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Amundi Cash USD - LU0568621022
Contacts commerciaux
.
Gérant(s)
- Christophe BURET
- Baptiste LOUBERT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.25 % | 1.91 % | 8.29 % | 7.71 % |
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Commentaire du mois
Auris Euro Rendement - LU1599120273
Gérant(s)
- Thomas GIUDICI
- Romane BALLIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.19 % | 9.35 % | -6.07 % | 1.87 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Cardif, CNP, Generali, Intential, La Mondiale, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juillet
Le fonds gagne 1,63% sur le mois profitant pleinement de la dynamique positive sur le marché du crédit et de la baisse des taux. Tous les segments affichent une bonne performance mais on notera que la poche Investment Grade s'est particulièrement bien comportée. A souligner également, le rebond de l'hybride Eurofins suite aux résultats et aux commentaires rassurants du management face aux allégations de Muddy Waters.
Nous avons soldé plusieurs expositions telles que Orano 2031, Werfen 2030, Bureau Veritas 2027 et Dufry 2027, jugeant le couple rendement/risque moins intéressant sur ces titres. En face, nous avons notamment participé aux émissions PT] de Groupama et La Mondiale ainsi qu'au primaire d'ITM Entreprise 2029 (rendement de 5,75%). A fin juillet, le fonds affiche une sensibilité taux proche de 4,40 et un taux de rendement moyen de 4,64%.
Auris Investment Grade - LU2309369606
Gérant(s)
- Thomas GIUDICI
- Romane BALLIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.17 % | 10.74 % | -5.95 % | - |
Éligibilité Assureurs
Axa, Cardif, Swiss Life
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Commentaire du mois de Juillet
Auris Investment Grade gagne 1,51% en juillet profitant pleinement de la dynamique favorable sur le marché du crédit (-6 bps pour l'indice iTraxx Main). Le fonds enregistre également une forte contribution positive sur son exposition obligataire grâce au portage et au contexte baissier sur les taux. Avoir rehaussé la duration des obligations au cours des mois précédents s'est ainsi avéré particulièrement judicieux dans ce contexte.
Nous maintenons d'ailleurs la duration de la poche obligataire proche de notre borne haute de 2. En parallèle, nous avons profité de l'écartement des spreads mi-juillet pour légèrement rehausser notre levier aux environs de 3x.
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield - LU0292585030
Contacts commerciaux
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Peter VECCHIO
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.11 % | 5.43 % | 0.46 % | 10.32 % |
Éligibilité Assureurs
Apicil Assurances, Cardif
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Commentaire du mois de Juillet
L’indice ICE BofA Merrill Lynch U.S. High Yield a gagné 1,96 % en juillet, sous l'impulsion des titres de moindre qualité. Bien que la Réserve fédérale n'ait pas réduit ses taux lors de sa réunion de juillet, son compte rendu a été révisé pour indiquer qu'une première baisse pourrait intervenir en septembre, ce qui a favorisé le sentiment positif. Le marché des titres à haut rendement a enregistré environ 4,5 milliards de dollars d'investissements en juillet et l'activité sur les marchés de capitaux s'est accélérée par rapport au faible niveau observé en juin. Plus précisément, 31 obligations ont été émises durant le mois pour un montant de 19,5 milliards de dollars. Un seul défaut est survenu dans le segment du haut rendement et un échange contraint a eu lieu au cours du mois. Le taux de défaut moyen pondéré a légèrement diminué, passant de 1,17 % début juillet à 1,16 % à la fin du mois.
Sur le marché américain en juillet, les obligations à haut rendement ont sous-performé les créances d'entreprise (+2,36 %) et les bons du Trésor (+2,23 %), mais ont surperformé les actions (+1,22 % pour le S&P 500). Parmi les titres américains à haut rendement, les créances notées BB (+1,59 %) ont sous-performé celles notées B (+1,78 %) et les titres de qualité CCC et inférieure (+4,00 %). D'un point de vue sectoriel, les 18 secteurs de l'indice ont tous enregistré des performances mensuelles positives. Les secteurs des télécommunications (+4,66 %), des médias (+3,52 %) et de l'immobilier (+2,79 %) l'ont emporté. D'un point de vue relatif, les transports (+0,59 %), la distribution (+1,08 %) et les biens d'équipement (+1,19 %) ont été les secteurs les moins performants. Le spread corrigé des options de l'indice High Yield ressortait à 325 pb fin juillet, en hausse de 4 pb sur le mois. Le « yield-to-worst » de l'indice a clôturé la période à 7,61 %, en baisse de 33 pb par rapport au début du mois. Enfin, le prix moyen de l'indice s'établissait à 94,37 dollars fin juillet, en hausse de 1,39 dollar par rapport au prix moyen au début du mois (92,98 dollars).
Axiom Obligataire - LU1876460905
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Paul GAGEY
- Adrian PATURLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 9.70 % | 7.06 % | -12.65 % | 4.02 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...
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Commentaire du mois de Juillet
Les vacances estivales ont commencé sur une note lourde pour les actifs à risque. Les niveaux des taux ont été revus à la baisse en raison de risques accrus de récession et d'un mouvement de fuite vers la qualité. Les rendements des bons du Trésor à deux ans sont passés de 4,75% à la fin du mois de juillet à environ 3,90% le 2 août. Au cours de la même période, les rendements des gilts et des obligations allemandes à 2 ans ont diminué respectivement de 60 bps et de 50 bps. Le Xover s'est élargi de 10 bps tandis que le Subfin est resté inchangé.
