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Alken European Opportunities - LU0524465977
Contacts commerciaux
Isabel ORTEGA
+34 610 43 41 92
Gérant(s)
- Nicolas WALEWSKI
- Marc FESTA
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 5.83 % | 6.35 % | 23.88 % | -14.50 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.
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Commentaire du mois de Février
Le fonds Alken Fund European Opportunities a gagné 2,6 % en février, contre une progression de 1,8 % pour son indice de référence. Cela porte la performance relative du fonds à 2,6 % depuis le début de l’année.
Les marchés actions ont enregistré des performances mitigées en février en raison du maintien des politiques restrictives de la part des banques centrales, dans le sillage de chiffres d’inflation élevés. L’Europe a toutefois tiré son épingle du jeu grâce à des statistiques économiques solides et à l’optimisme suscité par la réouverture de la Chine.
C’est la position sur Carrefour qui a le plus contribué aux performances au cours du mois, grâce à des résultats solides qui ont fait état de gains de parts de marché sur ses principaux marchés, d’une forte génération de trésorerie et de l'annonce d'un nouveau plan de rachat d'actions. Le titre de Rheinmetall s’est inscrit en forte hausse à la faveur de bonnes perspectives de croissance, divers gouvernements ayant augmenté leurs dépenses en matière de défense.
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Amplegest Pricing Power - FR0010375600
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Sandra LUIS
07 86 77 41 11
Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89
Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72
Gérant(s)
- Gilles CONSTANTINI
- Maxime DURAND
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 13.62 % | -30.18 % | 17.69 % | 3.22 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
Le mois de février 2023 marque un changement dans la tendance observée depuis octobre dernier à savoir une inflation plus résiliente qu'attendu. Cumulées à des chiffres de l'emploi robustes, ces données viennent soutenir une politique monétaire plus restrictive des banques centrales américaines et européennes et de fait, une remontée des taux d'intérêt. Le fonds Amplegest Pricing Power s'adjuge +2.1. sur le mois contre +1 .9% pour son indice de référence. Dans le contexte décrit, le style a value » (porté par les financières) surperforrne le style croissance.
Pendant ce mois de publications de résultats, les valeurs à fort « pricing power »que nous avons sélectionnées ont été globalement bien orientées. Parmi les industrielles, on notera les bons résultats de Legrand et Schneider au sein des « électriciens » ainsi que ceux encourageants de MOU et Airbus dans le secteur aéronautique les premières continuent de bénéficier de tendances robustes pour une moindre déperdition énergétique, les dernières voient la demande de nouvelles capacités des compagnies aériennes se poursuivre à un niveau soutenu pour 2023. Les valeurs défensives qui avaient sous-performé en janvier se reprennent, fortes de bonnes publications trimestrielles, a l'instar de VVolters Kluwer, Pernod Ricard, Campari ou encore Linde (que nous conservons dans le fonds malgré sa future unique cotation aux Etats Unis).
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Athymis Trendsetters Europe - FR0013196722
Contacts commerciaux
Wally PILLER
01 53 20 49 92
Gérant(s)
- Arnaud CHESNAY
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 10.34 % | -25.18 % | 20.20 % | 1.02 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life
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Commentaire du mois de Février
Le mois de février a été marqué par un retour de la volatilité sur les marchés d’actions européennes. Le discours volontariste de Jerome Powell pour vaincre l’inflation, couplé à des statistiques décevantes sur l’évolution des prix aux USA et en Europe, ont de nouveau ravivé la crainte de futures hausses des taux des deux côtés de l’Atlantique. Les valeurs de croissance ont fait l’objet de prises de bénéfices, et ce alors que les secteurs « value » ont été à nouveau plébiscités. Malgré cette configuration de marché moins favorable, votre fonds Athymis Trendsetters Europe a progressé en ligne avec son indicateur de référence, à la faveur de bonnes publications pour le compte du quatrième trimestre, et de perspectives très encourageantes pour 2023.
Ainsi, Ferrari a une fois de plus battu les attentes du consensus en termes de croissance de chiffre d’affaires, de rentabilité et de génération de trésorerie au cours du dernier trimestre de 2023. Les prévisions pour cette année sont encore plus optimistes que le consensus, avec une hausse organique de l’activité attendue à près de 15%, alors que le management s’attend à un gain de marge d’Ebit de 200 bps. Le mix produits va s’améliorer avec la contribution tant attendue du SUV Purosangue. Le succès est tel que la société a décidé de clore les commandes à court terme pour ce nouveau modèle. Dassault Systèmes a pleinement rassuré le marché avec un très bon volume de licences signées en fin d’année.
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Auris - Evolution Europe ISR - LU1250158919
Gérant(s)
- Joffrey OUAFQA
- Sadri TAMARAT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 2.98 % | -21.38 % | 21.96 % | -3.52 % |
Éligibilité Assureurs
AEP ‐ Assurance Epargne Pension, AGEAS, Alpheys, Axa France (THEMA), Axa Wealth Europe (LU), Cardif France, Generali France, Generali Luxembourg, La Mondiale Europartner, Nortia, SwissLife France, UAF Life, Vie Plus, Wealins
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Commentaire du mois de Février
Auris Evolution Europe progresse de 0,20% en février pour une performance depuis le début d’année de +4,5%.
Du fait de son biais qualité et croissance, le fonds n’a pas bénéficié au cours du mois du fort rebond des actions cycliques et des bancaires européennes ce qui explique sa sous-performance face à l’indice qui progresse de 1,88%.
Axiom European Banks Equity - LU1876459212
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- David BENAMOU
- Antonio ROMAN
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.64 % | 2.03 % | 56.84 % | 6.84 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..
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Commentaire du mois de Février
La volatilité des taux a refait surface en février, l'inflation et la croissance ayant surpris à la hausse. Les niveaux de rendement des Bunds ont terminé le mois avec une hausse de 40 points de base, à 2,63 %, tandis que les rendements des Schatz ont atteint 3,12 %, un plus haut depuis 2008.
Les banques ont surperformé le marché grâce aux bons résultats du quatrième trimestre et à la hausse des taux nominaux en Europe. Signe des temps, Unicredit a rejoint l'Euro STOXX 50 et Commerzbank a remplacé Linde dans le DAX. Le SX7R a réalisé une performance de +6,21% contre +1,88% pour le SXXR. Le Subfin est resté stable à environ 155 points de base. Les rapports de l’emploi et les études économiques ont signalé un rebond de l'activité en début d'année, soulignant une divergence persistante entre les services et l'industrie manufacturière. Selon les indicateurs haute-fréquence du PIB, largement suivis, la croissance réelle annualisée se situe actuellement autour de +2 % en Europe et aux États-Unis. Les défauts de paiement restent inférieurs à la moyenne observée sur le cycle économique pour la plupart des produits. Les faillites en France, Italie et en Allemagne se situent globalement 20% à 40% plus bas que les niveaux de 2019. Cependant, pour l’Espagne et le Royaume-Uni, les niveaux de faillites ont dépassé ceux observés en 2019, probablement du fait des programmes de prêts garantis par l’Etat lors de la crise Covid.
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BDL Convictions - FR0010651224
Contacts commerciaux
Thierry DUPONT
06 75 60 48 91
Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13
Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32
Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95
Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Cyril MICHOT
06 49 45 28 79
Thomas RIEUPEYROUT
06 68 25 08 38
Périne André MALDANT
06 37 79 16 57
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
- Bastien BERNUS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.50 % | -6.93 % | 21.59 % | -5.72 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Février
Au cours du mois de février, le fonds BDL Convictions affiche une performance de +4.1% contre un marché européen (SXXR) à +1.9%. Depuis le début de l’année, le fonds présente une performance de +10.8% contre un indice à +8.7%.
Concernant la performance du portefeuille, Telecom Italia (+0.8%) s’apprécie en réponse à l’offre du fonds KKR sur le réseau Telecom Italia, précédent la remise d’une offre de la CDP et du fonds Macquarie. La cession des infrastructures fixes devrait permettre une forte réduction de la dette du groupe. De plus, les résultats annuels 2022 ont démontré une gestion rigoureuse des flux de trésorerie (FCF) ainsi que l’effet bénéfique de la hausse des prix des abonnements (internet et mobiles). Publicis (+0.5%) a publié des résultats annuels solides et des prévisions supérieures aux attentes du marché (+3-5% de croissance organique alors que le marché s'attendait à une stagnation). Par ailleurs, Publicis bénéficie de la diminution des craintes concernant une récession car le secteur de la publicité est considéré comme cyclique. Les résultats de Rexel (+0.5%) pour l’année 2022 ont confirmé le bon positionnement du groupe sur la transition électrique et les automatismes industriels avec des marges en progression à 7.3% et un désendettement qui se poursuit à 1x Dette Nette/EBITDA (vs 3x pre- covid). Eiffage (+0.5%) a publié des résultats légèrement supérieurs aux attentes avec une résilience du trafic sur les autoroutes en dépit des tensions sur l’approvisionnement des automobilistes en carburant ainsi qu’une croissance de ses marges dans le « contracting » malgré les pressions inflationnistes. Saint Gobain (+0.3%) a publié des résultats au-dessus des attentes avec des marges à deux chiffres pour la deuxième année consécutive (10.4% en 2022 après 10.2% en 2021). Elles traduisent le travail du management sur le repositionnement du groupe et la gestion de la différence « prix – coût ». La génération de liquidités est au plus haut à 3 Md€ et son endettement a été divisé par deux en 4 ans à 1x Dette Nette/EBITDA.
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C-Quadrat Europe Smallcap - LU1906457384
Contacts commerciaux
Maria MOSKVINA
06 21 60 18 28
Gérant(s)
- William SHARP
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 2.66 % | -20.08 % | 23.53 % | 18.36 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Cardif, CNP, La Mondiale, Lombard Luxembourg et Nortia
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Commentaire du mois de Février
Le mois de février a été caractérisé par une bonne saison de publications de résultats d’entreprises et par des statistiques macroéconomiques solides. Le marché enregistre ainsi une hausse de 1.7% sur le mois. Performance certes positive, mais clairement en dessous de celle du mois précédent (+6.74%), ce qui traduit une nette accalmie de l’enthousiasme qui prévalait sur les marchés en début d’année. Cette désillusion s’explique en grande partie par une inflation qui repart à la hausse aux Etats Unis (+6.4% vs 6.2% attendue, en glissement annuel), ainsi qu’une résilience de l’économie (sur le dernier semestre 2022 on a une croissance du Produit intérieur Brut (PIB) +3,9% contre 3.4% attendu) laissant présager un resserrement monétaire plus agressif et plus durable de la part des banques centrales. Ainsi, la federal reserve (FED) a relevé ses taux de +25points de base, dans la fourchette 4.5%-4.75%, la Banque Centrale Européenne (BCE) a relevé ses taux directeurs de +50points de base, celui de refinancement étant porté à 3% et celui de dépôt à 2.5%, la Banque of England (BOE) a également remonté son taux directeur de +50 points de base à 4.0%.
