Les Gérants vous parlent
OPCVM Absolute Return (cliquer sur le fonds de votre choix)
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| Alken Fund Absolute Return Europe | -9.37% |
| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 9.14% |
| DNCA Invest Alpha Bonds | -5.15% |
| G Fund - Alpha Fixed Income | -0.28% |
| H2O Largo | -3.84% |
| Kirao Multicaps Alpha | 6.65% |
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| La Française Multistratégies Oblig | -5.51% |
| LFIS Vision UCITS Premia | -11.05% |
| Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund | 4.39% |
| Sycomore L/S Opportunities | -4.14% |
| Threadneedle Pan European Absolute Alpha | 3.04% |
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Alken Fund Absolute Return Europe - LU0572586591
Société de gestion
Gérant(s)
| Nicolas WALEWSKI |
| Marc FESTA |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -9.37% | 1.41% | -10.77% | 16.70% |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, finavéo, Nortia, La mondiale Partenaire, ALLIANZ Vie, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE... |
Contacts Commerciaux
| Marie FOURNIER | 06 59 66 88 63 |
| Stéphane BON | 07 61 30 57 36 |
| Isabel ORTEGA | +34 610 43 41 92 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois d'Avril
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264
Société de gestion
Gérant(s)
| Emmanuel TERRAZ |
| Olivier ROSE |
| Romain VERMONT |
| Sébastien DE GENDRE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 9.14% | 0.54% | -0.43% | 5.22% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Sonia ALOUI-MAJRI | 01 53 93 40 00 |
| Adrien D’AMARZIT | 01 53 93 40 73 |
| Nesrine BOUZID | 01 53 93 40 69 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
| Jeremy SILVERA | 06 87 92 46 97 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
Contexte de marché : Le MSCI World finit le mois en hausse de 5%. Ce facteur n'est pas déterminant pour notre fonds, puisque nous nous attachons principalement à travailler sur des stratégies focalisées sur la création d'alpha et décorrélées des mouvements de marché.
Le mois de mai est traditionnellement animé par les réajustements trimestriels des indices MSCI. 137 titres sont entrés dans le MSCI All Country World Index et 181 en sont sortis. Notons les entrées de Zoom Video, Keurig Dr Pepper et Liberty Broadband dans les pays "développés" et de Offcn Education, China Feihe et Emirates Nbd Bank dans les pays "émergents". Fidèle à notre habitude, nous avons pris position dès que le rendement risque nous semblait attractif.
Les taux d'investissement sur la fin de mois sur nos deux poches sont respectivement de 198% sur la poche index rebalancing et 85% sur la poche relative value. La performance de Candriam Absolute Return Equity Market Neutral est très positive sur le mois.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Le mois de mai est traditionnellement animé par les réajustements trimestriels des indices MSCI. 137 titres sont entrés dans le MSCI All Country World Index et 181 en sont sortis. Notons les entrées de Zoom Video, Keurig Dr Pepper et Liberty Broadband dans les pays "développés" et de Offcn Education, China Feihe et Emirates Nbd Bank dans les pays "émergents". Fidèle à notre habitude, nous avons pris position dès que le rendement risque nous semblait attractif.
Les taux d'investissement sur la fin de mois sur nos deux poches sont respectivement de 198% sur la poche index rebalancing et 85% sur la poche relative value. La performance de Candriam Absolute Return Equity Market Neutral est très positive sur le mois.
