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OPCVM PEA
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Amplegest Pricing Power - FR0010375600

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Contacts commerciaux

Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28

Alain FERRY
01 40 67 08 46

Sandra LUIS
07 86 77 41 11

Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89

Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72

Gérant(s)

  • Gilles CONSTANTINI

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-27.23 % 17.69 % 3.22 % 29.50 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d’octobre a été marqué par un rebond des marchés européens qui compense la baisse du mois précédent. Notamment, la baisse des prix du gaz et de l’électricité depuis leurs plus hauts du mois d’août est une bonne nouvelle pour les marchés financiers dans un contexte inflationniste toujours trop fort. Dans cet environnement le fonds affiche une performance de 6.01% contre 6.35% pour le STOXX Europe 600 NR.

Le mois d’octobre marque aussi le début de la saison de publications des résultats du 3ème trimestre de nos sociétés. Dans l’ensemble, ces résultats sont meilleurs qu’attendus et les managements confirment, voire augmentent leurs prévisions. Le discours se veut optimiste avec un degré non négligeable de précaution. La capacité de notre sélection de valeurs à passer des hausses de prix est confirmée à l’image de Campari, Symrise ou encore Linde. Les rares déceptions viennent de volumes en ralentissement dans certains pans d’activité alors que les clients ont des inventaires élevés.

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Athymis Trendsetters Europe - FR0013196722

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Contacts commerciaux

Matthieu Esplacaton
06 14 93 33 15

Baptiste VITAL
07 70 27 83 40

Gérant(s)

  • Arnaud CHESNAY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-22.61 % 20.20 % 1.02 % 24.24 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Intencial, Axa Thema, Generali, La Mondiale, Nortia, Spririca, Swiss Life

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Commentaire du mois de Novembre

Votre fonds Athymis Trendsetters Europe a confirmé son rebond du mois précédent, en s’octroyant une hausse de plus de 4% sur le mois écoulé. Les chiffres d’inflation inférieurs aux attentes aux USA et en Europe ont en effet eu pour impact une détente sur les taux longs et permis une réévaluation positive des marchés d’actions. De plus, les dernières publications trimestrielles d’entreprises ont globalement été de bonne qualité, confirmant ainsi une bonne résistance de l’économie européenne.

Ceci a été particulièrement visible pour les sociétés du fonds avec des chiffres au-dessus des attentes. Ferrari et BMW confirment leur position premium et continuent d’afficher des carnets de commande très solides, tout en améliorant leur niveau de profitabilité. Malgré un environnement inflationniste, Straumann ne constate pas de ralentissement sur ses implants dentaires haut de gamme, et relève ses perspectives pour le quatrième trimestre. Deutsche Post DHL, très bon indicateur des échanges et du commerce mondial, continue de gagner des parts de marché et révise également à la hausse ses perspectives. Enfin, Siemens ô é clôture l’année 2022 avec une marge record pour sa principale division, digital industrie. Le positionnement du groupe sur plusieurs mega-tendances comme l’électrification, la digitalisation, l’automatisation et l’efficacité énergétique lui permet d’aborder 2023 avec une grande confiance en termes d’activité et de rentabilité. Les analystes ont d’ailleurs réajusté à la hausse leurs estimations de bénéfices pour le titre de près de 10%.

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Auris - Evolution Europe ISR - LU1250158919

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Contacts commerciaux

Sylvain BELLE
06 70 76 24 10

Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89

Gérant(s)

  • Joffrey OUAFQA
  • Sadri TAMARAT

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-19.32 % 21.96 % -3.52 % 18.49 %

Éligibilité Assureurs

AEP ‐ Assurance Epargne Pension, AGEAS, Alpheys, Axa France (THEMA), Axa Wealth Europe (LU), Cardif France, Generali France, Generali Luxembourg, La Mondiale Europartner, Nortia, SwissLife France, UAF Life, Vie Plus, Wealins

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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds rebondi de 4,74% sur le mois par rapport à +6,35% pour son indice de référence qui surperforme grâce aux secteurs value (pétrolières, banques) qui sont par construction moins représentés dans notre fonds au biais qualité assumé.

Notre rebalancement mensuel fait la part belle aux sociétés Nordiques tout en renforçant néanmoins les secteurs materials, energy et utilities afin de donner une sensibilité plus importante au facteur value.

AXA IM Euro Sélection - FR0013321007

Image

Contacts commerciaux

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Christophe PELLION

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-22.86 % 18.28 % 7.36 % 27.66 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Thema, Cardif

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Commentaire du mois d'Octobre

Les places boursières de la zone euro ont à nouveau enregistré des performances mensuelles négatives, avec une baisse globale de 6,2 % qui marque la deuxième performance la moins favorable de l’année 2022 qui n’a connu jusqu’ici que deux mois de hausse, en mars et en juillet. Les investisseurs sont restés focalisés sur la politique monétaire restrictive des banques centrales, faisant fi en partie des fondamentaux des entreprises. Le maintien de la posture actuelle des banques centrales pourrait provoquer une contraction plus ou moins prononcée de l’économie, réduisant ainsi les pressions inflationnistes. En septembre, la Fed et la Banque d’Angleterre ont relevé leurs taux de 75 pb et la BCE de 50 pb.

Sur le front des données macroéconomiques, des signes de ralentissement commencent déjà à apparaître, les indices PMI de la zone euro s’établissant en-dessous du seuil des 50 pour le troisième mois consécutif.

Sur le plan sectoriel, l’immobilier s’est sans surprise classé tout en bas du palmarès avec une baisse de 16 %, tandis que les valeurs financières l’ont emporté avec un recul de seulement 1,6 %.

La performance relative du fonds a été affectée durant la première quinzaine du mois, sous-performant l’indice Euro Stoxx d’environ 1 % et affichant une performance absolue de -7,3 %. L’allocation a eu l’effet le plus négatif en raison de l’absence de valeurs financières.

Axiom European Banks Equity - LU1876459212

Image

Contacts commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Gérant(s)

  • David BENAMOU
  • Antonio ROMAN

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.64 % 56.84 % 6.84 % 21.31 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..

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Commentaire du mois d'Octobre

Les actifs risqués se sont redressés en octobre, les banques centrales adoptant une position favorable à des hausses de taux plus graduelles. Le Subfin s'est resserré de plus de 50 points de base pour clôturer le mois à 213 points de base. Le SX7R a fini le mois à +8,39 %, contre +6,35 pour le SXXR.

Les données économiques reflètent une croissance molle et une inflation ancrée. La croissance trimestrielle annualisée du PIB au T3 s'est établie à +2,6 % aux États-Unis et à +0,9 % dans l'UE. Malgré un moral médiocre des consommateurs et des entreprises, les chiffres de création d'emplois sont restés solides des deux côtés de l'Atlantique. Les chiffres de l'inflation du mois d'octobre dans l'UE ont surpris à la hausse, poussés par une forte hausse des coûts de l'énergie, de l'alimentation et des biens industriels. Les prix des services ont connu une décélération notable.

Les bénéfices des banques européennes ont été solides, avec peu de signes de détérioration de la qualité des actifs. Le ton quant aux perspectives pour 2023 était plutôt optimiste, à l'exception peut-être des banques britanniques qui ont constitué des réserves plus importantes de manière préventive.

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BDL Convictions - FR0010651224

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Contacts commerciaux

Thierry DUPONT
06 75 60 48 91

Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13

Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32

Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95

Camille DE LABEAU
06 76 99 21 46

Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04

Cyril MICHOT
06 49 45 28 79

Thomas RIEUPEYROUT
06 68 25 08 38

Périne André MALDANT
06 37 79 16 57

Gérant(s)

  • Hughes BEUZELIN
  • Bastien BERNUS

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-5.72 % 21.59 % -5.72 % 27.54 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...

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Commentaire du mois d'Octobre

Au cours du mois d’octobre, le fonds BDL Convictions affiche une performance de 9,6% contre un marché européen (SXXR) à 6,3%.

En août les gérants avaient modifié la structure du portefeuille en diminuant les poches d’entreprises cycliques et consommatrices d’énergie. En septembre ils avaient également augmenté la poche défensive avec des entreprises résilientes. En octobre, ils continuent ce mouvement en renforçant l’exposition aux métiers résilients et aux valeurs financières.

Concernant la performance du portefeuille, Vinci (1,0%) et Eiffage (0,9%) rebondissent sur les points bas annuels avec un trafic autoroute résilient vs 2019 (+3%) et la poursuite de la trajectoire de normalisation du trafic aéroportuaire. Les carnets de commandes restent à leur niveau historique permettant une sélectivité dans les prises de commandes actuelles. Verallia (+0,6%) bénéficie des résultats du Q3. Elle démontre son pricing power (+28%) avec des volumes en baisse légère (-1%) plus pour des raisons conjoncturelles (maintenance de four) que des raisons de baisse de la demande qui reste très forte et bien orientée. Le groupe a une nouvelle fois réhaussé sa guidance. Total Energies (0,6%) bénéficie de l’annonce d’un dividende spécial lors de la journée investisseur et les résultats du Q3 sont légèrement au-dessus des attentes, avec une confirmation de la politique de retour aux actionnaires.

Saint Gobain (+0,5%), prouve son pricing power (+15% d’effet prix) au cours des résultats du troisième trimestre avec une différence prix-coût toujours positive. La guidance de l’année 2022 a été confirmée avec une marge à deux chiffres.

Du côté des détracteurs, JDE Peets (-0,2%) baisse à la suite de l’annonce d’une baisse des volumes d’achat en Europe. Les gérants restent confiants car la société a augmenté ses prix pour préserver son profit brut par tasse et ses concurrents, qui font face à la même envolée des coûts, devront également augmenter leurs prix.

C-Quadrat Europe Smallcap - LU1906457384

Image

Contacts commerciaux

Maria MOSKVINA
06 21 60 18 28

Gérant(s)

  • William SHARP

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-17.70 % 23.53 % 18.36 % -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, CNP, La Mondiale, Lombard Luxembourg et Nortia

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Commentaire du mois d'Octobre

Après un mois de septembre en baisse, les marchés européens clôturent le mois d’octobre en forte hausse portés par les publications des entreprises qui ont été dans leur ensemble plutôt bonnes malgré un contexte inflationniste qui perdure et la détente des taux constatée en Amérique du Nord grâce à des premiers signes de ralentissement économique.

Sur le plan géopolitique, au Royaume-Uni, à la suite de la démission de Liz Truss, R. Sunak, ancien ministre des Finances, est devenu le nouveau Premier ministre. Il a maintenu J. Hunt en tant que ministre des Finances et a reporté l’annonce du plan fiscal à moyen terme au 17 novembre (initialement prévu le 31 octobre). En Chine, Xi Jinping a été reconduit à la tête du pays pour un 3e mandat consécutif. Les contaminations au Covid sont reparties à la hausse entraînant des mesures plus restrictives pour lutter contre la pandémie.

Sur le plan sectoriel, le secteur de l’énergie a profité d’une remontée du cours du pétrole après l’annonce d’une baisse de la production de 2millions de barils par jour. Dans le contexte de ralentissement économique, les secteurs de consommation ont sous performé.

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Centifolia - FR0007076930

Image

Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Jean-Charles MÉRIAUX
  • Damien LANTERNIER
  • Adrien LE CLAINCHE
  • Emilie BRUNET-MANARDO

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.59 % 19.35 % -13.97 % 15.31 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aviva, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Intencial , SwissLife, Vie Plus, ACMN Vie, Oradea Vie , Spirica, MMA.

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Commentaire du mois d'Octobre

La faiblesse des indicateurs d’activité PMI publiés en octobre - au plus bas depuis novembre 2020 pour la zone euro - annonce une prochaine récession mondiale avec une nette contraction attendue en Europe au 4ème trimestre. Ces mauvaises nouvelles sur le front économique sont jugées positives par les marchés car elles viennent tempérer les craintes inflationnistes et permettent d’entretenir l’espoir d’une moindre hausse des taux directeurs américains, voire d’une pause prochaine. Après leur baisse du mois de septembre, les indices européens ont nettement rebondi (Eurostoxx 50 : + 9,12% au mois d’octobre).

