Les gérants vous parlent
Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264
Contacts commerciaux
Sébastien RAPHANAUD
06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT
01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID
01 53 93 40 69
Suzanne BIZET
01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA
06 87 92 46 97
Gérant(s)
- Emmanuel TERRAZ
- Olivier ROSE
- Romain VERMONT
- Sébastien DE GENDRE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 5.34 % | 14.31 % | 0.54 % | -0.43 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Juin
Le MSCI World finit le mois en hausse de 2%. Ce facteur n'est pas déterminant pour notre fonds, puisque nous nous attachons principalement à travailler sur des stratégies focalisées sur la création d'alpha et décorrélées des mouvements de marché.
Le mois de juin est traditionnellement marqué par le réajustement trimestriel des principaux indices mondiaux et annuel des indices Russell US. Au Royaume-Uni par exemple, ITV a remplacé Renishaw dans le FTSE 100. En Allemagne, Auto1 a remplacé Siltronic dans le MDAX. Fidèle à notre habitude, nous avons pris position dès que le rendement risque nous semblait attractif.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Exane Pleiade - LU0616900774
Contacts commerciaux
Caroline BARTHE
01 42 99 84 53
Gérant(s)
- Eric LAURI
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| -2.02 % | 12.06 % | 1.58 % | -3.27 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, AEP, Axa Thema, EasyBourse, CNP Assurance, Alpheys, Generali, Nortia, Skandia, Spirica, Oradea Vie, UAF Life Patrimoine, Vie Plus, Linxea, La Mondiale, La Mondiale Europartner
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Commentaire du mois de Juin
Sur le mois de juin, le fonds enregistre une performance négative de -1,00%.
Sur les 20 secteurs sur lesquels nous intervenons, nous enregistrons un « hit ratio » sectoriel moyen avec des contributions positives sur 10 secteurs. Sur le mois, les secteurs de la distribution (+0,14%) et de la consommation (+0,11%) contribuent positivement tandis que les secteurs de l’énergie (-0,31%), de l’industrie (-0,23%) et de la santé (-0,17%) coûtent.
Dans la distribution, le fonds a bénéficié du rebond de valeurs internet comme Zalando et Zooplus (distributeur de produits pour les animaux de compagnie). Dans la distribution, le fonds a bénéficié de la couverture sur Henkel qui a baissé suite à des craintes de pressions sur les marges liées aux matières premières et du très bon parcours de Deckers aux Etats-Unis (propriétaire des marques UGG ou Hoka pour les chaussures de course).
Dans l’énergie, le fonds a souffert sur le long Repsol et le short SNAM sans nouvelle particulière. Dans l’industrie, la performance est impactée en partie par Alstom (toujours des incertitudes sur les objectifs qui vont être donnés lors de la journée investisseurs) et Alfa Laval (avec des commentaires prudents sur le carnet d’ordre par rapport aux attentes élevées). Finalement dans la santé, le fonds a baissé sur les couvertures Roche (approbation surprise d’un produit concurrent de Biogen dans Alzheimer), Sonova (continuation du rally de mai suite à de très bons résultats et une guidance très au-dessus des attentes) et ThermoFisher (regain d’intérêt en fin de mois sur les valeurs « Outils et Science de la Vie » du fait de craintes liées au variant Delta du covid 19).
A la fin du mois de juin, le fonds présente une exposition brute de 182% (par rapport à 191% le mois précédent) allouée à 108 positions longues et 131 positions shorts.
En ligne avec notre philosophie l’exposition nette reste extrêmement faible que ce soit au niveau du fonds (+4,8%) ou des différents secteurs d’investissement (plus forte déviation sectorielle +3,3%).
G Fund - Alpha Fixed Income - LU0571102010
Gérant(s)
- Laurent FABIANILAGARDE
- Frédéric AUBIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 0.13 % | 0.28 % | 1.86 % | -2.35 % |
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Commentaire du mois de Juin
En juin la correction baissière des taux que nous avions anticipée a continué à se concrétiser. Mais elle n’a pas été accompagnée du repricing que nous attendons toujours sur le marché du crédit. Cette situation ne se prête donc toujours pas à une augmentation de notre poche de stratégie active.
Nous avons néanmoins pu enregistrer des gains sur des émissions primaires, ainsi que sur un dossier d’arbitrage d’un corporate contre son souverain.
Des rumeurs de mise en place d’un short par le « tombeur » de wirecard sur un émetteur que nous avons en portefeuille dans le cadre d’une base « single name », bien qu’immédiatement démenties, ont été source de volatilité dans le portefeuille en fin de mois. L’Épisode actuel de faible volatilité artificiel nous semble synonyme de risques élevés, qui devraient donner lieu prochainement à des opportunités d’arbitrage.
