Les gérants vous parlent
Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264
Contacts commerciaux
Sébastien RAPHANAUD
06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT
01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID
01 53 93 40 69
Suzanne BIZET
01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA
06 87 92 46 97
Gérant(s)
- Emmanuel TERRAZ
- Olivier ROSE
- Romain VERMONT
- Sébastien DE GENDRE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 5.56 % | 14.31 % | 0.54 % | -0.43 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Juin
Le MSCI World finit le mois en hausse de 2%. Ce facteur n'est pas déterminant pour notre fonds, puisque nous nous attachons principalement à travailler sur des stratégies focalisées sur la création d'alpha et décorrélées des mouvements de marché.
Le mois de juin est traditionnellement marqué par le réajustement trimestriel des principaux indices mondiaux et annuel des indices Russell US. Au Royaume-Uni par exemple, ITV a remplacé Renishaw dans le FTSE 100. En Allemagne, Auto1 a remplacé Siltronic dans le MDAX. Fidèle à notre habitude, nous avons pris position dès que le rendement risque nous semblait attractif.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Exane Pleiade - LU0616900774
Contacts commerciaux
Caroline BARTHE
01 42 99 84 53
Gérant(s)
- Eric LAURI
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| -1.84 % | 12.06 % | 1.58 % | -3.27 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, AEP, Axa Thema, EasyBourse, CNP Assurance, Alpheys, Generali, Nortia, Skandia, Spirica, Oradea Vie, UAF Life Patrimoine, Vie Plus, Linxea, La Mondiale, La Mondiale Europartner
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Commentaire du mois de Juin
Sur le mois de juin, le fonds enregistre une performance négative de -1,00%.
Sur les 20 secteurs sur lesquels nous intervenons, nous enregistrons un « hit ratio » sectoriel moyen avec des contributions positives sur 10 secteurs. Sur le mois, les secteurs de la distribution (+0,14%) et de la consommation (+0,11%) contribuent positivement tandis que les secteurs de l’énergie (-0,31%), de l’industrie (-0,23%) et de la santé (-0,17%) coûtent.
Dans la distribution, le fonds a bénéficié du rebond de valeurs internet comme Zalando et Zooplus (distributeur de produits pour les animaux de compagnie). Dans la distribution, le fonds a bénéficié de la couverture sur Henkel qui a baissé suite à des craintes de pressions sur les marges liées aux matières premières et du très bon parcours de Deckers aux Etats-Unis (propriétaire des marques UGG ou Hoka pour les chaussures de course).
Dans l’énergie, le fonds a souffert sur le long Repsol et le short SNAM sans nouvelle particulière. Dans l’industrie, la performance est impactée en partie par Alstom (toujours des incertitudes sur les objectifs qui vont être donnés lors de la journée investisseurs) et Alfa Laval (avec des commentaires prudents sur le carnet d’ordre par rapport aux attentes élevées). Finalement dans la santé, le fonds a baissé sur les couvertures Roche (approbation surprise d’un produit concurrent de Biogen dans Alzheimer), Sonova (continuation du rally de mai suite à de très bons résultats et une guidance très au-dessus des attentes) et ThermoFisher (regain d’intérêt en fin de mois sur les valeurs « Outils et Science de la Vie » du fait de craintes liées au variant Delta du covid 19).
A la fin du mois de juin, le fonds présente une exposition brute de 182% (par rapport à 191% le mois précédent) allouée à 108 positions longues et 131 positions shorts.
En ligne avec notre philosophie l’exposition nette reste extrêmement faible que ce soit au niveau du fonds (+4,8%) ou des différents secteurs d’investissement (plus forte déviation sectorielle +3,3%).
G Fund - Alpha Fixed Income - LU0571102010
Gérant(s)
- Laurent FABIANILAGARDE
- Frédéric AUBIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 0.11 % | 0.28 % | 1.86 % | -2.35 % |
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Commentaire du mois de Juin
En juin la correction baissière des taux que nous avions anticipée a continué à se concrétiser. Mais elle n’a pas été accompagnée du repricing que nous attendons toujours sur le marché du crédit. Cette situation ne se prête donc toujours pas à une augmentation de notre poche de stratégie active.