Depuis le début de l’année, la valeur liquidative de Centifolia baisse de -4,76% contre -10,46% pour le CAC40NR.


Dans cet environnement macroéconomique particulièrement incertain, le fonds a continué a augmenté ses liquidités. Les allégements de position ont porté sur Orange, Thales et Samse. Centifolia a également cédé les Euroapi reçues en mai dernier de Sanofi. En incluant les titres EDF, la trésorerie représente maintenant près de 10% des actifs du fonds. Si les valorisations des actions sont descendues à des niveaux exceptionnellement bas (environ 7 fois les estimations bénéficiaires de 2023 avec un rendement moyen des dividendes au-delà de 5%), les prévisions qui les sous-tendent paraissent peu fiables tant les incertitudes restent fortes et nombreuses : niveau de la demande finale l'an prochain, régime d'imposition future, trajectoire d'inflation et taux d'actualisation à retenir.

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Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap - LU2225829204

Image

Contacts commerciaux

Michel LEGROS
01 53 77 60 80

Marilou GOUEFFON
01 53 77 60 80

Hugo SOLER
06 37 22 38 55

Gérant(s)

  • Guillaume BRISSET
  • Elizabeth DE SAINT LEGER
  • Francesco MANFREDINI
  • Marc EFFGEN

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-18.31 % 16.78 % - -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Generali, Ageas et Vie Plus

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois de Novembre

Au 30 novembre, le taux d’investissement en actions s’élève à 95 %, dont près de 50 % de sociétés à impact positif. À l’achat, nous avons ré-initié une position sur la société allemande Kion et renforcé Lenzing, dont le cours a progressé de plus de 30 % sur le mois. Ont en revanche été allégées les valeurs défensives Biomerieux et Edenred ainsi que Teleperformance, en proie à des controverses.

COGEFI Prospective - FR0010762518

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Contacts commerciaux

Charles BARTOLI
06 60 63 50 44

Victor PIRIOU
06 31 88 05 98

Gérant(s)

  • Benjamin ROUSSEAU
  • Rémy STAUBLE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-31.08 % 5.60 % 42.84 % 20.82 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Alpheys, Cardif, La mondiale Partenaire, Natixis Life, Spirica, UAF Life

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés ont clôturé en hausse au mois d’octobre. Les chiffres d’inflation sont restés élevés et ont amené les banques centrales à relever leurs taux, quitte à provoquer une récession. La FED a relevé ses taux de 75 bps à 4% suivie par la BCE. De nouvelles hausses sont à prévoir, les banques centrales étant déterminées à réguler les tensions inflationnistes qui perdurent.

Les publications du trimestre ont été bonnes dans l’ensemble et n’ont donc pas amené les analystes à réviser en baisse leurs attentes. A noter toutefois quelques profit warnings quand le renchérissement des coûts n’a pas pu être répercuté dans les prix de vente, ce qui a provoqué dans ce cas de forts mouvements à la baisse des titres concernés.

Le baril de brent a terminé en hausse à 95 USD le baril et le 20ème congrès national chinois n’a pas ouvert la voie à une détente de la politique zéro-Covid dans le pays.

L’indice Stoxx Europe Small EUR dividendes réinvestis a progressé de 6,86% et le fonds Cogefi Prospective P s’est apprécié de 7,76%.

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CPR Croissance Dynamique - FR0010097642

Image

Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Gérant(s)

  • Samir SAADI
  • Cyrille GENESLAY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-10.82 % 21.13 % 7.47 % 15.20 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Octobre

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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Don FITZGERALD
  • Isaac CHEBAR
  • Maxime GENEVOIS

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-17.30 % 25.80 % 20.18 % 31.40 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois d'Octobre

Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes. Nous visons à suivre une approche de mieux pour moins : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d’excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.

Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence +76,21% contre +41,96%.

Après la correction de septembre sur les marchés actions, le mois d'octobre a été marqué par une reprise due à la combinaison de valorisations attrayantes, de certains espoirs concernant une décélération du resserrement de la politique monétaire et, dans le cas de l'Europe, d'une baisse des prix du gaz et de l'électricité.

Les plus fortes contributions de ce mois sont venues de l'expert néerlandais en géotechnique Fugro où notre cas d'investissement se développe bien. Ce trimestre a vu une autre série de résultats solides avec une marge en amélioration et un carnet de commandes en croissance rapide. L'avenir est prometteur pour cette société qui a un rôle clé à jouer dans la transition énergétique et qui reste, à notre avis, injustement en dessous de l'écran radar de nombreux investisseurs. La société allemande de location de voitures Sixt, qui est bien partie pour enregistrer un niveau de rentabilité record cette année, a rebondi grâce à une valorisation convaincante et à un roadshow rassurant. D'ieteren, Dassault et ALD ont également été de forts contributeurs. Asr Nederland a annoncé l'acquisition astucieuse et créatrice de valeur des opérations néerlandaises d'Aegon et nous avons participé à la levée de fonds pour financer l'acquisition.

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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Carl AUFFRET

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-31.50 % 38.63 % 30.24 % 33.80 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d'octobre a permis aux marchés Actions (et au fonds) de légèrement rebondir. Pourtant, les banques centrales ne relâchent pas la pression sur les taux courts, ce qui est assez logique car l'inflation et le marché de l'emploi se maintiennent à des niveaux encore très élevés. En effet, le taux de chômage aux USA s'établit à 3.5% et le CPI au sein de l'Union Européenne s'élève à 10.4% ! Sur le plan géopolitique, le discours du président Xi Jinping lors du dernier congrès du Parti Communiste Chinois et la récente validation du « CHIPS Act » par les USA ne laissent présager aucune détente à court/moyen terme entre les deux grandes puissances.

Les publications du 3ème trimestre sont pour l'instant assez mitigées. En effet, certaines sociétés continuent de pâtir des bases de comparaison élevées, à l'image de Sartorius Stedim. En effet, le groupe Franco-Allemand, spécialisé dans les équipements Biotech, a légèrement revu à la baisse son objectif de croissance organique en 2022 (désormais partie basse de la fourchette +15-19%). En effet, les clients réduisent temporairement leurs stocks car la production est aujourd'hui normalisée. De même, le chiffre d'affaires lié au vaccin anti-Covid régresse plus rapidement que prévu. Il s'agit d'éléments très « court-termes » mais néanmoins rudement sanctionnés par le marché.

Nous avons été particulièrement déçus par le « profit warning » de Viaplay (Steaming Nordics) et la gestion peu rigoureuse du BFR de Crayon (Distribution de logiciels). Des allègements ont donc eu lieu.

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Dorval Manageurs - FR0010158048

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Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Gérant(s)

  • Louis BERT
  • Stéphane FURET

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-6.43 % 14.44 % -7.71 % 14.15 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R, Ageas, Allianz VIP, APREP, Groupe APICIL, AXA thema, Cardif, Cholet Dupont, Alpheys, Finaveo, Generali, Générali Luxembourg, Intencial, Nortia, Oradea vie, Primonial, Suravenir, Spirica, SwissLife, UAF, Life Patrimoine, Unep, Assurance Vie et Prévoyance, Vie Plus.

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Commentaire du mois d'Octobre

Malgré le maintien des taux longs sur les plus hauts de l'année partout dans le monde, les marchés actions européens ont sensiblement rebondi en octobre. Ce mouvement a été entretenu premièrement par des publications au titre du 3e trimestre 2022 finalement plutôt conformes aux attentes (des avertissements sur résultats toujours principalement contenus aux secteurs intermédiaires) bien qu'en ralentissement par rapport au 2nd trimestre et deuxièmement par des niveaux cibles de hausses de taux courts de la part des banques centrales (autour de 5% aux Etats-Unis début 2023) déjà bien anticipés par les investisseurs.

Dans ce contexte Dorval Manageurs réalise sur le mois une performance légèrement inférieure à celle de son indicateur de référence (CAC 40 DNR : +8.7%) du fait d'un positionnement toujours relativement prudent du portefeuille. Air Liquide a été renforcé à la suite des bons chiffres publiés par la société pour le 3e trimestre 2022 alors que Carrefour a été vendu en raison d'un environnement prix/volumes qui va rester compliqué sur les prochains trimestres.

Dorval Manageurs Europe - FR0011038785

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Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Gérant(s)

  • Stéphane FURET
  • Louis BERT

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-7.29 % 12.37 % -10.87 % 9.65 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R, APREP, Groupe APICIL, AXA thema, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Finaveo, Générali, Intencial, Nortia, Oradea vie, Suravenir, SwissLife, UAF, Assurance Vie et Prévoyance.

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Commentaire du mois d'Octobre

Malgré le maintien des taux longs sur les plus hauts de l'année partout dans le monde, les marchés actions européens ont sensiblement rebondi en octobre. Ce mouvement a été entretenu premièrement par des publications au titre du 3e trimestre 2022 finalement plutôt conformes aux attentes (des avertissements sur résultats toujours principalement contenus aux secteurs intermédiaires) bien qu'en ralentissement par rapport au 2nd trimestre et deuxièmement par des niveaux cibles de hausses de taux courts de la part des banques centrales (autour de 5% aux Etats-Unis début 2023) déjà bien anticipés par les investisseurs.

Dans ce contexte Dorval Manageurs Europe réalise sur le mois une performance supérieure à celle de son indicateur de référence (MSCI Pan Euro DNR : +6.05%). Air Liquide intègre le fonds à la suite des bons chiffres publiés par la société pour le 3e trimestre 2022 alors que la ligne en Linde a été vendue en raison de l'annonce par l'entreprise de son retrait de la cotation en Allemagne (le titre sera dorénavant listé uniquement aux Etats-Unis).

Dorval Manageurs Small Cap Euro - FR0011645621

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Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Gérant(s)

  • Mathilde GUILLEMOT
  • Julien GOUJON

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-20.03 % 25.17 % 2.87 % 18.67 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R, Ageas, APREP, Groupe APICIL, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Alpheys, Fortuneo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea vie, Suravenir.

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, les indices ont rebondi de l’ordre de 7/9% après un extrême pessimisme des investisseurs, très peu investis (inflation plus élevée en Europe et aux Etats-Unis mais les chiffres indiquent encore une relative bonne tenue de l’économie, la nouvelle Première ministre au Royaume-Uni a finalement dû démissionner après la déstabilisation créée par l’annonce de son budget, la guerre en Ukraine se poursuit). Les publications des sociétés pour le troisième trimestre ont été appréciées au cas par cas et plus que jamais en fonction des anticipations déjà intégrées dans les cours. Lectra a confirmé les objectifs annuels, révisés en hausse en juillet. Wavestone a publié une croissance de 5% en organique et 12% avec les acquisitions, et confirme les objectifs annuels ayant ajusté sa politique tarifaire et salariale.

A l’inverse Bigben subit le décalage de jeux de Nacon pour 2023. Kaufman & Broad a été renforcé après l’annonce du projet Austerlitz, une faible valorisation et un rendement élevé. Le fonds capte ainsi près de l’intégralité du rebond du mois.

Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688

Image

Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Adrien BOMMELAER
  • Luc OLIVIER

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-20.10 % 16.38 % 16.14 % 32.89 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir

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Commentaire du mois d'Octobre

Echiquier Positive Impact Europe A progresse de 6,52% sur le mois et régresse de -23,62% depuis le début de l'année.

Le marché a fortement rebondi en octobre portant son espoir sur les signes d’un ralentissement économique pouvant amener les banques centrales à ralentir le rythme des hausses des taux, notamment la Fed. Ce rebond est porté par les valeurs cycliques notamment le secteur des voyages et loisirs et celui de l'énergie, absents du fonds par nature. Dans ce contexte, le fonds rebondit mais moins que son indice.

Parmi les meilleurs contributeurs, de très bonnes publications trimestrielles pour VISA et SAP qui confirment la résilience de leurs modèles et AIR LIQUIDE qui bat également les attentes. Parmi les détracteurs à la performance, L’OREAL a publié de bons résultats mais le marché s’inquiète sur un ralentissement à venir. On retrouve également SCA qui commence à voir ses marchés finaux, notamment la construction et les emballages de e-commerce, ralentir et AMPLIFON qui affiche une croissance robuste mais dont les perspectives sont jugées trop conservatrices par le marché.

