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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Aberdeen Standard SICAV I – Diversified Growth - LU1402171232

Société de gestion

Gérant(s)

Mike BROOKS
Tony FOSTER
Sean FLANAGAN
Alan MURRAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4% -5.54% 8.48% -

Éligibilité Assureurs

Swisslife, Nortia, Finaveo, Spirica

Contacts Commerciaux

Christine DUBOYS06 11 76 06 69
Kevin SLOMKOWSKI06 31 94 10 58
Sébastien PELTIER06 73 45 68 39

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juillet

Performance du mois dernier (nette de frais) :
Au mois de juin, le fonds Aberdeen Standard SICAV I - Diversified Growth Fund a enregistré une performance positive de 1.96%.

Performance depuis le début de l'année (nette de frais) :
Depuis le début de l'année, le fonds Aberdeen Standard SICAV I - Diversified Growth Fund a enregistré une performance positive de 5%.

La principale contribution positive à la performance provient des obligations des marchés émergents libellées en monnaie locale. Les actions cotées, l'infrastructure et les titres liés à l'assurance (Insurance Linked Securities) ont également contribué positivement.

Nous recherchons des nouvelles opportunités d'investissement dans les énergies renouvelables et opportunités spéciales (litiges financiers, redevances musicales et redevances pétrolières).

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.74% -0.10% 9.47% 2.95%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise, Gnerali, Generali Lux, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Le prix du fonds a perdu 1,5% en août. Il a gagné 9,1% depuis le début de l'année. Au cours du mois de référence, Rio Tinto a publié un nombre record de chiffres pour le premier semestre de 2019. Un montant de 8 milliards USD a été distribué sous forme de dividendes et de rachats d'actions. Un montant supplémentaire de 4 milliards USD est attendu pour le second semestre de l'année, soit un rendement de distribution actuel de 14%.

Novo Nordisk a relevé ses attentes pour l'année en ce qui concerne les ventes et les bénéfices d'exploitation. BASF a franchi une autre étape dans le processus de restructuration: l'activité Pigments a été vendue pour 1 milliard d'euros. Berkshire Hathaway a amélioré son bénéfice trimestriel à 14 milliards USD, mais a également fait état de bénéfices d'exploitation plus faibles en raison d'une activité d'assurance plus faible. Les résultats de l'investissement de Kraft Heinz n'ont pas été inclus dans ces chiffres. Les nouvelles acquisitions incluent les sociétés de croissance Amazon et Alphabet, ainsi que McKesson Europe et Kabel Deutschland. La spin-off Corteva a été vendue avec un bénéfice de 7% après une période de détention de sept semaines.

Amilton Solution - FR0011668730

Société de gestion

Gérant(s)

François PASCAL
Anthony DALVIN
Lucas STROJNY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.55% -5.12% 5.07% 0.73%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Vie Plus, Swiss Life, Intencial, AEP, Finaveo, Oradea …

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds s'est légèrement replié au mois d'août, en partie parce que nous n'avons pas souhaité participer au rallye obligataire qui a continué à faire reculer davantage les taux des emprunts d'Etat, déjà en territoire négatif en Europe. Nous avons été également gênés par la crise argentine et par l'agitation des marchés actions plutôt inhabituelle dans la première quinzaine du mois d'août. Cependant les semaines suivantes ont permis au fonds de se repositionner sur une dynamique positive avec de bonnes perspectives pour la suite.

Au cours du mois, nous avons globalement géré la part actions autour de 30 %. Nous avons légèrement réduit la part des actions européennes en raison des risques liés à un possible Brexit sans accord. En contrepartie, nous avons légèrement augmenté la part des actions émergentes en introduisant notamment une position sur les actions russes peu chères et diversifiantes par rapport aux actions asiatiques sur lesquelles nous sommes restés prudents.

Nous avons également pris des profits sur la totalité des futures sur obligations espagnoles et partiellement sur les obligations italiennes. Ces dernières ayant nettement progressé avec l'amélioration de la visibilité offerte par la perspective d'un nouveau gouvernement sans Matteo Salvini....

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.4% -8.21% 14.01% -0.02%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été assez mouvementé avec une crise politique en Italie, suspension des activités législatives du Parlement au Royaume Uni, regain des tensions commerciales sino-américaines. Si l'actualité politique a dominé ce mois-ci les conséquences économiques ne sont jamais très loin.

L'Allemagne est proche de la récession technique, la Chine cherche un second souffle tandis que la Réserve Fédérale et la BCE préparent leurs interventions de septembre. Aux Etats-Unis, on a assisté à un regain de tension avec la Chine.

Dans un premier temps, D.Trump a annoncé une hausse de 10% des droits de douane sur environ 300 Mds$ de biens. Le gouvernement chinois a aussitôt adopté de nouvelles hausses de droit de douane, augmentant ainsi les risques d'un ralentissement accéléré de l'économie mondiale.

Néanmoins, l'économie américaine résiste bien, comme en témoigne la dernière estimation du PIB au deuxième trimestre.

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.41% -9.03% 6.11% 1.24%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Nortia, Skandia...

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Vincent DECENCIÈRE07 86 17 89 16
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois d'Août

législatives du Parlement au Royaume Uni, regain des tensions commerciales sino-américaines.

Si l'actualité politique a dominé ce mois-ci les conséquences économiques ne sont jamais très loin. L'Allemagne est proche de la récession technique, la Chine cherche un second souffle tandis que la Réserve Fédérale et la BCE préparent leurs interventions de septembre.

Aux Etats-Unis, on a assisté à un regain de tension avec la Chine. Dans un premier temps, D.Trump a annoncé une hausse de 10% des droits de douane sur environ 300 Mds$ de biens.

Le gouvernement chinois a aussitôt adopté de nouvelles hausses de droit de douane, augmentant ainsi les risques d'un ralentissement accéléré de l'économie mondiale.

Néanmoins, l'économie américaine résiste bien, comme en témoigne la dernière estimation du PIB au deuxième trimestre.

BBM V-Flex - FR0011522341

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SION

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.13% -8.22% 1.86% -2.03%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Nortia, Swisslife, Ageas, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Août

La politique monétaire ne suffira pas. Face au ralentissement économique, le symposium des banquiers centraux, qui s'est tenu fin août à Jackson Hole, était très attendu. Jérôme Powell y a confirmé sa détermination à soutenir l'économie américaine face aux incertitudes. Il a néanmoins insisté sur l'impossibilité, pour la politique monétaire seule, de redonner du souffle à l'économie et d'apaiser l'anxiété née des négociations commerciales chaotiques entre la Chine et les USA. Tout en donnant des signaux nets sur la reprise prochaine de ses injections de liquidités, la BCE partage ce constat, d'autant que la première économie européenne, l'Allemagne, semble toujours à l'arrêt.

Lors d'un mois d'août difficile, les Business Models en Croissance Mature ont résisté. Essilor Luxottica a annoncé son intention d'acquérir la société néerlandaise GrandVision.
Les investisseurs se sont tenus à l'écart des BM en Recovery : les valeurs du secteur financier sont impactées par l'anticipation de nouvelles baisses de taux et par les perspectives d'un ralentissement économique mondial. Par ailleurs, le spectre d'un 3ème défaut argentin en 18 ans pèse sur la performance boursière de BBVA. Les BM en Transition ont également souffert du regain de tensions commerciales sino-américaines avec l'application de nouveaux droits de douanes à compter du 1 septembre sur 300 milliards d'importations chinoises. Les valeurs dans l'automobile à l'image de Daimler en ont donc pâti. Les BM en Croissance Rapide sont dans la même tendance à l'exemple de SMCP affectée par les manifestations à Hong Kong.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus.

BGF Global Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.6% -11.52% 10.48% 2.15%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU01 56 43 29 52

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

PRINCIPALES POSITIONS EN ACTIONS (%)

MICROSOFT CORP 1,84
ALPHABET INC CLASS C 1,67
APPLE INC 1,41
JPMORGAN CHASE & CO 1,09
COMCAST CORP CLASS A 0,94
DANONE SA 0,85
AMAZON COM INC 0,83
RAYTHEON 0,82
ANTHEM INC 0,78
SIEMENS N AG 0,78

Total du portefeuille 11,01

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BGF Global Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.31% -7.59% 6.50% 4.00%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU01 56 43 29 52

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois d'Août

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE

ISHARES $ HIGH YIELD CRP BND ETF $ 1,52
BGF USD HIGH YIELD BD X6 USD 0,93
STATE STREET CORP 3.41025 06/15/2037 0,38
MORGAN STANLEY 5.85 12/31/2049 0,36
CMCSA GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL 9.389/10/2019 0,34
BAC CITIGROUP INC 9.448/29/2019 0,31
AMGN ROYAL BANK OF CANADA 11.4310/18/2019 0,30
MA NOMURA BANK INTERNATIONAL PLC 12.145410/15/2019 0,29
AMT ROYAL BANK OF CANADA 8.2210/22/2019 0,29
PYPL UBS AG (LONDON BRANCH) 12.410/8/2019 0,29

Total du portefeuille 5,01

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI
Suzanne HUTCHINS
Andy WARWICK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.73% -1.00% 1.51% 1.26%

Éligibilité Assureurs

Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT01 70 71 10 26
Laurent LECA01 70 71 10 25

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

En août, le fonds a généré une performance positive, nette de frais.

