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Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.
Amundi Cash USD - LU0568621022
Contacts commerciaux
.
Gérant(s)
- Christophe BURET
- Baptiste LOUBERT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -0.51 % | 8.29 % | 7.71 % | -7.61 % |
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Commentaire du mois
Auris Euro Rendement - LU1599120273
Gérant(s)
- Thomas GIUDICI
- Romane BALLIN
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 1.16 % | -6.07 % | 1.87 % | 1.83 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Cardif, CNP, Generali, Intential, La Mondiale, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
Le fonds s’est révélé résilient (-0,09%) en février, profitant du contexte favorable sur le marché crédit. Le segment High Yield surperforme, porté par certaines obligations telles que Isabel Marant 2025 (rappelée au dessus du pair) et Mobilux 2028 (bons résultats). Début février, nous avons légèrement abaissé la duration en réduisant l’exposition à certains titres longs (Picard 2027, hybride Telefonica avec call en 2028). En face, nous avons investi sur des titres courts d’émetteurs présentant des perspectives de crédit particulièrement positives tels que Elis et LKQ. Ces opérations ainsi que la mise en place d’une couverture de crédit (CDS Xover) ont profité au fonds. Le taux de rendement du portefeuille est toujours élevé à 6,60 % et la sensibilité est en hausse à 2,6.
Au vu de la forte remontée des taux, nous avons implémenté une position longue sur le taux 10 ans allemand en fin de mois.
AXA WF Euro Inflation Plus - LU2257473269
Contacts commerciaux
Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17
Valentin BRAMI
06 30 19 39 96
Alice FAURE
06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57
Gérant(s)
- Jonathan BALTORA
- Elida RHENALS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.95 % | 5.01 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Nortia, Intencial
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Commentaire du mois de Février
L’inflation en Europe a été négative en février. Les effets de base et la récente baisse des prix sur les marchés de l’énergie contribuent déjà à réduire l’inflation globale. Néanmoins, l’évolution des prix de l’alimentation, des biens et des services reste forte sachant qu’ils continuent d’augmenter. Cette tendance devrait se maintenir jusqu’à la fin de ce trimestre, l’inflation sous-jacente étant vouée à rester stable jusqu’en mars.
Le fonds a enregistré une performance négative principalement en raison de l’impact de la hausse des taux d’intérêt. Nous sommes conscients du fait que le reflux de l’inflation pourrait être irrégulier et d’Eventuelles surprises sur le front de l’inflation pourraient tirer les taux vers le haut. Un ralentissement de l’économie et une détente du marché du travail nous semblent indispensables pour permettre aux banques centrales des économies avancées de restaurer la stabilité des prix. La réévaluation à la hausse du niveau terminal des taux reflète cette priorité absolue.
Après avoir adopté une position longue en janvier, nous avons couvert nos positions en duration sur les rendements réels et maintenons notre exposition via des positions longues tactiques sur les points morts d’inflation qui devraient bénéficier de la solidité des données macroéconomiques. Nous avons également éliminé notre stratégie « steepener » sur la courbe des points morts d’inflation (tant aux États-Unis que dans la zone euro). De nouveaux signes de décélération de l’inflation nous semblent s’imposer pour permettre une nouvelle pentification de la courbe des points morts d’inflation. Enfin, nous privilégions également les positions sur la partie la plus courte de la courbe des obligations indexées qui offrent un bon compromis entre inflation et exposition à la duration.
Axiom Obligataire - LU1876460731
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Paul GAGEY
- Adrian PATURLE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -1.53 % | -12.62 % | 4.23 % | 4.79 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...
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Commentaire du mois de Février
Après le vent d'optimisme observé en ce début d'année, les marchés obligataires se sont retournés en février.
En effet, les indicateurs économiques ont donné raison aux banquiers centraux face au consensus du marché l'inflation persiste, remploi est à des niveaux records, la croissance a surpris à la hausse et il n'y a pas de signe de récession à horizon 2023. En conséquence, les taux longs sont repartis à la hausse entraînant une baisse des actifs obligataires.
