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Aesculape SRI - FR00140032U2
Gérant(s)
- Olivier DE ROYERE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 13.48 % | 3.25 % | -14.80 % | - |
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En cours de référencement
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Commentaire du mois d'Août
Dans un contexte plus volatile que les mois précédents, marqué par les craintes de récession et un pivot désormais évident de la Fed, le secteur de la santé a servi de refuge. Ce mouvement défensif a bénéficié aux grandes entreprises pharmaceutiques, pénalisant quelque peu le portefeuille en relatif malgré un bon choix de valeurs. Ainsi, au-delà de l'obésité, Novartis et Sanofi se sont distinguées, tout comme GSK grâce à des victoires judiciaires. Sobi s'est bien comportée parmi les sociétés spécialisées. Hormis Cochlear, qui a légèrement déçu pour 2024/2025, les medtechs se sont bien tenues, à l'image de Medtronic ou Intuitive, mais nous restons sélectifs dans un segment bien valorisé. Nous sommes revenus à Zeiss, qui a fortement baissé alors que la demande en ophtalmologie atteint un point bas. Après leur hausse de juillet, les acteurs du CDMO/Bioprocess ont connu une consolidation latérale ; nous avons renforcé notre position dans Maravai lors d'un léger creux après le T2, trouvant encourageante l'inflexion des ventes. Le segment Découverte a connu un mois mitigé avec une publication décevante de Moderna, que nous avons allégée, et un résultat clinique excessivement sanctionné pour Elevation. Nous avons pris des bénéfices sur Regeneron. Enfin, hormis Tecan, dont la publication a déçu, le diagnostic s'est bien comporté grâce à l'accélération de la croissance de Revenio, au rebond de Biomérieux et à celui, assez spectaculaire, de Median que nous avons allégé avant ses résultats cliniques.
Préalablement, lire le KID, le prospectus et le document précontractuel SFDR de l'OPCVM.
Aperture European Innovation - LU2207970232
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- Anis LAHLOU
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 12.98 % | 18.43 % | -16.80 % | 27.70 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, Intencial
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Commentaire du mois de Juillet
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Athymis Millennial - FR0013173374
Contacts commerciaux
Wally PILLER
01 53 20 49 92
Gérant(s)
- Gestion Collégiale
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 13.34 % | 18.70 % | -28.95 % | 18.66 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa Thema, Cardif, Swiss Life, Nortia, Intencial, Ageas, Spirica, Finaveo, UNEP...
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d’août a commencé dans la douleur avec une forte baisse des marchés globaux et un indice de volatilité Vix dépassant les 65, une première depuis la crise Covid. Ces mouvements très erratiques, sont notamment dus à des chiffres de l’emploi américain inférieurs aux attentes. La hausse des taux au Japon et la fin annoncée du « carry trade » en s’endettant à moindre coût en yen pour acheter des titres risqués, a servi de catalyseur à la baisse.
A la faveur de bonnes publications d’entreprises, d’indicateurs macroéconomiques plus favorables et de commentaires de Jerome Powell actant une prochaine baisse des taux directeurs de la Fed, les grands indices ont terminé dans le vert avec une sous performance notable du Nasdaq qui ne gagne que 0,65% sur le mois.
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AXA Aedificandi - FR0000172041
Contacts commerciaux
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Frédéric TEMPEL
- François-Xavier AUJBRY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 11.07 % | 14.12 % | -32.90 % | 11.80 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Generali, AXA Thema, Swiss Life, UNEP, Primonial, Ageas, Cardif, Vie plus, Intencial, UAF
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Commentaire du mois de Juillet
Les actifs risqués ont rebondi en juillet. La Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont laissé leurs taux inchangés, mais ont indiqué qu'elles pourraient commencer à les réduire en septembre. Les chiffres de l'indice PMI « flash » aux États-Unis ont été solides, tandis que ceux en Europe ont déçu. Le président Biden a officiellement mis fin à sa campagne et apporté son soutien à sa vice-présidente Kamala Harris. L'ancien président Trump a survécu à une tentative d'assassinat lors d'un meeting de campagne. Le secteur immobilier de la zone euro a enregistré une performance globalement positive sur le mois. Les segments des bureaux et de l'immobilier résidentiel ont surperformé avec un gain de 5,5 % et 5,4 %, respectivement.
À l'inverse, les segments de la logistique et de la distribution ont sous-performé avec un recul de 0,3 % et une progression de 2,5 %, respectivement. Le marché immobilier de la zone euro a surperformé l'indice élargi des actions de la zone euro, le FTSE EPRA NAREIT Eurozone Capped 10% ayant gagné 3,2 % contre une hausse de 0,6 % de l'indice Euro STOXX. Sur le plan géographique, les États-Unis (5,2 %) l'ont emporté, devançant l'Australie (2,7 %), la zone Asie-Pacifique (4,0 %) et l'Europe (3,7 %) sur le mois, en euros.
AXA WF Robotech - LU1536921650
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Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Valentin BRAMI
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Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Tom RILEY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.06 % | 21.44 % | -31.74 % | 26.09 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Cardif, Nortia, Axa Thema, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juillet
Les places boursières mondiales ont progressé en juillet. L'indice MSCI All Country World Total Return a gagné 1,6 % en dollars, poursuivant sur sa lancée depuis le début de l'année. Les chiffres de l'IPC américain durant le mois ont rassuré les investisseurs sur le fait que l'inflation poursuit sa normalisation et qu'une réduction des taux d'intérêt aux États-Unis est imminente. Cela a entraîné une rotation importante des grandes capitalisations technologiques, qui avaient jusqu'ici dominé le marché en 2024, vers les petites et moyennes capitalisations restées à la traîne et jugées plus sensibles aux taux d'intérêt. Sur le plan politique, Kamala Harris a remplacé Joe Biden en tant que candidate démocrate aux élections présidentielles américaines de novembre. Le Parti travailliste a remporté une victoire décisive au Royaume-Uni et le résultat des élections en France a engendré une certaine incertitude.
La saison des résultats du deuxième trimestre a démarré et les données publiées par les entreprises se montrent raisonnablement encourageantes jusqu'à présent. À l'heure où nous rédigeons ce rapport (2 août 2024), 33 des 50 entreprises détenues par la stratégie ont publié leurs résultats à ce stade et, parmi celles-ci, plus de 80 % des positions du portefeuille ont dépassé les prévisions de bénéfices, contre 67 % pour le marché dans son ensemble, à l'aune de l'indice MSCI ACWI. Les résultats supérieurs aux attentes ont été relativement généralisés au niveau de la stratégie, notamment parmi nos positions dans les secteurs de la technologie et de la santé. Nous avons observé des tendances contrastées dans le secteur industriel, avec une amélioration des commandes chez Fanuc (société japonaise de robotique), mais dans d'autres secteurs, des signes indiquant que les entreprises reportent leurs décisions d'investissement jusqu'à ce qu'elles soient certaines de l'issue des élections américaines cette année.
BNP Paribas Aqua - FR0010668145
Gérant(s)
- Hubert AARTS
- Justin WINTER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.83 % | 16.60 % | -18.19 % | 37.75 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Vie Plus, Nortia, Generali, Alpheys, AXA Thema, AGEAS, Swiss Life, Intencial, Spirica, Afiesca
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Commentaire du mois de Juillet
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BNP Paribas Funds Disruptive Technology - LU0823421689
Gérant(s)
- Pamela HEGARTY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 13.68 % | 36.34 % | -26.17 % | 33.63 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia, Generali, Alpheys, AXA Thema, AGEAS,
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Commentaire du mois de Juillet
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BNP Paribas US Small Cap - LU0823410724
Gérant(s)
- Geoff DAILEY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.61 % | 12.31 % | -14.64 % | 24.31 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Vie Plus, Nortia, AGEAS, Afi Esca
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Commentaire du mois de Juillet
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Candriam EQ L Europe Innovation - LU0344046155
Contacts commerciaux
Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00
Enguerrand FOUGERAT
06 87 51 26 72
Rime BOULHANE
01 53 93 41 23
Marie ANTKOWIAK
06 42 46 86 04
Pierre-Adrien PEREZ
06 87 92 46 97
Marie-charlotte COUTTENIER
06 82 20 44 55
Gérant(s)
- Geoffroy GOENEN
- Antoine HAMOIR
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.40 % | 6.71 % | -23.72 % | 27.14 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…
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Commentaire du mois de Juillet
Les marchés d'actions européens ont clôturé le mois en hausse. Le fonds a surperformé l'indice de référence au cours de la période. Les principaux détracteurs de la performance ont été Hexagon, Siemens Healthineers, Stratec. En revanche, nos principaux contributeurs positifs à la performance ont été Tomra (résultats), Kerry, DSM-Firmenich. Au cours du mois, nous avons légèrement augmenté Nestlé et L'Oréal.
Alors que l'inflation de base américaine a connu une tendance à la baisse bienvenue, les récentes hausses des prix de l'énergie et l'inflation obstinément élevée dans le secteur des services ont soulevé des doutes quant aux plans de réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Par conséquent, une baisse des taux de la part de la Fed semble de moins en moins probable à court terme. Une baisse des taux est encore possible d'ici la fin de l'année, mais elle dépendra des données macroéconomiques, et plus particulièrement de la tendance de l'inflation et de l'évolution des marchés de l'emploi. En revanche, la BCE a déjà entamé son cycle de réduction des taux, avec une première baisse annoncée le 6 juin, compte tenu d'une inflation plus faible dans la zone euro qu'aux États-Unis. Bien que la trajectoire reste incertaine, nous prévoyons deux nouvelles baisses de taux d'ici la fin de l'année dans la zone euro, ce qui devrait être positif pour les secteurs de croissance et les actions européennes.
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Candriam Equities L Oncology Impact - LU1864481624
Contacts commerciaux
Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00
Enguerrand FOUGERAT
06 87 51 26 72
Rime BOULHANE
01 53 93 41 23
Marie ANTKOWIAK
06 42 46 86 04
Pierre-Adrien PEREZ
06 87 92 46 97
Marie-charlotte COUTTENIER
06 82 20 44 55
Gérant(s)
- Rudi VAN DEN EYNDE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 14.29 % | 2.23 % | -13.44 % | 1.39 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Cardif, UNEP
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juillet
Le mois de juillet a été positif pour le fonds, principalement grâce à : a) des bénéfices positifs dans notre portefeuille de médicaments commerciaux (AstraZeneca et Roche), b) d'excellentes performances du compartiment SMID et des grandes valeurs pharmaceutiques (comme Roche et Gilead) et c) des résultats positifs dans le segment des outils des sciences de la vie (Thermo Fisher et Danaher). Notre portefeuille SMID cap continue de bénéficier de données cliniques positives, d'avancées réglementaires encourageantes et d'une rotation générale du marché vers ce segment. Il est intéressant de noter qu'au sein de l'industrie pharmaceutique, nous avons également constaté l'impact de la rotation du marché, avec des prises de bénéfices sur des valeurs gagnantes comme Eli Lilly et Novo Nordisk en échange de titres pharmaceutiques « value » comme Roche, Abbvie, JnJ, Bristol Myers Squibb et Gilead, qui ont toutes clôturé le mois en beauté. Outre la rotation du marché, les sociétés (Abbvie, JnJ, Bristol Myers Squibb) fortement exposées aux négociations gouvernementales sur les prix dans le cadre de la loi sur la réduction de l'inflation (IRA) se sont particulièrement bien comportées, les négociations semblant plus favorables qu'on ne le pensait.
Dans l'ensemble, les bénéfices de l'industrie pharmaceutique ont été solides : en dehors de Eli Lilly et Novo Nordisk mentionnés ci-dessus, le plus grand détracteur du portefeuille a été Merck. Bien que les chiffres du deuxième trimestre aient été solides pour Merck, l'action a été mise sous pression à la suite du ralentissement des ventes de son produit clé, le Gardasil, en Chine.
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Carmignac Investissement - FR0010148981
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Joffrey PLANQUE
06 42 79 05 18
Teddy COGNET
07 88 29 15 19
Augustin RADOT
06 42 79 06 99
Gérant(s)
- Kristofer BARRETT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 16.90 % | 18.92 % | -18.33 % | 3.97 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Intencial, Swiss life, Vie Plus…
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Commentaire du mois de Juillet
Dans ce contexte, le Fonds a délivré une performance négative sur le mois de juillet.
Si le renforcement de nos positions défensives dans le secteur de la santé (Centene, United Health) a soutenu la performance, l’accroissement de la compétition dans le domaine des traitements contre l’obésité conduit à un repli de Novo Nordisk, principal détracteur à la performance en juillet.
Malgré de bonnes publications de résultats, les potentielles restrictions commerciales pour la Chine dans le domaine des semi-conducteurs a pesé sur les titres TSMC, SK Hynix et ASML holdings.
Lors de sa publication de résultats, Microsoft a déçu les investisseurs sur sa division cloud Azure, et a annoncé des perspectives plus prudentes pour le moyen terme, semant le doute sur les bénéfices de l’intelligence artificielle à court terme.
