Les Gérants vous parlent
OPCVM Absolute Return (cliquer sur le fonds de votre choix)
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| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 9.91% |
| G Fund - Alpha Fixed Income | -0.10% |
| H2O Largo | -2.55% |
| Kirao Multicaps Alpha | 6.72% |
| La Française Multistratégies Oblig | -3.26% |
| LFIS Vision UCITS Premia | -10.34% |
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| Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund | 6.67% |
| Sycomore L/S Opportunities | -3.55% |
| Threadneedle Pan European Absolute Alpha | 5.78% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264
Société de gestion
Gérant(s)
| Emmanuel TERRAZ |
| Olivier ROSE |
| Romain VERMONT |
| Sébastien DE GENDRE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 9.91% | 0.54% | -0.43% | 5.22% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Sonia ALOUI-MAJRI | 01 53 93 40 00 |
| Adrien D’AMARZIT | 01 53 93 40 73 |
| Nesrine BOUZID | 01 53 93 40 69 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
| Jeremy SILVERA | 06 87 92 46 97 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
G Fund - Alpha Fixed Income - LU0571102010
Société de gestion
Gérant(s)
| Laurent FABIANILAGARDE |
| Frédéric AUBIN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -0.1% | 1.86% | -2.35% | 0.18% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Matthieu PAINTURAUD | 06 73 41 26 00 |
| Gaspard THEYSSET | 06 37 02 49 57 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre la hausse des bases que nous avions anticipée s'est finalementmatérialisée. Cette configuration favorable à nos stratégies a constitué une importante source d'alpha crédit. Nous en avons d'ailleurs profité pour prendre nos profits sur deux bases « single names », Heildeberg et continental.
Nous avons également réalisé des gains sur des stratégies d'achat sur le marché primaire. Nous avons en effet tablé sur une raréfaction des émissions car les emprunteurs ont anticipé leur programme d'achat dès le mois de mai, et sont de plus plutôt dans une logique d'allégement de leur bilan. Cependant nous avons été très sélectifs dans ces acquisitions, parce que à partir de la mi-septembre certains primaires ont été proposés à des niveaux très onéreux.
Enfin notre choix de couvrir l'essentiel de nos obligations décotées notées investment grade par du X-over pour tirer profit de facteurs techniques (dont la position insuffisamment longue des CTA sur cet indice, ainsi que l'illusion d'un niveau faible de cet indice après les enchères de deux de ses membres qui ont fait défaut) ont permis de tirer partie de la « décompression ». La correction du marché crée des opportunités d'arbitrage qui nous rendent très confiants pour l'avenir.
Nous avons également réalisé des gains sur des stratégies d'achat sur le marché primaire. Nous avons en effet tablé sur une raréfaction des émissions car les emprunteurs ont anticipé leur programme d'achat dès le mois de mai, et sont de plus plutôt dans une logique d'allégement de leur bilan. Cependant nous avons été très sélectifs dans ces acquisitions, parce que à partir de la mi-septembre certains primaires ont été proposés à des niveaux très onéreux.
Enfin notre choix de couvrir l'essentiel de nos obligations décotées notées investment grade par du X-over pour tirer profit de facteurs techniques (dont la position insuffisamment longue des CTA sur cet indice, ainsi que l'illusion d'un niveau faible de cet indice après les enchères de deux de ses membres qui ont fait défaut) ont permis de tirer partie de la « décompression ». La correction du marché crée des opportunités d'arbitrage qui nous rendent très confiants pour l'avenir.
H2O Largo - FR0013282746
Société de gestion
Gérant(s)
| Pascal DUBREUIL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -2.55% | 3.97% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Mehdi RACHEDI | 06 23 01 30 49 |
| Yoann MEYER | 06 46 02 60 00 |
| Anthony CIMETIERE | 06 21 87 51 86 |
| Alberto LO PRESTI | 06 46 22 42 92 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
En août, la Fed réoriente sa politique monétaire vers une cible d'inflation moyenne. Ce changement était déjà anticipé par le marché avant la crise du covid-19. En l'absence de soutien monétaire supplémentaire, les obligations souveraines des marchés du G4 s'inscrivent donc en légère baisse (contribution positive de notre position vendeuse de duration). La pentification de la courbe des taux américaine contribue négativement à la performance. À l'inverse, les stratégies de convergence des taux périphériques européens sont gagnantes grâce aux positions acheteuses de GIPS et, notamment de BTP italiens contre Bunds allemands.
