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Aviva Grandes Marques - FR0011586544

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu ROLIN
Xavier LAURENT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5% 11,88% 11,40% 14,10%

Éligibilité Assureurs

Sélection1818, Swiss Life, Cardif

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Au sein de l'allocation en actions européennes, nous avons effectué un nombre restreint d'opérations en janvier. Nous avons renforcé nos positions en titres ORANGE et TOTAL. Nous avons par ailleurs acheté AXA qui bénéficie d'un bon ratio de solvabilité, d'une rentabilité en amélioration, et d'une croissance supérieure au secteur avec notamment une exposition américaine qui devrait bénéficier de la hausse des taux d'intérêts et des baisses d'impôts.
ORANGE reste pénalisé par l'absence temporaire de consolidation sur le marché français, mais détient beaucoup d'atouts pour développer sa diversification d'activité, et profiter dans les prochaines années du démarrage de la 5G et des nouvelles opportunités qui se créeront avec. Total devrait bénéficier de l'accord enfin trouvé entre les membres de l'OPEP et de son accord stratégique avec PETROBRAS au Brésil.
Au sein de l'allocation en actions américaines, nous avons initié une nouvelle position en Fedex, afin de profiter d'un niveau de
valorisation attractif ainsi que des bénéfices de l'intégration de TNT Express en Europe. Nous avons également terminé de solder notre exposition à Walt Disney.
Sur la partie asiatique du fond, nous avons accumulé des titres Nintendo, dont la prochaine console, la Switch, va être mise en vente le 3 mars prochain. De plus, le lancement, par Nintendo, de jeux sur les téléphones portables et tablettes seront plus réguliers à l'avenir.

Aviva Valeurs Immobilières - FR0000095465

Société de gestion

Gérant(s)

Damien DIERICKX
Frédéric TASSIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.53% 5,65% 14,75% 14,47%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

Le secteur des foncières cotées affiche une nouvelle sousperformance en Mars 2017 avec un gain de 0.6% pour l'EPRA Eurozone contre une hausse de 5.2% de l'indice Eurostoxx. Globalement les foncières de commerces surperforment avec une nette hausse des trois grandes valeurs Klepierre +4%, Mercialys +3% et Unibail +2%. Deutsche Euroshop recule de 2% après l'acquisition d'un centre en Tchéquie, financé en partie via 49,9% 28,5% placement sur le marché. Au sein des foncières de bureaux, Gecina rebondit nettement en fin de période alors que le titre sous performe depuis le début de l'année en partie du fait du changement de management mal compris par le marché mais aussi du fait du stress autour de l'élection présidentielle française à venir. Icade +2% et FDR +1% se redressent, comme les valeurs belges en hausse également de 2% sur le mois sur fond de meilleurs fondamentaux pour l'industrie. Les foncières résidentiels sont globalement en retrait malgré les publications annuelles confortant les hausses de valeurs et de loyers : Deutsche Wohnen abandonne 5%, LEG 1% et Vonovia se stabilise +0.4%. Sur le mois de Mars 2017, nous avons renforcé notre position en Terreis considérant la décote sur Actif net toujours trop importante au regard de la qualité des actifs de la société. Nous avons également renforcé notre position ID Logistics après le décrochage du titre sur une déception relative à la publication de résultats 2016. Enfin, nous avons profité de la situation technique des marchés d'options pour initier une nouvelle position acheteuse en Unibail Rodamco à échéance Juin 2017.

Axiom Equity - FR0011689389

Société de gestion

Gérant(s)

Philip HALL
Adrian PATURLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.31% -4,52% 1,92% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Cortal Consors, Nortia, Aprep Axa Thema, Ageas, CD Partenaires Selection 1818, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars

Au mois de mars, les actions financières européennes ont bien performé malgré l'approche des élections françaises et les craintes d'un éventuel FREXIT. L'indice bancaire SX7R a clôturé le mois en hausse de 5,81% en ligne avec les indices non financiers.
La restructuration des banques se poursuit : la recapitalisation de précaution de Monte dei Paschi a été approuvé par la BCE. Co-operative Bank lance un processus de vente et Popular en Espagne étudie des cessions d'actifs pour renforcer son capital. La vente de Novo Banco est quant à elle encore conditionnée a une opération de LME. Enfin le plan de recapitalisation de Caixa Geral a obtenu l'approbation de la Commission Européenne. Dans ce contexte, nous avons maintenu notre sous-pondération sur la France, l'Espagne et l'Italie, et nous avons maintenu notre surexposition sur le Royaume-Uni. Nous avons vendu notre position longue sur Mediobanca et sommes revenus neutres sur UBI après avoir été souspondéré. Nous avons réduit notre position sur BNP et augmenté notre position sur Commerzbank qui est actuellement notre conviction la plus forte en Allemagne. Les principaux contributeurs positifs sur le mois sont Caixa Bank, Erste Bank et Old Mutual et Admiral. Les principaux contributeurs négatifs sont BBVA et MAPFRE. Axiom Equity termine le mois en hausse de +6,02% contre +5,81% pour l'indice bancaire européen.

