KBL Richelieu
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Amilton Small Caps - FR0010561415

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
15.92% 8,30% 23,33% 9,28%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, Générali, Vie Plus, Skandia (Intencial-apicil), La Mondiale, Aprep, Nortia Selection 1818, CD partenaires, Finavéo, Ageas, Oradea, Unep

Contacts Commerciaux

Didier LORRE06 74 79 63 56
Harry HAGEGE06 69 13 42 22

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Commentaire du mois de Juin

Après trois semaines relativement calmes sur les marchés, les derniers jours du mois et du semestre ont été très négativement impactés par les déclarations des principales banques centrales, BCE en tête. Les propos de Mario Draghi, mardi 27 juin, selon lesquels la conjoncture européenne s'améliorait ont été perçus comme le signe d'un prochain resserrement de sa politique monétaire. Cette anticipation a soutenu l'euro qui enregistre un bond hebdomadaire supérieur à +4% pour évoluer au-dessus de 1,14 dollar, soit son plus haut niveau depuis 13 mois. Les indicateurs économiques publiés les jours suivant, notamment l'accélération de l'inflation en Allemagne et en zone euro, ont conforté ce scénario, provoquant également des tensions sur le marché obligataire. Le taux à dix ans français a ainsi grimpé de +20 points de base en cinq séances pour atteindre 0,734%, au plus haut depuis fin mai. Le CAC 40 TR s'est ainsi replié de -2,7% sur le mois de juin, réduisant son gain semestriel à +8,9% ; les valeurs moyennes ont fortement surperformé avec un CAC Mid & Small NR en repli limité de -0,5% toute en progressant de +17,5% depuis le début de l'année. Amilton Small Caps R surperforme en juin avec une légère hausse mensuelle de +0,1%. Le fonds a notamment profité de la forte hausse des valeurs « value » comme Derichebourg (+22,2%) et Coface (+21,3%), voir focus ci-dessous. En juin, nous avons, dans un contexte de remontée des taux, pris nos bénéfices sur Altice, Eutelsat et Icade. En revanche, TF1 (voir focus ci-dessous), Euler Hermes et Fnac Darty ont fait leur entrée dans le portefeuille.

AXA Europe Small Cap - FR0000170516

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.51% -3,54% 32,75% 8,43%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Commentaire du mois de Juin

Le fonds Axa Europe Small Caps surperforme nettement son indice de référence grâce à la sélection de titres. Plus marginalement, l'absence de position sur le secteur des télécoms ou des services aux collectivités a aidé. Dans le secteur des valeurs industrielles, SPIE a été le principal contributeur de performance, sans qu'aucune nouvelle fondamentale ne le justifie. Le titre a bénéficié de recommandation à l'achat de plusieurs brokers. Notons également la contribution positive de Duerr qui continue de bénéficier du re rating lié à son changement de statut (d'une valeur très exposée automobile, elle devient plus diversifiée grâce à l'intégration d'Homag) et de Sixt qui a bénéficié de la belle performance des pairs américains (Google et Apple ont signé avec eux des accords de gestion / services des flottes de véhicules autonomes). OSRAM continue sa progression, entrainé elle aussi par des recommandations positives de brokers. En revanche, Jungheinrich a coûté, le titre consolidant quelque peu après son très beau parcours de début d'année. De la même façon, la performance de CFE s'est légèrement érodée, par sympathie avec les constructeurs d'éoliennes qui ont souffert ce mois-ci. Dans le secteur de la santé, UDG continue de caracoler. La mutation d'un distributeur de produits pharmaceutiques vers une société de conseil aux laboratoires se poursuit et s'amplifie, favorisée par un bilan très sain permettant les acquisitions.

AXA WF Fram Europe MicroCap - LU0212992860

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril BENIER
Antoine DE CREPY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
15.85% 3,35% 24,16% 6,12%

Éligibilité Assureurs

Cortal, CD Partenaires, Cardif, Sélection 1818, La Mondiale Partenaire, Finaveo

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Commentaire du mois de Juin

le fonds AXA WF Framlington Microcap a sousperformé son indice de référence. La sélection de titres est la principale explication de cette sousperformance Ainsi, dans le secteur de la santé, le fonds a été pénalisé par la baisse de Prima Industrie, fabricant d'équipements lasers. Sur les trimestres à venir, l'arrivée des nouvelles générations de machines, devrait contribuer à l'amélioration de la croissance et des marges du groupe. Au Royaume-Uni, la société d'ingénierie Ricardo subit des pressions vendeuses, les investisseurs anticipant un ralentissement du marché automobile. Dans le secteur financier, les prises de bénéfice dans la société de service allemande en prêts hypothécaires , Hypoport, a également pesé sur la performance. A l'inverse, le fonds a bénéficié de la hausse de la société de service informatique à domicile, Solutions 30, dont les perspectives de croissance restent élevées. En termes de mouvements, nous avons initié des positions en Nabaltec, fabricant de produits chimiques utilisés dans les câbles électriques. Le renforcement des normes de sécurité dans de nombreux secteurs devrait supporter la demande future pour les produits de la société. Par ailleurs, nous avons participé à l'introduction en bourse de la société suédoise Bonesupport, dont les produits sont utilisés dans la réduction des fractures osseuses. A l'inverse, nous avons pris des bénéfices dans la société Allemande Isra Vision, ainsi que dans la société d'équipements informatiques Asetek.

BGF Euro-Markets - LU0093502762

Société de gestion

Gérant(s)

Alice GASKELL
Andreas ZOELLINGER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.57% -0,83% 21,75% -4,39%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Sélection 1818, SwissLife, Spirica, UAF Patrimoine, AGEAS

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Commentaire du mois de Mai

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE

DEUTSCHE POST AG 3,83
PERNOD-RICARD SA 3,75
ENEL SPA 3,74
DEUTSCHE BOERSE AG 3,41
FRESENIUS MEDICAL CARE AG & CO KGAA 3,40
EIFFAGE SA 3,16
KONE OYJ 3,14
ILIAD SA 3,14
KONINKLIJKE KPN NV 3,05
CONTINENTAL AG 2,90

Total du portefeuille 33,52

Carmignac Euro-Patrimoine - FR0010149179

Société de gestion

Gérant(s)

Malte HEININGER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.63% 8,85% -8,03% 2,52%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Commentaire du mois de Juin

Le Fonds affiche une performance positive, supérieure à celle de son indice qui s'est replié. Nous avons bénéficié de notre sélection de titres dans le secteur financier, à l'image d'Allied Irish Banks et d'ASR Nerderland qui se sont particulièrement distingués. En effet, la banque irlandaise a entrepris avec succès son retour en Bourse, réalisant l'une des plus importantes « IPO » du secteur bancaire européen depuis la crise financière. Quant à l'assureur néerlandais, l'Etat continue de réduire sa participation au capital, tandis que ce dernier poursuit son programme de rachat d'actions. Par ailleurs, notre sélection de titres industriels a elle aussi contribué à la performance. A cet égard, saluons la bonne tenue du groupe suisse Meyer Burger Technology. Enfin, notre sous-exposition au segment de l'énergie nous a également aidés, dans le sillage de la baisse des prix du pétrole. En revanche, nous avons été pénalisés par notre surexposition au secteur technologique, lequel s'est replié au cours de la période. Enfin, nous avons souffert de la baisse affichée par Vifor Pharma. En fin de période, le taux d'exposition aux actions s'établit à un niveau élevé.

Centifolia - FR0007076930

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Igor de MAACK
Marie-Claire MAINKA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.49% 4,64% 13,26% 6,33%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Juin se termine par une baisse mensuelle de -2,81% pour le CAC 40NR, ramenant la hausse de l'indice à +7,27% depuis le début de l'année. Centifolia s'affiche en baisse -1,70% en juin et progresse de +10,52% sur le semestre. Au cours du mois, le fonds a renforcé plusieurs positions de sociétés jugées sous évaluées comme Aviation Latécoère, Coface, EDF et Renault. Il a par ailleurs opté pour le versement du dividende en actions sur les titres Dassault Aviation, Total et EDF. Profitant de la bonne tenue des cours, Centifolia a également opéré quelques prises de bénéfices sur des valeurs moyennes telles qu'Air France, Groupe Eurotunnel, Fnac Darty et Sopra Group. L'exposition du fonds aux actions a été légèrement réduite à 98% de l'actif net, avec toujours un léger biais cyclique. Grâce à un momentum économique positif, les bénéfices que publieront les sociétés au titre du 1er semestre ne devraient pas décevoir. Forts de ce soutien et de la réduction des risques politiques dans la zone, les marchés européens devraient pouvoir repartir de l'avant pendant les mois d'été. S'agissant du marché parisien, la perspective de la mise en œuvre du programme de transformation économique proposé par la nouvelle majorité présidentielle, devrait normalement conduire à une surperformance relative des valeurs françaises.

