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Accéder à tous les commentaires du mois des fonds sélectionnés par vos sociétés de gestion. H24Finance centralise l'information. Ces fonds sont éligibles à l'assurance-vie et aux comptes titres.
Auris Euro Rendement - LU1599120273
Contacts commerciaux
Sebastien GRASSET
01 78 41 00 31
Sylvain BELLE
06 70 76 24 10
Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89
Gérant(s)
- Thomas GIUDICI
- Joffrey OUAFQA
- Stéphane CHOSSAT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -4.41 % | 1.87 % | 1.83 % | 3.57 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Alpheys, Cardif, CNP, Generali, Intential, La Mondiale, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds Auris Euro Rendement baisse de -1,27% sur le mois.
Le fonds a poursuivi ses arbitrages pour profiter de conditions redevenues attractives sur le marché du crédit. De nouvelles lignes ont été constituées ou renforcées notamment sur des perpétuelles financières AT1 (Banque Postale 3,875% call 2026, BBVA 6% call 2024) ou des hybrides corporates (Engie 3,875% call 2024, Total 3,369% call 2026). Le fonds a été remboursé de certaines obligations subordonnées financières ou les a cédées après l’annonce de l’exercice de leur call. La position en OATi 2027 a été réduite de moitié (à 4% de l’actif) en raison d’un potentiel d’appréciation jugé plus limité. Le rendement actuariel du portefeuille obligataire est de 4,5%, pour une sensibilité toujours réduite (à 1,7).
La qualité de signature moyenne demeure à BB (deux crans en-dessous de la catégorie Investment Grade). Alors que les primes de risque du marché du crédit évoluent dans leur moyenne haute et que la normalisation des politiques monétaires est en marche, le fonds pourrait maintenant graduellement allonger les maturités des titres détenus afin de profiter de rendements parmi les plus élevés depuis sa création
Axiom Obligataire - LU1876460731
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Paul GAGEY
- Adrian PATURLE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -6.28 % | 4.23 % | 4.79 % | 8.06 % |
Éligibilité Assureurs
Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...
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Commentaire du mois d'Avril
Avril 2022 nous a rappelé qu’une crise pouvait en cacher une autre. Le choc de la guerre en Ukraine s’estompe, le COVID ressurgit en Chine. Tout cela alimente les fortes perturbations des flux de matières premières ou de produits manufacturés, entretenant les tensions inflationnistes.
Les discours des banques centrales sont toujours agressifs pour contenir cette pression sur les prix avec des taux d’intérêt qui reprennent leur marche en avant. En un mois, le 10 ans allemand est passé de 0,65% à 0,91% et de 2,35% à 2,90% pour son équivalent américain. Ces mouvements brutaux sur les taux se conjuguent avec la fin du « quantitative easing » pour passer au « quantitative tightening ». Les banquiers centraux veulent fermer le robinet à liquidité et ne plus être acheteur en dernier ressort. Les investisseurs anticipent que le taux de dépôt auprès de la BCE sera en territoire positif d’ici la fin de l’année.
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Axiom Short Duration Bond - LU1876459725
Contacts commerciaux
Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33
Gérant(s)
- Adrian PATURLE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -2.12 % | 1.93 % | 2.26 % | 4.03 % |
Éligibilité Assureurs
AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia Groupe, Spirica, SwissLife, Unep, Eres ..
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril
Avril 2022 nous a rappelé qu’une crise pouvait en cacher une autre. Le choc de la guerre en Ukraine s’estompe, le COVID ressurgit en Chine. Tout cela alimente les fortes perturbations des flux de matières premières ou de produits manufacturés, entretenant les tensions inflationnistes.
Les discours des banques centrales sont toujours agressifs pour contenir cette pression sur les prix avec des taux d’intérêt qui reprennent leur marche en avant. En un mois, le 10 ans allemand est passé de 0,65% à 0,91% et de 2,35% à 2,90% pour son équivalent américain. Ces mouvements brutaux sur les taux se conjuguent avec la fin du « quantitative easing » pour passer au « quantitative tightening ». Les banquiers centraux veulent fermer le robinet à liquidité et ne plus être acheteur en dernier ressort. Les investisseurs anticipent que le taux de dépôt auprès de la BCE sera en territoire positif d’ici la fin de l’année.