BNP Paribas Aqua - FR0010668145

Société de gestion

Gérant(s)

Hubert AARTS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.93% 12,04% 12,53% 14,46%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Selection 1818, Generali, Swisslife

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Janvier

Principales Positions du Portefeuille

DANAHER CORPĖ 3,55%
SUEZ ENVIRONNEMENT 3,47%
ECOLAB 3,20%
AGILENT TECHNOLOGIES INC 3,19%
HD SUPPLY HOLDINGS INC 2,92%
VEOLIA ENVIRONNEMENT SA 2,90%
AMERICAN WATER WORKS CO INC 2,79%
UNITED UTILITIES GROUP 2,77%
WOLSELEY SHS 2,71%
REXNORD CORP 2,68%

BNY Mellon Global Equity Income Fund - IE00B3V93F27

Société de gestion

Gérant(s)

Nick CLAY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.19% 9,20% 14,61% 14,58%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Axa Thema, Generali, Finaveo, Selection 1818, Nortia...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

La performance a principalement été pénalisée par la sélection de titres dans les secteurs de la technologie et des services aux collectivités. Cependant, l'allocation d'actifs dans les financières s'est avérée positive, le secteur affichant les pires résultats du mois de mars.
La sous-pondération du fonds sur les secteurs du pétrole et du gaz a également soutenu la performance.
Roche a généré la meilleure contribution individuelle durant le mois. L'étude Aphinity sur le cancer du sein a donné des résultats positifs, confirmant qu'une chimiothérapie associée à deux médicaments Roche permettait d'allonger la vie des patients. L'exploitant de casinos Las Vegas Sands a également fortement contribué à la performance, les revenus générés à Macao dépassant les prévisions. Parallèlement, de nouvelles initiatives de Microsoft ont entraîné le cours du titre à la hausse.
Le principal détracteur de la performance a été Japan Tobacco, qui a été confronté à une croissance atone et à des incertitudes entourant la part de marché de sa prochaine génération de produits. La valorisation actuelle devrait toutefois soutenir le titre en 2017. Les fabricants de médicaments Novartis et Merck ont également coûté de la performance, la tentative du gouvernement américain de réformer l'ACA ayant plombé les titres du secteur.

Comgest Monde - FR0000284689

Société de gestion

Gérant(s)

Céline PIQUEMAL-PRADE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.28% 3,13% 11,75% 17,54%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Sébastien DE FROUVILLE06 22 73 50 31

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

Ce trimestre, nous avons ajouté six nouvelles valeurs au portefeuille, dont SAP, société allemande de logiciels d'application pour les entreprises, qui est valorisée 21x les résultats prévisionnels et devrait générer une croissance bénéficiaire légèrement supérieure à 10% à moyen terme. Outre SAP, nous avons intégré Eli Lilly (pharmacie) et Oracle, leader mondial des bases de données. Ces deux sociétés génèrent une croissance du BPA à deux chiffres et sont valorisées 20x et 17x les résultats prévisionnels respectivement. Intuit, leader américain des logiciels de comptabilité pour les PME, devrait continuer d'enregistrer une croissance du BPA comprise entre 10 et 15% à moyen terme et ses barrières à l'entrée sont élevées. Enfin, nous avons ajouté Shin-Etsu Chemical, leader mondial des galettes de semi-conducteurs, et Naspers, qui permet de s'exposer à bon compte à Tencent, géant chinois des jeux en ligne et sur mobiles. Nous avons vendu trois valeurs : China Mobile, Johnson & Johnson et Infosys. Nous avons vendu Infosys car nous pensons que les modèles d'externalisation pourraient subir davantage de pressions dans un contexte de protectionnisme accru et là aussi, nous avons trouvé de meilleures opportunités à l'échelle mondiale pour remplacer ce titre. Fait important, les données de la Réserve fédérale montrent que le marché des crédits commerciaux et industriels (pesant 2 000 milliards de dollars) a culminé en décembre 2016. Au cours des trois derniers mois, il a reculé de 5,4% en rythme annuel, sa plus forte baisse depuis décembre 2008. Si cette tendance se poursuit, une récession devrait s'ensuivre.

