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Athymis Millennial - FR0013173374

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Contacts commerciaux

Baptiste VITAL
07 70 27 83 40

Gérant(s)

  • Gestion Collégiale

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.62 % 20.53 % 25.12 % -11.76 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP...

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Commentaire du mois de Mai

Durant le mois de mai la rotation sectorielle au profit des secteurs « value » s’est renforcée, les valeurs croissances du portefeuille ont donc souffert malgré l’enchainement d’excellentes publications pour les valeurs détenues par votre fonds. Le fonds Athymis s’apprécie de 7% depuis le début de l’année et ce malgré une légère baisse de 0,7% en mai.

La fin de la période des publications a été riche en notes positives pour les valeurs de votre fonds Athymis Millennial. Nos investissements sur les acteurs traditionnels, précurseurs de la distribution en « omnicanalité », ont démontré la résilience de leur croissance tant en période de crise sanitaire qu’en période de déconfinement.

Le distributeur d’équipement sportif, Dick’s Sporting good affiche ainsi une croissance organique de 115%, fortement dynamisée par la réouverture des sports d’équipe aux Etats-Unis. Comparativement à l’année 2019, le groupe affiche une croissance de 52%.


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Aviva Grandes Marques ISR - FR0011586544

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Contacts commerciaux

Véronique CHERRET
01 76 62 91 38

Saïd AHMED-BELBACHIR
01 76 62 91 21

Abdelnabi CHABANE
01 76 62 90 55

Charles DE SOLAGES
01 71 26 02 77

Gérant(s)

  • Xavier LAURENT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.48 % 8.39 % 24.76 % -6.42 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Swiss Life, Cardif, Générali

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Commentaire du mois d'Avril

Les grandes marques jouissent d’un pouvoir d’attraction durable auprès de leurs clients et de la maîtrise des prix de vente dans des contextes économiques variés. Ces sociétés peuvent proposer des produits qui sont particulièrement prisés par les clients grâce à une innovation poussée et une numérisation de plus en plus forte. L’identification à la marque par le consommateur est forte, ce qui assure une fidélisation accrue et donc une croissance stable dans la durée. Les grandes marques savent transmettre et faire adopter des évolutions majeures de leurs produits à leurs clients et préserver leurs marges élevées.

Hermès a clairement démontré son statut de Grande Marque au plus fort de la pandémie, la fidélisation et l’effet club fonctionnant à plein pour maintenir des ventes à un niveau très élevé malgré la fermeture des économies. Hermès peut aussi se targuer d’être un bénéficiaire de la réouverture des commerces ayant pignon sur rue et des aéroports. Hermès démontre avec une forte visibilité l’attractivité durable de ses produits de maroquinerie mais aussi le succès de ses diversifications dans les vêtements et textiles, les montres, la joaillerie et les arts de la table. Le succès de la marque Hermès en Asie et dans d’autres régions du monde lui procurent des réservoirs de croissance qui sont loin d’être épuisés, une forte maîtrise des prix et des marges très confortables.

AXA Europe Small Cap - FR0000170516

Image

Contacts commerciaux

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Isabelle DE GAVOTY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.54 % 4.22 % 26.05 % -12.93 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali...

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Commentaire du mois d'Avril

Aors que les indices américains ont à nouveau enregistré des plus hauts historiques, les autres places boursières, à l’exception du Japon, n’étaient pas en reste. Même si la situation sanitaire demeure inquiétante en Inde et au Brésil, un point d’inflexion semble avoir été trouvé aux Etats-Unis et en Europe où des stratégies de retour à la « normale » ont été esquissées par les gouvernements. L’impulsion donnée par des politiques monétaires et budgétaires très expansionnistes a permis une accélération de la croissance au premier trimestre qui devrait se poursuivre au second. Les perturbations des chaines de production (pénurie de composants électroniques, défaut de capacités logistiques) et la hausse du prix des matières premières témoignent de la vigueur de la demande. Avril a été un mois actif en termes de publications trimestrielles qui dans l’ensemble ont plutôt favorablement surpris, corroborant là-encore ce que les indicateurs macro-économiques soulignent.

Toutefois, la question de la durabilité de cette reprise au-delà de l’effet technique du trou d’air enregistré l’année passée en raison de la pandémie reste entière. Les banques centrales sont donc très attentives à l’évolution de la croissance et ne donnent pas, à ce stade, de signaux laissant entrevoir une remontée prochaine des taux directeurs, en dépit du spectre d’une augmentation de l’inflation.

Les courbes de taux ont évolué en ordre dispersé. Alors que la courbe de taux avait fortement accéléré aux Etats-Unis le mois dernier, elle a baissé et s’est légèrement aplatie ce mois-ci. A l’inverse, elle a remonté et s’est pentifiée en Europe, demeurant malgré tout en territoire négatif.

AXA WF Framlington Digital Economy - LU1684369710

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Contacts commerciaux

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Jeremy GLEESON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.70 % 48.60 % 27.43 % 0.73 %

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Axa Thema

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Commentaire du mois d'Avril

Les places boursières mondiales ont clôturé le mois d’avril en hausse, l’indice MSCI All Country World enregistrant un gain de 4,4 %[1]. La progression globale des marchés s'explique essentiellement par l’optimisme qu’inspirent les perspectives économiques et la situation sanitaire alors que les campagnes de vaccination battent leur plein dans plusieurs pays.

Aux États-Unis, les indicateurs macroéconomiques se sont révélés globalement positifs, laissant penser que l’économie poursuit son redressement. La Réserve fédérale reste déterminée à continuer d’apporter un soutien financier et a confirmé la nature transitoire de l’inflation actuelle. En Europe, les programmes de vaccination s’accélèrent, donnant l’espoir que les mesures de confinement en vigueur seront levées dans un avenir proche. La BCE conserve un ton favorable et surveille le progrès des campagnes de vaccination afin d’éliminer progressivement ses mesures de soutien d’urgence. L’Asie a enregistré une performance atone durant la période, les indicateurs économiques en Chine s’étant montrés inférieurs aux attentes et l’Inde étant confrontée à une augmentation spectaculaire des cas de Covid-19, laquelle exerce une pression considérable sur son système de santé.

Du point de vue du marché, la saison des résultats du premier trimestre a désormais commencé et jusqu’ici, les publications se montrent encourageantes en ce qui concerne les tendances observées par les entreprises du portefeuille. Les solides résultats publiés par des sociétés telles qu’Apple, Alphabet, Visa et Facebook jettent les bases de perspectives favorables pour l’économie numérique d’une manière générale.

AXA WF Framlington Robotech - LU1536921650

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Contacts commerciaux

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Tom RILEY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.29 % 32.04 % 39.06 % -11.94 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Finaveo, Nortia, Axa Thema, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Avril

Les places boursières ont progressé en avril 2021 (en USD), sur fond de rotation continue de certaines valeurs de croissance vers les secteurs sous-valorisés durant le mois. Cette rotation s’est traduite par une solide performance des valeurs de secteurs tels que la finance et les matériaux au détriment de secteurs dont la croissance est plus forte. Ce contexte a pénalisé la stratégie Robotech compte tenu de son positionnement sur différents thèmes de croissance durable, mais l’exposition du portefeuille aux valeurs de la santé a procuré une solide performance à l’occasion de cette rotation.

Au niveau mondial, le déploiement des vaccins contre le Covid-19 s’est poursuivi au cours du mois à un rythme particulièrement soutenu aux États-Unis qui est de bon augure pour la normalisation de l’activité économique dans la région, allié à l’amélioration qui semble se dessiner en Europe. Nous continuons de déceler des perspectives encourageantes de reprise de l’économie mondiale et de redressement connexe des dépenses des ménages, qui devraient s’accélérer dans les mois à venir et qui transparaissent désormais dans les indicateurs d’activité tels que les indices PMI, qui affichent une nette amélioration.

Les spécialistes japonais de l’automatisation Fanuc (fabricant de robots industriels) et Keyence (fabricant de systèmes de capteurs et de vision) ont rendu compte de solides résultats. Le second semestre 2020 a été marqué pour ces sociétés par la vigueur des ventes et des commandes en provenance de Chine et il est encourageant de constater que cette reprise s’amorce désormais en Amérique du Nord, avec des signes précoces d’amélioration également observés en Europe et sur le marché clé qu’est le Japon.


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BGF Sustainable Energy - LU1822773807

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Contacts commerciaux

Charlotte GROSSEAU
01 56 43 29 26

Ivana DAVAU
01 56 43 29 52

Victoire ROCHE
01 44 94 29 88

Gérant(s)

  • Charles LILFORD
  • Alastair BISHOP

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.76 % 46.86 % 26.14 % -

Éligibilité Assureurs

Axa Théma, Cardif, Generali, Nortia, Suravenir, Alpheys, SwissLife, Spirica, Apicil, Ageas.

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Commentaire du mois d'Avril

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BGF World Technology - LU1822773716

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Contacts commerciaux

Charlotte GROSSEAU
01 56 43 29 26

Ivana DAVAU
01 56 43 29 52

Victoire ROCHE
01 44 94 29 88

Gérant(s)

  • Tony KIM
  • Reid MENGE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.05 % 82.29 % 39.08 % -

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Generali, Axa

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Commentaire du mois d'Avril

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BNP Paribas Aqua - FR0010668145

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Contacts commerciaux

Ronite OUAKI
06 72 83 56 80

Laurent DIDIER
06 59 83 98 36

Marina PADELO
01 58 97 60 71

Gérant(s)

  • Hubert AARTS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.18 % 7.65 % 35.47 % -9.22 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Swisslife, Vie Plus, Alpheys, Nortia, Aprep, Sélection 1818, Generali, Axa Thema, Ageas, Intential, UAF Life Patrimoine, Afi ESCA

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Commentaire du mois d'Avril

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BNP Paribas Climate Impact - LU0406802339

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Contacts commerciaux

Ronite OUAKI
06 72 83 56 80

Laurent DIDIER
06 59 83 98 36

Marina PADELO
01 58 97 60 71

Gérant(s)

  • Jon FORSTER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.95 % 20.60 % 35.27 % -9.62 %

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BNP Paribas Energy Transition - LU0823414635

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Contacts commerciaux

Ronite OUAKI
06 72 83 56 80

Laurent DIDIER
06 59 83 98 36

Marina PADELO
01 58 97 60 71

Gérant(s)

  • Edward LEES
  • Ulrik FUGMAN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-2.20 % 164.57 % - -

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BNP Paribas Funds China Equity - LU0823425839

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Contacts commerciaux

Ronite OUAKI
06 72 83 56 80

Laurent DIDIER
06 59 83 98 36

Marina PADELO
01 58 97 60 71

Gérant(s)

  • David CHOA
  • Maxwell YANG

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.45 % 38.55 % 37.50 % -13.84 %

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BNP Paribas Funds Disruptive Technology - LU0823421689

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Contacts commerciaux

Ronite OUAKI
06 72 83 56 80

Laurent DIDIER
06 59 83 98 36

Marina PADELO
01 58 97 60 71

Gérant(s)

  • Pamela HEGARTY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.88 % 35.16 % 39.82 % 7.93 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia, Aprep, Sélection 1818, Ageas,

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Commentaire du mois d'Avril

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BNP Paribas Health Care Innovators - LU0823416762

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Contacts commerciaux

Ronite OUAKI
06 72 83 56 80

Laurent DIDIER
06 59 83 98 36

Marina PADELO
01 58 97 60 71

Gérant(s)

  • Jon STEPHENSON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.55 % 9.48 % 25.54 % 5.24 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia

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Commentaire du mois d'Avril

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BNY Mellon Mobility Innovation Fund - IE00BZ199G90

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Contacts commerciaux

Violaine DE SERRANT
01 70 71 10 26

Marie ANTKOWIAK
01 70 71 10 27

Gérant(s)

  • Robert ZEUTHEN, CFA
  • Frank GOGUEN, CFA
  • Erik SWORDS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.16 % 37.10 % 30.13 % -

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Commentaire du mois de Mars

Le fonds a généré une performance négative, nette de frais, et a sous-performé son indice de référence en mars. Les marchés actions ont connu une performance mitigée au cours du mois. Les médias et services interactifs ont été les principaux contributeurs relatifs, suivis par les machines. En particulier, le groupe KION a surperformé au cours de la période. La société a publié des résultats du quatrième trimestre supérieurs aux attentes et aux prévisions pour 2021, grâce à  la vigueur de son activité de solutions pour la chaîne d'approvisionnement. L'absence d'exposition au segment des médias a également profité aux performances.

