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AXA Court Terme Dollar - FR0000436453

Société de gestion

Gérant(s)

Fabien DELAVIGNE
Maria QUESADA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.84% -11.04% 3.62% 11.52%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Commentaire du mois de Décembre

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Axiom Obligataire - FR0010755199

Société de gestion

Gérant(s)

Philip HALL
Adrian PATURLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.85% 8.70% 0.85% 1.50%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Cardif, Swisslife, AXA théma, Apicil, APREP, CNP, AEP, Natixis, Ageas, Skandia, Spirica, IWI International Wealth Insurer...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Commentaire du mois de Décembre

Le secteur termine à nouveau en hausse au mois de décembre et réalise ainsi une très belle performance en 2017.

L'année aura été essentiellement marquée par une forte réduction des stocks de prêts non performants des banques européennes réduisant ainsi le principal risque au sein du secteur.

Les banques périphériques devront cependant continuer leurs efforts en 2018, d'autant plus qu'elles font face à la pression du régulateur qui souhaite mettre en place le mécanisme européen de garantie des dépôts (EDIS) dans un cadre totalement assaini.

Le cycle de rehaussement de crédit se poursuit par les agences de notation : le Portugal et l'Irlande ont été rehaussés par Fitch.

Nous devrions continuer à voir des révisions à la hausse des notes de crédit en 2018 à mesure que la qualité des actifs des banques européennes se normalise.

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Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497

Société de gestion

Gérant(s)

Charles ZERAH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.95% 0.10% 9.46% 3.33%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois a été marqué par les discussions autour de la réforme fiscale américaine et la publication de bons chiffres économiques malgré une inflation qui peine toujours à se manifester.

Dans ce contexte, les taux américains sont restés stables en dépit d'une certaine volatilité tandis que les taux allemands se sont tendus bénéficiant ainsi nettement à positions vendeuses sur la dette outre-Rhin.

Si le Fonds a souffert de ses emprunts d'Etat italiens pénalisés par l'annonce de la dissolution du parlement transalpin et de futures élections législatives au mois de mars, il a significativement tiré parti de ses emprunts d'Etat grecs soutenus par une amélioration des fondamentaux de l'économie hellénique.

Sur la partie devises, notre positionnement vendeur sur le dollar a soutenu la performance relative du Fonds.

Le Fonds conserve une faible sensibilité aux taux d'intérêt caractérisée par des positions vendeuses sur les taux cœurs, acheteuses sur les taux périphériques et émergents ainsi qu'une exposition élevée à la monnaie unique.

EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.72% 3.55% 6.09% 3.23%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Commentaire du mois de Décembre

Au cours des deux premières semaines de décembre, les principales banques centrales ont donné leur vision de l'état de l'économie, des perspectives de croissance et des anticipations d'inflation. Ce qui est vraiment intéressant, c'est qu'au fond, dans la zone euro comme aux États-Unis, les banquiers centraux pensent que la croissance va s'accélérer en 2018 grâce à de meilleurs fondamentaux en Europe et à la réforme fiscale du Congrès américain. Cependant, les banques centrales ne croient pas non plus que l'inflation atteindra des niveaux plus élevés en 2018, ce qui est assez surprenant. Cette attitude peut expliquer une remontée des taux mondiaux en particulier de 0,30% à 0,43% sur la maturité 10 ans allemande et de 2,14% à 2,22% sur l'échéance 5 ans américaine. Les marchés du crédit ont continué d'être à l'abri de ce changement de ton des banques centrales et affichent une année stellaire en termes de performance avec une très faible volatilité.

Sur le plan politique, en Catalogne, le bloc de 3 partis séparatistes est arrivé en tête, mais le parti arrivé en tête est unioniste ce qui explique le statu quo tandis que Madrid a appelé à des négociations pacifiques. Simultanément, en Italie, le président a dissous le parlement et fixé les élections pour le 4 mars. Les premiers sondages montrent clairement une percée d'un sentiment négatif à l'encontre de la zone Euro. Cela a conduit à un élargissement de 20 points de base sur le spread italien à 10 ans contre Allemagne.

