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ACATIS GANÉ Value Event - DE000A1C5D13
Contacts commerciaux
Marie BALLORAIN
06 79 98 16 73
Gérant(s)
- Henrik MUHLE
- Uwe RATHAUSKY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -8.87 % | 14.25 % | 7.50 % | 18.76 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali Patrimoine, Generali Lux, Nortia, La Mondiale Partenaires, Afi-Esca, AEP, Avip, Allianz, Neuflize Vie
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, le fonds a baissé de 2,5%. Les gagnants du mois: Novo Nordisk (+8,5%), Nestlé (+4,8%) et L'Occitane (+3,6%). Novo Nordisk a fait forte impression avec un chiffre d'affaires et un résultat opérationnel respectivement en hausse de 24% et de 28%. Et les perdants: Amazon (-19,6%) Alphabet (-13,5%) et Salesforce (-12,6%). Amazon n'a pas satisfait aux attentes du marché. La hausse des coûts de stockage et d'expédition due à l'inflation a pesé sur la rentabilité. Nous estimons que cet effet est temporaire et nous nous concentrons sur AWS, la filiale du groupe spécialisée dans l'informatique en nuage, qui affiche une sensationnelle hausse de 37% de son chiffre d'affaires. Alphabet a amélioré son chiffre d'affaires de 23% et son bénéfice d'exploitation de 30%. Le programme de rachat d'actions déjà mis en place a été augmenté de 70 milliards de dollars. Sur la même période, Apple (-4,8%) a même dépensé 27 milliards de dollars à cet effet et a augmenté son programme de rachat d'actions de 90 milliards de dollars.
Amilton Solution - FR0011668730
Gérant(s)
- François PASCAL
- Anthony DALVIN
- Lucas STROJNY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -5.96 % | 9.81 % | -1.45 % | 12.96 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Vie Plus, Swiss Life, Intencial, AEP, Finaveo, Oradea …
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Commentaire du mois de Mai
En zone euro, le mois a été marqué par une nouvelle poussée de l’inflation qui a atteint 8,1% en mai. Les premiers impacts sur la consommation des ménages se sont fait sentir, avec des indicateurs de confiance des ménages s’inscrivant à des niveaux faibles et une contraction du PIB au premier trimestre en France. Cependant, les membres de la BCE ont réitéré leur priorité d’enrayer l’inflation en remontant les taux dès cet été afin de mettre fin aux taux négatifs. Aux Etats-Unis, la FED a également indiqué qu’elle poursuivrait le durcissement de sa politique monétaire avec encore plusieurs hausses des taux de probablement 50 bps. Pour l’instant, les conséquences se sont surtout focalisées sur le secteur immobilier avec des ventes de logements tombées au plus bas depuis début 2020.
En Chine, les anticipations de levée des confinements dans les principales grandes villes du pays a permis d’envisager une reprise d’activité progressive qui s’est notamment traduite dans les PMI publiés pour le mois de mai. Toutefois, la Chine pourrait manquer son objectif de croissance économique pour 2022 malgré les mesures de soutien à l’économie initiées au cours des derniers mois. Au cours du mois, l’indice des actions mondiales MSCI World ACWI en euro avec dividendes réinvestis a cédé 1,41% alors que l’indice Eurostoxx 50 a légèrement rebondi de 0,87%. Les principaux indices obligataires étaient une nouvelle fois orientés à la baisse en raison d’une tension sur les taux d’intérêt.
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Auris Diversified Beta - LU1250158166
Contacts commerciaux
Sebastien GRASSET
01 78 41 00 31
Sylvain BELLE
06 70 76 24 10
Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89
Gérant(s)
- Joffrey OUAFQA
- Stéphane CHOSSAT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.58 % | 6.25 % | 1.64 % | 9.92 % |
Éligibilité Assureurs
Neuflize Vie, Generali, AEO, Axa, Axa Lux, Nortia, Cardiff, Vie Plus, Alpheys, LMEP, Ageas, AEP, La Mondiale
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Commentaire du mois de Mai
Auris Diversified Beta progresse de 0.15% en mai porté par la performance de notre poche actions et plus particulièrement par nos sociétés pétrolières (secteur en hausse de 8.7% sur le mois) et bancaires (+4.7% en mai) ainsi qu’une position prise récemment sur le Nasdaq. L’exposition aux actions est ainsi relevée à 32%. A l’inverse, nos obligations nous pénalisent sur le mois mais nous pensons que l’écartement des spreads de crédit et les taux d’intérêt sont proches de trouver un niveau d’équilibre permettant à notre poche d’offrir un portage attractif supérieur à 4.5%.
AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390
Contacts commerciaux
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Serge PIZEM
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.85 % | 5.82 % | 2.26 % | 12.07 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...
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Commentaire du mois de Mai
Le niveau obstinément élevé de l’inflation est actuellement la principale préoccupation. Les banques centrales n’ont guère d’autre choix que de durcir leurs taux, notamment aux États-Unis et au Royaume-Uni. Dans la zone euro, l’activité économique actuelle se maintient mais les perspectives pour le second semestre s’assombrissent, la BCE ayant laissé entrevoir deux relèvements des taux en juillet et en septembre.
Aux États-Unis, l’activité est solide mais l’inflation demeure élevée, d’autant plus que les cours du pétrole restent au plus haut. Le marché du travail est lui aussi robuste et les salaires augmentent fortement (+5,2 % sur un an). La Fed a relevé ses taux d’un demi-point dans une fourchette de 0,75 %-1 % lors de sa réunion de mai, la deuxième hausse consécutive et la plus forte augmentation des coûts d’emprunt depuis 2000.
Dans la zone euro, les enquêtes dénotent une certaine résilience de l’activité. Toutefois, la confiance des consommateurs est faible compte tenu de la hausse des prix. L’inflation continue de dépasser les prévisions et s’est établie à +8,1 % sur un an en mai. Malgré un certain soutien budgétaire, il est probable que l’affaiblissement du pouvoir d’achat pèse sur la consommation au second semestre.
BDL Rempart (VL Hebdo) - FR0010174144
Contacts commerciaux
Thierry DUPONT
06 75 60 48 91
Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13
Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32
Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95
Camille DE LABEAU
06 76 99 21 46
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Cyril MICHOT
06 49 45 28 79
Thomas RIEUPEYROUT
06 68 25 08 38
Périne André MALDANT
06 37 79 16 57
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| 3.49 % | 16.09 % | -6.37 % | 6.94 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz, Vie Plus, Nortia, Intencial, Generali, Unep, Swiss Life, CNP, AGEAS, AG2R La Mondiale, Spirica, Cardif BNP Paribas, Neuflize Vie, Oradea Vie, AEP, Afi Esca, UAF Life, Alpheys, ACMN Vie, Primonial, Natixis Assurances, MMA (Covéa), UAF Life Patrimoine, Aviva, AXA Thema & Sogecap
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Exposition Actions -20% à 100%
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Commentaire du mois de Mai
Au cours de la période (27/04 – 25/05), le fonds BDL Rempart affiche une performance de 3,4% contre 0,0% pour l’€STR. Les pattes longues et vendeuses ont généré de l’alpha (respectivement 1.0% et 3,1%) tandis que l’exposition nette positive au marché européen (SXXR) a couté - 0,7%. Au cours du mois, l’exposition nette est restée stable.
Du côté long, nos investissements dans l’énergie sur Total et Equinor sont les principaux contributeurs (respectivement 0.87% et 0,51%) à la suite de la remontée des cours du pétrole. Just Eat continue de souffrir (-0,73%) en raison d’une pression à la baisse sur les valeurs technologiques.
Du côté des shorts, nos paniers couvrent le portefeuille et génèrent de la performance. De même qu’en février, mars et avril c’est un panier thématique d’entreprises très chères qui est le meilleur contributeur (1,14%). Il est suivi d’un second panier sur la même thématique (0,96%). Nous avons également mis en place un panier thématique sur des sociétés endettées qui pâtiront de la remontée des taux.
BGF ESG Multi-Asset - LU0093503497
Contacts commerciaux
Charlotte GROSSEAU
01 56 43 29 26
Ivana DAVAU
01 56 43 29 52
Victoire ROCHE
01 44 94 29 88
Gérant(s)
- Jason BYROM
- Conan MCKENZIE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.48 % | 14.97 % | 10.06 % | 14.48 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Théma
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Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Mai
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BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) - IE00B4Z6HC18
Gérant(s)
- Aron PATAKI
- Suzanne HUTCHINS
- Andy WARWICK
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -8.42 % | 6.69 % | 6.39 % | 10.63 % |
Éligibilité Assureurs
Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc
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Commentaire du mois de Mai
La poche stabilisatrice du portefeuille a produit un léger rendement négatif, tandis que l'exposition aux obligations d'État et à l'or a été légèrement pénalisante. De façon plus positive, la poche de recherche de rendement a affiché un gain modeste, mais qui n'a pas suffi à atténuer les pertes. La sélection des titres a profité de la vigueur des sociétés liées aux produits de base, comme ConocoPhillips, Marathon Petroleum, Shell et Bayer. Parmi les titres du fonds, CME, Medtronic, Diageo et Norfolk Southern ont pénalisé la performance du fonds. La
Après une augmentation tactique de l'exposition aux actions fin avril, nous avons rétabli une protection indicielle plus complète au début du mois, en utilisant des contrats à terme courts sur une combinaison d'indices (Eurostoxx, S&P 500 et Nasdaq 100). Cela a permis de réduire l'exposition aux actions à environ un quart du portefeuille total. Au sein des actions, nous avons continué à mettre l'accent sur des caractéristiques plus défensives et, dans cette optique, nous avons renforcé les positions du fonds dans Sanofi et Unilever tout en réduisant des noms tels qu'Accenture et Alphabet, et en sortant Elanco, une entreprise de santé animale. Au sein de la poche stabilisatrice, nous avons cédé la position en obligations d'État chinoises, car nous estimions que leur profil risque/rendement n'était plus convaincant.
Le contexte actuel continue de poser des problèmes aux investisseurs. Le 1er juin, la Réserve fédérale américaine a commencé à réduire son bilan. Le risque pour de nombreuses entreprises, en particulier dans le secteur de la consommation discrétionnaire, est que le niveau exceptionnel de la demande observé pendant la pandémie de Covid-19 se déplace maintenant dans la direction opposée, au moment même où les marges sont comprimées par la hausse des coûts. Dans ce contexte, nous pensons qu'il est approprié de maintenir une exposition globale plus faible aux "actifs à risque".
