Fabrice Revol, fondateur de Kirao, gérant de Kirao Multicaps et Saad Benlamine, gérant de Kirao Smallcaps, reviennent sur les performances de 2019. 

Kirao Multicaps est un fonds actions européennes sur tout type de capitalisation, reposant principalement sur une analyse stratégique et financière poussée. Il en va de même pour le fonds Kirao Smallcaps, qui est logiquement focalisé sur les petites capitalisations. Le processus d’analyse, réalisé en interne, reste le même.

Les performances 2019 des fonds Kirao

Les deux fonds Kirao surperforment sur l’année. Kirao Multicaps affiche une performance de +27%, et surperforme ainsi de 0,63% le CAC40 sur l’année 2019 (plus de +1,5% sur le dernier trimestre). Le fonds Kirao Smallcaps gagne quant à lui 3,5% sur le CAC Mid&Small (sa catégorie MorningStar), avec une performance de 22,5% contre 19,03% pour son indice.

On note que la gestion a progressivement réduit son niveau de liquidités, passant de 20 à 10% fin 2018. Ce mouvement a été prolongé pendant le deuxième semestre de 2019 (entre 6 et 8% de liquidités), logiquement corrélé aux nouvelles opportunités voyant le jour dans un marché plus optimiste.

 Les raisons du succès de ces fonds tout-terrain

La philosophie de Kirao est de privilégier une stratégie de stock picking, fondée sur une analyse fondamentale des entreprises, effectuée en interne. De plus, Multicaps et Smallcaps sont tous deux fortement concentrés, les 10 premières lignes représentant environ 50% du portefeuille. 

Cette grande sélectivité permet aux fonds, si l’analyse fondamentale s’avère concluante, de perdre moins que le marché dans une phase baissière (cf. 2018) quitte à laisser passer une partie de la hausse dans un marché haussier. Ainsi, l’indice de référence de Kirao Multicaps a connu un drawdown de - 6,6% durant l’été 2019 tandis que le fonds n’a baissé « que » de - 4,8%.

C'est pourquoi la gestion aime qualifier ces deux fonds de « tout terrain »... pour leur résistance et leur capacité d’adaptation aux fluctuations de marché.

L’équipe de gestion de Kirao Smallcaps est satisfaite de la séquence 2018-2019. En effet, le fonds a surperformé sur les 2 années, donc aussi bien en phase baissière qu’en période haussière. Quelques valeurs, surpondérées après analyse interne, expliquent la performance en 2019. 

Concernant Kirao Multicaps, le stock picking est également réussi, les 5 premières valeurs du portefeuille ont toutes connu des performances comprises entre 37 et 80%. Le top 10 (environ 50% du portefeuille) représente 66% de la performance. La gestion souligne même que la performance du fonds avoisinerait les 35% en 2019 si le top 10 des lignes comptait pour 90, et non 50% du portefeuille … 

La gestion est convaincue de son savoir-faire, dont elle a pu montrer les résultats en 2019. Pour 2020, le fonds gardera le cap notamment avec ses valeurs phares telles que Sopra Steria qui propose toujours selon eux un couple risque-rendement intéressant. Les pistes pour 2020 sont également à chercher du côté des petites capitalisations qui s’avèrent de plus en plus attractives selon la gestion. Le retour d’une collecte positive est également un point encourageant. 

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