Le tableau macroéconomique s'est légèrement affaibli, la croissance mondiale et l'inflation ayant surpris à la baisse. Aux États-Unis, les mesures de l'inflation de base ont été plus ou moins conformes aux objectifs au cours des trois derniers mois. Les indicateurs du marché de l'emploi, tels que les inscriptions au chômage, les nouvelles embauches nettes et les salaires horaires, ont brossé un tableau mitigé. Cela dit, la croissance du PIB reste forte, les taux de licenciement ont légèrement baissé et les marges des entreprises sont très saines. Les données restent dispersées et volatiles, ce qui rend difficile l'extrapolation d'une dynamique. En Europe, l'inflation domestique est restée bien supérieure à l'objectif au cours des trois derniers mois, ce qui rend une réduction agressive des taux directeurs improbable.
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BNP Paribas Bond 6 M - FR0010116343
Gérant(s)
- Fadi BERBARI
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.98 % | 3.74 % | -1.19 % | -0.22 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia
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Commentaire du mois de Juillet
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BNP Paribas Funds Euro High Yield Bd - LU0823380802
Gérant(s)
- Olivier MONNOYEUR
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.70 % | 11.62 % | -13.07 % | 3.74 % |
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Commentaire du mois de Juillet
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BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) - IE00BD5CTX77
Gérant(s)
- Catherine BRAGANZA
- Ulrich GERHARD
- Lorraine SPECKETER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.82 % | 10.98 % | -6.30 % | 3.38 % |
Éligibilité Assureurs
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Commentaire du mois de Juin
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Carmignac Portfolio Credit - LU1623762843
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Joffrey PLANQUE
06 42 79 05 18
Teddy COGNET
07 88 29 15 19
Augustin RADOT
06 42 79 06 99
Gérant(s)
- Pierre VERLE
- Alexandre DENEUVILLE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.73 % | 10.58 % | -13.01 % | 2.96 % |
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Commentaire du mois de Juillet
Le Fonds a délivré une performance positive en absolu lors du mois de juillet, en léger retrait contre son indicateur de référence dans un environnement de forte contraction des marges de crédit. Notre sélection de titres a une nouvelle fois contribué positivement à la performance du Fonds, notamment les principales thématiques d’investissement, à l’instar des obligations financières ou du secteur de l’énergie.
En revanche, nos stratégies de couvertures sur indices crédit ont contribué négativement consécutivement au fort appétit pour le risque des investisseurs durant ce mois de juillet. Enfin, nous continuons de bénéficier de nos obligations adossées à des prêts d’entreprise (« collateralized loan obligation », CLO), qui performent de manière régulière.
EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Nicolas LEPRINCE
- Julien TISSERAND
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.36 % | 6.31 % | -8.98 % | -0.10 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juillet
En juillet, le président américain J. Biden a cédé sa place à l'actuelle vice-présidente Kamala Harris dans la course à la présidence des États-Unis, relançant ainsi l'attention sur les élections américaines qui auront un impact sur les marchés jusqu'à la fin de l'année 2024. Les marchés actions internationaux ont été marqués par une forte hausse de la volatilité en juillet, notamment liée à la montée des inquiétudes concernant le secteur technologique. Dans ce contexte, le marché obligataire s’est plutôt bien comporté, tant du point de vue des taux que du crédit. Les taux sont les grands gagnants mais les spreads de crédit ont eux aussi bien résisté, avec une quasi-absence de mouvements sur les segments Investment Grade (IG) et Haut Rendement (HY). Les tendances inflationnistes ont montré des signes d'amélioration et ce cap devra être maintenu pour que la FED réduise ses taux. Toutefois, il est désormais clair que le double mandat de la FED (inflation ET emploi) est de retour.
Face à un rebond lent mais notable du chômage (de 3,4% en avril 2023 à 4,1% en juin 2024), le FOMC s'est déclaré attentif aux risques pesant sur les deux volets de son mandat pour la première fois depuis début 2022. J. Powell a déclaré qu’une baisse des taux pourrait intervenir dès la réunion de septembre. Dans l'ensemble, le mois a été très favorable aux titres obligataires, avec des indices affichant +1,7% sur les obligations d'entreprises européennes IG +1,25% sur les obligations européennes HY et +2,25% sur les obligations souveraines européennes. Nous avons abordé le mois avec une duration modifiée de 6,6 principalement sur la courbe de l’euro. Tout en maintenant notre duration globale à ces niveaux, nous avons progressivement relevé notre exposition américaine de 1,6 à 2,4, estimant que les données macroéconomiques américaines s'inscrivaient dans une direction moins dynamique, tandis que nous avons légèrement réduit la composante EUR de 4,3 à 3,6. Suite à la volatilité observée en juin, nous avons également profité de l'occasion pour couvrir en partie notre exposition aux titres HY (de 27% à 25%), tout en portant notre exposition nette aux titres IG de 26 % à 33%.
Eiffel Rendement 2028 - FR001400GXY8
Gérant(s)
- Guillaume TRUTTMANN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.76 % | - | - | - |
Éligibilité Assureurs
AG2R LM, AG2R LMEP, Ageas (Selencia), Allianz, Apicil, AXA, Cardif, Generali Patrimoine, Generali Luxembourg, Intencial, MMA EP, Nortia, Oradéa, Primonial, Spirica, Suravenir, UAF Life, UNEP, Vie Plus.
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Commentaire du mois de Juillet
En juillet 2024, nous avons maintenu un nombre élevé d’émetteurs en portefeuille, avec un total de 102, tout en conservant un rendement de 6,4% brut à maturité. Nous avons réalisé plusieurs ajustements pour améliorer la qualité de crédit du portefeuille. En particulier, nous avons vendu intégralement des obligations notées CCC, telles que Merlin Entertainments 2027, et pris des profits sur des positions avec un couple rendement/risque moins attractif, comme Emparq 2028.
Nous avons également participé à plusieurs nouvelles émissions, incluant Applus 2029, Recordati 2029 et Afflelou 2029, pour diversifier notre portefeuille. En termes de performance, nous avons bénéficié des bons résultats annoncés en fin de mois par VodafoneZigo et Masmovil, les deux principaux émetteurs du fonds. Cependant, la faible génération de cash d’Engineering a eu un impact négatif sur le fonds.
