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Amilton Premium Europe - FR0010687749
Gérant(s)
- Harry WOLHANDLER
- Nicolas LASRY
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 14.86 % | 16.69 % | 24.99 % | -13.94 % |
Éligibilité Assureurs
Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés actions européens ont progressé de +5,15% en octobre (pour l’Euro Stoxx 50 NR) soutenus par le début extrêmement solide de la saison de publication des résultats des entreprises au titre du troisième trimestre. Sur le front des statistiques macroéconomiques, plusieurs indicateurs encourageants ont été publiés, notamment aux Etats-Unis où l’ISM nonmanufacturier est ressorti à 61,9 en septembre (contre 61,7 en août et 60 attendu) et où les ventes au détail ont progressé de +0,7% en septembre (contre -0,2% attendu). Par ailleurs, l’accélération de l’inflation s’est poursuivie (+4,1% au mois d’octobre dans l’Union Européenne selon Eurostat, contre +3,4% en septembre) tout comme le rebond des prix du pétrole (+11,87% pour le WTI), nourrissant le mouvement de hausse des taux longs. Enfin, sur le front sanitaire, une hausse des cas de contamination a été observée d’abord au Royaume-Uni puis en Europe.
Dans ce contexte, le secteur des services aux collectivités progresse, fortement soutenu par la hausse des prix de l’énergie, suivi du secteur des biens de consommation grâce aux publications solides de la plupart des acteurs du Luxe. A l’opposé, le secteur des télécoms est le seul secteur en baisse au cours de la période.
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Amplegest Pricing Power - FR0010375600
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Sandra LUIS
07 86 77 41 11
Gérant(s)
- Gérard MOULIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 13.15 % | 3.22 % | 29.50 % | -11.13 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
La stratégie implémentée au fil des mois fonctionne : la technique d’achat se devait d’évoluer pour tenir compte des nouveaux acteurs du marché dont le poids est désormais prépondérant : les ETF thématiques, les Long Short, les gestions systématiques amènent une volatilité dont il faut structurellement tenir compte. Nous n’achetons plus que sur des creux. La technique de vente n’a pour sa part pas besoin d’être modifiée. Pour autant, pour créer de l’alpha ce n’est pas suffisant : il faut plus que jamais maintenir une intolérance forte vis-àvis des sociétés médiocres dans la sélection de dossiers. Pas de résultats « moyens » ou d’absence de perspectives dans le fonds, comme toujours.
Les deux conditions réunies ont permis au fonds de réaliser une performance de +5,10% contre +4,67% pour le STOXX EUROPE 600 NR au cours du mois d’octobre alors que 65% des sociétés du fonds ont publié. La bonne performance du fonds lui permet d’atteindre un actif de 419 M€.
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Athymis Millennial Europe - FR0013196722
Gérant(s)
- Arnaud CHESNAY
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 15.18 % | 1.02 % | 24.24 % | -11.76 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life
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Commentaire du mois d'Octobre
Votre fonds Athymis Millennial Europe rebondit fortement au mois d’octobre, surperformant ainsi son indicateur de référence. La période de vérité liée à la publication des résultats des sociétés a repris le dessus sur les considérations des macro-stratégistes du mois dernier. En effet, malgré des tensions très visibles sur la logistique et la hausse des prix des matières premières, les entreprises européennes ont affiché des résultats très rassurants et supérieurs aux attentes. Ceci a été d’autant plus vrai pour la grande majorité de notre sélection de valeurs. Le secteur de la technologie a été plébiscité par le marché avec des relèvements d’objectifs sur STM, Soitec et Dassault Systemes notamment.
Ces sociétés, attaquées le mois dernier, ont depuis dépassé leurs plus hauts historiques avec des dynamiques de chiffre d’affaires et de marges bien spécifiques. Les valeurs de nutrition ont également dépassé les attentes des analystes, avec des niveaux de croissance organique de 9% pour Symrise et 6.5% pour Nestle. Dans la mobilité, BMW et Valeo ont également surpris à la hausse. Il faut souligner que Valeo a été le seul équipementier automobile à ne pas réviser à la baisse son objectif de marge d’Ebitda sur l’année, à la faveur notamment d’un contenu embarqué au sein des véhicules en progression. Enfin, nos valeurs de consommation ont été au rendez-vous malgré les pénuries diverses, avec des niveaux d’activité très élevés chez Puma, EssilorLuxottica ou Seb.
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AXA IM Euro Sélection - FR0013321007
Contacts commerciaux
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Christophe PELLION
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 13.29 % | 7.36 % | 27.66 % | - |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Thema, Cardif
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Commentaire du mois d'Octobre
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Axiom European Banks Equity - LU1876459303
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- David BENAMOU
- Antonio ROMAN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 48.24 % | 6.32 % | 20.75 % | -38.21 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..
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Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d'octobre affiche de solides performances dans un contexte de flux entrants soutenus. Le fonds réalise sur le mois une performance de +8,04% contre +6,49% pour l'indice bancaire SX7R et +4.67% pour le Stoxx Europe 600. Alors qu'on observe une contagion de l'inflation à un nombre grandissant de biens et de services, les marchés commencent à questionner sérieusement la capacité des banques centrales à maintenir des politiques ultra-accommodantes. Les taux courts ont bondi au Royaume-Uni, en Australie et au Canada, mais aussi en Europe et aux Etats-Unis.
En l'absence de signes de relâchement des contraintes d'approvisionnement et des tensions sur le marché́ de l'emploi, la probabilité que l'inflation se stabilise au-dessus de 2% sur un horizon pluriannuel est telle que certaines banques centrales ont abandonné́ leur discours ultra-accommodant en faveur d'une approche plus équilibrée. Les banques européennes se trouvant dans un régime de liquidités excédentaires et de niveaux de taux plancher, elles bénéficieraient particulièrement d'une hausse des taux directeurs. En cas de hausse parallèle de la courbe des taux de 100 bps, les profits des banques européennes augmenteraient de 30% en moyenne, et doubleraient pour certaines d'entre elles.
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BDL Convictions - FR0010651224
Contacts commerciaux
Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
- Bastien BERNUS
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.33 % | -5.72 % | 27.54 % | -15.05 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Octobre
La performance de BDL Convictions - C au mois d'octobre 2021 est de +2.64%. Celle de BDL Convictions - I est de +2.71%. La performance du Stoxx 600 dividendes réinvestis sur la période est de +4.67%. Le portefeuille est composé de 31 investissements au 29/10/2021. Nos convictions les plus fortes sont Eiffage (7.32%), Totalenergies Se (6.03%) ainsi que Saint Gobain (5.55%).
Une présentation plus complète de la performance de BDL Convictions est à votre disposition si vous le souhaitez. N'hésitez pas à nous contacter.
C-Quadrat Europe Multicap - LU1829348447
Contacts commerciaux
Carole MUIR
06 84 21 48 25
Gérant(s)
- William SHARP
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 9.81 % | 11.58 % | 17.96 % | - |
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Ageas, Cardif, Nortia
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Commentaire du mois de Septembre
Après 7 mois de hausse, le mois de septembre est marqué par une forte baisse des marchés financiers : le STOXX 600, le S&P500 et le Nasdaq baissent de 3.3%, 4.7% et 5.3% respectivement. Ceci s’explique par une série d’éléments négatifs : incertitudes sur la Chine avec un risque de défaut de la part du promoteur immobilier Evergrande, mauvaises surprises des indicateurs macroéconomiques, persistance des goulets d’étranglement, hausse des prix des matières premières et les discours des banques centrales, la Fed ayant annoncé une probable réduction des achats d’actifs dès novembre si les conditions du marché du travail le permettent. Les prévisions des banques centrales sur l'inflation ont été revues à la hausse : on attend pour 2021 et 2022 respectivement 4.2% et 2.2% aux Etats-Unis et en Europe 2.2% et 1.7%.
Ces éléments ont provoqué une hausse rapide des taux longs : le 10 ans américain passant de 1.30% à 1.53% sur le mois, provoquant une forte volatilité sur les marchés actions. Dans ce contexte, de fortes rotations sectorielles ont eu lieu : le secteur de l’énergie est en hausse de 9.84% avec la hausse du prix du baril. Avec la remontée des taux, les secteurs cycliques ont le mieux performé : Banques (+3.67%), Loisirs & Tourisme (+2.64%). A l’inverse, le secteur de la technologie a subi des prises de profits importantes et perd 6.63%. Les secteurs les plus touchés ont été l’immobilier, les services aux collectivités et les matériaux baissent de 8.59%, 8.57% et 8.36% respectivement sur le mois de septembre.
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Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap - LU2225829204
Contacts commerciaux
Michel LEGROS
01 53 77 60 80
Marilou GOUEFFON
01 53 77 60 80
Hugo SOLER
06 37 22 38 55
Gérant(s)
- Guillaume BRISSET
- Elizabeth De SAINT LEGER
- Francesco MANFREDINI
- Marc EFFGEN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 10.65 % | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Generali, Ageas et Vie Plus
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Octobre
Au 29 octobre, le taux d’investissement en actions s’élève à 94 %, dont 49 % environ de sociétés à impact positif. A l’achat, les positions Renault et SIG Combibloc, initiées en septembre, ont été renforcées au même titre que Elekta, Klépierre, Rexel, SEB et Stora Enso. Inversement, Randstad et Veolia ont été allégées. La valeur liquidative du fonds progresse de 14,7 % (classe C) depuis le début de l’année.
COGEFI Prospective - FR0010762518
Gérant(s)
- Benjamin ROUSSEAU
- Hugues AUROUSSEAU
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 0.99 % | 42.84 % | 20.82 % | -33.61 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Alpheys, Cardif, La mondiale Partenaire, Natixis Life, Spirica, UAF Life
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés ont repris leur trajectoire ascendante en octobre : ainsi l’indice Stoxx Europe Total Market Small EUR dividendes nets réinvestis a progressé de 3,84% sur le mois. Cogefi Prospective P n’en a pas profité et ressort à -0,85%. Parmi les principaux contributeurs à la performance mensuelle, citons Soitec (+22% sur le mois), CINT (+31%), Koenig & Bauer (+16%) et Faurecia (+10%), tous portés par des publications T3 de très bonne facture. Ces 4 valeurs illustrent également assez bien la physionomie actuelle du portefeuille : équilibré entre valeurs de croissance « structurelle » et celles au profil plus « cyclique ». Du côté des contre-performances, TeamViewer (-49%) : le « profit warning » écorne sérieusement la crédibilité du management. Nous avons soldé notre position.
Alors que les multiples de valorisation atteints sur certains secteurs nous paraissent exubérants avec, notamment, une survalorisation depuis quelques mois de la croissance « visible » et du momentum, nous continuons de rester disciplinés avec, d’une part, un focus inchangé sur les sociétés alliant business model de qualité (ROCE et/ou FCF élevés), bon momentum de croissance et bilan sain, et, d’autre part, une certaine vigilance quant aux niveaux de valorisation : un cours de bourse doit toujours se justifier fondamentalement. Notre portefeuille continue ainsi d’afficher un PEG moyen pondéré de 1,0 x sur 2021. Sur le mois, nous avons notamment initié des positions en Photocure, Cellavision et Sartorius Stedim Biotech, trois dossiers « santé » qui offraient des points d’entrée.
CPR Croissance Dynamique - FR0010097642
Contacts commerciaux
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Gérant(s)
- Samir SAADI
- Cyrille GENESLAY
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 17.77 % | 7.47 % | 15.20 % | -8.24 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
En Octobre, les marchés actions ont salué une saison de publications trimestrielles globalement bien orientées. Les indices nord-américains se distinguent en battant de nouveaux records historiques (S&P500 =6.98% sur le mois en usd). Ils ont par ailleurs été portés par une nouvelle vague spéculative massive des investisseurs particuliers autour de titres comme Tesla, dont la capitalisation a franchi la barre du trillion de dollars ! L’Europe et les émergents rebondissent aussi (Euro Stoxx +5.15%), alors que le marché japonais corrige après sa forte performance du mois précédent (Nikkei -1.89%).
