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Amundi Cash USD - LU0568621022
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.
Gérant(s)
- Christophe BURET
- Baptiste LOUBERT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.28 % | 1.91 % | 8.29 % | 7.71 % |
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Commentaire du mois
Auris Euro Rendement - LU1599120273
Gérant(s)
- Thomas GIUDICI
- Romane BALLIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.74 % | 9.35 % | -6.07 % | 1.87 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Cardif, CNP, Generali, Intential, La Mondiale, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Mars
Le fonds a su tirer parti de l'environnement favorable sur l'obligataire et gagne ainsi 1,13% en mars. Notre positionnement toujours marqué sur les dettes subordonnées d'émetteurs Investment Grade et les Cocos, segments qui ont surperformé en mars, a été rémunérateur. Notre poche Investment Grade s'est aussi bien comportée à la faveur du contexte sur les taux et ce malgré un marché primaire très dynamique. Jugeant certaines primes d'émissions attractives nous avons d'ailleurs initié plusieurs positions telles que Elis 2030 et Orano 2031. Côté High Yield, nous restons prudents, ce qui nous a permis d'éviter les dossiers compliqués qui ont été nombreux ce mois-ci. Nous n'hésitons néanmoins pas à capter les opportunités sur le marché primaire, nous avons ainsi participé aux émissions de Plastic Omnium et Fnac Darty. Enfin, le taux de rendement du fonds reste élevé à 4,8%.
Auris Investment Grade - LU2309369606
Gérant(s)
- Thomas GIUDICI
- Romane BALLIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.19 % | 10.74 % | -5.95 % | - |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, Swiss Life
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Commentaire du mois de Mars
Le fonds a su tirer parti de l'environnement favorable sur l'obligataire et gagne ainsi 1,09% en mars. Bénéficiant de l'appétit pour le risque et de résultats d'entreprises Investment Grade globalement rassurants, les spreads de crédit se sont ainsi légèrement resserrés sur le mois (-1 bp pour l'Itraxx Main) et ce malgré le roll des indices CDS sur les nouvelles séries. L'impact estimé était, en effet, d'environ +3 bps et les changements de composition étaient d'ailleurs nombreux avec notamment l'entrée de Accor, RWE et Lufthansa et la sortie de Lanxess, Alstom et Auchan. A ces niveaux de spreads, nous maintenons un positionnement prudent avec un levier d'environ 3x. En parallèle, nous conservons une duration de la poche obligataire proche de notre borne haute de 2 afin de profiter de la fin du cycle de resserrement monétaire et de potentielles baisses des taux directeurs.
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield - LU0292585030
Contacts commerciaux
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Peter VECCHIO
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.91 % | 5.43 % | 0.46 % | 10.32 % |
Éligibilité Assureurs
Apicil Assurances, Cardif
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Commentaire du mois de Février
L’indice ICE BofA Merrill Lynch U.S. High Yield a enregistré un léger gain de 0,30 % en février. Les spreads des titres à haut rendement se sont resserrés à leur niveau le plus bas depuis janvier 2022, les résultats meilleurs que prévu des entreprises et la vigueur du marché primaire ayant induit une performance modeste, malgré une inflation plus forte qu’attendu. Les statistiques économiques sont demeurées résilientes, incitant les banques centrales à rester prudentes et obligeant les marchés à réévaluer le calendrier des baisses de taux.
Le marché des obligations à haut rendement n’a enregistré qu’environ 10 millions de dollars d’afflux de capitaux nets en février. Les marchés de capitaux sont restés actifs, bien que les volumes aient diminué d’environ 12 % par rapport à janvier, qui a marqué le total mensuel le plus élevé depuis novembre 2021. Dans le détail, 38 obligations ont été émises pour un montant total de 27,7 milliards de dollars. Quatre défauts sont survenus dans le segment du haut rendement pour un total de 2,9 milliards de dollars, et un échange contraint a eu lieu durant le mois. Le taux de défaut moyen pondéré a diminué, passant de 2,05 % début janvier à 1,66 % à la fin du mois.
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Axiom Obligataire - LU1876460905
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Paul GAGEY
- Adrian PATURLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.81 % | 7.06 % | -12.65 % | 4.02 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...
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Commentaire du mois de Février
Les actifs risqués ont continué à délivrer de bonnes performances en février malgré la volatilité des taux d'intérêt. Les économistes ne prévoient plus de récession aux États-Unis. En effet, compte tenu de la solidité des bilans globaux et des flux de trésorerie des ménages et des entreprises, un assouplissement de la politique monétaire et des conditions de prêt pourrait conduire à une croissance plus élevée grâce à un refinancement du secteur privé. Bien que l’économie européenne reste faible, les indices PMI ont rebondi depuis leur niveau le plus bas. Le Xover et le Subfin se sont encore resserrés, terminant respectivement le mois à 300 et 115 points de base. Le rendement du Bund a atteint les c.2,4 %.
