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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

Aberdeen Global - Multi Asset Growth - LU1402171232

Société de gestion

Gérant(s)

Mike BROOKS
Tony FOSTER
Sean FLANAGAN
Alan MURRAY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.39% ---

Éligibilité Assureurs

Swisslife, Sélection 1818, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Christine DUBOYS06 11 76 06 69
Kevin SLOMKOWSKI06 31 94 10 58
Sébastien PELTIER06 73 45 68 39

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a enregistré une performance positive en août ; Aberdeen Global - Multi Asset Growth Fund a progressé de +0,13%.
Depuis le début de l'année, le fonds Aberdeen Global - Multi Asset Growth Fund enregistre de solides performances, avec une performance de 6,96%.
La majorité des classes d'actifs a affiché des performances positives en août. Le mois a été particulièrement bon pour les obligations des pays émergents (+1,8 %) et les infrastructures (+1,9%). Les actions sont restées stables au cours du mois tandis que la plupart des marchés obligataires ont gagné entre 0,4 et 0,8%.
Au cours du mois d'août, nous avons poursuivi la réduction de notre exposition à la dette privée (loans) et au haut rendement. Comme nous l'indiquions le mois dernier, les spreads se sont resserrés et les rendements attendus ont diminué de façon significative. Nous voyons de meilleures opportunités dans d'autres classes d'actifs.
Concernant les titres adossés à des actifs (ABS), nous avons initié une position dans le fonds Twenty Four Asset Backed Opportunities. Ce fonds investit dans des prêts mezzanines européens et britanniques adossés à des actifs, notamment des obligations adossées à des emprunts (CLO) et des titres garantis par des crédits hypothécaires résidentiels (RMBS). Nous investissons dans le Twenty Four Income Investment Trust depuis 2016 et, désormais, le gérant a mis sur pied un fonds personnalisé qui nous est dédié.

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.45% 2,95% 6,99% 7,83%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Au cours du mois, Novo Nordisk a dépassé les anticipations du marché avec une hausse de 8% de son résultat opérationnel au premier semestre et un nouveau relèvement de ses objectifs de croissance sur l'ensemble de l'année. Des résultats d'AMM et d'études positifs ont également dopé le titre. Tandis que Phillips 66 annonce une amélioration de 25% de son résultat opérationnel pour le premier semestre, Apple affiche, avant le lancement imminent de l'iPhone 8, un trimestre solide avec une hausse de 17% de son résultat après impôts. Stada a été vendus, après une courte durée de détention, avec une plus-value de 5% dans le cadre d'une OPA. En contrepartie, nous avons investi dans Ryman Healthcare qui exploite des résidences pour personnes âgées. Côté obligataire, nous avons vendu Lloyds et RZB tout en augmentant notre position en titres obligataires de Stada. L'allocation du fonds comprend 66% d'actions, 16% d'obligations et 18% de liquidités.

Aviva Flexible Emergents - FR0011035864

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-François FOSSÉ
Frédéric TASSIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.86% 8,97% 1,42% 7,94%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Swiss Life, Intencial...

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Au cours de ce mois d'août, nous maintenons notre surpondération sur les actions de la zone euro, avec une exposition au secteur bancaire, ainsi que sur les actions émergentes. Sur la partie taux, nous maintenons notre diversification sur la dette émergente en devises locales. Côté devises, nous gardons nos positions vendeuses sur le CAD et le AUD contre EUR.

AXA WF Global Income Generation - LU0960401213

Société de gestion

Gérant(s)

Andrew ETHERINGTON
Mathieu L'HOIR

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.1% 4,44% --

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, CD Partenaires, Finaveo, Aprep, Cardif, selection 1818

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Août

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AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
14.36% -0,02% 8,17% 7,77%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été marqué par le symposium de Jackson Hole, les tensions géopolitiques et l'ouragan Harvey qui a frappé les Etats-Unis. Aux Etats-Unis, le marché du travail a nettement progressé avec 209 000 créations nettes d'emplois en juillet, un chiffre au-dessus des attentes (+180 000 anticipé) qui confirme la bonne dynamique du marché du travail américain. La croissance du deuxième trimestre 2017 a été fortement révisée à la hausse, à 3% en variation trimestrielle annualisée (après une première estimation à +2,6% et +1,2% au trimestre précédent). L'inflation a progressé à +1,7% en glissement annuel en juillet (après +1,6% en juin), avec une inflation sous-jacente qui se maintient à +1,7%. Dans ce contexte, bien que Janet Yellen n'ait pas donné d'indications sur la politique de la Fed à Jackson Hole, celle-ci devrait poursuivre sa politique de normalisation graduelle et débuter la réduction de son bilan à partir de septembre. Par ailleurs, l'administration Trump doit faire face aux provocations de la Corée du Nord, qui poursuit ses essais de missiles aux larges des côtes du Japon, et gérer les conséquences de l'ouragan Harvey.
Sur le mois d'août, la quasi stabilité du marché a masqué une forte disparité des performances entre les secteurs : les financières ont souffert de l'essoufflement des taux longs, tout comme l'énergie qui a pâti de la faiblesse du prix du baril. A l'inverse, les secteurs défensifs, notamment la consommation et la santé, ont bien résisté. La performance du fonds s'établit à 0.78% nette de frais sur le mois d'août

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
6.74% 1,24% 4,51% 2,78%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août a été marqué par le symposium de Jackson Hole, les tensions géopolitiques et l'ouragan Harvey qui a frappé les Etats-Unis. Aux Etats-Unis, le marché du travail a nettement progressé avec 209 000 créations nettes d'emplois en juillet, un chiffre au-dessus des attentes (+180 000 anticipé) qui confirme la bonne dynamique du marché du travail américain. La croissance du deuxième trimestre 2017 a été fortement révisée à la hausse, à 3% en variation trimestrielle annualisée (après une première estimation à +2,6% et +1,2% au trimestre précédent). L'inflation a progressé à +1,7% en glissement annuel en juillet (après +1,6% en juin), avec une inflation sous-jacente qui se maintient à +1,7%. Dans ce contexte, bien que Janet Yellen n'ait pas donné d'indications sur la politique de la Fed à Jackson Hole, celle-ci devrait poursuivre sa politique de normalisation graduelle et débuter la réduction de son bilan à partir de septembre. Par ailleurs, l'administration Trump doit faire face aux provocations de la Corée du Nord, qui poursuit ses essais de missiles aux larges des côtes du Japon, et gérer les conséquences de l'ouragan Harvey.
Sur le mois d'août, la quasi stabilité du marché a masqué une forte disparité des performances entre les secteurs : les financières ont souffert de l'essoufflement des taux longs, tout comme l'énergie qui a pâti de la faiblesse du prix du baril. A l'inverse, les secteurs défensifs, notamment la consommation et la santé, ont bien résisté. La performance du fonds s'établit à –0.32% nette de frais sur le mois d'août

BBM V-Flex - FR0000286072

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.51% -2,03% 12,29% 0,84%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, Ageas, Aprep, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46
Hélène PISARSKA01 45 05 55 47

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Éligible au PEA, la SICAV BBM V-Flex est investie selon la méthode Best Business Models en actions de la zone euro. Son allocation est flexible et son exposition peut varier de 0 à 100%.

Toutes les catégories de Business Models ont profité de l'embellie du marché. Les Business Models en transition sont ceux qui ont en moyenne le plus rebondi : fort rebond d'Arkema, poursuite de la hausse de Cap Gemini à l'occasion de son CMD et d'Altran. Ryanair a été prise sous un feu roulant de critiques, autour de sa gestion des RH (annulations de vol, décision de la Cour de Justice Européenne). La catégorie de Business Model «Recovery» a également bien performé en septembre : Rexel a enfin rebondi après un été difficile, les banques BNPP, Santander, SG, ont bénéficié du rebond des taux. Les pétrolières ont profité de la bonne tenue du baril.

Parmi les BM en Croissance Mature : rebond d'ABN Amro post placement de l'Etat, rebond des valeurs dollar LVMH, Airbus, SAP. Les BM en Croissance Rapide ont eu des comportements à l'image de l'hétérogénéité des profils qui les composent : rebond des cycliques automobiles Valeo et Renault, de Heidelberg, baisse de Fresenius (malgré le dollar).

Sur le mois nous avons renforcé la Construction, les Banques et allégé la Distribution et les Voyages/Loisirs.

