CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7746.41 +0.68% +4.97%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
CM-AM Global Gold 34.03%
Sienna Actions Bas Carbone 7.81%
Aperture European Innovation 7.66%
Digital Stars Europe 6.73%
AXA Aedificandi 5.69%
Piquemal Houghton Global Equities 5.23%
R-co Thematic Real Estate 4.69%
Jupiter Financial Innovation 3.14%
GIS SRI Ageing Population 2.83%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.78%
DNCA Invest Beyond Semperosa 0.11%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.72%
Athymis Industrie 4.0 -1.71%
HMG Globetrotter -2.15%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -2.29%
MS INVF Global Opportunity -3.17%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -3.44%
Auris Gravity US Equity Fund -3.73%
Thematics Water -4.05%
JPMorgan Funds - Global Dividend -4.61%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -4.70%
Mandarine Global Transition -4.71%
MS INVF Global Brands -4.76%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -4.86%
VIA Smart Equity World -5.47%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance -5.90%
Candriam Equities L Oncology -6.48%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -6.81%
Square Megatrends Champions -6.86%
CPR Invest Climate Action -7.30%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -7.36%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology -7.55%
Sienna Actions Internationales -7.57%
Pictet - Digital -7.60%
Thematics Meta -7.73%
Fidelity Global Technology -7.90%
Mirova Global Sustainable Equity -7.96%
Pictet - Security -8.16%
ODDO BHF Global Equity Stars -8.78%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -8.92%
Russell Inv. World Equity Fund -9.29%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -9.51%
Covéa Actions Monde -9.74%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -9.91%
Groupama Global Active Equity -10.00%
Covéa Ruptures -10.15%
EdR Fund US Value -10.92%
Sycomore Sustainable Tech -11.01%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance -11.09%
Groupama Global Disruption -11.10%
Ofi Invest ESG Grandes Marques -11.21%
Athymis Millennial -11.34%
EdR Fund Healthcare -11.57%
ODDO BHF Artificial Intelligence -12.39%
Franklin India Fund -12.41%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -12.52%
JPMorgan Funds - America Equity -12.67%
Franklin U.S. Opportunities Fund -12.96%
Eurizon Fund Equity Innovation -12.97%
Thematics AI and Robotics -13.15%
JPMorgan Funds - US Technology -13.31%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -14.13%
Tocqueville Global Tech ISR -14.35%
Franklin Technology Fund -14.65%
CPR Global Disruptive Opportunities -15.11%
AXA WF Robotech -15.52%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -15.78%
BNP Paribas US Small Cap -16.10%
Claresco USA -16.12%
R-co Thematic Blockchain Global Equity -16.59%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -18.75%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

🎯 Un fonds « dans le viseur » de Nortia qui a su se réinventer et tirer profit de ses changements…

KEREN CORPORATE

 

Trajectoire

 

Capturer la hausse du marché du crédit européen principalement sur les titres notés High Yield, mais pas à n’importe quel prix : telle est la maxime du fonds KEREN CORPORATE.

 

Ce fonds obligataire vise désormais à ce que la volatilité soit la plus maitrisée possible. Depuis la prise de fonction de Benoit Soler, à la tête des équipes taux depuis avril 2020, davantage de diversification et de flexibilité ont en effet été intégrées dans l’approche. L’objectif est donc de naviguer sur les différents cycles de crédit et de se montrer réactif quand les spreads s’écartent et que des opportunités sont identifiées.

 

Pour cela, quatre blocs voient leur exposition être gérée en fonction des conditions de marché et des convictions du moment. Ces quatre poches sont chacune guidées par une approche qui leur est propre : on trouve ainsi une poche défensive, une thématique, une visant à amener de la diversification et une concentrée sur les fortes convictions.

 

Impact

 

En 2021, la performance a principalement été drivée par cette dernière poche : le fonds progresse de +3,50% depuis le début de l’année, vs. -0,44% pour sa catégorie Quantalys, symbole des bonnes convictions de la gestion. Cette poche high conviction, qui représente 32% du portefeuille, est caractérisée par sa duration plus longue, avec des obligations portées dans le temps, afin d’optimiser le couple rendement/risque du portefeuille. Principale position du fonds, l’obligation TAP 5,625% 2024 (4,75% de l’actif net) fut une résultante de cette approche de recherche de rendement. Opérant en tant que compagnie aérienne, la société a été nationalisée par l’État Portugais à plus de 90% et faisait office de titre décoté, tout en offrant un taux actuariel de 14%. 

 

De son côté, la poche thématique, qui constitue 33% de l’actif également, vise à porter les convictions en matières ESG de l’équipe de gestion sur le moyen/long terme. On y trouve notamment des green et des social bonds, sur des entités dans le domaine de la gestion de l’eau, qui est l’une des thématiques retenues cette année. Celle-ci contient également des financières subordonnées, qui ont tendance à être rappelées plus rapidement.

 

Autre générateur d’alpha du fonds, la poche de diversification concentre quant à elle des positions moins corrélées avec le marché de référence (crédit européen high yield) et qui permettent notamment de lisser et de limiter la volatilité. A titre d’exemple, on peut citer la présence de titres à taux variables ou d’obligations convertibles ayant une faible sensibilité au marché actions.

