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OPCVM Obligations Convertibles
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Lazard Convertible Global - FR0010858498
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Arnaud BRILLOIS
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 4.74 % | 25.35 % | 14.93 % | 1.76 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, CARDIF, Swiss Life, UAF Patrimoine, Vie Plus, Generali Patrimoine, NORTIA
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Commentaire du mois d'Août
En août 2021, la SICAV Lazard Convertible Global RC EUR réalise une performance de 1,31% contre 1,02% pour son indice Refinitiv/Thomson Reuters Global Focus Convertible EUR. La sensibilité actions du fonds est stable en absolu et en relatif au cours de la période, se situant actuellement à 61.6% contre 50.8% pour son indice. Notre surexposition actions à un impact positif à la performance relative sur le mois : notre surexposition aux États-Unis compense l’impact négatif de notre sous-exposition à l’Europe, alors que l’impact de notre exposition à l’Asie est neutre. La sensibilité aux taux est en légère baisse sur le mois, toujours en dessous de l’indice, se situant à 2.06 contre 2.34. Notre exposition aux taux a un impact négatif en absolu avec des taux haussiers aux États-Unis et en Europe, l’impact est neutre en relatif.
Le resserrement des spreads de crédit, a un impact légèrement positif en absolu, l’impact relatif est neutre sur le mois. Notre sélection de titres dans les logiciels aux États-Unis, les semiconducteurs et le commerce en ligne a un impact positif en relatif dans un environnement de marché favorable aux valeurs de croissance. Nos titres du secteur automobile américain, les croisiéristes ainsi que la santé ont également un impact positif en relatif. Le secteur du luxe européen coûte en relatif en raison des récentes pressions réglementaires en Chine. Notre sous-exposition au secteur des médias aux États-Unis ainsi qu’aux télécommunications a également un impact négatif en relatif. Sur le mois, nous avons pris des profits sur une émission fortement dans la monnaie dans le secteur de la sécurité informatique et ajouté une nouvelle position plus convexe dans les logiciels aux États-Unis. Nous avons également vendu notre exposition aux médias en Chine et ajouté une nouvelle position dans les communications aux États-Unis. Nous avons conservé une exposition neutre au dollar sur le mois.
M Global Convertibles - FR0013343142
Gérant(s)
- Bastien RAPOPORT
- Julien COULOUARN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 0.13 % | 24.37 % | 10.52 % | - |
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre
Rentrée agitée : malgré une croissance encore vigoureuse, des soutiens monétaires et budgétaires faramineux, et des situations sanitaires dues au Covid-19 de plus en plus maîtrisées, les investisseurs se projettent avec quelques inquiétudes. Mise en faillite d’Evergrande, ralentissement chinois, perturbations majeures des chaines d’approvisionnement, inflation, hausse des taux et « tapering » laissent craindre un environnement plus incertain et ont provoqué d’importantes prises de bénéfice sur l’ensemble des classes d’actif à risque.
Les obligations convertibles internationales ont suivi cette tendance mais l’activité primaire est demeurée active : 17 émissions, dont 9 aux Etats Unis, 4 en Asie, 4 en Europe : citons Beauty Health 2026, Bill.com 2027, Sofi 2026 en Amérique du Sea 2026, Vingroup 2026, Nippon Steel 2024 & 2026 en Asie, Delivery Hero 2026 & 2029, Korian perp 2026, Mondelez/JDE Peet 2024 en Europe. Nous avons participé à 3 d’entre elles. Nous avons soldé 2 positions ayant fait l’objet d’offres de rachat : Afterpay 2026, Medallia 2025. Cyberagent 2025, Ringcentral 2025, Wayfair 2025, Encavis perp 2023, Ubi 2024, Nexity 2025, Qiagen 2023 ont été vendues. Hon Hai 2028, Avalara 2026, Worldline 2026 ont été renforcées. Des lignes en Cathay Pacific 2026 et Mariott Vacations WW 2026 ont été initiées
Préalablement, lire le DICI et le prospectus.
Schelcher Convertible Global World - FR0011167402
Contacts commerciaux
Fabrice NEYROUMANDE
06 74 83 21 91
Fabien PEREZ
07 84 39 89 99
Laurent DUMONTEIL
06 82 99 88 40
Romain LANCE
06 26 01 80 88
Jean-Christophe GOURSAUD
06 27 04 12 66
Dany JAXEL
07 71 37 66 06
Estelle MERGES-LEVIS
07 78 12 53 66
Christelle AJAVON
06 66 26 16 56
Grégoire SCHAFFAR
06 70 93 16 42
Gérant(s)
- Benoît LE PAPE
- Quentin PHILIPPE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| -2.07 % | 24.43 % | 7.97 % | -7.64 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Oradea Vie, Primonial, Sogecap, Spirica et Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Sur le plan sanitaire, les marchés ont réduit la prime de risque "variant Delta", dans un environnement où la situation pandémique s'améliore. Concernant les politiques monétaires, la BCE a annoncé un "recalibrage du PEPP" en écartant pour le moment tout tapering, alors que la FED, dans une économie plus avancée dans le cycle, devrait adopter une posture plus hawkish dans les trimestres à venir. Dans un contexte de valorisations élevées des actifs risqués, nous militons pour de la prudence sur le trimestre à venir, tout en recherchant des stratégies génératrices de portage.
Le mois d'Août a été relativement calme sur les marchés actions en dehors des 3 journées qui ont été pénalisées par les minutes de la Fed, les chiffres de la consommation US et des conséquences sur le luxe en Chine. Finalement, les marchés actions enregistrent une hausse de 3,3% pour le Stoxx 600, de 3,2% pour le S&P500, et de 4,4% pour le Nasdaq. Cette volatilité s’est accompagnée d’une stabilité des taux européens ou américains. Les convertibles finissent à +0,65% sur le mois (+1,67% YTD). L’Asie surperforme avec + 1,0% vs le Japon avec 0,47%. Le marché primaire a été actif pour un mois d'août avec USD 5bn émis, uniquement aux Etats-Unis (Intercept, Avalara, Cloudflare).
Au cours du mois d'août, le fonds réalise une performance mensuelle de +7 pbs, et annuelle de -102 pbs. La performance du mois a, en particulier, été pénalisée par notre surpondération sur le style Recovery (Safran, Kloeckner), qui est venu compenser les gains des sociétés de croissance (Lenovo, ON Semi, STM). Suite à la baisse attendue des valorisations de certaines obligations convertibles, nous avons vendu nos stratégies optionnelles pour revenir vers "la convertible".
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