Les Gérants vous parlent
OPCVM PEA (cliquer sur le fonds de votre choix)
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| Kirao Multicaps | 1.61% |
| Lombard Odier Funds-Europe High Conviction | 0.65% |
| MainFirst Germany Fund | 0.59% |
| Mandarine Europe Microcap | 3.42% |
| Mandarine Opportunités | 0.46% |
| Mandarine Unique | 2.19% |
| Mirova Europe Environmental Equity | 1.80% |
| Moneta Multi Caps | 0.51% |
| Montségur Croissance | 3.81% |
| Montségur Rendement | 0.23% |
| Norden | 1.85% |
| ODDO BHF Avenir Europe | 2.65% |
| OFI RS European Growth Climate Change | 2.08% |
| Pluvalca Disruptive Opportunities | 3.00% |
| Portzamparc Entrepreneurs | 1.44% |
| Quadrator | 1.35% |
| Quadrige France Smallcaps | -0.28% |
| Quadrige Multicaps Europe | 2.75% |
| R-co Conviction Euro | -1.85% |
| Richelieu Croissance PME | -2.56% |
| Richelieu Family Small Cap | 0.84% |
| Richelieu Pragma Europe | 1.85% |
| Seeyond Europe MinVol | 2.44% |
| Seven European Equity Fund | 3.59% |
| Sextant PME | 0.40% |
| Sycomore Happy @ Work | 1.81% |
| Sycomore Francecap | -0.47% |
| Sycomore Shared Growth | 1.58% |
| Tocqueville Megatrends | 2.20% |
| Tocqueville Ulysse | 2.96% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Alken Fund European Opportunities - LU0524465977
Société de gestion
Gérant(s)
| Nicolas WALEWSKI |
| Marc FESTA |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.84% | 15.11% | -17.02% | 25.25% |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Axa Thema, Generali Patrimoine, Swiss Life Assurances vie, Spirica, Intencial, Cardif, Finaveo, Nortia, La mondiale Partenaire, Oradéa, Sogecap, Aviva, ACMN VIE.. |
Contacts Commerciaux
| Marie FOURNIER | 06 59 66 88 63 |
| Stéphane BON | 07 61 30 57 36 |
| Isabel ORTEGA | +34 610 43 41 92 |
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Commentaire du mois de Novembre
Amilton Premium Europe - FR0010687749
Société de gestion
Gérant(s)
| Harry WOLHANDLER |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.6% | 24.99% | -13.94% | 29.47% |
Éligibilité Assureurs
| Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir |
Contacts Commerciaux
| David ZERBIB | 06 62 98 22 07 |
| Maxime AVERSO | 06 33 51 54 49 |
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés actions européens ont encore progressé en décembre (+1,20% pour l'Eurostoxx NR) pour finir l'année sur leurs plus hauts. Les marchés ont été soutenus principalement par l'annonce de la signature courant janvier de l'accord de « phase 1 » entre la Chine et les Etats-Unis et par la clarification de la situation politique au Royaume-Uni suite à la nette victoire de Boris Johnson aux élections législatives.
Les données économiques américaines ont rassuré avec la confirmation d'une croissance au troisième trimestre (+2,1% en rythme annualisé) et la publication de chiffres de l'emploi début décembre très au-dessus des attentes (266 000 contre 180 000 attendus).
En Europe, Christine Lagarde, la nouvelle présidente de la BCE a confirmé que l'orientation de la politique monétaire restera accommodante. Au niveau des statistiques macroéconomiques, l'indice ZEW a atteint sa valeur la plus élevée depuis février 2018, ce qui a porté l'espoir des investisseurs d'un redressement de la situation économique allemande pour 2020. En France, en dépit des mouvements de grèves contre le projet de réforme du système des retraites, le climat des affaires s'est stabilisé en décembre au-dessus de sa moyenne de long terme.
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Les données économiques américaines ont rassuré avec la confirmation d'une croissance au troisième trimestre (+2,1% en rythme annualisé) et la publication de chiffres de l'emploi début décembre très au-dessus des attentes (266 000 contre 180 000 attendus).
En Europe, Christine Lagarde, la nouvelle présidente de la BCE a confirmé que l'orientation de la politique monétaire restera accommodante. Au niveau des statistiques macroéconomiques, l'indice ZEW a atteint sa valeur la plus élevée depuis février 2018, ce qui a porté l'espoir des investisseurs d'un redressement de la situation économique allemande pour 2020. En France, en dépit des mouvements de grèves contre le projet de réforme du système des retraites, le climat des affaires s'est stabilisé en décembre au-dessus de sa moyenne de long terme.
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Amplegest Pricing Power - FR0010375600
Société de gestion
Gérant(s)
| Gérard MOULIN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.29% | 29.50% | -11.13% | 16.37% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Mondiale Partenaire, Spirica, Finavéo, SwissLife, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Jean-François CASTELLANI | 01 80 97 22 28 |
| Alain FERRY | 01 40 67 08 46 |
| Sandra LUIS | 07 86 77 41 11 |
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Commentaire du mois de Décembre
L'année 2019 aura été une année de changement de dimension pour AMPLEGEST PRICING POWER dont les actifs sont passés de 154 M€ à 317 M€ d'encours sous le double effet de la performance et des apports.
Avec une performance de près de 31% pour la part institutionnelle et de près de 30% pour la part distribution, la création d'alpha, aura été au rendez vous. Pour autant, les quatre derniers mois de l'année ont été en Europe des mois durant lesquels toute la cote a progressé.
Une phase de quelques mois durant laquelle même les valeurs à faible performance économique ont été recherchées. Nous sommes ravis d'avoir généré des liquidités durant cette phase de marché en allégeant 13 lignes sur 32 selon notre processus de gestion des pondérations. Ceci nous permet d'avoir des « munitions » en début d'année et ainsi d'allouer des ressources de façon optimale.
C'est important car la fin d'année depuis quelques exercices n'est plus discriminante tandis que le début d'exercice connait, lui, une phase de tri entre les valeurs.
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Avec une performance de près de 31% pour la part institutionnelle et de près de 30% pour la part distribution, la création d'alpha, aura été au rendez vous. Pour autant, les quatre derniers mois de l'année ont été en Europe des mois durant lesquels toute la cote a progressé.
Une phase de quelques mois durant laquelle même les valeurs à faible performance économique ont été recherchées. Nous sommes ravis d'avoir généré des liquidités durant cette phase de marché en allégeant 13 lignes sur 32 selon notre processus de gestion des pondérations. Ceci nous permet d'avoir des « munitions » en début d'année et ainsi d'allouer des ressources de façon optimale.
C'est important car la fin d'année depuis quelques exercices n'est plus discriminante tandis que le début d'exercice connait, lui, une phase de tri entre les valeurs.
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Athymis Millennial Europe - FR0013196722
Société de gestion
Gérant(s)
| Arnaud CHESNAY |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.09% | 24.24% | -11.76% | 15.96% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life |
Contacts Commerciaux
| Gregoire GIRAUDEAU | 01 53 20 49 90 |
| Antoine GASIOROWSKI | 06 03 87 17 14 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
Votre fonds Athymis Millennial Europe finit l'année 2019 sur une très belle progression de 24.24%. Sur 3 ans la performance annualisée est de 8.09%, soit 1.86% de plus que sa catégorie.
Le dernier mois de l'année a été marqué par l'annonce tant attendue d'un accord de phase 1 entre les USA et la Chine. De plus, le scenario de hard brexit a été écarté avec la large victoire de Boris Johnson aux élections législatives anticipées. Ces deux nouvelles ont poussé les indices européens vers des plus hauts, notamment portés par les valeurs anglaises et le secteur bancaire européen. Nous n'en avons malheureusement pas profité puisque le fonds est totalement absent du secteur bancaire depuis sa création pour des raisons fondamentales. De plus, nous sommes également très sous-pondérés sur les sociétés domestiques anglaises, à l'exception de Burberry.
Inditex a publié un très bon troisième trimestre en termes de croissance et de rentabilité. Comme nous l'avions déjà exprimé, hors effet changes négatif, le modèle économique de la société est intact. La très forte croissance de la marge brute en atteste, et le consensus a ainsi révisé à la hausse ses prévisions pour l'année.
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Le dernier mois de l'année a été marqué par l'annonce tant attendue d'un accord de phase 1 entre les USA et la Chine. De plus, le scenario de hard brexit a été écarté avec la large victoire de Boris Johnson aux élections législatives anticipées. Ces deux nouvelles ont poussé les indices européens vers des plus hauts, notamment portés par les valeurs anglaises et le secteur bancaire européen. Nous n'en avons malheureusement pas profité puisque le fonds est totalement absent du secteur bancaire depuis sa création pour des raisons fondamentales. De plus, nous sommes également très sous-pondérés sur les sociétés domestiques anglaises, à l'exception de Burberry.
Inditex a publié un très bon troisième trimestre en termes de croissance et de rentabilité. Comme nous l'avions déjà exprimé, hors effet changes négatif, le modèle économique de la société est intact. La très forte croissance de la marge brute en atteste, et le consensus a ainsi révisé à la hausse ses prévisions pour l'année.
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BDL Convictions - FR0010651224
Société de gestion
Gérant(s)
| Hughes BEUZELIN |
| Bastien BERNUS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -0.68% | 27.54% | -15.05% | 12.26% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Axelle FALAISE | 06 78 09 48 87 |
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Commentaire du mois de Décembre
Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.
BGF Euro-Markets - LU0093502762
Société de gestion
Gérant(s)
| Andreas ZOELLINGER |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.72% | 26.84% | -18.77% | 14.18% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Nortia, SwissLife, Spirica, UAF Patrimoine, AGEAS |
Contacts Commerciaux
| Charlotte GROSSEAU | 01 56 43 29 26 |
| Ivana DAVAU | 01 56 43 29 52 |
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Commentaire du mois de Décembre
PRINCIPAUX TITRES EN PORTEFEUILLE
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE 6,55
SAFRAN SA 5,26
ASML HOLDING NV 4,94
SAP SE 4,40
ALLIANZ SE 4,30
SANOFI SA 4,06
AIRBUS SE 4,00
ADIDAS AG 3,87
SCHNEIDER ELECTRIC SE 3,56
VINCI SA 3,43
Total du portefeuille 44,37
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LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE 6,55
SAFRAN SA 5,26
ASML HOLDING NV 4,94
SAP SE 4,40
ALLIANZ SE 4,30
SANOFI SA 4,06
AIRBUS SE 4,00
ADIDAS AG 3,87
SCHNEIDER ELECTRIC SE 3,56
VINCI SA 3,43
Total du portefeuille 44,37
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Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312
Société de gestion
Gérant(s)
| Antoine HAMOIR |
| Geoffroy GOENEN |
| Koen POPLEU |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.79% | 30.15% | -9.20% | 16.43% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Sonia ALOUI-MAJRI | 01 53 93 40 00 |
| Adrien D’AMARZIT | 01 53 93 40 73 |
| Nesrine BOUZID | 01 53 93 40 69 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés des actions ont enregistré une nouvelle hausse en décembre, pour terminer l'année 2019 à des sommets historiques (sur la base des cours de clôture mensuels). En l'absence d'actualité importante sur le front des entreprises (la saison des résultats étant achevée), la majeure partie de la bonne performance de décembre peut être attribuée à l'optimisme lié à l'amélioration de l'économie à l'échelon mondial à la faveur de chiffres économiques plus solides, pour deux raisons: (1) les Etats-Unis et la Chine ont au moins conclu un accord commercial de « phase 1 » ; (2) Boris Johnson a gagné une victoire décisive lors des élections britanniques, mettant le pays sur la voie de quitter l'Union européenne le mois prochain. Sans surprise, les taux d'intérêt à long terme ont progressé dans chaque région, en restant toutefois suffisamment bas pour soutenir les marchés d'actions.
Notre stratégie a légèrement sous-performé son indice de référence en décembre. La meilleure contribution a été enregistrée par notre position dans Inditex (publication de solides résultats pour le troisième trimestre portés par une croissance saine des revenus et de la marge brute, venant conforter notre conviction qu'Inditex est l'un des grands gagnants dans son secteur).
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Notre stratégie a légèrement sous-performé son indice de référence en décembre. La meilleure contribution a été enregistrée par notre position dans Inditex (publication de solides résultats pour le troisième trimestre portés par une croissance saine des revenus et de la marge brute, venant conforter notre conviction qu'Inditex est l'un des grands gagnants dans son secteur).
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Centifolia - FR0007076930
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Charles MÉRIAUX |
| Damien LANTERNIER |
| Marie-Claire MAINKA |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.02% | 15.31% | -17.19% | 14.38% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Nortia, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Frédéric KAMPSCHOER | 01 58 62 55 03 |
| Benjamin LENEUTRE | 01 58 62 57 22 |
| Thomas LEMAIRE | 01 58 62 57 21 |
| Lambert DEMANGE | 01 58 62 54 83 |
| Benjamin BILLOUÉ | 01 72 38 92 51 |
| Alexandre de la RAITRIE | 01 58 62 54 89 |
| Jacques-Arnaud L’HÉLIAS | 01 58 62 55 66 |
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Commentaire du mois de Décembre
Pour les actions françaises, 2019 s'affiche comme la meilleure année depuis 1999. Partant d'un niveau déprécié fin 2018, les marchés ont essentiellement profité des nouvelles mesures d'assouplissement monétaire et de l'éloignement d'un risque de récession alors que les réalisations bénéficiaires ont déçu les attentes. L'issue favorable trouvée sur les négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis ainsi que le résultat des élections au Royaume-Uni ont ensuite permis aux indices d'atteindre de nouveaux sommets. La hausse du CAC40 a été très concentrée sur certains secteurs (luxe, aéronautique), entrainant une forte divergence entre les performances des valeurs de croissance et des titres values.
Dans cet environnement défavorable à son style de gestion, Centifolia progresse de +15,31% contre +29,24% pour le CAC40NR.
Au cours du mois de décembre, le fonds a continué à prendre des bénéfices sur ses participations dans les valeurs moyennes (Coface, Sopra) ou sur certaines positions du CAC40 : Société Générale par monétisation du dividende perçu en actions en juin dernier et STMicroelectronics, plus forte hausse de l'indice en 2019.
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Dans cet environnement défavorable à son style de gestion, Centifolia progresse de +15,31% contre +29,24% pour le CAC40NR.
Au cours du mois de décembre, le fonds a continué à prendre des bénéfices sur ses participations dans les valeurs moyennes (Coface, Sopra) ou sur certaines positions du CAC40 : Société Générale par monétisation du dividende perçu en actions en juin dernier et STMicroelectronics, plus forte hausse de l'indice en 2019.
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Covéa Actions Europe Opportunités - FR0000441685
Société de gestion
Gérant(s)
| Francis JAISSON |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.72% | 25.01% | -14.02% | 15.14% |
Éligibilité Assureurs
| MMA, Cardif, CD Partenaires, AEP... |
Contacts Commerciaux
| Julien JACQUET | 06 07 53 66 64 |
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Commentaire du mois de Décembre
La production manufacturière de la zone euro se contracte de 0,5% en octobre, reflétant surtout les mauvaises performances de l'industrie allemande. Côté politique monétaire, la réunion de décembre n'a abouti à aucune modification de la posture actuelle de la BCE. Peu de détails ont été fournis quant à la revue stratégique de la BCE.
Au Royaume-Uni, B. Johnson a remporté les élections avec une majorité confortable et le parlement devrait donc ratifier l'accord de retrait avant le 31 janvier.
Le mois de décembre permet aux actions européennes d'afficher une quatrième hausse mensuelle consécutive. La signature imminente d'un premier traité commercial sino-américain et une meilleure visibilité sur le « Brexit » ont entretenu la hausse. En prime, le discours toujours accommodant des banques centrales contribue à l'optimisme général qui caractérise cette fin d'année.