Carmignac Patrimoine - FR0010135103
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS
06 85 92 32 40
Gérant(s)
- David OLDER
- Rose OUAHBA
- Keith NEY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -12.45 % | -0.88 % | 12.40 % | 10.55 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mai
Le rebond des actifs risqués n’a pas suffi à épargner notre portefeuille, qui souffre sur la période du recul de certains secteurs actions ainsi que de l’écartement des marges de crédit. Au sein de notre gestion actions, nous avons bénéficié du renforcement de nos valeurs énergétiques, soutenues par une nouvelle hausse du cours des matières premières. Néanmoins, notre exposition au secteur technologique, en particulier nos entreprises de logiciels, comme Palo Alto, Salesforce ou Microsoft nous a coûté.
Certaines entreprises de commerce en ligne qui ont bénéficié d’une progression de leur activité pendant la pandémie voient leur taux d’utilisation se normaliser. Bien que leurs perspectives de long terme restent attractives, cet ajustement a pesé sur certains de nos titres, comme Amazon, Mercadolibre ou JD.com. On notera également le recul pénalisant d’Uber, l’une de nos principales positions en portefeuille. Si l’entreprise souffre de la hausse des salaires ainsi que du cours du pétrole, elle reste selon nous positionnée pour bénéficier d’une réouverture des économies.
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine - LU0592698954
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS
06 85 92 32 40
Gérant(s)
- Xavier HOVASSE
- Joseph MOUAWAD
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -13.61 % | -5.22 % | 20.40 % | 18.56 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mai
Le Fonds clôture le mois de mai en hausse, surperformant son indicateur de référence. Notre positionnement prudent sur les actions et notre gestion active sur les taux souverains ont été les principaux moteurs de performance sur la période. Nos stratégies de couvertures sur les actions via notamment des indices actions des pays développés ont plus que compensé la baisse des marchés émergents. Par ailleurs, notre sélection de titres a également contribué positivement à la performance, à l’image de nos titres chinois Sungrow Power ou encore Vipshop.
Sur les taux, le Fonds a bénéficié de son exposition à la dette externe d’Europe de l’Est, à l’instar de la Roumanie, et à l’Amérique latine, via notamment son exposition à la République dominicaine. Enfin, le portefeuille a tiré parti de sa gestion active des devises émergentes sur le mois, principalement grâce au rouble russe et au zloty polonais.
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe - LU1744628287
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS
06 85 92 32 40
Gérant(s)
- Mark DENHAM
- Keith NEY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.26 % | 9.47 % | 13.86 % | 18.67 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Finaveo
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mai
Le Fonds affiche une performance négative sur le mois, sous-performant son indicateur de référence sur la période. Malgré un positionnement prudent, caractérisé notamment par une exposition nette aux actions qui a varié entre 5% et 10%, le Fonds a souffert de la forte volatilité sur les actifs risqués. Sur les actions, le calibrage imparfait de nos couvertures n’a pas permis de compenser la baisse de notre portefeuille sous-jacent.
Nos principales convictions sur les actions comme Novo Nordisk, Roche ou encore Schneider Electric ont contribué négativement à la performance sur le mois, mais restent des opportunités attrayantes sur le long terme. Sur les obligations, le Fonds enregistre une performance négative due à une sélection d’obligations défaillante dans le secteur du crédit. Le secteur nous semble encore sous pression, c’est pourquoi nous conservons une part importante de liquidités dans le fonds (~45%). Par ailleurs, l’or n’a pas eu l’effet escompté au sein du portefeuille et accuse un recul de 5% sur le mois suite à la remontée des taux réels aux États-Unis.
Clartan Valeurs - LU1100076550
Contacts commerciaux
Michel LEGROS
01 53 77 60 80
Marilou GOUEFFON
01 53 77 60 80
Hugo SOLER
06 37 22 38 55
Gérant(s)
- Nicolas DESCOQS
- Marilou GOUEFFON
- Michel LEGROS
- Francesco MANFREDINI
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -7.87 % | 9.56 % | -12.06 % | 25.59 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Alpheys, Aviva, Axa Thema, Cardif, CNP Assurance, Eres, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Oreadea, Primonial, Spirica, Swisslife, UAF Life, Unep, Vie Plus, La Mondiale
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai
Au 31 mai, le taux d’investissement en actions s’élève à 94 %. A l’achat, un certain nombre de renforcements ont été effectués, notamment sur Allianz, qui a publié des résultats satisfaisants, ou encore Airbus, Legrand et Vodafone. Inversement, des capitalisations de plus faible taille, comme ALD, Imerys ou Rubis ont été allégées ainsi que IBM, dont la pondération a été réduite. Notons par ailleurs que 71 % du compartiment est investi sur des capitalisations supérieures à 10 milliards d’euros.
CPR Croissance Réactive - FR0010097683
Contacts commerciaux
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Gérant(s)
- Cyrille GENESLAY
- Malik HADDOUK
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -6.13 % | 7.22 % | 3.09 % | 6.48 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...
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Note Morningstar
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois d'Avril
Les mois passent et ne se ressemblent décidément pas… En avril, la problématique ukrainienne quitte le devant de la scène, tout du moins temporairement, au bénéfice d’un couple inédit : ralentissement chinois et dérives inflationnistes. Ainsi, le confinement très strict imposé par Pékin à certains quartiers, voire à certaines villes entières, entraîne un ralentissement qui semble brutal dans l’empire du milieu.
Rajoutez à cela le net durcissement de ton des banquiers centraux qui semblent courir après une inflation qui ne cesse de progresser et vous aurez le cocktail explosif qui a déstabilisé aussi bien les marchés d’actions que les marchés obligataires.
Sur le mois les taux américains remontent de 50 bps flirtant avec les 3% et les marchés internationaux d’actions baissent de plus de 3% en euros.
C’est dans cet environnement en perpétuelle évolution que nous avons choisi d’adapter comme chaque mois nos scénarios de marché.
Nous notons deux risques à 3 mois qui pourraient impacter fortement les marchés actions : un risque de dérapage de l’inflation qui induirait, dans l’esprit des investisseurs une perte de contrôle de la part des banques centrales. Ce scénario du pire aurait des conséquences catastrophiques sur les marchés financiers entrainants à la fois les taux à la hausse et les actions nettement à la baisse. Ce qui est, vous en conviendrez une Configuration particulièrement difficile pour la gestion de fonds diversifiés classiques.
DNCA Evolutif - FR0007050190
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Augustin PICQUENDAR
- Thomas PLANELL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.52 % | 13.50 % | 1.26 % | 11.76 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..
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Commentaire du mois de Mai
Au 100ème jour du conflit entre la Russie et l'Ukraine, les marchés actions tentent un rebond prudent. La situation à l'est n'est pas réglée pour autant. Un sixième lot de sanctions est à l'étude. Malgré les annonces encourageantes de l'OPEP et l'ouverture des Etats-Unis à un retour plus prononcé de l'Iran sur le marché, le pétrole continue d'évoluer autour des 120$. Les bonnes nouvelles en provenance de Chine (relâchement des restrictions sanitaires, politique monétaire plus souple) y sont probablement pour quelque chose, car en se reconnectant au monde le pays va de nouveau avoir besoin de pétrole. Pour le consommateur européen, avec la baisse de l'euro, c'est donc la double peine : l'essence s'installe solidement au-dessus de 2€ le litre en France malgré les aides gouvernementales, ce qui risque de ternir l'image du gouvernement. Globalement, l'inflation, qui ne faiblit pas, est un casse-tête pour les hommes politiques et les banquiers centraux. La popularité de Biden s'effondre (40%, au même niveau que Donald Trump). Finalement, le Président n'auraitil pas une part de responsabilité avec la mise en place d'un stimulus budgétaire peut être trop excessif pendant le Covid ?
La consommation sera donc la variable d'ajustement automatique du paradigme inflationniste. Sa chute nous fera rentrer en récession… Mais il reste difficile d'y voir clair : en Europe, la confiance du consommateur est en effet à des plus bas historiques pour les raisons évidentes qui minent le moral des citoyens (deux années de restrictions, guerre, inflation et remontée des taux d'emprunt). Pourtant, les dépenses réelles sont très dynamiques : malgré son pessimisme, l'européen consomme… Il ne faut pas en effet vendre la peau du cycle avant de l'avoir tué : 2022 reste une année de réouverture, et en cas de premiers signes de détente du côté de la hausse des prix, les marchés pourraient se le rappeler…
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Dorval Convictions - FR0010557967
Gérant(s)
- Louis BERT
- Stéphane FURET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.93 % | 12.06 % | 0.11 % | -0.13 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R, Ageas, Allianz VIP, APREP, Groupe APICIL, AXA thema, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Alpheys, Finaveo, Générali, Générali Luxembourg, Intencial, MMA, Nortia, Oradea vie, Primonial, Suravenir, Spirica, SwissLife, UAF, Life Patrimoine, Unep, Assurance Vie et Prévoyance, Vie Plus.
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Commentaire du mois de Mai
Au cours du mois, les marchés européens ont subi la conjugaison d'effets inverses qui ont eu tendance à se neutraliser pour déboucher sur une appréciation de 0,47% sur la période de l'Euro Stoxx 50. Sur le mois, Dorval Convictions a surperformé son indicateur de référence (composé de 50% de l'indice €STR capitalisé et de 50% de l'indice Euro Stoxx 50 NR (EUR)). Nous avons effectivement été actifs sur le taux d'exposition en actions en abaissant notre taux à 28% pour le remonter ensuite à plus de 76%. Le marché entame une phase intermédiaire qui a donc été mise ainsi à profit.
Au sein du portefeuille, nous avons renforcé nos positions en BNP, Kering et Schneider Electric.
Dorval Global Convictions - FR0010687053
Gérant(s)
- Sophie CHAUVELLIER
- Gustavo HORESTEIN
- François-Xavier CHAUCHAT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -7.03 % | 7.68 % | 5.53 % | 8.17 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R, Ageas, Allianz VIP, APREP, Groupe APICIL, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Intencial, Neuflize vie, Nortia, Oradea vie, Primonial, Suravenir, Spirica, SwissLife, UAF, Life Patrimoine, Assurance Vie et Prévoyance, Vie Plus.
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai
Les tensions géopolitiques, l’inflation et les interrogations sur la croissance ont continué à peser sur les marchés. La volatilité reste forte, particulièrement sur le marché américain.
Dans ce contexte, nous avons maintenu une politique de gestion prudente et tactique du risque, réduisant le taux d’exposition aux actions en début de période par des ventes de futures sur le marché américain. Ce dernier présente toujours une prime de valorisation historiquement élevée par rapport aux autres marchés. En réaction aux indicateurs très négatifs de positionnement des investisseurs et à la baisse du marché, nous avons progressivement réduit ces couvertures en milieu de mois.
