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Athymis Millennial - FR0013173374

Société de gestion

Gérant(s)

Gestion Collégiale

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.5% -11.76% 15.96% -

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP...

Contacts Commerciaux

Gregoire GIRAUDEAU01 53 20 49 90
Antoine GASIOROWSKI06 03 87 17 14

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Commentaire du mois de Juin

Athymis Millennial fête ses trois ans avec une surperformance prononcée tant sur l'année que sur le mois. En effet, le fonds réalise une performance de 4.24% sur le mois de Juin contre 3.24% pour son indice de référence.

Le fonds affiche une performance de 18,40% depuis le début 2019. Deux éléments sont entrés en jeu pendant ce mois de Juin et ont permis au marché de compenser la chute du mois précèdent. La perspective de reprise des négociations sino-américaines dans le cadre du G20 et des discours rassurants des banques centrales auront enthousiasmé les investisseurs.

L'annonce des reprises de commandes par Micron ont par ailleurs été déterminantes pour les acteurs de la chaine des semi-conducteurs. Applied Materials, Xilinx et Samsung ont ainsi fortement profité du rebond général du secteur.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Aviva Grandes Marques ISR - FR0011586544

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu ROLIN
Xavier LAURENT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.4% -6.42% 6.15% 11.88%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Cardif, Générali

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

LVMH a annoncé ce mois-ci son association avec la chanteuse Rihanna pour le lancement de la nouvelle marque de Luxe »FENTY » qui intervient dans les domaines du prêt-à-porter, souliers et accessoires. A travers ces futures créations de mode, LVMH veut démontrer la gestion dynamique de son portefeuille de marques et sa capacité à renouveler les succès.

En effet, la puissance marketing et de distribution du Groupe devrait faciliter la réussite de ce nouveau défi. D'ailleurs, les files d'attentes lors de l'inauguration ainsi que les retours très positifs sur les réseaux sociaux sont très prometteurs.

Sony et Microsoft vont unir leurs efforts pour faire face à la concurrence annoncée de plate-forme de type Netflix dans le secteur des jeux vidéo.

Ce rapprochement stratégique des deux rivaux historiques de l'industrie des consoles de jeu n'arrive pas de manière anodine.

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Aviva Valeurs Immobilières - FR0000095465

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric TASSIN
Françoise CESPEDES
Françoise LABBÉ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.1% -13.85% 14.49% 5.65%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Nortia, Swiss Life, Générali, Skandia, Finaveo, Ageas...

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mai

Le secteur de l'immobilier a joué son rôle défensif en mai, l'indice Epra Eurozone s'adjugeant une hausse de 1,31% sur le mois, aidé il est vrai par le versement des dividendes.

La hausse des craintes économiques engendrées par le nouvel épisode de bras de fer entre chinois et américain a eu pour conséquence d'entraîner une baisse des taux de grande ampleur traditionnellement favorable aux valeurs immobilières, fortement génératrice de rendements grâce à leur généreuse politique de distribution de dividende.

AXA Europe Small Cap - FR0000170516

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.68% -12.93% 14.01% -3.54%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

Au mois de mai, les actifs risqués ont finalement cédé le pas. La crainte d'un enlisement du conflit commercial sino-américain, soutenue par un durcissement des positions de part et d'autre a pesé. Les tensions se sont cristallisées autour de Huawei, puissant opérateur télécom chinois, avec lequel les US refusent dorénavant de travailler. Les risques que ces atermoiements font peser sur la croissance économique sont réels. Les investisseurs obligataires ne s'y sont pas trompés. Les courbes de taux, tant en Europe qu'aux US se sont nettement affaissées et aplaties, d'aucuns craignant même qu'elles ne s'inversent. En Europe, les mêmes sujets d'inquiétude demeurent : incapable de sortir de l'impasse du Brexit, Theresa May a été forcée à la démission. Le déficit excessif de l'Italie est revenu sur le devant de la scène, le spread souverain s'écartant fortement à nouveau. Alors que les élections européennes se sont tenues ce mois-ci, l'éclatement du paysage politique dans tous les pays de l'Union laisse penser que des décisions communes seront difficiles à prendre. Dans le reste du monde, les recompositions des chaines de valeurs et des processus industriels qu'engendre cette guerre commerciale pourraient mettre à mal certaines économies émergentes.

Les indices de volatilité sont donc repartis à la hausse, le baril de pétrole est nettement repassé sous la barre des 60 USD. Quant aux devises, le Yen a fait l'objet de valeur refuge, se renforçant par rapport au dollar. L'Euro s'est pour sa part déprécié par rapport au dollar. Enfin, la Livre Sterling s'est dépréciée par rapport à l'Euro.

AXA WF Framlington Digital Economy - LU1684369710

Société de gestion

Gérant(s)

Jeremy GLEESON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
25.91% 0.73% --

Éligibilité Assureurs

Axa Thema

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Commentaire du mois de Mai

En mai, les marchés actions internationaux ont chuté face à la montée des tensions commerciales à l'échelle mondiale, avec une baisse de 5,9 % de l'indice MSCI All Country World.

Du point de vue du marché, les résultats des entreprises sont restés robustes, mais le mois a été éclipsé par l'escalade de la guerre commerciale centrée autour du fournisseur chinois d'équipements de télécommunications Huawei. Le sentiment des investisseurs à l'égard de la situation commerciale s'est amélioré en début d'année, mais les derniers développements ont affecté les secteurs cycliques tels que la technologie, les valeurs industrielles et les biens de consommation cycliques.

la faiblesse générale des actions chinoises a affecté nos investissements dans Baidu, Alibaba et Tencent, qui ont fait part de prévisions prudentes pour le reste de l'année.

Côté positif, les principales contributions à la performance en mai sont venues de Globant et d'Atlassian. Globant, société de services technologiques spécialisée dans les projets de transformation numérique, a publié des résultats solides. La société continue à développer ses services auprès de ses clients clés et à accroître ses marges. Atlassian, fournisseur de solutions logicielles de collaboration sur le Cloud et sur site, s'est également distingué grâce au rehaussement de recommandations d'analystes « sell-side ».

