La thématique de ce fonds « dans le viseur » de Nortia offre une protection naturelle contre l’inflation...

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

Trajectoire

Véritable épine dorsale de l’économie, l’infrastructure est indispensable au développement de celle-ci, à l’amélioration de la qualité de vie ainsi qu’aux progrès numériques et digitaux. Le fonds M&G (LUX) GLOBAL LISTED INFRASTRUCTURE entend ainsi bénéficier des tendances structurelles de long terme, offertes par les infrastructures au travers d’une exposition sur plusieurs sous-thématiques. Celle-ci est mise en lumière via un support, qui vient de fêter ses 5 ans et qui affiche une performance annualisée de +9,93% sur la période, contre +7,38% pour sa catégorie Quantalys (au 31/03/2023).

Impact

Le fonds, labelisé Towards Sustainability, est en plein cœur des enjeux de durabilité actuels puisque les infrastructures sont des actifs en lien avec des secteurs énergivores et donc nécessaires à la transition énergétique. Le rôle de ces actifs est d’autant plus important dans la situation d’urgence d’indépendance énergétique européenne, en raison du conflit avec la Russie. Alex Araujo et ses équipes sont convaincus que le secteur est un facilitateur de la transition vers un monde « zéro émission nette », via le recours à des formes de production d’énergie plus propres. 

Celui-ci entend notamment tirer profit des nombreux plans de relance mondiaux à destination des infrastructures : France Relance, Pacte vert pour l’Europe, l’IRA ou encore le plan chinois de la nouvelle route de la soie, visant à relier économiquement l’empire du milieu au vieux continent. Au sein du support, la stratégie d’investissement cherche avant tout à identifier des sociétés qui ont la capacité d’augmenter leurs dividendes, avec des flux visibles et stables, ainsi qu’une récurrence de l’EBITDA. Dès lors, le fonds cherchera à distinguer trois grandes catégories d’infrastructures :

1. économiques (services aux collectivités, énergie, transport,...),

2. sociales (santé, éducation,...)

3. ou encore évolutives (communication, transaction,…). 

Au sein de la poche d’infrastructures économiques, le leader italien de la production d’énergie électrique du pays, ENEL (4%) reste la principale conviction du portefeuille. La firme entend notamment axer son développement sur la transition énergétique par le biais d’investissements importants et croissants dans les énergies renouvelables.

Pour sa part, la poche évolutive occupe une place grandissante au sein de l’allocation, via des positions renforcées sur des sociétés technologiques qui possèdent un pricing power important (datas centers, antennes relais, réseaux de fibre optique, …). On peut notamment citer la société EQUINIX (3,10% de l’actif net au 31/03/2023), plus grand fournisseur mondial de datas centers, ou encore CROWN CASTLE (3,50%). Cette dernière opère aux États-Unis en tant que société de tours de communication et bénéficie d’avancées technologiques au fur et à mesure de l’accélération du déploiement de la 5G.

Au sein des sociétés d’infrastructures évolutives, on compte également les sociétés dites de redevance, qui profitent de la hausse des coûts et touchent des royalties lorsque leurs réseaux sont exploités, à l’image de la société canadienne PRAIRIE SKY ROYALTY (3%).

De manière plus générale, la thématique des infrastructures offre une protection naturelle contre l’inflation, ce qui se traduit dans les chiffres avec une surperformance en 2022 : -3,73% vs -13,01% pour son benchmark. Fonds concentré autour de 44 lignes, M&G (LUX) GLOBAL LISTED INFRASTRUCTURE n’en demeure pas moins un support diversifié aussi bien en terme de devise, en terme géographique : investissements aux USA (39,50%), au Canada (19,70%) ou encore en Europe ; ou encore comme évoqué précédemment, en terme sectoriel.

Ligne de mire

La thématique des infrastructures offre une approche plus diversifiée d’une allocation sectorielle via un positionnement sur des actifs résilients et tangibles, qui offrent un côté décorrélant et diversifiant.

Rédigé par Charles DELSARTE, Ingénieur Financier Nortia

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