CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6429.29 -2.14% +15.88%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 18.56%
IDE Dynamic World Flexible 13.84%
R-co Conviction Club 12.73%
First Eagle Amundi International Fund 12.30%
Mansartis Investissements ISR 12.26%
DNCA Evolutif 10.94%
BGF ESG Multi-Asset 10.87%
ACATIS GANÉ Value Event 10.23%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 10.13%
Tailor Global Selection ISR 10.12%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 9.72%
Dorval Convictions 9.68%
Invest Latitude Equilibre 8.95%
Ecofi Agir Pour Le Climat 8.76%
VEGA Patrimoine ISR 8.69%
OFI RS MultiTrack 8.14%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 8.07%
R-co Valor 8.04%
Ethna-Dynamisch 7.92%
Nordea 1 - Stable Return 7.53%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 7.19%
Dorval Global Convictions 7.03%
Ruffer Total Return International 6.94%
JPMorgan Global Income 6.91%
Moneta Long Short 6.77%
Clartan Valeurs 6.57%
Russell MAGS 6.53%
Amilton Solution 6.08%
AXA WF Optimal Income 5.97%
Lombard Odier Funds-All Roads 5.91%
Lazard Patrimoine SRI 5.82%
Eurose 5.47%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 5.38%
R-co Valor Balanced 5.06%
Echiquier Allocation Flexible 5.04%
Sycomore Allocation Patrimoine 4.93%
Sanso Convictions ESG 4.92%
Echiquier ARTY SRI 4.85%
Sycomore Next Generation 4.78%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.76%
CPR Croissance Réactive 4.75%
ODDO BHF Polaris Moderate 4.61%
Trusteam ROC Flex 4.36%
Tailor Allocation Defensive 4.33%
Auris Diversified Beta 4.27%
VEGA Euro Rendement ISR 4.17%
Sextant Grand Large 4.05%
Richelieu Harmonies 4.04%
AXA WF Global Optimal Income 4.01%
SLF (F) Multi Asset Moderate 4.00%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 3.93%
Tikehau International Cross Assets 3.86%
Fidelity Patrimoine 3.84%
Clartan Evolution 3.74%
JPM Global Macro Opportunities 3.73%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.51%
Invest Latitude Patrimoine 3.26%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.52%
Jupiter Flexible Income 2.32%
GF Fidélité 2.17%
Carmignac Patrimoine 1.82%
Ethna-Aktiv 1.76%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund 0.91%
Covéa Flexible ISR 0.46%
Schelcher Multi Asset 0.08%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -0.26%
Vivienne Ouessant -1.62%
OPCVM Actions Perf. YTD
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BNP Paribas Aqua 29.36%
Franklin Technology 28.03%
Richelieu America 27.57%
EdR Fund US Value 27.12%
Thematics Water 26.92%
Pictet Water 26.79%
Thematics AI and Robotics 26.78%
MS INVF Europe Opportunity 26.15%
Pictet Security 24.79%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 24.00%
OFI Invest US Equity 23.53%
Fidelity Sustainable Water & Waste 23.33%
Franklin US Opportunities 22.97%
Aviva Grandes Marques ISR 22.67%
Wise World ISR 22.30%
Mandarine Global Microcap 22.21%
Russell Investments World Equity Fund 21.62%
EdR Fund Big Data 21.39%
Mirova Global Sustainable Equity 21.16%
CM-AM Pierre 20.89%
Thematics Meta 20.86%
BNP Paribas Climate Impact 20.23%
Jupiter Global Ecology Growth 20.12%
Thematics Safety 20.08%
GIS SRI Ageing Population 19.54%
Mandarine Global Transition 19.53%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 19.44%
EdR Fund Healthcare 18.97%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 18.82%
AXA Europe Small Cap 18.63%
Lombard Odier Funds-Golden Age 18.09%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 17.55%
MainFirst Global Equities Fund 17.32%
Threadneedle (Lux) American Fund 16.72%
AXA WF Framlington Robotech 16.63%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 16.52%
Fidelity World 16.44%
CPR Silver Age 15.92%
Athymis Millennial 15.64%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 15.08%
Pictet Global Megatrend Selection 14.95%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 14.89%
Valeur Intrinsèque 14.80%
DNCA Invest Beyond Semperosa 14.79%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 14.72%
JPM Emerging Markets Small Cap 14.67%
AXA WF Framlington Digital Economy 14.17%
CM-AM Global Leaders 14.00%
BGF Sustainable Energy 13.20%
BNP Paribas Health Care Innovators 12.97%
JPMorgan Global Healthcare 12.78%
Fourpoints Thematic Selection 11.70%
Echiquier Artificial Intelligence 11.67%
Lombard Odier Funds-World Brands 11.19%
Pictet-Clean Energy 11.04%
Comgest Monde 10.85%
Pictet Digital 10.08%
CPR Global Disruptive Opportunities 9.98%
BGF World Technology 9.90%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 9.35%
Thematics Subscription Economy 9.29%
Covéa Actions Europe Opportunités 8.85%
Carmignac Investissement 8.32%
MS INVF Global Insight Fund 7.35%
Echiquier World Equity Growth 7.26%
GemEquity 5.84%
WCM Global Emerging Markets Equity 4.41%
Pictet Biotech 3.40%
Candriam Equities L Oncology Impact 3.10%
Echiquier World Next Leaders 3.00%
M Climate Solutions -1.95%
Russell Investments China Equity -2.86%
Templeton Asian Growth -2.89%
BNP Paribas Energy Transition -3.90%
CM-AM Global Gold -11.51%
BNP Paribas Funds China Equity -12.27%
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2 fonds gérés avec le même esprit depuis 30 ans… et toujours avec une partie de l’équipe d'origine

