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Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.67% -10.77% 16.70% -9.18%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE...

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Commentaire du mois d'Août

Le fonds Alken Fund Absolute Return a perdu -1,53 % en août, ramenant sa performance depuis le début de l'année à 3,02 %.

L'exposition nette a été réduite à 38,10 %, alors que l'exposition brute a été renforcée, à 142,90 %.

Les marchés actions ont été sous pression en août du fait de l'escalade des tensions commerciales, le gouvernement américain ayant annoncé de nouveaux droits de douane sur les importations chinoises. Le mois a également été dominé par les craintes des investisseurs d'un ralentissement économique plus marqué et par une instabilité politique accrue.

Les chiffres récents en Europe ont montré une légère amélioration de l'activité économique même si le secteur manufacturier continue de se contracter, les retards dans les décisions d'investissement fragilisant toujours la demande.

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Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel TERRAZ
Olivier ROSE
Romain VERMONT
Sébastien DE GENDRE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-3.67% -0.43% 5.22% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13

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Commentaire du mois d'Août

Les taux d'investissement sur la fin de mois sur nos deux poches sont respectivement de 109% sur la poche index arbitrage et 117% sur la poche relative value. La performance de Candriam Absolute Return Equity Market Neutral est de -1.75% sur le mois.

Sur notre poche d'index arbitrage, la performance est légèrement positive sur le mois. Parmi nos plus grosses pertes, on peut noter notre position short Fidelity National Information Services et dans nos plus gros gains, notre position long Kontoor Brands.

Sur notre poche de relative value, la performance est négative sur le mois. Parmi les mouvements les plus significatifs au sein de notre portefeuille, on peut noter le très bon mois réalisé par Jack in the Box. La plateforme de vente en ligne Cars.com a été particulièrement pénalisée ce mois-ci, suite à la publication décevante de ses résultats.

Nous avions une position long sur ce titre qui a couté -0.4% au fonds, celle-ci a été fermée fin août.

DNCA Invest Alpha Bonds - LU1694789535

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal GILBERT
François COLLET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
0.51% -0.25% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Commentaire du mois d'Août

La faiblesse de l'activité en Août et les attentes d'assouplissement des taux directeurs ont exacerbé une fuite vers les marchés obligataires et une détente sans précèdent des rendements longs. Nous sommes restés en dehors de ce mouvement dont les tenants ne sont pas en adéquation avec notre cadre de gestion, qui prend en compte avant tout les aspects macroéconomiques et de valorisation.

Du coté macro, la croissance ralentit sans surprise mais elle reste soutenue par les ménages qui gardent confiance et le chemin de la consommation. La faiblesse de la production industrielle et les indicateurs avancés, coté manufacturier, rappellent cependant que la guerre commerciale continue de peser sur la conjoncture mondiale. A ce stade, nous continuons de penser que le rythme de croissance mondiale sera plus anémique que précédemment mais qu'aucun pays ne sera confronté à une véritable récession.

L'inflation constatée n'accélère pas et est en ligne avec les attentes de début d'année.

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ELEVA Absolute Return Europe - LU1331973468

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BENDAHAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.54% 0.78% 13.74% -2.72%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Axel PLICHON01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY06 62 07 83 81
Hélène PISARSKA06 24 91 64 70

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Les marchés ont chuté en août, sous l'effet de tensions commerciales persistantes. Par ailleurs, les marchés obligataires ont « rallié », les banques centrales ayant confirmé leur ton dovish. Cela a été partiellement compensé par de bonnes publications de résultats et par des valorisations relatives attrayantes.

La patte longue a eu un impact légèrement négatif sur le mois. Les secteurs des Services financiers et de la Technologie ont été un frein à la performance, quelque peu compensés par les contributions positives des secteurs de la Consommation discrétionnaire et de la Santé. La société de production de contenus Entertainment One a reçu une offre de reprise par Hasbro, ce qui a contribué à la performance du fonds sur la période.

Un certain nombre de sociétés dans le secteur de la Consommation ont révisé à la hausse leurs perspectives malgré un contexte de marchés difficiles, à l'image de Puma et Carlsberg qui font partie des meilleurs contributeurs à la performance sur le mois.

