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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
 

A7 Picking - LU0203033955

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-10.24% 11.78% -7.06% 9.63%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Skandia, Aprep/La Mondiale Partenaire, Ageas, Spirica, CD Partenaires, Apicil,Cardif, Oradea, Primonial, Predica, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Christophe VERNIERES06 09 61 82 73

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Octobre

Après trois semaines de rebond en septembre, les marchés ont rechuté et connu un mois d'octobre particulièrement désastreux. Certains indices ont chuté de plus de 10% en cours de mois (Nasdaq et MSCI Emerging). Sur le mois, le Stoxx 600 perd 5,58%. Milan chute de 8,02% et le DAX de 6,53%. Outre-Atlantique, le S&P perd 6,94%. Le Nikkei recule de 9,12% . Toutes les places boursières ont été durement atteintes (le MSCI World perd 7,42%). Les petites valeurs, moins liquides et très performantes ces dernières années, ont payé un lourd tribut, à l'image du CAC SMALL (-9,92%).

L'explication tient au téléscopage plus violent qu'au cours des mois passés de l'ensemble des facteurs de préoccupation présents tout au long de 2018. La politique et la géopolitique continuent d'inquiéter avec notamment le Brexit qui s'enlise et l'Italie qui défie la Commission européenne sur son budget 2019. S'ajoute à cela la fragilisation d'Angela Merkel. De quoi provoquer une défiance supplémentaire sur la zone euro matérialisée par des flux sortants continus depuis des mois. Enfin, les retombées redoutées de la guerre commerciale sino-américaine continuent d'inquiéter et font peser une menace sur la croissance mondiale, comme le montre la révision des prévisions de croissance mondiale du FMI en cours de mois (recul de 3,9% à 3,7%). Une nouvelle favorable toutefois : la décrue rapide en fin de mois des cours pétroliers : -8,78% sur le Brent. Ajustement plus violent que nécessaire ou début de retournement tendanciel dans un contexte de remontée des taux d'intérêts ? C'est toute la question à laquelle doivent répondre les gérants.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Aberdeen Global - Diversified Growth - LU1402171232

Société de gestion

Gérant(s)

Mike BROOKS
Tony FOSTER
Sean FLANAGAN
Alan MURRAY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.55% 8.48% --

Éligibilité Assureurs

Swisslife, Sélection 1818, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Christine DUBOYS06 11 76 06 69
Kevin SLOMKOWSKI06 31 94 10 58
Sébastien PELTIER06 73 45 68 39

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

Depuis le début de l'année, le fonds Aberdeen Global-Diversified Growth Fund a enregistré une performance négative de -0.04%.

Les marchés boursiers mondiaux ont été positifs en septembre. Aux États-Unis, le flot de nouvelles domestiques a été positif et a largement compensé l'incertitude liée à la hausse des taux d'intérêt, aux droits de douane entre les États-Unis et la Chine et aux craintes de contagion aux marchés émergents. Les marchés boursiers européens et britanniques ont également été positifs tout au long du mois. Les marchés boursiers émergents et asiatiques ont reculé, le sentiment ayant été refroidi par une escalade des discours de guerre commerciale.

Les obligations des marchés émergents ont généré un rendement positif à la suite d'une série d'évolutions favorables dans plusieurs économies émergentes. L'augmentation du soutien financier du Fonds monétaire international (FMI) à l'Argentine, le resserrement de la politique monétaire de la Banque centrale de la République de Turquie et la conclusion d'un accord entre les États-Unis, le Mexique et le Canada au titre de l'ALENA ont contribué à restaurer en partie la confiance des investisseurs. En conséquence, les cours des obligations et les devises ont dégagé des rendements positifs, les actifs à rendement plus élevé offrant la meilleure performance.

ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
4.16% 9.47% 2.95% 6.99%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise, Generali Lux, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, le prix du fonds a diminué de 2,2%. Depuis le début de l'année, le fonds a généré un rendement de 4,1%. Au cours du mois de référence, Linde a reçu l'approbation de sa fusion avec Praxair. Nous avons considérablement augmenté notre position.

Grenke a été impressionné par la hausse de 24% de ses ventes pour la période de neuf mois et a relevé ses prévisions. L'Occitane et LVMH ont enregistré une croissance de leurs ventes respectives de 9% et 11%, tandis que Microsoft a augmenté ses bénéfices de 19% et de 34%, grâce au dynamisme de l'activité Cloud. Seul AB InBev a été déçu à cet égard, car ses bénéfices ont diminué (principalement en raison des effets de change) et le dividende a été réduit - une évolution que nous nous félicitons toutefois du fait de la réduction accélérée de la dette.

Oracle a été vendu en octobre. Au lieu de cela, nous avons augmenté notre position sur LVMH, investi un montant inférieur dans les positions existantes et acheté deux obligations à court terme libellées en devises (Banque mondiale et Pfizer).

Apprécio - FR0010291187

Société de gestion

Gérant(s)

François JUBIN
Olivier BOULARAND

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-10% 2.69% 3.38% 3.81%

Éligibilité Assureurs

AXA, SwissLife, APREP, Ageas, APICIL, Nortia, Sélection 1818, Generali, Cardif, AEP, AVIP...

Contacts Commerciaux

Yoram ELNECAVE06 82 52 93 41

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Octobre

Peu de classes d'actifs risquées ont pu échapper en octobre à des fortes sanctions boursières. Star du début d'année, le Nasdaq100 enregistre ainsi en octobre un recul de 10,7%... Une ampleur baissière mensuelle que l'indice technologique américain n'avait pas subi depuis novembre 2008. De même, le S&P 500 n'est pas en reste avec une baisse de 7,9%... son pire mois depuis pas moins de 7 ans ! Déjà en retraits depuis le début de l'année, les principaux indices européens ont également subi les foudres des opérateurs.

CAC 40 et Eurostoxx 50 affichent des pertes mensuelles respectives de -7,3% et -5,9%. Bien sûr, la psychologie des investisseurs reste sous le joug de thématiques anxiogènes, des tensions mercantiles des deux plus gros mastodontes de l'économie mondiale à l'inconnue engendrée par les autres dynamiques populistes (gouvernement italien, Brexit).

Dans le même temps, les sociétés affichent dans l'ensemble des bilans solides et ont surtout publié des résultats solides. La remontée des primes de risque s'explique avant tout par la sortie progressive des politiques monétaires accommodantes. Les sanctions se font en conséquence plus dures sur les valeurs perçues comme moins liquides ou sensibles à la remontée des taux. Par ailleurs, la dynamique des flux l'emporte clairement sur la valorisation.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Aviva Flexible Emergents - FR0011035864

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-François FOSSÉ
Frédéric TASSIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-9.17% 5.63% 8.97% 1.42%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Swiss Life, Intencial...

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55
Charles DE SOLAGES01 71 26 02 77

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, nous sommes restés neutres sur les actions émergentes, surpondérés sur les actions européennes, souspondérés sur la dette émergente en dollar et surexposés à la dette émergente en monnaie locale. Sur la partie émergente, le fonds surperforme son benchmark grâce au fonds Income JP Morgan et les fonds de dette émergente en dollar mais la performance est contrastée par la partie actions européennes ex-EUR se situant en dessous de son benchmark. Sur la partie obligataire, le fonds reste investi sur les ETFs Aviva et les Ucs.

La quasi-stabilité du marché des actions européennes sur le mois de septembre masque des performances contrastées entre les secteurs et les zones géographiques. Les valeurs pétrolières et de produits de base ont été soutenues par la hausse des prix des matières premières et le secteur bancaire a profité de la tendance haussière des taux d'intérêt. Les valeurs technologiques ont encore été affectées par les craintes concernant les débouchés dans l'automobile et le conflit commercial entre la Chine et les US, ce qui a pesé sur la performance de la poche actions du fonds surpondéré sur ce secteur.

Sur le mois, nous avons profité de la baisse du titre Schneider Electric pour renforcer notre position. La conjoncture économique aux US et en Chine reste bien orientée et le groupe s'est recentré sur les segments porteurs de l'automatisation et l'efficacité énergétique.

AXA WF Global Income Generation - LU0960401213

Société de gestion

Gérant(s)

Andrew ETHERINGTON
Mathieu L'HOIR

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.96% 2.12% 4.44% -

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, CD Partenaires, Finaveo, Aprep, Cardif, selection 1818

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par des remous persistants sur de nombreux marchés émergents qui ont souffert d'une combinaison de facteurs allant d'un resserrement des conditions monétaires à un ralentissement de la croissance économique en Chine, en passant par une escalade des mesures protectionnistes.

Le mois a également été le théâtre de l'amoncellement des inquiétudes suscitées par le budget italien, le gouvernement de coalition ayant finalement annoncé un déficit pour 2019, plus élevé qu'attendu, de 2,4 % du PIB.

Aux États-Unis, les chiffres de l'emploi ont créé la surprise à la hausse avec 201 000 créations de postes en août. La baisse continue de l'emploi à temps partiel, reflétée dans le taux moindre de sous-emploi, confirme aussi la solidité du marché américain de l'emploi. Par ailleurs, les salaires annuels ont augmenté de 2,9 % en glissement annuel en août, pour s'établir à un sommet de neuf ans.

