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Alken European Opportunities - LU0524465977

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Contacts commerciaux

Isabel ORTEGA
+34 610 43 41 92

Gérant(s)

  • Nicolas WALEWSKI
  • Marc FESTA

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
8.42 % 6.35 % 23.88 % -14.50 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds Alken European Opportunities a chuté de 2,6 % en décembre, tandis que son indice de référence (Stoxx 600) a cédé -3,5 %. Cela porte la performance relative du fonds à 17,0 % depuis le début de l’année.

Les marchés actions ont clôturé l’année en baisse, dans un contexte où les inquiétudes liées à la croissance économique ont occupé le devant de la scène et où les indicateurs avancés ont confirmé la tendance négative. Malgré le recul de l’inflation, Les banques centrales ont décidé de conserver leur posture offensive jusqu’à ce qu’elles aient des garanties que les pressions sur les prix soient sous contrôle.

Le fonds a signé une performance exceptionnelle cette année grâce à une bonne sélection de titres et à notre biais en faveur des titres « value ». Au cours du mois, Vallourec a généré la principale contribution positive grâce à l’amélioration de la demande et aux initiatives de restructuration. ALD a rebondi après une augmentation de capital réussie visant à financer l’acquisition de LeasePlan. Le groupe bénéficie de la hausse des prix des véhicules d’occasion, favorisée par la pénurie de voitures neuves.

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Amplegest Pricing Power - FR0010375600

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Contacts commerciaux

Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28

Alain FERRY
01 40 67 08 46

Sandra LUIS
07 86 77 41 11

Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89

Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72

Gérant(s)

  • Gilles CONSTANTINI

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
8.44 % -30.18 % 17.69 % 3.22 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

L’année 2022 aura été riche en évènements, et en particulier sur les marchés de capitaux. Mais s’il fallait résumer en une phrase cet exercice passé : les banquiers centraux du monde entier ont donné leur priorité, combattre l’inflation à n’importe quel prix. Cela a impliqué les hausses de taux les plus rapides et élevées depuis les années 70, un fort durcissement des conditions monétaires, une baisse marquée des multiples de valorisation et enfin un risque non négligeable de récession économique pour 2023.

Le fonds Amplegest Pricing Power a sous-performé dans ce contexte, notamment lors des 3 premiers trimestres, alors que les hausses de taux ont pénalisé notre sélection de valeurs, et plus spécifiquement les multiples associés tandis que les entreprises ont délivré opérationnellement dans leur ensemble. La performance s’est stabilisée au cours du quatrième trimestre. Sur 2022, on notera la bonne contribution relative des secteurs comme la chimie (Linde, Symrise) ou dans une moindre mesure les télécommunications (INWIT). A l’inverse, la santé (Amplifon, Eurofins, Orpea) et les industrielles (Kion, Smurfit Kappa) ont été les pires contributeurs relatifs.

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Athymis Trendsetters Europe - FR0013196722

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Contacts commerciaux

Baptiste VITAL
07 70 27 83 40

Gérant(s)

  • Arnaud CHESNAY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.03 % -25.18 % 20.20 % 1.02 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life

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Commentaire du mois de Décembre

Le dernier mois de l’année avait bien commencé avant que le Président de la Réserve Fédérale, Jerome Powell, ne vienne doucher les espoirs de rallye de fin d’année. Malgré des chiffres encourageants sur le front de l’inflation, la FED a rappelé que le travail de hausse des taux n’était pas terminé en raison de tensions persistantes sur le marché du travail. Dans ce contexte, les valeurs de croissance défensives et de technologies ont à nouveau sous-performé, avec des baisses marquées pour Givaudan ou Symrise dans les ingrédients ; STM et ASML dans les semi-conducteurs ; ou Lonza et Carl Zeiss Meditec dans les « medtechs ». Pourtant Carl Zeiss Meditec, notre société allemande spécialisée dans les équipements ophtalmologiques, a fini son exercice 2022 en fanfare, avec une croissance organique de 13.3% sur l’année, battant le consensus au dernier trimestre de 14% en termes d’Ebit.

Les revenus récurrents représentent dorénavant 46 % du CA total, les gains de parts de marché progressent et le carnet de è commandes affiche un très fort dynamisme pour 2023. Nous restons convaincus que les fondamentaux et la visibilité affichée par ce type de société seront reconnus par les investisseurs à leur juste prix courant 2023. Dans le prolongement de cette réflexion, nous mentionnons Biomérieux qui fait relever pour la troisième fois le consensus en 2022, et rassure d’ores et déjà sur ses perspectives 2023. A l’opposé, nos valeurs industrielles comme Airbus, Smurfit Kappa, BMW, Siemens ont surperformé.


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Auris - Evolution Europe ISR - LU1250158919

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Contacts commerciaux

Sylvain BELLE
06 70 76 24 10

Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89

Gérant(s)

  • Joffrey OUAFQA
  • Sadri TAMARAT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.31 % -21.38 % 21.96 % -3.52 %

Éligibilité Assureurs

AEP ‐ Assurance Epargne Pension, AGEAS, Alpheys, Axa France (THEMA), Axa Wealth Europe (LU), Cardif France, Generali France, Generali Luxembourg, La Mondiale Europartner, Nortia, SwissLife France, UAF Life, Vie Plus, Wealins

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds cède 4,25% sur le mois contre -3,4% pour son indice de référence et termine l’année en baisse de 21,4%, pénalisé par la sous-performance du biais qualité et des valeurs de croissance. Ces deux biais ont fortement sous performé en 2022 à la faveur de la normalisation monétaire opérée par les banques centrales.

Si leur combat contre l’inflation est couronné de succès en 2023, nul doute que ces facteurs performeront à nouveau d’autant que la correction a permis de retrouver des niveaux de valorisation acceptables voire abordables pour certains titres.

Axiom European Banks Equity - LU1876459212

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Contacts commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Gérant(s)

  • David BENAMOU
  • Antonio ROMAN

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
21.07 % 2.03 % 56.84 % 6.84 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..

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Commentaire du mois de Décembre

Les banques ont surperformé le marché en décembre, les données économiques ayant surpris à la hausse et les banques centrales ayant signalé des hausses de taux plus importantes que prévu. Le SX7R affiche +0,08% sur le mois contre -3,38% pour le SXXR. Le Subfin a clôturé à 174 pb suivant un resserrement de 10 points de base. Les taux longs ont considérablement augmenté, les Bunds et les Treasuries 10 ans terminant le mois à respectivement 2,55% et 3,87%.

La BCE a relevé ses taux de 50 points de base, comme prévu, et a défini les paramètres initiaux du QT, les réinvestissements devant diminuer de 15 milliards d'euros par mois à partir du 23 mars. Christine Lagarde a choqué le marché en s'engageant explicitement à de nouvelles hausses de taux de 50 bps. En conséquence, le taux terminal implicite est passé de 3 % à 3,5 %. Lors de sa conférence de presse, Jerome Powell s'est concentré sur le marché du travail, soulignant le nombre élevé de postes vacants et les fortes pressions salariales. La plus grande surprise est venue de la BoJ, qui a relevé son plafond de contrôle de la courbe des taux sur les JGB 10 ans de +25bps à +50bps.

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BDL Convictions - FR0010651224

Image

Contacts commerciaux

Thierry DUPONT
06 75 60 48 91

Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13

Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32

Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95

Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46

Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04

Cyril MICHOT
06 49 45 28 79

Thomas RIEUPEYROUT
06 68 25 08 38

Périne André MALDANT
06 37 79 16 57

Gérant(s)

  • Hughes BEUZELIN
  • Bastien BERNUS

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.50 % -6.93 % 21.59 % -5.72 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre, le fonds BDL Convictions affiche une performance de -1,9% contre un marché européen (SXXR) à -3.4%. Lors des trois derniers mois, le fonds présente une performance de +15.4% contre +9.8% pour le SXXR. Concernant la performance du portefeuille, Elior (+0.3%) est le principal contributeur. L’action a performé à la suite de l’annonce du rachat, en échange de titres Elior, de la division multiservices du groupe Derichebourg. Italia (+0.2%) profite d’un flux de nouvelles positives autour de la cession du Réseau, avec des intérêts de fonds d’infrastructure et la multiplication des réunions des principales parties prenantes (gouvernement, CDP, Vivendi…).

D’ailleurs, Giorgia Meloni a confirmé fin décembre la volonté du gouvernement de prendre le contrôle du Réseau. Verralia (0.2%) et Saint Gobain (+0.2%) profitent de la baisse européenne du prix du gaz (de 140€/MWh à 75 €/MWh sur le mois de décembre). Ces prix sont plus élevés qu’avant la guerre mais économiquement compatibles avec les prix actuels du verre et des matériaux de construction. Rexel (+0.2%) a rassuré le marché concernant la demande actuelle et les carnets de commandes qui restent robustes. Les niveaux d’inventaires sont réduits de 2 jours par rapport au pic de début d’année.

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C-Quadrat Europe Smallcap - LU1906457384

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Contacts commerciaux

Maria MOSKVINA
06 21 60 18 28

Gérant(s)

  • William SHARP

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.49 % -20.08 % 23.53 % 18.36 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, CNP, La Mondiale, Lombard Luxembourg et Nortia

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Commentaire du mois de Décembre

L’année 2022 s’est vue comme l’une des pires années de l’histoire pour les marchés, tant actions qu’obligataires. Après une année 2021 caractérisée par un fort rallye des marché actions, l’invasion de l’Ukraine par la Russie en février a complètement balayé les espoirs d’un contrôle de l’inflation par de modestes hausses des taux d’intérêts, et a plutôt laissé place à une augmentation sans précédent des prix du gaz et de l’électricité ainsi qu’à un redressement des taux beaucoup plus rapide et fort que prévu. Ceci a provoqué la chute généralisée des marchés actions et plus précisément sur les secteurs impactés par les taux d’intérêts (technologie, immobilier). Le marché obligataire a également souffert de ces évènements, entrant dans un marché baissier pour la première fois en 70 ans. Le mois de décembre suit la tendance baissière de cette année et voit les marchés chuter de manière uniforme impacté par les actions des banques centrales : La BCE et la Réserve Fédérale ont ainsi poursuivi leurs hausses de taux et les craintes de récession se sont accentuées suite à la baisse de leurs prévisions de croissance pour 2023.

Dans ce contexte, le fonds AIM LUX - C-QUADRAT EUROPE SMALLCAP -- I évolue en baisse de -4,84% sur le mois contre -2,01% pour son indice de référence, affichant une sousperformance absolue de -283 points de base.