Dans ce contexte, les indices européens renouent avec leurs records historiques.
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Au Royaume-Uni, B. Johnson a remporté les élections avec une majorité confortable et le parlement devrait donc ratifier l'accord de retrait avant le 31 janvier.
Le mois de décembre permet aux actions européennes d'afficher une quatrième hausse mensuelle consécutive. La signature imminente d'un premier traité commercial sino-américain et une meilleure visibilité sur le « Brexit » ont entretenu la hausse. En prime, le discours toujours accommodant des banques centrales contribue à l'optimisme général qui caractérise cette fin d'année.
Dans ce contexte, les indices européens renouent avec leurs records historiques.
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CPR Croissance Dynamique - FR0010097642
Société de gestion
Gérant(s)
| Samir SAADI |
| Cyrille GENESLAY |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.71% | 15.20% | -8.24% | 7.30% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 53 |
| Jean-Baptiste LAUSANNE | 06 38 30 73 54 |
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Commentaire du mois de Décembre
« Citius, Altius, Fortius »
L'année dernière je conditionnais, non sans cynisme, l'évolution boursière 2019 à la reprise des activités pour le moins « illicites » de dealer des banques centrales, concluant à raison : « Après une année 2018 aussi intense, la plupart des investisseurs sont exsangues, voire cataleptiques, suspendus aux lèvres de leurs anciens dealers et attendent fébrilement la (plus si) improbable inflexion de politique monétaire ». L'addiction était présente, identifiée, le sevrage entamé mais difficile.
Naïvement, nous rêvions d'un univers plus sain et surtout plus proche des fondamentaux économiques dans lequel les banques centrales joueraient leur rôle sans comprendre qu'au fond « le seul moyen de se délivrer vraiment d'une tentation, c'est d'y céder ». Fort de cette philosophie wildienne, la Fed puis la BCE ont exécuté un volte-face d'une rare souplesse dorsale. Finie la normalisa_on des taux, finis les retraits de liquidité, le robinet s'est rouvert fortement écrasant les taux, tirant le crédit et entraînant les marchés actions vers leur meilleure performance du millénaire.
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L'année dernière je conditionnais, non sans cynisme, l'évolution boursière 2019 à la reprise des activités pour le moins « illicites » de dealer des banques centrales, concluant à raison : « Après une année 2018 aussi intense, la plupart des investisseurs sont exsangues, voire cataleptiques, suspendus aux lèvres de leurs anciens dealers et attendent fébrilement la (plus si) improbable inflexion de politique monétaire ». L'addiction était présente, identifiée, le sevrage entamé mais difficile.
Naïvement, nous rêvions d'un univers plus sain et surtout plus proche des fondamentaux économiques dans lequel les banques centrales joueraient leur rôle sans comprendre qu'au fond « le seul moyen de se délivrer vraiment d'une tentation, c'est d'y céder ». Fort de cette philosophie wildienne, la Fed puis la BCE ont exécuté un volte-face d'une rare souplesse dorsale. Finie la normalisa_on des taux, finis les retraits de liquidité, le robinet s'est rouvert fortement écrasant les taux, tirant le crédit et entraînant les marchés actions vers leur meilleure performance du millénaire.
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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Société de gestion
Gérant(s)
| Don FITZGERALD |
| Maxime GENEVOIS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.71% | 31.40% | -20.03% | 22,18% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Frédéric KAMPSCHOER | 01 58 62 55 03 |
| Benjamin LENEUTRE | 01 58 62 57 22 |
| Thomas LEMAIRE | 01 58 62 57 21 |
| Lambert DEMANGE | 01 58 62 54 83 |
| Benjamin BILLOUÉ | 01 72 38 92 51 |
| Alexandre de la RAITRIE | 01 58 62 54 89 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Décembre
Notre fonds termine l'année en hausse de 31,4%, une performance supérieure de quelques points aux différents indices de petites et moyennes capitalisations en Europe. Parmi les faits marquants cette année, nous citons deux positions qui ont fait l'objet d'une OPA : la société de R&D externalisés Altran, ainsi que le plus grand acteur mondial dans la vente de produits optiques Grandvision. Parmi d'autres fortes performances, nous retrouvons le producteur de box repas Hellofresh – leader mondial sur ce nouveau marché en forte croissance – ainsi que le fabricant de produits pharmaceutiques Dermapharm, affichant une belle croissance organique et exécutant avec succès sa stratégie de fusions-acquisitions.
Les principales déceptions de l'année sont :
i) Origin Enterprises, qui a souffert des mauvaises conditions météorologiques ainsi que de sa stratégie de fusions-acquisitions décevante ;
ii) l'agence de publicité Publicis, qui rencontre des difficultés à générer de la croissance organique et s'est endettée pour une acquisition à risque, nous incitant à solder la position ;
iii) Wacker Chemie, dont la division polysilicium a connu une année très difficile.
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Les principales déceptions de l'année sont :
i) Origin Enterprises, qui a souffert des mauvaises conditions météorologiques ainsi que de sa stratégie de fusions-acquisitions décevante ;
ii) l'agence de publicité Publicis, qui rencontre des difficultés à générer de la croissance organique et s'est endettée pour une acquisition à risque, nous incitant à solder la position ;
iii) Wacker Chemie, dont la division polysilicium a connu une année très difficile.
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DNCA Invest Europe Growth - LU0870553459
Société de gestion
Gérant(s)
| Carl AUFFRET |
| Yingying WU |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.65% | 30.70% | -12.11% | 12.93% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Frédéric KAMPSCHOER | 01 58 62 55 03 |
| Benjamin LENEUTRE | 01 58 62 57 22 |
| Thomas LEMAIRE | 01 58 62 57 21 |
| Lambert DEMANGE | 01 58 62 54 83 |
| Benjamin BILLOUÉ | 01 72 38 92 51 |
| Alexandre de la RAITRIE | 01 58 62 54 89 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
| Site Internet | Aller sur le site |
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Commentaire du mois de Décembre
L'année 2019 s'achève dans un climat de prudent optimisme, suite au récent réchauffement des relations entre la Chine et les USA, et aux résultats des élections Britanniques qui accordent au Premier Ministre une large majorité au Parlement. Les performances absolues des indices Actions sont très satisfaisantes, mais pour qu'elles se poursuivent en 2020, il va bien falloir que la croissance des Bénéfices par Actions prenne (enfin) le relai, car chaque année, les analystes revoient leurs prévisions à la baisse.
Nous n'avons pas à ce stade d'inquiétude majeure sur les sociétés au sein du fonds mais bien entendu la vigilance restera de rigueur. La principale incertitude pour l'année prochaine réside dans le résultat des élections américaines.
Le 11 décembre, la société Oeneo, spécialisée dans la Tonnellerie et les Bouchons pour l'industrie du vin et des spiritueux, a fait l'objet d'une offre initiée par l'actionnaire de contrôle, c'est-à-dire la famille Hériard-Dubreuil (également propriétaire du groupe Remy Cointreau), sur les actionnaires minoritaires (32% du capital). L'offre en numéraire s'élève à 13.5€ par action, soit une prime modeste d'environ 11.5%.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Nous n'avons pas à ce stade d'inquiétude majeure sur les sociétés au sein du fonds mais bien entendu la vigilance restera de rigueur. La principale incertitude pour l'année prochaine réside dans le résultat des élections américaines.
Le 11 décembre, la société Oeneo, spécialisée dans la Tonnellerie et les Bouchons pour l'industrie du vin et des spiritueux, a fait l'objet d'une offre initiée par l'actionnaire de contrôle, c'est-à-dire la famille Hériard-Dubreuil (également propriétaire du groupe Remy Cointreau), sur les actionnaires minoritaires (32% du capital). L'offre en numéraire s'élève à 13.5€ par action, soit une prime modeste d'environ 11.5%.
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Dorval Manageurs - FR0010158048
Société de gestion
Gérant(s)
| Louis BERT |
| Stéphane FURET |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -0.91% | 14.15% | -18.36% | 20.39% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz VIP, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Alpheys, Swisslife, UAF Patrimoine, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Aurélia LOVADINA | 06 38 34 79 71 |
| Bianka KOCH | 06 78 44 64 84 |
| Maxime VANNEAUX | 06 21 66 37 07 |
| Vladimir VITOUX | 06 69 98 45 67 |
| Dimitri LAFON | 06 23 36 07 03 |
| Gaelle GUILLOUX | 06 78 43 94 09 |
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Commentaire du mois de Décembre
Dorval Manageurs a surperformé son indicateur de référence en décembre grâce aux bons parcours sur le mois des financières (Bnp, Société Générale), du prix du baril (Total) et de valeurs moyennes cycliques (Manitou, Mersen). Néanmoins sur l'ensemble de l'année le fonds a sensiblement fait moins bien que le CAC40 en raison des valeurs de croissance visibles, très "lourdes" dans l'indice français
que nous avions exclues du portefeuille en début d'année, pour des questions de valorisation.
Pour autant notre processus d'investissement qui sélectionne des entreprises en croissance dont les multiples restent raisonnables devrait délivrer une performance relative meilleure en 2020 en prévision d'une détente sur le front de la guerre commerciale, le Brexit et une reprise progressive de
l'activité partout dans le monde.
Malgré une valorisation déjà en ligne avec son statut de leader mondial LVMH intègre le portefeuille dans l'anticipation de révision en hausse des prévisions de résultats 2020 grâce à la Chine notamment (un tiers des clients totaux du groupe en croissance à deux chiffres chaque année) et aux synergies moyen terme à la suite de l'acquisition de Tiffany. A l'inverse la position en Altran a été soldée à la suite de la confirmation d'un non-relèvement du prix d'OPA de la part de Cap Gemini. Tout en gardant sa spécificité multi capitalisations le fonds est désormais investi a minima pour moitié sur des capitalisations supérieures à 10 Md€.
que nous avions exclues du portefeuille en début d'année, pour des questions de valorisation.
Pour autant notre processus d'investissement qui sélectionne des entreprises en croissance dont les multiples restent raisonnables devrait délivrer une performance relative meilleure en 2020 en prévision d'une détente sur le front de la guerre commerciale, le Brexit et une reprise progressive de
l'activité partout dans le monde.
Malgré une valorisation déjà en ligne avec son statut de leader mondial LVMH intègre le portefeuille dans l'anticipation de révision en hausse des prévisions de résultats 2020 grâce à la Chine notamment (un tiers des clients totaux du groupe en croissance à deux chiffres chaque année) et aux synergies moyen terme à la suite de l'acquisition de Tiffany. A l'inverse la position en Altran a été soldée à la suite de la confirmation d'un non-relèvement du prix d'OPA de la part de Cap Gemini. Tout en gardant sa spécificité multi capitalisations le fonds est désormais investi a minima pour moitié sur des capitalisations supérieures à 10 Md€.
Dorval Manageurs Europe - FR0011038785
Société de gestion
Gérant(s)
| Stéphane FURET |
| Louis BERT |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.67% | 9.65% | -29.86% | 21.98% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife. |
Contacts Commerciaux
| Aurélia LOVADINA | 06 38 34 79 71 |
| Bianka KOCH | 06 78 44 64 84 |
| Maxime VANNEAUX | 06 21 66 37 07 |
| Vladimir VITOUX | 06 69 98 45 67 |
| Dimitri LAFON | 06 23 36 07 03 |
| Gaelle GUILLOUX | 06 78 43 94 09 |
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Commentaire du mois de Décembre
Dorval Manageurs Europe a significativement sous-performé son indicateur de référence en 2019 (MSCI Pan Euro NR : +25.8%) en raison des valeurs de croissance visibles, très "lourdes" dans l'indice européen que nous avions exclues du portefeuille en début d'année, pour des questions de
valorisation. Pour autant notre processus d'investissement qui sélectionne des entreprises en croissance dont les multiples restent raisonnables devrait délivrer une performance relative meilleure en 2020 en prévision d'une détente sur le front de la guerre commerciale, le Brexit et une reprise progressive de l'activité partout dans le monde.
Malgré une valorisation déjà en ligne avec son statut de leader mondial LVMH intègre le portefeuille dans l'anticipation de révision en hausse des prévisions de résultats 2020 grâce à la Chine notamment (un tiers des clients totaux du groupe en croissance à deux chiffres chaque année) et aux synergies moyen terme à la suite de l'acquisition de Tiffany.
Dans l'énergie, le secteur a été renforcé dans l'anticipation d'une hausse progressive du pétrole et du gaz naturel (Total et Royal Dutch Shell). A l'inverse dans le prolongement d'un positionnement plus offensif du fonds Enel et Engie ont été soldées. Tout en gardant sa spécificité multi capitalisations le fonds est désormais investi a minima pour moitié sur des capitalisations supérieures à 10 Md€.
valorisation. Pour autant notre processus d'investissement qui sélectionne des entreprises en croissance dont les multiples restent raisonnables devrait délivrer une performance relative meilleure en 2020 en prévision d'une détente sur le front de la guerre commerciale, le Brexit et une reprise progressive de l'activité partout dans le monde.
Malgré une valorisation déjà en ligne avec son statut de leader mondial LVMH intègre le portefeuille dans l'anticipation de révision en hausse des prévisions de résultats 2020 grâce à la Chine notamment (un tiers des clients totaux du groupe en croissance à deux chiffres chaque année) et aux synergies moyen terme à la suite de l'acquisition de Tiffany.
Dans l'énergie, le secteur a été renforcé dans l'anticipation d'une hausse progressive du pétrole et du gaz naturel (Total et Royal Dutch Shell). A l'inverse dans le prolongement d'un positionnement plus offensif du fonds Enel et Engie ont été soldées. Tout en gardant sa spécificité multi capitalisations le fonds est désormais investi a minima pour moitié sur des capitalisations supérieures à 10 Md€.
Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749
Société de gestion
Gérant(s)
| Julien GOUJON |
| Mathilde GUILLEMOT-COSTES |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.86% | 14.51% | -24,94% | - |
Éligibilité Assureurs
| AEP, AXA Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Nortia. |
Contacts Commerciaux
| Aurélia LOVADINA | 06 38 34 79 71 |
| Bianka KOCH | 06 78 44 64 84 |
| Maxime VANNEAUX | 06 21 66 37 07 |
| Vladimir VITOUX | 06 69 98 45 67 |
| Dimitri LAFON | 06 23 36 07 03 |
| Gaelle GUILLOUX | 06 78 43 94 09 |
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Commentaire du mois de Décembre
Dix-huit mois après le début des retraits sur les fonds Europe actions petites et moyennes capitalisations (5Md€ entre juin 2018 et octobre 2019), la diffusion de la hausse des indices boursiers au reste de la côte a commencé en fin d'année. Néanmoins le rattrapage peut continuer : au 29/12/19, sur 2 ans : 80% des valeurs du CAC Small sont en performance négative alors que 60% des valeurs du CAC40 sont positives.
Alors même que la croissance des bénéfices 2020 est attendue à +11.7% pour le MSCI EMU Mid Cap, contre 7.4% pour le MSCI Emu Large Cap (source Bloomberg). Au sein du fonds Dorval Manageurs Smid Cap Euro, CGG, Akka Technologies et Ubisoft ont contribué positivement en décembre. En revanche Ipsen a déçu en devant suspendre une partie de son étude pour son nouveau produit Palovarotène suivi du départ de son Directeur Général, nous attendons à ce stade un retour de la FDA. Renault a intégré le portefeuille : à 12Md€ de capitalisation boursière, la valorisation atteint un point de sous-valorisation alors que la gouvernance évolue, ainsi que les objectifs du constructeur (20% voitures électriques en 2022), les marchés brésilien et russe devraient par ailleurs être meilleurs en 2020.
