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Amilton Premium Europe - FR0010687749

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Contacts commerciaux

David ZERBIB
06 62 98 22 07

Maxime AVERSO
06 33 51 54 49

Gérant(s)

  • Harry WOLHANDLER
  • Nicolas LASRY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.27 % 16.69 % 24.99 % -13.94 %

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés actions européens ont progressé de +1,82% en avril (pour l’Euro Stoxx 50 NR), portés par des signaux encourageants sur le front des statistiques économiques et des publications de résultat des entreprises, ce qui laisse présager d’une forte reprise de l’économie mondiale à mesure des avancées dans les campagnes de vaccination.

Sur le front des statistiques économiques, l’indice PMI manufacturier de la zone euro a atteint un niveau record à 63,3 en avril et le PMI non manufacturier a grimpé à 50,3 malgré un durcissement des mesures sanitaires fin mars. Aux Etats-Unis, les indices PMI du secteur manufacturier et des services se sont, de leurs côtés, hissés à leurs plus hauts historiques à 60,6 et 63,1. Dans ce contexte de reprise, l’inflation semble rester sous contrôle : elle a, en effet, progressé de +1,3% en Europe en glissement annuel en mars contre +0,9% en février (sous l’impulsion des prix de l’énergie), tandis que l’inflation sous jacente a ralenti à +0,9%. Les marchés ont également salué les premières publications de résultats des sociétés européennes qui sont ressorties nettement supérieures aux attentes des analystes. Au niveau sectoriel, les matières premières, la distribution et la construction ont fortement progressé. A l’opposé, le secteur automobile a été impacté par la pénurie de semi-conducteurs, suivi du secteur pétrolier qui a pâti de la décision de l’OPEP de réduire dès le mois de mai les mesures d’encadrement de la production.


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Amplegest Pricing Power - FR0010375600

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Contacts commerciaux

Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28

Alain FERRY
01 40 67 08 46

Sandra LUIS
07 86 77 41 11

Gérant(s)

  • Gérard MOULIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.10 % 3.22 % 29.50 % -11.13 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Avril

Après un mois de janvier en hausse pour AMPLEGEST PRICING POWER contre un indice en baisse, des mois de février et mars également en hausse pour le fonds mais en retard sur son indice, le fonds performe mieux que son indice en avril (+2.27% vs 2.21% pour son indice de référence le STOXX Europe 600 Net Return). Depuis le début de l’année, le fonds est en retard sur son indice.

Nous avons connu par le passé (en novembre 2020 notamment) un marché de ce type qui met en place une rotation sectorielle très puissante fondée sur des espoirs de profitabilité en hausse sur certains secteurs. Au fil des trimestres nous verrons si les hausses très fortes de secteurs comme ceux des banques, des matières premières, des foncières, de l’hôtellerie, des médias, trouvent un écho favorable au travers des publications et surtout si cela n’a pas déjà été largement anticipé.

Le taux de bonnes surprises lors des publications de nos entreprises pour le 1 er trimestre est pour l’instant à 100% par rapport au consensus FACTSET. Néanmoins, cela fait plusieurs mois que ce ne sont pas les publications qui font le parcours des titres, c’est le signe d’un marché commandé par la gestion passive et les long/short. Personne ne sait combien de temps cela va durer. Nous pouvons dire aujourd’hui que nos valeurs sont toujours en forte croissance mais que cela se
traduit la plupart du temps par une baisse des cours une fois les résultats connus.

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Athymis Millennial Europe - FR0013196722

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Contacts commerciaux

Baptiste VITAL
07 70 27 83 40

Gérant(s)

  • Arnaud CHESNAY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.68 % 1.02 % 24.24 % -11.76 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life

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Commentaire du mois de Mai

Votre fonds Athymis Millennial Europe continue de progresser au mois de mai et affiche une performance de 9,1% depuis le début de l’année.

Soutenu par l’intensification des campagnes de vaccination et la levée progressive des restrictions, l’indice PMI non manufacturier en zone euro grimpe à 55,1 en mai (précédent : 50,5) tandis que l’indice PMI manufacturier se maintient sur des niveaux élevés (62,8). Le mois écoulé a donc continué de favoriser les secteurs « value » comme la distribution, l’automobile et les banques des secteurs sur lesquels nous sommes par construction souspondérés.

Nous avons malgré tout enregistré de belles satisfactions sur le fonds avec notamment la hausse de 14% de Deutsche Post DHL, à la faveur de plusieurs relèvements de recommandation de brokers pour le logisticien allemand. Nous avions fortement pondéré cette conviction, dans l’attente d’un changement de perception de la part des investisseurs, il semble maintenant qu’une bonne part du repricing soit réalisée.


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AXA IM Euro Sélection - FR0013321007

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Contacts commerciaux

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Christophe PELLION

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.85 % 7.36 % 27.66 % -

Éligibilité Assureurs

Nortia, Thema, Cardif

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Commentaire du mois d'Avril

La remontée des taux d’intérêt a marqué une brève pause en avril, laissant les investisseurs se concentrer sur les résultats trimestriels des entreprises qui ont été globalement bien orientés. Les marchés ont ainsi poursuivi leur tendance haussière mais le thème de la relance a marqué une pause, les caractéristiques de croissance et de qualité étant davantage privilégiées par rapport au style « value ».

En termes de performances sectorielles, tous les secteurs se sont inscrits en hausse à l’exception de l’énergie.


Positionnement et performance du portefeuille

Dans ce contexte, la stratégie a enregistré une bonne performance et a surperformé l’indice Euro Stoxx, tirée par les excellents résultats trimestriels de plusieurs des sociétés du portefeuille.

Les meilleures contributions à la performance du portefeuille ce mois-ci sont venues d’Hermès et LVMH dans le secteur du luxe, ainsi que de Neste, Safran et Sartorius.

Les principaux freins durant le mois ont été Assa Abloy, bioMérieux, Infineon, Knorr-Bremse et Prosus.

En termes d’activité, nous avons renforcé notre exposition aux sociétés exposées au redémarrage de l’économie, telles que Kion, Safran et Prosus. Nous avons également mis en place une position dans Basic Fit, un exploitant néerlandais de salles de sport très bien positionné dans son segment. À l’inverse, nous avons réduit notre exposition à Michelin.

Axiom European Banks Equity - LU1876459303

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Contacts commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Gérant(s)

  • David BENAMOU
  • Antonio ROMAN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
42.63 % 6.32 % 20.75 % -38.21 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..

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Commentaire du mois d'Avril

Les actions des banques européennes ont délivré une performance au-dessus de celle du marché en avril, portée par les bons résultats et les signaux de pression inflationniste Le Stoxx 600 Banks (SX7R) a délivré une performance de +3,53% par rapport à +2,21% pour le Stoxx 600 (SXXR).

Alors que de plus en plus d'entreprises mettent en garde contre la hausse des coûts de production et que les preuves d'une forte reprise économique aux États-Unis s'accumulent, les analystes commencent à craindre que la Fed ne se soit mise dans une impasse en refusant de resserrer les conditions de financement avant qu’une inflation persistante ne soit mise en évidence. Nous nous attendons à ce que les taux mondiaux augmentent, car le niveau d’épargne excessif et les dépenses publiques entraînent des changements structurels dans l'équilibre entre l'offre et la demande. En raison des contraintes d'endettement, les principales banques américaines refusent désormais les dépôts supplémentaires des entreprises et demandent à leurs clients de transférer leurs liquidités vers des fonds monétaire. Il est intéressant de noter que la Jyske bank, une banque danoise, a réduit davantage le taux qu'elle applique aux dépôts des entreprises à moins 95 points de base.

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BDL Convictions - FR0010651224

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Contacts commerciaux

Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04

Gérant(s)

  • Hughes BEUZELIN
  • Bastien BERNUS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
21.16 % -5.72 % 27.54 % -15.05 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Mai

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C-Quadrat Europe Multicap - LU1829348447

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Contacts commerciaux

Carole MUIR
06 84 21 48 25

Gérant(s)

  • William SHARP

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.95 % 11.58 % 17.96 % -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Nortia

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d’avril fut pour les marchés européens le 3ème mois consécutif de performance positive avec une hausse mensuelle de +2.21% (dividendes réinvestis) pour l’indice STOXX 600, portée par l'avancement des campagnes de vaccination à travers le monde, de la réouverture des économies et des plans de relance américain et européen. Le marché profite également des premiers chiffres de croissance du PIB T1 qui ressortent supérieurs aux attentes (notamment aux US) ainsi que des prévisions de croissance sur les marchés mondiaux revues à la hausse par le FMI. Ce mois d’avril s’est aussi caractérisé par une saison de publications de résultats trimestriels qui s'avère en moyenne au-dessus des attentes et des prévisions des consensus mais dont les réactions boursières ont été contrastées.

Dans ce contexte, les plus fortes hausses sectorielles sont le secteur de la distribution (+6.7%) et de l’alimentation et des boissons (+4.6%), qui jouissent de la réouverture de certaines économies (notamment au Royaume-Uni). Les secteurs ayant affiché une performance négative sur le mois sont le Pétrole & Gaz (-3.5%) et l’Automobile (-4.7%), qui pâtit toujours de la pénurie des Semi-conducteurs.


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Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046312

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Contacts commerciaux

Sébastien RAPHANAUD
06 72 00 46 83

Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00

Adrien D’AMARZIT
01 53 93 40 73

Nesrine BOUZID
01 53 93 40 69

Suzanne BIZET
01 53 93 41 13

Jeremy SILVERA
06 87 92 46 97

Gérant(s)

  • Antoine HAMOIR
  • Geoffroy GOENEN
  • Koen POPLEU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.90 % 14.39 % 30.15 % -9.20 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

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Commentaire du mois d'Avril

Ce mois-ci, notre stratégie a surperformé son indice de référence grâce à notre sélection de valeurs, Tomra et Dassault Systèmes générant les principales contributions à la performance. Tomra, le leader technologique norvégien du tri et de la collecte d’emballages, a enregistré un premier trimestre vigoureux, notamment dans sa division « collecte ». Nous étions satisfaits des prises de commandes importantes dans la division « tri ». Dassault Systèmes a enregistré un très bon premier trimestre, marqué par des revenus de licences élevés et des signes encourageants de reprise sur ses marchés finaux. En revanche, bioMérieux a généré la plus mauvaise contribution, malgré un bon premier trimestre, car l’entreprise a révisé sa guidance de chiffre d’affaires pour 2021, en raison d’un fort ralentissement des tests moléculaires aux Etats-Unis (son principal marché) en mars, sous l’effet de l’amélioration du contexte sanitaire. Nous restons toutefois positifs à l’égard de ce titre, car la guidance concernant son résultat opérationnel (EBIT) est encourageante, montrant que les moteurs de croissance à long terme (nouveaux tests innovants, élargissement des panels de tests…) demeurent intacts.

En ce qui concerne nos principales transactions au sein du portefeuille, nous avons liquidé notre position dans Bankinter, l’entreprise ne répondant plus à nos critères d’investissement. Enfin, nous avons réduit notre position dans Thule, en raison de sa valorisation.

