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Amilton Premium Europe - FR0010687749

Société de gestion

Gérant(s)

Harry WOLHANDLER
Nicolas LASRY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
4.21% 24.99% -13.94% 29.47%

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

Contacts Commerciaux

David ZERBIB06 62 98 22 07
Maxime AVERSO06 33 51 54 49

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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions européens accusent un repli de -2,33% au cours du mois de septembre (pour l'Euro Stoxx 50 NR). Les investisseurs ont en effet fini par intégrer l'aggravation de la situation sanitaire avec l'arrivée d'une seconde vague de la pandémie du COVID-19 dans des nombreux pays européens et notamment en France. Les opérateurs s'inquiètent des répercussions de cette situation préoccupante sur la croissance mondiale d'autant que les représentants des deux partis américains tardent à se mettre d'accord sur le deuxième plan de relance.

Enfin, l'approche des élections américaines dont l'issue est très incertaine a accentué la nervosité des marchés avec un retour marqué de la volatilité. Dans ce contexte, les secteurs « value » (comme l'énergie et les financières) et ceux directement exposés à la pandémie (l'aérien, l'hôtellerie et l'aéronautique) accusent des baisses très marquées sur le mois alors que les valeurs de croissance continuent à être plébiscitées par les investisseurs. Amilton Premium R s'inscrit en baisse de -0,79% sur le mois contre -1,47% pour son indice de référence.

Le fonds a notamment bénéficié des bonnes performances du distributeur spécialisé italien Unieuro (+26,03%), du fabricant hollandais d'éclairages Signify (+12,83%), du distributeur en ligne allemand de meubles Home 24 (+29,80%) et de l'éditeur suédois de jeux vidéo Stillfront (+18,62%).

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Amplegest Pricing Power - FR0010375600

Société de gestion

Gérant(s)

Gérard MOULIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.6% 29.50% -11.13% 16.37%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Jean-François CASTELLANI01 80 97 22 28
Alain FERRY01 40 67 08 46
Sandra LUIS07 86 77 41 11

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Septembre

Malgré la forte surperformance du fonds depuis le début de l'année, le fonds a très bien résisté pendant la baisse du mois de septembre en réalisant une performance très proche de celle de son indice de référence (-1,59% vs -1,41% pour le STOXX Europe 600 NR). Notre politique d'investissement, très constante et consistante, ne laisse aucune place à l'opportunisme de gestion sectoriel. Le monde actuel est, selon nous, beaucoup trop dangereux pour que les Asset Managers s'y risquent ; nous en voulons pour preuve la baisse du secteur bancaire de 10% au cours du mois.

En termes de risque, (volatilité et « max drawdown »), ces deux indicateurs sont inférieurs pour le fonds à ceux de son indice de référence sur un an, trois ans et depuis la création. Concernant les performances, depuis l'origine jusqu'aux trois derniers mois, le fonds bat son indice de référence.

Au cours du mois, les allègements ont porté sur VARTA, ORPEA, KORIAN, MONCLER ou encore
NEMETSCHEK.


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Athymis Millennial Europe - FR0013196722

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud CHESNAY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.78% 24.24% -11.76% 15.96%

Éligibilité Assureurs

AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life

Contacts Commerciaux

Antoine GASIOROWSKI06 03 87 17 14

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre aura été favorable à votre fonds Athymis Millennial Europe, avec une progression de 0.5%, alors que son indicateur de référence abandonne -1.41%. Depuis le début de l'année, la surperformance par rapport au Stoxx600NR est proche de 6%.

Plusieurs bonnes nouvelles sont venues impacter positivement nos investissements. C'est tout d'abord la confirmation d'un rebond confirmé de l'activité dans plusieurs secteurs d'activité. Ainsi Carl Zeiss Meditec voit ses commandes d'équipements redémarrer, notamment en Asie et aux USA, après une longue période de stagnation liée à la pandémie. Il semblerait que les patients opèrent un rattrapage dans leurs dépenses de santé liées à l'optique. Cette tendance devrait également se vérifier chez EssilorLuxottica. De même les grands acteurs du luxe ont continué de voir une demande très dynamique en Asie, et des chiffres supérieurs aux attentes aux USA et en Europe. La prudence reste de mise pour toutes ces sociétés mais Kering et Moncler profitent pleinement de la tendance. D'autre-part, certaines sociétés disposant de très grandes équipes managériales, d'une forte flexibilité et d'un bilan très solide, peuvent d'ores et déjà sortir renforcées de cette crise, et gagner ainsi des parts de marché.


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AXA IM Euro Sélection - FR0013321007

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe PELLION

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.81% 27.66% --

Éligibilité Assureurs

Nortia, Thema, Cardif

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre

En cette période de volatilité élevée et de forte incertitude, nous continuons de mettre l'accent sur la structure financière des sociétés dans lesquelles nous investissons. Dans un contexte dégradé, la qualité des bilans est plus importante que jamais. Nous continuons également d'éviter les risques systémiques.

Contrairement à ce que l'on aurait pu penser, la crise et les mesures de confinement n'ont pas brisé la dynamique de croissance des entreprises du portefeuille ; elle s'est même souvent accélérée, les entreprises concernées tirant parti de l'accélération de certaines tendances, notamment dans les secteurs de la technologie, des énergies renouvelables et de la santé. Nous pensons qu'à long terme, ces entreprises continueront de créer une valeur durable au profit de leurs actionnaires.

Cependant, depuis l'été, nous constatons une certaine nervosité vis-à-vis du segment des valeurs de croissance et de qualité, après qu'elles aient impulsé l'amorce du rebond du marché. Nous pourrions donc connaître une période de volatilité au cours des mois à venir.

Si la partie la plus cyclique du marché semble attrayante pour les investisseurs au regard de l'amélioration des données macroéconomiques et de la relative maîtrise de l'épidémie de coronavirus, les risques actuels (politiques, économiques, sanitaires, etc.) continuent toutefois de peser fortement.

BDL Convictions - FR0010651224

Société de gestion

Gérant(s)

Hughes BEUZELIN
Bastien BERNUS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.21% 27.54% -15.05% 12.26%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Flavien DEL PINO06 20 71 91 04

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Septembre

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Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312

Société de gestion

Gérant(s)

Antoine HAMOIR
Geoffroy GOENEN
Koen POPLEU

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
9.47% 30.15% -9.20% 16.43%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Août

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Covéa Terra - FR0013312717

Société de gestion

Gérant(s)

Francis JAISSON

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.92% 25,90% --

Éligibilité Assureurs

Pas encore référencé

Contacts Commerciaux

Julien JACQUET06 07 53 66 64
Mike COELHO06 43 08 99 27
Ludovic DOBLER06 43 57 45 31
Valérie PIQUET-GAUTHIER06 71 56 17 45
Vanessa VALENTE06 89 50 32 70

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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août

La reprise de l'épidémie inquiète en France et en Espagne sur le mois d'août alors que des signes d'essoufflement du rebond économique sont déjà visibles dans les derniers indicateurs PMI. Au deuxième trimestre, le nombre de personnes en emploi a baissé de 2,8% alors que les mesures de chômage partiel soutiennent encore les travailleurs. Au Royaume-Uni, le PIB s'est effondré de 20,4% au deuxième trimestre. Les marchés actions repartent à la hausse et enregistrent le meilleur mois d'Août depuis plusieurs années. Ces performances sont permises par des statistiques macroéconomiques bien orientées et le maintien des taux bas sur un horizon long par la réserve fédérale américaine, principale banque centrale directrice.

La volonté des gouvernements de ne pas reconfiner, ainsi que des espoirs de traitements contre la Covid-19 participent à l'engouement des investisseurs. Cet optimisme se reflète par une progression des valorisations, avec la surperformance des secteurs cycliques, notamment les secteurs Transport et loisirs, et Automobile. A l'inverse, les Services aux collectivités, la Santé, et la Consommation pâtissent d'une préférence pour les actifs risqués. Enfin, l'offre de Véolia à Engie pour lui racheter sa participation dans Suez anime le secteur des Services aux collectivités. Dans ce contexte porteur pour les actions, nous réduisons notre exposition Futures et renforçons notre position en Suez, qui est une forte conviction du portefeuille.

CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Société de gestion

Gérant(s)

Samir SAADI
Cyrille GENESLAY

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.79% 15.20% -8.24% 7.30%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Vincent ROYNEL06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS06 46 13 20 25
Julien JAOUI06 80 56 15 53
Jean-Baptiste LAUSANNE06 38 30 73 54

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

Société de gestion

Gérant(s)

Don FITZGERALD
Isaac CHEBAR
Julie ARAV
Maxime GENEVOIS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.15% 31.40% -20.03% 22,18%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L'HÉLIAS01 83 97 55 66
Sébastien LEPAGE01 83 97 11 75

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises de qualité dotées d'excellentes performances et de meilleures perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.La performance du fonds depuis le début de l'année est de 3,13% contre -7,64% pour son indicateur de référence. Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +51,27% contre +32,73%.En termes de performances positives, la société familiale belge D'ieteren a le plus contribué à la performance.

L'essentiel de la valeur au sein de ce groupe réside dans la réparation et le remplacement de vitrage de véhicule du groupe Belron (qui opère sous les marques Carglass, Safelite & Autoglass) dont l'amélioration de la qualité de son activité et les perspectives de croissance sont sous-estimées. Belron a publié des résultats au deuxième trimestre qui ont clairement souffert des vents contraires de la Covid-19, mais la société reste particulièrement solide en termes de rentabilité et de perspectives pour le reste de l'année. Notre position sur l'assureur automobile britannique Hastings group plc a fait l'objet d'une offre de rachat entièrement en numéraire de la part du groupe d'assurance finlandais Sampo à un prix raisonnable.


