Sycomore
Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.

Les Gérants vous parlent

OPCVM PEA (cliquer sur le fonds de votre choix)

Voir + OPCVM Diversifiés/Flexibles
Voir + OPCVM Actions
Voir + OPCVM Obligations Convertibles
Voir + OPCVM Obligations
Voir + OPCVM Absolute Return
GO Imprimer les commentaires du mois
Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Alken Fund European Opportunities - LU0524465977

Société de gestion

Gérant(s)

Nicolas WALEWSKI
Marc FESTA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.94% 25.25% -4.55% 3.33%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Selection 1818, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, Finaveo, Nortia, La mondiale Partenaire, APREP, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE..

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds Alken European Opportunities a cédé -8,56 % en octobre, alors que son indice de référence (Stoxx 600) a reculé de -5,53 %. Il sous-performe donc son indice de référence de -1,20 % depuis le début de l'année.

Les marchés actions ont été malmenés en octobre en raison des inquiétudes croissantes des investisseurs concernant l'impact de la guerre commerciale, de la remontée des taux d'intérêt aux États-Unis et du ralentissement de l'économie chinoise. La correction des marchés en octobre a fortement pénalisé les valeurs cycliques et de forte croissance.

C'est B&M Value Retail qui a le plus contribué aux performances du fonds suite à l'acquisition d'une société française du secteur de la distribution à bas coût qui vient renforcer les perspectives de croissance du groupe grâce aux synergies importantes qui découleront de l'intégration de cette société dans sa chaîne d'approvisionnement. Le titre Carrefour s'est également inscrit en hausse grâce à des ventes mieux orientées que prévu et à la stabilisation de sa part de marché. Puma a bénéficié d'une révision à la hausse de ses bénéfices après la publication de bons résultats financiers.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Amilton Premium Europe - FR0010687749

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER
Pierre SCHANG

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.6% 29.47% 9.89% 33.82%

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Séléction 1818, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions tant européens qu'américains ont violemment décroché en octobre, l'Euro Stoxx 50 NR et le S&P 500 perdant respectivement -5,87% et -6,94%.

Les incertitudes politiques (tensions commerciales sino-américaines, Brexit, budget italien), économiques (ralentissement de la croissance économique en Europe et en Chine), le durcissement en cours de la politique monétaire de la FED ainsi qu'un sentiment trop optimiste des investisseurs fin septembre ont été les principaux facteurs expliquant cette forte correction des marchés.

Les petites et moyennes capitalisations boursières n'ont pas échappé à ce mouvement baissier amplifié par des flux défavorables sur la classe d'actif.

L'Euro Stoxx Small NR accuse ainsi un repli mensuel de -6,70%. Dans ce contexte, Amilton Premium Europe I a baissé de -7,89%. Le fonds a été pénalisé notamment par les baisses prononcées des titres Viscofan (-19,98% suite à un avertissement sur ses résultats), Ipsen (-13,11%) et Spie (-19,08%).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Amilton Small Caps - FR0010561415

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-11.53% 19.32% 8.30% 23.33%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Euresa Life, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Primonial, Séléction 1818, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Unep, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions tant européens qu'américains ont violemment décroché en octobre, l'Euro Stoxx 50 NR et le S&P 500 perdant respectivement -5,87% et -6,94%.

Les incertitudes politiques (tensions commerciales sino-américaines, Brexit, budget italien), économiques (ralentissement de la croissance économique en Europe et en Chine), le durcissement en cours de la politique monétaire de la FED ainsi qu'un sentiment trop optimiste des investisseurs fin septembre ont été les principaux facteurs expliquant cette forte correction des marchés.

Les petites et moyennes capitalisations boursières n'ont pas échappé à ce mouvement baissier amplifié par des flux défavorables sur la classe d'actif. Le CAC Mid & Small NR accuse ainsi un repli mensuel de -7,90% et le CAC Small NR de -9,92%.

Dans ce contexte, Amilton Small Caps I a baissé de -8,42%. Le fonds a été pénalisé notamment par les baisses prononcées des titres Spie (-19,08%), Ipsen (-13,11%) et SEB (-14,17%).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

AXA Europe Small Cap - FR0000170516

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.12% 14.01% -3.54% 32.75%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

En dépit des risques que fait peser la hausses de tarifs douaniers sur la croissance mondiale, la FED a, comme prévu, remonté pour la troisième fois depuis le début de l'année ses taux directeurs de 25 points de base indiquant par là même son indépendance vis-à-vis du gouvernement américain.

Cette normalisation de la politique monétaire américaine, dans un environnement où l'inflation reste somme toute contenue, n'est pas sans laisser planer quelques inquiétudes quant à la résistance des pays émergents largement endettés en dollar.

Par ailleurs, l'Europe ne présente pas une zone de repli sans risque. Le rejet du plan de Theresa May tant par le Royaume Uni que par l'Europe des 27, rend la position de la première ministre délicate.

En Italie, le budget voté par la coalition laisse largement déraper le déficit, ce qui a pesé sur le spread italien.

Enfin, les prévisions de croissance sont revues à la baisse pour l'ensemble de la zone.

AXA WF Fram Europe MicroCap - LU0212992860

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril BENIER
Antoine DE CREPY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-11.18% 24.04% 3.35% 24.16%

Éligibilité Assureurs

Cortal, CD Partenaires, Cardif, Sélection 1818, La Mondiale Partenaire, Finaveo

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

En dépit des risques que fait peser la hausses de tarifs douaniers sur la croissance mondiale, le FED a, comme prévu, remonté pour la troisième fois depuis le début de l'année ses taux directeurs de 25 bps indiquant par là même son indépendance vis-à-vis du gouvernement américain.

Cette normalisation de la politique monétaire américaine, dans un environnement où l'inflation reste somme toute contenue, n'est pas sans laisser planer quelques inquiétudes quant à la résistance des pays émergents largement endettés en dollar.

Par ailleurs, l'Europe ne présente pas une zone de repli sans risque. Le rejet du plan de Theresa May tant par le Royaume Uni que par l'Europe des 27, rend la position de la première ministre délicate.

En Italie, le budget voté par la coalition laisse largement filer le déficit, ce qui a pesé sur le spread italien.

Enfin, les prévisions de croissance sont revues à la baisse pour l'ensemble de la zone.

BDL Convictions - FR0010651224

Société de gestion

Gérant(s)

Hughes BEUZELIN
Bastien BERNUS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-9.52% 12.26% 5.85% 14.39%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Aprep, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Sélection 1818, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Axelle FALAISE06 78 09 48 87

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel

Commentaire du mois d'Octobre

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

BGF Euro-Markets - LU0093502762

Société de gestion

Gérant(s)

Andreas ZOELLINGER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-12.25% 14.18% -0.83% 21.75%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Sélection 1818, SwissLife, Spirica, UAF Patrimoine, AGEAS

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE

ALLIANZ SE 5,37
SAFRAN SA 4,80
SAP SE 4,64
FINECOBANK BANCA FINECO SPA 3,81
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE 3,60
AXA SA 3,58
CAPGEMINI SE 3,46
GALP ENERGIA SGPS SA 3,43
KBC GROEP NV 3,37
SAMPO OYJ 3,34

Total du portefeuille 39,40

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312

Société de gestion

Gérant(s)

Antoine HAMOIR
Geoffroy GOENEN
Koen POPLEU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.91% 16.4% -3.9% 24.3%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Selection 1818, Finaveo, Swisslife, Nortia, Aprep, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Joséphine LOREAL06 14 73 35 29
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Valérie DEHON01 53 93 40 47

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

En septembre, notre stratégie a sous-performé le marché, dans un contexte marqué par la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, le relèvement des cours pétroliers et des rendements obligataires plus élevés, lesquels favorisent les secteurs « value » et les secteurs exposés aux matières premières.

Les meilleures contributions à la performance ont résulté de nos sous-pondérations au sein des secteurs immobilier et des services aux collectivités. En revanche, nous avons surtout subi des pertes au sein des valeurs technologiques, principalement sur le segment des semi-conducteurs, dont la faiblesse des données sectorielles a signalé un ralentissement de la croissance des ventes à l'échelle mondiale.

Nous avons acquis une nouvelle position dans Sika, en raison de la valorisation attrayante, tout en réduisant notre position dans Givaudan, compte tenu du niveau de valorisation. Nous avons liquidé notre position dans Shire, en l'absence de potentiel de hausse, tout en réduisant notre participation dans Eurofins, après un rabaissement de sa note sur des critères liés au management. Enfin, nous avons augmenté nos positions dans Hexagon, le titre présentant une valorisation attrayante.

Carmignac L-S European Equities - FR0010149179

Société de gestion

Gérant(s)

Malte HEININGER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
3.5% 14.57% 8.85% -8.03%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Les marchés d'actions européennes se sont appréciés sur la période, dans le sillage des secteurs les plus cycliques du marché tels que l'énergie, les matériaux ou les valeurs financières. La faible exposition du Fonds à ces secteurs ne lui a pas permis de bénéficier pleinement de leur hausse.

