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Alken European Opportunities - LU0524465977

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Contacts commerciaux

Isabel ORTEGA
+34 610 43 41 92

Kévin EL SABBAGH
07 88 35 01 20

Gérant(s)

  • Nicolas WALEWSKI
  • Marc FESTA

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.48 % 9.52 % 6.35 % 23.88 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.

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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds Alken Fund European Opportunities a baissé de 2,3% en janvier, contre 1,6% pour l'indice de référence. Cela porte la performance relative à -3,8% depuis le début de l'année.

Les tensions géopolitiques en mer Rouge se sont intensifiées en janvier, les perturbations du transport maritime faisant grimper les prix du fret et ravivant les craintes d'inflation. Toutefois, les marchés boursiers ont été solides au cours du mois, notamment les secteurs de croissance, car les données économiques sont restées solides et les résultats des entreprises ont généralement dépassé les attentes.

Rheinmetall a été la position qui a le mieux performé ce mois-ci, stimulée par de solides perspectives pour les dépenses de défense, étayées par sa position de leader sur le marché et de fournisseur du gouvernement allemand. Publicis a bondi à la suite de résultats meilleurs que prévu dans toutes les régions et de l'annonce d'un investissement important dans l'intelligence artificielle.

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Amplegest Pricing Power - FR0010375600

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Contacts commerciaux

Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28

Alain FERRY
01 40 67 08 46

Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89

Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72

Paul RAOULX
06 75 98 89 15

Gérant(s)

  • Gilles CONSTANTINI
  • Maxime DURAND

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
9.52 % 17.88 % -30.18 % 17.69 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

L’année 2024 débute sur une note positive. Le scénario économique qui se dessine a été globalement favorable aux actions : poursuite de la désinflation, anticipations de baisses de taux pour 2024, indicateurs économiques comme le chômage et PMI bien orientés. Mais ce sont surtout les premières publications de résultats annuels qui entrainé les indices vers le haut : en zone euro, les poids lourds SAP, ASML et LVMH ont positivement surpris le marché. Deux de ces trois titres sont présents dans le fonds. Au 31 janvier, le fonds enregistre une performance de 3,0% contre 2,2% pour son indice de référence.

Dans le contexte évoqué ci-dessus, les valeurs à fort Pricing Power ont surperformé dans leur ensemble. La publication des résultats annuels d’ASML a porté tout le secteur des équipements de semiconducteurs : les grands fabricants de puces et de mémoires reprennent leurs programmes d’investissement, donnant encore un peu plus de visibilité aux champions comme ASML et BE Semiconducteurs. Dans le même secteur, les titres exposés au logiciel ont bénéficié de la bonne
publication de SAP : au sein du fonds, Dassault Systèmes, Atoss Software et CapGemini ont été bien orientées.

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Athymis Trendsetters Europe - FR0013196722

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Contacts commerciaux

Wally PILLER
01 53 20 49 92

Gérant(s)

  • Arnaud CHESNAY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
4.08 % 10.76 % -25.18 % 20.20 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life

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Commentaire du mois de Janvier

Le mois de janvier a confirmé la bonne santé de l’économie américaine avec une croissance du PIB de 3,3% au quatrième trimestre, contre +2% attendus. Une reconstitution de stocks s’opère et la consommation reste consistante, même si elle reste sélective. En Europe, les PMI ont donné des signaux d’espoir de rebond, notamment dans l’industrie. Le scénario d’atterrissage en douceur de l’économie mondiale se confirme, alors que la situation macroéconomique en Chine semble se stabiliser. Il faut souligner que l’essentiel de la hausse des indices s’est fait avec les grandes valeurs technologiques, à la
faveur de bons résultats portés notamment par la montée en puissance de l’intelligence artificielle. Le secteur du luxe a également bien rebondi.

SAP et ASML sont les parfaits exemples dans votre fonds Athymis Trendsetters Europe. SAP, notre éditeur de logiciels allemand, a publié un quatrième trimestre supérieur aux attentes en termes de croissance dans le cloud et de profitabilité. De plus, la société a relevé ses objectifs de marge opérationnelle pour 2025, à la faveur notamment d’un plan de productivité focalisé sur l’IA. Pour ASML, le plébiscite des investisseurs s’est fait sur le retour de prises de commandes nettement supérieur aux attentes. Cela souligne les importantes dépenses d’investissement à venir pour soutenir la construction de nouvelles usines de semi-conducteurs sur les technologies les plus avancées, notamment encore dans le domaine de l’IA. Ces deux titres ont gagné plus de 10% sur ces très bonnes nouvelles, contribuant ainsi à la bonne performance mensuelle du fonds.

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Axiom European Banks Equity - LU1876459212

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Contacts commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Gérant(s)

  • David BENAMOU
  • Antonio ROMAN

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
4.91 % 31.69 % 2.03 % 56.84 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..

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Commentaire du mois de Janvier

Les actions affichent une forte dispersion sectorielle pour ce mois de janvier. Les secteurs de la technologie et des voyages ont surperformé, tandis que ceux des matériaux et de l'immobilier ont sous-performé. Le SX7R a réalisé une performance de +1,11 % contre +1,46 % pour le SXXR.

Sur le plan macroéconomique, les indicateurs montrent un renforcement de la dynamique économique, en particulier aux États-Unis. Les indices PMI ont augmenté dans toutes les zones géographiques, l'industrie manufacturière amorçant un retournement. Les conditions de prêt et la demande de crédit s'améliorent lentement mais sûrement. Bien que les métriques visées par la FED se rapprochent des objectifs, les chiffres de l'inflation restent caractérisés par une grande hétérogénéité. L'indice des prix à la consommation et l’indice PCE, les biens et les services, les sondages et la dynamique des salaires envoient des signaux contradictoires. La géopolitique a continué d’alimenter l'incertitude sur les matières premières et les chaînes d'approvisionnement.

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BDL Convictions - FR0010651224

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Contacts commerciaux

Thierry DUPONT
06 75 60 48 91

Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13

Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32

Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95

Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46

Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04

Cyril MICHOT
06 49 45 28 79

Thomas RIEUPEYROUT
06 68 25 08 38

Périne André MALDANT
06 37 79 16 57

Gérant(s)

  • Hughes BEUZELIN
  • Bastien BERNUS

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.36 % 15.62 % -6.93 % 21.59 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Janvier

Au cours du mois de janvier, le fonds BDL Convictions affiche une performance de -0.3% contre un marché européen (SXXR) à +1.5%.


Concernant la performance du portefeuille, Vivendi (+0.7%) continue de bénéficier du projet de séparation annoncé en décembre, le discount de la somme des actifs par rapport à la capitalisation étant toujours très significatif, à quasiment 50%. Vivendi bénéficie également de la bonne performance boursière d’UMG (+8% en janvier), les 10% détenus représentant 45% de la capitalisation de Vivendi, et de facteurs techniques avec l’inclusion dans le CAC 40. Safilo (+0.6%) a publié de bons résultats marqués par un retour à la croissance aux USA, une forte progression de la marge brute et de la génération de trésorerie. Intesa San Paolo et Unicredit (+0.2% et +0.2%) ont rebondi en janvier alors que le marché s'attendait à une amélioration des revenus d’intérêts nets au quatrième trimestre, c'est-à-dire la marge que les banques gagnent entre les dépôts et les prêts.



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BNP Paribas Développement Humain - FR0010077412

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Contacts commerciaux

Ronite OUAKI
06 72 83 56 80

Marina PADELO
01 58 97 60 71

Gérant(s)

  • Anne FROIDEVAL

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
4.62 % 16.68 % -13.97 % 23.04 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Vie Plus, Nortia, Generali, Alpheys, AXA Thema, AGEAS, Spirica

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Commentaire du mois de Janvier

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Centifolia - FR0007076930

Image

Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Jean-Charles MÉRIAUX
  • Damien LANTERNIER
  • Adrien LE CLAINCHE
  • Emilie BRUNET-MANARDO

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.45 % 14.78 % -1.48 % 19.35 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aviva, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Intencial , SwissLife, Vie Plus, ACMN Vie, Oradea Vie , Spirica, MMA.

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Commentaire du mois de Janvier

Après un début d'année orientée à la baisse, les marchés ont retrouvé une tendance positive, rassurés notamment par la publication des résultats de LVMH. Pour justifier la poursuite du mouvement de hausse amorcé depuis octobre dernier, les investisseurs s'appuient toujours sur la perspective d'une prochaine inversion du cycle monétaire de la BCE. Avec une croissance économique de 0,5% en 2023 (0,9% en France), la zone euro aura échappé à la récession tant redoutée, il y un an, mais le ralentissement économique se poursuit, avec comme contrepartie positive, ses effets bénéfiques sur l'inflation dont la tendance reste nettement baissière.

Sur le mois de janvier, Centifolia progresse de 0,74% et le CAC40NR de 1,6%

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Covéa Perspectives Entreprises - FR0000939886

Image

Contacts commerciaux

Vanessa VALENTE
06 89 50 32 70

Hadrien BRAUD-MUSSI
06 73 92 07 36

Gérant(s)

  • Samir RAMDANE
  • Antoine PEYRONNET

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.41 % 7.81 % -15.32 % 14.74 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, MMA Expertise Patrimoine, Vie Plus, Alpheys, Nortia

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Commentaire du mois de Janvier

La Banque centrale européenne a maintenu ses taux directeurs inchangés mais a adopté un ton plus prudent que son homologue américaine. Elle a également annoncé qu’elle réduira son portefeuille du PEPP (Pandemic Emergency Purchase programme) de 7,5Mds€ par mois en moyenne au deuxième semestre 2024. Du côté des prix, l’inflation a nettement reculé en novembre pour atteindre 2,4% en zone euro, bénéficiant du recul des prix de l’énergie. Concernant l’activité, la conjoncture reste dégradée comme en témoignent les enquêtes PMI de décembre mal orientées. En décembre, les marchés européens poursuivent leur hausse du mois précédent, stimulée par l’optimisme des investisseurs suite
aux publications d’indicateurs macroéconomiques suggérant une éventuelle fin du cycle de resserrement monétaire.

