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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Alken Fund Income Opportunities - LU1864132292

Société de gestion

Gérant(s)

Antony VALLEE
Robin DUNMALL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.58% 4.81% --

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Nortia

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Stéphane BON 07 61 30 57 36
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Commentaire du mois de Février

Le Alken Fund Income Opportunities a baissé de 1.33% en février.

Les marchés financiers ont accusé le coup devant la propagation de l'épidémie de coronavirus en février, enregistrant l'une des plus sévères corrections des marchés actions depuis la grande crise financière (GFC), perdant plus de 10 % par rapport à leur plus hauts en un peu plus d'une semaine. Les spreads de crédit se sont également creusés dans le monde entier, enregistrant des sous-performances de -1,9 % pour les obligations américaines de qualité investissement grade, de -3,1 % pour les obligations américaines à haut rendement, de -1 % pour les obligations européennes de qualité Investissement grade et de -2,2% pour les obligations européennes à haut rendement.

Malgré la chute des marchés, notre portefeuille a relativement bien résisté grâce à notre diversification naturelle par régions, catégories de notations et types d'actifs obligataires. Nous avons bénéficié d'une contribution positive de Weibo 2022 (la société chinoise de réseaux sociaux, notée A) et d'autres entreprises notés BBB tels que Hercules Feb 2022 (services financiers), Site Centers Feb 2025 (REIT spécialisé dans les centres commerciaux) ou Johnson Electric Jul 2024 (industriel).

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AXA Court Terme Dollar - FR0000436453

Société de gestion

Gérant(s)

Fabien DELAVIGNE
Maria QUESADA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
3.78% 4.29% 7.27% -11.04%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

L'actualité du mois de février a été fortement impactée par l'évolution de l'épidémie. Malgré la mise en place de mesures de confinement en Chine, de nouveaux foyers ont été identifiés vers la mi-février en Corée du Sud, en Iran et en Italie, réveillant les craintes d'une épidémie mondiale et d'une récession globale. Face à la forte correction des marchés boursiers (12% en moyenne), certaines banques centrales dont la Fed pourraient agir plus vite que prévu.

Aux Etats-Unis, le nombre de personnes contaminées reste étrangement faible pour le moment, surtout au vu des déplacements fréquents existants avec la Chine (86 cas recensés au 2 mars). L'arrêt partiel de l'activité en Chine commence à se faire sentir dans les dernières enquêtes. Les PMI flash de février sont en baisse, que cela soit dans le secteur manufacturier (50,8 contre 51,9 en janvier) ou dans les services (49.4 contre 53,4). La Fed avait prévenu qu'en cas de choc important, elle agirait. L'intervention de J.Powell vendredi dernier va dans ce sens puisqu'il a mentionné que la Fed « utiliserait ses outils à disposition pour supporter l'économie ». Désormais nous pensons que la Fed baissera son taux de refinancement de 50 points de base dès mars.


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Axiom Obligataire - LU1876460731

Société de gestion

Gérant(s)

Paul GAGEY
Adrian PATURLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-9.03% 8.06% -4.98% 8.70%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, Nortia, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

Le mois de février clôture sur une semaine de forte baisse tirée par l'inquiétude liée à l'expansion du coronavirus, l'avancée de Bernie Sanders dans les sondages pour la primaire démocrate et les négociations sur le Brexit (Londres a menacé à nouveau d'un possible no-deal si aucun accord n'est pas établi avant le mois de juin). L'indice SubFin termine le mois à 160bps ce qui correspond à un écartement de près de 50 bps lors de la dernière semaine.

Comparée aux différentes classes d'actifs, la dette subordonnée financière est ressortie plus résistante à l'impact récessif de l'épidémie du COVID-19. Le niveau élevé de capitalisation des banques rassure, tout comme les scénarios de stress tests utilisés par les autorités de tutelle qui étaient nettement plus violents que l'impact estimé par l'OCDE lié à la crise du coronavirus.