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DNCA Invest Alpha Bonds - LU1694789535
Société de gestion
Gérant(s)
| Pascal GILBERT |
| François COLLET |
| Fabien GEORGES |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -5.15% | 2.71% | -0.25% | - |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Frédéric KAMPSCHOER | 01 58 62 55 03 |
| Benjamin LENEUTRE | 01 58 62 57 22 |
| Thomas LEMAIRE | 01 58 62 57 21 |
| Lambert DEMANGE | 01 58 62 54 83 |
| Benjamin BILLOUÉ | 01 72 38 92 51 |
| Alexandre de la RAITRIE | 01 58 62 54 89 |
| Jacques-Arnaud L'HÉLIAS | 01 83 97 55 66 |
| Sébastien LEPAGE | 01 83 97 11 75 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
L'accalmie sur le plan sanitaire dans la plupart des pays développés, la réouverture des économies et l'initiative franco-allemande pour un fonds de relance européen ont suscité un vent d'optimisme sur les marchés financiers. La contraction des différentes primes de risque a été très importante, alimentée par les injections de liquidité des banques centrales et l'assurance de politiques monétaires durablement accommodantes. Les statistiques économiques seront néanmoins toujours très difficiles à interpréter au cours des prochains mois, impliquant un niveau d'incertitude durablement élevé. Il faudra du temps pour estimer l'ampleur de la perte de capacité de production.
Au cours du mois Le portefeuille a bénéficié du resserrement des spreads de crédit, de son positionnement sur les emprunts d'état périphériques de la Zone Euro ainsi que d'une remontée des anticipations d'inflation. Le contraste entre des incertitudes économiques et politiques très fortes et des valorisations revenues proches de leur plus haut pour de nombreuses classes d'actifs à risque nous incite à plus de prudence. Nous avons en conséquence diminué significativement le budget de risque du portefeuille au cours du mois. La volatilité ex ante est ainsi repassé sous les 5% ce qui nous redonnera de la marge de manoeuvre dans les prochains mois en cas nouvelle hausse de l'aversion au risque.
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Au cours du mois Le portefeuille a bénéficié du resserrement des spreads de crédit, de son positionnement sur les emprunts d'état périphériques de la Zone Euro ainsi que d'une remontée des anticipations d'inflation. Le contraste entre des incertitudes économiques et politiques très fortes et des valorisations revenues proches de leur plus haut pour de nombreuses classes d'actifs à risque nous incite à plus de prudence. Nous avons en conséquence diminué significativement le budget de risque du portefeuille au cours du mois. La volatilité ex ante est ainsi repassé sous les 5% ce qui nous redonnera de la marge de manoeuvre dans les prochains mois en cas nouvelle hausse de l'aversion au risque.
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G Fund - Alpha Fixed Income - LU0571102010
Société de gestion
Gérant(s)
| Laurent FABIANILAGARDE |
| Frédéric AUBIN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -0.28% | 1.86% | -2.35% | 0.18% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Matthieu PAINTURAUD | 06 73 41 26 00 |
| Amin ZEGHLACHE | 06 85 83 48 89 |
| Gaspard THEYSSET | 06 37 02 49 57 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
En mai, la tendance générale sur les bases a été défavorable au fonds. En effet si les investisseurs ont repris un peu confiance, ils sont demeurés très prudents et ont préféré reprendre du risque en vendant de la protection plutôt qu'en achetant des obligations en titres vifs. Ainsi nous n'avons enregistré que des gains modestes sur l'achat de souches primaires éligibles. Et ce n'est pas faute d'avoir bien sélectionné nos titres mais globalement les conditions d'émissions n'étaient pas avantageuses. Et pour le moment la contribution de nos stratégies de bases « single names » est aussi faible. Notons que nous avons ajouté une huitième position dans ce portefeuille de bases, portefeuille qui nous semble très prometteur.
Nous pensons néanmoins que les difficultés financières que vont rencontrer prochainement les émetteurs sont insuffisamment « pricées » par les marchés. Il est par exemple frappant de constater que l'indice X-over a beaucoup mieux retracé son mouvement de baisse que les indices action, et affiche un « skew » toujours très négatif. Nous avons donc préféré à nouveau réduire fortement notre poche d'alpha pour pouvoir augmenter la voilure en cas de nouvelle correction et profiter ainsi d'un éventuel réajustement du marché, comme nous l'avions fait au mois de mars.