Notre exposition aux emprunts d'État s'est avérée payante du fait de l'évolution toujours favorable suivie par cette classe d'actifs. Les rendements des bons du Trésor à long terme ont essuyé un sérieux repli en fin de mois, ce qui s'est traduit par une belle plus-value pour le portefeuille compte tenu de l'exposition à la duration des emprunts d'État des marchés développés dans lesquels investit le fonds.

L'exposition du fonds à l'or (restée non couverte en USD) a elle aussi été bénéfique, du fait de la forte progression du cours du métal précieux de 1 413 USD à la fin juillet à 1 526 USD à la fin du mois d'août. Bien qu'ayant bénéficié de la baisse des taux réels, de l'aversion plus générale pour le risque sur les marchés et de l'anticipation de nouvelles interventions monétaires, le métal jaune offre également une perspective de plus en plus attrayante pour les investisseurs, dès lors que plus de 17 000 milliards de dollars américains de dette publique se négocient à des rendements nominaux négatifs.

Si la poche actions du cœur de portefeuille a légèrement obéré la performance, toutes les autres composantes ont généré de la valeur, notamment au niveau des titres de la dette émergente.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

David OLDER
Rose OUAHBA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.71% -11.29% 0.09% 3.88%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Au sein de notre composante obligataire, si nous avons nettement bénéficié de notre exposition à la dette périphérique européenne (Italie, Grèce) et autrichienne, nous avons toutefois été pénalisés par nos dérivés sur taux (-0,57%), principalement via des positions vendeuses sur les taux cœurs européens, initiées afin de bien bénéficier d'une réduction des spreads et non d'un mouvement de taux directionnel.

Sur la partie crédit, nous avons tiré parti une nouvelle fois de notre exposition au secteur de la finance, de nos emprunts privés Altice et de nos titres émergents Pemex.

Malgré une forte génération d'alpha depuis le début d'année, notre sélection de titres dans les secteur de la santé et des technologies nous a ce mois-ci couté. Sur le front des dérivés actions (-0,15%), si nos stratégies de couverture sur indice Nasdaq ont soutenu la performance, notre rééquilibrage tactique sur les indices « retardataires » nous a coûté. Nos dérivés sur devises (-0,59%) ont pesé sur la performance, à travers notamment des positions vendeuses sur le dollar, pertes compensées par l'effet devises de nos actifs libellés en devise américaine au sein du portefeuille.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH
Joseph MOUAWAD

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
13.39% -14.37% 7.30% 9.76%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Dans un contexte difficile pour les actifs émergents, le Fonds affiche une performance positive face à un indicateur en repli, soutenu par la bonne résistance de nos investissements actions et taux. Côté actions, nous avons bénéficié de la bonne tenue de notre sélection de titres chinois, notamment de la société de formation China East Education, de la société de vente flash Vipshop ainsi que du distributeur de gaz ENN Energy. La plateforme de messagerie instantanée coréenne Line et la banque mexicaine Grupo Banorte ont également affiché de belles progressions.

Enfin, saluons la bonne résistance de Mercadolibre dans un contexte de marché difficile. Sur la partie taux, si nous avons souffert de notre allocation aux emprunts d'Etat chiliens et mexicains, notre absence d'exposition aux taux argentins nous a aidés face à notre indice. Par ailleurs, nous avons profité de notre exposition aux dettes locales thaïlandaises, malaisiennes et sud-africaines, récemment introduites en portefeuille. Enfin, notre composante devises a soutenu la performance, tirant parti de nos stratégies dérivées visant à couvrir partiellement notre exposition à la roupie indienne et au peso mexicain.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Carmignac Portfolio Patrimoine Europe - LU1744628287

Société de gestion

Gérant(s)

Mark DENHAM
Keith NEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.45% -4.77% --

Éligibilité Assureurs

Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Août

Dans ce contexte, le Fonds a enregistré une performance positive, en ligne avec son indicateur de référence. Au niveau sectoriel, les secteurs défensifs ont surperformé les plus cycliques. Nous avons ainsi bénéficié de notre sélection au sein des secteur de la consommation à l'image de Beiersdorf ou Puma. Citons également la performance d'Unilever qui a fortement progressé au cours du mois en maintenant ses prévisions de croissance pour l'année 2019 malgré des résultats en demi-teinte. Nous avons également tiré parti de nos valeurs au sein du secteur des services aux collectivités, à l'instar d'Orsted. En revanche, nous avons été pénalisés par nos investissements au sein du secteur de la finance, notamment avec le recul de Bankinter et Prudential, ce dernier ayant en partie souffert de la conjoncture britannique.

Enfin, nos titres industriels ont également pesé sur la performance, particulièrement Knorr Bremse. Sur la partie obligataire, le Fonds a été nettement soutenu par son exposition à la dette périphérique européenne, en particulier italienne et grecque. Au sein de notre composante crédit, nos situations spécifiques Altice et Pemex ont enregistré une performance positive.

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Covéa Profil Equilibre - FR0010395608

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.89% -5.16% 2.81% 1.59%

Éligibilité Assureurs

MMA, CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 60%
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Commentaire du mois d'Août

Après quelques semaines d'accalmie, l'escalade tarifaire a repris en août entre les Etats-Unis et la Chine. Cette nouvelle dégradation des relations laisse peu de place à l'espoir d'un accord commercial à court terme entre les deux pays et renforce les risques qui pèsent sur la croissance mondiale. En Europe, l'instabilité politique a refait surface avec la chute du gouvernement italien. Au Royaume-Uni la position du Premier Ministre Boris Johnson fait craindre une sortie de l'UE sans accord.

Sur fond de ralentissement économique mondial, de tensions commerciales et monétaires accrues entre les Etats-Unis et la Chine, de crises politiques en Italie et au Royaume-Uni, auxquels s'ajoutent les difficultés financières propres à l'Argentine, les investisseurs continuent à se porter sur les actifs jugés refuges, comme les obligations, l'or ou le franc suisse.

Grâce à la revalorisation de l'USD, les indices d'actions américaines parviennent à se maintenir.

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CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille GENESLAY
Malik HADDOUK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.86% -7.30% 3.56% 3.62%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois de Juillet

En Juillet, les Banques Centrales ont occupé le devant de la scène. Après avoir laissé entendre qu'elles étaient prêtes à agir énergiquement le mois dernier, elles ont néanmoins délivré à minima.

Si la Fed a baissé ses taux pour la première fois depuis la crise de 2008/2009, elle l'a fait modestement (-25bp), tout en envoyant un message assez neutre quant à l'ouverture d'un vrai cycle baissier. La banque centrale américaine est, il est vrai, confrontée à une situation ambivalente : d'un côté une économie interne qui reste solide sur les fronts de la consommation et de l'emploi, de l'autre une inflation toujours en berne et un fléchissement de l'investissement des entreprises, traduisant à un environnement international de plus en plus incertain.

En Europe, si la BCE a moins de dilemmes (les chiffres macros du mois ayant encore pointé un fort ralentissement dans l'industrie, notamment en Allemagne), elle a aussi moins de munitions. Avec des courbes de taux maintenant négatives même sur des maturités très longues dans les pays cœur (Allemagne, France…), la question de l'efficacité économique de nouvelles baisses de taux ou de programmes de rachats d'actifs se pose. A l'aune de son remplacement par Christine Lagarde, Mario Draghi a finalement préféré gagner du temps et repousser à la rentrée des décisions néanmoins probables sur ces deux fronts.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.39% -12.64% 2.89% 1.90%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Au cours des dernières semaines les risques qui pèsent sur les marchés se sont accumulés : coté actions, la récession bénéficiaire est confirmée en 2019, les regards se tournent désormais sur la capacité de reprise en 2020… Elle dépendra bien sûr de la « trade war » qui continue de hanter les esprits et de ranimer le spectre de la récession (économique cette fois) globale à chaque nouvelle crise dans les négociations. On redoute désormais une guerre d'usure qui pourrait se prolonger au-delà des élections US.