HSBC a présenté son plan de restructuration en déclarant notamment son intention d'arbitrer sur son stock de Legacy spécifiques avant la deadline réglementaire à fin 2021 ce qui est très positif pour les porteurs et a également annoncé son intention de call de l'obligation 5,682% reset 180.

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Axiom Optimal Fix - LU1876459725

Société de gestion

Gérant(s)

Adrian PATURLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.79% 4.03% -1.25% 3.01%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Commentaire du mois de Février

Le mois de février clôture sur une semaine de forte baisse tirée par l'inquiétude liée à l'expansion du coronavirus, l'avancée de Bernie Sanders dans les sondages pour la primaire démocrate et les négociations sur le Brexit (Londres a menacé à nouveau d'un possible no-deal si aucun accord n'est établi avant le mois de juin). L'indice SubFin termine le mois à 160bps ce qui correspond à un écartement de près de 50 bps lors de la dernière semaine.

Comparée aux différentes classes d'actifs, la dette subordonnée financière est ressortie plus résistante à l'impact récessif de l'épidémie du COVID-19. Le niveau élevé de capitalisation des banques rassure, tout comme les scénarios de stress tests utilisés par les autorités de tutelle qui étaient nettement plus violents que l'impact estimé par l'OCDE lié à la crise du coronavirus.

Le fonds a relativement bien résisté à cette phase de marché notamment avec l'achat de protection réalisée fin janvier sur le senior (10% du portefeuille et 8 bps de contribution positive). Par contre, la couverture taux sur la poche de legacy long call (4% du portefeuille) a été pénalisante car les prix de ces obligations n'ont pas réagi à ce rallye offrant des opportunités avec des spreads supérieurs à 500bps maintenant (achat de Lloyds 9.25%, Standard Chartered 7,375 et Aviva 8,875).

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Candriam Patrimoine Obli-Inter - FR0011445436

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe NOYARD
Patrick ZEENNI
Nicolas JULLIEN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.37% 3.97% -2.31% 1.93%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Commentaire du mois de Janvier

Sur le plan macro, les Etats-Unis et la Chine ont enfin conclu un accord commercial de "phase 1" qui devrait être signé le mois prochain, cet accord comprenant la levée de certains tarifs douaniers. Entre-temps, en Europe, Boris Johnson a gagné les élections au Royaume-Uni, mettant dorénavant sa toute nouvelle majorité parlementaire à profit pour obtenir un "Brexit" d'ici la fin de l'année 2020. La période d'incertitudes étant désormais révolue, au moins durant les premiers mois de 2020, les spreads sur le haut rendement se sont contractés de 50pb supplémentaires et pourraient se resserrer de nouveau dans les prochains mois.

Dans ce contexte, les flux sont restés positifs sur la période, avec 700 M€ d'entrées de capitaux. Sur l'année 2019, les flux restent très positifs à hauteur de 7,7 milliards d'euros (Source JPM). Le segment High Yield américain a également enregistré d'importantes entrées de capitaux à hauteur de 18,9 milliards de dollars (Source Lipper), avec néanmoins de fortes sorties de capitaux du segment des "Leveraged loans" américains, à hauteur de 29,5 milliards de dollars.

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Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497

Société de gestion

Gérant(s)

Charles ZERAH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.91% 8.36% -3.66% 0.10%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Au début du mois, notre scénario reposait sur un confinement efficace du coronavirus en Chine, dont le ralentissement progressif assurait une dynamique favorable, le tout conjugué à une croissance mondiale positive, soutenue notamment par l'activité américaine et par des banques centrales toujours accommodantes. Mais au cours des 10 derniers jours, l'épidémie de coronavirus s'est largement répandue au-delà des frontières chinoises, pour s'installer avec force en particulier en Corée du Sud, en Italie et dans une moindre mesure dans les autres pays d'Europe occidentale.

Au-delà du risque de pandémie, c'est bien l'impact des potentielles mesures de confinement qui ont poussé les investisseurs à se diriger vers les actifs refuges. Ainsi, si les marchés du crédit haut-rendement, la dette la plus junior, et dans une moindre mesure les actifs émergents, se sont nettement repliés, les obligations allemandes et américaines, elles, se sont particulièrement appréciées, tandis que le crédit de première notation et les dettes les plus séniors ont fait preuve d'une forte résilience.