Sur les marchés des changes, notre position vendeuse de dollar US dégage quelques gains, le billet vert cédant du terrain face à l'euro et au dollar canadien, tout en se renforçant légèrement contre le yen. La progression du CAD contre EUR permet à l'allocation inter-blocs d'afficher une plus-value. Il en est de même des positions intra-blocs grâce au recul de l'EUR contre NOK et GBP. Par ailleurs, l'allocation émergente bénéficie de la pression baissière du dollar US contre peso mexicain, malgré la baisse du real brésilien. Ces gains sont renforcés par le rebond des monnaies asiatiques à l'instar du KRW et de l'INR.
Sur les marchés des changes, notre position vendeuse de dollar US dégage quelques gains, le billet vert cédant du terrain face à l'euro et au dollar canadien, tout en se renforçant légèrement contre le yen. La progression du CAD contre EUR permet à l'allocation inter-blocs d'afficher une plus-value. Il en est de même des positions intra-blocs grâce au recul de l'EUR contre NOK et GBP. Par ailleurs, l'allocation émergente bénéficie de la pression baissière du dollar US contre peso mexicain, malgré la baisse du real brésilien. Ces gains sont renforcés par le rebond des monnaies asiatiques à l'instar du KRW et de l'INR.
Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabrice REVOL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 6.72% | 6.34% | -8.75% | 8.83% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie |
Contacts Commerciaux
| Armand BOISSIER | 07 84 50 52 71 |
| Mégane PASQUINI | 06 50 98 21 40 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois d'Août
En août la VL de Kirao Multicaps Alpha est restée étale (-0.15%). Ce sur place résulte d'une sous-performance de 1.76% de la part NC de Kirao Multicaps vs CAC NR et d'une exposition moyenne de 42.76%. Plus encore qu'en juillet, l'exposition est restée calée sur le haut de fourchette indiqué par notre matrice (42.26%) et lui a même été légèrement supérieure.
En effet, en fin d'exercice fiscal, lorsque l'objectif de performance est dépassé, nous nous autorisons une prise de risque marginalement supérieure.
En effet, en fin d'exercice fiscal, lorsque l'objectif de performance est dépassé, nous nous autorisons une prise de risque marginalement supérieure.
La Française Multistratégies Oblig - FR0010657601
Société de gestion
Gérant(s)
| Maud MINUIT |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -3.26% | 2.61% | -5.82% | 2.03% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Danae MANCUSO | 01 44 56 42 98 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Août
Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207
Société de gestion
Gérant(s)
| Guillaume DUPIN |
| Luc DUMONTIER |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -10.34% | 2.42% | -2.50% | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial |
Contacts Commerciaux
| Arthur DAVID-BOYET | 06 27 21 17 30 |
| Charles HERMAN | 01 44 56 42 82 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Au mois d'août, les indicateurs économiques signalent une poursuite de la reprise mais à un rythme plus faible qu'au cours des derniers mois, et leurs niveaux restent encore loin de ceux qui prévalaient avant crise. Les inquiétudes sont légion, avec notamment des négociations au sujet de la 5ème phase de soutien budgétaire américain au point mort, une nette reprise des cas de contamination à la covid-19 en Europe et des élections présidentielles américaines qui se profilent. La dichotomie entre cette situation économique fragile et la poursuite de la hausse des classes d'actifs risquées ne s'est pour autant pas démentie. Les marchés d'actions ont encore progressé de 6.0% (MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros), principalement soutenus par les valeurs technologiques (+9.6% pour l'indice Nasdaq) et plus particulièrement par les GAFAM (+11.9%).
Les marchés du crédit à haut rendement ont enregistré une hausse plus modérée de 0.7% aux Etats-Unis et de 1.4% en Europe (indice iBoxx). A l'inverse, les marchés obligataires gouvernementaux se sont repliés de -1.1% (JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros). Les taux 10 ans américains font partie de ceux ayant le plus progressé (+19pb) après que Jerome Powel a annoncé que la politique monétaire de la Federal Reserve viserait désormais une inflation modérément supérieure à 2%. Le paradoxe entre d'un côté des marchés d'actions toujours plus haut et de l'autre des niveaux de volatilité implicite moyen terme toujours très disloqués ne s'est pas démenti.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Les marchés du crédit à haut rendement ont enregistré une hausse plus modérée de 0.7% aux Etats-Unis et de 1.4% en Europe (indice iBoxx). A l'inverse, les marchés obligataires gouvernementaux se sont repliés de -1.1% (JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros). Les taux 10 ans américains font partie de ceux ayant le plus progressé (+19pb) après que Jerome Powel a annoncé que la politique monétaire de la Federal Reserve viserait désormais une inflation modérément supérieure à 2%. Le paradoxe entre d'un côté des marchés d'actions toujours plus haut et de l'autre des niveaux de volatilité implicite moyen terme toujours très disloqués ne s'est pas démenti.
