Les Gérants vous parlent
OPCVM PEA (cliquer sur le fonds de votre choix)
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| Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund Premier | 0.62% |
| MainFirst Germany Fund | 5.75% |
| Mandarine Active | 3.39% |
| Mandarine Europe Microcap | 3.29% |
| Mandarine Unique | 2.98% |
| Mirova Europe Environmental Equity | 5.42% |
| Moneta Multi Caps | 3.17% |
| Montségur Croissance | 0.83% |
| Montségur Dividendes | 3.50% |
| Norden SRI | 2.48% |
| ODDO BHF Active Small Cap | 2.21% |
| ODDO BHF Avenir Europe | 3.22% |
| OFI RS Equity Climate Change | 2.61% |
| Pluvalca Disruptive Opportunities | 2.64% |
| Pluvalca Health Opportunities | 4.19% |
| Portzamparc Entrepreneurs | 3.43% |
| Quadrator SRI | 2.03% |
| Quadrige Multicaps Europe | 2.24% |
| R-co Thematic Silver Plus | 2.40% |
| Richelieu CityZen | 2.13% |
| Richelieu Family Small Cap | 4.66% |
| Richelieu Pragma Europe | 2.57% |
| RJ Green Impact | 2.64% |
| Seven European Equity Fund | 1.68% |
| Sextant PME | 3.00% |
| Sycomore Happy @ Work | 0.82% |
| Sycomore Eco Solutions | 5.78% |
| Sycomore Francecap | 3.47% |
| Sycomore Shared Growth | 2.07% |
| Tocqueville Megatrends ISR | 3.19% |
| Tocqueville Ulysse | 3.68% |
| VEGA France Opportunités | 1.44% |
GO
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Toutes les informations disponibles ont un caractère exclusivement indicatif et ne constituent en aucun cas une incitation à investir. Elles ne peuvent être considérées comme étant un conseil d'investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ces OPCVM présentent aucune garantie en capital. Les performances indiquées ne sont pas garanties. **
Amilton Premium Europe - FR0010687749
Société de gestion
Gérant(s)
| Harry WOLHANDLER |
| Nicolas LASRY |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 5.03% | 16.69% | 24.99% | -13.94% |
Éligibilité Assureurs
| Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir |
Contacts Commerciaux
| David ZERBIB | 06 62 98 22 07 |
| Maxime AVERSO | 06 33 51 54 49 |
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Commentaire du mois de Décembre
Amplegest Pricing Power - FR0010375600
Société de gestion
Gérant(s)
| Gérard MOULIN |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 0.88% | 3.22% | 29.50% | -11.13% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Jean-François CASTELLANI | 01 80 97 22 28 |
| Alain FERRY | 01 40 67 08 46 |
| Sandra LUIS | 07 86 77 41 11 |
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Commentaire du mois de Novembre
Le candidat démocrate l'a donc emporté. Pour autant, à court terme, ce sont davantage les nouvelles qui concernent la découverte d'un vaccin qui ont impacté le marché. Malgré les hausses sur le mois de 31 % du secteur énergie, de 30 % pour les banques ou encore de 25 % pour les assurances (secteurs dont nous sommes absents), AMPLEGEST PRICING POWER a réalisé une performance sur le mois équivalente à 80,49 % de celle de son indice de référence. C'est une nouvelle preuve que ce fonds n'est ni « croissance » ni « value-cyclique » mais composé de valeurs que nous qualifions de « croissance autonome ».
AIRBUS, VALEO, SIXT, PIRELLI, KION, VARTA par exemple sont définies comme cycliques alors qu'elles font partie du fonds et profitent donc de la rotation sectorielle. Au cours du mois, un quart de l'actif a tourné sans tomber dans le piège des « nouvelles idées qui vont tout changer », mais sont plutôt la conséquence du pilotage des pondérations. Les renforcements ont porté sur : AIRBUS, HEINEKEN, VALEO, PERNOD, ESSILOR, ORPEA, tandis que PROSUS, TEAMVIEWER, UNILEVER ont été allégées et KERING soldée. Depuis le début de l'année, la performance du fonds est désormais positive alors qu'à fin octobre elle était de -8%. Le STOXX 600 NR est toujours négatif à -4,46%. Depuis sa création, la part « AC » offre une performance quasiment triple de celle de son indice de référence. À 386 M€, l'actif du fonds est à un niveau record.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
AIRBUS, VALEO, SIXT, PIRELLI, KION, VARTA par exemple sont définies comme cycliques alors qu'elles font partie du fonds et profitent donc de la rotation sectorielle. Au cours du mois, un quart de l'actif a tourné sans tomber dans le piège des « nouvelles idées qui vont tout changer », mais sont plutôt la conséquence du pilotage des pondérations. Les renforcements ont porté sur : AIRBUS, HEINEKEN, VALEO, PERNOD, ESSILOR, ORPEA, tandis que PROSUS, TEAMVIEWER, UNILEVER ont été allégées et KERING soldée. Depuis le début de l'année, la performance du fonds est désormais positive alors qu'à fin octobre elle était de -8%. Le STOXX 600 NR est toujours négatif à -4,46%. Depuis sa création, la part « AC » offre une performance quasiment triple de celle de son indice de référence. À 386 M€, l'actif du fonds est à un niveau record.
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Athymis Millennial Europe - FR0013196722
Société de gestion
Gérant(s)
| Arnaud CHESNAY |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.45% | 1.02% | 24.24% | -11.76% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life |
Contacts Commerciaux
| Antoine GASIOROWSKI | 06 03 87 17 14 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
Votre fonds Athymis Millennial Europe finit l'année avec une performance positive, et une avance de 3 % par rapport à son indicateur de référence. Notre travail de sélectivité et de réactivité auront donc permis de relever les défis de cette année particulièrement compliquée pour les valeurs européennes, tout en se préparant pour aborder 2021 avec ambition. Le mois de décembre a été marqué par une poursuite du rebond observé en novembre, dans une ampleur bien plus mesurée. Si les secteurs cycliques ont continué de bénéficier des anticipations d'un rebond important de l'économie européenne en 2021, notamment dans l'automobile avec Faurecia, certaines valeurs de croissance se sont également bien comportées dans le fonds. C'est notamment le cas d'Eurofins Scientific, à l'occasion du relèvement de ses objectifs de croissance organique, de marge, et de free cash flow.
De même, Teamviewer a profité d'achats à bon compte, alors même que le retour du « stay at home » se faisait sentir. A l'inverse, STM a été sévèrement sanctionné par le marché à l'occasion de sa journée investisseur et l'actualisation de ses objectifs de moyen terme. La société a intégré un scenario moins favorable sur la parité euro/dollar, et une dépréciation d'actifs plus importante en raison d'investissements plus conséquents. Ceci a bien évidemment un impact sur sa marge d'Ebit, mais ses niveaux de cash flow restent identiques. La croissance organique de la société reste un des plus dynamique du secteur, en raison d'un niveau d'innovation produits très nourri.
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De même, Teamviewer a profité d'achats à bon compte, alors même que le retour du « stay at home » se faisait sentir. A l'inverse, STM a été sévèrement sanctionné par le marché à l'occasion de sa journée investisseur et l'actualisation de ses objectifs de moyen terme. La société a intégré un scenario moins favorable sur la parité euro/dollar, et une dépréciation d'actifs plus importante en raison d'investissements plus conséquents. Ceci a bien évidemment un impact sur sa marge d'Ebit, mais ses niveaux de cash flow restent identiques. La croissance organique de la société reste un des plus dynamique du secteur, en raison d'un niveau d'innovation produits très nourri.
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Auris - Evolution Europe ISR - LU1250158919
Société de gestion
Gérant(s)
| Daniel FIGHIERA, CFA |
| Marine DAVID |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.32% | -3.52% | 18.49% | -20.91% |
Éligibilité Assureurs
| Neuflize OBC, Generali, AEP, AXA Théma, LIA, Wealins, Swisslife, Suravenir/Vie Plus, AG2R La Mondiale, Cardif, Intencial Patrimoine, Agéas, Aprep, Alphéys, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Sebastien GRASSET | 01 78 41 00 31 |
Accéder aux Informations
| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
Les perspectives de début des vaccinations dans le cadre de la lutte contre la Covid-19 et les statistiques toujours favorables sur la reprise d'activité économique ont permis aux marchés financiers de terminer le mois de décembre sur une note positive. Parmi les grands marchés, l'Europe a connu l'évolution la plus faible, avec une progression de +2.58 % pour l'indice Stoxx Europe, quand le marché américain progressait de +3.7% (S&P500) et le marché japonais de +3.8% (Nikkei225). Au sein de la zone Europe, la baisse de l'aversion au risque a pu s'observer de deux manières. Tout d'abord, la progression spectaculaire sur le mois de certains marchés périphériques, tels la Grèce (+9%) ou le Portugal (+11%).
Par ailleurs, la surperformance enregistrée par les petites et moyennes valeurs comparée aux grandes valeurs, avec des progressions respectives de +3.1% pour l'indice Stoxx Europe Mid, et de +5.2% pour l'indice Stoxx Europe Small. Au cours de ce mois, le fonds a progressé de 1.55 % pour la part I, et +1.47% part R, sous performant son indice de référence (Indice Stoxx Europe : +2.58%). Cette sous performance s'explique en grande partie par une exposition sectorielle peu favorable, avec une absence d'investissement dans le secteur des ressources de base (en hausse de 11% sur le mois) et une surexposition sur le secteur de la santé qui n'a pas progressé.
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Par ailleurs, la surperformance enregistrée par les petites et moyennes valeurs comparée aux grandes valeurs, avec des progressions respectives de +3.1% pour l'indice Stoxx Europe Mid, et de +5.2% pour l'indice Stoxx Europe Small. Au cours de ce mois, le fonds a progressé de 1.55 % pour la part I, et +1.47% part R, sous performant son indice de référence (Indice Stoxx Europe : +2.58%). Cette sous performance s'explique en grande partie par une exposition sectorielle peu favorable, avec une absence d'investissement dans le secteur des ressources de base (en hausse de 11% sur le mois) et une surexposition sur le secteur de la santé qui n'a pas progressé.
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AXA IM Euro Sélection - FR0013321007
Société de gestion
Gérant(s)
| Christophe PELLION |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 0.49% | 7.36% | 27.66% | - |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Thema, Cardif |
Contacts Commerciaux
| Nicolas LHOMME | 06 89 33 64 64 |
| Guillaume THIEVIN | 06 08 49 58 17 |
| Valentin BRAMI | 06 30 19 39 96 |
| Alice FAURE | 06 67 69 61 31 |
| Alexandre PETITGENET | 06 45 29 91 78 |
| Raya BENTCHIKOU | 01 44 45 67 36 |
| Virginie CHEVALIER | 01 44 45 90 57 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Novembre
Dans ce contexte et sans surprise dans une période de rebond prononcé qui a principalement favorisé les valeurs les plus cycliques et celles décotées, la stratégie AXA IM Euro Selection a sous-performé l'indice Euro STOXX en dépit d'une solide performance de +12 %. En valeur absolue, tous les secteurs ont apporté une contribution positive, sous l'impulsion de la consommation, de la technologie et des valeurs industrielles. D'un point de vue relatif, notre sous-exposition aux valeurs financières et notre surexposition à la santé ont nui à la performance. Pour autant, le fonds continue de surperformer largement son indice depuis le début de l'année.
Les meilleures contributions à la performance du portefeuille ce mois-ci sont venues de Neste, ASML, LVHM, Aéroports de Paris et Ferrari, en hausse de plus de 15 à 25 % sur le mois dans chaque cas. Royal DSM, Symrise, Hypoport et bioMérieux ont le plus pesé sur la performance ce mois ci. Aucune actualité fondamentalement négative n'a affecté les entreprises concernées, qui n'ont tout simplement pas fortement rebondi à l'instar du reste du marché. Durant le mois, nous avons ouvert une ligne sur le fournisseur de solutions de paiement en ligne en forte croissance Adyen, qui devrait profiter pleinement d'une transition structurelle vers le numérique accélérée par la crise du COVID-19, ainsi que sur le fabricant allemand de chaussures et de vêtements Puma. La tendance à la mode décontractée qui s'est accélérée à l'occasion de la pandémie devrait se poursuivre et apporter un nouveau moteur de croissance durable aux marques d'articles de sport.
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Les meilleures contributions à la performance du portefeuille ce mois-ci sont venues de Neste, ASML, LVHM, Aéroports de Paris et Ferrari, en hausse de plus de 15 à 25 % sur le mois dans chaque cas. Royal DSM, Symrise, Hypoport et bioMérieux ont le plus pesé sur la performance ce mois ci. Aucune actualité fondamentalement négative n'a affecté les entreprises concernées, qui n'ont tout simplement pas fortement rebondi à l'instar du reste du marché. Durant le mois, nous avons ouvert une ligne sur le fournisseur de solutions de paiement en ligne en forte croissance Adyen, qui devrait profiter pleinement d'une transition structurelle vers le numérique accélérée par la crise du COVID-19, ainsi que sur le fabricant allemand de chaussures et de vêtements Puma. La tendance à la mode décontractée qui s'est accélérée à l'occasion de la pandémie devrait se poursuivre et apporter un nouveau moteur de croissance durable aux marques d'articles de sport.
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BDL Convictions - FR0010651224
Société de gestion
Gérant(s)
| Hughes BEUZELIN |
| Bastien BERNUS |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.76% | -5.72% | 27.54% | -15.05% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Flavien DEL PINO | 06 20 71 91 04 |
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Commentaire du mois de Décembre
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C-Quadrat Europe Selection - LU1366208194
Société de gestion
Gérant(s)
| William SHARP |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.05% | 28.82% | 7.49% | -9.66% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Cardif, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Carole MUIR | 06 84 21 48 25 |
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Commentaire du mois de Décembre
L'année 2020 se termine sur une note positive avec une hausse généralisée des principaux marchés actions Le conflit commercial opposant la Chine et les Etats Unis, la pandémie, les élections américaines et le Brexit ont été les éléments clés de cette année Pour la première fois de l'histoire, l'arrêt volontaire, soudain et global de l'économie mondiale a entrainé l'effondrement des marchés en début d'année. Les mesures de soutien sans précédent des banques centrales et des gouvernements ainsi que l'arrivée d'un vaccin ont ensuite permis au marché d'entamer un nouveau cycle de hausse autour d'une reprise économique généralisée initiée par la Chine.
Ce rebond se démarque par une surperformance des secteurs les plus touchés par la crise sanitaire comme les financières, le transport et les loisirs ou les ressources de base A l'exception des banques, les valeurs cycliques maintiennent cette tendance en décembre avec une forte hausse des matières premières (+11%), transports et loisirs (+6.5%) et de l'automobile (+4.5%).
Dans ce contexte, l'indice STOXX 600 affiche une performance de +2.6% sur le mois et clôture cette année en légère baisse de -1.7%.
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Ce rebond se démarque par une surperformance des secteurs les plus touchés par la crise sanitaire comme les financières, le transport et les loisirs ou les ressources de base A l'exception des banques, les valeurs cycliques maintiennent cette tendance en décembre avec une forte hausse des matières premières (+11%), transports et loisirs (+6.5%) et de l'automobile (+4.5%).
Dans ce contexte, l'indice STOXX 600 affiche une performance de +2.6% sur le mois et clôture cette année en légère baisse de -1.7%.
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Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312
Société de gestion
Gérant(s)
| Antoine HAMOIR |
| Geoffroy GOENEN |
| Koen POPLEU |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.9% | 14.39% | 30.15% | -9.20% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale… |
Contacts Commerciaux
| Sébastien RAPHANAUD | 06 72 00 46 83 |
| Sonia ALOUI-MAJRI | 01 53 93 40 00 |
| Adrien D’AMARZIT | 01 53 93 40 73 |
| Nesrine BOUZID | 01 53 93 40 69 |
| Suzanne BIZET | 01 53 93 41 13 |
| Jeremy SILVERA | 06 87 92 46 97 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
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COGEFI Prospective - FR0010762518
Société de gestion
Gérant(s)
| Benjamin ROUSSEAU |
| Hugues AUROUSSEAU |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.95% | 42.84% | 20.82% | -33.61% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, Alpheys, Cardif, La mondiale Partenaire, Natixis Life, Spirica, UAF Life |
Contacts Commerciaux
| Charles BARTOLI | 06 60 63 50 44 |
| Victor PIRIOU | 06 31 88 05 98 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, les marchés ont salué les annonces prometteuses de Pfizer/BioNTech et Moderna concernant l'efficacité de leurs vaccins respectifs et le démarrage sans doute plus tôt que prévu des campagnes de vaccinations. L'indice Stoxx Europe Total Market Small EUR dividendes nets réinvestis a progressé sur le mois de +15,12% et Cogefi Prospective P de 14,86%. Depuis le début de l'année, votre fonds affiche +32,54% contre -1,65% pour son indice de référence. Les principaux contributeurs à la performance ont été :
• LPKF (+38% sur le mois) : beau rebond, qui gomme la sanction – exagérée – du mois d'octobre ;
• S&T (+23%) : solide T3 et relèvement des objectifs 2020 ;
• Flatex (+22%) : bon T3 et perspective d'une fin d'année dynamique, portée par la volatilité des marchés financiers ;
• Talenom (+32%) : Journée Investisseurs saluée par les marchés.
