Les Gérants vous parlent
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| Athymis Millennial | 6.54% |
| Aviva Grandes Marques | 7.61% |
| Aviva Valeurs Immobilières | -1.45% |
| Axiom Equity | -15.19% |
| BNP Paribas Aqua | 3.52% |
| Candriam SRI Equity Emerging Mkts | -11.75% |
| CM-CIC Global Leaders | 10.00% |
| CM-CIC Pierre | 5.03% |
| Comgest Monde | 10.24% |
| Covéa Actions Croissance | 6.62% |
| CPR Global Disruptive Opportunities | 10.75% |
| CPR Silver Age | 2.94% |
| Echiquier World Equity Growth | 17.44% |
| EdR Fund Big Data | 8.93% |
| EdR Fund US Value | 11.88% |
| FCM Robotique | 1.02% |
| Fidelity France | -8.25% |
| Fidelity World | 6.78% |
| GemEquity | -12.51% |
| Generali France Future Leaders | -4.26% |
| JPM Emerging Markets Small Cap | -10.04% |
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| JPMorgan Global Healthcare | 18.17% |
| Lombard Odier Funds-Golden Age | 5.51% |
| M&G Global Dividend Fund | 4.20% |
| MainFirst Global Equities Fund | 5.02% |
| Mandarine Global Microcap | 0.56% |
| Pictet Biotech | 6.80% |
| Pictet Digital | 7.76% |
| Pictet GL Environmental Opportunities | 1.63% |
| Pictet Global Megatrend Selection | 6.34% |
| Pictet Security | 12.27% |
| Pictet Water | -0.25% |
| Russell Global Defensive Equity Fund | 4.01% |
| Russell Investments China Equity | -14.57% |
| SLF (F) Equity Euro Zone Min Vol | -0.62% |
| Templeton Emerging Markets Fund | -6.42% |
| THEAM Quant Equity Europe Guru | -0.89% |
| Threadneedle (Lux) American Fund | 8.29% |
| Threadneedle GL Smaller Companies | 15.04% |
| Trusteam ROC | 0.09% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Athymis Millennial - FR0013173374
Société de gestion
Gérant(s)
| Gestion Collégiale |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 6.54% | 15.96% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, 1818, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP, Aprep... |
Contacts Commerciaux
| Gregoire GIRAUDEAU | 01 53 20 49 90 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Aviva Grandes Marques - FR0011586544
Société de gestion
Gérant(s)
| Matthieu ROLIN |
| Xavier LAURENT |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 7.61% | 6.15% | 11.88% | 11.40% |
Éligibilité Assureurs
| Sélection1818, Swiss Life, Cardif, Générali |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Pierre BOURLIER | 01 71 26 02 63 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois de Juillet
Au sein de la sélection de titres américains, nous avons réduit notre position en General Motors, dans un contexte de guerre commerciale croissante. Le Président Trump a en effet menacé à plusieurs reprises ses partenaires commerciaux de représailles sous la forme de la mise en place de droits de douanes sur les importations automobiles. Par ailleurs, la mise en place de droits de douanes sur l'acier et l'aluminium est un élément négatif pour les marges du constructeur.
En Europe, nous avons vendu notre position en Adidas car la valorisation semble bien prendre en compte le repositionnement sur la qualité, les efforts de développement sur l'e-commerce et le travail sur les marges qui à 11% se rapprochent de celles du leader Nike (13%). D'autre part, les effets positifs escomptés de la Coupe du Monde seront limités puisqu'aucune équipe des favoris sponsorisée par Adidas (telles que l'Allemagne ou l'Argentine) n'a atteint les phases finales de ce championnat clé pour les marques de sportwear (apportant le prestige et les ventes additionnelles).
En Asie, la valeur Softbank est montée fortement suite à l'investissement d'un fonds américains sur le titre. Le fonds global Tiger a acheté plus d'un milliard de dollars dans l'action japonaise Softbank, devant l'évidente sous-évaluation du titre par rapport aux actifs du groupe, à l'image de la participation de Softbank dans le groupe chinois Alibaba, qui à elle seule vaut davantage que la capitalisation boursière de l'entreprise japonaise.
En Europe, nous avons vendu notre position en Adidas car la valorisation semble bien prendre en compte le repositionnement sur la qualité, les efforts de développement sur l'e-commerce et le travail sur les marges qui à 11% se rapprochent de celles du leader Nike (13%). D'autre part, les effets positifs escomptés de la Coupe du Monde seront limités puisqu'aucune équipe des favoris sponsorisée par Adidas (telles que l'Allemagne ou l'Argentine) n'a atteint les phases finales de ce championnat clé pour les marques de sportwear (apportant le prestige et les ventes additionnelles).
En Asie, la valeur Softbank est montée fortement suite à l'investissement d'un fonds américains sur le titre. Le fonds global Tiger a acheté plus d'un milliard de dollars dans l'action japonaise Softbank, devant l'évidente sous-évaluation du titre par rapport aux actifs du groupe, à l'image de la participation de Softbank dans le groupe chinois Alibaba, qui à elle seule vaut davantage que la capitalisation boursière de l'entreprise japonaise.
Aviva Valeurs Immobilières - FR0000095465
Société de gestion
Gérant(s)
| Frédéric TASSIN |
| Françoise CESPEDES |
| Françoise LABBÉ |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -1.45% | 14.36% | 5.65% | 14.75% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, CD Partenaires, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life, Générali, Skandia, Finaveo, APREP, Ageas... |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Pierre BOURLIER | 01 71 26 02 63 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juillet
Malgré la poursuite des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine avec la mise en place de la première tranche de tarifs douaniers sur 34Mds$ d'importations industrielles chinoises et la perspective d'une deuxième vague plus tard dans l'été, les marchés actions européens ont bien performé. Robustesse de la macro européenne et publications de résultats semestriels globalement solides ont rassuré, portant à la hausse les secteurs les plus cycliques de la cote. Dans ce contexte « risk-on », le secteur immobilier a sous-performé l'indice général.
Le portefeuille a suivi de près la performance de son indice. Les publications des résultats semestriels ont été généralement de bonne facture, à l'image d'Argan qui a relevé sa prévision annuelle de croissance des revenus locatifs de +10% à +12% après un solide premier semestre (+20%) ou d'Icade qui se diversifie dans le domaine de la santé sur le marché des EHPAD. Ces titres ont contribué positivement à la performance du portefeuille. De même, l'annonce par Immofinanz de la vente de sa participation de 26% dans CA Anlagen à Starwood qui permet de financer un programme de rachat de ses propres titres, a été bien accueillie. En revanche les titres de la promotion immobilière ont été sous pression, notamment Metrovacesa qui a légèrement décalé dans le temps la livraison de certains projets. Nous avons renforcé notre position en Klépierre après des résultats rassurants démontrant une bonne résistance des revenus (croissance organique des revenus locatifs de +3.2%) en dépit du développement de l'e-commerce qui cristallise toutes les craintes sur le segment des commerces depuis plus d'un an.
Le portefeuille a suivi de près la performance de son indice. Les publications des résultats semestriels ont été généralement de bonne facture, à l'image d'Argan qui a relevé sa prévision annuelle de croissance des revenus locatifs de +10% à +12% après un solide premier semestre (+20%) ou d'Icade qui se diversifie dans le domaine de la santé sur le marché des EHPAD. Ces titres ont contribué positivement à la performance du portefeuille. De même, l'annonce par Immofinanz de la vente de sa participation de 26% dans CA Anlagen à Starwood qui permet de financer un programme de rachat de ses propres titres, a été bien accueillie. En revanche les titres de la promotion immobilière ont été sous pression, notamment Metrovacesa qui a légèrement décalé dans le temps la livraison de certains projets. Nous avons renforcé notre position en Klépierre après des résultats rassurants démontrant une bonne résistance des revenus (croissance organique des revenus locatifs de +3.2%) en dépit du développement de l'e-commerce qui cristallise toutes les craintes sur le segment des commerces depuis plus d'un an.
Axiom Equity - FR0011689389
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -15.19% | 12.18% | -4.52% | 1.92% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Cortal Consors, Nortia, Aprep Axa Thema, Ageas, CD Partenaires Selection 1818, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août était un mois volatil pour les valeurs financières marqué par une incertitude politique accrue. L'indice bancaire SX7R a terminé le mois à -7,69% sous-performant les indices non financiers.
Les résultats semestriels sont ressortis globalement positifs grâce à l'amélioration de la rentabilité et de la qualité des actifs qui ont mené à plusieurs révisions à la hausse des revenus et des dividendes par action. Cependant, ce sont les nouvelles politiques autour de la Turquie et de
l'Italie qui ont dominé le mois d'août. L'Italie prépare son nouveau plan budgétaire attendu d'ici la mi-octobre.
Ce dernier devrait prévoir des mesures pour baisser le déficit sur les deux prochaines années. En Turquie, les mesures prises ont apporté une stabilité de court terme pour la Lire. Les marchés restent attentifs dans l'attente d'une direction concrète du nouveau programme économique prévu pour la mi-septembre. Au Royaume-Uni, la perspective d'un « soft Brexit » gagne du terrain et l'accord de sortie semble avoir été négocié à 80%.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Les résultats semestriels sont ressortis globalement positifs grâce à l'amélioration de la rentabilité et de la qualité des actifs qui ont mené à plusieurs révisions à la hausse des revenus et des dividendes par action. Cependant, ce sont les nouvelles politiques autour de la Turquie et de
l'Italie qui ont dominé le mois d'août. L'Italie prépare son nouveau plan budgétaire attendu d'ici la mi-octobre.
Ce dernier devrait prévoir des mesures pour baisser le déficit sur les deux prochaines années. En Turquie, les mesures prises ont apporté une stabilité de court terme pour la Lire. Les marchés restent attentifs dans l'attente d'une direction concrète du nouveau programme économique prévu pour la mi-septembre. Au Royaume-Uni, la perspective d'un « soft Brexit » gagne du terrain et l'accord de sortie semble avoir été négocié à 80%.
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BNP Paribas Aqua - FR0010668145
Société de gestion
Gérant(s)
| Hubert AARTS |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 3.52% | 11.53% | 12.04% | 12.53% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Selection 1818, Generali, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Diane CHEMLA | 06 30 75 91 26 |
| Laurent DIDIER | 06 59 83 98 36 |
| Vania ANGUELOVA | 06 69 29 23 63 |
| Marina PADELO | 01 58 97 60 71 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Juillet
La sous-pondération structurelle du secteur des TI par rapport à l'indice de référence (5,5% contre 18% dans l'indice) ainsi que notre accent structurel en faveur des sociétés du secteur des TI axées sur l'environnement, différent de celui de l'indice de référence (pas de position sur les valeurs FANG comme Apple, qui a progressé de 17%, ou Facebook, qui a pris 28%), ont pesé sur la performance relative.
