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Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.
Alken Fund Small Cap Europe - LU0524465548
Gérant(s)
- Nicolas WALEWSKI
- Marc FESTA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.29 % | 13.51 % | 13.90 % | 5.42 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, La mondiale, Nortia, Spirica, Swiss Life.
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds Alken Fund Small Cap Europe a progressé de 3,5% en novembre, contre 1,2% pour l'indice de référence. Cela porte la performance relative à 2,1% depuis le début de l'année. Les marchés boursiers ont terminé le mois de novembre sur une note positive, les investisseurs ayant intégré le résultat de l'élection américaine et commencé à anticiper l'impact potentiel en dehors des États-Unis. Les secteurs sensibles aux augmentations tarifaires et à la délocalisation ont été les plus touchés. Le portefeuille a nettement surperformé l'indice de référence grâce à une bonne sélection de titres, en particulier dans les secteurs de l'industrie et de l'énergie.
Parmi les valeurs les plus performantes, Rheinmetall a progressé grâce aux implications potentielles de la nouvelle Administration américaine sur les dépenses de défense pour atteindre les objectifs de l'OTAN. Vallourec a bondi après que la société a rétabli une politique de dividende soutenue par un bilan solide et une forte génération de liquidités. En revanche, Valeo a été faible, reflétant les défis auxquels l'industrie automobile est confrontée en raison des inquiétudes liées aux tarifs douaniers et à la faiblesse de la demande. Malgré les récents mouvements du marché, il faudra du temps pour discerner le plein impact des politiques de Trump sur l'économie mondiale. En outre, avec des allocations record aux actions américaines et des valorisations riches, il existe encore des opportunités d'investissement attrayantes dans les entreprises européennes. L'environnement politique et de marché actuel a conduit les investisseurs à négliger les entreprises présentant des fondamentaux solides et une diversification géographique.
Amplegest Pricing Power - FR0010375600
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89
Cédric MICHEL
06 80 18 09 53
Paul RAOULX
06 75 98 89 15
Gérant(s)
- Gilles CONSTANTINI
- Maxime DURAND
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.58 % | 8.60 % | 17.88 % | -30.18 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Apicil, Axa, Cardif, CNP, Eres, Generali, La Mondiale, Nortia, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
Le mois de novembre a été marqué par des évènements politiques importants, à commencer par les élections présidentielles américaines qui ont abouti à un véritable raz-de-marée du parti républicain. La zone euro n’est pas en reste avec des incertitudes politiques majeures en France et en Allemagne. On a donc vu le dollar se renforcer face à l’euro, le taux de l’OAT s’écarter par rapport au Bund à des niveaux non constatés depuis la crise de la zone euro en 2011, et un marché actions américain massivement surperformer le marché européen. En zone euro, les mouvements de style ont été favorables à la croissance qui surperforme la value de 260 bps. Sur le mois, le fonds Amplegest Pricing Power affiche une performance de +2% contre -0,1% pour son indice de référence. Depuis le début d’année, +6,8% contre +7,8%.
Dans le contexte décrit ci-dessus, l’effet d’allocation du fonds a été neutre en relatif par rapport à son indice, mais notre sélection a été porteuse. En particulier, dans le secteur de la santé, les deux laboratoires de spécialité UCB et Argenx se sont encore illustrés. Ce dernier a notamment bénéficié d’essais cliniques convaincants de sa molécule Vyvgart pour le traitement de la myosite. Notre surpondération à la technologie a été positive, notamment grâce aux bons résultats trimestriels de Scout24 et des rumeurs d’opérations capitalistiques sur BE Semiconducteurs. Sur ce même thème du M&A, Moncler sous-performe alors que la presse s’interroge sur une potentielle offre sur Burberry. Dans un secteur du luxe reste sous pression, Brunello Cuccinelli continue de surperformer.
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Axiom European Banks Equity - LU1876459212
Gérant(s)
- David BENAMOU
- Antonio ROMAN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.92 % | 45.59 % | 31.69 % | 2.03 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie, AG2R La Mondiale ..
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Commentaire du mois de Novembre
Le thème de l'exceptionnalisme américain s'est imposé ce mois-ci sur les marchés. À la suite de la victoire de Trump et la nomination de partisans des tarifs douaniers et de fidèles, les actifs ont intégré des perspectives de croissance et d’inflation plus élevées aux États-Unis par rapport au reste du monde. Le taux à terme à 1 an dans 1 an a augmenté de 8 bps à 3,77% aux États-Unis, tandis qu'il a baissé de 30 bps à 1,90% dans la zone euro. Les banques américaines ont été soutenues par les perspectives de déréglementation et de croissance plus élevée : l'indice BKX a enregistré une hausse de 13,5%, contrastant avec le SX7T qui a reculé de 3,8%. La faiblesse relative des actifs risqués européens ne s'est pas traduite dans le crédit : le Xover et le Subfin ont respectivement clôturé le mois avec un resserrement de 10 bps à 300 bps, et de 4 bps à 112 bps.
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BDL Convictions - FR0010651224
Contacts commerciaux
Thierry DUPONT
06 75 60 48 91
Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13
Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95
Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Cyril MICHOT
06 49 45 28 79
Périne André MALDANT
06 37 79 16 57
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
- Bastien BERNUS
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.88 % | 1.05 % | 15.62 % | -6.93 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Apicil, Axa THEMA, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours du mois de novembre, le fonds BDL Convictions affiche une performance de -1.3% contre un indice de référence à +1.1%.
La bonne performance de BDL Convictions au 2ᵉ semestre, qui compensait le retard lié à la dissolution de l’Assemblée nationale, s’est brusquement dégradée entre le 18 et le 27 novembre. Il y a deux raisons à cette dégradation soudaine, la sélection de certains titres et les rotations liées aux thématiques politiques (élections américaines, instabilité en Allemagne et en France), économiques (divergences sur les baisses de taux entre Europe et US, tarifs douaniers, plan de relance chinois) et géopolitiques (conflits en Ukraine et au Moyen-Orient). Le
pessimisme actuel sur l’Europe nous pénalise à court terme mais crée des opportunités d’achat à des prix attractifs. L’émotionnel domine à court terme, mais le rationnel finit par prévaloir, et nous profitons de cette période pour investir dans des entreprises de qualité, en anticipant un potentiel rebond en 2025.
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BNP Paribas Développement Humain - FR0010077412
Gérant(s)
- Anne FROIDEVAL
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.52 % | 4.56 % | 16.68 % | -13.97 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Vie Plus, Nortia, Generali, Alpheys, AXA Thema, AGEAS, Spirica
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Commentaire du mois de Novembre
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Covéa Perspectives Entreprises - FR0000939886
Contacts commerciaux
Vanessa VALENTE
06 89 50 32 70
Gérant(s)
- Samir RAMDANE
- Antoine PEYRONNET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.45 % | -4.77 % | 7.81 % | -15.32 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, MMA Expertise Patrimoine, Vie Plus, Alpheys, Nortia
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Commentaire du mois de Novembre
Alors qu’en France, l’instabilité politique se traduit par d’importantes incertitudes budgétaires, en Allemagne, le risque politique s’ajoute à l’atonie économique avec l’éclatement de la coalition gouvernementale. Concernant la baisse des taux directeur, certains banquiers centraux défendent une approche prudente alors que d’autres mettent l’accent sur les risques de dégradation économique. L’activité économique de la zone euro demeure mal orientée dans son ensemble. Les marchés européens rebondissent légèrement en novembre après deux mois de baisse. L’élection de Donald Trump, les annonces sur les mesures douanières et les premières propositions de nominations au sein de sa future administration constituent le fait marquant du mois. Les marchés européens sous performent nettement les marchés américains dans ce contexte. Les données économiques européennes montrent une détérioration de l'activité et des indicateurs d’enquête.
De plus, les publications du troisième trimestre des entreprises soulignent la dégradation de la consommation en Europe. Dans ce contexte, les secteurs de la technologie et des services de communication progressent le plus tandis que les matériaux et la consommation discrétionnaire sont en recul. Ainsi, le fabricant de machine de semiconducteurs ASML contribue le plus à la variation positive de l’indice tandis que Nestlé est celle contribuant le plus négativement. Au cours du mois, nous achetons Interparfums, une des meilleures sociétés familiales de notre univers. Malgré un consommateur frileux, nous avons confiance en la société pour obtenir de nouvelles licences. Nous rachetons aussi Amplifon pour miser sur le déploiement du réseau de magasins d’appareils auditifs, dont le marché pourrait rebondir en 2025. En outre, nous prenons des bénéfices sur le câblier Prysmian, la valorisation du titre laissant moins de marge à l’erreur.