Les actions ont ignoré la volatilité croissante sur l’obligataire en réponse aux tensions inflationnistes qui ne cessent de surprendre à la hausse dans un contexte de chocs d’offres successifs. Les points morts d’inflation ont ainsi touché de nouveaux plus haut de presque 10 ans dans la plupart des pays développés (10yr US breakeven +22bp à 2.59%%, ALL +6bp à 1.74%). Le risque inflationniste alimente en parallèle un discours de plus en plus ferme des banques centrales. Les resserrements monétaires se multiplient dans le monde émergent, et dans certains pays développés (Canada, Australie, NZ…). Dans cet environnement, les obligations courtes ont été particulièrement attaquées et les courbes se sont nettement aplaties (2yr US + 22bp à 0.50% vs 10y seulement +7bp à 1.56%). Le marché anticipe ainsi par exemple dorénavant presque 3 hausses de taux de la part de la FED dès 2022. Côté crédit les spreads sont demeurés stables, de même que le dollar contre euro, alors que le yen a faibli (-2.19% contre euro). Sur les matières premières la volatilité demeure très forte. Le gaz naturel reflue quelque peu après son envolée de septembre, à l’inverse du pétrole qui progresse encore de 11% (WTI).
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Don FITZGERALD
- Isaac CHEBAR
- Julie ARAV
- Maxime GENEVOIS
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 18.26 % | 20.18 % | 31.40 % | -20.03 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Octobre
Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d’excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation. La performance du fonds depuis le début de l'année est de 22,02% contre 18,76% pour son indicateur de référence. Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +115,1% contre +77,89%.
Les contributions les plus fortes ce mois-ci sont venues de D'ieteren sur un flux de nouvelles limités mais une évaluation convaincante du loueur de voitures allemand Sixt qui a relevé une nouvelle fois ses prévisions. Alten, les consultants en R&D, Pfeiffer, le spécialiste du vide et de la ventilation Lindab ont tous publié des chiffres solides. La nouvelle la plus intrigante parmi les titres en portefeuille est sans doute que la société de technologie de recherche Cint a annoncé son intention d'acquérir son principal concurrent, Lucid. Ce rachat créera un acteur plus dominant, plus rentable et à la croissance plus rapide dans son marché de « niche ». Si elle est exécutée correctement, elle devrait permettre des synergies significatives et des rendements très intéressants pour les actionnaires - nous avons augmenté notre position.
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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Carl AUFFRET
- Yingying WU
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 30.00 % | 30.24 % | 33.80 % | -9.57 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Octobre
La puissante rotation sectorielle, qui a débuté vers la fin septembre sous l'influence des taux longs, s'est progressivement atténuée au cours du mois d'Octobre. L'attention des marchés est désormais focalisée sur les résultats du 3ème trimestre. La très forte tension constatée sur les marchés des matières premières (métaux, énergie, etc), combinée à une sévère pénurie de composants électroniques, explique les inquiétudes à l'aube de ces résultats semestriels. Toutefois, la vigueur de la demande a permis globalement de compenser l'inflation sur la base de coûts.
Au niveau des entreprises, Novo Nordisk a relevé pour la troisième fois cette année ses objectifs 2021. En effet, le groupe Danois continue de gagner des parts de marché sur le segment des GLP1 (traitement de dernière génération contre le diabète) et bénéficie de l'engouement des prescripteurs et des patients pour le Wegovy, récemment lancé aux US dans le traitement de l'obésité. Ces excellentes tendances seront en toute logique valable pour 2022. Le secteur de la Logistique continue de « surfer » sur la vague du E-commerce. Le groupe Danois DSV Panalpina a (à nouveau) relevé sa guidance annuelle. En effet, les résultats profitent du niveau très élevé des taux de frets maritimes et aériens. Cette situation pourrait perdurer encore de nombreux mois.
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Dorval Manageurs - FR0010158048
Contacts commerciaux
Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Louis BERT
- Stéphane FURET
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 9.71 % | -7.71 % | 14.15 % | -18.36 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Octobre
En octobre les marchés ont progressé sensiblement, rassurés à la fois par les annonces des banquiers centraux au sujet des pressions inflationnistes et par les résultats des sociétés globalement supérieurs aux attentes des analystes. Dans ce contexte Dorval Manageurs sous-performe son indicateur de référence (CAC 40 DNR : + 4,76%) car le fonds reste peu investi pour des questions de valorisation sur les entreprises de croissance défensives (luxe, biens de consommation principalement) et le secteur de l'énergie, deux thématiques qui ont alimenté la hausse de l'indice ce mois-ci.
Dans l'anticipation de bons résultats pour les banques (confirmés lors des publications), BNP Paribas, Société Générale et Crédit Agricole ont été renforcés. Prises de bénéfices sur Schneider Electric et Michelin, négativement sensibles à la hausse des coûts matières ou de problèmes d'approvisionnement dans leurs chaines logistiques.
Dorval Manageurs Europe - FR0011038785
Contacts commerciaux
Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Stéphane FURET
- Louis BERT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 8.70 % | -10.87 % | 9.65 % | -29.86 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, APREP, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife...
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Commentaire du mois d'Octobre
En octobre les marchés ont progressé sensiblement, rassurés à la fois par les annonces des banquiers centraux au sujet des pressions inflationnistes et par les résultats des sociétés globalement supérieurs aux attentes des analystes (sauf dans le secteur industriel du fait principalement de pénuries d'approvisionnement et de hausse des coûts). Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe sousperforme néanmoins son indicateur de référence (MSCI Pan Euro DNR : + 4,92%) car le fonds reste peu investi pour des questions de valorisation sur les entreprises de croissance défensives (luxe, biens de consommation principalement) et sur le secteur de l'énergie, deux thématiques qui ont alimenté la hausse de l'indice ce mois-ci.
Dans l'anticipation de bons résultats pour les banques (confirmés lors des publications), BNP Paribas, Société Générale et ING ont été renforcés. Crédit Suisse entre dans le portefeuille également. Les lignes en Eutelsat et ArcelorMittal ont été soldées.
Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749
Contacts commerciaux
Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Julien GOUJON
- Mathilde GUILLEMOT-COSTES
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 7.43 % | -4.67 % | 14.51 % | -24.94 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, APREP, AXA thema, Cardif, Generali, Nortia,
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Commentaire du mois d'Octobre
Les inquiétudes sur l'inflation, portée par la hausse des matières premières et de l'énergie, semblent se dissiper sur la fin du mois. Sur le plan sanitaire la situation parait sous contrôle, même si certains pays connaissent une recrudescence des cas (Royaume-Uni, Chine...) mais qui ne sont pas accompagnés de hausse des hospitalisations à ce stade. Le fonds continue de bénéficier des publications des sociétés qui le composent et affiche ainsi une surperformance sur le mois d'octobre.
En effet, la dynamique dans les services se poursuit, comme l'indique les publications d'HelloFresh ou Cancom. Sur le plan industriel, des inquiétudes sont apparues en amont des publications du troisième trimestre, avec la hausse des coûts des intrants et la pénurie de certains composants (notamment les semi-conducteurs). Dans ce contexte les sociétés ont réussi à passer les hausses de prix nécessaires et sécuriser leurs chaines d'approvisionnements pour limiter ces impacts et affichent un discours positif pour le reste de l'exercice.
Sur le mois d'octobre, des prises de bénéfices ont été réalisées sur le Groupe FNAC, S&T et Reply afin de réarbitrer en faveur de Alfen, Wienerberger et Smurfit Kappa dont les perspectives de revalorisation nous semblent plus importantes à ce stade.
Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Luc OLIVIER
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 9.97 % | 16.14 % | 32.89 % | -13.56 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois d'Octobre
Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 4,05% sur le mois et de 12,63% depuis le début de l'année.
Le marché progresse en octobre avec un regain d'intérêt pour les valeurs défensives après la rotation factorielle de fin septembre qui avait impacté négativement la performance du fonds et ce malgré la poursuite de la hausse des taux. Dans ce contexte, le fonds présente une performance proche de son indice. Parmi les meilleurs contributeurs, NOVO NORDISK a relevé ses perspectives de croissance encore une fois cette année en raison du succès du lancement de son traitement contre l'obésité et CRODA continue de bénéficier de ses bons résultats trimestriels et de son intention de vendre sa branche d'activité la plus cyclique. Dans les pires contributeurs, figurent GN STORE NORD qui a averti une nouvelle fois sur ses résultats en raison de la difficulté à s'approvisionner en composants électroniques auprès de ses fournisseurs et WORLDLINE sous pression depuis quelques semaines en raison des doutes du marché sur la cession de son activité de terminaux de paiement et la présentation des objectifs 2024 qui ont déçus.
Echiquier Value Euro - FR0011360700
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Maxime LEFEBVRE
- Romain RUFFENACH
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 15.74 % | -8.00 % | 10.87 % | -30.63 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa, CARDIF, Nortia, Swisslife, VIE PLUS...
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Commentaire du mois d'Octobre
Echiquier Value Euro A progresse de 1,39% sur le mois et de 22,59% depuis le début de l'année.
Le fonds réalise une performance positive en octobre mais inférieure à celle de son indice de référence dans un contexte de rebond des marchés tirés par les valeurs de croissance. La contre-performance n’est pas attribuable à un titre en particulier, mais davantage à un positionnement Value de type contrariant. A titre d’illustration, le principal détracteur est la société de paris en ligne BETSSON (coût -32 bp), pénalisée par la décision de fermeture temporaire de ses activités néerlandaises dans le but d’obtenir une nouvelle licence. Le principal contributeur positif est le titre BMW (+28 bp) qui bénéficie du relèvement de ses perspectives de marges 2021. L’écart de valorisation entre le segment Value et le reste du marché est revenu à des niveaux aussi attractifs que lors du quatrième trimestre 2020, offrant à l’investisseur de long terme des perspectives intéressantes pour une réallocation de ses capitaux.
EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- Jean-Philippe DESMARTIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 13.86 % | 4.11 % | 25.40 % | -11.08 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
La performance du portefeuille ressort globalement en ligne sur le mois, quoiqu’en léger retrait, par rapport à son indicateur de performance. Au sein des Logiciels & Services, Worldline a fortement corrigé alors que la publication est ressortie mitigée et que l’activité terminaux de paiement est déconsolidée mais pas encore cédée. Notre position en Dassault Systèmes a permis de quelque peu compenser. La sous-pondération aux semi-conducteurs pèse également, alors que les pénuries continuent de favoriser le segment. Notre surpondération sur les télécoms est pénalisante : seul secteur à finir dans le rouge, il est pénalisé par un environnement et des publications difficiles. A l’inverse, dans les Capital Goods, Kingspan ressort en forte hausse, toujours porté par les dynamiques positives sur le front de la rénovation et de l’isolation des bâtiments. Nos positions en Novo Nordisk et Roche dans les laboratoires pharmaceutiques surperforment, le segment profitant de premières publications de résultats solides.
En termes de mouvements, nous avons participé à l’IPO de Waga Energy. Seul acteur européen dédié exclusivement à la valorisation du gaz de décharge, Waga Energy a développé la Waga Box qui permet de récupérer le méthane produit par la dégradation des matières organiques sur les sites de stockage des déchets pour produire du biométhane. Nous avons sorti en contrepartie Applus Services. Nous avons également cédé Philips en amont des résultats du T3 et avons également allégé Worldline. En face, nous avons renforcé des dossiers en retard comme Neste ou Adidas ; positivement impactés par une hausse des taux comme Crédit Agricole ; et/ou bénéficiant de la réouverture des économies comme Getlink, Amadeus ou Knorr Bremse. L’environnement bousier pourrait devenir plus volatil et une éventuelle remontée des taux pénaliserait les valeurs « chères » que l’on retrouve notamment dans les Semi-conducteurs ou le Luxe sur lesquels nous sommes peu positionnés.
EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- François BRETON
- Ariane HAYATE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 18.94 % | -10.00 % | 17.49 % | -18.37 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés actions européens se redressent après la respiration du mois de septembre. Les premières publications de résultats du T3 supérieures aux attentes ont aidé à compenser la hausse des taux, sur fond de forte inflation sur les prix énergétiques et des matières premières, et malgré l’abaissement de prévision de croissance du FMI à +5.9% (vs +6% avant). En France, les mesures prises pour limiter l’impact de la hausse des prix devraient atténuer les risques de net ralentissement de la consommation des ménages liée à la hausse des anticipations d’inflation. Certains acteurs profitent de la hausse des prix de l’énergie dans les Utilities, secteur porté par le rallye de certaines valeurs renouvelables également. Le secteur du Luxe bénéficie d’une nouvelle série de très bonnes publications de résultats pour la plupart des acteurs, alors que la hausse des taux et de très bonnes publications portent le secteur des banques. A l’inverse, le secteur des Télécoms reste toujours pénalisé par des publications de résultats mitigées. La performance du portefeuille ressort un peu en retrait par rapport à l’indicateur de référence.
Notre position d’environ 2% sur Worldline a notamment coûté au sein des Logiciels & Services, alors que la publication est ressortie mitigée et que l’activité terminaux de paiement est déconsolidée mais pas encore cédée. La sous-pondération au Luxe, porté des performances commerciales très robustes, coûte aussi malgré nos positions en LVMH, Hermès et L’Oréal. Nos positions dans des valeurs de petite capitalisation dans les biotechnologies (Virbac et Valneva) affichent des performances particulièrement robustes (+18% et +42% respectivement). Dans l’Alimentation & Boissons, notre position en Pernod Ricard profite d’un trimestre meilleur que prévu, avec une croissance dynamique des ventes de 20%. Nous avons participé à l’IPO de Waga Energy, seul acteur européen dédié exclusivement à la valorisation du gaz de décharge, marché qui devrait fortement se développer avec 99% des décharges dans le monde qui ne font rien ou brûlent le méthane pour en faire de l'électricité (avec un rendement très faible. Nous avons par ailleurs soldé deux valeurs : Alstom et Kaufman & Broad. Enfin, nous avons pris des profits sur Coface, Virbac et Société Générale, et renforcé Plastic Omnium et Orpea après la sous-performance récente des deux titres.
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563
Contacts commerciaux
Axel PLICHON
01 86 26 68 25
Cyril HOURDRY
06 62 07 83 81
Hélène PISARSKA
06 24 91 64 70
Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78
Gérant(s)
- Diane BRUNO
- Marie GUIGOU
- Quentin HOAREAU
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 19.70 % | 15.19 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres
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Commentaire du mois d'Octobre
Le net rebond des marchés observé sur le mois d’octobre (+3,7% pour le Stoxx Europe Small 200 vs +4,7% pour le Stoxx Europe 600) efface quasiment le recul du mois de septembre, alors que les difficultés autour des chaines d’approvisionnement et de l’inflation des coûts continuent de s’accumuler. Les marchés sont aussi bien portés par des secteurs cycliques bénéficiant des anticipations de hausse de taux (financières) que par des secteurs défensifs comme la santé, sur fond de risque d’émergence de nouveaux variants. Sur le mois, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe est en hausse de 3,60%, en ligne avec son indice de référence. La performance du fonds est notamment soutenue par de bonnes publications au cours du troisième trimestre qui rassurent sur la gestion des chaines de valeurs (Thule, MIPS) et par les sociétés qui ont démontré par le passé leur capacité de fixation des prix (Croda).
A l’inverse, le fonds souffre de certaines prises de profits sur Instone (craintes sur le paysage politique allemand) et S4 Capital (craintes sur les budgets media online et sur l’évolution de la base de coûts). Nous avons initié de nouvelles positions ce mois-ci dans des sociétés défensives qui ont souffert des craintes de normalisation de la croissance alors que l’activité reste encore soutenue (Biomérieux) ainsi que sur des entreprises cycliques mais pour qui les problématiques de pénuries devraient être favorables (Sixt). Depuis sa création, ELEVA Leaders Small Mid Cap Europe a progressé de 79,92% par rapport à une hausse de son indice de référence de 54,63%, soit une surperformance de 2 529 points de base.
Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Léa SAENZ DE CABEZON
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 13.56 % | 6.15 % | 25.75 % | -19.08 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz
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Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d’octobre a été marqué par un newsflow orienté sur la hausse des prix de l’énergie et de l’inflation en général. Les taux ont continué leur progression (+10 pbs en Allemagne et aux US sur les taux 10 ans) ce qui n’a pas empêché cette fois le secteur de la technologie de figurer parmi les meilleurs contributeurs ce mois-ci. Les cas covid ont repris dans certains pays, entrainant quelques pressions sur les titres du secteur travel and leisure. Globalement, les publications du troisième trimestre sont ressorties au-dessus des attentes (en moyenne +6.85%) ce qui a soutenu les indices.
Sur le mois, le fonds Erasmus Mid Cap Euro progresse de 4%, surperformance son indice de référence de plus de 2 points. Les meilleurs contributeurs sont Soitec (+22%) après une excellente publication et des perspectives de croissance rassurantes, suivi de d’Ieteren (+17%), et de Virbac (+18%), qui a une nouvelle fois réhaussé ses objectifs pour l’année 2021. Parmi les baisses, nous notons Global Fashion Group (-19%) emporté dans le sillage de la sous-performance du secteur après des mauvaises publications de comparables, Nexi (-7%) suite à la mauvaise publication de Worldline et des objectifs moyen terme décevants. Enfin, S&T (-7%) a été sous pression à cause de craintes autour de la publication du T3.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Aymeric LANG
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.69 % | 29.78 % | 27.59 % | -32.80 % |
Éligibilité Assureurs
CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia
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Commentaire du mois d'Octobre
Après un mois de septembre difficile, le mois d’octobre voit les marchés rebondir, malgré les craintes persistantes d’un scénario de « stagflation ». En relatif, la fonds sous performe son indice de référence, avec une hausse de 2.4% contre 2.9% pour l’indice.
Deux valeurs italiennes se détachent sur le mois. Le spécialiste du Cloud hybride Wiit (+24%) a annoncé une brillante acquisition en Allemagne. Cela va permettre au groupe d’ajouter de doubler sa taille en dehors de l’Italie et surtout d’ajouter de nouvelles briques technologiques à son offre. El.En (+22%) a profité de la conférence STAR pour communiquer un message de confiance, en amont des résultats prévus pour mi-novembre.
Les mauvaises contributions viennent d’Allemagne ce mois-ci. Apontis Pharma (-14%) consolide après un excellent parcours, sans raison particulière. Westwing (-17%) souffre des anticipations de baisse de la croissance en raison d’effet de base compliqué, combinée à une hausse des coûts marketing.
Nous avons poursuivi la rotation du portefeuille en cédant des titres à la valorisation élevée, comme Revenio, Atoss Software ou Fabasoft. Nous avons également cédé Focus Home, en raison de craintes sur le niveau de marge, et Biosynex, la situation sanitaire donnant des signes d’amélioration. En face, nous avons participé à l’augmentation de capitale d’Adesso, société de services IT allemande, qui pourrait utiliser cet apport pour consolider son marché. Nous avons également trouvé un point d’entrée attractif pour Harvia, le leader finlandais de la fabrication de sauna, marché en plein boom mais qui a encore un potentiel important, notamment aux Etats-Unis.
FCP Mon PEA - FR0010878124
Contacts commerciaux
Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50
Hélène DIAS
07 84 17 31 49
Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07
Gérant(s)
- Jean-François GILLES
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 21.82 % | 20.49 % | 20.49 % | -12.63 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...
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Commentaire du mois d'Octobre
Nous avons été favorisés par :
Le secteur du luxe qui a fortement rebondi au cours du mois et auquel nous sommes bien exposes : Hermès (+14.54%), L’Oréal (+10,68%) et LVMH (+9.21%).
Les entreprises technologiques : Dassault Systèmes (+10.81%), Capgemini (+11,74%) et STMicroelectronics (+8.34%).
Nous pouvons résumer ce qui précède par : heureusement que nous n’étions pas sortis des entreprises de croissance pour aller vers les entreprises bon marché.
Et que FCP Mon PEA est fortement investi (95%).
Nous avons été pénalisés par :
Ce mois-ci, nous avons bien du mal à discerner des zones d’ombres dans le portefeuille de notre fonds.
Nos convictions :
Les publications trimestrielles des entreprises sont meilleures qu’attendu et permettent de surmonter les craintes que suscite l’inflation.
Dans une stratégie à six mois nous créons une poche petites et moyennes entreprises dans notre portefeuille : Aperam, Esker, IPSOS, M6, SOITEC et Virbac.
Fidelity Europe - FR0000008674
Contacts commerciaux
Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70
Nishu KAUR-KRISHAN
06 03 28 03 19
Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37
Gérant(s)
- Victoire de TROGOFF
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.14 % | 1.29 % | 33.87 % | -11.54 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés d'actions européens ont rebondi en octobre, soutenus par les bons résultats des entreprises. Toutefois, la hausse de l'inflation a freiné les marchés. La plupart des secteurs ont affiché des résultats positifs, les services collectifs et les services financiers figurant parmi les plus performants. Cependant, les services de communication et l'immobilier ont été à la traîne de la hausse du marché.
Flornoy Valeurs Familiales - FR0011208297
Contacts commerciaux
Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35
Gérant(s)
- Olivier FLORNOY
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 17.11 % | 5.39 % | 21.11 % | -16.62 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Allianz, AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife
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Commentaire du mois d'Octobre
Malgré une reprise de la pandémie dans plusieurs pays ainsi qu'un ralentissement de la croissance qui se confirme en Chine aux Etats-Unis et en Europe, les bourses mondiales ont réalisé en octobre leur plus forte remontée depuis mars. Il faut dire que les banquiers centraux rassurent toujours avec leur discours accommodant et surtout que les résultats des entreprises sont encore très bons, 82% des entreprises ont publié au-dessus des attentes sur le S&P 500, les bénéfices trimestriels progressant de 39% en un an.
Les craintes sur la montée de l'inflation et les problèmes d'approvisionnement, soulignés notamment par les chefs d'entreprise lors des présentations de leurs résultats, sont donc momentanément oubliés, les indices américains sont au plus haut et l'Europe est toute proche de signer des records. La technologie, les Banques et les automobiles sont parmi les secteurs les plus performants (entre 6.5% et 7.3% de hausse sur le mois). Seuls les Télécoms sont négatifs à -3.6%. Notons l'excellente publication de notre première ligne Hermès, qui progresse de 14.5% sur le mois. Nous avons continué à renforcer les banques et les services financiers (Exor dont la cession de Partner Ré se précise, SE Banken et Bankinter).
Nous avons pris une position sur le transporteur maritime danois Moller Maersk et le logisticien DSV Panalpina ainsi que sur Nexans. Nous avons allégé Kering qui est le groupe de luxe le moins dynamique lors des publications en comparaison avec ses pairs. Enfin, nous avons repris une position sur Ferrovial dont les résultats confirment la reprise du Traffic et qui vient de faire une acquisition sur le marché indien de la concession. Les liquidités s'élevaient à 0.8 % au 29 octobre.
G Fund - Avenir Small Cap - LU1611031870
Gérant(s)
- Hervé LORENT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 20.25 % | 23.17 % | 29.26 % | -26.42 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Generali
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Commentaire du mois d'Octobre
Après un coup de chaud fin septembre/début octobre concernant les craintes inflationnistes, on observe depuis un retour des marchés vers leur régime de croisière, et dans ce contexte, votre fonds a surperformé son indice. Les publications au titre du 3e trimestre ont criblé le mois d’octobre de surprises positives ou négatives, qui s’expliquent par des bases de comparaisons distordues par la pandémie introduisant plus d’aléas qu’à l’accoutumée. La gamme Avenir investit dans des sociétés performantes et de grande qualité, c’est ce qui nous a permis de traverser ces cahots assez tranquillement.
