Ce fonds « dans le viseur » de Nortia entend bien démocratiser l’accès au private equity...

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

Trajectoire

Acteur de référence du capital-investissement, Apax by Seven2, nouvelle marque utilisée pour adresser l’activité retail du groupe, entend démocratiser l’accès au private equity au travers du FCPR Apeo. Véhicule evergreen et semi liquide, accessible au plus grand nombre par le biais de l’assurance-vie (via AEP, LA MONDIALE et SPIRICA), le fonds cherche à donner du sens à l’épargne des investisseurs en quête d’engagement dans l’économie réelle, de diversification et de décorrélation partielle des actifs financiers.

Impact

Fort du succès rencontré dans la collecte de ce fonds (plus de 328M€ au 31/03/2023 depuis novembre 2020), Apeo est principalement un fonds de co-investissement : il investit en direct et de manière systématique dans toutes les opérations réalisées par les fonds institutionnels de la maison, et dans les mêmes conditions. La stratégie d’investissement de Seven2 intervient sur du LBO ou capital transmission dans 2 segments de marché. 

D’une part, elle se positionne sur le segment mid-cap européen, sur des entreprises dont la valeur d’entreprise est comprise entre 100M€ et 1Md€ avec son équipe MidMarket. 

D’autre part, elle vise le segment small-cap français (valeur d’entreprise < 100M€) avec son équipe development. 

Seven2 interviendra principalement en tant qu’actionnaire majoritaire et dispose d’une spécialisation sur 4 secteurs de l’économie que sont : les tech & télécoms, les services (financiers et B2B) la santé et les biens de consommations.

Les équipes de gestion déploient une stratégie de création de valeur autour de 3 leviers :

1. La transformation digitale des entreprises : protéger du risque de disruption et rendre les organisations plus agiles et efficaces ;

2. Le scaling : la transformation des entreprises par l’internationalisation ou par la croissance externe ;

3. L’ESG : prise en compte du développement durable dans l’innovation, maitrise des risques et responsabilité dans la stratégie globale.

Dès lors, plusieurs exemples de participations d’Apeo se révèlent représentatifs de cette stratégie d’investissement. C’est notamment le cas de la société BTP CONSULTANTS, issue d’un co-investissement avec le fonds smallcap APAX DEVELOPMENT FUND dès mars 2021, avec une prise de participation majoritaire. Opérant dans le domaine des TIC (« Testing, Inspection et Certification »), la société est un des leaders du contrôle technique. Les équipes de Seven2 l’accompagnent sur plusieurs chantiers de digitalisation et en axant le développement sur des projets de croissance externe.

On peut également citer la participation dans EFFICY, dans le segment midcap, un leader belge du marché du logiciel CRM, évoluant donc dans le secteur des tech & télécoms. Là aussi, une prise de participation en tant qu’actionnaire majoritaire a été réalisée en août 2021. Son ambition est de devenir un leader indépendant du marché du CRM en Europe, notamment par des opérations de croissance externes. 

D’une manière plus générale, le portefeuille actuel d’Apeo affiche une croissance moyenne de chiffre d’affaires de +18% sur l’exercice 2022. Au 31/03/2023, le fonds compte 14 participations directes et 4 investissements en secondaire dans des fonds de private equity gérés par Seven2, qui permettent de diversifier les positions, avec un portefeuille plus mature, et ont accéléré la sortie de la courbe en J, indicateur important dans le secteur du private equity.

Ligne de mire

L’ensemble du portefeuille du FCPR Apeo permet donc de répondre à un objectif de diversification des investisseurs, tout en offrant des perspectives de rendement attractives : l’objectif net de performance annuelle se situe entre 8 et 12% à moyen terme.

Rédigé par Charles DELSARTE, Ingénieur Financier Nortia

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