CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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Sycomore Sustainable Tech 21.48%
CM-AM Global Gold 21.10%
Pictet - Digital 19.05%
Carmignac Investissement 17.32%
Franklin Technology Fund 16.89%
Franklin U.S. Opportunities Fund 16.65%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 16.25%
Athymis Millennial 15.24%
Mirova Global Sustainable Equity 15.16%
OFI Invest ISR Grandes Marques 14.80%
CPR Global Disruptive Opportunities 14.47%
Digital Stars Europe 14.40%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 14.35%
AXA WF Robotech 14.19%
Echiquier World Equity Growth 14.03%
CM-AM Global Leaders 13.85%
Loomis Sayles U.S. Growth 13.74%
Echiquier Artificial Intelligence 13.72%
G Fund - Global Disruption 13.06%
Mandarine Global Transition 12.71%
Jupiter Global Ecology Growth 12.13%
ODDO BHF Artificial Intelligence 11.85%
Thematics AI and Robotics 11.60%
Comgest Monde 11.52%
Square Megatrends Champions 11.22%
Fidelity Global Technology 11.20%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.64%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 10.40%
Sanso Smart Climate 10.39%
Russell Inv. World Equity Fund 10.03%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.95%
Covéa Ruptures 9.81%
Templeton Global Climate Change Fund 9.79%
MS INVF Global Opportunity 9.79%
Aesculape SRI 9.45%
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GIS SRI Ageing Population 9.05%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 8.83%
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CPR Invest Hydrogen 7.64%
BNP Paribas Aqua 7.46%
Thematics Water 7.28%
Ecofi Enjeux Futurs 7.01%
BNP Paribas US Small Cap 6.99%
Pictet - Global Megatrend Selection 6.82%
Thematics Meta 6.45%
GemEquity 6.34%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 5.86%
Valeur Intrinsèque 5.81%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.00%
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Richelieu America 4.86%
EdR Fund US Value 4.20%
Piquemal Houghton Global Equities 4.01%
MS INVF Global Brands 3.91%
Mandarine Global Microcap 3.73%
Pictet - Premium Brands 2.83%
Candriam EQ L Europe Innovation 2.50%
AXA Aedificandi 1.90%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities 1.79%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 1.64%
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"L'une des pires perfs depuis la création de l'entreprise" : la société de gestion s'explique auprès des clients…

3 questions à David Moos, Investment Director chez Ruffer. La société gère le fonds patrimonial Ruffer Total Return International.

 

 

Ruffer a baissé cette année, que dîtes vous à vos clients ?

 

David MOOS

 

Je leur dis 4 choses :

 

  1. « Notre performance au cours du 1er semestre 2023 a été l'une des pires depuis la création de l'entreprise ; de manière contre-intuitive, nous sommes confiants dans le positionnement actuel du portefeuille », pour citer notre fondateur, Jonathan Ruffer.

  2. Après 4 années consécutives franchement haussières (2019, 2020, 2021, et aussi 2022), nous avons pleinement conscience que l’année 2023 est pénible pour nos investisseurs. Comme pour nous : en effet les 47 associés de Ruffer sont significativement investis dans le fonds, et subissent les mêmes pertes que les autres porteurs.

  3. Coté explications : nos actifs de protection ont particulièrement pesé sur la performance. Et notre exposition aux actifs value/Chine/matières premières n’a pas compensé ces baisses.

  4. Nous avons déjà vécu des situations similaires et, à chaque fois, elles ont été suivies de corrections majeures de marchés. En outre, les perspectives macroéconomiques laissent présager des difficultés spécifiques contre lesquelles nous nous sommes prémunis.

 

Alors que les marchés actions sont globalement à la hausse, ne craignez-vous pas de vous entêter dans un scénario pessimiste ?

 

David MOOS

Avoir raison sur les marchés implique d'être parfois positionnés (très) différemment d’eux. Nous cherchons à éviter les crevasses du marché, et nous y sommes parvenus à chaque fois depuis la création de Ruffer en 1994.

