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Candriam Absolute Return Equity Market Neutral - LU1819523264

Société de gestion

Gérant(s)

Emmanuel TERRAZ
Olivier ROSE
Romain VERMONT
Sébastien DE GENDRE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.72% 14.31% 0.54% -0.43%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, La Mondiale, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Commentaire du mois de Décembre

Les taux d'investissement sur la fin de mois sur nos deux poches sont respectivement de 124% sur la poche index rebalancing et 72% sur la poche relative value. La performance de Candriam Absolute Return Equity Market Neutral est positive sur le mois.

Sur notre poche d'index rebalancing, la performance sur ce mois est positive. Plusieurs positions ont contribué à cette performance. On peut par exemple citer notre position long Tesla, prise en amont de son entrée dans le S&P 500 lors du rebalancing trimestriel du vendredi 18 décembre.

Sur notre poche de relative value, la performance sur ce mois est positive. Parmi les mouvements les plus significatifs au sein de notre portefeuille, on peut noter le très bon mois réalisé par FedEx. A contrario, Western Digital Corporation, fabricant de produits pour le stockage de données, a lui été pénalisé ce mois-ci.


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G Fund - Alpha Fixed Income - LU0571102010

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent FABIANILAGARDE
Frédéric AUBIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.22% 0.28% 1.86% -2.35%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, les marchés ont été certes un peu volatiles, mais dans des fourchettes étroites. Cette configuration ne nous a pas permis d'engranger des gains très significatifs.

Par ailleurs, nous n'avons pas pu réaliser les habituelles bonnes affaires de toute fin d'année, lorsque les banques réduisent leur bilan en vendant à prix cassés. Le portefeuille du fonds inclut néanmoins plusieurs dossiers prometteurs, et nous pensons qu'à court ou moyen terme une correction du marché devrait très favorable à nos stratégies alpha crédit.

H2O Largo - FR0013282746

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal DUBREUIL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.32% -0.55% 3.97% -

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Commentaire du mois de Septembre

En septembre, la recrudescence des cas d'infection au Covid-19 aux États-Unis et en Europe engendre une nouvelle vague d'aversion au risque et un rebond de la volatilité. Sur le front des obligations gouvernementales, la contribution négative de notre position directionnelle vendeuse de sensibilité (du fait de la contraction des taux des marchés du G4) est plus que compensée par les gains émanant de l'arbitrage transatlantique (écartement du spread US Treasuries contre Bunds) et par les profits de la convergence des taux italiens face aux taux allemands (resserrement du spread de 10 pbs). La contribution de la vue d'aplatissement de la courbe américaine est neutre.

La performance négative des stratégies-devises s'explique pour l'essentiel par les pertes de l'allocation émergente. L'achat de peso mexicain rend la plupart de ses gains du mois d'août (USDMXN +0.70%), perte partiellement compensée par les profits des achats de devises asiatiques telles que le KRW or l'INR. La contre-performance de l'allocation intra-blocs s'explique par le repli du dollar australien (AUDCAD -0.9%) et surtout de la couronne norvégienne (EURNOK +5.0%). La contribution de la position directionnelle vendeuse de billet vert est perdante.

Helium Selection - LU1112771503

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier MORIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.51% 6.53% 5.60% -4.56%

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Axa, Cardif, Generali, Nortia

Contacts Commerciaux

Julien VANLERBERGHE01 42 56 56 32

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Commentaire du mois de Décembre

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Kirao Multicaps Alpha - FR0012020774

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.29% 8.63% 6.34% -8.75%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Axa Thema, CARDIF, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Prepar Vie, Nortia, APICIL, Skandia, Oradéa vie, Neuflize vie, Vie Plus, Suravenir, Generali, Intencial, UAF

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, le très net recul de -5.34% de la VL de KMA résulte de la configuration la plus pénalisante qui puisse être pour le fonds : notre stock-picking, via la part NC de Kirao Multicaps fut nettement sous performant (-7.7% vs 4.4% pour le CAC40NR notre indice de couverture) dans un marché lui même en baisse. Cette situation est peu fréquente. Elle se produit en général sur des périodes courtes.

Ces périodes sont de véritables tests de confiance : celle que nos porteurs ont dans les caractéristiques "tout terrain" de notre gestion stock-picking à moyen long terme. Mais revenons à des considérations plus prosaïques : notre exposition est remontée conformément à notre méthode à la faveur de la baisse du marché. Elle a été en moyenne de 45.4% vs 43.2% le mois précédent et fut à 48% le 30 octobre.

LFIS Vision UCITS Premia - LU1012219207

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume DUPIN
Luc DUMONTIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.24% -9.48% 2.42% -2.50%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas Patrimoine, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Finaveo, Nortia, La Mondiale, Primonial, Nortia, UAF Life Patrimoine, Oradea, Spirica, Suravenir, Swisslife, Vie Plus, Generali Intencial

Contacts Commerciaux

Arthur DAVID-BOYET06 27 21 17 30
Charles HERMAN01 44 56 42 82

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par un repli des classes d'actifs risquées lié à la résurgence des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, aux mauvais chiffres de l'emploi américain, aux craintes que l'augmentation des cas positifs à la Covid 19 impose de nouvelles mesures de confinement et à la révélation des positions optionnelles massives de SoftBank sur l'indice Nasdaq. Les marchés d'actions ont ainsi reculé de -3.1% (indice MSCI Monde couvert contre le risque de change en euros), ceux du crédit à haut rendement américain et européen (indices iBoxx) ont consolidé de respectivement -1.2% et -0.6% tandis que les matières premières ont perdu -3.4% (indice BCOM).

