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Amilton Premium Europe - FR0010687749
Gérant(s)
- Harry WOLHANDLER
- Nicolas LASRY
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 17.32 % | 16.69 % | 24.99 % | -13.94 % |
Éligibilité Assureurs
Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir
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Commentaire du mois de Septembre
Les marchés actions européens ont baissé de -3,41% en septembre (pour l’Euro Stoxx 50 NR), mettant fin à sept mois consécutifs de hausse.
La publication de chiffres économiques décevants en Chine (sur le front des ventes au détail puis de la production industrielle) ainsi que les difficultés financières du promoteur immobilier Evergrande ont ravivé l’aversion au risque. De plus, alors que la Réserve fédérale américaine a confirmé envisager débuter son tapering d’ici la fin de l’année, les tensions sur les taux longs se sont intensifiées à la fin du mois, le taux 10 ans américain dépassant le niveau des 1,50%, notamment suite à la forte hausse des prix du fret maritime et du gaz. Les tensions croissantes sur les chaînes d’approvisionnements des entreprises ont fait craindre un ralentissement de la dynamique de croissance économique. Sur le front sanitaire, les nouveaux cas de contamination ont atteint un point haut en Europe, puis aux Etats-Unis, démontrant l’efficacité des campagnes de vaccinations pour contenir l’épidémie.
Dans ce contexte, les secteurs les plus sensibles au rebond des taux longs sont en baisse, particulièrement la technologie, les services aux collectivités et l’immobilier. A l’opposé, les secteurs de l’énergie, des banques et du tourisme et des loisirs sont en hausse.
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Amplegest Pricing Power - FR0010375600
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Sandra LUIS
07 86 77 41 11
Gérant(s)
- Gérard MOULIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.10 % | 3.22 % | 29.50 % | -11.13 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Décidemment, 2021 n’est pas le début de la révolution ESG. Loin s’en faut, les secteurs les plus performants sont en particulier les matières premières et l’énergie qui progressent encore de 10,6% (STOXX Europe 600 Energy) en septembre tandis que des dossiers d’énergie renouvelables sont massacrés : comme SIEMENS-GAMESA qui perd 35% depuis le début de l’année ou encore VESTAS à -20%.
La dernière semaine de septembre a été violente, mais ce qui nous intéresse c’est l’avenir. Pouvons-nous mettre un objectif de cours sur chacune de nos valeurs ? La réponse est oui. Les entreprises du fonds peuvent-elles répercuter la hausse des couts dans leurs prix de vente ? Oui (20 sur 26 ont déjà donné des chiffres sur ce sujet). Nos entreprises voient-elles leur activité boostée en post pandémie ? Encore oui. Or « l’élastique se tend » de plus en plus entre les performances boursières des valeurs du fonds et leurs performances économiques, accroissant de fait leur potentiel. En septembre, de fortes révisions à la hausse sur VIRBAC le 15/9, SIXT le 20/9 ou encore BMW le 30/9 illustrent cette tendance.
Après avoir connu au S1, 93% de bonnes surprises lors des publications, les bonnes nouvelles économiques s’accumulent tandis que les robots de marché mettent souvent pour l’instant nos valeurs dans des cases rouges. Les cases vertes sont réservées aux banques, aux médias, à l’énergie, à la « construction et matériaux », rendant ces secteurs chers tandis qu’à l’inverse nos dossiers deviennent souvent « value ». Par conséquent nous ne modifions surtout pas la composition du fonds, car cela pourrait être une erreur fatale.
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Athymis Millennial Europe - FR0013196722
Gérant(s)
- Arnaud CHESNAY
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 12.21 % | 1.02 % | 24.24 % | -11.76 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life
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Commentaire du mois de Septembre
Après un début de mois prometteur, et encore marqué par des bonnes publications de sociétés, l’actualité macro-économique et les banques centrales ont repris l’ascendant, avec des nouvelles suscitant l’inquiétude chez les investisseurs en actions. Les tensions persistantes sur les prix des matières premières, les pénuries de composants électroniques, et les distorsions de chaînes logistiques ont réalimenté les craintes d’une inflation plus durable. Les taux à dix ans en Europe ont ainsi connu une vive tension, ayant pour effet une très forte rotation sectorielle au détriment des valeurs de croissance. Le stoxx 600 NR perd ainsi plus de 3% sur le mois, avec une baisse plus marquée de votre fonds Athymis Millennial Europe. En effet, nous avons été pénalisés par notre absence de valeurs financières, des secteurs de l’énergie et des matières premières, particulièrement favorisées dans cette rotation « value ».
Alten a publié des résultats semestriels supérieurs aux attentes, avec notamment l’atteinte d’une marge opérationnelle de 9.7%, soit 40 bps de plus que le consensus. La société s’attend à une très forte é à é demande adressée à ses ingénieurs « Millennials » pour les trimestres à venir, avec une rentabilité retrouvant ses niveaux records d’avant crise. Inditex a également publié une rentabilité opérationnelle supérieure aux attentes, à la faveur de son modèle économique unique en termes de logistique. La proximité géographique de sa production, sa créativité, et les très gros investissements réalisés dans le digital ces dernières années ont payé.
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AXA IM Euro Sélection - FR0013321007
Contacts commerciaux
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Christophe PELLION
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.05 % | 7.36 % | 27.66 % | - |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Thema, Cardif
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Commentaire du mois de Juillet
Les marchés actions ont clôturé le mois en territoire positif, dans le prolongement de la tendance observée en juin, sous l’impulsion des sociétés technologiques et de croissance qui se sont bien comportées grâce à la modération des anticipations d’inflation et à la normalisation de la croissance.
La Chine a figuré sur le devant de la scène ce mois-ci. Les autorités chinoises ont commencé à mettre la pression sur le monde des entreprises en les incitant à s’inscrire à la cote à Hong Kong plutôt qu’aux États-Unis, puis en faisant des commentaires retentissants sur les secteurs de l’éducation et des jeux.
D’un point de vue fondamental, la saison des bénéfices a révélé des résultats globalement solides de la part des entreprises, et certains secteurs ont même renoué avec leurs niveaux de croissance et de rentabilité antérieurs. Les marchés semblent atteindre des niveaux très élevés, mais ces bons résultats montrent qu’ils s’appuient en partie sur des fondamentaux solides.
Dans ce contexte, la stratégie a surperformé l’indice Euro Stoxx, favorisée par son exposition au secteur de la technologie et les résultats positifs des différentes entreprises.
Adyen, ASML et Dassault Systèmes dans le secteur de la technologie, ainsi que Rational et Sartorius, ont le plus contribué à la performance du portefeuille durant le mois.
Axiom European Banks Equity - LU1876459303
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Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- David BENAMOU
- Antonio ROMAN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 53.07 % | 6.32 % | 20.75 % | -38.21 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..
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Commentaire du mois d'Août
L'indice SX7R réalise une performance de +2,57% en août, dans un contexte de doute sur l'ampleur de la reprise ainsi que sur les conséquences économiques d'une circulation chroniquement élevée du Covid. Les pressions inflationnistes liées aux problèmes d'offres se sont intensifiées, fragilisant le consensus accommodant qui prévaut au sein des banquiers centraux. Les banques et les assureurs ont affiché́ d'excellents résultats au deuxième trimestre, leurs profits médians avant impôts battant les attentes de respectivement 22% et 15%.
Les résultats des banques ont été portés par des frais et commissions en augmentation dans la majorité des lignes d'activité. Dans les réseaux, cela s'est traduit par une reprise cyclique des paiements, une demande élevée pour les produits d'épargne et une augmentation des prix des services bancaires. Dans les banques d'investissement, les volumes de fusions-acquisitions et d'émissions sur les marchés primaires ont atteint des niveaux record. Le trading action est resté soutenu, mais l'activité a reculé́ dans le Fixed Income. Dans un contexte de liquidités excédentaires et de taux d'épargne restant supérieurs à la normale, les marges d'intérêt sont restées sous pression. Les provisions ont quant à elles très largement battu les attentes
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BDL Convictions - FR0010651224
Contacts commerciaux
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
- Bastien BERNUS
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 20.50 % | -5.72 % | 27.54 % | -15.05 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Septembre
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C-Quadrat Europe Multicap - LU1829348447
Contacts commerciaux
Carole MUIR
06 84 21 48 25
Gérant(s)
- William SHARP
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 10.25 % | 11.58 % | 17.96 % | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Cardif, Nortia
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d’août se traduit par une 7ème hausse consécutive des indices européens et américains avec un STOXX 600 et un S&P 500 (dividendes réinvestis) qui affichent des hausses de 2.18% et 3.00% respectivement, avec une bonne saison de publications des résultats du deuxième trimestre.
Le gouvernement chinois a annoncé son programme de « prospérité commune » visant à redistribuer les richesses et a mis en place des réformes sur le secteur technologique en réduisant le temps d’utilisation des mineurs sur les jeux vidéo. Ainsi, les statistiques économiques publiées en Chine montrent un ralentissement des exportations, des importations et des services. L’inflation atteint 3% en août dans la Zone Euro et se maintient à +5.4% année-sur-année aux Etats-Unis malgré la hausse des salaires et des contraintes d’approvisionnement. Enfin, les marchés se sont concentrés sur le sommet annuel de Jackson Hole, avec des commentaires rassurants de la Réserve Fédérale sur la réduction de son programme de rachat d’actifs et le niveau des taux d’intérêt à plus long terme. Dans ce contexte, le secteur technologique (+6.20%) et celui des services aux collectivités (+4.23%) affichent les meilleures performances sur le mois tandis que les matières premières (-4.2%) et le secteur de la consommation constituent les plus fortes baisses.
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COGEFI Prospective - FR0010762518
Gérant(s)
- Benjamin ROUSSEAU
- Hugues AUROUSSEAU
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 10.31 % | 42.84 % | 20.82 % | -33.61 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Alpheys, Cardif, La mondiale Partenaire, Natixis Life, Spirica, UAF Life
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Commentaire du mois d'Août
Poursuite de l’ascension des marchés en août : +3,59% pour l’indice Stoxx Europe Total Market Small EUR dividendes nets réinvestis, Cogefi Prospective P à +2,48%. Depuis fin 2018, la performance de votre fonds tutoie les +100% : +98,8% à fin août vs +72,0% pour l’indicateur de référence. Les principaux contributeurs à la performance mensuelle ont été portés par les résultats semestriels :
- Kahoot (+50% sur le mois) : commentaires très rassurants du management sur les tendances du S2 pour cette plateforme d’apprentissage ludique ;
- Carasent (+15%) : +36% de croissance organique au T2 et +52% d’effet périmètre ;
- BTS (+19%) : plus haut niveau de marge opérationnelle jamais atteint par la société et relèvement des objectifs annuels.