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COGEFI Prospective - FR0010762518

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Contacts commerciaux

Charles BARTOLI
06 60 63 50 44

Victor PIRIOU
06 31 88 05 98

Gérant(s)

  • Benjamin ROUSSEAU
  • Hugues AUROUSSEAU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.98 % 42.84 % 20.82 % -33.61 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Alpheys, Cardif, La mondiale Partenaire, Natixis Life, Spirica, UAF Life

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Commentaire du mois d'Avril

Nouvelle progression des marchés en avril, soutenue par des publications de résultats globalement très solides et la réouverture progressive des économies (États-Unis, Royaume-Uni…). Dans ce contexte, l’indice Stoxx Europe Total Market Small EUR dividendes nets réinvestis progresse de +4,24% sur le mois et Cogefi Prospective P +4,39%.

Parmi les principaux contributeurs à la performance mensuelle, citons :
• Flatex (+36% sur le mois) : le courtier en ligne a affiché un Ebitda record au T1 et continue de recruter massivement de nouveaux clients (progression de la base clients de 29% en 3 mois !) : la croissance ne faiblit pas, et la valorisation reste attractive.
• CTT Systems (+22%) : le point bas semble être passé pour ce fournisseur d’équipements d’humidification/déshumidification de l’air dans les avions.
• Swedencare (+31%) : toujours une belle croissance organique (+25% au T1) et l’intégration des sociétés acquises en 2020 laisse augurer la poursuite de solides tendances opérationnelles ces prochains trimestres.

Nous avons continué de prendre quelques bénéfices sur le titre. Du côté des contre performances, il y a De La Rue (-14%), victime de quelques prises de profits après son beau parcours boursier. Le portefeuille, rééquilibré progressivement depuis la fin de l’été 2020, nous paraît idéalement positionné pour saisir les opportunités, qu’elles soient parmi les belles histoires de croissance « structurelle » (Embracer, Boohoo, Soitec…) ou des valeurs de croissance plus cyclique (WH Smith, Koenig & Bauer, AMG, Wizz Air…).

Sur le mois, nous avons initié une position en Jet2.

CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

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Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Julien JAOUI
06 80 56 15 53

Jean-Baptiste LAUSANNE
06 38 30 73 54

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Gérant(s)

  • Samir SAADI
  • Cyrille GENESLAY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.68 % 7.47 % 15.20 % -8.24 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Avril

En Avril, la plupart des données macroéconomiques mondiales ont validé le scénario d’une forte reprise de la croissance. Les statistiques de créations d’emplois, les enquêtes de confiance des consommateurs ou encore les indicateurs d’activité PMI pointent tous vers un rebond important aux Etats-Unis et en Europe. Dans ce contexte, les craintes suscitées par la vague épidémique en Inde n’ont pas entamé l’optimisme général des investisseurs, qui ont aussi trouvé un motif de confiance dans une saison de publications des résultats d’entreprises de très bonne facture, notamment pour les secteurs bancaires et technologiques.

Sur les marchés, cela s’est traduit par une poursuite de la marche en avant des actions dans un contexte de faible volatilité. Le MSCI World s’est ainsi adjugé 4.6% en dollar, mais avec un leadership différent des mois précédents, puisque ce sont les valeurs de croissance qui ont enregistré les meilleures performances sur le mois. Le Nasdaq a ainsi progressé de presque 6% en dollar. Les grandes valeurs de la technologie ont notamment bénéficié de la détente sur les taux longs nord-américains. Le taux à 10 ans a reflué de 11 points de base, se stabilisant autour de 1.60%, malgré des anticipations d’inflation qui ont pourtant atteint de nouveaux plus hauts.
En Europe, l’accélération des campagnes de vaccinations a rassuré quant aux perspectives de réouverture. Cela a entrainé une légère tension sur les rendements obligataires. Ils ont progressé de 10 à 20 points de base sur le 10 ans, ce qui a soutenu l’euro, qui rebondit de 2.4% sur le mois, regagnant ainsi une grande partie terrain perdu en Mars.

DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Don FITZGERALD
  • Isaac CHEBAR
  • Julie ARAV
  • Maxime GENEVOIS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.11 % 20.18 % 31.40 % -20.03 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Mai

Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d’excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.

La performance du fonds depuis le début de l'année est de 14,38% contre 12,64% pour son indicateur de référence. Depuis 1 an, le fonds surperforme son indicateur de référence +42,73% contre +37,06%.

Parmi les bons performeurs ce mois-ci, nous trouvons des entreprises au centre d’opération boursière. Dans le cas de Hunter Douglas, la plus grande entreprise d’équipements de fenêtres au monde, cela était dû à une proposition d'augmentation du prix d'achat offert par le principal actionnaire et la famille fondatrice. Adapteo a également fait l'objet d'une offre. Adapteo est le principal fournisseur de services de location de bâtiments modulaires d'Europe du Nord.

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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Carl AUFFRET
  • Yingying WU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
17.23 % 30.24 % 33.80 % -9.57 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Mai

Les statistiques macro-économiques confirment le discours des sociétés sur l'existence d'une puissante reprise économique en particulier en Europe et aux USA, alimentée par la montée en puissance des campagnes de vaccination. Le revers de la médaille s'exprime par une forte hausse du prix des matières premières et du transport logistique, ainsi qu'une pénurie inédite de composants micro électroniques. Toutefois, ces « challenges » opérationnels n'ont pas endommagé les résultats, ni même les perspectives.

L'excellente performance du secteur des semi-conducteurs reflète la forte croissance attendue en 2021 et d'ores et déjà en 2022. Ce phénomène est multi-factoriel : digitalisation accélérée de l'économie, besoin croissant des véhicules électriques, course à la miniaturisation, stocks insuffisants, mise en place de la 5G, etc. Or, à court terme, l'Offre est incapable de suivre, les fabricants de puce doivent alors investir en urgence dans de nouvelles capacités. Les gouvernements Occidentaux ont également pris conscience de la nécessité de « rapatrier » une partie de cette production aux USA et en Europe. Ainsi, les investissements du secteur devraient progresser de $60 bn en 2020 à... $90 milliards en 2022 ! Les sociétés du fonds (VAT Group, Atlas Copco, NCAB) exposées à cette tendance vont naturellement en profiter.

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Dorval Manageurs - FR0010158048

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Contacts commerciaux

Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Louis BERT
  • Stéphane FURET

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.93 % -7.71 % 14.15 % -18.36 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Mai

En mai l'indice phare parisien a finalement clôturé en hausse sensible (CAC 40 DNR : +3.7%) soutenu par les valeurs défensives de croissance qui ont retrouvé la faveur des investisseurs après plus de 6 mois de sous-performance.

Malgré leur valorisation élevée les grosses pondérations que sont Airbus, LVMH, l'Oréal, Kering... ont en effet bénéficié de la reprise économique mondiale de plus en plus visible. Dans ce contexte Dorval Manageurs réalise une performance sur le mois décevante, voisine de zéro, du fait
1/ de la sous exposition du fonds aux sociétés nommées plus haut
2/ de prises de bénéfices sur les valeurs industrielles et cycliques après leur beau parcours
et 3/ de la baisse du cours de Solutions 30 suite à la certification des comptes 2020 toujours en attente (la ligne a été ramenée à 0.5% du portefeuille).

Dans des conditions de prix attractives en raison d'une augmentation de capital (rachat de Borsa Italiana), Euronext fait son entrée dans le fonds. Rexel a été renforcée dans l'attente de révisions en hausse de la profitabilité du distributeur de matériel électrique pour les deux prochaines années.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

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Contacts commerciaux

Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Stéphane FURET
  • Louis BERT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.64 % -10.87 % 9.65 % -29.86 %

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife...

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Commentaire du mois de Mai

En mai les indices actions européens ont finalement clôturé en hausse (MSCI Pan Euro DNR : +2.68%) soutenus par les valeurs défensives de croissance qui ont retrouvé la faveur des investisseurs après plus de 6 mois de sous performance. Malgré leur valorisation élevée les grosses pondérations de l'indice de référence du fonds, peu présentes dans le fonds (secteurs du luxe et des biens de consommation notamment) ont en effet bénéficié de la reprise économique mondiale de plus en plus visible.

Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe réalise une performance inférieure sur le mois également du fait 1/ de prises de bénéfices sur les valeurs industrielles et cycliques après leur très beau parcours et 2/ de la baisse du cours de Solutions 30 suite à la certification des comptes 2020 toujours en attente (la ligne a été ramenée à 0.5% du portefeuille). Dans des conditions de prix attractives en raison d'une augmentation de Capital (rachat de Borsa Italiana), Euronext fait son entrée dans le fonds. La ligne en Atos a été soldée et des prises de bénéfices ont été réalisées sur Michelin dans la crainte de pression sur les marges à la suite de la forte reprise du prix du pétrole.

Dorval Manageurs Smid cap Euro - FR0013247749

Image

Contacts commerciaux

Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Julien GOUJON
  • Mathilde GUILLEMOT-COSTES

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.38 % -4.67 % 14.51 % -24.94 %

Éligibilité Assureurs

AEP, APREP, AXA thema, Cardif, Generali, Nortia,

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Commentaire du mois de Mai

En mai, les indices actions ont encore progressé. Le fonds a sous-performé en raison de la suspension de cours de Solutions 30, puis de la forte chute (-70%) à la réouverture le 24 mai, l'auditeur EY ne rendant pas d'opinion sur les comptes 2020. Conformément à notre politique de gestion des controverses, le poids de la ligne a été réduit.

Après une performance de plus de 100% et la réouverture des économies, des prises de bénéfices ont été réalisées sur la société HelloFresh, à l'inverse Verallia a été renforcée, là aussi pour la réouverture des économies notamment et la mutation du marché vers le verre. La valorisation devenue élevée de la société, Reply a justifié un allègement.

Le portefeuille est composé de 53 lignes, parmi elles : les commentaires de la Fnac sur l'activité et la valorisation sont encourageants, Nexity va bénéficier de la reprise des octrois de permis de construire.

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe - FR0010321810

Image

Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Stéphanie BOBTCHEFF
  • José BERROS
  • Guillaume PUECH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.83 % 13.64 % 33.85 % -8.55 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

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Commentaire du mois d'Avril

Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe A progresse de 4,16% sur le mois et de 4,78% depuis le début de l'année.

Le fonds progresse nettement au cours du mois d’avril, porté par d’excellentes publications de résultats trimestriels des sociétés en portefeuille. Plusieurs de nos participations ont déjà remonté leurs objectifs de croissance pour 2021, à l’image de SARTORIUS (consommables médicaux), GN STORE NORD (équipements audio) ou ROYAL UNIBREW (société danoise de brasserie et de boissons). La société suédoise THULE, spécialiste des équipements de loisirs, a de son côté maintenu l’excellente dynamique entamée à l’automne 2020, avec une croissance de ses ventes de 56 % en organique au premier trimestre. Alors que les déplacements à l’international sont toujours restreints, THULE bénéficie de l’émergence du Staycation (« les vacances à la maison ») et de l’enthousiasme des ménages européens et américains pour les loisirs de plein-air. L’équipe de gestion poursuit avec rigueur et passion son travail de recherche de ces projets de croissance ambitieux, positionnés sur des marchés en rupture technologique ou réglementaire, et qui bénéficient du développement de nouvelles tendances de consommation.

Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688

Image

Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Adrien BOMMELAER
  • Luc OLIVIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.92 % 16.14 % 32.89 % -13.56 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

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Commentaire du mois d'Avril

Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 3,17% sur le mois et de 4,85% depuis le début de l'année.

