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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

AXA Court Terme Dollar - FR0000436453

Société de gestion

Gérant(s)

Fabien DELAVIGNE
Maria QUESADA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.79% -11.04% 3.62% 11.52%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Commentaire du mois de Mai

Le mois de Mai a été marqué par les tensions de marché autour des développements politiques en Italie ainsi que les épisodes de stress sur les devises Turques et Argentine.

Aux Etats-Unis, le marché du travail a progressé avec 164 000 créations nettes d'emplois en avril, un chiffre en-dessous des attentes (+193 000 anticipé) mais qui ne remet pas en cause la bonne tenue du marché du travail américain.

La croissance du premier trimestre 2018 a été révisée légèrement à la baisse à +2,2% en variation trimestrielle annualisée (contre une première estimation à 2,3%).

L'inflation est apparue à 2,5% en glissement annuel en avril, après +2,3% en mars, avec une inflation sous-jacente stable à +2,1%.

De même, les salaires continuent d'afficher une dynamique positive, progressant de 2,6% en glissement annuel en avril, après 2,7% en mars.

Axiom Obligataire - FR0010755199

Société de gestion

Gérant(s)

Adrian PATURLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.98% 8.70% 0.85% 1.50%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, APREP, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai a été marqué par une forte correction sur les marchés provoquée par la crise politique italienne, le changement de gouvernement en Espagne et les incertitudes de la politique monétaire en Turquie.

Les marchés se sont orientés vers des valeurs refuges provoquant un fort écartement des indices sur la dette financière (l'Itraxx Sub Fin s'est écarté de 69bps depuis le début du mois, atteignant un pic à 217bps le 29 mai).

Les résultats du premier trimestre sont restés globalement solides : les banques ont affiché une amélioration de la qualité de leurs actifs ainsi que des coûts stables, compensant le ralentissement de leurs revenus.

Du coté des bonnes nouvelles, RBS a enfin résolu son litige sur les RMBS avec le département de la justice américaine (DOJ) et la Société Générale a annoncé qu'elle était proche d'un accord sur les enquêtes de manipulation du Libor ainsi que les opérations avec la Libye. Deutsche Bank a complété son intégration avec Postbank mais a été dégradée d'un cran par S&P (passant de A- à BBB+).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Candriam Patrimoine Obli Inter - FR0011445436

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe NOYARD
Patrick ZEENNI
Nicolas JULLIEN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.79% 1.9% 4.8% 4.3%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Selection 1818, Finaveo, Swisslife, Nortia, Aprep, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Joséphine LOREAL06 14 73 35 29
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Valérie DEHON01 53 93 40 47

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

Votre fonds affiche sur le mois une performance négative de -1.04 %. Le fonds a souffert de l'accroissement à l'aversion au risque où notre protection sur le risque de hausse des taux par la vente des taux allemands explique prés de 40% du recul de la performance.

La poche Short Duration est restée résiliente avec un retrait de - 0.12%. Nous continuons à monitorer le marché pour capturer les opportunités du marchés. Nous nous sommes présenté à l' offre de rachat proposé par ENEL hybrid 6.50% au taux de rachat de 0% évitant pour 0.5% du portefeuille d'être impacté par les turbulences sur l'Italie.

La poche Opportuniste a reculé de -0.92%. Les bonds ont contribué pour - 0.62% . La poche de couverture short crédit et les indices crédit TRS IG -HY ont eu un impact positif de +0.09% Nouvelle position : pour nous protéger de notre corrélation avec le marché action, nous avons acheté un call spread V2X range 25/35 cout 0.08% potential 1% en cas de stress. La couverture taux Etat Allemand a impacté très fortement de -0.39% la performance du fonds. Avec la levée de la couverture, la duration taux du fonds est passée de +0.74% à 1.24 fin mai.

Le fonds est couvert sur les taux 10 ans et 5 ans (donnnées de la gestion).

Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497

Société de gestion

Gérant(s)

Charles ZERAH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.94% 0.10% 9.46% 3.33%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

La formation du nouveau gouvernement italien, fruit de l'alliance entre le Mouvement 5 étoiles et la Ligue, et les incertitudes qui entourent l'application d'un programme commun allant à l'encontre des règles de bonne conduite budgétaire édictées par les autorités européennes ont créé une extrême volatilité sur les marchés obligataires en Europe. Ainsi, les taux italiens se sont nettement tendus, pénalisant nos obligations transalpines.