La publication qui a surpris le plus négativement est BHG (Bricolage et décoration en ligne, -20,5%). La société avait bénéficié des confinements en 2020 et avait ainsi vu sa croissance accélérer de plus de 20%, ce qui faisait redouter aux investisseurs une décroissance cette année. Cela n’a pas été le cas, et BHG a réussi à produire une croissance à périmètre constant de +5,5% ce trimestre, ce qui est rassurant, mais ce fut au prix de coûts marketing plus élevés, grevant la marge. Ce phénomène a été constaté chez l’ensemble des acteurs en ligne. BHG est désormais revenue sur ses multiples de valorisation pre-covid, que nous considérions alors – et considérons toujours - très attractifs compte tenu de son profil de croissance élevée (+34%/an en moyenne sur 4 ans) et de sa profitabilité.
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Gay-Lussac Green Impact - FR0010178665
Contacts commerciaux
Victoria BLEY
06 15 06 17 47
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Edwin FAURE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 14.22 % | 14.77 % | 22.03 % | -14.31 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia
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Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d’octobre a été marqué par un retour en territoire positif sur l’ensemble des marchés, et une légère surperformance des actions américaines par rapport à l’Europe : CAC 40 TR +4,76%, S&P500 +6,91%, STOXX 600 TR +4,67%.
En Europe, la résurgence de l’épidémie menace de fragiliser la reprise économique, notamment en Europe de l’Est. Les indicateurs avancés laissent craindre à un tassement de l’activité au quatrième trimestre sur un fond de pressions inflationnistes et de tensions sur les chaînes d’approvisionnement. L’inflation de la zone euro a atteint un niveau plus haut depuis la reprise de 2008. Toujours tirée par les prix de l’électricité et du gaz, l’inflation est ressortie à 4,1% en rythme annualisé contre 3,7% attendu, alors que la donnée sous-jacente est ressortie à 2,1% (+20pb). Christine Lagarde a reconnu que les prix pourraient rester élevés plus longtemps que prévu, mais que l’inflation devrait retomber sous l’objectif de 2% à moyen terme, et donc qu’aucune hausse des taux directeurs n’était nécessaire pour le moment. Ne voulant pas répéter les erreurs passées, la BCE devrait rester prudente pour réduire son soutien monétaire, et ainsi continuera de soutenir la reprise. Malgré une réduction du PEPP, la BCE maintient un rythme d’achats d’actifs élevé ces dernières semaines avec environ 30,3Mds€ et 31,8Mds€ sur les deux dernières semaines.
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Generali France Future Leaders - FR0007064324
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- Eric BIASSETTE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 12.92 % | -2.96 % | 20.60 % | -21.77 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial
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Commentaire du mois d'Octobre
Les valeurs moyennes françaises (CAC Mid&Small) ont progressé de 4,4% (Total return) en octobre, tandis que le CAC40 gagnait 4,8%, portant les gains respectifs de ces deux classes d'actifs à +20.3% et +25.8% sur les dix premiers mois de l'année. Les plus petites valeurs françaises ont pour leur part connu une hausse de 2,5% au cours du mois et de 22.9% depuis le début de l'année. Les résultats trimestriels publiés sont généralement de très bonne qualité, notamment pour les entreprises de croissance et entraînent les valorisations à la hausse : InterParfums (+28% au cours du mois), Soitec (+22%), Roche Bobois (+32%), Neoen (+14%), Maisons du Monde (+12%), Alten (+10%). Dans le même temps, les déceptions lors de ces publications ont été durement sanctionnées : Erytech Pharma (-49%), DBV (-34%), Haulotte (-11%), Vallourec (-9%).
En octobre, la performance du fonds a été sensiblement moins dynamique que celle de son indice de référence. Nous avons principalement été pénalisés par notre sous-exposition en CNP Assurances, qui a fait l’objet d’une OPA de la part de la Banque Postale et gagne près de 60% au cours du mois. De même, nos sous-pondérations en Rexel et en Scor nous ont affectés. Au cours du mois, nous avons pris des profits sur Euronext et Peugeot Invest et allégé nos lignes en Ubisoft, Vicat et Imerys, considérant désormais leur potentiel d’appréciation comme limité. Dans le même temps, nous avons renforcé nos convictions en Elis, Trigano et Plastic Omnium, qui offrent des perspectives de croissance réelles et des valorisations très modérées. Nous avons également souscrit à l’introduction en Bourse du leader européen du cloud, OVHcloud. Enfin, nous avons constitué une nouvelle ligne en Technip Energies, l’un des leaders mondiaux dans le domaine de l’ingénierie, avec des positions importantes sur le secteur en croissance du gaz naturel.
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Groupama Avenir Euro - FR0010288308
Gérant(s)
- Stéphane FRAENKEL
- Hervé LORENT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 28.92 % | 17.65 % | 35.73 % | -15.51 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea
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Commentaire du mois d'Octobre
Les small & mid caps ont repris leur marche en avant au cours du mois d’Octobre. Votre fonds a amplifié ce mouvement grâce notamment à plusieurs publications de résultats positives de valeurs du portefeuille.
ASM International (équipements pour la fabrication de semi-conducteurs, +15,7%) a à nouveau tiré la performance du portefeuille, avec des résultats pour le troisième trimestre au-dessus des attentes à tous les niveaux (ventes, profitabilité, prises de commandes). Les prévisions pour le quatrième trimestre (ventes de 470 – 500M€) ont elles-aussi donné lieu à des relèvements des estimations de nombreux analystes financiers. Après un Capital Market Day réussi le mois dernier, cette publication confirme la très bonne dynamique structurelle dont la société bénéficie (demande croissante de l’industrie des semi-conducteurs pour des équipements de déposition plus performants tirée notamment par la miniaturisation des composants, la nouvelle architecture des transistors, les besoins en nouveaux matériaux). Soitec (matériaux innovants pour l’industrie des semi-conducteurs, +22,3%) s’est elle aussi très bien comportée. La société a fait part d’une progression organique du chiffre d’affaires de +40% et a relevé ses prévisions de chiffre d’affaires et surtout de rentabilité (marge d’EBITDA prévisionnelle de 34% contre 32% attendus auparavant) pour l’exercice en cours. Tous les voyants sont au vert : la demande pour les produits de la société demeure très forte, la productivité de l’outil industriel est au rendez-vous et les relais de croissance sont très importants, notamment à terme avec le carbure de silicium pour l’automobile et de l’industrie.
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Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 23.41 % | 9.36 % | 19.71 % | -30.25 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life
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Commentaire du mois d'Octobre
Les publications du T3 sont dans l'ensemble supérieures aux attentes.
Le compartiment s'est renforcé en Rothschild & Co dont la valorisation est faible et en Reworld qui semble avoir trouvé un modèle de développement rentable dans le digital pour la presse magazine.
La Française Actions France PME - FR0007482591
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Danae MANCUSO
01 44 56 42 98
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Jérôme FAUVEL
- Antoine CURCHOD
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 9.47 % | 24.68 % | 25.16 % | -26.90 % |
Éligibilité Assureurs
ALPHEYS
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Commentaire du mois d'Octobre
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Lazard Small Caps France - FR0010679902
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Jean-François CARDINET
- James OGILVY
- Annabelle VINATIER
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 21.38 % | 5.95 % | 25.89 % | -25.72 % |
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Commentaire du mois d'Octobre
Après avoir marqué une pause en septembre sur fond de craintes liées à l’accentuation des tensions inflationnistes sur les approvisionnements des sociétés, les marchés actions ont repris leur mouvement de hausse en octobre. Le rebond a été plus prononcé pour les grandes capitalisations, l’indice CAC 40 terminant le mois en hausse de 4,8%. Lazard Small Caps France (Part A) a progressé de 3,5% (contre +3,9% pour son indice de référence l'Emix Smaller France), portant sa performance depuis le début de l’année à 23,9%. La performance en octobre a plus particulièrement été soutenue par les progressions de Devoteam (+25,8% porté par une nouvelle OPAS à un prix de 168,5 euros par action, représentant une prime de quelque 70% par rapport à l'offre lancée il y a un peu plus d'un an), Aubay (+10,2%), Delta Plus (+10%). En revanche, les baisses de Piscines Desjoyaux (-7,5%), Exel Industries (-12%) et LDC (-2,9%) ont pénalisé la performance. Au cours du mois, nous avons cédé nos titres Devoteam. Nous nous sommes également allégés en Claranova et Delta Plus.
MainFirst Germany Fund - LU0390221256
Gérant(s)
- Olgerd EICHLER
- Evy BELLET
- Alexander DOMINICUS
- Alexander LIPPERT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 15.50 % | 5.73 % | 25.19 % | -22.73 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus
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Commentaire du mois d'Octobre
TOURNANT SUR LE MARCHE DES TAUX
Les acteurs du marché se sont désormais habitués aux taux bas. Cette faiblesse des taux d’intérêt devrait perdurer et ils ne devraient pas renouer avec leurs niveaux passés à court terme. Ils ont néanmoins quitté leurs points bas pour repartir en forte hausse le mois dernier. Le principal responsable de ce changement de cap est l’inflation. Cela fait déjà plusieurs mois que nous annonçons le retour de l’inflation, convaincus qu’il ne s’agit pas d’un phénomène provisoire. Depuis, une inflation durablement élevée semble faire consensus. Dans les nombreux échanges que nous avons avec les entreprises, les hausses de prix constituent l'un des principaux sujets abordés. Nous constatons que la demande soutenue et les tensions au niveau des chaînes d’approvisionnement accordent à de nombreuses entreprises un pouvoir de fixation des prix jamais vu depuis plus d’une décennie. Selon nous, les augmentations de salaire devraient également soutenir l’inflation dans les années à venir, dès lors que la reprise économique durable et les taux d’inflation élevés donnent aux syndicats du grain à moudre pour obtenir gain de cause.
Par ailleurs, la coalition « feux tricolore » (SPD, FDP, Verts) pressentie pour gouverner l’Allemagne devrait augmenter le salaire minimum. Le MainFirst Germany Fund surpondère le secteur financier, qui profitera très probablement de la hausse des taux. Nous évitons par ailleurs l’immobilier car les prix ont flambé ces dernières années sous l’effet de la baisse des taux et les actions immobilières affichent donc un potentiel de rendement insuffisant à nos yeux. En octobre, le fonds a sous-performé de quelques points de base son indice de référence, en hausse de plus de 2%. La principale contribution à la performance est venue de Sixt. L’entreprise, qui profite du rebond des voyages, a pu relever une nouvelle fois ses prévisions. Dans la mesure où l’offre reste insuffisante face à la demande élevée de véhicules en location, Sixt a pu augmenter ses prix et dégager des marges élevées.
Mandarine Active - FR0011351626
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
William DURANDET
06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Adrien DUMAS
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 22.41 % | 10.28 % | 26.98 % | -14.30 % |
Éligibilité Assureurs
AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir, Alpheys
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Commentaire du mois d'Octobre
Le mois d’octobre a consacré le retour aux fondamentaux sur fond de saison de publications trimestrielles rassurantes. Les entreprises européennes ont surpris en moyenne de 7% sur les résultats du troisième trimestre, permettant aux anticipations annuelles de continuer à progresser et aux marchés actions de reprendre un peu de hauteur (+4,5% en Europe). Le sujet central est resté l’inflation : la poursuite de la hausse des coûts de l’énergie et des pénuries qui pourraient s’étendre jusqu’en 2023 ont poussé les taux courts à la hausse : +10 bp sur le 10 ans aux Etats-Unis et en Allemagne mais surtout +20 bp sur le 2 ans des 2 mêmes pays. Un aplatissement de courbe faisant ressurgir un scénario de stagflation qui n’est pas à ce jour notre hypothèse principale.
