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Amilton Premium Europe - FR0010687749

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Contacts commerciaux

David ZERBIB
06 62 98 22 07

Maxime AVERSO
06 33 51 54 49

Gérant(s)

  • Harry WOLHANDLER
  • Nicolas LASRY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
19.00 % 16.69 % 24.99 % -13.94 %

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés actions européens ont poursuivi leur hausse au mois d’août (+2,63% pour l’Euro Stoxx 50 NR). La validation par le Sénat du plan de relance américain par les infrastructures de 1 000 milliards de dollars, les bons résultats semestriels et le ton relativement accommodant de la FED ont compensé le retour des craintes sanitaires suite à la hausse des cas de variant Delta. Si le compte rendu de la réunion de la FED de fin juillet a montré qu’un consensus se dégage autour d’une réduction progressive des achats d’actifs, lors du symposium de Jackson Hole, Jérôme Powell ne s’est pas engagé sur une date précise de mise en œuvre.

Les secteurs de la technologie, des services aux collectivités et des medias sont en tête des performances sectorielles alors que les secteurs des matières premières, des biens de consommation (notamment du luxe suite aux déclarations du président chinois qui envisage de réglementer et de redistribuer les richesses « excessives ») ainsi que de la distribution sont en bas de classement. Sur le mois, Amilton Premium Europe R affiche une performance de +2,46% contre +2,67% pour son indice de référence. Le fonds a bénéficié des bonnes performances de Verbund (+19,14%), d’Aixtron (+17,56%), de Salcef (+22,56%) et de Besi (+4,22%) dans la lignée de leurs bonnes publications semestrielles.



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Amplegest Pricing Power - FR0010375600

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Contacts commerciaux

Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28

Alain FERRY
01 40 67 08 46

Sandra LUIS
07 86 77 41 11

Gérant(s)

  • Gérard MOULIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.66 % 3.22 % 29.50 % -11.13 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Août

Faits marquants Début d’amorce de tri dans le marché entre les valeurs qui intègrent dans leurs cours un business récurrent à forte profitabilité par rapport au troupeau des entreprises qui subissent au quotidien l’environnement économique. Les mesures diverses et variées de soutien ont lissé les performances entre les dossiers. La bonne nouvelle pour le fonds est, qu’au-delà de l’excellent niveau de bonnes surprises lors des publications (93%), le marché commence à enlever son masque à oxygène et à être réceptif à des informations de différentes natures telles qu’un changement managérial, un programme de rachat d’actions, l’intégration dans un indice boursier, etc… En résumé d’autres éléments de surperformance boursière que les résultats, ce qui augmente le potentiel de nos titres.

Soyons prudents mais c’est peut-être le début de quelque chose… En août, le fonds a progressé de 1,51% et les encours s’élèvent à plus de 400 M€. Quant aux performances de ASML, EUROFINS ou encore de CARL ZEISS MEDITEC, elles sont audelà de 70% depuis le début de l’année, néanmoins le potentiel est toujours là. Ces dossiers sont les trois plus importants contributeurs à la performance en 2021. Les mauvais contributeurs TEAMVIEWER et PROSUS ont été liquidés fin juillet, il y a mieux à faire en termes d’allocation de capital de nos clients. ESSILOR et SOMFY ont été renforcés. Il y a près de 4% de cash dans le fonds qui seront alloués après les résultats du troisième trimestre. La valorisation du fonds, relativement à la croissance future des profits des entreprises qui le composent, est conforme à l’historique. En termes de répartition géographique, France et Allemagne sont au coude à coude, suivies par l’Italie et les Pays-Bas



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Athymis Millennial Europe - FR0013196722

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Contacts commerciaux

Anna NEJJAR
07 88 99 87 28

Baptiste VITAL
07 70 27 83 40

Gérant(s)

  • Arnaud CHESNAY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.04 % 1.02 % 24.24 % -11.76 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life

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Commentaire du mois d'Août

Votre fonds Athymis Millennial Europe progresse d’un peu plus de 1% sur le mois écoulé, porté par des marchés actions bien orientés en Europe, et des publications trimestrielles favorables. Dans la nutrition, Symrise et DSM ont affiché des niveaux de croissance organiques très soutenus, et supérieurs aux attentes des analystes. Les marges d’Ebitda ne sont pas en reste pour ces deux groupes, malgré les hausses de matières premières constatées depuis le début de l’année. Il est donc intéressant de constater que ces deux sociétés ont été capables de compenser ces effets négatifs grâce à un mix produits favorables et un bon pricing.

Dans les semi-conducteurs, Infineon a rassuré les investisseurs sur sa capacité à accélérer sa croissance organique lors des prochains trimestres. Malgré les contraintes de capacité chez les grands ê î fondeurs comme TSMC, Infineon va être capable d’accroître son offre via une hausse substantielle de ses investissements et ainsi répondre plus favorablement à une demande toujours aussi forte dans l’automobile, l’électronique grand public, et la téléphonie mobile. Le carnet de commande de la société allemande pour son exercice 2022 est d’ores et déjà totalement sursouscrit.

Nous avons profité de la faiblesse du titre Adidas, malgré des bons chiffres de croissance, pour revenir sur cette société. Les craintes à court terme sur la faiblesse présumée de la supply chain ne doivent pas selon nous totalement effacer la qualité des fondamentaux du groupe, alors même que le cours de bourse est étale sur deux ans.

AXA IM Euro Sélection - FR0013321007

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Contacts commerciaux

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Christophe PELLION

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.80 % 7.36 % 27.66 % -

Éligibilité Assureurs

Nortia, Thema, Cardif

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Commentaire du mois de Juillet

Les marchés actions ont clôturé le mois en territoire positif, dans le prolongement de la tendance observée en juin, sous l’impulsion des sociétés technologiques et de croissance qui se sont bien comportées grâce à la modération des anticipations d’inflation et à la normalisation de la croissance.

La Chine a figuré sur le devant de la scène ce mois-ci. Les autorités chinoises ont commencé à mettre la pression sur le monde des entreprises en les incitant à s’inscrire à la cote à Hong Kong plutôt qu’aux États-Unis, puis en faisant des commentaires retentissants sur les secteurs de l’éducation et des jeux.

D’un point de vue fondamental, la saison des bénéfices a révélé des résultats globalement solides de la part des entreprises, et certains secteurs ont même renoué avec leurs niveaux de croissance et de rentabilité antérieurs. Les marchés semblent atteindre des niveaux très élevés, mais ces bons résultats montrent qu’ils s’appuient en partie sur des fondamentaux solides.

Dans ce contexte, la stratégie a surperformé l’indice Euro Stoxx, favorisée par son exposition au secteur de la technologie et les résultats positifs des différentes entreprises.

Adyen, ASML et Dassault Systèmes dans le secteur de la technologie, ainsi que Rational et Sartorius, ont le plus contribué à la performance du portefeuille durant le mois.

Axiom European Banks Equity - LU1876459303

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Contacts commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Gérant(s)

  • David BENAMOU
  • Antonio ROMAN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
34.39 % 6.32 % 20.75 % -38.21 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..

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Commentaire du mois d'Août

L'indice SX7R réalise une performance de +2,57% en août, dans un contexte de doute sur l'ampleur de la reprise ainsi que sur les conséquences économiques d'une circulation chroniquement élevée du Covid. Les pressions inflationnistes liées aux problèmes d'offres se sont intensifiées, fragilisant le consensus accommodant qui prévaut au sein des banquiers centraux. Les banques et les assureurs ont affiché́ d'excellents résultats au deuxième trimestre, leurs profits médians avant impôts battant les attentes de respectivement 22% et 15%.

Les résultats des banques ont été portés par des frais et commissions en augmentation dans la majorité des lignes d'activité. Dans les réseaux, cela s'est traduit par une reprise cyclique des paiements, une demande élevée pour les produits d'épargne et une augmentation des prix des services bancaires. Dans les banques d'investissement, les volumes de fusions-acquisitions et d'émissions sur les marchés primaires ont atteint des niveaux record. Le trading action est resté soutenu, mais l'activité a reculé́ dans le Fixed Income. Dans un contexte de liquidités excédentaires et de taux d'épargne restant supérieurs à la normale, les marges d'intérêt sont restées sous pression. Les provisions ont quant à elles très largement battu les attentes


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BDL Convictions - FR0010651224

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Contacts commerciaux

Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04

Gérant(s)

  • Hughes BEUZELIN
  • Bastien BERNUS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.29 % -5.72 % 27.54 % -15.05 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

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Commentaire du mois d'Août

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

C-Quadrat Europe Multicap - LU1829348447

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Contacts commerciaux

Carole MUIR
06 84 21 48 25

Gérant(s)

  • William SHARP

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.92 % 11.58 % 17.96 % -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Nortia

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Commentaire du mois d'Août

Le mois d’août se traduit par une 7ème hausse consécutive des indices européens et américains avec un STOXX 600 et un S&P 500 (dividendes réinvestis) qui affichent des hausses de 2.18% et 3.00% respectivement, avec une bonne saison de publications des résultats du deuxième trimestre.

Le gouvernement chinois a annoncé son programme de « prospérité commune » visant à redistribuer les richesses et a mis en place des réformes sur le secteur technologique en réduisant le temps d’utilisation des mineurs sur les jeux vidéo. Ainsi, les statistiques économiques publiées en Chine montrent un ralentissement des exportations, des importations et des services. L’inflation atteint 3% en août dans la Zone Euro et se maintient à +5.4% année-sur-année aux Etats-Unis malgré la hausse des salaires et des contraintes d’approvisionnement. Enfin, les marchés se sont concentrés sur le sommet annuel de Jackson Hole, avec des commentaires rassurants de la Réserve Fédérale sur la réduction de son programme de rachat d’actifs et le niveau des taux d’intérêt à plus long terme. Dans ce contexte, le secteur technologique (+6.20%) et celui des services aux collectivités (+4.23%) affichent les meilleures performances sur le mois tandis que les matières premières (-4.2%) et le secteur de la consommation constituent les plus fortes baisses.


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Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312

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Contacts commerciaux

Sébastien RAPHANAUD
06 72 00 46 83

Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00

Adrien D’AMARZIT
01 53 93 40 73

Nesrine BOUZID
01 53 93 40 69

Suzanne BIZET
01 53 93 41 13

Jeremy SILVERA
06 87 92 46 97

Gérant(s)

  • Antoine HAMOIR
  • Geoffroy GOENEN
  • Koen POPLEU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
22.80 % 14.39 % 30.15 % -9.20 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

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Commentaire du mois d'Août

En août, le fonds a surperformé son indice de référence. Le fonds affiche également une performance supérieure à celle de l’indice depuis le début de l’année.

Tomra, DSM (résultats solides au second trimestre, entraînant des relèvements de prévisions par le consensus), Schneider Electric et Croda, ont tout particulièrement contribué à cette performance positive. Nos principaux mouvements :
- Nous avons allégé MIPS (fondamentaux attrayants, mais nous sommes plus circonspects sur la valorisation) et Novo Nordisk, également pour des raisons liées à la valorisation (les bons résultats obtenus dans le traitement de l’obésité chronique sont déjà intégrés dans les cours).
- Nous avons renforcé Amadeus (2ème trimestre rassurant et le titre devrait bénéficier de la réouverture de l’économie).



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COGEFI Prospective - FR0010762518

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Contacts commerciaux

Charles BARTOLI
06 60 63 50 44

Victor PIRIOU
06 31 88 05 98

Gérant(s)

  • Benjamin ROUSSEAU
  • Hugues AUROUSSEAU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.44 % 42.84 % 20.82 % -33.61 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Alpheys, Cardif, La mondiale Partenaire, Natixis Life, Spirica, UAF Life

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Commentaire du mois d'Août

Poursuite de l’ascension des marchés en août : +3,59% pour l’indice Stoxx Europe Total Market Small EUR dividendes nets réinvestis, Cogefi Prospective P à +2,48%. Depuis fin 2018, la performance de votre fonds tutoie les +100% : +98,8% à fin août vs +72,0% pour l’indicateur de référence. Les principaux contributeurs à la performance mensuelle ont été portés par les résultats semestriels :
- Kahoot (+50% sur le mois) : commentaires très rassurants du management sur les tendances du S2 pour cette plateforme d’apprentissage ludique ;
- Carasent (+15%) : +36% de croissance organique au T2 et +52% d’effet périmètre ;
- BTS (+19%) : plus haut niveau de marge opérationnelle jamais atteint par la société et relèvement des objectifs annuels.

