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ACATIS Value Event - DE000A1C5D13
Contacts commerciaux
Marie BALLORAIN
06 79 98 16 73
Gérant(s)
- Henrik MUHLE
- Uwe RATHAUSKY
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 12.12 % | -12.06 % | 14.25 % | 7.50 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali Patrimoine, Generali Lux, Nortia, La Mondiale Partenaires, Afi-Esca, AEP, Avip, Allianz, Neuflize Vie
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, le fonds a gagné 1,8%. Une demande soutenue pour les services de cloud computing a permis à Alphabet et Microsoft de réaliser de bons résultats trimestriels au cours du mois. Novo Nordisk a amélioré son chiffre d'affaires corrigé des variations de change de 25%, son bénéfice d'exploitation de 28% et a relevé de manière significative ses prévisions pour l'année. Nestlé a accéléré la croissance de ses ventes organiques à 9% en continuant à augmenter ses prix tout en maintenant la demande.
Amazon a commencé l'année avec une augmentation significative de 9% de son chiffre d'affaires à 127 milliards de dollars. Munich RE a dépassé les attentes avec un bénéfice trimestriel de 1,3 milliard d'euros. Grenke a réalisé une croissance de 22% dans les activités de leasing au cours du trimestre précédent. SAP a fait état d'une augmentation de 24% de ses revenus dans le cloud. Vonovia a réussi à vendre une partie de son portefeuille immobilier pour le remboursement de sa dette avec seulement une légère décote de 5% sur sa valeur intrinsèque.
Auris Diversified Beta - LU1250158166
Gérant(s)
- Joffrey OUAFQA
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -0.05 % | -6.97 % | 6.25 % | 1.64 % |
Éligibilité Assureurs
Neuflize Vie, Generali, AEO, Axa, Axa Lux, Nortia, Cardiff, Vie Plus, Alpheys, LMEP, Ageas, AEP, La Mondiale
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds cède 0.97% en avril principalement du fait de la correction des actions chinoises (4% du fonds en fin de mois) et de nos actions value dans les pays développés notamment les banques européennes (4% du fonds également) qui souffrent avec exagération des tensions au sein des banques régionales américaines.
Ces contributions négatives ont plus qu'effacé la contribution positive de notre poche obligataire. Le fonds est investi à 27% en actions dont 15% en Europe, 8% aux Etats-Unis et 4% en Chine tandis que notre poche obligataire offre toujours près de 8.5% de rendement pour une sensibilité modeste à 1.9.
AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390
Contacts commerciaux
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Equipe de gestion
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.89 % | -18.42 % | 5.82 % | 2.26 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...
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Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
Au cours des derniers mois, il a été observé qu’une nouvelle ère de volatilité accrue aux plans macroéconomique et des marchés a émergé, nécessitant des ajustements à notre stratégie d’investissement. Dans ce contexte, les banques centrales sont confrontées à l’exercice d’équilibre le plus difficile qu’elles aient connu depuis 40 ans, à savoir limiter la croissance en relevant les taux d’intérêt ou tolérer un taux d’inflation plus élevé. Du fait de la hausse accélérée des taux d’intérêt, les banques centrales prennent le risque délibéré de plonger l’économie en récession.
Bien que l’économie américaine ait fait preuve d’une remarquable résilience en début d’année, soutenue par la vigueur de la consommation, nous anticipons néanmoins un ralentissement de la croissance dans un avenir proche. Nos projections suggèrent que ce ralentissement pourrait finir par conduire à une diminution de l’activité économique et à une légère récession au second semestre. Tout en prenant acte du fait que les inquiétudes entourant le secteur bancaire se sont apaisées pour le moment, les discussions autour du plafond de la dette commencent à revêtir une plus grande importance. Malgré ces défis, nous maintenons une perspective positive sur l’économie américaine. Toutefois, nos prévisions de croissance de 1 % du PIB cette année et de seulement 0,3 % en 2024 sont inférieures à celles des analystes en raison d’une récession modérée et de courte durée durant la période estivale.
BDL Rempart - FR0010174144
Contacts commerciaux
Thierry DUPONT
06 75 60 48 91
Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13
Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32
Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95
Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46
Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04
Cyril MICHOT
06 49 45 28 79
Thomas RIEUPEYROUT
06 68 25 08 38
Périne André MALDANT
06 37 79 16 57
Gérant(s)
- Hughes BEUZELIN
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -3.48 % | 14.86 % | 16.09 % | -6.37 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz, Vie Plus, Nortia, Intencial, Generali, Unep, Swiss Life, CNP, AGEAS, AG2R La Mondiale, Spirica, Cardif BNP Paribas, Neuflize Vie, Oradea Vie, AEP, Afi Esca, UAF Life, Alpheys, ACMN Vie, Primonial, Natixis Assurances, MMA (Covéa), UAF Life Patrimoine, Aviva, AXA Thema & Sogecap
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Exposition Actions -20% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
Information : BDL Rempart dispose désormais d’une valorisation quotidienne depuis septembre 2022. Au cours du mois d’avril le fonds BDL Rempart affiche une performance de 0,9% contre 0,2% pour l’€STR. La poche acheteuse a consommé -0.5% d’alpha. En revanche, la poche vendeuse a généré 0.6% d’alpha et l’exposition nette positive au marché européen (SXXR) a rapporté 0.8% de performance.
A la suite de l’épisode « Crédit Suisse », l’exposition nette avait été abaissée à 28% au 20 mars. L’équipe de gestion s’est progressivement repositionnée par la suite et BDL Rempart termine le mois d’avril exposé à 55% afin de profiter de la publication des résultats du premier trimestre.
Du côté des contributeurs, Vinci (+0.6%) et Eiffage (+0.6%) performent en réponse à la publication des données opérationnelles du premier trimestre de Vinci. Elles sont au-dessus des attentes et démontrent la robustesse du modèle économique. Les trafics autoroutier et aéroportuaire sont en hausse. Il y a également une accélération dans les services à l’énergie (+16%). Vivendi (+0.5%) profite de l’annonce du groupe Bolloré. Ce dernier a annoncé vendre sa division Logistique à CMA-CGM pour 5Md€, après avoir vendu quelques mois plus tôt sa division Afrique à Maersk, pour 5.7Md€. Le groupe Bolloré a donc vendu ses deux plus gros actifs, et va se retrouver avec 7Md€ de liquidités, ce qui renforce fortement la probabilité d’une acquisition de Vivendi (en détient 30% aujourd’hui).
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BGF ESG Multi-Asset - LU0093503497
Contacts commerciaux
Charlotte GROSSEAU
01 56 43 29 26
Ivana DAVAU
01 56 43 29 52
Victoire ROCHE
01 44 94 29 88
Gérant(s)
- Jason BYROM
- Conan MCKENZIE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.98 % | -14.29 % | 14.97 % | 10.06 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Théma
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Note Morningstar
Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois d'Avril
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BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) - IE00B4Z6HC18
Contacts commerciaux
Violaine DE SERRANT
01 70 71 10 26
Gérant(s)
- Aron PATAKI
- Andy WARWICK
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -2.15 % | -11.61 % | 6.69 % | 6.39 % |
Éligibilité Assureurs
Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc
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Commentaire du mois d'Avril
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Carmignac Patrimoine - FR0010135103
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Joffrey PLANQUE
01 70 92 34 72
Gérant(s)
- David OLDER
- Rose OUAHBA
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.10 % | -9.38 % | -0.88 % | 12.40 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...
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Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril
Nous enregistrons une performance neutre sur la période. Si nous avons tiré parti du rebond de nos valeurs de santé, nous avons été pénalisés par notre exposition au marché chinois. On notera également la contribution positive de notre allocation au crédit.
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe - LU1744628287
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Joffrey PLANQUE
01 70 92 34 72
Gérant(s)
- Mark DENHAM
- Marie-Anne ALLIER
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 1.99 % | -12.73 % | 9.47 % | 13.86 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Finaveo
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Commentaire du mois d'Avril
Le Fonds a enregistré une performance positive au mois d’avril, bien que légèrement inférieure à son indicateur de performance. Les actions européennes ont connu une hausse soutenue par un contexte macroéconomique favorable, en particulier les valeurs plus cycliques. Cependant, notre sélection de titres axés sur les entreprises de qualité/croissance et présentant un biais plus défensif a sous-performé par rapport au marché européen, bien qu’elle ait encore enregistré une performance absolue positive dans la continuité des mois précédents.
On retrouve ainsi nos convictions dans le secteur de la santé (Novo Nordisk, Essilor, Zealand) et dans le secteur de la consommation (L’Oréal) parmi les principaux contributeurs à la performance sur le mois. En revanche, l’absence de valeurs énergétiques et bancaires a pesé sur la performance relative du Fonds. En ce qui concerne les taux, les obligations adossées à des prêts d’entreprise (CLO) ont enregistré une performance positive remarquable sur le mois. Sur les taux souverains, la surperformance est principalement due à la sélection d’obligations dans la dette publique européenne, notamment en Grèce et en Hongrie.
Cogefi Flex Dynamic - FR0010738211
Gérant(s)
- Hugues AUROUSSEAU
- Remy STAUBLE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.50 % | -23.12 % | 16.17 % | 16.37 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Cardif, Swisslife, Nortia, Vie Plus, Spirica, UAF Life, HSBC, La mondiale partenaire, AG2R, CNP Assurance, Wealins, Alpheys, Primonial
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés actions clôturent le mois sur une note positive, le MSCI World progressant de 1.6% avec des variations relativement homogènes selon les zones, sous l’impulsion d’une saison de résultats plutôt satisfaisante. Les craintes concernant le secteur bancaire se sont par ailleurs en partie dissipées et les taux longs ont peu varié sur la période. Sur le plan économique, dans la zone euro, le PIB s’est révélé supérieur aux prévisions.
