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Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.32% 16.70% -9.18% 6.81%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Selection 1818, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, APREP, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE...

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds Alken Absolute Return Fund a augmenté de 0,45% en août, portant le YTD à 1,61%.

L'exposition nette est restée stable à 42,92% alors que l'exposition brute a été ramenée à 122,72%. Les pressions sur le marché sont revenues en août, la situation en Turquie se détériorant sous l'effet de tensions politiques croissantes avec les États-Unis.

Les banques européennes ont le plus souffert des craintes liées à leur exposition à la livre turque, bien que cela ne semble pas être un problème systématique, étant donné la solidité des positions de capital.

Les indicateurs de sentiment récents suggèrent que le climat des affaires en Europe reste robuste.

Au sein du fonds, Wirecard a fortement progressé après avoir publié des résultats, grâce à de nouveaux contrats et à des tendances très positives dans la numérisation des processus de paiement.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Amplegest Long/Short - FR0013203650

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane CUAU
Boris LACORDAIRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.36% 4.18% -0.36% 5.38%

Éligibilité Assureurs

Generali, Swiss Life, La Mondiale

Contacts Commerciaux

Christine BOURCIER06 78 53 47 04

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Au mois d'août 2018, le fonds Amplegest Long/Short a reculé de 1,1%, dans un marché en retrait de 2,1%. Au total, le fonds a perdu 40bp contre son Benchmark.

La volatilité moyenne 30 jours glissants a atteint 4,1%, soit 44% de celle du Stoxx 600. L'exposition brute moyenne s'est inscrite à 115%. Hors positions sous OPA (considérées comme quasi cash), l'exposition nette « active » s'est élevée en moyenne à 28%.

En dépit de quelques contre-performances sérieuses (Atos, RPC, Hello Fresh), notre poche longue a plutôt bien résisté dans la baisse du mois d'août puisqu'elle recule de 0,7% (pour rappel marché -2,1%), principalement grâce aux bonnes performances d'Avast, Bolloré, Takeaway et Thalès. Les Shorts n'ont pas affiché le même rendement. Ils sont en hausse de 3,1% et génèrent un Alpha négatif de 1%.

La poche Pair Trade a également été décevante et affiche une contribution négative de 0,7%. Il s'agit pour l'essentiel du pair trade bancaire (le secteur plonge de 8% sur le mois …) et Telecommunication (Long Iliad / vendeur Elisa) avec une contribution négative de 40bp malgré une réduction de la taille d'Iliad, coupée de moitié en début de mois.

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BNY Mellon Absolute Return Equity Fund - IE00B3T5WH77

Société de gestion

Gérant(s)

Andy CAWKER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.96% 0.90% -1.60% 2.10%

Éligibilité Assureurs

Axa, Skandia Apicil, 1818, Finaveo

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juillet

Le fonds a généré une légère performance négative e juillet.

L'environnement de marché, marqué par un regain d'aversion au risque fin juin/ début juillet, a offert plusieurs opportunités de renforcer tactiquement notre exposition à une sélection de valeurs bancaires que nous considérons comme survendues.

A mesure que le secteur a opéré un rebond par rapport au reste du marché au cours du mois, nous avons resserré nos couvertures, débouclant le léger biais long que nous avions pris.

DNCA Invest Venasquo - LU1526313249

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.82% 7.17% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale,Sélection 1818, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Les marchés actions ont baissé au mois d'août, à l'image du recul de 3,7% de l'EUROSTOXX 50 NR. Après la fin de résultats semestriels plutôt de bonne facture, c'est l'environnement politique qui a repris le dessus avec beaucoup d'ombres au tableau : crise en Turquie et dans certains pays émergents, signaux de ralentissement en Chine, adéquation de futur budget en Italie avec l'appartenance à la zone Euro, poursuite de la guerre commerciale initiée par les Etats-Unis de Donald TRUMP…. Au final, une visibilité bien faible sur l'impact de ses différents sujets sur la croissance économique à venir. La prudence est de mise.

