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Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.25% 1.41% -10.77% 16.70%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE...

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Stéphane BON 07 61 30 57 36
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Commentaire du mois de Février

Le fonds Alken Fund Absolute Return a reculé de -5,5% en février, ramenant sa performance depuis le début de l'année à -5,1%. L'exposition nette a été ramenée à 45,8%, alors que l'exposition brute a été renforcée, à 133,6%.

Les marchés financiers ont fortement baissé à la fin du mois de février, en raison de l'accélération du nombre de cas de coronavirus hors de Chine, qui a exacerbé les craintes de pandémie mondiale. Les banques centrales et les autorités budgétaires ont confirmé leur volonté de prendre les mesures nécessaires pour minimiser l'impact de l'épidémie.

Ce mois-ci les principales contributions positives ont été générées par les positions short. Carrefour a publié des résultats supérieurs aux attentes tirés par l'amélioration de la dynamique du marché français. Le groupe a revu à la hausse ses objectifs pour 2020, car il espère réaliser des économies de coûts plus importantes et accélérer son programme de cessions.

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Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel TERRAZ
Olivier ROSE
Romain VERMONT
Sébastien DE GENDRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.53% 0.54% -0.43% 5.22%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Commentaire du mois de Février

Le MSCI World finit le mois en baisse de 8%. Ce facteur n'est pas déterminant pour notre fonds, puisque nous nous attachons principalement à travailler sur des stratégies focalisées sur la création d'alpha et décorrélées des mouvements de marché. Le mois de février est traditionnellement le mois du réajustement trimestriel des indices MSCI. Notons les entrées de People's Insurance Co A, Wingtech Technology A et Luckin Coffee A dans le MSCI Emerging Markets. Fidèles à notre habitude, nous avons pris position dès que le rendement risque nous semblait attractif.

Les taux d'investissement sur la fin de mois sur nos deux poches sont respectivement de 82% sur la poche index arbitrage et 134% sur la poche relative value. La performance de Candriam Absolute Return Equity Market Neutral est légèrement négative sur le mois. Sur notre poche d'index arbitrage, la performance est positive sur ce mois. Parmi les positions qui ont eu une contribution positive à notre performance, on peut citer notre position short Paycom Software, initiée lors de son entrée dans le S&P 500 fin janvier.

DNCA Invest Alpha Bonds - LU1694789535

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal GILBERT
François COLLET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-8.44% 2.71% -0.25% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Commentaire du mois de Février

La propagation du coronavirus en dehors de la Chine a été la source principale d'inquiétude des marchés financiers en février. Les mesures de confinement en Italie, et l'ensemble des restrictions prises tour à tour par de nombreux pays ainsi que les mesures de précautions prises par les entreprises laissent craindre un ralentissement violent de la conjoncture dont la durabilité reste à ce stade, inconnue. Les premiers indicateurs mondiaux, intégrant la connaissance du risque de pandémie, montrent effectivement un recul de l'activité d'une amplitude très élevée. Si, une partie de l'activité est définitivement perdue, et que son rebond pourrait mettre un temps à se concrétiser, heureusement une importante partie devrait être rattrapée au cours des prochains mois.

Tout au long du mois les banques centrales ont laissé croire qu'elles se trouvaient plutôt démunies face à ce violent choc de demande, cherchant cependant des marges de manœuvre pour l'adoucir, et réitérant surtout des demandes appuyées de support budgétaire. En fin de mois, face au durcissement violent des conditions financières, il semble que la Fédérale Réserve passe à l'action en réduisant ses taux directeurs afin d'alléger la pression dont elle fait face de la part des marchés et de l'administration américaine.


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G Fund - Alpha Fixed Income - LU0571102010

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent FABIANILAGARDE
Frédéric AUBIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.58% 1.86% -2.35% 0.18%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois de Février

En février, c'est le coronavirus qui a donné le la sur le marché.

En dépit de mouvements violents sur la côte obligataire, la volatilité du fonds est demeurée faible. Cette décorrélation avec le marché est le produit de la couverture des positions en portefeuille. Ainsi, sur notre poche de stratégie active qui représente environ 21% du fonds, environ trois quarts des obligations sont couvertes avec le CDS du même émetteur.

Le reste est couvert avec un long Xover, qui a joué son rôle. Cette position implicite à la décompression de l'indice X-over a de plus été de nouveau source de performance.

Nous avons par ailleurs enregistré quelques gains sur des opérations primaires. Ainsi la preferred AT&T callable, émise avec les caractéristiques d'une hybride pour séduire la clientèle européenne, nous a semblé à juste titre offerte avec une décote très attractive.


