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Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264

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Contacts commerciaux

Sébastien RAPHANAUD
06 72 00 46 83

Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00

Adrien D’AMARZIT
01 53 93 40 73

Nesrine BOUZID
01 53 93 40 69

Suzanne BIZET
01 53 93 41 13

Jeremy SILVERA
06 87 92 46 97

Gérant(s)

  • Emmanuel TERRAZ
  • Olivier ROSE
  • Romain VERMONT
  • Sébastien DE GENDRE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.41 % 14.31 % 0.54 % -0.43 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus...

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Commentaire du mois d'Avril

Le MSCI World finit le mois en hausse de 5%. Ce facteur n'est pas déterminant pour notre fonds, puisque nous nous attachons principalement à travailler sur des stratégies focalisées sur la création d'alpha et décorrélées des mouvements de marché.

Le mois d'avril est traditionnellement calme, sans rebalancement indiciel périodique majeur. Ce sont donc les réajustements au fil de l'eau qui ont retenu toute notre attention. Par exemple dans le S&P 500, l'indice phare de la bourse américaine, PTC a remplacé Varian Medical Systems. Fidèle à notre habitude, nous avons pris position dès que le rendement risque nous semblait attractif.

Le taux d'investissement du fonds en fin de mois est en baisse. Au niveau de ses poches, le taux d'investissement d'index rebalancing est en baisse et celui de la relative value est en hausse. La performance de Candriam Absolute Return Equity Market Neutral est positive sur le mois.

Sur notre poche d'index rebalancing, la performance est positive sur ce mois. Plusieurs positions ont contribué positivement à la performance. On peut citer par exemple, notre position short Infineon Technologies, initiée lors de son entrée dans l'EURO STOXX 50 en mars.

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Exane Pleiade - LU0616900774

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Contacts commerciaux

Caroline BARTHE
01 42 99 84 53

Gérant(s)

  • Eric LAURI

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.12 % 12.06 % 1.58 % -3.27 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, AEP, Axa Thema, EasyBourse, CNP Assurance, Alpheys, Generali, Nortia, Skandia, Spirica, Oradea Vie, UAF Life Patrimoine, Vie Plus, Linxea, La Mondiale, La Mondiale Europartner

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Commentaire du mois d'Avril

Sur le mois d’avril, le fonds enregistre une performance positive de 1,51%.

Sur les 19 secteurs sur lesquels nous intervenons, nous enregistrons un bon « hit ratio » sectoriel avec des contributions positives sur 13 secteurs. Sur le mois, les secteurs de la santé (0,76%), de l’énergie (0,46%) et de la consommation (0,41%) ont rapporté au fonds tandis que les secteurs de l’immobilier (-0,15%) et de la distribution (-0.10%) coûtent légèrement.

Dans la santé, le fonds a bénéficié en avril du rebond de trois valeurs qui n’avaient jusque-là pas ou peu contribué en 2021 : AstraZeneca, Lonza et Korian. Dans l’énergie, la performance a été portée à la fois par le long BP et le short ENI, et par le long sur Siemens Gamesa dans les renouvelables. Dans la consommation, de la même façon que dans la santé, le fonds a bénéficié du rattrapage sur Delivery Hero.

Dans l’immobilier, le fonds a souffert essentiellement du fait de sa position de couverture sur l’indice (pas de valeurs en particulier). Dans le secteur de la distribution, le fonds a été pénalisé par sa couverture sur Kering, un des leaders français du secteur du luxe qui a fortement rebondi grâce à des perspectives qui s’améliorent sur la marque Gucci (l’essentiel de sa valorisation).

A la fin du mois d’avril, le fonds présente une exposition brute de 192% (par rapport à 199% le mois précédent) allouée à 109 positions longues et 136 positions short.

En ligne avec notre philosophie, l’exposition nette reste extrêmement faible, que ce soit au niveau du fonds (+4,4%) ou des différents secteurs d’investissement (plus forte déviation sectorielle +4,0%).