Ainsi, le rendement du 10 ans français est passé de 2,73% à 3,17% au cours du mois et le 10 ans américain de 3,87% à 4%. Les rendements des Bunds ont terminé le mois avec 40 bps de hausse, à 2,83 %, tandis que les rendements des Schatz ont atteint 3,12 %, leur plus haut niveau depuis 2008.Les spreads de crédit sont revenus à leurs niveaux Initiaux malgré une volatilité constatée au cours du mois. Le Main et le Suc Fm sont restés stables à 79 bps et 155 bps respectivement, le %over s'est légèrement resserré passant de 414 bps à 413 bps et le Senior Fin termine le 'nos à 88 bps. Dans ce contexte, le marché primaire na pas été très dynamique mais on notera tout de même les émissions ATI de Bankinten Julius Baer et ING qui proposent des niveaux de portage intéressants.
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Axiom Short Duration Bond - LU1876459725
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Adrian PATURLE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -0.75 % | -3.62 % | 1.93 % | 2.26 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia Groupe, Spirica, SwissLife, Unep, Eres ..
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Commentaire du mois de Février
Aprês le vent d'optimisme observé en ce début d'année, les marchés obligataires se sont retournés en février. La volatilité des taux longs a refait surface, conséquence d'une inflation persistante et des craintes de récession qui s'effacent progressivement. Ainsi, le rendement du 10 ans Français est passé de 2,73% à 3,17% au cours du mois et le 10 ans Américain de 3,87% à 4%. Les spreads sont restés stables, le Senior Fin terminant le mois à 88 bps. La performance du fonds a bénéficié de sa faible duration (30 bps de contribution pour les protections taux) et de son portage élevé pour terminer le mois pratiquement l'équilibre.
Le fonds a été tries actif (26 ventes et 16 achats). L'objectif est de réduire les risques apres un bon début d'année tout en gardant un rendement intéressant. Les titres ayant eu la plus forte contribution ont été vendus (Legacies long call et Pref UK) et des titres avec une faible maturité ont été achetés (Legacies d'assurance et senior 2/3 ans) avec des rendements autour de 6%.
Le fonds a également réduit sa poche en devise à 15% pour limiter les couts élevés de couverture en ce moment.
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Candriam Patrimoine Obli-Inter - FR0011445436
Contacts commerciaux
Sébastien RAPHANAUD
06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00
Jeremy SILVERA
06 87 92 46 97
Enguerrand FOUGERA
06 87 51 26 72
Rime BOULHANE
01 53 93 41 23
Anis TAZI
01 53 93 45 82
Gérant(s)
- Philippe NOYARD
- Patrick ZEENNI
- Nicolas JULLIEN
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 1.59 % | -4.59 % | 0.72 % | 0.51 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…
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Commentaire du mois de Février
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Carmignac Portfolio Credit - LU1623762843
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Joffrey PLANQUE
01 70 92 34 72
Gérant(s)
- Pierre VERLE
- Alexandre DENEUVILLE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.90 % | -13.01 % | 2.96 % | 10.39 % |
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Commentaire du mois de Février
Dans ce contexte, le Fonds enregistre une performance légèrement négative mais bien supérieure à celle de son indicateur de référence. Même si notre portefeuille a été impacté au cours du mois par son exposition aux titres de premières signatures des secteurs financier et énergétique, le Fonds a su bénéficier principalement de sa sélection d’obligations adossées à des prêts d’entreprise (« collateralized loan obligation », CLO) ainsi que de son exposition aux titres à haut rendement des secteurs de l’immobilier et de l’industrie des marchés développés.