Dans un tel univers, l’indice STOXX Europe 600 a été tiré par les valeurs cycliques : le secteur auto a progressé de +6.5% grâce à des solides publications des principaux constructeurs automobiles, les banques (+6.0%) continuent de profiter de la hausse des taux, et enfin à l’énergie (+4.4%). Dans ce contexte, le fonds AIM LUX - C-QUADRAT EUROPE SMALLCAP -- I évolue en hausse de 1,10% sur le mois contre 2,54% pour son indice de référence, affichant une sousperformance absolue de -144 points de base.
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Centifolia - FR0007076930
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Jean-Charles MÉRIAUX
- Damien LANTERNIER
- Adrien LE CLAINCHE
- Emilie BRUNET-MANARDO
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 8.48 % | -1.48 % | 19.35 % | -13.97 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aviva, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Intencial , SwissLife, Vie Plus, ACMN Vie, Oradea Vie , Spirica, MMA.
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Commentaire du mois de Février
La tendance reste haussière pour les actions, quoique plus hésitante en fin de période. Les publications de résultats continuent à délivrer de bonnes surprises avec de généreux retours promis aux actionnaires. L’activité se montre résiliente dans la zone euro avec une bonne tenue des services, mais un ralentissement de l’activité manufacturière selon les indices PMI. L’inflation reste la principale source d’inquiétude : sa modération très lente pourrait amener la BCE à durcir sa politique monétaire au-delà des anticipations, d’où une la mauvaise orientation des marchés obligataires. Depuis le début de l’année, Centifolia est en hausse de 11,76% contre 12,39% pour le CAC40NR. Par des hausses mensuelles supérieures à 10% (Orange, Publicis, Renault et Stellantis), voire même supérieure à 20% (Sopra), le marché a salué les bons résultats des titres en portefeuille. Par ailleurs, position modeste du fonds, Rothschild & Co fait l’objet d’un projet d’OPA.
Rexel, un des plus grands distributeurs mondiaux de produits électriques a été introduit dans la sélection. Portée par le thème de l’électrification de la société, la valeur est sur une bonne dynamique de croissance et sa valorisation demeure raisonnable. Coté cessions, le fonds s’est allégé sur Orange et STMicroelectronics après leur rebond boursier, ainsi que sur Dassault Aviation. Centifolia est aujourd’hui investi à plus de 95%. La stabilisation des prévisions de résultats est une bonne nouvelle pour les marchés. Toutefois la hausse des taux d’intérêt vient impacter les primes de risque des marchés d’actions. Dans un environnement instable et incertain, il parait prudent de rechercher des marges de sécurité plus confortables pour investir. Centifolia va donc continuer à privilégier les valeurs offrant un retour sur investissement à court terme élevé.
CPR Croissance Dynamique - FR0010097642
Contacts commerciaux
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Gérant(s)
- Samir SAADI
- Cyrille GENESLAY
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 2.64 % | -13.90 % | 21.13 % | 7.47 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Don FITZGERALD
- Isaac CHEBAR
- Maxime GENEVOIS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.34 % | -18.34 % | 25.80 % | 20.18 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Février
Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.
Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +93,88% contre +62,49%.
En termes de contributions positives, le leader du leasing automobile ALD a affiché des résultats solides et nous restons positifs en attendant que la fusion avec Leaseplan soit finalisée. La société allemande de location de voitures Sixt a également confirmé un bon début d'année et a revu à la hausse ses prévisions pour 2023, car les prix restent élevés, et le détaillant discount grec Jumbo a annoncé un début d'année exceptionnellement bon, avec des ventes en hausse de 45% par rapport à janvier 2022 (bien qu'il s'agisse d'une base de comparaison facile).
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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Carl AUFFRET
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 7.23 % | -33.28 % | 38.63 % | 30.24 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Février
De façon assez surprenante, les marchés Actions maintiennent leurs gains depuis de le début de l'année malgré des statistiques d'inflation assez préoccupantes. Les marchés monétaires et obligataires se tendent logiquement, car ils anticipent des relèvements supplémentaires par les banquiers centraux, mais étrangement il y a une certaine décorrélation avec le marché Actions. Quant à la Chine, une vigoureuse reprise semble se dessiner, ce qui sera une thématique de soutien pour certains secteurs bien spécifiques, sur lesquels le fonds est sensiblement exposé.
Au niveau des résultats, la tendance quelque peu mitigée constatée en janvier s'est poursuivie au cours du mois de février. Edenred a une fois encore publié une impressionnante croissance organique de son chiffre d'affaires (+26% !) : « momentum » commercial très dynamique auprès des PME, impact favorable de l'inflation salariale et des relèvements de plafond, combiné à la forte hausse des revenus financiers, expliquent cette performance. Selon toute vraisemblance, ces tendances devraient se prolonger en 2023, voire bien au-delà. La politique de M&A sera un enjeu clef cette année, mais les cibles sont rares.
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Dorval European Climate Initiative - FR0013334380
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Céline BEURTON
07 82 84 63 76
Gérant(s)
- Stéphane FURET
- Laurent TRULÈS
- Tristan FAVA
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.36 % | -18.23 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Ageas
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février
En février, les marchés actions progressent mais sont chahutés par la fluctuation des scénarios des investisseurs. Les scenarios de récession et d’atterrissage en douceur de l’économie font face à la vigueur des chiffres macroéconomiques des dernières semaines (inflation, confiance des consommateurs, PMI). Les investisseurs restent préoccupés par de possibles effets de second tour sur l’inflation, face à un taux chômage qui atteint son plus bas historique en janvier, tant aux Etats-Unis (3,4%) qu’en Europe (6,1%). Ces chiffres mettent en doute la vitesse de la désinflation à venir et les actions nécessaires de la part des banquiers centraux. Les marchés n’anticipent désormais plus de baisse des taux de la BCE en 2023, contrebalançant les anticipations de décembre dernier.
Les publications de résultats se sont avérées supérieurs aux attentes du marché, à l’image notamment de Siemens et des sociétés financières. La volonté européenne à apporter une réponse commune au plan américain Inflation Reduction Act s’est accrue, néanmoins les contours de cet accord reste à définir. La France lance un plan de sobriété sur l’eau après avoir dépassé un triste record datant de 1959, avec plus de 32 jours consécutifs sans pluie. Le fonds affiche une performance en deçà de son indicateur de référence (EURO STOXX Total Market Paris Aligned DNR : +1.69%) sur le mois.
Dorval Manageurs - FR0010158048
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Céline BEURTON
07 82 84 63 76
Gérant(s)
- Louis BERT
- Stéphane FURET
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.50 % | -7.36 % | 14.44 % | 14.15 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Apicil, Aprep, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Generali Luxembourg, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
Deuxième mois de hausse pour les marchés Actions européens soutenus par des publications d'entreprises globalement positives tant sur l'activité du dernier trimestre 2022 que sur les perspectives de croissance 2023. Les investisseurs continuent de revoir progressivement en hausse l'activité économique mondiale de l'année qui sera notamment aidée par une reprise désormais enclenchée en Chine.
Dans ce contexte Dorval Manageurs réalise en février une performance supérieure à son indicateur de référence grâce entre autres à la contribution des valeurs financières et du secteur automobile bien représentés dans le portefeuille.Malgré la remontée récente des taux longs et la performance du fonds depuis le début de l'année nous conservons un positionnement offensif des thématiques dans Dorval manageurs.
Dorval Manageurs Europe - FR0011038785
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Céline BEURTON
07 82 84 63 76
Gérant(s)
- Stéphane FURET
- Louis BERT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 12.44 % | -9.35 % | 12.37 % | -10.87 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Aprep, Apicil, AXA Thema, Bâloise, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Suravenir, Swiss Life
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Février
Deuxième mois de hausse pour les marchés Actions européens soutenus par des publications d'entreprises globalement positives tant sur l'activité du dernier trimestre 2022 que sur les perspectives de croissance 2023. Les investisseurs continuent de revoir progressivement en hausse l'activité économique mondiale de l'année qui sera notamment aidée par une reprise désormais enclenchée en Chine. Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe réalise en février une performance sensiblement supérieure à son indicateur de référence grâce entre autres à la contribution des valeurs financières (renforcées encore récemment) et du secteur automobile bien représentés dans le portefeuille.
Pour des questions de valorisation, ASML et Véolia ont été allégées. Malgré la remontée récente des taux longs et la performance du fonds depuis le début de l'année nous conservons un positionnement offensif des thématiques dans Dorval Manageurs Europe.
Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Céline BEURTON
07 82 84 63 76
Gérant(s)
- Mathilde GUILLEMOT
- Julien GOUJON
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 2.28 % | -20.29 % | 25.17 % | 2.87 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, Apicil, Bâloise, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Alpheys, Fortuneo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Suravenir
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Commentaire du mois de Février
Après le fort rebond du mois de janvier, les indices actions européens ont poursuivi leurs hausses sur le mois de février. Le scénario de récession, que ce soit aux États-Unis ou en Europe, s’écarte et les derniers chiffres d’activité chinois sont en réaccélération. Les craintes autour d’un ralentissement brutal de l’économie mondiale sont donc en train de dissiper en ce début d’année. La contrepartie de cette activité plus soutenue et une inflation qui reste élevée et donc des banques centrales qui pourraient se montrer moins complaisantes lors des prochaines réunions (l’OAT 10 ans a vu son taux passé de 2,75% à fin janvier à 3,12% à la fin du mois de février).
Du côté des sociétés, les résultats réalisés ainsi que les attentes au titre de l’année 2023 sont encourageants. Sur le Stoxx600, 40% des sociétés ayant publiées à ce jour ont battu les estimations de plus de 5% et en moyenne les bénéfices par action sont supérieurs de 3% aux attentes des analystes. Sur le mois le fonds Dorval Manageurs Small Cap Euro a sous-performé son indice de référence. Plusieurs arbitrages ont été réalisés, prenant en compte les publications de résultats des sociétés pour 2022 et leurs attentes au titre de 2023.
Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Luc OLIVIER
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.02 % | -22.80 % | 16.38 % | 16.14 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois de Février
Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 1,19% sur le mois et de 6,20% depuis le début de l'année.
Les indices européens poursuivent leur progression en février portés notamment par des publications rassurantes des sociétés et des chiffres macroéconomiques solides. On note toutefois une consolidation en fin de mois, en raison de l'inflation qui ralentit moins qu'anticipé ayant pour conséquence de faire remonter les taux d'intérêts. Le fonds sous-performe dans ce contexte étant davantage exposé aux valeurs de croissance. Parmi les meilleurs contributeurs à la performance, figurent : WOLTERS KLUWER en raison de la publication de bons résultats annuels, NOVO NORDISK qui continue de bénéficier d’une forte demande pour son produit contre l’obésité et ASTRAZENECA qui a également bien publié avec des perspectives encourageantes. A l’inverse ADEVINTA souffre de la hausse des taux et SMURFIT KAPPA a publié de bons résultats mais pas de guidance et ASML pâtit de mauvais résultats dans le secteur des semi-conducteurs. Nous avons initié une position dans MUNICH RE, un des leaders mondiaux de l’assurance et la réassurance notamment dans le domaine de la santé, afin de bénéficier du contexte de taux élevés favorable au secteur.