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Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369
Société de gestion
Gérant(s)
| Asbjørn Trolle HANSEN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 6.67% | 6.50% | -4.31% | 6.44% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Michael REINER | 01 53 53 15 13 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
En août, les actifs risqués ont continué leur rallye en générant leur cinquième performance positive consécutive, malgré des divergences significatives. Ces différences furent particulièrement importantes pour les marchés actions dont la performance historique fut essentiellement le fruit des actions américaines, qui ont enregistré leur meilleur mois d'août en trois décades et surperformé significativement leurs pairs des marchés développés et émergents. De façon intéressante, cette forte performance fut portée par le rallye des valeurs technologiques alors que les investisseurs continuent de favoriser les clics versus briques, accentuant leur cherté et un record historique de performance relative pour les valeurs de croissance. Cette euphorie fut partiellement portée par la poursuite de la reprise de l'économie mondiale, grâce aux mesures de relance. Dans l'univers obligataire, les courbes de taux se sont pentifiées des deux côtés de l'atlantique, les taux longs augmentant le plus. Finalement, les spreads de crédit ont continué de se resserrer, notamment sur les segments High Yield et émergents.
Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont délivré un rendement positif de +1,15%, +0,62% et +0,39% au cours du mois, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +9,21%, +5,7% et +3,19% YTD (BP-EUR). Cette bonne performance fut principalement portée par les composantes procycliques et directionnelles du fonds.
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Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont délivré un rendement positif de +1,15%, +0,62% et +0,39% au cours du mois, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +9,21%, +5,7% et +3,19% YTD (BP-EUR). Cette bonne performance fut principalement portée par les composantes procycliques et directionnelles du fonds.
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Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366
Société de gestion
Gérant(s)
| Gilles SITBON |
| Olivier MOLLE |
| Hadrien BULTE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -3.55% | 8.79% | -10.19% | 6.82% |
Éligibilité Assureurs
| Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
| Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
| Laurence CAVALLARO | 06 38 37 47 15 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
Les marchés se sont de nouveau inscrits en hausse (dans de faibles volumes), soutenus par une fin de saison de résultats meilleure qu'attendu et de potentielles avancées concernant les vaccins, mais qui font fi de la résurgence de cas en Europe et d'indicateurs macroéconomiques mitigés. L'exposition du fonds passe de 56% à 58%.
Nous avons initié des positions en Amundi et Gores Holding V. Malgré de bons résultats, Dropbox baisse sur l'annonce du départ de son CFO. Grifols est impactée par des résultats mitigés (impact à court terme sur la collecte de plasma) ainsi que les craintes concurrentielles que pose l'acquisition de Momenta (détient un produit potentiellement disruptif pour le marché du plasma) par J&J. Nous avons renforcé les deux positions.
Enfin, notons la bonne publication de Nomad Foods qui a par ailleurs annoncé une OPRA de 500 M$.
Nous avons initié des positions en Amundi et Gores Holding V. Malgré de bons résultats, Dropbox baisse sur l'annonce du départ de son CFO. Grifols est impactée par des résultats mitigés (impact à court terme sur la collecte de plasma) ainsi que les craintes concurrentielles que pose l'acquisition de Momenta (détient un produit potentiellement disruptif pour le marché du plasma) par J&J. Nous avons renforcé les deux positions.
Enfin, notons la bonne publication de Nomad Foods qui a par ailleurs annoncé une OPRA de 500 M$.
Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978
Société de gestion
Gérant(s)
| Paul DOYLE |
| Frederic JEANMAIRE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 5.78% | 21.75% | 0.90% | - |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Août
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Les taux d'investissement sur la fin de mois sur nos deux poches sont respectivement de 121% sur la poche index rebalancing et 100% sur la poche relative value. La performance de Candriam Absolute Return Equity Market Neutral est neutre sur le mois. Sur notre poche d'index rebalancing, la performance sur ce mois est positive. Parmi les positions qui ont eu une contribution positive à notre performance, on peut citer nos positions short EQT AB, initiées lors du rebalancing MSCI de mai. Sur notre poche de relative value, la performance sur ce mois est négative. Parmi les mouvements les plus significatifs au sein de notre portefeuille, on peut noter le très bon mois réalisé par Dycom Industries. A contrario, Healthcare Services Group, fournisseur pour le secteur médical, a été pénalisé ce mois-ci.
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