CM-CIC Europe Growth - FR0010037341

Société de gestion

Gérant(s)

Caroline LAMY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.22% -2,71% 22,62% 7,06%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Guy DARRICARRERE01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Juin

Compte tenu de la performance de certains titres depuis le début de l'année, et de valorisations historiquement élevées atteintes, nous avons commencé à prendre nos profits sur des titres comme LVMH ou Givaudan. Pour ce dernier, nous avons pris en considération le risque de ralentissement ponctuel, mais surtout la pression sur les marges à court terme. Nous apprécions toujours la dynamique de long terme du secteur des Arômes et Fragrances, mais nous avons préféré initier une position en Symrise. Symrise est le challenger du secteur, en croissance organique de 5 à 7% par an, qui a su développer une franchise complémentaire : la nutrition, y compris animale. Ils investissent dans de nouvelles capacités (les investissements représentent 6% du chiffre d'affaires) et préservent leurs marges, tout en se focalisant sur la croissance. Sur un segment connexe, Chr. Hansen, dans les enzymes, a rebondi de 5,71%. Nous avons rencontré le CEO, Cees de Jong, dans le cadre d'une conférence, très confiant dans la poursuite de sa dynamique de croissance. Dans la santé, le congrès de l'ASCO n'a pas donné les résultats escomptés, ce qui a entrainé une correction de Roche entre autres. Nous privilégions toujours dans la santé, Fresenius.

CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille GENESLAY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.86% 4,36% 5,19% 16,70%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Juin

Dans le portefeuille, nous avons maintenu notre préférence pour les actions de la zone euro et les actions japonaises qui présentent toujours de meilleures perspectives économiques et financières. Nous avons cependant réduit notre exposition actions pour revenir vers la neutralité. Du point de vue géographique nous avons réduit notre fort positionnement sur les actions de la zone euro au bénéfice d'actions plus protectrices comme les actions américaines ou japonaises. En toute fin de période, nous avons initié des positions optionnelles pour nous réexposer sur La réexposition au marché passera par l'utilisation de stratégies optionnelles. Sur la partie obligataire nous avons maintenu notre sous sensibilité sur des niveaux faibles, privilégiant toujours les obligations dont le rendement est le plus fort, comprendre obligations américaines. Les prochains mois risquent d'être décisifs que ce soit au niveau des publications de résultats ou de la communication des banques centrales. Nous restons positifs quant à l'évolution des marchés actions, mais prudents.

DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Maxime GENEVOIS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.17% ---

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

Le fonds a fêté ses 1 an pendant le mois de juin. Nous pouvons donc vous annoncer les performances du fonds, qui a gagné +33,81% depuis sa création. Ceci représente une surperformance de 12,93% par rapport à son indice de référence. Par ailleurs, le fonds se classe premier sur 72 fonds sur 1 an dans la catégorie actions Mid cap Europe de Morningstar. Nous sommes satisfaits du parcours d'Archer, qui valide encore une fois le processus d'investissement pratiqué par l'équipe de gestion depuis plusieurs années lors de nos parcours respectifs. Sa performance a été soutenue grâce à un stockpicking visant des sociétés variées en termes de secteur et de pays et ne repose pas sur des paris tels que la direction du marché ou l'allocation sectorielle/pays. La performance du fonds a bénéfice de plusieurs leviers : parmi les meilleurs contributeurs à la performance depuis son inception nous retrouvons Hunter Douglas, Also Holding, Trigano, Mytilineos, Bance Ifis et Palfinger.

DNCA Invest Europe Growth - LU0870553459

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.18% -1,61% 23,36% 11,70%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Commentaire du mois de Juin

Parmi nos principales expositions sur le secteur, nous pouvons citer : Thalès : Nous apprécions la bonne exécution opérationnelle dans le domaine de l'aéronautique civil, ainsi que l'amélioration de la rentabilité au sein de la division Transport. Le segment Défense profite des récentes commandes de Rafale. Enfin, nous sommes convaincus que Thalès possède un avantage compétitif majeur avec son offre dans la cybersécurité…un thème particulièrement d'actualité. Dassault Aviation : De toute évidence, la division Falcon reste sous pression. Le marché de l'aviation d'affaires est toujours plombé par le marché de l'occasion qui peine à purger ses stocks. En revanche, les récentes commandes de rafales par l'Egypte, le Qatar et l'Inde expliquent la bonne évolution de la division Militaire. De nouveaux pays pourraient s'ajouter à la liste dans les trimestres à venir et la Marine Indienne devrait en toute logique commander des rafales…mais le calendrier d'une telle annonce est encore difficile à prévoir. Rappelons enfin que le groupe possède 25% de Thalès et de ce fait profite des bonnes tendances opérationnelles citées ci-dessus. Au cours du mois, le fonds a surperformé son indicateur de référence (-2,32% vs -2,53%) en raison de la rotation sectorielle constatée en fin de période, elle-même alimentée par la remontée des taux longs.

Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
15.2% 11,04% 23,44% 2,78%

Éligibilité Assureurs

APREP, Axa Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Juin

Les marchés européens ont subi des prises de bénéfices en juin à la fois en raison de la baisse du dollar face à l'euro et à cause de la remontée des taux longs en fin de mois. En effet les données économiques continuent de confirmer la reprise économique en Europe (indice IFO du climat des affaires en Allemagne au plus haut historique en juin) alors que les statistiques américaines restent à l'inverse en demi-teinte. Sur le mois le fonds limite son recul à 1% contre -2.8% pour le CAC40. Sur le 1S17 Dorval manageurs réalise une performance de 13.3% contre 7.3% pour l'indice phare parisien. Au sein des larges capitalisations la ligne en ARKEMA a été renforcée. Le chimiste français devrait publier des chiffres de bonne facture au titre du 2T17 notamment dans sa division « produits de spécialités ». La valorisation de la société est en outre en deçà de ses concurrents européens. Dans la thématique « reprise de la construction » COLAS a été complété. Cee année sera favorable aussi bien en volume qu'en marge à la filiale de BOUYGUES. Le rendement du titre autour de 5% est attractif.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.06% 10,60% 19,66% 5,64%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Juin

Les marchés européens ont subi des prises de bénéfices en juin, à la fois en raison de la baisse du dollar face à l'euro et à cause de la remontée des taux longs en fin de mois. En effet, les données économiques continuent de confirmer la reprise économique en Europe (indice IFO du climat des affaires en Allemagne au plus haut historique en juin) alors que les statistiques américaines restent à l'inverse en demi-teinte. Sur le mois le fonds limite son recul à -0.9% contre -2.5% pour le l'indice MSCI PAN EURO. Sur le 1S17 Dorval Manageurs Europe réalise une performance de 13.5% contre 6.2% pour l'indice européen. Au sein des larges capitalisations la ligne en HEIDELBERGER ZEMENT a été initiée. Le cimentier allemand devrait désormais bénéficier d'une reprise des volumes dans les pays émergents, de synergies supérieures aux attentes suite à la fusion avec Italcementi et d'un désendettement accéléré. Dans les valeurs moyennes, entrée de TOM TAILOR dans le portefeuille. Le nouveau dirigeant, expérimenté et performant dans les sociétés en retournement devrait redresser significativement la rentabilité de la marque allemande de vêtements, dans les deux prochaines années.

Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621

Société de gestion

Gérant(s)

Mathilde GUILLEMOT
Julien GOUJON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
25.8% 15,48% 29.6% -

Éligibilité Assureurs

Intencial (Skandia), Ageas, Cardif,Generali, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Commentaire du mois de Juin

Sur le mois de juin les marchés ont subi des prises de bénéfices, les investisseurs étant toujours interrogatifs sur la conjoncture aux États-Unis, avec des chiffres économiques qui n'indiquent toujours pas de ré-accélération de la croissance Outre-Atlantique. En conséquence l'Euro est remonté face au Dollar, terminant le mois à plus de 1,14. Fin juin une tension est apparue sur les taux longs avec une hausse de 20bps sur le Bund et l'OAT français qui reviennent à leurs niveaux de pré-élection présidentielle française, en cohérence avec le niveau d'activité européen, toujours en dynamique positive. Sur le mois le fonds Dorval Manageurs Small Cap Euro est en baisse de 2,3%, en ligne avec son indice de référence, portant la performance depuis le début de l'année à près de 22%. Nous avons profité d'opportunités sur certains cours pour renforcer des convictions déjà en portefeuille (LDLC, INFOTEL, PRIMA), les fondamentaux de croissance de ces sociétés restant intacts. Malgré le beau parcours de la classe d'actifs depuis le début de l'année, nous continuons de penser que la prochaine saison des résultats à partir de fin juillet, provoquera de nouvelles révisions en hausse des attentes de résultats pour les trimestres à venir.