À l'inverse, le segment des services informatiques a le plus pesé sur les résultats relatifs. En particulier, une position dans Twilio. Bien que ses fondamentaux soient solides, les actions ont été vendues en même temps que d'autres valeurs à  forte croissance et à  forte valorisation. Le secteur des métaux et des mines a été le deuxième plus grand détracteur relatif dans l'ensemble. Plus précisément, MP Materials a sous-performé après avoir annoncé une augmentation de capital au cours de la période. Une surpondération des équipements électriques a également pesé sur les résultats. Au cours du mois de mars, le Fonds a initié une position dans Alfen et n'a sorti aucune position.

Candriam Equities L Oncology Impact - LU1864481624

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Contacts commerciaux

Sébastien RAPHANAUD
06 72 00 46 83

Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00

Adrien D’AMARZIT
01 53 93 40 73

Nesrine BOUZID
01 53 93 40 69

Suzanne BIZET
01 53 93 41 13

Jeremy SILVERA
06 87 92 46 97

Gérant(s)

  • Rudi VAN DEN EYNDE
  • Servaas MICHIELSSENS, PHD, CFA
  • Malgorzata KLUBA, PHD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.00 % 28.86 % - -

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, UNEP

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Commentaire du mois d'Avril

En avril, plusieurs des laboratoires présents en portefeuille ont présenté des données cliniques à l’occasion de la conférence de l’American Association of Cancer Research (AACR). Zentalis a enregistré une très belle performance après avoir publié des données particulièrement encourageantes pour son inhibiteur Wee1 en monothérapie sur différents types de cancer. La cible de Wee1, dont les risques ont par ailleurs été atténués grâce aux résultats d’AstraZeneca, offre potentiellement une nouvelle option thérapeutique pour de multiples types de tumeurs solides, particulièrement dans les groupes de patients sélectionnés sur des critères génétiques (par exemple, les mutations CCNE1 dans le cancer de l’ovaire). Le composé de Zentalis, cependant, semble une option plus sûre, avec un schéma posologique plus favorable.

Le laboratoire a également signé une collaboration clinique avec GlaxoSmithKline afin de tester un nouveau médicament prometteur, également utilisé en thérapie combinée avec un inhibiteur PARP sur des patientes atteintes de cancer de l’ovaire. Syndax a présenté les données de son inhibiteur de Menin sur un sous-groupe de patients atteints de leucémie et défini selon des critères stricts (MLL-r et NPM1m AML), qui renforce l’efficacité potentielle d’autres inhibiteurs de Menin, comme le KO-539 de Kura Oncology. Le segment des inhibiteurs de Menin devient de plus en plus concurrentiel ; de nouveaux produits de Daiichi Sankyo et Johnson & Johnson entrent en phase d’essais cliniques et offrent potentiellement une validation de cible externe. Cette nouvelle classe de médicaments présente, selon nous, un fort potentiel en termes d’autorisations et le produit de Kura, qui affiche moins de problématiques de sécurité que la molécule de Syndax, pourrait même devenir le premier et meilleur de la catégorie.


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Carmignac Investissement - FR0010148981

Image

Contacts commerciaux

Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18

Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81

Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49

Sylvie TRAMIS
06 85 92 32 40

Gérant(s)

  • David OLDER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.08 % 33.65 % 24.75 % -14.17 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Intencial, Swiss life, Vie Plus…

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Commentaire du mois d'Avril

Nous enregistrons une performance nettement supérieure à notre indicateur de référence sur la période. Nos convictions de long terme sur des thématiques de croissance séculaire nous ont permis de générer de l’alpha. Au sein du secteur de consommation discrétionnaire, l’acteur allemand de livraison de repas à domicile Delivery Hero a soutenu la performance, tout comme la société de luxe française Hermès, qui constitue l’une de nos plus anciennes et fortes convictions en portefeuille. Dans la santé, nous continuons de bénéficier de nos valeurs américaines et chinoises, comme le producteur de vaccins Chongqing Zhifei.

Plus globalement, nous avons renforcé nos expositions aux larges capitalisations telles que Facebook (position la plus importante) et Alphabet, qui enregistrent une belle avancée sur la période. Ces entreprises, bénéficiaires d’une économie de confinement, profitent également d’un monde en réouverture.

CM-AM Global Gold - FR0007390174

Image

Contacts commerciaux

Michel MARQUES
06 37 80 29 00

Valentin DERHY GENINASCA
06 37 43 91 26

Pascal SCHMITTER
06 30 42 63 26

Gérant(s)

  • Charlotte PEURON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.77 % 19.13 % 42.08 % -13.95 %

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Commentaire du mois d'Avril

L’or se rebondi de 3,3% en avril et termine à 1769,13$ l’once. La faiblesse des taux d’intérêt réels et du dollar américains en sont les deux principaux drivers. Les investisseurs ont peur de l’inflation mais pas les banques centrales qui réitèrent leurs messages et restent très accommodantes. Les ETFor ont cependant encore perdu 1,5M d’once ce mois‐ci.

Du côté des sociétés, la fin du mois est marquée par le début de la «Q1 earning season », souvent la plus faible dans ce secteur. La surprise négative viendra de Newmont qui rate de peu sa guidance dû à des prix de vente faibles. A contrario, Agnico Eagles renoue avec les bonnes performances, il faudra confirmer ceci au second trimestre. Barrick Gold a trouvé un accord avec le gouvernement de Papouasie Nouvelle Guinée pour redémarrer la mine de Porgera. Enfin les sociétés poursuivent leurs engagements sur le climat : Polymetals annonce un objectif de réduction de 30% de ses émissions de CO2 d’ici 2030, et une hausse des 25% de ses capex pour y parvenir soit près 1,1Md$ d’ici 2030.

Enfin du côté des sociétés de royautés, Franco Nevada annonce deux investissements surprenants dans le minerai de fer (actif de Vale, participation dans Labrador Iron Ore Royalties).

CM-AM Global Leaders - FR0012287381

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Contacts commerciaux

Michel MARQUES
06 37 80 29 00

Valentin DERHY GENINASCA
06 37 43 91 26

Pascal SCHMITTER
06 30 42 63 26

Gérant(s)

  • Rosaine COUSIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.19 % 14.29 % 30.51 % -2.67 %

Éligibilité Assureurs

Générali, Cardif, Swiss life, Primonial, Ordea Vie, Unep, Axa Thema

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Commentaire du mois d'Avril

Tel Candide, l’indice des bourses mondiales s’enivre d’un environnement des plus rose : politiques budgétaires et monétaires abondantes, craintes d’inflation jugulées, résultats d’entreprises époustouflants et affaiblissement du dollar (‐2,4% sur Avril).Votre fonds de marques leaders (+3%) en profite.

Constructifs, nous apprécions l’accélération de la campagne de vaccination à travers le monde mais restons sélectifs au vu de l’exacerbation des tensions inflationnistes et politiques. Sur le terrain, les managements de sociétés tirent la sonnette d’alarme. i Colgate et P&G ‐ non détenues dans le fonds‐ entendent augmenter leurs prix. L’envolée des coûts matières et du fret ainsi que la pénurie de semi‐conducteurs ont de quoi faire caler les meilleures organisations.

Parmi les résultats, soulignons ceux de LVMH (+11%) et Alphabet (+13%). Avec une croissance organique de 50% pour la maroquinerie, le retour des consommateurs américains et chinois se confirme. Chez Alphabet, la hausse de 30% des dépenses publicitaires permet au groupe de dépasser de 30% les attentes des analystes au niveau de sa marge opérationnelle et d’annoncer un programme de rachat d’actions de 50 MM$.

CM-AM Pierre - FR0010444992

Image

Contacts commerciaux

Michel MARQUES
06 37 80 29 00

Valentin DERHY GENINASCA
06 37 43 91 26

Pascal SCHMITTER
06 30 42 63 26

Gérant(s)

  • Alexis BOSSARD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.89 % 5.78 % 31.86 % -9.89 %

Éligibilité Assureurs

Générali, Cardif, Swiss life, Primonial, Ordea Vie, Unep

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Commentaire du mois d'Avril

L’abondance de liquidités des plans de relance et la perspective d’un retour à une vie normale, poussent les marchés vers de nouveaux plus hauts. L’immobilier coté progresse (EPRA Europe Nareit +3,6% en avril) grâce aux valeurs nordiques et au résidentiel berlinois. En effet, avec des prix au m² qui battent de nouveaux records en Suède (+8% sur 1 an), les foncières résidentielles surperforment: K2A +24% sur le mois, SBB +20%, K‐Fast +15% ou encore Balder +13%. A Berlin, la décision de la cour fédérale d’annuler le gel des loyers a profité à Deutche Wohnen qui rebondit de 13% en avril.

A l’inverse, bien qu’exposé en partie à la capitale allemande, Vonovia consolide de 2%. Parmi les autres contributeurs négatifs on retrouve les gardes meubles norvégiens Self Storage (‐ 3% sur le mois) et CTP (‐7%) qui revient à son cours d’introduction. Côté gestion, nous avons pris des bénéfices sur plusieurs foncières scandinaves (Wihlborgs, Balder, SBB) pour renforcer notre exposition au Benelux (les résidences étudiantes Xior et les maisons de retraite Care Property). Résultat, nos liquidités représentent 2,3% du fonds et nous restons très confiant sur le potentiel d’appréciation des foncières résidentielles allemandes et nordiques en particulier.

