Fidelity
Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.

Les Gérants vous parlent

Voir + OPCVM PEA
Voir + OPCVM Diversifiés/Flexibles
Voir + OPCVM Actions
Voir + OPCVM Obligations Convertibles
Voir + OPCVM Absolute Return
GO Imprimer les commentaires du mois
Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Aviva Investors Alpha Yield - FR0013305208

Société de gestion

Gérant(s)

Alban TOURRADE
Karine PETITJEAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.9% ---

Éligibilité Assureurs

Cardif, Finaveo, La Baloise Luxembourg

Contacts Commerciaux

Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Janvier

En dépit des sujets d'incertitudes tels que le Brexit, l'issue des négociations commerciales sino-américaines, le ralentissement de l'économie chinoise ou la solidité des fondamentaux en Europe, le marché crédit euro a repris un net biais en faveur des actifs risqués. Il clôture le mois avec une performance positive pour les notations de bonne qualité (IG) et le haut rendement respectivement avec un resserrement généralisé des spreads de crédit et des niveaux de taux historiquement bas.

La tendance a particulièrement profité au secteur financier, qui a surperformé les Corporates sur la période et en particulier aux dettes subordonnées qui avaient largement souffert en 2018. Le ton plus accommodant des banques centrales, en particulier de la Fed et l'éventualité d'un nouvel TLTRO ont aussi été de nature à soutenir le crédit.

Le marché primaire Investment Grade a été actif avec des opérations largement sursouscrites et des primes qui ont eu tendance à se réduire compte tenu de la demande soutenue des investisseurs. Au niveau du haut rendement, les volumes d'émission ont affiché un fort déclin sur la période (-90%).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

AXA Court Terme Dollar - FR0000436453

Société de gestion

Gérant(s)

Fabien DELAVIGNE
Maria QUESADA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.32% 7.25% -11.04% 3.62%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Le mois de février a été relativement calme. Aux Etats-Unis, les enquêtes restent bien orientées et la trêve commerciale devrait se prolonger avec la Chine, laissant ainsi présager un premier semestre dynamique.

En zone euro, c'est une autre histoire. Les enquêtes de conjoncture continuent de baisser, notamment dans le secteur manufacturier, mais nous anticipons toujours un soutien de la demande domestique avec une consommation privée robuste. Au Royaume-Uni, le report du Brexit semble se dessiner même si il faut toujours se méfier de la politique britannique. En Asie, les déceptions de ce début d'année sont plutôt à chercher du côté du Japon tandis qu'en Chine, on commence à observer les premiers effets des mesures fiscales et monétaires adoptées.

Aux Etats-Unis, le chiffre de croissance du T4 2018 a surpris positivement puisqu'il est ressorti à +2.6% en glissement trimestriel (annualisé) et ceci alors que l'on venait d'assister à la plus forte baisse depuis une décennie du chiffre des ventes au détails (-1.2% en glissement mensuel en décembre). Pour le T1, les différents indicateurs pointent vers un léger rebond par rapport au T4, porté par une production industrielle robuste (+3.8% en glissement annuel (g.a)), une hausse de l'indice PMI service (56.2 contre 54.2) qui compense largement la légère baisse de l'indice PMI manufacturier (53.7 contre 54.9).

Axiom Obligataire - LU1876460731

Société de gestion

Gérant(s)

Paul GAGEY
Adrian PATURLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.39% -4.98% 8.70% 0.85%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, APREP, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Le fonds a continué à bénéficier des coupons généreux offerts sur le marché primaire des AT1.

Nous avons renforcé notre position sur l'obligation perpétuelle subordonnée Santander 1 % acquise le mois dernier. Surnommée « loyalty bond » cette obligation, émise au bénéfice de particuliers lors de la déroute de la banque espagnole Banco Popular, a un rendement à la prochaine date de rappel qui pourrait dépasser les 6 %.