Parallèlement, l'inflation totale a continué à se replier dans toutes les grandes économies, alors que l'inflation sous-jacente a augmenté ou est restée élevée dans la zone euro, ce qui fait craindre que la lutte contre l'inflation soit loin d'être terminée. Aux US, le PIB a progressé de 1.1% en rythme annualisé au T1 23, en dessous des attentes. Les ventes automobiles ont soutenu la consommation des ménages, mais les stocks et l'investissement résidentiel ont pesé sur la croissance. L'emploi a augmenté mais la croissance des salaires a diminué, tandis que l'inflation totale a continué de baisser. Les craintes d'un crédit crunch ont augmenté en raison du resserrement des conditions de crédit des banques régionales.
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CPR Croissance Réactive - FR0010097683
Contacts commerciaux
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Gérant(s)
- Cyrille GENESLAY
- Malik HADDOUK
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.14 % | -6.53 % | 7.22 % | 3.09 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...
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Note Morningstar
Exposition Actions 20 à 80%
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Commentaire du mois d'Avril
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CT (Lux) Sustainable Multi-Asset Income - LU2051395247
Contacts commerciaux
Philippe LORENT
01 79 35 10 75
Gérant(s)
- Simon HOLMES
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -0.46 % | -12.66 % | 7.32 % | 13.78 % |
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Note Morningstar
Exposition Actions 20% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril
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DNCA Evolutif - FR0007050190
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Augustin PICQUENDAR
- Thomas PLANELL
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.78 % | -15.95 % | 13.50 % | 1.26 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..
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Note Morningstar
Exposition Actions 30% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
Au cours du mois d’avril le marché d’actions européen a poursuivi sa hausse (+1.6% pour l’Eurostoxx 50). L’industrie bancaire continue de cristalliser la nervosité des investisseurs associés aux industries à cycle court tel que la construction ou l’automobile. Les investisseurs s’interrogent, à juste titre, sur les conséquences cumulées de la hausse des taux et des faillites bancaires. Ces deux éléments sont de nature à durcir les conditions d’octroi de crédits. Nous partageons cette inquiétude et avons réduit l’exposition du fonds aux banques et aux cycles court. L’exposition nette du fonds est réduite par rapport à la fin du mois de mars et lorsque l’on rentre dans le détail des positions le portefeuille est plus prudent que son exposition ne le laisse penser compte tenu des mouvements effectués sur le mois. Sur le mois d’avril Evolutif est en hausse de 0,02% contre 0,72% pour son indice de référence.
Parmi les performances du mois, nous retiendrons Air Liquide (+24pb), LVMH (+22pb), Nestlé (+13pb), Microsoft (+19pb) et AstraZeneca (+13pb) ; un top cinq équilibré à l’image du portefeuille, où l’on retrouve des valeurs cycliques, des défensives et des décotées. Air Liquide profite d’une publication trimestrielle rassurante, d’un statut défensif et d’une position désormais unique à la suite de la sortie de cotation européenne de Linde. LVMH surperforme son indice de référence à la faveur d’une nouvelle publication de très bonne qualité avec une croissance organique dépassant les 15% sur le premier trimestre. LVMH demeure la première pondération du portefeuille. AstraZeneca, qui reste en retard sur le marché, a rassuré aussi bien en termes de chiffres que de message. Les résultats des essais cliniques sur Dato seront le prochain catalyseur clé. Nestlé, malgré une publication sans éclat, est au rendez-vous grâce à son statut défensif renforcé par un retard de performance sur les marchés d’actions. Enfin Microsoft profite de l’engouement suscité par Chat GPT.
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Dorval Convictions - FR0010557967
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Céline BEURTON
07 82 84 63 76
Gérant(s)
- Louis BERT
- Stéphane FURET
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 7.85 % | -8.95 % | 12.06 % | 0.11 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Apicil, Aprep, AXA Thema, Bâloise, Cardif, Cholet Dupont Oudart, Finaveo, Generali, Generali Luxembourg, Intencial, MMA, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
Au cours du mois, les effets de la hausse très rapide des taux d'intérêt commencent à se faire sentir sur les acteurs économiques les plus fragiles ou les plus endettés. Ainsi, nous assistons à la poursuite des faillites des plus petites banques régionales américaines. La Fed, très impliquée dans la gestion de cette crise, organise les reprises de ces établissements par des grands du secteur présentant une grande solidité. En Europe, nous avons pu assister à la reprise de Crédit Suisse par UBS. Précisons que les banques de la zone euro apparaissent comme plus solides que leurs homologues américaines. C'est pourquoi le marché a si bien résisté face à ces annonces.
Sur le front de l'inflation, la fin des goulets d'étranglement sur les chaînes de production réduit les tensions existantes et laisse entrevoir un début de ralentissement de la hausse des prix. Ces facteurs militent toujours pour un ralentissement de la croissance, de son ampleur dépendra la tenue du marché. Nous conservons toujours comme scénario central celui d'un atterrissage en douceur de l'économie mondiale à un moment où la Chine autorise la réouvertur.
Dorval Global Convictions Patrimoine - FR0013333838
Contacts commerciaux
Philippe CORMON
06 27 41 35 30
Laurine GUISSET
06 78 43 94 09
Céline BEURTON
07 82 84 63 76
Gérant(s)
- Sophie CHAUVELLIER
- Gustavo HORENSTEIN
- François-Xavier CHAUCHAT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.47 % | -4.55 % | 2.74 % | 4.62 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Apicil, Bâloise, Cardif, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Spirica, Suravenir, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 30%
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Commentaire du mois d'Avril
Bien que la crise autour des banques régionales américaines ne soit pas totalement derrière nous, le risque de contagion s’éloigne du fait de l’intervention déterminée de la Réserve fédérale et du FDIC avec l’appui du Trésor US. Par ailleurs, la désinflation par réduction des problèmes d’offre se poursuit, ce qui a l’avantage à la fois de calmer les banques centrales et de redonner du pouvoir d’achat aux ménages.
Dans ces conditions, nous avons réintroduit dans le fonds le panier « Relance Verte » par nature plus cyclique et ramené ainsi le taux d’exposition proche de 20%. Ensemble avec le panier thématique « Global défensif » et le panier cœur « Sélection Responsable International », le fonds reste bien équilibré entre thème cyclique et thème défensif. L’exposition du fonds aux obligations reste minime leur préférant une large exposition aux titres monétaires dont le rendement progresse au fur et à mesure de la hausse des taux de la Banque centrale européenne.
Echiquier Allocation Flexible - FR0013433505
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Enguerrand ARTAZ
- Benjamin BOURGUIGNAT
- Alexis BIENVENU
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -1.02 % | -8.21 % | 7.03 % | 7.46 % |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, Alpheys, Generali Vie, Nortia, Intencial, UAF Life, Cie Plus, Primonial
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Note Morningstar
Exposition Actions 0 à 80%
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Commentaire du mois d'Avril
Echiquier Allocation Flexible B régresse de -0,21% sur le mois et de -1,72% depuis le début de l'année.
A l’exception des marchés émergents, la plupart des marchés actions terminent le mois d’avril dans le vert, portés par une accalmie des craintes sur le secteur bancaire, l’espoir d’une attitude moins restrictive des banques centrales et des premiers résultats d’entreprises de bonne facture. La période a été plus heurtée pour les marchés obligataires, avec des taux qui terminent quasi inchangés mais subissent toujours une volatilité très importante, pris entre des chiffres macroéconomiques qui continuent de se dégrader, en particulier aux Etats-Unis, et une inflation qui reste persistante.
Au cours du mois, le fonds a conservé un positionnement défensif, avec une légère baisse de l’exposition actions, due notamment au renforcement opportuniste des couvertures optionnelles dans un contexte de faible volatilité. La duration a été maintenue proche de la neutralité mais la sensibilité aux taux américains a été augmentée tandis que celle aux taux européens a été abaissée. Enfin, l’aspect défensif de la poche obligataire a été renforcé par un arbitrage des positions sur le crédit High Yield américain vers une stratégie Investment Grade.
Echiquier ARTY SRI - FR0010611293
Contacts commerciaux
Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31
Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65
Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85
Paul GAUDRY
06 47 75 52 40
Gérant(s)
- Olivier de BERRANGER
- Guillaume JOURDAN
- Uriel SARAGUSTI
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 4.03 % | -10.80 % | 5.53 % | 3.50 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril
Echiquier Arty SRI A progresse de 0,60% sur le mois et de 3,60% depuis le début de l'année.
La poussière est retombée après un mois de mars marqué par les tensions bancaires. Si la photo de fin de mois montre des taux et des primes de risque inchangés en Eurozone, au quotidien les variations sont toujours fortes. En effet, les indices de volatilité des marchés de taux sont sur les points hauts des 15 dernières années. A contrario, les marchés actions semblent anesthésiés, une dichotomie bien surprenante. L’absence de mauvaises nouvelles au sein du secteur bancaire en Europe a permis de continuer de regagner le terrain perdu, en particulier sur les obligations. La saison de résultats se montre globalement très satisfaisante, agrémentée de commentaires positifs et révisions d’objectifs à la hausse. Pour autant, nous naviguons encore dans des eaux troubles, ce qui a été rappelé en fin de mois par le rachat de First Republic Bank par JP Morgan Chase, après une accélération de la fuite des dépôts. Le fonds progresse en avril grâce aux deux moteurs de performance (actions +1,75 % et obligations +0,3 %). Le fonds est exposé prudemment aux actions, à moins de 20 % d’exposition nette, tandis que la poche obligataire constitue près de 70 % du fonds (obligations convertibles comprises).