Les marchés continuent leur hausse en avril portés par la poursuite des vaccinations et la réouverture progressives de certaines économies. Les taux se sont stabilisés sur la majorité du mois, ce qui a été favorable aux actifs défensifs et de croissance composant la majorité du fonds qui a ainsi surperformé son indice en avril. Le secteur de la technologie a bien rebondi, profitant à SAP, ESKER et WORLDLINE parmi les meilleurs contributeurs à la performance. On retrouve également MUNTERS, leader suédois des solutions de traitement de l'air, qui a publié d'excellents résultats trimestriels. Parmi les plus fortes baisses, les titres plus exposés au cycle comme MICHELIN et INFINEON ont fait l'objet de prises de bénéfices. NEOEN a continué de souffrir après avoir finalisé son augmentation de capital en avril. Le fonds a initié une position en ACCELL, leader européen des vélos mécaniques et électriques. Le titre offre un potentiel d'appréciation important grâce à sa valorisation attractive qui ne capture pas la demande croissante des usagers pour ces produits offrant une mobilité plus propre et plus saine.

Echiquier Value Euro - FR0011360700

Image

Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Maxime LEFEBVRE
  • Romain RUFFENACH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
25.43 % -8.00 % 10.87 % -30.63 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Nortia, Swisslife, VIE PLUS...

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Commentaire du mois d'Avril

Echiquier Value Euro A progresse de 2,39% sur le mois et de 17,85% depuis le début de l'année.

Malgré la contre-performance des titres value en avril, le fonds enregistre une performance supérieure à celle de son indice de référence. La consolidation des taux d’intérêt a permis un rebond des sociétés de croissance au cours de la période. Au sein du portefeuille, la société TARKETT s’est distinguée en étant l’objet d’une offre publique d’achat de la part de la famille Deconinck et de Wendel, avec une prime élevée. La performance est également tirée par HUGO BOSS (réouverture des économies) et par le fabricant d’équipements respiratoires DRAEGERWERK qui enregistre de forts résultats trimestriels. Les valeurs pétrolières subissent cependant quelques prises de bénéfices, dans un contexte d’augmentation de la production de l’Opep. Echiquier Value Euro augmente actuellement son exposition aux sociétés défensives de la value (santé, télécommunication, alimentation), qui apparaissent aujourd’hui comme les plus délaissées.

EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578

Image

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Gérant(s)

  • Marc HALPERIN
  • Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.25 % 4.11 % 25.40 % -11.08 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

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Commentaire du mois de Mai

Les marchés actions européens ont poursuivi leur dynamique haussière en mai et affichent des progressions à 2 chiffres depuis le début d’année, portés par l’accélération des campagnes de vaccination et des indicateurs économiques sur des plus hauts historiques. Les programmes de réouvertures des économies se mettent en place. La performance relative ressort quelque peu en retrait sur la dernière semaine du mois. Si notre surpondération au secteur bancaire est positive, FinecoBank sous-performe, le marché privilégiant les acteurs les moins qualitatifs et qui présentent des valorisations très dépréciées au sein des banques d’Europe du Sud, à l’image d’Unicredit ou de certains acteurs espagnols. Dans la santé, Sartorius et Biomérieux sont victimes de la contreperformance des Services /Equipements de santé. Au sein des Materials, la surperformance des vecteurs les plus cycliques se fait au détriment de notre position en SCA, malgré une bonne publication T1 sur fond d’amélioration du pricing. A l’inverse, nos positions en Novo Nordisk et Roche au sein des laboratoires pharmaceutiques ont bien résisté. Nous n’avons pas modifié le positionnement du portefeuille sur le mois. Après l’avoir récemment rééquilibré en ajoutant plus de cyclicité, typiquement en ajoutant JC Decaux en début d’année afin d’être en capacité de profiter de la réouverture des économies, nous souhaitons conserver un profil équilibré.

EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343

Image

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Gérant(s)

  • Marc HALPERIN
  • François BRETON
  • Ariane HAYATE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.99 % -10.00 % 17.49 % -18.37 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

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Commentaire du mois de Mai

Les marchés actions européens ont poursuivi leur dynamique haussière en mai et affichent des progressions à 2 chiffres depuis le début d’année, portés par l’accélération des campagnes de vaccination et des indicateurs économiques sur des plus hauts historiques. Les programmes de réouvertures des économies se mettent en place. Si les craintes de poussée inflationniste et de changement de politique des Banques centrales ont ressurgi et engendré une certaine volatilité, les taux sans risque sont finalement restés stables alors que la Fed et la BCE ont confirmé leur ligne de conduite. L’actualité est ponctuée par des publications trimestrielles solides, et une dynamique haussière de révision des BPA. Sur le mois, certaines pondérations sectorielles relatives à l’indice ont pesé ; notamment la sous-pondération sur le luxe notamment avec l’absence de Kering, la surpondération aux Equipements et Services de santé avec Orpéa et Biomérieux, cette dernière souffrant du dégonflement de la demande de tests Covid et d’une baisse de guidance du CA, la surpondération aux Soft & Services et la surpondération aux Commercial & Professional Services avec SPIE victime de rumeurs de reprises de certains actifs de Engie Energy Services. La sélection de valeurs est en revanche positive et permet de quelque peu compenser, portée par les surperformances de Société Générale, Eurazeo, Coface (entrées récemment) ou encore Euronext dans les valeurs financières.

ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563

Image

Contacts commerciaux

Axel PLICHON
01 86 26 68 25

Cyril HOURDRY
06 62 07 83 81

Hélène PISARSKA
06 24 91 64 70

Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81

Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78

Gérant(s)

  • Diane BRUNO
  • Marie GUIGOU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.15 % 15.19 % - -

Éligibilité Assureurs

Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois d'Avril

Nouveau mois de hausse sur les marchés actions. L’indice Stoxx Europe Small 200 NR gagne +3.63% en avril, portant la hausse depuis le début de l’année à +11.73%. La surperformance par rapport aux grandes capitalisations se poursuit : l’indice Stoxx Europe 600 NR gagne +2.21% sur le mois d’avril et +10.60% depuis le début de l’année. L’accélération des campagnes de vaccinations dans les pays développés laisse entrevoir un calendrier plus précis de réouverture alors même que les indicateurs macroéconomiques restent très encourageants. En revanche, les situations au Brésil et en Inde demeurent préoccupantes.
Sur le mois, au sein de l’indice Stoxx Europe Small 200, la Santé s’affiche comme le meilleur secteur et opère ainsi un rattrapage ; l’Immobilier surperforme également tandis que les Matériaux sont toujours aussi performants.

Dans ce contexte plus favorable au style croissance, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe affiche une hausse de 5,09%, surperformant son indice de référence de 146 points de base et ce, principalement grâce à l’effet sélection. La saison des publications du premier trimestre débute de façon satisfaisante à l’image des bonnes surprises de Flatex, CVS ou Indutrade. Quelques titres souffrent à la suite de publications plutôt décevantes (Fielmann et Scatec).


Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Léa SAENZ DE CABEZON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.67 % 6.15 % 25.75 % -19.08 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai fut riche en publications économiques qui sont globalement ressorties au-dessus des attentes en Europe, témoignant ainsi des effets positifs de la réouverture de l’économie sur la reprise de l’activité. Les marchés se sont laissés porter par les espoirs d’une reprise plus rapide qu’anticipée, et ont clôturé le mois de mai en belle hausse. Le fonds Erasmus Mid Cap Euro progresse de 2,7% sur le mois, soit une légère avance par rapport à son indice de référence (+2,3%).

Parmi les meilleurs contributeurs, nous noterons ce mois-ci : Stellantis (+17,7%), Signify (+7,3%) et Rothschild and Co (+11,5%) qui se sont montrés optimistes pour 2021 après de bons chiffres T1. A l’inverse, S&T (-8,8%) chute après un beau parcours et des chiffres T1 en ligne avec les attentes du consensus, conservant un discours prudent face aux pénuries de semi-conducteurs. Également, Somfy (-3,7%) baisse un peu sans raison fondamentale alors que Biomérieux (-5%) continue de sous-performer alors que la demande pour les tests covid chute aux US. Solutions 30 (-70%) a par ailleurs impacté la performance du fonds, de manière néanmoins limitée car nous avions réduit la ligne de moitié en janvier (à 1% du portefeuille).

Sur le mois, pas d’achat mais 3 ventes pour le fonds : Stora Enso qui semble avoir atteint un plateau face aux incertitudes sur l’évolution du prix de la pulpe en Chine, et Sartorius Stedim Biotech, société très fortement valorisée. Également, nous avons été pénalisés par l’effondrement de Solutions 30 après l’absence de certification des comptes 2020. Face aux incertitudes qui résideront pour les prochains mois, nous avons vendu l’intégralité de notre position dès la reprise de la cotation.

Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Aymeric LANG

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
20.10 % 29.78 % 27.59 % -32.80 %

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia

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Commentaire du mois de Mai

Les marchés actions ont poursuivi leur mouvement haussier, pour un quatrième mois consécutif. Sans surprise, les craintes inflationnistes ont occupé le devant de la scène et ont entraîné une nette surperformance des secteurs cycliques (banques et auto) au détriment de la technologie. 

Sur le mois, le fonds progresse de 2.4%, contre un indice MSCI EMU Small en hausse de 2.6%.
 
Nos sociétés cycliques industrielles de qualité italiennes ont été le moteur principal de performance, soutenu par des publications de qualité. El.En progresse de 26% et Biesse progresse de 21%. A noter également la hausse de 16% de Recticel qui fait l’objet d’une tentative d’OPA par la société autrichienne Greiner. 

En revanche, Akwel (-16%) a été pénalisé par une publication décevante, signalant un impact négatif des coûts des matières premières sur la marge. Solutions 30 a dégringolé. Nous avons cédé notre reliquat dans Solutions 30, l’absence de certification des comptes ne nous permettant plus de pouvoir estimer la valeur intrinsèque de la société. 

Nous avons participé à l’Introduction en Bourse d’Apontis Pharma, spécialiste allemand de la « single pill » qui propose de regrouper les différents médicaments qu’il faut prendre quotidiennement pour traiter des problèmes d’hypertension en une pilule unique. Cette innovation permet d’améliorer considérablement la qualité du suivi des prescriptions, entraînant une baisse de la mortalité chez les patients. Nous avons également initié une position sur Focus Home. Nous apprécions la volonté du groupe d’accélérer dans l’acquisition de studios avec la levée de plus de 70 millions d’euros.

FCP Mon PEA - FR0010878124

Image

Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Jean-François GILLES

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
17.10 % 20.49 % 20.49 % -12.63 %

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

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Commentaire du mois de Mai

Nous avons été favorisés par :

Nos forts investissements dans le secteur du luxe : Hermès (+10,39%), L’Oréal (+7,80%), Kering (+12,27%) et LVMH (+4,12%).
Mais aussi nos entreprises bénéficiant de la reprise cyclique : Stellantis, avec la fusion entre Peugeot et Fiat (+17,71%), Arcelor Mittal (+10,91%), Nexans (+6,36%) ou Saint-Gobain (+4,42%) et Michelin (+4,53%).
Notre fort taux d’investissement : 95%
Nous avons été pénalisés par :

Des sociétés plus défensives que pour autant nous aimons toujours : Teleperformance (-2,02%), Schneider Electric (-2,72%) ou Worldline (-4,10%).
Notre forte exposition au fabricant franco-italien de micro-processeurs STMicroelectronics (-1,60%).
Notre absence du secteur bancaire que nous venons de clore par l’achat de BNP Paribas.
Nos convictions :

Le marché pourrait être sans tendance pendant quelques semaines, avant la publication des résultats du premier semestre. Alors, la tendance devrait résulter de la confrontation de résultats semestriels que nous attendons excellents et des chiffres d’inflation ; sur ce point la situation en Europe et en France nous semble plus saine qu’aux Etats Unis.

