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ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

Société de gestion

Gérant(s)

Henrik MUHLE
Uwe RATHAUSKY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.01% 2,95% 6,99% 7,83%

Éligibilité Assureurs

Finaveo, La Baloise

Contacts Commerciaux

Marie BALLORAIN06 79 98 16 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

En hausse de 1,2% au mois d'avril, le fonds a progressé de 4,9% depuis le début de l'année. Grenke, Hermès, LVMH, McDonald's, Nemetschek, Nestlé et Phillips 66 ont annoncé de solides résultats trimestriels. IBM n'a pas pu satisfaire aux attentes du marché mais est toutefois resté orienté sur la distribution par le biais de dividendes et rachats d'actions. Nous nous sommes séparés d'Hermès et Starbucks après des hausses de cours. En contrepartie, nous avons investi, selon une approche d'arbitrage à court terme, dans le groupe français de produits de luxe Dior pour lequel le gros actionnaire, Bernard Arnault, a présenté une offre de 12 milliards d'euros afin d'indemniser les autres actionnaires. Du côté des obligations, nous avons misé sur un titre subordonné LT2 d'Allianz libellé en USD qui, à la date de l'achat, nous promettait un rendement de 6% p.a. pour les cinq prochaines années. L'allocation du fonds comprend 71% d'actions, 24% d'obligations et 5% de liquidités.

AIMS Target Return - LU1074209328

Société de gestion

Gérant(s)

Peter FITZGERALD
Dan JAMES
Ian PIZER
Brendan WALSH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
-1.06% -0,33% 3,29% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Sélection 1818, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Véronique CHERRET01 76 62 91 38
Saïd AHMED-BELBACHIR01 76 62 91 21
Pierre BOURLIER01 71 26 02 63
Abdelnabi CHABANE01 76 62 90 55

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril

Les gains découlant des stratégies de rendement sur les marchés, comme les positions longues en actions sur les marchés européens et émergents, ont été contrebalancés par des pertes liées aux stratégies de rendement par réduction du risque. Tandis que les programmes de relance sur les marchés mondiaux ont quelque peu perdu de leur vigueur en mars, le fonds a engrangé des gains modestes grâce à la hausse des points d'équilibre de l'inflation aux États-Unis et des taux réels, ainsi qu'à la légère accentuation de la courbe des rendements américains. Malgré la hausse des taux d'intérêt américains à la mi-mars, le dollar américain a signé une contre-performance. Cela a été bénéfique pour notre position longue sur la roupie indienne, mais ces gains ont été largement annulés par des pertes liées aux stratégies sur le dollar américain contre le riyal saoudien, le won sud-coréen et le yen japonais. Au cours du mois de mars, nous avons ajusté plusieurs de nos stratégies en actions, renforçant notre exposition aux actions européennes en prévision de perspectives meilleures en matière de croissance et d'inflation et clôturant notre exposition aux actions japonaises, puisque la Banque du Japon a restreint le potentiel de hausse de la position au travers de sa politique de contrôle des rendements. Nous avons également ajouté une stratégie de valorisation relative en privilégiant les titres en position longue de grandes capitalisations aux États-Unis (S&P 500) par rapport aux titres de petites capitalisations (Russell 2000).

AXA WF Global Income Generation - LU0960401213

Société de gestion

Gérant(s)

Andrew ETHERINGTON
Mathieu L'HOIR

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.78% 4,44% --

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, CD Partenaires, Finaveo, Aprep, Cardif, selection 1818

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars

5 meilleures contributions

Société Poids Contribution
SES SA 0.15% 0.02%
Telefonica Deutschland Holding AG 0.11% 0.01%
Sands China Ltd 0.15% 0.01%
EDP - Energias de Portugal SA 0.15% 0.01%
Abertis Infraestructuras SA 0.13% 0.01%

5 moins bonnes contributions

Société Poids Contribution
Simon Property Group Inc 0.36% -0.03%
Mitsui Fudosan Co Ltd 0.21% -0.01%
Brixmor Property Group Inc 0.14% -0.01%
Frontier Communications Corp 0.04% -0.01%
Extra Space Storage Inc 0.18% -0.01%

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
9.53% -0,02% 8,17% 7,77%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Sélection 1818, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Les principales valeurs

* EURO STOXX 50 PR DEC18 3100 CALL Margin Expo 7.49% Euroland
* EURO STOXX 50 PR C3250 20/12/2017 Expo 6.60% Euroland EUR
* RUSSELL 2000 MINI JUN17 Expo 4.09% Etats-Unis USD
* OMXS30 IND FUTURE APR17 Expo 1.89% Suède SEK
* Asml Holding NV 1.80% Pays-Bas EUR
* Check Point Software Ltd 1.76% Technologie Israel USD
* TAL Education Group 1.50% Chine USD
* Sunny Optical Technology Group Co Ltd 1.40% Hong-Kong HKD
* Pandora 1.29% Danemark DKK

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

Société de gestion

Gérant(s)

Serge PIZEM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.91% 1,24% 4,51% 2,78%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Sélection 1818, Skandia...

Contacts Commerciaux

Corinne DUPERRY01 44 45 83 38
Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 25% à 75%
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Commentaire du mois de Mars

ur le mois de mars, nous avons maintenu le biais pro-croissance dans le portefeuille. Le contexte économique mondial poursuit en effet son amélioration, ce qui devrait continuer à soutenir les actifs risqués, alors que l'inflation aux États-Unis accélère, confortant ainsi la Fed dans le resserrement de sa politique monétaire. Par conséquent, nous maintenons la surpondération des actions et la sous-pondération des obligations d'État. Le fonds est ainsi resté surexposé aux actions. Dans un contexte de croissance mondiale surprenant à la hausse, nous complétons notre stratégie d'exposition aux actifs sensibles à la croissance en surpondérant la dette des marchés émergents, ainsi que les actions émergentes. Le différentiel de croissance entre les Marchés Emergents (EM) et les Marchés Développés semble en effet rebondir. Sur le mois, la part A du fonds progresse de + 1.48% soit une performance de +2.87% depuis le début de l'année.

BBM V-Flex - FR0000286072

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.54% -2,03% 12,29% 0,84%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Eres, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Swisslife, Ageas, Aprep, ACMN, Vieplus, Generali, CD Partenaires, Unep, Spirica, UAF Life Patrimoine, Suravenir

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Virginie CHEVALIER01 45 05 55 46
Hélène PISARSKA01 45 05 55 47

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

Nouvelle hausse du marché (+1% Eurostoxx 50 DNR) en mai. Cette fois, les valeurs « value » ont tiré le marché, et surperformé celles en Croissance.
Les Business Models en Transition ont connu la meilleure performance moyenne sur le mois. Ryanair a bénéficié de la rechute du baril, de la faillite d'Alitalia et de bons chiffres. Deutsche Telekom a vu sa filiale T Mobile US courtisée par Sprint. Freenet a profité de l'accalmie probable sur l'environnement concurrentiel mobile allemand, avec la fusion Drillisch/United Internet. Les BM en Croissance Mature ont aussi bien réagi sur le mois : Unilever a poursuivi sa course, SAP a bien profité de l'environnement favorable aux valeurs technologiques. En revanche, Covestro a pâti de craintes de hausses de capacités, et Daimler a consolidé. Parmi les BM en Recovery, la baisse des taux qui s'est poursuivie a pesé sur les banques et les assureurs. L'immobilière Deutsche Wohnen, à l'inverse, a progressé. Les télécoms ont également bien fonctionné (KPN). Les BM en Croissance Rapide ont eu la performance moyenne la moins forte sur le mois : Orpea, Infineon, Inditex et Zalando ont bien progressé, en revanche Valeo (craintes sur cycle auto), CRH et ProSieben ont nettement baissé.
Sur le mois, nous avons renforcé les biens et services industriels, le tourisme / loisirs et les utilities. Nous avons allégé l'automobile, la chimie et les télécoms.

BGF GL Allocation - LU0212925753

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
6.3% 2,15% -2,70% 1,44%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Skandia, Orelis, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds a enregistré une progression de 1,2 % sur le mois, sous-performant ainsi son indice de référence, en hausse de 1,3 %.
Dans l'allocation aux actions, la surpondération de la France a été bénéfique. La sélection des valeurs a porté ses fruits dans l'industrie. La sous-pondération des emprunts d'État des marchés développés s'est également révélée judicieuse. Sur le marché obligataire, l'exposition au crédit a eu un impact positif. La sélection des titres dans le secteur financier et la surpondération des industrielles ont pesé sur la performance. Les positions en liquidités et équivalents ont été défavorables.
Durant le mois, l'allocation du fonds aux actions est restée globalement inchangée à 56 % des actifs nets. Le portefeuille a renforcé son exposition aux États-Unis et réduit ses investissements au Japon. Sur le plan sectoriel, les positions ont été renforcées dans l'énergie et les technologies de l'information, tandis que l'exposition à la finance, aux biens de consommation de base et la santé a été allégée. L'allocation globale aux obligations est passée de 27 % à 29 % des actifs nets. Le portefeuille a renforcé son exposition aux emprunts d'État, en particulier aux États-Unis, et ses investissements dans des titres en lien avec les matières premières (métaux précieux) sont demeurés inchangés à 5 % des actifs nets. L'exposition aux liquidités et équivalents est passée de 12 % à 10 % des actifs nets.
Par rapport à son indice de référence, le fonds était sous-pondéré sur les actions (-4 %) et les obligations (-11 %) et surpondéré sur les valeurs liées aux matières premières (+5 %) et les liquidités (+10 %).

BGF GL Multi Asset Income - LU0784383399

Société de gestion

Gérant(s)

Michael FREDERICKS
Justin CHRISTOFEL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.33% 4,00% -2,79% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818…

Contacts Commerciaux

Charlotte GROSSEAU01 56 43 29 26
Ivana DAVAU06 12 84 24 32

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 25-75%
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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds a enregistré une performance de 1,2 % sur le mois, bénéficiant principalement de sa stratégie de « covered call » actions et de ses expositions aux obligations à haut rendement et au crédit structuré. En termes de performance totale, la meilleure contribution est venue de l'allocation aux actions européennes, tandis que les actifs de crédit non traditionnels ont également porté leurs fruits. L'exposition aux actions américaines a légèrement pesé sur la performance.

Compte tenu de la volatilité réduite et par conséquent du faible prix des options, nous avons légèrement allégé la stratégie de « covered calls ». L'exposition à la duration a été équilibrée le long de la courbe. Les marchés des contrats à terme de bons du Trésor américains se montrant assez sensibles, nous avons réduit nos principales couvertures tactiques au niveau des taux courts pour redistribuer la duration de manière plus égale sur les autres échéances.

BNY Mellon Global Real Return Fund - IE00B4Z6HC18

Société de gestion

Gérant(s)

Aron PATAKI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.66% 0,50% 1,15% 4,37%

Éligibilité Assureurs

Ageas, ACMN, Axa Thema, Generali, Cardif, Finaveo, Selection 1818, Nortia, Skandia, Swiss Life/Swisslife Lux, ViePlus, La baloise...