Par ailleurs, nous avons souffert de la baisse de l'équipementier sportif Puma, qui reste néanmoins l'une des principales convictions du Fonds.

De même, plusieurs de nos titres dans le segment de la santé se sont repliés, à l'instar de l'ensemble du secteur sur la période. Ainsi, Qiagen, Morphosys et Evotec ont pesé sur notre performance. En revanche, nous avons profité de la hausse de Galapagos Genomics.

En effet, la société de biotechnologies a annoncé les résultats favorables d'un essai clinique de phase 3 pour son médicament Filgotinib dans le traitement des rhumatismes.

Ces résultats améliorent significativement la visibilité sur le chiffre d'affaires du groupe. Le taux d'exposition du Fonds aux actions a été diminué et s'établit à un niveau proche de zéro en fin de période.

Centifolia - FR0007076930

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Damien Lanternier
Marie-Claire MAINKA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-10.32% 14.38% 4.64% 13.26%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Bonne tenue des marchés actions européens en septembre, avec une mention particulière pour le CAC40 qui est venu tutoyer ses plus hauts annuels.

Les données macroéconomiques rassurent. Elles viennent confirmer qu'à ce stade, la croissance économique de la zone euro se stabilise après le ralentissement du 1er semestre. Sur les sujets politiques, si l'équation du budget italien doit pouvoir trouver une solution, la possibilité d'un accord sur le Brexit, semble en revanche s'éloigner. Sur un plan microéconomique, les perspectives bénéficiaires des sociétés restent solides tant pour l'exercice en cours que pour le suivant, avec pour l'instant peu d'impact visible de la hausse des prix de l'énergie et de la guerre commerciale menée par les Etats-Unis.

A l'issue du 3ème trimestre, Centifolia affiche une baisse de -2,13% depuis le début de l'année contre une variation positive de 5,53% pour le CAC40NR.

La contreperformance de certaines valeurs en regard de résultats semestriels encourageants a conduit au renforcement des positions suivantes : Orange, Bouygues, et Sanofi. Dans le secteur technologique, Centifolia a complété sa position STMicroelectronics (en baisse de 30% depuis son record boursier établi en juin dernier) au détriment de Nokia.

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Covéa Actions Europe Opportunités - FR0000441685

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.47% 15.1% -1.2% 18.9%

Éligibilité Assureurs

MMA, Cardif, CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

En zone euro, les statistiques du mois offrent un bilan contrasté, marqué par une hétérogénéité croissante entre les pays. La dynamique se modère dans le secteur industriel, comme l'illustre le repli de la production et de l'indicateur de confiance PMI. Sur le plan politique, le gouvernement italien a finalement présenté son projet de budget 2019.

Ce dernier prévoit un accroissement significatif des dépenses publiques qui se traduirait par une accentuation du déficit public.

En septembre, les marchés évoluent sans réelle tendance pénalisés par la poursuite des tensions commerciales entre la Chine et les US. L'incertitude touche également l'Europe avec les craintes d'une dérive budgétaire en Italie.

Géographiquement, l'Allemagne continue sa sous-performance relative au marché en raison des difficultés de son secteur automobile illustrées par l'avertissement de BMW qui fait suite à ceux de Daimler et Continental.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Société de gestion

Gérant(s)

Samir SAADI
Cyrille GENESLAY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.92% 7.30% 4.36% 5.19%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Dans CPR Croissance Dynamique, nous avons remonté l'exposition actions du fonds. La gestion a de plus opéré un repositionnement géographique, privilégiant les actions asiatiques au détriment des actions américaines. Le fonds reste néanmoins majoritairement exposé aux marchés américain (53%), japonais (12.6%) et européen (11.6%). Nous avons poursuivi notre désinvestissement progressif sur le dollar en abaissant notre exposition à 36%.

Si nous n'anticipons pas de dérive militaire dans notre scénario de tension commerciale (15% de probabilité d'occurrence), nous craignons une aggravation des tensions atteignant les secteurs clés tels que l'automobile. Dans ce scénario les marchés actions baisseraient fortement. Parallèlement le budget italien et le risque de dégradation par les agences pourrait agiter plus que de raison les marchés (15%), touchant principalement les titres européens. Enfin dans cet univers toujours plus anxiogène nous restons convaincus que la situation peu ou plutôt va s'arranger, c'est pourquoi notre scénario central de poursuite de la bonne dynamique mondial reste prépondérant à 70%. La hausse des marchés actions sur les trois prochains mois dans ce scénario, demeurerait mesuré (entre 2.5 et 5%) En conclusion, nous maintiendrons notre stratégie (comprendre nos expositions actuelles) sur les prochaines semaines tout en scrutant avec attention la réaction des agences de notation qui sera déterminante.

DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Maxime GENEVOIS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-15.65% 22.18% --

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Au sein du segment attractif des mid-caps européennes, notre fonds se concentre sur les entreprises qui affichent 1) un avantage concurrentiel 2) un alignement des intérêts actionnaires / direction 3) une valorisation modeste.

Le fonds affiche une forte performance depuis sa création en juin 2016, avec une hausse de +33,31% contre +30,63% pour le MSCI Midcap Europe NR.

Le principal contributeur à la performance du fonds ce mois-ci est Jardine Lloyd Thomson plc (JLT), 5ème courtier en assurance au monde et présent au sein de notre portefeuille depuis sa création. Notre thèse d'investissement se base sur : i) une culture d'entreprise fortement tournée vers le client, lui permettant de gagner des parts de marché auprès des plus grands acteurs du secteur chaque année ii) une normalisation des marges grâce à des mesures internes au sein de l'activité avantages sociaux au Royaume Uni qui sous-performait. Le développement de la compagnie s'est déroulé globalement en ligne avec notre thèse d'investissement jusqu'à présent et nous aurions volontiers continué de l'accompagner.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

DNCA Invest Europe Growth - LU0870553459

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.43% 12.93% -1.61% 23.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Le co-leader Européen dans la R&D externalisée, Alten, a récemment publié des résultats semestriels très solides. En effet, la société compte parmi nos convictions historiques car elle a su combiner, depuis de nombreuses années, une vigoureuse croissance organique avec une politique de croissance externe efficace ET prudente.

Le groupe bénéficie de deux tendances fortes :

La course à l'innovation : dans presque tous les domaines de l'économie, les entreprises doivent absolument gagner la bataille de l'innovation, ce qui implique évidemment d'augmenter significativement les dépenses en R&D. Des sociétés, comme Alten, mettent à disposition de leurs grands donneurs d'ordre (Airbus, VW, etc) un nombre important d'ingénieurs qualifiés, tout en leur garantissant une « variabilité » de ces coûts puisqu'ils disparaissent, une fois le projet terminé. Le secteur bénéficie de façon logique des hausses des budgets R&D. Au cours de la présentation des résultats du S1, la société a confirmé la bonne orientation de la tendance… dans tous les secteurs !

Pour lire l'intégralité du commentaire, cliquez sur le reporting.

Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-12.95% 20.39% 11.04% 23.44%

Éligibilité Assureurs

APREP, Axa Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Forte baisse des indices acons mondiaux en octobre sur fond : 1/ de prises de bénéfices appuyés y compris sur les bourses américaines 2/ de ralentissement économique en Chine qui se confirme au travers des indicateurs macro récents et 3/ de tension sur les obligations d'Etat italiennes dans l'attente d'une validation par Bruxelles du budget 2019. Du côté des publications d'entreprises pour le 3T18 la croissance en volume des sociétés les plus cycliques, industrielles et internationales a eu tendance à ralentir en même temps que la pression sur leurs coûts continuait à progresser. Dans ce contexte Dorval Manageurs enregistre sur le mois une baisse de 7% en ligne avec son indicateur de référence (CAC40 DNR en recul de 7.2%).

Post élections américaines l'horizon pourrait néanmoins commencer à s'éclaircir progressivement sur les marchés européens dans l'attente d'un accord sur le front de la guerre commerciale américano-chinoise, sur le Brexit et grâce à la baisse récente sensible du prix du pétrole (celle-ci va soulager la fois les pays émergents, le pouvoir d'achat des consommateurs et les marges des entreprises intermédiaires). Au fur et à mesure de la confirmation de ces éléments les 10% de liquidités du fonds vont être réinvestis également du fait de valorisations désormais plus attractives pour bon nombre de sociétés. IPSEN intègre le portefeuille après sa baisse récente et ALTRAN a été renforcé après sa bonne publication au titre du troisième trimestre.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-23.31% 21.98% 10.60% 19.66%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Forte baisse des indices actions mondiaux en octobre sur fond :
1/ de prises de bénéfices appuyés y compris sur les bourses américaines
2/ de ralentissement économique en Chine qui se confirme au travers des indicateurs macro récents et
3/ de tension sur les obligations d'Etat italiennes dans l'attente d'une validation par Bruxelles du budget 2019.

Du côté des publications d'entreprises pour le 3T18 la croissance en volume des sociétés les plus cycliques, industrielles et internationales a eu tendance à ralentir en même temps que la pression sur leurs coûts continuait à progresser.

