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Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591
Contacts commerciaux
Isabel ORTEGA
+34 610 43 41 92
Gérant(s)
- Nicolas WALEWSKI
- Marc FESTA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| 9.99 % | 8.47 % | -9.62 % | 1.41 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds Alken Fund Absolute Return Europe a progressé de 1,2 % au mois d’avril, portant sa performance depuis le début de l’année à 9,7 %. En fin de mois, le fonds affichait une exposition nette de 55,5 % et une exposition brute de 88,3 %.
Les marchés actions ont été sous pression en avril. En effet, les inquiétudes concernant les perspectives économiques mondiales ne cessent d’augmenter, alors que l'inflation persistante pèse sur la consommation et que les mesures de confinement strictes en Chine renforcent les pressions sur les chaînes d'approvisionnement mondiales. Les données économiques ont été nuancées : les services ont rebondi, mais l'activité manufacturière a souffert des goulets d'étranglement du côté de l'offre et de la hausse des coûts de production.
K+S AG a été l'une des valeurs les plus performantes, grâce à des perspectives de prix solides, les sanctions économiques contre la Russie continuant à réduire l'offre d'engrais. Les entreprises du secteur de la défense ont également contribué aux performances. L’industrie bénéficie de fondamentaux solides, notamment des carnets de commandes en hausse, dans le sillage de l’accélération des programmes de dépenses des gouvernements.
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Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264
Contacts commerciaux
Sébastien RAPHANAUD
06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00
Nesrine BOUZID
01 53 93 40 69
Jeremy SILVERA
06 87 92 46 97
Anne VERGEZ
06 75 03 54 86
Enguerrand FOUGERA
06 87 51 26 72
Gérant(s)
- Emmanuel TERRAZ
- Olivier ROSE
- Romain VERMONT
- Sébastien DE GENDRE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -0.76 % | 12.13 % | 14.31 % | 0.54 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Avril
Ce début d'année a été marqué par une forte hausse de la volatilité suite aux craintes sur l'inflation et à la crise ukrainienne. Ces événements n'ont pas eu d'impact significatif sur notre fonds et nous continuons à être actifs sur nos deux poches en ce début d'année. Nous rentrons dans la période la plus active de l'année, avec le rebalancement trimestriel des indices MSCI en mai, suivi par le rebalancement trimestriel de la plupart des autres grands indices au mois de juin.
Au vu de notre expertise dans notre champ d'intervention, nous restons confiants dans la capacité de nos différentes poches à générer de l'alpha.
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Exane Pleiade - LU0616900774
Contacts commerciaux
Caroline BARTHE
01 42 99 84 53
Gérant(s)
- Eric LAURI
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| 0.19 % | -1.91 % | 12.06 % | 1.58 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, AEP, Axa Thema, EasyBourse, CNP Assurance, Alpheys, Generali, Nortia, Skandia, Spirica, Oradea Vie, UAF Life Patrimoine, Vie Plus, Linxea, La Mondiale, La Mondiale Europartner
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Commentaire du mois d'Avril
Sur le mois d’avril, malgré un taux de succès sectoriel à 58%, le fonds enregistre une performance négative de -0,31%.
Dans la poursuite de ce que nous observons depuis le début de l’année, les secteurs de l’énergie et des services aux collectivités ont bien contribué et, en dépit de la réduction de l’exposition brute allouée au secteur, nous avons continué de souffrir sur la santé. Nous avons également cédé de l’alpha sur le secteur de la technologie et sur la banque.
Plus précisément, au sein de l’énergie, l’essentiel de la contribution positive provient de notre position longue en Repsol qui a publié un « trading statement » en début de mois et ses résultats du premier trimestre en fin de mois. La valeur a largement profité de l’augmentation des marges de raffinage en Espagne et d’une hausse du dollar qui a bénéficié au business d’extraction malgré des volumes un peu décevants. Repsol a pris 20% au cours du mois d’avril quand le secteur de l’énergie en Europe n’est monté que de 2%. Au sein des services aux collectivités, ce sont plutôt les positions de couverture qui ont généré de l’alpha, la valeur E.On souffrant des incertitudes sur la situation énergétique de l’Allemagne et Terna ayant commencé à consolider en relatif après un parcours très haussier sans justification fondamentale marquée, notamment par rapport à Enel.