Helium Selection - LU1112771503
Contacts commerciaux
Julien VANLERBERGHE
01 42 56 56 32
Gérant(s)
- Xavier MORIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 8.08 % | 6.53 % | 5.60 % | -4.56 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia, Apicil, Ageas, SWISS LIFE, Spirica, Vie Plus
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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés ont continué leur progression en juin même si les inquiétudes autour de la rapide propagation du variant delta ont poussé à une prise de bénéfices sur les secteurs qui avaient bénéficié à plein de la réouverture de l’économie. De fait le Nasdaq reprend son leardership de manière concomitante avec la baisse du rendement du 10 ans US. Pendant ce temps le pétrole ne cesse de casser ses plus-hauts.
Dans ce contexte le fonds Helium Selection gagne +0.71%, avec les contributions suivantes:
- Merger Arbitrage: +0.12%
- Event-Driven: +0.59%
Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774
Contacts commerciaux
Armand BOISSIER
07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI
06 50 98 21 40
Philippe BLEZ
06 27 42 74 70
Gérant(s)
- Fabrice REVOL
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| -1.47 % | 8.63 % | 6.34 % | -8.75 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie, Vie Plus, Suravenir, Generali, Intencial, UAF
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin
La performance de +1.5% de Kirao Multicaps Alpha provient quasi intégralement de l'alpha généré par notre stock picking (+1.54 points vs CAC 40NR). Comme nous l'expliquons dans le reporting de Kirao Multicaps nos cas d'investissement sont inchangés malgré des performances boursières en demi-teinte.
Nous portons voire renforçons nos positions en considérant que notre génération d'alpha est seulement différée dans le temps. Kirao Multicaps Alpha en sera le réceptacle le moment venu avec un risque marché faible. Notre niveau d'exposition net moyen est en effet quasi stable à 32.7%.
LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207
Gérant(s)
- Guillaume DUPIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| -1.44 % | -9.48 % | 2.42 % | -2.50 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial
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Commentaire du mois de Mai
Après un mois d’avril très risk-on, le mois de mai a été plutôt attentiste sur les marchés. Les marchés actions sont globalement atones sur le mois, tout comme les taux d’intérêts et les spreads de crédit. Cet attentisme s’explique en premier lieu par de bonnes statistiques économiques (nouvelles inscriptions au chômage, indices ISM et PMI) qui confirment la reprise économique aux Etats-Unis et plus globalement dans le monde. Elles posent par conséquent la question de la réduction des mesures de soutien des banques centrales et la question, plus difficile pour les investisseurs, de l’inflation. Les paramètres de risques sont néanmoins restés stables durant le mois ou ont baissé, comme l’indice VIX qui perd -1.8 points.
Le Fonds a délivré dans ce contexte un bon mois. Les stratégies quantitatives et systématiques ont délivré un bon mois dans la continuité des deux précédents. Ce sont les stratégies sur les taux qui génèrent le plus gros de la performance, qui constitue notamment un retour de la performance négative de février. Si les stratégies actions ont été un peu volatiles sur le mois, elles finissent avec des performances nulles à l’exception de la prime value qui continue de rebondir. Les stratégies sur les devises et sur les matières premières se compensent. La famille des stratégies implicites a également délivré une performance positive, expliquée principalement par les positions de dispersion et de corrélation. Si le portage de ces stratégies a continué d’être satisfaisant, la performance s’explique principalement par un retour des pertes en mark-to-market du mois précédent. Les stratégies de portage ont délivré une performance plus étale dans un contexte de faible volatilité où les niveaux implicites n’ont que très peu bougé.
MainFirst Absolute Return Multi Asset - LU0864714000
Gérant(s)
- Adrian DANIEL
- Frank SCHWARZ
- Jan-Christoph HERBST
- Roman KOSTAL
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 1.66 % | 14.45 % | 4.52 % | -6.37 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AGEAS, Cardif
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois de Juin
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Muzinich European Credit Alpha - IE00BDFKF445
Gérant(s)
- Thomas SAMSON
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 2.09 % | 5.07 % | - | - |
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mai
Le crédit high yield européen a signé une performance positive en mai. En revanche, les obligations investment grade ont sous-performé dans le sillage de la sous-performance des taux européens suite à l’inquiétude sur l’inflation dans un contexte d’amélioration des perspectives économiques. En mai, l’inflation de la zone euro s’est hissée à 2%, franchissant pour la première fois depuis deux ans l’objectif de la Banque centrale européenne (BCE). Selon nous, la BCE prend bien note de cette poussée d'inflation mais maintiendra sa politique monétaire accommodante pendant encore longtemps dans cette phase de reprise. D’ici la fin de l’année, il devrait être possible de distinguer si nous sommes en présence d’une inflation passagère ou plus structurelle. Un rebond paraît évident compte tenu du redémarrage économique dû au succès des campagnes de vaccination, mais les pénuries de main d’œuvre pourraient poser quelques problèmes.