Melia Hotel, société espagnole familiale de 60 ans, 3e chaîne d'hôtels en Europe, et 3e chaîne mondiale d'hôtels la plus responsable a été achetée en raison de la décote sur les actifs possédés en propre (50%), après une série d'éléments défavorables en 2019, la situation devrait s'améliorer à partir du T2 de cette année
Alors même que la croissance des bénéfices 2020 est attendue à +11.7% pour le MSCI EMU Mid Cap, contre 7.4% pour le MSCI Emu Large Cap (source Bloomberg). Au sein du fonds Dorval Manageurs Smid Cap Euro, CGG, Akka Technologies et Ubisoft ont contribué positivement en décembre. En revanche Ipsen a déçu en devant suspendre une partie de son étude pour son nouveau produit Palovarotène suivi du départ de son Directeur Général, nous attendons à ce stade un retour de la FDA. Renault a intégré le portefeuille : à 12Md€ de capitalisation boursière, la valorisation atteint un point de sous-valorisation alors que la gouvernance évolue, ainsi que les objectifs du constructeur (20% voitures électriques en 2022), les marchés brésilien et russe devraient par ailleurs être meilleurs en 2020.
Melia Hotel, société espagnole familiale de 60 ans, 3e chaîne d'hôtels en Europe, et 3e chaîne mondiale d'hôtels la plus responsable a été achetée en raison de la décote sur les actifs possédés en propre (50%), après une série d'éléments défavorables en 2019, la situation devrait s'améliorer à partir du T2 de cette année
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe - FR0010321810
Société de gestion
Gérant(s)
| Stéphanie BOBTCHEFF |
| José BERROS |
| Guillaume PUECH |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.04% | 33.85% | -8.55% | 21.70% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS... |
Contacts Commerciaux
| Jean-Georges DRESSEL | 06 70 01 21 31 |
| Philippe GIUSTINIANI | 06 07 44 40 65 |
| Quentin VERDICKT | 06 31 29 34 85 |
| Paul GAUDRY | 06 47 75 52 40 |
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe progresse de 1,96% sur le mois et de 33,85% depuis le début de l'année.
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe conclut l'année 2019 en nette progression, porté par son positionnement sur des valeurs de croissance visible et par les remarquables parcours boursiers de plusieurs convictions (CELLNEX +71%, SARTORIUS +69%, NIBE +72%, INTERXION +58%...). Ce positionnement, associé à une très forte sélectivité dans nos choix de valeurs, avait déjà permis au fonds de bien résister à la baisse des marchés en 2018 (-8% contre -15% pour son indice).
La capacité d'Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe à générer de l'alpha dans ces 2 contextes de marché opposés nous conforte dans la pertinence du positionnement du fonds, que l'équipe de gestion entend maintenir en 2020. Le processus d'investissement a été renforcé suite à la labellisation ISR du fonds et nous avons poursuivi le déploiement d'outils encadrant nos prises de décision.
Les "gagnants structurels" continueront de représenter la majorité du portefeuille et nous tenterons d'être plus opportunistes sur des dossiers sanctionnés ou à la traîne, à l'image de notre entrée récente en Rockwool, société danoise d'isolation à base de laine de roche.
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe conclut l'année 2019 en nette progression, porté par son positionnement sur des valeurs de croissance visible et par les remarquables parcours boursiers de plusieurs convictions (CELLNEX +71%, SARTORIUS +69%, NIBE +72%, INTERXION +58%...). Ce positionnement, associé à une très forte sélectivité dans nos choix de valeurs, avait déjà permis au fonds de bien résister à la baisse des marchés en 2018 (-8% contre -15% pour son indice).
La capacité d'Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe à générer de l'alpha dans ces 2 contextes de marché opposés nous conforte dans la pertinence du positionnement du fonds, que l'équipe de gestion entend maintenir en 2020. Le processus d'investissement a été renforcé suite à la labellisation ISR du fonds et nous avons poursuivi le déploiement d'outils encadrant nos prises de décision.
Les "gagnants structurels" continueront de représenter la majorité du portefeuille et nous tenterons d'être plus opportunistes sur des dossiers sanctionnés ou à la traîne, à l'image de notre entrée récente en Rockwool, société danoise d'isolation à base de laine de roche.
Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrien BOMMELAER |
| Sonia FASOLO |
| Matthieu DETROYA |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 4.28% | 39.98% | -8.27% | 9.64% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Jean-Georges DRESSEL | 06 70 01 21 31 |
| Philippe GIUSTINIANI | 06 07 44 40 65 |
| Quentin VERDICKT | 06 31 29 34 85 |
| Paul GAUDRY | 06 47 75 52 40 |
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Major SRI Growth Europe progresse de 1,76% sur le mois et de 39,98% depuis le début de l'année. Pour sa quatorzième année d'existence, le fonds affiche sa meilleure performance annuelle. 2019 a été favorable au style croissance de façon générale et aux valeurs de qualité avec de bons profils ESG en particulier. Il s'agit précisément du territoire de prédilection du fonds. Au-delà de l'effet positif des politiques monétaires restées accommodantes des deux côtés de l'Atlantique, la sélection de valeurs s'est aussi avérée très pertinente.
A l'exception de NOVOZYMES, sortie en cours d'année et qui n'a coûté qu'un point de base, aucune autre valeur n'a fini l'année en territoire négatif. Les entreprises qui ont le plus contribué à la performance sont celles qui ont mis à profit les taux bas pour poursuivre leurs politiques d'acquisitions ambitieuses (CELLNEX, LONDON STOCK EXCHANGE, TELEPERFORMANCE) ainsi que les valeurs technologiques (ASML, VISA, SAP) ou celles du secteur de la santé (ASTRAZENECA, GRIFOLS), pourtant à la peine début 2019. En 2020, votre fonds restera fidèle à son ADN et nous serons plus que jamais vigilants sur les valorisations et à la capacité des entreprises à délivrer la croissance attendue des bénéfices, gage de performance à long terme.
A l'exception de NOVOZYMES, sortie en cours d'année et qui n'a coûté qu'un point de base, aucune autre valeur n'a fini l'année en territoire négatif. Les entreprises qui ont le plus contribué à la performance sont celles qui ont mis à profit les taux bas pour poursuivre leurs politiques d'acquisitions ambitieuses (CELLNEX, LONDON STOCK EXCHANGE, TELEPERFORMANCE) ainsi que les valeurs technologiques (ASML, VISA, SAP) ou celles du secteur de la santé (ASTRAZENECA, GRIFOLS), pourtant à la peine début 2019. En 2020, votre fonds restera fidèle à son ADN et nous serons plus que jamais vigilants sur les valorisations et à la capacité des entreprises à délivrer la croissance attendue des bénéfices, gage de performance à long terme.
Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688
Société de gestion
Gérant(s)
| Sonia FASOLO |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.21% | 32.89% | -13.56% | 17.51% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Jean-Georges DRESSEL | 06 70 01 21 31 |
| Philippe GIUSTINIANI | 06 07 44 40 65 |
| Quentin VERDICKT | 06 31 29 34 85 |
| Paul GAUDRY | 06 47 75 52 40 |
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Positive Impact Europe progresse de 2,01% sur le mois et de 32,89% depuis le début de l'année. La Sicav a réalisé en 2019 la meilleure performance annuelle de son histoire. La faible exposition aux valeurs décotées (15-20% sur l'année) a été bénéfique tandis que les valeurs de croissance ont fortement surperformé, à la faveur de taux d'intérêt bas. L'exposition aux entreprises du secteur des énergies renouvelables (NEOEN) et de l'efficacité énergétique des bâtiments (NIBE, LEGRAND et SPIE) s'est avérée très positive. Ces entreprises qui offrent des solutions aux ODD 7 et 11 bénéficient d'une prise de conscience en faveur de la lutte contre le changement climatique qui soutient leurs ventes et attirent les investisseurs.
Ces quatre valeurs figurent dans les dix plus fort contributeurs à la performance. Seules GUERBET et TARKETT ont affiché des contributions négatives assez limitées compte tenu de leur faible poids dans le portefeuille. Alors que l'écart de valorisation entre les valeurs décotées et celle de croissance atteint des niveaux élevés, nous restons plus que jamais attentifs à la valeur des choses et demeurons à l'affût de nouvelles opportunités dans des entreprises qui apportent des solutions tangibles aux grands défis sociaux et environnementaux.
Ces quatre valeurs figurent dans les dix plus fort contributeurs à la performance. Seules GUERBET et TARKETT ont affiché des contributions négatives assez limitées compte tenu de leur faible poids dans le portefeuille. Alors que l'écart de valorisation entre les valeurs décotées et celle de croissance atteint des niveaux élevés, nous restons plus que jamais attentifs à la valeur des choses et demeurons à l'affût de nouvelles opportunités dans des entreprises qui apportent des solutions tangibles aux grands défis sociaux et environnementaux.
EdR SICAV Euro Sustainable Growth - FR0010505578
Société de gestion
Gérant(s)
| Marc HALPERIN |
| Jean-Philippe DESMARTIN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.68% | 25.40% | -11.08% | 15.54% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Mathilde POULMARCH | 06 98 66 14 38 |
| Mirko CESCUTTI | 06 78 11 74 48 |
| Antoine DUMONT | 06 66 32 22 42 |
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Commentaire du mois de Décembre
Le mois de décembre a confirmé la forte hausse des marchés actions européens sur l'année, qui ont profité de plusieurs facteurs favorables.
Mais c'est bien la confirmation d'un accord de principe sur la phase 1 du traité commercial entre la Chine et les Etats-Unis à la mi-décembre qui a été le principal déclencheur. La performance du fonds ressort en ligne avec le marché sur le mois. Si le fonds est pénalisé par son absence des semi-conducteurs et du secteur retail, ou sa surpondération aux télécoms, il bénéficie d'une sélection de valeurs favorable avec notamment Kingspan, entré en novembre ou encore Umicore.
En termes de mouvements, nous entrons Worldline, le leader européen dans le secteur des paiements. Nous vendons Edenred, qui malgré des fondamentaux qui restent robustes, nous incite à être plus prudent tactiquement.
Mais c'est bien la confirmation d'un accord de principe sur la phase 1 du traité commercial entre la Chine et les Etats-Unis à la mi-décembre qui a été le principal déclencheur. La performance du fonds ressort en ligne avec le marché sur le mois. Si le fonds est pénalisé par son absence des semi-conducteurs et du secteur retail, ou sa surpondération aux télécoms, il bénéficie d'une sélection de valeurs favorable avec notamment Kingspan, entré en novembre ou encore Umicore.
En termes de mouvements, nous entrons Worldline, le leader européen dans le secteur des paiements. Nous vendons Edenred, qui malgré des fondamentaux qui restent robustes, nous incite à être plus prudent tactiquement.
EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343
Société de gestion
Gérant(s)
| Marc HALPERIN |
| François BRETON |
| Ariane HAYATE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -1.03% | 17.49% | -18.37% | 8.72% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 01 40 17 26 47 |
| Mathilde POULMARCH | 01 40 17 22 98 |
| Antoine DUMONT | 06 66 32 22 42 |
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Commentaire du mois de Décembre
Le mois de décembre clôture positivement l'année 2019 qui finit dans le vert pour toutes les classes d'actifs y compris les actions qui profitent d'un flux d'informations positives (élections au Royaume Uni, accord commercial sino-américain, banques centrales accommodantes...).
Le CAC 40 a ainsi atteint des niveaux historiques en décembre en franchissant les 6000 points. Les banques ont tiré leur épingle du jeu, profitant de la hausse des taux longs et les parapétrolière ont bénéficié d'une remontée des cours du pétrole.
Plus spécifiquement, le fonds EdR SICAV Tricolore Rendement s'apprécie de 1.82% contre 1.31% pour son indice de référence. Sanofi a le mieux contribué à la performance grâce à la présentation du plan stratégique ambitieux par le nouveau CEO du groupe. A l'inverse, la journée Investisseurs d'Orange ne lui a pas profité. Au sein du portefeuille, Ubisoft a fait son entrée en portefeuille. Du côté des ventes, nous sortons des titres Lagardere et Atos dont le profil et les perspectives ne correspondent plus aux exigences du fond.
Le CAC 40 a ainsi atteint des niveaux historiques en décembre en franchissant les 6000 points. Les banques ont tiré leur épingle du jeu, profitant de la hausse des taux longs et les parapétrolière ont bénéficié d'une remontée des cours du pétrole.
Plus spécifiquement, le fonds EdR SICAV Tricolore Rendement s'apprécie de 1.82% contre 1.31% pour son indice de référence. Sanofi a le mieux contribué à la performance grâce à la présentation du plan stratégique ambitieux par le nouveau CEO du groupe. A l'inverse, la journée Investisseurs d'Orange ne lui a pas profité. Au sein du portefeuille, Ubisoft a fait son entrée en portefeuille. Du côté des ventes, nous sortons des titres Lagardere et Atos dont le profil et les perspectives ne correspondent plus aux exigences du fond.
Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882
Société de gestion
Gérant(s)
| Aymeric LANG |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.56% | 25.75% | -19.08% | 2.47% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz |
Contacts Commerciaux
| Hakim SOUANEF | 06 47 23 35 50 |
| Stanislas DE SAINT BLANQUAT | 06 78 54 02 31 |
| Hélène DIAS | 07 84 17 31 49 |
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Commentaire du mois de Décembre
Le mois de décembre a conclu une excellente année sur le plan boursier avec une nouvelle hausse de l'indice Stoxx 600 de 2.06%, profitant d'un alignement des planètes avec la confirmation de l'apaisement entre la Chine et les Etats-Unis et une clarification sur le front du Brexit. Le fonds Erasmus Mid Cap Euro a bien profité de cette hausse, à +2.02% pour la part R et 2.19% pour I, devançant l'indice en hausse de 1.55%. Le fonds termine donc l'année en hausse de 25.75% pour la part R et 26.29% sur la part I, contre un indice à 23.98%.
Du côté des bonnes surprises, Akka (+17%) a pleinement bénéficié de l'annonce de l'acquisition du norvégien Data Respons, qui devrait être fortement génératrice de synergies à la fois géographiques et métiers. Bawag (+11%) rebondit suite à la fin d'un effet overhang après la sortie quasi-totale d'un fonds de Private Equity actionnaire. Du côté des contributions négatives, nous signalerons Dalata Hotel, qui a baissé suite à l'annonce de chiffres décevants pour l'hôtellerie en Irlande au quatrième trimestre. Nous avons profité d'une augmentation de capital du groupe allemand Cancom, spécialisé dans le services en IT qui bénéficie à la fois au niveau des ventes et de la marge de sa transition vers les services liés au Cloud. La levée de fonds devrait permettre au groupe d'accélérer cette transition, potentiellement via croissance externe.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Du côté des bonnes surprises, Akka (+17%) a pleinement bénéficié de l'annonce de l'acquisition du norvégien Data Respons, qui devrait être fortement génératrice de synergies à la fois géographiques et métiers. Bawag (+11%) rebondit suite à la fin d'un effet overhang après la sortie quasi-totale d'un fonds de Private Equity actionnaire. Du côté des contributions négatives, nous signalerons Dalata Hotel, qui a baissé suite à l'annonce de chiffres décevants pour l'hôtellerie en Irlande au quatrième trimestre. Nous avons profité d'une augmentation de capital du groupe allemand Cancom, spécialisé dans le services en IT qui bénéficie à la fois au niveau des ventes et de la marge de sa transition vers les services liés au Cloud. La levée de fonds devrait permettre au groupe d'accélérer cette transition, potentiellement via croissance externe.