Echiquier Value Euro - FR0011360700
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Maxime LEFEBVRE
- Romain RUFFENACH
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.38 % | -2.18 % | 20.29 % | -8.69 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa, CARDIF, Nortia, Swisslife, VIE PLUS...
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Commentaire du mois de Février
Echiquier Value Euro A progresse de 4,48% sur le mois et de 12,27% depuis le début de l'année.
Le fonds enregistre une bonne performance en février, tiré par des publications annuelles généralement porteuses. A cet effet, les titres Norma (automobile), Sopra (services informatiques) et Vicat (construction) affichent des résultats et des perspectives 2023 positives. Les déceptions proviennent de Proximus (télécoms) et de SES (satellites) qui fournissent des perspectives prudentes. Au global, le style de gestion value s’est également avéré porteur, dans un contexte de maintien de l’inflation à un niveau plus élevé que celui souhaité par les banques centrales. Un resserrement supplémentaire des taux courts de part et d’autre de l’Atlantique paraît donc probable, et devrait supporter la performance relative des valeurs décotées. En termes de stratégie, nous réduisons à la marge notre exposition aux cycliques étant donné leur rebond important, réallouant les capitaux sur les sociétés value défensives. En particulier, nous avons investi dans la société HEINEKEN HOLDING, entreprise assez rentable, dont la valorisation modérée et les perspectives d’amélioration des volumes post pandémie nous paraissent intéressants.
EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- Jean-Philippe DESMARTIN
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 8.24 % | -15.48 % | 19.24 % | 4.11 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
Les marchés actions européens clôturent le mois de février en hausse, aidés par les publications des résultats des entreprises plutôt rassurantes et des chiffres macro-économiques qui demeurent très solides. Les données économiques ont continué de s'améliorer, repoussant les perspectives de récession. Le secteur automobile a profité des bonnes publications de résultats des principaux constructeurs automobiles, à l’image de Stellantis ou Renault mais aussi des équipementiers comme Faurecia ou Plastic Omnium. Les banques ont continué de leur côté à profiter de la hausse des taux et de publications de résultats meilleurs qu’attendu au T4. Les secteurs ayant une sensibilité négative aux taux ont en contrepartie sous-performé, à l’image de l’immobilier alors que l’OAT 10 ans français a progressé de 2.75% à 3,10%. La performance du portefeuille ressort en ligne sur le mois.
Au niveau de l’allocation sectorielle, la sous-pondération au luxe est favorable, les multiples de valorisation étant impactés par la hausse des taux. La surpondération aux banques est également positive, le secteur étant tiré par de très bons résultats et de nombreuses annonces de retour à l’actionnaire. Nordea ressort comme le meilleur contributeur du portefeuille. La surpondération aux Télécoms, portés par la prise de participation de Liberty Global dans Vodafone, profite au portefeuille. Dans l’assurance, Munich Re a subi quelques prises de profits après ses très solides performances récentes. Dassault Systèmes dans les Softwares a publié des chiffres rassurants, avec une guidance de croissance qui proviendra une nouvelle fois de la 3DExperinece, du Cloud et de Medidata. Dans les Capital Goods, Kingspan a fait part de résultats 2022 en ligne avec les attentes et le groupe s'attend à ce que son activité non résidentielle aux États-Unis se développe en 2023, tirée par l'activité de rénovation. Legrand a de son côté dépassé les attentes, avec une croissance organique tirée par un Pricing Power favorable.
EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- François BRETON
- Ariane HAYATE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.74 % | -10.75 % | 25.21 % | -10.00 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...
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Commentaire du mois de Février
La performance du portefeuille est globalement en ligne avec l’indicateur de référence, portée par la sélection de valeurs. Dans les services informatiques, Sopra Steria a fait part d’une publication 2022 très solide, avec des guidances 2023 rassurantes en mentionnant un premier trimestre très dynamique au-delà guidance annuelle de +3-5%. Le groupe Exclusive Networks surperforme le marché de la cyber-sécurité, faisant part de tendances qui se poursuivent. Le T4 est resté très bon malgré le ralentissement de certains acteurs du secteur. Dans les biens d’équipement, Thales, Airbus et Saint-Gobain surperforment toutes significativement. Thales reste porté par les tensions géopolitiques et la croissance de ses segments sous-jacents (défense, aéronautique, sécurité numérique), et a indiqué prévoir le recrutement de 12 000 personnes dans le monde cette année, dont 4 000 créations de postes.
Malgré un environnement opérationnel défavorable, et des chaînes d’approvisionnement qui continuent d’être perturbées, les chiffres d'Airbus ont dépassé le consensus sur tous les indicateurs. Saint-Gobain a profité d’une publication de résultats 2022 très solide, avec une croissance organique tirée par les hausses de prix. Le management vise pour 2023 le maintien d’un très bon niveau de marge d’EBITA et une forte génération de Free Cash Flow. Coface dans l’assurance a fait part de résultats records, grâce principalement à la croissance des revenus et à une sinistralité toujours faible. Signalons enfin STM dans les semi-conducteurs qui a continué de surfer sur sa très bonne publication du mois précédent. D’un point de vue de l’allocation, la sous-pondération au Luxe est également positive, les multiples des valeurs étant impactés par la hausse des taux.
Eiffel Nova Europe ISR - FR0011585520
Gérant(s)
- Emilie DA SILVA
- Bastien JALLET
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 1.18 % | -26.15 % | 33.65 % | 12.01 % |
Éligibilité Assureurs
Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
Au cours du mois de février, Eiffel NOVA Europe ISR progresse de 2,12% (part A) et de 2,20% (part I), à comparer à une hausse de 2,75% pour son indicateur de référence.
Le fonds s'affiche de nouveau en progression sur le mois, porté par les contributions positives de titres tels que :
• Carel (+16,3%) : le spécialiste italien des capteurs de température et d'humidité profite d'une dynamique positive sur ses marchés finaux car ses capteurs permettent de limiter la consommation d'énergie.
• Zignago Vetro (+12,9%) : le spécialiste italien du verre profite des bonnes publications de ses pairs ainsi que de la détente en cours des prix de l'énergie qui représente le principal poste de ses dépenses dans la production.
• FD Technologies (+36,4%) : le spécialiste britannique des logiciels pour les bases de données rebondit en bourse alors que le groupe devrait profiter des efforts commerciaux mis en place depuis l'exercice précédent.
• EI.En (+9,5%) : le spécialiste italien des lasers industriels et médicaux voit son cours s'apprécier suite à la réouverture de la Chine qui est l'une de ses principales régions d'exposition pour les lasers industriels.
• Mips (+18,9%) : le spécialiste suédois des solutions de protection intégrées dans les casques rassure les marchés en s'attendant à un retour de la croissance pour le second semestre de l'année, porté notamment par la forte pénétration des vélos électriques.
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ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563
Contacts commerciaux
Axel PLICHON
01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY
06 62 07 83 81
Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81
Charles HERMAN
01 40 69 28 70
Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78
Gérant(s)
- Diane BRUNO
- Quentin HOAREAU
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 2.72 % | -23.75 % | 26.08 % | 15.19 % |
Éligibilité Assureurs
Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres
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Commentaire du mois de Février
En février, particulièrement en début de mois et dans le prolongement de la hausse observée au cours du mois de janvier, les marchés ont poursuivi leur rebond. Néanmoins, la solidité des chiffres de l’emploi aux États-Unis couplée à un faible ralentissement de l’inflation en Europe ont repoussé les perspectives de pivot des banques centrales, et limité la hausse des marchés. Dans ce contexte, le Stoxx Europe Small 200 progresse de 2,54% (vs +1,9% pour le Stoxx Europe 600) ; seuls les secteurs défensifs des services aux collectivités, de l’immobilier et de la santé sont en recul.
Dans ce marché dynamique, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe suit la hausse de manière imparfaite, pénalisé par des perspectives d’augmentation de capital chez NKT compte tenu de nombreux projets dans les câbles à haute tension dans les années à venir, une déception par rapport aux perspectives de croissance d’Alfen et des prises de profits sur certains de nos titres défensifs. Les bonnes publications de Verallia, Elis et Barco sont en revanche saluées. La croissance cyclique atteint désormais 60% du portefeuille, à noter que plus de la moitié de ces sociétés bénéficient de tendances de long terme comme la digitalisation et la transition énergétique.
Depuis sa création, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe est en hausse de 45,60% contre un indice de référence en hausse de 29,39%, soit une surperformance de 1 621 points de base
Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Léa SAENZ DE CABEZON
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.32 % | -24.25 % | 17.41 % | 6.15 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz
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Commentaire du mois de Février
Un mois de février chargé en newsflow macroéconomique, avec des banques centrales dont le message semblait plus constructif début février à l’image des perspectives d’inflation « plus équilibrées » citées par la BCE et au « processus de désinflation qui a débuté » selon Powell. Ainsi, si le souvenir de « l’inflation transitoire » alimente le scepticisme du marché, les données brutes semblent maintenant guider les prises de décision des investisseurs. Alors que les données sur l’activité économique et la consommation continuent de tenir des deux côtés de l’Atlantique, les chiffres d’inflation ressortent quant à eux plus élevés. Coté microéconomie, la saison de résultats a surpris positivement. Alors que plus de 83% des entreprises du STOXX 600 et 94% des participants du S&P 500 ont déjà publié, les révisions positives ont rebondi, alimentant les cours de bourse.
Sur le mois, le fonds est en hausse de +2.5%, et rattrape son retard face à l’indice (+0.9%) grâce notamment à une bonne saison de résultats. Parmi les hausses, nous notons Sopra Steria (+23%) après une publication rassurante et des objectifs pour 2023 au-dessus du consensus en dépit d’une touche de prudence pour le second semestre, et des commentaires rassurants sur la demande finale ; Barco (+16%) qui continue sa progression grâce à un bon momentum de prise de commandes et des commentaires rassurants sur la demande en Chine et des entreprises et SEB (+14%) qui semble avoir touché un point bas en termes de marge et qui s’attend à des volumes positifs pour 2023 grâce à la fin du destockage de ses clients. En revanche, Alfen (-10%) pénalise la performance à cause de manque de visibilité sur l’atterissage de la marge pour 2023, Nexi (-5%) baisse sans raison fondamentale, et Nexans (-6%) qui subit des prises de bénéfices lors de sa publication annuelle qui ressort en ligne avec le consensus.
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Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Aymeric LANG
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 7.21 % | -24.40 % | 23.52 % | 29.78 % |
Éligibilité Assureurs
CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia
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Commentaire du mois de Février
La hausse de janvier se poursuit en février, à un rythme toutefois moins marqué notamment en raison d’une consolidation sur la deuxième quinzaine. Le scénario rose d’une détente de l’inflation sans récession associée a été un peu noirci par des commentaires un peu moins accommodants des banques centrales et surtout des chiffres d’inflation plus élevés que prévu.
Le fonds progresse de 2,2% contre 2,9% pour son indice de référence.