Carmignac Portfolio Flexible Bond - LU0336084032
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Joffrey PLANQUE
01 70 92 34 72
Gérant(s)
- Guillaume RIGEADE
- Eliezer BEN ZIMRA
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.17 % | -8.02 % | 0.01 % | 9.24 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Intencial, Swiss life, Vie Plus…
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Commentaire du mois de Février
Notre stratégie a fait preuve de résilience dans cet environnement de taux défavorable surperformant ainsi son indicateur de référence. Cette performance relative positive continue d’être alimentée par notre préférence pour les actifs de portage et particulièrement pour la dette à bêta élevé. Ainsi les segments de la dette financière subordonnée, du crédit haut rendement ainsi que des obligations adossées à des prêts d’entreprise (« collateralized loan obligation », CLO) sont les classes d’actifs qui ont le plus contribué à la performance du Fonds. Soulignons également que notre calibrage de la sensibilité taux du fonds ainsi que nos positions indexées sur l’inflation ont été deux moteurs de surperformance pour notre stratégie au cours du mois.
EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44
Gérant(s)
- Nicolas LEPRINCE
- Julien TISSERAND
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -1.74 % | -8.98 % | -0.10 % | 5.73 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois de Février
Des données d'activité résilientes font peser un risque à la hausse sur les taux terminaux des banques centrales et ont incité les investisseurs à rapidement dépricer des baisses de taux à la fin de 2023 et en 2024, et à anticiper des taux terminaux plus élevés pour tous les marchés principaux à la mi-2023. Le scénario de « no-landing » qui a commencé à se diffuser en janvier a pris une forte probabilité en février, les données PMI ayant rebondi à partir de niveaux faibles aux États-Unis, dans la zone euro et au Royaume-Uni. A côté de cela, l'inflation est restée forte aux Etats-Unis et en Zone euro avec des indicateurs qui ne laissent pas présager de rapide baisse des prix. Ainsi, les attentes sur le taux final de la FED sont passées à 5,4% et à 3,8% pour la BCE. A côté de cela les taux ont monté sur toute la courbe avec une amplification de l'inversion actuelle.
En ce qui concerne les actifs risqués, ils sont restés bien orientés au cours du mois, avec des spreads Investment Grade et High Yield des sociétés euro stables à respectivement 79 et 414, et un spread IG et HY des sociétés US ne s'élargissant que de 7 et 3 pb. Considérant que les taux d'intérêt pourraient rester dans une fourchette comprise entre 1,75 % et 2,50 % au cours des prochains mois, avec un objectif de taux de la BCE à 3,50 %, nous avons maintenu une duration modérée (autour de 4 ans). En février, nous avons fait face à des vents contraires avec plusieurs données indiquant une activité résiliente. Nous avons donc ajusté notre positionnement et réduit notre sensibilité aux taux d’intérêts, pour terminer à 2,5 ans, principalement sur le 10 ans allemand et avec une sensibilité aux taux d’intérêts négative sur la courbe USD. Notre positionnement global sur le spread de crédit reste le même. Au cours de la période, nous n'avons que légèrement réduit notre risque de crédit souverain dans les pays émergents.
H2O Multibonds - FR0013393329
Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92
Gérant(s)
- Bruno CRASTES
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 12.42 % | 18.35 % | 1.89 % | -36.45 % |
Éligibilité Assureurs
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Commentaire du mois de Février
Les stratégies obligataires sont négatives. La position acheteuse de de sensibilité aux taux du G4 souffre de la progression à la hausse des taux 10 ans. La vente du spread transatlantique (achat de US Treasuries vs Bunds allemands) ainsi que les stratégies de courbe de taux subissent des pertes. L'arbitrage hors G4 génère des gains du fait du resserrement du spread Italie / Allemagne malgré la sous-performance des Bonos mexicains. Les stratégies de devises sont positives, principalement en raison du fort rebond du dollar US.
Les stratégies inter-blocs sous-performent suite à la dépréciation du JPY face à l'EUR. Les arbitrages intra-blocs sont neutres, les gains sur la vente d’EURHUF se trouvant absorbés par la position acheteuse d'AUDCAD. Les devises émergentes, notamment le réal brésilien et le won sud-coréen, souffrent face au dollar US.