Dans ce contexte anxiogène Dorval Manageurs Europe enregistre sur le mois une baisse de 8.9% plus forte que son indicateur de référence (MSCI Pan Euro DNR : -4.8%), ce dernier bénéficiant par composition de la surperformance sur le mois des secteurs défensifs.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621

Société de gestion

Gérant(s)

Mathilde GUILLEMOT
Julien GOUJON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-24.31% 32.10% 15.48% 29.56%

Éligibilité Assureurs

Intencial (Skandia), Ageas, Cardif,Generali, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Sur le mois Dorval Manageurs Small Cap Euro et l'indice MSCI EMU SMALL Cap Euro DNR reculent respectivement de -12.5% et -7.9%, et depuis le début de l'année de -21 et -9.3%. Nous avons expliqué avoir souffert au mois de septembre de plusieurs avertissements sur résultats (Ateme, Kerlink, Visiativ, Infotel, Evolis). En octobre, le fonds a reculé dans le sillage des indices mondiaux et des rachats sur la classe d'actif des petites et moyennes capitalisations, après des années de forte performance.

Un pic de stress a été atteint sur les marchés pour plusieurs raisons : poursuite de la guerre commerciale, perspectives de croissance mondiale révisées en baisse (+3.7% attendue par le FMI en 2019, révision en baisse de -0.2%), remontée des taux aux Etats-Unis et inquiétude sur la fin du cycle (Nasdaq -9.2%, S&P500 -6.9% en octobre) et contexte géopolitique tendu (Arabie Saoudite, Turquie). En Europe, le budget italien a été rejeté par la Commission Européenne entraînant des tensions sur les taux, l'accord sur le Brexit est au point mort et l'impact des nouvelles normes WLTP sur l'automobile crée des perturbations. Après la forte correction, les niveaux de valorisation ne reflètent plus les perspectives de croissance et les fondamentaux des sociétés en portefeuille, mais l'aversion au risque des investisseurs, d'autant plus sur la classe d'actifs des petites et moyennes capitalisations.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Echiquier Agenor Mid Cap Europe - FR0010321810

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Guillaume PUECH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.07% 21.7% 0.4% 25.4%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA06 69 45 53 60
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Les valeurs moyennes n'ont pas échappé à la correction des marchés d'octobre, pénalisées par la macroéconomie mais aussi par des résultats trimestriels des entreprises en demi-teinte.

Un contexte qui conforte notre volonté de privilégier les valeurs de croissance visible, qui représentent aujourd'hui près de 60% du portefeuille. Notre participation à l'introduction en Bourse de NEOEN s'inscrit dans cette logique. Producteur français d'énergies renouvelables, NEOEN associe un business model très résilient (5,2 milliards d'euros de revenus contractés sur les 15 prochaines années) à une exposition au marché des énergies renouvelables en forte croissance. Le projet est soutenu par Jacques Veyrat, actionnaire majoritaire, dont l'historique de création de valeur est remarquable, et que nous connaissons bien pour avoir accompagné l'histoire DIRECT ENERGIE dans Echiquier Entrepreneurs entre 2015 et 2018.

Echiquier Agenor Mid Cap Europe régresse de -6,74% sur le mois et progresse de 0,69% depuis le début de l'année.

EdR Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
François BRETON
Ariane HAYATE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-12.74% 8.72% 4.66% 16.37%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, APREP, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside...

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Août

Un mois de consolidation pour les marchés d'actions marqué par les effets du resserrement monétaire américain sur les émergents les plus fragiles (Argentine et Turqie) et par le retour du risque politique en zone Euro via l'Italie.

Comme depuis le printemps, le marché cherche refuge sur des valeurs de croissance et de qualité (luxe, aéronautique civile et défense, technologie) au détriment des valeurs cycliqueou en restructuration. La question de la valorisation est secondaire : en période de remontée du risque et à ce stade avancé du cycle, le marché trouve plus de protection dans un momentum établi de croissance que dans la promesse d'une amélioration de résultats au-delà d'un horizon de quelques mois.

Focus France : Le PMI en France a progressé plus qu'attendu en août et ressort à 55,1. Le pays profite particulièrement de son exposition à la dynamique de croissance de la zone Euro, de la vigueur de la demande domestique et de la reprise des exportations.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric REDEL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-12.46% 18.51% 2.47% 26.02%

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Sélection 1818, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Bastien POUILLART07 84 17 31 49
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Les actions de la zone euro ont, comme l'ensemble des bourses, connu une chute brutale en octobre, partiellement atténuée en fin de mois, à l'approche des élections américaines. Notre indice de référence pour les valeurs moyennes a ainsi perdu 7%.

Pourquoi une telle chute ? D'une part, pour ce qui concerne la zone euro, une proportion plus importante, par rapport aux trimestres précédents, de déceptions lors des publications de résultats, illustrée à la caricature par le secteur automobile ou constructeurs comme équipementiers ont ajusté à la baisse leurs attentes. Cette période de publication n'est pas achevée, tout au moins pour les valeurs petites et moyennes et nous en tirerons un bilan plus complet le mois prochain.

Par ailleurs (ou en liaison avec ce retournement de tendance), les marchés ont attribué une probabilité plus importante à un ralentissement marqué de l'économie mondiale et en conséquence vendu les secteurs les plus cycliques.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Société de gestion

Gérant(s)

Hugo MAS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-27.73% 32.78% 9.28% 40.66%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Bastien POUILLART07 84 17 31 49
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 78 54 02 31

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Les actions de l'eurozone, comme l'ensemble des marchés financiers, ont connu un sell-off brutal en octobre. Notre indice de référence a ainsi perdu près de 8% ! Pourquoi une telle chute ? D'une part, des déceptions lors des publications du 3 ème trimestre plus nombreuses que lors des trimestres précédents, d'autre part les marchés ont enregistré plus largement le ralentissement marqué du commerce international et de l'économie globale et en conséquence vendu les secteurs les plus cycliques.

De notre portefeuille, seules six entreprises ont surnagé et traversé le mois sans perdre de plumes : SOITEC (5.85%), Robertet (+4.3%), Datalogic (+3.25%), Forfarmers (+2.26%) et ABC Arbitrage (+2.24%) et près de 40 en recul dont Outotec que nous avons vendu sur une très mauvaise nouvelle (-39.28%), groupe Guillin (-31.75%) ou Exel Industries (-30.60%). Si l'on réfléchit et analyse, on constate que Forfarmers et Exel Industries appartiennent au même secteur, ce qui montre bien que faute d'acheteurs, dès lors qu'un investisseur de taille moyenne était à la vente, le titre, quelle que soient son secteur et sa qualité, était emporté faute de contrepartie.

Cela ne nous a pas empêché de potinier à travailler à la reconfiguration du portefeuille avec la vente de Rovio, société finlandaise de jeux vidéo, et les achats de DontNod, jeux vidéo français, Pharmagest Interactive, logiciels pour la sauté ; Solutions 30 et Datalogic. Sur la fin du mois, une amélioration semble apparaître en matière de flux, ce serait une étape importante de stabilisation pour que le marché puisse rebondir sur des bases plus solides.

ETF BNPP EuroStoxx50 - FR0012739431

Société de gestion

Gérant(s)

Ashok OUTTANDY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.87% 9.39% 3.37% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lorraine SEREYJOL-GARROS01 58 97 79 57
Rémi BONNET01 58 97 77 34
Martha SELE01 58 97 77 87
Elodie LELIEF01 58 97 79 87

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Les principales positions du portefeuille :

Libellé %

TOTAL 6,21
SAP 4,78
SIEMENS AG NPV EUR 3,92
SANOFI 3,62
ALLIANZ 3,45
LVMH 3,40
UNILEVER NV 3,03
BAYER AG 2,98
BASF SE 2,94
BANCO SANTANDER 2,92

Nombre de positions dans l'indice de référence : 50

FCP Mon PEA - FR0010878124

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.29% 11.12% -0.73% 16.81%

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Sélection 1818, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Août

Les nombreuses publications de résultats semestriels n'ont pu faire oublier des événements macro-économiques et politiques mitigés : tensions protectionnistes persistantes, ralentissement de la croissance en zone euro, chute des devises de plusieurs pays émergents. Dans cet environnement l'indice CAC40 NR a reculé de 1,89% mais FCP Mon PEA, dont le caractère défensif a été accentué au cours du mois, a fait mieux que résister puisqu'il progresse de 0,05%. Ainsi depuis le début de l'année notre fonds progresse de 3,84%, légèrement au-dessus de la progression de son indice de référence. S'ils n'ont pas surpris, les résultats de nos deux entreprises du secteur aéronautique-défense attestent de leurs succès commerciaux et de l'amélioration de leur gestion. Ainsi sur le mois Safran progresse de 5,89% et Thalès de 7,91%. Autre secteur défensif, la santé où Biomérieux, une acquisition récente, progresse de 6,32% et IPSEN de 7,74%.
Enfin, Dassault Systèmes, qui devrait prochainement intégrer l'indice CAC40, est en hausse de 9,23%.
En face de ces bons comportements, peu de déconvenues, les banques reculent certes (Crédit Agricole -1,86%, Natixis -6,50%) mais nous sommes sous-pondérés sur le secteur, comme sur l'énergie où Total recule de -3,56%.
Si SOITEC chute de 9%, nous sommes toujours convaincus du potentiel de l'entreprise par contre et par prudence nous avons cédé l'autre entreprise de semi-conducteurs que nous détenions, ST Microelectronics.
Réduction du risque encore avec les cessions de deux petites capitalisations détenues: Bigben Interactive et Wavestone, mouvement en partie compensé par notre retour sur l'assurance et AXA.