CM-AM Global Gold - FR0007390174
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Marion PESCAROU
01 44 56 49 77
Valentin DERHY
01 53 48 53 78
Gérant(s)
- Charlotte PEURON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 33.06 % | 2.77 % | -5.94 % | -4.77 % |
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Commentaire du mois de Juillet
En juillet 2024, l’or marque un nouveau plus haut historique à 2480$ l’once. L’inflation américaine se réduisant, ouvrant ainsi la porte à une 1ere baisse de taux de la FED et, le ralentissement économique qui se profile ont été favorable à l’or. Les flux d’ETF Or sont positifs marquant le retour des investisseurs occidentaux qui se tournent à nouveau vers des actifs « refuges ». Les sociétés aurifères profitent pleinement de cette tendance et l’indice Nyse Arca Gold Miners bondi de 10,9% ! La saison des résultats a commencé fin juillet et s’annonce positive grâce à de bon niveau de production, un prix moyen de l’or jamais égalé sur le trimestre.
Les marges sont anticipées en hausse, ce qui explique cette surperformance. Eldorado Gold publie un bénéfice par action supérieur aux attentes et renouvelle ses guidances, le titre progresse de 15,8 %. Nous noterons, une nouvelle fois la bonne performance de Calibre Mining +18,9% et d’Artemis Gold +20% (soit +83% depuis le début de l’année) qui fait un update positif sur le plan de développement de Blacwater Mine. Côté M&A, CMAM Global Gold profite de l’annonce l’achat de Filo Mining par BHP et Lundin Mining.
Comgest Monde - FR0000284689
Contacts commerciaux
Sébastien DE FROUVILLE
06 22 73 50 31
Frederic BUSTIN
01 44 94 19 03
Constance VEDIE DE LA HESLIÈRE
01 44 94 65 49
Gérant(s)
- Laure NEGIAR
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 11.87 % | 21.84 % | -20.09 % | 15.98 % |
Éligibilité Assureurs
ACMN Vie, Ageas (ex-Fortis), Allianz via AVIP, Assurance Epargne Pension, Axa Thema, Banque Leonardo Partenaires, Cardif, Cardif Luxembourg, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Nortia via AEP, Nortia via La Mondiale, La Mondiale Partenaires, Robeco, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juillet
En juillet, les marchés mondiaux ont connu une rotation importante en faveur des secteurs plus cycliques tels que l'industrie, la finance et les matériaux, tandis que les valeurs technologiques ont reculé. Alors que l'inflation diminue et que l'économie américaine suggère un ralentissement, le marché anticipe un changement de la politique de la Réserve fédérale américaine d'ici la fin de l'année, avec une nouvelle baisse des taux d'intérêt. De plus, les événements récents aux États-Unis ont renforcé les perspectives de réélection de Donald Trump en novembre, une issue considérée comme positive pour l'économie et les entreprises américaines.
Dans ce contexte, le portefeuille a sous-performé son indice de comparaison. Le marché a vendu les valeurs qui avaient progressé depuis le début de l'année, telles que les sociétés technologiques exposées à l'intelligence artificielle ou les sociétés pharmaceutiques spécialisées dans le traitement du diabète et de l'obésité, au profit d'entreprises plus cycliques.
Johnson & Johnson a été l'un des principaux contributeurs du portefeuille. Son cours a progressé suite à la publication de résultats supérieurs aux attentes de son unité pharmaceutique, grâce aux segments de l'oncologie et de l'immunologie. Le S&P Global a bénéficié d'un rebond des émissions d'obligations sur les marchés mondiaux pour le deuxième trimestre consécutif. Lonza a enregistré des bénéfices importants, les ventes et les marges dépassant les prévisions. Ces éléments suggèrent une reprise dans le financement des nouveaux essais cliniques, après une période de ralentissement.
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Covéa Ruptures - FR0013357803
Contacts commerciaux
Vanessa VALENTE
06 89 50 32 70
Hadrien BRAUD-MUSSI
06 73 92 07 36
Gérant(s)
- Vincent HADERER
- Stéphane DARRASSE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 9.68 % | 15.79 % | -27.54 % | 21.39 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, MMA Expertise Patrimoine, Alpheys, Nortia
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Commentaire du mois de Juillet
La Réserve Fédérale américaine maintient le statu quo en juillet, tout comme la Banque centrale européenne, déjà engagée dans un cycle de baisse des taux. De son côté, la Banque du Japon relève son taux directeur pour la deuxième fois depuis 2007. Pénalisée par le recul de l’économie allemande, la croissance européenne poursuit son ralentissement, tandis que l’activité américaine reste soutenue par la consommation. Sur le plan politique, le parti Travailliste revient au pouvoir au Royaume-Uni tandis que la situation politique française reste incertaine à l’issue des élections législatives. Les marchés actions ont connu un mois de juillet particulièrement volatil. Les marchés bénéficiaient au début du mois de données macroéconomiques renforçant les anticipations des investisseurs d’une baisse des taux de la banque centrale américaine en septembre.
Finalement, les annonces de nouvelles sanctions américaines à l’encontre de la Chine dans le domaine des semiconducteurs ont provoqué de violentes prises de bénéfices sur le segment technologique, entrainant la baisse de tous les indices. En parallèle, les publications de certains des grands acteurs du numériques ont accentué ce mouvement en mettant en avant les risques de surinvestissement dans l’infrastructure informatique dédiée à l’intelligence artificielle. Dans ce contexte, nous avons continué d’investir sur des sociétés capitalisant sur les ruptures des modes de Production, Consommation et Distribution. La sécurisation des filières stratégiques, les exigences environnementales et les enjeux autour des gains de productivité face à la redéfinition des échanges mondiaux alimentent notre cadre de réflexion.
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CPR Global Disruptive Opportunities - LU1530899142
Contacts commerciaux
Anne RAKOTOARISOA
06 12 20 07 57
Myriam HASSANI
06 17 57 74 86
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68
Julien SENTIER
06 01 07 22 67
Albert LIKENG
06 28 64 46 06
Josselin BETESTA
06 78 68 47 22
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49
Gérant(s)
- Vafa AHMADI
- Wesley LEBEAU
- Guillaume UEWILLER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 13.90 % | 26.24 % | -37.19 % | 6.56 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AXA Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Spirica, Suravenir
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CPR Invest Hydrogen - LU2389405080
Contacts commerciaux
Anne RAKOTOARISOA
06 12 20 07 57
Myriam HASSANI
06 17 57 74 86
Vincent ROYNEL
06 18 98 08 99
Claude GUILLERMAS
06 46 13 20 25
Pierre MAIGNIEZ
06 15 66 38 68
Julien SENTIER
06 01 07 22 67
Albert LIKENG
06 28 64 46 06
Josselin BETESTA
06 78 68 47 22
Antoine MARCHETTO
06 77 67 13 06
Sébastien TEXTORIS
06 03 18 42 49
Gérant(s)
- Vafa AHMADI
- Alexandre CORNU
- Gaël DES PREZ DE LA MORLAIS
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.01 % | -0.22 % | -9.53 % | - |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AXA, Cardif, CNP, Generali
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juillet
Le MSCI World continue sa tendance haussière en terminant le mois avec une performance de +1.7% . Aux Etats-Unis, le S&P500 clôture la période à +1.1% sur un fond de début de saison de publications décevante portant malgré tout sa performance sur 3 mois glissant à +9.7%. Les faits marquants du mois resteront les évènements liés aux campagnes présidentielles américaines, avec d’abord la tentative d’assassinat de Donald Trump suivie par le désistement de Joe Biden qui, après une prestation décevante lors de son débat, laisse sa place à Kamala Harris pour la suite. Sur les marchés européens, le STOXX600 a enregistré une performance positive sur le mois à +1.3%. Malgré une incertitude politique française toujours omniprésente, l’absence de majorité absolue à l’Assemblée Nationale suite aux résultats des élections législatives a rassuré les investisseurs.
La saison des publications de résultats pour le second trimestre semble mitigée voire même négative pour le moment avec de nombreuses déceptions tant aux US qu’en Europe où le luxe déçoit fortement avec LVMH qui finit en forte baisse (-8.5%), notamment à cause d’une consommation chinoise décevante durant le trimestre. Aux US c’est la Tech qui fait l’objet d’inquiétudes des investisseurs avec des attentes très fortes et des résultats décevants/pas récompensés. 75% des entreprises du S&P500 ont publié leurs résultats et la croissance des EPS est de 11.5% YoY selon Factset.
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Digital Stars Europe - LU0090784017
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Alexandre DELMAS
06 63 52 61 78
Gérant(s)
- Aymar de LÉOTOING
- Alexandre MORLOT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 14.10 % | 6.88 % | -27.46 % | 30.00 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, Generali, Vie Plus, Nortia, UAF, AEP, EDRAC, Swiss Life, Spirica, assurances Luxembourgeoises.
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Commentaire du mois de Juillet
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DNCA Invest Beyond Semperosa - LU1907595398
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Vincent REMY
01 42 66 84 72
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- Léa DUNAND-CHATELLET
- Romain AVICE
- Matthieu BELONDRADE, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.92 % | 15.98 % | -19.04 % | 19.67 % |
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Commentaire du mois de Juillet
Les marchés européens ont clôturé en légère hausse en juillet. La volatilité est en forte hausse.
L'environnement politique reste toujours central. La situation française est au point mort avec trois grands blocs qui se dégagent mais sans majorité claire. La campagne américaine est très agitée après la tentative d'assassinat de Donald Trump et le retrait de Joe Biden remplacée par sa vice-présidente Kamala Harris. Le candidat républicain à la Maison Blanche garde une longueur d'avance mais la marge se réduit.
D'un point de vue macroéconomique, la forte croissance du PIB aux Etats-Unis (+2.8% par rapport au trimestre dernier) confirme la robustesse de l'économie américaine. L'inflation US a surpris à la baisse pour le deuxième mois consécutif. L'inflation globale ressort à +3.0% (vs +3.3% yoy) et l'inflation sous-jacente, qui exclut les prix très volatils comme l'énergie et l'alimentation, à +3.3% (vs +3.4%). Le marché du travail américain commence toutefois à montrer quelques signes de d'essoufflement. Le rythme d'embauche dans le secteur privé est en repli et le taux de chômage, à 4.1%, augmente pour le troisième mois consécutif. La courbe des taux aux Etats-Unis s'est considérablement pentifiée. Le président de la Fed, Jerome Powell, a laissé entendre qu'une baisse des taux pourrait intervenir dès la réunion de septembre. En zone euro, le PIB a progressé de 0.3% sur le deuxième trimestre. Le climat des affaires a surpris à la baisse. Le PMI composite ressort à 50.1 contre 50.9 en juin. L'inflation sous-jacente est restée stable à 2.9%. Sans surprise, la BCE, en attente de chiffres rassurants sur l'inflation, a laissé ses taux inchangés. Le troisième plénum du parti communiste chinois a déçu avec l'absence d'annonce de mesures concrètes. Les taux longs ont fortement baissé.
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Echiquier Artificial Intelligence - LU1819480192
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Benjamin CANLORBE
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Charles DE SOLAGES
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Philippe BLEZ
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- Rolando GRANDI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 14.62 % | 52.36 % | -54.23 % | 7.63 % |
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Commentaire du mois d'Août
Echiquier Artificial Intelligence B progresse de 1,65% sur le mois et de 16,29% depuis le début de l'année.
Après des prises de profits en juillet, les investisseurs ont plébiscité les valeurs technologiques en août, ce qui permet au fonds de surperformer son indice de référence en août. Les doutes concernant la matérialisation de la monétisation de l’intelligence artificielle pour les logiciels (en hausse de 3 % en août) ont été atténués par de bonnes publications trimestrielles. Plusieurs éditeurs logiciels ou fournisseurs de services internet en portefeuille dont MICROSOFT, SERVICENOW, DIGITALOCEAN, DATADOG, PALO ALTO ont mentionné une contribution de l’IA à leurs résultats, sur une base encore relativement faible mais en forte croissance. La publication trimestrielle de NVIDIA fin août a rassuré sur la demande actuelle de puces IA et les commentaires des dirigeants sur l’intérêt des clients pour la nouvelle architecture BLACKWELL présagent d’une nouvelle année de croissance des résultats en 2025 qui devrait soutenir tout l’écosystème. Le segment des semiconducteurs recule toutefois de 2 % en août, les investisseurs prenant des profits sur certaines valeurs comme CAMTEK, SK HYNIX et ASML. MERCADOLIBRE, SHOPIFY, CROWDSTRIKE, ELI LILLY et PALANTIR progressent significativement après leurs résultats.
Echiquier World Equity Growth - FR0010859769
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Benjamin CANLORBE
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- David ROSS
- Louis BERSIN
- Nina LAGRON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 13.85 % | 18.03 % | -16.21 % | 10.76 % |
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Commentaire du mois d'Août
Echiquier World Equity Growth A régresse de -0,96% sur le mois et progresse de 12,35% depuis le début de l'année.