Comgest Monde - FR0000284689

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Contacts commerciaux

Sébastien DE FROUVILLE
06 22 73 50 31

Frederic BUSTIN
01 44 94 19 03

Constance VEDIE DE LA HESLIÈRE
01 44 94 65 49

Gérant(s)

  • Laure NEGIAR

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.05 % 11.57 % 23.30 % 3.88 %

Éligibilité Assureurs

ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Avril

La saison des résultats trimestriels est déjà bien avancée et la majorité des entreprises ont jusqu’à présent publié des chiffres meilleurs que prévu sur l’ensemble des marchés. Ces résultats, conjugués à une embellie des indicateurs économiques, continuent d’alimenter la perspective d’une poursuite de la forte reprise économique. La politique des grandes banques centrales reste inchangée et celles-ci semblent minimiser les craintes d’une poussée inflationniste, induite par
les coûts des matières premières et une hausse des goulets d’étranglement sur les chaînes d’approvisionnement. La relance budgétaire, en particulier aux Etats-Unis, semble aller de l’avant et le programme économique du président J. Biden prévoit des aides directes aux ménages et des mesures structurelles à plus long terme (y compris des hausses d’impôts, toutefois moins élevées que prévu). Des vagues de Covid-19 continuent malheureusement de faire des ravages dans certains pays comme l’Inde, tandis que des variants moins virulents apparaissent au Japon. Malgré ces évolutions régionales, les marchés mondiaux continuent d’atteindre de nouveaux records, et tous les marchés en dehors du Japon ont progressé.

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Covéa Actions Europe Opportunités - FR0000441685

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Contacts commerciaux

Mike COELHO
06 43 08 99 27

Ludovic DOBLER
06 43 57 45 31

Valérie PIQUET-GAUTHIER
06 71 56 17 45

Vanessa VALENTE
06 89 50 32 70

Gérant(s)

  • Francis JAISSON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.59 % 7.25 % 25.01 % -14.02 %

Éligibilité Assureurs

Cardif / MMA EP

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Commentaire du mois d'Avril

En Zone euro, l’activité recule de 0,6% au premier trimestre, sous l’effet des mesures de restriction mises en place à travers les pays pour faire face à la dégradation de la situation sanitaire. Les campagnes de vaccination au sein de l’Union Européenne demeurent à la traîne relativement aux Etats-Unis et au Royaume-Uni. Les mesures de confinement, encore en vigueur au mois d’avril
resteront par ailleurs un frein à l’activité. Du côté de la politique monétaire, la BCE a maintenu le statu quo lors de sa réunion d’avril. Troisième mois consécutif de hausse sur les marchés actions en avril. L’avancée des campagnes de vaccinations et la réouverture progressive des économies entretiennent un environnement propice à l’appétence pour le risque. L’émergence d’importants plans de relance à l’étude aux Etats Unis et en Europe soutient également la tendance alors que les premières publications trimestrielles apparaissent en majorité au-dessus des attentes du consensus.On retrouve en tête des surperformances, la Distribution, portée par les valeurs du luxe, et l’Alimentation et Boissons.

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CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142

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Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Julien JAOUI
06 80 56 15 53

Jean-Baptiste LAUSANNE
06 38 30 73 54

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Gérant(s)

  • Wesley LEBEAU
  • Estelle MENARD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.20 % 41.99 % 37.54 % -8.10 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir

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Commentaire du mois d'Avril

Depuis le niveau le plus bas des marchés financiers atteint en Mars 2020 causés par les débuts de la pandémie de covid-19, le MSCI world a bondi de plus de 80% et il semblerait qu’une reprise globale de l’économie soit à venir. Grâce à l’accélération des campagnes de vaccination, la réouverture des commerces et la reprise de l’économie devrait avoir lieu d’ici cet été malgré la menace des variants du Covid. Pendant que l’économie continue de se rétablir, le président Biden a annoncé deux programmes de dépenses supplémentaires : le « American Jobs Plan » de 2 300 milliards d'euros destinés à investir dans les infrastructures du pays, et le « American Families Plan » de 1 800 milliards d'euros visant à assurer une reprise de l’économie équitable grâce à la prolongation ou à la pérennisation de nombreux crédits d'impôt de la loi Rescue. Les nouvelles prévisions du FMI reflètent un regain d'optimisme, tablant sur une croissance mondiale de 6 % en 2021 et de 4,4 % en 2022 (contre 5,5 % et 4,2 % auparavant). Sans surprise, les États-Unis bénéficieront de la plus forte révision à la hausse, avec une croissance attendue de 6,4 % et 3,5 % en 2021 et 2022 (contre 5,1 % et 2,5 % précédemment), tandis que la zone euro demeure sur une croissance autour de 4,4 % et 3,8 % en 2021 et 2022.

Les indices PMI manufacturiers américains et européens ont atteint leur plus haut niveau, à savoir 60,6 et 63,3 respectivement.
Pour les pays développés, la performance des marchés actions a de nouveau été bonne avec un rendement de 4,7%. Sous les principaux indices, la rotation des valeurs de croissance vers les valeurs de rendement s'est essoufflée en avril, les valeurs de croissance ayant enregistré une croissance de 6,3 % contre 3,2% pour les valeurs de rendement. Le marché Américain termine le mois en force, enregistrant sa plus forte remontée en 30 ans grâce à des mesures de relances sans précédent.

CPR Silver Age - FR0010836163

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Contacts commerciaux

Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99

Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25

Julien JAOUI
06 80 56 15 53

Jean-Baptiste LAUSANNE
06 38 30 73 54

Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06

Gérant(s)

  • Vafa AHMADI
  • Eric LABBÉ

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.86 % -4.17 % 23.43 % -11.24 %

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Nortia, UAF Patrimoine

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Commentaire du mois d'Avril

Point Marché
Les marchés européens affichent un 3e mois consécutif de performance positive avec un MSCI Europe en hausse de +2.20% sur le mois d’avril, portés à la fois par l’avancement des campagnes de vaccination à travers le monde et les plans de relance américains et européens qui continuent d’émerger. Le marché profite également des premiers chiffres de croissance du PIB T1 qui ressortent supérieurs aux attentes, notamment aux US, et par le démarrage de la saison de publications de résultats trimestriels qui s’avère jusque-là en moyenne au-dessus des attentes du consensus.

Sur le front économique, les prévisions de croissances ont été revues à la hausse par le FMI en début de mois qui table désormais sur une croissance mondiale de +6% en 2021 contre 5.5% précédemment et +4.4% en 2022. Le Fonds monétaire voit également la croissance de la Zone Euro atteindre les +4.4% en 2021 et +3.8% en 2022. En Europe, le PMI manufacturier ressort à 63.3 en avril, en progression par rapport à mars à 62.5 et au-dessus des prévisions de 62 pour le mois. Le PMI des services atteint 50.3 contre 49.6 le mois dernier et 49.1 estimé tandis que le PMI composite ressort à 53.7, au-dessus du consensus à 52.8 et en léger progrès par rapport au mois de mars à 53.2. La BCE a décidé de maintenir sa politique monétaire inchangée.

DNCA Invest Beyond Global Leaders - LU0383784146

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Rajesh VARMA
  • Yingying WU

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.94 % 25.75 % 27.42 % -11.43 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, AXA, Generali, SwissLife, Vie Plus, Intencial, UAFLife Patrimoine, Spirica, Nortia, Alpheys, UNEP.

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Commentaire du mois de Mai

"Je n'ai pas peur des tempêtes, car j'apprends à faire naviguer mon navire." - Louisa May Alcott

En dépit d'une chute de plus de 6% du Nasdaq en cours de mois, l'indice MSCI World est resté pratiquement inchangé au cours du mois. Ce qui est encore plus remarquable, c'est qu'au sein des marchés développés, le Nasdaq a été le plus faible, avec une baisse de près de 3% (en euros), tandis que l'Eurostoxx a progressé de près de 2,5%. Le mouvement vers les valeurs cycliques et l'abandon de la croissance se poursuit sans relâche. Qui aurait cru en début d'année qu'à l'approche des mois d'été, les indices européens auraient en moyenne des performances deux fois supérieures à celles du Nasdaq ? Personne à ma connaissance en tout cas.

Si l'on regarde les performances régionales, les marchés émergents ont légèrement baissé au cours du mois, mais la Chine et l'Inde ont fait preuve d'une force remarquable avec l'indice CSI 300 +4% et l'indice SENSEX en hausse de plus de 6%. Malgré la catastrophe humaine en Inde, les investisseurs continuent de regarder l'horizon à long terme. Difficile à digérer parfois, mais la vie continue...

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DNCA Invest Beyond Semperosa - LU1907595398

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Contacts commerciaux

Vincent REMY
01 42 66 84 72

Benjamin LENEUTRE
01 58 62 57 22

Thomas LEMAIRE
01 58 62 57 21

Lambert DEMANGE
01 58 62 54 83

Benjamin BILLOUÉ
01 72 38 92 51

Alexandre de la RAITRIE
01 58 62 54 89

Jacques-Arnaud L’HÉLIAS
01 58 62 55 66

Sébastien LEPAGE
01 83 97 11 75

Gérant(s)

  • Léa DUNAND-CHATELLET
  • Adrien LE CLAINCHE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.74 % 9.89 % 28.46 % -

Éligibilité Assureurs

Cardif, AXA, Generali, SwissLife, UAFLife Patrimoine, Spirica, Nortia, UNEP

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Commentaire du mois de Mai

Les indices actions ont poursuivi leur progression régulière entamée en début d'année et affichent un 4ème mois consécutif de hausse. Ce mois a été marqué par un retour de la volatilité avec sept clôtures en baisse et six variations quotidiennes supérieures à 1% en Europe. En mai, les investisseurs ont porté une attention particulière à l'évolution des prix des matières premières et sur l'inflation qui a doublé aux Etats-Unis. La hausse du prix des matières premières, les pénuries de composants et de main-d'oeuvre, la hausse des prix de l'immobilier… constituent une menace potentielle future selon nous. Cependant la plupart des indicateurs économiques ne se sont quasiment pas écartés des attentes des économistes aux US, alors que les chiffres continuent de surprendre positivement en Europe et de se détériorer en Chine. Enfin, les marchés actions sont toujours soutenus par les plans de relance budgétaire notamment celui annoncé par le Président Joe Biden et son projet de budget ambitieux pour « réinventer » l'économie américaine, avec plus de USD6000Mds de dépenses. Sur la période, le fonds Semperosa enregistre une performance de 0,96% à comparer à 2,49% pour son indice de référence l'Eurostoxx.

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Echiquier Artificial Intelligence - LU1819480192

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Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Rolando GRANDI

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-6.52 % 78.93 % 37.98 % -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generalie Vie, Oradea Vie, SwissLife, Vie Plus, Federal Finance, Suravenir, AEP, Primonial Partenaires, Ageas

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Commentaire du mois d'Avril

Echiquier Artificial Intelligence B progresse de 3,42% sur le mois et régresse de -4,50% depuis le début de l'année.

Après le difficile mois de mars, le fonds reprend des couleurs alors que la saison des publications trimestrielles bat son plein. La technologie universelle de l’IA continue sa prolifération dans notre économie et ses atouts continuent à se faire ressentir au travers de la myriade d’applications, services et produits qui intègrent désormais cette technologie. Nous sommes confiants quant aux perspectives de croissance du segment de la cybersécurité qui, grâce à l’IA, voient leur proposition de valeur augmenter significativement. Parmi les meilleures performances du mois nous retrouvons ainsi des leaders de ce segment à l’image d’OKTA, société américaine de solutions d’authentification, qui a indiqué pouvoir soutenir une croissance annuelle de son chiffre d’affaires supérieure à 30 % par an à moyen terme. De même, CROWDSTRIKE, leader émergent des solutions de cybersécurité de nouvelle génération, a indiqué aux investisseurs que la société était sur une trajectoire de multiplication par trois de son chiffre d’affaires récurrent d’ici 2024. Ces indications de forte croissance couplées aux résultats trimestriels publiées par nos entreprises cimentent notre conviction inébranlable sur les vertus de la thématique de l’IA.