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Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887
Société de gestion
Gérant(s)
| Hugo MAS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.73% | 27.59% | -32.80% | 32.78% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Hakim SOUANEF | 06 47 23 35 50 |
| Stanislas DE SAINT BLANQUAT | 06 78 54 02 31 |
| Hélène DIAS | 07 84 17 31 49 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
2019 se termine sur une note favorable pour les indices actions qui clôturent sur leurs plus hauts annuels. Le MSCI Euro progresse de 1.1%, porté par l'accord commercial de phase 1 entre la Chine et les Etats-Unis mais aussi la victoire de Boris Johnson au Royaume-Uni. Du côté macro, les indices de confiance allemand se sont montrés plutôt optimistes tandis que le PMI composite en zone Euro est resté stable. Sur la période, le fonds affiche une performance en ligne avec son indice à 2.3%, ce qui porte sa performance annuelle à 27.6% pour la part R (28.9% pour la part I).
Parmi les principales contributions positives nous retiendrons Sesa (+12%) dont la publication a mené une nouvelle fois les analystes à réviser leurs attentes. Generix (+20%) est soutenue par une publication semestrielle de rentabilité de bonne facture, ainsi qu'une initiation à l'achat par Oddo. Voltalia, sans nouvelle fondamentale expliquant la bonne performance (+15%), bénéficie sans doute de flux positifs grâce à son profil ISR. Côté négatif, relevons tout de même le profit warning de SMCP qui finit en baisse de 18% sur le mois.
Du côté des mouvements, nous initions Raisio, connue pour sa marque Benecol permettant la réduction de cholestérol, et nous cédons Robertet, Focus Home et Fine Foods & Pharmaceuticals.
Parmi les principales contributions positives nous retiendrons Sesa (+12%) dont la publication a mené une nouvelle fois les analystes à réviser leurs attentes. Generix (+20%) est soutenue par une publication semestrielle de rentabilité de bonne facture, ainsi qu'une initiation à l'achat par Oddo. Voltalia, sans nouvelle fondamentale expliquant la bonne performance (+15%), bénéficie sans doute de flux positifs grâce à son profil ISR. Côté négatif, relevons tout de même le profit warning de SMCP qui finit en baisse de 18% sur le mois.
Du côté des mouvements, nous initions Raisio, connue pour sa marque Benecol permettant la réduction de cholestérol, et nous cédons Robertet, Focus Home et Fine Foods & Pharmaceuticals.
ETF BNPP EuroStoxx50 - FR0012739431
Société de gestion
Gérant(s)
| Ashok OUTTANDY |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.05% | 27.66% | -11.09% | 9.39% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Lorraine SEREYJOL-GARROS | 01 58 97 79 57 |
| Rémi BONNET | 01 58 97 77 34 |
| Martha SELE | 01 58 97 77 87 |
| Elodie LELIEF | 01 58 97 79 87 |
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Commentaire du mois de Novembre
Principales positions :
SAP 5,06
TOTAL SA 4,79
LVMH 4,10
ASML HOLDING NV 3,96
LINDE PLC 3,87
SANOFI SA 3,61
SIEMENS N AG 3,53
ALLIANZ 3,48
UNILEVER NV 2,95
AIRBUS 2,88
Nb de positions dans le portefeuille 50
Pour plus d'informations, téléchargez le reporting.
SAP 5,06
TOTAL SA 4,79
LVMH 4,10
ASML HOLDING NV 3,96
LINDE PLC 3,87
SANOFI SA 3,61
SIEMENS N AG 3,53
ALLIANZ 3,48
UNILEVER NV 2,95
AIRBUS 2,88
Nb de positions dans le portefeuille 50
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FCP Mon PEA - FR0010878124
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-François GILLES |
| Florian ALLAIN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.97% | 20.49% | -12.63% | 10.84% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ... |
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Antoine FERAHIAN | 06 11 80 32 29 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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Commentaire du mois de Décembre
Nous sommes favorisés par :
- Une bonne exposition aux entreprises technologiques : dans les paiements avec Worldline (+7.49%) et dans les semi-conducteurs avec STMicroelectonics (+7.49%)
- Les entreprises pétrolières GTT (+6.48%) et Total (+3.27%), ainsi que le rebond de Kering (+7.04%)
- L'investissement quasi complet (99.17%) de notre fonds en cours de ce mois de hausse.
Nous sommes pénalisés par :
- Safran (-7.28%), fabricant des moteurs de l'avion 737 Maxx de Boeing, qui subit l'arrêt momentané de la fabrication de cet appareil décidé par l'entreprise à partir du 15 janvier.
- Pernod-Ricard (-4.38%), secteur défensif qui n'a pas participé au mouvement du marché.
Nos convictions :
- La faiblesse des taux d'intérêt et de l'inflation agit comme un filet protecteur pour les marchés baissiers. Sans attendre de progression sensible de la croissance et des résultats des entreprises au premier semestre, nous restons sereins mais vigilants.
- FCP Mon PEA prend une coloration davantage socialement responsable avec l'entrée en portefeuille du fabricant d'énergies nouvelles NEOEN et la présence en son sein de nombreuses entreprises ayant des bonnes notes ISR comme BNP Paribas, L'Oreal, LVMH, Schneider Electric ou STMicroelectonics.
- Une bonne exposition aux entreprises technologiques : dans les paiements avec Worldline (+7.49%) et dans les semi-conducteurs avec STMicroelectonics (+7.49%)
- Les entreprises pétrolières GTT (+6.48%) et Total (+3.27%), ainsi que le rebond de Kering (+7.04%)
- L'investissement quasi complet (99.17%) de notre fonds en cours de ce mois de hausse.
Nous sommes pénalisés par :
- Safran (-7.28%), fabricant des moteurs de l'avion 737 Maxx de Boeing, qui subit l'arrêt momentané de la fabrication de cet appareil décidé par l'entreprise à partir du 15 janvier.
- Pernod-Ricard (-4.38%), secteur défensif qui n'a pas participé au mouvement du marché.
Nos convictions :
- La faiblesse des taux d'intérêt et de l'inflation agit comme un filet protecteur pour les marchés baissiers. Sans attendre de progression sensible de la croissance et des résultats des entreprises au premier semestre, nous restons sereins mais vigilants.
- FCP Mon PEA prend une coloration davantage socialement responsable avec l'entrée en portefeuille du fabricant d'énergies nouvelles NEOEN et la présence en son sein de nombreuses entreprises ayant des bonnes notes ISR comme BNP Paribas, L'Oreal, LVMH, Schneider Electric ou STMicroelectonics.
Fidelity Europe - FR0000008674
Société de gestion
Gérant(s)
| Victoire de TROGOFF |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.29% | 33.87% | -11.54% | 9.78% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
| Armand DE BROGLIE | 06 75 05 52 37 |
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Commentaire du mois de Décembre
Le fonds a généré des rendements positifs et a surperformé l'indice au cours du trimestre, grâce à une solide sélection de titres. La sélection de titres a été particulièrement enrichissante dans la communication secteurs des services et des soins de santé. Une surpondération dans le secteur technologique a également ajouté de la valeur. Cependant, une allocation sous pondérée aux industriels a nui à la performance relative. Certains titres ont contribué aux rendements Après des mois de baisse, les actions d'Iliad ont rebondi alors que son fondateur et actionnaire majoritaire Xavier Niel a proposé de racheter environ la moitié du flottant avec une prime par rapport à l'actuel prix du marché. J'en ai profité pour réduire le poste. Bien que les tendances de croissance d'Iliad s'améliorent d'un trimestre à l'autre, en particulier dans le secteur mobile en France, des craintes que la création de valeur sur le marché italien de l'entreprise peut prendre beaucoup plus de temps que mon horizon d'investissement.
La position dans le fonds de capital-investissement suédois EQT, qui est devenue publique en septembre 2019, également une valeur ajoutée. Valeur ajoutée des postes de soins de santé La société de technologie médicale Getinge a fortement augmenté après la publication de résultats du troisième trimestre meilleurs que prévu. La stratégie de la direction d'investir dans la recherche et développement ainsi que dans son équipe commerciale porte ses fruits. Les actions du fabricant d'appareils auditifs Demant ont augmenté après avoir confirmé que la perturbation liée à la cyberattaque de septembre 2019 avait été résolu.
La position dans le fonds de capital-investissement suédois EQT, qui est devenue publique en septembre 2019, également une valeur ajoutée. Valeur ajoutée des postes de soins de santé La société de technologie médicale Getinge a fortement augmenté après la publication de résultats du troisième trimestre meilleurs que prévu. La stratégie de la direction d'investir dans la recherche et développement ainsi que dans son équipe commerciale porte ses fruits. Les actions du fabricant d'appareils auditifs Demant ont augmenté après avoir confirmé que la perturbation liée à la cyberattaque de septembre 2019 avait été résolu.
Fidelity Nordic - LU0048588080
Société de gestion
Gérant(s)
| Bertrand PUIFFE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -2.01% | 26.74% | -21.39% | 12.68% |
Éligibilité Assureurs
| Allianz, Thema, Cardif, Crystal Partenaires, Neuflize Vie, Nortia, Swiss Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
| Armand DE BROGLIE | 06 75 05 52 37 |
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Commentaire du mois de Décembre
Le fonds a généré de solides rendements et a surperformé l'indice au cours du trimestre. La sélection de titres et l'allocation sectorielle ont ajouté une valeur notable. La sélection de titres a été particulièrement forte dans les secteurs de l'énergie et des technologies de l'information (TI). Une allocation sous-pondérée au secteur des services de communication a également soutenu les rendements relatifs car elle a sous-performé marché. La forte surperformance a été partiellement compensée par une sélection de titres dans les secteurs de l'industrie et des matériaux. L'énergie et l'informatique ont ajouté une valeur notable Les actions de Borr Drilling ont augmenté après que la société a annoncé qu'elle était susceptible de conclure un accord avec ses banques prêteuses pour assouplir ses clauses de liquidité.
Participations dans d'autres actions énergétiques y compris Torm et Okeanis Eco Tankers ont également ajouté de la valeur. En informatique, le manque d'exposition à Nokia a soutenu les rendements relatifs, ses actions ayant baissé suite à un avertissement de bénéfice. Les industriels ont freiné les gains Les actions d'Eltel ont baissé malgré des résultats encourageants au troisième trimestre, la société d'ingénierie ayant annoncé qu'elle s'attendait à ce que le redressement de son activité prenne plus de temps que prévu. Le fabricant d'équipements industriels FLSmidth a publié de faibles résultats au troisième trimestre et émis un avertissement de bénéfice pour l'exercice 2019, mais la valorisation de ses actions reste très attrayante.
Participations dans d'autres actions énergétiques y compris Torm et Okeanis Eco Tankers ont également ajouté de la valeur. En informatique, le manque d'exposition à Nokia a soutenu les rendements relatifs, ses actions ayant baissé suite à un avertissement de bénéfice. Les industriels ont freiné les gains Les actions d'Eltel ont baissé malgré des résultats encourageants au troisième trimestre, la société d'ingénierie ayant annoncé qu'elle s'attendait à ce que le redressement de son activité prenne plus de temps que prévu. Le fabricant d'équipements industriels FLSmidth a publié de faibles résultats au troisième trimestre et émis un avertissement de bénéfice pour l'exercice 2019, mais la valorisation de ses actions reste très attrayante.
Fourpoints Euro Global Leaders - FR0010560664
Société de gestion
Gérant(s)
| Eric FOURRIER |
| Julien CHEHOWAH |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -0.09% | 26.51% | -18.12% | 11.75% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Generali Patrimoine, Oradea, Swiss Life, Cardif, Avip, La Mondiale, Vie Plus, Intential, Agéas, Nortia, Suravenir, ACMN Vie, Antin Epargne Pension, CCD Partenaires, Finavéo, UAF Life Patrimoine |
Contacts Commerciaux
| Julien MATHOU | 01 86 69 60 61 |
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Commentaire du mois de Décembre
'adjugeant un peu plus d'1% en décembre pour terminer le dernier trimestre en hausse de 5,5% et l'année en hausse de près de 26%. Les éléments anxiogènes de 2018, notamment le spectre de la récession, se sont graduellement estompés. Une fois encore, l'action des banques centrales aura dicté l'évolution des Bourses. La Fed, inquiète en 2018 d'une accélération de l'inflation, a opéré un total revirement et fini par baisser à trois reprises ses taux directeurs à partir de juillet.
Mario Draghi a quant à lui maintenu une politique accommodante en 2019, avant d'annoncer à la fin de son mandat une nouvelle baisse des taux et la relance du programme de rachat d'actifs.
Même si les indicateurs économiques se sont détériorés en 2019, la croissance européenne est restée relativement solide avec, malgré tout, des performances très contrastées. Ainsi, la France et l'Espagne ne décélèrent que très peu alors que l'Allemagne et l'Italie frôlent la récession.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Mario Draghi a quant à lui maintenu une politique accommodante en 2019, avant d'annoncer à la fin de son mandat une nouvelle baisse des taux et la relance du programme de rachat d'actifs.
Même si les indicateurs économiques se sont détériorés en 2019, la croissance européenne est restée relativement solide avec, malgré tout, des performances très contrastées. Ainsi, la France et l'Espagne ne décélèrent que très peu alors que l'Allemagne et l'Italie frôlent la récession.
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G Fund - Avenir Small Cap Euro - LU1611031870
Société de gestion
Gérant(s)
| Cyrille CARRIERE |
| Cyril DE VANSSAY DE BLAVOUS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.53% | 29.26% | -26.42% | - |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Generali |
Contacts Commerciaux
| Matthieu PAINTURAUD | 06 73 41 26 00 |
| Amin ZEGHLACHE | 06 85 83 48 89 |
| Gaspard THEYSSET | 06 37 02 49 57 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Décembre
Poursuivant l'excellente performance du mois de novembre, notre sélection de titre affiche une légère progression sur le mois de décembre, clôturant ainsi de manière positive une année de forte performance.
Parmi les contributeurs positifs à la performance, nous observons la bonne performance de Basler (+10%), leader allemand mondial des caméras numériques pour les applications industrielles.
Dans le domaine des services, on remarque la forte performance d'Akka Technologies (R&D externalisée, +17,4%), après l'annonce du lancement d'une OPA sur la société norvégienne Data Respons, qui devrait apporter au groupe son expertise en innovation digitale dans le domaine du développement logiciel, des systèmes embarqués, de l'industrie 4.0 et de l'internet des objets, ainsi qu'accroître sa présence dans les pays nordiques et en Allemagne.
Parmi les contributeurs positifs à la performance, nous observons la bonne performance de Basler (+10%), leader allemand mondial des caméras numériques pour les applications industrielles.
Dans le domaine des services, on remarque la forte performance d'Akka Technologies (R&D externalisée, +17,4%), après l'annonce du lancement d'une OPA sur la société norvégienne Data Respons, qui devrait apporter au groupe son expertise en innovation digitale dans le domaine du développement logiciel, des systèmes embarqués, de l'industrie 4.0 et de l'internet des objets, ainsi qu'accroître sa présence dans les pays nordiques et en Allemagne.
Gaspal Croissance Dividendes - FR0010602540
Société de gestion
Gérant(s)
| Christian GINOLHAC |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.53% | 19.39% | -12.45% | 12.19% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R la Mondiale, Axa Thema, Axeltis et Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Albin MOLINES | 07 88 64 08 41 |
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Commentaire du mois de Décembre
En décembre, le fonds Gaspal Croissance Dividendes a bénéficié de la bonne tenue des secteurs sensibles à l'amélioration de la conjoncture, suite à l'accord dit de phase 1 entre la Chine et les Etats-Unis, en particulier les industrielles et l'énergie. Ce dernier secteur ayant également profité de la réunion des producteurs de l'OPEP+ qui ont adopté une nouvelle réduction de leurs quotas de production. La santé a également contribué positivement grâce à la bonne présentation stratégique du nouveau dirigeant de Sanofi.
