Les gérants vous parlent
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Amilton Premium Europe - FR0010687749
Gérant(s)
- Harry WOLHANDLER
- Nicolas LASRY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.67 % | 18.50 % | 16.69 % | 24.99 % |
Éligibilité Assureurs
Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés actions ont chuté en juin pénalisés par la révision à la baisse des attentes de croissance mondiale dans un contexte de tensions inflationnistes persistantes obligeant les banques centrales à poursuivre leurs trajectoires de resserrement monétaire. En effet, en zone euro, l’indice PMI global s’est dégradé en juin à 51,9 (contre 54,8 en mai) tandis qu’aux Etats-Unis, la confiance du consommateur est ressortie à 98,7 (contre 106,4 en mai). A l’opposé, l’économie chinoise qui se déconfine a affiché des signes de reprise avec un indice PMI qui s’est redressé de 47,8 à 54,7 pour le mois de juin. Du coté des banques centrales, la BCE a confirmé mettre fin à son programme de QE à partir du 1er juillet et une hausse du taux de dépôts de +25 bps dès juillet (pouvant aller jusqu’à +50 bps en fonction des derniers chiffres d’inflation) avant une seconde hausse de taux au mois de septembre. Aux Etats-Unis, la FED a augmenté son taux directeur de +75 bps à 1,75%, la première hausse d’une telle ampleur depuis 1994.
Dans cet environnement, les secteurs des biens de consommation, des matières premières et de l’immobilier sont en baisse marquée alors que ceux de la santé, de l’alimentaire et des télécoms résistent davantage.
Sur le mois, Amilton Premium Europe R baisse de -9,69% contre -11,67% pour son indice de référence. Le fonds a bénéficié des performances positives des sociétés de défense Rheinmetall et Thalès ainsi que du leader des principes actifs pharmaceutiques Euroapi et de la société allemande de diagnostic médical Qiagen. A l’opposé, le fonds a été pénalisé par les baisses du distributeur spécialisé Rexel, de la société de communication digitale Next Fifteen, de la banque irlandaise AIB et de la société de services Elis.
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Amplegest Pricing Power - FR0010375600
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Sandra LUIS
07 86 77 41 11
Gérant(s)
- Gérard MOULIN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -22.69 % | 17.69 % | 3.22 % | 29.50 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
Nous avons assisté à un véritable effondrement des matières premières depuis 2 mois et spécialement au cours du mois de juin. Pour de nombreuses raisons, nous ne voulons pas et ne pouvons pas être présents sur ces deux secteurs qui coûtent très cher aux gestions qui s’y sont exposées. A fin mai, il y avait 3 secteurs en hausse depuis le début de l’année dans le STOXX Europe 600 NR : l’énergie avec +27%, les matières premières avec +15% et les télécoms avec +4,35%. A fin juin l’énergie s’était effondrée pour descendre à +15%, les matières premières passaient en négatif depuis le début de l’année à -3,38% et les télécoms restaient relativement résistantes à +2,78%. Il n’y avait donc plus que 2 secteurs positifs depuis le début de l’année.
La tornade qui s’est abattue plus particulièrement sur ces 2 secteurs montre qu’il n’y a pas de place où parquer ses fonds depuis le début de l’année, d’autant que la jeune génération découvre que certes la classe « actions » peut être un actif risqué mais que les obligations d’État à -15% depuis le début de l’année rappellent l’année 1994 et son krach obligataire. Il n’y a pas de monopole du statut d’actif risqué.
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Athymis Millennial Europe - FR0013196722
Gérant(s)
- Arnaud CHESNAY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -16.05 % | 20.20 % | 1.02 % | 24.24 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés actions en Europe ont connu un mois de juin très compliqué avec le resserrement monétaire marqué de la FED, les hausses de taux et les craintes de plus en plus fortes d'une récession mondiale. Les valeurs de croissance de qualité semblent avoir atteint un plancher en termes de baisse, alors que les valeurs cycliques et value commencent à être rattrapées par le scénario de récession.
Nous avons participé à trois jours de conférence avec des CEOs de sociétés européennes, organisée par un de nos principaux partenaires de recherche. Sur une trentaine de meetings, il en ressort un message global beaucoup plus positif que ce que laisse augurer la baisse ininterrompue depuis six mois des indices. La très grande majorité des entreprises ont confirmé leurs prévisions annuelles 2022, ne constatant pas à ce stade d’inflexion majeure sur leurs activités. Cependant, l’expérience nous montre que certains métiers à cycle courts peuvent très vite se retourner, donc é é nous restons prudents pour le reste de l’année. Néanmoins, nous restons convaincus que des tendances porteuses d’innovation sont durables et résisteront relativement bien dans un environnement plus chaotique. Nous pensons également que la qualité des managements, la flexibilité, l’agilité et la résilience des bilans seront des atouts discriminants à court terme mais également dans la durée.
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Auris - Evolution Europe ISR - LU1250158919
Gérant(s)
- Joffrey OUAFQA
- Sadri TAMARAT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.77 % | 21.96 % | -3.52 % | 18.49 % |
Éligibilité Assureurs
AEP ‐ Assurance Epargne Pension, AGEAS, Alpheys, Axa France (THEMA), Axa Wealth Europe (LU), Cardif France, Generali France, Generali Luxembourg, La Mondiale Europartner, Nortia, SwissLife France, UAF Life, Vie Plus, Wealins
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Commentaire du mois de Juin
Evolution Europe a surperformé son indice de référence en juin avec une baisse de -5,69% contre -8,02%. Cette surperformance provient du positionnement sectoriel et factoriel, notre modèle macro ayant opté pour un positionnement défensif lui ayant permis de résister en période de baisse marquée du marché.
Suite au rebalancement mensuel, le fonds aborde juillet avec un positionnement blend via le renforcement du secteurs financier et de la consommation discrétionnaire.
AXA IM Euro Sélection - FR0013321007
Contacts commerciaux
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Christophe PELLION
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -16.79 % | 18.28 % | 7.36 % | 27.66 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Thema, Cardif
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Commentaire du mois de Juin
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Axiom European Banks Equity - LU1876459212
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- David BENAMOU
- Antonio ROMAN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -19.20 % | 56.84 % | 6.84 % | 21.31 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés ont dévissé en juin, les investisseurs étant de plus en plus préoccupés par la perspective d'une récession dans un contexte de resserrement des conditions financières. Les indices crédit se sont fortement écartés tant en Europe qu’aux ÉtatsUnis, reflétant des prévisions de taux de défaut des entreprises dans la partie haute de la fourchette historique. Les indices Xover et SubFin ont respectivement clôturé le mois autour de 600 bps et 250 bps. L'inflation de base en données mensuelles s'est stabilisée à des niveaux élevés en Europe et aux États-Unis. Le SX7R a réalisé une performance de -9,11% contre -7,09% pour le SXXR.
Les fondamentaux économiques et financiers des banques restent cependant solides. Les volumes de prêts bancaires ont accéléré pour atteindre 5,8 % de croissance annuelle en mai, contre 5,3 % en avril et 4,8 % en mars, la demande de crédit ayant suivi le dynamisme du PIB nominal. Les taux annualisés de défaut de la dette high yield et des "leveraged loans" étaient d'environ 75 points de base en juin, bien en dessous de leur moyenne historique d'environ 3 %. Les dernières données de l'ABE ont également été réconfortantes pour le secteur bancaire : les ratios de prêts non performants et de prêts restructurés ont encore diminué pour atteindre 1,9 % en moyenne (un plus bas depuis 2007).
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BDL Convictions - FR0010651224
Contacts commerciaux
Thierry DUPONT
06 75 60 48 91
Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13
Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32
Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95
Camille DE LABEAU
06 76 99 21 46
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Cyril MICHOT
06 49 45 28 79
Thomas RIEUPEYROUT
06 68 25 08 38
Périne André MALDANT
06 37 79 16 57
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
- Bastien BERNUS
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.17 % | 21.59 % | -5.72 % | 27.54 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Juin
Au cours du mois de juin, le fonds BDL Convictions affiche une performance de -12,3% contre un marché européen (SXXR) à -8,0%. Le marché a lourdement baissé à la suite des craintes concernant l’inflation et une éventuelle récession en Europe. Concernant ce dernier risque, nous pensons que le marché anticipe une récession forte alors que ce n’est pas le scénario central que nous envisageons pour le moment.
Les gérants ont profité des opportunités offertes par la baisse du marché pour réallouer du capital sur certaines entreprises présentant une valorisation attractive. L’exposition nette s’accroît de 89,4% à 93,5%. Du côté long, Saint Gobain représente le principal détracteur (-1,5%). L’entreprise a pâti des craintes de retournement du marché immobilier malgré son exposition prévalente au marché de la rénovation et de l’isolation. Siemens, le second détracteur, a souffert (-1,3%) en raison des risques opérationnels liés aux confinements chinois.
Just Eat continue de souffrir (-0,9%) en raison d’une pression à la baisse sur les valeurs technologiques et le manque de résolution sur la possible cession de la filiale américaine GrubHub.
C-Quadrat Europe Smallcap - LU1906457384
Contacts commerciaux
Maria MOSKVINA
06 21 60 18 28
Gérant(s)
- William SHARP
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -6.24 % | 23.53 % | 18.36 % | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Cardif, CNP, La Mondiale, Lombard Luxembourg et Nortia
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Commentaire du mois de Juin
Le mois de juin affiche une nouvelle baisse pour les marchés actions dans un contexte de craintes de récession liées aux instabilités géopolitiques et macro-économiques. Au niveau géopolitique, la situation en Ukraine continue de se dégrader et les exportations gazières de Gazprom en direction de l’Europe s’amoindrissent sous prétexte de pannes dans les gazoducs, faisant grimper les prix du gaz européen d’environ 60% sur le mois.
Sur le plan macro-économique, l’inflation en Europe et aux Etats-Unis persiste à des niveaux intolérables, atteignant +8.1% et +8.6% à mai 2022 sur un an, respectivement. Face à cette inflation, les banques centrales accélèrent leurs actions sur les taux. La Banque Centrale Européenne confirme la fin de son assouplissement quantitatif ainsi que l’augmentation des taux directeurs 0.25% dès juillet. La Réserve Fédérale Américaine a quant à elle relevé ses taux de 75 points de base en juin, sa plus forte hausse depuis 1994. Dans ce contexte, l’indice STOXX Europe 600 évolue en baisse de 8.02% en juin. Tous les secteurs affichent une performance négative au cours du mois, les plus résilients furent les secteurs défensifs comme celui de la santé (-2.63%) et des aliments & boissons (- 2.81%). A l’inverse, les secteurs de l’immobilier (-16.81%) et des matériaux de base (- 19.04%) ont été les plus pénalisés, impactés par la hausse des taux et les craintes de récession.
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Centifolia - FR0007076930
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Jean-Charles MÉRIAUX
- Damien LANTERNIER
- Adrien LE CLAINCHE
- Emilie BRUNET-MANARDO
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -2.06 % | 19.35 % | -13.97 % | 15.31 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aviva, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Intencial , SwissLife, Vie Plus, ACMN Vie, Oradea Vie , Spirica, MMA.
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Commentaire du mois de Juin
La vigueur de l'inflation aux Etats-Unis à 8,6% sur un an au mois de mai a provoqué de fortes tensions sur les marchés obligataires et entrainé un nouveau repli des marchés d'actions. En réaction au dérapage des prix, les banques centrales accélèrent leurs politiques de resserrement monétaire avec pour la Réserve Fédérale américaine une nouvelle hausse de ses taux directeurs (+0,75%) et pour la BCE, l'annonce d'une série de relèvements en juillet et septembre prochain qui contribuera à ramener les taux d'intérêt en territoire positif. Les chiffres de croissance sont partout revus en baisse, avec pour la France un chiffre de +2,3% pour 2022 venant après +6,8% en 2021 selon l'estimation de l'INSEE.