Les dernières données macroéconomiques sont sorties plus solides qu’attendu. Un marché de l’emploi solide et une haute inflation sur les services ont davantage repoussé les attentes sur une baisse des taux d'intérêts. En Europe, Stournaras, un des membres du conseil en faveur d'un assouplissement des taux, a mentionné une première baisse des taux en juin. Le marché prévoit désormais 3 à 4 baisses en 2024, avec un atterrissage à c.3,5 % et c.2,3 %, respectivement pour les États-Unis et dans la zone euro.
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BNP Paribas Bond 6 M - FR0010116343
Gérant(s)
- Fadi BERBARI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.34 % | 3.74 % | -1.19 % | -0.22 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia
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Commentaire du mois de Février
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BNP Paribas Funds Euro High Yield Bd - LU0823380802
Gérant(s)
- Olivier MONNOYEUR
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.06 % | 11.62 % | -13.07 % | 3.74 % |
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Commentaire du mois de Février
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Carmignac Portfolio Credit - LU1623762843
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Joffrey PLANQUE
06 42 79 05 18
Teddy COGNET
07 88 29 15 19
Augustin RADOT
06 42 79 06 99
Gérant(s)
- Pierre VERLE
- Alexandre DENEUVILLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.77 % | 10.58 % | -13.01 % | 2.96 % |
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Commentaire du mois de Mars
En mars, le Fonds a réalisé une performance absolue positive et en ligne avec celle de son indicateur de référence. En effet, notre portefeuille a bénéficié de ses principales thématiques d’investissement, tant sur les titres de première signature que sur ceux à haut rendement, à l’instar de la finance, de l’énergie, de nos convictions idiosyncratiques et de nos titres de restructuration. Enfin, nous avons aussi tiré parti de nos obligations adossées à des prêts d’entreprise («?collateralized loan obligation?», CLO), qui continuent de performer de manière régulière.
EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Nicolas LEPRINCE
- Julien TISSERAND
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -2.36 % | 6.31 % | -8.98 % | -0.10 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Mars
Le premier trimestre 2024 s'est achevé avec une certaine homogénéité dans l'ensemble : des taux en hausse de part et d'autre de l'Atlantique et une poursuite du resserrement des spreads de crédit. La vigueur de l'économie américaine est soulignée par un indice ISM manufacturier supérieur à 50, et même si les indicateurs avancés de l'emploi continuent d'indiquer une pression salariale de plus en plus faible, le taux de chômage reste bien inférieur à 4 %. Ces éléments ont incité la FED à revoir ses plans de réduction des taux. De même, l'indice PMI composite pour l'Europe est revenu à 49,9, confortant le scénario d'un " atterrissage en douceur ". Sur le trimestre, les marchés du crédit se sont distingués par leur forte résilience, comme l'illustre le resserrement des primes de crédit sur les notations IG à 112 (-10 pbs sur le mois, -25 pbs sur le trimestre). Sur les notations HY, la tendance reste également bonne, avec des primes avec un spread à 350, en baisse par rapport aux 400 de la fin de l'année. Cependant, la seconde moitié du mois de mars a été marquée par la résurgence d'une certaine volatilité idiosyncratique, avec des émetteurs tels qu'Altice France, Ardagh, Atos et Intrum souffrant d'un endettement élevé et semblant s'orienter vers une restructuration de la dette.
Cependant, ces quelques inquiétudes n'ont pas entamé l'appétit des investisseurs, avec un niveau d’activité sur le marché primaire toujours très important, les investisseurs restant globalement acheteurs de rendement. Au cours de la période, nous avons maintenu notre sensibilité aux taux d’intérêts au-dessus de 7 ans. Dans l'ensemble notre positionnement reste principalement sur le 5 ans et le 10 ans. En termes géographiques, la courbe de l'USD a été renforcée de 0,7 an à 2,3 ans de notre sensibilité, compte tenu de son élargissement par rapport aux taux allemands. Les obligations d'entreprises IG continuent de bien se comporter. Les obligations d'État françaises et italiennes ont souffert à la fin du mois suite à la publication de prévisions de déficit plus élevées. Nous n'avons plus d'exposition aux obligations souveraines italiennes et françaises.