Echiquier Agenor - FR0010321810

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Guillaume PUECH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.26% 0,41% 25,36% -1,69%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40

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Commentaire du mois de Juin

Profitant de la contre-performance significative du cours de BERTRANDT depuis deux ans (-35% contre +60% pour ALTEN et +50% pour ALTRAN), nous avons initié une position sur ce leader européen de la R&D externalisée pour le secteur automobile. Si le groupe allemand rencontre actuellement des difficultés liées à la baisse des budgets de ses trois principaux clients, nous estimons que ses fondamentaux restent très solides : marché en croissance structurelle, potentiel de gains de parts de marché, très bonne gestion de la rentabilité. Le potentiel de revalorisation de ce titre nous paraît significatif : BERTRANDT traite sur un multiple de 0,8 fois son chiffre d'affaires 2018. Dans le même temps, les valorisations d'ALTRAN et d'ALTEN deviennent élevées (1,3 fois CA18) et ne tiennent pas compte de la cyclicité de ce secteur. Nous avons donc allégé significativement nos positions sur ces deux acteurs en ramenant les positions de 3,5% à 1,5%. Echiquier Agenor régresse de -1,70% sur le mois et progresse de 14,65% depuis le début de l'année.

EdR Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
François BRETON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.34% 4,66% 16,37% 0,94%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, APREP, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside...

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Commentaire du mois de Juin

Les marchés actions européens affichent pour le mois de juin une tendance négative marquée par un regain de volatilité. Les zones d'incertitude se sont pour une fois concentrées sur des facteurs exogènes à la zone euro : repli des cours du pétrole, baisse marquée des valeurs technologiques aux Etats-Unis, perte de la majorité absolue de Theresa May aux élections britanniques. Mais les marchés actions restent surtout sensibles à l'évolution des taux. Si le cycle de sortie de la politique monétaire accommodante et de hausse des taux est bien enclenché aux Etats-Unis, l'évolution de la politique monétaire reste plus incertaine en zone euro, la BCE ayant revu son scénario de croissance à la hausse, mais les perspectives d'inflation à la baisse. La simple évocation d'un potentiel « tapering » (réduction du programme de rachat d'obligations) par Mario Draghi, dont les propos ont été nuancés dès le lendemain par la BCE, et des chiffres d'inflation supérieurs aux attentes en Allemagne, suffisent à faire remonter les taux européens en fin de mois et à propulser l'euro à son plus haut niveau depuis un an par rapport au dollar. Face à ce contexte d'incertitude monétaire, la reprise économique semble bien enclenchée en zone euro, les indicateurs restent bien orientés (particulièrement en France où le climat des affaires atteint un niveau record depuis novembre 2011). Enfin, la prime de risque du secteur bancaire continue de se réduire sous l'effet de l'éloignement du risque réglementaire, des perspectives de hausses de taux, et des sauvetages des banques Banco Popular en Espagne, et des banques italiennes Veneto et Vicenza au bord de la faillite par Intesa Sanpaolo.

Epargne Opportunités - FR0012299238

Société de gestion

Gérant(s)

Marc TOURNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
12.03% 14,36% 9,33% -

Éligibilité Assureurs

Primonial, Nortia, UAF, SwissLife, selection 1818, INTENCIAL, ORADEAVIE, CARDIFF, GENERALI, AXA THEMA, FINAVEO, Vie plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER01 58 18 38 10

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Commentaire du mois de Juin

Nous avons commencé à investir en janvier 2016 dans Elis (Elis est l'abréviation d'Europe Linge Service), dont l'introduction en bourse a eu lieu en février 2015. Le groupe possède des positions de leader dans la locationentretien d'articles textile et d'hygiène. Le groupe offre un profil de croissance défensif (60 années de CA en croissance ininterrompue) comptetenu de l'augmentation de la sous- traitance, dont la part devrait passer de 30- 35% à 50- 80% sur certains segments. Elis gagne des parts de marché grâce à son offre multi- services et des synergies sur le cross- selling. Le groupe est devenu le leader en Europe et au Brésil en 2017, grâce aux acquisitions successives d'Indusal (Espagne), de Lavebras (Brésil) et au projet d'acquisition de son rival anglais Berendsen. Elis a aussi la particularité de détenir des terrains en périphérie des villes, dont la valeur s'apprécie au fil des années. La cession du site de Puteaux sur lequel se situait l'ancien siège du groupe et un centre de production a ainsi rapporté une plus- value de l'ordre de 50M€.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric REDEL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
12.01% 2,47% 26,02% 0,90%

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Sélection 1818, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Bastien POUILLART07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Juin

Les marchés d'actions de la zone euro ont modérément baissé au cours du mois de juin : les taux se sont tendus et l'euro s'est apprécié de 2% face au dollar, ceci en raison de la perspective d'une sortie progressive de la politique monétaire accommodante de la Banque Centrale Européenne. L'indice Eurostoxx Mid NR a ainsi reculé de 2.8%, le fonds résistant mieux avec un recul circonscrit à 1.1%. Depuis la fin 2016 le fonds s'inscrit en hausse de 11.4% contre 10.5% pour l'indice coupon réinvesti. Alors que les entreprises se préparent à annoncer leurs résultats semestriels, ces événements macro-économiques expliquent une large part des évolutions de cours de nos valeurs. Les titres bancaires, Banco BPM (cours +6%) en particulier, ont bénéficié de la remontée des taux. Hausse des taux et bonne santé globale de l'économie mondiale ont par ailleurs provoqué une hausse des cours des matières premières, pétrole excepté : le cours du minerai de fer a progressé de 11%, le zinc de 5%, le cuivre de 3%, ce qui a été profitable sur le plan boursier à la société finlandaise d'ingénierie Outotec (+4%), spécialiste des projets pour l'extraction et la valorisation de minéraux et métaux. Les baisses les plus marquées, telles CFE et Tarkett, n'ont pas d'autre explication que des prises de bénéfices après leurs très bonnes performances passées. Deux nouvelles valeurs ont été mises en portefeuille. Nous avons eu l'occasion de rencontrer le nouveau président du groupe finlandais Outokumpu, premier producteur européen d'acier inoxydable (le fonds est déjà actionnaire d'Aperam) et avons été convaincus par les mesures d'amélioration de la gestion qu'il a prises depuis son arrivée.

Erasmus Small Cap Euro - FR0011640895

Société de gestion

Gérant(s)

Nelly DAVIES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
22.18% 10,39% 42,08% 11,48%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Bastien POUILLART07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Juin

Les marchés d'actions de la zone euro ont modérément baissé au cours du mois de juin : les taux se sont tendus et l'euro s'est apprécié de 2 % face au dollar, en raison principalement de la perspective d'une sortie progressive de la politique monétaire accommodante de la Banque Centrale Européenne. Par ailleurs, le pétrole a poursuivi sa baisse, la montée des stocks américains faisant ressurgir les craintes d'un excédent d'offre. Sur la période, l'indice MSCI EMU Small NR baisse de 2.22%, tandis qu'Erasmus Small Cap Euro accentue légèrement son avance avec une baisse plus modérée de 1.12%, ce qui porte la performance annuelle du fonds à 20.90%. Très fortes disparités de performances ce mois-ci, des plus et des moins à deux chiffres, des pays qui souffrent bien plus que d'autres, notamment l'Allemagne, des secteurs en très fort retrait (technologie)… Parmi les bonnes nouvelles, Derichebourg poursuit sa progression (+22%), après une performance de 38% en mai et contribue pour 0.65 bp à la performance du fonds sur la période. Les résultats du premier semestre ont permis aux investisseurs de redécouvrir une valeur qu'ils avaient un peu oubliée. MGI Digital se distingue également par une hausse de 12%, la formation des commerciaux de Konica Minolta progresse bien, permettant une ré-accélération significative de la croissance, notamment en Europe. Belles performances également pour quelques-unes de nos valeurs défensives : Naturex avec la reprise des achats en bourse par la famille Lippens, Total Produce, très loin des problématiques de taux d'intérêt, pétrole… ou encore Forfarmers qui poursuit chaque jour son programme de rachat d'actions.