Fidelity Nordic - LU0048588080

Société de gestion

Gérant(s)

Bertrand PUIFFE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-14.48% 12.68% 26.21% 8.00%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Thema, Cardif, Crystal Partenaires, Neuflize Vie, Nortia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Les mouvements sur le fonds se sont élevés à 0.81% de l'actif au mois de septembre.

D'ici le 5 novembre prochain, les exportations officielles de pétrole iranien vont converger vers 0, ce qui équivaut à la destruction de 2 millions de barils/jour d'offre.

L'Arabie Saoudite, même si elle le souhaitait (ce qui n'est pas évident), ne peut pallier au mieux qu'à un million de barils, et encore à échéance 6 mois.

Parallèlement, les "majors" en mode sous-investissement depuis 5 ans ne peuvent pas augmenter leur niveau de production (c'est déjà un challenge de le maintenir). A coté de cela, la demande est toujours aussi forte. Un Brent proche des 100 USD n'est plus un rêve mais un scénario qui a plus de 50% de probabilité à 6 mois. Comment jouer ce nouveau mouvement de hausse? Via les parapétrolières qui sont à la traîne boursièrement : BW Offshore, Borr Drilling et Northern Drilling sont les fortes convictions de FF Nordic dans ce secteur.

Fourpoints Euro Global Leaders - FR0010560664

Société de gestion

Gérant(s)

Eric FOURRIER
Julien CHEHOWAH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-10.09% 11.7% 4.3% 18.2%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Oradea, Swiss Life, Sélection 1818, Cardif, Avip, La Mondiale, Vie Plus, Intential, Agéas, Aprep, Suravenir, ACMN Vie, Antin Epargne Pension, CCD Partenaires, Finavéo, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Julien MATHOU01 86 69 60 61

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Les marchés européens se sont stabilisés en septembre (-0,3%) et clôturent le troisième trimestre en légère hausse (+0,4%). Les facteurs d'instabilité qui avaient provoqué de fortes turbulences le mois dernier, ont moins pesé. Si les Etats-Unis ont bel et bien activé des tarifs de 10% sur 200 milliards supplémentaires d'exportations chinoises, les mesures de rétorsion de l'Empire du Milieu sont restées contenues et interprétées comme un geste d'apaisement par le marché. De même, la signature d'un accord bilatéral entre les Etats-Unis et le Mexique puis le Canada, concourent - pour l'instant-à écarter le spectre d'une guerre commerciale aux conséquences désastreuses.

La sphère émergente a également bénéficié d'une certaine accalmie. Les devises les plus attaquées cet été ont repris quelques couleurs et la performance des indices boursiers émergents s'est redressée en fin de mois pour clôturer proche de l'équilibre en septembre.

En Europe, l'espoir d'un déficit budgétaire italien sous les 2% du PIB en 2019 a permis de réduire le stress sur la dette italienne, provoquant un rebond de près de 7% du marché action. Un espoir rapidement douché le 27 septembre lorsque les deux partis de coalition ont imposé au Ministre des finances un déficit de 2,4%. Malgré ce revirement de dernière minute, l'amélioration de la perception du risque italien s'est traduite par une très forte remontée du secteur bancaire européen qui signe, avec un gain de 2,8%, la meilleure performance du mois.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Gaspal Croissance Dividendes - FR0010602540

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.97% 12.42% 3.42% 13.44%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Axa Thema, Axeltis et Finaveo

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Nous avons souhaité changer la dénomination de ce fonds Valeurs Croissance Rendement pour Gaspal Croissance Dividendes afin de donner plus de visibilité aux investisseurs sur la stratégie de gestion du fonds.

L'approche, qui demeure identique depuis la création, se fonde sur une analyse approfondie de la capacité des sociétés cotées de la Zone Euro à verser des dividendes. L'originalité de son approche consiste à privilégier la pérennité et la croissance des dividendes, plutôt qu'un rendement élevé. Il en résulte une sélection de sociétés au modèle économique solide, dirigées par des équipes de qualité.

En septembre, les marchés européens sont restés perturbés par la situation italienne, le gouvernement ayant créé la surprise en annonçant un déficit budgétaire de 2,4% en 2019, soit nettement au-dessus des 0,8 % sur lequel s'était engagé le précédent gouvernement et au-dessus des attentes du marché qui se situaient entre 1,6% et 2%. Le marché obligataire continuait à se tendre après la troisième hausse des taux de la Fed cet année à 2%-2,25% et la poursuite d'un discours confirmant d'autres relèvements en décembre et en 2019. Egalement, Mario Draghi, le président de la BCE faisait état devant le Parlement européen du redressement de l'inflation sous-jacente en Zone Euro.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

GIS SRI Ageing Population - LU1234787460

Société de gestion

Gérant(s)

Olivier CASSÉ
Giulia CULOT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.72% 16.7% -5.1% -

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, swiss life, Aprep...

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions européens et le compartiment GIS SRI Ageing Population ont pâti du conflit commercial qui oppose les États-Unis à la Chine, de la hausse des taux d'intérêt américains et d'une saison de publication de résultats d'entreprises décevante pour le moment.

Cet environnement a nourri les craintes des investisseurs à l'égard de la conjoncture économique mondiale, ce qui a pu inciter certains à alléger leur exposition aux marchés actions internationaux.

Plus que jamais, nous sommes convaincus de la pertinence du thème d'investissement que représente le vieillissement démographique, thème social non corrélé à la croissance économique et dont la performance ne dépend pas de la santé de l'économie.

Dans ce contexte, nous nous concentrons principalement sur la croissance et sur la visibilité, facteurs qui devraient permettre de produire des performances solides sur le long terme, comme le montrent les performances relatives et absolues du portefeuille sur 1, 2 et 3 ans (ie depuis le lancement).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

ID France Smidcaps - FR0010834382

Société de gestion

Gérant(s)

Marc REVEILLAUD

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-23.69% 27.17% 26.86% 37.86%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Skandia, Spirica

Contacts Commerciaux

Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90
Alain BENSO01 70 38 88 68

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

En complément de la note du 2 octobre, nous avons échangé avec beaucoup de nos investisseurs sur différents points, mais surtout sur l'important changement de régime de flux. Depuis le 1er septembre, le nombre de titres traités quotidiennement sur l'indice small cap a été divisé par deux par rapport aux huit premiers mois de l'année. Pourtant, les baisses ont été bien plus violentes en octobre. Notre indice de référence, le CAC Mid & Small dividendes nets réinvestis (CMSN Index) baisse de -7,90%. L'indice dédié aux moyennes capitalisations boursières (CM1NR Index) baisse de -7,51%, tandis que l'indice des petites capitalisations boursières (CACSN Index) baisse lui de -9,92%. Quelques exemples sur la fin du mois : 24 octobre, Delta Plus (234 millions d'euros de capitalisation boursière) baisse de 14% sur 107 000 euros échangés, Samse (391 M€ de capitalisation boursière) baisse de 7,38% le 29 octobre pour 99 000€ échangés. Nous aurions besoin de plusieurs pages pour énumérer toutes ces très fortes baisses faites sur des volumes particulièrement faibles. Elles sont selon nous le signe d'un marché très tendu, mais ce n'est toutefois pas aussi négatif que cela puisse sembler. En effet, elles pourraient être le signe d'une capitulation de petits porteurs ou de fin de ventes forcées de certains fonds n'ayant pas prévu assez de liquidité pour faire face à la vague de rachat que nous avons traversé.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Lombard Odier Funds-Europe High Conviction - LU0049412769

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril MARQUAIRE
Peter DIONISIO

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.33% 17.16% -3.27% 15.75%

Éligibilité Assureurs

Cardif, SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, AEP, AGEAS, SPIRICA, CD Partenaires, Generali...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

En septembre, LO Funds–Europe High Conviction a sousperformé le marché de 0,85% net de frais (pour la classe P). Le Fonds a perdu 0,32% (classe P), contre une hausse de 0,53% pour l'indice de référence (MSCI Europe). Depuis le début de l'année, le Fonds a surperformé de 0,93% après commissions (classe P), pour un rendement total de 0,84%, tandis que le marché progressait de 1,77%.

La sous-performance du fonds résulte presque entièrement de notre absence d'exposition à certains secteurs (à savoir les valeurs financières, l'énergie et les ressources de base) qui ont le mieux tiré leur épingle du jeu et coûté 82 pb en termes de performance brute le mois dernier. Depuis le début de l'année, l'exclusion de ces secteurs a ajouté 47 pb à notre surperformance brute.

