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ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13

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Contacts commerciaux

Marie BALLORAIN
06 79 98 16 73

Gérant(s)

  • Henrik MUHLE
  • Uwe RATHAUSKY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.38 % 14.25 % 7.50 % 18.76 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Generali Lux, Nortia, La Mondiale Partenaires, Afi-Esca, AEP, Avip, Allianz, Neuflize Vie

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre le fonds a gagné 2,3% et clôture l'année avec une performance cumulée de 13,8%. Nestlé (+8,6%) a annoncé une réduction d'environ 3% de sa participation dans L'Oréal, qui est ainsi ramenée à 20%, et a donc vendu 22,26 millions d'actions au prix unitaire de 400 euros. Parallèlement, Nestlé envisage un rachat de ses propres actions à concurrence de 20 milliards de CHF au cours des trois prochaines années. Allianz (+7,9%) a annoncé une augmentation de ses objectifs financiers pour les exercices 2022-24.

L'objectif est d'atteindre une croissance annuelle du BPA de 5 à 7% et un rendement des capitaux propres d'au moins 13%. Novo Nordisk (+4,3%) est confronté à des difficultés temporaires de livraison de Wegovy (médicament contre le surpoids et l'obésité) aux Etats-Unis en raison de pénuries chez un fournisseur. Amazon (-4,5%) a annoncé vouloir, à l'avenir, proposer des réseaux 5G sur mesure aux entreprises. Nous avons intégré au portefeuille des obligations à court terme libellées en USD et un fonds du marché monétaire.

Amilton Solution - FR0011668730

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Contacts commerciaux

David ZERBIB
06 62 98 22 07

Maxime AVERSO
06 33 51 54 49

Gérant(s)

  • François PASCAL
  • Anthony DALVIN
  • Lucas STROJNY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.60 % 9.81 % -1.45 % 12.96 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Vie Plus, Swiss Life, Intencial, AEP, Finaveo, Oradea …

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Commentaire du mois de Décembre

En Europe, l’actualité sanitaire a été marquée par une recrudescence des cas de Covid et le durcissement des restrictions gouvernementales qui ont pesé sur la confiance. En parallèle, la réunion de la BCE a confirmé sans surprise la fin du plan d’achat PEPP en mars 2022 et la volonté d’adopter une approche flexible et accommodante pour les prochains mois. Aux Etats-Unis, face aux craintes inflationnistes, le plan de relance souhaité par Joe Biden devra être revu suite à une absence de majorité au Congrès.

En parallèle, la Fed a confirmé l’accélération de la réduction des rachats d’actifs, afin de lutter contre une inflation qui n’apparait plus comme transitoire. Parmi les autres actualités internationales, les autorités chinoises ont décidé d’une inflexion de la politique monétaire locale avec l’annonce de la baisse du taux de prêt à 1 an par la People’s Bank of China (PBOC) afin de réduire le coût de financement de l’économie réelle. Notons également les tensions persistantes qui ont opposé des pays de l’OTAN et la Russie à propos de l’Ukraine, avec pour conséquences une nette hausse des prix du gaz européen et, dans une moindre mesure du pétrole.

Malgré ces nouvelles mitigées, les indices actions MSCI World ACWI, Eurostoxx 50 et MSCI Emerging Markets en euro avec dividendes réinvestis ont progressé en décembre de respectivement 2,94%, 5,81% et 1,21%.


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Auris Diversified Beta - LU1250158166

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Contacts commerciaux

Sebastien GRASSET
01 78 41 00 31

Sylvain BELLE
06 70 76 24 10

Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89

Gérant(s)

  • Joffrey OUAFQA
  • Stéphane CHOSSAT

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
0.09 % 6.25 % 1.64 % 9.92 %

Éligibilité Assureurs

Neuflize Vie, Generali, AEO, Axa, Axa Lux, Nortia, Cardiff, Vie Plus, Alpheys, LMEP, Ageas, AEP, La Mondiale

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Commentaire du mois de Décembre

Le constat de la moindre dangerosité d’Omicron et de l’efficacité des vaccins à protéger des formes graves a permis aux marchés actions de rebondir fortement et de clôturer l’année 2021 en fanfare. En décembre, l’EuroStoxx 50 bondit de 6.3% (+26.1% en 2021), le S&P500 progresse de 4.4% (+26.9% sur l’année) et le MSCI Emergents sous performe avec une hausse de 1.6% seulement qui ne lui aura pas permis de terminer l’année en territoire positif (-2.5% en 2021). Le crédit n’est pas en reste avec de belles progressions des indices haut rendement sur le mois (+2.1% aux Etats-Unis et +4.5% sur l’année, +0.9% en Europe et +3.2% sur l’année) et des AT1 (+1.7% en décembre et +5.4% sur l’année). Cela avec une volatilité qui aura été très modeste. D’ailleurs le crédit à haut rendement surperforme largement les indices investment grade, ces derniers étant pénalisés par la remontée des taux souverains. Le 10 ans américain est ainsi passé de 0.92% à 1.51% en 2021 et le 10 ans allemand de -0.57% à -0.18%.

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AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

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Contacts commerciaux

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Serge PIZEM

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-5.25 % 5.82 % 2.26 % 12.07 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

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Commentaire du mois de Décembre

Le Covid-19 revient dans l’actualité en raison d’Omicron, un variant beaucoup plus contagieux. Les nouvelles restrictions concernent principalement l’Europe, mais le pire est probablement à venir aux États-Unis et en Chine où les taux de vaccination et l’efficacité des vaccins sont faibles. L’inflation est elle aussi surveillée de près, alors que la Réserve fédérale a accéléré le calendrier de normalisation de sa politique monétaire.

Comme en témoignent les données préliminaires concernant les ventes au détail, qui ont continué d’augmenter en novembre, la demande intérieure est restée vigoureuse aux États-Unis. Toutefois, la persistance de l’inflation (6,8 % en rythme annuel) et la disparition prévue du crédit d’impôt pour enfant, dont la valeur peut atteindre 300 dollars par mois, devraient peser sur le pouvoir d’achat des ménages. Malgré les incertitudes économiques, la Réserve fédérale a décidé de durcir sa position pour lutter contre l’inflation en accélérant la réduction de ses achats nets d’actifs et en prévoyant trois hausses de taux en 2022.

AXA WF Optimal Income - LU0184634821

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Contacts commerciaux

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Serge PIZEM

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-3.50 % 7.88 % 1.48 % 11.04 %

Éligibilité Assureurs

Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, la mondiale partenaires, Oradéa vie, Nortia, Skandia...

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Commentaire du mois de Décembre

Le Covid-19 revient dans l’actualité en raison d’Omicron, un variant beaucoup plus contagieux. Les nouvelles restrictions concernent principalement l’Europe, mais le pire est probablement à venir aux États-Unis et en Chine où les taux de vaccination et l’efficacité des vaccins sont faibles. L’inflation est elle aussi surveillée de près, alors que la Réserve fédérale a accéléré le calendrier de normalisation de sa politique monétaire.

Comme en témoignent les données préliminaires concernant les ventes au détail, qui ont continué d’augmenter en novembre, la demande intérieure est restée vigoureuse aux États-Unis. Toutefois, la persistance de l’inflation (6,8 % en rythme annuel) et la disparition prévue du crédit d’impôt pour enfant, dont la valeur peut atteindre 300 dollars par mois, devraient peser sur le pouvoir d’achat des ménages. Malgré les incertitudes économiques, la Réserve fédérale a décidé de durcir sa position pour lutter contre l’inflation en accélérant la réduction de ses achats nets d’actifs et en prévoyant trois hausses de taux en 2022.

BDL Rempart - FR0010174144

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Contacts commerciaux

Thierry DUPONT
06 75 60 48 91

Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13

Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32

Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95

Camille DE LABEAU
06 76 99 21 46

Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04

Cyril MICHOT
06 49 45 28 79

Thomas RIEUPEYROUT
06 68 25 08 38

Gérant(s)

  • Hughes BEUZELIN

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
6.06 % 16.09 % -6.37 % 6.94 %

Éligibilité Assureurs

Allianz, Vie Plus, Nortia, Intencial, Generali, Unep, Swiss Life, CNP, AGEAS, AG2R La Mondiale, Spirica, Cardif BNP Paribas, Neuflize Vie, Oradea Vie, AEP, Afi Esca, UAF Life, Alpheys, ACMN Vie, Primonial, Natixis Assurances, MMA (Covéa), UAF Life Patrimoine, Aviva, AXA Thema & Sogecap

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Commentaire du mois de Décembre

La performance de BDL Rempart - C au mois de décembre 2021 est de 0.46%. Celle de BDL Rempart - I est de 0.50% et celle de BDL Rempart Europe - U est de 0.54%. Sur cette même période, la performance de l'€STR est de -0.02%. Le portefeuille est composé de 34 investissements Long et 25 investissements Short au 31/12/2021. Nos convictions les plus fortes sont Eiffage (7.48%), Safilo Group Spa (7.48%) ainsi que Vinci (6.28%). Une présentation plus complète de la performance de BDL Rempart est à votre disposition si vous le souhaitez. N'hésitez pas à nous contacter.

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne font l’objet d’aucune garantie.

BGF ESG Multi-Asset - LU0093503497

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Contacts commerciaux

Charlotte GROSSEAU
01 56 43 29 26

Ivana DAVAU
01 56 43 29 52

Victoire ROCHE
01 44 94 29 88

Gérant(s)

  • Jason BYROM
  • Conan MCKENZIE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-5.07 % 14.97 % 10.06 % 14.48 %

Éligibilité Assureurs

Axa Théma

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Commentaire du mois de Décembre

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BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) - IE00B4Z6HC18

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Contacts commerciaux

Violaine DE SERRANT
01 70 71 10 26

Marie ANTKOWIAK
01 70 71 10 27

Gérant(s)

  • Aron PATAKI
  • Suzanne HUTCHINS
  • Andy WARWICK

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-4.92 % 6.69 % 6.39 % 10.63 %

Éligibilité Assureurs

Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc

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Commentaire du mois de Décembre

La performance a été dopée par les actifs de rendement du portefeuille et notamment par un triumvirat de valeurs de croissance cyclique – Accenture, Linde et Norfolk Southern – ainsi que le rebond du cours de bourse de Volkswagen. Les paris sur la croissance structurelle ont été moins fructueux : Amazon et Salesforce.com comptent en effet parmi les positions qui ont le plus pesé sur la performance. La compagnie d'assurance-vie AIA est également restée à la traîne, victime de la défiance persistante à l'égard des titres exposés à la Chine. En revanche, les actifs alternatifs ont enregistré une solide performance, notamment notre exposition au pétrole brut grâce au rebond des prix de l'énergie après la correction enregistrée le mois dernier. Les mouvements de portefeuille en décembre s'inscrivaient en grande partie dans une logique de couverture.