Ecofi Agir Pour Le Climat - FR0010642280
Gérant(s)
- Olivier PLAISANT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -0.70 % | -17.04 % | 12.71 % | 21.31 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS / GENERALI / MACIF / MMA / NORTIA / SWISS LIFE / UAF LIFE PATRIMOINE et VIE PLUS
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Commentaire du mois d'Avril
En mars, le stress bancaire lié à la faillite de la SVB et aux déboires du Crédit Suisse a, dans un premier temps, poussé les marchés à anticiper de nombreuses baisses de taux directeurs en 2023, puis de moins en moins à mesure de l’apaisement de la situation. La Fed et la BCE ont finalement poursuivi leur resserrement monétaire, en intégrant toutefois plus de conditionnalité pour les futures hausses de taux. Les actions sont malgré tout en hausse sur le mois, tant en zone Euro (+0,7%) qu’aux EtatsUnis (+3,7% en $). Les rendements souverains se sont détendus. Le taux à 10 ans américain est passé de 3,9% fin février à 3,5% fin mars, et le 10 allemand de 2,7% à 2,3%.
En mars, l’exposition aux actions a été remontée dessus de 70%. L’absence de valeurs financières, immobilières et pétrolières et notre surpondération sur les technologiques ont été bénéfiques au fonds en mars. A l’inverse, nos valeurs des énergies renouvelables et industrielles cycliques liées au thème de l’efficience énergétique des bâtiments, segments sur lesquelles le fonds est surexposé, n’ont pas bien performé. Dans le thème de la nutrition, les performances des titres Corbion et DSM ont également pesé. Au cours du mois nous avons investi dans le fabricant d’éolienne Nordex et la société Befesa et cédé nos positions en Elia et Croda International.
Ethna-Aktiv - LU0564184074
Contacts commerciaux
Teddy COGNET
01 86 26 12 55
Elena GANEM
06 47 97 48 35
Jules BRUNEAU DE LA SALLE
06 79 92 06 45
Gérant(s)
- Luca PESARINI
- Michael BLÜMKE
- Arnoldo VALSANGIACOMO
- Jörg HELD
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.14 % | -6.92 % | 4.70 % | 0.73 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Vie Plus, Nortia...
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Note Morningstar
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Commentaire du mois d'Avril
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Eurose - FR0007051040
Contacts commerciaux
Vincent REMY
01 42 66 84 72
Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22
Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21
Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83
Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51
Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89
Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66
Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75
Gérant(s)
- Jean-Charles MÉRIAUX
- Damien LANTERNIER
- Romain GRANDIS
- Adrien LE CLAINCHE
- Baptiste PLANCHARD
- Nolwenn Le ROUX
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.42 % | -3.09 % | 7.17 % | -4.26 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés retrouvent un semblant de calme suite aux remous bancaires du mois précédent. La hausse des taux, provoquée par les inquiétudes sur l’inflation future, laisse l’indice général des dettes souveraines légèrement dans le rouge sur le mois, alors que les actions et le reste des compartiments obligataires progressent : +0.7% pour l’investment grade, +0.5% pour le haut rendement et +1.6% pour les actions (EURO STOXX 50 NR).
Porté par sa composante actions et sa faible sensibilité, Eurose progresse de 0,4% sur le mois, pour afficher une performance de 3,31% depuis le début d’année.
Les actions en portefeuille profitent du rebond des banques et de la hausse supérieure à 5% des valeurs Air Liquide, Bouygues, Orange et TotalEnergies. Au cours du mois, le fonds s’allège sur les titres Bouygues, Publicis, Orange, SaintGobain, STMicroelectronics, Thales et Veolia. La position Enel sort quant à elle de notre sélection et les titres du groupe français CS Group sont apportés à l’offre menée par Sopra Steria au prix de 11,5€. Le fonds initie une nouvelle position avec l’entrée en portefeuille de Majorel. Le groupe luxembourgeois spécialisé dans la gestion de la relation client, va être racheté au prix de 30€ par action (hors dividende), par le Français Teleperformance. A fin avril, l’exposition du fonds est de 23,9% sur les actions (nette de couvertures) avec une exposition importante sur les secteurs banques, bâtiments et matériaux de construction, biens et services industriels, énergie. Les principales convictions du portefeuille sont : TotalEnergies (4,1%), Sanofi (2,5%), Saint-Gobain (2,3%), Crédit Agricole (2,2%) et Bouygues (2,1%). Une partie du portefeuille actions est couverte à travers la vente de contrats futures (EURO STOXX 50 et CAC 40) et atteint en fin de mois (9,6%). Une seule position est détenue en portage (Majorel) et représente 0,2% du fonds. Les caractéristiques financières du portefeuille font ressortir un PER pour l’année 2023 de 9,2x (EURO STOXX 50 à 13,7x) ; le rendement des dividendes versés en 2023 est quant à lui estimé à 5,0% (EURO STOXX 50 à 3,2%).
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Exclusif 21 - LU1373287983
Gérant(s)
- Christian MARIAIS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 2.91 % | 2.36 % | 17.85 % | 8.21 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Apicil, Axa Théma, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Oradea Vie, Spirica
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés ont encore une fois montré une étonnante résilience même si la fin du mois a été mois positive. Les vents contraires constitués par l’inflation, les tensions géopolitiques et les conditions de crédit plus difficiles n’ont pas réussi à retourner une tendance résolument positive. On peut expliquer le phénomène par le fait que l’économie et les bénéfices résistent et que l’inflation pourrait retomber suffisamment vite pour permettre aux Banques Centrales de relâcher la pression. C’est leur but et c’est aussi le scénario idéal auquel semblent croire les investisseurs. Pourtant, l’inflation aux Etats-Unis reste encore élevée, dépassant nettement l'objectif de 2% fixé par la Fed.
L'indice de base, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, a progressé de 5,6% sur un an le mois dernier. En Europe, la BCE a laissé entendre qu’elle devra procéder à une nouvelle hausse de ses taux directeurs, l'économie de la zone euro se montrant résiliente et l'inflation restant supérieure à l'objectif de 2%. Par ailleurs, si la croissance de l'économie américaine reste positive, elle a toutefois ralenti dans des proportions supérieures aux attentes au premier trimestre dans un contexte de remontée des taux d'intérêt et de turbulences dans le secteur bancaire.
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First Eagle Amundi International Fund - LU0068578508
Contacts commerciaux
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Gérant(s)
- Matthew MCLENNAN
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.15 % | -2.88 % | 17.95 % | -3.62 % |
Éligibilité Assureurs
Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...
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Commentaire du mois d'Avril
Faits marquants du mois d’avril :
- Le fonds First Eagle Amundi International a dégagé un rendement de +1,71 % en avril (classe d’actions AUC en USD).
- En ce qui concerne les secteurs des marchés boursiers, ce sont les biens de consommation de base, la santé et les services de communication qui ont le plus contribué à la performance. Les technologies de l'information, les biens de consommation discrétionnaire et l’industrie ont en revanche constitué les principales entraves.
- Les titres liés à l’or ont également contribué à la performance.
Revue de fin de mois du marché :
Les marchés financiers ont retrouvé un calme provisoire en avril, grâce à la baisse de la volatilité et à la publication par les sociétés de bénéfices supérieurs aux prévisions. Les indices S&P 500 et MSCI World ont gagné respectivement 1,6% et 1,8%. Face à la perspective d'un cycle de resserrement du crédit qui n'est peut-être pas terminé, le leadership du marché des actions est revenu aux actions dites « value », qui ont surpassé les titres de croissance, tant aux États-Unis qu'à l'étranger. Aux États-Unis, les grandes capitalisations ont surperformé les petites capitalisations. Les marchés obligataires ont également gagné du terrain, avec des hausses respectives de 0,4 % et 0,6 % pour les indices Bloomberg Global Aggregate Bond et Bloomberg US Aggregate Bond. L'indice du dollar américain a reculé de 0,85 %, tandis que le cours spot de l’or a gagné 1,1 %.
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Gay-Lussac Europe Flex - FR0013280211
Gérant(s)
- Louis DE FELS
- Hugo VOILLAUME, CFA
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.00 % | -11.42 % | 16.33 % | 11.04 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, AXA, Cardif, Generali, Intencial, Nortia, Suravenir, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Mai
Le mois de mai a été marqué par une nette surperformance des indices américains face aux européens : CAC 40 -5,24%, STOXX 600 -3,19% et S&P 500 +0,25%. Notons une fois de plus une polarisation marquée au sein des indices avec plusieurs "méga-capitalisations" responsables de cette surperformance (NASDAQ +7,61%). En mai, les petites capitalisations ont, elles, cessé de sous-performer : MSCI Europe Micro Cap -2,66%, CAC Small -1,15%.
En Europe, le ralentissement progressif de l'inflation semble se confirmer, avec un indice des prix à la consommation s'établissant à +6,1% en glissement annuel, contre +6,3% attendus. Si Christine Lagarde reste ferme dans son discours, la composante sous-jacente qui s'est établie à +5,3% rassure certains membres de la BCE comme le Gouverneur de la Banque de France, considérant que l'atteinte du taux terminal se rapproche. Si le durcissement de la politique monétaire pénalise toujours à court terme les actifs risqués, celle-ci corrige certains phénomènes exogènes ou excès passés et recrée des conditions économiques saines. Le ralentissement économique en cours en est la conséquence. Les indices PMI préliminaires de mai ont surpris à la baisse (53,3 contre 53,5 attendus) et font état d’une divergence toujours croissante entre les services en expansion (55,9) et le secteur manufacturier qui s’enfonce davantage en territoire de contraction (44,6), pénalisé par la faiblesse des prises de commandes. Au global, les décisions économiques (investissement des entreprises, consommation des ménages) se sont bien ajustées au contexte de remontée des taux et permettent une détente mécanique des tensions. Une à deux nouvelles hausses mesurées (0,25 points de base) pourraient ainsi advenir, en fonction des prochaines tendances inflationnistes.