Franklin European Total Return Fund - LU0170473374
Gérant(s)
- Sonal DESAI PH.D
- John W. BECK
- David ZAHN, CFA, FRM
- Rod MAC PHEE, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.56 % | 7.87 % | -14.69 % | -3.10 % |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, Generali Assurance, Nortia, Swisslife Assurances
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Commentaire du mois de Juillet
Sur le mois, la part A (ACC) EUR a enregistré une performance de +1.79% contre +2.04% pour l’indice de référence.
Le positionnement de change du fonds a pesé sur la performance relative en raison de la surpondération de la couronne norvégienne, qui s'est dépréciée face à l'euro. Son exposition aux dérivés de taux d'intérêt a également grevé la valeur relative. En revanche, la duration et le positionnement sur la courbe des taux du fonds ont contribué à la performance relative, notamment la surpondération des obligations de la zone euro et du Royaume-Uni suite à la baisse des taux sur ces marchés. Toutefois, le positionnement en duration sur les obligations danoises a pesé sur les performances relatives.
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund - IE00B7VSFQ23
Gérant(s)
- Brian KLOSS, JD, CPA
- Jack P. MCC INTYRE, CFA
- Anujeet SAREEN, CFA
- Tracy CHEN, CFA, CAIA
- Michael ARNO, CFA
- Renato LATINI, CFA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.51 % | 4.75 % | -16.74 % | -0.66 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, BNP Paribas Cardif, Axa Thema, Nortia, Ageas, Alpheys, Oradea, Spirica
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Commentaire du mois de Juillet
Sur le mois, la part A Euro acc (hedged) a enregistré une performance de +1.82% contre -0.50% pour l’indice de référence.
Le Fonds a enregistré une performance positive au cours du mois et a surperformé son indice de référence. La duration du fonds sur les marchés développés, notamment les emprunts d'État américains, les gilts britanniques et les emprunts d'État espagnols, a contribué positivement à la performance. L'exposition du fonds aux obligations d'entreprises américaines à haut rendement a également été bénéfique, tout comme son exposition aux obligations d'entreprises « investment grade ». Par ailleurs, la position du Fonds sur des titres de transfert de risque de crédit à taux variable, avec en tête les MBS résidentielles de qualité, a été récompensée. En termes de positionnement sur les devises, l'exposition du Fonds au yen a contribué à la performance, ce dernier ayant fortement progressé face au dollar américain. Peu de positions ont pesé sur la performance du fonds durant le mois, les obligations ayant fortement progressé en juillet.
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional - IE00B1VR4Y86
Contacts commerciaux
.
Gérant(s)
- .
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.28 % | -9.84 % | -7.24 % | -3.75 % |
Éligibilité Assureurs
.
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Commentaire du mois de Juillet
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Groupama Axiom Legacy - FR0013259181
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Paul GAGEY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 9.45 % | 3.41 % | -11.86 % | 4.11 % |
Éligibilité Assureurs
Vie Plus, AEP, Caridf, Swiss Life, Intencial, Axa, La Mondiale, Finaveo, Ageas
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Commentaire du mois de Juillet
En juillet, Groupama Axiom Legacy a délivré une performance de +1,29% (Part P), ce qui porte le rendement de 2024 à 8,58%.
Les vacances estivales ont commencé sur une note lourde pour les actifs à risque. Les niveaux des taux ont été revus à la baisse en raison de risques accrus de récession et d'un mouvement de fuite vers la qualité. Les rendements des bons du Trésor à deux ans sont passés de 4,75% à la fin du mois de juillet à environ 3,90% le 2 août. Au cours de la même période, les rendements des gilts et des obligations allemandes à 2 ans ont diminué respectivement de 60 bps et de 50 bps. Le Xover s'est élargi de 10 bps tandis que le Subfin est resté inchangé.
Le tableau macroéconomique s'est légèrement affaibli, la croissance mondiale et l'inflation ayant surpris à la baisse. Aux États-Unis, les mesures de l'inflation de base ont été plus ou moins conformes aux objectifs au cours des trois derniers mois. Les indicateurs du marché de l'emploi, tels que les inscriptions au chômage, les nouvelles embauches nettes et les salaires horaires, ont brossé un tableau mitigé. Cela dit, la croissance du PIB reste forte, les taux de licenciement ont légèrement baissé et les marges des entreprises sont très saines. Les données restent dispersées et volatiles, ce qui rend difficile l'extrapolation d'une dynamique. En Europe, l'inflation domestique est restée bien supérieure à l'objectif au cours des trois derniers mois, ce qui rend une réduction agressive des taux directeurs improbable.
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H2O Multibonds - FR0013393329
Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92
Gérant(s)
- Gestion Collégiale
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 2.22 % | 24.32 % | 18.35 % | 1.89 % |
Éligibilité Assureurs
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Commentaire du mois de Juillet
En juillet 2024, une inflation (CPI) plus faible que prévu aux États-Unis et un marché du travail en repli ravivent les anticipations d'une baisse prochaine de ses taux d'intérêt par la Réserve Fédérale. Au sein de la zone euro, les obligations gouvernementales périphériques devancent celles du cœur alors que les investisseurs se positionnent sur des titres à rendements plus élevés en anticipation de nouvelles baisses de taux par la BCE. Enfin, la Banque du Japon relève son taux directeur et confirme qu'elle réduira à partir d'août le rythme de ses achats de JGBs qui restent stables sur le mois.
* Les positions sur la dette locale russe chez Euroclear ont été vendues et livrées en Aout 2024.
IVO Fixed Income - LU1165644672
Contacts commerciaux
Romain LIPPE
01 45 63 63 13
Florian PELLOUX
01 45 63 32 69
Lucas BOURBON
07 88 11 60 07
Florian OUVRIER
06 45 36 25 38
Patricia KAVEH
06 33 27 97 77
Gérant(s)
- Michael ISRAEL
- Thomas PEYRE
- Agnese MELBARDE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 8.99 % | 8.38 % | -10.45 % | 8.18 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica, Vie Plus.