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H2O Allegro - FR0013393220

Société de gestion

Gérant(s)

Loïc CADIOU
Vincent CHAILLEY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-54.72% ---

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, Spirica, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Commentaire du mois de Février

Après avoir bénéficié d'un rallye soutenu durant la première quinzaine du mois de février, les actifs risqués subissent un violent retournement de tendance durant la seconde. La progression de l'épidémie de coronavirus en Italie et en Corée du Sud contraint les investisseurs à réévaluer l'impact du virus sur la croissance mondiale et à fuir les actifs risqués au profit des valeurs-refuge. Les positions vendeuse de duration et de spread transatlantique pâtissent de l'effondrement des taux à dix ans US et allemand. Les stratégies d'obligations souveraines non-G4 affichent des pertes importantes, essentiellement dues à l'écartement du spread BTP-Bund, mais aussi à la contre-performance des obligations souveraines mexicaines.

Côté FX, le dollar US s'apprécie, notamment face à l'euro et au dollar canadien, ce qui bénéficie à notre position acheteuse de billet vert. A l'inverse, la position inter-blocs subit de plein fouet l'appréciation du yen contre euro et CAD. L'allocation intra-bloc génère des pertes, tandis que la livre britannique cède du terrain face à l'euro et la couronne norvégienne s'inscrit en baisse, dans le sillage des prix du pétrole. Cependant, l'essentiel de la sous-performance provient des positions acheteuses de devises LATAM (essentiellement MXN) et de livre turque, qui ne sont que partiellement absorbées par les gains des positions vendeuses de devises asiatiques.

Les stratégies de crédit pâtissent essentiellement de l'écartement des spreads AT1 et de la sous-performance de la dette externe turque.

H2O Largo - FR0013282746

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal DUBREUIL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.95% 3.97% --

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

Après avoir bénéficié d'un rallye soutenu durant la première quinzaine du mois de février, les actifs risqués subissent un violent retournement de tendance durant la seconde. La progression de l'épidémie de coronavirus en Italie et en Corée du Sud contraint les investisseurs à réévaluer l'impact du virus sur la croissance mondiale et à fuir les actifs risqués au profit des valeurs-refuge. Les positions vendeuse de duration et de spread transatlantique pâtissent de l'effondrement des taux à dix ans US et allemand. Les stratégies d'obligations souveraines non-G4 affichent des pertes importantes, essentiellement dues à l'écartement du spread BTP-Bund, mais aussi à la contre-performance des obligations souveraines mexicaines.

Côté FX, le dollar US s'apprécie, notamment face à l'euro et au dollar canadien, ce qui bénéficie à notre position acheteuse de billet vert. A l'inverse, la position inter-blocs subit de plein fouet l'appréciation du yen contre euro et CAD. L'allocation intra-bloc génère des pertes, tandis que la livre britannique cède du terrain face à l'euro et la couronne norvégienne s'inscrit en baisse, dans le sillage des prix du pétrole. Cependant, l'essentiel de la sous-performance provient des positions acheteuses de devises LATAM (essentiellement MXN) et de livre turque, qui ne sont que partiellement absorbées par les gains des positions vendeuses de devises asiatiques.

Les stratégies de crédit pâtissent essentiellement de l'écartement des spreads AT1 et de la sous-performance de la dette externe turque.

Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.57% 6.34% -8.75% 8.83%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

En février, la VL de Kirao Multicaps Alpha a baissé de -0.43% alors que dans le même temps le CAC 40 NR baissait fortement de 8.55%. Cette résistance s'explique par la relative bonne tenue de la part NC de Kirao Multicaps en baisse de -6.17%, combinée à une exposition moyenne restée quasiment stable à 30.5% vs 30.1% en janvier. Nous avons commencé à réexposer Kirao Multicaps Alpha le 26 février lorsque le CAC 40 NR est sorti par le bas de son couloir de variations (12000-12800). A fin février l'exposition a ainsi été remontée à 33.8% après que nous l'avions maintenue stable à 30% pendant la période allant du 1er décembre au 25 février.

La Française Multistratégies Oblig - FR0010657601

Société de gestion

Gérant(s)

Maud MINUIT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.06% 2.61% -5.82% 2.03%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

Dans le contexte actuel, nous avons modifié notre positionnement :

États Core :
- Vente de nos positions en emprunts d'États américains
- Prise de positions pour se couvrir contre la baisse des taux allemands à 10 ans
Pays Émergents :
- Réduction de notre exposition sur la dette mexicaine en $
Obligations d'entreprises :
- Prise de profits sur nos positions de protection contre la hausse des obligations d'entreprises que nous détenions. Post réunion de la BCE, nous nous sommes à nouveau exposés à la classe d'actifs. Les mesures prises par la BCE nous semblent crédibles, ciblées sur les entreprises et les banques pour répondre à un choc temporaire majeur avec apport de liquidités et un assouplissement temporaire des conditions de financement, pour les banques, les États et, indirectement, les entreprises.
Autres positions :
- Maintien de nos autres positions obligataires pour raison de liquidité ainsi que notre protection sur la Corée du Sud, et celle sur le peso mexicain.

