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Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.93% 16.70% -9.18% 6.81%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Selection 1818, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, APREP, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE...

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Le fonds Alken Absolute Return a progressé de 1,81 % en mai, portant sa performance depuis le début de l'année à 1,63 %. L'exposition nette est restée stable, à 44,42 %, alors que l'exposition brute a été ramenée à 133,84 %.

Les marchés actions ont bien résisté en mai grâce à la progression des valeurs du secteur de l'énergie dont les fondamentaux continuent à s'améliorer. L'instabilité politique en Italie et en Espagne a déclenché une brève correction des marchés en fin de mois en raison de la résurgence des craintes entourant le projet européen. Les taux de croissance ont encore ralenti mais la confiance des ménages et la croissance du crédit semblent soutenir l'économie.

Wirecard a de nouveau apporté la contribution la plus élevée à la performance du fonds. Les résultats solides qui ont été publiés témoignent d'une forte augmentation de ses volumes, la société continuant à bénéficier de la montée en puissance de la digitalisation des paiements. Aroundtown s'est également inscrit en forte hausse au cours du mois grâce à une dynamique d'activité robuste. Le titre de Just Eat a rebondi à la suite de l'annonce de son investissement dans le secteur de la livraison qui est désormais complètement intégré dans son cours de bourse et dans la perspective de sa journée investisseurs organisée fin juin.

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Amplegest Long/Short - FR0013203650

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane CUAU
Boris LACORDAIRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.49% 4.18% -0.36% 5.38%

Éligibilité Assureurs

Generali, Swiss Life, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Christine BOURCIER06 78 53 47 04

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Au mois de mai 2018, dans un marché en légère baisse pour l'univers élargi des valeurs européennes (Stoxx 600 : -0,6%) mais en nette baisse pour les plus grandes valeurs de la zone Euro (EuroStoxx 50 : -3,7%), le fonds Amplegest L/S a reculé de 1,9%.

La volatilité moyenne 30 jours glissants a atteint 3,7%, soit 38% de celle du Stoxx 600. L'exposition brute moyenne s'est inscrite à 121%. Hors positions sous OPA (considérées comme quasi cash), l'exposition nette « active » s'est élevée en moyenne à 21%.

Deux éléments expliquent la sous performance de ce mois. D'une part, la poche Longue a contribué négativement (-11 points de base) D'autre part, la poche Pair Trade a largement sous performé (contribution négative de 149 bp).

Parmi les positions longues, nous avons pris nos profits sur Kion , nous sommes sortis de Richemont, pas convaincus du redressement à l'issue de la publication du résultat 2017/2018 décalé. Nous avons également pris nos profits sur Azimut (position Short).

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BNY Mellon Absolute Return Equity - IE00B3T5WH77

Société de gestion

Gérant(s)

Andy CAWKER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.23% 0.90% -1.60% 2.10%

Éligibilité Assureurs

Axa, Skandia Apicil, 1818, Finaveo

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

le fonds a généré une performance positive au mois de mai, sur une base nette.

Notre approche de gestion basée sur les pair-trades (positions long/short) nous a permis d'éviter le drawdown qui a affecté le sud de l'Europe.

Les positions de valeur relative sur Schroders et Grifols ont fortement contribué à la performance.

Les pics de volatilité se sont multipliés cette année. Les mouvements extrêmes relevés sur les emprunts d'Etats Italiens à deux ans fin mai constituent, selon nous, un autre exemple de la manière donc l'évolution de la structure des marchés, notamment le profil des acteurs, contribue potentiellement à un recul de la liquidité au moment même où les investisseurs en ont le plus besoin.

Indépendamment de la remontée de la volatilité, nous cherchons à accroître sélectivement notre exposition brute. Parallèlement, nous conservons un important degré de couverture ainsi qu'une exposition nette limitée aux marchés actions.

DNCA Invest Venasquo - LU1526313249

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.07% 7.17% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale,Sélection 1818, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés actions ont légèrement baissé en juin à l'image du recul de 0,2% de l'EUROSTOXX 50 NR.

Cependant cette faible évolution ne reflète pas selon nous une sensible dégradation de l'environnement.

Après un mois de mai qui avait été marqué par le retour du risque politique en Europe, post élections italiennes, le mois de juin a vu apparaitre de fortes tensions sur le commerce international.

Initié par les Etats Unis de Donald TRUMP, les Etats-Unis, la Chine et l'Europe ont tour à tour annoncé la mise en place d'une augmentation des taxations aux frontières…

Au final les deux sujets majeurs qui avaient laissé place à beaucoup d'optimisme depuis un an viennent d'être remis en cause.