CPR Croissance Dynamique - FR0010097642
Contacts commerciaux
Anne RAKOTOARISOA
06 12 20 07 57
Myriam HASSANI
06 17 57 74 86
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68
Julien SENTIER
06 01 07 22 67
Albert LIKENG
06 28 64 46 06
Josselin BETESTA
06 78 68 47 22
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49
Gérant(s)
- Malik HADDOUK
- Samir SAADI
- Cyrille GENESLAY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.74 % | 16.87 % | 13.45 % | -13.90 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Oradea, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
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DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe - LU1366712518
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Don FITZGERALD
- Daniel DOURMAP
- Simon DE FRANSSU, CFA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -0.59 % | 6.79 % | 12.92 % | -18.34 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Novembre
Le fonds investit dans le segment attractif des moyennes capitalisations européennes.
Nous visons à trouver le meilleur rapport qualité-prix : En d'autres termes, détenir des entreprises dotées d'excellents fondamentaux et de solides perspectives tout en restant rigoureux en termes de valorisation.
Depuis sa création, le fonds surperforme son indicateur de référence 115,44% contre 84,18%.
En novembre, les marchés financiers ont fortement réagi à la victoire de Donald Trump aux élections américaines. Alors que celle-ci a été globalement bien accueillie sur les indices boursiers américains, les craintes liées à la mise en place de barrières douanières ont été moins bien perçues en Europe.
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DNCA Invest SRI Norden Europe - LU1490785091
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Carl AUFFRET
- Alexandre STEENMAN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.13 % | 8.72 % | 11.98 % | -33.28 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours du mois de novembre, le marché essaie d'anticiper les annonces de la nouvelle administration américaine, et leurs probables conséquences sur les sociétés européennes. Les annonces à l'égard du Mexique et le Canada laissent présager en effet des moments difficiles lors des négociations commerciales, et donc de la volatilité. Toutefois, à l'exception de certains secteurs assez spécifiques (Spiritueux, Luxe, Cosmétiques), la plupart des sociétés ont eu le temps de renforcer leur production locale, et donc réduire l'impact potentiel de nouveaux tarifs douaniers. Par ailleurs, la hausse du dollar et d'éventuelles mesures de soutien à l'économie seraient bien entendu favorables pour les entreprises fortement implantées aux USA. Du côté de la Chine, les annonces de soutien supplémentaires dévoilées en novembre sont finalement assez modestes, et ne seront probablement pas suffisantes pour soutenir sensiblement l'activité en 2025.
Enfin, l'instabilité politique européenne (France et Allemagne) aura de toute évidence des conséquences dommageables sur une zone déjà fragile.
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Dorval European Climate Initiative - FR0013334380
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Stéphane FURET
- Laurent TRULÈS
- Tristan FAVA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.79 % | -1.58 % | 12.78 % | -18.23 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Ageas, Axa Théma, Survenir, Swisslife, Vie Plus, Apicil
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, l'élection de Trump à la présidence des États-Unis conduit à un triple choc pour l’Europe, la finance durable et le climat. Au fil des annonces et des nominations, les investisseurs tentent d’évaluer l’ampleur et les conséquences sur l’économie mondiale. Ses politiques favorisant le protectionnisme et les énergies fossiles et pourraient ajouter 4 gigatonnes de GES d’ici 2030, soit les émissions annuelles combinées de l’Europe et du Japon. Cette élection intervient dans un contexte où la COP29 a échoué sans surprise à produire des mesures concrètes, à l’exception des marchés carbone.
L’Europe apparait ainsi comme une victime collatérale de l’agenda politique de Trump, avec une sous-performance inédite par rapport aux actions américaines (-24.3% depuis le début de l'année en euros). Paradoxalement, les acteurs des énergies renouvelables européens ont plus souffert que leurs pairs américains alors même que sa politique devrait surtout impacter les sociétés américaines et que les entreprises européennes concernées réalisent l’entièreté de leur chiffres d’affaires hors des US. Nexans a publié sa feuille de route 2028 et vise à orienter 100% de son activité sur l’électrification avec
un objectif de 1,15 Mds€ d’EBITDA d’ici 2028 (vs 650Mn en 2023), grâce à la croissance des investissements dans la transmission d’énergie, les datacenters et les énergies renouvelables.
Dorval Manageurs - FR0010158048
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Stéphane FURET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.40 % | 1.74 % | 12.83 % | -7.36 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Apicil, Aprep, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Generali Luxembourg, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
L’élection, sans ambiguïté, de Donald Trump a provoqué une décorrélation marquée entre les marchés américains qui ont poursuivi leur hausse et les marchés européens qui intègrent, entre autres, les perspectives d’une guerre commerciale pénalisante pour l’économie européenne et d’une perte de compétitivité des entreprises européennes liée à la politique à venir de déréglementation aux EtatsUnis. Les secteurs européens les plus réglementés comme le secteur financier par exemple ont nettement baissé. BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale et AXA font ainsi partie des plus mauvaises contributions sur le mois alors que leur dynamique de résultats est bonne et surprend, globalement, positivement depuis plusieurs trimestres. SPIE pèse également sur la performance du fonds, la croissance organique en France et en Europe centrale pour le troisième trimestre ayant déçu les investisseurs.
A l’inverse, Publicis est la première contribution positive sur le mois grâce à l’importance de son activité américaine (60% du total) qui devrait bénéficier, dans l’esprit des investisseurs, d’un dollar fort, d’une baisse de la fiscalité et d’une économie dynamique. EssilorLuxottica affiche également une belle performance en novembre, pour son exposition américaine dans la distribution mais également dans la perspective de l’arrivée de Meta à son capital.
Dorval Manageurs Europe - FR0011038785
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Rénald SEGARD
06 86 40 57 86
Gérant(s)
- Stéphane FURET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.39 % | -3.25 % | 18.40 % | -9.35 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Aprep, Apicil, AXA Thema, Bâloise, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Suravenir, Swiss Life
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Novembre
L’élection, sans ambiguïté, de Donald Trump a provoqué une décorrélation marquée entre les marchés américains qui ont poursuivi leur hausse et les marchés européens qui intègrent, entre autres, les perspectives d’une guerre commerciale pénalisante pour l’économie européenne et d’une perte de compétitivité des entreprises européennes liée à la politique à venir de déréglementation aux EtatsUnis.
Les secteurs européens les plus réglementés comme le secteur financier par exemple ont nettement baissé. BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale et AXA font ainsi partie des plus mauvaises contributions sur le mois alors que leur dynamique de résultats est bonne et surprend, globalement, positivement depuis plusieurs trimestres. Ces titres ont en outre souffert des incertitudes sur la situation politique française, et d’une manière générale, la surexposition à la France a été pénalisante.
Parmi les principaux contributeurs positifs, Aperam se distingue par un net rebond consécutif à la publication d’un résultat opérationnel ajusté supérieur aux attentes et à ses propres prévisions. Le groupe a été porté par un meilleur mix produits et le développement au Brésil.
Echiquier Major SRI Growth Europe - FR0010321828
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Marion COHET-BOUCHERON
- Paul MERLE, CIIA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.41 % | 8.38 % | 18.17 % | -23.16 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, CNP PAtrimoine, Finaveo, Generali Vie, MMA Vie, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partners, Intencial, Apicil Assurances, Apicil Life, Gresham Banque, UAF Life Patrimoine, SwissLife, UNEP, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Major SRI Growth Europe A régresse de -0,88% sur le mois et progresse de 8,38% depuis le début de l'année.
Décembre a été marqué par un regain de tension sur les taux longs dans le sillage de la Fed qui a baissé, sans surprise, ses taux mais avec des perspectives sur 2025 plus restrictives qu’attendues en raison d’une inflation qui reste élevée. Dans ce contexte, le fonds sous-performe son indice. Parmi les principaux détracteurs, NOVO NORDISK corrige fortement après la publication des données de phase 3 de CagriSema qui s’avèrent décevantes avec une perte de poids inférieure à l’objectif affiché de 25 %. Nous avions néanmoins fortement réduit notre exposition ces dernières semaines afin d’avoir un poids en ligne avec celui de l’indice de référence en amont de ces résultats qui faisait peser un risque binaire sur le titre. Par ailleurs, certains titres défensifs comme COLOPLAST, LINDE ou INDITEX font l’objet de prises de profit sans raison particulière. Parmi les meilleurs contributeurs, on retrouve SAP et ASML qui bénéficient des résultats supérieurs aux attentes d’autres acteurs de leurs secteurs comme SALESFORCE ou BROADCOM. Nous avons renforcé AMADEUS et COLOPLAST et allégé SIEMENS HEALTHINEERS pour prendre en compte la faiblesse de la Chine.
Echiquier Positive Impact Europe - FR0010863688
Contacts commerciaux
Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
06 72 23 22 53
Philippe BLEZ
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Adrien BOMMELAER
- Luc OLIVIER
- Paul MERLE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.16 % | 6.21 % | 16.85 % | -22.80 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Vie, Neuflize Vie, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Intencial, Apicil Assurances, UAF Life Patrimoine, SwissLife, Federal Finance, Suravenir
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Commentaire du mois de Décembre
Echiquier Positive Impact Europe A régresse de -0,12% sur le mois et progresse de 6,21% depuis le début de l'année.
