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Les gérants vous parlent

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AXA WF Euro Credit Total Return - LU1164219682

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Contacts commerciaux

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Benoit LACOSTE DE LAVAL

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.49 % 11.42 % -4.15 % 1.42 %

Éligibilité Assureurs

Cardif

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Commentaire du mois d'Avril

s tendances positives du marché se sont maintenues en mars à la faveur de conditions techniques solides, du scénario d'atterrissage en douceur qui sous-tend les fondamentaux des entreprises et du ton conciliant de la Fed suivi d'un discours tout aussi « dovish » de la Banque d'Angleterre, accroissant la probabilité d'une baisse des taux en juin. Cela a conduit la plupart des investisseurs à jeter l'éponge et a rendu les actifs risqués performants en dépit de valorisations élevées. Dans ce contexte, l'indice Euro Credit Merrill Lynch s'est resserré de 85 à 78 pb en l'espace d'un mois, tous les secteurs ayant contribué à cette performance. Dans la lignée des deux derniers mois, les obligations subordonnées et seniors d'établissements financiers et les obligations hybrides d'entreprise ont surperformé le reste du marché. Les secteurs des matériaux de base, du transport et des services aux collectivités, affecté notamment par EDF, ont le plus sous-performé.

Ce mois-ci a été marqué par l'apparition de fragilités sur le marché du haut rendement, l'indice clôturant le mois en hausse de quelques points de base à 283 pb, affecté par l'actualité négative entourant le dossier SFR/Altice. En effet, les obligations SFR/Altice ont fortement sous-performé en raison des prévisions décevantes de la société pour 2024 et des incertitudes concernant le plan de réduction de sa dette, avec une certaine contagion à Ardagh et Intrum compte tenu des inquiétudes entourant l'éventuelle restructuration de leur dette. Quelques situations particulières ont également émergé dans le segment Investment Grade : Kering a averti que ses ventes devraient chuter de 10 % au premier trimestre 2024, soit plus qu'attendu par le marché. EDF est sous le feu des projecteurs en raison du service d'irradiation demandé par l'État, ce qui a entraîné un creusement des spreads de ses obligations seniors et hybrides. RBIAV a suspendu sa transaction AT1 en raison de l'actualité négative entourant l'acquisition d'une participation dans Strabag et d'une possible violation des sanctions américaines, ce qui a entraîné une sous-performance massive des obligations RBIAV, notamment de la dette subordonnée, et enfin Auchan, qui est devenu le premier « ange déchu » du secteur de la distribution. La note du groupe a été rétrogradée à BB+, S&P perdant patience en raison de la détérioration structurelle/de la concurrence sur le marché français de la distribution, des difficultés liées à la guerre russo-ukrainienne, des tensions inflationnistes et de l'augmentation de l'endettement.

Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264

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Contacts commerciaux

Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00

Enguerrand FOUGERAT
06 87 51 26 72

Rime BOULHANE
01 53 93 41 23

Marie ANTKOWIAK
06 42 46 86 04

Gérant(s)

  • Grégoire THOMAS
  • Sébastien DE GENDRE
  • Celia FSEIL
  • Damien VERGNAUD

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.41 % 7.43 % -6.75 % 12.13 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus...

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Commentaire du mois d'Avril

En fin de mois, le taux d'investissement de nos poches d'index rebalancing et de relative value sont toutes les deux en baisse. La performance de Candriam Absolute Return Equity Market Neutral est positive sur le mois.

Sur notre poche d'index rebalancing, la performance est positive sur ce mois. Plusieurs positions ont contribué positivement à la performance. On peut citer par exemple notre position short sur Linde initiée suite à son entrée dans le Nasdaq 100 lors du rebalancement trimestriel du mois de mars.

Sur notre poche de relative value, la performance sur ce mois est légèrement négative. Parmi les mouvements les plus significatifs au sein de notre portefeuille, on peut noter le très bon mois réalisé par Boston Scientific Corp, un fabricant de matériel médical. A contrario, Thor Industries Inc, un constructeur automobile, a été pénalisée ce mois-ci.