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Commentaire du mois de Juillet
Au mois de juillet, le fonds IVO Fixed Income s’est apprécié de +1.6%, en surperformance par rapport à l’indice CEMBI Broad Diversified (+1.3% en euro), notamment en raison de la bonne tenue de ses poches brésiliennes et indiennes. Durant le mois, le fonds a franchi le cap des 700 millions d’euros d’actifs sous gestion.
Les marchés obligataires émergents ont commencé le deuxieme semestre 2024 du bon pied, stimulés par les diverses publications sur la conjoncture macroéconomique faisant état d’un ralentissement de l’inflation outre atlantique. La performance en juillet s’explique dans ce contexte avant tout par une baisse des taux américains, de 37pdb pour le 10 ans sur la période, tandis que les spreads du CEMBI Broad Diversified s’écartaient légèrement de +9pdb. Ainsi, le rapport sur l’emploi du mois de juin révélait que l’économie américaine avait créé 206,000 emplois non agricoles- soit une moyenne de créations de 177,000 au T2 contre 267,000 au T1- et que le rythme de progression des salaires s’essoufflait, à +3.9% en variation annuelle, contre +4.1% le mois précédent. Parallèlement, l’inflation a poursuivi sa décrue observée depuis maintenant deux mois après la stagnation sur les quatre premiers mois de l’année. En juin, l’inflation sous-jacente augmentait de +0.1 %, contre +0.2 % attendu, soit la plus faible variation mensuelle depuis janvier 2021. En particulier, la composante logement a nettement ralenti au cours du mois, revêtant une importance cruciale pour atteindre l’objectif de 2 % fixé par la Fed.
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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380
Contacts commerciaux
Louis DESFORGES
06 76 96 90 25
Loris GABRIEL
06 47 30 05 60
Guillaume GUERITEE
06 34 32 35 13
Gérant(s)
- Ariel BEZALEL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.70 % | 6.78 % | -16.51 % | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia
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Commentaire du mois de Juillet
Notre allocation aux emprunts d'État et aux taux d'intérêt a contribué positivement à la performance. Notre exposition aux emprunts d'État des marchés développés en particulier a apporté une contribution positive provenant de nos positions aux États-Unis en Australie, au Royaume-Uni et en Nouvelle-Zélande. À l'inverse, l'exposition aux taux brésiliens a été à l'origine d'une contribution légèrement négative.
Notre exposition aux obligations d'entreprises a elle aussi apporté une contribution positive. Sur les marchés développés, les principales contributions positives sont à mettre au compte des segments du haut rendement, des services de communication et de la finance. L'exposition aux obligations d'entreprises Investment Grade des marchés développés et aux obligations d'entreprises des marchés émergents a également apporté une contribution positive.
Notre exposition aux devises a légèrement pesé sur la performance, essentiellement en raison de notre position sur le real brésilien.
La Française Credit Innovation - FR0014008UN8
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Aurore LE CROM
- Delphine CADROY
- Victoire DUBRUJEAUD
- Marion PESCAROU
- Valentin DERHY
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.26 % | 8.45 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Swiss Life
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Commentaire du mois de Juillet
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La Française Rendement Global 2028 - FR0013439403
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Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Marion PESCAROU
01 44 56 49 77
Valentin DERHY
01 53 48 53 78
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Gabriel CRABOS
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.35 % | 11.90 % | -15.55 % | 2.90 % |
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Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine
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Commentaire du mois de Juillet
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Lazard Credit Opportunities - FR0010230490
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Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Eléonore BUNEL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.38 % | -1.27 % | 4.72 % | 2.06 % |
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Commentaire du mois de Juin
En juin, les taux des obligations souveraines ont baissé grâce aux baisses de taux de certaines banques centrales, la publication de données macroéconomiques mitigées et une incertitude élevée en zone euro suite à l’annonce de nouvelles élections en France début juillet. Les taux à dix ans des obligations américaines et européennes se détendent de 10bps à 4.40% et 16bps à 2.50%. Les anticipations d’inflation à dix ans corrigent d’environ 5bps en Europe et de 8bps aux Etats-Unis. Aux Etats-Unis, la réunion de la Fédérale Réserve n’a pas réservé de surprises. Les derniers chiffres d’inflation publiés et le dessin d’un environnement économique en ralentissement ont impacté les projections de taux qui signalent une baisse de 25bps pour 2024, puis quatre en 2025 contre trois précédemment.
En Zone Euro, la BCE a baissé ses taux directeurs de 25bps portant le taux de dépôts à 3.75% et a confirmé l’arrêt des réinvestissements des obligations arrivant à échéance du PSPP pour 7.5 milliards d’euros par mois pour le deuxième semestre de l’année. Dans sa stratégie, l’institution affirme rester prudente quant à l’environnement économique. Au sujet de l’activité, les derniers indices PMI indiquent une certaine fragilité pour les services et surtout le manufacturier. Une réticence de la part des investisseurs a été constaté depuis l’annonce des élections en France, avec des métriques en tension (écart de taux souverain passant de 32 bps à 80 bps entre l’Allemagne et la France. La Suisse et le Canda s’alignent sur une baisse de taux alors que l’Angleterre et l’Australie, plus craintifs, les maintiennent.
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LO Funds - Short-Term Money Market CHF - LU0995143533
Contacts commerciaux
.
Gérant(s)
- David CALLAHAN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -0.22 % | 7.32 % | 4.43 % | 3.50 % |
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Commentaire du mois de Juillet
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ODDO BHF Global Target 2028 - FR001400C7W0
Gérant(s)
- Alexis RENAULT
- Janis HECK
- Haiyan DING
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.25 % | 10.44 % | - | - |
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Cardif, Generali, SwisLife, AXA, Nortia, ViePlus, Oradea, Spirica, UAF Life Patrimoine
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Commentaire du mois de Juillet
En juillet 2024, le marché européen du haut rendement (HEAE) a signé un gain de +1,08%, les spreads se resserrant de 5 pb. Le spread de l'indice s’établit à 365 pb.