Classiquement, les marchés obligataires gouvernementaux en ont profité pour avancer de +0.6% (indice JP Morgan Broad couvert contre le risque de change en euros). La volatilité implicite de l'indice S&P500 est restée étale, que ce soit sur les maturités courtes (l'indice VIX est resté inchangé à 26.4) ou plus longue (le swap de variance 1 an n'a pas non plus bougé à 30.6). La performance des fonds ARP a été très modeste en moyenne avec un indice SG MARP en petite hausse de +0.3%.

Le Fonds a enregistré une performance positive. La famille des primes implicites est celle qui a généré la plus forte contribution, principalement grâce aux positions de dispersion...


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MainFirst Absolute Return Multi Asset - LU0864714000

Société de gestion

Gérant(s)

Adrian DANIEL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.96% 14.45% 4.52% -6.37%

Éligibilité Assureurs

AEP, AGEAS, Cardif

Contacts Commerciaux

Teddy COGNET01 86 26 12 55
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Décembre

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Nordea 1 - Alpha 10 MA Fund - LU0445386369

Société de gestion

Gérant(s)

Asbjørn Trolle HANSEN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.15% 7.08% 6.50% -4.31%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Nortia

Contacts Commerciaux

Michael REINER01 53 53 15 13

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Commentaire du mois de Septembre

Le rallye des actifs risqués s'est arrêté en septembre dans un contexte d'incertitudes croissantes relatives aux développements du Coronavirus et les mesures politiques pour le contrôler, ainsi que sur les prochaines élections américaines. Cependant, certaines divergences furent clairement observables dans l'univers actions, avec les marchés émergents surperformant ceux des pays développés. Ceci fut principalement dû aux indices américains qui ont souffert alors que les investisseurs s'interrogeaient sur les valorisations historiquement élevées du segment le plus cher des valeurs de croissance et qui ont alimenté l'essentiel de la performance des indices en 2020. Dans l'univers obligataire, les courbes de taux se sont aplaties des deux côtés de l'atlantique, les taux longs européens baissant le plus. Enfin, les spreads de crédit se sont écartés, les spreads émergents performant relativement mieux que le High Yield des marchés développés.

Dans ce contexte, les fonds Alpha 15 MA, Alpha 10 MA et Alpha 7 MA ont délivré un rendement positif de +0,18%, +0,08% et - 0,04% au cours du mois, tandis que leurs performances respectives depuis le début d'année sont maintenant de +9,41%, +5,78% et +3,15% YTD (BP-EUR). Cette résilience de la performance du fonds fut particulièrement portée par les composantes défensives propriétaires et de retour à la moyenne, qui ont continué d'offrir un profil de participation asymétrique and attractif.

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Sycomore L/S Opportunities - FR0010363366

Société de gestion

Gérant(s)

Gilles SITBON
Olivier MOLLE
Hadrien BULTE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.41% 7.96% 8.79% -10.19%

Éligibilité Assureurs

Assurance Epargne Pension | AVIP | AXA Thema | Cardif | Cholet Dupont Partenaires | CNP | Cortal Consors | ERES Debory | Finaveo| Generali Patrimoine | La Mondiale Partenaires | LPfP| Nortia | Orelis | Patrimoine Management et Associés | Skandia Life | Swisslife | UBS | Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois de Novembre

Les marchés rebondissent fortement grâce aux avancées positives sur les vaccins (Pfizer et Moderna à 95% d'efficacité et AztraZeneca à 70%) et dans une moindre mesure aux résultats définitifs des élections américaines. La hausse est tirée par le rattrapage du segment cyclique/value. L'exposition nette du fonds passe de 67% à 73% (dont 13% et 13.9% de SPACs respectivement).

Nous avons initié des positions longues en Deutsche Telekom, Prosus et Qiagen et soldé notre position longue en KPN et une position short sur une société de biens de consommation française. Parmi les principaux contributeurs, on retrouve les sociétés bénéficiant le plus d'un potentiel retour à la normale telles que ASTM (via le trafic autoroutier) et les Services aux entreprises comme ISS, Elior, IWG et Elis.

Threadneedle Pan European Absolute Alpha - LU1469429978

Société de gestion

Gérant(s)

Paul DOYLE
Frederic JEANMAIRE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.42% 0.83% 21.75% 0.90%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Philippe LORENT01 70 38 51 15

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre

Le fonds affiche une performance de -3.0 % brute de frais de gestion en novembre.Le virus de la Covid-19 domine toujours le sentiment sur les marchés. Le nombre d'infections et les décès ont augmenté dans toute l'Europe, de sorte que cette deuxième vague a signifié un retour à des confinements ainsi que des restrictions liées aux déplacements, toutefois moins drastiques que ceux introduits plus tôt en 2020. Les annonces liées aux vaccins sont susceptibles de modifier les perspectives - une fois ces derniers lancés sur le marché - un retour à la normale pourra progressivement se mettre en place, les marchés l'ont déjà reflété en revenant à des valeurs plus cycliques.
La politique de reflation aux États-Unis devrait également favoriser les valeurs cycliques. Cependant, certains modèles économiques auparavant fragiles se révèlent non viables, affectant certaines petites entreprises et l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et du voyage. La politique budgétaire et monétaire vise à stimuler la croissance et, si elle est efficace, devrait généralement supporter les économies et la rentabilité des entreprises.

La période de transition vers le Brexit est en cours: les négociations ont été âpres et maintes fois interrompues, il reste un risque qu'aucun accord de sortie ne soit conclu. Les coalitions espagnole et italienne survivent bien que la chancelière allemande Merkel et son plan de succession subissent une certaine pression. Notre objectif principal au sein de la gestion de notre portefeuille est la sélection de titres, éclairée par des vues macroéconomiques et thématiques.

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