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ACATIS Value Event - DE000A1C5D13

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Contacts commerciaux

Marie BALLORAIN
06 79 98 16 73

Gérant(s)

  • Henrik MUHLE
  • Uwe RATHAUSKY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.91 % -12.06 % 14.25 % 7.50 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali Patrimoine, Generali Lux, Nortia, La Mondiale Partenaires, Afi-Esca, AEP, Avip, Allianz, Neuflize Vie

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, le fonds a baissé de 4,3%; en fin d'année, la baisse était de 12,4%. Depuis le lancement en 2008, le fonds a eu une performance annuelle moyenne de 8,4% avec une volatilité de 10,1%. En décembre, la valeur qui a le mieux performé a été Ferguson (+9,3%), et la plus mauvaise performance revient à Salesforce (-20,2%). Novo Nordisk (+6,1%) a augmenté sa capacité de production en raison d'une demande accrue de semaglutide (antidiabétique) et de Wegowy (traitement de l'obésité). Munich RE (+0,9%) a annoncé ses prévisions de bénéfices consolidés pour 2023, avec un objectif de 4 milliards d'euros. Pour 2022, la prévision est de 3.3 milliards d'euros. Grenke (-5.2%) a réussi à augmenter son nouveau volume d'affaires de 39% au cours de l'année 2022, ce qui est en ligne avec les prévisions d'octobre 2022. Étant donné que le prestataire de services financiers pose les bases d'une hausse des bénéfices dans les années à venir grâce à une forte croissance des contrats en cours, nous considérons que le titre est nettement sous-évaluée au niveau actuel du cours.

Auris Diversified Beta - LU1250158166

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Contacts commerciaux

Sylvain BELLE
06 70 76 24 10

Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89

Gérant(s)

  • Joffrey OUAFQA

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.05 % -6.97 % 6.25 % 1.64 %

Éligibilité Assureurs

Neuflize Vie, Generali, AEO, Axa, Axa Lux, Nortia, Cardiff, Vie Plus, Alpheys, LMEP, Ageas, AEP, La Mondiale

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Commentaire du mois de Décembre

Auris Diversified Beta baisse de 1.2% en décembre portant la performance 2022 à -6.99%, une performance honorable à l’aune de la normalisation - à marche forcée - des taux d’intérêts par les banques centrales. Sur le mois, la contribution du crédit (c.-55 pb) est proche de celle des actions (c. -70 pb).

Nous finissons l’année investi à 31% en actions (12% en Europe, 13% aux USA et 6% en Chine) et avons profité de la remontée des taux pour augmenter la duration du portefeuille autour de 2.8 pour un rendement actuariel supérieur à 5%.

AXA WF Global Optimal Income - LU0465917390

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Contacts commerciaux

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Equipe de gestion

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
2.59 % -18.42 % 5.82 % 2.26 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CNP, CD Partenaires, Finaveo, Nortia...

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Commentaire du mois de Décembre

Le risque de récession continue de s'accroître alors que la croissance mondiale ralentit dans un contexte d'inflation élevée et de durcissement de la politique monétaire.

Une légère récession aux États-Unis est probable en 2023 compte tenu de la faiblesse des revenus réels. La hausse des coûts de l'énergie, du financement et de la main-d'œuvre devrait peser sur les dépenses de consommation et d'investissement. Selon nous, l'inflation devrait ralentir d'ici 2024, bien que la hausse persistante des prix des logements et des services risque d'empêcher un reflux significatif. La croissance du PIB devrait atteindre 1,9 % en 2022. Pour 2023, nous tablons sur un recul de la croissance à environ -0,2 %.

L'activité économique dans la zone euro devrait se contracter, suivie d'une faible reprise. Ces perspectives moroses seront dominées par une offre d'énergie limitée, une politique monétaire restrictive et des inquiétudes grandissantes quant à la soutenabilité de la dette. Nous tablons sur une croissance du PIB de 3,2 % en 2022 suivie d'une contraction de 0,5 % en 2023.

BDL Rempart - FR0010174144

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Contacts commerciaux

Thierry DUPONT
06 75 60 48 91

Olivier MARISCAL
06 76 84 11 13

Baptiste ANDRIEU
07 83 06 77 32

Victorien DE GASTINES
06 83 35 67 95

Camille DE CHAUDENAY
06 76 99 21 46

Flavien DEL PINO
06 20 71 91 04

Cyril MICHOT
06 49 45 28 79

Thomas RIEUPEYROUT
06 68 25 08 38

Périne André MALDANT
06 37 79 16 57

Gérant(s)

  • Hughes BEUZELIN

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
0.78 % 14.86 % 16.09 % -6.37 %

Éligibilité Assureurs

Allianz, Vie Plus, Nortia, Intencial, Generali, Unep, Swiss Life, CNP, AGEAS, AG2R La Mondiale, Spirica, Cardif BNP Paribas, Neuflize Vie, Oradea Vie, AEP, Afi Esca, UAF Life, Alpheys, ACMN Vie, Primonial, Natixis Assurances, MMA (Covéa), UAF Life Patrimoine, Aviva, AXA Thema & Sogecap

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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre le fonds BDL Rempart affiche une performance de 1,0% contre 0,1% pour l’€STR. La poche acheteuse a créé +2.1% d’alpha. En revanche, l’exposition nette positive au marché européen (SXXR) a coûté -1,1%. L’équipe de gestion est restée prudente concernant l’exposition nette du portefeuille en la maintenant à 33%.

Du côté acheteur, Elior (+0.2%) est le principal contributeur. L’action a performé à la suite de l’annonce du rachat, en échange de titres Elior, de la division multiservices du groupe Derichebourg. Du coté des détracteurs, Engie (-0.3%) a souffert lorsque le régulateur nucléaire Belge a annoncé des coûts de démantèlement (et traitement des déchets nucléaires) en hausse de 3Mds€, au lieu d’une augmentation de 1Md€ attendue par Engie, qui envisage de faire appel. Just Eat (-0.3%) subit les craintes macroéconomiques concernant la livraison de repas, perçue comme dépense discrétionnaire. Nous attendons cependant une amélioration des marges dès le S2 2022 (73M€ Ebitda au S2 vs -135M€ au S1). JDE Peet’s (-0.3%) affiche une performance négative à cause de baisses de volumes importantes ces derniers mois en Europe (environ -17% selon Nielsen), causées par des délistings de la part de certains distributeurs. Ces délistings interviennent dans un contexte tendu de hausse des prix (environ +15%) afin de compenser la hausse des cours du café de +50% sur un an. Nos discussions avec la société indiquent que ces delistings sont généralement temporaires. Equinor (-0.2%) a été pénalisé par la baisse des prix du gaz relativement au point haut du 3e trimestre. Les prix restent néanmoins élevés en absolu et permettent de maintenir une politique forte de retour aux actionnaires.

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BGF ESG Multi-Asset - LU0093503497

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Contacts commerciaux

Charlotte GROSSEAU
01 56 43 29 26

Ivana DAVAU
01 56 43 29 52

Victoire ROCHE
01 44 94 29 88

Gérant(s)

  • Jason BYROM
  • Conan MCKENZIE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.24 % -14.29 % 14.97 % 10.06 %

Éligibilité Assureurs

Axa Théma

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Commentaire du mois de Décembre

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BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) - IE00B4Z6HC18

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Contacts commerciaux

Violaine DE SERRANT
01 70 71 10 26

Gérant(s)

  • Aron PATAKI
  • Andy WARWICK

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
1.19 % -11.61 % 6.69 % 6.39 %

Éligibilité Assureurs

Apicil, Axa Thema, Cardif, Generali, Skandia, Vie plus etc

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Commentaire du mois de Décembre

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Carmignac Patrimoine - FR0010135103

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Contacts commerciaux

Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18

Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81

Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49

Joffrey PLANQUE
01 70 92 34 72

Gérant(s)

  • David OLDER
  • Rose OUAHBA
  • Keith NEY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.07 % -9.38 % -0.88 % 12.40 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

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Commentaire du mois de Décembre

Malgré une correction importante des marchés sur la période, nous enregistrons une performance légèrement négative, bien au-dessus de notre indicateur de référence. En effet, nous avons tiré parti de nos stratégies de couverture visant à réduire l’exposition des actions sur la période, à l’instar de nos positions vendeuses sur les indices américains. Nous avons également bénéficié d’une construction de portefeuille plus diversifiée aux niveaux sectoriel et géographique, et donc plus résiliente. On notera la contribution positive de nos dérivés de taux, profitant de la légère détente des taux américains en tout début de mois. Enfin, notre exposition privilégiée à l’euro a soutenu la performance, dans un contexte d’appréciation de la monnaie unique vis-à-vis du billet vert.

Carmignac Portfolio Patrimoine Europe - LU1744628287

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Contacts commerciaux

Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18

Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81

Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49

Joffrey PLANQUE
01 70 92 34 72

Gérant(s)

  • Mark DENHAM
  • Keith NEY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
1.99 % -12.73 % 9.47 % 13.86 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Finaveo

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Commentaire du mois de Décembre

Le Fonds a terminé le mois de décembre en légère hausse, surperformant ainsi son indicateur de référence. Malgré la baisse des marchés d’actions et obligataires européens, notre gestion tactique des expositions a permis de contenir la baisse de notre portefeuille sous-jacent tandis que notre gestion de la sensibilité a généré de la performance absolue. Sur les actions, notre sélection de titres a surperformé en relatif le marché d’actions européen, en particulier grâce à la bonne performance mensuelle de notre principale conviction, Novo Nordisk. Cependant, c’est principalement grâce aux mesures de protection que nous avons mises en place sur le Stoxx 600 Europe que nous avons réussi à préserver la performance globale du Fonds. Sur l’obligataire, notre positionnement vendeur sur les taux allemands, anglais et français a permis de tirer parti de la volatilité sur les marchés de taux et affiche une performance positive de près de 1% sur le mois.

Clartan Valeurs - LU1100076550

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Contacts commerciaux

Michel LEGROS
01 53 77 60 80

Marilou GOUEFFON
01 53 77 60 80

Matthieu ESPLACATON
06 37 22 38 55

Gérant(s)

  • Nicolas DESCOQS
  • Marilou GOUEFFON
  • Michel LEGROS

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.67 % -6.16 % 9.56 % -12.06 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Alpheys, Aviva, Axa Thema, Cardif, CNP Assurance, Eres, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Oreadea, Primonial, Spirica, Swisslife, UAF Life, Unep, Vie Plus, La Mondiale

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Commentaire du mois de Décembre

Au 30 décembre, le fonds est investi en actions à hauteur de 89 %. A l'achat, nous avons commencé à investir de façon progressive sur des sociétés plus sensibles à une reprise du cycle comme Kingspan (matériaux isolants), ASML et ST Microelectronics (semi-conducteurs), Nvidia et Seagate Technology.