Dans ce contexte, Mandarine Active a réalisé un bon mois, en absolu comme en relatif, porté par les bonnes publications : HERMES (+14% sur le mois), CAPGEMINI (+12%) ou encore PUMA (+11%) en sont des illustrations. Les titres fortement sanctionnés le mois précédent sur des sujets inflationnistes qui ne les concernaient finalement peu comme PARTNERS GROUP (+11%) ou ADYEN (+8%), et que nous avions renforcé, ont aussi bien rebondi. Nous avons continué d’acter la bonne reprise du cycle économique en soldant nos investissements en CRH et AKZO NOBEL, deux titres entrés en octobre 2020 qui ont parfaitement joué leur rôle mais dont la croissance des résultats va être impactée par la hausse des coûts dans les 12 à 18 mois à venir
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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
William DURANDET
06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Augustin LECOQ
- Aurélia CARUSO
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 22.58 % | 17.86 % | 31.13 % | -19.02 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés se rapprochent de nouveaux records après un bon mois d’octobre. Les craintes ‘stagflationnistes’ marquent une pause suite à la baisse des matières premières, entrainant également un aplatissement de la courbe des taux. On notera que la saison des publications débute sur des notes plutôt positives, faisant pour le moment oublier les craintes sur la situation économique chinoise.
Au final, le MSCI Europe progresse de +4,7%, le MSCI Europe Smallcap de +3,5%, le MSCI Europe Microcap de +2,3% et le MSCI Europe ex UK Microcap de +3% sur le mois. Avec 78 des 190 valeurs en hausse de plus de +5%, le fonds surperforme significativement son indice de référence. On citera notamment Note AB (+53%), Okea (+45%), ou encore Incap (+43%) suite à leur publication du troisième trimestre. A contrario, Focusrite (-17%) subit des prises de bénéfices avant sa publication, après avoir affiché une très forte croissance ces derniers trimestres.
Au cours de la période, nous avons soldé notre position en Augean suite à la finalisation de l’OPA, Tinexta qui a atteint le seuil maximum des 2Mds€ de capitalisation, et Oekoworld suite à un engagement ESG non concluant. Nous avons également initié Fine Foods qui continue sa diversification produit, Sievi Capital, qui devrait prochainement se rapprocher de son compatriote Finlandais, Boreo, et Van De Velde dont les ventes se sont bien redressées et ont fortement accéléré sur la partie digitale.
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Mandarine Unique - LU0489687243
Contacts commerciaux
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
William DURANDET
06 48 99 55 10
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Gérant(s)
- Frédérique CARON
- Edouard DE BUCHET
- Adrien DUMAS
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.60 % | 4.63 % | 30.67 % | -16.55 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
Après la pause de septembre, les marchés actions repartent à la hausse. Les petites et moyennes valeurs progressent légèrement moins que les grandes valeurs (Stoxx Europe 600 +4.7%, Stoxx 200 Small +3.7%). Les publications trimestrielles sont globalement bonnes en dépit des tensions dans les chaines d’approvisionnement et des hausses de prix (énergie, transport). Sur le mois, Mandarine Unique progresse légèrement moins que son indice de référence. Nos valeurs liées à l’industrie des semiconducteurs (ASMI, Soitec) et au luxe (Moncler) progressent sensiblement, portées par de très bonnes publications de résultats, alors que certaines de nos valeurs liées à la santé déçoivent (GN Store, Fagron). Notre sous-exposition à l’immobilier (notamment nordique) pèse également sur la performance relative.
Ce mois-ci, quatre entreprises font leur entrée dans le fonds : Sixt, entreprise familiale allemande de location de voitures ; Tinexta, spécialiste italien des services digitaux pour les PME ; Verallia, leader européen de l’emballage en verre et enfin Allfunds, principal acteur européen dans la distribution de fonds. A l’inverse, nous prenons nos profits sur Nexi (services de paiement, Italie) faute de visibilité sur le rebond de son activité. Sur le plan extra-financier, ASMI s’est engagée, lors de sa journée investisseurs en septembre, à atteindre le « zéro émission nette » à horizon 2035, un objectif SBTi qui concerne les émissions de Gaz à Effet de Serre sur les scopes 1,2 et 3. ASMI prévoit aussi de s'approvisionner à 100 % en électricité à partir de sources renouvelables pour toutes ses opérations mondiales à partir de 2024.
Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Contacts commerciaux
Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Suzanne SENELLART
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.90 % | 24.08 % | 31.67 % | -9.12 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins
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Commentaire du mois d'Octobre
L’indice MSCI Europe a terminé le mois en hausse de 4.66%, porté par les publications et a connu plusieurs séances avec de fortes variations. Pourtant le mois de septembre avait été une source d’inquiétude et avait engendré une chute marquée des indices, en octobre le hausse des prix de l’énergie et de l’inflation en général s’est poursuivie. Le choc énergétique pourrait peser davantage sur la reprise des économies européennes. Les indicateurs d’inflation restent très élevés, acté par le marché obligataire avec une hausse de l’ordre de 20 pb des taux 2 ans en Allemagne. Le Brent termine le mois à USD83.72 vs USD78.52 fin septembre. Cependant, les publications de résultats à fin octobre ont surpassé les attentes d’environ 7%, et favorisé la surperformance des certains secteurs tels que Utilities (+8.2%), Consommation (+7.96%), Services Financiers (+7.67%),Technologie (+7.32%), qui s’inscrivent en forte hausse. Le consensus a révisé en hausse ses attentes en octobre, ce qui porte la croissance attendue pour 2021 de +58.0% à +59.1% y/y.
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Moneta Multi Caps - FR0010298596
Gérant(s)
- Romain BURNAND
- Thomas PERROTIN
- Andrzej KAWALEC
- Grégoire UETTWILLER
- Raphaël LUCET
- Louis RENOU
- Pierre LE TREIZE
- Laurent HORVILLE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 14.27 % | 6.53 % | 25.02 % | -15.65 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
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Montségur Croissance - FR0010109140
Contacts commerciaux
Quentin CHAULET
06 58 15 02 29
Gérant(s)
- Eric BOROIAN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 3.26 % | 17.24 % | 28.35 % | -6.26 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.
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Commentaire du mois d'Octobre
Les résultats d’AB Inbev se sont avérés intéressants. Notre cas d’investissement repose sur l’idée selon laquelle le brasseur est en phase de transition en termes de modèle économique, passant d’une croissance tirée par les prix à une croissance soutenue par les volumes. Cette évolution s’est traduite par une plus grande « innovation-produits », une stratégie « numérique d’abord » fondée sur un modèle de vente directe, ainsi que par une augmentation de l’offre digitale aux distributeurs. Testée au Brésil, cette stratégie a montré ses premiers résultats au troisième trimestre : une croissance en volumes de 7 % sur des bases de comparaison très difficiles (+ 35 % l’année dernière) et des gains de parts de marché significatifs (Heineken connaissant une baisse en volumes de 15 %). Alors qu’AB Inbev va déployer cette approche dans ses autres marchés émergents, la perception du groupe devrait évoluer et induire selon nous une réappréciation allant au-delà de son rebond récent.
L’éditeur de logiciels Temenos a progressé de manière significative en raison des rumeurs autour de deux acquéreurs potentiels. Visant une valeur intrinsèque 30 % supérieure au cours actuel et, en cas d’absence d’offre, une vive amélioration des perspectives aux États-Unis, nous avons conservé nos titres.
Montségur Dividendes - FR0010263574
Contacts commerciaux
Quentin CHAULET
06 58 15 02 29
Gérant(s)
- Marine MICHEL
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 12.43 % | -10.86 % | 17.12 % | -11.88 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo
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Commentaire du mois d'Octobre
S’illustrant au sein des entreprises en forte croissance bénéficiaire, gagnantes du palmarès mensuel, les technologiques se sont montrées très dynamiques (+ 7 % pour le Stoxx 600 sectoriel ; + 14 %, + 12 % et + 8 % pour Infineon, Capgemini et ASML respectivement). Dans le cadre de sa journée investisseurs, le spécialiste des semi-conducteurs Infineon a rappelé la robustesse de son marché, dont l’expansion de 25 % cette année est amenée à se renouveler au cours du prochain exercice.
L’allemand est extrêmement bien positionné face à la demande de véhicules électriques, qui devrait croitre de 20 % en moyenne sur les sept ans à venir et dont il détient, en tant qu’équipementier, 50 % des parts de marché. Plus spécifiquement, il devrait largement bénéficier de son avance dans la technologie des puces en carbure de silicium, procédé plus compact et durable dans lequel ses ventes devraient quintupler d’ici 2025. Les dirigeants du groupe se sont montrés très encourageants et très persuasifs à nos yeux.
Norden SRI - FR0000299356
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Thomas BRENIER
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 19.19 % | 11.29 % | 17.02 % | -13.28 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...
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Commentaire du mois d'Octobre
En octobre, les marchés actions ont repris le chemin de la hausse sur fond de redétente des taux d'intérêt et de stabilisation des prix de l'énergie en Europe, malgré la poursuite de la hausse du pétrole et la confirmation des risques inflationnistes. Les indices mondiaux volent de record en record, essentiellement entraînés par les valeurs de croissance. Dans ce contexte, les marchés nordiques progressaient plus que la zone euro et la sicav sous-performait son indice. Elle souffrait notamment des contreperformances de GN (Prothèses auditives et équipements audio, Danemark), H&M (Magasins de prêt-à-porter, Suède) et ABB (Industrie, Suède/Suisse). Elle bénéficiait cependant des hausses de Valmet (Equipement industriel, Finlande), Husqvarna (Biens de consommation, Suède) et Epiroc (Machines de construction et d'exploitation minière, Suède). Sur le mois, nous avons constitué deux nouvelles positions en Tele2 (Opérateur télécom, Suède) et Autostore (Solutions d'automatisation des entrepôts, Norvège). Par ailleurs, nous avons soldé notre position en TietoEVRY (Services informatiques, Finlande).
ODDO BHF Active Small Cap - FR0011606268
Contacts commerciaux
Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18
Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25
Gérant(s)
- Guillaume CHIEUSSE
- Armel COVILLE
- Maxime PRODHOMME
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 23.29 % | 23.90 % | 36.53 % | -27.88 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali Patrimoine...
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Commentaire du mois d'Octobre
Parmi les valeurs représentant plus de 1% du portefeuille, les meilleures performances sont à mettre à l’actif de VERBIO (Allemagne, Biogaz), VIRBAC (France, Santé Animale) et Digital Bros (Italie, Jeux Vidéo). A l’inverse, les moins bonnes performances ont concerné CHERRY AG (Allemagne, Electronique), S&T (Autriche, Technologie) et HOMESERVE (UK, Service de Construction). Intéressons-nous ce mois-ci à la société de construction NORDIC WATERPROOFING, spécialisée dans l’étanchéité des toits et des bâtiments. Le Groupe développe, fabrique et distribue une gamme complète de produits et de solutions pour la protection des bâtiments et des infrastructures dans les pays nordiques. Le chiffre d’affaire du groupe est divisé en deux catégories : Produits & Solutions pour 74% des ventes (S1 2021) et Services d’installations pour 26% des ventes (S1 2021). Facilité d'installation, optimisation énergétique ainsi qu’environnementale sont des éléments clés de l'offre de la société.