Notre exposition structurelle à la distribution de l'eau ainsi que notre surpondération marquée de l'industrie (44% contre 12% dans l'indice) ont également eu une forte incidence négative. Au sein du secteur de la distribution de l'eau, notre exposition à Sabesp a coûté des points, le groupe brésilien ayant été durement pénalisé par une série de facteurs défavorables. L'ensemble du secteur industriel (et en particulier notre position sur Xylem Inc.) a pâti de l'inflation croissante des matériaux de base et de l'impact potentiel des nouvelles menaces de droits de douane entre Washington et Pékin.
Le gérant reste optimiste concernant les perspectives du compartiment, le sous-investissement dans les infrastructures de l'eau bénéficiant d'un regain d'attention. Le compartiment conserve des notations à long terme plus élevées que celles de ses concurrents (univers des fonds Morningstar Water) mais aussi que l'ensemble des fonds d'actions mondiaux (univers des fonds Lipper Global Equity).
Notre exposition structurelle à la distribution de l'eau ainsi que notre surpondération marquée de l'industrie (44% contre 12% dans l'indice) ont également eu une forte incidence négative. Au sein du secteur de la distribution de l'eau, notre exposition à Sabesp a coûté des points, le groupe brésilien ayant été durement pénalisé par une série de facteurs défavorables. L'ensemble du secteur industriel (et en particulier notre position sur Xylem Inc.) a pâti de l'inflation croissante des matériaux de base et de l'impact potentiel des nouvelles menaces de droits de douane entre Washington et Pékin.
Le gérant reste optimiste concernant les perspectives du compartiment, le sous-investissement dans les infrastructures de l'eau bénéficiant d'un regain d'attention. Le compartiment conserve des notations à long terme plus élevées que celles de ses concurrents (univers des fonds Morningstar Water) mais aussi que l'ensemble des fonds d'actions mondiaux (univers des fonds Lipper Global Equity).
Candriam SRI Equity Emerging Mkts - LU1434523954
Société de gestion
Gérant(s)
| Philip SCREVE |
| Jan BOUDEWIJNS |
| Mohamed Lamine SAIDI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -11.75% | 31% | 5.2% | 1.4% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Selection 1818, Finaveo, Swisslife, Nortia, Aprep, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Joséphine LOREAL | 06 14 73 35 29 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
| Valérie DEHON | 01 53 93 40 47 |
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Commentaire du mois d'Août
Le fonds a sous-performé en août, mois caractérisé par une forte volatilité.
La sélection de titres au sein des valeurs financières, des biens de consommation de base et de l'immobilier s'est révélée judicieuse, tandis que la technologie, les valeurs industrielles et les matériaux ont pénalisé la performance.
Ping An Insurance a constitué le principal facteur de performance, alors que notre surpondération de GlobalWafers nous a quelque peu desservis.
Nous avons renforcé notre exposition en Inde, puisque la région est moins sensible aux tensions provoquées par la guerre commerciale, et procédé à des prises de bénéfices sur les valeurs informatiques, telles que Tencent (mauvaise saison de publication des résultats), Sunny Optical et TAL Education.
La sélection de titres au sein des valeurs financières, des biens de consommation de base et de l'immobilier s'est révélée judicieuse, tandis que la technologie, les valeurs industrielles et les matériaux ont pénalisé la performance.
Ping An Insurance a constitué le principal facteur de performance, alors que notre surpondération de GlobalWafers nous a quelque peu desservis.
Nous avons renforcé notre exposition en Inde, puisque la région est moins sensible aux tensions provoquées par la guerre commerciale, et procédé à des prises de bénéfices sur les valeurs informatiques, telles que Tencent (mauvaise saison de publication des résultats), Sunny Optical et TAL Education.
CM-CIC Global Leaders - FR0012287381
Société de gestion
Gérant(s)
| Rosaine COUSIN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 10% | 10.3% | 0.7% | 16.9% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
Global Leaders gagne 2,2% aidé par le rebond du dollar et des marques technologiques qui bénéficient du statut de valeurs refuge face aux turbulences macroéconomiques qui pèsent sur les marchés.
L'indice MSCI Monde en euros progresse de 1,5%. Défiant la loi des grands nombres, Amazon (+14%) et Apple (+20%) franchissent le cap du trillion de $ de capitalisation. Apple (2,6% du fonds) à elle seule ne se situe plus qu'à une encablure de la capitalisation totale du CAC 40. La marque contente encore ses fans ; les ventes d'iphones sont solides, les inventaires et la marge brute bien gérés tandis que la croissance des services (18% des ventes) décolle de +30%.
Avec 25 milliards de $ de rachats d'actions par trimestre, nousrestons actionnaires et vigilants, la Chine étantson premier marché. Amazon dévoile une profitabilité plus élevée qu'attendu. Adidas et Puma profitent des bonsindicateurssur les ventes de la rentrée aux US. Vente de Fresenius qui ne remplissait plus nos critères d'investissement et initiation d'une position sur TSMC (semi-conducteurs, 1% du fonds). Le titan taiwanais bénéficie d'un positionnement unique en matière de technologie sur le 7 nanomètre qui lui permettra de croitre de 10% et 15% ses ventes et résultats 2019.
L'indice MSCI Monde en euros progresse de 1,5%. Défiant la loi des grands nombres, Amazon (+14%) et Apple (+20%) franchissent le cap du trillion de $ de capitalisation. Apple (2,6% du fonds) à elle seule ne se situe plus qu'à une encablure de la capitalisation totale du CAC 40. La marque contente encore ses fans ; les ventes d'iphones sont solides, les inventaires et la marge brute bien gérés tandis que la croissance des services (18% des ventes) décolle de +30%.
Avec 25 milliards de $ de rachats d'actions par trimestre, nousrestons actionnaires et vigilants, la Chine étantson premier marché. Amazon dévoile une profitabilité plus élevée qu'attendu. Adidas et Puma profitent des bonsindicateurssur les ventes de la rentrée aux US. Vente de Fresenius qui ne remplissait plus nos critères d'investissement et initiation d'une position sur TSMC (semi-conducteurs, 1% du fonds). Le titan taiwanais bénéficie d'un positionnement unique en matière de technologie sur le 7 nanomètre qui lui permettra de croitre de 10% et 15% ses ventes et résultats 2019.
CM-CIC Pierre - FR0010444992
Société de gestion
Gérant(s)
| Alexis BOSSARD |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 5.03% | 19% | -4.9% | 16.4% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
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Commentaire du mois d'Août
Dans l'ensemble, les marchés ont plutôt bien résisté au cours de l'été. Les indices se replient (Stoxx 600 -2,4% sur le mois), en raison des négociations commerciales compliquées avec l'administration Trump et d'inquiétudes sur la croissance mondiale. Dans ce contexte, l'immobilier coté séduit par son caractère prévisible et défensif.
Le fonds CM-CIC Pierre surperforme légèrement son indice sur le mois (+1,0% vs +0,5% EPRA Europe) grâce aux solides publications des foncières allemandes : ADO Properties +13%, Vonovia et Aroundtown +7%, GrandCity +6% et à la bonne tenue des murs d'entrepôts logistiques: VIB +9%, WDP +6%. A l'inverse, lesfoncières de centres commerciaux déçoivent : Hammerson -10%, Unibail -5%, Klépierre -4%. Ces derniers voient leur croissance ralentir petit à petit... et leurs titres se traitent désormais avec une décote supérieure à 15%. Côté gestion, nous avons renforcé notre exposition à l'hôtellerie à travers Accor et Dalata et nous avons pris nos bénéfices sur Deutsche Wohnen pour renforcer le promoteur Instone et la foncière allemande Aroundtown qui est désormais la première ligne du portefeuille.
Résultat, notre poche de liquidité se réduit désormais à 0,9% du fonds.
Le fonds CM-CIC Pierre surperforme légèrement son indice sur le mois (+1,0% vs +0,5% EPRA Europe) grâce aux solides publications des foncières allemandes : ADO Properties +13%, Vonovia et Aroundtown +7%, GrandCity +6% et à la bonne tenue des murs d'entrepôts logistiques: VIB +9%, WDP +6%. A l'inverse, lesfoncières de centres commerciaux déçoivent : Hammerson -10%, Unibail -5%, Klépierre -4%. Ces derniers voient leur croissance ralentir petit à petit... et leurs titres se traitent désormais avec une décote supérieure à 15%. Côté gestion, nous avons renforcé notre exposition à l'hôtellerie à travers Accor et Dalata et nous avons pris nos bénéfices sur Deutsche Wohnen pour renforcer le promoteur Instone et la foncière allemande Aroundtown qui est désormais la première ligne du portefeuille.
Résultat, notre poche de liquidité se réduit désormais à 0,9% du fonds.
Comgest Monde - FR0000284689
Société de gestion
Gérant(s)
| Céline PIQUEMAL-PRADE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 10.24% | 19.36% | 3.13% | 11.75% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Sébastien DE FROUVILLE | 06 22 73 50 31 |
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Commentaire du mois d'Août
Votre fonds a nettement surperformé son indice de comparaison au mois d'août. Les résultats des sociétés en portefeuille ont dans l'ensemble surpris positivement. D'un point de vue géographique, l'allocation était légèrement négative de sorte que la sélection de titres a généré toute la surperformance. Le fonds a surperformé les indices régionaux sur toutes les grandes zones géographiques et la sélection de titres a été particulièrement forte en Europe, aux Etats-Unis et au Japon. En matière sectorielle, l'allocation a été légèrement positive mais la sélection de titres a représenté l'essentiel de la surperformance. La sélection a été positive dans tous les secteurs sauf un et a été particulièrement fructueuse dans la consommation discrétionnaire, la santé et les produits de base.
