Les gérants vous parlent
Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.
Amplegest Pricing Power - FR0010375600
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Sandra LUIS
07 86 77 41 11
Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89
Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72
Gérant(s)
- Gérard MOULIN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -36.52 % | 17.69 % | 3.22 % | 29.50 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Au cours de ce mois d’août baissier, -8,75% pour le fonds contre -5,05% pour le STOXX Europe 600 NR nos sociétés en portefeuille atteignent de nouveau un haut niveau de bonnes surprises lors des publications de résultats du 1er semestre avec un ratio de 90% de résultats supérieurs ou égaux aux attentes du consensus.
Nos sociétés à fortes barrières à l’entrée ont confirmé durant cette période de publications leur capacité à passer l’inflation des coûts à leurs clients et se sont montrées confiantes sur leur capacité de fixation des prix à moyen terme. Dix sociétés sur trente ont d’ailleurs révisé en hausse leurs objectifs annuels durant la période des résultats du 1er semestre qui s’achève, dont FERRARI, INFINEON, CARL ZEISS MEDITEC, SIXT SE, BIOMERIEUX et PIRELLI en août.
L’agilité et la proactivité de nos sociétés se sont également illustrées sur l’approvisionnement en gaz en Europe avec la constitution de stocks d’énergie d’ici la fin de l’année couplée à un changement de sources d’approvisionnement en énergie (électricité verte, pétrole…) et à l’amélioration de l’efficacité énergétique des capacités de production avec par exemple MERCEDES-BENZ ou INFINEON.
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Athymis Millennial Europe - FR0013196722
Gérant(s)
- Arnaud CHESNAY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -29.54 % | 20.20 % | 1.02 % | 24.24 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life
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Commentaire du mois d'Août
Dans le prolongement des bonnes publications du mois de juillet, Ferrari, Symrise Deutsche Post et Carl Zeiss Meditec ont tous battu les attentes des analystes, et révisé à la hausse leurs estimations pour 2022. Ces sociétés ont fait preuve d’une très grande résilience de leurs activités, et une très bonne capacité à ne pas subir la hausse des coûts, malgré le contexte très inflationniste des matières premières, des salaires et des coûts logistiques.
Si le marché a continué de saluer ces très bons résultats jusqu’au 15 août, le scepticisme des macro-stratégistes a très vite repris ses droits en faisant souffler à nouveau un vent de pessimisme, avec en point d’orgue le discours « hawkish » de Jerome Powell lors du sommet de Jackson Hole le 26 août dernier. Les taux longs se sont ainsi subitement tendus, regagnant quasiment tout le territoire perdu en juillet. Le Stoxx 600 Europe termine ainsi le mois en baisse de -5.3%, avec une forte sous-performance des valeurs de croissance, et au contraire une surperformance de l’énergie, en progression de 1.9%
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Auris - Evolution Europe ISR - LU1250158919
Gérant(s)
- Joffrey OUAFQA
- Sadri TAMARAT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -25.11 % | 21.96 % | -3.52 % | 18.49 % |
Éligibilité Assureurs
AEP ‐ Assurance Epargne Pension, AGEAS, Alpheys, Axa France (THEMA), Axa Wealth Europe (LU), Cardif France, Generali France, Generali Luxembourg, La Mondiale Europartner, Nortia, SwissLife France, UAF Life, Vie Plus, Wealins
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Commentaire du mois d'Août
Le fonds a baissé de 5,25% au cours du mois, notamment pénalisé par les corrections des secteurs de la santé (BIOMERIEUX et CARL ZEISS), de la consommation discrétionnaire (H&M) et des sociétés industrielles affectées par les craintes de récession en zone euro. Toutefois, au cours d'un mois où le facteur croissance a largement sous performé, AEE parvient à afficher une performance proche de celle de son indice de référence.
AXA IM Euro Sélection - FR0013321007
Contacts commerciaux
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Christophe PELLION
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -31.04 % | 18.28 % | 7.36 % | 27.66 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Thema, Cardif
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Commentaire du mois d'Août
Le rebond du marché n’a pas duré longtemps, les chiffres de l’inflation et le symposium économique de Jackson Hole en août rappelant aux investisseurs que la crise actuelle était loin d’être terminée. Les principales banques centrales ont clairement indiqué que freiner l’inflation restait leur priorité, quel que soit l’impact potentiellement important qu’elle pourrait avoir sur l’économie mondiale. Malgré une saison des résultats globalement satisfaisante, le marché de la zone euro a chuté de 5 % en août, même si le crédit et les emprunts d’État ont subi une correction généralisée.
Le secteur de l’énergie a été le seul à rester en territoire positif, tandis que ceux de l’immobilier, de la santé et de la technologie ont le plus souffert de la forte hausse des taux d’intérêt.
Contrairement au mois de juillet, le positionnement du fonds a pâti de la hausse des taux d’intérêt, affichant une performance de -8,5 % et sous-performant l’indice Euro Stoxx. La sélection de titres s’est révélée particulièrement pénalisante parmi les valeurs industrielles et les matériaux, tout en étant légèrement positive dans les secteurs des biens de consommation de base et des services aux collectivités.
Axiom European Banks Equity - LU1876459212
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- David BENAMOU
- Antonio ROMAN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.68 % | 56.84 % | 6.84 % | 21.31 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août a été agité pour les marchés, l'inflation et l'énergie restant au cœur des préoccupations des investisseurs. Les discours des banquiers centraux ont fait monter les taux, avec des rendements de 1,54 % pour les Bunds, de 2,80 % pour les Gilts à 10 ans et de 3,19 % pour les UST à 10 ans. Le Subfin et le Xover ont terminé le mois avec des écarts de 240 et 588 points de base, respectivement. Les banques ont surperformé le marché, avec un rendement de -1,1% pour le SX7R contre -5,1% pour le SXXR.
Les risques liés à l'approvisionnement en énergie ont été au centre de l'actualité, la Russie ayant annoncé l'arrêt complet de NS1. Cela porte les suppressions totales de gaz russe à 80 % des flux d'avant l'invasion. Si la Russie arrête toutes ses exportations, les simulations montrent que d'autres restrictions au niveau de la consommation seraient nécessaires en cas d'hiver froid. L'ampleur des programmes de soutien aux ménages et aux entreprises annoncés à ce jour dans l'UE représente environ 2,5 % du PIB (3,5 % en Grèce, 3 % en Italie et 2 % en Allemagne).
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BDL Convictions - FR0010651224
Contacts commerciaux
Thierry DUPONT
06 75 60 48 91
Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13
Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32
Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95
Camille DE LABEAU
06 76 99 21 46
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Cyril MICHOT
06 49 45 28 79
Thomas RIEUPEYROUT
06 68 25 08 38
Périne André MALDANT
06 37 79 16 57
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
- Bastien BERNUS
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -19.50 % | 21.59 % | -5.72 % | 27.54 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Août
Au cours du mois d’août, le fonds BDL Convictions affiche une performance de -2,0% contre un marché européen (SXXR) à -5,1%. Nos investissements avaient bénéficié de bons résultats semestriels et l’équipe de gestion a souhaité protéger le portefeuille des doutes concernant l’approvisionnement énergétique en Europe. L’exposition a donc été réduite de 99.3% à 94.3%. De plus, l’équipe de gestion a modifié la structure du portefeuille en diminuant les poches d’entreprises cycliques et consommatrices d’énergie, tout en augmentant la poche défensive avec des entreprises résilientes.
Concernant la performance du portefeuille, Marie Brizard (+0,8%) a été le principal contributeur positif à la suite de la cession de nos titres à un prix attractif. Equinor (+0.2%) bénéficie des prix élevés de l’énergie en Europe et vient soutenir le portefeuille contre l’inflation. Du côté des détracteurs, ce sont des entreprises considérées comme cycliques qui viennent contribuer négativement à la performance. Nous avons d’ailleurs baissé la cyclicité de notre portefeuille en réduisant la taille de positions comme Siemens ou Saint Gobain, qui font également face à la hausse importante des coûts de l’énergie.
C-Quadrat Europe Smallcap - LU1906457384
Contacts commerciaux
Maria MOSKVINA
06 21 60 18 28
Gérant(s)
- William SHARP
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -27.86 % | 23.53 % | 18.36 % | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Cardif, CNP, La Mondiale, Lombard Luxembourg et Nortia
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d’août a été marqué par la forte baisse des marchés actions à travers le monde. Le rebond entamé le mois précédent sur fond d’anticipations trop optimistes d’un pivot de la réserve fédérale américaine, avec des baisses de taux attendues dès 2023, s’est retourné violement après l’intervention de Jerome Powell à Jackson Hole. Avec une inflation qui persiste sur des niveaux anormalement élevés et une économie américaine toujours résiliente notamment grâce au marché de l’emploi, la réserve fédérale a très clairement rappelé qu’elle tiendrait ses engagements de réduction de l’inflation avec une durcissement de sa politique monétaire. Les taux souverains sont donc fortement repartis à la hausse et les classes d’actifs risqués ont nettement sous-performé. En Europe, les incertitudes sur la crise énergétique et ses conséquences sur l’économie cette hiver ont poussé investisseurs à rester prudents.
Dans ce contexte, l’indice STOXX Europe 600 affiche une baisse de 5.03% en août avec des baisses sectorielles de plus de 10% dans les secteurs du commerce de détail et de l’immobilier ainsi qu’une mauvaise performance des segments de croissance comme la technologie à -8%. L’énergie se démarque encore et évolue en hausse de 2.5% sur le mois.
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Centifolia - FR0007076930
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Jean-Charles MÉRIAUX
- Damien LANTERNIER
- Adrien LE CLAINCHE
- Emilie BRUNET-MANARDO
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.54 % | 19.35 % | -13.97 % | 15.31 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aviva, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Intencial , SwissLife, Vie Plus, ACMN Vie, Oradea Vie , Spirica, MMA.
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Commentaire du mois d'Août
Le choc gazier qui touche l'Europe pèse sur les marchés d'actions. Outre sa contribution au maintien d'une inflation élevée, et les risques de perturbations sociales qu'il peut causer, il affaiblit l'activité avec la perspective d'une récession de la zone euro en 2023 et peut-être même dès le 4ème trimestre de cette année. Il oblige également la BCE à resserrer sa politique monétaire plus agressivement que prévue. Logiquement, après un très beau mois de juillet, les actions européennes abandonnent une partie de leurs gains récents.
Depuis le début de l'année, Centifolia s'inscrit en baisse de -6,3% contre -12,57% pour le CAC40 NR.
Au cours du mois, le fonds a été contraint d'alléger sa position TotalEnergies d'environ 80 points de base pour éviter que la performance relative du titre l'amène au-delà des 10% du portefeuille. Combinées à des cessions d'actions Michelin, Thales et Ipsos, ces ventes ont permis de porter les liquidités potentielles à plus de 8% du fonds en y intégrant les titres EDF qui seront prochainement apportées à l'offre de rachat. Centifolia a néanmoins procédé à quelques renforcements sur des valeurs victimes d'un newsflow négatif : Sanofi avec le procès du Zantac, Eutelsat suite à son projet de fusion avec OneWeb, Arkema et Stellantis pour leur sensiblilité au cycle. Le portefeuille reste très peu valorisé, mais il est à craindre que l'exercice en cours marque un point haut en termes de résultats bénéficiaires.