En cette fin d'année, nous avons renforcé nos positions sur le secteur bancaire, considérant que le cycle de baisse des taux longs touchait à sa fin et que les autorités européennes semblaient plus ouvertes aux rapprochements transfrontaliers.
Le nouveau ministre des finances allemand aurait en particulier évoqué la mise en place d'une garantie européenne des dépôts. Au-delà de BNP Paribas et Crédit Agricole déjà détenus, nous avons acheté Société Générale, dont la décote sur les actifs est supérieure à 50% et qui a décidé de rétablir le paiement du dividende intégralement en espèces.
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En cette fin d'année, nous avons renforcé nos positions sur le secteur bancaire, considérant que le cycle de baisse des taux longs touchait à sa fin et que les autorités européennes semblaient plus ouvertes aux rapprochements transfrontaliers.
Le nouveau ministre des finances allemand aurait en particulier évoqué la mise en place d'une garantie européenne des dépôts. Au-delà de BNP Paribas et Crédit Agricole déjà détenus, nous avons acheté Société Générale, dont la décote sur les actifs est supérieure à 50% et qui a décidé de rétablir le paiement du dividende intégralement en espèces.
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GIS SRI Ageing Population - LU1234787460
Société de gestion
Gérant(s)
| Olivier CASSÉ |
| Giulia CULOT |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.78% | 27.67% | -9.43% | 16.66% |
Éligibilité Assureurs
| Generali Patrimoine, Vie Plus, Cardif, Swiss Life, Ageas, Axa Thema, UAF Life Patrimoine, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Xavier BELS | 01 58 38 18 06 |
| Lionel CADROT | 02 40 18 56 12 |
| Jérémy MERCADO | 01 58 38 17 21 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
En décembre, les marchés actions européens ont poursuivi sur leur tendance à la hausse, progressant de près de 2 % et portant la performance depuis le début de l'année au dessus de +26 % pour le MSCI Europe. Les politiques accommodantes des banques centrales, la stabilisation des perspectives macroéconomiques (qui suggèrent qu'une crise est évitable à court terme) et le dénouement de certains grands débats politiques (Brexit, conflit sino-américain) ont soutenu les marchés. En dépit des importants écarts de performance parmi les différents secteurs au fil des mois, qui ont été le fruit de préférences tantôt défensives tantôt value, l'année 2019 s'est révélée plus favorable aux secteurs de croissance cyclique tels que les technologies de l'information (+38 %), l'industrie (+36 %) ou encore les biens de consommation discrétionnaire (+34 %).
À l'autre extrémité du spectre, les secteurs sensibles à l'évolution des taux sont restés à la traîne. C'est le cas notamment des télécommunications (+5 %) et de l'énergie incitée par les défis ESG (+10 %). Le mois de décembre a été plus contrasté : les services aux collectivités ainsi que la finance se sont, contre toute attente (compte tenu des natures hautement différentes de leurs moteurs de valorisation), partagé la première marche du podium avec +4 %. À l'inverse, les télécommunications (-2 %) et les biens de consommation de base (+1 %) ont été relégués au rang des mauvais élèves en raison de l'impact négatif des taux d'intérêt sur les valorisations et d'événements spécifiques (avertissement sur résultats par Unilever et Henkel...
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À l'autre extrémité du spectre, les secteurs sensibles à l'évolution des taux sont restés à la traîne. C'est le cas notamment des télécommunications (+5 %) et de l'énergie incitée par les défis ESG (+10 %). Le mois de décembre a été plus contrasté : les services aux collectivités ainsi que la finance se sont, contre toute attente (compte tenu des natures hautement différentes de leurs moteurs de valorisation), partagé la première marche du podium avec +4 %. À l'inverse, les télécommunications (-2 %) et les biens de consommation de base (+1 %) ont été relégués au rang des mauvais élèves en raison de l'impact négatif des taux d'intérêt sur les valorisations et d'événements spécifiques (avertissement sur résultats par Unilever et Henkel...
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Groupama Avenir Euro - FR0010288308
Société de gestion
Gérant(s)
| Cyrille CARRIERE |
| Cyril DE VANSAY |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.77% | 35.73% | -15.51% | 30.45% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea |
Contacts Commerciaux
| Matthieu PAINTURAUD | 06 73 41 26 00 |
| Amin ZEGHLACHE | 06 85 83 48 89 |
| Gaspard THEYSSET | 06 37 02 49 57 |
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Commentaire du mois de Décembre
Poursuivant l'excellente performance du mois de novembre, notre sélection de titre affiche une légère progression sur le mois de décembre, clôturant ainsi de manière positive une année de forte performance. Parmi les contributeurs positifs à la performance, on retrouve comme au mois précédent plusieurs valeurs dans le domaine de l'innovation digitale. On note ainsi la poursuite du beau parcours de Nemetschek (éditeur de logiciels pour l'architecture et la construction, +9,6%), dans le prolongement de ses excellents résultats trimestriels, ou encore le retour à meilleure fortune d'Ubisoft (jeux video, +11,8%). Il en est de même pour plusieurs valeurs de technologie médicales à l'image des nouveaux points hauts atteints par Carl Zeiss Meditec (produits et équipements pour la chirurgie ophtalmique et du cerveau, +2,4%) et Sartorius Stedim (équipements de production pour la biotechnologie, +2,5%).
Dans le domaine des services, on remarque la forte performance d'Akka Technologies (R&D externalisée, +17,4%), après l'annonce du lancement d'une OPA sur la société norvégienne Data Respons, qui devrait apporter au groupe son expertise en innovation digitale dans le domaine du développement logiciel, des systèmes embarqués, de l'industrie 4.0 et de l'internet des objets, ainsi qu'accroître sa présence dans les pays nordiques et en Allemagne. Dans le même secteur, Alten (R&D externalisée, +7,4%) affiche une belle progression sur le mois venant conclure par un nouveau plus haut sa belle performance annuelle.
Dans le domaine des services, on remarque la forte performance d'Akka Technologies (R&D externalisée, +17,4%), après l'annonce du lancement d'une OPA sur la société norvégienne Data Respons, qui devrait apporter au groupe son expertise en innovation digitale dans le domaine du développement logiciel, des systèmes embarqués, de l'industrie 4.0 et de l'internet des objets, ainsi qu'accroître sa présence dans les pays nordiques et en Allemagne. Dans le même secteur, Alten (R&D externalisée, +7,4%) affiche une belle progression sur le mois venant conclure par un nouveau plus haut sa belle performance annuelle.
Haas Actions Croissance - FR0007472501
Société de gestion
Gérant(s)
| Didier ROMAN |
| Sandrine HALLOPEAU |
| Emeric BLOND |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.61% | 33.04% | -16.29% | 18.01% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif |
Contacts Commerciaux
| Vincent PECKER | 06 80 42 21 01 |
| Alexandre ORTIS | 06 16 85 87 72 |
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Commentaire du mois de Décembre
2019 a été une bonne année boursière tout au long de laquelle le moral des investisseurs a été bercé par les chants plus ou moins mélodieux des banquiers centraux et des représentants commerciaux chinois et américains et enfin par la résolution du long feuilleton du Brexit. Ces éléments ont, bien sûr, dissipé les craintes d'un ralentissement trop prononcé de la croissance mondiale qui, aux dires des experts aurait -ou serait proche- de toucher un point bas.
Le recul des résultats des entreprises ne serait donc qu' un épiphénomène qui devrait se corriger en 2020 ! Espérons donc. Et ne boudons pas le plaisir des performances du fonds HAC l'an dernier. Elles s'expliquent par une bonne allocation sectorielle -avec une surpondération sur les valeurs technologiques, de consommation et une quasi absence des secteurs « énergie », « utilities » et « Telecoms, et quelques belles contributions du stock picking (Soitec, Hypoport, Nemetschek…).
Le recul des résultats des entreprises ne serait donc qu' un épiphénomène qui devrait se corriger en 2020 ! Espérons donc. Et ne boudons pas le plaisir des performances du fonds HAC l'an dernier. Elles s'expliquent par une bonne allocation sectorielle -avec une surpondération sur les valeurs technologiques, de consommation et une quasi absence des secteurs « énergie », « utilities » et « Telecoms, et quelques belles contributions du stock picking (Soitec, Hypoport, Nemetschek…).
Kirao Multicaps - FR0012020741
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabrice REVOL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.61% | 27.00% | -12.53% | 18.86% |
Éligibilité Assureurs
| AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Vitis Life... |
Contacts Commerciaux
| Armand BOISSIER | 07 84 50 52 71 |
| Mégane PASQUINI | 06 50 98 21 40 |
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Commentaire du mois de Décembre
Kirao Multicaps a continué de surperformer son indice de référence en décembre (+2.8% vs +1.3%). Ainsi, sur l'année, Kirao Multicaps a progressé de 27%, soit 25bp de moins que son indice de référence. Etant donné la faiblesse de cet écart la part i est elle nettement surperformante (+125bp) avec une hausse de 28.5%. En décembre, les 3 principales contributions (Oeneo, Akka Technologies et Alstom), expliquent à elles seules plus de 95% de la surperformance mensuelle. Comme nous l'écrivions dans notre reporting de novembre nous avions renforcé de 40bp notre postition en Oeneo pour la porter à +2.5% fin novembre. Nous estimions alors que la marge allait bénéficier d'un triple effet positif durable : baisse du prix de la matière première (liège) et plein effet des hausses de prix de vente et du plan d'économie de coûts.
Bien nous en a pris puisque le 5 décembre la publication des résultats du premier semestre a pleinement confirmé tout cela. Il est plausible que nous partagions la même vision avec Oeneo qui a annoncé le 10 décembre une OPA initiée par la société Caspar, structure à laquelle a été transférée la participation de la famille fondatrice Hériard-Dubreuil. Etant donné le retournement en cours et durable des résultats, sans parler de la croissance bénéficiaire régulière liée aux prises de part de marché d'Oeneo et de sa très bonne gestion, nous estimons que l'offre actuelle est très loin de nous procurer le rendement que nous escomptons sur une longue période d'investissement.
Pour plus d'informations, téléchargez le
Bien nous en a pris puisque le 5 décembre la publication des résultats du premier semestre a pleinement confirmé tout cela. Il est plausible que nous partagions la même vision avec Oeneo qui a annoncé le 10 décembre une OPA initiée par la société Caspar, structure à laquelle a été transférée la participation de la famille fondatrice Hériard-Dubreuil. Etant donné le retournement en cours et durable des résultats, sans parler de la croissance bénéficiaire régulière liée aux prises de part de marché d'Oeneo et de sa très bonne gestion, nous estimons que l'offre actuelle est très loin de nous procurer le rendement que nous escomptons sur une longue période d'investissement.
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Lombard Odier Funds-Europe High Conviction - LU0049412769
Société de gestion
Gérant(s)
| Cyril MARQUAIRE |
| Peter DIONISIO |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.65% | 25.02% | -11.84% | 17.16% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, AEP, AGEAS, SPIRICA, CD Partenaires, Generali... |
Contacts Commerciaux
| Vincent ARCHIMBAUD | 01 49 26 46 87 |
| Matthieu BATH | 01 49 26 46 76 |
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Commentaire du mois de Décembre
LO Funds – Europe High Conviction a surperformé le marché de +0,10%, après commissions (classe P), en décembre. Le Fonds a gagné +2,16% (classe P), alors que l'indice de référence, le MSCI Europe, progressait de +2,06%. En 2019, le Fonds a sous-performé l'indice de référence de -1,02% après commissions (classe P), soit un rendement total de +25,02% (classe P), tandis que le marché s'adjugeait +26,04%. Les actions de la classe N ont surperformé le marché de +0,17% en décembre, soit une surperformance de +0,04% en 2019 pour un rendement de +26,09%.
Dans le cadre de notre hypothèse de travail, nous avons tendance à sous-performer lors des phases de rebond prononcé du marché, comme en 2019. En effet, les sociétés de qualité supérieure et moins cycliques dans lesquelles nous investissons sous-performent généralement un marché en forte hausse. Nous aurions pu faire mieux en 2019, mais nous jugeons notre performance acceptable.
Pour rappel, nous considérons qu'il est préférable d'évaluer notre performance sur le long terme (idéalement trois à cinq ans) compte tenu de l'horizon temporel de nos placements.
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Dans le cadre de notre hypothèse de travail, nous avons tendance à sous-performer lors des phases de rebond prononcé du marché, comme en 2019. En effet, les sociétés de qualité supérieure et moins cycliques dans lesquelles nous investissons sous-performent généralement un marché en forte hausse. Nous aurions pu faire mieux en 2019, mais nous jugeons notre performance acceptable.
Pour rappel, nous considérons qu'il est préférable d'évaluer notre performance sur le long terme (idéalement trois à cinq ans) compte tenu de l'horizon temporel de nos placements.
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MainFirst Germany Fund - LU0390221256
Société de gestion
Gérant(s)
| Olgerd EICHLER |
| Evy BELLET |
| Alexander DOMINICUS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.59% | 25.19% | -22.73% | 35.38% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Intencial, Finaveo, Generali, Ageas |
Contacts Commerciaux
| Olivier GUICHARD | 06 85 63 84 98 |
| Elena GANEM | 06 47 97 48 35 |
| Sandrine MELENDEZ | 06 76 35 40 41 |
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Commentaire du mois de Novembre
Un mois de novembre solide.
La situation a bien changé par rapport à la fin de l'année dernière. Alors qu'en novembre 2018, des scénarios catastrophes étaient intégrés dans les cours boursiers, l'ambiance est beaucoup plus détendue aujourd'hui malgré le ralentissement de l'économie. Les bourses anticipent les évolutions très à l'avance.
Aujourd'hui, les banques centrales sont beaucoup plus proactives qu'il y a quelques années. La corrélation étroite entre politique monétaire expansionniste et hausse des marchés actions est indéniable. Cependant, une politique monétaire accommodante peut facilement masquer des craintes de récession. Nous anticipons une stabilisation de la conjoncture en général, autrement dit, nous n'attendons ni reprise généralisée, ni récession.
Alors que l'industrie connaît des difficultés, les indicateurs avancés ne baissent au moins plus et les secteurs des services ainsi que la consommation restent solides. En période de politique monétaire accommodante, ces éléments contribuent à un environnement favorable aux rendements d'actions.
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La situation a bien changé par rapport à la fin de l'année dernière. Alors qu'en novembre 2018, des scénarios catastrophes étaient intégrés dans les cours boursiers, l'ambiance est beaucoup plus détendue aujourd'hui malgré le ralentissement de l'économie. Les bourses anticipent les évolutions très à l'avance.
Aujourd'hui, les banques centrales sont beaucoup plus proactives qu'il y a quelques années. La corrélation étroite entre politique monétaire expansionniste et hausse des marchés actions est indéniable. Cependant, une politique monétaire accommodante peut facilement masquer des craintes de récession. Nous anticipons une stabilisation de la conjoncture en général, autrement dit, nous n'attendons ni reprise généralisée, ni récession.
Alors que l'industrie connaît des difficultés, les indicateurs avancés ne baissent au moins plus et les secteurs des services ainsi que la consommation restent solides. En période de politique monétaire accommodante, ces éléments contribuent à un environnement favorable aux rendements d'actions.