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Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369
Contacts commerciaux
Michael REINER
01 53 53 15 13
Gérant(s)
- Asbjørn Trolle HANSEN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 7.60 % | 7.08 % | 6.50 % | -4.31 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Nortia
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Mai
Les actifs risqués ont poursuivi leur rallye au mois de mai, avec l’accélération des programmes de vaccination qui continue de renforcer les perspectives d’une normalisation rapide des économies et du marché de l’emploi. Au sein des marchés obligataires, les courbes de taux souverains sont restées globalement inchangées, avec les taux à 10 ans américains terminant à 1.6%. De manière similaire, les spreads de crédit ont évolué sans tendance claire au cours du mois.
Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont généré un rendement positif de +1,41%, +0,98% et +0,56% au cours du mois, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +3,3%, +2,13% et +1,19% YTD (BPEUR).
La Super-Stratégie Actions a été la meilleure contributrice. Elle a été portée par la forte performance de sa composante d’anomalie des actions à faibles risques, qui a bénéficié d’une plus grande appétence pour le risque des investisseurs, ainsi que d’un focus renouvelé sur les styles ‘value’ et ‘qualité’. En effet, le style ‘value’ a fortement surperformé le style ‘croissance’ en raison de la menace du risque inflationniste, particulièrement aux Etats-Unis, et de tensions persistantes sur les chaînes d’approvisionnement (e.g. puces électroniques). Cette focalisation sur les actions aux valorisations raisonnables – y compris dans le segment technologique – a impacté quelques mega caps sur lesquelles nous ne sommes pas exposés, comme Amazon ou Apple. De plus, notre Super-Stratégie Devises a également légèrement contribué à la performance grâce à sa composante de ‘carry’.
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Pictet TR - Atlas - LU1433232854
Contacts commerciaux
Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Gérant(s)
- Matthieu FLECK
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 4.48 % | 10.78 % | 3.04 % | -1.88 % |
Éligibilité Assureurs
CARDIF, GENERALI, UAF LIFE PATRIMOINE, SWISSLIFE
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Commentaire du mois de Mai
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Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366
Gérant(s)
- Gilles SITBON
- Olivier MOLLE
- Hadrien BULTE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 0.10 % | 7.96 % | 8.79 % | -10.19 % |
Éligibilité Assureurs
Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés clôturent le premier semestre 2021 sur une nouvelle hausse supportée par la Fed qui a délivré un message modérément dovish ce qui a rassuré les marchés et l'annonce d'un accord sur un plan d’infrastructures de 1.200Md$ aux Etats-Unis. L'exposition du fonds passe de 79% à 85% (dont 22% SPACs). Nous avons initié des positions longues en Believe, Alight et Organon et avons soldé nos positions longues Arkema, Axa, Eiffage, Intesa SanPaolo, Ion Acquisition Corp 2, ISS, Michelin, SoFi, Tele2, Vodafone et Vontier.
Les principaux détracteurs à la performance sont IWG qui a publié une update négative sur le rythme de la normalisation et UnifiedPost dont le cours est impacté par des aspects techniques (ventes suite à la fin du lock-up post IPO). Nous continuons de voir une valeur fondamentale significativement plus élevée pour ces deux dossiers de transformation et avons renforcé nos positions dans la baisse.
Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978
Contacts commerciaux
Philippe LORENT
01 70 38 51 15
Gérant(s)
- Paul DOYLE
- Frederic JEANMAIRE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 4.17 % | 0.83 % | 21.75 % | 0.90 % |
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Commentaire du mois de Mai
Nouveau rebond des actions européennes sur la période
Le potentiel d’une reprise post-covid soutient la confiance, même si certains secteurs seront mis à rude épreuve pendant les années à venir, des pressions inflationnistes refont surface, les taux d’intérêt restent sous contrôle mais nous percevons des hausses potentielles aux US. La Covid-19 domine toujours le sentiment sur les marchés ; la vague actuelle a signifié un retour aux confinements et à des restrictions de déplacement, plus récemment compensés par des programmes de vaccination réussis, ce qui devrait signifier que le pire sera passé d'ici l'été.
Les démocrates ont un contrôle provisoire du Sénat ainsi que de la Chambre et de la présidence – il s'ensuit donc un retour à des politiques semblables à celles d’Obama, avec l'accent mis sur des mesures de relance budgétaire et monétaire, ce qui pourrait avoir tendance à favoriser les entreprises qui bénéficient de la reprise économique. Cependant, certains modèles commerciaux auparavant fragiles s'avèrent insoutenables, ce qui a un impact sur les petites entreprises et l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et du voyage. La victoire des démocrates est une bonne nouvelle pour l'agenda climatique : les États-Unis ont rejoint l'accord de Paris - le président Biden prévoit d'annuler les coupes du président Trump dans la protection de l'environnement et d'augmenter l'utilisation des énergies renouvelables pour la production d'électricité.
Certaines modalités pratiques post-Brexit ne sont toujours pas claires, d'autant plus que des restrictions au niveau des déplacements se poursuivent, et qu’un accord sur les services financier n'a pas encore été conclu. Enfin, plus récemment, des tensions ont surgi en Irlande du Nord.
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