Du côté des contre-performances, Embracer (-12%) a subi des prises de bénéfices, en dépit d’une publication trimestrielle solide et de l’annonce de 8 acquisitions supplémentaires. Les valorisations atteintes par certains secteurs, dans la santé notamment, nous paraissent extravagants. Le portefeuille, équilibré entre sociétés de croissance structurelle et profils plus cycliques, est idéalement positionné pour bénéficier notamment de la réouverture des frontières, plus lente que prévu mais qui se met en place néanmoins, avec à la clé des potentiels de revalorisation très importants pour des sociétés affichant des modèles économiques et des managements de qualité et qui devraient accélérer leurs prises de part de marché post-pandémie : Wizz Air, WH Smith, Do & Co, Jet2 Plc…
Sur le mois, nous avons soldé nos positions en Sartorius Stedim et en Biesse après leurs très beaux parcours
CPR Croissance Dynamique - FR0010097642
Contacts commerciaux
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Julien JAOUI
06 80 56 15 53
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Gérant(s)
- Samir SAADI
- Cyrille GENESLAY
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 15.31 % | 7.47 % | 15.20 % | -8.24 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
En août, si le variant Delta a continué de se répandre dans les pays développés, la ré-accélération des campagnes de vaccination a permis d’éviter des restrictions sanitaires drastiques pendant l’importante saison touristique. Le rebond du marché du travail s’est par ailleurs poursuivi outre-Atlantique ce qui légitime la probable réduction du rythme d’achats d’actifs de la part de la Fed d’ici la fin de l’année comme l’a confirmé Jerome Powell à Jackson Hole. Son ton mesuré a néanmoins évité le retour de la volatilité sur les marchés obligataires, et les taux à 10 ans nord-américains n’ont progressé que de 8bp sur le mois à 1.31%.
En parallèle, la poursuite des tensions inflationnistes sur les biens durables, l’énergie où le logement s’est traduite par une nette dégradation de la confiance des consommateurs américains. La perspective de la fin des aides Covid exceptionnelles aux ménages a aussi probablement joué un rôle. Côté entreprises, les problématiques de logistique et la hausse des coûts production sont visibles dans les enquêtes de confiance et d’activité qui semblent aussi avoir atteint leur point haut. Les anticipations de croissance du PIB commencent d’ailleurs à être légèrement révisées à la baisse.
Dans le même temps, en Asie, le ralentissement chinois se confirme. Les mesures sanitaires face au variant delta y sont de nouveau plus contraignantes, et les annonces tous azimuts de régulation du secteur privé se multiplient. Sur ce dernier point, il semble de plus en plus clair que la priorité de Xi Jinping est aujourd’hui la stabilité sociale et financière du pays, et non plus la croissance à tout prix. Si les mesures annoncées s’avèreront probablement vertueuses à moyen/long terme, elles ont pour le moment un impact défavorable pour les détenteurs de capital, comme en témoigne la nouvelle sous-performance des indices Chinois par rapport aux indices américains et européens. Sur la période les premiers clôturent ainsi légèrement dans le rouge alors que le S&P500, le Nasdaq et l’Euro Stoxx progressent de 2 à 4%.
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Don FITZGERALD
- Isaac CHEBAR
- Julie ARAV
- Maxime GENEVOIS
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 19.34 % | 20.18 % | 31.40 % | -20.03 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Septembre
Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d’excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.
La performance du fonds depuis le début de l'année est de 17,84% contre 14,61% pour son indicateur de référence. Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +107,72% contre +71,68%.
Le meilleur contributeur du mois a été la société allemande de location de voitures Sixt. Sixt est un excellent exemple d'entreprise familiale avec une vision à long terme. Sur un marché concurrentiel, Sixt a toujours maintenu un bilan solide, investi dans la technologie et l'innovation, recherché activement des marchés adjacents et de nouvelles opportunités commerciales. Alors que ses concurrents étaient en difficulté, Sixt a fait un bond en avant pendant la crise financière en ouvrant de nouvelles activités et en étendant sa présence aux États-Unis. Grâce à ces actions et à un environnement tarifaire favorable aux États-Unis, 2021 dépassera le niveau de bénéfices d'avant la crise
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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Carl AUFFRET
- Yingying WU
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 30.38 % | 30.24 % | 33.80 % | -9.57 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Septembre
Les marchés Action se sont nettement repliés à la fin du mois de septembre en raison de la hausse des taux longs (pénalisante pour la thématique croissance) et de perspectives moins réjouissantes sur les résultats du deuxième semestre. En effet, même si les effets de la pandémie ont tendance à nettement s'atténuer, d'autres « challenges » émergent : hausse brutale du cours des matières premières combinée à de sérieux problèmes d'approvisionnements, pénurie de composants électroniques et nette détérioration de la visibilité sur la croissance en Chine (interventionnisme étatique agressif + risque de faillite du promoteur Evergrande). La fin du trimestre est généralement la période des « préannonces » (positives ou négatives) de résultats or, à ce jour, seuls les équipementiers automobiles (Norma, Faurecia, Plastic Omnium) ont révisé à la baisse leurs objectifs annuels en raison des réductions de volume constatées chez les grands constructeurs et des hausses de coûts de production.
Le fonds n'est pas exposé sur ce secteur. Le groupe Néerlandais DSM a annoncé son intention de céder sa division de chimie industrielle, afin de se concentrer exclusivement sur les ingrédients de Nutrition Humaine et Animale. Cette annonce ne nous surprend pas, elle est cohérente avec la stratégie de la nouvelle équipe managériale. Nous apprécions la réallocation du capital vers ce secteur nettement moins cyclique et plus rentable. DSM en profite pour accélérer la transformation de son portefeuille vers des solutions avec une forte connotation ESG
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Dorval Manageurs - FR0010158048
Contacts commerciaux
Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Louis BERT
- Stéphane FURET
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.10 % | -7.71 % | 14.15 % | -18.36 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus...
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Septembre
Premier mois de repli depuis le début de l'année des principaux indices actions européens : sur fond de pénurie d'approvisionnement pour certains biens intermédiaires, de pressions inflationnistes persistantes et de craintes de raffermissement des politiques monétaires de la part des banquiers centraux, les investisseurs ont pris des bénéfices surtout sur les sociétés cycliques et les valeurs à croissance visible bien valorisées. Dans ce contexte Dorval Manageurs réalise une performance en ligne avec son indicateur de référence (CAC40 DNR : -2.2%).
Après un beau parcours et une valorisation désormais élevée la ligne en LVMH a été allégée avant la publication du troisième trimestre et un risque de déception sur les ventes en Asie. Atos a été renforcé du fait d'une probabilité croissante de changement au niveau du top management de l'entreprise. Cap Gemini intègre le portefeuille dans l'attente d'une accélération de la croissance organique au cours des prochains trimestres et d'une valorisation encore sensiblement inférieure à celle d'Accenture aux EtatsUnis.
Dorval Manageurs Europe - FR0011038785
Contacts commerciaux
Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Stéphane FURET
- Louis BERT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 12.73 % | -10.87 % | 9.65 % | -29.86 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, APREP, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife...
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Commentaire du mois de Septembre
Premier mois de repli depuis le début de l'année des principaux indices actions européens : sur fond de pénurie d'approvisionnement pour certains biens intermédiaires, de pressions inflationnistes persistantes et de craintes de raffermissement des politiques monétaires de la part des banquiers centraux, les investisseurs ont pris des bénéfices surtout sur les sociétés cycliques et les valeurs à croissance visible bien valorisées.
Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe réalise une performance en ligne avec son indicateur de référence (MSCI Pan Euro DNR : -2.7%). Après un beau parcours, une valorisation désormais élevée et une production asiatique perturbée la ligne en Adidas a été quasiment soldée. Suite à la forte contreperformance du titre, Atos réintègre le portefeuille du fait d'une probabilité croissante de changement au niveau du top management de l'entreprise. Dans le même secteur Cap Gemini rentre dans le fonds dans l'attente d'une accélération de la croissance organique au cours des prochains trimestres et d'une valorisation encore sensiblement inférieure à celle d'Accenture aux EtatsUnis.
Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749
Contacts commerciaux
Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Julien GOUJON
- Mathilde GUILLEMOT-COSTES
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 8.90 % | -4.67 % | 14.51 % | -24.94 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, APREP, AXA thema, Cardif, Generali, Nortia,
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre, les indices actions ont baissé, les investisseurs étant préoccupés par plusieurs sujets : le risque de faillite du géant immobilier chinois Evergrande, les discours des banques centrales et le rythme de remontée des taux pour 2022/23, en particulier aux Etats-Unis, les risques de pressions sur les marges des sociétés en raison de l'inflation et des pénuries de matières. Dans ce contexte, le fonds a évolué en ligne avec l'indice ; à noter une rotation de styles entre valeurs dites de « croissance », jugées bien valorisées et les valeurs "value", la composition du fonds visant à être équilibrée à ce moment du cycle.
La société Ipsos a annoncé un revirement managérial : sur fond de désaccord entre le fondateur et la nouvelle Directrice générale devant prendre ses fonctions, le titre a perdu près de 10% sur cette nouvelle, montrant s'il le fallait l'importance de la Gouvernance. Nous conservons la valeur pour les perspectives de croissance et la continuité finalement choisie pour la direction. Les sociétés Accel et Alfen ont été introduites en portefeuille ; le "cargo bike" pouvant être un relai de croissance important, à l'heure de la recherche de mobilité respectueuse de l'environnement dans les villes et l'essor des véhicules électriques.
Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Luc OLIVIER
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 10.36 % | 16.14 % | 32.89 % | -13.56 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois de Septembre
Echiquier Positive Impact Europe A régresse de -5,55% sur le mois et progresse de 8,25% depuis le début de l'année.
Septembre a été marqué par une forte correction en fin de mois entrainée par une remontée violente des taux d’intérêt. Les raisons sont multiples : la FED devrait remonter ses taux plus tôt que prévu, la BCE relève ses estimations d'inflation et les craintes liées aux difficultés financières d'EVERGRANDE, le plus endetté des promoteurs chinois. Dans ce contexte, les titres de croissance, majoritaires dans le fonds, ont fortement souffert avec notamment le secteur des technologies, ce qui explique la forte sous-performance. Les seules contributions positives à la performance sont venues d'ASTRAZENECA dont les résultats pour des traitements contre le cancer sont positifs et de COVESTRO dont le CMD a été très prometteur.
Parmi les pires contributeurs figurent ADEVINTA dont l'intégration d'eBay Classified inquiète certains investisseurs et SVENSKA CELLULOSA qui commence à voir une baisse des prix de la pulpe et du bois. Le fonds a profité de la respiration de marché pour se repositionner sur SARTORIUS STEDIM BIOTECH, un titre français de santé que nous avions vendu en début d'année en raison de la valorisation devenue trop exigeante.
Echiquier Value Euro - FR0011360700
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Maxime LEFEBVRE
- Romain RUFFENACH
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 21.68 % | -8.00 % | 10.87 % | -30.63 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa, CARDIF, Nortia, Swisslife, VIE PLUS...
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Commentaire du mois de Septembre
Echiquier Value Euro A régresse de -0,99% sur le mois et progresse de 20,92% depuis le début de l'année.
Dans l’environnement baissier de septembre, la “Value” tire son épingle du jeu et le fonds surperforme son indice de référence. Dans un contexte d’inflation soutenue et de hausse des taux, les secteurs de l’énergie et des services financiers réalisent les meilleures performances. En revanche, les secteurs de la technologie et des utilities sur lesquels le fonds est quasi absent, enregistrent des baisses significatives. Echiquier Value Euro profite également du net rebond de certaines valeurs de réouverture (Dalata, Elior) à la suite d’un flux de nouvelles positives. En début de mois, nous avons initié une position en Subsea.
Cette société est spécialisée dans l’activité d’ingénierie et de construction sous-marine pour le secteur de l’énergie, grâce à ses équipes d’ingénieurs et à sa flotte de vingt-neuf navires (dont vingt-quatre détenus en propre). Le titre se valorise à moins de 5x l’EBITDA et traite nettement en dessous de ses fonds propres. Les retours sur capitaux employés sont actuellement faibles en raison de la crise sanitaire mais ils devraient reconverger vers leur niveau historique.
EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- Jean-Philippe DESMARTIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 13.25 % | 4.11 % | 25.40 % | -11.08 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre a été l’occasion de voir la tendance haussière sur les indices actions se retourner. Après avoir profité dans un premier temps d’une saison de publications supérieures aux attentes, les nouvelles négatives provenant de Chine, ainsi que des prévisions de croissance mondiale dégradées, ont limité le potentiel. Certaines sociétés ont commencé à émettre des avertissements sur résultats à cause de la forte inflation des matières premières et des pénuries liées aux chaînes d’approvisionnement.
Le fonds sous-performe sur le mois, pénalisé par certaines valeurs notamment au sein des secteurs des Biens d’Equipement et de l’énergie. Dans les biens d’équipement, des valeurs de croissance ont été impactées par la hausse des taux à mesure que les thématiques « ruptures d’approvisionnement » et « hausse du coût de l’énergie » ont pris de l’ampleur et mis la pression sur les anticipations inflationnistes. Rational, Kingspan, Knorr-Bremse ou Kone en ont fait les frais. Dans l’énergie, l’absence du secteur pétrolier a pesé alors que le baril a atteint un sommet de 3 ans au-dessus de la barre des 80$ le baril.
En revanche, dans le secteur bancaire, notre surpondération a permis de bénéficier de la remontée des taux. La hausse des taux décidée par la Riksbank, la première mise en oeuvre par un pays du G10, a propulsé Nordea sur le devant de la scène. Le groupe a en outre profité de la confirmation par la BCE de son projet de rachat d'actions. L’absence du secteur de la Distribution est également favorable. Amadeus (+10%) a été revigoré par la décision des Etats-Unis de rouvrir leurs frontières aux voyageurs vaccinés à compter du mois de novembre.
EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- François BRETON
- Ariane HAYATE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 18.91 % | -10.00 % | 17.49 % | -18.37 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre a été l’occasion de voir la tendance haussière sur les indices actions se retourner. Après avoir profité dans un premier temps d’une nouvelle saison de publications supérieures aux attentes du consensus conduisant à un relèvement des bénéfices, le newsflow négatif provenant de la Chine, ainsi que des prévisions de croissance mondiale dégradées, ont limité la hausse. Certaines sociétés ont commencé à émettre des avertissements sur résultats à cause de la forte inflation des matières premières et des pénuries liées aux chaînes d’approvisionnement, en semi-conducteurs notamment.
La performance ressort quasi en ligne avec l’indicateur de référence sur le mois. Les services aux entreprises ont bien résisté, anticipant une poursuite du retour des employés sur site. Notre position en Elis en a pleinement profité avec une performance de +10.6% sur le mois. Dans le secteur bancaire, nos positions en BNP et Société Générale ont été portées par la remontée des taux. A l’inverse, l’absence de valeurs parapétrolières a pesé alors que le baril a atteint un sommet de 3 ans au-dessus de la barre des 80$ le baril. Dans l’automobile, notre position en Plastic Omnium a coûté, alors que le groupe, pénalisé indirectement par la pénurie de semi-conducteurs, a fait un profit warning sur ses perspectives pour l’exercice 2021.
Dans les Biens d’Equipement, certaines valeurs industrielles ont souffert pour des raisons spécifiques comme Alstom. Exposée au renouvelable éolien sur ses câbles haute tension, Nexans a été emporté avec le reste de la thématique, la hausse des taux pénalisant ces valeurs de croissance. Enfin, la surpondération aux Equipements & Services de santé a également été pénalisante dans ce contexte de remontée des taux longs qui impacte les valeurs de croissance.
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563
Contacts commerciaux
Axel PLICHON
01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY
06 62 07 83 81
Hélène PISARSKA
06 24 91 64 70
Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78
Gérant(s)
- Diane BRUNO
- Marie GUIGOU
- Quentin HOAREAU
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 22.14 % | 15.19 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres
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Commentaire du mois de Septembre
Le mois de septembre accuse un recul : le STOXX Europe Small 200 (dividendes réinvestis) baisse de 4,5%, sousperformant le STOXX Europe 600 (dividendes réinvestis) de 1,2%. L’annonce du tapering aux Etats-Unis, la hausse des taux qui s’en suit et une inflation qui est loin de se normaliser à ce stade impliquent un changement de régime sur les marchés : la « Value » bien qu’en baisse, résiste mieux que la « Croissance ». Les matériaux et l’immobilier sont les secteurs qui souffrent le plus tandis que seul le secteur de l’énergie finit le mois dans le vert. Les entreprises qui entrevoient les conséquences d’une hausse des coûts plus durable et d’une intensification des problématiques d’approvisionnement, commencent à avertir sur leurs résultats. Dans ce contexte, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe recule de 4,61%, en ligne avec son indice de référence.
Les contributeurs sont les sociétés qui bénéficient de la poursuite de la réouverture avec le recul du variant Delta (Amadeus, Kinnepolis, Elis). Les détracteurs comprennent des sociétés industrielles ou défensives. Dans ce contexte, nous cédons certaines sociétés cycliques comme Norma et prenons des profits sur certaines défensives après de beaux parcours depuis le début de l’année (CVS et Croda).
Depuis sa création, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe a progressé 73,67% par rapport à une hausse de son indice de référence de 49,14%, soit une surperformance de 2 453 points de base.
Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Léa SAENZ DE CABEZON
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.72 % | 6.15 % | 25.75 % | -19.08 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz
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Commentaire du mois de Septembre
Après un début de mois de septembre plutôt calme, les actions ont été sous pression à la fois sous les inquiétudes sur la croissance chinoise et le risque de défaut du géant immobilier Chinois Evergrande mais aussi suite aux propos de la Fed qui reflétaient une inquiétude grandissante quant à l’évolution de l’inflation. Le risque a donc augmenté sur les marchés et la volatilité a fait son retour, avec un indice Stoxx600 en baisse de 3.4% sur le mois. Par ailleurs, les chiffres macro-économiques publiés se sont dégradés un peu partout dans le monde, alors que les données sur l’inflation ont été plus hautes qu’attendues, entrainant une hausse des taux longs US de 20 pb.
Sur le mois, le fonds Erasmus Mid Cap Euro affiche une performance globalement en ligne avec son indice de référence, et baisse de 2,9% (vs -2.5% pour l’Euro Stoxx Mid). Parmi les meilleurs contributeurs, nous notons Sixt (+16%) portée à la fois par l’annonce de la réouverture des frontières transatlantiques ainsi que par le rehaussement de ses attentes pour l’année, Rothschild & Co (+12%) qui a publié de très bons chiffres le premier semestre 2021 et Elis (+11%) suite à des propos du management plus positifs qu’auparavant. A l’inverse, Duerr (-11%) a chuté suite à des craintes sur des décalages de commandes de l’automobile même si le carnet d’ordre n’a jamais été aussi élevé. Téléperformance et Carl Zeiss font également parti des moins bons performeurs ce mois-ci, leur valorisation élevée étant directement impactée par la hausse des taux longs. Pas de mouvement à noter sur le fonds ce mois-ci.
Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Aymeric LANG
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 21.21 % | 29.78 % | 27.59 % | -32.80 % |
Éligibilité Assureurs
CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia
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Commentaire du mois de Septembre
La persistance manifeste de l’inflation, exacerbée par des hausses violentes des prix de l’énergie, ont entraîné une hausse des taux et des primes de risque. La volatilité a rebondi et les actions, après sept mois consécutifs de hausse, ont baissé. Sectoriellement, les cycliques et les financières ont été recherchées, quand la technologie a été massivement vendue.
Le fonds Erasmus Small Cap Euro, légèrement surexposé sur les valeurs Croissance, a souffert et recule davantage que son indice avec une performance de -4.4%, contre -3.25% pour le MSCI EMU Small Cap Euro.
Westwing (-21%) et Biosynex (-19%) reculent fortement en dépit d’une dynamique sur les ventes qui reste excellente pour ces deux titres. Elles sont estampillées Valeurs Covid et sont vendues sans discernement par le marché. En face, Elmos Semiconductor (+16%) rebondit après un discours rassurant sur les perspectives du deuxième semestre. Apontis Pharma (+11%) poursuit sa croissance rentable.
Les principaux mouvements réalisés ont visé à davantage de rééquilibrage dans le poids des lignes du portefeuille, avec une prise de profit sur le thème Digitalisation, notamment sur les titres à valorisation élevée (Atoss Software, Esker, Wiit…) au profit d’un renforcement sur des lignes avec une valorisation plus attractive et une bonne visibilité (Italian Wine Brands, Sto SE…)
FCP Mon PEA - FR0010878124
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Jean-François GILLES
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 17.62 % | 20.49 % | 20.49 % | -12.63 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...
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Commentaire du mois de Septembre
Nous sommes favorisés par :
L’opération Vivendi-Universal Music Group qui s’est débouclée en septembre par la cotation d’UMG à Amsterdam. Le secteur bancaire et BNP Paribas (+3,18%) qui ont bénéficié de la hausse des taux longs. La très bonne publication (exercice à cheval) de Pernod Ricard (+7,16%).
Nous sommes pénalisés par :
La hausse des taux longs qui fragilise les entreprises digitales bien valorisées : Téléperformance (-9,16%), Dassault Systèmes (- 5,88%) ou CapGemini (-5,26%). Nous continuons à leur faire confiance. Nos électroniciens Schneider Electric (-4,89%) et Legrand (-4,29%). Là encore nous continuons à leur faire confiance.
Nos convictions :
Les marchés financiers ont perdu de leur visibilité et ceci nous conduit à plus de prudence pour les prochaines semaines. Les économies vont bien, l’économie française en premier lieu, mais les incertitudes sur les actions banques centrales obscurcissent l’horizon à court terme. Ainsi, nous sommes plus prudents pour les prochaines semaines et avons augmenté la trésorerie de notre fonds.
Fidelity Europe - FR0000008674
Contacts commerciaux
Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN
06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37
Gérant(s)
- Victoire de TROGOFF
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.19 % | 1.29 % | 33.87 % | -11.54 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica
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Commentaire du mois d'Août
Les marchés boursiers européens ont continué de progresser en août, portés par de solides bénéfices trimestriels, l'optimisme quant à une reprise économique et des taux de vaccination élevés.
Dans ce contexte, presque tous les secteurs ont affiché des résultats positifs, avec la technologie, les soins de santé et les utilities en tête. À l'inverse, la consommation discrétionnaire a été à la traîne du marché.
Flornoy Valeurs Familiales - FR0011208297
Contacts commerciaux
Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35
Gérant(s)
- Olivier FLORNOY
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 17.19 % | 5.39 % | 21.11 % | -16.62 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Allianz, AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife
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Commentaire du mois d'Août
Faisant fi de la propagation du variant delta, les marchés ont progressé sur le mois d'août, principalement pour les indices américains qui ont multiplié les records, le Nasdaq dépassant les 15 000. Les investisseurs ont continué à miser sur la complaisance des banques centrales, permettant aux taux de se maintenir sur leurs niveaux bas. Ils ont eu raison car le discours de Jerome Powell à Jackson Hole l'a confirmé en fin de mois. Le CAC 40 a frôlé, le 13 août, de 31 points son record absolu du 4 septembre 2000. Mais la Chine est venue briser le cercle vertueux, tout d'abord en confirmant par les chiffres son ralentissement mais surtout par les attaques de Xi Jinping conte les milliardaires, les leaders des réseaux internet et l'enseignement privé.