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Franklin K2 Alternative Strategies - LU1093756242

Société de gestion

Gérant(s)

David C. SAUNDERS
Brooks RITCHEY
Robert CHRISTIAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.54% -5.49% 2.87% 1.55%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema ; Cardif ; Generali Patrimoine; Nortia; Primonial; Swiss Life; Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois de Juillet

Les spéculations sur le revirement de la Réserve fédérale américaine par rapport à sa politique monétaire, ainsi que les résultats des sociétés au deuxième trimestre qui ont atteint ou dépassé les estimations du consensus, ont contribué à prolonger la hausse du marché boursier américain en juillet 2019. Toutefois, de nombreux marchés boursiers mondiaux ont été freinés par les inquiétudes suscitées par la politique commerciale américaine. Pour le mois, la part A (acc) USD du fonds a eu une performance de 0,35%, et ses indices de référence, l'indice ICE BofAML US 3-Month Treasury Bill Index et l'indice HFRX Global Hedge Fund, respectivement de 0,18% et 0,77%.
Les quatre stratégies ont généré des résultats absolus positifs en juillet. Dix des 14 gérants du fonds ont affiché des rendements positifs pour le mois. Voici le détail :
•« Global Macro » : Les positions en devises, y compris les positions short en euros et en livres sterling ont contribué à la performance du gérant. Bien que cette stratégie ait affiché des gains, le positionnement long Europe et la position short sur les actions américaines a pesé sur les performances.
•« Event Driven » : Parmi les positions qui ont contribué à la performance, mentionnons une entreprise de traitement des paiements électroniques, qui a mené à terme une fusion en juillet. A l'inverse, une société pharmaceutique a contribué négativement à la performance.
•« Value » : Cette stratégie a généré un performance positive pour le mois. Les gains faibles d'un grand nombre de positions ont été compensés en grande partie par une position longue sur les obligations d'une maison d'édition américaine.

Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.77% -8.75% 8.83% 4.31%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

La baisse brutale du marché début août a naturellement conduit à une hausse de l'exposition moyenne mensuelle qui est passée à 36.4% contre 33.5% en juillet.

Cette exposition, combinée à un marché légèrement négatif (CAC 40NR -0.7%) et une sous-performance de la part NC du fonds maître (-0.40%), a conduit à un recul de 0.82% de la VL de Kirao Multicaps Alpha en août.

LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DUPIN
Luc DUMONTIER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.38% -2.50% 1.03% -

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Commentaire du mois de Juillet

Le mois de juillet a été marqué par la confirmation d'une tendance très accommodante des politiques monétaires partout dans le monde. Après avoir distillé des discours « dovish » tout au long du mois, les banquiers centraux américains ont entériné une baisse des taux de 25pb le dernier jour de juillet, et ce pour la première fois depuis plus de dix ans, en partie à cause des incertitudes sur les négociations commerciales. La RBA a également motivé la baisse de son taux directeur pour la 2ème fois en 2 mois par les tensions commerciales. La BCE n'a pas été en reste puisque dans son communiqué, le conseil des gouverneurs a exprimé le besoin d'une politique monétaire « hautement accommodante » pour une période prolongée et indiqué réfléchir à un « package » de nouvelles décisions.

Enfin, les officiels de la BoE ont laissé entendre qu'une sortie de l'Union Européenne sans accord (scénario rendu crédible par la nomination de Boris Johnson) se traduirait vraisemblablement par une baisse des taux directeurs. Ces discours et actions des banques centrales ont soutenu les classes d'actifs traditionnelles. Les marchés d'actions ont progressé de 1.0% (MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros). Les obligations à haut rendement européennes et américaines ont respectivement gagné +0.7% et +0.6% (indices iBoxx). Enfin, les obligations gouvernementales ont affiché une hausse de +0.6% (JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros).

Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347

Société de gestion

Gérant(s)

Steven BULKO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.07% -7.87% 9.25% -10.19%

Éligibilité Assureurs

UAF, Suravenir, AEP, Cardif, Ageas...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Commentaire du mois de Juillet

Les marchés boursiers ont commencé sur une note positive en juillet. Les problèmes commerciaux semblent avoir été apaisés à la suite de la réunion du G20 en juin, le président Trump ayant accepté d'assouplir certaines des restrictions imposées à la vente de puces à la société chinoise Huawei Technologies. Bien que cela ait créé un élan positif vers le début de la saison des résultats des entreprises, la réunion de la Réserve fédérale américaine tenue à la fin du mois est restée au centre des préoccupations. Depuis juin, une réduction de taux était considérée comme une certitude. Le débat a donc principalement porté sur les avantages d'une réduction de 50 points de base contre une réduction plus habituelle de 25 points de base. En fin de compte, la Fed a procédé à une réduction de 25 points de base, la première réduction de taux en dix ans, mais a réussi à brouiller les marchés en qualifiant cette réduction d '"ajustement de mi-cycle" lors de la conférence de presse.