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Candriam Patrimoine Obli-Inter - FR0011445436
Contacts commerciaux
Sébastien RAPHANAUD
06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI
01 53 93 40 00
Nesrine BOUZID
01 53 93 40 69
Jeremy SILVERA
06 87 92 46 97
Anne VERGEZ
06 75 03 54 86
Enguerrand FOUGERA
06 87 51 26 72
Gérant(s)
- Philippe NOYARD
- Patrick ZEENNI
- Nicolas JULLIEN
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -5.26 % | 0.72 % | 0.51 % | 3.99 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…
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Commentaire du mois d'Avril
Les actifs risqués ont enregistré des performances négatives en avril alors que l’incertitude entourant l’inflation, le risque de récession et les facteurs géopolitiques continue de s’accroître. Les banques centrales participent à cette incertitude en adoptant un ton incisif afin de ne pas perdre la main sur l'inflation en évitant la mise en place de la boucle prix - salaires. La BCE pourrait mettre un terme à ses achats d’actifs cet été et un relèvement de ses taux au troisième trimestre, dès juillet, est désormais anticipé. Le durcissement du ton de la Fed confirme les anticipations d’une hausse de 50 pb de ses taux lors des prochains FOMC.
Les fondamentaux sont restés solides, avec des résultats du premier trimestre globalement conformes aux attentes, la plupart des entreprises étant parvenues à répercuter la hausse de leurs coûts et celles touchées par le COVID ont bénéficié du redémarrage de l’économie mondiale.
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Carmignac Portfolio Flexible Bond - LU0336084032
Contacts commerciaux
Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18
Arnaud LIAGRE
06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS
06 85 92 32 40
Gérant(s)
- Guillaume RIGEADE
- Eliezer BEN ZIMRA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -7.99 % | 0.01 % | 9.24 % | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, Generali, Nortia, Intencial, Swiss life, Vie Plus…
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Exposition Actions 0% à 10%
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Commentaire du mois d'Avril
Dans cet environnement, le Fonds a globalement souffert de son exposition à la dette émergente et au crédit d’entreprises, et ce, malgré nos protections que nous avons renforcées en cours de mois. A titre d’exemple, nos titres de crédit du secteur de l’énergie ont enregistré une forte contribution négative. Notons aussi le repli de nos titres bancaires dans le portefeuille. Toutefois, nos stratégies vendeuses sur les taux européens (que ce soit sur les taux des pays cœurs ou la périphérie) ont nettement soutenu la performance. Il en est de même sur nos stratégies vendeuses sur les taux américains.
De plus, des stratégies spécifiques, acheteuses en Europe de l’Est et en Amérique Latine, ont soutenu la performance mensuelle. Enfin, nos stratégies de volatilité sur les taux courts européens et américains ont contribué positivement à la performance du portefeuille.
EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038
Contacts commerciaux
Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38
Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48
Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91
Gérant(s)
- Nicolas LEPRINCE
- Julien TISSERAND
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -5.95 % | -0.10 % | 5.73 % | 2.61 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus
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Commentaire du mois d'Avril
En avril la tonalité est Risk Off sur les marchés. Pourtant, les premiers résultats des sociétés du Q1 sont finalement bons. On notera aussi plus de surprises positives en Europe qu'aux US, conséquence du décalage de réouverture de ces économies suite à la crise sanitaire. Cependant, nous continuons de faire face à « l’exit strategy » des banques centrales en réponse à la poursuite des pressions inflationnistes. Enfin les tensions géopolitiques et les perturbations de l'offre résultant de la politique de zéro-covid en Chine ajoutent de la pression à la situation mondiale déjà inflationniste. Nous avons fortement modifié notre positionnement sur la sensibilité aux taux d’intérêt.
Tout d'abord, nous augmentons notre exposition, terminant le mois à 2,8 années (contre 1,2 année à la fin du mois de mars). Si nous restons dans la fourchette basse de nos marges de manœuvre, le fonds se positionne à son niveau le plus élevé depuis le début de l'année. Deuxièmement, notre positionnement sur les courbes a changé, d'une position courte sur l'USD et longue sur l'EUR, nous sommes maintenant longs sur les taux US et proche de 0 sur l'EUR. Si globalement notre positionnement est resté le même sur l’allocation obligataire, nous avons réduit notre niveau de risque au cours du mois, et en fin de mois, une réduction de notre exposition aux entreprises HY.