Goldman Sachs Absolute Return Tracker Portfolio - LU1865323098
Contacts commerciaux
Dominique DORLIPO
01 42 12 13 13
Amelie LINDREC
01 42 12 10 59
Murielle DIDIER
01 42 12 13 49
Gérant(s)
- Federico GILLY
- James PARK
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -7.39 % | 4.84 % | 2.08 % | 7.21 % |
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Commentaire du mois de Mars
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H2O Adagio - FR0013393188
Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
Gérant(s)
- Philippine WATTEAUX
- Loïc CADIOU
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| 0.89 % | 1.53 % | -10.17 % | - |
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril
La contribution des obligations souveraines à la performance est négative. La position vendeuse de sensibilité aux obligations souveraines du G4 et l’arbitrage transatlantique affichent des gains. Malheureusement, les arbitrages entre obligations italiennes et allemandes, et entre titres mexicains et US, sont perdants. Inversement, les émissions locales russes et sud-africaines progressent.
Les positions de change affichent une performance négative. La stratégie vendeuse de dollar US contre G3 s’inscrit en repli face au discours de plus en plus restrictif de Jerome Powell. L’allocation inter-blocs pâtit du recul du yen contre dollar canadien. L’allocation intra-blocs est perdante du fait du reflux du dollar Australien contre la devise canadienne, et de celui du forint hongrois contre euro. L’apport positif au sein des devises émergentes relève du rouble qui, après avoir affiché un plus bas contre dollar US le 7 mars 2022, rebondit fortement pour revenir en territoire positif sur les quatre mois 2022. La vente du shekel israélien affiche un gain.
Les positions obligataires de crédit font les frais de la dépréciation des obligations souveraines externes ukrainiennes et turques.
Jupiter Merian Global Equity Absolute Return - IE00BLP5S460
Contacts commerciaux
Thomas IBANEZ
06 47 41 20 99
Gérant(s)
- Ian HESLOP
- Amadeo ALENTON
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| 3.36 % | 17.02 % | -4.02 % | -14.93 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Intencial, Cardif, AG2R La Mondiale
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Commentaire du mois de Mars
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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774
Contacts commerciaux
Armand BOISSIER
07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI
06 50 98 21 40
Philippe BLEZ
06 76 61 62 36
Gérant(s)
- Fabrice REVOL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -7.72 % | -6.70 % | 8.63 % | 6.34 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie, Vie Plus, Suravenir, Generali, Intencial, UAF
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Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mars
La VL de KMA est restée quasi stable en mars avec une baisse de -0.1%. Avec des indices quasi étals sur le mois cette performance résulte de notre stock-picking légèrement sous-performant (-0.58% pour la part KM NC). Fin mars l'exposition nette de KMA était de 44.5% calée sur la borne haute indiquée par notre matrice.
MainFirst Absolute Return Multi Asset - LU0864714000
Gérant(s)
- Adrian DANIEL
- Frank SCHWARZ
- Jan-Christoph HERBST
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.66 % | 1.59 % | 14.45 % | 4.52 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AGEAS, Cardif
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Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois de Mars
La reprise des marchés actions en milieu de mois s’est traduite par des coûts de couverture. La part nette des actions est restée stable, à 19%, durant le mois sous revue.
Les thèmes d’investissement « cloud » et « sécurité des données » devraient profiter sur le long terme de la situation actuelle. L’entreprise Crowdstrike a ainsi confirmé nos perspectives thématiques en publiant une croissance de son chiffre d’affaires supérieure à 60% et en révisant ses prévisions à la hausse.
Parmi les fabricants de semi-conducteurs, Soitec et Nvidia ont pu enregistrer une progression à deux chiffres. De plus en plus de signes indiquent que la pénurie de semi-conducteurs pourrait être de nature structurelle et durera bien plus longtemps que prévu. L’exploitant de mines aurifères Newmont a également suivi une évolution satisfaisante. Les entreprises en forte croissance telles qu'Upstart souffrent en revanche de la hausse actuelle des taux d’intérêt.
En mars, les marchés obligataires se sont orientés à la baisse, tout comme les valeurs de croissance. Les obligations d’entreprises et les emprunts d’Etat ont ainsi été à la peine. Face à l’aggravation des risques de récession, la part des obligations d’entreprises a été une nouvelle fois réduite en faveur des emprunts d’Etat. Les obligations en NOK détenues dans le portefeuille devraient se stabiliser dans un contexte de hausse des prix des matières premières.
Muzinich European Credit Alpha - IE00BDFKF445
Gérant(s)
- Thomas SAMSON
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -7.55 % | 2.16 % | 5.07 % | - |
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars
- Les marchés obligataires européens ont enregistré des performances mitigées en mars. Les obligations high yield ont été stables ou légèrement positives et ce sont les titres sensibles à la duration qui ont été les plus pénalisés.
‐ Les spreads se sont élargis en début de mois en raison de l'invasion de l'Ukraine par la Russie, mais progressivement, ce sont les craintes relatives à l'inflation, aux taux et aux mesures des banques centrales qui ont dominé l’esprit des investisseurs.