Franklin European Total Return Fund - LU0170473374
Gérant(s)
- Sonal DESAI PH.D
- John W. BECK
- David ZAHN, CFA, FRM
- Rod MAC PHEE, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -1.64 % | 7.87 % | -14.69 % | -3.10 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Generali Assurance, Nortia, Swisslife Assurances
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Commentaire du mois de Mars
Sur le mois, la part A (ACC) EUR a enregistré une performance de 1.13% contre 1.09% pour l’indice de référence.
La sélection de titres et l'allocation sectorielle du fonds ont contribué à la performance relative, notamment le positionnement sur les obligations d'entreprises « investment grade » de la zone euro et la sous-pondération de la dette souveraine française. Son exposition au marché local a également soutenu la performance relative, principalement grâce à la surpondération du marché britannique, qui a surperformé. A l'inverse, le positionnement de change du compartiment a pénalisé les performances relatives, notamment la surpondération de la couronne norvégienne qui s'est dépréciée face à l'euro.
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund - IE00B7VSFQ23
Gérant(s)
- Brian KLOSS, JD, CPA
- Jack P. MCC INTYRE, CFA
- Anujeet SAREEN, CFA
- Tracy CHEN, CFA, CAIA
- Michael ARNO, CFA
- Renato LATINI, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -2.20 % | 4.75 % | -16.74 % | -0.66 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, BNP Paribas Cardif, Axa Thema, Nortia, Ageas, Alpheys, Oradea, Spirica
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Commentaire du mois de Mars
Sur le mois, la part A Euro acc (hedged) a enregistré une performance de -0.15% contre +0.43% pour l’indice de référence.
Le fonds a fait preuve d'une relative stabilité durant le mois. L'exposition aux obligations d'entreprises américaines à haut rendement a contribué à la performance suite à la contraction des spreads. Une partie de l'exposition au crédit européen a également été bénéfique, tout comme l'exposition du fonds aux titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles de premier ordre.
Par ailleurs, l'exposition du fonds aux emprunts d'État mexicains libellés en devise locale a été bénéfique à la performance. A l'inverse, la duration de la dette souveraine des pays développés (emprunts d'État américains, Gilts et Bunds) a été préjudiciable à la performance. L'exposition aux emprunts d'État colombiens libellés en devise locale a été a également pénalisé la performance.
GIS Euro Bond - LU0145476817
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- Mauro VALLE
- Massimo SPAGNOL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -2.45 % | 5.99 % | -14.03 % | -2.63 % |
Éligibilité Assureurs
Generali
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Commentaire du mois de Février
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Groupama Axiom Legacy - FR0013259181
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Paul GAGEY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.23 % | 3.41 % | -11.86 % | 4.11 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, AEP, Caridf, Swiss Life, Intencial, Axa, La Mondiale, Finaveo, Ageas
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Commentaire du mois de Février
Le fonds Groupama Axiom Legacy délivre en février une performance positive de +0,71% (Part P), ce qui porte la
performance 2024 à +4,18%.
Cette performance a été réalisée en dépit d’un contexte de légère remontée des taux d’intérêt qui a pesé sur la classe d’actifs dans son ensemble.
L’amélioration des fondamentaux économiques ainsi qu’une inflation toujours présente, expliquent l’ajustement des marchés sur les baisses de taux. Le marché prévoit désormais un plus faible nombre de baisse et un démarrage plus tardif.
Les économistes ne prévoient plus de récession aux États-Unis. Bien que l’économie européenne reste faible, les indices PMI ont rebondi depuis leur niveau le plus bas.
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H2O Multibonds - FR0013393329
Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92
Gérant(s)
- Gestion Collégiale
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -9.09 % | 24.32 % | 18.35 % | 1.89 % |
Éligibilité Assureurs
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Commentaire du mois de Février
Le segment des obligations internationales est négatif. L’arbitrage entre émissions du G4 est pénalisé par l’écartement du spread de taux à 10 ans entre les obligations américaines et japonaises. L’arbitrage de courbe de taux se voit également sanctionné en raison de l’inversion des courbes américaine et allemande. L’exposition acheteuse en sensibilité aux taux du G4
ressort négative. Cependant, l’allocation obligataire hors-G4 bénéficie du resserrement de l’écart de taux à 10 ans entre le BTP italien et le Bund allemand, ainsi que de la surperformance du panier de dette locale émergente.
Le compartiment des devises sous-performe. L’allocation en devises émergentes (contre dollar US) ainsi que les positions inter-blocs (notamment la vente d’EURJPY) s’avèrent négatives. Toutefois, la position directionnelle acheteuse de dollar US (contre EUR, JPY et CAD) et les positions intra-blocs (dont l’achat d’EURCHF et d’AUDCAD) affichent des gains.
Le segment du crédit ressort positif grâce à l’allocation en dette souveraine externe émergente ainsi qu’au crédit bancaire EU.