Nos trois actions A chinoises Hangzhou Hikvision, Kweichow Moutai et Inner Mongolia Yili ont été parmi les plus gros détracteurs à la performance du fonds. Les trois titres ont été pénalisés par la vente massive sur le marché des actions A chinoises. Hangzhou Hikvision, le leader chinois de la vidéo surveillance a affiché une croissance de 26% de son bénéfice net au premier semestre fiscal et nous avons légèrement renforcé notre position sur faiblesse du cours.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Nos trois actions A chinoises Hangzhou Hikvision, Kweichow Moutai et Inner Mongolia Yili ont été parmi les plus gros détracteurs à la performance du fonds. Les trois titres ont été pénalisés par la vente massive sur le marché des actions A chinoises. Hangzhou Hikvision, le leader chinois de la vidéo surveillance a affiché une croissance de 26% de son bénéfice net au premier semestre fiscal et nous avons légèrement renforcé notre position sur faiblesse du cours.
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Covéa Actions Croissance - FR0007022157
Société de gestion
Gérant(s)
| Francis JAISSON |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 6.62% | 20.6% | 1.5% | 17.5% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Julien JACQUET | 06 07 53 66 64 |
| Quentin CALVET | 06 43 57 45 31 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
En zone euro, l'activité poursuit son expansion, à un rythme plus modéré que celui constaté en 2017. Ainsi, le PIB a légèrement décéléré au 2e trimestre, avec une progression modeste de 0,3%. Les données d'emploi continuent d'illustrer une amélioration du marché du travail. Du côté des prix, l'inflation s'établit à 2,1% en juillet. Sur le plan politique, les membres du gouvernement italien ont soufflé le chaud et le froid au sujet des grandes lignes du budget de 2019.
En août, alors que la saison de publication des résultats des entreprises s'est plutôt bien terminée, les marchés sont pénalisés par la poursuite des tensions commerciales mondiales, la baisse de la devise turque, les craintes d'une dérive budgétaire en Italie et l'absence d'accord sur le Brexit.
D'un point de vue sectoriel, les secteurs des médias, des services financiers et de la technologie surperforment, dans un contexte de bonnes publications (SAP, Ericsson, ASML) et de rebond du dollar.
A l'inverse, le secteur bancaire affiche la plus forte baisse sous le double effet de tensions en Turquie et en Italie.
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En août, alors que la saison de publication des résultats des entreprises s'est plutôt bien terminée, les marchés sont pénalisés par la poursuite des tensions commerciales mondiales, la baisse de la devise turque, les craintes d'une dérive budgétaire en Italie et l'absence d'accord sur le Brexit.
D'un point de vue sectoriel, les secteurs des médias, des services financiers et de la technologie surperforment, dans un contexte de bonnes publications (SAP, Ericsson, ASML) et de rebond du dollar.
A l'inverse, le secteur bancaire affiche la plus forte baisse sous le double effet de tensions en Turquie et en Italie.
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CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142
Société de gestion
Gérant(s)
| Wesley LEBEAU |
| Estelle MENARD |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 10.75% | 12.89% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, AXA Thema, Cardif,Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Josselin BETESTA | 06 78 68 47 22 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 53 |
| Camille TOUBI | 01 76 32 27 32 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août est généralement un mois calme pour les marchés boursiers, mais cette année a été différente. Le marché mondial des actions a enregistré un gain d'environ 1 %, après avoir chuté de près de 2 % plus tôt dans le mois. Sur le plan régional, l'Europe est en retrait cédant environ 2 %, tandis que les États-Unis ont surperformé avec une hausse de 3 % (en monnaie locale). Les préoccupations concernant les potentielles répercutions d'une " guerre commerciale " menée par les Etats-Unis combinées aux tensions géopolitiques en Turquie ont provoqué une légère hausse de la volatilité en début de mois.
En dehors de la situation géopolitique mondiale, les fondamentaux semblent globalement solides : récentes publications d'indicateurs de croissance économique encourageants, et une satisfaisante saison de résultats. La dynamique des BPA reste sur une tendance haussière, avec une activité mondiale robuste et un euro plus faible qui devrait soutenir les bénéfices sur la fin de l'année. Dans cet environnement, le fonds a fortement surperformé le MSCI World. La dimension de l'Economie Digitale a été le principal moteur de la performance. Performance d'AMD grâce à la transition vers le 7 nm et au thème du Cloud avec Twilio, Nutanix et Ultimate Software.
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En dehors de la situation géopolitique mondiale, les fondamentaux semblent globalement solides : récentes publications d'indicateurs de croissance économique encourageants, et une satisfaisante saison de résultats. La dynamique des BPA reste sur une tendance haussière, avec une activité mondiale robuste et un euro plus faible qui devrait soutenir les bénéfices sur la fin de l'année. Dans cet environnement, le fonds a fortement surperformé le MSCI World. La dimension de l'Economie Digitale a été le principal moteur de la performance. Performance d'AMD grâce à la transition vers le 7 nm et au thème du Cloud avec Twilio, Nutanix et Ultimate Software.
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CPR Silver Age - FR0010836163
Société de gestion
Gérant(s)
| Vafa AHMADI |
| Florian PEUDEVIN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 2.94% | 10.69% | -6.83% | 14.43% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Josselin BETESTA | 06 78 68 47 22 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 33 |
| Camille TOUBI | 01 76 32 27 32 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août est généralement un mois calme pour les marchés boursiers, mais cette année a été différente. Le marché mondial des actions a enregistré un gain d'environ 1 %, après avoir chuté de près de 2 % plus tôt dans le mois.
Sur le plan régional, l'Europe est en retrait cédant environ 2 %, tandis que les États-Unis ont surperformé avec une hausse de 3 % (en monnaie locale). Les préoccupations concernant les potentielles répercutions d'une " guerre commerciale " menée par les Etats-Unis combinées aux tensions géopolitiques en Turquie ont provoqué une légère hausse de la volatilité en début de mois. En dehors de la situation géopolitique mondiale, les fondamentaux semblent globalement solides : récentes publications d'indicateurs de croissance économique encourageants, et une satisfaisante saison de résultats. La dynamique des BPA reste sur une tendance haussière, avec une activité mondiale robuste et un euro plus faible qui devrait soutenir les bénéfices sur la fin de l'année. Aux Etats-Unis, le commerce international était encore au cœur de toutes les discussions. Les Etats-Unis et le Mexique ont conclu un accord de principe, encore sujet à finalisation et implémentation, visant à renforcer le commerce manufacturier nord-américain et afin de permettre la croissance des économies américaine et mexicaine.
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Sur le plan régional, l'Europe est en retrait cédant environ 2 %, tandis que les États-Unis ont surperformé avec une hausse de 3 % (en monnaie locale). Les préoccupations concernant les potentielles répercutions d'une " guerre commerciale " menée par les Etats-Unis combinées aux tensions géopolitiques en Turquie ont provoqué une légère hausse de la volatilité en début de mois. En dehors de la situation géopolitique mondiale, les fondamentaux semblent globalement solides : récentes publications d'indicateurs de croissance économique encourageants, et une satisfaisante saison de résultats. La dynamique des BPA reste sur une tendance haussière, avec une activité mondiale robuste et un euro plus faible qui devrait soutenir les bénéfices sur la fin de l'année. Aux Etats-Unis, le commerce international était encore au cœur de toutes les discussions. Les Etats-Unis et le Mexique ont conclu un accord de principe, encore sujet à finalisation et implémentation, visant à renforcer le commerce manufacturier nord-américain et afin de permettre la croissance des économies américaine et mexicaine.
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Echiquier World Equity Growth - FR0010859769
Société de gestion
Gérant(s)
| David ROSS |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 17.44% | 16.4% | 4% | 17.2% |
Éligibilité Assureurs
| Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS... |
Contacts Commerciaux
| Jean-Georges DRESSEL | 06 70 01 21 31 |
| Yann LOUIN | 06 31 29 34 85 |
| William DURANDET | 06 47 75 52 40 |
| Hélène PISARSKA | 06 69 45 53 60 |
| Philippe GIUSTINIANI | 06 07 44 40 65 |
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Commentaire du mois d'Août
Au cours de cet été de montagnes russes, votre fonds a sous-performé en juillet – FACEBOOK ayant déçu – en délivrant 0,3% (2,8% pour l'indice de référence) avant de rebondir en août à 3,1% (1,4% pour l'indice).
Nous avons procédé à des ajustements. Nous avons renforcé notre exposition au secteur de l'énergie en augmentant notre position en EOG RESOURCES, entré TENARIS, prestataire de services pétroliers, tout en initiant des positions cycliques (DEERE, CATERPILLAR) et en réduisant notre exposition aux technologies.
Cette réduction s'est traduite par la cession de 50% de notre ligne en FACEBOOK. Positionné sur des méga tendances entre big data, digitalisation, intelligence artificielle, et cloud, MICROSOFT est devenu notre principale position. Enfin, les difficultés de la Turquie et de l'Argentine ont été à l'origine de tensions sur les marchés émergents, dont nous avons tiré profit en renforçant nos positions en ITAU UNIBANCO et PING AN INSURANCE notamment.
Echiquier World Equity Growth progresse de 3,12% sur le mois et de 18,00% depuis le début de l'année.
Nous avons procédé à des ajustements. Nous avons renforcé notre exposition au secteur de l'énergie en augmentant notre position en EOG RESOURCES, entré TENARIS, prestataire de services pétroliers, tout en initiant des positions cycliques (DEERE, CATERPILLAR) et en réduisant notre exposition aux technologies.
Cette réduction s'est traduite par la cession de 50% de notre ligne en FACEBOOK. Positionné sur des méga tendances entre big data, digitalisation, intelligence artificielle, et cloud, MICROSOFT est devenu notre principale position. Enfin, les difficultés de la Turquie et de l'Argentine ont été à l'origine de tensions sur les marchés émergents, dont nous avons tiré profit en renforçant nos positions en ITAU UNIBANCO et PING AN INSURANCE notamment.
Echiquier World Equity Growth progresse de 3,12% sur le mois et de 18,00% depuis le début de l'année.
EdR Fund Big Data - LU1244893696
Société de gestion
Gérant(s)
| Jacques-Aurélien MARCIREAU |
| Nan ZHANG |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 8.93% | 10.04% | 17.03% | - |
Éligibilité Assureurs
| APREP DIFFUSION ,AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISSLIFE,UAF LIFE PATRIMOINE, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 01 40 17 69 44 |
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Bertrand CONCHON | 01 40 17 22 64 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Le fonds a enregistré une progression de +7,68 % au cours de la période, dans un climat en phase de recomposition : en effet, la réglementation, la géopolitique mais également l'accélération des investissement rythment désormais l'actualité de la thématique du Big Data. La réglementation, c'est l'entrée en vigueur du RGPD fin mai en Europe.
