CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6647.31 -0.2% -7.07%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
BDL Rempart 13.83%
Ruffer Total Return International 3.95%
H2O Moderato 2.86%
Lazard Patrimoine SRI 2.00%
First Eagle Amundi International Fund -1.62%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund -2.09%
Moneta Long Short -2.53%
Eurose -2.66%
MAM Solution -3.96%
CPR Croissance RĂ©active -4.05%
Dorval Global Convictions Patrimoine -4.12%
Clartan Valeurs -4.69%
GF Ambition Solidaire -4.83%
Tailor Allocation Defensive -5.05%
Sextant Grand Large -5.28%
Auris Diversified Beta -5.45%
Ethna-Aktiv -5.94%
Dorval Convictions -6.22%
Ginjer Actifs 360 -7.16%
Dorval Global Convictions -7.20%
Echiquier Allocation Flexible -7.65%
R-co Conviction Club -7.66%
R-co Valor -7.85%
Nordea 1 - Stable Return -8.04%
Trusteam ROC Flex -8.27%
Vivienne Ouessant -8.36%
Threadneedle (Lux) Euro Dynamic Real Return -8.46%
Echiquier ARTY SRI -8.47%
Tikehau International Cross Assets -8.66%
Carmignac Patrimoine -9.32%
Richelieu Harmonies ESG -9.80%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced -9.88%
ACATIS Value Event -9.89%
Sycomore Next Generation -10.18%
R-co Valor Balanced -10.23%
VEGA Patrimoine ISR -10.54%
VEGA Euro Rendement ISR -10.58%
IDE Dynamic World Flexible -10.87%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -10.96%
BGF ESG Multi-Asset -10.97%
Ethna-Dynamisch -10.99%
VEGA Modéré Durable -11.88%
JPM Global Macro Opportunities -12.07%
Gay-Lussac Europe Flex -12.08%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -12.39%
Invest Latitude Patrimoine -12.42%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe -12.82%
Russell Inv. MAGS -12.83%
Tailor Global Selection ISR -12.93%
DNCA Evolutif -13.34%
JPMorgan Global Income -13.40%
Ecofi Agir Pour Le Climat -14.01%
OFI RS MultiTrack -14.43%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable -15.06%
AXA WF Global Optimal Income -16.42%
Jupiter Global Ecology Diversified -16.83%
Mansartis Investissements ISR -19.36%
Invest Latitude Equilibre -19.75%
OPCVM Actions Perf. YTD
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EdR Fund US Value 14.66%
Piquemal Houghton Global Equities 7.56%
SLF (LUX) Equity ESG Global High Dividend 2.51%
EdR Fund Healthcare 0.34%
JPMorgan Global Healthcare 0.27%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -0.16%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.53%
Templeton Global Climate Change Fund -5.14%
CM-AM Global Gold -5.27%
M&G (Lux) Global Themes Fund -5.64%
Valeur Intrinsèque -5.71%
EdR Fund Big Data -8.40%
Russell Inv. World Equity Fund -8.49%
CPR Invest - Food For Generations -8.94%
BNP Paribas Funds Smart Food -9.08%
MS INVF Global Brands -10.42%
ODDO BHF Future of Food -10.45%
Sanso Smart Climate -10.58%
Candriam Equities L Oncology Impact -11.04%
Mirova Global Environmental Equity -11.64%
Echiquier World Equity Growth -11.95%
M&G (Lux) Positive Impact Fund -11.98%
ODDO BHF Green Planet -12.47%
GIS SRI Ageing Population -12.59%
Thematics Water -12.99%
M Climate Solutions -13.02%
CPR Silver Age -13.08%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global -13.32%
Ofi Invest ISR Grandes Marques -13.44%
Fourpoints Thematic Selection -13.56%
Aperture European Innovation -13.64%
BNP Paribas Aqua -14.46%
Fidelity Global Technology -14.53%
Pictet Water -14.70%
Mandarine Global Microcap -15.32%
G Fund World (R) Evolutions -15.34%
Jupiter Global Ecology Growth -15.38%
Templeton Asian Growth Fund -15.93%
Carmignac Investissement -15.99%
Pictet-Clean Energy -16.10%
Mandarine Global Transition -16.17%
DNCA Invest Beyond Semperosa -16.18%
Pictet - Global Environmental Opportunities -16.27%
Mirova Global Sustainable Equity -16.39%
Comgest Monde -17.03%
Richelieu America ESG -17.18%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -17.81%
CM-AM Global Leaders -18.26%
Pictet Global Megatrend Selection -18.68%
BGF Sustainable Energy -18.82%
BNP Paribas Climate Impact -19.09%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities -19.39%
Thematics Subscription Economy -20.28%
Candriam EQ L Europe Innovation -20.29%
Loomis Sayles U.S. Growth -20.43%
Fidelity Sustainable Water & Waste -20.97%
Threadneedle (Lux) American Fund -21.67%
Thematics Meta -21.73%
OFI Invest US Equity -21.95%
AXA WF ACT Social Progress -21.95%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -22.37%
JPM China A-Share Opportunities -22.96%
Russell Inv. China Equity -23.01%
GemEquity -23.50%
Thematics AI and Robotics -24.11%
BNP Paribas Funds China Equity -24.66%
Athymis Millennial -24.73%
Pictet Security -25.78%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund -25.91%
Digital Stars Europe -26.24%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -26.38%
MainFirst Global Equities Fund -26.40%
AXA WF Framlington Robotech -27.56%
Thematics Safety -28.32%
Franklin U.S. Opportunities Fund -29.71%
BNP Paribas Energy Transition -30.44%
Berenberg European Focus -30.75%
Pictet Digital -30.88%
AXA Aedificandi -32.19%
Goldman Sachs Global Millennials Equity Portfolio -32.71%
CPR Global Disruptive Opportunities -34.02%
MS INVF Global Opportunity -36.85%
Franklin Technology Fund -38.02%
CM-AM Pierre -41.47%
AXA WF Framlington Digital Economy -41.73%
BGF World Technology -42.86%
Echiquier World Next Leaders -44.75%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund -48.17%
Echiquier Artificial Intelligence -51.86%
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🎯 H2O Multibonds dans le viseur de Nortia...