BGF GL Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.25% 2,15% -2,70% 1,44%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

PRINCIPALES POSITIONS EN ACTIONS (%)

MICROSOFT CORP 1,54
APPLE INC 1,10
AMAZON COM INC 0,88
BANK OF AMERICA CORP 0,79
DOWDUPONT INC 0,75
COMCAST A CORP 0,73
ALPHABET INC CLASS C 0,73
DANONE SA 0,68
FACEBOOK CLASS A INC 0,65
PFIZER INC 0,63

Total du portefeuille 8,48

BGF GL Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
6.31% 4,00% -2,79% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois d'Août

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BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.39% 0,50% 1,15% 4,37%

Éligibilité Assureurs

Ageas, ACMN, Axa Thema, Generali, Cardif, Finaveo, Selection 1818, Nortia, Skandia, Swiss Life/Swisslife Lux, ViePlus, La baloise...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Au cours du mois d'août, le fonds a généré une performance positive, mais a sous-performé son indice comparatif.
 La performance s'explique principalement par l'impact de la poche stabilisatrice du fonds, et notamment par notre politique de couverture du risque de change dans la devise de référence du fonds. En outre, l'or a contribué à la performance, de même que notre exposition aux emprunts d'État, dans un contexte marqué par l'envolée des tensions géopolitiques entre la Corée du Nord et les États-Unis. Cet environnement a déclenché une vague d'inquiétude sur les marchés, qui a alimenté un mouvement de repli sur des actifs considérés comme des « valeurs refuge ».
 Le coeur de portefeuille, composé d'actifs de rendement, a légèrement pénalisé la performance. Cet impact négatif s'explique par l'effet de change résultant de la conversion dans une devise de référence forte. En effet, durant la période, l'euro a poursuivi son rebond, soutenu par l'apparente vigueur économique de la zone euro, le recul du risque politique et la perspective d'un retrait progressif par la BCE de son programme de QE. En revanche, le fonds a bénéficié de ses positions en actions, en particulier son exposition aux valeurs du secteur technologique (CA Technologies) ainsi qu'à l'entreprise indienne de services financiers Vakrangee.
 Cette dernière bénéficie de l'opportunité de croissance structurelle liée au faible taux de pénétration des services financiers en Inde. Nos positions dans le secteur industriel ont également contribué à la performance, en particulier le fabricant sud-coréen de batteries Samsung SDI, qui a affiché des gains à deux chiffres

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard CARMIGNAC
Rose OUAHBA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.87% 3,88% 0,72% 8,81%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Les taux allemands et américains se sont détendus sur la période dans le sillage d'une hausse des risques politiques aux Etats-Unis et géopolitiques avec la Corée du Nord. Dans ce contexte, nous avons été pénalisés par nos dérivés sur taux (-0,52%), et notamment par nos positions vendeuses sur les taux outre-Rhin et outre-Atlantique. Nous avons néanmoins bénéficié de nos emprunts d'Etat italiens et de notre dette souveraine russe libellée en devise locale. Sur la partie devises, nos positions dérivées (+0,08%) ont tiré parti de notre stratégie vendeuse du sterling contre euro. Nous conservons une sensibilité aux taux d'intérêt proche de zéro ainsi qu'une exposition élevée à l'euro au détriment de la devise américaine. Si le marché actions américain est resté relativement stable, les actions européennes se sont repliées, victimes notamment de la forte appréciation de l'euro qui a pesé sur les sociétés exportatrices. Les marchés émergents se sont néanmoins inscrits en hausse. Nous avons souffert du recul de nos valeurs financières, énergétiques et de la baisse d'Altice, mais avons bénéficié de nos titres technologiques et de nos mines d'or. Nous avons été légèrement pénalisés par nos stratégies dérivées actions (-0,03%). Si les marchés actions continuent de tirer parti d'un contexte toujours favorable, nous sommes de plus en plus vigilants face aux sources de fragilité sur les marchés. Nous avons ainsi réajusté le risque du portefeuille en diminuant notre pondération aux secteurs les plus cycliques.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.03% 9,76% 0,17% 5,26%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Le Fonds affiche une performance neutre, inférieure à celle de son indicateur de référence. Sur la période, en dépit d'un regain d'inquiétudes liées aux tensions entre la Corée du Nord et les Etats-Unis, les marchés émergents se sont pour la plupart inscrits en hausse, soutenus par l'annonce de bons indicateurs macroéconomiques. Dans ce contexte, notre composante taux a soutenu la performance, tirant parti de son allocation aux emprunts d'Etat argentins, sud-africains et turcs. Notre exposition aux obligations indéxées à l'inflation de la Russie, du Mexique et du Chili ont également soutenu la performance. Enfin, notre composante devises a affiché une contribution positive, bénéficiant notamment de nos couvertures sur le won coréen et notre position acheteuse sur peso chilien. Sur la période, nos investissements sur la partie actions ont pesé sur la performance. Nous avons notamment souffert du repli de nos valeurs indiennes, au premier rang desquelles se trouve Tata Motors. En effet, le leader indien de l'automobile s'est incrit en repli dans le sillage de la publication de résultats en dessous des attentes des investisseurs. De même, notre exposition prudente au marché chinois nous a pénalisé face à notre indice. Nous avons toutefois bénéficié de la progression de nos investissements en Amérique Latine, avec nos valeurs financières argentines (Banco Macro, Grupo Financiero Galicia) et mexicaines (Fibra Macquarie) s'inscrivant en tête de nos principaux contributeurs à la performance. Le taux d'exposition aux actions continue de s'établir à un niveau élevé.

Convictions MultiFactoriels - FR0013139292

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre HERVE
Fabien GEORGES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.62% 2,72% --

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, CD Partenaires, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Cardif, Generali Patrimoine, Ageas, Intencial...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Convictions MultiFactoriels affiche une performance de 0.64% au mois d'août. Le nombre de classes d'actifs jugées attractives par le modèle multifactoriel s'est fortement réduit au cours du mois. La hausse de l'Euro contre toutes devises a joué un rôle important dans la gestion de l'exposition du fonds. L'introduction importante de liquidités à 2 reprises découle directement des 2 facteurs précités (indices d'attractivité, hausse de l'euro). Seules les actions européennes et celles des pays émergents ont été détenues durant tout le mois. Du côté obligataire, les obligations high yield de la zone euro sont restés de façon permanente dans le fonds. Les obligations d'Etat des pays de la zone euro sont venues compléter les investissements, après le retrait du monétaire.

Convictions MultiOpportunities - FR0007085691

Société de gestion

Gérant(s)

Cyriaque DAILLAND

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.06% 1,46% -2,11% 1,46%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, APREP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Sélection 1818, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Août

Convictions MultiOpportunities affiche une performance de -0.31% au mois d'août. La dépréciation des devises (le dollar en particulier) a été le principal contributeur négatif à la performance sur la période. La croissance américaine au 2ème trimestre a été révisée à la hausse à +3% en rythme annualisé. Les données récentes sur l'activité réelle envoient toutefois une image contrastée pour estimer le futur de la croissance économique, dans un cycle qui présente déjà une durée particulièrement longue, même si à un rythme modéré. Du côté des consommateurs, notamment, les ventes au détail s'améliorent, mais les permis de construire reculent. En zone euro, l'indice des Directeurs d'achats (PMI composite) se stabilise sur un niveau élevé (55,8) au mois d'août, reflétant une poursuite et la diffusion intra-européenne de l'amélioration économique. La situation géopolitique, avec en particulier les tensions avec la Corée du Nord a été un sujet d'inquiétude pour les investisseurs et l'occasion de prises de bénéfices. La modération de l'inflation dans le monde a remis en cause la cible potentielle de durcissement de la politique monétaire aux Etats-Unis, alors que la BCE s'apprête à annoncer prochainement les modalités de sortie progressive du quantitative easing. Dans ce contexte, la hausse continue de l'euro contre dollar, notamment, constitue un challenge pour les Banques centrales et une pression sur les perspectives d'activité.

CPR Croissance Défensive - FR0010097667

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme SIGNOLLET
Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-0.26% 2,57% 1,30% 9,49%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Sélection 1818,

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Août

Aux Etats-Unis, la croissance du PIB pour le 2ème trimestre a été révisée à 3%, croissance soutenue par la demande intérieure. Les derniers chiffres de l'immobilier confirment le plafonnement de ce marché, alors que l'activité dans le secteur manufacturier est des plus dynamiques si l'on en croit l'enquête ISM. Côté politique et au-delà de la situation propre de M. Trump, et ses liens supposés avec la Russie pendant la campagne, la paralysie du Congrès inquiète. Plusieurs échéances concernant le plafond de la dette, les crédits de FY 2018, la réforme fiscale sont sur la table. Dans la zone Euro, les enquêtes confirment la vigueur de la reprise, et la décomposition du PIB dans certains pays met l'accent sur la contribution de la demande intérieure. L'inflation accélère en août à 1,5% en estimation avancée, sous l'impact de la hausse de l'énergie. La conjonction de la bonne dynamique en zone Euro, des risques géopolitiques avec la Corée du Nord et les doutes sur la capacité du gouvernement Trump à mettre en place ses promesses de campagne a conduit le dollar à fortement se déprécier face à l'Euro. Les indices actions mondiaux exprimés en Euro ont été très fortement impactés par cette dépréciation, de plus les actions de la zone Euro, qui avaient très largement profité de l'appréciation du dollar ces dernières années, ont passé un été difficile. Sur les taux, le renvoi aux calendes grecques des réformes fiscales aux US, une remontée des taux directeurs toujours aussi lente et des anticipations de hausse de l'inflation toujours revues à la baisse expliquent la baisse des taux nominaux US, qui reviennent doucement vers les 2% pour le 10 ans.