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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784
Société de gestion
Gérant(s)
| Augustin LECOQ |
| Marcelo PRETO |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.42% | 31.13% | -19.02% | 20.00% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Théma, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Finaveo, Ageas, |
Contacts Commerciaux
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
| William DURANDET | 06 48 99 55 10 |
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Commentaire du mois de Décembre
Fin d'année positive sur les marchés, marquée par une tentative de rattrapage des microcaps qui restent néanmoins en retard sur l'année comme en 2018 face aux grandes valeurs. En Europe, on notera le rebond des valeurs UK suite aux résultats de l'élection, qui s'ils ne clarifient pas vraiment le devenir du Brexit, repoussent au moins la crainte de l'ascension de Corbyn.
Au final, le MSCI Europe progresse de +2.1% en euro, le MSCI Europe Smallcap de +4.2% et le MSCI Europe Microcap de +5.7%. Avec 97 des 176 des valeurs en hausse de plus de 5%, le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment Poxel (+70%), Scanship dont le nom devient VOW (+44%), Impax Asset Management, bien placé sur la thématique ESG (+32%), Cohort (+26%), et Kainos Group (+26%). Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en SBB et Games Workshop qui ont passé le seuil des 2Mds€ de capitalisation, Jensen Group, Wirtualna Polska et Swedol sous OPA, et nous avons initié Renew Holdings, Ekinops, Mutares, ECA et Tethys Oil.
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Au final, le MSCI Europe progresse de +2.1% en euro, le MSCI Europe Smallcap de +4.2% et le MSCI Europe Microcap de +5.7%. Avec 97 des 176 des valeurs en hausse de plus de 5%, le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment Poxel (+70%), Scanship dont le nom devient VOW (+44%), Impax Asset Management, bien placé sur la thématique ESG (+32%), Cohort (+26%), et Kainos Group (+26%). Au cours de la période, nous avons soldé nos positions en SBB et Games Workshop qui ont passé le seuil des 2Mds€ de capitalisation, Jensen Group, Wirtualna Polska et Swedol sous OPA, et nous avons initié Renew Holdings, Ekinops, Mutares, ECA et Tethys Oil.
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Mandarine Opportunités - FR0010657122
Société de gestion
Gérant(s)
| Thierry LE CLERCQ |
| Adrien DUMAS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.46% | 25.69% | -13,17% | 15.08% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS... |
Contacts Commerciaux
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
| William DURANDET | 06 48 99 55 10 |
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Commentaire du mois de Décembre
Décembre clôture une belle année boursière pour le CAC 40 à +1,2%. L'indice phare de la place parisienne affiche une performance nette 2019 de 26,4% et une performance totale (dividendes réinvestis) de 29,2%. On peut légitimement se demander si l'indice a « trop » monté cette année et que des temps de vaches maigres sont dorénavant devant nous ? Nous ne pensons pas.
1/ Ce n'est pas parce que le marché progresse significativement une année que la suivante est vouée à un repli. Le CAC 40 avait ainsi progressé (en net) de 24% en 1996, 30% en 97, 31% en 98 et 51% en 99.
2/ Si l'on prend comme point de départ le 1er septembre 2018, la performance (nette) du CAC 40 est de 10,6%.
3/ Les résultats (par action) sont attendus en baisse de 2% en 2019 par le consensus des analystes IBES mais l'indicateur le plus important est le dividende qui lui progresse de 8%. Il est attendu – pour le moment – en hausse de 7% en 2020. Il y a bien du vent dans les voiles du navire amiral français.
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1/ Ce n'est pas parce que le marché progresse significativement une année que la suivante est vouée à un repli. Le CAC 40 avait ainsi progressé (en net) de 24% en 1996, 30% en 97, 31% en 98 et 51% en 99.
2/ Si l'on prend comme point de départ le 1er septembre 2018, la performance (nette) du CAC 40 est de 10,6%.
3/ Les résultats (par action) sont attendus en baisse de 2% en 2019 par le consensus des analystes IBES mais l'indicateur le plus important est le dividende qui lui progresse de 8%. Il est attendu – pour le moment – en hausse de 7% en 2020. Il y a bien du vent dans les voiles du navire amiral français.
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Mandarine Unique - LU0489687243
Société de gestion
Gérant(s)
| Frédérique CARON |
| Quentin HOAREAU |
| Adrien DUMAS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.19% | 30.67% | -16.55% | 20.14% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS... |
Contacts Commerciaux
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
| William DURANDET | 06 48 99 55 10 |
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés actions européennes, petites et moyennes valeurs en tête (Stoxx Small 200 +3% versus Stoxx 600 +2.1%), progressent de nouveau sur le mois de décembre, soutenus par plusieurs facteurs favorables comme l'espoir d'un accord commercial sino-américain et la victoire de Boris Johnson au Parlement anglais. L'année 2019 est excellente pour les petites et moyennes valeurs européennes, comme le montre la progression de +29.1% de l'indice Stoxx Small 200 !
Sur le mois Mandarine Unique progresse d'environ 2.1% et sous-performe son indice de référence. Nos valeurs liées à la santé souffrent, à l'instar d'Amplifon et Diasorin qui font l'objet de prise de profit par le marché après leurs très fortes hausses en 2019. Par ailleurs Ipsen (laboratoire pharmaceutique, France) baisse de plus de 20% sur le mois, cumulant les mauvaises nouvelles : au lancement en milieu d'année d'un produit générique sur le concurrent de son produit phare Somatuline s'ajoutent la suspension partielle des études sur le palovarotène, relais de sa croissance future et la démission de son directeur général.
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Sur le mois Mandarine Unique progresse d'environ 2.1% et sous-performe son indice de référence. Nos valeurs liées à la santé souffrent, à l'instar d'Amplifon et Diasorin qui font l'objet de prise de profit par le marché après leurs très fortes hausses en 2019. Par ailleurs Ipsen (laboratoire pharmaceutique, France) baisse de plus de 20% sur le mois, cumulant les mauvaises nouvelles : au lancement en milieu d'année d'un produit générique sur le concurrent de son produit phare Somatuline s'ajoutent la suspension partielle des études sur le palovarotène, relais de sa croissance future et la démission de son directeur général.
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Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Société de gestion
Gérant(s)
| Suzanne SENELLART |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.8% | 31.67% | -9.12% | 11.65% |
Éligibilité Assureurs
| Axa, Generali, Cardif, Nortia, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Aurélia LOVADINA | 06 38 34 79 71 |
| Bianka KOCH | 06 78 44 64 84 |
| Maxime VANNEAUX | 06 21 66 37 07 |
| Vladimir VITOUX | 06 69 98 45 67 |
| Dimitri LAFON | 06 23 36 07 03 |
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Commentaire du mois de Décembre
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Moneta Multi Caps - FR0010298596
Société de gestion
Gérant(s)
| Romain BURNAND |
| Thomas PERROTIN |
| Andrzej KAWALEC |
| Grégoire UETTWILLER |
| Raphaël LUCET |
| Louis RENOU |
| Pierre LE TREIZE |
| Laurent HORVILLE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.51% | 25.02% | -15,65% | 16,86% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Stéphane BINUTTI | 01 58 62 57 62 |
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Commentaire du mois de Décembre
Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.
Montségur Croissance - FR0010109140
Société de gestion
Gérant(s)
| Alexandre ZILLIOX |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.81% | 28.35% | -6.26% | 11.04% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Constance POIDATZ | 06 63 16 62 00 |
| Charles HERMAN | 06 67 97 37 25 |
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Commentaire du mois de Décembre
En cette fin d'année, l'heure est au bilan concernant la gestion du fonds en 2019. Du côté des satisfactions, nous noterons les parcours plus que notables de certaines de nos plus fortes convictions : ASML, Ferrari, Teleperformance, Sartorius Stedim ou encore LVMH qui sont les cinq meilleurs contributeurs à la performance. La croissance, le positionnement concurrentiel et les barrières à l'entrée de ces sociétés restent parfaitement alignés et nous incitent à conserver ces positions parmi les plus fortes pondérations du portefeuille.
A l'inverse, les principaux détracteurs sont représentés par Wirecard dont nous attendons les résultats de l'audit indépendant au premier trimestre 2020 ainsi qu'Ambu qui a fait face à une année agitée en termes de gouvernance et de réajustements d'objectifs liés, notamment, à des investissements en force commerciale.
Quatre titres ont été vendus en 2019 car ils ne répondaient plus à nosattentes en termes de croissance organique et de visibilité pour le dernier nom : Iliad, Geberit, Reckitt Benckiser et KION.
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A l'inverse, les principaux détracteurs sont représentés par Wirecard dont nous attendons les résultats de l'audit indépendant au premier trimestre 2020 ainsi qu'Ambu qui a fait face à une année agitée en termes de gouvernance et de réajustements d'objectifs liés, notamment, à des investissements en force commerciale.
Quatre titres ont été vendus en 2019 car ils ne répondaient plus à nosattentes en termes de croissance organique et de visibilité pour le dernier nom : Iliad, Geberit, Reckitt Benckiser et KION.
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Montségur Rendement - FR0010263574
Société de gestion
Gérant(s)
| Marine MICHEL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.23% | 17.12% | -11.88% | 11.62% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Constance POIDATZ | 06 63 16 62 00 |
| Charles HERMAN | 06 67 97 37 25 |
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Commentaire du mois de Décembre
A la clôture d'un millésime boursier marqué par la perception d'un horizon plus dégagé aussi bien sur le front macroéconomique (récentes statistiques laissant augurer une éventuelle reprise début 2020) que monétaire (derniers comités de la Fed et de la BCE à nouveau accommodants), Montségur Rendement enregistre une progression annuelle de 17,1 %. Caractérisé par un profil asymétrique davantage « défensif», s'illustrant par une surperformance empirique des indices en phases de marchés baissiers, votre fonds aura partiellement intégré le rebond annuel du Stoxx 600.
« Value » par construction, compte tenu de son exposition à des secteurs faiblement valorisés tels que l'assurance (Allianz, Axa, Scor) ou l'immobilier (Klépierre, Icade, Nexity), il aura progressé sans bénéficier de l'envolée de segment dits « de croissance » davantage plébiscités, tels que la technologie. Ainsi, il entamera l'exercice 2020 positionné sur une sélection de dossiers valorisés seulement 14,7 fois leurs résultats anticipés.
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« Value » par construction, compte tenu de son exposition à des secteurs faiblement valorisés tels que l'assurance (Allianz, Axa, Scor) ou l'immobilier (Klépierre, Icade, Nexity), il aura progressé sans bénéficier de l'envolée de segment dits « de croissance » davantage plébiscités, tels que la technologie. Ainsi, il entamera l'exercice 2020 positionné sur une sélection de dossiers valorisés seulement 14,7 fois leurs résultats anticipés.
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Norden - FR0000299356
Société de gestion
Gérant(s)
| Thomas BRENIER |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.85% | 17.02% | -13.28% | 5.70% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Guilaine PERCHE | 06 87 87 63 85 |
| Victor ALVES | 06 70 95 60 01 |
| Damien RENAUD | 06 45 70 86 18 |
| Matthieu REGNAULT | 06 47 01 30 57 |
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Commentaire du mois de Décembre
En décembre, les marchés actions européens ont poursuivi sur leur lancée de 2019 avec une nouvelle hausse et terminent l'année tout proche de leurs plus hauts. Les taux sans risque continuent de remonter légèrement en Europe et grappillent encore 10bps, les matières premières montent, pétrole en tête, à la suite de l'annonce d'un accord de phase 1 entre la Chine et les États-Unis.
Dans ce contexte, les marchés nordiques progressaient plus que la zone euro et la sicav sous-performait son indice. Elle souffrait notamment des contre-performances de Konecranes (Matériel de levage et manutention, Finlande), GN (Prothèses auditives et équipements audio, Danemark) et Telenor (Opérateur télécom, Norvège). Elle bénéficiait cependant des hausses de Swedish Match (Tabac sans fumée, Suède), Valmet (Equipement industriel, Finlande) et Tieto (Services informatiques, Finlande). Nous n'avons pas réalisé de mouvements significatifs au cours du mois
Dans ce contexte, les marchés nordiques progressaient plus que la zone euro et la sicav sous-performait son indice. Elle souffrait notamment des contre-performances de Konecranes (Matériel de levage et manutention, Finlande), GN (Prothèses auditives et équipements audio, Danemark) et Telenor (Opérateur télécom, Norvège). Elle bénéficiait cependant des hausses de Swedish Match (Tabac sans fumée, Suède), Valmet (Equipement industriel, Finlande) et Tieto (Services informatiques, Finlande). Nous n'avons pas réalisé de mouvements significatifs au cours du mois
ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149
Société de gestion
Gérant(s)
| Pascal RIEGIS |
| Grégory DESCHAMPS |
| Frédéric DOUSSARD |
| Sébastien MAILLARD |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.65% | 29.61% | -13.62% | 20.96% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life |
Contacts Commerciaux
| Géraud ALLAIN | 06 83 69 83 56 |
| Vanessa LAURENCE | 01 44 51 81 18 |
| Avidan GEISSMANN | 06 58 19 76 59 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
L'année 2019 aura été une bonne année pour les marchés, et pour les fonds, faisant fi de toutes les incertitudes qui auront jalonné l'année, comme le Brexit ou la politique commerciale américaine. La politique de taux accommodante des banques centrales se poursuivant, la prime de risque spécifique du marché action a poursuivi sa détente, au grand bénéfice des indices et de nos fonds.
Nos choix sectoriels structurants ont été les mêmes que les années précédentes, avec un portefeuille toujours centré sur la Santé, les Industrielles, les Technologiques et les Services, et absent de l'Immobilier, de la Finance, des Télécoms, des Utilities et des Matériaux de base. Aucun secteur du Stoxx 600 n'affiche de baisse, les secteurs choisis auront en moyenne relativement suivi l'indice de référence cette année. La performance relative du fonds s'explique donc essentiellement par les choix de valeur.
Au titre des satisfactions de l'année, citons ST MicroElectronics (Technologie, Hollande) en hausse de 92% : le titre aura bénéficié cette année encore de son avance technologique se traduisant par son dynamisme commercial, expliquant cette année encore une surperformance marquée sur un marché montrant des signes de stabilisation.
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Nos choix sectoriels structurants ont été les mêmes que les années précédentes, avec un portefeuille toujours centré sur la Santé, les Industrielles, les Technologiques et les Services, et absent de l'Immobilier, de la Finance, des Télécoms, des Utilities et des Matériaux de base. Aucun secteur du Stoxx 600 n'affiche de baisse, les secteurs choisis auront en moyenne relativement suivi l'indice de référence cette année. La performance relative du fonds s'explique donc essentiellement par les choix de valeur.
Au titre des satisfactions de l'année, citons ST MicroElectronics (Technologie, Hollande) en hausse de 92% : le titre aura bénéficié cette année encore de son avance technologique se traduisant par son dynamisme commercial, expliquant cette année encore une surperformance marquée sur un marché montrant des signes de stabilisation.
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OFI RS European Growth Climate Change - FR0013267150
Société de gestion
Gérant(s)
| Arnaud BAUDUIN |
| Corinne MARTIN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.08% | 33.90% | -9.54% | - |
Éligibilité Assureurs
| CARDIF, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Mathieu CAILLIER | 06 38 30 91 02 |
| Bertrand CONCHON | 07 78 13 19 79 |
| Julien FEDORISKA | 01 40 68 17 94 |
| Laurie GRANGE | 06 43 98 11 04 |
| Anissa AITALI | 06 37 27 67 12 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Décembre
Il faut remonter à 2009 pour lire une performance aussi positive de l'indice Stoxx Europe 600 2009 était une année de rebond violent après la grande crise financière de 2008.
En 2019 les marchés ont déjoué toutes les incertitudes géopolitiques et profité d'une économie relativement robuste et d'un environnement de taux qui ne s'est finalement pas normalisé comme prévu La croissance des résultats des entreprises a déçu puisqu'elle devrait atterrir autour de 2 pour le Stoxx Europe 600 quand les attentes initiales visaient 8.