On pensait que l'élection d'Emmanuel MACRON réduirait le risque d'un problème politique dans la zone Euro, ce qui vient de voler en éclat avec les élections italiennes et les hésitations allemandes.

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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.2% 8.83% 4.31% 17.73%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, APREP, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Sélection 1818, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Mai

En mai le fonds a sensiblement surperformé son indice de référence (+0.96% vs -0.85%). Comme en avril, les publications du 1er trimestre, tardives ou décalées, ont été de bonne qualité, ce qui explique cet écart favorable.

Ainsi, les performances d'Alstom, de MTU Aero ou encore de Qiagen ont largement absorbé la contre performance d'Iliad. Sur ce titre, nous sommes convaincus que la sanction est exagérée au regard des perspectives de moyen terme. Nous retravaillons en profondeur notre modèle de prévisions sur la société afin d'affiner notre scénario à horizon 2020. Nous serons probablement actifs dans les semaines et mois à venir sur le titre.

Par ailleurs nous continuons d'entrer de nouveaux titres en portefeuille dans la lignée de ce que nous avons fait sur Atos ou encore Shire. Nous avons initié une ligne encore modeste (1.4%) en Fresenius SE en faisant l'hypothèse que la société réviserait en hausse ses prévisions de croissance bénéficiaire pour l'année du fait notamment d'un très bon démarrage de l'activité Kabi (génériques injectables) et de la densité du pipe de nouveaux produits. Avec une valorisation de 14X (VE/REX 18e) le couple risque/rendement nous a semblé attractif.

Enfin, le cash reste stable mais à un niveau relativement élevé de 12,8%.

LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DUPIN
Luc DUMONTIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.87% 1.03% --

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Sélection 1818, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Si les menaces de guerre commerciale entre les Etats Unis et le reste du monde continuent de rester sur le devant de la scène, c'est véritablement le retour des craintes politiques en Italie et de la volatilité en Europe globalement qui est le fait marquant.

Dans un contexte de bons résultats des entreprises et de bons chiffres macroéconomiques, l'agitation est restée néanmoins limitée. L'indice CBOE Volatility clôture au final flat sur le mois à 15.43, après une baisse au cours du mois de plus de 3 points. Les marchés actions (MSCI World couvert contre le risque de change en euros) ont enregistré dans ce contexte une hausse de +1.1% tandis que les marchés de crédit engendrent des performances disparates, respectivement +0.2% et -1.2% pour les indices de crédit à haut rendement américain et européen (iBOXX® U.S. and iTraxx Europe indices).

La décision des pays de l'OPEP et ses alliés (dont la Russie) d'augmenter leur production de pétrole, maintenant que le prix du baril est à un niveau acceptable, a rendu le marché volatile mais le brent finit en hausse sur le mois de +3.55% et l'indice de matières premières au sens large en hausse de +1.25% (pour le Bloomberg Commodity Index).

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Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347

Société de gestion

Gérant(s)

Steven BULKO

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.22% 9.25% -10.19% 4.47%

Éligibilité Assureurs

UAF, Suravenir, AEP, Cardif, Ageas...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76
Jérémie MREJEN06 84 76 48 27

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Alors que la saison des résultats touche à sa fin, les marchés boursiers ont enregistré une solide performance tirée par les actions de croissance du secteur de la technologie, aux côtés des petites capitalisations américaines (comme en témoigne le Russell 2K2).

Bien que ces mouvements puissent s'expliquer par la poursuite des nouvelles économiques positives en mai, c'est aussi une fonction d'augmentation de l'appétit pour le risque alors que la volatilité de la volatilité de février s'estompe dans le rétroviseur. Malgré une brève période de volatilité entourant le départ du président Trump et le sommet de Singapour prévu en juin, les marchés ont enregistré de solides gains, ce qui a ramené les principaux indices de référence en territoire positif pour l'année.

Le Fonds a réagi en augmentant légèrement son exposition brute et nette, les annonces de résultats confirmant certaines de nos opinions fondamentales à plus long terme et nous avons commencé à ajuster le positionnement pour être légèrement moins défensif. Conformément à la direction positive des marchés, la partie longue de notre portefeuille a représenté une part significative de nos gains pour le mois, tandis que les courts métrages ont été relativement stables en dehors des défis de l'énergie. Le fonds Long / Short Fund LO Funds-Fondamental Equity a terminé le mois de mai avec un gain net de -0,04%.