Décembre a été marqué par un regain de tension sur les taux longs dans le sillage de la Fed qui a baissé, sans surprise, ses taux mais avec des perspectives sur 2025 plus restrictives qu’attendues en raison d’une inflation qui reste élevée. Dans ce contexte, le fonds surperforme son indice. Parmi les principaux contributeurs à la performance, WISE signe un contrat pour sa plateforme entreprise avec Morgan Stanley quelques semaines après Standard Chartered. SAP et ASML se reprennent dans le sillage du secteur technologique. A l’inverse, NOVO NORDISK corrige fortement après la publication des données de phase 3 de CagriSema qui s’avèrent décevantes avec une perte de poids inférieure aux attentes de 25 %. Nous avions néanmoins fortement réduit notre exposition ces dernières semaines afin d’avoir un poids en ligne avec celui de l’indice de référence en amont de ces résultats qui faisait peser un risque binaire sur le titre. COLOPLAST a fait face à un rappel de produit et EXPERIAN corrige en raison de la tension sur les taux qui peut impacter le cycle crédit.
Ecofi Smart Transition - FR0000004970
Gérant(s)
- Tony BOISSEAU
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.23 % | 11.32 % | 18.18 % | -12.90 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, Selencia, Vie Plus, Swiss Life.
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Commentaire du mois de Novembre
PRISME, l’ISR par Ecofi
Pour les entreprises, la méthodologie propriétaire PRISME repose sur les 3 principes suivants.
• Notation propriétaire PRISME : l’évaluation de la performance ESG des émetteurs repose sur une approche « best in universe » et se fonde sur la note PRISME des émetteurs (comprise entre 0 et 10). Cette note inclut l’évaluation ESG des émetteurs fournie par Moody’s ESG Solutions et donne la priorité à l’impact réel des politiques ESG des émetteurs en surpondérant les indicateurs de résultats et 9 critères à fort impact ESG (3 par domaine E, S et G). Les émetteurs sont repartis en déciles selon leur note PRISME.
• Stratégie d’exclusions : sont exclus du périmètre d’investissement les Etats désignés comme des paradis fiscaux, les émetteurs dont le siège social est enregistré dans un paradis fiscal et les entreprises impliquées dans la production d’armes controversées, les jeux d’argent, le tabac, les pesticides, le charbon, le pétrole, le gaz et les énergies fossiles non conventionnelles.
• Analyse des controverses : les sociétés impliquées dans des controverses ESG, incidents dont la gravité est évaluée sur une échelle de 1 (faible) à 5 (fort), ainsi que les Etats ne faisant pas preuve de la mise en place du cadre législatif et social suffisant au développement de la démocratie sont exclus. Les fonds ISR d’Ecofi intègrent l’intensité carbone (calculée avec les émissions scope 1, 2 et 3) dans leur objectif de gestion en veillant à ce qu’elle soit systématiquement inférieure à celle de leur univers ESG.
EdR SICAV Euro Sustainable Equity - FR0010505578
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Gérant(s)
- Marc HALPERIN
- Jean-Philippe DESMARTIN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.99 % | 3.61 % | 17.49 % | -15.48 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, Nortia, Oradea Vie, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
En Novembre, les marchés européens ont stoppé la baisse après deux mois. L'élection de Donald Trump a entraîné de la volatilité en Europe, en raison des possibles taxes douanières que pourraient adopter les États-Unis. Toujours en Europe, les nouvelles déceptions sur le plan économique conduisent à poursuivre les attentes de baisse des taux par la BCE. Les résultats financiers du troisième trimestre ont été mitigés. Du côté sectoriel, les services financiers ont surperformé, porté par l'élection de Trump. Le secteur des Voyages et Loisirs a également connu une forte performance, alimenté par une demande accrue et une baisse potentielle des prix du kérosène. En revanche, le secteur de la chimie et celui de l'automobile, particulièrement exposés au marché américain, ont souffert des inquiétudes liées aux potentielles politiques douanières de Trump. Le fonds accuse un léger repli par rapport à son indice de référence sur le mois, pénalisé par quelques déceptions dans les biens d’équipement. Fugro fait part de résultats T3 sous les attentes. Kingspan et Legrand sont affectées par la faiblesse persistante du marché de la construction en Europe. Legrand fait néanmoins part d’un momentum solide sur les centres de données. Globalement, les valeurs exposées à la thématique du renouvelable pâtissent de l’élection de Donald Trump, à l’image de Nibe ou EDPR.
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EdR SICAV Tricolore Convictions - FR0010588343
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Gérant(s)
- Ariane HAYATE
- Guillaume LACONI
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.13 % | 3.92 % | 15.70 % | -10.75 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Assurances Saint-Honoré, AXA Thema, CARDIF, Generali Patrimoine, Lifeside, Nortia...
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Commentaire du mois de Novembre
La performance du fonds ressort légèrement au-dessus de celle de son indicateur de référence sur le mois. Dans le secteur de l'énergie, la surpondération de GTT et de Technip Energies est favorable, ainsi que la forte sous-pondération à Total Énergies, seule valeur du secteur dont la publication est ressortie en-deçà des attentes. Cela fait plus que compenser la baisse de Waga Energy sur le mois. Dans le domaine des logiciels et services, Lectra a annoncé une augmentation de son chiffre d'affaires et de son EBITDA pour les neuf premiers mois de 2024 ; Planisware rebondit après sa baisse de fin octobre en raison de sa révision de guidance ; et Sopra Steria confirme ses objectifs 2024 alors que la valorisation du titre reste faible. Aramis affiche de son côté une remarquable performance, suite à des résultats annuels robustes et un plan moyen-terme ambitieux. Dans les médias, notre positionnement renforcé sur Publicis ressort en hausse à l’inverse des autres acteurs en forte baisse. EssilorLuxottica a démontré de son côté son caractère défensif, et profite de discussions avec Meta sur la probable prise de participation à hauteur de 4% à 5% du capital. En revanche, Spie a fait part de résultats T3 légèrement inférieurs aux attentes sur le chiffre d’affaires, mais maintient sa guidance 2024 et relève légèrement sa marge d’EBITA. Elis publie de son côté une croissance légèrement plus lente sur le trimestre, mais confirme également ses prévisions pour l’année.
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Eiffel Nova Europe ISR - FR0011585520
Gérant(s)
- Emilie DA SILVA
- Bastien JALLET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -0.93 % | -9.35 % | -5.17 % | -26.15 % |
Éligibilité Assureurs
Afi-Esca, Ageas, Axa Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA EP, Nortia, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours du mois de novembre, Eiffel NOVA Europe ISR recule de - 0,86% (part A) et -0,78% (part I), à comparer à une hausse de 1,23% pour son indicateur de référence.
Le portefeuille réalise une performance négative sur le mois pénalisé notamment par les contributions négatives de valeurs telles que :
Rovi (-17,5%) : le laboratoire pharmaceutique espagnol déçoit les marchés en annonçant une estimation de recul de ses revenus de - 5% pour 2025 ainsi que le choix de ne pas commercialiser son produit Risvan aux Etats-Unis.
Equasens (-14,8%) : le spécialiste français des logiciels pour les établissements de santé affiche une croissance nulle au troisième trimestre alors que le management espérait un rebond sur le second semestre de l’année.
Teamviewer (-13,1%) : le spécialiste allemand des logiciels de contrôle à distance d’appareils connectés publie de bons chiffres pour le compte du troisième trimestre mais resserre ses prévisions de croissance organique dans le bas de fourchette pour 2024.
Intercos (-7,2%) : le spécialiste italien de la production de cosmétiques s’affiche dans le rouge malgré une croissance de 12%de ses revenus entre juillet et septembre. Le management maintient sa prévision de croissance de plus de 10% pour 2024.
Elis (-7,4%) : le spécialiste français de la blanchisserie industrielle recule en bourse alors que le groupe a annoncé 2 petites acquisitions en Espagne et aux Pays-Bas.
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ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe - LU1920214563
Contacts commerciaux
Axel PLICHON
01 86 26 68 25
Charles HERMAN
01 40 69 28 70
Stanislas DE SAINT BLANQUAT
06 43 87 37 81
Pierre-Louis CHANDELIER
01 40 69 28 78
Philippe PIOTRAUT
01 40 69 28 77
Gérant(s)
- Diane BRUNO
- Quentin HOAREAU
- Ingrid PFYFFER-EDELFEL
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.74 % | 3.50 % | 1.05 % | -23.75 % |
Éligibilité Assureurs
Afi Esca, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali, Intential, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Selencia, SwissLife, UAF LIfe Spirica, Vie Plus, Unep.
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés clôturent le mois de novembre en hausse. Novembre est marqué par le retour de Donald Trump à la Maison-Blanche, un contexte budgétaire encore compliqué en France et un environnement politique incertain en Allemagne.