Le segment du crédit sous-performe en raison de la dette émergente externe et des obligations AT.
IVO Fixed Income - LU1165644672
Contacts commerciaux
Romain LIPPE
01 45 63 63 13
Florian PELLOUX
01 45 63 32 69
Lucas BOURBON
07 88 11 60 07
Gérant(s)
- Romain LACOSTE
- Michael ISRAEL
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.82 % | -10.45 % | 8.18 % | -2.14 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica, Vie Plus.
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Commentaire du mois de Février
Au mois de février, le fonds s’est déprécié de 2.2%, en légère sous-performance par rapport à l’indice CEMBI Broad Diversified High Yield (-1.9% en euro). Cela s’explique principalement par des développements idiosyncratiques sur certains émetteurs du fonds, surpondérés par rapport à l’indice, et par une duration légèrement supérieure à celle de l’indice, dans un contexte de hausse de taux.
Malgré des écarts de rendements relativement résilients (+5pdb), le rebond des taux américains (+41pdb sur le 10 ans américain) a terni la performance des marchés obligataires émergents en février. L’incertitude concernant la trajectoire de l’inflation et l’incidence de la remontée des taux sur l’économie restent les principaux vecteurs de volatilité sur les marchés. Après un mois de janvier empreint d’optimisme, les investisseurs ont dû digérer des indicateurs macroéconomiques révélant une persistance plus importante que prévu des pressions inflationnistes, tant aux Etats-Unis qu’en Europe.
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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380
Contacts commerciaux
Louis DESFORGES
06 76 96 90 25
Gérant(s)
- Ariel BEZALEL
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.01 % | -16.51 % | - | 5.65 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia
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Commentaire du mois de Février
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La Française Rendement Global 2028 - FR0013439403
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Gabriel CRABOS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 2.16 % | -15.55 % | 2.90 % | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine
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Commentaire du mois de Février
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La Française Rendement Global 2028 Plus - FR0013439817
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Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Gabriel CRABOS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.16 % | -17.88 % | 7.00 % | 4.18 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema,
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Lazard Credit Opportunities - FR0010230490
Contacts commerciaux
Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85
Victor ALVES
06 70 95 60 01
Damien RENAUD
06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57
Gérant(s)
- Eléonore BUNEL
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.02 % | 4.72 % | 2.06 % | 12.65 % |
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Commentaire du mois de Février
La hausse des taux souverains a été régulière tout au long du mois, annulant peu ou prou la décrue enregistrée en janvier. La thématique est assez simple : l’inflation décroît mais moins que prévu, l’inflation sous-jacente reste d’ailleurs très élevée. Cela alimente un discours toujours ferme de la part des banquiers centraux et repousse au moins à 2024 maintenant les perspectives de réduction de leur politique monétaire restrictive. Dans l’immédiat, le redémarrage de l’économie chinoise est également inflationniste . Résultat, sur les dettes à 10Y, le rendement du T-Note a cru de 41 bps, clôture à 3,92% le 28/02, tandis que les rendements en eurozone augmentaient de 32 à 37 bps. Pour une fois les dettes périphériques se montraient légèrement plus sages que celles des pays core.
Toujours sur le 10Y, la dette italienne terminait la période à 4,47%, tandis que l’Espagne clôturait à 3,60% et le Portugal à 3,51%, soit 32 bps de hausse pour chacune alors que l’’Allemagne et la France montaient de 37 bps, à 2,65% et 3,12% respectivement. L’inversion des courbes s’est encore accentuée, les perspectives de croissance à moyen/long terme ne pouvant qu’être affectées par la persistance de l’inflation. C’est sur le segment le plus court, 2Y-10Y, que le mouvement est le plus marqué. Ainsi sur la courbe allemande, la « contrepente » s’est accrue de 12 bps, le différentiel point-haut (2Y) – point bas (10Y) atteignant 48 bps à fin février. Aux Etats Unis le 2Y est même 90 bps au-dessus du niveau du 10Y, soit 20 bps de plus qu’à la fin du mois précédent. Les prix de l’énergie ne sont plus directement le moteur de l’inflation puisqu’ils ont plutôt tendance à refluer.