D'autres indicateurs pointent également vers la vigueur de l'économie américaine, l'indice ISM manufacturier atteignant un plus haut depuis mai 2004.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.79% 14.01% -0.02% 8.17%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par la persistance de turbulences sur les marchés émergents, sous pression en raison du resserrement des conditions financières (force du dollar et hausse des taux américains), du ralentissement de l'activité économique en Chine et de l'escalade des mesures protectionnistes.

En effet, la guerre commerciale s'est accentuée avec la mise en place par les Etats-Unis de 10% de taxes sur 200Mds$ d'importations chinoises (taxes devant passer à 25% au 1er janvier 2019), ce qui a engendré des représailles des autorités chinoises, taxant 60Mds$ de produits américains.

Le mois de septembre a aussi été marqué par les inquiétudes concernant le budget italien, le gouvernement finalement annonçant un déficit plus fort qu'attendu, à 2,4% du PIB pour 2019.

Aux Etats-Unis, la bonne santé du marché du travail se confirme et la progression des salaires a surpris à la hausse, progressant de 2,9% en glissement annuel en août.

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.77% 6.11% 1.24% 4.51%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par la persistance de turbulences sur les marchés émergents, sous pression en raison du resserrement des conditions financières (force du dollar et hausse des taux américains), du ralentissement de l'activité économique en Chine et del'escalade des mesures protectionnistes.

En effet, la guerre commerciale s'est accentuée avec la mise en place par les Etats-Unis de 10% de taxes sur 200Mds$ d'importations chinoises (taxes devant passer à 25% au 1er janvier 2019), ce qui a engendré des représailles des autorités chinoises, taxant 60Mds$ de produits américains.

Le mois de septembre a aussi été marqué par les inquiétudes concernant le budget italien, le gouvernement finalement annonçant un déficit plus fort qu'attendu, à 2,4% du PIB pour 2019.

Aux Etats-Unis, la bonne santé du marché du travail se confirme et la progression des salaires a surpris à la hausse, progressant de 2,9% en glissement annuel en août.

BBM V-Flex - FR0011522341

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SION

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.62% 2.67% -0.79% 12.38%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, Ageas, Aprep, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46

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Note Morningstar ***
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Octobre

En dépit d'une remontée lors de la dernière journée, le mois d'octobre a ressenti l'effet des chocs géopolitiques (Italie/ affaire Khashoggi / guerre commerciale) et du ralentissement économique désormais clair en Europe. Le CAC perd -7.2%, l'EuroStoxx -6.6% et le Dax -6.5%, affichant les pires performances mensuelles depuis août 2015. Au début du mois, le FMI a révisé à la baisse ses perspectives de croissance économique mondiale passant de 3.9% à 3.7% pour 2019. Notre indicateur de momentum économique de la Zone Euro reste très faible à 33 (min 0 et max 100). La légère amélioration du chômage italien a été contrebalancée par la baisse de la confiance économique en France et en Espagne.

Les Business Models en Croissance Mature ont le mieux résisté au cours du mois soutenu par des valeurs plus défensives telles que Sanofi et Unilever. A contrario, les BM en Croissance Rapide ont le plus corrigé, notamment Valeo qui a abaissé ses perspectives de croissance, impactée par les nouvelles normes d'homologation WLTP et par le marché chinois, et SAP malgré une bonne publication de ses résultats trimestriels. Les BM en Transition sont en demi-teinte en termes de performance : Nokia a présenté une performance positive sur le mois, profitant de l'accélération de la demande sur la 5G et réitérant son objectif de réduction des coûts, tandis que Sopra Steria a annoncé des difficultés sur sa division Sopra Banking Software. Il en est de même dans les BM en Recovery avec Telefonica qui a bien performé (+6.2%) et Kering impactée par les craintes sur le ralentissement chinois comme l'ensemble du secteur du luxe.
Préalablement, lire le DICI et le prospectus

BGF GL Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.61% 10.48% 2.15% -2.70%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

PRINCIPALES POSITIONS EN ACTIONS (%)

APPLE INC 1,83
MICROSOFT CORP 1,68
ALPHABET INC CLASS C 1,65
AMAZON COM INC 1,32
JOHNSON & JOHNSON 1,30
FACEBOOK CLASS A INC 1,19
COMCAST CORP CLASS A 1,18
CVS HEALTH CORP 1,17
ROYAL DUTCH SHELL PLC CLASS A 0,98
ANADARKO PETROLEUM CORP 0,97

Total du portefeuille 13,27

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BGF GL Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.81% 6.50% 4.00% -2.79%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois de Septembre

PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE

ISHARES $ HIGH YIELD CRP BND ETF $ 2,47
BGF USD HIGH YIELD BD X6 USD 0,80
STATE STREET CORP 3.33413 06/15/2037 0,40
CREDIT SUISSE GROUP AG 144A 7.5 12/31/2049 0,40
SANOFI SA 0,38
MORGAN STANLEY 5.85 12/31/2049 0,37
HSBC HOLDINGS PLC 6 12/31/2049 0,36
WESTPAC BANKING CORP. (NEW ZEALAND 5 12/31/2049 0,32
SOCIETE GENERALE SA 144A 8 12/31/2049 0,31
TRANSCANADA TRUST 5.875 08/15/2076 0,30

Total du portefeuille 6,11

Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.94% 0.76% 0.50% 1.15%

Éligibilité Assureurs

Ageas, ACMN, Axa Thema, Generali, Cardif, Finaveo, Selection 1818, Nortia, Skandia, Swiss Life/Swisslife Lux, ViePlus, La baloise...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds a généré une performance négative en septembre, sur une base nette de frais.

Les actions sont restées le moteur de la performance du cœur de portefeuille composé d'actifs de rendement. Le secteur de la santé s'est également bien comporté pendant le mois, Novartis et Abbott Laboratories ayant tous deux soutenu la performance.

Par ailleurs, au sein du cœur de portefeuille composé d'actifs de rendement, la dette émergente a retracé une partie des pertes engrangées au début du trimestre. Ce redressement fait toutefois suite à des niveaux extrêmement survendus.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard CARMIGNAC
Rose OUAHBA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-9.58% 0.09% 3.88% 0.72%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

La Réserve fédérale a délivré une nouvelle hausse de son taux directeur, tandis que l'économie américaine continuait de prouver sa robustesse. Au même moment, la BCE réitérait l'arrêt de son programme d'achat pour la fin de l'année tout en soulignant la « vigueur » de l'inflation en Europe. Les taux refuges se sont ainsi tendus bénéficiant à nos dérivés sur taux (+0,18%). Nos dérivés sur devises (-0,35%) ont toutefois souffert de nos positions vendeuses sur le dollar contre euro. Nous conservons notre exposition élevée aux actions et notre sensibilité négative aux taux d'intérêt, et disposons désormais d'une exposition aux devises privilégiant l'euro, et dans une moindre mesure le dollar.

Au cours du mois, les marchés actions ont évolué en ordre dispersé. Les Etats-Unis ont continué de progresser, tandis que le marché européen a souffert des incertitudes liées à la situation italienne et au Brexit. Côté émergents, les marchés asiatiques ont de nouveau été pénalisés par les mesures protectionnistes américaines, malgré le rebond des marchés latino-américains. Ainsi, le portefeuille actions a souffert de son exposition émergente, notamment de ses valeurs bancaires indiennes. Si nos valeurs minières aurifères ont reculé, nos titres liés au secteur pétrolier ont significativement soutenu la performance. Enfin, nos positions dérivées (-0,24%) ont pesé sur la performance mensuelle.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-13.4% 7.30% 9.76% 0.17%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

Au cours du mois de septembre, les marchés émergents ont évolué en ordre dispersé ; les pays asiatiques se sont repliés, notamment pénalisés par la poursuite des tensions commerciales et l'annonce de taxes douanières de la part des Etats-Unis sur les importations chinoises, tandis que les pays d'Amérique latine ont rebondi, dans le sillage de l'annonce d'une nouvelle aide du FMI à l'Argentine. Dans ce contexte, nous avons été soutenus par nos investissements sur la partie taux, particulièrement en Amérique Latine. A cet égard, citons nos positions sur les obligations indexées a l'inflation du Mexique et sur les emprunts d'Etat argentins. Nous avons réduit la sensibilité du portefeuille en Septembre et nous conservons un positionnement prudent sur les devises émergentes.

Sur la partie actions, nous avons bénéficié de la bonne tenue de nos valeurs en Amérique Latine, enregistrant un rebond sur le mois, à l'image de nos titres mexicains (Grupo Banorte) et argentins (Grupo Supervielle). Notons également la bonne tenue de nos investissements russes (Yandex). En revanche, nous avons souffert du repli de nos valeurs asiatiques, notamment en Chine (Vipshop, Tencent), mais aussi en Inde (United Spirits, Housing Development Finance), dans sillage d'un recul indiscriminé du marché national à la suite du défaut de paiement d'une financière indienne. En fin de mois, nous maintenons le taux d'exposition du Fonds aux actions à un niveau relativement modéré.

Convictions MultiFactoriels - FR0013139292

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre HERVE
Fabien GEORGES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-13.02% 2.99% --

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, CD Partenaires, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Cardif, Generali Patrimoine, Ageas, Intencial...

Contacts Commerciaux

Hugues RIANT01 70 37 39 52

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de Septembre a été marqué par le retour progressif et important des actions en direct dans le fonds.

Ce mouvement principalement concentré sur les Etats-Unis s'est accompagné d'une réduction importante des taux d'Etat américains.