Depuis le début de l'année, Centifolia s'affiche en repli de -5,92% contre -15,54% pour le CAC40NR.
Avant d'aborder la saison des publications semestrielles, le fonds a préféré maintenir une politique d'investissement prudente. Les souscriptions reçues sur la période n'ont été que partiellement investies, et la trésorerie a été portée à plus de 6% de l'actif. Parmi les positions complétées, on peut citer BNP Paribas, Publicis, Saint Gobain (victime d'une chute de 20% sur le mois), Stellantis, STMicroelectronics et au sein des valeurs moyennes, CGG Veritas et LDC. De plus, Rothschild & Co a été introduite dans la sélection, le groupe paraissant notoirement sous-valorisé. Le principal allégement a porté sur Orange, après sa performance boursière de plus de 20% (dividende inclus) au 1er semestre. Le PER de Centifolia ressort maintenant à moins de 9 fois les bénéfices 2022 pour un rendement qui tutoie les 5%.
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Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap - LU2225829204
Contacts commerciaux
Michel LEGROS
01 53 77 60 80
Marilou GOUEFFON
01 53 77 60 80
Hugo SOLER
06 37 22 38 55
Gérant(s)
- Guillaume BRISSET
- Elizabeth DE SAINT LEGER
- Francesco MANFREDINI
- Marc EFFGEN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.32 % | 16.78 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Generali, Ageas et Vie Plus
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin
Au 30 juin, le taux d’investissement en actions s’élève à 93 %, dont près de 50 % de sociétés à impact positif. A l’achat, nous avons initié une position sur le groupe d’édition Pearson et renforcé Alstom, Renault et Sonova. Nous avons, en revanche, allégé AMS, Klépierre, Nexans et Randstad, plus sensibles au ralentissement en cours. Le fonds termine le semestre avec une baisse de 22 % de sa valeur liquidative (classe C).
COGEFI Prospective - FR0010762518
Gérant(s)
- Benjamin ROUSSEAU
- Hugues AUROUSSEAU
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -21.53 % | 5.60 % | 42.84 % | 20.82 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Alpheys, Cardif, La mondiale Partenaire, Natixis Life, Spirica, UAF Life
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Commentaire du mois de Juin
Marchés encore très chahutés ce mois-ci : les taux d’intérêt ont atteint un nouveau record mi-juin puis les craintes de récession en Europe et aux États-Unis ont prélevé leur dîme la 2ème partie du mois… L’indice Stoxx Europe Total Market Small EUR dividendes nets réinvestis s’est replié de 11,50% en juin et Cogefi Prospective P de 15,62%.
Le fonds a continué d’être pénalisé par sa double exposition, aux valeurs estampillées « croissance » et aux pays nordiques (environ 35% du portefeuille). Parmi les contre-performances du mois, citons :
• Autostore (-37% pour le pionnier du stockage vertical robotisé) : alors que les objectifs 2022 avaient été relevés en début d’année (croissance annuelle attendue à plus de… 65% !), les difficultés du secteur e-commerce en Europe ont pesé sur le sentiment.
• MIPS (-31%) : la Journée Investisseurs n’a pas été le catalyseur escompté, quand bien même le potentiel du marché et la stratégie de croissance déployée sont toujours aussi convaincants. Encore un titre « croissance » qui n’a plus la cote. Nous faisons le dos rond.
• Flatex Degiro (-35%) : l’avertissement sur résultat n’était pas une surprise en soi, au vu des statistiques récentes sur le marché du courtage, l’annonce a néanmoins été froidement accueillie… La société parviendra néanmoins, dans un marché adverse, à dégager un CA stable en 2022 avec une rentabilité toujours impressionnante (marge d’Ebitda ajustée supérieure à 40%). Nous restons actionnaires, le titre se traitant désormais moins de 5x l’Ebit.
Sur le mois, nous avons initié des positions en Hexpol et Tomra et soldé celles en Teamviewer, Admicom, Ambu, Sinch, Pandora et Basler.
CPR Croissance Dynamique - FR0010097642
Contacts commerciaux
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Gérant(s)
- Samir SAADI
- Cyrille GENESLAY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -5.63 % | 21.13 % | 7.47 % | 15.20 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Don FITZGERALD
- Isaac CHEBAR
- Maxime GENEVOIS
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.60 % | 25.80 % | 20.18 % | 31.40 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Juin
Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.
Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +74,78% contre +43,02%. Le plus fort contributeur du portefeuille ce mois-ci a été la société de médias britannique Euromoney.
Au cours des dernières années, l'équipe de gestion s'est patiemment débarrassée des filiales à faible croissance et de moindre qualité et a astucieusement réinvesti dans des entreprises d'abonnement plus dynamiques. Cette amélioration de la qualité, la réduction de la cyclicité et les perspectives de croissance n'ont été que partiellement reconnues par le marché boursier, peut-être masquées par une activité événementielle confrontée à des perturbations covid. La transformation n'est cependant pas passée inaperçue, et le conseil d'administration est actuellement en discussion avec un consortium de fonds de private equity concernant une éventuelle reprise du groupe. L'un des rares autres contributeurs positifs à la performance au cours du mois a été l'entreprise britannique de logiciels de santé Craneware plc qui a rebondi sans raison évidente.
Du côté négatif, les entreprises ayant une exposition cyclique ont été affaiblies par les inquiétudes croissantes concernant l'économie mondiale. Les actions de la société de location de voitures Sixt, du groupe de location de voitures ALD, du spécialiste en géotechnique Fugro et du sous-traitant en R&D Alten ont toutes été faibles au cours du mois.
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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Carl AUFFRET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -23.92 % | 38.63 % | 30.24 % | 33.80 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Juin
L'environnement macro-économique et géopolitique reste toujours aussi déprimé, alimenté par des statistiques mal orientées. En effet, les indicateurs de confiance du consommateur en Europe sont désormais à des niveaux jamais atteints depuis leur création, et les indicateurs avancés PMI (enquêtes auprès des directeurs d'achat) se rapprochent de la zone des 50 (sauf en Chine), en deçà de laquelle l'activité économique serait en contraction. En outre, une nouvelle menace prend actuellement de l'importance : une pénurie de gaz en Allemagne, provoquée par un arrêt des importations en provenance de Russie. Le fonds est assez peu directement exposé à ce pays (4%), mais les effets en cascade sur l'économie Européenne seraient particulièrement néfastes. Parmi les lueurs d'espoir, il convient de citer la réouverture progressive de l'économie Chinoise, et un début de stabilisation des niveaux d'inflation, et donc du marché obligataire.
Nous avons rencontré au cours du mois de juin un nombre important de sociétés détenues au sein du portefeuille (Crayon, Croda, ASML, Musti, Beijer Ref, Vaisala, Smartcraft). Leur message, globalement encourageant, contraste avec les évolutions boursières déprimées depuis le début de l'année. Toutefois, le secteur des Matériaux de construction commence à ressentir les premiers effets d'un affaiblissement de la Demande. En effet, Kingspan a annoncé une baisse (en volume) des prises de commande au cours du Printemps. Même si notre opinion à moyen/long terme sur le secteur reste résolument positive, nous avons procédé à des allègements car la visibilité sur 2022 et 2023 s'est clairement détériorée.
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Dorval Manageurs - FR0010158048
Gérant(s)
- Louis BERT
- Stéphane FURET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -6.37 % | 14.44 % | -7.71 % | 14.15 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R, Ageas, Allianz VIP, APREP, Groupe APICIL, AXA thema, Cardif, Cholet Dupont, Alpheys, Finaveo, Generali, Générali Luxembourg, Intencial, Nortia, Oradea vie, Primonial, Suravenir, Spirica, SwissLife, UAF, Life Patrimoine, Unep, Assurance Vie et Prévoyance, Vie Plus.
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Commentaire du mois de Juin
En juin les marchés européens ont sensiblement reflué suite à une nouvelle accélération de l'inflation, des chiffres macroéconomiques en ralentissement et des craintes de récession en Europe et aux EtatsUnis pour 2023. Dans ce contexte Dorval Manageurs a réalisé sur le mois une petite sous-performance par rapport à son indicateur de référence (CAC 40 NR : -8,25%) suite aux derniers renforcements en valeurs technologiques et dans le secteur Luxe. Sur le semestre le fonds a surperformé son indicateur (CAC 40 NR : -15,5%). Kering intègre le portefeuille dans l'attente de chiffres résilients pour le second trimestre et sur des niveaux de valorisation raisonnables. Sanofi a été renforcé.
A l'inverse les positions en Atos et en Danone ont été soldées. L'exposition au secteur financier a également été diminuée dans la perspective d'une révision en baisse en cours des perspectives économiques en zone euro.
Dorval Manageurs Europe - FR0011038785
Gérant(s)
- Stéphane FURET
- Louis BERT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -7.97 % | 12.37 % | -10.87 % | 9.65 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R, APREP, Groupe APICIL, AXA thema, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Finaveo, Générali, Intencial, Nortia, Oradea vie, Suravenir, SwissLife, UAF, Assurance Vie et Prévoyance.
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Commentaire du mois de Juin
En juin les marchés européens ont sensiblement reflué suite à une nouvelle accélération de l'inflation, des chiffres macroéconomiques en ralentissement et des craintes de récession en Europe et aux EtatsUnis pour 2023.Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe a sous-performé son indicateur de référence relativement défensif (MSCI Pan Euro NR : -7,3%) suite aux derniers renforcements de valeurs technologiques et du secteur Luxe principalement. Kering intègre le portefeuille dans l'attente de chiffres résilients pour le second trimestre et sur des niveaux de valorisation raisonnables. Sanofi a été renforcé. A l'inverse les positions en Atos et Deutsche Telekom ont été soldées. L'exposition au secteur financier a également été diminuée dans la perspective d'une révision en baisse en cours des perspectives économiques en zone euro.
Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621
Gérant(s)
- Mathilde GUILLEMOT
- Julien GOUJON
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -13.42 % | 25.17 % | 2.87 % | 18.67 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R, Ageas, APREP, Groupe APICIL, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Alpheys, Fortuneo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea vie, Suravenir.
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Commentaire du mois de Juin
En juin les indices actions américains et européens ont perdu entre 6 et 12%, en raison de l’accélération de l’inflation et des mesures prises par les banques centrales pour lutter contre celle-ci faisant craindre une récession et une baisse des profits des sociétés. Bien que les indicateurs macroéconomiques puissent présager d’une récession, relativement peu de sociétés ont averti sur la publication de leurs résultats semestriels, qui seront publiés au cours des mois de juillet et août. Les dirigeants sont en majorité prudents mais confiants, n'observant pas de rupture dans les prises de commandes. Au sein du portefeuille, la croissance des bénéfices attendue par les gérants pour 2023 est de 30% pour un ratio PER de 11x.
Les sociétés en portefeuille disposent par ailleurs d’un bilan renforcé durant la crise et sont nombreuses à pouvoir réaliser des opérations de croissance externe alors que les valorisations des sociétés non cotées vont elle aussi baisser, moins soutenues par les opérations de LBO. Alors que la prime de valorisation des petites capitalisations avait atteint un pic en 2018 de près de 30% par rapport aux larges capitalisations, elle se situe aujourd’hui en décote de 5%, présentant selon nous une opportunité à moyen terme pour cette classe d’actifs. Robertet fait son entrée en portefeuille, leader sur un marché en croissance, amené à se consolider ; MGI Digital a été vendu pour des raisons ESG ; Esker a été renforcé dans la baisse, la digitalisation et la réglementation constituant des tendances de long terme.
Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Luc OLIVIER
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.01 % | 16.38 % | 16.14 % | 32.89 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois de Juin
Echiquier Positive Impact Europe A régresse de -9,26% sur le mois et de -23,29% depuis le début de l'année.
Juin a été marqué par un retour du pessimisme sur les marchés à la suite de la publication d’un indice des prix à la consommation plus élevé que prévu aux Etats-Unis qui balaye les espoirs d’un ralentissement de la politique restrictive de la Fed et font craindre une récession. Ces craintes ont surtout pesé sur les secteurs les plus exposés au cycle et notamment les semi-conducteurs qui font face à des baisses de prix et de commandes de la part de certains acteurs. Les secteurs défensifs ont à l'inverse mieux résisté. Dans ce contexte, le fonds a sous-performé son indice ayant une exposition encore élevée au cycle et aux semi-conducteurs. Parmi les meilleurs contributeurs, on retrouve ainsi les valeurs les plus défensives du portefeuille telles que NOVO NORDISK, ASTRAZENECA et L’OREAL. A l'inverse, parmi les pires contributeurs, figurent AALBERTS exposé au cycle, ainsi qu'INFINEON et SOITEC dans le secteur des semi-conducteurs. Au cours du mois, nous avons poursuivi la réduction du bêta du portefeuille en augmentant les valeurs les plus défensives notamment dans la santé et la consommation de base.
Echiquier Value Euro - FR0011360700
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Maxime LEFEBVRE
- Romain RUFFENACH
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -3.42 % | 20.29 % | -8.69 % | 10.87 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa, CARDIF, Nortia, Swisslife, VIE PLUS...
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Commentaire du mois de Juin
Echiquier Value Euro A régresse de -7,80% sur le mois et de -5,61% depuis le début de l'année.
Echiquier Value Euro enregistre une performance relative satisfaisante par rapport à son indice de référence. La value sous performe pourtant légèrement en raison de la contreperformance notable des cycliques par rapport aux défensives. Les secteurs des matières premières et de l’industrie sont particulièrement pénalisés par des craintes de récession. Le fonds tire parti de sa surexposition au secteur des opérateurs de télécommunications et aux biens de consommation courante. De même, il bénéficie de sa sous exposition au secteur de l’immobilier et des matières premières. En termes d’effet sélection, notre position en FLUGHAFEN WIEN enregistre une performance significative en raison de l’intérêt acheteur d’un fonds d’infrastructures. Au cours du mois, nous avons renforcé COLRUYT, distributeur alimentaire belge. Cette société excelle selon nous en termes de structure de coûts. Elle dispose d’une position de marché dominante et son format low cost pourrait retrouver les faveurs du consommateur. La valorisation de la société nous paraît attractive au tiers de son chiffre d’affaires et face à une marge opérationnelle normative de 5 %.
EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- Jean-Philippe DESMARTIN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.91 % | 19.24 % | 4.11 % | 25.40 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés actions européens ressortent en forte baisse en juin, dans un contexte toujours instable tant sur le plan macroéconomique que sur le plan géopolitique qui conduit à la montée des inquiétudes quant aux perspectives de récession. L’inflation continue de surprendre à la hausse et de mettre en alerte les banques centrales. La FED a ainsi remonté ses taux de 75 bps et la BCE a annoncé le début de la normalisation de sa politique monétaire. Si les craintes de récession se sont accentuées en juin, la plupart des données économiques ont néanmoins résisté. Dans ce contexte d’incertitudes qui pèsent sur la visibilité du reste de l’année, les secteurs défensifs ont surperformé, à l’image de la Santé ou de l’Alimentation & Boissons. Sur le mois EdRS Euro Sustainble Equity parvient à significativement amortir la baisse du marché. Globalement, le positionnement défensif aura été favorable. Nos positions en GTT ou Neste surperforment ainsi dans le secteur de l'Energie. C’est également le cas dans les Materials avec SCA, Smurfit Kappa, DSM ou Air Liquide qui résistent mieux que les acteurs plus cycliques comme Arcelor Mittal ou BASF que nous n’avons pas en portefeuille.
Même constat dans la santé où Novo Nordisk ou Roche démontrent leur caractère défensif par rapport à des acteurs comme Bayer. En termes d’allocation sectorielle, la sous-pondération aux semi-conducteurs et la surpondération aux télécoms ont également joué leur rôle d’amortisseur. Du côté des points moins favorables, nous pouvons signaler la sous-pondération au Luxe qui surperforme le marché alors que la situation sanitaire en Chine semble s’améliorer ; l’absence de l’Alimentation & Boissons qui profite de son caractère défensif ; ou enfin Kingspan dans les Biens d’Equipement qui fait part d’une dégradation des perspectives sur son carnet de commandes. Le positionnement du portefeuille n’a pas évolué sur le mois. Seules quelques prises de profits ont été réalisées sur GTT, première ligne du portefeuille, compte tenu de son excellent parcours depuis le début de l’année. Au final, nous conservons une faible exposition aux valeurs les plus cycliques, notamment celles dont la valorisation est exigeante et qui pourraient être affectées par une baisse de la demande des consommateurs, comme les semi-conducteurs ou les produits de luxe, tout en surpondérant les Télécoms, les produits chimiques verts et les banques.
EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- François BRETON
- Ariane HAYATE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -8.15 % | 25.21 % | -10.00 % | 17.49 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés actions européens ressortent en forte baisse en juin, dans un contexte toujours instable tant sur le plan macroéconomique que sur le plan géopolitique. L’inflation continue de surprendre à la hausse et de mettre en alerte les banques centrales. La BCE a annoncé le début de la normalisation de sa politique monétaire. Si les craintes de récession se sont accentuées en juin, la plupart des données économiques ont néanmoins résisté. Dans ce contexte d’incertitudes qui pèsent sur la visibilité du reste de l’année, les secteurs défensifs ont surperformé, à l’image de la Santé ou de l’Alimentation & Boissons. Le secteur de l’Immobilier est en revanche particulièrement impacté par la forte hausse de l’inflation et des taux d’intérêt.
La performance du fonds ressort en retrait par rapport à son indice sur le mois. Ce sont les valeurs financières qui ont le plus pénalisé et notamment celles exposées aux actifs illiquides, comme Antin Infrastructures ou Eurazeo qui ont souffert de la hausse des taux d’intérêt, des perspectives de resserrement de la politique monétaire et de l’environnement macroéconomique actuel. Peugeot Invest a quant à elle baissé dans le sillage de Stellantis qui représente toujours 40% de son actif brut. Dans les Biens d’Equipements, les acteurs plus cycliques liés à la construction comme Saint-Gobain ou à la transition énergétique comme Nexans ont été victimes de prises de bénéfices. En contrepartie, notre position en Air Liquide dans les Chimie a joué son rôle défensif par rapport aux acteurs plus cycliques comme Arcelor Mittal ou Arkema que nous n’avons pas en portefeuille. GTT dans l’énergie a de son côté profité de tendances favorables sur les perspectives de déploiement du GNL, alors que les tensions sur l’approvisionnement en gaz de Russie grandissent. EuroAPI, récemment entré en portefeuille, ressort enfin favorablement.
Eiffel Nova Europe ISR - FR0011585520
Contacts commerciaux
Huseyin SEVING
06 60 02 02 44
Gérant(s)
- Emilie DA SILVA
- Bastien JALLET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -17.94 % | 33.65 % | 12.01 % | 26.59 % |
Éligibilité Assureurs
Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
Au cours du mois de juin, Eiffel NOVA Europe ISR recule de -8,74% (part A) et de -8,66% (part I), à comparer à une baisse de -11,80% pour son indicateur de référence. Dans des marchés largement baissiers, le fonds affiche une meilleure résistance relative grâce notamment aux contributions positives de titres tels que :
• Focus Entertainment (+10,6%) : le spécialiste français de l'édition de jeux vidéo profite de la présentation de ses sorties de jeux pour les 3 exercices à venir, permettant probablement de réinsuffler de la croissance au groupe.
• Focusrite (+6,5%) : le spécialiste britannique des équipements audio voit son cours bien résister, la demande du groupe avait montré sa résistance aux différents vagues de COVID.
• Instem (+6,4%) : le spécialiste britannique des logiciels pour les études cliniques continue de profiter d'un nombre croissant de lancements d'études cliniques dans le monde.
• Albioma (+0,0%) : le spécialiste français des énergies renouvelables reste stable en bourse après l'annonce en mai d'une Offre Publique d'Achat par KKR à 50 euros par action.
• Almirall (+2,1%) : le spécialiste espagnol des produits de dermatologie bénéficie des premières conclusions positives dans le cadre de la phase III de son candidat traitement, pour la dermatite atopique.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563
Contacts commerciaux
Axel PLICHON
01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY
06 62 07 83 81
Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81
Charles HERMAN
01 40 69 28 70
Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78
Gérant(s)
- Diane BRUNO
- Quentin HOAREAU
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -16.76 % | 26.08 % | 15.19 % | - |
Éligibilité Assureurs
Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés corrigent fortement au mois de juin (-11.6% pour le Stoxx Europe Small 200 vs -8.02% pour le Stoxx Europe 600) : la réouverture en Chine tarde à venir, les livraisons de gaz russe à l’Europe deviennent plus incertaines et les banques centrales confirment leur politique de lutte contre l’inflation élevée par le biais d’un resserrement monétaire. Les marchés intègrent le risque d’une récession que les entreprises ne voient pas… encore… Tous les secteurs finissent dans le rouge mais contrairement au mois précédent, la santé et la consommation de base jouent enfin leur rôle défensif relatif ; tandis que la technologie, les matériaux et l’immobilier baissent en moyenne de plus de 10%.
Dans ce contexte, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe recule fortement mais affiche une résilience par rapport à son indice de référence, aidé par quelques titres défensifs qui clôturent le mois en hausse (Galenica, Jeronimo Martins, Qiagen). Sur le mois, nous apportons nos titres Accell à l’offre de rachat menée par KKR et nous poursuivons le rebalancement du portefeuille vers plus de croissance défensive. Certaines sociétés cycliques ayant un discours toujours très encourageant sont cédées compte tenu du manque de visibilité quant à leur accès à l’énergie et à la solidité de la demande finale. Le fonds finit ainsi le premier semestre avec une exposition de 59% à la croissance défensive et un secteur santé de nouveau surpondéré.
Depuis sa création, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe a progressé de 36,73% par rapport à l'indice à 17,05%, soit une surperformance de 1 968 points de base.
Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Léa SAENZ DE CABEZON
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -19.30 % | 17.41 % | 6.15 % | 25.75 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz
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Commentaire du mois de Juin
Les indices ont fortement chuté sur le mois de juin, avec une baisse de 8,15% pour le Stoxx600. De l’autre côté de l’atlantique, les actions US subissent la chute la plus importante depuis plus de 50 ans. Les motifs demeurent les mêmes : l’inflation et le durcissement monétaire. Les banques centrales resserrent leurs politiques monétaires pour contrer l’inflation, à l’image de la FED qui a relevé ses taux de 75pb, une première depuis 1994. L’atterrissage en douceur sera compliqué, a averti Powell, et le marché semble donner de plus en plus de crédit à un scénario de récession en 2023. Pour soutenir cette thèse, les PMI se détériorent dans toutes les zones et les anticipations de croissance de PIB continuent d’être réduites par les économistes. Avec un cycle qui se dégrade et des taux longs qui se détendent, les valeurs défensives ont largement surperformé ce mois-ci alors que les valeurs les plus cycliques ont affiché les pires performances.