Du côté des contre-performances, Embracer (-12%) a subi des prises de bénéfices, en dépit d’une publication trimestrielle solide et de l’annonce de 8 acquisitions supplémentaires. Les valorisations atteintes par certains secteurs, dans la santé notamment, nous paraissent extravagants. Le portefeuille, équilibré entre sociétés de croissance structurelle et profils plus cycliques, est idéalement positionné pour bénéficier notamment de la réouverture des frontières, plus lente que prévu mais qui se met en place néanmoins, avec à la clé des potentiels de revalorisation très importants pour des sociétés affichant des modèles économiques et des managements de qualité et qui devraient accélérer leurs prises de part de marché post-pandémie : Wizz Air, WH Smith, Do & Co, Jet2 Plc…

Sur le mois, nous avons soldé nos positions en Sartorius Stedim et en Biesse après leurs très beaux parcours

CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

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Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Julien JAOUI
06 80 56 15 53

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Gérant(s)

  • Samir SAADI
  • Cyrille GENESLAY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.13 % 7.47 % 15.20 % -8.24 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Août

En août, si le variant Delta a continué de se répandre dans les pays développés, la ré-accélération des campagnes de vaccination a permis d’éviter des restrictions sanitaires drastiques pendant l’importante saison touristique. Le rebond du marché du travail s’est par ailleurs poursuivi outre-Atlantique ce qui légitime la probable réduction du rythme d’achats d’actifs de la part de la Fed d’ici la fin de l’année comme l’a confirmé Jerome Powell à Jackson Hole. Son ton mesuré a néanmoins évité le retour de la volatilité sur les marchés obligataires, et les taux à 10 ans nord-américains n’ont progressé que de 8bp sur le mois à 1.31%.

En parallèle, la poursuite des tensions inflationnistes sur les biens durables, l’énergie où le logement s’est traduite par une nette dégradation de la confiance des consommateurs américains. La perspective de la fin des aides Covid exceptionnelles aux ménages a aussi probablement joué un rôle. Côté entreprises, les problématiques de logistique et la hausse des coûts production sont visibles dans les enquêtes de confiance et d’activité qui semblent aussi avoir atteint leur point haut. Les anticipations de croissance du PIB commencent d’ailleurs à être légèrement révisées à la baisse.

Dans le même temps, en Asie, le ralentissement chinois se confirme. Les mesures sanitaires face au variant delta y sont de nouveau plus contraignantes, et les annonces tous azimuts de régulation du secteur privé se multiplient. Sur ce dernier point, il semble de plus en plus clair que la priorité de Xi Jinping est aujourd’hui la stabilité sociale et financière du pays, et non plus la croissance à tout prix. Si les mesures annoncées s’avèreront probablement vertueuses à moyen/long terme, elles ont pour le moment un impact défavorable pour les détenteurs de capital, comme en témoigne la nouvelle sous-performance des indices Chinois par rapport aux indices américains et européens. Sur la période les premiers clôturent ainsi légèrement dans le rouge alors que le S&P500, le Nasdaq et l’Euro Stoxx progressent de 2 à 4%.

DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Don FITZGERALD
  • Isaac CHEBAR
  • Julie ARAV
  • Maxime GENEVOIS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
19.07 % 20.18 % 31.40 % -20.03 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois d'Août

Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d’excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation. La performance du fonds depuis le début de l'année est de 20,56% contre 19,65% pour son indicateur de référence. Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +112,52% contre +79,23%.

Parmi les plus forts contributeurs du mois, on trouve le groupe pharmaceutique allemand Dermapharm qui connaît une belle année grâce, entre autres, à son partenariat avec Biontech pour le vaccin Covid 19. Le distributeur de fruits et légumes frais Dole plc s'est remis des niveaux très survendus du mois précédent et les maisons de courtage ont commencé à couvrir le titre. L'entreprise de logiciels de sécurité Avast plc, cotée au Royaume-Uni, a annoncé qu'elle allait fusionner avec le grand groupe américain NortonLifelock. Le cours de l'action avait largement anticipé cette nouvelle au cours du mois précédent et les conditions proposées sont conformes à ces attentes. Le rendement total de notre investissement initial dans Avast en 2018 est proche de 200% et il s'agit de la quatrième offre de rachat dans notre portefeuille cette année.

La moins bonne contribution provient ce mois-ci de Smiths Group qui a finalement vendu sa division médicale malgré une valorisation plutôt décevante. Les sociétés de jeux vidéo Stillfront et Embracer ont également été sous pression alors qu'elles font face à une période de comparaisons difficiles d'une année sur l'autre. Enfin, le vendeur omnicanal de voitures d'occasion Kamux a enregistré une très forte croissance de ses revenus mais une rentabilité décevante au deuxième trimestre

DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Carl AUFFRET
  • Yingying WU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
31.93 % 30.24 % 33.80 % -9.57 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois d'Août

Le marché Actions Européen poursuit son ascension grâce aux révisions positives des prévisions des analystes, ellesmêmes alimentées par de nombreuses augmentations de « guidance » suite aux publications semestrielles. Toutefois, les autorités politiques Chinoises ont fait preuve d’un interventionnisme particulièrement soutenu sur plusieurs secteurs de l’économie au cours de l’été : Tout d’abord, les grandes sociétés Internet locales (Alibaba, Tencent, etc), le secteur de l’éducation qui va faire l’objet d’une quasi-nationalisation, puis le secteur des Jeux vidéo …. qualifié d’ « Opium électronique » pour les enfants. Les réactions boursières ont naturellement été sévères. Par ailleurs, le Président Xi Jinping a également insisté sur la nouvelle ligne politique du Parti, qui souhaite réduire les inégalités sociales à travers un idéal de « prospérité partagée » (« Common Prosperity »). Cette politique, qui vise à réglementer et à redistribuer les richesses excessives, s’accompagnera de puissantes mesures fiscales : création d’un impôt sur les successions, hausse de l’impôt sur le revenu sur les classes aisées et enfin une lutte sévère contre la fraude fiscale, un fléau apparemment très répandu en Chine.

Les résultats d’excellente qualité se sont poursuivis au mois d’Août : Novo Nordisk a relevé ses objectifs annuels, notamment grâce au lancement très réussi de son traitement contre l’obésite (Wegovy™), qui fait l’objet de rupture de stocks. De même, IMCD, Straumann ou bien encore VAT ont enregistré des taux de croissance organique très soutenus au T2 21.


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Dorval Manageurs - FR0010158048

Image

Contacts commerciaux

Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Louis BERT
  • Stéphane FURET

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.53 % -7.71 % 14.15 % -18.36 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus...

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Commentaire du mois d'Août

En août les marchés actions se sont maintenus malgré des indicateurs macro en deçà des attentes sur tous les continents. En contrepartie les nouvelles sur le front sanitaire ne se sont pas détériorées et la vaccination a continué à progresser sensiblement tout le mois aussi bien aux Etats-Unis qu'en Europe. Dans ce contexte Dorval Manageurs a significativement surperformé son indicateur de référence (CAC 40 DNR: +1,02%) grâce à sa forte sous-exposition au secteur du luxe (qui a souffert de prises de bénéfices appuyées suite à un flux de nouvelles négatives en provenance de la Chine) et à la réduction du poids des valeurs cycliques dans le portefeuille effectué en juillet. Après un brillant parcours, des ventes partielles ont été réalisées sur Schneider et Saint-Gobain.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Image

Contacts commerciaux

Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Stéphane FURET
  • Louis BERT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.07 % -10.87 % 9.65 % -29.86 %

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife...

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Commentaire du mois d'Août

En août les marchés actions se sont maintenus malgré des indicateurs macro en deçà des attentes sur tous les continents. En contrepartie les nouvelles sur le front sanitaire ne se sont pas détériorées et la vaccination a continué à progresser sensiblement tout le mois aussi bien aux Etats-Unis qu'en Europe. Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe a légèrement surperformé son indicateur de référence (MSCI Pan Euro DNR : +2,08%) grâce à sa forte sous exposition au secteur du luxe (qui a souffert de prises de bénéfices appuyées suite à un flux de nouvelles négatives en provenance de la Chine) et à la réduction du poids des valeurs cycliques dans le portefeuille effectué en juillet. Après un brillant parcours, des ventes partielles ont été réalisées sur Schneider et Saint-Gobain. La ligne en Publicis a été renforcée et Linde, dans les gaz industriels, intègre le fonds.

Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749

Image

Contacts commerciaux

Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Julien GOUJON
  • Mathilde GUILLEMOT-COSTES

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.37 % -4.67 % 14.51 % -24.94 %

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AEP, APREP, AXA thema, Cardif, Generali, Nortia,

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Commentaire du mois d'Août

Depuis début juillet, les indices européens ont progressé de l’ordre de 3% portés par les très bonnes publications des sociétés et la poursuite des campagnes de vaccination à travers le monde. La saison des résultats a été exceptionnelle : au sein du Stoxx 600 (290/305 sociétés ayant publié au 23/08/2021), 57% des sociétés ont publié des BPA supérieurs aux attentes, pour le deuxième trimestre (source : Société Générale). Les prévisions de BPA pour l’année 2021 sont désormais attendues en hausse de 45% pour l’Euro Stoxx 50.

Pour autant, les investisseurs sont surtout attentifs aux discours des sociétés : les chaînes d’approvisionnement continuent d’être perturbées par le manque de semi-conducteurs, les matières premières et par les coûts de frêt qui signent des records. Près de 25% du portefeuille est investi sur des sociétés de la thématique « Transformation sociétale » (Puma, Hellofresh), 20% en « Transition énergétique et environnementale » (Neoen, Wienerberger), 20% en « Innovation et transformation des entreprises » (Cancom, Alten), 33% en « Sélection de valeurs » (Bureau Veritas, Autogrill).

Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688

Image

Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Adrien BOMMELAER
  • Luc OLIVIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.82 % 16.14 % 32.89 % -13.56 %

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Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

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Commentaire du mois d'Août

Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 2,63% sur le mois et de 14,61% depuis le début de l'année.

Le fonds surperforme son indice en août dans un contexte favorable de baisse des taux d’intérêt et d’excellentes publications de résultats. Les principaux contributeurs sont les valeurs du secteur des semiconducteurs, ASML et INFINEON qui profitent de l’annonce d’une hausse des prix des puces par TSMC. On retrouve aussi CAREL INDUSTRIES qui a publié d’excellent résultats du Q2 et relevé ses estimations pour 2021. On retrouve enfin nos valeurs de croissance défensive comme WAVESTONE et ESKER ou notre exposition sur le secteur de la santé, LONZA et NOVO NORDISK, qui ont relevé leurs prévisions sur 2021. Parmi les principaux détracteurs, GN STORE NORD a souffert de résultats mitigés au Q2, impactés par un lancement plus lent que prévu de sa nouvelle prothèse auditive. ALLIANZ a souffert de l’ouverture par le DoJ aux Etats-Unis d’une enquête liée à ses fonds Structure Alpha. Enfin VISA a été pénalisé par les doutes liés à l’impact du variant Delta sur la réouverture des économies. Ce mois-ci nous avons renforcé nos positions en CAREL, GN STORE NORD et VOW et continué à construire notre position en CRODA. Nous avons pris des profits sur SCA et sur WAVESTONE.

Echiquier Value Euro - FR0011360700

Image

Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Maxime LEFEBVRE
  • Romain RUFFENACH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
17.23 % -8.00 % 10.87 % -30.63 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Nortia, Swisslife, VIE PLUS...

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Commentaire du mois d'Août

Echiquier Value Euro A progresse de 1,54% sur le mois et de 22,13% depuis le début de l'année.