Echiquier World Equity Growth - FR0010859769

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Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • David ROSS
  • Rolando GRANDI

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.51 % 16.36 % 29.31 % 0.83 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Axa, CARDIF, Swisslife, VIE PLUS...

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Commentaire du mois d'Avril

Echiquier World Equity Growth A progresse de 0,17% sur le mois et de 3,12% depuis le début de l'année.

Le mois d'avril a été marqué par une nouvelle sous-performance du fonds, la spéculation effrénée sur les marchés ayant favorisé les investissements à haut risque, tandis que la surpondération du fonds dans des secteurs plus sensibles à l'économie a freiné les rendements. Certaines des pires performances du mois sont venues de valeurs de l'industrie lourde tels que KOMATSU, NIDEC et CUMMINS, tandis qu'en tête de liste des performances figuraient des sociétés plus orientées vers la consommation, comme AMAZON, STRYKER, HILTON et VISA. INDITEX a fait son retour dans le portefeuille après une absence de près de quatre ans, car l'amélioration des taux de vaccination devrait entraîner une expansion rapide des dépenses de consommation. Le fonds a également renforcé sa position dans EXPEDITORS INTERNATIONAL, alors que le commerce mondial continue de se redresser. Au cours de l'année écoulée, le fonds a fait une rotation de ses investissements du Stay-atHome à la normalisation post Covid. Aujourd'hui, nous pensons que la prochaine tendance qui déterminera les performances futures sera l'essor économique à venir et nous avons positionné le fonds en conséquence.

Echiquier World Next Leaders - FR0011449602

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Contacts commerciaux

Jean-Georges DRESSEL
06 70 01 21 31

Philippe GIUSTINIANI
06 07 44 40 65

Quentin VERDICKT
06 31 29 34 85

Paul GAUDRY
06 47 75 52 40

Gérant(s)

  • Rolando GRANDI

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-8.30 % 91.77 % 37.60 % -4.42 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, Generali, Oradea, Suravenir, UAF Life, Primonial, - Alpheys, Nortia, Apicil...

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Commentaire du mois d'Avril

Echiquier World Next Leaders A progresse de 1,16% sur le mois et régresse de -4,64% depuis le début de l'année.

La forte rotation de style entre croissance et cycle/value du mois de mars a connu un ralentissement en avril permettant au fonds de reprendre des couleurs. Ces fluctuations de court terme, relativement fortes, n’ont pas vocation à faire dérailler notre stratégie ancrée sur la maximisation de l’opportunité de long terme. Notre monde change en permanence, alimenté par la volonté farouche d’innover des entreprises dans lesquelles nous investissons. Ces changements perpétuels créent des thématiques de croissance structurelles que nos entreprises poursuivent pour les capter et sur lesquelles nous nous positionnons. En avril, les publications trimestrielles se déroulent favorablement pour le fonds à l’image de WUXI LEAD, société chinoise qui produit des équipements pour la fabrication des batteries électriques. La société a vu son chiffre d’affaires trimestriel progresser de +39 % avec un bond de +80 % de ses bénéfices opérationnels. Elle bénéficie de son portefeuille clients solide dont le fabriquant de batteries électriques chinois CATL ou le suédois NORTHVOLT qui a récemment gagné d’importants contrats pour VOLKSWAGEN. Notre quête pour capter la création de valeur des thématiques d’innovation au travers des sociétés de taille moyenne autour du monde continue avec conviction.

EdR Fund Big Data - LU1244893696

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Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Gérant(s)

  • Jacques-Aurélien MARCIREAU
  • Xiadong BAO
  • Kévin NET

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
17.22 % 11.97 % 29.64 % -4.23 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Skandia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

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Commentaire du mois de Mai

Les marchés actions monde sont légèrement en hausse ce mois-ci. Certaines GAFA ont été passablement sous pression, Amazon et Apple ayant respectivement perdu 7,1 % et 5,2 %. Les crypto-monnaies ont connu un nouvel épisode de volatilité, le bitcoin a plongé de plus de 35% sur le mois. Le fonds EDR Fund Big Data a surperformé le MSCI World en mai, la sélection de titres étant le principal contributeur de performance. Alors que les titres de tech étaient pour la plupart en baisse (y compris Amazon et Apple, non détenues, qui ont reculé de plus de 5%), notre sélection de titres au sein du secteur technologique a été le plus fort contributeur ce mois-ci.

Mimecast a progressé sur des résultats et des prévisions supérieurs aux attentes, le fournisseur de solutions de messagerie sécurisée continue à enregistrer une forte demande en cyber sécurité. Nvidia a annoncé une hausse de 84 % de ses revenus ce trimestre, dépassant les attentes du consensus. ADP, le leader des logiciels et services de gestion RH, a bénéficié du renforcement du marché de l'emploi aux États-Unis. Parmi nos utilisateurs de données, Thinkific, dans le secteur des technologies de l'éducation, que nous avions introduit dans le portefeuille lors de son IPO le mois dernier, a également enregistré une hausse sur des recommandations d'analystes. Nos positions dans les secteurs fintech et bancaire, Schwab et BBVA, ont rebondi sur l'amélioration des perspectives macroéconomiques et de la demande de crédit.

Nous continuons d'observer une bifurcation intéressante dans le secteur technologique, les investisseurs se montrant plus attentifs aujourd'hui aux ratios de valorisation "prudents" tels que le free cash-flow yield et le P/E (au lieu de considérer uniquement les multiples de revenus, ce qui était la norme il y a quelques mois).

EdR Fund Healthcare - LU1160356009

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Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Gérant(s)

  • Adeline SALAT-BAROUX
  • Valérie GUELFI

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.13 % 1.00 % 25.91 % 2.11 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali, Cardif, Intencial, Vie Plus, Nortia, Spirica, Oradea, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Aprep La Mondiale, Onelife, Suravenir, Alpheys

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Commentaire du mois de Mai

Le fonds continue de progresser sur le mois de Mai avec une performance de 0,9% légèrement supérieur à son indice. Les mutuelles de santé Centene et CVS ont les plus fortes contributions sur le mois. Les investisseurs ont salué les nouvelles nominations au sein des équipes dirigeantes. Les laboratoires pharmaceutiques Eli Lilly et Astrazeneca progressent sur les annonces de resultats cliniques positifs sur les produits en développement.

Nous avons soldé notre position sur Ionis en raison de perspectives moins favorables suite aux échecs successifs de son pipeline. Nous avons introduit deux nouvelles sociétés en portefeuille IQvia et Sarepta. IQvia est issu de la fusion entre IMS Health, specialiste des données de santé et Quintiles, un sous-traitant du secteur. IQvia s'appuie sur ses bases de données uniques, sur son expertise et sur ses outils d'analyse pour apporter des services et des solutions de conseil aux acteurs du système de santé. Grace à l'utilisation de méthodes innovantes telles que l'intelligence artificielle, IQVIA contribue à l'amélioration de la prise en charge des patients et au développement de la médecine de demain. Sarepta est une société de biotechnologie américaine spécialisée dans le traitement de la myopathie de Duchenne, une maladie génétique provoquant la dégénérescence progressive des muscles de l'organisme. La société développe actuellement une thérapie génique contre la myopathie de Duchenne et a fortement corrigé en début d'année après la publication des premières données cliniques incomplètes qui étaient peu concluantes.

Les récentes données publiées sont très satisfaisantes et Sarepta pourrait démarrer dans les prochains mois une étude de phase III. Au niveau actuel, le titre intègre la valeur des produits commercialisés ce qui offre une opportunité de performance significative en cas de succès de la thérapie génique et du reste du pipeline en développement.

Fidelity Sustainable Water & Waste - LU1892829828

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Contacts commerciaux

Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70

Nishu KAUR-KRISHAN
06 03 28 03 19

Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37

Gérant(s)

  • Bertrand LECOURT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.69 % 0.81 % 32.59 % -

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Alpheys Groupe Crystal, Axa Thema, Cardif (BNP Paribas), Generali, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea Vie (Société Générale), Swiss life, UAF life Patrimoine, UNEP, Vie Plus

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Commentaire du mois d'Avril

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Fidelity World - LU0069449576

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Contacts commerciaux

Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70

Nishu KAUR-KRISHAN
06 03 28 03 19

Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37

Gérant(s)

  • Jeremy PODGER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.51 % 10.15 % 29.72 % -7.50 %

Éligibilité Assureurs

Allianz Vie, OFICEO - LGA IA, ORADEA VIE, Nortia, UAF Life Patrimoine, VIE PLUS

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Commentaire du mois d'Avril

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Fourpoints Thematic Selection - FR0010405001

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Contacts commerciaux

Cédric MICHEL
06 80 18 09 53

Julien MATHOU
01 86 69 60 61

Gérant(s)

  • Nathalie PELRAS
  • Olivier JEZEQUEL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.07 % -1.04 % 11.10 % -14.34 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Patrimoine, Intential Patrimoine, Cardif, Nortia, Allianz LUX

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Exposition Actions 80% à  100%

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Commentaire du mois d'Avril

Environnement
Contribution de la thématique : +0,4%. Les thématiques tournées vers le traitement de l’eau et des déchets tout comme la thématique du bois, ont été les meilleurs performers du mois. Les secteurs auxquels ces thématiques sont exposées ont ainsi continué à bénéficier d’une forte demande liée à la reprise économique (flambée des prix du bois de construction) et des plans d’investissements dans les infrastructures pour l’environnement. A l’inverse, les fonds investis sur la thématique de la transition énergétique mais au travers de sociétés chèrement valorisées affichent de nets reculs sur le mois.

Monde Meilleur
Contribution de la thématique : +0,7%.
A l’exception de la thématique Afrique qui n’a pas profité de l’environnement de marché, l’ensemble des gestions « monde meilleur » progressent en moyenne de 2%, portées pour la plupart par des excellentes publications de résultats des sociétés et par leur exposition aux secteurs fortement plébiscités liés à l’alimentation et à la santé. Le comportement du fonds Montanaro Better World (+3.3%) en est la parfaite illustration.

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Franklin Technology - LU0109392836

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Contacts commerciaux

Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31

Guillaume GERRY
06 72 52 64 60

Gérant(s)

  • Jonathan T. CURTIS
  • Matthew CIOPPA, CFA
  • Dan SEARLE, CFA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.82 % 47.93 % 40.55 % 6.51 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz, Axa Thema, Premium Line, Vie/Capi, Nortia, Vie Plus Suravenir

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Commentaire du mois d'Avril

Sur le mois, la part A (ACC) USD a enregistré une performance de +5.74% contre +5.48% pour l’indice de référence.

La sélection de titres dans le logiciel d’application et la surpondération significative de ce secteur ont contribué positivement, ainsi que la sélection de titres dans les semi-conducteurs et la sous-pondération de ce secteur. Une position hors indice de référence dans les médias et services interactifs a également contribué.

La sous-pondération du secteur du hardware de stockage et des périphériques, la sélection de titres dans l’équipement des fabricants de semi-conducteurs, ainsi qu’une position hors indice de référence dans le cinéma et le divertissement, ont pénalisé la performance.