FCP Mon PEA - FR0010878124

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.32% -0,73% 16,81% 0,16%

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Sélection 1818, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Juin

Les marchés d'actions de l'Eurozone ont baissé modérément au cours du mois de juin : les taux se sont tendus et l'Euro s'est apprécié de 2% face au Dollar car la Banque Centrale Européenne a laissé entrevoir une sortie progressive de sa politique monétaire accommodante.
Même si cette décision est justifiée par le succès de la politique qui a été menée, cela n'a pas plu aux marchés : ainsi l'indice CAC 40 dividendes réinvestis a reculé de 2,81%. FCP Mon PEA a mieux résisté puisque son repli est de 1,86% tant et si bien que depuis le début 2017 il progresse désormais un peu plus que le CAC.
Les raisons en sont le très bon comportement des valeurs financières d'une part, les quatre que nous détenons, Amundi, Axa, Crédit Agricole, et Société Générale, étant en hausse sur le mois et d'autre part le très faible poids des secteurs énergie et matières premières dans le portefeuille. La chute du prix du baril de pétrole a en effet entraîné un fort recul de Total et de tout le secteur. Nous avons aussi été affectés par les reculs d'Iliad (-10,31%), Tarkett (-8,42%) et Saint Gobain (-6,02%) ; ces mouvements nous paraissant injustifiés, nous avons profité du repli de ces entreprises pour renforcer nos positions.

Fidelity Nordic - LU0048588080

Société de gestion

Gérant(s)

Bertrand PUIFFE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.03% 26,21% 8,00% -0,69%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Thema, Cardif, Crystal Partenaires, Neuflize Vie, Nortia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Commentaire du mois de Juin

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ID France Smidcaps - FR0010834382

Société de gestion

Gérant(s)

Marc REVEILLAUD

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
23.26% 26,86% 37,86% 10,04%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Skandia, Spirica

Contacts Commerciaux

Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a marqué une pause dans la hausse du CAC Mid and Small Index dividendes réinvestis(CMSN) (-0,47% en juin, +17.48% depuisle début de l'année). Sur le mois, l'indice des petites capitalisations boursières (+1.26%) a mieux tenu que la composante mid (-0.74%). La majorité des 52 lignes en portefeuille d'ID France Smidcaps est composée de petites capitalisations boursières. Cela explique, entre autres, la tenue de votre fonds durant le moissousrevue. ID France Smidcaps termine le mois de juin avec une performance de +1,07% soit 21,65% sur le semestre. Comme nous le précisions dans notre dernier rapport de gestion, nous avons continué durant le mois de juin à prendre des profits sur certaines valeurs ayant bien performé (comme par exemple Ateme que nous avons complétement sorti le 23 juin) et à augmenter la part de liquidité dans notre portefeuille. Nous estimons que l'environnement des petites et moyennes capitalisations boursières pourrait traverser une période de consolidation. Nous avons amorcé une rotation dans ce sens.

Lombard Odier Funds - Europe High Conviction - LU0049412769

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril MARQUAIRE
Peter DIONISIO

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.99% -3,27% 15,75% 15,41%

Éligibilité Assureurs

Cardif, SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, AEP, AGEAS, SPIRICA, CD Partenaires, Generali...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Commentaire du mois de Juin

En juin, LO Funds–Europe High Conviction a enregistré une performance globalement comparable à celle du marché, après commissions (classe P). Le Fonds a perdu 2,49%, alors que l'indice de référence (MSCI Europe) reculait de -2,48%. Depuis le début de l'année, le Fonds surperforme de 6,09%, après commissions (classe P), tandis que le marché enregistre une hausse de 6,68%. La saison des résultats touchant à sa fin, l'actualité a été légèrement anémique. Toutefois, le Fonds a continué d'afficher une bonne génération d'alpha, avec deux titres en progression de 10%, dont l'un, Berendsen, a vu son offre de rachat augmentée (voir ci-après). Cependant, les secteurs auxquels nous ne sommes pas exposés ont fortement freiné la performance, les banques, les assureurs et les ressources de base ayant enregistré les meilleures performances sectorielles le mois dernier (les deux premiers étant les deux seuls à s'être inscrits en territoire positif en juin). Ceci signifie que les financières et les ressources de base ont fourni une contribution négative de -74 pb (brut) à la performance, en partie compensée par celle de l'autre secteur que nous évitons, l'énergie, qui a apporté une contribution positive de +20 pb (brut). L'impact combiné de ces secteurs s'est traduit par une baisse de -54 pb (brut). Depuis le début de l'année, les financières, l'énergie et les ressources de base ont eu un impact positif de +97 pb (soit environ un huitième de la surperformance brute du Fonds).

Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
13.53% 7,44% 33,82% 8,50%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Commentaire du mois de Juillet

Dans un contexte de renforcement de l'euro, les marchés européens affichent une relative stabilité, en contraste avec les nouveaux sommets des indices américains. Des deux côtés de l'Atlantique, l'accueil des résultats du 2nd trimestre reste mitigé, malgré des résultats globalement en ligne avec les attentes.
Au final, le MSCI Europe recule de -0,4%, mais le MSCI Europe Smallcap progresse de +1,1% et le MSCI Europe Microcap de +0,2%. La performance du fonds est en ligne avec son indice de référence : 97 des 178 valeurs du portefeuille affichent une hausse en euro. Le fonds a notamment été pénalisé par plusieurs valeurs liées à la santé comme Probi (-35%) qui déçoit sur ses ventes de probiotiques en Suède, Celyad (-24%) ou CellaVision (-13%). A contrario, il a bénéficié de la forte hausse de Keywords Studios (+41%), Games Workshop (+30%), et IQE (+26%).
Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en Bachem, Bet-at-home.com, Hochdorf, Iberpapel et Wincanton. Et nous avons créé des positions en Aures Technologies, Catella, Elegant Hotels Group, Norcom Information Technology, et Premier Oil.
Le fonds est investi sur 178 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 35%), avec une forte connotation GARP (de la croissance à un prix raisonnable) et une capitalisation boursière moyenne de 314M€. Avec toujours beaucoup d'idées d'investissement potentielles, il reste investi à plus de 99%.

Mandarine Unique - LU0489687243

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
13.07% -6,22% 25,01% 8,75%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Commentaire du mois de Juillet

Dans un contexte de renforcement de l'Euro, sur fonds d'indicateurs macroéconomiques européens toujours bien orientés, le Stoxx Small Europe 200 gagne +0,9% (vs -0,3% pour le Stoxx Europe 600).
Les résultats semestriels sont globalement en ligne avec les attentes mais les réactions boursières ressortent mitigées actant un probable ralentissement de la croissance à venir due à des bases de comparaison moins favorables et à un effet négatif du renforcement de l'euro.
Dans ce contexte, Mandarine Unique surperforme : le relèvement des perspectives 2017 de Worldline, la forte croissance des ventes de Moncler, les bons résultats de Burford permettent à ces titres d'afficher des hausses de leur cours de bourse de plus de 10%. Les publications de Bekaert et Croda déçoivent mais les perspectives long terme restent attractives et nous en profitons pour nous renforcer.
Sur le mois, Vesuvius (matériaux réfractaires pour l'acier) fait son entrée en portefeuille alors que Sartorius AG est cédé compte tenu d'une valorisation élevée au regard d'une absence de révisions en hausse des résultats.

Mandarine Valeur - FR0010554303

Société de gestion

Gérant(s)

Marc RENAUD
Yohan SALLERON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.77% 16,67% -5,98% -2,88%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Juillet

Dans un contexte de marché très légèrement baissier, nous faisons à nouveau un très bon mois grâce à la forte rotation sectorielle des marchés au profit notamment du secteur des matières premières, que nous allégeons dans la hausse mais qui restent une de nos principales surpondérations.
En effet, et même si le marché doute parfois, le thème de la « reflation » redevient porteur, nous en profitons. Nous profitons également de cette période de publication de résultats pour, de façon contrariante, rentrer (CRH, Metso) ou sortir (Allianz, Weir) des lignes respectivement s'écartant ou se rapprochant de leurs objectifs de cours.
Ce marché plat de rééquilibrage des valorisations sectorielles, s'il perdure, nous convient bien sûr tout à fait.