Fidelity Flexible Bond Fund - LU1345484874

Société de gestion

Gérant(s)

Ian SPREADBURY
Tim FOSTER
Claudio FERRARESE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
- 2.84% --

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Nortia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Commentaire du mois de Novembre

Le fonds a délivré une performance, en euro, de -0,2 % en novembre en raison de l'élargissement des spreads de crédit et de la hausse des rendements des obligations souveraines des pays core.

Au niveau sectoriel, les services collectifs, les secteurs des technologies et de la communication ont été les principaux détracteurs. En revanche, le secteur des assurances et les titres Quasi/Supranationaux ont soutenu la performance relative.

Notre positionnement en duration USD a légèrement impacté la performance en raison d'une hausse des rendements souverains. Le positionnement long en duration AUD s'est révélé quant à lui performant.


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H2O Multibonds - FR0010923375

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
2.94% 14.20% 11.46% 30.95%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Commentaire du mois de Décembre

Les principales contributions positives se déclinent comme suit:

Sur les marchés obligataires,
•l'allocation entre segments de courbe de taux, et notamment la position d'aplatissement de la courbe américaine: l'écart de taux 5 - 30 ans se contracte de 15 pbs pour atteindre 53 pbs à la fin du mois. Le rebalancement des investisseurs favorise les obligations de maturité longue en fin de trimestre ;

•la position acheteuse de dettes périphériques européennes (en particulier grecques) contre Bund. Le différentiel de taux à 10 ans entre les obligations d'État grecques et allemandes se contracte de 127 points de base, les taux grecs retrouvant leur niveau d'avant crise. Le sentiment du marché à l'égard de la dette grecque s'est nettement amélioré, grâce aux données économiques encourageantes et à la suite de l'accord obtenu entre les autorités grecques et ses créanciers en début de mois, ouvrant ainsi la voie à un potentiel déboursement de 5 à 7 milliards d'euros dans le cadre du dispositif MES en janvier ;

Côté devises, quelques positions intra-blocs, notamment la vente d'euros contre NOK (EUR/NOK -0.6%) et contre SEK (-1.4%), ainsi que certaines stratégies de devises émergentes, dont la vente de real brésilien (USD/BRL +1.4%) et l'achat de livre turque (USD/TRY -3.1%).

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La Française Multistratégies Obligataires - FR0010657601

Société de gestion

Gérant(s)

Maud MINUIT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.36% 2.06% 4.79% 2.40%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Décembre

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La Française Rendement GL 2022 - FR0012020675

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.78% 4.64% 13.05% -0.32%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Nortia/Nortia Invest, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Décembre

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Lazard Credit Fi - FR0010590950

Société de gestion

Gérant(s)

François LAVIER
Lionel CLEMENT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.69% 7.74% 5.27% 1.14%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Commentaire du mois de Décembre

Lazard Crédit Fi a vu sa Valeur Liquidative monter de +0,31% sur le mois (part C).

Les spreads des dettes financières ont connu des comportements différents. Les Tier 1 se resserrent de 8 bps à 125 bps (vs Govt), les Tier 2 sont stables à 153 bps et les dettes Senior se resserrent de 1 bp pour terminer à 68 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les Cocos sont stables en OAS pour terminer à 317 bps selon l'indice Global de Barclays.

La courbe des taux d'États allemands a remonté durant le mois, avec une hausse des rendements de 6 bps sur le 10 ans et de 11 bps sur le 5 ans à 0,43% et -0,20% respectivement et une hausse de 6 bps sur le 2 ans à -0,63%.

Sur 2017, Lazard Crédit Fi affiche une performance nette de +7,74% vs +6,68% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et +7,39% pour le SUSI Tier 1.

Lazard Crédit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 1,8% vs 1,5% pour le SUSI Lower Tier 2 et 0,6% pour le SUSI Tier 1.

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M&G Emerging Markets Bond Fund - GB00BPYP3J58

Société de gestion

Gérant(s)

Claudia CALICH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.2% 10.52% 8.67% -1.56%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, S1818, Cardif, Primonial, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Commentaire du mois de Novembre

• Les marchés obligataires des pays émergents ont signé des gains satisfaisants en novembre.



• Toutefois, la dette souveraine et des entreprises en devise forte n'a que légèrement progressé ou globalement stagné.



• Durant le mois, la gérante a notamment continué de renforcer l'exposition globale du portefeuille aux obligations libellées en devise locale.