G Fund - Alpha Fixed Income - LU0571102010

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Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Gérant(s)

  • Laurent FABIANILAGARDE
  • Frédéric AUBIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.04 % 0.28 % 1.86 % -2.35 %

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Commentaire du mois d'Avril

En avril, en dépit de nouvelles tensions sur les taux, la correction du marché que nous anticipons n’a pas vraiment eu lieu. Nous conservons donc un profil très défensif, ce qui ne nous empêche pas de réaliser des gains ponctuels. Nous avons entré 2 émetteurs high yield dont nous pensons qu’ils pourraient prochainement intégrer la catégorie investment grade. Nous sommes très confiants concernant les perspectives d’avenir pour le fonds.

Helium Selection - LU1112771503

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Contacts commerciaux

Julien VANLERBERGHE
01 42 56 56 32

Gérant(s)

  • Xavier MORIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.51 % 6.53 % 5.60 % -4.56 %

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia, Apicil, Ageas

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Commentaire du mois d'Avril

Malgré quelques retards, notamment en Europe continentale, les progrès de la vaccination laissent entrevoir un retour à la normale. De plus, l'optimisme des investisseurs est aussi conforté par des bons résultats publiés par les entreprises pour leur premier trimestre. Ainsi les marchés finissent le mois en hausse: +2.7% pour le S&P 500 américain, +1.8% pour le Stoxx 600 en Europe. La Fed et les banques centrales signalant que les risques d'inflation sont transitoires, l'environnement de taux bas, facteur crucial des valorisations élevées, semble pérenne pour le moment.

Dans ce contexte le fonds Helium Sélection B progresse de +1.2%, au mois d'avril soit +5.34%YTD.

D'une manière plus générale l'environnement aura rarement été aussi favorable pour nos fonds aussi bien en ce qui concerne le M&A que l'Event-Driven grâce à la combinaison des 4 facteurs suivants:

- le succès de la campagne de vaccination dans les pays occidentaux qui crée les conditions d'une reprise économique durable.
- le maintien de conditions monétaires très favorables par les banques centrales.
- les plans de relance massifs des gouvernements occidentaux: 2.000 Bn$ aux US, 750 Bn€ en Europe.
- la disruption technologique séculaire qui affecte tous les pans de l'économie et qui créent un flux soutenu d'IPO tech d'une part et imposent aux sociétés plus classiques des arbitrages dans leur portefeuille d'activités.

Pour toutes ces raisons, nos stratégies devraient continuer à très bien se porter dans les mois à venir.

Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

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Contacts commerciaux

Armand BOISSIER
07 84 50 52 71

Mégane PASQUINI
06 50 98 21 40

Philippe BLEZ
06 27 42 74 70

Gérant(s)

  • Fabrice REVOL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-1.65 % 8.63 % 6.34 % -8.75 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie, Vie Plus, Suravenir, Generali, Intencial, UAF

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Commentaire du mois d'Avril

En avril la VL de Kirao Multicaps Alpha a progressé de 1.31%.

Cette hausse résulte d'un alpha positif de notre stock-picking (+4.01% vs 3.51% pour la CAC 40 NR) et d'une exposition moyenne stable à 32.4%.

Comme indiqué dans notre dernier reporting, à l'approche des 30% d'exposition nette, nous remontons notre couverture plus doucement en suivant les niveaux indiqués par la borne haute de notre matrice d'exposition.

LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

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Contacts commerciaux

Arthur DAVID-BOYET
06 27 21 17 30

Charles HERMAN
01 44 56 42 82

Gérant(s)

  • Guillaume DUPIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.55 % -9.48 % 2.42 % -2.50 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

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Commentaire du mois d'Avril

Après un mois de mars très risk-on, les bonnes nouvelles ont continué début avril avec l’indice ISM manufacturier au plus haut depuis les années 80 et des créations d’emplois en forte hausse. Les mesures de soutien de la Reserve Fédérale et du gouvernement fédéral américain commencent à délivrer leurs effets alors que la perspective d’une économie « en surchauffe » aurait pu raviver les craintes autour de l’inflation et d’une hausse des taux. La banque centrale américaine a réitéré lors de sa réunion mensuelle son programme de soutien et rassuré les investisseurs sur le maintien des taux bas pour encore un certain temps. Dans ce contexte, les taux américains à 10 ans ont perdu 10bps sur le mois. A cela s’est ajouté la saison des résultats trimestriels. S’ils ont en moyenne dépassé les attentes des analystes, notamment pour les grosses entreprises technologiques américaines et le luxe en Europe, ils posent la question de la croissance future potentielle et mettent le projecteur sur les multiples élevés dans les valorisations. Si les marchés actions terminent le mois en forte hausse (+4.5% pour l’indice MSCI) en enregistrant records sur records, les paramètres de risques ont eu tendance à se retendre sur la fin du mois, comme le VIX ou dans une moindre mesure les spreads de crédit. Il est à noter la forte hausse du prix des matières premières dans leur ensemble représentés par l’indice BCOM qui gagne 8% sur le mois.


