CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7322.39 +0.81% +13.11%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
GF Ambition Solidaire 9.88%
DNCA Evolutif 7.76%
JPMorgan Funds - Global Macro Opportunities 7.47%
Cogefi Flex Dynamic 6.61%
Mansartis Investissements ISR 6.56%
ACATIS Value Event 6.54%
Dorval Convictions 6.45%
VEGA Patrimoine ISR 6.25%
Ginjer Actifs 360 5.97%
Trusteam ROC Flex 5.96%
R-co Valor 5.80%
Sycomore Partners 4.56%
Sextant Grand Large 4.28%
H2O Moderato 4.20%
IDE Dynamic World Flexible 3.93%
Tailor Global Selection ISR 3.84%
R-co Valor Balanced 3.83%
Orcadia Global Sustainable Balanced 3.22%
Sycomore Next Generation 2.97%
Exclusif 21 2.78%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 2.77%
First Eagle Amundi International Fund 2.75%
Eurose 2.74%
OFI Invest ESG MultiTrack 2.69%
VEGA Euro Rendement ISR 2.67%
Russell Inv. MAGS 2.62%
Echiquier ARTY SRI 2.49%
Richelieu Harmonies ESG 2.33%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund 2.24%
Moneta Long Short 2.23%
BGF ESG Multi-Asset 2.10%
Invest Latitude Equilibre 2.06%
Tailor Allocation Defensive 1.80%
Nordea 1 - Stable Return 1.69%
JPMorgan Funds - Global Income 1.60%
VEGA Modéré Durable 1.56%
Invest Latitude Patrimoine 1.33%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund 1.08%
Ecofi Agir Pour Le Climat 0.99%
Auris Diversified Beta 0.95%
Tikehau International Cross Assets 0.83%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 0.59%
Ethna-Aktiv 0.55%
AXA WF Global Optimal Income 0.50%
CPR Croissance Réactive 0.46%
Gay-Lussac Europe Flex 0.33%
Dorval Global Convictions Patrimoine -0.12%
MAM Solution -0.15%
BDL Rempart -0.30%
Lazard Patrimoine SRI -0.53%
Lazard Patrimoine Opportunities SRI -0.56%
CT (Lux) Sustainable Multi-Asset Income -0.65%
Carmignac Patrimoine -0.71%
Vivienne Ouessant -1.28%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -1.64%
Echiquier Allocation Flexible -1.95%
Ruffer Total Return International -2.09%
Sunny Patrimoine 2.0 -5.17%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
MS INVF Global Opportunity 17.81%
BGF World Technology 17.73%
Fidelity Global Technology 17.11%
Loomis Sayles U.S. Growth 16.18%
Pictet - Digital 15.84%
Echiquier Artificial Intelligence 15.60%
Franklin Technology Fund 14.43%
Thematics AI and Robotics 13.57%
AXA WF Robotech 13.57%
Threadneedle (Lux) Global Technology 13.39%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.36%
Pictet - Premium Brands 12.70%
Pictet - Clean Energy Transition 11.83%
Berenberg European Focus 11.01%
BGF Sustainable Energy 9.95%
CM-AM Global Gold 9.95%
Aperture European Innovation 9.78%
DNCA Invest Beyond Semperosa 9.74%
Richelieu America ESG 9.47%
Valeur Intrinsèque 9.25%
Templeton Global Climate Change Fund 8.39%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 8.28%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 7.71%
CM-AM Global Leaders 7.67%
GIS SRI Ageing Population 7.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 7.39%
Franklin U.S. Opportunities Fund 6.70%
Jupiter Global Ecology Growth 6.66%
Athymis Millennial 6.55%
Fidelity Sustainable Water & Waste 6.48%
Comgest Monde 6.44%
Echiquier World Next Leaders 6.31%
MainFirst Global Equities Fund 6.08%
Pictet - Global Environmental Opportunities 6.06%
EdR Fund Big Data 5.73%
Thematics Meta 5.70%
BNP Paribas Aqua 5.66%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 5.62%
Pictet - Global Megatrend Selection 5.50%
Echiquier World Equity Growth 5.46%
AXA WF ACT Clean Economy 5.46%
OFI Invest ISR Grandes Marques 5.40%
Threadneedle (Lux) American Fund 5.07%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.90%
Thematics Safety 4.88%
G Fund World (R) Evolutions 4.74%
Carmignac Investissement 4.50%
CPR Silver Age 4.34%
Thematics Subscription Economy 4.30%
ODDO BHF Green Planet 4.04%
Pictet - Security 3.96%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 3.94%
MS INVF Global Brands 3.75%
Digital Stars Europe 3.69%
Thematics Water 3.50%
Mandarine Global Transition 3.13%
Mirova Global Sustainable Equity 2.99%
Sanso Smart Climate 2.99%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.91%
Russell Inv. World Equity Fund 2.49%
GemEquity 2.43%
Pictet - Water 2.11%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 2.02%
SLF (LUX) Equity Environment & Biodiversity Impact 1.97%
Templeton Asian Growth Fund 1.96%
M&G (Lux) Global Themes Fund 1.67%
Mirova Global Environmental Equity 1.58%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 0.93%
BNP Paribas Funds China Equity 0.93%
CPR Invest Hydrogen 0.46%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.40%
M Climate Solutions 0.34%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities 0.23%
Fourpoints Thematic Selection -0.13%
Goldman Sachs Emerging Markets CORE Equity Portfolio -0.19%
Mandarine Global Microcap -0.62%
Legg Mason ClearBridge Infrastructure Value -0.63%
ODDO BHF Future of Food -1.31%
Piquemal Houghton Global Equities -1.66%
AXA WF ACT Social Progress -1.84%
Candriam Equities L Oncology Impact -2.24%
OFI Invest ESG Ming -2.40%
JPMorgan Funds - Global Healthcare -2.65%
EdR Fund Healthcare -3.58%
Arc Actions Santé Innovante ESG -3.59%
CM-AM Pierre -4.16%
AXA Aedificandi -4.59%
EdR Fund US Value -4.88%
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🎯 Un fonds « dans le viseur » de Nortia qui a su se réinventer et tirer profit de ses changements…