AXA WF Framlington Robotech - LU1536921650

Société de gestion

Gérant(s)

Tom RILEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
24.06% -11.94% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Finaveo, Nortia, Axa Thema, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Commentaire du mois de Mai

Après un début d'année solide, les marchés actions internationaux ont chuté en mai face à l'intensification des tensions commerciales au niveau mondial. Les résultats des entreprises sont restés solides, mais cette bonne nouvelle a été éclipsée par l'escalade de la guerre commerciale centrée autour du fournisseur chinois d'équipements de télécommunications Huawei. La décision du gouvernement américain d'envisager de restreindre les ventes de composants des entreprises américaines a impacté directement un certain nombre de sociétés de semi-conducteurs exposées à Huawei, notamment dans le domaine de la 5G. Le sentiment des investisseurs sur l'embellie de l'environnement commercial s'était amélioré en début d'année, mais les derniers développements ont également affecté les secteurs cycliques comme ceux de l'industrie et de l'automobile.

Le fonds a sous-performé le marché dans son ensemble au cours du mois. D'une manière générale, nous avons constaté un recul du secteur des semi-conducteurs, qui avait enregistré une très forte performance en début d'année. La faiblesse générale a également été accentuée par les événements propres à la société Qualcomm. Qualcomm s'est montré très performant depuis le début de l'année, mais le cours de l'action a été affecté par une décision de justice négative concernant son activité de licence et par les inquiétudes entourant la 5G.

Axiom Equity - LU1876459303

Société de gestion

Gérant(s)

David BENAMOU
Adrian PATURLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.84% -38.21% 12.18% -4.52%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Cortal Consors, Nortia, Axa Thema, Ageas, CD Partenaires, Antin Epargne Pension, Orelis, Spirica, Nortia Invest, Finaveo, Swisslife

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar *
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Commentaire du mois de Juin

Dans un contexte de ralentissement dans la zone euro et à la suite du discours accommodant de Mario Drahi, les financières européennes ont légèrement rebondi en juin. Le SX7P a progressé de 1,59%, mais accusait un retard de 2,89% sur le SXXP. A la fin du mois, le secteur affichait un P/E ratio en décote de 39% et un rendement des dividendes de 6,0% par rapport à 3,7% pour le SXXP.

Du côté macroéconomique, la Commission européenne a mis fin à des semaines de négociations avec Rome en décidant de ne pas déclencher de procédure disciplinaire contre l'Italie, la coalition au pouvoir ayant promis de réduire le déficit budgétaire, ce qui devrait entrainer une forte surperformance des actions italiennes. Les résultats des stress test de la Fed ont été constructifs pour les banques européennes, qui ont toutes franchi les parties quantitative et qualitative, malgré des hypothèses plus difficiles simulant un repli plus sévère que l'année dernière. La seule surprise négative est venue de Crédit Suisse, qui a été invité de manière inattendue à soumettre un plan d'immobilisations révisé avant de pouvoir augmenter les paiements à sa société mère.

En ce qui concerne les restructurations, le WSJ a annoncé que la Deutsche Bank envisageait de supprimer entre 15 000 et 20 000 emplois dans le monde afin de réduire considérablement sa banque d'investissement. Swiss Re a encore progressé dans l'introduction en bourse de sa filiale vie ReAssure, qui a publié son document de référence au début du mois.

BNY Mellon Global Equity Income Fund - IE00B3V93F27

Société de gestion

Gérant(s)

Nick CLAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
20.66% -3.08% 2.38% 9.20%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT01 70 71 10 26
Laurent LECA01 70 71 10 25

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Le fabricant de puces Qualcomm est arrivé en tête des contributions positives, après avoir regagné une partie du terrain cédé en mai à la suite d'une décision de justice défavorable dans le procès intenté par la Commission fédérale américaine du commerce (FTC) pour pratiques anticoncurrentielles. L'entreprise a décidé de faire appel de cette décision, mise en attente. Malgré le gain de cause pour la FTC, l'une de ses membres seniors a fait savoir qu'elle désapprouvait ce jugement. Après la publication de commentaires optimistes à propos des chiffres de vente, le cours de l'action de Hennes & Mauritz (prêt-à-porter) s'est envolé à la fin du mois. L'entreprise a également laissé entendre qu'elle inaugurerait moins de boutiques qu'escompté afin de rediriger ses investissements vers les ventes en ligne.

À l'inverse, la performance a essentiellement souffert de nos positions sur Paychex malgré ses très bons résultats. En effet, les investisseurs ont préféré prendre leurs profits à la fin de cette excellente année.

Les actualités négatives ont plombé les cours des entreprises du secteur du tabac, et notamment British American Tobacco, notre entreprise favorite du secteur, en net recul. Nous en avons profité pour renforcer notre position. Nous avons également tiré profit du repli du cours de l'action pour renforcer la position du fonds sur Qualcomm en début de mois.

CM-CIC Global Leaders - FR0012287381

Société de gestion

Gérant(s)

Rosaine COUSIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.79% -2.67% 10.31% 0.71%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Juin

Un mois chasse l'autre votre fonds de marques leaders reprend ses pertes de mai soit 4,2%. L'indice des bourses mondiales s'apprécie de 4,26% galvanisé par les dispositions accommodantes des banques centrales. L'issue favorable du G20 où Donald Trump se montre disposé à permettre au producteur de smartphones chinois Huawei de se fournir en composants auprès des fournisseurs américains constitue une avancée. La guerre technologique en est elle finie pour autant ? Rien n'est moins sûr. Ce mois-ci nous avons rencontré de nombreuses sociétés américaines lors d'un déplacement outre Atlantique.

Le constat est unanime : quelle que soit l'issue du conflit tarifaire auquel se livrent les Etats-Unis et la Chine,i) les acteurs s'adaptent ; ainsi PVH (marque Calvin Klein) réduit-il son sourcing en provenance de Chine, Thermo Fisher étant dirigée en Chine par des managers chinois, ii) l'écart se creuse entre les acteurs qui adoptent les nouvelles technologies et les autres. Gestion active puisque nous avons réduit Paypal au profit d'Alibaba suite à sa chute de 20% en mai. L'orientation du dollar et la saison des résultats à venir seront clés pour la performance future de CM-CIC Global Leaders.

CM-CIC Pierre - FR0010444992

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BOSSARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.61% -9.89% 19.04% -4.90%

Éligibilité Assureurs

CARDIF, INTENCIAL, ALLIANZ, SWISSLIFE, UNEP, ORADEA VIE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Juin

Le secteur de l'immobilier coté a surperformé les indices européens au cours du mois de mai. Le regain des tensions commerciales entre les US et la Chine pousse les investisseurs à arbitrer en faveur des valeurs défensives dont fait partie l'immobilier.