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Legg Mason Brandywine Global Income Optimiser Fund - IE00B7VSFQ23
Contacts commerciaux
Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31
Gérant(s)
- Brian KLOSS, JD, CPA
- Jack P. MCC INTYRE, CFA
- Anujeet SAREEN, CFA
- Tracy CHEN, CFA, CAIA
- Michael ARNO, CFA
- Renato LATINI, CFA
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 1.46 % | -16.74 % | -0.66 % | 12.17 % |
Éligibilité Assureurs
Generali Patrimoine, BNP Paribas Cardif, Axa Thema, Nortia, Ageas, Alpheys, Oradea, Spirica
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Commentaire du mois de Février
Sur le mois, la part A Euro acc (hedged) a enregistré une performance de -3.30% contre +0.35% pour l’indice de référence.
Le fonds a enregistré une performance négative durant le mois. La duration des obligations des marchés développés, en particulier des emprunts d'État américains et allemands, a pesé sur la performance suite à la hausse des taux en février. L'exposition aux obligations d'entreprises américaines à haut rendement et aux obligations investment grade a également pesé sur la performance. Par ailleurs, les expositions aux emprunts d'État des pays émergents, notamment de la Colombie et du Brésil, ont été préjudiciables à la performance. Enfin, les expositions du Fonds aux devises, en particulier au yen et à l'euro, ont eu un impact négatif sur les résultats, le dollar américain s'étant apprécié au cours du mois. En revanche, l'exposition aux CDS à haut rendement a soutenu les performances.
M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670719613
Contacts commerciaux
Brice ANGER
06 86 26 63 13
Adrien BARBANCHON
06 15 31 70 53
Florian LELONG
07 78 54 59 19
Julien MANCINI
06 59 55 23 54
Anne-Charlotte DECOUX
06 48 81 36 99
Marianne LE BELLEGO
06 64 63 87 74
Gérant(s)
- Jim LEAVISS
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.55 % | -8.85 % | 1.73 % | 2.96 % |
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Cardif, Generali, Thema, Nortia...
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Commentaire du mois de Février
￭ Les marchés obligataires mondiaux ont chuté en février, sous l’effet d’un regain d’inquiétude suscité par la persistance d’une inflation élevée. Bien que les chiffres de l’inflation soient orientés à la baisse, certaines composantes, telles que les salaires et les services, restent élevées. De ce fait, les actifs risqués ont décliné face à l’attitude des principales banques centrales qui ont de nouveau opté pour une politique monétaire plus restrictive.
￭ Dans ce contexte, le fonds a enregistré une performance négative et a sous-performé son indice de référence. Les obligations émergentes ont été mises sous pression par la hausse des rendements des bons du Trésor américain et le raffermissement du dollar américain. Notre exposition en devises locales à la roupie indonésienne, à la couronne suédoise, à la couronne norvégienne et au réal brésilien a également pesé sur le fonds.
￭ Parmi les positions en devises fortes, nous avons légèrement augmenté notre exposition à la duration en euros, compte tenu de la forte hausse des rendements des emprunts d’État allemands à court terme au cours des derniers mois.
￭ Concernant le crédit, nous avons réduit notre exposition aux valeurs financières et à certaines valeurs britanniques.
￭ Pour ce qui est des obligations en devises locales, nous avons abandonné les obligations mexicaines à 10 ans au profit d’obligations à plus court terme, celles-ci étant devenues plus intéressantes à la suite de la hausse des rendements obligataires.
Muzinich Global Tactical Credit - IE00BHLSJ936
Gérant(s)
- Michael L. McEACHERN
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 1.14 % | -11.30 % | -0.82 % | 3.50 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Nortia, Axa Thema, Generali
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Commentaire du mois de Février
- Dans ce contexte, le fonds a cédé du terrain mais a surperformé son indice de référence indicatif, l’ICE BofAML Global Corporateand High Yield(GI00). Il a néanmoins sous-performé son indice de référence cible, le LIBOR + 300pb. -Selon nous, dans l’ensemble, les rendements et les prix restent globalement attractifs, alors que les spreads sont proches ou inférieurs à leurs moyennes à long terme.