Le fonds a souffert de sa sous exposition au secteur bancaire mais aussi de sa sélection de titres. On peut citer le titre FlatexDegiro qui a perdu 41% sur la période suite à des lacunes organisationnelles et de gouvernance identifiées après un audit. Le titre ne fait plus partie du portefeuille. Ceci n’a pas été compensé par de belles hausses dans le secteur de la consommation de base, notamment avec des titres comme Dino Polska (+2.97%) ou Bakkafrost (+7.21%).

Centifolia - FR0007076930

Image

Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Jean-Charles MÉRIAUX
  • Damien LANTERNIER
  • Adrien LE CLAINCHE
  • Emilie BRUNET-MANARDO

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.79 % -1.48 % 19.35 % -13.97 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aviva, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Intencial , SwissLife, Vie Plus, ACMN Vie, Oradea Vie , Spirica, MMA.

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Commentaire du mois de Décembre

L’année a été difficile pour les marchés d’actions. Guerre entre la Russie et l’Ukraine, retour de l’inflation à des niveaux records, durcissement inédit des politiques monétaires des banques centrales, crise énergétique en Europe, tous ces facteurs ont précipité la baisse des indices boursiers, sans parler des marchés obligataires, victimes d’une chute historique. Impossible d’échapper à cette baisse généralisée des valeurs d’actifs sauf à privilégier exclusivement les matières premières ou à se limiter aux placements de trésorerie en dollar.

Dans ce contexte, Centifolia, après plusieurs années de contreperformances, a baissé de -1,48% à comparer à une variation négative de -7,37% pour le CAC40NR.

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CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Image

Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Gérant(s)

  • Samir SAADI
  • Cyrille GENESLAY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.84 % -13.90 % 21.13 % 7.47 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Don FITZGERALD
  • Isaac CHEBAR
  • Maxime GENEVOIS

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.72 % -18.34 % 25.80 % 20.18 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.

Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +81,1% contre +47,06%.

Ce mois-ci, la meilleure contribution a été apportée par ALD qui a mené à bien son augmentation de capital pour financer l'acquisition de Leaseplan, créant ainsi la première entreprise de leasing de voitures en Europe. La nouvelle société offre une combinaison attrayante d'un généreux rendement en dividendes, de solides fondamentaux et d'une croissance en volume. Nous avons participé à l'augmentation de capital et augmenté notre exposition au groupe. La société française d'études de marché Ipsos a continué de gagner en crédibilité auprès des investisseurs et a poursuivi son rerating.

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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Carl AUFFRET

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.49 % -33.28 % 38.63 % 30.24 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Décembre

L'année 2022 aura été très décevante du début jusqu' à la fin. La nette sous-performance du fonds peut s'analyser sous deux angles. Tout d'abord, une sévère compression des multiples de valorisation qui trouve son origine dans une hausse historique des taux d'intérêts dans les pays occidentaux, mais également une probable remontée de la prime de risque. La deuxième explication réside dans une révision à la baisse des prévisions de Bénéfices par Actions pour 2022 (en particulier chez les « covid winners ») et 2023, impactées par la hausse violente des coûts et une demande parfois ponctuellement sous pression (ex : déstockage chez Thule, Sartorius ou bien encore MIPS). Hélas, il ne faut pas se bercer d'illusions …. le premier semestre 2023 devrait s'inscrire dans cette même logique, car les prévisions vont continuer à être revues à la baisse et les bases de comparaison restent très exigeantes sur le premier semestre.

Toutefois, les lueurs d'une éclaircie sont perceptibles. En effet, bon nombre de matières premières ont enfin enclenché une trajectoire baissière, en particulier l'énergie, puisque le pétrole, le gaz naturel et l'électricité sont presque revenus à leur niveau constaté avant le début de la crise en Ukraine. De même, la forte pénurie de composants électroniques est en cours de résolution et les taux de fret maritime sont maintenant en deçà des niveaux pre-covid. Ainsi, une forme de normalisation des marges brutes est tout à fait envisageable d'ici 6/9 mois, à condition bien sûr que de nouveaux "cygnes noirs" ne fassent pas leur apparition. De même, la Chine semble avoir résolument enclenché sa réouverture, ce qui sera sans nul doute un facteur de soutien pour le Luxe et certaines Industries (ex Schneider Electric).

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Dorval Manageurs - FR0010158048

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Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Gérant(s)

  • Louis BERT
  • Stéphane FURET

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
10.81 % -7.36 % 14.44 % 14.15 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R, Ageas, Allianz VIP, APREP, Groupe APICIL, AXA thema, Cardif, Cholet Dupont, Alpheys, Finaveo, Generali, Générali Luxembourg, Intencial, Nortia, Oradea vie, Primonial, Suravenir, Spirica, SwissLife, UAF, Life Patrimoine, Unep, Assurance Vie et Prévoyance, Vie Plus.

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Commentaire du mois de Décembre

L'indice phare parisien Actions termine l'année en baisse (CAC40 DNR : -3.8% en décembre). La confirmation d'un discours ferme de la part des banquiers centraux et une forte remontée des cas Covid en Chine ont refroidi l'ardeur des investisseurs. Dans un contexte globalement resté négatif tout au long de 2022, Dorval Manageurs réalise sur l'année une performance en ligne avec son indicateur de référence (CAC40 DNR : -7.37%). Le secteur auto particulièrement peu valorisé a été renforcé dans l'anticipation d'une amélioration progressive des marchés finaux surtout en Europe et en Chine (Valéo, Renault, Michelin). Les perspectives boursières devraient progressivement s'améliorer en 2023 trimestre après trimestre. Dans ce cadre, le portefeuille conserve l'approche plus offensive qu'il a adopté depuis début novembre 2022.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

Image

Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Gérant(s)

  • Stéphane FURET
  • Louis BERT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
12.14 % -9.35 % 12.37 % -10.87 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R, APREP, Groupe APICIL, AXA thema, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Finaveo, Générali, Intencial, Nortia, Oradea vie, Suravenir, SwissLife, UAF, Assurance Vie et Prévoyance.

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Commentaire du mois de Décembre

Les indices Actions européens terminent l'année en baisse (MSCI Pan Euro en décembre : -3.7%). La confirmation d'un discours ferme de la part des banquiers centraux et une forte remontée des cas Covid en Chine ont refroidi l'ardeur des investisseurs. Dans un contexte globalement resté négatif tout au long de 2022, Dorval Manageurs Europe réalise sur l'année une performance proche de son indicateur de référence (MSCI Pan Euro : -7.13%). Courant 4 trimestre le secteur auto particulièrement peu valorisé a été repondéré dans l'anticipation d'une amélioration progressive des marchés finaux surtout en Europe et en Chine (Mercedes, Bmw, Michelin). Globalement les perspectives boursières devraient progressivement s'améliorer en 2023 trimestre après trimestre. Dans ce cadre le portefeuille conserve l'approche plus offensive qu'il a adopté depuis début novembre 2022.

Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621

Image

Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Gérant(s)

  • Mathilde GUILLEMOT
  • Julien GOUJON

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.46 % -20.29 % 25.17 % 2.87 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R, Ageas, APREP, Groupe APICIL, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Alpheys, Fortuneo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea vie, Suravenir.

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, la levée des mesures anti-covid en Chine a inquiété les investisseurs en raison des hôpitaux saturés et des projections des décès à venir. Dans des indices boursiers en baisse, le fonds réalise une performance positive. Des prises de bénéfices ont été réalisées sur Nexus, en raison de la valorisation. Des sociétés sous-valorisées ont été renforcées (GL Events, Xilam, Chargeurs, Seb). Le portefeuille est investi à travers 47 sociétés avec une capitalisation boursière médiane de 531M€. A ce stade, en dépit d'un environnement macro-économique compliqué, la croissance des bénéfices des sociétés en portefeuille est attendue à +23.5% pour 2023 pour un ratio PER de 13.9x et un rendement de 2.7%.

Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688

Image

Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Adrien BOMMELAER
  • Luc OLIVIER

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.95 % -22.80 % 16.38 % 16.14 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

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Commentaire du mois de Décembre

Echiquier Positive Impact Europe A régresse de -4,19% sur le mois et de -22,80% depuis le début de l'année.

Le marché s’inquiète des risques d’une récession alimentée par les banquiers centraux qui ont tenu en décembre des discours sans ambiguïté sur la nécessité de garder une politique monétaire restrictive. Ces craintes ont pesé sur les secteurs cycliques et en particulier les valeurs technologiques alors que les financières et les secteurs défensifs ont mieux résisté. Dans ce contexte, le fonds sous-performe son indice en décembre.

Parmi les meilleurs contributeurs, on retrouve nos titres défensifs comme NOVO NORDISK ainsi que MUNTERS qui a annoncé d’importants contrats depuis l’été et ESKER qui bénéficie d’une nouvelle annonce de rachat d’un concurrent par un fonds de capital-risque à une valorisation très attractive. A l’opposé, nos expositions à la technologie comme ASML et ADEVINTA ont souffert mais également NOVOZYMES suite à l’annonce de la fusion avec CHR HANSEN. Cette opération est surtout avantageuse pour les actionnaires de CHR HANSEN qui se voient offrir une prime implicite de 49 % et nous ne croyons pas aux importantes synergies de revenus et de coûts annoncées sur le temps long. Nous avons donc totalement soldé notre position.

Echiquier Value Euro - FR0011360700

Image

Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Maxime LEFEBVRE
  • Romain RUFFENACH

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.46 % -2.18 % 20.29 % -8.69 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Nortia, Swisslife, VIE PLUS...

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Commentaire du mois de Décembre

Echiquier Value Euro A régresse de -0,92% sur le mois et de -2,18% depuis le début de l'année.

Le fonds affiche une bonne résilience en décembre, dans un contexte marqué par des discours de banquiers centraux toujours restrictifs et donc pénalisants pour les actifs financiers. La performance est en particulier tirée par le bon comportement des petites valeurs (GUILLIN, BONDUELLE, ORIGIN, NRJ) qui rebondissent, après un exercice 2022 difficile pour le compartiment. Le titre M6, renforcé en octobre affiche une performance positive dans le cadre d’une prise de participation de 5 % par CMA-CGM. Du côté des déceptions, COLRUYT enregistre une marge d’exploitation inférieure aux attentes pour son premier semestre fiscal, dans un contexte d’inflation des coûts de personnel et énergétiques. Nous abordons 2023 avec un profil de portefeuille équilibré entre cycliques et défensives, alors que la situation macroéconomique reste compliquée, sans réelle marge de manœuvre monétaire ou budgétaire pour des politiques de relance. Le niveau de valorisation moyen du fonds reste modeste, et permet de nous affranchir des excès passés sur les marchés financiers.

EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578

Image

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44

Gérant(s)

  • Marc HALPERIN
  • Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
8.33 % -15.48 % 19.24 % 4.11 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, la performance du portefeuille ressort en ligne avec celle de son indicateur de référence. La surpondération du portefeuille aux valeurs bancaires (Crédit Agricole, CaixaBank, FinecoBank) est positive. Le secteur a surperformé en raison de l’environnement de hausse des taux des principales banques centrales. Les valorisations des valeurs technologiques se sont quant à elles comprimées en lien avec la pression sur les taux. Dans ce contexte, notre sous-pondération aux semi-conducteurs est favorable. L’absence des valeurs de paiement (Adyen, Worldline ou Nexi), fortement pénalisées, est également positive, de même que la sous-pondération au Luxe. Dans l’automobile, nos positions en BMW et Michelin ont mieux résisté que le secteur. Mentionnons enfin la performance positive de SPIE. Liés à l’efficacité énergétique des bâtiments, les services du spécialiste des « services multi techniques » et du génie électrique au sens large sont toujours très demandés, et la croissance organique s’est accélérée au 3ème trimestre. Dans l’énergie en contrepartie, GTT et Neste sont pénalisées. GTT a été sous pression en raison des litiges en Corée du Sud pour séparer l’accord de licence technologique de l’assistance technique et de la conversion anticipée de l’obligation échangeable d’Engie en actions GTT. Pour Neste, la marge sur les ventes de produits renouvelables devrait se situer dans la partie inférieure de la fourchette prévue en raison de l'impact des couvertures. Nos valeurs exposées au segment de la construction (Schneider Electric, Kingspan ou Legrand) ont souffert des craintes de ralentissement cyclique. De son côté, Waga Energy a été impactée par son profil de longue duration.

EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343

Image

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44

Gérant(s)

  • Marc HALPERIN
  • François BRETON
  • Ariane HAYATE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
8.80 % -10.75 % 25.21 % -10.00 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds surperforme le marché sur le mois. Elis ressort en forte hausse, bénéficiant de son caractère Value et d’un Pricing Power important. La sous-pondération au Luxe est positive, en particulier l’absence de Kering qui souffre d’une controverse sur sa marque Balanciaga, de l’absence de designer sur sa marque principale Gucci et d’une base de comparaison difficile sur le dernier trimestre. En contrepartie, GTT a été sous pression en raison des litiges en Corée du Sud pour séparer l’accord de licence technologique de l’assistance technique, et de la conversion anticipée de l’obligation échangeable d’Engie en actions GTT. EuroAPI a de son côté été impactée suite à un problème de documentation sur un API sur son site de Budapest, sans remettre en cause le cas d’investissement à moyen terme. Du côté des mouvements, nous avons allégé Société Générale, alors que les principaux catalystes pour le titre devraient surtout se matérialiser en 2024. En 2023, le ratio en capital pourrait en revanche ressortir sous pression compte tenu d'impacts réglementaires et du rachat de Lease Plan qui risquent de ne pas être compensés par une génération organique de capital suffisante. Nous avons également initié la sortie de Bureau Veritas compte tenu de niveaux de marges qui nous paraissent sous tension, et avons entré Interparfums, titre sur lequel nous voyons plus de potentiel de révisions des attentes à la hausse avec un certain Pricing Power lui permettant de contrer plus facilement les tensions inflationnistes. Nous avons également renforcé Biomérieux suite au relèvement de la guidance du groupe, qui voit désormais une croissance nulle sur 2022, versus des attentes précédentes entre -6% et -3%. Le groupe donne également une guidance sur 2023 (bien plus tôt que d'habitude) de +4-6%, alors que la partie respiratoire devrait être en décroissance (compte tenu des effets de base défavorables). En contrepartie, nous avons allégé SANOFI suite au fort rebond post bonne nouvelle sur la décision du Zantac en Floride.

Eiffel Nova Europe ISR - FR0011585520

Image

Contacts commerciaux

Huseyin SEVING
06 60 02 02 44

Adrien BUREL
06 58 83 83 07

Gérant(s)

  • Emilie DA SILVA
  • Bastien JALLET

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.96 % -26.15 % 33.65 % 12.01 %

Éligibilité Assureurs

Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre, Eiffel NOVA Europe ISR recule de -2,22% (part A) et de -2,14% (part I), à comparer à une baisse de -2,52% pour son indicateur de référence.

En 2022, le fonds affiche une performance de -26,15% (part A) et -25,45% (part I) contre -22,50% pour son indicateur de référence. Les marchés ont été défavorables aux valeurs de croissance suite à une rotation sectorielle violente en début d'année. Ses valeurs ont ensuite continué de souffrir dans un contexte de hausse des taux car elles offrent généralement des valorisations supérieures à la moyenne du marché. Nous restons convaincus du potentiel des valeurs innovantes qui sont porteuses de croissance long-terme et disposent généralement de bilans sains permettant de traverser les phases de crise économique.

Nous avons toutefois apporté des modifications au sein du portefeuille en privilégiant les sociétés de croissance dont les valorisations sont les plus raisonnables, pour les poids les plus importants du portefeuille.


Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563

Image

Contacts commerciaux

Axel PLICHON
01 86 26 68 25

Cyril HOURDRY
06 62 07 83 81

Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81

Charles HERMAN
01 40 69 28 70

Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78

Gérant(s)

  • Diane BRUNO
  • Quentin HOAREAU

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.70 % -23.75 % 26.08 % 15.19 %

Éligibilité Assureurs

Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres

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Commentaire du mois de Décembre

L’année finit sur une note morose : le Stoxx Europe Small 200 (dividendes réinvestis) cède 2% en décembre (vs - 3,4% pour le Stoxx Europe 600 – dividendes réinvestis). La réouverture de la Chine se poursuit en dépit d’un coût sanitaire inquiétant. Les données solides de l’économie américaine semblent indiquer des taux plus hauts plus longtemps tandis que l’inflation « core » en Europe continue d’être élevée, ce qui milite également en faveur de la poursuite de la trajectoire de hausses de taux.

Dans ce contexte, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe recule sur le mois, en ligne avec son indice : si des valeurs sensibles à la baisse récente des prix du gaz (Verallia, Elis) ou positivement corrélées aux taux (Rilba) regagnent du terrain, les meilleures performances des deux derniers mois sont délaissées (ASML, Watches of Switzerland…).

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Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Léa SAENZ DE CABEZON

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.11 % -24.25 % 17.41 % 6.15 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

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Commentaire du mois de Décembre

n mois de décembre une nouvelle fois marqué par les discours des banques centrales, avec une hausse de 50pb des Fed Funds à 4,25-4,5%, certes attendue, mais accompagnée d’un message qui a refroidi les investisseurs « davantage de douleur économique sera nécessaire pour maîtriser l’inflation ». Au final, la Fed n’aura pas été impressionnée par la publication de données jugées rassurantes sur l’inflation et elle estime toujours que les risques sont orientés à la hausse du fait d’un marché du travail trop résistant à son goût. Le marché en a pris acte et a perdu 4% sur 2 séances. Le Stoxx 600 finit le mois de décembre en baisse de 3.44%, dans un volume particulièrement faible. Ce sont les financières qui ont le mieux performé en décembre avec la banque (+0.05%) et l’assurance (-0.25%) alors que la technologie (-7.25%) et l’auto (-6.06%) sous performent.

Sur le mois, le fonds corrige de près de 2%, sous performant un peu son indice de référence pénalisé en grande partie par sa poche technologique. Hellofresh (-12%), Aixtron (-13%) et Nexi (-12%) affichent les plus faibles performances sur le mois, sans raison fondamentale apparente. En revanche, Elis (+10%) rebondit bien après un parcours 2022 compliqué, alors que Barco (+6%) et SEB (+4%) sont tirés par les espoirs de réouverture de la Chine.

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Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Aymeric LANG

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.96 % -24.40 % 23.52 % 29.78 %

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia

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Commentaire du mois de Décembre

Le marché clôt une année difficile sur une note négative. La faute à des Banquiers Centraux qui ont rappelé aux investisseurs que davantage de douleur économique sera nécessaire pour maîtriser l’inflation et que beaucoup plus de preuves seront nécessaires pour considérer la lutte comme terminée.

Le fonds Erasmus Small Cap Euro limite le recul à 0,3%, contre -1,6% pour l’indice de référence. Le fonds termine l’année en baisse de 24% sur la part R et de 23% sur la part I, contre -17% pour l’indice de référence. Après un premier trimestre catastrophique, le fonds n’a pu rattraper qu’une partie de son retard. La surpondération sur des valeurs de Qualité a été particulièrement délétère à la performance. Mais rappelons que ce style Qualité, qui a fait le succès du fonds depuis sa création, surperforme en moyenne trois années sur quatre.

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FCP Mon PEA - FR0010878124

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Jean-François GILLES

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.78 % -22.96 % 27.31 % 1.20 %

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

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Commentaire du mois de Décembre

Nous avons été favorisés par :

Notre niveau élevé de liquidités (6%).
Sanofi (+0.82%), entreprise pharmaceutique d’une part et faiblement valorisée d’autre part, donc très défensive.
IPSOS (+7.14%), l’entreprise qui fournit des « data » à ses clients sur les tendances de consommation, étend son leadership mondial. On ne fait plus de publicité sans s’appuyer sur des données collectées par IPSOS et ses confrères.
Après de lourds reculs, Vivendi (+3.89%) et Nexans (+0.42%) se stabilisent.
Nous avons été pénalisés par :

Worldline (-18.73%), Capgemini (-8.80%) et STMicroelectronics (-8.49%) ont subi le fort recul du Nasdaq en réponse aux hausses des taux directeurs des banques centrales américaines et européennes.
Le luxe aussi a été touché par les taux les plus élevés et par un risque accru de récession : LVMH(-7.79%) et Christian Dior (-5.94%) et l’Oréal (-5.98%).
Enfin, Engie (-7.80%) est pris dans des discussions difficiles avec l’état belge qui lui a demandé dans un premier temps (2020) de fermer ses centrales nucléaires en Belgique et qui revient sur cette décision.