Les positions Shell et TotalÉnergies ont été par ailleurs étoffées. Nous avons en revanche allégé Vivendi et Vodafone, Orange ayant été totalement cédée. Notons que 78 % du compartiment est investi sur des capitalisations supérieures à 10 milliards d'euros. La valeur liquidative de Clartan Valeurs C termine l'année 2022 sur un recul de 6,2 %.

Cogefi Flex Dynamic - FR0010738211

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Contacts commerciaux

Charles BARTOLI
06 60 63 50 44

Victor PIRIOU
06 31 88 05 98

Gérant(s)

  • Hugues AUROUSSEAU
  • Remy STAUBLE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.06 % -23.12 % 16.17 % 16.37 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Swisslife, Nortia, Vie Plus, Spirica, UAF Life, HSBC, La mondiale partenaire, AG2R, CNP Assurance, Wealins, Alpheys, Primonial

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Exposition Actions 0% à 50%

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Commentaire du mois de Décembre

Les marchés actions clôturent le mois de décembre en baisse, le MSCI World reculant de 4%, affecté par la sous-performance du SP 500 (-6.3%) alors que les marchés européens affichaient un recul de 3.4% pour le Stoxx 600. La BCE et la FED ont poursuivi leurs hausses de taux et devraient continuer à les augmenter en 2023. Les craintes de récession ont resurgi suite aux baisses des prévisions de croissance pour 2023 des banques centrales.


Côté banques centrales, la BCE a relevé ses taux de +50 bp pour porter son taux de refinancement à 2.50% et son taux de facilités de dépôt à 2.0%. Christine Lagarde a indiqué que le pivot de la BCE n’était pas encore atteint et que les taux continueraient d’augmenter lors des prochaines réunions. La BOE a remonté ses taux de +50 bp à un niveau record depuis 14 ans à 3.50%. Cette dernière a averti qu’elle « répondra avec vigueur » si elle perçoit des tensions inflationnistes persistantes. La FED a également relevé ses taux de +50 bp pour les porter dans une fourchette comprise entre 4.25-4.50% (record depuis 2007). Elle prévoit de nouvelles hausses des taux en 2023 pour ramener l’inflation à l’objectif de +2% à terme. La Banque du Japon a adopté un biais hawkish après une longue période de politique accommodante. La Chine (avec Hong Kong) a poursuivi l’allégement des mesures Covid débutées en novembre. Désormais, le gouvernement autorise certains cas positifs au variant à effectuer leur quarantaine à domicile. Elle a également assoupli les conditions d’entrée des voyageurs étrangers en 2023.


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CPR Croissance Réactive - FR0010097683

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Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Gérant(s)

  • Cyrille GENESLAY
  • Malik HADDOUK

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
2.86 % -6.53 % 7.22 % 3.09 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, SwissLife, UAF Patrimoine...

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Exposition Actions 20 à  80%

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Commentaire du mois de Décembre

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CT (Lux) Sustainable Multi-Asset Income - LU2051395247

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Contacts commerciaux

Philippe LORENT
01 79 35 10 75

Gérant(s)

  • Simon HOLMES

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
2.04 % -12.66 % 7.32 % 13.78 %

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Exposition Actions 20% à 50%

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Commentaire du mois de Décembre

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DNCA Evolutif - FR0007050190

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Augustin PICQUENDAR
  • Thomas PLANELL

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.39 % -15.95 % 13.50 % 1.26 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, SwissLife, Nortia, Vie Plus..

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Exposition Actions 30% à  100%

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Commentaire du mois de Décembre

Commentaire de gestion L’année 2022 s’achève avec des baisses marquées sur les marchés actions et obligataires mondiaux notamment sous l’impulsion d’un des plus rapides resserrement monétaire de l’histoire de la part des centrales mondiales contraintes de combattre vigoureusement l’inflation au risque de plonger les économies développées en récession. L’inflation américaine a notamment atteint son pic en 2022 à +9.1% avec une réponse historique de la FED (+425 bps de hausse de taux)

Ainsi, le MSCI World a enregistré une baisse de -20% soit sa pire année depuis 1974, le Nasdaq -32% le S&P500 en baisse de-19%. En Europe, le Stoxx600 est en baisse de -12.90%.

Coté obligataire, le 10 ans US a baissé de -16% soit la pire performance de l’histoire et l’indice Bloomberg Global Aggregate (Emprunts d’Etats & Crédit Investment Grade) finit à -16.25%.

Du fait de la baisse conjointe des deux classes d’actifs, les fonds diversifiés style 60/40 (investissant à la fois sur les actions et les obligations) ont enregistré leur deuxième pire baisse de leur histoire depuis 1932.

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Dorval Convictions - FR0010557967

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Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Gérant(s)

  • Louis BERT
  • Stéphane FURET

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.47 % -8.95 % 12.06 % 0.11 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R, Ageas, Allianz VIP, APREP, Groupe APICIL, AXA thema, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Alpheys, Finaveo, Générali, Générali Luxembourg, Intencial, MMA, Nortia, Oradea vie, Primonial, Suravenir, Spirica, SwissLife, UAF, Life Patrimoine, Unep, Assurance Vie et Prévoyance, Vie Plus.

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Commentaire du mois de Décembre

Au cours du mois de décembre nous avons réduit notre taux d'exposition aux actions de la zone Euro de 100 % à 70 % après le fort rebond du dernier trimestre. Les difficultés rencontrées par l 'économie chinoise face au retour du covid ont servi de prétexte au marché pour entamer une phase de prise de bénéfices. En parallèle les prix de l'énergie gaz et pétrole refluent progressivement laissant entrevoir un impact tant favorable sur le front de l'inflation que celui de l'activité au cours des prochains mois. Par ailleurs, les banquiers centraux ont réaffirmé leur politique de resserrement monétaire visant à juguler l'inflation. Dans ce contexte, les marchés continueront d'acheter l'horizon en regardant au delà de la vallée de l'ampleur du ralentissement .

Dorval Global Convictions - FR0010687053

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Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Gérant(s)

  • Sophie CHAUVELLIER
  • Gustavo HORESTEIN
  • François-Xavier CHAUCHAT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.08 % -8.03 % 7.68 % 5.53 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R, Ageas, Allianz VIP, APREP, Groupe APICIL, Baloise, Cardif, Cholet Dupont, Generali, Intencial, Neuflize vie, Nortia, Oradea vie, Primonial, Suravenir, Spirica, SwissLife, UAF, Life Patrimoine, Assurance Vie et Prévoyance, Vie Plus.

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Commentaire du mois de Décembre

Après deux mois de hausse, portés par un positionnement trop prudent des investisseurs, des signaux de désinflation et la perspective d’une sortie de la politique de Zéro Covid en Chine, les marchés consolident en décembre. La réduction de la prime de risque rend les marchés plus sensibles aux surprises : discours ferme de la BCE et modification du programme monétaire de la BOJ. Quant à la réouverture chinoise, avec l’explosion des cas de Covid, elle a des effets ambigus. Le fonds résiste bien en relatif à son indicateur de référence en décembre, en cohérence avec son taux d’exposition aux actions. Nos deux principaux thèmes, Sélection Responsable Internationale et Relances vertes, reculent en ligne avec le MSCI Monde équipondéré. Les deux thèmes tactiques initiés en novembre sur les petites capitalisations européennes et les émergents, poursuivent leur surperformance relative. Enfin, la position vendeuse de dette allemande à 5 ans et acheteuse de dette américaine à 5 ans contribue positivement sur le mois. Les perspectives 2023 sont incertaines : récession/fin de l’inflation ou résilience/poursuite des tensions sont deux scénarios également probables. Nous débutons l’année avec un risque modérée et nous adapterons notre stratégie en dynamique en fonction de l’évolution du contexte.

Dorval Global Convictions Patrimoine - FR0013333838

Image

Contacts commerciaux

Philippe CORMON
06 27 41 35 30

Laurine GUISSET
06 78 43 94 09

Céline BEURTON
07 82 84 63 76

Gérant(s)

  • Sophie CHAUVELLIER
  • Gustavo HORENSTEIN
  • François-Xavier CHAUCHAT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
1.62 % -4.55 % 2.74 % 4.62 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Groupe APICIL, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Oradea vie, Suravenir, Spirica, UAF, Life Patrimoine, Vie Plus.

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Note Morningstar

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Commentaire du mois de Décembre

Après deux mois de hausse, portés par un positionnement trop prudent des investisseurs, des signaux de désinflation et la perspective d’une sortie de la politique de Zéro Covid en Chine, les marchés consolident en décembre. La réduction de la prime de risque rend les marchés plus sensibles aux surprises : discours ferme de la BCE et modification du programme monétaire de la BOJ. Quant à la réouverture chinoise, avec l’explosion des cas de Covid, elle a des effets ambigus. Le fonds résiste bien en relatif à son indicateur de référence en décembre, en cohérence avec son taux d’exposition aux actions. Nos deux principaux thèmes, Sélection Responsable Internationale et Relances vertes, reculent en ligne avec le MSCI Monde équipondéré. Les deux thèmes tactiques initiés en novembre sur les petites capitalisations européennes et les émergents, poursuivent leur surperformance relative. Enfin, la position vendeuse de dette allemande à 5 ans et acheteuse de dette américaine à 5 ans contribue positivement sur le mois. Les perspectives 2023 sont incertaines : récession/fin de l’inflation ou résilience/poursuite des tensions sont deux scénarios également probables. Nous débutons l’année avec un risque modérée et nous adapterons notre stratégie en dynamique en fonction de l’évolution du contexte.

Echiquier Allocation Flexible - FR0013433505

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Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Enguerrand ARTAZ
  • Benjamin BOURGUIGNAT
  • Alexis BIENVENU

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
1.15 % -8.21 % 7.03 % 7.46 %

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Alpheys, Generali Vie, Nortia, Intencial, UAF Life, Cie Plus, Primonial

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Commentaire du mois de Décembre

Echiquier Allocation Flexible B régresse de -0,86% sur le mois et de -8,21% depuis le début de l'année.

La fin de 2022 offre un reflet du reste de l’année : des marchés actions et obligataires en berne, confrontés à un resserrement monétaire d’ampleur historique et à des perspectives économiques médiocres. Les rares exceptions du mois se trouvent du côté de la Chine, dont le marché a rebondi grâce à l’abandon de la politique zéro-Covid. Mais les conséquences de cette réouverture brutale pourraient occasionner de nouvelles perturbations importantes.

Le portefeuille est resté faiblement exposé aux actions et au risque de taux, notamment sur l’Europe où son positionnement est demeuré vendeur. Mais sa sensibilité au dollar a continué à être pénalisante en décembre. Nous maintenons un positionnement prudent, les perspectives économiques étant toujours affectées par une politique monétaire durablement restrictive, même si des améliorations sont manifestes du côté de l’inflation américaine.