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

H2O MULTIBONDS FCP SR

 

Trajectoire

 

Depuis son lancement en 1994, la stratégie taux et devises internationales incarnée par H2O MULTIBONDS depuis 2010, reste atypique. Décorrélée des gestions traditionnelles et non directionnelles, le fonds vise à dégager de la performance quels que soient les environnements de marchés. Pour cela, l’équipe de gestion profite de la complémentarité du monde obligataire et du monde des devises, en s’appuyant sur des stratégies d’arbitrage, marque de fabrique de la gestion H2O AM.

 

Assumant la volatilité associée à son style, cette gestion a permis de générer une performance cumulée de +314% sur 10 ans glissants à fin octobre (+15,3% annualisés sur la période), couplée à une volatilité de 23,34%. L’utilisation combinée de la classe d’actifs obligataires et des devises internationales donne la latitude nécessaire aux gérants pour bâtir un portefeuille adapté à différents scénarii macro-économiques.

 

Impact

 

En 2020, les mouvements de marché historiques provoqués par la crise sanitaire ont déjoué les anticipations macro-économiques d’H2O AM. Subissant de plein fouet ce choc, le fonds a encaissé une baisse de plus de 50% en mars. Dès lors, le portefeuille a été positionné dans l’optique d’une reprise en V de l’économie mondiale, anticipation confortée par les injections rapides et massives de liquidités des différentes banques centrales et des Etats. Ce scenario s’est par la suite accompagné d’une certaine vigilance, notamment sur un retour de l’inflation, qui fut d’ailleurs la principale cause de volatilité sur les marchés en 2021. 

 

Plusieurs changements majeurs ont par conséquent été opérés dans la construction du portefeuille. Mars 2020 aura redistribué les cartes et marqué un virage important pour l’équipe de gestion : H2O a notamment retourné une position acheteuse d’USD, longue de près de 10 ans, au profit d’une position acheteuse de devises émergentes (169% d’exposition). Identifiées comme plus porteuses, les économies émergentes sont favorablement indexées à l’essor du commerce international et aux cours des matières premières. Elles présentent également des comptes publics qui ressortent moins dégradés de la crise, en comparaison aux économies développées. Dans le même temps, les banques centrales de ces pays ont déjà entamé leurs hausses de taux et sont donc en avance par rapport aux autres. Pour finir, les devises émergentes présentent des rendements positifs, sont peu détenues par les investisseurs et sont faiblement valorisées. Ainsi, dans cette poche, on trouve parmi les principales lignes des positions acheteuses de Peso Mexicain (MXN : 54%), de Réal Brésilien (BRL : 65%) et de Rouble Russe (RUB : 52%).

 

En 2021, l’attribution de performance a été drivée à 90% par le moteur change au sein du fonds, là où historiquement, l’attribution de performance était symétrique entre les deux poches. En effet, en période reflationniste, le change génère plus de performance (18%*de rendement embarqué) et offre une meilleure visibilité que les obligations.

 

Sur la partie obligataire, le potentiel de performance directionnelle de la classe d’actifs est beaucoup plus contenu actuellement. L’équipe de gestion compte tirer parti des écarts de taux entre les zones géographiques et les maturités de courbes via ses positions d’arbitrage. Elle adopte par exemple un positionnement vendeur de sensibilité sur les obligations des pays cœurs (principalement sur les Etats-Unis, sensibilité de -9), couplé à une position acheteuse de sensibilité sur les obligations souveraines italiennes de long terme (sensibilité de +11).