Sur le mois, le fonds Erasmus Mid Cap Euro baisse de 10,7%, un peu plus que son indice de référence (-10%). Parmi les sociétés qui ont le mieux résisté, nous notons : Hugo Boss (+0,8%) soutenu par la montée progressive au capital par Frasers Group, Virbac (-1,9%) et Beiersdorf (+2%) deux sociétés de croissance défensive de qualité. En revanche, les titres les plus cycliques du portefeuille ont fortement chahuté comme Nexans (-21%) dont la performance avait été très bonne ces dernières mois, Sixt (-20%) emportée par les craintes autour du pouvoir d’achat des consommateurs et Besi (-19%) équipementier de semi-conducteurs très exposé au cycle économique.
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Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Aymeric LANG
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -18.74 % | 23.52 % | 29.78 % | 27.59 % |
Éligibilité Assureurs
CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia
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Commentaire du mois de Juin
Mensis horribilis. Un mois de juin en forte baisse est venu clore le plus mauvais premier semestre depuis 1970. L’alignement des trous noirs a emporté la plupart des classes d’actifs et les actions n’ont bien évidemment pas fait exception. Mélangez les difficultés des Banques Centrales à contrôler l’inflation, le ralentissement violent de la croissance des économies développées, l’inquiétude sur la gestion de la Chine de la Covid 19 et une guerre qui se poursuit sans espoir d’amélioration à court terme. Saupoudrez le tout du risque de se voir priver de gaz russe dans les prochaines semaines et vous aurez la recette du bouillon boursier qui nous est servi depuis janvier.
Nous ne tombons pas pour autant dans le pessimisme. Les valorisations sont revenues à des niveaux particulièrement attractifs et quelques bonnes nouvelles sur les différents sujets listés plus haut pourraient suffire à rattraper une partie de la baisse des six premiers mois.
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FCP Mon PEA - FR0010878124
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Jean-François GILLES
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -19.29 % | 27.31 % | 1.20 % | 20.49 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...
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Commentaire du mois de Juin
Nous sommes favorisés par :
Notre poche de trésorerie de près de 10%, seule protection efficace dans les tumultes des marchés au mois de juin.
Evidemment Thales (+3.04%), le conflit en Ukraine ayant entrainé d’importantes commandes.
L’Oréal a aussi été résistant (+0.23%) sans que la raison soit évidente, aussi que IPSOS qui a présenté son prochain plan de développement avec des objectifs de moyen terme au-dessus des attentes.
Nous sommes pénalisés par :
Les entreprises industrielles en premier lieu, comme Saint Gobain (-25.69%), l’Air Liquide (-21.32%), STMicroelecronics (-19.42%), Stellantis (-15.43%) ou Imerys ( -15.52%), affectées par la montée des craintes d’une récession.
Les banques, BNP Paribas (-14.58%) et Société Générale ( -16.46%) malgré la hausse des taux, car ladite récession pourrait entrainer une hausse des défaillances et des dotations aux prévisions.
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Fidelity Europe - FR0000008674
Contacts commerciaux
Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37
Gérant(s)
- Victoire de TROGOFF
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.56 % | 16.47 % | 1.29 % | 33.87 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica
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Commentaire du mois de Juin
Les actions européennes ont terminé le mois en territoire négatif. Le sentiment est resté fragile face au ton « hawkish » des banques centrales et aux craintes d'une récession de plus en plus probable. La Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé son taux directeur de 0,75 % pour lutter contre la hausse de l'inflation et la Banque centrale européenne (BCE) a confirmé une première hausse des taux de 0,25 % en juillet. La BCE a également évoqué la possibilité d'un resserrement monétaire plus agressif en septembre, si l'inflation reste élevée. Elle a également annoncé qu'elle mettrait fin aux achats nets d'actifs le 1er juillet 2022. Cependant, les marchés ont bien réagi à l’annonce de la BCE de protéger ses membres les plus endettés de la hausse des coûts d'emprunt en appliquant une certaine flexibilité aux réinvestissements de la dette arrivant à échéance et en créant un nouvel instrument pour éviter les risques de fragmentation.
Le redressement progressif de l'économie chinoise a également été un point positif, la production industrielle ayant rebondi en mai. Toutefois, l'impact persistant de la guerre en Ukraine a continué de peser sur le sentiment des investisseurs. La crise énergétique de l'Europe s'est aggravée en juin, la Russie ayant réduit l'approvisionnement en gaz à destination de l'Allemagne, de l'Italie et d'autres membres de l'Union européenne. Dans ce contexte, tous les secteurs ont terminé dans le « rouge », les valeurs immobilières et les matériaux ayant été les plus fortement pénalisés.
G Fund - Avenir Small Cap - LU1611031870
Gérant(s)
- Hervé LORENT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -27.71 % | 26.43 % | 23.17 % | 29.26 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Generali
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Commentaire du mois de Juin
Comme au mois d’avril, le marché a de nouveau pâti d’un contexte géopolitique et macro-économique instable. Dans ce contexte, notre stratégie a sous-performé son indice de performance et ce malgré des bonnes nouvelles sur le plan fondamental et une saison de publications particulièrement bonne. Nexus (fournisseur de services numériques et éditeur de logiciels pour les acteurs de la santé, +17,0%) a de nouveau publié une activité dynamique au premier trimestre avec une croissance de +13% de ses ventes et de +19% de son résultat opérationnel. Dans un contexte d’accélération de la digitalisation des acteurs de santé motivée par les gouvernements européens, le groupe bénéficie de son très bon positionnement. Medios (distributeur de médicaments de spécialité auprès des pharmacies, +18,9%) a également profité d’un bon premier trimestre.
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Gay-Lussac Green Impact - FR0010178665
Contacts commerciaux
Victoria BLEY
06 15 06 17 47
Sixtine LEBEAU
01 45 64 05 64
Matthieu LE GRAND
01 45 61 67 57
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.04 % | 20.70 % | 14.77 % | 22.03 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia
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Commentaire du mois de Juin
Le mois de juin a été marqué par une baisse prononcée des marchés, dans un contexte économique et géopolitique toujours instable : S&P 500 -8,39%, CAC 40 -8,44% STOXX 600 -8,15%.
En Europe, les tensions inflationnistes restent élevées. L'indice des prix à la consommation ressort en effet en hausse de 8,6% sur un an après 8,1% en mai. Hors énergie et produits alimentaires non transformés, le taux d'inflation atteint 4,6% sur un an après 4,4% en mai. Du côté de la production manufacturière, l’indice PMI manufacturier de la zone euro a reculé à 52,1, un plus bas depuis août 2020. Globalement, les entreprises affichent des messages de prudence sur les perspectives des mois à venir. Les prochaines publications pourraient être l’occasion de réviser certaines guidances de résultats. Face à la réduction des importations de gaz russe, les pays européens ont validé les objectifs de remplissage des stocks avant l’hiver et préparent un plan d’économie d’énergie. Dans ce contexte, la banque centrale européenne a confirmé la fin de son programme de quantitative easing à partir de juillet ainsi qu’une hausse du taux de dépôts de 25 points de base (pouvant aller jusqu’à 50 points de base en fonction des derniers chiffres d’inflation) avant une seconde hausse de taux au mois de septembre. L’institution cherche également à éviter le risque de « fragmentation » de la zone euro en limitant les spreads de taux.
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Generali France Future Leaders - FR0007064324
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- Eric BIASSETTE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.31 % | 18.22 % | -2.96 % | 20.60 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial
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Commentaire du mois de Juin
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Groupama Avenir Euro - FR0010288308
Gérant(s)
- Stéphane FRAENKEL
- Hervé LORENT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -25.24 % | 33.08 % | 17.65 % | 35.73 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea
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Commentaire du mois de Juin
Le mois de juin a de nouveau été très difficile pour les marchés actions européens, dominé par les craintes sur l’inflation, les incertitudes géopolitiques liées à la crise ukrainienne et le ralentissement de l’économie. Votre fonds s’est replié dans une amplitude proche de celle de son indice de référence. Dans ce contexte de baisse très prononcée, pratiquement aucune hausse sensible n’est à souligner dans le portefeuille. Certaines valeurs ont cependant bien résisté, comme par exemple Diasorin (instruments de diagnostics, +2,2%), Teleperformance (services externalisés, -5%) ou dans une moindre mesure Sartorius Stedim (équipements de production pour la biotechnologie, -6,8%).
A l’inverse, Sixt (location de véhicules premium, -22%) s’est fortement repliée malgré l’absence de nouvelle spécifique sur la valeur, ceci alors la conjoncture demeure très bien orientée et que la saison d’été s’annonce sous des auspices favorables. La valorisation de la société nous semble très raisonnable. Interroll (systèmes de convoyage, -22,4%) s’est repliée après avoir averti que les conditions de marché s’étaient durcies au cours du deuxième trimestre, avec notamment des perturbations sur la chaine logistique provoquées par le confinement en Chine, la crise ukrainienne et le décalage de certains projets par les clients finaux. La société dispose cependant d’un carnet de commandes élevé dans un marché de la gestion de flux de marchandises structurellement porteur.
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Indépendance et Expansion Europe Small - LU1832174962
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -4.35 % | 47.39 % | -0.55 % | 29.54 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, La Mondiale Partenaire
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Commentaire du mois de Juin
Le marché anticipe une récession.
Le fonds a allégé sa position en Indra suite à un changement de gouvernance (prise de contrôle de l'Etat Espagnol).
Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.12 % | 32.76 % | 9.36 % | 19.71 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, Générali
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Commentaire du mois de Juin
Le marché anticipe une récession.
Le fonds s'est renforcé en Dekuple et Technip Energies et a cédé des actions Derichebourg et Exel en raison pour cette dernière d'une publication décevante.
La Française Actions France PME - FR0007482591
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Danae MANCUSO
01 44 56 42 98
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Jérôme FAUVEL
- Antoine CURCHOD
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.41 % | 13.97 % | 24.68 % | 25.16 % |
Éligibilité Assureurs
ALPHEYS
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Commentaire du mois de Juin
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Lazard Small Caps France - FR0010679902
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Jean-François CARDINET
- James OGILVY
- Annabelle VINATIER
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.39 % | 27.85 % | 5.95 % | 25.89 % |
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Commentaire du mois de Juin
Dans un environnement toujours marqué par la situation géopolitique et les pressions inflationnistes, les craintes relatives à une récession se sont faites plus prégnantes en juin et ont eu pour conséquence une baisse généralisée des marchés actions. L’indice CAC 40 (représentatif des grandes capitalisations) et l'Emix Smaller France (représentatif des petites valeurs) ont ainsi reculé de respectivement 8,3% et 13,5% au cours du mois de juin. Le FCP (Part A) n’a pas échappé à ce mouvement de baisse généralisée et termine le mois en recul de 8,0%, en dépit de quelques publications de résultats restées dans leur ensemble de très bonne qualité. Les légères progressions enregistrées par Axway Software (+7%), Ipsos (+0%) et TFF Group (+1%) n’auront pas permis de compenser les reculs plus conséquents de Synergie (-21%), Exel Industries (-22%) ou encore Delta Plus Group (-16%), pour la plupart apparus sans raison spécifique. Enfin, nous avons allégé plusieurs positions au cours du mois, parmi lesquelles Ipsos, Sopra Steria, Thermador, Lectra et Spie.
LFR Euro Développement Durable ISR - FR0010585281
Gérant(s)
- Stéphane PRÉVOST
- Robin MONEGIER du SORBIER
- Inès SEGUENI
- Steven PREVOST
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -17.84 % | 30.35 % | 7.82 % | 23.31 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.