Le contexte de décélération de l’activité économique et de tensions inflationnistes est peu favorable aux actifs risqués, actions et taux. Toutefois, le pessimisme des investisseurs est maintenant très élevé. Nous concentrons nos investissements sur les actions et sur le cash. Nous restons toujours à l’écart des taux. La nécessaire normalisation de ces derniers n’est pas terminée et ils n’offrent pas encore une diversification intéressante par rapport aux actions.
Dorval Global Convictions Patrimoine - FR0013333838
Gérant(s)
- Sophie CHAUVELLIER
- Gustavo HORENSTEIN
- François-Xavier CHAUCHAT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -3.65 % | 2.74 % | 4.62 % | 3.34 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Groupe APICIL, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea vie, Suravenir, Spirica, UAF, Life Patrimoine, Vie Plus.
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 30%
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Commentaire du mois de Mai
Les tensions géopolitiques, l’inflation et les interrogations sur la croissance ont continué à peser sur les marchés. La volatilité reste forte, particulièrement sur le marché américain.
Dans ce contexte, nous avons maintenu une politique de gestion prudente et tactique du risque, réduisant le taux d’exposition aux actions en début de période par des ventes de futures sur le marché américain. Ce dernier présente toujours une prime de valorisation historiquement élevée par rapport aux autres marchés. En réaction aux indicateurs très négatifs de positionnement des investisseurs et à la baisse du marché, nous avons progressivement réduit ces couvertures en milieu de mois.
Le contexte de décélération de l’activité économique et de tensions inflationnistes est peu favorable aux actifs risqués, actions et taux. Toutefois, le pessimisme des investisseurs est maintenant très élevé. Nous concentrons nos investissements sur les actions et sur le cash. Nous restons toujours à l’écart des taux. La nécessaire normalisation de ces derniers n’est pas terminée et ils n’offrent pas encore une diversification intéressante par rapport aux actions.
Echiquier Allocation Flexible - FR0013433505
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Enguerrand ARTAZ
- Benjamin BOURGUIGNAT
- Alexis BIENVENU
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -2.80 % | 7.03 % | 7.46 % | - |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, Alpheys, Generali Vie, Nortia, Intencial, UAF Life, Cie Plus, Primonial
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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions 0 à 80%
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Commentaire du mois de Mai
Echiquier Allocation Flexible B régresse de -1,01% sur le mois et de -1,78% depuis le début de l'année.
Après un début de mois calamiteux pour les actions, la seconde partie du mois a bénéficié d’un rebond notable. Mai termine ainsi proche de l’équilibre pour une majorité de grands indices actions mondiaux. L’univers obligataire termine le mois de façon plus hétérogène puisque les obligations européennes reculent alors que les obligations américaines progressent. L’environnement économique et financier reste marqué par de nombreuses incertitudes propices aux accès de volatilité. Les marchés pourraient rester agités tant que l’inflation, les durcissements de politique monétaire et la guerre en Ukraine notamment ne connaissent pas de franche accalmie.
Nous adoptons un positionnement plus prudent sur les actions en réduisant de nouveau notre exposition. Par ailleurs, nous avons recentré nos couvertures obligataires exclusivement sur les taux européens, zone qui nous parait plus propice à des surprises négatives sur la politique monétaire. En toute fin de mois, nous avons également réduit notre exposition à la thématique de l’inflation internationale pour la recentrer sur la zone euro.
Echiquier ARTY SRI - FR0010611293
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Olivier de BERRANGER
- Guillaume JOURDAN
- Uriel SARAGUSTI
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.33 % | 5.53 % | 3.50 % | 9.33 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0 à 50%
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Commentaire du mois de Mai
Echiquier Arty SRI A régresse de -0,34% sur le mois et de -7,11% depuis le début de l'année.
Les marchés actions européens terminent le mois en baisse de 1,6 % dans un contexte macro-économique et géopolitique toujours instable, alimenté entre autres par la demande d’adhésion de l’Otan de la Suède et de la Finlande et par le blocage des exportations de denrées alimentaires ukrainiennes. Face à une inflation qui se stabilise à des niveaux élevés, les banques centrales ont augmenté leurs taux directeurs de +50bp pour la FED et +25bp pour la BoE, la BCE devrait suivre d’ici l’été.
Le fonds parvient à terminer le mois en hausse devant son indice. Dans la poche actions, Engie bénéficie de la hausse du prix de l’énergie et les banques des annonces de hausses de taux. La sous-pondération du fonds à la consommation de base, dont la seule valeur est Carrefour, et aux secteurs à valorisations élevées, comme la pharmacie, expliquent une part importante de la surperformance. A contrario, les valeurs technologiques continuent de subir des prises de profits, nous avons profité de certains points bas historiques en termes de valorisation pour renforcer des titres comme Alphabet.
Ecofi Agir Pour Le Climat - FR0010642280
Contacts commerciaux
Laurent VIDAL
01 44 88 80 84
Gérant(s)
- Olivier KEN
- Miguel RODRIGUES
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.89 % | 12.71 % | 21.31 % | 23.34 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS / GENERALI / MACIF / MMA / NORTIA / SWISS LIFE / UAF LIFE PATRIMOINE et VIE PLUS
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Note Morningstar
Exposition Actions 60% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
La correction se poursuit sur les deux classes d’actifs. Les banques centrales sont contraintes de tenir un discours agressif : les perspectives de resserrement monétaire annoncées sont justifiées par l’amplification des tensions inflationnistes. Cet environnement monétaire plus restrictif se conjugue avec des perspectives de ralentissement marqué de l’activité économique : la guerre en Ukraine et la politique zéro Covid suivie par la Chine vont continuer à peser. Les taux souverains se tendent et les courbes se pentifient. L’environnement macroéconomique, l’évolution des taux et des résultats publiés parfois décevants ont entraîné les marchés actions dans le rouge.
Dans un contexte macro et géopolitique toujours difficile, l’attention s’est momentanément tournée vers la micro avec les publications de résultats du T1. Nous retiendrons de bons résultats dans la technologie (ASML et Dassault Systèmes), avec une accélération de la croissance. Un message rassurant de la part de Corbion sur sa capacité à passer des hausses de prix, avec une croissance interne de +20% dont +13% d’effet prix. Enfin, un message prudent de la part de sociétés industrielles sur la 2e partie de l’année compte tenu des confinements en Chine et la « destruction » de demande finale liée à la hausses prix des matières Nous avons renforcé notre position en Umicore et en Croda.
Ethna-Aktiv - LU0564184074
Gérant(s)
- Luca PESARINI
- Arnoldo VALSANGIACOMO
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -2.58 % | 4.70 % | 0.73 % | 9.97 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Vie Plus, Nortia...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 49%
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Commentaire du mois de Mai
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Ethna-Dynamisch - LU0455735596
Gérant(s)
- Christian SCHMITT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.08 % | 7.37 % | 4.48 % | 11.05 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus et CARDIF
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Exposition Actions 0% à 70%
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Commentaire du mois de Mai
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Eurose - FR0007051040
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Jean-Charles MÉRIAUX
- Damien LANTERNIER
- Romain GRANDIS
- Adrien LE CLAINCHE
- Baptiste PLANCHARD
- Nolwenn Le ROUX
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -4.48 % | 7.17 % | -4.26 % | 7.85 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 35%
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Commentaire du mois de Mai
Dans un contexte géopolitique toujours aussi dégradé en Europe, la décélération de l’inflation a du mal à s’amorcer. Les conséquences en sont assez logiques : poursuite du durcissement monétaire envisagé et craintes sur la croissance future, faisant émerger des probabilités non nulles de stagflation voire de récession. Sans surprise donc, les marchés obligataires en zone euro sont en baisse sur le mois, alors que les actions, notamment grâce aux dividendes, sont tout juste dans le vert.
Eurose réalise une performance de 0,85% en mai, limitant sa baisse depuis le début d’année à -0,44%.
Au cours du mois, le fonds initie une nouvelle position avec l’entrée en portefeuille d’Accell, le leader néerlandais des fabricants de vélos en Europe. La société vient de recevoir une offre publique d’achat de la part de KKR, qui propose 58€ par action aux actionnaires. A fin mai, l’exposition du fonds est de 30,7% sur les actions (nette de couvertures) avec une exposition importante sur les secteurs : banques, bâtiments et matériaux de construction, biens et services industriels, pétrole et gaz.
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First Eagle Amundi International Fund - LU0068578508
Contacts commerciaux
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Gérant(s)
- Matthew MCLENNAN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -3.45 % | 17.95 % | -3.62 % | 20.80 % |
Éligibilité Assureurs
Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0 à 100%
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Commentaire du mois de Mai
Aperçu du mois de mai :
- Le fonds First Eagle Amundi International a signé une performance de +0,96 % en mai.
- Les secteurs de l’énergie et de la finance ont été les principaux fers de lance de la performance, tandis que les secteurs de l’immobilier et de la consommation discrétionnaire ont généré les rendements les plus faibles.
- L’exposition du fonds à l’or reste élevée, à 14,7 %.
Revue de marché en fin de mois :
Les marchés financiers ont connu des performances mitigées en mai, les investisseurs continuant de se montrer inquiets face au risque d’un durcissement des politiques monétaires des banques centrales pour lutter contre l’inflation, lesquelles politiques pourraient avoir des conséquences négatives sur l’activité économique. L’inflation américaine, bien que toujours élevée, s’est légèrement contractée à 8,3 % selon les derniers chiffres et les anticipations d’inflation ont également diminué ; le taux d’inflation dans la zone euro a battu un nouveau record en mai, à 8,1 % sur un an. Les indices S&P 500 et MSCI World ont gagné respectivement 0,2 % et 0,1 % sur le mois, mais la volatilité demeure élevée. Les principaux marchés d’actions, tant américains que mondiaux, ont continué de favoriser de manière significative les actions Value par rapport aux actions de croissance. La détente des taux d’intérêt américains au cours du mois a offert un répit aux indices des titres à revenu fixe en général, bien que les titres à plus longue échéance aient continué de fléchir et que l’impact de l’assouplissement des perspectives économiques ait commencé à se faire sentir sur les prêts à effet de levier.
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Gay-Lussac Europe Flex - FR0013280211
Contacts commerciaux
Victoria BLEY
06 15 06 17 47
Sixtine LEBEAU
01 45 64 05 64
Pierre LAZARSKI
01 45 61 67 57
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.27 % | 16.33 % | 11.04 % | 12.11 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, ALPHEYS, AXA, CARDIF, GENERALI, INTENCIAL, NORTIA, VIE PLUS
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai
Ce mois-ci nous avons cédé nos lignes Mo-BRUK et GTT et avons initié des positions Freelance et Walmart. L’acteur polonais de premier plan dans la gestion des déchets, Mo-BRUK, a publié des résultats décevants, en partie causés par l’arrêt d’un contrat et le manque de visibilité quant à sa reprise. Le risque relatif au montant des provisions pour amendes suite à un litige avec des autorités locales constitue un autre risque. L’expert de l’ingénierie navale spécialisé dans la conception des cuves de transport du GNL, GTT, a connu un très beau parcours boursier. Nous avons jugé que la valorisation était en ligne avec les fondamentaux et avons pris des profits.
