CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7319.18 +1.24% +13.06%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
ACATIS Value Event 10.35%
GF Ambition Solidaire 9.61%
DNCA Evolutif 8.79%
Trusteam ROC Flex 7.21%
VEGA Patrimoine ISR 7.16%
Mansartis Investissements ISR 7.13%
Dorval Convictions 6.98%
JPMorgan Funds - Global Macro Opportunities 6.84%
IDE Dynamic World Flexible 6.23%
Sextant Grand Large 5.88%
Cogefi Flex Dynamic 5.68%
R-co Valor 5.60%
Ginjer Actifs 360 5.18%
Tailor Global Selection ISR 4.77%
H2O Moderato 4.74%
First Eagle Amundi International Fund 4.38%
Orcadia Global Sustainable Balanced 4.09%
R-co Valor Balanced 4.08%
Sycomore Partners 3.67%
Invest Latitude Equilibre 3.66%
Sycomore Next Generation 3.49%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 3.44%
Echiquier ARTY SRI 3.36%
Moneta Long Short 3.31%
Eurose 3.01%
BGF ESG Multi-Asset 2.79%
VEGA Euro Rendement ISR 2.76%
OFI Invest ESG MultiTrack 2.71%
Russell Inv. MAGS 2.69%
Invest Latitude Patrimoine 2.58%
Tikehau International Cross Assets 2.52%
Richelieu Harmonies ESG 2.45%
Exclusif 21 2.18%
Nordea 1 - Stable Return 2.12%
Tailor Allocation Defensive 1.68%
VEGA Modéré Durable 1.66%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund 1.65%
Ethna-Aktiv 1.56%
Gay-Lussac Europe Flex 1.40%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 1.34%
JPMorgan Funds - Global Income 0.27%
AXA WF Global Optimal Income 0.08%
Dorval Global Convictions Patrimoine 0.01%
Auris Diversified Beta -0.39%
MAM Solution -0.54%
CPR Croissance Réactive -0.70%
Vivienne Ouessant -0.85%
Lazard Patrimoine Opportunities SRI -1.27%
Ecofi Agir Pour Le Climat -1.29%
BDL Rempart -1.47%
CT (Lux) Sustainable Multi-Asset Income -1.49%
Echiquier Allocation Flexible -1.55%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -1.71%
Carmignac Patrimoine -1.87%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -2.96%
Lazard Patrimoine SRI -3.39%
Ruffer Total Return International -7.30%
Sunny Patrimoine 2.0 -12.99%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Franklin Technology Fund 28.87%
Loomis Sayles U.S. Growth 28.61%
Echiquier Artificial Intelligence 26.00%
MS INVF Global Opportunity 25.68%
BGF World Technology 24.92%
Thematics AI and Robotics 22.94%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 21.61%
Fidelity Global Technology 20.47%
Pictet - Digital 19.81%
AXA WF Robotech 18.20%
Franklin U.S. Opportunities Fund 17.16%
Threadneedle (Lux) Global Technology 16.94%
Pictet - Clean Energy Transition 14.00%
Comgest Monde 12.80%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.56%
Templeton Global Climate Change Fund 12.43%
Berenberg European Focus 12.43%
Aperture European Innovation 11.47%
Echiquier World Equity Growth 11.00%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 10.71%
CM-AM Global Leaders 10.66%
Thematics Safety 10.12%
Richelieu America ESG 10.00%
Pictet - Premium Brands 9.96%
Valeur Intrinsèque 9.95%
GIS SRI Ageing Population 9.86%
Athymis Millennial 9.71%
DNCA Invest Beyond Semperosa 9.69%
EdR Fund Big Data 9.58%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 9.54%
G Fund World (R) Evolutions 9.28%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 9.21%
MainFirst Global Equities Fund 9.14%
OFI Invest ISR Grandes Marques 8.82%
Thematics Meta 8.70%
Echiquier World Next Leaders 8.53%
BGF Sustainable Energy 8.00%
Mirova Global Sustainable Equity 7.67%
Pictet - Global Environmental Opportunities 7.52%
CPR Silver Age 7.21%
Carmignac Investissement 7.18%
Candriam EQ L Europe Innovation 6.69%
Pictet - Global Megatrend Selection 6.68%
Jupiter Global Ecology Growth 6.56%
MS INVF Global Brands 6.25%
Fidelity Sustainable Water & Waste 5.91%
Sanso Smart Climate 5.57%
BNP Paribas Aqua 5.51%
Russell Inv. World Equity Fund 5.42%
Threadneedle (Lux) American Fund 5.06%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 4.84%
ODDO BHF Green Planet 4.75%
Pictet - Security 4.51%
Thematics Water 4.30%
Thematics Subscription Economy 4.29%
CM-AM Global Gold 3.73%
SLF (LUX) Equity Environment & Biodiversity Impact 3.44%
Mandarine Global Transition 2.88%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.50%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 2.29%
M&G (Lux) Global Themes Fund 1.91%
Templeton Asian Growth Fund 1.87%
Pictet - Water 1.48%
AXA WF ACT Clean Economy 1.47%
Digital Stars Europe 1.36%
Fourpoints Thematic Selection 1.35%
Goldman Sachs Emerging Markets CORE Equity Portfolio 0.57%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.46%
EdR Fund Healthcare 0.04%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -0.08%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value -0.21%
Arc Actions Santé Innovante ESG -0.42%
GemEquity -0.85%
CPR Invest Hydrogen -0.92%
Candriam Equities L Oncology Impact -1.02%
ODDO BHF Future of Food -1.73%
M Climate Solutions -1.77%
Mandarine Global Microcap -2.03%
JPMorgan Funds - Global Healthcare -2.04%
AXA WF ACT Social Progress -2.67%
Piquemal Houghton Global Equities -2.90%
Mirova Climate Solutions Equity -3.25%
CM-AM Pierre -5.03%
EdR Fund US Value -5.76%
AXA Aedificandi -6.97%
BNP Paribas Funds China Equity -9.80%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -9.85%
OFI Invest ESG Ming -10.60%
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Un des meilleurs track-record du marché pour ce fonds small caps...