Redémarrage et reflation : un environnement porteur pour la gestion Clartan

 

Guillaume Brisset, directeur général, associé et gérant de capitaux et Marilou Goueffon, gérant de capitaux, ont présenté leurs analyses et le positionnement des fonds Clartan Valeurs et Clartan Patrimoine, à l’aune des reprises simultanées  de la croissance et de l’inflation.

 

Clartan Valeurs et Clartan Patrimoine ont désormais 30 ans de track record. Concentrant 770 millions d’euros, ils figurent parmi les rares fonds avec le même esprit depuis l’origine et une partie de l’équipe initiale également.

 

  • Clartan Valeurs, SRRI 6, créé en 1991, affiche 830% soit X9, tandis que 

  • Clartan Patrimoine, SRRI 3, a réalisé x3,8 avec une volatilité annuelle de 3,2% depuis l’origine. 

 

Le dernier né Clartan Ethos ESG Europe Small et Mid Cap, lancé voici 10 mois, investit dans les petites et moyennes entreprises européennes. Il se trouve classé dans le premier centile du classement durabilité de Morningstar parmi 689 fonds (source Clartan). Le fonds est référencé chez Nortia, Generali, Vie Plus, Ageas et Cardif, d’autres plateformes étant en perspectives.

 

Les croissances économiques accélèrent

 

L’OCDE prévoit 5,8% de croissance en 2021 contre 4,2% lors de ses estimations publiées en décembre dernier.

 

La pandémie perd du terrain, étant passée de 800 000 cas/jour contre 400 000/jour voici quelques semaines. Le variant indien pourrait remettre en cause cette dynamique. L’adhésion au vaccin augmente : de 40% de vaccinés ou ayant l’intention de se vacciner aux Etats Unis, les sondages sont passés récemment à 70%.

 

Les indicateurs avancés manufacturiers sont à 56 à l’échelle mondiale, un record depuis 2010, soutenus par l’optimisme des chefs d’entreprises, les commandes à l’export et de biens d’équipements. Les PMI des services sont aussi au plus haut niveau, depuis 2006, et en croissance séquentielle depuis 12 mois consécutifs. Une grande ombre au tableau : les émergents sont à la traîne. Seul 1% de la population des pays émergents est vacciné, un chiffre brutalement révélateur des inégalités.