Le leader de la relation entre les entreprises et leurs talents externes, Freelance, dispose d’un business model scalable avec un potentiel de croissance conséquent et de consolidation du marché. Le groupe a d’ailleurs publié une croissance organique de 24% au premier trimestre. Pour finir, nous avons investi dans Walmart, leader américain de la grande distribution. Après la correction boursière liée à l’avertissement sur la guidance d’EBIT pour 2022, le timing était opportun. La société bénéficie en effet de nombreux atouts de long terme dans cet environnement d’inflation grimpante et de ralentissement de la croissance : profil défensif, gains de parts de marché, positionnement sur le downtrading, et résilience du consommateur américain.
GF Ambition Solidaire - FR0007020201
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- Cédric BARON
- François GOBRON
- Eric DOMERGUE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -8.58 % | 14.61 % | 2.33 % | 19.10 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, Cardif
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Commentaire du mois d'Avril
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Ginjer Actifs 360 - FR0011153014
Gérant(s)
- Léonard COHEN
- Charles FISCHER
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -12.31 % | 24.70 % | -4.13 % | 17.56 % |
Éligibilité Assureurs
ACM, Allianz, Cardif, Alpheys, Nortia, Generali, AG2R La Mondiale, Intencial, SwissLife, EDRAC, AXA Thema, AGEAS, APICIL, Vie Plus, MMA, Oradea, UAF, 1818
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai
Confrontés à des données macro-économiques légèrement moins bonnes, faisant de fait craindre un ralentissement plus prononcé au deuxième semestre, les investisseurs sont restés globalement en mode « risk off ». Ils n’ont cependant pas cédé à la panique ; en témoignent les taux longs, qui restent sur leurs plus hauts niveaux de l’année (i.e., pas de « flight-to-quality »).
Dans ce contexte de tension, les résultats très solides publiés par les sociétés que nous détenons en portefeuille nous ont permis de générer une très bonne performance en termes relatifs et absolus au mois de mai. A ce titre, notons que les révisions à la hausse des bénéfices des valeurs financières ont été légion en Europe, laissant augurer pour 2022 de bonnes perspectives, en dépit des inquiétudes sur la croissance mondiale. Les risques ne sont, de toute évidence, pas toujours où on le croit.
Nos balises nous ont une nouvelle fois aidé à faire face à l’incertitude, et à résister à la pression vendeuse en février/mars ; pour finalement générer une forte (sur)performance en mai. Et si le spectre de la « stagflation » suscite la peur, nos balises restent malgré tout relativement stables, à des niveaux encore très bas généralement. Nous maintenons par conséquent l’exposition globale du fonds inchangée, à 78%, avec toujours les mêmes biais sectoriels.
H2O Moderato - FR0013393295
Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92
Gérant(s)
- Philippine WATTEAUX
- Loïc CADIOU
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -2.46 % | 6.95 % | -20.40 % | - |
Éligibilité Assureurs
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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois d'Avril
La contribution des obligations souveraines à la performance est négative. La position vendeuse de sensibilité aux obligations souveraines du G4 et l’arbitrage transatlantique affichent des gains. Malheureusement, les arbitrages entre obligations italiennes et allemandes, et entre titres mexicains et US, sont perdants. Inversement, les émissions locales russes et sud-africaines progressent. Les positions de change affichent une performance négative. La stratégie vendeuse de dollar US contre G3 s’inscrit en repli face au discours de plus en plus restrictif de Jerome Powell. L’allocation inter-blocs pâtit du recul du yen contre dollar canadien. L’allocation intra-blocs est perdante du fait du reflux du dollar Australien contre la devise canadienne, et de celui du forint hongrois contre euro.
L’apport positif au sein des devises émergentes relève du rouble qui, après avoir affiché un plus bas contre dollar US le 7 mars 2022, rebondit fortement pour revenir en territoire positif sur les quatre mois 2022. La vente du shekel israélien affiche un gain.
Les positions obligataires de crédit font les frais de la dépréciation des obligations souveraines externes ukrainiennes et turques.
La contribution des stratégies d’actions est positive à l’instar de l’allocation-pays alors que les actions américaines (S&P 500 : -8.8%) font pire que les européennes (EuroStoxx 50: -2.6%) et les émergentes (MSCI EM: -5.7%). L’allocation sectorielle souffre de la sous-performance des banques de la zone euro face aux valeurs de santé et de consommation. Enfin, l’arbitrage acheteur de blue chips US (S&P 500: -8.8%) contre petites et moyennes capitalisations (Russell 2000: -10%) rapporte des gains.
IDE Dynamic World Flexible - FR0011634377
Contacts commerciaux
Maximilien VIDAL
06 18 78 97 43
Gérant(s)
- Marc ROCHEREAU
- Véronique ROCHEREAU
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.12 % | 18.45 % | 5.43 % | 29.58 % |
Éligibilité Assureurs
Action AC (FR0013449550) : Ageas, Alpheys, Cardif, Intencial, UAF Life Patrimoine, Via Nortia: AEP, CNP, La Mondiale, La Mondiale Europartner, Spirica
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Commentaire du mois de Mai
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Invest Latitude Equilibre - FR0010452037
Contacts commerciaux
Constantin PAOLI
06 79 05 77 81
Gilles ETCHEBERRIGARAY
06 38 22 03 25
Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72
Gérant(s)
- Gilles ETCHEBERRIGARAY
- Ionel SBIERA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.05 % | 10.59 % | -1.57 % | 15.52 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AXA, Cardif, Générali, Intencial, Spirica, Nortia
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai
Notre analyse macro-économique laisse à penser que le cycle économique est entré dans une phase de ralentissement. Globalement, la croissance économique ralentit et les pressions inflationnistes sont fortes. Les banques centrales sont devenues très sensibles à la progression de l’inflation et moins regardantes à l’égard de la croissance économique.
Nous conservons notre stratégie «barbell» : d’un côté, une surpondération des bons du trésor américain, du Dollar US et de l’autre, une surexposition aux matières premières.
Concernant les actions, nous pensons toujours que les principaux risques en 2022 ne sont pas écartés : une FED agressive (10 hausses prévues à horizon 1an), un Quantitative Tightening de 95 milliards par mois, des valorisations toujours extrêmes et des révisions négatives de bénéfices à venir. De plus, l’inversion de la courbe des taux pourrait signaler une récession à horizon 6-24 mois (lors des 7 dernières inversions de la courbe des taux 2ans-10 ans, l’économie US est entrée en récession en moyenne 12 mois après).
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Invest Latitude Patrimoine - FR0011032754
Contacts commerciaux
Constantin PAOLI
06 79 05 77 81
Gilles ETCHEBERRIGARAY
06 38 22 03 25
Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72
Gérant(s)
- Gilles ETCHEBERRIGARAY
- Ionel SBIERA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -5.96 % | 4.15 % | 1.50 % | 11.73 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AXA, Cardif, Générali, Intencial, Spirica, Nortia
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai
Notre analyse macro-économique laisse à penser que le cycle économique est entré dans une phase de ralentissement. Globalement, la croissance économique ralentit et les pressions inflationnistes sont fortes. Les banques centrales sont devenues très sensibles à la progression de l’inflation et moins regardantes à l’égard de la croissance économique.
Nous conservons notre stratégie «barbell» : d’un côté, une surpondération des bons du trésor américain, du Dollar US et de l’autre, une surexposition aux matières premières.
Concernant les actions, nous pensons toujours que les principaux risques en 2022 ne sont pas écartés : une FED agressive (10 hausses prévues à horizon 1an), un Quantitative Tightening de 95 milliards par mois, des valorisations toujours extrêmes et des révisions négatives de bénéfices à venir. De plus, l’inversion de la courbe des taux pourrait signaler une récession à horizon 6-24 mois (lors des 7 dernières inversions de la courbe des taux 2ans-10 ans, l’économie US est entrée en récession en moyenne 12 mois après).
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JPM Global Macro Opportunities - LU0115098948
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
06 11 07 48 18
Audrey PAULY
06 23 04 48 33
Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32
Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17
Gérant(s)
- Shrenick SHAH
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.15 % | 3.14 % | 10.83 % | -0.95 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Intencial, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Vie Plus, MMA, UNEP, AFI ESCA et Eres
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Commentaire du mois d'Avril
• Les marchés actions et obligataires internationaux ont corrigé en avril, pénalisés par une inflation élevée, les nouveaux confinements instaurés en Chine et la guerre en Ukraine. Les indices MSCI World et JPM Global GBI (couverts en euro) ont respectivement cédé 7,3 % et 2,9 %. Le fonds a enregistré une performance négative.
• Les pressions inflationnistes sont restées au centre de l'attention, les chiffres élevés de l'inflation et la vigueur des marchés du travail ayant incité les banques centrales à durcir encore leur politique monétaire. Les membres de la Réserve fédérale américaine ont durci le ton et l’anticipation d'une accélération du resserrement monétaire a entraîné une forte hausse des rendements obligataires mondiaux. Dans ce contexte, notre exposition longue aux actions a eu un impact négatif sur les performances, en particulier les valeurs technologiques qui sont plus sensibles à la remontée des taux d'actualisation. Cependant, notre stratégie courte sur le Nasdaq via des contrats à terme, visant à couvrir tactiquement une partie de notre exposition longue aux valeurs technologiques, a porté ses fruits. Dans le cadre de notre exposition longue aux actions, notre stratégie Média mondiale dédiée au streaming a aussi eu un impact négatif marqué en raison de publications de résultats négatifs, qui ont mis en évidence un taux de pénétration du marché plus élevé et une rentabilité structurelle plus faible que prévu.
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JPMorgan Global Income - LU0740858492
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
06 11 07 48 18
Audrey PAULY
06 23 04 48 33
Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32
Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17
Gérant(s)
- Michael SCHOENHAUT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -12.83 % | 8.32 % | 1.24 % | 10.35 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Cardif, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Intencial, AXA Thema, Oradea, Alpheys, Ageas, UNEP, AFI ESCA et Eres
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Commentaire du mois d'Avril
• Le niveau élevé de l’inflation inquiète les marchés, partout dans le monde. Aux États-Unis, l'inflation globale a atteint 8,5 %, son niveau le plus élevé depuis 1981, contraignant les responsables des banques centrales à durcir le ton. En conséquence, le marché anticipe désormais un relèvement de 50 points de base (pb) lors de chacune des trois prochaines réunions de la Réserve fédérale américaine.
