CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7743.75 +0.64% +4.92%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 33.01%
Aperture European Innovation 7.66%
Sienna Actions Bas Carbone 7.22%
Digital Stars Europe 6.73%
AXA Aedificandi 5.67%
Piquemal Houghton Global Equities 5.23%
R-co Thematic Real Estate 4.80%
Jupiter Financial Innovation 3.14%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.84%
GIS SRI Ageing Population 2.83%
DNCA Invest Beyond Semperosa 0.11%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.72%
Athymis Industrie 4.0 -2.02%
HMG Globetrotter -2.27%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -2.29%
MS INVF Global Opportunity -3.17%
JPMorgan Funds - Global Dividend -3.68%
Auris Gravity US Equity Fund -3.73%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -3.88%
Thematics Water -4.05%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -4.70%
Mandarine Global Transition -4.71%
MS INVF Global Brands -4.76%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -4.86%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance -5.45%
VIA Smart Equity World -5.47%
Candriam Equities L Oncology -6.48%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -6.78%
Square Megatrends Champions -6.86%
CPR Invest Climate Action -7.30%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -7.36%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology -7.55%
Pictet - Digital -7.60%
Sienna Actions Internationales -7.63%
Fidelity Global Technology -7.71%
Thematics Meta -7.73%
Mirova Global Sustainable Equity -7.96%
Pictet - Security -8.16%
Russell Inv. World Equity Fund -8.34%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -8.58%
ODDO BHF Global Equity Stars -8.78%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -8.78%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -9.11%
Covéa Actions Monde -9.72%
Groupama Global Active Equity -10.03%
Covéa Ruptures -10.18%
EdR Fund US Value -10.92%
Sycomore Sustainable Tech -11.01%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance -11.09%
Groupama Global Disruption -11.10%
Ofi Invest ESG Grandes Marques -11.23%
Athymis Millennial -11.35%
EdR Fund Healthcare -11.57%
Franklin India Fund -12.09%
JPMorgan Funds - America Equity -12.22%
JPMorgan Funds - US Technology -12.30%
ODDO BHF Artificial Intelligence -12.39%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -12.52%
Eurizon Fund Equity Innovation -12.97%
Thematics AI and Robotics -13.15%
Franklin U.S. Opportunities Fund -13.23%
Tocqueville Global Tech ISR -13.25%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -14.13%
Franklin Technology Fund -14.56%
CPR Global Disruptive Opportunities -15.11%
AXA WF Robotech -15.52%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -15.78%
BNP Paribas US Small Cap -16.10%
Claresco USA -16.12%
R-co Thematic Blockchain Global Equity -16.24%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -18.46%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Un des meilleurs track-record du marché pour ce fonds small caps...

 

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Chez Kirao, la sélection de valeurs n’est pas un vain mot et Kirao Smallcaps ne fait pas exception. Selon son gérant Saad Benlamine, il ne faut pas essayer de timer le marché. Les soubresauts de marché, les gérants de Kirao ne veulent pas les analyser et avouent qu’ils ne les comprennent pas toujours. En revanche les résultats et les perspectives de résultats, sont le cœur de leur métier. La sélection de valeurs ne doit pas dépendre d’évènements géopolitiques ou macro-économiques. Elle doit se concentrer sur les business plans spécifiques des entreprises.

 

On est donc à l’opposé d’une recherche de thématiques comme on peut le voir aujourd’hui dans de nombreux fonds. Ce qui intéresse les gérants, c’est la spécificité d’une valeur, ils cherchent à analyser les facteurs qui influencent la valeur intrinsèque du titre.

 

De même, les gérants regardent la performance dans l’absolu pas en relatif par rapport à un indice. Le gérant de Kirao Smallcaps cherche à avoir un TRI de 8 à 12% à horizon 2 à 3 ans sur ses valeurs. L’approche ressemble plus à celle d’un fonds de private equity que celle d’un gérant traditionnel.

 

D’ailleurs, entre le lancement du fonds en avril 2015 et fin septembre 2019, la performance annualisée du fonds est de +12,6% (en ligne avec l’objectif absolu) contre 3,5% pour l’indice de référence, le CAC Small NR, malgré la baisse de la classe d’actifs en 2018.

 

Pour qu’une entreprise entre en portefeuille, que ce soit sur Kirao Multicaps ou Kirao Smallcaps, les gérants veulent :

 

  • Une rupture comme une acquisition, une phase d’investissement ou un changement de stratégie. En effet, la rupture entraine un manque de visibilité sur le compte de résultats et donc une potentielle inefficience sur le prix de la valeur. Les gérants peuvent en profiter. La rupture est essentielle dans le process de sélection de titres. S’il ne se passe rien, les gérants auront du mal à investir car le prix a plus de chances de bien refléter la valeur intrinsèque de l’entreprise.
  • La solidité de la prévision : le gérant doit pouvoir mettre une probabilité élevée sur les cash flows estimés et sur la rentabilité future. Ainsi les biotechs, les sociétés liées aux matières premières ou soumises à la réglementation sont écartées. Attention rien n’est absolument interdit. S’il y a une vraie opportunité, les gérants sont prêts à investir.
  • Valorisation : l’idéal est que l’incertitude crée une opportunité de valorisation. Arrêtons-nous sur ce point précis. Kirao Smallcaps s’attache à la valorisation mais n’est pas pour autant un fonds « value ». Selon Saad Benlamine, qu’une action soit peu chère n’est pas intéressant en soit. Si elle ne délivre pas de croissance, elle n’est pas intéressante. A moyen/long terme, les cours suivent la croissance des bénéfices. Clairement les gérants ont un appétit pour la croissance mais pas à n’importe quel prix.

