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AXA Court Terme Dollar - FR0000436453

Société de gestion

Gérant(s)

Fabien DELAVIGNE
Maria QUESADA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.72% -7.70% 4.29% 7.27%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36
Virginie CHEVALIER06 81 06 62 57

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Commentaire du mois de Février

La situation sanitaire s'est globalement améliorée dans la plupart des pays sauf en Europe (hors Royaume-Uni) où le nombre de contamination est stable (Allemagne) ou a tendance à augmenter (France, Italie), entrainant une prolongation ou un renforcement des restrictions. Les campagnes de vaccination montent en puissance aux Etats Unis et au R-U, laissant présager une réouverture graduelle de l'économie. L'activité économique résiste mieux que prévu aux différentes restrictions, en particulier dans le secteur manufacturier, même si le secteur des services reste particulièrement fragile.

L'inflation a augmenté mais une grande partie de la hausse s'explique par des facteurs techniques. Enfin, la Fed et la BCE ont dû intervenir vocalement pour exclure toutes modifications de leurs politiques monétaires à court terme dans un contexte de hausse des taux d'intérêt sur les obligations souveraines. Aux Etats-Unis, la situation sanitaire s'est améliorée. Le nombre de nouveaux cas a continué de baisser jusqu'à mi-février avant de se stabiliser à environ 70 000 nouveaux cas par jour (niveau de fin octobre). En parallèle, la campagne de vaccination se déroule relativement bien puisque 15,8% de la population a au moins reçu une dose. Du côté des derniers indicateurs économiques, les ventes au détail sont ressorties en hausse en janvier (+5,3% en glissement mensuel), la production industrielle progresse (+0,9% en g.m) et la confiance des ménages se rétablie (91,3 contre 89,3 en janvier).

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Axiom Obligataire - LU1876460731

Société de gestion

Gérant(s)

Paul GAGEY
Adrian PATURLE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
2.25% 4.79% 8.06% -4.98%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Commentaire du mois de Mars

Les valeurs financières ont connu un bon mois de mars portées par des espoirs de croissance plus élevée grâce à des campagnes vaccinales qui progressent rapidement dans plusieurs pays. Ceci combiné avec l'annonce de la Fed qui a décidé de laisser l'exemption de levier bancaire expirer ce mois-ci s'est traduit par de nouvelles pressions à la hausse sur les taux qui ont atteint 1,75% en mars. Le SubFin, avant le roll vers la série 35, s'est resserré passant de 117 à 94 bps. Les épisodes de volatilité subies par la livre turque qui avait bondi de plus de 5% mi-mars, pour replonger ensuite après le renvoi du gouverneur de la banque centrale par Erdogan, n'ont pas eu d'impact inquiétant à ce stade.

La principale nouvelle du mois était l'affaire Archegos, qui a déclenché des appels de marges massifs, proches des plus élevés jamais subis et cela pour quelques banques dont Crédit Suisse et Nomura parmi les plus affectées en Europe. Pour rappel, le cas Archegos constitue un deuxième coup pour la banque suisse après celui causé par l'affaire Greensill. L'effondrement de l'emprunteur spécialisé dans le secteur de la chaîne de l'approvisionnement, a déclenché des débats sur les dépôts qui sont actuellement en cours. Le scandale touchait presque toutes les divisions de la banque basée à Zurich. Credit Suisse Asset Management avait une exposition de 10Mds d'USD investis dans les actifs de Greensill.


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Axiom Optimal Fix - LU1876459725

Société de gestion

Gérant(s)

Adrian PATURLE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.52% 2.26% 4.03% -1.25%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia Groupe, Spirica, SwissLife, Unep, Eres ..