Nous avons désinvesti VOLTALIA en raison de la baisse de sa note ESG. En effet, deux ans après avoir investi, le profil de gouvernance s'est dégradé et l'entreprise n'a pas avancé sur nos axes de d'engagement.

Echiquier Value Euro - FR0011360700

Image

Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Maxime LEFEBVRE
  • Romain RUFFENACH

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.29 % 20.29 % -8.69 % 10.87 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Nortia, Swisslife, VIE PLUS...

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Commentaire du mois d'Octobre

Echiquier Value Euro A progresse de 10,05% sur le mois et régresse de -7,18% depuis le début de l'année.

Le fonds enregistre une bonne performance en octobre, tiré à la hausse par le rebond des valeurs cycliques. Les investisseurs commencent à anticiper une stabilisation des indicateurs macroéconomiques à des niveaux bas, situation plus favorable à ce compartiment qu’aux défensives. Au sein du portefeuille, les titres TAKKT (vente par correspondance de produits liés à l’entrepôt), MANUTAN (même activité) et BETSSON (paris en ligne) se distinguent. TAKKT lance un rachat d’actions étant donné le niveau de valorisation attractif de son titre. La famille Guichard lance un projet d’OPA sur la participation non-détenue dans MANUTAN. BETSSON bénéficie d’un momentum favorable des bénéfices en raison de son développement rapide en Amérique Latine. Du côté des déceptions, M6 est pénalisée par l’abandon du projet de cession des 48 % détenus par RTL. Les semaines à venir devraient rester marquées par une dégradation de la conjoncture. Cependant, les valorisations des titres en portefeuille semblent intégrer une part significative des mauvaises nouvelles futures.

EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578

Image

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44

Gérant(s)

  • Marc HALPERIN
  • Jean-Philippe DESMARTIN

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-13.25 % 19.24 % 4.11 % 25.40 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Octobre

La surperformance de certains titres deep value et de moindre qualité a provoqué une performance en retrait sur le mois par rapport à l’indicateur de référence, dans ce marché en rebond significatif. Ainsi, dans les Materials, la partie la plus cyclique de la cote à laquelle nous ne sommes pas exposés a surperformé, à l’image de BASF, CRH, ArcelorMittal ou Covestro. Smurfit Kappa, en fort rebond après avoir touché un point bas annuel en début de mois suivi par plusieurs recommandations à la hausse, et Air Liquide en portefeuille permettent de mitiger cet effet. Dans l’énergie également, l’absence des compagnies pétrolières intégrées est pénalisante sur fond de remontée des cours du baril. La sous-pondération des Biens d’Equipement, avec notamment l’absences de Airbus, Safran ou Siemens, partiellement compensée toutefois par nos positions en Legrand, Schneider, Kingspan ou Rational a également été négative. A l’inverse, l’absence du segment Alimentation & Boissons est favorable, les sociétés étant pénalisées par le contexte inflationniste et de hausse des taux. Au sein du Luxe, notre unique position en Hermès surperforme, le groupe ayant publié des chiffres du T3 alignés sur la tendance du S1 avec une croissance organique de +24%. Dans l’automobile, nos positions en Michelin (très bon pricing power) et BMW réalisent également une performance robuste. Enfin, dans les équipements de santé, Carl Zeiss et Biomérieux rebondissent fortement, leurs valorisations désormais plus attractives étant une force de rappel importante pour ces dossiers très visibles.

Afin d’optimiser la trajectoire d’alignement du portefeuille inférieure à 2 degrés, nous avons procédé à quelques allègements sur le mois en CaixaBank, GTT, Neste, Rational ou Deutsche Telekom. Globalement, nous n’avons pas réalisé de mouvements significatifs dernièrement, et maintenons une faible exposition aux valeurs les plus cycliques, en particulier celles dont la valorisation est exigeante et qui pourraient être affectées par un affaiblissement de la demande des consommateurs. Suite au rebond d’une partie de la cote sur le mois, nous continuons de monitorer des points d’entrées attractifs sur certaines valeurs cycliques.

EdR SICAV Tricolore Rendement - FR0010588343

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Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44

Gérant(s)

  • Marc HALPERIN
  • François BRETON
  • Ariane HAYATE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-9.02 % 25.21 % -10.00 % 17.49 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...

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Commentaire du mois d'Octobre

La performance du fonds ressort en fort rebond, mais en léger retrait par rapport à son indice sur le mois. EssilorLuxottica a enregistré une solide performance au troisième trimestre, toutes les régions ayant contribué à la dynamique du chiffre d'affaires. Notre sous-pondération en L’Oréal a également été positive en relatif. Dans les Services Commerciaux & Professionnels, nos positions en SPIE, Elis et Bureau Veritas se sont très bien comportées. SPIE a annoncé la cession de ses opérations au UK en lien avec la revue stratégique initiée en début d’année. Elis a fait part d’un chiffre d’affaires au T3 légèrement supérieur au consensus et a relevé sa guidance organique pour l’ensemble de l’année. Bureau Veritas a de son côté fait part d’une forte croissance organique et a confirmé ses perspectives 2022.

Au cours des neuf premiers mois, près de 55 % des revenus provenaient des services du groupe liés à la durabilité. Enfin, le spécialiste des systèmes d'étiquetage électronique de gondoles pour la grande distribution SES Imagotag, récemment entré en portefeuille, a confirmé son objectif de chiffre d’affaires 2022 et annoncé une accélération de la croissance au troisième trimestre 2022. En revanche, au sein des Biens d’Equipement, l’absence de Safran et Legrand est pénalisante. Nos surpondérations en Airbus, Vinci ou Thalès permettent néanmoins de compenser. Dans la santé, la sous-pondération à Sanofi pèse. Enfin, dans l’énergie la sous-pondération à Total coûte sur fond de hausse du baril. Sur le mois, nous avons initié une position en Cap Gemini. Le groupe présente un niveau de rendement particulièrement attractif, avec une forte visibilité compte tenu du poids de l’activité transformation digitale/cloud dans son mix, et de l’activité d’ingénierie avec Altran. Nous avons également introduit Biomérieux, anciennement présent en portefeuille, revenu à un niveau de valorisation très attractif, avec une bonne visibilité sur sa trajectoire de croissance. Par ailleurs, nous avons réalisé des prises de profit sur certains titres. Au global, nous conservons un positionnement équilibré entre valeurs cycliques et croissance de qualité, considérant que le mouvement sur les taux d'intérêt est déjà avancé et se reflète largement dans les valorisations.

Eiffel Nova Europe ISR - FR0011585520

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Contacts commerciaux

Huseyin SEVING
06 60 02 02 44

Gérant(s)

  • Emilie DA SILVA
  • Bastien JALLET

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-25.18 % 33.65 % 12.01 % 26.59 %

Éligibilité Assureurs

Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Octobre

Au cours du mois d'octobre, Eiffel NOVA Europe ISR progresse de 5,48% (part A) et de 5,57% (part I), à comparer à une hausse de 7,02% pour son indicateur de référence. Les marchés opèrent un rebond sur le mois écoulé suite à des atteintes d'un point d'inflexion sur le front de l'inflation et le potentiel ralentissement de hausse des taux des banques centrales. Dans ce contexte, le fonds profite des contributions positives de titres tels que :
• Thermador (+24,2%) : le spécialiste français de la distribution de pièces de robinetterie connait une croissance de 14% de son chiffre d'affaires entre juillet et septembre, malgré la baisse de la demande dans la construction.
• SES Imagotag (+19,9%) : le spécialiste français des étiquettes électroniques profite de la publication d'une croissance de 108% de ses revenus pour le compte du troisième trimestre 2022, permettant de confirmer de nouveau leur objectif de revenus annuels supérieurs à 600 millions d'euros.
• Carel (+15,2%) : le spécialiste italien des systèmes de contrôle de température et d'humidité continue de profiter d'une demande structurellement en hausse pour des applications dans les centres de données, les hôpitaux ou encore la distribution alimentaire.
• Equasens (+16,8%) : le spécialiste français des logiciels pour les établissements de santé annonce que sa filiale Pandalab a obtenu la certification ISO27001 pour ses activités d'hébergement de données de santé.

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ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563

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Contacts commerciaux

Axel PLICHON
01 86 26 68 25

Cyril HOURDRY
06 62 07 83 81

Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81

Charles HERMAN
01 40 69 28 70

Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78

Gérant(s)

  • Diane BRUNO
  • Quentin HOAREAU

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-22.74 % 26.08 % 15.19 % -

Éligibilité Assureurs

Afi Esca, AG2R La Mondiale, Ageas, Alpheys, Cardif, Generali, Intential, Nortia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Eres

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Commentaire du mois d'Octobre

La poursuite de la chute des prix du gaz naturel en Europe, le retour de la thématique du pivot de la FED ainsi qu’une forme de stabilité politique retrouvée au Royaume-Uni permettent aux marchés actions de rebondir au mois d’octobre : le Stoxx Europe Small 200 (dividendes réinvestis) rebondit de 7% (vs +6,4% pour le Stoxx Europe 600 – dividendes réinvestis), les meilleures performances sectorielles étant dans les matériaux, l’industrie et la consommation discrétionnaire. Le Stoxx Europe TMI Value continue à surperformer le Stoxx Europe TMI Croissance.

Dans ce contexte, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe rebondit (sans parvenir à suivre son indice) grâce aux belles performances (plus de 20% de hausse) de Telecom Plus, Imerys, Schoeller Bleckmann et Verallia, la publication de cette dernière ayant été saluée par les marchés compte tenu d’une révision à la hausse des perspectives bénéficiaires en 2022. La saison des publications montre des troisièmes trimestres de bonne facture avec quelques ajustements à la hausse des prévisions 2022, même si ces derniers ne sont pas forcément salués par le marché dont l’évolution reste essentiellement influencée par les banques centrales.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Erasmus Mid Cap Euro - FR0007061882

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Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Léa SAENZ DE CABEZON

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-23.22 % 17.41 % 6.15 % 25.75 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, CM-CIC, Générali, Société Générale, Swisslife, UBS, Suravenir, Nortia, Fund Channel, Axeltis, AXA Thema, Skandia, Oradea, Allianz

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Commentaire du mois d'Octobre

La nervosité sur les marchés était à son maximum pour un mois d’octobre affichant une performance positive en dépit des CPI qui continuent de cristalliser les inquiétudes les plus fortes. Les banques centrales ont continué d’augmenter leurs taux directeurs face à des chiffres d’inflation toujours mauvais à fin septembre. Sur le mois, les secteurs défensifs ont le plus souffert alors que les pétrolières, l’aérien et les minières ont le mieux performé, en lien avec la hausse des taux mais également par les publications qui ont été nombreuses.

Sur le mois, le fonds progresse de 6,5% légèrement moins bien que son indice (+7%), profitant d’une part de sociétés cyclique qui avait été augmenté ces dernières semaines. Au vu de la très forte performance de certains titres sur le mois, nous avons commencé à prendre des bénéfices sur certains titres les plus cycliques et augmenter la part de trésorerie dans le fonds (7,5%). Parmi les meilleures performances, nous notons Imerys (+33%) qui profite de l’annonce de ses réserves de lithium dont les conséquences financières pour le groupe seront précisées lors d’un capital market day début novembre ; Alstom (+25%) poussée par des notes positives de certains analystes en amont de la publication semestrielle et Duerr (+25%) qui rebondit après un parcours difficile depuis le début de l’année. A l’inverse, le fonds a été pénalisé par M6 (-15%) à cause du projet de fusion avorté avec TF1 et l’échec de la vente de la participation de Bertelsmann ainsi que par une publication mitigée de Virbac (- 7%) qui a légèrement ajusté à la baisse son objectif de marge à cause de l’inflation des coûts et d’un manque de visibilité sur la top-line.