Sa volonté de redistribuer les richesses a fait trembler le secteur du luxe qui a perdu 14% en trois séances, après une propulsion à ses records. Le CAC 40, fortement pondéré sur le secteur, progresse de 1.0% contre 2.2% pour l'EuroStoxx 600. Au final, le secteur de la consommation discrétionnaire baisse de 2.8% sur le mois et la technologie progresse de 6.2%. Nous commençons à alléger légèrement le secteur du luxe sur le rebond de fin de mois, nous restons confiants à long terme, notamment par l'excellente progression des marchés américains et Européens qui équilibrent mieux la croissance et dans l'attente de voir plus clair dans la redistribution de la richesse, la classe moyenne et jeune restant le plus gros acheteur des produits de luxe en Chine. Nous avons allégé l'automobile (cession d'Hella après l'offre de Faurecia, allègement de BMW). Nous avons cédé Ericsson compte tenu des difficultés avec la Chine. Nous avons renforcé Vivendi en amont de la future opération ainsi que Roche. Nous avons également renforcé Wacker Chemie qui bénéficie de la forte demande en silicone de qualité.
Enfin, nous avons cédé Remy Cointreau compte tenu de son exposition en Chine et des attaques précises du gouvernement sur l'alcool "ostentatoire". Les liquidités s'élevaient à 5.5% au 31 août.
G Fund - Avenir Small Cap - LU1611031870
Gérant(s)
- Stéphane FRAENKEL
- Pierre-Alexis DUMONT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 23.85 % | 23.17 % | 29.26 % | -26.42 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Generali
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Commentaire du mois d'Août
Les publications des petites valeurs ont généralement lieu 2 à 3 semaines après les grandes valeurs, c’est à dire en août pour les résultats semestriels. Cette année leur anticipation et leur lecture ont été fortement perturbées par une base de comparaison anormale puisqu’au 2e trimestre l’année dernière une bonne part des pays développés étaient confinés. Cet alea inhabituel a entrainé une forte dispersion des performances boursières. Dans ce contexte votre fonds a battu son indice de plus de 2%, les bonnes surprises ont donc été les plus nombreuses, ce qui récompense la quête de qualité d’investissement qui est la nôtre.
Les sociétés qui avaient fortement profité des confinements en 2020 ont globalement eu des performances mitigées cette année – au-delà même de ce que l’on pouvait anticiper. C’est le cas de FlatexDeGiro (Courtier en ligne ; -13,7%) ; Kamux (voitures d’occasion ; -21,6%) ou Stillfront (Jeux video sur mobile ; -12,4%), qui a publié une décroissance de -17% de son périmètre historique. En effet la société a réalisé de nombreuses acquisitions, et a préféré pousser les nouveaux jeux fraichement acquis plutôt que de défendre son périmètre historique. Nous notons que Stillfront est parvenu à faire croitre son résultat opérationnel alors qu’il se compare à un trimestre exceptionnel - le confinement 2020 avait triplé le résultat d’un mois sur l’autre. Le marché y a vu un verre à moitié vide : nous nous sommes avantageusement renforcés au point bas.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Gay-Lussac Green Impact - FR0010178665
Contacts commerciaux
Victoria BLEY
06 15 06 17 47
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Edwin FAURE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 12.65 % | 14.77 % | 22.03 % | -14.31 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre, les problèmes financiers du promoteur immobilier Evergrande, la forte hausse des prix de l’énergie et la hausse des taux souverains ont pénalisé les marchés actions durant le mois : CAC 40 TR -2,24%, S&P500 -2,81%, STOXX 600 TR -3,29%.
En Europe, la vaccination reste le moteur du rebond économique. La plupart des indicateurs vont dans le sens d’une croissance robuste au troisième trimestre mais l’inflation est restée au centre des débats en septembre. Tirée par les prix de l’électricité et du gaz, l’inflation est ressortie à 3,4% (+40 pb) en rythme annualisé, alors que la donnée sous-jacente est ressortie à 1,6% (+30 pb). En Allemagne, le résultat des élections annonce un changement de régime, mais les tractations s’annoncent encore longues entre les potentielles coalitions. Sur le plan monétaire, la BCE a maintenu ses taux directeurs inchangés mais a estimé que les conditions de financement étaient suffisamment stables pour réduire les achats du PEPP. Dans un contexte de potentiel risque de stagflation, nous estimons que la BCE devrait rester encore longtemps au soutien de l’activité.
Aux Etats-Unis, les enjeux politiques pénalisent les perspectives de croissance. Le Congrès n’a ni donné son aval au relèvement du plafond de la dette, ni abouti à un résultat définitif quant au vote pour le plan d’infrastructure, réduit à 2000 milliards de dollars. Les chiffres de conf iance des consommateurs (109,3 contre 115,2 points en août) et de création d’emplois (235K contre 750K attendus) ont déçu en septembre. En conséquence, les prévisions de croissance du troisième trimestre ont été revues à la baisse par la FED d’Atlanta de 6,1% fin juillet à 3,2% désormais. Par ailleurs, lors de sa réunion de septembre, la FED a annoncé une baisse à venir de ses achats d’actifs, hors évènement économique exceptionnel. En revanche, les membres du FOMC restent partagés quant à la date de début du relèvement des taux entre 2022 et 2023. En conséquence, les taux souverains sont remontés fortement durant les deux dernières semaines en septembre. Le 10 ans américain a terminé le mois à 1,487%, contre 1,309% fin août.
Generali France Future Leaders - FR0007064324
Gérant(s)
- Eric BIASSETTE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.42 % | -2.96 % | 20.60 % | -21.77 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial
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Commentaire du mois d'Août
Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.
Groupama Avenir Euro - FR0010288308
Gérant(s)
- Stéphane FRAENKEL
- Pierre-Alexis DUMONT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 25.68 % | 17.65 % | 35.73 % | -15.51 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea
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Commentaire du mois d'Août
Le marché des small et mid caps de la zone euro ne s’est pas départi de son optimisme au cours du mois d’Aout affichant de nouveau une belle progression. Votre fonds a amplifié ce mouvement, surperformant ainsi son indice de référence. La performance du fonds a été portée notamment par Eurofins Scientific (laboratoires de tests, +19%) qui a de nouveau confirmé l’excellence de ses fondamentaux à l’occasion de ses résultats semestriels, à la f ois dans l’activité de tests Covid 2019 (750M€ de CA soit 23% de l’activité totale) et dans le « core business » (croissance organique de +17%). Les moteurs de croissance du groupe (pression réglementaire, attention croissante du consommateur aux questions de santé et d’environnement, retour à une meilleure conjoncture chez de nombreux clients du groupe …) continuent à tourner à plein. De plus, av ec un endettement net revenu à 2mds€, le groupe a les moyens d’amplifier sa politique d’acquisitions (déjà 12 sociétés acquises au premier semestre).
Également parmi les meilleurs performeurs du fonds, Hellofresh (repas à préparer, +15,4%) confirme à l’occasion de ses résultats trimestriels le caractère unique de son positionnement. Malgré les mesures de déconfinement, le chiffre d’affaires du second trimestre s’est en effet inscrit en hausse organique de +67%. Le succès aux Etats-Unis ne se dément pas avec une progression du nombre de clients actif s sur cette zone de +93%. Notons également la très bonne performance de Reply (entreprise de service numérique, +13,5%) grâce là encore à des résultats trimestriels irréprochables, av ec notamment une accélération de la croissance du chiffre d’affaires (+20,9% dont +13,8% en organique). La palme est cependant revenue à Zooplus (commerce en ligne, +36,9%) suite à l’annonce d’une OPA amicale du groupe de private equity Hellman & Friedman.
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Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 25.99 % | 9.36 % | 19.71 % | -30.25 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia et Aprep, AEP, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie
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Commentaire du mois de Septembre
La croissance économique est forte, l'inflation s'installe, les résultats des sociétés du portefeuille sont meilleurs que prévus au premier semestre. IE France s'est renforcé en Technip Energies et Reworld qui sont faiblement valorisées, et a vendu Thermador et Sword qui étaient bien valorisées.
Kirao Multicaps - FR0012020741
Contacts commerciaux
Armand BOISSIER
07 84 50 52 71
Mégane PASQUINI
06 50 98 21 40
Philippe BLEZ
06 76 61 62 36
Gérant(s)
- Fabrice REVOL
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 8.63 % | 1.24 % | 27.00 % | -12.53 % |
Éligibilité Assureurs
AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Vitis Life...
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Commentaire du mois de Septembre
En septembre Kirao Multicaps a sous-performé son indice de référence de 2.2 points (-4.8% vs -2.6%) Nos trois premières lignes Sopra, Korian et Alstom ont pesé, avec chacune des performances inférieures à celle de de notre indice (-6.9%, -7.8% et -9.7% respectivement) pour une contribution cumulée de -1.48%. Korian et Alstom demeurent dans leur dynamique boursière négative sans nouvelles particulières.
Sopra a de son côté baissé de 10% post 17 octobre (contre -1% à notre indice) date à laquelle une rumeur de possible rapprochement avec Atos a émergé. Malgré la publication d'un communiqué de démenti la fumée persistante n'a pu dissiper l'idée de l'existence d'un feu. Réaction boursière surprenante alors que la feuille de route stratégique de Sopra a toujours exclu le développement d'une activité d'infogérance d'infrastructures. C'est accorder peu de crédit au management de Sopra que de penser qu'il pourrait décider d'entrer aujourd'hui dans ce marché alors qu'il subit une rupture technologique majeure avec l'avènement du Cloud. Il est évident en revanche que d'autres activités d'Atos, en très bonne santé économique, pourraient intéresser un acteur comme Sopra.
En conclusion, nous ne modifions pas nos scénarii sur ces titres
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La Française Actions France PME - FR0007482591
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Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Danae MANCUSO
01 44 56 42 98
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Jérôme FAUVEL
- Antoine CURCHOD
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 12.51 % | 24.68 % | 25.16 % | -26.90 % |
Éligibilité Assureurs
ALPHEYS
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Commentaire du mois d'Août
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Lazard Small Caps France - FR0010679902
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Jean-François CARDINET
- James OGILVY
- Annabelle VINATIER
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 20.58 % | 5.95 % | 25.89 % | -25.72 % |
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d’août a été caractérisé par la poursuite du mouvement de hausse des marchés actions européens, l’indice CAC 40 terminant le mois sur une nouvelle progression de 1%. Lazard Small Caps France a progressé de 2,9% (contre +2,4% pour son indice de référence l'Emix Smaller France), portant sa performance depuis le début de l’année à 24%. Le FCP a continué de bénéficier des publications de résultats semestriels de bonne qualité.
La performance en août a plus particulièrement été soutenue par les progressions de Hexaom (+14,8%), Wavestone (+12%), Devoteam (+14,3%). En revanche, les baisses de MGI Digital (-9%), SFPI Group (-9,6%) et Lumibird (-3,5%) ont pénalisé la performance. En août, nous avons renforcé notre exposition en Groupe Guillin et SPIE. Nous avons également initié une position en Claranova, un groupe composé de 3 actifs : PlanetArt (impression photos), Avanquest (éditeur de logiciels) et MyDevices.
MainFirst Germany Fund - LU0390221256
Gérant(s)
- Olgerd EICHLER
- Evy BELLET
- Alexander DOMINICUS
- Alexander LIPPERT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 15.12 % | 5.73 % | 25.19 % | -22.73 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus
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Commentaire du mois d'Août
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Mandarine Active - FR0011351626
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
William DURANDET
06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Adrien DUMAS
- Thierry LE CLERCQ
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 19.72 % | 10.28 % | 26.98 % | -14.30 % |
Éligibilité Assureurs
AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir, Alpheys
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Commentaire du mois d'Août
Septième mois consécutif de hausse pour les marchés actions. Août a de nouveau été un mois plutôt calme, à l’image de la position plutôt attentiste adoptée par les banques centrales et l’évolution modérée des indicateurs de risques. Les résultats publiés pour le premier semestre sont venus confirmer l’optimisme constaté sur les marchés depuis le début de l’année. Si le sujet de l’inflation reste important pour les trajectoires de résultats à venir, la majorité des entreprises ont su s’adapter. La réunion tant attendue de Jackson Hole aura confirmé l’impact de la résurgence de l’épidémie sanitaire sur l’agenda de réduction des injections de liquidité. Mais la trajectoire reste affirmée, soutenue par des statistiques économiques américaines toujours solides.