Nous avons néanmoins pu enregistrer des gains sur des émissions primaires, ainsi que sur un dossier d’arbitrage d’un corporate contre son souverain.
Des rumeurs de mise en place d’un short par le « tombeur » de wirecard sur un émetteur que nous avons en portefeuille dans le cadre d’une base « single name », bien qu’immédiatement démenties, ont été source de volatilité dans le portefeuille en fin de mois. L’Épisode actuel de faible volatilité artificiel nous semble synonyme de risques élevés, qui devraient donner lieu prochainement à des opportunités d’arbitrage.
Helium Selection - LU1112771503
Contacts commerciaux
Julien VANLERBERGHE
01 42 56 56 32
Gérant(s)
- Xavier MORIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 8.18 % | 6.53 % | 5.60 % | -4.56 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia, Apicil, Ageas, SWISS LIFE, Spirica, Vie Plus
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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés ont continué leur progression en juin même si les inquiétudes autour de la rapide propagation du variant delta ont poussé à une prise de bénéfices sur les secteurs qui avaient bénéficié à plein de la réouverture de l’économie. De fait le Nasdaq reprend son leardership de manière concomitante avec la baisse du rendement du 10 ans US. Pendant ce temps le pétrole ne cesse de casser ses plus-hauts.
Dans ce contexte le fonds Helium Selection gagne +0.71%, avec les contributions suivantes:
- Merger Arbitrage: +0.12%
- Event-Driven: +0.59%
Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774
Contacts commerciaux
Armand BOISSIER
07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI
06 50 98 21 40
Philippe BLEZ
06 76 61 62 36
Gérant(s)
- Fabrice REVOL
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| -1.64 % | 8.63 % | 6.34 % | -8.75 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie, Vie Plus, Suravenir, Generali, Intencial, UAF
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Juin
La performance de +1.5% de Kirao Multicaps Alpha provient quasi intégralement de l'alpha généré par notre stock picking (+1.54 points vs CAC 40NR). Comme nous l'expliquons dans le reporting de Kirao Multicaps nos cas d'investissement sont inchangés malgré des performances boursières en demi-teinte.
Nous portons voire renforçons nos positions en considérant que notre génération d'alpha est seulement différée dans le temps. Kirao Multicaps Alpha en sera le réceptacle le moment venu avec un risque marché faible. Notre niveau d'exposition net moyen est en effet quasi stable à 32.7%.
LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207
Gérant(s)
- Guillaume DUPIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| -1.27 % | -9.48 % | 2.42 % | -2.50 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Juin
Le mois de juin 2021 a clôturé un trimestre très risk-on où les actifs risqués ont continué de progresser. L’indice MSCI World gagne +1.4%, les spreads de crédit high yield se sont resserrés de 15bps, tandis que les obligations gouvernementales ont progressé avec un resserrement des taux 10 ans de 10bps à 15bps en moyenne. Les bons chiffres économiques de PMI, d’ISM et de PIB, ainsi que les baisses d’inscriptions au chômage ont confirmé la forte reprise de l’économie américaine et des économies mondiales globalement. Les chiffres d’inflation se maintiennent à des niveaux élevés, ce qui laisse penser que les banques centrales vont devoir agir en réduisant leurs politiques accommodantes d’achat d’actifs et/ou en relevant les taux directeurs. La baisse des taux long terme sur le trimestre laisse toutefois penser que cela se fera à un rythme plus faible qu’anticipé par les investisseurs. Les métriques de risques continuent de se détendre. L’indice VIX termine le trimestre sous les 16 points, un niveau que nous n’avions pas vu depuis 2019.
Dans ce contexte, le Fonds a délivré une performance légèrement négative. Les stratégies systématiques et quantitatives délivrent un bon mois, principalement grâce à la prime low risk actions. De leur côté, les stratégies implicites ont eu un mois plus difficile avec un portage moins bon que les mois précédents et une approche défensive qui a été pénalisante. Au global, la performance de ces stratégies est une somme de petites contributions négatives. Les stratégies de portage délivrent un mois atone sans contribution ou activité notable.