Contacts Commerciaux

Violaine DE SERRANT07 76 72 60 58
Laurent LECA06 11 76 00 97

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai

L'euphorie des marchés d'actions s'est poursuivie en mai, quoique davantage au profit de secteurs plus défensifs. Cette évolution a bénéficié à notre sélection de titres, compte tenu du profil des valeurs privilégiées par la stratégie. Le portefeuille a bien performé sur la période, générant une performance supérieure à son objectif. Cette performance robuste s'explique par la contribution du coeur de portefeuille, composé d'actifs de rendement, et plus spécifiquement par la poche actions, notamment les positions du fonds sur les biens de consommation et les services aux collectivités. Plus spécifiquement, les valeurs à forte
croissance Unilever, Japan Tobacco et Diageo, qui bénéficient d'un important pouvoir de fixation des prix et de marques bien établies, ont contribué à la performance. L'exposition du fonds aux produits dérivés, utilisée essentiellement à des fins de protection, a coûté de la performance. Nous avons conservé le niveau de protection actuel en guise de couverture contre les incertitudes ambiantes et les craintes entourant les niveaux extrêmes atteints par les multiples de marché.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard CARMIGNAC
Rose OUAHBA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.84% 3,88% 0,72% 8,81%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

La publication de données économiques américaines en dessous des attentes sur fond d'incertitudes politiques en Europe a mené à une détente des taux outre-Atlantique et outre-Rhin en première partie de mois. Le résultat rassurant du premier tour des élections en France a permis un début d'inversement de tendance en deuxième partie de période. Ainsi, nous avons souffert de notre sensibilité négative aux taux allemands et américains, avec une contribution de -0,24% sur nos dérivés obligataires. De plus, les variations de devises locales de nos emprunts d'Etat d'Amérique du sud nous ont pénalisés. Côté crédit, nous avons bénéficié de nos emprunts financiers. Enfin, nos dérivés sur devises enregistrent un gain de 0,39%, tirés par nos positions acheteuses d'euro contre dollar et yen. Le résultat du 1er tour des élections en France, perçu comme positif par les investisseurs, associé à des données économiques en Europe et des résultats supérieurs aux attentes, a entrainé une forte progression des marchés européens. Ainsi, nous avons bénéficié de notre exposition à la région, en particulier au sein des secteurs des télécommunications, de la consommation, et de la finance, via indice. Le marché d'actions américain a quant à lui marqué une pause, au regard de chiffres macro-économiques en demi-teinte. Ainsi, si nos valeurs technologiques ont porté leurs fruits, nous avons souffert de nos titres des matières premières. Enfin, nos actifs émergents, en particulier en Amérique Latine, enregistrent une forte contribution. Nos dérivés actions affichent une performance de 0,04%.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier HOVASSE
Charles ZERAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.65% 9,76% 0,17% 5,26%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, La Mondiale,Sélection 1818, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40
Sandrine PARENT06 79 83 86 25

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Mai

Le Fonds enregistre une performance négative. Sur le mois de mai, les marchés asiatiques se sont inscrits en territoire positif, soutenus par la publication de bons résultats par les entreprises, notamment chinoises. A l'inverse, la tendance était à la baisse en Amérique latine, dans le sillage du fort repli enregistré par le marché brésilien, le pays étant bousculé par un scandale de corruption. Dans ce contexte, notre composante taux a contribué négativement à la performance. Nous avons notamment été pénalisés par notre allocation aux obligations indexées sur l'inflation du Brésil, du Chili et de la Russie. Nous avons également souffert de notre exposition aux emprunts d'Etat des pays d'Amérique latine (Brésil, Chili). Notre composante actions a contribué positivement à la performance du Fonds. Nous avons notamment été soutenus par nos investissements en Asie. A cet égard, citons les hausses affichées par nos titres indiens (United Spirits, ICICI bank) et taïwanais (Taiwan Semiconductor). Par ailleurs, saluons la bonne tenue de Mercadolibre en Argentine, meilleur contributeur à la performance sur la partie action ce mois-ci. En revanche, nous avons souffert du repli de nos autres titres latino-américains, à l'instar de nos valeurs mexicaines (Cemex, Grupo Mexico) et brésiliennes (BB Seguridade et CCR). En fin de période, le taux d'exposition du Fonds aux actions continue de s'établir à un niveau élevé.

Convictions MultiFactoriels - FR0013139292

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre HERVE
Fabien GEORGES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.85% 2,72% --

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, CD Partenaires, Finaveo, Sélection 1818, Nortia, Cardif, Generali Patrimoine, Ageas, Intencial...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds a légèrement réduit l'exposition des actions de 5,6% en fin de mois.

L'allocation du portefeuille est diversifiée en zones géogrpahiques et en devises perttant de réduire la sensibilité au risque.

A fin avril, l'exposition actions est de 72% avec une sensibilité aux taux proche de 0,8.

Convictions MultiOpportunities - FR0007085691

Société de gestion

Gérant(s)

Cyriaque DAILLAND

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.1% 1,46% -2,11% 1,46%

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, APREP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Sélection 1818, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

Contacts Commerciaux

Laurent GAILLOT01 70 91 13 90

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mars

Convictions MultiOpportunities (ex Premium) progresse de +1,9% au mois de février. Les actions américaines et européennes ainsi que le change sont les principaux contributeurs positifs à la performance. Les données économiques confirment une activité mondiale solide. Cette tendance positive est visible sur la plupart des pays ce qui est un élément favorable supplémentaire. Au niveau microéconomique, les résultats des entreprises sur le quatrième trimestre sont également globalement encourageants. La question politique reste un sujet d'inquiétude pour les investisseurs. Malgré quelques tweets, Donald Trump a plutôt rassuré les investisseurs avec un discours rassembleur sur l'état de l'Union. En zone euro, les négociations entre la Grèce, le FMI et l'Union européenne se poursuivent. Toutefois, c'est clairement l'élection présidentielle française qui est au centre des préoccupations avec une importante incertitude sur les résultats à venir. Partant d'une exposition actions de 45% à la fin du mois de janvier, l'exposition a évolué dans une fourchette de 40% à 46%. A fin février, l'exposition est de 40%. La baisse de l'exposition actions s'explique par des stratégies optionnelles sur les Etats-Unis et la zone euro. En effet, au vu du niveau de volatilité faible et du risque politique , l'achat de protection semble pertinent dans le cadre d'une gestion patrimoniale. D'un point de vue stratégique, nous restons favorables aux actions avec un pivot toujours fixé à 45%. Concernant les obligations, la sensibilité du portefeuille a été légèrement réduite.

CPR Croissance Défensive - FR0010097667

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme SIGNOLLET
Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.34% 2,57% 1,30% 9,49%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Sélection 1818,

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Avril

Dans le portefeuille nous avons accru notre forte exposition aux marchés actions de la zone euro en coupant l'ensemble de nos positions de couverture au lendemain du premier tour. Notre exposition zone euro représente près de la moitié de nos investissements actions. Parallèlement nous avons réduit notre exposition aux actions américaines et anglaises et nous avons maintenu nos positions sur les actions émergentes. Le portefeuille a donc bénéficié de la bonne dynamique des actions de la zone euro sur le mois. Sur les devises nous avons réduit à la marge notre exposition au dollars, la devise pouvant bénéficier tant du différentiel de politique monétaire que des avancées trumpiennes. Nous avons en revanche couvert nos positions en yen qui devrait s'affaiblir dans les prochaines semaines comme en atteste les déclarations de Mr Kuroda. Le portefeuille a donc souffert de son exposition dollar qui baisse sur le mois. Sur la partie obligataire nous avons dans un premier temps relevé notre sensibilité aux taux américains pour protéger le portefeuille contre un revers électoral avant de revenir sur des niveaux bas de sensibilité. Le mois de mai devrait être un mois de transition plus calme, avant les législatives françaises et les élections anticipées anglaises.

CPR Croissance Réactive - FR0010097683

Société de gestion

Gérant(s)

Malik HADDOUK

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.48% 3,62% 0,82% 14,70%

Éligibilité Assureurs

Aprep, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois d'Avril

Dans le portefeuille nous avons accru notre forte exposition aux marchés actions de la zone euro en coupant l'ensemble de nos positions de couverture au lendemain du premier tour. Notre exposition zone euro représente près de la moitié de nos investissements actions. Parallèlement nous avons réduit notre exposition aux actions américaines et anglaises et nous avons maintenu nos positions sur les actions émergentes. Le portefeuille a donc bénéficié de la bonne dynamique des actions de la zone euro sur le mois. Sur les devises nous avons réduit à la marge notre exposition au dollars, la devise pouvant bénéficier tant du différentiel de politique monétaire que des avancées trumpiennes. Nous avons en revanche couvert nos positions en yen qui devrait s'affaiblir dans les prochaines semaines comme en atteste les déclarations de Mr Kuroda. Le portefeuille a donc souffert de son exposition dollar qui baisse sur le mois. Sur la partie obligataire nous avons dans un premier temps relevé notre sensibilité aux taux américains pour protéger le portefeuille contre un revers électoral avant de revenir sur des niveaux bas de sensibilité. Nous avons de plus remontée notre exposition aux obligations émergentes et concentré notre investissement inflation en passant d'un univers international à un univers purement américain. En effet, l'inflation européenne ne semble pas être capable de repartir sur court/moyen terme.

DNCA Evolutif - FR0007050190

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre PINCEMAILLE
Augustin PICQUENDAR
Caroline SLAMA
Thomas PLANELL

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.01% 1,90% 4,58% 2,81%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus..