Le mois a débuté par une chute du marché le 5 août, causée par la combinaison du dénouement du carry trade en yen au Japon et des craintes sur la croissance suscitée par le rapport sur les emplois non agricoles de juillet aux États-Unis. Le reste du mois a été consacré au rebond, grâce à des données économiques sur l'inflation et des ventes au détail qui ont contribué à apaiser les craintes de récession. L'annonce par la Réserve fédérale américaine d'une baisse imminente des taux d'intérêt a également soutenu reprise. La société NVIDIA, dont les bénéfices ont plus que doublé au cours du trimestre, a été le grand gagnant du mois, ce qui lui a permis de figurer parmi les meilleures performances. Le fabricant brésilien d'équipements électriques WEG SA, le fabricant d'équipements médicaux STRYKER et TAIWAN SEMICONDUCTOR ont également enregistré de bonnes performances. Les actions mexicaines BANORTE et FEMSA ont affiché des performances négatives en raison de préoccupations politiques. AMAZON et ALPHABET ont également sousperformé à la suite de la publication de résultats peu spectaculaires. Aucun changement significatif n'a été apporté au fonds. Nous continuons à nous concentrer sur les sociétés de croissance à long terme.
Echiquier World Next Leaders - FR0011449602
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Benjamin CANLORBE
06 16 10 88 50
Charles DE SOLAGES
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Gérant(s)
- Rolando GRANDI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.37 % | 8.19 % | -47.04 % | -17.38 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, Axa, Swiss Life, Cardif, Generali, Oradea, Suravenir, UAF Life, Primonial, - Alpheys, Nortia, Apicil...
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Commentaire du mois d'Août
Echiquier World Next Leaders A progresse de 3,97% sur le mois et régresse de -0,06% depuis le début de l'année.
Dans un mois agité sur les marchés, le fonds devance son indice tiré par plusieurs très bonnes publications d’entreprises composant le portefeuille, à commencer par TRADE DESK, plateforme publicitaire digitale, qui continue de bénéficier d’un très bon momentum sur les télé-connectées. DYNATRACE bénéficie quant à elle des tendances de migration vers le cloud et de l’IA. La chaine de restauration rapide JOLLIBEE enregistre une croissance à deux chiffres de ses ventes, nettement supérieure à celle des grands acteurs du secteur. A l’inverse NEUROCRINE baisse sur la publication de résultats de phase 2
pour un traitement de la schizophrénie et GENMAB pâtit de l’annonce de BioNTech de ne pas financer un programme en phase 3 jusqu’à lors commun. NICE a chuté en début de mois en raison du warning d’un concurrent avant de rassurer avec sa publication en milieu de mois. La société polonaise DINO POLSKA a quitté le fonds, ADYEN a fait son retour en portefeuille, tandis qu’une position en VERTIV a été initiée. Le portefeuille maintient son positionnement en faveur de valeurs de croissance séculaire et défensive.
Ecofi Enjeux Futurs - FR0010592022
Gérant(s)
- Karen GEORGES
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.07 % | 9.30 % | -17.46 % | 27.15 % |
Éligibilité Assureurs
Assurance Epargne Pension, Alpheys, AXA Thema, BNP Paribas Cardif, Generali Patrimoine
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Commentaire du mois de Juillet
Aux Etats-Unis, la baisse de l’inflation a été particulièrement diffuse en juin. L’inflation cœur (hors énergie et alimentation) est en revanche restée inchangée en zone Euro, du fait de la persistance sur des niveaux élevés de la catégorie des services. Les données d’activité sont ressorties en demi-teinte, tant aux Etats-Unis qu’en Europe. La BCE a laissé ses taux inchangés en juillet, tout comme la Fed. La perception du risque politique français sur les marchés a par ailleurs diminué, mais reste un point à surveiller. Les actions de la zone Euro ont progressé de 0,32% ; de 1,1% aux Etats-Unis (en $). Le 10 ans américain est passé de 4,40% fin juin à 4,03% fin juillet ; le 10 ans allemand de 2,50% à 2,30%.
La performance d’Ecofi Enjeux Futurs a été supérieure à celle de son indice durant le mois de juillet. Le fonds a été tirée par les bonnes publications de résultats du 1er semestre qui ont été saluées par le marché (Bureau Veritas, Iqvia, Danaher). A l’inverse, les groupes ayant déçu le marché ont été particulièrement sanctionnés (ASML, Applied Materials, Waste Management). Il n’y a pas eu de mouvement significatif durant le mois.
EdR Fund Big Data - LU1244893696
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Jacques-Aurélien MARCIREAU
- Xiadong BAO
- Kévin NET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 10.51 % | 21.25 % | -10.73 % | 29.50 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, Intencial, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Vie Plus, Suravenir, Alpheys, One Life
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Commentaire du mois de Juillet
En juillet, les indices boursiers mondiaux ont pour la plupart progressé dans le sillage d'un mouvement de rotation au détriment des grandes capitalisations technologiques/de croissance/momentum et au profit des valeurs sous-évaluées/cycliques/petites capitalisations aux États-Unis, mouvement initialement suscité par la publication d'un rapport sur l'IPC inférieur aux attentes pour le mois de juin. Après avoir porté les performances des marchés actions mondiaux pendant la majeure partie de l'année, la plupart des valeurs phares dites « Magnificent 7 » se sont fortement repliées. Un certain nombre d'autres thèmes tels que l'IA, l'un des principaux moteurs du marché ces derniers mois, ont fait débat quant à l'équilibre entre la hausse des dépenses d'investissement et la lenteur des progrès en matière de monétisation. Les investisseurs continuent également d'évaluer la course à la présidence, les premiers sondages suggérant que le retrait du président Biden et l'entrée en lice de la vice-présidente Harris pourraient rendre le combat plus difficile pour Trump. Les marchés actions européens ont eux aussi progressé, tandis que la BCE a laissé sa politique inchangée après avoir abaissé ses taux d'intérêt en juin. En termes de mouvements, nous avons procédé à quelques prises de bénéfices sur NetApp et Fedex suite à leur rebond consécutif à la publication de leurs résultats.
Nous avons également légèrement allégé nos positions dans Nvidia, Checkpoint et Toast, et avons utilisé le produit de ces opérations pour renforcer des positions comme Eventbrite, Teledyne et Illumina. Nous avons également vendu la position restante que nous détenions dans Esker. Alors que les performances des marchés et les niveaux de concentration ont créé un scénario qui nous semblait irréaliste, nous considérons la rotation des marchés observée en juillet comme un rééquilibrage salutaire des risques entre les secteurs et les capitalisations boursières, qui semble plus en phase avec les perspectives à court terme des valeurs. Le secteur des services de communication a apporté la plus forte contribution au Fonds, sous l'effet du net rebond de Match Group consécutif à une série d'évolutions positives. Starboard Value a acquis une participation de 6,64% dans Match le 16 juillet. Nos opérateurs de télécommunications ont, pour la plupart, bénéficié de la rotation du marché et de la publication d'excellents résultats trimestriels : SingTel a gagné 12,3%, NTT +11,5%, Orange +9,6%. Alors que le secteur technologique ait été globalement moins performant, l'absence ou la sous-pondération du Fonds dans les valeurs technologiques à forte valorisation a été bénéfique. De plus, notre exposition à Akamai, Checkpoint et Guidewire a contribué aux performances relatives. Dans le secteur de la santé, Pacific Biosciences s’est redressé sur fond de signes encourageants de reprise du marché des outils destinés aux sciences de la vie.
EdR Fund Healthcare - LU1160356009
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Adeline SALAT-BAROUX
- Sébastien MALAFOSSE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.39 % | -1.78 % | -2.85 % | 26.09 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Generali, Cardif, Intencial, Vie Plus, Nortia, Spirica, Oradea, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Aprep La Mondiale, Onelife, Suravenir, Alpheys
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Commentaire du mois de Juillet
Les actions internationales ont connu un retournement de tendance au cours du mois de juillet. Les grandes valeurs technologiques américaines sont en baisse sur le mois mais les secteurs Santé, Immobilier, Financières et Services aux collectivités sont en forte hausse, et les petites capitalisations boursières en particulier ont fortement rebondit. Dans ce contexte, l’indice des valeurs de santé surperforme largement le marché (+2.4% pour le MSCI ACWI Healthcare Net total Return en euros). La rotation de marché s’est fait sentir au sein du segment des Laboratoires Pharmaceutiques. Les laboratoires faiblement valorisés Roche, Bristol-Myers, Pfizer sont en hausse respectivement de +16%, +14% et +8%. A l’inverse, les valeurs de l’obésité sont en net repli (Novo Nordisk -9%, Eli Lilly -12%). Du coté des valeurs de Biotech, la hausse du mois de juillet se fait sur les grandes valeurs (+5.7% pour le NBI) comme les biotech plus précoces (+5.9% pour le XBI). On notera la progression d’ArgenX suite à la publication de résultats et de la tenue de sa Journée Investisseurs où la société a détaillé son pipeline au-delà de son premier médicament commercialisé Vyvgart. Dans le segment des outils des sciences de la vie, les commentaires positifs pour le bioprocessing favorisent la poursuite du rebond de Lonza (+21% en juillet) et la hausse de ThermoFisher (+10%). Les petites valeurs dans le séquençage génomique amorcent un rebond après un début d’année particulièrement difficile (Pacbio +49%, Oxford Nanopore +29%). La surperformance d’EdR Fund Healthcare par rapport à son indice de référence en juillet repose principalement de la sélection de valeurs au sein des laboratoires biopharma et du rebond de nos titres de petites et moyennes capitalisations dans le secteur des Outils des sciences de la vie. Nous avons continué de réaliser des profits sur les grandes valeurs de l’obésité Eli Lilly et Novo Nordisk. Nous avons désormais une très forte sous-pondération sur ce segment (moins de 4% d’exposition vs 13% pour l’indice à fin juillet). UCB a poursuivi sa tendance haussière avec le succès du lancement de son traitement BimzelX dans différentes indications dont le psoriasis.
Nous avons pris quelques profits sur notre position. Nous avons également profité du rebond de Pfizer pour alléger notre position. Nous avons décidé de renforcer notre exposition aux valeurs de biotechnologie et introduit trois nouvelles sociétés en portefeuille au cours du mois de juillet ArgenX, Geron et ArcellX. ArgenX est une société de biotechnologie belge au stade commercial spécialiste des maladies auto-immunes. Son premier produit Vyvgart est commercialisé dans des affections rares dont la myasthénie grave (maladie causant une faiblesse musculaire) et devrait approcher les 2 Md$ de revenus cette année. Geron est également une biotech au stade commercial qui vient tout juste de recevoir l’autorisation de commercialisation de son premier produit, Rytelo, dans les syndromes myélodysplasiques, des troubles de la moelle osseuse. ArcellX est quant à elle une société de biotech au stade de développement, spécialisée dans les thérapies cellulaires contre le cancer et notamment le myélome multiple (cancer de la moelle osseuse). Société à un stade précoce, elle présente néanmoins des avantages technologiques importants face à d’autres acteurs déjà sur le marché tels Legend Biotech ou Bristol Myers et elle peut donc prétendre à une future part de marché significative sur ce cancer.
EdR Fund US Value - LU1103303167
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Christophe FOLIOT
- Adeline SALAT-BAROUX
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.79 % | 7.97 % | 13.24 % | 37.15 % |
Éligibilité Assureurs
Generali patrimoine, Axa Thema, Cardif, Vie plus, Skandia, Nortia, UAF patrimoine, Oradea
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Commentaire du mois de Juillet
Sur le mois de Juillet, le mouvement de concentration des marchés particulièrement exacerbé depuis le début d’année, a commencé à s’inverser. Les indices de petites capitalisations boursières (Russell 2000) surperforment le reste du marché dans leur plus forte mesure depuis 2020, et terminent le mois en hausse de +11,27%, tandis que le Nasdaq 100 corrige de près de -2,2%. Ce mouvement de rotation a été amorcé par les chiffres de l’inflation, parus en-dessous des attentes, et marquant le premier mois de contraction des prix depuis près de 3 ans. Le changement de comportement du marché s’est traduit par une rotation hors des « Magnificent 7 », des semi-conducteurs et des titres exposés aux nouveaux traitements contre l’obésité (GLP1). Les publications des Big Tech montrent par ailleurs un ralentissement de la croissance attendue. A l’inverse, les cours des valeurs plus cycliques et plus déprimées, ont eu tendance à réagir de manière disproportionnellement positive à la suite de leurs publications, parfois pourtant mitigées. Dans ce contexte, les indices Value effectuent leur plus forte performance relative face au secteur de la technologie depuis 2022. EdR Fund US Value clôture le mois de Juillet en hausse, légèrement au-dessus de son indicateur de référence (Russell 1000 Value).
L’exposition aux secteurs de la consommation discrétionnaire, de la santé et de l’énergie ont été nos plus forts contributeurs ce mois-ci. Mohawk et Pulte ont publié des résultats, meilleurs qu’attendus sur le dynamisme de la construction et vente de maisons individuelles aux Etats-Unis tandis que les derniers chiffres macro sur l’immobilier résidentiel semblaient plus mitigés. Au sein de la santé, Pfizer a été notre premier contributeur à la performance. Le titre rebondit de son point bas, et publie en fin de mois des résultats assez encourageants pointant également vers une reprise de de l’activité post-covid ainsi qu’un programme supplémentaire d’économies de coûts. Brookdale (maison de retraites médicalisées) poursuit son mouvement de hausse, dans le sillage des mois précédents. Au sein de l’énergie, les valeurs détenues en portefeuille (services énergétiques) NOV, Baker Hugues, Valaris et Patterson terminent le mois en hausse. La publication trimestrielle de Patterson, bien que décevante sur le troisième trimestre, reste positive sur le dynamisme de l’activité de forage, qui devrait avoir un retour à la croissance sur l’année 2025. A l’inverse, notre positionnement au sein des valeurs financières a légèrement souffert de l’absence des titres Berkshire Hathaway et JPMorgan, dont la performance fut fortement positive sur la période, et qui sont des poids importants dans notre indice de référence. Le secteur a été en revanche contributeur en performance absolue grâce à Fifth Third Bancorp notamment.