Le marché est resté bien orienté en juillet grâce à la baisse des taux d'intérêt et à des facteurs techniques solides, avec des entrées nettes sur le marché. Le rendement du Bund à 10 ans a baissé de 20 pb durant le mois de juillet, à 2,30%. Les données sur la croissance économique et les indices PMI dans la zone euro sont ressortis inférieurs aux attentes. La saison de publication des résultats pour le deuxième trimestre est mitigée, de plus en plus d’entreprises émettant des avertissements sur résultats. L'activité de nouvelles émissions sur le marché européen du haut rendement a de nouveau été très forte.
Le fonds a maintenu sa position de risque globale inchangée au cours du mois et a placé les capitaux entrants de manière continue. Il a renforcé son exposition aux émetteurs affichant une solide tendance en matière de crédit.
A l'avenir, la volatilité des marchés du crédit devrait être influencée par l'évolution de la politique monétaire, la croissance économique et les résultats des entreprises, la charge d'intérêt des emprunts d'Etat ainsi que la situation géopolitique. Dans un tel contexte de marché, la sélection des crédits est primordiale.
Ofi Invest ESG Alpha Yield - FR0013305208
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Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44
Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79
Guillaume TAEK
06 79 64 57 83
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Gérant(s)
- Karine PETITJEAN
- Alban TOURRADE
- Antoine CHOPINAUD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.14 % | 11.68 % | -10.90 % | 2.15 % |
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Abeille Vie
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Commentaire du mois de Juillet
Les deux principales banques centrales ont maintenu inchangé leurs taux d’intérêts directeurs sur le mois comme anticipé par le marché. La BCE demeure toujours attachée à rester dépendante de la publication des données d’inflation entre autres et ne donne pas d’indications tant qu’à la nature des décisions futures. La Fed, lors de sa réunion de politique monétaire a néanmoins laissé la porte ouverte à une baisse des taux dès septembre. De part et d’autre de l’Atlantique, les convergences des chiffres de l’inflation publiés et de l’emploi sur les trajectoires prévues par les autorités monétaires ont eu pour conséquence une nette détente des taux d’intérêt et une pentification de la courbe des taux gouvernementaux. Enfin le renoncement de J.Biden à la course pour l’investiture démocrate, a aussi permis de légèrement dégonfler le pari inflationniste lié à l’ élection de D. Trump.
Dans ce contexte de chiffres macroéconomiques conformes, le marché du haut rendement européen signe une performance positive légèrement supérieure à +1%. Le crossover surperforme largement le cash. Par secteur, l’automobile sous-performe avec notamment des avertissements de quelques fabricants et équipementiers automobiles, constatant que la demande pour l’électrique n’est pas au rendez-vous. Le secteur des médias par sa duration plus longue que celle du marché surperforme. Le marché primaire a été actif lors ce mois de juillet, avec pas moins de 18 nouvelles émissions pour un montant total 10.8 milliards €, montant légèrement supérieur à la moyenne mensuelle des 4 dernières années. Notons que des émetteurs au trajectoire financière compliquée tel que Stonegate (Chaine de pubs anglaise) ou Antolin (équipementier automobile espagnol) sont parvenus à se refinancer. Coté demande, l’Europe a enregistré une légère collecte : +996 Millions$. La collecte annuelle demeure positive en Europe (+9 milliards$).
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Ofi Invest High Yield 2027 - FR0013511474
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Saïd AHMED-BELBACHIR
06 76 40 68 44
Bertrand CONCHON
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Guillaume TAEK
06 79 64 57 83
Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02
Gérant(s)
- Maud BERT
- Marc BLANC
- Antoine CHOPINAUD
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.06 % | 9.93 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Abeille Vie, AXA Thema, Cardif, Generali, NTENCIAL Patrimoine, Nortia, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juillet
La performance du fonds ressort à 1.04%. Le taux d’investissement à la fin du mois est de quasiment 99.7%, pour un rendement à maturité à 4.33% et une sensibilité à 2.3. Le fonds a bénéficié de son exposition à Heimstaden (Immobilier, +1.8 bp de performance positive), à Playtec (Jeux, 1.7bp) à Sapi (Papetier, +1.6bp) et VFC (habillement,+1.6). Le fonds a enregistré des contribution négatives en performance sur Benteler (Equipementier automobile,-0.7), Mahlé (Equipementier automobile,- 0.3), et Vilmorin (Semence, -0.2bp).
Sur le plan macroéconomique, les deux principales banques centrales ont maintenu inchangé leurs taux d’intérêts directeurs sur le mois comme anticipé par le marché. La banque centrale européenne demeure toujours attachée à rester dépendante de la publication des données d’inflation entre autres et ne donne pas d’indications tant qu’à la nature des décisions futures. La Fed, lors de sa réunion de politique monétaire a néanmoins laissé la porte ouverte à une baisse des taux dès septembre. De part et d’autre de l’Atlantique, les convergences des chiffres de l’inflation publiés et de l’emploi sur les trajectoires prévues par les autorités monétaires ont eu pour conséquence une nette détente des taux d’intérêt et une pentification de la courbe des taux gouvernementaux. Enfin le renoncement de J.Biden à la course pour l’investiture démocrate, a aussi permis de réévaluer la probabilité de victoire de Trump et donc de légèrement dégonfler le pari inflationniste lié à son élection.
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Omnibond - FR0011147594
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Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35
Gérant(s)
- Alexandre SAMMUT
- Roberto ALAYZA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 10.27 % | 7.40 % | -7.07 % | 7.41 % |
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AG2R La Mondiale, AXA Wealth, Generali, GG Vie, Nortia (AEP, CNP, LaMondiale), Neuflize Vie, Spirica, SwissLife.
