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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

CamGestion Convertibles Europe - FR0000285629

Société de gestion

Gérant(s)

Éric BERNARD

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.02% 4.65% 1.83% 9.79%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swisslife, Vie Plus, Skandia

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

Le début du mois avait été marqué par une joute verbale entre les Etats-Unis et la Chine qui faisait craindre une escalade des tensions commerciales. Par la suite, le Président chinois a semblé donner des gages de bonne volonté ; c'est donc une accalmie qui s'est peu à peu dessinée sur le front commercial. Même si la phase de décollage de l'activité mondiale est passée, la croissance reste solide et synchronisée et l'inflation n'accélère que modestement. Du côté des entreprises, les résultats publiés apparaissent toujours très encourageants.

Les taux se sont montrés légèrement haussiers avec une dette Corporate se dégradant. Le marché des convertibles européennes profite de cet environnement général pour monter de 1.64%, avec un effet devise positif dû à l'appréciation du dollar de près de 2%. Le marché primaire est resté peu actif, reportant les possibles émissions au début de l'été.

Dans ce contexte, CamGestion Convertibles Europe clôture le mois d'avril à +1.71% contre +1.64% pour son indice de référence.

Cette performance s'est construite grâce à la bonne tenue du secteur du luxe, notamment porté par la convertible LVMH 0% 2021 qui gagne 16% sur la période, par la KERING 0% 2023 qui s'apprécie de 8%, ainsi que par Ubisoft 0% 2021 qui bondit de plus de 10%.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Echiquier Altarocca Convertibles - FR0011672799

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOCHE
Muriel BLANCHIER
Anne-Claire DAUSSUN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.42% 4.03% 0.20% 6.20%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA01 53 23 87 56

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Commentaire du mois d'Avril

Les risques politiques (et géopolitiques) ont occupé le devant de la scène en avril, avec la montée, puis l'apaisement, des tensions entre les États-Unis et la Chine sur les droits de douane et la tenue de plusieurs réunions à l'approche du 1er mai, date de clôture de la période d'exonération des droits de douane sur les importations d'acier et d'aluminium.

Sur le front des statistiques macroéconomiques, tandis que les chiffres européens et américains d'avril se révélaient modérés, ceux de la Chine et du Japon restaient très solides. En parallèle, l'inflation s'est redressée, mais les grandes banques centrales ont laissé leurs politiques monétaires inchangées.

Que retenir des marchés en avril ? Après deux mois de baisse, les marchés d'actions mondiaux ont renoué avec la hausse en avril : Stoxx 600 à +3.9% soit -0.99% depuis le début d'année. Les taux d'état 10 ans ont repris leur tendance haussière : +21 pb aux USA (2.95%), +7pb en Allemagne (0.57%) et +6.5pb en France (0.79%).

Les marges de crédit des obligations "high yield" à haut rendement sont restées totalement inchangées en avril à 262 pb soit un écartement de 33 pb depuis le début de l'année. La parité EUR/dollar est passée de 1.23 fin mars à 1.21 fin avril.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Lombard Odier Funds-Convertible Bond - LU0159201655

Société de gestion

Gérant(s)

Nathalia BARAZAL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.31% 2.92% -1.27% 3.63%

Éligibilité Assureurs

SwissLife, AGEAS, AEP, ORADEA, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires...

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76
Jérémie MREJEN06 84 76 48 27

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Avril

A la fin avril, et pour la première fois depuis 2013, le rendement du bon du Trésor à 10 ans avait grimpé au-dessus du seuil de 3%. Trois étant leur « chiffre magique », les analystes techniques soutiennent que la hausse des rendements a désormais écorné leur tendance baissière de long terme, confirmant, selon eux, le début d'une importante phase baissière des marchés obligataires. Nous regardons évidemment tout ceci avec du recul, mais le resserrement de la prime de risque sur action renforce certainement la volatilité des actifs risqués qui reste très élevée bien qu'elle ait marqué le pas en avril.

En avril 2018, LO Funds–Convertible Bond a enregistré une performance nette similaire à celle de son indice de référence, avec une hausse de +0,53% (+0,59% pour l'indice). A la fin du mois d'avril, la performance du fonds s'inscrivait à +0,12% depuis le début de l'année contre -0,05% pour son indice de référence et -1,03% pour l'indice MSCI Monde TR (couvert en EUR).

Malgré une volatilité en forte hausse parmi les actions, la volatilité annualisée du Fonds est restée faible sur les quatre premiers mois de 2018 (4,9%, contre 13,3% pour les actions internationales).

M Convertibles - FR0013083680

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.96% 4.94% 1.11% 6.68%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Séléction 1818, CD Partenaires , Finaveo, Cardif, Nortia, Swisslife, Eres

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés actions ont retrouvé les faveurs des investisseurs. L'incertitude demeure quant à la nature de la baisse de momentum économique au 1er trimestre 2018 : s'agit-il d'une nouvelle phase de respiration de l'économie mondiale ou est-ce le début d'un repli plus prononcé ? En avril, les investisseurs ont opté pour la première hypothèse, portés par une série de facteurs favorables aux marchés actions : hausse du dollar, publications de résultats records aux Etats-Unis, plus mitigés en Europe, apaisement des tensions géopolitiques et commerciales, et reprise des rachats d'actions.

Dans ce contexte, les obligations convertibles européennes ont progressé. Nous avons soldé ou allégé des positions au profil devenu peu attractif (prime devenue élevée, rendement actuariel négatif/proche de zéro) : BIM/Elior 2020, Wendel/St Gobain 2019, Elis 2023. En parallèle, nous avons renforcé des obligations convertibles dont les sous-jacents enregistrent une dynamique d'activité forte (Archer/Kering 2023, Adler 2021), ou un couple rendement risque intéressant (Rocket Internet 2022).

Sur le marché primaire, 2 émissions ont vu le jour : Shop Apotheke 2023 et NMC Health 2025. Nous avons participé à la première.

M Convertibles propose aux investisseurs des parts destinées aux investisseurs privés et destinées aux investisseurs institutionnels. Préalablement, lire le DICI et le prospectus.

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