 

Le fonds reste très axé sur la France (90%) et sur les capitalisations autour de 1 milliard puisque le fonds a une capitalisation médiane de 1,4 milliard. Cela étant dit, le gérant ne s’interdit rien et les tailles de capitalisation vont de 100 millions à 60 milliards. On trouve ainsi Kering dans le portefeuille. Même si cette position reste marginale, elle est originale pour un fonds de petites capitalisations.

 

Autre aspect original du fonds, sa surperformance dans les phases de baisse. Dans ces périodes, le fonds a sur performé 8 fois sur 10. Dans les phases de hausse, le fonds accompagne l’indice.

 

Est-ce le moment de revenir sur les petites capitalisations ? Comme vous avez pu le comprendre, le gérant ne veut/peut pas répondre à cette question. Il n’y a pas de timing dans son process. En revanche, on peut souligner qu’il trouve plus de dossiers intéressants. Le niveau de cash (proche de 3,5%) est au plus bas depuis presque 3 ans après avoir atteint un plus haut à plus de 19,6% en novembre 2018.

 

On peut tout de même dire que le gérant ne fait pas de timing mais que le timing était bon ;)


  • Kirao Small Caps : +16,32% YTD

 

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 27.00%
Alken Fund Small Cap Europe 26.97%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 19.03%
Tailor Actions Avenir ISR 15.56%
Groupama Opportunities Europe 13.00%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 12.63%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 10.74%
Uzès WWW Perf 9.50%
Covéa Perspectives Entreprises 9.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 9.23%
VALBOA Engagement ISR 9.19%
Richelieu Family 8.76%
Ecofi Smart Transition 7.85%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.82%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 7.41%
Europe Income Family 7.16%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 6.89%
EdR SICAV Tricolore Convictions 6.86%
Sycomore Europe Happy @ Work 6.40%
Quadrige France Smallcaps 5.98%
Mandarine Premium Europe 5.85%
Fidelity Europe 5.84%
Mandarine Europe Microcap 5.40%
ADS Venn Collective Alpha Europe 4.11%
Dorval Drivers Europe 3.96%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 3.70%
HMG Découvertes 3.46%
Mirova Europe Environmental Equity 3.12%
Gay-Lussac Microcaps Europe 2.66%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.21%
Norden SRI 2.19%
Palatine Europe Sustainable Employment 1.48%
Mandarine Unique 1.22%
Echiquier Positive Impact Europe 0.16%
LFR Euro Développement Durable ISR -0.01%
Tocqueville Croissance Euro ISR -0.35%
Lazard Small Caps France -0.41%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance -0.43%
VEGA France Opportunités ISR -0.63%
DNCA Invest SRI Norden Europe -2.43%
VEGA Europe Convictions ISR -2.76%
Eiffel Nova Europe ISR -3.37%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -3.52%
CPR Croissance Dynamique -7.38%
ADS Venn Collective Alpha US -13.01%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 16.55%
Income Euro Sélection 1.95%
Axiom Short Duration Bond 1.93%
Carmignac Portfolio Credit 1.92%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 1.84%
Jupiter Dynamic Bond 1.78%
DNCA Invest Credit Conviction 1.61%
Alken Fund Income Opportunities 1.59%
IVO Global Opportunities 1.57%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 1.54%
Ostrum SRI Crossover 1.43%
La Française Credit Innovation 1.31%
R-co Conviction Credit Euro 1.24%
Tikehau 2029 1.12%
Epsilon Euro Bond 1.09%
Tailor Crédit Rendement Cible 1.07%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 1.06%
Mandarine Credit Opportunities 1.05%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 1.05%
Tikehau 2027 1.03%
Schelcher Global Yield 2028 1.01%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.00%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 0.91%
Ofi Invest High Yield 2029 0.81%
Ofi Invest Alpha Yield 0.74%
Tikehau European High Yield 0.73%
Auris Investment Grade 0.68%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 0.63%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.62%
Omnibond 0.59%
La Française Rendement Global 2028 0.54%
Auris Euro Rendement 0.49%
M All Weather Bonds 0.44%
Tailor Credit 2028 0.40%
Sanso Short Duration 0.34%
Richelieu Euro Credit Unconstrained -0.03%
EdR Fund Bond Allocation -0.04%
Eiffel Rendement 2028 -0.31%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -0.37%
IVO EM Corporate Debt UCITS -0.72%
Lazard Credit Opportunities -0.82%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -6.51%
Amundi Cash USD -6.78%