Echiquier ARTY SRI - FR0010611293

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Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Olivier de BERRANGER
  • Guillaume JOURDAN
  • Uriel SARAGUSTI

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.05 % -10.80 % 5.53 % 3.50 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, Nortia, VIE PLUS...

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Commentaire du mois de Décembre

Echiquier Arty SRI A régresse de -2,38% sur le mois et de -10,80% depuis le début de l'année.

L’année se termine sur une note négative où le style « value » a continué de surperformer. Les banques BNP et CREDIT AGRICOLE reprennent le chemin de la hausse emmenées par une nouvelle remontée des taux, en témoigne le 10 ans allemand qui retouche la marque de 2,5 %, rappelons qu’il était négatif il y a tout juste un an ! Dans ce contexte, les entreprises dites de technologie souffrent davantage de l’environnement inflationniste et surtout outre atlantique où la plupart de nos positions ont connu des performances difficiles comme AMAZON, WALT DISNEY ou encore MICROSOFT, la qualité des résultats de ces entreprises ne les immunise pas lors d’une phase de hausse de taux aussi violente.

Nous terminons l’année avec une allocation actions inférieure à 25 % et la vigilance reste de mise dans la sélection des valeurs en 2023 surtout sur le critère de la valorisation. En revanche plusieurs opportunités émergent coté obligataire, les rendements sont de retour et offrent désormais une base positive pour la performance que nous n’avions pas vu depuis de longues années.

Ecofi Agir Pour Le Climat - FR0010642280

Image

Contacts commerciaux

Laurent VIDAL
01 44 88 80 84

Kiliann POLLEFOORT
07 64 50 72 66

Gérant(s)

  • Olivier PLAISANT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.05 % -17.04 % 12.71 % 21.31 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS / GENERALI / MACIF / MMA / NORTIA / SWISS LIFE / UAF LIFE PATRIMOINE et VIE PLUS

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Commentaire du mois de Décembre

La Fed a ralenti le tempo en optant pour un relèvement de taux de 0,50% en décembre, tout en indiquant qu’il reste encore un peu de chemin à parcourir. La BCE s’est calée sur ces 0,50%, pour positionner le taux de facilité de dépôt à 2%, tout en choisissant un ton plus agressif en préparant les esprits à plusieurs rehaussements de même ampleur. Les pressions inflationnistes « totale » et cœur » décélèrent à nouveau plus qu’attendu aux Etats-Unis. Les marchés actions reculent néanmoins de - 3,6% en zone Euro et de -5,8% aux Etats-Unis sur le mois. Les rendements obligataires se sont tendus, le 10 ans américain étant passé de 3,61% fin novembre à 3,87% fin décembre, et le 10 ans allemand de 1,93% à 2,57%.

En décembre, le fonds a gardé sa stratégie prudente, l’exposition aux actions s’établit autour de 60% de l'actif.

Le secteur des valeurs technologiques a pesé sur la performance de la poche actions durant la période (au travers d’ASML, CapGemini et Dassault Systèmes). Il s’agit du secteur ayant le plus décliné au cours du mois de décembre. Nous avons effectué un arbitrage en cédant les titres Linde au profit d’Air Liquide. Linde projette en effet de se faire coter exclusivement aux Etats-Unis en 2023.

Les investissements solidaires représentent 9,3% de l’actif

Ethna-Aktiv - LU0564184074

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Contacts commerciaux

Teddy COGNET
01 86 26 12 55

Elena GANEM
06 47 97 48 35

Gérant(s)

  • Luca PESARINI
  • Arnoldo VALSANGIACOMO

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
0.49 % -6.92 % 4.70 % 0.73 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Swisslife, Skandia, Vie Plus, Nortia...

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Commentaire du mois de Décembre

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Eurose - FR0007051040

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Jean-Charles MÉRIAUX
  • Damien LANTERNIER
  • Romain GRANDIS
  • Adrien LE CLAINCHE
  • Baptiste PLANCHARD
  • Nolwenn Le ROUX

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
2.57 % -3.09 % 7.17 % -4.26 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Skandia, Nortia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Décembre

Le dernier mois de l’année confirme que les banques centrales ont été le principal déterminant des marchés. En évoquant la possibilité de plusieurs hausses de taux de 50bp, la BCE a maintenu et même amplifié son positionnement restrictif. A 2.6%, le taux à 10 ans de l’Allemagne termine l’année sur un plus haut depuis 11 ans. Cette normalisation à marche forcée a des conséquences sur tous les pans financiers de l’économie. Les spreads de crédit en zone euro sont en hausse de 60% à 75% sur l’année, malmenés par cette volatilité des taux et par les incertitudes économiques liées à l’inflation et à la guerre en Ukraine. Les actions résistent finalement plutôt bien, avec un EURO STOXX 50 NR à -11.4% sur l’année, soit une performance similaire au crédit à haut rendement (-10.6%), et meilleure que le crédit investment grade (-13.7%), pénalisé par sa sensibilité plus importante aux taux d’intérêt. L’indice obligataire agrégé 1-3 ans en zone euro est en baisse de 5.0%.

Grâce à la combinaison d’une faible sensibilité nette sur la partie obligataire et d’une prépondérance d’actions sousvalorisées dans le portefeuille, Eurose affiche une baisse limitée à -3,09% sur l’année écoulée.

Au cours du mois, le fonds initie une nouvelle position avec l’entrée en portefeuille d’ALD Automotive en participant à l’augmentation de capital lancée pour financer le rachat de Leaseplan. Filiale de Société Générale, ALD va ainsi devenir l’un des principaux acteurs mondiaux du financement et de la gestion de parcs automobiles.

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Exclusif 21 - LU1373287983

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Contacts commerciaux

.

Gérant(s)

  • Christian MARIAIS

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.05 % 2.36 % 17.85 % 8.21 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R La Mondiale, Allianz, Apicil, Axa Théma, Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, Oradea Vie, Spirica

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Commentaire du mois de Décembre

L’euphorie qui s’était emparée des marchés le mois dernier s’est encore poursuivie en novembre, annulant pratiquement en ligne droite une grande partie des pertes enregistrées depuis le début de l’année. On peut expliquer ce mouvement par le fait que les investisseurs entrevoient une modération des tensions inflationnistes alors que d’autre part les résultats des entreprises se sont avérés meilleurs qu’attendus. L’esquisse d’un assouplissement par la Chine des restrictions liées au Covid y a aussi contribué. La FED a en effet indiqué un rythme de resserrement moins agressif et a présenté des arguments en faveur d'une baisse de l'inflation sans faire basculer l'économie dans une profonde récession.

Certes, la banque centrale indique qu’elle ne connaît pas encore le « taux terminal » et combien de temps elle devra maintenir une politique monétaire restrictive, mais les investisseurs ont été rassurés par le ton plus « accommodant » et surtout moins agressif sur l’inflation. En zone euro, il va être plus difficile de relâcher l’effort car la pression inflationniste ne recule pas suffisamment. Autre fait à signaler, la BCE a averti qu'elle pourrait subir des pertes importantes en raison du poids des intérêts qu'elle verse désormais aux banques commerciales. La réduction de taille de son bilan et le relèvement des taux d’intérêt expliquent cette situation. Coté chiffres économiques, l'activité manufacturière américaine s'est contractée en novembre pour la première fois depuis mai 2020, signalant que la demande s'affaisse dans un contexte de remontée des taux d'intérêt. Les bénéfices des entreprises ont reculé de 5,9% au troisième trimestre par rapport aux trois mois précédents, accusant leur premier repli de l'année. Les marges se trouvent aujourd'hui sous pression en raison de l'inflation, de coûts en hausse et de la remontée des taux d'intérêt.

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First Eagle Amundi International Fund - LU0068578508

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Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Gérant(s)

  • Matthew MCLENNAN

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.23 % -2.88 % 17.95 % -3.62 %

Éligibilité Assureurs

Avip, AXA Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Patrimoine, Skandia, SwissLife...

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Commentaire du mois de Décembre

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Gay-Lussac Europe Flex - FR0013280211

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Contacts commerciaux

Victoria BLEY
06 15 06 17 47

Matthieu LE GRAND
01 45 61 67 57

Gérant(s)

  • Louis DE FELS
  • Hugo VOILLAUME, CFA

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
0.95 % -11.42 % 16.33 % 11.04 %

Éligibilité Assureurs

AEP, ALPHEYS, AXA, CARDIF, GENERALI, INTENCIAL, NORTIA, VIE PLUS

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Commentaire du mois de Décembre

Concernant la gestion actions, nous avons initié deux lignes: Alten et Nestlé. Alten est un spécialiste français de l’innovation, de la R&D externalisée et des systèmes d’information technologiques. Après une croissance organique soutenue à +18,8% au troisième trimestre, le groupe a annoncé viser une croissance organique supérieure à 15%. Nous pensons que la bonne dynamique de 2022 devrait se maintenir à un niveau très satisfaisant en 2023, malgré les incertitudes macroéconomiques. Le cours ne reflète pas, selon nous, cette dimension. Parmi les leaders mondiaux de l’agroalimentaire, Nestlé affiche un parcours boursier chahuté en fin d’année malgré des qualités intrinsèques confirmées en 2022 et qui seront un atout pour 2023. Le repositionnement stratégique récent de la société suisse, tels que le désinvestissement de l’eau aux ÉtatsUnis et le développement dans la nourriture pour animaux de compagnie, a été un succès. Le positionnement défensif et le pricing power de Nestlé seront des atouts indéniables pour l’année à venir.

Nous avons progressivement augmenté notre poche obligataire au cours du mois. Malgré les discours hawkish de la BCE et de la Fed, nous pensons que la récente hausse marquée des taux offre des opportunités d’investissement. A titre d’exemple, le 10 ans français a dépassé les 3% et des entreprises à grande qualité de crédit offrent des rendements supérieurs à 4% à horizon 2026. Cette allocation obligataire est également répartie entre du crédit et des govies, tous deux investment grade, et représente près de 8% du fonds à fin décembre.

GF Ambition Solidaire - FR0007020201

Image

Contacts commerciaux

Eva ABI NADER
07 61 52 02 79

Eric HESNAULT
06 50 82 40 66

Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61

Gérant(s)

  • Cédric BARON
  • François GOBRON
  • Eric DOMERGUE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
9.30 % -8.57 % 14.61 % 2.33 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Cardif

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Commentaire du mois de Novembre

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Ginjer Actifs 360 - FR0011153014

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Contacts commerciaux

Bruno ZARAYA
06 82 31 52 65

Dimitri SION
06 82 16 38 67

Gérant(s)

  • Léonard COHEN
  • Charles FISCHER

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
9.10 % -8.12 % 24.70 % -4.13 %

Éligibilité Assureurs

ACM, Allianz, Cardif, Alpheys, Nortia, Generali, AG2R La Mondiale, Intencial, SwissLife, EDRAC, AXA Thema, AGEAS, APICIL, Vie Plus, MMA, Oradea, UAF, 1818

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Commentaire du mois de Décembre

Après le rebond des mois d’octobre et de novembre, les investisseurs ont choisi, dans les premiers jours de décembre, d’attendre les interventions des banquiers centraux pour ajuster leurs positions.

