CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7743.75 +0.64% +4.92%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 33.01%
Aperture European Innovation 7.66%
Sienna Actions Bas Carbone 7.22%
Digital Stars Europe 6.73%
AXA Aedificandi 5.67%
Piquemal Houghton Global Equities 5.23%
R-co Thematic Real Estate 4.80%
Jupiter Financial Innovation 3.14%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.84%
GIS SRI Ageing Population 2.83%
DNCA Invest Beyond Semperosa 0.11%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.72%
Athymis Industrie 4.0 -2.02%
HMG Globetrotter -2.27%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -2.29%
MS INVF Global Opportunity -3.17%
JPMorgan Funds - Global Dividend -3.68%
Auris Gravity US Equity Fund -3.73%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -3.88%
Thematics Water -4.05%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -4.70%
Mandarine Global Transition -4.71%
MS INVF Global Brands -4.76%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -4.86%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance -5.45%
VIA Smart Equity World -5.47%
Candriam Equities L Oncology -6.48%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -6.78%
Square Megatrends Champions -6.86%
CPR Invest Climate Action -7.30%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -7.36%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology -7.55%
Pictet - Digital -7.60%
Sienna Actions Internationales -7.63%
Fidelity Global Technology -7.71%
Thematics Meta -7.73%
Mirova Global Sustainable Equity -7.96%
Pictet - Security -8.16%
Russell Inv. World Equity Fund -8.34%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -8.58%
ODDO BHF Global Equity Stars -8.78%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -8.78%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -9.11%
Covéa Actions Monde -9.72%
Groupama Global Active Equity -10.03%
Covéa Ruptures -10.18%
EdR Fund US Value -10.92%
Sycomore Sustainable Tech -11.01%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance -11.09%
Groupama Global Disruption -11.10%
Ofi Invest ESG Grandes Marques -11.23%
Athymis Millennial -11.35%
EdR Fund Healthcare -11.57%
Franklin India Fund -12.09%
JPMorgan Funds - America Equity -12.22%
JPMorgan Funds - US Technology -12.30%
ODDO BHF Artificial Intelligence -12.39%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -12.52%
Eurizon Fund Equity Innovation -12.97%
Thematics AI and Robotics -13.15%
Franklin U.S. Opportunities Fund -13.23%
Tocqueville Global Tech ISR -13.25%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -14.13%
Franklin Technology Fund -14.56%
CPR Global Disruptive Opportunities -15.11%
AXA WF Robotech -15.52%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -15.78%
BNP Paribas US Small Cap -16.10%
Claresco USA -16.12%
R-co Thematic Blockchain Global Equity -16.24%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -18.46%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

4 années de surperformance (y compris en 2022 !) pour ces deux fonds...

 

 

Le secteur bancaire est en hausse de 1% en 2022 alors que l’Euro stoxx 50 termine en territoire négatif. Qu’est-ce qui explique cette performance ?

 

Bertrand Wojciechowski

L’année 2022 a été marquée par une forte augmentation des résultats 2022 et du consensus des analystes pour 2023 et 2024 alors que le sentiment de marché, déprimé par les risques de récession, a entrainé une baisse des multiples de valorisation.  

 

Ainsi l’augmentation de 20% des résultats et le dividende d’environ 6% ont été presque totalement compensées par la baisse des multiples de valorisation.

 

Les autres secteurs dont les résultats ont été stables ou en baisses ont connu des performances négatives en 2022.

 

Quelles sont les raisons qui expliquent la forte hausse des résultats du secteur bancaire en 2022 ?

 

Bertrand Wojciechowski

C’est principalement le changement de contexte macro-économique qui est responsable des bonnes performances du secteur.

 

La fin des taux négatifs a permis de restaurer les marges de financement du secteur sur les dépôts. Pour certaines banques cela s’est traduit par des centaines de millions d’euros de profits supplémentaires. 

 

L’inflation a également eu un effet positif. En zone Euro, la croissance des prêts en 2022 a suivi le rythme de l’inflation.

 

La volatilité de marché a également été une source de revenus pour les banques d’investissements.

 

Quelles sont les perspectives du secteur en 2023 alors que tout le monde parle de récession ?

 

Bertrand Wojciechowski

Nous sommes effectivement dans une situation étrange où les indicateurs de sentiment économiques sont déprimés, alors que les indicateurs économiques n’indiquent pas encore de récession. 

 

Pour le secteur bancaire, le contraste est encore plus marqué car le consensus des analystes a été revu à la hausse pour 2023 et 2024.

 

Les perspectives restent selon nous positives pour 2023 que ce soit sur la dette ou les actions du secteur bancaire pour plusieurs raisons.

 

Tout d’abord, après une décennie de transformation, les fondamentaux du secteur sont très solides. Le capital des banques européennes a atteint un pic historique (15% de fonds propres contre 6% en 2008). Les bilans ont été assainis et les risques réduits pour atteindre un niveau de prêts non performants historiquement bas (1.8% contre 6.5% en 2014). Enfin, de nombreux efforts ont été fait en termes de rationalisation et maîtrise des coûts.     