En dépit de la violente rotation en faveur des valeurs dites « cycliques » et « value », nos valeurs estampillées « croissance & qualité » ont donc tenu leur rang, notamment celles bénéficiant d'un momentum opérationnel solide sur la fin de l'année. Les positions plus sensibles au cycle économique, initiées ou renforcées depuis l'automne, ont également donné satisfaction : tout en s'inscrivant parfaitement dans l'ADN du portefeuille (les fameux « 5 C » et notamment les critères Croissance, Création de valeur et Cash), elles permettent de diversifier notre exposition, en direction de : l'industrie (El.En : +31% sur le mois), l'aéro (CTT Systems : +40%), la construction et rénovation (Grafton : +27%) ou encore l'automobile (Faurecia : +28%).
• LPKF (+38% sur le mois) : beau rebond, qui gomme la sanction – exagérée – du mois d'octobre ;
• S&T (+23%) : solide T3 et relèvement des objectifs 2020 ;
• Flatex (+22%) : bon T3 et perspective d'une fin d'année dynamique, portée par la volatilité des marchés financiers ;
• Talenom (+32%) : Journée Investisseurs saluée par les marchés.
En dépit de la violente rotation en faveur des valeurs dites « cycliques » et « value », nos valeurs estampillées « croissance & qualité » ont donc tenu leur rang, notamment celles bénéficiant d'un momentum opérationnel solide sur la fin de l'année. Les positions plus sensibles au cycle économique, initiées ou renforcées depuis l'automne, ont également donné satisfaction : tout en s'inscrivant parfaitement dans l'ADN du portefeuille (les fameux « 5 C » et notamment les critères Croissance, Création de valeur et Cash), elles permettent de diversifier notre exposition, en direction de : l'industrie (El.En : +31% sur le mois), l'aéro (CTT Systems : +40%), la construction et rénovation (Grafton : +27%) ou encore l'automobile (Faurecia : +28%).
Covéa Terra - FR0013312717
Société de gestion
Gérant(s)
| Francis JAISSON |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.78% | 15.42% | 25.90% | - |
Éligibilité Assureurs
| Pas encore référencé |
Contacts Commerciaux
| Julien JACQUET | 06 07 53 66 64 |
| Mike COELHO | 06 43 08 99 27 |
| Ludovic DOBLER | 06 43 57 45 31 |
| Valérie PIQUET-GAUTHIER | 06 71 56 17 45 |
| Vanessa VALENTE | 06 89 50 32 70 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Septembre
La zone euro est confrontée à une forte résurgence de l'épidémie de covid-19. Si le nombre de décès reste, pour l'heure, plus faible que lors de la première vague, de nouvelles mesures de distanciation localisées ont été mises en place par les gouvernements. Le renforcement de ces mesures pourrait largement affecter les perspectives d'activité des prochains mois, d'ores et déjà affaiblies. Les indices de climat des affaires (PMI) confirment en effet l'essoufflement du rebond en septembre. Les marchés terminent le mois de septembre en légère baisse. Les incertitudes sur le front sanitaire s'accentuent alors que le bilan de l'épidémie dans le monde continue de s'alourdir. La tension est également montée d'un cran sur la scène géopolitique avec une détérioration des relations sino-américaines et des discussions sur le Brexit. De plus, les statistiques économiques signalent un rebond de l'activité qui s'effectuerait à un moindre rythme.
Dans ce contexte, les secteurs jugés plus défensifs comme la Distribution et la Santé s'affichent parmi les hausses du mois. En revanche, le secteur Hôtel & Loisirs continue d'être pénalisé par l'évolution de la crise sanitaire. Enfin, les Banques sousperforment largement alors que la trajectoire des taux reste défavorable et que de nouvelles enquêtes réglementaires ébranlent l'ensemble du secteur. Nous continuons d'augmenter notre poids cible sur le leader irlandais des ingrédients Kerry. Nous faisons de même Ebro Foods dont l'important portefeuille de marques dans l'alimentaire continue de croitre sur de nouveaux marchés. A l'inverse, nous cédons Bonduelle dont les perspectives de croissance continuent de décevoir.
Dans ce contexte, les secteurs jugés plus défensifs comme la Distribution et la Santé s'affichent parmi les hausses du mois. En revanche, le secteur Hôtel & Loisirs continue d'être pénalisé par l'évolution de la crise sanitaire. Enfin, les Banques sousperforment largement alors que la trajectoire des taux reste défavorable et que de nouvelles enquêtes réglementaires ébranlent l'ensemble du secteur. Nous continuons d'augmenter notre poids cible sur le leader irlandais des ingrédients Kerry. Nous faisons de même Ebro Foods dont l'important portefeuille de marques dans l'alimentaire continue de croitre sur de nouveaux marchés. A l'inverse, nous cédons Bonduelle dont les perspectives de croissance continuent de décevoir.
CPR Croissance Dynamique - FR0010097642
Société de gestion
Gérant(s)
| Samir SAADI |
| Cyrille GENESLAY |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.02% | 7.47% | 15.20% | -8.24% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Vincent ROYNEL | 06 18 98 08 99 |
| Claude GUILLERMAS | 06 46 13 20 25 |
| Julien JAOUI | 06 80 56 15 53 |
| Jean-Baptiste LAUSANNE | 06 38 30 73 54 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Septembre
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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Société de gestion
Gérant(s)
| Don FITZGERALD |
| Isaac CHEBAR |
| Julie ARAV |
| Maxime GENEVOIS |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.17% | 20.18% | 31.40% | -20.03% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Frédéric KAMPSCHOER | 01 58 62 55 03 |
| Benjamin LENEUTRE | 01 58 62 57 22 |
| Thomas LEMAIRE | 01 58 62 57 21 |
| Lambert DEMANGE | 01 58 62 54 83 |
| Benjamin BILLOUÉ | 01 72 38 92 51 |
| Alexandre de la RAITRIE | 01 58 62 54 89 |
| Jacques-Arnaud L'HÉLIAS | 01 83 97 55 66 |
| Sébastien LEPAGE | 01 83 97 11 75 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois d'Octobre
Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.
La performance du fonds depuis le début de l'année est de 0,29% contre -11,62% pour son indicateur de référence. Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +47,11% contre +27,02%.
Au cours d'un mois où les marchés se sont retirés des sommets postcovid, nous avons encore eu de nombreux gagnants, en particulier parmi les retardataires de l'année. Par exemple, la société de leasing de véhicules ALD et le fabricant britannique de matériaux de construction Tyman ont tous deux revus à la hausse leurs perspectives. Certains signes indiquent également que le marché commence à regarder audelà du prochain trimestre, la société d'évènementiel Informa s'étant redressée malgré le flux d'informations négatif entourant la réouverture des économies occidentales. Le distributeur de circuits imprimés NCAB et l'éditeur de jeux vidéo Embracer ont tous deux enregistré de bonnes performances et nous avons réduit notre position au sein de NCAB.
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La performance du fonds depuis le début de l'année est de 0,29% contre -11,62% pour son indicateur de référence. Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +47,11% contre +27,02%.
Au cours d'un mois où les marchés se sont retirés des sommets postcovid, nous avons encore eu de nombreux gagnants, en particulier parmi les retardataires de l'année. Par exemple, la société de leasing de véhicules ALD et le fabricant britannique de matériaux de construction Tyman ont tous deux revus à la hausse leurs perspectives. Certains signes indiquent également que le marché commence à regarder audelà du prochain trimestre, la société d'évènementiel Informa s'étant redressée malgré le flux d'informations négatif entourant la réouverture des économies occidentales. Le distributeur de circuits imprimés NCAB et l'éditeur de jeux vidéo Embracer ont tous deux enregistré de bonnes performances et nous avons réduit notre position au sein de NCAB.
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DNCA Invest Norden Europe - LU1490785091
Société de gestion
Gérant(s)
| Carl AUFFRET |
| Yingying WU |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.31% | 30.24% | 33.80% | -9.57% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Frédéric KAMPSCHOER | 01 58 62 55 03 |
| Benjamin LENEUTRE | 01 58 62 57 22 |
| Thomas LEMAIRE | 01 58 62 57 21 |
| Lambert DEMANGE | 01 58 62 54 83 |
| Benjamin BILLOUÉ | 01 72 38 92 51 |
| Alexandre de la RAITRIE | 01 58 62 54 89 |
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Commentaire du mois d'Octobre
A l'issue des élections américaines, il est probable (mais non garanti) que le congrès restera divisé avec une Chambre des Représentants et un Sénat respectivement contrôlés par les Démocrates et les Républicains. Ce résultat serait favorable à l'industrie Pharmaceutique car, dans ces conditions, le statu quo serait désormais le scénario le plus plausible. Or, le secteur a (comme d'habitude) assez nettement sous-performé le marché au cours des dernières semaines. En effet, une large victoire des Démocrates (« Blue Wave ») aurait pu déboucher (théoriquement) sur une réforme défavorable pour l'industrie. Une évolution plus favorable devrait donc s'opérer au profit des sociétés du secteur, telles que Novo Nordisk, Astrazena ou bien encore Merck KgA, toutes présentes au sein du portefeuille.
Le secteur des Technologies Médicales profite clairement de la crise du Covid avec des croissances organiques très élevées, en particulier Sartorius Stedim avec une hausse de +37% de son chiffre d'affaires et de +60% de son carnet de commande. La société a donc logiquement relevé sa guidance annuelle.
Les Assureurs Dommages Scandinaves, Gjensidige (Norvège) et Tryg (Danemark), ont publié d'excellents ratios combinés (respectivement 78.2% et 82.7%). En effet, la généralisation du télétravail se traduit par moins de sinistres (Accidents, incendie, cambriolages), alors que les prix continuent d'augmenter fortement sur le segment Entreprises.
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Le secteur des Technologies Médicales profite clairement de la crise du Covid avec des croissances organiques très élevées, en particulier Sartorius Stedim avec une hausse de +37% de son chiffre d'affaires et de +60% de son carnet de commande. La société a donc logiquement relevé sa guidance annuelle.
Les Assureurs Dommages Scandinaves, Gjensidige (Norvège) et Tryg (Danemark), ont publié d'excellents ratios combinés (respectivement 78.2% et 82.7%). En effet, la généralisation du télétravail se traduit par moins de sinistres (Accidents, incendie, cambriolages), alors que les prix continuent d'augmenter fortement sur le segment Entreprises.
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Dorval Manageurs - FR0010158048
Société de gestion
Gérant(s)
| Louis BERT |
| Stéphane FURET |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 4.73% | -7.71% | 14.15% | -18.36% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Aurélia LOVADINA | 06 38 34 79 71 |
| Maxime VANNEAUX | 06 21 66 37 07 |
| Vladimir VITOUX | 06 69 98 45 67 |
| Dimitri LAFON | 06 23 36 07 03 |
| Gaelle GUILLOUX | 06 78 43 94 09 |
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Commentaire du mois de Décembre
Les indices actions européens terminent le mois de décembre sur une note globalement positive, soutenue par le début des campagnes de vaccination dans les pays occidentaux et le dynamisme économique retrouvé en Asie. Le fonds réalise sur le mois une performance de plus du double supérieure à son indicateur de référence (CAC40 DNR : +0.77%).
Les valeurs appartenant aux secteurs cycliques et industriels ainsi que les valeurs moyennes ont apporté la plus forte contribution positive à la performance du mois. Dans le cadre du nouveau statut ISR du fonds et de la mise en application de notre politique de gestion des controverses la ligne en Solutions 30 a été réduite.
Par ailleurs, Vinci a été renforcée dans l'attente d'une reprise économique progressive tout au long de l'année 2021 ; celle-ci sera en effet bénéfique aux deux principaux métiers du groupe : les concessions (autoroutes et aéroports) et la construction.
Les valeurs appartenant aux secteurs cycliques et industriels ainsi que les valeurs moyennes ont apporté la plus forte contribution positive à la performance du mois. Dans le cadre du nouveau statut ISR du fonds et de la mise en application de notre politique de gestion des controverses la ligne en Solutions 30 a été réduite.
Par ailleurs, Vinci a été renforcée dans l'attente d'une reprise économique progressive tout au long de l'année 2021 ; celle-ci sera en effet bénéfique aux deux principaux métiers du groupe : les concessions (autoroutes et aéroports) et la construction.
Dorval Manageurs Europe - FR0011038785
Société de gestion
Gérant(s)
| Stéphane FURET |
| Louis BERT |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 4.65% | -10.87% | 9.65% | -29.86% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, APREP, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife... |
Contacts Commerciaux
| Aurélia LOVADINA | 06 38 34 79 71 |
| Maxime VANNEAUX | 06 21 66 37 07 |
| Vladimir VITOUX | 06 69 98 45 67 |
| Dimitri LAFON | 06 23 36 07 03 |
| Gaelle GUILLOUX | 06 78 43 94 09 |
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions européens ont enregistré un rebond historique en novembre (MSCI Pan Euro DNR : +14%) grâce 1/ à l'arrivée plus rapide que prévue de vaccins anti Covid et 2/ lesquels vaccins seront plus performants et efficaces qu'attendu. Dans ce contexte, les secteurs les plus cycliques (banques, industrie, automobile...) ont enregistré les meilleures performances boursières sur la période, dans l'espoir d'une reprise économique mondiale forte en 2021.
Sachant que cette perspective positive correspondait déjà au scénario central de Dorval AM depuis plusieurs mois, Dorval Manageurs Europe a enregistré sur le mois une performance nettement supérieure à son indicateur de référence, le MSCI Pan Euro DNR. Klépierre a intégré début novembre le portefeuille sur des niveaux de valorisation particulièrement attractifs. Cette nouvelle configuration économique devrait désormais être encore plus favorable aux valeurs moyennes européennes (45% des actifs du fonds).
Sachant que cette perspective positive correspondait déjà au scénario central de Dorval AM depuis plusieurs mois, Dorval Manageurs Europe a enregistré sur le mois une performance nettement supérieure à son indicateur de référence, le MSCI Pan Euro DNR. Klépierre a intégré début novembre le portefeuille sur des niveaux de valorisation particulièrement attractifs. Cette nouvelle configuration économique devrait désormais être encore plus favorable aux valeurs moyennes européennes (45% des actifs du fonds).
Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749
Société de gestion
Gérant(s)
| Julien GOUJON |
| Mathilde GUILLEMOT-COSTES |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.49% | -4.67% | 14.51% | -24.94% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, APREP, AXA thema, Cardif, Generali, Nortia, |
Contacts Commerciaux
| Aurélia LOVADINA | 06 38 34 79 71 |
| Maxime VANNEAUX | 06 21 66 37 07 |
| Vladimir VITOUX | 06 69 98 45 67 |
| Dimitri LAFON | 06 23 36 07 03 |
| Gaelle GUILLOUX | 06 78 43 94 09 |
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Commentaire du mois de Novembre
Sur le mois de novembre les marchés ont été portés par les espoirs autour du vaccin contre la Covid-19. Pfizer et Moderna ont annoncé un taux d'efficacité de plus de 90% pour leurs candidats vaccins respectifs et AstraZeneca annonce quant à lui un taux de plus de 70%. L'ensemble de ces candidats vaccins sont en cours de validation par les autorités sanitaires, avec une autorisation de mise sur le marché attendue dans les jours/semaines à venir. Les premières vaccinations devraient intervenir d'ici la fin de l'année 2020 et des campagnes plus larges au printemps 2021.
Ces bonnes nouvelles sur le plan sanitaire permettent d'envisager l'année 2021 avec une meilleure visibilité, même si la situation à court terme reste compliquée mais soutenue par les mesures monétaire et budgétaire. Dans ces conditions, sur le mois le fonds Dorval Manageurs Smid Cap Euro affiche une performance de près de 18%, surperformant son indice de référence (MSCI EMU Mid Cap DNR) qui rebondit de 15,3% en novembre. Quelques ajustements ont été effectués sur le fonds. Nous avons pris des bénéfices sur les valeurs qui ont le plus profité de cette période agitée (HelloFresh, Reply, Zalando…) sans pour autant liquider entièrement les positions, car les perspectives de croissance sur leurs marchés respectifs restent très importantes. Et arbitrer sur des valeurs plus cycliques qui devraient bénéficier d'une meilleure visibilité grâce aux derniers développements autour des vaccins.
Ces bonnes nouvelles sur le plan sanitaire permettent d'envisager l'année 2021 avec une meilleure visibilité, même si la situation à court terme reste compliquée mais soutenue par les mesures monétaire et budgétaire. Dans ces conditions, sur le mois le fonds Dorval Manageurs Smid Cap Euro affiche une performance de près de 18%, surperformant son indice de référence (MSCI EMU Mid Cap DNR) qui rebondit de 15,3% en novembre. Quelques ajustements ont été effectués sur le fonds. Nous avons pris des bénéfices sur les valeurs qui ont le plus profité de cette période agitée (HelloFresh, Reply, Zalando…) sans pour autant liquider entièrement les positions, car les perspectives de croissance sur leurs marchés respectifs restent très importantes. Et arbitrer sur des valeurs plus cycliques qui devraient bénéficier d'une meilleure visibilité grâce aux derniers développements autour des vaccins.
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe - FR0010321810
Société de gestion
Gérant(s)
| Stéphanie BOBTCHEFF |
| José BERROS |
| Guillaume PUECH |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 0.26% | 13.64% | 33.85% | -8.55% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS... |
Contacts Commerciaux
| Jean-Georges DRESSEL | 06 70 01 21 31 |
| Philippe GIUSTINIANI | 06 07 44 40 65 |
| Quentin VERDICKT | 06 31 29 34 85 |
| Paul GAUDRY | 06 47 75 52 40 |
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe A progresse de 3,40% sur le mois et de 13,64% depuis le début de l'année.