Bien leur en a pris puisque le message a été clair : si l’inflation est en train de baisser, elle sera néanmoins présente plus longtemps qu’anticipé. Les taux longs sont revenus à leurs plus hauts en quelques jours, mais comme nous nous y attendions, les actions financières et industrielles en ont profité.

Malheureusement, il aura fallu attendre les derniers jours du mois pour que naissent de nouvelles inquiétudes (en provenance de Chine) à propos du covid19, et interrompre le rallye de fin d’année qui était en train de s’amorcer.

Dommage, les premiers jours de janvier doivent corriger cette déception. Ces derniers développements ne viennent en rien modifier le cap que nous avons tracé depuis plusieurs mois.

H2O Moderato - FR0013393295

Image

Contacts commerciaux

Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49

Yoann MEYER
06 46 02 60 00

Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86

Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92

Gérant(s)

  • Philippine WATTEAUX
  • Loïc CADIOU

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.10 % 6.79 % 6.95 % -20.40 %

Éligibilité Assureurs

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois de Décembre

Les stratégies obligataires se révèlent positives. La position vendeuse de sensibilité aux émissions du G4 enregistre des gains alors que les rendements à 10 ans reprennent leur hausse en décembre. L'arbitrage transatlantique, acheteur de bons du Trésor américain et vendeur de Bunds allemands, performe compte tenu du resserrement du spread 10 ans. La contribution à la performance des stratégies de courbe est marginale. Cependant, l'allocation en obligations souveraines hors G4 ressort perdante, l'écart du spread 10 ans entre le BTP italien et le Bund allemand s'étant creusé. Sur le segment des devises, la contribution est positive. La position vendeuse (directionnelle) de dollar US continue de bénéficier du pivot du billet vert initié depuis octobre alors que la Fed signalait des hausses de taux moins conséquentes. Les stratégies inter-blocs et intra-blocs s’avèrent positives suite à l’envolée du yen japonais dans le premier cas et à la performance des positions acheteuses d’EURCHF et AUDCAD dans le second cas. Les devises émergentes affichent des gains, et plus particulièrement les devises asiatiques qui remontent en force suite à la réouverture progressive de la Chine.

Les stratégies de crédit ressortent neutres malgré la performance favorable de la dette externe émergente ainsi que des obligations bancaires Additional Tier 1. Le segment action affiche des rendements positifs. Les arbitrages régionaux (achat d’actions EU et émergentes contre US) ainsi que les arbitrages sectoriels (achat Banques et Automobiles EU contre Tech, Industrie et Consommation de base) performent ce mois-ci. L'arbitrage acheteur de blue chips US contre petites et moyennes capitalisations est également positif. Cependant, l'exposition directionnelle acheteuse du fonds ressort perdante à la suite des avertissements de hausses futures de la Fed, malgré la baisse de l'inflation globale et sous-jacente aux États-Unis en novembre.

IDE Dynamic World Flexible - FR0011634377

Image

Contacts commerciaux

01 85 08 25 90

contact@ide-am.eu

Gérant(s)

  • Marc ROCHEREAU
  • Véronique ROCHEREAU

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.53 % -12.82 % 18.45 % 5.43 %

Éligibilité Assureurs

Action AC (FR0013449550) : Ageas, Alpheys, Cardif, Intencial, UAF Life Patrimoine, Via Nortia: AEP, CNP, La Mondiale, La Mondiale Europartner, Spirica

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Commentaire du mois de Décembre

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Invest Latitude Equilibre - FR0010452037

Image

Contacts commerciaux

Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28

Alain FERRY
01 40 67 08 46

Sandra LUIS
07 86 77 41 11

Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89

Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72

Gérant(s)

  • Gilles ETCHEBERRIGARAY
  • Ionel SBIERA

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.06 % -22.02 % 10.59 % -1.57 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intencial, Spirica, Nortia

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Commentaire du mois de Décembre

Malgré un discours plus accommodant de la part de J. Powell, notre scénario macro-économique table toujours sur une FED qui maintien le durcissement sa politique monétaire dans les prochaines semaines. Traduction pas de pivot à court terme. La banque centrale US devrait rester engagée dans la remonté de son taux directeur jusqu’à atteindre une cible de 5% à 5,25%. En effet, l’institution américaine semble convaincue qu’elle ne peut pas se permettre de rater l’occasion de casser l’inflation alors que les publications de décembre témoignent à ce stade de la robustesse de l’économie US, notamment celle du marché de l’emploi.

Nous considérons toutefois que les indicateurs avancés pointent désormais sur des niveaux inquiétants et que les perspectives s’assombrissent rapidement et ne justifient certainement plus la dynamique de ce resserrement monétaire. Nous devrions assister à des révisions baissières sur les prévisions de croissance des bénéfices sachant que le consensus reste encore trop optimiste des deux côtés de l’Atlantique. En revanche, en Asie et plus généralement au sein des marchés émergents les révisions ont été beaucoup plus violentes au cours de l’exercice 2022 est les valorisations sont attractives et le pire semble derrière nous.

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Invest Latitude Patrimoine - FR0011032754

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Contacts commerciaux

Jean-François CASTELLANI
01 80 97 22 28

Alain FERRY
01 40 67 08 46

Sandra LUIS
07 86 77 41 11

Xavier COQUEMA
07 87 25 79 89

Alexandre ORTIS
06 16 85 87 72

Gérant(s)

  • Gilles ETCHEBERRIGARAY
  • Ionel SBIERA

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.22 % -14.38 % 4.15 % 1.50 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA, Cardif, Générali, Intencial, Spirica, Nortia

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Commentaire du mois de Décembre

Malgré un discours plus accommodant de la part de J. Powell, notre scénario macro-économique table toujours sur une FED qui maintien le durcissement sa politique monétaire dans les prochaines semaines. Traduction pas de pivot à court terme. La banque centrale US devrait rester engagée dans la remonté de son taux directeur jusqu’à atteindre une cible de 5% à 5,25%. En effet, l’institution américaine semble convaincue qu’elle ne peut pas se permettre de rater l’occasion de casser l’inflation alors que les publications de décembre témoignent à ce stade de la robustesse de l’économie US, notamment celle du marché de l’emploi.

Nous considérons toutefois que les indicateurs avancés pointent désormais sur des niveaux inquiétants et que les perspectives s’assombrissent rapidement et ne justifient certainement plus la dynamique de ce resserrement monétaire. Nous devrions assister à des révisions baissières sur les prévisions de croissance des bénéfices sachant que le consensus reste encore trop optimiste des deux côtés de l’Atlantique. En revanche, en Asie et plus généralement au sein des marchés émergents les révisions ont été beaucoup plus violentes au cours de l’exercice 2022 est les valorisations sont attractives et le pire semble derrière nous.

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JPMorgan Funds - Global Income - LU0740858492

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Contacts commerciaux

Stéphane VONTHRON
06 11 07 48 18

Audrey PAULY
06 23 04 48 33

Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32

Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17

Gérant(s)

  • Michael SCHOENHAUT
  • Eric BERNBAUM
  • Gary HERBERT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.79 % -14.50 % 8.32 % 1.24 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Nortia, Primonial, Swiss Life, Vie Plus, Intencial, AXA Thema, Oradea, Alpheys, Ageas, UNEP, AFI ESCA et Eres

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Commentaire du mois de Novembre

• L’inflation et la poursuite du resserrement des banques centrales ont été au cœur des préoccupations des investisseurs avec le relèvement de 75 points de base des taux directeurs opéré par la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre. Toutefois, malgré les obstacles provoqués par ce resserrement monétaire, le sentiment des investisseurs a semblé s’améliorer sensiblement après la publication des chiffres de novembre concernant l’inflation.

• Les données macroéconomiques pour le mois de novembre ont été globalement positives, puisque les ventes au détail aux États-Unis ont été meilleures que prévu, avec une croissance de 1,3 % par rapport au mois précédent. Nous constatons un décalage entre le sentiment négatif des consommateurs et leur comportement réel, dans la mesure où l’excédent d’épargne et la bonne tenue du marché du travail semblent actuellement l’emporter sur les inquiétudes croissantes relatives à la perte de pouvoir d’achat des consommateurs.

• En Chine, les responsables politiques ont assoupli certaines mesures de contrôle et ont intensifié leurs efforts pour vacciner un plus grand nombre de personnes âgées, laissant espérer une fin prochaine de la politique zéro COVID. Ce changement de cap a entraîné un redressement des actions asiatiques et émergentes.

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JPMorgan Funds - Global Macro Opportunities - LU0115098948

Image

Contacts commerciaux

Stéphane VONTHRON
06 11 07 48 18

Audrey PAULY
06 23 04 48 33

Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32

Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17

Gérant(s)

  • Shrenick SHAH
  • Benoit LANCTOT
  • Josh BERELOWITZ

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.35 % -13.71 % 3.14 % 10.83 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Intencial, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Vie Plus, MMA, UNEP, AFI ESCA et Eres

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Commentaire du mois de Novembre

• Les actions et obligations mondiales se sont inscrites en hausse en novembre, l’inflation ayant montré des signes de fléchissement dans les principales régions. Cela conforte les marchés qui anticipent un ralentissement du rythme des hausses de taux par les principales banques centrales. Les indices MSCI World et JPM Global GBI ont gagné respectivement 5,4 % et 1,8 % (tous deux couverts en euro). Le fonds a enregistré une performance négative.

• Le repli inattendu de l’inflation aux États-Unis puis dans la zone euro a laissé entrevoir un ralentissement du rythme de resserrement des conditions financières par les banques centrales et a soutenu les actifs risqués, malgré un niveau qui reste globalement élevé. Ces chiffres ont suivi le relèvement par la Réserve fédérale américaine (Fed) du taux des fonds fédéraux de 75 pb pour la quatrième réunion consécutive et la réaffirmation de son engagement à resserrer sa politique, bien qu’à un rythme plus modéré. Dans ce contexte, et grâce à une faible exposition et à une amélioration du sentiment en Chine, notre exposition longue aux actions a soutenu la performance, des secteurs comme l’innovation dans le domaine de la santé, les valeurs financières émergentes ou encore le luxe et l’art de vivre ayant compté parmi les principaux contributeurs. Nos stratégies visant à protéger le portefeuille d’un environnement sans risque se sont révélées défavorables, en particulier les contrats à terme et options sur actions assortis d’un biais vendeur aux États-Unis et en Europe. Les rendements obligataires ayant baissé, nous avons abandonné notre stratégie d’exposition longue à la duration aux ÉtatsUnis et en Australie.