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Commentaire du mois de Juin
Au début du mois de juin, la Banque Centrale Européenne annoncé la tant attendue première baisse de taux de 25 points base. Bien qu’anticipé et déjà inclue par le marché, cette baisse montre la conformité de la banque centrale par rapport au niveau actuel d’inflation (2.5%) et sa projection dans la zone euro malgré un message de prudence et de patience. Rappelons que l’inflation a atteint des niveaux historiques en octobre 2022 (10.7%) et cela a déclenché une série des montes de taux pour freiner cette hausse des prix démesurée et la ramener de retour à la cible de 2%.
Les résultats des élections parlementaires européennes montrent une composition parlementaire inchangée et sur le plan national un Rassemblement National qui arrive en tête du scrutin avec 31.5% des voix. A la suite des résultats, Emmanuel Macron annonce la dissolution de l’Assemblée nationale et établit de nouvelles élections suscitant la panique. Le spread de taux entre les taux français et allemands atteint 81 points base d’écart quand la moyenne est de 49 bps pour les 3 derniers mois. Une migration vers des actifs moins risqués font plutôt baisser les taux allemands.
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Ostrum SRI Crédit Ultra Short Plus - FR0013231453
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Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36
Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96
Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67
Dimitri LAFON
06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49
Gérant(s)
- Emmanuel SCHATZ
- Julien PETIT
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.25 % | 4.00 % | 0.70 % | 0.10 % |
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AEP, AG2R La Mondiale, Allianz, Alpheys, Axa Thema, Cardif, CNP Assurances, Generali, Inyencial Patrimoine, Linxea, MMA, Nortia, Primonial, Selencia, Spirica, SwissLife, UAF Life Patrimoine, UNEP et Vie Plus.
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Commentaire du mois de Juillet
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Pluvalca Credit Opportunities 2028 - FR001400A1J2
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François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Ronan BLANC
- David LETELLIER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.41 % | 11.54 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Alpheys, Unep, Cardif, Generali, Vie Plus, AG2R La Mondiale, Nortia, Eres...
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Commentaire du mois d'Août
Il est temps que la politique monétaire menée par la Fed s’ajuste. La bonne nouvelle c’est qu’elle en a les moyens. Avec des taux courts à 5,5%, la marge de manœuvre pour les baisser est confortable. La mauvaise nouvelle est que la situation sur le front de l’emploi n’était finalement pas si dynamique qu’estimée. La faute à des révisions en cascade qui rendent la lisibilité des chiffres difficile. Les yeux des investisseurs vont être rivés sur le taux de chômage et son évolution au cours des prochains mois. Une source de volatilité importante comme on a pu le constater début aout.
Pour autant est ce que le scénario d’une récession américaine est inévitable ? Nous ne le pensons pas. Les ménages se sont dans l’ensemble désendettés ces dernières années. Il n'y a donc pas la même fragilité que lors des cycles précédents. Les entreprises ont elles aussi soigné leur situation bilancielle et continuent d’enjamber le mur de dette sans trop de difficultés. Enfin la marge de manœuvre monétaire est réelle dans un contexte ou les chiffres d’inflation autorisent les banques centrales à agir. Au total, nous restons partisans d’un scénario de croissance faible prolongée et ce des deux côtés de l’Atlantique. En Europe, la situation précaire de l’Allemagne est un frein à la reprise que nous envisagions au S2 2024. Dans ce contexte, le crédit devrait continuer d’attirer les flux. Des flux dont le réservoir est important compte tenu des montants de liquidités dans le marché (> $7000mds). Du côté des publications, le secteur auto reste et restera sous pression. Le virage électrique n’est pas rectiligne et tous les acteurs n’auront pas les moyens financiers et techniques de l’accompagner dans la durée.
Notre préférence va aux équipementiers. On note du mieux dans la Chimie même si les signes de reprise se doivent d’être confirmés. CABB et dans une moindre mesure Kemone sont des valeurs à suivre. La baisse des taux favorise également les refinancements dans des secteurs jusque-là sous surveillance. On pense à l’immobilier en particulier (Emeria).Finalement, le portage reste attractif tant en absolu qu’en relatif (l’inflation ayant ralenti sa course ces derniers mois) et nous rend constructif pour la fin d’année malgré les incertitudes.
Richelieu Euro Credit Unconstrained - FR0011330513
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Dylan DAVIAUD
07 60 32 06 14
Gérant(s)
- Fabien CHEHOWAH
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.24 % | 4.90 % | -5.11 % | 0.41 % |
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AG2R La Mondiale, Ageas, Allianz, Alpheys, La Mondiale Europartner, Cardif, CNP Patrimoine, HSBC Vie, Nortia, Predica, Spirica, SwissLife.
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Commentaire du mois de Juillet
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Sanso Short Duration - FR0011254473
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Joël MERGUI
06 51 40 28 57
Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52
Gautier LEBOURG
06 07 59 23 55
Gérant(s)
- Philippe DOUILLET
- Laurent BOUDOIN
- Etienne GORGEON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.00 % | 3.11 % | -2.58 % | 2.94 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, General, Intential, Nortia, Oradea Vie, Spirica, Swisslife, Unep
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Commentaire du mois d'Août
Un début de mois très difficile, le catalyseur fut la déception sur les créations d’emplois non-agricoles qui étaient moins nombreuses que prévues (+114k contre un consensus de +175k). Difficultés accentuées par la progression du taux de chômage qui atteignit 4,3%, ce qui déclencha la fameuse règle de Sahm qui détermine qu’à partir d’un certain seuil d’augmentation du niveau du chômage l’économie américaine pourrait entrer en récession. À la suite du rapport sur l’emploi qui avait pesé sur le dollar, la BOJ augmenta ses taux et contribua à renforcer un peu plus le yen face au dollar, soudainement ce fut tout l’édifice des stratégies de portage sur le yen qui fut challengé par les investisseurs Les effets combinés de ces facteurs ont provoqué une baisse substantielle des marchés japonais le 5 août (-12,2% sur le Nikkei en une seule journée). Cela s'est rapidement propagé aux marchés mondiaux, le VIX a atteint 65,73 points en intraday. Ce même jour le S&P 500 chuta de -3,0% marquant sa pire performance quotidienne depuis septembre 2022. Au plus fort de la tourmente, les contrats à terme anticipaient une baisse de taux de 50bps par la Fed lors de sa prochaine réunion en septembre.