La fin d’année pourrait donc redonner un peu de vigueur au scénario de reflation, d’autant que les goulots d’étranglements sur les composants et autres matières premières sont partis pour durer. Notons enfin le nouveau tour de vis du régulateur chinois qui aura eu, pour la première fois depuis 8 mois et le début de la saga ANT FINANCIAL, quelques répercussions sur les marchés européens via les industries exposées à l’Empire du Milieu.
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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
William DURANDET
06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Augustin LECOQ
- Aurélia CARUSO
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 26.42 % | 17.86 % | 31.13 % | -19.02 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois d'Août
Les marchés ont poursuivi leur hausse au mois d’août, accompagnant une fin de saison de publications globalement bonnes. On notera toutefois des signes de ralentissement en Chine et une banque centrale Américaine qui pourrait progressivement réduire ses achats d’actifs. Au final, le MSCI Europe progresse de +2%, le MSCI Europe Smallcap de +3,5%, le MSCI Europe Microcap de 2,1% et le MSCI Europe ex UK Microcap de +2,3% sur le mois. Avec 83 des 211 valeurs en performance de plus de +5%, le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment Genovis (+29%), suite à une bonne publication du spécialiste des enzymes, Pharmanutra (+24%) qui poursuit sa forte croissance organique et obtient un nouveau brevet en Chine, et WIIT (+24%) qui renforce sa présence dans le cloud privé en Allemagne. A contrario, ITech (-15%) subit l’attentisme de ses clients.
Au cours de la période, nous avons soldé notre position en BotB dont les perspectives déçoivent, Anexo dont le rachat par l’actionnaire majoritaire n’aura finalement pas lieu, et V-ZUG suite à son excellent parcours et un potentiel qui nous semble désormais moins fort. Nous avons notamment initié Bergs Timber, spécialiste du bois en Europe du Nord, LMK Group, leader Nordique de la livraison de kits d’ingrédients frais à domicile, et Nynomic, acteur Allemand dans la photonique. Le fonds reste investi sur 211 valeurs endettées raisonnablement (ratio médian dettes / fonds propres de 46%), avec une forte connotation GARP et une capitalisation médiane d’environ 390M€. Avec toujours beaucoup d’idées, il reste investi à plus de 96%.
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Mandarine Unique - LU0489687243
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
William DURANDET
06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Frédérique CARON
- Edouard DE BUCHET
- Adrien DUMAS
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 14.35 % | 4.63 % | 30.67 % | -16.55 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Les marchés actions européennes continuent leur progression en août, petites et moyennes valeurs en tête (Stoxx Europe 600 + 2.2%, Stoxx 200 Small +3.3%). Ils sont portés par les bonnes publications semestrielles et la progression des campagnes de vaccination. Les secteurs défensifs (santé, telecoms et services publics) surperforment, ainsi que la technologie. Les annonces du gouvernement Chinois autour de la « prospérité commune » pèsent sur les valeurs du luxe.
Sur le mois, Mandarine Unique progresse de plus d'un pourcent, en-dessous de son indice de référence. Les belles performances de Genuit (construction, Royaume-Uni) ou encore Dermapharm (santé, Allemagne) à la suite de leurs très bons résultats semestriels contribuent positivement alors que ceux de GN Store (santé, Danemark) et Convatec (santé, Royaume-Uni) déçoivent et pèsent sur la performance du fonds.
Ce mois-ci, une entreprise fait son entrée dans le fonds : Grafton, spécialiste irlandais de la distribution de matériaux de construction, dont les changements récents de portefeuille d’activité (sortie de ses activités les moins margées au Royaume-Uni, acquisition en Finlande) nous semblent attractifs. Parallèlement nous réduisons notre exposition cyclique en vendant Publicis (agence media, France) et Victrex (chimie, Royaume Uni)
Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Contacts commerciaux
Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Suzanne SENELLART
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 10.57 % | 24.08 % | 31.67 % | -9.12 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins
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Commentaire du mois d'Août
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Moneta Multi Caps - FR0010298596
Gérant(s)
- Romain BURNAND
- Thomas PERROTIN
- Andrzej KAWALEC
- Grégoire UETTWILLER
- Raphaël LUCET
- Louis RENOU
- Pierre LE TREIZE
- Laurent HORVILLE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.26 % | 6.53 % | 25.02 % | -15.65 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
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Montségur Croissance - FR0010109140
Contacts commerciaux
Quentin CHAULET
06 58 15 02 29
Gérant(s)
- Eric BOROIAN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 8.25 % | 17.24 % | 28.35 % | -6.26 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.
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Commentaire du mois de Septembre
Au cours du mois, nous avons continué à renforcer notre position dans Global Fashion Group, spécialiste allemand de la vente en ligne de vêtements «leader» dans les marchés émergents.
Contrairement à d’autres acteurs du secteur à l’image d’Asos ou Boohoo, Global Fashion Group opère principalement dans les marchés émergents et s’approvisionne à 80 % localement. Il dispose également de circuits d’approvisionnement courts, ce qui limite l’impact potentiel des problèmes logistiques dont souffrent certains concurrents. Depuis début 2021, l’entreprise n’est désormais plus contrainte par le capital, ce qui devrait lui permettre de réinvestir pour attirer de nouveaux clients. Dans cette perspective, les stocks avaient d’ailleurs astucieusement été renforcés. Nous pensons que la combinaison des fermetures liées au Covid en Amérique Latine et en Asie du Sud-Est, ainsi que l’augmentation des dépenses de marketing et les nouveaux partenariats menés avec des marques telles que Puma conduiront à une accélération de la croissance. Sur un horizon long, les marchés émergents sont très sous-pénétrés en termes de commerce électronique et offrent une vaste marge de progression.
Montségur Dividendes - FR0010263574
Contacts commerciaux
Quentin CHAULET
06 58 15 02 29
Gérant(s)
- Marine MICHEL
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 10.12 % | -10.86 % | 17.12 % | -11.88 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo
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Commentaire du mois de Septembre
Le chimiste néerlandais DSM a entamé depuis quelques années une revue stratégique de ses actifs, se concentrant aujourd’hui sur des ingrédients spéciaux pour la nutrition humaine et animale. Le « pipeline » d’innovation de DSM est très prometteur et semble être sous-évalué par le marché. L’un de ses produits, le Bovaer, fruit de dix ans de recherche, pourrait si son déploiement se confirme renforcer l’avantage compétitif de DSM. Additif alimentaire permettant de limiter les émissions de méthane des bovins de l’ordre de 30 à 50 %, il vient d’être approuvé au Brésil, second plus gros producteur mondial de viande bovine au monde et est en attente d’approbation aux Etats-Unis. Au-delà de solides perspectives financières, DSM présente une gouvernance reconnue tendant à accroître le profil déjà
« vert » des activités du groupe.
Trigano est le numéro un européen de la fabrication de véhicules de loisirs (camping-cars principalement). Soutenu depuis plusieurs exercices, l’attrait des clients finaux pour ses produits demeure fort, comme en témoigne son carnet de commandes équivalant à un an de chiffre d’affaires. Trigano est très bien positionné pour capter cette demande persistante grâce à ses extensions de capacité de production ainsi qu’à l’acquisition récente des trois principaux concessionnaires français. Trigano pourrait sortir encore plus fort de la crise grâce à la flexibilité de ses coûts, une forte génération de liquidité et un solide bilan.
Norden SRI - FR0000299356
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Thomas BRENIER
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.63 % | 11.29 % | 17.02 % | -13.28 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...
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Commentaire du mois d'Août
Toujours préoccupés par les rebonds de l'épidémie dans certains pays où la couverture vaccinale était déjà bien avancée, les marchés actions ont poursuivi leur rotation thématique vers les valeurs de croissance au détriment des cycliques, un mouvement amplifié par ailleurs par le message très accommodant de la Fed lors du symposium de Jackson Hole en fin de mois. Août aura également été marqué par la politique chinoise et les inquiétudes qu'elle a suscitées pour les valeurs de technologie locales et pour le luxe. Malgré une faiblesse dans la deuxième quinzaine, les marchés actions européens terminaient le mois en hausse. Dans ce contexte, les marchés nordiques progressaient moins que la zone euro et la sicav sous-performait son indice. Elle souffrait notamment des contre-performances de GN (Prothèses auditives et équipements audio, Danemark), Elekta (Machines de radiothérapie, Suède) et Valmet (Equipement industriel, Finlande). Elle bénéficiait cependant des hausses de Thule (Biens de consommation, Suède), Sampo (Assurance, Finlande) et TietoEVRY (Services informatiques, Finlande). Sur le mois, nous avons soldé notre position en Bakkafrost (Elevage de saumon, Îles Féroé).
ODDO BHF Active Small Cap - FR0011606268
Contacts commerciaux
Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18
Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25
Gérant(s)
- Guillaume CHIEUSSE
- Armel COVILLE
- Maxime PRODHOMME
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 25.74 % | 23.90 % | 36.53 % | -27.88 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali Patrimoine...
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Commentaire du mois d'Août
Parmi les valeurs représentant plus de 1% du portefeuille, les meilleurs contributeurs ont été Zooplus (Allemagne, Consommation), Genuit (Grande-Bretagne, Industrie) et Troax (Suède, Industrie). A l’inverse, les moins bons contributeurs sont à chercher du côté de S&T (Allemagne, Technologie) et Elanders (Suède, Services).
Intéressons-nous ce mois-ci à la société suédoise Troax, leader du marché des panneaux grillagés à base métallique utilisés pour protéger et isoler les zones de stockage et de production. La montée de l’Automatisation des chaines de fabrication stimule la croissance de ce segment car les robots ainsi que les machines doivent être clôturés et protégés dans les sites de production. Ce domaine est d’autant plus porteur pour les spécialistes tels que Troax que plus de la moitié de la concurrence provient de généralistes peu compétitifs. Le rapport du premier trimestre avait souligné la capacité de Troax à tirer parti de la tendance du commerce électronique avec des entrepôts automatisés, et le deuxième trimestre a confirmé cette tendance avec une prise de commandes record.
ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149
Contacts commerciaux
Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18
Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25
Gérant(s)
- Pascal RIEGIS
- Grégory DESCHAMPS
- Frédéric DOUSSARD
- Sébastien MAILLARD
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 8.30 % | 6.91 % | 29.61 % | -13.62 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life
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Commentaire du mois d'Août
Le marché des actions européennes a clôturé en août son septième mois consécutif de hausse, avec +2.63% pour l’indice Euro Stoxx 50 NR, +2.01% pour l’indice DJ Stoxx 50 NR ou +2.39% pour l’indice MSCI Europe Smid Cap NR. Cette progression des marchés s'est faite en dépit de la confirmation de la décélération de l’économie chinoise et de l’augmentation des infections au variant Delta même si cette dernière s’est calmée en fin de période en particulier en Europe. Les banques centrales américaine et européenne ont maintenu un ton accommodant souhaitant s’assurer d’un retour durable au plein emploi avant toutes velléités de remonter leurs taux directeurs, mais confirment qu’elles devraient ralentir progressivement leurs programmes de rachat d’actifs d’ici 2022. Contrairement à juillet, les taux longs ont repris un peu de hauteur de part et d’autre de l’Atlantique avec le maintien de l’inflation sur des niveaux élevés. Les doutes planant autour de l’économie chinoise ont en revanche pesé sur les cours de nombreuses matières premières, à l’instar du pétrole, du minerai de fer ou du cuivre.