• Le PIB réel des États-Unis a enregistré un net recul au premier trimestre,avec une contraction de 1,4 % en variation trimestrielle annualisée. Même si les données tendent à montrer que la croissance a ralenti, les dernières statistiques économiques indiquent que l'économie continue à croître à un rythme raisonnable. En zone euro, les indices flash des directeurs d'achat (PMI) du mois d'avril ont été positifs, l'indice composite atteignant 55,8, malgré une baisse marquée du secteur manufacturier allemand.
• Au cours du mois, notre allocation aux infrastructures mondiales a eu un impact global favorable et a généré une performance positive, alors que dans le reste du portefeuille, la poche actions a eu un impact négatif.
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Jupiter Global Ecology Diversified - LU1388737576
Contacts commerciaux
Thomas IBANEZ
06 47 41 20 99
Gérant(s)
- Rhys PETHERAM
- Jon WALLACE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -17.29 % | 5.09 % | 9.85 % | 11.03 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa, Cardif, Vie Plus, UAF, Nortia, Spirica, CNP, Primonial, AG2R La Mondiale
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Commentaire du mois de Mai
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Lazard Patrimoine SRI - FR0012355139
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Matthieu GROUES
- Colin FAIVRE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -1.01 % | 5.19 % | 2.48 % | 7.96 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia
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Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Mai
Le mois est marqué par des taux souverains qui continuent de progresser en Europe mais se tassent aux Etats Unis dû notamment à la perspective de hausses moins agressives de la part de la Fed. Le Bund 10 ans progresse de 18 bps pour finir à 1,12%, suivi en ce sens par les autres pays dans un respect de la hiérarchie des risques qui accroit encore les spreads périphériques vs core (le spread Italie/Allemagne atteint 200 bps). Le taux américain 10 ans baisse finalement de 9 bps, pour finir à 2,85%, après avoir franchi le 6 mai, la barre symbolique des 3%.
Dans ce contexte général relativement adverse - craintes sur le cycle de croissance, accélération de l’inflation en Europe et confinement localisé en Chine, le crédit se montre plutôt résilient. Les spreads sont certes à l’écartement mais la variation est modérée, de +5 à +12 bps selon les indices (et +23 bps pour les Corporate HY). Le marché primaire est actif sur le mois, avec près de 60Mds d’euros d’émissions, répartis de manière équitable entre financières et Corporate. La structure du portefeuille obligataire évolue à la marge dans un contexte de tension des taux de référence et d’écartement des marges de crédit. La part des emprunts d'Etat ou assimilés représente 33% de la poche obligataire.
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund - LU1582988058
Contacts commerciaux
Brice ANGER
06 86 26 63 13
Adrien BARBANCHON
06 15 31 70 53
Anne-Charlotte DECOUX
06 48 81 36 99
Marianne LE BELLEGO
06 64 63 87 74
Gérant(s)
- Juan NEVADO
- Tony FINDING
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -4.48 % | 3.91 % | 0.39 % | 11.31 % |
Éligibilité Assureurs
AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...
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Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois de Mai
￭ Les marchés financiers se sont avérés volatils en mai. Les actions ont tout d’abord reculé, sous l’effet de la réaction des investisseurs à l’impact de la hausse des prix à la consommation, à la possibilité d’une augmentation rapide des taux d’intérêt et aux mesures de confinement en Chine. Toutefois, les espoirs de voir l’inflation culminer et l’économie américaine être en mesure de supporter des taux d’intérêt plus élevés, ainsi qu'une réouverture progressive de l’économie en Chine, ont donné lieu à des rebonds impressionnants par la suite. Les actions internationales ont ainsi clôturé le mois de mai globalement inchangées, mais la plupart des marchés obligataires ont baissé.
￭ Le fonds a progressé, aidé par ses actions européennes, ses emprunts d’État mexicains et sa position courte sur des actions américaines.
￭ Après les fortes baisses des actions et des obligations, nous avons estimé que la plupart des mauvaises nouvelles avaient déjà été intégrées dans les cours et que les valorisations étaient devenues plus raisonnables. Ce faisant, nous avons renforcé notre exposition aux actions, en particulier au Royaume-Uni et en Allemagne, tandis que nous avons allégé la position courte aux États-Unis. Nous avons également accru l’exposition du fonds à l’emprunt d’État américain à 10 ans, la hausse des rendements semblant rendre compte du resserrement de la politique monétaire.
Mansartis Investissements ISR - FR0007495593
Gérant(s)
- Nourane CHARRAIRE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -19.28 % | 15.39 % | 9.82 % | 19.19 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, Cardif, Nortia et SwissLife.
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Exposition Actions 50% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds a baissé de -3.82% en avril, portant la baisse depuis le début de l’année à -14.55%. Les actions européennes ont été les plus résilientes avec une baisse de 2% face aux actions américaines qui reculent de 4% sur le mois, mais aidé, dans le fonds, par le renforcement du dollar. En Asie, malgré la multiplication des mesures de confinements, le marché se stabilise et affiche une baisse de -0.44%. Avec une inflation à +8.5% aux États-Unis et 7.5% en zone Euro, les banques centrales ont durci le ton. Les taux longs se sont ainsi fortement tendus. Les obligations souveraines allemandes d’échéance 7/10 ans perdent 3% en avril (-12% depuis le début de l'année). Même constat sur les obligations d’entreprises sur les échéances les plus longues. Les obligations d'échéance 1/3 ans baissent de -0.8% sur le mois. La remontée des taux met à risque la croissance économique future. Mais à ce stade, l’activité économique reste solide comme en témoignent les données d’enquêtes auprès des entreprises (PMI).
Du côté des ménages, la demande reste soutenue même si la confiance des consommateurs fléchit. Au sein du fonds, nous maintenons le niveau d’exposition actions stable à neutre. Au sein de la poche actions, le fonds a continué à subir la rotation sectorielle liée à la hausse des taux. Les secteurs à faible croissance et faible visibilité, absents du fonds, ont été privilégiés à l’image de l’Énergie, des Services aux collectivités, ou des Télécom en hausse entre 1.5% et 4% sur le mois, tandis que les secteurs Technologique et Industriel perdent entre 4% et 7%. Les publications des résultats ont été de bonne facture avec une inflation des matières premières jusque-là bien gérée par les entreprises. Toutes évoquent des poursuites de hausse de prix nécessaires pour faire face à la hausse du prix des intrants. Concernant les entreprises exposées à la Chine, le message a été positif comme en témoignent les résultats de LVMH, Hermès ou l'Oréal qui ont surpris positivement. Une attention particulière sera portée aux résultats du deuxième trimestre plus impactés par les confinements notamment à Shanghaï.
Moneta Long Short - FR0010400762
Gérant(s)
- Grégoire UETTWILLER
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -3.32 % | 6.20 % | 2.40 % | 9.60 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois de Mai
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NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable - LU0119197159
Gérant(s)
- Siu Kee CHAN
- Jan KVAPIL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -16.51 % | 9.62 % | 8.54 % | 16.82 % |
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Exposition Actions 40% à 60%
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Commentaire du mois de Mai
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Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020
Contacts commerciaux
Michael REINER
01 53 53 15 13
Gérant(s)
- Asbjørn Trolle HANSEN
- Claus VORM
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -7.64 % | 10.88 % | -0.58 % | 8.16 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Ageas, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine
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Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Avril
Avril s'est avéré impitoyable pour les marchés financiers, avec des pertes importantes généralisées. Une forte aversion au risque a continué d'être alimentée par l'accélération de l'inflation, atteignant un sommet de quatre décennies aux États-Unis à 8,5% et la guerre en Ukraine qui pousse les prix des matières premières à des niveaux records. L'inversion de la courbe des taux américains, signe avantcoureur de récession, a également préoccupé les investisseurs.
Les actions se sont fortement effondrées, les marchés développés (DM) sous-performant notablement leurs pairs des pays émergents (EM), les actions américaines ayant affiché l'une de leurs pires performances mensuelles des deux dernières décennies, marquant leur pire début d'année depuis la seconde guerre mondiale. En termes de style et de secteurs, la "value" a largement surperformé la croissance, tandis que les produits de base étaient les plus performants. Dans l'univers obligataire, les obligations souveraines ont continué d'être délaissées, alors que les investisseurs se préparaient aux hausses de taux d'intérêts prévus vers la fin du trimestre. Les courbes de rendements sont maintenant en territoire positif des deux côtés de l'Atlantique, les rendements américains et allemands sur 10 ans terminant respectivement à 2,93% et 0,94%. Enfin, le crédit a souffert en particulier à cause de l'écartement des spreads, ce qui a surtout eu un impact sur les segments High Yield (HY) et EM.
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ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced - LU0319574272
Contacts commerciaux
Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18
Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25
Gérant(s)
- Tilo WANNOW
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -12.40 % | 13.12 % | 0.50 % | 17.81 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali
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Note Morningstar
Exposition Actions 35% à 60%
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Commentaire du mois de Mai
Les craintes d'un ralentissement économique influencent toujours plus l'évolution des marchés financiers. Les valeurs plus cycliques, comme celles de l'industrie et de la finance, se sont par conséquent retrouvées sous pression. Compte tenu des incertitudes entourant les perspectives en matière de politique monétaire et d'économie, de nombreux investisseurs ont conservé une orientation plutôt défensive malgré des phases de reprise intermédiaires sur les marchés boursiers.
Dès lors que le ralentissement de la croissance est également susceptible de donner lieu à une politique monétaire moins agressive, une détente temporaire a été observée sur les marchés obligataires. Nous avons maintenu l'orientation défensive du portefeuille, de sorte que son ratio actions s'établissait à un peu moins de 50% en fin de mois. Le producteur norvégien de pétrole et de gaz Equinor a été intégré au portefeuille, car nous estimons que le cours de son action ne reflète pas les prix élevés du gaz qui devraient selon nous être observés pour une période prolongée. Equinor applique une stratégie de durabilité ambitieuse et investit massivement dans les énergies renouvelables (éolien) et les possibilités de stockage du CO2. Les positions sur les sociétés britanniques Diploma et Compass ont été légèrement étoffées. En contrepartie, nous avons réduit notre participation dans Texas Instruments, Novo Nordisk et Nestlé. Une partie des liquidités a été utilisée pour intégrer une obligation collatéralisée française notée AAA d'échéance 2025 au portefeuille obligataire.