Depuis 2017, NORDIC WATERPROOFING a réalisé 15 acquisitions dont sept déjà finalisées en 2021, ajoutant environ 10 % au chiffre d'affaires du groupe. La société vient d’annoncer ses résultats sur 9 mois 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 1003M SEK ainsi qu’une marge d’EBITDA de 17,5%. Après avoir effectué un retournement sur la division des éléments préfabriqués, les ventes de ces produits ont fortement augmenté et impacté positivement l'EBIT. Actuellement, la société doit faire face à une augmentation importante des couts des matériaux ainsi que des retards liés aux problèmes d’approvisionnement. Nous estimons cependant que le groupe est bien placé pour faire face à ces nouveaux défis qui impactent tous les acteurs et le groupe pourrait en profiter pour consolider sa place de leader.
OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150
Contacts commerciaux
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46
Gérant(s)
- Arnaud BAUDUIN
- Corinne MARTIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 12.57 % | 10.28 % | 33.90 % | -9.54 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradéa, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
La baisse des actions en septembre aura été passagère, puisque la forte hausse d’octobre renvoie les indices vers leurs plus hauts niveaux connus en août dernier. Pourtant, les taux d’intérêts ont continué leur redressement, soutenus par la montée des anticipations d’inflation. L’environnement macroéconomique reste particulièrement compliqué avec les perturbations prolongées de la pandémie tant sur la demande que sur l’offre de biens et services à travers le monde. Mais les publications des entreprises au titre du trimestre écoulé ont apaisé les inquiétudes des investisseurs. En effet, l’activité s’avère globalement bonne, les carnets de commandes sont fournis, et les mesures prises pour compenser les hausses des coûts paraissent suffisantes pour que l’impact soit relativisé.
Novembre s’ouvre avec la COP26 à Glasgow et des attentes sur les ambitions, engagements et moyens mis en œuvre par les états pour entraver la poursuite du dérèglement climatique. Pour le moment, les efforts et résultats sont insuffisants et l’accélération requise s’accompagne de colossaux investissements, chiffrés à plusieurs trillions de dollars par an pour les prochaines décennies.
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Otea Actions Europe - FR0010738153
Contacts commerciaux
Hugo LUBER
06 59 92 94 50
Gérant(s)
- Thierry LEVALOIS
- Charles TEYRAC
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 8.48 % | 14.02 % | 30.09 % | -21.18 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Afi Esca, Alpheys, AXA Thema, generali, Intencial, Neuflize OBC, Nortia, Primonial, SwissLife, Wealins
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Commentaire du mois d'Octobre
Le fonds progresse de 1,40% sur le mois de septembre. La performance est de 12,83% depuis le début de l'année.
Après la correction de septembre, les marchés actions ont connu un regain d'optimisme avec une progression de 5% pour l'Eurostoxx50 en octobre. L'inflation demeure une préoccupation et les taux souverains ont continué de progresser. Les investisseurs acceptent le discours et les décisions des banquiers centraux qui mettent en place les mesures de retrait de liquidité dès le mois prochain aux Etats-Unis. Le maintien d'un discours accommodant de la BCE permet de temporiser cette hausse des taux en misant sur une modération de l'inflation en 2022 (effet de base, contribution des prix de l'énergie, un moindre déséquilibre offre¬-demande).
Les publications de résultats s'achèvent sur une nouvelle progression des résultats et les bénéfices devraient croître de 20% en 2021 par rapport à 2019. Nous sommes investis autour de 95%.
Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528
Contacts commerciaux
Didier BERNSON
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Gérant(s)
- Erik HEGEDUS
- Sébastien LALEVEE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 3.79 % | 25.09 % | 32.76 % | -23.20 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires
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Commentaire du mois d'Octobre
Les publications des résultats du troisième trimestre ont aidé les actions à progresser en octobre, tout en éclipsant la problématique de la hausse des taux. A ce stade en Europe, les bénéfices par action sont ressortis 8% au-dessus des attentes et plus de la moitié des sociétés ont dépassé les attentes de plus de 5%. A l’inverse, seuls 12% ont déçu de plus de 5% - ce qui donne un ratio de « beat to miss » le plus élevé depuis 2009 ! Jusqu’ici, la majorité des entreprises arrive à protéger leurs marges, même si la situation actuelle reste tendue (pénuries, problèmes logistiques, inflation). La demande semble cependant résiliente, rassurant ainsi les investisseurs.
Sur le mois, le fonds affiche une hausse de +2,3% (Part A), en ligne avec l’indice EuroStoxx Small (+2,7%), mais en deçà de l’indice EuroStoxx 600 (+4,6%), ce dernier étant tiré par les secteurs Energie et Utilities. Malgré les bonnes publications, les réactions sont souvent modérées et il faut une vraie bonne surprise pour voir les titres s’apprécier fortement. Les semi-conducteurs s’inscrivent dans cette logique avec SOITEC (+22% sur le mois) ou ASM INTERNATIONAL (+16%), où la forte demande, gains de parts de marché et bonne exécution continuent d’entrainer les révisions à la hausse des objectifs. A l’inverse, les déceptions sont lourdement sanctionnées. Ce fut notamment le cas de TEAMVIEWER (-50%), dont l’avertissement sur les résultats 2021 et l’abaissement des objectifs à moyen terme ont entrainé un fort derating du titre, ou WORLDLINE (-24%) dont la croissance organique au T3 et les objectifs à moyen terme inspirent peu les investisseurs.
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Pluvalca Health Opportunities - FR0012283406
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Didier BERNSON
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Gérant(s)
- Sophie BOUDEAU
- Sébastien LALEVEE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 10.41 % | 37.97 % | 7.16 % | -9.25 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Nortia, Alpheys, Vie Plus et SwissLife
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Commentaire du mois d'Octobre
Les bonnes publications du troisième trimestre et les nombreux relèvements de guidance annuelle ont soutenu les marchés, redonnant de la vigueur aux valeurs de croissance du secteur de la santé. Le mois d’octobre a été marqué par les résultats positifs d’un premier traitement oral de Merck contre le covid, qui réduit de moitié le risque d’hospitalisation et de décès mais qui pourrait se révéler mutagène. On attend dans les mois à venir des résultats d’autres programmes de recherche d’antiviraux inhibant des enzymes indispensables à la duplication du virus. Concernant les vaccins, VALNEVA a publié des résultats de phase III favorables, mais son chemin réglementaire en Europe reste incertain (études supplémentaires demandées).
En octobre, le fonds PHO n’a progressé que de 0,7%, impacté négativement par la poche biotech avec comme principales contributions négatives MODERNA (retard dans les extensions d’indication aux adolescents aux US, les autorités de santé semblant découvrir que leur vaccin est trois fois plus dosé que celui de PFIZER/BIONTECH), OSE IMMUNO et NANOBIOTIX (sans autre raison qu’une méfiance accrue du marché suite aux mauvaises nouvelles publiées par DBV et ERYTECH). A l’inverse, le fonds a bénéficié d’un regain d’intérêt pour le diagnostic (révisions en hausse des guidances), de la poursuite du succès de la mini-pompe à insuline de TANDEM, de perspectives rassurantes sur LONZA et MEDIAN.
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Pluvalca Sustainable Opportunities - FR0013383825
Contacts commerciaux
Didier BERNSON
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Olivier ASCH
06 07 63 98 18
Gérant(s)
- Hortense LACROIX
- Boris MLATAC
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 13.17 % | 22.94 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, Nortia, UNEP, Intencial, Alpheys, UFA Life
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés se reprennent nettement sur le mois d'octobre avec le début des publications des résultats du 3ème trimestre. A ce stade, près de la moitié des sociétés européennes ont déjà publié et la tendance reste solide, dans la lignée du deuxième trimestre. Les Utilities sont à l'honneur, portées d'une part par la hausse des prix du gaz et de l'électricité et d'autre part par le rachat de Falck Renewables, producteur d'énergie renouvelable, par un fonds d'infrastructure avec une prime significative. Les valeurs liées à la réouverture des économies (loisirs, consommation) restent pénalisées mais montrent également des signes d'amélioration. Par ailleurs, les problèmes d'approvisionnement restent un sujet d'attention majeur mais déjà anticipé par les investisseurs. De manière générale, les révisions à la hausse des BPA 2021 se poursuivent mais n'entraînent pas toujours de réaction positive des titres.
Dans ce contexte, notre segment sur la croissance décarbonée affiche une forte performance même si la partie mutation sociétale, et notamment l'urbanisme durable, est en hausse significative. Parmi les meilleurs contributeurs à la performance, CTEK, qui s'est introduite en bourse fin septembre, continue de susciter l'intérêt des investisseurs et VERBIO qui a publié un plan ambitieux de développement face au fort appétit de ses clients pour les solutions de biométhane. A l'inverse, S&T a annoncé un nouveau plan stratégique qui a déçu le marché. Nous pensons cependant que la séparation annoncée de son activité de services IT sera créatrice de valeur.
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Portzamparc Europe PME ISR - FR0010426072
Gérant(s)
- Geoffrey MELCHIOR
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 14.52 % | 13.24 % | 17.74 % | -21.81 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine et Cardif
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Commentaire du mois d'Octobre
Les marchés actions sont repartis à la hausse contrairement au mois de septembre. A la place des craintes portées par la hausse des matières premières et les différents goulets d’étranglement, les marchés se sont focalisés ce mois-ci sur les résultats d’entreprises. Ceux-ci sont ressortis globalement meilleurs qu’attendus, et ont démontré la capacité des entreprises à imposer des hausses de prix et à préserver leurs marges.
Les publications trimestrielles ont permis au marché de se raccrocher aux fondamentaux des sociétés après une période de normalisation plus ou moins forte en septembre pour certaines valeurs. C’est le cas de Soitec (matériaux semi-conducteurs) dont la publication trimestrielle a permis de valider le plan de croissance du management qui relève ses perspectives pourtant déjà très agressives (+45% de croissance du CA vs +40% précédemment avec une marge d’EBITDA de 34% vs 32%). Le titre a progressé de 22%. Virbac (santé animale) a également relevé ses perspectives pour la quatrième fois depuis le début de l’année portées par la forte croissance du segment animaux de compagnie (60% de l’activité) et s’adjuge une hausse de 18%.
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Quadrator SRI - FR0010482984
Gérant(s)
- Olivier DE ROYERE
- Marion CASAL
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 14.63 % | 15.64 % | 27.54 % | -21.26 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP
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Commentaire du mois d'Octobre
Les actions européennes ont affiché une hausse sur le mois d’octobre après le léger repli de septembre. Les pénuries généralisées et les prix de l’énergie élevés semblent avoir atteint leur pic et la situation se stabilise. La rotation de style au profit des valeurs values s’est atténuée sur le mois.
Quadrator affiche une progression de 4.01% sur octobre, surperformant ainsi son indice de référence. Toutes les thématiques sont en croissance avec notamment la thématique Smart Resources, qui profite de la belle progression de Danieli (objectif MT ambitieux) mais également le rebond des valeurs renouvelables telles que Neoen. Les valeurs liées à la consommation dans la thématique Lifestyle ont bien progressé sur le mois à l’instar de : Moncler (belle publication, accélération de la dynamique sur 2 ans), Puma (relèvement de guidance alors que la publication de Nike était décevante). La thématique Better Life a sous-performé l’indice malgré les belles performances de Virbac (publication supérieure aux attentes, relèvement de guidance) ou Carl Zeiss Meditec. Enfin la thématique Digital Impact progresse de près de 4% sur le mois d’octobre : en dépit des prises de bénéfices en fin de mois sur les acteurs du paiement, certaines valeurs se sont démarquées : c’est le cas notamment de Besi (marché de l’équipement semi toujours en croissance) ou encore Kion (publication bien au-dessus des attentes, CMD à venir courant du mois de novembre).
Préalablement, lire le DICI et le prospectus.
Quadrige Europe Midcaps - FR0013072097
Contacts commerciaux
Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66
Gérant(s)
- Pierrick BAUCHET
- Sébastien LEMONNIER
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 13.41 % | 30.51 % | -30.04 % | 28.10 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Note Morningstar
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Commentaire du mois d'Octobre
Dans un nouveau mois record en termes de flux acheteurs sur les marchés actions, QUADRIGE EUROPE Midcaps progresse de +0,57%, ce qui porte sa performance depuisle début d’année à hauteur de +21,96%.