Comme nous l'avons observé et souligné lors de phases précédentes, le fonds souffre d'une manière générale lorsque le marché privilégie les valeurs cycliques. Septembre n'a pas fait exception à la règle.

Notre position en liquidités est restée stable par rapport au mois précédent et s'élevait en moyenne à 3,2%.

MainFirst Germany Fund - LU0390221256

Société de gestion

Gérant(s)

Olgerd EICHLER
Evy BELLET
Alexander DOMINICUS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-14.75% 35.38% -1.59% 37.25%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Intencial, Finaveo, Generali, Ageas

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Elena PRADISSITTO06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-12.5% 19,94% 7,44% 33,8%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Nortia Selection 1818, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Finaveo, Ageas, Aprep…

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Correction marquée sur les marchés actions, particulièrement sur les petites et moyennes valeurs : avec les craintes liées à la guerre commerciale sino-américaine, à un contexte politique compliqué en Allemagne et en Italie, aux incertitudes sur le Brexit, à la mise au ban de l'Arabie Saoudite et quelques avertissements sur résultats, le doute s'installe.

Au final, le MSCI Europe baisse de -5,3% en euro, le MSCI Europe Smallcap de -7.6% et le MSCI Europe Microcap de -8.2%. Le fonds sous-performe fortement son indice de référence, avec 127 des 184 valeurs affichant une baisse supérieure à 5%, en particulier Accesso Technology (-30%), Learning Technologies (-32%), Softronic (-33%) et Victoria (-45%). On notera a contrario les beaux parcours de Scottish Salmon (+22%) et de Serica Energy (+26%).

Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Amino Technologies, CTT Systems, Fintech Group, Prima Industrie et Vertu Motors. Et nous avons créé des positions en D4T4 Solutions, Finsbury Food Group, Oasmia Pharma, Poyry et Rockrose Energy. Le fonds est investi sur 184 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 33%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne d'environ 340M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 97%.

Mandarine Opportunités - FR0010657122

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.28% 15.08% 0.47% 18.99%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Le CAC Small qui regroupe 257 valeurs continue de souffrir en septembre à -3,8%. Cela porte la baisse à -6,0% depuis le début de l'année à comparer avec les +1,7% du CAC 40 sur le mois et +6,3% depuis le 1er janvier (toutes ces performances sont dividendes réinvestis). Si on tourne le regard Outre-Rhin, le CAC 40 est en surperformance de +11,5% par rapport à son homologue allemand, le DAX 30 étant en recul de -5,2% depuis le 1er janvier. Sans rentrer dans le détail de chaque indice, nous expliquons principalement ces écarts par la performance de certains « poids lourds » de la cote française, à commencer par les 4 premiers. Depuis le 1er janvier, Total affiche ainsi une performance totale de +25,8%, Sanofi de +11,2%, LVMH de +25,6% et Airbus de +32,5%. Le CAC 40 est un indice difficile à battre cette année ! En septembre nous avons vendu 3 lignes sur lesquelles nos convictions se sont affaiblies ces derniers temps. Atos, suite à la note d'un courtier cet été étayant l'agressivité de la SSII en terme d'affacturage. Sopra Steria qui nous apparaît aujourd'hui comme un « gros pari » sur la prise de commande au T4 de leur division Sopra Banking Software. Enfin, sur Publicis, après les mauvais chiffres du T2 (croissance organique de -2,1%), nous pensons que les attentes sont trop fortes sur la deuxième partie d'année. L'objectif d'une croissance organique de 4% en 2020 nous apparait compliqué. Nous ne nous sentons ainsi pas confortables sur ce dossier. Nous avons redéployé les liquidités sur Total, Sanofi, Safran, Pernod Ricard et Danone.

Mandarine Unique - LU0489687243

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-10.15% 20.14% -6.22% 25.01%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Un mois d'octobre dans le rouge. Malgré le léger rebond de fin de période, les marchés sont en nette baisse sur le mois en raison des fortes inquiétudes sur la croissance mondiale alors que se poursuivent la guerre commerciale US-Chine, la crise italienne ou encore le flou du Brexit.

Dans ce contexte, les petites et moyennes valeurs sous performent les grandes valeurs : le Stoxx Europe Small 200 baisse de -7,12% vs -5,53% pour le Stoxx Europe 600.

Mandarine Unique sous performe son indice sur le mois. Si les publications du troisième trimestre démarrent plutôt positivement pour des groupes comme Edenred, Qiagen ou GTT, cela n'a pas suffi à compenser les baisses de Worldline, Elis ou DSM (malgré des publications très rassurantes en fin de mois).

Sur le mois, nous avons soldé plusieurs positions : Weir Group (perturbations temporaires de l'activité schiste aux US et nous sommes sceptiques sur la rapidité de la reprise) ; Cerved (risque sur l'activité qui est 100% italienne) ; Siltronic (les fortes hausses de prix des wafers sont plutôt derrière nous).

Moneta Multi Caps - FR0010298596

Société de gestion

Gérant(s)

Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-10.2% 16.86% 5.42% 18.08%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

Norden - FR0000299356

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.83% 5.70% 0.14% 16.09%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, APREP, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72
Etienne DEBART-JOHNER07 84 09 24 58

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Bousculés par de très nombreux profit-warnings, notamment dans le secteur de l'automobile, et inquiets de la situation en Italie et de la consommation en Chine, les marchés actions européens baissaient fortement en octobre.

Dans ce contexte, les marchés nordiques sous-performaient la zone euro, et la sicav sous-performait son indice.

Elle souffrait notamment des contre-performances de Saab (Aéronautique-Défense, Suède), SKF (Biens d'équipement, Suède) et ABB (Industrie, Suède/Suisse).

Elle bénéficiait cependant des hausses de Kesko (Grande distribution, Finlande), Valmet (Equipement industriel, Finlande) et Securitas (Gardiennage, Suède). Sur le mois, nous avons constitué trois nouvelles positions en Pandora (Joaillerie, Danemark), Axfood (Distributeur alimentaire, Suède) et Hexagon (Instruments de mesure de précision, Suède).

Par ailleurs, nous avons soldé notre position en Gjensidige (Assurance dommage, Norvège).

ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal RIEGIS
Grégory DESCHAMPS
Frédéric DOUSSARD
Sébastien MAILLARD

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.55% 20.96% 4.50% 23.59%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, Sélection 1818, Aprep, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

Accéder aux Informations

Note Morningstar *****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Les indices des actions européennes clôturent le mois de septembre sur de modestes mouvements de +0.27% pour l'Euro Stoxx 50 NR, de +0.93% pour le DJ Stoxx 50 NR et de -1.19% pour l'indice MSCI Smid Cap Europe NR. Le secteur pétrolier (+4.5%) et les produits de base (+4.7%) bénéficient de la hausse des cours du pétrole et des matières premières. A l'inverse, pour des raisons bien différentes, l'immobilier (-3.3%, tension sur les taux d'intérêt) et la technologie (-3%, ralentissement du cycle des semi-conducteurs) ferment la marche.

L'actualité du mois a été dominée par la confirmation du resserrement de la politique monétaire aux Etats-Unis, la mise en œuvre des tarifs douaniers entre les Etats-Unis et la Chine et l'annonce du budget de l'Italie pour 2019.

La vision de la FED sur le cycle de relèvement des taux directeurs s'affirme. Elle prend en compte la vigueur de la croissance économique, stimulée en 2019 par le plein effet des allégements fiscaux, et les tensions sur le marché de l'emploi. Les dommages collatéraux qui découleraient d'un renforcement du dollar lui paraissent limités aux seuls pays émergents qui se seraient aventureusement endettés en dollars.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

ODDO BHF Génération - FR0010574434

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel CHAPUIS
Guillaume DELORME
Javier GOMEZ RODRIGUEZ
François-Régis BREUIL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-13.45% 15.65% 5.21% 15.64%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Vie Plus, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Les indices des actions européennes clôturent le mois de septembre sur de modestes mouvements de -0,28% pour le MSCI EMU NR. Le secteur pétrolier (+4.5%) et les produits de base (+4.7%) bénéficient de la hausse des cours du pétrole et des matières premières. A l'inverse, pour des raisons bien différentes, l'immobilier (-3.3%, tension sur les taux d'intérêt) et la technologie (-3%, ralentissement du cycle des semi-conducteurs) ferment la marche.

L'actualité du mois a été dominée par la confirmation du resserrement de la politique monétaire aux Etats-Unis, la mise en œuvre des tarifs douaniers entre les Etats-Unis et la Chine et l'annonce du budget de l'Italie pour 2019.

La vision de la FED sur le cycle de relèvement des taux directeurs s'affirme. Elle prend en compte la vigueur de la croissance économique, stimulée en 2019 par le plein effet des allégements fiscaux, et les tensions sur le marché de l'emploi. Les dommages collatéraux qui découleraient d'un renforcement du dollar lui paraissent limités aux seuls pays émergents qui se seraient aventureusement endettés en dollars. Le taux de rendement du 10 ans US s'installe durablement au-dessus des 3.00%. Le mois de septembre voit aussi la mise en application par les Etats-Unis de droits de douane de 10% sur 200$ milliards de dollars d'importations en provenance de Chine. Cette escalade contrarie le gouvernement chinois qui venait d'engager une politique d'assainissement du financement de l'économie.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Parvest Equity Europe Small Cap - LU0212178916

Société de gestion

Gérant(s)

Damien KOHLER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.97% 19.55% -5.95% 26.35%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Selection 1818, Finaveo, Generali, Skandia, Swisslife, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

La performance du fonds (part C) affiche une hausse de +0,93% sur le troisième trimestre de 2018 contre une baisse de -1,10% pour son indice de référence.