Au niveau des titres, la principale opération a consisté à initier une position sur Nestlé afin d'accroître l'exposition du fonds à des entreprises défensives de grande qualité en cette année 2022 qui s'annonce plus volatile sur les marchés actions. Cet achat a été financé par la vente de Kerry Group. Nous avons également profité d'un récent repli pour initier une position sur Neste (à ne pas confondre avec le géant suisse de l'agroalimentaire), l'un des principaux producteurs de biocarburants qui présente un potentiel de croissance séduisant dans des domaines tels que le carburant durable d'aviation.

Nous restons globalement optimistes quant aux perspectives économiques, c'est pourquoi nous maintenons une exposition substantielle à nos actifs de rendement favoris. Toutefois, nous avons conscience que les actions restent sur une progression fulgurante depuis mars 2020. Par ailleurs, compte tenu du durcissement de ton affiché par les banques centrales, les marchés actions devront moins compter sur le soutien de ces dernières. Heureusement, les perspectives bénéficiaires sont encourageantes, même si leur effet positif pourrait être en partie contrebalancé par une désaffection à l'égard des « gagnants » du Covid-19 dans le contexte de la normalisation des conditions économiques et monétaires.

Carmignac Patrimoine - FR0010135103

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Contacts commerciaux

Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18

Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81

Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49

Sylvie TRAMIS
06 85 92 32 40

Gérant(s)

  • David OLDER
  • Rose OUAHBA
  • Keith NEY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.22 % -0.88 % 12.40 % 10.55 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

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Note Morningstar

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Commentaire du mois de Décembre

Le Fonds enregistre une performance négative sur la période. Notre gestion actions a été pénalisée par son exposition à certains segments innovants de croissance, comme les biotechnologies et logiciels (Wuxi Biologics, Biontech, Salesforce). Globalement, certaines entreprises innovantes au potentiel de croissance intéressant mais qui ne montrent pas aujourd’hui de profitabilité élevée ont été pénalisées, à l’instar de certaines fintechs. En effet, il peut être temporairement difficile pour les investisseurs d’évaluer le potentiel de croissance d’une entreprise, aussi innovante ou prometteuse soit elle, quand l’inflation est en hausse ou que les banques centrales réduisent leur soutien monétaire. Notre exposition chinoise a aussi pesé sur la performance. A noter la contribution négative de nos dérivés actions sur la période (-0,13%). Sur la partie obligataire, le Fonds a légèrement bénéficié de ses dérivés sur taux (+0,10%) et sur devises (+0,05%). Enfin, notons la bonne performance de notre crédit à « haut rendement » ainsi que de nos positions dérivées vendeuses sur la partie longue de la courbe allemande.

Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954

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Contacts commerciaux

Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18

Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81

Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49

Sylvie TRAMIS
06 85 92 32 40

Gérant(s)

  • Xavier HOVASSE
  • Joseph MOUAWAD

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.23 % -5.22 % 20.40 % 18.56 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

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Note Morningstar

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds termine le mois de décembre en baisse. Nous avons notamment souffert du repli de os investissements actions, tandis que la composante obligataire s’est bien comportée. En particulier, le fonds a souffert de son exposition à l’Asie et en particulier à la Chine à l’image des valeurs de l’internet (GDS Holding, Joyy, JD.com). De plus, dans un contexte de volatilité accrue, nos stratégies de couvertures et nos stratégies dérivées sur indices actions ont pesé sur la performance. En revanche, au sein de la poche obligataire, le Fonds a tiré parti de la volatilité grâce notamment à ses positions sur la dette externe. Nos expositions à la Russie, la Roumanie, la République Dominicaine ou encore notre allocation aux quasisouverains au Mexique ont contribué positivement à la performance. Du coté des devises, si nous avons bénéficié du notre allocation à certaines devises émergentes (CNY), nous avons toutefois quelques peu souffert de notre positionnement vendeur sur l’USD.

Carmignac Portfolio Patrimoine Europe - LU1744628287

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Contacts commerciaux

Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18

Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81

Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49

Sylvie TRAMIS
06 85 92 32 40

Gérant(s)

  • Mark DENHAM
  • Keith NEY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-3.76 % 9.47 % 13.86 % 18.67 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Finaveo

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Note Morningstar

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds termine le mois de décembre en hausse, surperformant son indicateur de référence sur la période. Dans ce marché haussier, le fonds s’est bien comporté sur la partie actions et à surperformer son indice sur le marché obligataire. Concernant les actions, les principales convictions du portefeuille affichent des performances convaincantes sur le mois à l’image de Compass (+14%) ou Schneider Electric (+10%). En revanche, les valeurs de croissance à multiples élevées ont souffert à l’image de Delivery Hero ou encore Vestas Wind Systems. Dans la partie obligataire, le Fonds a profité de ses positions vendeuses sur les taux cœurs, en particulier les taux allemands. Ce positionnement a permis au fonds de surperformer son indicateur de référence qui a souffert de la hausse des taux européens.

Clartan Valeurs - LU1100076550

Image

Contacts commerciaux

Michel LEGROS
01 53 77 60 80

Marilou GOUEFFON
01 53 77 60 80

Hugo SOLER
06 37 22 38 55

Gérant(s)

  • Olivier DELOOZ
  • Marilou GOUEFFON
  • Michel LEGROS
  • Thibault DU PAVILLON
  • Marc DE ROUALLE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
2.89 % 9.56 % -12.06 % 25.59 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Alpheys, Aviva, Axa Thema, Cardif, CNP Assurance, Eres, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Oreadea, Primonial, Spirica, Swisslife, UAF Life, Unep, Vie Plus, La Mondiale

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Note Morningstar

Exposition Actions 0% à  100%

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Commentaire du mois de Décembre

Au 31 décembre, le taux d’investissement en actions s’élève à 97 %. A l’achat, de nouvelles positions ont été initiées sur le leader européen de l’assurance Allianz, Aveva (firme britannique de logiciels industriels), la banque italienne Intesa SanPaolo et Kion (fabricant allemand de chariots élévateurs).

A contrario, les pondérations de Atos et de Veolia ont été réduites et la position dans Travelsky a été vendue. Notons que 67 % du compartiment est investi sur des capitalisations supérieures à 10 milliards d’euros. La valeur liquidative du fonds affiche pour l’année 2021 une progression de 9,6 % (classe C).

Covéa Flexible ISR - FR0000002164

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Contacts commerciaux

Mike COELHO
06 43 08 99 27

Ludovic DOBLER
06 43 57 45 31

Valérie PIQUET-GAUTHIER
06 71 56 17 45

Vanessa VALENTE
06 89 50 32 70

Gérant(s)

  • Francis JAISSON

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.47 % 0.09 % 6.09 % 15.52 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AG2R La Mondiale LUX, CNP Assurances, Finaveo, Generali, MMA EP, Natixis Life LUX, Nortia, Spirica, Swiss Life, wealins

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Note Morningstar

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Commentaire du mois de Décembre

La Banque Centrale Européenne a procédé à un modeste durcissement de sa politique monétaire en annonçant une réduction progressive de ses achats d’actifs et en se laissant la possibilité d’intervenir en cas de nouveau choc lié à la pandémie ou de resserrement des conditions de financement. Du côté des données d’activité, le secteur manufacturier montre quelques signes d’embellie en fin d’année mais la production demeure encore largement en deçà des niveaux d’avant-crise. La dynamique de la consommation des ménages est hétérogène entre les pays et risque d’être fragilisée par la hausse des prix et la dégradation des conditions sanitaires. Les marchés actions ont atteint de nouveaux plus hauts en décembre concluant ainsi une année 2021 record. La reprise des indices a été une nouvelles fois rapide et les craintes concernant le variant Omicron semblent déjà effacées au regard d’une virulence jugée plus limitée. Le « quoi qu’il en coûte » des gouvernements combiné au soutien infaillible des banques centrales auront su rassurer les investisseurs tout au long de l’année alors que les résultats d’entreprises ont été nettement meilleurs que prévu. Autant d’éléments qui constitueront les enjeux de 2022 étant donnés les effets inflationnistes constatés depuis quelques mois et dont la persistance pourrait menacer la dynamique conjoncturelle ainsi que la marge des entreprises.

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CPR Croissance Réactive - FR0010097683

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Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Gérant(s)

  • Cyrille GENESLAY
  • Malik HADDOUK

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.17 % 7.22 % 3.09 % 6.48 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

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Note Morningstar

Exposition Actions 20 à  80%

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Commentaire du mois de Décembre

Il y a tout juste un an nous regardions l’année 2021 avec espoir. L’apparition de vaccins développés en un temps record laissait présager un retour rapide à la normal ! Mais après deux variants et plus de 200 millions de contaminations supplémentaires force est de constater que le virus s’est installé durablement dans notre quotidien. Pire encore, Omicron, la dernière mutation en date, est trois fois plus contagieux que les versions précédentes, comme en atteste la progression exponentielle de contaminations que nous connaissons actuellement. Ce risque sanitaire extrême, qui a perturbé les marchés actions au début du mois de décembre, s’est progressivement effacé devant la moindre dangerosité d’Omicron car si le nombre de contaminations a littéralement explosé au cours des dernières semaines, les formes graves quant-à-elles, ont fortement diminué.

Les marchés actions, rassurés par ces éléments ont effacé en quelques jours seulement la forte baisse sanitaire, renouant avec leurs plus hauts et battant de nouveaux records !

Le deuxième risque qui pourrait perturber les marchés en ce début d’année est …. L’inflation ! Les causes sont variées, profondes, parfois transitoires … et après avoir vu la forte évolution du prix du pétrole, des semi-conducteurs, des loyers et même des voitures d’occasion c’est autour du prix du beurre de progresser de plus de 60% sur un an, de quoi tirer fortement le prix des galettes des rois ! Cette hausse quasi-généralisée, qui se retrouve aussi au niveau des salaires aux Etats-Unis, pousse les banques centrales à plus de prudence, les forçant à durcir leur politique monétaire.

DNCA Evolutif - FR0007050190

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Augustin PICQUENDAR
  • Thomas PLANELL

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-7.37 % 13.50 % 1.26 % 11.76 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..

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Commentaire du mois de Décembre

Vivre avec moins en payant plus cher… une leçon de 2021. Quelle sera celle de 2022 ?