M&G Global Target Return Fund - LU1531594833

Société de gestion

Gérant(s)

Tristan HANSON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.43% 2.6% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 85

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois de Mai

Le fonds a connu un mois difficile, principalement en raison de la volatilité des marchés européens et émergents. Les rendements négatifs ont été tirés par l'exposition combinée à des secteurs du marché qui étaient faibles, plutôt que par une catégorie d'actifs individuelle.

Les positions longues en actions ont pesé sur la performance, le portefeuille étant exposé à des marchés boursiers en Allemagne, en Italie et en Espagne. Un manque d'exposition aux marchés boursiers qui ont résisté, comme le Royaume-Uni et les États-Unis, a également pesé sur le fonds.

En ce qui concerne les titres à revenu fixe, l'exposition à court terme aux bunds allemands a eu un impact négatif sur la performance, les marchés poursuivant leur «fuite vers la sécurité» à la suite des événements politiques en Italie. Une exposition longue aux marchés émergents tels que le Brésil et le Mexique a également entraîné des pertes. Ceux-ci ont été partiellement compensés par l'exposition longue du fonds aux bons du Trésor américain.

La longue exposition aux devises des marchés émergents a nui au rendement, en raison de la force du dollar américain et des événements survenus dans des pays comme l'Argentine et la Turquie.

Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.08% 6.44% 8.42% 7.18%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Au cours du mois d'avril, les actions mondiales ont dégagé des performances globalement positives, les investisseurs ayant été rassurés par la croissance mondiale toujours synchronisée, malgré la légère baisse de certains indicateurs macroéconomiques avancés et une croissance plus modérée.

En outre, la période de publication des résultats aux ÉtatsUnis a commencé sur un ton positif et favorable, ce qui a atténué les préoccupations récentes concernant une possible guerre commerciale et des anticipations d'inflation plus élevées qui ont déclenché une forte correction en février. Parallèlement, concernant le marché obligataire, les rendements ont augmenté des deux côtés de l'Atlantique, mais avec des tendances divergentes, la courbe des taux américaine s'étant quelque peu aplatie, alors qu'elle s'est pentifiée en Europe sur la période. À l'inverse, les spreads se sont légèrement resserrés en avril, le crédit bénéficiant d'un appétit pour le risque plus favorable. Enfin, la volatilité – reflétée par le VIX américain – était significativement plus calme que les deux derniers mois, mais toujours dans la fourchette supérieure des dernières années.

Dans ce contexte, le fonds a dégagé un rendement négatif de -0,25 %2 en avril.

Rivoli Capital - FR0010568709

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent GLEYZE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.72% 2.91% 5.43% -13.96%

Éligibilité Assureurs

Acmn Vie, Athymis, Axa France Vie, Bp1818, Cardif, Cholet-Dupont, Finaveo, Fortis Ageas, Fortuneo, Generali (E-Cie Vie), Generali Vie, La Mondiale, Nortia Spirica, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life.

Contacts Commerciaux

Carole MUIR06 84 21 48 25

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

A l'instar de Rivoli International Fund, Rivoli Capital a réalisé une bonne performance jusqu'au milieu du mois puis a reperdu tous ces gains pour finir à -0.92%. Sur l'année, la performance du fonds s'établi -6%.

Dans un contexte tendu au niveau du commerce international et suite à la réunion des différentes banques centrales, nos positions short sur les marchés obligataires américains ont bien performé (+0.17%) mais non pas réussi à compenser les pertes engendrées sur les actions (-0.76%) et sur les devises (-0.10%). Sur ces dernières, seule notre position short sur le CHF a enregistré une performance positive (+0.14%).

Concernant les stratégies, aussi bien sur le long terme que sur le court terme les stratégies contrariantes n'ont pas capté d'opportunités ce mois-ci et délivrent une performance flat (+0.00%). Au contraire, les stratégies de suivi de tendance moyen/long terme, ballotées par des changements de tendances marquées (en particuliers sur les indices) ont eu plus de mal à résister et terminent dans le rouge (-0.5%).

Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return - LU0177592218

Société de gestion

Gérant(s)

Abdallah GUEZOUR

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.64% 4.39% 5.97% -7.15%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, AEP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Primonial, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mai

La vive correction des obligations et des devises émergentes initiée en avril s'est poursuivie au mois de mai.