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Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap - LU2225829204
Contacts commerciaux
Michel LEGROS
01 53 77 60 80
Marilou GOUEFFON
01 53 77 60 80
Hugo SOLER
06 37 22 38 55
Gérant(s)
- Guillaume BRISSET
- Elizabeth DE SAINT LEGER
- Francesco MANFREDINI
- Marc EFFGEN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -27.50 % | 16.78 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Generali, Ageas et Vie Plus
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août
Au 31 août, le taux d’investissement en actions s’élève à 95 %, dont 50 % environ de sociétés à impact positif. Les mouvements effectués sont dans le sillage d’une désensibilisation du portefeuille au cycle avec, notamment, le renforcement de Raiffeisen Bank International et Wienerberger, et l’allègement de Nexans et Randstad.
COGEFI Prospective - FR0010762518
Gérant(s)
- Benjamin ROUSSEAU
- Rémy STAUBLE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -39.30 % | 5.60 % | 42.84 % | 20.82 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Alpheys, Cardif, La mondiale Partenaire, Natixis Life, Spirica, UAF Life
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Commentaire du mois d'Août
Porté par de bonnes publications en Europe début août, le marché s’est retourné après le discours de J.Powell à Jackson Hole. La BCE devrait relever ses taux en septembre de manière significative en raison d’une inflation qui demeure élevée. Les taux longs ont évolué à la hausse et l’euro-dollar est revenu à parité. Malgré l’avertissement de l’Arabie Saoudite sur une possible réduction de la production de l’OPEP, le prix du baril a reculé de 3,5%. Les principales inquiétudes portent sur les prix et l’approvisionnement en gaz et en électricité qui, malgré leur récent renchérissement, laissent craindre une nouvelle hausse et éventuellement une pénurie cet hiver.
L’indice Stoxx Europe Small EUR dividendes réinvestis a baissé de 6.97%% et Cogefi Prospective P s’est déprécié de 10,88%. Les secteurs de la santé, de l’industrie et des valeurs technologiques ont été particulièrement pénalisés.
Les meilleurs contributeurs ont été :
• NABALTEC : la société, spécialisée dans la chimie fine, a publié un excellent premier semestre grâce à une forte demande de ses produits mais également un bon pricing power qui lui a permis d’augmenter ses prix et d’améliorer ses marges ;
• TECHNOTRANS : spécialisée dans les solutions de gestion thermique, de refroidissement et de filtration pour le secteur des machines outil, la société a publié une forte croissance de chiffre d’affaires au T2 qui laisse augurer d’un dépassement des guidances données pour cette année, ainsi qu’une amélioration significative de ses marges ;
• DIGITAL VALUE : impliquée dans la transformation digitale des entreprises, la société a publié un excellent premier semestre, en avance sur ses objectifs annuels. Nous nous sommes renforcés sur NIBE (bon management, pricing power), CRAYON GROUP, INTERPARFUMS (lancements et impact dollar favorable), PLASTIC OMNIUM ET FAURECIA qui devraient bénéficier de la reprise de la production automobile. Nous avons pris des bénéfices sur NABALTEC dont la valorisation est élevée et avons vendu quelques lignes dont les valorisations étaient élevées eu égard aux perspectives.
CPR Croissance Dynamique - FR0010097642
Contacts commerciaux
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Gérant(s)
- Samir SAADI
- Cyrille GENESLAY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.40 % | 21.13 % | 7.47 % | 15.20 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Nous avons assisté à un été marqué par deux périodes bien différentes sur les marchés financiers. Après une forte hausse du marché actions en juillet qui a été porté par une accalmie sur les taux d’Etat et par des flux acheteurs, le mois d’août a montré un tout autre visage et a remis l’inflation sur le devant de la scène. La problématique de l’inflation demeure donc au centre des préoccupations des banques centrales. Le président de la Fed ,lors de la conférence de Jackson Hole, a réaffirmé sa volonté d’un maintien d'une politique monétaire stricte "pendant un certain temps", ce qui a anéanti les espoirs de hausses plus modestes.
La réaction du marché fut immédiate : la hausse des taux courts particulièrement fortes en Europe a provoqué une aversion marquée sur les marchés actions dès la deuxième quinzaine d’août. Après un mois de juillet rayonnant avec un S&P500 qui a progressé de plus de 9%, c’est la douche froide en août avec une chute de plus de 4%.
C’est dans cet environnement que nous avons défini deux scénarios de marché: un scénario intitulé « persistance des craintes de l’inflation » qui conduirait à une poursuite de la hausse des taux avec un impact très négatif sur les marchés actions. Dans ce scénario, les banques centrales continuent à appliquer une politique monétaire restrictive forte de lutte contre l’inflation.
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Don FITZGERALD
- Isaac CHEBAR
- Maxime GENEVOIS
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -26.45 % | 25.80 % | 20.18 % | 31.40 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Août
Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.
Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +78,32% contre +45,29%.
Les plus fortes contributions ce mois-ci sont venues de Flutter Entertainment, dont les résultats montrent à la fois une très forte croissance des ventes aux Etats-Unis et, plus important encore, des tendances très encourageantes en matière de rentabilité, signes d'une baisse de l'intensité concurrentielle. Fugro a bien performé après que le marché ait digéré l'augmentation de capital du mois précédent et une autre série de résultats solides. Nous avons augmenté notre participation dans l'augmentation de capital du début de l'été, car le premier spécialiste mondial de la géotechnique accroît son carnet de commandes et améliore sa rentabilité. L'opérateur de ferry Irish Continental Group a affiché de solides résultats grâce au double avantage d'une reprise des voyages touristiques et de la mise en place de nouvelles routes.
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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Carl AUFFRET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -37.60 % | 38.63 % | 30.24 % | 33.80 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Août
Après une brève éclaircie au cours du mois de juillet, les statistiques du mois d'août et la quasi-disparition des livraisons de gaz Russe sont à l'origine d'un regain de tensions sur le marché obligataire. En effet, il faut se rendre à l'évidence : le pic d'inflation est encore devant nous et l'angoisse autour d'une pénurie énergétique cet hiver se renforce jour après jour. Mr Powel dans son discours à Jackson Hole a été extrêmement clair : la Federal Reserve prendra les mesures nécessaires pour ramener l'inflation à des niveaux raisonnables, peu importe le coût économique qu'il faudra assumer à court terme. La BCE devra également prendre des décisions plus drastiques dans les semaines à venir. Dans ce contexte, malgré une saison de résultats plutôt honorable, les marchés Actions repartent logiquement à la baisse. Nous avons à nouveau réduit les valeurs sensibles à la conjoncture, c'est-à-dire DSV, Harvia et Thule.
Même si la micro-économie passe au second plan dans le contexte actuel, il faut souligner l'excellente publication d'IMCD. En effet, le leader mondial dans la distribution de produits chimiques de spécialité profite du niveau élevé des prix, et poursuit inlassablement sa stratégie de consolidation du secteur en rachetant des concurrents de taille modeste à des multiples bien inférieurs aux siens (8 x EBITDA contre environ 15x).
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Dorval Manageurs - FR0010158048
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Gérant(s)
- Louis BERT
- Stéphane FURET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.93 % | 14.44 % | -7.71 % | 14.15 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R, Ageas, Allianz VIP, APREP, Groupe APICIL, AXA thema, Cardif, Cholet Dupont, Alpheys, Finaveo, Generali, Générali Luxembourg, Intencial, Nortia, Oradea vie, Primonial, Suravenir, Spirica, SwissLife, UAF, Life Patrimoine, Unep, Assurance Vie et Prévoyance, Vie Plus.
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Commentaire du mois d'Août
Après un bon début août soutenu par des publications d’entreprises, au titre du 2e trimestre, globalement meilleures que prévu et un pic d'inflation (enfin !) atteint en juillet, les marchés se sont pourtant sensiblement repliés au cours de la deuxième quinzaine. La fermeté de la Fed dans sa volonté de combattre durablement l'inflation a pénalisé les indices actions et retendu les taux longs aussi bien aux Etats-Unis qu'en Europe. Le tout sur fond de retour de confinements partiels dans plusieurs grandes villes chinoises... Dans ce contexte les positions renforcées début juillet dans le secteur du luxe (LVMH, Kering) ont été soldées après un beau rattrapage et quelques pourcents de liquidité ont été reconstitués dans le portefeuille.
Sur l'ensemble du mois, Dorval Manageurs réalise ainsi une performance meilleure que son indice de référence (CAC 40 DNR : -5,02%).
Dorval Manageurs Europe - FR0011038785
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Gérant(s)
- Stéphane FURET
- Louis BERT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -18.14 % | 12.37 % | -10.87 % | 9.65 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R, APREP, Groupe APICIL, AXA thema, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Finaveo, Générali, Intencial, Nortia, Oradea vie, Suravenir, SwissLife, UAF, Assurance Vie et Prévoyance.
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Commentaire du mois d'Août
Après un bon début août soutenu par des publications d’entreprises, au titre du 2e trimestre, globalement meilleures que prévu et un pic d'inflation (enfin !) atteint en juillet, les marchés se sont pourtant sensiblement repliés au cours de la deuxième quinzaine : la fermeté de la Fed, dans sa volonté de combattre durablement l'inflation, a pénalisé les indices actions et retendu les taux longs aussi bien aux Etats-Unis qu'en Europe. Le tout sur fond de retour de confinements partiels dans plusieurs grandes villes chinoises… Dans ce contexte les positions renforcées début juillet dans le secteur du luxe (LVMH, Kering) ont été soldées après un beau rattrapage. Les lignes en STM et plusieurs valeurs bancaires ont été allégées également. Quelques pourcents de liquidité ont ainsi été reconstitués dans le portefeuille.
Sur l'ensemble du mois, Dorval Manageurs Europe réalise une performance en ligne avec son indice de référence (MSCI Pan Euro DNR : -4,54%).
Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Gérant(s)
- Mathilde GUILLEMOT
- Julien GOUJON
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -28.13 % | 25.17 % | 2.87 % | 18.67 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R, Ageas, APREP, Groupe APICIL, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Alpheys, Fortuneo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea vie, Suravenir.
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Commentaire du mois d'Août
Les marchés actions ont rebondi en juillet, portés notamment par les surprises positives des publications des sociétés pour le premier semestre (S1). Les bénéfices par action (bpa) des sociétés du Stoxx 600 ont été révisés en hausse et sont ainsi attendus à +18% pour 2022 (30/08/22) ! Pour autant, à partir de mi-août, les investisseurs ont acté une inflation qui continue d'accélérer, sur fond de crise énergétique aggravée en Europe, et une dégradation des perspectives - récession - pour 2023 : les bpa ont été révisés en baisse à +3% (contre +8% en début d’année). Le fonds évolue sensiblement en ligne avec l'indice de référence en août et en 2022. Des bénéfices ont été pris sur Séché Environnement et GL Events, mais ces sociétés ont publié de bons résultats et les perspectives demeurent porteuses. Prima Industrie a été soldée après l'annonce d'une offre de rachat avec une prime de 80%, 2e société italienne du fonds à faire l'objet d'une offre cette année (Be Shaping The Future 25% prime). A ce stade, les bpa 2023 des sociétés du fonds sont attendus en croissance de 24%, pour un PER de 13,6x.
Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Luc OLIVIER
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -28.60 % | 16.38 % | 16.14 % | 32.89 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois d'Août
Echiquier Positive Impact Europe A régresse de -8,06% sur le mois et de -21,63% depuis le début de l'année.
Après le rebond de juillet, les marchés ont fortement corrigé en août sur fond de hausse des prix de l’énergie en Europe et de regain de tension sur les taux dans le sillage du discours de la Fed qui donne sa priorité à la lutte contre l’inflation ce qui semble exclure un assouplissement de sa politique monétaire à moyen terme. Dans ce contexte défavorable aux valeurs de croissance, le fonds sous-performe, pénalisé notamment par l’absence par construction de l’énergie, seul secteur en hausse ce mois-ci. Parmi les meilleurs contributeurs à la performance, ADEVINTA publie des résultats au-dessus des attentes portées par la dynamique de la France avec Leboncoin, VOLTALIA profite de son profil très défensif comme les autres producteurs d’énergies renouvelables et SCA a bien résisté en raison des prix du bois qui restent très élevés. Parmi les principaux détracteurs, DSM et CRODA souffrent avec le secteur des ingrédients dans un contexte de hausse des taux alors que leurs valorisations sont encore exigeantes. AMPLIFON chute en raison des avertissements de résultats successifs des trois principaux fabricants de prothèses auditives.
Echiquier Value Euro - FR0011360700
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Maxime LEFEBVRE
- Romain RUFFENACH
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.18 % | 20.29 % | -8.69 % | 10.87 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa, CARDIF, Nortia, Swisslife, VIE PLUS...
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Commentaire du mois d'Août
Echiquier Value Euro A régresse de -4,80% sur le mois et de -8,34% depuis le début de l'année.
Après le rebond du mois de juillet, les marchés enregistrent une performance négative au cours du mois d’août. Dans un contexte de hausse des taux d’intérêts, la Value tire son épingle du jeu et surperforme les autres styles de gestion. En revanche, le compartiment cyclique sous performe à l’image des secteurs industriels et des matériaux de construction. Ces derniers sont pénalisés par les craintes d’un ralentissement économique. Au cours du mois, nous avons initié une position dans l’équipementier allemand NORMA GROUP, présent sur les marchés de l’automobile (50 %), de la gestion de l’eau (30 %) et de l’industrie (20 %). Cette société suscite notre intérêt car elle dispose d’une part de marché près de dix fois supérieure à celle de son prochain concurrent. Elle vend des pinces et connecteurs à des prix unitaires très faibles et à une clientèle très éclatée. Ces produits sont critiques à la fiabilité des produits finaux et dessinés pour des cycles de vie pouvant durer huit ans. La société n’a jamais réalisé un FCF négatif depuis 2007. Enfin, la valorisation nous parait également attractive à 0,8x EV/CA 2022e et face à une marge opérationnelle normative que nous estimons autour de 10 %.
EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- Jean-Philippe DESMARTIN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -21.38 % | 19.24 % | 4.11 % | 25.40 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
La performance relative ressort en retrait sur le mois, le portefeuille maintenant néanmoins sa surperformance depuis le début de l’année. Certaines valeurs dans la sphère croissance comme Schneider, Rational, Orsted, Biomérieux, Carl Zeiss ou Legrand ont été impactées par la hausse des taux ou par les pressions inflationnistes attendues sur leurs marges. Dans l’énergie, l’absence des valeurs pétrolières pèse également. A l’inverse, notre surpondération aux valeurs financières est positive, avec des entreprises comme CaixaBank, Crédit Agricole ou Münchener Re, qui ressortent comme les principaux bénéficiaires des perspectives haussières sur les taux.
En termes de mouvements, nous avons à nouveau augmenté la visibilité sur le portefeuille, en sortant deux valeurs dont les fondamentaux nous paraissent dégradés : HelloFresh après plusieurs déceptions sur les derniers mois et des attentes pour 2023 et 2024 qui paraissent encore trop optimistes ; Knorr Bremse dont les perspectives en Chine nous paraissent plus assombries alors que le groupe perd des parts de marché. Nous avons également initié la vente de JC Decaux pour lequel la dynamique en Chine reste conditionnée aux mesures sanitaires qui pénalisent les acteurs de communication extérieure. Ces sorties, couplées à plusieurs légers re-balancements, permettent en outre d’optimiser la trajectoire d’alignement sous 2°C du portefeuille. Nous sommes désormais plus positifs en ce qui concerne les valorisations, avec une importante contraction des multiples intervenue, ce qui signifie que le marché évalue déjà d'importantes baisses de bénéfices. Ainsi, nous avons clairement l'intention de surveiller attentivement certaines valeurs cycliques dans les semaines à venir afin de profiter de toute réaction excessive du marché pour intégrer des noms de qualité dans le fonds, comme nous l'avons fait au début de 2020.
EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- François BRETON
- Ariane HAYATE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -19.29 % | 25.21 % | -10.00 % | 17.49 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...
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Commentaire du mois d'Août
Après le fort rebond du mois de juillet porté par les bonnes publications du T2, les différents indices français ont connu une baisse assez marquée sur le mois d’août. Les principaux vecteurs de baisse ont été l’inflation importante qui vient directement pénaliser l’économie, ainsi que les craintes d’un durcissement de la politique monétaire plus rapide que prévu. Le mois a en effet été marqué par des chiffres records sur l’énergie avec le prix de l’électricité qui a atteint jusqu’à 1100€/ MWh et celui du gaz plus de 300€/ MWh. Si les données disponibles à la mi-août suggéraient plutôt un ralentissement de la croissance et un apaisement général des pressions inflationnistes, la conférence de Jackson Hole a fourni un message très hawkish. Dans ce contexte, de plus en plus de responsables de la BCE plaident en faveur d’un durcissement monétaire plus prononcé avec une hausse des taux de 75bps en septembre, après les +50bps déjà opérés au mois de juin. Le fonds EdRS Tricolore Rendement parvient à surperformer le marché français dans cet environnement. La sélection de valeurs s’est avérée favorable pour le fonds, profitant du rebond de certaines valeurs de petites capitalisations ayant été impactées depuis le début de l’année comme Aramis, Exclusive Networks ou Axway.
Du côté des grandes capitalisations, la sous-pondération de Sanofi (pénalisé par l’affaire du Zantac) et l’absence de Kering (impacté par les nouvelles mesures de confinement en Chine) ont particulièrement profité au portefeuille en relatif. Certaines valeurs dans la sphère croissance comme Legrand, Schneider, L’Oréal ou encore Dassault Systèmes sont en outre impactées par la hausse des taux et victimes de compression de multiples, ce qui a bénéficié à la performance relative compte tenu de la sous-pondération/absence à ces titres. A l’inverse, Sopra Steria ou Elis qui avaient très bien réagi en juillet, ont fortement corrigé au cours du mois d’août. JC Decaux a également été pénalisé par la situation sanitaire en Chine. Du côté des mouvements, nous avons fini de céder les titres Eurazeo afin de nous désensibiliser des services financiers sur lesquels nous restons significativement surpondérés. Nous avons également allégé Nexans, suite à sa très bonne publication et réaction de Juillet. Le titre reste néanmoins un poids actif important du portefeuille.
Eiffel Nova Europe ISR - FR0011585520
Contacts commerciaux
Huseyin SEVING
06 60 02 02 44
Gérant(s)
- Emilie DA SILVA
- Bastien JALLET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -32.52 % | 33.65 % | 12.01 % | 26.59 % |
Éligibilité Assureurs
Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Au cours du mois d'août, Eiffel NOVA Europe ISR recule de -7,75% (part A) et de -7,67% (part I), à comparer à une baisse de -6,92% pour son indicateur de référence. Le fonds a été pénalisé par les contributions négatives de titres tels que :
• Adesso (-28,5%) : l'Entreprise de Services Numériques allemande publie un chiffre d’affaires en croissance de près de 28% sur le premier semestre 2022. Cependant, la société connait une baisse de près de 31% de son Excédent Brut d'Exploitation du fait de la reprise de certaines dépenses post-COVID.
• Basler (-34,0%) : le spécialiste allemand des caméras industrielles publie un chiffre d'affaires en croissance de 14% et une marge opérationnelle en baisse, passant de 18,2% à 11,5% au premier semestre 2022.
• Bigben Interactive (-17,0%) : le spécialiste français des accessoires multimédia et des jeux vidéo s’affiche en repli sur la période, alors que sa filiale Nacon, spécialisée dans les jeux vidéo annonce le décalage de la sortie d'un jeu.
• Focusrite (-24,7%) : le spécialiste britannique du matériel et des logiciels audio s’affiche dans le rouge sur la période, victime d’un environnement macroéconomique défavorable où les ménages pourraient être amenés à faire des arbitrages dans leur consommation dans les mois à venir.
• Zaptec (-20,8%) : le spécialiste norvégien des bornes de recharge de véhicules électriques reporte un chiffre d’affaires en croissance de près de 72% sur le premier semestre 2022. La société observe cependant une marge opérationnelle en baisse du fait d’une interruption de la production durant l’ensemble du mois de mai, conséquence directe de la pénurie de composants électroniques.
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ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563
Contacts commerciaux
Axel PLICHON
01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY
06 62 07 83 81
Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81
Charles HERMAN
01 40 69 28 70
Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78
Gérant(s)
- Diane BRUNO
- Quentin HOAREAU
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -29.44 % | 26.08 % | 15.19 % | - |
Éligibilité Assureurs
Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres
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Commentaire du mois d'Août
Au mois d’août, les marchés ont quasiment effacé les gains du mois de juillet. En effet, les perspectives macroéconomiques se sont fortement détériorées en Europe en raison de la crise énergétique et elles ne s’améliorent pas en Chine malgré les différents plans de relance annoncés. En revanche, la confiance du consommateur américain surprend positivement. Face à une inflation qui ne faiblit pas, les banquiers centraux des deux côtés de l’Atlantique se sont montrés plus fermes dans leur volonté de poursuivre les hausses de taux pour casser la spirale inflationniste. Le Stoxx Europe Small 200 cède 7,85% sous-performant le Stoxx Europe 600 (-5%). Les services aux collectivités et la consommation discrétionnaire pèsent sur l’indice alors que le secteur de l’énergie résiste toujours.