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Commentaire du mois de Mars

Les valeurs financières ont connu un bon mois de mars portées par des espoirs de croissance plus élevée grâce à des campagnes vaccinales qui progressent rapidement dans plusieurs pays. Ceci combiné à l'annonce de la FED de lever « l'exemption » de levier bancaire, s'est traduit par une hausse des taux à 1,75% en mars. En effet en avril 2020, la Fed avait temporairement exclu les bons du Trésor américain et les dépôts à la banque centrale du calcul du ratio de levier «supplementary leverage ratio, (SLR) », rendant ainsi favorable leur détention par les banques. La FED a également annoncé la levée des restrictions sur les dividendes et les rachats d'actions en juin. Le SubFin, avant le roll vers la série 35, s'est resserré passant de 117bps à 94 bps.

La principale nouvelle du mois était l'affaire Archegos, qui a déclenché des appels de marges massifs, proches des plus élevés jamais subis et cela pour quelques banques dont Crédit Suisse et Nomura parmi les plus affectées en Europe. Les pertes subies sur Archegos (actuellement 2 Mds d'USD attendus pour Nomura et 4,7 Mds d'USD pour Crédit Suisse) sont importantes Cela dit, nous sommes rassurés sur les impacts éventuels sur les obligations AT1 et pensons que la banque prendra les mesures nécessaires si les coupons AT1 venaient à être à risque. Le fonds a profité de la chute de 4 points de legacy AT1 pour construire une position.



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Candriam Patrimoine Obli-Inter - FR0011445436

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe NOYARD
Patrick ZEENNI
Nicolas JULLIEN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.42% 0.48% 3.99% -2.31%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Commentaire du mois de Février

Février aura démontré toute la problématique actuelle des banques centrales : continuer à soutenir l'activité par des taux bas et des politiques accommodantes alors que la pandémie n'est pas terminée tandis que les investisseurs, surtout américains, s'inquiètent du retour de l'inflation. Ils anticipent une sortie rapide de la pandémie avec l'accélération de la vaccination et une reprise forte de la croissance soutenue par le plan massif de Biden de 1900Mds$ qui représente près de 9% du PIB Américain. La conséquence est la repentification de la courbe des taux d'Etats.

Cependant le maintien de taux et de spread faibles restent indispensables pour assurer les besoins de financements et une charge soutenable de la dette.

Tout le challenge des banques centrales sera d'accompagner ce mouvement en contrôlant sa vitesse et d'éviter une trop forte hausse de la volatilité des marchés, gage d'inquiétude et de stress des investisseurs.

Carmignac Portfolio Flexible Bond - LU0336084032

Société de gestion

Gérant(s)

Guillaume RIGEADE
Eliezer BEN ZIMRA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.33% 9,24% --

Éligibilité Assureurs

Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Intencial, Swiss life, Vie Plus…

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 79 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40

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Commentaire du mois de Février

Le début de mois a été marqué par une hausse des anticipations d'inflation, aux Etats-Unis et en Europe, comme de l'inflation réalisée, conjuguée à la poursuite de la campagne vaccinale et à la publication de bons indicateurs économiques.

Autant de nouvelles qui ont permis aux taux coeurs de se tendre de manière significative sur la période. En parallèle, un discours toujours accommodant des banquiers centraux et les avancées relatives au plan de relance de l'administration Biden ont permis aux actifs risqués de progresser en assimilant une hausse finalement progressive des taux coeurs.

Dans un second temps, à la hausse des anticipations d'inflation s'est succédé une hausse du niveau des taux réels. Si cela n'a pas dans l'immédiat eu d'effet sur les marchés du crédit, malgré la dégradation des conditions de financement que cela signifiait, la hausse inattendue de la partie courte de la courbe de taux US, symbolisant tant une réévaluation du calendrier de normalisation de la politique monétaire américaine qu'une certaine défiance vis à vis de la crédibilité de ceux qui la mettent en place, a eu raison de la bonne tenue des actifs de crédit les plus « risqués ».

EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Gérant(s)

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.02% 5.73% 2.61% -2.73%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mars

Au cours du mois, les marchés financiers mondiaux ont été portés par la poursuite de la reprise aux États-Unis. Dès l'adoption de son plan de relance de 1900 milliards de dollars, Joe Biden a confirmé qu'il souhaitait également déployer 2250 milliards de dollars sur 8 ans dans le cadre d'un plan de financement des infrastructures. L'impact sur les taux a été significatif. Les Treasuries à 10 et 30 ans ont augmenté de +34 pbs à 1,74% et +26 pbs à 2,41% respectivement. Cela reflète à la fois une hausse des anticipations d'inflation et des taux réels. En Europe, la situation sur le marché des taux est différente, les importants retards des programmes de vaccination décalant la reprise économique ; dans ce contexte le 10 ans allemand a baissé de 3 bps à -0.29%.

Sur la période, nous avons continué de réduire globalement notre sensibilité au taux d'intérêt, pour terminer le mois à 1,6 an. Cette sensibilité se concentre principalement autour du 5 ans sur la zone Euro. Par ailleurs, nous avons réalisé plusieurs arbitrages en maintenant un niveau de risque équivalent. Notre sensibilité aux spread de crédit est de 5,2 ans à la fin du mois. Elle était plus basse au début du mois lorsque nous avons ajouté une couverture tactique via l'achat de CDS. Au cours du mois, nous avons réduit notre exposition à la dette émergente en prenant des bénéfices sur nos positions les mieux notés (IG). Tactiquement, et même si nous restons confiants dans cette position, nous avons pris des bénéfices sur nos positions sur l'inflation. À la fin de la période, nous avons également réduit nos positions à bêta élevé (HY).

Franklin European Total Return - LU0170473374

Société de gestion

Gérant(s)

Sonal DESAI PH.D
John W. BECK
David ZAHN, CFA, FRM
Rod MAC PHEE, CFA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-2.46% 7.56% 6.08% -1.45%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Assurance, Nortia, Swisslife Assurances

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Note Morningstar *****
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Commentaire du mois de Février

Sur le mois, la part A (ACC) USD a enregistré une performance de -2.12% contre -1.55% pour l'indice de référence.

La sélection d'obligations d'entreprises industrielles de la zone euro et d'obligations gouvernementales roumaines a pénalisé la performance, ainsi que la surpondération des obligations d'Etat grecques, et le positionnement en duration dans la zone euro et au Danemark, et la surpondération du Danemark et du Royaume-Uni.

La sélection d'obligations gouvernementales italiennes, la surpondération des obligations titrisées danoises et les obligations “high yield” de sociétés financières de la zone euro, ont contribué positivement, ainsi que le positionnement en duration au Royaume-Uni, et la surpondération de la couronne tchèque et du zloty polonais.

IVO Fixed Income - LU1165644672

Société de gestion

Gérant(s)

Roland VIGNE
Michael ISRAEL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.07% -2.14% 8.07% -4.18%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica.

Contacts Commerciaux

Romain LIPPE+33 1 45 63 63 13

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Mars

Le fonds s'est apprécié de +0.5% au mois de mars, en surperformance par rapport à l'indice IBOXX Liquid High Yield (+0.3%) et à l'indice CEMBI HY+ (-0.5% en EUR), principalement grâce à la meilleure résistance de notre portefeuille face à la hausse des taux US du fait de notre duration que nous avions réduite depuis plusieurs semaines


Contrairement aux marchés actions qui, malgré une volatilité importante au cours du mois et de nouvelles restrictions à la mobilité imposées en Europe, ont enregistré une performance positive, les marchés obligataires émergents terminent le mois en légère baisse. Le S&P 500 a atteint son plus haut historique ce mois-ci, tiré par la forte croissance anticipée des Etats-Unis, ainsi que l'accélération du rythme de la vaccination. Le rendement obligataire du taux 10 ans américain a continué d'augmenter ce mois-ci (+32 pdb sur le mois), anticipant une forte croissance des Etats-Unis, dont la Chambre des Représentants a voté le plan fiscal le plus important de son histoire depuis la seconde guerre mondiale (1900 Mds$), et qui devrait voir 90% des plus de 18 ans vaccinés d'ici la fin du mois d'avril.