IVO Fixed Income - LU1165644672
Contacts commerciaux
Romain LIPPE
01 45 63 63 13
Florian PELLOUX
01 45 63 32 69
Lucas BOURBON
07 88 11 60 07
Gérant(s)
- Romain LACOSTE
- Michael ISRAEL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.82 % | 8.38 % | -10.45 % | 8.18 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica, Vie Plus.
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Commentaire du mois de Février
Au mois de février, le fonds IVO Fixed Income s’est apprécié de +1.3%, en surperformance par rapport à l’indice CEMBI Broad Diversified (+0.6% en euro) notamment grâce à la bonne tenue de ses poches brésiliennes et mexicaines qui ont vu leurs composantes HY bénéficier de développements idiosyncratiques positifs.
L’environnement de marché « risk-on » prévalant en janvier et favorable à l’obligataire émergent a perduré au gré du mois de février, porté par le dynamisme de l’économie américaine et le recul des perspectives de récessions dans la première économie mondiale. Les spreads EM HY ont tout particulièrement profité de ce scénario en se compressant de 45pdb sur le mois tandis que les spreads EM IG se resserraient de-23 pdb, notre surpondération sur le segment HY expliquant en partie notre surperformance par rapport à l’indice. Nous conservons une vue constructive sur notre classe d’actifs notamment à la lumière des valorisations relatives puisque l’écart de spreads entre l’EM HY et l’US HY était de 94pdb à la fin du mois, contre une médiane à 10 ans de 50pdb. Pour leur part, alors que les taux 10 ans américains se resserraient fortement depuis fin octobre 2023, de l’ordre de 110pdb, le mois de février a été marqué par une hausse des taux de 33pdb, corolaire de publications de données économiques américaines surprenant à la hausse, le 10 ans américain terminant le mois à 4.25%.
En effet, l’économie américaine a généré 353 000 emplois non agricoles au mois de janvier, un chiffre bien supérieur aux 185 000 attendus par le marché. Le taux de chômage s’est aussi maintenu à 3.7% tandis que le marché prévoyait une légère augmentation à 3.8%. De la même manière, les chiffres de l’inflation du Département du Travail américain montraient une hausse des prix à la consommation de +0.3% m/m (et +3.1% y/y), au dessus des attentes du marché. Le chiffre de l’inflation core est d’ailleurs en hausse de +0.4% m/m (et +3.9% y/y), bien au-delà de l’objectif de 2% de la réserve fédérale américaine. Ainsi, la probabilité de voir la Fed débuter son cycle de baisse de taux en juin reculait à 58% à la fin du mois tandis qu’en janvier le marché attendait de façon unanime un baisse de taux dès le mois de juin.
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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380
Contacts commerciaux
Louis DESFORGES
06 76 96 90 25
Loris GABRIEL
06 47 30 05 60
Guillaume GUERITEE
06 34 32 35 13
Gérant(s)
- Ariel BEZALEL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -3.79 % | 6.78 % | -16.51 % | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia
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Commentaire du mois de Février
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La Française Rendement Global 2028 - FR0013439403
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Gabriel CRABOS
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.68 % | 11.90 % | -15.55 % | 2.90 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine
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Commentaire du mois de Mars
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La Française Rendement Global 2028 Plus - FR0013439817
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Gabriel CRABOS
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.50 % | 16.13 % | -17.88 % | 7.00 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema,
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Commentaire du mois de Mars
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Lazard Credit Opportunities - FR0010230490
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Eléonore BUNEL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.44 % | -1.27 % | 4.72 % | 2.06 % |
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Commentaire du mois de Février
Février a été marqué par le rebond de l’inflation laissant supposer que le rythme de désinflation sera plus lent à présent. La Fédéral Réserve et de la BCE ont réitéré leur message de patience, permettant aux taux courts de rebondir significativement sur le mois. Les taux à deux ans américains, allemands se tendent respectivement de 41bps, 47bps à respectivement 4.62%, 2.90% dans un mouvement d’aplatissement des courbes de 23 bps et 7 bps. A fin février, les marchés n’intègrent plus qu’entre trois et quatre baisses de 25bps de part et d’autre de l’Atlantique. Aux Etats-Unis, l’indice CPI de janvier a confirmé moins de vigueur dans le processus de désinflation notamment sur la partie cœur qui ressort à +0.4% sur le mois contre +0.3% le mois précédent, les composantes services et logement restant élevées. Le rebond des composantes nouvelles commandes et emploi de l’indice ISM illustre la robustesse actuelle de l’activité.