En 2021, nous avons appris à vivre avec moins. Automobiles, semi-conducteurs, électro-ménager… un an après l'épidémie, le niveau de disponibilité des produits finis est équivalent à celui des crises de 2000 ou 2008. Nous avons aussi appris à vivre avec des prix plus élevés : le gaz naturel, un moyen généralement bon marché de chauffer ses pénates progressait de 250% au pic de l'année ! La multiplication par deux de la facture énergétique des ménages fait grincer des dents. En France les chèques énergie sont émis à l'ordre des foyers les plus modestes. A Washington la Maison Blanche demande des comptes à Jay Powell… Il y a de quoi : l'inflation à la production et à la consommation est à un niveau jamais vu depuis l'époque des chocs pétroliers… Terrifiante pour les ménages les plus fragiles, cette leçon d'économie laisse un goût amer et commence vraiment à peser sur le pouvoir d'achat. A la fin du mois de décembre, la confiance du consommateur américain chute de 13% par rapport à janvier. Son pessimisme est au niveau de la grande crise financière. Petit à petit l'argument de l'excès d'épargne pandémique commence à se heurter à la dure réalité de la hausse des prix qui n'est suivie que très parcimonieusement par celle des salaires ! Mais du côté des investisseurs américains et européens, les tourments sont rapidement balayés. Imminence de la hausse des taux (3 par la FED en 2022), embrasement inflationniste, risques de conflits (Taïwan, Ukraine), éclatement des premières bulles financières (les crypto-monnaies sous-performent les marchés actions, les indices SPAC et les indices ETF ESG perdent 40%) : rien ne bride l'optimisme.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Dorval Convictions - FR0010557967

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Contacts commerciaux

Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Louis BERT
  • Stéphane FURET

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2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.74 % 12.06 % 0.11 % -0.13 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia, Oradea vie, Primonial, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre les marchés européens ont poursuivi leur hausse en raison de la moindre dangerosité du variant Omicron qui s'avère plus contagieux que virulent. Par ailleurs le discours des banquiers centraux de la FED est maintenant bien intégré par les opérateurs anticipant jusqu'à trois hausses des taux courts aux Etats-Unis dans sa lutte pour la maîtrise de l'inflation. En Europe la BCE poursuit sa politique monétaire accommodante.

Dans ce contexte, la croissance mondiale va demeurer soutenue et les entreprises pourront à nouveau afficher de bons résultats cette année. Notre taux d'exposition aux actions reste proche des 100%. Sur l’année 2021 le fonds Dorval Convictions surperforme son indice de référence (50% EONIA Capitalization Index 7 D + 50% Euro Stoxx 50 NR EUR : +11.10%).

Dorval Global Convictions - FR0010687053

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Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Gaelle GUILLOUX
06 78 43 94 09

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Sophie CHAUVELLIER
  • Gustavo HORESTEIN
  • François-Xavier CHAUCHAT

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.92 % 7.68 % 5.53 % 8.17 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz VIP, APREP, AXA thema, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Suravenir, Spirica, Swisslife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

Ni les incertitudes liées au variant Omicron, ni le virage de la Fed sur l’aspect moins « transitoire » de l’inflation n’auront eu raison de la vigueur des marchés actions internationaux qui terminent l’année 2022 proches de nouveaux plus hauts. Notre thématique cœur « Sélection Responsable Internationale », constituée de 200 valeurs internationales, poursuit sa surperformance. Une prise en compte adéquate des enjeux de développement durable apparait nécessaire et justifie la constitution d’une prime de valorisation pour les meilleurs acteurs.

Le thème des Relances vertes perd en revanche du terrain en relatif sur le mois, notamment du fait de la contre-performance des énergies renouvelables. En cohérence avec notre scénario de poursuite du boom économique en 2022, nous maintenons une opinion positive sur les actions. Le rallye montre des signes de maturité, ce qui justifie une exposition modérée en absolu, mais la classe d’actifs reste attractive par rapport aux obligations. Nous identifions l’inflation comme principal scénario de risque et resterons vigilants quant à la réponse des banques centrales en termes de politique monétaire.

Dorval Global Convictions Patrimoine - FR0013333838

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Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

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06 23 36 07 03

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Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Sophie CHAUVELLIER
  • Gustavo HORENSTEIN
  • François-Xavier CHAUCHAT

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2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.76 % 2.74 % 4.62 % 3.34 %

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Generali, Spirica, Cardif, Nortia, Uaf Life, Suravenir, Ageas, Apicil, Intencial, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

Ni les incertitudes liées au variant Omicron, ni le virage de la Fed sur l’aspect moins « transitoire » de l’inflation n’auront eu raison de la vigueur des marchés actions internationaux qui terminent l’année 2022 proches de nouveaux plus hauts. Notre thématique cœur « Sélection Responsable Internationale », constituée de 200 valeurs internationales, poursuit sa surperformance. Une prise en compte adéquate des enjeux de développement durable apparait nécessaire et justifie la constitution d’une prime de valorisation pour les meilleurs acteurs.

Le thème des Relances vertes perd en revanche du terrain en relatif sur le mois, notamment du fait de la contre-performance des énergies renouvelables. En cohérence avec notre scénario de poursuite du boom économique en 2022, nous maintenons une opinion positive sur les actions. Le rallye montre des signes de maturité, ce qui justifie une exposition modérée en absolu, mais la classe d’actifs reste attractive par rapport aux obligations. Nous identifions l’inflation comme principal scénario de risque et resterons vigilants quant à la réponse des banques centrales en termes de politique monétaire.

Echiquier Allocation Flexible - FR0013433505

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Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Enguerrand ARTAZ
  • Benjamin BOURGUIGNAT
  • Alexis BIENVENU

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.62 % 7.03 % 7.46 % -

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Alpheys, Generali Vie, Nortia, Intencial, UAF Life, Cie Plus, Primonial

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Commentaire du mois de Décembre

Echiquier Allocation Flexible B progresse de 1,68% sur le mois et de 7,03% depuis le début de l'année.

L’année se termine en beauté pour la plupart des bourses mondiales : décembre reflète le reste de l’année en terminant en forte hausse sur les actions – sauf en Chine –, et en baisse sur les obligations souveraines. Le variant Omicron, après avoir attisé les peurs du marché fin novembre, n’inquiète plus les investisseurs. Son effet économique pourrait surtout être inflationniste, en raison des difficultés induites sur les chaînes de production. Logiquement, les taux d’intérêt se tendent dans cet environnement et les actions cycliques ou décotées progressent, alors que les grandes valeurs technologiques piétinent. En outre, les banques centrales ont affiché un agenda assez clair concernant leurs politiques monétaires, ce qui réduit l’incertitude pour les actifs risqués. Le fonds progresse, porté par les marchés actions et par ses positions vendeuses sur les obligations souveraines. Nous avons légèrement revu à la hausse l’exposition actions, le panorama macro-économique semblant plus serein après les réunions des grandes banques centrales. Nous conservons cependant quelques protections tactiques sur les actions et surtout sur les taux.

Echiquier ARTY SRI - FR0010611293

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Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Olivier de BERRANGER
  • Guillaume JOURDAN
  • Uriel SARAGUSTI

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.94 % 5.53 % 3.50 % 9.33 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...

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Commentaire du mois de Décembre

Echiquier ARTY SRI A progresse de 1,46% sur le mois et de 5,53% depuis le début de l'année.

2021 s’achève dans le vert, les marchés actions signent en décembre leur deuxième plus forte hausse mensuelle de l’année (Stoxx 600 +5,4 %). Les craintes de résurgence de l’épidémie liées au variant Omicron se sont atténuées face à sa moindre dangerosité par rapport aux autres variant. Sur le plan macro-économique, la Fed a annoncé la réduction plus rapide qu’anticipé de sa politique accommodante. Dans ce contexte, ce sont les secteurs exposés à la reprise économique qui ont été recherchés au détriment des valeurs dites de croissance ou défensives aux valorisations élevées. Dans ce contexte, la poche action d'Echiquier Arty SRI progresse mais ne parvient à capturer qu’une partie de la hausse du marché. Ainsi, les titres cycliques tels que SANDVICK et MASTERCARD ou connotés value à l’image de COVESTRO et STELLANTIS ont nettement surperformé. CARREFOUR a bénéficié de ce mouvement et de rumeurs de rapprochement avec Auchan. A contrario, les titres de qualité aux valorisations élevées sous-performent dans un contexte de rotation factorielle et de hausse des taux longs. On a pu le constater en particulier parmi les grandes capitalisations américaines de croissance telles qu’Adobe, Salesforce et Amazon.

Ecofi Agir Pour Le Climat - FR0010642280

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Contacts commerciaux

Laurent VIDAL
01 44 88 80 84

Gérant(s)

  • Olivier KEN
  • Miguel RODRIGUES

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-10.26 % 12.71 % 21.31 % 23.34 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS / GENERALI / MACIF / MMA / NORTIA / SWISS LIFE / UAF LIFE PATRIMOINE et VIE PLUS

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Commentaire du mois de Décembre

En raison de l’inflation plus forte que prévue, les Banques centrales adoptent des politiques monétaires plus restrictives. La FED accélère le "tapering" envisageant plusieurs hausses de taux en 2022, la BCE arrêtera le PEPP (programme d’achats face à la pandémie) dès mars 2022 et la hausse de l'APP (programme d’achats d’actifs) devrait se réduire d'ici fin 2022. La BOE entame son cycle de hausse des taux. Cette inflexion des Banques centrales, préparée pour le 2e semestre, n’a provoqué que de légères tensions sur les taux ; il est salué par les actifs risqués, les investisseurs appréciant in fine cette démarche. Les marchés actions continuent enfin d’intégrer avec prudence les nouvelles relatives au variant Omicron et prennent note du début d'assouplissement de la politique monétaire chinoise.

Nous avons cédé notre position en Knorr Bremse après avoir rencontré le management. Le groupe doit faire face à un changement structurel sur le marché chinois, ce qui risque à terme d’impacter la croissance du groupe. Nous avons réduit la position en Orsted suite aux résultats décevants de l’enchère au Japon. Enfin, nous avons renforcé notre position en Schneider alors que les thèmes de l’électrification et de la hausse des plans d’investissement en Europe devraient s’imposer en 2022.

Ethna-Aktiv - LU0564184074

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Contacts commerciaux

Teddy COGNET
01 86 26 12 55

Elena GANEM
06 47 97 48 35

Gérant(s)

  • Luca PESARINI
  • Arnoldo VALSANGIACOMO

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-3.99 % 4.70 % 0.73 % 9.97 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Vie Plus, Nortia...

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Commentaire du mois de Décembre

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Ethna-Dynamisch - LU0455735596

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Contacts commerciaux

Teddy COGNET
01 86 26 12 55

Elena GANEM
06 47 97 48 35

Gérant(s)

  • Christian SCHMITT

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-4.54 % 7.37 % 4.48 % 11.05 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus et CARDIF

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Commentaire du mois de Décembre

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Eurose - FR0007051040

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Jean-Charles MÉRIAUX
  • Damien LANTERNIER
  • Romain GRANDIS
  • Adrien LE CLAINCHE
  • Baptiste PLANCHARD
  • Nolwenn Le ROUX

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
0.78 % 7.17 % -4.26 % 7.85 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Décembre

La bonne performance des actifs risqués en décembre vient clôturer une année très dense. Les marchés semblent intégrer une très faible perturbation globale du dernier variant du virus, et la hausse des taux sur la fin de mois laisse augurer d’une reconnaissance d’un avenir aux conditions monétaires moins extrêmes. Les indices actions retrouvent des niveaux records, l’EURO STOXX 50 NR affiche ainsi une performance annuelle de +24%, Le taux allemand à 10 ans progresse sur l’année de 40bp, à -18bp à fin décembre. Les indices obligataires sont quasiment tous dans le rouge : les taux souverains à -3.50% et le crédit investment grade à Les taux souverains quand le crédit à haut rendement à -1.0%. Seul le crédit à haut rendement, grâce à ses spreads, se démarque, à +3.4%.