Et pour autant la classe actions a très bien résisté ! Si en un an le marché européen a divisé par deux sa prévision de taux de croissance des BPA 2019, cela n'a pas empêché l'Eurostoxx 50 d'afficher une performance tout simplement nulle depuis 12 mois, et positive si l'on intègre les 3,5% de rendement net du dividende ! Mécaniquement, le marché s'est ainsi renchéri d'un point de PE, se traitant à plus de 14x les résultats 2019, contre 12,9x à fin janvier et 13x il y un an : c'est un demi pourcentage de rendement bénéficiaire en moins… Le marché actions ne pèche plus par optimisme ou pessimisme, mais par médiocrité au sens voltairien du terme : « ni trop, ni pas assez », ce qui rend encore plus délicat encore toute tentative de positionnement opportuniste…

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
1.5% -15.30% 13.81% 2.41%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10
Bianka KOCH01 78 40 96 78
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

En août nous ne pouvons que constater que l'escalade de la guerre commerciale s'est concrètement matérialisée au cours de cet été. Le recul des marchés actions a été limité grâce à un apaisement des tensions politiques en Europe en fin de mois.

Si les volumes sont restés faibles et les investisseurs très prudents, les perspectives de baisse des taux des banques centrales continuent de soutenir les marchés proches des plus hauts de l'année.

Compte tenu de la maturité du cycle et du ralentissement en cours, nous privilégions une approche prudente à court terme sur le fonds. Dans ce contexte, l'exposition en actions de Dorval Convictions a été progressivement réduite passant de 51% fin juillet à 30% le 30 août.

Les positions en Bouygues, Dassault Système, SCHNEIDER ELECTRIC SE et CFE ont été soldées.

Les positions en CGG et ORANGE allégées. En revanche, le thème de la digitalisation a été renforcé (AKKA TECHNOLOGIES, S&T AG et Wirecard) à la suite des bonnes publications du T2.

Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.78% -8.50% 4.69% 1.83%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10
Bianka KOCH01 78 40 96 78
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

La décélération économique mondiale se poursuit. Les forces récessives en œuvre (commerce mondial et incertitudes politiques) sont seulement partiellement compensées à ce stade par le contrefeu des banques centrales. Dans ce contexte, les marchés restent volatiles. En août, D. Trump a annoncé une nouvelle tranche de droits de douanes sur les importations chinoises, accroissant les anticipations de récession.

Cette annonce nous a conduit à accroître le positionnement défensif du portefeuille par le renforcement des taux longs américains. Cependant, ne retenant pas dans notre scénario l'hypothèse d'une récession, nous avons maintenu l'exposition aux actions à 40%. Le principal panier thématique, international et très diversifié, surpondérant les secteurs défensifs a affiché une bonne résistance.

Enfin, les commentaires accommodants de la BCE et l'accalmie politique en Italie ont favorisé un rallye de la dette italienne, cœur de notre stratégie de convergence européenne. Les risques baissiers restent notables (Brexit, guerre commerciale US-Chine) et nous amènent à aborder septembre avec un positionnement prudent. Le poids des taux a toutefois été réduit à la marge en fin de mois au regard du rallye observé en août.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.4% -9.07% 5.56% 4.49%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Dans un environnement géopolitique chahuté (craintes sur la croissance, escalade des tarifs douaniers et nouvelles mesures d'assouplissement des politiques monétaires), les marchés actions ont enregistré un pic de volatilité en août.

Dans ce contexte les emprunts des Etats européens touchent des plus bas historiques et les taux négatifs ne sont désormais plus des évènements exceptionnels. Ce nouveau paradigme nous incite à diversifier la poche actions en recherchant d'avantage les grandes valeurs internationales.

L'exposition à des entreprises américaines « d'hyper » croissance sur les grandes tendances qui bouleversent nos économies depuis quelques années, devraient être source de performance décorrélante de la macroéconomie. Ces valeurs ne représenteront pas plus de 10% du fonds selon le prospectus.

Cette évolution expose la poche actions à 58% sur le style croissance, 30% sur value et à sous pondérer les valeurs de rendement à 12%.

Echiquier ARTY régresse de -0,23% sur le mois et progresse de 6,00% depuis le début de l'année.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Kris DEBLANDER
Julien de SAUSSURE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.89% -5.95% 6.01% 5.23%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SKANDIA

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été riche en rebondissements, avec notamment la reprise des tensions commerciales. Dans la zone euro, la dégradation des perspectives d'activité et la faiblesse des pressions inflationnistes ont nourri de fortes baisses de taux.

Le marché du crédit est resté très soutenu par cette baisse des taux longs, alors que les assureurs continuent de recycler leurs abondantes liquidités sur le marché primaire. L'indice Xover s'est très légèrement resserré sur le mois. Les marchés actions ont continué d'afficher une performance contrastée, les actions de qualité supérieure surperformant significativement les actions « value », ce qui a été favorable à notre positionnement au sein de la poche actions. Nous avons profité d'un point d'entrée intéressant pour renforcer notre position sur Getlink et procédé à des arbitrages au sein des mêmes secteurs, avec le renforcement de Eiffage en arbitrage de Vinci, et celui d'Unilever en arbitrage de Nestlé.

Nous maintenons par ailleurs une exposition nette limitée au marché actions (13% à fin août) grâce à l'utilisation de couvertures. La poche de subordonnées financières est restée inchangée sur le mois. Nous avons enfin poursuivi la construction de notre poche Investment Grade récemment initiée.

EdR SICAV Equity Europe SOLVE - FR0013219243

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Thomas IGNACZAK

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.14% -11.07% 4.14% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Août

Les déclarations politiques ont occupé le devant de la scène ce mois-ci, à commencer par les habituels tweets toxiques de Trump et ont tourné sur le front de la guerre commerciale. Plus tard en août, l'ambiance est devenue plus conciliante, car les pourparlers semblaient reprendre. Dans ce contexte, les actions européennes ont diminué de 1,44 % (MSCI Europe), principalement tirées par les secteurs financiers et cycliques alors que les secteurs défensifs, aidés par des taux bas, ont surperformé.

Au cours du mois, EdR Equity Europe Solve a enregistré une performance de -0,3%. La stratégie de couverture structurelle du portefeuille a contribué positivement (+0,26%) à la performance globale car la volatilité a augmenté principalement sur la première moitié du mois. La poche de gestion action a bien résisté, avec une légère surperformance par rapport au MSCI Europe au cours du mois (contribution négative à la performance de -1,13%).

Enfin, les stratégies de couverture à court terme et les stratégies de financement ont contribué positivement (+0,57%).

Essentiel Convictions - FR0013300647

Société de gestion

Gérant(s)

Nuno TEIXEIRA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.09% ---

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10
Bianka KOCH01 78 40 96 78
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai enregistre une baisse des marchés financiers d'un peu plus de -5% au niveau mondial, tandis que le marché des taux fait office de valeur refuge (+0.5% pour les obligations souveraines 5-7 ans).

Au premier plan, le retour de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine. L'administration Trump a décidé d'augmenter une fois de plus les droits de douane sur 200Md€. A cela s'ajoute la sanction sur Huawei avec pour objectif l'exclusion de la marque sur le territoire américain.

La Chine a, quant à elle, répondu par des menaces sur les " terres rares " dont elle détient le quasi-monopole de l'exploitation et qui sont nécessaires aux secteurs de la haute technologie. Mais les Etats-Unis ne s'en prennent pas uniquement à la Chine, puisqu'ils ont annoncé une hausse des taxes de droits de douane de 5% à partir du 10 juin sur les importations de produits mexicains, taxes qui continueront d'être relevées au cours de l'année si le Mexique ne remédie pas au flux de migrant clandestins.

Côté Europe, Thérèsa May a décidé de quitter son poste, ce qui sera effectif le 7 juin. Son remplacement est autant de questions supplémentaires quant au dénouement du Brexit. Boris Johnson semble être le " favori ", ce qui irait dans le sens d'une sortie sans accord...

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Ethna-Dynamisch - LU0455735596

Société de gestion

Gérant(s)

Christian SCHMITT
Harald BERRES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.49% -7.64% 8.32% 0.04%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus et CARDIF

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois d'Août

Les marchés qui évoluent sans tendances claires sont également appelés marchés « en dents de scie » dans le jargon. Ceux-ci se caractérisent par des fluctuations importantes à la hausse comme à la baisse.

Après les rebonds des mois de juin et de juillet, les cours boursiers ont sensiblement chuté en août : l'absence de direction du marché s'est donc renforcée. Les raisons en sont multiples et ne sont pas vraiment nouvelles. Le ralentissement de la conjoncture mondiale se poursuit, ce qui entraîne certains grands pays de l'UE au bord de la récession.

