CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7047.88 -0.29% +8.82%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
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ACATIS Value Event 12.54%
GF Ambition Solidaire 10.22%
Ginjer Actifs 360 9.06%
H2O Moderato 8.07%
R-co Valor 8.07%
DNCA Evolutif 7.84%
IDE Dynamic World Flexible 7.37%
Trusteam ROC Flex 7.07%
VEGA Patrimoine ISR 6.71%
R-co Valor Balanced 6.38%
Sextant Grand Large 6.21%
Eurose 5.96%
First Eagle Amundi International Fund 5.41%
Mansartis Investissements ISR 4.83%
Tailor Global Selection ISR 4.34%
Moneta Long Short 4.31%
Orcadia Global Sustainable Balanced 4.20%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 4.12%
Sycomore Next Generation 4.00%
Echiquier ARTY SRI 3.55%
Dorval Convictions 3.05%
Tikehau International Cross Assets 3.03%
Ethna-Aktiv 2.97%
VEGA Euro Rendement ISR 2.68%
Latitude Equilibre 2.60%
MAM Solution 2.48%
Russell Inv. MAGS 2.39%
Cogefi Flex Dynamic 2.26%
Exclusif 21 1.73%
Latitude Patrimoine 1.70%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund 1.60%
OFI Invest ESG MultiTrack 1.50%
Auris Diversified Beta 1.26%
BDL Rempart 1.25%
Tailor Allocation Defensive 1.11%
JPMorgan Funds - Global Macro Opportunities 0.92%
Sycomore Partners 0.86%
Gay-Lussac Europe Flex -0.02%
Dorval Global Convictions Patrimoine -0.13%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe -0.52%
Nordea 1 - Stable Return -0.80%
JPMorgan Funds - Global Income -1.39%
Carmignac Patrimoine -1.50%
Echiquier Allocation Flexible -2.04%
AXA WF Global Optimal Income -2.58%
Lazard Patrimoine Opportunities SRI -3.25%
CPR Croissance Réactive -3.44%
CT (Lux) Sustainable Multi-Asset Income -3.81%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -3.93%
Vivienne Ouessant -4.84%
Lazard Patrimoine SRI -5.45%
Ecofi Agir Pour Le Climat -7.22%
Ruffer Total Return International -10.11%
Sunny Patrimoine 2.0 -19.52%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Loomis Sayles U.S. Growth 34.72%
Franklin Technology Fund 33.58%
Echiquier Artificial Intelligence 31.41%
Pictet - Digital 30.84%
MS INVF Global Opportunity 29.31%
Fidelity Global Technology 24.81%
Sycomore Sustainable Tech 23.02%
Threadneedle (Lux) Global Technology 22.95%
Franklin U.S. Opportunities Fund 22.72%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 20.99%
Thematics AI and Robotics 19.20%
Sextant Tech 18.69%
EdR Fund Big Data 15.78%
G Fund World (R) Evolutions 14.73%
CPR Global Disruptive Opportunities 13.61%
Valeur Intrinsèque 12.15%
AXA WF Robotech 12.08%
Comgest Monde 11.63%
Pictet - Clean Energy Transition 11.17%
Echiquier World Equity Growth 10.26%
Carmignac Investissement 10.25%
OFI Invest ISR Grandes Marques 10.13%
Aperture European Innovation 9.19%
Richelieu America 8.86%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 8.77%
Athymis Millennial 8.37%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 8.33%
Sanso Smart Climate 8.27%
CM-AM Global Leaders 7.99%
Thematics Meta 7.95%
Pictet - Security 7.76%
Russell Inv. World Equity Fund 7.27%
MS INVF Global Brands 6.53%
SLF (LUX) Equity Environment & Biodiversity Impact 6.51%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.41%
Pictet - Global Megatrend Selection 6.17%
Templeton Global Climate Change Fund 6.15%
Pictet - Premium Brands 6.03%
Mirova Global Sustainable Equity 5.77%
Echiquier World Next Leaders 5.76%
Pictet - Global Environmental Opportunities 5.69%
BNP Paribas Aqua 5.35%
GIS SRI Ageing Population 5.17%
Threadneedle (Lux) American Fund 5.01%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.66%
EdR Fund US Value 4.63%
Berenberg European Focus 4.06%
CPR Silver Age 4.05%
Fidelity Sustainable Water & Waste 3.89%
Goldman Sachs Emerging Markets CORE Equity Portfolio 3.86%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 3.44%
Jupiter Global Ecology Growth 3.25%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.12%
Thematics Water 2.28%
M&G (Lux) Global Themes Fund 1.92%
ODDO BHF Green Planet 1.41%
CPR Invest Hydrogen 0.85%
Pictet - Water 0.76%
Digital Stars Europe 0.16%
GemEquity -0.17%
Arc Actions Santé Innovante ESG -0.90%
Templeton Asian Growth Fund -1.76%
M&G (Lux) Positive Impact Fund -1.85%
Mandarine Global Transition -1.91%
EdR Fund Healthcare -2.16%
CM-AM Pierre -2.22%
Mandarine Global Microcap -2.41%
JPMorgan Funds - Global Healthcare -3.41%
Piquemal Houghton Global Equities -3.55%
AXA Aedificandi -4.21%
Candriam EQ L Europe Innovation -4.58%
AXA WF ACT Social Progress -5.12%
CM-AM Global Gold -6.07%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -6.74%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value -6.89%
Candriam Equities L Oncology Impact -8.82%
ODDO BHF Future of Food -9.79%
AXA WF ACT Clean Economy -12.69%
BNP Paribas Funds China Equity -13.33%
OFI Invest ESG Ming -14.22%
M Climate Solutions -17.26%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -17.43%
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Dans ce contexte volatil, quelle allocation pour aborder la rentrée ?