En effet, le secteur est resté stable (EPRA Europe index -0,17% sur le mois) et lesfoncières exposées au marché résidentiel (Europe du Nord plus particulièrement) ont été recherchées: Kojamo (Finlande) +14%, Grand City (Allemagne) +10%, Vonovia (Allemagne, Suède) +5%. A contrario, les foncières de commerciaux continuent d'enfoncer de nouveaux plus bas : Hammerson -18% n'a toujours pas entamé son plan de cessions (faute d'acheteurs potentiels ?!), British Land -12% revoit en baisse ses loyers pour 2019, Carmila -17% vient de voir son emblématique patron partir, Unibail -12% peine toujours à convaincre de l'intérêt du rachat de Westfiled.

Leurs décotes nous paraissent exagérées, nous avons donc profité de la baisse pour renforcer notre exposition aux centres-commerciaux. Nous avons également renforcé notre ligne Deutsche Wohnen, le tout financé par la prise de bénéfices en Aroundtown et Fabege. Résultat, nous restons investis à 100%.

Comgest Monde - FR0000284689

Société de gestion

Gérant(s)

Laure NEGIAR

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
17.64% 3.88% 19.36% 3.13%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Sébastien DE FROUVILLE06 22 73 50 31

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Commentaire du mois de Juin

Les 18 derniers mois laissent une nette impression de déjà-vu.

L'incertitude politique demeure ; le président Donald Trump continue de mener sa politique commerciale à coup de tweets alors que la Chine refuse de faire de larges concessions à la réunion du G20, le leadership politique britannique (ou son absence) ne parvient toujours pas à maintenir sereinement le cap (« keep calm and continue »), et l'Union européenne continue de donner des leçons à l'Italie en matière budgétaire.

L'option de la planche à billets reste ouverte : la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque du Japon indiquent à nouveau clairement qu'elles soutiendront le marché « si » les fondamentaux économiques se détériorent et non « quand » ils se dégraderont.

Cette incertitude s'est traduite par une volatilité persistante si bien qu'au cours des 18 derniers mois, l'indice MSCI AC World a manqué d'impulsion et n'a progressé que de 3,5% en US dollars.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Covéa Actions Croissance - FR0007022157

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.24% -11.06% 20.60% 1.51%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Juin

La faiblesse de l'industrie s'est prolongée avec un recul de la production et une confiance encore dégradée. Les indicateurs de confiance sont toutefois mieux orientés dans le secteur des services. Le taux de chômage poursuit sa baisse tendancielle. La BCE a adopté un discours plus accommodant en procédant à une nouvelle extension de son guidage prospectif des taux d'intérêt. La BCE a précisé les modalités de la troisième série d'opérations de refinancement de long terme ciblé (TLTRO III).

En Juin, les marchés européens repartent à la hausse. Les sujets de préoccupations restent identiques aux mois précédents et les débats sont constructifs concernant les relations commerciales entre la Chine et les US. D'autre part, le maintien par les banques centrales de politiques monétaires accommodantes permet de soutenir favorablement les indices. D'un point de vue sectoriel, le retour de l'appétit pour le risque entraine un rebond des secteurs cycliques. Le secteur des matériaux est en tête, suivi par la consommation cyclique portée notamment par le rebond de l'automobile.

A l'inverse, le secteur de la finance pâtit de la tendance baissière des taux d'intérêts coeurs de la Zone Euro.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142

Société de gestion

Gérant(s)

Wesley LEBEAU
Estelle MENARD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
31.38% -8.10% 12.89% -

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Commentaire du mois de Juin

Les marchés boursiers mondiaux ont terminé juin en hausse de 4,2% (MSCI World en euros). Dans un contexte de données économiques décevantes dans la plupart des pays et de tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et la Chine, les marchés boursiers mondiaux ont été soutenus par les commentaires des banques centrales en faveur de politiques monétaires accommodantes afin d'éviter un ralentissement économique mondial.

Aux États-Unis, l'espoir d'une signature rapide d'un accord commercial avec la Chine s'est évanoui. D'autre part, les droits sur les importations mexicaines ont été évités grâce à un accord de dernière minute. Dans un contexte de statistiques décevantes sur l'inflation et les dépenses des entreprises, la Fed a confirmé sa volonté d'assouplir sa politique monétaire lors de la réunion du FOMC de juin.

En Europe, les données économiques restent faibles et tout espoir de rebond est directement lié à une issue favorable de la guerre commerciale sino-américaine. Pour ces raisons, la BCE est prête à offrir un autre degré de détente monétaire sous la forme de nouveaux achats d'obligations. Au Royaume-Uni, le scrutin du Parti conservateur devrait faire de Boris Johnson le prochain Premier ministre qui pourrait ouvrir la voie à un " Brexit dur " dès l'automne 2019.

CPR Silver Age - FR0010836163

Société de gestion

Gérant(s)

Vafa AHMADI
Florian PEUDEVIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.84% -11.24% 10.69% -6.83%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Commentaire du mois de Juin

Avec une performance de 4.34% sur le mois, le MSCI Europe efface une bonne partie de la baisse du mois de mai (-4.94%).
Dans un contexte de données économiques décevantes dans la plupart des pays et de tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et la Chine, les marchés boursiers mondiaux ont été soutenus par les commentaires des banques centrales en faveur de politiques monétaires accommodantes afin d'éviter un ralentissement économique mondial.

Aux États-Unis, l'espoir d'une signature rapide d'un accord commercial avec la Chine s'est évanoui tandis que les droits de douanes sur les importations mexicaines ont été évités grâce à un accord de dernière minute. Dans un contexte de statistiques décevantes sur l'inflation et les dépenses des entreprises, la Fed a confirmé sa volonté d'assouplir sa politique monétaire lors de sa réunion du FOMC de juin.

En Europe, les données économiques restent faibles et tout espoir de rebond est directement lié à une issue favorable de la guerre commerciale sino-américaine. Pour ces raisons, la BCE est prête à reprendre sa politique de détente monétaire sous la forme de nouveaux achats d'obligations. Au Royaume-Uni, le scrutin du Parti conservateur devrait faire de Boris Johnson le prochain Premier ministre et pourrait ainsi ouvrir la voie à un " Brexit dur " dès l'automne 2019.