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Une dynamique aussi favorable devrait se refléter progressivement dans les attentes du marché, surtout si elle devait se confirmer à l'occasion des résultats du second trimestre (en juillet 2017). En tout cas, une telle remontée des perspectives de résultats pour 2017 (et par translation pour 2018) permettrait une détente des niveaux de valorisation qui apparaissent tendues sur les estimations actuelles à 15,1x et 15,5x l'année en cours pour le CAC 40 et l'Euro Stoxx 50 et plus de 18x pour le S&P 500. Dans ce contexte particulièrement porteur, DNCA Evolutif a progressé de +1,14% en avril en ligne avec son indice de référence. L'exposition actions est de 65%, légèrement en baisse depuis le mois dernier (68% à fin mars). Nous avons en effet pris des profits sur des valeurs cycliques exposées au thème de la reflation. Nous avons également commencé à réaliser certains arbitrages en Europe afin de réduire notre exposition à la France (65% à fin avril contre 69% à fin mars)

Dorval Convictions - FR0010557967

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
11.56% 2,41% 9,36% 2,52%

Éligibilité Assureurs

APREP, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont Partenaires, Generali Patrimoine, Natixis, Nortia, Olympia Capital Management, Oradea Vie, Sélection 1818, Skandia, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Au cours du mois nous avons protégé le portefeuille au regard du premier tour des élections présidentielles, dont les sondages attestaient d'un resserrement significatif des intentions de vote autour de 4 candidats, rendant difficile la prévision dans ce domaine. Ainsi le taux d'exposition en actions a été ramené à près de 43 % la veille du scrutin. A la lecture des résultats du premier tour nous avons décidé de relever immédiatement notre exposition autour des 75%. Dans le sillage les publications de chiffres d 'affaires et de résultats de nos participations en portefeuille ont surpris fortement le consensus de marché permettant une revalorisation significative de nos investissements à l'image de Téléperformance, Lectra ou encore OMV. Dans leur ensemble les sociétés européennes ont fait mieux que les attentes et le ton du discours reste très confiant pour l'avenir. Ainsi depuis le début de cette année Dorval Convictions progresse de 8.2% faisant quasiment jeu égal avec la progression du marché européen de 8.9%

Dorval Flexible Monde - FR0010687053

Société de gestion

Gérant(s)

Sophie CHAUVELLIER
Gustavo HORESTEIN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4% 1,83% 5,52% 7,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Avip, Axa Thema, Cardif,Generali, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Intencial, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Aurélia LOVADINA01 78 40 96 10

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Avril

L'issue du premier tour des élections françaises a sorti les marchés d'actions de leur atonie. Une fois cette prime de risque levée, les opérateurs se sont à nouveau concentrés sur les fondamentaux économiques et les publications des entreprises. Si la dynamique économique américaine déçoit au T1 17 avec une croissance limitée à 0.7% en annualisé, ce n'est pas le cas en Europe et dans les pays émergents où la dynamique reste bien orientée. Dans le prolongement de cette reprise synchronisée de la croissance mondiale, finalement consacrée par une révision en hausse du FMI pour 2017 à +3.5%, les résultats des entreprises ressortent nettement au-dessus des attentes et les estimés sont révisés en hausse. Ainsi pour 2017, toutes les zones devraient connaitre une croissance à deux chiffres de leurs résultats : S&P 500 +10%, Stoxx600: +15%, Japon: +16% et MSCI Emergent: +19%. Dans Dorval Flexible Monde, nous maintenons nos principales thématiques : réflation européenne et japonaise, reprise dans les émergents. Ces posions sont mises en œuvre à travers de paniers d'acons, de crédit européen et d'obligations de pays émergents. Côté couvertures, nous avons remplacé notre position vendeuse d'OAT par une position vendeuse d'obligations 10 ans américaines et allemandes. Nous maintenons une position acheteuse de 10% de dollar contre grandes devises OCDE. Nous avons enfin initié une position vendeuse de S&P 500 dont la valorisation est élevée et présente de ce fait une asymétrie attractive pour réduire le risque du portefeuille action.

Echiquier ARTY - FR0010611293

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.64% 4,49% 2,27% 4,47%

Éligibilité Assureurs

Sélection 1818, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Cyril HOURDRY06 17 68 72 20
Teddy COGNET06 98 89 88 33
Yann LOUIN06 31 29 34 85
William DURANDET06 47 75 52 40

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

La stratégie de contrôle du risque global du portefeuille a été maintenue en avril. L'exposition actions est restée proche de son indice de référence (25%) grâce à l'usage de couvertures, et la duration de la poche obligataire a été maintenue à 1,75 année, ses plus bas niveaux. L'ensemble de la poche actions a profité du rebond post premier tour des élections françaises. PHILIPS LIGHTING a ainsi progressé de plus de 15% après la publication de résultats meilleurs qu'attendus pour le premier trimestre, de flux de trésorerie importants et de progrès constants sur la gestion du besoin en fonds de roulement (BFR). Parallèlement, nous avons soldé UNILEVER, valeur historique du fonds, à un prix supérieur (27 fois les résultats) à celui proposé par KRAFT lors de sa tentative d'OPA. La poche obligataire a quant à elle profité de sa duration courte ainsi que de la compression des primes de risque pour le high yield et les valeurs financières. Echiquier ARTY progresse de 1,04% sur le mois et de 3,24% depuis le début de l'année.

EdR Fund Europe Flexible - LU1160352602

Société de gestion

Gérant(s)

Michael NIZARD
Philippe LECOQ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.02% -3,43% 10,36% 1,72%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Selection 1818, Skandia, UAF, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

D'abord moroses, les marchés d'actions ont nettement rebondi après le premier tour des élections présidentielles françaises. La probable élimination des candidats hostiles à l'intégration européenne, au libre échange et à l'économie de marché a allégé le risque politique qui réduisait l'attrait des actifs européens pour les investisseurs internationaux.Pour la même raison l'écart de taux entre les obligations allemandes et les obligations françaises s'est réduit de 0,30%. Ceci a également entraîné une légère remontée de l' Euro par rapport au dollar. Dans ce contexte , nous avons accompagné la hausse des marchés tout en écrêtant nos pondérations actions.

EdR Fund Income Europe - LU0992632538

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre NEBOUT
Julien de SAUSSURE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.76% -5,23% 4,02%

Éligibilité Assureurs

CD PARTENAIRES, GENERALI PATRIMOINE, NORTIA, SELECTION 1818,SKANDIA

Contacts Commerciaux

Michel DINET01 40 17 69 44
Mirko CESCUTTI01 40 17 26 47
Bertrand CONCHON01 40 17 22 64
Maxime AVERSO01 40 17 25 16

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

le poids de la poche equity passe de 22% en début de mois à environ 25% fin avril, en renforçant les valeurs pétrolières intégrées déjà présentes en portefeuille (ENI, Royal Dutch Shell, Total), et en initiant des positions en Ahold Delhaize, Carrefour, Metro et Allianz. La ligne Deutsche Euroshop a été soldée. Côté High Yield, nous avons pris profit sur Adient, IGT et Atalian. Nous avons participé à la nouvelle émission Atalian et aux obligations primaires Antolin, Grifols, Burger King, Cerba et Senvion. Sur les financières, nous avons renforcé notre exposition en investissant dans le nouvel AT1 CoCo Santander.

Epargne Patrimoine - FR0010487512

Société de gestion

Gérant(s)

Chaguir MANDJEE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.67% 2,14% 5,43% 5,12%

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Selection 1818, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, APREP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Laurent DURIN01 77 37 34 02

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Avril

En Avril, les principaux indices finissent dans le vert. Le résultat du premier tour des élections présidentielles françaises a permis une forte baisse de l'aversion au risque en zone euro et a propulsé le CAC 40 à son plus haut niveau depuis 2008. Si les sondages ont de nouveau raison et que Macron est élu président, la question de la majorité lors des législatives reste entière mais un resserrement des sondages pourrait provoquer une réaction violente. La situation politique reste un obstacle à une diversification géographique des investissements US en Europe. Aux Etats-Unis, Trump défend sa réforme fiscale avec un abaissement de 15% de l'impôt sur les sociétés, voire un taux plancher de 10% pour les bénéfices rapatriés de l'étranger. La question du financement reste centrale et conditionnera la réaction des marchés.

Ethna-AKTIV - LU0431139764

Société de gestion

Gérant(s)

Luca PESARINI
Arnoldo VALSANGIACOMO
Guido BARTHELS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.49% -4,72% -0,21% 7,58%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, APREP, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Myriam DAHAN01 86 26 12 56
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 49%
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Commentaire du mois de Mai

•Actions : allègement de l'exposition nette et prises de bénéfices, ce qui permet au portefeuille de gagner en marge de manœuvre en cas de turbulences sur les marchés.

•Taux : la sensibilité nette a été légèrement relevée compte tenu des incertitudes géopolitiques. Aux États-Unis en particulier, nous voyons davantage de raisons à court terme en faveur d'une baisse des taux que d'une hausse sensible. La fourchette de sensibilité nette des gérants demeure toutefois mesurée à ce stade.

•Crédit : poursuite du renforcement de la liquidité du portefeuille obligataire.

•Devises : fermeture des positions en devises hormis celle en CHF (6,1%) utilisée dans une logique assurantielle avec l'or (5%).

Ethna-DEFENSIV - LU0279509144

Société de gestion

Gérant(s)

Guido BARTHELS
Daniel STEFANETTI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.01% 0,37% 0,85% 5,87%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Pierre FOURNIER06 77 53 62 90
Amin ZEGHLACHE06 85 83 48 89
Myriam DAHAN01 86 26 12 56
Noémie THIN01 86 26 12 54

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois de Mai

•Risque de taux : maintien d'une sensibilité nette limitée au cours du mois.

•Risque obligataire: légère prise de bénéfices sur certains dossiers corporates US. Investissement tactique sur la dette souveraine du Mexique en devises locale en maturité courte.
•Devises: fermeture de la position en NOK. Maintien des positions en USD (5%) et AUD (2,5%).

•Delta actions: position tactique longue (>3%d'exposition nette au cours du mois).

•Au global, nous suivons attentivement les développements sur les taux longs US avec l'idée de renforcer progressivement la duration du fonds si une fenêtre de tir se présentait. Dans l'intervalle, notre moteur demeure celui des obligations en USD couvertes à dominante corporate.

Eurose - FR0007051040

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Charles MÉRIAUX
Philippe CHAMPIGNEULLE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.45% 2,36% 2,85% 4,23%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS01 58 62 55 66

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril aura vu le dénouement du premier acte de la présidentielle française, l'épisode politique le plus important de l'année et le plus attendu par les marchés. Ces derniers ont salué le résultat du premier tour, tout en anticipant une probable victoire d'E. Macron le 7 mai prochain. Pendant ce temps, les fondamentaux, autant macroéconomiques que provenant des résultats des entreprises, poursuivent leur tendance favorable. L'inflation, très proche de 2%, s'est redressée, et la Banque centrale européenne maintient son positionnement très accommodant. Ces éléments forment un terreau très favorable aux marchés risqués de la zone euro. Le positionnement volontariste d'Eurose a permis au fonds de bénéficier de cette embellie : sa performance depuis le début d'année s'affiche à +2,87% à fin avril. Son indice de référence, composé à 80% d'obligations souveraines, progresse de +1,03%. La pondération des actions au sein du portefeuille est maintenue proche du maximum de 35%, sans bouleversement des pondérations individuelles. Le poids des banques est légèrement rehaussé avec l'achat de Société Générale, EDF est renforcé ; à l'inverse, les lignes Vinci et Sanofi sont écrêtées. L'extrême faiblesse des rendements incite à la prudence sur la partie obligataire du portefeuille. Seuls quelques mouvements sont ainsi opérés, sur des échéances courtes : renforcements de FCA 2018, de Banco BPM 2019, de Louis Dreyfus Company 2020. Par ailleurs, l'allègement de la ligne Parpublica échangeable en Galp est poursuivi, le rendement accentuant sa baisse en territoire négatif.

Exclusif 21 - LU1373287983

Société de gestion

Gérant(s)

Christian MARIAIS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.67% -6,16% 4,49% 7,21%

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, SL1818, Finaveo, CD Partenaires, Nortia, Skandia, SWL, La Mondiale, AEP, Spirica…

Contacts Commerciaux

Luc-Marie ROBEAUX01 70 37 80 80
Nicolas MAHÉ01 70 37 80 90

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Lors du mois sous revue, votre fonds a progressé de 1.13%. La performance depuis le début de l'année s'élève à 5,72 %, toujours avec une bonne maîtrise du risque et de la volatilité. Les nombreux facteurs négatifs qui ont perturbé l'année dernière notre mode de gestion basé sur la maîtrise du risque,sont redevenus logiquement favorables. Notre positionnement aujourd'hui nettement plus européen, ce que nous avions déjà souligné dans notre précédent reporting apporte dès maintenant une contribution positive à la performance de votre fonds.