CPR Silver Age - FR0010836163

Société de gestion

Gérant(s)

Vafa AHMADI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.56% -6,83% 14,43% 9,24%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés actions ont poursuivi leur mouvement haussier en mars, clôturant ainsi le trimestre sur une note positive. Les bons indicateurs économiques et une dynamique de bénéfices bien orientés ont soutenu la cote, l'emportant sur des facteurs négatifs comme les incertitudes politiques outre-Atlantique. La zone euro enregistre la meilleure performance, portée par les bons chiffres économiques confirmant la reprise cyclique. Concernant le pétrole, le niveau élevé des stocks aux Etats-Unis et la hausse de la production américaine du schiste ont pesé sur le prix du pétrole. Le Brent a reculé d'environ 5 % pour terminer le mois autour de 52 $. Le MSCI Europe termine le mois en hausse de 3.34%.Au niveau sectoriel, les services aux collectivités affichent la meilleure performance du mois, profitant d'annonces de M&A et de publications annuelles positives. Les banques surperforment également largement l'indice, poussées par la réduction du risque politique en Europe et le resserrement des spreads de taux périphériques. Le secteur de la technologie figure de nouveau parmi les meilleures performances, bénéficiant de publications favorables dans les semi-conducteurs. A l'inverse, l'immobilier sous-performe amplement l'indice, plombé par la hausse des rendements obligataires européens. Les secteurs de l'énergie et des matières premières affichent les 2ème et 3ème pires performances, victime du recul des prix du pétrole et des métaux industriels sur le mois. Dans cet environnement, le fonds sous-performe légèrement l'indice de comparaison. Les secteurs des équipements de santé et de l'épargne financière sont des contributeurs.

Echiquier Agressor - FR0010321802

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DALIBOT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.89% 0,76% 12,52% 3,60%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

Echiquier Agressor continue de se renforcer sur le secteur délaissé des télécoms à travers deux convictions fortes : ILIAD – qui avait intégré le portefeuille en début d'année – et ALTICE. Engagée dans un développement à marche forcée par Patrick Drahi, son président-fondateur, cette dernière a toutes les cartes en main pour poursuivre son expansion sur le marché porteur du câble aux Etats-Unis. ALTICE offre un profil de génération de cash significatif grâce à une gestion pragmatique de ses actifs. Le groupe réalise actuellement un important travail d'amélioration de sa base de coûts qui n'est pas encore intégré par le marché. Quant au bilan, considéré de manière consensuelle comme un risque fort, nous considérons qu'il est parfaitement structuré : la génération cumulée de cash permet au groupe de rembourser toutes ses échéances de dette sans besoin de refinancement sur les dix ans à venir, ce qui le place en position confortable vis-à-vis de ses créanciers. Echiquier Agressor progresse de 3,27% sur le mois et de 7,28% depuis le début de l'année.

EdR Fund Global Data - LU1244893696

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Aurélien MARCIREAU,
Nan ZHANG

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.21% -17,03% -

Éligibilité Assureurs

APREP DIFFUSION ,AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISSLIFE,UAF LIFE PATRIMOINE, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar Fonds trop récent
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Commentaire du mois de Mars

Les marchés et les valeurs de la thématique ont marginalement progressé au cours du mois. Hormis l'abandon de la réforme de l'Affordable Care Act. Selon Gartner, les requêtes des entreprises clientes sur les sous-thématiques du big data que sont « Intelligence artificielle » et « Advanced Machine Learning » ont progressé de 200% en 2016 par rapport a 2015, témoignage d'un intérêt croissant des dirigeants. Dans le domaine de la voiture connectée puis autonome, le fabricant de semiconducteurs Mobileye, pionnier dans le domaine, a fait l'objet d'une offre d'acquisition par Intel, pour un montant de 15 milliards de dollars et une prime de près de 30%. La société, présente en portefeuille à hauteur de 0,7%, fut ainsi soldée au moment de l'annonce, contribuant à la performance du fonds sur la période. Nous avons en revanche introduit en portefeuille Varonis, société Israélo-américaine spécialisée dans la cybersecurité et l'indexation des données semi-structurées générées par les utilisateurs. L'entreprise connaît une croissance forte qui devrait s'accélérer, en Europe notamment, grâce à des produits en phase avec l'introduction de nouvelles réglementations incitant fortement les entreprises à renforcer leurs dispositifs de sécurité. Nous avons également renforcé Evolent Health dans le domaine du data analytics appliqué au secteur de la santé aux Etats-Unis. Nous avons aussi initié une position sur Schlumberger dans le secteur des services pétroliers. Comme tout « data user » cette société est également présente dans les fonds spécialisés matières premières et énergie du groupe Edmond de Rothschild.