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Lazard Patrimoine Opportunities SRI - FR0007028543

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Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Damien RENAUD
06 45 70 86 18

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Matthieu GROUES
  • Colin FAIVRE
  • Julien-Pierre NOUEN

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
1.08 % 0.93 % 13.93 % 3.72 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

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Exposition Actions 20% à 80%

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Commentaire du mois de Décembre

Les actions sont reparties à la baisse, dans un contexte de forte tension des taux d’intérêt (+64 points de base pour le taux à 10 ans de l’Etat allemand et +27 points de base pour le taux à 10 ans du Trésor américain). La Fed et la BCE ont comme prévu réduit l’ampleur de la hausse des taux mais le discours très restrictif de Christine Lagarde, promettant encore plusieurs hausses significatives, a surpris les investisseurs. Dividendes réinvestis, le S&P 500 en dollar a baissé de -5,8%, le Topix en yen de -4,6%, l’Euro Stoxx en euro de -3,5% et l’indice MSCI des marchés émergents en dollar de -1,4%. L’indice ICE BofA des obligations d’Etat a baissé de -4,2%, l’indice iBoxx des obligations investment grade de -1,8%, celui des obligations financières subordonnées de -1,1% et celui des obligations high yield de -0,5%. L’euro s’est apprécié de +2,9% contre dollar et déprécié de -2,3% contre yen, la devise japonaise profitant de la décision de la banque centrale d’assouplir sa politique de contrôle de la courbe des taux.

Le fonds a profité de sa sous-exposition aux actions, d’une sensibilité inférieure à celle de l’indice ainsi que de sa sensibilité négative aux taux américains.

Nous avons renforcé l’exposition aux actions européennes et américaines (respectivement +1% et +1,7%) dans le cadre du rebalancement de fin de mois (CAC 40 à 6474).

Lazard Patrimoine SRI - FR0012355139

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Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Damien RENAUD
06 45 70 86 18

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Matthieu GROUES
  • Colin FAIVRE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
0.35 % 0.34 % 5.19 % 2.48 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, Swiss Life, Vie plus, Nortia

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Exposition Actions 0% à  40%

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Commentaire du mois de Décembre

Les actions sont reparties à la baisse, dans un contexte de forte tension des taux d’intérêt (+64 points de base pour le taux à 10 ans de l’Etat allemand et +27 points de base pour le taux à 10 ans du Trésor américain). La Fed et la BCE ont comme prévu réduit l’ampleur de la hausse des taux mais le discours très restrictif de Christine Lagarde, promettant encore plusieurs hausses significatives, a surpris les investisseurs. Dividendes réinvestis, le S&P 500 en dollar a baissé de -5,8%, le Topix en yen de -4,6%, l’Euro Stoxx en euro de -3,5% et l’indice MSCI des marchés émergents en dollar de -1,4%. L’indice ICE BofA des obligations d’Etat a baissé de -4,2%, l’indice iBoxx des obligations investment grade de -1,8%, celui des obligations financières subordonnées de -1,1% et celui des obligations high yield de -0,5%. L’euro s’est apprécié de +2,9% contre dollar et déprécié de -2,3% contre yen, la devise japonaise profitant de la décision de la banque centrale d’assouplir sa politique de contrôle de la courbe des taux.

Le fonds a profité de sa sous-exposition aux actions, d’une sensibilité inférieure à celle de l’indice ainsi que de sa sensibilité négative aux taux américains.

Nous avons maintenu l’allocation au cours du mois.

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M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund - LU1582988058

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Contacts commerciaux

Brice ANGER
06 86 26 63 13

Adrien BARBANCHON
06 15 31 70 53

Anne-Charlotte DECOUX
06 48 81 36 99

Marianne LE BELLEGO
06 64 63 87 74

Florian LELONG
07 78 54 59 19

Gérant(s)

  • Juan NEVADO
  • Tony FINDING

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.82 % -3.08 % 3.91 % 0.39 %

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali, Allianz, Skandia, Vie Plus,AEP, Nortia, Swisslife...

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Exposition Actions 20 à  60%

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Commentaire du mois de Décembre

■ La plupart des marchés actions ont clôturé le mois de décembre en baisse. Le catalyseur de la chute des cours a été l’attitude restrictive des banques centrales, puisque les autorités monétaires des États-Unis, du Royaume-Uni et de la zone euro ont toutes relevé leurs taux d’intérêt et ont prévenu que la forte inflation élevée entraînerait probablement de nouvelles hausses en 2023. La perspective de taux d’intérêt plus élevés a pesé sur les marchés obligataires, où les rendements ont nettement augmenté, pour terminer l’année sur des sommets inégalés depuis plusieurs décennies.

■ Le fonds a enregistré une baisse, à l’instar de la plupart de ses positions. Les actions ont été les plus touchées, surtout les banques américaines et l’Asie. Toutefois, les pertes ont été limitées par notre exposition courte au marché actions américain et grâce à nos positions en actions bancaires japonaises.

■ Le fonds conserve une position prudente, dans la mesure où les perspectives sont particulièrement incertaines, tant pour les marchés actions que pour les marchés obligataires. Étant donné que les valorisations des actions et des obligations ne nous semblent pas suffisamment intéressantes, nous maintenons une position de trésorerie élevée, mais nous sommes prêts à réagir de manière dynamique si un regain de volatilité venait à créer des opportunités. Le portefeuille n’a pas fait l’objet de mouvements importants en décembre.

MAM Solution - FR0011668730

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Contacts commerciaux

David ZERBIB
06 62 98 22 07

Anna NEJJAR
06 28 21 07 30

Gérant(s)

  • François PASCAL
  • Anthony DALVIN
  • Lucas STROJNY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
2.85 % -5.28 % 9.81 % -1.45 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Vie Plus, Swiss Life, Intencial, AEP, Finaveo, Oradea …

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Exposition Actions 0% à  75%

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Commentaire du mois de Décembre

Aux États-Unis, la Fed a réhaussé comme prévu ses taux directeurs de 50 bps. J.Powell a rappelé que la Fed ne prévoyait un retour de l’inflation vers le niveau cible de 2% qu’en 2025 en raison de la robustesse du marché du travail. En Europe, la BCE a également remonté ses taux de 50 bps et a annoncé qu’elle poursuivrait la dynamique en 2023. Ce faisant, Christine Lagarde a surpris les intervenants de marchés par son ton offensif, alors que les indicateurs d’activité en zone euro montraient un essoufflement de l’activité pénalisée notamment par les coûts de l’énergie.

En Chine, les investisseurs ont préféré faire preuve d’optimisme et retenir les mesures d’assouplissement dans la politique de lutte contre la diffusion de la Covid-19 plus que la forte reprise des cas.

Le mois de décembre a été marqué à la fois par une tension sur les taux d’intérêt et un repli marqué sur les marchés actions. L’indice des actions mondiales MSCI World ACWI en euro et l’indice Eurostoxx 50 avec dividendes réinvestis ont cédé respectivement 7,32% et 4,27%. Sur l’ensemble de l’année 2022, les actions et les obligations internationales ont également affiché des performances très négatives, ce qui ne s’était plus produit simultanément depuis 1994.

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Mansartis Investissements ISR - FR0007495593

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Contacts commerciaux

Laurent HIRSCH
01 42 96 10 70

Gael ROY
01 42 96 10 70

Gérant(s)

  • Nourane CHARRAIRE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.94 % -21.95 % 15.39 % 9.82 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, Ageas, Cardif, Nortia et SwissLife.

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Exposition Actions 50% à  100%

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Commentaire du mois de Décembre

Le fonds a baissé de 4,4% en décembre ce qui porte la performance depuis le début de l’année à -21,95%. Malgré l'apparente résistance de certains indices boursiers, 2022 est la pire année pour les actions mondiales depuis 2008 avec un recul de 15% en euro. Du côté des marchés obligataires, un tel krach n'avait pas été constaté depuis les années 80. Les obligations souveraines affichent des baisses de près de 20% à l'image du bund allemand et les obligations d'entreprise de bonne qualité de crédit reculent de près de 15%.

En fin d'année, après deux mois consécutifs de hausse du marché action, l’année s’est soldée par une baisse généralisée des actions en décembre. Les actions européennes ont perdu 4.3%, à l’image des actions asiatiques en devises locales. Les actions américaines, en dollar, accusent une baisse plus prononcée de 6%, mais l'allégement du billet vert a accentué la baisse en euro à -9%. La différence d’anticipation de taux entre les investisseurs et les Banques Centrales a été le principal catalyseur des marchés en décembre.

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Moneta Long Short - FR0010400762

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Contacts commerciaux

Stéphane BINUTTI
01 58 62 57 62

Edouard HAAS
01 58 62 57 86

Gérant(s)

  • Grégoire UETTWILLER
  • Romain BURNAND

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
2.00 % -3.14 % 6.88 % 1.75 %

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, La Mondiale Partenaire, Nortia, Oradéa Vie, Skandia, Spirica, Swiss Life, Vie Plus

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Exposition Actions 30% à  50%

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Commentaire du mois de Décembre

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Nordea 1 - Stable Return - LU0227384020

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Contacts commerciaux

Michael REINER
01 53 53 15 13

Gérant(s)

  • Asbjørn Trolle HANSEN
  • Claus VORM

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
0.80 % -8.77 % 10.88 % -0.58 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Ageas, Cardif, CD Partenaires, CNP Assurances, Courtages et Systèmes, Finaveo, Generali, Life Side Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Skandia, Swiss Life, Vie Plus, UAF Patrimoine

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Exposition Actions 0% à  75%

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, l'appétence pour le risque s'est fortement réduite, alors que les investisseurs ont été déçus lorsque la Fed a maintenu sa position offensive sur la hausse des taux d'intérêt malgré une décruee de l'inflation. Cela a conduit à la chute de la plupart des classes d'actifs. En termes régionaux, les marchés développés ont perdu environ -5,2 % et légèrement sous-performé leurs pairs émergents, qui ont chuté de près de -4,9 %. Sur le plan des styles et secteurs, la Value a éclipsé le facteur Croissance, alors que tous les secteurs ont souffert, les Utilities ayant été le meilleur secteur, tandis que le secteur Consummer Discretionary a été le pire. Dans l'univers obligataire, les rendements souverains ont partiellement augmenté des deux côtés de l’Atlantique. Les courbes américaines et allemandes restent inversées, la première étant en partie en dessous de 4% et la seconde presque entièrement au-dessus de 2%. Enfin, les spreads de crédit ont évolué en ordre dispersé, avec le segment US High Yield souffrant le plus.

Dans ce contexte, le fonds a délivré un rendement négatif de -0,05% au cours du mois et termine ainsi l'année sur une performance de - 8,77% (BP-EUR).