- Au cours du mois, nous n'avons pas modifié notre position en liquidités et sur les bons du Trésor et nous avons augmenté l'exposition aux titres IG de l'UE (en privilégiant les banques européennes solides hors pays périphériques, les obligations d’entreprises à court terme et les titres hybrides), tout en réduisant l'exposition aux segments IG américain et émergent.
- Fin février, le fonds n’était pas couvert du tout contre le crédit, alors qu’environ 50% de l'exposition aux taux d'intérêt dans les poches d'actifs de l'UE est couverte.
-Au cours du mois, nous avons réduit la duration du portefeuille, qui est passée de 4,9 ans à 4,0 ans, alors que la moyenne à long terme est proche de 3,7 ans. L’exposition du fonds au HY est restée stable ce mois-ci, sans aucune exposition aux leveragedloans.
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Omnibond - FR0011147594
Contacts commerciaux
Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35
Gérant(s)
- Alexandre SAMMUT
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -1.19 % | -7.07 % | 7.41 % | 3.44 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AXA Wealth, Generali, GG Vie, Nortia (AEP, CNP, LaMondiale), Neuflize Vie, Spirica, SwissLife.
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Commentaire du mois de Février
Après un mois de janvier caractérisé par un rallye des taux et des attentes importantes de décélération de l’inflation de la part des investisseurs, les données macroéconomiques auront donné raison aux banquiers centraux et à leur politique monétaire toujours tournée vers plus de restriction afin de combattre cette inflation persistante, notamment dans sa partie la plus structurelle. Les données sur l’emploi et la croissance ont également surpris à la hausse, portant les taux plus hauts et effaçant le mouvement du début d’année.
Ainsi, le rendement du taux 10 ans allemand est passé de 2.29% à 2.65% à un plus haut depuis 2011, tandis que le taux 2 ans atteignait lui un plus haut depuis 2008 à 3.14%, voyant ainsi l’écart de rendement entre les 2 échéances s’inverser un peu plus à -49 bps. Du côté du marché du crédit les spreads des indices investment grade et high yield euro se sont respectivement resserrés de 4 et 22 bps. Les rendements de ces 2 segments s’affichent ainsi en fin de mois à 4.36% pour l’investment grade (+41 bps sur le mois) et 7.51% pour le high yield (+26 bps).
Dans ce contexte OMNIBOND - R réalise une performance de 0.60% sur le mois et de 3.17% depuis le début de l’année.
Pictet - Short-Term Money Market CHF - LU0128498267
Contacts commerciaux
Philippe PARENTE
01 56 88 71 22
Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26
Yann LOUIN
01 56 88 71 66
Gérant(s)
- Micki JUNGE
- Sylvian MAURON
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| -0.31 % | 4.54 % | 3.53 % | -0.19 % |
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Commentaire du mois de Février
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PIMCO GIS Income - IE00B84J9L26
Gérant(s)
- Daniel J. IVASCYN
- Alfred T. MURATA
- Joshua ANDERSON
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.88 % | -10.45 % | 0.80 % | 3.61 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Allianz Vie, Baloise Vie Luxembourg, La Mondiale Europartner, Neuflize Vie, Sogecap
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Commentaire du mois de Février
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Pluvalca Rentoblig - FR0010698472
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François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- David LETELLIER
- Maxime BOUIN
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 1.49 % | -5.89 % | 3.06 % | 0.62 % |
Éligibilité Assureurs
UAF, La Mondiale, Axa Thema et Intencial
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Commentaire du mois de Février
L’économie mondiale continue de faire preuve de résilience avec des chiffres d’emploi et d’activité toujours bien orientés en Europe et aux Etats-Unis. La désinflation prend plus de temps qu’attendu et les banquiers centraux insistent ne souhaitant pas encore modifier leur discours. L’impact sur les marchés s’est traduit par la disparition des anticipations de réduction des taux directeurs par la Fed et la BCE lors de l’année 2023 et plus directement par la hausse de 37 bps et de 41 bps du 10 ans allemand et américain respectivement.