Fidelity Global Technology - LU1213836080
Contacts commerciaux
Christophe FERNANDES
06 75 73 22 70
Thomas ROCHE
06 23 25 68 25
Armand DE BROGLIE
06 75 05 52 37
Gérant(s)
- Hyun Ho SOHN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 11.22 % | 39.29 % | -18.70 % | 31.53 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz, Axa Lux, Axa Thema, EDRAC/Spirica, Generali, Alpheys, Nortia, Intencial, Oradea, Primonial, SwissLife, UAF, UNEP, Vie Plus.
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Commentaire du mois de Juillet
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Franklin Technology Fund - LU0109392836
Gérant(s)
- Jonathan T. CURTIS
- Matthew CIOPPA, CFA
- Dan SEARLE, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 15.08 % | 47.53 % | -40.74 % | 32.53 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, Axa Thema, BNP Paribas Cardif, Swisslife, Vie Plus, La Mondiale, Ageas, Allianz Vie, Spirica, Primonial
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Commentaire du mois de Juillet
Sur le mois, la part A (ACC) USD a enregistré une performance de -3.52% de contre -2.05% pour l’indice de référence.
Par rapport à l'indice MSCI World IT, la sélection des titres a été favorable, tandis que la sous-performance du fonds en juillet a été imputable à des décisions d'allocation sectorielle. La plupart des positions qui se sont révélées pénalisantes en juillet ont été des investissements surpondérés ou non présents dans l'indice et qui ont généré une combinaison bien moins souhaitable de pertes absolues importantes et de résultats décevants par rapport à l'indice de référence. À l'image notamment des baisses à deux chiffres du spécialiste de la sécurité des réseaux (industrie des logiciels pour systèmes), d’une plateforme de découverte virtuelle, d’éditeurs de logiciels pour applications, d’un fabricant d'équipements pour semi-conducteurs et d’un fabricant de puces. A l'inverse, nous avons allégé notre exposition à une société dans l’automatisation du design électronique et les logiciels de sécurité et à une société de contenus d’internet et d’information. La performance relative a principalement été aidée par le maintien d'environ la moitié de la pondération moyenne de l'indice de référence d’un titre dans le logiciel et d’un titre dans les semi-conducteurs. Ailleurs dans le portefeuille, les contributions positives en valeur relative des autres principales contributions ont été beaucoup moins importantes en comparaison, mais dans ce cas elles se sont toutes inscrites en hausse et ont contribué aux performances absolues du compartiment.
Franklin U.S. Opportunities Fund - LU0109391861
Gérant(s)
- Grant BOWERS
- Sara ARAGHI, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 19.24 % | 33.55 % | -33.02 % | 25.38 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, BNP Paribas Cardif, AXA Thema, La mondiale, Nortia, Ageas, HSBC Assurances, Apicil, Swisslife, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juillet
Sur le mois, la part A (ACC) USD a enregistré une performance de -2.45% contre -1.27% pour le Russell 3000 Growth et +1.22% pour le S&P500.
La rotation en faveur d'aspects plus cycliques et défensifs du marché a pesé sur de nombreux secteurs axés sur la croissance en juillet. Bien que de nombreuses valeurs technologiques se soient inscrites en baisse durant le mois, un titre s'est inscrit en hausse et a contribué à la performance absolue du compartiment. Toutefois, la sous-pondération du géant technologique a pesé sur la performance relative par rapport à l'indice Russell 3000 Growth. Le cours de l'action a atteint un plus haut historique mi-juillet suite à l'annonce par la société d'une refonte de ses logiciels qui lui permettra d'introduire des fonctionnalités IA dans tous ses produits. Chez une société dans laquelle le fonds est investi, une panne technologique mondiale survenue à la mi-juillet suite à l'erreur de mise à jour d’un système a entraîné une forte correction du titre. Bien que l'événement n'ait pas été imputable à une violation de la sécurité et que les systèmes aient finalement été restaurés, le repli du titre du spécialiste de la cybersécurité s'est poursuivi jusqu'à la fin du mois. La sous-pondération d’un géant du logiciel, en repli, a soutenu les performances relatives dans le secteur des technologies de l'information. Malgré des résultats financiers meilleurs que prévu au quatrième trimestre, le chiffre d'affaires d’une société dans le cloud est ressorti inférieur aux attentes des analystes, mettant ainsi sous pression son titre.
FTGF ClearBridge Infrastructure Value - IE00BD4GTQ32
Gérant(s)
- Nick LANGLEY
- Shane HURST
- Charles HAMIEH
- Simon ONG
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 8.71 % | 2.37 % | 0.91 % | 18.48 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, BNP Paribas Cardif
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Commentaire du mois de Juillet
Sur le mois, la part A acc EUR a enregistré une performance de +4.95% contre +0.85% pour l’indice de référence.
Sur le plan régional, les États-Unis et le Canada ont produit la meilleure contribution mensuelle, un groupe de communication américain et une compagnie d'électricité américaine étant les plus performants. Deux producteurs d'électricité américains ont été les principaux freins à la performance. L’une est principalement une société de production d'électricité nucléaire et est le premier producteur d'électricité sans carbone aux États-Unis, desservant des Etats comme New York, l'Illinois, le Maryland, la Pennsylvanie et le New Jersey. La capacité de production combinée de la société dépasse 32 gigawatts et 90 % de la production annuelle est sans carbone. L'action a concédé du terrain en raison des inquiétudes liées aux difficultés potentielles de la génération de mètres à laquelle nous attribuons une faible probabilité de réussite. L’autre est une compagnie d'électricité et de gaz naturel qui dessert sept millions de clients dans huit États aux États-Unis. La majorité des opérations se déroulent à Houston, au Texas. L’action a sous-performé après que la société a été critiquée pour sa stratégie.
GemEquity - FR0011268705
Gérant(s)
- Bruno VANIER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.18 % | 1.09 % | -26.34 % | 0.98 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Allianz Arcalis, Axa Thema, Cardif, Finaveo, Generali Patrimoine, La mondiale, Lombard International Assurance, Nortia, Orelis, Primonial, Spirica, Swiss Life...
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Commentaire du mois de Juillet
En juillet, les marchés émergents sont relativement stables. L’indice monte de 0,3% en $ et baisse de 0,6% en €. Néanmoins, il sous-performe l’indice global des actions (+1,6% en $) sur le mois. En Asie, Taiwan et la Chine baissent d’environ 5%, la Corée d’environ 2,5% alors que l’Inde et l’ASEAN progressent de plus de 3%. En Corée et à Taiwan, on assiste à une prise de profits sur les semi-conducteurs dans la lignée de la correction sur Nvidia. En Chine, les investisseurs sont déçus par le 3 ème Plénum et par la morosité économique (PMI en dessous de 50 pour le 3 ème mois consécutif). En Inde, le budget a rassuré.
Ailleurs, les marchés se sont orientés à la hausse. L’Afrique du Sud continue sur sa lancée post accord de coalition, tout comme le Moyen-Orient. L’Amérique latine rebondit après la baisse de juin. Dans ce contexte, GemEquity perd 2,6% en €, sous-performant son indice de 196 pb sur le mois. Le fonds pâtit de sa surpondération semi-conducteurs, de la baisse de certaines de ses positions en Chine et au Brésil, et de son absence d’investissements sur les financières saoudiennes et émiraties.
GIS SRI Ageing Population - LU1234787460
Contacts commerciaux
Eva ABI NADER
07 61 52 02 79
Eric HESNAULT
06 50 82 40 66
Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61
Gérant(s)
- Olivier CASSÉ
- Giulia CULOT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.96 % | 12.25 % | -15.49 % | 22.05 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, Vie Plus, Cardif, Swiss Life, Ageas, Axa Thema, UAF Life Patrimoine, Nortia
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Commentaire du mois de Juillet
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Groupama Global Disruption - LU1897556517
Contacts commerciaux
Matthieu PAINTURAUD
06 73 41 26 00
Gérant(s)
- Philippe VIALLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 18.00 % | 24.81 % | -16.47 % | 41.30 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif
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Commentaire du mois de Juillet
Marchés sur la période : Les principaux indices actions sont restés relativement stables en juillet (S&P +1,2 %, Nasdaq -0,7 %, Eurostoxx -0,3 %, Stoxx600 +1,4 %, Nikkei -1,2 %, MSCI Asia ex-Japan 0 %) dans un contexte de rotation aux Etats-Unis vers les small-mid caps (Russell 2000). La rotation (Russell 2000 +10 % sur le mois) s'est produite après que l'inflation de juin soit sortie moins élevée que prévu. Désormais, le marché prévoit jusqu'à deux baisses des taux d'intérêt de la FED en 2024. En outre, avant que Biden ne se retire de la course pour soutenir Kamala Harris, la hausse de la probabilité d'une élection de "Trump" a renforcé les actions de petites et moyennes capitalisations aux États-Unis au détriment des grandes capitalisations des secteurs de la technologie et exposées à l'intelligence artificielle. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a fortement baissé passant de 4,4 % à 4,0 %, tandis que le rendement des obligations allemandes (Bund) est passé de 2,5 % à 2,3 %. L'euro s'est légèrement renforcé par rapport au dollar pour terminer le mois à 1,08. Le brut Brent a glissé de 86$ à 81$ tandis que l'or a atteint des sommets historiques.
Sur le plan sectoriel, les secteurs des technologies de l'information et des services de communication ont été les moins performants, tandis que les secteurs de la finance, de l'industrie et de la santé ont été les plus performants. Au cours du mois, le fonds a sous-performé son indice de référence. Les principaux contributeurs négatifs ont été Cadence Design (- 18,5% en EUR) qui a publié un T2 dans la fourchette haute des attentes mais a donné des prévisions plus conservatrices pour le troisième trimestre en raison du manque de visibilité sur les ventes en Chine après une année 2023 forte, Novo Nordisk (-10,9% en EUR) qui a été impacté par Roche qui a publié des données d'essai prometteuses pour son médicament de perte de poids, et ASML (-16,3% en EUR) qui a publié un T2 supérieur au consensus mais a été pénalisé par l'administration Biden qui envisage d'appliquer la règle des produits directs étrangers pour l'empêcher de fournir des technologies de semiconducteurs avancées à la Chine.
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HMG Globetrotter - FR0010241240
Gérant(s)
- Paul GIRAULT
- Sabine GIRAULT
- Marc GIRAULT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 14.52 % | 9.62 % | -2.11 % | 16.59 % |
Éligibilité Assureurs
AXA, Cardif, Generali, Intencial, Vie Plus, Nortia, Sw. Life, Alpheys, UAF Life Pat., Allianz, Oradea, Selencia, Spirica, Neuflize, AEP, Primonial, UNEP, Aviva, OneLife
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Commentaire du mois de Juillet
Le Japon et la Corée ont récemment lancé des programmes pour revitaliser leur marché boursier et surtout améliorer la gouvernance. Le Japon a ainsi publié en 2014 son Code de Gouvernance d’Entreprise pour mettre la pression sur les entreprises dans ce domaine. Mais le véritable catalyseur est arrivé en janvier 2023 lorsque le Tokyo Stock Exchange a entamé sa politique de “naming and shaming” (littéralement nommer et couvrir de honte) les sociétés dont le ratio cours/actif net est inférieur à 1. Les sociétés dont c’était le cas devaient identifier les facteurs de sous-évaluation et publier une liste de mesures destinées à remédier d’ici à fin 2026 à cet état de fait, sous peine de radiation de la cote. Ce programme japonais comprenait un pan concernant la traduction en anglais des publications obligatoires. Même si ce n’est pas le seul but de ces opérations, il faut reconnaitre que les informations fournies par les entreprises, aussi bien coréennes que japonaises, sont souvent sommaires. Nous en faisons régulièrement l'expérience puisque nombre d’entre elles ne donnent aucune information en anglais – ou alors réduites à leur plus simple expression – sur leur site internet.
Cela est d’autant plus surprenant et incompréhensible qu’il s’agit de pays importants. Le Japon est ainsi la troisième économie mondiale, derrière les Etats-Unis et la Chine, et le deuxième marché financier de la planète (selon le portail en ligne allemand d’informations statistiques Statista).
