Les Gérants vous parlent
OPCVM Actions(cliquer sur le fonds de votre choix)
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| Athymis Millennial | 4.43% |
| Aviva Grandes Marques | 5.37% |
| Aviva Valeurs Immobilières | 4.35% |
| AXA WF Framlington Digital Economy | 6.88% |
| AXA WF Framlington Robotech | 5.84% |
| Axiom Equity | 6.95% |
| BNP Paribas Aqua | 4.71% |
| Candriam SRI Equity Emerging Mkts | 4.11% |
| CM-CIC Global Leaders | 3.82% |
| CM-CIC Pierre | 4.36% |
| Comgest Monde | 1.31% |
| Covéa Actions Croissance | 3.66% |
| CPR Global Disruptive Opportunities | 7.55% |
| CPR Silver Age | 3.32% |
| Echiquier World Equity Growth | 6.75% |
| EdR Fund Big Data | 6.10% |
| EdR Fund US Value | 10.02% |
| Fidelity France | 4.74% |
| Fidelity World | 5.89% |
| Franklin Mutual U.S. Value | 5.17% |
| GemEquity | 5.15% |
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| Generali France Future Leaders | 3.81% |
| JPM Emerging Markets Small Cap | 3.50% |
| JPMorgan Global Healthcare | 5.09% |
| Lombard Odier Funds-Golden Age | 2.44% |
| M&G Global Dividend Fund | 5.81% |
| MainFirst Global Equities Fund | 3.24% |
| Mandarine Global Microcap | 5.15% |
| Pictet Biotech | 15.01% |
| Pictet Digital | 7.70% |
| Pictet GL Environmental Opportunities | 4.81% |
| Pictet Global Megatrend Selection | 5.16% |
| Pictet Security | 5.01% |
| Pictet Water | 5.18% |
| Russell Global Defensive Equity Fund | 3.94% |
| Russell Investments China Equity | 5.09% |
| Templeton Emerging Markets Smaller Companies | 1.62% |
| THEAM Quant Equity Europe Guru | 5.96% |
| Threadneedle (Lux) American Fund | 5.35% |
| Threadneedle GL Smaller Companies | 5.23% |
| Trusteam ROC | 4.58% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Athymis Millennial - FR0013173374
Société de gestion
Gérant(s)
| Gestion Collégiale |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.43% | -11.76% | 15.96% | - |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, 1818, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP, Aprep... |
Contacts Commerciaux
| Gregoire GIRAUDEAU | 01 53 20 49 90 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Décembre
Aviva Grandes Marques - FR0011586544
Société de gestion
Gérant(s)
| Matthieu ROLIN |
| Xavier LAURENT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.37% | -6.42% | 6.15% | 11.88% |
Éligibilité Assureurs
| Sélection1818, Swiss Life, Cardif, Générali |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois de Novembre
Au sein de l'allocation en titres américains du portefeuille, nous avons réalisé un certain nombre d'investissements afin de profiter de niveaux devalorisation attractifs. Nous avons notamment renforcé notre exposition au géant du ecommerce, Amazon, à la suite d'une correction qui nous paraît excessive compte tenu de la qualité des fondamentaux de l'entreprise et l'engouement toujours plus grand des consommateurs pour le commerce en ligne. Nous avons également continué la vente de notre position en Oracle, initiée le mois précédent.
Du côté européen, nous avons créé une nouvelle position en Ferrari, marque iconique qui, tout en conservant son exclusivité, peut se targuer de pouvoir augmenter fortement sa production de véhicules pour les années à venir (dans un secteur qui commence à montrer des signes de ralentissement) et offrir un choix unique de personnalisations et de hausses de prix qui vont avec, garantissant des niveaux de marges dignes des meilleures sociétés de luxe. Sur la zone Asie, le second brasseur de l'archipel, Kirin, va orienter sa stratégie vers les produits dits "de santé" et qui permettent la prévention de maladie.
D'autre part, la compagnie va augmenter son dividende sur les trois prochaines années et rester active quant au rachat de ses actions qui s'élève déjà à 100 milliards de Yens pour l'année en cours.
Du côté européen, nous avons créé une nouvelle position en Ferrari, marque iconique qui, tout en conservant son exclusivité, peut se targuer de pouvoir augmenter fortement sa production de véhicules pour les années à venir (dans un secteur qui commence à montrer des signes de ralentissement) et offrir un choix unique de personnalisations et de hausses de prix qui vont avec, garantissant des niveaux de marges dignes des meilleures sociétés de luxe. Sur la zone Asie, le second brasseur de l'archipel, Kirin, va orienter sa stratégie vers les produits dits "de santé" et qui permettent la prévention de maladie.
D'autre part, la compagnie va augmenter son dividende sur les trois prochaines années et rester active quant au rachat de ses actions qui s'élève déjà à 100 milliards de Yens pour l'année en cours.
Aviva Valeurs Immobilières - FR0000095465
Société de gestion
Gérant(s)
| Frédéric TASSIN |
| Françoise CESPEDES |
| Françoise LABBÉ |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.35% | -13.85% | 14.49% | 5.65% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, CD Partenaires, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life, Générali, Skandia, Finaveo, APREP, Ageas... |
Contacts Commerciaux
| Véronique CHERRET | 01 76 62 91 38 |
| Saïd AHMED-BELBACHIR | 01 76 62 91 21 |
| Abdelnabi CHABANE | 01 76 62 90 55 |
| Charles DE SOLAGES | 01 71 26 02 77 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Novembre
Le marché des actions européennes termine en légère contraction après un mois chahuté et rythmé par les atermoiements sur le commerce mondial, les crises politiques en Grande-Bretagne et Italie, la baisse du prix du baril, et des statistiques macroéconomiques qui confirment les craintes d'un ralentissement de l'activité économique mondiale. La rotation sectorielle s'est ainsi accélérée en novembre. Les défensives ont dominé les débats, portées pour certaines, comme les valeurs immobilières, par le recul parallèle des taux d'intérêt.
Sur ce segment de l'immobilier, les valeurs résidentielles allemandes ont continué de surperformer toujours portées par les perspectives de croissance de leurs revenus locatifs, profitant du déséquilibre entre l'offre et la demande de biens dans la majorité des grandes villes allemandes. La sous-pondération du fonds sur ce segment a pénalisé sa performance en relatif à l'indice sur le mois. En revanche, le segment des foncières de commerce a continué de s'enfoncer ; le marché est en train d'intégrer un ralentissement voire une baisse des revenus locatifs des centres commerciaux sur les prochaines années parallèlement à la montée de l'e-commerce . Les décotes sur ANR sur ce segment atteignent des niveaux de 20/30% qui nous semblent exagérés.
Nous n'avons pas réalisé de mouvement majeur sur le fonds sur le mois de novembre.
Sur ce segment de l'immobilier, les valeurs résidentielles allemandes ont continué de surperformer toujours portées par les perspectives de croissance de leurs revenus locatifs, profitant du déséquilibre entre l'offre et la demande de biens dans la majorité des grandes villes allemandes. La sous-pondération du fonds sur ce segment a pénalisé sa performance en relatif à l'indice sur le mois. En revanche, le segment des foncières de commerce a continué de s'enfoncer ; le marché est en train d'intégrer un ralentissement voire une baisse des revenus locatifs des centres commerciaux sur les prochaines années parallèlement à la montée de l'e-commerce . Les décotes sur ANR sur ce segment atteignent des niveaux de 20/30% qui nous semblent exagérés.
Nous n'avons pas réalisé de mouvement majeur sur le fonds sur le mois de novembre.
AXA WF Framlington Digital Economy - LU1684369710
Société de gestion
Gérant(s)
| Jeremy GLEESON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.88% | 0.73% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema |
Contacts Commerciaux
| Corinne DUPERRY | 01 44 45 83 38 |
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Vincent DECENCIÈRE | 07 86 17 89 16 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés boursiers mondiaux ont été positifs en novembre, l'indice MSCI All Country World affichant un rendement de 1,5%. Le sentiment général du marché s'est légèrement amélioré en novembre, soutenu par l'espoir d'un accord commercial entre la Chine et les États-Unis.
Après les résultats du troisième trimestre meilleurs que prévus pour nos investissements, deux événements importants en novembre ont montré la vigueur du paysage de l'économie numérique. En Chine, Alibaba a organisé son événement de magasinage à l'occasion de la fête des célibataires et a réalisé des ventes record de 31 milliards de dollars, en hausse de 22% par rapport à l'année dernière. Aux États-Unis, Adobe a publié son rapport d'achats en ligne pour la saison des vacances 2018 et son activité de magasinage pour les vacances de l'Action de grâce a dépassé de loin les attentes avec un chiffre d'affaires de 24 milliards de dollars, en hausse de plus de 23%.
Nous continuons de croire que dans l'hypothèse d'un contexte macro-économique stable, les thèmes soutenant la croissance de l'économie numérique se poursuivront en 2019.
Le fonds a bénéficié des contributions positives d'Alibaba et de Tencent, soutenues par une reprise plus large des marchés émergents, mais a été affecté par la faiblesse de l'éditeur de jeux vidéo Activions Blizzard.
Après les résultats du troisième trimestre meilleurs que prévus pour nos investissements, deux événements importants en novembre ont montré la vigueur du paysage de l'économie numérique. En Chine, Alibaba a organisé son événement de magasinage à l'occasion de la fête des célibataires et a réalisé des ventes record de 31 milliards de dollars, en hausse de 22% par rapport à l'année dernière. Aux États-Unis, Adobe a publié son rapport d'achats en ligne pour la saison des vacances 2018 et son activité de magasinage pour les vacances de l'Action de grâce a dépassé de loin les attentes avec un chiffre d'affaires de 24 milliards de dollars, en hausse de plus de 23%.
Nous continuons de croire que dans l'hypothèse d'un contexte macro-économique stable, les thèmes soutenant la croissance de l'économie numérique se poursuivront en 2019.
Le fonds a bénéficié des contributions positives d'Alibaba et de Tencent, soutenues par une reprise plus large des marchés émergents, mais a été affecté par la faiblesse de l'éditeur de jeux vidéo Activions Blizzard.
AXA WF Framlington Robotech - LU1536921650
Société de gestion
Gérant(s)
| Tom RILEY |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.84% | -11.94% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Aprep, Cardif, Finaveo, Nortia, Axa Thema, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Corinne DUPERRY | 01 44 45 83 38 |
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Vincent DECENCIÈRE | 07 86 17 89 16 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Eric HESNAULT | 06 77 90 47 21 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Novembre
Certaines de nos positions dans le secteur de l'automatisation au Japon se sont bien comportées en novembre. Nabtesco, Misumi et Daifuku, titre récemment ajouté au portefeuille, ont notamment fortement progressé. Nous avons également bénéficié des solides performances enregistrées par certains fabricants américains de semi-conducteurs comme Xilinx, Microchip et Ambarella suite à l'embellie du sentiment vis-à-vis du secteur dans le sillage de résultats globalement supérieurs aux attentes, alliés à leurs valorisations de plus en plus convaincantes.
Nos positions dans Apple et Lumentum (qui fournit des composants à Apple) ont été sous pression suite aux informations faisant état d'une réduction par Apple de sa production de téléphones sur le cycle en cours en raison d'une demande plus faible qu'anticipée. Bien que cette tendance soit une mauvaise nouvelle pour Apple, nous sommes toutefois confortés par le fait que le prix de vente moyen de ses appareils continue d'augmenter et que la croissance de ses activités dans les logiciels et les services reste solide.