Ainsi, en Allemagne notamment, les baromètres conjoncturels se sont parfois nettement dégradés, signalant un climat économique glacial dans le secteur manufacturier. La bonne nouvelle est que les Bourses réagissent à peine, ayant déjà presque tout intégré dans les cours. Les États-Unis ont longtemps pu braver la tendance baissière, mais les limites de la croissance se dessinent progressivement après 10 années d'expansion.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.11% -6.40% 4.81% 2.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Août

Les sujets marquants demeurent les mêmes ce mois-ci : guerre commerciale, craintes d'un Brexit sans accord, et politique italienne. Sur les deux premiers fronts, on assiste à la persistance d'un important bruit médiatique, sans avancée positive. La volatilité sur les marchés actions, forte pour un mois d'août, en est le premier témoin : l'Euro STOXX 50 NR termine à -1.1% après avoir perdu plus de 5% en milieu de mois. En Italie, la Liga de M. Salvini a manqué son coup de force : après avoir provoqué la chute du gouvernement auquel ce dernier appartenait, ses adversaires sont sur le point d'élaborer une alliance leur permettant de gouverner sans lui. Les marchés, notamment obligataires, et toujours dans un contexte de baisse généralisée des taux souverains, saluent cette potentielle relative stabilité politique : le taux à 10 ans italien est en baisse de plus de 50bp sur le mois (et de 270bp sur un an), à 1%. L'indice obligataire souverain en zone Euro progresse de +2.4%.

Eurose poursuit sa hausse en août ; la performance depuis le début d'année s'affiche à +4,78%.

Le portefeuille d'actions a légèrement évolué, avec l'entrée d'Eutelsat.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Fidelity Global Multi Asset Income Fund - LU1116430247

Société de gestion

Gérant(s)

Eugene PHILALITHIS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
13.84% 1.80% -3.25% 9.74%

Éligibilité Assureurs

Predica

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar *****
Exposition Actions
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Commentaire du mois de Juillet

Le fonds a généré un léger rendement positif au cours du mois et a continué de générer un revenu conforme à l'objectif, ainsi qu'une faible volatilité et une protection du capital. Les actifs de revenu ont soutenu la performance, les actifs hybrides ont été en grande partie neutres, tandis que les actifs de croissance ont pesé sur les rendements au cours du mois. La devise dans son ensemble a été un facteur négatif pour le fonds ce mois-ci, la vigueur du dollar ayant pesé sur la performance des positions du fonds autres que le dollar américain. La performance des spreads a été un facteur déterminant des rendements de la dette des marchés émergents (devises fortes), les bons du Trésor américain ayant été négociés sur les côtés. Les obligations de qualité et les obligations d'État ont également légèrement contribué au rendement. Parmi les actifs hybrides, la dette des marchés émergents (monnaie locale) a progressé.

Les réductions de taux de la Fed ont permis aux banques centrales des marchés émergents de s'apaiser, ce qui a été positif pour la classe d'actifs. L'impact a toutefois été compensé par l'allocation aux emprunts et aux obligations hybrides. Le haut rendement européen a été le segment des obligations régionales à haut rendement le plus performant en devise locale, soutenu par les anticipations d'un nouvel assouplissement de la BCE. L'appréciation du dollar américain par rapport à l'euro a eu un impact négatif sur les avoirs en actions européennes.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

Nick PETERS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4% -5.21% 0.96% 4.50%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai

Le fonds a généré une performance négative sur le mois, principalement dû à l'exposition aux actions européennes et japonaises ainsi que l'exposition au secteur financier. Suite à l'escalade sur le plan de la guerre commerciale, les actifs de croissance (actions, matières premières) au sein du fonds ont souffert au cours du mois, cependant l'exposition aux actifs défensifs (obligations) et diversifiants (infrastructures, plateformes d'énergie renouvelable) a permis de limiter la baisse.

Le fonds reste bien diversifié à travers les différents facteurs macroéconomiques et nous avons une forte conviction sur nos stratégies non-directionnelles. A l'avenir, nous continuerons de surveiller avec attention les données économiques ainsi que les données d'inflation et nous déploierons la réserve de cash lorsque nous trouverons des points d'entrée attractifs pour des positions non-directionnelles. Le fonds maintient un positionnement lui permettant de capturer les hausses si les marchés continuent de progresser, tout en se protégeant contre les potentiels flux vendeurs et le ralentissement économique.

First Eagle Amundi International Fund - LU0433182416

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.94% -12.67% 8.89% 7.22%

Éligibilité Assureurs

Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Au cours du mois d'août 2019, les actions de classe AU-C du fonds First Eagle Amundi International ont affiché un rendement net mensuel de -1,42 %, contre -2,05 % pour l'indice MSCI World (Net).

Les 5 titres les plus performants du mois ont été :
ETFS Physical Gold
Barrick Gold
Xtrackers Gold
Agnico Eagla Mines
Secom

Les 5 titres les moins performants du mois ont été :
Schlumberger
Oracle
Philip Morris International
National Oilwell Varco
ExxonMobil

Le secteur lié à l'or a été le plus performant, avec un impact positif de 1,29 % sur le rendement total. À l'inverse, le secteur le moins performant a été celui de l'énergie, se soldant par une contribution négative de -0,77 % au rendement total du fonds.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.97% -6.10% 2.94% 3.28%

Éligibilité Assureurs

GENERALI, AXA THEMA, CARDIF, SWISSLIFE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Août

Les indices actions ont légèrement reculé en août, principalement la première semaine, avec l'annonce de l'application, prévue au 1er septembre, de la taxation par les États-Unis de 300 Mds$ de bien importés de Chine.

Les incertitudes sur le Brexit avec le bras de fer entre Boris Johnson et l'Europe, la débâcle politique en Italie après la démission de son premier ministre et les violentes manifestations à Hong-Kong ont également animé le marché. Ces risques nous ont conduits à réduire le poids des actions jusqu'à 27,9% de l'actif net.

Dans ce contexte tendu, les banques centrales ont maintenu leur biais accommodant. Jay Powell, le directeur de la Fed, a confirmé vouloir poursuivre sa politique de gestion « préventive » des risques après la première baisse de taux à fin juillet. Les taux longs sont allés chercher de nouveaux plus bas à marche forcée, ce dont nous avons profité en renforçant nos positions sur les taux à 10 ans américains (jusqu'à 13,5% de l'actif).

Parallèlement sur le marché des changes, l'eurodollar est resté proche de ses plus hauts, la baisse du différentiel de taux ayant peu d'impact. Les monnaies « refuge » ont bien performé, le yen notamment, ce qui nous a amené à prendre nos bénéfices sur cette position.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.42% -8.71% 5.17% 0.98%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Albin MOLINES07 88 64 08 41

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Les places financières mondiales ont subi quelques prises de bénéfices en raison notamment de l'escalade des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine.

Le mois d'août a aussi été marqué par le fort mouvement de baisse des taux d'intérêt souverains de part et d'autre de l'atlantique en anticipation de nouvelles mesures de soutien de la part des banques centrales.

Donald Trump se montre toujours aussi virulent envers la FED et son président et exige d'elle une forte baisse des taux d'intérêts (il évoque même une baisse de 1% !). Le président américain accuse cette dernière d'être responsable du ralentissement de l'économie américaine, ilcherche probablement à faire baisser le dollar. C'est pourquoi nous avons soldé avec profit notre position initiée il y a un an.

Au Royaume-Uni, Boris Johnson a obtenu la suspension du parlement du 12 septembre au 14 octobre afin de mener à bien un « hard Brexit » en cas d'absence d'accord avec l'Union Européenne avant le 31 octobre prochain.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

GIS Global Multi Asset Income - LU1357656435

Société de gestion

Gérant(s)

Cédric BARON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.41% -10.01% 6.39% -

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 10% à 60%
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Commentaire du mois de Juillet

L'exposition aux marches actions, à l'image des actifs risqués, a enregistré une attribution à la performance neutre sur le mois, en raison de l'absence d'évènement important. En termes d'allocation, cette classe d'actif a été légèrement augmentée sur le mois de juillet (+0.2%), notamment due à la hausse de l'exposition aux marchés européens et américains.

L'exposition aux marchés canadiens et anglais a été légèrement réduite sur le mois, alors que les marchés japonais ont peu évolué en termes d'allocation sur le mois de juillet. La poche crédit a impacté positivement la performance du fonds sur le mois, à la fois sur le crédit Investment Grade et High Yield. En Europe, le crédit IG a été augmenté en juillet (de 4.7% à 5.3%). En ce qui concerne la poche HY et dette émergente, l'exposition a été réduite de -1.24% pour finir le mois à 24.6%. En termes d'exposition géographique, l'ensemble de la poche HY (Europe et Etats-Unis) a été réduite sur le mois. L'exposition à la dette émergente a également été réduite mais dans une moindre mesure (de 5.0% ) 4.6%).

L'exposition aux obligations gouvernementales a également eu un impact positif sur le mois. L'ensemble des zones géographiques ont enregistré des performances positives sur le mois de juillet, notamment dans les pays coeurs en Europe.

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
6.69% 4.97% 8.94% 4.20%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois d'Août

Le vif repli des taux dix ans américains accompagne une nouvelle escalade des tensions commerciales sino-américaines dans le sillage de la première baisse par la Fed de ses taux directeurs en dix ans. Le Bund 10 ans allemand poursuit sa course en territoire négatif, mais à un rythme moins soutenu que le dix ans américain, la stratégie d'arbitrage transatlantique générant ainsi une perte. Celle-ci est partiellement compensée par la position d'aplatissement de la courbe européenne, le taux obligataire à deux ans Schatz se compressant moins que celui du Bund. Enfin, le taux à dix ans italien se contracte fortement, passant de 1.54% à 1.03%.