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Commentaire du mois de Juin
Sur le plan macroéconomique, deux scénarios sont possibles à court terme : un scénario de croissance faible voire nulle avec un peu d'inflation, ou alors une entrée en récession économique dont l'ampleur serait conditionnée par l'évolution des prix de l'énergie (pétrole et gaz...) et de la situation géopolitique. En dépit du manque de visibilité actuel, l'équipe de gestion s'efforce, en relation avec ses économistes, de déterminer le scénario à privilégier. En résultera une adaptation de la composition du portefeuille et des choix des valeurs.
En juin, l'Euro Stoxx 50 dividendes nets réinvestis (DNR) chute de 8.76 % et les actions européennes enregistrent depuis le début de l'année leur pire semestre depuis 2008 (avec un repli de 17.95 % pour l'Euro Stoxx 50 DNR depuis le 31/12/2021). Il en est de même pour les marchés actions américains qui baissent fortement sur la période.
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LONVIA Avenir Mid-Cap Europe - LU2240056015
Contacts commerciaux
Jean-Baptiste BARENTON
06 27 72 87 79
Amin ZEGHLACHE
06 85 83 48 49
Jérôme GUITTET
Gérant(s)
- Cyrille CARRIÈRE
- Cyril DEVANSSAY
- Dorian TERRA
- Jacques GOUT LOMBARD
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -25.60 % | 36.87 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, BNP Cardif, Intencial, Nortia, AEP, AG2R La Mondiale, CNP, ERES, Spirica, HSBC
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin
Dans un environnement dominé à nouveau par la macroéconomie avec pour thème principal les craintes de récession, le mois de juin a vu un recul prononcé, de façon peu discriminante, des marchés actions et de notre sélection de titres. Parmi le faible nombre de contributions positives, on note la performance d’HMS Network (équipements pour la communication des machines +3,1%) après ses résultats exceptionnels du dernier trimestre.
Pour mémoire, le T1 avait été marqué par des prises de commandes record en croissance de +52% et des ventes en hausse de 14% malgré la pénurie mondiale de composants électroniques. On note également la confirmation du rachat d’Ideagen (logiciels de contrôle qualité et conformité, +0,9%) par le fonds de capital-risque Hg Pooled Management, dans la foulée de l’annonce le mois précédant qui avait provoqué une hausse de 46% du titre. La société devrait donc sortir définitivement de la cote début juillet.
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MainFirst Germany Fund - LU0390221256
Gérant(s)
- Olgerd EICHLER
- Evy BELLET
- Alexander DOMINICUS
- Alexander LIPPERT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -22.32 % | 18.90 % | 5.73 % | 25.19 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Juin
Au mois de juin, le marché actions allemand a essuyé des pertes de cours à deux chiffres. Les craintes conjoncturelles dictent l’évolution des marchés financiers. Même si la situation économique est encore bonne, le marché actions anticipe déjà un ralentissement. Les taux d’inflation durablement élevés ne laissent pas d’autre choix aux banques centrales que de relever leurs taux directeurs. La situation pourrait toutefois changer rapidement : nous observons déjà de premiers signes de baisse sur les prix de nombreuses matières premières. Par ailleurs, un ralentissement économique induit une baisse de la demande et donc, un allègement des tensions sur les chaînes d’approvisionnement et sur les prix. Dans la mesure où la base de comparaison de l’année prochaine sera élevée, l’inflation pourrait rapidement atteindre un pic avant de ralentir légèrement au deuxième semestre, puis plus nettement en 2023. Dès lors que les marchés actions anticipent l’évolution économique, nous décelons des points d’entrée qui redeviennent attractifs en cas de légère récession. Mais la volatilité restera élevée en raison de l’incertitude qui règne parmi les participants au marché et du caractère déterminant des chiffres de l’inflation et des réactions des banques centrales à de nombreux égards.
Le MainFirst Germany Fund a devancé son indice d’environ 1,4% en juin, réalisant ainsi une belle performance relative. Au niveau des secteurs, la sous-pondération de l’immobilier a été payante. Les entreprises du secteur sont confrontées à de graves difficultés en raison de la forte hausse des taux d’intérêt et des récents scandales.
Mandarine Active - LU2052475568
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Adrien DUMAS
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.11 % | 28.01 % | 10.28 % | 26.98 % |
Éligibilité Assureurs
AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir, Alpheys
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Commentaire du mois de Juin
Après un mois de juin en recul de plus de 8%, les actions européennes ont donc terminé le premier semestre sur la pire performance depuis 2008. On se consolera en remarquant que pour les actions américaines, il s’agit de la pire performance depuis près de 50 ans. Les motifs restent les mêmes : inflation et durcissement monétaire. L’état de l’économie inquiète mais les banques centrales le martèlent, c’est l’inflation qui est au centre de leurs préoccupations. Leur « quoi qu’il en coûte » continue de raisonner aux oreilles des investisseurs.
En guise d’illustration, rappelons que le communiqué de la BCE a amené le marché à anticiper 140pb de hausse des taux d’ici la fin de l’année. Et toutes les banques centrales à travers la planète n’hésitent plus à resserrer leurs politiques monétaires à l’image de la Norges Bank qui a relevé ses taux de 50bps, une première depuis 20 ans. De la même manière, la hausse des taux de 75pb de la Fed a été une première depuis 1994. Powell a néanmoins averti qu’il sera assez dur de parvenir à un atterrissage en douceur. Des hausses de taux qui accentuent la probabilité de récession et font donc craindre un fort ralentissement de la demande dans beaucoup d’industrie. A cela s’ajoute le spectre du rationnement du gaz qui pèse particulièrement sur les anticipations européennes.
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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Augustin LECOQ
- Aurélia CARUSO
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -13.90 % | 29.92 % | 17.86 % | 31.13 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois de Juin
Nouvelle forte correction des marchés, avec des banques centrales qui continuent à durcir le ton pour calmer l’inflation. Certaines de ses composantes semblent ainsi se calmer, notamment le prix des matières premières et de la logistique. A l’aube des publications du deuxième trimestre, le marché semble ainsi avoir déjà intégré des mauvaises nouvelles, et nous permet de revenir sur des dossiers de qualité à des valorisations attractives.
Au final, le MSCI Europe recule de -7,7%, le MSCI Europe Smallcap de -11,8%, le MSCI Europe Microcap de -9,3% et le MSCI Europe ex UK Microcap de -9,2% sur le mois. Avec 33 des 203 titres en hausse, le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment Haldex (+62%) dans le domaine des freins pour camions, suite à l’OPA par SAF-Holland, Integrum (+22%), spécialiste des prothèses qui poursuit sa croissance rapide aux Etats-Unis, et Ercros (+12%) qui profite fortement de l’inflation sur ses prix de vente. A contrario, METEX (-51%) chute après une annulation de ses prévisions de bénéfices sur l’année, en raison de la forte dégradation de la demande.
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Mandarine Unique - LU0489687243
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Frédérique CARON
- Edouard DE BUCHET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -18.99 % | 17.66 % | 4.63 % | 30.67 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés actions européennes chutent en juin (Stoxx Europe 600 -8%, Stoxx Small 200 -11.6%), toujours sur fond d’incertitudes macro-économiques et géopolitiques grandissantes. Ce mois-ci les secteurs défensifs (santé, alimentaire) surperforment alors que les secteurs de l’immobilier et des matériaux de base reculent le plus.
Mandarine Unique baisse en ligne avec son indice. Nos valeurs défensives (Lotus Bakeries, Dermapharm) surperforment alors que nos sociétés plus cycliques souffrent à l’image de Befesa (recyclage de poussières d’acier, Allemagne) et de Kingspan (matériaux de construction, Irlande) qui a fait état d’un ralentissement sensible de ses prises de commande sur les deux derniers mois.
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Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Contacts commerciaux
Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Suzanne SENELLART
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.02 % | 16.37 % | 24.08 % | 31.67 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins
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Commentaire du mois de Juin
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Moneta Multi Caps - FR0010298596
Gérant(s)
- Romain BURNAND
- Thomas PERROTIN
- Andrzej KAWALEC
- Grégoire UETTWILLER
- Raphaël LUCET
- Louis RENOU
- Pierre LE TREIZE
- Laurent HORVILLE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -7.28 % | 21.22 % | 6.53 % | 25.02 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
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Montségur Croissance - FR0010109140
Contacts commerciaux
Quentin CHAULET
06 58 15 02 29
Gérant(s)
- Benoît de BROISSIA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.14 % | 8.98 % | 17.24 % | 28.35 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.
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Commentaire du mois de Juin
Prosus se distingue ce mois dans le palmarès des contributeurs de performance, le marché saluant la détermination du management à réduire la décote dont souffre le holding technologique via un programme de rachat d’actions financé par la cession de titres Tencent. Nous en profitions pour alléger notre position. Nos positions santé Novo Nordisk et AstraZeneca remplissent quant à elles pleinement leur rôle défensif tout comme Deutsche Boerse qui souligne au cours d’un point stratégique les effets bénéfiques de la remontée des taux et de la volatilité sur son activité.
A contrario, ASML et Linde pénalisent la performance. Le premier pâtit d’un scénario de récession qui affecterait inéluctablement les semi-conducteurs tandis que le second recule pour ces mêmes raisons et les craintes sur l’approvisionnement en gaz russe avec ses conséquences sur l’ensemble des industriels européens.
Montségur Dividendes - FR0010263574
Contacts commerciaux
Quentin CHAULET
06 58 15 02 29
Gérant(s)
- Marine MICHEL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.46 % | 18.05 % | -10.86 % | 17.12 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo
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Commentaire du mois de Juin
Principaux contributeurs à la performance, les valeurs du secteur de la santé (AstraZeneca, Sanofi et EuroAPI) s’inscrivent en tête du palmarès mensuel. Bénéficiant de son profil défensif, le secteur de la consommation non discrétionnaire représenté par Reckitt, Nestlé et Ahold Delhaize au sein de votre fonds, s’est positivement distingué ce mois-ci. A l’image du secteur des télécommunications, Deutsche Telekom affiche également une performance résiliente.
A l’inverse, pâtissant du ralentissement économique qui a fait vaciller les cours du pétrole, Eni est le premier détracteur de la performance mensuelle. Sur fond de potentielles hausses de taux pénalisant le secteur des semi-conducteurs, Infineon a connu un mois sous pression. Enfin, Trigano a publié un chiffre d’affaires trimestriel en dessous des attentes du consensus, s’expliquant par une pénurie persistante des châssis ainsi que des perturbations au sein des chaines d’approvisionnement.
Norden SRI - FR0000299356
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Thomas BRENIER
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.16 % | 24.98 % | 11.29 % | 17.02 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...
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Commentaire du mois de Juin
La première quinzaine de Juin a été marquée par une très forte tension sur les taux longs européens, sous l'effet des craintes d'inflation qui s'accéléraient, le Bund allemand atteignant 1,76%. Mais dans la deuxième partie du mois, avec les inquiétudes sur les pénuries de gaz à venir en Europe, ce sont les craintes de récession qui ont prédominé. Les taux longs ont alors très fortement rebaissé et l'Euro a lui-même fléchi jusqu'à 1,04$. Les marchés actions reculaient du fait de cette rotation soudaine et dans ce contexte, la zone nordique surperformait la zone euro. La sicav résistait mieux que l’indice, aidée par les hausses de Royal Unibrew (Boissons, Danemark), Astrazeneca (Pharmacie, Suède et Royaume-Uni) et Kongsberg Gruppen (Défense et équipements pour la Marine, Norvège) et malgré les baisses de Epiroc (Équipements pour la Mine, Suède) ou encore Autostore (Automatisation des entrepôts, Norvège). Sur la période, nous avons constitué une nouvelle position en Equinor (Pétrole & Gaz, Norvège) et avons soldé notre ligne en Sandvik (Industrie, Suède).