Les actions européennes ont fait un courte apparition en cours de mois pour moins de 7%.

La deuxième partie du mois a été l'occasion de poursuivre la réduction de l'exposition à l'immobilier au profit du monétaire.

Convictions MultiOpportunities - FR0007085691

Société de gestion

Gérant(s)

Cyriaque DAILLAND

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.72% 4.00% 1.46% -2.11%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, APREP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Sélection 1818, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Hugues RIANT01 70 37 39 52

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Septembre

Convictions MultiOpportunities affiche une performance de 0.36% au mois de septembre. Les positions sur les actions et les stratégies tactiques ont été les principaux contributeurs positifs.

Au niveau politique, la guerre commerciale a continué d'agiter les investisseurs bien que les Etats-Unis aient enfin trouvé un accord avec le Canada, après le Mexique. La nouvelle version de l'ALENA selon Donald Trump devrait donc être mise en place prochainement. A l'inverse, la tension reste très élevée avec la Chine. Durant le mois, de nouvelles taxes ont été mises en place et les discussions apparaissent aujourd'hui comme quasi inexistantes. Du côté de la zone euro, le principal sujet reste l'Italie. La décision du gouvernement de présenter un budget pour 2019 affichant un déficit de 2,4% pourrait ouvrir un conflit important avec la Commission Européenne. Ce risque a entrainé une hausse quasi immédiate des taux italiens, affaiblissant par là-même les bourses de valeurs. Sur le plan économique, la situation reste excellente aux EtatsUnis, alors que les indicateurs sont plus mitigés pour les autres principales économies. Aux USA, la Réserve Fédérale américaine (FED) a confirmé les anticipations des investisseurs avec une nouvelle augmentation de son principal taux directeur de 0.25%. Le taux au jour le jour entre banques (Federal funds) évolue désormais entre 2 et 2.25%.

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Covéa Profil Equilibre - FR0010395608

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.58% 2.8% 1.6% 5.0%

Éligibilité Assureurs

MMA, CD Partenaires, AEP...

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Les nouveaux développements de la politique commerciale américaine, la hausse des taux directeurs de la Réserve Fédérale Américaine (FED) mais aussi le resserrement monétaire des banques centrales émergentes auront occupé l'essentiel de l'actualité du mois de septembre. Sur le plan des publications, les données américaines demeurent robustes tandis que la dynamique en zone euro, plus hétérogène, se modère.

De part et d'autre de l'Atlantique, la hausse des taux longs se nourrit de la remontée progressive des taux courts de la FED sans trop d'altération de la conjoncture aux Etats-Unis, ou de la volonté du gouvernement italien de desserrer les contraintes budgétaires.

A travers le monde, les principaux marchés d'actions corrigent au cours de la première semaine du mois, du fait de l'escalade des tensions commerciales entre les Etats-Unis et ses partenaires. Dans ce cadre, ils se reprennent pour finir en territoire positif dès lors que des accords sont trouvés, comme avec le Mexique, ou que les menaces entrent en vigueur, comme avec la Chine. IShares MSCI Japan Hedged avance de 6,05%. Covéa Perspectives PME termine à -2.59%. Nous allégeons les monétaires et sommes acheteurs nets de fonds de performances absolue, de convertibles, d'obligations et d'actions européennes.

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CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille GENESLAY
Malik HADDOUK

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.98% 3.56% 3.62% 0.82%

Éligibilité Assureurs

Aprep, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois de Septembre

Dans CPR Croissance Réactive nous avons (très légèrement) remonté l'exposition actions du fonds. La gestion a de plus opéré un repositionnement géographique, privilégiant les actions asiatiques au détriment des actions américaines. Le fonds reste néanmoins majoritairement exposé aux marchés américain (33%), européen (9.5%) et japonais (9.5%). Nous avons poursuivi notre désinvestissement progressif sur le dollar en abaissant notre exposition à 16%.

Si nous n'anticipons pas de dérive militaire dans notre scénario de tension commerciale (15% de probabilité d'occurrence), nous craignons une aggravation des tensions atteignant les secteurs clés tels que l'automobile. Dans ce scénario les marchés actions baisseraient fortement. Parallèlement le budget italien et le risque de dégradation par les agences pourrait agiter plus que de raison les marchés (15%), touchant principalement les titres européens. Enfin dans cet univers toujours plus anxiogène nous restons convaincus que la situation peu ou plutôt va s'arranger, c'est pourquoi notre scénario central de poursuite de la bonne dynamique mondial reste prépondérant à 70%. La hausse des marchés actions sur les trois prochains mois dans ce scénario, demeurerait mesuré (entre 2.5 et 5%) En conclusion nous maintiendrons notre stratégie (comprendre nos expositions actuelles) sur les prochaines semaines tout en scrutant avec attention la réaction des agences de notation qui sera déterminante.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre PINCEMAILLE
Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.97% 2.89% 1.90% 4.58%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Dans un contexte de hausse des taux, de faiblesse des devises émergentes, d'inflation des matières premières, et de retour des craintes politiques en Italie, les sociétés européennes ont un défi de taille à relever. Avec un rendement du dividende presque deux fois supérieur à leurs consœurs américaines, elles conservent une sensibilité significative à la hausse des taux et à l'inflation.

Opérant sur un marché domestique morcelé, leur return on equity est structurellement plus faible qu'outre Atlantique, où les entreprises américaines profitent d'un marché unique (fiscalité, règlementation, langage) de presque 400 millions de consommateurs. Cela pèse mécaniquement sur les multiples de valorisation des résultats et de la book value.

Elles sont également davantage tournées vers l'extérieur que ne le sont les sociétés du S&P 500 : les staples européennes tirent en moyenne 40% de leurs ventes des pays émergents, une proportion nettement supérieure à leurs comparables américains. Lorsque les devises émergentes chutent, la consommation locale se fragilise et la valeur des cash flows générés localement souffre d'un taux de change défavorable par rapport à l'Euro.

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Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-13.39% 13.81% 2.41% 9.36%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Octobre

Sur le mois le marché a reculé de 5.9 % en raison de la conjonction de multiples facteurs politiques anxiogènes provoquant des dégagements anormalement appuyés sur l'ensemble de la cote européenne y compris sur les titres les plus performants de ces dernières années recelant d'importantes plus-values latentes. Prises de bénéfices dont a souffert le portefeuille en dépit d 'une rapide réduction du taux d'exposition du fonds en quelques jours de 50.30 % à 19 %.

La présentation d'un budget Italien jugé peu crédible a ravivé les tensions obligataires en Italie. Par ailleurs, les propos du président américain d'engager une taxation généralisée des importations chinoises a fini par faire trébucher Wall Street jusqu'ici totalement à l'écart de la consolidation en cours. Pour parachever le tout, les négociations autour du Brexit sont apparues momentanément dans l'impasse. Ainsi la prime de risque politique s'est fortement fait sentir sur le marché. En arrière-plan, la croissance mondiale amorce son ralentissement attendu assez logiquement, ce qui dans un contexte aussi anxiogène a pu conduire à des sous valorisations excessives en Europe en particulier du compartiment des valeurs les plus cycliques. Les semaines à venir devraient lever les incertitudes politiques liées aux résultats des élections mid-term aux Etats-Unis et la finalisation du budget italien. Par ailleurs, la rencontre programmée dans le cadre du G20 entre les dirigeants américains et chinois laisse augurer de la recherche d 'un accord commercial entre les deux pays.

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Dorval Global Convictions - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.54% 4.69% 1.83% 5.52%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Octobre

Le mouvement de consolidation observé sur les derniers mois s'est accru en octobre avec une contagion des craintes liées à la guerre commerciale aux actions américaines. Les marchés internationaux baissent de façon généralisée de 7.5% sur le mois en dollar, les valeurs de croissance en tête.

Si l'économie reste bien orientée aux Etats-Unis, les chiffres économiques déçoivent une nouvelle fois en Europe et en Chine soulevant des questions sur l'éventualité d'une fin de cycle. Notre diagnostic reste celui d'une croissance mondiale toujours bonne mais révisée en baisse (+3.5% estimé pour 2019). Nous notons aussi que les incertitudes s'accroissent notamment du fait du risque politique.

L'ajustement des valorisations à la baisse en octobre a redonné du potentiel aux marchés, toutefois aux vues des incertitudes il faudrait observer un dégonflement de la prime de risque politique pour permettre un rebond notable des actions. En Europe, les questions reposent sur l'acceptation du budget italien par la Commission Européenne ainsi que sur un éventuel accord avec la Grande-Bretagne concernant le Brexit.

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Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.52% 5.56% 4.49% 2.27%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
William DURANDET06 47 75 52 40
Hélène PISARSKA06 69 45 53 60
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Octobre

Octobre a été marqué par une décorrélation importante entre les marchés du crédit, qui réagissent peu aux derniers indicateurs économiques, et des actions particulièrement chahutés. La volatilité refait à nouveau surface et ce sont les secteurs cycliques qui ont été les plus durement touchés.

C'est pourquoi nous avons réduit notre exposition au secteur automobile, qui a souffert des nouvelles normes d'homologation WLTP en vigueur depuis le 1er septembre, tant sur la poche obligataire (PEUGEOT et FAURECIA) que sur la poche actions (RENAULT). Dans ce contexte averse au risque, nous avons vendu une partie de nos titres exposés aux pays émergents, comme TELEFONICA et ENDESA, pour nous repositionner sur DEUTSCHE TELEKOM (la fusion de sa filiale T-Mobile avec l'américain SPRINT sera vecteur de performance à moyen terme) et TOTAL, la hausse du prix du baril qui améliore la profitabilité du groupe lui permettant de s'engager dans un rachat d'actions.