Fidelity Europe - FR0000008674

Image

Contacts commerciaux

Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70

Nishu KAUR-KRISHAN
06 03 28 03 19

Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37

Gérant(s)

  • Victoire de TROGOFF

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.90 % 1.29 % 33.87 % -11.54 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica

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Commentaire du mois d'Avril

Une saison de résultats exceptionnelle. A la faveur de bases de comparaison affaiblies par le début des confinements mondiaux au cours du T1 2020, les sociétés cotées ont publié au mois d’avril 2021 des résultats trimestriels surpassant souvent des attentes pourtant optimistes qui visaient 50% de croissance en moyenne.

On sent déjà que la crise a permis une augmentation structurelle de la productivité car des adaptations ont été effectuées au pas de course afin de s’adapter à un nouvel ordre mondial, durablement changé.

Flornoy Valeurs Familiales - FR0011208297

Image

Contacts commerciaux

Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35

Gérant(s)

  • Olivier FLORNOY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.08 % 5.39 % 21.11 % -16.62 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Allianz, AXA Théma, Cardif, Generali, SwissLife

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Commentaire du mois de Mai

Le mois de mai est resté haussier sur les marchés mondiaux, surtout en Europe et sur les marchés émergents. Seul le Nasdaq 100 est en baisse de 1.2% alors que le Stoxx Europe 600 progresse de 2.7%. La montée en puissance de la campagne vaccinale en Europe et en France en particulier a dopé les indices. La réouverture des économies permet d'espérer une révision haussière des estimations de bénéfices sur la deuxième partie de l'année. Enfin, le déblocage prochain des 750 Mds€ du plan européen et les discussions du plan Biden aux Etats Unis rajoutent encore de l'optimisme.

La progression de ce mois est plus équilibrée entre les secteurs défensifs et cycliques, probablement dû notamment au retour des taux US à 10 ans sous les 1.6% grâce au discours rassurant des banques centrales sur le caractère passager de la hausse de l'inflation. Ainsi le secteur le plus performant en Europe est celui de la distribution (+6.4%) suivi par la consommation discrétionnaire (+5.8%), les automobiles et les banques, tous deux à 5.4% de hausse. Le groupe Richemont, fort d'une très belle publication a bondi de plus de 17%, suivi par Rothschild à +14%. A l'inverse, Antofagasta a cédé 17%, compte tenu du projet de taxation au Chili pouvant aller jusqu'à 75% si la tonne de cuivre dépasse les 4$. Nous avons immédiatement cédé la position. Durant le mois, nous nous sommes renforcés sur les banques (Bankinter, Médiobanca, Banco Santander). Nous avons également renforcé le secteur alimentation et boissons (salmar, Pernod Ricard et Royal Unibrew). Nous avons constitué une ligne sur Sandvik, suédoise spécialisée dans la fabrication de machines-outils ainsi que sur Christian Dior présentant une décote proche de 20% sur son ANR. Les liquidités s'élevaient à 0.4% au 31 mai.

G Fund - Avenir Small Cap - LU1611031870

Image

Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Gérant(s)

  • Stéphane FRAENKEL
  • Pierre-Alexis DUMONT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.90 % 23.17 % 29.26 % -26.42 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Generali

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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés européens sont restés bien orientés au cours du mois d’avril, et les quelques résultats déjà publiés au titre du premier trimestre ont été favorables à votre fonds.

Revenio (équipement ophtalmologiques, +18,1%) en a été une bonne illustration. Le chiffre d’affaires au premier trimestre du groupe finlandais affiche une progression organique de +41%, ce qui est bien plus rapide que le rythme habituel, et a publié une marge d’exploitation ajustée de 30,9% (en hausse de +10pts). Le groupe continue de bénéficier d’une très forte demande dans les tonomètres (appareils de mesure de la pression intra-oculaires) alors que l’acquisition d’Oculo s’annonce prometteuse, permettant à Revenio de prendre pied dans le domaine des logiciels de partage des images et des données cliniques, ainsi que d’initier un modèle de revenus plus récurrents.

FlatexDegiro (la première plateforme européenne de bourse en ligne ; +28,3%) a pour sa part publié mi-avril une fantastique croissance de +176% sur un an au titre du premier trimestre, doublé de l’inscription de près de 300 000 nouveaux clients en 3 mois, soit une croissance de près de 30% de sa clientèle. Cela a inévitablement conduit le management à relever ses guidances pour 2021.

De nombreux titres sont en hausse notable sur le mois : Talenom (+25,4%) ; Biotage (Excellente publication ; +20,8%) ; Esker (+16,5%) ; Eckert & Ziegler (+20,1%).

Seules baisses notables sur le mois : Engie EPS (-2,3%) suite à la cession de la participation d’Engie à un prix dégradé (17€), et Bufab (-10,0%), sans qu’il n’y ait d’élément déclencheur ou justificatif.

Gay-Lussac Green Impact - FR0010178665

Image

Contacts commerciaux

Victoria BLEY
06 15 06 17 47

Gérant(s)

  • Louis DE FELS
  • Edwin FAURE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.17 % 14.77 % 22.03 % -14.31 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia

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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d’avril a été marqué par une progression des indices actions en Europe comme aux Etats-Unis : CAC 40 +3,33%, S&P 500 +5,24%, STOXX 600 +1,81%.

En Europe, la levée des restrictions sanitaires reste très hétérogène selon les pays. Si certains Etats comme la France, l’Italie ou la Belgique assouplissent progressivement les mesures, d’autres comme l’Allemagne restent très prudents en optant pour des actions de freinage plus ciblées. La vaccination sur le continent s’accélère, avec plus de 21% de la population ayant reçu au moins une dose. Cependant, le retard sanitaire de l’Europe va peser sur le rythme de reprise en 2021. Le PIB de la zone euro est en effet attendu en croissance de l’ordre de 3% sur l’année, ce qui est faible relativement à la croissance mondiale attendue à c.5%. La BCE s’est montrée prudente lors de sa dernière réunion, en maintenant inchangés ses outils et sa communication. Les rachats d’actifs sont ainsi maintenus à un niveau élevé jusqu’au moins la prochaine réunion de juin.

Aux Etats-Unis, les chiffres de croissance du premier trimestre ont montré la forte accélération de l’activité, portée par la levée des contraintes sanitaires et le soutien budgétaire exceptionnel. Le PIB, sur la période considérée, ressort en ligne avec les attentes, en progression de +6,4% en glissement trimestriel annualisé. Ce dernier pourrait croitre de c.6% sur l’année, soit le double de la zone euro. Les récentes publications des sociétés ont bien illustré ce rebond en battant régulièrement les estimations des analystes. Concernant la relance budgétaire, Joe Biden a précisé son calendrier mais surtout le financement de ses mesures, qui devrait passer par une hausse de la fiscalité des entreprises et des ménages les plus aisés. L’inflation quant à elle devrait se prolonger plus longtemps que prévu, en raison des contraintes d’approvisionnement et de la hausse des prix des matières premières. Le Président de la FED juge l’amélioration de la situation économique encore insuffisante et l’institution a pour objectif de ne pas pénaliser l’amélioration du marché de l’emploi. Il faudra donc plusieurs mois de croissance rapide et de création d’emploi avant d’envisager une réduction du soutien monétaire.

Generali France Future Leaders - FR0007064324

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Contacts commerciaux

Eva ABI NADER
07 61 52 02 79

Eric HESNAULT
06 50 82 40 66

Gérant(s)

  • Eric BIASSETTE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.84 % -2.96 % 20.60 % -21.77 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial

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Commentaire du mois d'Avril

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Groupama Avenir Euro - FR0010288308

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Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Gérant(s)

  • Stéphane FRAENKEL
  • Pierre-Alexis DUMONT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.75 % 17.65 % 35.73 % -15.51 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea

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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés actions européens ont prolongé leur mouvement de hausse au cours du mois d’avril alors que les résultats du premier trimestre publiés par les entreprises ont généralement été de bonne facture. Votre fonds a légèrement amplifié cette tendance vis-à-vis de son indice de référence grâce notamment à des publications favorables de plusieurs valeurs du portefeuille.

Revenio (équipements ophtalmologiques, +18,1%) en a été une bonne illustration, le chiffre d’affaires au premier trimestre du groupe finlandais affichant une hausse de +41% avec une marge d’exploitation ajustée de 31,3%. Le groupe continue à bénéficier d’une très forte demande dans les tonomètres (appareils de mesure de la pression intra-oculaires) alors que l’acquisition d’Oculo s’annonce prometteuse, permettant à Revenio de prendre pied dans le domaine des logiciels de partage des images et des données cliniques.

Ambu (endoscopes à usage unique, +16,4%) a bénéficié de nouvelles positives concernant le domaine des endoscopes à usage unique où la société est leader. L’autorité de régulation américaine a notamment mis en garde les hôpitaux contre les risques liés à l’utilisation des endoscopes à usage multiple (technologie concurrente à celle d’Ambu) dans le domaine de l’urologie. De plus, les remboursements octroyés dans le cadre du programme Medicare aux duodénoscopies semblent là aussi favorables aux produits à usage unique. Ces produits ont en effet comme immense avantage de pratiquement annihiler les risques de contamination entre patients qui peuvent survenir avec des endoscopes à usage multiple.

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Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165

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Contacts commerciaux

Juan DIAZ
01 49 53 90 11

Tom GALLET
06 25 11 27 27

Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37

Gérant(s)

  • William HIGGONS
  • Audrey BACROT
  • Victor HIGGONS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
21.53 % 9.36 % 19.71 % -30.25 %

Éligibilité Assureurs

Nortia et Aprep, AEP, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie

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Commentaire du mois d'Avril

Les publications soutiennent la performance du compartiment.

Le compartiment a vendu les Linedata en raison de la baisse du CA et s'est renforcé en Ipsos qui a renoué avec la croissance.

Kirao Multicaps - FR0012020741

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Contacts commerciaux

Armand BOISSIER
07 84 50 52 71

Mégane PASQUINI
06 50 98 21 40

Philippe BLEZ
06 27 42 74 70

Gérant(s)

  • Fabrice REVOL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.85 % 1.24 % 27.00 % -12.53 %

Éligibilité Assureurs

AEP (Assurance Epargne Pension),Ageas, La Mondiale Lu, APICIL, AXA Thema, CD Partenaires, CARDIF + CARDIF LUX, CNP, Assurances, Finaveo & Associés, Generali, Patrimoine, Generali Lux, Neuflize Vie, Nortia, Oradéa Vie, Primonial, Prepar Vie, Skandia/APICIL, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus, Vitis Life...

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Commentaire du mois d'Avril

En mai Kirao Multicaps a surperformé son indice de référence (+3.8% vs +3%).

Les sociétés du portefeuille vivent leur vie sans difficultés et nos cas d'investissement demeurent tous valides.

Seule Atos (1.7% du fonds) nous a donné du fil à retordre et a coûté 30bp sur le mois. Outre la rectification des comptes annoncée le 1er avril, dont l'impact devrait être mineur, la publication du T1 n'a pas été bonne. Elle était en écart de près de 2 points de croissance organique par rapport à nos attentes.

La ligne n'est pas trop pondéreuse au regard du poids moyen d'une ligne du Top 10 (supérieur à 4.5%) ou encore de SSII telles que Sopra ou Cap Gemini (9% et 4.5% respectivement).