Cette déclaration a ajouté un peu de volatilité à la fin du mois, la critique implacable de l'administration Trump à l'égard de l'institution ne laissant que peu de place aux erreurs de communication ou de politique dans cet environnement. Les fonds LO Fund - Fundamental Equity Long / Short ont affiché un rendement de + 1,94%, grâce à la vigueur persistante de notre exposition à la consommation discrétionnaire, combinée à une stratégie axée sur les événements, qui a fourni la grande majorité des rendements.

Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.33% -4.31% 6.44% 8.42%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Nortia

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été volatil pour les actifs risqués en raison de l'intensification des tensions sino-américaines liées à la guerre commerciale (e.g. nouveaux droits de douanes sur près de USD 300 milliards d'importations chinoises) et des craintes d'une récession, reflétées sur le marché obligataire par une inversion de la courbe des taux américains 2 et 10 ans.

Malgré une performance globalement négative, les marchés développés ont été plus résilients que ceux des marchés émergents, avec une divergence significative entre les actifs américains et chinois.

Ainsi, les courbes de taux se sont aplaties des deux côtés de l'Atlantique, particulièrement sur les maturités longues. Enfin, les spreads de crédit se sont écartés franchement, à l'exception du segment High Yield européen.

Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont délivré un rendement positif de +1,63%, +1,15% et +0,73% au cours du mois, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +11,11%, +7,11% et +4,73% YTD (BP-EUR).

Phileas L/S Europe - FR0011024298

Société de gestion

Gérant(s)

Ludovic LABAL
Cyril BERTRAND

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-1.35% 3.43% 0.13% -4.41%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz Life Luxembourg, Axa Thema, AVIP, E-CIE VIE, GENERALI PATRIMOINE, LA MONDIALE PARTENAIRE, Neuflize Vie, SKANDIA, SWISS LIFE, NORTIA INVEST, Nortia

Contacts Commerciaux

Marine QUILLAUD01 40 54 47 28
Elisa GARCIA01 40 54 47 27

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois d'Août

En août, PHILEAS L/S EUROPE a progressé de 1.19% enregistrant 0.31% de gains sur le portefeuille long et 0.88% de gains sur le portefeuille short dans un marché en baisse de 1.63% (Stoxx 600).

Parmi les principales contributions positives :

- Dans la Consommation (+61 bps), la partie longue du portefeuille a été portée par la bonne performance d'EssilorLuxottica dans le sillage de résultats semestriels rassurants. Les couvertures ont été efficaces.

- Dans l'Aéronautique Défense (+22 bps), MTU a bénéficié à la fois d'une bonne publication semestrielle et de son statut de valeur de croissance à forte visibilité.

- Dans l'Alimentation Boissons HPC (+21 bps), nous prenons progressivement nos bénéfices sur des valeurs comme Unilever ou Nestlé après leur beau parcours boursier.

- Dans les Infrastructures (+13 bps), la performance provient de la hausse de Vinci dont les objectifs ont été confirmés à l'occasion de ses résultats semestriels.

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Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return - LU0177592218

Société de gestion

Gérant(s)

Abdallah GUEZOUR

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-0.14% -6.97% 4.39% 5.97%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, AEP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Primonial, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus,

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08

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Note Morningstar *
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Commentaire du mois de Mars

Au cours du trimestre, l'activité du portefeuille s'est concentrée sur le renforcement progressif de l'exposition à certains marchés externes et locaux de la dette. Cet investissement progressif de la trésorerie du fonds avait commencé au début du 4e trimestre 2018, lorsque nous avons constaté une stabilisation des obligations et des devises émergentes après la sévère correction de l'été dernier. La confirmation récente par la Réserve fédérale américaine d'une pause dans son processus de resserrement monétaire a renforcé notre conviction du solide rebond d'un certain nombre d'actifs émergents en 2019 par rapport aux niveaux survendus qui étaient les leurs l'année dernière.

Le fonds a construit sa plus grande exposition à la dette émergente en dollars depuis très longtemps. Nous sommes désormais d'avis que l'amélioration des conditions de liquidité mondiale devrait permettre aux rendements des emprunts d'État émergents de se maintenir dans les fourchettes de ces dernières années. Parmi les positions que nous avons initiées, nous avons privilégié certaines émissions souveraines à haut rendement comme celles de l'Argentine, de l'Équateur, de la Côte d'Ivoire ou de l'Égypte. Malgré cela, l'exposition globale à la dette libellée en dollars demeure relativement faible, étant donné l'absence de valorisations intéressantes et le manque de liquidité au sein du segment du crédit.