Echiquier ARTY régresse de -2,13% sur le mois et de -5,92% depuis le début de l'année.

EdR Fund Europe Flexible - LU1160352602

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Philippe LECOQ

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.17% 0.90% -3.43% 10.36%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, UAF, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois s'achève sur une note plutôt contrastée.

Sur la croissance mondiale, les données restent vigoureuse aux Etats-Unis et dans une moindre mesure dans les pays de la zone euro, celles-ci étant portées par la croissance domestique.

Mais la croissance mondiale s'avère moins généralisée que par le passé.

Sur la politique monétaire, le Fédérale Réserve a poursuivi sa feuille de route avec un resserrement à la fois graduel et assumé, ce qui a porté les taux à 10 ans en direction de 3%.

Sur le volet politique, la programmation budgétaire du gouvernement italien a ravivé les craintes des investisseurs, avec en corollaire une nette tension des marges de crédit de la dette souveraine.

En somme, le marché européen progresse légèrement. Les fondamentaux des marchés restent positifs avec une croissance attendue des résultats qui se maintient autour de 10%.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
Julien de SAUSSURE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.2% 6.01% 5.23% 4.02%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818,SKANDIA

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Mathilde POULMARCH01 40 17 22 98

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Août

Un mois de consolidation pour les marchés marqué par les effets du resserrement monétaire américain sur les émergents les plus fragiles (Argentine et Turquie) et par le retour du risque politique en zone Euro via l'Italie. Comme depuis le printemps, le marché actions cherche refuge sur des valeurs de croissance et de qualité (luxe, aéronautique civile et défense, technologie) au détriment des valeurs cycliques ou en restructuration. La question de la valorisation est secondaire : en période de remontée du risque et à ce stade avancé du cycle, le marché trouve plus de protection dans un momentum établi de croissance que dans la promesse d'une amélioration de résultats au-delà d'un horizon de quelques mois.

Nous commençons à réallouer le portefeuille jusque-là essentiellement exposé sur des valeurs de qualité et de croissance sur des titres qui nous semblent plus protecteur en introduisant des titres au profil de risque asymétrique (valorisation raisonnable et perspectives de retournement de leurs fondamentaux crédibles à moyen terme) comme Atos, Spie ou Scor. Nokia est également renforcé dans cette perspective. L'exposition action nette reste limitée autour de 13%. Le marché du crédit a connu une augmentation des primes de risque sur le mois face aux risques macroéconomiques et politiques (+18 bp pour le spread de l'Itraxx Xover). Les obligations dites « high beta » furent davantage impactées, notamment les obligations subordonnées financières et en particulier le secteur de l'assurance.

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Ethna-Aktiv - LU0431139764

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.87% 5.99% -4.72% -0.21%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, APREP, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Elena PRADISSITTO06 47 97 48 35
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 49%
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Commentaire du mois de Septembre

Septembre a tenu ses promesses. Nous avons une nouvelle fois vécu un mois volatil, riche en événements très significatifs pour le portefeuille. Avec le monde entier, nous avons attendu avec inquiétude les annonces, et mises en œuvre, qui ont suivi, de taxes douanières. Tout le monde sait que cela ne peut déboucher que sur une situation perdant-perdant. Néanmoins, le différend commercial franchit une nouvelle étape, mais avec moins d'ampleur que prévu. Le fait que les Chinois se montrent à nouveau prêts à négocier, a suffi à faire sensiblement décoller l'indice d'actions chinois de ses plus bas niveaux annuels. Même si, par la suite, les frères ennemis ont à nouveau durci le ton, l'indice s'est étonnamment maintenu à un niveau proche des plus hauts mensuels. Nous interprétons cela comme le signe que la correction excessive sur ce segment de marché pourrait être derrière nous et voyons donc un potentiel supplémentaire pour notre position en actions chinoises.

En revanche, la publication du budget italien n'a pas apporté d'aussi bonnes nouvelles. En optant littéralement à la dernière minute pour un déficit de 2,4 %, le gouvernement populiste a réussi à catapulter le rendement à 10 ans, qui avait diminué de 3,2 à 2,8 % le mois précédent, de nouveau à 3,2 %. La confrontation avec la Commission européenne est de fait inévitable. L'euro, qui s'est raffermi dans un premier temps, a décroché de son plus haut mensuel à 1,18, cédant 2 %.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.05% 4.81% 2.36% 2.85%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Septembre

Septembre aura été essentiellement marqué, en zone euro, par l'amplification du bruit politique provenant d'Italie.

En effet, en fin de mois, le gouvernement devait présenter un projet de budget pour l'an prochain, et les diverses anticipations du déficit, exprimé en pourcentage du PIB, ont rythmé les marchés. Le chiffre de 2,4%, plus élevé qu'attendu, fait s'écarter de nouveau la courbe italienne.

Par ailleurs, le pétrole, tiré par une demande toujours soutenue grâce à la vigueur du cycle économique, et en proie à des tensions sur l'offre exacerbées par la pression mise par D. Trump sur l'Iran, voit son prix progresser de 5$/bbl sur le mois. Il en va de même concernant les prix de l'énergie, du gaz à l'électricité. En parallèle de taux de chômage encore en baisse et de tensions dans les chaînes logistiques industrielles, tout ceci appelle à une progression de l'inflation. Les marchés actions digèrent bien la poursuite de la hausse des taux directeurs et les annonces de taxes supplémentaires à l'importation aux États-Unis (EURO STOXX 50 NR +0,3%) tandis que les taux souverains poursuivent leur hausse progressive (FTSE MTS Global -0,1%).


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Exclusif 21 - LU1373287983

Société de gestion

Gérant(s)

Christian MARIAIS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.31% 8.72% -6.16% 4.49%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Luc-Marie ROBEAUX01 70 37 80 80
Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90
Alain BENSO01 70 38 88 68

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés financiers ont sensiblement corrigé en octobre, confirmant ainsi la mauvaise réputation boursière de ce mois.

On mettra cela sur le compte de la guerre commerciale, du Brexit ou du budget italien. Pour nous, c'est surtout dans la divergence des politiques monétaires des Banques Centrales qu'il faut chercher l'explication profonde. La FED a mis fin à son action « accommodante » alors que de son côté la BCE n'envisage pas de relever ses taux avant l'été 2019, générant des « appels d'air financiers » contradictoires. Il ne faut y voir là qu'un passage difficile qu'il convient de gérer au mieux en attendant la convergence, car les fondamentaux restent positifs. Nous avions noté ce point essentiel dans notre dernier reporting.

On ne peut toutefois pas ignorer un léger ralentissement de la croissance notamment chez les grands pays exportateurs que sont la Chine et l'Allemagne. Pour Mario Draghi, si la croissance continue de la zone euro prouve le bien-fondé de la politique monétaire menée par la BCE, les risques pour la croissance à venir, qui vont du protectionnisme à la menace d'un Brexit dur, sont orientés à la hausse. Les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine font craindre pour les perspectives de la première économie européenne.

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Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

David GANOZZI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.31% 0.96% 4.50% 1.18%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été propice à un regain d'appétit pour le risque chez les investisseurs. Cette tendance a surtout joué en faveur des matières premières et, dans une moindre mesure, des actions.

Anabolisée. Depuis la dernière réunion de la Fed, le terme « accommodante » qui caractérisait depuis dix ans la politique monétaire de l'instance dans ses communiqués a désormais disparu. L'économie américaine est donc officiellement sortie du service de soins monétaires, entrée dix ans plus tôt. Un ISM manufacturier (61,3) à un plus haut de quatorze ans en août et, dans les services (61,6), à un sommet de vingt ans en septembre, un taux de chômage descendu à un plus bas de près de cinquante ans à 3,7 %… Et même après neuf ans de croissance, les perspectives économiques restent encore positives. C'est à se demander si la première économie mondiale déjà anabolisée avait besoin d'un dopant supplémentaire avec la réforme fiscale votée il y a un an. Au point que désormais désinhibé, le président de la Fed lui-même se laisse aller à un optimisme débridé en évoquant la possibilité d'un relèvement des taux au-delà de leur niveau “neutre” (3 %).

Pêle-mêle, les retombées de la croisade commerciale de Trump sur l'économie américaine, le renforcement du dollar, le durcissement des conditions de financement alors que le 10 ans américains vient confortablement de passer les 3 % … Sans oublier, l'issue des élections de mi-mandat qui, en cas de changement de majorité au Congrès, serait susceptible d'enrayer la belle mécanique américaine.

First Eagle Amundi International Fund - LU0433182416

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-8% 8.89% 7.22% -3.35%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 33
Camille TOUBI01 76 32 27 32

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Au cours du mois de septembre 2018, les actions de classe AUC du fonds First Eagle Amundi International ont affiché un rendement net mensuel de 0,25 %, contre 0,56 % pour l'indice MSCI World (net).

Les 5 titres les plus performants du mois ont été :
-Ora cle
-Exxon Mobil
-KDDI Corp
-Union Pa cific
-MS&AD Insurance

Le secteur le plus performant a été celui des services de télécommunications, qui a eu un impact positif de 0,17 % sur le rendement total. À l'inverse, le secteur lié à l'or a été le moins performant, se soldant par une contribution négative de -0,08 % à la performance totale du fonds.