En Europe, la hausse n'a pas eu de biais sectoriels particuliers. On retrouve des cycliques et des défensives parmi les meilleures et les pires performances. La hausse des taux longs n'a pas eu d'impact visible sur les secteurs qui y sont sensibles. Elle a certes profité logiquement à l'assurance (+4%), mais n'a pas empêché les utilities (+4%) de très bien tirer leur épingle du jeu grâce à la forte hausse des cours de l’électricité. La décélération de la surperformance des valeurs de croissance à l'œuvre depuis mai se confirme. Ce mois-ci, ce sont le luxe et les spiritueux qui marquent le pas en raison de la volonté du président chinois d’aboutir à une meilleure répartition des richesses.
Compte tenu des incertitudes à court terme, qui ne semble toutefois de nature à faire dérailler la reprise économique, nous gardons inchangée notre politique d’investissement, tournée vers des entreprises mondiales, créatrices de valeur quel que soit le cycle, avec un management de qualité.
OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150
Contacts commerciaux
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46
Gérant(s)
- Arnaud BAUDUIN
- Corinne MARTIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.06 % | 10.28 % | 33.90 % | -9.54 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradéa, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Les investisseurs sont prudents au moment de partir en vacances : la rotation des portefeuilles fut en ce sens, privilégiant le défensif et la qualité au détriment du cycle et de la décote, d’autant que les anticipations de rattrapage économique post pandémie avaient emmené les indices actions sur des records jour après jour. Le flux de nouvelles leur a donné raison avec des signaux économiques négatifs (baisse des PMI aux Etats-Unis et en Chine) et une expansion du variant delta (en plus du tassement des vaccinations), jusqu’à ce que les faucons de la FED se manifestent à l’approche de la réunion des banquiers centraux en fin de mois et relancent un peu des taux d’intérêt qui avaient sombré en juillet. La politique fut également bien présente. Les dirigeants chinois se rappellent au bon souvenir du fondement communiste de leur régime avec, pour simplifier, une résurgence du risque de lutte « anti-extravagance » initiée par Xi Jinping à son arrivée au pouvoir. Enfin, les discussions sur les plans de relance aux Etats-Unis se poursuivent tandis que le gendarme du monde se retire d’Afghanistan dans le chaos. Cela dit, le mouvement de révision en hausse des perspectives des entreprises se maintient entretenant une vision optimiste sur les prochains mois.
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Otea Actions Europe - FR0010738153
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Hugo LUBER
06 59 92 94 50
Gérant(s)
- Thierry LEVALOIS
- Sandrine CAUVIN
- Charles TEYRAC
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 12.60 % | 14.02 % | 30.09 % | -21.18 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Afi Esca, Alpheys, AXA Thema, generali, Intencial, Neuflize OBC, Nortia, Primonial, SwissLife, Wealins
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Commentaire du mois d'Août
Le fonds baisse de 2,11% sur le mois de juin. La performance est de 15,34% depuis le début de l'année.
L’épidémie avec le variant delta continue de perturber la reprise et les chaînes d’approvisionnement avec la fermeture partielle d’un des principaux ports en Chine. Les marchés actions poursuivent leur hausse pour le 7ième mois consécutif avec une progression 2,62% pour l'Eurostoxx. Le rendez-vous de Jackson Hole a été l’occasion pour la FED d’évoquer une réduction d’achats d’actifs avant la fin d’année en raison des progrès réalisés en matière d’emploi et de l’inflation qui devrait diminuer pour retrouver des niveaux plus acceptables.
Les bonnes publications de résultats n’ont pas constitué un catalyseur suffisant pour rattraper la sous performance du fonds. Sur le mois, Visiativ, Rimini, Cast, Schneider affichent les meilleures contributions alors que Claranova, Criteo, Verimatrix et Plastic Omnium ont des contributions négatives.
Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528
Contacts commerciaux
Didier BERNSON
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Gérant(s)
- Erik HEGEDUS
- Sébastien LALEVEE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 5.14 % | 25.09 % | 32.76 % | -23.20 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires
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Commentaire du mois de Septembre
La correction du marché actions en septembre a été accélérée en fin de mois par la remontée des taux longs américains. Ceux-ci traduisent les craintes inflationnistes liées à la pénurie de certaines matières premières, la désorganisation de la logistique, la hausse des prix de l'énergie et des tensions sur certains marchés du travail. Cette inflation, qualifiée de transitoire par les banques centrales, fait planner des risques de révision en baisse des marges et de la croissance à la fois pour la fin de l'année 2021 et pour 2022.
Ce contexte, particulièrement défavorable aux valeurs de croissance, se traduit par une baisse du fonds de -4.9% sur le mois, contre -3.5% pour l’indice EuroStoxx 50 et -3.8% pour l’EuroStoxx Small. Cette correction touche quasiment toutes nos thématiques, à l’exception de la transition énergétique qui est tirée par la forte appréciation d’AKER CARBON CAPTURE (+24% sur le mois). Ce mouvement de rotation pénalise les thématiques de croissance structurelle (e-commerce avec HELLOFRESH, paiements) mais aussi la croissance cyclique (DUERR au sein de l’Industrie 4.0). Nous avons pris quelques bénéfices en début du mois sur le semiconducteurs, mais restons constructifs sur le secteur qui bénéficie d’une bonne visibilité soutenue par une demande solide, ainsi que d’un pricing power qui permet de protéger les marges dans l’environnement inflationniste.
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Pluvalca Health Opportunities - FR0012283406
Contacts commerciaux
Didier BERNSON
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Gérant(s)
- Sophie BOUDEAU
- Sébastien LALEVEE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 14.82 % | 37.97 % | 7.16 % | -9.25 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Nortia, Alpheys, Vie Plus et SwissLife
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Commentaire du mois de Septembre
Les indices santé, essentiellement constitués de grosses valeurs de croissance, ont fait l’objet de prises de profit en septembre, sur fond d’inquiétudes inflationnistes et de relèvement des taux d’intérêt. Par ailleurs, l’avancée rapide de la vaccination dans les pays occidentaux rassure sur le retour à une vie normale, entraînant à nouveau un désintérêt pour les sociétés de diagnostic. Dans ce contexte et après 3 mois en forte croissance, le fonds PHO recule de -4,6% en septembre, essentiellement sous l’effet de sa poche biotech, alors que les autres segments résistent mieux.
Parmi les principaux contributeurs négatifs, on trouve VALNEVA dont les pré-commandes de vaccin covid ont été annulées par le gouvernement UK, rendant plus incertains ses débouchés potentiels et BIONTECH dont la 3ème dose de vaccin a été limitée aux US aux personnes de plus de 65 ans ou ayant un facteur de risque. Parmi les principaux contributeurs positifs, on trouve ROVI qui rassure sur les particules trouvées dans des flacons au Japon, TANDEM DIABETES qui relève sa guidance annuelle suite à une accélération de la pénétration de sa mini-pompe à insuline. MODERNA termine le mois en contribution positive, malgré une baisse enclenchée en 2ème partie de mois sur fond d’interrogation sur la sortie de la pandémie. En septembre, nous avons continué de réduire notre exposition aux vaccins covid, soldé notre position en SEQUANA MEDICAL dont l’horizon de commercialisation est sans cesse reporté, initié de nouvelles lignes en ASTRAZENECA après de bons résultats dans le cancer du sein et en BIOCORP après la signature d’un partenariat avec Novo Nordisk.
Pluvalca Sustainable Opportunities - FR0013383825
Contacts commerciaux
Didier BERNSON
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Gérant(s)
- Hortense LACROIX
- Boris MLATAC
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 15.83 % | 22.94 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, Nortia, UNEP, Intencial, Alpheys, UFA Life
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Septembre
La correction du marché actions en septembre a été accélérée en fin de mois par la remontée des taux longs américains. Ceux-ci traduisent les craintes inflationnistes liées à la pénurie de certaines matières premières, la désorganisation de la logistique, la hausse des prix de l'énergie et des tensions sur certains marchés du travail. Cette inflation, qualifiée de transitoire par les banques centrales, fait planner des risques de révision en baisse des marges et de la croissance à la fois pour la fin de l'année 2021 et pour 2022. La croissance bénéficiaire 2022 a ainsi été révisée en baisse sur les grands indices occidentaux. Par ailleurs, les craintes sur la faillite d'Evergrande ajoutent encore du risque relatif aux investissements étrangers en Chine, dans un contexte de durcissement politique.
Les résultats des élections allemandes éliminent le risque d'un franc changement de cap politique, mais laissent entrevoir de longues négociations pour mettre en place un gouvernement. Le soutien attendu en termes de politique environnementale mettra donc un peu de temps à se concrétiser. La thématique de la croissance décarbonée a surperformé sur le mois, portée par quelques belles performances, notamment autour des véhicules électriques et du carburant biogaz.
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Portzamparc Europe PME ISR - FR0010426072
Gérant(s)
- Geoffrey MELCHIOR
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 15.24 % | 13.24 % | 17.74 % | -21.81 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine et Cardif
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Septembre
Face à un mois de septembre souvent promis à une forte volatilité, les marchés actions ont clôturé le mois en baisse. Les doutes continuent de planer autour de la durée de l'inflation dans un contexte où les prix de l’énergie et du fret dépassent des records. Les banques centrales évoquent de plus en plus le tapering qui devrait être annoncé d’ici la fin d’année.
Dans ce contexte reflationniste, les secteurs qui ont le mieux performé ont été les secteurs cycliques et les financières. Au sein du fonds, nous retrouvons parmi les meilleurs contributeurs Chargeurs (+13%), un leader sur des niches industrielles et Jacquet Metals (+9%) dans la distribution d’aciers spéciaux. Rothschild & Co (+12%), spécialiste du conseil financier, a affiché d’excellents chiffres à l’occasion de sa publication semestrielle. Enfin, Reworld Media (+47%) a publié un résultat opérationnel multiplié par 2 sur le 1er semestre.
À l’inverse, les spécialistes de la distribution de produits high-tech, LDLC (-12%) en France et Unieuro (-14%) en Italie, font toujours face à un momentum défavorable alors que les fondamentaux restent inchangés. Les valeurs technologiques se sont également repliées, à l’image de Sword et Infotel (respectivement -10% et -8%, entreprises de services du numérique), ADVA Optical (-12%, sécurisation des réseaux informatiques) ou encore Soitec (-7%) dans les semi-conducteurs
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Quadrator SRI - FR0010482984
Gérant(s)
- Olivier DE ROYERE
- Marion CASAL
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.09 % | 15.64 % | 27.54 % | -21.26 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP
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Commentaire du mois de Septembre
Après une première quinzaine dans la continuité de l’été, les marchés ont été atteints par la peur de l’inflation dans un contexte de pénuries généralisées et de hausses de l’énergie. Cette correction s’est accompagnée d’une rotation de style en défaveur de la croissance.