La performance du fonds marque donc une progression dans un contexte de légère correction. Au troisième trimestre, notre sélection de titres s'est avérée particulièrement judicieuse dans les secteurs des technologies de l'information (avec un titre comme Bechtle AG, en hausse de 32%, notamment) mais également au sein des valeurs financières (avec un titre comme Finecobank SPA, en hausse de 19%). Cela a plus que compensé une sélection légèrement préjudiciable parmi les valeurs de la consommation discrétionnaire.

Avec des taux d'intérêt toujours incitatifs et, dans la plupart des pays de la région, une reprise non inflationniste de l'emploi et de l'investissement, les « Small Cap » européennes devraient demeurer attractives, en l'absence, toutefois, de guerre commerciale, d'un Brexit brutal ou d'une crise de l'euro liée à l'aggravation des déficits budgétaires italiens.

Quoi qu'il en soit, notre sélection de valeurs continue de privilégier des titres solides en termes de croissance et de génération de dividendes.

Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Baptiste DELABARE
Sébastien LALEVEE
Erik HEGEDUS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-14.5% 19.8% --

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818, Finaveo, CD Partenaires, APREP...

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Jerome LE GRAND06 85 94 56 17

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

L'Amérique qui rit, l'Europe qui pleure. Apple en hausse, ses fournisseurs européens en baisse, profit warning d'entreprises américaines, entreprises européennes dans la tourmente et le « read X » totalement dénué d'analyse prévaut sur les marchés. Tels sont les évènements qui ont rythmé les titres détenus en portefeuille. Le Nasdaq enregistre le meilleur trimestre depuis 2014 et une progression de 15% depuis le début de l'année. L'indice Eurostoxx Small TR recule de 1,1% en septembre et ses composantes européennes à l'unisson. Dans ce contexte, le fonds enregistre son pire mois depuis sa création avec un recul de 4,9% pour la part A. La désaffection observée sur les semi-conducteurs depuis juin se confirme à nouveau en septembre. STMICROELECTRONICS recule ainsi de nouveau de 11% (-23 bps), avec des indicateurs moins favorables aux semi-conducteurs aux US et des craintes de ralentissements liés aux débouchés dans le secteur de l'automobile. Le fonds a également subi les prises de bénéfices sur LUMIBIRD (ex-Quantel) après une performance remarquable depuis le début de l'année.

COMMUNICATIONS & SYSTEMES déçoit lors de ses résultats semestriels publiant une faible croissance mais surtout un recul de la rentabilité de 20 bps en raison de deux contrats compliqués dans la filiale Diginext. Nous considérons cette publication comme décevante mais elle ne remet pas en cause le plan de développement de la société.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Portzamparc PME - FR0000989543

Société de gestion

Gérant(s)

Adil KADA
Justin ICART

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-21.16% 14,56% 31,67% 11,36%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Aprep, Skandia, Finaveo, Ageas

Contacts Commerciaux

Karim JELLABA06 73 43 73 83
Carine BEUCHER06 32 54 61 31

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Après le Mexique en août, les Etats Unis ont signé un accord commercial avec le Canada. Les avancées avec la Chine et l'Union Européenne restent au point mort. Le risque de dérapage du budget italien est fort. Les négociations du 'Brexit' sont quant à elles toujours dans l'impasse, à quelques semaines de l'échéance. Ce manque de visibilité n'a pas empêché les grandes valeurs françaises de progresser (Cac40+1.7%) mais entraine une défiance sur les petites valeurs, moins liquides (CacSmall-3.8%). L'écart de performance entre les style 'Croissance' et 'Value' s'est encore écarté. L'Euro est resté stable face au dollar. Le prix du baril de pétrole poursuit sa hausse et affiche une progression d'un peu moins de 25% depuis le début de l'année, ce qui pénalisera le secteur industriel et la consommation des ménages en Europe dans les mois à venir. Sur le portefeuille, nous avons renforcé notre position en Basic-Fit, profitant de la baisse du cours en fin de mois (placement d'un actionnaire). Lisi et Stallergènes ont fait leur apparition dans le portefeuille. Stallergènes produit et commercialise des solutions contre différents types d'allergie. Ses positions sont fortes et le marché est en croissance structurelle. Lisi opère principalement en tant qu'équipementier dans les secteurs automobile et aéronautique. Le positionnement dans l'automobile est toujours porteur et l'aéronautique devrait voir son activité repartir plus fortement l'année prochaine. A l'inverse, nous avons poursuivi nos allègements en Pharmagest, Groupe LDLC et Fountaine Pajot. Le marché des petites valeurs n'est pas serein. Si les sanctions qui ont frappé un certain nombre de valeurs sont souvent justifiées, leur ampleu

Quadrator - FR0010482984

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-15.11% 22.04% 1.68% 18.74%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Séléction 1818, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

La performance des marchés européens en octobre s'est révélée médiocre, particulièrement pour les valeurs moyennes. Peu d'éléments concrets expliquent ce phénomène mais les craintes concernant la guerre commerciale, les surcoûts logistiques, la Chine ou le budget italien alimentent les angoisses des investisseurs.

La correction des valeurs de croissance qui s'étaient démarquées jusqu'à fin août a achevé d'emporter les marchés. Malgré les allégements que nous avions réalisés sur ces sociétés, ce phénomène a eu un impact négatif sur la performance de Quadrator par rapport à son indice de référence notamment via la baisse de titres comme Worldline, Moncler ou Teleperformance.

Par ailleurs, la chute des sociétés industrielles, qui représentent la majorité des investissements « value » du fonds a pénalisé la performance à l'instar de Koenig & Bauer. L'absence de secteurs comme les télécoms ou la distribution a également contribué négativement. La performance relative du fonds s'est améliorée sur la secondepartie du mois lorsque les publications ont rappelé que les titres décotés le sont souvent pour de bonnes raisons à l'image du « profit warning » d'Eutelsat. Nous avons légèrement renforcé la « value » à l'image de notre investissement dans TF1. Le rebond violent de Kion qui a réussi à tenir ses objectifs contrairement aux anticipations de certains est porteur d'espoir.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus

Quadrige Europe Midcaps - FR0013072097

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Sébastien LEMONNIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-19.7% 28.07% 23.81% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Sélection 1818, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

QUADRIGE EUROPE Midcaps, en baisse de -9,54% sur le mois d'octobre, n'échappe pas à la morosité touchant le segment des valeurs moyennes sur l'ensemble du continent.

Le français Solocal (-28,4%) déçoit avec des prises de commandes en repli de 20% sur le trimestre, au niveau de son activité digitale, malgré la confirmation de ses objectifs de rentabilité pour 2018 et 2019.

Le belge Barco (-12,8%) enregistre une hausse de son activité de +2,6% au 3ème trimestre et confirme l'amélioration de son résultat opérationnel en 2018, attendu en progression de +16%. Le français Tarkett (-11,7%) maintient au T3 la bonne tenue de sa croissance organique à +3,4%, tirée par les Etats-Unis et sa division Sport ainsi que le renforcement de l'impact de la hausse des prix de vente.

Le suisse Clariant (-15%) réalise une hausse de 5% de son chiffre d'affaires et bénéficiera sur les prochains trimestres des synergies industrielles avec son nouvel actionnaire SABIC.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Quadrige Multicaps Europe - FR0013261807

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Jean-Charles BELVO

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.25% ---

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Les large caps ne sont pas épargnées par la défiance touchant les marchés actions en octobre et QUADRIGE MULTICAPS Europe affiche une baisse de -7,65% sur le mois.

Le français SoLocal (-28,3%) déçoit avec des prises de commandes en repli de 20% sur le troisième trimestre, perturbées par la réorganisation nécessaire du dispositif commercial par son nouveau management.

L'allemand SAP (-10,7%) a subi la défiance pour le secteur technologique malgré un léger relèvement de ses objectifs annuels et la confirmation de la forte croissance de sa division Cloud. Le suédois Veoneer (-37,5%) pâtit au troisième trimestre du ralentissement du marché automobile mais enregistre des prises de commandes en hausse de plus de 30%. Le franco-italien STMicroelectronics (-14,4%) a souffert d'un message prudent sur ses ventes de microcontrôleurs au quatrième trimestre sous le coup d'un déstockage temporaire. Le belge Barco (-12,8%) enregistre une hausse de son activité de +2,6% au 3ème trimestre confirmant l'amélioration de son résultat opérationnel en 2018, attendu en progression de +16%. L'allemand Dermapharm (-13,1%) et le français Tarkett (-11,7%) ont également pesé sur la performance.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

R Conviction Euro - FR0010187898

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-10.46% 14.74% -2.46% 9.36%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CNP, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Selection 1818, Swiss Life, LifeSide Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

A l'exception du Japon qui a progressé de 3.6% en septembre, les performances en euros des principaux marchés actions ont été modestes : +0.4% pour le MSCI Monde, +0.4% pour le S&P, -0.2% pour le DJ Eurostoxx et -0.7% pour le MSCI Emergents. En revanche, à l'intérieur des zones, la dispersion a été importante avec notamment la hausse de 2.6% du marché italien ou le rebond de 5.2% de l'indice brésilien.