Candriam Bonds Credit Alpha - LU2098772366

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Contacts commerciaux

Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00

Enguerrand FOUGERAT
06 87 51 26 72

Rime BOULHANE
01 53 93 41 23

Marie ANTKOWIAK
06 42 46 86 04

Gérant(s)

  • Nicolas JULLIEN
  • Thomas JORET
  • Philippe NOYARD

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.97 % 6.26 % 3.57 % -

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois d'Avril

En mars, la stratégie a enregistré un rendement positif de +0,40%. La performance provient principalement du L/S fondamental (+0,37%) tandis que le L/S quantitatif n'a eu qu'une faible contribution positive (+0,03%).

Au cours du mois, nous avons profité de la faiblesse du marché pour ajouter de nouvelles positions longues dans nos convictions les plus fortes à des niveaux attractifs (Teva, PurGym, MasMovil/Orange) et nous avons ajouté une exposition aux positions « front end » avec une convexité positive dans le cas d'un refinancement anticipé. En ce qui concerne les positions courtes, nous restons concentrés sur les entreprises du commerce de détail mal positionnés et les structures de capital surendettées. Dans le portefeuille quantitatif, nous voyons des opportunités limitées et nous nous sommes concentrés sur les opérations de décompression pour protéger le portefeuille en cas d'élargissement des spreads.

*net de frais en euro

DNCA Invest Alpha Bonds - LU1694789535

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Pascal GILBERT
  • François COLLET
  • Fabien GEORGES

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.72 % 4.77 % 5.84 % 4.31 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus…

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Commentaire du mois de Mai

Sur le mois de mai, les différentes données économiques publiées ne sont pas venues infléchir l'environnement en place depuis quelques mois. L'activité se situe à un niveau modeste avec une dynamique plutôt positive en Europe (particulièrement dans les pays du Sud) et toujours résiliente aux Etats-Unis. Coté indices de prix, ceux-ci n'ont guère surpris les prévisionnistes et se stabilisent au-dessus de l'objectif des banques centrales. Si ces dernières sont désormais plus confortables pour diminuer le degré de restriction monétaire (BCE, Canada, Suède, Mexique), elles restent toujours réticentes à engager un véritable cycle de baisse des taux directeurs. Coté Etats, aux fondamentaux dégradés viennent s'ajouter l'incertitude électorale dans un contexte de déficits élevés. Dans ce cadre la France a vu sa note abaissée.

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Exane Pleiade - LU0616900774

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Contacts commerciaux

Caroline BARTHE
01 42 99 84 53

Gérant(s)

  • Eric LAURI

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.33 % 0.77 % 1.45 % -1.91 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, AEP, Axa Thema, EasyBourse, CNP Assurance, Alpheys, Generali, Nortia, Skandia, Spirica, Oradea Vie, UAF Life Patrimoine, Vie Plus, Linxea, La Mondiale, La Mondiale Europartner

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Commentaire du mois de Mai

Le fonds Exane Pleiade a réalisé une performance légèrement négative de -0,19% (part B) en mai 2024.

Sur le mois, le taux de succès sectoriel est à 55%, avec un « pay-off » de 0,65x (la contribution moyenne des secteurs positifs en alpha est égale à 0,65x celle des secteurs négatifs en alpha).

En mai, les principaux secteurs ayant contribué positivement à l’alpha ont été les services aux collectivités, les banques et les voyages et loisirs, tandis que l’assurance, les services financiers et les médias ont été les principaux détracteurs.

A fin mai 2024, l’exposition brute du fonds se situe à 199%, avec une exposition nette de -0,4%. Nous calculons un niveau de volatilité ex ante (lorsque nous « rejouons » le portefeuille du 31 mai 2024 sur un an glissant) de 2,8%, ce qui constitue une limite basse pour le fonds.

Notre modèle de risque indique une proportion du risque total lié aux choix bottom-up des gérants (idiosyncratique) à 82%. L’analyse des facteurs résiduels laisse apparaître une légère exposition aux facteurs pays et momentum.