EdR Fund US Value & Yield - LU1103303167

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe FOLIOT
Adeline SALAT-BAROUX

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-2.46% 25,17% -4,44% 21,47%

Éligibilité Assureurs

Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif , Selection 1818, Vie plus, Skandia, Aprep, UAF patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mars

Le S&P a poursuivi son évolution contrastée dans un mode d'aversion au risque élevé. A nouveau en Mars, et sur la tendance établie depuis mi-décembre 2016, les secteurs les plus cycliques comme les Financières et l'Energie ont enregistré les plus fortes sous-performances du marché. L'aplatissement de la courbe des taux conjuguée à des stocks de pétrole élevés contribuent à amplifier cette sous performance. A contrario les secteurs à plus forte visibilité comme la Technologie et les Utilities ont enregistré les meilleures performances mensuelles. Cette évolution prudente des marchés est liée aux doutes qui se sont amplifiés sur la capacité de l'administration Trump à produire des réformes d'envergure. Il est probable que les investisseurs attendent de voir une accélération des données économiques liées à la consommation et l'investissement afin de se repositionner sur les segments cycliques du marché. La performance relative de notre approche Value s'est retrouvée affectée en partie par les doutes des investisseurs sur la réalité de la thématique relationniste, le sentiment est passé d'un extrême à l'autre, de l'euphorie du programme de relance à l'incapacité de mettre en place les réformes. La réalité économique nous apparaît différente, en effet les entreprises avec lesquelles nous échangeons confirment non seulement l'évolution positive de la conjoncture mais aussi de l'interprétation du cadre réglementaire par l'administration Trump. Il est vrai que l'inconnue sur la réforme de la fiscalité entraîne sans doute des décalages de projets d'investissement mais ne semble pas mettre en risque les niveaux très élevés d'indicateurs de confiance des chefs d'entreprise

Fidelity Global Dividend - LU0772969993

Société de gestion

Gérant(s)

Daniel ROBERTS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.4% 4,20% 13,19% 19,32%

Éligibilité Assureurs

Selection 1818, Thema, Cardif, APREP, Nortia

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN07 79 86 32 30

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

Le fonds a légèrement sous-performé l'indice au cours du trimestre. L' «effet Trump», qui a entraîné le fort rallye des actions cycliques au cours du quatrième trimestre de 2016, a commencé à se faner. Les investisseurs ont adopté une approche plus sélective. Ce renversement de tendance a soutenu plusieurs de nos principaux actifs, en particulier dans le secteur des biens de consommation de base.
L'activité de fusion et acquisition (M & A) a soutenu les principales participations. British American Tobacco et Unilever étaient parmi les principaux contributeurs, soutenus par les activités de M & A. Les actions de la première ont augmenté après avoir accepté un accord de 49,4 milliards de dollars pour prendre le contrôle du rival américain Reynolds American, créant la plus grande société de tabac au monde. La nouvelle position dans Unilever a été un autre contributeur notable à la performance. La société a rejeté une offre préliminaire d'acquisition de Kraft Heinz qui sous-évaluait son titre.
Les positions dans Wolters Kluwer et Iberdrola ont été source de valeur ajoutée. Les actions de la société néerlandaise de services d'information Wolters Kluwer sont reparties à la hausse après la faible performance enregistrée au trimestre précédent, soutenues par des bénéfices annuels positifs. Le groupe espagnol Iberdrola a contribué à la performance car il a annoncé des plans pour augmenter ses dividendes 2016. Il prévoyait également une augmentation des bénéfices de 2017, tirés par ses énergies renouvelables et entreprises de réseau.

Franklin Mutual Global Discovery - LU0211333298

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe BRUGERE- TRELAT
Peter LANGERMAN
Tim RANKIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.33% 12,93% 3,69% 8,98%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Skandia, Finaveo, Selection 1818, Vieplus, Swisslife, MMA Vie

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

L'indice MSCI World a progressé au mois de février, soutenu par des données économiques positives, les rapports encourageants sur les bénéfices des entreprises et les anticipations pro business de la politique de Donald Trump et la ongrès Républicain.

Sur les 11 secteurs principaux, 7 ont positivement impacté la performance absolue du fonds mené par la santé, les technologies de l'information et la finance.

L'énergie a été un détracteur notable suivi dans une moindre mesure par les matériaux et les services de télécommunication.

Janus US Twenty Fund - IE0009531827

Société de gestion

Gérant(s)

Marc PINTO

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.3% -4,13% 5,20% 9,45%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus

Contacts Commerciaux

Emilie LEGEINDRE01 53 45 54 04
François L'HENORET06 74 29 51 49

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Janvier

Dexcom, société qui fabrique et distribue des systèmes de surveillance du glucose en continu (CGM) pour la gestion du diabète, a été la première contribution à la performance durant le mois. Les systèmes CGM devraient selon nous être adoptés rapidement, maintenant que les capteurs sont devenus plus précis, fiables et discrets. Par ailleurs, Dexcom affiche un réel potentiel de croissance avec le lancement de son nouveau dispositif CGM pour les patients atteints de diabète de type II, un marché beaucoup plus large que celui du diabète type I.
Salesforce.com figure également parmi les principales contributions positives. Cette entreprise internationale spécialisée dans le cloud computing est surtout connue pour ses outils de gestion des relations clients (CRM). Nous pensons que la flexibilité et les caractéristiques « low cost » de son offre de cloud lui confèrent un réel avantage concurrentiel par rapport aux solutions conventionnelles hébergées en interne.
Bristol-Myers Squibb a été la première contribution négative à la performance. Le titre de ce géant de l'industrie pharmaceutique s'est replié après l'annonce par la société qu'elle ne chercherait pas à obtenir une validation rapide de la Food and Drug Administration (FDA) pour son immunothérapie combinée pour le cancer du poumon.
Kroger a également pesé sur la performance durant le mois. Cependant nous continuons à apprécier l'importance accordée par Kroger à la productivité, un axe qui lui permet de rester compétitive face aux magasins généralistes qui arrivent sur le marché de l'alimentaire.

JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487

Société de gestion

Gérant(s)

Amit MEHTA
Austin FOREY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.98% 13,33% 2,96% 21,47%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mars

Marchés : Les actions émergentes ont poursuivi leur beau parcours, clôturant le mois en hausse de 2,6 % et portant la performance depuis le début de l'année à 13,0 %.

Contributeurs : Notre sélection de titres en Chine ; notre surpondération du Mexique.

Détracteurs : Notre sélection de titres et notre surpondération de l'Afrique du Sud ; notre sélection de titres au sein du secteur des technologies de l'information.

Perspectives : Les actions émergentes maintiennent le genre de dynamique haussière que les investisseurs attendent depuis près de cinq ans. Les marchés émergents ont largement surperformé les marchés développés au premier trimestre grâce à des performances à deux chiffres (en dollar), dans un contexte où les facteurs fortement négatifs ont continué de régresser et où les potentiels risques événementiels ont semblé se dissiper avec le temps. La combinaison de ces facteurs, ainsi que les valorisations qui restent plus de 10 % au-dessous des moyennes historiques, nous incitent à nous montrer plus optimistes à l'égard des perspectives de la classe d'actifs, à la fois en termes absolus et relatifs.

JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614

Société de gestion

Gérant(s)

Anne MARDEN
Premal PAJWANI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.07% -12,89% 13,77% 38,94%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Skandia, Aprep, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mars

Marchés : Durant le mois, le secteur de la santé a sous-performé les marchés actions dans leur ensemble, suite à sa solide performance du mois de février. Au sein du secteur, les technologies médicales et les groupes pharmaceutiques se sont mieux comportés que la biotechnologie et les services de santé. Durant le mois, le fonds sous-jacent JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund a surperformé son indice de référence, grâce essentiellement à la sélection de titres qui s'est révélée positive sur l'ensemble des sous-secteurs, notamment la biotechnologie et l'industrie pharmaceutique.
Contributeurs : La sélection de titres tels que Nektar Therapeutics, Erytech Pharmaceuticals, Roche et Vertex Pharmaceuticals.
Détracteurs : La sélection de titres tels que AbbVie, Cerenis Therapeutics et 4D Pharma.
Perspectives : L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale. De plus, les résultats des élections américaines ont levé le voile sur les incertitudes liées aux prix des médicaments aux États Unis. L'environnement réglementaire est très favorable à la véritable innovation et l'environnement tarifaire à l'échelle mondiale, même dans les régions confrontées à des difficultés budgétaires et de change, continue de rémunérer l'innovation dans le cas des traitements qui font la démonstration d'importants bienfaits cliniques.
Nous pensons que la sélection de titres est cruciale, et privilégions les entreprises proposant des traitements ou technologies axées sur l'innovation.

Lombard Odier Funds - Golden Age - LU0161986921

Société de gestion

Gérant(s)

Johan UTTERMAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.45% -8,90% --

Éligibilité Assureurs

SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Commentaire du mois de Mars

LO Funds–Golden Age a gagné 1,31% en février, surperformant son indice de référence de 0,24%. LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (MC FP), Roche (ROG VX) et Coloplast (COLOB DC) ont été les trois principaux moteurs de la performance. Voya Financial (VOYA), Morgan Stanley (MS) et Prudential Financial (PRU) ont fait figure de lanternes rouges. La FDA a par ailleurs donné son feu vert pour le médicament Ocrevus de Roche dans l'indication contre la rechute et les formes primaires progressives de sclérose en plaques et un comité consultatif de la FDA a recommandé à l'unanimité l'approbation de la formulation sous-cutanée du rituximab pour le traitement de certains cancers du sang.
En mars, les technologies de l'information, la consommation non essentielle et les services publics ont affiché les meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde. En revanche, l'énergie, les financières et l'immobilier ont fermé la marche. L'allocation sectorielle à la santé a légèrement freiné la performance durant le mois alors que la sélection de titres dans la consommation non essentielle et la santé l'a favorisée.
Au premier trimestre de 2017, les technologies de l'information, la santé et la consommation non essentielle ont enregistré les meilleurs résultats sectoriels de l'indice MSCI Monde. L'immobilier, les télécoms et l'énergie ont été les grands perdants. L'allocation sectorielle à la santé et la sélection de titres dans la consommation non essentielle, les financières, la santé et les matériaux ont soutenu la performance trimestrielle.