Le STOXX Europe 600 (dividendes réinvestis) gagne 1,1% alors que le STOXX Europe Small 200 (dividendes réinvestis) gagne lui 0,8%. Ce dernier a bénéficié de la performance des financières, de l’énergie et de la consommation discrétionnaire. A l’inverse, les industriels et les matériaux sont des détracteurs sectoriels. Dans ce contexte, ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe est en hausse de 0,09%.
La forte hausse des financières comme Swissquote, CVC et Partners Group est compensée par le recul de Kingspan et l’absence dans le fonds de Direct Line racheté par Aviva avec une prime de 40%. En novembre, nous poursuivons la légère remontée de la part de croissance cyclique (53%) en ligne avec l’évolution récente de l’ELEVA Capital Index.
Depuis sa création, ELEVA Leaders Small Mid & Cap Europe est en hausse de 46,93% par rapport à une hausse de 39,18% du STOXX Europe Small 200 (dividendes réinvestis), soit une surperformance de 775 points de base.
Europe Income Family - FR0007485230
Gérant(s)
- Olivier LEFEVRE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.83 % | 5.89 % | 14.45 % | -17.81 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Generali, Swiss Life, Selencia, Cardif, Nortia.
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions européens n’ont point progressé en novembre. L’indice MSCI EMU dnr affiche une hausse de 0.05%. D Trump sera le nouveau président des Etats-Unis. La bourse de NY a salué la victoire du candidat républicain. Signe du soulagement des investisseurs à l’idée qu’il n’y ait pas de recomptage ou de recours judiciaire, le VIX s’est détendu fortement, perdant 7 points en une semaine. Avec le congrès et la chambre dans l’escarcelle républicaine, D Trump pourra appliquer ses promesses de campagne, jugées inflationnistes : réductions massives d’impôts, relèvement des tarifs douaniers et durcissement drastique sur l’immigration. Les actifs risqués applaudissent : le bitcoin finit le mois en hausse de 38.5%. Sur les actions, le S&P 500 a gagné 5.73% et clôture au-dessus des 6000 points, tiré par les secteurs cycliques dont l’automobile, qui a profité de la hausse de 38% de Tesla. Les inflows abondent (+USD50bn d’inflows en une semaine sur les US), les investisseurs allégeant leurs positions sur la Chine et sur l’Europe via des ventes de valeurs cycliques (financières et industrielles). Le taux 10 ans US a rapidement intégré ce nouvel état de fait en gagnant 17pb en une semaine avant de rebaisser pour finir le mois à 4.17% (-11pb MoM). De la même manière, le USDEUR est passé de 0.9149 le jour de l’élection à 0.96 le 22/11 avant de clôturer novembre à 0.9455. Les perspectives européennes sont affaiblies par les perspectives de droits de douane et malheureusement, sa capacité de réaction est minée par les poids lourds que sont l’Allemagne et la France, tous deux confrontés à un environnement politique fragmenté qui limitera la prise de décision. Les investisseurs s’inquiètent de l’économie européenne et le dernier ISM n’a pas dû les rassurer. Au niveau manufacturier, il est ressorti à 45,2, un chiffre particulièrement faible.
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Fidelity Europe - FR0000008674
Gérant(s)
- Vincent DUREL
- Christian von ENGELBRECHTEN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.72 % | 1.70 % | 10.58 % | -19.51 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, Axa GP, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oficeo, Oradea Vie, Swiss Life, UAF Patrimoine, UNEP, Vie Plus, Predica
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Commentaire du mois de Novembre
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Gay-Lussac Microcaps Europe - LU2022049022
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
- Guillaume BUHOURS
- Paul EDON
- Thibaut MAISSIN
- Arthur BERNASCONI
- Emmanuel GABAÏ
- Victor BALLY-BERARD
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -0.19 % | 5.07 % | 2.09 % | -20.49 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Afi Esca, Ageas, AG2R La Mondiale, Alpheys, AXA, Cardif, CNP, Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Spirica, Suravenir, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Décembre
Au cours du mois de décembre, le fonds Gay-Lussac Microcaps Europe a progressé de 1,87%, comparé à une hausse de 0,96% pour l’indice MSCI Microcaps Europe NR, soit respectivement 5,97% contre 1,77% en 2024.
Du côté des achats, nous avons renforcé nos participations en Urban Logistics, Izertis et Reway. Urban Logistics nous semble pénalisée de manière excessive par le rebond des taux d’intérêt. La décote sur la NAV nous paraît difficilement justifiable pour cette foncière, qui bénéficie d’un portefeuille de qualité stratégiquement situé et d’un endettement nettement plus faible que ses homologues belges ou néerlandais. Le management en est conscient et a initié un programme de rachat d’actions pour profiter de cette valorisation décotée. Nous continuons de penser que 2025 pourrait être une année d’inflexion pour Urban Logistics, avec la matérialisation de nouvelles baisses de taux et l’arrivée, in fine, d’un contexte plus favorable pour les foncières européennes de niche comme celle-ci. Nous nous sommes également renforcés au capital d’Izertis, une société espagnole spécialisée dans les services informatiques, qui bénéficie du retard en termes de digitalisation dans la zone ibérique. Enfin, nous avons profité de la baisse du titre Reway pour renforcer notre participation. Cette société italienne devrait continuer de bénéficier des investissements du gouvernement italien dans les infrastructures routières et ferroviaires au cours des prochaines années. Les derniers résultats continuent de nous satisfaire, et Reway dispose toujours d’une dynamique commerciale soutenue. L’entreprise communique de manière conservatrice sur son carnet de commandes, dont bon nombre de contrats disposent de clauses d’extensions qui, si elles étaient exercées, augmenteraient ce dernier de +50 %.
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Groupama Opportunities Europe - FR0010627851
Gérant(s)
- Philippe CHAUMEL
- Mathieu DELARUE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.75 % | 9.17 % | 11.47 % | -4.57 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, AEP
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Commentaire du mois de Novembre
Comme en octobre, les marchés actions ont enregistré des parcours très divergents en novembre. Alors que le marché japonais et le MSCI Emergents ont enregistré un recul, le marché européen a affiché un léger gain (+1,15% pour le MSCI Europe dividendes réinvestis) et les actions américaines une forte hausse de plus de 5%. L’économie américaine continue de montrer une grande résilience, notamment au niveau des créations d’emplois et de la consommation des ménages, et l’élection de D. Trump a fait naître des espoirs de politiques favorables à l’économie et aux marchés, du moins à court terme. En revanche, les inquiétudes se renforcent en l’Europe. L’industrie poursuit son recul dans la plupart des pays, en particulier en Allemagne où constructeurs et équipementiers automobiles multiplient les annonces de restructurations profondes.
Le sentiment négatif est renforcé par l’instabilité politique en France, provoquant un renforcement du coût de la dette publique. Par ailleurs, notamment après les élections américaines, les craintes de nouvelles taxes sur les flux commerciaux se sont accrues, alors que les exportations représentent un poids essentiel dans l’économie européenne, fortement excédentaire. Dans ce tableau assez négatif, les éléments positifs sont peu nombreux, si ce n'est la poursuite de la baisse des taux par la BCE et l’espoir que les prochaines élections allemandes porteront au pouvoir un gouvernement plus enclin à utiliser l’arme budgétaire pour soutenir son économie. Après avoir enregistré une nette surperformance le mois précédent, le fonds a affiché un recul relatif significatif en novembre. Il s’explique notamment par la sous-performance du secteur bancaire mais aussi par sa forte sous-exposition sur le secteur technologie qui a nettement rebondi. La performance a également été pénalisée par la surexposition sur la France, qui a creusé sur le mois son retard sur l’indice européen.
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HMG Découvertes - FR0010601971
Gérant(s)
- Jean-François DELCAIRE
- Marc GIRAULT
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.34 % | 7.24 % | 7.69 % | 2.36 % |
Éligibilité Assureurs
AXA, CARDIF, Generali Pat., Intencial, UAF Life Pat., NORTIA, Vie Plus, Swiss Life, Neuflize, Primonial, AEP, ALPHEYS, Selencia, OneLife, Wealins
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Commentaire du mois de Novembre
En dépit d’un contexte politique et géopolitique peu favorable, qui a conduit les petites et moyennes valeurs françaises à perdre 4,5% sur le mois, la valeur liquidative du FCP HMG Découvertes (C) demeure relativement solide, avec une perte limitée à -0,7%.
Dans ce contexte, les valeurs du portefeuille ayant contribué positivement à la performance ne sont pas nombreuses et proviennent de quatre secteurs bien différents : Aramis (véhicules d’occasion)(+19,6%) aidée par une convaincante « journée investisseurs » à laquelle nous avons participé, qui a notamment montré combien cet acteur peut paradoxalement tirer un grand profit des difficultés actuelles du marché des automobiles neuves ; Scor (réassurance)(+19,3%) et Soitec (semi-conducteurs)(+7,9%) qui ont, tous deux, réconforté le marché alors que certains craignaient un ajustement de leurs perspectives ; et enfin le discret groupe des Malteries Franco-Belges (+6,6%) qui a publié d’excellents résultats, avec une marge d’exploitation record de 17,7% sur sa principale filiale, la CIM.