La raison en est que notre investissement dans Atos est pour une bonne part motivé par sa faible valorisation. Celle-ci est la conséquence d'un positionnement générateur d'une moindre croissance (environ 1-1.5% de croissance organique actuellement), c'est pourquoi nous sommes très exigeants sur notre prix de revient. Nous avons ainsi renforcé notre ligne de manière significative (0.62% du fonds) en mars 2020 à un prix moyen de 51.5€. Comme pour toutes nos lignes, Atos est étudiée sous l'angle fondamental, stratégique, long terme auquel nous ajoutons une vue plus courte financière et boursière.

Aucun mouvement structurant en avril et le cash est resté stable à +/-2%.

La Française Actions France PME - FR0007482591

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Contacts commerciaux

Lionel LEMARIÉ
06 35 81 53 16

Romain GOBERT
06 31 90 98 14

Danae MANCUSO
01 44 56 42 98

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Gérant(s)

  • Jérôme FAUVEL
  • Antoine CURCHOD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.46 % 24.68 % 25.16 % -26.90 %

Éligibilité Assureurs

ALPHEYS

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Commentaire du mois d'Avril

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MainFirst Germany Fund - LU0390221256

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Contacts commerciaux

Teddy COGNET
01 86 26 12 55

Elena GANEM
06 47 97 48 35

Gérant(s)

  • Olgerd EICHLER
  • Evy BELLET
  • Alexander DOMINICUS
  • Alexander LIPPERT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.28 % 5.73 % 25.19 % -22.73 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus

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Commentaire du mois de Mai

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Mandarine Active - FR0011351626

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Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

William DURANDET
06 48 99 55 10

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Adrien DUMAS
  • Thierry LE CLERCQ

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.07 % 10.28 % 26.98 % -14.30 %

Éligibilité Assureurs

AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir, Alpheys

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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d’avril se sera inscrit dans la lignée du mois précédent avec des marchés actions en hausse de plus de 2%. Les statistiques économiques ont confirmé la reprise mondiale et les publications de résultats ont illustré la transformation de cette reprise dans les dynamiques des entreprises.

La saison du premier trimestre 2021 est la meilleure constatée depuis près de 15 ans, avec des bases de comparaison qui commencent à intégrer des périodes de restrictions sanitaires et des marges soutenues dans l’ensemble par une bonne capacité à répercuter l’inflation des coûts. Mais on a aussi pu constater sur la fin du mois que ces bonnes surprises n’ont plus suffi à faire progresser les cours, la tentation de prendre ses profits à l’approche du mois de mai ayant pris le dessus. Nous conservons un scénario positif avec en ligne de mire la réouverture progressive des économies et un niveau d’épargne élevé qui devraient favoriser la consommation dans les mois à venir.


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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

William DURANDET
06 48 99 55 10

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Augustin LECOQ
  • Aurélia CARUSO

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
22.02 % 17.86 % 31.13 % -19.02 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep

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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés sont restés bien orientés au cours du mois d’avril, aidés par un contexte de liquidité toujours favorable, l’avancée de la vaccination dans les pays développés, et une bonne saison de publications. Au final, le MSCI Europe progresse de +2,1%, le MSCI Europe Smallcap progresse de +3,7%, le MSCI Europe Microcap de +4,1% et le MSCI Europe ex UK Microcap de +4,0%. Avec 87 des 200 valeurs en performance de plus de +5%, le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment Creades (+53%) qui devrait poursuivre ses acquisitions, Incap (+48%) qui annonce une nouvelle fois des résultats en forte croissance, et MSAB (+46%) qui a rassuré lors de sa publication.

Au cours de la période, nous avons soldé notre position en Self Storage et CR Capital à la suite d’engagements ESG non concluants, et Altia dont le profil GARP se dégrade. Nous avons également initié Green Landscaping dans le domaine de l’entretien d’espaces verts, MPAC, spécialiste de l’automatisation de lignes de production de packaging et Otello, historiquement connue pour son navigateur internet Opera, qui s’est désormais réinventé et diversifié.

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Mandarine Unique - LU0489687243

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

William DURANDET
06 48 99 55 10

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Frédérique CARON
  • Edouard DE BUCHET
  • Adrien DUMAS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.44 % 4.63 % 30.67 % -16.55 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés actions européennes poursuivent leur hausse en avril, petites et moyennes valeurs en tête (Stoxx Europe 600 +2.2%, Stoxx Europe Small 200 +3.6%). Ils sont toujours portés par l’avancement des campagnes de vaccination, les plans de relance américains et européens ainsi que par des prévisions de croissance économiques revues à la hausse et de bonnes publications trimestrielles des entreprises.

Mandarine Unique progresse de près de 3% sur le mois, en dessous de son indice de référence. A noter les bonnes performances de Dermapharm (santé, Allemagne) et d’Andritz (industrielle, Autriche) à la suite de très bons résultats trimestriels. A l’inverse, nos valeurs liées à l’automobile (Plastic Omnium) et l’énergie (DCC, Rubis) souffrent.

Une entreprise fait sont entrée dans le fonds ce mois-ci : il s’agit de Victrex, spécialiste anglais du PEEK (polyetheretherketone), dont les marchés finaux devraient se redresser dans les trimestres à venir. Parallallèlement nous vendons Logitech (technologie, Suisse) dont les perspectives de croissance nous semblent bien valorisées et Diasorin (santé, Italie), après une année 2020 record. Nous prenons également des profits sur ASMI (technologie, Pays-Bas) ou encore sur Eurazeo (finance, France). A fin avril, le taux d’investissement en actions du fonds repasse sous les 95%.

Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059

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Contacts commerciaux

Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Suzanne SENELLART

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.63 % 24.08 % 31.67 % -9.12 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

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Commentaire du mois de Mai

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Moneta Multi Caps - FR0010298596

Image

Contacts commerciaux

Stéphane BINUTTI
01 58 62 57 62

Edouard HAAS
01 58 62 57 86

Gérant(s)

  • Romain BURNAND
  • Thomas PERROTIN
  • Andrzej KAWALEC
  • Grégoire UETTWILLER
  • Raphaël LUCET
  • Louis RENOU
  • Pierre LE TREIZE
  • Laurent HORVILLE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.85 % 6.53 % 25.02 % -15.65 %

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Avril

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Montségur Croissance - FR0010109140

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Contacts commerciaux

Quentin CHAULET
06 58 15 02 29

Gérant(s)

  • Eric BOROIAN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.75 % 17.24 % 28.35 % -6.26 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.

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Commentaire du mois d'Avril

Philips a présenté des résultats relativement bons. Notons cependant que des problèmes d’approvisionnement en composants ont conduit la direction à ne pas réviser à la hausse les prévisions de rentabilité. Certains investisseurs semblent avoir vu en cela un retour de « l’ancien Philips », rappelant la situation précédant le renouvellement du portefeuille de la société. Les annonces de la direction ont ainsi pesé sur le cours du titre.

Nous restons confiants quant aux perspectives, et pensons qu’il ne s’agit pas d’un problème structurel. Notons enfin que, malgré la publication des résultats de Temenos qui s’est avérée inférieure aux attentes, nous restons convaincus de ses perspectives. Notre cas d’investissement repose sur l’accélération de la croissance à moyen terme qui devrait être portée par une transition de son modèle de logiciels, ainsi que sur le potentiel que représente le marché américain.

Montségur Dividendes - FR0010263574

Image

Contacts commerciaux

Quentin CHAULET
06 58 15 02 29

Gérant(s)

  • Marine MICHEL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.51 % -10.86 % 17.12 % -11.88 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

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Commentaire du mois d'Avril

Constructeur automobile international résultant du rapprochement, acté début 2021, du groupe PSA et de Fiat Chrysler Automobiles, Stellantis est désormais fort d’un portefeuille de quatorze marques telles que DS, Alfa Romeo ou Lancia complémentaires aussi bien en termes de gamme que de présence géographique. Alors que l’Europe et l’Amérique du Nord constituent les deux piliers d’activité majeurs, l’expansion du groupe en Chine pourrait représenter un levier significatif au sujet duquel les attentes des investisseurs demeurent pourtant faibles.

Tout autant, la montée en puissance de l’électrification ainsi que celle des 5 milliards d’euros de synergies liées à la fusion, constituent les arguments de notre investissement. Menée par Carlos Tavares, Président de premier plan, et disposant de fondamentaux très solide, Stellantis devrait poursuivre son ascension.

Norden SRI - FR0000299356

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Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Damien RENAUD
06 45 70 86 18

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Thomas BRENIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.98 % 11.29 % 17.02 % -13.28 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...

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Commentaire du mois d'Avril

En avril, le marché est resté haussier et s'est même adjugé de nouveaux records, encouragé par les premières publications de résultats dans l’ensemble assez vigoureuses. Cependant, les commentaires « dovish » des banques centrales ont fortement freiné les taux longs dans la première partie du mois, empêchant ainsi la rotation thématique de se poursuivre. Dans ce contexte, les marchés nordiques progressaient plus que la zone euro, et la sicav surperformait son indice.

Elle bénéficiait notamment des hausses de Valmet (Equipement industriel, Finlande), Nordic Semiconductor (Puces Bluetooth, Norvège), GN (Prothèses auditives et équipements audio, Danemark) et Wartsila (Industrie, Finlande). Elle souffrait cependant des contre-performances de Bakkafrost (Elevage de saumon, Îles Féroé), Gjensidige (Assurance dommage, Norvège) et Husqvarna (Biens de consommation, Suède). Sur le mois, nous avons constitué de nouvelles positions en Kongsberg Gruppen (Equipements et technologies pour la marine, la défense et le secteur pétrolier, Norvège), Nordic Semiconductor (Puces Bluetooth, Norvège), AF Poyry (Services d'ingénierie, Suède) et ICA (Distributeur alimentaire, Suède).

Par ailleurs, nous avons soldé nos positions en Saab (Aéronautique Défense, Suède), Otello (Technologie, Norvège) et Securitas (Gardiennage, Suède).

ODDO BHF Active Small Cap - FR0011606268

Image

Contacts commerciaux

Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56

Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18

Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25

Gérant(s)

  • Guillaume CHIEUSSE
  • Armel COVILLE
  • Maxime PRODHOMME

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
18.11 % 23.90 % 36.53 % -27.88 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine...

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Commentaire du mois d'Avril

Parmi les valeurs représentant plus de 1% du portefeuille, les meilleurs contributeurs ont été Flatexdegiro (Allemagne, Finance), Uponor (Finlande, Industrie), Troax (Suède, Industrie) et Dermarpharm (Allemagne, Santé). A l’inverse, les moins bons contributeurs sont à chercher du côté de Homeserve (Grande-Bretagne, Services) et BESI (Hollande, Technologie).

Le fonds privilégie les profils de croissance sous estimée présentant un couple risque/rendement attractif.
La capitalisation boursière progresse légèrement à 2mds d’Euros.

Intéressons-nous ce mois-ci à la société FlatexdeGiro devenue en quelques années le leader européen du marché du courtage en ligne pour particuliers. Grâce à une proposition tarifaire très attractive et à une des offres produits les plus larges avec plus de 75000 produits financiers sélectionnés, la société a réalisé une croissance moyenne de sa clientèle de 22% au cours des cinq dernières années, accumulant au total 1,25 million de clients de trading actifs en 2020. En 2020, Flatex a acquis son concurrent néerlandais DeGiro, l'un des rares courtiers paneuropéens à faible coût avec une présence dans 18 pays. En raison de la configuration très complémentaire des deux acteurs, nous prévoyons une accélération de la croissance dans les années à venir, des synergies annuelles significatives et une contribution active à la consolidation des marchés de courtage européens fragmentés. La direction s'attend à atteindre plus de 3 millions de clients effectuant au moins 100 millions de transactions d'ici 2025 au plus tard.