Par ailleurs, les taux allemands ont joué leur rôle de valeur refuge, ce qui a pesé sur nos positions vendeuses sur les taux outre-Rhin. Nos emprunts d'Etat émergents, notamment latino-américains, nous ont coûtés, affaiblis par l'appréciation du dollar. Enfin, nos emprunts du secteur financier se sont dépréciés sur la période. Sur la partie devises, bien qu'ayant bénéficié de notre stratégie acheteuse sur le yen, notre faible exposition au dollar a affecté notre performance relative. Le Fonds dispose, après avoir neutralisé ses positions vendeuses sur les taux allemands, d'une sensibilité aux taux d'intérêt renforcée, caractérisée par ses positions acheteuses sur les taux périphériques, émergents, le crédit et un positionnement en faveur de l'euro.

EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.68% 3.55% 6.09% 3.23%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai a été marqué par un choc massif sur les obligations d'Etat à cause de la tragicomédie sur la politique italienne.

En effet, le ralentissement des indicateurs avancés de l'économie européenne ainsi que l'extrême volatilité de la politique et de la dette italiennes ont conduit à une baisse de 11 pb et de 22 pb respectivement sur les 10 ans américains et allemands.

Cependant, les principaux mouvements se sont produits sur la dette italienne où le spread BTP-Bund s'est par exemple élargi de 170 bps à l'apogée (jusqu'à 300bps), niveau non atteint depuis 2013, en raison des craintes d'un Italexit.

En outre, il y a eu un renouvellement de l'élargissement du spread sur l'Espagne parce que le parti socialiste a l'intention de proposer une motion de défiance à l'encontre contre M Rajoy que certains membres du PP ont été reconnus coupables de corruption.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Fidelity Flexible Bond Fund - LU1345484874

Société de gestion

Gérant(s)

Ian SPREADBURY
Tim FOSTER
Claudio FERRARESE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.04% 2.84% --

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Nortia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Le fonds a réalisé une performance en euro de -0,7 % au cours du mois de mai.

Notre stratégie de duration a bénéficié du retournement du sentiment de marché en seconde partie de mois. Les expositions à la duration en EUR, GBP et USD ont eu un impact positif.

Notre exposition aux CDS (afin de réduire le risque de crédit) a contribué positivement mais notre allocation globale au crédit a souffert de l'élargissement généralisé des spreads de crédit sur l'ensemble du spectre de notation.

Nos légères expositions à l'Italie et à d'autres pays périphériques ont permis d'atténuer le drawdown du portefeuille.

H2O Multibonds - FR0010923375

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
21.6% 14.20% 11.46% 30.95%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Juin

Au mois de juin 2018, le fonds rebondit vivement grâce à la bonne performance des stratégies sur le marché des changes et sur les dettes périphériques européennes.

Parmi les contributions positives:
L'exposition longue au dollar américain grâce à son renforcement face au dollar canadien (+1,4%) et au yen (+1,8%) en raison des risques d'escalade de guerre commerciale entre les Etats-Unis et le reste du monde ; Certaines positions-devises intra-bloc dont le recul de l'AUD (-0,8%) et du NZD (-1,9%) contre dollar canadien ; La vente de devises émergentes suite au rallye du dollar américain contre devises asiatiques (ADXY -2,4%) et latino-américaines (LACI -3,4%); L'achat de dette périphérique européenne contre Bund dans la foulée du recul des incertitudes politiques en Italie.

Réduction en fin de mois de la position vendeuse de rand sud-africain lequel se déprécie de -8% contre l'USD sur la période. Renforcement des positions vendeuse de KRW et acheteuse de TRY.

La Française Multistratégies Oblig - FR0010657601

Société de gestion

Gérant(s)

Maud MINUIT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.92% 2.06% 4.79% 2.40%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

Les tensions politiques sont venues animer la dernière semaine du mois de mai.

En Italie, un gouvernement a enfin pu être formé, le Mouvement 5 étoiles et la Ligue du Nord feront partie de cette union, qui verra Monsieur Conte au poste de Premier ministre. La dette souveraine italienne a connu des mouvements très significatifs durant le dernier jeudi du mois, qualifiant ainsi ce jour de « Black Tuesday ». A titre d'exemple, la dette 2 ans est passée de
-0,25% à +2,84% en un mois avant de progressivement diminuer.

Des rebondissements ont également eu lieu en Espagne, où un nouveau Premier ministre (Monsieur Sanchez) a remplacé Mariano Rajoy suite au vote du Parlement qui ne lui accordait plus sa confiance. Le nouveau Premier ministre s'est engagé à respecter le budget 2018 validé avant son arrivée au pouvoir.