Nous avons allégé notre position sur un asset manager qui a été noté pour la première fois par une agence de notation (BBB- chez Fitch). Nous avons pris nos profits sur l'obligation perpétuelle Axa ainsi que sur l'obligation subordonnée Crédit Suisse 7,5% dite « low trigger », ce qui a augmenté la poche de cash qui représente à la fin du mois 22 % du fonds.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Axiom Optimal Fix - LU1876459725

Société de gestion

Gérant(s)

Adrian PATURLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.06% -1.25% 3.01% 4.89%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Finaveo, Selection 1818, Nortia...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

La bonne orientation des marchés s'est poursuivie au mois de février. Après avoir été rassurés par le discours plus accommodant des banques centrales, les marchés ont continué de gagner du terrain, portés par l'espoir d'une résolution rapide du différend commercial entre la Chine et les États-Unis et la publication des derniers indicateurs économiques européens et US. Le SubFin s'est resserré de 24bps et termine le mois à 149bps.

Les récents développements autour du Brexit éloignent de plus en plus le risque d'un "no deal". La perspective d'un possible report pour éviter une sortie brutale de l'Union Européenne a profité à la livre sterling qui est revenue à ses niveaux de juillet dernier.

Les derniers résultats sont ressortis soit au-dessus des attentes soit en ligne avec le consensus. Deutsche Bank a annoncé son premier profit depuis 2014 et UniCredit, Intesa, Erste et Bawag étaient parmi les meilleurs élèves. Après avoir sousestimé ses ratios de capital le mois dernier, Metro Bank a rassuré le marché en annonçant une augmentation de capital.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Candriam Patrimoine Obli Inter - FR0011445436

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe NOYARD
Patrick ZEENNI
Nicolas JULLIEN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.67% -2.31% 1.93% 4.79%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Selection 1818, Finaveo, Swisslife, Nortia, Aprep, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Valérie DEHON01 53 93 40 47

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Janvier

Sur le mois de janvier, le fonds (part I) affiche une performance de +1.16%.

Le changement de ton de la banque centrale américaine aura déclenché un violent rallye des marchés et des rachats de positions vendeuses.

L'absence de hausses de taux à venir dans un avenir prévisible, voir une baisse des taux si l'environnement international le nécessite sera un facteur majeur de soutien au marché du crédit. Cependant nous nous rapprochons de la période des résultats des entreprises et des premières révisions de croissance économique, source d'accroissement des incertitudes et donc de la volatilité.

Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497

Société de gestion

Gérant(s)

Charles ZERAH

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.31% -3.66% 0.10% 9.46%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Dans ce contexte, le fonds a bénéficié de ses positions acheteuses sur la dette périphérique, notamment grecques et chypriotes.

Sur les taux cœurs, si nous avons été pénalisés par notre positionnement acheteur sur les taux allemands et anglais, nous avons toutefois tiré parti de notre exposition à la dette souveraine australienne. Nous avons décidé d'introduire des positions limitées et diversifiées au sein de l'univers émergent, par exemple au Mexique et en Egypte ; notons que nos emprunts d'Etat brésiliens et turques ont légèrement pesé sur la performance.

Notre composante crédit a quant à elle enregistré une bonne performance via notamment notre exposition au secteur financier et malgré le coût de nos positions dérivées initiées afin de diminuer notre exposition au risque de crédit.

Sur la partie devises, notre positionnement acheteur sur le yen a souffert de l'appétit des investisseurs pour les actifs risqués.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.52% -2.73% 3.55% 6.09%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Le mois de février a été marqué par la poursuite du rallye sur les classes d'actifs à risque, les actions et les marchés du crédit affichant des performances positives.

En effet, les présidents Trump et Xi se sont montrés disposés à mettre un terme aux négociations avec un accord et D. Trump a décidé unilatéralement de ne pas appliquer de nouveaux frais douaniers alors que les discussions se poursuivent.

Toutefois, dans la zone euro, les publications économiques ont continué de plaider en faveur d'une forte décélération avec une récession technique en Italie et une croissance stable en Allemagne.