Le mois d’août se caractérise par une sous-performance du fonds par rapport aux actions de la zone euro. Le mois est défavorable au style de gestion value, dans un contexte de baisse des taux d’intérêt. En particulier, l’allocation sectorielle s’avère pénalisante, en raison de notre absence des valeurs des services aux collectivités qui bénéficient de la baisse des taux, et de notre surpondération au secteur automobile pénalisé par une pénurie de semi-conducteurs qui durera plus longtemps qu’initialement anticipé. Du côté des contributeurs positifs, notre position en RTL (TV / contenus) bénéficie d’une publication solide au premier semestre. Nous affichons un biais globalement plus défensif qu’en début d’année, motivé par la hausse des valorisations au sein du compartiment cyclique. Les indicateurs macroéconomiques restent sur des niveaux élevés tout en affichant un début de dégradation en Chine, ce qui pourrait offrir des opportunités dans les mois à venir.

EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578

Image

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Gérant(s)

  • Marc HALPERIN
  • Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.05 % 4.11 % 25.40 % -11.08 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Août

La performance relative du portefeuille ressort légèrement en retrait sur le mois. L’absence de la société de paiements Adyen au sein des Software & Services pèse, celle-ci ayant bénéficié d’une publication semestrielle nettement supérieure aux attentes, alors que notre position en a pâti d’une publication ressortie « juste » en ligne avec les attentes. La sous-pondération aux semi-conducteurs a également été pénalisante, ces acteurs ayant profité du relèvement d’objectifs annuels de STM et de la bonne publication d’Infineon. Plusieurs éléments nous ont néanmoins permis de compenser ces deux facteurs. D’abord notre sous-pondération au luxe avec les absences de LVMH et Kering alors que le secteur a été pénalisé par les dernières déclarations du président chinois qui vise les citoyens les plus aisés de son territoire en appelant à une « prospérité commune » et à l’instauration d’une « régulation raisonnable de revenus excessivement élevés ». Notre sélection de valeurs est également favorable dans les Capital Goods, avec Kingspan, Rational, Schneider Electric et Knorr-Bremse. Enfin, au sein des valeurs pharmaceutiques, Novo Nordisk et Roche, non présentes dans l’indicateur de référence surperforment dans un contexte COVID plus prégnant. En termes de mouvements, nous avons soldé notre position sur SEB. Les résultats du T2 ont confirmé nos craintes d'un impact significatif des prix des matières premières au S2, alors que les bases de comparaison vont devenir délicates en Europe post confinement. En contrepartie, nous avons poursuivi la poursuite de la montée en puissance de nos deux positions entrées le mois dernier en BMW et Getlink.

EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343

Image

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Gérant(s)

  • Marc HALPERIN
  • François BRETON
  • Ariane HAYATE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
17.65 % -10.00 % 17.49 % -18.37 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

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Commentaire du mois d'Août

Le portefeuille ressort en surperformance marquée sur le mois. La sous-pondération au luxe, en particulier à LVMH et Kering, est le principal facteur positif. Le secteur a en effet été pénalisé par les dernières déclarations du président chinois qui vise les citoyens les plus aisés de son territoire en appelant à une « prospérité commune » et à l’instauration d’une « régulation raisonnable de revenus excessivement élevés », mettant une pression sur le secteur particulièrement exposé à la dynamique de croissance chinoise. Nos positions dans des sociétés de petites capitalisations ont également été très favorables dans la santé. Valneva a en particulier enchainé les séances haussières jusqu’à fin août et affiche une performance de +77% sur le mois, soutenu par la perspective de plusieurs catalyseurs à très court terme. Virbac continue également sur sa lancée, après le relèvement par le management des perspectives de croissance et de marges pour 2021. Dans les Diversifiées Financières, Eurazeo et Euronext ont bénéficié de publications de résultats solides. En contrepartie, l’absence de Vivendi dans les médias a pénalisé le portefeuille. Nous avons pris acte de la performance très robuste du marché actions depuis le début de l’année, des excellentes publications de résultats des sociétés, et des taux longs revenus sur des points bas, pour effectuer des mouvements en portefeuille. Nous avons allégé la poche exposée aux valeurs de qualité /croissance ayant des valorisations élevées en prenant des profits sur L'Oréal, Hermès, Pernod Ricard et EssilorLuxotica. Nous avons en contrepartie repondéré les valeurs financières, avec Amundi et BNP. Nous avons également renforcé JC Decaux qui reste en fort retrait par rapport à ses points hauts, alors que la publication du T2 était au-dessus des attentes, et que le groupe a émis une guidance prudente sur le T3. Nous avons enfin sorti Ubisoft.

ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563

Image

Contacts commerciaux

Axel PLICHON
01 86 26 68 25

Cyril HOURDRY
06 62 07 83 81

Hélène PISARSKA
06 24 91 64 70

Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81

Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78

Gérant(s)

  • Diane BRUNO
  • Marie GUIGOU
  • Quentin HOAREAU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
24.91 % 15.19 % - -

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Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois d'Août

La consolidation estivale n’a pas eu lieu : les indices poursuivent leur progression au mois d’août : le Stoxx Europe Small 200 NR (dividendes réinvestis) progresse de 3,2%, surperformant le Stoxx Europe 600 NR (+2,2%). La technologie et la santé sont les secteurs les plus performants tandis que la consommation de base et la consommation discrétionnaire sont à la peine, sans doute impactés par la poursuite de la hausse du variant Delta. Le sommet de Jackson Hole confirme l’arrêt prochain et progressif des rachats d’actifs tandis que les perspectives de remontée des taux restent, à ce stade, prudentes.

Dans ce contexte, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe progresse de 2,37%, sous-performant son indice de référence. Du coté des meilleures performances, notons certaines de nos valeurs de communications (comme Future plc suite à une nouvelle acquisition, S4 Capital ou Gamma Communications) et du secteur de la santé. Les principaux détracteurs sont des sociétés cycliques : BFF et GN Stores Nord déçoivent par leurs résultats, tandis que Bucher et Moncler subissent des prises de profits, respectivement en raison de la chute des prix des matières et des craintes sur l’environnement économique chinois. Sur le mois, nous cédons nos positions sur GN Store Nord, Cewe Color et Scatec, compte tenu d’un manque de visibilité sur les perspectives au second semestre 2021.

Depuis sa création, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe a progressé de 82,06% par rapport à une hausse de son indice de référence de 56,14%, soit une surperformance de 2 592 points de base.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Léa SAENZ DE CABEZON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
17.22 % 6.15 % 25.75 % -19.08 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

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Commentaire du mois d'Août

Le mois d’aout a été marqué par les minutes de la Fed qui ont été plutôt favorables à une diminution des rachats d’actifs avant la fin de l’année, soulignant les progrès réalisés sur l’emploi et l’inflation. En parallèle, la propagation du Covid et la dégradation des données économiques en Europe et aux US ont pesé sur les titres des secteurs les plus cycliques comme le Travel & Leisure.

Sur le mois, le fonds progresse de 1,9% et affiche un retard de plus d’un point par rapport à son indice de référence (+2,9%), dû principalement à une sous-pondération sur les secteurs les plus défensifs (pharma, utilities) et une surpondération sur les titres les plus exposés au retour d’une nouvelle vague Covid (travel & leisure). Parmi les plus fortes hausses, nous noterons Dermapharm (+16,5%) porté par les inquiétudes sur le Covid, Sesa (+12%) sans nouvelle particulière et ASR Netherlands, fraichement entrée dans le portefeuille, qui a publié des résultats semestriels au-dessus des attentes. Hugo Boss (-6,5%) et Moncler (-6,5%) chutent face aux annonces de potentielles réglementations pouvant réduire le pouvoir d’achat des Chinois, et S&T (-9,3%) baisse après une publication semestrielle décevante.


Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Aymeric LANG

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
22.31 % 29.78 % 27.59 % -32.80 %

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia

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Commentaire du mois d'Août

Des minutes de la Fed finalement plus accommodantes qu’anticipé ont permis au Marché de poursuivre sa hausse au mois d’août. Les secteurs "Croissance" comme la Technologie (+6%) ou ceux bénéficiant des taux bas, comme les Utilities (+4%), ont contribué à cette hausse, tandis que des secteurs plus « Value » ont souffert.

Le fonds Erasmus Small Cap Euro, en hausse de 3.2%, sous-performe légèrement son indice, qui progresse de 3.5%. Le fonds a principalement été pénalisé par la publication décevante du vendeur d’automobile d’occasion finlandais Kamux (-22%). La croissance a été soutenue mais la baisse de la marge brute a inquiété les investisseurs. Nous considérons que cette baisse s’explique par des investissements pertinents qui devraient payer dans les prochains semestres. La consolidation de Sto (-8%), s’explique par des prises de profit après un parcours boursier remarquable. Cela nous a permis de compléter notre ligne à bon compte.

Le fournisseur de caméras industrielles Basler (+33%) profite d’une bonne publication et d’un marché qui accélère davantage que prévu selon une étude. Wiit (+24%), le spécialiste italien du Cloud hybride, a rassuré le marché avec une première (petite) acquisition en Allemagne, qui en appelle de nouvelles. Peu de mouvement ce mois-ci. Nous avons fini de céder la holding allemande MBB qui ne remplissait pas nos critères ESG.

FCP Mon PEA - FR0010878124

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Jean-François GILLES

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
18.22 % 20.49 % 20.49 % -12.63 %

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

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Commentaire du mois d'Août

Nous avons été favorisés par :
Vivendi (+13,40%) : Mr BOLLORE a décidé de distribuer aux actionnaires de Vivendi l’essentiel de sa participation dans UMG (Universal Music Group), un des leaders mondiaux de la musique enregistrée. La cotation d’UMG à Amsterdam suscite des attentes très élevées qui pourraient porter la valorisation Vivendi + UMG bien au-delà des cours actuels. STMicroelectronics (+9.19%) qui bénéficie des hausses des prix engendrées par la pénurie de certaines catégories de semiconducteurs. Il semble désormais que cette pénurie doive s’étendre sur 2022. Schneider Electric (+7,08%), l’entreprise incontournable de la transmission électrique basse fréquence, du digital et du cloud, désormais leader incontesté dans ces domaines.

Nous avons été pénalisés par :
Le luxe et plutôt deux fois qu’une après un parcours exceptionnel depuis 18 mois : Kering (10,87%) et LVMH (-6,99%), seuls Hermès (-3,45%) et L’Oréal (+2,69%) ont résisté.

Nos convictions :
Nous allons nous laisser porter jusqu’à fin octobre avant de formater FCP Mon PEA selon nos attentes pour le premier semestre 2022. D’ici là profile bas !

Fidelity Europe - FR0000008674

Image

Contacts commerciaux

Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70

Nishu KAUR-KRISHAN
06 03 28 03 19

Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37

Gérant(s)

  • Victoire de TROGOFF

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.48 % 1.29 % 33.87 % -11.54 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés boursiers européens ont continué de progresser en août, portés par de solides bénéfices trimestriels, l'optimisme quant à une reprise économique et des taux de vaccination élevés.

Dans ce contexte, presque tous les secteurs ont affiché des résultats positifs, avec la technologie, les soins de santé et les utilities en tête. À l'inverse, la consommation discrétionnaire a été à la traîne du marché.

Flornoy Valeurs Familiales - FR0011208297

Image

Contacts commerciaux

Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35

Gérant(s)

  • Olivier FLORNOY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.61 % 5.39 % 21.11 % -16.62 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Allianz, AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife

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Commentaire du mois d'Août

Faisant fi de la propagation du variant delta, les marchés ont progressé sur le mois d'août, principalement pour les indices américains qui ont multiplié les records, le Nasdaq dépassant les 15 000. Les investisseurs ont continué à miser sur la complaisance des banques centrales, permettant aux taux de se maintenir sur leurs niveaux bas. Ils ont eu raison car le discours de Jerome Powell à Jackson Hole l'a confirmé en fin de mois. Le CAC 40 a frôlé, le 13 août, de 31 points son record absolu du 4 septembre 2000. Mais la Chine est venue briser le cercle vertueux, tout d'abord en confirmant par les chiffres son ralentissement mais surtout par les attaques de Xi Jinping conte les milliardaires, les leaders des réseaux internet et l'enseignement privé.