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DNCA Invest Norden Europe - LU1490785091

Société de gestion

Gérant(s)

Carl AUFFRET
Yingying WU

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
21.16% 33,80% -9,57% 15,67%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Frédéric KAMPSCHOER01 58 62 55 03
Benjamin LENEUTRE01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE01 58 62 54 89

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés Actions ont poursuivi leur trajectoire haussière au cours du mois d'Août en raison de statistiques macroéconomiques plutôt encourageantes et des espoirs liés aux différents projets de vaccins contre le Covid 19. Enfin, le dollar continue de se déprécier, ce qui n'est pas favorable aux sociétés fortement exposées aux USA.

Au niveau des résultats des sociétés, il faut souligner ceux de Flutter Entertainment Plc. En effet, le leader mondial des jeux et paris sportifs en ligne a dévoilé une progression (pro forma) de +22% de son chiffre d'affaires et de +40% de son résultat d'exploitation. Cette performance trouve son origine dans la puissante migration des clients depuis les sites physiques (casino, boutique de paris) vers les offres digitales. Il faut à nouveau souligner la très croissance aux USA (+70%) qui profite de la légalisation progressive de cette activité, avec seulement trois Etats aujourd'hui mais la liste va rapidement s'allonger. En effet, ces derniers doivent trouver de nouvelles recettes fiscales, tout en évitant d'augmenter les impôts en pleine année électorale. La rentabilité de la zone est encore légèrement déficitaire mais c'est logique compte tenu des investissements marketing indispensables pour « figer » aussi vite que possible une importante part de marché, à l'image de leur performance (50% PDM) au New-Jersey, premier Etat à légaliser. Le « momentum » de ce groupe est sans aucun bien orienté à court, moyen et probablement long terme.

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Dorval Manageurs - FR0010158048

Société de gestion

Gérant(s)

Louis BERT
Stéphane FURET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-20.47% 14.15% -18.36% 20.39%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés européens ont reculé en septembre du fait principalement de la recrudescence des nouveaux cas COVID dans plusieurs pays européens et de la crainte de nouveaux reconfinements, mêmes partiels. Pour autant les derniers indicateurs macroéconomiques au sein des grandes zones économiques mondiales reflètent un niveau d'activité toujours en reprise en Asie et aux Etats-Unis.

L'Europe quant à elle est désormais dans une phase "plateau" en attendant que le pic de reprise de l'épidémie passe. Par ailleurs, élément majeur pour la tendance générale du dernier trimestre 2020, les premiers retours phase 3 des laboratoires pharmaceutiques les plus en avance sur le vaccin COVID devraient arriver d'ici la fin octobre. Covivio a été sorti du portefeuille, dans la crainte de hausse de la vacance en immobilier de bureau et de pression sur les loyers (premiers actifs de la foncière).

Suite à l'entrée de la valeur dans le CAC 40 et la baisse récente du cours, une ligne en Alstom a été constituée : carnet de commandes élevé et perspectives de long terme de plus en plus favorables aux moyens de transports électriques.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphane FURET
Louis BERT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-21.51% 9.65% -29.86% 21.98%

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés européens ont reculé en septembre du fait principalement de la recrudescence des nouveaux cas COVID dans plusieurs pays européens et de la crainte de nouveaux reconfinements, mêmes partiels. Pour autant les derniers indicateurs macroéconomiques au sein des grandes zones économiques mondiales reflètent un niveau d'activité toujours en reprise en Asie et aux Etats-Unis.

L'Europe quant à elle est désormais dans une phase "plateau" en attendant que le pic de reprise de l'épidémie passe. Par ailleurs, élément majeur pour la tendance générale du dernier trimestre 2020, les premiers retours phase 3 des laboratoires pharmaceutiques les plus en avance sur le vaccin COVID devraient arriver d'ici la fin octobre.

En cohérence avec notre méthodologie propriétaire ESG, les titres LVMH et Daimler ont été vendus. Arcelor intègre le portefeuille sur des niveaux de valorisation attractifs suite à une cession partielle de ses activités américaines réalisée dans de très bonnes conditions financières et une reprise attendue de son dividende en 2021 dans le cadre d'une reprise de l'économie mondiale. Enfin la ligne en Total a été allégée en raison notamment de contraintes environnementales de plus en plus dures sur les activités de production et de raffinage.

Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749

Société de gestion

Gérant(s)

Julien GOUJON
Mathilde GUILLEMOT-COSTES

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-15.71% 14.51% -24,94% -

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, AXA thema, Cardif, Generali, Nortia,

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX06 78 43 94 09

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Note Morningstar *
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par la confirmation de l'arrivée de la seconde vague de contamination en Europe. La majorité des pays européens sont confrontés aujourd'hui à une reprise des cas positifs de Covid-19 et nous constatons une augmentation graduelle du nombre d'hospitalisations. Du coté nord-américain, les discussions autour d'un nouveau plan de relance continuent, même si les espoirs d'une signature avant les élections présidentielles américaines se réduisent. Dans ce contexte, les investisseurs ont fait preuve de prudence et le MSCI EMU Mid Cap DNR affiche une baisse de 1,5% sur le mois.

En septembre, le fonds Dorval Manageurs SMID Cap Euro surperforme son indicateur de référence avec comme principaux contributeurs Solutions 30, Somfy, Plastic Omnium et HelloFresh. Nous maintenons un portefeuille équilibré entre valeurs de croissance visible qui, malgré un contexte incertain, poursuivent leurs développements. Et des valeurs plus cycliques, disposant d'un bilan solide, qui devraient profiter de la poursuite de la reprise graduelle de l'économie si la propagation du virus est contenue, comme cela a été fait dans le sud des États-Unis cet été.

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe - FR0010321810

Société de gestion

Gérant(s)

Stéphanie BOBTCHEFF
José BERROS
Guillaume PUECH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
7.84% 33.85% -8.55% 21.70%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois d'Août

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe A progresse de 4,05% sur le mois et de 6,61% depuis le début de l'année. Alors que la période des publications semestrielles touche à sa fin, nous dressons un bilan positif des résultats publiés par nos sociétés en portefeuille, dans un contexte de crise sanitaire et économique inédit. Nos valeurs de croissance résiliente, qui représentent près de 80 % du portefeuille, ont connu une baisse limitée de leurs résultats (voir même une forte hausse pour nos valeurs dans le secteur de la santé) grâce à la qualité de leur modèle économique et à leur positionnement sur des marchés en croissance structurelle : la digitalisation pour WORLDLINE et SCOUT24, l'efficience énergétique pour NIBE et BELIMO, le diagnostic in-vitro pour DIASORIN et BIOMERIEUX…

Cette belle résistance de nos valeurs en portefeuille se reflète dans la performance du fonds, qui surperforme nettement son indice de référence depuis le début de l'année. Alors que la visibilité reste très faible pour les prochains mois, l'équipe de gestion entend conserver ce positionnement du fonds sur des valeurs de croissance visible, capables de croître indépendamment du cycle et de maintenir une rentabilité élevée dans la durée.

Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828

Société de gestion

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
0.45% 39.98% -8.27% 9.64%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois d'Août

Echiquier Major SRI Growth Europe A progresse de 3,51% sur le mois et de 1,25% depuis le début de l'année.

La saison des résultats s'est achevée sur une bonne note pour les valeurs du portefeuille. Les marchés sont restés assez volatils au mois d'août et ont été alimentés par les espoirs d'une réouverture rapide de l'économie. Ceci a favorisé les titres les plus cycliques ainsi que les secteurs les plus touchés par la crise de la Covid-19 comme le tourisme, le transport et l'automobile, en tête des performances au mois d'août. Le discours de la FED fin août a toutefois ralenti cet engouement en suggérant que les taux resteront bas même en cas de remontée de l'inflation, ce qui est favorable aux actifs de croissance.

Dans ce contexte, le fonds a surperformé son indice en août grâce aux bonnes performances de COMPASS et AMADEUS, très impactés au premier semestre et donc grands bénéficiaires de la réouverture de l'économie. PRUDENTIAL, INFINEON et MICHELIN ont également bénéficié du rebond des cycliques. Enfin, KINGSPAN a bénéficié des anticipations liées au Green Deal européen. A l'inverse, la plupart de titres investis du secteur de la santé ont souffert tels que PHILIPS, GRIFOLS ou ASTRAZENECA ainsi que des titres plus défensifs comme UNILEVER ou L'OREAL

Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688

Société de gestion

Gérant(s)

Adrien BOMMELAER
Luc OLIVIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
8.07% 32.89% -13.56% 17.51%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Georges DRESSEL06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT06 31 29 34 85
Paul GAUDRY06 47 75 52 40

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Commentaire du mois d'Août

Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 3,97% sur le mois et de 7,85% depuis le début de l'année.

La saison des résultats s'est achevée comme elle avait commencé, sur une bonne note pour les valeurs investies dans le portefeuille. Le mois d'août, loin d'être calme sur les marchés, a été alimenté par les espoirs d'une réouverture rapide de l'économie, ce qui a favorisé les titres les plus cycliques et les secteurs les plus touchés par la crise de la Covid-19 comme le tourisme, le transport et l'automobile, en tête des performances de ce mois.