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GF Ambition Solidaire - FR0007020201
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- François GOBRON
- Josep COMALAT
- Cédric BARON
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 10.48 % | -8.57 % | 14.61 % | 2.33 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, Cardif
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Commentaire du mois d'Avril
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Ginjer Actifs 360 - FR0011153014
Gérant(s)
- Léonard COHEN
- Charles FISCHER
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.52 % | -8.12 % | 24.70 % | -4.13 % |
Éligibilité Assureurs
ACM, Allianz, Cardif, Alpheys, Nortia, Generali, AG2R La Mondiale, Intencial, SwissLife, EDRAC, AXA Thema, AGEAS, APICIL, Vie Plus, MMA, Oradea, UAF, 1818
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
Secoués par la crise des banques régionales américaines, et particulièrement fébriles à l’approche du plafond de la dette publique états-unienne ; les investisseurs se réfugient vers les actifs risqués considérés comme étant les moins sensibles au cycle économique (e.g., valeurs défensives, géants du luxe, grands noms de la Tech, crypto-actifs). Quel qu’en soit le prix... Ce qui, paradoxalement, contribue à faire monter les indices actions.
Mais à l’instar de ce que nous avions connu entre mai et septembre 2022, au plus fort de la crise énergétique, rien ne suffit à rassurer les opérateurs des marchés. Ni les bons résultats des entreprises, y compris les plus cycliques, ni la grande résistance de l’économie, en dépit des chocs successifs.
Dans cette nouvelle phase d’incertitude, qui a débuté mi-mars, nos balises restent malgré tout stables à des niveaux bas. Cela nous enjoint une fois de plus à accepter la volatilité de court-terme, et la sous-performance associée ; en attendant le constat que le pire n’est pas certain, et la correction des excès auxquels le marché nous a habitué (cf., 2016, 2018, 2020, 2022 pour ne citer que quelques exemples récents).
A la lumière de nos analyses, à ce stade, les opportunités se trouvent toujours parmi les actions, plutôt que dans les produits de taux. Par ailleurs, les écarts de valorisation se sont amplifiés au sein de la cote, nous permettant d’envisager de très forts rattrapages à venir sur certaines valeurs que nous détenons en portefeuille. Nous conservons par conséquent inchangés le budget de risque du fonds ainsi que sa structure.
H2O Moderato - FR0013393295
Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92
Gérant(s)
- Philippine WATTEAUX
- Loïc CADIOU
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.17 % | 6.79 % | 6.95 % | -20.40 % |
Éligibilité Assureurs
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Note Morningstar Non noté
Exposition Actions -15% à +15%
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Commentaire du mois d'Avril
Les stratégies obligataires s’avèrent négatives ce mois-ci. L'allocation souveraine hors-G4 est pénalisée par l'élargissement du spread (10 ans) Italie/Allemagne ainsi que par la sous-performance de certaines émissions émergentes. Au sein des arbitrages géographiques entre obligations du G4, des rendements positifs résultent de l'achat de bons du Trésor américain contre Bunds allemands, malgré le résultat négatif de ce même arbitrage contre obligations japonaises. Dans une moindre mesure, la position de pentification de la courbe des taux US contribue positivement.
Le segment des devises enregistre des rendements négatifs. L'arbitrage FX inter-bloc est négatif en raison du basculement du JPY et CAD face au bloc EUR, avec un impact prononcé lié à la dépréciation du yen japonais. Les investisseurs semblent rejeter l'idée que le nouveau gouverneur de la BOJ (Kazuo Ueda) orienterait sa politique monétaire sur une trajectoire plus restrictive. Les stratégies FX intra-bloc sont légèrement négatives en raison de l'achat d’EURCHF et de NOKSEK. D'autre part, des gains résultent de l'achat de devises émergentes contre dollar US. La position vendeuse (directionnelle) du billet vert ressort neutre.
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IDE Dynamic World Flexible - FR0011634377
Contacts commerciaux
01 85 08 25 90
contact@ide-am.eu
Gérant(s)
- Marc ROCHEREAU
- Véronique ROCHEREAU
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 9.28 % | -12.82 % | 18.45 % | 5.43 % |
Éligibilité Assureurs
Action AC (FR0013449550) : Ageas, Alpheys, Cardif, Intencial, UAF Life Patrimoine, Via Nortia: AEP, CNP, La Mondiale, La Mondiale Europartner, Spirica
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai
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Invest Latitude Equilibre - FR0010452037
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Sandra LUIS
07 86 77 41 11
Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89
Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72
Gérant(s)
- Anthony LAPEYRE
- Maxime DUMORTIER
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.77 % | -22.02 % | 10.59 % | -1.57 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AXA, Cardif, Générali, Intencial, Spirica, Nortia
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
Le mois d’avril a été animé par le début de la séquence de publication des résultats du premier trimestre de part et d’autre de l’Atlantique Comme nous l’attendions le mois dernier, la tendance est plutôt positive à ce stade puisque les attentes avaient été fortement révisées à la baisse, en particulier aux Etats Unis.
Il est toutefois intéressant de noter que :
- Le marché a moins récompensé qu’à l’accoutumée les bonnes publications et a en revanche pénalisé davantage les mauvais élèves
- Le chiffre d’affaires sur le T 1 2023 des sociétés américaines progresse en moyenne de 2,9% face au T 1 2022 alors que les bénéfices par actions diminuent de 3,7% preuve qu’une part substantielle des entreprises peine désormais à maintenir leur marge
Dans ce contexte, l’augmentation du poids actions opérée en mars nous a permis de délivrer des performances positives sur le mois En fin de période, nous avons toutefois réduit nos investissements sur les actifs risqués
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Invest Latitude Patrimoine - FR0011032754
Contacts commerciaux
Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28
Alain FERRY
01 40 67 08 46
Sandra LUIS
07 86 77 41 11
Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89
Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72
Gérant(s)
- Anthony LAPEYRE
- Maxime DUMORTIER
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 2.75 % | -14.38 % | 4.15 % | 1.50 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AXA, Cardif, Générali, Intencial, Spirica, Nortia
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril
Le mois d’avril a été animé par le début de la séquence de publication des résultats du premier trimestre de part et d’autre de l’Atlantique Comme nous l’attendions le mois dernier, la tendance est plutôt positive à ce stade puisque les attentes avaient été fortement révisées à la baisse, en particulier aux Etats Unis.
Il est toutefois intéressant de noter que :
- Le marché a moins récompensé qu’à l’accoutumée les bonnes publications et a en revanche pénalisé davantage les mauvais élèves
- Le chiffre d’affaires sur le T 1 2023 des sociétés américaines progresse en moyenne de 2,9% face au T 1 2022 alors que les bénéfices par actions diminuent de 3,7% preuve qu’une part substantielle des entreprises peine désormais à maintenir leur marge
Dans ce contexte, l’augmentation du poids actions opérée en mars nous a permis de délivrer des performances positives sur le mois En fin de période, nous avons toutefois réduit nos investissements sur les actifs risqués
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JPMorgan Funds - Global Income - LU0740858492
Contacts commerciaux
Audrey PAULY
06 23 04 48 33
Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32
Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17
Gérant(s)
- Michael SCHOENHAUT
- Eric BERNBAUM
- Gary HERBERT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 1.46 % | -14.50 % | 8.32 % | 1.24 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Cardif, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Intencial, AXA Thema, Oradea, Alpheys, Ageas, UNEP, AFI ESCA et Eres
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Commentaire du mois de Mars
• Nous avons globalement maintenu notre allocation en actions au cours du mois. Nous avons réduit notre allocation aux options d’achat couvertes car nous n'avons pas vu de prix attractifs permettant de bénéficier de ce positionnement.
• Au sein de la poche obligataire, nous maintenons une allocation raisonnable aux titres à haut rendement américains, dont les fondamentaux sont favorables. Toutefois, le risque d'élargissement des spreads par rapport aux niveaux actuels demeure, c'est pourquoi nous détenons également des titres de crédit Investment Grade, de qualité supérieure, à des fins de diversification.
• Nous sommes de plus en plus favorables à la duration et pensons que les obligations offrent un rendement plus élevé et une meilleure protection contre une correction du marché, étant donné que l'attention des investisseurs et des banquiers centraux s'est déplacée de l'inflation vers la croissance. Par conséquent, nous avons acheté des contrats à terme sur le Trésor à 10 ans au cours dumois afin d'augmenter.
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JPMorgan Funds - Global Macro Opportunities - LU0115098948
Contacts commerciaux
Audrey PAULY
06 23 04 48 33
Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32
Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17
Gérant(s)
- Shrenick SHAH
- Josh BERELOWITZ
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 4.49 % | -13.71 % | 3.14 % | 10.83 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Intencial, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Vie Plus, MMA, UNEP, AFI ESCA et Eres
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Commentaire du mois de Mars
• Les marchés actions et obligataires internationaux ont été marqués par un regain de volatilité provoqué par une crise bancaire inattendue. Les secteurs financiers américains et européens ont corrigé de manière brutale et les rendements obligataires ont chuté avant que les mesures rapides prises par les organes de régulation et les responsables politiques n’apaisent les craintes des investisseurs à l’égard d’une contagion immédiate. Les indices MSCI World et JPM Global GBI ont gagné respectivement 2,3 % et 2,4 % (tous deux couverts en euro). Le fonds a généré une performance positive, bénéficiant de notre capacité d’ajustement des expositions en fonction de l’évolution du contexte.