Bilendi (-19%) a déçu avec un quatrième trimestre beaucoup moins dynamique qu’escompté. Cela ne remet cependant pas en compte la qualité de l’histoire de croissance à long terme, avec des besoins grandissants des acteurs privés et publics pour accéder aux panels de qualité offerts par le groupe à travers l’Europe. Reworld (-7%) recule sans raison fondamentale, mise à part la crainte d’un appel au marché si la société venait à racheter Editis à Vivendi. En face, l’excellente publication du spécialiste allemand des semiconducteurs pour l’automobile Elmos (+23%) a justifié la forte progression du titre. Brunel (+11%) bénéficie d’une publication également rassurante sur l’activité et les besoins du marché pour ses services de recrutement de profils de spécialistes. Nous avons cédé notre ligne Rubis après un beau rebond du titre et un potentiel plus limité à court terme. Nous avons également cédé nos titres Fagron pour des raisons similaires.
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FCP Mon PEA - FR0010878124
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Jean-François GILLES
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 7.99 % | -22.96 % | 27.31 % | 1.20 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...
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Commentaire du mois de Février
Nous avons été favorisés par :
- De très bonnes publications de résultats pour l’année 2022 : Publicis +16.22%, Schneider Electric +10.80% ou Veolia Environnement +9.92%
- La sélection d’entreprises : le loueur de véhicules ALD progresse de 8.84%
- Malheureusement la prolongation du conflit Ukraine-Russie et le réarmement qu’il entraine : Thales +8.90%.
Nous avons été pénalisés par :
- Notre forte trésorerie, 6% au cours du mois de février qui a connu un fort mouvement haussier
- Vivendi -10.64%, sans raison particulière et sans que notre opinion change, l’entreprise devrait être retirée de la bourse à un cours plus élevé que le cours actuel.
Nos convictions :
Si les banques centrales n’ont pas terminé leur travail de lutte contre l’inflation et si en conséquence les taux directeurs et de marchés vont encore monter, l’économie et les entreprises font preuve de résilience. Et la Chine redémarre. Nous avons donc relevé notre exposition en favorisant notamment les sociétés exposées à la Chine comme Louis Vuitton, Christian Dior, Kering, L’Oréal ou Schneider Electric.
Fidelity Europe - FR0000008674
Contacts commerciaux
Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37
Gérant(s)
- Victoire de TROGOFF
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 7.43 % | -19.51 % | 16.47 % | 1.29 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica
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Commentaire du mois de Février
Les actions européennes ont terminé en légère hausse le mois de février sous l’effet de meilleures perspectives pour l'économie et les bénéfices des entreprises. La Commission européenne (CE) a revu à la hausse ses prévisions de croissance pour l'Union Européenne et la zone euro. Selon celle-ci, la région devrait également éviter une récession cet hiver, grâce à la baisse des prix du gaz sur fond d’un hiver plutôt clément. Par conséquent, les prévisions de l’inflation sur les deux prochaines années sont ressorties inférieures aux attentes, dopant ainsi le sentiment des investisseurs. Comme prévu, la Banque Centrale Européenne (BCE) a maintenu la pression face à l’inflation et relevé ses taux d’intérêt de 0.5 %. Par ailleurs, la BCE a déjà annoncé une future hausse des taux de la même ampleur en mars afin de lutter contre l’inflation.
En parallèle, la Réserve fédérale américaine a indiqué qu'elle pourrait maintenir un ton restrictif plus longtemps que prévu, en raison des signes de « résistance » de l'inflation et de résilience économique de fait d’un marché de l'emploi favorable. Dans ce contexte, la plupart des secteurs ont terminé dans le vert, en particulier l'énergie et les services de communication. Toutefois, les matériaux, l'immobilier et les technologies de l'information ont clôturé le mois en territoire négatif. Les titres de type value ont surperformé les valeurs de croissance, tandis que les petites capitalisations ont surperformé les moyennes et grandes capitalisations
G Fund Opportunities Europe - FR0010627851
Gérant(s)
- Philippe CHAUMEL
- Mathieu DELARUE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.27 % | -4.57 % | 18.27 % | 3.74 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, AEP
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Commentaire du mois de Février
Après une forte hausse au mois de janvier, les marchés actions mondiaux ont affiché de faibles variations en février. En Europe, toutefois, la tendance positive s’est poursuivie, avec une progression du MSCI Europe (dividendes réinvestis) de 1.7% sur le mois, soit un gain de 8.7% depuis le début de l’année. A l’instar des publications rassurantes du dernier trimestre 2022, les statistiques économiques divulguées en ce début 2023 confortent le scénario d’un atterrissage en douceur : une croissance économique résiliente, supérieure aux anticipations, et une inflation en décélération. La récession attendue semble écartée et les politiques monétaires pourraient devenir moins restrictives fin 2023. De plus, les publications de résultats sont globalement au-dessus des attentes, avec des effets prix (prix de vente des entreprises) compensant les baisses de volumes et les augmentations des coûts d’achat. Les valorisations des actifs risqués reflètent partiellement ces perspectives. Ces bonnes nouvelles à court terme avec une poursuite d’une activité supérieure aux attentes, notamment en termes d’emploi, et donc de salaires, font craindre des politiques monétaires plus agressives.
Ainsi, les taux à 2 ans américains finissent la période au plus haut, autour de 4.80%. La croissance économique supérieure aux attentes, conjuguée, globalement, à des publications de résultats supérieures aux attentes, ont tiré les valeurs cycliques ce qui a été défavorable au fonds. Une appréciation plus positive sur les perspectives économiques a pénalisé les valeurs « value » plus défensives. Ainsi, l’exposition du fonds aux secteurs santé, télécom ou services publics a été défavorable. En revanche, la forte position sur le secteur bancaire a été très bénéfique, d’autant plus que la sélection de titres a été très pertinente : ainsi les lignes BCP et Alpha Services ont gagné respectivement 16% et 19%. Le fonds n’a enregistré aucune entrée ou sortie de valeur. Les mouvements reflètent essentiellement le renforcement des positions existantes suite à des mouvements de passif. Toutefois, le poids des valeurs EDPR, Sanofi ou Novartis a été augmenté, confortant le caractère défensif du fonds.
Gay-Lussac Green Impact - FR0010178665
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 5.54 % | -20.55 % | 20.70 % | 14.77 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia
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Commentaire du mois de Février
En février, les principaux indices boursiers ont continué sur leur lancée de janvier, portés par des bonnes nouvelles économiques: S&P 500 (-3,62%), CAC 40 (+2,70%), STOXX 600 (+1,77%). La classe d’actifs Micro et Small Caps continue d’enregistrer une nette sous-performance par rapport aux grandes capitalisations depuis le début de l’année. Ce retard est encore plus flagrant depuis juin 2022 puisque l’indice MSCI Europe Micro Cap ne progresse que de 2,23% alors que l’EUROSTOXX ressort en hausse de 23,52%.
En Europe, le retour de l’activité en territoire d’expansion masque néanmoins des divergences croissantes entre le secteur manufacturier, qui souffre toujours de la faiblesse des commandes, et le secteur des services qui a atteint son plus haut niveau d’activité depuis 8 mois, porté par une accélération de la dynamique commerciale inédite depuis juin 2022. En réponse à ces bonnes nouvelles macroéconomiques, la Commission européenne a relevé ses prévisions de croissance économique 2023 pour la zone euro à +0,9% vs. +0,3% prévu en novembre. Malgré une détente observée de l’IPC en janvier, la composante sous-jacente a quant à elle surpris à la hausse à 5,3%. La BCE a relevé ses taux directeurs de 50 points de base comme attendu. Consciencieuse mais non belliciste, Christine Lagarde a réaffirmé l’intention de l’institution de relever ses taux de 50bp en mars, déclarant que les taux directeurs devraient encore augmenter de manière significative à un rythme régulier, sans toutefois fournir de forward guidance au-delà de mars.
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Generali France Future Leaders - FR0007064324
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- Eric BIASSETTE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 7.73 % | -12.36 % | 18.22 % | -2.96 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial
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Commentaire du mois de Février
En février, la performance du fonds a été légèrement supérieure à celle de son indice de référence. Nous avons notamment bénéficié de la bonne tenue de certaines de nos convictions : Lisi, Sopra, Seb, Verallia, Imerys. Nous avons toutefois, été pénalisés par les reculs des titres Chargeurs, GTT, Ipsos, Manitou, Esker, valeurs qui restent selon nous des opportunités d’investissements attractives. En février, nous avons allégé notre position en Seb, après une hausse de 80% depuis octobre dernier
Generali France Future Leaders investit principalement dans des valeurs moyennes françaises ayant un historique solide, des perspectives de croissance visibles et des valorisations attractives sur la base de l'actualisation des flux de trésorerie disponibles. Nous privilégions actuellement les valeurs défensives à forte visibilité (Alten, SII, Sopra, Assystem, Eurofins), mais aussi certaines valeurs de qualité fortement pénalisées par la crise sanitaire et les perspectives de récession, et offrant en conséquence une valorisation attractive (Spie, Elis, Smcp).
Goldman Sachs Eurozone Equity Income - LU0127786431
Contacts commerciaux
Dominique DORLIPO
01 42 12 13 13
Amelie LINDREC
01 42 12 10 59
Murielle DIDIER
01 42 12 13 49
Gérant(s)
- Nicolas SIMAR
- Robert DAVIS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 10.64 % | -6.66 % | 26.22 % | -2.51 % |
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Commentaire du mois de Février
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Groupama Avenir Euro - FR0010288308
Gérant(s)
- Stéphane FRAENKEL
- Hervé LORENT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 11.93 % | -34.73 % | 33.08 % | 17.65 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea
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Commentaire du mois de Février
Les actions small et mid caps de la zone euro ont continué sur leur lancée en février, votre fonds délivrant une performance légèrement inférieure à celle de son indice de référence sur la période. Sixt (location de véhicules premiums, +12,5%) a à nouveau signé l’une des meilleures performances du portefeuille. La société a atteint le haut de ses prévisions pour 2022 avec un résultat avant impôts de 550m€ et a annoncé un dividende supérieur aux attentes. Les prévisions pour 2023 sont très encourageantes avec une forte croissance du chiffre d’affaires et un résultat avant impôts entre 430 et 550m€ finalement proche du niveau exceptionnel de 2022. BE Semiconductor Industries (équipements pour l’industrie des semi-conducteurs, +12,4%) s’est également bien comporté. Le quatrième trimestre a été globalement en ligne avec les attentes, affecté par le ralentissement général de l’industrie des semi-conducteurs.
Les investisseurs ont cependant accueilli favorablement le fort niveau des commandes même si cela est en partie dû à un effet d’anticipation de certains clients. Surtout, la société continue à envoyer des signaux positifs sur sa nouvelle technologie, le hybrid bonding : montée en puissance probable d’Intel fin 2023, amélioration de la performance des équipements, adoption par TSMC de l’offre intégrée. A l’inverse, Teleperformance (externalisation de la relation client, -3,5%) a souffert de prises de bénéfices malgré des résultats de bonne qualité. En effet, hors contrats Covid, la croissance sous-jacente a été de 12,5% en 2022 et devrait se situer autour de 10% en 2023. L’amélioration de la marge opérationnelle est également au rendez-vous (+40 points de base en 2022, +20 points de base attendus par la société en 2023). Les enjeux ESG sont en train de passer au second plan après les actions de communication et de repositionnement entreprises ces dernières semaines (sortie à terme des activités polémiques, accord avec le syndicat UNI Global, rencontre avec le gouvernement colombien).