Dans ce contexte, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe recule de 7,48%. La saison des résultats s’est poursuivie avec une majorité de bonnes surprises et des relèvements de guidances à noter chez Tecan, Shurgard, Alfen et Galenica. En août, nous avons maintenu notre positionnement défensif, estimant que l’environnement macroéconomique restait à ce stade incertain. Nous avons allégé, entre autres, nos positions sur le segment loisir qui devrait faire face à un hiver plus compliqué. En fin de mois, le fonds est positionné à 64% sur des sociétés de croissance défensive. Depuis sa création, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe est en hausse de 39,87%, contre un indice de référence en surperformance de 18,35%, soit une surperformance de 2 152 bps.
Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Léa SAENZ DE CABEZON
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -29.98 % | 17.41 % | 6.15 % | 25.75 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz
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Commentaire du mois d'Août
Porté par des publications de qualité en Europe et des espoirs de moindres durcissements des banques centrales, le marché a acté un peu vite, que le plus dur était derrière nous. La réalité est revenue mi-août alors que M. Powell a rappelé que l’urgence de la situation impose la poursuite d’un resserrement monétaire long et douloureux. Le Stoxx600 a ainsi terminé le mois avec 5 séances de baisse, cédant 5.3%. Dans ce contexte d’inquiétude sur l’inflation et les taux, le retail (-12.9%), l’immobilier (-11.5%), les media (-8.7%) ont sous-performé. A l’inverse, l’Energie a continué de largement surperformer (+1.9%) malgré les craintes récentes sur les éventuelles conséquences pour le secteur du ralentissement économique à venir. Le loisir parvient également à finir en territoire positif avec une hausse de 0.04% sur le mois.
Sur le mois, le fonds cède 6,5%, un peu plus que son indice de référence (-5,3%), pénalisé par la chute des titres croissance pénalisés par la remontée des taux. Parmi les moins bons contributeurs, nous notons : Amplifon (-20%) pénalisé par les révisions à la baisse d’objectifs annuels de ses comparables dans le secteur, Iren (-18%) impacté par les craintes autour de la hausse du prix du gaz et des taxes sur les superprofits en Italie, et Sopra Steria (-15%) victime de prises de profit après une très bonne publication semestrielle.
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Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Aymeric LANG
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -33.16 % | 23.52 % | 29.78 % | 27.59 % |
Éligibilité Assureurs
CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia
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Commentaire du mois d'Août
Au soir du 16 août, le marché poursuivait tranquillement l’impressionnant rebond entamé au début du mois de juillet. Les volumes étaient certes anémiques, mais les publications, meilleures que prévu et des espoirs de politiques monétaires moins dures qu’anticipé portaient le marché. Mais les Banquiers Centraux, avec en point d’orgue le rendez-vous de Jackson Hole, se sont chargés de siffler la fin de la récréation. Leur priorité, de part et d’autre de l’Atlantique, reste le contrôle des prix, devant la croissance économique et bien loin devant le niveau des Marchés.
Dans ce contexte, les taux ont progressé, les sociétés de type croissance ont été davantage sanctionnées, tandis que les secteurs bancaires et de l’énergie ont progressé. Le fonds étant surpondéré sur les premières et sous pondéré sur les deuxièmes a sous-performé nettement son indice, en recul de 7.4%, quand le MSCI EMU world reculait de 5.0%
Les deux plus mauvaises performances viennent du secteur du conseil en digitalisation. L’allemand Adesso (-28%) a publié un niveau de marge décevant, en raison d’une sous-utilisation des équipes qui s’expliquait par moins de jours ouvrés et davantage de jours de formation sur le deuxième trimestre. Le néerlandais Ordina (-20%), malgré une bonne publication, a fait l’objet de prises de bénéfices.
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FCP Mon PEA - FR0010878124
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Jean-François GILLES
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -27.88 % | 27.31 % | 1.20 % | 20.49 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...
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Commentaire du mois d'Août
Nous avons été favorisés par :
TotalEnergies, première position de notre portefeuille qui pèse pour près de 10% de nos investissements. Dans ce mois de fort rebond du CAC40, TotalEnergies progresse de près de 2%.
L’ensemble du secteur financier, aidé par la hausse des taux, tout des banques, BNP Paribas (+1.05%) et Société Générale (+1.12%) ainsi que les assurances avec une progression de (4.79%) pour AXA.
Nous avons été pénalisés par :
L’automobile, Michelin (-10.53%)
Mais aussi diverses entreprises s’étant bien comportées jusqu’à présent ou jugées « chères », ce qui n’est bien sûr pas notre avis : Elis (-12.29%), Teleperformance (-12.87%) ou Schneider Electric (-11.71%). Nous aurions plutôt tendance à compléter nos lignes sur ces reculs.
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Fidelity Europe - FR0000008674
Contacts commerciaux
Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37
Gérant(s)
- Victoire de TROGOFF
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -24.51 % | 16.47 % | 1.29 % | 33.87 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica
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Commentaire du mois d'Août
Les actions européennes ont reculé en août en raison des préoccupations persistantes autour de l'inflation, de l’orientation « hawkish » des banques centrales et de l’aversion globale pour le risque. La Banque centrale européenne (BCE) a averti que les pressions inflationnistes resteraient probablement élevées, tandis que des membres du conseil des gouverneurs ont laissé entrevoir la possibilité d'une augmentation significative des taux en septembre. Le resserrement de la politique de la BCE a fait naître la possibilité d'une hausse sans précédent des taux d'intérêt de 0,75%, au moment même où le risque de récession gagne du terrain. La crise énergétique a également nui au sentiment du marché après l'annonce de la fermeture pour maintenance du gazoduc Nord Stream 1 pendant 3 jours en fin de mois.
L'impact de cette fermeture a été exacerbé par les interrogations autour de la reprise de l’approvisionnement russe. Ces craintes ont été confirmées début septembre, lorsque la Russie a suspendu ses exportations de gaz pour une durée indéterminée. Bien que cela ait entraîné une hausse du prix du gaz, les objectifs en termes de capacité de stockage devraient être atteints plus tôt que prévu en Europe. La confiance des consommateurs reste fébrile et le régulateur britannique de l'énergie a annoncé qu'il augmenterait le plafond des prix sur les factures d'énergie de 80 % à partir d'octobre, exerçant une pression supplémentaire sur le pouvoir d'achat des ménages.
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G Fund - Avenir Small Cap - LU1611031870
Gérant(s)
- Hervé LORENT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -44.18 % | 26.43 % | 23.17 % | 29.26 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Generali
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Commentaire du mois d'Août
Après un mois de juillet favorable, les actions européennes se sont repliées au cours du mois sous le coup notamment des déclarations résolues du président de la Réserve Fédérale Américaine contre l’inflation. Votre fonds a amplifié ce mouvement, sous-performant son indice de référence et rendant la surperformance réalisée en juillet.
Kontron (solutions pour l’internet des objets et services informatiques, +4,6%) a évolué contre tendance, grâce à la cession des deux tiers de son activité de services informatiques à Vinci. Le prix de cession de 385m€ net de la trésorerie, soit 10x EBITDA, nous apparait très satisfaisant et met en lumière la sous-valorisation de l’activité phare et en forte croissance de Kontron, l’internet des objets, à seulement 7x EBITDA. La publication trimestrielle de Fortnox (logiciels pour PME, -19,6%) a déclenché des prises de bénéfice importantes, malgré des chiffres publiés encore une fois excellents. La croissance organique a été de +28% et celle du revenu annuel récurrent (plus représentatif de la dynamique intrinsèque de la société) de +46% grâce notamment aux hausses de prix mise en place récemment. La profitabilité n’est pas en reste avec une marge d’exploitation de 34% !
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Gay-Lussac Green Impact - FR0010178665
Contacts commerciaux
Victoria BLEY
06 15 06 17 47
Sixtine LEBEAU
01 45 64 05 64
Matthieu LE GRAND
01 45 61 67 57
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -24.86 % | 20.70 % | 14.77 % | 22.03 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d’août a été marqué par un repli des marchés actions, dans un contexte d’inflation toujours bien ancrée : S&P 500 -4,08%, CAC 40 -5,02%, STOXX 600 -5,05%.
En Europe, l’inflation et les tensions énergétiques restent au cœur des débats. Face au risque de plus en plus sérieux de pénuries, les incitations à la frugalité se multiplient car les stocks, bien que généralement bien remplis, ne représentent qu’environ 2,5 mois de consommation en Europe. Les risques de rationnement sont importants cet hiver et, en attendant, les prix de l’énergie augmentent de manière drastique. Cela n’est ainsi pas de bon augure pour les sociétés industrielles dont les marges pourraient se voir fortement pénalisées sur les prochains trimestres. Dans ce contexte, le taux d’inflation en zone euro est ressorti à 9,1%, prouvant que la dynamique de hausse des prix est toujours bien présente. Au cours du mois, plusieurs voix dont celles de membres de la BCE ont suggéré une hausse de taux de 75 points de base lors de la prochaine réunion de l’institution contre 50 envisagés jusqu’à présent.
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Generali France Future Leaders - FR0007064324
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- Eric BIASSETTE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -23.14 % | 18.22 % | -2.96 % | 20.60 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial
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Commentaire du mois d'Août
Les valeurs moyennes françaises (CAC Mid&Small) se sont repliées au mois d’août (% en Total return), tandis que le CAC40 perdait pour sa part %, portant les reculs respectifs de ces deux classes d'actifs à % et % depuis le début de l’année.
Dans un contexte marqué par les craintes d’un ralentissement prononcé de l’économie mondiale dans les mois à venir et notamment en Europe, alors que certaines entreprises ont récemment revu en baisse leurs prévisions pour l’exercice en cours, les valeurs cycliques ont été particulièrement pénalisées : Eramet (-13% au cours du mois), Fnac (- %), Aperam (%), GL Events (%), JC Decaux (%).
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Groupama Avenir Euro - FR0010288308
Gérant(s)
- Stéphane FRAENKEL
- Hervé LORENT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -40.58 % | 33.08 % | 17.65 % | 35.73 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea
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Commentaire du mois d'Août
Après un mois de juillet favorable, les actions européennes se sont repliées au cours du mois sous le coup notamment des déclarations résolues du président de la Réserve Fédérale Américaine contre l’inflation. Votre fonds a amplifié ce mouvement, sous-performant son indice de référence.
Kontron (solutions pour l’internet des objets et services informatiques, +4,6%) a évolué contre tendance, grâce à la cession de la plus grande partie de son activité de services informatiques à Vinci. Le prix de cession de 385m€ net de la trésorerie soit 10x EBITDA nous apparait très satisfaisant et met en lumière la sous-valorisation de l’activité phare de Kontron, l’internet des objets, à environ 7x EBITDA aux cours actuels.
Parmi les principaux détracteurs du fonds, on note Amplifon (appareillage auditif, -19,1%) du fait notamment des mauvaises publications de deux fabricants de prothèses auditives, Sonova et Demant. Amplifon avait pour sa part pourtant fait montre en juillet dernier de sa grande solidité dans un environnement peu porteur à l’occasion de ses résultats trimestriels avec notamment une progression de +5% de son chiffre d’affaires et une amélioration de sa profitabilité. A l’avenir, le groupe dispose de nombreuses opportunités pour renforcer son leadership (part de marché actuelle d’environ 11%) par des acquisitions ciblées dans un secteur encore très morcelé.