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.29% 3,62% 0,82% 14,70%

Éligibilité Assureurs

Aprep, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois d'Août

Dans le portefeuille, nous avons maintenu notre investissement sur les actions des zones qui pour nous présentent le meilleur potentiel : la zone euro qui pourrait dépasser ses plus hauts de l'année, le Japon dont les fondamentaux économiques sont à des niveaux rarement connus dans les années 2000 et les émergents qui devraient bénéficier de la forte dépréciation du dollar depuis le début de l'année. De manière plus tactique nous avons renforcé nos investissements en dollar qui devraient s'apprécier sur les prochaines semaines et mis en place des positions de couverture sur les actions de la zone euro pour passer un mois de septembre qui traditionnellement est le pire mois de l'année… Plus globalement, les politiques monétaires (plus qu')accommodantes ont conduit les investisseurs en quête de rendement à rechercher des investissements de plus en plus risqué avec une rémunération de moins en moins forte. Nous considérons aujourd'hui, que certains actifs sont chers, d'autres hors de prix, et si nous sommes prêts à aller chercher du rendement dans ce contexte plus risqué, nous ne le feront pas à n'importe quel prix. Nous restons optimistes sur le potentiel de rebond des investissements du fonds d'ici la fin de l'année.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre PINCEMAILLE
Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.51% 1,90% 4,58% 2,81%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

L'économie mondiale ne renvoie toutefois pas encore de signaux inquiétants bien au contraire. La croissance mondiale se maintient à ses plus hauts depuis la reprise de 2010 avec une synchronisation US, Europe et pays émergents. La croissance en zone Euro pourrait dépasser les 2% cette année, loin des anticipations de début d'année. La principale source d'interrogations provient des politiques monétaires. La FED veut poursuivre sa hausse des taux et commencer à réduire son bilan. En Europe, la BCE réfléchit à mettre fin à sa politique non conventionnelle et pourrait faire une annonce dans ce sens fin octobre. L'appréciation de l'EURO aura toutefois un impact négatif sur l'inflation ce qui devrait limiter la marge de manœuvre de la BCE à court terme. Dans ce contexte, DNCA Evolutif a cédé -1,13% contre -0,41% pour son indice de référence. Nous avons été pénalisés par nos expositions dans la distribution (Carrefour) et la publicité (Publicis). L'exposition actions est restée stable à 61%. Nous avons réalisés des arbitrages dans le secteur bancaire (réduction de Société générale, entrée de Crédit agricole) et pharmaceutique (réduction de Roche, entrée de Astra Zeneca).

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
13.67% 2,41% 9,36% 2,52%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Sur le mois d 'août la fin des publications estivales de résultats des sociétés européennes a continué de soutenir le marché, mais n 'a pu contrecarrer l'impact négatif des tensions géopolitiques autour de la Corée du nord. Par ailleurs, la vigueur de l'euro face au dollar en particulier a pesé sur les anticipations de bénéfices des sociétés les plus exportatrices de la cote. Dans ce contexte, nous avons sécurisé tactiquement nos positions en ramenant notre taux d'exposition à 37% après la bonne performance du fonds et du marché depuis le début d 'année. Au sein du portefeuille nous avons allégés ou vendus nos posons en Nexans, Ahold Teleperformance Carrefour. Ainsi sur le mois Dorval Convictions est resté stable dans un marché en baisse de 0.70 %. Depuis le début d'année Dorval Convictions progresse de 12.40%

Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.32% 1,83% 5,52% 7,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

La croissance mondiale s'est stabilisée sur le deuxième trimestre à +3.6%. Les Etats-Unis se redressent à +3% et la Zone Euro réalise un nouveau plus haut à +2.4% en annualisé. La Chine continue à croître de 6.9% en dépit du durcissement des conditions monétaires. Parallèlement l'inflation reste faible. Cette toile de fond favorable soulève toutefois des questions pour les mois à venir : quelle est la tendance à attendre pour les mois à venir en terme de croissance ? Quelle sera la réponse en matière de politique monétaire des grandes banques centrales ? Concernant la première question, les enquêtes d'août sur l'activité manufacturière globale réalisent un nouveau plus haut, ce qui est rassurant sur la tendance économique. La deuxième question est plus incertaine et les prochaines réunions de la BCE et de la FED seront scrutées par les investisseurs. En effet, la croissance plaide pour une normalisation des politiques monétaires mais dans le même temps, la faiblesse de l'inflation est un frein à leur action. Cet inconfort des banquiers centraux est une source d'incertitude qui pèse notamment sur la trajectoire des devises, dont la parité de l'euro contre dollar. Nous considérons que ces bonnes nouvelles en terme de croissance sont en grande partie intégrées par les marchés d'actions, et les valorisations reflètent cet état de fait, particulièrement sur le marché américain. Les anticipations élevées amènent également une certaine asymétrie de comportement sur les marchés qui tendent à sur-réagir aux mauvaises nouvelles, ce qui requière une certaine prudence et une gestion plus tactique du risque.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.56% 4,49% 2,27% 4,47%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Août

A l'orée de l'été, Echiquier ARTY a diminué son exposition actions ; celle-ci a fluctué entre un minimum de 18% et un maximum de 25%, niveau de son indice de référence. Si la qualité des publications des sociétés européennes s'est avérée correcte au deuxième trimestre, la vigueur de l'euro et, plus exactement, la faiblesse du dollar pourraient obérer les résultats du troisième. Nous attendons un meilleur point d'entrée pour remonter notre exposition actions et profiter de la bonne santé inédite de l'économie du Vieux Continent. Sur la partie obligataire du portefeuille, la vigueur de la devise européenne a stoppé net la remontée des taux longs, la Banque centrale européenne se trouvant dans une position délicate pour diminuer prochainement ses achats d'obligations. Une situation qui remet temporairement en cause notre stratégie de pentification de la courbe des taux. La contribution de la poche obligataire est néanmoins restée positive pendant l'été. Echiquier ARTY régresse de -0,35% sur le mois et progresse de 3,91% depuis le début de l'année.

EdR Fund Europe Flexible - LU1160352602

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Philippe LECOQ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.33% -3,43% 10,36% 1,72%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, UAF, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Juillet

Le mois de juillet a été marqué par les évolutions des devises et principalement de l'Euro qui a progressé et est passé au-dessus du niveau 1.15€/$, limite rarement franchie depuis la forte baisse de l'Euro de 2014. La réunion de la BCE du 20 juillet n'a pas permis d'inverser cette tendance, même si M. Draghi a eu un discours plus accommodant que sa dernière intervention fin juin à Sintra. L'amélioration économique en zone Euro, confirmée par des indices des directeurs d'achat (PMI) toujours sur des niveaux historiquement élevés, ainsi que de moindres anticipations de hausse des taux de la part de la Banque Centrale américaine et les difficultés de l'administration Trump, expliquent ce mouvement. La hausse de l'Euro contre Dollar de 3.6% a pesé sur les actions européennes qui ont effacé leurs gains du début du mois et finissent en baisse de 0.3% (DJStoxx 600 en Euros). En revanche, les actions américaines profitent de l'affaiblissement du dollar en progressant de 2% (SP500).La saison de publications des résultats a débuté mi-juillet. Elle s'avère plutôt bonne sans être exceptionnelle, avec une progression attendue des résultats de 7% sur un an des deux côtés de l'Atlantique, mais avec une proportion encourageante de surprises positives sur les chiffres d'affaires.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
Julien de SAUSSURE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.79% 5,23% 4,02% -

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818,SKANDIA

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Juillet

Si juin a été marqué par la remontée des taux longs sur l'anticipation d'une normalisation de la politique monétaire en zone Euro, juillet est dominé par la remontée de l'Euro contre toutes devises : précarité de l'administration américaine en contraste avec un reflux du risque politique associé à une accélération de la croissance en zone Euro ont alimenté cette inflexion. Logiquement, le mouvement d'appréciation de l'Euro stoppe la dynamique de révision à la hausse des bénéfices de la zone Euro qui restent néanmoins toujours en nette hausse par rapport à 2016. Les révisions en hausses de l'activité ne permettent plus à ce stade de compenser les effets négatifs du change. Le marché actions européen est retourné sur les niveaux d'avant l'élection présidentielle française ce qui nous a conduit à renforcer l'exposition actions, passée de 20% à 25%. Des positions existantes ont été complétées, notamment Vivendi, KPN, Alstom, Fnac-Darty et Korian-Medica. De nouvelles lignes ont été initiées : Akzo Nobel, Altran Technologies, Unilever, BAE Systems, British American Tobacco, Bureau Veritas, Capgemini, Deutsche Boerse et Euronext. La position en Euler-Hermes a été soldée. Le marché crédit a beaucoup fluctué en fonction des interventions de la BCE et de la FED, alternant entre périodes d'écartement ou de resserrement des spreads. Nous avons participé au primaire de Bankia qui a émis sa première AT1 ainsi qu'à ceux de CMC Di Ravenna, Infopro Digital et AllFunds sur le High Yield. Enfin, nous avons soldé certaines positions telles que Interoute et Thom Europe. Notre ligne sur Play a été rappelée.

Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.49% 2,14% 5,43% 5,12%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Selection 1818, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, APREP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER01 58 18 38 10

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Août

Après un été 2017 sans tension particulière, la dynamique s'est inversée en Europe et aux Etats-Unis : - 0,81% sur l'Euro Stoxx 50 en août et -0,78% sur le S&P 500. Les tensions géopolitiques internationales ont détourné les investisseurs des fondamentaux encourageants. Aux Etats-Unis, l'évolution de l'inflation met en difficulté la Fed pour durcir sa politique monétaire. Dans la zone euro, la reprise économique est solide et le cadrage politique plus robuste, mais les incertitudes qui entourent l'évolution de la politique économique des Etats-Unis et les pressions reflationnistes mondiales qui restent faibles perturbent la normalisation de l'inflation. Prudence sur la parité €/$ qui a franchi le seuil de 1,20 cet été. La forte hausse du taux du change effectif de l'euro va commencer dans les prochains trimestres à impacter négativement la dynamique de croissance des résultats en Europe.

Ethna-Aktiv - LU0431139764

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.87% -4,72% -0,21% 7,58%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, APREP, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 49%
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Commentaire du mois d'Août

Les tensions géopolitiques courant août ont provoqué la baisse des actions, des rendements Bunds et Bons du Trésor US et un écartement des spreads de crédit sur les titres les moins bien notés

• Risque de taux : la duration a fait l'objet d'ajustements fréquents au cours du mois pour finir à 1,75, soit la moitié du niveau de juillet.

• Risque obligataire : pas de changement notoire 70% d'obligations en USD, 20% en EUR et le solde dans des positions en MXN, NOK et AUD.

• Devises : pas de changement à signaler USD (7,7%), AUD (1,3%), MXN (1,4%)

• Delta actions : l'exposition nette aux actions a été réduite à 3,9% soit au deux-tiers du niveau de juillet.

Ethna-Dynamisch - LU0455735596

Société de gestion

Gérant(s)

Christian SCHMITT
Peter STEFFEN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
6.06% 0,04% 2,32% 8,68%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus et CARDIF

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois d'Août

PRINCIPAUX MOUVEMENTS

• l'Europe est toujours privilégiée (36,7% du fonds) qui présente une bonne dynamique économique couplée à une valorisation favorable.

• L'exposition à l'or a été relevée à 5%

• Pas de modifications majeures au niveau des titres individuels

• La part de cash est maintenue à 20% dont 4,6% en NOK, ce qui représente une participation indirecte aux cours du pétrole

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.01% 2,36% 2,85% 4,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Août

Durant le mois, le fonds a renforcé certaines de ses convictions en profitant de la volatilité (notamment sur les actions Air FranceKLM), et a procédé à des achats réguliers d'actions Zodiac Aerospace en vue de son acquisition par Safran. La partie obligataire du portefeuille a participé à deux émissions : British American Tobacco à taux variable d'échéance 4 ans, et la banque espagnole Caixabank, sous format «senior non préférée», dont le rang se situe juste après les obligations senior, et avant tous les titres subordonnés. Cette obligation offre un rendement de 1,15% pour une échéance à 5 ans et demi, pour une banque à forte part de marché domestique qui montre de très bons ratios de solvabilité et de liquidité. Le ratio d'investissement en actions du portefeuille, après avoir baissé avant l'été, est maintenu autour de 32% ; le cas échéant, un regain de volatilité pourra être l'occasion de renforcer l'exposition aux actions, surtout si dans les prochaines semaines un message un peu moins accommodant émane des banquiers centraux.

Exclusif 21 - LU1373287983

Société de gestion

Gérant(s)

Christian MARIAIS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.83% -6,16% 4,49% 7,21%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Luc-Marie ROBEAUX01 70 37 80 80
Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Les fondamentaux macro-économiques n'ayant que peu varié, notre modèle de valorisation montre une hausse de la sous-évaluation des marchés européens. La valorisation du marché
américain mesurée avec l'indice SP 500 reste neutre.
Lors du mois sous revue, votre fonds a progressé de 0.21%. La performance depuis le début de l'année est largement positive à 5,92 %, ce qui le classe dans le top 5 de sa catégorie. Le niveau d'exposition aux actions n'a pas varié et nous restons positionnés pour profiter d'une reprise des marchés européens tout en contrôlant la volatilité.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

David GANOZZI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.8% 4,50% 1,18% 8,70%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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First Eagle Amundi International - LU0433182416

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.28% 7,22% -3,35% 1,26%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Au cours du mois d'août 2017, les actions de classe AUC du fonds First Eagle Amundi International ont affiché une performance mensuelle nette de -0,03 %, contre +0,14 % pour l'indice MSCI World sur la même période.
Durant le mois, les cinq titres les plus performants ont été :
ETFS Physical Gold Le titre a profité de la hausse du cours de l'or pour gagner 3,8 % et augmenter ainsi de 0,19 % la valeur du fonds.
Keyence Corporation, l'action s'étant envolée de 12,67 % en ajoutant 0,13 % au rendement mensuel du fonds.
Newcrest Mining Limited L'action a en effet grimpé de 12,38 % en raison de la hausse du cours de l'or, soutenant à hauteur de 0,11 % la performance mensuelle du fonds.
SMC Corporation l'action a gagné 7,83 % et ajouté 0,09 % au rendement mensuel.
DB Physical Gold ETC, profitant de la hausse du cours de l'or physique, le titre a gagné 3,8 % au cours du mois, contribuant à hauteur de 0,08 % à la performance du fonds.

Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.83% 3,28% 5,08% 6,10%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Guy DARRICARRERE01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois d'Août

Même les missiles balistiques nord‐coréens ne parviennent pas à entamer l'optimisme des marchés américains. Alors que Donald Trump promettait « le feu et la colère », la volatilité a connu un pic, les indices actions ont corrigé et l'or a servi de refuge. Notre portefeuille a résisté grâce aux couvertures mises en place sur les actions et aux diversifications vers l'or ou les obligations. L'inquiétude a été de courte durée et les actions ont repris de la hauteur. Nous en avons profité pour renforcer notre position en actions jusqu'à 32%, avant de revendre pour terminer le mois avec une exposition à 26%. Deux facteurs ont permis de compenser; de bons indicateurs macro‐économiques aux États‐Unis et en Europe, et le discours de politique monétaire des banquiers centraux qui rassure dans un contexte où l'inflation rebaisse. Clairement, les politiques monétaires restent le moteur principal des marchés et expliquent la nouvelle détente des taux longs de part et d'autre de l'atlantique, avec un renchérissement de l'euro contre dollar qui a franchi le niveau de 1,20, en cours de mois. Nous conservons, pour l'instant, nos couvertures sur le dollar. Sur les marchés émergents, nous avons réduit le poids des actions (surtout le Brésil) et avons un peu renforcé le crédit.

Franklin GL Fundamental Strategies - LU0360500044

Société de gestion

Gérant(s)

Tony COFFEY
Matthias HOPPE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
6.35% 4,93% -6,48% -2,55%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo &Associés, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Swisslife Assurances, Vie Plus, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois d'Août

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Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
6.06% 0,98% 6,82% 4,84%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Au sein du portefeuille actions Europe, les secteurs affichant les meilleures performances sont : les Holdings(+4,1%) avec Bouygues, les Services aux collectivités (+3,4%) avec Suez Environnement (+4,3%) mais Engie (+1,4%) et le Luxe (+3,0%) avec Hermes (+3,8%) mais Luxottica (-1,1%). Les secteurs affichant les plus faibles performances sont : la Distribution (-16,6%) avec Carrefour, l' Aéronautique (-6,0%) avec Lisi (-9,3%) mais Zodiac (+0,6%) et les Médias(- 5,8%) avec Publicis (-11,3%) mais Havas (-0,1%). La fin du mois d'août a été marquée par les tensions liées aux essais de tirs de missiles de la Corée du Nord. Le Symposium de Jackson Hole des banquiers centraux n'a pas apporté d'éléments nouveaux. Janet Yellen et Mario Draghi n'ont pas donné d'orientation nouvelle sur leur politique monétaire. L'OPCVM a notamment profité de la hausse des actions brésiliennes. En revanche, il a été pénalisé par le repli des actions européennes. A cette occasion, nous avons légèrement augmenté la part actions pour la porter à 53,3% de l'actif contre 52,3% fin juillet. Nous avons notamment initié des positions en actions sur Engie, SAP et Orpéa et nous avons renforcé nos positions sur Bouygues, Renault et Total. Gaspal Patrimoine I est en recul de -0,38% en août et progresse de +3,22% depuis le début de l'année avec une volatilité à 5,17% sur un an.

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.4% 4,20% 14,72% 6,58%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois d'Août

Au mois d'août, les principales contributions positives à la performance du fonds sont les suivantes:
Sur les marchés des changes, la plupart des positions intra-blocs : dans le bloc euro, l'achat de couronne norvégienne (EUR/NOK -0.7%) et la vente de sterling (EUR/GBP +2.8%) contre euro ; dans le bloc des devises matières premières : l'achat de dollar canadien contre dollars australien et néo-zélandais (CAD/AUD +0.7% & CAD/NZD +4.7%); dans le bloc yen : la vente de won coréen contre yen japonais (KRW/JPY -0.7%) ; sur le front émergent, la vente de real brésilien (USD/BRL +0.8%) ;
Sur les bourses internationales, certaines positions « cycliques », dont l'achat de valeurs cycliques de consommation (automobiles, compagnies d'aviation, construction immobilière) américaines et européennes ; quelques positions « stylistiques », y compris l'achat de blue chips (S&P 500 étal) contre petites & moyennes capitalisations US (Russell 2000 -1.4%), l'achat du secteur des biotech aux USA, enfin la vente du panier Brexit de sociétés britanniques dont les fonds de pension sont sous-capitalisés; des positions « spécifiques » à l'instar du long/short Apple contre Wal-Mart.
Les stratégies ayant eu une incidence négative sur la performance incluent :
Sur les marchés obligataires, la position vendeuse de sensibilité, affectée par le vif rebond des obligations souveraines du G4, américaines en particulier, suite aux tensions politiques entre l'Administration Trump et le Congrès US, à la crise coréenne, et à la publication de données économiques outre-Atlantique signalant un tassement des pressions inflationnistes.