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe clôture 2020 avec une valeur liquidative à son plus haut niveau historique, au terme d'une année boursière volatile durant laquelle le fonds aura une nouvelle fois illustré sa capacité à résister dans les phases de correction et à surperformer son indice de référence. La majorité des sociétés du portefeuille ont connu une baisse limitée de leurs résultats grâce à leur positionnement sur des marchés résilients et à la qualité de leur business model. Des entreprises comme SARTORIUS STEDIM, NEOEN ou CELLNEX ont même connu des résultats en nette progression en 2020 malgré la pandémie, associés à des parcours boursiers remarquables.
L'équipe de gestion entend conserver ce positionnement sur des valeurs de croissance résiliente en 2021, avec une discipline renforcée sur les valorisations, que nous jugeons élevées actuellement et qui nous ont déjà amené à fortement alléger de nombreuses positions au deuxième semestre de 2020.
L'application de notre rigoureux processus d'investissement, l'expérience de l'équipe de gestion et la flexibilité dans la gestion des pondérations seront essentiels pour faire face à un environnement de marché exigeant en 2021.
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe clôture 2020 avec une valeur liquidative à son plus haut niveau historique, au terme d'une année boursière volatile durant laquelle le fonds aura une nouvelle fois illustré sa capacité à résister dans les phases de correction et à surperformer son indice de référence. La majorité des sociétés du portefeuille ont connu une baisse limitée de leurs résultats grâce à leur positionnement sur des marchés résilients et à la qualité de leur business model. Des entreprises comme SARTORIUS STEDIM, NEOEN ou CELLNEX ont même connu des résultats en nette progression en 2020 malgré la pandémie, associés à des parcours boursiers remarquables.
L'équipe de gestion entend conserver ce positionnement sur des valeurs de croissance résiliente en 2021, avec une discipline renforcée sur les valorisations, que nous jugeons élevées actuellement et qui nous ont déjà amené à fortement alléger de nombreuses positions au deuxième semestre de 2020.
L'application de notre rigoureux processus d'investissement, l'expérience de l'équipe de gestion et la flexibilité dans la gestion des pondérations seront essentiels pour faire face à un environnement de marché exigeant en 2021.
Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrien BOMMELAER |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.41% | 6.12% | 39.98% | -8.27% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Jean-Georges DRESSEL | 06 70 01 21 31 |
| Philippe GIUSTINIANI | 06 07 44 40 65 |
| Quentin VERDICKT | 06 31 29 34 85 |
| Paul GAUDRY | 06 47 75 52 40 |
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Major SRI Growth Europe A progresse de 2,38% sur le mois et de 6,12% depuis le début de l'année.
Les marchés actions ont été soutenus par des nouvelles positives en décembre. Sur le plan géopolitique, l'Union européenne et le Royaume-Uni ont mis fin à une saga de quatre ans en parvenant enfin à un accord commercial sur le Brexit tandis qu'aux Etats-Unis, un plan de relance budgétaire de 900 milliards USD a été ratifié. Sur le plan sanitaire, les campagnes de vaccination ont débuté dans de nombreux pays. Cependant, l'accélération des contaminations fait craindre un durcissement des mesures de confinement à court terme.
Dans ce contexte, le fonds a réalisé une performance en ligne avec celle de son indice et affiche une performance positive et largement supérieure à ce dernier pour l'année 2020. Parmi les meilleurs contributeurs en décembre, on retrouve EDPR que nous avons initié en portefeuille au début du mois. EDPR est un producteur d'énergies 100 % renouvelables capable de surperformer la croissance du marché tout en assurant une excellente profitabilité. Parmi les principaux détracteurs, on retrouve KINGSPAN qui fait l'objet d'une controverse importante liée à l'incendie de la tour Grenfell en 2017 et dont nous avons soldé l'intégralité de nos positions.
Les marchés actions ont été soutenus par des nouvelles positives en décembre. Sur le plan géopolitique, l'Union européenne et le Royaume-Uni ont mis fin à une saga de quatre ans en parvenant enfin à un accord commercial sur le Brexit tandis qu'aux Etats-Unis, un plan de relance budgétaire de 900 milliards USD a été ratifié. Sur le plan sanitaire, les campagnes de vaccination ont débuté dans de nombreux pays. Cependant, l'accélération des contaminations fait craindre un durcissement des mesures de confinement à court terme.
Dans ce contexte, le fonds a réalisé une performance en ligne avec celle de son indice et affiche une performance positive et largement supérieure à ce dernier pour l'année 2020. Parmi les meilleurs contributeurs en décembre, on retrouve EDPR que nous avons initié en portefeuille au début du mois. EDPR est un producteur d'énergies 100 % renouvelables capable de surperformer la croissance du marché tout en assurant une excellente profitabilité. Parmi les principaux détracteurs, on retrouve KINGSPAN qui fait l'objet d'une controverse importante liée à l'incendie de la tour Grenfell en 2017 et dont nous avons soldé l'intégralité de nos positions.
Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrien BOMMELAER |
| Luc OLIVIER |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.29% | 16.14% | 32.89% | -13.56% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Jean-Georges DRESSEL | 06 70 01 21 31 |
| Philippe GIUSTINIANI | 06 07 44 40 65 |
| Quentin VERDICKT | 06 31 29 34 85 |
| Paul GAUDRY | 06 47 75 52 40 |
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 3,71% sur le mois et de 16,14% depuis le début de l'année.
Après un mois de novembre record, décembre a poursuivi sa hausse sur les marchés actions, tiré par le plan de relance budgétaire de 900 milliards USD approuvé aux Etats-Unis et, juste avant Noël, l'Union européenne et le Royaume-Uni ayant enfin trouvé un accord sur le Brexit. Sur le plan sanitaire, les campagnes de vaccination ont débuté dans de nombreux pays maintenant l'espoir des marchés pour une reprise forte en 2021 malgré l'envolée du nombre de contaminations. Dans ce contexte, le fonds a surperformé son indice de référence et achève l'année 2020 avec une performance supérieure à son indice. Parmi les meilleurs contributeurs du mois, les producteurs d'énergies renouvelable NEOEN et VOLTALIA ont fortement rebondi sur fonds de bonnes nouvelles spécifiques et sectorielles.
Parmi les principaux détracteurs, on retrouve KINGSPAN qui fait l'objet d'une controverse importante liée à l'incendie de la tour Grenfell en 2017 et dont nous avons soldé l'intégralité de notre position qui avait été fortement réduite depuis l'été.
Après un mois de novembre record, décembre a poursuivi sa hausse sur les marchés actions, tiré par le plan de relance budgétaire de 900 milliards USD approuvé aux Etats-Unis et, juste avant Noël, l'Union européenne et le Royaume-Uni ayant enfin trouvé un accord sur le Brexit. Sur le plan sanitaire, les campagnes de vaccination ont débuté dans de nombreux pays maintenant l'espoir des marchés pour une reprise forte en 2021 malgré l'envolée du nombre de contaminations. Dans ce contexte, le fonds a surperformé son indice de référence et achève l'année 2020 avec une performance supérieure à son indice. Parmi les meilleurs contributeurs du mois, les producteurs d'énergies renouvelable NEOEN et VOLTALIA ont fortement rebondi sur fonds de bonnes nouvelles spécifiques et sectorielles.
Parmi les principaux détracteurs, on retrouve KINGSPAN qui fait l'objet d'une controverse importante liée à l'incendie de la tour Grenfell en 2017 et dont nous avons soldé l'intégralité de notre position qui avait été fortement réduite depuis l'été.
EdR SICAV Euro Sustainable Growth - FR0010505578
Société de gestion
Gérant(s)
| Marc HALPERIN |
| Jean-Philippe DESMARTIN |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.77% | 4.11% | 25.40% | -11.08% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 06 78 11 74 48 |
| Mathilde POULMARCH | 06 98 66 14 38 |
| Antoine DUMONT | 06 66 32 22 42 |
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Commentaire du mois de Décembre
Après le rebond spectaculaire de novembre, l'appétit pour le risque s'est maintenu au mois de décembre, clôturant une année historique à bien des égards. Les actions européennes ont profité du lancement des campagnes de vaccinations, de l'accord conclu entre républicains et démocrates et de la finalisation d'un accord commercial sur le Brexit. L'autre élément important a été le déblocage de la négociation autour du plan de relance européen. La performance du portefeuille ressort légèrement en retrait sur le mois par rapport à son indicateur de référence. L'allocation sectorielle est quelque peu pénalisante, avec la sous-pondération aux semi-conducteurs et la surpondération à la santé et aux télécoms même si la surpondération aux Materials et aux Logiciels et Services compense en partie.
La sélection de valeurs est en revanche favorable avec certaines valeurs cycliques en hausse significative à l'image de Applus ou Crédit Agricole. Nos positions en Roche et Novo Nordisk surperforment également le secteur pharmaceutique, de même que nos positions dans le secteur assurantiel avec Munich Re et Allianz ou dans les télécoms avec KPN et Deutsche Telekom. Sur le mois, nous avons entré 3 valeurs en portefeuille : Smurfit Kappa, Knorr-Bremse et Nordea Bank. En contrepartie, nous sortons Outokumpu et Covivio, deux sociétés cycliques entrées en mars qui ont joué leur rôle dans le rebond du marché. Nous allégeons enfin BNP, Crédit Agricole et FinecoBank afin de contenir la hausse du poids du secteur bancaire à +1% dans le portefeuille, ainsi que certains titres après leurs bonnes performances depuis le début de l'année 2020 à l'image de Kingspan, Neste ou Symrise.
La sélection de valeurs est en revanche favorable avec certaines valeurs cycliques en hausse significative à l'image de Applus ou Crédit Agricole. Nos positions en Roche et Novo Nordisk surperforment également le secteur pharmaceutique, de même que nos positions dans le secteur assurantiel avec Munich Re et Allianz ou dans les télécoms avec KPN et Deutsche Telekom. Sur le mois, nous avons entré 3 valeurs en portefeuille : Smurfit Kappa, Knorr-Bremse et Nordea Bank. En contrepartie, nous sortons Outokumpu et Covivio, deux sociétés cycliques entrées en mars qui ont joué leur rôle dans le rebond du marché. Nous allégeons enfin BNP, Crédit Agricole et FinecoBank afin de contenir la hausse du poids du secteur bancaire à +1% dans le portefeuille, ainsi que certains titres après leurs bonnes performances depuis le début de l'année 2020 à l'image de Kingspan, Neste ou Symrise.
EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343
Société de gestion
Gérant(s)
| Marc HALPERIN |
| François BRETON |
| Ariane HAYATE |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3% | -10,02% | 17.49% | -18.37% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Mirko CESCUTTI | 06 78 11 74 48 |
| Mathilde POULMARCH | 06 98 66 14 38 |
| Antoine DUMONT | 06 66 32 22 42 |
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Commentaire du mois de Décembre
Après le rebond spectaculaire de Novembre consécutif, les marchés actions français ont globalement repris leur souffle, sous-performant les indices européens. Au final, la baisse ressort limitée sur 2020, même si le potentiel de rattrapage par rapport aux US est important. La performance relative du fonds ressort quelque peu en retrait, pénalisée par quelques cas spécifiques, notamment l'attaque de short sellers sur le titre Solutions 30 (-38%) suite à la publication d'un rapport anonyme. Si ce rapport nous apparait difficile à objectiver, nous apprécions la réactivité du management à répondre aux questions soulevées. Notre surpondération au secteur des Logiciels & Services est en revanche positive. A l'inverse, au sein des biens d'équipement, notre position sur Nexans est particulièrement favorable.
Au cours du mois, nous avons introduit 7 nouvelles valeurs en portefeuille : Virbac (acteur de la santé animale), FFP (holding de la famille Peugeot), Kaufman (promoteur immobilier), Bastide Le confort (société familiale positionnée sur la prestation de services de santé et d'équipements), Wavestone (acteur du consulting positionné sur les sujets de transformation numérique notamment), Voltalia (développeur et exploitant solaire et éolien), et Coface (assureur crédit). En parallèle, nous avons sorti Vinci dont le potentiel nous semble plus limité. Nous avons également sorti Arkema alors que la revalorisation suite aux transformations du groupe nous semble déjà bien avancée. Ces mouvements amènent à une plus forte exposition sur les small caps françaises.
Au cours du mois, nous avons introduit 7 nouvelles valeurs en portefeuille : Virbac (acteur de la santé animale), FFP (holding de la famille Peugeot), Kaufman (promoteur immobilier), Bastide Le confort (société familiale positionnée sur la prestation de services de santé et d'équipements), Wavestone (acteur du consulting positionné sur les sujets de transformation numérique notamment), Voltalia (développeur et exploitant solaire et éolien), et Coface (assureur crédit). En parallèle, nous avons sorti Vinci dont le potentiel nous semble plus limité. Nous avons également sorti Arkema alors que la revalorisation suite aux transformations du groupe nous semble déjà bien avancée. Ces mouvements amènent à une plus forte exposition sur les small caps françaises.
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563
Société de gestion
Gérant(s)
| Diane BRUNO |
| Marie GUIGOU |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.38% | 15.19% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres |
Contacts Commerciaux
| Axel PLICHON | 01 86 26 68 25 |
| Cyril HOURDRY | 06 62 07 83 81 |
| Hélène PISARSKA | 06 24 91 64 70 |
| Stanislas DE SAINT BLANQUAT | 06 43 87 37 81 |
| Pierre-Louis CHANDELIER | 01 40 69 28 78 |
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Commentaire du mois de Novembre
Les élections présidentielles américaines et les premiers résultats convaincants de l'efficacité des trois principaux vaccins contre le Covid-19 ont permis aux marchés de fortement rebondir au mois de novembre. Le Stoxx Small 200 affiche une hausse de 13,98% en ligne avec le Stoxx Europe 600. L'Energie et les Financières sont les secteurs les plus favorisés dans ce rebond.
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe affiche une hausse limitée à 6,02% sur le mois, souffrant de sa sous pondération sur les secteurs les plus performants. Côté sélection, notons les hausses de plus de 25% de Elis, D'ieteren et Besi tandis que des prises de profits sur le secteur de la Santé ont pénalisé le fonds. Le fonds continue d'acter que l'efficacité des trois vaccins et la rapidité de la mise en place des campagnes de vaccination devraient permettre un retour à la normale graduel en 2021. Des sociétés qui ont souffert en 2020 et dont le profil de croissance devrait montrer une forte accélération en 2021 entrent en portefeuille tandis que nous soldons certaines lignes dont la valorisation nous semble désormais tendue dans un scénario de retour à la normale.
Ainsi, le poids du secteur de la Santé est diminué au profit de l'Industrie et des Matériaux. La part de la croissance cyclique atteint 51% fin novembre contre 45% fin octobre. Depuis sa création, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe a progressé de 39,55% contre un indice de référence en hausse de 19,96%, soit une surperformance de 1 959 bps.
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe affiche une hausse limitée à 6,02% sur le mois, souffrant de sa sous pondération sur les secteurs les plus performants. Côté sélection, notons les hausses de plus de 25% de Elis, D'ieteren et Besi tandis que des prises de profits sur le secteur de la Santé ont pénalisé le fonds. Le fonds continue d'acter que l'efficacité des trois vaccins et la rapidité de la mise en place des campagnes de vaccination devraient permettre un retour à la normale graduel en 2021. Des sociétés qui ont souffert en 2020 et dont le profil de croissance devrait montrer une forte accélération en 2021 entrent en portefeuille tandis que nous soldons certaines lignes dont la valorisation nous semble désormais tendue dans un scénario de retour à la normale.
Ainsi, le poids du secteur de la Santé est diminué au profit de l'Industrie et des Matériaux. La part de la croissance cyclique atteint 51% fin novembre contre 45% fin octobre. Depuis sa création, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe a progressé de 39,55% contre un indice de référence en hausse de 19,96%, soit une surperformance de 1 959 bps.
Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882
Société de gestion
Gérant(s)
| Aymeric LANG |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.74% | 6.15% | 25.75% | -19.08% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz |
Contacts Commerciaux
| Hakim SOUANEF | 06 47 23 35 50 |
| Hélène DIAS | 07 84 17 31 49 |
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Commentaire du mois de Décembre
Le newsflow est resté soutenu sur le mois de décembre (maintien des politiques monétaires accommodantes, diffusion des vaccins et un accord sur le Brexit in extrémiste) permettant de clôturer cette année 2020 si particulière sur une note positive. Le fonds termine l'année en progression de 6,2%, surperformant ainsi l'indice Stoxx Mid en hausse de +1,8%.
Sur le mois de décembre, le fonds réalise une performance de +3,4%, globalement en ligne avec l'indice qui lui progresse de 3,2%. Nous notons deux éléments micro défavorables :
1/ la chute de Solutions 30 (-38%) suite à un rapport anonyme doutant de l'intégrité du management. En dépit des efforts de la société pour se défendre et des perspectives de croissance MT, nous avons allégé la ligne face au risque que les zones d'ombres demeurent pour un temps et
2/ la contreperformance de Kingspan (-9%) suite à la démission d'un directeur liée à l'affaire de l'incendie de la Grenfell Tower en 2017 dont le procès est en cours. Nous avons soldé notre position face au risque de réputation. En face, nous soulignons la très belle performance d'Hellofresh (+28%) suite la publication d'objectifs 2025 ambitieux, ainsi que de Fnac Darty (+17%) portée par une forte activité e-commerce et des magasins sur le mois.
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Sur le mois de décembre, le fonds réalise une performance de +3,4%, globalement en ligne avec l'indice qui lui progresse de 3,2%. Nous notons deux éléments micro défavorables :
1/ la chute de Solutions 30 (-38%) suite à un rapport anonyme doutant de l'intégrité du management. En dépit des efforts de la société pour se défendre et des perspectives de croissance MT, nous avons allégé la ligne face au risque que les zones d'ombres demeurent pour un temps et
2/ la contreperformance de Kingspan (-9%) suite à la démission d'un directeur liée à l'affaire de l'incendie de la Grenfell Tower en 2017 dont le procès est en cours. Nous avons soldé notre position face au risque de réputation. En face, nous soulignons la très belle performance d'Hellofresh (+28%) suite la publication d'objectifs 2025 ambitieux, ainsi que de Fnac Darty (+17%) portée par une forte activité e-commerce et des magasins sur le mois.