Nos valeurs de la thématique Smart Ressources ont été résilientes grâce au bond de Technip Energies dont la sous-valorisation a été révélée par la prise de participation de Hal et à la réussite de l’IPO de Antin malgré la correction de Wienerberger liée au prix du gaz. Nous avons initié une ligne en Accell Group, leader Européen du vélo électrique dont la valorisation ne reflète pas le potentiel de croissance. La thématique Digital impact a logiquement été la plus impactée par les rotations. Au-delà de son statut de société de croissance, Scout24 a ressenti les craintes liées aux élections Allemandes alors que les valeurs industrielles ont subi les craintes liées aux approvisionnements. La thématique Better Life a connu des prises de bénéfices sur les plus belles sociétés comme Zeiss mais notre choix de valeurs a été payant grâce au nouveau relèvement de guidance de Virbac. Enfin les valeurs de la thématique Lifestyle ont eu des parcours hétérogènes entre la baisse de Huhtamaki et la hausse d’Elis dont le management s’est montré optimiste sur la reprise.
Préalablement, lire le DICI et le prospectus.
Quadrige Europe Midcaps - FR0013072097
Contacts commerciaux
Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66
Gérant(s)
- Pierrick BAUCHET
- Sébastien LEMONNIER
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 22.06 % | 30.51 % | -30.04 % | 28.10 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Septembre
QUADRIGE EUROPE Midcaps recule en septembre de -2,74%, ce qui ramène sa performance depuis le début d’année à hauteur de +21,27%.
Le belge Kinepolis (+20,1%) profite de la réouverture des cinémas à travers le monde avec, en prime, d’excellents chiffres du box-office. Le français Elis (+10,6%) affiche une solide confiance sur la vigueur du redressement de ses activités, fruit notamment de l’accélération potentielle de ses gains de parts de marché. L’italien Sanlorenzo (+12,1%) bénéficie de la confirmation par le groupe de la révision à la hausse de ses perspectives de croissance d’activité en 2021. Le français Technip Energies (+22,9%) est porté par sa dynamique commerciale et par l’entrée à son capital de HAL Investments qui reprend une participation de 10% auprès de TechnipFMC. Le risque que constitue la sortie progressive de cet actionnaire continue de se réduire.
L’allemand Mister Spex (-18,5%) voit sa rentabilité temporairement affectée par sa stratégie visant à accélérer l’expansion de son modèle de distribution omnicanal. L’espagnol Gestamp (-14,8%) subit les annonces de réduction de la production automobile dans le monde. L’italien Fila (-6,2%) pâtit du placement de VEI Capital. Pour autant, ses activités devraient prochainement profiter des réouvertures des écoles en Inde et au Mexique où il réalise presque 20% de son chiffre d’affaires. Le suisse Montana Aerospace (-11,8%) lancera prochainement une augmentation de capital à laquelle son actionnaire de référence participera pour financer ses opportunités de conquêtes commerciales qui se révèlent supérieures aux anticipations initiales.
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R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Juliette FILOU
06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Gérant(s)
- Nathalie BOURDONCLE
- Valérie OELHOFFEN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 15.66 % | 8.33 % | 24.76 % | -9.16 % |
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Commentaire du mois de Septembre
Après un été où rien n'a semblé pouvoir arrêter la progression des marchés, la correction observée au mois de septembre a été globale et homogène entre les pays développés et les pays émergents (-2.7% pour le S&P, -3.4% pour le DJ Eurostoxx et -2.3% pour le MSCI Emergents). Alors que la situation sanitaire s'améliore des deux côtés de l'Atlantique, ce sont principalement des doutes sur le caractère temporaire de l'inflation et sur ses conséquences sur le pouvoir d'achat et la croissance qui ont tiré les indices à la baisse. Les hausses de prix récentes ont été particulièrement visibles au sein des matières premières et dans les secteurs où les problèmes d'approvisionnement restent présents. L'impact de cette hausse des prix, qui commence à peser sur le pouvoir d'achat, a contribué au ralentissement notable de la croissance au T3.
Considérant toujours que ce sursaut d'inflation est temporaire, les banques centrales, notamment la Fed, ont adopté un ton moins accommodant et donné davantage de précisions sur leur calendrier de réduction de leur soutien monétaire. Dans ce contexte, les taux se sont alors tendus brusquement, le 10 ans américain progressant de 18pb pour terminer à 1,49% et le 10 ans allemand de 24pb pour clôturer le mois à -0,20%. La majorité des investisseurs a semblé se rallier à l'idée que la hausse de l'inflation sera peut-être plus longue que prévu et l'impact sur les taux plus fort que celui qui vient d'être observé. La rotation sectorielle a ainsi été violente avec des prises de bénéfices sur les titres à duration longue. Les titres se traitant sur des multiples élevés, notamment dans le secteur de la technologie, ont affiché une nette sous performance par rapport aux valeurs financières et aux valeurs liées au secteur de l’énergie.
Richelieu CityZen - FR0000989410
Contacts commerciaux
Julie LESPINAS
07 78 16 08 09
Gérant(s)
- Clémence DE ROTHIACOB
- David AUTIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 6.23 % | 11.44 % | 21.14 % | -14.95 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Rothschild & Cie, Skandia Link, Suravenir - Vie Plus, SwissLife
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Commentaire du mois de Septembre
Richelieu CityZen perd 5,37% en septembre, soit une baisse plus marquée que celle de son indicateur de référence l’Euro Stoxx (-3,38 %). Sur fond de regain de volatilité, la progression rapide des taux longs combinée à une hausse des anticipations d’inflation ont alimenté des rotations sectorielles relativement défavorables au fonds. Au sein de l’indice, l’énergie et les banques, deux secteurs absents des thématiques du fonds, progressent respectivement de 8,5 % et 4,1 % alors que les services aux collectivités et la technologie reculent de 8,9 % et 6,5 %.
Contributeurs mensuels : deux thématiques ont particulièrement pénalisé le fonds ce mois-ci. Tout d’abord l’Environnement avec les sociétés nordiques Tomra (-13,1 %), Huhtamaki (-12,7 %) et UPM (-10,8 %) dont le profil de valeurs de croissance explique en partie les replis mensuels. Pour essentiellement la même raison et à l’inverse du mois précédent, le Digital pèse négativement avec les poids lourds l’indice tels ASML (-8,3 %) et SAP (-8,3 %). A l’inverse, quelques titres ayant accumulé un retard boursier depuis le début de l’année au sein des thématiques minoritaires en Education et Loisirs enregistrent des progressions positives au cours du mois (Informa, +3,2 % et Accor, +6,1 %) .
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Richelieu Family Small Cap - FR0011689330
Contacts commerciaux
Julie LESPINAS
07 78 16 08 09
Gérant(s)
- Xavier AFRESNE
- Clémence DE ROTHIACOB
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.97 % | 22.16 % | 31.16 % | -25.47 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.
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Commentaire du mois de Septembre
Après 7 mois consécutifs de hausse, les indices européens sont en recul dans un contexte de craintes d’inflation prolongée (prix record de l’énergie, du transport…) et face aux banques centrales prêtes à annoncer un tapering d’ici la fin d’année. Après avoir surperformé dans la hausse, les petites capitalisations sous-performent les grandes : le Stoxx Europe Large 200 recule de 3,14% en septembre quand le Stoxx Europe Small 200 baisse de 4,48%. Le fonds Richelieu Family Small Cap, quant à lui, recule de 4,12% sur le mois.
Contributeurs mensuels: le fonds a bénéficié du fort rebond du groupe français SMCP (+38% dans un contexte de spéculation de transfert des titres de leur principal actionnaire, en grandes difficultés financières), du belge Kinepolis (+20% grâce au retour d’une fréquentation très forte dans les cinémas), du groupe bancaire espagnol Unicaja Banco (+15%, le marché prenant la mesure des futures synergies issues de sa fusion avec Liberbank), de l’italien SanLorenzo (+12% grâce à une solide publication semestrielle qui lui a permis de relever ses prévisions annuelles) ou encore du groupe français BigBen (+7% après avoir subi des prises de profits ces derniers mois). A l’inverse, les titres exposés aux secteurs cycliques ont pesé sur la performance mensuelle comme le cimentier italien Buzzi Unicem (-12%), le groupe autrichien Wienerberger (-12%), spécialiste de la terre cuite pour la construction ou encore le français ID Logistics qui subit des prises de profits (-13%).
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Sextant PME - FR0010547869
Contacts commerciaux
Benjamin BIARD
01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41
Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79
Gérant(s)
- Raphael MOREAU
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 17.82 % | 33.12 % | 12.75 % | -20.73 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...
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Commentaire du mois de Septembre
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Sycomore Eco Solutions - LU1183791794
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Jean-Guillaume PELADAN
- Alban PREAUBERT
- Anne-Claire ABADIE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 12.49 % | 28.02 % | 23.78 % | -23.00 % |
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Commentaire du mois d'Août
Les marchés poursuivent leur progression au mois d'août - malgré quelques aléas baissiers apportés par les politiques règlementaires chinoises et les discours de la Fed - et le fonds surperforme l'indice. Shimano s'affiche parmi les meilleurs contributeurs, alors que le boom du vélo alimente des tensions dans la chaine de valeur et que le 1er fournisseur mondial devrait étendre ses capacités à Singapour et au Japon.
Verbio se démarque avec une progression à deux chiffres, la valeur bénéficiant de la hausse du prix des carburants et d’une demande soutenue pour le bio méthane. Arcadis publie également des résultats en progrès avec le retour de la croissance organique qui se confirme et un carnet de commandes qui s'améliore, sous l’effet des politiques de relance. A l'inverse, Aurubis déçoit lors de la publication de ses résultats, malgré une guidance maintenue.
Sycomore Francecap - FR0010111732
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Thomas DHAINAUT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.25 % | -3.19 % | 18.93 % | -18.74 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d'août avait très bien commencé pour les marchés actions. Puis la menace d'un durcissement de la politique monétaire de la Fed et la reprise en mains de l'économie chinoise par le parti communiste ont entraîné des prises de profits. Parmi les principaux contributeurs positifs sur le mois, nous retrouvons des valeurs défensives comme Carrefour et Engie, mais aussi Axa, Schneider Electric et Peugeot Invest.
Parmi les principaux contributeurs négatifs, Ipsen et Christian Dior affichent des reculs marqués. Ipsen a vu la FDA demander un délai supplémentaire en vue de l'approbation du Palovarotène. Christian Dior a souffert de la volonté affichée de la Chine de réduire les inégalités. Le pays compte imposer davantage les riches, ce qui pourrait peser à court terme sur les ventes du secteur. Après une bonne saison de publications (T1 et T2), la base de comparaison va devenir plus difficile.
Sycomore Happy @ Work - LU1301026388
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Jessica POON
- Sabrina RITOSSA FERNANDEZ
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.60 % | 12.41 % | 22.60 % | -16.58 % |
Éligibilité Assureurs
Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia
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Commentaire du mois d'Août
Durant le mois, le fonds a performé en ligne avec son indice dans un marché haussier, malgré les incertitudes sur la Covid-19 et le durcissement réglementaire en Chine. Les valeurs de croissance et les cycliques de qualité détenues par le fonds ont enregistré de belles performances. Palo Alto et Salesforce s’inscrivent en hausse après avoir publié des résultats et des perspectives de bonne facture. Les valeurs cycliques, comme ASML et STMicroelectronics, ont continué de surperformer, portées par une demande soutenue pour les semiconducteurs. En revanche, Christian Dior et BMW ont souffert de la politique de redistribution de la richesse en Chine, source d’inquiétudes pour le secteur du luxe.
Nous avons pris des bénéfices sur les deux valeurs. Enfin, nous avons initié une nouvelle position dans Acciona Energia, société d’énergie renouvelable affichant une valorisation attrayante, des fondamentaux solides et des collaborateurs mobilisés autour de la mission de l’entreprise, qui est de contribuer à la transition énergétique.