Sa volonté de redistribuer les richesses a fait trembler le secteur du luxe qui a perdu 14% en trois séances, après une propulsion à ses records. Le CAC 40, fortement pondéré sur le secteur, progresse de 1.0% contre 2.2% pour l'EuroStoxx 600. Au final, le secteur de la consommation discrétionnaire baisse de 2.8% sur le mois et la technologie progresse de 6.2%. Nous commençons à alléger légèrement le secteur du luxe sur le rebond de fin de mois, nous restons confiants à long terme, notamment par l'excellente progression des marchés américains et Européens qui équilibrent mieux la croissance et dans l'attente de voir plus clair dans la redistribution de la richesse, la classe moyenne et jeune restant le plus gros acheteur des produits de luxe en Chine. Nous avons allégé l'automobile (cession d'Hella après l'offre de Faurecia, allègement de BMW). Nous avons cédé Ericsson compte tenu des difficultés avec la Chine. Nous avons renforcé Vivendi en amont de la future opération ainsi que Roche. Nous avons également renforcé Wacker Chemie qui bénéficie de la forte demande en silicone de qualité.

Enfin, nous avons cédé Remy Cointreau compte tenu de son exposition en Chine et des attaques précises du gouvernement sur l'alcool "ostentatoire". Les liquidités s'élevaient à 5.5% au 31 août.

G Fund - Avenir Small Cap - LU1611031870

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Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Gérant(s)

  • Stéphane FRAENKEL
  • Pierre-Alexis DUMONT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
26.05 % 23.17 % 29.26 % -26.42 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Generali

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Commentaire du mois d'Août

Les publications des petites valeurs ont généralement lieu 2 à 3 semaines après les grandes valeurs, c’est à dire en août pour les résultats semestriels. Cette année leur anticipation et leur lecture ont été fortement perturbées par une base de comparaison anormale puisqu’au 2e trimestre l’année dernière une bonne part des pays développés étaient confinés. Cet alea inhabituel a entrainé une forte dispersion des performances boursières. Dans ce contexte votre fonds a battu son indice de plus de 2%, les bonnes surprises ont donc été les plus nombreuses, ce qui récompense la quête de qualité d’investissement qui est la nôtre.

Les sociétés qui avaient fortement profité des confinements en 2020 ont globalement eu des performances mitigées cette année – au-delà même de ce que l’on pouvait anticiper. C’est le cas de FlatexDeGiro (Courtier en ligne ; -13,7%) ; Kamux (voitures d’occasion ; -21,6%) ou Stillfront (Jeux video sur mobile ; -12,4%), qui a publié une décroissance de -17% de son périmètre historique. En effet la société a réalisé de nombreuses acquisitions, et a préféré pousser les nouveaux jeux fraichement acquis plutôt que de défendre son périmètre historique. Nous notons que Stillfront est parvenu à faire croitre son résultat opérationnel alors qu’il se compare à un trimestre exceptionnel - le confinement 2020 avait triplé le résultat d’un mois sur l’autre. Le marché y a vu un verre à moitié vide : nous nous sommes avantageusement renforcés au point bas.


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Gay-Lussac Green Impact - FR0010178665

Image

Contacts commerciaux

Victoria BLEY
06 15 06 17 47

Gérant(s)

  • Louis DE FELS
  • Edwin FAURE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.64 % 14.77 % 22.03 % -14.31 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia

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Commentaire du mois d'Août

Le mois d’août a été marqué par une surperformance des actions américaines par rapport à l’Europe : CAC 40 +1,02%, S&P 500 +3,35%, STOXX 600 +2,18%. En Europe, l’activité économique s’est montrée résiliente face au variant Delta. La vaccination bien avancée sur le continent a permis aux gouvernements d’éviter de mettre en place des mesures trop contraignantes pour l’économie. La plupart des pays européens devraient continuer de bénéficier du déploiement des plans de relance (750 milliards d’euros au total jusqu’en 2023). En revanche, l’inflation ne décélère pas. L’indice des prix à la consommation est ressorti au-dessus des attentes en août, à 3% en glissement annuel contre 2,7% attendu. Hors hausse des prix de l’énergie, l’inflation s’établit à 1,7%. Sauf surprise lors de la prochaine réunion du 9 septembre, la BCE ne devrait pas se précipiter pour ralentir ses achats d’actifs. L’incertitude économique liée à la situation sanitaire reste d’actualité. Aucune hausse des taux directeurs n’est également envisagée pour le moment. La BCE devrait rester encore longtemps en soutien de l’activité en restant flexible sur le montant des achats d’actifs dans le cadre du PEPP.

Aux Etats Unis, le composite PMI du mois d’août est ressorti à 55,4 contre 58,3 attendu, confirmant l’hypothèse d’un ralentissement de la dynamique de croissance. Alors que les aides budgétaires sont réduites et que les allocations chômages expirent peu à peu, l’enjeu autour de la politique budgétaire devient de plus en plus prépondérant. Le Sénat américain a validé le plan de relance en infrastructure de 1 000 milliards de dollars mais le processus législatif s’annonce encore long puisque la Chambre des Représentants a décalé le vote autour du plan de 3 500 milliards de dollars (le vote pour les 1 000 milliards de dollar étant conditionné à celui de l’enveloppe de 3 500 milliards de dollars), faute de consensus obtenu au sein de la majorité démocrate.



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Generali France Future Leaders - FR0007064324

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Contacts commerciaux

Eva ABI NADER
07 61 52 02 79

Eric HESNAULT
06 50 82 40 66

Gérant(s)

  • Eric BIASSETTE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.61 % -2.96 % 20.60 % -21.77 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial

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Commentaire du mois d'Août

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Groupama Avenir Euro - FR0010288308

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Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Gérant(s)

  • Stéphane FRAENKEL
  • Pierre-Alexis DUMONT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
32.70 % 17.65 % 35.73 % -15.51 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea

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Commentaire du mois d'Août

Le marché des small et mid caps de la zone euro ne s’est pas départi de son optimisme au cours du mois d’Aout affichant de nouveau une belle progression. Votre fonds a amplifié ce mouvement, surperformant ainsi son indice de référence. La performance du fonds a été portée notamment par Eurofins Scientific (laboratoires de tests, +19%) qui a de nouveau confirmé l’excellence de ses fondamentaux à l’occasion de ses résultats semestriels, à la f ois dans l’activité de tests Covid 2019 (750M€ de CA soit 23% de l’activité totale) et dans le « core business » (croissance organique de +17%). Les moteurs de croissance du groupe (pression réglementaire, attention croissante du consommateur aux questions de santé et d’environnement, retour à une meilleure conjoncture chez de nombreux clients du groupe …) continuent à tourner à plein. De plus, av ec un endettement net revenu à 2mds€, le groupe a les moyens d’amplifier sa politique d’acquisitions (déjà 12 sociétés acquises au premier semestre).

Également parmi les meilleurs performeurs du fonds, Hellofresh (repas à préparer, +15,4%) confirme à l’occasion de ses résultats trimestriels le caractère unique de son positionnement. Malgré les mesures de déconfinement, le chiffre d’affaires du second trimestre s’est en effet inscrit en hausse organique de +67%. Le succès aux Etats-Unis ne se dément pas avec une progression du nombre de clients actif s sur cette zone de +93%. Notons également la très bonne performance de Reply (entreprise de service numérique, +13,5%) grâce là encore à des résultats trimestriels irréprochables, av ec notamment une accélération de la croissance du chiffre d’affaires (+20,9% dont +13,8% en organique). La palme est cependant revenue à Zooplus (commerce en ligne, +36,9%) suite à l’annonce d’une OPA amicale du groupe de private equity Hellman & Friedman.


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Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165

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Contacts commerciaux

Juan DIAZ
01 49 53 90 11

Tom GALLET
06 25 11 27 27

Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37

Gérant(s)

  • William HIGGONS
  • Audrey BACROT
  • Victor HIGGONS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
23.85 % 9.36 % 19.71 % -30.25 %

Éligibilité Assureurs

Nortia et Aprep, AEP, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie

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Commentaire du mois d'Août

Le fonds s'est renforcé en ALD qui est très
mal valorisée, et a constitué une nouvelle
ligne en Visiativ et Electricité de
Strasbourg.

Kirao Multicaps - FR0012020741

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Contacts commerciaux

Armand BOISSIER
07 84 50 52 71

Mégane PASQUINI
06 50 98 21 40

Philippe BLEZ
06 76 61 62 36

Gérant(s)

  • Fabrice REVOL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.17 % 1.24 % 27.00 % -12.53 %

Éligibilité Assureurs

AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Vitis Life...

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Commentaire du mois d'Août

En août Kirao Multicaps a sous-performé son indice de référence (+0.88% vs +1.65%).

La plus forte contribution négative est GN Store qui a reculé suite à la publication de ses résultats semestriels. A court terme la société a suscité des inquiétudes sur sa capacité à tenir ses indications de croissance de +25% organique pour sa branche de prothèses auditives. C'est un scénario qui selon nous est probable. Nous avions allégé notre position de 20bp début aout en raison de publications mitigées des concurrents. A moyen terme GN Store demeure une société de forte croissance à valorisation abordable puisque sur la base de nos attentes elle se paye 18x (VE/Ebit) post correction boursière.

Dans l'un de ses élans dictatoriaux de moins en moins contrôlés le gouvernement chinois a annoncé son souhait de " régulation " de la prospérité. Rien de concret à ce stade mais dans le flou le secteur du luxe a été sanctionné et sa contribution pour Kirao Multicaps a été de -51bp sur la période. Depuis fin septembre 2020 nous avons sensiblement allégé nos positions sur le secteur qui pèse 6.85% vs 8.35% il y a un an. Etant donné les fortes performances sur la période (LVMH +60%, Hermès +73%, Kering +31% vs 37.4% pour le CAC40NR) il s'agit d'un mouvement très volontariste de notre part motivé, notamment, par la sensible montée des multiples de valorisation.

Le cash est resté stable à 4.5%.

La Française Actions France PME - FR0007482591

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Contacts commerciaux

Romain GOBERT
01 44 56 10 78

Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69

Danae MANCUSO
01 44 56 42 98

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Claire ROUX
07 85 95 76 47

Gérant(s)

  • Jérôme FAUVEL
  • Antoine CURCHOD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.45 % 24.68 % 25.16 % -26.90 %

Éligibilité Assureurs

ALPHEYS

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Lazard Small Caps France - FR0010679902

Image

Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Damien RENAUD
06 45 70 86 18

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Jean-François CARDINET
  • James OGILVY
  • Annabelle VINATIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
21.07 % 5.95 % 25.89 % -25.72 %

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Commentaire du mois d'Août

Le mois d’août a été caractérisé par la poursuite du mouvement de hausse des marchés actions européens, l’indice CAC 40 terminant le mois sur une nouvelle progression de 1%. Lazard Small Caps France a progressé de 2,9% (contre +2,4% pour son indice de référence l'Emix Smaller France), portant sa performance depuis le début de l’année à 24%. Le FCP a continué de bénéficier des publications de résultats semestriels de bonne qualité.

La performance en août a plus particulièrement été soutenue par les progressions de Hexaom (+14,8%), Wavestone (+12%), Devoteam (+14,3%). En revanche, les baisses de MGI Digital (-9%), SFPI Group (-9,6%) et Lumibird (-3,5%) ont pénalisé la performance. En août, nous avons renforcé notre exposition en Groupe Guillin et SPIE. Nous avons également initié une position en Claranova, un groupe composé de 3 actifs : PlanetArt (impression photos), Avanquest (éditeur de logiciels) et MyDevices.