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Fidelity Europe - FR0000008674

Image

Contacts commerciaux

Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70

Thomas ROCHE
06 23 25 68 25

Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37

Gérant(s)

  • Victoire de TROGOFF

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.67 % -19.51 % 16.47 % 1.29 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica

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Commentaire du mois de Décembre

Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

G Fund Opportunities Europe - FR0010627851

Image

Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Gérant(s)

  • Philippe CHAUMEL
  • Mathieu DELARUE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.29 % -4.57 % 18.27 % 3.74 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, AEP

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés ont fini l’année en légère baisse. En Europe, le MSCI Europe, a reculé de 3.5%. Grâce au rebond de l’automne (un gain de plus de 13% entre début septembre et fin novembre), les indices achèvent l’exercice avec des pertes limitées : - 11.8%pour le MSCI Europe (-9.5% dividendes réinvestis). Ce recul peut sembler modéré compte tenu du contexte : guerre en Ukraine, envolée de l’inflation, resserrement des politiques monétaires, chute du marché obligataire (-17% pour l’indice Barclays Euro Aggregate) et crise énergétique en Europe. La résistance des marchés actions peut s’expliquer notamment par les espoirs d’une récession courte et modérée en Europe, l’anticipation du recul de l’inflation début 2023, l’arrêt au printemps de la hausse des taux courts par les banques centrales et le rebond attendu des bénéfices en 2024.

Pour notre part, compte tenu de cette baisse limitée des marchés, le risque d’une baisse des résultats plus ample qu’anticipé conjugué à celui de banques centrales demeurant plus longtemps restrictives (marchés de l’emploi toujours très tendus) nous amène à maintenir une stratégie s’appuyant sur deux axes : d’une part une proportion importante de titres « value » défensifs (pharmacie, télécoms, services publics) , d’autre part des valeurs affichant des niveaux de valorisation attractifs et qui pourraient bénéficier de perspectives bénéficiaires favorables, y compris dans un environnement économique plus difficile qu’anticipé, du fait de conditions propres à leur secteur (pétrolières, banques ou constructeurs aéronautiques).


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Gay-Lussac Green Impact - FR0010178665

Image

Contacts commerciaux

Victoria BLEY
06 15 06 17 47

Matthieu LE GRAND
01 45 61 67 57

Gérant(s)

  • Louis DE FELS
  • Hugo VOILLAUME, CFA

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.37 % -20.55 % 20.70 % 14.77 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia

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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre, nous avons continué de réajuster notre portefeuille dans la lignée des mouvements effectués sur les mois précédents.

Le mois de décembre nous a permis d’initier une position sur Genmab, la société danoise de biotechnologies spécialisée dans la création et le développement d’anticorps thérapeutiques, couvrant les indications de cancer et les maladies auto-immunes. Nous avons également renforcé nos positions sur Nestlé. En effet le géant de l’alimentation est devenu un pionnier de l’accès à l’alimentation durable et équilibrée. De plus, en projetant plus de 50% de matières premières issues de l’agriculture régénératrice en 2025, la société se positionne comme un leader de la grande distribution responsable. Ce mois de décembre nous a aussi permis de compléter notre ligne sur Mayr-Melnhof Karton. Mayr-Melnhof fait partie des rares entreprises à avoir obtenu la note A pour sa transparence et sa contribution au changement climatique par l’organisation mondiale à but non lucratif CDP (Carbon Disclosure Project), notamment reconnue pour sa défense de l’environnement.

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Generali France Future Leaders - FR0007064324

Image

Contacts commerciaux

Eva ABI NADER
07 61 52 02 79

Eric HESNAULT
06 50 82 40 66

Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61

Gérant(s)

  • Eric BIASSETTE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.55 % -12.36 % 18.22 % -2.96 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial

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Commentaire du mois de Décembre

Activité des marchés

Après un fort rebond des marchés depuis la fin du mois de septembre, les valeurs moyennes françaises se sont stabilisées au mois de décembre (+0.14% en Total Return), tandis que les grandes valeurs (CAC40) perdaient 3.8%, portant les performances respectives de ces 2 classes d’actifs, à - 11.4% et -6.7% sur l’ensemble de l’année 2022.

Dans un contexte de tension sur les taux d’intérêt à long terme, les valeurs très endettées, mais aussi les valeurs de croissance ont été particulièrement pénalisées : Virbac (-6% au mois de décembre), CGG (-8%), Faurecia (-10%), Atos (-10%), Believe (-14%), Technicolor Creative Studios (-24%).

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Groupama Avenir Euro - FR0010288308

Image

Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Gérant(s)

  • Stéphane FRAENKEL
  • Hervé LORENT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
9.55 % -34.73 % 33.08 % 17.65 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions se sont généralement repliés en décembre sous l’impulsion notamment de nouvelles craintes de hausse des taux directeurs des principales banques centrales dans le monde. Dans un contexte difficile pour les valeurs de croissance et avec peu de nouvelles sur le front des entreprises, votre fonds a baissé dans une amplitude proche de celle de son indice de référence.

Brunello Cucinelli (vêtements de luxe, +9,9%) a affiché la meilleure performance du portefeuille, la société relevant ses prévisions pour la troisième fois cette année. Les ventes sont maintenant attendues en 2022 en progression de +28% (contre +25% pour la prévision précédente). Les très fortes prises de commande pour la saison printemps-été augurent également d’une bonne année 2023. Le management anticipe désormais une progression de l’ordre de +12% des ventes contre +10% attendus précédemment. La société encore relativement peu connue en Asie et aux Etats-Unis devrait à notre sens continuer à se développer de manière soutenue sur le moyen et long terme.

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Indépendance Europe Small - LU1832174962

Image

Contacts commerciaux

Juan DIAZ
01 49 53 90 11

Tom GALLET
06 25 11 27 27

Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37

Gérant(s)

  • William HIGGONS
  • Audrey BACROT
  • Victor HIGGONS
  • Charles POINSINET de SIVRY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.84 % -9.50 % 47.39 % -0.55 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, La Mondiale Partenaire

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Commentaire du mois de Décembre

La performance du fonds a été de -9,5% en 2022, soit un écart de 13,5 pts avec son indice de référence (- 23%).

En décembre, le fonds a cédé ses investissements dans les sociétés Manutan (sous OPAS) et TCM Group (pression sur les marges).

Le fonds a initié un investissement dans l'entreprise GPI (Italie) et a poursuivi ses investissements dans les sociétés Bastide (France), Ordina (Pays-Bas) et Scanfil (Finlande) dont les valorisations sont attractives.

Indépendance France Small - LU0131510165

Image

Contacts commerciaux

Juan DIAZ
01 49 53 90 11

Tom GALLET
06 25 11 27 27

Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37

Gérant(s)

  • William HIGGONS
  • Audrey BACROT
  • Victor HIGGONS
  • Charles POINSINET de SIVRY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.58 % -9.55 % 32.76 % 9.36 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, Générali

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Commentaire du mois de Décembre

La performance du fonds à été de -9,5% en 2022, soit un écart de 2,5pts avec son indice de référence (-12%).

Le compartiment s'est allégé en Manutan (OPA en cours) et s'est renforcé en Séché et en Bastide modérément valorisées dans des secteurs porteurs.

La Française Actions France PME - FR0007482591

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Contacts commerciaux

Romain GOBERT
01 44 56 10 78

Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Claire ROUX
07 85 95 76 47

Gérant(s)

  • Jérôme FAUVEL
  • Antoine CURCHOD

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.07 % -20.89 % 13.97 % 24.68 %

Éligibilité Assureurs

ALPHEYS

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Lazard Small Caps France - FR0010679902

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Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Damien RENAUD
06 45 70 86 18

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Jean-François CARDINET
  • James OGILVY
  • Annabelle VINATIER

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.92 % -11.96 % 27.85 % 5.95 %

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Commentaire du mois de Décembre

Après deux mois de rebond des marchés actions en Europe, le dernier mois de l'année a été caractérisé par un recul des principaux indices, dans un contexte de poursuite de hausse des taux par les banques centrales. L'indice CAC 40 termine sur une baisse de 3,8% en décembre (soit -7,4% sur l'année 2022) alors que l'Emix Smaller France (représentatif des petites valeurs) progresse légèrement de 0,2% (soit -20,7% sur l'année). Dans cet environnement, le FCP Lazard Small Caps France s'est mieux comporté avec une hausse de 2,2% portant le recul sur l'année à -11,4% (part A). En décembre, la performance a été soutenue par les hausses de TFF (+11,8%), Manitou (+13,5%), Gerard Perrier (+7,6%). En revanche, les reculs de Piscines Desjoyaux (-10,5%) et Thermador (-4,5%) ont pénalisé la performance. Au cours du mois, nous nous sommes renforcés en Alten, Nexity, Plastic Omnium et Wavestone.

LFR Euro Développement Durable ISR - FR0010585281

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Contacts commerciaux

Louis MERCIER
01 75 77 75 12

Jocelyne HABIB
01 75 77 75 09

Gérant(s)

  • Stéphane PRÉVOST
  • Inès SEGUENI
  • Guillaume GASSMANN
  • Jean-Charles RIEDINGER

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
10.70 % -24.76 % 30.35 % 7.82 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.

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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre, la bourse est restée confrontée aux défis de l'inflation et du durcissement monétaire. L'Euro Stoxx 50 DNR clôture le mois en territoire négatif a -4,27%.

Le ton plus dur adopte par les banques centrales et la manifestation des signes de ralentissement économique a travers le monde viennent expliquer la baisse des marches. La FED et la BCE ont augmente leur taux directeur de 50 pb, confirmant une nouvelle fois leur détermination de [lutter contre ['inflation au détriment de la croissance des économies. L'aversion au risque fut également alimentée par les hausses des prix de l'énergie en Europe et la baisse des ventes de détail et de l'activité manufacturière aux Etats-Unis. Toutefois, un écart semble se creuser entre les USA et la zone Euro, les Etats-Unis pourraient être les premiers matérialiser leur pic d'inflation quand ['Europe continue d'être affectée par les conséquences du conflit en Ukraine.

Dans ce contexte, la part P du fonds LFR Euro Développement Durable ISR affiche une baisse de -5,13% contre -4,27% pour l'indice Euro Stoxx 50 DNR, soit une sous-performance de 86 points de base sur le mois. Depuis le début de l'année, la part recule de -24,76% contre -9,49% pour son indice (un écart de 1527 points de base en défaveur du fonds).

LONVIA Avenir Mid-Cap Europe - LU2240056015

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Contacts commerciaux

Jean-Baptiste BARENTON
06 27 72 87 79

Amin ZEGHLACHE
06 85 83 48 49

Jérôme GUITTET

Gérant(s)

  • Cyrille CARRIÈRE
  • Cyril DEVANSSAY
  • Dorian TERRA
  • Jacques GOUT LOMBARD

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.60 % -38.96 % 36.87 % -

Éligibilité Assureurs

Generali, BNP Cardif, Intencial, Nortia, AEP, AG2R La Mondiale, CNP, ERES, Spirica, HSBC

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre se termine sur une consolidation peu discriminante des marchés actions et de notre sélection de titres, venant conclure un dernier trimestre positif grâce au net rebond entamé depuis la fin septembre.