Le discours de J. Powell fin août a toutefois ralenti cet engouement en laissant entendre que les taux resteront bas même en cas de remontée de l'inflation, ce qui est favorable aux actifs de croissance. Dans ce contexte, le fonds a surperformé son indice en août grâce aux bonnes performances de NEOEN dans la production d'énergie renouvelable bénéficiant de l'anticipation des taux bas, mais aussi KINGSPAN et NIBE dans des secteurs plus cycliques et publiant d'excellents résultats. A l'inverse, la plupart des titres investis du secteur de la santé ont souffert tels que PHILIPS, LONZA ou ASTRAZENECA. Le secteur médical a été l'un des plus performant depuis le début de l'année avec la crise, expliquant les prises de profits.

EdR SICAV Euro Sustainable Growth - FR0010505578

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.49% 25.40% -11.08% 15.54%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions européens ont d'abord évolué dans une fourchette serrée, évoluant au gré des espoirs de traitement médical contre la Covid-19, des perspectives sur la dynamique de reprise, ou du niveau de soutien affiché des banques centrales et gouvernements.

Ils finissent par se retourner en milieu de mois, emportés par des inquiétudes croissantes quant à l'issue des élections américaines, le retour des tensions sur le front du Brexit ou des signes de faiblesse sur la dynamique de reprise ; et surtout en Europe, par la reprise de la diffusion du virus et de nouvelles mesures de restriction sanitaires. Le fonds surperforme son indicateur de référence sur le mois, parvenant notamment à amortir la baisse de la deuxième partie de celui-ci.

La sélection de valeurs a été particulièrement positive au sein des Capital Goods, avec de nombreux titres qui ressortent en hausse importante à l'image de Rational, Kone, Saint-Gobain, Kingspan ou Schneider. En termes de mouvements, tout en conservant le positionnement équilibré du portefeuille, nous avons procédé à quelques renforcements : KPN, Novo Nordisk, Roche et ASML.

EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343

Société de gestion

Gérant(s)

Marc HALPERIN
François BRETON
Ariane HAYATE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-19.27% 17.49% -18.37% 8.72%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions européens ont d'abord évolué dans une fourchette resserrée, au gré des espoirs de traitement médical contre la Covid-19, des perspectives sur la dynamique de reprise, ou du niveau de soutien affiché des banques centrales et gouvernements. Ils finissent par se retourner en milieu de mois, emportés par des inquiétudes croissantes (élections américaines, Brexit ou signes de faiblesse sur la dynamique de reprise). Certains secteurs durement impactés continuent de souffrir, à l'image du secteur financier, du secteur pétrolier ou des transports & loisirs. La performance du portefeuille ressort globalement en ligne avec celle de son indicateur de référence sur le mois. La sélection de valeurs est positive, en particulier au sein des Capital Goods. Saint-Gobain profite de son exposition à la thématique de la rénovation et de l'isolation des bâtiments.

Nexans a également fait état de tendances positives de son exposition dans le secteur de la construction et des services publics, signalant même ne pas avoir fermé ses usines en août. Dans l'automobile, Plastic Omnium, que nous avons entré récemment, ressort en forte hausse, profitant de ses développements sur l'hydrogène. Les performances de Solutions 30 dans les Software & Services, d'Ubisoft dans les Media & Entertainment, ou d'Euronext dans les Diversified Financials, sont également des sources de contribution positive ; et permettent de rattraper la performance décevante de Verallia dans les Materials. En termes de mouvements sur le mois, nous avons renforcé Euronext suite à la confirmation de la négociation exclusive avec Borsa Italiana, un deal stratégique qui nous semble faire beaucoup de sens pour la société.

ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
8.61% ---

Éligibilité Assureurs

Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres

Contacts Commerciaux

Axel PLICHON01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY06 62 07 83 81
Hélène PISARSKA06 24 91 64 70
Stanislas DE SAINT BLANQUAT06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER01 40 69 28 78

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de Septembre a cassé la dynamique de hausse amorcée au mois d'août avec une baisse du Stoxx Small 200 de 1,60% (sous performant légèrement le Stoxx 600 qui recule de 1,40%). Du côté sanitaire, le marché prend conscience que la résurgence de la pandémie est désormais un fait avec lequel les Etats doivent composer; du côté politique, l'incertitude prime aussi bien du côté européen concernant le Brexit que du côté américain concernant le futur président… Dans ce contexte, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe affiche une performance positive de 2,33%.

Les bonnes surprises sur les résultats de Pets at Home et Trigano ont permis à ces valeurs de s'apprécier de plus de 20% sur le mois. Stillfront a bénéficié de sa dynamique d'acquisition avec l'achat du studio de développement Nanobit. Certains titres comme Verallia, Instone ou Homeserve accusent en revanche des baisses de 6% à 17% sans nouvelle justifiant ce type de décalage. Ces valeurs sont maintenues en portefeuille.

Au cours du mois passé, l'équipe de gestion a réalisé plusieurs arbitrages avec notamment la cession des titres dont la valorisation s'est beaucoup appréciée, notamment dans les secteurs de la technologie et de la Consommation de base. Certains dossiers dont la visibilité nous semble momentanément dégradée, ont également quitté le portefeuille.

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Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Société de gestion

Gérant(s)

Aymeric LANG

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.37% 25.75% -19.08% 2.47%

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Hélène DIAS07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a vu les marchés légèrement se replier, principalement en raison des incertitudes à la fois sur le front sanitaire et politique, avec des élections américaines toujours aussi indécises. Ces éléments négatifs ont été contrebalancés par des révisions à la hausse de certaines anticipations de croissance pour l'année des deux côtés de l'Atlantique.

Le fonds Erasmus Mid Cap Euro termine, malgré tout, le mois en positif, en hausse de 1.2%, en assez nette surperformance par rapport à son indice Eurostoxx Mid qui termine le mois en recul de 0.9%. Cette surperformance s'explique par l'excellent comportement de plusieurs lignes importantes du fonds. Solutions 30 (+25%) poursuit son parcours remarquable depuis l'entrée en portefeuille au mois de mars. Après une publication d'un solide chiffre d'affaires au cours de l'été, la société a reporté de très bonnes marges, en baisse limitée malgré la situation. Et les commentaires sur la fin de l'année restent très positifs. Somfy (+15%) a également bénéficié d'une bonne publication et d'un engouement toujours fort des particuliers à travers le monde pour équiper leur résidence avec des produits de qualité. A l'opposé, S&T (-24%) a été victime d'une attaque de short sellers suite à une note négative du cabinet The Analyst. La société a répondu en réaffirmant ses objectifs sur l'année et en laissant entendre une potentielle révision à la hausse si l'activité continuait à bien se tenir.

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Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Société de gestion

Gérant(s)

Hugo MAS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
13.14% 27.59% -32.80% 32.78%

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia

Contacts Commerciaux

Hakim SOUANEF06 47 23 35 50
Hélène DIAS07 84 17 31 49

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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés actions clôturent en baisse sur le mois (-2% pour le MSCI Euro), les craintes des conséquences d'une seconde vague d'épidémie reprennent le dessus, avec des mesures de restrictions annoncées par certaines grandes villes, mais aussi l'incertitude autour du plan de relance et des élections américaines. Dans un contexte durable de faible inflation, les taux sont également orientés à la baisse. Ce cocktail débouche sur une meilleure résistance des valeurs de croissance et des secteurs défensifs (services aux collectivités/santé), au détriment des secteurs sensibles à de nouveaux confinements (tourisme/loisirs) et à l'évolution des taux (financières).

Sur la période, le fonds affiche une performance de 1.6%, contre 0% pour le MSCI Emu Small Cap. Depuis le début d'année le fonds affiche ainsi une hausse de 12.7% contre une baisse de 9% pour son indice.

Parmi les principaux contributeurs, nous retrouvons pour le troisième mois consécutif Sesa (+14%), mais aussi Wiit (+40%) et Stratec (+21%). La société spécialisée dans les services informatiques en Italie a publié d'excellents résultats sur le trimestre écoulé, enregistrant une hausse de ses revenus de 11% et une croissance disproportionnée de ses marges (+30% de son ebitda) grâce à un mix d'activité très favorable. Ce contexte incite la société à revoir à la hausse ses objectifs annuels, soutenus par une demande très favorable liée aux projets de digitalisation des entreprises.

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FCP Mon PEA - FR0010878124

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-8.8% 20.49% -12.63% 10.84%

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Danae MANCUSO01 44 56 42 98
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois d'Août

Nous avons été favorisés par :
Notre forte exposition sur les énergies renouvelables : Voltalia +30,15%, Neoen +20,26% et Albioma +17,13%. Les entreprises traitant de connectivité électrique et d'économies d'énergie : Schneider Electric +5,61%, Legrand +6,75% et Nexans +6,52%. Les sociétés bénéficiant de l'expansion de l'économie digitale comme ST Microelectonics +5,88%, Ingenico +4,44% et Capgemini +5,94%.

Nous avons été pénalisés par :
Notre exposition prudente avec une poche de trésorerie au delà de nos habitudes.

Nos convictions :
Fervents partisans d'une gestion éthique soucieuse de l'environnement, des pratiques sociales de l'entreprise et de sa gouvernance, nous en tirons grand profit cette année. Pour nous, et c'est une conviction autant qu'un souhait, nous ne sommes qu'au début d'une longue tendance et la charte de notre entreprise témoigne de notre engagement de long terme dans cette voie. Notre équipe renforcée va accroître ses recherches dans ce domaine.