MainFirst Absolute Return Multi Asset - LU0864714000
Gérant(s)
- Adrian DANIEL
- Frank SCHWARZ
- Jan-Christoph HERBST
- Roman KOSTAL
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 1.72 % | 14.45 % | 4.52 % | -6.37 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AGEAS, Cardif
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois de Juin
Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
Muzinich European Credit Alpha - IE00BDFKF445
Gérant(s)
- Thomas SAMSON
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 2.12 % | 5.07 % | - | - |
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin
La reprise économique européenne s’est intensifiée et les entreprises ainsi que les indicateurs de confiance sont bien orientés. Le mois de juin a été marqué par une performance positive sur le crédit européen, les obligations high yield surperformant les obligations investment grade. La Banque centrale européenne (BCE) laisseraN très probablement sa politique monétaire inchangée. Nous n'attendons aucune nouvelle avant la réunion de septembre, durant laquelle les nouvelles prévisions et conclusions de la revue stratégique seront rendues publiques. Les chiffres de l'inflation de juin étaient plus favorables au marché que les mois précédents, mais nous tablons sur des chiffres d'inflation plus élevés dans les prochains mois. Malgré des niveaux de valorisation élevés, les marchés de crédit devraient continuer à afficher une performance de type « détachement de coupon » dans un avenir proche.
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Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369
Contacts commerciaux
Michael REINER
01 53 53 15 13
Gérant(s)
- Asbjørn Trolle HANSEN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 7.83 % | 7.08 % | 6.50 % | -4.31 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Nortia
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Commentaire du mois de Juin
En juin, le rallye des actifs risqués est resté vif, soutenu par les progrès massifs des programmes de vaccination des pays développés. Cela a conduit à une accélération de la réouverture des principales économies et à de nouveaux records pour les indices actions américains. Au sein des marchés obligataires, les courbes de taux souverains se sont aplaties des deux côtés de l’Atlantique, les rendements américains à 10 ans diminuant à 1.5%. Enfin, les spreads de crédit ont évolué sans direction claire, à l'exception du resserrement du segment high yield.
Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont généré un rendement positif de +3,55%, +2,31% et +1,56% au cours du mois, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +6,96%, +4,48% et +2,77% YTD (BP-EUR).
Il est intéressant de noter que toutes les primes de risque défensives ont réussi à afficher des contributions positives aux côtés de la plupart des primes pro-cycliques. La SuperStratégie d'équilibrage des risques stratégiques a été la perincipale source de performance, alors que toutes ses composantes ont affiché des contributions positives. Parmi elles, la stratégie défensive sur devises s’est démarquée, produisant des rendements globalement positifs et contribuant à stabiliser le portefeuille lorsque, vers la mi-juin, la volatilité du marché a augmenté. La SuperStrategy actions a été la seconde source de performance, avec des contributions similaires provenant de ses composantes défensives et pro-cycliques. Parmi elles, l'« anomalie des actions à faibles risques » a le plus contribué. Enfin, notre SuperStrategy devises a également eu une contribution positive modérée, principalement grâce à sa composante de carry.
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Pictet TR - Atlas - LU1433232854
Contacts commerciaux
Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Gérant(s)
- Matthieu FLECK
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 4.71 % | 10.78 % | 3.04 % | -1.88 % |
Éligibilité Assureurs
CARDIF, GENERALI, UAF LIFE PATRIMOINE, SWISSLIFE
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Commentaire du mois de Juin
Pictet TR - Atlas a progressé de 0,9 % (catégorie I en EUR, nette de commissions) en juin, tandis que l'indice MSCI AC World NR EUR hedged a progressé de 2,5 %. La performance positive de la partie longue du portefeuille (+142 pb, brute de commission) a été en partie effacée par la performance négative de la partie courte du portefeuille (-35 pb). Tous les styles ont été positifs, mais les cycliques de qualité et la croissance séculaire se sont distingués. La gestion de l'exposition a été le principal frein à la performance du fait de nos couvertures dans un marché à la hausse.