ODDO BHF Avenir Europe - FR0000974149

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Contacts commerciaux

Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56

Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18

Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25

Gérant(s)

  • Pascal RIEGIS
  • Grégory DESCHAMPS
  • Frédéric DOUSSARD
  • Sébastien MAILLARD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.38 % 6.91 % 29.61 % -13.62 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Axa, Oddo & Cie, Nortia, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale Partenaires, Skandia, Cortal, Oradea, Ageas, Avip, Finaveo, CD Partenaires, UAF Life

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Commentaire du mois d'Avril

Les mois se suivent et se ressemblent dans ce bon début d’année boursier, avec une progression régulière des marchés : la quasi-totalité des indices actions, la plupart des secteurs affichent une croissance ce mois ci, ainsi que nos fonds et nos indices. Trois raisons principales à cette bonne performance générale.

D’abord, les indices économiques tendent tous vers une amélioration tendancielle de l’économie : l’ISM manufacturier américain d’avril ressort à 64.7 ; c’est un plus haut depuis 1984, plus élevé que les 61 prévu et les 60 publié le mois précédent ; les PMI de l’Autriche, des Pays Bas et de l’Italie sont à des niveaux encore jamais atteints depuis la création de l’indice Markit en 1998.

Ensuite, la plupart des résultats trimestriels publiés ressortent globalement au-dessus des attentes, soulignant une bonne gestion des coûts dans un contexte tendu.

Enfin, le recul du virus aux USA et en Europe augure d’un retour progressif à la normale, après un milliard de doses de vaccin distribuées au niveau mondial. La situation paraît sous contrôle, à l’exception notable de l’Inde et d’une partie de l’Amérique du Sud.

Dans ce contexte extraordinairement porteur, quelques points demeurent à surveiller. D’une part, la croissance plus vigoureuse qu’anticipée peut être freinée, que ce soit par la pénurie généralisée actuelle de semiconducteurs ou par un variant du virus non maitrisé. D’autre part, le contexte est évidemment inflationniste, alors même que les effets des plans de relance américains et européens ne sont pas encore enclenchés. L’évolution des taux sera particulièrement scrutée. Dans ces conditions, nous gardons inchangée notre politique d’investissement, tournée vers des entreprises mondiales, créatrices de valeur quel que soit le cycle, avec un management de qualité. Elles resteront mieux à même d’éviter les écueils qui semblent encore possibles à court terme.

OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150

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Contacts commerciaux

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94

Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46

Anissa AITALI
06 37 27 67 12

Gérant(s)

  • Arnaud BAUDUIN
  • Corinne MARTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.32 % 10.28 % 33.90 % -9.54 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AGEAS, AG2R LM (France), ALPHEYS, CARDIF, GENERALI PATRIMOINE, INTENCIAL PATRIMOINE, NORTA, ORADEA, SWISS LIFE, VIE PLUS

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Commentaire du mois d'Avril

Il n’y a pas d’alternative… à la hausse des marchés ! Si la pandémie continue à faire rage dans le monde, et de façon particulièrement dramatique en Inde, l’optimisme est là, porté par la vaccination et les perspectives de réouverture des économies dopées par des plans américains de relance dignes du plan Marshall. L’argent continue à se déverser sans limite apparente, les banquiers centraux rappelant leur soutien à des conditions monétaires accommodantes. Les chiffres des entreprises pour le premier trimestre ont commencé à être publiés : force est de constater que le rebond d’activité est puissant, au-delà des attentes des analystes, mais qu’il a d’ores et déjà été intégré par des investisseurs qui ne saluent pas les performances par des hausses des cours équivalentes voire, même, prennent leurs bénéfices. Pourtant, le marché continue globalement à progresser, de façon plus équilibrée entre secteurs et styles après la violente rotation des mois précédents. Il va donc falloir que les bonnes surprises perdurent.

Le portefeuille d’Ofi RS Equity Climate Change a sous performé le Stoxx Europe 600 DNR du 31 mars au 30 avril.


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Otea Actions Europe - FR0010738153

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Contacts commerciaux

Hugo LUBER
06 59 92 94 50

Gérant(s)

  • Thierry LEVALOIS
  • Sandrine CAUVIN
  • Charles TEYRAC

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.12 % 14.02 % 30.09 % -21.18 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Afi Esca, Alpheys, AXA Thema, generali, Intencial, Neuflize OBC, Nortia, Primonial, SwissLife, Wealins

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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds progresse de 2,63% sur le mois d'avril. La performance est de 12,12% depuis le début de l'année.

Les marchés sont restés bien orientés en avril sous l’impulsion de publications de résultats globalement positives et la réouverture progressive des économies (Etats­Unis, Royaume­Uni…). Parmi les conributeurs positifs, nous retrouvons Critéo, Witbe et Axway dont les résultats du 1er trimestre sont bien orientés malgré les différentes mesures de confinement et les perspectives de reprise d'une activité normale à partir du T2. Les investissements qui déçoivent sont Rimini Street, Atos et Nexans. Des problèmes comptables dans 2 filiales aux Etats­Uni et les réserves des commissaires aux comptes expliquent la
baisse d'Atos.

A noter les difficultés d'approvisionnement en semi­conducteurs qui pénalisent certains secteurs dont le secteur automobile sur lequel nous sommes peu investis.

Nous sommes investis proche de 100%.

Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

Image

Contacts commerciaux

Didier BERNSON
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Olivier ASCH
06 07 63 98 18

Gérant(s)

  • Erik HEGEDUS
  • Sébastien LALEVEE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.99 % 25.09 % 32.76 % -23.20 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires

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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés sont restés globalement bien orientés en avril (EuroStoxx 50 +1,4%, EuroStoxx Small +3,3%), portés par la confirmation d’une bonne dynamique économique côté américain. Le message de la Réserve Fédérale semble conforter les marchés dans leur scénario d‘un cadre monétaire accommodant jusqu’en 2022. Si les nouvelles sont nettement moins engageantes côté européen, l’accélération de la vaccination permet d’entrevoir une fin de confinement qui se rapproche. Les entreprises publient des résultats de très bonne facture dans l’ensemble, mais souvent accueillis sans enthousiasme.

Dans ce contexte, le fonds affiche une hausse de +2,2% sur le mois, ce qui porte la performance depuis le début de l'année à +4,0% (Part A). Bien que le mouvement de rotation et de recherche des valeurs exposées à la réouverture des économies se fasse toujours sentir, on constate aussi un retour de l'appétit pour quelques valeurs de croissance structurelles délaissées depuis la mi-février. C'est notamment le cas de DELIVERY HERO ou encore HELLOFRESH, dont l'activité reste très dynamique en ce début d'année ce qui les a conduit à relever significativement leurs objectifs pour 2021. UMICORE a été recherché après son relèvement de guidance, lié notamment à la hausse des prix des métaux mais aussi une reprise de l'activité plus vive qu'initialement anticipée.


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Pluvalca Health Opportunities - FR0012283406

Image

Contacts commerciaux

Didier BERNSON
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Olivier ASCH
06 07 63 98 18

Gérant(s)

  • Sophie BOUDEAU
  • Sébastien LALEVEE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.17 % 37.97 % 7.16 % -9.25 %

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Nortia, Alpheys, Vie Plus et SwissLife

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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés actions ont continué leur hausse (SBF120 DR en hausse de +3,4%), sous l’impulsion de bonnes publications trimestrielles, largement supérieures aux attentes, notamment pour les valeurs de croissance. La santé, secteur à la fois résilient et structurellement porteur, a également bénéficié de bonnes publications du Q1. Les nouvelles vagues de Covid en Asie (Inde) ou en Amérique latine laissent présager une situation sanitaire mondiale loin d’être résolue, notamment du fait des variants. En avril, le fonds PHO est en hausse de +6,1%, avec le segment biotech à nouveau en tête des contributeurs (57% de la performance).

GENSIGHT rebondit après l’augmentation de capital de mars, VALNEVA bénéficie de l’avancée de son programme vaccin Covid et de l’annonce d’une IPO au Nasdaq, BIONTECH affiche la plus belle progression du mois (+68%) sous l’effet des problèmes des vaccins Covid concurrents et d’une étude clinique positive sur les adolescents. Parmi les principales contributions négatives, on trouve OSE IMMUNO (prises de profits), BIOMERIEUX (révision en baisse de la guidance 2021), ou QUANTUM GENOMICS (désengagement du partenaire chinois de leur programme de phase III dans l’hypertension résistante).


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Pluvalca Sustainable Opportunities - FR0013383825

Image

Contacts commerciaux

Didier BERNSON
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Olivier ASCH
06 07 63 98 18

Gérant(s)

  • Hortense LACROIX
  • Boris MLATAC

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.63 % 22.94 % - -

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, Nortia, UNEP, Intencial, Alpheys, UFA Life

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois d'Avril

Encore une hausse dynamique des marchés en avril, portée par la confirmation d’une bonne dynamique économique côté américain, où les indicateurs avancés sont à des points hauts et le pouvoir d’achat des ménages artificiellement augmenté de 20% par les chèques du plan de relance. Le message de la Réserve Fédérale semble conforter les marchés dans leur scenario d‘un cadre monétaire accommodant jusqu’en 2022. Si les nouvelles sont nettement moins engageantes côté européen, l’accélération de la vaccination permet d’entrevoir une fin de confinement qui se rapproche.

Les entreprises publient des résultats de très bonne facture dans l’ensemble, mais souvent accueillis sans enthousiasme. Les thématiques de pénurie de semi-conducteurs, de répercussion de la hausse des matières premières et des difficultés logistiques sont omniprésentes. Pluvalca Sustainable Opportunities bénéficie de son profil équilibré entre des sociétés de croissance structurelle et des sociétés sensibles à la reprise cyclique. La partie matières premières et sociétés cycliques a porté la performance du mois. La société italienne Sicit a fait l’objet d’une offre publique d’achat, mais avec une prime décevante.

Nous avons investi dans la société Navigator, société portugaise de production de papier pour bureau, ce qui l’expose à un rebond de demande lors du déconfinement. La société est propriétaire de 120k Ha de forêts, dispose d’une base de production très compétitive et la hausse du prix du papier devrait suivre avec quelques mois de décalage la forte hausse récente du prix de la pulpe. Nous sommes convaincus que les sociétés apportant une solution au développement durable surperformeront le marché, particulièrement dans un contexte d’actualité politique forte sur les engagements écologiques des grandes puissances mondiales.