Fidelity Patrimoine - LU0080749848

Société de gestion

Gérant(s)

David GANOZZI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.4% 4,50% 1,18% 8,70%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Allianz, APICIL, Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, APREP, Le Conservateur, Lifeside Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, Oficeo LGA IA, Oradea, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Mathieu DUBALLET06 71 09 13 65
Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mars

Au cours du mois de mars, le fonds a délivré une performance négative de -0,3 %.
Au sein du compartiment actions, l'exposition aux actions européennes a été la plus bénéfique sur le mois. Dans une moindre mesure, les expositions aux actions japonaises, émergentes et asiatiques ont également soutenu la performance du fonds. En revanche, la sélection de titres au sein des actions américaines, notamment dans le secteur des technologies de l'information, a détracté la performance.
Au sein du compartiment obligataire, les obligations européennes ont affiché des performances négatives suite au discours de la BCE et à l'anticipation des investisseurs quant à un possible ralentissement de la politique monétaire. Les spreads des obligations à haut rendement se sont également élargis suite aux baisses des prix des matières premières et en particulier du pétrole. En conséquence, notre exposition aux matières premières a impacté négativement la performance du fonds sur le mois.

First Eagle Amundi International - LU0068578508

Société de gestion

Gérant(s)

Matthew MCLENNAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.26% 12,21% 8,32% 15,37%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Josselin BETESTA06 78 68 47 22
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Hubert SEGURA06 23 47 46 76

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mars

Au cours du mois de mars 2017, les actions de classe AUC du fonds First Eagle Amundi International ont enregistré une performance mensuelle nette de 0,49 %, contre un rendement net de 1,07 % pour l'indice MSCI World sur la même période.

Ce mois-ci, les cinq valeurs les plus performantes ont été :
Oracle Corporation
Fanuc Corporation
Berkeley Group Holdings plc
Microsoft Corporation
HOYA CORPORATION
Les cinq valeurs les moins performantes du mois ont été :
Mitsubishi Estate Company, Limited
BB&T Corporation
U.S. Bancorp
Goldcorp Inc.
Synchrony Financial

Le secteur des produits industriels est celui qui a produit la plus forte contribution positive (+0,29 %) à la performance totale du fonds. À l'inverse, le secteur financier est celui qui a apporté la plus forte contribution négative (-0,12 %).

Flexigestion Patrimoine - FR0010259424

Société de gestion

Gérant(s)

Pierre CASTEL
Hugues DANINOS

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.36% 3,28% 5,08% 6,10%

Éligibilité Assureurs

Cardif, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Laurent HAZIZA01 53 48 53 80
Guy DARRICARRERE01 53 48 53 73
William MILLET01 53 48 53 77

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois d'Avril

Si les indices sont restés très bien orientés en zone euro et dans les marchés émergents, la hausse a été plus mesurée aux États‐Unis. Ces écarts s'expliquent, d'une part par
le soulagement de ne pas avoir deux candidats « anti‐euro » au second tour de l'élection présidentielle en France, et d'autre part par les doutes sur la capacité de Donald
Trump à mettre en œuvre ses réformes. C'est dans cet environnement que nous avons mis en place des protections (options de vente) contre une forte chute des indices
européens, et que nous avons décidé de réduire notre exposition au dollar, en couvrant l'ensemble de nos positions libellées dans cette devise. Par ailleurs, pour profiter
de la diminution du risque politique en France, nous avons introduit une nouvelle stratégie qui profite de la réduction de l'écart de taux entre la France et l'Allemagne (spread
OAT/Bund). Nous conservons une préférence pour les obligations d'entreprises. Même si les primes offertes se sont beaucoup resserrées, nous pensons qu'elles offrent
encore un potentiel d'appréciation, avec une BCE active, et plus de protection en cas de remontée des taux. Nous avons donc renforcé ces positions dans le portefeuille.

Franklin GL Fundamental Strategies - LU0949250376

Société de gestion

Gérant(s)

Tony COFFEY
Matthias HOPPE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.31% -4,11% 10,65%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo &Associés, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Sélection 1818, Swisslife Assurances, Vie Plus, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60
Damien ROUX06 71 29 30 22

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Mai

Stratégie Templeton Global Equity : le fonds a légèrement sous-performé son indice de référence en mai. La sélection de titres dans le secteur de la santé a nuit à la performance relative, tout comme une surpondération dans le secteur de l'énergie. À l'inverse, la sélection de titres dans le secteur financier a contribué à la performance relative.

Stratégie Franklin Mutual Series : 10 secteurs sur 11 ont contribué positivement à la performance absolue du fonds, menée par les services de télécommunication, les soins de santé et des technologies de l'information. En revanche, le secteur de l'énergie était le seul détracteur.

Stratégie Templeton Global Macro : la sous-performance relative du fonds Templeton Global Bond a été principalement due à nos positions sur les devises, suivies de nos stratégies de taux d'intérêt.

Gaspal Patrimoine - FR0007082417

Société de gestion

Gérant(s)

Christian GINOLHAC
Marie-Laurence CAGNON

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.21% 0,98% 6,82% 4,84%

Éligibilité Assureurs

AG2R la Mondiale, Allianz VIP, Axa Thema, Axeltis, BNP Cardif, Finaveo et Vie Plus

Contacts Commerciaux

Rémi HUK01 42 68 26 13

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Au sein du portefeuille actions Europe, les secteurs affichant les meilleures performances sont : le Luxe (+7,7%) avec Christian Dior (+16,3%) mais Hermes (- 1,1%), les Services Divers (+6,3%) avec Bureau Veritas (+7,5%) mais Sodexo (+5,8%) et les Hôtels & Loisirs (+5,8%) avec Accor (+7,2%) mais Amadeus (+4,1%). Les secteurs affichant les plus faibles performances sont : la Distribution (-2,1%) avec Carrefour, l'Energie (-1,3%) avec Schlumberger (-8,7%) mais Rubis (+1,5%) et les Télécoms (-0,5%) avec Orange (-2,5%) mais Eutelsat (+3,8%). Les résultats du premier tour de l'élection présidentielle française ont été salués par les marchés financiers. La Fed et la BCE n'ont pas modifié leurs taux directeurs. Donald Trump a dévoilé ses propositions de réforme fiscale qui nécessiteront l'approbation du Congrès. La Grèce et ses créanciers sont parvenus à un accord de principe sur les réformes à mettre en oeuvre afin d'obtenir une nouvelle tranche d'aide. L'OPCVM a profité de son exposition aux actions européennes, aux obligations convertibles et au crédit européen. En revanche, il a été pénalisé par le marché brésilien, le marché américain et le repli du dollar face à l'euro. Nous avons pris nos bénéfices sur Syngenta et Lafarge-Holcim. La poche actions est stable et représente 58% de l'actif. Gaspal Patrimoine I est en hausse de +1,38% en avril et progresse de +4,26% depuis le début de l'année avec une volatilité à 5,98% sur un an. Gaspal Patrimoine R est en hausse de +1,47% en avril et progresse de +4,10% depuis le début de l'année.

H2O Moderato - FR0010923367

Société de gestion

Gérant(s)

Vincent CHAILLEY

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.47% 4,20% 14,72% 6,58%

Éligibilité Assureurs

Axa, Aprep, Cardif, Generali, Selection 1818, Skandia, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars

Au mois de mars 2017, le fonds progresse vivement, ce qui lui permet d'afficher une performance positive depuis le début de l'année. La prime de risque politique se détend quelque peu dans la zone euro après l'échec de l'extrême droite aux élections néerlandaises et la victoire du CDU en Sarre. Les actifs risqués européens bénéficient en outre de la poursuite de l'amélioration des fondamentaux économiques au sein de l'union. Ce mois-ci, les principales contributions positives sont essentiellement, sur les marchés obligataires, la position vendeuse de sensibilité et la position acheteuse de dettes périphériques européennes (en particulier, portugaises et grecques) contre Bund, ainsi que d'obligations mexicaines contre Treasuries US. Côté devises, il s'agit principalement de la vente de franc suisse et de l'achat de peso mexicain. Enfin, sur le front des actions, l'allocation-pays est gagnante avec l'EuroStoxx devançant nettement le S&P 500. Il en va de même des valeurs bancaires européennes face aux secteurs défensifs de la santé et des biens de consommation de base. La position vendeuse de titres européens exposés aux pays émergents, l'achat de titres de stockage d'énergie (Tesla) et de publicité sur Internet (Facebook & Criteo), enfin, quelques long/short spécifiques comme la vente d'Apple contre Procter & Gamble, sont gagnants. Les stratégies ayant eu une incidence négative sur la performance incluent la position vendeuse de bons du trésor américain contre Bunds, les positions acheteuses de dollar US et de couronne norvégienne, et la vente de devises asiatiques. Des gains sont générés par la vente de real et de rouble.

H2O Multistratégies - FR0010923383

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
16.33% 10,30% 33,28% 20,84%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Sélection 1818, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois de Mars

Au mois de mars 2017, le fonds progresse vivement, ce qui lui permet d'afficher une performance positive depuis le début de l'année. Ce mois-ci, les principales contributions positives sont essentiellement, sur les marchés obligataires, la position vendeuse de sensibilité et la position acheteuse de dettes périphériques européennes (en particulier, portugaises et grecques) contre Bund, ainsi que d'obligations mexicaines contre Treasuries US. Côté devises, il s'agit principalement de la vente de franc suisse et de l'achat de peso mexicain. Enfin, sur le front des actions, l'allocation-pays est gagnante avec l'EuroStoxx devançant nettement le S&P 500. Il en va de même des valeurs bancaires européennes face aux secteurs défensifs de la santé et des biens de consommation de base. La position vendeuse de titres européens exposés aux pays émergents, l'achat de titres de stockage d'énergie (Tesla) et de publicité sur Internet (Facebook & Criteo), enfin, quelques long/short spécifiques comme la vente d'Apple contre Procter & Gamble, sont gagnants. Les stratégies ayant eu une incidence négative sur la performance incluent la position vendeuse de bons du trésor américain contre Bunds, les positions acheteuses de dollar US et de couronne norvégienne, et la vente de devises asiatiques. Des gains sont générés par la vente de real et de rouble.

Janus Balanced Fund - IE0009514989

Société de gestion

Gérant(s)

Marc PINTO
Gibson SMITH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7% 1,39% -1,18% 4,22%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Emilie LEGEINDRE01 53 45 54 04
François L'HENORET06 74 29 51 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds, tel que représenté par les parts I$acc, a surperformé l'Indice Diversifié (composite constitué à 55% du S& P500 et à 45% du Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index). Le fonds a également surperformé son indice primaire, le S&P 500, et son indice secondaire, le Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index.