 

Enfin, la partie défensive représente à date 20% de l’allocation et est composée de liquidités, ainsi que de positions plus défensives avec une duration courte. Ceci permet de repositionner l’allocation en cas de pics de volatilité. C’est notamment le cas avec l’obligation perpétuelle Akka Technologies, entité rachetée par Adecco et dont le changement de contrôle devrait entrainer le remboursement de la ligne. 

 

Dans un environnement de marché obligataire disparate et due à la compression des spreads de crédit, la recherche de rendement passe davantage sur la partie high yield par des positions de portage. En portefeuille, on retrouve une faible maturité (1,77) et une notation moyenne BB (dont 32,5% sur des obligations B et 11,0% sur des obligations CCC). L’équipe de gestion a fait le choix de se positionner sur des durations plutôt faibles car la liquidité abondante du marché peut amener à une inflation conjoncturelle.

 

Ligne de mire

 

Cette construction du portefeuille via 4 poches permet d’amener au fonds du portage, de la génération additionnelle de performance, ainsi qu’une structure plus évolutive. Cette approche est complétée par une couverture globale, via l’achat de futures et d’options pour se protéger contre les hausses de taux et minimiser la volatilité.

 

KEREN CORPORATE tire profit de ses changements, comme le montre son ratio de Sharpe à 1 an, de 3,06. Il est une solution à considérer pour réexposer un portefeuille patrimonial ou équilibré dans la durée sur l’univers obligataire.

 

Rédigé par Charles DELSARTE et Nicolas LEMAIRE, Ingénieurs Financiers Nortia

 

Pour plus d'informations sur Nortia, cliquez ici.

 

 

 

Disclaimer Groupe DLPK : Cette communication a été réalisée dans un but d’information uniquement, ne présente aucune valeur contractuelle et ne constitue pas une recommandation personnalisée d’investissement. La responsabilité du groupe DLPK et de Nortia ne saurait être engagée à quelque titre que ce soit en raison des informations contenues dans cette communication.

ACTIONS PEA Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
Alken Fund Small Cap Europe 26.97%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 26.52%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 19.03%
Tailor Actions Avenir ISR 16.18%
Groupama Opportunities Europe 13.62%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 13.38%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 10.74%
Uzès WWW Perf 10.03%
Covéa Perspectives Entreprises 9.90%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 9.23%
VALBOA Engagement ISR 9.19%
Richelieu Family 9.07%
Ecofi Smart Transition 8.40%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.35%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 8.24%
EdR SICAV Tricolore Convictions 7.71%
Europe Income Family 7.50%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 7.44%
Fidelity Europe 6.54%
Mandarine Premium Europe 6.51%
Sycomore Europe Happy @ Work 6.40%
Quadrige France Smallcaps 6.01%
Mandarine Europe Microcap 5.40%
ADS Venn Collective Alpha Europe 4.61%
Dorval Drivers Europe 4.37%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 3.70%
HMG Découvertes 3.40%
Mirova Europe Environmental Equity 3.12%
Gay-Lussac Microcaps Europe 2.57%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.21%
Norden SRI 1.97%
Palatine Europe Sustainable Employment 1.86%
Mandarine Unique 1.22%
Echiquier Positive Impact Europe 0.39%
LFR Euro Développement Durable ISR 0.36%
Tocqueville Croissance Euro ISR 0.27%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance -0.13%
VEGA France Opportunités ISR -0.24%
Lazard Small Caps France -0.41%
VEGA Europe Convictions ISR -2.40%
DNCA Invest SRI Norden Europe -2.43%
Eiffel Nova Europe ISR -2.99%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -3.20%
CPR Croissance Dynamique -7.44%
ADS Venn Collective Alpha US -13.48%
OBLIGATIONS Perf. YTD
Pour en savoir plus, cliquez sur un fonds
H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 18.14%
Income Euro Sélection 1.90%
Carmignac Portfolio Credit 1.89%
Axiom Short Duration Bond 1.89%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 1.84%
Jupiter Dynamic Bond 1.78%
DNCA Invest Credit Conviction 1.61%
Alken Fund Income Opportunities 1.59%
IVO Global Opportunities 1.57%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 1.54%
Ostrum SRI Crossover 1.36%
La Française Credit Innovation 1.21%
Mandarine Credit Opportunities 1.15%
Epsilon Euro Bond 1.09%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 1.06%
R-co Conviction Credit Euro 1.04%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.00%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 0.99%
Tikehau 2027 0.98%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 0.95%
Tailor Crédit Rendement Cible 0.89%
Tikehau 2029 0.88%
Schelcher Global Yield 2028 0.85%
Auris Investment Grade 0.68%
Ofi Invest High Yield 2029 0.67%
Tikehau European High Yield 0.64%
Ofi Invest Alpha Yield 0.63%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.62%
Omnibond 0.60%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 0.56%
Auris Euro Rendement 0.49%
La Française Rendement Global 2028 0.46%
Sanso Short Duration 0.34%
Tailor Credit 2028 0.33%
M All Weather Bonds 0.26%
EdR Fund Bond Allocation -0.04%
Eiffel Rendement 2028 -0.19%
Richelieu Euro Credit Unconstrained -0.21%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -0.46%
IVO EM Corporate Debt UCITS -0.72%
Lazard Credit Opportunities -1.11%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -6.51%
Amundi Cash USD -6.78%