Echiquier World Equity Growth - FR0010859769

Société de gestion

Gérant(s)

David ROSS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
23.72% 0.83% 16.45% 4.02%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Le fonds dégage une surperformance mensuelle sur 5 des 6 premiers mois de l'année. La solide performance du mois de juin est tirée par la performance à deux chiffres de la société de sciences de la vie THERMO FISHER. Les titres liés à la Chine tels que ALIBABA et PING AN INSURANCE ont également rebondi grâce à un regain d'optimisme commercial.

STRYKER a été vendu car la forte hausse de son prix n'offrait plus qu'un potentiel de hausse de 15%. Le fonds étant concentré autour de fortes convictions, nous maintenons une discipline de vente très stricte, exigeant la vente totale de toute position dont le potentiel de hausse à 3 ans est inférieur à 15%. Dans le même temps, nous avons significativement renforcé notre position dans l'une de nos entreprises favorites, le détaillant sud-américain FALABELLA.

Alors que nous entamons la seconde partie de l'année au milieu d'une économie mondiale au ralenti, nous maintenons notre surpondération sur les titres de croissance.

Echiquier World Equity Growth progresse de
6,23% sur le mois et de 20,67% depuis le
début de l'année.

EdR Fund Big Data - LU1244893696

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Aurélien MARCIREAU
Nan ZHANG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.03% -4.23% 10.04% 17.03%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Commentaire du mois de Mai

En mai, le fonds a sous-performé son indicateur de référence dans un contexte de marchés particulièrement volatils. Les craintes d'une intensification de la guerre commerciale entre la Chine et les Etats Unis, avec le secteur technologique au premier plan, ont refait surface. Nous sommes restés très prudents dans notre choix de titres. Le Fonds reste résolument investi sur des sociétés dont la trajectoire de croissance est très spécifique : nos deux meilleurs contributeurs, Cardlytics et Booz Allen Hamilton, ce mois-ci illustrant bien cette approche. Cardlytics est une société de petite capitalisation (+15% de croissance des revenus sur les derniers 12 mois) spécialisée dans le développement d'une plate-forme de renseignements sur les achats.

Son modèle économique dépend intégralement de la signature de nouveaux contrats. Booz Allen Hamilton est un acteur important dans le domaine de la cyberdéfense et est l'un des rares bénéficiaires des tensions internationales actuelles. Nous avons soldé notre investissement sur Varonis, acteur de la cybersecurité (via la gestion des meta-données d'accès des documents sensibles) suite à l'atteinte de notre objectif de cours. Nous avons initié une position dans Microsoft (à hauteur de 1%) car nous pensons que le potentiel de migration de développeurs et de clients vers l'offre Cloud de Microsoft est particulièrement important. Par ailleurs la comptabilité de Microsoft est l'une des plus irréprochables dans le secteur des logiciels, notamment dans le traitement des stock-options.

EdR Fund US Value - LU1103303167

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe FOLIOT
Adeline SALAT-BAROUX

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.83% -10.44% -4.97% 25.17%

Éligibilité Assureurs

Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif, Vie plus, Skandia, Nortia, UAF patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de Mai a révélé son lot de surprises négatives et le retour du mode risque « off » sur les marchés financiers. Les incertitudes géopolitiques ont ressurgi après les tweets de Donald Trump puis l'annonce officielle d'une sur-taxation par les américains des importations chinoises, Les
attaques contre Huawei et la réaction des autorités chinoises. La perspective d'une taxation supplémentaire des importations automobiles européennes et finalement la taxation surprise du Mexique a également pesé.

Sur l'impact de ces nouvelles, les indices actions US ont accusé une forte baisse, le S&P 500 reculant de -6.5% en euro en mai, après une hausse de 18% sur les quatre premiers mois de l'année. Le taux du 10 ans américain est passé de 2.5% à 2.1% au cours du mois. Ce regain d'incertitude s'est
traduit par une rotation en faveur des secteurs défensifs (immobilier, services publics, consommation de base) tandis que les secteurs cycliques affichent à nouveau les plus fortes baisses (énergie, matériaux, financières).
Dans cet environnement, le fonds US Value a sous performé son indice de référence, de par sa surpondération dans les secteurs cycliques, sans qu'aucune considération de valorisation puisse constituer un plancher.

Fidelity World - LU0069449576

Société de gestion

Gérant(s)

Jeremy PODGER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
20.84% -7.50% 9.48% 8.02%

Éligibilité Assureurs

Allianz Vie, OFICEO - LGA IA, ORADEA VIE, Nortia, UAF Life Patrimoine, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

Le fonds a légèrement sous-performé l'indice au cours d'un mois difficile pour les actions mondiales. Certains noms de consommateurs discrétionnaires ont été soumis à des pressions dans un environnement hostile au risque.

Lowe's a reculé, les investisseurs s'étant concentrés sur les problèmes de marge à court terme dans ses résultats trimestriels et n'ayant pas tenu compte de la progression encourageante des revenus.

L'accent mis par la société sur l'amélioration de son cœur de métier (grands sites Lowe), allié à une nette amélioration du marché de l'habitat de milieu de cycle et à une croissance structurelle résultant de la construction de logements, conforte ses perspectives à moyen et long terme. Les bénéfices plus faibles que prévu ont également pesé sur Autoliv. Cependant, la société détient une part de marché importante sur le marché en croissance constante des équipements de sécurité passive.

C'est également un bénéficiaire direct des commandes passées à la suite de la fermeture de l'activité de pièces automobiles de Takata. En outre, la baisse des prix du pétrole a pesé sur certains actifs du secteur de l'énergie, tels que Marathon Petroleum. Néanmoins, la société dispose d'un solide portefeuille diversifié et devrait tirer parti des synergies découlant de sa récente fusion avec Andeavor.

Franklin US Opportunities - LU0109391861

Société de gestion

Gérant(s)

Grant BOWERS
Sara ARAGHI, CFA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
30.36% 3.09% 11.50% 0.54%

Éligibilité Assureurs

AEP Ageas, Axa Thema, Cardif, Finaveo, HSBC, MMA Vie, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Spirica, Vie Plus, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

La performance de Franklin US Opportunities Fund a résisté à la baisse du marché.