Dans cet environnement, Eurose progresse de 1,51% sur le mois et affiche sur l’année une performance de 7,17%. Tous les compartiments contribuent positivement à cette performance, et notamment les obligation souveraines, grâce à leur indexation sur l’inflation.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Fidelity Global Multi Asset Income Fund - LU0987487336

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Contacts commerciaux

Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70

Nishu KAUR-KRISHAN
06 03 28 03 19

Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37

Gérant(s)

  • Eugene PHILALITHIS

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.79 % 2.31 % 1.54 % 9.29 %

Éligibilité Assureurs

Predica

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Commentaire du mois de Décembre

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First Eagle Amundi International Fund - LU0068578508

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Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Gérant(s)

  • Matthew MCLENNAN

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-0.50 % 17.95 % -3.62 % 20.80 %

Éligibilité Assureurs

Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

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Commentaire du mois de Décembre

Faits marquants en décembre :

- Le fonds First Eagle Amundi International Fund a enregistré une performance de +3,90% pour le mois de décembre.
- L'exposition aux actions des secteurs de la finance, de la consommation de base et de la santé a généré la plus forte contribution à la performance mensuelle, tandis que l'exposition aux technologies de l'information a nui à la performance.
- Au cours du mois, et tout au long de l'année, les investisseurs ont réagi à une inflation généralement élevée ; les prévisions d'inflation s’établissaient autour de 2,6 à la fin du mois de décembre, leur niveau le plus élevé depuis 2005.
- En parallèle, le cours de l’or a progressé durant le mois ; le portefeuille surpondère actuellement les titres liés à l’or (à 14 % à fin décembre).


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Gay-Lussac Europe Flex - FR0013280211

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Contacts commerciaux

Victoria BLEY
06 15 06 17 47

Sixtine LEBEAU
01 45 64 05 64

Pierre LAZARSKI
01 45 61 67 57

Gérant(s)

  • Louis DE FELS
  • Hugo VOILLAUME, CFA

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-4.44 % 16.33 % 11.04 % 12.11 %

Éligibilité Assureurs

AEP, ALPHEYS, AXA, CARDIF, GENERALI, INTENCIAL, NORTIA, VIE PLUS

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Commentaire du mois de Décembre

Concernant les achats, nous avons mis en avant la thématique « Nourriture et Boissons » ce mois-ci avec des renforcements dans Pernod Ricard et Diageo. L’acteur français continue de bénéficier de son positionnement sur les spiritueux en Asie avec une forte croissance de ce marché régional, notamment sur le cognac. L’entreprise britannique profite quant à elle de l’accélération de la consommation de téquila en Amérique du Nord qui prend des parts de marché, notamment au détriment la vodka. Le positionnement défensif de ces deux acteurs offre également un atout non négligeable. Nous avons aussi renforcé notre position en Sword Group. L’entreprise française spécialisée dans le conseil informatique et l’édition de logiciels continue de surperformer les objectifs de son plan stratégique horizon 2024, avec une croissance organique de 23% au troisième trimestre contre 13% visés. Sword bénéficie également de l’effet rattrapage sur sa division Software du fait de son modèle de ventes par licences.

Du côté des ventes, nous avons cédé nos lignes Maxcyte et Biomérieux. Maxcyte est un spécialiste de la fourniture d’équipements pour la thérapie cellulaire, notamment l’électroporation. Le titre souffre de l’arrêt du développement d’un médicament de l’un de ses principaux clients. L’acteur français expert du développement et de la commercialisation d’instruments et réactifs pour le diagnostic in vitro, Biomérieux, a affiché une très bonne performance boursière. Le groupe a en effet profité de la hausse des attentes de ventes de tests COVID-19 à la suite de l’explosion des contaminations au variant Omicron en Europe de l’Ouest.

GF Ambition Solidaire - FR0007020201

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Contacts commerciaux

Eva ABI NADER
07 61 52 02 79

Eric HESNAULT
06 50 82 40 66

Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61

Gérant(s)

  • Cédric BARON
  • François GOBRON
  • Eric DOMERGUE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.82 % 14.61 % 2.33 % 19.10 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Cardif

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre a vu le nombre de contaminations à la Covid-19 explosé en raison de l’évolution du variant Omicron, beaucoup plus contagieux. Cependant, il semble que ce nouveau variant cause moins de problèmes aux poumons, et grâce également à la vaccination, le nombre de décès est resté stable, ne suivant pas l’explosion du nombre de contaminations. Les restrictions ont augmenté, notamment pendant la période des fêtes, mais le haut niveau de couverture vaccinale empêche un retour des confinements stricts.

L’ISM manufacturier est tombé à 58,7 aux Etats-Unis en décembre (contre 61,1 le mois précédent). Les restrictions liées au virus, les problèmes d’approvisionnement du côté de l’offre ainsi que le prix élevé des matières premières continuent de peser sur l’économie, alors que le niveau de consommation est presque de retour sur les niveaux prépandémiques et que le marché du travail reste tendu. La croissance 2021 aux Etats-Unis devrait avoir progressée de 5,7%. Lors de sa réunion de décembre, la Fed a déclaré qu’elle allait accéléré sa politique plus restrictive, avec des achats nets à zéro à la mi-mars. De plus, un marché du travail toujours positivement orienté, ainsi que le risque d’une inflation au-dessus de son niveau cible nécessiterait 3 hausses de taux en 2022 et en 2023, et deux en 2024.

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Ginjer Actifs 360 - FR0011153014

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Contacts commerciaux

Bruno ZARAYA
06 82 31 52 65

Dimitri SION
06 82 16 38 67

Gérant(s)

  • Léonard COHEN
  • Charles FISCHER

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
2.88 % 24.70 % -4.13 % 17.56 %

Éligibilité Assureurs

ACM, Allianz, Cardif, Alpheys, Nortia, Generali, AG2R La Mondiale, Intencial, SwissLife, EDRAC, AXA Thema, AGEAS, APICIL, Vie Plus, MMA, Oradea, UAF, 1818

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Commentaire du mois de Décembre

Déstabilisés dans un premier temps par l’apparition du variant « Omicron », les investisseurs ont tout d’abord cherché à préserver leurs profits, en fuyant le risque. Puis, rassurés par les premières analyses réalisées en Afrique du Sud et au Royaume-Uni sur les risques associés à ce nouveau variant, ainsi que par des chiffres macro-économiques solides un peu partout dans le monde, ils sont ensuite revenus sur les actifs risqués ; déclenchant ainsi le rallye de fin d’année. Mais contrairement aux mois d’octobre et de novembre, tous les secteurs en ont profité, des plus défensifs aux plus cycliques.

Cette fois encore, la peur a provoqué une réaction épidermique, qui a été suivie, après que les risques réels aient été circonscrits, par un rebond violent, pour lequel nous nous étions positionnés. Les actions présentent en effet un profil rendement/risque nettement plus attractif que les autres actifs risqués, déjà (très) chèrement valorisés. Le fonds enregistre par conséquent une très bonne performance au cours du mois de décembre, qui ponctue une année record.

Les potentiels d’appréciation sur nos titres restant très importants, nous gardons le même cap pour 2022.

H2O Moderato - FR0013393295

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Contacts commerciaux

Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49

Yoann MEYER
06 46 02 60 00

Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86

Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92

Gérant(s)

  • Philippine WATTEAUX
  • Loïc CADIOU

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
7.93 % 6.95 % -20.40 % -

Éligibilité Assureurs

Pour plus d'information, veuillez contacter l’équipe commerciale.

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Commentaire du mois de Décembre

Sur le front des obligations souveraines, la contribution s’avère dans l’ensemble négative. La position vendeuse de sensibilité des émissions du G4 affiche un gain dans la foulée de la légère hausse des taux centraux. L’arbitrage transatlantique pâtit de la baisse moins prononcée des taux à 10 ans allemands par rapport aux taux américains de même maturité. Enfin, les stratégies de convergence sous-performent du fait du léger élargissement du différentiel entre les taux mexicains et américains, et les taux italiens et allemands, respectivement.

La contribution du marché des changes est positive. La position directionnelle vendeuse de dollar US contre les devises du G3 est étale. L’allocation inter-blocs affiche des pertes du fait de la dépréciation du yen contre euro et contre dollar canadien. A l’inverse, l'allocation intra-blocs bénéficie du rebond du prix du pétrole et, donc, de la couronne norvégienne contre euro, ainsi que de l’appréciation du dollar australien face aux dollars canadien et néo-zélandais. L’essentiel de la performance positive des positions de changes relève du rebond des devises émergentes à l’instar du peso mexicain, du rouble, et de la livre turque et ce, malgré le repli des pesos chilien et colombien, et de la progression du shekel israélien.

La contribution des stratégies de crédit est neutre, les gains des positions acheteuses de titres de crédit bancaires européens hybrides et d’AT1 annulant les pertes des obligations souveraines turques libellées en USD.
Sur les marchés des actions internationales, la contribution ressort positive. La stratégie directionnelle vendeuse est pénalisée par la hausse des bourses mondiales sur la période. L’allocation régionale fait du sur-place, la sous-performance des actions américaines par rapport à leurs homologues européennes étant compensée par leur surperformance face aux bourses émergentes. En sus des gains générés par l’arbitrage acheteur de blue chips US (S&P500) et vendeur des petites et moyennes capitalisations américaines (Russell 2000), l’allocation sectorielle surfe sur la vague des titres « value » et cycliques (banques & automobiles européennes) au détriment des secteurs de croissance et défensifs (alimentation & boissons, santé, internet).

IDE Dynamic World Flexible - FR0011634377

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Contacts commerciaux

Maximilien VIDAL
06 18 78 97 43

Gérant(s)

  • Marc ROCHEREAU
  • Véronique ROCHEREAU

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-5.99 % 18.45 % 5.43 % 29.58 %

Éligibilité Assureurs

Action AC (FR0013449550) : Ageas, Alpheys, Cardif, Intencial, UAF Life Patrimoine, Via Nortia: AEP, CNP, La Mondiale, La Mondiale Europartner, Spirica

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Commentaire du mois de Novembre

Indicateur Synthétique de Risque et de Rendement (SRRI) = 5/7

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Invest Latitude Equilibre - FR0010452037

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Contacts commerciaux

Constantin PAOLI
06 79 05 77 81

Gilles ETCHEBERRIGARAY
06 38 22 03 25

Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72

Gérant(s)

  • Gilles ETCHEBERRIGARAY
  • Ionel SBIERA

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.33 % 10.59 % -1.57 % 15.52 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

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Commentaire du mois de Décembre

Notre analyse macroéconomique laisse à penser que le cycle économique est entré dans une phase de ralentissement. Globalement, la croissance économique ralentit et les pressions inflationnistes sont fortes. De ce fait, nous pensons que nous sommes entrés dans une période de stagflation :
- La Chine est déjà bien avancée dans ce processus, suivie par les Etats-Unis depuis le 2ème trimestre de l’année 2021 et enfin par l’Europe depuis septembre.
- Les pressions inflationnistes restent fortes à cause des disruptions du coté de l’offre et de la crise énergétique qui semble se matérialiser un peu plus tous les jours. L’inflation « transitoire » était le message que les banques centrales n’arrêtaient pas de promouvoir, cependant la FED vient d’y renoncer.
- Ainsi, depuis octobre nous avons positionné nos portefeuilles en accord avec ce scénario : stratégie « barbell » avec d’un côté une surpondération, par rapport à nos expositions cibles, des bons du Trésor américain, du Dollar américain et des matières premières, et de l’autre, une sous-pondération des actions et du crédit corporate. Nous avons conservé cette allocation pour le mois de décembre.