La poche actions du portefeuille a surperformé son indice de référence, le S&P 500. Cette surperformance s'explique principalement par la sélection de titres au sein des industrielles et des financières. Notre absence du secteur de l'énergie a également été porteuse en raison de la tendance baissière observée sur les titres du secteur. La sélection de titres au sein de la santé et de la technologie de l'information a pesé sur la performance relative.

La poche obligataire du portefeuille a surperformé son indice, le Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index. Notre positionnement sur le crédit d'entreprises, notamment la sélection de titres dans le segment investment grade et nos positions hors-indice sur le high-yield, ont contribué à la performance relative. En termes d'exposition sectorielle, la sélection de titres au sein de la technologie et la surpondération de l'énergie « midstream » et des financières (courtage, gestion d'actifs et bourses) ont été favorables à la performance relative du fonds. Aucun secteur n'a réellement pesé sur les résultats du mois. En termes de classes d'actifs, la première contribution négative à la performance relative a été celle des bons du Trésor américain, notamment en raison de notre positionnement sur la courbe des taux.

JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

Société de gestion

Gérant(s)

James ELLIOTT
Talib SHEIKH
Shrenick SHAH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.65% -6,13% 8,89% 11,94%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Sélection 1818, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Marchés : Après un début timide, les marchés ont rebondi durant la deuxième quinzaine d'avril à la faveur de l'attention portée par le marché aux statistiques économiques mondiales de mieux en mieux orientées et à l'atténuation des préoccupations d'ordre politique.

Contributeurs : Notre exposition longue aux actions, particulièrement aux secteurs asiatiques de la finance et des technologies de l'information.

Détracteurs : Notre stratégie d'achat d'options de vente sur les grandes capitalisations américaines, et notre exposition longue au secteur européen des ressources de base.

Perspectives : Nous sommes de plus en plus confiants à l'égard de l'environnement de reflation généralisé, comme en témoigne l'augmentation de notre exposition au risque actions. Nous cherchons à tirer profit du scepticisme croissant vis-à-vis des perspectives américaines.

JPMorgan Global Income - LU0740858492

Société de gestion

Gérant(s)

Michael SCHOENHAUT
Talib SHEIKH

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.69% 5,26% -0,94% 6,01%

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Sélection 1818, APREP, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

Contacts Commerciaux

Stéphane VONTHRON01 40 15 45 05
Audrey PAULY01 40 15 50 62
Alexis JARNOUX01 40 15 50 14
Louis-Charles NÉROT01 40 15 42 49

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Marchés : Le fonds a débuté le mois en baisse du fait de la mauvaise orientation des chiffres de l'inflation et de l'emploi aux États-Unis, qui est venue s'ajouter aux inquiétudes à l'égard du ralentissement de la dynamique de croissance économique, lequel a coïncidé avec le regain de tensions sur le plan géopolitique.

Contributeurs : Les obligations à haut rendement et les actions.

Détracteurs : Nos couvertures de change.

Perspectives : Comme le marché mise toujours résolument sur la reflation, nous restons favorables aux actions, particulièrement celles des marchés développés, et conservons un biais en faveur du crédit.

La Française Multi-Asset Income - LU1190462116

Société de gestion

Gérant(s)

François RIMEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.44% 8,32% --

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Nous sommes favorisés par
Notre poche crédit à haut rendement contribue positivement sur le mois (+0,76%). Les investisseurs ont été nettement rassurés par le résultat du premier tour des élections françaises, ce qui a engendré une forte compression des spreads de crédit.
La poche dette émergente affiche elle aussi une contribution positive (+0,59%).

Nous sommes pénalisés par
Notre exposition au dollar a coûté 0,1% sur le mois.

Nos convictions
Le principal risque 2017 identifié par les investisseurs est maintenant derrière nous. Les fondamentaux sont globalement bien orientés à la fois micro et macro, nous conservons une approche positive des marchés.

Lazard Patrimoine - FR0012355139

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu GROUES
Colin FAIVRE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.02% 2,08% 3,18% -

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar Fonds trop récent
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Avril

En avril, la montée des tensions géopolitiques et les incertitudes quant à l'issue du premier tour des élections présidentielles en France ont d'abord bénéficié aux valeurs refuges, au détriment des actifs les plus risqués. Ce mouvement de fuite vers la qualité s'est ensuite inversé avec l'arrivée au second tour d'Emmanuel Macron, le 23 avril, qui est donné vainqueur dans les sondages. Sur le mois, l'Eurostoxx est en hausse de 2,3%, le S&P 500 de 1,0%, le Topix de 1,3% et l'indice MSCI des actions émergentes de 2,2%. Le taux à 10 ans de l'Etat allemand est quasi stable à 0,32% après avoir touché un plus bas à 0,16% le 18 avril. L'indice FTSE MTS des obligations d'Etat a progressé de 0,5%. L'euro s'est apprécié de 2,3% face au dollar et de 2,4% contre le yen. D'après les indices iBoxx, les obligations investment grade ont progressé de 0,5%, les obligations high yield en euro les plus liquides de 0,9% et les obligations financières subordonnées de 1,3%. Le fonds a bénéficié de sa surexposition aux actions européennes, de sa sous-exposition aux actions américaines et japonaises qui ont souffert de la dépréciation de leurs devises respectives contre euro, de son exposition au crédit financier subordonné subordonné et au crédit high yield. Les arbitrages Etat portugais / Etat allemand à 30 ans et Etat français / Etat allemand à 10 ans ont également été gagnants sur le mois. En fin de mois, nous avons pris une partie de nos profits et allégé la surexposition aux actions du portefeuille de 1,6% (CAC à 5266).

Lombard Odier Funds - All Roads - LU0718509606

Société de gestion

Gérant(s)

Aurèle STORNO
Sui Kai WONG
Thierry BECHU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
5.2% 3,62% -1,69% 7,41%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD01 49 26 46 87
Matthieu BATH01 49 26 46 76

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

LO Funds – All Roads a poursuivi la tendance positive observée depuis le début de l'année et a gagné 1,0% en avril, portant sa performance globale à +3,7% depuis le début de l'année (classe EUR NA). Malgré le contexte politique incertain au cours du mois, le Fonds a tiré profit de son exposition aux actifs risqués comme sûrs, quoiqu'à différentes périodes du mois. Les placements obligataires ont produit les deux meilleurs élèves du mois, les obligations souveraines progressant de 36 pb et le crédit des marchés développés gagnant à nouveau 33 pb. Les actions des marchés développés et des marchés émergents ont également apporté une contribution positive, gagnant respectivement 30 pb et 18 pb. En revanche, les matières premières et les obligations indexées sur l'inflation ont perdu respectivement 6 pb et 10 pb. Les indices des prix n'ayant pas été pas à la hauteur aux dernières prévisions du marché, les attentes en matière d'inflation pourraient être abaissées.
Au niveau de la gestion de portefeuilles, nous avons porté l'exposition aux obligations souveraines de 58% à 67%, tout en réduisant légèrement celle des actions des marchés développés de 1,8%. Ces décisions ont été motivées par nos signaux relatifs à la dynamique, qui nous ont indiqué une reprise du complexe des durations. Il en a résulté un profil de risque bien équilibré pour le Fonds, stabilisant la performance à l'approche du premier tour des élections présidentielles françaises. En outre, le Fonds a fortement progressé lors du rebond qui a suivi les résultats. Le risque de baisse global du portefeuille est resté inchangé, proche de son budget de risque maximal. D

M&G Dynamic Allocation Fund - GB00B56H1S45

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Tony FINDING

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.95% 8,82% 1,99% 9,77%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois d'Avril

• Les marchés financiers ont mis fin à la tendance positive intervenue depuis le début de l'année durant la première moitié d'avril, avant toutefois de rebondir à partir du milieu du mois.

• Les actions et les devises ont été favorables à la performance du fonds, tandis que les obligations l'ont affectée.

• Après avoir réduit l'exposition aux actions fin 2016 et début 2017, les gérants l'ont renforcée en avril, sur des marchés et dans des secteurs où il
existe des opportunités qu'ils estiment actuellement sous-évaluées.

M&G Prudent Allocation Fund - GB00BV8BTV53

Société de gestion

Gérant(s)

Juan NEVADO
Craig MORAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.49% 9,34% --

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Selection 1818, Skandia, Vie Plus,AEP, Aprep...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Alice FAURE01 71 70 30 24
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Thomas D'HAUTEVILLE01 71 70 30 20

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois d'Avril

• Les marchés financiers ont mis fin à la tendance positive intervenue depuis le début de l'année durant la première moitié d'avril, avant toutefois de rebondir à partir du milieu du mois.

• Les actions et les devises ont été favorables à la performance du fonds, tandis que les obligations l'ont affectée.

• Après avoir réduit l'exposition aux actions fin 2016 et début 2017, les gérants l'ont renforcée en avril, sur des marchés et dans des secteurs où il existe des opportunités qu'ils estiment actuellement sous-évaluées.

Mandarine Reflex - FR0010753608

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.19% 2,47% 4,27% -2,43%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Selection 1818, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Marie-Claire MARQUES06 22 58 06 62
Louis DESFORGES06 76 96 90 25
Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 - 60%
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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai a vu une poursuite de la hausse des marchés actions européens (+1,3% pour l'Eurostoxx50 et +1,45% pour le Stoxx Europe 600) et une forte baisse de la volatilité après l'élection d'Emmanuel Macron. Nous avons à la veille du 2ème tour réduit notre score de ++ à +, considérant qu'après le débat d'entre deux tours le résultat était acquis dans le prix des marchés, l'indice Cac40 ayant progressé de 8% du 21 avril veille du premier tour, au 5 mai. Le taux d'exposition a ainsi été abaissé de 10% environ de 55% à 45% par vente de futures Eurostoxx et par prise de profit sur l'Italie. L'exposition a peu fluctué par la suite et s'établit fin mai à 46%.
Nous restons constructifs compte tenu d'indicateurs macroéconomiques favorables et d'une dynamique des résultats très positive à l'image du premier trimestre et profiterons d'une éventuelle consolidation pour nous réexposer. En ce qui concerne l'investissement actions, nous avons diversifié la partie Value en introduisant la stratégie Optimal Value afin de diminuer la volatilité tout en conservant un poids global de 50,5% (vs 46,5% pour la croissance). Nous pensons en effet qu'après une pause depuis février, la thématique de "reflation" devrait reprendre et permettre aux actions value de rattraper leur retard.

Moneta Long Short - FR0010400762

Société de gestion

Gérant(s)

Patrice COURTY
Antoine PEYRONNET
Maxime BOUQUET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.66% 5,02% 7,53% 0,58%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, APREP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Sélection 1818, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds affiche une performance de +1,8% en mai, notre indice de référence est quant à lui en hausse de +0,6% sur la période. La forte surperformance du fonds sur le mois provient de notre portefeuille acheteur. La volatilité du fonds a atteint 4% sur 30 jours glissants, soit 42% de celle de l'indice Stoxx Europe 600 NR.

La moyenne mensuelle de l'exposition nette au marché (positions acheteuses moins positions vendeuses) a été de 39%, 31% après ajustement des bêtas et 33% en ex-post sur 30 jours. L'exposition brute (somme des positions longues et des positions vendeuses) s'élève à 92%.