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Indépendance Europe Small - LU1832174962
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.38 % | -9.50 % | 47.39 % | -0.55 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, La Mondiale Partenaire
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Commentaire du mois de Février
Les marchés poursuivent leur hausse de début d'année au cours du mois de février, dans un contexte de baisse des craintes de récession.
Une fois n'est pas coutume, en février, le fonds Europe Small a participé à l'introduction en bourse de Gentili Mosconi SpA, créateur et producteur italien de tissus imprimés et teints, pour les grandes marques de mode internationales.
Le fonds a renforcé ses investissements dans Scanfil (Finlande), SAF-Holland (Allemagne), Elecnor (Espagne), GPI SpA (Italie) et Jacquet Metals, très faiblement valorisé. A l'inverse, le fonds poursuit ses ventes en Reworld et Kitron (Norvège), bien valorisé.
Indépendance France Small - LU0131510165
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Juan DIAZ
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Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.53 % | -9.55 % | 32.76 % | 9.36 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, Générali
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Commentaire du mois de Février
Les marchés poursuivent leur hausse de début d'année au cours du mois de février, dans un contexte de baisse des craintes de récession.
Ce mois-ci, le fonds a poursuivi son investissement dans Serge Ferrari, faiblement valorisé, et a initié un nouvel investissement dans Eramet.
Le fonds a également renforcé ses investissements dans Stef, Verallia, Sopra et Mersen. Le fonds a allégé ses investissements dans Akwel et Plastivaloire qui voient la pression sur leurs marges se poursuivre. Le secteur ne représente plus qu'1% des encours du fonds.
La Française Actions France PME - FR0007482591
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Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Jérôme FAUVEL
- Antoine CURCHOD
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -4.29 % | -20.89 % | 13.97 % | 24.68 % |
Éligibilité Assureurs
ALPHEYS
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Commentaire du mois de Février
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Lazard Small Caps France - FR0010679902
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Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Jean-François CARDINET
- James OGILVY
- Annabelle VINATIER
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.64 % | -11.96 % | 27.85 % | 5.95 % |
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Commentaire du mois de Février
Après le net rebond des marchés actions observé en janvier, les indices ont poursuivi leur mouvement haussier en février tout en restant relativement volatils. L’indice CAC 40 (représentatif des grandes capitalisations) a progressé de 2,6% et l'Emix Smaller France (représentatif des petites valeurs) de 4%. Dans cet environnement, le FCP a terminé en hausse de 0,7% (part A).
Au cours du mois, Sopra (+22,8%) et Groupe SFPI (+10,3%) ont contribué positivement à la performance suite à de bonnes publications. En revanche, les publications de Nexity (-9,4%) et Lumibird (-7,9%) ont été moins bien accueillies par le marché et ont pénalisé la performance du fonds. En février, nous avons apporté nos titres Manutan à l'offre publique de rachat lancée par la famille Guichard. Nous avons également renforcé nos expositions en Groupe SFPI, Infotel, IPSOS et Manitou.
LBPAM ISR Actions Euro - FR0000008963
Gérant(s)
- Yann GIORDMAÏNA
- Stéphane NIÈRES-TAVERNIER
- Mehdi CHAITI
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.99 % | -12.38 % | 21.08 % | 8.04 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP Assurances
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Commentaire du mois de Février
Le marché a vu son rythme de progression ralentir en février, même s'il est toujours orienté à la hausse. Le fait déclencheur est le redémarrage de la hausse des taux, venant à nouveau des Etats-Unis, sur des chiffres économiques qui restent « trop » bien orientés. Le taux à 10 ans a gagné plus de 40 points de base sur le mois et même 50 sur son point bas. Du côté micro économique, la récession ne se matérialise pas et en général les résultats et guidances de résultats sont encourageants. La montée des taux s'est accompagnée d'une sous performance des valeurs dites de Croissance. Le fonds a évolué en ligne avec son indice sur le mois. Le secteur des biens de consommation, très soutenu par la réouverture chinoise en décembre/janvier a marqué » le pas et le fonds est sous pondéré en relatif sur ces thématiques.
Dans les financières, les Banques ont coûté en relatif (Société Générale et ING malgré les bonnes performances de Santander et Intesa San Paolo) en revanche l'Assurance (Axa principalement) a bien contribué. Les services aux collectivités ont contribué positivement en relatif grâce à EDP et Veolia. Enfin la chimie a également bien contribué également (présence exclusivement sur les gaz industriels). Le secteur des Biens et Services industriels, toujours bien orienté en moyenne, a légèrement pénalisé la performance relative du fonds : Smurfit Kappa a nettement corrigé en février après la hausse de janvier avec des indications de déstockage communiquées au moment des résultats annuels. L'alimentaire (Nestlé et dans une moindre mesure DSM) ont également pesé sur la performance, malgré le rebond de Kerry et de Heineken sur ses résultats.
Sur le mois nous avons renforcé Orange, Société Générale, et allégé Linde.
LFR Euro Développement Durable ISR - FR0010585281
Gérant(s)
- Stéphane PRÉVOST
- Inès SEGUENI
- Guillaume GASSMANN
- Jean-Charles RIEDINGER
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 13.63 % | -24.76 % | 30.35 % | 7.82 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.
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Commentaire du mois de Février
Après un mois de janvier très positif pour les marchés actions, début février a été marqué par la poursuite de la hausse en Europe pour plusieurs raisons : la poursuite des publications des sociétés détenues qui ont été très bonnes dans l'ensemble, avec des résultats meilleurs que prévu et des prévisions de croissance organique demeurant intactes pour 2023 ; Enfin, les banques centrales, ont maintenu un discours rassurant, constatant les premiers signes de ralentissement de l'inflation et renforçant la probabilité du scénario de résilience des économies.
Toutefois, à la mi-février, les chiffres d'inflation américains et européens sont ressortis plus élevés qu'attendu, ce qui a inversé la tendance positive de début de mois. C'est à partir de ce moment que les taux d'intérêt ont augmenté significativement en Europe comme aux USA, ce qui a pesé sur les valeurs de qualité et de croissance qui avaient très bien performé en début de période. L'Euro Stoxx 50 DNR termine finalement février avec une progression de +1,9%.
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LONVIA Avenir Mid-Cap Europe - LU2240056015
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Jean-Baptiste BARENTON
06 27 72 87 79
Amin ZEGHLACHE
06 85 83 48 49
Jérôme GUITTET
Gérant(s)
- Cyrille CARRIÈRE
- Cyril DEVANSSAY
- Dorian TERRA
- Jacques GOUT LOMBARD
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 7.99 % | -38.96 % | 36.87 % | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, BNP Cardif, Intencial, Nortia, AEP, AG2R La Mondiale, CNP, ERES, Spirica, HSBC
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février
Après un solide mois de janvier, notre fonds termine février avec une nouvelle progression, bénéficiant en particulier de performances positives de nos valeurs dans le domaine de l’innovation digitale et des publications annuelles favorables.
Parmi les contributeurs positifs à la performance, on note une nouvelle fois la très bonne publication de Fortnox (logiciel de gestion pour les PME, +22%), qui fournit une plateforme digitale pour automatiser les besoins financiers et administratifs des PME suédoises et poursuit son chemin de croissance ininterrompu avec des ventes en hausse de +34% au dernier trimestre et une marge opérationnelle record de 41%, dopé par une croissance régulière du nombre de clients, du revenue par client et le développement de nouvelles solutions innovantes. Parmi les contributeurs positifs à la performance, on note le très net rebond de QT Group (logiciel pour la conception d’interface utilisateur digitale, +31%), dont les logiciels permettent de développer efficacement les interfaces digitales, de plus en plus élaborées, qui se multiplient dans les voitures, les équipements médicaux ou les biens de consommation. La société termine l’année sur une réaccélération de +31,5% de ses ventes au dernier trimestre en organique et une croissance de son résultat opérationnel de +107% et le management a fait part de son optimisme retrouvé avec une croissance attendue en 2023 de +20% à +30% pour une marge opérationnelle de 20-30%, ce qui renforce notre conviction sur la valeur après son alerte sur les résultats inattendue du second trimestre.
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MainFirst Germany Fund - LU0390221256
Contacts commerciaux
Teddy COGNET
01 86 26 12 55
Elena GANEM
06 47 97 48 35
Jules BRUNEAU DE LA SALLE
06 79 92 06 45
Gérant(s)
- Olgerd EICHLER
- Evy BELLET
- Alexander DOMINICUS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.82 % | -28.05 % | 18.90 % | 5.73 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus
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Commentaire du mois de Février
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MainFirst Top European Ideas - LU0308864023
Contacts commerciaux
Teddy COGNET
01 86 26 12 55
Elena GANEM
06 47 97 48 35
Jules BRUNEAU DE LA SALLE
06 79 92 06 45
Gérant(s)
- Olgerd EICHLER
- Evy BELLET
- Alexander DOMINICUS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.79 % | -21.03 % | 22.49 % | 5.32 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, AXA, Alpheys, AEP, Primonial, Generali, Intencial, Nortia, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
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MAM Premium Europe - FR0010687749
Gérant(s)
- Harry WOLHANDLER
- Nicolas LASRY
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.23 % | -15.16 % | 18.50 % | 16.69 % |
Éligibilité Assureurs
Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir
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Commentaire du mois de Février
Les marchés actions européens clôturent le mois de février en hausse malgré l’accélération de l’inflation au cours du mois de janvier et des banques centrales toujours restrictives. Les indices ont, en effet, été soutenus par des publications d’entreprises rassurantes et des données macro-économiques très solides.
Le secteur automobile est ressorti en tête des performances, suivi des banques, tandis que l’immobilier et les matières premières sont en bas de classement. Au cours de la période nous avons renforcé le poids des sociétés cycliques et de croissance dont l’activité demeure soutenue. Ainsi, nous avons initié des positions dans la société belge de solutions de visualisation Barco, dans l’équipementier en semi-conducteurs Besi et dans la société de locations de véhicules Sixt. Nous avons renforcé le fabricant de véhicules deux roues Piaggo et l’hôtelier irlandais Dalata, sociétés dont la croissance s’accélère. A l’opposé, nous avons pris nos profits sur Easyjet, ASMI et ADP.
Mandarine Europe Microcap - LU1303940784
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Lola MABILLON
06 40 82 54 26
Gérant(s)
- Augustin LECOQ
- Aurélia CARUSO
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 1.00 % | -24.31 % | 29.92 % | 17.86 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois de Février
Poursuite de la hausse des marchés européens en février. Les statistiques macroéconomiques continuent de bien se tenir malgré les hausses de taux, et le scénario d’une récession mondiale semble s’invalider à ce stade. Sur le plan microéconomique, le pire semblait avoir été anticipé et cela se traduit par des publications plutôt rassurantes. Cependant, cette bonne tenue de l’économie pourrait ralentir la baisse de l’inflation et amener les banques centrales à prolonger leur politique restrictive. Sur le mois, le MSCI Europe progresse de +1,8%, le MSCI Europe Smallcap de +2,8%, le MSCI Europe Microcap de +0,4% et MSCI Europe ex UK Microcap de +0,6%. Avec 135 des 206 titres en hausse, le fonds surperforme son indice de référence.