M&G Global Basics Fund - GB0030932676

Société de gestion

Gérant(s)

Jamie Horvat

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.4% 12,70% 2,62% 6,57%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus, AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Commentaire du mois de Mars

• Le fonds a enregistré une performance positive et nettement surperformé son indice de référence.

• Les marchés actionsinternationaux ont globalement continué leur progression durantle mois etles actions européennes et des marchés émergents ont figuré parmi les plus performantes.

• Le gérant cherche actuellement à accroître l'exposition du fonds au secteur de la cybersécurité et initie une position sur une société dotée de capacités de niveau militaire et qui déploie son expertise dans la sphère des entreprises, surtout les banques.

M&G Global Dividend Fund - GB00B39R2S49

Société de gestion

Gérant(s)

Stuart RHODES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.09% 19,61% -1,94% 9,58%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Aprep, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Sélection 1818, Skandia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Commentaire du mois de Mars

• Le fonds a sous-performé l'indice MSCI AC World en mars, pénalisé par Methanex et ses positions sur les banques américaines.

• Une position a été initiée sur Helmerich & Payne et les positions sur Blackrock, Time Warner, Inter Pipeline et VF Corp ont été vendues.

• L'exposition du fonds à la catégorie « croissance rapide » a excédé 20 % pour la première foissuite à la solide performance de Las Vegas Sands et au renforcement des positions sur Pandora et AIA.

• Le fonds a relevé sa distribution de 7 % en livre sterling pour l'ensemble de son exercice.

NN Global High Dividend - LU0146257711

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno SPRINGAE
Kris HERMIE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.22% 11,80% 5,21% 15,29%

Éligibilité Assureurs

En cours - Consulter NN IP

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 50
Anthony GUERRA01 56 79 34 50

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Commentaire du mois de Mars

Notre stratégie Global High Dividend a surperformé l'indice MSCI World Net de 28 pb en mars. Cette surperformance est essentiellement due à notre positionnement dans les secteurs de la finance, de l'industrie et des services aux collectivités. BNP Paribas, UniCredit et Generali ont été les titres les plus performants au sein du secteur financier. Engie a été le meilleur contributeur pour les services aux collectivités, suite à des prévisions de résultats supérieures aux attentes en raison de volumes plus élevés et d'une réduction des coûts. À l'inverse, notre sélection de titres dans le secteur des biens de consommation cycliques et des matériaux a pénalisé la performance. Macy's a fait figure de lanterne rouge au sein des biens de consommation cycliques après que le candidat potentiel d'un rachat, Hudson's Bay, s'est tourné vers une autre cible et qu'un actionnaire activiste a vendu ses titres.

Pictet Biotech - LU0255977455

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SJÖSTRÖM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.79% -21,72% 23,27% 40,14%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Finaveo, Generali, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Commentaire du mois de Mars

Le fonds Pictet Biotech a gagné plus de 13% (en dollars) au cours du premier trimestre 2017. Ayant progressé de 48% pendant cette période, Vertex a fortement contribué à la performance du fonds, grâce aux résultats très positifs de son traitement combiné de nouvelle génération pour les patients atteints de mucoviscidose. L'entreprise publiera par ailleurs plus tard dans l'année les résultats de tests faits avec une association de trois médicaments dans le cadre d'une étude de phase II. Incyte (+33%), qui a donné feu vert à de multiples essais pivots de son agent immunooncologique, l'epacadostat, sur plusieurs types de tumeurs, a aussi contribué positivement à la performance. Amgen a vu le cours de son action monter (+13%), après avoir annoncé que les résultats de son étude menée sur des patients à haut risque cardiovasculaire traités avec le médicament Repatha étaient très positifs. Ceux-ci seront présentés en détail au mois de mars lors du congrès de l'Americain College of Cardiology. Active dans le domaine de l'oncologie, la société Ariad (+91%, en dollars) a aussi largement contribué à la performance du fonds, après avoir reçu une offre de rachat par Takeda. A l'inverse, Gilead (-4%) a déçu les investisseurs, en annonçant des prévisions de vente de ses traitements contre l'hépatite C en 2017 inférieures aux attentes. S'ils s'étaient faits à l'idée d'une diminution des prix, les investisseurs ont toutefois été pris au dépourvu par la baisse du nombre de patients débutant cette thérapie. Attendant en mai une importante décision d'IPR relative au brevet couvrant Humira, Coherus a connu une période très volatile (-25%)

Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.06% 4,69% 8,15% 19,26%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Commentaire du mois de Mars

Le fonds a surperformé l'indice MSCI World durant le trimestre. Les segments de l'énergie propre, de la robotique, de la communication numérique et des marques haut de gamme ont contribué à la performance, tandis que le bois, l'agriculture, l'eau et la sécurité pesaient sur les résultats. Le thème de la santé a enregistré des résultats en ligne avec ceux du fonds. Fin mars, afin de rétablir les pondérations stratégiques fixées en début de mois pour chacun de ses neuf segments, le fonds a réduit son exposition à la robotique, à l'énergie propre, à la communication numérique et aux marques haut de gamme, renforçant au contraire celle au bois, à l'agriculture, à l'eau et à la sécurité.