Nous pensons néanmoins que les difficultés financières que vont rencontrer prochainement les émetteurs sont insuffisamment « pricées » par les marchés. Il est par exemple frappant de constater que l'indice X-over a beaucoup mieux retracé son mouvement de baisse que les indices action, et affiche un « skew » toujours très négatif. Nous avons donc préféré à nouveau réduire fortement notre poche d'alpha pour pouvoir augmenter la voilure en cas de nouvelle correction et profiter ainsi d'un éventuel réajustement du marché, comme nous l'avions fait au mois de mars.
H2O Largo - FR0013282746
Société de gestion
Gérant(s)
| Pascal DUBREUIL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -3.84% | 3.97% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Mehdi RACHEDI | 06 23 01 30 49 |
| Yoann MEYER | 06 46 02 60 00 |
| Anthony CIMETIERE | 06 21 87 51 86 |
| Alberto LO PRESTI | 06 46 22 42 92 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
En mai, l'amélioration des perspectives de croissance liée à la réouverture des économies entraîne les actifs risqués à la hausse.
Sur le front des obligations souveraines, l'écart entre les BTP italiens et les Bunds allemands se contracte considérablement (environ 42 points de base). La proposition franco-allemande d'un plan de relance européen représente une étape majeure vers la mutualisation de la dette et vers la poursuite de l'intégration européenne.
La vente de sensibilité G4 se révèle légèrement positive grâce à la hausse des rendements américains et allemands à 10 ans. Inversement, la position d'aplatissement de la courbe américaine se révèle négative, les rendements à court terme restant fermement ancrés tandis que les rendements à 30 ans décalent de 20 pbs à la hausse. Enfin, la position transatlantique sous-performe légèrement. Sur le marché des changes, la contribution positive s'explique principalement par les stratégies émergentes via notamment le fort rebond du peso mexicain (USDMXN: -8,7%). Premier partenaire des Etats-Unis, le Mexique bénéficie de la réouverture de ces derniers et de fondamentaux solides. L'allocation intra-bloc est également positive avec le rebond de la couronne norvégienne (EURNOK: -3,9%), et de la vente de franc suisse (EURCHF: +1,0%). Sur le front des matières premières, le dollar australien est également en hausse (CADAUD: -1,2%). La contribution des stratégies de crédit est restée globalement limitée, malgré la performance positive de l'exposition aux marchés émergents via les dettes extérieures de la Turquie et du Mexique.
Sur le front des obligations souveraines, l'écart entre les BTP italiens et les Bunds allemands se contracte considérablement (environ 42 points de base). La proposition franco-allemande d'un plan de relance européen représente une étape majeure vers la mutualisation de la dette et vers la poursuite de l'intégration européenne.
La vente de sensibilité G4 se révèle légèrement positive grâce à la hausse des rendements américains et allemands à 10 ans. Inversement, la position d'aplatissement de la courbe américaine se révèle négative, les rendements à court terme restant fermement ancrés tandis que les rendements à 30 ans décalent de 20 pbs à la hausse. Enfin, la position transatlantique sous-performe légèrement. Sur le marché des changes, la contribution positive s'explique principalement par les stratégies émergentes via notamment le fort rebond du peso mexicain (USDMXN: -8,7%). Premier partenaire des Etats-Unis, le Mexique bénéficie de la réouverture de ces derniers et de fondamentaux solides. L'allocation intra-bloc est également positive avec le rebond de la couronne norvégienne (EURNOK: -3,9%), et de la vente de franc suisse (EURCHF: +1,0%). Sur le front des matières premières, le dollar australien est également en hausse (CADAUD: -1,2%). La contribution des stratégies de crédit est restée globalement limitée, malgré la performance positive de l'exposition aux marchés émergents via les dettes extérieures de la Turquie et du Mexique.
Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabrice REVOL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 6.65% | 6.34% | -8.75% | 8.83% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie |
Contacts Commerciaux
| Armand BOISSIER | 07 84 50 52 71 |
| Mégane PASQUINI | 06 50 98 21 40 |
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| Note Morningstar |  |
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Commentaire du mois de Mai
En mai la VL de Kirao Multicaps Alpha a progressé de +2.7%. Cette hausse résulte de la nette surperformance de la part NC du fonds maître Kirao Multicaps (+5.2% vs +3.2% pour le CAC 40NR) combinée à une exposition moyenne de 46%.