Sur le marché des changes, la position directionnelle acheteuse de dollar US affiche des gains. Le recul de l'euro contre yen pénalise en revanche l'allocation inter-blocs. Les positions intra-blocs sont mitigées : les pertes liées à l'appréciation du franc suisse et à la dépréciation de la couronne norvégienne sont compensées par l'appréciation de la livre britannique et par le recul des dollars australien et néozélandais face au dollar canadien.

Sur le front émergent, la position acheteuse de peso mexicain génère des pertes qui ne sont que partiellement amorties par les gains des positions vendeuses de won coréen, dollar taiwanais et real brésilien.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

H2O Multistrategies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
18.38% 7.08% 20.94% 10.30%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois d'Août

Le vif repli des taux dix ans américains accompagne une nouvelle escalade des tensions commerciales sino-américaines dans le sillage de la première baisse par la Fed de ses taux directeurs en dix ans. Le Bund 10 ans allemand poursuit sa course en territoire négatif, mais à un rythme moins soutenu que le dix ans américain, la stratégie d'arbitrage transatlantique générant ainsi une perte. Celle-ci est partiellement compensée par la position d'aplatissement de la courbe européenne, le taux obligataire à deux ans Schatz se compressant moins que celui du Bund. Enfin, le taux à dix ans italien se contracte fortement, passant de 1.54% à 1.03%.

Sur le marché des changes, la position directionnelle acheteuse de dollar US affiche des gains. Le recul de l'euro contre yen pénalise en revanche l'allocation inter-blocs. Les positions intra-blocs sont mitigées : les pertes liées à l'appréciation du franc suisse et à la dépréciation de la couronne norvégienne sont compensées par l'appréciation de la livre britannique et par le recul des dollars australien et néozélandais face au dollar canadien.

Sur le front émergent, la position acheteuse de peso mexicain génère des pertes qui ne sont que partiellement amorties par les gains des positions vendeuses de won coréen, dollar taiwanais et real brésilien.

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Haas Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.68% -10.04% 5.54% 2.14%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été marqué par les tensions commerciales entre les USA et la Chine et des craintes sur la croissance mondiale entrainant une baisse des actions et une détente massive des taux longs, alimentée par des anticipations d'assouplissements monétaires.

La plupart des Bourses européennes ont finalement fini dans le vert, l'espoir de la reprise du dialogue éloignant pour un temps la crainte d'une récession.

Autres facteurs de soutien, la baisse du risque politique italien avec la conclusion d'un accord pour former un gouvernement entre Démocrates et le mouvement 5 étoiles et la décision de Boris Johnson de suspendre le parlement pour 5 semaines afin de limiter les débats sur le Brexit.

Une relance budgétaire (en Chine et notamment en Allemagne) serait très favorable aux marchés contrairement à l'action des banques centrales qui laisse de plus en plus d'investisseurs sceptiques.

Invest Latitude Monde - FR0010452037

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles ETCHEBERRIGARAY
Ionel SBIERA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.21% -3.41% 5.93% 7.55%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

Contacts Commerciaux

Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

L'actualité du mois d'août a été encore une fois dominée par les ripostes de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine, sur fond d'instabilité politique en Italie, au Royaume-Uni, mais aussi en Argentine et à Hong Kong.

La menace d'une récession à l'échelle mondiale émanant des Etats-Unis a ressurgi davantage, ce qui a pénalisé la prise de risques. Malgré cela, l'activité économique mesurée par le PMI manufacturier global a donné par sa maigre progression (de 49.4 en juillet à 50.1 en août) des signes fragiles de stabilisation.

Ainsi le marché actions a clôturé le moins dans le rouge : -1.8% pour l'indice S&P500, -5% pour le MSCI Emerging, -3.40% pour le Topix ou -1.63% pour le Stoxx 600. Les bons du Trésor américain à 10 ans ont cassé le niveau de 2% pour atteindre 1.43% vers la fin du mois. Le Bund, quant à lui, enregistre un record historique à -0.72%. La courbe des taux US a continué de s'aplatir : en fin de mois, plus de 70% de la courbe était inversée. L'inversion de la partie 2-10 ans en août à -5 bp est une première dans ce cycle économique et cela malgré la baisse des Fed funds en juillet. Le dollar US s'est légèrement apprécié.

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Invest Latitude Patrimoine - FR0011032754

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles ETCHEBERRIGARAY
Ionel SBIERA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.55% -3,47% 2,43% 0,43%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

Contacts Commerciaux

Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Août

L'actualité du mois d'août a été encore une fois dominée par les ripostes de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine, sur fond d'instabilité politique en Italie, au Royaume-Uni, mais aussi en Argentine et à Hong Kong. La menace d'une récession à l'échelle mondiale émanant des Etats-Unis a ressurgi davantage, ce qui a pénalisé la prise de risques. Malgré cela, l'activité économique mesurée par le PMI manufacturier global a donné par sa maigre progression (de 49.4 en juillet à 50.1 en août) des signes fragiles de stabilisation.

Ainsi le marché actions a clôturé le moins dans le rouge : -1.8% pour l'indice S&P500, -5% pour le MSCI Emerging, -3.40% pour le Topix ou -1.63% pour le Stoxx 600. Les bons du Trésor américain à 10 ans ont cassé le niveau de 2% pour atteindre 1.43% vers la fin du mois. Le Bund, quant à lui, enregistre un record historique à -0.72%. La courbe des taux US a continué de s'aplatir : en fin de mois, plus de 70% de la courbe était inversée. L'inversion de la partie 2- 10 ans en août à -5 bp est une première dans ce cycle économique et cela malgré la baisse des Fed funds en juillet. Le dollar US s'est légèrement apprécié.

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JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

Shrenick SHAH

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.17% -3.97% 13.59% -6.13%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juillet

Marchés
Les marchés actions et obligataires internationaux ont progressé en raison des positions accommodantes des grandes banques centrales, d'une croissance plus forte aux États-Unis malgré des données mondiales plus mitigées, et d'un début encourageant de la saison des bénéfices au deuxième trimestre.

Contributeurs
Les stratégies longues en actions et notre exposition longue au billet vert.

Détracteurs
Les options de vente sur les actions américaines de grande capitalisation détenues pour se protéger d'un scénario défavorable.

Perspectives
Nous continuons de considérer que la politique accommodante de la banque centrale et la solidité des données sur la croissance intérieure soutiennent les actifs risqués ; toutefois, nous surveillons les risques, en particulier une nouvelle escalade des tensions commerciales.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.78% -7.48% 6.17% 5.26%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juillet

Marchés
Les marchés actions internationaux ont poursuivi leur progression au mois de juillet sur fond d'optimisme des investisseurs, porté par les perspectives d'un assouplissement des politiques monétaires des banques centrales du monde entier.

Contributeurs
Haut rendement, actions préférentielles, immobilier côté (REITs), dette émergente, actions internationales, titres hypothécaires garantis par une agence et obligations convertibles.

Détracteurs
Actions européennes.

Perspectives
Nous demeurons prudents à l'égard des actions dans le cadre de notre allocation d'actifs à mesure que nous nous rapprochons de la fin du cycle économique.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.76% -3.36% 6.50% 2.08%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Août

Aux Etats-Unis, l'ISM manufacturier a envoyé un mauvais signal en août, se repliant de 51,2 à 49,1, mais la baisse du PMI Markit était plus légère (-0,1 point à 50,3) et l'ISM non-manufacturier a rebondi de 53,7 à 56,4. Les créations d'emplois ont ralenti plus qu'attendu en août pour s'établir à +96 000, une déception atténuée par un rapport solide par ailleurs. La consommation des ménages reste dynamique en juillet mais l'enquête de l'université du Michigan d'août fait état d'un impact croissant des tensions commerciales sur la confiance des consommateurs. L'inflation sous-jacente remonte depuis deux mois et se situe désormais à +2,2% sur un an.

Dans la zone euro, le PIB allemand s'est contracté de 0,3% en rythme annualisé au T2 2019, en raison principalement d'une contribution très négative du commerce extérieur et d'un nouveau repli de l'activité dans le secteur manufacturier.

Les enquêtes PMI d'août dans la zone euro ont rassuré, le PMI composite pour l'ensemble de la zone passant de 51,5 à 51,9, un niveau cohérent avec un léger rebond de la croissance au T3 2019.