En zone euro, à l’exception de l’Allemagne où la dégradation marquée de l’activité dans le secteur manufacturier se poursuit, les chiffres préliminaires de février des PMI témoignent d’une moindre contraction de l’activité notamment dans les services avec des composantes emploi et prix toujours dynamiques. La Banque du Japon semble se tenir prête à relever ses taux dans les mois à venir, tout en gardant le contrôle de la vitesse de remontée des taux. Les taux à deux ans rebondissent de 10 bps à 0.18% sur le mois.
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ODDO BHF Global Target 2028 - FR001400C7W0
Gérant(s)
- Alexis RENAULT
- Janis HECK
- Haiyan DING
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.69 % | 10.44 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, SwisLife, AXA, Nortia, ViePlus, Oradea, Spirica, UAF Life Patrimoine
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Commentaire du mois de Février
En février 2024, le marché européen du haut rendement (HEAE) a signé un gain de +0,40%, les spreads se resserrant de 43 pb pour terminer à un niveau de 359 pb.
Le sentiment positif du marché a principalement été alimenté par les solides résultats des entreprises technologiques américaines. Dans le même temps, les données macroéconomiques ont montré une stabilisation, tandis que celles relatives à l'inflation ont affiché un recul plus lent qu’anticipé. Le rendement du Bund à 10 ans s'est apprécié de 25 pb pour clôturer le mois de février à 2,41%. Plusieurs nouvelles émissions ont connu un certain succès dans cet environnement de marché. Le fonds a maintenu sa position de risque globale inchangée en février et a placé les capitaux entrants de manière continue. Il a renforcé son exposition aux émetteurs affichant une solide tendance en matière de crédit.
A l'avenir, les marchés du crédit devraient être influencés par l'évolution de la politique monétaire, la croissance économique et les résultats des entreprises, la charge d'intérêt des emprunts d'Etat ainsi que la situation géopolitique. Dans un tel contexte de marché, la sélection des crédits est primordiale.
Ofi Invest High Yield 2027 - FR0013511474
Contacts commerciaux
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46
Gérant(s)
- Maud BERT
- Marc BLANC
- Antoine CHOPINAUD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.37 % | 9.93 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Abeille Vie, AXA Thema, Cardif, Generali, NTENCIAL Patrimoine, Nortia, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
La performance du fonds ressort en baisse de -0.04%. Le taux d’investissement à la fin du mois estde quasiment 98%, pour un rendement à maturité à 4.46% et une sensibilité à 2.51. Le fonds abénéficié de son exposition à Catalent (fabricant pharmaceutique, +5 bp), à Ubisoft (Jeux vidéo, +2bp), à Hornbach (vendeur spécialisé, +2 bp). Le fonds a enregistré des contribution négatives surEutelsat (Satellite, -3.6 bp), Téléperformance (Services, -2bp), et Telenet (Média, -1.6 bp).
Sur le plan macroéconomique, l’attention des marchés a été une nouvelle fois focalisée sur la publication des données de l’inflation de part et d’autre de l’atlantique. Comme attendu, les données nationales montrent que l’inflation ralentit mais dans une moindre mesure. Ainsi la dernière ligne droite dans la lutte contre l’inflation sera sans doute longue et ardue. Les banquiers centraux devraient donc demeurer patients et attendre les mois de juin (pour l’Europe) avant d’assouplir leur politique monétaire.
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Omnibond - FR0011147594
Contacts commerciaux
Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35
Gérant(s)
- Alexandre SAMMUT
- Roberto ALAYZA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.20 % | 7.40 % | -7.07 % | 7.41 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AXA Wealth, Generali, GG Vie, Nortia (AEP, CNP, LaMondiale), Neuflize Vie, Spirica, SwissLife.
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Commentaire du mois de Février
Le mois de février a débuté par la publication de données macroéconomiques meilleures qu'attendues aux Etats-Unis avec des indicateurs d'activité économique pointant vers un niveau de croissance encore élevé Outre-Atlantique et présentant un risque de non-atterrissage des données d'inflation, de salaires et de croissance questionnant le nombre de baisses des taux de la part des banques centrales attendu par le marché.
Cette vision plus positive sur les grands agrégats macroéconomiques a été complétée par de bons résultats d'entreprises dans l'ensemble, impliquant une évolution positive des actifs risqués tandis que cette réappréciation de la fonction de réaction des banques centrales a impacté négativement les emprunts d'Etat.