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Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887
Société de gestion
Gérant(s)
| Hugo MAS |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 4.72% | 29.78% | 27.59% | -32.80% |
Éligibilité Assureurs
| CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Hakim SOUANEF | 06 47 23 35 50 |
| Hélène DIAS | 07 84 17 31 49 |
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Commentaire du mois de Décembre
Quelle année ! 2020 sera un cru boursier que l'on n'oubliera pas de sitôt. Le mois de décembre a clôturé sur une note positive une année placée sous le signe de la volatilité, avec une hausse de 2.5% du Stoxx 600. Le Vix, indice de volalité, termine l'année autour de 20, soit près de deux fois le niveau du début d'année, avec un pic à plus de 80 au mois de mars. Le bon côté de cette volatilité est de créer de belles opportunités d'achat, dont le fonds Erasmus Small Cap Euro a bien profité, avec une performance annuelle de 29.8% pour la part R, contre un indice à 5.4%. Le mois de décembre a été un bon contributeur à cette surperformance, le fonds progressant de 8% contre un indice à 4.9%.
Cette surperformance s'est faite en dépit de notre exposition à la société Solutions 30 (-38%). La société a été victime de deux attaques consécutives, d'abord la publication d'un rapport anonyme repris, dans un deuxième temps, par le short-seller Muddy Waters. Beaucoup d'accusation ont été faites, toutes réfutées par le Management. Difficile d'y voir clair sans un audit indépendant externe, qui a été commandé par l'entreprise. La performance a été tirée par PVA Tepla, qui rebondit de 44%, suite à l'acquisition de son plus gros client, Siltronic (également dans le fonds), par GlobalWafers. Sesa (+23%) et Atoss Software (+24%) terminent en beauté une année record, en hausse en 2020 respective de 116% et 123%. Sur le mois, nous avons cédé Antares Vision, société italienne peu liquide et bien valorisée.
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Cette surperformance s'est faite en dépit de notre exposition à la société Solutions 30 (-38%). La société a été victime de deux attaques consécutives, d'abord la publication d'un rapport anonyme repris, dans un deuxième temps, par le short-seller Muddy Waters. Beaucoup d'accusation ont été faites, toutes réfutées par le Management. Difficile d'y voir clair sans un audit indépendant externe, qui a été commandé par l'entreprise. La performance a été tirée par PVA Tepla, qui rebondit de 44%, suite à l'acquisition de son plus gros client, Siltronic (également dans le fonds), par GlobalWafers. Sesa (+23%) et Atoss Software (+24%) terminent en beauté une année record, en hausse en 2020 respective de 116% et 123%. Sur le mois, nous avons cédé Antares Vision, société italienne peu liquide et bien valorisée.
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FCP Mon PEA - FR0010878124
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-François GILLES |
| Florian ALLAIN |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.83% | 20.49% | 20.49% | -12.63% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ... |
Contacts Commerciaux
| Hakim SOUANEF | 06 47 23 35 50 |
| Hélène DIAS | 07 84 17 31 49 |
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Commentaire du mois de Décembre
Nous avons été favorisés par :
La bascule d'une partie de nos investissements vers les entreprises cycliques : Arcelor Mittal (+23,00%), Peugeot (+13,18%) ou Nexans (+11,90%).
Le secteur du luxe LVMH (+5,80%) et Hermès International (+7,61%), suivis par L'Oréal (+1,30%).
Notre très fort taux d'investissement, quasiment 100%. Nous avons été pénalisés par : L'accident survenu sur l'installation de compteurs Linky et de la fibre, Solution 30 que nous avons cédé.
Les entreprises dites « travail à la maison » comme Téléperformance (-2,83%), ou digital comme Atos (-2,73%) ou Edenred (-3,17%) Nos convictions :
Après un premier trimestre 2021 plus difficile dû au confinement et couvre-feu, la vaccination progressive d'une partie croissante de la population va permettre de trimestre en trimestre une accélération de la croissance. Nous restons donc investis et reviendrons par étape sur les secteurs qui ont été le plus affectés par la pandémie dans leur activité.
La bascule d'une partie de nos investissements vers les entreprises cycliques : Arcelor Mittal (+23,00%), Peugeot (+13,18%) ou Nexans (+11,90%).
Le secteur du luxe LVMH (+5,80%) et Hermès International (+7,61%), suivis par L'Oréal (+1,30%).
Notre très fort taux d'investissement, quasiment 100%. Nous avons été pénalisés par : L'accident survenu sur l'installation de compteurs Linky et de la fibre, Solution 30 que nous avons cédé.
Les entreprises dites « travail à la maison » comme Téléperformance (-2,83%), ou digital comme Atos (-2,73%) ou Edenred (-3,17%) Nos convictions :
Après un premier trimestre 2021 plus difficile dû au confinement et couvre-feu, la vaccination progressive d'une partie croissante de la population va permettre de trimestre en trimestre une accélération de la croissance. Nous restons donc investis et reviendrons par étape sur les secteurs qui ont été le plus affectés par la pandémie dans leur activité.
Fidelity Europe - FR0000008674
Société de gestion
Gérant(s)
| Victoire de TROGOFF |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.02% | 1.29% | 33.87% | -11.54% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica |
Contacts Commerciaux
| Christophe FERNANDES | 06 75 73 22 70 |
| Nishu KAUR-KRISHAN | 06 03 28 03 19 |
| Armand DE BROGLIE | 06 75 05 52 37 |
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Commentaire du mois de Décembre
Maintenant que les deux catalystes politiques sont passés (Brexit et élections américaines), le marché va pouvoir se concentrer de nouveau sur les fondamentaux : (i) un nouvel ordre mondial post-Covid faisant ressortir les disparités géographiques encore plus nettement, (ii) une reprise que seule la vaccination de masse peut rendre vigoureuse et (iii), la conjugaison de la croissance avec les enjeux climatiques qui redéfinit les critères de leadership.
Tous les actifs financiers sont chers, mais les actions européennes, dont l'activité est d'ailleurs plus mondiale que nulle part ailleurs, sont incontournables pour toute allocation car elles offrent un différentiel de rendement favorable par rapport à la majorité des autres classes d'actifs.
Tous les actifs financiers sont chers, mais les actions européennes, dont l'activité est d'ailleurs plus mondiale que nulle part ailleurs, sont incontournables pour toute allocation car elles offrent un différentiel de rendement favorable par rapport à la majorité des autres classes d'actifs.
Fourpoints Euro Global Leaders - FR0010560664
Société de gestion
Gérant(s)
| Eric FOURRIER |
| Julien CHEHOWAH |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 0.99% | -6.69% | 26.51% | -18.12% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Generali Patrimoine, Oradea, Swiss Life, Cardif, Avip, La Mondiale, Vie Plus, Intential, Agéas, Nortia, Suravenir, ACMN Vie, Antin Epargne Pension, CCD Partenaires, Finavéo, UAF Life Patrimoine |
Contacts Commerciaux
| Cédric MICHEL | 06 80 18 09 53 |
| Julien MATHOU | 01 86 69 60 61 |
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Commentaire du mois d'Octobre
La dégradation rapide de la situation sanitaire a conduit de nombreux Etats (France, RoyaumeUni, Allemagne, Belgique…) à mettre en place des mesures de confinement national pour enrayer la progression de cette 2ème vague. Les marchés actions de la zone euro ont fortement corrigé après ces annonces et finissent le mois en baisse de 5.7%, menant à un repli de 16.8% depuisle début de l'année.
Les titres des secteurs les plus exposés aux mesures de confinement (hôtellerie, restauration, transport aérien, événementiel, commerce physique…) ont encore été les principales victimes de la correction, malgré leurs niveaux déjà dépréciés. Des secteurs cycliques comme l'automobile, la construction ou certains biens d'équipement ont mieux résisté car les gouvernements ont cette fois décidé que le maintien de l'activité économique, constituait une priorité. Les mesures en place devraient replonger l'économie européenne en récession, mais dans des proportions bien moindres qu'au printemps.
Le portefeuille a souffert au mois d'octobre pour deux raisons. Tout d'abord, le fonds a subi l'avertissement de SAP, en baisse de 30% sur le mois. L'impact a aussi été indirect, les investisseurs craignant que les difficultés de SAP signalent un ralentissement pour l'ensemble des éditeurs de logiciels et leurs partenaires intégrateurs.
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Les titres des secteurs les plus exposés aux mesures de confinement (hôtellerie, restauration, transport aérien, événementiel, commerce physique…) ont encore été les principales victimes de la correction, malgré leurs niveaux déjà dépréciés. Des secteurs cycliques comme l'automobile, la construction ou certains biens d'équipement ont mieux résisté car les gouvernements ont cette fois décidé que le maintien de l'activité économique, constituait une priorité. Les mesures en place devraient replonger l'économie européenne en récession, mais dans des proportions bien moindres qu'au printemps.
Le portefeuille a souffert au mois d'octobre pour deux raisons. Tout d'abord, le fonds a subi l'avertissement de SAP, en baisse de 30% sur le mois. L'impact a aussi été indirect, les investisseurs craignant que les difficultés de SAP signalent un ralentissement pour l'ensemble des éditeurs de logiciels et leurs partenaires intégrateurs.
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G Fund - Avenir Small Cap - LU1611031870
Société de gestion
Gérant(s)
| Stéphane FRAENKEL |
| Pierre-Alexis DUMONT |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 4.95% | 23.17% | 29.26% | -26.42% |
Éligibilité Assureurs
| Vie Plus, Generali |
Contacts Commerciaux
| Matthieu PAINTURAUD | 06 73 41 26 00 |
| Gaspard THEYSSET | 06 37 02 49 57 |
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Commentaire du mois de Décembre
Après le fort rebond du mois de novembre, votre fonds continue d'afficher une forte progression sur le mois grâce à la pertinence de la sélection de titres dans un contexte qui demeure toujours très favorable aux actifs risqués et notamment aux actions. Grâce aux nouvelles perspectives offertes par les vaccins contre le Covid, des secteurs sur lesquels votre fonds est structurellement peu ou pas exposé comme les matières premières, le tourisme et loisirs ou l'immobilier ont été favorisés.
Concernant nos contributions positives sur le mois, on note la société Fortnox (éditeur de logiciels de comptabilité, de paie et de facturation, +27,4%) après la sortie d'une étude positive d'un analyste spécialisé sur le secteur. Fortnox dispose effectivement en Suède d'avantages compétitifs difficilement réplicables (positionnement prix de 10€ par utilisateur par module, large réseau de cabinets d'experts comptables prescripteurs) et de très fortes perspectives de croissance grâce aux gains de parts de marché à venir, à l'utilisation de modules supplémentaires par ses clients et à l'extension vers de nouveaux marchés. ID Logistics (services de logistique, +16,5%) a également progressé sensiblement sans nouvelle spécifique. Le groupe avait publié fin octobre des résultats satisfaisants avec une croissance organique sur 9 mois de +3,4%, tirée notamment par son exposition aux secteurs de la distribution et de l'e-commerce qui représentent plus de 60% de son chiffre d'affaire.
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Concernant nos contributions positives sur le mois, on note la société Fortnox (éditeur de logiciels de comptabilité, de paie et de facturation, +27,4%) après la sortie d'une étude positive d'un analyste spécialisé sur le secteur. Fortnox dispose effectivement en Suède d'avantages compétitifs difficilement réplicables (positionnement prix de 10€ par utilisateur par module, large réseau de cabinets d'experts comptables prescripteurs) et de très fortes perspectives de croissance grâce aux gains de parts de marché à venir, à l'utilisation de modules supplémentaires par ses clients et à l'extension vers de nouveaux marchés. ID Logistics (services de logistique, +16,5%) a également progressé sensiblement sans nouvelle spécifique. Le groupe avait publié fin octobre des résultats satisfaisants avec une croissance organique sur 9 mois de +3,4%, tirée notamment par son exposition aux secteurs de la distribution et de l'e-commerce qui représentent plus de 60% de son chiffre d'affaire.
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GIS SRI Ageing Population - LU1234787460
Société de gestion
Gérant(s)
| Olivier CASSÉ |
| Giulia CULOT |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.86% | -3.44% | 27.67% | -9.43% |
Éligibilité Assureurs
| Generali Patrimoine, Vie Plus, Cardif, Swiss Life, Ageas, Axa Thema, UAF Life Patrimoine, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Lionel CADROT | 07 78 82 00 02 |
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours de la période, nous avons continué à renforcer notre exposition à Essilor-Luxottica avec la conviction que le groupe devrait offrir des raisons de se réjouir en matière de gouvernance début 2021, avec pour objectif ultime d'unifier la nouvelle société. Sur le plan opérationnel, les ventes du second semestre 2020 pourraient se redresser fortement jusqu'à retrouver leur niveau de 2019, soutenues par des initiatives commerciales (par exemple, EssilorLuxottica360 avec des professionnels indépendants de l'optique) et des innovations (gestion de la myopie). En revanche, nous avons réduit notre exposition à Kone, Julius Baer, Siemens et Assa Abloy.
Fin novembre, les pondérations des piliers Consommation, Santé et Retraite & Épargne s'élevaient respectivement à 43 %, 38 % et 19 %.
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Fin novembre, les pondérations des piliers Consommation, Santé et Retraite & Épargne s'élevaient respectivement à 43 %, 38 % et 19 %.
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Groupama Avenir Euro - FR0010288308
Société de gestion
Gérant(s)
| Stéphane FRAENKEL |
| Pierre-Alexis DUMONT |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.3% | 17.65% | 35.73% | -15.51% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea |
Contacts Commerciaux
| Matthieu PAINTURAUD | 06 73 41 26 00 |
| Gaspard THEYSSET | 06 37 02 49 57 |
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Commentaire du mois de Décembre
Après le fort rebond du mois de novembre, votre fonds affiche ce mois-ci une progression plus mesurée dans un contexte qui demeure toujours très favorable aux actifs risqués et notamment aux actions. Grâce aux nouvelles perspectives offertes par les vaccins contre le Covid, des secteurs sur lesquels votre fonds est structurellement peu ou pas exposé comme les matières premières, le tourisme et loisirs ou l'immobilier ont été favorisés. Concernant nos contributions positives sur le mois, on note la société Fortnox (éditeur de logiciels de comptabilité, de paie et de facturation, +27,4%) après la sortie d'une étude positive d'un analyste spécialisé sur le secteur. Fortnox dispose effectivement en Suède d'avantages compétitifs difficilement réplicables (positionnement prix de 10€ par utilisateur par module, large réseau de cabinets d'experts comptables prescripteurs) et de très fortes perspectives de croissance grâce aux gains de parts de marché à venir, à l'utilisation de modules supplémentaires par ses clients et à l'extension vers de nouveaux marchés.
Ambu (endoscopes à usage unique, +26,1%) a connu également connu un très bon mois. Les investisseurs ont notamment apprécié l'achat important de titres de la part de son PDG, Juan Jose Gonzalez. Nous sommes confiants sur le potentiel de croissance long terme des endoscopes à usage unique, qui offrent des avantages importants vis-à-vis des endoscopes à usage multiple, avant tout d'un point de vue sanitaire mais aussi du point de vue des coûts directs et indirects.
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Ambu (endoscopes à usage unique, +26,1%) a connu également connu un très bon mois. Les investisseurs ont notamment apprécié l'achat important de titres de la part de son PDG, Juan Jose Gonzalez. Nous sommes confiants sur le potentiel de croissance long terme des endoscopes à usage unique, qui offrent des avantages importants vis-à-vis des endoscopes à usage multiple, avant tout d'un point de vue sanitaire mais aussi du point de vue des coûts directs et indirects.
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Haas Actions Croissance - FR0007472501
Société de gestion
Gérant(s)
| Didier ROMAN |
| Sandrine HALLOPEAU |
| Emeric BLOND |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.83% | 9.38% | 33.04% | -16.29% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif |
Contacts Commerciaux
| Vincent PECKER | 06 80 42 21 01 |
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Commentaire du mois de Novembre
L'espoir d'une disponibilité rapide des vaccins contre le coronavirus a entraîné une envolée des secteurs les plus pénalisés par la crise sanitaire (hôtellerie, transport aérien, aéronautique, financières) portant la progression du CAC 40 sur le mois à 20 %. Si la hausse de HAC se limite à 10%, cela n'enlève rien à la qualité intrinsèque des valeurs détenues qui avaient déjà largement monté.
Nous avons accompagné le mouvement de rotation sectorielle en allégeant le secteur « défensif » de la santé, en vendant ou réduisant nos lignes en Tecan, BioMérieux, Eurofins Scientific (diagnostic) et Sartorius Stedim (Bioréacteurs). Nous avons également pris nos profits sur Symrise (ingrédients) et soldé notre ligne en GTT. Les arbitrages ont été faits en faveur de Wienerberger, Spie (construction), Legrand (matériel électrique), Michelin, Peugeot (automobile), CNH (machinisme agricole) et des financières (Axa).
Le poids des valeurs de croissance « Cycliques » est ainsi passé de 18 à 25%.