Franklin US Opportunities - LU0109391861

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Contacts commerciaux

Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31

Guillaume GERRY
06 72 52 64 60

Gérant(s)

  • Grant BOWERS
  • Sara ARAGHI, CFA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.63 % 30.88 % 34.52 % 3.09 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Axa Thema, BNP Paribas Cardif, Finaveo & Associés, HSBC Assurances, MMA Vie, Intencial, Spirica, Swisslife Assurances

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Commentaire du mois d'Avril

Sur le mois, la part A (ACC) USD a enregistré une performance de +7.57% contre 6.49% pour l’indice de référence.

La sélection de titres dans la santé, l’IT et les biens de consommation courante, a contribué positivement.

La sélection de titres dans les services de communication (et la sous-pondération de ce secteur), et la sélection dans les biens de consommation discrétionnaire a pénalisé la performance.

GemEquity - FR0011268705

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Contacts commerciaux

Michel AUDEBAN
06 85 83 26 73

Pierre LORRE
06 38 18 13 17

Gérant(s)

  • Bruno VANIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.15 % 22.21 % 27.68 % -18.58 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Spirica, Swiss Life...

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Commentaire du mois d'Avril

En avril, le marché américain continue de faire des plus hauts et les marchés européens bénéficient de la rotation vers les cycliques. Dans cet environnement et en dépit de la baisse du dollar, les marchés émergents restent délaissés. En dehors de l’Asie du Nord, la situation sanitaire reste problématique, voire en forte détérioration comme c’est le cas en Inde. La vaccination va prendre plus de temps que prévu et la croissance des pays émergents les plus pauvres (ASEAN, Amérique du Sud, Afrique) sera encore durement affectée en 2021.

La Chine, la Corée et Taiwan restent dans ce contexte les pays dans lesquelles la croissance est la plus prometteuse. Taiwan et la Corée continuent de fortement bénéficier de la demande insatiable en produits technologiques. La pénurie dans les semiconducteurs met les leaders tels que TSMC ou Samsung Electronics dans une situation extrêmement favorable. Leur croissance bénéficiaire continue d’être revue à la hausse pour 2021 et leurs investissements massifs vont leur permettre de soutenir cette croissance pour les 3 prochaines années. Notons au passage que Samsung Electronics n’a pas monté depuis le début de l’année et que son PER 2022 est de 11 x seulement.


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GIS SRI Ageing Population - LU1234787460

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Contacts commerciaux

Eva ABI NADER
07 61 52 02 79

Eric HESNAULT
06 50 82 40 66

Gérant(s)

  • Olivier CASSÉ
  • Giulia CULOT

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.52 % -3.44 % 27.67 % -9.43 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, Vie Plus, Cardif, Swiss Life, Ageas, Axa Thema, UAF Life Patrimoine, Nortia

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Commentaire du mois d'Avril

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JPM Emerging Markets Small Cap - LU0318933487

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Stéphane VONTHRON
06 11 07 48 18

Audrey PAULY
06 23 04 48 33

Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32

Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17

Gérant(s)

  • Amit MEHTA
  • Austin FOREY

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.26 % 7.38 % 17.66 % -10.00 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Primonial, Generali,Cardif

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Commentaire du mois de Mars

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JPMorgan Global Healthcare - LU0432979614

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Stéphane VONTHRON
06 11 07 48 18

Audrey PAULY
06 23 04 48 33

Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32

Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17

Gérant(s)

  • Anne MARDEN
  • Premal PAJWANI

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.94 % 13.34 % 23.61 % 7.69 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Skandia, CD Partenaires, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine...

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Commentaire du mois de Mars

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Jupiter Global Ecology Growth - LU0231118026

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Contacts commerciaux

Thomas IBANEZ
06 47 41 20 99

Jeremy MERCADO
06 38 16 64 78

Gérant(s)

  • Jon WALLACE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.69 % 13.64 % 32.72 % -15.73 %

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA

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Commentaire du mois d'Avril

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La Française Inflection Point Carbon Impact Global - LU1744646933

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Contacts commerciaux

Lionel LEMARIÉ
06 35 81 53 16

Romain GOBERT
06 31 90 98 14

Danae MANCUSO
01 44 56 42 98

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Gérant(s)

  • Nina LAGRON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.11 % 25.59 % - -

Éligibilité Assureurs

Ageas Assurances, Axa – Thema, Cardif, CNP Assurances, Generali

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Commentaire du mois d'Avril

Le mois d'avril a une fois de plus affiché des niveaux élevés de volatilité sous-jacente en raison de l'incertitude accrue perçue. Le rythme des vaccinations stagne aux Etats-Unis et s'accélère lentement en Europe, qui se prépare à une troisième vague de mesures de réouverture tandis que l'Inde est durement touchée par la pandémie. Les actions mondiales ont connu une hausse modérée, seule l'Asie a sous-performé : S&P 2,6%, Nasdaq 1,9%, DJI 1,3%, MSCI ACWI 1,9%, Eurostoxx 0,1%%, Stoxx 600 0,5%%, Nikkei -3,0%%, MSCI China -2,0%. Les secteurs défensifs l'emportent sur les secteurs cycliques.

Au cours du mois d'avril, la performance du fonds a été conforme à celle du MSCI ACWI (à des fins de comparaison uniquement). Depuis le début de l'année, le fonds reste en avance sur le MSCI ACWI. À la fin du mois d'avril 2021, le positionnement du fonds reste axé sur la qualité et la durabilité, avec un biais pour les valeurs de croissance de haute qualité. Toutefois, une certaine proportion de valeurs de reprise de haute qualité reste dans le fonds.

Les meilleurs contributeurs depuis le début de l'année sont Capital One, Alphabet, Tripadvisor, US Foods & D. R. Horton tandis que Xiami, Xingyi Solar, Enphase & Daifuku ont pesé sur la performance. En avril, la performance du fonds a été tirée par Capital One, Alphabet, Umicore et UPS, tandis que Volkswagen, General Motors, Orsted, Toyota et Stellantis ont pesé dessus. L'équipe continue de penser que les douze prochains mois seront probablement volatils en raison de l'impact macroéconomique et politique prolongé de la pandémie de coronavirus et des incertitudes concernant l'inflation.

Lazard Actions Américaines - FR0010700823

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Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Damien RENAUD
06 45 70 86 18

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • François ROUDET

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.77 % 4.56 % 30.56 % 2.57 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, Generali Patrimoine, NORTIA

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Commentaire du mois d'Avril

Au cours du mois d'avril le portefeuille a progressé de 2,9% (Part A) contre une hausse de 2,8% pour l'indice Standard & Poor's 500 net dividende réinvesti des valeurs américaines en Euro. Le mois a été marqué par un regain de tension sur les taux d'intérêt ainsi que par le début de la publication des résultats des entreprises, dans l'ensemble aux dessus des attentes.

La rotation sectorielle en faveur des valeurs plus cycliques et "value" au détriment des valeurs de croissance et de technologie fortement valorisées a repris. Les valeurs de technologie dans le portefeuille ont contribué négativement à la performance: notamment Texas Instrument -3,9%, Motorola +0,1% ou encore Amphenol +2,1%. Toutefois, cela a été plus que compensé par la bonne contribution relative des valeurs de distribution (Ross Stores +9%), de Santé (Zoétis +10%) ou encore du secteur industriel (Parker Hannifin +4,7%).

Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund - IE00BYT1LN13

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Contacts commerciaux

Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31

Guillaume GERRY
06 72 52 64 60

Gérant(s)

  • Zehrid OSMANI
  • Yulia HOFSTEDE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
10.01 % 15.92 % 36.28 % -0.55 %

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Commentaire du mois d'Avril

Sur le mois, la part PR (ACC) USD a enregistré une performance de 4.10% contre 9.14% pour l’indice de référence.

Un titre dans les instruments et fournitures médicales a baissé pour cause de ventes inférieures aux attentes. Le gérant anticipe une amélioration suite à un nouvel appareil qui sera commercialisé aux Etats-Unis d’ici la fin de cette année.

Un titre dans la machinerie de spécialité industrielle a baissé après de bons résultats au premier trimestre. La société fournit des producteurs de semi-conducteurs et bénéficiera indirectement de tendances porteuses.

Un titre dans les équipements de sécurité a baissé dans un contexte de hausse de prix de l’acier qui représente un coût pour elle. A long-terme, le gérant pense qu’elle pourra détermines ses prix de vente en conséquence.

Un titre dans le secteur du luxe a rebondi fermement, les ventes au premier trimestre ayant dépassé les attentes. Selon le gérant, le titre est susceptible de bénéficier encore des investissements effectués et marketing et nouveaux produits.

Un titre dans le secteur de la santé (biologie) a progressé, après une croissance de son chiffre d’affaires au deuxième semestre 2020 supérieure aux attentes.

Un autre titre dans les diagnostics et la recherche a progressé, probablement sous l’effet de la progression d’un titre du même secteur pour cause de forte croissance.

Lombard Odier Funds-Golden Age - LU0866428245

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Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD
01 49 26 46 87

Matthieu BATH
01 49 26 46 76

Gérant(s)

  • Johan UTTERMAN
  • Henk GROOTVELD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.08 % 10.88 % 25.11 % 0.13 %

Éligibilité Assureurs

SwissLife, La Mondiale, Allianz Luxembourg, CD Partenaires, AEP, SPIRICA, AGEAS

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Commentaire du mois de Mai

Après avoir assimilé l’ensemble des résultats trimestriels, la plupart des investisseurs ont recommencé à s’inquiéter de l’inflation en mai. Il apparaît désormais que le redémarrage des économies alimentera l’inflation en raison des problèmes rencontrés au niveau de la chaîne d’approvisionnement et des hausses des prix pratiquées par les restaurateurs pour compenser les mois de fermeture forcée. Les données commencent déjà à en attester, l’inflation américaine en glissement annuel ayant dépassé 4% en mai.

La plupart des banques centrales et des gouvernements estiment que l’inflation sera un phénomène de nature temporaire. Il nous semble au contraire que l’inflation augmentera au cours de la prochaine décennie. Par exemple, nous observons déjà une pénurie de la main-d’œuvre dans le secteur des soins de santé, alors que le vieillissement de la population dans le monde entier entraîne un accroissement de la demande.

Nous partageons ainsi l’avis des investisseurs qui s’inquiètent de l’inflation et pensons que les rendements obligataires sont proches de zéro dans l’Union européenne et au Japon et qu’ils se situent aux alentours de 1,5% aux Etats-Unis, uniquement en raison des achats massifs d’obligations. Si les banques centrales mettaient fin à leurs programmes d’assouplissement quantitatif, les rendements obligataires seraient beaucoup plus proches des attentes en matière d’inflation de 3% du marché.


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Lombard Odier Funds-World Brands - LU1809976100

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Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD
01 49 26 46 87

Matthieu BATH
01 49 26 46 76

Gérant(s)

  • Juan MENDOZA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.41 % 31.83 % 35.35 % 1.42 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali

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Commentaire du mois d'Avril

Le Fonds s’est mieux comporté en avril 2021 qu’en mars. La classe d’action de LO Funds – World Brands EUR a gagné 1,8%, contre une hausse de 2,2% pour l’indice MSCI Monde EUR. La classe d’action non couverte de LO Funds – World Brands USD a grimpé de 4,3%, tandis que l’indice MSCI Monde en USD progressait de 4,7%.