Alors que les craintes des investisseurs sont alimentées par une inflation historiquement élevée, des perspectives de croissance qui se dégradent, le conflit russo-ukrainien et la remontée des taux d’intérêt, que nous réservent les prochains mois ? Quelle allocation adopter dans ce contexte volatil ?

 

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Réponses avec Gilles Moëc, chef économiste du Groupe AXA et directeur de la recherche d’AXA IM, et Laurent Clavel, responsable monde de la gestion Multi-Asset chez AXA IM.

 

Point macroéconomique

 

Le stress du marché est-il justifié ? « Malheureusement oui » selon Gilles Moëc. Pour ce dernier, le choc inflationniste persistant a contraint les banques centrales à durcir au pas de course leurs politiques monétaires.

 

Aux Etats-Unis, si les prix à la consommation décélèrent légèrement, la Federal Reserve peine toujours à faire baisser durablement l'inflation. En cause : une progression des salaires trop importante qui ne s’accompagne pas d’une hausse de productivité assez substantielle. Pour l’économiste, « cette dérive des coûts unitaires salariaux rend d’ailleurs impossible un véritable recul de l’inflation ». Sur le Vieux Continent en revanche, c’est plutôt la crise énergétique ainsi que la progression de l’inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie) qui inquiètent.

 

Si le début de l’été apportait son lot de bonnes nouvelles, les publications des données économiques du mois d’août ont douché les espoirs des investisseurs, qui espéraient un potentiel ralentissement du tour de vis monétaire. Pour Gilles Moëc, le message des banques centrales est clair : il va falloir patienter avant que les taux directeurs reviennent à un niveau approprié.

 

Dès lors, le scénario de récession au quatrième trimestre 2022 et au premier trimestre 2023 se précise de part et d’autre de l’Atlantique. Il faudra attendre le printemps 2023 et un apaisement sur le front de l’énergie en Europe ainsi que les effets bénéfiques des politiques monétaires restrictives, pour voir la situation s’améliorer.

 

Enfin, si les nuages s'amoncèlent à l’horizon, quelques bonnes nouvelles sont toutefois à relever. Gilles Moëc salue ainsi l’articulation entre politiques monétaires, qui préservent l’ancrage des anticipations d'inflation, et budgétaires, qui atténuent le choc à court terme sur la croissance. Dès lors, le bouclier tarifaire mis en place en France aura permis d'amortir l'inflation de 8% à 5%, et ainsi préserver le pouvoir d’achat des ménages, pour un coût budgétaire d’un point de PIB. Pour l’économiste, « le calcul paraît tout à fait acceptable ».