H2O Multibonds - FR0013393329
Contacts commerciaux
Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49
Yoann MEYER
06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92
Gérant(s)
- Bruno CRASTES
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| 7.14 % | 1.89 % | -36.45 % | - |
Éligibilité Assureurs
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois d'Avril
La contribution des obligations souveraines à la performance est négative. La position acheteuse de sensibilité aux obligations souveraines du G4 sous-performe tandis que l’arbitrage transatlantique affichent des gains. Malheureusement, les arbitrages entre obligations italiennes et allemandes, et entre titres mexicains et US, sont perdants. Inversement, les émissions locales russes et sud-africaines progressent.
Les positions de change affichent une performance négative. La stratégie acheteuse de dollar US contre G3 superforme compte tenu du discours de plus en plus restrictif de Jerome Powell. L’allocation inter-blocs pâtit du recul du yen contre dollar canadien. L’allocation intra-blocs est perdante du fait du reflux du dollar Australien contre la devise canadienne, et de celui du forint hongrois contre euro. L’apport positif au sein des devises émergentes relève du rouble qui, après avoir affiché un plus bas contre dollar US le 7 mars 2022, rebondit fortement pour revenir en territoire positif sur les quatre mois 2022. La vente du shekel israélien affiche un gain.
Les positions obligataires de crédit font les frais de la dépréciation des obligations souveraines externes ukrainiennes et turques.
IVO Fixed Income - LU1165644672
Contacts commerciaux
Romain LIPPE
01 45 63 63 13
Florian PELLOUX
01 45 63 32 69
Lucas BOURBON
07 88 11 60 07
Gérant(s)
- Roland VIGNE
- Michael ISRAEL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -8.77 % | 8.18 % | -2.14 % | 8.07 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica, Vie Plus.
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Commentaire du mois d'Avril
Le fonds s’est apprécié de +0.7% au mois d’avril, en surperformance par rapport à l’indice CEMBI HY+ (-1.3% en EUR), principalement liée à des développements idiosyncratiques positifs et à notre duration plus faible que l’indice.
La performance des marchés obligataires a continué d’être affectée par la hausse des taux américains. Le rendement américain à cinq ans est repassé en dessous du rendement à dix ans, mais a tout de même augmenté de 40 pdb, terminant à 2.9%, alors que le taux à dix ans termine le mois à 2.95%. Les spreads de crédit sont restés stables et terminent le mois à 528 pdb. Cela dit, les marchés obligataires ont mieux résisté que les marchés actions qui accumulent plusieurs sources d’inquiétude des investisseurs : une hausse des taux plus forte qu’attendue par la Fed et son impact « mathématique » sur les valorisations des entreprises ainsi que les risques sur la croissance économique mondiale (inflation, confinement en Chine, prix des matières premières, guerre…) et donc la révision potentiellement importante des résultats des entreprises. Le S&P 500 s’est déprécié de -8.8% et l’Euro Stoxx 500 de -2.6%.
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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380
Contacts commerciaux
Thomas IBANEZ
06 47 41 20 99
Gérant(s)
- Ariel BEZALEL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.38 % | - | 5.65 % | 6.55 % |
Éligibilité Assureurs
Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia
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Commentaire du mois de Mars
Février a été un mois extrêmement volatil pour les marchés. Au cours de la 1er quinzaine, nous avons assisté à des commentaires agressifs de la part des responsables de la Fed (par exemple, le président de la Fed de St. Louis, James Bullard) et à des chiffres macroéconomiques supérieurs aux attentes (par exemple, l'IPC et l'IPP). Les marchés sont allés jusqu'à intégrer une probabilité de plus de 50% pour une hausse de 50 bps des taux de la Réserve Fédérale en mars, les taux 2 ans et 10 ans ont atteint des pics respectifs de 1,62% et 2,05%, tandis que les marchés actions, notamment sur les segments de croissance, ont continué à montrer des signes de faiblesse induits par les taux.