Contrebalançant la forte performance de 2021, l’année 2022 aura vu un derating des valeurs de croissance dans un contexte de chocs multiples, en premier lieu de taux affectant de manière mécanique les ratios de valorisation de nos sociétés combiné à une rotation vers des valeurs et secteurs sur lesquels nous ne sommes structurellement pas investi, en accord avec notre processus d’investissement tourné vers la création de valeur de long terme par la sélection d'entreprises innovantes qui ont un impact positif sur la société et des stratégies de croissance pérennes.

Ainsi, après cette année de normalisation de valorisation, nous restons confiants dans les dynamiques de croissance de nos valeurs dans les domaines des technologies médicales, de l’innovation digitale et de l’automatisation, source de progrès et d’efficacité dans tous les secteurs ou encore des technologies innovantes nécessaires pour accompagner la transition énergétique.

MainFirst Germany Fund - LU0390221256

Image

Contacts commerciaux

Teddy COGNET
01 86 26 12 55

Elena GANEM
06 47 97 48 35

Gérant(s)

  • Olgerd EICHLER
  • Evy BELLET
  • Alexander DOMINICUS
  • Alexander LIPPERT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
8.94 % -28.05 % 18.90 % 5.73 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus

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MainFirst Top European Ideas - LU0308864023

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Contacts commerciaux

Jules BRUNEAU DE LA SALLE
06 79 92 06 45

Teddy COGNET
01 86 26 12 55

Elena GANEM
06 47 97 48 35

Gérant(s)

  • Olgerd EICHLER
  • Evy BELLET
  • Alexander DOMINICUS

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
9.36 % -21.03 % 22.49 % 5.32 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, AXA, Alpheys, AEP, Primonial, Generali, Intencial, Nortia, Vie Plus

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MAM Premium Europe - FR0010687749

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Contacts commerciaux

David ZERBIB
06 62 98 22 07

Anna NEJJAR
06 28 21 07 30

Gérant(s)

  • Harry WOLHANDLER
  • Nicolas LASRY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.43 % -15.16 % 18.50 % 16.69 %

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions ont baissé au mois de décembre, pénalisés par les discours toujours fermes des banquiers centraux qui demeurent focalisés sur la lutte contre l’inflation. La BCE a en effet, relevé ses taux de +50 bps sur le mois pour porter son taux de refinancement à 2,50%. Christine Lagarde a indiqué que le pivot de la BCE n’était pas encore atteint et que les taux continueraient d’augmenter lors des prochaines réunions. De son côté, la Fed a également relevé ses taux de +50 bps pour les porter dans une fourchette comprise entre 4,25 et -4,50%, niveau record depuis 2007. L’inflation a néanmoins poursuivi sa lente décrue en novembre à +10,1% en zone euro (après +10,6% en octobre) et à +7,1% aux États-Unis (après +7,7% en octobre). Par ailleurs, la Chine a poursuivi l’allègement de ses mesures sanitaires, avec en fin de mois, l’assouplissement des conditions d’entrée et de sortie de son territoire, et cela malgré le niveau élevé du nombre de cas de Covid-19.

Dans ce contexte, les secteurs des biens de consommation, bancaire et des assurances sont en tête de classement alors que le secteur de la technologie affiche la baisse la plus prononcée. MAM Premium Europe R est en repli de -1,72% en décembre, rythme moindre que celui de son indice de référence qui perd -1,87%. Le fonds a bénéficié des bonnes performances de la société de sondage Ipsos, de la banque danoise Sydbank et du groupe de luxe Moncler. A l’opposé, les baisses d’ADP (suite à un placement d’un de ses actionnaires), d’Euroapi (suite à un avertissement sur ses résultats dû à des problèmes de production sur son site de Budapest) et de Wordline ont été pénalisantes.

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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Lola MABILLON
06 40 82 54 26

Gérant(s)

  • Augustin LECOQ
  • Aurélia CARUSO

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.25 % -24.31 % 29.92 % 17.86 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep

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Commentaire du mois de Décembre

Après une embellie automnale liée à un espoir de pivot des banques centrales et à la réouverture de la Chine, le marché corrige à nouveau après un discours toujours volontariste de la FED pour lutter contre l’inflation. Au final, le MSCI Europe corrige sur le mois de -3,5%, le MSCI Europe Smallcap de -6,8%, le MSCI Europe Microcap de -0,9% et le MSCI Europe ex-UK Microcap de -0,8%. Avec 112 des 208 titres en baisse, le fonds sous-performe légèrement son indice de référence sur le mois. Le fonds termine néanmoins l’année 2022 devant son indice, ainsi que sur 3 ans et 5 ans, soulignant ainsi sa résilience dans différentes phases de marché. Parmi les meilleurs contributeurs sur le mois, on citera notamment Biocorp (+45%) qui a reçu l'autorisation de la FDA pour son produire phare, ainsi que Lu-Ve (+18%) et Meier Tobler (+16%) sur la thématique de la climatisation et du chauffage propre. A l’inverse, Kamux (-14%) et SDI (-14%) ont publié des résultats décevants.

Concernant les mouvements, nous avons soldé Watkin Jones et Audioboom en raison de la dégradation de leurs profils GARP. Focus Entertainment fait son entrée dans le portefeuille, en arbitrage de Nacon, qui a déçu à la suite de nombreux décalages de jeux. Nous avons également initié Brodrene Hartmann, leader dans l’écoemballage, ainsi que Sparekassen Sjælland-Fyn qui devrait bénéficier d’un bon momentum opérationnel et d’une bonne qualité de bilan.

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Mandarine Social Leaders - LU2052475568

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Lola MABILLON
06 40 82 54 26

Gérant(s)

  • Adrien DUMAS

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.48 % -22.97 % 28.01 % 10.28 %

Éligibilité Assureurs

AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir, Alpheys

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Commentaire du mois de Décembre

La forte hausse des actions européennes sur les 2 derniers mois aura été interrompue avant les célébrations de fin d’année. Et c’est de nouveau Jerome Powell qui est venu gâcher la fête avec une hausse de 50 points de base des Fed Funds qui était attendue mais surtout un message toujours affirmatif sur la nécessité d’agir contre l’inflation : Il faudra "beaucoup plus de preuves" avant de crier victoire !

On constatera malgré tout que la situation énergétique en Europe semble rassurante, en grande partie grâce à une météo clémente, ce qui a permis au prix du gaz et de l’électricité de revenir sur des cours quasiment équivalents à ceux précédant le conflit Russo-Ukrainien. Cela pourrait donner un bol d’air à beaucoup d’industriels européens et atténuer la perception grandissante de perte de compétitivité à l’échelle internationale. On notera aussi le fort rebond de l’euro (+8% contre dollar sur le mois écoulé) alors que les banques centrales européennes ont, elles aussi, enclenché leur cycle de hausse de taux.

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Mandarine Unique - LU0489687243

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Lola MABILLON
06 40 82 54 26

Gérant(s)

  • Frédérique CARON
  • Edouard DE BUCHET

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.81 % -26.42 % 17.66 % 4.63 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions européennes finissent l’année en baisse (Stoxx Europe 600 -3.4%, Stoxx 200 Small -2%). Les hausses de taux de la FED et de la BCE devraient se poursuivre en 2023 et les craintes de récession sont renforcées par les baisses de prévisions de croissance pour 2023. Les secteurs de l’assurance et des banques ont surperformé alors que le secteur technologique a souffert.

Sur le mois, Mandarine Unique baisse en ligne avec son indice de référence. Nos valeurs de croissance souffrent, à l’instar de Scout24, Keywords, Halma et Rational. Par ailleurs Uniphar (Santé, Irlande) baisse à la suite du refus par l’autorité de concurrence irlandaise CCPC de son acquisition de Navi Group. A l’inverse, notons la bonne performance d’Elis, qui s’attend à une croissance de son chiffre d’affaires supérieure à 10% en 2023, notamment grâce à un effet prix important.

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Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059

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Contacts commerciaux

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Suzanne SENELLART

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.76 % -22.62 % 16.37 % 24.08 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

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Commentaire du mois de Décembre

Le portefeuille est en hausse de 7.84%, son indice de référence est en hausse de 9.55%. Durant le dernier trimestre 2022, les marchés ont rebondi après une détente globale des principaux indicateurs d’inflation, notamment la baisse des prix du gaz, et la confirmation d’un ralentissement économique aux États-Unis et dans l’UE qui ont suscité des espoirs de resserrement monétaire plus lent ou d’un pivotement de la politique des banques centrales l’année prochaine.

Dans ce rebond, nous avons renforcé nos plus fortes convictions, telles que DSM et Smurfit Kappa dans la gestion durable des ressources et Orsted, STM et Voltalia dans les technologies à faible émission de carbone. Lors du dernier trimestre 2022 nous avons rentré Meyer Burger en portefeuille, un fabricant de cellules et modules photovoltaïques de nouvelle génération basé en Europe qui participe à l’émergence d’un écosystème solaire en Europe.

Le fonds est massivement exposé aux apporteurs de solutions environnementales à hauteur de 86% du portefeuille, dont plus de 42% sont des pure player des technologies de la transition. Le portefeuille sous performe l'indice dans le rebond au cours du trimestre, dû à la sous-pondération de certains secteurs value et défensif (financière, biens de consommation de base, santé) et les matières premières qui ne sont pas au cœur du processus d'investissement environnemental.

Moneta Multi Caps - FR0010298596

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Contacts commerciaux

Stéphane BINUTTI
01 58 62 57 62

Edouard HAAS
01 58 62 57 86

Gérant(s)

  • Romain BURNAND
  • Thomas PERROTIN
  • Andrzej KAWALEC
  • Grégoire UETTWILLER
  • Raphaël LUCET
  • Louis RENOU
  • Pierre LE TREIZE
  • Laurent HORVILLE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.86 % -8.25 % 21.22 % 6.53 %

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

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Montségur Croissance - FR0010109140

Image

Contacts commerciaux

Quentin CHAULET
06 58 15 02 29

Gérant(s)

  • Benoît de BROISSIA

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.47 % -16.26 % 8.98 % 17.24 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.