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Ostrum SRI Crédit Ultra Short Plus - FR0013231453
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Emmanuel SCHATZ
- Julien PETIT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.65 % | 4.00 % | 0.70 % | 0.10 % |
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Commentaire du mois de Février
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Pictet - Short-Term Money Market CHF - LU0128498267
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Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Gérant(s)
- Micki JUNGE
- Sylvian MAURON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -4.39 % | 7.57 % | 4.54 % | 3.53 % |
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Commentaire du mois de Mars
Au cours du trimestre, nous avons décidé d’abaisser la duration de 42 jours à 28 jours. La taille du fonds s’est maintenue à CHF 1,5 milliard. Tout au long du trimestre, la base a été de nouveau intéressante pour les investisseurs. En janvier, nous avons décidé d’investir dans des échéances plus longues assorties de rendements intéressants, que nous avons couvertes avec les taux Saron. Nous avons conservé une part élevée de liquidités et de bons du Trésor (Japon et Canada) ainsi que de bons de l’Autorité monétaire de Singapour pour renforcer le profil de liquidité du portefeuille. En février, nous avons relevé notre exposition aux billets de trésorerie en abaissant la part des bons du Trésor canadien. Toutefois, en mars, les bases du CAD et du SGD sont devenues très intéressantes, ce qui nous a encouragés à relever notre exposition aux bons en CAD et en SGD à environ 5%.
En termes de notation de crédit, nous avons relevé notre exposition aux titres notés AAA et AA au détriment de nos positions en titres notés A. Il est important de remarquer que toutes nos expositions sont couvertes en francs suisses. Dans l’ensemble, nous avons maintenu un niveau de liquidités satisfaisant et nous sommes restés fidèles à notre approche prudente.
Pluvalca Credit Opportunities 2028 - FR001400A1J2
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François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Ronan BLANC
- David LETELLIER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.90 % | 11.54 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Alpheys, Unep, Cardif, Generali, Vie Plus, AG2R La Mondiale, Nortia, Eres...
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Commentaire du mois de Mars
Les données économiques américaines continuent de dépeindre une activité au beau fixe, avec des consommateurs dont le pouvoir d’achat progresse dans un contexte de plein emploi. Y a-t-il nécessité à baisser les taux au risque de stimuler une économie qui n’en a pas vraiment besoin ? On comprend mieux le dilemme de la Fed qui cherche avant tout à éviter tout faux départ de sa politique. La sous-estimation volontaire ou involontaire du risque inflationniste à la sortie de la crise sanitaire va sans doute servir de guide et la convaincre d’adopter une politique d’accompagnement monétaire plutôt que de rentrer dans un énième cycle de baisse de taux.
De l’autre côté de l’Atlantique, l’Europe continue de lutter pour éviter la récession avec des résultats positifs enfin visibles. Trop tôt pour crier victoire, mais les publications encourageantes des entreprises européennes montrent que même dans un environnement difficile, ces dernières font preuve d’agilité en s’adaptant à marche forcée à des conditions de financement durablement sous contraintes. Au total, elles ont su préserver leurs ratios de crédit et paver le terrain à une reprise de la profitabilité dans les prochains mois. L’appétit des investisseurs est donc resté marqué et alimenté par une cascade d’émissions nouvelles. Si les spreads s’affichent à des niveaux
historiquement bas, le crédit est plus à voir comme un actif de rendement. Il n’en reste pas moins que certains groupes en difficulté chroniques bien avant la hausse des taux souverains vont devoir restructurer leur dette. Les annonces récentes d’Altice / SFR, Atos, Grifols, Intrum et Ardagh sont là pour nous le rappeler. Mais il ne s’agit pas des prémices d’une vague de défaut. Le vrai catalyseur serait une récession, scénario auquel nous n’adhérons pas.
Sanso Short Duration - FR0011254473
Contacts commerciaux
Joël MERGUI
06 51 40 28 57
Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52
Gautier LEBOURG
06 07 59 23 55
Gérant(s)
- Philippe DOUILLET
- Laurent BOUDOIN
- Etienne GORGEON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.23 % | 3.11 % | -2.58 % | 2.94 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, General, Intential, Nortia, Oradea Vie, Spirica, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois de Mars
Le premier trimestre a été marqué par une solide performance des marchés, plusieurs indices actions atteignant des sommets historiques. Cependant, alors que les actifs risqués se portaient bien, les obligations souveraines ont affiché des performances en demi-teinte. Notamment aux Etats-Unis ou la persistance de l'inflation et la solidité de l'économie ont conduit les investisseurs à réduire leurs anticipations de baisses des taux.
Aperçu macroéconomique :
Les données économiques mondiales ont continué à surprendre positivement et à alimenter la vigueur des marchés. En particulier, l'économie américaine a progressé à un taux annualisé de 3,4 % au quatrième trimestre 2023 tandis que les créations d'emplois non agricoles ont continué de progresser. Dans la zone euro, la croissance du quatrième trimestre est restée stable, contrairement aux prévisions initiales d'une baisse de 0,1 %. De plus, les indices PMI ont continué de croitre dans la zone euro atteignant en mars un sommet de 9 mois à 49,9.