Le fonds EDR Fund Big Data reste résilient et les valeurs de la thématique continuent leur progression. En termes de performances, le fonds fut porté par les valeurs technologiques. dans le domaine financier, Nasdaq se distingue mais également Evolent Healt. Critéo a fortement contribué à la surperformance du fonds, grâce au retour du fondateur Jean-Baptiste Rudelle pour redynamiser l'entreprise.
La saison de publications de résultats pour le premier trimestre 2018 a consacré l'accélération des dépenses d'investissements dans les technologies du Big Data et les valeurs en portefeuille en ont profité. La demande est structurelle, pas conjoncturelle, et devrait persister plusieurs années.
Le fonds EDR Fund Big Data reste résilient et les valeurs de la thématique continuent leur progression. En termes de performances, le fonds fut porté par les valeurs technologiques. dans le domaine financier, Nasdaq se distingue mais également Evolent Healt. Critéo a fortement contribué à la surperformance du fonds, grâce au retour du fondateur Jean-Baptiste Rudelle pour redynamiser l'entreprise.
La saison de publications de résultats pour le premier trimestre 2018 a consacré l'accélération des dépenses d'investissements dans les technologies du Big Data et les valeurs en portefeuille en ont profité. La demande est structurelle, pas conjoncturelle, et devrait persister plusieurs années.
EdR Fund US Value - LU1103303167
Société de gestion
Gérant(s)
| Christophe FOLIOT |
| Adeline SALAT-BAROUX |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 11.88% | -4.97% | 25.17% | -4.44% |
Éligibilité Assureurs
| Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif , Selection 1818, Vie plus, Skandia, Aprep, UAF patrimoine, Oradea |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 01 40 17 69 44 |
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Bertrand CONCHON | 01 40 17 22 64 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août s'est inscrit sur des tendances proches de celles qui caractérisent les marchés actions depuis le début d'année : le style croissance surperforme le style value, les secteurs de la technologie et de la consommation discrétionnaire affichent les plus fortes hausses tandis que les valeurs énergie et matières premières ont été pénalisés par les craintes de tensions commerciales et ralentissement de la demande émergente, alors même que le baril WTI a fini l'été au-dessus de 70$.
Les valeurs minières ont été pénalisées par le recul du prix des matières premières et notamment du cuivre, impactées par les craintes de ralentissement dans les pays émergents. Certaines sociétés d'énergie ont également souffert au cours de l'été.
Le rebond du secteur de la santé se poursuit, désormais le plus gros secteur du portefeuille, à l'instar du laboratoire de la chaine de pharmacie CVS qui inscrit une progression de 18%, sur fonds de résultats trimestriels de bonne qualité et surtout d'amélioration du sentiment des investisseurs.
Les valeurs minières ont été pénalisées par le recul du prix des matières premières et notamment du cuivre, impactées par les craintes de ralentissement dans les pays émergents. Certaines sociétés d'énergie ont également souffert au cours de l'été.
Le rebond du secteur de la santé se poursuit, désormais le plus gros secteur du portefeuille, à l'instar du laboratoire de la chaine de pharmacie CVS qui inscrit une progression de 18%, sur fonds de résultats trimestriels de bonne qualité et surtout d'amélioration du sentiment des investisseurs.
FCM Robotique - FR0012417350
Société de gestion
Gérant(s)
| Rolando GRANDI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 1.02% | 26.82% | 8.24% | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, APREP, CD Partenaires, Finaveo, APICIL, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Pascal CHIARLA | 01 58 56 38 81 |
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Commentaire du mois d'Août
Après deux mois très éprouvants pour le fonds FCM Robotique, le mois d'août a été un mois de rebond grâce aux publications trimestrielles qui ont redonné du souffle à certains de nos titres ainsi qu'à un espoir grandissant de voir la guerre commerciale se finir.
Pour ce dernier c'est l'accord de principe sur la zone de libre-échange entre les Etats-Unis et le Mexique qui a redonné de l'espoir aux investisseurs. En effet cela montre que l'administration américaine, sous l'égide du Président Trump, est capable d'atteindre des accords constructifs qui mettent fin à une situation néfaste pour l'économie mondiale. Ainsi si le Canada se joint à ce nouvel accord de libre-échange nord-américain, la route est libre pour négocier avec la Chine.
Et cela est très important puisque pour l'instant les indicateurs d'activité industrielle sont au point-mort avec un dynamisme de la zone européenne et asiatique, très dépendants du commerce international, qui s'est tarît face à la montée de l'incertitude macro-économique. Ce n'est certainement pas un bon environnement pour que les entreprises augmentent leurs capacités, passent des nouvelles commandes ou encore investissent dans l'avenir.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Pour ce dernier c'est l'accord de principe sur la zone de libre-échange entre les Etats-Unis et le Mexique qui a redonné de l'espoir aux investisseurs. En effet cela montre que l'administration américaine, sous l'égide du Président Trump, est capable d'atteindre des accords constructifs qui mettent fin à une situation néfaste pour l'économie mondiale. Ainsi si le Canada se joint à ce nouvel accord de libre-échange nord-américain, la route est libre pour négocier avec la Chine.
Et cela est très important puisque pour l'instant les indicateurs d'activité industrielle sont au point-mort avec un dynamisme de la zone européenne et asiatique, très dépendants du commerce international, qui s'est tarît face à la montée de l'incertitude macro-économique. Ce n'est certainement pas un bon environnement pour que les entreprises augmentent leurs capacités, passent des nouvelles commandes ou encore investissent dans l'avenir.
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Fidelity France - LU0048579410
Société de gestion
Gérant(s)
| Bertrand PUIFFE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -8.25% | 11.90% | 4.40% | 14.40% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, Allianz, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Norita, Oficeo LGA IA, Oradea Vie, Selection 1818, Skandia, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
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Commentaire du mois d'Août
Le fonds a sous-performé l'indice en août, certaines positions dans les valeurs de consommation, les services de télécommunication et l'énergie ayant pesé sur les rendements. Dans le secteur de la consommation, l'industriel de l'alcool Marie Brizard Wine & Spirits et la société de médias Solocal ont été parmi les principaux déclinants. Le chiffre d'affaires du premier trimestre a été affecté négativement par un changement de «route to market» aux États-Unis et en Pologne.
Parallèlement à son programme de restructuration en cours, la société a annoncé la nomination d'un nouveau PDG, le vétéran de l'industrie, Andrew Highcock. La sous-performance récente de Solocal semble toutefois injustifiée. À la valorisation actuelle, le stock semble très bon marché, compte tenu de la forte visibilité de la croissance de ses bénéfices, aidée par ses initiatives de réduction des coûts. Le fournisseur de services de télécommunication Iliad a été le principal détracteur du rendement. Les investisseurs anticipaient des résultats médiocres au deuxième trimestre et une perte de parts de marché après que ses principaux concurrents, Bouygues et Altice, aient enregistré une bonne progression des souscriptions de leurs services. Le gestionnaire reste positif sur le titre compte tenu de sa valorisation attrayante et a saisi l'occasion pour augmenter la position.
Parallèlement à son programme de restructuration en cours, la société a annoncé la nomination d'un nouveau PDG, le vétéran de l'industrie, Andrew Highcock. La sous-performance récente de Solocal semble toutefois injustifiée. À la valorisation actuelle, le stock semble très bon marché, compte tenu de la forte visibilité de la croissance de ses bénéfices, aidée par ses initiatives de réduction des coûts. Le fournisseur de services de télécommunication Iliad a été le principal détracteur du rendement. Les investisseurs anticipaient des résultats médiocres au deuxième trimestre et une perte de parts de marché après que ses principaux concurrents, Bouygues et Altice, aient enregistré une bonne progression des souscriptions de leurs services. Le gestionnaire reste positif sur le titre compte tenu de sa valorisation attrayante et a saisi l'occasion pour augmenter la position.
Fidelity World - LU0069449576
Société de gestion
Gérant(s)
| Jeremy PODGER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 6.78% | 9.50% | 8.00% | 14.80% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz Vie, OFICEO - LGA IA, ORADEA VIE, SELECTION 1818, UAF Life Patrimoine, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
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Commentaire du mois d'Août
Le fonds a généré des rendements positifs et surperformé l'indice en août. Des résultats solides et des conditions commerciales favorables ont stimulé les franchises de haute qualité dans les secteurs des technologies de l'information (TI) et de la santé. La société de traitement des paiements Worldpay a publié des résultats solides pour le deuxième trimestre, en avance sur les attentes. La société a également relevé ses prévisions de résultats pour l'ensemble de l'exercice, grâce à des économies de coûts plus importantes, à des opportunités accrues en matière de commerce électronique et à la vigueur continue des activités de solutions commerciales au Royaume-Uni. Ciena, l'un des principaux fournisseurs d'équipements de communication par fibre, a publié de solides résultats pour le troisième trimestre et a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires pour l'année.
Une exécution cohérente, non seulement sur le marché nord-américain, mais sur un large éventail de clients et de zones géographiques, a soutenu le stock. La société devrait profiter de la poursuite de la croissance de son activité de centre de données et de la mise en place de réseaux de fibre urbains. La participation dans l'opérateur hospitalier américain HCA Healthcare a continué de bien se porter depuis la publication de résultats trimestriels robustes et l'amélioration de ses prévisions annuelles. À l'inverse, les actions de Royal Dutch Shell sont restées sous pression car elles ont annoncé des bénéfices inférieurs aux attentes pour le deuxième trimestre et ont assombri le lancement de son programme de rachat d'actions anticipé de 25 milliards de dollars américains.
Une exécution cohérente, non seulement sur le marché nord-américain, mais sur un large éventail de clients et de zones géographiques, a soutenu le stock. La société devrait profiter de la poursuite de la croissance de son activité de centre de données et de la mise en place de réseaux de fibre urbains. La participation dans l'opérateur hospitalier américain HCA Healthcare a continué de bien se porter depuis la publication de résultats trimestriels robustes et l'amélioration de ses prévisions annuelles. À l'inverse, les actions de Royal Dutch Shell sont restées sous pression car elles ont annoncé des bénéfices inférieurs aux attentes pour le deuxième trimestre et ont assombri le lancement de son programme de rachat d'actions anticipé de 25 milliards de dollars américains.
GemEquity - FR0011268705
Société de gestion
Gérant(s)
| Bruno VANIER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -12.51% | 29.95% | 8.39% | 6.93% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Michel AUDEBAN | 06 85 83 26 73 |
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Commentaire du mois de Juillet
Après la forte correction de juin, les marchés émergents remontent frileusement en juillet (+2% en € et en $) mais continuent de sousperformer les grands indices mondiaux (+3,1% pour le Stoxx 600, +3,5% pour le CAC40, +3,4% pour le S&P et +2% pour le Topix en €).