Dans ce contexte, le Fonds délivre une performance négative sur le mois, expliquée principalement par la contreperformance des stratégies implicites. La hausse des paramètres implicites de la seconde partie du mois (un phénomène « spot up / vol up ») a généré des pertes en mark-to-market sur les positions de dispersions et longshort volatilité actions. Leur portage est resté néanmoins positif, bénéficiant de la saison des annonces de résultats. Les stratégies quantitatives & systématiques délivrent un mois positif, tout d’abord grâce aux stratégies de taux et sur les matières premières. La famille de portage a délivré quant à elle une performance nulle.

MainFirst Absolute Return Multi Asset - LU0864714000

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Contacts commerciaux

Teddy COGNET
01 86 26 12 55

Elena GANEM
06 47 97 48 35

Gérant(s)

  • Adrian DANIEL
  • Frank SCHWARZ
  • Jan-Christoph HERBST
  • Roman KOSTAL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.80 % 14.45 % 4.52 % -6.37 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AGEAS, Cardif

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Commentaire du mois de Mai

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Muzinich European Credit Alpha - IE00BDFKF445

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Contacts commerciaux

Stephane ROTCEIG
06 07 72 32 06

Charles-Henri CHARRIER
06 24 52 91 74

Gérant(s)

  • Thomas SANSON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.27 % 5.07 % - -

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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril a globalement été un bon mois pour le high yield, les campagnes de vaccination européennes s'accélérant, renforçant les espoirs de reprise économique post-COVID. Les spreads se sonT resserrés malgré le volume important de nouvelles émissions et le rendement du Bund à 10 ans est passé de -0,3% au début du mois à -0,2%. Le fonds ECA a dégagé une performance nette de 1%, surperformant l'indice ICE BofA ML BB B Euro High Yield Constrained (HEC4) d’environ 40 pb grâce aux contributions solides de la poche de positions acheteuses et de la poche Arbitrage. La performance sur l’année en cours du fonds ECA atteint désormais 2,5%.

La solide performance relative du secteur des banques a per mis à la poche de positions acheteuses de réaliser une performance de 0,9% au cours du mois (contre 0,6% pour l'indice HEC4), grâce à la contribution positive de plusieurs obligations AT1 et aux performances de quelques obligations détenues de longue date, la confiance du marché vis-à-vis des remboursements anticipés d'échéances à court terme s'étant accrue. Le volume des nouvelles émissions a atteint environ 13 milliards d'euros au cours du mois, mais les spreads étant relativement serrés, nous nous sommes montrés très sélectifs dans nos prises de positions.

La poche Arbitrage a contribué à la performance à hauteur de 8 pb, certains arbitrages de base ayant donné de bons résultats. L'indice XOVER (CDS des émetteurs HY) s'est resserré de 12 points de base au cours du mois, ce qui a eu un léger effet négatif sur les couvertures du fonds, mais cet effet a été largement compensé par les gains de nos couvertures de taux, les rendements du Bund ayant progressé, de sorte que la contribution de la poche Overlay est restée globalement neutre. Les spreads du XOVER à mi-mois se sont resserrés pour arriver autour de 245 points de base et la volatilité implicite du pricing des options est tombée à des niveaux jamais vus depuis le début de la crise sanitaire.

Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369

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Contacts commerciaux

Michael REINER
01 53 53 15 13

Gérant(s)

  • Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.58 % 7.08 % 6.50 % -4.31 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Nortia

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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d’avril a vu le rallye des actifs risqués se poursuivre, principalement soutenu par le développement des programmes de vaccination. En effet, alors que les Etats-Unis approchent des 250 millions de doses injectées, la vaccination connaît une accélération également dans l’Union Européenne. Ceci a renforcé l’appétence pour le risque, avec une réouverture des économies qui semble proche. Dans le même temps, le support massif des pouvoirs publics et banques centrales clefs a continué d’alimenter la reprise macroéconomique. Au sein des marchés obligataires, les courbes de taux souverains ont divergé au cours du mois. La courbe américaine s’est légèrement aplatie, avec les taux à 10 ans terminant à 1.6%, tandis que les taux européens ont augmenté. Finalement, les spreads de crédit ont continué de se resserrer, particulièrement sur le segment High Yield.

Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont délivré un rendement négatif de -0,31%, -0,22% et -0,27% au
cours du mois, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +1,86%, +1,14% et +0,62% YTD
(BP-EUR).

La Super-Stratégie d’équilibrage des risques stratégiques a généré la principale contribution positive. Celle-ci fut essentiellement tirée par la
bonne performance de son exposition au beta actions, tandis que ses composantes défensives ont terminé le mois avec des performances
légèrement positives à négatives, exhibant à nouveau un comportement asymétrique attractif. La Super-Stratégie Multi-Actifs & Momentum a également contribué positivement, ayant bénéficié du momentum positif sur les marchés actions globaux.

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Pictet TR - Atlas - LU1433232854

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Contacts commerciaux

Philippe PARENTE
01 56 88 71 22

Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26

Yann LOUIN
01 56 88 71 66

Gérant(s)

  • Matthieu FLECK

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.64 % 10.78 % 3.04 % -1.88 %

Éligibilité Assureurs

CARDIF, GENERALI, UAF LIFE PATRIMOINE, SWISSLIFE

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Commentaire du mois d'Avril

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Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Gérant(s)

  • Gilles SITBON
  • Olivier MOLLE
  • Hadrien BULTE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.75 % 7.96 % 8.79 % -10.19 %

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

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Commentaire du mois de Mai

Les marchés continuent leur hausse alors que les perspectives de réouverture et de normalisation se matérialisent et que la saison des résultats trimestriels a été globalement constructive. L’inflation et les tensions sur la supply chain restent les principaux risques pour le marché. L'exposition du fonds passe de 91% à 79% (dont 23% SPACs). Nous avons initié des positions longues en JDE Peet’s, Nordic Entertainment Group et Saint-Gobain et avons soldé nos positions en Esker, Merck et Novartis. La poche SPAC a été recentrée sur les sponsors les plus prometteurs. Nous avons réintroduit un put spread dans notre couverture du portefeuille. ASTM contribue positivement alors que l’acquéreur (famille fondatrice & Ardian) a amélioré son offre de 25.6€
à 28€. A contrario, TPG Pace Beneficial contribue négativement alors que le vendeur (Engie) n’est pas encore en mesure de fournir des comptes audités pour EVBox, la filiale vendue.

Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978

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Contacts commerciaux

Philippe LORENT
01 70 38 51 15

Gérant(s)

  • Paul DOYLE
  • Frederic JEANMAIRE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.70 % 0.83 % 21.75 % 0.90 %

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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds affiche une performance de brute 0.1% en avril.

Retour de la confiance favorisé par le potentiel d'une reprise post-virus, même si certains secteurs seront sous tension pendant les années à venir et que des pressions inflationnistes pourraient refaire surface. Le virus de la Covid-19 domine toujours le sentiment sur les marchés. La nouvelle vague a signifié un retour à des confinements ainsi que des restrictions liées aux déplacements, mais la mise en place de programmes de vaccination efficaces, nous estimons que le pire sera derrière nous cet été.

Le dénouement des élections américaines a donné aux démocrates le contrôle provisoire du Sénat, de la Chambre ainsi que de la présidence – dès lors un retour à des politiques semblables à celles d'Obama devraient donc suivre. Les marchés ont bien accueilli cette nouvelle car cela signifie une politique budgétaire et monétaire visant à stimuler la croissance, qui sera reflétée en Europe également. Cependant, certains modèles auparavant fragiles se révèleront non viables et auront un impact sur les petites entreprises et l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et des voyages.

Des accords sur le Brexit ont enfin été trouvés cependant quelques zones d'ombre subsistent concernant certains aspects pratiques alors que de nouvelles restrictions et des confinements se poursuivent.

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