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Indépendance Europe Small - LU1832174962
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.91 % | 4.35 % | 13.33 % | -9.50 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, La Mondiale Partenaire
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Commentaire du mois de Novembre
Au cours du mois de novembre, le fonds Indépendance Europe Small acédé ses investissement dans les entreprises Prim et D'Amico.
Le fonds s'est allégé dans Ence et Altri. A l'inverse, Europe Small arenforcé ses investissements dans SAF-Holland et Piraeus Port Authority.
Indépendance France Small & Mid - LU0131510165
Contacts commerciaux
Juan DIAZ
01 49 53 90 11
Tom GALLET
06 25 11 27 27
Joffrey QUENTON
06 10 50 57 37
Yvonne CHANSENA
06 71 30 79 27
Gérant(s)
- William HIGGONS
- Audrey BACROT
- Victor HIGGONS
- Charles POINSINET de SIVRY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.37 % | -1.22 % | 11.66 % | -9.55 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Aprep, AEP, CNP Assurances, La Mondiale, Cardif, Apicil, Alpheys, Prepar-Vie, Spirica et UAF Life, Générali
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Commentaire du mois de Novembre
La hausse de 32% de Rheinmetall a fortement contribué à la résilience du portefeuille au mois de novembre.
La ligne Amundi a été cédée, l'augmentation de la part des ETF dans les portefeuilles se traduisant par une pression sur les marges.
Lazard Small Caps France - FR0010679902
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Jean-François CARDINET
- James OGILVY
- Annabelle VINATIER
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -1.79 % | -12.66 % | 6.69 % | -11.96 % |
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions ont légèrement progressé en Europe au mois de novembre, l'indice Stoxx 600 enregistrant une hausse de 1,1% et l'indice Eurostoxx de 0,03%. En revanche, les indices français sont restés à l’écart de ce léger rebond. Ils ont baissé respectivement de 1,5% pour le CAC 40 et de 4,5% pour le CAC Small (représentatif des petites valeurs). Sur la même période, le FCP Lazard Small Caps France a enregistré un recul de 2,7%.
En novembre, la performance a été particulièrement soutenue par les progressions de Lumibird (+33,2% suite à l'annonce d'un éventuel projet de cession de la vente de la division médicale), Lectra (+9,8%), Bastide (+15,6%) et Sopra (+1,7%). A l'inverse, les baisses de Groupe CRIT (-13,7%), Spie (-10,2%) et Nexity (-18,3%) ont pénalisé la performance. Au cours du mois, nous avons réduit nos expositions en Aubay, Sopra, Virbac et Spie.
LFR Euro Développement Durable ISR - FR0010585281
Gérant(s)
- Steven PREVOST
- Inès SEGUENI
- Guillaume GASSMANN
- Nicolas THERY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.37 % | -3.21 % | 21.09 % | -24.76 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, AXA Thema, Boursorama, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Oradea, SwissLife Vie, UAF.
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Commentaire du mois de Novembre
C'est le grand retour de Donald Trump aux Etats-Unis. IL est accompagné de publications de données économiques solides, tant sur l'activité (services, consommation) que sur les prix (la tendance de désinflation se poursuit). De son côté, la FED confirme une baisse de 25 points de base de ses taux directeurs, ajoutant à l'optimisme général traduit dans la hausse des actifs risqués (actions de petites et moyennes capitalisations, cryptomonnaies, etc.). En Europe, le marasme économique continue. Les PMis manufacturiers et de construction se maintiennent en zone de contraction en France et en Allemagne. Les données d'enquête auprès des consommateurs confirment cette tendance de ralentissement. Pour autant, certaines données pourraient confirmer un point bas dans l'activité. Les prévisions des entreprises allemandes et les données de climat des affaires en Italie montrent des signes de rebond en fin de mois. Ce regain d'optimisme est renforcé par des données économiques chinoises en amélioration. La consommation accélère (dépenses des consommateurs et achats de véhicules neufs), Les PMls manufacturiers repartent à la hausse et Le prix des logements semble se stabiliser, éléments positifs pour les actifs européens.
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Mandarine Europe Microcap - LU1303940784
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Augustin LECOQ
- Théo COLOMBANI
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -0.54 % | 3.22 % | 1.17 % | -24.31 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Nortia, SwissLife, Vie Plus, April, Intencial, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Boursorama, Eres Gestion, Fortuneo, Oradea, Primonial Partenaires, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions européens ont terminé le mois de novembre plutôt stables. Malgré la forte hausse du marché US, suite à l’élection de D. Trump, l’Europe a souffert de la baisse de l’euro, des craintes de potentiels droits de douane à venir et de l’incertitude politique en Allemagne et en France. Au Royaume-Uni, le nouveau budget a dissipé l'incertitude fiscale. En outre, la CDC, a annoncé le lancement d’un fonds de fonds de 500M€ pour soutenir l’écosystème des PME et ETI cotées. Sur le mois, le MSCI Europe progresse de +1,1%, le MSCI Europe Small Cap progresse de +1,2%, le MSCI Europe Microcap recule de -0,9% et le MSCI Europe ex UK Micro Cap de -1,8%. Avec 46 des 203 titres en hausse, le fonds surperforme son indice de référence. Parmi les meilleurs contributeurs, on citera Nexus (+42%), qui fait l’objet d’une OPA de la part du fonds de Private Equity TA Associates, Mildef (+27%), qui se renforce grâce à l’acquisition de Roda, et enfin Elmera (+21%), après une bonne publication.
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Mandarine Premium Europe - FR0010687749
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Harry WOLHANDLER
- Nicolas LASRY
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.59 % | 0.60 % | 8.43 % | -15.16 % |
Éligibilité Assureurs
Antin Epargne Pension, Axa, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali, La Mondiale, Nortia, Oradea, Skandia (Intencial - Apicil), Spirica, Swiss Life, Vie Plus / Suravenir
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions mondiaux ont fortement progressé en novembre, portés par l’élection de Donald Trump aux États-Unis qui a été accompagné du "Red Sweep". Les priorités annoncées du nouveau gouvernement incluent des baisses d’impôts, une hausse des tarifs douaniers et un durcissement sur l’immigration. En Europe, l’optimisme reste limité face aux tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, une crise politique en France et des signes de ralentissement économique. En Chine, le plan de relance d’octobre montre pour le moment peu d’effet et de nouvelles annonces sont attendues.
Au sein du portefeuille, les principaux contributeurs ont été parmi nos expositions américaines et les détracteurs, parmi nos titres européens. Nous pouvons citer la bonne contribution de Quanta Services, Republic Services, Trane Technologies. À l'inverse, nos positions dans ERG, Kingpsan, et Veolia ont été parmi les détracteurs.
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Mandarine Unique - LU0489687243
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Margaux CHERVET
06 67 36 01 00
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Frédérique CARON
- Edouard DE BUCHET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -0.34 % | -0.05 % | 10.21 % | -26.42 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, SwissLife, Nortia, Vie Plus, MMA, April, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Aviva, Baloise Vie Luxembourg, Boursorama, Fortuneo, Intencial Patrimoine, One Life, Oradea, Primonial Partenaires, UAF, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions européennes finissent le mois de novembre en hausse (Stoxx Europe 600 +1,13%, Stoxx Europe Small 200 +0,82%), portés par l’élection de Donald Trump (forte hausse des marchés américains). Ils sont cependant volatils en Europe dans l’attente de clarifications des potentielles mesures fiscales américaines (taxes douanières) et avec des données économiques faibles en Europe. Dans ce contexte, les secteurs cycliques surperforment (valeurs nancières, secteur des voyages et des loisirs), alors que les secteurs les plus exposés à la menace de droits de douane plus élevés souffrent (automobile, chimie).
Mandarine Unique sous-performe sur le mois, pénalisé par les résultats décevants de sociétés telles que Kingspan, Rovi, Stroer ou encore JD Sports. A l’inverse, nous bénéficions des performances solides de nos sociétés liées au voyage Do & Co et Jet2, dont les publications trimestrielles étaient encourageantes. A noter aussi la hausse de DCC, qui a annoncé son intention de vendre ses divisions santé et technologie pour se concentrer sur sa division énergie.
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Mirova Europe Environmental Equity - LU0914733059
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Ilona BOULOUX
06 89 65 89 47
Gérant(s)
- Suzanne SENELLART
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.13 % | -6.66 % | 2.17 % | -22.62 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Eres Group, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Primonial, Spirica, Swiss Life, UAF Life Patrimoine et Vie Plus.