Néanmoins, différents responsables de la Banque centrale européenne ont annoncé que la Banque mettrait en œuvre de nouvelles mesures telles que des opérations de refinancement à long terme ciblées afin de préserver le canal de transmission. Sur le plan politique, le parlement espagnol n'a pas réussi à adopter le budget, ce qui a conduit à l'annonce d'élections anticipées en avril.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Fidelity Emerging Market Total Return - LU1830996044

Société de gestion

Gérant(s)

Paul GREER
Eric WONG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.19% ---

Éligibilité Assureurs

Generali

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Janvier

Le fonds FF Emerging Market Total Return Debt Fund a dégagé une performance positive sur le mois à +4,5 % (en dollar), principalement en raison de ses positions en devises et de ses positions sur le crédit.

La duration du fonds en dollars américains a soutenu la performance à la suite de l'assouplissement de la position de la Réserve fédérale américaine.

Dans le secteur du crédit, l'exposition aux obligations souveraines de l'Argentine, ainsi que l'allocation à d'autres pays frontières tels que la Côte d'Ivoire et le Nigéria ont contribué à la performance dans le contexte de risque actuel.

H2O Multibonds - FR0010923375

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
10.58% 32.19% 14.20% 11.46%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Sur le front des marchés de taux, la sous-pondération en duration s'avère payante à l'instar de l'arbitrage transatlantique du fait de la surperformance du Bund par rapport aux bons du trésor américain.

Aux US, une série de publications économiques positives incite les investisseurs à réviser leurs anticipations de politique monétaire de la Fed pour 2019. La stratégie d'aplatissement de la courbe euro entre les maturités 2 et 10 ans génère, elle aussi, des gains compensant ainsi les pertes liées à la stratégie de courbe américaine entre les maturités 5 et 30 ans. Les pertes générées par les BTPs sont partiellement absorbées par le bon comportement des obligations souveraines portugaises, grecques et mexicaines.

Sur le plan des stratégies-devises, la position acheteuse de dollar américain contribue fortement à la bonne performance du portefeuille. Le billet vert se renforce face aux autres devises, porté par de solides publications économiques. A l'inverse, les stratégies inter-blocs souffrent de la baisse du yen face à l'euro et au dollar canadien. La surperformance du dollar canadien face aux dollars australien et néo-zélandais efface l'impact négatif des positions vendeuses d'EUR/NOK et d'EUR/SEK.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

La Française Multistratégies Oblig - FR0010657601

Société de gestion

Gérant(s)

Maud MINUIT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.27% -5.82% 2.03% 4.79%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Janvier

Aux États-Unis, le marché du travail reste tendu, l'inflation salariale est sur une tendance haussière à 3,2% sur 12 mois. La baisse du pétrole va venir donner du pouvoir d'achat aux ménages, ce qui est positif pour l'économie américaine. Ceci étant, les turbulences du T4 (baisse très forte du pétrole, volatilité sur les actions américaines, etc) ont poussé la Fed à modérer considérablement son discours. Un arrêt de la réduction du bilan est envisageable dans les prochains trimestres et les taux directeurs devraient rester stables a minima jusqu'à l'été.

En Europe, la BCE s'est engagée à ne pas monter son taux directeur avant l'automne 2019. Ceci étant, le marché n'anticipe une hausse que pour l'été 2020 (+10bp sur le taux de dépôt). Etant donné la très faible inflation sous-jacente (1% en moyenne attendu pour 2019) les anticipations monétaires semblent cohérentes.

Dans ce contexte, nos positions en dettes souveraines périphériques et dettes subordonnées ont positivement contribué à la performance tandis que notre exposition à la dette souveraine Euro « Core » a pénalisé le fonds.