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EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Gérant(s)

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.56% 2.61% -2.73% 3.55%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

Au début du mois de février, le marché a été soutenu par de bonnes publications d'indicateurs économiques aux Etats-Unis et malgré la publication, un peu plus tard, de chiffres moins encourageant en Europe. Cette tendance a été fortement contrarié par la propagation rapide du coronavirus. Aussi les actifs risqués ont fortement souffert alors que les taux dits sans risque baissaient significativement à l'instar des obligations souveraines américaines et allemandes.

Dans ce contexte, nous avons augmenté significativement la sensibilité aux taux d'intérêts qui s'établit en fin de mois à 6.5 années (via la partie longue de la courbe américaine). Nous avons également diminué notre exposition aux obligations d'états en vendant en partie notre position sur la Grèce. Le poids des obligations émergentes a également été réduit. Bien que nous gardions notre allocation aux obligations privées, nous avons mis en place des protections sur le crédit à hauteur de 50% du portefeuille.

L'évolution de la diffusion du virus dans le monde ainsi que les mesures qui seront prises afin d'en limiter la propagation et les conséquences sanitaires auront des conséquences sur la croissance mondiale. Les indicateurs avancés tels que les PMI seront à surveiller avec une grande attention.

Franklin European Total Return - LU0170473374

Société de gestion

Gérant(s)

Sonal DESAI PH.D
John BECK
David ZAHN, CFA, FRM

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.72% 6.08% -1.45% 0.00%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Generali Assurance, Sélection 1818, Swisslife

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Février

Sur le mois, la part A (ACC) EUR du fonds a enregistré une performance de -0,12%, contre 0,35% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Euro Aggregate Index.

La surpondération en obligations danoises titrisées, la sélection d'obligations gouvernementales espagnoles, et la sous-pondération en obligations françaises ont pénalisé la performance, ainsi que la surpondération géographique en Hongrie, et des surpondérations en couronnes tchèques et norvégiennes.

La sélection d'obligations corporate en euro de qualité investment grade dans les finances et l'industrie, ont contribué positivement, ainsi que la surpondération du Danemark et de la République tchéque.

H2O Multibonds - FR0010923375

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-42.98% 32.91% 32.19% 14.20%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

Après avoir bénéficié d'un rallye soutenu durant la première quinzaine du mois de février, les actifs risqués subissent un violent retournement de tendance durant la seconde. La progression de l'épidémie de coronavirus en Italie et en Corée du Sud contraint les investisseurs à réévaluer l'impact du virus sur la croissance mondiale et à fuir les actifs risqués au profit des valeurs-refuge. Les positions vendeuse de duration et de spread transatlantique pâtissent de l'effondrement des taux à dix ans US et allemand. Les stratégies d'obligations souveraines non-G4 affichent des pertes importantes, essentiellement dues à l'écartement du spread BTP-Bund, mais aussi à la contre-performance des obligations souveraines mexicaines.

Côté FX, le dollar US s'apprécie, notamment face à l'euro et au dollar canadien, ce qui bénéficie à notre position acheteuse de billet vert. A l'inverse, la position inter-blocs subit de plein fouet l'appréciation du yen contre euro et CAD. L'allocation intra-bloc génère des pertes, tandis que la livre britannique cède du terrain face à l'euro et la couronne norvégienne s'inscrit en baisse, dans le sillage des prix du pétrole. Cependant, l'essentiel de la sous-performance provient des positions acheteuses de devises LATAM (essentiellement MXN) et de livre turque, qui ne sont que partiellement absorbées par les gains des positions vendeuses de devises asiatiques.

Les stratégies de crédit pâtissent essentiellement de l'écartement des spreads AT1 et de la sous-performance de la dette externe turque.

IVO Fixed Income - LU1165644672

Société de gestion

Gérant(s)

Roland VIGNE
Michael ISRAEL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-29.85% 8.07% -4.18% 10.65%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica.