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés européens clôturent le mois de novembre légèrement en hausse, avec le STOXX 600 et le MSCI Europe affichant respectivement une performance de 0,96 % et 1,06 %, après deux mois consécutifs de baisse. Le mois a été principalement marqué par l’élection présidentielle américaine (qui a conduit les marchés actions US à de nouveaux records historiques), soulevant des risques pour l'économie mondiale, notamment la possibilité d'une hausse de l'inflation aux ÉtatsUnis et l'imposition de taxes douanières sur le reste du monde. Les annonces de Donald Trump en fin de mois en matière de droits de douane de 10 % sur les produits chinois et de 25 % sur les produits en provenance du Mexique et du Canada ont accentué les craintes du marché.
En revanche, le marché a salué la nomination de Scott Bessent au poste de secrétaire au Trésor américain en raison de sa capacité à adopter une approche réglementaire plus clémente pour stimuler la croissance. La Fed a de nouveau baissé ses taux de 25 bps en novembre et de prochaines baisses sont toujours attendues, mais l’élection de Trump, qui devrait favoriser des politiques plutôt inflationnistes, a poussé le marché à anticiper un assouplissement monétaire plus graduel qu'auparavant. En parallèle, les données économiques européennes ont montré une détérioration de l’activité en novembre, ce qui renforce la probabilité que la BCE accélère son cycle de baisses de taux afin de soutenir l’économie européenne, et ceux malgré une hausse de l'inflation sur le mois. L’Allemagne et la France concentrent les difficultés économiques en Europe. Enfin, les dernières publications de résultats pour le T3 se sont à nouveau révélées mitigées, continuant à montrer une baisse de la consommation en Chine.
Moneta Multi Caps - FR0010298596
Gérant(s)
- Romain BURNAND
- Thomas PERROTIN
- Andrzej KAWALEC
- Grégoire UETTWILLER
- Raphaël LUCET
- Louis RENOU
- Pierre LE TREIZE
- Laurent HORVILLE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.93 % | -2.59 % | 6.27 % | -8.25 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
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Norden SRI - FR0000299356
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Thomas BRENIER
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.33 % | 3.39 % | 9.80 % | -19.61 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, CD Partenaires, Cortal, Generali, Skandia, Swisslife, VIE PLUS, Nortia...
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, l'élection de Donald Trump propulse les marchés américains vers de nouveaux sommets historiques, tandis que les actions européennes stagnent, bloqués par la perspective de l'instauration de nouveaux droits de douane et les instabilités politiques en France et en Allemagne. Le dollar s’apprécie et le Brent termine le mois sans changement significatif. En Suède, l’accès au logement est stimulé par des réformes du gouvernement concernant l’endettement des ménages pendant que la confiance des consommateurs poursuit son redressement. La Riksbank de son côté, baisse son taux directeur de 50bps pour l’établir à 2.75% et indique une baisse supplémentaire à venir en décembre. Concernant les données macroéconomiques, le PIB suédois du T3/24 décline de -0.1% Y/Y tandis que le norvégien « Mainland » progressait de 0.5% Q/Q soit +0.2% que les estimations du consensus.
Dans ce contexte, les marchés nordiques terminaient le mois en baisse et sous-performaient la zone euro. La SICAV quant à elle évoluait en ligne avec son indice, portée par les bonnes performances d’Autoliv (Équipementier automobile, Suède), Kongsberg Gruppen (Équipements pour la marine, la défense et le secteur pétrolier offshore, Norvège) et Hexpol (Polymères avancés, Suède). Elle a néanmoins été pénalisée par les contre-performances de Valmet (Équipements pour l'industrie du papier et de l'énergie, Finlande), Kone (Ascenseurs, Finlande) et Afry (Solutions d'ingénierie, Suède). Sur le mois, nous avons constitué une position en Bakkafrost (Élevage de saumon, Norvège).
Palatine Europe Sustainable Employment - FR0010915181
Gérant(s)
- Bruno VACOSSIN
- Marie-Pierre GUERN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.52 % | -0.26 % | 16.85 % | -11.63 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Ageas France, Apicil Assurances, Apicil Life, Assurance, Epargne Pension, Banque Populaire Caisses D'Épargne Vie, Cardif, Assurance Vie, Generali Luxembourg, Generali Vie, La Mondiale, Europartner, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie, Prepar-Vie, Nortia, Sicavonline Vie, Spirica, Suravenir
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Commentaire du mois de Novembre
En novembre, Donald Trump a été réélu comme président des USA, ce qui a suscité une réaction positive des marchés financiers. Les indices boursiers, tels que le S&P 500 et le Nasdaq, ont enregistré des hausses significatives. La Réserve fédérale a de plus ajusté ses taux directeurs, signalant une confiance dans la solidité de l''économie américaine, malgré des préoccupations persistantes. La croissance du PIB a été soutenue par des dépenses des consommateurs, renforçant les attentes d''une reprise économique. En revanche, la situation en Europe a été plus préoccupante.
Les incertitudes politiques et économiques avec des craintes d’instauration de droits de douane ont conduit à un repositionnement des investissements vers les États-Unis. Les marchés européens, bien que légèrement en hausse, ont été affectés par des performances décevantes dans certains secteurs. La France, en particulier, a fait face à des défis avec une instabilité politique croissante et des coûts d''emprunt en hausse. Les inquiétudes concernant la gestion budgétaire et la stabilité économique ont souligné l''urgence d''initiatives pour restaurer la confiance des investisseurs et stabiliser l''économie. Dans ce contexte le CAC 40 s’est retrouvé à nouveau en territoire négatif, affichant un recul de -2,4% sur le mois et de -4,9% depuis le début de l’année.
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Pluvalca Small Caps - FR0000422859
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Sébastien LALEVÉE
- Hortense LACROIX
- Boris MLATAC
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.17 % | -4.72 % | 3.25 % | -15.56 % |
Éligibilité Assureurs
.
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Commentaire du mois de Novembre
Les performances du mois de novembre sont très marquées par les élections américaines, remportées bien plus largement qu’anticipé par Donald Trump. Ainsi, Pluvalca Small Caps a bénéficié de son exposition indirecte aux cryptomonnaies à travers la plateforme d’échange Coinshares et à travers la banque en ligne Swissquote. Le secteur de l’énergie fossile, largement représenté dans le fonds, a également bénéficié des développements ouverts par la perspective de forages massifs sur le territoire américain. A l’inverse, le scepticisme de Trump à l’égard des énergies renouvelables s’est traduit par le fort recul des sociétés du secteur, notamment Grenergy, mais également à l’ensemble de la chaîne de valeur, pénalisant Nexans (réseaux de câbles hautes tension pour les éoliennes offshore) et Fugro (pose d’éoliennes offshore).
On saluera quelques très belles publications, notamment dans les services informatiques chez Reply, en Italie, et Netcompany, au Danemark. Zalando a confirmé un beau redressement de marge. Les tensions politiques françaises ont contribué à accroître la sous-performance de la zone, Elis et Spie en font les frais, sans raison fondamentale liée à leur performance. Nous ajoutons deux titres européens : Karnov, leader du conseil juridique en ligne aux professionnels du droit, qui devrait tirer profit de l’opportunité de l’IA pour facturer une offre premium. Tomra, leader mondial des équipements de retours de consignes pour emballages en verre et métal, qui bénéficie de nouveaux pays s’engageant dans les consignes pour améliorer les taux de recyclage.
Quadrator SRI - FR0010482984
Gérant(s)
- Olivier DE ROYERE
- Marion CASAL
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.73 % | -6.58 % | 13.57 % | -22.80 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Eres, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Swisslife, Generali, UNEP
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés européens ont peiné à suivre la hausse américaine, en anticipation des futurs droits de douane de l’administration Trump, avec un contexte politique français toujours préoccupant.
La thématique Better Life se distingue grâce à la hausse d’Eckert & Ziegler, suite à un nouveau relèvement de guidance, et à Technogym, grâce à un bon T3, malgré une baisse épidermique de Sobi liée à la nomination de R. Kennedy à la santé aux États-Unis.
Nos valeurs de la thématique Digital Impact ont été impactées par des prises de bénéfices sur Inpost et un léger avertissement de TKH, que nous avons allégé au vu de doutes sur leurs clients pneumaticiens en 2025. Le secteur des semi-conducteurs a rebondi via Besi ou encore Soitec, dont le maintien des prévisions a rassuré. Peu de choses à signaler sur la thématique Smart Ressources, en dehors d’un frémissement de Carel, alors qu’un point bas semble passé.
Enfin, dans la thématique Lifestyle, la baisse des segments haut de gamme (Campari, Moncler) a été compensée par les bonnes performances de valeurs de consommation courante, comme Zalando ou Puma.
Préalablement, lire le KID, le prospectus et le document précontractuel SFDR de l'OPCVM.
Quadrige France Smallcaps - FR0011466093
Contacts commerciaux
Julien QUÉRÉ
06 71 93 61 66
Gérant(s)
- Pierrick BAUCHET
- Geoffroy PERREIRA
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.87 % | -10.65 % | 2.57 % | -3.06 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Aprep Diffusion, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Intencial, Nortia, Primonial, Spirica, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
Dans un contexte de marché toujours défavorable aux petites capitalisations, QUADRIGE FRANCE Smallcaps recule de -3,15% en
novembre.