ODDO BHF Active Small Cap - FR0011606268
Contacts commerciaux
Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18
Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25
Gérant(s)
- Guillaume CHIEUSSE
- Armel COVILLE
- Maxime PRODHOMME
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -20.72 % | 28.56 % | 23.90 % | 36.53 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali Patrimoine...
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Commentaire du mois de Juin
Les rares performances positives du mois de juin se trouvent du côté de CHERRY (Allemagne, Technologie), ALMIRAL (Espagne, Santé) et TATE&LYLE (UK, Agro-Alimentaire). A l’inverse, les plus mauvaises performances ont concerné BEWI (Norvège, Industrie), DERICHEBOURG (France, Servies) et ANTIN INFRASTRUCTURES (France, Finance).
Intéressons-nous ce mois-ci à la société MAJOREL, l’un des principaux groupes mondiaux dans le domaine de la Relation Clients (CX), notamment digitale. Si le coût d’acquisition d’un client est un sujet clé pour de nombreuses entreprises, celles-ci sont également de plus en plus enclines à consacrer d’importantes dépenses pour satisfaire et conserver ces clients lorsque ces derniers cherchent à les contacter. Et ce d’autant plus qu’elles sont aujourd’hui confrontées à des défis croissants : multiplication des canaux de contact (11 aujourd’hui vs 7 il y a 4 ans), augmentation des types de menaces (dénigrement de marques sur les réseaux sociaux, risque de fraude dans l’utilisation des datas clients), régulation accrue (copyright, GRPD…) etc…La Relation Client représente aujourd’hui un marché de plus de 300Md$ dont seuls 90Md€ (30% environ) sont outsourcés auprès de sociétés de services comme MAJOREL ; le rythme de croissance de ce marché est estimé à environ 5% par an sur les prochaines années.
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OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150
Contacts commerciaux
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46
Gérant(s)
- Arnaud BAUDUIN
- Beryl BOUVIER DI NOTA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.39 % | 17.56 % | 10.28 % | 33.90 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradéa, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
Les actions ont chuté lourdement, touchant un nouveau point bas, avec un rebond en fin de période qui n’aura pas tenu. Le discours des banquiers centraux ne change pas, leur réunion en fin de mois venant confirmer si besoin était qu’ils sont là pour juguler l’inflation, quoi qu’il en coûte. Mais les craintes de récession s’accentuent et les taux d’intérêts ont reflué sensiblement après un pic à 1.77% pour le 10 ans allemand. Le paradoxe actuel tient dans le décalage entre un sentiment très pessimiste et un message des entreprises qui, globalement, reste positif car les signaux que captent les managements n’indiqueraient pas encore de développement défavorable. Si à l’occasion des multiples conférences avec les investisseurs en juin, le ton demeurait constructif, quelques avertissements ont tout de même émaillé la communication dans la consommation discrétionnaire ou l’industrie. Les incertitudes n’ont pas disparu comme en témoigne le regain d’inquiétude que le gaz russe viendrait à être coupé avec ses lourdes conséquences sur l’industrie. En résumé, rendezvous à la rentrée pour saisir l’inflexion et voir si la nette correction des valorisations reflète une vision trop pessimiste. Notons enfin que l’Europe a progressé dans ses négociations puisque, par exemple, la réforme du marché du carbone avance et un accord a été trouvé pour mettre fin en 2035 aux moteurs à combustion.
Le portefeuille d’Ofi RS Equity Climate Change a sous-performé le Stoxx Europe 600 ex-UK DNR du 31 Mai au 30 juin.
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Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Gérant(s)
- Erik HEGEDUS
- Sébastien LALEVEE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -25.47 % | 6.43 % | 25.09 % | 32.76 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires
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Commentaire du mois de Juin
Forte chute des marchés actions sur le mois avec une baisse de 8,2% pour STOXX Europe 600 et 8,7% pour le Nasdaq en raison d’un contexte toujours instable à la fois sur le plan macro-économique et géopolitique. Les indices ont connu un des pires premiers semestres de l’Histoire que ce soit en Europe ou aux Etats-Unis. Sur le front économique, l’inflation continue d’atteindre des records continuant d’alimenter la hausse des taux ; tandis que les statistiques macro se dégradent progressivement, validant le scénario d’une récession probable ou tout du moins une sensible dégradation macro, qui conduirait à une révision significative de la croissance bénéficiaire non encore intégrée par le consensus. La hiérarchie sectorielle s'inverse alors dans le sens d'une anticipation de récession, avec une forte correction des secteurs énergie & matières premières, métaux et industrie tandis que les secteurs considérés comme les plus résilients ont les mieux tenus (santé, alimentations, télécoms).
La performance du fonds s’affiche à -11,6% sur le mois. Les thématiques avec un biais cyclique souffrent le plus, à l’instar des Semiconducteurs et l’Industrie 4.0, avec plusieurs sociétés décrochant de près de 20% (STM, ASM International).
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Pluvalca Health Opportunities - FR0012283406
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Gérant(s)
- Sébastien LALEVEE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -27.00 % | 15.60 % | 37.97 % | 7.16 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Nortia, Alpheys, Vie Plus et SwissLife
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés européens auront fortement reculé au mois de juin (-8,15% pour le Stoxx 600) sous l'effet des craintes de ralentissement marqué de l'économie dans un contexte de normalisation monétaire. L'ensemble des secteurs s'est affiché en baisse, plus particulièrement ceux étroitement lié au cycle économique (Matières Premières -19,0%). La santé qui confirme son statut de valeur refuge n'a toutefois pas été totalement épargnée avec un recul de 2,6%, ce qui confirme l'attrait du marché pour les modèles d'affaire à forte visibilité et génération de cash flow immédiate...
Dans ce contexte, Pluvalca Health Opportunities a également surperformé le marché (-7,2%). Notre sélection de valeurs Biotech centrées sur l'innovation thérapeutique n'a pas démérité sur le plan des annonces cliniques mais a été pénalisée par l'aversion actuelle du marché à la consommation de cash. A titre d'illustration, la publication par Abivax de données de phase IIb très supérieures aux produits existants dans la Rectolite hémorragique aura pourtant vu son cours perdre plus de 40% sur le mois, un sort partagé par Nanobiotix (-30%) ou Cellectis (-23%).
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Pluvalca Sustainable Opportunities - FR0013383825
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Gérant(s)
- Hortense LACROIX
- Boris MLATAC
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -12.47 % | 17.21 % | 22.94 % | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, Nortia, UNEP, Intencial, Alpheys, UFA Life
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Commentaire du mois de Juin
Le marché actions accélère sa baisse en juin, sous l'effet combiné de publications de chiffres d'inflation à des niveaux records dans tous les pays, d'anticipations accrues de resserrement des taux, de révisions en baisse des prévisions de croissance macroéconomique, et de baisse de l'approvisionnement en gaz russe. La hiérarchie sectorielle s'inverse alors dans le sens d'une anticipation de récession, avec une forte correction des secteurs énergie & matières premières, métaux, industrie et matériaux de construction. Ce dernier secteur impacte le plus la performance du fonds, à travers les sous-thématiques d'efficience énergétique des bâtiments et d'urbanisme durable. L'entrée de l'Allemagne en phase 2 de son plan d'urgence en approvisionnement en gaz permet de réviser les contrats signés à long terme entre les sociétés industrielles, les particuliers, et les réseaux de distribution, laissant entrevoir un pincement de marge des sociétés à forte intensité énergétique, et craindre un rationnement cet hiver si la phase de stockage ne peut pas être réalisée en amont.
Les négociations européennes autour de la taxonomie s'annoncent compliquées, et l'inclusion du nucléaire et du gaz naturel est loin d'être acquise.
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Portzamparc Europe PME ISR - FR0010426072
Gérant(s)
- Geoffrey MELCHIOR
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.22 % | 21.27 % | 13.24 % | 17.74 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine et Cardif
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Commentaire du mois de Juin
Au cours du mois de juin, les marchés actions ont fortement amplifié la baisse initiée depuis le début de l’année. Les Banques Centrales sont pleinement engagées dans la lutte contre l’inflation et il est désormais quasi certain que cela ne pourra se faire qu’au prix d’une moindre croissance économique. L’incertitude demeure simplement sur la profondeur et la temporalité de la prochaine récession. Les tensions géo- politiques ne font qu’exacerber ces craintes. En effet, en réponse aux sanctions occidentales, la Russie a décidé de réduire drastiquement son approvisionnement en gaz à l’Europe ce qui limite les capacités de restockage en prévision du prochain hiver. L’Allemagne est ainsi passé en état d’alerte, dernière étape avant d’envisager des mesures de rationnement. Une telle éventualité aura des répercussions importantes sur l’économie Européenne et notamment allemande.
Dans ce contexte, les actions des entreprises les plus exposées au cycle économique ont payé le plus lourd tribut sur le mois écoulé. Jacquet Metals (distribution d’aciers inoxydables) et Chargeurs (industrie diversifiée) ont ainsi baissé respectivement de -12,3% et -21,6% en raison de leurs expositions aux marchés finaux de la construction, de l’industrie ou encore de l’automobile. Les dépenses de conseil étant encore majoritairement vues comme des dépenses cycliques, les sociétés de conseil GFT Technologies, Wavestone ou encore Sword ont ainsi baissé respectivement de -15,5%, - 11,5% et -9,3%, alors même que le flux de projets de transformation digitale ou de R&D continue d’accélérer. Enfin, le secteur de la construction a amplifié la baisse des marchés sous le poids des déclarations de Kingspan à propos d’une importante détérioration des conditions de marché, entrainant dans son sillage Recticel (-21,4%) ou encore Wienerberger (- 20,4%).
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Quadrator SRI - FR0010482984
Gérant(s)
- Olivier DE ROYERE
- Marion CASAL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.76 % | 20.30 % | 15.64 % | 27.54 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP
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Commentaire du mois de Juin
L’érosion du pouvoir d’achat des consommateurs a pesé sur les marchés en fin de semestre. La focalisation des investisseurs sur les défensives a donné au portefeuille quelques axes de résilience. La thématique Better Life s’est logiquement la mieux comportée dans cet environnement avec des hausses pour Virbac, Recordati ou Qiagen que nous avons renforcé au vu du rebond des cas de covid.
A l’inverse, la thématique Smart Ressources, qui avait bien résisté, a subi les baisses de valeurs cycliques comme Rexel ou Wienerberger qui ont pourtant significativement relevé leurs guidances. Neoen s’est bien comportée grâce à la baisse des taux. Nous avons profité de la chute de Faurecia et du renforcement de son bilan pour revenir sur un secteur auto en bas de cycle. Nos valeurs de la thématique Lifestyle ont eu une contribution positive grâce à la bonne performance de Huhtamaki ou Campari, malgré la baisse de Trigano que nous avons cédé après une période très porteuse pour les activités de plein air. Jeronimo Martins récemment entré en portefeuille s’est distinguée par son positionnement alimentaire discount. Si les industrielles, dont le poids a été allégé, ont pesé sur la thématique Digital Impact, les sociétés de services défensives comme Teleperformance se sont bien comportées. Ipsos a en particulièrement bénéficié d’un CMD convaincant et d’une amélioration de sa gouvernance.
Préalablement, lire le DICI et le prospectus
Quadrige France Smallcaps - FR0011466093
Contacts commerciaux
Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66
Gérant(s)
- Pierrick BAUCHET
- Geoffroy PERREIRA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -8.20 % | 25.23 % | -2.07 % | 32.02 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
Dans un environnement économique de plus en plus incertain, les indices actions ont fortement baissé en juin. QUADRIGE France Smallcaps recule de -10,67% contre -9,96% pour son indice de référence . .