Schroder ISF European Alpha Absolute Return - LU1046234768

Société de gestion

Gérant(s)

Lionel RAYON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-7.48% -7.60% 0.53% -1.02%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Primonial, Nortia et Swisslife

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08

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Commentaire du mois de Juillet

Au mois de juillet, le fonds a progressé de 1,3% contre 0,3% pour l'indice MSCI Europe TR. Nos expositions brute et nette s'établissaient respectivement à 118,7% et 1,9% en moyenne.

Notre portefeuille de positions longues a contribué à hauteur de 153 pb, contre 4 pb pour notre portefeuille de positions courtes, au cours d'un mois positif pour le fonds.

Le mois de juillet a vu le début de la saison de publication des résultats du deuxième trimestre. En fin de mois, près de 70% des entreprises européennes avaient publié leurs résultats. Compte tenu de l'importance de cette période en termes de perspectives de résultats pour le reste de l'année 2019, il est réjouissant de voir nos thèses fondamentales sur les titres individuels largement confirmées, ce qui a permis au fonds d'enregistrer un mois solide. En particulier, le fonds a enregistré une performance similaire en avril, durant la saison de publication des résultats du premier trimestre, ce qui prouve que nos positions « bottom-up » sont bien positionnées.

Sunny Multi Strategic Bonds - FR0011365642

Société de gestion

Gérant(s)

Etienne DE MARSAC

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
-4.61% -4.28% -0.14% -0.60%

Éligibilité Assureurs

Ageas, AEP - Assurance Epargne Pension, Courtages & Système – Apicil, Diffusion, BNP Paribas Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Intencial Patrimoine (Apicil), La Mondiale Partenaires, Nortia, Nortia Invest, Maupassant Partenaires, Spirica, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Christophe TAPIA06 84 26 69 61
Blaise NICOLET06 08 89 31 60

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Juillet

Au 31/07/2019, Le fonds affiche une performance de -2.62% , en hausse de 1.50% sur le mois de juillet.

Cette appréciation de la performance s'explique par chacun des trois principaux moteurs de performance : le portage crédit / devises, le directionnel et les arbitrages.

i. La poche crédit a offert à nouveau une sécurité dans la performance du fonds.

Casino, représentant un gros poids dans le portefeuille, a publié des résultats satisfaisants pour le premier semestre ce qui fait de cette conviction, un contributeur majeur du mois. Quant à Schmolz, l'entreprise a émis un profit warning, pesant sur la valeur du titre et ainsi devient le contributeur négatif majeur.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SITBON
Olivier MOLLE
Hadrien BULTE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.31% -10.19% 6.82% 1.88%

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Les marchés s'essoufflent au mois d'août avec des négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis qui n'en finissent pas, qui poussent les banques centrales à être plus accommodantes.

Les taux longs baissent, ce qui amortit partiellement la baisse.

Dans ce contexte, l'exposition nette du fonds passe de 49% à 48%.

Nous avons initié une position longue en Vivendi; soldé nos positions en Faurecia, Stroer, Saint-Gobain et Ingenico et pris des profits sur la couverture en bougeant les bornes de notre « put spread » vers le bas.

Sur la période, Hello Fresh publie bien et confirme la pertinence de son business model; Entertainment One est rachetée par Hasbro : une contre-offre étant possible, nous conservons une partie de la ligne; et enfin Park Hotel et ADT ont communiqué des perspectives moins encourageantes.

Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978

Société de gestion

Gérant(s)

Paul DOYLE
Frederic JEANMAIRE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
19.3% 0.90% -1.87% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juillet

-Le fonds a réalisé une performance de 0.5% brute de frais de gestion.

Les actions européennes sont soutenues par une rentabilité encourageante, par la croissance économique, qui ralentit mais reste positive, et par des valorisations attractives par rapport aux actions américaines. La volatilité des marchés observée ces derniers mois nous offre des opportunités d'investissement.

Il faudra du temps avant que tous les effets du Brexit ne deviennent clairs ; Il en va de même pour la politique italienne où les tensions avec le budget ont été bien connues avec Bruxelles.

Les autres risques incluent les tensions avec la Russie, la menace d'une guerre commerciale mondiale et le ralentissement de la croissance mondiale alors que l'économie chinoise ralentit et que les États-Unis approchent de la fin du cycle économique.

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