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Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund - LU1984711512
Contacts commerciaux
Charles-Henri HERRMANN
07 88 05 65 03
Jon DUBARBIER
06 85 96 69 93
Charles KANENGIESER
06 44 23 71 81
Tony CESAR
06 80 95 68 98
Gérant(s)
- Hamish CHAMBERLAYNE CFA
- Aaron SCULLY CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 13.39 % | 17.81 % | -21.13 % | 25.12 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz Vie, Cardif Assurance Vie, Groupama Gan Vie, Generali Vie, La Mondiale Europartner, AG2R La Mondiale, Neuflize Vie
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Commentaire du mois de Juillet
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JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities - LU1255011097
Contacts commerciaux
Audrey PAULY
06 23 04 48 33
Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32
Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17
Gérant(s)
- Howard WANG
- Rebecca JIANG
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -12.41 % | -27.16 % | -24.15 % | 3.18 % |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, Generali, Vie Plus (dès le 9 février 2022), Ageas, Nortia, Alpheys, Swiss Life, Aviva, UAF Life Patrimoine, Primonial
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Commentaire du mois de Juillet
Quelques turbulences à déplorer aumois de juillet pour les actions chinoises onshore :malgré des prises de bénéfices, les gains (exprimés en dollars américains) ne s’élèvent qu’à 1 %. Au terme de la troisième assemblée plénière du Bureau politique, aucun changement de politique majeur n’a été annoncé, décevant ainsi les espoirs du marché. Les statistiques du deuxième trimestre ont mis en évidence la poursuite des tendances déflationnistes, avec une baisse du crédit et une croissance des ventes au détail plutôt molle. La tendance baissière du marché immobilier se poursuit, mais l’apparition de certains signaux laisse à penser que la situation se stabilise dans ce secteur.
Contribution positive sur le plan politique. À l’étonnement général, la Banque populaire de Chine a réduit ses taux en réponse à la morosité des données macroéconomiques (réduction comprise entre 10 et 20 points de base). Pékin a également annoncé que la République populaire de Chine allouerait 300milliards de RMB à son grand programme d’échange obligataire, et ce, par l’intermédiaire d’obligations d’État spéciales à très long terme.
Le fonds a sous-performé son indice de référence en juillet. Un repli s’est opéré dans le secteur des technologies de l’information en raison de la sous-performance globale des valeurs dans le domaine de l’IA, telles que Foxconn Industrial Internet et Zhongji Innolight. La sous-pondération du secteur financier a pesé sur la performance, les banques restant pertinentes dans les contextes de stratégies défensives.
JPMorgan Funds - Global Dividend - LU0329202252
Contacts commerciaux
Audrey PAULY
06 23 04 48 33
Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32
Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17
Gérant(s)
- Helge SKIBELI
- Sam WITHEROW
- Michael ROSSI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 10.63 % | 10.56 % | -3.62 % | 31.81 % |
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Commentaire du mois de Juillet
La stratégie a sous-performé son indice de référence, le MSCI All Country World, ainsi que l’indice de référence de sa catégorie, le MSCI World High Dividend Yield.
Sur le plan régional, la sélection des valeurs aux États-Unis et au Japon s’est avérée favorable, tandis que celle réalisée sur les marchés émergents et en Europe continentale a eu l’impact le plus négatif.
La surpondération de Shin-Etsu, un fabricant japonais de produits chimiques industriels diversifiés, a contribué à la performance au cours de la période. Le cours de l’action a progressé après l’annonce de résultats supérieurs aux prévisions au premier trimestre et que la société s’est abstenue de réviser ses prévisions prudentes pour l’année complète. Shin Etsu a également relevé son ratio de distribution de dividendes, ce qui a renforcé le sentiment positif des investisseurs. La direction a également mentionné des plans visant à rapatrier les liquidités des filiales étrangères, ce qui pourrait stimuler les performances pour les actionnaires.
JPMorgan Funds - Global Healthcare - LU0432979614
Contacts commerciaux
Audrey PAULY
06 23 04 48 33
Alexis JARNOUX
06 25 64 29 32
Louis-Charles NÉROT
06 19 26 54 17
Gérant(s)
- Matthew COHEN
- Anne MARDEN
- Holly FLEISS
- Dom VALDER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 14.03 % | -0.74 % | -3.33 % | 19.53 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Intencial, Alpheys, Nortia, Primonial, UAF Life Patrimoine, AXA, Eres, Swiss Life, UNEP, Generali, MMA, UNEP et Ageas
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Commentaire du mois de Juillet
La surpondération de Daiichi Sankyo, un groupe pharmaceutique japonais, s’est également révélée favorable à la performance mensuelle. Le titre a progressé après l’annonce de résultats positifs de ses essais cliniques, de solides performances au premier trimestre qui ont dépassé les attentes du marché et de prévisions de bénéfices encourageantes pour l’exercice en cours.
Notre surpondération de Bristol Myers Squibb, une multinationale pharmaceutique américaine, a soutenu la performance. Son titre a surperformé après la publication de résultats solides pour le deuxième trimestre, qui ont incité les dirigeants à revoir leurs prévisions annuelles à la hausse.
En revanche, la surpondération d’Eli Lilly, une multinationale pharmaceutique américaine, s’est révélée préjudiciable à la performance mensuelle. Le cours de son titre a été mis sous pression en juillet, le marché ayant récompensé les titres « value » au détriment des valeurs de croissance, qui avaient le vent en poupe jusqu’à présent. Sur une note plus positive, l’entreprise a toutefois annoncé, durant la période, son intention définitive d’acquérir la société biopharmaceutique Morphic.
La surpondération d’Edwards Lifesciences, une société américaine de technologie médicale, a nui à la performance relative. Le titre a sous-performé, la publication des résultats trimestriels et des prévisions ayant déçu les investisseurs.
Jupiter Global Ecology Growth - LU0231118026
Gérant(s)
- Jon WALLACE
- Noelle GUO
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 10.14 % | 12.30 % | -18.45 % | 27.01 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA
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Commentaire du mois de Juillet
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Loomis Sayles U.S. Growth - LU1435385163
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Aziz HAMZAOGULLARI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 17.89 % | 44.48 % | -24.06 % | 26.08 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R, Alpheys, AXA Thema, Cardif, CNP Assurances, Eres Group, Fortuneo Banque, Generali, Nortia, UAF Life Patrimoine, et Vie Plus.
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Commentaire du mois de Juillet
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M&G (Lux) Global Dividend Fund - LU1670710075
Contacts commerciaux
Kelly HEBERT
06 62 87 21 77
Adrien BARBANCHON
06 15 31 70 53
Marianne LE BELLEGO
06 64 63 87 74
Florian LELONG
07 78 54 59 19
Milane OSTYN
07 78 54 59 19
Olivier SENTENAC
06 63 92 91 89
Anne-Charlotte DECOUX
06 48 81 36 99
Gérant(s)
- Stuart RHODES
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 12.35 % | 9.61 % | -2.26 % | 20.92 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Allianz, AXA THEMA, CARDIF, Cholet Dupont, Finaveo, Generali, Nortia, Olympia, Skandia, Swisslife...
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Commentaire du mois de Juillet
◾ Les actions mondiales ont progressé en juillet et le MSCI ACWI a atteint son plus haut niveau historique. Le marché s’est détourné des valeurs phares de la nouvelle économie qui avaient dominé le rallye du premier semestre, ce qui a entraîné une généralisation de la performance du marché ; les secteurs sensibles aux taux d’intérêt, à savoir l’immobilier et les services aux collectivités, ont enregistré les gains les plus importants.
◾La sélection de titres a été le principal moteur de la surperformance, avec une contribution majeure des secteurs de la consommation cyclique et de la santé. Bristol Myers Squibb et VF Corp ont généré les plus gros gains. L’allocation sectorielle a bénéficié de la sous-pondération des secteurs de la technologie et des services de communication. Lundin Mining a été le principal frein à la performance, dans un contexte de baisse du prix du cuivre.
◾Nous avons continué à nous renforcer sur Accenture, que nous avons récemment acheté, et avons réduit notre position dans PepsiCo. Ce mois-ci, aucune position n’a été initiée ni intégralement vendue.
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund - LU1665237704
Contacts commerciaux
Kelly HEBERT
06 62 87 21 77
Adrien BARBANCHON
06 15 31 70 53
Marianne LE BELLEGO
06 64 63 87 74
Florian LELONG
07 78 54 59 19
Milane OSTYN
07 78 54 59 19
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06 63 92 91 89
Anne-Charlotte DECOUX
06 48 81 36 99
Gérant(s)
- Alex ARAUJO
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 8.99 % | 0.44 % | -3.73 % | 22.27 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, Cardif, Intential, Vie Plus, Notia, Primonial, Swiss Life, Finaveo, Ageas
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Commentaire du mois de Juillet
◾ En juillet, les actions mondiales ont progressé et le leadership a changé de manière spectaculaire : le marché s’est détourné des valeurs phares de la nouvelle économie qui avaient dominé le rallye au cours du premier semestre, ce qui a eu pour effet de généraliser la performance du marché. La sélection de titres et l’allocation sectorielle ont toutes deux contribué à la performance relative du fonds.
◾Les sociétés de communication par tours de données Crown Castle et American Tower ont apporté des contributions positives importantes. Les infrastructures énergétiques ont également apporté une contribution positive grâce à Eversource et TC Energy. Seule une poignée de titres a affiché des performances absolues négatives ce mois-ci, notamment NextEra Energy Partners et Gibson Energy, qui ont été les principaux freins à la performance.
◾Il n’y a eu aucun ajout ou désinvestissement majeur ce mois-ci. Republic Services a augmenté son dividende annuel de 8,4 % et ONEOK de 4 %. Unite Group et Segro ont versé un dividende intérimaire, le premier en hausse de 5 % et le second en hausse de 4 % par rapport à l’année précédente.
Mandarine Global Microcap - LU1329694266
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Anna NEJJAR
06 28 21 07 30
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Augustin LECOQ
- Théo COLOMBANI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.24 % | 4.89 % | -16.80 % | 25.24 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, Generali, Swiss Life, Vie Plus, Nortia, Intencial, Finaveo, Ageas, AEP, AG2R La Mondiale, Alpheys, Oradea, Primonial Partenaires, Unep
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Commentaire du mois de Juillet
Les marchés actions mondiaux ont terminé le mois de juillet en hausse. Du coté politique, Joe Biden s’est retiré de la présidentielle US. Au niveau des banques centrales, les récents taux d’inflation et les chiffres de l’emploi aux US donnent bon espoir qu’une première baisse de taux par la FED adviendra en septembre. Cependant, du côté de l’Europe, Christine Lagarde se montre attentiste, et le Japon poursuit sa normalisation monétaire, à contrecourant.
Sur le mois, le MSCI World progresse de +0,8%, le MSCI World Smallcap de +5,8% et le MSCI World Microcap de +5,2%. Avec 231 des 319 titres en hausse, le fonds surperforme son indice de référence. Parmi les meilleurs contributeurs, on citera UNIVERSAL STAINLESS (+40%), après d’excellents résultats, MYOMO (+53%) qui revoit ses prévisions à la hausse et ARVIDA (+71%) grâce à une OPA de Stonepeak. A contrario, SOOP (-25%), recule sur des craintes de créances clients, FRENCKEN GROUP (-19%) est impacté par la baisse du secteur des semi-conducteurs et VITAL FARMS (-20%) fait l’objet de prises de bénéfices après sa forte hausse.
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Mandarine Global Transition - LU2257980289
Contacts commerciaux
Nicolas STRIPPE
07 83 77 69 49
Anna NEJJAR
06 28 21 07 30
Jean-Philippe ABOUGIT
06 85 64 19 97
Caroline BOUYER
06 18 44 72 48
Gérant(s)
- Adrien DUMAS
- Marcelo PRETO
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 10.51 % | 5.72 % | -21.01 % | 27.07 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas Patrimoine, Alpheys, Apicil, Gestion, AXA Théma, Cardif, Eres Gestion, Generali Patrimoine, Generali Luxembourg, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea Vie, Primonial Partenaires, Spirica, SwissLife France, UAF Life IFE Patrimoine, UNEP, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juillet
Le mois de juillet a fini en légère hausse sur les marchés actions mondiaux. Le mois a été marqué par une forte rotation vers les plus petites valeurs et aussi par une faiblesse des valeurs technologiques. Le principal indicateur économique du mois a été le CPI américain, qui a indiqué un ralentissement des pressions inflationnistes, ouvrant la porte à une baisse des taux d’intérêt par la FED attendue en septembre. Le sentiment en revanche s’est dégradé vers la fin du mois avec des indicateurs avancés indiquant une faiblesse sur le marché de l’emploi et sur la consommation des ménages.
La saison de publication a été chahutée, avec un certain nombre de sociétés avertissant sur leurs perspectives pour l’année et également une mise en question des retours sur investissement dans l’IA. Au sein du portefeuille, nos expositions plus défensives comme American Water Works et Arcadis ont été nos meilleurs contributeurs. En revanche, nos valeurs dans le secteur de la technologie, comme Microsoft et Synopsys, ont été parmi nos principaux détracteurs. En termes de positionnement, nous avons continué à renforcer nos titres qui pourraient bénéficier d’une baisse des taux et avons initié une nouvelle position dans l’opérateur de réseau électrique National Grid. Nous restons également confiants sur les titres exposés aux dépenses dans le réseau électrique et avons initié une position dans Quantas Services.
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Mirova Global Sustainable Equity - LU0914729966
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Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
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06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Hua CHENG
- Jens PEERS
- Soliane VARLET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 18.15 % | 13.20 % | -18.57 % | 25.80 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Boursorama, Cardif, CNP Assurances, Eres Group, Fortuneo Banque, Generali, Nortia, Primonial, Selencia, Spirica, SwissLife, UAF Life Patrimoine et Vie Plus.