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Lazard Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
15.71% -7.85% 8.99% 7.49%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia,

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois d'Août

Aux Etats-Unis, l'ISM manufacturier a envoyé un mauvais signal en août, se repliant de 51,2 à 49,1, mais la baisse du PMI Markit était plus légère (-0,1 point à 50,3) et l'ISM non-manufacturier a rebondi de 53,7 à 56,4. Les créations d'emplois ont ralenti plus qu'attendu en août pour s'établir à +96 000, une déception atténuée par un rapport solide par ailleurs. La consommation des ménages reste dynamique en juillet mais l'enquête de l'université du Michigan d'août fait état d'un impact croissant des tensions commerciales sur la confiance des consommateurs.

L'inflation sous-jacente remonte depuis deux mois et se situe désormais à +2,2% sur un an.

Dans la zone euro, le PIB allemand s'est contracté de 0,3% en rythme annualisé au T2 2019, en raison principalement d'une contribution très négative du commerce extérieur et d'un nouveau repli de l'activité dans le secteur manufacturier.

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LFIS Vision UCITS - Equity Defender - LU1214486299

Société de gestion

Gérant(s)

Achille MOUTARD
Edouard LAURENT-BELLUE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
8.98% -10.32% 5.03% -0.33%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, AXA,CARDIF,CD Partenaires, CNP, Finaveo & Associés, GENERALI, NORTIA, SWISSLIFE, UAF LIFE Partenaires, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Juillet

Le fonds enregistre une performance de -0.10% en juillet (part R), dans un contexte de marché tout aussi stable (-0.09% sur le EURO STOXX 50 dividendes réinvestis net).

Les achats de protection ont faiblement coûté sur ce mois tandis que le financement a eu une contribution légèrement positive.

L'exposition actions à la fin du mois est de 78%

Lombard Odier Funds-All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.75% -6.09% 10.22% 3.62%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Juillet

En juillet, les tensions commerciales ont continué à peser sur les marchés. Aux Etats-Unis, le PIB a progressé de 2,1% en glissement trimestriel (taux annualisé) au deuxième trimestre 2019, battant les prévisions de 1,8%, bien qu'il ait ralenti par rapport aux 3,1% enregistrés au premier trimestre.

La masse salariale non agricole a augmenté de 224'000 emplois, dépassant les attentes de 160'000. L'inflation mesurée par l'IPC est tombée à 1,6% en glissement annuel en juin (contre +1,8% en mai).

Plus inquiétant encore, l'indice ISM non manufacturier a reculé de 1,8 point à 55,1 (contre 56,0 pour les prévisions) et l'indice ISM manufacturier a fléchi, de 52,1 en mai à 51,7 en juin, atteignant son plus bas niveau depuis octobre 2016. Jérôme Powell, le président de la Réserve fédérale américaine (Fed) a réitéré ses propos accommodants sur la politique monétaire lors de son discours semestriel devant le Congrès. En Europe, la Banque centrale européenne (BCE) a, comme prévu, laissé ses taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de juillet, tout en préparant le terrain pour d'éventuelles mesures de relance au cours des prochains mois.

M&G (Lux) Conservative Allocation - LU1582982283

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.26% -7.70% 5.80% 9.18%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Nortia, Skandia, Vie Plus,AEP...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Juillet

Au cours d'un mois de juillet riche en enseignements pour les marchés financiers, les actions ont enregistré des performances contrastées. La faiblesse persistante du commerce et de l'activité manufacturière a pesé sur les économies exportatrices comme le Japon, l'Allemagne et la Corée. La bonne tenue du secteur des services et de la confiance des ménages a soutenu le marché américain et certains marchés émergents.

Le marché de Hong Kong a souffert des manifestations pro-démocratie.

Sur les marchés obligataires, la baisse des taux de 25 points de base de la Réserve fédérale américaine en fin de mois, qualifiée de simple « ajustement », a déçu les investisseurs qui s'attendaient à une décision plus radicale.

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M&G (Lux) Dynamic Allocation - LU1582988058

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.72% -10.82% 8.34% 8.78%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Juillet

Au cours d'un mois de juillet riche en enseignements pour les marchés financiers, les actions ont enregistré des performances contrastées. La faiblesse persistante du commerce et de l'activité manufacturière a pesé sur les économies exportatrices comme le Japon, l'Allemagne et la Corée. La bonne tenue du secteur des services et de la confiance des ménages a soutenu le marché américain et certains marchés émergents.

Le marché de Hong Kong a souffert des manifestations pro-démocratie. Sur les marchés obligataires, la baisse des taux de 25 points de base de la Réserve fédérale américaine en fin de mois, qualifiée de simple « ajustement », a déçu les investisseurs qui s'attendaient à une décision plus radicale.

Dans la foulée, les rendements des bons du Trésor américain ont légèrement augmenté. Les marchés obligataires ont toutefois enregistré des gains limités en raison de la détérioration continue des données économiques, en particulier en Europe et au Royaume-Uni où les rendements souverains ont encore baissé. Les titres italiens se sont démarqués par une hausse soutenue. Les spreads de crédit se sont encore resserrés.

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Mandarine Multi-Assets - LU0982863069

Société de gestion

Gérant(s)

MANDARINE GESTION

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
11.33% -9.62% 1.79% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, Primonial, Unep, AG2R La Mondiale, MMA, AEP, Cardif Lux VIE

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été marqué par une chute généralisée des taux avec notamment le taux à 10 ans des Etats-Unis en-deçà de 1,5% et celui de l'Allemagne à -0,7% !

Côté actions, la publication de données macro-économiques décevantes et la reprises des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine ont entraîné une forte surperformance des valeurs défensives sur les valeurs cycliques.

Au final, la baisse des marchés actions est modeste sur le mois mais les écarts de performance sont conséquents.

Mandarine Multi-Assets enregistre un recul mensuel en raison de la baisse des marchés actions et d'une sélection de titres négative sur la période notamment au sein du secteur de la santé, de l'agro-alimentaire et des banques.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.85% -7.90% 4.91% 5.02%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.21% -5.78% 2.63% 2.96%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été volatil pour les actifs risqués en raison de l'intensification des tensions sino-américaines liées à la guerre commerciale (e.g. nouveaux droits de douanes sur près de USD 300 milliards d'importations chinoises) et des craintes d'une récession, reflétées sur le marché obligataire par une inversion de la courbe des taux américains 2 et 10 ans.

Malgré une performance globalement négative, les marchés développés ont été plus résilients que ceux des marchés émergents, avec une divergence significative entre les actifs américains et chinois.

Ainsi, les courbes de taux se sont aplaties des deux côtés de l'Atlantique, particulièrement sur les maturités longues. Enfin, les spreads de crédit se sont écartés franchement, à l'exception du segment High Yield européen.

Dans ce contexte, le fonds a délivré un rendement positif de +0,53% au cours du mois, tandis que la performance depuis le début d'année est maintenant de +7,15% YTD (BP-EUR).

ODDO BHF Polaris Balanced - LU0319574272

Société de gestion

Gérant(s)

ODDO Asset Management Lux AG

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
13.77% -5.89% 7.33% 2.22%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 35% à 60%
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Commentaire du mois d'Août

Les conflits commerciaux provoqués par l'administration Trump ont secoué les marchés boursiers en août. Le relèvement des droits de douane punitifs et la dépréciation du renminbi ont pesé sur les actions axées sur l'exportation. Le risque d'une récession en Allemagne transparaît désormais dans les indicateurs de confiance tels que l'indice IFO.

Les investisseurs ont privilégié la sécurité dans cet environnement de marché regorgeant de risques géopolitiques. Les rendements des emprunts d'Etat se sont à nouveau inscrits en baisse, tandis que le cours de l'or s'envolait. Avec une exposition d'environ 50% aux actions, le portefeuille a conservé un positionnement neutre à la fin de la période.

La majorité de notre portefeuille est toujours investie dans des titres défensifs de qualité qui n'ont été que peu affectés par les inquiétudes engendrées par la guerre commerciale, contrairement à certaines de nos positions qui exercent des activités sur le territoire chinois, comme Cisco et Prudential. Nous continuons de privilégier une construction de portefeuille fondamentale reposant sur des valeurs de qualité et un potentiel à long terme, et ce malgré la correction de marché. Nous avons initié une position sur le conglomérat ultra diversifié Honeywell, qui bénéficie de l'essor des maisons intelligentes.

Ofi Flexible Global Multi Asset - FR0010564351

Société de gestion

Gérant(s)

Jacques-Pascal PORTA
Magali HABETS
Michaël FAY

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
12.04% -9.96% 7.50% 3.87%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Generali Patrimoine, Swiss Life, Suravenir, Cardif

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurie GRANGE06 43 98 11 04

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Note Morningstar *****
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Août

Le début du mois d'août débutait avec de fortes baisses provoquées par la mise en place de droits de douane de 10% sur près de 300 Mds$ de produits importées de Chine et ce, à partir du 1er septembre prochain. Avec cette nouvelle mesure, c'est l'ensemble des produits importés de Chine qui seront dorénavant taxés. Cette escalade de tensions pesait ainsi sur la confiance des investisseurs qui s'étaient réfugiés vers les actifs les moins risqués et en particulier les taux souverains et les métaux précieux.