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CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Image

Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68

Julien SENTIER
06 01 07 22 67

Albert LIKENG
06 28 64 46 06

Josselin BETESTA
06 78 68 47 22

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49

Gérant(s)

  • Malik HADDOUK
  • Samir SAADI
  • Cyrille GENESLAY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
5.07 % 13.45 % -13.90 % 21.13 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Don FITZGERALD
  • Daniel DOURMAP
  • Simon DE FRANSSU, CFA

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.92 % 12.92 % -18.34 % 25.80 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes.

Nous visons à trouver le meilleur rapport qualité-prix : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.
Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence 106,04% contre 67,45%

Les marchés actions européens des petites et moyennes capitalisations ont montré un intérêt croissant de la part des investisseurs, en lien avec l'anticipation d'une baisse des taux de la part de la BCE. Le climat des affaires en janvier 2024 s'est légèrement amélioré. Les arguments en faveur d'un soft landing en 2024 se renforcent. La confiance des ménages en France s'améliore à nouveau.

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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Carl AUFFRET
  • Alexandre STEENMAN

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
6.88 % 11.98 % -33.28 % 38.63 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Janvier

L'année 2024 débute sur une note plutôt encourageante. Les taux longs US, bien qu'assez volatiles, évoluent dans un corridor 3.8%-4.2%. En effet, il semble désormais acté que les principales banques centrales ont terminé leur cycle de resserrement monétaire, toutefois, ces dernières ne vont probablement pas se précipiter pour baisser leurs taux directeurs. C'est finalement assez logique, car les dernières statistiques aux US démontrent une situation économique encore vigoureuse. Hélas, la situation est plus préoccupante en Europe et en Chine.

La saison des résultats a brillamment débuté avec ASML. En effet, le groupe Néerlandais a pris tous les observateurs à contrepieds avec des prises de commandes qui se sont élevées à €9 milliards au T4. Un record ! Ce montant, bien supérieur aux attentes, trouve son origine dans le rebond de la demande et la complexité accrue de l'architecture des puces de mémoires DRAM, incluant la dernière génération HBM (High Bandwidth Memory), dédiée à l'émergence de l'Intelligence Artificielle. Or, la production à grande échelle de ces dernières ne pourra se faire sans les équipements EUV d'ASML. Un tel carnet de commandes confère désormais une excellente visibilité sur les résultats pour les deux prochaines années. Le message du groupe est également encourageant pour les autres sociétés du portefeuille actives sur le marché du Capex Semi, c'est-à-dire VAT Group et Atlas Copco.

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Dorval European Climate Initiative - FR0013334380

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Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Rénald SEGARD
06 86 40 57 86

Gérant(s)

  • Stéphane FURET
  • Laurent TRULÈS
  • Tristan FAVA

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-0.58 % 12.78 % -18.23 % -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Ageas, Axa Théma, Survenir, Swisslife, Vie Plus, Apicil

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les investisseurs réévaluent la probabilité d’une première baisse de taux, tôt dans l’année, au regard d’économies qui surprennent par leur résilience et d’une désinflation qui justifie des baisses de taux en 2024. Les énergies vertes rendent la performance réalisée sur la fin d’année et coûtent -2.8% à la performance du fonds sur le mois. Cette baisse s’explique à la fois par le repricing obligataire mais également par la baisse des prix sur les marchés de l’électricité et du CO2 ayant tous deux baissés de plus de 20% en Europe.

Les premières publications de résultats apparaissent de bonne facture et permettent aux indices de battre des records portés par les secteurs du luxe (LVMH) et des technologies (SAP, ASML, Nokia). Ces entreprises technologiques bien représentées au sein de nos principales convictions ont rapporté +1.2% en janvier. Le fonds obtient le renouvellement de ses labels ISR et Greenfin à l’issue de l’audit respectif de Deloitte et de l’Afnor. En bonne voie pour atteindre l’objectif de réduction de 55% de ses émissions de gaz à effet de serre d’ici 2030, l’Union européenne se projette sur 2040 avec la volonté de présenter un plan de réduction de 90% de ses émissions de gaz à effet de serre par rapport à 1990. Ce plan renforcera la visibilité et les investissements en faveur des technologies vertes.

Dorval Manageurs - FR0010158048

Image

Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Rénald SEGARD
06 86 40 57 86

Gérant(s)

  • Louis BERT
  • Stéphane FURET

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.84 % 12.83 % -7.36 % 14.44 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Apicil, Aprep, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Generali Luxembourg, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés poursuivent sur leur lancée du mois de décembre, soutenus par les valeurs technologiques aux Etats-Unis et par les valeurs défensives de croissance en Europe. Dans ce contexte, Dorval Manageurs réalise une performance inférieure à son indicateur de référence (CAC 40 DNR : +1.6%) étant structurellement sous-investi dans ces dernières entreprises évoquées dont les valorisations restent à ce jour très élevées.

Côté valeurs, les lignes d’équipementiers automobiles ont été soldées (Forvia, Valeo) en raison des risques de révisions en baisse des résultats 2024 a minima. Idem pour Kering dans le luxe, dont les ventes de Gucci devraient continuer à décevoir pour encore plusieurs trimestres.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Image

Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Rénald SEGARD
06 86 40 57 86

Gérant(s)

  • Stéphane FURET
  • Louis BERT

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
3.66 % 18.40 % -9.35 % 12.37 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, Aprep, Apicil, AXA Thema, Bâloise, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Suravenir, Swiss Life

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés poursuivent sur leur lancée du mois de décembre, soutenus par les valeurs technologiques aux Etats-Unis et par les valeurs défensives de croissance en Europe.

Dans ce contexte, Dorval Manageurs Europe réalise une performance inférieure à son indicateur de référence (MSCI Pan-Euro DNR : +1.96%) étant structurellement sous-investi dans ces dernières entreprises évoquées dont les valorisations restent à ce jour très élevées.Côté valeurs, l’équipementier automobile Valeo a été soldé en raison des risques de révisions en baisse des résultats 2024 a minima. Idem pour Kering dans le luxe, dont les ventes de Gucci devraient continuer à décevoir pour encore plusieurs trimestres.

Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621

Image

Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Rénald SEGARD
06 86 40 57 86

Gérant(s)

  • Stéphane FURET

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-5.26 % -3.82 % -20.29 % 25.17 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, Apicil, Bâloise, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Alpheys, Fortuneo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Suravenir

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Note Morningstar

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés poursuivent sur leur lancée du mois de décembre, soutenus par les grandes valeurs technologiques aux Etats-Unis et par les valeurs défensives de croissance en Europe. Les valeurs moyennes continuent de sous-performer les grandes capitalisations.

Dans ce contexte, Dorval Manageurs Smid Cap Euro réalise une performance inférieure à son indicateur de référence (MSCI EMU Mid Cap DNR : +0.38%), le fonds étant structurellement sousinvesti dans les entreprises dont les valorisations sont déjà très élevées. Côté valeurs, les lignes d’équipementiers automobiles ont été soldées (Plastic Omnium, Valeo) en raison des risques de révisions en baisse des résultats pour 2024 a minima.

Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688

Image

Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53

Philippe BLEZ
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Adrien BOMMELAER
  • Luc OLIVIER

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
5.98 % 16.85 % -22.80 % 16.38 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

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Commentaire du mois de Janvier

Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 1,13% sur le mois.

Le rallye amorcé fin 2023 s’est poursuivi en janvier porté par les espoirs de baisse des taux et d’atterrissage en douceur de l’économie. Cela bénéficie principalement aux secteurs de la tech, à la santé et aux médias alors que les matériaux, les utilities et l’énergie sous-performent. Le fonds a été pénalisé par la sous-performance des titres plus cycliques dans le secteur des semi-conducteurs tels que SOITEC et INFINEON et par l'exposition aux énergéticiens renouvelables avec EDPR. ASML, SAP et NOVO NORDISK ont publié d’excellents résultats et les
valeurs de qualité WOLTERS et RELX ont été privilégié par le marché. Nous avons soldé notre position en SCA dont le momentum sur les prix de la pulpe se dégrade et qui fait l’objet de critiques sur ses méthodes de valorisation de ses forêts. Nous avons également sorti EDPR qui devrait continuer de souffrir d'un contexte de baisse des prix de l'électricité et de taux durablement plus élevés. Nous avons initié une position en WISE, fintech britannique du marché des paiements transfrontaliers qui a su exploiter le besoin de prix bas, de transparence et de rapidité des transferts à l’international, bénéfique pour ses utilisateurs PME et particuliers notamment dans les pays émergents.

Echiquier Value Euro - FR0011360700

Image

Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53

Philippe BLEZ
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Maxime LEFEBVRE
  • Romain RUFFENACH

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-0.56 % 17.61 % -2.18 % 20.29 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Nortia, Swisslife, VIE PLUS...

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Commentaire du mois de Janvier

Echiquier Value Euro A progresse de 1,33% sur le mois.