Les taux cœur européens (Allemagne, France) ont profité de ces tensions, la prime de risque entre les dettes allemande et italienne a touché un point haut à 322 points de base (contre 130 un mois plus tôt). Quant à la dette allemande à 10 ans, elle s'est effondrée mais contre toute attente, l'inflation outre-Rhin est sortie bien au-dessus du consensus (2,2% sur 1 an contre 1,8% attendu).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

La Française Rendement GL 2022 - FR0012020675

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.03% 4.64% 13.05% -0.32%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Nortia/Nortia Invest, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Juin

Structure du portefeuille en % actif net :


Obligations taux fixe : 87.92%


OPCVM monétaires : 4.35%


Obligations taux variable : 4.35%


Liquidités : 2.18%


Obligations convertibles : 1.20%


Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Lazard Credit Fi - FR0010590950

Société de gestion

Gérant(s)

François LAVIER
Lionel CLEMENT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.95% 7.74% 5.27% 1.14%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72
Etienne DEBART-JOHNER07 84 09 24 58

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

Lazard Credit Fi a vu sa Valeur Liquidative descendre de -2,2% sur le mois (part IVC).

Les spreads des dettes financières se sont tous écartés. Les Tier 1 s'écartent de 20 bps pour terminer à 118 bps (vs Govt), les Tier 2 de 72 bps à 238 bps et les dettes Senior de 28 bps à 105 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les Cocos en OAS s'écartent de 98 bps pour terminer à 424 bps selon l'indice Global de Barclays.

La courbe des taux d'États allemands s'est aplatie durant le mois, avec une baisse des rendements de 22 bps à 0,34% sur le 10 ans, de 21 bps à -0,28% sur le 5 ans, et de 8 bps à -0,67% sur le 2 ans.

Sur 2018, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de -2,18% vs -2,27% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et 0,00% pour le SUSI Tier 1.

Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 1,8% vs +1,8% pour le SUSI Lower Tier 2 et 0,7% pour le SUSI Tier 1.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

M&G Emerging Markets Bond Fund - GB00BPYP3J58

Société de gestion

Gérant(s)

Claudia CALICH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.77% 10.52% 8.67% -1.56%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, S1818, Cardif, Primonial, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Mai

Les marchés obligataires émergents ont reculé en mai, sous l'effet du regain d'aversion au risque intervenu parmi les investisseurs obligataires internationaux.



Suite à la baisse des cours, la gérante a renforcé certaines positions dès lors qu'elle a estimé les valorisations attractives.



Elle a notamment accru la pondération de certaines positions liées au pétrole qui, selon elle, devraient être aidées par la hausse du prix de l'or noir.

M&G Global Macro Bond Fund - GB00B739JW74

Société de gestion

Gérant(s)

Jim LEAVISS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.37% -7.94% 6.53% 5.95%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Thema, Aprep, Séléction 1818, Nortia...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mai

En mai, les rendements des emprunts d'État refuges ont baissé sous l'effet du regain d'aversion au risque intervenu parmi les investisseurs obligataires. En Europe, les inquiétudes ont principalement été suscitées par l'incertitude politique en Italie liée à la formation d'un gouvernement de coalition à la suite des récentes élections. En Espagne, le Premier ministre a été évincé le 1er juin à l'issue d'un vote du Parlement en faveur d'une motion de censure.

En outre, la volatilité s'est renforcée sur les marchés émergents, en partie sous l'effet des difficultés d'ordre économique et politique en Turquie et en Argentine. Les inquiétudes en Turquie ont principalement porté sur les niveaux d'endettement et d'inflation du pays, tandis qu'en Argentine, les erreurs de politique monétaire de la Banque centrale ont en grande partie été rendues responsables de la forte dépréciation du peso. Dans ce contexte, les segments obligataires moins risqués tels que les emprunts d'État refuges se sont relativement bien comportés.

Ainsi, les rendements des emprunts d'État américain, allemand et britannique à 10 ans ont respectivement reculé de 3,0 % à 2,9 %, de 0,6 % à 0,3 % et de 1,4 % à 1,2 %.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Rendement Euro Plus - LU1373288288

Société de gestion

Gérant(s)

Benjamin PERRAY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.84% 3.25% 4.34% 3.73%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif,Generali, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90
Alain BENSO01 70 38 88 68

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Malgré quelques signes de fin de cycle économique aux Etats-Unis avec, notamment, un aplatissement de la courbe, les dernières données économiques restent bien orientées.