• Les turbulences traversées par le secteur financier ont été déclenchées par l’effondrement de la Silicon Valley Bank, suivi de la fermeture de la Signature Bank et de la disparition du Crédit Suisse en l’espace d’une semaine. La série de faillites bancaires – la plus importante depuis 2008 – a entraîné une chute des rendements obligataires et une forte correction des actions, en particulier des valeurs bancaires, ce qui incite les investisseurs à s’interroger sur la stabilité des autres institutions. Bien que nous n’ayons pas spécifiquement prédit ces tensions au sein du secteur bancaire, nous avions le sentiment que le resserrement monétaire le plus rapide et le plus synchronisé depuis 50 ans, initié par les banques centrales, était susceptible de faire des victimes.
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Lazard Patrimoine Opportunities SRI - FR0007028543
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Matthieu GROUES
- Colin FAIVRE
- Julien-Pierre NOUEN
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -0.34 % | 0.93 % | 13.93 % | 3.72 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés actions mondiaux étaient en hausse malgré des publications macroéconomiques augmentant la probabilité d’une entrée prochaine de l’économie américaine en récession. Ils ont été portés par la publication d’indicateurs plus rassurants sur le système bancaire américain et par de bonnes surprises sur les publications de résultats. Dividendes réinvestis, le S&P 500 en dollar montait de +1,6%, l’Euro Stoxx en euro de +1,4% et le Topix en yen de +2,7%. A contrario, l’indice MSCI des marchés émergents en dollar baissait de -1,1%. L’indice ICE BofA des obligations d’Etat en euro était stable dans un contexte de quasi-stabilité du taux à 10 ans de l’Etat allemand. Sur le compartiment du crédit, l’indice iBoxx des obligations investment grade montait de +0,7%, celui des obligations financières subordonnées de +0,6% et celui des obligations high yield de +0,3%. L’euro s’appréciait de +1,7% contre dollar et de +4,2% contre yen.
Le fonds a pâti de sa sous-exposition aux actions et d’une sensibilité inférieure à celle de l’indice ainsi que de sa sensibilité négative aux taux américains en début de mois.
Une probabilité plus forte d’entrer prochainement en récession nous a amenés à couper nos positions en sous-sensibilité obligataire pour revenir à celle de l'indice (+1,4 point sur un taux 5 ans américain à 3,30% et +1,5 point sur un taux 2 ans allemand à 2,53%) et à acheter de la protection pour 5% au crédit risqué (Xover à 469).
Lazard Patrimoine SRI - FR0012355139
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Matthieu GROUES
- Colin FAIVRE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -2.51 % | 0.34 % | 5.19 % | 2.48 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés actions mondiaux étaient en hausse malgré des publications macroéconomiques augmentant la probabilité d’une entrée prochaine de l’économie américaine en récession. Ils ont été portés par la publication d’indicateurs plus rassurants sur le système bancaire américain et par de bonnes surprises sur les publications de résultats. Dividendes réinvestis, le S&P 500 en dollar montait de +1,6%, l’Euro Stoxx en euro de +1,4% et le Topix en yen de +2,7%. A contrario, l’indice MSCI des marchés émergents en dollar baissait de -1,1%. L’indice ICE BofA des obligations d’Etat en euro était stable dans un contexte de quasi-stabilité du taux à 10 ans de l’Etat allemand. Sur le compartiment du crédit, l’indice iBoxx des obligations investment grade montait de +0,7%, celui des obligations financières subordonnées de +0,6% et celui des obligations high yield de +0,3%. L’euro s’appréciait de +1,7% contre dollar et de +4,2% contre yen.
Le fonds a pâti de sa sous-exposition aux actions et d’une sensibilité inférieure à celle de l’indice ainsi que de sa sensibilité négative aux taux américains en début de mois.
Une probabilité plus forte d’entrer prochainement en récession nous a amenés à couper nos positions en sous-sensibilité obligataire pour revenir à celle de l'indice (+1,8 sur un 10 ans américain à 3,30% et +3,1 points sur un taux 10 ans allemand à 2,18%) et à acheter de la protection pour 5% au crédit risqué (Xover à 469). Nous avons couvert un quart des expositions le 12 et avons porté la couverture à trois quarts le 19 avril.
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund - LU1582988058
Contacts commerciaux
Adrien BARBANCHON
06 15 31 70 53
Florian LELONG
07 78 54 59 19
Anne-Charlotte DECOUX
06 48 81 36 99
Marianne LE BELLEGO
06 64 63 87 74
Gérant(s)
- Craig MORAN
- Steven ANDREW
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.42 % | -3.08 % | 3.91 % | 0.39 % |
Éligibilité Assureurs
AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...
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Note Morningstar
Exposition Actions 20 à 60%
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Commentaire du mois d'Avril
￭ Dans l’ensemble, les marchés ont enregistré de légères performances positives en avril, malgré quelques exceptions. Le sentiment des investisseurs a oscillé entre l’optimisme et le pessimisme, selon que les données économiques semblaient indiquer une reprise ou une récession, ce qui a eu des répercussions sur les prévisions concernant les prochaines mesures des banques centrales.
￭ Le fonds a généré une petite performance positive, avec une influence non négligeable des variations de change. Notre panier de devises s’est avéré favorable, puisque nos positions vendeuses sur le dollar américain et le yen ont gagné en valeur à mesure que ces deux devises s’affaiblissaient. Notre allocation aux emprunts d’État des marchés émergents a pesé sur la performance, la baisse des devises ayant pesé sur les obligations sud-africaines et mexicaines. En ce qui concerne les actions, les gains liés à l’exposition au Royaume-Uni et à l’Europe ont été compensés par les pertes enregistrées sur les actions asiatiques, les actions minières et une position vendeuse sur les actions américaines.
￭ Nous n’avons pas apporté de changements significatifs au portefeuille et conservons un positionnement prudent aussi bien sur les obligations que sur les actions, tout en étant prêts à réagir face à un éventuel regain de volatilité.
MAM Solution - FR0011668730
Gérant(s)
- François PASCAL
- Anthony DALVIN
- Lucas STROJNY
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.26 % | -5.28 % | 9.81 % | -1.45 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Vie Plus, Swiss Life, Intencial, AEP, Finaveo, Oradea …
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Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Avril
Aux Etats-Unis et en Europe, le ralentissement économique dans l’industrie a commencé et la Banque Centrale américaine devrait terminer prochainement ses relèvements de taux directeurs au fur et à mesure que l’inflation continue à se replier. A contre-courant, l’économie chinoise a réaccéléré, surtout dans le secteur des services.
Dans ce contexte, l’indice des actions mondiales MSCI World ACWI en euro avec dividendes réinvestis a fléchi de 0,18% au cours du mois. En termes géographiques, les actions de la Zone Euro se sont une nouvelle fois bien comportées alors que les actions des pays émergents ont reculé. En termes de gestion, nous avons maintenu une exposition en actions internationales modérée et effectué quelques arbitrages sur les zones géographiques en fonction des opportunités. Sur la partie obligataire, nous avons légèrement augmenté la duration du portefeuille afin de le protéger contre une possible récession ou un éventuel accident bancaire.
Cependant, dans un contexte où les marchés nous semblaient assez complaisants à la fois sur les actions et les obligations, nous avons trouvé opportun d’augmenter la contribution relative au risque de la poche de performance absolue. Nous avons ainsi modifié le poids de certaines stratégies de diversification présentes en portefeuille dans une optique probable de moyen terme.
Mansartis Investissements ISR - FR0007495593
Gérant(s)
- Nourane CHARRAIRE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 8.78 % | -21.95 % | 15.39 % | 9.82 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, Cardif, Nortia et SwissLife.
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Note Morningstar
Exposition Actions 50% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds a progressé de 0,28% en avril, ce qui porte la performance depuis le début de l’année à +7,78%.
En avril, les actions européennes ont gagné près de 1.6% alors que les actions américaines sont restées à l’équilibre. Les actions asiatiques ont reculé de 2.55%. Si la réaction rapide des autorités aux faillites des banques régionales américaines a permis d’éviter une crise de confiance, les impacts sur la croissance économique avec le risque de raréfaction des crédits bancaires restent incertains. Cependant, les données économiques ne reflètent pas, à ce stade, de ralentissement de la croissance plus fort qu’anticipé. L’activité dans les services reste importante et le redémarrage de l’activité en Chine apporte un soutien non négligeable à la croissance économique mondiale. Du coté des taux, aux États-Unis, les taux longs sont restés sur des niveaux proches de 3.45% et ont légèrement augmenté en Europe à 2.31% sous l’effet d’une hausse du taux de refinancement de 50pbs de la BCE.
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Moneta Long Short - FR0010400762
Gérant(s)
- Grégoire UETTWILLER
- Romain BURNAND
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.10 % | -3.14 % | 6.88 % | 1.75 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus
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Exposition Actions 30% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril
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Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020
Contacts commerciaux
Michael REINER
01 53 53 15 13
Gérant(s)
- Asbjørn Trolle HANSEN
- Claus VORM
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 2.49 % | -8.77 % | 10.88 % | -0.58 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Ageas, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine
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Exposition Actions 0% à 75%
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Commentaire du mois d'Avril
Avril a été relativement calme pour la plupart des actifs, la volatilité ayant diminué par rapport au premier trimestre. Les actions des marchés développés ont progressé d'environ 1,6 %, tandis que leurs pairs des marchés émergents ont perdu près de -0,7 %. Les styles de faible risque, haute Qualité et Value ont surperformé la Croissance et les actions de petite capitalisation, au cours du premier mois de 2023, où la Value a fait mieux que la Croissance (même si marginalement). Du point de vue sectoriel, l'énergie, les biens de consommation de base, la santé et les financières ont affiché les meilleures performances, tandis que les biens de consommation discrétionnaire, les technologies de l'information et les matériaux ont terminé en territoire négatif.
