30 ans et bien entouré...

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

Trajectoire

Avec sa méthode d’investissement éprouvée COMGEST RENAISSANCE EUROPE qui fête ses 30 ans cette année, et géré de manière collégiale par une équipe de 10 analystes-gérants, continue de mettre l’accent sur la résilience des modèles économiques des entreprises. La stratégie vise une sélection de sociétés dont la croissance est jugée visible. Ce rigoureux stock picking s’articule autour de 34 valeurs , stable, puisque plus de 65% des lignes sont présentes dans le fonds depuis plus de cinq ans (au 31 décembre 2023).

Impact

Si l’année financière 2022 a été marquée par la compression des multiples de valorisation, les fondamentaux sont restés solides ; l’année 2023 s’est inscrit dans la continuité sur ce dernier point. En effet, l’équipe de gestion estime que les ratios financiers des firmes sont restés très bons, couplés à des niveaux de valorisation plus raisonnables qu’en 2021. Pour preuve, la performance du fonds COMGEST RENAISSANCE EUROPE tire principalement sa source d’une accélération des bénéfices. Tirés par la croissance organique de ses sociétés en portefeuille, le Bénéfice Par Action à 12 mois du portefeuille pour le S1 2023 s’établissait à 18%.

Sur 2023, la performance du fonds est tirée par les principales convictions du portefeuille. Sur l’année écoulée, les trois principales convictions :

• NOVO NORDISK (8,30%),

• ASML HOLDING (7,80%) et

• ACCENTURE (4,60%) sont en hausse de respectivement 49,80 %, 24,90 % et 24% depuis le début de l’année.

En 2023, COMGEST RENNAISSANCE EUROPE a connu une performance supérieure à celle de sa catégorie QUANTALYS : +23,05% vs +13,66%. Parmi les principaux détracteurs, on dénote tout de même CARL ZEISS MEDITEC, dont l’exposition à la Chine impacte les résultats de la société.

NOVO NORDISK, première position du portefeuille, qui fête ses 100 ans d’existence, ne cesse de mettre l’innovation au cœur de son ambition. En plus d’être leader dans le marché de la lutte contre le diabète, le succès rencontré de son médicament Wegovy, comme traitement contre l’obésité permet désormais de diriger la croissance de la firme.

Autre exemple, L’OREAL, société en portefeuille depuis plus de 20 ans. La croissance du leader mondial des cosmétiques a été durant cette longue période structurellement supérieure à celle de son marché.

Enfin, sur l’horizon de placement recommandé pour cette SICAV, 5 ans, la performance cumulée est de +84,02% contre +42,85% pour la catégorie Quantalys au 31/12/2023.

Ligne de mire

Rédigé par Charles DELSARTE, Ingénieur Financier Nortia

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