Nos positions dans Apple et Lumentum (qui fournit des composants à Apple) ont été sous pression suite aux informations faisant état d'une réduction par Apple de sa production de téléphones sur le cycle en cours en raison d'une demande plus faible qu'anticipée. Bien que cette tendance soit une mauvaise nouvelle pour Apple, nous sommes toutefois confortés par le fait que le prix de vente moyen de ses appareils continue d'augmenter et que la croissance de ses activités dans les logiciels et les services reste solide.
Axiom Equity - FR0011689389
Société de gestion
Gérant(s)
| David BENAMOU |
| Adrian PATURLE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.95% | -38.21% | 12.18% | -4.52% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Cortal Consors, Nortia, Aprep Axa Thema, Ageas, CD Partenaires Selection 1818, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Bertrand WOJCIECHOWSKI | 06 79 11 31 33 |
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Commentaire du mois de Novembre
Les incertitudes autour du Brexit ainsi que celles sur la révision du budget italien, continuent à peser sur le marché. Le vote au parlement britannique de l'accord de retrait de l'UE le 11 décembre bute sur l'opposition de Brexiters et Remainers tandis que le gouvernement italien tarde à modifier son budget et ce malgré le risque de déclenchement d'une procédure de déficit excessif par la Commission Européenne.
Mi-novembre marquait la fin d'une bonne saison de résultats trimestriels, légèrement au-dessus des attentes.
Notons les résultats solides de Commerzbank et Société Générale et la nette amélioration des profits chez ABN, UBI, Intesa et Crédit Agricole. Quant aux banques espagnoles, la décision de la Cour Suprême sur les droits de mutation pour les prêts hypothécaires leur a été finalement favorable.
A la suite de ces bons résultats trimestriels, ce sont les stress tests 2018 de l'EBA et de la BoE qui ont confirmé l'amélioration continue des fondamentaux bancaires et la résistance accrue des banques aux chocs et cela sous les scénarii de stress les plus défavorables, jusqu'alors jamais envisagés en Europe. Trois banques UK ont ainsi vu leur politique de remboursement de capital approuvée : Standard Chartered pour les actions, Barclays et RBS pour les titres subordonnés.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Mi-novembre marquait la fin d'une bonne saison de résultats trimestriels, légèrement au-dessus des attentes.
Notons les résultats solides de Commerzbank et Société Générale et la nette amélioration des profits chez ABN, UBI, Intesa et Crédit Agricole. Quant aux banques espagnoles, la décision de la Cour Suprême sur les droits de mutation pour les prêts hypothécaires leur a été finalement favorable.
A la suite de ces bons résultats trimestriels, ce sont les stress tests 2018 de l'EBA et de la BoE qui ont confirmé l'amélioration continue des fondamentaux bancaires et la résistance accrue des banques aux chocs et cela sous les scénarii de stress les plus défavorables, jusqu'alors jamais envisagés en Europe. Trois banques UK ont ainsi vu leur politique de remboursement de capital approuvée : Standard Chartered pour les actions, Barclays et RBS pour les titres subordonnés.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
BNP Paribas Aqua - FR0010668145
Société de gestion
Gérant(s)
| Hubert AARTS |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.71% | -9.22% | 11.53% | 12.04% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Selection 1818, Generali, Swisslife |
Contacts Commerciaux
| Diane CHEMLA | 06 30 75 91 26 |
| Laurent DIDIER | 06 59 83 98 36 |
| Vania ANGUELOVA | 06 69 29 23 63 |
| Marina PADELO | 01 58 97 60 71 |
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Commentaire du mois d'Octobre
Sur le trimestre, la tendance en faveur de l'automatisation industrielle, les bonnes performances affichées par les infrastructures de l'eau, les politiques en faveur des normes de qualité de l'eau ont été les principaux artisans de la performance.
Les entreprises comme Trimble (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis), Xylem (infrastructure de l'eau, États-Unis), Agilent (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis), PerkinElmer (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis) ont été les plus favorisées. United Utilities (services d'approvisionnement en eau des collectivités, Royaume-Uni) a quant à elle pesé sur la performance en raison des incertitudes concernant la politique du Royaume-Uni. Aalberts (infrastructure de l'eau, Pays-Bas) a fortement souffert d'une croissance organique moins dynamique que prévu. Les moteurs structurels de l'augmentation de la demande de produits et services liés à l'eau demeurent intacts. La nécessité d'investir dans le transport, le traitement et la vérification de l'eau, et d'améliorer l'efficacité avec laquelle est consommée cette précieuse ressource reste élevée dans le monde entier.
Les gérants restent optimistes concernant les perspectives du fonds à long terme, tout en prenant acte des risques à court terme que posent les problématiques telles que l'évolution du paysage de la politique commerciale dans le monde.
Les entreprises comme Trimble (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis), Xylem (infrastructure de l'eau, États-Unis), Agilent (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis), PerkinElmer (traitement de l'eau et efficacité, États-Unis) ont été les plus favorisées. United Utilities (services d'approvisionnement en eau des collectivités, Royaume-Uni) a quant à elle pesé sur la performance en raison des incertitudes concernant la politique du Royaume-Uni. Aalberts (infrastructure de l'eau, Pays-Bas) a fortement souffert d'une croissance organique moins dynamique que prévu. Les moteurs structurels de l'augmentation de la demande de produits et services liés à l'eau demeurent intacts. La nécessité d'investir dans le transport, le traitement et la vérification de l'eau, et d'améliorer l'efficacité avec laquelle est consommée cette précieuse ressource reste élevée dans le monde entier.
Les gérants restent optimistes concernant les perspectives du fonds à long terme, tout en prenant acte des risques à court terme que posent les problématiques telles que l'évolution du paysage de la politique commerciale dans le monde.
Candriam SRI Equity Emerging Mkts - LU1434523954
Société de gestion
Gérant(s)
| Philip SCREVE |
| Jan BOUDEWIJNS |
| Mohamed Lamine SAIDI |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.11% | -18.26% | 30,99% | 5.19% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Selection 1818, Finaveo, Swisslife, Nortia, Aprep, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Joséphine LOREAL | 06 14 73 35 29 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
| Valérie DEHON | 01 53 93 40 47 |
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Commentaire du mois de Décembre
En décembre, les actions des marchés émergents ont cédé 2,9 %, surperformant toutefois de 4,8 % leurs homologues des pays développés.
L'Amérique latine et la région EMEA ont terminé le mois dans le rouge, tout comme l'Asie, qui a accusé les plus mauvaises performances sur le plan régional. En effet, les actions asiatiques, pénalisées par les poids lourds de l'indice que sont la Chine et la Corée du Sud, ont perdu près de 3 %. La sous-performance de la Chine s'explique par différents facteurs négatifs à l'échelle nationale et internationale. Le répit apporté par les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine lors de la réunion du G20 s'est révélé être de courte durée, l'arrestation du CFO de Huawei, Meng Wanzhou, ayant ébranlé la confiance des investisseurs.
Dans le conflit commercial qui les oppose, les présidents Xi Jinping et Donald Trump se sont entendus sur une trêve de 90 jours. Les États-Unis ont par ailleurs accepté de remettre à plus tard l'augmentation des droits de douane à l'encontre des importations chinoises, dont la mise en place était initialement prévue pour le 1er janvier 2019. La Corée et Taïwan ont pâti des pressions à la vente suscitées par la faiblesse du secteur technologique américain.
L'Amérique latine et la région EMEA ont terminé le mois dans le rouge, tout comme l'Asie, qui a accusé les plus mauvaises performances sur le plan régional. En effet, les actions asiatiques, pénalisées par les poids lourds de l'indice que sont la Chine et la Corée du Sud, ont perdu près de 3 %. La sous-performance de la Chine s'explique par différents facteurs négatifs à l'échelle nationale et internationale. Le répit apporté par les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine lors de la réunion du G20 s'est révélé être de courte durée, l'arrestation du CFO de Huawei, Meng Wanzhou, ayant ébranlé la confiance des investisseurs.
Dans le conflit commercial qui les oppose, les présidents Xi Jinping et Donald Trump se sont entendus sur une trêve de 90 jours. Les États-Unis ont par ailleurs accepté de remettre à plus tard l'augmentation des droits de douane à l'encontre des importations chinoises, dont la mise en place était initialement prévue pour le 1er janvier 2019. La Corée et Taïwan ont pâti des pressions à la vente suscitées par la faiblesse du secteur technologique américain.
CM-CIC Global Leaders - FR0012287381
Société de gestion
Gérant(s)
| Rosaine COUSIN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.82% | -2.67% | 10.31% | 0.71% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Novembre
Pris dans la tourmente d'octobre, Global Leaders se stabilise et finit le mois sur un gain de 0,7%.
Le climat des affaires reste compliqué entre la guerre commerciale sino-américaine et les sempiternelles tensions politiques qui persistent en Europe ; au Brexit et à la crise budgétaire italienne, s'invitent désormais les gilets jaunes en France.
Ce nouvel élément pourrait perturber la saison des ventes de Noël en France, pesant ainsi sur nos enseignes du luxe ; Hermès, LVMH et Kering. Une fois de plus ce sont les enseignes les plus digitalisées qui se distingueront. Ainsi, Amazon nous semble toujours bien positionnée comme le montre la hausse de 25% des ventes en ligne enregistrée sur la période de Thanksgiving aux USA. Rappelons que le groupe détient environ 50% de parts de marché sur ce segment de marché aux US.
Nous renforçons nos marques BtoB qui profitent des dépenses et hausse des capex vues au niveau des entreprises et de l'industrie de la santé, tels Thermofisher, Ecolab et Microsoft. A contrario nousréduisonsla voilure sur Schlumberger dont le parcours boursier s'avère trop dépendant de l'orientation du cours du pétrole.
Le climat des affaires reste compliqué entre la guerre commerciale sino-américaine et les sempiternelles tensions politiques qui persistent en Europe ; au Brexit et à la crise budgétaire italienne, s'invitent désormais les gilets jaunes en France.
Ce nouvel élément pourrait perturber la saison des ventes de Noël en France, pesant ainsi sur nos enseignes du luxe ; Hermès, LVMH et Kering. Une fois de plus ce sont les enseignes les plus digitalisées qui se distingueront. Ainsi, Amazon nous semble toujours bien positionnée comme le montre la hausse de 25% des ventes en ligne enregistrée sur la période de Thanksgiving aux USA. Rappelons que le groupe détient environ 50% de parts de marché sur ce segment de marché aux US.
Nous renforçons nos marques BtoB qui profitent des dépenses et hausse des capex vues au niveau des entreprises et de l'industrie de la santé, tels Thermofisher, Ecolab et Microsoft. A contrario nousréduisonsla voilure sur Schlumberger dont le parcours boursier s'avère trop dépendant de l'orientation du cours du pétrole.
CM-CIC Pierre - FR0010444992
Société de gestion
Gérant(s)
| Alexis BOSSARD |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.36% | -9.89% | 19.04% | -4.90% |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE... |
Contacts Commerciaux
| Laurent HAZIZA | 01 53 48 53 80 |
| Michel MARQUES | 01 53 48 53 73 |
| William MILLET | 01 53 48 53 77 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Novembre
En cette fin d'année 2018, l'immobilier coté résiste plutôt bien dans un contexte de marché compliqué (Stoxx600 -1,1% sur le mois).