Les jours d’après le 5 août furent marqués par un retour au calme en partie grâce à des données plus positives sur l'économie américaine (jobless claims et ventes au détail). Jay Powell, à Jackson Hole a renforcé la conviction des investisseurs que des baisses de taux de la Fed étaient enfin à l'horizon. Il a délivré un message accommodant, affirmant que "le moment est venu d'ajuster la politique monétaire". Il a également déclaré que "nous ne cherchons pas et ne souhaitons pas un ralentissement supplémentaire des conditions du marché du travail." Les attentes pour une baisse de taux furent renforcées par la publication de l’inflation qui s’installa à +3,2%. Ces développements contribuèrent à ce que le S&P 500 clôture en hausse de +2,4% sur le mois, tandis que le STOXX 600 européen a progressé de +1,6% et le Nikkei japonais (-1,1%) a sous-performé. Au total, le mois d’août fut un mois de solide performance pour les emprunts d’états affichant un gain de +1,3% pour les Treasuries américaines tandis que les obligations souveraines européennes ont progressé de +0,4 La solide performance du fonds par rapport à l’Estr permet de rester sur une trajectoire annuelle de performance d’Ester + 1%, soit un peu moins de 5% net de frais.
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Schelcher Global High Yield ESG - FR0010560037
Contacts commerciaux
Estelle MERGER-LÉVIS
07 78 12 53 66
Nicolas FALLOPE
06 24 25 24 03
Loïc SIMON
06 74 52 37 88
Nelson EL KHERDALI
06 27 76 86 58
Gérant(s)
- Frédéric SALOMON
- Thais BATISTA
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.35 % | 10.38 % | -8.36 % | 4.15 % |
Éligibilité Assureurs
Alpheys, Apicil, AEP, AXA, Cardif, Vie Plus, Generali, La Mondiale, La Mondiale Europartners, Nortia, Oradea, Spirica, Swisslife
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Commentaire du mois de Juillet
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SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 - LU2182441571
Contacts commerciaux
Alexandra DRUAIS
07 72 11 83 13
Romain DE BECO
06 34 19 33 81
Xavier ROYET
06 19 42 09 27
David MASSE
06 77 62 87 30
Gérant(s)
- Edouard FAURE
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 5.00 % | 12.78 % | -16.28 % | 3.28 % |
Éligibilité Assureurs
SwissLife, Nortia, AEP, Generali, Intencial, et UAF Life
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Commentaire du mois de Juillet
Sur le mois de juillet, les performances ont été très bonnes, et le High Yield US a surperformé de nouveau le High Yield Euro (High Yield US : +2,00% en devise locale ; High Yield Euro : +1.27%). Ces performances sont venues de la baisse des taux (-46bp sur le taux souverain américain 5 ans ; -25bp sur l’allemand ; -34bp sur le français).
Dans un contexte de ralentissement du marché de l’emploi et de l’inflation, les anticipations de baisses de taux par les banques centrales d’ici la fin de l’année ont largement augmenté ; en particulier le dernier jour du mois aux Etats-Unis et le discours de M. Powell envisageant une baisse de taux dès septembre. Les primes de risques se sont légèrement écartées, dans les mêmes proportions (+7bp aux US ; +8bp en Euro).
Sycoyield 2026 - FR001400A6Y0
Contacts commerciaux
Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92
Mathieu QUOD
06 78 54 94 92
Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93
Laszlo BANIER
06 23 90 40 82
Gérant(s)
- Emmanuel de SINETY
- Stanislas de BAILLIENCOURT
- Tony LEBON
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.02 % | 9.03 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, Cardif, Suravenir - Vie Plus, Axa Thema, Nortia, UAF et Spirica, Ageas, Alpheys, Oradea, AEP, UNEP, Primonial, Apicil-Intencial, Banque Delubac et Cie, Boursorama, Generali Luxembourg, AXA Luxembourg, One Life, La Baloise, SwissLife, Allianz
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Commentaire du mois d'Août
La confirmation du ralentissement de l’inflation aux Etats-Unis a permis au président de la Fed, lors son discours à Jackson Hole, de brosser les grandes lignes de la séquence de début de baisse des taux à venir. Après un épisode de forte volatilité en début de mois, cela a favorisé la remontée des marchés. Les spreads de crédit ont terminé le mois sur les niveaux les plus bas, après avoir connu un fort écartement durant les premiers jours, accentué par la faible liquidité du marché. Les publications de résultats des sociétés détenues en portefeuille ont confirmé la bonne conduite de leurs activités opérationnelles. Dans ce contexte, le fonds a poursuivi sa progression sur sa trajectoire de rendement avec un taux d’investissement proche de 100%.
Tailor Credit 2028 C - FR001400BVX5
Gérant(s)
- Didier MARGETYAL
- Christophe ISSENHUTH
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 3.73 % | 8.88 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Swiss Life, Generali, Nortia, AEP, La Mondiale, Cardif, Spirica
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Commentaire du mois de Juillet
Les élections législatives en France ont marqué l'actualité avec des incertitudes notamment causées sur la conception du prochain gouvernement. Pour autant, cet événement a eu un impact limité sur le marché obligataire jusqu’à présent. Si les taux souverains français ont commencé par s'écarter par rapport aux taux allemands, la forte détente des taux souverains en juillet a fini par réduire la pression sur la dette française.