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Erasmus Small Cap Euro - FR0011640887

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Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Aymeric LANG

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-24.38 % 23.52 % 29.78 % 27.59 %

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, CARDIF, AEP, Spirica, Ageas, Nortia

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Commentaire du mois d'Octobre

Après un mois de septembre catastrophique, le Marché reprend des couleurs au mois d'octobre. Le "Bad news is good news" était de rigueur, la multiplication des signes de ralentissement de l'économie ont donné l'impression grandissante aux investisseurs que les Banques Centrales allaient devoir ralentir leurs programmes de hausses des taux en 2023. L'indice MSCI EMU Micro Cap progresse de 8% sur le mois, tiré notamment par un rebond assez marqué des entreprises cycliques, comme les secteurs automobiles ou industriels. Le positionnement plus défensif du fonds nous a empêché de suivre le rebond et la progression d'Erasmus Small Cap Euro est de 5,9%. Parmi les titres qui nous ont impacté négativement la performance du fonds, le Profit Warning de Terveystalo (-24%), acteur de santé finlandaise pénalisé par le manque de ressources humaines et l'échec du projet de rachat de M6 (-15%) par TF1 ont pesé.

Elmos (+20%) profite d'un marché des semi-conducteurs pour l'automobile en bonne forme, avec des belles améliorations sur les pénuries qui avaient limité la croissance l'an dernier. Jost Werke (+21%) profite du rebond des entreprises industrielles. Nous avons finalisé la vente d'Italian Wine Brands entamé il y a quelques mois. En face, nous nous positionnons sur deux belles valeurs familiales françaises. Trigano, leader européen des caravenes, d'abord, devrait profiter d'une normalisation de la chaîne de valeur des camping-cars et progressivement renouer avec la croissance. Séché Environnement va profiter des besoins séculaires dans le traitement des déchets dangereux et non dangereux. La réindustrialisation de l'Europe se devra saine pour l'environnement et le groupe Séché sera un partenaire de premier choix.

FCP Mon PEA - FR0010878124

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Contacts commerciaux

Hakim SOUANEF
06 47 23 35 50

Hélène DIAS
07 84 17 31 49

Margaux CHEVALIER
07 57 41 72 07

Gérant(s)

  • Jean-François GILLES

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-20.90 % 27.31 % 1.20 % 20.49 %

Éligibilité Assureurs

ACMN ,Allianz, AEP, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Swisslife, UFG Courtage, Cortal Consors, Generali, Finavéo & Associés, Spirica, Ageas, La Mondiale, Axeltis, Fund Channel ...

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Commentaire du mois d'Octobre

Nous avons été favorisés par :
- L’Energie, très présente dans notre fonds avec Total Energies (+14.14%), Engie (+11.08%) et GTT (+3.88%).
- Le secteur financier BNP Paribas (+8.92%), Axa (+11.23%) et Crédit Agricole (+9.83%).
- Une bonne sélection d’entreprises diverses : Publicis (+16.03%), Essilor Luxottica (+14.25%), Thales (+13.85%) ou Elis (+11.74%).


Nous avons été pénalisés par :
- Notre prudence, car nous continuons à garder plus de 5% de trésorerie dans notre portefeuille.
- Les alcools avec les reculs de Pernod Ricard (-5.90%) et de Rémy Cointreau (-4.36%), que nous sommes en train de vendre.
- Et la technologie, les fleurons français suivant le NASDAQ américain, STMicroelectronics (-2.00%) et Dassault Systèmes (-5.00%).

Nos convictions :
Malgré le sympathique rebond du mois d’octobre, nos analyses ne nous permettent pas de croire à une longue reprise dans les mois qui arrivent, aussi nous gardons notre prudence dans cette phase de hausse des taux des banques centrales. D’après les exemples des situations similaires passées, et malgré ces rebonds sporadiques, l’horizon d’un redémarrage de l’activité se situe au-delà de l’hiver.

Fidelity Europe - FR0000008674

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Contacts commerciaux

Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70

Thomas ROCHE
06 23 25 68 25

Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37

Gérant(s)

  • Victoire de TROGOFF

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-16.50 % 16.47 % 1.29 % 33.87 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, les actions européennes ont regagné du terrain sous l’effet d’une communication moins offensive de la Banque Centrale Européenne (BCE) et d’un éventuel ralentissement du rythme de hausses des taux d'intérêt aux Etats-Unis. Sans surprise, la BCE a relevé son taux directeur de 0,75% en octobre mais l’institution monétaire a surpris les marchés en se laissant plus de flexibilité dans sa lutte contre l’inflation. La présidente, Christine Lagarde, a déclaré qu'il restait "du chemin à parcourir" dans le processus de normalisation de la politique monétaire et le Conseil des gouverneurs a envoyé des signaux accommodants en passant d'une orientation prospective à une approche progressive. Le marché a également été soutenue par l'optimisme ambiant des investisseurs autour des bénéfices des sociétés européennes, ce qui a compensé les inquiétudes sur la morosité des perspectives économiques et la persistance des pressions inflationnistes. Parallèlement, les investisseurs ont salué le retournement fiscal au Royaume-Uni avec l’annulation de la quasi-totalité des réductions d'impôts non financées annoncées en septembre dans le "mini-budget" du gouvernement de Liz Truss et la nomination du Premier ministre Rishi Sunak à la suite de la démission de celle-ci. Tous les secteurs ont terminé le mois dans le vert, avec les valeurs industrielles et énergétiques en tête de « peloton ». Du point de vue stylistique, les valeurs de type ‘value’ ont surperformé les titres de croissance.

G Fund - Avenir Small Cap - LU1611031870

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Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Gérant(s)

  • Hervé LORENT

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-39.72 % 26.43 % 23.17 % 29.26 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Generali

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Commentaire du mois d'Octobre

Une inflexion plus accommodante des banques centrales, un regain de discipline budgétaire en Angleterre, une forte baisse du prix du gaz en Europe dans des marchés techniquement survendus ont facilité un rebond en octobre. Votre fonds a également progressé mais avec un léger retard sur l’indice. De manière contre-intuitive, la meilleure performance du mois provient de BHG Group (Bricolage et décoration en ligne, +28,4%) et ce malgré un avertissement sur résultat. BHG Group publie une décroissance organique de -5,3% (mais en amélioration vs T2) et une marge opérationnelle de 1,5% dans un environnement très adverse. Les consommateurs ont réduit soudainement leurs achats pour faire face à l’inflation alors que BHG avait constitué des stocks importants pour les servir au mieux malgré les difficultés logistiques mondiales. En conséquence la société a lancé un plan de restructuration pour restaurer sa marge et accélérer la génération de trésorerie.

Viennent ensuite Amadeus Fire (Agence d’interim spécialisée dans la finance, +21,7%) qui publie un excellent 3e trimestre après un second trimestre un peu mou, BTS Group (Cabinet de consultants, +18,1%), DO&CO (traiteur et restauration aérienne, +17,1%) qui bénéficie de la réouverture des lignes aériennes et Eckert & Ziegler (Sources radioactives pour le médical, +16,5%) qui était excessivement décotée à fin septembre sans raisons particulières. La lanterne rouge est GB Group (logiciels de sécurité et identification, -36,2%). La société a fait l’objet en septembre de l’intérêt d’un Private Equity qui évaluait la possibilité de faire une offre sur GB Group. Cet investisseur a finalement renoncé à faire une offre et dans la foulée la société a publié une croissance mitigée (+3,5% en organique), probablement perturbée par l’acquisition d’Acuant, ce qui a doublement pesé sur le titre.

Gay-Lussac Green Impact - FR0010178665

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Contacts commerciaux

Victoria BLEY
06 15 06 17 47

Matthieu LE GRAND
01 45 61 67 57

Gérant(s)

  • Louis DE FELS
  • Hugo VOILLAUME, CFA

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-19.72 % 20.70 % 14.77 % 22.03 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz Vie, Alpheys, Arkea Groupe, Cardif, Oradea Vie, Suravenir, Nortia

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Commentaire du mois d'Octobre

Au début du mois d’octobre, nous avons profité de la faiblesse continue des marchés pour renforcer des convictions et initier des lignes devenues attractives à nos yeux. Nous avons donc continué d’accumuler des titres sur Argan et initié des positions en Plastic Omnium et Veolia Environnement.

En effet, la foncière logistique Argan qui accumule les entrepôts autonomes en énergie verte traite avec une décote que nous jugeons trop sévère au regard de ses perspectives de croissance sur les loyers et de la demande qui reste bien supérieure à l’offre. La valorisation est revenue sur des niveaux historiquement bas, même en incluant une remontée des taux de capitalisation sur 2023. Nous avons également initié Plastic Omnium, un équipementier automobile qui dispose de technologies avancées sur les pare chocs permettant une réduction du poids des véhicules et donc de leurs émissions CO2 ainsi que d’une exposition prometteuse à l’hydrogène. Nous jugeons la décote sur fonds propres ridicule, plus particulièrement depuis la bonne nouvelle liée à l’acquisition de Varroc. Enfin, Veolia Environnement, le leader sur la gestion du cycle de l’eau et du recyclage des déchets, a atteint un creux au cours du mois alors que la société continue de bénéficier du contexte inflationniste. Nous en avons profité pour initier une position.

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Generali France Future Leaders - FR0007064324

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Contacts commerciaux

Eva ABI NADER
07 61 52 02 79

Eric HESNAULT
06 50 82 40 66

Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61

Gérant(s)

  • Eric BIASSETTE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-13.00 % 18.22 % -2.96 % 20.60 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Swiss Life, Oradea Vie, Cardif, Vie Plus, Intencial

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Commentaire du mois d'Octobre

Les valeurs moyennes françaises (CAC Mid&Small) ont rebondi au mois d’octobre, avec un gain de 8% (Total return), tandis que le CAC40 progressait de 8.75%, portant les reculs respectifs de ces deux classes d'actifs à -15.6% et -9.9% depuis le début de l’année.

Dans un contexte toujours incertain (hausse des taux d’intérêt, les craintes d’un ralentissement prononcé de l’économie mondiale), les publications des entreprises au titre du troisième trimestre ont généralement rassuré les investisseurs. Ainsi, les entreprises ayant publié des résultats de bonne qualité ont vu leur cours de Bourse s’apprécier nettement : Imerys (+33% au cours du mois), OVH (+29%), Manitou (+26%), Alstom (+24%), Verallia (+24%), Thermador (+24%), Smcp (+23%), Jacquet Metals… Dans le même temps, les sociétés ayant déçu ont été pénalisées : Bic (-10%), Remy Cointreau (- 9%), Korian (-9%), Nexity (-3%).

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Groupama Avenir Euro - FR0010288308

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Contacts commerciaux

Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00

Gaspard THEYSSET
06 37 02 49 57

Gérant(s)

  • Stéphane FRAENKEL
  • Hervé LORENT

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-33.17 % 33.08 % 17.65 % 35.73 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, AEP, CNP, La Mondiale, Intencial, UAF Patrimoine, Oradea

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Commentaire du mois d'Octobre

Une inflexion plus accommodante des banques centrales, un regain de discipline budgétaire en Angleterre, une forte baisse du prix du gaz en Europe dans des marchés techniquement survendus ont facilité un net rebond en octobre. Votre fonds a également progressé mais dans une moindre ampleur que son indice de référence, sous-performant ce dernier.

Le mois d’octobre a vu de nombreuses sociétés publier leurs résultats trimestriels. Parmi celles-ci, BE Semiconductor Industries (équipementier de l’industrie des semi-conducteurs, +16,0%) n’a pas déçu, malgré un environnement économique dégradé. La société impressionne par sa capacité à garder une marge brute élevée (62,3%) malgré la décroissance cyclique de ses ventes (-19% sur un an et -21% vis-à-vis du trimestre précédent). Surtout, la société s’est montrée encore plus optimiste que par le passé sur le potentiel à terme de sa technologie de « Hybrid Bonding » notamment pour le marché des smartphones.

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Indépendance et Expansion Europe Small - LU1832174962

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Contacts commerciaux

Juan DIAZ
01 49 53 90 11

Tom GALLET
06 25 11 27 27

Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37

Gérant(s)

  • William HIGGONS
  • Audrey BACROT
  • Victor HIGGONS
  • Charles POINSINET de SIVRY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-11.01 % 47.39 % -0.55 % 29.54 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, La Mondiale Partenaire

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Commentaire du mois d'Octobre

Dans un contexte de rebond des marchés, le fonds Europe Small clôture le mois avec une progression de +7,6% contre un indice à +6,7%.