Nous avons accompagné le mouvement de rotation sectorielle en allégeant le secteur « défensif » de la santé, en vendant ou réduisant nos lignes en Tecan, BioMérieux, Eurofins Scientific (diagnostic) et Sartorius Stedim (Bioréacteurs). Nous avons également pris nos profits sur Symrise (ingrédients) et soldé notre ligne en GTT. Les arbitrages ont été faits en faveur de Wienerberger, Spie (construction), Legrand (matériel électrique), Michelin, Peugeot (automobile), CNH (machinisme agricole) et des financières (Axa).
Le poids des valeurs de croissance « Cycliques » est ainsi passé de 18 à 25%.
Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165
Société de gestion
Gérant(s)
| William HIGGONS |
| Audrey BACROT |
| Victor HIGGONS |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.84% | 9.36% | 19.71% | -30.25% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia et Aprep, AEP, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie |
Contacts Commerciaux
| Juan DIAZ | 01 49 53 90 11 |
| Tom GALLET | 06 25 11 27 27 |
| Joffrey QUENTON | 06 10 50 57 37 |
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre le marché a été tiré par les valeurs les plus affectées par la Covid 19. À ce tire la hausse de 91% de Plastivaloire est représentative.
Le résultat de novembre est satisfaisant compte tenu de la très faible exposition d'Indépendance et Expansion à des sociétés en perte en 2020, qui sont celles qui ont le plus rebondi ce mois-ci.
Le résultat de novembre est satisfaisant compte tenu de la très faible exposition d'Indépendance et Expansion à des sociétés en perte en 2020, qui sont celles qui ont le plus rebondi ce mois-ci.
Kirao Multicaps - FR0012020741
Société de gestion
Gérant(s)
| Fabrice REVOL |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.16% | 1.24% | 27.00% | -12.53% |
Éligibilité Assureurs
| AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Vitis Life... |
Contacts Commerciaux
| Armand BOISSIER | 07 84 50 52 71 |
| Mégane PASQUINI | 06 50 98 21 40 |
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Commentaire du mois d'Octobre
En octobre Kirao a sous-performé de 3 points son indice de référence. L'intégralité de la sous-performance est due à 3 titres qui coûtent -3.95 points en absolu.
Sopra est notre première ligne et la baisse du titre de 25% sur le mois est complètement déconnectée des fondamentaux. Elle s'est faite en deux temps : 1/ -14% suite à l'annonce faite le 21 octobre par Sopra de la découverte d'une cyberattaque menée à leur encontre 2/-13% le 28 octobre suite à la publication du CA T3. Le recul organique de -5.9% du CA était légèrement supérieur aux attentes de -5%. Il est évident que ces deux éléments ne méritent pas une telle sanction car 1/concernant la cyberattaque, même si Sopra reste discret, nous comprenons qu'elle a été identifiée rapidement et n'a pas contaminé les clients. Nous estimons que l'impact pourrait être de quelques jours de chiffre d'affaire mais il sera partiellement récupéré. En outre, Sopra est assuré contre le risque de cyberattaque. N'oublions pas enfin qu'il s'agit d'un one off : à l'échelle du groupe 3 jours de chiffre d'affaires c'est environ 50M€ d'impact brut tandis qu'une baisse de 14% du cours de bourse c'est 280M€ de capitalisation en moins ! 2/le CA est impacté par la France (40% du total) qui baisse de 15% du fait notamment de prises de congés en très forte hausse (dont l'effet négatif sur le CA est estimé à au moins 5 points). En effet, à court terme, Sopra " paye " à retardement le fait de n'avoir pas voulu contraindre ses salariés à poser des congés durant le confinement.
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Sopra est notre première ligne et la baisse du titre de 25% sur le mois est complètement déconnectée des fondamentaux. Elle s'est faite en deux temps : 1/ -14% suite à l'annonce faite le 21 octobre par Sopra de la découverte d'une cyberattaque menée à leur encontre 2/-13% le 28 octobre suite à la publication du CA T3. Le recul organique de -5.9% du CA était légèrement supérieur aux attentes de -5%. Il est évident que ces deux éléments ne méritent pas une telle sanction car 1/concernant la cyberattaque, même si Sopra reste discret, nous comprenons qu'elle a été identifiée rapidement et n'a pas contaminé les clients. Nous estimons que l'impact pourrait être de quelques jours de chiffre d'affaire mais il sera partiellement récupéré. En outre, Sopra est assuré contre le risque de cyberattaque. N'oublions pas enfin qu'il s'agit d'un one off : à l'échelle du groupe 3 jours de chiffre d'affaires c'est environ 50M€ d'impact brut tandis qu'une baisse de 14% du cours de bourse c'est 280M€ de capitalisation en moins ! 2/le CA est impacté par la France (40% du total) qui baisse de 15% du fait notamment de prises de congés en très forte hausse (dont l'effet négatif sur le CA est estimé à au moins 5 points). En effet, à court terme, Sopra " paye " à retardement le fait de n'avoir pas voulu contraindre ses salariés à poser des congés durant le confinement.
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La Française Actions France PME - FR0007482591
Société de gestion
Gérant(s)
| Jérôme FAUVEL |
| Antoine CURCHOD |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 7.58% | 24.68% | 25.16% | -26.90% |
Éligibilité Assureurs
| ALPHEYS |
Contacts Commerciaux
| Lionel LEMARIÉ | 06 35 81 53 16 |
| Romain GOBERT | 06 31 90 98 14 |
| Danae MANCUSO | 01 44 56 42 98 |
| Christophe INIZAN | 06 11 02 93 88 |
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Commentaire du mois de Novembre
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Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund Premier - IE00BYT1LN13
Société de gestion
Gérant(s)
| Zehrid OSMANI |
| Yulia HOFSTEDE |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 0.62% | 15.92% | 36.28% | -0.55% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Jean-François MICHELITZ | 06 89 50 15 31 |
| Guillaume GERRY | 06 72 52 64 60 |
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Commentaire du mois de Novembre
Sur le mois, la part PR (ACC) USD a enregistré une performance de 10.17% contre 12.33% pour l'indice de référence, le MSCI AC World Net Dividends Index (USD)
La sélection de titres en Chine (biens de consommation cycliques et services de communication) a pénalisé la performance.
La sélection de titres dans les biens de consommation cyclique en Europe a contribué positivement.
La sélection de titres en Chine (biens de consommation cycliques et services de communication) a pénalisé la performance.
La sélection de titres dans les biens de consommation cyclique en Europe a contribué positivement.
MainFirst Germany Fund - LU0390221256
Société de gestion
Gérant(s)
| Olgerd EICHLER |
| Evy BELLET |
| Alexander DOMINICUS |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 5.75% | 5.73% | 25.19% | -22.73% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus |
Contacts Commerciaux
| Teddy COGNET | 01 86 26 12 55 |
| Elena GANEM | 06 47 97 48 35 |
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Commentaire du mois de Décembre
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Mandarine Active - FR0011351626
Société de gestion
Gérant(s)
| Adrien DUMAS |
| Thierry LE CLERCQ |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.39% | 10.28% | 26.98% | -14.30% |
Éligibilité Assureurs
| AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir |
Contacts Commerciaux
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
| William DURANDET | 06 48 99 55 10 |
| Nicolas STRIPPE | 07 83 77 69 49 |
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Commentaire du mois de Novembre
Un mois de Novembre historique pour les marchés actions, portés par les promesses de vaccins et des élections américaines aboutissant à un vainqueur non contesté. Cette hausse s'est accompagnée d'une forte rotation sectorielle en faveur des actifs risqués, bénéficiant de la fin envisagée des mesures sanitaires et d'un scénario de reflation (inflation et pentification de la courbe des taux) de retour sur le devant de la scène.
Ce scénario a été pénalisant en relatif pour les entreprises à forte visibilité qui constituent le cœur du fonds. On notera cependant les bonnes performances de EURAZEO (+32%) qui a démontré une nouvelle fois la pertinence de son déploiement progressif dans la distribution de produits de capital investissement, STMICROELECTRONICS (+26%) dont les perspectives restent portées par la 5G et le Véhicule Electrique ou encore NESTE (+26%) dont les différentes innovations étendent rapidement leurs marchés adressables.
Sur le mois, nous avons initié BUREAU VERITAS (Note Active 0,73), un des grands leaders mondiaux de l'inspection et certification. Le groupe a construit une expertise globale sur les analyses de chaines de valeur et d'infrastructures vertes qui bénéficie des velléités pressantes de ses clients de satisfaire aux exigences extra financières. Ce segment qui représente déjà 30% du Chiffre d'Affaires du groupe devrait être un moteur important de la croissance future du groupe
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Ce scénario a été pénalisant en relatif pour les entreprises à forte visibilité qui constituent le cœur du fonds. On notera cependant les bonnes performances de EURAZEO (+32%) qui a démontré une nouvelle fois la pertinence de son déploiement progressif dans la distribution de produits de capital investissement, STMICROELECTRONICS (+26%) dont les perspectives restent portées par la 5G et le Véhicule Electrique ou encore NESTE (+26%) dont les différentes innovations étendent rapidement leurs marchés adressables.
Sur le mois, nous avons initié BUREAU VERITAS (Note Active 0,73), un des grands leaders mondiaux de l'inspection et certification. Le groupe a construit une expertise globale sur les analyses de chaines de valeur et d'infrastructures vertes qui bénéficie des velléités pressantes de ses clients de satisfaire aux exigences extra financières. Ce segment qui représente déjà 30% du Chiffre d'Affaires du groupe devrait être un moteur important de la croissance future du groupe
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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784
Société de gestion
Gérant(s)
| Augustin LECOQ |
| Marcelo PRETO |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.29% | 17.86% | 31.13% | -19.02% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Théma, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Finaveo, Ageas, |
Contacts Commerciaux
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
| William DURANDET | 06 48 99 55 10 |
| Nicolas STRIPPE | 07 83 77 69 49 |
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Commentaire du mois de Novembre
Très forte hausse des marchés sur le mois, rincipalement liée aux résultats très prometteurs des candidats vaccins contre la COVID-19. On notera également l'élection de Joe Biden aux EtatsUnis.Une violente rotation s'est ainsi matérialisée, bénéficiant aux sociétés ayant le plus souffert depuis le début de l'année, ainsi qu'aux titres plus ‘Value'. Au final, le MSCI Europe progresse de +13,9%, le MSCI Europe Smallcap de +15,1% et le MSCI Europe Microcap de +16,3%. Malgré seulement 25 des 198 valeurs en performance négative, le fonds sous-performe nettement son indice de référence. On citera notamment EKF Diagnostics (-13%), Hummingbird Resources (-10%) ou Digia (-10%), qui subissent des prises de bénéfices. A l'inverse la forte hausse de Lastminute.com (+69%) et Johnson Service (+57%), illustrent la vigueur du rebond de certaines valeurs jusqu'ici délaissées.
Au cours de la période, nous avons soldé notre position en Codemasters suite à l'OPA du géant Américain Take-Two Interactive, ainsi qu'en Balco suite à la dégradation de son profil de croissance. Nous avons également initié Gensight Biologics, dont la thérapie génique contre la cécité devrait arriver prochainement sur le marché Européen, et avons renforcé Piquadro (propriétaire de Lancel) suite à l'annonce de son plan de rachat d'actions et MIPS suite à ses bons résultats par la forte demande de casques pour le vélo
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Au cours de la période, nous avons soldé notre position en Codemasters suite à l'OPA du géant Américain Take-Two Interactive, ainsi qu'en Balco suite à la dégradation de son profil de croissance. Nous avons également initié Gensight Biologics, dont la thérapie génique contre la cécité devrait arriver prochainement sur le marché Européen, et avons renforcé Piquadro (propriétaire de Lancel) suite à l'annonce de son plan de rachat d'actions et MIPS suite à ses bons résultats par la forte demande de casques pour le vélo
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Mandarine Unique - LU0489687243
Société de gestion
Gérant(s)
| Frédérique CARON |
| Quentin HOAREAU |
| Adrien DUMAS |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.98% | 4.63% | 30.67% | -16.55% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Skandia, Vie Plus, MMA, APRIL, AGEAS... |
Contacts Commerciaux
| Jean-Philippe ABOUGIT | 06 85 64 19 97 |
| Caroline BOUYER | 06 18 44 72 48 |
| William DURANDET | 06 48 99 55 10 |
| Nicolas STRIPPE | 07 83 77 69 49 |
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions européennes progressent violemment en novembre (Stoxx 200 Small +14% et Stoxx 600 +14%), portés en partie par les résultats des élections américaines, mais surtout par les avancées positives significatives sur les vaccins contre la covid 19.
Mandarine Unique progresse de 9%, en deçà de son indice de référence. Le rebond a été particulièrement violent sur les valeurs délaissées et sous-valorisées sur lesquelles le fonds est moins exposé. A l'inverse nos entreprises de croissance et de qualité sous performent sur le mois. Les variations mensuelles au sein du portefeuille sont très hétérogènes: Plastic Omnium (équipemetier automobile, France) progresse de près de 50% sur le mois alors que Diasorin (diagnostic, Italie) baisse de près de 10%.
Deux nouvelles valeurs font leur entrée dans le portefeuille. Il s'agit d'une part de Fnac, dont la stratégie de distribution multicanale et l'offre de services nous semblent différentiantes et dont l'activité devrait continuer à se redresser dans les prochains trimestres. Nous avons d'autre part investi dans la société d'investissement Wendel, dont la décote actuelle reste toujours supérieure à la moyenne historique et qui pourrait introduire en bourse certains actifs l'année prochaine. Parallèlement nous prenons des profits sur SIG (packaging, Suisse) et Logitech (technologie, Suisse) après leurs très belles performances ainsi que sur GTT (ingénierie liée au transport de GNL, France). A la fin du mois, l'exposition défensive/cyclique du fonds est à 50/50 et le niveau de liquidité est en baisse à 2%.
Mandarine Unique progresse de 9%, en deçà de son indice de référence. Le rebond a été particulièrement violent sur les valeurs délaissées et sous-valorisées sur lesquelles le fonds est moins exposé. A l'inverse nos entreprises de croissance et de qualité sous performent sur le mois. Les variations mensuelles au sein du portefeuille sont très hétérogènes: Plastic Omnium (équipemetier automobile, France) progresse de près de 50% sur le mois alors que Diasorin (diagnostic, Italie) baisse de près de 10%.
Deux nouvelles valeurs font leur entrée dans le portefeuille. Il s'agit d'une part de Fnac, dont la stratégie de distribution multicanale et l'offre de services nous semblent différentiantes et dont l'activité devrait continuer à se redresser dans les prochains trimestres. Nous avons d'autre part investi dans la société d'investissement Wendel, dont la décote actuelle reste toujours supérieure à la moyenne historique et qui pourrait introduire en bourse certains actifs l'année prochaine. Parallèlement nous prenons des profits sur SIG (packaging, Suisse) et Logitech (technologie, Suisse) après leurs très belles performances ainsi que sur GTT (ingénierie liée au transport de GNL, France). A la fin du mois, l'exposition défensive/cyclique du fonds est à 50/50 et le niveau de liquidité est en baisse à 2%.
Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Société de gestion
Gérant(s)
| Suzanne SENELLART |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 5.42% | 24.08% | 31.67% | -9.12% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins |
Contacts Commerciaux
| Aurélia LOVADINA | 06 38 34 79 71 |
| Maxime VANNEAUX | 06 21 66 37 07 |
| Vladimir VITOUX | 06 69 98 45 67 |
| Dimitri LAFON | 06 23 36 07 03 |
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Commentaire du mois de Décembre
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Moneta Multi Caps - FR0010298596
Société de gestion
Gérant(s)
| Romain BURNAND |
| Thomas PERROTIN |
| Andrzej KAWALEC |
| Grégoire UETTWILLER |
| Raphaël LUCET |
| Louis RENOU |
| Pierre LE TREIZE |
| Laurent HORVILLE |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.17% | 6.53% | 25.02% | -15.65% |
Éligibilité Assureurs
| ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Stéphane BINUTTI | 01 58 62 57 62 |
| Edouard HAAS | 01 58 62 57 86 |
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Commentaire du mois de Décembre
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Montségur Croissance - FR0010109140
Société de gestion
Gérant(s)
| Eric BOROIAN |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 0.83% | 17.24% | 28.35% | -6.26% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus. |
Contacts Commerciaux
| Quentin CHAULET | 06 58 15 02 29 |
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Commentaire du mois d'Octobre
En ce qui concerne les sociétés du portefeuille, la plupart de nos entreprises ont enregistré des résultats solides. L'exception notable est la société de logiciels SAP, qui a fait part de résultats décevants au troisième trimestre et a revu à la baisse ses prévisions à moyen terme.
Notre intérêt porte sur les causes de ce changement et sur leur caractère structurel ou non. Les principales raisons sont les suivantes :
1/ le Covid a eu un impact sur certaines de ses activités dans le domaine du « cloud » (solution de traitement des frais professionnels « Concur »),
2/ le nombre de clients migrant vers le « cloud » a été plus élevé que prévu et le passage au « cloud » aura un impact sur les marges à court terme,
3/ la société investira davantage dans ses partenariats avec Azure, AWS et GCP afin de proposer une offre plus complète à ses clients, ce qui pénalisera la marge également.
Aucun de ces éléments ne change notre position en matière d'investissement et, en réalité, ils repoussent l'échéance de 18 mois. Nous pensons toujours que la croissance organique des ventes va s'accélérer sous l'effet du « cloud » et que les marges seront plus élevées une fois la transition plus avancée, entraînant une croissance annuelle à deux chiffres des bénéfices, mais pas avant 2022. Nous avons décidé de conserver nos titres
Notre intérêt porte sur les causes de ce changement et sur leur caractère structurel ou non. Les principales raisons sont les suivantes :
1/ le Covid a eu un impact sur certaines de ses activités dans le domaine du « cloud » (solution de traitement des frais professionnels « Concur »),
2/ le nombre de clients migrant vers le « cloud » a été plus élevé que prévu et le passage au « cloud » aura un impact sur les marges à court terme,
3/ la société investira davantage dans ses partenariats avec Azure, AWS et GCP afin de proposer une offre plus complète à ses clients, ce qui pénalisera la marge également.