La performance provient donc du renchérissement des valorisations avec un ratio P/E passé de 12 x à 15 x en douze mois, et pour cause. Les taux à dix ans sont repassés en territoire négatif en Allemagne et quelques autres pays européens. Nous avions débuté 2019 avec des inquiétudes sur le commerce mondial qui avaient affaibli considérablement cette mesure, force est de constater que l'excès a été inversé Le contexte pour l'année qui s'ouvre est aujourd'hui plus calme même si quelques dates clés sont déjà notées sur les agendas comme les élections américaines. Les attentes sur la croissance des profits des entreprises sont relativement mesurées à 5 pour le Stoxx Europe 600 pour le portefeuille, elle se situe à 11,6. La prudence et la sélectivité prédominent car la performance exceptionnelle de 2019 ne pourra pas être reconduite.
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En 2019 les marchés ont déjoué toutes les incertitudes géopolitiques et profité d'une économie relativement robuste et d'un environnement de taux qui ne s'est finalement pas normalisé comme prévu La croissance des résultats des entreprises a déçu puisqu'elle devrait atterrir autour de 2 pour le Stoxx Europe 600 quand les attentes initiales visaient 8.
La performance provient donc du renchérissement des valorisations avec un ratio P/E passé de 12 x à 15 x en douze mois, et pour cause. Les taux à dix ans sont repassés en territoire négatif en Allemagne et quelques autres pays européens. Nous avions débuté 2019 avec des inquiétudes sur le commerce mondial qui avaient affaibli considérablement cette mesure, force est de constater que l'excès a été inversé Le contexte pour l'année qui s'ouvre est aujourd'hui plus calme même si quelques dates clés sont déjà notées sur les agendas comme les élections américaines. Les attentes sur la croissance des profits des entreprises sont relativement mesurées à 5 pour le Stoxx Europe 600 pour le portefeuille, elle se situe à 11,6. La prudence et la sélectivité prédominent car la performance exceptionnelle de 2019 ne pourra pas être reconduite.
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Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Baptiste DELABARE |
| Sébastien LALEVEE |
| Erik HEGEDUS |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3% | 32.76% | -23.20% | - |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires |
Contacts Commerciaux
| Didier BERNSON | 01 56 59 64 79 |
| Thibault LOISON | 06 75 96 56 17 |
| Eva SARLAT | 06 45 11 20 42 |
| Jerome LE GRAND | 06 85 94 56 17 |
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Commentaire du mois de Décembre
L'année 2019 se termine par une quatrième hausse mensuelle consécutive pour les principaux indices européens (EuroStoxx 50 DR +1,1%, EuroStoxx Small DR +2,2%). Les rumeurs de plus en plus positives entourant les négociations sino-américaines se sont finalement concrétisées en fin de mois par l'annonce de l'accord dit de « phase 1 » entre les deux parties. Ce dernier devrait être formalisé mi-janvier et lève ainsi la menace imminente d'une remontée des droits de douane.
De plus, les élections britanniques signant une confortable majorité pour Boris Johnson, semblent marquer la fin de l'incertitude politique du pays qui contribuait au manque de visibilité, pénalisant l'investissement en Europe.
Le fonds affiche une hausse de 3,3% sur le mois, portant sa performance annuelle à 32,8% pour la Part A (vs +23,7% pour l'indice EuroStoxx Small TR). Le principal contributeur sur le mois est DELIVERY HERO, le marché saluant son opération de croissance externe en Corée du Sud, qui solidifie son positionnement de leader sur ce marché important. KALRAY a aussi retrouvé des couleurs et SNP SCHNEIDER se distingue parmi les éditeurs de logiciels. Sur l'ensemble de l'année, les meilleurs contributeurs sont HELLOFRESH, DELIVERY HERO et ECA.
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De plus, les élections britanniques signant une confortable majorité pour Boris Johnson, semblent marquer la fin de l'incertitude politique du pays qui contribuait au manque de visibilité, pénalisant l'investissement en Europe.
Le fonds affiche une hausse de 3,3% sur le mois, portant sa performance annuelle à 32,8% pour la Part A (vs +23,7% pour l'indice EuroStoxx Small TR). Le principal contributeur sur le mois est DELIVERY HERO, le marché saluant son opération de croissance externe en Corée du Sud, qui solidifie son positionnement de leader sur ce marché important. KALRAY a aussi retrouvé des couleurs et SNP SCHNEIDER se distingue parmi les éditeurs de logiciels. Sur l'ensemble de l'année, les meilleurs contributeurs sont HELLOFRESH, DELIVERY HERO et ECA.
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Portzamparc Entrepreneurs - FR0013186319
Société de gestion
Gérant(s)
| Adil KADA |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.44% | 26.80% | -35.27% | 21.02% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz (Ex-AVIP), Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, UNEP, Vie Plus & Primonial |
Contacts Commerciaux
| Karim JELLABA | 06 73 43 73 83 |
| Carine BEUCHER | 06 32 54 61 31 |
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés actions profitent d'une meilleure visibilité sur le plan politique et enregistrent un nouveau mois de progression. Avec d'une part en Europe la confirmation d'un gouvernement au R-U, et d'autrepart la conclusion "probable" d'une trêve entre la Chine et les Etats-Unis, l'année 2020 commence avec moins de risques que ne l'a été 2019.
Malgré les incertitudes, l'année 2019 a été une année de croissance macroéconomique où le risque de récession ne s'est pas matérialisé et où les sociétés présentes dans le portefeuille ont continué de générer de la croissance bénéficiaire.
Le fonds Portzamparc Entrepreneurs part C clôture l'année 2019 avec une progression de 26,8% contre 21.3% pour l'indice CAC M&S NR.
Sur le mois, le Fonds Portzamparc Entrepreneurs part C progresse de 3,5% contre 2,1% pour le CAC Mid & Small NR. Nous pouvons noter la forte contribution d'Ekinops qui progresse de 35% ce mois-ci. Nous continuons d'apprécier la valeur pour sa valorisation attractive et ses perspectives de croissance portées par la forte dynamique innovation et produit. Worldline progresse de 7.5% portée par la revalorisation de son secteur en bourse.
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Malgré les incertitudes, l'année 2019 a été une année de croissance macroéconomique où le risque de récession ne s'est pas matérialisé et où les sociétés présentes dans le portefeuille ont continué de générer de la croissance bénéficiaire.
Le fonds Portzamparc Entrepreneurs part C clôture l'année 2019 avec une progression de 26,8% contre 21.3% pour l'indice CAC M&S NR.
Sur le mois, le Fonds Portzamparc Entrepreneurs part C progresse de 3,5% contre 2,1% pour le CAC Mid & Small NR. Nous pouvons noter la forte contribution d'Ekinops qui progresse de 35% ce mois-ci. Nous continuons d'apprécier la valeur pour sa valorisation attractive et ses perspectives de croissance portées par la forte dynamique innovation et produit. Worldline progresse de 7.5% portée par la revalorisation de son secteur en bourse.
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Quadrator - FR0010482984
Société de gestion
Gérant(s)
| Olivier DE ROYERE |
| Marion CASAL |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.35% | 27.54% | -21.26% | 22.04% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP |
Contacts Commerciaux
| Mahshid DUMANOIS | 01 45 05 55 43 |
| Virginie CHEVALIER | 01 45 05 55 46 |
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Commentaire du mois de Décembre
Portés par des banques centrales accommodantes et la stabilisation des indicateurs économiques, les principaux indices actions européens ont progressé de plus de 25%. Quadrator a amplifié ces tendances. Les valeurs de croissance portées par des thématiques favorables restent, le principal moteur de performance de l'année. Ainsi nos valeurs de la thématique Better Life se sont très bien comportées grâce au redressement de Virbac, à l'accord historique signé par Galapagos et à une nouvelle année impressionnante de Sartorius.
La thématique Digital Impact a également contribué positivement grâce à un parcours toujours solide de Teleperformance et Worldline, au rallye de Cancom dont le positionnement de spécialiste du cloud est assez unique en Europe et un point d'inflexion atteint sur Besi dans les équipements semiconducteurs.
La thématique Smart Energy affiche un solde positif grâce au bon parcours de Mersen devenu moins cyclique et la progression d'Albioma dont la valeur cachée se révèle. Prysmian, soldé en cours d'année et CFE ont été moins favorables. Au sien de la thématique Lifestyle, les parcours de Puma et Huhtamaki n'ont pas entièrement compensé les déceptions des sociétés de retail : SMCP et MdM.
Préalablement, lire le DICI et le prospectus
La thématique Digital Impact a également contribué positivement grâce à un parcours toujours solide de Teleperformance et Worldline, au rallye de Cancom dont le positionnement de spécialiste du cloud est assez unique en Europe et un point d'inflexion atteint sur Besi dans les équipements semiconducteurs.
La thématique Smart Energy affiche un solde positif grâce au bon parcours de Mersen devenu moins cyclique et la progression d'Albioma dont la valeur cachée se révèle. Prysmian, soldé en cours d'année et CFE ont été moins favorables. Au sien de la thématique Lifestyle, les parcours de Puma et Huhtamaki n'ont pas entièrement compensé les déceptions des sociétés de retail : SMCP et MdM.
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Quadrige France Smallcaps - FR0011466093
Société de gestion
Gérant(s)
| Pierrick BAUCHET |
| Mathias PECQUEUR |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -0.28% | 32.02% | -37.25% | 12.72% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Julien QUÉRÉ | 06 71 93 61 66 |
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Commentaire du mois de Décembre
Dans un environnement de marché favorable aux petites et moyennes valeurs, QUADRIGE FRANCE Smallcaps progresse de +4,49% au mois de décembre, portant sa performance à +32,02% depuis le début de l'année. Depuis sa création le 2 juillet 2013, la performance du Fonds est de +114,75%, matérialisant une performance annuelle moyenne de +12,47%.
Ymagis (+63,6%) profite de l'accord de restructuration financière conclu avec ses créanciers. Ekinops (+35,6%) continue de bénéficier des difficultés du chinois Huawei, désormais menacé d'être écarté du déploiement de la 5G en Allemagne. Lumibird (+8,7%) est porté par la réalisation d'une acquisition transformante dans le domaine médical. Les actifs de l'australien Ellex, très complémentaires à ceux de Lumibird, sont achetés pour environ 62 M€. Mersen (+13,5%) bénéficie de l'intensification de sa stratégie d'acquisitions. Deux petites opérations, représentant un CA cumulé de 27 M€, sont réalisées en moins d'une semaine en Allemagne et en Italie.
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Ymagis (+63,6%) profite de l'accord de restructuration financière conclu avec ses créanciers. Ekinops (+35,6%) continue de bénéficier des difficultés du chinois Huawei, désormais menacé d'être écarté du déploiement de la 5G en Allemagne. Lumibird (+8,7%) est porté par la réalisation d'une acquisition transformante dans le domaine médical. Les actifs de l'australien Ellex, très complémentaires à ceux de Lumibird, sont achetés pour environ 62 M€. Mersen (+13,5%) bénéficie de l'intensification de sa stratégie d'acquisitions. Deux petites opérations, représentant un CA cumulé de 27 M€, sont réalisées en moins d'une semaine en Allemagne et en Italie.
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Quadrige Multicaps Europe - FR0013261807
Société de gestion
Gérant(s)
| Pierrick BAUCHET |
| Jean-Charles BELVO |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.75% | 31.15% | -11.23% | - |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Aprep Diffusion, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial Patrimoine, Primonial, Nortia, Spirica, Vie Plus, swissLife, UAF Life, Oradea Vie |
Contacts Commerciaux
| Julien QUÉRÉ | 06 71 93 61 66 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Décembre
Dans un environnement de marché qui reste globalement favorable aux actions, QUADRIGE MULTICAPS Europe progresse de +1,17% sur le mois de décembre, portant sa performance à +31,15% depuis le début de l'année.
Le français Worldline (+7,5%) profite de la poursuite de la consolidation de son marché, avec l'annonce du rapprochement entre Nexi et les activités de paiement de Intesa Sanpaolo. L'allemand Symrise (+6,5%) bénéficie du rapprochement entre IFF et la filiale nutrition de Dupont, possible premier acte d'une consolidation plus large du secteur des ingrédients. Le néerlandais ASML (+6,4%) est porté par la confirmation du rebond du secteur des semiconducteurs, contexte favorisant les investissements par les grands clients d'ASML. Le franco-italien STMicroelectronics (+7,8%) tire profit de la poursuite du rebond séquentiel de la demande de semiconducteurs. Le français Eurofins (+4,6%) bénéficie de la poursuite du rebond de son activité après la cyber-attaque de l'été. Le français Dassault Systèmes (+3,3%), le belge Barco (+4,5%) et l'espagnol Fluidra (+7,5%) contribuent également positivement à la performance du mois.
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Le français Worldline (+7,5%) profite de la poursuite de la consolidation de son marché, avec l'annonce du rapprochement entre Nexi et les activités de paiement de Intesa Sanpaolo. L'allemand Symrise (+6,5%) bénéficie du rapprochement entre IFF et la filiale nutrition de Dupont, possible premier acte d'une consolidation plus large du secteur des ingrédients. Le néerlandais ASML (+6,4%) est porté par la confirmation du rebond du secteur des semiconducteurs, contexte favorisant les investissements par les grands clients d'ASML. Le franco-italien STMicroelectronics (+7,8%) tire profit de la poursuite du rebond séquentiel de la demande de semiconducteurs. Le français Eurofins (+4,6%) bénéficie de la poursuite du rebond de son activité après la cyber-attaque de l'été. Le français Dassault Systèmes (+3,3%), le belge Barco (+4,5%) et l'espagnol Fluidra (+7,5%) contribuent également positivement à la performance du mois.
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R-co Conviction Euro - FR0010187898
Société de gestion
Gérant(s)
| Didier BOUVIGNIES |
| Anthony BAILLY |
| Ludivine DE QUINCEROT |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -1.85% | 17.64% | -18.01% | 14.74% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, CNP, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Swiss Life, LifeSide Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Fausto TREVISAN | 01 40 74 87 26 |
| Adrien ROLLANDO | 06 16 74 50 21 |
| Juliette FILOU | 06 37 97 79 54 |
| Adil BENMAKHLOUF | 01 40 74 49 25 |
| Marie-Pierre METRO | 04 91 04 81 62 |
| Caroline BERNARD | 01 40 74 13 50 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
Les indices actions ont clôturé l'année en hausse avec des progressions en euros assez homogènes entre les pays développés : 1,02% pour le MSCI World, 1,4% pour le DJ Eurostoxx, 0,9% pour le S&P et seulement 0,4% pour le Topix. Le MSCI Emergents s'est distingué avec une performance de 5,8%, rattrapant une partie du retard accumulé depuis le début de l'année, avec le Brésil en tête (10,6% en euros). Les éléments marquants ont été la bonne tenue des chiffres de l'emploi et l'inflexion positive des PMIs aux Etats-Unis, la confirmation d'un accord de principe sur la phase 1 du Traité commercial sino-américain et la nette victoire remportée par le parti conservateur au Royaume-Uni, éloignant le risque d'une sortie sans accord. Dans ce contexte, les taux 10 ans ont progressé de 10pb en Allemagne et aux Etats-Unis. Le fonds a réalisé une performance en ligne avec son indice de référence.
En effet, la bonne performance du secteur bancaire et la bonne sélection de titres au sein des secteurs de la Santé et de la Technologie ont été effacés par la performance décevante du secteur de l'Automobile et le choix de titres dans les secteurs de l'Hôtellerie-Loisir et de la Distribution. Malgré la belle performance des marchés en 2019 et le message ambigu envoyé par les indicateurs manufacturiers, la bonne tenue des indicateurs avancés sur les services laissent penser que la croissance pourrait être maintenue à un niveau satisfaisant. La hausse des taux depuis août traduit un doute sur l'implémentation par la BCE de mesures monétaires additionnelles, ce qui est positif pour notre positionnement.