Les principales contributions positives Elles ont été générées ce mois-ci par nos positions acheteuses en Leroy Seafood et Salmar.

NN Patrimonial Balanced - LU0119195963

Société de gestion

Gérant(s)

Ewout VAN SCHAIK
Siu-Kee CHAN

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.65% 5,61% 4,88% 11,56%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Gilles DARDE01 56 79 34 50
Anthony GUERRA01 56 79 34 50

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 40-60%
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Commentaire du mois d'Avril

Tout au long du mois d'avril, nous avons conservé un positionnement favorable à la prise de risque, exprimé par le biais d'une surpondération des actions et d'une sous-pondération des obligations. Nous avons légèrement relevé notre surpondération des actions, principalement à travers notre exposition aux marchés émergents, tout en réduisant dans une moindre mesure notre préférence pour le Japon. Le relèvement de notre allocation aux actions a été motivé par les fondamentaux, qui restent solides, ainsi que par des dynamiques du marché à plus court terme, notamment le moral des investisseurs , le positionnement des investisseurs et les flux d'investissement (positifs de manière générale). Dans l'ensemble, nous conservons un positionnement favorable à la prise de risque concernant les actions, avec une prédilection pour les marchés en dehors des États-Unis et, plus particulièrement, une surpondération plus prononcée dans la zone euro.
D'un point de vue sectoriel, nous n'avons effectué aucune modification. Nous avons maintenu une exposition sectorielle qui exprime notre conviction dans le maintien de la reflation et le thème de l'accélération cyclique. Nous avons par conséquent surpondéré les secteurs cycliques, tels que les valeurs financières, l'informatique et le secteur industriel, et nous avons sous-pondéré les segments défensifs, tels que les biens de consommation de base, les services aux collectivités et la santé.
En ce qui concerne les obligations, nous avons conservé une approche plus prudente au vu de la faiblesse des rendements des obligations d'État et avons continué de marquer notre prudence par une sous-exposition de la position de duration.

Nordea-1 Stable Return - LU0227384020

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN
Claus VORM

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.55% 2,96% 2,58% 10,49%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Aprep, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine, Selection 1818

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13
Jean-Baptiste CHAMBERT01 53 53 14 70

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois de Mars

le fonds a dégagé un rendement positif de 0,42 %¹ en mars. Cette performance est à mettre au compte de nos stratégies en devises (+0,27 %), en actions (+0,10 %) et en obligations (+0,10 %). En revanche, la stratégie « Cross-Asset Anti-bêta » a quelque peu pesé sur la performance au cours du mois (-0,06 %). Notre positionnement long sur les actions des marchés développés et émergents, mise en œuvre via nos stratégies « Actions Mondiales Stables / Faible Risque » et « Actions Émergentes Stables / Faible Risque », a généré des performances positives sur le mois de respectivement +0,08 % et +0,07 %. Ces deux composantes ont sous-performé le marché d ans son ensemble. Nos positions « short » en actions visant à réduire le bêta du fond s ont eu un impact négatif sur la performance (-0,06 %) compte tenu de la poursuite du rebond des marchés développés en mars. La stratégie « momentum » est restée inactive durant la période. S'agissant des marchés obligataires, les taux ont augmenté en Europe et sont restés presque inchangés aux États-Unis, tandis que les spreads de crédit ont peu évolué, à l'exception des spreads des obligations américaines à haut rendement qui se sont élargis. Dans ce contexte, notre exposition « short » aux Bobls allemands (5 ans) a le plus contribué à la performance (+0,15 %) alors que notre exposition longue aux bons d u Trésor américain a eu une incidence quasi nulle. L'allocation du fond s aux obligations européennes sécurisées a pâti de la hausse des rendements (-0,06 %), tand is que les obligations hypothécaires danoises ont eu peu d'impact sur la performance (+0,01 %). Notre allocation tactique au crédit haut rendement a été légèrement

Objectif Patrimoine Croissance - FR0000292302

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe DUCRET

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.83% 7,49% 8,50% 5,98%

Éligibilité Assureurs

Axa-Thema, Cardif, Aprep, Swiss Life, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, UAF Patrimoine, Generali Patrimoine, Skandia, Sélection 1818

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD01 44 01 13 72

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 50-100%
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Commentaire du mois d'Avril

En avril, la montée des tensions géopolitiques et les incertitudes quant à l'issue du premier tour des élections présidentielles en France ont d'abord bénéficié aux valeurs refuges, au détriment des actifs les plus risqués. Ce mouvement de fuite vers la qualité s'est ensuite inversé avec l'arrivée au second tour d'Emmanuel Macron, le 23 avril, qui est donné vainqueur dans les sondages. Sur le mois, l'Eurostoxx est en hausse de 2,3%, le S&P 500 de 1,0%, le Topix de 1,3% et l'indice MSCI des actions émergentes de 2,2%. Le taux à 10 ans de l'Etat allemand est quasi stable à 0,32% après avoir touché un plus bas à 0,16% le 18 avril. L'indice FTSE MTS des obligations d'Etat a progressé de 0,5%. L'euro s'est apprécié de 2,3% face au dollar et de 2,4% contre le yen. D'après les indices iBoxx, les obligations investment grade ont progressé de 0,5%, les obligations high yield en euro les plus liquides de 0,9% et les obligations financières subordonnées de 1,3%. Dans ce contexte le fonds a profité des performances de Dior, Bureau Veritas et des petites capitalisations européennes. Il a cependant souffert des performances de Carrefour, Royal Dutch Shell et des actions des pays émergents

Oddo BHF Value Balanced - FR0011694231

Société de gestion

Gérant(s)

Armel COVILLE
Antoine BYJANI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
6.08% 1,42% 0,74% -

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 35% à 65%
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés actions ont poursuivi leur progression en avril avec une hausse de 1.6% pour le MSCI World All Countries (en $) portés notamment par la zone Euro en fin de mois (+2.4%) et les pays émergents (+2.2%) sachant que les marchés américains et japonais affichent également une hausse (+1% en devise). Le soulagement intervenu après le 1er tour de l'élection française a eu un fort impact sur les valeurs bancaires (+6.3% dans la zone Euro) mais aussi sur l'Euro (+2.3% par rapport au dollar). Côté taux souverains, le 10 ans allemand est resté quasi-stable sur un mois (0.32%) notamment du fait d'un discours toujours accommodant de Mario Dragui tandis que le taux 10 ans US baissait même légèrement (2.28% vs 2.39%). En ce qui concerne le crédit, les notations « investment grade » progressent de 0.5% tandis que les obligations à haut rendement affichent une hausse de 1.1%. Enfin, la dette émergente progresse de 1.6%. Nous avons pris quelques profits sur certaines valeurs (LVMH, Atos, SAP, Atlas Copco) mais relevé au contraire le poids de deux valeurs anglaises (BAT et Imperial Brands). Nous avons investi sur des obligations américaines, Wal Mart 2020 (en dollar) et Becton Dickinson (en euro) dont les rendements nous semblaient intéressants compte tenu de l'absence de rémunération sur le cash. Au final, le poids du dollar atteint désormais 17% tandis que celui du Sterling est de 11%.

Oddo Patrimoine - FR0000992042

Société de gestion

Gérant(s)

Matthieu BARRIERE
Antoine BYJANI
Armel COVILLE
Yann LEPAPE
Christian THONIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.06% 1,19% 0,35% 8,99%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Sélection 1818, Swisslife, Aprep, Skandia, CD Partenaires, Finaveo...

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 75%
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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés actions ont poursuivi leur progression en avril avec une hausse de 1.6% pour le MSCI World All Countries (en $) portés notamment par la zone Euro en fin de mois (+2.4%) et les pays émergents (+2.2%) sachant que les marchés américains et japonais affichent également une hausse (+1% en devise). Le soulagement intervenu après le 1er tour de l'élection française a eu un fort impact sur les valeurs bancaires (+6.3% dans la zone Euro) mais aussi sur l'Euro (+2.3% par rapport au dollar). Côté taux souverains, le 10 ans allemand est resté quasi-stable sur un mois (0.32%) notamment du fait d'un discours toujours accommodant de Mario Dragui tandis que le taux 10 ans US baissait même légèrement (2.28% vs 2.39%). En ce qui concerne le crédit, les notations « investment grade » progressent de 0.5% tandis que les obligations à haut rendement affichent une hausse de 1.1%. Enfin, la dette émergente progresse de 1.6%. Si le taux d'exposition aux actions était de nouveau proche de 50% fin avril, plusieurs changements ont été opérés pendant le mois. D'une part, des protections, généralement optionnelles, avaient été mises en place avant l'élection française ; ensuite, des modifications géographiques ont été faites avec un retour sur les actions japonaises en face d'une réduction du poids du UK. Nous avons également utilisé une partie du monétaire pour renforcer la dette émergente (en devises fortes) et en initiant un investissement sur un fonds obligataire de performance absolue (Oddo Credit Opportunities). En termes de devises, l'exposition dollar se situait autour de 10% en fin de mois, celle en sterling à environ 5%.

Parvest Diversified Dynamic - LU0089291651

Société de gestion

Gérant(s)

Tarek ISSAOUI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.92% 3,50% 1,21% 7,51%

Éligibilité Assureurs

Cardif

Contacts Commerciaux

Diane CHEMLA06 30 75 91 26
Laurent DIDIER06 59 83 98 36
Vania ANGUELOVA06 69 29 23 63
Marina PADELO01 58 97 60 71

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Parvest Diversified Dynamic affiche une performance en leger retrait au quatrieme trimestre. A l'exception des pays emergents, les marchés actions ont progressé, soutenus notamment par des espoirs de relance fiscale aux Etats Unis et des indicateurs économiques avancés mieux positionnés. A l'opposé, les marchés de taux ont souffert de cet environnement marqué par exemple par une nouvelle hausse des taux courts par la Réserve Fédérale. Nos positions obligataires américaines et européennes ont ainsi contribué négativement. Du coté des actifs de diversification, les matières premières ont rebondi, tandis que l'immobilier coté européen a pati de la hausse des taux d'intérets. Enfin notre position sur le Dollar américain a contribué positivement

Pictet Multi Asset GL Opportunities - LU0941349275

Société de gestion

Gérant(s)

Andrea DELITALA
Marco PIERSIMONI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
0.35% 2,54% 2,86% 6,25%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

Contacts Commerciaux

Mohamed AMOR01 56 88 71 66
Philippe PARENTE01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY01 56 88 71 26

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

La performance du portefeuille a été légèrement positive (classe I: +2 points de base) au cours du mois sous revue. La très bonne tenue des actions – avec un gain de 3% de l'Eurostoxx 50 – a toutefois pâti du renforcement de la parité EUR/USD (+2%), ce qui a pesé sur les positions hors zone euro. La contribution du revenu fixe a été légèrement négative (-7 points de base), principalement en raison de la baisse des positions de point mort aux Etats-Unis. Les positions de portage (donc hors euros) ont enregistré une performance positive en monnaies locales (GED +2% et ELCD +1,3%). Toutefois, après ajustement pour dépréciation monétaire, elles n'ont contribué à aucune création de valeur. Au sein de l'univers des actions, la composante européenne a généré un solide rendement (+25 points de base au total), avec une performance positive des secteurs automobile et bancaire (+5% chacun). En revanche, l'exposition au marché par le biais d'options n'a pas généré la performance attendue en raison de la forte contraction de la volatilité implicite entre le premier et le second tour de l'élection présidentielle française. Après avoir enregistré de solides rendements au cours des derniers mois, les fonds thématiques ne se sont inscrits qu'en territoire marginalement positif (+5 points de base, avec une allocation moyenne durant le mois dépassant 11%). Les stratégies de couverture ont coûté 5 points de base au portefeuille.