Fidelity Absolute Return Global Equity Fund - LU2210151341

Image

Contacts commerciaux

Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70

Thomas ROCHE
06 23 25 68 25

Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37

Gérant(s)

  • Matt JONES
  • Hiten SAVANI

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
7.44 % 8.25 % 8.43 % 2.68 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Nortia, Axa, Apicil Intencial

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Commentaire du mois d'Avril

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H2O Adagio - FR0013393188

Image

Contacts commerciaux

Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49

Yoann MEYER
06 46 02 60 00

Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86

Gérant(s)

  • Gestion Collégiale

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-0.70 % 6.12 % 4.59 % 1.53 %

Éligibilité Assureurs

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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d’avril s’avère perdant pour les acheteurs d’actions et d’obligations internationales. Le maintien de l’inflation américaine à des niveaux élevés repousse brutalement les anticipations d’assouplissement par la Fed de sa politique monétaire. Les taux des Treasuries à 10 ans bondissent de 50 points de base à 4.7%. L’inflation au sein de la zone euro reste quant à elle stable alors qu’elle recule au Royaume Uni.

Confortés aussi par des perspectives de croissance stable et modérée en Europe, les investisseurs anticipent dorénavant des baisses de taux de la part de la BCE et de la Banque d’Angleterre en amont de celles de la Fed. Les obligations souveraines allemandes devancent ainsi les Treasuries mais cèdent du terrain face aux périphériques européennes à l’instar des BTPs italiennes. L’ensemble des courbes de taux s’aplatissent.

Jupiter Merian Global Equity Absolute Return - IE00BLP5S460

Image

Contacts commerciaux

Louis DESFORGES
06 76 96 90 25

Loris GABRIEL
06 47 30 05 60

Guillaume GUERITEE
06 34 32 35 13

Gérant(s)

  • Ian HESLOP
  • Amadeo ALENTON

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
4.81 % 7.69 % 7.61 % 17.02 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Selencia (ex-Ageas), Intencial

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Commentaire du mois de Mars

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M&G (Lux) Episode Macro Fund - LU1670714226

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Contacts commerciaux

Kelly HEBERT
06 62 87 21 77

Adrien BARBANCHON
06 15 31 70 53

Marianne LE BELLEGO
06 64 63 87 74

Florian LELONG
07 78 54 59 19

Milane OSTYN
07 78 54 59 19

Olivier SENTENAC
06 63 92 91 89

Anne-Charlotte DECOUX
06 48 81 36 99

Gérant(s)

  • David FISHWICK

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.04 % 6.41 % 16.40 % -4.14 %

Éligibilité Assureurs

.

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Commentaire du mois de Mai

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Pictet TR - Atlas - LU1433232854

Image

Contacts commerciaux

Philippe PARENTE
01 56 88 71 22

Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26

Yann LOUIN
01 56 88 71 66

Gérant(s)

  • Matthieu FLECK

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
6.24 % 3.73 % -5.64 % 6.17 %

Éligibilité Assureurs

CARDIF, GENERALI, UAF LIFE PATRIMOINE, SWISSLIFE

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Commentaire du mois de Mai

Pictet TR - Atlas a engrangé 0,6% en mai (classe d’actions I EUR, net de commissions). La performance positive de la partie longue du portefeuille (+136 pb, bruts de commission) a surclassé la performance négative de la partie courte (-72 pb) qui a souffert de nos couvertures de marché. En termes de style, la croissance séculaire et les cycliques de qualité ont particulièrement brillé, tandis que les cycliques de valeur ont été négatives et les défensives globalement étales. S’agissant des stratégies, Pharma Growth, Semiconductors, Video Games et Software ont tiré leur épingle du jeu grâce à des positions longues sur Galderma, TSMC, NVIDIA, Nintendo et Microsoft.