En effet, la bonne performance du secteur bancaire et la bonne sélection de titres au sein des secteurs de la Santé et de la Technologie ont été effacés par la performance décevante du secteur de l'Automobile et le choix de titres dans les secteurs de l'Hôtellerie-Loisir et de la Distribution. Malgré la belle performance des marchés en 2019 et le message ambigu envoyé par les indicateurs manufacturiers, la bonne tenue des indicateurs avancés sur les services laissent penser que la croissance pourrait être maintenue à un niveau satisfaisant. La hausse des taux depuis août traduit un doute sur l'implémentation par la BCE de mesures monétaires additionnelles, ce qui est positif pour notre positionnement.
Richelieu Croissance PME - FR0010092197
Société de gestion
Gérant(s)
| Xavier AFRESNE |
| Clémence DE ROTHIACOB |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -2.56% | 21.26% | -24.05% | 20.88% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, Suravenir, Fortuneo, Vie Plus, |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 06 03 29 94 13 |
| Grégory JUIGNET | 06 24 49 04 38 |
| Julie LESPINAS | 07 78 16 08 09 |
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Commentaire du mois de Décembre
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Richelieu Family Small Cap - FR0011689330
Société de gestion
Gérant(s)
| Xavier AFRESNE |
| Clémence DE ROTHIACOB |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.84% | 31.16% | -25.47% | 21.15% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP. |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 06 03 29 94 13 |
| Grégory JUIGNET | 06 24 49 04 38 |
| Julie LESPINAS | 07 78 16 08 09 |
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Commentaire du mois de Décembre
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Richelieu Pragma Europe - FR0007045737
Société de gestion
Gérant(s)
| David AUTIN |
| Alexandre HEZEZ |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.85% | 18.48% | -15.66% | 15.08% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Skandia, Suravenir... |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 06 03 29 94 13 |
| Grégory JUIGNET | 06 24 49 04 38 |
| Julie LESPINAS | 07 78 16 08 09 |
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Commentaire du mois de Décembre
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Seeyond Europe MinVol - LU0935229400
Société de gestion
Gérant(s)
| Nicolas JUST |
| Juan Sebastian CAICEDO |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.44% | 18.76% | -5.56% | 11.68% |
Éligibilité Assureurs
| Generali Patrimoine, Aviva, Cardif |
Contacts Commerciaux
| Aurélia LOVADINA | 06 38 34 79 71 |
| Bianka KOCH | 06 78 44 64 84 |
| Maxime VANNEAUX | 06 21 66 37 07 |
| Vladimir VITOUX | 06 69 98 45 67 |
| Dimitri LAFON | 06 23 36 07 03 |
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Commentaire du mois de Décembre
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Seven European Equity Fund - LU1229130742
Société de gestion
Gérant(s)
| Sébastien BAUCHART |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 3.59% | 20.20% | -17.21% | 16.64% |
Éligibilité Assureurs
| INTENCIAL / Apicil-Gresham, AEP, AGICAM AG2R, All Funds, AXA (en cours), BFCM, BNP (Dexia Bil), CNP, ACMN Vie, Federal Finance / Credit Mutuel Arkea, Nortia, Spirica, Generali Vie – E-Vie |
Contacts Commerciaux
| Johann SCHWIMANN | 01 42 33 75 20 |
| Renaud LABBE |
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Commentaire du mois de Décembre
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Sextant PME - FR0010547869
Société de gestion
Gérant(s)
| Raphael MOREAU |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 0.4% | 12.75% | -20.73% | 14.16% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Benjamin BIARD | 01 40 74 35 61 |
| Nicolas MOUTTET | 06 99 58 61 30 |
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Commentaire du mois de Novembre
Bufab fait partie des principaux contributeurs ce mois-ci. Bufab est un distributeur suédois de pièces utilisées fréquemment mais auxquelles on ne prête pas toujours le plus d'attention ; vis, écrous, boulons, goupilles et autres rivets. Dans l'industrie on parle de c-parts ; des petites pièces à faibles valeurs unitaires mais dont le nombre de références, volumes, lots, etc, rendent relativement complexes et parfois fastidieux leur sourcing et leur gestion. Bufab assure pour ses clients industriels la gestion de l'ensemble de la logistique en matière d'approvisionnement de ces pièces en prenant également en charge le contrôle qualité de leur production (100k référence en catalogue) auprès des nombreux fournisseurs (près de 2 500).
La société a connu un développement important sur son marché domestique, la Suède, mais avait connu quelques déboires à l'international. L'arrivée d'un nouveau CEO a permis le redressement habile de l'ensemble de ce périmètre international. Depuis fin 2015, le groupe a entamé un processus d'acquisitions ciblées à l'international pour accélérer ce développement et qui s'avère également créateur de valeur. Compte tenu de la qualité du groupe, les axes de développement nous semble multiples, tant en organique ou par croissance externe dans ces marchés qui restent très fragmentés. A 13x le PE 2020 et un bilan sain, Bufab fait partie des principales positions de votre fonds.
La société a connu un développement important sur son marché domestique, la Suède, mais avait connu quelques déboires à l'international. L'arrivée d'un nouveau CEO a permis le redressement habile de l'ensemble de ce périmètre international. Depuis fin 2015, le groupe a entamé un processus d'acquisitions ciblées à l'international pour accélérer ce développement et qui s'avère également créateur de valeur. Compte tenu de la qualité du groupe, les axes de développement nous semble multiples, tant en organique ou par croissance externe dans ces marchés qui restent très fragmentés. A 13x le PE 2020 et un bilan sain, Bufab fait partie des principales positions de votre fonds.
Sycomore Happy @ Work - LU1301026388
Société de gestion
Gérant(s)
| Bertille KNUCKEY |
| Cyril CHARLOT |
| Claire BATAILLIE |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.81% | 22.60% | -16.58% | 10.68% |
Éligibilité Assureurs
| Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia |
Contacts Commerciaux
| Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
| Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
| Laurence CAVALLARO | 06 38 37 47 15 |
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Commentaire du mois de Décembre
Dans un environnement géopolitique volatil, le fonds a surperformé l'indice de 20.6x référence. Le cours de l'action First Republic a continué de progresser grâce à la confiance croissante des investisseurs dans son modèle économique centré sur ses clients et dans ses possibilités d'expansion. TeamViewer a connu une forte hausse après avoir publié de bons résultats trimestriels.
En revanche, nous avons assisté à une certaine prise de bénéfices sur Brunello Cucinelli, après une forte performance boursière en novembre. SEB a également reculé à cause des craintes d'un ralentissement en Chine. Ce mois-ci, nous avons introduit Progressive dans le fonds, une compagnie d'assurance américaine qui a connu une croissance impressionnante au cours des dernières années tout en continuant à investir fortement dans le capital humain.
En revanche, nous avons assisté à une certaine prise de bénéfices sur Brunello Cucinelli, après une forte performance boursière en novembre. SEB a également reculé à cause des craintes d'un ralentissement en Chine. Ce mois-ci, nous avons introduit Progressive dans le fonds, une compagnie d'assurance américaine qui a connu une croissance impressionnante au cours des dernières années tout en continuant à investir fortement dans le capital humain.
Sycomore Francecap - FR0010111732
Société de gestion
Gérant(s)
| Cyril CHARLOT |
| Thomas DHAINAUT |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| -0.47% | 18.93% | -18.74% | 14.46% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
| Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
| Laurence CAVALLARO | 06 38 37 47 15 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
En décembre, le fonds a été impacté par la forte baisse du titre Ipsen. La société a souffert de la suspension partielle par la FDA des essais cliniques du palovarotène sur des patients de moins de 14 ans. Cette annonce a de plus été suivie, de la démission du Directeur général, David Meek. Ces nouvelles, clairement négatives, nous ont conduits à ajuster sensiblement notre objectif de cours à la baisse.
L'année 2019 se termine avec une sous-performance marquée par rapport au CAC All-Tradable. Malgré quelques belles performances (Spie, Altran, Sopra, Terreis), le fonds a souffert de son exposition aux petites valeurs. Les principaux contributeurs
négatifs sur l'année sont Mediawan, Groupe Open, Maisons du Monde, Chargeurs et Boiron.
L'année 2019 se termine avec une sous-performance marquée par rapport au CAC All-Tradable. Malgré quelques belles performances (Spie, Altran, Sopra, Terreis), le fonds a souffert de son exposition aux petites valeurs. Les principaux contributeurs
négatifs sur l'année sont Mediawan, Groupe Open, Maisons du Monde, Chargeurs et Boiron.
Sycomore Shared Growth - FR0010117093
Société de gestion
Gérant(s)
| Frédéric PONCHON |
| Sara CARVALHO DE OLIVEIRA |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 1.58% | 19.66% | -8.15% | 10.76% |
Éligibilité Assureurs
| Axa thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Vie Plus, Swiss Life, Ageas, Intencial |
Contacts Commerciaux
| Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
| Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
| Laurence CAVALLARO | 06 38 37 47 15 |
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Commentaire du mois de Décembre
L'année 2019 se termine avec des indices actions européens proches de leur plus haut historique. L'optimisme des investisseurs tient à la perception d'une avancée rapide vers la signature d'un accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis et à l'anticipation de son impact positif sur le sentiment des agents économiques et notamment des entreprises via une reprise de leurs investissements.
Le positionnement prudent de Sycomore Shared Growth s'est montré, dans cet environnement, pénalisant en relatif sur le mois de décembre et sur l'année mais le fonds affiche une performance absolue robuste en 2019 après une très bonne résistance en 2018. Pour 2020, dans un contexte où le potentiel d'appréciation des marchés pourrait être limité (faible croissance des résultats, poches de survalorisations...), le fonds reste sélectif.
Le positionnement prudent de Sycomore Shared Growth s'est montré, dans cet environnement, pénalisant en relatif sur le mois de décembre et sur l'année mais le fonds affiche une performance absolue robuste en 2019 après une très bonne résistance en 2018. Pour 2020, dans un contexte où le potentiel d'appréciation des marchés pourrait être limité (faible croissance des résultats, poches de survalorisations...), le fonds reste sélectif.
Tocqueville Megatrends - FR0010546945
Société de gestion
Gérant(s)
| Stéphane NIERES-TAVERNIER |
| Alexandre VOISIN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.2% | 24.14% | -13.71% | 21.14% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep... |
Contacts Commerciaux
| Caroline FRELET-DESCLAUX | 01 56 77 33 77 |
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Commentaire du mois de Décembre
Les indicateurs avancés, dont les chiffres de PMI, continuent de s'améliorer et suggèrent que l'économie pourrait ré-accélérer au début de 2020.
Le risque de récession s'éloigne. Les problèmes politiques, s'ils ne sont pas résolus, se sont amenuisés : la victoire des conservateurs aux élections britanniques laisse espérer la ratification de l'accord de sorte de l'UE, par ailleurs les négociations sino-américaines ont débouché sur un accord «de phase un ».
Dans ce contexte plus favorable les actifs risqués ont continué à être recherchés (+2,1% sur le Stoxx 600). Les valeurs britanniques en particulier ont bien réagi aux avancées concernant les préparatifs du Brexit.
L'indice Croissance a sous-performé la Value et l'indice général en décembre. Deux secteurs ont pénalisé la performance de Tocqueville Megatrends : la Santé, avec une énorme déconvenue sur Ipsen : arrêt d'une indication sur Palovarotene, suivi quelques jours plus tard par le départ de son CEO ; l'Agro-alimentaire/Boissons avec d'une part la baisse de Kerry (échec du bid sur les activités Nutriton de Dupont), et celle de Remy Cointreau (perspectives revues en baisse).
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Le risque de récession s'éloigne. Les problèmes politiques, s'ils ne sont pas résolus, se sont amenuisés : la victoire des conservateurs aux élections britanniques laisse espérer la ratification de l'accord de sorte de l'UE, par ailleurs les négociations sino-américaines ont débouché sur un accord «de phase un ».
Dans ce contexte plus favorable les actifs risqués ont continué à être recherchés (+2,1% sur le Stoxx 600). Les valeurs britanniques en particulier ont bien réagi aux avancées concernant les préparatifs du Brexit.
L'indice Croissance a sous-performé la Value et l'indice général en décembre. Deux secteurs ont pénalisé la performance de Tocqueville Megatrends : la Santé, avec une énorme déconvenue sur Ipsen : arrêt d'une indication sur Palovarotene, suivi quelques jours plus tard par le départ de son CEO ; l'Agro-alimentaire/Boissons avec d'une part la baisse de Kerry (échec du bid sur les activités Nutriton de Dupont), et celle de Remy Cointreau (perspectives revues en baisse).
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Tocqueville Ulysse - FR0010546903
Société de gestion
Gérant(s)
| Nelly DAVIES |
| Alexandre VOISIN |
Performances
| 2020 (YTD) |
2019 | 2018 | 2017 |
| 2.96% | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep... |
Contacts Commerciaux
| Caroline FRELET-DESCLAUX | 01 56 77 33 77 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
En décembre, les marchés d'actons ont continué leur dynamique haussière, portés par des indicateurs macroéconomiques bien orientés (PMI services ressorts au-dessus des attentes), par les politiques accommodantes des banques centrales et par les perspectives d'apaisement des
tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Les valeurs britanniques, notamment domestiques, ont connu un violent rebond, tirées par la victoire du parti conservateur à l'issue des élections législatives.
Sur la période, Nexi progresse de 16% et contribue à la bonne performance de cette fin d'année. La société annonce l'acquisition des activités merchant acquiring de Intesa Sanpaolo, stratégie conforme à sa volonté de consolider son marché domestique et qui permet aux actionnaires historiques (private equity) de cristalliser partiellement leur participation sans peser sur le titre. Kingspan (+11%) profite pleinement du vote UK tandis que ses fondamentaux restent excellents : poursuite de prise de parts de marché grâce à des matériaux compatibles avec des contraintes énergétiques de plus en plus fortes, M&A ciblé et créateur de valeur.
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tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Les valeurs britanniques, notamment domestiques, ont connu un violent rebond, tirées par la victoire du parti conservateur à l'issue des élections législatives.
Sur la période, Nexi progresse de 16% et contribue à la bonne performance de cette fin d'année. La société annonce l'acquisition des activités merchant acquiring de Intesa Sanpaolo, stratégie conforme à sa volonté de consolider son marché domestique et qui permet aux actionnaires historiques (private equity) de cristalliser partiellement leur participation sans peser sur le titre. Kingspan (+11%) profite pleinement du vote UK tandis que ses fondamentaux restent excellents : poursuite de prise de parts de marché grâce à des matériaux compatibles avec des contraintes énergétiques de plus en plus fortes, M&A ciblé et créateur de valeur.
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Le mois de novembre a été marqué par une forte hausse des marchés actions, soutenus par de meilleures perspectives sur un potentiel accord commercial entre la Chine et les États-Unis et par des signes de stabilisation des conditions économiques. La tendance de l'activité manufacturière en Europe semble sur le point de s'inverser à la suite d'un rebond de certains indicateurs avancés qui ont fait état d'une augmentation importante des carnets de commandes.
British American Tobacco a fortement contribué à la performance au cours du mois, la nouvelle direction du groupe ayant communiqué un rapport très pertinent sur ses perspectives commerciales et son plan stratégique. Selon nous, le sentiment des investisseurs devrait continuer à s'améliorer grâce aux bonnes nouvelles concernant les lancements de produit, la réglementation sur de nouveaux produits aux États-Unis, les volumes et les initiatives de réduction des coûts.
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