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Montségur Dividendes - FR0010263574

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Quentin CHAULET
06 58 15 02 29

Gérant(s)

  • Marine MICHEL

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.70 % -12.94 % 18.05 % -10.86 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

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NN (L) Euro High Dividend - LU0127786431

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Contacts commerciaux

Dominique DORLIPO
01 42 12 13 13

Amelie LINDREC
01 42 12 10 59

Murielle DIDIER
01 42 12 13 49

Gérant(s)

  • Nicolas SIMAR
  • Robert DAVIS

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
8.49 % -6.66 % 26.22 % -2.51 %

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OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150

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Contacts commerciaux

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94

Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46

Gérant(s)

  • Arnaud BAUDUIN
  • Beryl BOUVIER DI NOTA

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
8.26 % -22.16 % 17.56 % 10.28 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradéa, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

L’année s’est terminée sur des prises de bénéfices après le rallye d’octobre-novembre, la communication de M. Powell, toujours « combative » vis-à-vis de l’inflation, ayant de nouveau calmé les espoirs d’une inflexion de la politique monétaire de la FED. L’évolution des taux d’intérêt directeurs reste donc indiscutablement au centre des préoccupations. Si les perspectives d’un pivot des banques centrales (soutenues par un début de désinflation) et d’une réouverture de la Chine (sous la pression de la population) constituent de potentiels catalyseurs de performance, la visibilité offerte demeure limitée. Avec des multiples de valorisation ramenés à des niveaux raisonnables, l’attention se déplace vers la trajectoire de croissance et le risque de récession qui est devenu consensuel. L’année 2022 a été marquée par le fort repli de valeurs chères en raison de la hausse des taux et de valeurs cycliques en raison de l’anticipation d’une activité dégradée. Mais nous pensons que la matérialisation de la fragilité énergétique de l’Europe ne peut qu’accélérer les investissements envisagés pour la décarbonation, renforçant la pertinence de notre stratégie de sélection d’entreprises engagées dans la transition.

Le portefeuille d’Ofi RS Equity Climate Change a sous-performé le Stoxx Europe 600 ex-UK DNR du 30 Novembre au 30 décembre et sur l’ensemble de l’année.

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Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

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Contacts commerciaux

François L'HÉNORET
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Gérant(s)

  • Erik HEGEDUS
  • Sébastien LALEVEE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
8.50 % -36.30 % 6.43 % 25.09 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires

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Commentaire du mois de Décembre

La forte résurgence des cas de Covid en Chine a entraîné une correction des marchés, qui anticipent l’effet négatif d’un éventuel re-confinement de ce moteur de croissance mondiale. Les valeurs technologiques, susceptibles d’être affectées par des problèmes d’approvisionnement, souffrent. Le discours ferme des banquiers centraux entraîne une baisse des secteurs à duration longue ainsi que des valeurs cycliques. Le fonds clôture le mois en recul de -4,3% contre -3,4% pour l’indice STOXX 600 Europe ou encore -8,7% pour le NASDAQ. Par thématique, les principaux contributeurs négatifs sont Semiconducteurs (-1 pp), Paiement & Fintech (-1 pp) et Digitalisation (-0,9 pp) alors que les thématiques de Transition énergétique et MedTech sont proches de l’équilibre sur le mois. Plusieurs valeurs ont subi des corrections importantes sans newsflow particulier (DARKTRACE, WORLDLINE, ADYEN), probablement liées aux prises de bénéfices après deux mois de rebond. En revanche, EKINOPS et OVH CLOUD ressortent comme les premiers contributeurs positif, portés par un discours récent toujours confiant des dirigeants.

Les perspectives liées à la récession début 2023, les politiques monétaires encore restrictives de nombreuses banques centrales, ainsi que des révisions baissières des perspectives de résultats 2023 non encore intégrées par le consensus des analystes nous incitent à une certaine prudence en ce début d’année. Nous continuons à être prudents sur les valeurs endettées et portons une attention forte au risque de pression sur les marges en raison du contexte inflationniste et du ralentissement de la demande. Nous maintenons un positionnement multithématique équilibré favorisant les profils « GARP » avec un multiple PER pondéré de c.18x pour une croissance des bénéfices attendue autour de 19% pour 2023. En fin d’année, nous avons initié une ligne en AMADEUS IT GROUP qui offre une exposition à la digitalisation du secteur du voyage, avec de belles perspectives de croissance (réouverture des marchés asiatiques entre autres) à un niveau de valorisation attractif.

Pluvalca Sustainable Opportunities - FR0013383825

Image

Contacts commerciaux

François L'HÉNORET
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Olivier ASCH
06 07 63 98 18

Gérant(s)

  • Hortense LACROIX
  • Boris MLATAC

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.08 % -22.30 % 17.21 % 22.94 %

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, Nortia, UNEP, Intencial, Alpheys, UFA Life

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Commentaire du mois de Décembre

La forte résurgence des cas de Covid en Chine a entraîné une correction des marchés, qui anticipent l’effet négatif d’un éventuel re-confinement de ce moteur de croissance mondiale. Les valeurs technologiques, susceptibles d’être affectées par des problèmes d’approvisionnement, souffrent. Le discours ferme des banquiers centraux entraîne une baisse des secteurs à duration longue, tels que télécoms et santé, tandis que les banques et assurances, bénéficiaires de la hausse des taux, surperforment. L’année 2023 s’ouvre sur une attente de ralentissement économique, qui devrait se traduire par des révisions en baisse de la croissance bénéficiaire des sociétés. En revanche, l'optimisme autour des problématiques énergétiques, lié à un hiver peu rigoureux, explique les niveaux bas de valorisation des producteurs d’engrais et de gaz renouvelable, d'une part, mais aussi la remontée des sociétés industrielles énergivores telles que Gerresheimer.

Le fonds reste largement investi dans les facilitateurs de décarbonation, tendance prioritaire des entreprises, alors que les besoins structurels en santé, éducation et de résilience des villes continueront de porter la thématique de mutations sociétales.

Pluvalca Sustainable Opportunities a investi dans Meyer Burger, fabricant suisse de modules solaires. Historiquement dédié à la production des machines de production des modules, le groupe se concentre actuellement à la production des modules, bénéficiant d’une technologie disruptive et plus efficiente, l’hétérojonction, face à une demande solaire en forte accélération sur les prochaines années. Huhtamaki a été cédée, une partie de ses produits ne semblant pas répondre aux contraintes fortes des nouvelles réglementations de l’Union Européenne sur les emballages alimentaires.

Quadrator SRI - FR0010482984

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Contacts commerciaux

Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43

Laurie CHEIKH
01 45 05 55 46

Gérant(s)

  • Olivier DE ROYERE
  • Marion CASAL

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
9.58 % -22.80 % 20.30 % 15.64 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

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Commentaire du mois de Décembre

Au cours de l’année, les valeurs au sein de la thématique Smart Ressources ont bien résisté dans un contexte de crise énergétique en Europe. Nous avons cédé GTT qui a bénéficié des perspectives d’imports de GNL comme alternative au gaz Russe et Albioma d’une offre publique. Les sociétés de biens d’équipements électriques ont bénéficié du ROI de leurs solutions liés aux prix de l’électricité. La thématique Better Life, que nous avions allégé suite à 2 belles années, a subi le contrecoup de la normalisation post Covid impactant Sartorius ou Virbac mais aussi la rotation de styles sur des titres sans révisions baissières -Recordati et Zeiss. Qiagen, valeur de diagnostic la moins chère, s’est distinguée. Au sein de la thématique Lifestyle, les valeurs de consommation discrétionnaire comme Puma -malgré une nette surperformance opérationnelle ou Thule ont subi le contexte inflationniste alors que des dossiers défensifs comme Elis ont tenu et nous avons acheté Seb sur un point attractif. Enfin, dans la thématique Digital Impact, l’excellente performance d’Ipsos n’aura pas compensé la baisse des valeurs technologiques et des cycliques industrielles.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus

Quadrige Europe Midcaps - FR0013072097

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Contacts commerciaux

Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66

Gérant(s)

  • Pierrick BAUCHET
  • Sébastien LEMONNIER

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
9.65 % -14.12 % 20.50 % 11.76 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

QUADRIGE EUROPE Midcaps recule en décembre de -0,85%, soit une performance de -14,12% en 2022, +299 points de base au-dessus de son indice de comparaison. En dépit de la récente volatilité et alors que le fonds fête son 7eme anniversaire, son TRI depuis l’origine atteint + 7,64%.

Le zoom du mois est l’allemand Dermapharm (-9,8%), spécialiste de la production et du développement de produits pharmaceutiques de niche non régulés. Son chiffre d’affaires est d’environ 1 Md€ et il emploie plus de 2500 salariés. Sur l’essentiel de ses produits, Dermapharm bénéficie localement de solides parts de marché, en croissance, notamment dans les domaines des vitamines, de la dermatologie et des corticoïdes. L’innovation permanente sur ses produits de marque constitue chaque année un moteur sensible de sa croissance organique, en moyenne supérieure à +4% historiquement. Fort d’un actionnariat familial, qui s’est d’ailleurs renforcé il y a plusieurs semaines pour un montant d’environ 55 M€, et d’une équipe de direction en place depuis plus de 10 ans, Dermapharm s’appuie sur une grande efficacité industrielle, notamment sur son principal site de production, situé à Brehna dans la région de Leipzig, que nous avons visité en novembre dernier. Sa récente acquisition du français Arkopharma, qui réalise environ 200 M€ de chiffre d’affaires, devrait selon nous permettre au groupe d’ouvrir un nouveau chapitre dans l’accélération de sa croissance hors de ses frontières, notamment par la concrétisation dès 2023 de sensibles synergies de ventes. Celles-ci pourraient être dévoilées lors de sa publication annuelle.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Quadrige France Smallcaps - FR0011466093

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Contacts commerciaux

Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66

Gérant(s)

  • Pierrick BAUCHET
  • Geoffroy PERREIRA

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.46 % -3.06 % 25.23 % -2.07 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

QUADRIGE France Smallcaps progresse de +1,71% en décembre, portant sa performance annuelle à -3,06% contre -18,81% pour son indice de référence. Depuis sa création en juillet 2013, le TRI du Fonds est de +10,2%.