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Invest Latitude Patrimoine - FR0011032754

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Contacts commerciaux

Constantin PAOLI
06 79 05 77 81

Gilles ETCHEBERRIGARAY
06 38 22 03 25

Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72

Gérant(s)

  • Gilles ETCHEBERRIGARAY
  • Ionel SBIERA

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-0.38 % 4.15 % 1.50 % 11.73 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intensial et Spirica, Nortia

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Commentaire du mois de Décembre

Notre analyse macroéconomique laisse à penser que le cycle économique est entré dans une phase de ralentissement. Globalement, la croissance économique ralentit et les pressions inflationnistes sont fortes. De ce fait, nous pensons que nous sommes entrés dans une période de stagflation :
- La Chine est déjà bien avancée dans ce processus, suivie par les Etats-Unis depuis le 2ème trimestre de l’année 2021 et enfin par l’Europe depuis septembre.
- Les pressions inflationnistes restent fortes à cause des disruptions du coté de l’offre et de la crise énergétique qui semble se matérialiser un peu plus tous les jours. L’inflation « transitoire » était le message que les banques centrales n’arrêtaient pas de promouvoir, cependant la FED vient d’y renoncer.
- Ainsi, depuis octobre nous avons positionné nos portefeuilles en accord avec ce scénario : stratégie « barbell » avec d’un côté une surpondération, par rapport à nos expositions cibles, des bons du Trésor américain, du Dollar américain et des matières premières, et de l’autre, une sous-pondération des actions et du crédit corporate. Nous avons conservé cette allocation pour le mois de décembre.

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JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948

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Contacts commerciaux

Stéphane VONTHRON
06 11 07 48 18

Audrey PAULY
06 23 04 48 33

Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32

Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17

Gérant(s)

  • Shrenick SHAH

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-5.94 % 3.14 % 10.83 % -0.95 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Skandia, Swiss Life, UAF Life, Patrimoine, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

Les actions internationales ont clôturé le mois de décembre en hausse, portées par l’atténuation des craintes concernant l’impact économique du variant Omicron, tandis que les emprunts d’État internationaux se sont inscrits en baisse dans un contexte de décisions plus agressives de la part des banques centrales. L’indice MSCI World a progressé de 3,9 %, tandis que l’indice JPM GBI s’est replié de 1,0 % (couvert en euro). Le fonds a enregistré une performance négative.

Les principales banques centrales ont conservé une posture offensive, en se basant sur la contraction accrue du marché du travail et le sentiment que les pressions inflationnistes sont plus persistantes. La Réserve fédérale américaine (la Fed) a annoncé son intention d’accélérer la réduction progressive de ses achats d’actifs et a avancé ses prévisions de relèvement des taux. De son côté, la Banque centrale européenne a annoncé son intention de réduire ses achats mensuels d’actifs en 2022. Enfin, la Banque d’Angleterre a relevé ses taux plus tôt que prévu. Notre stratégie basée sur une exposition longue au yen japonais et courte au dollar, censée refléter notre point de vue sur la convergence des politiques monétaires, a nui à la performance en raison de la posture plus offensive que prévu de la Fed. En revanche, la politique monétaire de la Chine s’oriente vers une logique d’assouplissement quantitatife mettant l’accent sur la croissance plutôt que sur les réformes. Cela nous a incités à prendre nos bénéfices sur notre stratégie longue sur le marché britannique et courte sur les ressources de base, qui avait reflété un ralentissement de l’activité.

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JPMorgan Global Income - LU0740858492

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Contacts commerciaux

Stéphane VONTHRON
06 11 07 48 18

Audrey PAULY
06 23 04 48 33

Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32

Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17

Gérant(s)

  • Michael SCHOENHAUT

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-3.27 % 8.32 % 1.24 % 10.35 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Skandia, AXA Thema, Oradea, Ageas, CD Partenaires et Finaveo

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Commentaire du mois de Décembre

Aux États-Unis, les données économiques restent positives, car la consommation a bien tenu, les ventes au détail ayant progressé de 1,7 % d’un mois sur l’autre en octobre, grâce au déblocage de l'épargne personnelle et au début précoce des dépenses pour les fêtes. Les pressions inflationnistes demeurent élevées, car les dépenses de consommation personnelle, qui représentent l’outil de mesure principal de l’inflation de la Réserve fédérale, ont progressé de 4,1 % en glissement annuel en octobre, leur niveau le plus haut depuis les années 1990.

En Europe, les données économiques ont été mitigées en novembre. Du côté positif, l’indice PMI de la zone euro a rebondi et s’est établi à 55,8 (+1,6) après trois mois consécutifs de baisse. Cependant, des tendances sous-jacentes divergentes sont apparues : l’enquête sur les entreprises de l’Insee en France a fait état d'une hausse tandis que l’indice IFO du climat des affaires en Allemagne a chuté.

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Jupiter Global Ecology Diversified - LU1388737576

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Contacts commerciaux

Thomas IBANEZ
06 47 41 20 99

Gérant(s)

  • Rhys PETHERAM
  • Jon WALLACE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-6.69 % 5.09 % 9.85 % 11.03 %

Éligibilité Assureurs

.

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Commentaire du mois de Décembre

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Lazard Patrimoine SRI - FR0012355139

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Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Damien RENAUD
06 45 70 86 18

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Matthieu GROUES
  • Colin FAIVRE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-0.20 % 5.19 % 2.48 % 7.96 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

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Commentaire du mois de Décembre

Des nouvelles rassurantes autour du variant omicron se sont traduites par un rebond des actifs risqués et une remontée des taux d’intérêts. Les vaccins existants conserveraient un pouvoir protecteur et ce virus serait nettement moins dangereux que les précédents. Dividendes réinvestis, l’Euro Stoxx en euro a progressé de +4,9%, le S&P 500 en dollar de +4,5%, le Topix en yen de +3,4% et l’indice MSCI des marchés émergents en dollar de +1,9%. L’indice ICE BofA des obligations d’Etat en euro a baissé de -1,6% et l’indice iBoxx des obligations investment grade de -0,1%. Les indices iBoxx des obligations financières subordonnées et high yield ont respectivement monté de +0,9% et de +0,3%. L’euro s’est apprécié de +0,3% contre dollar et +2,0% contre yen.

Le fonds a profité de la surpondération des actions, d’une sensibilité inférieure à celle de son indice ainsi que de sa sensibilité négative aux taux américains (hausse de +11 points de base pour le 30 ans).

Nous avons profité du rebond en début de mois pour alléger à nouveau les actions et revenir à la neutralité alors que les signes d’un marché du travail américain sous pression se multipliaient, que les composantes prix des différentes enquêtes se maintenaient sur des plus hauts et que Jerome Powell avait ouvert la voie à un durcissement plus rapide de la politique monétaire. Nous avons allégé les actions américaines de -0,6%, européennes de -0,3%, japonaises de -0,2% et émergentes de -0,1% (S&P à 4682, CAC 40 à 7022). Dans le cadre du rebalancement de fin de mois, nous avons allégé les actions américaines et les actions européennes de -0,1% chacune (S&P 500 à 4779, CAC 40 à 7173).

M&G (Lux) Dynamic Allocation - LU1582988058

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Contacts commerciaux

Brice ANGER
01 71 70 30 21

Adrien BARBANCHON
01 71 70 30 25

Anne-Charlotte DECOUX
01 71 70 30 27

Gérant(s)

  • Juan NEVADO
  • Tony FINDING

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-0.56 % 3.91 % 0.39 % 11.31 %

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...

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Exposition Actions 20 à  60%

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Commentaire du mois de Décembre

Si le mois de décembre a débuté sur une note prudente, les investisseurs ayant craint que de nouvelles restrictions destinées à lutter contre le variant Omicron de la Covid-19 ne pèsent sur l’économie mondiale, l’optimisme est toutefois revenu lorsqu’il est apparu que la nouvelle souche du virus n’était peut-être pas aussi mortelle que les précédentes variétés. Les investisseurs ont alors semblé décider que la baisse des marchés actions en novembre offrait des opportunités d’achat et nombre de ces derniers ont dès lors clôturé l’année 2021 sur de solides gains.

La plus forte hausse est venue de l’Europe, où les marchés de la France, de l’Italie et de la Suisse ont été les plus performants. L’indice large S&P 500 aux États-Unis a également progressé, mais le Nasdaq a sous-performé. D’autres sous-performances sont notamment venues des marchés émergents dans leur ensemble, tandis que Hong Kong a mis un terme à une année déprimante sur une nouvelle baisse.

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Mansartis Investissements ISR - FR0007495593

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Contacts commerciaux

Laurent HIRSCH
01 42 96 10 70

Gael ROY
01 42 96 10 70

Gérant(s)

  • Nourane CHARRAIRE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-9.62 % 15.39 % 9.82 % 19.19 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, Cardif, Nortia et SwissLife.

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Note Morningstar

Exposition Actions 50% à  100%

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds a progressé de +2,67 % en décembre, ce qui porte la performance sur l’année à +15,39%. Les marchés actions ont clôturé l’année sur de nouveaux records malgré les inquiétudes toujours persistantes sur le variant Omnicron et l’évolution du discours moins accommodant de la réserve fédérale américaine. En effet, début décembre la Fed a fait état de la fin du QE mi-mars et de trois hausses de taux directeurs à attendre en 2022. Bien anticipés par le marché, ces nouveaux éléments ne sont pas venus freiner la hausse des marchés actions. Du côté de la situation sanitaire, malgré la forte contagion du nouveau variant, les mesures de restrictions sanitaires ne sont pas de nature à pénaliser fortement l’activité économique contrairement à la politique zéro covid toujours en vigueur en Chine. Sur le mois, les actions progressent de 6% en Europe, 4% aux États-Unis et de seulement 1% en Asie. Majoritairement exposé aux actions américaines et européennes, le fonds a bénéficié de la bonne performance sur ces deux zones. En décembre, comme tout au long de l’année 2021, notre absence des secteurs bancaires et secteurs très cycliques à l’image des matières premières nous a pénalisé. A contrario, les valeurs liées au thématiques structurelles présentes dans le fonds notamment l’Innovation industrielle, la transition écologique et démographique ont affiché de belles performances grâce à des fondamentaux solides et des révisions à la hausse des croissances bénéficiaires. Du coté des taux, sans atteindre les points hauts de l’année, les taux longs américains sont remontés à 1.58%. En Europe, Malgré la flambée inflationniste et la reprise économique, ils restent toujours en territoire négatif à -0,18%. En termes d’allocation d’actifs, nous avons maintenu stable le niveau de risque dans le fonds. En effet, avec une croissance soutenue par la demande des ménages, une inflation qui devrait se normaliser et un retrait des soutiens monétaires progressifs mais anticipé, l’environnement reste favorable aux investissements en actions.