Contacts Commerciaux

Romain LIPPE+33 1 45 63 63 13

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Commentaire du mois de Février

Le fonds s'est déprécié de -1.7% en février, en légère surperformance par rapport à l'indice IBOXX Liquid High Yield (-1.8% en EUR) et en sous-performance par rapport à l'indice JPM CEMBI HY+ (-1.3% en EUR).

Alors que 2020 avait commencé sous des auspices favorables suite à l'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les marchés financiers ont été contaminé par l'ampleur de la propagation du coronavirus, comme en témoigne la baisse des marchés actions (-8.4% en dollars en février pour le S&P 500) et des marchés obligataires High Yield en général. Les valeurs refuges comme les bons du trésor américain se sont quant à elles renforcées. Les obligations émergentes du CEMBI HY+ ont vu leurs différentiels de crédit s'écarter significativement (+87pdb, à 564pdb) alors que les taux US à 10 ans sont désormais sous la barre symbolique des 1%, plus bas historique. Le 3 Mars, deux semaines en amont de leur réunion habituelle, les membres de la Fed ont opté pour un traitement de choc contre le coronavirus en abaissant les taux directeurs de 50 points de base.

Jusqu'alors perçu comme un problème principalement chinois, la propagation du coronavirus ailleurs dans le monde, notamment en Europe et aux Etats-Unis, a été le principal élément déclencheur du mouvement de vente des marchés.

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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380

Société de gestion

Gérant(s)

Ariel BEZALEL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.74% 6.55% -3.75% 1.56%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea

Contacts Commerciaux

Thomas IBANEZ06 47 41 20 99
Jeremy MERCADO06 38 16 64 78

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Commentaire du mois de Février

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La Française Rendement GL 2025 - FR0013258647

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI
Thibault CHRAPATY
Jaafar IBARAGHEN
Gabriel CRABOS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-24.22% 9.23% -5.70% -

Éligibilité Assureurs

AGEAS, AEP, AXA, CARDIF, CD Partenaires, CNP, FINAVEO&Associés, GENERALI, INTENCIAL, La Mondiale, NORTIA, ORADEA, SWISSLIFE, UAF LIFE Patrimoine, UNEP, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Février

A la suite de la forte baisse des marchés, nous n'avons pas opéré de changements majeurs en portefeuille :

•Nous avons augmenté la liquidité en portefeuille
•Et vendu intégralement notre position sur l'Equateur en attendant d'avoir plus de visibilité quant à l'évolution du gouvernement et de son programme de réforme. De plus, la baisse du prix du pétrole n'est pas favorable au pays. L'impact complet de l'épidémie sur la croissance mondiale est difficile à appréhender pour l'instant.

Les révisions à la baisse de la croissance vont probablement continuer (car elles n'intègrent pas d'autres pays hors de la Chine).

Lazard Credit Fi - FR0010590950

Société de gestion

Gérant(s)

François LAVIER
Lionel CLEMENT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.66% 11.60% -4.55% 7.74%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Commentaire du mois de Février

Lazard Credit Fi a vu sa Valeur Liquidative baisser de -0,8% sur le mois (part PVC).

Les spreads des dettes financières se sont tous écartés. Les Tier 2 s'écartent de +45 bps à 205 bps et les dettes Senior s'écartent de +19 bps à 95 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les AT1s en OAS s'écartent de +88 bps à 387 bps selon l'indice Bloomberg Barclays Global.

La courbe des taux d'États allemands s'est pentifiée durant le mois, avec une baisse de -17 bps à -0,6% sur le 10 ans, une baisse de -12 bps à -0,8% sur le 5 ans, une baisse de -10 bps à -0,8% sur le 2 ans.

Sur 2020, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de +0,8% vs -0,1% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et -0,5% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 2,1% vs 1,8% pour le SUSI Lower Tier 2 et 3,5% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.

Le mois de février avait très bien débuté durant 3 semaines avant de terminer dans une folle spirale baissière causée par les craintes liées au développement de l'épidémie de coronavirus, en Italie tout d'abord, puis un peu partout en Europe et dans le reste du monde.