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MS INVF Global Brands - LU0119620416
Contacts commerciaux
Thomas CHAUSSIER
01 42 90 73 13
Noémie VENOT
01 42 90 73 16
Benjamin DE FROUVILLE
07 85 66 37 20
Lucien OLDAKOWSKI
01 42 90 73 10
Gérant(s)
- William LOCK
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 10.52 % | 11.43 % | -13.05 % | 31.36 % |
Éligibilité Assureurs
Agéas, Allianz, Apicil, Axa, Cardif, Generali, Generali Lux ,Neuflize Vie, Nortia, Predica, SPirica UAF Life, SwissLife, Vie Plus
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MS INVF Global Opportunity - LU0552385295
Contacts commerciaux
Thomas CHAUSSIER
01 42 90 73 13
Noémie VENOT
01 42 90 73 16
Benjamin DE FROUVILLE
07 85 66 37 20
Lucien OLDAKOWSKI
01 42 90 73 10
Gérant(s)
- Kristian HEUGH
- Wendy WANG
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 14.95 % | 45.07 % | -38.93 % | 8.08 % |
Éligibilité Assureurs
La Mondiale, Generali Vie, Nortia, Allianz Vie, Linxea, Spirica, Cardif Assurance Vie, Swiss Life Assurance et Patrimoine, Axa France Vie, Sogecap, Baloise Vie Luxembourg, MonFinancier Vie
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Commentaire du mois de Juillet
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ODDO BHF Artificial Intelligence - LU1919842267
Gérant(s)
- Brice PRUNAS
- Maxence RADJABI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 10.37 % | 40.67 % | -27.82 % | 18.10 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, SwisLife, AXA, Nortia, Oradea
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Commentaire du mois de Juillet
Juillet 2024 est un mois de baisse de toutes les parts du fonds. Malgré la hausse de notre indicateur de référence (le MSCI World Developed Countries) sur le mois ; notre fonds enregistre une importante sous-performance sur celui-ci (rotation sectorielle sur d’autres pans du marché comme les Financières ou le Russell 2000 par exemple).
Nos plus importants contributeurs à la performance ont été :
1) UnitedHealth Group : l’assureur de Santé Américain a rassuré en réitérant sa guidance 2024 mais aussi bénéficié de son statut défensif dans un marché risk off comme des sondages à l’élection américaine qui montre le Republican sweep comme scénario central ;
2) Apple est crédité positivement par le marché sur sa stratégie dans l’IA (Apple Intelligence) qui devrait entraîner un bon cycle d’upgrade sur l’Iphone 16.
Nos principaux détracteurs de performance sur le mois sont :
1) Crowdstrike dont la mise à jour avortée d’une de ses solutions a bloqué une partie de l’économie mondiale le 17 Juillet 2024. Les conséquences commerciales et financières de cet incident ne sont pas encore circonscrites par le marché
2) Dexcom, la MedTech Américaine, dont la publication du 2eme trimestre a entraîné une baisse de 42% du titre sur la journée sous l’effet d’une combinaison de facteurs impactant les ventes de la société : changements dans la Vente et la Distribution des produits CGM mais aussi pertes de parts de marché face au concurrent Abbott.
Ofi Invest ISR Grandes Marques - FR0011586544
Contacts commerciaux
Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Guillaume TAEK
06 79 64 57 83
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Gérant(s)
- Xavier LAURENT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 13.83 % | 16.35 % | -16.91 % | 29.06 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Swiss Life, Cardif, Générali, Abeille Vie
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Commentaire du mois de Juin
Les marchés mondiaux auront connu des fortunes diverses en ce mois de juin 2024. Alors que les marchés américain et japonais continuaient leur progression, le marché européen lâchait quant à lui du terrain, entrainé par la baisse du marché français à la suite de la dissolution surprise de l’Assemblée Nationale en réponse aux résultats des élections européennes. Sur le mois, le CAC 40 est lanterne rouge et abandonne plus de 6%.
Aux USA, les marchés restent encore une fois portés par une macroéconomie conciliante. L’inflation semble refluer, le rapport sur l’emploi montre un ralentissement mais pas d’effondrement, et les indicateurs ISM services rebondissent, témoins d’une économie en phase d’ajustement. Le scénario de baisse des taux de la Fed est donc toujours valide. Mais une fois encore, ce sont les valeurs technologiques qui ont mené la danse, le Nasdaq s’adjugeant une hausse supérieure à 6% sur le mois. L’indice reste soutenu par les valeurs de l’écosystème Intelligence Artificielle, qui continuent à progresser. Mais depuis le milieu du mois d’avril, le relai est également pris par Apple qui a communiqué au marché ses ambitions à moyen terme.
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Pictet - Clean Energy Transition - LU0280435388
Contacts commerciaux
Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Gérant(s)
- Xavier CHOLLET
- Manuel LOSA
- Pam LIU et Guillaume
- MARTIN-ACHARD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.11 % | 22.79 % | -21.89 % | 20.86 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS PATRIMOINE, ALTAPROFITS, GENERALI, AVIVA, AXA FRANCE, AXA THEMA, CARDIF, CREDIT AGRICOLE, GENERALI, INTENCIAL, LCL, NORTIA, APREP, ORADEA, PRIMONIAL, SWISSLIFE, VIE PLUS
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Commentaire du mois de Juillet
Sur la base de la VNI, la stratégie est restée dans l’ombre de l’indice MSCI ACWI en juillet, en raison de la différence des heures limites entre les calculs de la VNI et de l’indice MSCI ACWI. A la clôture aux Etats-Unis toutefois, le portefeuille surperformait légèrement l’indice. Les titres de technologies habilitantes ont grevé la performance pendant le mois pour cause de prises de bénéfices après la performance stellaire aux premier et deuxième trimestres 2024. Au sein de technologies habilitantes, quelques titres ont brillé, comme Onsemi après des résultats meilleurs qu’attendu. En revanche, les noms des équipements de semiconducteurs, comme Applied Materials ou ASML, ont compté parmi les principales entraves en raison de rumeurs sur de nouvelles restrictions du gouvernement américain des exportations d’équipements de fabrication de semiconducteurs vers la Chine.
La stratégie de diversification du portefeuille s’est une fois encore avérée efficace, car les pertes des technologies habilitantes ont été plus que compensées par les titres de la construction écologique, sous la houlette de noms comme TopBuild. Le segment des énergies renouvelables a lui aussi apporté sa pierre à la performance, grâce aux services aux collectivités renouvelables de notre segment éolien (NextEra Energy aux Etats-Unis ou Iberdrola en Europe, par exemple). La contribution à la performance des autres segments, comme la fabrication éco-efficiente, les infrastructures habilitantes ou le stockage de l’énergie, a été moins déterminante pendant le mois.
Pictet - Digital - LU0340554913
Contacts commerciaux
Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
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Gérant(s)
- John GLADWYN
- Stanislas EFFRONT
- Charles LEPETITPAS
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 14.66 % | 47.06 % | -32.83 % | 4.74 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS, CD Partenaires, Finaveo, La Mondiale Partenaire, Oradea Vie...
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Commentaire du mois de Juillet
En juillet, Pictet Digital a sous-performé par rapport au MSCI ACWI et au MSCI ACWI IT. Le segment Entreprise a constitué la principale entrave, essentiellement en raison de la panne technique généralisée de CrowdStrike qui a déclenché une vente massive de 40% des actions. Par ailleurs, bien que Pinterest ait publié des résultats de T2 supérieurs aux attentes, ses perspectives pour le T3 ont manqué les attentes, pour cause de faiblesse dans la catégorie de la publicité pour les aliments et les boissons. Les technologies habilitantes ont également écorné la performance. En effet, les actions de semi-conducteurs ont subi des ventes massives après des rapports suggérant de nouvelles restrictions de l’Administration américaine sur les ventes d’équipement de fabrication de semiconducteurs à la Chine. Sur une note plus positive, le segment de la consommation a affiché une résilience relative, étayé par le e-commerce et la fintech.
En juillet, nous avons apporté de légers ajustements au portefeuille pour profiter de la volatilité tout en conservant l’exposition aux segments et sociétés les plus attrayants. Nous avons ajouté CrowdStrike et Nvidia, entre autres, et avons réduit Meta et SK Hynix, entre autres.
Pictet - Global Environmental Opportunities - LU0503631714
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Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Gérant(s)
- Luciano DIANA
- Gabriel MICHELI
- Katie SELF
- Yi DU
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.73 % | 14.95 % | -20.76 % | 25.97 % |
Éligibilité Assureurs
AGEAS Patrimoine, Alpheys, AXA Thema, Cardif, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Primonial, UAF LIFE Patrimoine, UNEP, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juillet
La stratégie a fait moins bien que l’indice MSCI ACWI en juillet. Le contrôle de la pollution s’est montré le plus dynamique, tous les titres apportant leur pierre grâce à de solides résultats et à l’embellie des perspectives pour la demande sur les marchés du contrôle environnemental et des consultants en ingénierie. Le pôle de la distribution et des technologies de l’eau a aussi superformé grâce à de solides résultats au T2, qui ont permis de relever les prévisions pour Veralto et American Water Works, alors qu’Advanced Drainage Systems a été réévalué à l’aune de rapports de pairs positifs. Côté énergies renouvelables, Terna a été réévalué, les bénéfices du deuxième trimestre dépassant les estimations, tandis que la surperformance de l'agriculture et de la sylviculture durables a été portée par la forte croissance de Givaudan et Symrise.
L'économie dématérialisée est néanmoins restée en retrait en juillet: Hexagon a glissé sur fond de demande en berne, et Cadence et Synopsys, deux noms de la conception et de la vérification de circuits intégrés, ont décroché, craignant que l'augmentation potentielle des barrières commerciales entre les États-Unis et la Chine n'entrave leur capacité à accéder à des clients clés. L’efficacité énergétique a également coûté des points, pénalisée par les mêmes préoccupations de barrières commerciales pesant sur les actions exposées aux semi-conducteurs ASML, Applied Materials et Infineon, et des prises de bénéfices généralisées sur les titres très performants depuis le début de l'année, tels que Eaton. Cette déconvenue a été partiellement contrebalancée par la surperformance de Semi, Carrier, Legrand et Equinix. Les performances ont été mitigées dans le secteur de la gestion et du recyclage des déchets, la contribution positive des acteurs du recyclage ayant été contrecarrée par la sous-performance de la gestion des déchets.
Pictet - Global Megatrend Selection - LU0386882277
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Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Gérant(s)
- Hans PETER PORTNER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 8.39 % | 16.35 % | -21.83 % | 19.20 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia...
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Commentaire du mois de Juillet
La stratégie a évolué de concert avec l’indice sur la base de la VNI en raison de l’heure de clôture tôt le matin aux Etats-Unis pour le calcul de la VNI. A la clôture du marché américain, elle a devancé l’indice MSCI ACWI, qui a gagné 1,61% en USD. Les stratégies Biotech, Water, Timber, Nutrition, SmartCity, Health, Clean Energy et Human ont bien avancé face au MSCI ACWI. Les stratégies Digital, Robotics, Premium Brands, Security ont été devancées. Au niveau des titres, Thermo Fisher Scientific, Compass Group et UnitedHealth Group ont été les fleurons de la performance mensuelle. Thermo Fisher a publié de bons résultats et relevé ses prévisions pour l’exercice. Compass a affiché de solides ventes organiques au T3 et a relevé ses orientations pour l’exercice en raison de l’accélération des nouvelles activités nettes et d’un important pouvoir de fixation des prix.
En effet, le secteur de la restauration sous contrat profite encore de la tendance structurelle vers l’externalisation. Les résultats de UnitedHealth ont rassuré. CrowdStrike Holdings, Dexcom et Applied Materials ont compté parmi les entraves du mois. CrowdStrike a subi une vente massive après l’énorme panne informatique, qui a largement perturbé une part de l’économie mondiale, consécutive à une mise à jour. Les actions de Dexcom ont reculé après que la société a abaissé ses orientations pour l’exercice financier, ce qui indique une baisse de la croissance de niveaux proches de 20% à des niveaux proches de 10%. Applied Materials a souffert de rumeurs de nouvelles éventuelles restrictions américaines à l’exportation vers la Chine.
Pictet - Premium Brands - LU0217139020
Contacts commerciaux
Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Gérant(s)
- Caroline REYL
- Laurent BELLONI
- Aline REICHENBACH
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -1.87 % | 13.29 % | -17.84 % | 33.39 % |
Éligibilité Assureurs
Aep, Alpheys, Cardif, Generali, Intencial, MMA, Nortia, Primonial, UAF LIFE, UNEP, Swiss Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juillet
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Pictet - Security - LU0270904781
Contacts commerciaux
Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Gérant(s)
- Yves KRAMER
- Alexandre MOUTHON
- Rachele BEATA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 11.05 % | 16.68 % | -29.37 % | 30.92 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Nortia, Skandia...
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Commentaire du mois de Juillet
La stratégie a fait moins bien que l’indice MSCI AC World au cours du mois, avec une contribution à la performance négative pour les Produits de sécurité informatique et positive pour les Produits de sécurité physique et les Services de sécurité. Au sein des Produits de sécurité physique, Avantor a apporté la meilleure contribution et Vertiv la plus mauvaise. Avantor a publié de bons résultats et tous ses marchés finaux se sont redressés après la claire amélioration des fondamentaux des bioprocédés. Vertiv a annoncé que la croissance des commandes au T3 serait plus faible en glissement trimestriel, ce qui a mis le titre sous pression.