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IVO Fixed Income Short Duration - LU2061939729

Société de gestion

Gérant(s)

Romain LACOSTE
Roland VIGNE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.37% 9.86% --

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica.

Contacts Commerciaux

Romain LIPPE+33 1 45 63 63 13
Florian PELLOUX

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Commentaire du mois de Mars

Le fonds s'est déprécié de -0.6% ce mois-ci, en sous performance par rapport à l'indice CEMBI Broad 1-3 ans hedgé en euros (-0.2%), une performance qui s'est dessinée en deux temps, avec une première quinzaine solide malgré la hausse des taux souverains américains grâce à la faible duration du fonds, alors que la performance de la seconde quinzaine a été négativement affectée par la volatilité expérimentée par les marchés turc et chinois ainsi que par des développements idiosyncratiques isolés sur un émetteur en Indonésie. Les perspectives pour la classe d'actifs dans les prochains mois restent favorables.

Contrairement aux marchés actions qui, malgré une volatilité importante au cours du mois et de nouvelles restrictions à la mobilité imposées en Europe, ont enregistré une performance positive, les marchés obligataires émergents terminent le mois en légère baisse. Le S&P 500 a atteint son plus haut historique ce mois-ci, tiré par la forte croissance anticipée des Etats-Unis, ainsi que l'accélération du rythme de la vaccination. Le rendement obligataire du taux 10 ans américain a continué d'augmenter ce mois-ci (+32 pdb sur le mois), anticipant une forte croissance des Etats-Unis, dont la Chambre des Représentants a voté le plan fiscal le plus important de son histoire depuis la seconde guerre mondiale (1900 Mds$), et qui devrait voir 90% des plus de 18 ans vaccinés d'ici la fin du mois d'avril.


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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380

Société de gestion

Gérant(s)

Ariel BEZALEL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-1.34% 5.65% 6.55% -3.75%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Thomas IBANEZ06 47 41 20 99
Jeremy MERCADO06 38 16 64 78

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Commentaire du mois de Mars

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La Française Rendement GL 2028 - FR0013439403

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI
Gabriel CRABOS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.85% ---

Éligibilité Assureurs

Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Danae MANCUSO01 44 56 42 98
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Février

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La Française Rendement Global 2028 Plus - FR0013439817

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI
Gabriel CRABOS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.55% 4.98% --

Éligibilité Assureurs

Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema,

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Danae MANCUSO01 44 56 42 98
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Février

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Legg Mason Brandywine Global Income Optimiser - IE00B7VSFQ23

Société de gestion

Gérant(s)

Brian KLOSS, JD, CPA
Jack P. MCC INTYRE, CFA
Anujeet SAREEN, CFA
Tracy CHEN, CFA, CAIA

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.22% 12.17% 7.58% -5.35%

Éligibilité Assureurs

BNP Paribas Cardif, Axa Thema

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois de Février

Sur le mois, la part A Euro acc (hedged) a enregistré une performance de +0.44% contre +0.43% pour l'indice de référence.

Des positions en obligations d'entreprises “investment-grade” ont pénalisé la performance, tandis que l'exposition au crédit “high yield” et aux futurs sur les bons du Trésor américain (pour couvrir la duration) ont contribué positivement.

La duration a été réduite dans le courant du mois. Le focus est sur les segments BBB et BB du marché du crédit avec des maturités courtes, sur les parties attractives en termes de valorisation du crédit cyclique aux USA, en Europe et dans les pays émergents, privilégiant la liquidité plutôt que le rendement.