Moneta Long Short - FR0010400762

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Contacts commerciaux

Stéphane BINUTTI
01 58 62 57 62

Edouard HAAS
01 58 62 57 86

Gérant(s)

  • Grégoire UETTWILLER

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
0.16 % 6.88 % 1.75 % 10.17 %

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

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Note Morningstar

Exposition Actions 30% à  50%

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Commentaire du mois de Décembre

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NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable - LU0119197159

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Contacts commerciaux

Gilles DARDE
01 56 79 34 53

Sebastien GARANDEAU
01 56 79 34 52

Gérant(s)

  • Siu Kee CHAN
  • Jan KVAPIL

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-5.93 % 9.62 % 8.54 % 16.82 %

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Note Morningstar

Exposition Actions 40% à  60%

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Commentaire du mois de Décembre

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Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

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Contacts commerciaux

Michael REINER
01 53 53 15 13

Gérant(s)

  • Asbjørn Trolle HANSEN
  • Claus VORM

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.49 % 10.88 % -0.58 % 8.16 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine

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Exposition Actions 0% à  75%

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, les actifs risqués ont globalement continué de se redresser, les actions mondiales terminant sur des records. Les cas de Covid-19 ont connu une forte augmentation, mais les marchés financiers l'ont largement négligée en raison d'effets moins sévères du virus sur l'activité économique. Dans ce contexte, les marchés développés ont surperformé leurs homologues émergents et les actions de style value ont surpassé celles de croissance. Dans l'univers obligataire, la Fed a annoncé que le rythme de la réduction des émissions serait accéléré et la BCE a décidé de mettre fin aux achats d’obligations d’urgence en mars prochain. Les rendements des bons du Trésor ont globalement légèrement augmenté, soutenus par des données macroéconomiques – telles des créations d'emplois meilleures qu'attendues aux États-Unis – et ont limité les inquiétudes liées au virus. Enfin, les spreads de crédit se sont resserrés, en particulier dans le segment high yield.

Dans ce contexte, le fonds a délivré un rendement positif de +2,89% au cours du mois et termine ainsi l'année sur une performance de +10,88% (BP-EUR).

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ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced - LU0319574272

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Contacts commerciaux

Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56

Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18

Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25

Gérant(s)

  • Tilo WANNOW

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-5.07 % 13.12 % 0.50 % 17.81 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

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Note Morningstar

Exposition Actions 35% à  60%

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Commentaire du mois de Décembre

Après les pertes essuyées en novembre, les marchés boursiers se sont à nouveau stabilisés en décembre. A la faveur des bonnes nouvelles concernant l'efficacité des doses de rappel (« booster ») face au variant Omicron et de l'approbation d'un médicament pour traiter le Covid-19, les investisseurs ont été nombreux à profiter des prix bas pour faire leur retour en bourse. Tant aux Etats-Unis qu'en Europe, les actions ont globalement signé des gains à deux chiffres l'année dernière. L'humeur s'est également améliorée sur les marchés obligataires en fin d'année, de sorte que les obligations offrant un rendement plus élevé ont à nouveau été prisées. Dans ce contexte, nous avons investi dans une obligation subordonnée de Deutsche Börse. Nous avons également étoffé nos positions sur Becton Dickinson et les obligations Euronext. La duration du portefeuille obligataire s'établissait à un peu moins de 4. Au sein du portefeuille d'actions, nous avons allégé les positions sur Accenture et Novo Nordisk et renforcé celles sur Assa Abloy, Booking, Paypal et Cisco.

ODDO BHF Polaris Moderate - DE000A0D95Q0

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Contacts commerciaux

Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56

Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18

Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25

Gérant(s)

  • Peter RIETH

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.89 % 6.37 % 3.51 % 8.60 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Alpheys, Aprep, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, SwissLife, UAF Life

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Note Morningstar

Exposition Actions 0% à  40%

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Commentaire du mois de Décembre

Après les pertes essuyées en novembre, les marchés boursiers se sont à nouveau stabilisés en décembre. A la faveur des bonnes nouvelles concernant l'efficacité des doses de rappel (« booster ») face au variant Omicron et de l'approbation d'un médicament pour traiter le Covid-19, les investisseurs ont été nombreux à profiter des prix bas pour faire leur retour en bourse. Tant aux Etats-Unis qu'en Europe, les actions ont globalement signé des gains à deux chiffres l'année dernière. L'humeur s'est également améliorée sur les marchés obligataires en fin d'année, de sorte que les obligations offrant un rendement plus élevé ont à nouveau été prisées. Dans ce contexte, nous avons quelque peu réduit nos couvertures actions entre début et mi-décembre, mais nous restons assez prudents. Au niveau des actions, nous avons réduit la pondération des valeurs technologiques performantes Infosys et Microsoft. Nous nous sommes totalement défaits de Novo-Nordisk après une augmentation importante du cours. D'autre part, nous avons acquis de plus en plus de sociétés qui devraient bénéficier d'un assouplissement des restrictions liées au Covid à moyen terme. Le fabricant de technologies médicales Stryker a été ajouté au portefeuille, tout comme les compagnies d'assurance Allianz et Sampo. Axon Industries, une entreprise américaine active au niveau international et spécialisée dans la numérisation des agences de sécurité, a également fait son entrée dans le portefeuille. Au sein du portefeuille obligataire, nous avons profité de l'élargissement des spreads en novembre pour acquérir des obligations subordonnées à court terme, tant en euro qu'en dollar américain. Compte tenu de la hausse des chiffres de l'inflation, nous avons réduit la duration pour protéger le portefeuille contre l'augmentation des taux d'intérêt.

OFI RS MultiTrack - FR0010564351

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Contacts commerciaux

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94

Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46

Gérant(s)

  • Jacques-Pascal PORTA
  • Magali HABETS
  • Michaël FAY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-4.89 % 11.32 % 12.75 % 14.76 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Axa Thema, Cardif, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Generali (Luxembourg), Intencial Patrimoine, LMEP (Luxembourg), Nortia, Oradéa, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus

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Exposition Actions 20% à  80%

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Commentaire du mois de Décembre

Après les premières déclarations du directeur de Moderna les marchés ont fortement chuté puis se sont repris. Le Centre européen de prévention et de contrôle des maladies (ECDC), basé à Stockholm, a indiqué que « les données préliminaires suggèrent un avantage substantiel » du nouveau variant sur le variant Delta jusqu'ici dominant. Sur la base de ces modèles mathématiques, « Omicron pourrait causer plus de la moitié des infections provoquées par le virus SARS-CoV-2 dans l'Union européenne d'ici les tous prochains mois ». Le risque d'attraper une nouvelle fois le Covid-19 est accru avec le variant Omicron, selon une étude de scientifiques sud-africains, fournissant une première indication que ce variant est davantage capable de contourner l'immunité acquise par une infection que les variants précédents. Aux Etats Unis, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré qu'il était approprié d'envisager de terminer le « tapering » (réduction) des achats d'actifs par la banque centrale quelques mois plus tôt que prévu, l'inflation s'avérant plus persistante que prévu. Powell a fait ce commentaire en réponse à des questions lors d'une audience du comité sénatorial des banques à Washington. La Fed devrait actuellement achever son programme d'achat d'actifs à la mi-2022. Selon lui, le risque d'accélération de l'inflation a augmenté, le moment semble venu de ne plus qualifier l'inflation de "temporaire". Les risques de hausse persistante de l'inflation ont augmenté. L’inflation reste élevée aux USA et commence à menacer sérieusement le parti démocrate (élections « mid term »). Dans la zone euro, selon Olli Rehn, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, les banques centrales se trouvent « entre l'inflation plus élevée que prévu à court terme et l'aggravation de la pandémie - en raison du nouveau variant- d'autre part »,«À notre avis, l'inflation de la zone euro est principalement transitoire, en raison des goulots d'étranglement de la production et de la hausse des prix de l'énergie, même si certaines de ses composantes prévaudront probablement plus longtemps que prévu l'année prochaine ». « Nous agirons lorsque l'inflation atteindra notre objectif d'inflation symétrique de 2 % à moyen terme de manière durable et soutenable, c'est-à-dire pas seulement pour une courte période. »

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PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund - IE00BZ6SF527

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Contacts commerciaux

Pierre BOUVEYRON
+44 203 640 1949

Eleni SIFAKIS
+44 20 3640 1604

Gérant(s)

  • Geraldine SUNDSTROM
  • Emmanuel S. SHAREF
  • Erin BROWNE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-6.35 % -0.61 % 16.67 % 7.63 %

Éligibilité Assureurs

AG2R, Allianz, AEP (Nortia), CA Titres, Cardif Assurance Vie, Crédit Agricole Life, La Mondiale Europartner (Nortia & APREP), Natixis Euro Titres, Predica

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Commentaire du mois de Décembre

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R-co Conviction Club - FR0010537423

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Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Juliette FILOU
06 37 97 79 54

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Gérant(s)

  • Ludivine DE QUINCEROT
  • Julien BOY

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2022
(YTD)
2021 2020 2019
0.03 % 14.78 % -5.66 % 12.55 %

Éligibilité Assureurs

Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Décembre

Malgré la croissance fulgurante des contaminations au nouveau variant Omicron laissant craindre un retour de restrictions sanitaires plus sévères, de nombreux indices boursiers ont terminé l’année 2021 sur de nouveaux records. Ce retour en force du risque sanitaire n’a pas dissuadé les banques centrales de durcir leur politique monétaire face à l’accélération de l’inflation. Ainsi, la Fed a motivé le doublement de son « tapering » (extinction progressive du programme d’achat d’actifs) et une possible première hausse de taux dès l’achèvement de celui-ci en s’appuyant sur des prévisions de croissance et d’inflation revues à la hausse. La Bank of England a créé la surprise en décidant de remonter ses taux de 15 bp à 0,25%, estimant l’inflation plus dangereuse que le variant Omicron. Sinon, la BCE campe toujours sur le statu quo et annonce la fin du programme d’urgence fin mars 2022, Mme Lagarde qualifiant de « très improbable » une augmentation des taux en 2022 malgré la révision à la hausse des prévisions d’inflation à 3,2% en 2022 contre 1,7% prévu en juin.

Le MSCI World TR progresse ainsi de 3,21% en € en décembre pour afficher un gain de 31,07% sur l’année 2021, soit sa meilleure performance annuelle depuis 1999. Les actions américaines arrivent en tête avec une hausse annuelle de 38,19% en € (S&P 500 TR), suivies des actions de la zone euro (+22,67% pour le Euro Stoxx TR) tandis que les actions émergentes montent de seulement 4,86% en 2021. Dans ce contexte de normalisation monétaire, les taux courts ont continué de se tendre en décembre, accentuant ainsi l’aplatissement de la courbe des taux. Les obligations souveraines de la zone euro ont réalisé leur pire performance annuelle depuis 1999 avec un recul de 3,45% (iBoxx Eur Sov). Le fonds a surperformé son indice de référence grâce à la surpondération sur les actions européennes, notamment sur leurs composantes cycliques et financières, et grâce à une sensibilité faible au risque de taux.