ODDO BHF Polaris Moderate - DE000A0D95Q0
Contacts commerciaux
Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56
Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18
Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25
Gérant(s)
- Peter RIETH
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.02 % | 6.37 % | 3.51 % | 8.60 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Aprep, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial, SwissLife, UAF Life
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Mai
Les craintes d'un ralentissement économique influencent toujours plus l'évolution des marchés financiers. Les valeurs plus cycliques, comme celles de l'industrie et des fournisseurs de services financiers, se sont par conséquent retrouvées sous pression. Compte tenu des incertitudes entourant les perspectives en matière de politique monétaire et d'économie, de nombreux investisseurs ont conservé une orientation plutôt défensive malgré des phases de reprise intermédiaires sur les marchés boursiers. Dès lors que le ralentissement de la croissance est également susceptible de donner lieu à une politique monétaire moins agressive, une détente temporaire a été observée sur les marchés obligataires.
Nous avons maintenu notre position défensive avec une allocation aux actions inférieure à 20%. Le producteur norvégien de pétrole et de gaz Equinor a été intégré au portefeuille, car nous estimons que le cours de son action ne reflète pas les prix élevés du gaz qui devraient selon nous être observés pour une période prolongée. Equinor applique une stratégie de durabilité ambitieuse et investit massivement dans les énergies renouvelables (éolien) et les possibilités de stockage du CO2. En contrepartie, nous avons liquidé notre position sur Stryker (technologie médicale) et réduit la voilure sur Nestlé et BioMérieux. Nous avons par ailleurs relevé l'exposition à l'or dans le cadre d'un rééquilibrage du portefeuille. La duration du portefeuille obligataire est restée courte, à 2,3 ans. Nous avons profité de la stabilisation des marchés du crédit pour initier des expositions aux obligations subordonnées à court terme. L'accent a été mis sur les entreprises industrielles défensives et les obligations hybrides. Nous avons également participé de manière sélective à de nouvelles émissions de qualité investment grade, notamment Visa, DNB et Stedin.
OFI RS MultiTrack - FR0010564351
Contacts commerciaux
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46
Gérant(s)
- Jacques-Pascal PORTA
- Magali HABETS
- Michaël FAY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.55 % | 11.32 % | 12.75 % | 14.76 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Axa Thema, Cardif, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Generali (Luxembourg), Intencial Patrimoine, LMEP (Luxembourg), Nortia, Oradéa, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus
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Note Morningstar
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Mai
Comme attendu, la Fed a relevé ses taux directeurs de 50 pb, confirmé le rythme de réduction de la taille de son bilan, et ouvert clairement la porte à d’autres hausses de 50 pb ces prochains mois. Toutefois, Jerome Powell a écarté un relèvement de +75 pb, qui pourrait être trop agressif et dangereux pour la croissance. Les annonces relatives à la réduction de la taille du bilan ne semblent également pas avoir réservé de surprise tant la communication des membres avait été claire en amont de la réunion. Elle démarrera donc en juin, au rythme de 47,5 MM$ pour 3 mois, puis 95 MM$ à partir de septembre. Toutefois, les craintes des investisseurs que la Fed ne soit obligée de recourir rapidement à une hausse de 75 pb des taux directeurs dans un contexte de course derrière l’inflation ne sont pas complétement dissipés, entrainant le taux 10 ans US au-delà de 3%.
Par ailleurs, le ton se durcit en Europe quant à l’évolution des taux sous la pression d’une inflation qui accélère. Mais la croissance économique est plutôt à faiblir. Ce dilemme se présente aussi pour la Banque d’Angleterre qui a décidé de porter son taux directeur à 1% soit un plus haut depuis 2009 tout en évoquant ses craintes d’une récession en 2023. Le 10 ans dépasse désormais 1% en Allemagne. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que les taux d’intérêt en zone euro se situeraient « très probablement en territoire positif avant la fin du troisième trimestre ». Lors d’un entretien accordé à Bloomberg TV en marge du Forum économique de Davos, elle a affirmé que la BCE annoncerait en juin la fin de ses achats d’actifs pour le « tout début du mois de juillet », « ce qui ouvrira la voie à une hausse des taux qui interviendra peu après cela».
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PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund - IE00BZ6SF527
Gérant(s)
- Geraldine SUNDSTROM
- Emmanuel S. SHAREF
- Erin BROWNE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.93 % | -0.61 % | 16.67 % | 7.63 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Allianz, AEP (Nortia), CA Titres, Cardif Assurance Vie, Crédit Agricole Life, La Mondiale Europartner (Nortia & APREP), Natixis Euro Titres, Predica
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Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois de Mai
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R-co Conviction Club - FR0010537423
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Gérant(s)
- Ludivine DE QUINCEROT
- Julien BOY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.80 % | 14.78 % | -5.66 % | 12.55 % |
Éligibilité Assureurs
Avip, Axa Théma, Cardif, Oradea, Generali, Cholet Dupont, Cortal, Nortia, Skandia, Swiss Life, UAF, Vie Plus...
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Note Morningstar
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Mai
Au mois de mai, le contexte économique et géopolitique est demeuré instable. La combinaison de pressions sur la chaîne d'approvisionnement et de mesures de relance budgétaire énergétiques a entraîné des pressions inflationnistes persistantes qui ont été aggravées par le conflit russo-ukrainien. L'inflation en rythme annuel dépasse les 8 % en zone euro et aux Etats-Unis. Les banques centrales durcissent par conséquent les conditions monétaires (de +0,5% pour la FED et une annonce de +0,25% au cours de l’été pour la BCE) tout en envoyant des messages d’apaisement sur le rythme et l’ampleur des hausses des taux directeurs en raison de la baisse sensible des anticipations de la croissance. Le FMI prévoit désormais une croissance mondiale de 3,5% contre 4,2% en début d’année.
Les rendements obligataires sont passés de 0,94% à 1,12% pour le 10 ans en Allemagne et se maintiennent proche des 3% pour le 10 ans aux Etats-Unis. L’amélioration progressive de la situation sanitaire en Chine, qui réduit les mesures de confinement, a toutefois soulagé les inquiétudes des investisseurs et les bourses ont réduit leurs pertes en fin de mois. Le Stoxx 600 termine en recul de -0,92% (dividendes nets réinvestis), avec des replis marqués pour les médias (-6,5%), l’immobilier (-6%) et la construction (-5,4%) tandis que l’énergie (+8,7%) et les valeurs bancaires (+4,7%) tirent parti des tensions sur le prix du pétrole et les taux d’intérêts. Les bourses européennes surperforment le S&P 500 qui baisse de -1,52% (en euro) et le Nasdaq de -3,60% (en euro) affecté par sa forte composante de valeurs technologiques. Les marchés émergents se sont également repliés, le MSCI émergent affichant un recul de -1,26% (en euro).
Le fonds a surperformé son indice de référence grâce à la surpondération sur les actions de l'Eurozone, notamment sur les secteurs de l'énergie et des banques et à la bonne sélection de titres dans les biens et services industriels.
R-co Valor - FR0011261197
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Gérant(s)
- Yoann IGNATIEW
- Charles-Edouard BILBAULT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -8.93 % | 12.32 % | 6.35 % | 28.18 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai
Les marchés actions ont acté un statut quo sur le mois de mai, bousculés d’une part par le durcissement des politiques monétaires et l’enlisement du conflit Russo-Ukrainien ; et portés d’autre part par l’inflexion des chiffres d’inflation aux États-Unis et le déconfinement progressif de la Chine. Le MSCI World affichait ainsi une performance à -0,16% sur le mois de mai. La tendance était semblable aux Etats-Unis (S&P500 +0,01%*) et en Europe (Eurostoxx -0,36%*). Le Nasdaq, dans la continuité du mouvement entamé depuis le début de l’année, a de son coté, corrigé de -2,05%*. En Chine, le CSI 300 a clôturé le mois sur une note positive avec une performance de +1,87%*.
L’exposition action du fonds a été augmenté sur les dernières semaines pour atteindre 85% à fin mai. Nous avons acté des profits en finalisant la vente de la ligne Conocophillips appartenant au secteur de l’énergie. Au niveau des achats, nous avons renforcé principalement des valeurs du secteur de la technologie à travers Uber, Mercadolibre et Alibaba. Des achats ont également été actés sur Disney. En parallèle, le titre Silicon Valley Bank, une bancaire américaine a été introduite en portefeuille. En termes de contribution à la performance, le secteur des industrielles s’affiche comme contributeur positif sur le mois, particulièrement porté par Alstom. L’énergie s’est également démarquée comme second contributeur. A l’inverse, les valeurs tech américaines en portefeuille ont souffert, à l’image de la performance du Nasdaq.
* en devises locales
R-co Valor Balanced - FR0013367265
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Gérant(s)
- Yoann IGNATIEW
- Charles-Edouard BILBAULT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.93 % | 6.68 % | 4.98 % | 15.64 % |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, AEP, Nortia, Generali, Oradea, Vie Plus
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Commentaire du mois de Mai
Le fonds affiche une exposition actions à 43,8%, la poche obligataire représente environ 49,1% à fin mai.
- Les marchés actions ont acté un statu quo sur le mois de mai, bousculés d’une part par le durcissement des politiques monétaires et l’enlisement du conflit Russo-Ukrainien ; et portés d’autre part par l’inflexion des chiffres d’inflation aux Etats-Unis et le déconfinement progressif de la Chine. Le MSCI World affichait ainsi une performance à -0,16% sur le mois. La tension constatée sur les spreads de crédit s'est estompée durant la deuxième quinzaine du mois de mai. La perspective d'un rythme un peu moins agressif de la part de la Fed et surtout la levée progressive des confinements en Chine en sont les principaux catalyseurs. Néanmoins, sur l'ensemble de la période les marchés du crédit euro Investment Grade et High Yield ont acté leur cinquième mois de baisse sur 2022 affichant respectivement des performances à -1,28% et -1,29% sur mai (-9,2% et -8,4% YTD).
- Au niveau de la poche action du fonds, nous avons remonté l’exposition action du fonds sur le mois à 43,8%. Cette reprise de risque s’est faite de deux manières. Nous avons tout d’abord sur la première partie du mois réalloué 1% des liquidités sur l’ensemble des titres actions. En parallèle nous avons effectué des achats opportunistes, principalement sur des valeurs de croissance, avec une valorisation particulièrement attractive sur certains titres.
- Au niveau de la poche obligataire nous continuons de nous positionner sur des émissions Investment Grade offrant des rendements aujourd’hui attractifs autour de 3% / 4%. Nous avons en parallèle amélioré la qualité du crédit du portefeuille en baissant notre exposition High Yield à 16,2%.
Richelieu Harmonies ESG - FR0000986846
Gérant(s)
- Alexandre HEZEZ
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.73 % | 3.96 % | 4.68 % | 5.57 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Rothschild et Cie, Suravenir-Vie Plus, SwissLife...