Le prix du pétrole a fortement augmenté et a atteint 74$ à la fin du mois de juin (soit une hausse de 10%), aidé par un accord des membres de l'OPEC qui vise à augmenter la production d'un volume inférieur aux attentes. Cela aura des effets sur l'inflation tandis que l'indice PCE utilisé par la Fed a atteint 2% au mois de mai. Lors de sa politique monétaire, la Fed a également revu ses perspectives de croissance à la hausse et celle du chômage à la baisse pour 2019-2020, et a augmenté ses taux directeurs pour la deuxième fois cette année. Le dollar s'est apprécié de 5.4% contre l'euro sur les trois derniers mois.

L'écart des taux US et EUR se renforcent alors que la banque centrale européenne a surpris les marchés avec un discours très complaisant et l'annonce d'un maintien de la politique monétaire au moins jusqu'à septembre 2019. Les indicateurs avancés signalent un léger rebond de la croissance en fin de mois, en particulier sur la périphérie. La BCE a, à son tour, revu légèrement les perspectives de croissance à la hausse soit 2.1% pour 2018 et 1.9% pour 2019, ainsi que les attentes de l'inflation à 1.7% à moyen terme.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37

Société de gestion

Gérant(s)

Adam SMEARS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.6% 0.91% 0.92% -1.40%

Éligibilité Assureurs

Finaveo

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mai

Le Fonds a poursuivi sur sa lancée en mai et a surperformé l'indice de référence.

Les gains ont été largement tirés par l'allocation à la stratégie de remboursement anticipé de crédits immobiliers gérée par Putnam, l'une de nos stratégies opportunistes, et par l'allocation à la stratégie longue en volatilité gérée par H2O.

Concernant les devises, la sous-exposition à la couronne norvégienne et la couronne suédoise s'est montrée payante, contrairement à la surpondération sur la livre sterling, l'euro et le peso mexicain.

Le positionnement sur les taux a limité les gains au cours du mois.

Salamandre Euro Rendement - FR0012735322

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.26% 3.53% 4.99% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), Ageas, Swiss Life, Mutuelle D’Ivry-La Fraternelle, Nortia, Spirica, One Life,Selection 1818, Sicavonline, Finaveo.

Contacts Commerciaux

Sebastien GRASSET01 40 41 19 80

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

Dans le climat d'aversion au risque que nous connaissons, dû d'ailleurs davantage à des facteurs politiques qu'à de réelles considérations économiques (les fondamentaux macroéconomiques et ceux des entreprises restant plutôt bien orientés), notre équipe de gestion a profité de l'écartement des spreads pour se renforcer sur des émetteurs jugés solides et offrant des rendements attractifs.

Nous estimons en effet que le marché du crédit offre, à ce stade, des points d'entrée intéressants sauf à croire à un scénario de « Bear Market » auquel nous n'adhérons pas.

Par exemple, le marché du High Yield a retrouvé des rendements proches de 4% avec une sensibilité de 3,50.

Autres exemples, le titre Eurofins Perp Call 25 offre 4% de rendement et le titre Total Perp Call 26 offre 3% de rendement.

En zone euro, la BCE a adopté un discours conciliant qui constitue un facteur de rassérènement pour les investisseurs et qui devrait contenir le niveau des taux.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Schroder ISF Global Credit Income - LU1514167722

Société de gestion

Gérant(s)

Patrick VOGEL
Michael SCOTT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.94% 5.7% --

Éligibilité Assureurs

Primonial, Nortia, Intencial, Swiss Life, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Commentaire du mois d'Avril

La stabilité de l'environnement pour les actifs risqués a soutenu les obligations d'entreprise en avril. L'indice ICE BofA Merrill Lynch Global Corporate a enregistré une performance de -0,5 %, surperformant ainsi les emprunts d'État. Les obligations d'entreprise notées Investment Grade (IG) américaines se sont quant à elles repliées de -0,8 %, tandis que les titres à haut rendement ont généré +0,4 %.

Durant le mois, le fonds a renforcé son exposition aux obligations européennes à haut rendement au détriment des titres Investment Grade. En ce qui concerne le segment européen à haut rendement, nous avons participé à deux nouvelles émissions dans le secteur de la consommation non cyclique, qui bénéficient d'une activité stable et d'un risque réduit.

Si les marchés ont retrouvé leur sang-froid en avril, la préoccupation lancinante est l'accalmie des statistiques économiques européennes.