M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund - LU1670631289

Société de gestion

Gérant(s)

Claudia CALICH

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-2.76% 3.12% 11.87% -9.50%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Cardif, Primonial, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Commentaire du mois de Février

Le mois de février a été témoin d'une correction des marchés des emprunts d'État et d'une pentification des courbes des taux encore plus prononcées qu'en janvier, sous l'effet de prévisions d'une reprise économique mondiale plus vigoureuse qu'initialement attendu et d'anticipations d'une accélération de l'inflation (et donc de possibles relèvements des taux d'intérêt plus rapides que prévu).

La dette des marchés émergents n'a pas été épargnée par la baisse des cours et le fonds a clôturé le mois dans le rouge, mais a toutefois légèrement surperformé son indice de référence. Le fonds a bénéficié de sa sous-exposition aux émetteurs « investment grade », en particulier de sa modeste sous-pondération des émissions en dollar américain au sein de ce segment.

Comme en janvier, le segment le plus performant sur les marchés obligataires émergents a été celui des obligations d'entreprises à la faveur de leur duration plus courte. Les performances des devises émergentes se sont révélées contrastées durant le mois, même si certaines devises plus étroitement liées aux marchés des matières premières (comme le rouble russe et le peso chilien) ont bien résisté.

M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670720033

Société de gestion

Gérant(s)

Jim LEAVISS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-1.59% 2.44% 9.27% 1.25%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Thema, Nortia...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Commentaire du mois de Février

Après un mois de janvier calme, le mois de février a été le témoin de fluctuations importantes sur les marchés obligataires. Les marchés des emprunts d'État refuges ont ainsi lourdement chuté, les investisseurs ayant anticipé une possible hausse des taux d'intérêt en raison des prévisions d'une accélération de la croissance et de l'inflation. Tous les principaux emprunts d'État ont reculé au cours du mois, sous l'effet de l'amélioration des statistiques économiques, du déploiement généralement satisfaisant des vaccins et des anticipations de nouvelles mesures de relance budgétaire aux États-Unis.

A l'inverse, le crédit a relativement bien résisté à la faveur de la légère contraction des spreads des obligations « investment grade » et à haut rendement. Les matières premières appelées à bénéficier d'une accélération de la croissance et de l'inflation, comme le pétrole et le cuivre, ont elles aussi fortement progressé. Toutefois, la pentification de la courbe des emprunts d'État américains a accentué les pressions sur de nombreux segments des marchés obligataires émergents.

Sur le marché des changes, la livre sterling a continué de faire preuve de vigueur en février, grâce au succès des campagnes vaccinales et à l'amélioration des perspectives économiques au Royaume-Uni. Plusieurs devises de pays producteurs de matières premières se sont également bien comportées, à l'instar du rouble russe, du peso chilien et du dollar australien.

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Mirova Global Green Bond - LU1472740767

Société de gestion

Gérant(s)

Marc BRIAND

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-2.39% 5.51% 6.74% -2.14%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Axa Thema, Generali, Intencial, UAF Life, Vie Plus, Axa Know You Can, AG2R La Mondiale, Generali Luxembourg, Lombard Odier, Wealins

Contacts Commerciaux

Aurélia LOVADINA06 38 34 79 71
Maxime VANNEAUX06 21 66 37 07
Vladimir VITOUX06 69 98 45 67
Dimitri LAFON06 23 36 07 03
Corentin MORANDEAU06 35 45 06 49

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Commentaire du mois de Mars

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PIMCO GIS Diversified Income - IE00B1Z6D669

Société de gestion

Gérant(s)

Eve TOURNIER
Alfred T. MURATA
Daniel J. IVASCYN
Sonali PIER

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-1.66% 4.79% 9.98% -4.88%

Éligibilité Assureurs

AG2R, Allianz, AEP (Nortia), CA Titres, Cardif Assurance Vie, Crédit Agricole Life, La Mondiale Europartner (Nortia & APREP), Natixis, Euro Titres, Predica