Bénéteau (+30,7%) relève, à l’occasion du salon nautique de Paris, ses objectifs 2022 et dévoile une feuille de route ambitieuse à horizon 2025. Le résultat opérationnel pourrait quasiment doubler sur la période grâce au travail de réorganisation industrielle opéré par la direction. Exel Industries (+16,5%) confirme la solidité de ses marchés finaux en marge de sa publication annuelle. Les carnets de commandes restent bien remplis, augurant d’un rebond marqué des résultats en 2022/23. Esker (+4,2%) bénéficie du rachat de son concurrent américain Coupa Software par Thoma Bravo. Le montant déboursé par le fonds de private equity valorise la cible à 8x son CA. Figeac Aéro (+0,2%) ne profite pas de la publication de ses résultats semestriels qui confirment que la reprise des volumes se traduit par une remontée des marges et de la génération de cash. Les hausses de prix devraient continuer de générer du levier opérationnel en 2023.

Wavestone (-2,4%) pâtit du discours toujours prudent de sa direction. La demande reste soutenue mais l’environnement macro-économique plus incertain réduit la visibilité à court terme. CGG (-8,3%) reste pénalisée par la volatilité du prix du pétrole. En décembre, la société a annoncé la vente pour 63 M$ d’une bibliothèque de données multi-clients qui permet d’accélérer le désendettement. Quadient (-5,2%) pâtit du léger abaissement de ses objectifs annuels du fait du décalage de certaines livraisons de lockers. Les tendances à moyen terme sont néanmoins confirmées.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

R-co Conviction Equity Value Euro - FR0010187898

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Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Gérant(s)

  • Anthony BAILLY
  • Vincent IMENEURAET

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
11.17 % -9.63 % 26.30 % -9.85 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CNP Assurances, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Intencial Patrimoine, Spirica

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Commentaire du mois de Décembre

La dernière intervention annuelle de la banque centrale américaine aura très nettement refroidi les investisseurs et mis un terme à la belle séquence de hausse que les indices mondiaux dessinaient depuis octobre dernier. En dépit d’une hausse de 50bp des Fed Funds (à 4.25-4.5%) conforme aux attentes, ce sont les déclarations pessimistes du président de la Fed qui ont inversé la tendance, avec l’évocation de « preuves plus nombreuses à observer avant d’acter une victoire sur l’inflation », et d’une « plus grande douleur économique nécessaire » pour maitriser cette dernière. Les données économiques, confirmant le ralentissement de l’activité américaine, n’auront donc pas suffi à peser sur la volonté de normalisation obligataire de Jérôme Powell. Si l’indice ISM des services progresse de 54.4 à 56.5 et que le marché de l’emploi reste solide avec des créations d’emplois plus fortes que prévu sur les trois derniers trimestres, l’indice ISM manufacturier est passé sous le niveau des 50 (49), tandis que la confiance des consommateurs et les données sur le marché de l’immobilier ont encore reculé, à l’instar des ventes au détail qui ont enregistré la plus forte baisse mensuelle sur les 12 derniers mois. En Europe, la BCE a également monté ses taux de 50bp et indiqué que des hausses supplémentaires étaient à prévoir, alors que la production industrielle et les ventes de détail se sont fortement repliées sur octobre, mais que les PMI de décembre ont montré une moindre dégradation de la situation économique. En Chine enfin, la politique zéro Covid a continué de peser sur l’ensemble du tissu économique, avec des ventes de détail en très net ralentissement, tout comme la production industrielle, l’investissement et l’inflation qui s’établit en novembre à 1.6%. Les marchés ont acté la volonté sans faille des banques centrales et finissent le mois sur un fort repli, le MSCI World (Net Total Return) terminant à -4.07% (en dollar), le S&P500 à -5.76% et le l’Euro Stoxx à -3.47%. Sur la même période, le 10 ans américain termine le mois en hausse de 25bp à 3.87%, tandis que le 10 ans allemand s’est apprécié de 65bp à 2.57%.

Dans ce contexte, le fonds a surperformé son indice de référence, bénéficiant de sa sous-exposition aux secteurs de croissance (biens de consommation et technologie notamment) impactés par la hausse des taux, et de sa surexposition sur le secteur bancaire qui s'est particulièrement bien tenu dans ce contexte de marché.

R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531

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Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Gérant(s)

  • Nathalie BOURDONCLE
  • Valérie OELHOFFEN

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.03 % -19.65 % 22.75 % 8.33 %

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions européens clôturent le mois de décembre en baisse, l’Eurostoxx, l’indice des grandes valeurs de la zone euro reculant de -3.47% dividendes net réinvestis.
Les banques centrales ont poursuivi leur politique de hausse de taux et devraient continuer en 2023 dans cette voie pour lutter contre l’inflation. Les craintes de récession se sont accrues suite aux révisions à la baisse des prévisions de croissance par la BCE et la FED.
Sur le plan sectoriel : les secteurs en tête de peloton sont la distribution (+2.23%), les banques (+0.99%) et les assurances (-0.88%) tandis que les secteurs cycliques tels que la technologie (-7.55%), les biens de consommation (-6.45%) et l’automobile (-6.02%) sont en queue de peloton.

De son côté le secteur de la santé a joué son rôle défensif en reculant seulement de -2.46% et a profité d’un flux de nouvelles favorable : dans la pharmacie avec des résultats cliniques positifs relatifs à l’obtention de nouvelles indications thérapeutiques de produits existants à l’instar d’Astrazeneca dans le cancer, et dans le diagnostic avec une révision à la hausse par Biomérieux, de ses perspectives bénéficiaires 2022 en raison d’une saison de grippe tres forte.

Dans ce contexte, R-co thématic Silver Plus recule moins que son indice de référence en raison de sa surexposition au secteur de la santé et d’un stock picking favorable.

Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

Image

Contacts commerciaux

Paul FOUCAULT
07 69 83 95 00

Alain BENSO
06 77 53 52 57

Gérant(s)

  • Xavier AFRESNE
  • Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.62 % -22.33 % 12.94 % 22.16 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

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Commentaire du mois de Décembre

Repli des marchés pour le dernier mois de l’année, qui stoppe le fort rebond des deux précédents mois. Il est intéressant de noter que les petites capitalisations, en retard depuis le début de l’année, ont moins baissé que les grandes en décembre. Ainsi, l’indice Bloomberg Eurozone DM Large & Mid cap recule de 3,63% sur le mois quand l’indicateur du fonds, l’indice Bloomberg Eurozone DM Small Cap NR baisse seulement de 1,31%. Le fonds Richelieu Family Small Cap, quant à lui, recule de 1,81%. 2022 aura donc été une année de sous-performance (de 4,64% pour les indices Bloomberg) des petites capitalisations face aux grandes. Richelieu Family Small cap enregistre une performance de -22,33% sur l’année, en retrait face à son indicateur de référence compte tenu d’un positionnement intrinsèque sur les valeurs de croissance, même si la gestion s’est adaptée tout au long de l’année aux nouveaux enjeux macroéconomiques impactant les marchés, tels les hausses de taux (augmentation des bancaires) ou encore un pétrole élevé (augmentation des sociétés parapétrolières). Compte tenu du manque de visibilité encore très présent sur les marchés et des craintes de récession, la gestion demeure, début 2023, attentive à l’évolution de l’inflation et des resserrements monétaires.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Sextant PME - FR0010547869

Image

Contacts commerciaux

Benjamin BIARD
01 40 74 35 61

Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30

Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41

Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79

Gérant(s)

  • Raphael MOREAU

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.74 % -15.68 % 18.29 % 33.12 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...

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Commentaire du mois de Décembre

Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Sycomore Europe Eco Solutions - LU1183791794

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Jean-Guillaume PELADAN
  • Alban PREAUBERT
  • Anne-Claire ABADIE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.68 % -16.72 % 16.27 % 28.02 %

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Commentaire du mois de Décembre

2022 aura été chahutée par les tensions géopolitiques, la crise énergétique, l’inflation, les politiques des banques centrales et les craintes de récession. Au bilan, des performances sectorielles très disparates : pétrole largement en tête, puis banques et santé qui s’en sortent relativement bien, expliquant en grande partie la sous-performance du fonds vis-à-vis de l’indice. Le segment de l’isolation s’est avéré contre-performant avec les craintes de récession (Saint-Gobain, Steico). On note les bonnes performances de l’électrification et la contribution du M&A dans la mobilité (OPA sur Accell et Nobina). Les renouvelables n’ont pas joué leur rôle défensif du fait des hausses de taux et des interventions des Etats. 2022 laissant entrevoir l’intensification des dérèglements climatiques, les investissements dans les infrastructures énergétiques et une revue des chaînes d’approvisionnement devraient se poursuivre pour construire des modèles plus résilients dont le portefeuille pourrait bénéficier.

Sycomore Europe Happy @ Work - LU1301026388

Image

Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Cyril CHARLOT
  • Jessica POON
  • Sabrina RITOSSA FERNANDEZ

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.83 % -19.84 % 14.34 % 12.41 %

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds affiche une performance en ligne dans un contexte volatile, alors que les banques centrales maintiennent un discours de fermeté. Brunello Cucinelli a bondi de 10% après la révision à la hausse de ses perspectives pour 2022 et 2023. Puma a gagné 14% dans le sillage de Nike, publiant des résultats trimestriels meilleurs que prévu. A l’inverse, Salesforce et Palo Alto sont sous pression car les investisseurs craignent de futures révisions à la baisse des résultats. Nous avons rééquilibré le portefeuille en prenant des bénéfices sur certaines valeurs, comme Air Liquide et Smurfit Kappa, et en renforçant nos convictions comme Acciona Energias et Puma. Selon nous, les entreprises Happy@Work, peuvent gagner des parts de marché dans des périodes d’incertitude grâce à la solidité de leurs marges et de leurs bilans, leur permettant ainsi de continuer à investir dans leur personnel afin de capter les opportunités de croissance à long terme.

Sycomore Francecap - FR0010111732

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Cyril CHARLOT
  • Thomas DHAINAUT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
8.62 % -11.37 % 21.77 % -3.19 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés finissent cette année boursière particulièrement complexe sur une nouvelle vague baissière, au cours de laquelle le fonds aura cependant démontré une certaine résilience, notamment grâce à son absence d’exposition à des valeurs du luxe telles que l’Oréal, Kering, qui enregistrent des fortes corrections en décembre en dépit des mesures de réouverture annoncées en Chine. Sur l’année, le fonds aura souffert de sa sousexposition aux valeurs pétrolières et de défense qui auront bénéficié du contexte géopolitique troublé. De plus, sa surexposition aux petites et moyennes capitalisations aura contribué défavorablement. Nous anticipons une meilleure dynamique sur ce segment dans un contexte de pivot des banques centrales et au regard de la décote relative historiquement élevée des petites et moyennes capitalisations face aux plus grandes capitalisations.