Sextant Bond Picking - FR0013202132

Société de gestion

Gérant(s)

David POULET
Jacques SUDRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.15% ---

Éligibilité Assureurs

Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Pierre-Antoine DOOR06 68 37 07 34

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

Vostok New Ventures est une holding suédoise qui investit dans des sociétés internet, parmi lesquelles Blablacar est sans doute la plus connue en Europe de l'ouest.

Le principal actif (62%) est une participation dans Avito, un comparable à Leboncoin en Russie. Les marchés obligataires sont peu familiers de ce type d'émetteur ne présentant pas les ratios de solvabilité classiques du marché. Ce type de société n'a pas vocation à avoir structurellement recours à l'endettement autrement que pour faire la soudure de trésorerie entre les cycles d'investissement.

La dette nette de Vostok représente d'ailleurs 3.4% de l'actif net ou encore 1.1x la seule quote-part d'Ebitda d'Avito. Des "covenants" limitent la dette nette à 20% maximum de la NAV et même à 10% maximum si la société souhaite réémettre de la dette ou distribuer des dividendes.

L'obligation doit être obligatoirement remboursée si Avito est cédée. Nous avons investi dans la nouvelle émission avec une maturité de 4 ans qui nous offre plus de 530 points de base de marge de crédit.

SLGP Corporate Bonds - FR0010734442

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent GERONIMI
Alexandre HALBIN
Charlotte SUBERCHICOT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.78% 7.63% 4.98% -1.14%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, CD Partenaires, AEP, Finaveo, Nortia Invest

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Commentaire du mois de Mai

Composition du portefeuille :

Nombre de titres détenus : 91
Poids des 10 lignes principales : 16,40%
Liquidités : 19,05%


Poids des 10 principales positions (titres vifs) :

TCN 12mois - VALLOUREC SA 29/06/18 : 2,33%
ELEC DE FRANCE 5.000% 22/01/26 : 2,17%
BNP PARIBAS 4.032% 25/11/25 : 1,66%
LAGARDERE SCA 2.750% 13/01/23 : 1,64%
FCA BANK IE 1.000% 15/11/21 : 1,58%
TCN 12mois - RALLYE SA 26/10/18 : 1,55%
GEN DE CATALUNYA 4.750% 04/06/18 : 1,55%
GDF SUEZ 3.875% 02/06/24 : 1,33%
BOLLORE SA 2.875% 29/04/21 : 1,32%
BANCO SABADELL 6.500% 18/05/22 : 1,26%

Templeton GL Total Return - LU0294221253

Société de gestion

Gérant(s)

Michael HASENSTAB
Sonal DESAI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.21% 0.53% 4.36% -6.40%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Skandia, Finaveo, Selection 1818, Vieplus, Swisslife, MMA Vie

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois de Mai

En mai, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint son niveau le plus élevé depuis 2011 avant de baisser au cours de la deuxième moitié du mois sur l'aversion croissante pour le risque, notamment en raison de la viabilité de la dette italienne. Le dollar américain s'est globalement renforcé contre un certain nombre de devises mondiales.

Pour le mois, les actions A (Mdis) USD du fonds ont dégagé un rendement de -3,53% et son indice de référence, l'indice Bloomberg Barclays Multiverse, a enregistré un rendement de -0,85%.

La position nette négative du fonds dans l'euro a contribué à la performance absolue, tandis que sa position nette négative dans le yen japonais a eu un effet largement neutre. Nous attendons des politiques monétaires très accommodantes de la Banque centrale européenne et de la Banque du Japon pour affaiblir l'euro et le yen alors que les taux des bons du Trésor américain augmentent.

Tikehau 2022 - FR0011131812

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Marc DELFIEUX
Laurent CALVET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.99% 10.26% 4.82% 1.05%

Éligibilité Assureurs

AG2R, AEP, APREP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai

En mai, Tikeahu 2022 enregistre une performance de -1,5%.


Dans le respect de notre philosophie de gestion active, nous avons investi de la manière la plus optimale possible les souscriptions de nos investisseurs en participant au marché primaire sur les dossiers les plus solides fondamentalement dans une logique de « buy and hold » (PBB CoCo, Kraton) ainsi qu'en achetant des papiers yield-to-call décôtés (Leaseplan) afin de réduire la volatilité globale du portefeuille optiquement alors qu'en réalité 24% du portefeuille (en intégrant l'allocation aux papiers yield-to-call et called) est peu sensible aux mouvements de marché tout en générant un portage attractif.



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