MainFirst Germany Fund - LU0390221256

Image

Contacts commerciaux

Teddy COGNET
01 86 26 12 55

Elena GANEM
06 47 97 48 35

Gérant(s)

  • Olgerd EICHLER
  • Evy BELLET
  • Alexander DOMINICUS
  • Alexander LIPPERT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.48 % 5.73 % 25.19 % -22.73 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus

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Mandarine Active - FR0011351626

Image

Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

William DURANDET
06 48 99 55 10

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Adrien DUMAS
  • Thierry LE CLERCQ

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
22.11 % 10.28 % 26.98 % -14.30 %

Éligibilité Assureurs

AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir, Alpheys

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Commentaire du mois d'Août

Septième mois consécutif de hausse pour les marchés actions. Août a de nouveau été un mois plutôt calme, à l’image de la position plutôt attentiste adoptée par les banques centrales et l’évolution modérée des indicateurs de risques. Les résultats publiés pour le premier semestre sont venus confirmer l’optimisme constaté sur les marchés depuis le début de l’année. Si le sujet de l’inflation reste important pour les trajectoires de résultats à venir, la majorité des entreprises ont su s’adapter. La réunion tant attendue de Jackson Hole aura confirmé l’impact de la résurgence de l’épidémie sanitaire sur l’agenda de réduction des injections de liquidité. Mais la trajectoire reste affirmée, soutenue par des statistiques économiques américaines toujours solides.

La fin d’année pourrait donc redonner un peu de vigueur au scénario de reflation, d’autant que les goulots d’étranglements sur les composants et autres matières premières sont partis pour durer. Notons enfin le nouveau tour de vis du régulateur chinois qui aura eu, pour la première fois depuis 8 mois et le début de la saga ANT FINANCIAL, quelques répercussions sur les marchés européens via les industries exposées à l’Empire du Milieu.


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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

William DURANDET
06 48 99 55 10

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Augustin LECOQ
  • Aurélia CARUSO

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
23.90 % 17.86 % 31.13 % -19.02 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés ont poursuivi leur hausse au mois d’août, accompagnant une fin de saison de publications globalement bonnes. On notera toutefois des signes de ralentissement en Chine et une banque centrale Américaine qui pourrait progressivement réduire ses achats d’actifs. Au final, le MSCI Europe progresse de +2%, le MSCI Europe Smallcap de +3,5%, le MSCI Europe Microcap de 2,1% et le MSCI Europe ex UK Microcap de +2,3% sur le mois. Avec 83 des 211 valeurs en performance de plus de +5%, le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment Genovis (+29%), suite à une bonne publication du spécialiste des enzymes, Pharmanutra (+24%) qui poursuit sa forte croissance organique et obtient un nouveau brevet en Chine, et WIIT (+24%) qui renforce sa présence dans le cloud privé en Allemagne. A contrario, ITech (-15%) subit l’attentisme de ses clients.

Au cours de la période, nous avons soldé notre position en BotB dont les perspectives déçoivent, Anexo dont le rachat par l’actionnaire majoritaire n’aura finalement pas lieu, et V-ZUG suite à son excellent parcours et un potentiel qui nous semble désormais moins fort. Nous avons notamment initié Bergs Timber, spécialiste du bois en Europe du Nord, LMK Group, leader Nordique de la livraison de kits d’ingrédients frais à domicile, et Nynomic, acteur Allemand dans la photonique. Le fonds reste investi sur 211 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 46%), avec une forte connotation GARP et une capitalisation médiane d’environ 390M€. Avec toujours beaucoup d’idées, il reste investi à plus de 96%.


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Mandarine Unique - LU0489687243

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

William DURANDET
06 48 99 55 10

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Frédérique CARON
  • Edouard DE BUCHET
  • Adrien DUMAS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.96 % 4.63 % 30.67 % -16.55 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés actions européennes continuent leur progression en août, petites et moyennes valeurs en tête (Stoxx Europe 600 + 2.2%, Stoxx 200 Small +3.3%). Ils sont portés par les bonnes publications semestrielles et la progression des campagnes de vaccination. Les secteurs défensifs (santé, telecoms et services publics) surperforment, ainsi que la technologie. Les annonces du gouvernement Chinois autour de la « prospérité commune » pèsent sur les valeurs du luxe.

Sur le mois, Mandarine Unique progresse de plus d'un pourcent, en-dessous de son indice de référence. Les belles performances de Genuit (construction, Royaume-Uni) ou encore Dermapharm (santé, Allemagne) à la suite de leurs très bons résultats semestriels contribuent positivement alors que ceux de GN Store (santé, Danemark) et Convatec (santé, Royaume-Uni) déçoivent et pèsent sur la performance du fonds.

Ce mois-ci, une entreprise fait son entrée dans le fonds : Grafton, spécialiste irlandais de la distribution de matériaux de construction, dont les changements récents de portefeuille d’activité (sortie de ses activités les moins margées au Royaume-Uni, acquisition en Finlande) nous semblent attractifs. Parallèlement nous réduisons notre exposition cyclique en vendant Publicis (agence media, France) et Victrex (chimie, Royaume Uni)

Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059

Image

Contacts commerciaux

Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Suzanne SENELLART

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.39 % 24.08 % 31.67 % -9.12 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

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Moneta Multi Caps - FR0010298596

Image

Contacts commerciaux

Stéphane BINUTTI
01 58 62 57 62

Edouard HAAS
01 58 62 57 86

Gérant(s)

  • Romain BURNAND
  • Thomas PERROTIN
  • Andrzej KAWALEC
  • Grégoire UETTWILLER
  • Raphaël LUCET
  • Louis RENOU
  • Pierre LE TREIZE
  • Laurent HORVILLE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.35 % 6.53 % 25.02 % -15.65 %

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Août

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Montségur Croissance - FR0010109140

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Contacts commerciaux

Quentin CHAULET
06 58 15 02 29

Gérant(s)

  • Eric BOROIAN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.78 % 17.24 % 28.35 % -6.26 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.

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Commentaire du mois d'Août

L’allemand GFG tente de répliquer le succès du modèle Zalando dans les marchés émergents où la pénétration du e-commerce, qui ne s’élève qu’à 13 %, va probablement tripler au cours de la prochaine décennie. GFG s’oriente vers un modèle de « tierce partie » (vs vente en direct des marques propres) lui permettant d’améliorer sa profitabilité. Ce mode de fonctionnement sous forme de « marketplace » représente aujourd’hui 40 % des commandes et présente un profil de croissance plus rapide et rentable. Nous pensons qu’à moyen terme, l’entreprise générera plus de 6 milliards d’euros de revenus ainsi que des marges d’au moins 10 %, à comparer avec 1,4 milliard et 1,2 % aujourd’hui.

Société holding néerlandaise détenue par le conglomérat sud-africain Naspers, Prosus est un véhicule idéal pour s’exposer aux différentes thématiques du e-commerce (livraison de nourriture, petites annonces et paiement) grâce à ses différents actifs et sa participation de 30 % dans Tencent. Le titre a en premier lieu été pénalisé ces dernières semaines par la recomposition de son capital. Le flottant de Prosus étant limité par la participation de 57 % de Naspers, celui-là a annoncé un échange d’actions augmentant la taille de son flottant, mais qui a été jugé trop complexe. Cette opération devrait s’avérer dans l’intérêt des actionnaires et potentiellement déclencher un rachat d’actions chez Prosus. En second lieu, le titre a souffert de l’impact sur Tencent de l’évolution de la réglementation des jeux vidéo pour les mineurs chinois, population constituant seulement 3 % de ses revenus. Tencent continuera selon nous à faire croître son chiffre d’affaires et ses bénéfices d’environ 20 % par an grâce à la dynamique de ses diverses activités.

Montségur Dividendes - FR0010263574

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Contacts commerciaux

Quentin CHAULET
06 58 15 02 29

Gérant(s)

  • Marine MICHEL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.63 % -10.86 % 17.12 % -11.88 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

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Commentaire du mois d'Août

La succession d’annonces positives entourant Vivendi explique son rebond mensuel de 13 %. Son excellente publication de résultats semestriels, tout d’abord, principalement portée par la remarquable performance opérationnelle d’Universal Music Group, a entraîné un rehaussement additionnel du consensus concernant la filiale musicale. Second événement, tenu fin août, le « Capital markets day » ayant pour principal thème la cotation en bourse d’UMG prévue le 21 septembre a d’ailleurs permis d’apporter un nouvel éclairage sur une activité déjà bien analysée et plébiscitée par les investisseurs.

Le « spin-off » de 60 % d’UMG, joyau de Vivendi, devrait permettre de financer un vaste plan de rachat d’actions et d’opérations de croissance externe. Soulignons que Vivendi a très récemment cédé 2,9 % de capital complémentaire d’UMG au fonds d’investissement Pershing Square, qui a ainsi porté sa participation à 10 %. Sans aucun doute, ce renforcement tout comme la présence de Tencent à 20 % de son capital sont-ils gages d’un potentiel de revalorisation significatif de cet actif.

Norden SRI - FR0000299356

Image

Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Damien RENAUD
06 45 70 86 18

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Thomas BRENIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.20 % 11.29 % 17.02 % -13.28 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...

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Commentaire du mois d'Août

Toujours préoccupés par les rebonds de l'épidémie dans certains pays où la couverture vaccinale était déjà bien avancée, les marchés actions ont poursuivi leur rotation thématique vers les valeurs de croissance au détriment des cycliques, un mouvement amplifié par ailleurs par le message très accommodant de la Fed lors du symposium de Jackson Hole en fin de mois. Août aura également été marqué par la politique chinoise et les inquiétudes qu'elle a suscitées pour les valeurs de technologie locales et pour le luxe. Malgré une faiblesse dans la deuxième quinzaine, les marchés actions européens terminaient le mois en hausse. Dans ce contexte, les marchés nordiques progressaient moins que la zone euro et la sicav sous-performait son indice. Elle souffrait notamment des contre-performances de GN (Prothèses auditives et équipements audio, Danemark), Elekta (Machines de radiothérapie, Suède) et Valmet (Equipement industriel, Finlande). Elle bénéficiait cependant des hausses de Thule (Biens de consommation, Suède), Sampo (Assurance, Finlande) et TietoEVRY (Services informatiques, Finlande). Sur le mois, nous avons soldé notre position en Bakkafrost (Elevage de saumon, Îles Féroé).

ODDO BHF Active Small Cap - FR0011606268

Image

Contacts commerciaux

Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56

Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18

Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25

Gérant(s)

  • Guillaume CHIEUSSE
  • Armel COVILLE
  • Maxime PRODHOMME

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
26.36 % 23.90 % 36.53 % -27.88 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine...

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Commentaire du mois d'Août

Parmi les valeurs représentant plus de 1% du portefeuille, les meilleurs contributeurs ont été Zooplus (Allemagne, Consommation), Genuit (Grande-Bretagne, Industrie) et Troax (Suède, Industrie). A l’inverse, les moins bons contributeurs sont à chercher du côté de S&T (Allemagne, Technologie) et Elanders (Suède, Services).

Intéressons-nous ce mois-ci à la société suédoise Troax, leader du marché des panneaux grillagés à base métallique utilisés pour protéger et isoler les zones de stockage et de production. La montée de l’Automatisation des chaines de fabrication stimule la croissance de ce segment car les robots ainsi que les machines doivent être clôturés et protégés dans les sites de production. Ce domaine est d’autant plus porteur pour les spécialistes tels que Troax que plus de la moitié de la concurrence provient de généralistes peu compétitifs. Le rapport du premier trimestre avait souligné la capacité de Troax à tirer parti de la tendance du commerce électronique avec des entrepôts automatisés, et le deuxième trimestre a confirmé cette tendance avec une prise de commandes record.

ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149

Image

Contacts commerciaux

Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56

Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18

Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25

Gérant(s)

  • Pascal RIEGIS
  • Grégory DESCHAMPS
  • Frédéric DOUSSARD
  • Sébastien MAILLARD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.78 % 6.91 % 29.61 % -13.62 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

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Commentaire du mois d'Août

Le marché des actions européennes a clôturé en août son septième mois consécutif de hausse, avec +2.63% pour l’indice Euro Stoxx 50 NR, +2.01% pour l’indice DJ Stoxx 50 NR ou +2.39% pour l’indice MSCI Europe Smid Cap NR. Cette progression des marchés s'est faite en dépit de la confirmation de la décélération de l’économie chinoise et de l’augmentation des infections au variant Delta même si cette dernière s’est calmée en fin de période en particulier en Europe. Les banques centrales américaine et européenne ont maintenu un ton accommodant souhaitant s’assurer d’un retour durable au plein emploi avant toutes velléités de remonter leurs taux directeurs, mais confirment qu’elles devraient ralentir progressivement leurs programmes de rachat d’actifs d’ici 2022. Contrairement à juillet, les taux longs ont repris un peu de hauteur de part et d’autre de l’Atlantique avec le maintien de l’inflation sur des niveaux élevés. Les doutes planant autour de l’économie chinoise ont en revanche pesé sur les cours de nombreuses matières premières, à l’instar du pétrole, du minerai de fer ou du cuivre.