La Française Rendement GL 2025 - FR0013258647

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI
Thibault CHRAPATY
Jaafar IBARAGHEN
Gabriel CRABOS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.12% -5.70% --

Éligibilité Assureurs

AGEAS, AEP, APREP, AXA, CARDIF, CD Partenaires, CNP, FINAVEO&Associés, GENERALI, INTENCIAL, La Mondiale, NORTIA, ORADEA, SELECTION 1818, SWISSLIFE, UAF LIFE Patrimoine, UNEP, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Janvier

Les messages rassurants des banques centrales quant à leur volonté de maintenir une politique accommodante ont été un facteur positif pour le fonds (elles soutiennent les classes d'actifs, notamment le High Yield). Les publications d'entreprises plutôt rassurantes et légèrement au-dessus des attentes ont également favorisé la performance.

Néanmoins, des indicateurs économiques mal orientés en Europe (Italie, France et Allemagne) contribuent négativement à la performance du fonds, tout comme les risques géopolitiques en Europe dû au Brexit.

Selon nous, les derniers indicateurs macroéconomiques en Europe montrent un fléchissement de la croissance. Néanmoins, nous écartons pour l'instant le scénario de récession en Europe et aux États-Unis.

Lazard Credit Fi - FR0010590950

Société de gestion

Gérant(s)

François LAVIER
Lionel CLEMENT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.68% -4.55% 7.74% 5.27%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72
Etienne DEBART-JOHNER07 84 09 24 58

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Lazard Credit Fi a vu sa Valeur Liquidative monter de +1,06% sur le mois (part IVC).

Les spreads des dettes financières se sont tous resserrés.

Les Tier 2 se resserrent de 16 bps pour terminer à 247 bps et les dettes Senior de 15 bps à 103 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les AT1s en OAS de 20 bps à 400 bps selon l'indice Bloomberg Barclays Global.

La courbe des taux d'États allemands a remonté durant le mois, avec une hausse des rendements de 3 bps à 0,18% sur le 10 ans, de 4 bps à -0,28% sur le 5 ans, et de 4 bps à -0,53% sur le 2 ans.

Sur 2019, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de +2,72% vs +2,37% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et +5,12% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.

Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 2,4% vs 2,2% pour le SUSI Lower Tier 2 et 4,1% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670720033

Société de gestion

Gérant(s)

Jim LEAVISS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.85% 1.25% -7.94% 6.53%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Thema, Aprep, Séléction 1818, Nortia...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Une réserve fédérale américaine plus accommodante et des anticipations d'inflation plus douces sont restés des points focaux sur les marchés obligataires mondiaux en février. En outre, l'atténuation des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a continué de renforcer le sentiment des investisseurs. Un environnement «risqué» a prévalu dans ce contexte.

Les obligations à crédit à haut rendement et les obligations des marchés émergents libellées en devises fortes ont généré des gains, tandis que la dette principale des administrations publiques a enregistré une légère baisse.

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a légèrement augmenté, passant de 2,6% à 2,7%, tandis que le rendement du Bund allemand à 10 ans est passé de 0,1% à 0,2%. Au Royaume-Uni, où l'incertitude liée au Brexit a continué de faire la une des journaux, le rendement de la dorure à 10 ans est passé de 1,2% à 1,3%.

M&G Emerging Markets Bond Fund - LU1670631289

Société de gestion

Gérant(s)

Claudia CALICH

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.1% -9.50% 10.52% 8.67%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, S1818, Cardif, Primonial, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Une réserve fédérale américaine plus accommodante et des anticipations d'inflation plus douces sont restés des points focaux sur les marchés obligataires mondiaux en février. En outre, l'atténuation des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a continué de renforcer le sentiment des investisseurs. Un environnement «risqué» a prévalu dans ce contexte, le crédit à haut rendement et la dette de marchés émergents libellés en devises fortes offrant la meilleure performance. Toutefois, après leur solide reprise du premier mois de 2019, certaines devises des marchés émergents ont perdu une partie de leurs gains.