Dans le secteur de l'immobilier, l'opérateur de télécommunication SBA Communications a connu une forte dynamique de croissance et de location de tours aux États-Unis et à l'international. Nous continuons à considérer SBAC comme une occasion d'investissement à long terme, étant donné les obstacles importants à l'entrée sur le marché et l'augmentation des dépenses des opérateurs mobiles pour la mise à niveau des réseaux 5G.

Les bons résultats financiers du premier trimestre ont permis à Veeva Systems d'accroître ses parts dans le secteur de la santé. Veeva est l'un des principaux fournisseurs mondiaux de solutions cloud pour l'industrie des sciences de la vie. Nous pensons qu'il existe une piste de croissance significative pour Veeva, qui construit de manière continue et efficace un pipeline de produits destinés à l'industrie pharmaceutique et biotechnologique dans le cadre de ses activités cliniques.

Dans le secteur des technologies de l'information, le fournisseur de technologies de l'éducation 2U a enregistré de solides résultats au premier trimestre, mais l'entreprise a réduit ses perspectives de revenus pour 2019 en raison d'une baisse du nombre d'inscriptions à plusieurs de ses plus importants programmes.

G Fund World Vision R - FR0010722348

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe VIALLE
Violette GRZYWNA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.45% -5.32% 8.34% 9.96%

Éligibilité Assureurs

Generali, AEP, Finaveo

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Les marchés actions mondiaux ont repris au mois de juin le terrain perdu au cours du mois de mai, portant la hausse du MSCI World depuis le début de l'année à +18,3% en EUR.

Entre les mesures de relances en Chine, les reprises des discussions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, un premier accord sur l'immigration avec le Mexique évitant l'entrée en vigueur des taxes à l'importation et des banques centrales toujours très accommodantes (pas de hausse de taux mais des baisses de taux possibles pour la FED et attendues par le marché dès juillet, la poursuite du TLTRO de la BCE), le marché se remet en mode « risk on ».

Pour autant, la situation n'est pas dénuée d'incertitudes : la démission de T. May effective le 7 juin et les sondages favorables au conservateur B. Johnson, porteétendard des « hard brexiter », renforcent la probabilité d'un « no-deal ».

De même les tensions géopolitiques entre les Etats-Unis et l'Iran commencent finalement à porter le cours du baril de pétrole, qui ne retrouve pas pour autant ses plus hauts niveaux de l'année (66.7$ contre 75$ en avril au pic pour le Brent) compte tenu des incertitudes sur la demande mondiale.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

GemEquity - FR0011268705

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno VANIER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
17.15% -18.58% 29.95% 8.39%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Spirica, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Michel AUDEBAN06 85 83 26 73

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Au cours du mois de juin, les marchés émergents tout comme leurs homologues développés repartent à la hausse. En €, l'indice émergent gagne 4% sur le mois et 11% depuis début janvier. L'indice mondial affiche des performances de 4,3% et 16,8% pour les mêmes périodes. Il continue d'être porté par le marché US (S&P +5% au juin et 18,3% YTD en €) mais aussi l'Europe (Stoxx 50 +4,3% ce mois-ci et 14% YTD). En fin de mois, les investisseurs ont apaisé leurs craintes concernant les négociations commerciales entre la Chine et les Etats Unis, ce qui s'est révélé être une bonne anticipation puisque les présidents chinois Xi Jinping et américain Donald Trump se sont accordés pour ne pas mettre à exécution les menaces de tarifs plus élevés et reprendre les négociations en vue d'un accord commercial. A noter également l'attitude plus conciliante de Trump vis-à-vis de Huawei. Nul doute que les marchés et notamment les titres techno vont apprécier.

Même si rien n'est signé pour le moment, on peut se féliciter de cette détente et se permettre de revenir à notre scénario du début d'année : croissance faible au cours du 1er semestre, stabilisation au 3ème trimestre et reprise à partir du 4ème aidée par des politiques monétaires accommodantes (fait rare, les banques centrales émergentes ont commencé à baisser leurs taux directeurs avant la FED), des politiques fiscales stimulantes, un dollar plus faible et enfin un effet de base favorable.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Generali France Future Leaders - FR0007064324

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BIASSETTE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
16.52% -21.77% 23.89% 10.10%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

En mai, la performance du fonds a été comparable à celle de son benchmark.

Parmi les meilleurs contributeurs au cours du mois, signalons Teleperformance, Sodexo, Edenred, Iliad ; à l'opposé Imerys, Ubisoft, Nexans, Europcar ont pénalisé la performance.

Dans un environnement particulièrement volatile, et alors que les sociétés en portefeuille ont publié des résultats plutôt rassurants, nous avons préféré être peu actifs sur les marchés au mois de mai.


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JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487

Société de gestion

Gérant(s)

Amit MEHTA
Austin FOREY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.73% -10.00% 18.55% 13.33%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Marchés
Les marchés émergents ont fortement rebondi au mois de juin, mais les petites capitalisations ont sous-performé les grandes capitalisations.

Contributeurs
Nos idées d'investissements en Chine et à Taiwan.

Détracteurs
Nos investissements en Inde.

Perspectives
La récente baisse du marché sur fond d'inquiétudes liées à la guerre commerciale ont ramené le ratio cours/valeur comptable des actions émergentes à 1,5x. Nous pensons que ce niveau de valorisation sera porteur pour les investisseurs de long terme qui souhaitent ajouter une exposition aux économies présentant la plus forte croissance dans le monde.

JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614

Société de gestion

Gérant(s)

Anne MARDEN
Premal PAJWANI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.56% 7.69% 5.48% -12.89%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Skandia, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Marchés
Le secteur mondial de la santé a surperformé les actions internationales au cours du mois. Le fonds JPM Global Healthcare a enregistré une performance alignée sur son indice de référence.

Contributeurs
Nos positions sur AbbVie, Illumina et Teladoc.

Détracteurs
Nos positions sur Allergan, Biohaven Pharmaceutical et Evolent Health.

Perspectives
L'environnement demeure attractif pour le secteur de la santé à la faveur des spectaculaires progrès de la science et de la technologie, du vieillissement des populations et de la demande mondiale.