En Europe, la hausse n'a pas eu de biais sectoriels particuliers. On retrouve des cycliques et des défensives parmi les meilleures et les pires performances. La hausse des taux longs n'a pas eu d'impact visible sur les secteurs qui y sont sensibles. Elle a certes profité logiquement à l'assurance (+4%), mais n'a pas empêché les utilities (+4%) de très bien tirer leur épingle du jeu grâce à la forte hausse des cours de l’électricité. La décélération de la surperformance des valeurs de croissance à l'œuvre depuis mai se confirme. Ce mois-ci, ce sont le luxe et les spiritueux qui marquent le pas en raison de la volonté du président chinois d’aboutir à une meilleure répartition des richesses.

Compte tenu des incertitudes à court terme, qui ne semble toutefois de nature à faire dérailler la reprise économique, nous gardons inchangée notre politique d’investissement, tournée vers des entreprises mondiales, créatrices de valeur quel que soit le cycle, avec un management de qualité.

OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150

Image

Contacts commerciaux

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94

Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46

Gérant(s)

  • Arnaud BAUDUIN
  • Corinne MARTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.72 % 10.28 % 33.90 % -9.54 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradéa, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Août

Les investisseurs sont prudents au moment de partir en vacances : la rotation des portefeuilles fut en ce sens, privilégiant le défensif et la qualité au détriment du cycle et de la décote, d’autant que les anticipations de rattrapage économique post pandémie avaient emmené les indices actions sur des records jour après jour. Le flux de nouvelles leur a donné raison avec des signaux économiques négatifs (baisse des PMI aux Etats-Unis et en Chine) et une expansion du variant delta (en plus du tassement des vaccinations), jusqu’à ce que les faucons de la FED se manifestent à l’approche de la réunion des banquiers centraux en fin de mois et relancent un peu des taux d’intérêt qui avaient sombré en juillet. La politique fut également bien présente. Les dirigeants chinois se rappellent au bon souvenir du fondement communiste de leur régime avec, pour simplifier, une résurgence du risque de lutte « anti-extravagance » initiée par Xi Jinping à son arrivée au pouvoir. Enfin, les discussions sur les plans de relance aux Etats-Unis se poursuivent tandis que le gendarme du monde se retire d’Afghanistan dans le chaos. Cela dit, le mouvement de révision en hausse des perspectives des entreprises se maintient entretenant une vision optimiste sur les prochains mois.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Otea Actions Europe - FR0010738153

Image

Contacts commerciaux

Hugo LUBER
06 59 92 94 50

Gérant(s)

  • Thierry LEVALOIS
  • Sandrine CAUVIN
  • Charles TEYRAC

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.44 % 14.02 % 30.09 % -21.18 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Afi Esca, Alpheys, AXA Thema, generali, Intencial, Neuflize OBC, Nortia, Primonial, SwissLife, Wealins

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Commentaire du mois d'Août

Le fonds baisse de 2,11% sur le mois de juin. La performance est de 15,34% depuis le début de l'année.

L’épidémie avec le variant delta continue de perturber la reprise et les chaînes d’approvisionnement avec la fermeture partielle d’un des principaux ports en Chine. Les marchés actions poursuivent leur hausse pour le 7ième mois consécutif avec une progression 2,62% pour l'Eurostoxx. Le rendez-vous de Jackson Hole a été l’occasion pour la FED d’évoquer une réduction d’achats d’actifs avant la fin d’année en raison des progrès réalisés en matière d’emploi et de l’inflation qui devrait diminuer pour retrouver des niveaux plus acceptables.

Les bonnes publications de résultats n’ont pas constitué un catalyseur suffisant pour rattraper la sous performance du fonds. Sur le mois, Visiativ, Rimini, Cast, Schneider affichent les meilleures contributions alors que Claranova, Criteo, Verimatrix et Plastic Omnium ont des contributions négatives.

Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

Image

Contacts commerciaux

Didier BERNSON
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Olivier ASCH
06 07 63 98 18

Gérant(s)

  • Erik HEGEDUS
  • Sébastien LALEVEE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.89 % 25.09 % 32.76 % -23.20 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires

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Commentaire du mois d'Août

Le mois d’aout a été marqué par l'incertitude liée la politique monétaire et le timing du tapering. La résurgence du Covid a entraîné un recul des secteurs liés à la réouverture et à la reprise cyclique. En Chine, le durcissement du pouvoir politique chinois sur l'éducation, les jeux vidéos, ou encore le secteur du luxe laisse les investisseurs perplexes. Les bonnes publications semestrielles ont conduit aux relèvements des guidances annuelles, sans entraîner de révisions des estimations 2022, tassant le taux de croissance bénéficiaire futur. Surtout, les commentaires des sociétés sont assez unanimes pour souligner le défi des surcoûts logistiques et des pénuries de semi-conducteurs, qui affecteront davantage le second semestre que le premier.

Malgré ce contexte volatil, les principaux indices européens ont poursuivi leur hausse le mois dernier (EuroStoxx 50 +2,6%, EuroStoxx Small +2,7%), le fonds performant globalement en ligne (+2,5% pour la Part A). Le contexte reste favorable au secteur des semi-conducteurs (STMICROELECTRONICS, ASML et ASM INTERNATIONAL), bénéficiant d’une bonne visibilité soutenue par une forte demande et un besoin d’augmenter les capacités, ainsi qu’un pricing power intéressant. HELLOFRESH a relevé une nouvelle fois sa guidance de croissance de son chiffre d’affaires, accompagné par une accélération des investissements en logistique et marketing afin de pérenniser la croissance. A l’inverse, les marges d’ELEKTA ont souffert plus que prévu de la hausse des coûts de transport qui n’ont fait qu’aggraver l’effet mix produit négatif.

Enfin, FARFETCH a souffert de l’incertitude liée au secteur du luxe en Chine. Nous attendons les conférences programmées pour la rentrée afin de valider nos scénarios de croissance. Alors que les perspectives 2021 semblent solides, la capacité des sociétés à répercuter la hausse des coûts dans les thématiques les plus concernées (Industrie 4.0, transition énergétique) sera déterminante pour la trajectoire de croissance bénéficiaire pour l’année prochaine.

Pluvalca Health Opportunities - FR0012283406

Image

Contacts commerciaux

Didier BERNSON
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Olivier ASCH
06 07 63 98 18

Gérant(s)

  • Sophie BOUDEAU
  • Sébastien LALEVEE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
19.27 % 37.97 % 7.16 % -9.25 %

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Nortia, Alpheys, Vie Plus et SwissLife

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Commentaire du mois d'Août

Le secteur de la santé a une nouvelle fois surperformé en août, montrant sa résistance face à la volatilité des marchés, porté comme en juillet par les nombreuses révisions à la hausse de guidances annuelles, de bons résultats cliniques et la résurgence du Covid. Les fabricants mRNA ont publié de bons résultats sur l’efficacité de leurs vaccins 6 mois après la vaccination, mais c'était avant l'apparition du variant delta pour lequel la protection s'avère amoindrie.

De ce fait et compte tenu de la chute rapide de leur niveau d’anticorps neutralisants, la réalisation de booster paraît souhaitable, ce qui est favorable aux sociétés en place ainsi qu’à celles en cours d’études, comme VALNEVA ou BAVARIAN NORDIC. Les valeurs de diagnostic ont également profité d’une situation Covid qui s’installe dans la durée avec la multiplication des variants, impliquant des besoins de tester réguliers. Le fond PHO est en hausse de +5,5% en août, tiré principalement par le segment BIOTECH, avec comme principaux contributeurs VALNEVA (+77%) qui profite d’un regain d’intérêt pour son programme de booster Covid, OSE IMMUNO qui rebondit suite à l’OPA de PFIZER sur TRILLIUM, biotech qui développe une molécule sur une cible similaire à l’un de ses programmes et MODERNA qui a publié de bons résultats semestriels et rassuré sur une efficacité de son vaccin Covid maintenue au-dessus de 93% au bout de 6 mois. Les principaux contributeurs négatifs du mois concernent ROVI, après la découverte de particules dans des flacons de vaccins Moderna sortis de leur usine et IPSEN dont le dépôt de dossier d’enregistrement de Palovarotene subit un nouveau contretemps.

Nous avons pris en août une partie de nos bénéfices sur les sociétés de vaccin (MODERNA, VALNEVA, BIONTECH), renforcé EVOTEC, ROVI et BIOMERIEUX et constitué de nouvelles lignes en DIASORIN (société de diagnostic italienne) et MEDICOVER (société suédoise de services de santé).

Pluvalca Sustainable Opportunities - FR0013383825

Image

Contacts commerciaux

Didier BERNSON
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Olivier ASCH
06 07 63 98 18

Gérant(s)

  • Hortense LACROIX
  • Boris MLATAC

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.49 % 22.94 % - -

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, Nortia, UNEP, Intencial, Alpheys, UFA Life

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois d'Août

L'hésitation des marchés au mois d'août provient toujours de l'incertitude entourant la politique monétaire et le timing du tapering. La résurgence du Covid, surtout dans les pays émergents mais aussi dans les pays où le taux de vaccination est important, a entraîné un recul des secteurs liés à la réouverture et à la reprise cyclique et une bonne performance des secteurs défensifs. En Chine, le durcissement du pouvoir politique chinois sur l'éducation, les jeux vidéos, ou encore les médias laisse les investisseurs perplexes, impactant le secteur du luxe notamment.

Les publications semestrielles ont atteint un record de bonnes surprises et de révisions à la hausse des guidances annuelles, sans entraîner de révisions des estimations 2022, tassant le taux de croissance bénéficiaire futur. Surtout, les commentaires des sociétés sont assez unanimes pour souligner le défi des surcoûts logistiques et des pénuries de semi-conducteurs, qui affecteront davantage le second semestre que le premier. La capacité des sociétés à répercuter ces coûts reste donc une incertitude. Pluvalca Sustainable Opportunities a bénéficié d'une offre publique d'achat sur Schaltbau, avec une prime de 30%, cinquième OPA du fonds depuis le début de l'année. Certaines plus petites sociétés, telles que Katek, Agilyx ou LuVe, ont enregistré de belles performances après un début d'année décevant. A l'inverse, Elekta a été pénalisée par une mauvaise publication trimestrielle, volatilité induite par la taille unitaire importante des machines. Rovi a été pénalisée par la présence de particules dans des lots de vaccins Moderna qu'ils avaient produit et ont reconnu avoir laissé sortir de l'usine un lot défectueux.

Nous avons réinitié une position en Evotec, société allemande de sous-traitance des phases pré-cliniques de développement de médicaments qui devrait voir une accélération de ses ventes avec des paiements de milestones

Portzamparc Europe PME ISR - FR0010426072

Image

Contacts commerciaux

Karim JELLABA
06 73 43 73 83

Carine BEUCHER
06 32 54 61 31

Gérant(s)

  • Geoffrey MELCHIOR

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.85 % 13.24 % 17.74 % -21.81 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine et Cardif

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Commentaire du mois d'Août

Les investisseurs continuent de naviguer entre l’évolution du variant Delta et les statistiques économiques. Les résultats semestriels ont été de très bonne facture, les risques se portant sur les prix des matières premières et du fret, ainsi que la pénurie de composants électroniques.

Pour le 2ème mois d’affilé et suite à son acquisition transformante, Italian Wine Brands (vente de vin, sur internet notamment) est le meilleur contributeur (+14.8% sur le mois). Adva Optical, société allemande de sécurisation des réseaux informatiques, est sujette à une OPE d’un acteur américain (+12% sur le mois). Lu-Ve, à l’image de nombreuses sociétés industrielles italiennes, et Wavestone , comme beaucoup d’Entreprises de Services du Numériques, ont le vent en poupe (+14.6% et +12% respectivement). Les sociétés financières Van Lanschot et MLP complètent le tableau.