H2O Multistratégies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
20.96% 10,30% 33,28% 20,84%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois d'Août

Au mois d'août, les principales contributions positives à la performance du fonds sont les suivantes: Sur les marchés des changes, la plupart des positions intra-blocs : dans le bloc euro, l'achat de couronne norvégienne (EUR/NOK -0.7%) et la vente de sterling (EUR/GBP +2.8%) contre euro ; dans le bloc des devises matières premières : l'achat de dollar canadien contre dollars australien et néo-zélandais (CAD/AUD +0.7% & CAD/NZD +4.7%); dans le bloc yen : la vente de won coréen contre yen japonais (KRW/JPY -0.7%) ; sur le front émergent, la vente de real brésilien (USD/BRL +0.8%) ; Sur les bourses internationales, certaines positions « cycliques », dont l'achat de valeurs cycliques de consommation (automobiles, compagnies d'aviation, construction immobilière) américaines et européennes ; quelques positions « stylistiques », y compris l'achat de blue chips (S&P 500 étal) contre petites & moyennes capitalisations US (Russell 2000 -1.4%), l'achat du secteur des biotech aux USA, enfin la vente du panier Brexit de sociétés britanniques dont les fonds de pension sont sous-capitalisés; des positions « spécifiques » à l'instar du long/short Apple contre Wal-Mart. Les stratégies ayant eu une incidence négative sur la performance incluent : Sur les marchés obligataires, la position vendeuse de sensibilité, affectée par le vif rebond des obligations souveraines du G4, américaines en particulier, suite aux tensions politiques entre l'Administration Trump et le Congrès US, à la crise coréenne, et à la publication de données économiques outre-Atlantique signalant un tassement des pressions inflationnistes.

JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

James ELLIOTT
Talib SHEIKH
Shrenick SHAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
14.31% -6,13% 8,89% 11,94%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

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JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT
Talib SHEIKH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.58% 5,26% -0,94% 6,01%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Sélection 1818, APREP, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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La Française Multi-Asset Income - LU1190462116

Société de gestion

Gérant(s)

François RIMEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.97% 8,32% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Nous sommes favorisés par :

- La dette émergente affiche des gains solides (+0,69%), en particulier les obligations des pays africains
- Les actions à haut dividende contribuent à +0,04%. Nous sommes favorisés par la bonne performance de certains titres comme Rio Tinto (+8,95% sur le mois)

Nous sommes pénalisés par :

- Les foncières cotées affichent une perte de -0,18%. La force de l'Euro a impacté négativement cette poche sur le mois
- Le crédit à haut rendement contribue à -0,19%. Nous souffrons d'un écartement des spreads sur certains papiers du secteur énergétique

Nos convictions :

- Nous continuons de penser que l'environnement reste favorable aux classes d'actifs de rendement, avec une préférence sur les marchés émergents qui bénéficient d'une macro en amélioration. Nous avons augmenté la poche de marchés émergents et actions, et baissé l'allocation aux foncières et crédit

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
6.09% 2,08% 3,18% -

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Août

En août, les marchés actions internationaux ont bien résisté à la montée des tensions géopolitiques avec la Corée du Nord, aux attentats en Espagne et aux incertitudes entourant la politique intérieure américaine ; l'impact a été plus important sur les taux d'intérêt. En devise locale, le S&P 500 a progressé de 0,3%, le Topix a fini à l'équilibre et l'Euro Stoxx a baissé de 0,4%, pénalisé par le renforcement de l'euro. L'indice MSCI des actions émergentes en dollars a fortement progressé (+2,2%), aidé par les bonnes publications de résultats, l'affaiblissement du dollar et le rebond des métaux précieux et industriels. Le taux à 10 ans de l'Etat allemand s'est nettement replié (-18 points de base), ce qui a soutenu l'indice FTSE MTS des obligations d'Etat (+0,9%). Selon les indices iBoxx, les obligations investment grade ont gagné 0,6%, les obligations financières subordonnées 0,2% et les obligations high yield en euro les plus liquides 0,3%. L'absence de commentaire de Mario Draghi sur la vigueur de l'euro lors de son discours du 25 juillet à Jackson Hole a soutenu la monnaie unique. L'euro s'est apprécié de 0,6% contre dollar et de 0,3% contre yen. Le fonds a bénéficié de sa surexposition aux actions émergentes et de son exposition au crédit investment grade. Il a pâti de sa surexposition aux actions de la zone euro, de sa sensibilité négative aux taux américains à 5 ans et de son absence de sensibilité aux taux d'intérêt de la zone euro relativement à son indice. L'exposition aux actions de la zone euro a été renforcée de 0,7% en début de mois (CAC à 5219) et de 0,3% en fin de mois dans le cadre du rebalancement mensuel (CAC à 5086).

Lombard Odier Funds - All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG
Thierry BECHU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.61% 3,62% -1,69% 7,41%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76
Jérémie MREJEN06 84 76 48 27

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Août

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M&G Dynamic Allocation Fund - GB00B56H1S45

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.28% 8,82% 1,99% 9,77%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois d'Août

• Août s'est révélé être un mois relativement peu mouvementé pour la plupart des marchés financiers.

• Le fonds a reculé. Il a été principalement pénalisé par ses importantes positions vendeuses sur des emprunts d'État occidentaux, lesquels ont progressé durant le mois.

• La position vendeuse sur le dollar américain a été soldée, les gérants n'ayant pas d'opinion arrêtée sur l'évolution probable de la parité EUR/USD.

M&G Prudent Allocation Fund - GB00BV8BTV53

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.81% 9,34% --

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Août

• Août s'est révélé être un mois relativement peu mouvementé pour la plupart des marchés financiers.

• Le fonds a reculé. Il a été principalement pénalisé par ses importantes positions vendeuses sur des emprunts d'État occidentaux, lesquels ont progressé durant le mois.

• La position vendeuse sur le dollar américain a été soldée, les gérants n'ayant pas d'opinion arrêtée sur l'évolution probable de la parité EUR/USD.

Mandarine Reflex - FR0010753608

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.21% 2,47% 4,27% -2,43%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 - 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a vu renaitre la thématique de la reflation qui avait tourné court à la fin du premier trimestre. La vigueur des indicateurs économiques mondiaux et notamment leur redressement aux Etats-Unis où la Fed maintient sa volonté de normalisation et où les espoirs d'une réforme fiscale retrouvent des couleurs ont contribué à une reprise du dollar, un redressement des rendements obligataires et une bonne performance des actions. En zone Euro, la poursuite de l'amélioration économique devrait permettre à la BCE d'entamer son « tapering » début 2018. L'indice des actions européennes termine le mois sur une progression de +3,9%. Nous sommes passés le 7 septembre à notre score maximal de conviction sur les actions européennes après l'accord sur un report en fin d'année sur le budget et le plafond de la dette aux US qui levait l'hypothèque d'une rentrée difficile et avons renforcé notre taux d'exposition actions notamment par des stratégies optionnelles. Cela nous a permis de prendre des profits en fin de mois tout en conservant un taux d'exposition élevé de 57% fin septembre grâce à l'entrée dans la monnaie de nos options d'achat. Nous conservons en terme de style un biais value et en terme géographique une préférence pour la zone Euro.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.68% 5,02% 7,53% 0,58%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds affiche une performance de -0,9% en août alors que notre indice de référence est en baisse de -0,3% sur la période.

La sous-performance s'explique principalement par notre portefeuille vendeur.
La volatilité du fonds a atteint 4% sur 30 jours glissants, soit 39% de celle de l'indice Stoxx Europe 600 NR.

La moyenne mensuelle de l'exposition nette au marché (positions acheteuses moins positions vendeuses) a été de 39%, 31% après ajustement des bêtas et 28% en ex-post sur 30 jours.
L'exposition brute (somme des positions longues et des positions vendeuses) s'élève à 86%.

Les principales contributions positives Elles ont été générées ce mois-ci par nos positions acheteuses en Leroy Seafood et Salmar.

La principale contribution négative Elle a été générée ce mois-ci par notre position acheteuse en Dixons Carphone.