Moneta Multi Caps - FR0010298596

Société de gestion

Gérant(s)

Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
14.46% 5,42% 18,08% 5,20%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Commentaire du mois de Juin

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Norden - FR0000299356

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.51% 0,14% 16,09% 9,00%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, APREP, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Commentaire du mois de Juin

L'événement marquant du mois de juin aura été le discours de la BCE, interprété comme un signal précurseur d'un resserrement monétaire plus précoce que prévu. Cet événement a entraîné dans son sillage une tension assez vive sur les taux long européens ainsi qu'une baisse subséquente du dollar contre euro. Sous l'effet de ces deux tendances, auxquelles on peut ajouter la poursuite de la faiblesse du baril, les indices actions européens ont terminé en baisse, connaissant durant le mois une forte rotation sectorielle. Les marchés nordiques parviennent à baisser moins, partiellement aidés par un rebond de la couronne suédoise. La sicav sous-performe légèrement son indice, impactée négativement par les baisses de ISS (Services, Danemark), Betsson (Jeux et paris en ligne, Suède), Kesko (Distribution alimentaire, Finlande) et GN (Prothèses auditives, Danemark). Mais elle bénéficie des hausses de Amer Sports (Equipements de sport, Finlande), Kindred (Jeux et paris en ligne, Suède), Topdanmark (Assurance, Danemark) et Tryg (Assurance, Danemark). Sur le mois, nous avons constitué de nouvelles positions en Essity (Biens de consommation, Suède) et Trelleborg (Industrie, Suède). Nous avons par ailleurs soldé nos positions en ComHem (Opérateur cable, Suède) et Kone (Ascenseurs, Finlande).

Oddo Active Smaller Companies - FR0011606268

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume CHIEUSSE
Elodie LEHMANN
Yannig PARISET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
16.46% 2,02% 35,06% 10,13%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Juin

Parmi les valeurs représentant plus de 1% du portefeuille, ressortent notamment en hausse de plus de 5% : Nexus (Services, Allemagne), Solutions 30 (Services, France) et Trigano (Consommation, France). Dans le sens inverse, parmi les principales baisses, citons notamment Chargeurs (Industrie, France) et MBB (Industrie, Allemagne). Le fonds privilégie les profils de croissance sous-estimés présentant un couple risque/rendement attractif. La capitalisation boursière moyenne est stable et s'établit à 1.3 mds d'Euros. Revenons ce mois-ci sur Cancom, société leader dans le domaine des services informatiques et des solutions Cloud en Allemagne. Le titre a corrigé de plus de 10% depuis la publication de son T1 et nous avons profité de cette faiblesse pour renforcer notre position. En effet, même si nous considérons le début d'année comme un peu mou avec un effet de base 2016 élevé, nous attendons pour 2017 des ventes en progression de plus de 11% (après +10% en 2016) et une marge EBITDA en amélioration de 40bp pour atteindre 7.5%. Le momentum sur les activités IT Solutions (85% des ventes) est toujours solide et l'effet de base facile sur les 2 prochains trimestres. Enfin et comme anticipé, la génération de cash-flows a encore permis à Cancom de réaliser des acquisitions ciblées et ainsi renforcer son leadership national. La société vient d'annoncer le rachat de Synaix dans le domaine des logiciels utilisés sur le Cloud ; ainsi le catalogue de services/solutions déjà très étoffé dans ce domaine s'étoffe un peu plus. Cette histoire de croissance conserve selon nous une valorisation raisonnable.

Oddo Avenir Europe - FR0000974149

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal RIEGIS
Grégory DESCHAMPS
Frédéric DOUSSARD
Sébastien MAILLARD

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
14.38% 4,50% 23,59% 3,75%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, Sélection 1818, Aprep, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Juin

Le marché des actions a interrompu en juin une série de sept mois consécutifs de hausse, qui avait rendu les cours plus vulnérables à toute déception, même temporaire. Le Stoxx 50 NR cède -2.82%, l'Euro Stoxx 50 NR -2.97% et le MSCI Europe Smid Cap NR -2.48%. Seuls deux secteurs terminent le mois en territoire positif : la banque et l'assurance. Tous les autres affichent des baisses, avec des chutes supérieures à -4% pour l'énergie, pénalisés par la baisse continue des cours du pétrole, la technologie, affectée en début de mois par des rumeurs de report du lancement de l'Iphone 8 qui ont été prétexte à une correction de l'ensemble du secteur, et enfin les télécoms, les utilities et de l'alimentaire, affectés eux par la remontée des taux d'intérêt en fin de mois à la suite des déclarations de Mario Draghi. Se disant plus confiant sur l'ampleur de la reprise économique en Europe, la fin des forces déflationnistes et leur remplacement par des forces inflationnistes, le gouverneur de la BCE a indiqué que le moment d'interrompre sa politique de « Quantitative Easing » viendrait un jour. Cette perspective n'a rien d'étonnant mais ces déclarations interviennent alors-même que les taux des emprunts d'Etat en Europe étaient à la veille de son discours à des niveaux irrationnellement bas : 0.24% pour le Bund allemand ou 0.59% pour le l'OAT français. Le taux T-Bonds US était de 2.14%. Le décalage dans le cycle économique entre l'Europe et les Etats-Unis apparait aujourd'hui moins important qu'en début d'année.

Oddo Génération - FR0010574434

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel CHAPUIS
Guillaume DELORME
Javier GOMEZ RODRIGUEZ
François-Régis BREUIL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.73% 5,21% 15,64% 5,46%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Vie Plus, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Juin

Pour sa part, Oddo Génération enregistre une performance mensuelle de -2.35%. Sur le mois écoulé, les meilleurs contributeurs auront été Europcar (Fr, location), Ipsen (santé), Spie (services), Rémy Cointreau (spiritueux), Clariant (Suisse, chimie), Michelin (auto), Maersk (Danemark, transport), Eurazeo (holding), Arcelor Mittal (Luxembourg, acier), Glencore (UK, produits de base), Santander (Espagne, banque), Volkswagen (Allemagne, auto). A l'autre bout du spectre, le fonds a été pénalisé par la contreperformance des titres Schaeffler (Allemagne, auto), Software AG (Allemagne, logiciels), Tarkett (matériaux), Roche (Suisse, santé), Inditex (Espagne, distribution), De Longhi (Italie, biens de conso), Criteo (internet), Zalando (Allemagne, distribution), Moncler (Italie, luxe), Aperam (Luxembourg, inox), Continental (Allemagne, auto). Sur le front des arbitrages au sein du portefeuille, nous avons allégé nos positions en Christian Dior (Fr, luxe), Schaeffler, Zalando, Ipsen pour renforcer en contrepartie nos investissements en Elis (services), Sixt (Allemagne, location), Glencore, Clariant, Tecnicas Reunidas (Espagne, services pétroliers), Faurecia (auto). Nous veillons à ce que le portefeuille offre une note globale ESG de meilleure qualité que l'univers de référence.

Parvest Equity Europe Small Cap - LU0212178916

Société de gestion

Gérant(s)

Damien KOHLER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.87% -5,95% 26,35% 13,18%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Aprep, Ageas, Cardif, Selection 1818, Finaveo, Generali, Skandia, Swisslife, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Commentaire du mois de Juin

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Portzamparc PME - FR0000989543

Société de gestion

Gérant(s)

Adil KADA
Justin ICART

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
20.51% 14,56% 31,67% 11,36%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Aprep, Skandia, Finaveo, Ageas

Contacts Commerciaux

Karim JELLABA06 73 43 73 83
Carine BEUCHER06 32 54 61 31

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Commentaire du mois de Juillet

Après un premier semestre en forte hausse, les marchés de
petites capitalisations font une pause durant le mois de juillet,
avec quelques prises de bénéfices.
Sur le mois le fonds a bénéficié de la performance d'Aures
technologies. Ce spécialiste des bornes et points de paiement
progresse de +24% en juillet. La société a publié un chiffre
d'affaires en hausse de +20% en organique grâce notamment
au redémarrage de l'activité aux Etats-Unis.
L'action Worldline a été animée par plusieurs évènements. En
premier lieu, des résultats meilleurs que prévu qui démontrent
la dynamique du secteur des paiements. A cela s'ajoute de
nombreux rapprochements sur le segment, comme Worldpay
avec Vantiv ou Ingenico avec Bambora. S'il y a des
enseignements à tirer de ces opérations, c'est que le potentiel
de concentration de ce marché est encore très éclaté et que
Worldline affiche une valorisation attractive par rapport
multiples constatés lors des récentes transactions.