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Indépendance et Expansion Europe Small - LU1832174962
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -18.59 % | 47.39 % | -0.55 % | 29.54 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, La Mondiale Partenaire
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Commentaire du mois d'Août
Baisse générale des marchés en août dans un contexte de prix de l'energie record et de craintes de récession. Le fonds s'est renforcé en Poujoulat (France) qui bénéficie de la forte demande en bois énergie, et dont la valorisation est attractive.
Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165
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Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -22.54 % | 32.76 % | 9.36 % | 19.71 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, Générali
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Commentaire du mois d'Août
Baisse générale des marchés en août dans un contexte de prix de l'energie record et de craintes de récession. Le fonds s'est renforcé en Poujoulat (France) qui bénéficie de la forte demande en bois énergie, et dont la valorisation est attractive.
La Française Actions France PME - FR0007482591
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Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Danae MANCUSO
01 44 56 42 98
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Jérôme FAUVEL
- Antoine CURCHOD
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -23.86 % | 13.97 % | 24.68 % | 25.16 % |
Éligibilité Assureurs
ALPHEYS
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Commentaire du mois d'Août
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Lazard Small Caps France - FR0010679902
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Jean-François CARDINET
- James OGILVY
- Annabelle VINATIER
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -23.84 % | 27.85 % | 5.95 % | 25.89 % |
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Commentaire du mois d'Août
Après un rebond de grande ampleur au cours du mois de juillet, les marchés européens ont connu une baisse généralisée au mois d’août, suscitée notamment par les propos tenus par le président de la Réserve fédérale à Jackson Hole. L’indice CAC 40 (représentatif des grandes capitalisations) a perdu 5% et l'Emix Smaller France (représentatif des petites valeurs) de 5,5%. Dans cet environnement, le FCP a terminé en baisse limitée de 3,6% (Part A). Les publications de résultats semestriels sont restées dans leur grande majorité de très bonne qualité. En particulier, le fonds a bénéficié des hausses de Gérard Perrier Industrie (+7,5%), Axway Software (+10,5%) et Oeneo (+8,8%). En revanche, certains titres qui avaient bien progressé depuis le début de l'année ont subi des prises de bénéfices comme Sopra (-14,9%) ou IPSOS (-9,3%). En août, nous nous sommes allégés en Spie, Wavestone, et Lectra.
LFR Euro Développement Durable ISR - FR0010585281
Gérant(s)
- Stéphane PRÉVOST
- Inès SEGUENI
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -30.27 % | 30.35 % | 7.82 % | 23.31 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.
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Commentaire du mois d'Août
Après un mois de juillet très positif pour les marchés actions, le mois d'août a vu ressurgir l'aversion au risque des investisseurs. La préoccupation principale étant le ralentissement de l'activité économique voire une récession aux USA provoquée par le FED : au symposium de Jackson Hole, Jérôme Powell a insisté une nouvelle fois sur sa détermination à vouloir réduire l'inflation par tous les moyens, c'est-à-dire une hausse des taux de l'ordre de 75 bps de la Fed début septembre. Et celle-ci ne serait pas la dernière ...
En Europe, la BCE devrait être contrainte de suivre le pas de son homologue américaine, l'inflation en Europe n'ayant pas montré de signes de répit. Vient s'ajouter à cela la crainte d'une crise énergétique, renforcée ces dernières semaines après que le géant russe Gazprom ait annoncé la fermeture du gazoduc Nord Stream 1 début septembre. Les prix de l'énergie poursuivent leur fulgurante ascension, le gaz et l'électricité atteignant des plus hauts historiques. Le phénomène de dépréciation de l'euro s'est poursuivi et, pour la première fois depuis vingt ans, le dollar américain s'échange à un prix plus élevé que l'euro. Cela devrait être préjudiciable au vieux continent sur le long terme, ce dernier dépendant fortement des importations.
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LONVIA Avenir Mid-Cap Europe - LU2240056015
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Jean-Baptiste BARENTON
06 27 72 87 79
Amin ZEGHLACHE
06 85 83 48 49
Jérôme GUITTET
Gérant(s)
- Cyrille CARRIÈRE
- Cyril DEVANSSAY
- Dorian TERRA
- Jacques GOUT LOMBARD
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -42.43 % | 36.87 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, BNP Cardif, Intencial, Nortia, AEP, AG2R La Mondiale, CNP, ERES, Spirica, HSBC
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Août
Après le très fort rebond du dernier mois, le mois d’août a vu le retour d’une tendance baissière pour les marchés actions et notre fonds, malgré la poursuite, à l’image du mois de juillet, d’excellentes publications pour de nombreuses valeurs de notre sélection, notamment dans le domaine des technologies médicales et de l’innovation digitale. On note ainsi la remarquable publication de Surgical Science (logiciels de simulation et d’entrainement des opérations de chirurgie robotisée, +2,2%) indiquant une croissance organique de ses ventes de +30% sur le trimestre (+46% publié) et une marge EBIT à 24% en nette amélioration, reflet de sa position dominante en tant que fournisseur clé pour accompagner la digitalisation de la santé et le développement de la chirurgie robotisée.
Toujours dans le domaine médical, on remarque la publication de Carl Zeiss Meditec (équipements de diagnostics et de chirurgie de l’œil, -12,6%) avec une progression de ses ventes de +11% et une hausse de ses entrées de commande à +45%, reflet de la dynamique commerciale de la société et de son offre renouvelée dans le domaine de la chirurgie réfractive et du traitement de la cataracte. De même le finlandais Revenio (solutions de diagnostics ophtalmiques, -10%) publie une croissance de +18,1%, très au-dessus des attentes avec une marge EBIT record à 29,2%. Les deux titres, après leurs fortes progressions de juillet, terminent malgré tout en retrait sur le mois.
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MainFirst Germany Fund - LU0390221256
Gérant(s)
- Olgerd EICHLER
- Evy BELLET
- Alexander DOMINICUS
- Alexander LIPPERT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -36.15 % | 18.90 % | 5.73 % | 25.19 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus
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Commentaire du mois d'Août
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MAM Premium Europe - FR0010687749
Gérant(s)
- Harry WOLHANDLER
- Nicolas LASRY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -20.97 % | 18.50 % | 16.69 % | 24.99 % |
Éligibilité Assureurs
Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir
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Commentaire du mois d'Août
Les marchés actions affichent une performance négative au mois d’août après avoir fortement rebondi au cours du mois de juillet. En effet, les craintes inflationnistes se sont nettement intensifiées à la suite des très fortes hausses des prix du gaz naturel et de l’électricité qui ont atteint des records historiques. De plus, le discours restrictif de Jerome Powell à Jackson Hole, le 26 août, a confirmé que la priorité de la Réserve fédérale américaine était de combattre l’inflation en poursuivant la hausse de ses taux directeurs tant que l’objectif d’un niveau d’inflation à +2% n’était pas atteint, et ce même si les acteurs économiques devaient en subir les conséquences, relançant ainsi les craintes de survenue d’une récession. De leur côté, plusieurs membres de la BCE ont également plaidé pour un durcissement monétaire plus prononcé avec une hausse des taux de +75 points de base (pb) en septembre, après les +50 pb de hausse en juin. Au niveau des statistiques économiques, l’inflation a atteint en Allemagne +8,8% en août (contre +8,5% en juillet) tandis qu’aux Etats-Unis, la hausse des prix s’est stabilisée sur un mois en juillet. Enfin, la situation géopolitique est restée tendue entre la Russie et l’Ukraine tandis que la Chine a poursuivi ses exercices militaires autour de Taiwan.
Du côté des secteurs, l’énergie affiche une performance positive soutenue par la hausse des prix du gaz naturel, suivi du secteur du tourisme, dans un contexte de fort rebond de la demande. À l’opposé, le secteur de la distribution est en baisse marquée, suivi des secteurs de l’immobilier et des médias. Amilton Premium Europe R baisse de -6,01% contre -6,17% pour son indice de référence en août. Le fonds a bénéficié de l’OPA sur Tod’s initiée par la famille Della Valle et des bonnes performances de Vallourec et d’Edenred ainsi que du rebond d’Ubisoft. À l’opposé, les baisses de Téléperformance, de Watches of Switzerland, de Vitrolife et de Next Fifteen ont été pénalisantes.
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Mandarine Active - LU2052475568
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Adrien DUMAS
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -26.31 % | 28.01 % | 10.28 % | 26.98 % |
Éligibilité Assureurs
AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir, Alpheys
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Commentaire du mois de Juillet
Encore un mois chargé en rebondissements : les banques centrales, les publications des entreprises, le gaz et les tensions géopolitiques ont à nouveau alimenté le mois écoulé. Après 3 mois de baisse consécutive des actions, le marché a repris quelques couleurs, rebondissant de 7,3% en Zone Euro, soit le plus fort rebond depuis novembre 2020. Les séances ont été très volatiles et la nervosité reste de mise. L’anticipation que les banques centrales ne pourront pas tenir leurs politiques monétaires restrictives dans la durée a permis aux taux de se détendre et aux actifs risqués de retrouver un peu de hauteur. Les publications semestrielles ont aussi été un moteur pour les marchés avec des résultats particulièrement bons outre-manche, alors que le niveau de bonne surprise est resté en dessous de la moyenne en Europe.
Au sein du portefeuille, les contributeurs à la performance sont à retrouver parmi les bonnes publications : HERMES, ASML, CAPGEMINI ou encore SCHNEIDER ELECTRIC ont ainsi rassuré sur la dynamique de la demande pour leurs produits ou services respectifs, et ce malgré un environnement économique plus dégradé. Nous avons profité de l’augmentation de capital du gestionnaire de réseau électrique belge ELIA pour initier une position et avons soldé le mouvement entamé le mois dernier de cession de DEUTSCHE TELEKOM.
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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Augustin LECOQ
- Aurélia CARUSO
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -28.71 % | 29.92 % | 17.86 % | 31.13 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois de Juillet
Fort rebond des marchés sur le mois. Après une nouvelle hausse de 0.75% des taux directeurs par la FED, les marchés semblent espérer que cela jugule suffisamment les pressions inflationnistes sans pour autant trop enrayer l’économie mondiale. De plus, la période des publications du 2nd trimestre a très bien démarré, avec une majorité de bonnes surprises.
Au final, le MSCI Europe progresse de +7,6%, le MSCI Europe Smallcap de 9,8%, le MSCI Europe Microcap de 5,5% et le MSCI Europe ex UK Microcap de 5,5% sur le mois. Avec 154 des 202 titres en hausse, le fonds surperforme significativement son indice de référence. On citera notamment Envitec Biogas (+62%) qui augmente fortement ses prévisions, Oncodesign (+54%) grâce au projet d’OPA sur son activité de services, et Hanza (+44%) suite à une excellente publication. A contrario, Audioboom (-29%) poursuit sa correction, alors qu’un actionnaire important s’est allégé et qu’aucune offre de rachat n’a été déposée pour le moment.