Des résultats d’entreprises toujours solides ont soutenu les marchés du crédit, le Xover restant stable à 413,675 points (-0,69 points sur le mois) et le Main s’écartant légèrement à 79,566 points (+0,26 points sur le mois). Mention spéciale sur la géopolitique avec l’apparition de ballons espions dans les zones aériennes de plusieurs pays notamment au Canada et aux États-Unis, rappelant que les tensions mondiales restent présentes.
Dans ce contexte de marché, nous avons augmenté notre couverture de taux (CTR +0,169%) passant notre sensibilité à 2,03. Notre poche High Yield (CTR +0,181%) du fait des bons résultats d’entreprises nous a permis de mitiger l’effet négatif des hausses de taux sur la partie Investment Grade (CTR -0,429%). Nous avons continué à prendre nos bénéfices sur certaines signatures comme Ceconomy et Korian tout en allant chercher du rendement court avec des souches 2023. Notre position en liquidités (+9,90% monétaire inclus) reste maitrisée afin de pouvoir participer au marché primaire offrant des coupons attractifs et afin de saisir les opportunités du marché secondaire.
Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329
Contacts commerciaux
Joël MERGUI
06 51 40 28 57
Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52
Gautier LEBOURG
06 07 59 23 55
Gérant(s)
- Laurent BOUDOIN
- Philippe DOUILLET
- Etienne GORGEON
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.64 % | -6.91 % | 3.90 % | -2.92 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, AG2R, ALLIANZ, ALPHEYS, APREP, AXA THEMA, AVIP, AXA WEALTH, CARDIF, GENERALI, INTENCIAL, NORTIA, PRIMONIAL, SPIRICA, SWISSLIFE, UAF, UNEP, VIE PLUS
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Commentaire du mois de Février
Dans un contexte géopolitique toujours très instable, inflation et politique monétaire ont continué à animer les marchés au cours du mois de février. Comme attendu, la FED et la BCE ont relevé leurs taux directeurs début février respectivement de 0,25% et de 0,50%. Mais l’inflation semble faire de la résistance, en particulier la composante alimentaire, ce qui rend la lecture des futures décisions des banquiers centraux incertaine. Les taux d’emprunt d’Etat européens se sont d’ailleurs fortement tendus tout au long du mois de février (+0.50% sur le 2 ans).
Les résultats des entreprises pour 2022 ont toutefois été dans l’ensemble supérieurs aux attentes ce qui globalement soutient les marchés actions et le marché du crédit.
Nous sommes donc clairement dans un environnement de rupture où il existe un risque de récession aux Etats-Unis mais où il y a également une probabilité non négligeable que la FED réussisse un atterrissage en douceur de son économie ; ceci avec une Europe qui a ses particularités mais qui globalement suit avec quelques mois de décalage les Etats-Unis.
Quelle stratégie obligataire dans ce contexte ?
Les économies européennes ont pour l’instant globalement bien résisté à l’inflation et à la hausse des taux mais on voit que certains secteurs ou certains acteurs, plus sensibles aux coûts de refinancement, commencent à souffrir.
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Sextant Bond Picking - FR0013202132
Contacts commerciaux
Benjamin BIARD
01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41
Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79
Gérant(s)
- David POULET
- Jacques SUDRE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.50 % | -9.16 % | 5.38 % | 4.64 % |
Éligibilité Assureurs
Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie...