Des tensions géopolitiques notamment au Moyen Orient, des taux d’intérêts toujours soutenus et des chiffres d’inflation mitigés n’auront pas empêché le marché des actions européennes de débuter l’année en territoire positif. Les investisseurs craintifs pour la croissance économique en 2024 et anticipant une poursuite de la baisse de l’inflation ont toutefois privilégié les valeurs de croissance en ce début d’année. En raison d’un effet sélection positif et de son positionnement toutes tailles de capitalisation, le fonds réalise une performance honorable au sein de son univers d’investissement. Les titres VICAT, TF1 et GUERBET enregistrent des performances supérieures ou égales à 10 %. Dans les cas de VICAT et TF1, les deux sociétés sont mises en avant par des bureaux de recherche en raison de leurs valorisations déprimées, de leurs bilans sains et d’un momentum opérationnel qui devrait fortement s’améliorer. Concernant le titre GUERBET, l’année 2024 devrait être celle de l’amélioration des tendances bénéficiaires avec le lancement d’une nouvelle molécule pour l’IRM. Notre stratégie reste inchangée, se concentrant sur des sociétés rentables, sous-valorisées, et affichant des bilans solides.

EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578

Image

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44

Gérant(s)

  • Marc HALPERIN
  • Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.65 % 17.49 % -15.48 % 19.24 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

La performance du fonds ressort en hausse, pénalisée néanmoins en relatif dans le fort rebond intervenu dans la dernière semaine. Dans les Biens d’Equipements, Nibe a continué de souffrir alors que la demande de pompes à chaleur a poursuivi son ralentissement en Europe et aux US. Nos valeurs exposées à la construction (Legrand, Kingspan) ont également subi quelques prises de bénéfices, alors que les valeurs aéronautiques non présentes en portefeuille surperforment dans le secteur. Dans les Materials, SCA pâtit d’accusations de la part de short sellers quant à une soupçonnée surexploitation et surévaluation de ses actifs forestiers, formellement démenties par le groupe.

Pour SIG Combibloc, la croissance du CA 2024 entre +4% et +5% devrait être un peu faible en début d'année (ce qui pèse sur le cours de bourse) pour accélérer ensuite. Nous continuons d'apprécier son caractère défensif et sa croissance dans l'emballage aseptique dans les pays émergents (Inde notamment) pour une valorisation qui reste attractive. Dans les semi-conducteurs, notre sous-pondération à ASML coûte en relatif, après une publication supérieure aux prévisions tant sur les ventes et que le BPA. Les prises de commandes ressortent particulièrement bien orientées et les commentaires restent optimistes pour l'exercice 2025. Aixtron est de son côté impacté par des commentaires dubitatifs de la part d’UBS sur la division SiC. Enfin, dans le segment bancaire, la surperformance de CaixaBank n’aura pas permis de pleinement compenser la surperformance des banques italiennes non détenues en portefeuille. En revanche, dans les Utilities, Terna surperforme, alors que les générateurs d’électricité sont globalement impactés par la baisse des prix.

Dans la Pharma, Novo Nordisk surpasse les attentes sur ses ventes de GLP-1 (diabète et obésité) qui représentent désormais 57% et ne présentent aucun signe de ralentissement. Dans le même temps, notre biais qualité a permis une fois de plus d’éviter de fortes baisses, telle que celle de Bayer, alors que le groupe reste confronté aux condamnations aux US autour du Roundup, ou encore Grifols qui subit les attaques de Gotham et dont la notation ESG interne avait été d’ailleurs récemment encore dégradée. Notre surpondération aux Logiciels & Services est également favorable avec les performances de Dassault Systèmes et SAP. GTT dans l’énergie continue de bénéficier de son carnet de commandes plein jusqu’en 2027 et a franchi une étape importante pour le transport de l'hydrogène liquéfié. Enfin, dans les Services Professionnels, SPIE continue de bénéficier de la visibilité sur son activité, et des opérations de croissance externe récemment annoncées notamment en Allemagne. Le portefeuille reste équilibré, et nous considérons que l'accent mis sur la qualité est à nouveau fort, car la pression sur les marges des entreprises devrait continuer à avoir un impact dans une économie qui ralentit.

EdR SICAV Tricolore Convictions - FR0010588343

Image

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44

Gérant(s)

  • Ariane HAYATE
  • Guillaume LACONI

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
4.99 % 15.70 % -10.75 % 25.21 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

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Commentaire du mois de Janvier

Début d’année positif sur les marchés européens : si le maintien des taux directeurs par la BCE pour la 3e fois consécutive n’aura surpris personne, la tonalité plutôt conciliante aura particulièrement dopé les marchés. Les indicateurs macroéconomiques sont plutôt bien orientés, avec une inflation sous-jacente qui ralentit en zone euro passant de 3.6% à 3.4%. D’un point de vue sectoriel, la technologie ressort grande gagnante, portée par un engouement autour de l’IA, mais surtout par des publications très positives de deux mastodontes européens, ASML et SAP. En revanche, les secteurs des ressources de base, de l'immobilier et des services publics ont sous-performé le marché. Le fonds ressort en surperformance sur le mois, porté principalement par l’allocation sectorielle. L’absence du segment automobile est ainsi particulièrement favorable, notamment celle des équipementiers. Dans les Services Professionnels, SPIE continue de bénéficier de la visibilité sur son activité et des opérations de croissance externe récemment annoncées ; alors que Elis a bénéficié du relèvement de sa guidance de marge 2023. Notre surpondération au segment des Logiciels & Services (Sopra Steria, Dassault Systèmes, Wavestone, Lectra, Cap Gemini) est également positive, tout comme l’absence des semi-conducteurs qui ressortent en baisse importante.

Notre position en Veolia dans les Utilities surperforme également significativement les générateurs d’électricité. En revanche, dans la Santé, Virbac malgré un T4 record est victime de prises de bénéfices après sa performance récente et ses relèvements de guidance, et notre sous-pondération sur Sanofi est pénalisante. En termes de mouvements, nous avons procédé à plusieurs arbitrages, en renforçant Sodexo (récemment entrée en anticipation du spin-off de Pluxee ce qui va matérialiser la décote des deux titres), EssilorLuxottica (caractéristiques défensives et croissance attrayante avec amélioration de la marge grâce à des mesures de self-help à attendre), Coface (exécution solide en dépit du ralentissement économique et rendement très attractif ) ou encore Esker (gros potentiel de rattrapage sur la marge et dynamique commerciale solide). Nous avons en contrepartie pris des profits sur des valeurs qui affichent un bon parcours récent (Sanofi, Virbac, Schneider Electric, Exclusive Networks), et finalisé la vente de Pernod Ricard qui ne nous paraît pas présenter de catalystes à court terme. Nous avons également initié une ligne sur Rémy Cointreau fin janvier. Malgré une publication du T3 toujours faible, nous considérons que nous avons atteint un point bas sur le titre en termes de valorisation. Nous avons également introduit dans le fonds ID Logistics : acteur asset light dans le secteur de la gestion d’entrepôt logistique avec 35% de ses ventes en France et 65% à l'étranger. A l’inverse, nous sommes complètement sortis de TFF et nous avons allégé Cap Gemini, ou encore Thalès.

Eiffel Nova Europe ISR - FR0011585520

Image

Contacts commerciaux

Huseyin SEVING
06 60 02 02 44

Adrien BUREL
06 58 83 83 07

Gérant(s)

  • Emilie DA SILVA
  • Bastien JALLET

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-6.65 % -5.17 % -26.15 % 33.65 %

Éligibilité Assureurs

Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre, Eiffel NOVA Europe ISR progresse de 7,87% (part A) et 7,96% (part I), à comparer à une hausse de 6,98% pour son indicateur de référence.
En 2023, le fonds affiche une performance de -5,17% (part A) et -4,22% (part I) contre +12,74% pour son indicateur de référence.

Les marchés ont été chahutés en 2023, particulièrement ceux des petites capitalisations qui ont fluctué au gré des annonces sur les taux et l’inflation mais aussi de l’asséchement de la liquidité sur cette classe d’actifs. Malgré une fin d’année conclue en fanfare, le fonds affiche une performance négative sur l’année.

Notre stratégie a été mise à mal par plusieurs rotations sectorielles qui ont favorisé les titres décotés au contraire des titres de croissance qui représentent l’essentiel de notre portefeuille. Le fonds a également souffert de son biais sur les plus petites capitalisations alors que les investisseurs ont favorisé les plus grandes capitalisations du fait d’une meilleure liquidité.

Cette fin d’année a toutefois amené des éclaircies pour notre gestion en démontrant le bienfondé de notre position sur les petites capitalisations innovantes en Europe qui profitent d’une croissance structurelle grâce à des positionnements sur des niches de marché, d’une forte résilience de leurs marges et de bilans sains, des facteurs d’autant plus importants dans un contexte de faible visibilité économique.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Margaux CHEVALIER
06 48 75 14 48

Gérant(s)

  • Léa SAENZ DE CABEZON

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-3.25 % 5.76 % -24.25 % 17.41 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

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Commentaire du mois de Janvier

Après une fin d’année de surperformance pour les Small & Mid Caps, la classe d’actif est de nouveau délaissée en ce début d’année 2024 au profit des Larges Caps, avec des indices en léger recul. Les discours des banquiers centraux ont tenté de refroidir le marché avec des indications de baisse de taux plus tardives qu’anticipé, mais les premières publications des poids lourds du secteur technologique (ASML, SAP…) se sont montrées rassurantes, tirant ainsi le secteur à la hausse sur le mois en Europe (+7.5%) alors les secteurs fortement corrélés aux taux comme l’immobilier et les utilises corrigent après un beau parcours en fin d’année 2023.

Le fonds Erasmus Mid Cap Euro affiche une baisse sur le mois (-1,7%) un peu plus marquée que son indice de référence (-0,3%). Le fonds a été pénalisé par la baisse des valeurs spécialisées dans le renouvelable (EDPR -18%, Neoen -11%) et les publications en dessous des attentes dans le secteur de l’habillement (Puma -25%, Hugo Boss -14%). En face, le fonds a profité de la belle surperformance des titres du secteur technologique (Sopra Steria +10%, Alten +7%) et de Kion (+10%) après des commentaires positifs pour 2024 et des révisions à la hausse des attentes des analystes.

