Le renouveau des fonds mixtes ?

Pensez-vous que nous assistions au retour des fonds mixtes ?

Jean-Luc Allain

Les fonds mixtes ont été délaissés depuis quelques années car le faible rendement des placements obligataires n’offrait plus à ces fonds de coussin de performance ou de dé-corrélation. 

Cela s’est en effet confirmé en 2022 à cause du krach obligataire. La forte et rapide remontée des taux d’intérêt et des spreads de crédit les a pénalisés.

En contrepartie de ce mouvement sur les taux d’intérêt, le taux de rendement de leur poche obligataire a fortement remonté pour atteindre des niveaux que nous n’avions pas revus depuis le début des années 2000. Cela ouvre de nouvelles perspectives.

Quel est l’impact de cette hausse des taux sur le rendement attendu de vos fonds mixtes ?

Farid Kassa

Par exemple, les rendements à maturité des poches taux de nos deux fonds mixtes Trusteam Optimum et Trusteam Roc Flex sont respectivement de 5,25% et 4,55% (au 28 avril 2023). Ils étaient proches de 1% au début de l’année 2022.

Cela redonne de l’intérêt à ces fonds mixtes, qui retrouvent avec ces rendements obligataires élevés de nouveaux attraits.

De plus, au moment où les marchés actions ont globalement rattrapé la sous-performance de 2022, les marchés obligataires sont, selon nous, en retard. D’abord, parce que nous pensons que les banques centrales devraient faire une pause dans les politiques de hausses des taux directeurs, ensuite parce que les spreads qui s’appliquent aujourd’hui aux obligations privées (ITRAXX Cross Over EURO 5Y : 435pbs fin avril), nous semblent intégrer un scénario de ralentissement macroéconomique bien plus sévère que celui qu’appliquent les investisseurs actions.

Décrivez-nous vos deux fonds mixtes ?

Jean-Luc Allain

Le premier, Trusteam Optimum, un fonds bien connu de la place qui a reçu de nombreuses récompenses, est un OPCVM mixte à dominante obligataire. La poche taux représente 83% du portefeuille et offre un rendement de la poche taux de 5,25% (au 28 avril 2023).

Au-delà de cette poche taux diversifiée avec du High Yield et des convertibles, s’ajoute un moteur de performance sur les actions (max 15% du portefeuille). Il est géré en cohérence avec les placements obligataires pour augmenter le rendement du portefeuille.

Le deuxième, Trusteam Roc Flex est un vrai fonds flexible. Les gérants n’hésitent pas à utiliser les marges de manœuvre de la poche actions dont l’exposition est comprise entre 0% et 50% du portefeuille.

Quelle est leur spécificité ?

Farid Kassa

Ces deux fonds sont gérés avec notre process ROC (Return on Consumer) basé sur la Satisfaction Client, à la fois pour les actions et les obligations.

Ils sont également labellisés ISR grâce à ce process ROC qui a montré le lien entre Satisfaction Client et engagement ESG des entreprises (livre blanc sur le sujet disponible sur demande). En effet, les démarches éthiques, responsables et durables des entreprises font maintenant partie des critères de satisfaction des clients.