Au sein des Services de sécurité, la palme est revenue à Iron Mountain, tandis qu’Ecolab a été en plus mauvaise position. Iron Mountain a encore une fois publié de solides résultats trimestriels, les difficultés de la gestion du cycle de vie des actifs se dissipant enfin et les locations de centres de données devançant les attentes. Ecolab a reculé après que des attentes élevées se sont traduites dans les résultats et après des prises de bénéfices. Au sein des Produits de sécurité informatique, Varonis a apporté la meilleure contribution et CrowdStrike la plus mauvaise. Varonis a publié de solides chiffres pour le T2. Sa transition vers un système SaaS se déroule bien et la dynamique de son service de détection des données et de réponse gérées (MDDR) est toujours d’actualité. CrowdStrike a subi une vente massive après l’énorme panne informatique, qui a largement perturbé une part de l’économie mondiale, consécutive à une mise à jour.
Pictet - Water - LU0104884860
Contacts commerciaux
Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Gérant(s)
- Cédric LECAMP
- Louis VEILLEUX
- Charlie CARNEGIE
- Ola OBANUBI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 9.89 % | 11.00 % | -18.10 % | 39.58 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Finaveo, Generali, Nortia, Nortia...
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Commentaire du mois de Juillet
La stratégie Water a largement surperformé un marché boursier positif en juin. Le segment technologies de l'eau a été porté par le sous-segment consommation, qui a rebondi après la publication de données de l'IPC de juin inférieures aux prévisions, ce qui a augmenté la probabilité de baisses des taux au deuxième semestre 2024. Fortune Brands et Pentair, qui ont toutes deux annoncé des chiffres rassurants dans un contexte de consommation américaine bridée par un esprit d’épargne, ont affiché des performances particulièrement bonnes. Fortune Brands continue de développer son portefeuille de produits connectés supérieur aux attentes. Son compteur intelligent et son système de coupure à distance suscitent un grand intérêt, car ils constituent une solution rentable aux dommages causés par les inondations aux habitations américaines, qui s'élèvent à 15 milliards de dollars par an.
Au sein du sous-segment contrôle, Thermo Fisher et Veralto ont fortement contribué à la performance. Ces deux sociétés ont publié de bons résultats et relevé leurs prévisions pour l’année complète. Au sein des infrastructures locales, nous avons constaté un fort rebond de Core & Main après sa correction de juin en raison de problèmes de prix, correction que nous avons jugée excessive comme évoqué le mois dernier. Le sous-segment distribution d’eau a été globalement positif, en particulier Sabesp, qui a réussi sa privatisation, ce qui va faciliter la mise en œuvre de son programme d'investissement pour l'universalisation de l'assainissement. Le segment services environnementaux, victime de la rotation du marché, a été en retrait.
Piquemal Houghton Global Equities - LU2261172451
Contacts commerciaux
Céline PIQUEMAL PRADE
06 07 72 92 26
Gérant(s)
- Céline PIQUEMAL PRADE
- Vincent HOUGHTON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.29 % | -3.29 % | 7.71 % | - |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Alpheys, AEP, Allianz, Apicil, AXA Thema, BNP Paribas Cardif, CNP, Generali Vie, Intencial, Linxea, Nortia, Primonial, Société Générale.
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Commentaire du mois d'Août
Les indices actions ont finalement retrouvé leur souffle en ce mois d’Août, soulagés par le discours rassurant du président de la Fed à Jackson Hole laissant présager du démarrage imminent des baisses de taux d’intérêt. Pour autant, le marché a été secoué par l’annonce d’un ralentissement de la croissance du leader mondial des puces électroniques, Nvidia. La plus grosse capitalisation mondiale a ainsi perdu 8% depuis le 19 août. La contagion Nvidia aurait pu s’étendre mais elle a été compensée par de bonnes nouvelles sur le front macro économique permettant à d’autres segments de marché de prendre le relais. Aux Etats-Unis la croissance américaine a ainsi été révisée à la hausse à 3% en rythme annualisé alors que l’inflation est restée stable à 2.5% et les inscriptions au chômage ont été conformes aux attentes, de quoi rassurer les investisseurs.
Comme nous l’avions indiqué dans nos précédents rapports, nous restons convaincus que la concentration extrême des marchés sur quelques valeurs aux valorisations élevées est dangereuse. Par ailleurs, nous sommes en profond désaccord avec le statut de « valeur refuge » accordé à ces valeurs, perçues comme des « havres de paix » dans un monde incertain. Dans une phase de volatilité comme nous en avons connue au mois d’août, ces valeurs n’ont pas permis aux investisseurs de se protéger, bien au contraire. Nous restons convaincus que l’engouement quasi unanime des investisseurs pour les quelques mêmes valeurs offre une opportunité unique d’investissement pour des investisseurs disciplinés et de long terme, en dehors de la frénésie actuelle.
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R-co Thematic Blockchain Global Equity - FR0014008M99
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Charles-Edouard BILBAULT
- Klara SOK
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 11.41 % | 63.51 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Cardif, AXA, Intencial, Generali, Alpheys
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juillet
Un nouveau chapitre s'ouvre à Washington DC, en soutien au leadership américain dans la blockchain
En juillet, les investissements vers les produits d'actifs numériques ont repris de la vigueur, avec des entrées nettes de 4 milliards de dollars US. Du côté républicain comme démocrate, les candidats à l’élection présidentielle sont en faveur du développement crypto et le font savoir, ce qui a permis de poser un certain nombre de principes fondamentaux en faveur de l’écosystème blockchain national. Les lancements d'ETF Ethereum spot ont par ailleurs probablement contribué à renforcer cette perspective constructive durant les quatre premières semaines de juillet. Les marchés ont, la dernière semaine, toutefois subi les craintes croissantes d'un affaiblissement de l'environnement macroéconomique mondial, ajoutées à la décision de la Banque du Japon de relever ses taux d'intérêt. Cette dernière a entraîné la liquidation forcée d’un certain nombre d’opérations de carry-trade traditionnellement alimenté par la faiblesse du yen japonais. Cela a commencé à peser sur les marchés mondiaux et en particulier sur les segments à plus fort risque.
R-co Valor 4Change Global Equity - FR00140019B9
Contacts commerciaux
Fausto TREVISAN
07 85 73 23 04
Adrien ROLLANDO
06 16 74 50 21
Marie-Pierre METRO
06 16 82 64 36
Gregoire GIRAUDEAU
06 47 67 78 44
Adil BERHMANI
07 86 53 55 64
Gérant(s)
- Yoann IGNATIEW
- Anthony BAILLY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.78 % | 5.24 % | -5.78 % | - |
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Commentaire du mois de Juillet
Les marchés actions ont montré des performances contrastées en juillet, avec des divergences marquées selon les zones géographiques. Ainsi, aux Etats-Unis, le S&P500 progressait de +1,1%*, alors que l’Eurostoxx 50 corrigeait de -0,4%* en Europe. Cette contre-performance s’explique notamment par un indice PMI décevant, couplé aux incertitudes liées aux élections françaises. La Chine, souffrant toujours de données macroéconomiques en berne, marquait le pas. Dans ce contexte, l’indice Hang Seng reculait de 2,1 %. Aux États-Unis, la saison des résultats s'est poursuivie avec notamment les « Magnificent Seven » qui publiaient leurs résultats pour le trimestre précédent. Globalement, les investisseurs se sont montrés déçus par ces annonces, l'IA ne leur apportant pour l'instant que des bienfaits intangibles.
Parallèlement, les actions de petites capitalisations, plus sensibles aux baisses de taux d'intérêt, ont retrouvé un attrait certain. Cette rotation a conduit à la plus forte surperformance mensuelle du Russell 2000 par rapport au Nasdaq 100 depuis plus de 20 ans. (+10,1% vs -1,6%). En Chine, les investisseurs se sont tournés vers la réunion du Politburo après que la Troisième Session Plénière ait déçu les marchés. A l’occasion de cet événement, le Parti a semblé se concentrer sur des plus mesures à plus court terme, prenant notamment en compte la faiblesse de la demande domestique. Pour autant, le verbatim peine à convaincre, dans un contexte où la croissance au deuxième trimestre est ressortie en deçà des prévisions, à +4,7 % en glissement annuel.
Russell Inv. World Equity Fund - IE0034046981
Gérant(s)
- Will PEARCE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 12.38 % | 13.83 % | -11.79 % | 29.73 % |
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Commentaire du mois de Juillet
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Sanso Smart Climate - FR0014003NV7
Contacts commerciaux
Joël MERGUI
06 51 40 28 57
Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52
Gautier LEBOURG
06 07 59 23 55
Gérant(s)
- Edmond SCHAFF
- Michel MENIGOZ
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 13.57 % | 15.50 % | -13.88 % | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, Vie Plus, AG2R, Nortia, Swisslife, Cardif, Axa Thema
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Commentaire du mois d'Août
En août, la valeur liquidative de Sanso Smart Climate part R progresse de 0.85%. Son indice de référence, le MSCI World, gagne 0.3%.
Les principales contributions positives sont venues de Best Buy, Progressive Corp et Workday. Le cours de bourse du distributeur de produits électroniques Best Buy s’apprécie de 16% sur le mois, la société ayant publié des résultats supérieurs aux attentes et revu à la hausse ses prévisions de bénéfices annuels. La progression de 18% de l’action de la compagnie d’assurance Progressive Corp résulte également de résultats trimestriels solides, les investisseurs ayant notamment salué les niveaux de croissance et de marge qui restent élevés. Enfin, après une publication décevante au premier trimestre 2024 le fournisseur de logiciels pour les entreprises Workday a rassuré les investisseurs avec la mise en place d’un plan stratégique visant à augmenter la profitabilité à horizon 3 ans, ce qui permet à l’action de rebondir de 16% en août. Par ailleurs, le fonds a bénéficié de son absence d’exposition à Amazon. Le géant du e-commerce, écarté pour des raisons ESG, recule de 5% après avoir communiqué des perspectives pour le 3ème trimestre 2024 inférieures aux attentes des analystes.
Le fonds a en revanche été pénalisé par ses positions sur plusieurs valeurs actives dans les énergies renouvelables ou l’efficacité énergétique. Le spécialiste des matériaux d’isolation Owens Corning enregistre une baisse de 10% de son cours de bourse. La société a indiqué faire face à des coûts et charges d’intérêts plus élevés que prévu, notamment suite à l’acquisition du fabricant de portes Masonite International. Le producteur d’électricité Northland Power a publié des résultats conformes aux attentes mais a été pénalisé par un incident sur un de ses projets éoliens à Taiwan qui a entrainé l’hospitalisation de 17 personnes présentes sur le site et le décès d’au moins une personne. A ce stade, il ne semble toutefois pas que l’entreprise soit coupable de manquements en matière de sécurité du site. Enfin, le producteur d’acier bas carbone Steel Dynamics recule également de 10% sur le mois. La société n’a pas communiqué d’informations particulières mais a probablement été pénalisée par les craintes relatives à un possible ralentissement de l’économie américaine. Par ailleurs l’absence d’Apple, écartée pour des raisons ESG, a de nouveau pénalisé la performance relative. L’entreprise continue de bénéficier des perspectives de développement associées au déploiement de l’intelligence artificielle dans sa gamme de produits.
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Sextant Tech - FR0011050863
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- Sébastien RIBEIRO
- Louis d'ARVIEU
- Vincent MERCADIER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 1.85 % | 26.98 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Axa Thema, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Août
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Sienna Actions Bas Carbone ISR - FR001400EG93
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Pierre-Antoine NONOTTE-VARLY
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- François DOSSOU
- Selim DEKALI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.07 % | - | - | - |
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Commentaire du mois de Juillet
Le marché actions européen progresse de 0,4% avec de fortes disparités sectorielles. La thématique de l'intelligence artificielle qui a tiré les performances depuis le début de l'année s'essouffle à l'image des semiconducteurs en recul de près de 12%. La croissance chinoise qui peine à repartir pèse sur le secteur du luxe (-7%). A l'opposé, la baisse des taux d'intérêt a favorisé les secteurs défensifs tels que la pharmacie et les services aux collectivités. Le fonds affiche une performance supérieure au marché européen à une bonne allocation sectorielle et un bon choix de valeurs. La surpondération des valeurs de la santé, la sous-pondération des semis ou encore la surpondération de l'immobilier ont été favorables. Côté choix de valeurs notre valeur favorite dans la santé Roche a été payante, tout comme Sandoz et Biomérieux qui se distinguent à la hausse . A noter les belles performances de Alstom, Uniliver et Bureau Veritas, JD sport et Téléperformance.
Square Megatrends Champions - LU1377390031
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Elena GANEM
06 12 58 37 92
Gérant(s)
- Jérémy ASCIONE
- Hugues DECOBERT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 12.00 % | 23.43 % | -29.72 % | 22.56 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Cardif, Generali
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Commentaire du mois de Juillet
Les marchés évoluent en ordre dispersé en juillet. Une rotation sectorielle s’opère tant en Europe qu’aux Etats-Unis. Les actions de « croissance » (growth stocks) sous-performent les valeurs « décotées » (value stocks) : le MSCI World Value est en hausse de 4.7% quand le MSCI World Growth baisse de -1.0%.