‐ La Banque centrale européenne (BCE) a annoncé qu'elle mettrait fin à son programme d'achat d'actifs lié à la pandémie d'ici la fin du deuxième trimestre 2022 et qu'elle avait l'intention de relever les taux d'intérêt au second semestre. Ces annonces ont été assimilées à un durcissement de ton de la BCE et ont entraîné une remontée des taux d'intérêt à court terme. ‐ Avec la hausse des taux à court terme, le montant de la dette européenne à rendement négatif a considérablement diminué. Le marché primaire des émissions investment grade a rouvert à la mimars et celui des titres high yield devrait en faire de même après Pâques.
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Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369
Contacts commerciaux
Michael REINER
01 53 53 15 13
Gérant(s)
- Asbjørn Trolle HANSEN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -7.12 % | 9.88 % | 7.08 % | 6.50 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Nortia
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Commentaire du mois d'Avril
Avril s'est avéré impitoyable pour les marchés financiers, avec des pertes importantes généralisées. Une forte aversion au risque a continué d'être alimentée par l'accélération de l'inflation, atteignant un sommet de quatre décennies aux États-Unis à 8,5% et la guerre en Ukraine qui pousse les prix des matières premières à des niveaux records. L'inversion de la courbe des taux américains, signe avant-coureur de récession, a également préoccupé les investisseurs. Les actions se sont fortement effondrées, les marchés développés (DM) sous-performant notablement leurs pairs des pays émergents (EM), les actions américaines ayant affiché l'une de leurs pires performances mensuelles des deux dernières décennies, marquant leur pire début d'année depuis la seconde guerre mondiale. En termes de style et de secteurs, la "value" a largement surperformé la croissance, tandis que les produits de base étaient les plus performants.
Dans l'univers obligataire, les obligations souveraines ont continué d'être délaissées, alors que les investisseurs se préparaient aux hausses de taux d'intérêts prévus vers la fin du trimestre. Les courbes de rendements sont maintenant en territoire positif des deux côtés de l'Atlantique, les rendements américains et allemands sur 10 ans terminant respectivement à 2,93% et 0,94%. Enfin, le crédit a souffert en particulier à cause de l'écartement des spreads, ce qui a surtout eu un impact sur les segments High Yield (HY) et EM.
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Pictet TR - Atlas - LU1433232854
Contacts commerciaux
Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Gérant(s)
- Matthieu FLECK
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -4.53 % | 6.17 % | 10.78 % | 3.04 % |
Éligibilité Assureurs
CARDIF, GENERALI, UAF LIFE PATRIMOINE, SWISSLIFE
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Commentaire du mois de Mars
Les marchés boursiers mondiaux ont fortement rebondi en mars après un début d’année difficile, mais sont toutefois restés en territoire négatif sur le trimestre. Pendant la première quinzaine du mois, l’indice MSCI AC World a poursuivi sa baisse et perdu plus de 5% avant de se redresser pour terminer le mois en hausse de 2,2%, en raison de l’espoir d’un cessez-le-feu sur le front ukrainien.
L’énergie a été une fois de plus le secteur le plus performant, avec une nouvelle hausse du pétrole, de 7%, portant à presque 40% la hausse sur l’ensemble du trimestre, l’Opep n’étant pas disposée à compenser le manque de production russe. Les services aux collectivités, la santé, les matériaux et l’immobilier ont été les autres secteurs gagnants, tandis que les services de communication et les biens de consommation courante ont été légèrement négatifs. Le Japon et les Etats-Unis ont connu le plus fort rebond, tandis que les marchés émergents, plombés par le dollar fort et le prix élevé des matières premières, n’ont pas participé à la reprise.
Schelcher Optimal Income ESG - FR0011034818
Contacts commerciaux
Fabrice NEYROUMANDE
06 74 83 21 91
Fabien PEREZ
07 84 39 89 99
Laurent DUMONTEIL
06 82 99 88 40
Jean-Christophe GOURSAUD
06 27 04 12 66
Dany JAXEL
07 71 37 66 06
Estelle MERGES-LEVIS
07 78 12 53 66
Christelle AJAVON
06 66 26 16 56
Gérant(s)
- Fabien LABROUSSE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -1.88 % | 4.10 % | 4.99 % | 2.51 % |
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Commentaire du mois d'Avril
L'invasion de l'Ukraine par la Russie a pesé sur les indicateurs avancés de l'activité manufacturière européenne. La forte hausse des prix de l'énergie et des matériaux pousse les agents économiques à percevoir à nouveau un scénario de stagflation. L'étendue du confinement en Chine, a accentué les tensions sur les prix et assombrit du même coup les perspectives de croissance. Aux USA, la normalisation monétaire s'accélère avec la volonté de la Fed d'éviter une boucle prix-salaires.