La sous-performance émergente renforcée par la hausse du dollar s'accentue depuis avril dernier. Au cours du mois, on notera la reprise des marchés latino-américains sur contexte politique: Brésil et Argentine +12-14% en $, Mexique +9%. A contrario, la Chine et la Corée continuent de baisser, la première voyant sa devise s'affaiblir de 3% contre dollar. Au niveau micro, les premières publications sont plutôt satisfaisantes, notamment par rapport à des attentes revues à la baisse au cours du 2nd trimestre.
Parmi nos valeurs, on notera d'une part les bons chiffres et bonnes prévisions pour LG Chem, SK Hynix et Posco en Corée, TSMC à Taiwan, WEG au Brésil, Femsa au Mexique et Novatek en Russie et d'autre part les chiffres mitigés de Localiza au Brésil, Hikvision en Chine et de Maruti en Inde. Au niveau macro, il est important de souligner la « pause » chinoise dans ses efforts de « deleveraging ». Les frictions sinoaméricaines amènent Pékin à assouplir momentanément sa politique interne afin de maintenir la stabilité de la croissance chinoise. Ce répit est globalement positif pour la croissance mais légèrement négatif pour le CNY.
La sous-performance émergente renforcée par la hausse du dollar s'accentue depuis avril dernier. Au cours du mois, on notera la reprise des marchés latino-américains sur contexte politique: Brésil et Argentine +12-14% en $, Mexique +9%. A contrario, la Chine et la Corée continuent de baisser, la première voyant sa devise s'affaiblir de 3% contre dollar. Au niveau micro, les premières publications sont plutôt satisfaisantes, notamment par rapport à des attentes revues à la baisse au cours du 2nd trimestre.
Parmi nos valeurs, on notera d'une part les bons chiffres et bonnes prévisions pour LG Chem, SK Hynix et Posco en Corée, TSMC à Taiwan, WEG au Brésil, Femsa au Mexique et Novatek en Russie et d'autre part les chiffres mitigés de Localiza au Brésil, Hikvision en Chine et de Maruti en Inde. Au niveau macro, il est important de souligner la « pause » chinoise dans ses efforts de « deleveraging ». Les frictions sinoaméricaines amènent Pékin à assouplir momentanément sa politique interne afin de maintenir la stabilité de la croissance chinoise. Ce répit est globalement positif pour la croissance mais légèrement négatif pour le CNY.
Generali France Future Leaders - FR0007064324
Société de gestion
Gérant(s)
| Eric BIASSETTE |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -4.26% | 23.9% | 10.1% | 17.8% |
Éligibilité Assureurs
| Generali Patrimoine, VIE PLUS-SURAVENIR, ORADEA Vie, CARDIF, INTENCIAL... |
Contacts Commerciaux
| Xavier BELS | 01 58 38 18 06 |
| Lionel CADROT | 02 40 18 56 12 |
| Jérémy MERCADO | 01 58 38 17 21 |
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Commentaire du mois d'Août
Activité des marchés
L'indice des valeurs moyennes françaises est resté relativement stable sur l'ensemble du mois, avec à nouveau une forte dispersion de performances. Ainsi, certains titres particulièrement pénalisés au cours des derniers mois ont rebondi : Altran, Tarkett, Amundi,… et d'autres valeurs ayant déçu ont été nettement sanctionnées : TF1, Eramet, Iliad.
Performance du fonds
En août, la performance du fonds a été légèrement négative, pénalisée notamment par le repli de 10% du titre Atos, principale ligne du portefeuille, représentant environ 3.8% de l'actif du fonds. Le titre a été affecté par une étude d'analyste remettant en question les objectifs du Groupe de génération de « free cash flow ». Cette réaction boursière nous paraît excessive et ce cas d'investissement reste toujours attractif selon nous.
Activité du portefeuille
Nous avons, au cours du mois, allégé nos lignes en Teleperformance et Edenred, après la forte hausse de ces deux valeurs, qui offrent désormais un potentiel d'appréciation limité. Nous avons, par ailleurs, renforcé nos positions en Iliad et Sopra pour profiter du net recul de ces deux titres qui présentent des valorisations attractives.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
L'indice des valeurs moyennes françaises est resté relativement stable sur l'ensemble du mois, avec à nouveau une forte dispersion de performances. Ainsi, certains titres particulièrement pénalisés au cours des derniers mois ont rebondi : Altran, Tarkett, Amundi,… et d'autres valeurs ayant déçu ont été nettement sanctionnées : TF1, Eramet, Iliad.
Performance du fonds
En août, la performance du fonds a été légèrement négative, pénalisée notamment par le repli de 10% du titre Atos, principale ligne du portefeuille, représentant environ 3.8% de l'actif du fonds. Le titre a été affecté par une étude d'analyste remettant en question les objectifs du Groupe de génération de « free cash flow ». Cette réaction boursière nous paraît excessive et ce cas d'investissement reste toujours attractif selon nous.
Activité du portefeuille
Nous avons, au cours du mois, allégé nos lignes en Teleperformance et Edenred, après la forte hausse de ces deux valeurs, qui offrent désormais un potentiel d'appréciation limité. Nous avons, par ailleurs, renforcé nos positions en Iliad et Sopra pour profiter du net recul de ces deux titres qui présentent des valorisations attractives.
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JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487
Société de gestion
Gérant(s)
| Amit MEHTA |
| Austin FOREY |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -10.04% | 17.97% | 13.33% | 2.96% |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
Marchés
Les petites capitalisations émergentes ont chuté de 2,1% (en dollars US) au mois d'août, amenant ainsi la performance YTD à -9.3%
Contributeurs
Notre exposition à l'Argentine
Détracteurs
Notre sélection de titres en Chine
Perspectives
Bien qu'il y ait des risques élevés au sein des marchés émergents, nous ne pensons pas que les retombées sur l'ensemble de l'univers soient justifiées. Nous pensons que la plupart des pays émergents ont peu de chance de connaitre les soubresauts de l'Argentine et de la Turquie, et que la plupart des risques perturbant actuellement le marché sont déjà largement pris en compte, que ce soit sur les devises ou dans le cours des actions.
Les petites capitalisations émergentes ont chuté de 2,1% (en dollars US) au mois d'août, amenant ainsi la performance YTD à -9.3%
Contributeurs
Notre exposition à l'Argentine
Détracteurs
Notre sélection de titres en Chine
Perspectives
Bien qu'il y ait des risques élevés au sein des marchés émergents, nous ne pensons pas que les retombées sur l'ensemble de l'univers soient justifiées. Nous pensons que la plupart des pays émergents ont peu de chance de connaitre les soubresauts de l'Argentine et de la Turquie, et que la plupart des risques perturbant actuellement le marché sont déjà largement pris en compte, que ce soit sur les devises ou dans le cours des actions.
JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614
Société de gestion
Gérant(s)
| Anne MARDEN |
| Premal PAJWANI |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 18.17% | 5.63% | -12.76% | 13.77% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Skandia, Aprep, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine... |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
Marchés
Le secteur de la santé a surperformé les marchés d'actions internationaux ce mois-ci, l'ensemble des sous-secteurs ont enregistré une performance positive
Contributeurs
Notre sélection de titres au sein des services de santé, de la technologie médicale et du secteur pharmaceutique.
Détracteurs
Notre sélection de titres au sein du secteur de la biotechnologie
Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.
Le secteur de la santé a surperformé les marchés d'actions internationaux ce mois-ci, l'ensemble des sous-secteurs ont enregistré une performance positive
Contributeurs
Notre sélection de titres au sein des services de santé, de la technologie médicale et du secteur pharmaceutique.
Détracteurs
Notre sélection de titres au sein du secteur de la biotechnologie
Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.
Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0161986921
Société de gestion
Gérant(s)
| Johan UTTERMAN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 5.51% | 23.61% | -8.90% | - |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS... |
Contacts Commerciaux
| Vincent ARCHIMBAUD | 01 49 26 46 87 |
| Matthieu BATH | 01 49 26 46 76 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
En août, Golden Age a gagné 1,80 %, surperformant son indice de référence de 0,56 point de pourcentage. UnitedHealth, Haemonetics et Anthem ont été les trois principaux moteurs de la performance relative. St.James's Place, Tiffany et Morgan Stanley ont été les trois principaux freins à la performance relative.
Les technologies de l'information, la santé et la consommation non essentielle ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde.
A l'inverse, l'énergie, les matériaux et les services publics ont fermé la marche. L'allocation sectorielle et la sélection de titres ont toutes deux favorisé la performance relative.
Depuis le début de l'année, les technologies de l'information, la santé et la consommation non essentielle ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde. Les services de télécommunication, les matériaux et les biens de consommation de base ont enregistré les trois plus mauvaises performances.
La surperformance enregistrée depuis le début de l'année tient principalement à la sélection de titres, mais également à l'allocation sectorielle.
Les technologies de l'information, la santé et la consommation non essentielle ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde.
A l'inverse, l'énergie, les matériaux et les services publics ont fermé la marche. L'allocation sectorielle et la sélection de titres ont toutes deux favorisé la performance relative.
Depuis le début de l'année, les technologies de l'information, la santé et la consommation non essentielle ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde. Les services de télécommunication, les matériaux et les biens de consommation de base ont enregistré les trois plus mauvaises performances.
La surperformance enregistrée depuis le début de l'année tient principalement à la sélection de titres, mais également à l'allocation sectorielle.
M&G Global Dividend Fund - GB00B39R2S49
Société de gestion
Gérant(s)
| Stuart RHODES |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 4.2% | 8.40% | 19.44% | -1.94% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Allianz, Aprep, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Sélection 1818, Skandia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Thomas D'HAUTEVILLE | 01 71 70 30 20 |
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Commentaire du mois d'Août
L'indice MSCI ACWI a progressé en août. A l'image des derniers mois, les États-Unis ont à nouveau été les plus performants et les marchés émergents ont continué d'être orientés à la baisse à la suite de la crise financière de la Turquie. L'Europe a constitué la région la moins performante, notamment pénalisée par le recul de l'Allemagne qui a pâti de de la baisse de Bayer en raison de Monsanto.