Aucun de ces éléments ne change notre position en matière d'investissement et, en réalité, ils repoussent l'échéance de 18 mois. Nous pensons toujours que la croissance organique des ventes va s'accélérer sous l'effet du « cloud » et que les marges seront plus élevées une fois la transition plus avancée, entraînant une croissance annuelle à deux chiffres des bénéfices, mais pas avant 2022. Nous avons décidé de conserver nos titres
Montségur Dividendes - FR0010263574
Société de gestion
Gérant(s)
| Marine MICHEL |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.5% | -10.86% | 17.12% | -11.88% |
Éligibilité Assureurs
| AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo |
Contacts Commerciaux
| Quentin CHAULET | 06 58 15 02 29 |
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Commentaire du mois d'Octobre
S'illustrant une nouvelle fois par une dynamique de volumes mais surtout un mix-produit et une discipline de prix extrêmement bien maîtrisés, Michelin parvient à améliorer ses ambitions 2020. Bien que le redressement des marchés pneumatiques mentionné par le groupe puisse désormais s'avérer moins soutenu qu'indiqué lors de la publication, cette dernière souligne l'efficacité de ses dirigeants en termes de pilotage des capacités de production et des frais de structure et leur expertise métier incontestable.
Bénéficiant de la solidité de la marque Michelin en temps de crise, l'entreprise a poursuivi ses gains de parts de marché dans les pneus 18 pouces et plus, à forte valeur ajoutée.
Engagée dans une croissance « Tout durable » plébiscitée, elle a en sus annoncé le succès de sa récente émission obligataire de 1,5 milliard d'euros, largement sursouscrite et dont la tranche à 20 ans a été assortie d'un coupon de 0,625 %.
Bénéficiant de la solidité de la marque Michelin en temps de crise, l'entreprise a poursuivi ses gains de parts de marché dans les pneus 18 pouces et plus, à forte valeur ajoutée.
Engagée dans une croissance « Tout durable » plébiscitée, elle a en sus annoncé le succès de sa récente émission obligataire de 1,5 milliard d'euros, largement sursouscrite et dont la tranche à 20 ans a été assortie d'un coupon de 0,625 %.
Norden SRI - FR0000299356
Société de gestion
Gérant(s)
| Thomas BRENIER |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.48% | 11.29% | 17.02% | -13.28% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia... |
Contacts Commerciaux
| Guilaine PERCHE | 06 87 87 63 85 |
| Victor ALVES | 06 70 95 60 01 |
| Damien RENAUD | 06 45 70 86 18 |
| Matthieu REGNAULT | 06 47 01 30 57 |
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Commentaire du mois de Novembre
Novembre fut le mois de tous les records, à la fois en matière de performance absolue des indices mais aussi en termes de rebonds sectoriels. Ce sont les annonces des résultats de phase 3 des vaccins anti-covid 19 de Pfizer, puis de Moderna qui ont mis le feu aux poudres et entraîné une rotation sectorielle et thématique d'une ampleur considérable. Dans ce contexte, les marchés actions européens terminaient le mois en forte hausse, tout comme les marchés nordiques mais dans une moindre mesure. La sicav sous performait son indice, souffrant notamment des contre performances de Valmet (Equipement industriel, Finlande), Rockwool (Solutions d'isolation en laine de roche, Danemark) et Axfood (Distributeur alimentaire, Suède).
Elle bénéficiait cependant des hausses de H&M (Magasins de prêt-à-porter, Suède), Tieto (Services informatiques, Finlande) et Alfa Laval (Industrie, Suède). Sur le mois, nous avons soldé notre position en Ambu (Equipements médicaux, Danemark).
Elle bénéficiait cependant des hausses de H&M (Magasins de prêt-à-porter, Suède), Tieto (Services informatiques, Finlande) et Alfa Laval (Industrie, Suède). Sur le mois, nous avons soldé notre position en Ambu (Equipements médicaux, Danemark).
ODDO BHF Active Small Cap - FR0011606268
Société de gestion
Gérant(s)
| Guillaume CHIEUSSE |
| Armel COVILLE |
| Maxime PRODHOMME |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.21% | 23.90% | 36.53% | -27.88% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali Patrimoine... |
Contacts Commerciaux
| Géraud ALLAIN | 06 83 69 83 56 |
| Vanessa LAURENCE | 01 44 51 81 18 |
| Avidan GEISSMANN | 06 58 19 76 59 |
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Commentaire du mois de Septembre
Parmi les valeurs représentant plus de 1% du portefeuille, les meilleures performances sont à mettre à l'actif de Stillfront (Suède, Jeux Vidéo) et Sesa (Italie, SSII). A l'inverse, S&T (Autriche, IT) et Solaria (Espagne, Energie) ont été les plus mauvais contributeurs le mois dernier. Le fonds privilégie les profils de croissance sousestimée présentant un couple risque/rendement attractif. La capitalisation boursière est stable et s'établit à 2mds d'Euros. Intéressons-nous ce mois-ci sur Akwel (ex MGI COUTIER), équipementier automobile de rang 1 spécialiste du transfert de fluide.
Dans un marché automobile toujours difficile avec un retrait de la production mondiale au S1 de 34%, le groupe a de nouveau mis en avant sa capacité à gagner de la part de marché avec le lancement de nouveaux produits en lien notamment avec la pénétration du véhicule hybride. Ainsi, l'activité d'Akwel s'est contractée de -32% (-31% organique). Le groupe s'est également illustré dans sa maîtrise des coûts avec un résultat net en baisse de seulement -43%. Après le point bas atteint en avril (-90%), la reprise s'est confirmée au cours de l'été avec un CA cumulé sur juillet et août en baisse de -5%.
Enfin, la santé bilancielle du groupe avec près de 160mEUR de cash disponible à fin juin, pourrait lui permettre de profiter des difficultés de ses concurrents pour compléter son offre.
Dans un marché automobile toujours difficile avec un retrait de la production mondiale au S1 de 34%, le groupe a de nouveau mis en avant sa capacité à gagner de la part de marché avec le lancement de nouveaux produits en lien notamment avec la pénétration du véhicule hybride. Ainsi, l'activité d'Akwel s'est contractée de -32% (-31% organique). Le groupe s'est également illustré dans sa maîtrise des coûts avec un résultat net en baisse de seulement -43%. Après le point bas atteint en avril (-90%), la reprise s'est confirmée au cours de l'été avec un CA cumulé sur juillet et août en baisse de -5%.
Enfin, la santé bilancielle du groupe avec près de 160mEUR de cash disponible à fin juin, pourrait lui permettre de profiter des difficultés de ses concurrents pour compléter son offre.
ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149
Société de gestion
Gérant(s)
| Pascal RIEGIS |
| Grégory DESCHAMPS |
| Frédéric DOUSSARD |
| Sébastien MAILLARD |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.22% | 6.91% | 29.61% | -13.62% |
Éligibilité Assureurs
| Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life |
Contacts Commerciaux
| Géraud ALLAIN | 06 83 69 83 56 |
| Vanessa LAURENCE | 01 44 51 81 18 |
| Avidan GEISSMANN | 06 58 19 76 59 |
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Commentaire du mois de Septembre
Le sentiment euphorique qui régnait fin août s'est évanoui en septembre. La menace d'une nouvelle vague d'infections en Europe, les signes d'essoufflement de la reprise économique et les tensions géopolitiques entre la Chine et les Etats-Unis ont pesé sur la tendance des bourses mondiales. En Europe, l'indice Euro Stoxx 50 NR a cédé sur le mois -2.33%, l'indice DJ Stoxx 50 NR -1.63% et l'indice MSCI Smid Cap NR -0.70%. Les baisses les plus marquées se retrouvent logiquement parmi les secteurs cycliques. Les banques, les assurances, l'énergie et les voyages & loisirs ont accusé des baisses supérieures à 5%. Les taux de rendement des Emprunts d'Etat à 10 ans se sont logiquement affaiblis à 0.68% pour l'emprunt du Trésor américain et à -0.52% pour le Bund allemand.
Le prix du pétrole et des métaux ont aussi fléchi. Le brassage des populations européennes à l'occasion des départs et retours de vacances et le relâchement des gestes barrières pendant la période estivale ont engendré une multiplication des infections, d'abord auprès des jeunes puis auprès du reste de la population. Des mesures de restrictions plus strictes se mettent en place en Espagne, en France et en Grande-Bretagne. Aux Etats-Unis, l'accélération enregistrée au début de l'été s'est depuis apaisée. Le rythme de la reprise économique a montré des signes d'essoufflement dans les pays occidentaux. Dans l'industrie, le rattrapage de l'activité industrielle après plusieurs mois à l'arrêt est confirmé par les indices PMI, qui restent à des niveaux bien au-delà de 50.
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Le prix du pétrole et des métaux ont aussi fléchi. Le brassage des populations européennes à l'occasion des départs et retours de vacances et le relâchement des gestes barrières pendant la période estivale ont engendré une multiplication des infections, d'abord auprès des jeunes puis auprès du reste de la population. Des mesures de restrictions plus strictes se mettent en place en Espagne, en France et en Grande-Bretagne. Aux Etats-Unis, l'accélération enregistrée au début de l'été s'est depuis apaisée. Le rythme de la reprise économique a montré des signes d'essoufflement dans les pays occidentaux. Dans l'industrie, le rattrapage de l'activité industrielle après plusieurs mois à l'arrêt est confirmé par les indices PMI, qui restent à des niveaux bien au-delà de 50.
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OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150
Société de gestion
Gérant(s)
| Arnaud BAUDUIN |
| Corinne MARTIN |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.61% | 10.28% | 33.90% | -9.54% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, AGEAS, AG2R LM (France), ALPHEYS, CARDIF, GENERALI PATRIMOINE, INTENCIAL PATRIMOINE, NORTA, ORADEA, SWISS LIFE, VIE PLUS |
Contacts Commerciaux
| Mathieu CAILLIER | 06 38 30 91 02 |
| Bertrand CONCHON | 07 78 13 19 79 |
| Julien FEDORISKA | 01 40 68 17 94 |
| Laurent LEBOUCQ | 06 19 51 16 46 |
| Anissa AITALI | 06 37 27 67 12 |
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Commentaire du mois de Novembre
Décidemment, 2020 aura été exceptionnelle et novembre en particulier. Le résultat des élections américaines, certes attendu par les sondages, prit quelque temps à se confirmer et ne marquera pas un virage complet car les chambres devraient rester divisées. Il entérine cependant le retour à une gestion plus traditionnelle des affaires publiques qui devrait atténuer la volatilité liée à la géopolitique (évoquée tous les mois depuis quatre ans), et, espérons-le, le retour des Etats-Unis dans l'accord de Paris sur le climat. N'en déplaise à nos gouvernants, les marchés ont surtout été sensibles à l'annonce des résultats cliniques des candidats vaccins contre le SARS-Cov-2 de Pfizer Biontech et Moderna. Alors que, vu les niveaux des indices, nous pensions que l'optimisme sur ce front était intégré, force est de constater que non : dévoilant une efficacité finalement à plus de 90%, ces annonces ont entrainé la plus forte hausse mensuelle depuis bien longtemps et une rotation très violente des investisseurs vers des actifs de moindre qualité (et peu chers). La question qui se pose, eu égard aux écarts de performance et de valorisation creusés depuis quelques années, réside dans la pérennité de ce mouvement. En revanche, l'agenda climatique ne change pas pour les efforts à promouvoir (par les investisseurs) et accomplir (par les agents économiques).
Le portefeuille d'Ofi RS Equity Climate Change a fortement sous-performé le Stoxx Europe 600 du 30 Octobre au 30 novembre 2020.
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Le portefeuille d'Ofi RS Equity Climate Change a fortement sous-performé le Stoxx Europe 600 du 30 Octobre au 30 novembre 2020.
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Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528
Société de gestion
Gérant(s)
| Erik HEGEDUS |
| Sébastien LALEVEE |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.64% | 25.09% | 32.76% | -23.20% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires |
Contacts Commerciaux
| Didier BERNSON | 01 56 59 64 79 |
| Thibault LOISON | 06 75 96 56 17 |
| Eva SARLAT | 06 45 11 20 42 |
| Olivier ASCH | 06 76 45 84 05 |
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés actions finissent l'année sur une note positive (EuroStoxx 50 DR +1,7% ; EuroStoxx Small DR +3,9%), l'optimisme d'une sortie de crise grâce à la vaccination courant premier semestre de 2021 prenant le dessus sur l'apparition d'une variante plus contagieuse du virus en Grande-Bretagne et le risque d'un nouveau confinement dans plusieurs pays européens en ce début d'année.
Dans ce contexte, le fonds enregistre une hausse de +5,6% en décembre, portant sa performance annuelle à +25,1%, affichant ainsi une avance confortable sur le segment « small & mid » (EuroStoxx Small DR +6,8%) et « large » caps (EuroStoxx 50 DR -5,1%). Après avoir sous-performé au mois de novembre, la thématique e-commerce a retrouvé des couleurs le mois dernier, avec notamment HELLOFRESH (+28% sur le mois et +238% sur l'année), qui a rassuré en présentant un objectif de croissance de plus de 20% en 2021 après une année 2020 exceptionnelle sous le signe de la Covid et des objectifs de croissance ambitieux à moyen terme, tout en gardant un taux de profitabilité opérationnelle à deux chiffres.
Les perspectives de reprise du marché de la mémoire, les bons chiffres de ventes de smart phones et des signes positifs du secteur automobile (malgré une visibilité qui reste limitée à 3-6 mois) ont, entre autres, bénéficié aux équipementiers semiconducteurs tels que ASM INTERNATIONAL.
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Dans ce contexte, le fonds enregistre une hausse de +5,6% en décembre, portant sa performance annuelle à +25,1%, affichant ainsi une avance confortable sur le segment « small & mid » (EuroStoxx Small DR +6,8%) et « large » caps (EuroStoxx 50 DR -5,1%). Après avoir sous-performé au mois de novembre, la thématique e-commerce a retrouvé des couleurs le mois dernier, avec notamment HELLOFRESH (+28% sur le mois et +238% sur l'année), qui a rassuré en présentant un objectif de croissance de plus de 20% en 2021 après une année 2020 exceptionnelle sous le signe de la Covid et des objectifs de croissance ambitieux à moyen terme, tout en gardant un taux de profitabilité opérationnelle à deux chiffres.
Les perspectives de reprise du marché de la mémoire, les bons chiffres de ventes de smart phones et des signes positifs du secteur automobile (malgré une visibilité qui reste limitée à 3-6 mois) ont, entre autres, bénéficié aux équipementiers semiconducteurs tels que ASM INTERNATIONAL.
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Pluvalca Health Opportunities - FR0012283406
Société de gestion
Gérant(s)
| Sophie BOUDEAU |
| Sébastien LALEVEE |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 4.19% | 37.97% | 7.16% | -9.25% |
Éligibilité Assureurs
| Generali, AXA, Nortia, Alpheys, Vie Plus et SwissLife |
Contacts Commerciaux
| Didier BERNSON | 01 56 59 64 79 |
| Thibault LOISON | 06 75 96 56 17 |
| Eva SARLAT | 06 45 11 20 42 |
| Olivier ASCH | 06 76 45 84 05 |
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Commentaire du mois de Décembre
L'année 2020 aura finalement clôturé sur de bonnes nouvelles avec la finalisation du Brexit, la validation du nouveau plan de relance budgétaire aux Etats-Unis et le démarrage des vaccinations en Europe et aux Etats-Unis permettant d'enregistrer un mois de décembre en hausse de 0,7% pour le SBF 120 DR. En décembre, le fonds PHO a progressé de 5,6%, profitant de nombreuses bonnes nouvelles, principalement sur AB SCIENCE (bons résultats de phase 2b/3 dans Alzheimer), VALNEVA (démarrage du recrutement pour leur vaccin COVID au Royaume-Uni), SEQUANA MEDICAL (résultats préliminaires positifs pour leur pompe dans 2 indications), CARMAT (marquage CE obtenu pour leur cœur artificiel) ou ADVICENNE (marquage CE obtenu dans une maladie rénale pédiatrique orpheline).
Le fonds a également profité d'OPA sur RECIPHARM ou EOS IMAGING (ligne reconstituée récemment pour jouer le retour à la normale des prises de commandes). A l'inverse, parmi les principales contributions négatives du mois, on trouve PHARMA MAR (résultats négatifs d'une étude en combinaison dans le cancer du poumon à petites cellules, qui ne remet néanmoins pas en cause les résultats obtenus en monothérapie à une dose plus élevée), MODERNA et GENSIGHT (prises de profit après les fortes hausses de novembre).
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Le fonds a également profité d'OPA sur RECIPHARM ou EOS IMAGING (ligne reconstituée récemment pour jouer le retour à la normale des prises de commandes). A l'inverse, parmi les principales contributions négatives du mois, on trouve PHARMA MAR (résultats négatifs d'une étude en combinaison dans le cancer du poumon à petites cellules, qui ne remet néanmoins pas en cause les résultats obtenus en monothérapie à une dose plus élevée), MODERNA et GENSIGHT (prises de profit après les fortes hausses de novembre).