 

Quelle allocation pour aborder la rentrée ?

 

En dépit du “bear market rally” de juillet (une correction à la hausse de court terme dans une tendance de fond baissière), Laurent Clavel a profité de la situation pour alléger davantage l’allocation aux actifs risqués, et notamment aux actions. Dès lors, l’entrée dans le mois d’août s’est faite avec la sous-pondération la plus marquée de l’histoire d’AXA IM. Et la raison est simple : la valorisation des actifs risqués ne reflète pas la dégradation macroéconomique. Malgré la récession à venir, les anticipations de bénéfices restent trop élevées

 

Existe-t-il alors des raisons de revenir sur les actifs risqués ? Et si oui, à quel moment ? Pour le gérant, trois critères doivent être remplis : 

 

  • Des niveaux de valorisations plus raisonnables,

  • Une correction du positionnement des investisseurs après les excès de juillet,

  • Un sentiment de marché moins pessimiste.

 

Sur les taux en revanche, il est encore tôt pour avoir des convictions. Laurent Clavel préfère ainsi se positionner pour jouer l'aplatissement de la courbe. 

 

Enfin, côté devises, malgré la faiblesse historique de l’Euro, le gérant estime judicieux de maintenir une position courte sur l’Euro et longue sur le dollar américain. Si la monnaie unique est déjà au plus bas depuis 20 ans, elle pourrait encore se déprécier, à l’inverse du billet vert dont la vigueur ne semble pas prête de faiblir. 

 

Pour en savoir plus sur les fonds Axa IM, cliquez ici.

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 24.33%
R-co Conviction Equity Value Euro 12.69%
Echiquier Value Euro 11.55%
Centifolia 11.22%
Palatine Europe Sustainable Employment 10.92%
Tailor Actions Avenir ISR 10.22%
Dorval Manageurs Europe 10.13%
LFR Euro Développement Durable ISR 9.92%
G Fund Opportunities Europe 9.90%
EdR SICAV Tricolore Convictions 9.24%
VEGA France Opportunités ISR 8.91%
Goldman Sachs Eurozone Equity Income 8.83%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.74%
Amplegest Pricing Power 8.74%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 8.63%
Dorval Manageurs 8.38%
MainFirst Top European Ideas 7.93%
Tocqueville Croissance Euro ISR 7.51%
Montségur Dividendes 7.15%
Quadrige Europe Midcaps 6.87%
MainFirst Germany Fund 6.60%
Fidelity Europe 6.32%
BDL Convictions 6.20%
Echiquier Positive Impact Europe 6.07%
CPR Croissance Dynamique 5.87%
Sycomore Europe Happy @ Work 5.62%
VEGA Europe Convictions ISR 5.38%
R-co Thematic Silver Plus 5.07%
FCP Mon PEA 4.98%
Quadrator SRI 4.89%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 3.97%
Dorval European Climate Initiative 3.53%
Montségur Croissance 3.31%
Indépendance Europe Small 3.25%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 3.14%
Athymis Trendsetters Europe 3.07%
Moneta Multi Caps 2.11%
Indépendance France Small 2.09%
Mandarine Social Leaders 2.03%
Alken European Opportunities 1.81%
Richelieu Family 1.29%
Mandarine Unique 1.20%
Generali France Future Leaders 1.00%
DNCA Invest SRI Norden Europe 0.31%
MAM Premium Europe 0.02%
C-Quadrat Europe Multicap -0.36%
Uzès WWW Perf -1.33%
Gay-Lussac Smallcaps -1.36%
Erasmus Small Cap Euro -1.80%
Erasmus Mid Cap Euro -2.43%
Pluvalca Disruptive Opportunities -2.93%
Lazard Small Caps France -3.61%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -5.04%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -5.14%
Quadrige France Smallcaps -5.17%
Groupama Avenir Euro -5.46%
Mirova Europe Environmental Equity -6.04%
Sycomore Europe Eco Solutions -6.79%
Mandarine Europe Microcap -7.38%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -10.08%
Eiffel Nova Europe ISR -11.90%
La Française Actions France PME -18.84%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 4.44%
M Global Convertibles SRI 1.92%