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Commentaire du mois de Février
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SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 - LU2182441571
Contacts commerciaux
Marie-Valérie PRINCE
06 75 32 79 76
Romain DE BECO
06 34 19 33 81
Xavier ROYET
06 19 42 09 27
David MASSE
06 77 62 87 30
Gérant(s)
- Edouard FAURE
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 3.26 % | -16.28 % | 3.28 % | - |
Éligibilité Assureurs
SwissLife, Nortia, AEP, Generali, Intencial, et UAF Life
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Commentaire du mois de Février
Commentaire de gestion Sur sa lancée de janvier, le marché a entamé février sur une note positive. La suite a été plus compliquée au vu d’une inflation plus élevée que prévu et d’une bonne tenue de l’économie mondiale. Ces deux aspects indiquent que la politique des banques centrales devrait rester restrictive, entraînant des taux souverains en forte hausse.
Ainsi le HY Euro termine le mois avec une performance en baisse de -0,23 bp et le HY US, sous tension après sa très bonne performance de janvier, a terminé en territoire négatif à -1,50%. Les meilleures notations (BB) et les secteurs les plus défensifs, plus sensibles aux taux, ont sous-performé.
Tailor Crédit Rendement Cible - FR0010952432
Contacts commerciaux
Vincent PECKER
06 80 42 21 01
Gérant(s)
- Christophe ISSENHUTH
- Didier MARGETYAL
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 0.99 % | -19.49 % | -1.10 % | 5.28 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, APICIL
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Commentaire du mois de Février
La publication d'indicateurs de croissance et d'inflation plus élevés que prévus s'est traduite par une remontée des taux en février. Ayant amplifié les phases de rebonds des derniers mois, Tailor Crédit Rendement Cible s'est montré également bien plus résistant que le marché dans la phase de repli de février, ce qui valide la robustesse du bond picking mis en place pour 2023. On relèvera que 20% des obligations en portefeuille ont progressé en février à contre-courant d'un marché baissier, apport de notre approche "value" consistant à sélectionner les obligations de qualité qui présentent une décote.
A titre d'exemple, notons la progression sur le mois de l'obligations Securitas 2028 (BBB-) dont le prix demeure décoté de 20% par rapport au prix de remboursement. Au total, le fonds capture 1,7 fois la hausse de l'indice depuis le début de l'année, ce qui augure très bien de la capacité du fonds à bénéficier significativement du rebond des obligations Investment Grade, après le krach historique qu'elles ont subi en 2022. Le prix moyen des obligations sélectionnées en portefeuille est de seulement 83, à comparer à un prix de remboursement de 100. Cette remontée du prix conjuguée aux coupons versés par ces obligations constitue une forte réserve de performance. Le taux actuariel de ces obligations s'établit à 5,5% sur les parts en euro du fonds, 7,4% sur les parts $, 3,6% sur les parts en franc suisse.
Tikehau 2027 - FR0013505450
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04
Guillaume MARTIN
07 86 74 69 19
Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82
Gérant(s)
- Laurent CALVET
Performances
| 2023 (YTD) |
2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|
| 1.49 % | -12.85 % | 4.35 % | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa Thema, Vie Plus, Oradéa, Cardif, Nortia, Alpheys, Swiss Life
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Commentaire du mois de Février
Après le fort rally du mois de janvier, les marchés consolident en février.
Macro/Banques centrales. Les chiffres de croissance se montrent bien meilleurs qu'attendus des deux côtés de l'Atlantique, les indices PMI Manufacturiers de nouveau en territoire expansionniste, tout comme les ventes au détail ou les chiffres d'emploi. A l'inverse, les signes encourageants de désinflation enregistrés ces derniers mois s'essoufflent, et les dernières publications US et EU montrent une stabilisation à des niveaux (trop) élevés, créant de facto une situation inconfortable pour les banques centrales. En Chine, la réouverture de l'économie se fait ressentir sur l'activité, en forte hausse comme l'illustrent les derniers indice ISM à 52.6 et 56.3 respectivement pour le secteur manufacturier et les services. Enfin on notera l'accord trouvé entre le UK et l'EU sur le protocole Nord Irlandais après plusieurs mois de négociations.
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