Nos principaux secteurs, la consommation et les TMT, ont tous deux enregistré de meilleures performances au cours du mois grâce à la publication de solides résultats. Notre exposition à la Chine a toutefois continué à peser sur la performance du Fonds. La sélection de titres a été porteuse, notamment en Europe. Les principaux moteurs de performance ont été Li Ning, Hermès et LVMH, alors que Xpeng, Airbnb et Chewy constituaient les principaux freins.

M Climate Solutions - FR0013446812

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Contacts commerciaux

Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43

Laurie CHEIKH
01 45 05 55 46

Gérant(s)

  • Bassel CHOUGHARI
  • Nicolas KIEFFER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-11.34 % 71.95 % - -

Éligibilité Assureurs

Cardif et Swiss Life

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Commentaire du mois de Mai

En mai, le fonds a connu une performance en retrait par rapport à celle du Stoxx Global 1800 NR. Il a surperformé néanmoins l’indicateur S&P Global Clean Energy depuis le début de l’année (-10,9% vs -18,21% S&P Global Clean Energy TR EUR).

L’Energie Responsable (84% du portefeuille), qui regroupe l’ensemble des entreprises de la chaine de valeur des énergies renouvelables (solaire, éolien, biomasse et hydraulique), les solutions de stockage de l’énergie et d’efficience des réseaux, est de nouveau le principal détracteur de la performance du mois. A l’image de NEL, qui a publié des résultats en dessous des attentes malgré un backlog toujours très solide et du fabricant de trackers solaires Array Technologies, impacté par la forte hausse du prix de l’acier et du transport, qui n’est pas en mesure de communiquer sur la possibilité d’impacter cette inflation des coûts sur ses contrats en cours.

La Préservation du Capital Terrestre (11%) a contribué positivement à la performance du mois, grâce à une publication de bonne facture pour Geberit et une dynamique qui continue à être positive pour Sika.

Le Transport Efficient (25%) était plus dispersé en termes de performance. La publication décevante du fabricant de piles à combustible Ballard Power a été compensée par d’excellents résultats pour NVidia et Alfen.

Nous avons profité de surréactions du marché suite aux publications pour initier des positions en Shoals Technologies (solutions de câblage pour les installations solaires photovoltaïques) et en SolarEdge (leader américain des onduleurs pour installations solaires résidentielles).

Préalablement, lire le DICI et le prospectus.

M&G (Lux) Global Dividend Fund - LU1670710075

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Contacts commerciaux

Brice ANGER
01 71 70 30 21

Benjamin DE FROUVILLE
01 71 70 30 23

Adrien BARBANCHON
01 71 70 30 25

Anne-Charlotte DECOUX
01 71 70 30 27

Gérant(s)

  • Stuart RHODES

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.07 % 3.66 % 24.13 % -8.68 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Skandia, Swisslife...

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Commentaire du mois d'Avril

Les actions internationales ont poursuivi leur progression et les meilleures performances sont revenues aux États-Unis. Les indices S&P 500, Dow Jones Industrial Average et Nasdaq Composite se sont tous hissés à de nouveaux niveaux record. L’Europe a surperformé l’indice MSCI ACWI, mais l’Asie-Pacifique hors Japon et les marchés émergents ont sous-performé, pénalisés par la Chine. La principale sous-performance parmi les marchés développés est à mettre au compte du Japon.

Le fonds a enregistré une performance positive, mais a sous-performé l’indice MSCI ACWI Net Return. Trinseo et Methanex, nos positions de conviction dans le secteur des matériaux, ont sous-performé en clôturant le mois de manière globalement stable sur un marché orienté à la hausse. Selon nous, la thèse d’investissement à long terme de ces deux entreprises demeure intacte. Nous continuons de penser que les actions présentent une valorisation attractive et que les fondamentaux restent solides au regard des perspectives de reprise économique. KLA Corp a également pesé sur la performance du fonds, le titre ayant reculé par rapport à son point haut au cours d’un mois difficile pour les semi-conducteurs. La société américaine a publié des résultats trimestriels se situant à la limite supérieure de ses prévisions et demeure une position stratégique.

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M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund - LU1665237704

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Contacts commerciaux

Brice ANGER
01 71 70 30 21

Benjamin DE FROUVILLE
01 71 70 30 23

Adrien BARBANCHON
01 71 70 30 25

Anne-Charlotte DECOUX
01 71 70 30 27

Gérant(s)

  • Alex ARAUJO

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.36 % -6.34 % 36.72 % -1.69 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Intential, Vie Plus, Notia, Primonial, Swiss Life, Finaveo, Ageas

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Commentaire du mois d'Avril

Les actions internationales ont poursuivi leur progression et les meilleures performances sont revenues aux États-Unis. Les indices S&P 500, Dow Jones Industrial Average et Nasdaq Composite se sont tous hissés à de nouveaux niveaux record. L’Europe a surperformé l’indice MSCI ACWI, mais l’Asie-Pacifique hors Japon et les marchés émergents ont sous-performé, pénalisés par la Chine. La principale sous-performance parmi les marchés développés est revenue au Japon.

Le fonds a progressé, mais a sous-performé l’indice MSCI ACWI Net Return au cours d’un mois difficile pour les infrastructures cotées. L’action de China Gas Holdings a reculé par rapport à son pic de cette année à la suite de l’annonce par la société de son intention de lever des fonds pour financer des projets gaziers et sa croissance. Nous avons profité du recul du titre pour renforcer notre position. Nous détenons les actions cotées à Hong Kong. Nous continuons de penser que le distributeur de gaz est bien placé pour poursuivre sa croissance structurelle car la Chine réduit sa dépendance au charbon et se tourne vers le gaz pour sa production d’électricité. Selon nous, cette transition énergétique constitue une tendance appelée à se poursuivre sur plusieurs décennies.

Enel et Ørsted ont également sous performé au sein des services aux collectivités. Les deux entreprises demeurent à l’avant-garde de l’essor des énergies renouvelables et nous sommes convaincus de leurs perspectives de croissance à long terme. Les deux positions demeurent stratégiques au sein du fonds.

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M&G (Lux) Positive Impact Fund - LU1854107221

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Contacts commerciaux

Brice ANGER
01 71 70 30 21

Benjamin DE FROUVILLE
01 71 70 30 23

Adrien BARBANCHON
01 71 70 30 25

Anne-Charlotte DECOUX
01 71 70 30 27

Gérant(s)

  • John William OLSEN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.41 % 11.94 % 34.60 % -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Générali, Nortia, Vie Plus, Spirica

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois d'Avril

Les actions internationales ont progressé en avril. Les statistiques économiques optimistes et les bons résultats des entreprises ont réconforté les investisseurs et, ce faisant, ont conduit certains marchés actions à se hisser à des niveaux record.

Les marchés ont également été soutenus par le caractère toujours accommodant de l’attitude des banques centrales, en particulier de la Réserve fédérale américaine qui a rappelé sa détermination à soutenir la reprise de la première puissance économique de la planète. Les actions européennes ont elles aussi clôturé le mois dans le vert et ont à nouveau franchi le niveau qui était le leur avant la Covid-19 pour la première fois depuis le début de la propagation de la pandémie en mars 2020. Toutefois, le sentiment s’est détérioré vers le milieu du mois lorsque l’enthousiasme antérieur lié à l’amélioration de la situation économique a fait place à l’inquiétude à l’égard de l’aggravation de la situation du coronavirus dans le monde, en particulier de la flambée catastrophique des cas de contamination en Inde. Il y a certes eu des lueurs d’espoir, comme par exemple le Royaume-Uni qui a continué d’appliquer sa « feuille de route » en vue de la levée du confinement grâce à une campagne vaccinale extrêmement efficace. Mais, les perspectives se sont toutefois révélées plus sombres en Europe continentale où plusieurs pays ont réinstauré des mesures de restriction sociale en raison d’une vague de nouveaux cas de Covid-19 et d’un déploiement plus lent des vaccins. En dépit de ces vives appréhensions, l’état d’esprit est redevenu positif à la fin du mois.

Dans cet environnement, les services de communication ont été le secteur le plus performant en avril (grâce au sous-secteur des médias et des divertissements, le sous-secteur des télécommunications ayant sous performé), mais ceux des matériaux, de l’immobilier et des technologies de l’information ont également tous surperformé l’ensemble du marché. A l’inverse, le secteur le moins performant sur le mois a été celui de l’énergie, tandis que les services aux collectivités, la consommation de base et l’industrie ont également figuré parmi ceux ayant le plus sous-performé.

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MainFirst Global Equities Fund - LU0864709349

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Contacts commerciaux

Teddy COGNET
01 86 26 12 55

Elena GANEM
06 47 97 48 35

Gérant(s)

  • Frank SCHWARZ
  • Adrian DANIEL
  • Jan-Christoph HERBST
  • Roman KOSTAL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.33 % 43.68 % 18.16 % -9.16 %

Éligibilité Assureurs

GENERALI, Cardif, Alpheys et Swisslife

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Commentaire du mois de Mai

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Mandarine Global Microcap - LU1329694266

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

William DURANDET
06 48 99 55 10

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Augustin LECOQ
  • Aurélia CARUSO

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
16.07 % 12.65 % 26.92 % -20.41 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Nortia, Intencial, Finaveo, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Alpheys, Oradea, Primonial Partenaires, Unep

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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés sont restés bien orientés au cours du mois d’avril, aidés par un contexte de liquidité toujours favorable, l’avancée de la vaccination dans les pays développés, et une bonne saison de publications. Aux Etats-Unis, les mesures du nouveau président Biden pourraient également doper la reprise économique. Au final, le MSCI World progresse de +2,2%, le MSCI World Smallcap de +1,4%, et le MSCI World Microcap de +0,3%. Avec 113 des 328 valeurs en performance de plus de +5% le fonds surperforme son indice de référence. On citera notamment Harvia (+41%) qui affiche une nouvelle fois un trimestre en très forte croissance sur ses spas et saunas, Union Medical, qui devient EC Healthcare, dont la fréquentation de ses cliniques bénéficie fortement de la normalisation progressive de l’activité en Asie, et Genovis (+33%) dont les enzymes sont présentes chez 24 des 25 plus grandes sociétés pharmaceutiques du monde. A contrario, Protalix (-27%) est penalisée par un retour de la FDA, qui va retarder le lancement d’un traitement contre la maladie de Fabry.

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Mandarine Global Transition - LU2257980289

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Contacts commerciaux

Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97

Caroline BOUYER
06 18 44 72 48

William DURANDET
06 48 99 55 10

Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49

Gérant(s)

  • Adrien DUMAS
  • Marcelo PRETO

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.77 % - - -

Éligibilité Assureurs

Ageas Patrimoine, Alpheys, Apicil, Gestion, AXA Théma, Cardif, Eres Gestion, Generali Patrimoine, Generali Luxembourg, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Spirica, SwissLife France, UAF Life IFE Patrimoine, UNEP, Vie Plus

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois d'Avril

Les marchés actions ont clôturé le mois d’avril en hausse, avec une meilleure performance aux États-Unis que sur le reste du monde. Dans le contexte d’une reprise économique solide, la poursuite de la hausse des prix des principales "commodities", en particulier les métaux industriels et les matières agricoles, ont continué à alimenter les attentes d’inflation. Le début de la saison des publications trimestrielles a indiqué une tendance de dépassement des attentes des analystes. En revanche, la pénurie globale de puces à microprocesseurs s’est élargie, amenant certaines entreprises à communiquer une tonalité plus prudente sur les perspectives pour le reste de l’année malgré un bon premier trimestre.