 

La vraie-fausse menace de la quatrième vague

 

La contamination au variant indien (delta) a porté au Royaume-Uni le nombre de malades aux niveaux de mars 2021, dans un pays pourtant largement vacciné. Bonne nouvelle : le système hospitalier britannique résiste bien, ce qui laisse penser que les formes graves sont contenues grâce à la vaccination.

 

Les méga-chèques arrivent bientôt…

 

  • Le plan de relance européen a été voté par l’Europe des 27 : des premiers versements sont attendus en juillet,

  • Le Rescue Plan américain, totalisant 1900 milliards soit 9% du PIB, est en place. Le Jobs plan de 2000 milliards $ est en discussion avec au programme des soutiens massifs aux infrastructures, à la santé, à l’enseignement et à la transition énergétique

 

Le stock picking de Clartan ancré dans la reprise

 

Trois positions illustrent le positionnement procyclique du portefeuille

 

  • EasyJet, 96 millions de passagers en 2019, rachetée récemment bénéficie d’un maillage dans les aéroports de premier plan avec 83% de ses implantations où la compagnie est numéro 1. 

  • Inditex, maison mère de Zara et Massimo Dutti, connait des ventes en lignes de 67% une trésorerie nette de 7,6 milliards soit 8% de sa capitalisation.

  • Worldline, leader des services de paiement, dont on attend des BNA 2023 égaux au double de ceux de 2019 et un multiple P/E 2022 à 27,5, avec une croissance organique de 5%.

 

Prise en compte des risques inflationnistes

 

Les constats sont simples :

 

  • La flambée du cout du fret maritime s’est traduite par le triplement, voire le quintuplement des prix, selon les indicateurs qu’on utilise. Les mesures sanitaires provoquent parfois la fermeture de ports entiers afin de stopper des épidémies locales, ajoutant à la désorganisation de la chaîne logistique internationale.

  • Les retards de livraison entretiennent la hausse des prix de transport 

  • Le marché de l’emploi américain est de nouveau tendu avec un plus haut de 25 ans sur l’indice mesurant la difficulté des entreprises à recruter.

 

L’inflation peut-elle s’installer ?

 

Les anticipations de hausse d’inflation par les ménages sont au plus haut à l’horizon des 12 prochains mois, autour de 4,5%, et se trouvent également au plus haut à l’horizon de 5 ans avec une cible à 3% cependant.

 

  • Le directeur financier de Saint Gobain signale ainsi que la marge du groupe s’améliorera au S1 2021 grâce aux hausses de prix répercutées dans les facturations. 

 

La courbe des taux s’est pentifiée depuis 2019, même si on vient d’observer un léger aplatissement après le discours rassurant de la Fed.

 

Des modèles d’affaires adaptés

 

Par domaine, le gérant explique les choix d’entreprises aptes à digérer voire, à profiter de la reprise de l’inflation :

 

  • En amont (matières premières et produits semi finis) : Imerys, TotalEnergie et GTT

  • Les groupes avec flexibilité sur les prix : Legrand, PageGroup (recrutement), Rexel, Veolia et Worldline,

  • Sociétés sensibles aux taux d’intérêts : BNP Paribas, Hang Seng Bank et l’assureur chinois Ping An,
  • Histoires spécifiques : IBM, Vivendi, Sanofi et Stellantis (en mutation exceptionnelle selon le gérant).

 

BNP Paribas est encore très faiblement valorisée au regard de son actif net à 82 euros. N’ayant pourtant jamais été en perte depuis 20 ans, la banque s’échange à x8 les BNA.

 

PageGroup, entreprise de recrutement, est un grand gagnant dans la sortie de crise. Le management d’excellent niveau dispose aujourd’hui 136 millions £ en cash soit 7,5% de sa capitalisation, contre 85 millions £ environ l’an passé.