Parmi les meilleurs contributeurs sur le mois, on citera trois sociétés Nordiques dont les bons résultats ont été salués, Bulten (+31%), Kitron (+24%) et Better Collective (+18%). A contrario, Intervacc (-42%) déçoit fortement sur ses objectifs à long terme et Photocure (-24%) a publié une perte supérieure aux attentes. Parmi les principaux mouvements, nous avons soldé Karnov et Talenom, dont les profils Quant continuent de se dégrader et qui vont devoir digérer des acquisitions en Europe du Sud, ainsi qu’Aker Biomarine dont le profil GARP et le sentiment se sont détériorés. Nous avons par ailleurs initié Zoo Digital, spécialiste du doublage et de la génération de sous-titres pour divers contenus audiovisuels, qui attire de plus en plus de gros clients et bénéficie d’un excellent profil GARP.
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Mandarine Social Leaders - LU2052475568
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Lola MABILLON
06 40 82 54 26
Gérant(s)
- Adrien DUMAS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 8.52 % | -22.97 % | 28.01 % | 10.28 % |
Éligibilité Assureurs
AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir, Alpheys
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Commentaire du mois de Février
L’année 2023 avait démarré en trombe, alimentée par un scénario centré sur une détente de l’inflation, un maintien de la croissance économique et à l’espoir d’un revirement monétaire. Du côté des banques centrales, le message semblait plus constructif début février à l’image des perspectives d’inflation « plus équilibrées » citées par la BCE et au « processus de désinflation qui a débuté » selon Powell. On constatera malgré tout que si les données sur l’activité économique et la consommation continuent de tenir des deux côtés de l’Atlantique, les chiffres d’inflation ressortent quant à eux plus élevés. La réouverture de la Chine, moteur important des marchés actions depuis 3 mois, s’est traduite par une nette amélioration des chiffres économiques de l’Empire du Milieu.
Le mois de février a globalement été rythmé par les publications, et la situation n’est pas aussi alarmante que l’on ne le craignait. Alors que plus de 83% des grands indices européens ont déjà publié, les révisions positives ont rebondi. Les contributeurs à la performance sur le mois sont d’ailleurs à chercher auprès des entreprises qui ont fortement rassuré sur leur dynamique sous-jacente et la gestion de l’inflation : WOLTERS KLUWER, SAINT GOBAIN ou encore LINDE en sont de bonnes illustrations. Nous avons soldé notre position en SMURFIT KAPPA et initié une ligne en AMPLIFON qui devrait retrouver un niveau de croissance plus normatif cette année.
Sur le plan extra financier, on notera l’orientation choisie par l’Autorité des Marchés sur la définition SFDR des fonds Article 9 et le rapprochement avec la taxonomie. Un cadre qui renforce l’approche retenue dans la gestion de Mandarine Social Leaders, qui exclut les activités brunes et présente un reporting taxonomie dédié.
Mandarine Unique - LU0489687243
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Lola MABILLON
06 40 82 54 26
Gérant(s)
- Frédérique CARON
- Edouard DE BUCHET
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.51 % | -26.42 % | 17.66 % | 4.63 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
Les marchés actions européennes continuent leur hausse en février (Stoxx Europe 600 +1.9%, Stoxx Europe Small 200 +2.5%), portés par une saison de publications annuelles de bonne facture et des chiffres macro-économiques solides. Ce mois-ci, les secteurs de l’automobile et des banques surperforment alors que les secteurs des matières premières et de l’immobilier pèsent.
Mandarine Unique surperforme son indice de référence sur le mois. Comme en janvier, le fonds bénéficie du rebond des valeurs liées à la consommation tant dans le secteur des loisirs (Jet2), que celui de la distribution (JD Sports et Pets at Home). Notons aussi les bonnes publications d’entreprises comme Barco (solutions de visualisation, Belgique) et Interpump (Industrie, Italie). A l’inverse, certaines de nos sociétés les plus défensives pèsent, comme Croda (Chimie, Royaume Uni), Sartorius Stedim (Santé, France) ou Rémy Cointreau (Cognac, France).
Ce mois-ci, nous investissons dans Do & Co, société autrichienne spécialiste de la restauration premium pour les compagnies aériennes qui devrait bénéficier de la reprise du trafic aérien et de gains de nouveaux contrats. A l’inverse, nous prenons quelques profits sur Andritz (Industrie, Autriche) et sur D’Ieteren (Automobile, Belgique) après leur beau parcours boursier et nous vendons Bucher (Industrie, Suisse) dont les perspectives de croissance pour 2023 nous semblent mesurées.
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Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Contacts commerciaux
Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Suzanne SENELLART
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.11 % | -22.62 % | 16.37 % | 24.08 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins
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Commentaire du mois de Février
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Moneta Multi Caps - FR0010298596
Gérant(s)
- Romain BURNAND
- Thomas PERROTIN
- Andrzej KAWALEC
- Grégoire UETTWILLER
- Raphaël LUCET
- Louis RENOU
- Pierre LE TREIZE
- Laurent HORVILLE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 4.75 % | -8.25 % | 21.22 % | 6.53 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Montségur Croissance - FR0010109140
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Quentin CHAULET
06 58 15 02 29
Gérant(s)
- Benoît de BROISSIA
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.05 % | -16.26 % | 8.98 % | 17.24 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.
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Montségur Dividendes - FR0010263574
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Quentin CHAULET
06 58 15 02 29
Gérant(s)
- Marine MICHEL
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 7.37 % | -12.94 % | 18.05 % | -10.86 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo
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Commentaire du mois de Février
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OFI Invest ESG Equity Climate Change - FR0013267150
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Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46
Gérant(s)
- Arnaud BAUDUIN
- Beryl BOUVIER DI NOTA
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 10.18 % | -22.16 % | 17.56 % | 10.28 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradéa, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
Certes moins qu'en janvier. mais les indices actions progressent toujours. Le scénario idéal de croissance résiliente et de pivot monétaire a perdu en probabilité à l'heure où les chiffres d'inflation restent obstinément élevés faisant remonter sérieusement les taux d'intérêt de part et d'autre de l'Atlantique. Le 10 ans allemand est désormais au-dessus de 2.6%, soit 250bp plus haut qu'il y a un an. Cependant, les chiffres macroéconomiques (bonnes surprises notamment en Europe) et les publications des entreprises entretiennent un certain optimisme pour l'activité : à la clé, les attentes de profits 2023 sont relevées, s'affichant, en agrégé, en croissance annuelle. La perspective d'une récession a-t-elle disparu ? Les incertitudes sir la capacité du consommateur à affronter l'inflation et sur la capacité des entreprises à protéger leurs marges (historiquement très hautes) continuent à alimenter le débat. Dans un tel environnement, où peut-on trouver de la visibilité et de la conviction ? Dans la transition énergétique que le repli des cours du gaz et du pétrole ne remettra pas en question car l'intérêt financier est désormais évident. Dans des entreprises solides capables d'absorber la hausse de leurs couts et maintenir une forte rentabilité de leurs capitaux.
Le portefeuille a sous-perforé le Stoss Europe 600 ex-UK DNR du 1n au 28 février.
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Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Erik HEGEDUS
- Sébastien LALEVEE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 8.46 % | -36.30 % | 6.43 % | 25.09 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires
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Commentaire du mois de Février
Après l’euphorie d’un mois de janvier tonitruant, les marchés actions sont, semblent-ils, revenus au pragmatisme et se sont ainsi accordés une pause. Les derniers chiffres de l’inflation plus élevés qu’anticipé laissent à nouveau entrevoir une politique des banques centrales durablement plus restrictive. Dans ce contexte nous observons plusieurs mouvements contraires :
1) d’un côté, des craintes renouvelées sur l’inflation et des prises de profits à la suite du rallye de début d’année qui pèsent négativement sur les cours ;
2) de l’autre, de bonnes publications annuelles et perspectives 2023 qui confirment un momentum toujours soutenu pour les thématiques de la digitalisation, l’automatisation, etc.
Au cours du mois, le fonds affiche une performance de +0,91% (Part I), à comparer à une performance de +1,74% pour le Stoxx600, et -1,11% pour le Nasdaq. La thématique du e-commerce (-1,15pp) est la principale contribution négative à la performance du fonds en février. Au sein de cette thématique, PROSUS (-8%), ZALANDO (-12%) et DELIVERY HERO (-31%) ont le plus souffert, impactés par la prise de profits et des interrogations renouvelées sur la résistance des consommateurs face à l’inflation. A l’inverse, les différentes thématiques de la digitalisation, respectivement Software & Sécurité (+0,7pp) et ICS & Hardware (+0,7pp), ont très bien performé, portées par des publications annuelles de très bonne facture (SOPRA STERIA, FORTINET).
Au cours du mois de février, nous nous sommes renforcés dans la thématique de la cybersécurité (FORTINET) offrant de la visibilité dans le contexte macroéconomique actuel ; et nous avons allégé les Medtechs (STRAUMANN, CARL ZEISS MEDITEC) après le très bon parcours réalisé depuis quelques mois.
Pluvalca Sustainable Opportunities - FR0013383825
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Hortense LACROIX
- Boris MLATAC
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 1.94 % | -22.30 % | 17.21 % | 22.94 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, Nortia, UNEP, Intencial, Alpheys, UFA Life
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Commentaire du mois de Février
Les marchés actions ont poursuivi leur rebond en février, dans la lancée de janvier, portés par une saison de résultats moins mauvaise qu'attendue. Les chiffres d'affaires du dernier trimestre ont été largement portés par des hausses de prix, tandis que les marges faiblissaient, certains secteurs, notamment les plus au contact du consommateur, touchant la limite des hausses de prix possibles. La baisse de la plupart des matières premières, de l'énergie, des services logistiques redonnent un peu d'optimisme pour les perspectives 2023 des entreprises. Surtout, la réouverture de la Chine continue d'avoir des effets favorables, en desserrant les contraintes sur les approvisionnements, notamment électroniques, et en rouvrant des débouchés à l'international. Pourtant, les statistiques économiques très fortes en termes d'activité et d'indice des prix laissent penser que les banques centrales auront sans doute raison en mettant en garde contre des taux plus élevés pour plus longtemps.
Après une phase d'accélération des ventes en rattrapage des retards liés aux pénuries de composants, il sera important de voir les prises de commandes se maintenir à un rythme élevé. L'Europe semble préparer une riposte à l'Inflation Reduction Act américain, mais les différents Etats mettent du temps à s'accorder, tant sur les priorités que sur les financements. Les sociétés facilitant la croissance décarbonée sont très sollicitées par les Etats-Unis et plusieurs sociétés du fonds ont des projets là-bas, bénéficiant des crédits d'impôts et aides directes, ce qui stimule leur activité. Les performances société par société sont inhabituellement hétérogènes, certaines déceptions lors de publications de résultats pouvant être accueillies par des baisses importantes, tandis que des sociétés de petite taille qui avaient déraisonnablement vu baisser leur valorisation reprennent jusqu'à 30% pendant le mois.