La Française Inflection Point Carbon Impact Global - LU1744646933

Société de gestion

Gérant(s)

Nina LAGRON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
19.18% ---

Éligibilité Assureurs

Ageas Assurances, Axa – Thema, Cardif, CNP Assurances, Generali

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Juin

Les conséquences d'une guerre commerciale et le possible désencrage des anticipations d'inflation ont poussé la Réserve Fédérale américaine et la Banque Centrale Européenne à infléchir leurs discours avec la perspective de politiques monétaires plus accommodantes ce qui a favorisé les actifs risqués. La plupart des places d'actions ont affiché une belle progression et les cours des matières premières se sont également fortement apprécié.

Depuis le début de l'année 2019, le fonds La Française Lux Carbon Impact Euro réalise une surperformance par rapport à l'indice MSCI EMU (Indice de comparaison à titre d'illustration). Sur le mois de juin, le fonds réalise une franche sous-performance par rapport au MSCI EMU.

Sur le mois de juin, les sociétés en transition (notamment Merck, Dt Post, SAP & Allianz) contribuent le plus à la performance positive. Dt Wohnen, Vonovia & Caixabank contribuent négativement.

Parmi les sociétés facilitant la transition Schneider & SAP se distinguent positivement tandis que Nokia & Vivendi pèsent sur la performance.

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Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0161986921

Société de gestion

Gérant(s)

Johan UTTERMAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.93% -8.14% 23.61% -8.90%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Commentaire du mois de Mai

LO Funds–Golden Age a cédé 3,60% en mai, surperformant son indice de référence de 2,17 pp. Service Corporation International (SCI), Nestlé (NESN SW) et IDEXX Laboratories (IDXX) ont été les trois principaux artisans de la performance relative. Agilent Technologies (A), Las Vegas Sands (LVS) et Lowe's (LOW) ont été les trois plus gros freins.

L'immobilier, les services publics et la santé ont enregistré les meilleures performances sectorielles de l'indice MSCI Monde en mai.

Les technologies de l'information ainsi que les secteurs de l'énergie et des matériaux ont affiché les plus mauvaises performances.

L'allocation sectorielle et la sélection de titres ont toutes deux contribué à la surperformance mensuelle.

Loomis Sayles U.S. Growth - LU1435385593

Société de gestion

Gérant(s)

Aziz HAMZAOGULLARI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
21.46% -6.47% 27.86% -

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Primonial, Nortia, Intencial Patrimoine

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10
Bianka KOCH01 78 40 96 78
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67

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Commentaire du mois de Février

Performance du fonds
Le Fonds a surperformé son indice de référence au cours du trimestre. La sélection de titres dans les secteurs de la consommation discrétionnaire, de la santé, des services de communication, de la finance et de l'énergie, ainsi que notre allocation dans les secteurs des technologies de l'information, de la finance et de la consommation discrétionnaire ont contribué de manière positive au rendement relatif. La sélection de titres dans les secteurs de l'industrie, des technologies de l'information et de la consommation courante ainsi que notre répartition dans les secteurs de la consommation de base, de l'industrie et de l'énergie ont nui au rendement relatif.

Tous les aspects de notre thèse d'investissement croissance-qualité-croissance doivent être présents pour que nous puissions effectuer un investissement. Souvent, nos recherches sont terminées bien avant l'opportunité d'investir. Nous sommes des investisseurs patients et maintenons une couverture des entreprises de haute qualité afin de tirer parti de perturbations significatives des prix, le cas échéant. Au cours du trimestre, l'équipe a acheté des actions de Nvidia. Nvidi est le leader mondial de l'informatique visuelle, qui permet aux ordinateurs de produire et d'utiliser des images graphiques 3D extrêmement réalistes. En outre, la capacité de traitement parallèle de ses puces permet à ses produits d'accélérer de manière significative les charges de travail de calcul dans des domaines autres que les graphiques. L'équipe a vendu sa position dans United Parcel Service au fur et à mesure qu'elle approchait de son estimation de la valeur intrinsèque.

M&G (Lux) Global Dividend Fund - LU1670710075

Société de gestion

Gérant(s)

Stuart RHODES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
16.99% -8.68% 8.40% 19.44%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Skandia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Juin

Représentées par l'indice MSCI ACWI Net Return, les actions internationales ont rapidement rebondi en juin et effacé la quasi-totalité des pertes accusées en mai. Le marché américain a été le plus performant, l'indice S&P 500 s'étant hissé à un nouveau niveau record, tandis que le Japon a sous-performé.

Le fonds a enregistré une performance positive, mais a sous-performé l'indice MSCI ACWI Net Return. La sélection des titres positive dans les secteurs de l'énergie et de la finance a été effacée par des contributions négatives au sein de l'industrie, de la consommation de base et de la santé.

L'allocation sectorielle a toutefois été bénéfique à la performance grâce à l'absence d'exposition du fonds aux secteurs de l'immobilier et des services aux collectivités, ainsi qu'à la surexposition à un secteur des matériaux bien orienté et à la sous-pondération des services de communication.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

MainFirst Global Equities Fund - LU0864709349

Société de gestion

Gérant(s)

Frank SCHWARZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.52% -9.16% 38.12% -7.17%

Éligibilité Assureurs

Cardif, AEP...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Mandarine Global Microcap - LU1329694266

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
12.62% -20.41% 20.39% -

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Nortia, Intencial, Finaveo, CD Partenaires, Ageas…

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

Une fois de plus, les propos de Donald Trump ont donné le tempo aux marchés. Mouvement également soutenu par l'incertitude sur la géopolitique et les statistiques économiques moins flamboyantes, qui ont amené des anticipations de politiques plus accommodantes de la part des banques centrales.

Au Royaume-Uni, la perspective de remplacement de Theresa May et l'hypothèse de Boris Johnson continue de peser sur la livre sterling. Au final, le MSCI World progresse de +4.3% en euro, le MSCI Word Smallcap de +3.5% et le MSCI World Microcap de +1.1%. Les valeurs européennes de cet indice s'apprécient de +0.3%, les valeurs américaines de +3.1% et les valeurs japonaises de +0.9%. Avec 124 des 327 valeurs en hausse de plus de 5%, le fonds surperforme nettement son indice de référence. On citera notamment Innovative Industrial Properties (+44%), Expert System (+51%) et Silver Lake Resources (+55%). Au cours de la période, nous avons soldé nos positions Codexis, Hosokawa Micron, Premier Oil, Ryerson et Solutions 30, et nous avons créé des positions en Datagroup, Fixstars, Paysign, Royal Nickel et Scanship. Le fonds est investi sur 327 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres à 26%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 420M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 97%.