Au cours du mois, le fonds a cédé son investissement dans Piscines Desjoyaux et a allégé celui dans Cafom. A l'inverse, le fonds s'est renforcé dans SIILI solutions, société finlandaise active dans le secteur des technologies de l'information. Il s'est aussi renforcé dans Kitron, société norvégienne qui fournit des services de fabrication électronique et dans Bifire, une entreprise italienne dans le secteur de l'isolation thermique.

Indépendance et Expansion France Small - LU0131510165

Image

Contacts commerciaux

Juan DIAZ
01 49 53 90 11

Tom GALLET
06 25 11 27 27

Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37

Gérant(s)

  • William HIGGONS
  • Audrey BACROT
  • Victor HIGGONS
  • Charles POINSINET de SIVRY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-11.07 % 32.76 % 9.36 % 19.71 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, Générali

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Commentaire du mois d'Octobre

Dans un contexte de rebond des marchés, le fonds France Small clôture le mois avec une progression de +8,8%.

Au cours du mois, le fonds a réduit ses investissements dans Ipsos, son poids dans le portefeuille étant élevé, et a investi dans Séché Environnement qui bénéficie d'un marché porteur et dans Guillemot dont la valorisation est attrayante. Le fonds a également renforcé son investissement dans Kaufman & Broad avec la fin des recours contre le projet Austerlitz.

La Française Actions France PME - FR0007482591

Image

Contacts commerciaux

Romain GOBERT
01 44 56 10 78

Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69

Danae MANCUSO
01 44 56 42 98

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Claire ROUX
07 85 95 76 47

Gérant(s)

  • Jérôme FAUVEL
  • Antoine CURCHOD

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-19.89 % 13.97 % 24.68 % 25.16 %

Éligibilité Assureurs

ALPHEYS

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Commentaire du mois d'Octobre

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Lazard Small Caps France - FR0010679902

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Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Damien RENAUD
06 45 70 86 18

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Jean-François CARDINET
  • James OGILVY
  • Annabelle VINATIER

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-13.58 % 27.85 % 5.95 % 25.89 %

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Commentaire du mois d'Octobre

En dépit du contexte inflationniste, le mois d’octobre a été caractérisé par un rebond généralisé des marchés actions en Europe, sur fond d’espoir de ralentissement du rythme de hausse des taux. Le CAC 40 a ainsi progressé de 8,8% et l’indice Emix Smaller France (représentatif des petites valeurs) de 7,3%. Dans cet environnement, le FCP Lazard Small Caps France (Part A) a terminé en hausse de 8%. Les publications de résultats trimestriels sont restées dans leur ensemble de bonne qualité et certains titres se sont particulièrement distingués comme Themador (+24,2%) et Manitou (+25,9%). De plus, deux titres ont fait l'objet d'une offre de rachat : Manutan (+68,6% suite à une OPA de la famille Guichard, déjà actionnaire de 73,3% du capital) et Linedata (+35,5% soutenu par une OPRA portant sur 17% du capital). En revanche, Axway (-7,1%) et Wavestone (-1,3%) ont contribué négativement à la performance relative. En octobre, nous nous sommes allégés en Spie, IPSOS, Aubay et renforcés en Alten.

LFR Euro Développement Durable ISR - FR0010585281

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Contacts commerciaux

Florent PINTEAU
01 75 77 75 11

Jocelyne HABIB
01 75 77 75 09

Gérant(s)

  • Stéphane PRÉVOST
  • Inès SEGUENI

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-21.79 % 30.35 % 7.82 % 23.31 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions ont clôturé positivement sur le mois d'octobre, l'Eurostoxx 50 DNR finissant le mois à +9,09%. Cette hausse significative s'explique par une forte baisse de la volatilité sur les marchés et de l'aversion au risque, et par un optimisme lié à la saison de publications moins dégradées que prévu. Les investisseurs ont le sentiment que les banques centrales vont commencer à assouplir leurs discours.

De notre côté, à ce stade, nous privilégions toujours un scénario de durcissement des politiques des banques centrales et d'une inflation persistante. Même si la croissance européenne reste résiliente sur le troisième trimestre, l'inflation, alimentée par les prix de l'énergie, demeure toujours élevée. De plus, la combinaison de la flambée des prix des produits de consommation et des conditions tendues sur le marché du travail a provoqué une accélération de l'inflation des salaires dans l'économie mondiale. A ce stade, il est difficile d'anticiper les effets des hausses de taux successives sur l'économie réelle et les craintes quant à l'efficacité des mesures prises par les banques centrales vont commencer à se faire ressentir.

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LONVIA Avenir Mid-Cap Europe - LU2240056015

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Contacts commerciaux

Jean-Baptiste BARENTON
06 27 72 87 79

Amin ZEGHLACHE
06 85 83 48 49

Jérôme GUITTET

Gérant(s)

  • Cyrille CARRIÈRE
  • Cyril DEVANSSAY
  • Dorian TERRA
  • Jacques GOUT LOMBARD

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-36.66 % 36.87 % - -

Éligibilité Assureurs

Generali, BNP Cardif, Intencial, Nortia, AEP, AG2R La Mondiale, CNP, ERES, Spirica, HSBC

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois d'Octobre

Après son recul du mois dernier, notre fonds commence ce dernier trimestre 2022 sous de meilleurs auspices avec un mois d’octobre en rebond, bénéficiant des solides progressions de nombreuses valeurs de notre sélection, notamment dans le domaine de l’innovation digitale, dans le prolongement de solides publications trimestrielles.

Dans le domaine de l’innovation digitale, Fortnox (logiciel de gestion pour les petites et moyennes entreprises, +8,1%) affiche une progression sur le mois après des résultats montrant une forte progression en organique de +35% de ses ventes sur le 3ème trimestre, en accélération par rapport au trimestre dernier, ainsi qu’une marge opérationnelle à un nouveau sommet (44%), fruit du succès de sa plateforme à destination des PME qui permet de digitaliser et d’optimiser l’ensemble des postes de leur gestion.

Tiré par les besoins de nouveaux matériaux innovants pour la production de semi-conducteurs, Soitec (fabricant de substrat pour les semi-conducteurs, +9,5%) rebondit sur le mois après, là encore, une excellente publication trimestrielle qui voit ses ventes progresser en organique de +28%, porté par l’ensemble de ses divisions, à l’image des +22% pour sa division « communication mobile », bénéficiant des besoins de matériaux de nouvelle génération créés par le déploiement de la téléphonie 5G ou encore des +80% de sa division « automobile et industrie » qui bénéficie à plein de la digitalisation et de l’électrification des véhicules.


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MainFirst Germany Fund - LU0390221256

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Contacts commerciaux

Teddy COGNET
01 86 26 12 55

Elena GANEM
06 47 97 48 35

Gérant(s)

  • Olgerd EICHLER
  • Evy BELLET
  • Alexander DOMINICUS
  • Alexander LIPPERT

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-27.52 % 18.90 % 5.73 % 25.19 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Swisslife, UAF Life, Vie plus

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Commentaire du mois d'Octobre

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MAM Premium Europe - FR0010687749

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Contacts commerciaux

David ZERBIB
06 62 98 22 07

Anna NEJJAR
06 28 21 07 30

Gérant(s)

  • Harry WOLHANDLER
  • Nicolas LASRY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-14.35 % 18.50 % 16.69 % 24.99 %

Éligibilité Assureurs

Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir

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Commentaire du mois d'Octobre

Après deux mois de forte baisse, les marchés actions ont significativement rebondi en octobre. La publication de chiffres économiques mettant en exergue le ralentissement économique en cours, le léger ralentissement du rythme de l’inflation aux États-Unis (+8,2% en rythme annuel en septembre après +8,3% en août) ont crédibilisé les discours de certains responsables de la Fed en faveur d’un ralentissement du rythme des hausses de taux. De plus, au Royaume-Uni, la démission de Liz Truss a été particulièrement bien accueillie, l’abandon de son programme de relance fiscale ayant provoqué une nette détente des taux britanniques. Enfin, les anticipations - non confirmées - d’assouplissement de la doctrine sanitaire des autorités chinoises ont laissé entrevoir un éventuel rebond de la croissance économique en Chine. Malgré tout, l’indice des prix à la consommation a continué de progresser en Europe avec respectivement +6,2% sur un an glissant en France (contre +5,6% en septembre) et à +10,4% en Allemagne (contre +10,0% en septembre). La BCE a maintenu sa posture restrictive après avoir augmenté, le 27 octobre, son taux directeur de 75 bps.

Au niveau des secteurs, le tourisme a bénéficié des bonnes publications des compagnies aériennes et le secteur du pétrole du fort rebond des cours de Brent après l’annonce inattendue d’une baisse de la production par l’OPEP. A l’opposé, les secteurs de l’alimentaire et des biens de consommation sont en baisse, notamment à la suite des publications de résultats décevants de Remy Cointreau, d’Adidas et de Puma.

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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Augustin LECOQ
  • Aurélia CARUSO

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-23.78 % 29.92 % 17.86 % 31.13 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep

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Commentaire du mois d'Octobre

Rebond des marchés sur le mois d’octobre, paradoxalement encouragé par des signes de ralentissement macroéconomique qui font espérer un ralentissement des hausses de taux. En outre, la saison des publications du troisième trimestre commence sur des notes de résilience des sociétés.

Au final, le MSCI Europe progresse de 6,2%, le MSCI Europe Smallcap de 7,0%, le MSCI Europe Microcap de 4,0% et le MSCI Europe ex UK Microcap de 4,8% sur le mois. Avec 152 des 204 titres en hausse, le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment plusieurs bonnes publications trimestrielles, Hoegh Autoliners (+63%) dans le transport maritime, Bloomsbury Publishing (+29%) dans l’édition, plus connu grâce à Harry Potter, et Lok’nStore (+28%), spécialiste des gardes meuble au Royaume-Uni. A contrario Nacon (-38%) déçoit fortement après des retards de production de jeux, et Watkin Jones (-37%) qui s’attend à une année 2023 pénalisée par les taux.

Au cours de la période, nous avons soldé notre position en Danske Andelskassers Bank qui a reçu un avertissement des autorités locales, Norske Skog dont les marchés devraient se normaliser, et Nilorngruppen dont le profil GARP se dégrade. Nous avons également initié Oma Savings Bank qui poursuit sa croissance rentable en Finlande, AB Dynamics qui participe au développement des futurs véhicules autonomes, et Digital Bros, champion Italien des jeux vidéo.

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Mandarine Social Leaders - LU2052475568

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Adrien DUMAS

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-20.18 % 28.01 % 10.28 % 26.98 %

Éligibilité Assureurs

AEP - Assurance Epargne Pension, AXA Thema, Cardif, Nortia, Primonial Partenaires, Swiss Life, Vie Plus – Suravenir, Alpheys

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Commentaire du mois d'Octobre

Les actions européennes clôturent le mois d’octobre en hausse de plus de 3%. C’est seulement le troisième mois cette année qui affiche une performance dans le vert. Mais la nervosité et la volatilité restent de mise. Les banques centrales continuent de durcir les conditions monétaires alors que l’inflation reste soutenue. On notera malgré tout un net reflux du prix du gaz et donc de l’électricité en Europe, même si cela est plus dû au redoux qu’à l’efficacité des mesures européennes du plan RePowerEU. Le début des publications trimestrielles n’a pas permis de tirer de grands enseignements quant à l’ampleur du décrochage économique des trimestres à venir. Si l’Europe ralentit et que la Chine n’a pour l’instant pas changé de posture sur sa politique Zéro Covid, la dynamique économique américaine continue de surprendre à la hausse.

Ce contexte continue de favoriser les secteurs liés aux matières premières, tandis que le pricing power des entreprises est mis a plus rude épreuve avec une demande qui ralentit. Une décrue de l’inflation pourrait donc s’accompagner de retour en arrière sur les hausses de prix passées cette année dans certains secteurs, impactant fortement des estimations de résultats déjà sous pression conjoncturelle.

