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OPCVM Obligations Convertibles
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Lazard Convertible Global - FR0010858498
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Arnaud BRILLOIS
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 3.54 % | 25.35 % | 14.93 % | 1.76 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, CARDIF, Swiss Life, UAF Patrimoine, Vie Plus, Generali Patrimoine, NORTIA
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Commentaire du mois de Juin
En juin 2021, la SICAV Lazard Convertible Global RC EUR réalise une performance de 3,53% contre 3,42% pour son indice Refinitiv/Thomson Reuters Global Focus Convertible EUR. La sensibilité actions du fonds est en légère hausse en absolu et en relatif au cours de la période et se situe actuellement à 63.4% contre 52.8% pour son indice. Notre surexposition actions, en particulier aux États-Unis, a un impact positif en relatif. La sensibilité aux taux est stable sur le mois, toujours en dessous de l’indice, se situant à 2.02 contre 2.28. Notre exposition aux taux a un impact légèrement négatif en absolu avec des taux haussiers aux États-Unis, l’impact est neutre en relatif. Le resserrement des spreads de crédit, en particulier sur le haut rendement aux États-Unis et en Europe, a un impact positif en relatif, l’impact relatif est neutre sur le mois.
L’inflexion positive observée au cours de la seconde moitié du mois de mai s’est poursuivie sur le mois de juin en faveur des sociétés à forte croissance : notre sélection de titres dans le commerce en ligne mondial, les logiciels et les applications internet aux États-Unis, a un impact positif à la performance relative. Nos titres de l’habillement en Chine ont également bénéficié à la performance relative. Certains secteurs de la recovery, les compagnies aériennes américaines en particulier, ont coûté en relatif. Sur le mois, nous avons renforcé notre exposition aux logiciels aux États-Unis sur des niveaux de valorisations qui se sont améliorés dans l’ensemble des sous-secteurs à forte croissance suite à la rotation de ce début d’année. Nous avons pris des profits sur des obligations convertibles à delta élevé dans le secteur de l’habillement et de la distribution automobile en Chine, et avons ajouté une nouvelle position récemment émise, à convexité élevée, dans le secteur du commerce en ligne. Nous avons pris des profits sur des secteurs de la recovery aux États-Unis pour renforcer notre exposition à la recovery en Europe en réduisant notre exposition aux compagnies aériennes américaines pour renforcer notre exposition aux compagnies aériennes européennes.
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M Global Convertibles - FR0013343142
Gérant(s)
- Bastien RAPOPORT
- Julien COULOUARN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 0.65 % | 24.37 % | 10.52 % | - |
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin
La pandémie Covid19 continue d’accroître les disparités de performances économiques. Alors que les zones les plus rapidement vaccinées poursuivent leur forte reprise économique, certaines parties d’Asie, d’Afrique et d’Amérique du Sud enregistrent de nouvelles vagues de contamination. Ces craintes alimentées par l’expansion du variant Delta, mettent pour le moment un terme à la surperformance de quelques secteurs cycliques ou value, dont les niveaux de valorisation dépassent amplement ceux de 2019. Du côté des banques centrales, le soutien reste fort même si le ton de la FED devient un peu plus faucon à horizon 2023, et que l’on observe depuis le début de l’année des hausses de taux courts dans certaines zones émergentes. Les publications de résultats T2-2021 devraient sans surprise matérialiser des croissances d’activité exceptionnelles et un effet de base extrêmement favorable.
Cette surperformance des valeurs de croissance/ultra-croissance et technologiques a bénéficié aux obligations convertibles internationales qui enregistrent un fort rebond au mois de juin. Le marché primaire demeure actif : 21 émissions ce mois-ci, dont 7 aux USA, 8 en Europe & Moyen-Orient (+2 Taps & 2 tenders), 6 en Asie. Citons Etsy2028, Vroom2026 en Amérique, Safran2028, Edenred2028, en Europe & MO, Pharmaron2026, UMC/Novatek2026 en Asie. Après de très fortes progressions, nous avons soldé nos positions en Hellofresh2025, Proofpoint2024, et apporté JPM/LVMH2022 et Safran2023 aux tenders proposés. La STM2024 a été vendue au profit de la STM2027 par anticipation d’un potentiel exercice du call émetteur.
Préalablement, lire le DICI et le prospectus.
Schelcher Prince Convertibles Global World - FR0011167402
Contacts commerciaux
Fabrice NEYROUMANDE
06 74 83 21 91
Fabien PEREZ
07 84 39 89 99
Laurent DUMONTEIL
06 82 99 88 40
Romain LANCE
06 26 01 80 88
Jean-Christophe GOURSAUD
06 27 04 12 66
Dany JAXEL
07 71 37 66 06
Estelle MERGES-LEVIS
07 78 12 53 66
Christelle AJAVON
06 66 26 16 56
Grégoire SCHAFFAR
06 70 93 16 42
Gérant(s)
- Benoît LE PAPE
- Quentin PHILIPPE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| -0.89 % | 24.43 % | 7.97 % | -7.64 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Oradea Vie, Primonial, Sogecap, Spirica et Vie Plus
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Juin
La crise sanitaire a constitué un élément clé dans la physionomie des marchés en juin. Les craintes liées au variant "Delta" ont freiné la thématique de réouverture des économies. Sur le volet "banques centrales", la FED a tempéré le mouvement reflationniste sur les taux en « repriçant » les taux réels tout en provoquant un aplatissement marqué des courbes de taux. Les indicateurs économiques, à l'instar des PMI, continuent de souligner une croissance solide. La thématique de fond demeure reflationniste mais tactiquement, la prudence parait pertinente sur les actifs risqués.
Le marché des obligations convertibles a profité de la hausse des sous-jacents de croissance mais a été pénalisé par la baisse du compartiment cyclique. L'indice Refinitiv Global Focus Hedged (EUR) enregistre une hausse de 1,45% alors que les actions du S&P affichent +2,2% et l'Eurostoxx 600 +0,2%. Le MSCI World (EUR) réalise une performance de +4,4%. Le mois de juin a connu un flux d'émissions encore dynamique avec un volume de 3,3Mds $ aux Etats-Unis avec six émissions sur le mois, essentiellement des « repeat-issuer ». L'Europe a atteint 2,7Mds EUR en sept émissions. L'Asie et le Japon ont également vu de nouvelles émissions. Nous avons participé aux émissions asiatiques (Pharmaron, Mercari, .…)
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