Fidelity Europe - FR0000008674

Société de gestion

Gérant(s)

Victoire de TROGOFF

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.99% 33.87% -11.54% 9.78%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica

Contacts Commerciaux

Christophe FERNANDES06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE06 75 05 52 37

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Commentaire du mois de Septembre

En ce début d'automne, le marché d'actions européennes est tenu en haleine par les situations sanitaires (tests, mesures de confinement partiel, avancées sur le vaccin) et politiques (plan de relance américain, élections américaines, Brexit), à l'origine d'un retour de volatilité.


Le fonds Fidelity Europe reste fidèle à ses principes de stock picking, sans biais de style.

Fourpoints Euro Global Leaders - FR0010560664

Société de gestion

Gérant(s)

Eric FOURRIER
Julien CHEHOWAH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-16.54% 26.51% -18.12% 11.75%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Oradea, Swiss Life, Cardif, Avip, La Mondiale, Vie Plus, Intential, Agéas, Nortia, Suravenir, ACMN Vie, Antin Epargne Pension, CCD Partenaires, Finavéo, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Cédric MICHEL06 80 18 09 53
Julien MATHOU01 86 69 60 61

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Commentaire du mois d'Août

Dans le sillage de marchés actions américains euphoriques, les actions de la zone euro ont connu un beau mois d'août, après un début d'été mitigé. Leur progression s'établit ainsi à 3.6% sur le mois. La saison des résultats s'est achevée en Europe. Le T2, s'il constitue certainement l'un des pires trimestres de l'histoire pour beaucoup des sociétés cotées, s'est révélé finalement meilleur qu'attendu. Pour la zone euro, 65% des entreprises ont dépassé les prévisions de bénéfices du consensus. La baisse de 30% des BPA par rapport au T2 2019 est certes terrible, mais bien moindre que les prévisions de -55%. D'une part, l'activité générale s'est reprise plus rapidement que prévu à la fin du confinement, tandis que le confinement moins strict dans les pays du Nord de l'Europe (Allemagne en tête) a eu un impact plus limité sur le PIB.


D'autre part, les entreprises ont été particulièrement réactives dans la gestion de la crise, en mettant vite en place des plans d'économies. Conjugués à des mesures de soutien extraordinaires comme les dispositifs de chômage partiel, elles ont été capables de mieux protéger leur rentabilité. Ce constat est d'autant plus visible pour les sociétés cycliques, dont la chute des ventes et l'effet de levier négatif sur les marges ont été plus contenus qu'escompté. Ces bonnes surprises du deuxième trimestre ont soutenu la fin du cycle de révisions négatives des perspectives des entreprises européennes, entamé au début de la pandémie en février.

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G Fund - Avenir Small Cap Euro - LU1611031870

Société de gestion

Gérant(s)

Cyrille CARRIERE
Cyril DE VANSSAY DE BLAVOUS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.87% 29.26% -26.42% -

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Generali

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois de Septembre

La stratégie poursuit en septembre son excellent comportement en bénéficiant de l'excellent comportement de notre sélection dans les domaines des technologies médicales et de l'innovation digitale, dans le prolongement de communications des entreprises faisant état d'un redressement rapide de leurs marchés finaux.

Dans le domaine de l'innovation digitale, de nombreuses valeurs continuent de progresser à l'image de Reply (services informatiques de nouvelle génération, +5,9%) dans la continuation de ses excellents résultats. Dans le domaine de la technologie médicale, on remarque comme les mois précédents, le bon comportement de Cellavision (technologie de digitalisation de tests sanguins, +11,7%), Biotage (équipements d'analyse génétique et en chimie médicale,+3,5%) et Revenio (acteur de solutions en diagnostique ophtalmologique, +14%), toutes ses sociétés affichant un solide leadership sur des niches à forte valeur ajoutée et avec une croissance importante, visible et soutenable.

GIS SRI Ageing Population - LU1234787460

Société de gestion

Gérant(s)

Olivier CASSÉ
Giulia CULOT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.25% 27.67% -9.43% 16.66%

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Vie Plus, Cardif, Swiss Life, Ageas, Axa Thema, UAF Life Patrimoine, Nortia

Contacts Commerciaux

Lionel CADROT07 78 82 00 02

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Commentaire du mois de Juillet

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Groupama Avenir Euro - FR0010288308

Société de gestion

Gérant(s)

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
9.83% 35.73% -15.51% 30.45%

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea

Contacts Commerciaux

Matthieu PAINTURAUD06 73 41 26 00
Gaspard THEYSSET06 37 02 49 57

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Commentaire du mois de Septembre

La stratégie poursuit en septembre son excellent comportement en bénéficiant à la fois d'un effet rattrapage sur des chaînes de valeur ayant souffert du confinement de l'économie (industrie, technologie médicale opératoire) mais aussi de l'excellent comportement de notre sélection dans les domaines des technologies médicales et de l'innovation digitale, dans le prolongement de communications des entreprises faisant état d'un redressement rapide de leurs marchés finaux. Cet effet rattrage est accéléré par la qualité de leur positionnement et de leurs produits qui en font des acteurs incontournables dès que la demande revient.

Parmi nos contributions positive sur le mois, on note dans l'industrie, le fabricant de fours professionnels Rational AG (+24,8%) dans le prolongement du redressement spectaculaire d'un marché important pour eux la Chine; dans la technologie médicale opératoire, les belles performances de Carl Zeiss Meditec (équipement de technologie médicale en ophtalmologie, +14,4%) après des commentaires rassurants de leader sur le marché de l'ophtalmologie Alcon. Alten (externalisation de R&D, +11,5%) profite aussi d'un effet rattrapage après une bonne résistance de ses résultats, preuve de l'agilité et de l'excellence de son management.

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Haas Actions Croissance - FR0007472501

Société de gestion

Gérant(s)

Didier ROMAN
Sandrine HALLOPEAU
Emeric BLOND

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.34% 33.04% -16.29% 18.01%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Commentaire du mois d'Août

Le mois d'août, traditionnellement un mois de correction pour les marchés actions, a vu ces derniers progresser fortement en Europe (+3,42% pour le CAC40) et surtout aux Etats-Unis (+9,6% pour le Nasdaq). Cela s'est fait sous l'impulsion des valeurs technologiques, d'une saison de résultats bien plus réussie qu'escomptée (plus de 60% de bonnes surprises en Europe et aux Etats-Unis), mais aussi, du soutien massif de la FED.

Dans le fonds du point de vue des valeurs, peu de contributions négatives notables hormis les maisons de retraites (Korian et Orpéa) qui continuent de souffrir de la mauvaise presse du secteur, nous attendons la prochaine publication trimestrielle pour confirmer la robustesse de ces valeurs. Les contributions positives sont venues de plusieurs secteurs : la santé (Sartorius Stedim), les semi-conducteurs (Soitec) et l'automobile (Faurecia et Plastic Omnium).

Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165

Société de gestion

Gérant(s)

William HIGGONS
Audrey BACROT
Victor HIGGONS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.42% 19,71% -30,25% 26,65%

Éligibilité Assureurs

Nortia et Aprep, AEP, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie

Contacts Commerciaux

Juan DIAZ01 49 53 90 11
Tom GALLET06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON06 10 50 57 37

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Commentaire du mois d'Août

Les titres les mieux valorisés tirent la performance.

Kirao Multicaps - FR0012020741

Société de gestion

Gérant(s)

Fabrice REVOL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.68% 27.00% -12.53% 18.86%

Éligibilité Assureurs

AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Vitis Life...

Contacts Commerciaux

Armand BOISSIER07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI06 50 98 21 40

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Commentaire du mois d'Août

En août Kirao Multicaps a sous-performé son indice de référence (+1.84% vs +3.61%) après une surperformance sensible de 3.6 points en juillet. Nous n'identifions aucune explication pertinente à cet écart. Nous n'avons effectué aucun mouvement structurant et le cash a augmenté de manière non significative (3.1% vs 1.9%).

MainFirst Germany Fund - LU0390221256

Société de gestion

Gérant(s)

Olgerd EICHLER
Evy BELLET
Alexander DOMINICUS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-14.36% 25.19% -22.73% 35.38%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus

Contacts Commerciaux

Teddy COGNET01 86 26 12 55
Elena GANEM06 47 97 48 35

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Commentaire du mois d'Août

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Mandarine Active - FR0011351626

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.34% 26,98% -14,30% -

Éligibilité Assureurs

AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre aura été particulièrement agité alors que l'Europe semble faire face à une résurgence du virus, que les élections américaines battent leur plein et que le sujet du Brexit revient sur la table. Les surprises économiques sont restées bien orientées aussi bien en Chine, aux Etats Unis qu'en Europe.

Avant les publications trimestrielles, qui devraient rythmer le mois d'octobre, les séminaires de rentrée et autres Journées Investisseurs nous ont permis de rester au contact des entreprises. Parmi les bons contributeurs du mois, on retrouve ainsi MERCK et ADYEN qui ont explicité des plans de croissance à moyen terme ambitieux et véhiculé des messages court terme rassurants. Nous avons mis à profit cette volatilité pour initier une ligne en AKZO NOBEL dont le profil qualitatif, renforcé par la crise, nous semble sous estimé. La tenue du Battery Day de Tesla nous a aussi convaincu de l'émergence de nouvelles technologies pouvant mettre en risque la croissance long terme de UMICORE, position que nous avons donc soldée.