L'indice mondial diversifié des obligations de marchés émergents (EMBI) JP Morgan, qui suit l'évolution des dettes souveraines des marchés émergents en devises fortes, a affiché un rendement de 1,0% en février. Les obligations de sociétés des marchés émergents, mesurées par l'indice diversifié EMBI (CEMBI) JP Morgan Corporate, ont progressé de 1,1%. En revanche, l'indice diversifié mondial JP Morgan GBI-EM, qui représente les États souverains en monnaie locale, a reculé de 1,1%. Tous les rendements sont exprimés en dollars américains.

Rendement Euro Plus - LU1373288288

Société de gestion

Gérant(s)

Benjamin PERRAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.58% -7.53% 3.25% 4.34%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif,Generali, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90
Alain BENSO01 70 38 88 68

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Les marchés ont poursuivi leur rebond initié au début de l'année. Les discours accommodants des banquiers centraux ont permis aux investisseurs de reprendre confiance dans les actifs risqués. La confirmation de J. Powell du changement de stratégie dans sa politique monétaire a permis au taux de rendement à 10 ans américain de rester sous les 2.70% (contre 3.20% en décembre).

En Europe, les taux restent également au plancher avec un 10 ans allemand qui termine le mois à 0.18% après avoir touché un point bas à 0.09%. Les investisseurs anticipent désormais une première hausse de taux en 2020 et des mesures supplémentaires de soutien au secteur bancaire.

Cela a eu pour effet de soutenir les financières qui sont restées en retrait dansla première phase du rallye.

Le marché du crédit reste très bien orienté, notamment sur les titres High Yield qui avaient beaucoup souffert en 2018. Les publications des résultats du quatrième trimestre sont globalement de bonne facture et les prévisions pour 2019 ne valident pas l'excès de pessimisme observé en fin d'année sur l'état de la croissance européenne.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37

Société de gestion

Gérant(s)

Adam SMEARS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.96% -1.08% 0.91% 0.92%

Éligibilité Assureurs

Finaveo

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Janvier

Le Fonds a bien débuté l'année 2019. Les moteurs de rendement stratégiques que sont Hermes et Post ont surperformé au cours d'un mois marqué par un fort resserrement des spreads des crédits et des titres à haut rendement, dans un contexte de regain d'appétit pour le risque et de flambée des prix du pétrole.

L'allocation à la stratégie opportuniste de remboursement anticipé de prêts hypothécaires gérée par Putnam a également favorisé la performance, la période ayant été bénéfique pour les crédits hypothécaires.

Contrairement au trimestre précédent, notre stratégie de positionnement a pesé sur les rendements. Notre position courte sur les Bunds allemands, ainsi que sur le shekel israélien et la couronne norvégienne, a contrecarré les gains générés par nos positions longues sur les dollars australien et néo-zélandais.

La stratégie d'exposition longue à la volatilité gérée par H2O a également perdu une petite partie de sa surperformance à long terme, au cours d'un mois moins volatil que le quatrième trimestre.

Salamandre Euro Rendement - FR0012735322

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.34% -5.92% 3.53% 4.99%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), Ageas, Swiss Life, Mutuelle D’Ivry-La Fraternelle, Nortia, Spirica, One Life,Selection 1818, Sicavonline, Finaveo, Unep, Oradea Vie, Aep.

Contacts Commerciaux

Sebastien GRASSET01 40 41 19 80

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Soutenu par son exposition aux actifs risqués, le fonds a continué sa bonne performance en dépassant les 3% depuis lé début de l'année et efface ainsi la contre - performance des deux derniers mois de l'année 2018.

Sur le mois, nous avons profité de la hausse pour alléger certain nom High Yield (Paprec, Garfunkel, Eurofins) qui souffrent d'une certaine perte de confiance de la part des investisseurs et qui peinent à rebondir.

Même si le rallye de début d'année est assez exceptionnel et si une phase de consolidation n'est pas exclue, le marché du crédit offre encore des opportunités.

Dans un contexte économique et polituque qui semble s'éclaircir, le taux de portage du High Yield se maintient ainsi au dessus de 4% contre des taux toujours plus proches de zéro.

Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent BOUDOIN
Philippe DOUILLET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.03% ---

Éligibilité Assureurs

Cardif, Sélection 1818, Swisslife.

Contacts Commerciaux

François L'HÉNORET06 74 29 51 49
Nicolas PENNEL06 32 99 96 93
Ugo DEMANGE06 80 43 23 84
Quentin CALVET06 58 78 84 42

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

PERFORMANCE
Le fonds Sanso Objectif Durable 2024 a poursuivi sa progression sur le mois de février avec un gain mensuel de +1,11%. La performance du fonds depuis son lancement au 1er janvier 2019 s'établit à +2,52%.

EXPLICATION DE LA PERFORMANCE
Le repositionnement des investisseurs sur les actifs risqués s'est traduit par une forte demande sur le marché obligataire. Malgré un volume d'émissions primaires très important, une réelle pénurie de papiers est apparue sur certains segments de marché (obligations courtes inférieures à 5 ans et émissions high yield). Cela s'est traduit par un net mouvement de resserrement des spreads de crédit comme l'illustre l'évolution des indices Itraxx au cours du mois : -31 bps pour l'indice Itraxx Crossover (signatures BBB+ à BB- en euros). Le fonds Sanso Objectif Durable 2024 a largement bénéficié sur le mois de février de ce mouvement de contraction des marges de crédit.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Schroder ISF Global Credit Income - LU1514167722

Société de gestion

Gérant(s)

Patrick VOGEL
Michael SCOTT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.33% -4.34% 5.71% -

Éligibilité Assureurs

Primonial, Nortia, Intencial, Swiss Life, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Janvier

Le fonds a dégagé une performance de 2,1 % (part A de capitalisation) au cours du mois**. Les principales contributions sont venues des allocations aux obligations souveraines et quasi-souveraines émergentes et aux obligations en dollar américain du secteur de l'énergie, en particulier dans le segment du haut rendement. Le positionnement sur les titres investment grade en euro a également eu un impact favorable, en particulier dans l'immobilier et la dette senior des banques. Peu de positions ont eu une incidence négative.

Nous avons continué d'accroître notre biais en faveur des obligations investment grade, cherchant des opportunités de grande qualité, dans la mesure du possible. Nous avons renforcé notre exposition aux titres investment grade en euro en nous positionnant sur de nouvelles émissions d'obligations sécurisées et de dette bancaire senior notées A et AA. Nous avons également acquis des positions sur de nouvelles émissions de dette bancaire senior notée BBB et libellée en dollar américain, provenant de sociétés italiennes. Nous avons participé à des émissions d'obligations en euro notées BBB dans les secteurs de la santé et des télécommunications.

Sextant Bond Picking - FR0013202132

Société de gestion

Gérant(s)

David POULET
Jacques SUDRE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.63% 0.77% --

Éligibilité Assureurs

Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Pierre-Antoine DOOR06 68 37 07 34

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Nous avons constitué une position en actions Kas Bank suite à l'OPA annoncée par Caceis dans le cadre d'une opération d'arbitrage entre le prix de marché et le prix de l'offre.

En acquérant les titres 3% endessous du prix de l'OPA, une espérance de gain négative pour cette opération d'arbitrage impliquerait une probabilité d'échec supérieure à 5.5% avec retour du cours de bourse au niveau pré-OPA.

Compte tenu (i) du caractère amical de l'opération - recommandé à l'unanimité par le Conseil d'administration de Kas Bank, (ii) de la prime offerte aux actionnaires de la cible ‑ 110%, (iii) de la solidité financière de l'acquéreur - le groupe Crédit Agricole, (iv) de problématique antitrust qui semble limitée - la part de marché de Caceis est modeste dans les pays où opère Kas et (v) de la rationalité industrielle de l'opération - synergies métiers et complémentarité géographique entre acquéreur et cible et (vi) de la rationalité du prix payé par Caceis - qui pourra opérer avec un ratio de solvabilité moitié inférieur à celui de la cible, nous pensons que la probabilité d'échec est largement inférieure à 5.5%, d'où une espérance de gain attractive.