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Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Margaux CHEVALIER
06 48 75 14 48

Gérant(s)

  • Aymeric LANG

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.21 % 8.83 % -24.40 % 23.52 %

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia

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Commentaire du mois de Janvier

Après une fin d’année en fanfare, les Small & Mid Caps commencent l’année plus timidement que les Large Caps, avec des indices en léger recul. Cela s’explique en partie par des prises de bénéfices après le rallye de fin d’année, mais également des discours des banquiers centraux qui ont globalement refroidi les investisseurs, avec des indications de baisse des taux plus tardives qu’anticipé.

Dans ce contexte, le fonds Erasmus Small Cap Euro commence l’année avec un recul de 1,49% (part R), contre un indice en recul de 0,9%. Le fonds a été particulièrement touché par sa surexposition aux semi-conducteurs liés à destination du marché automobile, avec les reculs prononcés d’Almos (-12%) et de Melexis (-12%), à la suite d’indications de ralentissement de marché pour le premier semestre 2024. Cela ne remet pas en cause les perspectives à moyen et long termes, mais nous avons également réduit en partie notre exposition sur ce segment après un bon parcours en 2023.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

FCP Mon PEA - FR0010878124

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
06 48 75 14 48

Gérant(s)

  • Aymeric LANG

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
3.85 % 10.30 % -22.96 % 27.31 %

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

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Commentaire du mois de Novembre

Nous avons été favorisés par :

• Notre forte exposition (6%) sur les sociétés de services et conseils en informatique et de logiciels avec Dassault Systèmes en hausse de 9.04% et Capgemini de 9.77%
• Le groupe publicitaire Publicis, un des trois leaders mondiaux, qui bénéficie de sa forte présence aux Etats-Unis (60% du chiffre d’affaires) et de son avance dans l’utilisation de l’intelligence artificielle (AI) : +10.83%.
• Et nous commençons à profiter des Jeux Olympiques à venir avec la forte progression de l’hôtelier Accor +6.07%

Nous avons été pénalisés par :

• La chute des semi-conducteurs américains (NASDAQ) qui a touché, selon nous de façon excessive, STMicroelectronics -9.57%.
• Le secteur de l’énergie avec Technip Energies que nous avons cédé au cours du mois, TotalEnergies -2.44% et Engie, qui comprend l’ancien Gaz de France -6.95%, ce que nous jugeons injustifié. La cause : la faiblesse du prix du baril de pétrole.

Nos convictions :

Les Etats-Unis vont bien, l’Eurozone moins. En conséquence les baisses de taux de la part de la Federal Reserve seront un peu plus tardives qu’attendu (juin-juillet ?) mais seront bien là. Elles pourraient venir plus tôt de la part de Francfort et de la BCE. Elles seront cette année le principal moteur des marchés.

Entrées dans FCP Mon PEA ce mois-ci d’une entreprise allemande d’armement Rheinmetall et d’une néerlandaise ASMI, un des leaders mondiaux dans les « machines-outils » permettant de fabriquer des semi-conducteurs et notamment les plus avancés technologiquement au service de l’Intelligence Artificielle.

France Engagement - LU1885494549

Image

Contacts commerciaux

Marie-Claire MARQUES
06 22 58 06 62

Gérant(s)

  • Pierre NEBOUT
  • Stéphane SUMAR

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
5.65 % 2.17 % -15.90 % 19.00 %

Éligibilité Assureurs

Alpheys, Apicil, AXA Thema, Cardif, Nortia, Spirica, UAF Life Patrimoine, Swiss Life

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Commentaire du mois de Décembre

A la faveur du rallye des mois de novembre et de décembre, nombreux sont les actifs financiers qui finissent l’année sur des sommets historiques, capitalisant la puissante détente des taux longs. Le marché a très vite intégré une politique d’assouplissement monétaire très agressive aux US, ce qui pourra être contrarié par des statistiques économiques de nature à tempérer ces attentes. Si de la volatilité est à prévoir pour recaler ces anticipations d’assouplissement, la dynamique d’un ralentissement en douceur n’est en revanche pas remise en cause.

Pour autant, même après deux mois de performances absolues inédites depuis longtemps pour les Smallcaps, leur rattrapage ne fait selon nous que commencer. A des niveaux de valorisation historiquement basses, les Small caps vont continuer de susciter l’intérêt des fonds associés aux familles pour opérer des retraits de cote comme en ont témoigné les annonces sur Clasquin, SII, ou encore Chargeurs.

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G Fund Opportunities Europe - FR0010627851

Image

Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Gérant(s)

  • Philippe CHAUMEL
  • Mathieu DELARUE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.17 % 11.47 % -4.57 % 18.27 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, AEP

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Commentaire du mois de Janvier

Après le fort rebond des marchés actions au cours des deux derniers mois de 2023, une consolidation modérée a été enregistrée durant la première partie du mois de janvier 2024. Toutefois, la publication de statistiques économiques confortant le scénario d’un atterrissage en douceur de l’activité avec une poursuite de la décrue de l’inflation a permis un rebond des indices qui finissent le mois en hausse de part et d’autre de l’Atlantique (progression du MSCI Europe DNR de 1,57 %). Le redressement progressif des indicateurs d’activité, notamment aux Etats-Unis où la croissance économique du quatrième trimestre 2023 s’est révélée, une nouvelle fois, supérieure aux attentes, a provoqué une légère remontée des taux longs et une révision en baisse, encore modérée, des attentes de réduction des taux des banques centrales américaine et européenne en 2024.

La première partie du mois de janvier, avec une consolidation des indices, a été favorable aux secteurs plus défensifs au détriment des valeurs cycliques. En revanche, au cours de la seconde partie, du fait notamment de publications de résultats au-dessus des attentes, les valeurs de croissance ont surperformé (ASML + 17% depuis le 1er janvier, SAP +15%). Aussi, après une nette surperformance en tout début d’année, le fonds a été rattrapé par le marché et finit le mois en ligne avec le MSCI EUROPE (mais en avance de près de 1,5% sur le MSCI EUROPE « Value »). Cette résistance du fonds dans un environnement peu favorable au style « value » a été permis par le comportement favorable de certains titres en portefeuille, à l’instar de Unicredit (+11%), Publicis (+11%), GSK (+9%), Imperial Brands (+9%) ou encore Nokia (+9%).

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Gay-Lussac Smallcaps - FR0011759299

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Contacts commerciaux

Victoria BLEY
06 15 06 17 47

Matthieu LE GRAND
01 45 61 67 57

Gérant(s)

  • Louis DE FELS
  • Hugo VOILLAUME, CFA
  • Guillaume BUHOURS
  • Paul EDON
  • Thibaut MAISSIN
  • Arthur BERNASCONI
  • Emmanuel GABAÏ
  • Victor BALLY-BERARD

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-3.22 % 6.97 % -19.56 % 30.51 %

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Commentaire du mois de Janvier

Janvier a été marqué par une surperformance des grandes capitalisations (S&P 500 +2,86%, STOXX 600 +1,02%, CAC 40 +0,60) au regard des petites capitalisations (CAC Small +0,61%, MSCI Europe Micro Cap -1,23%).

En Europe, les prises de parole des membres de la BCE se multiplient et témoignent de divergences croissantes concernant les prochaines étapes de politique monétaire. La question de la première baisse de taux directeurs commence à être évoquée régulièrement par plusieurs membres, notamment le gouverneur de la Banque de France, pour qui, une baisse des taux directeurs aura lieu cette année grâce à la rechute de l’inflation qui devrait atteindre 2% d’ici à 2025 selon lui. Pour autant, d’autres membres plus « restrictifs » tempèrent les attentes qui restent très optimistes en ce qui concerne le rythme d’assouplissement monétaire à venir (5 baisses en 2024 selon les courbes futures). Le juge de paix restera l’évolution des statistiques économiques alors que la BCE demeure « data dépendent ». Les derniers chiffres d’inflation ont montré un ralentissement de l’inflation sous-jacente mais légèrement moins fort qu’anticipé (3,3% contre 3,4% en décembre, mais 3,2% attendus).

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Groupama Avenir Euro - FR0010288308

Image

Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Gérant(s)

  • Stéphane FRAENKEL
  • Hervé LORENT

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.96 % 9.50 % -34.73 % 33.08 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea

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Commentaire du mois de Janvier

Malgré des prises de bénéfices sur certaines valeurs du portefeuille en début de mois à la suite de la très bonne fin d’année 2023, votre fonds a terminé en hausse au mois de janvier. Il enregistre une sensible surperformance vis-à-vis de son indice de référence. Temenos (logiciels bancaires, +13%) a signé la meilleure performance du fonds après avoir livré ses principaux indicateurs pour l’exercice écoulé. A devise constante, le revenu récurrent annuel (ARR) a progressé de +16% contre une prévision précédente de 13-15%, l’EBIT s’est inscrit en hausse de +12% contre au moins +8% attendus précédemment. Autre signe encourageant, la croissance a été forte au quatrième trimestre dans les deux principales zones du
groupe (Europe et Amérique) avec à la clé de nombreux contrats importants dont plusieurs signés avec des banques globales.

ASM International (équipements pour l’industrie des semi-conducteurs, +9,8%) a profité des annonces de son client clé TSMC, qui a indiqué prévoir un budget d’investissement de l’ordre de 30Mds$ pour 2024 dont 70-80%, sera dédié aux technologies avancées. ASM International est un fournisseur clé pour ces technologies avancées, dont le développement est notamment tiré par l’Intelligence Artificielle. TSMC indique d’ailleurs qu’à l’horizon 2027, les processeurs spécialisés en Intelligence Artificielle à destination des centres de données devraient représenter entre 15% et 20% du CA de la société contre 6% environ actuellement.