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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

Société de gestion

Gérant(s)

Augustin LECOQ
Marcelo PRETO

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.66% 31.13% -19.02% 20.00%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Finaveo, Ageas,

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Septembre

Face à une rentrée des classes perturbée par le coronavirus en Europe, la volonté des gouvernements semble pour le moment assez unanime et progressive afin d'éviter un reconfinement total et des impacts trop importants sur l'économie. Sur le mois, le MSCI Europe recule de -1,4%, le MSCI Europe Smallcap de -0,6% et le MSCI Europe Microcap de -0,9%. Avec 57 des 201 valeurs en performance supérieure à +5%, le fonds surperforme nettement son indice de référence. On citera notamment le spécialiste du cloud privé, Wiit (+40%), qui annonce une acquisition, Bonesupport (+32%) qui devrait prochainement commercialiser son produit innovant d'ortho-biologie, ou encore Focus Home Interactive (+27%), un spécialiste français de l'édition de jeux vidéo.

Au cours de la période, nous avons notamment soldé nos positions en Medicrea suite à l'OPA de Medtronic et l'absence de surenchère, Future Plc qui a dépassé notre seuil de capitalisation maximal de 2Mds€ après avoir environ quintuplé depuis notre initiation en 2018, et IG Design dont le profil de croissance s'est dégradé. Nous avons à l'inverse initié Streamwide, spécialiste des applications de communication qui équipe déjà les forces d'élite Françaises, Sumo Group, un développeur de jeux vidéo qui bénéficie de l'excellente santé du secteur, ou encore Lime Technologies, qui propose un CRM dédié aux PME

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Mandarine Unique - LU0489687243

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.97% 30.67% -16.55% 20.14%

Éligibilité Assureurs

AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS...

Contacts Commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT06 85 64 19 97
Caroline BOUYER06 18 44 72 48
William DURANDET06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE07 83 77 69 49

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Commentaire du mois de Septembre

Les actions européennes marquent le pas en septembre face aux incertitudes liées à l'élection présidentielle américaine et à la recrudescence du virus covid 19 notamment en Europe.

Mandarine Unique progresse légèrement sur le mois et surperforme son indice de référence. Cette surperformance s'explique notamment par la forte hausse de Solutions 30 (+24%) qui a vu son activité reprendre très fortement post confinement et qui bénéficie de moteurs de croissance court et moyen terme très porteurs (5G, fibre, bornes électriques). A noter également Nexi, spécialiste du paiement italien qui progresse de 14% sur le mois, sur fond de rapprochement possible avec un autre acteur italien.

En termes de mouvements ce mois-ci, nous vendons ICG (finance, Royaume-Uni) et JD Sports (distribution textile, Royaume-Uni), après leur fort rebond depuis mi-mars ainsi que S&T (technologie, Autriche) pénalisé par des attaques de ventes à découvert.

Parallèlement, deux nouvelles valeurs font leur entrée : il s'agit de Plastic Omnium, équipementier automobile français de qualité pour qui le deuxième trimestre semble être le point bas en termes d'activité, et de GN Store, spécialiste danois de matériel d'aide auditive et d'équipement audio, dont les perspectives de croissance nous semblent attractives.

Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059

Société de gestion

Gérant(s)

Suzanne SENELLART

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
10.8% 31.67% -9.12% 11.65%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03

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Commentaire du mois de Septembre

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Moneta Multi Caps - FR0010298596

Société de gestion

Gérant(s)

Romain BURNAND
Thomas PERROTIN
Andrzej KAWALEC
Grégoire UETTWILLER
Raphaël LUCET
Louis RENOU
Pierre LE TREIZE
Laurent HORVILLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.95% 25.02% -15,65% 16,86%

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Stéphane BINUTTI01 58 62 57 62
Edouard HAAS01 58 62 57 86

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Commentaire du mois de Septembre

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Montségur Croissance - FR0010109140

Société de gestion

Gérant(s)

Eric BOROIAN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
11.08% 28.35% -6.26% 11.04%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.

Contacts Commerciaux

Quentin CHAULET06 58 15 02 29

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Commentaire du mois de Septembre

Ce mois-ci, l'environnement a été caractérisé par trois principaux éléments : une augmentation des cas de Covid-19 dans divers pays d'Europe, une détérioration de certains indicateurs avancés alors que la dynamique industrielle ralentit à nouveau, et des inquiétudes liées aux élections américaines. Ceux-ci ont entraîné une pression accrue sur les marchés actions. Nous estimons que la qualité et la croissance structurelle des sociétés détenues en portefeuille devraient nous offrir une certaine stabilité dans cet environnement volatile.

Au cours du mois, nous avons fini de sortir les positions déjà allégées le mois dernier sur la base de valorisations jugées trop élevées (Sartorius Stedim, Biomerieux, Coloplast et Carl Zeiss). Trois sociétés font en parallèle leur entrée en portefeuille : Homeserve, Philips et Abcam.

Homeserve officie dans deux secteurs d'activité. Son segment d'assistance à domicile, par le biais duquel ils offrent des services d'urgence et de garantie de réparation pour le chauffage, l'électricité ou les dégâts des eaux, est un modèle commercial unique. Les clients paient un abonnement annuel de 100 à 150 £/$ et peuvent bénéficier d'au moins deux interventions par an, souvent en moins d'une heure. L'entreprise n'a pas de concurrence directe et a noué des partenariats avec des sociétés de services publics dans différents pays, ce qui lui permet de bénéficier d'une bonne densité de réseau

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Montségur Dividendes - FR0010263574

Société de gestion

Gérant(s)

Marine MICHEL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-20.67% 17.12% -11.88% 11.62%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

Contacts Commerciaux

Quentin CHAULET06 58 15 02 29

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Commentaire du mois de Septembre

Ce trimestre s'achève sur un sentiment de fébrilité alors que la recrudescence des cas de Covid-19 et les reconfinements partiels qu'elle entraîne se mêlent à un contexte électoral américain hors norme. Reflétant l'anticipation d'un retour rapide à une relative normalité conjoncturelle, les marchés actions européens ont tout de même fondé leur rebond enregistré depuis mars sur les secteurs affichant les dynamiques de croissance les plus vives (technologie notamment), délaissant par ailleurs des pans entiers de la cote (pétrole et gaz, immobilier, financières). Ainsi, depuis janvier, masquée par la performance des indices larges (Stoxx Europe 600 à - 12 %), la dissymétrie entre valeurs dites « de croissance » (indice MSCI Europe Croissance stable) et entreprises plus traditionnelles (indice Euro Stoxx Select Dividend 30 à - 30 %) n'a cessé de se creuser.

Montségur Dividendes clôt septembre soutenu par des contributeurs actifs en termes de communication (Lagardère dont l'actionnariat a été de nouveau bousculé, Unilever dont la fin de la structure de cotation duale a été validé, Scor et Sika dont les « Journées investisseurs » ont convaincu, GTT dont la diversification des débouchés se confirme) tandis que les segments mentionnés ci-dessus sont restés pénalisés. Nos prises de bénéfices en Lagardère (+ 2,0 %) ont été réallouées en Rubis et Sika. Siemens Energy, scission du conglomérat allemand Siemens introduit en bourse le 28 septembre, a été conservé.

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Norden - FR0000299356

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas BRENIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.91% 17.02% -13.28% 5.70%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Commentaire du mois d'Août

Au mois d'août, les marchés actions européens ont repris le chemin de la hausse. La thématique des valeurs de croissance, la technologie en particulier, est restée présente et porteuse. Cependant, il y a eu également quelques tentatives de rotation vers les cycliques, surtout celles qui ont publié des résultats encourageants, mais ces mouvements sont restés très timides.

Dans ce contexte, les marchés nordiques progressaient plus que la zone euro, et la sicav affichait une performance en ligne avec son indice. Elle bénéficiait notamment des hausses de Elekta (Machines de radiothérapie, Suède), Hexpol (Polymères, Suède) et Autoliv (Equipements automobile, Suède). Elle souffrait cependant des contre performances de Valmet (Equipement industriel, Finlande), Saab (Aéronautique-Défense, Suède) et Securitas (Gardiennage, Suède).

Sur le mois, nous avons soldé nos positions en Leroy Seafood (Industrie de la pêche, Norvège) et Royal Unibrew (Brasseur, Danemark).

ODDO BHF Active Small Cap - FR0011606268

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume CHIEUSSE
Armel COVILLE
Maxime PRODHOMME

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
7.94% 36.53% -27.88% 24.40%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Septembre

Parmi les valeurs représentant plus de 1% du portefeuille, les meilleures performances sont à mettre à l'actif de Stillfront (Suède, Jeux Vidéo) et Sesa (Italie, SSII). A l'inverse, S&T (Autriche, IT) et Solaria (Espagne, Energie) ont été les plus mauvais contributeurs le mois dernier. Le fonds privilégie les profils de croissance sousestimée présentant un couple risque/rendement attractif. La capitalisation boursière est stable et s'établit à 2mds d'Euros. Intéressons-nous ce mois-ci sur Akwel (ex MGI COUTIER), équipementier automobile de rang 1 spécialiste du transfert de fluide.

Dans un marché automobile toujours difficile avec un retrait de la production mondiale au S1 de 34%, le groupe a de nouveau mis en avant sa capacité à gagner de la part de marché avec le lancement de nouveaux produits en lien notamment avec la pénétration du véhicule hybride. Ainsi, l'activité d'Akwel s'est contractée de -32% (-31% organique). Le groupe s'est également illustré dans sa maîtrise des coûts avec un résultat net en baisse de seulement -43%. Après le point bas atteint en avril (-90%), la reprise s'est confirmée au cours de l'été avec un CA cumulé sur juillet et août en baisse de -5%.