Ce mouvement de baisse des taux a été particulièrement marqué outre-Atlantique où les taux américains ont globalement reculé de 40 à 50 bp sur le mois. Les taux souverains européens ont, comme toujours, par sympathie, accompagné ce mouvement de détente lié à des anticipations de ralentissement économique plus marquées et donc des attentes plus fortes de baisse des taux de la part de la Réserve Fédérale américaine. Les marchés obligataires sont restés bien orientés, la baisse des rendements sans risque l'emportant sur les craintes de ralentissement économique. Ce sont même les obligations les plus spéculatives, celles notées CCC pour lesquelles les risques de défaut sont les plus importants, qui ont le plus progressé en juillet, preuve que les investisseurs ont préféré regarder le verre à moitié plein plutôt qu'à moitié vide.
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Tailor Crédit Rendement Cible - FR0010952432
Gérant(s)
- Christophe ISSENHUTH
- Didier MARGETYAL
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.32 % | 11.78 % | -19.49 % | -1.10 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, APICIL
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Commentaire du mois d'Août
Tailor Crédit Rendement Cible a poursuivi sa progression au mois d'août, le portage s'additionnant à une légère détente des taux et des spreads de crédit. Les parts du fonds progressent d'environ +10% au cours des 12 derniers mois, en nette sur-performance par rapport à l'indice Corporates BBB 3-5 ans qui progresse de 7,9%. Le fonds suit donc parfaitement sa trajectoire de sur-performance moyenne annuelle depuis sa création il y a près de 14 ans. La génération de sur-performance tient à un process de gestion inchangé depuis l'origine qui s'appuie sur une approche "value" visant à sélectionner des obligations de haute qualité qui nous semblent décotées et qui recèlent de ce fait 2 moteurs de performance : le portage + un potentiel d'appréciation de prix.
Une fois le rattrapage de prix effectué par une obligation en portefeuille, l'équipe de gestion la cède afin de la remplacer par une obligation "value" dont la décote est plus attractive et qui va constituer un nouveau sur-performeur. Enfin, l'échéance cible 2028 des obligations en portefeuille apporte une duration modérée tout en bénéficiant d'un contexte de baisses de taux directeurs à venir. Les dérivés de taux anticipent 8 baisses de taux de la part de la FED au cours des 12 prochains mois et 6 baisses côté BCE. Le contexte de marché apparaît donc sous les meilleurs auspices pour le fonds Tailor Crédit Rendement Cible.
Tikehau 2027 - FR0013505450
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Guillaume MARTIN
07 86 74 69 19
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Gérant(s)
- Laurent CALVET
- Benoit MARTIN
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.59 % | 11.37 % | -12.85 % | 4.35 % |
Éligibilité Assureurs
Assurance Epargne Pension, Apicil, Axa Thema, Axa Lux, Cardif, Cardif Lux, CNP, Eres, Generali, La Mondiale Partenaire, Intencial, MMA, Nortia, Oradea Vie, Primonial, Selection 1818, Sogecap, Spirica, Suravenir, Swiss Life, Unep, Vie Plus
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Juillet
Tikehau 2027 a réalisé une performance nette positive sur le mois et a sous-performé l’indice High Yield européen HEC0 (+1.27%) utilisé à titre d’information uniquement.
Cette sous-performance est une nouvelle fois principalement liée à la sous-exposition du portefeuille aux variations des taux d’intérêts qui, comme évoqué précédemment, ont continué de baisser en juillet.
Tous les secteurs ont performé positivement sur le mois à l’exception du secteur des logiciels et services technologiques (suite à la baisse des obligations Engineering) et le secteur assurantiel qui a réalisé une performance stable. Les principaux contributeurs à la performance ont été le secteur bancaire (secteur le plus représenté dans le portefeuille), le secteur de la santé (grâce au rebond des obligations Grifols 2028 que nous avons ensuite vendu en première partie de mois, ou encore à la bonne performance en secondaire des obligations Recordati émises ce mois) et les services (avec la bonne performance des obligations Verisure, Kier ou encore de la nouvelle émission Applus).
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Tikehau European High Yield - FR0010460493
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Guillaume MARTIN
07 86 74 69 19
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Gérant(s)
- Benoit MARTIN
- Laurent CALVET
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 6.08 % | 12.44 % | -10.44 % | 2.92 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AGEAS, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, APICIL, Edmond de Rothschild Assurances et Conseils, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Eres, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Unep, Vie Plus
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Commentaire du mois de Juillet
Tikehau European High Yield poste une performance positive en juillet, mais sous-performe son indice EUR High Yield de référence ICE BofA Euro High Yield Constrained Index (HEC0). Cette sous-performance est principalement liée à la plus faible duration taux du portefeuille (2.3 ans) que celle de l’indice (3.0 ans). Les mouvements de portefeuilles ont, à nouveau, été principalement axés autour du marché primaire sur la partie Corporates. Nous avons participé aux nouvelles émissions Applus, Kiko Milano, Recordati, Teamsystems ou Amentum. Cependant, nous avons doublé notre position de couverture via CDS Xover en fin de mois, afin d’abaisser le Beta à 0.89x contre 1.05x le mois précédent.
Nous avons fait cela avant un mois d’aout que nous attendons à la liquidité réduite. Le taux de rendement du portefeuille est en baisse logique compte tenu des mouvements de taux à 6.73% (contre 6.25% pour l’indice). Tous les secteurs à l’exception d’un seul ont bien performé sur le mois, les meilleurs contributeurs étant le secteur bancaire, l’industrie (Kier et Verisure en tête) et les médias (Ziggo et Tele Columbus en tête). Le seul secteur ayant performé négativement est celui des logiciels et services technologiques suite à la baisse de l’obligation Engineering ayant eu pour impact -8bps sur le mois.
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