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Indépendance Europe Small - LU1832174962

Image

Contacts commerciaux

Juan DIAZ
01 49 53 90 11

Tom GALLET
06 25 11 27 27

Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37

Gérant(s)

  • William HIGGONS
  • Audrey BACROT
  • Victor HIGGONS
  • Charles POINSINET de SIVRY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.71 % 13.33 % -9.50 % 47.39 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, La Mondiale Partenaire

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Commentaire du mois de Janvier

Indépendance Europe Small a commencé 2024 avec une baisse de 1,38% en janvier. Son indice a reculé de 1,61% sur la même période.

Le fonds a cédé ses investissements dans Grieg Seafood, en Norvège, GPI et Openjobmetis, en Italie. Openjobmetis, société de travail temporaire, a fait l'objet d'une offre de rachat par Groupe CRIT.

A l'inverse, le fonds a initié de nouveaux investissements dans Nexans, un des leaders mondiaux de l'industrie du câble, et The Italian Sea Group, entreprise basée près de La Spezia, spécialisée dans le design et la fabrication de yachts.

Indépendance France Small - LU0131510165

Image

Contacts commerciaux

Juan DIAZ
01 49 53 90 11

Tom GALLET
06 25 11 27 27

Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37

Gérant(s)

  • William HIGGONS
  • Audrey BACROT
  • Victor HIGGONS
  • Charles POINSINET de SIVRY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.53 % 11.66 % -9.55 % 32.76 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, Générali

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Commentaire du mois de Janvier

Au cours du mois de janvier, le fonds a réalisé deux nouveaux investissements en Sopra Steria qui anticipe une résistance de ses activités en 2024 et qui est plus faiblement valorisée que ses concurrents, ainsi qu'en TF1 très faiblement valorisée. Le fonds a également continué de se renforcer en Nexans.

La Française Actions France PME - FR0007482591

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Contacts commerciaux

Romain GOBERT
01 44 56 10 78

Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Claire ROUX
07 85 95 76 47

Gérant(s)

  • Jérôme FAUVEL
  • Antoine CURCHOD

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.14 % -14.03 % -20.89 % 13.97 %

Éligibilité Assureurs

ALPHEYS

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Commentaire du mois de Janvier

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Lazard Small Caps France - FR0010679902

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Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Jean-François CARDINET
  • James OGILVY
  • Annabelle VINATIER

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.82 % 6.69 % -11.96 % 27.85 %

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Commentaire du mois de Janvier

Les indices actions ont démarré l’année sur une note positive, les indices CAC 40 (représentatif des grandes capitalisations) et CAC small (représentatif des petites capitalisations) progressant chacun de 1,6% en janvier. Dans cet environnement, le FCP Lazard Small Caps France a légèrement baissé de 0,3% sur le mois (part A). La performance a été soutenue par les hausses de Sopra (+10,1%), Axway Software (+12,5% après avoir révisé en hausse ses objectifs de croissance et de marge pour 2023), IPSOS (+7,2%) et Spie (+8,5%).

En revanche, les reculs de Delta Plus (-9,7% suite à la communication d’un chiffre d’affaires consolidé 2023 attendu stable, impacté par la dévaluation du peso argentin), Synergie (-8,8%), Virbac (-7,1% malgré la publication d’un chiffre d’affaires T4 sans surprise, l’objectif ayant été révisé en hausse dans un communiqué en date du 23 décembre) ont pénalisé la performance. Au cours du mois, nous avons renforcé nos expositions en LDC, Infotel, Delta Plus et Plastic Omnium.

LFR Euro Développement Durable ISR - FR0010585281

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Contacts commerciaux

Louis MERCIER
01 75 77 75 12

Jocelyne HABIB
01 75 77 75 09

Gérant(s)

  • Stéphane PRÉVOST
  • Inès SEGUENI
  • Guillaume GASSMANN
  • Martin ANDRIES
  • Nicolas THERY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
7.47 % 21.09 % -24.76 % 30.35 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, les marchés financiers ont poursuivi leur progression : l’indice Eurostoxx 50 DNR affiche une hausse de 3,21% sur le mois, et clôture l’année sur une hausse de 22,23%. Le dernier trimestre a été marqué par plusieurs points notables : une hausse plus forte qu’anticipée de la croissance aux États-Unis, des indicateurs économiques de bonne facture (baisse de l'inflation, ralentissement du marché du travail et résilience du PIB), et un repositionnement des intervenants en faveur des actions (notamment cycliques). Ces derniers ont anticipé que le pic des taux d’intérêt a probablement été atteint. L’optimisme généralisé envers l'économie s'est installé après d'importantes opérations de rachats de positions à découvert, confirmé par la nette surperformance des actions cycliques en Europe.

Pour 2024, la perspective d'un atterrissage en douceur gagne en crédibilité, apaisant les craintes concernant l'économie américaine à court terme. Les indicateurs économiques encourageants aux États-Unis pourraient soutenir la tendance haussière du marché en début d’année. Nous restons prudents quant au calendrier des éventuelles baisses de taux des banques centrales, envisageant qu'elles ne se produiront probablement pas avant le second semestre de 2024. En ce qui concerne l'Europe, les perspectives économiques demeurent relativement stables sans amélioration notable, incitant notre stratégie d'investissement à se concentrer sur des entreprises cycliques de qualité et offrant de la visibilité.

Dans ce contexte, la part P du fonds LFR Euro Développement Durable ISR affiche une hausse de 3,50% contre 3,21% pour l’indice Euro Stoxx 50 DNR, soit une surperformance de 29 points de base (pbs) sur le mois. Depuis le début de l’année, la part augmente de +21,09% contre +22,23% pour l’indice (soit 114 pbs en défaveur du fonds).

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LONVIA Avenir Mid-Cap Europe - LU2240056015

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Contacts commerciaux

Jérôme GUITTET

Aurore CURTIL
06 58 00 60 97

Gérant(s)

  • Cyrille CARRIÈRE
  • Cyril DEVANSSAY
  • Dorian TERRAL
  • Jacques GOUT LOMBARD

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.52 % 10.31 % -38.96 % 36.87 %

Éligibilité Assureurs

Generali, BNP Cardif, Intencial, Nortia, AEP, AG2R La Mondiale, CNP, ERES, Spirica, HSBC, AGEAS

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Commentaire du mois de Janvier

Après une fin d’année 2023 marquée par une forte performance de notre sélection de titres, la performance du fonds est stable en ce début d’année et les dynamiques sur nos divers segments d’investissements se confirment. Dans le domaine de l’innovation digitale, on note la poursuite de l’excellente dynamique de nos valeurs de logiciels comme Atoss Software (logiciel de gestion des ressources humaines, +22%) après la publication d’une croissance des ventes +28%. Dans le secteur de la construction, Nemetschek (logiciels pour la construction, +9,6%) continue sa bonne performance, avec notamment une dynamique soutenue de l’activité Design – logiciels utilisés par les architectes – en Europe, et l’excellente exécution de la transition vers un modèle de souscription. Comme Smartcraft (logiciels pour les professionnels du bâtiment, +9,7%), la société bénéficie également de la bonne tenue du marché de la rénovation.

Nos valeurs dans les services ont été bien orientées, comme Alten (R&D externalisé, +6,8%) qui a publié des résultats 2023 solides avec une croissance organique de +9% malgré le ralentissement de la demande, et Reply (services IT de nouvelle génération, +6,7%) qui comme l’ensemble du secteur, va être au cœur du déploiement de l’AI générative, la société développant des solutions appliquées notamment à la génération de contenu ou la configuration de produits en 3D.

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MAM Premium Europe - FR0010687749

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Contacts commerciaux

David ZERBIB
06 62 98 22 07

Anna NEJJAR
06 28 21 07 30

Gérant(s)

  • Harry WOLHANDLER
  • Nicolas LASRY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-2.19 % 8.43 % -15.16 % 18.50 %

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions ont débuté l’année sur une note prudente. La forte hausse des prix du fret, provoquée par les attaques des rebelles Houthis en mer rouge, a ravivé les craintes inflationnistes. De plus, les responsables de la Réserve fédérale ont affirmé leur volonté de maintenir les taux d’intérêts à un niveau élevé « pendant un certain temps ». Dans ce contexte, les secteurs de la technologie, des médias et des télécoms sont en hausse alors que ceux des services aux collectivités, des matières premières et de l’immobilier sont en baisse.

Sur le mois, nous avons initié une ligne en Munters, une société suédoise spécialisée dans les systèmes de ventilation et de refroidissement, notamment des datacenters, ainsi que dans la société de R&D externalisée Alten. Nous avons également renforcé le leader allemand des systèmes optiques Jenoptik ainsi qu’Elis. A l’opposé, nous avons vendu GN Store Nord et Soitec en amont de publications à risque. Enfin, nous avons soldé notre position en Grifols à la suite d’une controverse quant aux méthodes comptables employées par la société.

Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Augustin LECOQ
  • Aurélia CARUSO

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.72 % 1.17 % -24.31 % 29.92 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions européens poursuivent leur hausse en début d’année, portés par un scénario d’atterrissage en douceur qui semble se confirmer et par une économie américaine qui s’est montrée plus vigoureuse que prévu. Malgré une inflation qui ralentit plus rapidement qu’attendue, la réserve fédérale américaine déclare vouloir maintenir les taux d’intérêts à un niveau élevé « pendant un certain temps », écartant potentiellement le scenario d’une baisse de taux dès mars.