Enfin, la santé bilancielle du groupe avec près de 160mEUR de cash disponible à fin juin, pourrait lui permettre de profiter des difficultés de ses concurrents pour compléter son offre.

ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149

Société de gestion

Gérant(s)

Pascal RIEGIS
Grégory DESCHAMPS
Frédéric DOUSSARD
Sébastien MAILLARD

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.87% 29.61% -13.62% 20.96%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

Contacts Commerciaux

Géraud ALLAIN06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE01 44 51 81 18
Avidan GEISSMANN06 58 19 76 59

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Commentaire du mois de Septembre

Le sentiment euphorique qui régnait fin août s'est évanoui en septembre. La menace d'une nouvelle vague d'infections en Europe, les signes d'essoufflement de la reprise économique et les tensions géopolitiques entre la Chine et les Etats-Unis ont pesé sur la tendance des bourses mondiales. En Europe, l'indice Euro Stoxx 50 NR a cédé sur le mois -2.33%, l'indice DJ Stoxx 50 NR -1.63% et l'indice MSCI Smid Cap NR -0.70%. Les baisses les plus marquées se retrouvent logiquement parmi les secteurs cycliques. Les banques, les assurances, l'énergie et les voyages & loisirs ont accusé des baisses supérieures à 5%. Les taux de rendement des Emprunts d'Etat à 10 ans se sont logiquement affaiblis à 0.68% pour l'emprunt du Trésor américain et à -0.52% pour le Bund allemand.

Le prix du pétrole et des métaux ont aussi fléchi. Le brassage des populations européennes à l'occasion des départs et retours de vacances et le relâchement des gestes barrières pendant la période estivale ont engendré une multiplication des infections, d'abord auprès des jeunes puis auprès du reste de la population. Des mesures de restrictions plus strictes se mettent en place en Espagne, en France et en Grande-Bretagne. Aux Etats-Unis, l'accélération enregistrée au début de l'été s'est depuis apaisée. Le rythme de la reprise économique a montré des signes d'essoufflement dans les pays occidentaux. Dans l'industrie, le rattrapage de l'activité industrielle après plusieurs mois à l'arrêt est confirmé par les indices PMI, qui restent à des niveaux bien au-delà de 50.

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OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150

Société de gestion

Gérant(s)

Arnaud BAUDUIN
Corinne MARTIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.8% 33.90% -9.54% -

Éligibilité Assureurs

CARDIF, VIE PLUS, AGEAS, ALPHEYS, APICIL, SWISS LIFE, GENERALI

Contacts Commerciaux

Mathieu CAILLIER06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ06 19 51 16 46
Anissa AITALI06 37 27 67 12

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Commentaire du mois d'Août

Un mois d'août toujours en hausse pour les actions, surtout américaines et surtout de technologie, mais aussi en Europe. Certes, la baisse liée à la crise sanitaire n'est pas encore effacée de notre côté de l'Atlantique, mais l'été a été traversé finalement sans encombre, porté par des indicateurs macroéconomiques rassurants quant à la reprise de l'activité (voir le beau V des PMI…). Des pans de l'économie restent à la peine et si la propagation de l'épidémie est repartie, c'est avec des dégâts bien moindres. Reste à savoir quel sera le prix à payer à l'automne pour avoir dansé pendant l'été… Nous finissons le mois avec le rendez-vous des banquiers centraux : conclusion, les taux vont rester bas et la tolérance à l'inflation augmente aux Etats-Unis.

Les résultats des entreprises pour le premier semestre se soldent par un bilan « positif » : pas de mauvaise surprise, les coûts ont été contrôlés pour limiter la baisse des profits malgré des chiffres d'affaires peu reluisants. Mais pour la fin de l'année, la prudence domine car la crainte d'une deuxième vague est présente dans tous les esprits.

Le portefeuille d'Ofi RS Equity Climate Change a connu du 31 juillet au 31 août une performance très légèrement au-dessus de celle du Stoxx Europe 600 DNR.


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Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Baptiste DELABARE
Sébastien LALEVEE
Erik HEGEDUS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
11.81% 32.76% -23.20% -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires

Contacts Commerciaux

Didier BERNSON01 56 59 64 79
Thibault LOISON06 75 96 56 17
Eva SARLAT06 45 11 20 42

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Commentaire du mois d'Août

Les marchés actions poursuivent leur rattrapage en août, portés par l'espoir de nouveaux vaccins et des traitements et par la poursuite réaffirmée du soutien monétaire et budgétaire dans le monde. La saison des résultats du deuxième trimestre touche à sa fin, avec des résultats qui, dans l'ensemble, dépassent les attentes toutefois fortement revues à la baisse, notamment sur les valeurs cycliques. Les entreprises ont continué de mettre en évidence une amélioration séquentielle de la demande, même si la visibilité reste limitée. Les aides gouvernementales ont permis d'éviter des effets négatifs trop importants sur les marges et ont aidé à préserver la trésorerie.

Dans ce contexte, le fonds progresse de 3,5% sur le mois (+12,8% depuis le début d'exercice) une performance qui se situe entre les indices large (EuroStoxx 50 DR +3,1%) et les indice small & mid caps (EuroStoxx Small DR +4,6%) en Europe. Le principal moteur de la performance est ALFEN (+64% en aout), qui continue à surfer la vague de l'investissement vert, soutenue par ses très bons résultats semestriels et une multitude de vecteurs de croissance dans ses trois segments d'activité (smart grids, stockage d'énergie et infrastructures de recharge électrique).

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Portzamparc Entrepreneurs - FR0013186319

Société de gestion

Gérant(s)

Adil KADA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.45% 26.80% -35.27% 21.02%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz (Ex-AVIP), Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, UNEP, Vie Plus & Primonial

Contacts Commerciaux

Karim JELLABA06 73 43 73 83
Carine BEUCHER06 32 54 61 31

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois d'Août

Les marchés actions ont terminé le mois d'août sur une tendance positive. La saison des résultats a donné plus de clarté sur les impacts du confinement pour les différentes entreprises de la cote. Alors qu'on note une baisse d'activité sans précédent, le marché se projette sur la reprise qui se matérialise. En effet, malgré une reprise de la pandémie, il semble qu'un confinement tel que décidé en début d'année ne sera pas réinstauré, au moment où l'espoir de sortie d'un vaccin est soutenu par la multiplicité des candidats. Il est aussi utile de noter que cette hausse, contrairement aux précédentes, a privilégié les valeurs les plus en retard et les plus fragiles par rapport à la pandémie. Ainsi les meilleures performances ont été enregistrées du coté des secteurs du tourisme, de l'aéronautique et de la consommation discrétionnaire.

En revanche le secteur de la santé marque le pas alors que c'était un des plus importants contributeurs les précédents mois. Pour le fonds cela s'est traduit par une contribution négative des sociétés de résidences médicalisées (Orpea et Korian), et du secteur des tests biologiques (7,2% du fonds) porté jusqu'alors par la pandémie, mais qui a été sanctionné suite à l'annonce du lancement d'un test covid de la part d'Abott. Celui-ci est un test antigène qui, à la différence des tests biologiques, a l'avantage de la rapidité à un cout réduit. Néanmoins, sa fiabilité est moindre qu'un test biologique et requiert l'intervention d'un personnel qualifié.

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Quadrator - FR0010482984

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
3.9% 27.54% -21.26% 22.04%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

Contacts Commerciaux

Mahshid DUMANOIS01 45 05 55 43
Laurie CHEIKH01 45 05 55 46

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Commentaire du mois de Septembre

Sur le mois de septembre, la hausse des cas de covid dans certains pays européens, les mesures de confinement partiel ainsi que les incertitudes liées aux élections américaines ont pesé sur les marchés actions. Dans ce contexte, Quadrator a clôturé le mois en nette surperformance par rapport à son indice de référence. Trois des 4 thématiques du fonds ont contribué positivement à la performance : la thématique Smart Resources remporte la palme avec notamment les excellentes performances de Plastic Omnium (annonces positives sur l'hydrogène, marché automobile qui se reprend) et Somfy (publication au-dessus des attentes et indications positives pour le H2), suivie de la thématique Lifestyle portée par la belle progression de Trigano au cours du mois mais également des acteurs des Vins & Spiritueux Remy Cointreau et Campari.

La thématique Better Life affiche une performance positive sur le mois avec un beau rattrapage de Carl Zeiss Meditec, valeur de grande qualité qui a tout de même été pénalisée par la crise du covid, mais dont la reprise s'annonce plus rapide que prévue. Seule la thématique Digital Impact reste en retrait sur le mois, du fait de prises de bénéfices sur Worldline notamment. Sur le mois, nous avons initié deux lignes : AMS (momemtum positif sur OSRAM et AMS) et Autogrill (amélioration aux US) et nous avons soldé Varta qui avait atteint notre objectif de cours.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus

Quadrige Multicaps Europe - FR0013261807

Société de gestion

Gérant(s)

Pierrick BAUCHET
Xavier DE BUHREN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.11% 31.15% -11.23% -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial Patrimoine, Primonial, Nortia, Spirica, Vie Plus, swissLife, UAF Life, Oradea Vie

Contacts Commerciaux

Julien QUÉRÉ06 71 93 61 66

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Commentaire du mois d'Août

QUADRIGE MULTICAPS Europe progresse en août de +3,22%, soit une performance depuis le début d'année de -1,79% contre -9,69% pour son indice de comparaison.