R-co Valor - FR0011261197

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Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

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  • Yoann IGNATIEW
  • Charles-Edouard BILBAULT

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2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.98 % 12.32 % 6.35 % 28.18 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions ont fini l’année sur une note globalement positive et cela malgré les nouvelles portant sur le variant omicron. A la clôture de l’année 2021, le MSCI All Country World Index affichait ainsi une performance positive à +16,80%, porté principalement par les Etats-Unis et l’Europe. Les pays émergents ont de leur côté souffert d’un accès au vaccin plus limité, de mesures de soutien souvent plus modestes, et de leur dépendance à la Chine. Au niveau des Banques Centrales, les discours fléchissent tour à tour, prenant progressivement le chemin de la normalisation. Ainsi, la FED a annoncé l’accélération de son tapering, la BoE a créé la surprise en annonçant une remonté de son taux directeur à 0,25%, et enfin, la BCE, a indiqué la fin de ses achats dans le cadre du programme PEPP à compter de mars 2022.

Le fonds affiche une exposition action stable par rapport au mois précédent, à 86%. Des renforcements ont néanmoins été effectués sur le mois sur deux valeurs appartenant au secteur de la technologie. Uber, tout d’abord, le titre traitant à des niveaux pré Pfizer-day et cela malgré le fait que la société soit devenue depuis profitable. Mercadolibre, spécialisé dans le E-commerce en Amérique Latine et proposant des solutions de paiements pour les PME a également été renforcé sur faiblesse en début de mois. Les valeurs minières, à la fois aurifères et diversifiées s’affichent comme principales contributrices à la performance, à l’inverse, les valeurs appartenant au loisirs/ services pèsent, souffrant notamment des mesures de restriction mises en place à travers le monde.

R-co Valor Balanced - FR0013367265

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Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Juliette FILOU
06 37 97 79 54

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Gérant(s)

  • Yoann IGNATIEW
  • Charles-Edouard BILBAULT

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2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.42 % 6.68 % 4.98 % 15.64 %

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, AEP, Nortia, Generali, Oradea, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions ont fini l’année sur une note globalement positive et cela malgré les nouvelles portant sur le variant Omicron. A la clôture de l’exercice, le MSCI All Country World Index affichait ainsi une performance à +16,80%*, porté principalement par les Etats-Unis (S&P 500 +26,9%*) et l’Europe (EuroStoxx50 +21%*). Les pays émergents ont de leur côté souffert, impactés par de fortes pressions inflationnistes et par des mesures de soutien souvent plus modestes des autorités. Au niveau des Banques Centrales, les discours fléchissent tour à tour, prenant progressivement le chemin de la normalisation. Ainsi, la FED a annoncé l’accélération de son tapering, la BoE a créé la surprise en annonçant une remonté de son taux directeur à 0,25%, et enfin, la BCE, a indiqué la fin de ses achats dans le cadre du programme PEPP à compter de mars 2022.

Les anticipations d'un impact économique limité du variant Omicron et les pressions inflationnistes toujours présentes ont alimenté la hausse des taux souverains. Les taux 10 ans allemand et italien ont terminé respectivement à -0,18% (+17 pb) et 1,17% (+20 pb). Aux Etats-Unis, la remontée a été plus faible et soutenue uniquement par les anticipations d'inflation avec un taux 10 ans à 1,51% (+6 pb). Les taux courts ont progressé davantage, de 12 pb pour le 2 ans, continuant d'intégrer le resserrement de la politique monétaire et entraînant un aplatissement de la courbe américaine. Le caractère moins dangereux du variant Omicron, malgré sa contagiosité, a conduit les spreads de crédit à se resserrer de 12 points de base sur l'Investment Grade et de 33 sur le High Yield. Ainsi, sur l'ensemble de l'année 2021, les mouvements sont relativement modérés : +10 pb et - 4 pb respectivement. Au final, l'indice iBoxx affiche un retrait d'1,08% tandis que le High Yield progresse de 3,28%.

*en devise locale

Richelieu Harmonies ESG - FR0000986846

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Julie LESPINAS
07 78 16 08 09

Alain BENSO
06 77 53 52 57

Gérant(s)

  • Alexandre HEZEZ

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.71 % 3.96 % 4.68 % 5.57 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Rothschild et Cie, Suravenir-Vie Plus, SwissLife...

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Commentaire du mois de Décembre

Les chiffres d’inflation restent élevés et le différentiel de politique monétaire entre les US et l’Euro combiné aux nouveaux variants déjà présents en Europe devrait continuer à mettre une pression sur la devise européenne, plus que nous le pensions. Notre objectif à un an est dorénavant de 1.16. La volatilité sera forte en fonction des développements sanitaires aux États-Unis qui forceraient la FED à ralentir grandement sa normalisation. La détérioration de la situation reste défavorable au dollar. Nous gardons nos couvertures (qui ont été très défavorable ce mois) pour stabiliser le portefeuille en cas d’emballement sanitaire.

Nous maintenons notre prudence quant aux perspectives de croissance chinoises pour la fin d’année mais également pour le début 2022 alors que la propagation du nouveau variant Omicron pourrait de nouveau contraindre le pays à instaurer des mesures strictes. Nous n’avons pas pour l’instant de position actions sur les émergents.

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Ruffer Total Return International - LU0638558717

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Contacts commerciaux

David MOOS
01 88 45 02 52

Julien GALICHET
01 88 45 02 53

Gérant(s)

  • Jacques HIRSCH
  • Alex LENNARD

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
1.70 % 8.48 % 11.92 % 6.32 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Neuflize Vie, Lombard International, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, le fonds a cédé 0,1 %. A comparer à une hausse de 4,7 % de l'indice FTSE All-Share et de 2,7 % de l'indice FTSE Govt All Stocks (tous les chiffres sont exprimés en livres sterling). Cela clôture une année solide pour le fonds (+8,8 %) et consolide les gains réalisés au cours des deux années précédentes, le rendement annualisé sur trois ans s'élevant à 9,7 %.

Le début du mois a été marqué par la chute des actifs sensibles à la réouverture des économies, comme les actions cycliques et du secteur de l'énergie ainsi que par la prolongation de la forte baisse des rendements obligataires initiée fin novembre après la découverte du variant Omicron. Nous avons profité de cette correction pour renforcer nos positions en actions dans les secteurs de l'énergie, de la finance et de l'industrie, d'où une augmentation marginale de notre poids action à 42 %.

Dans l'ensemble, les actions ont contribué à hauteur de 2,2 % à la performance mensuelle (principalement les financières), les investisseurs percevant le variant Omicron comme moins dangereux que prévu. Les instruments dérivés de protection ont altéré la performance (-0,4 %), les gains des options de vente sur actions étant contrebalancés par les pertes liées au resserrement des spreads de crédit in fine. Les obligations liées à l'inflation ont pesé sur la performance (-1,6 %), les rendements obligataires ayant augmenté alors que les anticipations d'inflation restaient inchangées. Nous avons réduit considérablement la duration du portefeuille, pour la ramener à près de zéro à la fin du mois, en utilisant des options sur taux d'intérêt.


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Russell MAGS - IE00B8C33B48

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Contacts commerciaux

Nadia THURY
06 81 35 07 09

Anne-Cécile CASABIANCA
06 48 60 26 04

Gérant(s)

  • Brian MEATH
  • Alain ZEITOUNI

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-4.08 % 7.70 % 5.51 % 12.48 %

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...

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Commentaire du mois de Décembre

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Sanso Convictions ESG - FR0007085691

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Contacts commerciaux

Joël MERGUI
06 51 40 28 57

Anissa AITALI
07 66 16 43 61

Gérant(s)

  • Cyriaque DAILLAND
  • Michel MENIGOZ

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.37 % 5.42 % 1.82 % 11.64 %

Éligibilité Assureurs

ACMN, Allianz, AEP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Nortia, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...

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Commentaire du mois de Décembre

Sanso Convictions ESG réalise une performance de +0,77% au mois de décembre. Les actions et le crédit contribuent positivement à la performance sur la période. À l’inverse, les positions sur les devises ont impacté négativement la valeur liquidative.
Décembre a été marqué par un rebond important des marchés actions développés, Europe et États-Unis en particulier. En effet, ces deux zones progressent d’environ 5% sur le mois. Cette hausse s’explique par deux facteurs. Tout d’abord, il y a une analyse de la part des investisseurs plus optimiste concernant l’impact du variant omicron sur l’économie. Ensuite, les Banques centrales sont parvenues à préparer les marchés à des hausses de taux dans les prochains trimestres sans entrainer un retour important de la volatilité. Sur le plan économique, la situation s’améliore globalement en particulier avec une économie chinoise qui semble enfin se reprendre.

Concernant la gestion, l’exposition actions a augmenté de 31% à 35% durant le mois de décembre. Ce mouvement a été réalisé en levant nos couvertures tactiques sur les actions américaines. De notre point de vue, le risque d’erreur majeur de politique monétaire est maintenant limité du fait d’une position beaucoup moins accommodante de la part de la FED. En préparant dès à présent les investisseurs à des hausses de taux en 2022 sans engendrer un stress de volatilité, la FED est en train de réussir sa stratégie de sortie de crise. Dans ce contexte, une position neutre sur les actions nous apparait adaptée dans un portefeuille diversifié. Côté obligataire, la sensibilité du portefeuille a diminué de 1,87 à 1,32. Cette réduction s’explique par la mise en place de couverture tactique sur les taux américains et allemands. En effet, au vu de l’évolution des politiques monétaires, nous anticipons une hausse des taux souverains dans les prochaines semaines.

Sextant Grand Large - FR0010286013

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Contacts commerciaux

Benjamin BIARD
01 40 74 35 61

Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30

Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41

Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79

Gérant(s)

  • Louis d'ARVIEU

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
0.12 % 3.76 % -1.81 % 4.62 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Sycomore Next Generation - LU1961857551

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Stanislas DE BAILLIENCOURT
  • Alexandre TAIEB
  • Emmanuel DE SINETY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.04 % 4.63 % 2.60 % -

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Nortia, Vie Plus, Ageas, UAF, Spirica, La Mondiale

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois de Décembre

Le maintien à un niveau élevé de l'inflation aux Etats-Unis a amené la Fed à amorcer une normalisation de sa politique monétaire. A partir du mois de mars, les achats d'actifs cesseront et jusqu'à 3 hausses de taux pourraient intervenir en 2022. Ce scénario est cependant dépendant de l'évolution de l'épidémie. Dans une moindre mesure, la BCE, tout en restant très accommodante, commence également à réduire certains programmes d'achats.