 

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Chez Kirao, la sélection de valeurs n’est pas un vain mot et Kirao Smallcaps ne fait pas exception. Selon son gérant Saad Benlamine, il ne faut pas essayer de timer le marché. Les soubresauts de marché, les gérants de Kirao ne veulent pas les analyser et avouent qu’ils ne les comprennent pas toujours. En revanche les résultats et les perspectives de résultats, sont le cœur de leur métier. La sélection de valeurs ne doit pas dépendre d’évènements géopolitiques ou macro-économiques. Elle doit se concentrer sur les business plans spécifiques des entreprises.

 

On est donc à l’opposé d’une recherche de thématiques comme on peut le voir aujourd’hui dans de nombreux fonds. Ce qui intéresse les gérants, c’est la spécificité d’une valeur, ils cherchent à analyser les facteurs qui influencent la valeur intrinsèque du titre.

 

De même, les gérants regardent la performance dans l’absolu pas en relatif par rapport à un indice. Le gérant de Kirao Smallcaps cherche à avoir un TRI de 8 à 12% à horizon 2 à 3 ans sur ses valeurs. L’approche ressemble plus à celle d’un fonds de private equity que celle d’un gérant traditionnel.

 

D’ailleurs, entre le lancement du fonds en avril 2015 et fin septembre 2019, la performance annualisée du fonds est de +12,6% (en ligne avec l’objectif absolu) contre 3,5% pour l’indice de référence, le CAC Small NR, malgré la baisse de la classe d’actifs en 2018.

 

Pour qu’une entreprise entre en portefeuille, que ce soit sur Kirao Multicaps ou Kirao Smallcaps, les gérants veulent :

 

  • Une rupture comme une acquisition, une phase d’investissement ou un changement de stratégie. En effet, la rupture entraine un manque de visibilité sur le compte de résultats et donc une potentielle inefficience sur le prix de la valeur. Les gérants peuvent en profiter. La rupture est essentielle dans le process de sélection de titres. S’il ne se passe rien, les gérants auront du mal à investir car le prix a plus de chances de bien refléter la valeur intrinsèque de l’entreprise.
  • La solidité de la prévision : le gérant doit pouvoir mettre une probabilité élevée sur les cash flows estimés et sur la rentabilité future. Ainsi les biotechs, les sociétés liées aux matières premières ou soumises à la réglementation sont écartées. Attention rien n’est absolument interdit. S’il y a une vraie opportunité, les gérants sont prêts à investir.
  • Valorisation : l’idéal est que l’incertitude crée une opportunité de valorisation. Arrêtons-nous sur ce point précis. Kirao Smallcaps s’attache à la valorisation mais n’est pas pour autant un fonds « value ». Selon Saad Benlamine, qu’une action soit peu chère n’est pas intéressant en soit. Si elle ne délivre pas de croissance, elle n’est pas intéressante. A moyen/long terme, les cours suivent la croissance des bénéfices. Clairement les gérants ont un appétit pour la croissance mais pas à n’importe quel prix.