Sur le mois, le MSCI Europe progresse de +1,6%, le MSCI Europe Smallcap recule de -0,9%, le MSCI Europe Microcap recule de -0,4% et le MSCI Europe ex UK Microcap recule de -0,7%. Avec 97 des 202 titres en hausse, le fonds surperforme son indice. Parmi les meilleurs contributeurs, on citera notamment WINCANTON (+41%), société anglaise spécialisée dans la logistique, qui reçoit une OPA avec une prime de 51,5% de CMA CGM, HVIVO (+25%), après de très bons résultats et MEDINCELL (+24%), dont les premières ventes avec Téva se matérialisent, en attendant les résultats d’un nouvel essai de phase III. A contrario, FRANCAISE ENERGIE (-14%), CLOUDBERRY CLEAN ENERGY (-13%) et MAGNORA (-11%), chutent dans un contexte négatif de volatilité des prix de l'énergie.

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Mandarine Social Leaders - LU2052475568

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Adrien DUMAS

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
4.91 % 11.57 % -22.97 % 28.01 %

Éligibilité Assureurs

AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir, Alpheys

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Commentaire du mois de Janvier

Après le fort rebond fin 2023, les anticipations de baisse de taux d'intérêt qui ont porté les marchés doivent se concrétiser pour que l'euphorie se poursuive. La question n'est pas tant de savoir si les taux baisseront mais plutôt quand et de combien. Ce mois a été dominé par des prises de bénéfices et des performances décevantes sur les valeurs qui avaient bien performé en 2023. Le repli des marchés n’est pas préoccupant, la Bourse avait besoin de souffler.

Avec une croissance soutenue et une amélioration des conditions de financement, la Fed peut se permettre d'attendre une baisse durable de l'inflation et agir avec prudence. La situation est plus compliquée pour la BCE. La récession menace l'Europe, le crédit bancaire est au point mort. Nous allons à présent passer à un cycle « normal » de progression des bénéfices, sachant que le scenario principal des analystes reste celui d’une croissance molle, favorable au style Croissance. Il nous semble plus sain que les marchés soient stimulés par une croissance des bénéfices que par des suppositions sur la date à laquelle les banques centrales vont réduire les taux. Nous avons construit notre portefeuille avec des sociétés dont le potentiel de rebond reste intact, portées par des tendances structurelles. Nos titres devraient profiter de la fin de la hausse des taux et se revaloriser en bourse.

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Mandarine Unique - LU0489687243

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Frédérique CARON
  • Edouard DE BUCHET

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-0.19 % 10.21 % -26.42 % 17.66 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions européennes commencent l’année en ordre dispersé (Stoxx Europe 600 +1,45%, Stoxx Europe Small 200 -1,27%). Les tensions géopolitiques restent fortes au MoyenOrient et, du côté des banques centrales, la Fed a refroidi les plus optimistes sur le calendrier du début de ses baisses de taux. La saison des résultats annuels a commencé avec de bonnes publications dans les secteurs du luxe, de la technologie et des loisirs, alors que ceux des matières premières et du retail pèsent.

Mandarine Unique atténue la baisse de son indice de référence sur le mois, porté par nos plus fortes convictions comme ASM International, GTT ou encore Elis, cette dernière ayant publié des chiffres annuels supérieurs aux attentes sur son niveau de marge et de cash-flow. Notons aussi la bonne performance d’ALK-Abello (laboratoire spécialisé dans les allergies, Danemark) qui a publié des résultats encourageants sur la phase 1 de son traitement pour les allergies aux arachides. A l’inverse, nos sociétés liées au retail pèsent, à l’instar de JD Sports qui avertit sur ses résultats à cause d’un niveau élevé de promotions. De même, Rémy Cointreau souffre à la suite de l’ouverture d’une enquête anti-dumping sur le cognac en Chine.

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Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059

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Contacts commerciaux

Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36

Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Suzanne SENELLART

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-2.14 % 2.17 % -22.62 % 16.37 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

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Moneta Multi Caps - FR0010298596

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Contacts commerciaux

Stéphane BINUTTI
01 58 62 57 62

Edouard HAAS
01 58 62 57 86

Gérant(s)

  • Romain BURNAND
  • Thomas PERROTIN
  • Andrzej KAWALEC
  • Grégoire UETTWILLER
  • Raphaël LUCET
  • Louis RENOU
  • Pierre LE TREIZE
  • Laurent HORVILLE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.65 % 6.27 % -8.25 % 21.22 %

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

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OFI Invest ESG Equity Climate Change - FR0013267150

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Contacts commerciaux

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94

Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46

Gérant(s)

  • Arnaud BAUDUIN
  • Beryl BOUVIER DI NOTA

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.39 % 12.57 % -22.16 % 17.56 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradéa, Swiss Life, Vie Plus, Abeille Vie

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Commentaire du mois de Janvier

La baisse (trop) rapide des taux d’intérêt, la hausse des actions quand bien même les attentes de bénéfices évoluent plutôt à la baisse, la géopolitique toujours compliquée avec l’escalade en mer Rouge, furent les raisons du repli initial des indices. Mais les indicateurs économiques demeurent forts aux Etats-Unis et l’inflation sur un chemin baissier, et les actions ont terminé le mois en hausse, avec toujours une certaine polarisation des performances. Les publications de résultats ont commencé avec un sentiment prudent de la part des investisseurs provoquant de forts rallyes quand les chiffres ne contenaient pas de mauvaises surprises à l’image des poids lourds de la cote que sont SAP, ASML et LVMH. Le portefeuille a sous-performé l’indice Stoxx Europe 600 ex-UK DNR au cours du mois. La surperformance de la technologie n’a pas été suffisante pour compenser une sélection de valeurs en souffrance.

Au sein même de ce secteur, SAP et ASML ont été portés par de bons résultats et des perspectives rassurantes, emmenant Dassault Systèmes et Cap Gemini. A l’inverse, Infineon a pâti de la publication de STM avec des perspectives manquant encore de visibilité. Les valeurs fortement exposées à la transition, Vestas, Acciona Energias, Nibe, ont subi la hausse des taux quand bien même les nouvelles sont plutôt positives à l’image des prises de commandes de Vestas. Sika a pré-publié des chiffres annuels quelque peu décevants, mais nous pensons que le momentum va s’améliorer au cours de l’année et que le groupe sera en mesure de faire progresser son chiffre d’affaires et améliorer ses marges.

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Palatine Europe Sustainable Employment - FR0010915181

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Contacts commerciaux

Damien ROUX
07 86 02 67 74

Marc SERAFINI
06 75 00 31 16

Gérant(s)

  • Bruno VACOSSIN
  • Marie-Pierre GUERN

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
4.76 % 16.85 % -11.63 % 31.57 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas France, Apicil Assurances, Apicil Life, Assurance, Epargne Pension, Banque Populaire Caisses D'Épargne Vie, Cardif, Assurance Vie, Generali Luxembourg, Generali Vie, La Mondiale, Europartner, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie, Prepar-Vie, Nortia, Sicavonline Vie, Spirica, Suravenir

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions ont poursuivi leur hausse en ce début d’année dans un contexte de remontée des taux (CAC 40 +1,5% / Eurostoxx 50 + 2,8% /S&P500 +1,5%). Il faut dire que la résilience de l’économie américaine qui continue de surprendre et l’inflation qui poursuit son ralentissement bien que moins prononcé, éloignent les risques de ralentissement sévère de l’économie.

Dans ce contexte, les banquiers centraux ont laissé peu d’espoir pour une baisse des taux directeurs dès mars prochain ce qui a entraîné une tension sur le marché des taux. Les secteurs technologiques et du luxe ont permis aux marchés actions d’afficher ces belles performances dans un contexte géopolitique qui ne s’est pas dégradé sur la période.

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Quadrator SRI - FR0010482984

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Contacts commerciaux

Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43

Laurie CHEIKH
01 45 05 55 46

Gérant(s)

  • Olivier DE ROYERE
  • Marion CASAL

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-0.38 % 13.57 % -22.80 % 20.30 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

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Commentaire du mois de Janvier

En ce début d’année, malgré des chiffres économiques plutôt rassurants, les marchés actions ont été freinés par des incertitudes sur le calendrier des baisses de taux de la FED.
La thématique Better Life s’est distinguée grâce aux pharmas de spécialités comme Sobi ou UCB, profitant de bons lancements produits et nous permettant de prendre quelques bénéfices. Nos valeurs de la thématique Smart Ressources ont eu un parcours plus contrasté, pénalisées par Forvia -malgré une très faible valorisation- ou encore Syensko. Nous avons arbitré cette dernière vers Lanxess dont le déstockage est plus avancé alors que le pessimisme paraît excessif dans la chimie allemande vu la baisse des prix de l’électricité. Au sein de la thématique Lifestyle, Puma a baissé après des prévisions prudentes qui n’auraient pas dû surprendre après publications de comparables nous conduisant à renforcer la ligne. Elis s’est bien comportée grâce à la résilience de son modèle alors que les valeurs de Luxe ont rebondi grâce à la publication de LVMH. Nous avons renforcé Remy Cointreau, sous-valorisé, avant sa publication. Enfin, malgré des inquiétudes excessives sur Melexis, la thématique Digital Impact s’est bien comportée grâce à la poursuite des bons parcours d’Inpost -très bons chiffres UK- et d’Ipsos.

Préalablement, lire le KID, le prospectus et le document précontractuel SFDR de l'OPCVM.

Quadrige Europe Midcaps - FR0013072097

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Contacts commerciaux

Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66

Gérant(s)

  • Pierrick BAUCHET
  • Sébastien LEMONNIER

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-2.67 % 11.83 % -14.12 % 20.50 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

Dans un contexte de marché très attentiste, QUADRIGE EUROPE Midcaps démarre l’année en repli de -3,20%.

L’allemand Kion (+10,2%) affiche une grande confiance à l’égard de la tenue de son activité de chariots tandis que sa division d’entrepôts automatisés pourrait bénéficier de la reprise des investissements des clients dans l’amélioration de leur productivité. Le français Téléperformance (+10,3%) profite d’un regain d’intérêt des investisseurs compte tenu d’une valorisation très attractive alors qu’il devrait prochainement actualiser ses perspectives de synergies issues de l’intégrationde Majorel. L’Italien Piaggio (+3,6%), l’espagnol Fluidra (+6,7%) et le français Imerys (+8,4%) ont également contribué positivement à la performance.