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Schelcher Global High Yield ESG - FR0010560037
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Estelle MERGER-LÉVIS
07 78 12 53 66
Nicolas FALLOPE
06 24 25 24 03
Loïc SIMON
06 74 52 37 88
Nelson EL KHERDALI
06 27 76 86 58
Gérant(s)
- Frédéric SALOMON
- Thais BATISTA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.25 % | 10.38 % | -8.36 % | 4.15 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, AEP, AXA, Cardif, Vie Plus, Generali, La Mondiale, La Mondiale Europartners, Nortia, Oradea, Spirica, Swisslife
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Commentaire du mois de Février
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SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 - LU2182441571
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Alexandra DRUAIS
07 72 11 83 13
Romain DE BECO
06 34 19 33 81
Xavier ROYET
06 19 42 09 27
David MASSE
06 77 62 87 30
Gérant(s)
- Edouard FAURE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.52 % | 12.78 % | -16.28 % | 3.28 % |
Éligibilité Assureurs
SwissLife, Nortia, AEP, Generali, Intencial, et UAF Life
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Commentaire du mois de Février
Sur le mois de février, les marchés high yield ont continué d’enregistrer de solides performances, aussi bien en Europe (+0,37%) qu’aux Etats-Unis (+0,30% en devise locale). Ils ont profité des records atteints sur plusieurs indices actions (S&P 500, Nikkei), de l’engouement des investisseurs pour l’IA et des données macro-économiques robustes qui plaident pour un atterrissage en douceur.
Toutefois, il convient de noter que l’inflation reste supérieure aux objectifs des banques centrales et que les récentes surprises à la hausse sur les chiffres d’inflation aux Etats-Unis sont venues repousser les anticipations de baisse des taux.
Sycoyield 2026 - FR001400A6Y0
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Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Emmanuel de SINETY
- Stanislas de BAILLIENCOURT
- Tony LEBON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.76 % | 9.03 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, Cardif, Suravenir - Vie Plus, Axa Thema, Nortia, UAF et Spirica, Ageas, Alpheys, Oradea, AEP, UNEP, Primonial, Apicil-Intencial, Banque Delubac et Cie, Boursorama, Generali Luxembourg, AXA Luxembourg, One Life, La Baloise, SwissLife, Allianz
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Commentaire du mois de Mars
Les données d’activité économique ont été résilientes au mois de mars tandis que les chiffres d’inflation aux EtatsUnis montraient une pause dans la décrue. De son côté, la BCE revoyait à la baisse ses perspectives d’inflation pour la zone Euro en 2024. Dans ce contexte, les taux de la zone Euro ont enregistré une baisse de 10 bps pour les segments 2 et 3 ans de la courbe. Si certains émetteurs, sur lesquels nous ne sommes pas investis, comme Altice, Atos ou Grifols ont été sous pression ; le reste du marché a poursuivi dans une phase constructive avec une légère baisse des spreads de crédit.
Cette combinaison de baisse de taux et de contraction des primes de crédit a permis au fonds d’afficher une nette progression sur le mois et de délivrer une performance depuis le début de l’année en ligne avec son rendement.
Tailor Credit 2028 C - FR001400BVX5
Gérant(s)
- Didier MARGETYAL
- Christophe ISSENHUTH
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.30 % | 8.88 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Swiss Life, Generali, Nortia, AEP, La Mondiale, Cardif, Spirica
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Commentaire du mois de Février
Après un mois de janvier chargé en nouvelles émissions, le rythme s’est légèrement réduit au cours du mois. Les spreads s’étant relativement compressés pour atteindre des niveaux historiquement bas, il faut redoubler d’efforts afin de trouver des opportunités. Les attentes des investisseurs concernant le nombre de baisses de taux se sont réduites à 3 d’ici fin d’année contre 6 baisses anticipées début 2023. Cela est dû aux dernières communications notamment en provenance de la FED qui a calmé les ardeurs des marchés, dans un environnement où les pressions inflationnistes sont toujours présentes.
Côté émetteurs, les publications du dernier trimestre 2023 font état à nouveau d’une résilience chez la plupart des entreprises. On notera également que l’IG aura sous performé le HY au cours du mois.