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

KEREN CORPORATE

 

Trajectoire

 

Capturer la hausse du marché du crédit européen principalement sur les titres notés High Yield, mais pas à n’importe quel prix : telle est la maxime du fonds KEREN CORPORATE.

 

Ce fonds obligataire vise désormais à ce que la volatilité soit la plus maitrisée possible. Depuis la prise de fonction de Benoit Soler, à la tête des équipes taux depuis avril 2020, davantage de diversification et de flexibilité ont en effet été intégrées dans l’approche. L’objectif est donc de naviguer sur les différents cycles de crédit et de se montrer réactif quand les spreads s’écartent et que des opportunités sont identifiées.

 

Pour cela, quatre blocs voient leur exposition être gérée en fonction des conditions de marché et des convictions du moment. Ces quatre poches sont chacune guidées par une approche qui leur est propre : on trouve ainsi une poche défensive, une thématique, une visant à amener de la diversification et une concentrée sur les fortes convictions.

 

Impact

 

En 2021, la performance a principalement été drivée par cette dernière poche : le fonds progresse de +3,50% depuis le début de l’année, vs. -0,44% pour sa catégorie Quantalys, symbole des bonnes convictions de la gestion. Cette poche high conviction, qui représente 32% du portefeuille, est caractérisée par sa duration plus longue, avec des obligations portées dans le temps, afin d’optimiser le couple rendement/risque du portefeuille. Principale position du fonds, l’obligation TAP 5,625% 2024 (4,75% de l’actif net) fut une résultante de cette approche de recherche de rendement. Opérant en tant que compagnie aérienne, la société a été nationalisée par l’État Portugais à plus de 90% et faisait office de titre décoté, tout en offrant un taux actuariel de 14%. 

 

De son côté, la poche thématique, qui constitue 33% de l’actif également, vise à porter les convictions en matières ESG de l’équipe de gestion sur le moyen/long terme. On y trouve notamment des green et des social bonds, sur des entités dans le domaine de la gestion de l’eau, qui est l’une des thématiques retenues cette année. Celle-ci contient également des financières subordonnées, qui ont tendance à être rappelées plus rapidement.

 

Autre générateur d’alpha du fonds, la poche de diversification concentre quant à elle des positions moins corrélées avec le marché de référence (crédit européen high yield) et qui permettent notamment de lisser et de limiter la volatilité. A titre d’exemple, on peut citer la présence de titres à taux variables ou d’obligations convertibles ayant une faible sensibilité au marché actions.

 

Enfin, la partie défensive représente à date 20% de l’allocation et est composée de liquidités, ainsi que de positions plus défensives avec une duration courte. Ceci permet de repositionner l’allocation en cas de pics de volatilité. C’est notamment le cas avec l’obligation perpétuelle Akka Technologies, entité rachetée par Adecco et dont le changement de contrôle devrait entrainer le remboursement de la ligne. 