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Quadrator SRI - FR0010482984
Gérant(s)
- Olivier DE ROYERE
- Marion CASAL
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 10.71 % | -22.80 % | 20.30 % | 15.64 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP
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Commentaire du mois de Février
Après un début d’année très positif, les marchés ont été moins directionnels dans le sillage d’un rebond des taux lié à une inflation plus élevée que prévu mais marquée par des indexations annuelles.
La thématique Smart Ressources s’est à nouveau distinguée grâce à la hausse de Carel soutenu par un analyste, de Verallia grâce à des prévisions positives et également des biens d’équipement électriques dont les résultats ont été soutenus par le contexte de crise énergétique. Nous en avons profité pour solder nos positions en Rexel et Nexans qui subiront avec retard le ralentissement dans la construction. La thématique Lifestyle a été impactée par des volumes décevants chez MyTheresa au T4 et le départ du CEO de Thule qui masque la fin du déstockage dans le vélo évoqué par les comparables nous conduisant à renforcer la position. Seb et Campari ont bénéficié de publications solides. Au sein de La thématique Digital Impact, on notera les prévisions encourageantes de Sopra et de QT group qui a également signé un contrat avec General Motors et la hausse de Telekom Austria alors qu’Inpost a subi des prises de bénéfices. Au sein de la thématique Better Life, les valeurs chères comme Zeiss ont baissé alors que Gerresheimer ou UCB ont bien réagi à l’annonce de leurs perspectives 2023.
Préalablement, lire le KID et le prospectus
Quadrige Europe Midcaps - FR0013072097
Contacts commerciaux
Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66
Gérant(s)
- Pierrick BAUCHET
- Sébastien LEMONNIER
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 12.07 % | -14.12 % | 20.50 % | 11.76 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aprep, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
Porté par des publications de résultats solides et supérieures aux attentes, QUADRIGE EUROPE Midcaps progresse en février de +5,40%, soit une performance depuis le début d’année de +15,58% contre +12,70% pour son indice de comparaison.
L’italien Piaggio (+15,5%) enregistre une croissance de +25% de ses ventes en 2022 et profite depuis le début d’année de la poursuite de la croissance à deux chiffres des immatriculations de deux roues, notamment en Italie, Allemagne et Espagne. Le français Vicat (+15,8%) affiche des perspectives pour 2023 supérieures aux attentes du consensus, induisant un rendement des FCF qui pourrait atteindre environ 10%. Le néerlandais Allfunds (+13,8%) a été notifié d’un intérêt de la part du groupe Euronext qui envisage le dépôt d’une offre publique d’achat. Le belge Barco (+16,0%) dépasse les attentes du consensus avec une croissance de +32% de son chiffre d’affaires et de +116% de ses profits opérationnels. Les allemands Hensoldt (+15,8%), Rheinmetall (+12,4%) et Teamviewer (+18,6%) ont également contribué positivement à la performance.
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Quadrige France Smallcaps - FR0011466093
Contacts commerciaux
Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66
Gérant(s)
- Pierrick BAUCHET
- Geoffroy PERREIRA
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -0.69 % | -3.06 % | 25.23 % | -2.07 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
Dans un environnement de marché caractérisé par le retour d’une certaine volatilité, QUADRIGE France Smallcaps progresse de +0,53% en février contre +2,87% pour son indice de référence.
Bénéteau (+12,4%) profite de son excellent 4ème trimestre qui dépasse de plus de 25% les attentes du consensus. La croissance organique atteint +52%, portant la progression annuelle à +19%. L’objectif de 125 M€ de résultat opérationnel 2022 sera largement dépassé. Actia (+14,6%) dépasse sa guidance de CA grâce à l’amélioration de ses approvisionnements en composants électroniques en fin d'exercice. Après +12% en 2022, la société ambitionne de dépasser les +15% de croissance en 2023. Mersen (+9,8%) continue de bénéficier de son très bon 4ème trimestre, supérieur à l’objectif qui avait déjà été relevé deux fois en cours d’année. SES-imagotag (+4,0%) continue de renforcer son offre de services à valeur ajoutée en faisant l’acquisition de Belive.ai, une start-up française spécialisée dans l’intelligence artificielle et l’analyse d’images pour le commerce physique.
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R-co Conviction Equity Value Euro - FR0010187898
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Anthony BAILLY
- Vincent IMENEURAET
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 10.46 % | -9.63 % | 26.30 % | -9.85 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CNP Assurances, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Intencial Patrimoine, Spirica
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Commentaire du mois de Février
Dans le prolongement d’un début d’année sous les meilleurs auspices, qui s’est appuyé sur une baisse des anticipations d’inflation et la levée par la plupart des prévisionnistes des risques de récession en Europe et aux Etats-Unis, les données sur l’activité économique et la consommation ont continué d’afficher une forme étonnante en dépit d’une pression inflationniste toujours forte. Aux Etats-Unis, l’inflation cœur est effectivement ressortie à 6.4% (en glissement annuel), soit une baisse marginale de 0.1% par rapport au mois précédent. La hausse des prix dans de nombreuses catégories de biens et de services a alimenté le mouvement, tandis que les créations d’emplois sont restées plus importantes que prévu, faisant baisser le taux de chômage à 3.4%, niveau le plus faible ?depuis la fin des années 60. Les indices sur la confiance des industriels ont également surpris à la hausse avec un PMI composite à 50.2 en janvier, revenant en territoire d’expansion pour la première fois depuis juin 2022.
L’activité restant forte (+3% pour les ventes au détail), les marchés ont dès lors revu à la hausse le pic des taux américains pour cette année. En zone Euro, alors que la Commission Européenne a revu en hausse sa prévision de croissance pour 2023 à +0.9%, aidée notamment par la baisse des prix de l’énergie, l’inflation cœur reste également élevée (+5.3% à fin janvier) et l’activité robuste. La poursuite de l’accélération de l’inflation sous-jacente n’est pas encourageante en ce qui concerne les perspectives de normalisation monétaire dans les prochains trimestres et renforce la pression sur la BCE pour en faire davantage. Forts de ce constat, les marchés des taux ont sensiblement corrigé, en Europe où le Bund a grimpé de 36bp pour revenir à 2.68%, et aux Etats Unis où le taux 10 ans a progressé de 41bp pour atteindre 3.92%.
R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Nathalie BOURDONCLE
- Valérie OELHOFFEN
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.16 % | -19.65 % | 22.75 % | 8.33 % |
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Commentaire du mois de Février
En février les marchés européens marquent une pause, l’Eurostoxx progressant de +1.9% (dividendes nets réinvestis). Les investisseurs posent l’hypothèse que les politiques monétaires restrictives des banques centrales permettront de lutter contre l’inflation sans provoquer de récession mais seulement un ralentissement économique. Les secteurs cycliques tels que l’automobile (+6.5%), les banques (+6.4%) et les médias (+5.5%) mènent la danse. A l’inverse, les secteurs défensifs tels que l’immobilier, (-2.9%), l’agro-alimentaire (-1.6%) et la santé (- 1.3%) ferment la marche.
Dans ce contexte, R-co Thematic Silver Plus progresse en ligne avec l’indice des grandes valeurs de la zone euro, l’Eurostoxx et surperforme grâce à la sélection de valeurs l'indice des valeurs de la santé de la zone euro. Dans la santé, le fonds a profité du comportement favorable de laboratoires de spécialité (Novo Nordisk, Ipsen, UCB) et de Gerresheimer : prestataire de l’industrie pharmaceutique, dont les publications annuelles ont été au rendez vous. A l’inverse : la performance du fonds a été pénalisée par la présence dans le fonds de Sanofi et Merck dont les perspectives bénéficiaires 2023 sont ressorties inférieures aux attentes.
Dans la consommation : le fonds a bénéficié de la bonne performance de valeurs exposées à la thématique de la réouverture de la Chine (Seb) qui a publié une marge opérationnelle supérieure à la prévision de la société. En revanche, des valeurs défensives comme Nestlé et l’Oréal ont pesé sur la performance du fonds.
Richelieu Family Small Cap - FR0011689330
Gérant(s)
- Xavier AFRESNE
- Clémence DE ROTHIACOB
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 7.45 % | -22.33 % | 12.94 % | 22.16 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.
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Commentaire du mois de Février
Aidés par une saison de résultats microéconomiques globalement supérieurs aux attentes et des chiffres macroéconomiques toujours robustes, les marchés actions européens ont poursuivi la hausse de janvier, certes dans une bien moindre mesure. Les petites capitalisations ont surperformé les grandes, l’indice Bloomberg Eurozone DM Large & Mid Cap NR s’adjuge 1,78% quand l’indice Bloomberg Eurozone DM Small Cap NR gagne 2,82%. Le fonds Richelieu Family Small Cap, quant à lui, signe une belle performance mensuelle en progressant de 4,08%.
Contributeurs mensuels: les publications du T4 2022 et les premières prévisions pour 2023 (lorsque les entreprises s’aventurent à en donner) sont à l’origine des meilleurs et plus mauvais contributeurs du fonds ce mois-ci. Parmi nos fortes convictions, notons les publications battant les attentes chez Sopra Steria (+23%), Barco (+16%), Do & co (+11%) ou encore Stemmer Imaging (+12%). A l’inverse, les publications décevantes d’Electrolux (-12%) ou encore de Netcompanies (-9%) ont pesé sur la performance mensuelle. Enfin, l’annonce par LISI d’un rachat de 14% de son capital, avec prime, pour réorganiser sa holding de contrôle familial et des perspectives encourageantes pour 2023 ont permis à ce titre cyclique de rebondir (+23%).
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Sextant PME - FR0010547869
Contacts commerciaux
Benjamin BIARD
01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41
Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79
Gérant(s)
- Raphael MOREAU
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 4.43 % | -15.68 % | 18.29 % | 33.12 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...
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Sycomore Europe Eco Solutions - LU1183791794
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Jean-Guillaume PELADAN
- Alban PREAUBERT
- Anne-Claire ABADIE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.30 % | -16.72 % | 16.27 % | 28.02 % |
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Commentaire du mois de Février
Après un début d’année boursière tonitruant suite à une détente sur les principaux challenges macroéconomiques 2022 (baisse des prix de l’énergie, des matières premières et du transport, accalmie sur les anticipations de hausse des taux, fin de la politique zéro covid en Chine...), les marchés ont pu être confortés par un début de saison des résultats solides, entrainant globalement des hausses des estimations pour 2023. En particulier, AMG ou MP Materials continuent à bénéficier du déséquilibre entre offre et demande sur les segments du lithium et des terres rares.