Nos stratégies les plus performantes ont été les vêtements de sport (+53 pb), l’Internet américain (+32 pb) et les services de santé (+24 pb), grâces à des positions longues sur Nike, Amazon et Lonza. Nike s’est propulsée à un record historique après avoir dévoilé de nouveaux objectifs de bénéfices et de marge à moyen terme largement supérieurs aux prévisions du consensus. L’abandon d’un modèle économique de vente en gros en faveur d'un modèle de vente directe au consommateur accélère la croissance des bénéfices et offre une amélioration de marge sans précédent. Nous estimons que cette transformation va permettre une nouvelle phase de surperformance pour les actions Nike. Aucune stratégie n’a notablement sous-performé.
En termes de secteurs, la performance a été portée par la consommation discrétionnaire, la santé et l’informatique, tandis que l’informatique et la finance ont été légèrement négatives. En termes de régions, la performance est attribuable à l’Amérique du Nord et à l’Europe.
Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366
Gérant(s)
- Gilles SITBON
- Olivier MOLLE
- Hadrien BULTE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 0.72 % | 7.96 % | 8.79 % | -10.19 % |
Éligibilité Assureurs
Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés clôturent le premier semestre 2021 sur une nouvelle hausse supportée par la Fed qui a délivré un message modérément dovish ce qui a rassuré les marchés et l'annonce d'un accord sur un plan d’infrastructures de 1.200Md$ aux Etats-Unis. L'exposition du fonds passe de 79% à 85% (dont 22% SPACs). Nous avons initié des positions longues en Believe, Alight et Organon et avons soldé nos positions longues Arkema, Axa, Eiffage, Intesa SanPaolo, Ion Acquisition Corp 2, ISS, Michelin, SoFi, Tele2, Vodafone et Vontier.
Les principaux détracteurs à la performance sont IWG qui a publié une update négative sur le rythme de la normalisation et UnifiedPost dont le cours est impacté par des aspects techniques (ventes suite à la fin du lock-up post IPO). Nous continuons de voir une valeur fondamentale significativement plus élevée pour ces deux dossiers de transformation et avons renforcé nos positions dans la baisse.
Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978
Contacts commerciaux
Philippe LORENT
01 70 38 51 15
Gérant(s)
- Paul DOYLE
- Frederic JEANMAIRE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 5.17 % | 0.83 % | 21.75 % | 0.90 % |
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Commentaire du mois de Juin
Le fonds affiche une performance brute de -0.8% en juin.
Le potentiel d’une reprise post-covid vient soutenir la confiance, même si certains secteurs seront sous tension, des pressions inflationnistes refont surface, les taux d’intérêt restent sous contrôle mais nous percevons des hausses potentielles aux US. La Covid-19 domine toujours le sentiment sur les marchés ; le variant Delta a provoqué un retour à des confinements et à des restrictions de déplacement, plus récemment compensés par des programmes de vaccination réussis. On note la réouverture de l’économie au Royaume-Uni, d’autres pays devraient suivre le même chemin.
Les démocrates ont un contrôle provisoire du Sénat ainsi que de la Chambre et de la présidence – il s'ensuit donc un retour à des politiques semblables à celles d’Obama, avec l'accent mis sur des mesures de relance budgétaire et monétaire, ce qui pourrait avoir tendance à favoriser les entreprises qui bénéficient de la reprise économique. Cependant, certains modèles commerciaux auparavant fragiles s'avèrent insoutenables, ce qui a un impact sur les petites entreprises et l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et du voyage. La victoire des démocrates est une bonne nouvelle pour l'agenda climatique : les États-Unis ont rejoint l'accord de Paris - le président Biden prévoit d'annuler les coupes du président Trump dans la protection de l'environnement et d'augmenter l'utilisation des énergies renouvelables pour la production d'électricité. Certaines modalités pratiques post-Brexit ne sont toujours pas claires, d'autant plus que des restrictions au niveau des déplacements se poursuivent, plus récemment, des tensions ont surgi en Irlande du Nord, de même qu’un accord sur les services financier n'a toujours pas été conclu.
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