 

Dans un environnement de marché obligataire disparate et due à la compression des spreads de crédit, la recherche de rendement passe davantage sur la partie high yield par des positions de portage. En portefeuille, on retrouve une faible maturité (1,77) et une notation moyenne BB (dont 32,5% sur des obligations B et 11,0% sur des obligations CCC). L’équipe de gestion a fait le choix de se positionner sur des durations plutôt faibles car la liquidité abondante du marché peut amener à une inflation conjoncturelle.

 

Ligne de mire

 

Cette construction du portefeuille via 4 poches permet d’amener au fonds du portage, de la génération additionnelle de performance, ainsi qu’une structure plus évolutive. Cette approche est complétée par une couverture globale, via l’achat de futures et d’options pour se protéger contre les hausses de taux et minimiser la volatilité.

 

KEREN CORPORATE tire profit de ses changements, comme le montre son ratio de Sharpe à 1 an, de 3,06. Il est une solution à considérer pour réexposer un portefeuille patrimonial ou équilibré dans la durée sur l’univers obligataire.

 

Rédigé par Charles DELSARTE et Nicolas LEMAIRE, Ingénieurs Financiers Nortia

 

Pour plus d'informations sur Nortia, cliquez ici.

 

 

 

Disclaimer Groupe DLPK : Cette communication a été réalisée dans un but d’information uniquement, ne présente aucune valeur contractuelle et ne constitue pas une recommandation personnalisée d’investissement. La responsabilité du groupe DLPK et de Nortia ne saurait être engagée à quelque titre que ce soit en raison des informations contenues dans cette communication.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Tocqueville Croissance Euro ISR 13.70%
LFR Euro Développement Durable ISR 13.63%
Amplegest Pricing Power 13.62%
Dorval Manageurs Europe 12.44%
VEGA France Opportunités ISR 12.32%
Quadrige Europe Midcaps 12.07%
Groupama Avenir Euro 11.93%
Tailor Actions Avenir ISR 11.09%
Quadrator SRI 10.71%
Goldman Sachs Eurozone Equity Income 10.64%
R-co Conviction Equity Value Euro 10.46%
Athymis Trendsetters Europe 10.34%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 10.18%
LBPAM ISR Actions Euro 9.99%
MainFirst Germany Fund 9.82%
MainFirst Top European Ideas 9.79%
EdR SICAV Tricolore Rendement 9.74%
Axiom European Banks Equity 9.64%
Mandarine Unique 9.51%
Dorval Manageurs 9.50%
Echiquier Value Euro 9.38%
Dorval European Climate Initiative 9.36%
Montségur Croissance 9.05%
Sycomore Francecap 8.81%
Uzès WWW Perf 8.55%
Mandarine Social Leaders 8.52%
Centifolia 8.48%
Pluvalca Disruptive Opportunities 8.46%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 8.24%
Sycomore Sélection Midcap 8.16%
FCP Mon PEA 7.99%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 7.99%
Generali France Future Leaders 7.73%
Richelieu Family Small Cap 7.45%
Fidelity Europe 7.43%
Montségur Dividendes 7.37%
Sycomore Europe Happy @ Work 7.25%
DNCA Invest SRI Norden Europe 7.23%
Erasmus Small Cap Euro 7.21%
Indépendance France Small 6.53%
BDL Convictions 6.50%
Indépendance Europe Small 6.38%
Erasmus Mid Cap Euro 6.32%
G Fund Opportunities Europe 6.27%
MAM Premium Europe 6.23%
R-co Thematic Silver Plus 6.16%
Mirova Europe Environmental Equity 6.11%
Echiquier Positive Impact Europe 6.02%
Alken European Opportunities 5.83%
Gay-Lussac Green Impact 5.54%
Moneta Multi Caps 4.75%
Sextant PME 4.43%
Lazard Small Caps France 3.64%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 3.34%
Sycomore Europe Eco Solutions 3.30%
Auris - Evolution Europe ISR 2.98%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 2.72%
C-Quadrat Europe Smallcap 2.66%
CPR Croissance Dynamique 2.64%
Dorval Manageurs Small Cap Euro 2.28%
Pluvalca Sustainable Opportunities 1.94%
Eiffel Nova Europe ISR 1.18%
Mandarine Europe Microcap 1.00%
Quadrige France Smallcaps -0.69%
La Française Actions France PME -4.29%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 2.47%
M Global Convertibles SRI 1.07%