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Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.45% 2.9% 3.3% 5.1%

Éligibilité Assureurs

GENERALI, AXA THEMA, CARDIF, SWISSLIFE...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Michel MARQUES01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Septembre

Nous observons quelques signes de détente sur les tensions commerciales sino‐américaines. Les secteurs sensibles au commerce international ont rebondi.

Nous maintenons une exposition à 41,8%. Les bons chiffres économiques, et les tensions inflationnistes alimentent la remontée des rendements obligataires américains qui reste, selon nous, la principale source de risque.

Nous protégeons le portefeuille avec de la volatilité sur les actions américaines. La politique italienne pèse sur les actions de la zone euro. Les valorisations nous semblent prendre en compte ces craintes. Nous privilégions les actions européennes, en réduisant l'exposition aux actions américaines. Les banquiers centraux de la Turquie et de la Russie ont rassuré les investisseurs en remontant leurs taux directeurs pour soutenir les devises. La progression rapide de ces derniers en début d'année avait provoqué une correction.

Ce schéma pourrait se reproduire, sur des niveaux plus élevés. La position vendeuse sur le rendement obligataire américain est maintenue. Nous pensons que les conditions financières devraient continuer de se resserrer, et l'inflation augmenter. Nous sommes neutres sur les taux longs de la zone euro. Nous maintenons la neutralité sur la parité euro contre dollar

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.34% 5.17% 0.98% 6.82%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés financiers européens ont subi une forte correction : CAC 40 : -1,9%, Eurostoxx 50 : -3,7%, DAX : -3,4%. Les marchés américains poursuivent leur progression : Nasdaq : +5,8%, Dow Jones : +2,6%. L'euro s'est légèrement déprécié face au dollar à 1,16. L'once d'or recule à 1.201 $ (-1,9%), alors que le baril de pétrole (BRENT) rebondit de 4,3% à 77,4 $. L'indice BCOM des matières premières se replie (-1,9%). Les taux 10 ans d'emprunts d'Etat reculent dans les pays coeurs européens et aux Etats-Unis, à l'inverse ils remontent dans les pays périphériques de la zone euro. Les spreads de crédit s'écartent fortement sur l'ITraxx Main Europe 5 ans (emprunts corporate Investment Grade) à 69bps contre 61bps et sur les titres subordonnés bancaires à 177bps contre 155bps.

Alors que l'été avait bien débuté, avec des marchés financiers rassurés par une ouverture de dialogue entre les Etats-Unis et l'Europe, la tendance s'est retournée, du fait, une fois de plus de plusieurs tweets agressifs de Donald Trump. L'Europe a en plus été pénalisée par les propos virulents des dirigeants italiens à l'égard de la communauté européenne. Enfin, la forte dégradation de la situation en Turquie, dont la livre a perdu plus de 40% depuis le début de l'année, a fini par éliminer tout espoir de rebond. Seul le marché américain a continué à établir de nouveaux records, en particulier le Nasdaq.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

GIS Global Multi Asset Income - LU1357656435

Société de gestion

Gérant(s)

Cédric BARON

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.23% 6.4% --

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine

Contacts Commerciaux

Xavier BELS01 58 38 18 06
Lionel CADROT02 40 18 56 12
Jérémy MERCADO01 58 38 17 21

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 10% à 60%
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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, les marchés ont subi leur plus forte correction depuis mai 2010.

Le MSCI World, le S&P 500 et le MSCI EMU ont perdu respectivement 7,3%, 6,8% et 6,4%. Parallèlement, la volatilité, telle que mesurée par l'indice VIX, a quasiment doublé pour s'établir à 25%.

En début de mois, l'amélioration des indicateurs macroéconomiques américains a poussé les marchés à se préparer à une hausse imminente des taux de la Fed. La passe d'armes de plus en plus dure entre l'Italie et l'Union européenne a amplifié l'impact sur les marchés actions et la surenchère dans le conflit qui oppose les États-Unis à la Chine a renforcé l'aversion au risque.

A l'inverse, les rendements core n'ont quasiment pas bougé : le rendement des bons du Trésor américain a augmenté de 10 pb, tandis que celui du Bund s'est replié de 9 pb, dans un contexte où la demande en valeurs refuge a été compensée par l'impact escompté du resserrement des politiques monétaires de la Fed et de la BCE. L'écart de taux entre le BTP et le Bund a atteint un point haut de 325 pb mi-octobre car la Commission européenne s'est vivement opposée au budget expansionniste présenté par le gouvernement.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
1.16% 8.94% 4.20% 14.72%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois d'Octobre

L'arbitrage transatlantique consistant à vendre les obligations gouvernementales américaines contre les allemandes bénéficie de la hausse des taux 10 ans US à un plus haut depuis 2011. Inversement, la position acheteuse de dettes périphériques européennes, italiennes en particulier, sous-performe en raison du rejet par la Commission européenne du budget présenté par Rome. Les stratégies-devises progressent fortement dans la foulée du vif rebond du billet vert, en particulier contre l'euro et contre le dollar canadien. Inversement, le repli de la plupart des devises émergentes asiatiques et le rebond de la livre turque ne compensent pas les pertes liées à l'achat de peso mexicain et à la vente de real brésilien contre dollar US. Les positions acheteuses de couronnes norvégienne et suédoise sont également perdantes. Il en va de même des quelques positions de crédit corporate européen qui font les frais de la volatilité sur les marchés d'actions.

La contribution de ces derniers à la performance du mois s'avère positive du fait essentiellement du plus fort repli des bourses américaines face aux bourses européennes et de la sous-performance des petites et moyennes capitalisations US qui cèdent du terrain face aux « blue chips ». En revanche, les titres bancaires de la zone euro reculent vivement face au marché.

H2O Multistrategies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
0.33% 20.94% 10.30% 33.28%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois d'Octobre

L'arbitrage transatlantique consistant à vendre les obligations gouvernementales américaines contre les allemandes bénéficie de la hausse des taux 10 ans US à un plus haut depuis 2011. Inversement, la position acheteuse de dettes périphériques européennes, italiennes en particulier, sous-performe en raison du rejet par la Commission européenne du budget présenté par Rome. Les stratégies-devises progressent fortement dans la foulée du vif rebond du billet vert, en particulier contre l'euro et contre le dollar canadien. Inversement, le repli de la plupart des devises émergentes asiatiques et le rebond de la livre turque ne compensent pas les pertes liées à l'achat de peso mexicain et à la vente de real brésilien contre dollar US. Les positions acheteuses de couronnes norvégienne et suédoise sont également perdantes. Il en va de même des quelques positions de crédit corporate européen qui font les frais de la volatilité sur les marchés d'actions.

La contribution de ces derniers à la performance du mois s'avère positive du fait essentiellement du plus fort repli des bourses américaines face aux bourses européennes et de la sous-performance des petites et moyennes capitalisations US qui cèdent du terrain face aux « blue chips ». En revanche, les titres bancaires de la zone euro reculent vivement face au marché.

Haas Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.07% 5.57% 2.14% 5.43%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Selection 1818, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, APREP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre s'est avéré difficile pour les actifs risqués, notamment pour les actions européennes qui ont subi une correction de près de 10% depuis les plus haut de septembre, marqué par les tensions commerciales, le risque politique en Europe ainsi que par une très forte baisse de la liquidité, principalement sur les petites capitalisations, ce qui a entraîné une amplification des mouvements sur ce marché.

La chute des valeurs de croissance a mis fin à une divergence entre la bonne tenue des valeurs multinationales souvent dépendantes de pays émergents et la forte dégradation des bourses et devises de ces mêmes pays.

Parallèlement, le crédit européen résiste plutôt bien.

Cela s'explique en partie par le fait que les marchés du crédit ont connu de plus grosses difficultés vers le début de l'année.

Toutefois, la reprise du dialogue entre les USA et la Chine et l'amélioration des perspectives de négociations sur le Brexit ont permis aux marchés de relever la tête ».

Invest Latitude Monde - FR0010452037

Société de gestion

Gérant(s)

Ionel SBIERA
Gilles ETCHEBERRIGARAY

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.24% 5.90% 7.50% 6.20%

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Assurance 1818, Cardif, Générali, Intensial et Spirica

Contacts Commerciaux

Gilles ETCHEBERRIGARAY06 38 22 03 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Les inquiétudes au sujet de la Turquie pèsent sur les actifs émergents.

Depuis le début de l'année, la livre turque est en chute libre (près de -40% face au dollar). C'est la fin d'un cycle d'euphorie économique pour le pays. Dans un marché de flux, la moindre inquiétude peut susciter des réactions en chaine. C'est exactement ce qui a frappé la Turquie : dans un premier temps, un sentiment de défiance lié aux dérives du régime et une situation où l'inflation paraissait hors de contrôle des autorités monétaires (près de 18% sur un an glissant au mois d'août 2018).

Pour ne rien arranger, Erdogan a nommé son gendre au poste de ministre des Finances et Washington a décidé de sanctionner la Turquie pour la détention d'un pasteur américain que le régime soupçonne d'avoir participé au coup d'état de juillet 2016. Le président américain a annoncé un doublement des taxes douanières sur l'acier et l'aluminium turcs. La livre turque s'effondre mais les entreprises locales se sont endettées en dollar et en euro. Les économistes prévoient une entrée en récession imminente, les difficultés ne font que commencer.