Portzamparc Entrepreneurs ISR - FR0013186319

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Contacts commerciaux

Karim JELLABA
06 73 43 73 83

Carine BEUCHER
06 32 54 61 31

Gérant(s)

  • Adil KADA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.45 % 0.99 % 26.80 % -35.27 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz (Ex-AVIP), Cardif, CD Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, UNEP, Vie Plus & Primonial

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Commentaire du mois de Mai

Les marchés ont poursuivi leur progression au cours du mois de mai. Le fonds Portzamparc Entrepreneurs a progressé de 0,30% contre 1,81% pour le CAC Mid & Small NR. Le fonds a profité de son exposition au secteur de la consommation. La levée des restrictions sanitaires offres de nouvelles perspectives de croissance. Ainsi Trigano, fabricant de véhicules de loisirs, a progressé de 16%, porté par des résultats en progression de 69%. Maisons du Monde a progressé de 9.3%, porté par une croissance du chiffres d’affaires de 37%. Les valeurs cycliques poursuivent leur hausse, portées par un secteur industriel en effervescence. On retrouve ici Signify, Nexans et Aperam en contribution positive ce mois-ci. En revanche la position en Solutions 30 nous pénalise de façon significative. La société n’a pas publié ses comptes 2020 car l’auditeur a refusé de les certifier.

La société ne devrait les publier qu’après la nomination d’un nouvel auditeur. Hormis cette position, nous notons la faiblesse des valeurs technologiques qui ont moins la cote dans le contexte actuel, à l’image de Pharmagest Interactive et Worldline. Les valeurs de croissance défensive à l’image de Sartorius Stedim Biotech et Voltalia ont également pénalisé le fonds.

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Quadrator SRI - FR0010482984

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Contacts commerciaux

Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43

Laurie CHEIKH
01 45 05 55 46

Gérant(s)

  • Olivier DE ROYERE
  • Marion CASAL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.59 % 15.64 % 27.54 % -21.26 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

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Commentaire du mois de Mai

Les marchés actions européens ont continué leur progression au mois de mai. La rotation sectorielle en faveur des valeurs défensives et décotées s’est accentuée avec notamment la publication des chiffres de l’inflation aux US.

Les valeurs liées à la réouverture en Europe ont affiché de très belles performances à l’instar de Moncler, Puma ou Campari. Logiquement, la thématique Lifestyle a été la thématique la plus performante sur le mois de mai. Les prise de bénéfices sur la thématique Better Life ont continué sur la période : les valeurs de croissance liées à la santé ont été en retrait sur le mois, malgré d’excellentes publications trimestrielles. Nous avons sur le mois arbitré Gerresheimer en faveur de Recordati La thématique Digital Impact affiche des performances contrastées : les valeurs industrielles et technologiques se sont relativement bien comportées. En revanche les valeurs de services IT ou encore les paiements n’ont pas encore rebondi. Nous avons au cours du mois soldé notre position en S&T (discours du management plus prudent). Enfin la thématique Smart Resources a su tirer son épingle du jeu notamment avec les valeurs liées à l’efficacité énergétique et la préservation des ressources.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus

Quadrige Rendement France Midcaps - FR0011640986

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Contacts commerciaux

Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66

Gérant(s)

  • Pierrick BAUCHET
  • Geoffroy PERREIRA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
22.91 % 2.95 % 16.47 % -34.52 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Avril

Dans un environnement de marché soutenu par un flux de bonnes nouvelles tant macro que microéconomiques, QUADRIGE RENDEMENT France Midcaps progresse de +4,24% en avril.

Virbac (+23,0%) profite de la forte accélération de sa croissance en début d’année. Son CA T1 progresse de +22% en organique, conduisant la direction à d’ores et déjà relever l’intégralité de ses objectifs 2021. La dynamique de croissance du CA désormais visée sur l’ensemble de l’année est le double de celle qui avait été précédemment annoncée (+6%/+10% vs +3%/+5%). Exel Industries (+14,9%) voit son activité marquer le pas. Le CA T2 progresse de +27% en organique, soit +22% sur l’ensemble du semestre. Les activités les plus rentables, qui enregistrent la croissance la plus forte, ainsi que les premiers effets positifs des optimisations industrielles et commerciales devraient alimenter la vigueur du levier opérationnel. Worldline (+14,3%) bénéficie de la confirmation de ses objectifs annuels malgré les mesures de restrictions sanitaires toujours à l’oeuvre dans ses pays clés.

Après un T1 en baisse de -9%, la croissance organique annuelle est toujours attendue à +5%. Quadient (+10,9%) reste porté par les annonces faites à l’occasion de son CMD fin mars. Par ailleurs, la société dévoile un partenariat avec Relais Colis qui va permettre d’accélérer le développement de ses Parcel Lockers. Edenred (+5,9%) tire profit de sa publication T1 très satisfaisante, marquée par une croissance organique positive dans toutes les lignes de métiers et toutes les géographies. Lisi (+8,0%) bénéficie des premiers signes encourageants de redémarrage constatés par la direction de sa branche aéronautique.


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R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531

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Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Juliette FILOU
06 37 97 79 54

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Gérant(s)

  • Nathalie BOURDONCLE
  • Valérie OELHOFFEN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.68 % 8.33 % 24.76 % -9.16 %

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Commentaire du mois de Mai

Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Richelieu CityZen - FR0000989410

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Contacts commerciaux

Michel DINET
06 03 29 94 13

Stéphane PETIT
06 13 60 12 70

Julie LESPINAS
07 78 16 08 09

Gérant(s)

  • Clémence DE ROTHIACOB
  • David AUTIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.67 % 11.44 % 21.14 % -14.95 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Rothschild & Cie, Skandia Link, Suravenir - Vie Plus, SwissLife

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Commentaire du mois de Mai

L’Euro Stoxx® poursuit sa hausse de début d’année, gagnant 2,49 % en mai, boosté par des secteurs absents des thématiques du fonds, à savoir le retail (+8,8%), les banques (+8,4%) ou encore le secteur automobile (+7,3%). Dans un tel contexte de regain des secteurs « value » et cycliques, le fonds multithématiques Richelieu CityZen progresse seulement +0,05%, impacté également par la faiblesse des thématiques Environnement et Santé.

Contributeurs mensuels : Adidas (+17%) a dévoilé une publication de son premier trimestre bien supérieur aux attentes, notamment au niveau de la marge, lui permettant de relever ses prévisions annuelles. Le fonds a également bénéficié de la dynamique d’Amadeus (+9% dans un contexte d’amélioration progressive du trafic aérien depuis mars), Legrand (+7,5%, fort d’une croissance organique très solide à +13% au premier trimestre, largement au-dessus des attentes du marché) et Dometic (+8%, toujours sur une solide dynamique commerciale). A l’inverse, le fonds a pâti de la faiblesse de TeamViewer (-19%) dans un contexte concurrentiel plus difficile et face à des clients réduisant encore leurs capacités et contrats tant que la crise sanitaire n’est pas davantage contenue. Notons également le recul du segment des énergies renouvelables avec la baisse de Siemens Gamesa (-7%) et VestasWind Systems (-4%).

Arbitrages mensuels : deux positions ont été initiées. Tout d’abord dans le groupe anglais Informa qui renforce notre exposition aux titres qui bénéficieront du rebond de l’économie : en effet, deux-tiers des revenus du groupe proviennent de ses activités d’organisation d’événements,
celles-ci étant fortement affectées par la pandémie. Le conglomérat allemand Fresenius SE revient également en portefeuille : le groupe nous semble davantage disposé à travailler son périmètre d’actifs et son actuelle valorisation présente un point d’entrée selon nous. A l’inverse, nous avons pris nos profits en Veolia,Merck et allégé le poids de Legrand.

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Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

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Contacts commerciaux

Michel DINET
06 03 29 94 13

Stéphane PETIT
06 13 60 12 70

Julie LESPINAS
07 78 16 08 09

Gérant(s)

  • Xavier AFRESNE
  • Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.23 % 22.16 % 31.16 % -25.47 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

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Commentaire du mois de Mai

Desmarchés volatils en début demois puis largement haussiers au cours des dix derniers jours, sans réelle discrimination entre les petites et les grandes capitalisations : le Stoxx Europe Small 200 progresse de 2,79% alors que le Stoxx Europe Large 200 gagne 2,59%. Le fonds Richelieu Family Small Cap s’adjuge, quant à lui, 1,77% sur le mois, progressant ainsi de 14,63% depuis le début de l’année (contre +14,86% pour le Stoxx Europe Small 200).

Contributeurs de mai: le secteur bancaire a été recherché ce mois-ci, permettant au groupe portugais BCP d’afficher la meilleure performance mensuelle du fonds (+28%). Saluons également les performances de Brain Biotech (+22%), Trigano (+16% grâce à une solide publication qui a dévoilé une marge opérationnelle record pour un premier semestre chez Trigano, à 11,1%), Fila (+17%dans la foulée d’une publication mettant en lumière un mix produits favorable) ou encore Steico (+13%). A l’inverse, la performance a été pénalisée par les faiblesses d’Akwel (-14% après
une publication décevante dans un contexte de visibilité du secteur automobile encore limitée compte tenu des tensions sur les composants électroniques et l’inflation des matières premières), de Tonnelleries François Frères (-12%), d’Aluflexpack (-7,5%) et des groupes spécialistes des énergies renouvelables Encavis (-5%) et Solaria (-6,5%).

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Sextant PME - FR0010547869

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Contacts commerciaux

Benjamin BIARD
01 40 74 35 61

Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30

Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41

Gérant(s)

  • Raphael MOREAU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
20.07 % 33.12 % 12.75 % -20.73 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...

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Commentaire du mois d'Avril

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Sycomore Eco Solutions - LU1183791794

Image

Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Gérant(s)

  • Jean-Guillaume PELADAN
  • Alban PREAUBERT
  • Anne-Claire ABADIE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.71 % 28.02 % 23.78 % -23.00 %

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Commentaire du mois de Mai

Alors que les bénéfices des campagnes de vaccination sont déjà largement perceptibles dans un certain nombre de zones géographiques, le scénario d'une forte reprise se matérialise et alimente une nouvelle progression des marchés en mai. Les acteurs de la construction durable (Steico, Rockwool, Saint-Gobain, Kingspan, Owens Corning) sont parmi les principaux bénéficiaires de ce redémarrage très dynamique de l'économie tandis que des acteurs des transports collectifs (Talgo, Nobina) devraient profiter également de l'amélioration des conditions sanitaires et de la fin des confinements. En revanche, l'inflation des matières premières et les challenges dans les chaînes d'approvisionnement viennent pénaliser certains acteurs comme les turbiniers, particulièrement exposés à la hausse des coûts de l'acier ou des résines. Ainsi, Vestas, Nordex, Siemens Gamesa ou encore TPI Composites pèsent sur la performance du fonds.

Sycomore Francecap - FR0010111732

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Gérant(s)

  • Cyril CHARLOT
  • Thomas DHAINAUT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.98 % -3.19 % 18.93 % -18.74 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois de Mai

En mai, les marchés poursuivent leur progression. Les bourses sont toutefois plus volatiles au gré des anticipations d'inflation et des nouvelles sur l'évolution de la pandémie. Les principaux contributeurs positifs sur le mois sont Maisons du Monde, Christian Dior, Neurones, Saint-Gobain et Ipsen. Maisons du Monde a publié des ventes en croissance de 36% au premier trimestre, chiffre très supérieur aux attentes du consensus, grâce au dynamisme des ventes digitales (+76%). SaintGobain a également publié des ventes en forte croissance (+14% organique) et annoncé une acquisition prometteuse (Chryso, acteur mondial des additifs pour une construction durable). Les principaux détracteurs sur le mois sont Burelle et Chargeurs (malgré des ventes en croissance de 15%, en ligne avec le consensus).