La souffrance des investisseurs IG s'est poursuivie en avril, les spreads s'écartant dans le sillage d'une nouvelle hausse des taux Allemands. Bien que les spreads n'aient pas atteint leur plus haut niveau de l'année, le mouvement combiné a été suffisant pour pousser les performances des IG dans une chute encore plus violente que celle de mars 2020 : -2,4% sur le mois et -7,6% en YTD. Les spreads du HY se sont écartés de 41 pbs pour s’établir à 481 pbs. Le rendement moyen du HY est maintenant de 5,39% subissant le double effet de la hausse de taux et de l’écartement des spreads. La performance du mois d’avril est bien négative puisque l’iBoxx Euro HY a baissé de -2,06%. Le ratio de spread B/BB est proche des plus bas de la décennie. Depuis le début de l’année, l'Europe a massivement sous-performé les États-Unis en termes de spreads. La distance par rapport à la crise ukrainienne explique en partie pourquoi le HY US a surperformé. D’un point de vue macroéconomique, les risques sont orientés à la hausse du fait de la guerre entre la Russie et l'Ukraine, des blocages chinois et des resserrements monétaires.
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Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Gilles SITBON
- Hadrien BULTE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.84 % | 0.00 % | 7.96 % | 8.79 % |
Éligibilité Assureurs
Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés baissent ce mois-ci et continuent d’être très volatiles et sans tendance 70% reflétant les nombreuses incertitudes macro-économiques et géopolitiques. Les résultats trimestriels sont plutôt contrastés, avec une demande court-terme qui résiste, contrebalancée par un environnement difficile impactant les marges et un message plutôt prudent sur le reste de l’année. L’exposition nette du fonds baisse de 71% à 70% (dont 18% de SPAC). Nous avons initié des positions longues en GXO et Scout24 ainsi qu’un pair trade AT&T/Verizon et nous avons soldé nos positions longues en Crédit Agricole et Netflix. Parmi les détracteurs, Netflix est fortement impactée post publication avec des chiffres d’abonnés en baisse. Nous avons soldé notre position en raison de l’invalidation de notre thèse de réaccélération des abonnés ; nous montrons également très prudents face au manque de visibilité sur les initiatives de croissance, à l’intensité concurrentielle et à un important levier opérationnel.
Syquant Capital - Helium Selection - LU1112771503
Gérant(s)
- Xavier MORIN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -2.24 % | 11.44 % | 6.53 % | 5.60 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia, Apicil, Ageas, SWISS LIFE, Spirica, Vie Plus
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Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois d'Avril
Après un 1er trimestre déjà compliqué, le mois d’avril a été encore très mauvais sur les marchés actions. Les restrictions sanitaires en Chine (et ses conséquences sur la supply chain), la dégradation de la situation en Ukraine et bien sûr la montée des taux (le 10 ans USD passe de 2.3% à 2.9% en 1 mois) ont entrainé les marchés américains dans une spirale négative. Le S&P500 baisse ainsi de 8.8%, le Nasdaq de 13.4%. L’Europe s’en sort mieux (Stoxx600 en baisse de 1.2%) aidée notamment par la forte baisse de l’euro (-4.7%).
Dans ce contexte pour le moins morose le fonds affiche une performance en mars de -0.63%, avec les contributions suivantes :
- Merger Arbitrage : -0.32%
- Event Driven : -0.31%
Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978
Contacts commerciaux
Philippe LORENT
01 70 38 51 15
Gérant(s)
- Paul DOYLE
- Frederic JEANMAIRE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.00 % | 7.37 % | 0.83 % | 21.75 % |
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Commentaire du mois de Mars
La reprise économique post-confinement a stimulé les profits des entreprises, mais la croissance doit faire face à des obstacles maintenant plus élevés. En raison du virus, certains secteurs resteront sous tension pendant des années. La guerre en Ukraine et ses retombées ainsi que la hausse du prix des matières premières ne feront qu’affecter la croissance future encore plus durement.
Les problèmes des chaînes d'approvisionnement, la hausse du prix de l'énergie due en partie à la situation en Ukraine ont provoqué une hausse de l’inflation. Les taux d'intérêt restent sous contrôle, en dehors des États-Unis, et retardés par le choc économique de la crise ukrainienne. La géopolitique (Ukraine et Russie) sont des sources d’inquiétude et ont pris le pas sur le Covid. Le variant Omicron a entraîné une hausse des infections, cependant la mortalité est moins élevée, de sorte que les restrictions se sont assouplies.
Aux États-Unis, les sondages indiquent une baisse de la popularité de Biden, les désaccords entre Démocrates et Républicains se poursuivent, entravant l'élaboration des lois et des politiques de l’Exécutif. Des élections de mi-mandat se profilent, qui donneront un nouvel élan aux républicains et à Trump.
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