L'accès de faiblesse s'est généralisé, et tous les secteurs des marchés obligataires émergents sont désormais impactés. La dette émergente libellée en devise forte a une nouvelle fois été malmenée en mai, ce qui s'est caractérisé par une perte de 3,8 % depuis le début de l'année pour l'indice EMBI Global Diversified.

Après une résistance relative, la dette émergente en devise locale a elle aussi marqué le pas, avec une perte de 3,7 % pour GBI-EM Global Diversified sur la même période. Durant la correction observée en mai, le fonds a maintenu un positionnement globalement défensif.

Le portefeuille a conservé d'importants niveaux de liquidités et l'exposition de longue date à la dette émergente en devise forte des secteurs ultra défensifs a également été maintenue. Après révision, les positions détenues sur certains marchés de la dette locale à haut rendement ont par ailleurs été allégées. L'effondrement des devises en Argentine (le fonds était faiblement exposé au peso argentin, à hauteur de 1,3 %) et en Turquie (absence d'exposition) n'ont eu qu'un impact limité sur la performance.

Schroder ISF European Alpha Absolute Return - LU1046234768

Société de gestion

Gérant(s)

Lionel RAYON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.32% 0.53% -1.02% 7.93%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Cardif, Primonial, Sélection 1818 et Swisslife

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Commentaire du mois de Mai

Le fonds est resté à l'étal en mai. Sur cette même période, l'indice FTSE World Europe est également demeuré à l'équilibre. Nos expositions nette et brute ont atteint respectivement -1 % et 122 % en moyenne.

Notre portefeuille acheteur a apporté une contribution de 197 pb (+3,3 % ajusté pour un ratio d'utilisation du capital de 60 %) et surperformé l'indice de référence. Kering a ajouté 49 pb supplémentaires, Puma 36 pb, Vishay 35 pb, Swatch 26 pb, US Silica 25 pb et Lonza 22 pb. Nous tenons à souligner que certaines de ces valeurs ont connu un début d'année difficile voire catastrophique (Kering, Vishay, US Silica, Lonza) sans raison apparente selon nous, mais nous avons décidé de rester fidèles à nos thèses d'investissement, espérant que les fondamentaux finiraient par prévaloir, ce qui s'est vérifié.

Notre portefeuille acheteur n'a connu qu'une seule déconvenue : Extreme Networks, qui a coûté 31 pb. Notre thèse d'investissement reposait sur l'opportunité d'une réduction rapide des coûts et d'une relance de la croissance après l'acquisition d'actifs auprès de Brocade et Avaya.

Seven Absolute Return - LU1229129496

Société de gestion

Gérant(s)

Johann NOUVEAU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.38% 14.32% 6.22% -10.83%

Éligibilité Assureurs

Skandia, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Christophe GNEMMI01 42 33 75 38

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Commentaire du mois de Juin

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SITBON
Olivier MOLLE
Hadrien BULTE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.36% 6.82% 1.88% 6.89%

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés baissent sur fond de tensions commerciales Etats-Unis/Chine et d'incertitudes politiques en Italie.

La Fed a continué la normalisation de sa politique et la BCE a annoncé la fin du QE mais maintenu un ton accommodant quant à l'évolution des taux. L'exposition nette passe de 49% à 48%.

Nous avons initié une position en Osram et soldé nos positions en Applied Materials et Micron.

Le fonds résiste bien notamment grâce à la bonne performance de Nomad Foods qui a annoncé une seconde acquisition et a bénéficié du newsflow M&A sur le secteur aux US.

Les valeurs de contenu media (Mediawan, Entertainment One) ont aussi bénéficié du newsflow M&A (bataille Disney/Comcast pour acquérir Fox). Bayer a bouclé son augmentation de capital pour l'opération Monsanto, les investisseurs peuvent maintenant se concentrer sur le potentiel de création de valeur.

Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978

Société de gestion

Gérant(s)

Paul DOYLE
Frederic JEANMAIRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
4.42% -1.87% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

- En valeur brut, le fonds a généré un rendement de 4,9% en euros.


- Perspectives : Les actions européennes bénéficient d'une rentabilité des entreprises encourageante, d'un contexte économique favorable dans la zone euro et d'une reprise des activités de fusions et acquisitions; elles sont également bon marché par rapport aux actions américaines. La volatilité du marché nous présente des opportunités d'investissement. Il faudra du temps avant que les effets du Brexit se fassent sentir, des nouveaux gouvernements en Espagne et en Italie, et la candidature de la Catalogne pour l'indépendance devient claire. D'autres risques incluent des tensions accrues avec la Russie et les États-Unis.



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