NN Patrimonial Balanced - LU0119195963

Société de gestion

Gérant(s)

Ewout VAN SCHAIK
Siu-Kee CHAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.73% 5,61% 4,88% 11,56%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 50
Anthony GUERRA01 56 79 34 50

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 40-60%
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Commentaire du mois de Septembre

S'agissant du portefeuille obligataire, nous maintenons notre sous-exposition aux obligations et à la duration, tout en augmentant notre pondération des obligations plus risquées qui offrent des rendements plus attractifs.
Côté actions, nous avons maintenu nos prédilections régionales à une exception près ; nous avons en effet rehaussé notre exposition aux actions américaines de légère sous-pondération à neutre en raison de l'amélioration des indicateurs de surprises macroéconomiques. Nos autres positions consistent par conséquent en une surpondération moyenne des marchés émergents et une légère surexposition à la zone euro.
Sur le plan sectoriel, nous avons maintenu une exposition qui exprime notre conviction dans le maintien du thème de la relance et d'une accélération cyclique. Nous conservons une surpondération sur les secteurs cycliques, tels que les valeurs financières, les technologies de l'information et les valeurs industrielles, et sous-pondérons les secteurs défensifs comme les biens de consommation de base et les services aux collectivités. En ce qui concerne les modifications apportées à notre positionnement sectoriel, nous avons accru notre exposition à l'énergie à légère surpondération face à la remontée des cours du pétrole.

Nordea-1 Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.45% 2,96% 2,58% 10,49%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Aprep, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a enregistré une performance légèrement négative de -0,24%1 en août. Ce résultat s'explique par la contribution positive de notre stratégie d'évaluation fondamentale des devises et de nos stratégies obligataires, largement contrebalancées par la faible performance de nos stratégies en actions et par la performance très légèrement négative de notre stratégie « Cross-Assets Anti-bêta ». Notre exposition longue aux actions des marchés développés et émergents, mise en œuvre via nos stratégies « Actions Mondiales Stables / Faible Risque » et « Actions Émergentes Stables / Faible Risque », a généré des performances négatives sur le mois. En comparaison avec le marché dans son ensemble, nos positions en actions des marchés développés et émergents ont généré des performances corrigées du risque inférieures aux résultats attendus dans le contexte économique actuel. Nos positions « short » en actions (par le biais de différents indices répliquant le MSCI World) visant à réduire le bêta du fonds, ont quelque peu pesé sur la performance. La stratégie « momentum » a été majoritairement active au cours du mois, générant une performance légèrement négative.

Objectif Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.61% 7,49% 8,50% 5,98%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Aprep, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois d'Août

Aux Etats-Unis, la croissance du PIB au 2ème trimestre a été révisée en hausse à +3,0% en rythme annualisé, contre +2,7% lors de la précédente estimation. Les statistiques mensuelles sur la consommation des ménages et l'investissement en juillet décrivent une demande domestique toujours bien orientée à l'entame du 3ème trimestre. Le rapport sur l'emploi en août a déçu : les créations d'emplois dans le secteur privé ont ralenti (165K contre 202K en juillet), le taux de chômage est passé de 4,3% à 4,4% et la croissance des salaires est restée inchangée à +2,5% sur un an. Les enquêtes ISM se sont redressées en août pour atteindre 58,8 dans le secteur manufacturier et 55,3 dans les services. L'inflation est globalement stable en juillet (+1,7% sur un an au global et hors énergie et alimentation). Dans la zone euro, la croissance du PIB au deuxième trimestre a été révisée en hausse à +2,6% en rythme annualisé, contre +2,3% lors de la précédente estimation. La demande domestique reste le principal moteur de la croissance mais le commerce extérieur est également un facteur de soutien. L'indice PMI composite du climat des affaires dans la zone euro s'est stabilisé à 55,7 au mois d'août, un niveau cohérent avec un bon chiffre de croissance au 3ème trimestre. L'inflation sous-jacente est restée stable à +1,2% sur un an en août et l'inflation globale est passée de +1,3% à +1,5%. En Chine, les statistiques sur l'activité en juillet se sont dégradées après une bonne surprise au mois de juin.

Oddo BHF Value Balanced - FR0011694231

Société de gestion

Gérant(s)

Armel COVILLE
Antoine BYJANI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
6.59% 1,42% 0,74% -

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois d'Août

Au mois d'août, les banques centrales et la conférence de Jackson Hole ont une fois de plus fait l'objet de toutes les discussions, en particulier la Fed et la BCE, avec l'évolution de la parité EUR/USD en arrière-plan. Au final, les discours de Mme Yellen et de M. Draghi ont évité toute référence directe à la politique monétaire ; si ce n'est que, insistant sur le fait que le système financier mondial se trouve renforcé et la croissance mondiale en accélération, il paraît difficile d'attendre autre chose qu'une poursuite de leurs politiques de normalisation monétaire. De même, faut-il continuer de s'attendre à une extrême progressivité dans le mouvement ? Grâce à un redressement en fin de mois, les marchés affichent de nouveau une hausse en août avec +0.4% pour MSCI World All Countries (en $), portés par une nouvelle dynamique des pays émergents (+2.3%) et une légère progression du marché US (+0.4%) qui a bénéficié de la baisse du dollar (-0.6%). A l'inverse, la zone Euro et le Japon affichent des baisses de 0.4%. Côté taux, la détente a été spectaculaire avec -18pb tant pour le 10 ans allemand (0.36%) qu'américain (2.12%) dans un contexte de déception sur les niveaux d'inflation malgré les bonnes surprises sur la croissance. Nous avons légèrement réduit l'exposition sur les actions par quelques prises de profit sur Atos et une cession complète de SAP compte tenu des niveaux de valorisation atteints. A la place, nous avons renforcé la dette émergente (en devises locales) et complété le portefeuille obligataire par un investissement sur la société de packaging DS Smith (échéance 2022).

Oddo Patrimoine - FR0000992042

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu BARRIERE
Antoine BYJANI
Armel COVILLE
Yann LEPAPE
Christian THONIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.36% 1,19% 0,35% 8,99%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Sélection 1818, Swisslife, Aprep, Skandia, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois d'Août

Au mois d'août, les banques centrales et la conférence de Jackson Hole ont une fois de plus fait l'objet de toutes les discussions, en particulier la Fed et la BCE, avec l'évolution de la parité EUR/USD en arrière-plan. Au final, les discours de Mme Yellen et de M. Draghi ont évité toute référence directe à la politique monétaire ; si ce n'est que, insistant sur le fait que système financier mondial se trouve renforcé et la croissance mondiale en accélération, il paraît difficile d'attendre autre chose qu'une poursuite de leurs politiques de normalisation monétaire. De même, faut-il continuer de s'attendre à une extrême progressivité dans le mouvement ?
Grâce à un redressement en fin de mois, les marchés affichent de nouveau une hausse en août avec +0.4% pour MSCI World All Countries (en $), portés par une nouvelle dynamique des pays émergents (+2.3%) et une légère progression du marché US (+0.4%) qui a bénéficié de la baisse du dollar (-0.6%). A l'inverse, la zone Euro et le Japon affichent des baisses de 0.4%. Côté taux, la détente a été spectaculaire avec -18pb tant pour le 10 ans allemand (0.36%) qu'américain (2.12%) dans un contexte de déception sur les niveaux d'inflation malgré les bonnes surprises sur la croissance

Parvest Diversified Dynamic - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.32% 3,50% 1,21% 7,51%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Août

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Pictet Multi Asset GL Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.41% 2,54% 2,86% 6,25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Commentaire du mois d'Août

RÉPARTITION SECTORIELLE (ACTIONS)

Technologie de l'information 21.0%
Secteur financier 19.7%
Industrie 11.7%
Bien de consommation cyclique 11.5%
Santé 11.3%
Biens de consommation de base 8.8%
Matériaux 7.2%
Services de télécom 4.4%
Services aux collectivités 2.8%
Energie 1.7%

Pluvalca Evolution Europe - FR0010799296

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.89% 4,15% 4,43% 0,63%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Sélection 1818, Finaveo, CD Partenaires...

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42
Jerome LE GRAND06 85 94 56 17

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Août

Tensions géopolitiques et appréciation de la parité €/$ auront suffi à entrainer l'Eurostoxx50 DR en recul de 1,2%. Dans ce contexte, le fonds s'est inscrit en progression de 0,6% sans augmentation de notre exposition nette aux actions, stable à 35%. La consolidation sur certaines valeurs nous a conduit à nous exposer à des titres comme UNIBAIL et SIEMENS. Nous avons pris partiellement nos bénéfices sur RATIONAL AG, une de nos midcaps préférées, après un parcours remarquable, préférant attendre la démonstration dans les chiffres des espoirs placés sur le marché chinois et le déploiement aux EtatsUnis.
Du coté des contributeurs positifs, STRAUMANN s'inscrit en pôle position, porté par d'excellents résultats ainsi que l'annonce d'acquisitions très complémentaires et sources de synergies commerciales donc financières à terme. GTT et MAISONS DU MONDE ont également contribué positivement à la performance. Si CARL ZEISS MEDITEC a pesé ce mois-ci, nous restons convaincus de la solidité de son business model et de ses fondamentaux et ne partageons pas la défiance de certains sur son incapacité à se développer sans réaliser une acquisition majeure.
Le marché du crédit a fait preuve de résilience dans un contexte moins porteur pour les marchés actions dominés par le bruit politique. Pour autant, les difficultés commencent pour la BCE...