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Portzamparc Entrepreneurs - FR0013186319
Société de gestion
Gérant(s)
| Adil KADA |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.43% | 0.99% | 26.80% | -35.27% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz (Ex-AVIP), Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, UNEP, Vie Plus & Primonial |
Contacts Commerciaux
| Karim JELLABA | 06 73 43 73 83 |
| Carine BEUCHER | 06 32 54 61 31 |
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés ont été agréablement surpris par le succès des phases III de trois programmes majeurs de recherche de vaccin contre la Covid19, venant de Pfizer, Astrazeneca et Moderna. Cette annonce donne une perspective aux marchés qui ont favorisé les valeurs qui jusqu'ici étaient les plus pénalisées par la crise sanitaire. Le fonds Portzamparc Entrepreneurs part C progresse de 11,75% contre 19.2% pour l'indice de référence le CAC Mid & Small NR.
Dans un mois marqué par une forte rotation sectorielle, les titres Sartorius Stedim Biotech et Biomerieux - pour ne citer qu'eux - reculent sur le mois. Nous continuons de détenir ces deux valeurs. Le développement de capacités de production dans le secteur de la santé reste bien orienté pour Sartorius Stedim. En ce qui concerne Biomerieux et les tests Covid, ceux-ci resteront déterminant en 2021 pour piloter la campagne de vaccination, en vue d'atteindre l'objectif d'immunité collective. Le vaccin serait potentiellement disponible dès la fin d'année, s'en suivra alors une des plus importantes campagnes de vaccination de l'ère moderne. Pour ce faire il faudrait dépasser plusieurs écueils qui ne sont pas seulement d'ordre logistique.
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Dans un mois marqué par une forte rotation sectorielle, les titres Sartorius Stedim Biotech et Biomerieux - pour ne citer qu'eux - reculent sur le mois. Nous continuons de détenir ces deux valeurs. Le développement de capacités de production dans le secteur de la santé reste bien orienté pour Sartorius Stedim. En ce qui concerne Biomerieux et les tests Covid, ceux-ci resteront déterminant en 2021 pour piloter la campagne de vaccination, en vue d'atteindre l'objectif d'immunité collective. Le vaccin serait potentiellement disponible dès la fin d'année, s'en suivra alors une des plus importantes campagnes de vaccination de l'ère moderne. Pour ce faire il faudrait dépasser plusieurs écueils qui ne sont pas seulement d'ordre logistique.
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Quadrator SRI - FR0010482984
Société de gestion
Gérant(s)
| Olivier DE ROYERE |
| Marion CASAL |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.03% | 15.64% | 27.54% | -21.26% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP |
Contacts Commerciaux
| Mahshid DUMANOIS | 01 45 05 55 43 |
| Laurie CHEIKH | 01 45 05 55 46 |
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Commentaire du mois de Décembre
Une création monétaire sans précédent a permis aux marchés de regarder audelà des conséquences du Covid dont les stigmates économiques ont été fortes sur l'année. La pandémie a accéléré les tendances déjà à l'œuvre ce qui a profité aux thématiques de Quadrator et permis au fonds d'enregistrer une nette surperformance. Notre thématique Better Life a logiquement représenté la meilleure contribution, certaines valeurs ayant bénéficié de la pandémie au travers du diagnostic (Stratec, Biomérieux) ou des investissements en vue du vaccin qui expliquent une nouvelle année exceptionnelle pour Sartorius Stedim. A contrario, notre thématique Lifestyle a été impactée par des restrictions sur la consommation mais a pu offrir une contribution positive grâce aux gagnants de long terme comme Puma.
Elle recèle un important potentiel de rebond en sortie de crise grâce à des sociétés comme Elis qui a su totalement variabiliser ses cashflows. La thématique Digital Impact a bénéficié d'une accélération structurelle dans les domaines du paiement électronique, des logiciels de télétravail (Teamviewer) ou des semi-conducteurs (Besi). Enfin la prise de conscience de la nécessité d'accélérer la transition énergétique a permis à nos valeurs de la thématique Smart Ressources de réaliser des performances marquantes à l'instar du triplement Solaria et des hausses de Nexans ou encore du recycleur de Zinc Befesa.
Préalablement, lire le DICI et le prospectus
Elle recèle un important potentiel de rebond en sortie de crise grâce à des sociétés comme Elis qui a su totalement variabiliser ses cashflows. La thématique Digital Impact a bénéficié d'une accélération structurelle dans les domaines du paiement électronique, des logiciels de télétravail (Teamviewer) ou des semi-conducteurs (Besi). Enfin la prise de conscience de la nécessité d'accélérer la transition énergétique a permis à nos valeurs de la thématique Smart Ressources de réaliser des performances marquantes à l'instar du triplement Solaria et des hausses de Nexans ou encore du recycleur de Zinc Befesa.
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Quadrige Multicaps Europe - FR0013261807
Société de gestion
Gérant(s)
| Pierrick BAUCHET |
| Xavier DE BUHREN |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.24% | 6.95% | 31.15% | -11.23% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Aprep Diffusion, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial Patrimoine, Primonial, Nortia, Spirica, Vie Plus, swissLife, UAF Life, Oradea Vie |
Contacts Commerciaux
| Julien QUÉRÉ | 06 71 93 61 66 |
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Commentaire du mois d'Octobre
Face au retour brutal de l'épidémie en Europe et à la mise en place de nouvelles mesures de confinement, les marchés risqués ont fortement corrigé sur le mois. Dans cet environnement incertain, QUADRIGE MULTICAPS Europe baisse de -6,21% en octobre. Depuis le début de l'année 2020, le fonds enregistre une performance de -7,75% contre une baisse de -16,31% pour son indice de référence.
Le français Hermès (+9%) a une nouvelle fois confirmé la résilience et la qualité de son business model en publiant une croissance organique trimestrielle de +6,9%, épassant largement les attentes. Son activité est tirée par le rebond de l'Asie (+29%). La forte croissance sur le trimestre (+43%) du français Sartorius Stedim (+10,5% en octobre) illustre à nouveau son insensibilité aux aléas économiques. En plus de sa croissance intrinsèque, la société bénéficie d'effets liés à l'épidémie de COVID (recherche de vaccins et hausse des stocks de précaution). Le néerlandais Prosus (+9%) a profité de la forte hausse du cours du chinois Tencent (+20%) dont il détient 31% du capital.
L'allemand SAP (-32%) a été lourdement pénalisé après l'abaissement de ses objectifs financiers à court et moyen termes. Le groupe entre dans une période de transition profonde de son business model pour accélérer le développement de son offre Cloud au détriment de son activité historique de vente de licences.
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Le français Hermès (+9%) a une nouvelle fois confirmé la résilience et la qualité de son business model en publiant une croissance organique trimestrielle de +6,9%, épassant largement les attentes. Son activité est tirée par le rebond de l'Asie (+29%). La forte croissance sur le trimestre (+43%) du français Sartorius Stedim (+10,5% en octobre) illustre à nouveau son insensibilité aux aléas économiques. En plus de sa croissance intrinsèque, la société bénéficie d'effets liés à l'épidémie de COVID (recherche de vaccins et hausse des stocks de précaution). Le néerlandais Prosus (+9%) a profité de la forte hausse du cours du chinois Tencent (+20%) dont il détient 31% du capital.
L'allemand SAP (-32%) a été lourdement pénalisé après l'abaissement de ses objectifs financiers à court et moyen termes. Le groupe entre dans une période de transition profonde de son business model pour accélérer le développement de son offre Cloud au détriment de son activité historique de vente de licences.
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R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531
Société de gestion
Gérant(s)
| Nathalie BOURDONCLE |
| Valérie OELHOFFEN |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.4% | 8.33% | 24.76% | -9.16% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Fausto TREVISAN | 07 85 73 23 04 |
| Adrien ROLLANDO | 06 16 74 50 21 |
| Juliette FILOU | 06 37 97 79 54 |
| Marie-Pierre METRO | 06 16 82 64 36 |
| Gregoire GIRAUDEAU | 06 47 67 78 44 |
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Commentaire du mois de Décembre
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Richelieu CityZen - FR0000989410
Société de gestion
Gérant(s)
| Clémence DE ROTHIACOB |
| David AUTIN |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.13% | 11.44% | 21.14% | -14.95% |
Éligibilité Assureurs
| Nortia, Rothschild & Cie, Skandia Link, Suravenir - Vie Plus, SwissLife |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 06 03 29 94 13 |
| Grégory JUIGNET | 06 24 49 04 38 |
| Julie LESPINAS | 07 78 16 08 09 |
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Commentaire du mois de Décembre
Le mois de décembre, qui clôture une année 2020 volatile, a poursuivi, mais dans une moindre mesure, le rebond initié par les marchés depuis l'annonce de Pfizer. L'Euro Stoxx gagne 2,09% et le fonds Richelieu CityZen surperforme son indicateur de référence en s'adjugeant 3,59%. Une belle fin d'année donc pour Richelieu CityZen qui a progressé de 11,44% en 2020 alors que l'Euro Stoxx peine à être positif (+0,25%)!
Contributeurs de décembre: les groupes d'énergie renouvelable, grands gagnants de 2020, ont encore une fois été recherchés en décembre à l'instar de EDP Renovaveis (+28% sur le mois et +119% en 2020), Vesta Wind Systems (+13% sur le mois et +117% en 2020) ou encore Albioma (+10% sur le mois et +85% en 2020). Saluons également le rebond d'Adidas (+11%) et de TeamViewer (+10%). A l'inverse, la performance a été pénalisée par des prises de profits en STMicroelectronics (-8%) après une belle performance en novembre, tout comme en Edenred (-3%).
Arbitrages de décembre: dans ce contexte de démarrage des campagnes de vaccinations en Europe et dans le monde, nous avons continué de renforcer les titres, initiés début novembre post annonce de Pfizer, exposés à des secteurs mis à mal par la crise sanitaire comme Sodexo (restauration collective), Xior (logements étudiants) et avons renforcé nos poids en Adecco (travail temporaire) et Dometic (équipementiers pour véhicules récréatifs). Parallèlement, nous avons pris des profits en Signify (spécialiste des éclairages LED) et avons également soldé l'irlandais Kingspan (spécialiste de l'isolation des bâtiments) suite à la controverse dont il fait l'objet.
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Contributeurs de décembre: les groupes d'énergie renouvelable, grands gagnants de 2020, ont encore une fois été recherchés en décembre à l'instar de EDP Renovaveis (+28% sur le mois et +119% en 2020), Vesta Wind Systems (+13% sur le mois et +117% en 2020) ou encore Albioma (+10% sur le mois et +85% en 2020). Saluons également le rebond d'Adidas (+11%) et de TeamViewer (+10%). A l'inverse, la performance a été pénalisée par des prises de profits en STMicroelectronics (-8%) après une belle performance en novembre, tout comme en Edenred (-3%).
Arbitrages de décembre: dans ce contexte de démarrage des campagnes de vaccinations en Europe et dans le monde, nous avons continué de renforcer les titres, initiés début novembre post annonce de Pfizer, exposés à des secteurs mis à mal par la crise sanitaire comme Sodexo (restauration collective), Xior (logements étudiants) et avons renforcé nos poids en Adecco (travail temporaire) et Dometic (équipementiers pour véhicules récréatifs). Parallèlement, nous avons pris des profits en Signify (spécialiste des éclairages LED) et avons également soldé l'irlandais Kingspan (spécialiste de l'isolation des bâtiments) suite à la controverse dont il fait l'objet.
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Richelieu Family Small Cap - FR0011689330
Société de gestion
Gérant(s)
| Xavier AFRESNE |
| Clémence DE ROTHIACOB |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 4.66% | 22.16% | 31.16% | -25.47% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP. |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 06 03 29 94 13 |
| Grégory JUIGNET | 06 24 49 04 38 |
| Julie LESPINAS | 07 78 16 08 09 |
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Commentaire du mois de Décembre
Décembre a prolongé la hausse initiée en novembre avec l'annonce des premières campagnes de vaccinations dès 2020. Les petites capitalisations européennes ont surperformé les grandes, le Stoxx Small 200 gagne 5,24% quand le Stoxx Large 200 s'adjuge 2,1%. En décembre, Richelieu Family Small Cap rebondit davantage, +6,3%. 2020 aura ainsi été une année de surperformance des petites capitalisations en Europe, le Stoxx Small 200 gagne 4,78% quand le Stoxx Large 200 recule de 3,06% (presque 8% de différence de performance) notamment grâce à une relative résistance à la baisse et un plus fort rebond des small cap depuis août. Quant à Richelieu Family Small Cap, il signe une deuxième année consécutive de solide hausse (après +31,16% en 2019) et surperformance des marchés en progressant de 22,16% en 2020.
Contributeurs de décembre: Do & Co, entré dans notre top 10 dès l'annonce de Pfizer début novembre, continue son fort rebond en décembre (+24%), aux côté de TomTom (+23%). Il est intéressant de noter que le marché a été fortement acheteurs en décembre de titres ayant pourtant très bien performé cette année (contrairement à novembre qui avait fait la part belle aux titres en retard) : ainsi, Keywords Studios (+26% en décembre et +84% sur l'année), ASMI (+21% en décembre et +83% sur l'année), Steico (+20% en décembre et +118% sur l'année) ou encore Encavis (+19% en décembre et +132% sur l'année) continuent de booster la performance du fonds. A l'inverse, Vectron Systems (-11%) a pâti des mesures de reconfinement partiel en Allemagne, Plastic Omnium (-2,5%) ou encore Lisi (-6%) ont reculé après leur fort rebond de novembre.
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Contributeurs de décembre: Do & Co, entré dans notre top 10 dès l'annonce de Pfizer début novembre, continue son fort rebond en décembre (+24%), aux côté de TomTom (+23%). Il est intéressant de noter que le marché a été fortement acheteurs en décembre de titres ayant pourtant très bien performé cette année (contrairement à novembre qui avait fait la part belle aux titres en retard) : ainsi, Keywords Studios (+26% en décembre et +84% sur l'année), ASMI (+21% en décembre et +83% sur l'année), Steico (+20% en décembre et +118% sur l'année) ou encore Encavis (+19% en décembre et +132% sur l'année) continuent de booster la performance du fonds. A l'inverse, Vectron Systems (-11%) a pâti des mesures de reconfinement partiel en Allemagne, Plastic Omnium (-2,5%) ou encore Lisi (-6%) ont reculé après leur fort rebond de novembre.
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Richelieu Pragma Europe - FR0007045737
Société de gestion
Gérant(s)
| David AUTIN |
| Alexandre HEZEZ |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.57% | 5.43% | 18.48% | -15.66% |
Éligibilité Assureurs
| AXA Thema, Boursorama, Cardif, Cortal Consors, Generali Patrimoine, MMA Azur, Nortia, Skandia, Suravenir... |
Contacts Commerciaux
| Michel DINET | 06 03 29 94 13 |
| Grégory JUIGNET | 06 24 49 04 38 |
| Julie LESPINAS | 07 78 16 08 09 |
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| Note Morningstar | |
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Commentaire du mois de Décembre
En décembre, l'indice Euro Stoxx ® (+2,1 %) a poursuivi sa hausse initiée en novembre, ce qui lui permet de clôturer 2020, un exercice pour le moins riche en événements et enseignements, avec une performance annuelle légèrement positive (+0,2 %). Derrière cette apparente stabilité, des écarts substantiels se sont creusés tout au long de l'année. Les secteurs de la technologie, du luxe et des énergies renouvelables progressent à deux chiffres. A l'inverse, les banques et énergies conventionnelles ont perdu près d'un cinquième de leur valeur. On constate également une surperformance proche de 9 points du compartiment des 100 plus petites capitalisations par rapport à celui des 100 plus larges de l'indice. D'un point de vue fondamental et en se basant sur des estimations de consensus de marché, les entreprises de l'Euro Stoxx ® devraient voir leurs bénéfices par action (BPA) se contracter de 36 % en 2020. Le rebond attendu en 2021, grâce notamment aux réouvertures progressives des économies, s'élève à +40 %, plaçant ainsi le BPA 2021 encore 10 % en-dessous du niveau 2019. En bref, nourris par les tombereaux de liquidités des banques centrales et les soutiens des Etats, les investisseurs ont progressivement repris confiance dans un contexte de taux négatifs en Europe.
Le fonds Richelieu Pragma Europe (part R, +2,4 %) a été impacté négativement en décembre par une controverse, autrement dit une nouvelle pénible et inattendue, sur Saint-Gobain, pourtant très bien notée sur des critères extra-financiers au sein de son secteur.
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Le fonds Richelieu Pragma Europe (part R, +2,4 %) a été impacté négativement en décembre par une controverse, autrement dit une nouvelle pénible et inattendue, sur Saint-Gobain, pourtant très bien notée sur des critères extra-financiers au sein de son secteur.
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RJ Green Impact - FR0010178665
Société de gestion
Gérant(s)
| Louis DE FELS |
| Edwin FAURE |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.64% | 14.77% | 22.03% | -14.31% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia |
Contacts Commerciaux
| Victoria BLEY | 06 15 06 17 47 |
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Commentaire du mois de Décembre
Après un mois de novembre d'une vigueur historique pour les marchés actions, la progression sur le mois de décembre a presque pu sembler timide : STOXX 600 +2,58% CAC 40 +0,71% S&P 500 +3.81%.
En Europe, les restrictions sanitaires perdurent malgré le début de la campagne de vaccination dans de nombreux Etats La montée en puissance de cette dernière est encore inégale selon les pays et les craintes liées à une potentielle mutation plus contagieuse du virus ont pu freiner toute ambition de retour rapide à la normale Sur le plan du Brexit la signature d'un accord de sortie et de partenariat économique et commercial avec le Royaume Uni a permis de mettre fin à une longue période d'incertitudes pour les investisseurs et d'afficher une certaine cohésion des « vingt sept » L'annonce de nouveaux droits de douanes américains sur plusieurs produits européens (composants aéronautique et alcools) a surpris mais reste encore floue en termes de montants et de date d'application Sur le plan monétaire, la BCE a choisi de maintenir son soutien dans la durée, avec l'annonce de l'allongement de son programme d'achat d'actifs et de nouvelles opérations de financement.