Sycomore Sélection Midcap - FR0010376368
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06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Alban PRÉAUBERT
- Hugo MAS
- Cyril CHARLOT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 20.47 % | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
Générali, AXA-THEMA, BNPCARDIF, AEP, Agéas, Alpheys, AVIP, Intential, La mondiale, Nortia, Orelis, swiss life et Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
L’évolution du variant Delta, le tapering de la Fed et les évolutions politiques en Chine ont amené un peu de volatilité sur le mois, mais les marchés continuent d’acheter les creux et poursuivent leur ascension. Dans les principaux contributeurs du mois, nous retrouvons Verbio, qui bénéficie d’une évolution favorable du prix des carburants et d’une demande soutenue pour le biométhane. ID Logistics profite de l’introduction en bourse de GXO, spin-off des activités logistiques de l’américain XPO, mais aussi d’une hausse sensible de nouveaux contrats dans l’e-commerce. Arcadis, société néerlandaise d’engineering, voit les premiers effets des plans de relance européens dans ses chiffres. Nous cédons Signify, suite à un bon parcours et des incertitudes sur les perspectives de fin d’année. Nous initions une position en CompuGroup qui devrait bénéficier des investissements importants dans la digitalisation des systèmes de santé.
Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501
Contacts commerciaux
Vincent PECKER
06 80 42 21 01
Gérant(s)
- Didier ROMAN
- Sandrine HALLOPEAU
- Emeric BLOND
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.33 % | 9.38 % | 33.04 % | -16.29 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif
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Commentaire du mois d'Août
Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities - LU0061476155
Contacts commerciaux
Philippe LORENT
01 70 38 51 15
Gérant(s)
- Ann STEELE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 20.28 % | 6.41 % | 31.29 % | -15.66 % |
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Commentaire du mois d'Août
Nouveau rebond des actions européennes sur le mois d’août. Brut de frais, le fonds a surperformé son indice de référence.
La confiance est soutenue par la promesse d’une reprise post-Covid, même si certains secteurs resteront sous tension dans les années à venir et que des pressions inflationnistes refont surface ; les taux d’intérêt restent sous contrôle mais nous percevons des hausses potentielles aux US. Le virus de la Covid-19 et les questions d’ordre géopolitique (notamment au sujet de la Chine et de l’Afghanistan) dominent toujours le sentiment sur les marchés ; la vague du variant Delta a signifié un retour à des confinements partiels compensés par des programmes de vaccination réussis. On note la réouverture de l’économie au Royaume Uni cet été, d’autres pays pourraient faire de même.
Les démocrates ont un contrôle provisoire du Sénat ainsi que de la Chambre et de la présidence – il s'ensuit donc un retour à des politiques semblables à celles d’Obama, avec l'accent mis sur des mesures de relance budgétaire et monétaire, le plan d’infrastructure devrait bientôt passer devant le Congrès. Ceci pourrait favoriser les entreprises qui bénéficient de la reprise économique. Cependant, certains modèles économiques auparavant fragiles s'avèrent non pérennes, notamment du côté des petites entreprises et de l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et des voyages.
Certains aspects pratiques post-Brexit ne sont toujours pas clairs, des tensions ont surgi en Irlande du Nord où le protocole ne fonctionne pas très bien, de même qu’un accord sur les services financiers n'a toujours pas été conclu. Enfin, les exportations du Royaume-Uni vers l’UE ont chuté fortement.
Tocqueville Megatrends ISR - FR0010546945
Contacts commerciaux
Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77
Gérant(s)
- Stéphane NIERES-TAVERNIER
- Alexandre VOISIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.43 % | 11.44 % | 24.14 % | -13.71 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...
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Commentaire du mois d'Août
Un mois qui ressemble au précédent, avec un marché qui grimpe de nouveau de près de 2%. es investisseurs attendaient la réunion des banquiers à Jackson Hole. Malgré des chiffres d’inflation élevés en glissement annuel, les taux longs ne remontent pas fortement (malgré une remontée du Bund dans les dix derniers jours du mois) et la suprématie du style croissance sur le mois d’aout est réaffirmée. La Technologie en particulier continue de caracoler en tête.
Côté pandémie, le variant delta semble se calmer en nombre de contaminations et d’entrées à l’hôpital dans certains pays. De nouveaux vaccins sont en bonne voie pour être autorisés et participer à l’effort de vaccination de la planète entière. Le fonds Tocqueville Megatrends a légèrement surperformé son indice de référence sur le mois. La Technologie est une fois encore le premier contributeur relatif, sous l’effet d’ASM International et aussi du rebond de STMicroelectronics, qui était en retard jusque-là. Amadeus rechute, à l’inverse, il ne semble pas y avoir eu de vraie bonne surprise sur le trafic aérien. Dans l’automobile, Faurecia rebondit enfin avec la conclusion victorieuse de son approche vers Hella, à un prix jugé raisonnable.
Parmi les détracteurs à la performance, le secteur Biens et Services Industriels. Deux valeurs baissent : Worldline, déjà mal orientée fin juillet, rebaisse et soufre de l’absence de décision concernant les terminaux de paiement. Varta dans les batteries soufre de chiffres de croissance faibles dûs à un effet de base élevée. La deuxième parte de l’année devrait théoriquement être bien meilleure. Durant le mois nous avons entré en portefeuille le logisticien Deutsche Post, renforcé Logitech sur faiblesse ainsi que Smurfit Kappa.
Tocqueville Small Cap Euro ISR - FR0010546903
Contacts commerciaux
Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77
Gérant(s)
- Nelly DAVIES
- Alexandre VOISIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 14.46 % | 10.63 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...
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Commentaire du mois d'Août
En dépit d’indices de surprises économiques désormais négatifs et des craintes liées au Covid à l’approche de la saison hivernale dans l’hémisphère nord, les perspectives de croissance économique sont bonnes avec un PIB 2022 attendu en croissance de 5.8% sur la zone euro, alors qu’une politique moins accommodante des banques centrales et un taux de chômage bas devraient entraîner une remontée des taux. Les actions ont poursuivi leur hausse sur le mois, également soutenues par la multiplication d’opérations de marché, sorte d’Iliad de la cote, rachat de Akka par Adecco, ou de Hella par Faurecia.
Tocqueville Small Cap Euro ISR progresse moins que son indice de référence, pénalisé par la contreperformance de quelques valeurs plus cycliques, comme MTU (-8%), Sixt (-5%) ou Norma (-4%). En revanche, quelques valeurs se distinguent par leur forte progression, comme Polypetide (+33%), IPO récente, société suisse qui fabrique des peptides pour l’industrie pharmaceutique, HelloFresh (+16%), porté par la vague « stay-at-home » ou Arcadis (+13%), dont l’offre de services répond parfaitement aux tendances structurelles du marché.
Nous avons effectué quelques arbitrages sur le mois : entrées de Varta, le leader mondial des micro-batteries, pour les appareils auditifs et les écouteurs sans fil notamment, de Seb (nous profitons de la faiblesse actuelle du titre liée à la hausse des matières premières et des coûts de transport), et de Compugroup, le champion allemand de la e-santé, achats financés par des prises de profit totales ou partielles sur Moncler (sorte du portefeuille), Alten (tension probable sur le recrutement) et Sopra (très bonne performance, absolue et relative).
Uzès WWW Perf - FR0010346817
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Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26
Gérant(s)
- Jean-François WEILL
- Céline WEILL
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 29.40 % | 14.16 % | 23.46 % | -21.82 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia
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Commentaire du mois de Septembre
Croissance, conflits, interrogations climatiques mais retour à la vie normale !
Après sa course folle durant l'été, le marché respire et fait une pause !
La publication des entreprises sur l'activité au cours du 1er semestre démontre une très forte reprise après l'arrêt de l'économie mondiale due à l'irruption de la pandémie du Covid-19. Ce qui est apparu comme incroyable, est que la mise sous oxygène de l'économie avec des injections massives de liquidités a permis, à de nombreuses sociétés, une importante accélération de leur croissance tandis qu'une minorité a connu des bilans détériorés.
Malgré la paix dans le monde, de nombreux désaccords ou conflits persistent. On parle des tensions sino-américaines et ce ne sont pas les seules. Le dernier exemple en date est l'interdiction donnée à la France par l'Algérie du survol de son territoire par l'aviation française. Ceci à la suite d'un discours d'Emmanuel Macron qui "stigmatise" la haine de la France par la société algérienne depuis son indépendance en 1962 et de la décision de diminuer par deux les visas pour l'accueil des algériens en France.
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VEGA Europe Convictions ISR - FR0010626796
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Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
06 99 78 99 29
Jose CASTRO
06 29 47 27 90
Gérant(s)
- Patrick Lanciaux, Joris Viennet
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.69 % | 1.99 % | 26.82 % | -13.00 % |
Éligibilité Assureurs
LMP, AEP, CNP, AXA, LMEP, Natixis life, Alpheys Parten., Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF FIFE, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
Les principaux indices boursiers ont enchaîné une nouvelle phase de hausse en août au cours d’un été qui s’est avéré relativement calme. La saison de publications des résultats d’entreprises au titre du second trimestre, surpassant les attentes pour la plupart, a d’abord justifié cette appétence pour les actifs risqués. Outre le vote d’un plan d’infrastructures de 1.200 milliards par le Sénat américain, les chiffres d’inflation sont ressortis en décélération en juillet (+0,5% contre +0,9% le mois précédent), ce qui a également permis d’atténuer les craintes des investisseurs.
Au niveau mondial, les données macroéconomiques ont néanmoins traduit un essoufflement de la reprise sur fond de propagation du variant Delta (fléchissement général des indicateurs avancés, déceptions sur les ventes au détail US, recul de la confiance), entraînant un repli ponctuel des cours du pétrole (-6,6% en août sur le WTI). Prenant acte de la fragilité de la dynamique, la Réserve fédérale a maintenu le biais accommodant de sa politique monétaire lors d’un discours attendu au symposium de Jackson Hole : si J. Powell a confirmé le début prochain d’une réduction des achats d’actifs, il n’a pour autant pas fixé de calendrier précis et a insisté sur le caractère très graduel du resserrement des conditions de financement.
Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.
VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190
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Gérant(s)
- Patrick LANCIAUX
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 15.76 % | 0.81 % | 23.26 % | -11.13 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management
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Commentaire du mois d'Août
Les principaux indices boursiers ont enchaîné une nouvelle phase de hausse en août au cours d’un été qui s’est avéré relativement calme. La saison de publications des résultats d’entreprises au titre du second trimestre, surpassant les attentes pour la plupart, a d’abord justifié cette appétence pour les actifs risqués. Outre le vote d’un plan d’infrastructures de 1.200 milliards par le Sénat américain, les chiffres d’inflation sont ressortis en décélération en juillet (+0,5% contre +0,9% le mois précédent), ce qui a également permis d’atténuer les craintes des investisseurs.
Au niveau mondial, les données macroéconomiques ont néanmoins traduit un essoufflement de la reprise sur fond de propagation du variant Delta (fléchissement général des indicateurs avancés, déceptions sur les ventes au détail US, recul de la confiance), entraînant un repli ponctuel des cours du pétrole (-6,6% en août sur le WTI). Prenant acte de la fragilité de la dynamique, la Réserve fédérale a maintenu le biais accommodant de sa politique monétaire lors d’un discours attendu au symposium de Jackson Hole : si J. Powell a confirmé le début prochain d’une réduction des achats d’actifs, il n’a pour autant pas fixé de calendrier précis et a insisté sur le caractère très graduel du resserrement des conditions de financement.
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