Legrand, Rexel ou Schneider bénéficient de la résilience de la rénovation, au même titre que Wienerberger, Steico, Saint-Gobain ou Kingspan qui résistent bien et délivrent au-delà des attentes qui avaient été abaissées significativement dans la construction. En revanche, Rockwool, davantage impacté par l’énergie, se montre plus prudent. Alfen ou Shimano, en dépit de résultats 2022 exceptionnels, pâtissent des craintes d’un effet de base complexe pour 2023.
Sycomore Europe Happy @ Work - LU1301026388
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Jessica POON
- Sabrina RITOSSA FERNANDEZ
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 7.25 % | -19.84 % | 14.34 % | 12.41 % |
Éligibilité Assureurs
Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia
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Commentaire du mois de Février
Durant ce mois de février volatil, le fonds a sous-performé son indice, même si de nombreuses valeurs Happy@Work ont publié des résultats de bonne facture. Ainsi, Palo Alto, HubSpot, Sopra Steria et SEB progressent fortement (+ de 10%), portés par des résultats trimestriels meilleurs qu’attendus. Legrand et Schneider Electric s’inscrivent également en hausse après avoir publié des perspectives supérieures aux attentes.
En revanche, SVB et First Republic ont subi des prises de bénéfices, les investisseurs craignant un raffermissement de la politique menée par la Fed. Nous avons profité de la volatilité pour renforcer certaines de nos convictions, comme Palo Alto, Straumann et Deutsche Telekom et avons initié une nouvelle position dans Rexel, qui propose à ses employés des rémunérations et des opportunités de développement de carrière attrayantes. Nous avons cédé Synlab et Nagarro car nos thèses d’investissement se sont dégradées. Si le marché tend à surréagir aux données macroéconomiques de court terme, nous restons disciplinés et continuons de privilégier les entreprises capables d’attirer et de développer les talents , en effet, le capital humain est un facteur clé de succès pour générer de la surperformance durable.
Sycomore Francecap - FR0010111732
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Thomas DHAINAUT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 8.81 % | -11.37 % | 21.77 % | -3.19 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
Une bonne saison de publications et des chiffres d’inflation qui semblent avoir atteint leurs pics ont permis aux marchés actions européens de poursuivre leur progression en février. Parmi les principaux contributeurs, Publicis, Sopra Steria, Rexel, Verallia et ALD ont annoncé des résultats et des perspectives conformes voire supérieurs aux attentes des analystes.
Les principaux détracteurs sont Société Générale, Nexans, Chargeurs et Worldline. Nexans a publié de très bons résultats 2022 mais les investisseurs ont été un peu déçus par les perspectives 2023. Société Générale connaîtra également des vents contraires en 2023 qui entraineront une baisse des résultats (livret A et taux d’usure en France, fin des bénéfices liés au TLTRO). Parmi les mouvements du mois, nous avons apporté nos titres Manutan à l’offre et réinitié une position en Soitec.
Sycomore Sélection Midcap - FR0010376368
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Alban PRÉAUBERT
- Hugo MAS
- Cyril CHARLOT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 8.16 % | -21.31 % | 24.35 % | - |
Éligibilité Assureurs
Générali, AXA-THEMA, BNPCARDIF, AEP, Agéas, Alpheys, AVIP, Intential, La mondiale, Nortia, Orelis, swiss life et Vie Plus
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février
Les indices actions européens restent dans le vert malgré l’inflation persistante. Les small et mid caps se distinguent peu sur la période et ce sont les résultats d’entreprises qui sont les principaux vecteurs de performance. Au sein des valeurs industrielles, Rexel et Aalberts figurent parmi les meilleurs contributeurs sur le mois, avec des résultats 2022 solides et des perspectives bien orientées (électrification et rénovation énergétique des bâtiments).
L’activité des valeurs de consommation résiste mieux que prévu sur la fin d’année 2022, à l’image du fabricant de bateaux de plaisance Bénéteau et de Piaggio, portées par un carnet de commandes solide pour la première et par des dynamiques très favorables en Asie et en Inde pour la seconde. Du côté des déceptions, on peut noter Nexans qui devant le manque de visibilité sur la deuxième partie d’année 2023 préfère rester prudent sur ses objectifs annuels.
Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501
Contacts commerciaux
Vincent PECKER
06 80 42 21 01
Gérant(s)
- Didier ROMAN
- Sandrine HALLOPEAU
- Emeric BLOND
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 11.09 % | -22.02 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Février
Après le redémarrage en trombe du marché en janvier 2023, le mois de février a continué sur cette lancée, porté par une détente sur le front de l’inflation, le maintien potentiel en territoire positif de la croissance économique européenne (mais surtout américaine) et les discours de politiques monétaires des banques centrales prudents mais moins agressifs. Certes cette progression n’a pas été aussi dynamique que le mois précédent mais elle n’en est pas moins demeurée largement positive. Là encore les discours des banques centrales, les bonnes données macroéconomiques ont été des facteurs de soutien, amplifiés par une nouvelle saison de publications des sociétés de bonne facture (plus de 60% de bonnes surprises en Europe).
Dans ce contexte, le fonds a sensiblement surperformé son indice de référence. Malgré un bon comportement général des valeurs en portefeuille, quelques déceptions boursières, non opérationnelles, ont été enregistrées. Alfen, malgré une très bonne publication a subi la défiance des investisseurs sur fonds de stocks clients jugés trop importants, STMicroelectronics et Soitec ont souffert d’une actualité adverse avec des ventes d’IPhone / smartphones potentiellement décevantes et les déclarations de Tesla sur le Carbure de Silicium.
A l’inverse, concernant les hausses notables, suite à leur publication ou une actualité récente, certains noms se sont plus distingués que d’autres : Stellantis, Banco Santander, Faurecia, Leonardo, Rheinmetall, Eramet ou encore Rexel. Clairement les secteurs et thématiques (réouverture de la Chine, mobilité, défense, infrastructures, etc.) poussés par le fonds ont été des vecteurs importants de la performance. Nous nous attendons à ce que la dynamique haussière persiste à moyen et long termes.
Tocqueville Croissance Euro ISR - FR0013185576
Gérant(s)
- Christine LEBRETON
- Stéphane NIÈRES-TAVERNIER
- Anthony ALBANESE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 13.70 % | -23.74 % | 21.73 % | 11.35 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Février
Les marchés européens sont restés bien orientés en février (+2%), aidés par les publications des résultats des entreprises et des chiffres macroéconomiques qui demeurent solides. Les tensions géopolitiques, notamment entre les Etats-Unis et la Chine, n'ont pas enrayé la vue constructive des intervenants. Le 10 ans américain s'est rapproché de 4% pour la première fois depuis novembre 2022. J. Powell a déclaré que la Fed pourrait encore augmenter ses taux au regard de la qualité des chiffres économiques. Christine Lagarde a réaffirmé l'intention de la BCE de relever les taux de 0,5% en mars. Dans ce contexte les valeurs dites de « croissance » ont sous-performé. Parmi les secteurs affichant la meilleure performance on notera l'automobile (+7%), les banques (+6%), l'aérospatiale-défense (+6%) ou encore les télécoms (+5%).
A l'opposé l'immobilier (-3%), la santé (-1%), le luxe (-1%) et la technologie (0%) font partie des secteurs qui sous-performent sur le mois. Le fonds surperforme l'indice de style grâce à la sélection de valeurs. C'est le cas avec Stellantis (+15%), Nordea (+12%), ASM International et STMicroelectronics (+5%), Dassault Systèmes (+7%), ou encore Wolters (+9%). Dans la santé Merck KGaA (-6%) et Carl Zeiss pèsent sur la performance, tout comme Puma (-3%), Téléperformance (-4%), et Worldline (-5%). Nous avons vendu Alstom après le rebond de 65% du titre depuis début octobre. Nous avons renforcé des titres de qualité, ayant déjà publié pour certains, sur lesquels nous avons un certain niveau de confort pour les prochaines publications, et relativement peu sensibles à un potentiel ralentissement de la consommation (ASML, Infineon, Cellnex, Téléperformance, Novo Nordisk, Deutsche Telekom, Schneider). Nous avons enfin entré Munich Re. Après le rebond de plus de 25% du marché depuis début octobre nous favorisons un positionnement plutôt défensif.
Uzès WWW Perf - FR0010346817
Contacts commerciaux
Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26
Gérant(s)
- Jean-François WEILL
- Céline WEILL
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 8.55 % | -31.94 % | 35.94 % | 14.16 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif
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Commentaire du mois de Février
La seule certitude d’aujourd’hui est l’incertitude du moment !
Avec la hausse du marché, votre fonds a vendu sa protection et a réinvesti sa trésorerie. A la fin du mois, celle-ci s’élève à 2,41%. Fin décembre, nous craignions la forte dégradation des marges des entreprises à cause de l’inflation. Or, les publications durant ce mois de février, ont montré que les chiffres d’affaires étaient en bonne progression, et les résultats en grande majorité, en hausse eux aussi. Les entreprises les plus performantes, ont anticipé les hausses de prix de leurs produits, ainsi, leur marge a été préservée et augmentée. Notre étonnement est que beaucoup d’entre-elles ont pu prendre ce chemin avec une progression confortable du chiffre d’affaire et ont obtenu un résultat en hausse conséquent mais parfois moindre que le CA. D’autres, sont plus affectées par l’inflations; certaines ont une marge nette en réduction, d’autres réalisent des pertes.
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VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20
Romain RINGUET
06 09 51 58 57
Clément LEGUY
01 58 19 61 23
Gérant(s)
- Patrick LANCIAUX
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 12.32 % | -17.58 % | 21.98 % | 0.81 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management
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Commentaire du mois de Février
Les Bourses mondiales ont clôturé le mois de février sur une note relativement stable avec, néanmoins, une poursuite de la surperformance des indices actions européens qui s’affichent en territoire positif. Une fois de plus, l’inflation a constitué un sujet prioritaire avec des données mensuelles qui ont jeté certains doutes sur l’atteinte de pics espérés par les investisseurs. Cette incertitude, combinée à des publications macroéconomiques robustes, ont provoqué une nouvelle tension sur les échéances obligataires et accentué l’inversion des courbes de taux.
Outre-Atlantique, l’indicateur PCE (déflateur des dépenses du consommateur) a surpris à la hausse en s’inscrivant à +4.7% en glissement annuel contre +4.3% attendu, marquant une accélération par rapport au mois précédent. De même, l’économie européenne apparaît résiliente avec des indices PMI renouant avec des plus hauts de neuf mois ; de bonnes publications de résultats d’entreprises au titre du 4e trimestre sont également venus en soutien avec même un arrêt des dégradations de BPA pour 2023. L’Europe devrait par ailleurs bénéficier, plus qu’aucune autre zone géographique, de la réouverture de la Chine après la longue parenthèse de la Covid-19. Cela a incité la Commission Européenne a relevé ses prévisions de croissance pour 2023 avec une progression du PIB européen de +0.9%, contre +0.3% précédemment estimé. L’ensemble de ces facteurs ne milite donc pas pour un retour à des politiques monétaires plus accommodantes de la part des Banques centrales alors que la Réserve fédérale et la Banque Centrale Européenne ont remonté leurs taux directeurs début février de respectivement 25 pb et 50 pb.
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