La période a été marquée par la très bonne tenue des indices macroéconomiques aux Etats-Unis avec une croissance des salaires proches de 3%, ce qui a permis à la FED de procéder à son 3 ème relèvement des taux depuis le début de l'année. Les autres grandes banques centrales (BCE, BoE et BoJ) n'ont rien changé.

La thématique politique est restée importante avec l'annonce d'un relèvement de 10% des droits de douane américains sur 200Mds$ d'importations chinoises tandis qu'en Europe les négociations sur le Brexit et sur le budget italien ont soufflé le chaud et le froid sur les marchés. Le fonds a surperformé son indice de référence grâce à la rotation sectorielle favorable aux secteurs cycliques et financiers qui ont bénéficié du mouvement de normalisation des taux avec une obligation 10 ans allemande qui a progressé de 15pb à 0.47% et à une bonne sélection de titres dans les secteurs de la Banque et des Loisir-Voyage avec notamment Société Générale, Unicredit et Air France.

Richelieu Croissance PME - FR0010092197

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-19.07% 20.88% 10.35% 26.53%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Skandia, Suravenir, Fortuneo, Vie Plus,

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX06 20 56 15 23
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Vanessa CARRIO06 24 51 02 09

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Nette accélération de la consolidation au cours de ce mois avec de nombreuses publications de notre classe d'actifs et des perspectives revues en baisse. Anticipant le haut de cycle, les investisseurs sont prêts à s'alléger. Les cycliques sont particulièrement touchées et les technologiques commencent à prendre un chemin baissier. Dorénavant la moindre affection du chiffre d'affaires entrainera des révisions de résultats.

Malgré notre taux de liquidités relativement important, nous avons enregistré une baisse notable de notre valeur liquidative. Plus fortes baisses du mois : Trigano et un certain pessimisme avec l'annonce du rachat de son principal concurrent germanique sur des multiples de valorisation moins élevés, et la publication des ventes du T4 juste dans les attentes. Pour mémoire, les synergies dégagées par le rachat du groupe italien Adria ne prendront pleinement effet qu'en 2019. Des dégagements aussi sur Jacquet, Synergie, Haulotte… malgré des dirigeants confiants pour cette fin 2018, voire en 2019. Les plus fortes hausses mensuelles concernent nos valeurs exposées à la viticulture avec TFF et Oeneo. Guerbet profite de sa surprenante bonne publication et Interparfums est soutenue par ses nombreux lancements prévus en 2019 et 2020.

Notons un allégement appuyé en Direct Energie avec les titres que nous avons présentés à l'OPA initié par Total. Le solde sera certainement sorti au cours des prochaines semaines, Total ayant plus de 95% du capital va pouvoir mettre rapidement un retrait obligatoire.

A fin septembre, les liquidités et produits de taux représentaient 14,46% de l'actif.

Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-14.03% 21.15% 12.01% 20.44%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Banque privée 1818, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX06 20 56 15 23
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Vanessa CARRIO06 24 51 02 09

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Septembre a été un mois de sous-performance pour les small cap (le Stoxx Small 200 et le MSCI EMU Small Cap abandonnent 1,4% et 2,2% quand le Stoxx Large 200 et le MSCI EMU Large Cap gagnent 0,7% et 0,05%), davantage pour le fonds avec de nombreuses déceptions.

Des craintes spécifiques pour Trigano (avec le rachat de son concurrent allemand Hymer par l'américain Thor Industrie à des multiples de valorisations moins élevés que ceux boursiers de Trigano et la publication des ventes du T4 sans saveur avec des éléments négatifs pour 2019) ou TomTom (annonce du futur partenariat entre Renault-Nissan-Mitsubishi et Google, concurrent de sa technologie de navigation), de mauvais résultats pour Tessi, Maison France Confort ou Ateme. Des titres ont subi des pressions vendeuses sans raison particulière hors prises de bénéfices (Isra Vision, déjà bien allégé, Steico). A l'inverse, le fonds a pu compter sur le rebond de certains titres, Befesa, Guerbet, Virbac, Jungheinrich, Hypoport.

Dans ce contexte plus difficile pour les petites capitalisations (la liquidité va d'abord sur les grandes lors des phases de rebond et les PME-ETI sont plus lourdement sanctionnées au moindre écart de performance opérationnelle), nous n'avons pas hésité à solder nos positions en Nemetschek (performance > 60% en 2018) et Greencore (qui a rebondi de près de 50% depuis son point bas fin mars). Nous avons également pris des bénéfices en Carl Zeiss, Nemetschek, Dalata Hotel aux beaux parcours et renforcé les titres qui nous semblent sur des niveaux de valorisations intéressants après leur baisse (Faurecia, Duerr, Befesa ou encore Rib Software).

Richelieu France - FR0007373469

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.7% 11.50% 1.66% 17.22%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Rothschild et Cie, Skandia, Suravenir/Vie Plus, Swisslife, UAF Patrimoine/Predica

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX06 20 56 15 23
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Vanessa CARRIO06 24 51 02 09

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Le fonds rebondit de +1,2% en septembre, sous-performant légèrement le CAC 40. Il a bénéficié de solides résultats chez Korian et Safran, deux de nos principales positions. Pour Korian, la publication confirme selon nous l'inflexion opérationnelle de ses activités et une réduction progressive de la décote de valorisation vis-à-vis de son concurrent Orpea. La remontée des taux a profité aux valeurs financières : 'Axa, BNP, SG ou encore Natixis. Belle performance de deux midcaps GTT (excellent momentum contrats et meilleure visibilité) et Sartorius Stedim Biotech qui profite des achats des fonds indiciels en amont de son entrée dans le Stoxx600. Contributeurs négatifs à la performance : Publicis (avertissement de WPP), Legrand ou Téléperformance. Kering et Rémy Cointreau sont pénalisées par la remontée des taux et des craintes liées à la Chine. Nos équipementiers automobiles terminent le mois dans le rouge (avertissement de BMW). Le mois dernier, nous soulignions la forte divergence de valorisation difficilement soutenable, entre les sociétés de croissance et la « value » . Nous avons donc vendu des sociétés dites de croissance ou pénalisées par la remontée des taux : Sartorius SB, Kering, Téléperformance ou Klépierre. Tarkett a été vendu avant l'annonce du départ de son CEO (craintes de tensions inflationnistes affectant sa marge). Et nous avons acheté des sociétés dont la valorisation est devenue plus abordable : timide position en Sopra initiée, renforcement de Faurecia, Ingenico et BNP. Ces positions « value » apportent certes du béta mais compensent le portefeuille majoritairement articulé autour de valeurs défensives

Richelieu Spécial - FR0007045737

Société de gestion

Gérant(s)

Chicuong DANG

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-9.52% 15.08% -2.83% 10.27%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Sélection 1818, Skandia, Suravenir...

Contacts Commerciaux

David DESOLNEUX06 20 56 15 23
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15
Jean FONDEVILLE06 16 71 84 79
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Vanessa CARRIO06 24 51 02 09

Accéder aux Informations

Note Morningstar **
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Richelieu Spécial recule en septembre alors que le Stoxx50 affiche une performance positive. La sous-performance est avant tout passive car le fonds est sous-pondéré sur les secteurs de l'énergie et des matériaux de base. Notre seule exposition à l'énergie se résume à Galp et des sociétés de services pétroliers. De plus, Galp a sous-performé les autres pétroliers, pénalisé par des dégradations d'analystes et une perception erronée sur son profil d'activité (le marché craint des pressions sur ses marges de raffinage mais le poids du raffinage chez Galp est en ligne avec le reste des majors pétroliers). Notre exposition aux valeurs défensives comme la consommation (BAT, Beiersdorf, Rémy Cointreau) a souffert de la remontée des taux. De son coté, Publicis est entrainé à la baisse dans le sillage de l'avertissement de WPP et Dufry pâtit de son exposition aux marchés émergents. Ces détracteurs de performance n'ont pas pu être compensés par les gains réalisés grâce à Clariant, lequel donne de nouvelles guidances (très) ambitieuses et Thyssenkrupp qui va enfin scinder le groupe en deux. Enfin, nous noterons la belle performance des sociétés dans le secteur de la santé à l'image de Novartis qui bénéficie de recommandations favorables de brokers, Korian qui revoit en hausse ses guidances mais aussi Shire et Smith & Nephew. (…..suite à lire dans le rapport de gestion joint).