La meilleure performance est revenue au secteur technologique après la publication par Apple de résultats meilleurs que prévu, tandis que le secteur de la consommation cyclique a progressé grâce à une action d'Amazon ayant toujours le vent en poupe. La santé a surperformé et a constitué une exception parmi les secteurs défensifs ; les télécommunications, les services collectifs et la consommation de base ont ainsi tous sous-performé. Au sein des secteurs cycliques, l'énergie a sous-performé en dépit de la hausse du prix du pétrole, tout comme la finance et l'industrie qui n'ont ainsi pas réitéré leur surperformance de juillet.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
La meilleure performance est revenue au secteur technologique après la publication par Apple de résultats meilleurs que prévu, tandis que le secteur de la consommation cyclique a progressé grâce à une action d'Amazon ayant toujours le vent en poupe. La santé a surperformé et a constitué une exception parmi les secteurs défensifs ; les télécommunications, les services collectifs et la consommation de base ont ainsi tous sous-performé. Au sein des secteurs cycliques, l'énergie a sous-performé en dépit de la hausse du prix du pétrole, tout comme la finance et l'industrie qui n'ont ainsi pas réitéré leur surperformance de juillet.
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MainFirst Global Equities Fund - LU0864709349
Société de gestion
Gérant(s)
| Frank SCHWARZ |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 5.02% | 38.1% | -7.2% | 33.9% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Olivier GUICHARD | 06 85 63 84 98 |
| Amin ZEGHLACHE | 06 85 83 48 89 |
| Elena PRADISSITTO | 06 47 97 48 35 |
| Sandrine MELENDEZ | 06 76 35 40 41 |
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Commentaire du mois d'Août
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Mandarine Global Microcap - LU1329694266
Société de gestion
Gérant(s)
| Sébastien LAGARDE |
| Augustin LECOQ |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 0.56% | 20.4% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Selection 1818, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas… |
Contacts Commerciaux
| Marie-Claire MARQUES | 06 22 58 06 62 |
| Louis DESFORGES | 06 76 96 90 25 |
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
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| Note Morningstar | Fonds trop récent |
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Commentaire du mois d'Août
Sous ses aspects de pause estivale, avec des indices globalement à l'équilibre, le mois d'août a connu des tendances contrastées. Entre le retour de la Grèce sur les marchés financiers, et l'effondrement de la livre Turque associé aux craintes sur son économie par exemple. Mais aussi entre les records boursiers sur les marchés américains, la relative torpeur en Europe et la forte baisse des monnaies et indices émergents. Au final, le MSCI World progresse de +1.8% en euro, le MSCI Word Smallcap de +2.8% mais le MSCI World Microcap de +1.0%. Les valeurs européennes de cet indice reculent de -0.6% mais les valeurs japonaises progressent de +0.6% et les valeurs américaines de +4.8%.
Le fonds surperforme nettement son indice de référence : 199 des 342 valeurs du portefeuille affichent une hausse en euro. On notera en particulier Verso Corp (+51%), Jumbo Interactive (+58%), Caredx (+82%) et Sodastream (+65%) qui fait l'objet d'une OPA par Pepsi Co. Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Ateme, Fuji Pharma, Podak, Profire Energy et Sodastream dont la capitalisation boursière dépasse amplement les deux milliards d'euros. Et nous avons créé des positions en Danawa, Hackett Group, Maruka Machinery, Transcat et Zehnder Group. Le fonds est investi sur 342 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 31%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 430M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 98%.
Le fonds surperforme nettement son indice de référence : 199 des 342 valeurs du portefeuille affichent une hausse en euro. On notera en particulier Verso Corp (+51%), Jumbo Interactive (+58%), Caredx (+82%) et Sodastream (+65%) qui fait l'objet d'une OPA par Pepsi Co. Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Ateme, Fuji Pharma, Podak, Profire Energy et Sodastream dont la capitalisation boursière dépasse amplement les deux milliards d'euros. Et nous avons créé des positions en Danawa, Hackett Group, Maruka Machinery, Transcat et Zehnder Group. Le fonds est investi sur 342 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 31%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 430M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 98%.
Pictet Biotech - LU0255977455
Société de gestion
Gérant(s)
| Tazio STORNI |
| Lydia HAUETER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 6.8% | 9.24% | -21.72% | 23.27% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Finaveo, Generali, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
En août, l'indice Nasdaq Biotech a progressé de 4,8% (en dollars), soit 3,6% de plus que l'ensemble des marchés actions, le MSCI World ayant terminé le mois en hausse de 1,2% (en dollars).
Malgré l'agitation des marchés après la publication des bénéfices de sociétés qui présentent des actifs en phase commerciale, nombre de ces titres ont fortement rebondi durant la deuxième partie du mois.
En raison de craintes d'une guerre commerciale, les investisseurs se sont détournés des valeurs industrielles et ont à nouveau privilégié à des fins de protection les grandes capitalisations pharmaceutiques et biotechnologiques, ce qui a eu des répercussions sur les plus petites sociétés du secteur de la biotechnologie.
Nous avons pris une nouvelle position dans Beigene et accru l'exposition à Puma, Amicus et Incyte. Nous avons aussi légèrement exposé le fonds à PTC Therapeutics. La position dans Seattle Genetics a été réduite, tandis que Tesaro et Clovis ont été entièrement liquidés, tout comme Radius. L'exposition à Portola a en outre été revue à la baisse. Nous avons pris une partie des bénéfices sur Thermo Fisher et sur les grandes capitalisations de biotechnologie comme Amgen et Biogen.
Malgré l'agitation des marchés après la publication des bénéfices de sociétés qui présentent des actifs en phase commerciale, nombre de ces titres ont fortement rebondi durant la deuxième partie du mois.
En raison de craintes d'une guerre commerciale, les investisseurs se sont détournés des valeurs industrielles et ont à nouveau privilégié à des fins de protection les grandes capitalisations pharmaceutiques et biotechnologiques, ce qui a eu des répercussions sur les plus petites sociétés du secteur de la biotechnologie.
Nous avons pris une nouvelle position dans Beigene et accru l'exposition à Puma, Amicus et Incyte. Nous avons aussi légèrement exposé le fonds à PTC Therapeutics. La position dans Seattle Genetics a été réduite, tandis que Tesaro et Clovis ont été entièrement liquidés, tout comme Radius. L'exposition à Portola a en outre été revue à la baisse. Nous avons pris une partie des bénéfices sur Thermo Fisher et sur les grandes capitalisations de biotechnologie comme Amgen et Biogen.
Pictet Digital - LU0340554913
Société de gestion
Gérant(s)
| Sylvie SEJOURNET |
| Olivier DJOPWOUO |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 7.76% | 20.38% | 11.57% | 18.71% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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Commentaire du mois d'Août
Pendant le mois, le fonds Pictet-Digital a enregistré une performance positive, inférieure au secteur technologique, mais plus ou moins conforme à celle du MSCI World. Le secteur des logiciels en tant que service (SaaS) destinés aux entreprises a fait la course en tête, tiré par la publication de bénéfices favorables. Salesforce.com, Intuit et Microsoft se sont bien tenus: les trois sociétés ont bénéficié de la hausse des dépenses consacrées aux services en nuage («cloud»). Les appareils et les solutions verticales en mode SaaS ont également fortement contribué à la performance. Grâce aux bons résultats de sa filiale Match.com, IAC Interactive a bondi de plus de 40%, dopant les rendements du segment de la publication en ligne. Le divertissement interactif a par contre considérablement nui à la performance.
En dépit d'un chiffre d'affaires plus élevé que prévu, Netease a vu ses marges encore se comprimer. Par ailleurs, l'organisme de réglementation chinois chargé de l'attribution des licences pour de nouveaux jeux a gelé toutes les demandes en raison de changements internes et annoncé à la fin du mois qu'il limiterait le nombre de nouveaux jeux en ligne mis sur le marché. EA a cédé du terrain après avoir repoussé de quatre semaines le lancement de son jeu à succès Battefield. Dans les segments du commerce et de la publicité en ligne, les titres chinois Baidu, Alibaba et Vipshop ont pâti de la faiblesse générale des marchés émergents.
En dépit d'un chiffre d'affaires plus élevé que prévu, Netease a vu ses marges encore se comprimer. Par ailleurs, l'organisme de réglementation chinois chargé de l'attribution des licences pour de nouveaux jeux a gelé toutes les demandes en raison de changements internes et annoncé à la fin du mois qu'il limiterait le nombre de nouveaux jeux en ligne mis sur le marché. EA a cédé du terrain après avoir repoussé de quatre semaines le lancement de son jeu à succès Battefield. Dans les segments du commerce et de la publicité en ligne, les titres chinois Baidu, Alibaba et Vipshop ont pâti de la faiblesse générale des marchés émergents.
Pictet GL Environmental Opportunities - LU0503631714
Société de gestion
Gérant(s)
| Gabriel MICHELI |
| Luciano DIANA |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 1.63% | 15.9% | 5.8% | 10.2% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Suravenir, Selection 1818, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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Commentaire du mois d'Août
Le segment qui a le plus contribué à la performance a été l'économie dématérialisée: Trimble et Synopsys ont affiché d'excellents résultats, tandis que Ansys et Cadence ont poursuivi leur solide performance. Seul Applied Materials a souffert de la prudence des investisseurs concernant le cycle des semi-conducteurs.
La lutte contre la pollution a également contribué positivement, notamment grâce à la société d'ingénierie environnementale Tetra Tech, nouvellement ajoutée, qui a enregistré de très bons résultats au début du mois.
La performance négative provient des transports avancés, comme Aptiv, Delphi et Valeo, les fournisseurs de pièces automobiles ont été touchés par la prudence des équipementiers à engager des investissements au milieu des négociations commerciales.
La gestion des déchets a également contribué négativement, principalement à cause de China Everbright qui a annoncé une émission de droits.
La lutte contre la pollution a également contribué positivement, notamment grâce à la société d'ingénierie environnementale Tetra Tech, nouvellement ajoutée, qui a enregistré de très bons résultats au début du mois.
La performance négative provient des transports avancés, comme Aptiv, Delphi et Valeo, les fournisseurs de pièces automobiles ont été touchés par la prudence des équipementiers à engager des investissements au milieu des négociations commerciales.
La gestion des déchets a également contribué négativement, principalement à cause de China Everbright qui a annoncé une émission de droits.
Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 6.34% | 12.46% | 4.69% | 8.15% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
Le fonds a fait mieux que l'indice MSCI World (+1,2% en dollars) durant le mois. La santé, la sécurité, la robotique et le bois ont fortement contribué à la performance, tandis que l'eau, les énergies propres, la nutrition, le numérique et les marques haut de gamme la pénalisaient.
Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant la période afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.
Les actions ont terminé la période estivale sur une note positive, ayant progressé en août de 1,2% en monnaies locales. A l'échelle régionale, les Etats-Unis, en hausse de 3,3%, ont été les grands gagnants: les sociétés américaines ont tiré parti des baisses d'impôts et publié de bons résultats trimestriels. Quasi 80% des entreprises du S&P 500 ont affiché des bénéfices dépassant les attentes.
Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant la période afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.
Les actions ont terminé la période estivale sur une note positive, ayant progressé en août de 1,2% en monnaies locales. A l'échelle régionale, les Etats-Unis, en hausse de 3,3%, ont été les grands gagnants: les sociétés américaines ont tiré parti des baisses d'impôts et publié de bons résultats trimestriels. Quasi 80% des entreprises du S&P 500 ont affiché des bénéfices dépassant les attentes.
Pictet Security - LU0270904781
Société de gestion
Gérant(s)
| Yves KRAMER |
| Alexandre MOUTHON |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 12.27% | 9.27% | 2.57% | 16.44% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Sélection 1818, Skandia... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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Commentaire du mois d'Août
Durant le mois, nous avons quelque peu allégé le sous-segment des produits de sécurité physique en réduisant notre exposition au marché de la sécurité automobile, en raison de mauvais résultats et de perspectives moins bonnes que plus prévu.
Nous avons notamment allégé nos positions dans Autoliv et Continental AG.
Parallèlement, nous avons étoffé le sous-segment des produits de sécurité informatique en renforçant de manière sélective des titres de sociétés ayant affiché d'excellents résultats et présentant toujours des fondamentaux plus solides que la moyenne, comme Fortinet, ServiceNow et Zebra.
La pondération du sous-segment des services de sécurité n'a quasiment pas changé. Il n'y a eu ni ajout ni suppression au cours du mois.
Nous avons notamment allégé nos positions dans Autoliv et Continental AG.
Parallèlement, nous avons étoffé le sous-segment des produits de sécurité informatique en renforçant de manière sélective des titres de sociétés ayant affiché d'excellents résultats et présentant toujours des fondamentaux plus solides que la moyenne, comme Fortinet, ServiceNow et Zebra.
La pondération du sous-segment des services de sécurité n'a quasiment pas changé. Il n'y a eu ni ajout ni suppression au cours du mois.
Pictet Water - LU0104884860
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
| Philippe ROHNER |
| Cédric LECAMP |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.25% | 9.79% | 9.16% | 10.44% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
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Commentaire du mois d'Août
Durant le mois, le fonds Water a légèrement sous-performé le marché actions mondial. Cela s'explique par la faiblesse du segment de la distribution d'eau, qui a été principalement pénalisé par les sociétés concessionnaires opérant dans les pays émergents. Au niveau des titres, China Everbright a annoncé une émission de droits de souscription moyennant une forte décote par rapport au prix du marché, conformément aux pratiques du marché local, ce qui a surpris les investisseurs. Les sociétés concessionnaires établies en Europe ont elles aussi cédé du terrain: du fait de résultats décevants, Veolia a vu son titre baisser au cours du mois alors que les analystes pourraient revoir à la baisse les prévisions bénéficiaires.
La performance négative de ce segment a été en partie compensée par les contributions positives venues des sous-segments des services aux collectivités réglementés britanniques et américains. Par ailleurs, le segment des technologies liées à l'eau a été le plus performant, en particulier grâce aux sous-segments des technologies industrielles diversifiées, de la surveillance et des infrastructures locales. Flowserve s'est notamment bien tenu: ses bons résultats et son carnet de commandes bien rempli ont renforcé la confiance des investisseurs. Les chiffres publiés par Xylem ont confirmé la trajectoire indiquée lors de la dernière journée des investisseurs, avec un taux de croissance organique dépassant même les prévisions à long terme. Le segment des services environnementaux a réalisé une performance positive en termes absolus, attribuable aux sociétés de gestion des déchets.
La performance négative de ce segment a été en partie compensée par les contributions positives venues des sous-segments des services aux collectivités réglementés britanniques et américains. Par ailleurs, le segment des technologies liées à l'eau a été le plus performant, en particulier grâce aux sous-segments des technologies industrielles diversifiées, de la surveillance et des infrastructures locales. Flowserve s'est notamment bien tenu: ses bons résultats et son carnet de commandes bien rempli ont renforcé la confiance des investisseurs. Les chiffres publiés par Xylem ont confirmé la trajectoire indiquée lors de la dernière journée des investisseurs, avec un taux de croissance organique dépassant même les prévisions à long terme. Le segment des services environnementaux a réalisé une performance positive en termes absolus, attribuable aux sociétés de gestion des déchets.
Russell Global Defensive Equity Fund - IE00B95LZY92
Société de gestion
Gérant(s)
| Graeme ALLAN |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 4.01% | 7.25% | 6.12% | 10.57% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Cardif, Axa Thema |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
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Commentaire du mois d'Août
Le Fonds a terminé en retrait par rapport à l'indice de référence en août.
En ce qui concerne la performance des facteurs, la sélection de participations fortement décotées a produit des gains substantiels au cours de la période.
Toutefois, le positionnement sectoriel a généré des performances mitigées pour le Fonds.
La sélection de titres parmi les valeurs financières (surpondération de MSCI, HSBC et Moody's) et dans les biens de consommation de base (sous-pondération de British American Tobacco) a contribué à la performance.
Mais elle a été modérée par les participations dans les technologies et la santé.
En ce qui concerne la performance des facteurs, la sélection de participations fortement décotées a produit des gains substantiels au cours de la période.
Toutefois, le positionnement sectoriel a généré des performances mitigées pour le Fonds.
La sélection de titres parmi les valeurs financières (surpondération de MSCI, HSBC et Moody's) et dans les biens de consommation de base (sous-pondération de British American Tobacco) a contribué à la performance.
Mais elle a été modérée par les participations dans les technologies et la santé.
Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26
Société de gestion
Gérant(s)
| Kathrine HUSVAEG |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -14.57% | 21.9% | -9.1% | 23.1% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Crystal, AG2R La Mondiale... |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
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Commentaire du mois d'Août
Le Fonds a légèrement sous-performé par rapport au mois d'août, la sélection des actions parmi les moyennes capitalisations pesant sur les rendements relatifs.
Une surpondération des biens de consommation de base s'est avérée être le principal obstacle au niveau du secteur, ainsi qu'une sous-pondération des télécommunications.
La sélection des titres parmi les sociétés de soins de santé a également pesé sur la performance. À l'inverse, la sélection des titres parmi les industriels et les matériaux a atténué les pertes supplémentaires.
Nous restons positifs sur le potentiel à moyen et long terme pour que les investisseurs profitent des changements structurels de l'économie.
Une surpondération des biens de consommation de base s'est avérée être le principal obstacle au niveau du secteur, ainsi qu'une sous-pondération des télécommunications.
La sélection des titres parmi les sociétés de soins de santé a également pesé sur la performance. À l'inverse, la sélection des titres parmi les industriels et les matériaux a atténué les pertes supplémentaires.
Nous restons positifs sur le potentiel à moyen et long terme pour que les investisseurs profitent des changements structurels de l'économie.
SLF (F) Equity Euro Zone Min Vol - FR0010645515
Société de gestion
Gérant(s)
| Jaimy CORCOS |
| Didier CORBET |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.62% | 11.87% | -5.92% | 12.66% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Swiss Life, APREP, Nortia, Sélection 1818, Sogecap, BFCM, Fortuneo, Binck Bank |
Contacts Commerciaux
| Marie-Valérie TEXIER | 06 75 32 79 76 |
| Constance VEDIE | 06 20 93 54 09 |
| Romain DE BECO | 06 34 19 33 81 |
| Alexis AUDURIER | 07 78 02 79 91 |
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Commentaire du mois d'Août
En Août, le portefeuille a parfaitement joué son rôle d'amortisseur sur la première quinzaine du mois.
D'un point de vu contribution, l'allocation a été neutre tandis que la sélection des titres a porté la performance au cours du mois.
D'un point de vu sectoriel, les financières et la consommation discrétionnaire ont été les principaux contributeurs positifs contrairement aux technologies de l'information.
D'un point de vu contribution, l'allocation a été neutre tandis que la sélection des titres a porté la performance au cours du mois.
D'un point de vu sectoriel, les financières et la consommation discrétionnaire ont été les principaux contributeurs positifs contrairement aux technologies de l'information.
Templeton Emerging Markets Fund - LU0188151921
Société de gestion
Gérant(s)
| Chetan SEHGAL, CFA |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -6.42% | 20.46% | 19.90% | -11.04% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Allianz VIP, Axa Thema, Cardif, Finaveo & Associes, Premium Line, Primonial, Selection 1818, Skandia Old Mutual, Spirica, Swisslife, Vie Plus Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois de Juillet
Les actions des marchés émergents (EM) ont rebondi en juillet, mais sont restées en retrait par rapport à leurs homologues des marchés développés.
Les négociations commerciales constructives entre les États-Unis et l'Union européenne ont apaisé les craintes d'une guerre commerciale mondiale et ont ravivé le sentiment des investisseurs, entraînant une reprise des stocks et des devises des pays émergents.
Pour le mois, les actions A (Ydis) USD du fonds ont dégagé un rendement de 1,07% et son indice de référence, l'indice MSCI Emerging Markets, de 2,28%.
Les négociations commerciales constructives entre les États-Unis et l'Union européenne ont apaisé les craintes d'une guerre commerciale mondiale et ont ravivé le sentiment des investisseurs, entraînant une reprise des stocks et des devises des pays émergents.
Pour le mois, les actions A (Ydis) USD du fonds ont dégagé un rendement de 1,07% et son indice de référence, l'indice MSCI Emerging Markets, de 2,28%.
THEAM Quant Equity Europe Guru - LU1235104020
Société de gestion
Gérant(s)
| Henri FOURNIER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| -0.89% | 14.95% | -8.62% | 15.54% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Aurélien DE FONSCOLOMBE | 06 99 01 45 84 |
| Jéremy SUISSA | 06 45 14 77 61 |
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Commentaire du mois d'Août
Dans un contexte plutôt calme, le marché, qui était en hausse depuis le début de l'année, a marqué le pas sur le mois d'août. GURU® Europe, en baisse de 3 %, a sous-performé le Stoxx Europe 600 sur ce mois (de -0,9 %), ainsi que depuis le début d'année (de -0,9 %). La sous-performance de GURU® Europe s'explique par les facteurs suivants : Notre s élection au sein du secteur "Services aux collectivités" a sous-performé celle du benchmark (-1,8 %), perte amplifiée par un poids fortement supérieur à celui du benchmark (+4,9 %).