Dans l'univers obligataire, les rendements américains ont légèrement baissé (maturités 2 à 10 ans), mais les obligations à court-terme ont peiné avec les tensions liées à l'absence d'accord sur l'augmentation du plafond de la dette entre démocrates et républicains. En Europe, les rendements allemands ont enregistré des mouvements à la hausse négligeables sur la majeure partie de la courbe, mais le carry positif a permis une performance globale positive. Les spreads de crédit étaient plus mitigés, mais les actifs libellés en USD (IG, HY et EM) ont le plus bénéficié de rendements plus faibles et de carry plus élevés.
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ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced - LU0319574272
Contacts commerciaux
Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56
Vanessa TOBELEM
01 44 51 86 41
Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25
Gérant(s)
- Tilo WANNOW
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 4.86 % | -11.89 % | 13.12 % | 0.50 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali
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Exposition Actions 35% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril
À mesure que la crise bancaire s'est apaisée, les marchés financiers ont retrouvé un semblant de quiétude, permettant aux investisseurs de recentrer leur attention sur les données économiques et les chiffres concernant les entreprises, qui envoyaient des signaux contradictoires. Aux États-Unis, la croissance économique a nettement ralenti au cours du premier trimestre, alors qu'elle a stagné en Allemagne. Du côté des entreprises, en revanche, les nouvelles sont majoritairement positives. Tant les grandes entreprises technologiques américaines que les valeurs industrielles européennes ont impressionné par leurs résultats au premier trimestre.
Si les rendements obligataires américains ont eu tendance à évoluer latéralement, ils ont continué d'augmenter dans la zone euro en raison des hausses de taux toujours attendues de la part de la BCE. Nous nous sommes désengagés de la société informatique indienne Infosys et du spécialiste de l'énergie norvégien Equinor, ce qui a fait chuter la part des actions dans le portefeuille à un ratio plutôt faible en termes historiques, inférieur à 50%. Pour augmenter encore le ratio d'obligations, nous avons acquis une obligation du liquoriste Diageo.
OFI Invest ESG MultiTrack - FR0010564351
Contacts commerciaux
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94
Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46
Gérant(s)
- Jacques-Pascal PORTA
- Magali HABETS
- Michaël FAY
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 4.67 % | -17.45 % | 11.32 % | 12.75 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Axa Thema, Cardif, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Generali (Luxembourg), Intencial Patrimoine, LMEP (Luxembourg), Nortia, Oradéa, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus
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Exposition Actions 20% à 80%
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Commentaire du mois de Mars
L’effet de la réouverture chinoise se confirme enfin dans les statistiques. Les indicateurs d’activité de février concrétisent en effet l’idée d’un rebond de la croissance chinoise qui prend de l’ampleur, porté par l’ensemble des pans de l’économie. La reprise se matérialise aussi bien dans les services que dans le secteur manufacturier, l’indice officiel pour ce dernier ayant même atteint un nouveau point haut depuis 2012 à 52,6. La mesure de l’inflation de la zone euro était supérieure au consensus à 8,5 % en glissement annuel contre 8,3% attendu, tandis que « l’inflation cœur » était à 5,6 % en glissement annuel contre 5,3 %. La BCE a annoncé une nouvelle hausse de 50 points de base de ses taux directeurs, comme promis le mois dernier, poursuivant ainsi sa lutte contre l'inflation en dépit des turbulences actuelles dans le secteur bancaire. Le conseil des gouverneurs de la BCE a décidé de garder le cap en relevant ses taux directeurs pour sa sixième réunion consécutive. "L'inflation devrait rester trop forte pendant une trop longue période", a prévenu la BCE dans un communiqué.
"Le secteur bancaire de la zone euro est résilient et dispose de positions de capital et de liquidité solides", a précisé la BCE, en ajoutant posséder "une panoplie complète d'instruments de politique monétaire lui permettant de soutenir, le cas échéant, la liquidité du système financier de la zone euro et de préserver la transmission harmonieuse de la politique monétaire". L’évènement majeur de ce mois-ci fut les difficultés de la banque américaine « Sillicon Valley Bank ». Une musique de « crise systémique bancaire », relançait le débat sur un durcissement « excessif » de la politique monétaire américaine et a lourdement pesé sur le marché US. Une autre institution, Silvergate (exposée aux cryptos), annonçait sa faillite. Dans un contexte de taux d’intérêt sur le marché monétaire qui avoisine les 5% aux Etats-Unis, ces institutions doivent faire face à la chute de leurs dépôts, les obligeant à trouver des liquidités en vendant des titres dans des conditions moins favorables que lorsqu’elles les avaient acquis.
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Orcadia Global Sustainable Balanced - LU1417812945
Contacts commerciaux
Eric LOBET
+352 691 111 942
Gérant(s)
- Eric LOBET
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 5.67 % | -12.23 % | 12.14 % | 3.79 % |
Éligibilité Assureurs
Lombard International, Onelife, Vitis, Wealins
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 65%
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Commentaire du mois d'Avril
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PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund - IE00BZ6SF527
Gérant(s)
- Geraldine SUNDSTROM
- Emmanuel S. SHAREF
- Erin BROWNE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -1.44 % | -14.98 % | -0.61 % | 16.67 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R, Allianz, AEP (Nortia), CA Titres, Cardif Assurance Vie, Crédit Agricole Life, La Mondiale Europartner (Nortia & APREP), Natixis Euro Titres, Predica
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Exposition Actions 0% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril
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R-co Valor - FR0011261197
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Yoann IGNATIEW
- Charles-Edouard BILBAULT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 8.64 % | -8.38 % | 12.32 % | 6.35 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois de Mai
Le MSCI All Country corrige de -1,32%* sur le mois de mai, particulièrement impacté par ses composantes chinoise (Hang Seng : -8,35%*) et européenne (Eurostoxx 50 : -3,24%*). Les Etats-Unis demeurent en territoire légèrement positif (S&P500 : +0,25%*), soutenus par la surperformance significative des valeurs technologiques sur la période (Nasdaq : +5,8%). Les doutes sur un accord concernant le relèvement du plafond de la dette aux Etats-Unis sont venues nourrir les craintes du marché, le scénario noir étant celui d’un défaut de paiement. La Chine a particulièrement pesé sur le sentiment général avec des chiffres macro toujours mitigés. Sur le front de l’inflation, une décélération est en cours sur la partie core des deux côtés de l’Atlantique, mais à un rythme toujours timoré. Elle s’affiche ainsi à 5,5% aux Etats-Unis et 5,3% en Zone Euro, les deux données étaient à 5,6% le mois précédent.
Le fonds acte une performance de -1,3% sur le mois (+5,75% YTD). Nous avons baissé l’exposition action à 74% à fin mai dans la lignée du mouvement enclenché fin 2022. Les 26% autres sont investis en fonds monétaires, titres d’états Français de moins de 1 an, et, à la marge, en liquidités.
Les cours des actions des mégacap tech américaines ont grimpé en flèche, les investisseurs s'orientant de plus en plus vers des entreprises aux bénéfices solides avec une exposition à l'intelligence artificielle. Dans le même mouvement, les secteurs cycliques, plus sensibles à la macroéconomie, ont été délaissé. Ainsi, au sein du fonds, le secteur des minières se démarque comme moins bon contributeur à l’inverse du secteur des technologies, contribuant à hauteur de +1% sur la performance du mois. Des bénéfices ont été actés en écrêtant notre position sur Air Liquide. En parallèle, nous avons profité de la faiblesse de certains titres, notamment chinois à l’image de Ping An ou Country Garden Services, pour les renforcer, travaillant ainsi notre prix d’entrée et limitant ainsi la dilution à la zone.
*en devises locales
R-co Valor Balanced - FR0013367265
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Yoann IGNATIEW
- Charles-Edouard BILBAULT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 5.90 % | -11.79 % | 6.68 % | 4.98 % |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, AEP, Nortia, Generali, Oradea, Vie Plus
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 55%
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Commentaire du mois d'Avril
Le MSCI World progresse de +1,6%* sur le mois d’avril, soutenu en partie par sa composante européenne (+1%* pour l’Eurostoxx) et américaine (+1,5%* pour le S&P 500). Le secteur de la technologie (Nasdaq) marque le pas après un début d’année remarquable, porté par la stabilisation relative des taux longs et de l’attrait pour les valeurs aux bilans et perspectives solides. La Chine continue de souffrir en avril (Hang Seng à -2,5%*), embourbée dans un marasme de données macroéconomiques contradictoires quant à la réouverture, un désamour persistant des investisseurs internationaux et des tensions géopolitiques latentes.