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M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund - LU1670631289

Société de gestion

Gérant(s)

Claudia CALICH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.14% 11.87% -9.50% 10.52%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Cardif, Primonial, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Commentaire du mois de Février

En février, l'épidémie de coronavirus a figuré au centre de l'attention des investisseurs internationaux qui se sont inquiétés des conséquences de la propagation de la maladie à de nombreux pays en dehors de la Chine. Dans ce contexte, les marchés actions ont lourdement chuté, tandis que les emprunts d'État refuges ont progressé sur fond de mouvement de fuite vers la qualité. Toutefois, certains segments de l'univers obligataire mondial ont reculé, à l'instar notamment de la dette souveraine des marchés émergents, tandis que les devises émergentes se sont généralement dépréciées face au dollar américain.

La baisse des devises émergentes a contribué à la performance négative enregistrée par les obligations souveraines en devise locale. L'indice JP Morgan GBI-EM Global Diversified, qui représente la dette souveraine en devise locale, a concédé 3,4 % sur le mois. La dette souveraine en devise forte (indice JP Morgan Emerging Markets Bond (EMBI) Global Diversified) s'est quant à elle inscrite en baisse de 1,0 %. Enfin, s'agissant des obligations d'entreprises émergentes, l'indice JP Morgan Corporate EMBI (CEMBI) Broad Diversified a mieux résisté en signant une performance neutre de 0,0 %. Toutes les performances sont indiquées en dollar américain.

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M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670720033

Société de gestion

Gérant(s)

Jim LEAVISS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
4.04% 9.27% 1.25% -7.94%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Thema, Nortia...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

En février, l'épidémie de coronavirus a figuré au centre de l'attention des investisseurs internationaux qui se sont inquiétés des conséquences de la propagation de la maladie à de nombreux pays en dehors de la Chine. Dans ce contexte, les marchés actions ont lourdement chuté, tandis que les emprunts d'État refuges ont progressé et leurs rendements ont reculé sur fond de mouvement de fuite vers la qualité. Cet environnement a également bénéficié au dollar américain et au yen japonais sur le marché des changes.

Toutefois, certains segments des obligations d'entreprises et de la dette des marchés émergents ont fait les frais de l'aversion au risque. Sur les marchés des emprunts d'État refuges, les rendements des emprunts américain, allemand et britannique à 10 ans sont ainsi respectivement passés de 1,5 % à 1,1%, de -0,4 % à -0,6 % et de 0,5 % à 0,4 %. Le fonds a conservé un portefeuille obligataire internationalement diversifié. Parmi les principaux ajustements apportés au positionnement du fonds depuis le début de l'année figure un sensible allongement de sa duration.

Nous avons continué d'augmenter la duration en février, ce qui a aidé la performance du fonds compte tenu de la baisse des rendements. En outre, les deux plus importantes expositions du fonds au sein de son positionnement de change, au dollar américain et au yen japonais, se sont également bien comportées.

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MainFirst EM Corporate Bond Fund Balanced - LU0816909369

Société de gestion

Gérant(s)

Dorothea FRÖHLICH
Thomas RUTZ
Dimitrios NTEVENTZIS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-23.78% 10.38% -7.09% 10.29%

Éligibilité Assureurs

AEP, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Janvier

Un début d'année tout en retenue Au début de l'année, le marché actions européen se montrait confiant. Vers la fin janvier, l'optimisme ambiant s'est vu troublé par les inquiétudes entourant l'épidémie d'un nouveau virus en Chine. Les conséquences de celui-ci sur les marchés européens se reflètent également dans l'évolution des secteurs depuis le début de l'année. Ainsi, les secteurs fortement dépendants de la consommation chinoise, comme les constructeurs et équipementiers automobiles, le pétrole et le gaz, les matières premières, la chimie et le tourisme, ont tous baissé de plus de 5%.