Tout en accusant la Chine de manipuler sa devise, le président américain Donald Trump avait de nouveau appelé la Fed à agir « plus fort et plus vite » en procédant à trois baisses de taux supplémentaires. Les marchés actions poursuivaient leurs baisses en réaction à la dépréciation de la monnaie chinoise, qui valait à Pékin d'être accusé par Washington de manipuler sa devise. Par ailleurs, en Europe, l'Italie générait du stress à cause des nouvelles élections législatives réclamées par M. Salvini. La chute des rendements obligataires ravivaient les craintes sur les perspectives de l'économie mondiale et en particulier du risque de récession aux Etats-Unis.

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Otea 1 - FR0010706747

Société de gestion

Gérant(s)

Thierry LEVALOIS
Sandrine CAUVIN
Charles TEYRAC

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
14.2% -13.25% 10.85% 4.33%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R la mondiale, Ageas, AXA Thema, BNP Paribas Cardif, CD, Finaveo, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swisslife, Uaf Life Patrimoine, Vie Plus, Wealins, Unep, Apicil...

Contacts Commerciaux

Didier DUGUE06 08 82 26 10
Pierre FOURNIER07 89 50 44 40

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Au 30 août 2019, la performance est de 13,62% depuis le début de l'année. Le fonds baisse de 0,12% sur le mois.

Les mauvaises nouvelles ont été nombreuses : tensions croissantes sino-américaines, Brexit dur, pressions américaines sur l'Iran. Ces regains de tension ont provoqué un retour de l'aversion aux risques des investisseurs. Dans cet environnement, les banques centrales ont entériné un soutien monétaire d'ampleur.

Le G7 a été l'occasion pour les dirigeants d'afficher un début d'apaisement. Dans ce contexte, la volatilité des marchés actions a reflué progressivement à 17 vs un pic à 22 sur le VIX et l'eurostoxx50 efface presque toutes ses pertes pour finir sur un repli de 1%.

Nous avons progressivement augmenté notre exposition autour de 50% vs 40%.

Pictet Multi Asset Global Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.42% -3.68% -0.01% 2.54%

Éligibilité Assureurs

AXA, Cardif, Generali, Nortia et Intencial.

Contacts Commerciaux

Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26
Yann LOUIN01 56 88 71 66

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Malgré l'environnement ardu du mois dernier, la stratégie a légèrement avancé (+15 pb, Classe I), ce qui reflète une poussée du revenu fixe (+20 pb), des devises (USD et JPY en hausse) et de l'or (+21 pb).

Au sein du revenu fixe en particulier, les BTP ont dégagé 15 pb, essentiellement de concert avec une baisse des rendements tout au long de la courbe.

Le coup porté par le creusement des écarts de la dette émergents a été gommé par la duration positive du portefeuille, même si celle-ci a également baissé.

Pour les actions, le rendement global des ME s'est effrité (-14 pb), tout comme celui des financières tant en Europe qu'aux Etats-Unis (respectivement -6 pb et -16 pb). Des opérations tactiques sur le S&P 500 ont contribué à hauteur de 15 pb.

Pour les devises, nous signalons la baisse due aux devises émergentes (BRL et ZAR en baisse de 6 pb), mais le yen a dégagé 19 pb.

R-co Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.9% -6.39% 4.48% -0.41%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 30%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été caractérisé par la consolidation des marchés actions sur l'ensemble des zones géographiques : -2% pour le MSCI Monde, -1,6% pour le S&P, -1,2% pour le DJ Eurostoxx, -3,3% pour le Topix et -4,9% pour les marchés émergents, avec un recul particulièrement marqué de l'Argentine ou de Hong Kong. L'escalade de la guerre commerciale sino-américaine, la probabilité d'un "Brexit dur" ainsi que les manifestations à Hong Kong ou le résultat des élections en Amérique latine se sont ajoutées aux craintes de récession. En effet, les Etats-Unis qui affichaient jusqu'à présent une certaine résistance ont publié un indice Markit PMI manufacturier en contraction en dessous de 50. Dans cet environnement, les investisseurs se sont orientés massivement vers les actifs les plus "sûrs", au premier rang desquels les obligations d'Etat avec une obligation 10 ans américaine en recul de 50pb, franchissant la barre des 1,5% et provoquant une inversion de la courbe des taux américaine et la probabilité d'une récession à 30% selon le modèle prédictif de la FED. L'or a poursuivi son ascension avec 6% de progression en août et 20% depuis fin mai.

Dans ce contexte, le fonds a sous-performé son indice de référence pénalisé par la faible sensibilité obligataire et la surpondération sur les actions, notamment sur les valeurs peu chères dans les secteurs cycliques et financiers et par la sous-pondération des titres de croissance.

R-co Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.48% -13.01% 9.88% -0.95%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été caractérisé par la consolidation des marchés actions sur l'ensemble des zones géographiques : -2% pour le MSCI Monde, -1,6% pour le S&P, -1,2% pour le DJ Eurostoxx, -3,3% pour le Topix et -4,9% pour les marchés émergents, avec un recul particulièrement marqué de l'Argentine ou de Hong Kong. L'escalade de la guerre commerciale sino-américaine, la probabilité d'un "Brexit dur" ainsi que les manifestations à Hong Kong ou le résultat des élections en Amérique latine se sont ajoutées aux craintes de récession. En effet, les Etats-Unis qui affichaient jusqu'à présent une certaine résistance ont publié un indice Markit PMI manufacturier en contraction en dessous de 50. Dans cet environnement, les investisseurs se sont orientés massivement vers les actifs les plus "sûrs", au premier rang desquels les obligations d'Etat avec une obligation 10 ans américaine en recul de 50pb, franchissant la barre des 1,5% et provoquant une inversion de la courbe des taux américaine et la probabilité d'une récession à 30% selon le modèle prédictif de la FED. L'or a poursuivi son ascension avec 6% de progression en août et 20% depuis fin mai.

Dans ce contexte, le fonds a sous-performé son indice de référence pénalisé par la faible sensibilité obligataire et la surpondération sur les actions, notamment sur les valeurs peu chères dans les secteurs cycliques et financiers et par la sous-pondération des titres de croissance.

R-co Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
22.44% -13.47% 8.89% 19.20%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN01 40 74 87 26
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25
Marie-Pierre METRO04 91 04 81 62
Caroline BERNARD01 40 74 13 50

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

R-Co Valor est en léger repli sur le mois. La performance de la sicav a été essentiellement soutenue par l'allocation minière aurifère avec les fortes progressions de Pretium Resources, Barrick Gold et Agnico Eagle Mines. L'allocation sur les valeurs Internet chinoises a également été un contributeur significatif à la performance sur le mois. Le complexe matière première a pénalisé la performance du fonds compte-tenu de la dégradation de l'environnement macroéconomique.

Plusieurs prises de profits successives ont été réalisées sur la pondération aurifère en réponse à la forte progression du secteur dans un contexte favorable à l'or physique au cours de l'été (guerre commercial, Hong Kong, politiques monétaires FED et BCE, Brexit…). Les positions en Pretium Resources et Barrick Gold ont été réduites. En parallèle, l'exposition sur les titres de métaux de base a été marginalement renforcée (Teck Resources et Ivanhoe Mines).

L'allocation sur le secteur pharmaceutique a été légèrement renforcée au travers des titres Fresenius Medical Care et Gilead. La valeur américaine biotechnologique Biomarin a également été renforcée au sein du portefeuille. Ces mouvements ont été financés en partie par un arbitrage partiel de la position en Celgene dont l'acquisition par Bristol-Myers Squibb avait été annoncée en janvier 2019.

Richelieu Harmonie 50 - FR0000986846

Société de gestion

Gérant(s)

Alexandre HEZEZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
4.94% -5,90% 3,85% -1,23%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Rothschild et Cie, Suravenir-Vie Plus, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 55%
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Commentaire du mois de Juillet

La fin du mois de juillet a été animée par la publication des résultats des entreprises et les discours très attendus de la BCE et de la Fed. Les marchés guettaient avec une grande impatience les propos de Mario Draghi afin d'y déceler toute inflexion et intention sur la conduite de sa politique monétaire. Si la BCE n'a pas baissé ses taux directeurs ni entamé un nouveau programme de rachat d'actifs, elle a largement modifié sa communication et ouvert le chemin vers des actions plus importantes dans les mois à venir. Même si elle a délivré plus de mots que d'actions, elle marque clairement sa détermination à soutenir la croissance et l'inflation : elle maintiendra les taux souverains à des niveaux faibles ces prochains mois, la baisse des taux directeurs étant « certaine ». La politique monétaire restera très accommandante et très favorable aux actifs financiers. Mario Draghi a aussi rappelé l'importance du rôle des Etats dans le soutien de la croissance et dans la politique budgétaire qui « deviendra essentielle si la détérioration des perspectives économiques se poursuit », rappelant les dernières analyses du FMI sur le sujet. Quelques jours plus tard, la Fed a entériné une baisse des taux (largement attendue par le marché). Son président a en revanche surpris en considérant qu'il s'agissait d'une baisse des taux de milieu de cycle économique, et non le début d'un cycle de baisses, long et important.Les éléments d'inquiétude sont nombreux (... suite à lire dans le document joint).