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JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

James ELLIOTT
Shrenick SHAH

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.43% 13.59% -6.13% 8.89%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Marchés
En dépit de certaines disparités régionales, les marchés actions se sont inscrits en hausse en septembre alors que les marchés obligataires ont perdu du terrain, dans la foulée de statistiques américaines solides et malgré la montée des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.

Contributeurs
Nos positions short sur les marchés actions européens et longues sur les actions du secteur de l'énergie.

Détracteurs
Nos positions short sur les actions japonaises et longues sur les actions du secteur des semi-conducteurs.

Perspectives
Malgré un positionnement qui reste défensif, nous avons renforcé notre exposition aux secteurs sur lesquels nous avons de fortes convictions. Nous avons des positions acheteuses sur les actions du secteur de l'énergie et les valeurs technologiques de grande qualité axées sur la croissance.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.97% 6.56% 5.63% -0.60%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Sélection 1818, APREP, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Marchés
En dépit de certaines disparités régionales, les marchés actions se sont inscrits en hausse en septembre alors que les marchés obligataires ont perdu du terrain, dans la foulée de statistiques américaines solides et malgré la montée des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.

Contributeurs
Les actions internationales et les obligations américaines à haut rendement.

Détracteurs
Les foncières cotées (REITS) et les crédits hypothécaires d'agences américains.

Perspectives
Nous maintenons biais favorable au risque. Ce choix s'appuie sur notre vue sous-jacente selon laquelle la croissance mondiale restera supérieure à la tendance au cours des prochains trimestres. Cette vue est toutefois quelque peu nuancée à cause de la poursuite des tensions commerciales et des risques élevés qui pèsent sur notre scénario central.

La Française Multi-Asset Income - LU1190462116

Société de gestion

Gérant(s)

François RIMEU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.8% 6.72% 8.32% -

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Août

Nous sommes favorisés par :
La poche crédit à haut rendement affiche une contribution positive. Nous bénéficions ce mois-ci de notre exposition à la dette subordonnée financière et du rebond du marché du High Yield.
La poche d'actions foncières cotées délivre également une performance positive, favorisée par son caractère défensif.

Nous sommes pénalisés par :
Notre exposition à la dette émergente. L'escalade des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine couplée à une résurgence des risques spécifiques sur de nombreux pays émergents (Argentine, crise politique en Turquie, Brésil, Afrique du Sud) ont fortement pesé sur la classe d'actif. A cela s'ajoute une forte baisse des devises émergentes sur fond de hausse du dollar et de resserrement des conditions monétaires aux Etats-Unis.
Notre exposition aux actions à hauts dividendes est négative également en raison de la baisse des marchés en Europe sur le mois.

Nos convictions :
La croissance mondiale reste résiliente mais moins synchrone que le trimestre précédent. Les disparités entre les zones se renforcent avec d'un côté les Etats-Unis qui accélèrent, un léger fléchissement sur l'Europe et un début de ralentissement pour les pays émergents.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.95% 6.50% 2.08% 3.18%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72
Etienne DEBART-JOHNER07 84 09 24 58

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Octobre

Octobre a été marqué par une correction importante des indices actions : -6,6% pour l'Euro Stoxx, -6,8% pour le S&P 500 en dollar, -9,4% pour le Topix en yen, et -8,7% pour le MSCI Emerging Markets en dollar (tous dividendes réinvestis).

Le démarrage de la baisse a été concomitant à un mouvement de hausse des taux obligataires. Quand ceux-ci se sont retournés à la baisse, la chute des actions ne s'est pas interrompue, des inquiétudes relatives à la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine ayant notamment pris le relai alors que l'Italie était dans l'attente de la révision de sa note par les agences de notation. Sur le mois, le taux d'Etat américain à 10 ans a monté de 8 point de base, le 10 ans allemand a baissé de 8 points.

L'écartement des spreads souverains et de crédit a pesé sur les indices obligataires : +0,1% pour l'indice FTSE MTS des obligations d'Etat en euro, -0,1% pour l'indice iBoxx des obligations investment grade, -0,5% pour les obligations financières subordonnées et -1,0% pour les obligations high yield en euro les plus liquides. L'euro a baissé de 2,5 % contre dollar et de 3,1% contre yen.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Lazard Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.78% 8.99% 7.49% 8.50%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Aprep, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72
Etienne DEBART-JOHNER07 84 09 24 58

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois d'Octobre

La croissance est restée forte aux Etats-Unis, à +3,5% au troisième trimestre 2018. Dans ce contexte, le taux de chômage a atteint un nouveau point bas à 3,7% et le salaire horaire progresse à son rythme le plus élevé depuis 2009. Les indices ISM restent élevés malgré un repli notable de l'indice manufacturier.

En revanche, le secteur résidentiel continue de montrer des signes de tassement, aussi bien pour les volumes et les prix de vente que pour la construction.

Dans la zone euro, la croissance a ralenti nettement à +0,6%, notamment du fait d'un ralentissement brutal en Italie sur fonds d'inquiétudes politiques liées au budget 2019. En effet, le gouvernement italien a confirmé viser un déficit de 2,4% en 2019, très supérieur à ce que la Commission Européenne attendait. Par ailleurs, le changement de normes environnementales a perturbé la production automobile, ce qui a pesé sur l'activité, notamment en Allemagne.

La croissance chinoise a ralenti à 6,5% et les indices PMI ont baissé au mois d'octobre, notamment dans le secteur manufacturier.

LFIS Vision UCITS - Equity Defender - LU1214486299

Société de gestion

Gérant(s)

Achille MOUTARD
Edouard LAURENT-BELLUE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.98% 5.03% -0.33% -

Éligibilité Assureurs

AGEAS, APREP, AXA,CARDIF,CD Partenaires, CNP, Finaveo & Associés, GENERALI, NORTIA, SELECTION1818, SWISSLIFE, UAF LIFE Partenaires, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre a été marqué par une correction sur les marchés actions.

Cela constitue certes une rupture par rapport à la séquence des actions européennes depuis février avec une baisse sur le mois de -5.87% de l'Eurostoxx Net Return, mais sans toutefois constituer un « krach » (dont on parlerait si la baisse se prolongeait jusqu'à -15% ou -20%).


Dans cet environnement, nous notons que :

-Les biais « size » et « growth » ont relativement souffert par rapport aux larges capitalisations européennes

-Que la « value » a au contraire mieux tenu, compensant une partie de la sous-performance de l'année

-Les stratégies de couverture ont permis d'amortir cette baisse de ~1.7% (et ce malgré une volatilité long terme assez atone).

Lombard Odier Funds-All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.8% 10.22% 3.62% -1.69%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre est souvent difficile pour les marchés, et plus encore le millésime 2008, qui a fêté son dixième anniversaire. Les tristes événements de la grande crise financière nous sont revenus à la mémoire, avec l'effondrement de Lehman Brothers, la vente précipitée de Merrill Lynch et le sauvetage d'AIG. Fort heureusement, septembre 2018 aura été moins éprouvant pour les marchés, les actions mondiales ayant légèrement progressé (hausse de 73 pb de l'indice MSCI Monde en monnaie locale). Comme nous allons l'expliquer, le spectre de 2008 est toutefois réapparu sous d'autres aspects.

Parmi les événements clés de ce mois, citons la réunion de la Réserve fédérale américaine (Fed) et l'annonce tant attendue du budget 2019 par le nouveau gouvernement italien. Aux Etats-Unis, la Fed a, comme l'on pouvait s'y attendre, relevé le taux des fonds fédéraux de 0,25%, son plus haut niveau depuis septembre 2008 ! Dans son communiqué de presse, la Fed a également abandonné toute référence précédente à sa politique monétaire accommodante et maintenu son évaluation optimiste de l'économie en dépit des inquiétudes liées à l'escalade d'une guerre commerciale. La plupart des acteurs du marché tablent désormais sur une nouvelle hausse des taux d'intérêt en décembre et trois à quatre autres en 2019.

M&G (Lux) Conservative Allocation - LU1582982283

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.48% 5.80% 9.18% -

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été le témoin d'un regain d'appétit pour le risque, en particulier durant sa seconde moitié, les investisseurs ayant à nouveau plus prêté attention aux fondamentaux sous-jacents qu'aux titres des médias.

De nombreux actifs risqués sanctionnés durant un mois d'août peu réjouissant, à l'instar des obligations et actions émergentes, des banques européennes et des actifs asiatiques, ont ainsi bénéficié de cette amélioration du sentiment.

Notre préférence pour les actions au Japon, en Corée du Sud et sur les marchés émergents a contribué positivement à la performance du fonds.

Le mois a également été marqué par la fin de la récente surperformance des actions américaines par rapport à certaines actions non américaines, confirmant ainsi notre opinion selon laquelle des performances intéressantes peuvent potentiellement être générées au sein d'un panier d'actions internationales bien diversifiées et aux valorisations attractives.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

M&G (Lux) Dynamic Allocation - LU1582988058

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.68% 8.34% 8.78% 1.99%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été le témoin d'un regain d'appétit pour le risque, en particulier durant sa seconde moitié, les investisseurs ayant à nouveau plus prêté attention aux fondamentaux sous-jacents qu'aux titres des médias.