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Mandarine Unique - LU0489687243

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Frédérique CARON
  • Edouard DE BUCHET

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-25.38 % 17.66 % 4.63 % 30.67 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions européennes rebondissent fortement en octobre (Stoxx Europe 600 +6.3%, Stoxx 200 Small +7%). Les signes de ralentissement économique amènent les marchés actions à espérer que les banques centrales ralentissent le rythme des hausses de taux, notamment de la FED. Le rebond profite au style Value. Les secteurs des loisirs et de l’énergie surperforment alors que les secteurs plus défensifs tels que les telecoms ou l’alimentaire sous-performent.

Mandarine Unique sous-performe sur le mois. Nos valeurs de croissance telles que Siegfried, Amplifon ou encore Remy Cointreau souffrent. A l’inverse, nos valeurs de loisirs rebondissent (Jet2, Sixt). Ce mois-ci, nous investissons dans Straumann, leader mondial dans les implants dentaires qui bénéficie de belles perspectives de croissance et dont la forte baisse en bourse nous semble offrir une belle opportunité d’investissement sur le moyen terme. Par ailleurs nous initions une ligne en Viscofan, spécialiste de la peau de saucisse dont l’activité devrait bénéficier de la tendance des consommateurs à se tourner vers des sources de protéines moins chères. Parallèlement nous vendons Homeserve (assurances, Royaume-Uni) sous offre du canadien Brookfield, ainsi que Dermapharm (santé, Allemagne), dont le ralentissement de la croissance nous préoccupe.

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Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059

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Contacts commerciaux

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Suzanne SENELLART

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-19.62 % 16.37 % 24.08 % 31.67 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

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Commentaire du mois d'Octobre

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Moneta Multi Caps - FR0010298596

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Contacts commerciaux

Stéphane BINUTTI
01 58 62 57 62

Edouard HAAS
01 58 62 57 86

Gérant(s)

  • Romain BURNAND
  • Thomas PERROTIN
  • Andrzej KAWALEC
  • Grégoire UETTWILLER
  • Raphaël LUCET
  • Louis RENOU
  • Pierre LE TREIZE
  • Laurent HORVILLE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-7.40 % 21.22 % 6.53 % 25.02 %

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Novembre

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Montségur Croissance - FR0010109140

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Contacts commerciaux

Quentin CHAULET
06 58 15 02 29

Gérant(s)

  • Benoît de BROISSIA

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-13.58 % 8.98 % 17.24 % 28.35 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys Partenaires, Credit Mutuel, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Onelife, Sogelife, Spirica, Suravenir, UAF Life, Unep et Vie Plus.

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Commentaire du mois d'Octobre

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Montségur Dividendes - FR0010263574

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Quentin CHAULET
06 58 15 02 29

Gérant(s)

  • Marine MICHEL

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-10.39 % 18.05 % -10.86 % 17.12 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Generali, Finaveo

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Commentaire du mois d'Octobre

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Norden SRI - FR0000299356

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Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Damien RENAUD
06 45 70 86 18

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Thomas BRENIER

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-18.66 % 24.98 % 11.29 % 17.02 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...

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Commentaire du mois d'Octobre

Alors que les mois d'août et septembre avaient été marqués par l'accélération de l'inflation induisant une forte remontée des taux longs, ainsi que par la poursuite de la crise énergétique en Europe d'un côté et de la politique délétère zéro-covid en Chine de l'autre, c'est le soulagement sur tous ces fronts qui a prévalu en octobre. Porté par des publications de résultats plutôt bonnes dans l'ensemble, souvent assorties de révisions en hausse en dépit des incertitudes, le marché actions européen s'adjuge une forte hausse sur le mois. Dans ce contexte, les marchés nordiques progressaient moins que la zone euro et la sicav surperformait son indice. Elle bénéficiait notamment des bonnes performances de Autostore (Solutions d'automatisation des entrepôts, Norvège), Atlas Copco (Industrie, Suède), Hexpol (Polymères, Suède) et Kongsberg Gruppen (Equipements et technologies pour la marine et la défense, Norvège). Elle souffrait cependant des contre-performances de Royal Unibrew (Boissons, Danemark), Ericsson (Technologie, Suède) et Tele2 (Opérateur télécom, Suède). Nous n’avons pas réalisé de mouvements significatifs au cours du mois.

OFI RS Equity Climate Change - FR0013267150

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Contacts commerciaux

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94

Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46

Gérant(s)

  • Arnaud BAUDUIN
  • Beryl BOUVIER DI NOTA

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-19.55 % 17.56 % 10.28 % 33.90 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradéa, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Octobre

Octobre marque un fort rebond des marchés actions portés par des publications de résultats qui ne révèlent pas de faiblesses majeures et un discours des sociétés confiant même si les incertitudes sont nombreuses. Comme attendu et pour répondre à des chiffres d’inflation toujours plus élevés, la BCE a effectué le second relèvement d’ampleur de ses taux directeurs (+0,75%) mais les investisseurs se sont focalisés sur l’ajustement de la communication dans un sens plus prudent, entrainant une poursuite du net repli des taux souverains sur la deuxième moitié du mois. Ce mouvement n’est pas sans rappeler l’espoir de « pivot » sur la politique monétaire américaine malgré la répétition d’un message clair de rigueur face à l’expansion de l’inflation, et pourrait donc être douché. La scène politique européenne continue a être animée avec des dirigeants rappelés par les marchés à l’orthodoxie : ainsi, Liz Truss a du démissionner au Royaume-Uni et la la nouvelle Première ministre d’extrême droite, Georgia Meloni, a du déclarer qu’elle entendait mener une politique respectueuse des règles européennes. En Chine, sans surprise, le président Xi Jinping a été reconduit à la tête de son pays à l’issue du vingtième Congrès du Parti Communiste. Son emprise sur le pouvoir est renforcée, la ligne dure du parti est aux commandes et l’amélioration des relations internationales n’apparait pas proche. Enfin, la visibilité sur la normalisation de l’économie avec un relâchement des contraintes sanitaires ne s’éclaircit pas.

Le portefeuille d’Ofi RS Equity Climate Change a sous-performé le Stoxx Europe 600 ex-UK DNR du 30 Septembre au 31 octobre.

Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.

Pluvalca Disruptive Opportunities - FR0013076528

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Contacts commerciaux

François L'HÉNORET
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Gérant(s)

  • Erik HEGEDUS
  • Sébastien LALEVEE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-33.96 % 6.43 % 25.09 % 32.76 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Vie Plus, Finaveo, CD Partenaires

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés affichent un fort rebond sur octobre après un mois de septembre difficile sous l’effet d’un sentiment de détente de certaines banques centrales sur le resserrement monétaire (Australie et Canada) ainsi que des statistiques macroéconomiques qui montrent bien que l’économie marque le pas, laissant envisager un changement de ton de la Fed. Les publications trimestrielles ont également porté le rebond bien que les discours micro continuent progressivement de se durcir.

Dans ce contexte, le fonds progresse de +4,9% sur le mois, à comparer avec une hausse de +6,3% pour le Stoxx 600 Europe et de +3,9% pour le Nasdaq, l’appétit pour les valeurs technologiques souffrant des annonces de licenciement Outre-Atlantique et des publications décevantes des GAFAM. Les principaux contributeurs positifs à la performance se trouvent au sein de la thématique « Industrie 4.0 » (+2,3% sur le mois) aves plusieurs valeurs affichant des forts rebonds, à l’instar d’AUTOSTORE (+70% en octobre) ou DUERR (+25%). A l’inverse, « E-commerce » a pâti de la contreperformance de PROSUS (-18%), reflétant la baisse de son principal actif Tencent à la suite de la réélection de Xi Jinping et des nominations de ses alliés au sein du Comité permanent.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Pluvalca Health Opportunities - FR0012283406

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Contacts commerciaux

François L'HÉNORET
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Gérant(s)

  • Sébastien LALEVEE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-34.35 % 15.60 % 37.97 % 7.16 %

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Nortia, Alpheys, Vie Plus et SwissLife

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Commentaire du mois d'Octobre

Le mois d’octobre aura été positif pour les marchés actions. La progression du Stoxx600 aura été portée par les composantes les plus cycliques du marché : Tourisme Loisir +16%, Energie +10,9%, Biens d’équipement +10,5%, Automobile +9,1%. A contrario, les composantes défensives comme l’agroalimentaire (+1,1%) ou la Telecommunication (+2,6%) ferment la marche. Ce rebond tire son origine d'un soulagement sur le marché obligataire lié à la croyance dans un ralentissement du rythme de hausse des taux des banques centrales. L’attitude moins agressive des banques centrales canadienne et australienne auront alimenté cette perception…

Dans ce contexte, PHO affiche une performance positive de 4,3%. L’ensemble des segments, à l’exception des services, auront contribué positivement (Pharmacie : +1,6%, Health IT : +1,0% , Biotechnologie +1%, Equipements +0,75%). La contreperformance des services (-0,17%) est entièrement imputable à Siegfried, en baisse de 19% sur le mois sans aucune annonce de contre-performance financière… Les 5 plus fortes hausses auront été affichées par OSE Immuno (+35,7%), Inventiva (+29%), Moderna (+26%), Crossject (+22%), AB Science (+21%)… Sur le plan des déceptions, outre la contre-performance sans explication de Siegfried, on notera l’échec clinique en Phase III de Quantum Genomics dont le traitement contre l’hypertension n’a démontré, en dépit de bons résultats de phase IIb, aucune efficacité contre placebo.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Pluvalca Sustainable Opportunities - FR0013383825

Image

Contacts commerciaux

François L'HÉNORET
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Olivier ASCH
06 07 63 98 18

Gérant(s)

  • Hortense LACROIX
  • Boris MLATAC

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-21.11 % 17.21 % 22.94 % -

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, Nortia, UNEP, Intencial, Alpheys, UFA Life

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés actions ont fortement rebondi en octobre, les moyennes capitalisations européennes progressant de 7%. Les relèvements de taux moins forts que prévus de la part des banques centrales d’Australie ou du Canada ont nourri l'espoir de hausses de taux à venir moins importantes qu'anticipées et d'avoir atteint un niveau de taux longs proche de l'objectif. Parallèlement, les publications trimestrielles ont dans de nombreux cas battu le consensus, même si les managements refusent de se projeter sur les perspectives de l’année 2023.

Le rebond a entraîné les secteurs de l'énergie, des matériaux et de l'industrie en tête des performances. Les secteurs cycliques en ont bénéficié autant que les titres de croissance. Par thématique, les transports propres et la digitalisation ont marqué le plus fort rebond, suivi par l'économie circulaire et l'efficience énergétique. Les producteurs d'énergie renouvelable continuent d'être allégés, afin de prendre des profits sur un secteur qui a bien résisté à la baisse des marchés. Les sociétés produisant des chargeurs pour véhicules électriques sont renforcées en contrepartie, à travers Alfen et Kempower.

Quadrator SRI - FR0010482984

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Contacts commerciaux

Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43

Laurie CHEIKH
01 45 05 55 46

Gérant(s)

  • Olivier DE ROYERE
  • Marion CASAL

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-22.12 % 20.30 % 15.64 % 27.54 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP

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Commentaire du mois d'Octobre

Le marché des actions européennes se redressent nettement sur le mois d’octobre, porté par les bonnes publications du troisième trimestre de l’exercice et une détente des prix de l’énergie. Ainsi la hausse a été particulièrement forte pour les valeurs les plus cycliques du portefeuille et celles exposées au gaz.

En octobre, la thématique Smart Resources se démarque et affiche une hausse de 14.16%, porté par les excellentes performances de Verallia (très bonne publication Q3, baisse du prix du gaz), Rexel (publication supérieure aux attentes, confiance du management) et Faurecia (rebond du marché automobile, relèvement de guidance de ventes). Les thématiques Better Life et Lifestyle affichent des performances inférieures à celle du marché malgré de bonnes publications dans l’ensemble. Dans La thématique Lifestyle, Puma est pénalisé par le warning d’Adidas malgré une publication Q3 très solide. Dans la Thématique Better Life, Virbac est en baisse sur la période (ralentissement de la croissance et prévision de marge légèrement réduite). En revanche Carl Zeiss et Gerresheimer affichent de beaux rebonds. Enfin, la thématique Digital Impact est portée par le rebond boursier de Kion ou encore la bonne publication d’ID Logistics.