Pictet Security - LU0270904781

Société de gestion

Gérant(s)

Yves KRAMER
Frédéric DUPRAZ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.84% 2,57% 16,44% 21,64%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Commentaire du mois de Mars

Le fonds a surperformé le marché actions mondial sur le trimestre. Si les trois segments ont apporté une contribution positive, les services de sécurité ont été les plus performants en termes relatifs. S'agissant des entreprises, les meilleurs contributeurs ont été Mobileye (produits de sécurité physique), Symantec (produits de sécurité informatique) et G4S Plc (services de sécurité), qui ont bénéficié d'excellents résultats et d'opérations de fusion-acquisition. A l'inverse, Palo Alto Networks (produits de sécurité informatique), Autoliv (produits de sécurité physique) et Wabtec (produits de sécurité physique) ont été les plus grands perdants, en raison de résultats décevants. Pendant le trimestre, nous avons quelque peu modifié l'allocation d'actifs. Nous avons accru notre exposition au sous-segment des produits de sécurité informatique, compte tenu de l'amélioration des fondamentaux. Le segment de la cybersécurité devrait bien démarrer l'année 2017, après avoir connu une phase de consolidation au second semestre 2016. Celle-ci a notamment profité à Trend Micro, Check Point Software et Symantec. Nous avons également renforcé notre exposition aux services de sécurité, principalement dans le domaine des transactions, avec Vantiv et Global Payments. Nous avons augmenté nos liquidités en réduisant légèrement la pondération des produits de sécurité physique. Nous avons aussi allégé nos positions dans Wabtec et dans Denso . Récemment, de nouvelles positions ont été prises dans Infineon Technologies AG et dans Continental AG. En revanche, nous avons liquidé Autoliv, Mobileye (produits de sécurité physique) et TKH Group (produits de sécurité informatique).

Pictet Water - LU0104884860

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER
Philippe ROHNER
Arnaud BISSCHOP

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.63% 9,16% 10,44% 15,63%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Commentaire du mois de Mars

Durant le premier trimestre 2017, le marché actions, reflété par le MSCI World Index, a gagné 4,9% en euros. En termes sectoriels, la technologie a été de loin le secteur le plus performant, suivi de la santé et des biens de consommation (discrétionnaire et courante). L'énergie et, dans une moindre mesure, les télécommunications et les valeurs financières sont restées en retrait. Pendant cette période, le fonds Water a affiché une performance supérieure de 2% par rapport au marché actions mondial. Si les trois segments du portefeuille ont fait mieux que le marché, celui de l'approvisionnement en eau a été légèrement plus performant, notamment grâce aux concessions des marchés émergents. A l'inverse, le marché des infrastructures locales au sein du segment des technologies de l'eau a été le grand perdant du trimestre. Au niveau des titres, les meilleures contributions sont venues des principales positions du portefeuille, à savoir Pentair, Danaher, Coway et Roper Technologies dans le segment des technologies de l'eau; Waste Connection dans le segment des services environnementaux; et SABESP, COPASA et Veolia Environnement au sein du segment de l'approvisionnement en eau. Certaines entreprises liées aux infrastructures locales dans le segment des technologies de l'eau ont pesé sur la performance trimestrielle du fonds, notamment HD Supply, Forterra et Mueller Water, qui s'en étaient toutes très bien sorties au dernier trimestre de 2016, à la suite de l'élection présidentielle américaine, sous l'effet des mesures prévues par la nouvelle administration, relatives aux dépenses d'infrastructures surtout.

Russell Global Defensive Equity Fund - IE00B95LZY92

Société de gestion

Gérant(s)

Graeme ALLAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.96% 6,12% 10,57% 19,78%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Guillaume DUMANS06 11 62 22 34

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Commentaire du mois de Février

Le fonds a surperformé l'indice de référence sur le mois. Du point de vue sectoriel, les titres de la finance, de la santé et de la consommation discrétionnaire ont généré un alpha important, grâce à des noms comme MSCI, Johnson & Johnson et Grupo Televisa. Les positions sur les secteurs de la technologie et de l'énergie ont limité la surperformance.