Sycomore Sélection Midcap - FR0010376368

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Alban PRÉAUBERT
  • Hugo MAS
  • Cyril CHARLOT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
8.76 % -21.31 % 24.35 % -

Éligibilité Assureurs

Générali, AXA-THEMA, BNPCARDIF, AEP, Agéas, Alpheys, AVIP, Intential, La mondiale, Nortia, Orelis, swiss life et Vie Plus

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois de Décembre

Plusieurs arbitrages ont été réalisés dans le fonds en décembre : sortie de Euroapi (avertissement sur résultats lié à une suspension de la production), Rovi (déception lors du CMD avec le retard d’approbation sur Risvan), Sanoma, Equasens ou encore prises de profits sur Fugro (en amont de la controverse), Aurubis et Interpump. Par ailleurs, nous avons initié des positions en BESI (ramp-up en hybrid bonding en 2023) et Barco (leader mondial dans les systèmes de projection haut de gamme bénéficiant d’un fort rebond des prises de commandes et des ventes post-covid) et renforcé nos lignes en Nemetschek, AMG ou Puma (chiffres solides de Nike encourageants pour le secteur). Après une année 2022 défavorable aux petites et moyennes capitalisations, de nombreux éléments plaident en faveur d’un retour à une meilleure dynamique pour 2023 (valorisation relative face aux grandes capitalisations, pivot des banques centrales, détente des chaînes d’approvisionnement, stabilisation de l’inflation.).

Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501

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Contacts commerciaux

Vincent PECKER
06 80 42 21 01

Gérant(s)

  • Didier ROMAN
  • Sandrine HALLOPEAU
  • Emeric BLOND

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
11.78 % -22.02 % - -

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre 2022 a vu la grande majorité des indices boursiers clôturer nettement dans le rouge. En effet, sur fonds de statistiques économiques soufflant le chaud et le froid, les banques centrales ont continué de communiquer sur un ton toujours aussi agressif ; arguant que si l’inflation semblait s’être stabilisée voire commençait à reculer, le travail n’était pas terminé et qu’il allait falloir rester très vigilant. Le « point pivot » n’est donc peut-être pas encore atteint et la perspective d’une future baisse des taux semble s’éloigner. Le maintien d’une croissance positive des économies va clairement passer au second plan. Sur le front sanitaire, la situation semble sous contrôle dans les pays développés et en Chine le gouvernement a tranché ! il privilégiera la sauvegarde de l’économie, le déconfinement a donc été brutal et total. Cette situation devrait profiter à de nombreux secteurs (luxe, technologie, tourisme, automobile, tourisme ou encore industrie). Dans ce contexte le fonds a légèrement sous-performé son indice de référence. Au sein du portefeuille, certains secteurs ont clairement plus souffert que d’autres, les principales baisses sont ainsi venues des secteurs discrétionnaires (Stellantis, Mercedes, LVMH) et des technologies (Infineon, ASML, Capgemini, STMicroelectronics, ASM International). A l’inverse, certaines valeurs se sont très bien comportées (Saint Gobain, Prysmian, Indra Sistemas ou encore Verallia).

Tocqueville France ISR - FR0010546960

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Contacts commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77

Marco PRETE
06 78 14 38 88

Gérant(s)

  • Pierre SCHANG

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.70 % -12.26 % 21.23 % 1.47 %

Éligibilité Assureurs

Ageas France, La Mondiale Europartner, Alpheys, Nortia, Cardif Assurance Vie, Swiss Life, Generali Vie, Unep, Apicil Intencial, Vie Plus

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Note Morningstar

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, le SBF 120 dividendes nets réinvestis a cédé -3,6% portant sa performance depuis le début de l'année à -8,2%. Après 2 mois de fort rebond (+16,4% sur octobre/novembre), le marché parisien a concrétisé des prises de profit en décembre alimentées par les propos de la présidente de la banque centrale européenne quant à sa volonté de poursuivre sa politique de resserrement monétaire malgré le ralentissement perceptible de l'économie mondiale. Dans ces conditions, Tocqueville France ISR a légèrement surperformé son indice de référence sur la période, principalement porté par la sous-pondération du portefeuille sur les valeurs du secteur de la Consommation Discrétionnaire (notamment le Luxe), segment de la cote qui a souffert sur le mois. La dégradation de la situation sanitaire en Chine au cours des dernières semaines a également contribué au recul de cette catégorie de titres.

En décembre, les principaux contributeurs positifs relatifs du portefeuille ont été Ipsos (+7,1%), M6 (+11,8%) et Vallourec (+10,6%). A l'inverse, Worldline (-18,7%), Capgemini (-8,8%) et Renault (-10,2%) ont été les principaux contributeurs négatifs en relatif. En décembre, les principaux mouvements ont consisté à renforcer Seb, après la forte baisse du cours de bourse et Sanofi, alors que le litige du Zantac pourrait finalement avoir un impact plus limité qu'attendu par les investisseurs tout en allégeant Airbus en raison des difficultés persistantes sur les approvisionnements, M6 suite à l'échec de la fusion avec TF1, Kering à cause d'un momentum défavorable sur la marque Gucci et Sodexo après de belles performances en bourse. Après la hausse des marchés au cours des derniers mois, nous nous attendons à une certaine consolidation des indices boursiers que nous chercherons à mettre à profit en investissant une partie de la trésorerie disponible au sein du portefeuille (7,1%).

Tocqueville Value Europe ISR - FR0010547067

Image

Contacts commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77

Marco PRETE
06 78 14 38 88

Gérant(s)

  • Michel SAUGNE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
7.77 % -7.04 % 18.21 % -12.34 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Neuflize Vie, Ageas France, Nortia, Alpheys, Swiss Life, Axa Thema, Unep, Cardif, UAF Patrimoine, Generali Vie, Vie Plus, Apicil Intencial

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, les marchés actions ont fini en baisse après deux mois de forte reprise boursière. Les investisseurs sont restés sourds quant aux discours des banquiers centraux depuis l'été ; les banques centrales n'ont finalement pas été impressionnées par la légère amélioration des chiffres d'inflation et ont rappelé aux marchés leur ligne directrice et leur volonté de faire ralentir les hausses de prix. La Réserve fédérale américaine a en effet refroidi l'appétit des investisseurs en remontant une nouvelle fois les taux d'intérêt (4,00% à 4,5%) tout en réitérant son discours de poursuite d'une politique monétaire restrictive afin de juguler l'inflation même si cela doit être fait au détriment de la croissance économique.

La BCE a également emboité le pas et est resté sur les mêmes positions. Le fonds enregistre une performance supérieure à celle de son indice de style avec la santé, la trésorerie et la chimie contribuant positivement à la performance quand les banques et l'immobilier contribuaient négativement. Sur la période, nous avons vendu la ligne en AB Inbev qui ne répond plus à nos critères ESG et que nous remplaçons par le titre Carlsberg. Rappelons que la note pivot (note propriétaire de notre base AGIR) du fonds est de 5,83 alors que la note d'AB Inbev est de 6,05 et celle de Carlsberg de 5,2.

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Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26

Gérant(s)

  • Jean-François WEILL
  • Céline WEILL

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
8.02 % -31.94 % 35.94 % 14.16 %

Éligibilité Assureurs

AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif

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Commentaire du mois de Décembre

Serait-ce le retour des années folles même si le début d’année s’annonce difficile ?

Pour fêter la nouvelle année, un million de personnes étaient présentes au feu d’artifice sur les ChampsElysées avec de nombreux étrangers, américains et asiatiques... Cela signifie-t’il que ces gens veulent tourner le dos aux années de restrictions dues au Covid, tout comme cela fut le cas durant les années 20 après la Première Guerre Mondiale ?

Après trois années de croissance (2019 à 2021) de la performance du fonds couronnées par un trophée décerné par le magazine « Gestion de Fortune », le résultat 2022 est très décevant.

Pourquoi ?

Après le déclenchement de la guerre en Ukraine, les européens ont décidé de stopper leurs achats d'énergie fossiles pour s´opposer à la Russie. Le prix de l'électricité a explosé, comme celui du gaz, s’ajoutant à l’inflation des matières premières, des produits alimentaires, des biens et des services. La hausse des salaires dans la zone euro était de 1% au premier trimestre et de de 5,2% au troisième trimestre 2022. Ainsi, certains « beaux titres » ont vu leur cours fortement déprécié malgré leur qualité.

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VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190

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Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

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06 29 47 27 90

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Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
9.41 % -17.58 % 21.98 % 0.81 %

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AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management

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Commentaire du mois de Décembre

La trajectoire baissière des marchés en 2022 se sera prolongée jusqu’en décembre avec un recul mensuel sensible des deux grandes classes d’actifs, actions comme obligataire. En cause, les décisions et la communication de la Réserve fédérale (Fed) et surtout, de la Banque Centrale Européenne (BCE) et de la Banque du Japon (BoJ) qui ont affiché une posture monétaire globalement plus restrictive qu’anticipé. Cela a entraîné une hausse rapide des rendements sur les échéances longues qui a fait souffrir les valeurs de croissance, notamment technologiques outre-Atlantique, tandis que les titres décotés européens (énergie, banques) se distinguaient favorablement.

Fed et BCE ont annoncé chacune une nouvelle hausse de leur principal taux directeur de 50 points de base. Mais une fois n’est pas coutume, c’est bien l’institution européenne qui a dicté la tendance en précisant, contre les attentes, que le resserrement des conditions financières était loin d’être achevé. Son engagement ferme de réduction du bilan à partir de mars prochain a fait réagir les marchés obligataires, provoquant un rebond des taux longs et un écartement des spreads de crédit, en particulier sur les obligations souveraines des pays périphériques de la zone euro. L’impact a été important sur le marché des changes avec une appréciation de l’euro jusqu’à 1.0735€/$ avant que celui-ci ne reperde du terrain. Avant Noël, la BoJ a amplifié le mouvement haussier en relevant le plafond de rémunération pour sa dette à 10 ans de 0.25% à 0.5%. Un geste qui, bien que qualifié « d’ajustement technique » par la Banque centrale, a été interprété par les marchés comme un premier pas vers une sortie de la politique monétaire ultra-accommodante encore en vigueur. Les principaux indices enregistrent des baisses sensibles en décembre avec un MSCI World en recul de 4.2%. Les autres grands équivalents mondiaux ont suivi la même tendance : -5.8% pour le S&P 500, -3.3% pour le Stoxx 600 ou encore -3.8% pour le CAC 40. L’indice technologique Nasdaq (-9.0%) a de nouveau souffert de la remontée rapide des rendements obligataires (taux à 10 ans US à 3.88% au 30/12).

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