Des valorisations en surchauffe ici et là

 

  • Les énergies renouvelables, le bitcoin et Tesla figurent parmi les plus exagérément valorisés,

  • Le P/E à 12 mois est à 30x pour le Nasdaq et à 22x pour le S&P 500 :  des valorisations tendues !

  • Le Stoxx 600 Europe traite à 17x aussi, un record qui masque des disparités avec le luxe en haut du spectre et les banques en bas.

 

La gestion de Clartan Valeurs se distingue par ses valorisations raisonnables dans les marchés actuels

 

  • ROE 17%

  • 3,1% en rendement du dividende

  • Dette nette/EBITDA à x1,7 

  • P/E à 14,6 

 

Comment souscrire ?

 

  • La part C de Clartan Valeurs est disponible sous le code LU1100076550

  • La part C de Clartan Patrimoine est disponible sous le code LU1100077442

 

Le style Value-grandes capitalisations de Clartan Valeurs, tel que l’indique la boite de style de Morningstar, a de quoi susciter l’intérêt pour diversifier des portefeuilles actions souvent teintés de gestion croissance.

 

Pour plus d'informations sur les fonds Clartan Associés, cliquez ici.

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 41.85%
Uzès WWW Perf 34.38%
DNCA Invest SRI Norden Europe 33.95%
Groupama Avenir Euro 33.34%
ODDO BHF Active Small Cap 28.57%
G Fund - Avenir Small Cap 28.50%
Mandarine Europe Microcap 26.72%
Indépendance et Expansion France Small 26.32%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 25.54%
Erasmus Small Cap Euro 24.47%
Candriam EQ L Europe Innovation 23.74%
Mandarine Active 23.51%
Lazard Small Caps France 22.94%
Sycomore Sélection Midcap 22.70%
Quadrige Rendement France Midcaps 21.63%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 20.90%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 20.75%
Sextant PME 20.40%
Amilton Premium Europe 20.12%
Tailor Actions Avenir ISR 19.69%
Pluvalca Health Opportunities 19.66%
Echiquier Value Euro 18.88%
R-co Thematic Silver Plus 18.78%
EdR SICAV Tricolore Rendement 18.42%
FCP Mon PEA 18.37%
Flornoy Valeurs Familiales 18.06%
Erasmus Mid Cap Euro 17.99%
C-Quadrat Europe Multicap 17.99%
Mandarine Unique 17.69%
Quadrator SRI 17.51%
Generali France Future Leaders 17.36%
BDL Convictions 17.14%
Fidelity Europe 16.80%
Sycomore Francecap 16.77%
Norden SRI 16.55%
COGEFI Prospective 16.36%
Portzamparc Europe PME ISR 16.18%
Moneta Multi Caps 16.09%
Pluvalca Sustainable Opportunities 16.03%
VEGA Europe Convictions ISR 15.89%
MainFirst Germany Fund 15.89%
Athymis Millennial Europe 15.82%
Tocqueville Small Cap Euro ISR 15.82%
Gay-Lussac Green Impact 15.76%
VEGA France Opportunités ISR 15.22%
Richelieu Family Small Cap 15.08%
CPR Croissance Dynamique 15.00%
Sycomore Eco Solutions 14.85%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 14.66%
Mirova Europe Environmental Equity 14.13%
Sycomore Happy @ Work 13.98%
Dorval Manageurs Europe 13.64%
OFI RS Equity Climate Change 13.46%
Tocqueville Megatrends ISR 13.30%
Otea Actions Europe 12.77%
ODDO BHF Avenir Europe 12.43%
Montségur Croissance 12.42%
Echiquier Positive Impact Europe 12.23%
Amplegest Pricing Power 12.17%
AXA IM Euro Sélection 12.09%
La Française Actions France PME 11.83%
Dorval Manageurs 10.93%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 10.76%
Kirao Multicaps 10.71%
Pluvalca Disruptive Opportunities 10.21%
Montségur Dividendes 10.12%
Richelieu CityZen 8.08%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 3.77%
M Global Convertibles -0.02%
Schelcher Convertible Global World -1.44%