Cette rotation s’explique selon nous principalement par une prise de profits sur les valeurs de croissance et notamment celles exposées à l’IA après 8 mois de très forte performance boursière. Paradoxalement, les résultats publiés par ces dernières en juillet pour le compte du deuxième trimestre 2024 sont dans l’ensemble très bons, ce qui nous laisse penser que cette rotation est plus conjoncturelle que structurelle.
Ce phénomène s’observe dans un contexte économique et géopolitique instable : activité économique et inflation en net recul couplé à de nombreuses incertitudes politiques de part et d’autre de l’Atlantique.
Megatrends Champions (part I EUR) baisse de -0.47% en juillet progresse de +12.98% depuis le 1er janvier 2024.
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Sycomore Sustainable Tech - LU2181906426
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Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Luca FASAN
- David RAINVILLE
- Marie VALLAEYS
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 13.06 % | 41.30 % | -34.55 % | 20.60 % |
Éligibilité Assureurs
Boursorama, Generali, Spirica, Axa, Ageas, Alpheys, AEP, Cardif, CNP, Nortia, UAF, Vieplus
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Commentaire du mois d'Août
Le mois d’août a démarré en fanfare. Les rumeurs de retards dans la production des puces Blackwell de Nvidia ont amplifié le dénouement des « carry trade » à fort effet de levier, faisant grimper le VIX (indice de volatilité du S&P 500 - « l’indice de la peur ») à 66. Pour mettre ce chiffre en perspective, le VIX n’a dépassé le seuil de 60 que trois fois au cours des 30 dernières années : (1) le lundi 5 août 2024, (2) en mars 2020 au début de la crise du Covid, et (3) dans le sillage de la grande crise financière de 2008.
Nous avons profité de cette volatilité accrue pour renforcer notre positionnement sur les principales convictions du fonds. Malgré un rebond du marché, de nombreuses positions en portefeuille ont sous-performé dans la hausse, pénalisant la performance relative sur la période. Le couple rendement/risque de la tech reste positif selon nous, avec des fondamentaux solides et des révisions à la hausse des bénéfices attendues plus nombreuses d’ici la fin de l’année, surtout après les élections américaines. Workday, Esker et Duolingo ont été les principales contributions positives à la performance en août. A contrario, Confluent, Micron et Procore ont particulièrement pesé sur la performance relative.
Templeton Global Climate Change Fund - LU0128520375
Gérant(s)
- Craig CAMERON, CFA,
- Tina SADLER, CFA
- Herbert ARNETT Jr.
- Lauran HALPIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.67 % | 15.04 % | -8.39 % | 13.44 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, AXA Thema, BNP Paribas Cardif, Oradéa
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Commentaire du mois de Juillet
Sur le mois, la part A (ACC) EUR a enregistré une performance de +1.55% contre +0.64% pour l’indice de référence.
Le secteur des services aux collectivités a fortement contribué à la performance durant le mois, les positions importantes sur un opérateur éolien danois, un exploitant britannique de réseaux et d'énergies renouvelables et un opérateur américain de réseaux ayant fortement rebondi sur fond de dissipation des inquiétudes politiques et de baisse des rendements des emprunts d'État à long terme. Nous continuons de considérer les services aux collectivités impliqués dans la transition énergétique comme particulièrement intéressants à ce stade, compte tenu de leur sensibilité aux taux d'intérêt et de leur faible valorisation initiale. Ces trois positions figuraient parmi les 10 plus importantes du compartiment à la fin juillet. Le secteur des matériaux a produit plusieurs contributions et contributions notables. Aux États-Unis, l’action d’un producteur d'aluminium, s'est bien comportée après la publication de résultats solides au deuxième trimestre, au cours desquels la société a dépassé les estimations du consensus, relevé ses prévisions pour 2024 et autorisé un rachat d'actions. Par ailleurs, un producteur norvégien d'aluminium Norsk Hydro a vu son action se replier en raison de la faiblesse de ses résultats du deuxième trimestre, la faiblesse de la demande, notamment en Chine, ayant continué de peser sur les prix de l'aluminium. Enfin, l'action d’un fabricant de batteries sud-coréen et d’un conglomérat a continué de sous-performer l'ensemble du marché en raison d'une croissance plus faible que prévu de la demande en véhicules électriques.
Thematics AI and Robotics - LU1951200481
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Karen KHARMANDARIAN
- Alexandre ZILLIOX
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.22 % | 32.51 % | -27.16 % | 35.12 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Boursorama, Cardif, CNP Assurances, Eres Group, Generali, Gresham Banque, Intencial Patrimoine, Linxea, MMA, Nortia, Primonial, Selencia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, UNEP et Vie Plus.
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Commentaire du mois de Juillet
Le fonds sous-performe son indice de référence (le MSCI ACWI NR) au cours du mois, sur fonds de données macroéconomiques laissant craindre une décélération marquée de la croissance. Malgré la probabilité accrue d'une coupe du taux directeur de la Fed en Septembre, le mouvement de réduction du risque et de rotation de la croissance vers la value a pesé sur la performance absolue et relative du portefeuille. Au niveau des segments, celui de la 'Chaîne d'approvisionnement' affiche la plus mauvaise performance, suivi de près par 'Logiciels de Conception' et 'Automatisation Grand Public', qui incluent nos acteurs liés de près ou de loin aux semiconducteurs, principales victimes de l'accès de faiblesse au cours du mois.
Nos segments 'Automatisation Bureautique' et 'Automatisation des Usines' finissent également le mois en territoire négatif, mais ils auraient contribué positivement si ce n'est qu'une valeur dans chacun d'entre eux a fortement souffert : c'est le cas de Crowdstrike, après qu'une mise à jour de cybersécurité sur les systèmes windows de clients ait conduit à une panne informatique de grande ampleur, et bien qu'une solution eut été apportée le jour même; c'est aussi le cas d'un de nos spécialistes de l'automatisation logistique qui lors de la publication de ses résultats trimestriels, a fait état de pression sur ses marges liées au délai d'installation de leurs systèmes chez leurs clients, ce qui les incite à internaliser à nouveau des fonctions qui avaient été externalisées auparavant et mieux contrôler l'éxécution du déploiement.
Enfin, le segment 'Automatisation Médicale' a pleinement joué son rôle défensif au sein du portefeuille, rebondissant de manière notable porté par la plupart des valeurs qui le composent.
Thematics Meta - LU1951204046
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Arnaud BISSCHOP
- Frédéric DUPRAZ
- Simon GOTTELIER
- Karen KHARMANDARIAN
- Nolan HOFFMEYER
- Matthieu ROLIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.05 % | 17.81 % | -24.67 % | 22.86 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Abeille Assurances, AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Boursorama, Cardif, CNP Assurances, Eres Group, Generali, Gresham Banque, Intencial Patrimoine, Linxea, MMA, Nortia, Primonial, Selencia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, UNEP et Vie Plus.
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Commentaire du mois de Juillet
Le fonds Thematics Meta sous-performe le MSCI ACWI NR sur le mois. Par rapport à l'ensemble du marché, la performance relative s'explique principalement par une sous-exposition structurelle de la stratégie aux sociétés du secteur Financier, qui ont connu un bon mois de juillet, et à une sélection de titres négative dans le secteur de la Technologie de l'Information.
La sur-exposition au secteur Industriel et la bonne sélection de titres dans le secteur des Services aux Collectivités n'ont pas été suffisant pour compenser les effets négatifs ci-dessus. La dispersion des performances entre les différents thèmes a été significative au cours du mois. L'IA et la Robotique, et dans une moindre mesure la Sécurité ont sous-performé le marché et enregistré des performances négatives au cours de la période, alors que le Bien-être et surtout l'Eau ont surperformé le marché et apporté des contributions positives.
L'économie de l'abonnement a légèrement sous-performé le marché, mais a néanmoins délivré une contribution positive, grâce aux segments Maison, Données et Média, qui ont plus que compensé les pertes enregistrées sur les segments Logiciels et Santé. Au sein du thème de l'IA et Robotique, le segment 'Chaîne d'approvisionnement' affiche la plus mauvaise performance, suivi de près par 'Logiciels de Conception' et 'Automatisation Grand Public', qui incluent les acteurs liés de près ou de loin aux semiconducteurs. Au sein du thème Sécurité, le segment "monde numérique" a été sous pression, notamment les positions liées à la cybersécurité, prises dans la vente massive de technologies, en plus de la panne informatique de Microsoft chez Crowdstrike, ce qui a fait chuter l'action de 38% sur le mois.
Thematics Water - LU1951229035
Contacts commerciaux
Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Arnaud BISSCHOP
- Simon GOTTELIER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 7.72 % | 12.92 % | -16.01 % | 38.69 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, AG2R La Mondiale, Alpheys, Axa Thema, Cardif, CNP Assurances, Eres Group, Generali, Gresham Banque, Intencial Patrimoine, Linxea, Nortia, Primonial, Selencia, SwissLife, UAF Life Patrimoine, UNEP et Vie Plus.
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Commentaire du mois de Juillet
Le fonds a surperformé le MSCI ACWI sur le mois. Tous les segments ont apporté des contributions positives à la performance, menés par l'infrastructure de l'eau, suivis par l'efficacité de la demande et le contrôle de la pollution. Les performances positives provenaient de diverses sources : tout d'abord, les valeurs sensibles aux taux d'intérêt (principalement dans la construction et la distribution) reprenant leur performance positive sur les signaux de la Fed indiquant qu'il pourrait y avoir des baisses de taux en septembre aux États-Unis.
Masco, Pentair et Zurn Elkay (consommateurs, États-Unis), ainsi que Ferguson (distributeurs, Royaume-Uni), AIT (distributeurs, États-Unis) et Advanced Drainage (technologies, États-Unis) faisaient partie de cette cohorte. Par ailleurs, un soulagement modeste face aux récents risques réglementaires et environnementaux ayant pesé sur les services publics réglementés a entraîné une amélioration des performances des positions au Royaume-Uni et aux États-Unis. Pennon et Severn Trent (Royaume-Uni), ainsi que Middlesex, SJW et California Water (États-Unis) ont tous été parmi les meilleurs performeurs du mois. Les nouvelles et les résultats des sociétés de métrologie ont indiqué un changement tant attendu dans les dépenses dans le marché de la biotransformation - avec des valeurs telles que Thermo Fisher Scientific, Danaher (tous deux États-Unis), Shimadzu (Japon) et Eurofins (France).
Enfin, nous soulignerions quelques questions spécifiques ayant soutenu certaines sociétés ; Eurofins (métrologie, France) a continué à réfuter les problèmes soulevés dans un récent rapport, tandis que Sabesp (concessions, Brésil) a progressé avec un service public local qui a pris une grande participation détenue auparavant par le gouvernement. Plus généralement, il y a une certaine résilience des entreprises "de haute qualité" fournissant des produits critiques qui bénéficient de pouvoir de fixation des prix élevé et de marges solides. Les performances plus faibles ont été observées dans les entreprises à cycle court exposées au marché des semi-conducteurs - ce qui a impacté Kurita (industries, Japon) et Aalberts (industries, Pays-Bas) qui offrent des produits et services aux fabricants de puces.
VIA Smart Equity World - LU1369533465
Contacts commerciaux
Maxime GOHIN
06 03 37 28 00
Gérant(s)
- Guillaume DOLISI
- Hicham QASMI
- Jordan ALLOUN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 13.15 % | 18.52 % | -15.11 % | 28.82 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, La mondiale, CNP, Neuflize Vie ABN Amro
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Commentaire du mois de Juillet
Marchés : en juillet, les marchés actions mondiaux affichent des performances contrastées. Si cela ne s’était pas produit depuis longtemps, la moyenne du marché a surperformé les indices pondérés par la capitalisation boursière. L’indice MSCI World ACWI Equal Weight gagne près de 3%, alors que le MSCI Market Cap ne progresse que de 1.6%. Les marchés sont toujours dans l’anticipation d’une prochaine baisse de taux tant attendue. Dans ce contexte, le fonds VIA Smart Equity World ressort en hausse de 2.4% (SI-USD), et il affiche toujours une nette avance depuis le début de l’année.
Facteurs et sélection de titres (par rapport au benchmark Market Cap) : les contributions factorielles produisent des performances contrastées. Les contributions de style sont négatives, notamment avec la surpondération au facteur Value. Mais le positionnement sectoriel est plutôt favorable, notamment grâce à la sous-pondération structurelle à la Big Tech. La sélection de titres est nettement positive. On pourra ainsi noter les contributions de titres comme Otsuka ou TopBuild, en hausses mensuelles respectives de 22% et 24%. La première semble toujours bénéficier de recommandations brokers favorables et la seconde plus particulièrement d’anticipations d’améliorations des conditions financières. La dernière sélection mensuelle est toujours très diversifiée, allant de Microsoft à des sociétés de tech taïwanaises, en passant par un « revenant » comme Tencent, qui affiche une rentabilité économique de plus de 30%, pour un PER économique inférieur à 20x, soit des niveaux plus attractifs que les équivalents US.
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