Le luxembourgeois Eurofins (+20,5%) bénéficie de l'accélération des campagnes de dépistage du Covid-19 qui contribuent à la réussite de la reprise de l'activité économique. L'allemand Varta (+37,8%) a révisé à la hausse ses perspectives annuelles qui impliquent un relèvement de la croissance de ses profits opérationnels de plus de +15%. L'Italien Sanlorenzo (+13,5%) profite de la solidité de son carnet de commandes qui couvre déjà 90% du chiffre d'affaires visé en 2020. Le français Sartorius Stedim (+12,2%) reste porté par son relèvement de guidance réalisé en juillet
et par sa capacité à adresser les enjeux de la crise sanitaire à travers son portefeuille de solutions. Les allemands Adidas (+8,6%) et Symrise (+8,3%), et les français Eiffage (+8,4%) et Worldine (+6,8%) ont également contribué positivement à la performance.


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R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531

Société de gestion

Gérant(s)

Nathalie BOURDONCLE
Valérie OELHOFFEN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
6.37% 24,76% -9,16% 15,64%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Fausto TREVISAN07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO06 16 74 50 21
Juliette FILOU06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU06 47 67 78 44

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Commentaire du mois de Septembre

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Raymond James Europe Plus - FR0010178665

Société de gestion

Gérant(s)

Louis DE FELS
Edwin FAURE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
6.18% 22.03% -14.31% 9.61%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia

Contacts Commerciaux

Victoria BLEY06 15 06 17 47

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Septembre

Le mois de septembre a été marqué par le retour de l'aversion au risque sur les marchés financiers L'épidémie continue de se propager dans le monde avec un bilan qui ne cesse de se détériorer entrainant une légère baisse des marchés actions sur la période considérée STOXX 600 -1,41%, CAC 40 -2,76% et S&P 500 -2,02%.

En Europe, les risques baissiers sont toujours bien présents. Sur le plan sanitaire, le rebond de l'épidémie se poursuit et les contraintes se durcissent, allant jusqu'à des reconfinements localisés. Sur le plan budgétaire, les gouvernements multiplient les mesures de soutien à l'activité. Le plan de cent milliards d'euros annoncé en France vise à soutenir l'emploi et la demande à court terme et l'investissement productif à plus long terme Sur le plan de la politique monétaire, la BCE confirme elle aussi ses mesures de soutien Christine Lagarde a ainsi conditionné l'arrêt du programme d'achats d'actifs spécial (« PEPP ») à un redressement de l'inflation. L'idée que cette dernière puisse temporairement dépasser les deux pourcents n'est désormais plus exclue, à l'image de ce qu'avait annoncé laFED il y a quelques semaines L'appréciation de l'euroface au dollar sera toutefois à surveiller car elle pourrait pénaliser les exportations de la zone. Par ailleurs, le sujet du « Brexit » s'est à nouveau invité dans les débats, avec la remise en cause de l'accord initial de sortie par Boris Johnson.

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Richelieu CityZen - FR0000989410

Société de gestion

Gérant(s)

Clémence DE ROTHIACOB
David AUTIN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.05% 21.14% -14.95% 7.03%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Rothschild & Cie, Skandia Link, Suravenir - Vie Plus, SwissLife

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois de Septembre

Un mois de septembre en repli après août en forte hausse, l'Euro Stoxx recule de 1,9% sur le mois, dans un contexte de reprise de l'épidémie de COVID 19 en Europe, d'incertitudes autour du plan de relance américain et dans la perspectives d'élections présidentielles mouvementées aux Etats-Unis. Richelieu Cityzen surperforme le marché ne perdant que 0,49%, notamment grâce à son biais thématique excluant un certain nombre de secteurs ayant sous-performé en septembre, tels les banques, les pétrolières, l'immobilier ou encore les télécoms.

Contributeurs de septembre: les deux groupes français faisant l'objet de tentatives d'approche, Suez et Lagardère sont de nouveau, comme le mois dernier, parmi nos meilleures performances du mois avec des progressions respectives de +9% et +27% ! Le groupe néerlandais spécialiste des éclairages LED, Signify (+13%) a également été recherché, le marché saluant notamment ses ambitions ESG et sa solide communication extra-financière (à laquelle nous sommes également très sensibles). A l'inverse, la performance a été pénalisée par la faiblesse d'Alstom (-9%), plombé par un placement de titres détenus par Bouygues et les incertitudes autour de la création de valeur accompagnant le rachat des activités ferroviaires de Bombardier. Les groupes d'assurance/réassurance ont également sous-performé, Allianz et Munich Re perdant 10 et 11%.

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Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Société de gestion

Gérant(s)

Xavier AFRESNE
Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
6.81% 31.16% -25.47% 21.15%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois de Septembre

Performances quasiment similaires des petites capitalisations face aux grandes en septembre dans un marché en baisse après un mois d'août en forte hausse : le Stoxx Europe Small 200 recule de 1,6% quand le Stoxx Europe Large 200 perd 1,4%. Le marché des PME allemandes atténue la baisse (Small Dax -0,9%), devançant celui français (CAC Small -1,2%).

Contributeurs de septembre: parmi les meilleurs contributeurs du mois, le cabinet de conseil Wavestone (+25%) a indiqué bénéficier d'une reprise de l'activité et d'un carnet de commandes dynamique, qui l'amène même à reprendre les embauches (gelées depuis le début de la crise sanitaire) ce qui indique une meilleure visibilité/confiance du management pour fin 2020-2021. Le fonds a également profité de la hausse de Vectron Systems (+24%), et du retour en grâce de certains titres du secteur de la santé dans un contexte de craintes sanitaires toujours présentes en Europe et aux Etats-Unis. Ainsi, Medios (+16%) a repris des couleurs après sa mauvaise publication le mois dernier et Stratec (+21%), fabricant allemand de machines de diagnostic, a retrouvé les faveurs des investisseurs. A l'inverse, le groupe autrichien S&T ( -23%) a fait l'objet, en fin de mois, d'attaques, pour l'instant obscures, de vendeurs à découverts : dans l'attente de précisions sur d'éventuelles controverses, et compte tenu de projections annuelles confirmées par le management, nous avons conservé notre position (0,7% de l'encours seulement).

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Richelieu Pragma Europe - FR0007045737

Société de gestion

Gérant(s)

David AUTIN
Alexandre HEZEZ

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.36% 18.48% -15.66% 15.08%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Skandia, Suravenir...

Contacts Commerciaux

Michel DINET06 03 29 94 13
Grégory JUIGNET06 24 49 04 38
Julie LESPINAS07 78 16 08 09

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Commentaire du mois de Septembre

 La dégradation progressive de la situation sanitaire a fini par peser sur l'Euro Stoxx ®. L'indice clôture la séquence estivale sur un repli mensuel de -1,81 % avec les secteurs de l'Energie et de la Banque, en proie à d'incessantes révisions bénéficiaires baissières, figurant parmi les plus fortes baisses du mois… et de la décennie. Il y a 10 ans, chacun de ces secteurs avait un poids deux fois supérieur à celui de la « Tech » au sein des indices boursiers européens. En 2020, la physionomie a évolué puisque la masse boursière de la Technologie a dépassé celle de l'Energie ou des Banques. Autrement dit, les mois passent sans que le leadership boursier du style de gestion « croissance » face au style « valeur » ne soit remis en question. Concernant le fonds Richelieu Pragma Europe, la sous-pondération aux secteurs précités (Energie et Banques) a aidé à contenir la baisse (part R, -0,59%) par rapport à l'indice de référence.
 Parmi les contributeurs :
 En négatif : des prises de profits sur des bons performeurs boursiers depuis le début de l'année à l'instar d'Adevinta et de Worldline ; et la baisse généralisée des services financiers (Amundi) et assurances (Munich Re, Axa) ;
 En positif : des annonces ou rumeurs d'opérations financières avec Nexi (possible rapprochement avec un homologue local), FCA (les parités de fusion revues avec PSA restant favorables à l'italien) et Euronext (en discussions exclusives pour potentiellement acquérir Borsa Italiana)...

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Seven European Equity Fund - LU1229130742

Société de gestion

Gérant(s)

Sébastien BAUCHART

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.46% 20.20% -17.21% 16.64%

Éligibilité Assureurs

INTENCIAL / Apicil-Gresham, AEP, AGICAM AG2R, All Funds, AXA (en cours), BFCM, BNP (Dexia Bil), CNP, ACMN Vie, Federal Finance / Credit Mutuel Arkea, Nortia, Spirica, Generali Vie – E-Vie

Contacts Commerciaux

Johann SCHWIMANN01 42 33 75 20
Renaud LABBE

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Commentaire du mois de Septembre

Notre fonds PEA, Seven European Equity Fund, clôture le mois de septembre en baisse de -0.56%. Son indice de référence, l'indice Eurostoxx 50 Net Return, termine lui le mois sur une baisse de -2.33%, impacté encore une fois par la forte baisse des valeurs bancaires.

En septembre, l'indice des valeurs bancaires européennes, le SX7P Index, chute de -10.69%, le système bancaire souffrant notamment d'une accusation de blanchiment d'argent sale à grande échelle. La faible exposition du fonds à ce secteur bancaire aura constitué un élément de surperformance notable en septembre, la bonne tenue des secteurs de la santé (+1.28%), de la distribution (+2.91%) et des Biens & services industriels (+0.38%) contribuant également à la surperformance du fonds en septembre.