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Prestige Luxembourg A7 Picking - LU0203033955

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.47% -7,06% 9,63% 5,43%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Skandia, Aprep/La Mondiale Partenaire, Ageas, Spirica, CD Partenaires, Apicil,Cardif, Oradea, Primonial, Predica, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Christophe VERNIERES06 09 61 82 73

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Août

Compte tenu de sa forte pondération aux marchés d'actions européens, A7 PICKING a chuté de 3,29% sur les deux derniers mois.

Depuis la dernière rotation du 21 juillet, tous les fonds actions présents en portefeuille sous-performent significativement l'Eurostoxx 50 (-0,88%). La moins bonne contribution est celle de FIDELITY EUROPEAN DIVIDENDS (-2,45%). Une performance décevante au regard de la motivation qui avait conduit à retenir ce fonds (une capacité supposée à opposer de la résistance dans les phases baissières de marché). On citera également la baisse marquée de ABN AMRO PZENA EUROPEAN EQUITIES (-2,12%).
Au-delà, si ARTY parvient à afficher des pertes limitées (-0,46%), on saluera la résistance de OBJECTIF CAPITAL FI, seul fonds dans A7 PICKING à s'inscrire en positif sur la période (+0,16%). Lazard Frères Gestion a été bien inspiré de réduire la voilure sur la période en se positionnant sur la classe d'actifs taux.

La prochaine rotation devant avoir lieu le 22 septembre prochain, nous verrons si les gérants continuent de nourrir les mêmes espoirs quant au potentiel prochain des marchés d'actions européens. En attendant, par-delà les troubles du moment, nous pensons que ces derniers disposent désormais d'une capacité de rebond certaine au regard de l'amélioration incontestable des fondamentaux économiques sur la zone.

R Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.61% -0,41% 2,51% 3,35%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois d'Août

Le faible retour de la volatilite suite aux essais nucleaires coreens n a finalement eu que peu d impact sur les marches qui ont acte l emergence d une nouvelle puissance nucleaire. Sur le mois, les marches mondiaux sont globalement stables en devises locales, mais en baisse convertis en euro. Ainsi, sur le mois d aout, le MSCI Monde et le S&P affichent en euro un repli de 0.4% et 0.3% et l Eurostoxx de 0.7%. Seul le MSCI Emergents a poursuivi sa bonne performance avec une progression de 1.7%. Malgre de bons indicateurs macro-economiques de part et d autre de l Atlantique, la Fed garde un discours accommodant et fait passer le message que la poursuite de la normalisation de sa politique monetaire se ferait dans le calme. Mario Draghi, de son cote, n a pas commente la vigueur de l euro a l occasion de la reunion de Jackson Hole et maintient son discours accommodant. Dans ce contexte, les taux se sont detendus, mais si le taux allemand a 10 ans passe de 0.54% fin juillet a 0.36% fin aout, l ecart avec les rendements des obligations 10 ans italienne et portugaise s est legerement creuse. Le baril s est lui maintenu au-dessus des 52 $. Le fonds a sous-performe son indice de reference sur la periode, penalise par sa faible sensibilite dans un contexte de baisse des taux. Cote actions, les beaux parcours d Air France (+12.2%) et RWE (+17.6%) ont permis de limiter la baisse de secteurs cycliques comme la construction et les medias. La bonne selection de titres dans le secteur bancaire permet de compenser l impact negatif de la baisse des taux sur le secteur.

R Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.45% -0,95% 7,75% 2,18%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Sélection 1818, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois d'Août

Le faible retour de la volatilite suite aux essais nucleaires coreens n a finalement eu que peu d impact sur les marches qui ont acte l emergence d une nouvelle puissance nucleaire. Sur le mois, les marches mondiaux sont globalement stables en devises locales, mais en baisse convertis en euro. Ainsi, sur le mois d aout, le MSCI Monde et le S&P affichent en euro un repli de 0.4% et 0.3% et l Eurostoxx de 0.7%. Seul le MSCI Emergents a poursuivi sa bonne performance avec une progression de 1.7%. Malgre de bons indicateurs macro-economiques de part et d autre de l Atlantique, la Fed garde un discours accommodant et fait passer le message que la poursuite de la normalisation de sa politique monetaire se ferait dans le calme. Mario Draghi, de son cote, n a pas commente la vigueur de l euro a l occasion de la reunion de Jackson Hole et maintient son discours accommodant. Dans ce contexte, les taux se sont detendus, mais si le taux allemand a 10 ans passe de 0.54% fin juillet a 0.36% fin aout, l ecart avec les rendements des obligations 10 ans italienne et portugaise s est legerement creuse. Le baril s est lui maintenu au-dessus des 52 $. Le fonds a sous-performe son indice de reference sur la periode, penalise par sa faible sensibilite dans un contexte de baisse des taux. Cote actions, les beaux parcours d Air France (+12.2%) et RWE (+17.6%) ont permis de limiter la baisse de secteurs cycliques comme la construction et les medias. La bonne selection de titres dans le secteur bancaire permet de compenser l impact negatif de la baisse des taux sur le secteur.

R Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Xavier DE LAFORCADE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.64% 19,20% 3,92% 14,98%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

La resurgence des tensions geopolitiques n'aura pas trouble la dynamique des marches americains et chinois, soutenus par la publication de bons indicateurs economiques et les discours rassurants des banquiers centraux. En aout, la baisse du dollar americain s'est accentuee pour atteindre un peu plus de 13% face a l'euro depuis le debut de l'annee. Le petrole demeure a des niveaux bas, s'etablissant entre 45 et 50 dollars depuis les trois derniers mois. Faisant echo, le secteur de l'energie a ete durement sanctionne (Concho Resources, Halliburton) et a impacte negativement la performance du fonds. A l'inverse, notre exposition aux matieres premieres et aux biotechnologies a ete recompensee. Ces dernieres affichent de belles performances, beneficiant d'un environnement porteur anime par les annonces de consolidation du secteur. Dans ce contexte, Gilead, Celgene et Biogen soutiennent la performance du fonds. Le positionnement de R Valor a ete maintenu et quelques ajustements ont ete operes. Suite a un recent mouvement de correction qui nous parait exagere, nous avons legerement renforce les societes d'assurance Metlife et Manulife. Nous avons egalement consolide notre exposition a la consommation chinoise en completant la position en Vipshop. Enfin, le titre Teck Resources, dont le parcours a ete porte par la hausse du cours du cuivre, a ete allege en aout. Nous avons ainsi pris des profits sur cette ligne que nous avions regulierement renforcee ces derniers mois.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.72% 3,47% 2,66% 6,77%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif, Aprep...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Guillaume DUMANS06 11 62 22 34

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois d'Août

Les baisses enregistrées en début de mois ont finalement été compensées, et le marché des actions mondiales termine le mois d'août en territoire positif. La surpondération des actions, du crédit et de la dette émergente ont contribué à la performance du fonds A l'inverse, l'allocation au crédit haut rendement a pesé sur la performance en raison de l'amplification des tensions géopolitiques dans la péninsule coréenne et de l'ouragan Harvey, qui ont choqué les investisseurs. Tout au long du mois d'août, nous avons racheté un tiers de nos positions short sur des calls indice S&P 500. Aux Etats-Unis, les résultats ont été supérieurs aux attentes, une tendance qui pourrait selon nous perdurer. Par ailleurs, la courbe des taux s'étant aplanie, nous avons réduit notre exposition aux bons du Trésor de 2%.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.02% 11,17% 13,60% 11,74%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Les actions européennes ont baissé cet été dans un contexte de forte hausse de l'euro. Notre exposition économique au dollar est nulle mais notre exposition nominale est positive, ce qui a pesé sur la performance du fonds ce mois-ci, comme c'est souvent le cas à court-terme. Dans l'absolu, les marchés actions restent à des niveaux élevés, voire très élevés aux Etats-Unis si bien que notre modèle quantitatif suggère une exposition nette aux actions relativement basse, autour de 30%. Nous conservons aujourd'hui un biais légèrement prudent par rapport à cet objectif pour de multiples raisons, notamment la situation extrême du marché du crédit, tant au niveau des taux que des marges. Nous avons par ailleurs réduit la partie de notre exposition actions qui est couverte sur indices parce que nous avons un peu moins d'idées individuelles à forte marge de sécurité. Comme c'est le cas également côté obligataire, la trésorerie continue à augmenter, ce qui nous permettra d'être très réactifs en cas de retour d'une meilleure prise en compte des risques par les marchés.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.75% 5,25% -0,85% 8,16%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818, Vie Plus, APREP, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91
Emmanuella PILLEUX06 64 70 49 24

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

Swiss Life (F) Defensive affiche une performance quasi nulle sur le mois de septembre.
Les allocations n'ont pas varié au mois de septembre 2017.
Les performances absolues ont été portées par la progression des marchés actions, mais la diversification a été défavorable du fait des meilleures performances des marchés européens dans leur ensemble. L'allocation en stratégies défensives a également réduit les variations du fonds, en contribuant cependant négativement aux performances au cours du mois. Les produits de taux continuent à représenter un risque pour les rendements futurs du portefeuille, comme pour les rendements de ce mois-ci, qui ont été négatifs sur le mois.