Contacts Commerciaux

Pierre BOUVEYRON+44 203 640 1949
Clemence LE GUILLOU+44 20 3640 1734

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Commentaire du mois de Février

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Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37

Société de gestion

Gérant(s)

Adam SMEARS

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
0.27% -0.31% 3.99% -1.08%

Éligibilité Assureurs

Finaveo

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09
Aleksandra KOSMULSKA06 47 89 46 39
Anne-Cécile CASABIANCA06 48 60 26 04

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Commentaire du mois de Février

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Salamandre Euro Rendement - FR0012735322

Société de gestion

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.07% -1.92% 7.00% -5.92%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), AGEAS, Selection 1818, AEP, Finaveo, Swiss Life, Nortia, Sicavonline, MIF, Unep, Oradea Vie, Spirica.

Contacts Commerciaux

Sebastien GRASSET01 78 41 00 31
Sylvain BELLE06 70 76 24 10
Benjamin ADJOVI07 86 68 47 89

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Commentaire du mois de Février

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Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent BOUDOIN
Philippe DOUILLET

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.99% -2.92% 6.96% -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia.

Contacts Commerciaux

François L'HÉNORET06 74 29 51 49
Nicolas PENNEL06 32 99 96 93
Ugo DEMANGE06 80 43 23 84
Quentin CALVET06 58 78 84 42

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Commentaire du mois de Février

Le fonds Sanso Objectif Durable 2024 a enregistré sur le mois de février une hausse de 0.64%. La performance du fonds depuis son lancement le 01/01/2019 s'établit ainsi à +6.11%.

Au cours du mois sous revue, les marges de crédit sont restées relativement stables (-0.04% sur l'indice Itraxx Crossover, indice des signatures BBB+ à BB- en euros à 5 ans à 2.65%). Les nouvelles liées à la pandémie de la Covid ayant été rassurantes, les taux d'intérêts longs ont poursuivi leur remontée (Allemagne à 10 ans : +0.26% à -0.25%). Ce mouvement s'effectue sans remontée des spreads de crédit (IG € : -0.04% à 0.89%). Comme l'inflation de la zone euro reste mitigée (0.9% LTM), la politique de liquidités toujours généreuses fournies par la BCE dans le cadre de sa politique de soutien massif aux économies de la zone euro restera durablement présente. Notre fonds étant positionné sur une maturité moyenne de 2.9 années, il profite d'un portage toujours attractif et d'un bon glissement le long des courbes de crédit. Nous pensons qu'il conservera son profil protecteur dans le cas d'une poursuite de la remontée des taux souverains.

A fin janvier, le portefeuille obligataire du fonds comportait 128 lignes différentes, le rating moyen des obligations détenues était de BB, la maturité moyenne du portefeuille obligataire est de 2.91 ans, sa sensibilité de 2.09 et son rendement actuariel de 3.97%.

Sextant Bond Picking - FR0013202132

Société de gestion

Gérant(s)

David POULET
Jacques SUDRE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
4.24% 4.64% 3.61% 0.77%

Éligibilité Assureurs

Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Pierre-Antoine DOOR06 68 37 07 34
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Commentaire du mois de Mars

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SLF Opportunité High Yield 2023 - FR0013332418

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard FAURE

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
3.09% -1.85% 12.62% -

Éligibilité Assureurs

SwissLife, AXA Thema, La Mondiale, Spirica, Nortia, CD Partenaires, Intencial, Apicil, Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie PRINCE06 75 32 79 76
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91
Xavier ROYET06 19 42 09 27
Maxime LE GRAND06 49 56 57 75
Périne ANDRE-MALDANT06 50 86 65 38

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Commentaire du mois de Février

Le mois de février a été marqué par une hausse des taux souverains importante aux USA et en Europe accompagnée d'un écartement des spreads de crédit en fin de mois. Grâce à sa faible duration, le marché HY a mieux résisté que le marché IG et termine le mois en hausse de 0,47% en Europe et 0,27% aux USA.