Aux Etats-Unis, la FED a embrassé les attentes en relevant ses taux de 25 points, tout en assouplissant son discours. Le marché anticipe d’ores et déjà une baisse de taux d'un quart de point lors de la réunion prévue en juillet, suivie de trois autres baisses d'ici la fin de l’année. En Europe, la BCE, en retard sur le cycle, a augmenté ses taux de 25 points, ralentissant ainsi la cadence. Christine Lagarde a néanmoins précisé qu’une « pause » n’était pas encore d’actualité. En Chine, l’activité manufacturière a reculé en avril, basculant en territoire de contraction à 49,5 souffrant notamment du ralentissement de la dynamique macro mondiale. La fragilité du secteur immobilier, le ralentissement global, et la persistance des conflits géopolitiques restent des défis majeurs pour que la reprise de la Chine s’inscrive dans la durée. Néanmoins, les chiffres de la Golden Week de mai semble pour le moins prometteurs. Ainsi les voyageurs ont effectué 274 millions de déplacements en Chine continentale pendant les vacances, soit 71 % de plus qu'il y a un an et 19 % de plus qu'en 2019.
Richelieu Harmonies ESG - FR0000986846
Gérant(s)
- Alexandre HEZEZ
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.23 % | -11.36 % | 3.96 % | 4.68 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Rothschild et Cie, Suravenir-Vie Plus, SwissLife...
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 55%
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Commentaire du mois d'Avril
Si les efforts politiques peuvent stabiliser les inquiétudes concernant la stabilité financière du secteur bancaire, la hausse des taux d'intérêt et le resserrement des conditions de prêt persisteront. Les banques centrales sont désormais confrontées à un trilemme : La politique monétaire au regard de l'inflation et de la croissance et de la stabilité financière.
En fin d'année, nous pensions que le pessimisme généralisé n'était pas justifié et que la prudence des investisseurs pourrait être soumise à rude épreuve. Il existe encore bien évidemment des sources d'incertitudes, mais leur impact se réduit. L'inflation reflue à un rythme soutenu aux États-Unis, et l'épisode SVB/First Republic Bank est de nature à amplifier le mouvement de désinflation. L'augmentation brutale des taux met en difficulté de nombreuses banques de taille moyenne aux États-Unis, entraînant à la fois une contraction de leurs dépôts et une dégradation de la valeur de leurs actifs. Il est probable que ces banques, qui produisent près de 50 % des crédits, réduisent considérablement leur activité. Cette détérioration significative des conditions financières rend plus que problématique la poursuite de la hausse des taux par la FED, reléguant ainsi la lutte contre l'inflation au second plan.
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Ruffer Total Return International - LU0638558717
Contacts commerciaux
David MOOS
01 88 45 02 52
Julien GALICHET
01 88 45 02 53
Rémi CHARPIN
01 88 45 02 55
Gérant(s)
- Alex LENNARD
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -7.13 % | 4.05 % | 8.48 % | 11.92 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, NSM Vie, Lombard International, Allianz Luxembourg et La Mondiale Luxembourg
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Exposition Actions 0% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
En avril, le fonds a reculé de 2,6 % (part en euros), en raison de pertes sur les obligations indexées sur l'inflation, les expositions aux devises (principalement le yen), les options de protection et certaines de nos actions.
Les marchés ont collectivement affiché leur indifférence face aux tensions persistantes au sein du système bancaire américain.
Nous nous attendons à ce que la fuite des dépôts bancaires se poursuive malgré des efforts constants pour renforcer le système règlementaire. Non seulement, cela conduira à un examen plus approfondi des garanties croissantes des dépôts des contribuables, mais cela continuera aussi à affecter la capacité des bilans des banques commerciales à agir comme un amortisseur de chocs en cas de crise sur les marchés financiers.
Chez Ruffer, nous cherchons toujours à bâtir un portefeuille qui soit robuste face à de multiples environnements futurs. La frontière étroite entre stabilité monétaire et stabilité financière est au cœur du positionnement actuel du portefeuille.
Russell Inv. MAGS - IE00B8C33B48
Gérant(s)
- Brian MEATH
- Alain ZEITOUNI
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 4.34 % | -14.68 % | 7.70 % | 5.51 % |
Éligibilité Assureurs
Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...
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Commentaire du mois d'Avril
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Sextant Grand Large - FR0010286013
Contacts commerciaux
Benjamin BIARD
01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41
Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79
Gérant(s)
- Louis d'ARVIEU
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.85 % | -5.32 % | 3.76 % | -1.81 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...
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Commentaire du mois d'Avril
Pour plus d'information, téléchargez le reporting ou contactez la société de gestion.
Sunny Patrimoine 2.0 - FR0011365642
Gérant(s)
- Etienne DE MARSAC
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -13.12 % | 8.29 % | 5.81 % | -0.03 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Spirica, UAF Life, Cardif, Nortia, Nortia Invest, Alpheys, Intencial, Swiss Life, La Mondiale, La Mondiale Europartner, AXA Thema, Suravenir, AEP, Ageas, Apicil
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds reste posé sur sa performance de -8%, oscillant entre le retour à meilleure fortune à -3%, ou le retour à son niveau du 15 Mars.
- D'un point de vue macro, l'activité économique est résiliente,
- D'un point de vue micro, le secteur privé compense la baisse des volumes par la hausse des prix,
- D'un point de vue des agrégats importants pour l'univers des taux, la désinflation via les prix de l'énergie est amorcée, mais ce n'est pas le cas dans l'alimentaire ni dans les services, aussi bien en Europe qu'aux Etats Unis. Le resserrement monétaire n'a donc pas encore touché à sa fin.
- D'un point de vue technique, les conditions de marché sont très dégradées : peu d'acteurs, pas de profondeur de marché et une très faible liquidité, amplifiant les accès de fragilité. Le fonds reste posé sur sa performance de -8%, oscillant entre le retour à meilleure fortune à -3%, ou le retour a son niveau du 15 Mars.
Sur 3 mois, la performance des marchés actions est négative en Asie, (-4%), positive en Europe (+5%), Flat aux Etats Unis (+1,5% sur S&P500), très négative dans certains émergents (Brésil -8,5% ). A noter que sur 3 mois, le secteur bancaire en Europe perd -4,5% ou que le S&P500 et le Nasdaq seraient négatifs sans les FANG.
Thèmes du fonds et positionnement :
Le fonds va désormais prioriser les positions de portage et diminuer la taille de la poche fondamentale. Le fonds va donc se concentrer sur une gestion quantitative "momentum cross asset", notamment sur les taux et devises. Tactiquement haussier taux courts, et à la recherche du point pour passer baissier taux longs.
Sycomore Next Generation - LU1961857551
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Stanislas DE BAILLIENCOURT
- Alexandre TAIEB
- Emmanuel DE SINETY
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 4.14 % | -11.44 % | 4.63 % | 2.60 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA Thema, Cardif, Nortia, Vie Plus, Ageas, UAF, Spirica, La Mondiale
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Commentaire du mois d'Avril
Les chiffres d’inflation restent à des niveaux élevés, en particulier l’inflation sous-jacente, ce qui rend peu probable un infléchissement rapide de la politique des banques centrales. Ces dernières arrivent dans les dernières hausses de taux tandis que les données d’activités deviennent plus hétérogènes : l’activité manufacturière commence à ralentir significativement, alors que les services restent sur un rythme dynamique.
Les annonces de résultats du premier trimestre ont commencé avec des publications souvent supérieures aux attentes, notamment dans le secteur du luxe où nous en avons bénéficié avec Christian Dior. Les secteurs défensifs comme la pharmacie ont également réalisé de bonnes performances après des publications solides (Novartis, AstraZeneca, Sanofi).Les secteurs cycliques ont connu une performance négative, impactée par la performance des semiconducteurs et de l’automobile, malgré des publications en ligne avec les attentes.
Sycomore Partners - FR0010738120
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15
Gérant(s)
- Émeric PRÉAUBERT
- Gilles LENOIR
- Olivier CASSÉ
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 4.21 % | -7.04 % | 8.76 % | -4.71 % |
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Commentaire du mois d'Avril
Le mois d’avril a été un peu contrasté pour le fonds. Autant notre positionnement défensif et notamment à travers le secteur des Utilities a été satisfaisant, en revanche nos dernières idées de stock-picking telles qu’Eramet, Teleperformance, Imerys et Autoliv ont subi des vents contraires sur la période.
Nous avons baissé l’exposition nette aux actions de 10 points environ à un niveau proche de 50% compte tenu d’un certain nombre de signaux faibles de perspectives moins porteuses (prix du pétrole, discours des minières, marché de la construction neuve, ralentissement des décisions d’investissement) dans un marché actions proche de ses plus hauts en Europe.Nous avons continué à baisser notre exposition aux cycliques (SaintGobain, Imerys, Elis et Verallia).
Tailor Allocation Defensive - FR0010487512
Contacts commerciaux
Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82
Gabriela FERRER
07 69 55 46 48
Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58
Gérant(s)
- Chaguir MANDJEE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 2.47 % | -6.40 % | 4.80 % | 0.74 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Avril
Après l’épisode de stress bancaire du mois dernier, le mois d’avril est marqué par un retour au calme sur les marchés. Les bourses d’actions se redressent, l’Euro stoxx 50 NR à +1,6% et le S&P 500 à +1,5% en USD, soutenues par une saison de résultats globalement bien orientés. On observe plus de volatilité du côté des taux. Aux Etats-Unis, la publication des chiffres d’inflation qui restent élevés, entraine un rebond des taux souverains jusque mi-avril.
Par la suite la publication d’un PIB inférieur aux attentes a confirmé le ralentissement économique, entrainant le mouvement inverse sur les taux qui retrouvent leur niveau de début de mois. En Europe le risque de récession nous parait plus éloigné qu’aux Etats-Unis. En effet, la croissance est soutenue par la relance budgétaire ainsi que par le redémarrage domestique de l’économie chinoise, qui représente 20% du chiffre d’affaires des sociétés européennes.