 

Le fonds reste très axé sur la France (90%) et sur les capitalisations autour de 1 milliard puisque le fonds a une capitalisation médiane de 1,4 milliard. Cela étant dit, le gérant ne s’interdit rien et les tailles de capitalisation vont de 100 millions à 60 milliards. On trouve ainsi Kering dans le portefeuille. Même si cette position reste marginale, elle est originale pour un fonds de petites capitalisations.

 

Autre aspect original du fonds, sa surperformance dans les phases de baisse. Dans ces périodes, le fonds a sur performé 8 fois sur 10. Dans les phases de hausse, le fonds accompagne l’indice.

 

Est-ce le moment de revenir sur les petites capitalisations ? Comme vous avez pu le comprendre, le gérant ne veut/peut pas répondre à cette question. Il n’y a pas de timing dans son process. En revanche, on peut souligner qu’il trouve plus de dossiers intéressants. Le niveau de cash (proche de 3,5%) est au plus bas depuis presque 3 ans après avoir atteint un plus haut à plus de 19,6% en novembre 2018.

 

On peut tout de même dire que le gérant ne fait pas de timing mais que le timing était bon ;)


  • Kirao Small Caps : +16,32% YTD

 

Pour en savoir plus sur Kirao Smallcaps et les fonds Kirao, cliquez ici.

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Amplegest Pricing Power 16.43%
Axiom European Banks Equity 13.98%
LFR Euro Développement Durable ISR 13.39%
Tocqueville Croissance Euro ISR 13.28%
Goldman Sachs Eurozone Equity Income 12.79%
MainFirst Top European Ideas 12.61%
Athymis Trendsetters Europe 12.05%
Quadrige Europe Midcaps 12.02%
VEGA France Opportunités ISR 11.94%
Dorval Manageurs Europe 11.70%
EdR SICAV Tricolore Rendement 11.39%
LBPAM ISR Actions Euro 11.36%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 11.29%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 10.84%
R-co Conviction Equity Value Euro 10.53%
MainFirst Germany Fund 10.45%
Fidelity Europe 10.26%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.09%
Montségur Croissance 9.89%
Montségur Dividendes 9.65%
Indépendance et Expansion Europe Small 8.78%
Tailor Actions Avenir ISR 8.62%
R-co Thematic Silver Plus 8.14%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 7.97%
Centifolia 7.86%
Echiquier Value Euro 7.73%
Dorval Manageurs 7.71%
Sycomore Francecap 7.42%
FCP Mon PEA 7.41%
Dorval European Climate Initiative 7.18%
Sycomore Europe Happy @ Work 6.93%
Mandarine Social Leaders 6.93%
Gay-Lussac Green Impact 6.79%
Mandarine Unique 6.54%
Quadrator SRI 6.48%
G Fund Opportunities Europe 6.32%
Echiquier Positive Impact Europe 6.26%
Pluvalca Disruptive Opportunities 6.26%
Indépendance et Expansion France Small 5.91%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.62%
BDL Convictions 5.52%
Sextant PME 5.41%
Uzès WWW Perf 5.08%
Richelieu Family Small Cap 4.96%
Generali France Future Leaders 4.95%
Groupama Avenir Euro 4.90%
Moneta Multi Caps 4.78%
Sycomore Sélection Midcap 4.43%
Mirova Europe Environmental Equity 4.37%
CPR Croissance Dynamique 4.32%
Erasmus Mid Cap Euro 4.10%
MAM Premium Europe 3.68%
Erasmus Small Cap Euro 3.35%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 1.98%
Lazard Small Caps France 1.47%
Auris - Evolution Europe ISR 0.62%
Dorval Manageurs Small Cap Euro 0.42%
Alken European Opportunities 0.15%
Mandarine Europe Microcap 0.04%
Sycomore Europe Eco Solutions 0.00%
C-Quadrat Europe Smallcap -0.74%
Eiffel Nova Europe ISR -1.01%
Quadrige France Smallcaps -1.84%
Pluvalca Sustainable Opportunities -2.54%
La Française Actions France PME -7.32%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 3.05%
M Global Convertibles SRI 0.82%