Cette dernière est désormais légèrement supérieure au niveau de milieu de fourchette indiquée par notre matrice comme spécifié dans notre reporting d'avril.
Cette dernière est désormais légèrement supérieure au niveau de milieu de fourchette indiquée par notre matrice comme spécifié dans notre reporting d'avril.
La Française Multistratégies Oblig - FR0010657601
Société de gestion
Gérant(s)
| Maud MINUIT |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -5.51% | 2.61% | -5.82% | 2.03% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Mai
Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207
Société de gestion
Gérant(s)
| Guillaume DUPIN |
| Luc DUMONTIER |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -11.05% | 2.42% | -2.50% | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial |
Contacts Commerciaux
| Arthur DAVID-BOYET | 06 27 21 17 30 |
| Charles HERMAN | 01 44 56 42 82 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
Les classes d'actifs risquées ont poursuivi le rebond qu'elles avaient entamé le 23 mars. Au mois de mai, les marchés d'actions ont progressé de +4.4% (indice MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros) et ceux du crédit à haut rendement de respectivement +4.2% et +2.9% aux Etats-Unis et en Europe (indices iBoxx). Les indices de matières premières ont profité de la hausse de près de 40% du pétrole (Brent) pour enregistrer une hausse de +4.3% (indice BCOM Total Return). Enfin, les marchés obligataires gouvernementaux sont restés étales (-0.2% pour l'indice JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros).
Les investisseurs ont donc semblé avoir digéré les données économiques – pourtant historiquement mauvaises – et s'être concentrés sur les bonnes nouvelles. Ainsi, la réouverture progressive des économies grâce au reflux de la pandémie aux Etats-Unis et en Europe, les espoirs d'un vaccin pour lutter contre le virus ainsi que l'ampleur des stimuli économiques ont largement contribué à la vague d'optimisme. Les investisseurs ont semblé particulièrement apprécier le projet de relance de la Commission européenne (« Next Generation EU ») annoncé en fin de mois (le 27), doté de 750 Mds €, et qui vient en complément du budget pluriannuel de l'Union Européenne de 1100 Mds €.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Les investisseurs ont donc semblé avoir digéré les données économiques – pourtant historiquement mauvaises – et s'être concentrés sur les bonnes nouvelles. Ainsi, la réouverture progressive des économies grâce au reflux de la pandémie aux Etats-Unis et en Europe, les espoirs d'un vaccin pour lutter contre le virus ainsi que l'ampleur des stimuli économiques ont largement contribué à la vague d'optimisme. Les investisseurs ont semblé particulièrement apprécier le projet de relance de la Commission européenne (« Next Generation EU ») annoncé en fin de mois (le 27), doté de 750 Mds €, et qui vient en complément du budget pluriannuel de l'Union Européenne de 1100 Mds €.
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Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369
Société de gestion
Gérant(s)
| Asbjørn Trolle HANSEN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 4.39% | 6.50% | -4.31% | 6.44% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Michael REINER | 01 53 53 15 13 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
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Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366
Société de gestion
Gérant(s)
| Gilles SITBON |
| Olivier MOLLE |
| Hadrien BULTE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -4.14% | 8.79% | -10.19% | 6.82% |
Éligibilité Assureurs
| Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
| Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
| Laurence CAVALLARO | 06 38 37 47 15 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés continuent leur progression en juin sous l'impulsion du deal européen de soutien à l'activité et des flux sur la zone qui reviennent, et ce malgré les résurgences de cas de Cov-19, l'approche de l'élection présidentielle américaine et les tensions commerciales qui demeurent. L'exposition du fonds passe de 56% à 61%. Nous avons cédé nos positions en Uber, Autotrader, Qiagen; initié en Tele2, KPN, Grifols, Warner Music, IWG et Hyliion; et racheté un short sur un éditeur de logiciels européen. Le poids des Télécoms augmente avec un environnement réglementaire prospectif plus positif, notamment concernant la consolidation du secteur. Ce mois-ci, la performance bénéficie d'une offre sur Mediawan lancée par les fondateurs et KKR ainsi que d'une bonne publication d'API group, qui prouve toute la vertu de son business model défensif.
Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978
Société de gestion
Gérant(s)
| Paul DOYLE |
| Frederic JEANMAIRE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.04% | 21.75% | 0.90% | - |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Philippe LORENT | 01 56 60 51 24 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Mai
Le fonds a réalisé une performance de -1.2% brute de frais de gestion en mai 2020.
Le coronavirus et ses effets continuent de dominer le sentiment. Alors que les nouvelles infections et les décès baissent dans la plupart des pays européens en situation de confinement, les conditions se relâchent lentement avec la réouverture de certaines entreprises. Les progrès sont nerveux et lents, tandis que les voyages internationaux sont encore presque inexistants et seront sévèrement limités pendant un certain temps. Les États-Unis et la Russie souffrent davantage et avec plus de retard que certains.
La recherche d'une vaccination efficace est en cours. La politique budgétaire et monétaire vise à stimuler la croissance économique et, si elle est efficace, devrait stabiliser les économies et la rentabilité des entreprises une fois les fermetures terminées. Cependant, des modèles économiques auparavant fragiles peuvent désormais s'avérer insoutenables ; cela aura un impact sur les petites entreprises et donc sur l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et des voyages en particulier. Le Brexit est en cours, bien que les négociations aient été retardées en raison du virus et soient maintenant devenues plus secondaires. Les coalitions espagnole et italienne survivent, mais Merkel et son plan de succession sont sous pression. Les États-Unis tiennent à minimiser la récession à l'approche des élections de 2020, et la rhétorique du président Trump sur la Chine (concernant le commerce et les origines de COVID-19) reflète des considérations électorales.
Le coronavirus et ses effets continuent de dominer le sentiment. Alors que les nouvelles infections et les décès baissent dans la plupart des pays européens en situation de confinement, les conditions se relâchent lentement avec la réouverture de certaines entreprises. Les progrès sont nerveux et lents, tandis que les voyages internationaux sont encore presque inexistants et seront sévèrement limités pendant un certain temps. Les États-Unis et la Russie souffrent davantage et avec plus de retard que certains.
La recherche d'une vaccination efficace est en cours. La politique budgétaire et monétaire vise à stimuler la croissance économique et, si elle est efficace, devrait stabiliser les économies et la rentabilité des entreprises une fois les fermetures terminées. Cependant, des modèles économiques auparavant fragiles peuvent désormais s'avérer insoutenables ; cela aura un impact sur les petites entreprises et donc sur l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et des voyages en particulier. Le Brexit est en cours, bien que les négociations aient été retardées en raison du virus et soient maintenant devenues plus secondaires. Les coalitions espagnole et italienne survivent, mais Merkel et son plan de succession sont sous pression. Les États-Unis tiennent à minimiser la récession à l'approche des élections de 2020, et la rhétorique du président Trump sur la Chine (concernant le commerce et les origines de COVID-19) reflète des considérations électorales.
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Les statistiques économiques ont fait apparaître la gravité de l'impact de la crise du coronavirus dans tous les pays, l'activité économique étant mise à l'arrêt. Just Eat Takeaway.com a signé une belle performance, l'entreprise bénéficiant encore des mesures de confinement avec l'intégration d'un nombre croissant de restaurants sur sa plateforme et une reprise des commandes après une période initiale de perturbation. British American Tobacco a confirmé ses perspectives pour 2020, soulignant que le groupe continuait à augmenter sa part de marché, tant en volume qu'en valeur. La plupart des usines du groupe fonctionnent à plein régime en dépit du contexte actuel.
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