VENASQUO recule de 56pb en août contre une baisse de 188pb de son indicateur de référence (50% EUROSTOXX 50NR +50% EONIA). Notre exposition nette modérée (27% contre 50% pour l'indicateur) et le bon comportement de certaines valeurs expliquent la surperformance du mois. Au-delà de cela, on notera que l'on continue de voir un marché actions à deux vitesses. D'un côté, des valeurs cycliques ou exposées à la zone Euro qui continuent de souffrir même quand elles publient des résultats satisfaisants. Ces valeurs sont aujourd'hui très bon marché (Construction, Media, Telecom….etc). De l'autre, des valeurs considérées de croissance ou défensives internationales qui continuent de surperformer malgré des niveaux de valorisation très généreux.

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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.03% 8.83% 4.31% 17.73%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, APREP, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Sélection 1818, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Août

La VL de Kirao Multicaps Alpha a sensiblement progressé ce mois ci avec une performance positive de +1.73%.

Cette appréciation résulte de la sur-performance de 2.8 points de la part NC de Kirao Multicaps vs CAC 40 NR.

Du fait de la volatilité de nos écarts avec l'indice, bien illustrée par la période juillet-août, nous réduisons peu et doucement notre exposition.

C'est pourquoi l'exposition moyenne est restée quasi stable en août vs juillet (38.6% vs 37.9%), remontant légèrement toutefois du fait de la baisse du marché.

LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DUPIN
Luc DUMONTIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.51% 1.03% --

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Sélection 1818, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Au cours d'une période pauvre en nouvelles macroéconomique (aucune réunion de grande banque centrale notamment) et microéconomique (la saison d'annonces de résultat était déjà largement entamée à fin juillet), ce sont les développements géopolitiques qui ont animé les marchés financiers.

La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine s'est intensifiée avec la menace de l'administration américaine de taxer 200 milliards de dollars de marchandises chinoises supplémentaires. Les Etats-Unis, qui s'étaient mis en retrait de l'accord nucléaire entre les grandes puissances et l'Iran, ont parallèlement annoncé la création d'une cellule chargée de veiller à l'application des sanctions contre Téhéran.

Enfin, une crise monétaire de grande ampleur a débuté en Turquie, notamment en raison de la décision du Président Trump de doubler les taxes douanières sur l'acier et l'aluminium.

Dans ce contexte, les marchés d'actions sont globalement restés de marbre (+1.0% pour l'indice MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros).

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Lombard Odier Funds-Fundamental Equity Long/Short - LU1076438347

Société de gestion

Gérant(s)

Steven BULKO

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.43% 9.25% -10.19% 4.47%

Éligibilité Assureurs

UAF, Suravenir, AEP, Cardif, Ageas...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été un mois risqué où les valeurs de dynamique, de croissance et de confiance des analystes ont toutes surperformé.

Cette dynamique était un renversement complet des rendements biaisés en juillet du point de vue des facteurs.

Cette tendance devrait se poursuivre, les résultats du deuxième trimestre étant positifs, les données encourageant les ventes au détail suggérant que les consommateurs restent en bonne santé et que l'économie américaine continue de croître.

De plus, il ne semble pas y avoir de crainte réaliste que les problèmes commerciaux actuels en Amérique du Nord, en Europe et en Asie ne se traduisent par une dégradation des tendances économiques.

M&G Global Target Return Fund - LU1531594833

Société de gestion

Gérant(s)

Tristan HANSON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.33% 2.6% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 85

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois de Juillet

Le fonds a dégagé des rendements positifs en juillet, les marchés boursiers ayant bénéficié d'un léger assouplissement des craintes liées à la guerre commerciale. Lors des discussions commerciales, les États-Unis et l'UE ont signalé qu'une solution serait possible pour les deux parties, tandis que les marchés émergents étaient à l'abri des tensions entre les États-Unis et la Chine.

Les bénéfices des entreprises et les données économiques, notamment en Europe, ont également été soutien.

De manière encourageante, il y a eu des contributions positives aux performances de toutes les classes d'actifs. Dans les actions, le panier d'actions du fonds dans les banques américaines a bénéficié d'une augmentation des bénéfices dans le secteur. Parallèlement, les banques européennes, notamment en Italie, se sont partiellement remises de l'impact récent de l'incertitude politique régionale.

Dans les titres à revenu fixe, les positions courtes du fonds sur les marchés développés Les obligations d'État allemandes et britanniques ont contribué à la performance. Cela s'explique en grande partie par le retour de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, entraînant une hausse des rendements sur ces obligations «refuge».

Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.74% 6.44% 8.42% 7.18%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

En août, les actions mondiales ont généré des rendements globalement positifs, principalement grâce à la performance des indices américains qui ont éclipsé celles légèrement négatives des pays européens ou des marchés émergents (EM), grâce à la résilience des données macroéconomiques américaines. De plus, après la récente rotation sectorielle des marchés d'actions, la situation a été plus contrastée en août. Simultanément, les actifs des marchés émergents n'avaient pas les faveurs des investisseurs alors que la guerre commerciale se développait, et que la Maison Blanche s'est efforcée d'accentuer son avantage au cours de négociations d'accords commerciaux difficiles, ayant conduit le Mexique à consentir un nouvel accord visant à remplacer celui de l'ALENA. D'un point de vue sectoriel, les compagnies les plus résilientes ont devancé leurs pairs, y compris au sein des valeurs technologiques, Apple ayant surperformé les anciens titres stars du marché. Dans l'univers obligataire, la Fed a maintenu ses taux d'intérêt à court terme. De manière générale, nous avons également observé un aplatissement de la courbe des taux aux États-Unis et en Europe. Parallèlement, les spreads se sont globalement élargis au cours du mois, en particulier dans les marchés émergents en raison des incertitudes croissantes liées aux problèmes de droits de douanes.

Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA et Alpha 10 MA ont délivré un rendement positif de +1% et +0,67% s, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +0,21% et -0,33% YTD (BP-EUR).

Rivoli Capital - FR0010568709

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent GLEYZE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.27% 2.91% 5.43% -13.96%

Éligibilité Assureurs

Acmn Vie, Athymis, Axa France Vie, Bp1818, Cardif, Cholet-Dupont, Finaveo, Fortis Ageas, Fortuneo, Generali (E-Cie Vie), Generali Vie, La Mondiale, Nortia Spirica, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life.

Contacts Commerciaux

Carole MUIR06 84 21 48 25

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Commentaire du mois d'Août

La seule classe d'actifs négative sur le mois d'août est le forex qui perd 0,26%. A l'origine de ce résultat, le rebond de la livre et du franc suisse lors de la seconde quinzaine du mois. Sur les autres classes d'actifs, nous avons gagné 0,98% notamment grâce à la hausse des actions US. RICAP n'a pas profité de la hausse globale des futures sur Taux et perd 0,07% sur cette classe d'actifs. Avec des indices actions européennes particulièrement instables au courant de ce mois, la stratégie « Non Trend Following Courte » a bien rempli son rôle de stratégie contrariante.

Les mois d'été ont la réputation d'être calmes, mais ce mois d'août a été chargé en actualité, aussi bien sur le plan économique que politique.

Dans la ligné des mois précédents, les tensions commerciales restent toujours au cœur des préoccupations. D Trump a annoncé l'augmentation de tarifs douaniers portant sur 16Mds$ de produits chinois importés, Pékin ayant répondu en appliquant également de nouvelles barrières douanières sur un montant similaire. En fin de mois, les investisseurs ont eu l'espoir de voir ces tensions s'atténuer avec la rencontre d'un dirigeant Chinois aux Etats-Unis. La reprise du dialogue entre les deux parties a permis d'apaiser les craintes des investisseurs, mais cela n'aura été que de courte durée, puisque les négociations n'ont pas abouti. Par ailleurs, les USA ont également entrepris de réformer le traité de libre-échange Nord-Américain. Les négociations avec le Mexique ont donné de bons résultats, mais les discussions avec le Canada semblent plus difficiles.

Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return - LU0177592218

Société de gestion

Gérant(s)

Abdallah GUEZOUR

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.48% 4.39% 5.97% -7.15%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, AEP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Primonial, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Juillet

Les obligations et les devises émergentes ont rebondi en juillet après avoir atteint des niveaux survendus lors de leur lourde correction du deuxième trimestre. Le rendement moyen de la dette émergente en devise forte, tel que mesuré par l'indice EMBI+, s'est stabilisé. Le rendement de cet indice n'a pas enregistré la flambée que nous avions envisagée à la suite du franchissement au deuxième trimestre du haut de sa fourchette à long terme qui prévalait depuis plus de huit ans. Cette stabilisation de la dette souveraine et des obligations d'entreprise émergentes a été soutenue par la fin apparente de la récente période de sorties de capitaux des fonds de dette émergente libellée en devise forte (voir graphique 2 dans la section Perspectives d'investissement ci-après).