A l’inverse, le fonds a subi les contreperformances de Kamux (-21.6% sur le mois) en raison d’un avertissement sur la marge. Polytec (-13%), à l’image de son secteur, est marquée par le manque de composants électroniques, obligeant à une baisse de production. Embracer (jeux vidéos, -12%) et UniEuro (distribution de produits électroniques -6%) poursuivent leur momentum défavorable. Suite à sa publication décevante, Claranova a été sortie du portefeuille. Il en va de même pour Polytec en raison des difficultés de son secteur. Kamux a été allégé suite à sa publication. UniEuro, malgré des fondamentaux solides et une valorisation peu exigeante, subit une défiance actuelle du marché. Nous en avons pris acte en allégeant la ligne (2.2% du fonds à fin août).

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Quadrator SRI - FR0010482984

Image

Contacts commerciaux

Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43

Laurie CHEIKH
01 45 05 55 46

Gérant(s)

  • Olivier DE ROYERE
  • Marion CASAL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.68 % 15.64 % 27.54 % -21.26 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés actions européens ont continué leur hausse au cours du mois d’août, occultant ainsi les craintes de certains investisseurs : détérioration de la situation sanitaire dans de nombreux pays avec la hausse du nombre de cas positifs au variant delta, probable resserrement monétaire aux Etats Unis ou encore ralentissement chinois. Le fonds Quadrator affiche une progression de 1.56%. La thématique Better Life s’est particulièrement bien comportée avec la hausse d’Evotec ou encore Recordati. La thématique Lifestyle a été la seule thématique en retrait sur le mois : les valeurs de consommations telles que Moncler, Puma ou Campari comme la plupart des valeurs du secteur ont affiché des baisses sur le mois malgré des publications bien supérieures aux attentes et des indications globalement positives pour les mois d’été avec la réouverture progressive des économies. La thématique Smart Resources retrouve quelques couleurs avec la bonne performance d’Albioma (publication en ligne) et la stabilisation des valeurs liées aux renouvelables. Notre thématique Digital Impact surperforme le marché avec la belle performance de Carel Industries (nouvelle ligne en portefeuille, acteur italien spécialisé dans les systèmes de contrôle pour la réfrigération et la climatisation) ou encore AMS (communication plus transparente sur la perte du Face ID d’Apple).

Préalablement, lire le DICI et le prospectus

Quadrige Rendement France Midcaps - FR0011640986

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Contacts commerciaux

Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66

Gérant(s)

  • Pierrick BAUCHET
  • Geoffroy PERREIRA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
20.70 % 2.95 % 16.47 % -34.52 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Août

Dans un environnement de marché caractérisé par un appétit toujours marqué pour le risque, QUADRIGE RENDEMENT France Midcaps affiche une performance de +0,42% en août contre +1,50% pour le CAC Mid & Small.

Eiffage (+2,4%) profite de résultats semestriels meilleurs qu’attendus, particulièrement au sein de la branche Travaux. Le carnet de commandes reste solide et profite d’une meilleure dynamique de la demande publique en France. Sur les autoroutes, la visibilité s’améliore également : le trafic rebondit de +5% à +6% en juillet-août par rapport à 2019. ID Logistics (+18,2%) bénéficie de sa bonne publication semestrielle. La marge opérationnelle s’améliore de +50 bps (à 3,1%) pour un CA en croissance organique de +17%. Tant la France que l’international contribuent à cette bonne dynamique. Des acquisitions sont toujours espérées au cours des prochains trimestres. CGG (+11,3%) bénéficie de la bonne tenue du prix du baril, qui pourrait mener à une reprise des investissements au sein de l’ensemble de la filière.

Edenred (-2,0%) ne profite pas du maintien pour six mois supplémentaires d’un cadre plus souple en France sur l’utilisation des tickets restaurant (plafond journalier doublé à 38€). Boiron (-4,0%) subit des prises de profits après sa hausse du mois dernier sur fond d’inflexion positive de son CA au cours du T2 (+1,8% après -42% au T1)


Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531

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Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Juliette FILOU
06 37 97 79 54

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Gérant(s)

  • Nathalie BOURDONCLE
  • Valérie OELHOFFEN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
19.76 % 8.33 % 24.76 % -9.16 %

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés boursiers européens enregistrent leur 7ème mois consécutif de hausse, portés par une excellente saison de publication de résultats d’entreprises et les progrès des campagnes de vaccination, l’Eurostoxx (DNR) progresse de 2,63%.
Pourtant, en août, les statistiques chinoises ont confirmé le ralentissement de la croissance et les mesures prises par les autorités pour limiter le pouvoir des groupes internationaux et redistribuer les richesses ne sont pas de nature à rassurer les investisseurs. Par ailleurs, le sujet de la récurrence des tensions inflationnistes reste au centre des débats, suscitant de nombreuses communications des banques centrales, diversement interprétées par les marchés. Enfin, le retrait chaotique des troupes américaines d’Afghanistan remet les questions géopolitiques sur le devant de la scène. Néanmoins, ces éléments ne remettent pas en cause le scénario des marchés d’action, d’une reprise vigoureuse, avec des banques centrales qui diminueront très progressivement leur soutien.

En termes de répartition sectorielle, aucune tendance claire ne se dégage ce mois-ci, on retrouve en tête des secteurs cycliques comme la technologie (+7,1%) et les loisirs et transports (+4,5%) mais également des secteurs défensifs comme les biens de consommation (+7,0%) et les services publics (+4,3%) et à l’opposé, la distribution signe la plus mauvaise performance (-5,6%) suivie des biens de consommation cycliques (-3,3%). Les taux souverains ont globalement remonté (+8 bp en Europe) et les matières premières évoluent en ordre dispersé.

R-Co Thematic Silver Plus affiche une performance supérieure à son indice de référence et à l’indice des valeurs de la santé de la zone Euro (+3,0%). Le fonds a profité de la hausse de valeurs de la santé en portefeuille après des publications particulièrement robustes comme celles de Merck, Eurofins, Evotec et Amplifon notamment. Banca Generali a également contribué positivement à la performance. En revanche, SEB a pesé négativement après un message prudent sur la remontée du coût des matières premières, Laboratorios ROVI a lourdement chuté après la découverte d’une contamination de 3 lots de vaccin Moderna, ayant pu être à l’origine de deux décès au Japon et peut-être liés à un incident dans une usine de ROVI en juin et enfin Ipsen, qui a du renoncer à l’approbation en procédure d’urgence de son produit Palovarotène aux Etats-Unis après la demande de données complémentaires par la FDA.

Richelieu CityZen - FR0000989410

Image

Contacts commerciaux

Michel DINET
06 03 29 94 13

Stéphane PETIT
06 13 60 12 70

Julie LESPINAS
07 78 16 08 09

Gérant(s)

  • Clémence DE ROTHIACOB
  • David AUTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.46 % 11.44 % 21.14 % -14.95 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Rothschild & Cie, Skandia Link, Suravenir - Vie Plus, SwissLife

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Commentaire du mois de Juillet

Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Image

Contacts commerciaux

Michel DINET
06 03 29 94 13

Stéphane PETIT
06 13 60 12 70

Julie LESPINAS
07 78 16 08 09

Gérant(s)

  • Xavier AFRESNE
  • Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.48 % 22.16 % 31.16 % -25.47 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

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Commentaire du mois de Juillet

Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Sextant PME - FR0010547869

Image

Contacts commerciaux

Benjamin BIARD
01 40 74 35 61

Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30

Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41

Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79

Gérant(s)

  • Raphael MOREAU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
17.83 % 33.12 % 12.75 % -20.73 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...

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Commentaire du mois de Juillet

Sextant PME progresse de +3,20% au second trimestre contre une performance de +7,13% pour son indice de référence. A noter que l'indice de référence du fonds - anciennement le CAC Small - a été modifié le 1er juin, en faveur du MSCI EMU Micro (European Monetary Union), correspondant davantage au positionnement européen du fonds. Depuis le 31 mars, le CAC Small progresse de 3,5% contre 6,6% pour le MSCI EMU Micro. Cette modification ne change rien à la gestion de votre fonds, qui demeure construite par pur stock picking, sans référence à un benchmark.

En fin de période, on notera d'importantes prises de bénéfices sur de nombreux titres qui avaient affiché d'excellentes performances ces derniers mois, à commencer par certaines valeurs cycliques comme Akwel ou SAF Holland. Les niveaux de valorisation du marché restent attractifs compte tenu du cycle économique et des perspectives de croissance. Après un début d'année prometteur, les petites et moyennes valeurs affichent une collecte légèrement négative depuis le début de l'année sur les fonds de la catégorie portant la décollecte totale depuis le point haut de mi 2018 à 1,2 milliard.

Nous y voyons de notre côté un excellent signal indiquant que le segment n'est pas en surchauffe.

Sycomore Eco Solutions - LU1183791794

Image

Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Jean-Guillaume PELADAN
  • Alban PREAUBERT
  • Anne-Claire ABADIE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.53 % 28.02 % 23.78 % -23.00 %

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés poursuivent leur progression au mois d'août - malgré quelques aléas baissiers apportés par les politiques règlementaires chinoises et les discours de la Fed - et le fonds surperforme l'indice. Shimano s'affiche parmi les meilleurs contributeurs, alors que le boom du vélo alimente des tensions dans la chaine de valeur et que le 1er fournisseur mondial devrait étendre ses capacités à Singapour et au Japon.

Verbio se démarque avec une progression à deux chiffres, la valeur bénéficiant de la hausse du prix des carburants et d’une demande soutenue pour le bio méthane. Arcadis publie également des résultats en progrès avec le retour de la croissance organique qui se confirme et un carnet de commandes qui s'améliore, sous l’effet des politiques de relance. A l'inverse, Aurubis déçoit lors de la publication de ses résultats, malgré une guidance maintenue.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Image

Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Cyril CHARLOT
  • Thomas DHAINAUT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.57 % -3.19 % 18.93 % -18.74 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août avait très bien commencé pour les marchés actions. Puis la menace d'un durcissement de la politique monétaire de la Fed et la reprise en mains de l'économie chinoise par le parti communiste ont entraîné des prises de profits. Parmi les principaux contributeurs positifs sur le mois, nous retrouvons des valeurs défensives comme Carrefour et Engie, mais aussi Axa, Schneider Electric et Peugeot Invest.

Parmi les principaux contributeurs négatifs, Ipsen et Christian Dior affichent des reculs marqués. Ipsen a vu la FDA demander un délai supplémentaire en vue de l'approbation du Palovarotène. Christian Dior a souffert de la volonté affichée de la Chine de réduire les inégalités. Le pays compte imposer davantage les riches, ce qui pourrait peser à court terme sur les ventes du secteur. Après une bonne saison de publications (T1 et T2), la base de comparaison va devenir plus difficile.

Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Cyril CHARLOT
  • Jessica POON
  • Sabrina RITOSSA FERNANDEZ

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.34 % 12.41 % 22.60 % -16.58 %

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

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Commentaire du mois d'Août

Durant le mois, le fonds a performé en ligne avec son indice dans un marché haussier, malgré les incertitudes sur la Covid-19 et le durcissement réglementaire en Chine. Les valeurs de croissance et les cycliques de qualité détenues par le fonds ont enregistré de belles performances. Palo Alto et Salesforce s’inscrivent en hausse après avoir publié des résultats et des perspectives de bonne facture. Les valeurs cycliques, comme ASML et STMicroelectronics, ont continué de surperformer, portées par une demande soutenue pour les semiconducteurs. En revanche, Christian Dior et BMW ont souffert de la politique de redistribution de la richesse en Chine, source d’inquiétudes pour le secteur du luxe.

Nous avons pris des bénéfices sur les deux valeurs. Enfin, nous avons initié une nouvelle position dans Acciona Energia, société d’énergie renouvelable affichant une valorisation attrayante, des fondamentaux solides et des collaborateurs mobilisés autour de la mission de l’entreprise, qui est de contribuer à la transition énergétique.