À l'inverse, les secteurs défensifs tels que la santé, les biens de consommation non cyclique, l'immobilier et les services aux collectivités, ont fait partie des gagnants en termes relatifs. En Europe se pose la question introduite par le Brexit : Bye, buy Royaume-Uni ? Selon nous, le thème de longue durée du Brexit est déjà globalement intégré dans les cours des actions. Son impact négatif sur le marché devrait donc être limité, même en cas de résurgence du problème. Nous ne pensons pas qu'une réaction soit requise.

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Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37

Société de gestion

Gérant(s)

Adam SMEARS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-8.1% 3.99% -1.08% 0.91%

Éligibilité Assureurs

Finaveo

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09

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Commentaire du mois de Février

Le Fonds reste notre préférence, car l'écart de crédit agit comme principal facteur de rendement. L'exposition longue à la volatilité a été maintenue et le Fonds conserve sa répartition opportuniste au risque hypothécaire. Les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) offrent une valeur décente sur un marché du crédit qui, dans de nombreux endroits, n'offre pas de valeur. Ces deux types de stratégie de positionnement de Russell Investments continuent de jouer un rôle clé dans la diversification du profil de rendement du Fonds.

Salamandre Euro Rendement - FR0012735322

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas GIUDICI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.48% 7.00% -5.92% 3.53%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), Ageas, Swiss Life, Mutuelle D’Ivry-La Fraternelle, Nortia, Spirica, One Life, Sicavonline, Finaveo, Unep, Oradea Vie, Aep.

Contacts Commerciaux

Sebastien GRASSET01 40 41 19 80

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Février

Il n'aura pas fallu attendre bien longtemps pour rebattre déjà les cartes et revoir tous les scénarios macroéconomiques qui prévalaient en ce début d'année. Les marchés financiers sont ainsi passés d'un excès d'optimisme (ou de complaisance) à un excès de pessimisme en un claquement de doigts. L'emballement des marchés s'explique avant tout par l'incertitude que génère la propagation du nouveau coronavirus et l'incapacité des agents économiques à en tirer un scénario tant il est impossible de prévoir la rapidité de diffusion du virus à l'échelle mondiale et l'efficacité des mesures prises par les gouvernements.

Alors qu'en Chine le pic épidémiologique semble déjà passé et que le nombre de cas continue de ralentir (9 provinces sur 31 ont d'ailleurs abaissé leur niveau d'urgence depuis le 24 février) avec une réouverture très progressive des usines, la poursuite de la propagation du virus hors de Chine fait désormais craindre le pire. Face aux risques accrus de déraillement de la croissance, les banquiers centraux et les gouvernements sont une nouvelle fois attendus à la rescousse, même si les acteurs économiques ne retrouveront du répit qu'une fois le pic épidémiologique passé.

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Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent BOUDOIN
Philippe DOUILLET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-15.31% 6.96% --

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia.

Contacts Commerciaux

François L'HÉNORET06 74 29 51 49
Nicolas PENNEL06 32 99 96 93
Ugo DEMANGE06 80 43 23 84
Quentin CALVET06 58 78 84 42

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Commentaire du mois de Février

Le fonds Sanso Objectif Durable 2024 a enregistré sur le mois de février une baisse de 1.67%. La performance du fonds depuis son lancement le 01/01/2019 s'établit ainsi à +6.16%. Le mois de février a été caractérisé par un net élargissement des marges de crédit. Les incertitudes liées à la propagation et à la gravité du Coronavirus sont les principaux facteurs explicatifs de ce mouvement. Les taux allemands à 5 ans baissent de 0.14% à -0.78%. Dans le même temps, les spreads de notation « investissement » passent de 0.94% à 1.14% et ceux de notation « cross-over » passent de 2.30% à 3.03%. Les spreads « high – yield » s'élargissent de 3.37% à 4.19%.

À fin février, le portefeuille obligataire du fonds comportait 113 lignes différentes, le rating moyen des obligations détenues était de BB, la maturité moyenne du portefeuille obligataire était de 4,02 ans, sa sensibilité de 3,25 et son rendement actuariel de 4.35% sur la partie investie (4.31% en incluant le cash en attente d'investissement).