De nombreux actifs risqués sanctionnés durant un mois d'août peu réjouissant, à l'instar des obligations et actions émergentes, des banques européennes et des actifs asiatiques, ont ainsi bénéficié de cette amélioration du sentiment.

Notre préférence pour les actions au Japon, en Europe et sur les marchés émergents s'est révélée bénéfique à la performance du fonds.

Le mois a également été marqué par la fin de la récente surperformance des actions américaines par rapport à certaines actions non américaines, confirmant ainsi notre opinion selon laquelle des performances intéressantes peuvent potentiellement être générées au sein d'un panier d'actions internationales bien diversifiées et aux valorisations attractives.

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Mandarine Multi-Assets - LU0982863069

Société de gestion

Gérant(s)

MANDARINE GESTION

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.93% 1.8% 2.9% 0.5%

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life, Vie Plus, Primonial, Unep, AG2R La Mondiale, MMA, AEP, Cardif Lux VIE

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions
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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions mondiaux ont nettement reculé en octobre et l'Europe n'a pas fait exception. L'indice Stoxx Europe 600 termine le mois en baisse de 5,5% après avoir perdu près de 8% en cours de mois. Ce mouvement est notamment dû à la forte hausse des taux longs aux Etats-Unis, aux craintes de ralentissement prononcé de l'économie mondiale et à un contexte politique toujours très incertain : guerre commerciale, élections de mi-mandat aux USA, Brexit et budget italien.

Mandarine Multi Assets souffre de ce recul du marché actions et, dans une moindre mesure, d'un effet de sélection de titre négatif sur la période. En effet, au sein du portefeuille, nous subissons les sous-performances de RWE et Arcelor, valeurs figurant dans les portefeuilles « Value » de Mandarine Gestion ainsi que les reculs d'Umicore et Worldline, sociétés entrant dans la composition de nos portefeuilles « croissance ».

En fin de période, nous soldons RWE, également vendu dans Mandarine Optimal Value et intégrons British American Tobacco et Boskalis au portefeuille, valeurs que l'on retrouve parmi les premières lignes de Mandarine Equity Income et Mandarine Valeur.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.23% 4.91% 5.02% 7.53%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois d'Octobre

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.11% 2.63% 2.96% 2.58%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Aprep, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, les actions mondiales ont chuté, les marchés développés ayant légèrement surperformé les marchés émergents en raison d'une plus grande résilience macroéconomique, en particulier aux États-Unis, qui ont enregistré une croissance élevée du PIB et le plus bas taux de chômage depuis 49 ans. En outre, la récente rotation sectorielle s'est poursuivie à la fois sur les marchés actions développés et émergents, les investisseurs continuant de privilégier les titres défensifs plutôt que cycliques, alors que demeurent les préoccupations liées à la guerre commerciale florissante et les élections de mi-mandat.

Sur le plan sectoriel, les biens de consommation courante, les services de télécommunication et la pharmaceutique ont surperformé des segments plus cycliques. Ces différences de comportement se sont également reflétées parmi les FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Neflix, Google) et autres "licornes" du secteur technologique, alors que les actions aux évaluations plus élevées ont connu un nouveau plongeon, Amazon et Netflix ayant perdu environ 20% en octobre. Dans le segment des titres à revenu fixe, les investisseurs ont assimilé la récente hausse des taux d'intérêt à court terme de la Fed. Dans cet environnement, les rendements obligataires ont divergé des deux côtés de l'Atlantique, la courbe américaine se pentifiant légèrement, tandis que la courbe européenne s'est aplatie au cours du mois. Enfin, les spreads se sont élargis au cours du mois, notamment dans les titres High Yield et émergents.

ODDO BHF Value Balanced - FR0011694231

Société de gestion

Gérant(s)

Armel COVILLE
Arthur TONDOUX

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-1.41% 6.57% 1.42% 0.74%

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Note Morningstar **
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Septembre

Les sujets d'inquiétude n'ont pas manqué le mois dernier. Donald Trump a poursuivi sa politique protectionniste avec la mise en place d'une nouvelle taxe de 10% sur 200Md$ d'importations chinoises (taxe qui passera à 25% le 1/1/2019), à laquelle les autorités chinoises ont répondu par la taxation de 60Md$ d'importations américaines. Le risque est que cette escalade se poursuive au moins jusqu'aux élections de mi-mandat début novembre car l'on voit difficilement Mr Trump ne pas user de cette de cette rhétorique protectionniste auprès de son électorat.

Les Banques Centrales se sont réunies en septembre et la Fed a comme prévu relevé ses taux d'intérêt, désormais à 2.25%. La probabilité d'une 4ème hausse de taux en décembre dépasse actuellement les 75% dans un contexte où la Fed ne considère plus sa politique monétaire comme accommodante et donc moins prévisible. La situation est bien évidemment différente dans la zone Euro où la première hausse de taux n'est pas attendue avant un an mais la BCE doit néanmoins faire face à une accélération de l'inflation qui dépasse désormais 2% dans la plupart des pays (2.3% en Allemagne).

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Parvest Diversified Dynamic - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.44% 8.72% 3.50% 1.21%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

Parvest Diversified Dynamic enregistre une performance positive au deuxième trimestre, à +0.70%.

Les investissements sur les marchés actions ont contribué positivement, notamment sur les indices américains et japonais. Les indicateurs économiques avancés et les perspectives de croissance bénéficiaire continuent de soutenir les actifs risqués.

Le crédit High Yield et la dette émergente ont ainsi progressé sur le trimestre. En revanche, nous avons enregistré des pertes sur les obligations d'Etat, européennes et américaines, dans un contexte de normalisation progressive des politiques monétaires. Les matières premières ont également contribué négativement, pénalisées par la contre-performance des métaux. Quant aux ajustements de portefeuille, nous avons augmenté le poids des actions des pays développés.

Le poids des obligations d'Etat et du crédit Investment Grade a lui aussi été revu à la hausse. L'exposition globale du fonds se rapproche ainsi des niveaux observés en 2017, tenant compte d'un environnement de risque plus favorable. Même si les perspectives économiques demeurent porteuses, la possibilité d'une correction de court terme nous a conduits à renforcer la stratégie optionnelle de couverture sur les marchés actions européens.

R Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.44% 4.48% -0.41% 2.51%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 30%
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Commentaire du mois de Septembre

A l'exception du Japon qui a progressé de 3.6% en septembre, les performances en euros des principaux marchés actions ont été modestes : +0.4% pour le MSCI Monde, +0.4% pour le S&P, -0.2% pour le DJ Eurostoxx et -0.7% pour le MSCI Emergents. En revanche, à l'intérieur des zones, la dispersion a été importante avec notamment la hausse de 2.6% du marché italien ou le rebond de 5.2% de l'indice brésilien. La période a été marquée par la très bonne tenue des indices macroéconomiques aux Etats-Unis avec une croissance des salaires proches de 3%, ce qui a permis à la FED de procéder à son 3 ème relèvement des taux depuis le début de l'année.

Les autres grandes banques centrales (BCE, BoE et BoJ) n'ont rien changé. La thématique politique est restée importante avec l'annonce d'un relèvement de 10% des droits de douane américains sur 200Mds$ d'importations chinoises tandis qu'en Europe les négociations sur le Brexit et sur le budget italien ont soufflé le chaud et le froid sur les marchés. Le fonds a surperformé son indice de référence grâce à la rotation sectorielle favorable aux secteurs cycliques et financiers qui ont bénéficié du mouvement de normalisation des taux avec une obligation 10 ans allemande qui a progressé de 15pb à 0.47%, à une bonne sélection de titres dans les secteurs de la Banque et des Loisir-Voyage avec notamment Société Générale, Unicredit et Air France mais également à la stratégie de sous-exposition au risque de taux.

R Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-7.48% 9.88% -0.95% 7.75%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Sélection 1818, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Septembre

A l'exception du Japon qui a progressé de 3.6% en septembre, les performances en euros des principaux marchés actions ont été modestes : +0.4% pour le MSCI Monde, +0.4% pour le S&P, -0.2% pour le DJ Eurostoxx et -0.7% pour le MSCI Emergents. En revanche, à l'intérieur des zones, la dispersion a été importante avec notamment la hausse de 2.6% du marché italien ou le rebond de 5.2% de l'indice brésilien.

La période a été marquée par la très bonne tenue des indices macroéconomiques aux Etats-Unis avec une croissance des salaires proches de 3%, ce qui a permis à la FED de procéder à son 3 ème relèvement des taux depuis le début de l'année. Les autres grandes banques centrales (BCE, BoE et BoJ) n'ont rien changé. La thématique politique est restée importante avec l'annonce d'un relèvement de 10% des droits de douane américains sur 200Mds$ d'importations chinoises tandis qu'en Europe les négociations sur le Brexit et sur le budget italien ont soufflé le chaud et le froid sur les marchés.

Le fonds a surperformé son indice de référence grâce à la rotation sectorielle favorable aux secteurs cycliques et financiers qui ont bénéficié du mouvement de normalisation des taux avec une obligation 10 ans allemande qui a progressé de 15pb à 0.47%, à une bonne sélection de titres dans les secteurs de la Banque et des Loisir-Voyage avec notamment Société Générale, Unicredit et Air France mais également à la stratégie de sous-exposition au risque de taux.

R Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Xavier DE LAFORCADE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-5.34% 8.89% 19.20% 3.92%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

R Valor a navigué dans environnement de marché volatil, impacté par un contexte géopolitique incertain sous l'effet de guerres commerciales. Le mois a été marqué par la décision de la réserve fédérale américaine de remonter ses taux directeurs qui a été confortée par la solidité d'économie domestique.

La négociation en dernière minute d'un traité tripartie entre les Etats-Unis, Mexique et Canada a également été un élément fort sur la période qui permet à la zone économique d'accroître la visibilité sur sa croissance future. La performance de la sicav a été soutenue par l'exposition matières premières.

L'allocation sur la technologie a été un détracteur à la performance. Dans ce contexte, des renforcements ont été opérés à la marge sur l'exposition chinoise avec Alibaba, China Everbright International et Great Wall Motor ainsi que sur le luxe avec Richemont et les valeurs cycliques Teck Resources et Schneider Electric. Une prise de profits a été effectuée sur Eli Lilly.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.26% 5.04% 3.47% 2.66%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif, Aprep...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Ugo CORRADETTI06 11 62 22 34

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Septembre

Le Fonds a enregistré un rendement positif au troisième trimestre.

L'allocation aux actions internationales et au haut rendement a dopé les gains.

Les crédits alternatifs, tels que les obligations convertibles, ont aussi contribué aux rendements.

A l'inverse, notre exposition au yen japonais a pesé sur la performance, de même que l'allocation aux actions et à la dette des marchés émergents.

Au cours du trimestre, nous avons renforcé notre position existante sur les contrats à terme sur les bons du Trésor américain à cinq ans.

Le but de cette transaction est de renforcer les classes d'actifs susceptibles d'offrir une certaine protection/couverture lorsque le risque de pertes importantes augmente.

Durant la période, nous avons en outre pris nos bénéfices sur nos actions et réduit l'allocation.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.23% 3.92% 11.17% 13.60%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Nous avons renforcé notre position sur Mail.ru. La société poursuit l'amélioration de la monétisation de ses plateformes, dont VK, réseau social leader en Russie (comparable à Facebook).

Dans le même temps , Mail.ru se diversifie avec succès dans des zones de croissance visant à créer un écosystème très engagé « à la Tencent», combinant les médias sociaux avec les jeux, la livraison de nourriture, les taxis, etc. Si ces initiatives pèsent aujourd'hui sur la rentabilité, elles sont les fondements de la croissance future.

L'exemple le plus récent est le partenariat signé avec Alibaba dans le cadre duquel les deux groupes contribueront à devenir un acteur majeur du développement du e-commerce en Russie.

Cette stratégie s'appuie sur une gestion solide, des actionnaires de qualité (Naspers, Alibaba, Tencent) et une valorisation attractive sur des niveaux de rentabilité normalisés.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-3.35% 4.53% 5.25% -0.85%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818, Vie Plus, APREP, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Septembre

SLF (F) Defensif affiche des performances absolues négatives sur le mois de septembre.

Malheureusement, notre exposition aux stratégies de type minimum variance a pesé sur les performances, en particulière sur la zone euro et Europe, ce qui se traduit par une contribution négative des actions à la performance relative du portefeuille.

Notre sensibilité au risque de taux reste inférieure à celle de notre indice de référence, ce qui a eu un impact positif en relatif, mais négatif en absolu, du fait de la forte hausse des taux.

Les stratégies alternatives ont également pesé sur les performances.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.23% 4.56% 3.85% 5.27%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le ralentissement de la croissance mondiale et les risques géopolitiques (commerce international et Italie) ont provoqué une forte baisse sur l'ensemble des marchés actions, baisse plus accentuée encore sur les petites et moyennes capitalisations.

Dans ce contexte, nous avons cherché à protéger au maximum le portefeuille en réduisant au cours du mois l'exposition aux actions au niveau le plus bas connu par le fonds depuis son lancement en décembre 2009. Un rebond durable ne pourra être possible qu'avec une stabilisation du newsflow économique et une amélioration de la situation politique.

Nous avons commencé à constituer une position sur les obligations d'Etat italiennes, le rendement devenant attractif sur les maturités 2021 et 2023. La situation devrait rester volatile, mais les liquidités disponibles nous permettront de nous réexposer en fonction des opportunités.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT
Damien MARIETTE

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-4.89% 1.18% 4.29% 6.78%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APICIL | APREP | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | FINAVEO | GENERALI Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | NORTIA | Oradea Vie | Sélection 1818 Skandia Life | SPIRICA | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Octobre

Dans un contexte fortement baissier, les contributions positives sont rares, mais il Taux d'exposition aux actions est à noter la hausse de Ceva Logistics suite aux offres reçues de DSV à 27.75€ puis de CMA-CGM à 30€. La ligne a été cédée après une progression de 35%.

Inversement, le secteur automobile a souffert du ralentissement du marché chinois.

Par ailleurs, le taux d'exposition du portefeuille a été activement piloté, touchant un plus bas annuel à 25% via des couvertures tactiques en Futures Eurostoxx 50, couvertures rachetées en fin de mois.

Une position a été initiée en CECONOMY, le leader allemand de l'électronique grand public - enseignes Media Markt et Saturn. Après une année boursière 2018 cauchemardesque (-65%) et le départ de son CEO, la valorisation est devenue extrêmement faible à 8% du chiffre d'affaires et moins de 4x l'EBIT.

THEAM EQ Europe Income Defensive - LU1049885806

Société de gestion

Gérant(s)

Solène DEHARBONNIER

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-12.7% 4.18% 6.92% 4.98%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Septembre

THEAM Quant – Equity Europe Income Defensive a enregistré une performance négative en septembre 2018, pendant que le Stoxx Europe 600 Net TR et l'Euro Stoxx 50 Net TR étaient en hausse, resp. de +0.32% et +0.27%. Avec un marché en hausse, l'overlay optionnel a eu une performance négative sur le mois (-0.41%), alors que la sélection d'actions à hauts dividendes (-0.01%) a sous-performé le Stoxx Europe 600 et l'Euro Stoxx 50 Net TR.

Pour donner plus de détails : Notre sélection au sein des secteurs "Medias" et "Voyage et loisirs" a sous-performé celle du benchmark (resp. -5,2 % contre -1,5 % et -3,9 % contre -0,2 %). Au contraire, le fonds a surpondéré le secteur "Pétrole et gaz" (10,3 % contre 6,9 %), qui était à la pointe par rapport au Stoxx Europe 600 (de +5,2 %). La contribution nette des puts a été de -0.29%. La vente de calls a généré une contribution de -0.12%.

Au global, l'overlay a eu une contribution négative de -0.41%. A la fin septembre, le strike moyen des puts est de 102.7%. La vente de calls génère 1.3% p.a. L'achat de puts coûte 4.6%, soit une contribution nette totale de -3.3% p.a. pour l'overlay. Le delta global de la stratégie est de 50%.

Threadneedle GL Multi Asset Income - LU0640488994

Société de gestion

Gérant(s)

Maya BHANDARI

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-6.85% 9.47% 3.90% 2.02%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 56 60 51 24

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 40% à 60%
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Commentaire du mois de Septembre

Le fonds a généré un rendement de 0.07% en septembre. Les actions ont majoritairement contribué à ce recul en revanche les expositions aux obligations à haut rendement et à celle des marchés émergent ont créé de la valeur.

Nous avons réduit notre exposition en actions et renforcé nos positions en obligations à haut rendement et Sud-Africaine.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent MERCADIER
Romain FRIEDMAN

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-0.94% 4.07% -0.15% 4.17%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois d'Octobre

Tikehau Income Cross Assets: Au mois le fonds enregistre une performance positive de + 0,00% (Action P). Le principal détracteur ce mois-ci a été les actions pour -208bps, alors que les couvertures nous rapportent +210bps et le change contribue positivement pour 10bps. Les marchés actions ont vu les indices européens en baisse de 5,5% et des indices américains en baisse de -7,5% sur le mois.

Les principaux contributeurs à la performance de la poche actions ont été Nestlé (+8bps) et Toll Brothers (+6bps), alors que les principaux détracteurs ont été FNF (-61bps) et NVR (-39bps).

Dans le portefeuille action, les assurances était le secteur le plus important, suivi par les Logiciels et Services. Le portefeuille long a 24 positions et le portefeuille de couvertures 12 positions.

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Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2018
(YTD)
2017 2016 2015
-2.2% 1.91% 4.23% -0.13%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre aura été difficile pour les marchés actions. L'attitude résolue de la Réserve fédérale américaine à poursuivre les hausses de taux et la valorisation élevée des valeurs de technologie américaines ont été les catalyseurs de cette correction.

Les investisseurs ont également pris conscience du ralentissement de la croissance qui touche à la fois L'Europe (notamment l'Allemagne) et la Chine. Ces deux pays sont en effet ceux qui sont les plus touchés par la guerre commerciale. Ce ralentissement est confirmé par les enquêtes (PMI) auprès des entreprises qui sont en recul dans ces deux zones depuis plusieurs mois.

L'indice Eurostoxx 50 des actions européennes a perdu 5,93% sur le mois. La contagion sur le crédit a été limitée car les obligations privées avaient déjà corrigé pendant l'été. Sur le mois, les indices d'obligations privées ont perdu 0,37% (Iboxx euro BBB corporate TR). Les obligations High Yield, qui avaient plutôt bien résisté cette année, ont perdu ce mois-ci 1% en moyenne. Dans ce contexte, en octobre, votre fonds a baissé de 0,66%.

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