L’allemand Puma (-25,6%), qui a pâti au 4 ème trimestre de la forte dévaluation du peso argentin, affiche de la prudence sur l’amélioration de sa marge en 2024 du fait d’investissements qu’il devrait dévoiler lors de sa prochaine journée investisseurs, dans le but d’accélérer le momemtum du positionnement de sa marque. Le français Virbac (-7,1%) subit des prises de profit malgré la publication d’un CA 2023 en croissance de +9,1%, supérieur à la guidance qu’il avait précédemment relevée. L’allemand Dermapharm (-6,8%) reste délaissé par les
investisseurs malgré l’opportunité d’accélération de la croissance de ses profits liée aux synergies d’intégration avec Arkopharma. Le titre retrouve des niveaux sur lesquels son actionnaire majoritaire s’est précédemment renforcé. Le suisse Montana Aerospace (-4,9%), l’allemand Befesa (-6,9%) et le belge Barco (-7,0%) ont également contribué négativement à la performance.

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Quadrige France Smallcaps - FR0011466093

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Contacts commerciaux

Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66

Gérant(s)

  • Pierrick BAUCHET
  • Geoffroy PERREIRA

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.14 % 2.57 % -3.06 % 25.23 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

Dans un environnement de marché redevenu plus volatil en ce début d’année, QUADRIGE France Smallcaps recule de -1,96% en janvier.

Esker (-2,3%) subit des prises de bénéfice après avoir publié un CA 2023 en croissance organique de +14%, conforme à l’objectif que s’était fixé la société. Le T4 marque un nouveau record en termes de prises de commandes. CGG (-25,1%) pâtit de l’abaissement de son objectif de rentabilité 2023 du fait d’un mix d’activité moins favorable en fin d’année. Ekinops (-22,8%) est pénalisé par la publication d’un CA T4 légèrement inférieur aux attentes du fait d’un marché de l’Accès toujours en repli. Le point bas pourrait toutefois avoir été atteint, augurant d’une inflexion au cours du S1 2024. Lumibird (-3,8%) a subi l’aversion des investisseurs en amont de sa publication annuelle qui s’est finalement avérée rassurante. Les objectifs communiqués en décembre ont été atteints. Le CA 2023 progresse de +7,5% en organique et la marge d’EBITDA devrait dépasser 17%.

Figeac Aéro (+10,2%) profite de l’annonce de son plan stratégique à horizon 2028. La croissance annuelle moyenne du CA devrait rester supérieure à +10% et le désendettement devrait accélérer pour mener à un ratio de levier financier de 2-2,5x début 2028. Lectra (+4,8%) bénéficie de l’annonce de l’acquisition de Launchmetrics qui lui permet de doubler son activité de logiciels tout en élargissant sa gamme de services à destination du secteur de la mode.

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R-co Conviction Equity Value Euro - FR0010187898

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Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Gérant(s)

  • Anthony BAILLY
  • Vincent IMENEURAET

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-0.39 % 19.07 % -9.63 % 26.30 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CNP Assurances, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Intencial Patrimoine, Spirica

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Commentaire du mois de Janvier

L’année commence pour les investisseurs avec la confirmation d’un scénario de soft landing. Malgré les discours prudents des banquiers centraux sur les baisses de taux à venir, les marchés actions ont poursuivi leur marche en avant, affichant de nouveaux plus hauts pour la plupart d’entre eux. Porté par les espoirs de croissance résiliente, de baisse des taux à venir et de prolongation de cycle grâce à l’IA, le MSCI world, en euros et dividendes réinvestis, progressait de 2.9%. Le S&P (toujours tiré par les « magnificent 7 ») et le TOPIX affichent les meilleures progressions parmi les grands indices sur le mois avec des hausses respectives de 3.7% et 5.8%. En zone euro, la progression de l’Eurostoxx (dividendes réinvestis) était plus modeste à +2.0%. Le MSCI emerging markets était le seul en repli sur le mois, en baisse de 3.0% toujours impacté par le marché chinois qui souffre toujours malgré les mesures annoncées par les autorités : projets d’investissements publics, création d’un fonds de stabilisation du marché (CNY 2 000 Md) et baisse de 50 bp du ratio de réserves obligatoires.

Coté macro, le PIB américain porté par des dépenses de consommation robustes a progressé de 3.3% au T4 2023 après +4.9% au T3, ce qui laisse présager une solide dynamique en ce début d’année 2024, d’autant que la baisse des taux a maintenu l’investissement résidentiel à flot. Le marché de l’emploi est pour sa part toujours aussi solide. Le niveau de croissance en zone euro a lui stagné au T4 2023 avec toujours des disparités géographiques. L’Allemagne est toujours à la peine avec une croissance du PIB en repli de -0.3% en glissement trimestriel tandis que la France est restée stable et que les pays périphériques (Espagne et Italie) ont affiché une croissance positive. L’indice PMI composite n’a que légèrement augmenté, passant de 47.6 à 47.9, l’essentiel de la faiblesse venant de la partie services alors que la partie manufacturière poursuit son léger rebond mais reste en territoire de contraction. L’inflation a, elle, continué d’être inférieure aux prévisions. Si l’inflation globale a rebondi en janvier à 2.9%, l’inflation sous-jacente a encore ralenti passant de 3.6% à 3.4%.

Richelieu Family - FR0011689330

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Contacts commerciaux

Stanislas RIBES DE LA ROCHEFOUCAULD
07 50 75 62 60

Dylan DAVIAUD
07 60 32 06 14

Gérant(s)

  • Xavier AFRESNE
  • Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.90 % 9.47 % -22.33 % 12.94 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés actions européens ont été plutôt baissiers lors de la première quinzaine de janvier, prenant le contre coup des tendances sectorielles observées en décembre, avant de rebondir en fin de mois. Les petites capitalisations restent néanmoins dans le rouge, les indices grandes capitalisations ayant bénéficié de la forte surperformance de leurs gros poids (LVMH, SAP et ASML Holding). Ainsi, l’indice Bloomberg Eurozone mid et large cap progresse de 2,22% quand celui Bloomberg Eurozone Small Cap NR recule de 0,35%. Le fonds Richelieu Family sous-performe en janvier, abandonnant 2,18%.

Contributeurs mensuels: le fonds a été pénalisé par des biais sectoriels comme sa sous-pondération au secteur bancaire par rapport à son benchmark (dont certaines financières gagnent plus de 10%) et son exposition aux énergies renouvelables (Encavis -17% notamment). Dans le secteur des semi-conducteurs, nos titres ont également sous-performé (Aixtron -10%, Soitec -16% ou encore Melexis que nous avons soldé en cours de mois). Néanmoins, la plus forte déception est venue du groupe pharmaceutique espagnol Grifols (-34% sur le mois) qui a fait l’objet d’attaques de la part d’un fonds vautour l’accusant de manipulation comptable. Face
à une telle controverse et craignant également que la vente très attendue de sa participation dans la société chinoise Shanghai RAAS ne soit compromise/décalée, nous avons décidé de solder notre position dans ce groupe dans le management devra regagner la confiance des investisseurs et clarifier certaines méthodes
comptables. A l’inverse, saluons le beau parcours de certains titres comme The Italian Sea Group (+16%), Sopra Steria (+10%), Galp Energia (+10%) ou encore le suédois Saab (+9,5%).

Arbitrages mensuels: un certain nombre de positions ont été soldées en ce début d’année comme Plastic Omnium, qui ne devrait délivrer qu'une faible croissance en 2024 et dont le management tient encore un discours prudent sur la dynamique de ses marchés, Kion, à l’endettement encore élevé et dans un contexte de manque de visibilité sur la croissance court terme ou encore Elis dont le cours a dépassé ses niveaux precovid. Parallèlement, nous avons, notamment, initié une position dans le groupe allemand Eckert & Ziegler, dont nous avons rencontré le nouveau management. Nous apprécions l’accélération de la croissance des activités médicales, segment de niche solidement rentable avec de solides barrières à l’entrée et un spin-off attendu en
2024 des activités de développement clinique.

Liquidités : elles ont été légèrement augmentées à moins de 8% (contre 6% fin décembre).

Sycomore Europe Eco Solutions - LU1183791794

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Laszlo BANIER
06 23 90 40 82

Gérant(s)

  • Alban PREAUBERT
  • Anne-Claire ABADIE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-4.07 % 0.52 % -16.72 % 16.27 %

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Commentaire du mois de Janvier

Le mois de janvier a été marqué par des mouvements importants sur les marchés actions, avec une période initiale de consolidation, suivie d’une reprise soutenue et marquée par de fortes disparités sectorielles, avec la technologie largement en tête. Les semi-conducteurs ont pourtant souffert (Infineon, STM) avec des publications décevantes quant à l’inflexion de la demande industrielle et un marché automobile électrique manquant de dynamisme. Une révision des attentes de baisse des taux, conjuguées à une baisse des prix de l’électricité, ont
impacté négativement le thème des énergies renouvelables (Solaria, EDPR, Neoen et Vestas). Sans ignorer la volatilité induite par une année d’élection américaine sur les renouvelables (via les débats politiques sur l’Inflation ReductionAct), nous sommes convaincus que la baisse des taux révèlera la valeur des actifs et des installations à venir pour une électricité plus propre.