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Mandarine Unique - LU0489687243
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Frédérique CARON
- Edouard DE BUCHET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -32.62 % | 17.66 % | 4.63 % | 30.67 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juillet
Les marchés actions européennes rebondissent fortement en juillet (Stoxx Europe 600 +7.7%, Stoxx 200 Small +9.7%) du fait d’une saison des résultats semestriels supérieure aux attentes et d’un discours rassurant de J. Powell sur le rythme des hausses de taux. Sur le front géopolitique, les risques sont toujours nombreux (guerre en Ukraine, crise énergétique en Europe, tensions Chine – Etats-Unis). Ce mois-ci, les secteurs de l’industrie, de la consommation et de la technologie surperforment grâce à des résultats d’entreprises solides tandis que le secteur des télécoms souffre.
Mandarine Unique surperforme son indice de référence sur le mois. Le fonds bénéficie des bons résultats semestriels d’entreprises telles que Sartorius Stedim, ASM International et Moncler. A l’inverse, Ackermans & Van Haaren et Befesa ont déçu.
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Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Contacts commerciaux
Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Suzanne SENELLART
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -26.49 % | 16.37 % | 24.08 % | 31.67 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins
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Commentaire du mois d'Août
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Moneta Multi Caps - FR0010298596
Gérant(s)
- Romain BURNAND
- Thomas PERROTIN
- Andrzej KAWALEC
- Grégoire UETTWILLER
- Raphaël LUCET
- Louis RENOU
- Pierre LE TREIZE
- Laurent HORVILLE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -16.44 % | 21.22 % | 6.53 % | 25.02 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Montségur Croissance - FR0010109140
Contacts commerciaux
Quentin CHAULET
06 58 15 02 29
Gérant(s)
- Benoît de BROISSIA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -21.50 % | 8.98 % | 17.24 % | 28.35 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.
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Montségur Dividendes - FR0010263574
Contacts commerciaux
Quentin CHAULET
06 58 15 02 29
Gérant(s)
- Marine MICHEL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -21.28 % | 18.05 % | -10.86 % | 17.12 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo
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Norden SRI - FR0000299356
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Thomas BRENIER
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -28.53 % | 24.98 % | 11.29 % | 17.02 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...
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OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150
Contacts commerciaux
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46
Gérant(s)
- Arnaud BAUDUIN
- Beryl BOUVIER DI NOTA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -27.10 % | 17.56 % | 10.28 % | 33.90 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradéa, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Alors que le rebond des actions européennes s’est poursuivi jusqu’à la mi-août au gré de publications de résultats des entreprises supérieurs aux attentes des investisseurs, les indices se sont effondrés pour retourner vers leurs points bas de juin/juillet. En effet, le tournant moins restrictif des banques centrales, que les marchés avaient commencé à anticiper en raison du risque de récession, semble une gageure à la lecture des minutes de la réunion de la FED. Le discours introductif du président Powell à la réunion de Jackson Hole est venu confirmer que le combat du moment était bel et bien contre l’inflation et qu’il n’était pas question de la laisser filer.
Désormais, les banques centrales sont devenues dépendantes aux données qui détermineront le rythme du resserrement. Nous sommes donc toujours dans un environnement boursier dominé par la macroéconomie (et la géopolitique), les taux d’intérêt sont remontés vers leurs points hauts avec le 10 ans allemand à 1.5% notamment, et le prix du gaz/de l’énergie demeure un sujet on ne peut plus brûlant pour lequel une réponse des gouvernements est attendue. Bref, un cocktail peu digeste à court terme qui rend compliquée la projection à moyen terme même si notre thématique a reçu le soutien aux Etats-Unis de l’Inflation Reduction Act visant à freiner la hausse des prix et investir dans l’énergie propre. Les événements climatiques de l’été, partout dans le monde, devraient avoir fini de convaincre de l’urgence à agir pour l’adaptation et l’atténuation du changement.
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Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528
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François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Gérant(s)
- Erik HEGEDUS
- Sébastien LALEVEE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -39.98 % | 6.43 % | 25.09 % | 32.76 % |
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Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires
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Commentaire du mois d'Août
Après un rebond boursier vigoureux en première partie d’été, porté par le recul des taux longs, les résultats semestriels de bonne facture et de bons niveaux de stockage en gaz, la dernière semaine d’août a marqué le retour à des scenarios récessionnistes sur le marché. Le gouverneur de la banque centrale américaine à Jackson Hole a réitéré très clairement sa préférence pour la stabilisation de l’inflation sur la croissance et l’ajustement des taux longs qui s’en est suivie a entraîné une nouvelle phase de derating des marchés actions.
Dans ce contexte, le fonds cède -6,9% (part A) sur le mois contre une baisse de -5,3% pour l’indice STOXX Europe 600. Toutes nos thématiques reculent (surtout celles à connotation plus cyclique comme l’Industrie 4.0 ou encore les Semiconducteurs), à l’exception de la thématique Digitalisation – Software & Sécurité, portée par DARKTRACE (confirmation des discussions avec le fonds de private equity Thoma Bravo en vue d’une éventuelle acquisition de la société) et UNIFIEDPOST (chiffres d’affaires du premier semestre en ligne avec les attentes, confirmant les perspectives du groupe pour l’année en cours).
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Pluvalca Health Opportunities - FR0012283406
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François L'HÉNORET
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Thibault LOISON
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Eva SARLAT
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Gérant(s)
- Sébastien LALEVEE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -38.47 % | 15.60 % | 37.97 % | 7.16 % |
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Generali, AXA, Nortia, Alpheys, Vie Plus et SwissLife
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août se sera montré particulièrement volatile sur les marchés financiers. Dans un premier temps, le marché s'est bien tenu grâce à des publications semestrielles de bonne facture tandis que les premiers signaux de ralentissement de l’inflation outre-Atlantique alimentaient l’espoir d’une modération dans la normalisation des politiques monétaires.
Toutefois, ce regain d’optimisme a été douché, fin août, par le rappel de Jerome Powell à l’occasion de la réunion des banquiers centraux à Jackson Hole, de la priorité absolue donnée à la lutte contre l’inflation, quitte à assumer une baisse de l’activité. Les taux ont alors repris leur trajectoire ascendante et les craintes de ralentissement de l'activité ont entrainé une baisse sensible et généralisée (à l'exception de l'énergie) des indices. A titre d'illustration, l'indice Stoxx600 qui était en hausse de 1% au 16 août termine en baisse de 5,3% sur le mois. Avec une baisse de 7,4%, l'indice spécialisé santé n'aura pas joué le rôle défensif attendu. Cette contreperformance est en grande partie attribuable à la forte baisse de Sanofi (-15,4%) et GSK (-20,2%). Cette dernière est liée à la possibilité d'une condamnation à des dommages et intérêts dans le cadre de la procédure en cours sur l'indemnisation d'éventuels cas de cancers qui pourraient être liés à l'utilisation de Zantac (un anti acide).
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Pluvalca Sustainable Opportunities - FR0013383825
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Gérant(s)
- Hortense LACROIX
- Boris MLATAC
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -27.79 % | 17.21 % | 22.94 % | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, Nortia, UNEP, Intencial, Alpheys, UFA Life
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Commentaire du mois d'Août
Après un rebond boursier vigoureux en première partie d’été, porté par le recul des taux longs, les résultats semestriels de bonne facture et de bons niveaux de stockage en gaz, la dernière semaine d’août a marqué le retour à des scenarios récessionnistes sur le marché. Le gouverneur de la banque centrale américaine à Jackson Hole a réitéré très clairement sa préférence pour la stabilisation de l’inflation sur la croissance et l’ajustement des taux longs qui s’en est suivie a entraîné une nouvelle phase de derating des marchés actions.
Les secteurs les plus cycliques sont logiquement les plus attaqués, avec matières premières, industrie, consommation discrétionnaire et construction en tête. L’extrême hausse du prix du gaz européen, décuplé en un an, dans un contexte de nouvelle maintenance de Nordstream, devient le problème central pour l’Europe. Dans ce contexte, les producteurs d’énergie renouvelable et les acteurs de l’économie circulaire ont très bien résisté, même si les discussions autour de taxations de profits exceptionnels nous ont amené à prendre des profits. Les thématiques de santé et d’efficience énergétique ont été de nouveau orientées à la baisse. Nous conservons un positionnement prudent, n’étant exposés à des éléments cycliques que s’ils s’accompagnent de tendances structurellement porteuses, telles que l’isolation des bâtiments.
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Quadrator SRI - FR0010482984
Gérant(s)
- Olivier DE ROYERE
- Marion CASAL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -28.64 % | 20.30 % | 15.64 % | 27.54 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP
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Commentaire du mois d'Août
Après un été relativement calme et un certain rebond des valeurs de croissance, les marchés ont affiché une baisse fin août suite aux propos de J Powel déterminé à lutter à tout prix contre l’inflation. Dans un contexte de crise énergétique, nos valeurs de la thématique Smart Ressources se sont distinguées, notamment Fugro, Neoen ou encore Wienerberger qui a remonté ses prévisions grâce à son « pricing power » et ses couvertures sur le gaz. La thématique Lifestyle a pâti des inquiétudes sur la consommation discrétionnaire en Europe qui a pesé sur des titres comme Thule mais également des effets des prix de l’énergie sur Elis. Au sein de la thématique Digital Impact, les valeurs défensives dans les services comme Scout24 et Telecom Austria ont bien résisté alors que les titres de croissance comme Teleperformance ou cycliques -TKH notamment- ont baissé. QT group a chuté suite un avertissement reflétant un effet de base exceptionnel sans remettre en cause sa croissance structurelle ce qui nous a permis de renforcer une ligne jusque-là très réduite. Enfin, la thématique Better Life s’est plutôt bien comportée grâce aux valeurs défensives telles Virbac ou Sartorius alors que les plus cycliques -Carl Zeiss- ou dépendante du gaz comme Gerresheimer ont sous-performé
Préalablement, lire le DICI et le prospectus
Quadrige France Smallcaps - FR0011466093
Contacts commerciaux
Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66
Gérant(s)
- Pierrick BAUCHET
- Geoffroy PERREIRA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -17.14 % | 25.23 % | -2.07 % | 32.02 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Dans un environnement économique toujours incertain, les indices actions ont subi un regain d’aversion au risque en août. QUADRIGE France Smallcaps recule de -1,31% contre -3,06% pour son indice de référence.
Actia (+10,0%) bénéficie de l’accélération de sa croissance au T2 (+25% après +5% au T1) malgré un approvisionnement en composants toujours tendu. En parallèle, la cession de la division Power à Plastic Omnium est finalisée. Cette opération, ainsi que la cession opérée dans le domaine du Contrôle Technique en avril, contribue à réduire l’endettement à hauteur d’environ 60 M€. Figeac Aero (+9,7%) profite du newsflow positif entourant le secteur aéronautique avec notamment des chiffres du trafic aérien en Europe qui continuent de rebondir plus fortement que prévu. CGG (+9,0%) est porté par un environnement de plus en plus propice à une accélération des investissements au sein du secteur pétrolier. La solidité des résultats du T2, publiés fin juillet, et le gain d’un contrat majeur par Sercel en août en sont des illustrations. Prodways (+1,2%) tire profit d’une actualité toujours riche au sein du secteur. En août, les fabricants d’imprimantes Stratasys et 3D Systems ont annoncé de nouvelles acquisitions, témoignant du dynamisme du marché de l’impression 3D.