Au sein du fonds, le fournisseur chinois de batteries pour les véhicules électriques, CATL (+22% sur le mois), a été le meilleur contributeur du mois, avec une publication de résultats qui a rassuré et des perspectives bien orientées. A l'inverse, le producteur de micro-onduleurs pour panneaux solaires, ENPHASE (-14%), a réduit ses prévisions pour 2021 en raison de la difficulté d’approvisionnement des composants électroniques et de l’impact sur sa capacité de production alors que la demande pour ses produits reste très dynamique

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Mirova Global Sustainable Equity - LU0914729966

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Contacts commerciaux

Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Hua CHENG
  • Jens PEERS
  • Amber FAIRBANKS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
7.51 % 17.87 % 33.42 % -3.05 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Nortia, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Swisslife, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

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Commentaire du mois de Mai

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MS INVF Europe Opportunity - LU1387591305

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Contacts commerciaux

Thomas CHAUSSIER
01 42 90 73 13

Noémie VENOT
01 42 90 73 16

Antoine DUCHIRON
01 42 90 73 15

Gérant(s)

  • Kristian HEUGH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.32 % 39.92 % 29.02 % -10.03 %

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Commentaire du mois d'Avril

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MS INVF Global Insight Fund - LU0868753731

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Contacts commerciaux

Thomas CHAUSSIER
01 42 90 73 13

Noémie VENOT
01 42 90 73 16

Antoine DUCHIRON
01 42 90 73 15

Gérant(s)

  • Dennis LYNCH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-1.16 % 76.24 % 32.01 % -3.10 %

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Commentaire du mois d'Avril

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NN (L) Global Equity Impact Opportunities - LU0250158358

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Contacts commerciaux

Gilles DARDE
01 56 79 34 53

Sebastien GARANDEAU
01 56 79 34 52

Gérant(s)

  • Huub VAN DER RIET
  • Ivo LUITEN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
5.28 % 13.29 % 28.82 % -8.13 %

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Commentaire du mois d'Avril

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OFI Invest US Equity - LU0185495495

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Contacts commerciaux

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94

Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46

Anissa AITALI
06 37 27 67 12

Gérant(s)

  • Philippe QUILLET

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
12.94 % 15.48 % 33.82 % 0.42 %

Éligibilité Assureurs

AEP, AG2R LM (France), ALPHEYS, AXA (Luxembourg), CARDIF, CNP Patrimoine, GENERALI PATRIMOINE, INTENCIAL PATRIMOINE, NORTA, SPIRICA, SWISS LIFE, UNEP, VIE PLUS

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Commentaire du mois d'Avril

La saison des publications des résultats au premier trimestre 2021 peine à se juxtaposer à court terme aux
perspectives du FOMC qui maintient son mantra accommodant. Les bénéfices des entreprises américaines
ont entamé un rebond impressionnant, sous l'effet d'une reprise économique vigoureuse outre-Atlantique. La
campagne de vaccination, associés aux soutiens budgétaire et monétaire de la part de la Fed et du
gouvernement fédéral, ont donné un coup de fouet au redémarrage de l'activité. Plus de 60 % des entreprises
du S&P 500 ont publié leurs résultats du premier trimestre, 86 % d'entre elles ont fait mieux que prévu en
termes de bénéfices.

Cette croissance des résultats illustre une nouvelle fois l’accélération des tendances provoquée par la crise
sanitaire. Qu'il s'agisse de l'adoption du cloud (Microsoft + 19%, Adobe + 26%), ou des médias numériques
(Facebook + 48%, Snap + 66%, Netflix + 24%) ou du commerce électronique (Amazon + 44%), ou encore de
l’adoption d’avancées technologiques dans la santé (Align + 62%, Illumina + 27%, Intuitive Surgical + 18%),
les fondamentaux de ces thématiques de croissance demeurent solides.

Les risques inflationnistes ressurgissent, toutefois, en raison de la masse monétaire injectée couplée avec une
réouverture asynchrone des économies. Ces craintes sont renforcées par la hausse des prix des matières
premières et les goulets d'étranglement dans certains secteurs qui menacent de freiner les capacités de
production.


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Pictet Biotech - LU0255977455

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Contacts commerciaux

Philippe PARENTE
01 56 88 71 22

Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26

Yann LOUIN
01 56 88 71 66

Gérant(s)

  • Tazio STORNI
  • Lydia HAUETER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.37 % 17.00 % 33.38 % -10.58 %

Éligibilité Assureurs

CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia...

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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds Biotech est resté légèrement dans l'ombre des marchés dans leur ensemble en avril, avec le NBI en hausse d'environ 3 % contre une hausse de 4,4 % pour le MSCI All Country World. La pandémie de Covid-19 a encore pesé sur les résultats de certaines sociétés qui ont déjà publié leurs chiffres pour le T1. Même sur des maladies graves, comme le cancer, les ventes ont été déprimées, les patients ne recevant pas leur traitement et des taux de diagnostic étant plus faibles pour cause de report de dépistages.

Le fonds Pictet Biotech a dégagé une performance inférieure à l'ensemble des marchés. Novavax, qui devrait prochainement publier des données sur sa vaste étude en Amérique du Nord importante pour l'approbation aux Etats-Unis de son vaccin anti Covid-19, a apporté sa pierre. Exelixis a contribué positivement sur l'espoir que le lancement du Cabozatinib sera réussi en traitement de première intention du cancer du rein. Alexion a avancé dans le sillage de l'approbation de la transaction des autorités de respect de la concurrence. En revanche, Turning Point Therapeutics a poursuivi sa consolidation avec des prises de bénéfices d'investisseurs. Molecular Templates a reculé après l'annonce que la société reprendrait un actif de son partenaire Takeda. Par ailleurs, Biogen a été volatil car les investisseurs ont été nerveux avant la décision de la FDA d'approuver son médicament contre la maladie d'Alzheimer en juin au plus tard.

Pictet Digital - LU0340554913

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Contacts commerciaux

Philippe PARENTE
01 56 88 71 22

Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26

Yann LOUIN
01 56 88 71 66

Gérant(s)

  • Sylvie SEJOURNET
  • Olivier DJOPWOUO

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
8.37 % 21.82 % 27.70 % -2.82 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie...

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Commentaire du mois d'Avril

Avril 2021, un autre mois solide pour les marchés développés d'actions au cours duquel les titres de croissance ont devancé ceux de valeur, car la réouverture des économies a donné des ailes aux chiffres économiques et les rendements des bons du Trésor à 10 ans sont retombés de leurs sommets de mars, de 1,75 % à 1,53 %, avant de terminer le mois à 1,63 %. Toutefois, alors que la campagne de vaccination bat son plein aux Etats-Unis et au Royaume-Uni, avec respectivement 44 % et 51 % de leur population ayant reçu au moins une dose, la crise du Covid-19 s'est brutalement aggravée en Inde.

Par conséquent, les états continuent à imposer des restrictions qui entravent la mobilité et l'économie pourrait désormais se contracter au deuxième trimestre, reportant le rebond économique vers la fin 2021. Ailleurs, la remise au pas de ses géants de l'internet par la Chine s'est poursuivie et BABA et Tencent sont soumis à une plus grande surveillance. Le rendement du MSCI ACWI a été de +4,24 % sur le mois et celui de MSCI ACWI IT de +5,22 % sur la même période. Au sein des TI, les segments en tête sur le mois ont été les services de communication, car les poids lourds de l'indice Facebook et Alphabet ont tous deux publié de solides résultats alimentés par une reprise de la publicité en ligne. Le segment des logiciels a lui aussi bien évolué, porté par Microsoft qui a annoncé l'achat de Nuance Communication, acteur de la reconnaissance vocale, par une transaction auto-financée d'USD 19,7 milliards. Avec la sous-performance de Cisco, le segment des équipements de communications est resté à la traîne sur le mois.

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Pictet Global Megatrend Selection - LU0386882277

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Contacts commerciaux

Philippe PARENTE
01 56 88 71 22

Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26

Yann LOUIN
01 56 88 71 66

Gérant(s)

  • Hans PETER PORTNER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
9.08 % 14.08 % 30.62 % -6.71 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia...

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Commentaire du mois d'Avril

Les actions internationales ont connu une solide performance en avril, avec une hausse de 3,8 % en devise locale dans l'ensemble, ce qui porte leurs gains à plus de 10 % cette année. Les titres américains ont particulièrement bien évolué et le S&P 500 a enregistré des gains pour le troisième mois consécutif, les investisseurs ayant apprécié les chiffres économiques sains et des bénéfices d'entreprises supérieurs aux attentes. Avec plus de 300 valeurs vedettes qui ont déjà publié leurs résultats de premier trimestre, les résultats de 87 % d'entre elles devancent les prévisions.

Le Japon, le seul grand marché actions à finir avril dans le rouge, a souffert d'inquiétudes liées aux nouvelles restrictions d'endiguement d'une flambée de cas de Covid-19 qui handicaperont la reprise économique. Parmi les secteurs actions, l'énergie, qui n'a pas su avancer en dépit d'un bond de 7 % des cours du pétrole, a fait figure de voiture-balai. Les matériaux, en revanche, ont surfé sur le bond de 8 % des prix des matières premières mondiales. Dans le revenu fixe, les investisseurs ont jeté leur dévolu sur les segments plus risqués. Le crédit américain investment grade et celui à haut rendement ont tous deux progressé de plus de 1 %.

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Pictet Security - LU0270904781

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Contacts commerciaux

Philippe PARENTE
01 56 88 71 22

Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26

Yann LOUIN
01 56 88 71 66

Gérant(s)

  • Yves KRAMER
  • Alexandre MOUTHON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
11.28 % 11.79 % 33.74 % -2.60 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Skandia...

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Commentaire du mois d'Avril

Les actions internationales ont connu une solide performance en avril, avec une hausse de 3,8 % en devise locale dans l'ensemble, ce qui porte leurs gains à plus de 10 % cette année. Les titres américains ont particulièrement bien évolué et le S&P 500 a enregistré des gains pour le troisième mois consécutif, les investisseurs ayant apprécié les chiffres économiques sains et des bénéfices d'entreprises supérieurs aux attentes. Avec plus de 300 valeurs vedettes qui ont déjà publié leurs résultats de premier trimestre, les résultats de 87 % d'entre elles devancent les prévisions. Le Japon, le seul grand marché actions à finir avril dans le rouge, a souffert d'inquiétudes liées aux nouvelles restrictions d'endiguement d'une flambée de cas de Covid-19 qui handicaperont la reprise économique.