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Commentaire du mois de Mai
Les pressions salariales à la hausse, les loyers, la rareté du pétrole et du gaz, un changement significatif de la mondialisation et la transition écologique ne sont que quelques-unes des raisons pour lesquelles nous pensons que l'inflation est plus susceptible d'être structurelle que transitoire.
Mais cela ne veut pas dire que l'inflation n’a pas atteint un sommet. En ce qui concerne l’impact sur l’économie, historiquement, la fenêtre est étroite. Pour l’instant nous accordons au Président J. Powell le bénéfice du doute en pensant que la FED peut provoquer un ralentissement de l'activité économique qui fera baisser l'inflation sans provoquer de récession. Certes, le marché va rester très volatil en s’inquiétant de la publication de chiffres économiques de mauvais augure mais d’une certaine manière c’est exactement la volonté de la FED dans sa détermination à lutter contre l’inflation. Nous pourrions résumer la méthode Powell par « freiner la demande pour contenir les anticipations d’inflation sans provoquer de récession ».
Nous allons accompagner un marché qui va rester volatil au gré des doutes sur la capacité de l’économie à maintenir une croissance modérée. Cependant, nous avons à court terme une conviction plus positive sur les actions. Deux conditions sont nécessaires à notre scénario : reflux de l’inflation aux US et début de déconfinement en Chine. Ces deux items sont en partie liées.Même si les autorités chinoises maintiennent leur politique « zéro-covid », l’impact économique négatif récent devrait les forcer à adapter le processus anti-pandémie futur. La perspective d’un rebond de l’économie chinoise est propice à la fluidification des chaînes d’approvisionnement mondiales et, par voie de conséquence, à des pressions inflationnistes à moyen terme (prix des produits manufacturiers). A court terme, elle devrait se traduire aussi par une hausse des cours des matières premières et notamment énergétiques.
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Ruffer Total Return International - LU0638558717
Gérant(s)
- Jacques HIRSCH
- Alex LENNARD
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| 2.11 % | 8.48 % | 11.92 % | 6.32 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, NSM Vie, Lombard International, Allianz Luxembourg et La Mondiale Luxembourg
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Commentaire du mois de Mai
En mai, le portefeuille a reculé de 0,4 % (part en euros).
Les inquiétudes liées à l'inflation ont été dépassées par celles liées au risque croissant de récession. Par conséquent, notre exposition à l'or et nos obligations indexées à l'inflation ont coûté au portefeuille respectivement 0,7 % et 1,8 %. Les options de protection sur taux ont continué à jouer un rôle essentiel et contribué à hauteur de 0,6 %. Les valeurs énergétiques ont également apporté une contribution positive de 0,7 %.
L’ampleur de la correction des obligations indexées sur l'inflation ne doit pas être sous-estimée. Par exemple, l'obligation 2073 est en baisse de 54 % par rapport à son plus haut historique de novembre 2021, avec une chute de 22 % pour le seul mois de mai. Nous continuons à penser qu'elles devraient offrir une excellente protection contre l’environnement de répression financière dans lequel nous entrons. La sensibilité à une hausse des taux dont nous avions parlé s’est désormais fait sentir et la protection via les instruments dérivés s’est ainsi avérée essentielle.
Une question clé pour les investisseurs a été de savoir s'il fallait acheter sur ce repli. Le Nasdaq a perdu 29 % par rapport à son pic de novembre 2021 mais nous ne sommes pas convaincus que ce soit le bon moment. Nous n'avons fait que quelques petits ajustements en actions, plus par souci d'équilibre que par conviction haussière, avec des achats de Meta, valeurs japonaises et promoteurs immobiliers américains. La baisse ne fait que commencer, le FTSE All-World TR n'a perdu que 6% cette année. Compte tenu des courants contraires sur les marchés et dans l'économie, les perspectives à court terme restent brumeuses. Nous ne devons pas perdre de vue la dynamique inflationniste à long terme qui continue de se développer et qui risque de dépecer les épargnants...
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Russell Inv. MAGS - IE00B8C33B48
Gérant(s)
- Brian MEATH
- Alain ZEITOUNI
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -13.47 % | 7.70 % | 5.51 % | 12.48 % |
Éligibilité Assureurs
Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...
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Exposition Actions 30% à 70%
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Commentaire du mois d'Avril
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Sanso Convictions ESG - FR0007085691
Gérant(s)
- Cyriaque DAILLAND
- Michel MENIGOZ
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.08 % | 5.42 % | 1.82 % | 11.64 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN, Allianz, AEP, AXA THEMA, SPIRICA, Generali, Skandia, Swisslife, Nortia, CARDIF, AGEAS, La Mondiale...
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Commentaire du mois de Mai
Sanso Convictions ESG réalise une performance de -0,97% au mois de mai. Les actions ainsi que les devises contribuent négativement à la performance du fonds.
Le mois aura été marqué par une poursuite de la hausse des taux souverains en zone euro, que cela soit en Allemagne, en France ou en Italie. En effet, les derniers chiffres d’inflation en zone euro continuent de progresser. Dans ce contexte, les investisseurs s’interrogent sur la capacité de la Banque centrale européenne (BCE) à s’engager dans une politique monétaire de hausse de taux progressive. Au-delà du rythme, la question porte sur l’ampleur des mouvements avec des potentielles hausses de 0,5% au lieu de 0,25%. Profitant de ces craintes, l’euro a rebondi après avoir atteint des points bas au cours des dernières semaines. Le ralentissement économique au niveau mondial se retrouve progressivement dans les données même si le scénario de récession nous semble encore loin d’être le plus probable. Dans cet environnement, la Chine envoie enfin quelques signaux positifs avec la réouverture d’une partie de son économie, en particulier Shanghai.
Au niveau de la gestion, l’exposition actions est restée stable durant le mois. Elle se situe à 40%. Nous maintenons une diversification géographique importante avec une préférence tactique sur l’Asie (Japon et Chine). Au niveau obligataire, la sensibilité du portefeuille a légèrement augmenté. Elle se situe à 2,48 au lieu de 2,25. Nous avons augmenté notre position sur les taux américains 10 ans de 2,5% à 5%. Cette classe d’actifs offre aujourd’hui un rendement attractif ainsi qu’un aspect défensif en cas de matérialisation d’un scénario de récession.
Sextant Grand Large - FR0010286013
Contacts commerciaux
Benjamin BIARD
01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41
Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79
Gérant(s)
- Louis d'ARVIEU
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -3.61 % | 3.76 % | -1.81 % | 4.62 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai
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SLF (F) Multi Asset Balanced - FR0000984361
Contacts commerciaux
Marie-Valérie PRINCE
06 75 32 79 76
Romain DE BECO
06 34 19 33 81
Xavier ROYET
06 19 42 09 27
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
David MASSE
06 77 62 87 30
Gérant(s)
- Louis JAMBUT
- Asma RIDA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.26 % | 10.29 % | 1.01 % | 11.58 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Swiss Life, Spirica, UAF Life Side
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Exposition Actions 30% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril
Au mois d’avril, performances en absolu négatives, pénalisées par la hausse des taux et la baisse des marchés actions monde.
En relatif, nous surperformons nos indices de référence, l’allocation et la sélection ont été positives, les stratégies défensives ont largement surperformé les actions européennes, seule la diversification géographique des fonds a été négative et la sous-exposition en duration a été particulièrement positive.
Sycomore Next Generation - LU1961857551
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Stanislas DE BAILLIENCOURT
- Alexandre TAIEB
- Emmanuel DE SINETY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.85 % | 4.63 % | 2.60 % | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA Thema, Cardif, Nortia, Vie Plus, Ageas, UAF, Spirica, La Mondiale
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mai
Les marchés sont restés volatils tandis que les chiffres d'inflation continuaient à mettre sous pression les banques centrales. En fin de mois, la publication des minutes de la Fed a quelque peu calmé les craintes d'un resserrement trop violent, permettant un rebond en particulier sur les valeurs de croissance. La BCE, elle aussi, a esquissé plus précisément les probables hausses de taux à venir avec un premier mouvement dès la réunion de juillet.
Nous avons conservé une exposition aux actions relativement basse au cours du mois en privilégiant les sociétés ayant du pricing power, avec l'entrée en portefeuille de titres comme Mercedes par exemple. Les valeurs bancaires en portefeuille (BNP Paribas, JP Morgan, Crédit Agricole) ont également fortement progressé. La duration du portefeuille obligataire a été réduite par l'augmentation des couvertures ; l'exposition au dollar a été partiellement couverte également.
Tailor Allocation Defensive - FR0010487512
Contacts commerciaux
Vincent PECKER
06 80 42 21 01
Gérant(s)
- Chaguir MANDJEE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -6.67 % | 4.80 % | 0.74 % | 4.72 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus
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Commentaire du mois de Mai
Les marchés actions sont très volatils en mai, toujours préoccupés par le niveau élevé de l’inflation (à +8,3% en glissement annuel aux US, +8,1% en Zone Euro) et par le ralentissement économique mondial. Dans ce contexte les banques centrales sont contraintes d’agir, la Fed relève son taux directeur de 50bp et annonce commencer à réduire son bilan dès le mois prochain. Néanmoins, si la priorité reste la lutte contre l’inflation, elle gardera une marge de manœuvre pour éventuellement ralentir la cadence afin de ne pas mettre en péril la croissance. Ceci a contribué au retour de l’appétit pour le risque, avec d’autre part des chiffres encourageants sur la consommation américaine et des signaux positifs en Chine où les restrictions sanitaires sont levées progressivement. Les indices actions ont finalement effacé les pertes enregistrées depuis le début du mois : le CAC 40 termine à +0,12%.
Tailor Global Selection ISR - FR0013406196
Contacts commerciaux
Vincent PECKER
06 80 42 21 01
Gérant(s)
- Pauline TUCCELLA
- Chaguir MANDJEE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -15.33 % | 13.24 % | 6.86 % | - |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai
Les marchés actions sont très volatils en mai, toujours préoccupés par le niveau élevé de l’inflation (à +8,3% en glissement annuel aux US, +8,1% en Zone Euro) et par le ralentissement économique mondial. Dans ce contexte les banques centrales sont contraintes d’agir, la Fed relève son taux directeur de 50bp et annonce commencer à réduire son bilan dès le mois prochain. Néanmoins, si la priorité reste la lutte contre l’inflation, elle gardera une marge de manœuvre pour éventuellement ralentir la cadence afin de ne pas mettre en péril la croissance. Ceci a contribué au retour de l’appétit pour le risque, avec d’autre part des chiffres encourageants sur la consommation américaine et des signaux positifs en Chine où les restrictions sanitaires sont levées progressivement. Les indices actions ont finalement effacé les pertes enregistrées depuis le début du mois : le CAC 40 termine à +0,12%.