Tailor Global Selection ISR - FR0013406196
Contacts commerciaux
Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82
Gabriela FERRER
07 69 55 46 48
Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58
Gérant(s)
- Pauline TUCCELLA
- Chaguir MANDJEE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 6.21 % | -15.09 % | 13.24 % | 6.86 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life...
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Commentaire du mois d'Avril
Après l’épisode de stress bancaire du mois dernier, le mois d’avril est marqué par un retour au calme sur les marchés. Les bourses d’actions se redressent, l’Euro stoxx 50 NR à +1,6% et le S&P 500 à +1,5% en USD, soutenues par une saison de résultats globalement bien orientés. On observe plus de volatilité du côté des taux. Aux Etats-Unis, la publication des chiffres d’inflation qui restent élevés, entraine un rebond des taux souverains jusque mi-avril.
Par la suite la publication d’un PIB inférieur aux attentes a confirmé le ralentissement économique, entrainant le mouvement inverse sur les taux qui retrouvent leur niveau de début de mois. En Europe le risque de récession nous parait plus éloigné qu’aux Etats-Unis. En effet, la croissance est soutenue par la relance budgétaire ainsi que par le redémarrage domestique de l’économie chinoise, qui représente 20% du chiffre d’affaires des sociétés européennes.
Tikehau International Cross Assets - LU2147879543
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Guillaume MARTIN
07 86 74 69 19
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Gérant(s)
- Geoffroy DU BOISBAUDRY
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 2.73 % | -9.08 % | 5.66 % | -1.86 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...
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Note Morningstar
Exposition Actions -20% à 100%
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Commentaire du mois d'Avril
Macro. Les principaux chiffres macro-économiques confirment la tendance des derniers mois : une inflation qui ralentit quelque peu mais toujours bien supérieure aux objectifs des banques centrales (inflation à +7.6% en Allemagne vs. +7.8% le mois dernier) et la croissance marque le pas tout en restant ancrée en territoire positif : l’économie américaine croit de +1.1% au 1er trimestre (vs. +2.6% annualisé au 4ème trimestre 2022) tandis que la zone euro reporte une croissance de +0.1% au 1er trimestre, vs. +1.3% au 4ème trimestre 2022.
Ces données devraient entrainer de nouvelles actions des banques centrales, les taux de la Reserve Fédérale Américaine (Fed) et de la Banque Centrale Européenne (BCE) sont attendus en hausses de 25bps aux prochaines réunions de mai. Cette dernière pourrait par ailleurs annoncer une accélération du « Quantitative Tightening » (QT) à partir de juillet, potentiellement stoppant tout réinvestissement sous son programme « Asset Purchase Progamme » (APP). De plus, le marché devrait continuer de surveiller les avancés concernant le plafond de la dette américaine : un accord devra être trouvé d’ici juillet entre la Maison-Blanche et l’opposition républicaine pour relever ou suspendre le plafond de la dette.
Le fonds affiche une performance positive en avril. Les actions ont contribué à hauteur de +187pb, les dérivés et couvertures -33pb, le crédit +22pb et les devises et autres -8 pb (brute de frais de gestion).
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Trusteam ROC Flex - FR0007018239
Gérant(s)
- Muriel BLANCHIER
- Jean-Sébastien BESLAY
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 8.06 % | -9.48 % | 5.02 % | 6.05 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Axa Banque, Axa Thema, BNP Cardif, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Primonial, Spirica, Swiss Life, UAF life Side, Vie Plus
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 50%
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Commentaire du mois d'Avril
Sur le mois d’Avril, le marché s’est rassuré avec des nouvelles macro-économiques qui semblent aller dans le sens d’une contraction maitrisée de l’activité. La croissance chinoise (+4.5% au T1) acte le fait que la page Covid se tourne, tandis que le PIB de l’eurozone qui rebondit de 0.1% au T1 (après -0.1% au Q422), a permis d’éviter de justesse la récession. Du côté des Etats-Unis, des signes de ralentissement apparaissent, avec un PIB T123 qui surprend négativement (1,1% vs 2,6% au T4 22), un core PCE en baisse légère à 4,60% et un PMI manufacturier toujours en zone de contraction (+0.8pts à 47,1). Le marché semble croire en une fin proche du cycle de hausse des taux aux US en tout cas. Les taux se sont stabilisés. Le taux à 10ans US recule de 14pbs à 3.42%, idem pour le 10 ans allemand (+8pbs à 2.76% fin avril), et les spreads se sont maintenus sur leur niveau de fin mars (ITRAXX XOVER 5ans : -1pt à 435pbs).
Dans ce contexte, les marchés obligataires ont poursuivi leur marche en avant, les indices Iboxx Euro Corporate 3_5 TR et Iboxx Euro Corportate BBB TR progressant de 0,6 et 0,7% respectivement sur le mois. Côté actions, le STOXX 600 TR rebondissait à 2.44%, aidé des publications rassurantes (75% des sociétés ayant publié au-dessus des attentes), avec une mention spéciale pour les secteurs du luxe dopés par la réouverture de la Chine, et le rebond des financières. Trusteam ROC Flex progresse de 0.95% sur le mois tiré par l’ensemble des poches, la poche actions qui contribue à hauteur de 0,58% (performance de 2.4%), les obligations 0,40% (perf de 0.61% hors couverture en « futurs schatz ») et les convertibles 0,07% (perf de 0.96%). Depuis le début de l’année, l’ensemble des poches contribuent positivement à +5.94% pour les actions (performance de +20.8%), +1.50% pour l’obligataire (perf de +2.80% hors couverture en « futurs schatz ») et les convertibles de +0.27% (perf de +2.30%).
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VEGA Euro Rendement ISR - FR0011037894
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20
Romain RINGUET
06 09 51 58 57
Clément LEGUY
01 58 19 61 23
Gérant(s)
- Jérôme TAVERNIER
- Patrick LANCIAUX
- Saidé EL HACHEM
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.45 % | -12.19 % | 4.84 % | 3.16 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Allianz, Apicil / Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP, Natixis Life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Vie Plus, Natixis Interepargne (à partir de septembre 2020), ERES
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Note Morningstar
Exposition Actions 0% à 40%
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés sont restés solides malgré des perspectives économiques plus moroses à moyen terme. Les signes d’une récession tardent cependant à se manifester et les résultats des entreprises au premier trimestre sont globalement au-dessus du consensus. Le recul du stress sur le secteur bancaire a également permis au marché de crédit de reprendre une partie du terrain perdu. Le portefeuille reste surpondéré sur les actions mais l’allocation pourrait revenir vers la neutralité sur des signaux macroéconomiques plus négatifs. L’exposition nette du portefeuille aux actions a même été renforcée au cours du mois, de 26% à 28 % fin avril.
Sur la poche Taux, la couverture est maintenue face à un risque toujours persistant de hausse des taux dans les deux mois à venir. L’inflation est encore loin d’être maitrisée, l’économie américaine demeure dynamique et la Banque centrale européenne (BCE) réaffirme sa volonté de poursuivre sa lutte contre la hausse des prix. Les conditions ne sont pas encore réunies pour espérer une baisse des taux cette année, si ce n’est une forte dégradation de l’économie. La couverture sur les taux a cependant vocation à être dénouée dans les prochains mois.
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VEGA Patrimoine ISR - FR0007371810
Contacts commerciaux
Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09
Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20
Romain RINGUET
06 09 51 58 57
Clément LEGUY
01 58 19 61 23
Gérant(s)
- Pierre DIOT
- Olivier DAVID
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 7.70 % | -13.29 % | 10.59 % | 1.96 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys Partenaires, Axa Thema, Nortia, UAF Life
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Note Morningstar
Exposition Actions 30% à 60%
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Commentaire du mois d'Avril
Les marchés ont continué à surprendre positivement alors que les taux d’intérêt semblent avoir atteint un pic, que l’inflation baisse en glissement annuel et que les résultats des entreprises sont plutôt supérieurs aux attentes, avec près de 80% de surprises positives aux Etats-Unis, un niveau parmi les plus élevés depuis cinq ans. Toutefois, le ralentissement économique devrait s’accélérer et quelques nuages commencent à apparaître à l’horizon sur l’activité industrielle. L’idée est donc de préparer le portefeuille à un environnement moins favorable, à la fois dans l’allocation, mais aussi dans la sélection des valeurs. Ainsi, l’exposition nette du portefeuille aux actions est abaissée à 46%, contre 49% le mois précédent, soit une allocation qui reste légèrement surpondérée sur les actions.
Sur la poche Actions, le spécialiste du stockage pétrolier Vopak, est, une fois de plus, l’un des principaux contributeurs à la performance, devant Edenred (services prépayés), EssilorLuxottica (optiques) et Vinci (services aux collectivités et construction). A l’inverse, UMG, l’un des principaux éditeurs de musique au monde, a fortement reculé en réaction à des révisions de perspectives de croissance et à la menace de l’IA (intelligence artificielle) bien qu’il pourrait aussi bénéficier de hausses de prix sur les plateformes de streaming. Autre déception, le spécialiste du ferroviaire Alstom qui peine à restaurer ses marges. L’industriel ASML (semi-conducteurs) a également sous-performé compte tenu du ralentissement du marché des semi-conducteurs.
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Vivienne Ouessant - FR0010985945
Contacts commerciaux
Laurent JAFFRÈS
Gérant(s)
- Laurent JAFFRÈS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.01 % | -9.01 % | -5.23 % | 4.87 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Suravenir, Alpheys, AG2R La Mondiale, Intencial Patrimoine, Cardif AEP, CNP, Ageas, Generali, Nortia
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Exposition Actions -100% à 200%
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Commentaire du mois d'Avril
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