En novembre, malgré les bonnes publications des valeurs en portefeuille, le fonds CM-CIC Pierre a sous-performé l'indice (-2,3% vs -0,9% EPRA Europe) à cause de notre biais positif sur le cycle économique. Notre surexposition à l'immobilier de bureau (Icade -6% ; Gécina -5% ; Fabege -2%) et nos investissement de niche dans l'hôtellerie (Dalata -15%), les maisons de retraite (Orpea -14%) et la promotion immobilière (Instone -10%) continuent de peser sur la performance du fonds alors même que les fondamentaux restent bien orientés. Nous conservons notre avis positif sur ces valeurs.
A l'inverse, les publications dansle résidentiel allemand ont rassuré en début de mois(Vonovia +6% ; Deutsche Wohnen +5%) et la logistique continue de surperformer (VGP +2%, VIB et WDP +1%) les foncières de commerce (Hammerson -12% ; Unibail -5% ; Klépierre -4%). Nous avons cédé notre position en Aedifica (murs de cliniques et maisons de retraite dansle Benelux) et allégé notre exposition au marché espagnol (Merlin Properties) tout en intégrant Fastighets Balder (résidentiel en Suède). Résultat, nous sommes investis à 100%.
En novembre, malgré les bonnes publications des valeurs en portefeuille, le fonds CM-CIC Pierre a sous-performé l'indice (-2,3% vs -0,9% EPRA Europe) à cause de notre biais positif sur le cycle économique. Notre surexposition à l'immobilier de bureau (Icade -6% ; Gécina -5% ; Fabege -2%) et nos investissement de niche dans l'hôtellerie (Dalata -15%), les maisons de retraite (Orpea -14%) et la promotion immobilière (Instone -10%) continuent de peser sur la performance du fonds alors même que les fondamentaux restent bien orientés. Nous conservons notre avis positif sur ces valeurs.
A l'inverse, les publications dansle résidentiel allemand ont rassuré en début de mois(Vonovia +6% ; Deutsche Wohnen +5%) et la logistique continue de surperformer (VGP +2%, VIB et WDP +1%) les foncières de commerce (Hammerson -12% ; Unibail -5% ; Klépierre -4%). Nous avons cédé notre position en Aedifica (murs de cliniques et maisons de retraite dansle Benelux) et allégé notre exposition au marché espagnol (Merlin Properties) tout en intégrant Fastighets Balder (résidentiel en Suède). Résultat, nous sommes investis à 100%.
Comgest Monde - FR0000284689
Société de gestion
Gérant(s)
| Céline PIQUEMAL-PRADE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 1.31% | 3.88% | 19.36% | 3.13% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Sébastien DE FROUVILLE | 06 22 73 50 31 |
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Commentaire du mois de Décembre
Le fonds a de nouveau enregistré de solides performances relatives en 2018, mais dans un contexte macroéconomique et boursier très différent de celui de l'année précédente.
Alors que 2017 s'était caractérisée par une volatilité historiquement faible, une croissance mondiale synchronisée et des révisions en hausse des bénéfices, 2018 a connu une recrudescence de la volatilité, des écarts importants de croissance économique entre régions et le début des révisions en baisse des bénéfices, notamment au second semestre. Parmi les autres événements notables, citons l'inquiétude croissante des marchés face au risque de guerre commerciale et l'engagement déterminé de la Réserve fédérale américaine sur la voie du resserrement quantitatif.
Sur le plan géographique, la surperformance du fonds résulte intégralement de la sélection des titres. Le fonds a généré un alpha élevé par rapport aux indices de comparaison régionaux dans toutes les grandes zones géographiques, à commencer par les États-Unis et le Japon. Sur le plan sectoriel, si l'allocation a contribué à la performance relative du fonds, la sélection des titres a néanmoins généré plus de la moitié de la surperformance, l'alpha le plus important provenant des positions dans les secteurs de la santé, des matériaux et des services de communication.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Alors que 2017 s'était caractérisée par une volatilité historiquement faible, une croissance mondiale synchronisée et des révisions en hausse des bénéfices, 2018 a connu une recrudescence de la volatilité, des écarts importants de croissance économique entre régions et le début des révisions en baisse des bénéfices, notamment au second semestre. Parmi les autres événements notables, citons l'inquiétude croissante des marchés face au risque de guerre commerciale et l'engagement déterminé de la Réserve fédérale américaine sur la voie du resserrement quantitatif.
Sur le plan géographique, la surperformance du fonds résulte intégralement de la sélection des titres. Le fonds a généré un alpha élevé par rapport aux indices de comparaison régionaux dans toutes les grandes zones géographiques, à commencer par les États-Unis et le Japon. Sur le plan sectoriel, si l'allocation a contribué à la performance relative du fonds, la sélection des titres a néanmoins généré plus de la moitié de la surperformance, l'alpha le plus important provenant des positions dans les secteurs de la santé, des matériaux et des services de communication.
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Covéa Actions Croissance - FR0007022157
Société de gestion
Gérant(s)
| Francis JAISSON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.66% | -11.06% | 20.60% | 1.51% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Julien JACQUET | 06 07 53 66 64 |
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Commentaire du mois de Décembre
En Europe, le contexte politique et social a été chahuté sur le mois. Un accord entre la Commission européenne et le gouvernement italien a finalement été trouvé sur la question du budget italien. Afin de répondre aux « gilets jaunes » en France, E. Macron a annoncé une série de mesures pour soutenir le pouvoir d'achat des ménages. Au Royaume-Uni, le vote de l'accord de retrait de l'UE a été repoussé à une date ultérieure. La BCE a décidé l'arrêt du programme d'achat d'actifs (APP) dès la fin décembre.
En décembre, les marchés finissent l'année sur une tendance baissière, sur fond de poursuite des incertitudes géopolitiques ainsi que des chiffres économiques décevants dans la zone euro. D'un point de vue sectoriel, les services aux collectivités constituent l'unique secteur en territoire positif, lié en partie à son rôle défensif. Pour le reste, l'ensemble des secteurs connaissent des performances significativement négatives. A commencer par le secteur bancaire qui sous performe, dans le sillage de l'aplatissement des courbes obligataires sur la partie longue aux USA. La distribution est quant à elle affectée par l'affaiblissement de la confiance des consommateurs illustré par les publications décevantes de H&M ou d'Inditex. Enfin, l'automobile continue notamment de souffrir de la faiblesse du marché automobile chinois ainsi que d'un ralentissement de la croissance mondiale. En terme de fusion-acquisition, les volumes ont été faibles, nonobstant l'acquisition de l'hôtelier de luxe Belmond par LMVH. Dans ce contexte, nous renforçons Shurgard, Orpea et Atos.
En décembre, les marchés finissent l'année sur une tendance baissière, sur fond de poursuite des incertitudes géopolitiques ainsi que des chiffres économiques décevants dans la zone euro. D'un point de vue sectoriel, les services aux collectivités constituent l'unique secteur en territoire positif, lié en partie à son rôle défensif. Pour le reste, l'ensemble des secteurs connaissent des performances significativement négatives. A commencer par le secteur bancaire qui sous performe, dans le sillage de l'aplatissement des courbes obligataires sur la partie longue aux USA. La distribution est quant à elle affectée par l'affaiblissement de la confiance des consommateurs illustré par les publications décevantes de H&M ou d'Inditex. Enfin, l'automobile continue notamment de souffrir de la faiblesse du marché automobile chinois ainsi que d'un ralentissement de la croissance mondiale. En terme de fusion-acquisition, les volumes ont été faibles, nonobstant l'acquisition de l'hôtelier de luxe Belmond par LMVH. Dans ce contexte, nous renforçons Shurgard, Orpea et Atos.
CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142
Société de gestion
Gérant(s)
| Wesley LEBEAU |
| Estelle MENARD |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 7.55% | -8.10% | 12.89% | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, AXA Thema, Cardif,Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Josselin BETESTA | 06 78 68 47 22 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 53 |
| Camille TOUBI | 01 76 32 27 32 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés se sont calmés en novembre après un mois d'octobre très agité. Le marché mondial des actions a terminé le mois en hausse d'environ 1% (en USD). Il est important de noter la forte rotation sectorielle qui a eu lieu. Au niveau régional, les États-Unis ont surperformé avec une hausse de c.2 %, le Japon de c.1 %, tandis que l'Europe a perdu c.1 % (tous en monnaie locale). Alors que les gros titres étaient loin d'être passionnants au cours du mois, ils occultent quelque peu les semaines importantes en termes d'actualité politique, particulièrement en Europe.
En ce qui concerne les fondamentaux, la saison de résultats du troisième trimestre s'est achevée. Les meilleurs résultats de bénéfices continuent de provenir des États-Unis. En Europe, alors que la dynamique des bénéfices a ralenti au cours du dernier trimestre, nous pouvons nous rassurer du fait que la croissance du chiffre d'affaires continue d'afficher des tendances encourageantes, tandis que les hausses de coûts semblent affecter les marges.
Quelles sont les dernières nouvelles dans le monde la disruption ? Google a dévoilé plus d'informations sur son service de voiture avec chauffeurs. Désormais, il sera possible de comparer les prix de différentes sociétés offrant ce service en utilisant la commande vocale à travers l'assistant Google (GA).
En ce qui concerne les fondamentaux, la saison de résultats du troisième trimestre s'est achevée. Les meilleurs résultats de bénéfices continuent de provenir des États-Unis. En Europe, alors que la dynamique des bénéfices a ralenti au cours du dernier trimestre, nous pouvons nous rassurer du fait que la croissance du chiffre d'affaires continue d'afficher des tendances encourageantes, tandis que les hausses de coûts semblent affecter les marges.
Quelles sont les dernières nouvelles dans le monde la disruption ? Google a dévoilé plus d'informations sur son service de voiture avec chauffeurs. Désormais, il sera possible de comparer les prix de différentes sociétés offrant ce service en utilisant la commande vocale à travers l'assistant Google (GA).
CPR Silver Age - FR0010836163
Société de gestion
Gérant(s)
| Vafa AHMADI |
| Florian PEUDEVIN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.32% | -11.24% | 10.69% | -6.83% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Josselin BETESTA | 06 78 68 47 22 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 33 |
| Camille TOUBI | 01 76 32 27 32 |
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Commentaire du mois de Décembre
En Décembre, les événements géopolitiques et les craintes d'un ralentissement économique mondial en 2019 ont continué à dominer les marchés financiers avec le MSCI World clôturant en baisse de 8.8% en euros. Les taux sont en forte baisse avec une volatilité restant au-dessus de sa moyenne sur 5 ans.
Aux Etats-Unis, le resserrement monétaire instauré par le président de la FED, Jérôme Powell, a pesé sur la performance des marchés. La FED a toutefois décidé de réduire de trois à deux ses hausses anticipées pour 2019. De plus, la guerre commerciale semblait s'atténuer avec des accords de principe et l'annonce de la baisse des taxes à l'importation des véhicules automobile américains. Mais l'arrestation de la CFO de Huawei au Canada et la demande d'extradition par les US ont ravivé les tensions.