Malgré cette inflexion dans la politique monétaire et une reprise fulgurante de la pandémie avec le variant Omicron, les marchés ont pour le moment été rassurés par les premières données d'efficacité vaccinale et de dangerosité du virus. Les valeurs cycliques du portefeuille ont réalisé un rebond important ce mois-ci, tandis que notre faible sensibilité obligataire nous a permis de traverser le mois avec une contribution positive.

Tailor Allocation Defensive - FR0010487512

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Contacts commerciaux

Vincent PECKER
06 80 42 21 01

Gérant(s)

  • Chaguir MANDJEE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-1.12 % 4.80 % 0.74 % 4.72 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

L’année 2021 termine sur un mois haussier pour les actifs risqués. Aux USA, le SP500 +26,9% et le Nasdaq +21,4% et en Europe l’indice Stoxx 600 progresse de 22,25% devancé par le CAC 40 qui engrange 28,85% et retrouve ses plus hauts historiques. Les marchés actions ont retrouvé leur optimisme en décembre, soutenu par des nouvelles rassurantes sur la moindre dangerosité du variant Omicron qui aurait un impact économique limité. Les secteurs les plus cycliques (industrie, finance et énergie) ont particulièrement bénéficié de cette hausse. Malgré les resserrements monétaires annoncés par les principales banques centrales, accélération du tapering pour une fin en mars 2022 pour la Fed et la confirmation de la fin du programme d'achat mis en place au début de la pandémie par la BCE, les spreads de crédit se sont détendus au cours du mois de décembre, entrainant les obligations dans le sillage des marchés actions.

Tailor Global Selection ISR - FR0013406196

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Contacts commerciaux

Vincent PECKER
06 80 42 21 01

Gérant(s)

  • Pauline TUCCELLA
  • Chaguir MANDJEE

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-5.62 % 13.24 % 6.86 % -

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life...

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois de Décembre

L’année 2021 termine sur un mois haussier pour les actifs risqués. Aux USA, le SP500 +26,9% et le Nasdaq +21,4% et en Europe l’indice Stoxx 600 progresse de 22,25% devancé par le CAC 40 qui engrange 28,85% et retrouve ses plus hauts historiques. Les marchés actions ont retrouvé leur optimisme en décembre, soutenu par des nouvelles rassurantes sur la moindre dangerosité du variant Omicron qui aurait un impact économique limité. Les secteurs les plus cycliques (industrie, finance et énergie) ont particulièrement bénéficié de cette hausse. Malgré les resserrements monétaires annoncés par les principales banques centrales, accélération du tapering pour une fin en mars 2022 pour la Fed et la confirmation de la fin du programme d'achat mis en place au début de la pandémie par la BCE, les spreads de crédit se sont détendus au cours du mois de décembre, entrainant les obligations dans le sillage des marchés actions.

Threadneedle Euro Dynamic Real Return - LU1734044768

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Philippe LORENT
01 70 38 51 15

Gérant(s)

  • .

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-3.17 % 7.41 % 5.74 % 12.82 %

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Exposition Actions 0% à  75%

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Commentaire du mois de Décembre

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Tikehau International Cross Assets - LU2147879543

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Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14

Pierre MARION
01 53 59 05 27

Célia HAMOUM
01 53 59 05 35

Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82

Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53

Gérant(s)

  • Vincent MERCADIER
  • Geoffroy DU BOISBAUDRY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
0.65 % 5.66 % -1.86 % 9.37 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Décembre

Philosophie du fonds : Le fonds investira conformément à l'analyse des rendements par rapport aux risques, appliquant le principe suivant afin de créer de la valeur tout au long des cycles de marché :
- Une sélection concentrée de sociétés de grande qualité pilotées par une équipe de direction selon nous compétente et soumises à une analyse ESG
- Une approche globale, dynamique et flexible, en investissant dans diverses classes d'actifs
- Se concentrer sur les opportunités de long terme plutôt que d'essayer d'anticiper les fluctuations à court terme
En ce qui concerne les investissements en action, le fonds investit dans des entreprises sur un horizon de long terme et cherchant à répondre aux caractéristiques suivantes :
- Un modèle économique que nous appréhendons, avec un rendement des capitaux investis séduisant et durable, grâce à des avantages compétitifs solidement ancrés
- Une équipe de direction en phase avec ses actionnaires faisant des choix judicieux en matière d'allocation du capital
- Une valorisation suffisamment faible pour permettre un taux de rendement interne (TRI) à 5 ans intéressant

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Trusteam ROC Flex - FR0007018239

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Contacts commerciaux

Amélie ROLLIN
01 42 96 40 18

Rémi CHARPIN
01 42 96 20 20

Gérant(s)

  • Muriel BLANCHIER
  • Jean-Sébastien BESLAY

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-0.42 % 5.02 % 6.05 % 4.65 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema

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Commentaire du mois de Décembre

La diffusion des vaccins et l’expérience acquise ont permis aux Etats de mieux gérer cette année les implications économiques d’une situation sanitaire imprévisible. Malgré cette incertitude l’année 2021 s’est, en effet, globalement bien passée pour les actifs risqués comme les actions et le crédit. Les obligations d’état ou Investment Grade (IG) ont, cependant, plafonné avec la stabilisation à la hausse des taux d’intérêt. La progression du fond sur l’ensemble de l’année ressort à 5.02% avec des contributions positives de l’ensemble des poches d’investissement : les actions +4.83%, les convertibles +0.44%, les obligations +0.93% dont 0.38 pour le High Yield et 0.54 pour l’Investment Grade et le cash à +0.03%.

La poche actions a représenté entre 15.3% et 24% des actifs du portefeuille sur 1 an (versus 50% max). Pour autant, grâce à une performance supérieure à 29% sur 2021, cette poche est fortement contributrice sur l’année. On notera comme plus fortes contributions Marks et Spencer (contribution d'environ +1.05%), CNP Assurances (environ +0,52%), Quadient (environ +0.47%) et Iliad (environ +0.35%) alors que Solutions 30 (contribution d'environ -0.30%), NH Hoteles (environ -0.08%) ont pesé négativement sur la performance du fonds. Nous restons très opportunistes sur cette poche et avons utilisé les points bas de décembre pour nous positionner sur des valeurs résolument orientées clients mais plus cycliques et moins sensibles aux taux.


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VEGA Euro Rendement ISR - FR0011037894

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Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
06 99 78 99 29

Jose CASTRO
06 29 47 27 90

Gérant(s)

  • Jérôme TAVERNIER
  • Patrick LANCIAUX
  • Saidé EL HACHEM

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-3.10 % 4.84 % 3.16 % 8.98 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz, Apicil / Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP, Natixis Life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Vie Plus, Natixis Interepargne (à  partir de septembre 2020), ERES (à  partir de septembre 2020)

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Note Morningstar

Exposition Actions 0% à  40%

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds termine l’année 2021 sur une performance en ligne avec nos objectifs de moyen terme, avec une volatilité contenue, conforme à notre stratégie patrimoniale. Sur des marchés boursiers, au plus haut, malgré la propagation rapide du variant Omicron et le resserrement monétaire graduel des grandes banques centrales occidentales, nous avons maintenu l’exposition nette du portefeuille aux actions autour de 27 % (40% en cash, couvert à hauteur de 13%), ce qui traduit une surexposition du portefeuille, comparée à une neutralité qui s’établit autour de 20%. Nous restons donc positifs sur les actions alors que les marchés semblent plutôt rassurés sur le degré de dangerosité du nouveau variant et par les politiques monétaires soucieuses d’éviter une remontée trop brutale des taux.

Sur la poche Taux, nous avons poursuivi nos arbitrages de manière à réduire l’empreinte carbone du portefeuille tout en parvenant à amortir la forte volatilité des taux provoquée par les incertitudes liées à la situation sanitaire. Sur le mois, les primes de crédit (spreads) se sont légèrement resserrés malgré le virage moins accommodant pris par les banques centrales. Les inquiétudes sur l’inflation semblent avoir pris le pas sur les risques sanitaires quand bien même les taux longs n’ont pas fortement réagi. En évitant de trop tarder pour inverser le biais de leur politique monétaire, les banques centrales semblent avoir convaincu les marchés de leur capacité à contenir l’inflation sur les deux années à venir et ainsi éviter tout dérapage à moyen-long terme. En zone euro, la banque centrale européenne s’est engagée à augmenter ponctuellement son programme étendu d’achat d’actifs (Asset Purchase Programme, APP) après l’arrêt de son programme d’achats lié à la pandémie (Pandemic Emergency Program Purchase) de manière à absorber les nombreuses émissions de dettes souveraines à venir cette année, ce qui contribuera à soutenir les marchés de taux et de crédit.

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VEGA Patrimoine ISR - FR0007371810

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Jean-Baptiste CHAMBERT
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Jose CASTRO
06 29 47 27 90

Gérant(s)

  • Pierre DIOT
  • Olivier DAVID

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-2.07 % 10.59 % 1.96 % 18.16 %

Éligibilité Assureurs

UNEP

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Exposition Actions 30% à  60%

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre s’est inscrit dans la tendance générale des marchés en 2021 : ni les données d’inflation, ni le resserrement relatif des conditions monétaires par la Réserve fédérale (Fed), ni l’ampleur de la vague de contaminations au variant Omicron n’auront eu raison de l’évolution haussière des indices boursiers. A la faveur d’un dernier rally, l’année se termine donc sur des performances remarquables et de nouveaux plus hauts historiques, le CAC 40 se démarquant favorablement de ses principaux équivalents mondiaux (+29% sur un an).

L’inversion du biais monétaire accommodant s’est donc confirmée en décembre : la Banque d’Angleterre a été la première grande Banque centrale à relever ses taux directeurs depuis le début de la pandémie (hausse de 0,10% à 0,25%). Outre-Atlantique, la Fed a décidé de doubler la réduction de ses achats d’actifs (tapering) de manière à stabiliser son bilan à partir du deuxième trimestre prochain. Cette annonce attendue s’inscrit dans un contexte de poursuite des tensions inflationnistes (accélération des prix à la production US à +9,6% pour novembre en glissement annuel). La hausse générale des prix, moins vive en zone euro, a permis à la BCE de miser sur un ralentissement en douceur des mesures de soutien exceptionnel avec un maintien des taux bas anticipé pour 2022.

Sur le mois, les principaux indices affichent des progressions soutenues avec un MSCI World s’adjugeant +4,3%. Les autres grands équivalents occidentaux ont suivi la même trajectoire : +6,5% pour le CAC 40, +5,4% pour le Stoxx 600, +4,5% pour le S&P 500 ou encore +1,2% pour le Nasdaq.

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Vivienne Ouessant - FR0010985945

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Laurent JAFFRÈS

Gérant(s)

  • Laurent JAFFRÈS

Performances

2022
(YTD)
2021 2020 2019
-3.38 % -5.23 % 4.87 % 11.53 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Suravenir, Alpheys, AG2R La Mondiale, Intencial Patrimoine, Cardif AEP, CNP, Ageas, Generali, Nortia

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Note Morningstar

Exposition Actions -100% à  200%

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Commentaire du mois de Décembre

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