Pictet Biotech - LU0255977455

Société de gestion

Gérant(s)

Tazio STORNI
Lydia HAUETER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
21.75% -10.58% 9.24% -21.72%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Mai

Le fonds Pictet Biotech a surperformé l'indice MSCI World d'environ 2% en mai. Les fleurons ont été Arena, Neurocrine et Array Pharma.

Arena a poursuivi sur sa lancée haussière, car la société attire l'attention de plus en plus d'investisseurs et constitue aux yeux de nombre d'entre eux une cible de choix pour une fusion-acquisition. La direction de Neurocrine a confirmé sa volonté concernant le lancement de son médicament l'Ingrezza.

Array a bénéficié des résultats très encourageants d'une étude sur sa combinaison thérapeutique chez un sous-type de patients atteints de cancer colorectal.

Les grands perdants ont été Alexion car le marché a été perturbé par une petite opération de vente de la part d'un grand investisseur de référence; Amicus qui a levé des capitaux et a par conséquent vu ses actions quelque peu fléchir, ainsi que Regeneron qui voit les investisseurs commencer à s'inquiéter de l'émergence d'un environnement compétitif pour son importante franchise ophtalmologique.

Pictet Digital - LU0340554913

Société de gestion

Gérant(s)

Sylvie SEJOURNET
Olivier DJOPWOUO

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
20.78% -2.82% 20.38% 11.57%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Mai

En mai, le portefeuille numérique a perdu 7,87% devançant le MSCI IT, mais restant dans l'ombre du MSCI World en raison de l'exposition du portefeuille à la Chine.

Plus précisément, au sein de la publicité en ligne, qui a été le segment le plus mauvais, les titres de Sina et Baidu ont été touchés car les orientations des deux acteurs n'ont pas répondu aux attentes pour cause de ralentissement macroéconomique lié à la demande en Chine et à un renforcement de la concurrence qui a généré une suroffre des espaces publicitaires.

Par ailleurs, FB a fait face à des demandes spécifiques du Sénateur américain Richard Blumenthal qui invite la FTC à enquêter plus avant sur l'utilisation des données privées. Au premier trimestre, Facebook avait indiqué penser recevoir une amende d'un maximum d'USD 5 milliards de la part de la FTC.

Google a également fait pâle figure après la publication de résultats moins réjouissants qu'attendu pour le T1.

Pictet GL Environmental Opportunities - LU0503631714

Société de gestion

Gérant(s)

Gabriel MICHELI
Luciano DIANA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
28.61% -13.17% 15.91% 5.76%

Éligibilité Assureurs

Generali, Suravenir, Nortia, Finaveo

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Mai

La stratégie a légèrement moins bien performé que le marché boursier mondial en mai.

Le segment qui a le plus nui à la performance est l'efficacité énergétique. Delphi, Aptiv, Coherent, MKS Instruments et On Semiconductor ont également subi les contrecoups de la guerre commerciale. Horiba et Agilent ont enregistré une performance médiocre, à la suite de résultats décevants indiquant un ralentissement des marchés en Asie.

Dans une économie dématérialisée, les industries énergétiques de pointe et les matériaux appliqués ont également été touchés par des différends commerciaux.

La meilleure performance a été obtenue par les valeurs les moins cycliques: American Water Works et Veolia dans les services d'approvisionnement en eau, Equinix dans l'efficacité des bâtiments, Orsted dans les énergies renouvelables et les sociétés de gestion des déchets Republic Services, Waste Connections and Waste Management.

Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
21.7% -6.71% 12.46% 4.69%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Mai

Sur le mois, le fonds a fait moins bien que l'indice MSCI World (-5,8% en dollar).

Les principaux contributeurs à la performance ont été la nutrition, la santé, les villes intelligentes, les marques haut de gamme et la sécurité, tandis que le bois, la robotique, les énergies propres et le numérique décrochaient.

Nous avons rééquilibré le portefeuille pendant le mois afin de rétablir les pondérations stratégiques des thèmes dans lesquels il investit.

Pictet Security - LU0270904781

Société de gestion

Gérant(s)

Yves KRAMER
Alexandre MOUTHON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
26.29% -2.60% 9.27% 2.57%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Skandia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Mai

En mai, le portefeuille est resté quasiment à l'équilibre par rapport au MSCI World.

Les deux segments les plus cycliques (produits informatiques et sécurité physique) ont coûté des points, alors que les services de sécurité, plus résistants, ont affiché une contribution positive en mai.

S'agissant des produits de sécurité informatique, les titres de la cybersécurité ont fermé la marche.

Le recul dû à la sécurité physique est principalement le fait de noms de la sécurité industrielle, les plus touchés par les droits de douane sur les importations en provenance du Mexique.

Au sein des services de sécurité, nos positions sur la technologie financière sont en tête des contributeurs.

Pictet Water - LU0104884860

Société de gestion

Gérant(s)

Hans PETER PORTNER
Philippe ROHNER
Cédric LECAMP

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
23.57% -8.64% 9.79% 9.16%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Nortia...

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Commentaire du mois de Mai

Sur le mois, le fonds Water a surperformé le marché actions mondial, preuve de son caractère défensif. La Technologie liée à l'eau a été le segment le moins performant sur le mois, plombé principalement par les sous-segments du Contrôle, des Activités industrielles diversifiées et de la Consommation.

L'Approvisionnement de l'eau a couté quelques points malgré une contribution positive des activités américaines réglementées.

Les Services environnementaux ont contribué positivement aux résultats mensuels. Waste Management a récemment organisé une journée des analystes au cours de laquelle la société a expliqué que le secteur est dans un cycle de tarification structurelle bien supérieure aux données historiques et que la discipline tarifaire semble meilleure en termes d'allocation de capital, un bilan moins endetté permettant des acquisitions plus rentables. Au niveau des titres, American Water Works, Guangdong Investment et Geberit ont pris les trois marches du podium mensuel.

Russell Global Defensive Equity Fund - IE00B95LZY92

Société de gestion

Gérant(s)

Graeme ALLAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.89% -5.14% 7.25% 6.12%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Commentaire du mois de Mai

Le fonds a largement surpassé son indice de référence en mai.