En Europe, le ralentissement de l'économie est resté au centre des préoccupations avec l'ajustement des prévisions de croissances par la BCE en zone euro à 1.7% pour 2019 (vs 1.8%). Les incertitudes autour du Brexit ont pesé sur les marchés Européens avec le vote de l'accord au Commune finalement repoussé à la mi-janvier par Theresa May. Toutefois, les tensions liées à l'Italie semblent se dissiper peu à peu suite à la révision par le gouvernement Italien de sa cible de déficit publics pour 2019 (à 2.04%). Enfin la crise des gilets jaunes en France et l'annonce de nouvelle mesures de relance du pouvoir d'achat par Emmanuel Macron ont pesé sur les marchés.
Aux Etats-Unis, le resserrement monétaire instauré par le président de la FED, Jérôme Powell, a pesé sur la performance des marchés. La FED a toutefois décidé de réduire de trois à deux ses hausses anticipées pour 2019. De plus, la guerre commerciale semblait s'atténuer avec des accords de principe et l'annonce de la baisse des taxes à l'importation des véhicules automobile américains. Mais l'arrestation de la CFO de Huawei au Canada et la demande d'extradition par les US ont ravivé les tensions.
En Europe, le ralentissement de l'économie est resté au centre des préoccupations avec l'ajustement des prévisions de croissances par la BCE en zone euro à 1.7% pour 2019 (vs 1.8%). Les incertitudes autour du Brexit ont pesé sur les marchés Européens avec le vote de l'accord au Commune finalement repoussé à la mi-janvier par Theresa May. Toutefois, les tensions liées à l'Italie semblent se dissiper peu à peu suite à la révision par le gouvernement Italien de sa cible de déficit publics pour 2019 (à 2.04%). Enfin la crise des gilets jaunes en France et l'annonce de nouvelle mesures de relance du pouvoir d'achat par Emmanuel Macron ont pesé sur les marchés.
Echiquier World Equity Growth - FR0010859769
Société de gestion
Gérant(s)
| David ROSS |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.75% | 0.83% | 16.45% | 4.02% |
Éligibilité Assureurs
| Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS... |
Contacts Commerciaux
| Jean-Georges DRESSEL | 06 70 01 21 31 |
| William DURANDET | 06 47 75 52 40 |
| Hélène PISARSKA | 06 69 45 53 60 |
| Philippe GIUSTINIANI | 06 07 44 40 65 |
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Commentaire du mois de Décembre
Avec un indice de référence signant -8% et 60 points de base additionnels pour votre fonds, décembre aura laissé Echiquier World Equity Growth en territoire à peine positif cette année, bien que loin devant son indice de référence.
Avec une croissance des bénéfices par action du S&P 500 attendue à +8,3% en 2019, nous estimons cependant que ce trimestre ne signera pas la fin du marché haussier, mais plutôt une correction qui "réinitialise" le marché pour davantage d'espérance de gains.
Nous positionnant pour 2019, nous avons de nouveau investi en décembre dans les valeurs bancaires émergentes ITAU et BANORTE, ainsi que dans les leaders de la tech NVIDIA et ALPHABET.
Nous avons cédé les valeurs défensives du secteur de la santé, CELGENE et BIOGEN, et ne trouvant que peu d'intérêt de rester investis sur l'Europe, nous avons soldé nos dernières positions sur le marché européen en cédant PRUDENTIAL.
Echiquier World Equity Growth régresse de - 8,67% sur le mois et progresse de 0,83% depuis le début de l'année.
Avec une croissance des bénéfices par action du S&P 500 attendue à +8,3% en 2019, nous estimons cependant que ce trimestre ne signera pas la fin du marché haussier, mais plutôt une correction qui "réinitialise" le marché pour davantage d'espérance de gains.
Nous positionnant pour 2019, nous avons de nouveau investi en décembre dans les valeurs bancaires émergentes ITAU et BANORTE, ainsi que dans les leaders de la tech NVIDIA et ALPHABET.
Nous avons cédé les valeurs défensives du secteur de la santé, CELGENE et BIOGEN, et ne trouvant que peu d'intérêt de rester investis sur l'Europe, nous avons soldé nos dernières positions sur le marché européen en cédant PRUDENTIAL.
Echiquier World Equity Growth régresse de - 8,67% sur le mois et progresse de 0,83% depuis le début de l'année.
EdR Fund Big Data - LU1244893696
Société de gestion
Gérant(s)
| Jacques-Aurélien MARCIREAU |
| Nan ZHANG |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 6.1% | -4.23% | 10.04% | 17.03% |
Éligibilité Assureurs
| Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Bertrand CONCHON | 01 40 17 22 64 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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Commentaire du mois de Décembre
Le retour de la volatilité sur les marchés actions est le fait marquant de ce mois de décembre avec des séances qui furent le théatre de mouvements de grandes amplitudes mais également de retournements de tendance fréquents au sein de la même journée de cotation. Concrètement, il nous semble qu'il s'agit principalement d'une période transitoire qui ne remet pas vraiment en cause la trajectoire de long terme des marchés ou de la thématique. Nous avons en conséquence de nouveau réinvesti une partie des liquidités du portefeuille. Si nous revenons un instant sur les sources d'inquiétude : l'ampleur du ralentissement chinois est difficilement mesurable à ce stade et nous n'émettons pas d'hypothèses fortes sur ce point. Toutefois, nous ne pensons pas que cela impacte le portefeuille d'Edmond de Rothschild Fund Big Data en raison d'une exposition directe et indirecte relativement faible. Notre exposition en Chine est par ailleurs principalement centrée sur Tencent et Netease, exposés principalement à un marché relativement peu sensible à la macroéconomie : celui du online gaming. En revanche, ce secteur est plus sensible au risque réglementaire et nous assistons à un début d'embellie de ce côté-là.
Au cours du mois, nous avons soldé notre position sur Nokia pour réinvestir les liquidités sur des sociétés au couple risque/reward davantage atttractif, a l'instar de Zalando, NetApp, CompuGroup, Schlumberger ou encore Alphabet. Il n'y a pas eu de nouvelle position initiée au cours du mois de décembre.
Au cours du mois, nous avons soldé notre position sur Nokia pour réinvestir les liquidités sur des sociétés au couple risque/reward davantage atttractif, a l'instar de Zalando, NetApp, CompuGroup, Schlumberger ou encore Alphabet. Il n'y a pas eu de nouvelle position initiée au cours du mois de décembre.
EdR Fund US Value - LU1103303167
Société de gestion
Gérant(s)
| Christophe FOLIOT |
| Adeline SALAT-BAROUX |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 10.02% | -10.44% | -4.97% | 25.17% |
Éligibilité Assureurs
| Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif , Selection 1818, Vie plus, Skandia, Aprep, UAF patrimoine, Oradea |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Bertrand CONCHON | 01 40 17 22 64 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
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Commentaire du mois de Décembre
Après une hausse de 9% du S&P 500 sur les 9 premiers mois de l'année, la contre-performance du marché américain au dernier trimestre a été brutale puisque les indices ont complétement effacé leurs gains pour terminer sur une baisse de plus de 6%. Cette performance contraste avec la croissance bénéficiaire des entreprises américaines qui enregistre une hausse de plus de 26% en 2018. Nous sommes toujours très significativement investis dans les valeurs financières, tant Banques qu'Assurances. En dépit de fondamentaux en amélioration continue, le secteur a été pénalisé par une forte contraction de valorisation. L'aversion au risque a été alimentée au cours de la dernière partie de l'année par un net aplatissement de la courbe des taux américains, perçu comme un indicateur avancé d'une récession imminente, alors que les fondamentaux macro-économiques restent sains.
Le secteur de la santé affiche la meilleure performance sectorielle de l'année 2018 mais masque des écarts intra sectoriels très importants. Les valeurs chères de l'instrumentation médicale ont largement surperformé les valeurs de Biotechnologies et de Pharmacie de Spécialité. Le secteur de l'énergie termine l'année 2018 comme l'un des pires secteurs du marché actions, notamment aux Etats-Unis, comme en 2014, 2015 et 2017 ; le prix du pétrole a connu une forte volatilité. Dans cet environnement, les sociétés productrices de pétrole ont maintenu leur discipline et l'accent est toujours mis sur la qualité des bilans et la génération de liquidités.
Le secteur de la santé affiche la meilleure performance sectorielle de l'année 2018 mais masque des écarts intra sectoriels très importants. Les valeurs chères de l'instrumentation médicale ont largement surperformé les valeurs de Biotechnologies et de Pharmacie de Spécialité. Le secteur de l'énergie termine l'année 2018 comme l'un des pires secteurs du marché actions, notamment aux Etats-Unis, comme en 2014, 2015 et 2017 ; le prix du pétrole a connu une forte volatilité. Dans cet environnement, les sociétés productrices de pétrole ont maintenu leur discipline et l'accent est toujours mis sur la qualité des bilans et la génération de liquidités.
Fidelity France - LU0048579410
Société de gestion
Gérant(s)
| Bertrand PUIFFE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.74% | -27.69% | 11.88% | 4.37% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, Allianz, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Norita, Oficeo LGA IA, Oradea Vie, Selection 1818, Skandia, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
| Armand DE BROGLIE | 06 75 05 52 37 |
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Commentaire du mois de Novembre
Le pétrole a continué de corriger au mois de Novembre et affiche un repli de près de 30% sur deux mois (Brent). Il a été entraîné et par un sell off global des matières premières et par des statistiques hebdomadaires aux Etats-Unis montrant une reconstitution des stocks de Brut plus rapide que prévu, dans le sillage de volumes de production plus élevés dans le schiste et surtout d'exportations record de l'Arabie Saoudite (qui puise dans ses stocks qui désormais sont au plus bas historique) vers les Etats-Unis.
Mais ce sont surtout des éléments techniques qui expliquent la spirale baissière du mois de Novembre (couverture de ventes à terme). A 50 USD sur le WTI, après frais de transport (10 USD/baril), 80% des puits de schiste aux Etats-Unis génèrent des cash-flows négatifs. Ce n'est donc dans l'intérêt de personne de maintenir un prix aussi bas. Notre position ne change pas sur le secteur : le sous - investissement massif des « majors » (qui génèrent plus de 50% de la production mondiale) depuis cinq ans va inéluctablement se traduire par une tension sur l'offre, tension contre laquelle l'OPEP (1/3 de la production mondiale) ne pourra pas grand-chose compte tenu d'un taux d'utilisation des capacités historiquement élevé, notamment en Arabie Saoudite. Dans un environnement où le prix du Brent à moyen terme devrait ne pas descendre en dessous des 70 USD, les investissements devraient graduellement reprendre notamment sur le segment offshore.
Mais ce sont surtout des éléments techniques qui expliquent la spirale baissière du mois de Novembre (couverture de ventes à terme). A 50 USD sur le WTI, après frais de transport (10 USD/baril), 80% des puits de schiste aux Etats-Unis génèrent des cash-flows négatifs. Ce n'est donc dans l'intérêt de personne de maintenir un prix aussi bas. Notre position ne change pas sur le secteur : le sous - investissement massif des « majors » (qui génèrent plus de 50% de la production mondiale) depuis cinq ans va inéluctablement se traduire par une tension sur l'offre, tension contre laquelle l'OPEP (1/3 de la production mondiale) ne pourra pas grand-chose compte tenu d'un taux d'utilisation des capacités historiquement élevé, notamment en Arabie Saoudite. Dans un environnement où le prix du Brent à moyen terme devrait ne pas descendre en dessous des 70 USD, les investissements devraient graduellement reprendre notamment sur le segment offshore.