 

Le contexte macro-économique actuel est favorable. En effet, pour le secteur bancaire, les deux paramètres qui vont compter sont le niveau des taux et le taux de chômage. Tant que le niveau des taux restera au-dessus de 1% et que le niveau de chômage ne dépassera pas 8%, les profits des banques européennes devraient rester élevés sans dégradation du risque de crédit.  

 

Or compte tenu des données économiques récentes et des prises de position récentes de la BCE, nous nous attendons à une poursuite des hausses de taux en 2023 sans dégradation significative du taux de chômage.

 

Quels sont les supports obligataires et actions que vous recommandez pour 2023 ?

 

Bertrand Wojciechowski

Axiom Obligataire (+0,35% YTD au 3 janvier), fonds principalement investi dans les obligations du secteur bancaire offre actuellement des rendements de 10% avec une duration de 2 ans pour une qualité de crédit émetteur BBB-. Nous pensons que ce couple rendement / duration est attractif dans un contexte de hausse de taux. 

 

Coté action, Axiom European Banks (+4,96% YTD au 3 janvier), fonds action spécialisé sur le secteur bancaire européen, peut être utile dans une perspective de rééquilibrage de portefeuille vers des valeurs corrélées positivement au taux. Par ailleurs, le secteur offre un portagé élevé (dividende de 6.73%) et les valorisations restent faibles (6.9 exprimé en PE, 60% exprimé en Price to Book).

 

Pour la quatrième année consécutive, ces deux fonds ont surperformé leur indice de référence :

 

  Axiom European Banks Equity Indice Euro Stoxx 600 Banks (SX7R) Surperformance du fonds vs indice
2022 +2,03% +1,06% +0,97%
2021 +56,84% +38,54% +18,30%
2020 +6,84% -24,42% +31,26%
2019 +21,31% +13,52% +7,79%
  Axiom Obligataire Indice Composite  Surperformance du fonds vs indice
2022 -12,05%    -12,86%      +0,81%
2021 +4,90% +0,15% +4,75%
2020 +5,42% +3,25% +2,17%
2019 +8,91% +7,80% +1,11%

 

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 27.00%
Alken Fund Small Cap Europe 26.97%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 19.03%
Tailor Actions Avenir ISR 15.56%
Groupama Opportunities Europe 13.00%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 12.63%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 10.74%
Uzès WWW Perf 9.50%
Covéa Perspectives Entreprises 9.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 9.23%
VALBOA Engagement ISR 9.19%
Richelieu Family 8.76%
Ecofi Smart Transition 7.85%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.82%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 7.41%
Europe Income Family 7.16%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 6.89%
EdR SICAV Tricolore Convictions 6.86%
Sycomore Europe Happy @ Work 6.40%
Quadrige France Smallcaps 5.98%
Mandarine Premium Europe 5.85%
Fidelity Europe 5.84%
Mandarine Europe Microcap 5.40%
ADS Venn Collective Alpha Europe 4.11%
Dorval Drivers Europe 3.96%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 3.70%
HMG Découvertes 3.46%
Mirova Europe Environmental Equity 3.12%
Gay-Lussac Microcaps Europe 2.66%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.21%
Norden SRI 2.19%
Palatine Europe Sustainable Employment 1.48%
Mandarine Unique 1.22%
Echiquier Positive Impact Europe 0.16%
LFR Euro Développement Durable ISR -0.01%
Tocqueville Croissance Euro ISR -0.35%
Lazard Small Caps France -0.41%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance -0.43%
VEGA France Opportunités ISR -0.63%
DNCA Invest SRI Norden Europe -2.43%
VEGA Europe Convictions ISR -2.76%
Eiffel Nova Europe ISR -3.37%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -3.52%
CPR Croissance Dynamique -7.38%
ADS Venn Collective Alpha US -13.01%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 16.55%
Income Euro Sélection 1.95%
Axiom Short Duration Bond 1.93%
Carmignac Portfolio Credit 1.92%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 1.84%
Jupiter Dynamic Bond 1.78%
DNCA Invest Credit Conviction 1.61%
Alken Fund Income Opportunities 1.59%
IVO Global Opportunities 1.57%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 1.54%
Ostrum SRI Crossover 1.43%
La Française Credit Innovation 1.31%
R-co Conviction Credit Euro 1.24%
Tikehau 2029 1.12%
Epsilon Euro Bond 1.09%
Tailor Crédit Rendement Cible 1.07%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 1.06%
Mandarine Credit Opportunities 1.05%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 1.05%
Tikehau 2027 1.03%
Schelcher Global Yield 2028 1.01%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.00%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 0.91%
Ofi Invest High Yield 2029 0.81%
Ofi Invest Alpha Yield 0.74%
Tikehau European High Yield 0.73%
Auris Investment Grade 0.68%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 0.63%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.62%
Omnibond 0.59%
La Française Rendement Global 2028 0.54%
Auris Euro Rendement 0.49%
M All Weather Bonds 0.44%
Tailor Credit 2028 0.40%
Sanso Short Duration 0.34%
Richelieu Euro Credit Unconstrained -0.03%
EdR Fund Bond Allocation -0.04%
Eiffel Rendement 2028 -0.31%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -0.37%
IVO EM Corporate Debt UCITS -0.72%
Lazard Credit Opportunities -0.82%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -6.51%
Amundi Cash USD -6.78%