Préalablement, lire le DICI et le prospectus

Quadrige France Smallcaps - FR0011466093

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Contacts commerciaux

Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66

Gérant(s)

  • Pierrick BAUCHET
  • Geoffroy PERREIRA

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-4.32 % 25.23 % -2.07 % 32.02 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Octobre

Dans un environnement de marché favorable aux actifs risqués, QUADRIGE France Smallcaps progresse de +10,63% en octobre contre +6,15% pour son indice de référence, portant sa performance à -9,82% depuis le début de l’année.

Prodways (+15,6%) poursuit son rebond après la confirmation de ses objectifs annuels. Grâce à son excellente dynamique commerciale dans le secteur médical, la société devrait livrer autant d’imprimantes 3D au T4 que sur l’ensemble des neuf premiers mois. Lectra (+14,1%) profite de sa publication T3 nettement supérieure aux attentes. Le CA progresse de +22% en organique et la marge d’EBITDA s’améliore de +350 bps. Les prises de commandes, quasiment stables, démontrent une belle résistance. Actia (+19,4%) bénéficie des signaux croissants de détente sur le marché des composants électroniques. Par ailleurs, à l’occasion d’une journée investisseurs, la direction confirme viser un CA de 800 M€ d’ici 4 ans. Mersen (+14,9%) réalise un excellent T3 (+19% de croissance organique) qui le conduit à relever une nouvelle fois ses objectifs annuels. Le CA est désormais attendu en croissance de +13% contre entre +3% et +6% prévu en début d’année. SES-Imagotag (+19,9%) bénéficie de l’accélération de sa croissance au T3 qui dépasse +100%. Les prises de commandes sont toujours très bien orientées et les objectifs de CA 2022 et 2023 sont confirmés, laissant entrevoir la poursuite d’une croissance forte.


Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

R-co Conviction Equity Value Euro - FR0010187898

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Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Gérant(s)

  • Anthony BAILLY
  • Vincent IMENEURAET

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-8.57 % 26.30 % -9.85 % 17.64 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CNP Assurances, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Intencial Patrimoine, Spirica

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Commentaire du mois de Novembre

Le rebond des actions s'est poursuivi en novembre en raison de la baisse surprise des données d'inflation aux États-Unis, ralentissant à 7,7 % contre 8,2 % en glissement annuel, qui alimente les espoirs d’une politique monétaire moins restrictive. La Fed a relevé ses taux de 75pb (à 4% à la borne supérieure) mais a signalé un rythme de resserrement plus lent à l’avenir. L'inflation a également ralenti plus que prévu en Europe, à 10 % en contre 10,6 % le mois précédent. Les obligations ont par conséquent bien performé en novembre et les rendements à 10 ans ont baissé de 45 pb à 3,6% aux Etats-Unis et de 22 pb à 1,93% en Europe. Par ailleurs des anticipations d'un desserrement de la politique "zéro Covid " en Chine ont entretenu la hausse des actions. Sur le mois, les actions mondiales progressent de 2,66% (MSCI World en €), avec de fortes disparités par zones. Les actions émergentes ont été les plus performantes avec +10,23% (MSCI Emerging Markets en €) malgré des chiffres d’activité en deçà des attentes en Chine, les ventes au détail en octobre sont en recul de -0,5 % en glissement annuel, soit leur première contraction en cinq mois.

Les actions européennes progressent de 6,89% (Stox600 DNR), les données d'activité de septembre s’étant révélées plus résistantes que prévu et l’indice composite PMI de la zone euro progressant de 47,3 à 47,8 en novembre. Les actions japonaises suivent +5,23% (TOPIX en €). Les actions américaines ferment la marche (+1,21% pour le SP500 en €), le dollar baissant pour le deuxième mois consécutif. D’autre part, les élections de mi-mandat suggèrent une marge de manœuvre moindre du gouvernement américain qui aura certainement des conséquences sur les perspectives de croissance et d’inflation. Au point de vue sectoriel, les sociétés cycliques ont généré de meilleures performances que les défensives en raison des attentes croissantes d'atterrissage en douceur des économies sur de meilleures données d'inflation, les secteurs exposés à la Chine ayant globalement été recherchés. En Europe, les secteurs en tête sont ceux de la consommation cyclique (+15,3%), des produits de base (+15,23%) et de la technologie (+13,76%) tandis que les secteurs défensifs marquent le pas comme les télécommunications (+0,39%), l’immobilier (+3,09%) et la santé (+3,13%). Malgré cette reprise des actifs risqués, les achats d'actions ont été limités et concernent principalement les actions américaines.

R-co Thematic Silver Plus - FR0010909531

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Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Gérant(s)

  • Nathalie BOURDONCLE
  • Valérie OELHOFFEN

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-18.22 % 22.75 % 8.33 % 24.76 %

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Commentaire du mois d'Octobre

Les marchés européens clôturent le mois en hausse, l’Eurostoxx affichant +8,0% (dividendes net réinvestis), grâce aux premiers signes d’un ralentissement économique laissant espérer aux investisseurs que les banques centrales modèrent le rythme des hausses des taux. Les secteurs qui arrivent en tête de peloton sont des secteurs cycliques comme les loisirs et voyage, les biens et services industriels, les banques. A l’inverse, les secteurs en queue de peloton sont les services financiers, l’immobilier et la technologie.

De son côté, l’indice des valeurs du secteur de la santé de la zone Euro progresse de +7.3% soutenu par des publications trimestrielles de qualité supérieures aux attentes. Citons comme exemple Essilor Luxottica dans l’optique, Amplifon sur le marché des aides auditives, Biomérieux dans le diagnostic et Sanofi dans la pharmacie. Sur le mois d’octobre, R Co -Thématic Silver Plus progresse moins fortement que son indice de référence et l’indice des valeurs de la santé de la zone Euro. Les principales contributions favorables à la performance sont : Essilor Luxottica, qui a fait état, lors de son 3°trimestre, d’une croissance robuste de son activité notamment aux Etats- Unis couplée à une amélioration de sa marge Equasens : éditeur de logiciel à destination des pharmacies et hôpitaux, qui a publié une croissance à 2 chiffres de son CA conjuguée à une solide marge opérationnelle de 25%. Hermès international : qui a surpris très positivement les investisseurs en publiant une croissance organique +24% de son CA sur le T3 A l’inverse les contributions défavorables proviennent de : Amplifon dont la publication trimestrielle s’est distinguée dans un contexte sectoriel difficile caractérisé par les avertissements sur résultat du danois GN Store Nord et du suisse William Demmant.

Compugroup qui a révisé à la baisse ses perspectives bénéficiaires 2022 et Fielmann dont la confiance du management est écornée après de nombreux profit warning dont celui de juillet sur la dynamique de CA en 2022 En ce qui concerne les mouvements : les solde de Fielmann , leader sur les marchés de l’optique des pays de langue allemande , Siemens Healthineers , groupe d’imagerie médicale et Lonza, prestataire de l’industrie pharmaceutique ont été vendus. 2 nouvelles valeurs sont entrées dans le portefeuille : l’allemand Gerresheimer : fabricant d’emballages en verre et en plastique pour le compte de l’industrie pharmaceutique (seringues pré-remplis pour les diabétiques …). Enfin les lignes de Diasorin, groupe de diagnostic italien en cours d’intégration de l’américain Luminex et de Novartis : qui finalise son recentrage sur la pharmacie avec la cotation à venir de Sandoz, ont été renforcées.

Richelieu Family Small Cap - FR0011689330

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Contacts commerciaux

Julie LESPINAS
07 78 16 08 09

Alain BENSO
06 77 53 52 57

Gérant(s)

  • Xavier AFRESNE
  • Clémence DE ROTHIACOB

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-21.49 % 12.94 % 22.16 % 31.16 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.

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Commentaire du mois d'Octobre

Dans cette phase de rebond des marchés actions, les petites capitalisations ont légèrement sous-performé les grandes. Ainsi, l’indice Bloomberg Eurozone DM Large & Mid cap gagne 8.06% sur le mois quand l’indicateur du fonds, l’indice Bloomberg Eurozone DM Small Cap NR progresse de 7,39%. Richelieu Family Small Cap, avec une hausse de 6,27%, sous-performe son marché de référence, principalement sur la toute fin du mois, pénalisé notamment par certaines publications du troisième trimestre.

Contributeurs mensuels : nos meilleures contributeurs sectoriels sont du côté de l’Energie (Schoeller-Bleckmann +24%, Subsea7 +25%) dans la foulée du rebond du pétrole (le Brent gagne 11,4%) et de l’Industrie (Manitou +26%, Thermador +24%, Jacquet Metals +23%). En termes de stock picking, le groupe italien de logiciels (Internet des Objets) Seco a signé la meilleure performance du mois (+43%) grâce à une pré publication de son troisième trimestre supérieure aux attentes et des commentaires positifs concernant son carnet de commandes. Le loueur Sixt, qui avait le mois dernier, comme attendu par le marché, relevé ses prévisions annuelles, a été recherché en octobre (+26%). Le groupe industriel allemand Duerr, qui avait fortement baissé depuis le début de l’année, a fait l’objet d’un regain d’intérêt (+25%) en amont de sa publication qui aura lieu début novembre. Enfin, Porsche AG a enregistré une solide performance (+26%) pour son premier mois plein en bourse. A l’inverse, la performance a été pénalisée par la chute de BigBen Interactive (-27%) post annonce de résultats décevants dans sa division jeux vidéo (Nacon). Notons également la faiblesse d’Aluflexpack ( 13%) subissant des prises de profits après une solide publication mi-septembre et dans un contexte de faible liquidité du titre. Les faiblesses de Bechlte (-6%), Almirall (-4% après son rebond de septembre) ou encore ASM International (-4%) ont également pesé sur les performances du fonds.

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Sextant PME - FR0010547869

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Contacts commerciaux

Benjamin BIARD
01 40 74 35 61

Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30

Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41

Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79

Gérant(s)

  • Raphael MOREAU

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-14.97 % 18.29 % 33.12 % 12.75 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife,Vie Plus...

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Commentaire du mois de Novembre

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Sycomore Europe Eco Solutions - LU1183791794

Image

Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Jean-Guillaume PELADAN
  • Alban PREAUBERT
  • Anne-Claire ABADIE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-14.92 % 16.27 % 28.02 % 23.78 %

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Commentaire du mois de Novembre

Des données rassurantes sur l’inflation aux Etats-Unis, suivies d’un discours un peu plus accommodant de la Fed lors de sa dernière réunion, ainsi que les prémices d’une réouverture de la Chine, ont entraîné un net rebond des marchés. En particulier, la détente sur les prix de l’énergie a permis d’accélérer le rebond des valeurs les plus exposées à la facture énergétique telles que les acteurs des matières premières (Befesa, Aurubis, AMG et MP Materials). Enfin, le fonds bénéficie de la solide performance d’Infineon (année 2022 record permettant d’envisager une nette amélioration des objectifs moyen terme). La COP 27 n’a pas répondu aux attentes sur les baisses des émissions et la sortie des énergies fossiles mais a tout de même réitéré l’objectif de 1,5°C et permis un accord sur un fonds d’aide aux pays en développement pour faire face aux dégâts climatiques.

Sycomore Europe Happy @ Work - LU1301026388

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Cyril CHARLOT
  • Jessica POON
  • Sabrina RITOSSA FERNANDEZ

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-17.68 % 14.34 % 12.41 % 22.60 %

Éligibilité Assureurs

Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia

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Commentaire du mois de Novembre

Dans un contexte de fort rebond, le fonds a enregistré des performances positives, toutefois en retrait par rapport à l’indice. ASML et STMicroelectronics ont bondi, leurs prévisions pour 2023 ayant gagné en crédibilité. SaintGobain et Schneider Electric s’inscrivent en hausse après la publication de résultats trimestriels de bonne facture. A contrario, Salesforce et Palo Alto ont sous-performé, pénalisés par les signes de faiblesse au sein du secteur, même si la tendance à moyen-long terme reste solide. Les investisseurs ont intégré l’impact du plafonnement des prix, entraînant un repli pour Acciona Energia et ERG. Nous avons renforcé le poids du secteur financier ainsi que les valeurs offrant des potentiels de hausse intéressants (BMW, Puma). Nous avons par ailleurs pris des bénéfices sur SAP et ASML après leur fort rebond. Notons enfin que les entreprises Happy@Work affichent des bilans sains et sont plus résilientes en cas de récession.