Fidelity World - LU0069449576
Société de gestion
Gérant(s)
| Jeremy PODGER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.89% | -7.50% | 9.48% | 8.02% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz Vie, OFICEO - LGA IA, ORADEA VIE, SELECTION 1818, UAF Life Patrimoine, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
| Armand DE BROGLIE | 06 75 05 52 37 |
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Commentaire du mois d'Octobre
Le fonds a enregistré des rendements négatifs et a légèrement sous-performé l'indice en octobre. Au cours d'un mois difficile pour les actions, les avoirs sélectionnés dans les secteurs de l'énergie et des services de communication ont nui au rendement. La sous-pondération du secteur des biens de consommation défensifs a également pesé sur la performance relative. Néanmoins, dans un contexte d'aversion pour le risque, les placements dans les services d'utilité publique ont ajouté de la valeur. Ailleurs, une sélection de titres judicieuse dans les secteurs les plus sensibles à l'économie, tels que les industries et la finance, a permis de limiter la baisse. Au niveau des stocks, le détaillant en rénovation domiciliaire Lowe's Companies a été le principal détracteur des rendements car ses actions ont chuté en raison de la faiblesse des données du marché de l'habitation. Néanmoins, les perspectives à moyen et à long terme de la société restent solides, soutenues par une équipe de direction réorganisée et un renforcement apparent du marché de l'habitation de milieu de cycle. L'exposition à Fresenius Medical Care a nui au rendement.
La société a abaissé ses prévisions de résultats pour 2018 en raison d'une combinaison de facteurs, notamment des ouragans, des coûts juridiques et de l'hyperinflation en Argentine. Néanmoins, le plus grand fournisseur mondial de produits et services de dialyse bénéficiera probablement des augmentations tarifaires de base de Medicare et de l'acquisition imminente de NxStage Medical.
La société a abaissé ses prévisions de résultats pour 2018 en raison d'une combinaison de facteurs, notamment des ouragans, des coûts juridiques et de l'hyperinflation en Argentine. Néanmoins, le plus grand fournisseur mondial de produits et services de dialyse bénéficiera probablement des augmentations tarifaires de base de Medicare et de l'acquisition imminente de NxStage Medical.
Franklin Mutual U.S. Value - LU0070302665
Société de gestion
Gérant(s)
| Peter LANGERMAN |
| F. David SEGAL |
| Deborah TURNER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.17% | -6.18% | -6.26% | 18.48% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois de Novembre
Aux États-Unis, des données économiques généralement positives, les propos de Jerome Powell, président de la Réserve fédérale des États-Unis, qui semblaient moins agressifs quant aux futures hausses des taux d'intérêt, et les résultats peu surprenants des élections américaines à mi-parcours ont aidé les marchés boursiers en novembre.
Cependant, les tensions commerciales mondiales en cours, l'affaiblissement du marché immobilier américain et les prévisions de ralentissement de la croissance de l'économie et des bénéfices des entreprises en 2019 ont entraîné une plus grande volatilité des marchés.
Pour le mois en cours, les actions A (acc) USD du fonds ont dégagé un rendement de 2,24% et son indice de référence, l'indice S & P 500, de 2,04%.
Cependant, les tensions commerciales mondiales en cours, l'affaiblissement du marché immobilier américain et les prévisions de ralentissement de la croissance de l'économie et des bénéfices des entreprises en 2019 ont entraîné une plus grande volatilité des marchés.
Pour le mois en cours, les actions A (acc) USD du fonds ont dégagé un rendement de 2,24% et son indice de référence, l'indice S & P 500, de 2,04%.
GemEquity - FR0011268705
Société de gestion
Gérant(s)
| Bruno VANIER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.15% | -18.58% | 29.95% | 8.39% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Michel AUDEBAN | 06 85 83 26 73 |
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Commentaire du mois de Décembre
Malgré la trêve sino-américaine, l'inflexion dans le discours du président de la FED et la baisse du prix du pétrole, les marchés émergents ont repris le chemin de la baisse en décembre.
Sur le mois, l'indice émergent est entrainé par la chute des grands marchés (-10% pour Wall Street, -9% pour l'Europe) et perd 3,6% en €. Il surperforme néanmoins l'indice mondial des actions qui chute de 7,9% sur la période. En 2018, l'indice émergent perd 10,3% vs. -4,8% pour l'indice mondial, -1,6% pour le S&P, -13,2 % pour le Stoxx 600, -10,9% pour le CAC40 et -11,9% pour le Topix, le tout en €. Décembre clôture donc une année mouvementée sur les marchés financiers et particulièrement décevante pour les valeurs de croissance asiatiques. Le renchérissement des taux d'intérêt américains a tout d'abord eu un impact négatif sur les devises émergentes (forte baisse de l'Argentine et de la Turquie). L'asséchement des liquidités en Chine (rendant les investisseurs domestiques négatifs) et les tensions commerciales sino-américaines ont ajouté à la volatilité et poussé à la baisse les bourses chinoises.
Les incertitudes qui en ont découlé semblent aujourd'hui accentuer le ralentissement chinois, notamment dans la consommation. Elles ont poussé les analystes à réviser fortement à la baisse leurs prévisions bénéficiaires sur l'ensemble des valeurs (en particulier dans la technologie), ce qui a affecté les marchés d'Asie du Nord (Corée, Taiwan et Chine).
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Sur le mois, l'indice émergent est entrainé par la chute des grands marchés (-10% pour Wall Street, -9% pour l'Europe) et perd 3,6% en €. Il surperforme néanmoins l'indice mondial des actions qui chute de 7,9% sur la période. En 2018, l'indice émergent perd 10,3% vs. -4,8% pour l'indice mondial, -1,6% pour le S&P, -13,2 % pour le Stoxx 600, -10,9% pour le CAC40 et -11,9% pour le Topix, le tout en €. Décembre clôture donc une année mouvementée sur les marchés financiers et particulièrement décevante pour les valeurs de croissance asiatiques. Le renchérissement des taux d'intérêt américains a tout d'abord eu un impact négatif sur les devises émergentes (forte baisse de l'Argentine et de la Turquie). L'asséchement des liquidités en Chine (rendant les investisseurs domestiques négatifs) et les tensions commerciales sino-américaines ont ajouté à la volatilité et poussé à la baisse les bourses chinoises.
Les incertitudes qui en ont découlé semblent aujourd'hui accentuer le ralentissement chinois, notamment dans la consommation. Elles ont poussé les analystes à réviser fortement à la baisse leurs prévisions bénéficiaires sur l'ensemble des valeurs (en particulier dans la technologie), ce qui a affecté les marchés d'Asie du Nord (Corée, Taiwan et Chine).
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Generali France Future Leaders - FR0007064324
Société de gestion
Gérant(s)
| Eric BIASSETTE |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.81% | -21.77% | 23.89% | 10.10% |
Éligibilité Assureurs
| Generali Patrimoine, VIE PLUS-SURAVENIR, ORADEA Vie, CARDIF, INTENCIAL... |
Contacts Commerciaux
| Xavier BELS | 01 58 38 18 06 |
| Lionel CADROT | 02 40 18 56 12 |
| Jérémy MERCADO | 01 58 38 17 21 |
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, la performance du fonds a été supérieure à celle de son indice de référence. Nous avons bénéficié du rebond d'un certain nombre de nos convictions : Iliad, Tarkett ou encore Nexans.
Nous avons profité de la baisse des marchés, pour renforcer certains paris : Eurofins, Maisons du Monde, Ipsos et constituer deux nouvelles lignes en Orpea et Dassault Aviation. Après un recul de plus de 20% par rapport à ses points hauts, le titre Dassault Aviation offre une décote attractive par rapport à la valeur de ses actifs : sa participation au capital de Thalès, ses activités militaires, ses activités de jets d'affaires, sa trésorerie nette de près de 3 Mds€.
Après un net repli en octobre, l'indice des valeurs moyennes françaises a perdu plus de 4% en novembre, avec à nouveau une forte dispersion des performances. Ainsi, nous notons notamment les replis importants de certaines valeurs cycliques : Vallourec, Aperam, Eramet, mais aussi de certaines valeurs de croissance : Sartorius Stedim, Eurofins, Orpea.
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Nous avons profité de la baisse des marchés, pour renforcer certains paris : Eurofins, Maisons du Monde, Ipsos et constituer deux nouvelles lignes en Orpea et Dassault Aviation. Après un recul de plus de 20% par rapport à ses points hauts, le titre Dassault Aviation offre une décote attractive par rapport à la valeur de ses actifs : sa participation au capital de Thalès, ses activités militaires, ses activités de jets d'affaires, sa trésorerie nette de près de 3 Mds€.
Après un net repli en octobre, l'indice des valeurs moyennes françaises a perdu plus de 4% en novembre, avec à nouveau une forte dispersion des performances. Ainsi, nous notons notamment les replis importants de certaines valeurs cycliques : Vallourec, Aperam, Eramet, mais aussi de certaines valeurs de croissance : Sartorius Stedim, Eurofins, Orpea.
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JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487
Société de gestion
Gérant(s)
| Amit MEHTA |
| Austin FOREY |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.5% | -10.00% | 18.55% | 13.33% |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Novembre
Marchés
Les petites capitalisations émergentes ont connu un mois relativement robustecomparé aux grandes capitalisations. L'Asie et l'Amérique Latine ont été les principaux moteurs de performance.
Contributeurs
notre sélection de titres en Inde, Malaisie et Afrique du Sud.
Détracteurs
Notre sous-pondération de la Corée et notre sélection de titres au Mexique.
Perspectives
Le sentiment de marché s'est amélioré ces dernières semaines, avec le ton accommodant de la Réserve Fédérale et les progrès des négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. Nous pensons que ces évolutions peuvent laisser entrevoir une reprise des marchés émergents et des titres asiatiques en fin d'année, particulièrement en termes relatifs. Acutellement, les marchés émergents et l'Asie offrent des valorisations attrayantes et une croissance des bénéfices convenable. La manière dont cela se traduira dans la performance des titres dépendra de la tournure que prendront les risques que nous avons soulignés tout au long de l'année tels que le dollar US ou la croissance mondiale.
Les petites capitalisations émergentes ont connu un mois relativement robustecomparé aux grandes capitalisations. L'Asie et l'Amérique Latine ont été les principaux moteurs de performance.
Contributeurs
notre sélection de titres en Inde, Malaisie et Afrique du Sud.
Détracteurs
Notre sous-pondération de la Corée et notre sélection de titres au Mexique.
Perspectives
Le sentiment de marché s'est amélioré ces dernières semaines, avec le ton accommodant de la Réserve Fédérale et les progrès des négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. Nous pensons que ces évolutions peuvent laisser entrevoir une reprise des marchés émergents et des titres asiatiques en fin d'année, particulièrement en termes relatifs. Acutellement, les marchés émergents et l'Asie offrent des valorisations attrayantes et une croissance des bénéfices convenable. La manière dont cela se traduira dans la performance des titres dépendra de la tournure que prendront les risques que nous avons soulignés tout au long de l'année tels que le dollar US ou la croissance mondiale.
JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614
Société de gestion
Gérant(s)
| Anne MARDEN |
| Premal PAJWANI |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.09% | 7.69% | 5.48% | -12.89% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Skandia, Aprep, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine... |
Contacts Commerciaux
| Stéphane VONTHRON | 01 40 15 45 05 |
| Audrey PAULY | 01 40 15 50 62 |
| Alexis JARNOUX | 01 40 15 50 14 |
| Louis-Charles NÉROT | 01 40 15 42 49 |
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Commentaire du mois de Novembre
Marchés
Le secteur mondial de la santé a surperformé les actions internationales au cours du mois et tous les sous-secteurs ont enregistré une performance positive.
Contributeurs
Notre sélection de titres au sein de l'industrie pharmaceutique.
Détracteurs
Notre sélection de titres au sein des technologies médicales.
Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.
Le secteur mondial de la santé a surperformé les actions internationales au cours du mois et tous les sous-secteurs ont enregistré une performance positive.
Contributeurs
Notre sélection de titres au sein de l'industrie pharmaceutique.
Détracteurs
Notre sélection de titres au sein des technologies médicales.
Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.
Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0161986921
Société de gestion
Gérant(s)
| Johan UTTERMAN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 2.44% | -8.14% | 23.61% | -8.90% |
Éligibilité Assureurs
| SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS... |
Contacts Commerciaux
| Vincent ARCHIMBAUD | 01 49 26 46 87 |
| Matthieu BATH | 01 49 26 46 76 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Décembre
LO Funds–Golden Age a cédé 6,69% en décembre, surperformant son indice de référence de 0,91 point de pourcentage. Novo Nordisk (NOVOB BC), Coloplast (COLOB DC) et Eli Lilly (LLY) ont été les trois principaux artisans de la performance relative. Allergan (AGN), Service Corp. International (SCI) et Anthem (ANTM) en ont été les trois principaux freins.
Les services publics, les matériaux et l'immobilier ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en décembre. En revanche, l'énergie, les financières et l'industrie ont affiché les trois plus mauvaises performances sectorielles.
Sur l'ensemble de l'année 2018, la santé, les services publics et les technologies de l'information sont les trois secteurs les plus performants de l'indice MSCI Monde. A l'inverse, les financières, les matériaux et l'énergie ont fermé la marche. La surperformance enregistrée pour l'année 2018 tient à la fois à la sélection de titres et à l'allocation sectorielle.
Les services publics, les matériaux et l'immobilier ont enregistré les trois meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en décembre. En revanche, l'énergie, les financières et l'industrie ont affiché les trois plus mauvaises performances sectorielles.
Sur l'ensemble de l'année 2018, la santé, les services publics et les technologies de l'information sont les trois secteurs les plus performants de l'indice MSCI Monde. A l'inverse, les financières, les matériaux et l'énergie ont fermé la marche. La surperformance enregistrée pour l'année 2018 tient à la fois à la sélection de titres et à l'allocation sectorielle.
M&G Global Dividend Fund - LU1670710075
Société de gestion
Gérant(s)
| Stuart RHODES |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.81% | -8.68% | 8.40% | 19.44% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Allianz, Aprep, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Sélection 1818, Skandia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Brice ANGER | 01 71 70 30 21 |
| Benjamin DE FROUVILLE | 01 71 70 30 23 |
| Alice FAURE | 01 71 70 30 24 |
| Adrien BARBANCHON | 01 71 70 30 25 |
| Thomas D'HAUTEVILLE | 01 71 70 30 20 |
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Commentaire du mois de Novembre
Après la correction d'octobre, les actions internationales (indice MSCI ACWI) ont rebondi et clôturé le mois de novembre dans le vert. Les marchés d'Asie-Pacifique hors Japon et émergents ont été les plus performants, suivis par les États-Unis. L'Europe et le Japon ont sous-performé.
Les performances sectorielles ont témoigné d'un biais défensif compte tenu de la surperformance de la santé, des services aux collectivités et de la consommation de base. Les performances des secteurs cycliques se sont révélées plus contrastées. Les secteurs industriel et financier ont surperformé le marché, mais l'énergie a été le moins performant sous l'effet de la baisse du prix du pétrole. La technologie a également reculé suite à la chute de 18 % d'Apple. Le fonds a progressé, mais a sous-performé l'indice MSCI ACWI.
Methanex a été la valeur la plus préjudiciable en novembre, l'action du producteur de méthanol ayant emboité le pas à la baisse du prix du pétrole. Le titre apparaît désormais clairement sous-évalué et demeure une position stratégique.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Les performances sectorielles ont témoigné d'un biais défensif compte tenu de la surperformance de la santé, des services aux collectivités et de la consommation de base. Les performances des secteurs cycliques se sont révélées plus contrastées. Les secteurs industriel et financier ont surperformé le marché, mais l'énergie a été le moins performant sous l'effet de la baisse du prix du pétrole. La technologie a également reculé suite à la chute de 18 % d'Apple. Le fonds a progressé, mais a sous-performé l'indice MSCI ACWI.
Methanex a été la valeur la plus préjudiciable en novembre, l'action du producteur de méthanol ayant emboité le pas à la baisse du prix du pétrole. Le titre apparaît désormais clairement sous-évalué et demeure une position stratégique.
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MainFirst Global Equities Fund - LU0864709349
Société de gestion
Gérant(s)
| Frank SCHWARZ |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.24% | -9.16% | 38.12% | -7.17% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Olivier GUICHARD | 06 85 63 84 98 |
| Elena PRADISSITTO | 06 47 97 48 35 |
| Sandrine MELENDEZ | 06 76 35 40 41 |
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Commentaire du mois de Novembre
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Mandarine Global Microcap - LU1329694266
Société de gestion
Gérant(s)
| Sébastien LAGARDE |
| Augustin LECOQ |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.15% | -20.41% | 20.39% | - |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Selection 1818, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas… |
Contacts Commerciaux
| Marie-Claire MARQUES | 06 22 58 06 62 |
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
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Commentaire du mois de Décembre
Fin d'année tumultueuse pour les marchés actions qui restent dans une phase d'attentisme liée aux craintes de ralentissement de la croissance mondiale. En Europe, les incertitudes sur le Brexit, l'épisode des « gilets jaunes », le déficit budgétaire italien et des indicateurs allemands toujours en berne ont également contribué aux sorties de flux.
Les signes d'essoufflement de la croissance chinoise et le « Shutdown » aux Etats-Unis ont également pesé. Au final, le MSCI World baisse de -8.5% en euro, le MSCI Word Smallcap de -10.1% et le MSCI World Microcap de -9.3%. Les valeurs européennes de cet indice reculent de -5.7%, les valeurs américaines de -13.5% et les valeurs japonaises de -11.5%. Le fonds sous-performe son indice de référence, malgré la belle performance des sociétés aurifères Silver Lake Resources (+12%), Wesdome Gold Mines (+16%) et Ramelius Resources (+17%): 158 des 336 valeurs du portefeuille affichent une baisse supérieure à 10% en euro.
Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Beenos, Hackett Group, Primo Water, Savaria et Total Produce. Et nous avons créé des positions en Ero Copper, Hatena, Olvi, RA Pharmaceuticals et Tourism Holdings. Le fonds est investi sur 336 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 36%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 340M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à 98%.
Les signes d'essoufflement de la croissance chinoise et le « Shutdown » aux Etats-Unis ont également pesé. Au final, le MSCI World baisse de -8.5% en euro, le MSCI Word Smallcap de -10.1% et le MSCI World Microcap de -9.3%. Les valeurs européennes de cet indice reculent de -5.7%, les valeurs américaines de -13.5% et les valeurs japonaises de -11.5%. Le fonds sous-performe son indice de référence, malgré la belle performance des sociétés aurifères Silver Lake Resources (+12%), Wesdome Gold Mines (+16%) et Ramelius Resources (+17%): 158 des 336 valeurs du portefeuille affichent une baisse supérieure à 10% en euro.
Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Beenos, Hackett Group, Primo Water, Savaria et Total Produce. Et nous avons créé des positions en Ero Copper, Hatena, Olvi, RA Pharmaceuticals et Tourism Holdings. Le fonds est investi sur 336 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 36%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 340M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à 98%.
Pictet Biotech - LU0255977455
Société de gestion
Gérant(s)
| Tazio STORNI |
| Lydia HAUETER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 15.01% | -10.58% | 9.24% | -21.72% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, Finaveo, Generali, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds Pictet-Biotech a progressé de 2,3% et l'indice MSCI World de 1,2% (tous deux en dollars). Le titre Exelixis s'est redressé après que la société a affiché des chiffres trimestriels meilleurs que prévu.
Les investisseurs attendent désormais avec intérêt que la FDA approuve son médicament contre le cancer du foie. L'entreprise BeiGene, qui vend les produits oncologiques de Celgene en Chine, a également impressionné les investisseurs par la mise en œuvre de sa politique commerciale.
Neurocrine a par contre nui à la performance du fonds, alors que les investisseurs avaient éliminé une partie des risques en attendant les résultats de l'Ingrezza contre le syndrome de Gilles de la Tourette, qui devraient être communiqués à la presse avant la fin de l'année.
La société Puma Biotechnology n'a, quant à elle, pas réussi à atteindre ses objectifs de résultats pour le troisième trimestre, ce qui incité les investisseurs à revoir à la baisse leurs modèles en ce qui concerne le potentiel commercial du médicament Nerlynx.
Les investisseurs attendent désormais avec intérêt que la FDA approuve son médicament contre le cancer du foie. L'entreprise BeiGene, qui vend les produits oncologiques de Celgene en Chine, a également impressionné les investisseurs par la mise en œuvre de sa politique commerciale.
Neurocrine a par contre nui à la performance du fonds, alors que les investisseurs avaient éliminé une partie des risques en attendant les résultats de l'Ingrezza contre le syndrome de Gilles de la Tourette, qui devraient être communiqués à la presse avant la fin de l'année.
La société Puma Biotechnology n'a, quant à elle, pas réussi à atteindre ses objectifs de résultats pour le troisième trimestre, ce qui incité les investisseurs à revoir à la baisse leurs modèles en ce qui concerne le potentiel commercial du médicament Nerlynx.
Pictet Digital - LU0340554913
Société de gestion
Gérant(s)
| Sylvie SEJOURNET |
| Olivier DJOPWOUO |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 7.7% | -2.82% | 20.38% | 11.57% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, le fonds Pictet-Digital a fait mieux que l'indice MSCI World et que le secteur des technologies de l'information.
Les segments du commerce électronique et des opérateurs de réseaux ont été les grands gagnants. Parmi les titres du commerce électronique, Rakuten, VIPS et Alibaba ont sorti leur épingle du jeu, tandis que les opérateurs de réseaux étaient portés par le rebond de Vodafone.
Le groupe de télécommunications a enfin indiqué que le pire était probablement passé en Italie, avec un ralentissement anticipé de la baisse de son chiffre d'affaires à partir du second semestre 2019.
Cette nouvelle, qui arrive plus tôt qu'attendu, est très encourageante. L'Italie représente le deuxième plus grand marché de Vodafone (plus grand que le marché espagnol). A mesure de son redressement, les «comps» (évaluations selon la méthode des comparables) deviendront plus faciles et l'impact du nouvel entrant sur le marché sera absorbé. Compte tenu de sa croissance sur les autres marchés (Royaume-Uni, Allemagne et reste de l'Europe), la société Vodafone devrait, à terme, montrer aux investisseurs qu'elle est à même d'avoir une croissance modérée; la réduction des coûts fera le reste.