Prestige Luxembourg A7 Picking - LU0203033955

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
10.04% -7,06% 9,63% 5,43%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Skandia, Aprep/La Mondiale Partenaire, Ageas, Spirica, CD Partenaires, Apicil,Cardif, Oradea, Primonial, Predica, UAF Patrimoine...

Contacts Commerciaux

Christophe VERNIERES06 09 61 82 73

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril aura au final été très profitable pour les portefeuilles, même si celui-ci aura connu deux périodes distinctes: une première période de baisse jusqu'au 21/04, suivie, à compter du 24/04, d'un rebond spectaculaire permettant aux indices actions européens d'aligner trois mois consécutifs de hausse.
Compte tenu du niveau atteint par les indices boursiers américains, des prises de profit sont intervenues. Heureusement, les résultats du scrutin français ont permis aux marchés de continuer à jouer l'amélioration non démentie des fondamentaux économiques en Europe et de profiter des publications de résultats satisfaisantes des deux côtés de l'Atlantique.

Dans ce contexte, A7 PICKING a parfaitement bien profité du rebond de marché eu égard à son exposition marquée à la classe d'actifs actions (près de 99%) et en particulier aux actions européennes, dans une logique de rattrapage de celles-ci vis-à-vis de leurs homologues américaines.
Les sept lignes du portefeuille contribuent de manière satisfaisante (elles sont bien sûr toutes positives sur le mois), avec une mention spéciale pour AGRESSOR (+3,86%). Derrière, DNCA, grâce à CENTIFOLIA (+2,56%), ABN AMRO IS, grâce à EURO SUSTAINABLE EQUITY (+2,63%) et LAZARD FRERES GESTION, grâce à OBJECTIF RECOVERY EUROZONE (+2,55%), surperforment très sensiblement leur univers d'investissement.

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R Alizés - FR0011276617

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.45% -0,41% 2,51% 3,35%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Selection 1818, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar **
Exposition Actions 0 à 30%
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Commentaire du mois d'Avril

Les marches actions ont finalement cloture le mois d avril en hausse en devises locales sur l ensemble des places boursieres, apres le rebond generalise qui a suivi le 1er tour des elections presidentielles francaises. L Eurostoxx et le CAC 40 ont surperforme sur la periode avec des progressions respectives de 2.5% et 3.1%, beneficiant non seulement de l allegement des craintes des investisseurs sur l avenir de l Eurozone, mais egalement de la publication d indicateurs macroeconomiques bien orientes (inflation, PMI...), de la poursuite des revisions a la hausse des resultats des entreprises mais aussi du renforcement de la devise. En euros, le MSCI Monde reculait de 0.4%, le Nikkei de 0.5% et le S&P de 0.8%, affecte par la poursuite du degonflement de la thematique reflationniste. Apres l echec de la refonte de l Obamacare, les statistiques publiees sont ressorties inferieures aux attentes aux Etats-Unis tant pour le PIB du 1er trimestre a 0.7% en annualise que pour les chiffres de l emploi. Les taux 10 ans americains ont baisse de 10pb sur la periode a 2.28% revenant aux niveaux de novembre 2016, tandis qu en Europe, la periode a ete marquee par la reduction du spread France/Allemagne a 50pb en fin de periode contre 75pb la veille du premier tour de l election francaise.Malgre la surexposition aux actions de l Eurozone, le fonds a pati d une selection de titres defavorable dans les secteurs des Produits de Base, de l Automobile, et de la Banque qui n a pas pu etre compensee par la surexposition aux secteur de l hotellerie et de la Technologie.

R Club - FR0010537423

Société de gestion

Gérant(s)

Didier BOUVIGNIES
Anthony BAILLY
Ludivine DE QUINCEROT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
7.45% -0,95% 7,75% 2,18%

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Sélection 1818, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois d'Avril

Les marches actions ont finalement cloture le mois d avril en hausse en devises locales sur l ensemble des places boursieres, apres le rebond generalise qui a suivi le 1er tour des elections presidentielles francaises. L Eurostoxx et le CAC 40 ont surperforme sur la periode avec des progressions respectives de 2.5% et 3.1%, beneficiant non seulement de l allegement des craintes des investisseurs sur l avenir de l Eurozone, mais egalement de la publication d indicateurs macroeconomiques bien orientes (inflation, PMI...), de la poursuite des revisions a la hausse des resultats des entreprises mais aussi du renforcement de la devise. En euros, le MSCI Monde reculait de 0.4%, le Nikkei de 0.5% et le S&P de 0.8%, affecte par la poursuite du degonflement de la thematique reflationniste. Apres l echec de la refonte de l Obamacare, les statistiques publiees sont ressorties inferieures aux attentes aux Etats-Unis tant pour le PIB du 1er trimestre a 0.7% en annualise que pour les chiffres de l emploi. Les taux 10 ans americains ont baisse de 10pb sur la periode a 2.28% revenant aux niveaux de novembre 2016, tandis qu en Europe, la periode a ete marquee par la reduction du spread France/Allemagne a 50pb en fin de periode contre 75pb la veille du premier tour de l election francaise. Malgre la surexposition aux actions de l Eurozone, le fonds a pati d une selection de titres defavorable dans les secteurs des Produits de Base, de l Automobile, et de la Banque qui n a pas pu etre compensee par la surexposition aux secteur de l hotellerie et de la Technologie.

R Valor - FR0011261197

Société de gestion

Gérant(s)

Yoann IGNATIEW
Xavier DE LAFORCADE

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.03% 19,20% 3,92% 14,98%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

Contacts Commerciaux

Gregory MAES01 40 74 71 24
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Jérémy SILVERA06 87 92 46 97
Adil BENMAKHLOUF01 40 74 49 25

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

R Valor acheve le mois d avril 2017 sur un leger repli, avec le renforcement de l euro face au dollar US et au dollar canadien. La sicav a neanmoins beneficie de publications trimestrielles positives avec des resultats financiers marques par un fort mouvement de progression sur les chiffres d affaires. R Valor a profite de la bonne performance de son allocation europeenne avec la progression de LVMH, Safran et Capgemini. Les valeurs Internet Alphabet et Alibaba ont egalement eu un impact positif important. Le fonds a souffert de son exposition aux matieres premieres avec les contre-performances de Teck Resources, Halliburton et Schlumberger. Une legere prise de profits a ete operee sur LVMH. La position, precedemment initiee, sur Concho Resources a ete completee.

Russell MAGS - IE00B8C33B48

Société de gestion

Gérant(s)

David VICKERS
Alain ZEITOUNI

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.44% 3,47% 2,66% 6,77%

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif, Aprep...

Contacts Commerciaux

Michaël SFEZ06 19 16 03 24
Nadia THURY06 81 35 07 09
Guillaume DUMANS06 11 62 22 34

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois de Février

La demande en actifs risqués s'est maintenue tout au long de février, car le sentiment positif, porté par des données économiques réjouissantes, a continué a soutenir la reprise du marché des actions. La performance positive du fonds a été tirée par l'allocation aux actions, les stratégies de gestion de la volatilité et le crédit. Ailleurs, nous avons récemment renforcé l'allocation à la dette émergente libellée en monnaie locale, une décision qui a porté ses fruits, car les fonds dédiés aux obligations des pays émergents ont enregistré de nouvelles entrées de capitaux. En février, nous avons encore renforcé, de 1,6%, cette allocation, car nous pensons que la classe d'actifs bénéficiera d'attrayantes valorisations de devises et d'une amélioration du cycle.

Sextant Grand Large - FR0010286013

Société de gestion

Gérant(s)

Louis d'ARVIEU

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.64% 11,17% 13,60% 11,74%

Éligibilité Assureurs

Ageas,Allianz,Aprep,Axa Thema,Cardif,Generali Patrimoine,La Mondiale,Sélection 1818,Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

Zodiac est l'un des principaux contributeurs négatifs à la performance (-19 bp sur le mois). L'action a été acquise dans le cadre d'une stratégie de risk-arbitrage d'OPA, à laquelle nous avons recours à titre accessoire. Elle consiste à bénéficier d'une forte probabilité de gagner quelques pourcents à court terme en achetant un titre sous OPA en contrepartie du risque de perte en cas d'échec de l'offre. Le profil de risque est asymétrique, mais l'espérance de gain (probabilisée) peut être attractive. Il faut donc accepter d'assumer des échecs ponctuels pour bénéficier de gains positifs en moyenne.

SLF (F) Defensive - FR0010308825

Société de gestion

Gérant(s)

Louis JAMBUT
Asma RIDA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.99% 5,25% -0,85% 8,16%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Swiss Life, Sélection 1818, Vie Plus, APREP, CD Partenaires, Nortia, Ageas, Skandia, AEP, Spirica, UAF Life Side, Finaveo, Sogecap, Neuflize Vie, BFCM, Cortal, Fortuneo, Bfor Bank, Binck Bank

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril

Nos trois modèles tendent toujours à montrer des conditions favorables pour les marchés risqués, et la baisse du risque politique en Europe suite au premier tour de l'élection présidentielle française nous a poussés à réduire notre positionnement prudent dans le portefeuille, se traduisant par une augmentation de la sensibilité aux actions. Notre allocation aux produits obligataires est restée inchangée. Les performances absolues ont été portées par la progression du marché des actions ainsi que des obligations à haut rendement, et les obligations souveraines sont restées stables sur le mois. En relatif, notre positionnement plus défensif sur les actions a été légèrement défavorable, mais a également contribué à réduire les risques dans le portefeuille.

Stamina Dynamique - FR0000443954

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
8.46% 4,71% 7,48% 8,80%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Apicil, Cardif, Euresa Life, Finaveo, Generali, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0-130%
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Commentaire du mois de Mai

Une nouvelle fois, le sujet politique s'est invité au cœur de l'attention des investisseurs au mois de mai.
Bien que le mois ait débuté par le second tour de l'élection présidentielle française, l'incertitude quant à la victoire d'Emmanuel Macron était minime. C'est de l'autre côté de l'Atlantique que le risque politique s'est déplacé, les polémiques s'accumulent autour de l'administration Trump. En conséquence, les projets de réduction d'impôts, de relance des dépenses d'infrastructures et de dérèglementation promis pendant la campagne présidentielle s'en trouvent mis au second plan, voire repoussés.
Un autre président du continent américain se trouve sous le feu des critiques : au Brésil, Michel Temer semble avoir ordonné le versement de pots-de-vin afin d'acheter le silence de l'ancien président de la chambre des députés. Cela relance l'hypothèse d'une destitution à l'issue de procédures probablement longues.