Sycomore Francecap - FR0010111732

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Cyril CHARLOT
  • Thomas DHAINAUT

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-10.76 % 21.77 % -3.19 % 18.93 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, Antin Epargne pension, Apicil, AVIP, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Partenaires, Cortal Consors, CNP, CPR Online, Eres Debory, Euresa Life, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaires, LifeSide Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Patrimoine Management & Associés, Skandia Life, Swiss Life, UAF Patrimoine, UBS, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois de Novembre

Après une bonne saison de publications en octobre, le marché a profité en novembre de l’inflexion des chiffres d’inflation aux Etats Unis. La détente des taux d’intérêt a permis aux valeurs de croissance de délivrer une solide performance. Ainsi Believe, Soitec, STMicroelectronics, Schneider Electric ou encore Christian Dior, figurent parmi les meilleurs contributeurs. Parmi les principaux détracteurs, Sanofi et Boiron, souffrent de leurs profils défensifs, malgré des publications satisfaisantes. Chargeurs et Nexans s’inscrivent en recul sur le mois. Nexans souffre de prises de profits alors que le titre se maintient proche de ses plus hauts historiques. Chargeurs a pâti d’une publication difficile au troisième trimestre, sa division "protective films" accusant un repli de 16% (organique).

Sycomore Sélection Midcap - FR0010376368

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Alban PRÉAUBERT
  • Hugo MAS
  • Cyril CHARLOT

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-19.98 % 24.35 % - -

Éligibilité Assureurs

Générali, AXA-THEMA, BNPCARDIF, AEP, Agéas, Alpheys, AVIP, Intential, La mondiale, Nortia, Orelis, swiss life et Vie Plus

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Commentaire du mois de Novembre

Les publications des résultats d’entreprises du troisième trimestre et des signaux macroéconomiques encourageants offrent un rebond aux marchés actions européens. Dans ce contexte, nos valeurs industrielles affichent des nets rebonds (entre 10 et 20%), à l’instar de Dürr qui dévoile des perspectives de croissance ambitieuses, entre 5 et 6% à horizon 2030, favorisées par la nécessité de ses clients de réduire leur empreinte carbone et d’automatiser leurs lignes de production. Nos positions liées à l’économie circulaire (comme Befesa ou Aurubis) bénéficient de perspectives favorables en termes de demande et d’une détente sur les prix de l’énergie. A l’inverse, le fonds est pénalisé par des déceptions sur ALK (décélération de la croissance sur les traitements allergiques sous forme de tablettes) mais aussi Rovi dont la production de vaccins pour le compte de Moderna devrait fortement diminuer en 2023.

Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501

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Contacts commerciaux

Vincent PECKER
06 80 42 21 01

Gérant(s)

  • Didier ROMAN
  • Sandrine HALLOPEAU
  • Emeric BLOND

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-19.55 % - - -

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif

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Commentaire du mois d'Octobre

Ce mois d’octobre a vu s’égrener les publications du 3ème trimestre des sociétés, le discours de ces dernières commencent à se mettre au diapason de l’actualité macroéconomique et géopolitique. L’inflation (dont celle de l’énergie) persiste, les banques centrales enchainent les hausses de taux pour essayer la contrôler et les tensions Chine / USA sur l’accès aux technologies de pointe et Taiwan s’intensifient. Ainsi, comme la « parenthèse enchanté » du mois de juillet malgré un environnement trouble et volatil, le marché a sensiblement progressé.

Dans ce contexte, le fonds, s’il a bien progressé a légèrement sous-performé son indice de référence. En effet, pendant une grosse partie du mois le fonds progressait en ligne avec son indice mais dans les derniers jours a abandonné un peu de terrain. En cause, le regain de tension entre la Chine et les USA et la baisse des volumes de semis conducteurs qui ont lourdement pesé sur le secteur (ASML, ASM International, STMicroelectronics, Soitec). Les craintes de ralentissement économique chinois ont également pesé sur le secteur du luxe qui a pourtant publié de bons chiffres (LVMH, Kering, Moncler, Pernod Ricard). Sur le fonds des « réelles » déceptions opérationnelles, une valeur a déçu, Sartorius Stedim dont la dynamique de ventes a faibli.

Threadneedle (Lux) Pan European ESG Equities - LU0061476155

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Contacts commerciaux

Philippe LORENT
01 79 35 10 75

Gérant(s)

  • Ann STEELE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-17.00 % 28.58 % 6.41 % 31.29 %

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Commentaire du mois d'Octobre

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Tocqueville France ISR - FR0010546960

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Contacts commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77

Marco PRETE
06 78 14 38 88

Gérant(s)

  • Pierre SCHANG

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-10.28 % 21.23 % 1.47 % 18.62 %

Éligibilité Assureurs

Ageas France, La Mondiale Europartner, Alpheys, Nortia, Cardif Assurance Vie, Swiss Life, Generali Vie, Unep, Apicil Intencial, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, le SBF 120 dividendes nets réinvestis a progressé de +8,7% portant sa performance depuis le début de l'année à -11,2%. Tocqueville France ISR a sous-performé son indice de référence sur la période principalement pénalisé par la baisse de M6 (-15,5%), Remy Cointreau (-19,8%) et Eurofins Scientific (-1,7%). Le titre du groupe audiovisuel, M6, a souffert en octobre de l'abandon de la part de RTL Group du processus de cession de sa participation de 48% au capital suite à l'échec de sa tentative de rapprochement avec TF1. Le calendrier pour finaliser cette opération s'avérait effectivement trop court pour assurer dans de bonnes conditions le renouvellement de la licence d'émission en mai 2023. Le titre se traite actuellement sur la base de multiples de valorisation extrêmement attractifs mais devra affronter au cours des prochains trimestres une tendance publicitaire défavorable.

A l'inverse la hausse d'Alstom (+24,6%), Axa (+11,2%) et Imerys (+33,5%) a contribué positivement à la performance du portefeuille. Le fournisseur mondial de spécialités minérales, Imerys, a annoncé en octobre le lancement de son projet d'exploitation de lithium sur son site de Beauvoir et des réserves évaluées à 1 million de tonnes. Ces éléments ont globalement permis la poursuite de la revalorisation du titre en bourse sur le mois écoulé. En octobre, nous avons renforcé TotalEnergies et Sanofi tout en initiant une nouvelle position en Danone. De manière croissante, nous pensons que le ralentissement économique en cours pourrait ne pas provoquer une récession d'envergure mais plutôt un apaisement de la surchauffe plaidant en faveur d'une hausse de l'exposition du portefeuille aux secteurs cycliques au cours de prochains mois/trimestres.

Tocqueville Value Europe ISR - FR0010547067

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Contacts commerciaux

Caroline FRELET-DESCLAUX
01 56 77 33 77

Marco PRETE
06 78 14 38 88

Gérant(s)

  • Michel SAUGNE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-6.06 % 18.21 % -12.34 % 17.21 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Neuflize Vie, Ageas France, Nortia, Alpheys, Swiss Life, Axa Thema, Unep, Cardif, UAF Patrimoine, Generali Vie, Vie Plus, Apicil Intencial

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Commentaire du mois d'Octobre

En octobre, le MSCI Europe NR enregistre une performance de +6,22 %, tandis que le MSCI Europe Value progresse de 7,90 %. Malgré un contexte inflationniste qui perdure, mais dans un environnement de détente des taux d'intérêt, les bourses ont connu un rebond marqué par de fortes variations intra-marché. Les chiffres d'inflation en octobre sont encore ressortis à un niveau élevé, tirés à la hausse par la France, l'Italie et l'Allemagne. Les 10 ans allemands et français sont passés respectivement de 2,10 % et 2,71 % fin septembre à 2,41 %/2,96 % le 21 octobre pour terminer le mois à 2,15 %/2,68 %. Le baril de Brent a terminé le mois d'octobre proche de 95 USD par baril contre 88 USD par baril en septembre. Sur le front politique, l'Italie est désormais gouvernée par Mme Meloni à la tête d'une coalition de droite et la Grande-Bretagne a vu Mme Truss démissionner pour laisser la place à M. Sunak. Enfin, la Chine a tenu la XXème congrès du parti communiste pour prolonger d'un troisième mandat de cinq ans Xi Jinping à sa tête.

Tocqueville Value Europe réalise une performance supérieure à celle de l'indice général et de style. Les biens et services industriels ont été les plus importants contributeurs positifs tandis que la position en liquidités, la santé et la chimie ont été les plus importants contributeurs négatifs.

Sur la période, nous avons gardé la structure du portefeuille inchangée : une forte pondération dans les secteurs des banques et de l'énergie et une absence dans la chimie. L'Allemagne est sous-pondérée et une position de l'ordre de 5 % de liquidité a été maintenue.

Uzès WWW Perf - FR0010346817

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Contacts commerciaux

Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26

Gérant(s)

  • Jean-François WEILL
  • Céline WEILL

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-30.36 % 35.94 % 14.16 % 23.46 %

Éligibilité Assureurs

AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif

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Commentaire du mois d'Octobre

Les Banques Centrales sont à la manœuvre !

La Banque Centrale Européenne a créé la surprise en augmentant ses taux de 75 points tout comme s'apprête à le faire la Banque Centrale Américaine. Cette accélération correspond au fait que l'écart avec l'inflation est trop élevé et qu'il est nécessaire d'agir rapidement pour réduire les hausses de prix et éviter que les salaires ne progressent trop. Il s'en suivra un ralentissement économique avec des baisses de marges des entreprises.

Les publications des sociétés concernant le 3ème trimestre sont, dans l'ensemble, satisfaisantes montrant la continuation d'une activité assez soutenue mais certaines voient déjà apparaître une réduction de leurs résultats. Il est probable que les bilans de fin d'année verront apparaître de nombreuses provisions pour masquer les effets du freinage conjoncturel du printemps prochain. En tout cas, la consommation se maintient à un bon niveau.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190

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Contacts commerciaux

Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20

Jose CASTRO
06 29 47 27 90

Gérant(s)

  • Patrick LANCIAUX

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-14.89 % 21.98 % 0.81 % 23.26 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management

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Commentaire du mois d'Octobre

Après plusieurs mois de recul ininterrompu, les Bourses mondiales ont repris le chemin de la hausse en octobre à la faveur de statistiques indiquant un ralentissement économique en cours pouvant amener des resserrements monétaires potentiellement moins vigoureux qu’attendu. Les publications de résultats d’entreprises au titre du 3e trimestre ont contribué à cette même tendance avec des surprises positives, à l’exception notable du secteur technologique. Sur le plan politique, les marchés ont peu réagi à la désignation de R. Sunak en tant que nouveau Premier ministre britannique et à la prise de fonction de G. Meloni en Italie. Ils ont en revanche souffert après la confirmation de X. Jinping au sommet du pouvoir chinois, entouré d’une garde rapprochée connue pour sa politique zéro-Covid intransigeante et sa volonté de limiter l’emprise des sociétés de technologie.

Outre-Atlantique, l’inflation sous-jacente s’est inscrite à 6.6% pour atteindre un plus haut de 40 ans. Ce chiffre a entrainé les rendements obligataires à la hausse en première partie de mois (au-delà de 4.30% sur le taux à 10 ans US) et un peu plus légitimé la perspective d’un resserrement de 75 pb par la Fed début novembre. C’est ce même niveau de durcissement qui a été retenu par la BCE lors de sa réunion du 27 octobre, conformément aux attentes. La hausse des taux directeurs européens (désormais à 2% pour le principal taux de refinancement) intervient alors que l’inflation s’installe durablement (à plus de 10%) et que l’économie donne d’inquiétants signes de faiblesse (repli des indices des directeurs d’achat préfigurant une récession au 4e trimestre). Cependant, avec plusieurs données encore à venir sur l’inflation aux Etats-Unis, les investisseurs commencent à anticiper une décrue du rythme de hausse des taux courts en décembre.

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