Bertrand CONCHON

OFI RS MULTITRACK est un fonds diversifié international original. En effet, il combine une expertise en allocation reconnue – métier historique d’OFI AM – avec l’utilisation d’ETF ISR comme instruments financiers.

Mickaël FAY

Les ETF répliquent à la hausse et à la baisse l’évolution d’un indice. Par exemple, si vous achetez un ETF sur indice CAC 40 et que l’indice CAC 40 monte, la valeur de votre ETF montera dans la même proportion. Ils sont simples à comprendre et donnent accès à une grande diversité de sous-jacents. Leur utilisation permet d’améliorer les frais courants du fonds par rapport à une gestion en fonds de fonds classique. Elle permet également de faciliter les ajustements tactiques, rapides et opportunistes, afin d’adapter la vision long terme de nos gérants aux variations plus court terme des marchés.

Bertrand CONCHON

De plus en plus d’ETF ISR obtiennent aujourd’hui le label ISR de l’État Français ou d’autres labels Européens. C’est majoritairement ceux-là que nous utilisons dans OFI RS MULTITRACK.    

En plus des caractéristiques des ETF résumées par Mickaël, les ETF ISR intègrent un processus actif de sélection selon des critères extra-financiers dits ESG : Environnementaux, Sociétaux et de Gouvernance. En effet, les ETF ISR sont tenus de combiner performances financières et favorisation des émetteurs adoptant les meilleurs pratiques ESG, tout en excluant les « mauvais élèves ». 

A titre d’exemple, l’ETF ISHARES MSCI USA - ETF représentatif des actions des sociétés américaines - et de son pendant ISR ayant le label d’État Français, l’ISHARES MSCI USA SRI.

Le premier investit ses encours dans plus de 600 sociétés, tandis que le second n’est exposé qu’à un peu plus de 120 sociétés. Cela représente environ 80% d’exclusion. Enfin, cet ETF ISR exclut certains secteurs comme ceux des armes controversées, du tabac, des contrevenants au Pacte mondial des Nations Unis, du charbon thermique ou bien encore des sables bitumeux.

Mickaël FAY

Dans le cadre d’un SRRI de niveau 4, OFI RS MULTITRACK peut être exposé de 20 à 80% d’actions et de 0 à 80% d’obligations. Comme chacun sait, la première partie de l’année 2022 a été difficile pour de nombreuses classes d’actifs, et également pour notre stratégie.

Notre exposition actions est actuellement d’environ 58%, dont 32,5% d’actions US, 11.5% d’actions européennes, 8.5% d’actions japonaises et environ 5,5% de pays émergents.

Les valorisations des actions nous semblent désormais très raisonnables et peuvent selon nous supporter des révisions à la baisse des bénéfices. Par ailleurs, le degré de pessimisme dans les marchés se situe à des niveaux extrêmes, ce qui signifie que la moindre bonne nouvelle engendrerait des rebonds très violents. 

Pour ce qui est des poches obligataires, nous privilégions les obligations des entreprises de la zone Euro, dites à « Haut Rendement », qui représentent environ 7%. Elles offrent actuellement un rendement de l’ordre de 7.5%. Dans un contexte de continuité du durcissement des politiques monétaires, nous restons sous exposé aux obligations d’états en particulier en zone Euro, où nous attendons encore de potentiels pics de volatilité. A l’inverse, les taux longs de la courbe US nous paraissent aujourd’hui mieux valorisés. Nous sommes par ailleurs exposés aux obligations souveraines japonaises (env. 5%) et émergentes (env. 5%), qui nous permettent d’être plus résilients depuis le début d’année sur cette poche.

Bertrand CONCHON

L’horizon d’investissement recommandé d’OFI RS MULTITRACK est de 4 ans. Comme le dit Mickaël, nous sommes conscients que la corrélation des classes d’actif et le contexte de marché particulièrement adverse n’ont pas favorisé l’exercice d’allocation d’actifs depuis le début de l’année. Cela étant, nous sommes pleinement convaincus que notre stratégie a plus que jamais tout son sens dans les allocations de nos partenaires au long cours.

H24 : Pour en savoir plus sur OFI RS MULTITRACK, cliquez ici.