Actia (-19,1%) pâtit de la révision en baisse de ses objectifs de CA 2024 et 2027 du fait de l’affaiblissement de la demande au sein de son pôle Mobility Guerbet (-16,5%) reste sous pression malgré la confirmation de ses objectifs annuels en octobre. En novembre, la société a annoncé le lancement en France d’Elucirem, son nouveau produit de contraste très différenciant. Ekinops (-12,5%) ne profite pas de l’annonce de l’optimisation de sa structure de coûts avec la fermeture de son centre R&D au Brésil. Celle-ci génèrera 3 M€ d’économies qui devraient être réallouées sur d’autres projets.
Lumibird (+33,2%) profite de l’annonce de discussions en vue de la vente potentielle de sa division médicale (50% du CA 2023). Les montants évoqués (250 à 300 M€) mettent en lumière la forte sous-évaluation actuelle du groupe dans son ensemble. Lectra (+9,8%) rebondit après avoir publié fin octobre une solide dynamique de croissance au sein de sa division logiciels, avec des prises de commandes en progression de +17%. Le rebond des commandes d’équipements est quant à lui espéré au cours des prochains trimestres. Soitec (+7,9%) profite de sa publication S1 rassurante, marquée par la confirmation des objectifs annuels. L’activité Edge & Cloud AI (32% du CA) progresse de +66%, tirée par la forte demande d’équipement des data centers.
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R-co Conviction Equity Value Euro - FR0010187898
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Anthony BAILLY
- Vincent IMENEURAET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.66 % | 2.35 % | 19.07 % | -9.63 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CNP Assurances, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Intencial Patrimoine, Spirica
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Commentaire du mois de Novembre
Au mois de novembre, la plupart des marchés d’actions mondiaux ont fêté la très nette victoire de Donald Trump, invalidant les craintes de turbulences qu’aurait occasionné un score très serré entre les deux candidats à l’élection. Ce résultat a stimulé la confiance des ménages, qui se reflète dans l'indice de confiance du Conference Board qui a atteint un sommet à 111,7 contre 109,6 auparavant, porté par des perspectives plus optimistes des consommateurs sur la situation actuelle et plus particulièrement sur le marché du travail. Les bourses ont globalement progressé, le MSCI World affiche +7,5% en euros, grâce aux Etats-Unis, le SP500 gagne +8,8% en euros sur le mois, tandis que les marchés émergents évoluent en sens inverse, le MSCI Emerging Markets recule de -0,9% en euros, impactés par les menaces de taxes douanières supplémentaires évoquées par la future administration américaine.
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Richelieu Family - FR0011689330
Contacts commerciaux
Dylan DAVIAUD
07 60 32 06 14
Gérant(s)
- Clémence DE ROTHIACOB
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.01 % | -6.29 % | 9.47 % | -22.33 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.
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Commentaire du mois de Novembre
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Sycomore Europe Eco Solutions - LU1183791794
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Alban PREAUBERT
- Anne-Claire ABADIE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -0.24 % | -6.68 % | 0.52 % | -16.72 % |
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Commentaire du mois de Novembre
Novembre a été marqué par une progression des marchés actions, soutenue par l’optimisme post-électoral américain et des indicateurs économiques robustes. La victoire républicaine a toutefois introduit une certaine incertitude quant au sort de l’Inflation Reduction Act et à l’évolution des taux d’intérêt. Ce contexte a pesé sur les performances des énergies renouvelables et des secteurs adjacents. La réduction de l’exposition aux risques préélections au travers d’une diversification thématique ciblée (efficacité énergétique des datacenters, réseaux électriques intelligents, ingrédients naturels) n’a pas suffi à absorber l’impact du nouveau contexte politique.
En attendant plus de visibilité au cours de l’année prochaine, nous avons continué de restreindre notre exposition aux énergies renouvelables américaines ou les plus à risque (sortie d’Orsted, de Solaria, de Nextracker et réduction de Vestas). Nous avons parallèlement renforcé les sociétés dont les marchés finaux sont décorrélés de la politique énergétique de Trump ou diversifiantes (Knorr-Bremse, Munters, Novonesis, ASML).
Sycomore Europe Happy @ Work - LU1301026388
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Cyril CHARLOT
- Giulia CULOT
- Luca FASAN
- Claire MOUCHOTTE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.41 % | 11.33 % | 13.91 % | -19.84 % |
Éligibilité Assureurs
Axa thema, Cardif, CD Partenaires, Generali, Nortia, Skandia
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Commentaire du mois de Novembre
Les marchés actions de la zone Euro s’inscrivent en léger repli en novembre sous l’effet des élections américaines, de leurs conséquences potentielles pour l’Europe et de l’incertitude politique sur le Vieux Continent. Dans ce contexte, le fonds surperforme son indice grâce à une sélection de titres favorable (issue de nos principales convictions comme Deutsche Telekom et Saint-Gobain et de certaines valeurs de tech américaine, comme Microsoft et ServiceNow). L’allocation sectorielle a eu un effet neutre.
En effet, nous avions pris la décision, après l’été, de réduire les biais du portefeuille en termes de secteurs et de styles : nous sommes convaincus que le poids des décisions politiques (Etats-Unis, Chine, Allemagne, France, parmi les plus pertinents) est amené à croître et qu’il est difficile de construire un scénario solide sur des hypothèses. De plus, certains des pays identifiés comme « perdants » sur ces thématiques (comme la Chine ou les secteurs exposés aux taxes douanières) affichent déjà une décote. Dans cet environnement, nous privilégions donc la sélection de titres et une flexibilité accrue face à l’évolution des scénarios.
Tailor Actions Avenir ISR - FR0007472501
Gérant(s)
- Emeric BLOND
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.39 % | 9.12 % | 16.47 % | -22.02 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life, Axa Théma, Generali, Cardif
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Commentaire du mois de Novembre
Game of Thrones … Comme dans la célèbre série, les retournements de situations, mésententes, jeux de pouvoir, chutes politiques, compromissions, triches, soupçons s’enchaînent et semblent s’inscrire comme le « nouveau normal » de la politique moderne. Après le chaos institutionnel et politique initié par la France pour la constitution de son nouveau gouvernement et sa stabilité toute relative, les Allemands ont suivi avec l’explosion de la majorité alors au pouvoir. Toujours en Europe, plus ou moins loin, l’on a assisté à deux élections aux déroulés très discutables. En Roumanie et en Géorgie, les élections ont été entachées par l’ingérence russe permettant la manipulation des scrutins et de leurs résultats. Ces deux pays ont ainsi sombré dans la crise politique, pour la Géorgie le déroulé des événements n’est pas sans rappeler l’histoire récente ukrainienne … Au Moyen-Orient, les tensions se sont intensifiées avant de se calmer progressivement à la faveur de la trêve décidée entre Israël et le Hezbollah / Liban. À noter l’essoufflement d’anciennes puissances régionales comme l’Iran et la Syrie.
Enfin, aux Etats-Unis, l’élection de Trump pour un deuxième mandat a surtout été une surprise par son ampleur, ce qui aura eu le mérite de calmer les montées en tension en cas de scrutin trop serré. À la faveur des déjà (!) nombreuses déclarations de Trump et de la nomination de son équipe, le marché américain a volé de records en records. La différence de comportements boursiers entre les deux zones économiques n’a jamais été aussi marquée, l’Europe enregistre aujourd’hui une décote historique de valorisation supérieure à 40% par rapport aux États-Unis. Dans ce contexte, le fonds a largement surperformé son indice de référence. Les évolutions au sein du portefeuille ont été faites plus au niveau des thèmes que des valeurs. Ainsi les thèmes de la Défense (Leonardo, Rheinmetall), de la construction et des matériaux de base (CRH, Heidelberg Materials) ont très bien fonctionné alors que les thèmes bancaires (Intesa Sanpaolo, Caixabank, Unicredit) ont marqué le pas. Dans les comportements spécifiques, on notera la volonté du marché de réduire la décote de Siemens Energy par rapport à son meilleur comparable, General Electric Vernova.
Tocqueville Croissance Euro ISR - FR0013185576
Gérant(s)
- Christine LEBRETON
- Marion COHET-BOUCHERON
- Anthony ALBANESE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.46 % | 8.45 % | 17.27 % | -23.74 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés de la zone euro ont progressé de 3% sur la première partie du mois de décembre, encouragés par la perspective de décisions des autorités chinoises pour soutenir la demande, et par un environnement toujours positif aux Etats-Unis. Ils se sont ensuite effrités pour conclure le mois sur une hausse de 1%. La résilience de l'économie américaine et la baisse modérée de l'inflation ont fait peser des incertitudes sur la trajectoire de la politique monétaire de la Fed. De fait la Fed a surpris les marchés en adoptant une position plus prudente. Tout en baissant les taux de 25bp le 20 décembre, elle a indiqué se mettre en pause, et envisager à ce stade seulement deux baisses de taux en 2025 (contre quatre précédemment). Par ailleurs les autorités chinoises ont déçu par l'absence d'actions concrètes.