Prodways (+13,9%) continue de profiter du renforcement de sa dynamique commerciale dans le domaine dentaire. Un nouveau partenariat est signé avec Dental Axess, un intégrateur leader des systèmes dentaires numériques. TFF (+1,0%) reste porté par la confiance affichée par sa direction. Après plusieurs années affectées par des éléments exogènes, le redressement des principaux marchés finaux semble se confirmer.
Actia (-4,6%) ne bénéficie pas des avancées réalisées dans le processus de cession de sa division Power à Plastic Omnium. Le signing a eu lieu en juin et le closing est attendu durant l’été. L’opération devrait mener à un désendettement de l’ordre de 50 M€. Mersen (-13,1%) pâtit du regain d’aversion au risque qui affecte les activités cycliques. Le newsflow entourant la société reste néanmoins favorable : relèvement des objectifs de son concurrent SGL Carbon, réouverture de la Chine… CGG (-19,5%) subit la volatilité toujours forte du prix du baril alors même que sa dynamique commerciale reste bonne. En juin, Sercel a remporté un important contrat portant sur un système complet de sismique marine. Metabolic Explorer (-50,6%) déçoit fortement en abandonnant ses objectifs annuels du fait de l’inflation de ses coûts (énergie et sucre) et de débouchés dans l’agriculture affectés par l’environnement géopolitique.
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R-co Conviction Equity Value Euro - FR0010187898
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Gérant(s)
- Anthony BAILLY
- Vincent IMENEURAET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -12.19 % | 26.30 % | -9.85 % | 17.64 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CNP Assurances, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Intencial Patrimoine, Spirica
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Commentaire du mois de Juin
Les indices mondiaux sont en fort repli sur le mois de juin, le spectre de la récession venant s’ajouter à la remontée des taux. En euros et dividendes réinvestis, le MSCI world a reculé de 6.4%. Le S&P faisait à peine mieux avec un repli de 6.1%. L’Eurostoxx sous-performait nettement avec un retrait de 9.4%. Les marchés émergents s’en sortaient un peu mieux à -4.3% grâce au net rebond du marché chinois. Cette accélération de la tendance baissière s’explique par les inquiétudes sur les perspectives de croissance. Les PMI au sein de la zone euro se sont détériorés avec une chute du composite à 51.9 en juin (vs consensus à 54). Ces inquiétudes sont corroborées par une inflation qui continue de surprendre à la hausse et de mettre en alerte les banques centrales. La hausse des chiffres d’inflation en Europe, dépassant les 8% au mois de mai, et la nouvelle accélération de l’inflation américaine à 8,6% pour le mois de mai contre 8,3% en avril, inquiètent.
Dans ce contexte, la FED a pris le parti de remonter ses taux de 75 bps, le plus fort mouvement de hausse des taux depuis 1994. En parallèle la BCE a annoncé le début de la normalisation de sa politique monétaire avec une première hausse des taux de 25 bps au mois de juillet tout en mettant fin à son programme de rachats d’actifs. Sur le plan obligataire, après une hausse sur la première partie du mois, l’inquiétude sur le cycle a pesé sur le niveau des taux, ce qui s’est traduit par une hausse de 20 bps sur le 10 ans US, qui clôture à 3.01% après avoir touché 3.47%. En Europe, le Bund clôture à 1.33% après un point haut à 1.77%. Enfin, sur le plan sectoriel, les valeurs défensives ont nettement surperformé, notamment les secteurs de la santé, de l’alimentation et des télécom. A l’inverse, les secteurs cycliques comme les matières premières, les loisirs et l’immobilier ont souffert.
R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Gérant(s)
- Nathalie BOURDONCLE
- Valérie OELHOFFEN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -16.28 % | 22.75 % | 8.33 % | 24.76 % |
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Commentaire du mois de Juin
Au mois de mai, le contexte économique et géopolitique est demeuré instable. La combinaison de pressions sur la chaîne d'approvisionnement et de mesures de relance budgétaire énergiques a entraîné des pressions inflationnistes persistantes qui ont été aggravées par le conflit russo-ukrainien. L'inflation en rythme annuel dépasse les 8 % en zone euro et aux Etats-Unis. Les banques centrales durcissent par conséquent les conditions monétaires (de +0,5% pour la FED et une annonce de +0,25% au cours de l’été pour la BCE) tout en envoyant des messages d’apaisement sur le rythme et l’ampleur des hausse des taux directeurs en raison de la baisse sensible des anticipations de la croissance.
Le FMI prévoit désormais une croissance mondiale de 3,5% contre 4,2% en début d’année. Les rendements obligataires sont passés de 0,94% à 1,12% pour le 10 ans en Allemagne et se maintiennent proche des 3% pour le 10 ans aux Etats-Unis. L’amélioration progressive de la situation sanitaire en Chine qui réduit les mesures de confinement a toutefois soulagé les inquiétudes des investisseurs et les bourses ont comblé leurs pertes en fin de mois. L’Eurostoxx affiche une hausse de +0,41% (dividendes net réinvestis), avec des replis marqués pour la distribution (-6,4%), les médias (-5,7%) et les biens de consommation tandis que l’énergie (+12,0%) et les valeurs bancaires (+9,7%) tirent parti des tensions sur le pétrole et les taux d’intérêts. La santé pour sa part surperforme légèrement en progressant de +0,6%.
Richelieu CityZen - FR0000989410
Gérant(s)
- Clémence DE ROTHIACOB
- David AUTIN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.58 % | 10.85 % | 11.44 % | 21.14 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Rothschild & Cie, Skandia Link, Suravenir - Vie Plus, SwissLife
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Commentaire du mois de Juin
La légère reprise des marchés actions européens en mai n’aura donc été qu’une pause avant une nouvelle chute des indices au cours de la première quinzaine de juin, sous fond de craintes de récession dans un contexte de durcissement monétaire pour lutter contre l’inflation qui n’a pas encore plafonné. De meilleures statistiques macroéconomiques aux Etats-Unis en fin de mois n’ont pas permis de redresser la tendance, la crainte de revue en baisse des attentes de la part des entreprises à l’aube des publications du T2 exacerbant la nervosité des investisseurs. Dans ce contexte, l’indice Bloomberg Eurozone Developed Markets Large & Mid Cap NR recule de 9,47 % quand le fonds Richelieu CityZen perd 10,07%.
Contributeurs mensuels : les deux thématiques phares du fonds, l’Environnement et le Digital ont eu des fortunes opposées ce mois-ci. Les titres exposés aux secteurs énergétiques et les énergies renouvelables ont bien résisté dans la baisse des marchés, le finlandais Nesté et le portugais EDP Renovaveis reculent respectivement de 1,1% et 1,4%. A l’inverse, les groupes de semi-conducteurs Infineon et STMicroelectronics amplifient la baisse et abandonnent 20% et 19%. Le meilleur contributeur du mois vient du secteur de la Santé avec Astrazeneca (+2%) qui tient bien son rôle défensif. Saluons également la solide performance du premier poids du fonds, Deutsche Boerse (+2%) qui profite des actuelles turbulences de marché avec, entre autres, la hausse de la volatilité et des taux d’intérêt / spreads de crédit qui tirent la demande en produits dérivés d’Eurex. Enfin, les biens d’équipements et matériaux de construction ont souffert de craintes de récession et donc d’affaiblissement de la demande, pénalisant ainsi l’italien Ariston (-24%) qui, après un T1 de bonne facture, subit des prises de bénéfices, tout comme Rockwool (-17%).
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Richelieu Family Small Cap - FR0011689330
Gérant(s)
- Xavier AFRESNE
- Clémence DE ROTHIACOB
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -17.37 % | 12.94 % | 22.16 % | 31.16 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.
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Commentaire du mois de Juin
Le léger rebond du mois de mai n’aura donc été que de courte durée, les indices actions chutant de nouveau en juin, notamment au cours de la première quinzaine du mois : les investisseurs s’inquiètent de l’inéluctabilité d’une récession face à l’inflation ne plafonnant pas et contraignant les autorités monétaires à davantage de durcissement. Les petites capitalisations ont accentué la baisse, ainsi, l’indice Bloomberg Eurozone DM Large & Mid Cap NR recule de 9,47% quand celui Bloomberg Eurozone DM Small Cap NR, l’indicateur de référence du fonds, chute de 11,46%. Richelieu Family Small Cap baisse, quant à lui, de 10,82%.
Contributeurs mensuels : Le spécialiste italien de l’Internet des Objets, le groupe Seco, toujours aux mains de ses fondateurs, s’est démarqué ce mois-ci (+4,6%) : nous restons positifs sur cette valeur qui va bénéficier d’un solide carnet de commandes dans un secteur en croissance. Le groupe de packaging spécialisé Aluflexpack a également bien résisté (+2,8%) tout comme le groupe norvégien Smartcraft (+1,2%), spécialiste des logiciels pour la construction, dont la publication avait rassuré les investisseurs, notamment sur leur maîtrise des coûts. A l’inverse, le broker en ligne Flatex, dont avions fortement allégé notre position depuis plusieurs mois et qui a revu en baisse ses prévisions dans un contexte d’activité de trading moins dynamique, a poursuivi sa baisse (-35%). Le marché a également sanctionné les ambitions jugées décevantes du suédois MIPS (-33%) suite à sa journée investisseurs. La publication de Trigano, faisant de nouveau état de fortes baisses de volumes dans le segment Camping-Car dans un contexte de rupture de livraison de châssis, a entraîné une pression vendeuse sur le titre (-23%).
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Sextant PME - FR0010547869
Contacts commerciaux
Benjamin BIARD
01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41
Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79
Gérant(s)
- Raphael MOREAU
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.28 % | 18.29 % | 33.12 % | 12.75 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...
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Sycomore Europe Eco Solutions - LU1183791794
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Jean-Guillaume PELADAN
- Alban PREAUBERT
- Anne-Claire ABADIE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.13 % | 16.27 % | 28.02 % | 23.78 % |
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Commentaire du mois de Juin
Alors que la Russie a ralenti ses livraisons de gaz à l'Union Européenne, l'urgence sur une plus grande sobriété énergétique, demandée par les 3 grands énergéticiens français dans une tribune commune, se fait plus que jamais sentir. Aussi, les acteurs favorisant une plus grande indépendance énergétique devraient montrer une plus grande résilience dans ce contexte de ralentissement de la croissance économique mondiale.
Le trading update prudent de Kingspan fait d'ailleurs craindre un ralentissement marqué de la construction et a aussi entrainé à la baisse Wienerberger, Steico, Saint-Gobain, Ownens Corning ou Rexel que l’on retrouve parmi les principaux contributeurs négatifs. La hausse des taux d'emprunt et la perte de pouvoir d'achat pourrait peser sur la demande de nouveaux logements, même si les besoins en rénovation pourraient amortir ce ralentissement. Biffa a fait l'objet d'une offre publique d'achat de Energy Capital Partners avec une prime de 36%, soutenant également d'autres acteurs de l'économie circulaire comme Renewi ou Séché.
Sycomore Europe Happy @ Work - LU1301026388
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Jessica POON
- Sabrina RITOSSA FERNANDEZ
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.73 % | 14.34 % | 12.41 % | 22.60 % |
Éligibilité Assureurs
Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia
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Commentaire du mois de Juin
Le mois de juin a été volatil. Le resserrement des conditions monétaires par la Fed a été suivi par des hausses de taux au Royaume-Uni et en Suisse. La BCE souhaite également sortir de l’ère des taux négatifs, tout en évitant les risques de fragmentation. De leur côté, les investisseurs craignent une possible récession.