 

La forte hausse des taux et le resserrement des conditions de crédit bancaire ont mis du temps à ralentir l’économie du fait des effets des soutiens extraordinaires mis en place pendant le Covid.

 

Mais les indicateurs récents d’activité, les craquements dans des secteurs comme l’immobilier, ou encore l’inquiétante situation chinoise confortent notre pronostic d’entrée en récession. Elle devrait s’accompagner d’une baisse de profitabilité des sociétés alors que leurs valorisations sont encore souvent élevées. Les primes de risque actuelles ne nous paraissent pas refléter la montée forte des taux sans risque.

 

Qu’attendre du fonds Ruffer dans un tel contexte ?

 

David MOOS

Le potentiel de fort rebond des obligations d’Etat à très longues maturités est significatif dans plusieurs scénarios : notamment une entrée en récession, ou un choc de marché lié à un maintien des taux élevés plus longtemps.

 

Nos protections sur les obligations d’entreprises et sur les indices actions et nos positions sur les devises offrent un profil très asymétrique. Le Yen japonais avait par exemple bondi de 67% contre la livre sterling en 2008, et il nous semble dans une configuration assez similaire en ce moment.

 

Enfin, historiquement, nos performances ont été meilleures lors des changements de régime des marchés qui arrivent souvent rapidement, à la manière d’un ressort comprimé longtemps et qui finit par se détendre soudainement.

 

Cela pourrait bien arriver à nouveau.
 

Performances :

  2023 2022 2021 2020 2019 2018

10 ans

annualisés

Portefeuille de référence

Ruffer en €

-8,2% +4.1% +7.5% +15.8% +5.8% -6.7% +3.3%

La performance passée ne constitue pas un indicateur fiable de la performance future.

 

H24 : Pour en savoir plus sur Ruffer Total Return International cliquez ici.

 


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OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 33.21%
Alken Fund Small Cap Europe 14.64%
Sycomore Europe Happy @ Work 14.45%
Alken European Opportunities 14.40%
Indépendance France Small 14.18%
France Engagement 14.15%
VEGA France Opportunités ISR 13.72%
VEGA Europe Convictions ISR 13.08%
Dorval Manageurs 12.85%
Tailor Actions Avenir ISR 12.84%
Uzès WWW Perf 12.81%
Tocqueville Euro Equity ISR 12.07%
Tocqueville Croissance Euro ISR 11.95%
Dorval Manageurs Europe 11.48%
G Fund Opportunities Europe 11.21%
Indépendance Europe Small 11.13%
Amplegest Pricing Power 10.96%
Echiquier Positive Impact Europe 10.77%
Centifolia 10.75%
DNCA Invest SRI Norden Europe 10.43%
EdR SICAV Tricolore Convictions 10.16%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 9.87%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 9.20%
Palatine Europe Sustainable Employment 9.11%
BDL Convictions 9.06%
BNP Paribas Développement Humain 9.04%
Dorval European Climate Initiative 8.94%
FCP Mon PEA 8.61%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.58%
Richelieu Family 8.29%
Quadrige France Smallcaps 8.26%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 8.22%
Athymis Trendsetters Europe 8.20%
R-co Conviction Equity Value Euro 8.03%
Covéa Perspectives Entreprises 7.98%
Mandarine Europe Microcap 7.94%
CPR Croissance Dynamique 7.92%
Fidelity Europe 7.78%
Pluvalca Small Caps 7.31%
Sycomore Europe Eco Solutions 7.17%
Mandarine Unique 6.25%
Mandarine Premium Europe 5.93%
Erasmus Small Cap Euro 5.51%
Quadrator SRI 5.31%
Moneta Multi Caps 4.83%
Echiquier Value Euro 4.27%
Groupama Avenir Euro 3.91%
Lazard Small Caps France 3.90%
Mandarine Social Leaders 3.70%
Mirova Europe Environmental Equity 3.61%
Gay-Lussac Smallcaps 1.50%
Erasmus Mid Cap Euro 1.43%
Quadrige Europe Midcaps 1.36%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.22%
Eiffel Nova Europe ISR -1.38%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI -0.75%
Lazard Convertible Global -1.10%