Parmi les secteurs actions, l'énergie, qui n'a pas su avancer en dépit d'un bond de 7 % des cours du pétrole, a fait figure de voiture-balai. Les matériaux, en revanche, ont surfé sur le bond de 8 % des prix des matières premières mondiales. Les rendements des bons du Trésor ont reculé de leur sommet annuel de mars sur fond d'inquiétudes croissantes relatives à un pic de la dynamique économique et grâce à la Fed qui a réussi à calmer les attentes du marché qui tablait sur un virage belliciste de sa politique. Au sein de l’univers de la sécurité, les produits de sécurité physique, les services de sécurité et les produits de sécurité informatique ont tous été dans le vert au cours du mois.

Pictet Water - LU0104884860

Image

Contacts commerciaux

Philippe PARENTE
01 56 88 71 22

Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26

Yann LOUIN
01 56 88 71 66

Gérant(s)

  • Hans PETER PORTNER
  • Philippe ROHNER
  • Cédric LECAMP

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.32 % 3.56 % 34.49 % -8.64 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Nortia...

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Commentaire du mois d'Avril

Les actions mondiales ont affiché une solide performance en avril. Les titres américains ont particulièrement bien évolué et le S&P 500 a enregistré des gains pour le troisième mois consécutif, les investisseurs ayant apprécié les chiffres économiques sains (dont un rebond des dépenses des ménages) et des bénéfices d'entreprises supérieurs aux attentes. Avec plus de 300 valeurs vedettes qui ont déjà publié leurs résultats de premier trimestre, les résultats de 87 % d'entre elles devancent les prévisions, selon les données de Refinitiv. Les titres britanniques ont également bien évolué, car les investisseurs ont apprécié les progrès du programme de vaccination du pays. Plus de 34 millions de personnes ont désormais reçu au moins une dose. Le Japon, le seul grand marché actions à finir avril dans le rouge, a souffert d'inquiétudes liées aux nouvelles restrictions d'endiguement d'une flambée de cas de Covid-19 qui handicaperont la reprise économique.

Parmi les secteurs actions, le grand perdant a été l'énergie, bien que de loin encore le fleuron sectoriel depuis le début de l'année. Ceci laisse penser que la performance d'avril pourrait avoir été une correction. Les matériaux, en revanche, ont surfé sur le bond de 8 % des prix des matières premières mondiales. Les rendements des bons du Trésor ont reculé de leur sommet annuel de mars sur fond d'inquiétudes croissantes relatives à un pic de la dynamique économique et grâce à la Fed qui a réussi à calmer les attentes du marché qui tablait sur un virage belliciste de sa politique. Le dollar s'est globalement affaissé, et a reculé quatre semaines consécutives face à un panier de devises.

Pictet-Clean Energy - LU0280435388

Image

Contacts commerciaux

Philippe PARENTE
01 56 88 71 22

Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26

Yann LOUIN
01 56 88 71 66

Gérant(s)

  • Xavier CHOLLET
  • Christian ROESSING

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.39 % 39.30 % 37.02 % -14.76 %

Éligibilité Assureurs

AGEAS PATRIMOINE, ALTAPROFITS, GENERALI, AVIVA, AXA FRANCE, AXA THEMA, CARDIF, CREDIT AGRICOLE, GENERALI, INTENCIAL, LCL, NORTIA, APREP, ORADEA, PRIMONIAL, SWISSLIFE, VIE PLUS

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Commentaire du mois d'Avril

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Richelieu America - FR0013456845

Image

Contacts commerciaux

Michel DINET
06 03 29 94 13

Stéphane PETIT
06 13 60 12 70

Julie LESPINAS
07 78 16 08 09

Gérant(s)

  • Eric LAFRENIERE
  • Alexandre HEZEZ

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
21.05 % 17.87 % - -

Éligibilité Assureurs

Cardif, AXA France Vie, Ageas, Generali

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Note Morningstar Non noté

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Commentaire du mois de Mai

Darling you gotta let me know, should I stay or should I go? If you say that you are mine, I’ll be here 'til the end of time. So you got to let me know, should I stay or should I go? (The Clash)

Ce classique du rock de 1981 du groupe The Clash n'a peut-être jamais été aussi pertinent pour les investisseurs que dans le contexte actuel, où chacun s'interroge sur la volonté de la Fed de maintenir le cap et le potentiel impact sur les marchés actions. Après quatre mois de performances positives, l'attention des investisseurs reste focalisée sur les craintes persistantes qu'une inflation plus élevée ne contraigne la Fed à cesser d'acheter des actifs et à relever les taux d'intérêt plus tôt que prévu, ce qui mettrait en péril la progression des marchés.

En mai, trois des quatre principaux indices américains ont terminé le mois en territoire positif. L'indice Dow Jones des valeurs industrielles a augmenté de 2,2 %, le S&P 500 de 0,7 % et le Russel 2000 de 0,21 %. Le Nasdaq est en baisse de 1,44% sur le mois. Depuis le début de l'année, tous les indices sont en territoire positif, l'indice Dow Jones Industrial ayant progressé de 13,76 %, le S&P500 de 12,61 %, le Nasdaq de 6,98 % et le Russel 2000 de 15,30 %. En termes de styles d'investissement, la value (+2,41 %) a surpassé la croissance (-0,89 %) en mai. Depuis le début de l'année, la croissance est en hausse de +8,15 %, tandis que la value est en hausse de +17,67 %. Tous les chiffres de performance sont en dollars et les dividendes sont réinvestis. Le dollar américain a baissé de 1,18% par rapport à l'euro en mai, toutefois il reste en hausse de 0,44% depuis le début de l'année.
Cela a pénalisé la performance des investisseurs basés en euros au cours du mois, mais a contribué de manière légèrement positive depuis le début de l'année.

Perspectives à venir :
L'inflation reste la question centrale pour le marché, et la crainte de l'inflation risque de maintenir de la volatilité sur le S&P 500 en juin. En outre, jusqu'à ce que la période des résultats du deuxième trimestre commence, il n'y a pas de catalyseur clair pour pousser le marché beaucoup plus haut. Dans ce contexte, la bataille entre value et croissance devrait s'accélérer en juin. Les investisseurs seront très attentifs à la réunion de la Fed du mois de juin afin d’en savoir plus sur un changement potentiel de la politique monétaire et devront garder un oeil sur les principales données macroéconomiques afin d’avoir une meilleure perception du potentiel d’inflation.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

Russell Investments China Equity - IE00BF5LKK26

Image

Contacts commerciaux

Nadia THURY
06 81 35 07 09

Aleksandra KOSMULSKA
06 47 89 46 39

Anne-Cécile CASABIANCA
06 48 60 26 04

Gérant(s)

  • Kathrine HUSVAEG

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.89 % 37.79 % 34.60 % -21.90 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Crystal, AG2R La Mondiale...

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Commentaire du mois d'Avril

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Russell Investments World Equity Fund - IE0034046981

Image

Contacts commerciaux

Nadia THURY
06 81 35 07 09

Aleksandra KOSMULSKA
06 47 89 46 39

Anne-Cécile CASABIANCA
06 48 60 26 04

Gérant(s)

  • Will PEARCE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
15.15 % 2.81 % 28.73 % -7.09 %

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Commentaire du mois d'Avril

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Templeton Asian Growth - LU0128522157

Image

Contacts commerciaux

Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31

Guillaume GERRY
06 72 52 64 60

Gérant(s)

  • Sukumar RAJAH
  • Eric MOK

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.32 % 13.61 % 23.56 % 16.73 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif,Generali Patrimoine, Primonial, Nortia, Spirica Swisslife, Vie Plus Suravenir

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Commentaire du mois d'Avril

Sur le mois, la part A (ACC) USD a enregistré une performance de 0.57% contre 2.48% pour l’indice de référence.

La sélection de titres dans l’IT, les services de communications, les biens de consommation courante, a pénalisé la performance.

L’absence d’expositions aux services publics a contribué positivement.

D’un point de vue géographique, la sélection de titres en Chine, à Taiwan, en Corée du Sud, a pénalisé la performance, tandis que la sélection de titres en Thaïlande et en Indonésie a contribué positivement.

Thematics AI and Robotics - LU1951200481

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Contacts commerciaux

Aurélia LOVADINA
06 38 34 79 71

Maxime VANNEAUX
06 21 66 37 07

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Karen KHARMANDARIAN
  • Alexandre ZILLIOX

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.57 % 31.49 % - -

Éligibilité Assureurs

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  • Arnaud BISSCHOP
  • Frédéric DUPRAZ
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  • Nolan HOFFMEYER
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Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.87 % 24.18 % - -

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Thematics Safety - LU1951225553

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06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Frédéric DUPRAZ
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Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
6.00 % 28.77 % - -

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Thematics Subscription Economy - LU2095319849

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06 35 45 06 49

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  • Nolan HOFFMEYER
  • Walid AZAR ATALLAH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.70 % 35.67 % - -

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Gérant(s)

  • Arnaud BISSCHOP
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Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.15 % 4.31 % - -

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Threadneedle (Lux) American Fund - LU0198731290

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2021
(YTD)
2020 2019 2018
13.92 % 18.60 % 27.22 % -9.73 %

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Commentaire du mois d'Avril

L'indice S&P 500 a généré un rendement de 4.4% en dollar. Brut de commissions, le fonds affiche une performance de 5.3% en ligne avec son indice.

Deux thèmes clés affecteront la reprise et le positionnement de notre portefeuille en 2021. Le premier concerne les dépenses des ménages avec des finances en bien meilleur état que lors des crises précédentes, mais les tendances liées aux dépenses de consommation différeront de celles pré-pandémies. L '« économie de l'expérience » devrait afficher la meilleure croissance, profitant au tourisme, aux divertissements hors domicile et aux loisirs. Cependant, il est peu probable qu'une grande partie des voyages d'affaires reprennent.

Le deuxième thème est le changement dans la gestion des coûts des entreprises qui viendront alimenter un levier opérationnel et améliorer la rentabilité avec la hausse des revenus. Les entreprises ont fortement réduit leurs coûts pendant la crise visant à protéger leur profit et leur liquidité. Certaines initieront des coûts à mesure que les revenus augmenteront, tandis que d'autres maintiendront un niveau de dépense plus faible, compte tenu de la réorganisation des effectifs, de l'utilisation des technologies dans l'optimisation de certaines opérations, et de l'évolution des chaînes d'approvisionnement en réponse à la pandémie. L'opportunité nous est offerte d'investir dans des entreprises qui ont réduit leurs coûts de façon permanente, ce qui donne un levier supplémentaire pour améliorer durablement la rentabilité tout au long du prochain cycle économique.

Alors que les démocrates détiennent désormais la présidence et le contrôle du Congrès, nous sommes impatients de voir comment Biden progressera dans la mise en œuvre de ses initiatives politiques. Une nouvelle série de mesures de relance a été approuvée, avec un soutien aux petites entreprises et de nouvelles indemnités versées aux ménages. De nouveaux stimuli ont vu le jour sous la forme de projet d'infrastructure d'un montant de plus de 2 milliards de dollars. Ces paquets, associés à une accélération du rythme de déploiement des vaccins, ont amélioré les perspectives économiques pour le second semestre 2021 - et le marché obligataire a réagi en signalant une inflation attendue plus élevée. Cependant, nous considérons cela positivement, car cela indique la vigueur de l'économie américaine, et nous sommes bien conscients que la Fed a maintenu ses politiques accommodantes et envisage des épisodes temporaires d'inflation dans sa quête du plein emploi.

Wise World ISR - FR0013436664

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