Les segments du commerce électronique et des opérateurs de réseaux ont été les grands gagnants. Parmi les titres du commerce électronique, Rakuten, VIPS et Alibaba ont sorti leur épingle du jeu, tandis que les opérateurs de réseaux étaient portés par le rebond de Vodafone.
Le groupe de télécommunications a enfin indiqué que le pire était probablement passé en Italie, avec un ralentissement anticipé de la baisse de son chiffre d'affaires à partir du second semestre 2019.
Cette nouvelle, qui arrive plus tôt qu'attendu, est très encourageante. L'Italie représente le deuxième plus grand marché de Vodafone (plus grand que le marché espagnol). A mesure de son redressement, les «comps» (évaluations selon la méthode des comparables) deviendront plus faciles et l'impact du nouvel entrant sur le marché sera absorbé. Compte tenu de sa croissance sur les autres marchés (Royaume-Uni, Allemagne et reste de l'Europe), la société Vodafone devrait, à terme, montrer aux investisseurs qu'elle est à même d'avoir une croissance modérée; la réduction des coûts fera le reste.
Pictet GL Environmental Opportunities - LU0503631714
Société de gestion
Gérant(s)
| Gabriel MICHELI |
| Luciano DIANA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.81% | -13.17% | 15.91% | 5.76% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Suravenir, Selection 1818, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds a légèrement surperformé le marché boursier mondial en novembre. La majeure partie de la performance positive provient des domaines du contrôle de la pollution, de l'économie dématérialisée, ainsi que de l'approvisionnement en eau et des technologies. Dans le domaine de la lutte contre la pollution, les sociétés de surveillance de l'environnement Agilent, Danaher et Thermo Fischer ont enregistré une performance exceptionnelle, principalement tirée par les solides résultats d'Agilent, qui ont affiché une croissance organique supérieure aux attentes. Dans le même segment, Eurofins a déçu.
En économie dématérialisée, Applied Materials a fortement rebondi après avoir publié des résultats rassurants. Keyence et Ansys ont également performé dans le segment. Dans les composants Eau, Xylem a bien progressé après que la société a relevé ses prévisions de croissance organique pour l'année en cours. Dans les services publics de l'eau, American Water Works a également contribué à la performance car la nature défensive de l'action a attiré les investisseurs en cette période de volatilité des marchés. Les entreprises de recyclage d'emballages DS Smith, Smurfit Kappa et Mondi ont affiché une performance négative, certaines faiblesses de prix étant apparues dans les pays de NOUS.
En économie dématérialisée, Applied Materials a fortement rebondi après avoir publié des résultats rassurants. Keyence et Ansys ont également performé dans le segment. Dans les composants Eau, Xylem a bien progressé après que la société a relevé ses prévisions de croissance organique pour l'année en cours. Dans les services publics de l'eau, American Water Works a également contribué à la performance car la nature défensive de l'action a attiré les investisseurs en cette période de volatilité des marchés. Les entreprises de recyclage d'emballages DS Smith, Smurfit Kappa et Mondi ont affiché une performance négative, certaines faiblesses de prix étant apparues dans les pays de NOUS.
Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.16% | -6.71% | 12.46% | 4.69% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, le fonds a surperformé l'indice MSCI World (1,1% en dollar).
Les principaux contributeurs à la performance ont été la santé, la robotique, l'eau, les villes intelligentes et la sécurité, tandis que les marques haut de gamme, le bois, la nutrition et les énergies propres décrochaient.
Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant la période afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.
En novembre, les marchés des matières premières ont occupé le devant de la scène: les prix du pétrole ont subi leur plus forte baisse mensuelle en plus de dix ans, alors que l'Arabie saoudite relevait sa production à un niveau jamais vu en 80 ans, en dépit du ralentissement de sa croissance. La production journalière du Royaume serait passée de 10,8 à 11,2 millions de barils/jour, cédant aux demandes des Etats-Unis de faire baisser les prix.
Les principaux contributeurs à la performance ont été la santé, la robotique, l'eau, les villes intelligentes et la sécurité, tandis que les marques haut de gamme, le bois, la nutrition et les énergies propres décrochaient.
Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant la période afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.
En novembre, les marchés des matières premières ont occupé le devant de la scène: les prix du pétrole ont subi leur plus forte baisse mensuelle en plus de dix ans, alors que l'Arabie saoudite relevait sa production à un niveau jamais vu en 80 ans, en dépit du ralentissement de sa croissance. La production journalière du Royaume serait passée de 10,8 à 11,2 millions de barils/jour, cédant aux demandes des Etats-Unis de faire baisser les prix.
Pictet Security - LU0270904781
Société de gestion
Gérant(s)
| Yves KRAMER |
| Alexandre MOUTHON |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.01% | -2.60% | 9.27% | 2.57% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Sélection 1818, Skandia... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Novembre
Le portefeuille a surperformé le marché actions mondial en novembre. Tous les segments ont contribué favorablement au fonds.
Certaines contributions positives ont été le fait du soussegment des services de sécurité, notamment Fidelity National Information Services et Digital Reality Trust. Le principal frein à la performance a été Wirecard, qui a fait l'objet d'une compression de ses multiples, en dépit de la publication de données pointant vers une accélération régulière de sa croissance. Au sein des produits de sécurité informatique, Symantec a dégagé des résultats nettement supérieurs aux attentes et a été approché par la société de private equity Thoma Bravo, en vue d'une éventuelle acquisition.
Dans ce segment, les principaux titres ayant pénalisé la performance du fonds ont été Fortinet et Palo Alto Networks en raison des conditions prévalant sur le marché. Ces deux sociétés ont fait état d'une forte croissance. Reste qu'il devient toujours plus indispensable pour les sociétés de fournir des produits et des technologies qui vont de la sécurité des réseaux à la sécurité des points d'accès.
S'agissant des produits de sécurité physique, Thermo Fisher a le plus contribué aux résultats.
Certaines contributions positives ont été le fait du soussegment des services de sécurité, notamment Fidelity National Information Services et Digital Reality Trust. Le principal frein à la performance a été Wirecard, qui a fait l'objet d'une compression de ses multiples, en dépit de la publication de données pointant vers une accélération régulière de sa croissance. Au sein des produits de sécurité informatique, Symantec a dégagé des résultats nettement supérieurs aux attentes et a été approché par la société de private equity Thoma Bravo, en vue d'une éventuelle acquisition.
Dans ce segment, les principaux titres ayant pénalisé la performance du fonds ont été Fortinet et Palo Alto Networks en raison des conditions prévalant sur le marché. Ces deux sociétés ont fait état d'une forte croissance. Reste qu'il devient toujours plus indispensable pour les sociétés de fournir des produits et des technologies qui vont de la sécurité des réseaux à la sécurité des points d'accès.
S'agissant des produits de sécurité physique, Thermo Fisher a le plus contribué aux résultats.
Pictet Water - LU0104884860
Société de gestion
Gérant(s)
| Hans PETER PORTNER |
| Philippe ROHNER |
| Cédric LECAMP |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.18% | -8.64% | 9.79% | 9.16% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Sélection 1818... |
Contacts Commerciaux
| Philippe PARENTE | 01 56 88 71 22 |
| Charlotte BAILLY | 01 56 88 71 26 |
| Yann LOUIN | 01 56 88 71 66 |
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Commentaire du mois de Novembre
Sur la période, le fonds Water a surperformé le marché actions mondial. Tous les segments ont contribué aux résultats, la technologie de l'eau ayant tiré le mieux son épingle du jeu.
En effet, elle a été soutenue par les sous-segments des infrastructures locales et de la surveillance, à l'instar de Danaher et Xylem, qui ont neutralisé une partie des pertes essuyées en octobre. Au vu des bénéfices des entreprises, les marchés finaux des technologies industrielles et des infrastructures locales traversent une phase d'expansion. En effet, les émissions obligataires municipales aux Etats-Unis, qui constituent une source majeure de capitaux frais, ont progressé en 2018, stimulant la demande de produits dans la technologie de l'eau.
Durant le mois, l'approvisionnement en eau a également apporté sa pierre à l'édifice, les bénéfices du troisième trimestre des sociétés américaines réglementées ayant dépassé les attentes sur tous les plans. Ayant dégagé les meilleures performances depuis fin septembre, le secteur des services aux collectivités continue de faire l'objet d'une rotation sectorielle positive. Au niveau des titres, American Water Works a connu un mois particulièrement solide.
En effet, elle a été soutenue par les sous-segments des infrastructures locales et de la surveillance, à l'instar de Danaher et Xylem, qui ont neutralisé une partie des pertes essuyées en octobre. Au vu des bénéfices des entreprises, les marchés finaux des technologies industrielles et des infrastructures locales traversent une phase d'expansion. En effet, les émissions obligataires municipales aux Etats-Unis, qui constituent une source majeure de capitaux frais, ont progressé en 2018, stimulant la demande de produits dans la technologie de l'eau.
Durant le mois, l'approvisionnement en eau a également apporté sa pierre à l'édifice, les bénéfices du troisième trimestre des sociétés américaines réglementées ayant dépassé les attentes sur tous les plans. Ayant dégagé les meilleures performances depuis fin septembre, le secteur des services aux collectivités continue de faire l'objet d'une rotation sectorielle positive. Au niveau des titres, American Water Works a connu un mois particulièrement solide.
Russell Global Defensive Equity Fund - IE00B95LZY92
Société de gestion
Gérant(s)
| Graeme ALLAN |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 3.94% | -5.14% | 7.25% | 6.12% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Cardif, Axa Thema |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
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Commentaire du mois de Novembre
Le Fonds a surperformé son indice de référence en novembre, dans des conditions de marché propices aux styles défensifs.
Au plan de la performance factorielle, la souspondération du segment des petites capitalisations a eu un impact positif.
Au niveau des secteurs, la sélection de titres parmi les valeurs technologiques (sous-pondération relative d'Apple et surpondération de Kitagawa au Japon) et les biens de consommation courante a généré des gains conséquents.
Cependant, les positions parmi les valeurs industrielles et les biens de consommation cyclique ont atténué cet impact favorable.
Au plan de la performance factorielle, la souspondération du segment des petites capitalisations a eu un impact positif.
Au niveau des secteurs, la sélection de titres parmi les valeurs technologiques (sous-pondération relative d'Apple et surpondération de Kitagawa au Japon) et les biens de consommation courante a généré des gains conséquents.
Cependant, les positions parmi les valeurs industrielles et les biens de consommation cyclique ont atténué cet impact favorable.
Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26
Société de gestion
Gérant(s)
| Kathrine HUSVAEG |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.09% | -21.90% | 21.92% | -9.07% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Crystal, AG2R La Mondiale... |
Contacts Commerciaux
| Michaël SFEZ | 06 19 16 03 24 |
| Nadia THURY | 06 81 35 07 09 |
| Ugo CORRADETTI | 06 11 62 22 34 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Novembre
Le Fonds a surperformé au cours d'un mois positif pour les actions chinoises.
Contrairement à octobre, la sélection de titres parmi les petites et moyennes capitalisations a eu un impact positif.
La surpondération et une sélection de titres porteuse dans la consommation cyclique et courante ont stimulé la performance relative.
En outre, la sous-pondération de l'énergie et des valeurs financières s'est montrée adaptée aux conditions de marché.
Nous restons positifs concernant la possibilité à un horizon de moyen à long terme de voir les investisseurs bénéficier des changements structurels que connaît l'économie.
Contrairement à octobre, la sélection de titres parmi les petites et moyennes capitalisations a eu un impact positif.