Les BB, plus corrélées aux taux, ont moins bien résisté en février alors que les notations les plus spéculatives, en particulier les CCC, continuent d'avoir d'excellentes performances. Concernant les secteurs, ceux ayant les durations les plus longues (télécom, média, utilities) ont sous-performé les secteurs les plus spéculatifs (loisirs, commerce de détail, transport, énergie).

Tailor Crédit Rendement Cible - FR0010952432

Société de gestion

Gérant(s)

Christophe ISSENHUTH
Didier MARGETYAL

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-0.72% 5.28% 7.62% -3.47%

Éligibilité Assureurs

Nortia, APICIL

Contacts Commerciaux

Vincent PECKER06 80 42 21 01

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Commentaire du mois de Février

TAILOR CREDIT RENDEMENT CIBLE est en repli de -0,90% en février et de -0,82% YTD, résistant beaucoup mieux depuis le début de l'année que l'indice Corporates BBB 7-10 ans € (-1,50%) et $ (-2,85%). La baisse du prix des obligations de qualité n'est pas inquiétante car elle n'est liée à aucun risque additionnel sur leur remboursement mais uniquement à une remontée de leur rendement, liée à l'anticipation d'une accélération de la croissance économique et de l'inflation.

Cet épisode de légère faiblesse constitue donc au contraire une fenêtre d'entrée intéressante. D'autant plus que la nette surperformance du fonds valide le bond-picking value qui a été mis en place dans le portefeuille et que nous avons activement renforcé au cours du mois afin d'ajouter au rendement des obligations un potentiel d'appréciation de prix : Des bénéfices ont été cristallisés et réinvestis sur de nouvelles obligations aux potentiels de performance plus élevés, issues notamment d'émetteurs plus cycliques aux bilans très solides (notés BBB ou A), à l'instar de Dow Chemical, BMW ou HSBC.

Nous avons par ailleurs pris les bénéfices sur les obligations Société Générale Senior Non Preferred en € pour réinvestir sur l'émission en $ de même séniorité et de même maturité en engrangeant 0,8%/an de rendement additionnel, net du coût de couverture de change.

Tikehau 2022 - FR0011131812

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Marc DELFIEUX
Laurent CALVET

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
1.52% 0.33% 11.31% -4.92%

Éligibilité Assureurs

AG2R, AEP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SKANDIA, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73
Pierre BOURLIER06 01 32 33 53

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Commentaire du mois de Février

Politique et Macro. Le mois de février fut marqué par (i) une forte remontée des taux d'intérêts souverains longs et (ii) une pentification des courbes liées à des anticipations par les investisseurs d'un possible retrait plus rapide qu'initialement prévu des différents plans de soutien de la part des Banques Centrales. Les raisons de ces mouvements sont multiples : prévisions macroéconomiques meilleures qu'attendues, perspectives de croissance à nouveau relevées à travers le globe, hausse des chiffres d'inflation aux Etats-Unis (que le nouveau stimulus fiscal attendu autour de 1,9td$ devrait alimenter) et en Europe. Les derniers indices macroéconomiques ont en effet surpris à la hausse, en particulier pour l'industrie, avec des indices PMI manufacturiers s'établissant à 57,9 en Europe et 60,8 aux Etats-Unis, leurs plus hauts niveaux depuis 3 ans, traduisant une forte progression de l'activité.

Banques Centrales. De leur côté, les Banques Centrales se sont efforcées de contenir tant bien que mal les inquiétudes du marché. La Fed a ainsi précisé qu'elle n'envisageait aucun resserrement monétaire cette année, au vu de l'incertitude économique toujours présente, et ne s'alarme pas de la remontée des taux justifiée par les meilleures perspectives de croissance. En Europe, la BCE insiste sur sa volonté de garder les conditions financières aussi accommodantes que possible.


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