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ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced - LU0319574272

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Contacts commerciaux

Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56

Vanessa LAURENCE
01 44 51 81 18

Vincent JUSSELIN
06 14 85 07 25

Gérant(s)

  • Tilo WANNOW

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
2.67 % -11.89 % 13.12 % 0.50 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Ageas, Cardif, Generali

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Exposition Actions 35% à  60%

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Commentaire du mois de Décembre

Les grandes banques centrales ont à nouveau dominé les marchés de capitaux en décembre. La Fed et la BCE ont toutes deux relevé leurs taux d'intérêt d'un demi-point de pourcentage, comme prévu, tout en indiquant clairement que le pic n'avait pas encore été atteint. Par ailleurs, compte tenu de la robustesse du marché de l'emploi, les investisseurs s'attendent désormais à une prolongation du cycle de relèvement des taux d'intérêt. L'excès d'optimisme observé ces derniers mois a donc été tempéré, ce qui a pesé sur les marchés d'actions et plus particulièrement sur le secteur technologique, extrêmement sensible à l'évolution des taux d'intérêt. Sur les marchés obligataires, les rendements se sont inscrits en hausse. Nous avons initié une modeste position sur l'action de Ferguson (distributeur de matériaux de construction spécialisé dans les produits destinés aux plombiers et aux chauffagistes), dont la récente baisse de cours reflète selon nous déjà la récession imminente. L'entreprise est en phase de croissance dès lors qu'elle rachète régulièrement des concurrents de plus petite taille. En contrepartie, nous avons réduit notre exposition à Novo Nordisk et Deere. Les couvertures ont été légèrement renforcées. Au sein du portefeuille obligataire, nous avons à nouveau étoffé notre position sur une obligation subordonnée de Deutsche Börse.

OFI Invest ESG MultiTrack - FR0010564351

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Contacts commerciaux

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94

Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46

Gérant(s)

  • Jacques-Pascal PORTA
  • Magali HABETS
  • Michaël FAY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.95 % -17.45 % 11.32 % 12.75 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R LM (France), Alpheys, Axa Thema, Cardif, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Generali (Luxembourg), Intencial Patrimoine, LMEP (Luxembourg), Nortia, Oradéa, Spirica, Swiss Life, UNEP, Vie Plus

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Exposition Actions 20% à  80%

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Commentaire du mois de Décembre

L’événement majeur de ce mois-ci est le relèvement de la part de la banque centrale américaine (Fed) de son principal taux directeur d'un demi-point de pourcentage, un rythme ralenti par rapport aux précédentes hausses, avertissant cependant qu'il n'était pas encore temps de s'arrêter, et que les taux devraient dépasser les 5,00%. Les taux se situent désormais dans une fourchette de 4,25 à 4,50%, a annoncé la Fed dans un communiqué publié à l'issue de sa réunion. Il s'agit de leur niveau le plus élevé depuis 2007, alors qu'elle voit désormais l'inflation ralentir à 3,1% seulement en 2023, contre 2,8% attendus lors des prévisions publiées en septembre.

Elle a par ailleurs drastiquement réduit sa prévision de croissance pour 2023, tablant désormais sur 0,5% contre 1,2% auparavant. Les « Dot plot » (attente de chaque membre) montrent un pic de taux pour 2023 à 5,1 %, et Jerome Powell a déclaré qu'il n'y aurait pas de réduction tant que la Fed ne serait pas convaincue que l'inflation se dirige vers 2 %. Le dot plot pour 2024 est de 4,1 %. La présidente de la BCE a surpris avec des propos très fermes sur l’intention de maitriser l’inflation et un message implicite au marché : remontez vos attentes de taux ! La BCE a annoncé une quatrième hausse consécutive de ses taux directeurs afin de lutter contre une inflation toujours élevée dans la zone euro et a présenté sa stratégie de réduction de son bilan qui débutera en mars. Plus d'un tiers des décideurs de la Banque centrale européenne se seraient prononcés en faveur d'une hausse des taux d'intérêt de 75 points de base, selon une source de marché. La présidente de la BCE a tenu à préciser qu'il fallait s'attendre à une poursuite des hausses de taux à un rythme de 50 points de base par réunion.

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Orcadia Global Sustainable Balanced - LU1417812945

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Contacts commerciaux

Rémy SACCONE
+352 691 381 346

Gérant(s)

  • Eric LOBET

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.13 % -12.23 % 12.14 % 3.79 %

Éligibilité Assureurs

Lombard International, Onelife, Vitis, Wealins

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Commentaire du mois de Décembre

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PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund - IE00BZ6SF527

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Contacts commerciaux

Pierre BOUVEYRON
+44 203 640 1949

Eleni SIFAKIS
+44 20 3640 1604

Gérant(s)

  • Geraldine SUNDSTROM
  • Emmanuel S. SHAREF
  • Erin BROWNE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.60 % -14.98 % -0.61 % 16.67 %

Éligibilité Assureurs

AG2R, Allianz, AEP (Nortia), CA Titres, Cardif Assurance Vie, Crédit Agricole Life, La Mondiale Europartner (Nortia & APREP), Natixis Euro Titres, Predica

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Commentaire du mois de Décembre

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R-co Valor - FR0011261197

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Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Gérant(s)

  • Yoann IGNATIEW
  • Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
10.73 % -8.38 % 12.32 % 6.35 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Nortia, Avip, AXA Thema, Cardif, Cholet Dupont AM, Cortal, Finaveo, Generali Patrimoine, Oradea...

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre a été caractérisé par l’apparition de vents contraires. D’un côté les publications macroéconomiques peu reluisantes et le ton plutôt hawkish adoptés par les Banquiers Centraux sont venus peser sur le sentiment des investisseurs. De l’autre, la sortie de la politique 0 Covid en Chine principal frein en 2022, s’est affiché comme porteur d’espoir pour les mois à venir. Ainsi le MSCI All countries publiait une performance à -4,3%* avec peu de décorrélation entre les Etats-Unis et l’Europe corrigeant respectivement de -5,9% (S&P 500) et -4,3%* (Eurostoxx 50). A l’inverse, la Chine, portée la réouverture de l’économie publie une performance positive sur le mois à +6,4% (Hang Seng).
Au sein de R-co Valor, nous avons baissé l’exposition action à 83% à fin décembre dans la lignée du mouvement enclenché mi-novembre. Nous avons poursuivi notre stratégie de prise de profits en écrêtant notre exposition sur le leader mondial de la fabrication d’avion d’affaires Bombardier ainsi que sur la financière Morgan Stanley. Au sein du secteur de la santé, avec une approche résolument bottom-up, nous avons d’un côté allégé AstraZeneca et Pfizer; et de l’autre, renforcé la biotech Seagen. En parallèle, nous avons renforcé Stoneco, valeur déjà présente en portefeuille appartenant aux secteurs des financières. Sur la partie monétaire, des titres d’états Français de moins de 1 an avec des rendements compris entre 2,3% et 2,8% ont été introduits en portefeuille.

En termes de contribution à la performance sur le mois, les titres chinois en portefeuille se sont particulièrement démarqués portés par les annonces d’allégement de la politique 0 covid du Parti. Les cinq premiers contributeurs à la performance sur décembre appartiennent à la zone. Plus largement sur l’année, le secteur des matières premières s’est affiché comme un solide contributeur, avec en tête nos valeurs de l’énergie. Nos minières diversifiées, dans la même dynamique se sont également démarquées. A l’inverse, notre exposition technologie a particulièrement pesé, impactée par la hausse fulgurante des taux du moins pour la partie américaine.
*en devises locales

R-co Valor Balanced - FR0013367265

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Contacts commerciaux

Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04

Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21

Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36

Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44

Adil BERHMANI
07 86 53 55 64

Gérant(s)

  • Yoann IGNATIEW
  • Charles-Edouard BILBAULT

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.80 % -11.79 % 6.68 % 4.98 %

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, AEP, Nortia, Generali, Oradea, Vie Plus

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Exposition Actions 0% à  55%

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre a été caractérisé par l’apparition de vents contraires. D’un côté les publications macroéconomiques peu reluisantes et le ton plutôt hawkish adoptés par les Banquiers Centraux sont venus peser sur le sentiment des investisseurs. De l’autre, la sortie de la politique 0 Covid en Chine principal frein en 2022, s’est affiché comme porteur d’espoir pour les mois à venir. Ainsi le MSCI All countries publiait une performance à -4,3%* avec peu de décorrélation entre les Etats-Unis et l’Europe corrigeant respectivement de -5,9% (S&P 500) et -4,3%* (Eurostoxx 50). A l’inverse, la Chine, portée la réouverture de l’économie publie une performance positive sur le mois à +6,4% (Hang Seng). Au niveau des marchés financiers sur l’année écoulée, peu de classe d’actif ont été épargnées. Les mouvements des taux Américains et Européens ont été à la fois symboles et vecteurs d’instabilité. Ainsi le 10 ans US est passé de 1,5% à 4,3% pour finir l’année à 3,9% et, en France, l’OAT 10 ans a entériné une hausse de 0,2% à plus de 3%. Le marché du crédit n’a pu jouer son rôle amortisseur, et 2022 s’est avéré une des plus mauvaises années historiques pour le marché Euro. Ainsi le High Yield affichait une performance de -10,9%*, et l’Investment Grade, plus sensible à la hausse des taux à -14,2%*

Le fonds affiche une exposition actions à 40,6%, la poche obligataire représente 49,4% à fin décembre. Au niveau des mouvements sur la poche action. Nous avons poursuivi notre stratégie de prise de profits en écrêtant notre exposition sur le leader mondial de la fabrication d’avion d’affaires Bombardier ainsi que sur la financière Morgan Stanley. Au sein du secteur de la santé, avec une approche résolument bottom-up, nous avons d’un côté allégé AstraZeneca et Pfizer; et de l’autre, renforcé la biotech Seagen. En parallèle, nous avons renforcé Stoneco, valeur déjà présente en portefeuille appartenant aux secteurs des financières. Sur la partie monétaire, des titres d’états Français de moins de 1 an avec des rendements compris entre 2,3% et 2,8% ont été introduits en portefeuille. Sur la poche obligataire, nous n’avons pas effectué de mouvements sur le mois. Nous avons favorisé au cours de l’année écoulé des émissions notées Investment Grade, privilégié les financières sur le primaire, et réduit graduellement notre sensibilité au niveau du portefeuille.

Richelieu Harmonies ESG - FR0000986846

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Contacts commerciaux

Paul FOUCAULT
07 69 83 95 00

Alain BENSO
06 77 53 52 57

Gérant(s)

  • Alexandre HEZEZ

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.52 % -11.36 % 3.96 % 4.68 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Nortia, Rothschild et Cie, Suravenir-Vie Plus, SwissLife...