 

Ligne de mire

 

Après un drawdown non négligeable, il convient de rappeler les fondamentaux d’H2O MULTIBONDS : porter les convictions de l’équipe de gestion dans la durée pour créer de la valeur, au travers d’une stratégie unique sur la place. Ceci expose donc les porteurs à des mouvements de volatilité à court terme brusques, qu’il convient de prendre en compte lors de l’investissement. 

 

Il convient de bien distinguer les parts FCP des parts SP*. La procédure de scission a permis aux porteurs de retrouver la liquidité sur les parts FCP, dont nous parlons dans cette analyse.

 

Rédigé par Charles DELSARTE et Nicolas LEMAIRE, Ingénieurs Financiers Nortia

 

* Les parts FCP reprennent la gestion Global Macro d’H2O, tandis que les parts SP représentent une part plus minime des investissements des clients. La liquidité des parts SP dépendra de la faculté d’H2O à céder les titres les composant. Pour rappel, ces fonds SP sont issus d’une scission instaurée dans le cadre de la règlementation du Code Monétaire et Financier, instituant la procédure de cantonnement comme l’établissement d’une « muraille de Chine » entre les actifs cantonnés (SP) et les autres actifs (FCP) : le principe recherché, dans l’intérêt des porteurs, est que l’un n’affecte plus l’autre. Les deux sujets ne sont plus liés aujourd’hui, du fait de ce mécanisme. La procédure a permis aux porteurs de retrouver de la liquidité sur les parts FCP, les actifs devenus illiquides ayant été cantonnés dans les parts SP.

 

Le fonds H2O MULTIBONDS n’est désormais accessible que chez LMP en assurance vie et au Crédit Agricole Titres pour le compte titres.

 

Pour plus d'informations sur H2O AM, cliquez ici.

 

Pour plus d'informations sur Nortia, cliquez ici.

 

 

 

Disclaimer Groupe DLPK : Cette communication a été réalisée dans un but d’information uniquement, ne présente aucune valeur contractuelle et ne constitue pas une recommandation personnalisée d’investissement. La responsabilité du groupe DLPK et de Nortia ne saurait être engagée à quelque titre que ce soit en raison des informations contenues dans cette communication.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Centifolia -1.05%
Echiquier Value Euro -1.44%
Axiom European Banks Equity -1.62%
Quadrige France Smallcaps -4.91%
Tocqueville Value Europe ISR -5.52%
Dorval Manageurs -5.64%
BDL Convictions -5.74%
Dorval Manageurs Europe -6.20%
Moneta Multi Caps -6.92%
R-co Conviction Equity Value Euro -7.62%
EdR SICAV Tricolore Rendement -8.52%
Tocqueville France ISR -9.58%
Montségur Dividendes -10.21%
Sycomore Francecap -10.51%
CPR Croissance Dynamique -10.61%
Indépendance et Expansion Europe Small -11.15%
Indépendance et Expansion France Small -11.25%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity -12.40%
Generali France Future Leaders -12.73%
Montségur Croissance -13.58%
MAM Premium Europe -13.89%
Lazard Small Caps France -13.96%
VEGA France Opportunités ISR -14.32%
Sycomore Europe Eco Solutions -14.38%
Sextant PME -15.27%
Fidelity Europe -15.78%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe -16.38%
Threadneedle (Lux) Pan European ESG Equities -16.83%
C-Quadrat Europe Smallcap -16.92%
Sycomore Europe Happy @ Work -17.45%
R-co Thematic Silver Plus -18.04%
Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap -18.34%
Norden SRI -18.47%
Auris - Evolution Europe ISR -18.50%
OFI RS Equity Climate Change -18.60%
Mirova Europe Environmental Equity -18.93%
Tailor Actions Avenir ISR -19.11%
Gay-Lussac Green Impact -19.22%
Sycomore SĂ©lection Midcap -19.50%
La Française Actions France PME -19.56%
Echiquier Positive Impact Europe -19.71%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -19.83%
Mandarine Social Leaders -19.84%
FCP Mon PEA -20.14%
Pluvalca Sustainable Opportunities -20.59%
Richelieu Family Small Cap -21.40%
LFR Euro DĂ©veloppement Durable ISR -21.52%
Athymis Trendsetters Europe -21.99%
Quadrator SRI -22.11%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -22.55%
AXA IM Euro SĂ©lection -22.73%
Erasmus Mid Cap Euro -22.91%
Mandarine Europe Microcap -23.16%
Erasmus Small Cap Euro -23.96%
Eiffel Nova Europe ISR -24.89%
Mandarine Unique -24.93%
MainFirst Germany Fund -26.56%
Amplegest Pricing Power -26.96%
Uzès WWW Perf -30.14%
DNCA Invest SRI Norden Europe -30.86%
COGEFI Prospective -31.06%
Groupama Avenir Euro -33.37%
Pluvalca Disruptive Opportunities -33.75%
Pluvalca Health Opportunities -34.17%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -36.28%
G Fund - Avenir Small Cap -38.98%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI -13.84%
Lazard Convertible Global -15.29%