Quadrator - FR0010482984

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.29% 1,68% 18,74% 5,71%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Séléction 1818, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46
Hélène PISARSKA01 45 05 55 47

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Commentaire du mois de Juin

Premier mois de baisse des marchés actions européennes depuis janvier : l'Euro Stoxx Small DR clôture en baisse de -1.97% sur la période. Les investisseurs commencent à douter de la capacité Trump de concrétiser ses promesses de campagne. En Europe commence la longue négociation entre le Royaume-Uni et l'Union Européenne sur les conditions du Brexit. Sur la période, le fonds Quadrator affiche une baisse de -1.52%, surperformant ainsi l'Euro Stoxx Small DR. Malgré la surpondération du fonds sur les valeurs technologiques, le positionnement sur les sociétés de services a préservé le fonds de la forte baisse du secteur (et notamment des semi-conducteurs). Sur le mois, deux nouvelles lignes ont fait leur entrée dans le portefeuille : Innate Pharma qui va bénéficier d'un newsflow important sur le portefeuille produit ces prochains mois et Geox dont la stratégie mise en place par le nouveau management pour redresser la rentabilité est convaincante. A l'inverse, certaines lignes ont été allégées : Direct Energie après le bon parcours boursier et l'annonce de l'acquisition de la société Quadran, Jacquet Métal du fait de la poursuite de la baisse des cours du nickel, ou encore Ingenico dont la marge brute pourrait être sous pression lors de la prochaine publication.

Quadrige Europe - FR0013072097

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Sébastien LEMONNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
25.12% 23,81% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Sélection 1818, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Commentaire du mois de Juin

Quadrige Europe enregistre une performance de +0,32% au mois de juin, portant sa progression depuis le début de l'année à +23,23%. L'allemand Nanogate (+9,8%), spécialiste des surfaces et composants high-tech aux propriétés antiadhésives, inrayables et anticorrosives, accélère son développement aux Etats-Unis avec la signature de nouveaux contrats pour plus d'une dizaine de millions d'euros. Le finlandais Lehto (+12,9%), novateur dans la construction modulaire d'habitat low-cost, a revu sensiblement à la hausse ses perspectives annuelles, avec une croissance désormais attendues proche de 50%. L'allemand SGL Group (+6%), expert industriel des matériaux carbone et graphite, profite des succès de sa stratégie focalisée sur des niches en croissance et à forte valeur ajoutée. Singulus (+12,3%), leader allemand au savoir-faire unique dans les équipements pour cellules à silicium cristallin et solaire à couche mince, profite de commandes record, tirées par l'intérêt Valeur liquidative : 152,57 € Actif net : 38,9 M€ 49% innovantes +52,57% +17,64% Pierrick Bauchet Directeur Général Associé fondateur Sébastien Lemonnier Gérant grandissant de clients chinois. L'italien Datalogic (-7,9%), leader mondial incontournable des lecteurs de codes-barres, va profiter de ses récentes innovations pour accroître à nouveau ses parts de marché et accélérer la croissance de ses profits. GFT Technologies (-8,9%), spécialiste allemand du conseil IT qui prépare le lancement de sa nouvelle offre digitale, entre dans une phase de renforcement de sa profitabilité à compter du second semestre.

Quadrige Rendement - FR0011640986

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
16.14% 35,93% 34,96% 12,09%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Lifeside Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Commentaire du mois de Juin

Dans un environnement de marché relativement stable, Quadrige Rendement enregistre une hausse de 2,71% au mois de juin, portant sa performance depuis le début de l'année à +18,03%. Derichebourg (+22,2%) bénéficie de la visibilité sur sa forte dynamique de croissance et d'un premier contrat dans la distribution de l'eau potable qui crédibilise ses ambitions sur ce marché avec à la clé un potentiel gisement de croissance supplémentaire. Groupe SFPI (15,7%), qui a réalisé en 2016 un CA de 513 M€, profite de la cession de son activité de sûreté électronique (38 M€ de CA) dans des conditions financières favorables. SIPH (+43,8%) fait l'objet d'une OPA de Michelin, son premier client et détenteur de 23,8% de son capital. Plastivaloire (+17,3%) confirme son excellence opérationnelle, avec des profits semestriels en progression de près de 32% et une amélioration significative de la génération de free cash-flow. Evolis (+5,2%) équipe l'ensemble des rayons frais des 120 hypermarchés Auchan en France avec ses nouvelles solutions d'étiquetage de prix. Tivoly (+33,1%) et Robertet (+4,7%) contribuent également à la performance. Orchestra (-28,7%) déçoit avec des résultats semestriels sensiblement inférieurs aux attentes. La montée en puissance de son activité puériculture, à rentabilité modérée, couplée au renchérissement des achats, sont à l'origine de cette forte contreperformance. Interparfums (-9,1%), Jacquet Metal (-11,8%), Tarkett (-8,4%) et Chargeurs (-9,1%) pèsent également sur la performance.

R Conviction Euro - FR0010187898

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
14.06% -2,46% 9,36% 0,33%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CNP, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Selection 1818, Swiss Life, LifeSide Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Commentaire du mois de Juin

Les marches ont poursuivi le mouvement de consolidation entame mi mai. Ainsi, en euros, le MSCI Monde a termine en retrait de 1.2%, tandis que le S&P et le MSCI Emergents reculaient respectivement de -1% et -0.6%. L'Eurostoxx a fini en territoire negatif a -2,6% avec une surperformance du marche italien qui a bien resiste suite au plan de soutien de l Etat aux banques venitiennes. La periode a ete marquee par la chute du prix du petrole qui a touche un plus bas le 21 juin a 44$, soit une baisse de 21% sur les niveaux du 1er trimestre. L'evolution des politiques monetaires a cristallise l'attention des investisseurs. Tandis que la Fed a releve son taux directeur de 25 pb et annonce un allegement progressif de son bilan, l evocation par Mario Draghi a Sintra de "forces reflationnistes" a marque un point d inflexion pour les marches obligataires entrainant une hausse de 23pb du taux 10 ans allemand sur les plus bas et de 16pb sur le mois et la poursuite du mouvement de reappreciation de l Euro (+1.6%). Le fonds a surperforme son indice de reference dans un contexte de baisse des marches. Il a beneficie de la rotation sectorielle favorable aux secteurs dits "value", a travers notamment sa surexposition sur le secteur de la Banque et des Matieres Premieres et sa sous-ponderation sur les secteurs defensifs comme l Alimentation et les Biens de Consommation ainsi que l Energie qui a affiche un recul marque de 7.5% au cours du mois. Une bonne selection de titres a egalement tire la performance vers le haut, avec notamment Air France (+24%), Commerzbank (+11%) et Intesa (+9%).

Richelieu Croissance PME - FR0010092197

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
16.25% 10,35% 26,53% 6,88%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Skandia, Suravenir, Fortuneo, Vie Plus,

Contacts Commerciaux

Jean-Marc CHEVASSUS06 33 58 77 94
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15

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Commentaire du mois de Juin

Malgré les quelques prises de profits plus ou moins fortes enregistrées au cours de ce mois, les principaux indices reflétant les petites et moyennes capitalisations clôturent ce premier semestre sur une note flamboyante en affichant une performance à deux chiffres et elles réalisent de nouveau une progression supérieure aux grandes capitalisations.
Au niveau du fonds, nous terminons ces six premiers mois sur une note très positive bien qu'en léger repli par rapport à la clôture du mois précédent avec une nette majorité de dossiers en progression sensible, dont certains à l'image des Cie des Alpes, GL Events, Manitou ou Mersen finissent cette première partie de l'année avec des hausses supérieures à 40%.
Notre gestion mensuelle a plutôt favorisé les prises de bénéfice dans différents dossiers et nous avons été peu présents à l'achat si ce n'est de renforcer notre ligne de Vicat en anticipant pour cette valeur familiale une amélioration progressive des résultats. Il est à noter aussi une entrée plus spéculative dans le portefeuille avec Fnac-Darty en misant sur les synergies de la fusion de ces deux sociétés et la possibilité de voir naître une OPA potentielle à la suite du départ pour Carrefour de M. Bompard, l'artisan de cette fusion et du redressement des comptes de la Fnac surtout.
A fin juin, les liquidités et produits de taux représentaient 3,90% de l'actif.

Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
14.47% 12,01% 20,44% -

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, Banque privée 1818, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts Commerciaux

Jean-Marc CHEVASSUS06 33 58 77 94
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15

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Commentaire du mois de Juin

Des prises de profits sont intervenues en juin après plusieurs mois de hausse des marchés : notons que les petites capitalisations (Stoxx Europe Small 200 NR -2,5%) ont reculé autant que les grandes (Stoxx Europe Large 200 NR -2,4%).

Dans ce contexte baissier, certaines de nos fortes convictions ont néanmoins tiré leur épingle du jeu, à l'instar du groupe allemand de logiciel pour le secteur de la santé Nexus (+15,8%), le français MGI Digit Graphic (+12,1%) ou encore Trigano (+7,4%) ou Naturex (+6,4%). A l'inverse, le fonds a été pénalisé par les prises de profits sur Vectron (-15,3%), titre que nous avions nous-même bien allégé dans notre portefeuille en mai après son beau parcours, tout comme Ateme (-8,8%). En revanche, la baisse de Schoeller-Bleckmann (-5,8%) s'explique davantage par la baisse du pétrole sur le mois, le brent abandonnant 4,8% en juin.

Au cours du mois, nous avons apporté nos titres Zetes Industrie à l'offre d'achat proposée par Panasonic (annonce fin 2016) et initié une position dans l'entreprise familiale (actuellement à la 7ème génération) Ciments Vicat qui devrait notamment bénéficier d'une reprise de la demande sur le marché français dans un contexte de stabilisation des prix et de l'expansion de ses capacités de production indiennes, idéalement positionnées pour bénéficier des programmes d'infrastructure du pays. Nous avons également renforcé des positions sur faiblesse (Salvatore Ferragamo, Schoeller-Bleckmann ou Deutsche EuroShop). A l'inverse, nous avons continué nos prises de profits dans des titres qui ont enregistré une belle performance depuis le début de l'année tels Basler ou Le Noble-Age.

Richelieu France - FR0007373469

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.32% 1,66% 17,22% 3,85%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Rothschild et Cie, Skandia, Suravenir/Vie Plus, Swisslife, UAF Patrimoine/Predica

Contacts Commerciaux

Jean-Marc CHEVASSUS06 33 58 77 94
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15

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Commentaire du mois de Juin

Repli du CAC40 en juin en raison de la correction des valeurs technologiques aux US, du recul du prix du pétrole, de l'instabilité géopolitique et des propos de M. Draghi suggérant une politique monétaire moins accommodante en zone euro. Le secteur financier est l'unique secteur en hausse sur fond de remontée des taux longs et l'espoir d'une remontée des taux de dépôt. Il représente 9% de l'actif du fonds à travers Axa, BNP et SG. On note un repli général des valeurs défensives à l'image des télécoms, de la santé et de la consommation (25% de l'actif). Le recul des valeurs technologiques a peu affecté le fonds étant donné notre sous exposition (sauf Ingenico,1,5% de l'actif). Richelieu France marque un repli, mais moins prononcé que son indice de référence (-1,8 % vs -2,7 % pour le CAC40) grâce à notre sélection de valeurs : belle performance de Michelin qui a relevé ses perspectives de croissance moyen terme ou Remy Cointreau qui publie des résultats au-dessus des attentes et relève ses prévisions de marge!
Nous avons profité en juin, de quelques contre-performances pour renforcer nos convictions : Valeo pour maintenir son poids au-dessus de 4% de l'actif convaincus par son exposition aux thématiques du futur (conduite autonome, électrification) et retour TechnipFMC. Même si les investisseurs sont obnubilés par la croissance du pétrole onshore US, il faudra tout de même développer l'offshore pour répondre à la demande et Technip, leader du marché, sera bien positionné pour gagner des contrats.
Le semestre s'achève avec une progression de 10,7% pour votre fonds. Cet été, nous conservons notre biais à dominante défensive.

Richelieu Spécial - FR0007045737

Société de gestion

Gérant(s)

Chicuong DANG

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.79% -2,83% 10,27% 1,05%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Sélection 1818, Skandia, Suravenir...

Contacts Commerciaux

Jean-Marc CHEVASSUS06 33 58 77 94
Emmanuel D'YTHURBIDE06 10 29 84 15

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Commentaire du mois de Juin

Richelieu Spécial recule de -2,9% en juin, en raison d'une forte exposition aux secteurs défensifs (59% de l'actif) qui ont souffert sur fond de remontée des taux longs, accentuée par des propos de M. Draghi suggérant une politique monétaire moins accommodante en zone euro. Les valeurs telecoms, utilities, santé et biens de consommation qui avaient surperformé en mai, se retrouvent en queue de peloton en juin. Parmi les contributeurs négatifs : Deutsche Telekom, Iliad, Roche ou United Utilities. Quelques valeurs défensives parviennent à tirer leur épingle du jeu : Remy Cointreau avec des résultats au-dessus des attentes et des prévisions de marge relevées! Aéroport de Paris a profité de l'intérêt déclaré de Vinci qui étudie une nouvelle montée au capital, l'Etat français envisageant des cessions d'actifs…
En juin, nous avons soldé : NH Hotel suite à son beau parcours depuis le début de l'année, Stada avant que l'offre de Bain et Cinven n'échoue, Severn Trent pour des raisons de valorisation et l'équipementier allemand. Nous avons renforcé le secteur lié au pétrole avec Galp et Rotork et initié une nouvelle ligne en Weir, équipementier permettant de s'exposer à la croissance du forage onshore US et cibles de M&A potentielles.
Sur le 1er semestre, Richelieu Spécial progresse de 11,1%. Nous sommes confiants sur les perspectives du portefeuille. Avec la reprise des opérations de M&A sur les valeurs européennes, l'entrée des activistes au capital des sociétés afin d'accélérer la création de valeur et les programmes de rachats d'actions, la thématique « spéciale » garde tout son attrait pour la seconde partie de l'année.

Roche-Brune Europe Actions - FR0010237503

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.07% 2,64% 15,03% 8,32%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Commentaire du mois de Juin

Après un début de mois sans réelle tendance, le marché a accéléré sa baisse sur les derniers jours de juin en dépit d'un rebond rassurant des cours du pétrole. C'est Mario Draghi, président de la BCE, qui a refroidi les ardeurs des marchés en communiquant sur le caractère potentiellement trop accommodant de la politique monétaire compte tenu des signaux de croissance et d'inflation. Ce discours vient renforcer la probabilité d'une annonce dans les prochains mois d'une réduction (progressive) des achats d'actifs à partir de janvier 2018.
Sur le mois, le fonds Roche-Brune Europe Actions recule de -2.95%, en retrait par rapport au STOXX Europe 600 TR qui perd -2.53%. Depuis le début de l'année, le fonds affiche une performance de +9.53% pour un alpha cumulé de 249 points de base avec une volatilité 52 semaines à 10.7%.
À la faveur de notre comité mensuel M.U.S.T.® de sélection de valeurs, nous avons soldé notre position sur Huhtamaki (FIN, Emballages en papier, en carton et en plastique) et Skanska (SWE, BTP). À l'inverse, nous avons fait entrer Aperam (LUX, Production d'acier inoxydable) et Hennes & Mauritz (SWE, Création et distribution de vêtements, d'accessoires et de produits cosmétiques).
Sur le mois, la bonne performance du secteur financier a mécaniquement accru à la marge notre sensibilité au risque financier matérialisé par une exposition comptable de 7.4% aux banques et assurances via des ETF contre 7.1% précédemment.
Le taux de rotation du portefeuille, calculé en montant sur un an glissant, ressort à 97.4%. La capitalisation moyenne pondérée de nos valeurs en portefeuille est égale à 12.5 milliards d'euros.

Schroder ISF Euro Equity - LU0106235293

Société de gestion

Gérant(s)

Martin SKANBERG

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.99% 1,49% 13,73% 6,26%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818...

Contacts Commerciaux

Caroline VALEMBOIS06 78 56 17 36
Ugo CEZAR06 75 37 89 08
Alexandre GABUS01 53 85 85 31

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Commentaire du mois de Juillet

Les actions de la zone euro se sont inscrites en hausse durant le trimestre. La réduction du risque politique, le caractère favorable du contexte économique et une progression des bénéfices des entreprises sont autant de facteurs qui ont soutenu le cours des actions. Le fonds a surperformé son indice de référence. Parmi les meilleures performances ont figuré celles du groupe pharmaceutique Novo Nordisk et de l'entreprise de télécommunications OTE.