Sur le mois les marchés ont été tirés par le secteur du luxe, par les banques, et la technologie (semiconducteurs et logiciels). Le style « croissance » affiche ainsi une bonne performance.
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Tocqueville Euro Equity ISR - FR0000008963
Gérant(s)
- Yann GIORDMAÏNA
- Stéphane NIÈRES-TAVERNIER
- Benjamin BELLAÏCHE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 1.80 % | 6.84 % | 16.24 % | -12.38 % |
Éligibilité Assureurs
Groupe Axa, Groupe Allianz, Suravenir, Cardif, GENERALI, CNP Assurances
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Commentaire du mois de Décembre
Les marchés ont évolué au gré des nominations aux postes clés de la Maison-Blanche et autres institutions américaines. Le ton moins conciliant adopté par la FED et les enjeux politiques en France et en Allemagne ont aussi influencé les marchés.
Dans ce contexte, le portefeuille affiche une performance positive en retard par rapport à son indice. Au niveau sectoriel, les surpondérations aux secteurs des Télécommunications et de l'immobilier ont souffert de la remontée des taux longs. Ainsi, Cellnex, opérateur de tours de télécommunication abandonne près de 10% et Vonovia, dans l'immobilier résidentiel allemand, 6,6%.
Au niveau de la sélection de titres, Linde (-7,1%) et Anglo American (-5,7%), hors indice et dans le secteur des matériaux, pénalisent le plus. Ne pas détenir Hermes (+12,5%) impacte aussi la performance relative.
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Uzès WWW Perf - FR0010346817
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Cédric GOIRAND
01 85 73 49 26
Gérant(s)
- Jean-François WEILL
- Céline WEILL
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 3.07 % | 8.14 % | 5.40 % | -31.94 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Swiss Life, Ageas, Oradea, Unep, Primonial, Intencial, Alpheys, Nortia et Cardif
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Commentaire du mois de Novembre
L'élection triomphale de Donald Trump démontre le désamour pour Joe Biden et pour Kamala Harris !
Malgré les outrances du candidat Trump, celui-ci a été élu avec une large majorité de voix et de grands électeurs. Beaucoup de ceux-ci, qui traditionnellement votaient démocrates, ont porté leur bulletin sur le républicain Donald Trump. Les raisons semblent être sa vision et les espoirs du « pro-business », les bénéfices de la forte activité économique promise, la poussée d’inflation dûe à la crise sanitaire du Covid qui a sappé leur pouvoir d’achat et rendu leur vie plus difficile… Les banques centrales ont baissé leur taux en début de mois. La bourse américaine a fêté ses 2 événements par la hausse des cours. En Europe, après une petite poussée haussière, les marchés ont légèrement reculé sous les perspectives d’un fort ralentissement économique à venir.
Au Moyen-Orient, le cessez-le-feu entre Israël et le Liban montre la défaite des forces du Hezbollah face aux forces israéliennes qui ont pendant 2 mois frappées très fort. Espérons que cela permettra au Liban une résurrection de sa démocratie et que la paix soit de retour. En Ukraine, les Etats-Unis ont accordé l’autorisation aux Ukrainiens d’utiliser en profondeur sur le territoire de la Russie les missiles de longue portée qu’ils possèdent ; les européens ont suivi immédiatement le mouvement. La conséquence est un combat acharné pour avoir l’avantage lors de négociations attendues à l’arrivée du nouveau président américain.
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VALBOA Engagement ISR - LU1885494549
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Gérant(s)
- Pierre NEBOUT
- Stéphane SUMAR
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -0.41 % | -4.24 % | 2.17 % | -15.90 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, AXA Thema, Cardif, Nortia, Spirica, UAF Life Patrimoine, Swiss Life
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Commentaire du mois de Novembre
La hiérarchie des performances des indices français en novembre a démenti la tentative de retour d’intérêt boursier observé pour les Smallcaps jusqu’aux élections européennes : -1,5% pour le CAC 40 contre -3% et -4,5% pour les Mid&Small et les Smallcaps. Depuis le début de l’année, la hiérarchie renoue avec 7 années de sous-performance pour les petites valeurs (CAC 40 -1,2%, CAC Mid&Small -4,5% et CAC Small à -9%). Cette sous-performance est accentuée au niveau européen, trace de l’instabilité institutionnelle française : le Stoxx 600 progresse de 1,2% sur le mois de novembre.
La comparaison avec les Etats-Unis est accablante : anticipant une politique de relance et de barrières douanières dans un contexte de politique monétaire accommodante, soit un cocktail extrêmement favorable à la croissance domestique, à l’inflation et au dollar, les indices américains ont fortement progressé, favorisant d’autant plus les petites capitalisations : en Euros, le Russel 2000 progresse sur le mois de 14%, le S&P 500 de 8,8%. Cette triple décote s’explique. Cependant, sauf à tabler sur un déclin inéluctable, les valorisations extrêmement déprimés des ETI françaises, pour autant qu’elles présentent des business models de qualité, des bilans sains et des positions de leader, ne nous semblent pas durables quand on les compare à leurs homologues cotées ou non cotées.
De façon contrariante, nous estimons raisonnables de renforcer l’exposition sur les dossiers les plus qualitatifs, en n’hésitant pas à réduire l’exposition aux sociétés les plus fragiles.
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VEGA Europe Convictions ISR - FR0010626796
Gérant(s)
- Patrick LANCIAUX
- Joris VIENNET
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 2.46 % | 6.77 % | 13.38 % | -20.03 % |
Éligibilité Assureurs
ALPHEYS Partenaires, Generali Patrimoine, Neuflize Vie, Nortia, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Novembre
Dans le prolongement de l'élection de D. Trump, les indices américains ont accru leur surperformance, enregistrant à fin novembre leur meilleure année par rapport à l'Europe depuis 1976, assortie d'un record historique pour le S&P 500. Cette dynamique a été alimentée par un afflux de capitaux outre Atlantique et des perspectives économiques et géopolitiques largement en faveur des Etats-Unis.
L'élection de D. Trump n'a finalement souffert aucune contestation le 5 novembre, les Républicains remportant à la fois la majorité du vote populaire et du Congrès. Les investisseurs se sont massivement portés sur les actifs risqués américains dans la perspective d'une baisse de l'IS de 21% à 15% et d'un environnement à venir particulièrement favorable aux investissements. Dans le même temps, le programme économique du nouveau président, perçu comme inflationniste (instauration de nouveaux droits de douane notamment) a remis les taux sous tension avant une certaine accalmie en fin de mois. La saison des publications de résultats d'entreprises s'est par ailleurs soldée par des bénéfices plus élevés que prévu au 3e trimestre avec un taux de dépassement des attentes supérieur pour les grandes sociétés US. Par contraste, la situation reste donc plus chaotique en Europe où les derniers indicateurs d'activité ont globalement déçu et où les sujets de politique intérieure au sein des deux principaux pays de la zone euro pèsent lourdement sur le climat des affaires.
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VEGA France Opportunités ISR - FR0010458190
Gérant(s)
- Patrick LANCIAUX
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.93 % | 4.43 % | 17.82 % | -17.58 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz, Cardif, CNP, Generali Patrimoine Contrat EI4/5, Natixis life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus, Contrats dédiés Natixis Wealth Management
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Commentaire du mois de Novembre
Dans le prolongement de l’élection de D. Trump, les indices américains ont accru leur surperformance, enregistrant à fin novembre leur meilleure année par rapport à l'Europe depuis 1976, assortie d’un record historique pour le S&P 500. Cette dynamique a été alimentée par un afflux de capitaux outre Atlantique et des perspectives économiques et géopolitiques largement en faveur des Etats-Unis.
L’élection de D. Trump n’a finalement souffert aucune contestation le 5 novembre, les Républicains remportant à la fois la majorité du vote populaire et du Congrès. Les investisseurs se sont massivement portés sur les actifs risqués américains dans la perspective d’une baisse de l’IS de 21% à 15% et d’un environnement à venir particulièrement favorable aux investissements. Dans le même temps, le programme économique du nouveau président, perçu comme inflationniste (instauration de nouveaux droits de douane notamment) a remis les taux sous tension avant une certaine accalmie en fin de mois. La saison des publications de résultats d’entreprises s’est par ailleurs soldée par des bénéfices plus élevés que prévu au 3e trimestre avec un taux de dépassement des attentes supérieur pour les grandes sociétés US. Par contraste, la situation reste donc plus chaotique en Europe où les derniers indicateurs d’activité ont globalement déçu et où les sujets de politique intérieure au sein des deux principaux pays de la zone euro pèsent lourdement sur le climat des affaires.
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