SLF Opportunité High Yield 2021 - FR0013048253

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles Frisch
Edouard Faure

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.74% -5.73% 5.59% 12.76%

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, AXA Thema, Finaveo, CD Partenaires, Sélection 1818, Spirica, Nortia, SwissLife.

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91
Xavier ROYET06 19 42 09 27

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Les marchés high yield ont connu un mois de février printanier porté par un regain d'optimisme sur la croissance américaine, la bienveillance de la Fed, le commerce avec la Chine.

Nous avons renforcé nos investissements, principalement sur le segment B Euro et en particulier dans les secteurs de l'habillement, de la construction et des loisirs.

SLGP Corporate Bonds - FR0010734442

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent GERONIMI
Alexandre HALBIN
Charlotte SUBERCHICOT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.12% -5.42% 7.63% 4.98%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, CD Partenaires, AEP, Finaveo, Nortia Invest

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Composition du portefeuille :

Nombre de titres détenus 98
Poids des 10 lignes principales 15,70%
Liquidités 18,22%

Poids des 10 principales positions (titres vifs) :

BOLLORE SA 2.875% 29/04/21 2,56%
ELEC DE FRANCE 5.000% 22/01/26 2,21%
BNP PARIBAS 4.032% 25/11/25 1,73%
LAGARDERE SCA 2.750% 13/01/23 1,71%
GDF SUEZ 3.875% 02/06/24 1,41%
BNP PARIBAS 6.125% 17/06/22 1,25%
AIR FRANCE-KLM 3.875% 18/06/21 1,24%
BANCO SABADELL 6.500% 18/05/22 1,23%
LA MONDIALE 5.050% 17/12/25 1,23%
ARKEMA 4.750% 29/10/20 1,23%

Sunny Euro Strategic - FR0010996629

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques CADENAT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.01% -3.47% 2,76% 5,33%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Ageas, AEP, Courtages & Système, APREP Diffusion, Axa Théma, BNP Paribas Cardif, CD Partenaires, Eres, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, La Mondiale Europartner, Nortia, Nortia Invest, Oradéa Vie, Maupassant Partenaires, Primonial, Sélection 1818, Intencial Patrimoine (Apicil), Spirica, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Christophe TAPIA06 84 26 69 61
Laurent DUMONTEIL06 82 99 88 40
Blaise NICOLET06 08 89 31 60

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Le fonds enregistre une performance brute de +1.25% en février, soutenu par un marché toujours bien orienté en ce début d'année conjugué à des nouvelles positives sur certains de nos dossiers. La principale position contributrice est le titre VALLOUREC 3.25% 2019 (+0.20% de contribution brute), dont la dernière publication a largement rassuré les investisseurs.

En effet, le dynamisme enregistré au 4ème trimestre s'est illustré par un EBITDA positif, un arrêt de la consommation excessive de trésorerie, et par une reprise à la hausse du carnet de commandes. Notre position sur la dette arrivant à échéance en août 2019 s'est logiquement réappréciée, cotant désormais au-dessus de 100% compte-tenu du soutien réitéré des banques via la mise à disposition de lignes de crédits disponibles (2.150 Mds€) validant ainsi notre vision sur ce dossier. Le titre CASINO 4.87% PERP/24 (+0.09%), continu de bien performer ce mois-ci sous l'effet d'une hausse de l'action de 30% depuis le début de l'année, en réaction à la réalisation du plan de cessions d'actifs et à la croissance organique générée au 4ème trimestre 2018 dans un contexte de « gilets jaunes ». La position détenue en COTY 4% 2023 (+0.06%), s'est revalorisée à la suite d'une offre d'achat partielle formulée par la société d'investissement JAB Holding (notée Baa1/A-). Enfin, OBRASCON 4.75% 2022 (+0.06%), a bénéficié de résultats en forte amélioration au 4ème trimestre avec un niveau de trésorerie (1.033 Mds€) toujours bien supérieur au stock global de dettes (687 M€).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Templeton GL Total Return - LU0260870745