Sycomore Happy @ Work - LU1301026388

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Gérant(s)

  • Cyril CHARLOT
  • Jessica POON
  • Sabrina RITOSSA FERNANDEZ

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.99 % 12.41 % 22.60 % -16.58 %

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

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Commentaire du mois de Mai

Les actions « value » et les craintes d’inflation ont dominé ce mois-ci au fur et à mesure des publications de résultats. Dans ce contexte, le fonds reste proche de l'indice de référence. Les actions qui bénéficient de la réouverture se sont bien comportées dans le portefeuille. En particulier, Adidas, Stellantis, Asahi et Recruit ont progressé après avoir publié des résultats meilleurs que prévu. En revanche, VF Corp a reculé après avoir annoncé un chiffre d’affaires en ligne mais avec une marge brute sous les attentes, la société subissant encore l'impact des fermetures de magasins. SPIE a également souffert de prises de bénéfices.

Ce mois-ci, nous avons renforcé notre position au sein de Synlab - une entreprise qui valorise le capital humain et utilise la satisfaction des employés comme indicateur de performance clé pour la direction.

Sycomore Shared Growth - FR0010117093

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Gérant(s)

  • Frédéric PONCHON
  • Sara CARVALHO DE OLIVEIRA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.08 % 4.26 % 19.66 % -8.15 %

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Primonial, Vie Plus, Swiss Life, Ageas, Intencial

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Commentaire du mois de Mai

La vaccination progressant, avec des effets déjà bien perceptibles sur l'économie, le scénario d'une forte reprise a alimenté une nouvelle progression des marchés en mai. Les financières et cycliques, quasi absentes de Sycomore Shared Growth du fait de son positionnement croissance régulière et visible, ont ainsi atteint de nouveaux points hauts. Le fonds sous-performe en mai pénalisé par ailleurs par les performances dans le secteur de la santé (Demapharm, Philips, Synlab, Medios, Stratec, Sanofi, Korian...) et de la sélection de valeurs technologiques (Cancom, S&T). En revanche, Fila (leader du matériel de dessin et de coloriage) et Nobina (leader nordique des transports en commun en bus), bénéficiaires jusqu'ici mal appréciés de la réouverture des économies, rebondissent grâce à la publication de
bons résultats.

Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501

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Contacts commerciaux

Vincent PECKER
06 80 42 21 01

Gérant(s)

  • Didier ROMAN
  • Sandrine HALLOPEAU
  • Emeric BLOND

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.51 % 9.38 % 33.04 % -16.29 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif

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Commentaire du mois d'Avril

Des prises de bénéfices ont momentanément pesé sur la tendance dans le courant du mois d’avril, mais une nouvelle fois les espoirs de reprise économique vigoureuse -sur fonds de politiques monétaires toujours accommodantes- et des résultats trimestriels satisfaisants l’ont emporté sur les craintes de reprise de l’inflation et de remontée des taux d’intérêt. Le fonds Tailor Actions Avenir ISR (+1,79 %) a fait jeu égal avec son indicateur de référence (+ 1,82 %) profitant des bonnes performances de Tomra, Adevinta, Sartorius Stedim ou encore du secteur du Luxe avec LVMH, Hermes et L’Oreal et des paiements avec Visa.

A l’inverse le secteur automobile a souffert de la pénurie de semiconducteurs qui freine la production et donc les ventes. Nous avons soldé notre exposition aux constructeurs (Renault et Stellantis) et réduit nos positions sur les équipementiers Plastic Omnium (à
0,5 %) et Faurecia (0,5 %) au profit d’AMG, Deutsche Post, Covestro, Legrand et Linde.

Threadneedle Lux Pan European ESG Equities - LU0061476155

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Contacts commerciaux

Philippe LORENT
01 70 38 51 15

Gérant(s)

  • Ann STEELE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.03 % 6.41 % 31.29 % -15.66 %

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Commentaire du mois d'Avril

Nouveau rebond des actions européennes sur la période

La confiance est soutenue par une potentielle reprise post-covid, même si certains secteurs seront mis à rude épreuve pendant les années à venir, et que des pressions inflationnistes pourraient faire surface. La Covid-19 domine toujours le sentiment de marché ; la vague actuelle a signifié un retour aux confinements et à des restrictions de déplacement, alors que le succès des programmes de vaccination devraient signifier que le pire sera derrière nous d'ici l'été.

Le dénouement des élections américaines a donné aux démocrates le contrôle provisoire du Sénat, de la Chambre ainsi que de la présidence – dès lors un retour à des politiques semblables à celles d'Obama devraient donc suivre, avec une mise en avant de mesures de relance budgétaire et monétaire, cela pourrait privilégier les entreprises qui bénéficieraient d'une reprise cyclique. Cependant, certains modèles d'entreprises apparaissent non viables, et ont un impact sur les petites entreprises et l'emploi dans les secteurs de l'hôtellerie et des voyages.

La victoire des démocrates est une bonne nouvelle pour l'agenda climatique: Biden prévoit de rejoindre à nouveau l'accord de Paris, d'annuler les coupes du président Trump en matière de protection de l'environnement et d'augmenter l'utilisation des énergies renouvelables pour la production d'électricité. Certains aspects pratiques post-Brexit ne sont toujours pas clairs, alors que les confinements et les restrictions de voyage se poursuivent.

Tocqueville Megatrends ISR - FR0010546945

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Contacts commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77

Gérant(s)

  • Stéphane NIERES-TAVERNIER
  • Alexandre VOISIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.45 % 11.44 % 24.14 % -13.71 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

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Commentaire du mois d'Avril

Encore une bonne performance pour le marché en avril, un peu plus orienté Croissance cette fois après des mois de surperformance des valeurs Value (mais le style Value s’est repris dans la dernière semaine du mois, avec les taux souverains repart à la hausse). e début de la période de publications des résultats du premier trimestre s’accompagne d’une certaine euphorie, et d’attentes fortes concernant la reprise, avec ce que cela implique comme possibles déceptions dans les prochains mois.

Le fonds a évolué globalement en ligne avec son indice sur le mois. Quelques secteurs ont tré leur épingle du jeu : dans l’Energie, Neste a rebondi, ayant réussi à contrer les hausses du cout des entrants par des hausses de prix. Dans les Services, les valeurs de paiement Worldline et dans une moindre mesure Nexi rebondissent enfin (baisse de l’activité limitée et bon contrôle des couts pour la première). Citons enfin la Construction (Signify, Eifage et Sika).

Parmi les déceptions, le secteur des Services aux collectivités est toujours à la peine (Neoen et Orsted surtout). a Technologie contribue négativement (baisse d’Amadeus, et surtout tensions sur le secteur des puces avec les baisses d’Infineon et STM). Sur le mois, nous avons incité une positon en Amundi (thématique Démographie, dont l’Epargne fait parte), renforcé Worldline et Nexi et soldé Nel, Grifols et Unilever.

Tocqueville Ulysse - FR0010546903

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Contacts commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77

Gérant(s)

  • Nelly DAVIES
  • Alexandre VOISIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.75 % 10.63 % - -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Skandia, UAF Patrimoine, Unep...

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois de Mars

Les marchés d'actons ont poursuivi leur hausse en mars, portés par l'accélération des campagnes de vaccinations, la confirmation des différents plans de relance et les révisions haussières des prévisions de croissance économique mondiale. Les secteurs les plus corrélés à  cete reprise ont continué de surperformer, cycliques industrielles et financières principalement.

Dans ce contexte, Tocqueville Ulysse progresse en deçà  de son indice de référence, pénalisé par son absence sur les secteurs de l'assurance, des financières diversifiées, des télécoms, de l'énergie, et sa forte surpondération sur le secteur de la technologie, notamment des semi-conducteurs. Certaines de nos positons ont toutefois contribué significativement à  la hausse, comme Signify (+22%) qui poursuit son re-rerating, Wienerberger (+12%) et Spie (+10%), bien exposés à  la thématque plans de relance en Europe et aux US, ou nos valeurs fnancières Banco BP (+15%) et Erste (+7%) qui profitent de la remontée des taux d'intérêt. A contrario, nos valeurs de croissance, Puma, Moncler, Cancom, Soitec ou HelloFresh ont pesé sur la performance relative.



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Uzès WWW Perf - FR0010346817

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Contacts commerciaux

Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26

Gérant(s)

  • Jean-François WEILL
  • Céline WEILL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
18.75 % 14.16 % 23.46 % -21.82 %

Éligibilité Assureurs

AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia

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Commentaire du mois de Mai

Notre monde semble se normaliser. Depuis que l’ancien président américain a quitté ses fonctions, le monde paraît plus serein et les tensions internationales, tant politiques qu’économiques, s’apaisent. Rien n’est joué mais la diplomatie a repris le dessus. On a même l’impression que tout le monde négocie.

La vaccination des pays développés avance vers ce que l’on nomme l’immunité collective avec une couverture de 70 à 80% de la population que les experts espèrent atteindre au début de l’automne.

Dans les pays pauvres, la couverture vaccinale prendra beaucoup plus de temps d’autant que les pays dits riches devront la financer en grande partie. Comme il s’agit de couvrir rapidement l’ensemble du genre humain, il faudra bien développer des sites de productions dans des lieux ou l’on importera la technologie. Dans tous les cas, là ou on commence à lever les restrictions de confinement, la vie sociale reprend avec grande force. La BCE et même le ministre français des finances M. Bruno Lemaire s’attendent à une reprise en V.

Au niveau européen, le budget a été accepté par l’ensemble des pays de la communauté, même les plus réticents et le plan de relance va pouvoir apporter ses liquidités à une Europe qui veut se réformer et recréer des pôles d’excellences dans les technologies, la santé et la transition écologique…

Aux USA, l’administration Biden continue de se mettre en place et les divers plans de relances pour près de 4.000 milliards de dollars devraient pousser en avant l’économie qui, certes, à souffert en 2020 mais qui repart de manière très convaincante.


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VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190

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Contacts commerciaux

Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
06 99 78 99 29

Jose CASTRO
06 29 47 27 90

Gérant(s)

  • Patrick LANCIAUX

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.01 % 0.81 % 23.26 % -11.13 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management

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Commentaire du mois de Mars

La bonne tenue de l’activité outre-Atlantique a continué d’entretenir les préoccupations inflationnistes des investisseurs ce mois-ci. Au regard de la révision à la hausse des perspectives de croissance de l’économie américaine, par la Fed, et des prévisions de baisse du taux de chômage, les investisseurs ont une nouvelle fois craint que l’institution ne soit contrainte de mettre un terme à sa politique monétaire ultra-accommodante, plus tôt que prévu. La hausse de l’inflation à 1,7% en février (sur 12 mois) contre 1,4% en janvier n’a fait qu’alimenter ces craintes, entraînant une poursuite de la remontée du taux souverain à 10 ans à plus de 1,70%. Si ce contexte a pesé sur les marchés boursiers en milieu de mois, les indices ont très rapidement effacé leurs pertes, les investisseurs préférant saluer les nouvelles encourageantes sur le front de la vaccination aux Etats-Unis, les données économiques plus robustes et le plan de relance budgétaire de J. Biden définitivement adopté le 31 mars.

Les divergences grandissantes dans les perspectives économiques entre les Etats-Unis et l’Europe se sont reflétées dans l’appréciation du dollar par rapport à l’euro (1,17$/€ fin mars). Outre une réponse budgétaire bien moindre, le vieux continent est pénalisé par l’extension et le renforcement des mesures sanitaires. Mais les dernières enquêtes de conjoncture invitent à l’optimisme avec une dynamique positive déjà en place pour l’activité manufacturière et une légère amélioration dans les services.

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