Sycomore Europe Happy @ Work - LU1301026388

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Laszlo BANIER
06 23 90 40 82

Gérant(s)

  • Cyril CHARLOT
  • Giulia CULOT
  • Luca FASAN
  • Claire MOUCHOTTE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
7.85 % 13.91 % -19.84 % 14.34 %

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

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Commentaire du mois de Janvier

Les perspectives de baisses de taux d’intérêt et le bon début de la saison de publication des résultats ont permis aux marchés actions européen et américain de commencer l’année 2024 sur une tendance positive. Dans cet environnement, notre stratégie a surperformé son indicateur de référence. En termes d’allocation d’actifs, nos surpondérations des secteurs de la santé et de la technologie ont été favorables. Du côté de la sélection de valeurs, la stratégie a bénéficié de notre exposition aux équipementiers pour l’industrie des semi-conducteurs.

En effet, ASML a annoncé des commandes supérieures aux attentes, confirmant les capacités accrues qui seront nécessaires pour répondre à la demande de puces au cours des prochaines années. NVIDIA (semi-conducteurs), SAP (logiciels) et RELX (services d’information) figurent parmi les autres contributions positives.

Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501

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Contacts commerciaux

Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82

Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58

Gérant(s)

  • Emeric BLOND

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
6.18 % 16.47 % -22.02 % -

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois de Janvier

Allocation tactique, volatilité, … maitres mots sur les marchés actions actuellement. Le marché continue de vivre au gré des publications macroéconomiques (chiffres de l’emploi, données sectorielles, inflation, hausse des salaires, etc.) essayant désespérément de prédire le comportement des différends acteurs économiques, notamment celui des banques centrales américaine et européenne. L’exercice est loin d’être aisé, car les investisseurs doivent aussi composer avec une actualité soufflant le chaud et le froid (prix du pétrole, géopolitique, élections, révisions baissières des bénéfices, ralentissement chinois, etc.).

Ce climat de forte nervosité / volatilité où les investisseurs cherchaient encore leur positionnement n’a pas aidé au
positionnement de ces derniers. Les marchés abandonnant un peu de terrain avant de se ressaisir en fin de mois. Dans ce contexte, le fonds a sous-performé son indice de référence.

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Tocqueville Croissance Euro ISR - FR0013185576

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Contacts commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77

Marco PRETE
06 78 14 38 88

Gérant(s)

  • Christine LEBRETON
  • Stéphane NIÈRES-TAVERNIER
  • Anthony ALBANESE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
8.14 % 17.27 % -23.74 % 21.73 %

Éligibilité Assureurs

Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés de la zone euro ont poursuivi leur hausse pour le troisième mois consécutif. Le MSCI EMU progresse ainsi de 2% en janvier. La situation géopolitique se complexifie au Moyen-Orient, notamment en Mer Rouge, et les tensions commerciales avec la Chine restent sur le devant de la scène. En positif, la fin de la hausse des taux semble actée. Le débat réside désormais sur la date de début de baisse des taux par les banques centrales, qui conservent pour le moment une communication prudente.

Les secteurs de la Technologie (+11% avec ASML +17% et SAP +15%), de la Défense (+7%) et les Banques (+3%) ont porté l'indice. Parmi les contributeurs positifs on notera également le Luxe (grâce à LVMH, +5%, après des résultats annuels rassurants). En revanche la Chimie (-4%, BASF -9%, Air Liquide -1%), les Services aux collectivités (-4%), et la Consommation de base (-1%, Pernod Ricard -4%, L'Oréal -1%) ont plus souffert.

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Tocqueville Euro Equity ISR - FR0000008963

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Contacts commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77

Marco PRETE
06 78 14 38 88

Gérant(s)

  • Yann GIORDMAÏNA
  • Stéphane NIÈRES-TAVERNIER
  • Mehdi CHAITI

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
4.43 % 16.24 % -12.38 % 21.08 %

Éligibilité Assureurs

Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP Assurances

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Commentaire du mois de Janvier

Le mois de janvier a continué sur sa lancée haussière, malgré un démarrage hésitant en première quinzaine, lié aux hésitations sur le cycle et l'orientation future des taux. Le marché a ensuite repris sa course à la hausse, suite à la publication d'indicateurs économiques rassurants puis des premiers résultats de sociétés.
Les menaces concernant les conflits armés ont un impact à ce stade limité sur le prix des matières premières, en revanche le cout du transport maritime a remonté.

Le fonds a fait une performance équivalente à celle du marché en janvier.
Le secteur de la Santé est le premier contributeur relatif positif sur le mois, avec une belle performance observée chez Sandoz, Novartis et en creux aidée par la forte baisse de Bayer (absente du portefeuille pour des raisons ISR). Le secteur des Biens de Consommation a vu sa performance remonter sous l'effet des acteurs du Luxe, avec des résultats rassurants chez Richemont et LVMH, à rebours des craintes de ralentissement observées depuis l'année dernière. En revanche le segment du Sport confirme sa méforme, avec des perspectives médiocres ou très prudentes suivant les acteurs (Adidas perd 4% sur le mois).

Uzès WWW Perf - FR0010346817

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Contacts commerciaux

Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26

Gérant(s)

  • Jean-François WEILL
  • Céline WEILL

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
8.60 % 5.40 % -31.94 % 35.94 %

Éligibilité Assureurs

AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif

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Commentaire du mois de Janvier

" Les surprises de janvier ! "

Les acteurs de marché, après avoir été convaincu les derniers mois de l’année 2023 qu’une inflation maîtrisée devait conduire les banques centrales à baisser leur taux dès leurs réunions de fin mars, ont commencé à douter et les bourses ont hésité.

Depuis deux semaines, les informations sur les prix ont montré une forte résistance à la baisse, voire quelques hausses et les taux d’intérêt ont repris une pente haussière. Ainsi, le 10 ans français est passé de 2,4% à 2,7%.

La communication de la société de luxe britannique Burberry ainsi que celle de la société italienne Salvatore Ferragamo a jeté un froid sur le secteur.

Puis la société hollandaise d’équipements de semiconducteurs ASML Holding a sorti au contraire des chiffres bien supérieures aux attentes suivies par le français LVMH. Ainsi, il était démontré que les consommateurs n'étaient pas frileux. Même en Chine,
la consommation dans les grandes villes est restée dynamique. Cela a permis aux indices de marché de revenir à leur plus haut, confortées aussi par les résultats de sociétés technologiques aux Etats Unis comme Nvidia ou Microsoft.

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VEGA Europe Convictions ISR - FR0010626796

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Contacts commerciaux

Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20

Gérant(s)

  • Patrick LANCIAUX
  • Joris VIENNET

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
5.37 % 13.38 % -20.03 % 21.30 %

Éligibilité Assureurs

ALPHEYS Partenaires, Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés actions ont de nouveau progressé dans la continuité de la dynamique du dernier trimestre 2023. Les indices ont été portés par un bon début de saison de publications de résultats d’entreprises et des indicateurs d’activité affichant une certaine résilience, notamment outre Atlantique. Les investisseurs ont tenté d’ajuster leurs anticipations de baisses des taux directeurs alors que les Banques centrales européenne et américaine décidaient en fin de mois de laisser leur politique monétaire inchangée.

En Europe particulièrement, les publications de résultats ont été jugées rassurantes avec de bonnes surprises sur plusieurs grands noms de la cote. LVMH, dont toutes les divisions ont affiché une croissance des ventes, a vu son action progresser de près de 20% sur cinq jours, entraînant dans son sillage d’autres acteurs du luxe. Le secteur technologique s’est également distingué (ASML) grâce aux perspectives prometteuses associées à l’essor de l’intelligence artificielle. Très suivie par les marchés, l’inflation américaine a enregistré un nouveau ralentissement : l’indice PCE est ressorti en hausse de 2,6% sur un an, soit son rythme le plus faible depuis février 2021, alors que l’indice PCE sous-jacent évolue désormais sous la cible de la Réserve fédérale (2%) en rythme annualisé sur 3 et 6 mois. Pour autant, les institutions monétaires ont diffusé des messages relativement prudents en excluant des baisses de taux trop précoces durant la première moitié de l’année. Ces annonces, perçues comme décevantes par une partie des investisseurs, ont provoqué ponctuellement des regains de volatilité sur les actifs risqués.

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VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190

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Contacts commerciaux

Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20

Gérant(s)

  • Patrick LANCIAUX

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
6.73 % 17.82 % -17.58 % 21.98 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier, les marchés actions ont de nouveau progressé dans la continuité de la dynamique du dernier trimestre 2023. Les indices ont été portés par un bon début de saison de publications de résultats d’entreprises et des indicateurs d’activité affichant une certaine résilience, notamment outre Atlantique. Les investisseurs ont tenté d’ajuster leurs anticipations de baisses des taux directeurs alors que les Banques centrales européenne et américaine décidaient en fin de mois de laisser leur politique monétaire inchangée.

En Europe particulièrement, les publications de résultats ont été jugées rassurantes avec de bonnes surprises sur plusieurs grands noms de la cote. LVMH, dont toutes les divisions ont affiché une croissance des ventes, a vu son action progresser de près de 20% sur cinq jours, entraînant dans son sillage d’autres acteurs du luxe. Le secteur technologique s’est également distingué (ASML) grâce aux perspectives prometteuses associées à l’essor de l’intelligence artificielle. Très suivie par les marchés, l’inflation américaine a enregistré un nouveau ralentissement : l’indice PCE est ressorti en hausse de 2,6% sur un an, soit son rythme le plus faible depuis février 2021, alors que l’indice PCE sous-jacent évolue désormais sous la cible de la Réserve fédérale (2%) en rythme annualisé sur 3 et 6 mois. Pour autant, les institutions monétaires ont diffusé des messages relativement prudents en excluant des baisses de taux trop précoces durant la première moitié de l’année. Ces annonces, perçues comme décevantes par une partie des investisseurs, ont provoqué ponctuellement des regains de volatilité sur les actifs risqués.

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