L’italien Salcef (+15,3%) est porté à la fois par son entrée au sein de l’indice « Star » de la cote italienne et par l’accroissement des dépenses dans la modernisation des infrastructures ferroviaires. L’espagnol Gestamp (+15,2%) profite de ses efforts entrepris pour optimiser son excellence opérationnelle et valide ainsi, malgré le contexte dans l’automobile, ses perspectives annuelles de résultats, soit une rentabilité opérationnelle de 12%. L’allemand Pfeiffer Vacuum (+17,1%) bénéficie d’un ratio record de prises de commandes sur facturations de 1,3x, soutenu par la hausse des besoins d’investissements dans l’industrie des semiconducteurs. L’italien Sanlorenzo (+15,1%) affiche de solides perspectives de croissance, qui pourront notamment s’appuyer sur l’expansion de son offre produits lors des prochains trimestres.
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R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Juliette FILOU
06 37 97 79 54
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Gérant(s)
- Nathalie BOURDONCLE
- Valérie OELHOFFEN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.81 % | 8.33 % | 24.76 % | -9.16 % |
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés boursiers mondiaux ont terminé le mois de novembre en repli. Malgré les publications de résultats trimestriels d’entreprises très solides et de statistiques macro-économiques globalement bien orientées, la flambée des contaminations en Europe, puis l’apparition du variant Omicron ont eu un impact marqué sur la performance des marchés. Par ailleurs, les annonces des banques centrales mettant en doute le caractère transitoire de l’inflation, la FED confirmant la mise en oeuvre du « tapering » et la poursuite de problèmes d’approvisionnement dans le secteur manufacturier ont également pesé sur les marchés d’actions. Dans ce contexte, le dollar s’est apprécié contre les autres grandes devises, à l’exception du yen et du renminbi. Au final, en Europe où la nouvelle vague de COVID est particulièrement virulente, l’Eurostoxx se replie de -3,21%.
En terme sectoriel, les secteurs cycliques ont été les plus affectés par la résurgence des craintes sanitaires : les loisirs plongent de -19,5%, les banques de -8,65% et l’énergie de -7%, dans le sillage de la baisse du prix du pétrole de près de 20%. A l’opposé, les secteurs plus défensifs de la consommation résistent, la consommation non cyclique terminant en hausse de +5,06%, suivie des médias +2,39%, produits et services de consommation +1,93% et des télécommunications +0,29%. Malgré les tensions inflationnistes, les taux d’intérêt mondiaux ont fléchi, les investisseurs préférant des actifs moins risqués dans le contexte de reprise épidémique. Le 10 ans américain se replie de 0,11% à 1,44% tandis que le 10 ans allemand abandonne 0,25% pour terminer le mois à -0,35%.
Richelieu CityZen - FR0000989410
Contacts commerciaux
Julie LESPINAS
07 78 16 08 09
Gérant(s)
- Clémence DE ROTHIACOB
- David AUTIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 5.82 % | 11.44 % | 21.14 % | -14.95 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Rothschild & Cie, Skandia Link, Suravenir - Vie Plus, SwissLife
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Note Morningstar
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Commentaire du mois d'Octobre
Richelieu CityZen progresse de 3,99% ce mois-ci quand son indicateur de référence, l’Euro Stoxx, gagne 4,19%. Au sein de l’indice, nous notons, notamment, un fort rebond des valeurs technologiques et du luxe (ces dernières sont absentes de notre univers thématique).
Contributeurs mensuels : deux thématiques se distinguent positivement, le Digital et l’Environnement. Pour ce dernier, saluons Tomra (+24%), qui atteint des records, ainsi que le rebond des énergies renouvelables, alimenté notamment par le retour des fusions-acquisitions dans le secteur (Falck Renewables, Naturgy/Eolia) tirant ainsi les valorisations d’EDP Renovaveis (+13%), Vestas Wind (+8%) ou encore Siemens Gamesa (+6%). Dans le Digital, Infineon tire son épingle du jeu (+14%) grâce, en début de mois, à une journée investisseurs qui a mis en lumière son potentiel de surperformance du marché à court terme, STMicroelectronics (+9%) a fait état d’une solide croissance mondiale (hors automobile) et Cap Gemini (+12%) a relevé ses prévisions 2021. A l’inverse, les résultats de Dometic (-4%) ont pesé sur la performance, mettant en avant les problèmes d’approvisionnement et d’inflation de coûts pesant sur les marges en attendant de nouvelles hausses de prix. La baisse de Covestro (-7%), groupe bien exposé au marché chinois, de Fresenius SE (-5,5%) ou encore d’Informa (-4%) ont également pesé sur les performances.
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Richelieu Family Small Cap - FR0011689330
Contacts commerciaux
Julie LESPINAS
07 78 16 08 09
Gérant(s)
- Xavier AFRESNE
- Clémence DE ROTHIACOB
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 7.83 % | 22.16 % | 31.16 % | -25.47 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.
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Commentaire du mois d'Octobre
Ce mois-ci, les petites capitalisations ont sous-performé les grandes, le Stoxx Europe Small 200 progresse de 3,68% contre +5,19% pour le Stoxx Europe Large 200 avec le retour de la « croissance » face à la « value ». Côté Richelieu Gestion, dès le 1er novembre, le fonds intègrera à son processus de sélection de valeurs des critères ESG comme tous les autres fonds de la gamme. La gestion met en oeuvre une approche « best in universe » qui rend éligible aub portefeuille uniquement les 80% d’émetteurs les mieux notés de l’univers d’investissement sur la base de critères ESG définis en interne et s’engage à avoir 90%de son actif net (hors liquidités et assimilés) analysés via des critères ESG.
Contributeurs mensuels: le fonds a bénéficié de plusieurs bonnes publications pour le troisième trimestre de l’année, notamment celle d’Interparfum (+28%), dont deux tiers de la croissance du trimestre provient de la vigueur du marché américain qui lui permet de relever ses prévisions annuelles, du norvégien Crayon Group (logiciels et services, +25%) qui confirme le solide momentum de toutes ses géographies avec une croissance organique supérieure à 20% qui, couplé à son acquisition de l’australien Rhipe, lui permet de relever ses prévisions moyen terme. ID logistics (+15%) a également publié un bon T3, tiré par l’international (près de 60% du chiffre d’affaires) et annonce de nouveaux contrats qui lui offrent une bonne visibilité pour la fin d’année.
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Sextant PME - FR0010547869
Contacts commerciaux
Benjamin BIARD
01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41
Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79
Gérant(s)
- Raphael MOREAU
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 13.88 % | 33.12 % | 12.75 % | -20.73 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...
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Commentaire du mois de Novembre
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Sycomore Eco Solutions - LU1183791794
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Jean-Guillaume PELADAN
- Alban PREAUBERT
- Anne-Claire ABADIE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.15 % | 28.02 % | 23.78 % | -23.00 % |
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Commentaire du mois d'Octobre
Les indices progressent fortement ce mois-ci, alors que le débat sur l'inflation persiste. Les premiers résultats de la saison de reportings sont globalement de bonne facture, même si les impacts des disruptions de certaines chaînes d'approvisionnement et l'inflation créent des perturbations. Les secteurs de l'énergie, des financières et de la tech affichent les meilleures performances, ce qui joue défavorablement sur la performance relative du fonds.
En fin de mois néanmoins, on assiste au rebond des utilities, secteur auquel le fonds est largement exposé. A l'approche de la COP26, un intérêt accru devrait se faire sentir pour la transition climatique et écologique. Nous renforçons ce mois-ci nos positions dans les valeurs exposées aux renouvelables.
Sycomore Francecap - FR0010111732
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Thomas DHAINAUT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 15.57 % | -3.19 % | 18.93 % | -18.74 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
En octobre, les publications de résultats au titre du troisième trimestre sont, en moyenne, ressorties au-dessus des attentes du consensus. Ce qui montre la capacité des entreprises à s'adapter à un contexte très compliqué, notamment au niveau des chaînes d'approvisionnement (rupture de stocks et inflation). Parmi les publications saluées par les investisseurs, Soitec a publié des ventes en croissance de 40%. ST Microelectronics a publié des EPS qui s'apprécient de 96%.
Ces deux sociétés profitent des ruptures de stock dans l'industrie des semi-conducteurs. Maisons du Monde a relevé ses prévisions annuelles, alors que les analystes craignaient les ruptures de stock invoquées par certains de ses concurrents. Nous avons participé à trois introductions en bourse : Antin Infrastructures, OVH Cloud et Waga Energy (production de biogaz).
Sycomore Happy @ Work - LU1301026388
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Jessica POON
- Sabrina RITOSSA FERNANDEZ
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 10.22 % | 12.41 % | 22.60 % | -16.58 % |
Éligibilité Assureurs
Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia
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Commentaire du mois d'Octobre
Les publications trimestrielles ont eu raison des inquiétudes sur l’inflation et les perturbations dans les chaines d’approvisionnement. Dans ce contexte, le fonds a légèrement surperformé son indice de référence. SEB, First Republic Bank et American Express ont publié de solides résultats. Soitec et Maisons du Monde ont bien réagi à leur relèvement de guidance annuelle. Par ailleurs, Devoteam a bondi après l’annonce d’une offre de rachat par ses fondateurs.
A contrario, Smurfit Kappa a été impacté par les inquiétudes au sujet de la hausse des prix des matières premières. THG a également mal réagi face à la volonté du management d’introduire séparément en bourse son activité de cosmétiques. Nous avons cédé notre position en THG, car cette stratégie s’écarte de notre thèse d’investissement initiale. Nous avons participé à l’introduction en bourse d’OVH, acteur français du Cloud et prestataire de services de colocation qui aligne les intérêts de ses collaborateurs avec un plan d’actionnariat salarié inclusif.
Sycomore Sélection Midcap - FR0010376368
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Alban PRÉAUBERT
- Hugo MAS
- Cyril CHARLOT
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 18.92 % | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
Générali, AXA-THEMA, BNPCARDIF, AEP, Agéas, Alpheys, AVIP, Intential, La mondiale, Nortia, Orelis, swiss life et Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
Après un premier recul mensuel des marchés depuis janvier en septembre, les marchés ont à nouveau été orientés à la hausse en octobre, bénéficiant notamment des premières publications d'entreprises encourageantes sur le T3, en dépit des pénuries mondiales qui ont freiné l'industrie. En particulier, Husqvarna a publié un solide T3, qui permet d'envisager une révision en hausse des objectifs de profitabilité lors du prochain CMD début décembre. Elle réagit également favorablement à l'acquisition d'Orbit Irrigation, qui renforce l'exposition de Gardena aux Etats-Unis.
Aurubis annonce un Ebt 2020/2021 supérieur aux attentes, bénéficiant des développements favorables du segment recyclage et de la dynamique qui reste favorable pour le cuivre. Nous avons par ailleurs initié des positions en Alten et Elis, qui ont publié des chiffres et des perspectives encourageantes, grâce à la reprise des secteurs parmi les plus affectés par la crise sanitaire (hôtellerie pour Elis, aéronautique pour Alten).
Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501
Contacts commerciaux
Vincent PECKER
06 80 42 21 01
Gérant(s)
- Didier ROMAN
- Sandrine HALLOPEAU
- Emeric BLOND
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.94 % | 9.38 % | 33.04 % | -16.29 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Octobre
Oubliées les tensions sur les marchés de taux, les pénuries et leurs conséquences inflationnistes, la résurgence ici et là de la crise sanitaire…. « Des ennuis et des chagrins s’effacent » - pour plagier la chanson d’Edith Piaf -« La vie en rose»- devant les «mots d’amour » distillés par les sociétés à l’occasion de la publication des comptes pour le troisième trimestre. Il faut dire que les discours sont séduisants. A fin octobre, 7 sociétés sur dix ont battu les prévisions des analystes financiers. Ce qui devraient mécaniquement relancer des révisions haussières des profits et les niveaux de valorisation.