Schroder ISF Euro Equity - LU0106235293

Société de gestion

Gérant(s)

Martin SKANBERG

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-10.92% 15.27% 1.49% 13.73%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Les actions de la zone euro ont enregistré une légère progression au cours du trimestre, les valeurs du secteur de l'énergie ayant affiché des performances solides.

Le fonds a fait jeu égal avec l'indice de référence, le positionnement dans le secteur de la santé s'étant révélé favorable, à l'inverse de certaines positions du secteur automobile.

Parmi les nouvelles positions figurent la compagnie pétrolière Repsol et la société minière Boliden. Nous avons liquidé nos positions sur AholdDelhaize et BNP Paribas.

Nous tenons à souligner la divergence entre l'optimisme sur le marché d'actions américain et le pessimisme à l'égard d'autres marchés mondiaux, dont l'Europe. Il en a résulté un écart de valorisation important. Nous estimons que cet écart pourrait se réduire quelque peu au quatrième trimestre à mesure que les inquiétudes commerciales s'atténueront, du moins en ce qui concerne les États-Unis et l'Europe.

Le portefeuille a affiché une performance conforme à son indice de référence au cours du troisième trimestre. La sélection des valeurs dans le secteur de la santé a produit la meilleure contribution aux performances relatives, en partie grâce à l'absence d'exposition à Bayer. Nos positions sur les groupes pharmaceutiques Sanofi et UCB ont également eu un impact positif.

Sextant PME - FR0010547869

Société de gestion

Gérant(s)

Raphael MOREAU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-13.84% 14.24% 24.49% 24.69%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre a connu une purge sur les marchés mondiaux, et notamment sur les petites valeurs européennes. Le CAC Small recule ainsi de près de 10% sur le mois. Depuis son pic de janvier, l'indice recule de 24%, et retrouve des niveaux inconnus depuis deux ans. Guerre commerciale, risque Brexit, risque sur le budget italien, ralentissement de la croissance en Europe, hausse des taux... ont créé un contexte de forte aversion au risque. Peu de titres ont été épargnés par la correction boursière. Si certaines de ces inquiétudes macroéconomiques risquent de durer et continuer à générer de la volatilité, cette rapide correction permet de retrouver du potentiel sur certains titres, la valorisation du marché dans son ensemble étant nettement plus basse qu'en début d'année et en deçà de sa moyenne de long terme sur le ratio prix/actif net. Sur certains titres très fortement punis, notamment cycliques comme Jacquet Metals (-43% sur le pic), le marché offre désormais des niveaux de valorisation offrant une marge de sécurité importante à long terme compte tenu de la faible valorisation du bilan de l'entreprise (stocks et entrepôts). Nous avons ainsi réintégré cette vieille connaissance dans le portefeuille, considérant que le marché avait déjà anticipé un scénario très négatif.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

Société de gestion

Gérant(s)

Bertille KNUCKEY
Cyril CHARLOT
Claire BATAILLIE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-11.19% 10.68% 14.38% -

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Generali, Nortia, Selection 1818, Skandia

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

Accéder aux Informations

Note Morningstar Non noté
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés boursiers ont connu un mois d'octobre très compliqué, pénalisés par le contexte économique et géopolitique : hausse des taux d'intérêt américains, ralentissement du cycle, guerre commerciale, budget italien, Brexit.

Malgré un taux d'investissement très prudent (<85%), le fonds pâtit surtout de son exposition aux Small Caps (en forte baisse sur le mois).

Lowe's est affectée par le ralentissement du marché immobilier américain, les tensions salariales et la remontée des taux, dans l'attente du nouveau plan stratégique en décembre.

Enfin, comme plusieurs entreprises ce mois-ci, Sopra Steria a abaissé ses prévisions de croissance et de marge opérationnelle pour 2018, en raison de difficultés dans la branche Banking Software. Enfin, la visite des nouveaux studios de production parisiens de Xilam a conforté la place de l'entreprise d'animation dans le fonds.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-12.35% 14.46% 11.90% 22.51%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, ANTIN Epargne pension, APICIL, Aprep, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, ERES Debory, Euresa Life, FINAVEO, GENERALI Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, NORTIA, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Sélection 1818, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, les marchés boursiers ont subi de très fortes corrections.

Les sujets d'inquiétude sont nombreux : risque géopolitique avec l'issue du Brexit, le budget italien, la guerre commerciale entre la Chine et les Etats-Unis.

Les marchés commencent à comprendre ou intégrer le fait que le protectionnisme n'est pas souhaitable pour la poursuite d'un bon niveau de croissance économique au niveau mondial.

Les premiers effets négatifs de cette politique apparaissent dans les publications d'entreprises et se manifestent par des effets prix matières premières, parfois en hausse sensible, et des reports de décisions d'investissement.

Francecap a été pénalisé sur le mois par ses expositions "Small Caps" et "cycliques", qui ont concentré de forts reculs (Faurecia, Burelle, Sopra, FFP, Spie notamment).

Templeton Euroland - LU0093666013

Société de gestion

Gérant(s)

Dylan BALL
Heather ARNOLD, CFA
Peter MOESCHTER, CFA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-9.36% 8.5% 9.3% 16.7%

Éligibilité Assureurs

AEP; Cardif, Generali Assurance, Lifeside, Oradea, Sélection 1818, Vie Plus, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

Accéder aux Informations

Note Morningstar ****
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois de Septembre

Les marchés d'actions européens ont progressé au troisième trimestre, les investisseurs ayant négligé une croissance économique plus faible, des tensions commerciales persistantes, la perspective de déficits plus importants en Italie et la volatilité des marchés émergents.

Pour le trimestre, les actions A (acc) EUR du fonds ont enregistré une performance de -0,60% et son indice de référence, l'indice MSCI EMU, a enregistré une performance de 0,49%.

Nous restons constructifs sur l'ensemble des marchés d'actions européens. Le système financier mondial semble entrer dans un environnement de fin de cycle, caractérisé par une hausse des taux, une inflation et une volatilité croissantes.

Tocqueville Megatrends - FR0010546945

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-8.94% 21.1% -2.6% 19.5%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Pascale ATTUIL01 56 77 33 83

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

Mois difficile pour Tocqueville Megatrends, qui a sous-performé son indice dans un marché nettement baissier, mais a regagné du terrain durant la dernière semaine du mois.

Les secteurs qui ont contribué positivement en relatif ne sont en général pas (banques, pétrole) ou peu (construction) représentés dans le fonds.

Se distingue toutefois la performance du secteur Santé qui a bien joué son rôle défensif.

La Technologie et l'Industrie ont contribué négativement.

La Value a, comme le mois précédent, nettement sur-performé la Croissance (meilleurs secteurs du Stoxx 600 : Télécoms/Distribution/Assurance/Utilities).

Tocqueville Ulysse - FR0010546903

Société de gestion

Gérant(s)

Daniel FIGHIERA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-13.01% 13.25% 1.61% 12.79%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Pascale ATTUIL01 56 77 33 83

Accéder aux Informations

Note Morningstar ***
Site Internet Aller sur le site
Reporting Mensuel Télécharger

Commentaire du mois d'Octobre

La performance du fonds est négative en absolu et relativement à son indice de référence.

Le mois d'octobre a été particulièrement chahuté sur les principaux marchés d'actions dans un contexte de remontée des taux d'intérêt aux Etats-Unis et en plein milieu d'une salve de publications de résultats qui apporte son lot de mauvaises nouvelles.

En Europe, les négociations sur le Brexit font craindre le pire, tandis que le budget italien est très mal accueilli.

Une forte rotation sectorielle et de style est en cours, qui privilégie les sociétés décotées au détriment des valeurs de croissance.

Notre stock-picking n'a pas été bon sur le mois, et de nombreuses déceptions ont grevé la performance. Nos sur-pondérations sur la technologie et les valeurs industrielles ont pesé également.

Disclaimer
** Toutes les informations disponibles sur le site H24Finance ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir et ne peuvent être considérées comme étant un conseil d’investissement. En aucun cas, les informations publiées sur le site ne représentent une offre de produits ou de services pouvant être assimilée à un appel public à l’épargne, ou à une activité de démarchage ou de sollicitation à l’achat ou à la vente d’OPCVM ou de tout autre produit de gestion, d’investissement, d’assurance... H24Finance ne saurait être tenu responsable de toute décision fondée sur une information mentionnée sur le site H24Finance. H24Finance décline toute responsabilité en cas de pertes financières directes ou indirectes causées par l’utilisation des informations fournies par H24Finance. Les informations disponibles sur ce site sont fournies de bonne foi et ne sauraient engager la responsabilité de H24Finance. Notamment, H24Finance, et ses fournisseurs d’information, ne pourront voir leurs responsabilités engagées du fait d’erreurs ou de retards dans la transmission desdites informations et données. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l’exactitude et l’exhaustivité des informations diffusées. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Contacter les sociétés de gestion afin d’évaluer le risque des supports. Le présent document ne vise que les professionnels de la finance. Il n’est pas destiné à être remis à des clients non professionnels ne possédant pas l’expérience, les connaissances et la compétence nécessaires pour prendre leurs propres décisions d’investissement et évaluer correctement les risques encourus.