Stamina Dynamique - FR0000443954

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.15% 4,71% 7,48% 8,80%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Apicil, Cardif, Euresa Life, Finaveo, Generali, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0-130%
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Commentaire du mois de Septembre

Après un été en demi-teinte sur les marches actions, le mois de septembre a connu un rallye généralisé sur les actions. Plusieurs raisons à cela.
Sur le plan monétaire, la réunion de la BCE a permis d'éclaircir un peu le mouvement de ralentissement des rachats d'actifs qui se profile à partir de janvier prochain. Même si ses modalités précises restent inconnues, on sait d'ores et déjà que l'appréciation récente de l'Euro et la faible inflation anticipée inciteront la BCE à ne réduire ses mesures accommodantes que très progressivement.
La réunion de la FED qui a suivi n'a pas eu la même tonalité. Elle a annoncé le début de la réduction son bilan et confirmé sa volonté de procéder à une nouvelle hausse de taux dès décembre. Cette divergence entre FED et BCE a commencé à peser sur la parité Euro/Dollar qui, après avoir atteint 1.20 en début de mois, clôture le mois proche de 1.18.
Sur le plan des données économiques, les bonnes surprises ininterrompues amènent les économistes à revoir régulièrement les prévisions de croissance des principales zones (US, Zone Euro, Japon).
Dans cette phase de l'économie mondiale où la liquidité est encore abondante, où la croissance accélère sans générer d'inflation, nous avons accru l'exposition actions du portefeuille au détriment de certains actifs qui nous paraissent vraiment chers et moins liquides, comme le high yield en particulier. Notre préférence se porte les actions de la Zone Euro ainsi que des pays Emergents, dont les fondamentaux autant que les valorisations sont clairement attractifs.

Stamina Patrimoine - FR0000444002

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.15% 1,67% 5,61% 5,03%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0-60%
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Commentaire du mois de Septembre

Après un été en demi-teinte sur les marches actions, le mois de septembre a connu un rallye généralisé sur les actions. Plusieurs raisons à cela.
Sur le plan monétaire, la réunion de la BCE a permis d'éclaircir un peu le mouvement de ralentissement des rachats d'actifs qui se profile à partir de janvier prochain. Même si ses modalités précises restent inconnues, on sait d'ores et déjà que l'appréciation récente de l'Euro et la faible inflation anticipée inciteront la BCE à ne réduire ses mesures accommodantes que très progressivement.
La réunion de la FED qui a suivi n'a pas eu la même tonalité. Elle a annoncé le début de la réduction son bilan et confirmé sa volonté de procéder à une nouvelle hausse de taux dès décembre. Cette divergence entre FED et BCE a commencé à peser sur la parité Euro/Dollar qui, après avoir atteint 1.20 en début de mois, clôture le mois proche de 1.18.
Sur le plan des données économiques, les bonnes surprises ininterrompues amènent les économistes à revoir régulièrement les prévisions de croissance des principales zones (US, Zone Euro, Japon).
Dans cette phase de l'économie mondiale où la liquidité est encore abondante, où la croissance accélère sans générer d'inflation, nous avons accru l'exposition actions du portefeuille au détriment de certains actifs qui nous paraissent vraiment chers et moins liquides, comme le high yield en particulier. Notre préférence se porte les actions de la Zone Euro ainsi que des pays Emergents, dont les fondamentaux autant que les valorisations sont clairement attractifs.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.88% 3,85% 5,27% 8,85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août aura été relativement calme, les marchés actions évoluant de manière erratique sans tendance marquée. La poursuite de l'appréciation de l'euro face au dollar après Jackson Hole pèsera sur la rentabilité des sociétés de la zone euro et constitue un facteur négatif limitant la hausse du marché à court terme. Les taux longs se sont inscrits en baisse en Europe comme aux Etats-Unis tandis que les spreads évoluaient peu. Dans ce contexte plus incertain, nous avons réduit l'exposition aux actions du portefeuille à 20%.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.63% 4,29% 6,78% 6,00%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APICIL | APREP | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | FINAVEO | GENERALI Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | NORTIA | Oradea Vie | Sélection 1818 Skandia Life | SPIRICA | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août s'est avéré particulièrement peu volatil et aucun mouvement Taux d'exposition aux actions significatif n'est intervenu au sein du portefeuille. Nous avons poursuivi les allégements sur les positions détenues en Arcadis, Europcar et Nets, la forte hausse depuis le début de l'année réduisant le potentiel d'appréciation. Notons le bon parcours de Maisons du Monde qui, réalisant l'essentiel de son sourcing en dollar, bénéficie de l'affaiblissement de la devise américaine. Aucune nouvelle valeur n'intègre le portefeuille et aucun renforcement n'a été réalisé sur les positions existantes. En conséquence, le taux d'investissement du portefeuille s'affiche en légère baisse, à 32%. Nous restons prudents car les situations de décote franche sont rares tandis que les actions européennes nous paraissent vulnérables dans un contexte marqué par la baisse du dollar et un marché américain surévalué.

THEAM Quant Equity Europe Income Defensive - LU1049885806

Société de gestion

Gérant(s)

Solène DEHARBONNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.17% 6,92% 4,98% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Theam Quant – Equity Europe Income Defensive a enregistré une performance négative en août 2017, tandis que le Stoxx Europe 600 Net TR a diminué de -0.79% et l'Euro Stoxx 50 Net TR a diminué de -0.72%, menant à une sous-performance. Avec l'Euro Stoxx 50 légèrement en baisse, la superposition d'options a eu une performance légèrement positive au cours du mois (+ 19 pbs), mais la sélection de stocks à dividendes élevés (-1.30%) a sous-performé les deux benchmarks. Pour donner plus de détails sur la performance en août, et en comparant avec l'indice Stoxx Europe 600, la vente au détail fut le secteur avec la meilleure contribution (+14bps), grâce aux bons choix dans le secteur, tandis que le meilleur impact positif vint de l'absence de stocks financiers, en particulier des banques (+50bps au total, +33bps pour les banques uniquement) puisque ces secteurs ont plus soufferts que le marché en août. Les pires contributeurs furent le secteur des medias (-58bps) et le secteur des biens et services industriels (-35bps). Dans le premier cas, le secteur a globalement mal performé durant le mois, mais la sélection des stocks a souffert d'autant plus. Dans le second cas, la sous-performance vient uniquement de la sélection des stocks (le secteur étant plus résilient que le marché). Notons que plus de la moitié des stocks sélectionnés parmi les biens et services industriels sont des stocks du Royaume-Unis. Le GBP a continué à s'affaiblir par rapport à l'EUR (-3.0%), même si il est légèrement remonté à la fin du mois. A cause de la surpondération dans les stocks en GBP comparé au benchmark, cela eu un impact négatif de -40bps

Threadneedle GL Multi Asset Income - LU0640488994

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.49% 3,90% 2,02% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe Lorent01 56 60 51 24

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 40% à 60%
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Commentaire du mois d'Août

- Au cours du mois d'août, le fonds a cédé 0,49% en dollars (déduction faite des frais de gestion et des frais de transaction).

- Les position obligataires High Yield ont contribué positivement à la performance, réduisant ainsi les résultats négatifs des actions et des produits dérivés.

- L'ajout d'une nouvelle position obligataire Mexicaine en monnaie locale (partiellement couverte aux taux de changes) permet de réduire l'exposition aux actions et obligations high-yield

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.3% -0,15% 4,17% 9,82%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois d'Août

Au cours du mois d'août, l'indice Eurostoxx 50 est revenu à sa valeur d'avant le premier tour de l'élection présidentielle, sans doute aidé par l'appréciation de l'Euro pendant cette période. La volatilité longue, quant à elle, est revenue aux niveaux les plus bas observés en 2006 et 2014. Nous en avons profité pour initier une position dans des options d'achat à 5 ans sur l'Eurostoxx 50 comme nous l'avions fait en 2014, les actions européennes étant attractives avec un taux de rendement de 3,3%, relativement aux taux longs à 0,35%. Les options long terme ont un profil rendement-risque asymétrique que nous recherchons dans Tikehau Income Cross Assets et ont tendance à être sous valorisées du fait des taux d'intérêts très bas et du dividende élevé sur l'Eurostoxx 50, ainsi qu'à cause des produits structurés fortement vendeurs de volatilité longue.

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.3% 4,23% -0,13% 3,40%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août n'a pas apporté beaucoup de réponses aux questions que se posent les investisseurs. La communication de Donald Trump fait douter les marchés américains de sa capacité à faire passer des réformes et notamment la réforme fiscale qui avait été saluée en fin d'année dernière par la bourse. Mario Draghi n'a pas voulu commenter la politique monétaire de la BCE et sa possible inflexion, alors que l'amélioration des conditions économiques en Zone Euro pourrait justifier une réduction du programme d'achats d'actifs. Face à ces doutes, l'euro a poursuivi son rebond et a pénalisé les bourses européennes qui se sont à nouveau effritées en août (-0.8% pour l'Eurotoxx50). De son côté le marché obligataire a peu bougé, la hausse de l'euro ayant stoppé le mouvement de hausse des taux qui s'était amorcé au deuxième trimestre 2017. C'est maintenant le niveau de l'euro qui est devenu le baromètre des bourses européennes. Au cours du mois, votre fonds a progressé de 0.11% et est en hausse de 2.04% depuis le début de l'année.

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