La surpondération et une sélection de titres porteuse dans la consommation cyclique et courante ont stimulé la performance relative.
En outre, la sous-pondération de l'énergie et des valeurs financières s'est montrée adaptée aux conditions de marché.
Nous restons positifs concernant la possibilité à un horizon de moyen à long terme de voir les investisseurs bénéficier des changements structurels que connaît l'économie.
Templeton Emerging Markets Smaller Companies - LU0300738514
Société de gestion
Gérant(s)
| Chetan SEHGAL, CFA |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 1.62% | -11.03% | 15.05% | 5.80% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Axa Thema, Cardif, APREP la mondiale, Generali Patrimoine, Intencial, Sélection 1818, Vie Plus, APREP la mondiale, La Mondiale Luxembourg |
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois de Novembre
Les actions de sociétés à petite capitalisation des marchés émergents ont progressé en novembre et ont surperformé leurs homologues à grande capitalisation.
Les espoirs d'un ralentissement des hausses de taux d'intérêt aux États-Unis en 2019 et les signes provisoires d'un répit dans les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont conforté le sentiment des investisseurs.
Pour le mois de janvier, les actions A (acc) USD du fonds ont dégagé un rendement de 4,53% et son indice de référence, l'indice MSCI Emerging Markets Small Cap, de 5,47%.
Les espoirs d'un ralentissement des hausses de taux d'intérêt aux États-Unis en 2019 et les signes provisoires d'un répit dans les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont conforté le sentiment des investisseurs.
Pour le mois de janvier, les actions A (acc) USD du fonds ont dégagé un rendement de 4,53% et son indice de référence, l'indice MSCI Emerging Markets Small Cap, de 5,47%.
THEAM Quant Equity Europe Guru - LU1235104020
Société de gestion
Gérant(s)
| Henri FOURNIER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.96% | -18.16% | 14.95% | -8.62% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Aurélien DE FONSCOLOMBE | 06 99 01 45 84 |
| Jéremy SUISSA | 06 45 14 77 61 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Novembre
Dans un contexte plutôt calme, le marché, en baisse depuis le début de l'année, a continué sur sa lancée sur le mois de novembre . GURU® Europe, en baisse de 3,8 %, a fortement sous-performé le Stoxx Europe 600 sur ce mois (de -2,8 %), ainsi que depuis le début d'année (de -6,6 %). La sous-performance de GURU® Europe s'explique par les facteurs suivants : Notre sélection au sein du secteur "Distribution" a sous-performé celle du benchmark (-5,7 %), perte accentuée par un poids fortement supérieur à celui du benchmark (+5,1 %). Au sein des secteurs "Santé", "Pétrole et gaz" et "Biens et services industriels", la sélection d'actions a sous-performé de resp. 5,4 %, 3,8 % et 3,1 % avec par exemple les contre-performances d'AKER BP (-12,4 %, pondérée à 1,7 %) et d'ASHTEAD GROUP (-9,1 %, avec un poids de 2,7 %). Au sein de le Royaume-Uni, notre choix d'actions a sous-performé de 3,5 % avec par exemple les contre-performances d'ASHTEAD GROUP (-9,1 %, allouée pour 2,7 %) et de BERKELEY GROUP (-7,9 %, pondérée à 1,6 %).
GURU® Europe a surpondéré le secteur "Automobiles et équipementiers" (16,2 % contre 2,7 %), qui était à la traîne par rapport au benchmark (de -2,6 %). L'analyse sectorielle révèle une hausse de "Santé" de 2,6 % (pondéré à 15,1 %) et une baisse de "Biens et services industriels" de 2,5 % (pondéré à 10,9 %). Notons également les entrées de CINEWORLD GROUP et de TGS-NOPEC GEOPHS. grâce à leurs bons scores GURU® (resp. 8,2 et 7,4) et la sortie de KION GROUP du fait d'un score insuffisant (5,8).
GURU® Europe a surpondéré le secteur "Automobiles et équipementiers" (16,2 % contre 2,7 %), qui était à la traîne par rapport au benchmark (de -2,6 %). L'analyse sectorielle révèle une hausse de "Santé" de 2,6 % (pondéré à 15,1 %) et une baisse de "Biens et services industriels" de 2,5 % (pondéré à 10,9 %). Notons également les entrées de CINEWORLD GROUP et de TGS-NOPEC GEOPHS. grâce à leurs bons scores GURU® (resp. 8,2 et 7,4) et la sortie de KION GROUP du fait d'un score insuffisant (5,8).
Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290
Société de gestion
Gérant(s)
| Nadia GRANT |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.35% | -9.73% | 22.37% | 3,78% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Novembre
L'indice S&P 500 a généré un rendement total de 2 % en dollar.
Brut de frais, le fonds a sous-performé son indice de référence.
À terme, la conjoncture économique demeure très favorable aux actions américaines. L'économie américaine devrait enregistrer une croissance supérieure à la tendance en 2019 et une solide croissance des bénéfices des sociétés.
À notre avis, la récente correction est de nature technique plutôt que fondamentale. Nous pensons que les marchés américains ont désormais une valorisation attrayante, avec des bénéfices futurs multipliés par 15.
Si les perspectives ont été assombries par la guerre commerciale et les tarifs douaniers bilatéraux entre les États-Unis et la Chine, nous estimons que l'impact négatif potentiel sur les bénéfices a été en grande partie atténué par le marché jusqu'à présent. Il convient également de noter que tout impact négatif sur les bénéfices ne devrait avoir qu'un caractère transitoire, car les tarifs pourraient facilement être renversés si les deux parties parviennent à un accord.
Brut de frais, le fonds a sous-performé son indice de référence.
À terme, la conjoncture économique demeure très favorable aux actions américaines. L'économie américaine devrait enregistrer une croissance supérieure à la tendance en 2019 et une solide croissance des bénéfices des sociétés.
À notre avis, la récente correction est de nature technique plutôt que fondamentale. Nous pensons que les marchés américains ont désormais une valorisation attrayante, avec des bénéfices futurs multipliés par 15.
Si les perspectives ont été assombries par la guerre commerciale et les tarifs douaniers bilatéraux entre les États-Unis et la Chine, nous estimons que l'impact négatif potentiel sur les bénéfices a été en grande partie atténué par le marché jusqu'à présent. Il convient également de noter que tout impact négatif sur les bénéfices ne devrait avoir qu'un caractère transitoire, car les tarifs pourraient facilement être renversés si les deux parties parviennent à un accord.
Threadneedle GL Smaller Companies - LU0570870567
Société de gestion
Gérant(s)
| Mark HESLOP |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 5.23% | -3.14% | 18.44% | 5.83% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Novembre
En devise locale les actions de petites capitalisations mondiales ont progressé au cours du mois de novembre.
Le fonds a sur performé son indice et ses gains ont progressé sur l'année.
Nous pensons que la récente baisse du marché des actions représente une opportunité. L'ajustement des valorisations de sociétés attractives et en croissance représente un terrain de chasse idéal pour les investisseurs « bottom up », capables d'identifier les valeurs gagnantes sur le long terme et valorisées à un niveau inférieur à leur valeur intrinsèque. De plus, toute augmentation de la dispersion des rendements due à la volatilité élargit les possibilités de génération d'alpha. Alors que les perspectives de hausse des taux d'intérêt, des tarifs douaniers et de la réglementation technologique restent au centre des préoccupations, nous faisons confiance aux fondamentaux des actions qui paraissent solides.
Dans ce contexte, nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, ce qui se traduit par des rendements du capital élevés ou en augmentation et par la possibilité d'accroître leurs bénéfices avec le temps. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.
Le fonds a sur performé son indice et ses gains ont progressé sur l'année.
Nous pensons que la récente baisse du marché des actions représente une opportunité. L'ajustement des valorisations de sociétés attractives et en croissance représente un terrain de chasse idéal pour les investisseurs « bottom up », capables d'identifier les valeurs gagnantes sur le long terme et valorisées à un niveau inférieur à leur valeur intrinsèque. De plus, toute augmentation de la dispersion des rendements due à la volatilité élargit les possibilités de génération d'alpha. Alors que les perspectives de hausse des taux d'intérêt, des tarifs douaniers et de la réglementation technologique restent au centre des préoccupations, nous faisons confiance aux fondamentaux des actions qui paraissent solides.
Dans ce contexte, nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, ce qui se traduit par des rendements du capital élevés ou en augmentation et par la possibilité d'accroître leurs bénéfices avec le temps. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.
Trusteam ROC - FR0010981175
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Sébastien BESLAY |
| Claire BERTHIER |
Performances
| 2019 (YTD) |
2018 | 2017 | 2016 |
| 4.58% | -8.93% | 3.86% | 5.74% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life... |
Contacts Commerciaux
| Jérôme BLANC | 01 42 96 67 06 |
| Christophe JACOMINO | 01 42 96 40 16 |
| Antoine DUMONT | 01 42 96 40 18 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
Sur l'année 2018, le fonds Trusteam ROC perd 8.93% alors que son indice de référence, le MSCI World, baisse de 4.11%.
Cette sous-performance s'est essentiellement constituée sur les mois de forte hausse, entre mai et septembre, où l'indice a pris 10 % en ligne droite alors que le fonds ne gagnait que 2%.
Au contraire, nous avons bien résisté sur les mois de baisse comme décembre, où le fonds a baissé de 6.00%, surperformant de 2.5% son indice de référence qui a plongé de 8.49%.
Plus spécifiquement, l'écart de performance s'explique pour un premier tiers par notre prudence quant aux valorisations sur les valeurs technologiques américaines dont nous étions absents, pour un deuxième tiers par notre sous-pondération dans la santé et pour un dernier tiers par notre surpondération sur des valeurs de consommation discrétionnaire, en particulier sur la distribution spécialisée européenne lourdement sanctionnée avec Geox (-58%), Tod's (-29%), ou LDLC (-69%).
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Cette sous-performance s'est essentiellement constituée sur les mois de forte hausse, entre mai et septembre, où l'indice a pris 10 % en ligne droite alors que le fonds ne gagnait que 2%.
Au contraire, nous avons bien résisté sur les mois de baisse comme décembre, où le fonds a baissé de 6.00%, surperformant de 2.5% son indice de référence qui a plongé de 8.49%.
Plus spécifiquement, l'écart de performance s'explique pour un premier tiers par notre prudence quant aux valorisations sur les valeurs technologiques américaines dont nous étions absents, pour un deuxième tiers par notre sous-pondération dans la santé et pour un dernier tiers par notre surpondération sur des valeurs de consommation discrétionnaire, en particulier sur la distribution spécialisée européenne lourdement sanctionnée avec Geox (-58%), Tod's (-29%), ou LDLC (-69%).
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Malgré un début de mois prometteur initié par l'annonce d'une trêve de la guerre commerciale, la mise en garde à vue de la CFO de Huawei au Canada aura relancé les hostilités entre USA et Chine avec une intensité sans précèdent. La montée en puissance de la guerre commerciale couplée à un fort ralentissement de la consommation Chinoise inquiète ainsi fortement les investisseurs.
De son côté, la FED semble vouloir maintenir sa nouvelle politique monétaire coûte que coûte. La dernière hausse des taux de décembre et des déclarations de Jerome Powell marquant peu de flexibilité dans le schéma de normalisation en cours ont ainsi mis un terme à tout espoir de rallye de fin d'année.
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