Le sentiment global d'aversion au risque a pesé sur les marchés et, par conséquent, les styles défensifs ont été fortement privilégiés au cours du mois.

Sur le plan sectoriel, la sélection des valeurs financières, de la consommation de base et de la technologie a stimulé la performance, au travers de titres que CME Group, Nestlé et Apple.

Les positions dans le secteur malmené de l'énergie ont en revanche constitué un frein.

Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26

Société de gestion

Gérant(s)

Kathrine HUSVAEG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
24.27% -21.90% 21.92% -9.07%

Éligibilité Assureurs

Generali, Crystal, AG2R La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Commentaire du mois de Mai

Le Fonds a surperformé au cours d'un mois négatif pour les actions chinoises. Le marché a souffert des tensions commerciales avec les États-Unis.

La surpondération et la sélection de titres porteuse dans le secteur des biens de consommation de base ont largement stimulé la performance relative.

La sous-pondération du secteur des services de communication et la sélection de titres positive dans le secteur de la consommation cyclique ont également stimulé la performance relative.

La sous-pondération des secteurs des matériaux, des services aux collectivités et de l'immobilier a en revanche freiné la performance relative.

Nous restons positifs quant à la possibilité, à moyen et long terme, que les investisseurs bénéficient des changements structurels de l'économie.

Templeton Emerging Markets Smaller Companies - LU0300738514

Société de gestion

Gérant(s)

Chetan SEHGAL, CFA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.28% -11.03% 15.05% 5.80%

Éligibilité Assureurs

AEP, Axa Thema, Cardif, la mondiale, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Vie Plus, la mondiale, La Mondiale Luxembourg

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund a affiché une meilleure résistance face à la baisse brutale des marchés. Baozun qui est un fournisseur chinois de solutions E-commerce a vu son action baisser malgré une annonce de résultats et de ventes positive par rapport aux attentes. Baozun, qui dessert de nombreuses marques américaines en Chine, a été impacté par les tensions commerciales entre les Etats Unis et la Chine. En effet, le marché a craint une baisse des achats de produits américains par les clients chinois.

Novatek Microelectronics, société taïwanaise spécialisée dans les semi-conducteurs, est l'un des principaux fournisseurs de technologies utilisés dans les écrans pour smartphones, ordinateurs et téléviseurs. Son cours a chuté en raison des inquiétudes des investisseurs quant à son exposition à Huawei qui est ébranlée par les restrictions imposées par les États-Unis.

En revanche, les valeurs financières localisées en Inde ont fait partie des principaux contributeurs sur la période. On trouve notamment Bajaj Holdings & Investment et Federal Bank. De manière générale, les actions du secteur financier en Inde ont progressé, les sondages ayant montré que le parti Bharatiya Janata avait une forte avance à l'approche des élections générales du pays. En outre, Bajaj Finance, dans laquelle Bajaj Holdings & Investment a une participation, a publié des résultats trimestriels bien accueillis.

Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290

Société de gestion

Gérant(s)

Nadia GRANT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
19.67% -9.73% 22.37% 3,78%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

En dollars, l'indice S&P 500 a reculé de 6,4% pour le mois de mai.

Brut de frais, le fonds a affiché un rendement négatif de 5,8 % et a sur-performé son indice de référence de 59 points de base (pb).

Après quatre mois consécutifs de hausse, les actions américaines, ainsi que leurs équivalents mondiaux, ont durement chuté en mai à la suite de l'intensification des tensions causées par la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, qui a mené les investisseurs à se tourner vers la relative sécurité perçue offerte par les obligations.

Bien que les deux pays bénéficieraient d'un apaisement des tensions commerciales, la probabilité de l'explosion d'une véritable guerre commerciale et de la récession mondiale qui en résulterait se renforce, et les primes de risque ont augmenté en conséquence. Les perspectives sont par conséquent incertaines et soumises à la politique, cependant un contexte économique domestique solide et une Fed de plus en plus accommodante soutiennent le marché.

Threadneedle GL Smaller Companies - LU0570870567

Société de gestion

Gérant(s)

Mark HESLOP

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
25.11% -3.14% 18.44% 5.83%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Commentaire du mois d'Avril

Les actions mondiales à petite capitalisation ont progressé en avril.

Le fonds a surperformé son benchmark.

Les marchés boursiers mondiaux montrent la valeur que l'on peut trouver dans les sociétés attractives avec une croissance durable à la suite des ajustements des valorisations.

Compte tenu des possibilités de réajustements et de l'espoir de conserver une volatilité élevée, nous pensons que ce contexte est idéal pour les investisseurs capables d'identifier les valeurs gagnantes sur le long terme et valorisées à un niveau inférieur à leur valeur intrinsèque.

Nous restons concentrés sur les sociétés présentant des avantages concurrentiels durables, car nous pensons qu'elles favorisent un rendement élevé du capital et une croissance durable des bénéfices. Nous pensons que les entreprises présentant ces qualités sont les mieux placées pour surperformer.

Trusteam ROC - FR0010981175

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Sébastien BESLAY
Claire BERTHIER

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.37% -8.93% 3.86% 5.74%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Philippe CORMON06 27 41 35 30
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Commentaire du mois de Juin

Sur le mois de juin, le fonds Trusteam ROC est en hausse de 2.29%, en dessous de son indice de référence, le MSCI World NR €, qui prend 4.30%. Notre sous-performance s'explique essentiellement par notre prudence. Elle s'explique en effet pour moitié par la présence d'une poche importante de cash dans le fonds. Comme depuis janvier 2019, notre niveau d'investissement reste faible, à 78%. L'autre moitié s'explique par une sous-exposition à des secteurs que nous considérons comme trop chers, en particulier les technologies de l'information, mais qui continuent d'être achetées par le marché.

Porté par une perspective de baisse des taux et une issue favorable au conflit sino-américain, le secteur des technologies de l'information a encore pris 6.39% ce mois-ci, soit 27% depuis le début de l'année et est devenu le premier secteur du MSCI World. Ces niveaux de valorisation (15X EV/EBITDA en moyenne sur le S&P Tech contre 11x historiquement) nous ne paraissent plus raisonnables à un moment où leur croissance ralentie (attentes moyennes à 5% sur 2019 et 2020 contre 15% en moyenne historiquement) en particulier à cause d'une compétition plus importante.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

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