Le mois de juillet a également été caractérisé par l'intensification de la « guerre commerciale » entre les États-Unis et la Chine. Les autorités chinoises ont commencé par réagir à la détérioration des perspectives de croissance et de l'activité commerciale en assouplissant leur politique monétaire. En conséquence, le renminbi a subi des pressions et a cédé plus de 8 % par rapport au dollar en trois mois. La lourde correction du renminbi en juillet a été digérée relativement bien par les autres actifs émergents.

Schroder ISF European Alpha Absolute Return - LU1046234768

Société de gestion

Gérant(s)

Lionel RAYON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.49% 0.53% -1.02% 7.93%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Cardif, Primonial, Sélection 1818 et Swisslife

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a enregistré une performance nette de frais de 1,6 % en août. À titre de comparaison, l'indice FTSE World Europe s'est inscrit en baisse de 2,3 % sur cette même période. Nos expositions brute et nette se sont élevées en moyenne à 117 % et -7 % (-4 % sur une base corrigée du bêta), respectivement.

Le portefeuille acheteur a apporté une contribution de 184 pb (+3,4 % ajustés pour un ratio d'utilisation du capital de 55 %) et ainsi surperformé l'indice de 5,7 %. Aux rangs des meilleures performances ont figuré trois valeurs technologiques : Universal Display (résultats trimestriels très solides et perspectives très favorables pour les DELO (diodes électroluminescentes organiques)) ; NetApp; et
Mellanox. Parmi les autres contributions, citons Puma, qui a rebondi après une réaction surprenante des marchés à la publication de ses bénéfices lors du mois dernier ; Altran Technologies, une position récemment prise de manière opportuniste après ce que nous avons estimé être une réaction exagérée à une fraude décelée lors de leur dernière acquisition ; Children's Place et Tractor Supply, deux distributeurs américains qui ont bénéficié d'une amélioration du pouvoir d'achat des consommateurs et qui ont publié de solides résultats ; enfin Stora Enso, autre récente position prise de manière opportuniste à la suite d'une réaction excessive du mois dernier à la publication de bénéfices légèrement inférieurs aux prévisions.

Seven Absolute Return - LU1229129496

Société de gestion

Gérant(s)

Johann NOUVEAU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.19% 14.32% 6.22% -10.83%

Éligibilité Assureurs

Skandia, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Christophe GNEMMI01 42 33 75 38

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Commentaire du mois d'Août

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SITBON
Olivier MOLLE
Hadrien BULTE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.78% 6.82% 1.88% 6.89%

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés ont corrigé en août, impactés par les tensions géopolitiques et commerciales (Etats-Unis vs Turquie/Chine, Italie).

L'exposition nette du fonds passe à 50%. La performance du fonds a été impactée par Tele Colombus qui a abaissé ses objectifs 2018 suite à une intégration plus lente et complexe de ses acquisitions. La thèse d'investissement est inchangée (amélioration opérationnelle et cible M&A potentielle) mais décalée dans le temps.

Nous attendons la publication complète des comptes pour ajuster notre pondération en portefeuille. Bayer a aussi pesé, impactée par la condamnation de Monsanto, fraichement acquise, dans un procès sur le glyphosate. Enfin, UniCredit a souffert de l'incertitude politique en Italie et de son exposition à la Turquie.

Plus positivement, soulignons les belles publications de TI Fluid Systems et Nomad Foods.

Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978

Société de gestion

Gérant(s)

Paul DOYLE
Frederic JEANMAIRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
5.73% -1.87% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juillet

Brut de frais, le fonds a généré une performance de 0.1% en euro en juillet.

Les actions européennes profitent de la rentabilité des entreprises qui est encourageante, du contexte économique favorable de la zone euro et de la reprise des activités de fusions et acquisitions.

Les actions européennes sont également bon marché par rapport aux actions américaines. La volatilité du marché nous offre des opportunités d'investissement.

Notre processus d'investissement en matière de gestion de ce portefeuille repose principalement sur la sélection de titres, en fonction de points de vue macroéconomiques et thématiques.

Nous privilégions les sociétés qui ont un avantage concurrentiel et un pouvoir de fixation des prix généré par les marques, les brevets, les contraintes réglementaires à l'entrée et les fortes positions sur le marché.

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