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.46% -6.70% 5.04% 3.47%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds reste bien équilibré entre les catégories d'actifs axés sur la croissance tels que les actions et les allocations plus défensives, en particulier les formes alternatives de revenu fixe.

Grâce à une diversification accrue et à des stratégies de superposition conçues pour atténuer les inconvénients lors des retraits importants, nous sommes confiants dans le fait que le fonds continuera d'afficher un profil de rendement positivement asymétrique.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
2.53% -4.29% 3.91% 11.17%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Nous avons initié une position dans la société suédoise Indutrade. Indutrade est un conglomérat suédois regroupant près de 200 entreprises industrielles, situées essentiellement dans les pays nordiques, pleinement autonomes et positionnées sur des segments de marchés plutôt récurrents.

Les filiales d'Indutrade ont chacune une spécialisation très forte concernant les services et produits qu'elles offrent. Ceux-ci sont essentiellement des petites pièces, composants, pièces détachées (valves, pompes, senseurs, etc) pour des applications et machines industrielles. Les marges des sociétés du groupe sont d'ailleurs relativement stables et d'un bon niveau, autour de 10% de marge opérationnelle. Le groupe a également fait preuve historiquement d'une excellente allocation du capital. Indutrade s'est en effet construit à travers la réalisation de nombreuses acquisitions de petites entreprises bien gérées d'une taille moyenne de 10M€ de chiffres d'affaires par an.

Ce modèle d'acquisitions systématiques a permis d'ajouter 10% de chiffres d'affaires par an avec des multiples relativement raisonnables. La valorisation d'Indutrade (PE 17x) est à mettre en parallèle avec la qualité de gestion de ce modèle de fédération de PME et de son allocation de capital.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.65% -5.11% 4.53% 5.25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Juillet

Le fonds affiche une performance positive sur le mois de juillet.

Les marchés actions ont été positifs sur le mois et les taux d'emprunt obligataires ont continué de baisser.

Bien que l'allocation entre classes d'actifs et l'allocation géographique aient été favorables au cours du mois, la sélection de stratégies défensives et alternatives a, pour sa part, pesé sur les performances, principalement à cause des primes liées aux matières premières.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.05% -6.71% 4.56% 3.85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | Eres Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Spirica | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Août

Les annonces sur l'évolution du conflit commercial entre la Chine et les Etats-Unis ont continué à mettre la pression sur les marchés. Le contexte macro-économique continue de pointer vers un ralentissement mondial.

Face à ces deux menaces pour la stabilité économique et avec des risques d'inflation très faibles, les banques centrales se trouvent sous une forte pression pour agir et soutenir l'activité.

Le secteur de la santé s'est bien comporté tandis que les segments plus cycliques (distribution, auto, banques) ont davantage souffert.

Nous restons mobiles dans cet environnement où les situations peuvent s'inverser rapidement et conservons nos investissements sur les pays émergents. Nos investissements obligataires ont contribué positivement à la performance, notamment les lignes d'obligations gouvernementales italiennes.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT
Damien MARIETTE

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
0.5% -7.82% 1.18% 4.29%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | Antin Epargne Pension | Apicil | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | Finaveo | Generali Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | Nortia | Oradea Vie | Skandia Life | Spirica | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Les incertitudes grandissantes sur la poursuite de la croissance économique Taux d'exposition aux actions américaine couplées à l'aggravation des tensions commerciales, sur fond de valorisation très élevées de nombreux pans du marché, ont engendré un repli des indices actions en août.

Dans ce contexte, notre stratégie de gestion s'est déclinée autour de deux axes : d'une part, face à ces risques croissants, nous avons mis en place des couvertures en vendant en début de mois des futures Eurostoxx 50, réduisant l'exposition à 34%.

Ces couvertures ont été réduites d'un tiers en milieu de mois.

Et sur le plan des valeurs, nous avons cédé notre position en Saint-Gobain, allégé Ceconomy, Spie et ALD (qui enregistrent des progressions comprises entre 50 et 80% depuis le début de l'année) et, inversement, accru les pondérations de Galp, Imerys et Melia. Le taux d'exposition s'élève en fin de mois à 42%.

Threadneedle Euro Dynamic Real Return - LU1734044768

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
9.59% ---

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Juillet

-Le fonds a réalisé une performance de 0.87% brute de frais de gestion.

-L'allocation aux actions japonaises a apporté la contribution positive la plus importante, suivie de la position dans le crédit Investment Grade.

-Le seul détracteur était l'exposition à l'immobilier commercial britannique.

-Nous avons accru notre exposition aux actions américaines et aux obligations indonésiennes libellées en monnaie locale, tout en réduisant les allocations aux produits de base et aux actions européennes hors Royaume-Uni.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent MERCADIER
Romain FRIEDMAN

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
7.34% -0.65% 4.07% -0.15%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds adopte une vision alternative et investira selon l'analyse des rendements relativement aux risques, en appliquant les principes de gestion suivants afin de créer de la valeur à travers les cycles :

1) Une sélection concentrée de business que nous pensons de qualité et opérés par des dirigeants compétents, en intégrant une analyse ESG

2)Une approche globales, dynamique et flexible afin d'investir dans les classes d'actifs quand nous estimons le risque bien rémunéré

3) Se concentrer sur les opportunités de long terme plutôt que sur les fluctuations à court terme

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
3.1% -3.66% 1.91% 4.23%

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Philippe CORMON06 27 41 35 30
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été marqué par de nouvelles craintes sur la croissance mondiale qui ont affecté les marchés actions, alors que les marchés de taux et de crédit ont été soutenus par les déclarations accommodantes des banques centrales.

Les actions européennes ont baissé de 1.07%* au gré des nouveaux épisodes de la guerre commerciale et d'une baisse du Pib Allemand (-0,1%) au deuxième trimestre qui fait craindre une récession outre-rhin. Aux Etats-Unis les indicateurs ISM (enquêtes auprès des entreprises) continuent de s'effriter, alimentant également des anticipations de décélération de la croissance. La consommation, cependant, se prote bien des deux côtés de l'Atlantique. Ces bons chiffres de la consommation et des anticipations de plan de relance en Europe, notamment en Allemagne et aux Pays-Bas, ont permis en fin de mois aux marchés de se reprendre.

Durant l'été le fonds a été résiliant malgré une forte volatilité sur les marchés actions. Sur le mois d'août le fonds a progressé de 0.13%, ce qui conforte sa hausse de 3.07% depuis le début de l'année. Nous avons profité de la volatilité de l'été pour renforcer la part actions de 5% à 8%. Nous investissons notamment sur les actions à fort rendement dont les business model sont relativement visibles.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Wise 5 - FR0013281201

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume BRUSSON

Performances

2019
(YTD)
2018 2017 2016
5.26% -7.39% --

Éligibilité Assureurs

Axa, SwissLife, Cardif, SwissLife Banque Privé, Nortia, Ageas

Contacts Commerciaux

Yoram ELNECAVE06 82 52 93 41

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Reporting Mensuel

Commentaire du mois de Juillet

Si la guerre commerciale entre les Etats-Unis et ses partenaires économiques est tout sauf terminée (surtout avec un président en campagne), l'heure était à l'accalmie ces dernières semaines.

Les investisseurs ont notamment accueilli avec une bienveillance non feinte la trêve temporaire entre Donald Trump et Xi Jinping au dernier G20. Cette thématique forte ne connaitra probablement pas de dénouement définitif avant les élections de novembre 2020. La reprise des négociations prochaine du Brexit et ces tensions commerciales représentent les sources de volatilité potentielle les plus importantes dans un avenir proche.

L'accalmie sur le front commercial combinée aux discours des banquier centraux relançant la perspective d'assouplissements monétaires de part et d'autre de l'Atlantique ont globalement soutenu les actifs risqués. Les performances mensuelles donnent tout de même la part belle aux actions américaines, avec des gains respectifs de 1.31% et 2.32% pour le S&P 500 et le Nasdaq 100. Le MSCI Emerging recule lui de 1.69%, quand l'Europe termine le mois à l'équilibre (CAC 40 -0.36%, Eurostoxx 50 -0.20%).

Du côté de la micro-économie, les récentes publications de résultats ont confirmé la tendance positive du premier trimestre, notamment sur les secteurs les plus défensifs. Les valeurs cycliques ont montré quelques divergences de qualité: elles souffrent d'un manque de visibilité de part leur sensibilité à l'orientation des politiques des banques centrales et à l'évolution des négociations commerciales sino-américaines.

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