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M&G Global Macro Bond Fund - GB00B739JW74

Société de gestion

Gérant(s)

Jim LEAVISS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.2% -7.94% 6.53% 5.95%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Thema, Aprep, Séléction 1818, Nortia...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Commentaire du mois de Novembre

• Les marchés obligataires internationaux ont généralement enregistré des performances modérées en novembre.



• Le gérant a conservé une duration extrêmement courte parrapport au niveau neutre, mais a toutefois accru le risque de taux surles marchés émergents.



• Au sein des devises, le gérant a notamment allégé l'exposition du fonds au dollar américain.


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Rendement Euro Plus - LU1373288288

Société de gestion

Gérant(s)

Benjamin PERRAY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.3% 3.25% 4.34% 3.73%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif,Generali, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Commentaire du mois de Novembre

Les relations entre les indépendantistes catalans et le gouvernement espagnol ont pris une nouvelle tournure au mois d'octobre suite à la tenue illégale du référendum pour la création d'une république catalane.

Toutefois, la fermeté de Mariano Rajoy s'est confrontée aux tentatives de négociations de Carlos Puigdemont et s'est finalisée par la déclaration unilatérale d'indépendance de la Catalogne, suivie de l'activation de l'article 155 par Madrid.

Cela lui a permis de reprendre le contrôle de la région et a entrainé la mise en examen de plusieurs indépendantistes, dont certains se sont depuis exilés en Belgique.

Ce feuilleton n'aura finalement pas créé de sentiment de défiance des investisseurs envers l'Espagne puisque le taux de rendement à 10 ans du pays est en baisse sur le mois (-14bps à 1.46%).

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SLGP Corporate Bonds - FR0010734442

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent GERONIMI
Alexandre HALBIN
Charlotte SUBERCHICOT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.64% 7.63% 4.98% -1.14%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, CD Partenaires, AEP, Finaveo, Nortia Invest

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91
Emmanuella PILLEUX06 64 70 49 24

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Commentaire du mois de Décembre

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Templeton GL Total Return - LU0294221253

Société de gestion

Gérant(s)

Michael HASENSTAB
Sonal DESAI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.37% 0.53% 4.36% -6.40%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Skandia, Finaveo, Selection 1818, Vieplus, Swisslife, MMA Vie

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Commentaire du mois d'Octobre

En septembre, le compartiment a enregistré une performance absolue positive principalement grâce à ses positions en devises et, dans une moindre mesure, en taux d'intérêt. L'exposition globale au crédit a eu un impact généralement neutre sur la performance absolue. En valeur relative, la surperformance du compartiment est principalement attribuable à ses stratégies de taux d'intérêt et, dans une moindre mesure, à son exposition aux devises. L'exposition globale au crédit a en revanche pesé sur la performance relative.

Sur les marchés des changes, l'exposition nette négative du compartiment au yen et à l'euro a eu une incidence positive sur la performance absolue, tandis que les positions en devises en Asie hors Japon (roupie indienne) et en Amérique latine (peso mexicain) ont enregistré une baisse. La sous-pondération du yen, de l'euro et du dollar australien a bénéficié à la performance relative, tandis que le manque d'exposition à la livre sterling a pesé sur les performances. En termes relatifs, la surpondération des devises d'Amérique latine (peso mexicain) ainsi que d'Asie hors Japon (roupie indienne) ont contribué à la performance absolue.

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Tikehau 2022 - FR0011131812

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Marc DELFIEUX
Laurent CALVET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.8% 10.26% 4.82% 1.05%

Éligibilité Assureurs

AG2R, AEP, APREP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SELECTION 1818, SKANDIA, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Commentaire du mois de Décembre

- Le bal des Banques Centrales

- Comme attendu, la BCE a laissé sa politique monétaire inchangée.

- Outre Atlantique, l'action amplement télégraphiée de la FED n'a pas non plus crée d'émoi.

- Outre Manche, la BoE a laissée sa politique monétaire inchangée mais à été contrainte de se montrer plus prudente quant à la conjoncture au travers d'une dynamique sur le marché du travail qui semble s'essouffler.

- L'inflation reste le juge de paix et de sa trajectoire dépendra l'avenir des politiques monétaires.

- "Gran Finale" politique aux US.

- Le risque politique toujours présent en Europe.

- Un mois de Décembre au point mort pour le marché du crédit.


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