Munich Re, Alphabet et Safran ont également contribué à la performance. Sur le front des secteurs, conformément
aux stratégies, les technologies de l'information, les services de communication, les soins de santé et les services financiers ont contribué positivement, tandis que la consommation discrétionnaire a été négative, principalement en raison de notre exposition à Amazon, qui a perdu une partie de ses gains au cours de la seconde quinzaine du mois. En termes de régions, elles ont toutes été positives à l'exception de l'Asie hors Japon, principalement en raison de notre position longue sur Samsung Electronics, des flux de nouvelles négatives suggérant que la société a toujours du mal à réussir la qualification au niveau de Nvidia pour son dernier module de mémoire IA, ce qui retarde son entrée sur le marché HBM. Nous maintenons une position moyenne, estimant que la sous-performance actuelle ne tient pas compte de l’amélioration des tendances sur le marché sous jacent traditionnel des DRAM, qui continue d'être revu positivement.

Sanso MultiStratégies - FR0013139292

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Contacts commerciaux

Joël MERGUI
06 51 40 28 57

Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52

Gautier LEBOURG
06 07 59 23 55

Gérant(s)

  • Cyriaque DAILLAND
  • François FONTAINE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
5.02 % 2.52 % -2.83 % 2.04 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Afi Esca, AG2R La Mondiale, SELENCIA Patrimoine, Allianz Vie, Alpheys, Axa Banque, Cardif Assurance Vie, CNP Assurances, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Neuflize OBC, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Sogelife, Spirica, SwissLife, Vie Plus

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Commentaire du mois de Mai

Sanso MultiStratégies, part R, progresse de +1,04% sur le mois de mai. Sur cette période, l’ensemble des familles de stratégies contribuent positivement à la performance du fonds. Leur comportement reste toutefois très différent, point clé dans la construction d’une performance régulière.

Après un mois relativement volatil, les stratégies de type directionnel contribuent à hauteur de +6 points de base à la performance. Parmi les quatre stratégies de cette famille, le « Multi-asset court terme » est la stratégie qui impacte positivement la valeur liquidative du fonds. A l’inverse, la stratégie « Pay day anomaly » contribue négativement à la performance du fonds du fait d’une baisse des marchés financiers sur les derniers jours du mois. Les stratégies de type arbitrage impactent positivement la valeur liquidative. Cette famille a une contribution de +0,45%. Après un excellent mois d’avril, la stratégie « ESG market neutral action » confirme durant le mois de mai cette tendance favorable. En effet, sur la période, elle impacte la valeur liquidative à hauteur de +52 points de base. De plus, les trois zones géographiques (Etats-Unis, zone euro et émergents) affichent une contribution positive. Les autres stratégies de cette famille ont eu un impact limité. Les stratégies de type rendement contribuent à hauteur de 74 points de base à la performance du fonds. Parmi les quatre stratégies, même si le « Crédit court terme ESG » reste le principal moteur avec une contribution significative (+0,47%), le « Carry devise » a eu un impact positif avec +27 points de base. Enfin, la gestion du risque a une contribution très marginale sur le mois de mai.

Depuis le début de l’année, le fonds réalise une performance de +3,90%. Celle-ci est supérieure à son objectif (€STR +1,80%) qui se situe à +2,45%.

Syquant Capital - Helium Selection - LU1112771503

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Contacts commerciaux

Julien VANLERBERGHE
01 42 56 56 32

Bastien PERRIN
06 17 50 88 87

Gérant(s)

  • Xavier MORIN

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.61 % 6.77 % 2.54 % 11.44 %

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia, Apicil, Ageas, SWISS LIFE, Spirica, Vie Plus, AEP, AG2R La mondiale, Allianz, Arborescence, BNP Paribas, E-cie vie, La mondiale, Neuflize Vie, Stratégie Patrimoine, Suravenir, Wealins

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Exposition Actions 0% à  10%

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Commentaire du mois d'Avril

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Vivienne Bréhat - FR0013192424

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Contacts commerciaux

Laurent JAFFRÈS
04 28 29 87 04

Gérant(s)

  • Laurent JAFFRÈS
  • Blaise LAUSTRIAT

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-6.05 % 21.72 % -11.18 % 3.90 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus

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Commentaire du mois de Mai

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