Société de gestion

Gérant(s)

Michael HASENSTAB, PH.D
Sonal DESAI, PH.D

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.32% -3.99% 0.53% 4.36%

Éligibilité Assureurs

AEP, Aprep, Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Cholet Dupont, Finaveo, Generali Assurance, Generali Patrimoine, HSBC, Life Side Patrimoine, MMA Vie, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swiss Life, Vie Plus, UAF

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Décembre

L'exposition à duration négative sur les obligations du Trésor américain a nui au rendement absolu du fonds, le rendement du titre du Trésor américain à 10 ans ayant diminué de 30 points de base pour terminer le mois à 2,69%. Nous avons continué à maintenir une duration globale du portefeuille basse, tout en nous positionnant activement pour la hausse des rendements du Trésor américain.

Les positions négatives nettes du fonds dans le yen japonais et l'euro ont nui au résultat absolu, tandis que sa position nette négative en dollar australien y a contribué. Le yen japonais s'est apprécié par rapport au dollar américain en décembre, les actifs de valeurs refuges étant en hausse face à une aversion accrue pour le risque. Cependant, nous prévoyons que le yen s'affaiblira fondamentalement par rapport au dollar américain au cours des prochains trimestres en raison de l'écart croissant des écarts de taux avec les États-Unis.

Un certain nombre de monnaies se sont appréciées par rapport au dollar américain, notamment le peso mexicain; Cependant, la roupie indonésienne s'est dépréciée par rapport au dollar américain. Les positions en devises en Amérique latine (peso mexicain et peso argentin) ont contribué à la performance absolue du fonds.

Tikehau 2022 - FR0011131812

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Marc DELFIEUX
Laurent CALVET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.75% -4.92% 10.26% 4.82%

Éligibilité Assureurs

AG2R, AEP, APREP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Février

Le mois de février a été dans la lignée du mois de janvier : les actifs risqués ont surperformé (MSCI Monde +3,1%) et les volatilités sur la plupart des classes d'actifs sont à leur plus bas historique alors que les taux souverains restent à des niveaux extrêmement bas à cause de prime de terme déprimée.

Les marchés valorisent ainsi la poursuite du discours accomodatif de la FED et des autres banques centrales d'une part, et d'un climat qui s'améliore grâce à l'espoir d'un accord commercial d'envergures US-Chine, d'une baisse des risques sur le Brexit, et de fin du shutdown US d'autre part.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Disclaimer
** Toutes les informations disponibles sur le site H24Finance ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir et ne peuvent être considérées comme étant un conseil d’investissement. En aucun cas, les informations publiées sur le site ne représentent une offre de produits ou de services pouvant être assimilée à un appel public à l’épargne, ou à une activité de démarchage ou de sollicitation à l’achat ou à la vente d’OPCVM ou de tout autre produit de gestion, d’investissement, d’assurance... H24Finance ne saurait être tenu responsable de toute décision fondée sur une information mentionnée sur le site H24Finance. H24Finance décline toute responsabilité en cas de pertes financières directes ou indirectes causées par l’utilisation des informations fournies par H24Finance. Les informations disponibles sur ce site sont fournies de bonne foi et ne sauraient engager la responsabilité de H24Finance. Notamment, H24Finance, et ses fournisseurs d’information, ne pourront voir leurs responsabilités engagées du fait d’erreurs ou de retards dans la transmission desdites informations et données. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l’exactitude et l’exhaustivité des informations diffusées. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Contacter les sociétés de gestion afin d’évaluer le risque des supports. Le présent document ne vise que les professionnels de la finance. Il n’est pas destiné à être remis à des clients non professionnels ne possédant pas l’expérience, les connaissances et la compétence nécessaires pour prendre leurs propres décisions d’investissement et évaluer correctement les risques encourus.