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En Europe, les restrictions sanitaires perdurent malgré le début de la campagne de vaccination dans de nombreux Etats La montée en puissance de cette dernière est encore inégale selon les pays et les craintes liées à une potentielle mutation plus contagieuse du virus ont pu freiner toute ambition de retour rapide à la normale Sur le plan du Brexit la signature d'un accord de sortie et de partenariat économique et commercial avec le Royaume Uni a permis de mettre fin à une longue période d'incertitudes pour les investisseurs et d'afficher une certaine cohésion des « vingt sept » L'annonce de nouveaux droits de douanes américains sur plusieurs produits européens (composants aéronautique et alcools) a surpris mais reste encore floue en termes de montants et de date d'application Sur le plan monétaire, la BCE a choisi de maintenir son soutien dans la durée, avec l'annonce de l'allongement de son programme d'achat d'actifs et de nouvelles opérations de financement.
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Seven European Equity Fund - LU1229130742
Société de gestion
Gérant(s)
| Sébastien BAUCHART |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.68% | 0.49% | 20.20% | -17.21% |
Éligibilité Assureurs
| INTENCIAL / Apicil-Gresham, AEP, AGICAM AG2R, All Funds, AXA (en cours), BFCM, BNP (Dexia Bil), CNP, ACMN Vie, Federal Finance / Credit Mutuel Arkea, Nortia, Spirica, Generali Vie – E-Vie |
Contacts Commerciaux
| Johann SCHWIMANN | 01 42 33 75 20 |
| Renaud LABBE |
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Commentaire du mois d'Octobre
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Sextant PME - FR0010547869
Société de gestion
Gérant(s)
| Raphael MOREAU |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3% | 33.12% | 12.75% | -20.73% |
Éligibilité Assureurs
| Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus... |
Contacts Commerciaux
| Benjamin BIARD | 01 40 74 35 61 |
| Nicolas MOUTTET | 06 99 58 61 30 |
| Sandrine MELENDEZ | 06 76 35 40 41 |
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Commentaire du mois de Décembre
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Sycomore Happy @ Work - LU1301026388
Société de gestion
Gérant(s)
| Cyril CHARLOT |
| Jessica POON |
| Sabrina RITOSSA FERNANDEZ |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 0.82% | 12.41% | 22.60% | -16.58% |
Éligibilité Assureurs
| Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia |
Contacts Commerciaux
| Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
| Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
| Laurence CAVALLARO | 06 38 37 47 15 |
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Commentaire du mois de Novembre
Le marché a réagi positivement aux annonces autour des vaccins et les actions les plus touchées par la crise ont ainsi remonté brutalement. Notre sous-performance sur le mois s'explique principalement par notre absence dans le secteur du pétrole et du gaz et notre sous-pondération dans le secteur financier. Cependant, la performance du fonds reste nettement supérieure à celle de son indice de référence depuis le début de l'année.
Les principaux contributeurs sont Nexity, BMW, Ulta Beauty, SPIE et Technogym. Dans ce contexte, nous avons continué à diversifier notre portefeuille avec des valeurs cycliques avec une forte culture du capital humain telles que KBC, American Express et Capital One. Nous avons également initié des positions en Fortnox et Asahi qui mobilisent d'importants moyens pour attirer les meilleurs talents dans des industries très compétitives.
Les principaux contributeurs sont Nexity, BMW, Ulta Beauty, SPIE et Technogym. Dans ce contexte, nous avons continué à diversifier notre portefeuille avec des valeurs cycliques avec une forte culture du capital humain telles que KBC, American Express et Capital One. Nous avons également initié des positions en Fortnox et Asahi qui mobilisent d'importants moyens pour attirer les meilleurs talents dans des industries très compétitives.
Sycomore Eco Solutions - LU1183791794
Société de gestion
Gérant(s)
| Jean-Guillaume PELADAN |
| Alban PREAUBERT |
| Anne-Claire ABADIE |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 5.78% | 28.02% | 23.78% | -23,01% |
Éligibilité Assureurs
Contacts Commerciaux
| Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
| Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
| Laurence CAVALLARO | 06 38 37 47 15 |
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds poursuit son beau parcours 2020, progressant fortement en novembre sous l'impulsion de l'élection de Joe Biden, qui renforce le momentum autour des valeurs vertes, et des nouvelles prometteuses autour des vaccins, qui permettent d'anticiper une reprise de l'économie plus forte en 2021.
Malgré l'absence d'exposition à certains secteurs ayant enregistré des rebonds particulièrement marqués, tels que le transport aérien ou le secteur pétrolier, en raison de leur impact environnemental négatif, le fonds a néanmoins affiché une progression très dynamique, démontrant qu'il était globalement peu impacté par cette rotation sectorielle. Nous avons profité des rebonds de Covestro, Bouygues, AMG et Eiffage pour vendre ces positions et renforcer le positionnement vert du fonds, tout en initiant une position en Plastic Omnium qui a présenté un plan ambitieux sur la motorisation à hydrogène, ambitionnant 3 Mds€ de CA en 2030 sur ces nouvelles technologies.
Malgré l'absence d'exposition à certains secteurs ayant enregistré des rebonds particulièrement marqués, tels que le transport aérien ou le secteur pétrolier, en raison de leur impact environnemental négatif, le fonds a néanmoins affiché une progression très dynamique, démontrant qu'il était globalement peu impacté par cette rotation sectorielle. Nous avons profité des rebonds de Covestro, Bouygues, AMG et Eiffage pour vendre ces positions et renforcer le positionnement vert du fonds, tout en initiant une position en Plastic Omnium qui a présenté un plan ambitieux sur la motorisation à hydrogène, ambitionnant 3 Mds€ de CA en 2030 sur ces nouvelles technologies.
Sycomore Francecap - FR0010111732
Société de gestion
Gérant(s)
| Cyril CHARLOT |
| Thomas DHAINAUT |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.47% | -3.19% | 18.93% | -18.74% |
Éligibilité Assureurs
| AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus |
Contacts Commerciaux
| Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
| Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
| Laurence CAVALLARO | 06 38 37 47 15 |
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, la publication de très bons résultats pour les vaccins de Pfizer et Moderna ont apporté une vague d'optimisme. Cela a entraîné une rotation de styles très violente, au profit des valeurs "value" ou cycliques. Malgré un profil plutôt équilibré, le fonds sous-performe sur le mois du fait de l'absence de secteurs qui ont fortement rebondi, notamment le pétrole et l'industrie aéronautique.
Les principaux contributeurs négatifs (en relatif) sont Ipsen, Carrefour, Voltalia, Mediawan et Groupe Open (stable, sous OPA). Les plus forts contributeurs sont Crédit Agricole, Burelle, Spie et Axa. Nous avons initié des positions en Axa, BNP, Unibail et Klépierre. Burelle, pourrait bénéficier de l'attrait pour la thématique hydrogène, alors que Plastic Omnium a détaillé sa stratégie très ambitieuse dans le domaine.
Les principaux contributeurs négatifs (en relatif) sont Ipsen, Carrefour, Voltalia, Mediawan et Groupe Open (stable, sous OPA). Les plus forts contributeurs sont Crédit Agricole, Burelle, Spie et Axa. Nous avons initié des positions en Axa, BNP, Unibail et Klépierre. Burelle, pourrait bénéficier de l'attrait pour la thématique hydrogène, alors que Plastic Omnium a détaillé sa stratégie très ambitieuse dans le domaine.
Sycomore Shared Growth - FR0010117093
Société de gestion
Gérant(s)
| Frédéric PONCHON |
| Sara CARVALHO DE OLIVEIRA |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 2.07% | 4.26% | 19.66% | -8.15% |
Éligibilité Assureurs
| Axa thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Vie Plus, Swiss Life, Ageas, Intencial |
Contacts Commerciaux
| Olivier CHAMARD | 06 77 53 54 92 |
| Mathieu QUOD | 06 78 54 94 92 |
| Laurence CAVALLARO | 06 38 37 47 15 |
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Commentaire du mois de Novembre
Les élections américaines et le taux d'efficacité élevé de plusieurs candidats vaccins ont provoqué un rebond historique des marchés et une rotation brutale en faveur des sociétés cycliques, de qualité inférieure ou souffrant le plus des restrictions sanitaires. Sycomore Shared Growth, globalement absent de ces valeurs, n'a capté qu'une partie de ce rebond tout en affichant une performance historique.
Cette rotation, financée en partie par des ventes sur les valeurs de croissance défensives, pourrait, si elle devait se poursuivre, être plus discriminante et pénaliser plus spécifiquement les titres très détenus affichant une forte surperformance et des valorisations trop élevées. Notre discipline sur les valorisations (le fonds affiche une décote par rapport au marché, de nombreuses valeurs sont en retard) devrait démontrer sa pertinence.
Cette rotation, financée en partie par des ventes sur les valeurs de croissance défensives, pourrait, si elle devait se poursuivre, être plus discriminante et pénaliser plus spécifiquement les titres très détenus affichant une forte surperformance et des valorisations trop élevées. Notre discipline sur les valorisations (le fonds affiche une décote par rapport au marché, de nombreuses valeurs sont en retard) devrait démontrer sa pertinence.
Tocqueville Megatrends ISR - FR0010546945
Société de gestion
Gérant(s)
| Stéphane NIERES-TAVERNIER |
| Alexandre VOISIN |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.19% | 11.44% | 24.14% | -13.71% |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep... |
Contacts Commerciaux
| Caroline FRELET-DESCLAUX | 01 56 77 33 77 |
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Commentaire du mois de Septembre
Les données économiques sont toujours bien orientées, elles montrent que la reprise continue même si le rythme initialement très fort se tasse graduellement. Si l'activité se redresse, l'inflation donne des signes de faiblesse inquiétants, ce qui suscite des interrogations sur une potentielle intervention des banques centrales. Sur le plan politique les incertitudes liées aux élections américaines et au Brexit continuent, et certains pays prennent des mesures partielles de reconfinement.
Au global l'indice Stoxx 600 NR a baissé de 1,41% sur le mois. Tocqueville Megatrends ISR a surperformé son indice de référence sur la période (sélection positive mais allocation neutre). Au-delà des secteurs très attaqués (Banques, Assurance, Tourisme et Pétrole), le fonds a généré de la performance sur le secteur Technologie, qui avait pourtant été malmené en début de mois concomitamment à la baisse du Nasdaq. Ainsi Logitech, Compugroup, STM et Infneon ont positivement contribué. Au sien des services financiers, Euronext a également bien réagi à l'annonce
d'entrée en négociations exclusives avec le SE sur Borsa Italiana. Parmi les baisses du mois : le fabricant de piles Varta et Iliad (réaction initiale négative à l'acquisiton de Play en Pologne).
Sur le mois, nous avons initié une positon en Zalando et sommes revenus sur TeamViewer. Nous avons renforcé HelloFresh et Iliad. Nous avons à l'inverse allégé Eifage.
Au global l'indice Stoxx 600 NR a baissé de 1,41% sur le mois. Tocqueville Megatrends ISR a surperformé son indice de référence sur la période (sélection positive mais allocation neutre). Au-delà des secteurs très attaqués (Banques, Assurance, Tourisme et Pétrole), le fonds a généré de la performance sur le secteur Technologie, qui avait pourtant été malmené en début de mois concomitamment à la baisse du Nasdaq. Ainsi Logitech, Compugroup, STM et Infneon ont positivement contribué. Au sien des services financiers, Euronext a également bien réagi à l'annonce
d'entrée en négociations exclusives avec le SE sur Borsa Italiana. Parmi les baisses du mois : le fabricant de piles Varta et Iliad (réaction initiale négative à l'acquisiton de Play en Pologne).
Sur le mois, nous avons initié une positon en Zalando et sommes revenus sur TeamViewer. Nous avons renforcé HelloFresh et Iliad. Nous avons à l'inverse allégé Eifage.
Tocqueville Ulysse - FR0010546903
Société de gestion
Gérant(s)
| Nelly DAVIES |
| Alexandre VOISIN |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 3.68% | 10.63% | - | - |
Éligibilité Assureurs
| Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep... |
Contacts Commerciaux
| Caroline FRELET-DESCLAUX | 01 56 77 33 77 |
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| Note Morningstar | Non noté |
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Commentaire du mois de Septembre
Les marchés sont restés relativement calmes en septembre. Alors que les données économiques restent toujours bien orientées, le rythme de la reprise économique, initialement très fort, se tasse graduellement, sans surprise. l'inflation reste néanmoins un sujet inquiétant pour les banques centrales, qui pourraient être amenées à intervenir.
Sur la période, le fonds Tocqueville Ulysse progresse de 1.14% dans un marché en baisse de 1.47%, et accentue son écart positif par rapport à son indice YeD. Beaucoup de satisfactions ce mois-ci, notamment: Solutions 30 (+24%) qui voit la croissance de ses marchés télécoms et énergie s'accélérer post-covid. Signify (+13%) poursuit son re rating grâce à une maîtrise remarquable de ses coûts, des leviers de croissance en dehors des ampoules traditionnelles et des qualités ESG différenciantes. Nexi (+15%) s'apprête à fusionner avec son principal concurrent SIA en Italie et Carl Zeiss se redresse progressivement (+15%), en même temps que les procédures de chirurgie repartent à la hausse.
Quelques prises de profit sur la technologie (BE Semiconductor, Worldline) ont affecté, à la marge , la performance relative. Nous avons cédé sur le mois nos positons en Seb SA (message de prudence sur le second semestre) et Rubis (faiblesse de la demande de produits pétroliers) pour initier un investissement dans Hellofresh, leader de la restauration hors foyer avec une proposition innovante de solutions de plats pré-préparés.
Sur la période, le fonds Tocqueville Ulysse progresse de 1.14% dans un marché en baisse de 1.47%, et accentue son écart positif par rapport à son indice YeD. Beaucoup de satisfactions ce mois-ci, notamment: Solutions 30 (+24%) qui voit la croissance de ses marchés télécoms et énergie s'accélérer post-covid. Signify (+13%) poursuit son re rating grâce à une maîtrise remarquable de ses coûts, des leviers de croissance en dehors des ampoules traditionnelles et des qualités ESG différenciantes. Nexi (+15%) s'apprête à fusionner avec son principal concurrent SIA en Italie et Carl Zeiss se redresse progressivement (+15%), en même temps que les procédures de chirurgie repartent à la hausse.
Quelques prises de profit sur la technologie (BE Semiconductor, Worldline) ont affecté, à la marge , la performance relative. Nous avons cédé sur le mois nos positons en Seb SA (message de prudence sur le second semestre) et Rubis (faiblesse de la demande de produits pétroliers) pour initier un investissement dans Hellofresh, leader de la restauration hors foyer avec une proposition innovante de solutions de plats pré-préparés.
VEGA France Opportunités - FR0010458190
Société de gestion
Gérant(s)
| Patrick LANCIAUX |
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
| 1.44% | 0.81% | 23.26% | -11.13% |
Éligibilité Assureurs
| AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management |
Contacts Commerciaux
| Joëlle BOHBOT | 06 27 94 45 09 |
| Jean-Baptiste CHAMBERT | 06 99 78 99 29 |
| Jose CASTRO | 06 29 47 27 90 |
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Commentaire du mois de Septembre
Profitant de la hausse vertigineuse de certains titres du secteur technologique américain, les investisseurs ont préféré prendre des bénéfices en début du mois. L'indice Nasdaq Composite a ainsi perdu près de 10% entre le 02/09 et le 11/09, également pénalisé par plusieurs facteurs techniques et notamment l'explosion des volumes d'options qui avaient alimenté la « bulle » sur le secteur. Ne concernant au départ que le marché américain, ce mouvement de correction s'est ensuite propagé au Vieux Continent, dans un contexte de recrudescence du covid-19 et de durcissement des mesures sanitaires.
Sur le plan économique, certaines statistiques décevantes ont également alimenté cette tendance baissière. En zone Euro, l'activité dans l'industrie est certes restée stable mais elle s'est fortement dégradée dans les services. Aux Etats-Unis, les chiffres relatifs au marché de l'emploi américain ont continué d'inquiéter. A l'inverse, en Chine, les investisseurs ont salué l'accélération de la production industrielle en août et la progression des ventes au détail : une bonne tenue de l'activité confirmée par les dernières prévisions de l'OCDE selon lesquelles la Chine pourrait être la seule économie à connaître une croissance positive cette année (PIB : +1,8%).
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Sur le plan économique, certaines statistiques décevantes ont également alimenté cette tendance baissière. En zone Euro, l'activité dans l'industrie est certes restée stable mais elle s'est fortement dégradée dans les services. Aux Etats-Unis, les chiffres relatifs au marché de l'emploi américain ont continué d'inquiéter. A l'inverse, en Chine, les investisseurs ont salué l'accélération de la production industrielle en août et la progression des ventes au détail : une bonne tenue de l'activité confirmée par les dernières prévisions de l'OCDE selon lesquelles la Chine pourrait être la seule économie à connaître une croissance positive cette année (PIB : +1,8%).
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Dans ce contexte favorable aux actifs risqués, les secteurs des services aux collectivités, des matières premières, de la chimie et des biens de consommation sont en hausse marquée. A l'opposé, les secteurs bancaires, des télécoms et de l'énergie sous-performent. Sur le mois, le fonds progresse de +4,29%, rythme supérieur à celui de son indice de référence qui progresse de +3,91%.
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