Ces affaires ne doivent pas occulter un contexte économique globalement positif dans les trois grandes zones que sont les États-Unis, l'Europe et les Pays Emergents. Pour des raisons de positionnement dans le cycle économique, de politique monétaire plus accommodante et de niveau de valorisation des actions, nous privilégions les actions de la Zone Euro et des pays émergents au détriment des actions américaines. Les mouvements effectués dans le portefeuille au cours du mois sont donc allés dans ce sens.

Stamina Patrimoine - FR0000444002

Société de gestion

Gérant(s)

Alexis BIENVENU
Clément INBONA

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.49% 1,67% 5,61% 5,03%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Euresa Life, Oradea, Cardif, Vie Plus, Skandia, Cardif Lux Vie, Spirica, Suravenir, Generali Patrimoine, Swiss life, AEP, Apicil, La Mondiale Partenaire, La Mondiale Europartenaire, Finaveo, Nortia, Life Side Patrimoine, Cortal Consors

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL01 44 21 73 08

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0-60%
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Commentaire du mois de Mai

Une nouvelle fois, le sujet politique s'est invité au cœur de l'attention des investisseurs au mois de mai.
Bien que le mois ait débuté par le second tour de l'élection présidentielle française, l'incertitude quant à la victoire d'Emmanuel Macron était minime. C'est de l'autre côté de l'Atlantique que le risque politique s'est déplacé, les polémiques s'accumulent autour de l'administration Trump. En conséquence, les projets de réduction d'impôts, de relance des dépenses d'infrastructures et de dérèglementation promis pendant la campagne présidentielle s'en trouvent mis au second plan, voire repoussés.
Un autre président du continent américain se trouve sous le feu des critiques : au Brésil, Michel Temer semble avoir ordonné le versement de pots-de-vin afin d'acheter le silence de l'ancien président de la chambre des députés. Cela relance l'hypothèse d'une destitution à l'issue de procédures probablement longues.
Ces affaires ne doivent pas occulter un contexte économique globalement positif dans les trois grandes zones que sont les États-Unis, l'Europe et les Pays Emergents. Pour des raisons de positionnement dans le cycle économique, de politique monétaire plus accommodante et de niveau de valorisation des actions, nous privilégions les actions de la Zone Euro et des pays émergents au détriment des actions américaines. Les mouvements effectués dans le portefeuille au cours du mois sont donc allés dans ce sens.

Sycomore Allocation Patrimoine - FR0007078589

Société de gestion

Gérant(s)

Stanislas DE BAILLIENCOURT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
4.34% 3,85% 5,27% 8,85%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APREP | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | CPR Online | ERES Debory | FINAVEO| GENERALI Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| NORTIA | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Sélection 1818 | Skandia Life | SPIRICA | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ***
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril

Dans un contexte de marché porteur mais avec un peu plus de volatilité, les publications de résultats des entreprises ont permis d'alimenter la hausse de titres comme Devoteam ou Wendel. Nous avons vu un nombre important de placements de titres effectués, ce qui peut nous appeler à la prudence, et avons renforcé notre position en Kaufman & Broad, qui a été un contributeur important à la performance depuis le début de l'année. Dans un contexte atone sur les taux, nos investissements obligataires affichent une performance positive, grâce notamment à la performance de Groupama à la suite de son upgrade par Fitch. Nous conservons une exposition limitée au dollar.

Sycomore Partners - FR0010738120

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Émeric PRÉAUBERT

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.81% 4,29% 6,78% 6,00%

Éligibilité Assureurs

AGEAS | ANTIN Epargne Pension | APICIL | APREP | AVIP | AXA Thema | Azur Patrimoine | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | Cortal Consors | FINAVEO | GENERALI Patrimoine | La Française | La Mondiale Partenaires | LPfP | MMA | NORTIA | Oradea Vie | Sélection 1818 Skandia Life | SPIRICA | Swiss Life | UAF Patrimoine | UBS | UNEP | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Alain BENSO06 77 53 52 57
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Thomas IBANEZ06 47 41 20 99

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril

La performance du portefeuille a été soutenue par les excellents parcours de Taux d'exposition aux actions Solutions 30 et de Direct Energie, qui progressent de près de 20% et 30% au cours du mois. Rubis, une des positions « historiques » du portefeuille, accentue sa hausse en mai dans la foulée de la finalisation de l'acquisition de Dinasa (Haïti), ce qui porte sa progression depuis le début de l'année à plus de 30%. Les autres contributeurs positifs significatifs sont l'opérateur scandinave de paiements Nets, entré en portefeuille le mois dernier, Orange, Kaufman & Broad et SES Global. Après avoir été très sévèrement sanctionné boursièrement, l'opérateur de satellites entame sa revalorisation et garde selon nous un potentiel d'appréciation significatif. Les arbitrages au sein du portefeuille ont été peu nombreux, se limitant à un renforcement de SES Global et à la sortie de Ferrovial.

THEAM Quant Equity Europe Income Defensive - LU1049885806

Société de gestion

Gérant(s)

Solène DEHARBONNIER

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.9% 6,92% 4,98% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Suravenir

Contacts Commerciaux

Aurélien DE FONSCOLOMBE06 99 01 45 84
Jéremy SUISSA06 45 14 77 61

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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Janvier

Expositions: THEAM Quant – Equity Europe Income Defensive a enregistré une performance negative en janvier 2017, alors que l'indice Stoxx Europe 600 Net TR a été en baisse de -0.31%. La sélection des actions à haut dividende (-0.83%) a légèrement sous-performé l'indice Stoxx Europe 600 Net TR La sélection des actions a été efficace dans les secteurs de la Technologie et des Produits ménagers et de soins personnels. A l'inverse, la sélection dans les secteurs des Ressources de base et de la Distribution ont pesé sur la performance. Finalement, l'absence de valeurs financières a été légèrement négative. En termes d'actions, les meilleurs contributeurs ont été STMicroelectronics NV et Smurfit Kappa Group PLC, tandis que les moins bons contributeurs ont été UPM Kymmene OYJ et Next PLC. En termes de contribution de l'overlay optionnel, étant donné la stagnation des marchés en janvier, aucun call n'a été exercé de sorte que l'overlay de calls a enregistré une contribution intéressante de +0.46%. Comme énoncé précédemment, la volatilité des benchmarks a été extrêmement faible en janvier . La volatilité de la stratégie est comparable, à 8.3%. A la fin du mois de janvier, le strike moyen des puts est égal à 93.9% et le delta global de la stratégie est proche de 80%. La volatilité réalisée ayant été très basse et malgré les nombreux risques politiques à l'horizon, la volatilité implicite a été très faible en janvier, surtout sur le court-terme. La prime des calls génère environ 3.5% sur une base annuelle, alors que les puts coûtent environ 4.7% par an, ce qui représente une prime nette légèrement négative (-1.2% par an) si rien ne bouge.

Tikehau Income Cross Assets - FR0011530948

Société de gestion

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
2.37% -0,15% 4,17% 9,82%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Aprep, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Sélection 1818, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Alexandre SICLET01 53 59 05 38
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73

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Note Morningstar ****
Exposition Actions -50% à 110%
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Commentaire du mois d'Avril

Ce mois-ci nous vous proposons de revenir en détail sur la performance de Tikehau InCA depuis le début de l'année. Au 26 avril 2017, InCA réalise une performance brute de 2% YTD. La poche longue Actions du portefeuille a une contribution positive de 4.71%, soit une performance de la poche de 11.4% qui se compare à une performance dividendes réinvestis de l'Eurostoxx 50 et du S&P 500 de respectivement 9.5% et 7.3% YTD 2017. Enfin notre portefeuille de couverture souffre de la hausse globale des marchés actions aux US et en Europe et contribue négativement à hauteur de -2.2% au portefeuille. L'exposition nette au marché action est restée tout au long de ce début d'année entre 15% et 30% mais nous avons redéployé une partie de nos liquidités dans de nouvelles opportunités actions et procédé à un réajustement de notre portefeuille de couverture pour maintenir une exposition nette maitrisée. Fin Avril, l'exposition longue aux actions de InCA est de 60%, le portefeuille de couverture est à -30% pour une exposition nette aux actions autour de 30%

Trusteam Optimum - FR0007072160

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Luc ALLAIN
Laure ORIEZ

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
1.9% 4,23% -0,13% 3,40%

Éligibilité Assureurs

Generali, Aprep, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swiss Life...

Contacts Commerciaux

Jérôme BLANC01 42 96 67 06
Christophe JACOMINO01 42 96 40 16
Antoine DUMONT01 42 96 40 18

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Note Morningstar ****
Exposition Actions 0% à 15%
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Commentaire du mois d'Avril

Sur le mois, votre fonds a progressé de 0,48%. Depuis le début de l'année, il est en hausse de 1,44%. Les obligations privées ont contribué à hauteur de 60% à cette performance. Les deux moteurs de performance (convertibles et actions) ont contribué à hauteur de 40% avec une prépondérance des obligations convertibles. Sur le mois nous avons poursuivi notre stratégie de réduction de la part des obligations privées italiennes en cédant Austostada V-B, Prysmian et Telecom Italia Cv. L'Italie sera sans doute le prochain risque politique de la zone euro

VEGA Euro Rendement - FR0011037894

Société de gestion

Gérant(s)

Jérôme TAVERNIER
Patrick LANCIAUX

Performances

2017
(YTD)
2016 2015 2014
3.64% 0,87% 4,49% 6,86%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, NORTIA, FINAVEO, NATIXIS LIFE, SELECTION 1818, CARDIF

Contacts Commerciaux

Sabrina KEBAILI06 79 82 30 51

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Note Morningstar *****
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Avril

Exposition nette aux actions élevée. Passé le 1er tour des élections en France, les indicateurs économiques et financiers devraient prendre le pas, parmi les préoccupations des investisseurs, sur le risque politique. Les investisseurs redoutaient un second tour opposant deux candidats eurosceptiques, risque écarté depuis le 23 avril. Dans cette période électorale, nous sommes restés investis en actions, avec une exposition nette de 30 % (35 % en lignes directes et une couverture sur l'indice Euro Stoxx 50 de 5 %), même si nous avons, par prudence, légèrement réduit notre exposition nette (28 %) la semaine précédent le premier tour.
Si nous ne pouvons pas exclure une consolidation des marchés dans les semaines à venir, après un cycle soutenu de hausse, nous conservons une exposition élevée sur les actions dans un contexte favorable, à la fois sur le plan macroéconomique (retour de la croissance y compris en zone euro) et micro-économique (résultats trimestriels des entreprises en ligne avec les anticipations de hausse à deux chiffres pour 2017). Parallèlement, et conformément à notre scénario central, les banques centrales assurent une bonne maitrise de la remontée des taux. Nous avons légèrement augmenté la sensibilité au risque de taux du portefeuille global à 1,6 % contre 1,3 % un mois plus tôt.

Depuis le début de l'année, la performance de notre fonds s'établit à 2,49 %, 80 % de la performance du mois a été réalisée par la poche Actions (...)

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