Threadneedle Euro Dynamic Real Return - LU1734044768
Contacts commerciaux
Philippe LORENT
01 70 38 51 15
Gérant(s)
- Toby NANGLE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.61 % | 7.41 % | 5.74 % | 12.82 % |
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds affiche une performance de -1.76 % brute de frais de gestion sur la période.
Le mois d’Avril a été marqué par une forte volatilité. Concernant les perspectives économiques, l'invasion de l'Ukraine ajoute une incertitude supplémentaire, compte tenu des perturbations des marchés mondiaux de l'énergie et des céréales, tant en termes de production que de transport.
Lors des réunions du FMI du printemps dernier, le président de la Fed, Powell, a déclaré qu'une hausse des taux de 50 points de base (pb) était "sur la table" pour le mois de mai (comme cela avait été dûment pressenti), faisant écho aux commentaires antérieurs d'autres décideurs américains. Alors que la BCE et la BoE avaient également annoncé une politique plus stricte, elles ont adopté un ton plus prudent que la Fed étant donné la plus grande exposition du Royaume-Uni et de la zone euro à la crise ukrainienne en tant qu'importateurs d'énergie.
Néanmoins, sur 2022 et 2023, notre scénario de base reste que la croissance et l'inflation diminue vers des niveaux tendanciels, ce qui devrait éliminer la pression sur les décideurs politiques d’augmenter les taux de manière agressive l'année prochaine. Nous pensons que le marché a largement intégré les hausses de taux anticipées par les principales banques centrales, et la croissance des bénéfices des entreprises devrait rester solide.
Tikehau International Cross Assets - LU2147879543
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre MARION
01 53 59 05 27
Célia HAMOUM
01 53 59 05 35
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Gérant(s)
- Geoffroy DU BOISBAUDRY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -4.71 % | 5.66 % | -1.86 % | 9.37 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...
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Note Morningstar
Exposition Actions -20% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
Philosophie du fonds : Le fonds investira conformément à l’analyse des rendements par rapport aux risques, appliquant les principes suivant afin de créer de la valeur tout au long des cycles de marché :
- Une sélection concentrée de sociétés de grande qualité pilotées par une équipe de direction compétente selon nous, suivant nos critères ESG propriétaires
- Une approche globale, dynamique et flexible, en investissant dans diverses classes d’actifs
- Se concentrer sur les opportunités de long terme plutôt qu’essayer d'anticiper les fluctuations à court terme.
En ce qui concerne les investissements en action, le fonds investit à long terme dans des entreprises présentant les caractéristiques suivantes :
- Un modèle économique que nous comprenons, avec un rendement des capitaux investis attractif et durable, grâce à des avantages compétitifs solidement ancrés
- Une équipe de direction en phase avec ses actionnaires faisant des choix judicieux en matière d’allocation du capital
- Un niveau de valorisation raisonnable permettant un taux intéressant de rendement interne à 5 ans.
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Trusteam ROC Flex - FR0007018239
Gérant(s)
- Muriel BLANCHIER
- Jean-Sébastien BESLAY
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.99 % | 5.02 % | 6.05 % | 4.65 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois de Mai
Au mois de mai, nous avons assisté à la poursuite de la hausse des taux d’intérêt en zone euro à cause de la hausse continue des chiffres d’inflation qui culminent à 8,10% et à 3,80% pour l’inflation sous-jacente. Les taux à 10 ans pour la France ont progressé à 1,6% et les taux italiens, par exemple, à 3,10%. Le point haut de l’inflation ne semble pas encore atteint et les investisseurs obligataires demeurent fébriles.
Dans ce contexte, les spread de crédit sont restés plus calmes en mai avec un ITRAXX Xover 5 ans qui s’écarte de seulement 9.8 points de base (+195.7pb en 2022). Ce mouvement, accompagné du mouvement haussier sur les taux, a généré une performance encore une fois négative des indices obligataires à -1.4% soit -9.9% depuis fin 2021 (IBOXX € Corporate BBB TR). Les actions européennes sont légèrement en baisse à -0.4% (Euro Stoxx 50 TR) soit -11.8% sur 5 mois. Enfin, les convertibles s’effondrent en mai à -3.5% (ECI Euro) ce qui porte leur performance 2022 à -12.3%.
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VEGA Euro Rendement ISR - FR0011037894
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20
Jose CASTRO
06 29 47 27 90
Gérant(s)
- Jérôme TAVERNIER
- Patrick LANCIAUX
- Saidé EL HACHEM
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.76 % | 4.84 % | 3.16 % | 8.98 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Allianz, Apicil / Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP, Natixis Life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Vie Plus, Natixis Interepargne (à partir de septembre 2020), ERES (à partir de septembre 2020)
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois de Mai
Le mois de mai a été agité sur les marchés, toujours en raison des craintes inflationnistes, des politiques de resserrement monétaire, de la guerre en Ukraine et de la politique sanitaire restrictive en Chine. La tendance baissière sur les actifs à risque s’est toutefois inversée dans la seconde partie du mois. Alors que beaucoup d’éléments négatifs avaient été déjà intégrés dans les cours, la perception qu’un ralentissement de l’économie pourrait modérer l’inflation et la montée des taux a permis un sursaut des actifs risqués, en particulier les actions. Les derniers chiffres sur l’inflation Outre Atlantique semblent un peu plus rassurants, même si la situation de l’emploi reste très tendue aux Etats-Unis. Enfin, l’euro remonte face au dollar après avoir atteint un plancher.
Dans ce contexte, nous avons sensiblement remonté notre exposition nette aux actions au cours du mois, de 20% en début de période à 24% en fin de période, ce qui traduit une allocation légèrement surpondérée sur les actions. Sur la poche Taux, nous restons très prudents sur la duration du portefeuille. Nous avons même augmenté significativement la couverture via la vente de contrats futures sur l’obligation allemande à 5 et 10 ans, ramenant ainsi la sensibilité au risque de taux de la poche à un niveau plancher de 1%. Sans couverture, la sensibilité de la poche serait de l’ordre de 4,5%. Le scénario d’une poursuite de la hausse des taux longs n’est pas exclu, compte tenu du contexte inflationniste mais aussi des anticipations sur le rythme du durcissement des politiques monétaires. Cette couverture tactique pourra être ajustée si les tensions inflationnistes se modèrent dans les prochaines semaines, compte tenu notamment d’un effet de base plus favorable.
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VEGA Modéré Durable - FR0013350725
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20
Jose CASTRO
06 29 47 27 90
Gérant(s)
- Ayala COHEN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.54 % | 2.87 % | 4.12 % | - |
Éligibilité Assureurs
AEP, CNP, AXA, LMPE, Natixis LIFE
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 30%
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Commentaire du mois d'Avril
Après un bref rebond, les indices boursiers ont de nouveau subi des dégagements en avril. La poursuite des opérations militaires russes, avec des pays occidentaux qui arment désormais ouvertement l’Ukraine, laisse présager un conflit de longue durée. Les répercussions économiques se manifestent par des hausses de prix sur les matières premières (cours du pétrole toujours élevé à 109$ pour un baril de Brent) et sur les denrées alimentaires. Cet environnement inflationniste est accentué par les mesures sanitaires en Chine où Shanghaï, principal port du pays, ainsi que les régions avoisinantes, sont confinées depuis plusieurs semaines.
L’indice des prix à la consommation a progressé de +8.5% sur un an aux Etats-Unis, à un plus haut de 40 ans (+7.5% en zone euro). L’énergie demeure le principal moteur de cette tendance mais le phénomène tend à devenir auto-entretenu et devrait contraindre les Banques centrales à des resserrements, tant en termes de hausses des taux directeurs (50bp anticipés début mai pour la Réserve fédérale) que de diminution du volume des bilans. Si les gouvernements et les institutions dégradent les uns après les autres les perspectives de croissance (pour le FMI, PIB mondial estimé à +3.6% en 2022 contre +4.4% en janvier), les publications de résultats d’entreprises au titre du 1er trimestre se sont révélées jusqu’ici favorables avec un taux de surprises positives supérieur à la moyenne historique outre-Atlantique (80% contre 66%). A noter enfin le renforcement du dollar (autour de 1.05$/€) dû à la désynchronisation des rythmes de normalisation monétaire et à son statut de valeur refuge en cette période d’incertitudes.
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VEGA Patrimoine ISR - FR0007371810
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20
Jose CASTRO
06 29 47 27 90
Gérant(s)
- Pierre DIOT
- Olivier DAVID
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.68 % | 10.59 % | 1.96 % | 18.16 % |
Éligibilité Assureurs
UNEP
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Note Morningstar
Exposition Actions 30% à 60%
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Commentaire du mois de Mai
Bien qu’ayant subi une importante volatilité, les indices actions clôturent le mois de mai sur des performances quasiment inchangées. Des données économiques jugées favorables, notamment sur le front de l’inflation, ont occasionné un puissant rebond durant la dernière semaine, bénéficiant aux grandes valeurs de croissance.
Comme depuis le début d’année, l’inflation a constitué le principal sujet d’attention auprès d’investisseurs à la recherche de signaux indiquant l’atteinte d’un point haut du cycle. Si les données publiées se sont révélées au-delà des attentes pour la plupart (+8.3% aux Etats-Unis en glissement annuel contre +8.1% estimé ; +8.1% en zone euro contre +7.8%), des indicateurs tels que le PCE ont traduit une certaine décélération de la hausse générale des prix. Cela a provoqué une décompression des rendements obligataires américains et une dépréciation du dollar face à la monnaie unique (1.07$/€ au 31/05). L’attrait pour les actifs risqués a donc été renouvelé en fin de mois après une première quinzaine difficile marquée par des communications offensives de la part de la Fed et une nouvelle hausse des taux directeurs de 50 points de base visant à éviter la surchauffe économique.
Les principaux indices affichent globalement des légères baisses en mai avec un MSCI World en recul de -0.2%. Les marchés européens ont eu tendance à sousperformer (-1.6% pour le Stoxx 600, +0.1% pour le CAC 40) tandis que leurs équivalents américains s’affichaient stables (variation nulle pour le S&P 500). Malgré une décompression des rendements obligataires outre-Atlantique (taux à 10 ans US à 2.85%), le Nasdaq a poursuivi sa correction avec une baisse mensuelle de -1.7%.
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Vivienne Ouessant - FR0010985945
Contacts commerciaux
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Gérant(s)
- Laurent JAFFRÈS
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -11.36 % | -5.23 % | 4.87 % | 11.53 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Suravenir, Alpheys, AG2R La Mondiale, Intencial Patrimoine, Cardif AEP, CNP, Ageas, Generali, Nortia
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