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R-co Conviction Equity Value Euro - FR0010187898
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Gérant(s)
- Anthony BAILLY
- Vincent IMENEURAET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -19.65 % | 26.30 % | -9.85 % | 17.64 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CNP Assurances, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Intencial Patrimoine, Spirica
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Commentaire du mois de Juillet
Le rebond boursier a accéléré fin juillet après que la Fed a laissé la porte ouverte à une éventuelle pause dans le cycle de hausses de taux, mais aussi grâce à des résultats trimestriels de bonne facture. Déterminée à juguler une inflation qui a bondi de 9,1% en juin, la Fed a encore relevé ses taux directeurs de 75 bp tout en rappelant que ceux-ci pourraient continuer de monter d’ici la fin d’année. Elle a cependant suscité l’espoir d’une inflexion du resserrement monétaire en précisant que les hausses futures de taux n’étaient pas prédéterminées. Malgré la contraction du PIB américain de 0,9% en rythme annualisé au 2T22 due à une chute des stocks et des investissements résidentiels, la résilience de la consommation privée (+1% en rythme annualisé), et la robustesse du marché du travail démentent pour l’instant une économie en récession. Confrontée à une inflation dépassant les 10% dans plusieurs pays de la zone euro, la BCE a monté le 21 juillet ses taux de 50 bp contre 25 bp attendus malgré l’assombrissement de l’horizon économique. Face à la multiplication des facteurs de risque, le FMI a encore revu à la baisse ses prévisions de croissance mondiale à 3,2% en 2022 (-0,4%) et +2,9% (-0,7%) en 2023.
Les chiffres de croissance au 2T22 en zone euro ont surpris à la hausse, mais la rechute en juillet de l’indice composite des directeurs d’achat (PMI) en zone de contraction rappelle la fragilité de l’économie. Favorisés par la décrue des taux longs, de nombreux indices boursiers ont signé en juillet leur meilleur mois depuis novembre 2020 : S&P 500 TR +9,22% en US$, Euro Stoxx TR +7,30% en €. Le Nasdaq TR a repris 12,39% en US$ en juillet, meilleur mois depuis avril 2020. Les obligations souveraines en zone euro connaissent leur premier mois positif depuis novembre 2021 (+4,06% pour l’iBoxx Euro Sovereign).
Dans ce contexte, le fonds a sous-performé son indice de référence, pénalisé par sa sous-exposition aux secteurs de croissance qui ont fortement rebondi sur le mois, et à la sous-performance des secteurs de la Banque et de l’Energie.
R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Gérant(s)
- Nathalie BOURDONCLE
- Valérie OELHOFFEN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -28.22 % | 22.75 % | 8.33 % | 24.76 % |
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Commentaire du mois de Juillet
Au mois de juillet, les marchés européens ont salué la qualité des publications du T2 qui se sont révélées supérieures aux attentes du consensus et le discours de J. Powell qui, est prêt à ralentir le rythme de hausse des taux si le marché le nécessitait tout en étant déterminé à lutter contre l’inflation. Dans ce contexte, l’Eurostoxx reprend des couleurs et rebondit avec une hausse de +7.3% (dividendes net réinvestis) ; Les secteurs qui arrivent en tête de peloton sont des secteurs de croissance : la technologie (+14%), la consommation discrétionnaire (+13.9%), tandis que les banques (0,1%), l’assurance (-0.3%) les télécoms (-0.45%) ferment la marche.
R-co Thematic Silver Plus affiche une performance inférieure à celle de son indice de référence et supérieure à celle du segment des valeurs de la santé de la zone Euro (+1.6%). La partie santé du portefeuille a enregistré une surperformance par rapport à L’Eurostoxx Healthcare grâce à des paris marqués sur Sartorius Stedim (+30%), Merck (+15%), dont les bonnes publications ont été saluées par les investisseurs. De plus, l’absence dans le fond de Fresenius (-13,6%), et de Grifols (-21,15%) a contribué favorablement à la performance ;
A l’inverse, Fielmann, leader du marché allemand de l’optique et le groupe d’électroménager Seb ont pénalisé la performance suite à des publications trimestrielles décevantes et des révisions à la baisse de leurs perspectives bénéficiaires en raison de coûts supérieurs aux attentes (frais de personnel pour Fielmann, et coûts matières et logistique pour Seb).
Richelieu Family Small Cap - FR0011689330
Gérant(s)
- Xavier AFRESNE
- Clémence DE ROTHIACOB
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -28.83 % | 12.94 % | 22.16 % | 31.16 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.
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Commentaire du mois d'Août
Les prix de l’électricité (sur le marché de gros) atteignant des records dans la plupart des pays européens, l’inflation qui continue d’accélérer, des Banques Centrales (en Europe et aux Etats-Unis) déterminées à poursuivre leur durcissement monétaire pour atteindre leur objectif d’inflation quoi qu’il en coûte pour les acteurs économiques à court terme, ont été autant d’éléments qui ont mis fin au rebond des actions européennes enregistré en juillet. Le fonds Richelieu Family Small cap recule de 6,6% sur le mois quand son indicateur de référence, l’indice Bloomberg Eurozone DM Small Cap NR, perd 5%.
Contributeurs mensuels : le fonds a bénéficié de la solide publication T2 d’Aluflexpack (+13%), des rumeurs de consolidations dans le marché des jeux vidéos qui relancent la spéculation sur l’avenir du groupe français Ubisoft (+11%), du rebond du groupe de fertilisants OCI (+10%) et de la relative tenue du secteur des énergie renouvelables (le cours de l’allemand Encavis est à l’équilibre). A l’inverse, la performance a été pénalisée par une publication décevante de Secunet (- 23%) et par le recul des titres les plus cycliques du portefeuille, Stemmer Imaging (-19%), Faurecia (-18%) ou encore Seco (-17%).
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Sextant PME - FR0010547869
Contacts commerciaux
Benjamin BIARD
01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41
Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79
Gérant(s)
- Raphael MOREAU
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -26.26 % | 18.29 % | 33.12 % | 12.75 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Août
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Sycomore Europe Eco Solutions - LU1183791794
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Jean-Guillaume PELADAN
- Alban PREAUBERT
- Anne-Claire ABADIE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -21.46 % | 16.27 % | 28.02 % | 23.78 % |
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Commentaire du mois d'Août
Après un début de mois dans la continuité de juillet, les marchés ont baissé en seconde partie de mois alors que l'inflation est soutenue, la crise énergétique perdure, les perspectives macroéconomiques restent incertaines, les politiques monétaires se resserrent et les relations entre les Etats-Unis et la Chine se tendent. Les producteurs d'électricité d'origine renouvelable continuent de progresser à l'instar d’ERG, de Boralex ou de Voltalia, de même que l'opérateur de réseaux Elia. Les valeurs industrielles affichent des performances hétérogènes : le segment de la construction recule du fait des craintes sur la croissance et les marges (Rockwool, Saint-Gobain, Owens Corning), alors que celui lié à l'électrification résiste davantage (Alfen, Prysmian, Nexans). Les témoignages des dérèglements climatiques se manifestent partout dans le monde cet été : fortes chaleurs, sècheresses, inondations, et les mesures en faveur de la décarbonation se multiplient aux Etats-Unis, en Europe et en Asie.
Sycomore Europe Happy @ Work - LU1301026388
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Jessica POON
- Sabrina RITOSSA FERNANDEZ
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -26.67 % | 14.34 % | 12.41 % | 22.60 % |
Éligibilité Assureurs
Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia
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Commentaire du mois d'Août
Le rebond entamé en juillet s’est poursuivi jusqu’à mi-août après des publications de résultats en ligne avec les attentes, qui avaient néanmoins été révisées à la baisse. Durant la seconde quinzaine d’août, les inquiétudes sur l’inflation, le ralentissement économique en 2023 et la hausse des taux d’intérêt ont à nouveau dominé les marchés, provoquant une nouvelle correction. Au niveau des valeurs individuelles, les performances ont encore une fois été soutenues par les résultats trimestriels. Synlab, le spécialiste allemand du diagnostic, a fortement corrigé sur la période. Si la valeur a été l’une des rares du secteur de la Medtech européenne à publier des résultats supérieurs aux attentes et à relever ses estimations, le marché semble plus inquiet par les tendances inflationnistes (et la capacité limitée des entreprises à répercuter la hausse des prix à court terme). Nous restons confiants sur les perspectives à long terme de l’entreprise. En revanche, Palo Alto, l’un des principaux fournisseurs de logiciels de cybersécurité, a publié de très bons chiffres confirmant que la demande reste solide et devrait continuer à croître sur l’exercice 2023. La valeur a pris plus de 10% et figure parmi les principales contributions positives à la performance en août.
Sycomore Francecap - FR0010111732
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Thomas DHAINAUT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -21.72 % | 21.77 % | -3.19 % | 18.93 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Jusqu'à mi-août, les marchés se sont bien tenus, soutenus par une saison de résultats semestriels de qualité. La fin du mois a été beaucoup plus compliquée, avec des chiffres d'inflation supérieurs aux attentes, la flambée des prix de l’électricité en Europe et le discours assez dur de la Fed quant à l'évolution future des taux d'intérêts aux Etats-Unis. Parmi les principaux détracteurs sur le mois, Sanofi est lourdement impactée par les craintes autour du litige "Zantac", qui fera l'objet d'un procès en février prochain en Californie avec une estimation de l'ordre de 150 000 plaignants. Saint-Gobain, Schneider et Peugeot Invest baissent également malgré de bonnes publications. Parmi les contributeurs positifs, Total et Neurones affichent de belles progressions.
Sycomore Sélection Midcap - FR0010376368
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Alban PRÉAUBERT
- Hugo MAS
- Cyril CHARLOT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -27.88 % | 24.35 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Générali, AXA-THEMA, BNPCARDIF, AEP, Agéas, Alpheys, AVIP, Intential, La mondiale, Nortia, Orelis, swiss life et Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Après six semaines consécutives de hausse hebdomadaire, les marchés ont entamé une nouvelle correction sur la deuxième partie du mois d'août, avec des craintes liées à l'inflation et à la gestion de la crise énergétique qui reviennent sur le devant de la scène. Dans ce contexte, plusieurs sociétés enregistrent de fortes baisses. C'est le cas notamment de OVHCloud, dont le départ du CFO a suscité quelques craintes, quelques semaines après que le groupe a fait part d’un ralentissement marqué sur la clientèle SMEs ou de Corbion, qui en dépit d'un relèvement de la guidance de croissance organique, a enregistré un déclin des marges et affiche un levier élevé (3,3x Dette nette/EBITDA). Nous avons allégé notre exposition sur ces deux sociétés au cours de l'été. A l'inverse, nous sommes revenus à l'achat sur Azelis suite à une excellente publication qui démontre le potentiel de croissance résiliente offert par les distributeurs spécialisés de produits chimiques dans ce contexte de complexification des chaînes d’approvisionnement, et avons démarré une position en Puma, suite à la forte correction du titre alors que la dynamique de marque reste excellente, comme en témoigne le relèvement des objectifs de vente 2022.
Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501
Contacts commerciaux
Vincent PECKER
06 80 42 21 01
Gérant(s)
- Didier ROMAN
- Sandrine HALLOPEAU
- Emeric BLOND
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -27.81 % | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif
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Après l’euphorie des Marchés en juillet portés par la qualité des publications des sociétés est venue la douche froide avec aux manettes le président de la banque centrale américaine Jerome Powell. Celui-ci nous rappelant que l’urgence de la situation (sur le front de l’inflation) impose la poursuite d’un resserrement « long et douloureux » de la politique monétaire. Les membres de la Banque Centrale Européenne ont appelé eux aussi à une « hausse significative » des taux en septembre, ce, dans un environnement inflationniste européen amplifié pas les hausses sans fin des prix du gaz et de l’électricité. Dans ce contexte, le fonds et son indice ont baissé, Tailor Actions Avenir ISR surperformant toutefois son indice de référence.
Sur les marchés, à l’exception des secteurs de l’Energie et de la Finance, la baisse a été plutôt généralisée. Au sein du portefeuille les plus fortes baisses ont été enregistrées dans le secteur Industriel (Teleperformance, Schneider Electric, Saint Gobain ou encore Elis) et dans le secteur des Technologies (ASML, Indra Sistemas, ASM International et STMicroelectronics). En dépit de ces Marchés volatils et de la faible visibilité macroéconomique, nous continuons de constater les bonnes tendances sous-jacentes des sociétés en portefeuille ; celles-ci ayant publié des résultats souvent supérieurs aux attentes lors des dernières publications trimestrielles.
Threadneedle (Lux) Pan European ESG Equities - LU0061476155
Contacts commerciaux
Philippe LORENT
01 79 35 10 75
Gérant(s)
- Ann STEELE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -25.59 % | 28.58 % | 6.41 % | 31.29 % |
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Commentaire du mois d'Août
Nouvelle baisse des marchés d’actions européennes sur la période.
La reprise économique post-confinement a stimulé les profits des entreprises, mais la croissance doit faire face à des obstacles, maintenant plus importants. Certains secteurs resteront sous tension pendant les années à venir en raison de la pandémie, la croissance future sera affectée par la guerre en Ukraine ainsi que des lourdes sanctions qui en découlent. Les questions d’ordre géopolitique ont pris le pas sur le Covid. Le variant Omicron a entraîné une énième vague de restrictions qui sont maintenant levées dans la plupart des pays.
Les problèmes de chaîne d'approvisionnement et la hausse du prix de l'énergie due en partie à la guerre en Ukraine ont provoqué une hausse de l’inflation. On note une hausse des taux d'intérêt, cependant moindre qu’aux Etats Unis. Le blocage du gaz russe a fait grimper les prix à des niveaux élevés, ce qui a eu un impact supplémentaire sur l'inflation et le coût de la vie.
Aux États-Unis, les sondages indiquent une impopularité de Biden, les désaccords entre Démocrates et Républicains se poursuivent, entravant l'élaboration des lois et des politiques de l’Exécutif. Des élections de mi-mandat se profilent, qui donneront un nouvel élan aux Républicains et à Trump qui se débat dans les enquêtes du FBI et du Congrès.
En Allemagne, la coalition de gauche privilégie des politiques favorables à l’économie et pro-européennes. Des dépenses massives en matière de défense se profilent, ainsi que des mesures visant à réduire la dépendance énergétique à la Russie. La politique britannique est dominée par la nouvelle ère Truss. La bataille de la succession maintenant terminée, a détourné l'attention des problèmes économiques, du Brexit, de l'Irlande du Nord ainsi que du soutien à l'Ukraine.
Tocqueville France ISR - FR0010546960
Gérant(s)
- Pierre SCHANG
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -19.95 % | 21.23 % | 1.47 % | 18.62 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas France, La Mondiale Europartner, Alpheys, Nortia, Cardif Assurance Vie, Swiss Life, Generali Vie, Unep, Apicil Intencial, Vie Plus
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En août, le SBF 120 dividendes nets réinvestis abandonne -5,0% portant sa performance depuis le début de l'année à -12,7%. Dans un contexte de marché marqué par la hausse des prix de l'énergie et la volonté des banques centrales de poursuivre leur politique de resserrement monétaire, les secteurs de l'Energie (+1,9%) et de la Finance (+1,2%) sont les seuls au sein du SBF 120 à afficher une performance positive. A l'inverse, la Santé (-13,7%), l'Immobilier (-7,8%) et l'Industrie (-7,0%) s'inscrivent en queue du classement sectorielle sur le mois. Dans ces conditions, Tocqueville France ISR affiche une performance légèrement inférieure à celle de son indice de référence notamment pénalisé par la surpondération du secteur Immobilier au sein du portefeuille sanctionné par la remontée des taux souverains en Europe. Nous maintenons toutefois cette surexposition pour bénéficier du profil défensif des valeurs en portefeuille (Covivio, (cade, Leg Immobilien) dans un environnement économique en ralentissement mais également en raison de valorisations très attractives. Nous prévoyons que la hausse actuelle des taux sera entravée au cours des prochains mois par le ralentissement économique incitant la BCE à ralentir le rythme de sa politique de resserrement monétaire. En ce qui concerne les principaux mouvements, nous avons allégé Puma alors que la réouverture de l'économie chinoise pourrait finalement prendre plus de temps qu'initialement anticipé. A l'inverse nous avons renforcé Véolia pour profiter d'un profil défensif et d'un bilan renforcé par une cession d'envergure au Royaume-Uni. La proportion des positions défensives dans le fonds est d'environ 55% à fin août contre 52,5% pour l'indice de référence et celle des valeurs cycliques de 21,5% contre 25,5% dans le SBF 120. L'objectif est de positionner le portefeuille sur la défensive mais pas trop car un revirement de politique monétaire de la part de la banque centrale ne peut être exclu au tournant de la nouvelle année.
Tocqueville Value Europe ISR - FR0010547067
Gérant(s)
- Michel SAUGNE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -17.84 % | 18.21 % | -12.34 % | 17.21 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Neuflize Vie, Ageas France, Nortia, Alpheys, Swiss Life, Axa Thema, Unep, Cardif, UAF Patrimoine, Generali Vie, Vie Plus, Apicil Intencial
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En août, le MSCI Europe NR enregistre une performance de -4,91 % quand le MSCI Europe Value décline de -3,31 %. L'actualité a été tournée vers les banques centrales et le symposium de Jackson Hole. In fine, ce sont les prises de position de la banque centrale européenne qui ont retenu l'attention : un ton particulièrement restrictif pointant vers une possible hausse de taux de 75 points de base en septembre. Aussi, en fin de mois, l'indice composite PMI de la zone euro a été publié à 49,2 qui préfigure une contraction de l'économie.
Tocqueville Value Europe réalise une performance supérieure à l'indice général mais inférieure à son indice de style. Les banques, les télécoms et les soins à la personne ont été les plus importants contributeurs positifs quand la santé, l'alimentation/boisson/tabac et les médias ont été les plus importants contributeurs négatifs.
Sur la période, nous avons entré la ligne de ALD SA. Ce titre s'avère sous-valorisé : PE de 7 fois anticipé pour l'année 2023 et offrant un rendement du dividende de 8 %. Avec le rachat de Leaseplan, le groupe se positionne comme un leader mondial du leasing automobile. Cette acquisition permettra de continuer de travailler l'efficacité du modèle économique qui profite, aussi conjoncturellement, du changement des comportements des clients (entreprises et ménages) liés à l'électrification des gammes et à la pénurie de véhicules neufs.
Uzès WWW Perf - FR0010346817
Contacts commerciaux
Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26
Gérant(s)
- Jean-François WEILL
- Céline WEILL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -36.45 % | 35.94 % | 14.16 % | 23.46 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif
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En vacances, on oublie les soucis !
Le front s'est stabilisé. L'armée ukrainienne semble s'être lancée dans une contre-offensive à l'ouest du Niepr en détruisant partiellement les ponts qui permettent de franchir le large fleuve et en ralentissant l'approvisionnement des forces russes, dans un mouvement pour libérer la ville de Kherson et sa région. Plus en profondeur, de nombreux dépôts d'armes ont été détruits jusqu'en Crimée, territoire que la Russie occupe depuis son annexion en 2014.
Les armes occidentales continuent d'affluer côté ukrainien ce qui permet à celui-ci d'être plus audacieux tandis que les réserves russes semblent être de moindre performance.
L'accord sur les exportations de céréales est respecté et les cargaisons traversent le détroit du Bosphore. Cela devrait faire baisser les tensions sur ces approvisionnements qui manquaient depuis 6 mois.
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VEGA Europe Convictions ISR - FR0010626796
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20
Jose CASTRO
06 29 47 27 90
Gérant(s)
- Patrick Lanciaux, Joris Viennet
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -26.78 % | 21.30 % | 1.99 % | 26.82 % |
Éligibilité Assureurs
LMP, AEP, CNP, AXA, LMEP, Natixis life, Alpheys Parten., Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF FIFE, Vie Plus
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Principal point d’attention durant l’été, l’amplification des signaux récessionnistes, paradoxalement bien accueillie par des marchés à la recherche de pics d’inflation, a laissé place sur la seconde quinzaine du mois d’août à des craintes de resserrements monétaires plus durables qu’attendu. Cela a occasionné une rechute des grands indices internationaux où les valeurs industrielles et technologiques ont été particulièrement mises à l’épreuve.
Outre-Atlantique, les indicateurs macroéconomiques ont traduit une certaine résilience de l’économie (embellie dans le secteur des services, marché du travail dynamique) mais l’amélioration sur le front de l’inflation en juillet (+8,5% sur un an contre +9,1% en juin) n’a pas été suffisante pour infléchir J. Powell dans sa démarche actuelle : lors de son traditionnel discours à Jackson Hole, le président de la Fed a fait preuve d’une inhabituelle fermeté en confirmant l’orientation restrictive de la politique monétaire qui sera largement maintenue, quitte à pénaliser les entreprises et les ménages. Les marchés anticipent désormais une hausse de 75pb des taux directeurs lors de la prochaine réunion du FOMC. C’est un resserrement de la même ampleur qui est pressenti en zone euro le 8 septembre. Car la BCE fait face à un dilemme plus complexe encore : tenter de contenir une hausse des prix toujours en progression (+9,1% avec, facteur aggravant, une moindre contribution des prix de l’énergie) tandis que l’économie de la zone subit les répercussions de la guerre russo-ukrainienne (livraisons de gaz en forte baisse via Nord Stream 1, risques de pénuries et rationnements énergétiques durant l’hiver), menant la monnaie unique à parité face au dollar.
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