Nous continuons d'être très mobiles avec des instruments très liquides, dans une gestion au jour le jour du risque sanitaire et au gré des différentes annonces des Banques Centrales ou des États.

LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DUPIN
Luc DUMONTIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.34% 2.42% -2.50% -

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Commentaire du mois de Février

Après un départ relativement calme, les marchés financiers sont devenus soudainement très volatils au cours de la dernière semaine de février, en raison du renforcement des craintes autour de la propagation du coronavirus. La hausse de 19 points de l'indice VIX (volatilité implicite à court terme de l'indice S&P500) à un niveau de 40 en fin de mois témoigne du changement d'humeur des investisseurs. Avec la propagation de l'épidémie de coronavirus en Corée du Sud, au Japon, en Iran et surtout en Italie, les investisseurs ont réévalué son impact potentiel sur l'économie mondiale et ont massivement vendu les actifs risqués au profit des actifs jugés plus sûrs. Les marchés actions, qui avaient atteint de nouveaux sommets historiques plus tôt dans le mois, ont plongé de -12% en quelques séances, clôturant février sur une baisse mensuelle de -8,4% (MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros). Le crédit à haut rendement a également reculé, de respectivement -1.7% et -2.0% aux États-Unis et en Europe (indices iBoxx). Enfin, les matières premières ont accentué la baisse qu'elles avaient amorcée en janvier, avec un recul de -5.0% de l'indice BCOM et surtout une forte correction de -13.1% du prix du pétrole. A l'inverse, les marchés obligataires gouvernementaux ont progressé de +1.5% (JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros), les investisseurs anticipant un assouplissementmonétaire des banques centrales pour soutenir l'économie.

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Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.14% 6.50% -4.31% 6.44%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Nortia

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Commentaire du mois de Février

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting mensuel ou contactez la société de gestion.

Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SITBON
Olivier MOLLE
Hadrien BULTE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-14.87% 8.79% -10.19% 6.82%

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Février

Après un bon début de mois, les marchés corrigent sur fond d'inquiétudes vis-à-vis de l'impact du coronavirus. L'exposition nette du fonds est quasiment inchangée à 55%. Nous avons soldé notre position en Maisons du Monde. Nous avions initié une position en RIB Software vendue suite à l'annonce de son acquisition par Schneider.

Le put spread a joué son rôle de couverture dans la baisse et a été ajusté aux nouveaux paramètres de marché. Nous avons allégé certaines lignes où nous voyons un potentiel impact fondamental du coronavirus. Notons les performances décevantes de Nomad Foods du fait d'objectifs 2020 en deçà des attentes, et d'ISS qui a revu son objectif de marge à la baisse.

Toutefois, nous demeurons confiants et identifions de la valeur dans ces deux dossiers. Dropbox a bien publié et a revu à la hausse ses objectifs moyen terme.

Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978

Société de gestion

Gérant(s)

Paul DOYLE
Frederic JEANMAIRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.26% 21.75% 0.90% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Commentaire du mois de Février

Le fonds a réalisé une performance de -2.1% brute de frais de gestion en février.

Le coronavirus et ses effets continuent de dominer le sentiment, mais la maladie semble avoir atteint un pic en Chine (les usines rouvrent) et les incidences ailleurs sont inégalement réparties. Une politique monétaire souple vise à stimuler la croissance économique et, si elle est efficace, elle devrait stabiliser les économies et la rentabilité des entreprises. Cependant, la reprise de la fabrication européenne a clairement été remise en question jusqu'à ce que la maladie devienne moins problématique.
Le Brexit est en cours, mais les négociations ont suscité des incertitudes et il existe des risques de résultats difficiles.

Les coalitions espagnole et italienne survivent, mais Merkel et son plan de succession sont sous pression. Les États-Unis tiennent à éviter la récession à l'approche des élections de 2020. Notre objectif principal dans la gestion de ce portefeuille est la sélection de titres, éclairée par des perspectives macroéconomiques et thématiques. Nous favorisons les entreprises qui ont un avantage concurrentiel et un pouvoir de tarification généré par les marques, les processus brevetés, les barrières réglementaires à l'entrée et des positions de marché solides.

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