Si le fonds a été freiné par Adevinta, Airbus ou encore Atos, il affiche une performance relativement satisfaisante de 4,46 % sur le mois. Des prises de bénéfices très partielles ont été réalisées sur les producteurs de machines pour semi-conducteurs ASML et ASMI ou encore sur Sartorius Stedim. Biotech. La position en Adidas a, elle, été cédée à la suite des déclarations d’un concurrent sur des problèmes d’approvisionnement pour les fêtes de fin d’année et arbitrer en faveur des financières et d’Interparfums.
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities - LU0061476155
Contacts commerciaux
Philippe LORENT
01 70 38 51 15
Gérant(s)
- Ann STEELE
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 23.33 % | 6.41 % | 31.29 % | -15.66 % |
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Commentaire du mois d'Octobre
Rebond des actions européennes sur la période. Brut de frais, le fonds a surperformé son indice de référence. La confiance est provisoirement soutenue par la promesse d’une reprise post-Covid, même si certains secteurs resteront sous tension dans les années à venir et que des pressions inflationnistes refont surface ; les taux d’intérêt restent sous contrôle mais nous percevons des hausses potentielles aux USA. La Covid-19 et les questions d’ordre géopolitique (notamment au sujet de la Russie et de la Chine) dominent toujours le sentiment sur les marchés ; la vague du variant Delta a signifié un retour à des confinements partiels compensés par des programmes de vaccination, avec la réouverture de l’économie assez confuse dans certains pays.
Des pressions inflationnistes et des incertitudes sont apparues dans d’autres secteurs, comme la hausse du prix du gaz et du pétrole (accélérée par les pressions avec la Russie), un manque de chauffeurs-livreurs en particulier au Royaume-Uni, et des ruptures dans les chaînes d'approvisionnement provoquées par le Brexit. Des politiques semblables à celles d’Obama sont de retour sous Biden, mettant l'accent sur des mesures de relance budgétaire et monétaire, tempérées par les Républicains empêchant certaines mesures de passer devant le Congrès, la faiblesse dans les sondages de Biden leur a donné un argument supplémentaire. Cela pourrait favoriser les entreprises qui profitent d’une reprise cyclique, mais des modèles économiques auparavant fragiles s'avèrent insoutenables, impactant les petites entreprises et l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et du voyage.
Tocqueville Megatrends ISR - FR0010546945
Contacts commerciaux
Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77
Gérant(s)
- Stéphane NIERES-TAVERNIER
- Alexandre VOISIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.43 % | 11.44 % | 24.14 % | -13.71 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...
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Commentaire du mois d'Octobre
Après un passage à vide en septembre, le marché rebondit fortement en octobre. Les premières publications du T3 sont de bonne qualité et permettent de mettre temporairement au second plan la hausse des taux et les craintes d’inflation. Au total l’indice Stoxx 600 NR a grimpé de 4,67% sur le mois. Le fonds Tocqueville Megatrends ISR a sur-performé son indice de référence sur la période (allocation et sélection positives). Le secteur technologique est le premier contributeur relatif sur le mois grâce notamment au segment des semi-conducteurs (Soitec, ASMI, Infneon) avec de bonnes publications de résultats (également constatées chez l’éditeur Dassault Systèmes). Une fois n’est pas coutume Cette année, les utiles ont bien rebondi surtout Erg dans les renouvelables et Bifa dans les déchets. Enfin le secteur Consumer a également bien contribué (très bons résultats du loueur Sixt et de l’équipementier sportif Puma).
A l’inverse, le secteur des biens et services industriels est celui qui a le plus coûté en octobre. Worldline en particulier a très fortement consolidé : malgré un T3 à peu près en ligne, la décision de vendre les terminaux en gardant une parte de leurs coûts fixes a été mal comprise et le profil du groupe (mis en évidence lors du capital market day juste après) n’est pas en croissance suffisamment forte pour rassurer le marché qui s’inquiète de la concurrence des nouveaux acteurs du paiement électronique (Adyen & Square). Ce dossier est clairement un des gros échecs de l’année, avec un derating continuel (dans la lignée de ce que l’on observe sur les acteurs du paiement américain). Par mimétisme l’acteur du paiement italien Nexi a également fortement baissé en fin de mois sans nouvelle particulière. Sur le mois nous avons acheté OVH (introduction en bourse), Soitec et Partners Group et soldé GNstore, Inpost et Neoen.
Tocqueville Small Cap Euro ISR - FR0010546903
Contacts commerciaux
Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77
Gérant(s)
- Nelly DAVIES
- Alexandre VOISIN
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 11.99 % | 10.63 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...
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Commentaire du mois d'Octobre
Après la respiration du marché suite au FO C et un léger recul en début de mois, les indices actons reviennent sur des niveaux historiques. Les premières publications des résultats e3 ont aidé les actons à compenser la hausse des taux, dans un contexte d'inquiétudes inflationnistes croissantes. Alors que nous approchons du milieu de la saison des rapports, les résultats du troisième trimestre ont généralement été meilleurs que prévu.
Les commentaires sur les perspectives de fin d’année et sur les marges sont plutôt rassurants face à des attentes relativement modestes, notamment dans le contexte extrême d’inflation sur les prix des matières premières. Dans ce contexte, Tocqueville Small Cap Euro ISF parvient à rattraper une parte du retard accumulé en septembre, et reste ancré au-dessus de son indice de référence depuis le début de l’année. Les valeurs technologiques, et notamment les semi-conducteurs, sont repartes à la hausse (Soitec +22%, AS i +16%), et quelques valeurs se distinguent ; EFG progresse de 22%, en même temps que l’envolée des prix de l’électricité. Cancom (+17%) rassure le marché avec une belle publication, comme Sixt qui relève ses perspectives 2021 grâce à une dynamique de prix particulièrement favorable.
A l’inverse, AlufexPack (-21%) pourrait souffrir de perspectives mitigées sur l’évolution de ses marges en raison de l’inflation des matières premières. Sur la période, nous avons renforcé les financières pour accompagner le mouvement de hausse des taux, avec l’entrée de Bawag en portefeuille qui offre un rendement récurrent et significatif, un très bon track-record de &A et une rentabilité élevée (>15%) et supérieure au secteur, financée par la vente de notre positon résiduelle en IVS (bilan tendu, très affecté par la Covid). Nous avons par ailleurs renforcé Kinepolis (retour des spectateurs en salle et nombreux blockbusters) et Seb, et avons poursuivi l’allègement sur Carl Zeiss dont la valorisation boursière commence à être tendue.
Uzès WWW Perf - FR0010346817
Contacts commerciaux
Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26
Gérant(s)
- Jean-François WEILL
- Céline WEILL
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 33.85 % | 14.16 % | 23.46 % | -21.82 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia
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Commentaire du mois d'Octobre
La reprise de l'économie est bien là, malgré l'arrêt de nos vies durant l'année 2020 lors de l'apparition de la pandémie.
Depuis début novembre 2020 où sont apparus des informations comme quoi certains vaccins contre le Covid-19 seraient prëts à être mis sur le marché avec l'aval exceptionnellement rapide des autorités sanitaires courant décembre, les marchés boursiers se sont fortement repris.
Si la crise provoquée par la pandémie a obligé à des confinements à travers le monde et la mise à l'arrêt des producteurs et des employés ne pouvant pas travailler à distance, elle a provoqué une forte implication des états et des banques centrales dans le soutien à l'économie. Ainsi, les campagnes de vaccination dans les pays industrialisés ont permis à la population d'être protégée et, depuis l'été, le taux des personnes immunisées y a dépassé la moyenne des habitants. Le variant Delta a fin craindre une reprise de l'épidémie mais a touché essentiellement les personnes non encore protégées.
Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.
VEGA Europe Convictions ISR - FR0010626796
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
06 99 78 99 29
Jose CASTRO
06 29 47 27 90
Gérant(s)
- Patrick Lanciaux, Joris Viennet
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 17.80 % | 1.99 % | 26.82 % | -13.00 % |
Éligibilité Assureurs
LMP, AEP, CNP, AXA, LMEP, Natixis life, Alpheys Parten., Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF FIFE, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Octobre
Après une consolidation en septembre, les marchés boursiers ont repris leur marche en avant, portés par des publications de résultats d’entreprises globalement meilleures qu’attendu au titre du 3e trimestre. Les entreprises du luxe et de la technologie se sont notamment distinguées en affichant de solides bénéfices malgré un contexte de ralentissement des rythmes de croissance dans la plupart des pays développés (pics sur les indicateurs avancés atteints durant l’été, PIB US ressorti à 2% en données annualisées contre un consensus qui prévoyait 2,7%).
En parallèle, l’inflation a continué d’être scrutée avec attention, accélérant de +0,4% sur un mois aux Etats-Unis pour s’établir à +5,4% en glissement annuel. La Réserve fédérale a pris acte de ces tensions, accentuées par des phénomènes de goulots d’étranglement sur l’énergie, les semi-conducteurs, ou des pénuries de main-d’œuvre dans certains secteurs d’activité. Les principales Banques centrales ont néanmoins continué de considérer cette phase comme transitoire et laissé les niveaux des taux directeurs inchangés. Les problématiques budgétaires américaines ont par ailleurs été source de volatilité avant des évolutions finalement favorables, J. Biden parvenant à avancer dans les pourparlers avec le camp démocrate sur le financement des plans d’infrastructures en concédant une diminution des montants initialement proposés. Enfin, si les inquiétudes sanitaires autour de la Covid-19 se sont faites moins vives, une résurgence de cas au Royaume-Uni, en Chine ou en Russie suggère une certaine prudence sur les perspectives économiques à court terme.
Pour plus d'informations, contacter la société de gestion.
VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
06 99 78 99 29
Jose CASTRO
06 29 47 27 90
Gérant(s)
- Patrick LANCIAUX
Performances
| 2021 (YTD) |
2020 | 2019 | 2018 |
|---|---|---|---|
| 16.64 % | 0.81 % | 23.26 % | -11.13 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management
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Commentaire du mois d'Octobre
La bonne tenue des résultats des entreprises au troisième trimestre a été un facteur de soutien des marchés actions. Les craintes inflationnistes et les pénuries dans certains secteurs se sont estompées face à la vigueur de la reprise en zone euro, notamment en France qui retrouve plus vite que prévue son niveau d'activité d'avant la crise sanitaire. Enfin, la banque centrale européenne confirme son biais accommodant et juge peu probable une remontée des taux directeurs avant 2023. Dans ce contexte, l'appétit des investisseurs pour les actions reste élevé, même si la valorisation du marché impose, plus que jamais, une approche plus sélective des valeurs, notamment en tenant compte des bases de comparaisons et en jouant sur la reprise de l'activité.
Nous avons sensiblement renforcé notre position sur Elis, à hauteur de 2,5% du portefeuille. Le groupe de blanchisserie industrielle vient de relever ses objectifs pour 2021. Après des résultats jugés décevants, nous avons profité de la consolidation du titre pour initier une ligne sur le groupe Worldline, spécialisé dans le paiement, qui devrait bénéficier au quatrième trimestre d'une base de comparaison plus favorable. D'autant que le groupe a confirmé les discussions en cours pour la vente de sa branche spécialisée dans les terminaux de paiement, héritée de la société Ingenico rachetée il y a un an. Enfin, nous avons poursuivi nos achats sur le groupe Universal Music Group, leader du secteur de la musique, qui a confirmé au troisième trimestre la forte croissance de ses revenus et de ses flux de trésorerie. En revanche, nous avons réduit nos positions sur le groupe ferroviaire Alstom, qui doit faire face à des charges sur des contrats de Bombardier acquis en début d'année.
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