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Commentaire du mois de Décembre

Comme nous l’indiquions le mois dernier, paradoxalement, l’année 2022 a été marquée par une bonne résilience des résultats des entreprises. 2023 sera beaucoup plus compliquée. La réouverture de la Chine est le point central à observer ces prochaines semaines. Pour l’instant, l’esprit est à la méfiance de la part des autorités des autres pays mais nous continuons à penser que cette réouverture aura des effets positifs sur l’année. Nous avons réinvesti en Europe au mois de décembre dans cette optique Nous indiquions que le mois de décembre présentait quelques risques, notamment concernant les réunions des banques centrales. Cela a bien été le cas et les indices actions ont largement corrigé entre -3% et -10% en devise locale. Votre fonds a été résilient durant le mois de décembre malgré la correction.

Les banques centrales sont déterminées à ne pas rester emprisonnées dans le piège de l’inflation. Christine Lagarde n’a pas hésité, durant sa conférence de presse, à assurer que plusieurs hausses de taux directeurs qualifiées de « rapides et significatives » étaient encore à prévoir, précisant que le pas serait de 50 pb. Le Président de la Réserve Fédérale, Jerome Powell, a cherché à convaincre les investisseurs que les taux d'intérêt se dirigeront vers un niveau supérieur à 5 % en 2023 et y resteront jusqu'à ce que l'inflation élevée soit maîtrisée.

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Ruffer Total Return International - LU0638558717

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Contacts commerciaux

David MOOS
01 88 45 02 52

Julien GALICHET
01 88 45 02 53

Rémi CHARPIN
01 88 45 02 55

Gérant(s)

  • Jacques HIRSCH
  • Alex LENNARD

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
0.49 % 4.05 % 8.48 % 11.92 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Nortia, Swiss Life, NSM Vie, Lombard International, Allianz Luxembourg et La Mondiale Luxembourg

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Commentaire du mois de Décembre

En décembre, le fonds a progressé de 0,4 % (part en euros).

Une nouvelle année, un nouveau départ. De nombreux investisseurs pourraient aborder 2023 avec un sentiment croissant de lassitude face aux crises de ces dernières années. À l'inverse, nous sommes plutôt rassérénés car les événements vont dans la direction de ce à quoi nous nous sommes préparés pendant des années.

Nous abordons l'année préparés pour un parcours inconfortable. Nous sommes conscients que nous devrons rester agiles pour préserver le capital dans ces eaux agitées et nous sommes prêts à ajuster notre appréciation en fonction des circonstances.

Patience et préparation sont nos mots d'ordre et, pendant ce temps-là, pour la première fois en 14 ans, les investisseurs commencent à être rémunérés décemment pour attendre.

Russell Inv. MAGS - IE00B8C33B48

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Contacts commerciaux

Nadia THURY
06 81 35 07 09

Anne-Cécile CASABIANCA
06 48 60 26 04

Gérant(s)

  • Brian MEATH
  • Alain ZEITOUNI

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.34 % -14.68 % 7.70 % 5.51 %

Éligibilité Assureurs

Himalia, E-novline, Primavalis, Privilège, EI4, Xaélidia, E-Xaélidia, AG2R La Mondiale, Nortia, Spirica, Cardif...

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Commentaire du mois de Décembre

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Sextant Grand Large - FR0010286013

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Contacts commerciaux

Benjamin BIARD
01 40 74 35 61

Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30

Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41

Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79

Gérant(s)

  • Louis d'ARVIEU

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.90 % -5.32 % 3.76 % -1.81 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, La Mondiale, Nortia, Skandia, SwissLife, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Décembre

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Sunny Patrimoine 2.0 - FR0011365642

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Contacts commerciaux

Christophe TAPIA
06 84 26 69 61

Blaise NICOLET
06 08 89 31 60

Gérant(s)

  • Etienne DE MARSAC

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
0.52 % 8.29 % 5.81 % -0.03 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Spirica, UAF Life, Cardif, Nortia, Nortia Invest, Alpheys, Intencial, Swiss Life, La Mondiale, La Mondiale Europartner, AXA Thema, Suravenir, AEP, Ageas, Apicil

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Commentaire du mois de Décembre

Les prises de profits et la réduction de nos expositions permettent au fonds de bien se comporter dernièrement. Bis repetita les taux vont plus haut aux US et en UE. Le marché en prend acte et les actifs risqués corrigent.

Aux US la baisse de l’inflation est en trompe l’œil. La baisse du CPI est liée à la décrue des prix de l’énergie, et à l’amélioration des supply chain. La seule inflation qui compte aux yeux de la Fed, est celle des prix des services retraités du secteur immobilier. Or celle-ci progresse de +6% sur 6 mois, tirée par la progression des salaires (aucun signe d’affaiblissement). L’accélération des PMI dans les services vient conforter cette analyse. Un signe que la Fed ira jusqu’au hard landing.

En Europe, la BCE change de ton. Malgré une concession faite aux colombes (augmentation des taux directeurs de "seulement" 50bp), elle clôture l’année sur une note plutôt agressive : maintien de prévisions d’inflation élevées, et elle annonce la fermeture de la parenthèse du « QE ». L’accent sera mis sur les retraits de liquidité via la réduction de la taille de son bilan au rythme de 15mds€/mois. Le « QT » est enfin lancé, et les marchés financiers européens entrent en terre inconnue…

Le fonds profite ces derniers jours : (1) de notre thème « Slowflation » en Europe : les taux monétaires très courts remontent tandis que les taux long baissent sur des anticipations de récession, (2) du durcissement des conditions financières aux US avec une position qui reste short taux, (3) de l’élargissement des spreads de crédit High Yield €. La maîtrise des risques reste la clé pour cette fin d’année.

Sycomore Next Generation - LU1961857551

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Stanislas DE BAILLIENCOURT
  • Alexandre TAIEB
  • Emmanuel DE SINETY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
3.59 % -11.44 % 4.63 % 2.60 %

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA Thema, Cardif, Nortia, Vie Plus, Ageas, UAF, Spirica, La Mondiale

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Commentaire du mois de Décembre

Le combat des banques centrales contre l’inflation a été le thème dominant du mois, engendrant une forte remontée des taux dans la zone euro. Cette situation a également généré une pression à la baisse sur les marchés actions, en particulier sur les secteurs aux multiples de valorisation les plus élevés (technologie en Europe et Nasdaq). Au sein du portefeuille, Sanofi a connu un rebond important après une décision de justice aux Etats-Unis ne le rendant pas responsable d’un possible préjudice sur un produit que le groupe distribuait. Le secteur des matières premières/recyclage a également connu une bonne performance (Aurubis, Befesa), ainsi que le secteur des financières (BNP Paribas). Nous n’avons pas augmenté l’exposition aux actions pour le moment. La faible duration du portefeuille obligataire a amorti l’impact de la hausse de taux, tandis que les spreads de crédit s’écartaient relativement peu (iTraxx Crossover + 20 bps environ).

Sycomore Partners - FR0010738120

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Charles DE SOLAGES
06 38 37 47 15

Gérant(s)

  • Émeric PRÉAUBERT
  • Gilles LENOIR
  • Olivier CASSÉ

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.29 % -7.04 % 8.76 % -4.71 %

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Commentaire du mois de Décembre

Après le rebond récent, les actions ont corrigé en décembre, et la hausse des taux longs s’est amplifiée avec une OAT franchissant la barre des 3%. Dans ce contexte « conduit par la macroéconomie », les secteurs gagnants (énergie, banques) et perdants (technologie, immobilier) restent les mêmes, et ont donc amplifié leurs écarts de performance. Nos positions en Vonovia, Carmila, Believe ont ainsi coûté. En revanche, les discours optimistes des managements d’ALD (fusion transformante avec LeasePlan), Elis (résilience) et Verallia (pouvoir de fixation des prix) ont eu un impact positif sur les cours. L’exposition nette actions a été réduite de 57% à près de 50%. Nous avons réduit notre exposition dans la tech (SAP et TSMC) et dans l’immobilier (Vonovia), pour se renforcer en ALD et Sanofi. Dès le début de l’année, nous continuerons à implémenter des positions qui répondront au thème de la transformation stratégique pour s’affranchir en partie de la macroéconomie et pour jouer des expansions de multiples.

Tailor Allocation Defensive - FR0010487512

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Contacts commerciaux

Vincent PECKER
06 80 42 21 01

Gérant(s)

  • Chaguir MANDJEE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
2.42 % -6.40 % 4.80 % 0.74 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R La Mondiale, AVIP, Primonial, Fund Channem, Union Financiere George V, AGEAS, UAF Patrimoine, Swiss Life, Courtage & Systeme, Lifeside Patrimoine, Spirica, Skandia, Orelis, Cardif, Generali Patrimoine, AXA Thema, Cholet Dupont Partenaires, Axeltis, Nortia, Finaveo, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre marque la fin du regain d’appétit pour le risque des deux derniers mois. La résilience de l’économie pénalise les marchés qui redoutent une politique restrictive plus durable que prévue. L’inflation montre des signes de décélération (marquée aux Etats-Unis mais également en Europe), les banques centrales durcissent tout de même le ton rappelant que le resserrement monétaire est loin d’être terminé. Les hausses de taux de 50 pb de la Fed et de la BCE étaient anticipées mais les discours relativement agressifs, particulièrement de la part de la BCE, ont entrainé une baisse des marchés actions et une pression à la hausse sur les taux souverains européens. Enfin, la Chine met fin à sa politique zéro covid et fait face à une vague épidémique qui renforce le climat d’aversion au risque. L’Eurostoxx 50 NR clôture ainsi l’année 2022 à -9,49% et le S&P 500 à -18,11% (USD).

Tailor Global Selection ISR - FR0013406196

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Contacts commerciaux

Vincent PECKER
06 80 42 21 01

Gérant(s)

  • Pauline TUCCELLA
  • Chaguir MANDJEE

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
4.39 % -15.09 % 13.24 % 6.86 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life...

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Commentaire du mois de Décembre

Le mois de décembre marque la fin du regain d’appétit pour le risque des deux derniers mois. La résilience de l’économie pénalise les marchés qui redoutent une politique restrictive plus durable que prévue. L’inflation montre des signes de décélération (marquée aux Etats-Unis mais également en Europe), les banques centrales durcissent tout de même le ton rappelant que le resserrement monétaire est loin d’être terminé. Les hausses de taux de 50 pb de la Fed et de la BCE étaient anticipées mais les discours relativement agressifs, particulièrement de la part de la BCE, ont entrainé une baisse des marchés actions et une pression à la hausse sur les taux souverains européens. Enfin, la Chine met fin à sa politique zéro covid et fait face à une vague épidémique qui renforce le climat d’aversion au risque. L’Eurostoxx 50 NR clôture ainsi l’année 2022 à -9,49% et le S&P 500 à -18,11% (USD).