Dans cet environnement compliqué, le fonds Europe Happy@Work a affiché des performances très proches de celles de l’indice en fin de mois, en surperformant légèrement sur l’ensemble de la période. Ces résultats témoignent de la capacité de résistance de notre portefeuille, composé de valeurs de qualité affichant des flux de trésorerie et un potentiel de croissance solides. Par exemple, Salesforce s’est inscrit en hausse après avoir publié des résultats robustes et relevé son objectif de marges. AstraZeneca a également surperformé grâce à son pipeline de produits différenciants.
En revanche, Saint Gobain et STMicroelectronics ont sous-performé, impactés par les craintes d’un éventuel ralentissement de l’activité. Ces entreprises, qui s’échangent à des multiples particulièrement faibles, offrent des potentiels de hausse importants sur le long terme. Lorsque les marchés se sont disloqués, nous avons pris des bénéfices sur Edenred, Palo Alto et Salesforce après leurs beaux parcours. Nous avons également initié une petite position dans T Mobile, société de télécoms américaine qui gagne des parts de marché et propose des plans d’actionnariat salariés.
Sycomore Francecap - FR0010111732
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Thomas DHAINAUT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.84 % | 21.77 % | -3.19 % | 18.93 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
En juin, le fonds connait une performance difficile avec le nouveau changement de comportement des marchés. En effet, après avoir pénalisé depuis quelques trimestres les valeurs de croissance, du fait de la remontée des taux d'intérêt, les marchés s'inquiètent aujourd'hui de la possible entrée en récession de l'économie européenne.
Les valeurs réputées cycliques sous-performent nettement sur le mois. Ainsi les principaux détracteurs sont Saint- Gobain, Rexel, Peugeot Invest, Chargeurs et ST Microelectronics. Peu de sociétés sont à l'abri en juin, mais les meilleurs contributeurs relatifs sont Transition, Sanofi et Worldline. Après sa baisse récente, Saint-Gobain se retrouve à des multiples très faibles (PE 2022 autour de x7), alors que le rythme de croissance de ses ventes devrait s’accélérer grâce aux enjeux d'efficacité énergétique des bâtiments.
Sycomore Sélection Midcap - FR0010376368
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Alban PRÉAUBERT
- Hugo MAS
- Cyril CHARLOT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -16.75 % | 24.35 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Générali, AXA-THEMA, BNPCARDIF, AEP, Agéas, Alpheys, AVIP, Intential, La mondiale, Nortia, Orelis, swiss life et Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés enregistrent une nouvelle forte baisse, perturbés par des tensions inflationnistes persistantes pesant sur la confiance des consommateurs et amenant les économistes à revoir à la baisse leurs prévisions pour la croissance mondiale en 2022 et 2023.
En particulier, les acteurs de la construction ont souffert des craintes de l'impact des hausses de taux et de la perte de pouvoir d'achat sur la demande en nouveaux logements des particuliers. Wienerberger et Rexel figurent ainsi parmi les contributeurs les plus négatifs, alors même que Rexel a relevé ses perspectives 2022 et présenté des objectifs 2025 ambitieux lors de son CMD.
En revanche, les acteurs du packaging (SIG, Huhtamaki), liés à la consommation de base, ont affiché une plus grande résilience. De plus, Qiagen ou Dermapharm bénéficient du rebond épidémique récent.
Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501
Contacts commerciaux
Vincent PECKER
06 80 42 21 01
Gérant(s)
- Didier ROMAN
- Sandrine HALLOPEAU
- Emeric BLOND
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -17.51 % | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juin
Inflation, fragmentation, restriction, correction. Ces quelques mots résument à eux seuls l’ambiance qui a plané sur les marchés financiers tout au long du premier semestre (le pire semestre depuis 2008 pour les actions européennes et depuis 1970 pour les valeurs américaines) le paroxysme étant atteint au mois de juin, lorsque les banquiers centraux ont, à plusieurs reprises, mis en garde contre les risques croissants d’un régime d’inflation plus élevé. Si la tendance a été baissière sur toutes les places du monde, l’Europe a également dû faire face au risque de plus en plus prégnant de ce côté de l’Atlantique d’une pénurie de gaz après que la Russie a décidé de cesser ses livraisons.
Dans ce contexte si particulier, plus question de s’appuyer sur la croissance des résultats pour l’exercice en cours mais à regarder au-delà. Car la valorisation implicite des marchés « price » déjà un recul de 10 à 15 % des profits 2023 alors que le consensus anticipe toujours une croissance de 6 % en 2022 et de 4 % pour l’année suivante. Inutile de préciser que le risque de récession est déjà pris en compte. Dans ce contexte, le fonds a subi le mouvement de baisse généralisé, affecté notamment par les replis des valeurs sensibles à l’évolution de l’énergie (Saint-Gobain, Wienerberger, Deutsche Post, …) ou celles exposées à la consommation de biens durables (Mercedes, Stellantis, STMicroelectronics, ASML). Le poids de ces lignes a de nouveau été réduit au profit d’Alstom et de Dassault Systèmes qui réintègre le portefeuille.
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities - LU0061476155
Contacts commerciaux
Philippe LORENT
01 70 38 51 15
Gérant(s)
- Ann STEELE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.60 % | 28.58 % | 6.41 % | 31.29 % |
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Commentaire du mois de Juin
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Tocqueville Megatrends ISR - FR0010546945
Gérant(s)
- Stéphane NIERES-TAVERNIER
- Alexandre VOISIN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -20.00 % | 16.08 % | 11.44 % | 24.14 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...
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Commentaire du mois de Juin
Juin était le pire mois de l'année pour les marchés, avec un déplacement des préoccupations de l'inflation et la hausse des taux vers une crainte de récession économique marquée. Les banques centrales continuent d'employer un discours martial face à l'inflation et des premiers signes de craquement du consommateur apparaissent.
Sur le mois l'indice Stoxx 600 DNR a perdu 8,02%. Le fonds Tocqueville Megatrends ISR a sous-performé son indice de référence sur la période. Le secteur le plus contributeur en terme relatif est l'Energie (Neste a mieux résisté que le secteur dans son ensemble) suivi des Services Financiers (Amundi a fait une présentation réussie lors de sa journée Investisseurs) et des Télécoms, avec Deutsche Telekom et Vodafone qui sont quasi stables sur le mois. Le secteur de la Technologie a connu une nouvelle forte baisse, notamment en fin de mois et ce malgré la pause connue par les taux, qui aurait pu laisser espérer un retour de surperformance sur les valeurs de croissance.
Sur ce secteur, les craintes de récession l'emportent, entrainant à la baisse notamment le segment des semi-conducteurs (machines comme fabricants de puces) ainsi que les logiciels dans une moindre mesure (Dassault Systèmes, SAP). Aucun acteur n'est épargné par ce mouvement Nous avons acheté KBC, Kering, L'Oréal et renforcé SG et Total. Nous avons allégé la Santé (AstraZeneca et Roche).
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Tocqueville Small Cap Euro ISR - FR0010546903
Gérant(s)
- Nelly DAVIES
- Alexandre VOISIN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.33 % | 15.00 % | 10.63 % | - |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés européens d'actions enregistrent leur plus forte baisse mensuelle depuis le début de l'année, amplifiée par les inquiétudes croissantes sur l'inflation et les risques de récession. Les conséquences sur l'économie du conflit en Ukraine, des contraintes sanitaires en Chine de la politique zéro Covid et de la hausse des taux pèsent fortement sur les indices. Sur le plan économique, les tensions s'accentuent sur le secteur énergétique ainsi que sur les approvisionnements en gaz de l'Europe. La dégradation des PMI reflète la baisse de l'activité économique et de la demande en Europe. En termes sectoriels, les matériaux de base sont pénalisés par les craintes de récession et l'immobilier affecté par la hausse de l'inflation et des taux d'intérêt, tandis que les secteurs défensifs ont mieux résisté (santé, agro-alimentaire). Dans ce contexte, les Small Cap accusent une baisse plus marquée que le reste du marché.
Le fonds résiste mieux que l'indice MSCI EMU Small Cap NR, en raison d'une bonne tenue de la sélection de valeurs, notamment dans le secteur des matériaux et précisément dans les emballages (Huhtamaki et Aluflexpack). Malgré les replis de Compugroup, Wienerberger, Sixt ou Soitec, le portefeuille a bénéficié, en relatif, de l'absence de Thyssenkrupp, Atos, Rexel, Metso Outotec ou encore Lanxess qui affichent des baisses entre -18% et -48% sur le mois.
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Uzès WWW Perf - FR0010346817
Contacts commerciaux
Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26
Gérant(s)
- Jean-François WEILL
- Céline WEILL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -23.38 % | 35.94 % | 14.16 % | 23.46 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif
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Commentaire du mois de Juin
Paradoxe : La Russie avance lentement tandis que la Suède et la Finlande rejoignent l'OTAN !
Dans le Donbass, l'armée ukrainienne recule inexorablement sous le déluge de feu de l'artillerie russe et, sur le reste du front, peu de progrès de part et autre.
Ces derniers jours, la réunion du G7 en Allemagne à laquelle s'est jointe l'Afrique du Sud, l'Argentine, l'Inde, l'Indonésie et le Sénégal, a affirmé la condamnation de la Russie dans sa guerre d'agression de l'Ukraine. Dans le même temps, le monde occidental apporte une aide militaire de plus en plus importante pour contrer l'armée russe. Enfin, lors de la dernière réunion de l'OTAN, la Suède et la Finlande rejoignent l'organisation qui insiste sur son but collectif de paix et apporte son soutien à la liberté de l'Ukraine.
L'inflation augmente fortement, poussée par la hausse des prix des matières énergétiques, du transport maritime et des demandes salariales. Les résultats des entreprises devraient en être touchés, mais il est difficile actuellement d'en saisir l'ampleur.
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VEGA Europe Convictions ISR - FR0010626796
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20
Jose CASTRO
06 29 47 27 90
Gérant(s)
- Patrick Lanciaux, Joris Viennet
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.03 % | 21.30 % | 1.99 % | 26.82 % |
Éligibilité Assureurs
LMP, AEP, CNP, AXA, LMEP, Natixis life, Alpheys Parten., Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF FIFE, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés boursiers ont terminé le semestre sur une note de nouveau négative, avec un 5e mois baissier depuis le début d’année. Les dégagements se sont surtout concentrés sur la première quinzaine où des chiffres d’inflation encore une fois supérieurs aux attentes ont entraîné une vague de repli sur fond de craintes de récession accentuées. Avec une poussée inflationniste de 8.6% sur un an glissant à fin mai, la Réserve fédérale a été contrainte de durcir le ton en remontant les taux directeurs de 75 points de base (ils évoluent désormais dans une fourchette entre 1.50% et 1.75%), resserrement inédit depuis 1994.
La même problématique se pose en zone euro où C. Lagarde a finalement adapté son discours et déclaré viser deux hausses de taux en juillet et en septembre. Les taux longs, notamment des pays périphériques, se sont par ailleurs tendus en l’absence de solutions concrètes de la BCE visant à éviter une fragmentation monétaire, la zone euro devant faire face dans le même temps à une détérioration de l’activité (indices PMI en recul, dégradation du moral des entreprises). Ces perspectives de ralentissement marqué ont entraîné une certaine décompression des taux longs, le rendement à 10 ans US clôturant le semestre autour de 3% après avoir frôlé 3.5% plus tôt dans le mois. De même, la morosité a pesé sur les cours des matières premières, notamment de l’or noir qui a reflué vers 109$ le baril de Brent au 30/06. A contre-courant, notons enfin l’embellie sur les actions chinoises après plusieurs semaines consécutives de hausse en réaction aux améliorations sur le front sanitaire.
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