SLF (F) Equity Euro Zone Minimum Volatility - FR0010645515

Société de gestion

Gérant(s)

Jaimy CORCOS
Didier CORBET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.64% -5,92% 12,66% 8,26%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Swiss Life, APREP, Nortia, Sélection 1818, Sogecap, BFCM, Fortuneo, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Commentaire du mois de Mars

Au cours de cette forte hausse, le portefeuille a profité de sa sélection de titres et plus particulièrement des titres les moins volatils (tels que Endesa, Abertis ou Inditex). D'un point de vu sectoriel, la forte contribution négative des financières (par effet d'allocation principalement) a été contrebalancée principalement par la sélection des titres sur la consommation discrétionnaire, la consommation de base, l'énergie et les Telecoms. D'un point de vu titres, on peut noter que la surpondération importante des titres tels que Telefonica Deutschland, SES, Eutelsat ou Endesa ont très fortement contribué positivement à la performance tout comme la sous-pondération de Total (absent du portefeuille).

Templeton Emerging Markets Fund - LU0188151921

Société de gestion

Gérant(s)

Mark MOBIUS
Dennis LIM
Tom WU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.04% 19,90% -11,04% 4,09%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Commentaire du mois de Mars

le fonds a connu une performance en ligne avec son indice au mois de février.

La plupart des secteurs du fonds ont progressé en février mené par les positions sur les biens de consommation de base, la finance, et les technologies de l'information qui ont été les principaux contributeurs à la performance absolue. L'énergie, les services de télécommunication et les services aux collectivités ont été des détracteurs de la performance absolue mais ont eu un impact limité sur la performance du fonds.

En termes de régions, l'Asie a été le principal contributeur absolu due a de fortes contributions positives en Chine, Taiwan et Inde. Les positions en Europe et Amérique Latine ont également boosé la performance du fonds, particulièrement pour le Brésil. Les positions en Afrique et au Moyen Orient ont eu des contributions plus modestes.

THEAM Quant Equity Europe Guru - LU1235104020

Société de gestion

Gérant(s)

Henri FOURNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.05% -8,62% 15,54% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Commentaire du mois de Janvier

Expositions: Le fonds THEAM Quant Equity Europe GURU™ a surperformé l'indice STOXX 600; cela est principalement dû aux facteurs suivants : - La sélection GURU™ dans le secteur de la Santé a performé à +2.21% vs. -0.86% pour le STOXX 600. De plus, l‘allocation dans ce secteur a été supérieure par rapport au benchmark : 17.37% vs. 13.06%. - La sélection GURU™ dans le secteur des Produits Chimiques a performé à +6.79% vs. +0.92% pour le STOXX 600. - La sélection GURU™ dans le secteur du Gaz et du Pétrole a sous-performé le STOXX 600 de -5.07%. Néanmoins l'allocation dans ce secteur a été plus faible : 1.53% vs. 6.33% - La sélection GURU™ dans le secteur des Produits ménagers et Personnels a performé à +1.85% vs. +0.95% pour le STOXX 600. De plus, l‘allocation dans ce secteur a été supérieure par rapport au benchmark : 13.02% vs. 8.01%. D'un autre côté, le fonds GURU™ a souffert de sa sélection dans le secteur des Ressources Naturelles (-3.3% vs +8.85%) et de son absence d'allocation dans le secteur des valeurs bancaires (qui a performé à +1.94%). Les principales évolutions sectorielles ont été dans les secteurs Automobile (allocation actuelle à 4.32%, +1.5%), Voyages et Loisirs (7.63%, -1.11%) et Produits Chimiques (3.38%, +0.72%)

Trusteam ROC - FR0010981175

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Sébastien BESLAY
Claire BERTHIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.97% 5,74% 13,05% 19,28%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Commentaire du mois de Février

En ce mois de février favorable aux actions (cf. commentaire Trusteam Optimum), Trusteam ROC progresse de 1.82% mais sousperforme son indice de référence, le MSCI World TR, qui prend +4.53%. Ce dernier a été tiré par les valeurs américaines, en particulier technologiques (+4.17%) et santé (+6.21%), déjà très chères et sur lesquelles nous sommes sous-pondérés. Une des plus fortes hausses sur le mois revient à une valeur phare de notre portefeuille : SOUTHWEST AIRLINES. Nous avons investi sur cette compagnie aérienne américaine lorsque, en mai 2016, les classements de Satisfaction Client l'ont fait ressortir en nette progression, avec un score de 8 points supérieur à la moyenne de son secteur. Et ce résultat n'est pas dû au hasard : ses 100 millions de clients profitent à la fois d'une totale transparence sur les prix (« TransFAREncy ») ainsi que de la légendaire sympathie de ses employés, dont la culture veut qu'ils soient avant tout au service de leurs clients. Depuis, le cours est en hausse de 40%, dont 11% en février, poussé par un effet Warren Buffet : le sage d'Omaha a rendu publique une participation de 7% dans la société.

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