Tikehau International Cross Assets - LU2147879543

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Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14

Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53

Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04

Guillaume MARTIN
07 86 74 69 19

Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82

Gérant(s)

  • Geoffroy DU BOISBAUDRY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
0.43 % -9.08 % 5.66 % -1.86 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Ageas, AEP, Apicil, Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Courtages & Systèmes, Crystal Partenaires, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea, Skandia, Sogecap, Suravenir, Swiss Life, UAF Life Patrimoine, Unep, Vie Plus...

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Commentaire du mois de Décembre

Philosophie du fonds :

Tikehau International Cross Assets est un fonds flexible avec une approche active et de conviction sans contrainte sectorielle et géographique. La stratégie est discrétionnaire en termes d'allocation et de sélection d'actifs, guidée par le profil risque/rendement de chaque investissement. La philosophie du fonds consiste à se concentrer sur les opportunités de long terme plutôt qu'essayer d'anticiper les fluctuations à court terme, en sélectionnant des actifs de qualité à un prix raisonnable capable de générer un taux de rendement interne attractif à 5 ans.

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Trusteam ROC Flex - FR0007018239

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Contacts commerciaux

Amélie ROLLIN
01 42 96 40 18

Victor SIMONNET
01 42 60 74 29

Gérant(s)

  • Muriel BLANCHIER
  • Jean-Sébastien BESLAY

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
5.35 % -9.48 % 5.02 % 6.05 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Banque, Axa Thema, BNP Cardif, Generali, Intencial, Neuflize Vie, Nortia, Primonial, Spirica, Swiss Life, UAF life Side, Vie Plus

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Commentaire du mois de Décembre

L’année 2022 aura été difficile pour les fonds mixtes / flexibles comme Trusteam ROC Flex. Nous avons assisté, à la fois, à une hausse des taux d’intérêt orchestrée par les banques centrales dans leur lutte contre l’inflation et à une remontée des spreads de crédit des obligations privées. Ces dernières ont été, en effet, pénalisées par les anticipations de récession provoquées par la guerre en Ukraine et la violente remontée des taux. Au cours de ce mouvement sur les taux d‘intérêt des excès ont été commis par les marchés jusqu’à fin septembre. Une partie de ceux-ci a été corrigée au cours du quatrième trimestre qui a connu un rebond des indices actions et obligataires. Dans ce contexte, les spread de crédit (ITRAXX Xover 5 ans) se sont élargis de plus de 232 point de base sur l’année et terminent à 474pb. Les indices obligataires n’ont enregistré que 2 mois de performance positive en 2022, octobre et novembre, mais terminent l’année largement en baisse à -14.8% (IBOXX € Corporate BBB TR). Les actions européennes sont également en repli en 2022 à -9.5% (Euro Stoxx 50 TR) même si le 4eme trimestre est en progression de plus de 14%. Enfin, les convertibles sont en retrait à -14.2% sur 12 mois.

Le fonds Trusteam ROC Flex est en repli de 9,48% sur l’année et a rebondi de 4,5% depuis fin septembre. Ce sont les obligations et les convertibles qui expliquent près de 70% de la contribution négative de l’année compte tenue de la violente remontée des taux. La contribution de la poche action est de -2,63% sur l’année. Au cours de l’année, la poche action a représentée en moyenne plus de 32% de l’actif avec un point bas fin août à 26.3% (cessions suite à la belle performance de juillet) et un point de fin d’année à 35.6%. Les belles performances de Rational, Hermès ou Orange représentent les meilleurs contributions de l’année alors que Shop Apotheke, Quadient ou Fielman AG sont les plus importants détracteurs. Sur la poche obligataire, nous avons utilisé la remontée des rendements pour nous repositionner au fur et à mesure. La zone Investment Grade ayant été la plus chahutée cette année, nous avons choisi de rester concentré sur cette zone et réalisé des arbitrages pour remonter en rating et non l’inverse. Le rendement à maturité de cette poche taux est ainsi passé de 1.35% fin 2021 à 4.98% fin 2022 pour une sensibilité nette passant de 2.78% à 2.93%.

Dans un contexte de stabilisation des anticipations, nos positionnements actions et rendement obligataire nous permettent de nous projeter positivement sur 2023.

VEGA Euro Rendement ISR - FR0011037894

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Contacts commerciaux

Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20

Jose CASTRO
06 29 47 27 90

Gérant(s)

  • Jérôme TAVERNIER
  • Patrick LANCIAUX
  • Saidé EL HACHEM

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
2.31 % -12.19 % 4.84 % 3.16 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz, Apicil / Intencial, AXA Thema, Cardif, CNP, Natixis Life, Nortia, Oradea, Primonial, Spirica, Suravenir, Vie Plus, Natixis Interepargne (à  partir de septembre 2020), ERES (à  partir de septembre 2020)

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Commentaire du mois de Décembre

L'inflation record et le durcissement des politiques monétaires ont secoué les marchés tout le long de l'année 2022, entraînant de manière inédite des performances historiquement négatives à la fois sur les actions et les obligations. La fin de l'année a été particulièrement perturbée avec l'envolée des taux souverains après les réunions de la Réserve Fédérale et surtout de la Banque centrale européenne, qui ont fermement rappelé leurs objectifs de lutte contre l'inflation. Pourtant, l'inflation baisse sur fond de ralentissement de la croissance économique. L'allocation du fonds est légèrement au-dessus de la neutralité sur les actions, avec une exposition nette du portefeuille de 23%.

Sur la poche Taux, le principal mouvement du mois a consisté en la mise en place, le jour même de la réunion de la Banque centrale européenne, d'une couverture sur le risque de taux, via des futures sur la dette allemande à 5 ans, qui a réduit la sensibilité de la poche à 1. Cette couverture opportuniste a permis d'amortir sensiblement l'impact de la forte hausse des taux souverains sur la performance de la poche. Le discours de la Banque centrale européenne, qui divergeait sensiblement des anticipations du marché, a rappelé sa volonté de poursuivre son resserrement monétaire pour juguler l'inflation « core », la hausse des prix alimentaires et l'inflation dans le secteur des services.

Sur la poche Actions, nous avons renforcé nos positions dans le secteur industriel, notamment sur Schneider Electric (équipements électriques) et le groupe italien Prysmian, spécialisé dans les câbles télécoms et énergie, creusant ainsi nos thématiques d'investissement sur l'énergie et les infrastructures. Pour jouer le rebond des pays scandinaves, après une année 2022 difficile, nous avons accumulé sur le holding Investor, qui détient des participations dans tous les grands groupes scandinaves. Enfin, nous avons également renforcé notre position historique dans LVMH (luxe) et dans le groupe espagnol Iberdrola, qui consolide sa position de première entreprise d'électricité d'Europe en capitalisation boursière.

VEGA Modéré Durable - FR0013350725

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Contacts commerciaux

Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20

Jose CASTRO
06 29 47 27 90

Gérant(s)

  • Ayala COHEN

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
2.67 % -14.26 % 2.87 % 4.12 %

Éligibilité Assureurs

AEP, CNP, AXA, LMPE, Natixis LIFE

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Commentaire du mois de Novembre

Les indices boursiers ont de nouveau enchaîné les séances de hausse en novembre avec une surperformance des actions européennes. La réduction des craintes sur le front de l’inflation a constitué le principal catalyseur à ce retour de l’appétence pour les actifs risqués. Les marchés obligataires ont dans le même temps profité de l’inflexion à la baisse des rendements sur les échéances longues.

En début de mois, les investisseurs ont d’abord pris acte d’un nouveau relèvement – attendu – de 75pb des taux directeurs de la Réserve fédérale (Fed), ce qui les fait désormais évoluer dans une fourchette comprise entre 3.75% et 4%. Les publications macroéconomiques ont par la suite mis en évidence la décélération de la hausse générale des prix aux Etats-Unis, tant sur l’indice global (+7.7% sur un an contre +8.2% en septembre) que sous-jacent (6.3% contre 6.6%). Cette évolution favorable a contribué à la poursuite de la décompression des rendements à long terme (taux à 10 ans US autour de 3.61% au 30/11), accentuant par là même l’inversion de la courbe des taux.

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VEGA Patrimoine ISR - FR0007371810

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Contacts commerciaux

Joëlle BOHBOT
06 27 94 45 09

Jean-Baptiste CHAMBERT
07 86 03 68 20

Jose CASTRO
06 29 47 27 90

Gérant(s)

  • Pierre DIOT
  • Olivier DAVID

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
6.19 % -13.29 % 10.59 % 1.96 %

Éligibilité Assureurs

UNEP

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Exposition Actions 30% à  60%

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Commentaire du mois de Décembre

Les dernières réunions de politique monétaire de la Réserve fédérale et de de la Banque centrale européenne (BCE) en décembre ont entravé le rebond des actions observé depuis octobre et propulsé les taux souverains vers des plus hauts de l’année. Le ralentissement de l’inflation aux Etats-Unis, en France ou en Allemagne, n’est pas encore de nature à rassurer les banques centrales, et Christine Lagarde, présidente de la BCE, s’est montrée particulièrement ferme dans sa volonté de poursuivre le resserrement de la politique monétaire. Cette posture des banques centrales, BCE en tête, a provoqué une violente correction en fin d’année, ce qui a dégonflé encore un peu plus la valorisation des actifs. Pendant toute cette année agitée, les marchés actions et obligataires ont évolué de concert à la baisse, une situation inédite depuis des décennies, qui ne devrait pas perdurer en 2023 avec le ralentissement de la croissance et de l’inflation. Le fonds est resté légèrement surpondéré sur les actions, avec une exposition nette du portefeuille de 46%. Parallèlement, la réduction de notre couverture sur les actions nous a permis de renforcer la poche Taux à près de 50% du portefeuille afin de saisir des opportunités dans cette classe d’actifs.

Sur la poche Actions, les principales contributions positives à la performance concernent des valeurs qui ont rebondi après avoir subi des baisses, comme Sartorius AG (équipement pharmaceutique), Vivendi (médias et édition) ou Grifols (collecte de plasma). A l’inverse, les valeurs de croissance ASML (semiconducteurs) et Hexagon AB (nouvelles technologies) ont pesé sur la performance, comme le constructeur automobile Stellantis, dont le cours a sensiblement baissé.

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Vivienne Ouessant - FR0010985945

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Contacts commerciaux

Laurent JAFFRÈS

Gérant(s)

  • Laurent JAFFRÈS

Performances

2023
(YTD)
2022 2021 2020
1.55 % -9.01 % -5.23 % 4.87 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Suravenir, Alpheys, AG2R La Mondiale, Intencial Patrimoine, Cardif AEP, CNP, Ageas, Generali, Nortia

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Exposition Actions -100% à  200%

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Commentaire du mois de Décembre

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