Au sein du secteur "Chimie", notre choix d'actions a sous-performé de 8,7 % avec par exemple la contre-performance de COVESTRO (-10,6 %, allouée pour 2,5 %). Au sein de l'Allemagne, notre sélection d'actions a sous-performé de 3,1 % avec par exemple les contre-performances de COVESTRO (-10,6 %, avec un poids de 2,5 %) et de RHEINMETALL (-9,1 %, pondérée à 2,1 %). GURU® Europe a surpondéré le secteur "Automobiles et équipementiers" (19,6 % contre 2,9 %), qui était en retrait par rapport au benchmark (de -3,5 %). Au contraire, au sein du secteur "Biens et services industriels", la sélection d'actions a surperformé de 2,5 %. L'indice n'était pas exposé au secteur "Banques" (contre 11,6 %), qui a sous-performé au sein de l'indice de référence (de -5,6 %).
L'analyse sectorielle révèle une hausse de "Santé" de 2,8 % (pondéré à 9,1 %) et une baisse de "Automobiles et équipementiers" de 1,5 % (pondéré à 19,1 %). Notons également les entrées de ROCHE HOLDING et de GALP ENERGIA SGPS grâce à leurs bons scores GURU® (both at 8,1) et les sorties d'ATOS et d'EUTELSAT COMMUNICATIONS du fait de leurs scores insuffisants (resp. 5,8 et 6,4).
Au sein du secteur "Chimie", notre choix d'actions a sous-performé de 8,7 % avec par exemple la contre-performance de COVESTRO (-10,6 %, allouée pour 2,5 %). Au sein de l'Allemagne, notre sélection d'actions a sous-performé de 3,1 % avec par exemple les contre-performances de COVESTRO (-10,6 %, avec un poids de 2,5 %) et de RHEINMETALL (-9,1 %, pondérée à 2,1 %). GURU® Europe a surpondéré le secteur "Automobiles et équipementiers" (19,6 % contre 2,9 %), qui était en retrait par rapport au benchmark (de -3,5 %). Au contraire, au sein du secteur "Biens et services industriels", la sélection d'actions a surperformé de 2,5 %. L'indice n'était pas exposé au secteur "Banques" (contre 11,6 %), qui a sous-performé au sein de l'indice de référence (de -5,6 %).
L'analyse sectorielle révèle une hausse de "Santé" de 2,8 % (pondéré à 9,1 %) et une baisse de "Automobiles et équipementiers" de 1,5 % (pondéré à 19,1 %). Notons également les entrées de ROCHE HOLDING et de GALP ENERGIA SGPS grâce à leurs bons scores GURU® (both at 8,1) et les sorties d'ATOS et d'EUTELSAT COMMUNICATIONS du fait de leurs scores insuffisants (resp. 5,8 et 6,4).
Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290
Société de gestion
Gérant(s)
| Nadia GRANT |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 8.29% | 22.37% | 3,78% | 1,71% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Le S & P 500 a généré un rendement total de 3,3% en dollars.
Brut de frais, le fonds a sous-performé son indice de référence de 5 points de base.
Nous avons ouvert un nouveau poste chez Thermo Fisher Scientific.
Brut de frais, le fonds a dégagé un rendement de 3,2% en août, soit un rendement inférieur à celui de son indice de référence. Bien que l'allocation sectorielle ait été un facteur positif au cours du mois, cela a été compensé par une sélection de titres négative.
En termes d'allocation, la surpondération des technologies de l'information a été bénéfique pour la performance, le secteur continuant à surperformer, compte tenu des perspectives de croissance et des résultats relativement supérieurs. L'exposition sous-pondérée aux biens de consommation de base a eu une autre influence positive sur la performance.
Brut de frais, le fonds a sous-performé son indice de référence de 5 points de base.
Nous avons ouvert un nouveau poste chez Thermo Fisher Scientific.
Brut de frais, le fonds a dégagé un rendement de 3,2% en août, soit un rendement inférieur à celui de son indice de référence. Bien que l'allocation sectorielle ait été un facteur positif au cours du mois, cela a été compensé par une sélection de titres négative.
En termes d'allocation, la surpondération des technologies de l'information a été bénéfique pour la performance, le secteur continuant à surperformer, compte tenu des perspectives de croissance et des résultats relativement supérieurs. L'exposition sous-pondérée aux biens de consommation de base a eu une autre influence positive sur la performance.
Threadneedle GL Smaller Companies - LU0570870567
Société de gestion
Gérant(s)
| Mark HESLOP |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 15.04% | 18.44% | 5.83% | 14.23% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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Commentaire du mois de Juillet
Brut de frais le fonds a généré une performance 2.2% en juillet, surperformant son indice sur le mois et accentuant son avance depuis le début de l'année.
La volatilité des marchés boursiers reste quelque peu élevée par rapport aux périodes récentes, les incertitudes entourant la hausse des taux d'intérêt, les tarifs et la réglementation technologique demeurant au centre des préoccupations. Bien que ces risques soient réels et aient le potentiel de réduire les multiples de valorisation, nous sommes convaincus que les fondamentaux des actions continuent à paraître robustes. La croissance économique reste bien ancrée dans les marchés développés et émergents, ce qui stimule les bénéfices des entreprises. Dans ce contexte, nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, ce qui se traduit par des rendements du capital élevés ou en augmentation et par la possibilité d'accroître leurs bénéfices avec le temps. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.
La volatilité des marchés boursiers reste quelque peu élevée par rapport aux périodes récentes, les incertitudes entourant la hausse des taux d'intérêt, les tarifs et la réglementation technologique demeurant au centre des préoccupations. Bien que ces risques soient réels et aient le potentiel de réduire les multiples de valorisation, nous sommes convaincus que les fondamentaux des actions continuent à paraître robustes. La croissance économique reste bien ancrée dans les marchés développés et émergents, ce qui stimule les bénéfices des entreprises. Dans ce contexte, nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, ce qui se traduit par des rendements du capital élevés ou en augmentation et par la possibilité d'accroître leurs bénéfices avec le temps. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.
Trusteam ROC - FR0010981175
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Sébastien BESLAY |
| Claire BERTHIER |
Performances
| 2018 (YTD) |
2017 | 2016 | 2015 |
| 0.09% | 3.86% | 5.74% | 13.05% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Jérôme BLANC | 01 42 96 67 06 |
| Christophe JACOMINO | 01 42 96 40 16 |
| Antoine DUMONT | 01 42 96 40 18 |
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Commentaire du mois d'Août
Sur le mois d'août, Trusteam ROC est en hausse de 0.90% alors que son indice de référence, le MSCI World NR, prend 1.80%. Cette sousperformance par rapport à son indicateur de référence est due aux biais sectoriels et géographiques du portefeuille, avec une exposition moins forte aux Etats-Unis et au secteur technologique, dont les valorisations nous semblent déraisonnables.
La fin des résultats du deuxième trimestre a été marquée par la forte consommation américaine : les distributeurs traditionnels ont réussi à tirer leur épingle du jeu, preuve que la rébellion (cf. janvier 2018) est bel et bien en marche.
TRACTOR SUPPLY (+13%) a revu en hausse ses objectifs de croissance. La transformation de WALMART (+7%) porte ses fruits : la croissance des ventes aux Etats-Unis, à + 4.5%, est la plus forte enregistrée depuis 10 ans. Et le géant des supermarchés compte bien continuer : couverture e-commerce de 40% de la population américaine d'ici la fin de l'année, employés mieux payés et plus engagés, expérience client simplifiée. NORDSTROM signe la plus forte hausse du portefeuille (+20%) : 4% de croissance organique tirée par la vente sur internet en hausse de 23%. En combinant magasins locaux et service internet de qualité, la chaine de grands magasins a réussi à développer une stratégie omnicanale efficace : elle a calculé qu'un client présent on- et offline dépense cinq fois plus et est deux fois plus profitable qu'un client traditionnel. L'objectif : rester au plus près du client, pour mieux le connaitre et lui apporter le service qu'il attend, quelque soit le canal qu'il choisit.
La fin des résultats du deuxième trimestre a été marquée par la forte consommation américaine : les distributeurs traditionnels ont réussi à tirer leur épingle du jeu, preuve que la rébellion (cf. janvier 2018) est bel et bien en marche.
TRACTOR SUPPLY (+13%) a revu en hausse ses objectifs de croissance. La transformation de WALMART (+7%) porte ses fruits : la croissance des ventes aux Etats-Unis, à + 4.5%, est la plus forte enregistrée depuis 10 ans. Et le géant des supermarchés compte bien continuer : couverture e-commerce de 40% de la population américaine d'ici la fin de l'année, employés mieux payés et plus engagés, expérience client simplifiée. NORDSTROM signe la plus forte hausse du portefeuille (+20%) : 4% de croissance organique tirée par la vente sur internet en hausse de 23%. En combinant magasins locaux et service internet de qualité, la chaine de grands magasins a réussi à développer une stratégie omnicanale efficace : elle a calculé qu'un client présent on- et offline dépense cinq fois plus et est deux fois plus profitable qu'un client traditionnel. L'objectif : rester au plus près du client, pour mieux le connaitre et lui apporter le service qu'il attend, quelque soit le canal qu'il choisit.
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Après un mois de juillet houleux, les résultats trimestriels des entreprises américaines se sont révélés au-dessus des attentes des analystes pour plus de 80% des sociétés ayant publié. Les fondamentaux l'auront ainsi emporté face aux sanctions commerciales et les scandales entourant Donald Trump.
Fait notable, les entreprises de la distribution dite traditionnelle les mieux adaptées à la tendance Millennial ont affiché d'excellents résultats. Ainsi Home Depot continue son beau parcours et dépasse les attentes avec 3,05 $ de bénéfice par action contre 2,84 anticipé par le marché. Le chiffre d'affaires s'élève à 30,46 Mds $, une croissance de 8% à périmètre comparable contre 6,5% prévu.
Target affiche une croissance au plus haut depuis 13 ans. Avec 6,5% de croissance des ventes, l'entreprise est véritablement en phase d'accélération. Les chiffres de ventes digitales sont particulièrement solides avec une croissance de +41%.
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