Nous avons renforcé notre exposition au groupe agroalimentaire Danone et constitué une position sur le géant de la publicité Publicis. Nous avons liquidé notre position sur Philips.

Les perspectives des actions de la zone euro nous semblent toujours encourageantes. Les craintes suscitées par la situation politique se sont atténuées grâce au résultat probant des élections françaises. Par ailleurs, les indicateurs économiques font état d'une poursuite de l'expansion économique. Nous tenons tout particulièrement à souligner que le spectre de la déflation ne suscite plus d'inquiétudes.

Sextant PME - FR0010547869

Société de gestion

Gérant(s)

Raphael MOREAU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
17.49% 24,49% 24,69% -

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Commentaire du mois de Juin

Ringmetall, société allemande, 3ème ligne du fonds, est le leader mondial avec 75% de part de marché des sytemes de fermeture pour les tonneaux industriels.Ces arceaux métalliques permettent de sceller les tonneaux industriels utilisés dans la chimie (70%), la pharmacie (20%) ainsi que dans l'agroalimentaire (10%). Malgré l'apparence simple du produit, notre récente visite du principal site de production à Berg, proche de la frontière française, nous a permis de confirmer les nombreuses barrières à l'entrée du groupe : gestion de plus de 2000 références, degré de précision du produit final, proximité avec clients finaux. Avec un PER de l'ordre de 12x, la valorisation est faible pour une société de cette qualité compte tenu de sa part de marché et des barrières à l'entrée. La société dispose également d'un faible niveau d'endettement qui pourrait lui permettre d'envisager de nouvelles opérations de croissance externe sur les zones géographiques non encore couvertes.

Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

Société de gestion

Gérant(s)

Bertille KNUCKEY
Cyril CHARLOT
Claire BATAILLIE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.84% 14,38% --

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Generali, Nortia, Selection 1818, Skandia

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin

Au mois de juin, le fonds surperforme son indice grâce à sa sélection de valeurs. Parmi les principaux contributeurs, Michelin progresse après avoir relevé son objectif de résultat opérationnel 2020. Lululemon Athletica enregistre une performance à deux chiffres suite à la publication de bons résultats et à un changement de stratégie pour sa marque ivivva qui sera désormais principalement disponible en ligne. Enfin, une visite de deux sites d'Abéo a confirmé l'atmosphère de bienveillance qui règne au sein du groupe et l'importance accordée à l'autonomie et à la polyvalence des équipes. Southwest Airlines (inventeur du modèle low cost dans le transport aérien) fait son entrée dans le fonds. Herb Kelleher, le fondateur de la société, était l'archétype du patron « humaniste », convaincu que le leader devait se mettre au service de ses équipes.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
13.14% 11,90% 22,51% 2,39%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, ANTIN Epargne pension, APICIL, Aprep, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, ERES Debory, Euresa Life, FINAVEO, GENERALI Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, NORTIA, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Sélection 1818, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Commentaire du mois de Juin

L'actualité du mois de juin aura été marquée par une activité intense en terme de M&A. SES-Imagotag a annoncé être entré en négociations exclusives pour l'acquisition d'un bloc de contrôle de SES par BOE Technology, société chinoise. Le prix proposé de 30 €, en ligne avec notre objectif de cours de 29 €, nous a incités à nous engager à apporter les deux tiers de notre participation à l'acquéreur. Solutions 30 a annoncé l'acquisition de la filiale allemande de Vodafone dans le domaine des services (contrat avec Vodafone de 70 m€ de CA sur 3 ans). Legrand a annoncé une opération significative avec la reprise de Milestone aux Etats Unis. Milestone est le leader américain dans les systèmes de fixation d'écrans et les écrans pour projecteurs avec un chiffre d'affaires de 464 m$ en 2016.

Tocqueville PME - FR0011608421

Société de gestion

Gérant(s)

Didier ROMAN
Matthieu TASSY, CFA
Alexandre VOISIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
15.24% 19,52% 27,83% 6,21%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Anne-France GAUTHIER01 56 77 33 88
Cyril GRINBLAT01 56 77 33 89

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Commentaire du mois de Juin

L'accroissement de l'appétit au risque s'est traduit dans l'évolution des indices actions, dans un contexte de faible volatilité. La hausse a également été soutenue par la robustesse des publications d'indicateurs économiques, notamment les indices PMI, tant en zone Euro qu'au Royaume-Uni, confirmant la vigueur de l'économie européenne. Par ailleurs, le momentum des bénéfices est resté inchangé. En termes de capitalisations boursières, les petites et moyennes valeurs ont continué de bénéficier de ce contexte favorable, et les valeurs françaises ont également profité de la levée des incertitudes politiques. La performance des petites capitalisations françaises reste tout à fait satisfaisante, ce qui continue de drainer des flux de souscriptions. Pénalisé par un stock picking défavorable sur le secteur de la santé, le fonds reste légèrement en retard par rapport à son indice de comparaison

Tocqueville Ulysse - FR0010546903

Société de gestion

Gérant(s)

Daniel FIGHIERA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
13.41% 1,61% 12,79% 2,62%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Anne-France GAUTHIER01 56 77 33 88
Cyril GRINBLAT01 56 77 33 89

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Commentaire du mois de Juin

Dans un marché européen légèrement haussier (Stoxx 600 en progression de 1,5% dividendes réinvestis, la zone Euro a pour une fois évolué en ligne avec l'Europe. Le mois s'est révélé pauvre en nouvelles (hors élections politiques en France) mais globalement les différentes statistiques économiques au sein de la zone restent très bien orientées, et la pluaprt du temps au dessus des attentes. Le fonds a bénficié clairement de sa sélection de titres, en particulier sur les valeurs de croissance (Neruones, Reply,Direct Energie...) Le fonds surperforme son indice de référencede manière assez significative à fin mai 2017. Cela résulte d'un mois de mai ou la sélection de titres a été extrêmement performante.

Tocqueville Value Europe - FR0010547067

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.47% -0,33% 21,40% 6,21%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Anne-France GAUTHIER01 56 77 33 88
Cyril GRINBLAT01 56 77 33 89

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Commentaire du mois de Juin

Quatrième hausse mensuelle consécutive depuis le début de l'année sans nouvelles macroéconomqiues particulières. La mois a surtout été marqué par la tenue des élections en France. On notera essentiellement une homogénénéité des performances au sein des différents pays de la zone euro, tous en légère progression. Le style croissance a continué à surperformer le style value (+1,3% pour l'indice Stoxx Europe Growth contre +0,6% pour le Stoxx Europe Value). Le fonds surperforme légèrement son indice de référence, tant sur le mois que depuis le début de l'année. Ces marchés haussiers sans correction incitent les opérateurs a prendre un risque croissant. Nous restons prudents dans notre approche, tout en considérant que cette logique de flux (en particulier via les ETF) pourrait être amenée à durer au cours des prochains mois à la faveur des réallocations des gérants d'actifs globaux.

Union Europe Rendement - FR0010924266

Société de gestion

Gérant(s)

Eric VOGELSINGER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.31% -2,23% 11,38% 5,95%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Guy DARRICARRERE01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Commentaire du mois de Juin

Au cours du mois de juin, le fonds s'est comporté comme les indices européens(- 2.6%). Par ailleurs, après un début d'année difficile, le fonds surperforme depuis mi-février. Sur la période, nous avons cédé la totalité de nos actions Kingfisher qui est pénalisée par la baisse de la Livre Sterling mais surtout en raison du manque de visibilité lié aux dysfonctionnements (disponibilités produits...) du plan de transformation (achats communs entre les enseignes du groupe). Nous avons renforcé notre position en Rio Tinto suite à la stabilisation du prix du minerai de fer sur des points bas (50$/t). Sur ces niveaux de prix, le groupe reste très rentable compte tenu de sa très bonne position sur la courbe des coûts. Par conséquent, en 2017, la génération de trésorerie disponible même après dividende sera très excédentaire (5 Md$). Nous avons investi dans Orange Belgium qui serait le grand bénéficiaire d'un changement de régulation sur les prix « wholesale » dans le Fixe. Nous pensons que cette inflexion aura lieu compte tenu du manque de concurrence en Belgique dans le Fixe avec 2 acteurs qui pratiquent des prix élevés par rapport à la moyenne en Europe.

Valeurs Croissance Rendement - FR0010602540

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.58% 3,42% 13,44% 5,62%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Axa Thema, Axeltis et Finaveo

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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