Sycomore Sélection Midcap - FR0010376368

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Alban PRÉAUBERT
  • Hugo MAS
  • Cyril CHARLOT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
20.27 % - - -

Éligibilité Assureurs

Générali, AXA-THEMA, BNPCARDIF, AEP, Agéas, Alpheys, AVIP, Intential, La mondiale, Nortia, Orelis, swiss life et Vie Plus

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Commentaire du mois d'Août

L’évolution du variant Delta, le tapering de la Fed et les évolutions politiques en Chine ont amené un peu de volatilité sur le mois, mais les marchés continuent d’acheter les creux et poursuivent leur ascension. Dans les principaux contributeurs du mois, nous retrouvons Verbio, qui bénéficie d’une évolution favorable du prix des carburants et d’une demande soutenue pour le biométhane. ID Logistics profite de l’introduction en bourse de GXO, spin-off des activités logistiques de l’américain XPO, mais aussi d’une hausse sensible de nouveaux contrats dans l’e-commerce. Arcadis, société néerlandaise d’engineering, voit les premiers effets des plans de relance européens dans ses chiffres. Nous cédons Signify, suite à un bon parcours et des incertitudes sur les perspectives de fin d’année. Nous initions une position en CompuGroup qui devrait bénéficier des investissements importants dans la digitalisation des systèmes de santé.

Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501

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Contacts commerciaux

Vincent PECKER
06 80 42 21 01

Gérant(s)

  • Didier ROMAN
  • Sandrine HALLOPEAU
  • Emeric BLOND

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
17.52 % 9.38 % 33.04 % -16.29 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois d'Août

Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

Threadneedle Lux Pan European ESG Equities - LU0061476155

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Contacts commerciaux

Philippe LORENT
01 70 38 51 15

Gérant(s)

  • Ann STEELE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
20.05 % 6.41 % 31.29 % -15.66 %

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Commentaire du mois d'Août

Nouveau rebond des actions européennes sur le mois d’août. Brut de frais, le fonds a surperformé son indice de référence.

La confiance est soutenue par la promesse d’une reprise post-Covid, même si certains secteurs resteront sous tension dans les années à venir et que des pressions inflationnistes refont surface ; les taux d’intérêt restent sous contrôle mais nous percevons des hausses potentielles aux US. Le virus de la Covid-19 et les questions d’ordre géopolitique (notamment au sujet de la Chine et de l’Afghanistan) dominent toujours le sentiment sur les marchés ; la vague du variant Delta a signifié un retour à des confinements partiels compensés par des programmes de vaccination réussis. On note la réouverture de l’économie au Royaume Uni cet été, d’autres pays pourraient faire de même.

Les démocrates ont un contrôle provisoire du Sénat ainsi que de la Chambre et de la présidence – il s'ensuit donc un retour à des politiques semblables à celles d’Obama, avec l'accent mis sur des mesures de relance budgétaire et monétaire, le plan d’infrastructure devrait bientôt passer devant le Congrès. Ceci pourrait favoriser les entreprises qui bénéficient de la reprise économique. Cependant, certains modèles économiques auparavant fragiles s'avèrent non pérennes, notamment du côté des petites entreprises et de l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et des voyages.

Certains aspects pratiques post-Brexit ne sont toujours pas clairs, des tensions ont surgi en Irlande du Nord où le protocole ne fonctionne pas très bien, de même qu’un accord sur les services financiers n'a toujours pas été conclu. Enfin, les exportations du Royaume-Uni vers l’UE ont chuté fortement.

Tocqueville Megatrends ISR - FR0010546945

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Contacts commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77

Gérant(s)

  • Stéphane NIERES-TAVERNIER
  • Alexandre VOISIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.15 % 11.44 % 24.14 % -13.71 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

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Commentaire du mois d'Août

Un mois qui ressemble au précédent, avec un marché qui grimpe de nouveau de près de 2%. es investisseurs attendaient la réunion des banquiers à Jackson Hole. Malgré des chiffres d’inflation élevés en glissement annuel, les taux longs ne remontent pas fortement (malgré une remontée du Bund dans les dix derniers jours du mois) et la suprématie du style croissance sur le mois d’aout est réaffirmée. La Technologie en particulier continue de caracoler en tête.

Côté pandémie, le variant delta semble se calmer en nombre de contaminations et d’entrées à l’hôpital dans certains pays. De nouveaux vaccins sont en bonne voie pour être autorisés et participer à l’effort de vaccination de la planète entière. Le fonds Tocqueville Megatrends a légèrement surperformé son indice de référence sur le mois. La Technologie est une fois encore le premier contributeur relatif, sous l’effet d’ASM International et aussi du rebond de STMicroelectronics, qui était en retard jusque-là. Amadeus rechute, à l’inverse, il ne semble pas y avoir eu de vraie bonne surprise sur le trafic aérien. Dans l’automobile, Faurecia rebondit enfin avec la conclusion victorieuse de son approche vers Hella, à un prix jugé raisonnable.

Parmi les détracteurs à la performance, le secteur Biens et Services Industriels. Deux valeurs baissent : Worldline, déjà mal orientée fin juillet, rebaisse et soufre de l’absence de décision concernant les terminaux de paiement. Varta dans les batteries soufre de chiffres de croissance faibles dûs à un effet de base élevée. La deuxième parte de l’année devrait théoriquement être bien meilleure. Durant le mois nous avons entré en portefeuille le logisticien Deutsche Post, renforcé Logitech sur faiblesse ainsi que Smurfit Kappa.

Tocqueville Small Cap Euro ISR - FR0010546903

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Contacts commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77

Gérant(s)

  • Nelly DAVIES
  • Alexandre VOISIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.26 % 10.63 % - -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois d'Août

En dépit d’indices de surprises économiques désormais négatifs et des craintes liées au Covid à l’approche de la saison hivernale dans l’hémisphère nord, les perspectives de croissance économique sont bonnes avec un PIB 2022 attendu en croissance de 5.8% sur la zone euro, alors qu’une politique moins accommodante des banques centrales et un taux de chômage bas devraient entraîner une remontée des taux. Les actions ont poursuivi leur hausse sur le mois, également soutenues par la multiplication d’opérations de marché, sorte d’Iliad de la cote, rachat de Akka par Adecco, ou de Hella par Faurecia.

Tocqueville Small Cap Euro ISR progresse moins que son indice de référence, pénalisé par la contreperformance de quelques valeurs plus cycliques, comme MTU (-8%), Sixt (-5%) ou Norma (-4%). En revanche, quelques valeurs se distinguent par leur forte progression, comme Polypetide (+33%), IPO récente, société suisse qui fabrique des peptides pour l’industrie pharmaceutique, HelloFresh (+16%), porté par la vague « stay-at-home » ou Arcadis (+13%), dont l’offre de services répond parfaitement aux tendances structurelles du marché.

Nous avons effectué quelques arbitrages sur le mois : entrées de Varta, le leader mondial des micro-batteries, pour les appareils auditifs et les écouteurs sans fil notamment, de Seb (nous profitons de la faiblesse actuelle du titre liée à la hausse des matières premières et des coûts de transport), et de Compugroup, le champion allemand de la e-santé, achats financés par des prises de profit totales ou partielles sur Moncler (sorte du portefeuille), Alten (tension probable sur le recrutement) et Sopra (très bonne performance, absolue et relative).

Uzès WWW Perf - FR0010346817

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Contacts commerciaux

Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26

Gérant(s)

  • Jean-François WEILL
  • Céline WEILL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
33.58 % 14.16 % 23.46 % -21.82 %

Éligibilité Assureurs

AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia

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Commentaire du mois d'Août

Zorro achète Zooplus !
Débâcle de l’Occident en Afghanistan !

Ce mois nécessite 2 titres , car l’actualité y est trés importante.

Depuis 2009, le fonds possède des titres Zooplus. La société est de la distribution par internet de nourritures et accessoires pour animaux. Le catalogue est trés riche et nous jugions qu’une OPA était possible au vue de sa sous-valorisation , principalement en comparant la capitalisation boursière au chiffre d’affaire. Cette investissement est l’exemple-type de ce que le Uzès WWWPERF cherche à obtenir, c’est à dire une forte plus value. En 2009, le titre présentait un chiffre d’affaire de 110 millions € pour une croissance des ventes de 25%avec un potentiel de marge de 3 à 6%. Aujourd’hui la société approche les 3 milliards € et sa rentabilité devient trés intéressante pour un distributeur en ligne. C’est pourquoi la société Zorro Bidco, filiale de Hellman , a fait une offre à 390€. Nous en sommes très content.

Quant à l’Afghanistan, la prise de Kaboul par les talibans sans combat, est un énorme échec des américains et également de l’Otan. Cela signifie qu’une armée classique ne peut rien contre un mouvement populaire, sans même parler de terrorisme. En effet, la société afghane les a accepté , tandis que les troupes occidentales se retiraient progressivement. Impossible de savoir aujourd’hui l’impact que cela aura sur l’équilibre des forces stratégiques dans notre monde.

Et notre fonds Uzès WWWPERF se porte bien avec une forte performance au cours de l’été: Août +5,73%, Juillet +4,91% et Juin +3,06% tandis que notre indice de référence, l'Euro Stoxx 50 NR, réalise +2,63%, +0,72% et +0,68%.

VEGA Europe Convictions ISR - FR0010626796

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Contacts commerciaux

Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
06 99 78 99 29

Jose CASTRO
06 29 47 27 90

Gérant(s)

  • Patrick Lanciaux, Joris Viennet

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.81 % 1.99 % 26.82 % -13.00 %

Éligibilité Assureurs

LMP, AEP, CNP, AXA, LMEP, Natixis life, Alpheys Parten., Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF FIFE, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Août

Les principaux indices boursiers ont enchaîné une nouvelle phase de hausse en août au cours d’un été qui s’est avéré relativement calme. La saison de publications des résultats d’entreprises au titre du second trimestre, surpassant les attentes pour la plupart, a d’abord justifié cette appétence pour les actifs risqués. Outre le vote d’un plan d’infrastructures de 1.200 milliards par le Sénat américain, les chiffres d’inflation sont ressortis en décélération en juillet (+0,5% contre +0,9% le mois précédent), ce qui a également permis d’atténuer les craintes des investisseurs.

Au niveau mondial, les données macroéconomiques ont néanmoins traduit un essoufflement de la reprise sur fond de propagation du variant Delta (fléchissement général des indicateurs avancés, déceptions sur les ventes au détail US, recul de la confiance), entraînant un repli ponctuel des cours du pétrole (-6,6% en août sur le WTI). Prenant acte de la fragilité de la dynamique, la Réserve fédérale a maintenu le biais accommodant de sa politique monétaire lors d’un discours attendu au symposium de Jackson Hole : si J. Powell a confirmé le début prochain d’une réduction des achats d’actifs, il n’a pour autant pas fixé de calendrier précis et a insisté sur le caractère très graduel du resserrement des conditions de financement.


Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190

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Contacts commerciaux

Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
06 99 78 99 29

Jose CASTRO
06 29 47 27 90

Gérant(s)

  • Patrick LANCIAUX

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.12 % 0.81 % 23.26 % -11.13 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management

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Les principaux indices boursiers ont enchaîné une nouvelle phase de hausse en août au cours d’un été qui s’est avéré relativement calme. La saison de publications des résultats d’entreprises au titre du second trimestre, surpassant les attentes pour la plupart, a d’abord justifié cette appétence pour les actifs risqués. Outre le vote d’un plan d’infrastructures de 1.200 milliards par le Sénat américain, les chiffres d’inflation sont ressortis en décélération en juillet (+0,5% contre +0,9% le mois précédent), ce qui a également permis d’atténuer les craintes des investisseurs.

Au niveau mondial, les données macroéconomiques ont néanmoins traduit un essoufflement de la reprise sur fond de propagation du variant Delta (fléchissement général des indicateurs avancés, déceptions sur les ventes au détail US, recul de la confiance), entraînant un repli ponctuel des cours du pétrole (-6,6% en août sur le WTI). Prenant acte de la fragilité de la dynamique, la Réserve fédérale a maintenu le biais accommodant de sa politique monétaire lors d’un discours attendu au symposium de Jackson Hole : si J. Powell a confirmé le début prochain d’une réduction des achats d’actifs, il n’a pour autant pas fixé de calendrier précis et a insisté sur le caractère très graduel du resserrement des conditions de financement.


Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.

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