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Tailor Crédit Rendement Cible - FR0010952432
Gérant(s)
- Christophe ISSENHUTH
- Didier MARGETYAL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 0.26 % | 11.78 % | -19.49 % | -1.10 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, APICIL
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Commentaire du mois de Janvier
Le marché obligataire demeure relativement volatil en ce début d'année, mais le questionnement qui l'explique n'est pas "est-ce que les taux directeurs vont baisser" mais plutôt "quand et combien". Cette volatilité doit donc davantage être vécue comme une opportunité d'entrer ou de renforcer l'exposition au segment obligataire, toujours très attractif. On observe que Tailor Crédit Rendement Cible est à son aise dans ce contexte : le fonds sur-performe déjà significativement son indice de référence des obligations corporates BBB 3-5 ans sur ce premier mois de l'année, dans la lignée de l'année 2023 : le bond-picking "value" permet d'ajouter un supplément de performance au rendement des obligations, lui-même encore élevé. Le second avantage de Tailor Crédit Rendement Cible est sa maturité cible fixée à 2028 : la sensibilité du portefeuille aux variations de taux d'intérêt sera mécaniquement plus faible en 2024 qu'en 2023, avec une maturité résiduelle de 4 ans au lieu de 5 ans.
A mesure que l'on se rapproche de la date de remboursement, le régime de volatilité va se réduire, un atout de valeur lorsque, on le constate depuis quelques années maintenant, les banques centrales naviguent à vue. Enfin, il faudra savoir en 2024 résister à l'attraction que constituent les rendements des placements à court terme, certes intéressants mais condamnés à diminuer dès cette année en même temps que les taux directeurs des banques centrales. L'opportunité à capturer en 2024 est en effet de figer des rendements élevés sur des maturités de plusieurs années, qui plus est sur des obligations de qualité telles que celles qui composent Tailor Crédit Rendement Cible.
Tikehau 2027 - FR0013505450
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Guillaume MARTIN
07 86 74 69 19
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Gérant(s)
- Laurent CALVET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.29 % | 11.37 % | -12.85 % | 4.35 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa Thema, Vie Plus, Oradéa, Cardif, Nortia, Alpheys, Swiss Life
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Commentaire du mois de Février
L’économie américaine continue de se montrer résiliente, comme illustré par la révision à la hausse des chiffres de croissance au Q4 (+3,3%), la bonne tenue du marché de l’emploi avec un taux de chômage ancré au plus bas, et des indicateurs avancés ne démontrant pas de ralentissement notable de l’activité. Cette bonne tenue des indicateurs macroéconomiques, combinée à une inflation toujours au-dessus des niveaux cibles (mais sans réaccélération à la hausse non plus) ont donc conduit les marchés à revoir à la baisse leurs anticipations de baisse de taux pour l’année 2024, de 150bps espérés initialement à maintenant 85bps cumulés de baisses de taux attendues. En Europe, les indicateurs avancés, bien que toujours en territoire de contraction, ont légèrement surpris à la hausse, tandis que le marché de l’emploi lui aussi se montre résilient.
Malgré une tendance de désinflation plus prononcée, là encore les investisseurs revoient à la baisse leurs attentes de baisse de taux (de 160bps à 90bps pour l’année 2024). Les banquiers centraux restent prudents dans leur communication, réitérant le besoin d’avoir plus d’évidences d’un retour à l’objectif d’inflation avant toute première baisse de taux directeur.
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Tikehau European High Yield - FR0010460493
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre MARION
01 53 59 05 27
Célia HAMOUM
01 53 59 05 35
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Gérant(s)
- Jean-Marc DELFIEUX
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.01 % | 12.44 % | -10.44 % | 2.92 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AGEAS, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, APICIL, Edmond de Rothschild Assurances et Conseils, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Eres, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Unep, Vie Plus
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Février
L’économie américaine continue de se montrer résiliente, comme illustré par la révision à la hausse des chiffres de croissance au Q4 (+3,3%), la bonne tenue du marché de l’emploi avec un taux de chômage ancré au plus bas, et des indicateurs avancés ne démontrant pas de ralentissement notable de l’activité. Cette bonne tenue des indicateurs macroéconomiques, combinée à une inflation toujours au-dessus des niveaux cibles (mais sans réaccélération à la hausse non plus) ont donc conduit les marchés à revoir à la baisse leurs anticipations de baisse de taux pour l’année 2024, de 150bps espérés initialement à maintenant 85bps cumulés de baisses de taux attendues. En Europe, les indicateurs avancés, bien que toujours en territoire de contraction, ont légèrement surpris à la hausse, tandis que le marché de l’emploi lui aussi se montre résilient.
Malgré une tendance de désinflation plus prononcée, là encore les investisseurs revoient à la baisse leurs attentes de baisse de taux (de 160bps à 90bps pour l’année 2024). Les banquiers centraux restent prudents dans leur communication, réitérant le besoin d’avoir plus d’évidences d’un retour à l’objectif d’inflation avant toute première baisse de taux directeur.
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