Au total ces trois secteurs représentaient un poids dans le portefeuille de 32.1% au 30 septembre 2020. Au niveau des lignes en portefeuille, il faut souligner la forte progression en septembre du titre finlandais Kesko Oyj , 3% d'exposition au 30 septembre 2020. Cette entreprise de grande distribution, voit son cours de bourse progresser de +20.02% en septembre et de +44.32% depuis le 1 er janvier 2020, bénéficiant notamment de la thématique « Stay At Home » imposée par la situation sanitaire actuelle.

Sextant PME - FR0010547869

Société de gestion

Gérant(s)

Raphael MOREAU

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
13.62% 12.75% -20.73% 14.16%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Commentaire du mois de Septembre

Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

Société de gestion

Gérant(s)

Cyril CHARLOT
Jessica POON
Sabrina RITOSSA FERNANDEZ

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.61% 22.60% -16.58% 10.68%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois d'Août

Dans un marché en forte hausse, Sycomore Happy@Work a continué de surperformer son indice de référence. Ainsi, Salesforce et Zalando continuent de s'apprécier après des résultats trimestriels exceptionnels, tout comme Voltalia qui a pu sécuriser ses objectifs annuels suite à la confirmation de plusieurs projets pour le prochain trimestre.

A l'opposé, Focus Home a été pénalisée par des prises de profits après le récent rallye et New Work a souffert du changement de recommandation de certains analystes, même si les deux entreprises ont annoncé des résultats en ligne avec les attentes. Ce mois-ci, nous avons initié une position en Alfen, entreprise innovante et à taille humaine qui profite des tendances structurelles favorables à la transition énergétique

Sycomore Eco Solutions - LU1183791794

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Guillaume PELADAN
Alban PREAUBERT
Anne-Claire ABADIE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
8.64% 23,78% -23,01% 18,94%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Commentaire du mois d'Août

Le fonds a accentué en août son avance par rapport à son indice, bénéficiant notamment de la très belle publication d'Alfen, meilleur contributeur du fonds après un triplement de son cours depuis le début d'année. La société a enregistré une croissance profitable de 47% sur le premier semestre, toujours portée par la forte dynamique enregistrée dans ses 3 segments (bornes de recharge des voitures électriques, smarts grids et stockage de l'énergie).

Voltalia, Neoen et Solaria contribuent positivement alors que les énergies renouvelables ont produit, pour la première fois au premier semestre, plus d'électricité que les énergies fossiles au sein de l'Union Européenne. Enfin, Vestas poursuit son net rebond estival après avoir réinstauré la guidance suspendue en avril, confirmant un impact finalement limité de la crise sanitaire pour le leader mondial des turbines éoliennes.

Sycomore Francecap - FR0010111732

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.09% 18.93% -18.74% 14.46%

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois d'Août

Après la belle performance de juillet, le mois d'août aura été un peu moins favorable en relatif. Le rebond de certains poids lourds de l'indice (absents du fonds) comme LVMH, Airbus ou Total, expliquent une bonne partie de la sousperformance. Les valeurs "renouvelables" poursuivent leur parcours impressionnant depuis plusieurs trimestres : Voltalia et Neoen affichent des progressions proches de 20% sur le mois.

Ipsen affiche une belle performance également, après avoir dévoilé de bons résultats semestriels ainsi que des résultats encourageants pour son étude MOVE, montrant l'efficacité du Palovarotène pour réduire de 62 % le volume annualisé moyen de nouvelles ossifications chez les participants traités. Sopra a poursuivi sa bonne dynamique, initiée en juillet, après la publication de résultats rassurants pour son premier semestre.

Sycomore Shared Growth - FR0010117093

Société de gestion

Gérant(s)

Frédéric PONCHON
Sara CARVALHO DE OLIVEIRA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.24% 19.66% -8.15% 10.76%

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Vie Plus, Swiss Life, Ageas, Intencial

Contacts Commerciaux

Olivier CHAMARD06 77 53 54 92
Mathieu QUOD06 78 54 94 92
Laurence CAVALLARO06 38 37 47 15

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois d'Août

Malgré les très bonnes performances de titres comme Tinexta (solutions pour l'identité numérique et la dématérialisation des processus) ou Va-Q-Tec (isolation thermique pour, par exemple, le transport de vaccins et médicaments à très basse température), Sycomore Shared Growth sous-performe très nettement en août.

Sa sous-pondération de la technologie et de la thématique de la transition écologique, qui ont bénéficié de flux acheteurs massifs, et à l'inverse sa surpondération du secteur de la santé, en baisse, ont pénalisé sa performance. Dans un contexte qu'on peut qualifier de bulle sur certains segments de la cote, nous restons prudents, exigeants sur la visibilité de la croissance et disciplinés sur les valorisations.

Tocqueville Megatrends ISR - FR0010546945

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
3.44% 24.14% -13.71% 21.14%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX01 56 77 33 77

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Commentaire du mois de Septembre

Les données économiques sont toujours bien orientées, elles montrent que la reprise continue même si le rythme initialement très fort se tasse graduellement. Si l'activité se redresse, l'inflation donne des signes de faiblesse inquiétants, ce qui suscite des interrogations sur une potentielle intervention des banques centrales. Sur le plan politique les incertitudes liées aux élections américaines et au Brexit continuent, et certains pays prennent des mesures partielles de reconfinement.

Au global l'indice Stoxx 600 NR a baissé de 1,41% sur le mois. Tocqueville Megatrends ISR a surperformé son indice de référence sur la période (sélection positive mais allocation neutre). Au-delà des secteurs très attaqués (Banques, Assurance, Tourisme et Pétrole), le fonds a généré de la performance sur le secteur Technologie, qui avait pourtant été malmené en début de mois concomitamment à la baisse du Nasdaq. Ainsi Logitech, Compugroup, STM et Infneon ont positivement contribué. Au sien des services financiers, Euronext a également bien réagi à l'annonce
d'entrée en négociations exclusives avec le SE sur Borsa Italiana. Parmi les baisses du mois : le fabricant de piles Varta et Iliad (réaction initiale négative à l'acquisiton de Play en Pologne).

Sur le mois, nous avons initié une positon en Zalando et sommes revenus sur TeamViewer. Nous avons renforcé HelloFresh et Iliad. Nous avons à l'inverse allégé Eifage.

Tocqueville Ulysse - FR0010546903

Société de gestion

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.21% ---

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

Contacts Commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX01 56 77 33 77

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Commentaire du mois de Septembre

Les marchés sont restés relativement calmes en septembre. Alors que les données économiques restent toujours bien orientées, le rythme de la reprise économique, initialement très fort, se tasse graduellement, sans surprise. l'inflation reste néanmoins un sujet inquiétant pour les banques centrales, qui pourraient être amenées à intervenir.

Sur la période, le fonds Tocqueville Ulysse progresse de 1.14% dans un marché en baisse de 1.47%, et accentue son écart positif par rapport à son indice YeD. Beaucoup de satisfactions ce mois-ci, notamment: Solutions 30 (+24%) qui voit la croissance de ses marchés télécoms et énergie s'accélérer post-covid. Signify (+13%) poursuit son re rating grâce à une maîtrise remarquable de ses coûts, des leviers de croissance en dehors des ampoules traditionnelles et des qualités ESG différenciantes. Nexi (+15%) s'apprête à fusionner avec son principal concurrent SIA en Italie et Carl Zeiss se redresse progressivement (+15%), en même temps que les procédures de chirurgie repartent à la hausse.

Quelques prises de profit sur la technologie (BE Semiconductor, Worldline) ont affecté, à la marge , la performance relative. Nous avons cédé sur le mois nos positons en Seb SA (message de prudence sur le second semestre) et Rubis (faiblesse de la demande de produits pétroliers) pour initier un investissement dans Hellofresh, leader de la restauration hors foyer avec une proposition innovante de solutions de plats pré-préparés.

VEGA France Opportunités - FR0010458190

Société de gestion

Gérant(s)

Patrick LANCIAUX

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-8.32% 23,26% -11,13% 13,43%

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management

Contacts Commerciaux

Joëlle BOHBOT06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT06 99 78 99 29
Jose CASTRO06 29 47 27 90

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Commentaire du mois de Septembre

Profitant de la hausse vertigineuse de certains titres du secteur technologique américain, les investisseurs ont préféré prendre des bénéfices en début du mois. L'indice Nasdaq Composite a ainsi perdu près de 10% entre le 02/09 et le 11/09, également pénalisé par plusieurs facteurs techniques et notamment l'explosion des volumes d'options qui avaient alimenté la « bulle » sur le secteur. Ne concernant au départ que le marché américain, ce mouvement de correction s'est ensuite propagé au Vieux Continent, dans un contexte de recrudescence du covid-19 et de durcissement des mesures sanitaires.

Sur le plan économique, certaines statistiques décevantes ont également alimenté cette tendance baissière. En zone Euro, l'activité dans l'industrie est certes restée stable mais elle s'est fortement dégradée dans les services. Aux Etats-Unis, les chiffres relatifs au marché de l'emploi américain ont continué d'inquiéter. A l'inverse, en Chine, les investisseurs ont salué l'accélération de la production industrielle en août et la progression des ventes au détail : une bonne tenue de l'activité confirmée par les dernières prévisions de l'OCDE selon lesquelles la Chine pourrait être la seule économie à connaître une croissance positive cette année (PIB : +1,8%).


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