Les données extra-financières du fonds sont restées relativement stables avec une note ESG de 6,45/10 (contre 6,21/10 pour son univers d'investissement), une exposition aux objectifs de développement durable de 15.02% (contre 7,25% pour son univers d'investissement) et une empreinte carbone de 182 (contre 221,0 pour son univers d'investissement).

Sextant Bond Picking - FR0013202132

Société de gestion

Gérant(s)

David POULET
Jacques SUDRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-11.55% 3.61% 0.77% -

Éligibilité Assureurs

Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Pierre-Antoine DOOR06 68 37 07 34
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

SLF Opportunité High Yield 2023 - FR0013332418

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard FAURE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-23.72% 12.6% --

Éligibilité Assureurs

SwissLife, AXA Thema, La Mondiale, Spirica, Nortia, CD Partenaires, Intencial, Apicil, Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91
Xavier ROYET06 19 42 09 27

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Commentaire du mois de Février

La propagation du coronavirus et ses éventuels impacts sur l'économie mondiale ont provoqué une correction de marché la dernière semaine de février. Le High Yield Euro a ainsi enregistré une performance de -2% et le High Yield US, de -1,85% sur le mois. Dans le même temps, ces incertitudes ont engendré un important resserrement des taux d'Etat. En particulier le taux d'Etat américain à 10 ans est tombé à 1,15%, son plus faible rendement jamais observé. Les secteurs cycliques ainsi que ceux liés au commerce mondial ont particulièrement souffert. La correction a provoqué un tarissement du marché primaire High Yield.

Templeton Global Total Return - LU0170477797

Société de gestion

Gérant(s)

Michael HASENSTAB, PH.D
Calvin HO, PH.D.

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.04% 0.94% 3.66% -9.66%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, HSBC Assurances, MMA Vie, Primonial, Nortia, Spirica Swisslife, Vie Plus Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Février

Sur le mois, la part N (Acc) USD du fonds a enregistré une performance de -0,79%, contre 0,53% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Multiverse Index. La duration négative par rapport aux bons du Trésor américain a pénalisé la performance, tandis que certaines expositions en duration en Asie hors Japon ont contribué.

Les expositions nettes négatives au dollar australien, à l'euro, au yen japonais ont contribué positivement, tandis que les expositions (positives) à la roupie indonésienne, au real brésilien et la couronne norvégienne ont pénalisé la performance.

Tikehau 2022 - FR0011131812

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Marc DELFIEUX
Laurent CALVET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.08% 11.31% -4.92% 10.26%

Éligibilité Assureurs

AG2R, AEP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SKANDIA, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73
Pierre BOURLIER06 01 32 33 53

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Commentaire du mois de Février

Coronavirus. Alors que la propagation de de coronavirus semblait ralentir, nous avons fait face en fin de mois à une recrudescence soudaine du nombre de cas en dehors de la Chine, comme par exemple en Italie et dans le reste de au Moyen-Orient ou sur le continent américain. des mesures sanitaires préventives (restrictions de mouvements, villes mises en quarantaine, fermetures temporaires mises en place auront un impact certain mais encore difficilement quantifiable sur la croissance de mondiale. Bien que le COVID-19 ait capté toute l'attention en fin de mois, la Primaire démocrate se poursuit aux Etats-Unis, B. Sanders et J. Biden semblent prendre le large face à leurs rivaux. Enfin, les discussions entre Bruxelles et le Royaume-Uni autour de l'accord commercial post Brexit,les deux camps restant sur des postures pour diamétralement opposées.

Banques centrales. Pour répondre aux inquiétudes quant au ralentissement économique dont, à actuelle, personne encore en mesure de prédire les différentes Banques Centrales ont commencé à entrer en jeu avec des mesures de soutien de . En Chine, la PBoC a annoncé une injection de liquidités, une baisse du taux de réserves obligatoires et des lignes de crédit pour les entreprises les plus durement touchées. Dans le même temps, Hong Kong lançait un stimulus fiscal proche de helicopter money (remise aux particuliers, baisses des taxes).

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