Les minutes de la Fed publiées le 16 février n'ont fait état d'aucun autre durcissement de la politique monétaire, ce qui a conduit à une stabilisation temporaire des taux d'intérêts. L'attention s'est tournée vers l'Ukraine sur la 2ème quinzaine, la forte présence des forces russes dans les régions frontalières suscitant la spéculation d'une invasion imminente. Le 24 février, le président russe Vladimir Poutine s'est adressé à sa nation en annonçant une « opération militaire spéciale » contre l'Ukraine.
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La Française Rendement Global 2028 - FR0013439403
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Danae MANCUSO
01 44 56 42 98
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Gabriel CRABOS
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -12.97 % | 2.90 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine
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Commentaire du mois d'Avril
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La Française Rendement Global 2028 Plus - FR0013439817
Contacts commerciaux
Romain GOBERT
01 44 56 10 78
Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69
Danae MANCUSO
01 44 56 42 98
Christophe INIZAN
06 11 02 93 88
Claire ROUX
07 85 95 76 47
Gérant(s)
- Akram GHARBI
- Gabriel CRABOS
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -14.60 % | 7.02 % | 4.98 % | - |
Éligibilité Assureurs
Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema,
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Commentaire du mois d'Avril
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Legg Mason Brandywine Global Income Optimiser Fund - IE00B7VSFQ23
Contacts commerciaux
Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31
Guillaume GERRY
06 72 52 64 60
Benjamin FAURE
06 75 59 65 30
Gérant(s)
- Brian KLOSS, JD, CPA
- Jack P. MCC INTYRE, CFA
- Anujeet SAREEN, CFA
- Tracy CHEN, CFA, CAIA
- Michael ARNO, CFA
- Renato LATINI, CFA
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.52 % | -0.66 % | 12.17 % | 7.58 % |
Éligibilité Assureurs
Ageas, Alpheys, Axa Thema, BNP Paribas Cardif, Generali Patrimoine, Oradea
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Commentaire du mois d'Avril
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M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670719613
Contacts commerciaux
Brice ANGER
06 86 26 63 13
Adrien BARBANCHON
06 15 31 70 53
Anne-Charlotte DECOUX
06 48 81 36 99
Marianne LE BELLEGO
06 64 63 87 74
Gérant(s)
- Jim LEAVISS
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -4.57 % | 1.73 % | 2.96 % | 9.82 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Generali, Thema, Nortia...
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Commentaire du mois d'Avril
￭ Après un mauvais premier trimestre 2022, les marchés n’ont guère connu de répit en avril sur fond d’inquiétudes de plus en plus vives à l’égard de la croissance mondiale et de l’accélération de l’inflation. Les rendements des emprunts d’État de référence ont continué d’augmenter et celui de l’emprunt d’État américain à 10 ans s’est rapproché des 3 %. Sur les marchés des obligations d’entreprises, les spreads de crédit se sont fortement élargis au sein des titres « investment grade » et à haut rendement.
￭ Si la hausse des rendements des emprunts d’État a globalement pesé sur la performance, elle a cependant été atténuée par notre positionnement défensif au sein du crédit. Toutefois, l’exposition du fonds aux marchés émergents a été préjudiciable à la performance.
￭ Nous avons légèrement allongé la duration en la portant à un niveau globalement neutre, estimant qu’un nouveau resserrement monétaire pourrait freiner la croissance en 2023. L’inflation demeure une source de préoccupation, raison pour laquelle nous continuons de détenir des obligations indexées sur l’inflation. Nous demeurons prudemment positionnés au sein du crédit, même si nous avons profité de l’occasion pour acheter quelques obligations à taux variable émises par des banques qui, selon nous, devraient bien se comporter dans un environnement de hausse des taux.
Muzinich Enhancedyield Short-Term - IE00B65YMK29
Gérant(s)
- Tatjana GREIL-CASTRO
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -4.93 % | 0.89 % | 1.70 % | 4.20 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Axa Thema, Generali, Nortia, Intencial (Apicil)
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Commentaire du mois d'Avril
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Omnibond - FR0011147594
Contacts commerciaux
Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35
Gérant(s)
- Alexandre SAMMUT
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -4.62 % | 7.41 % | 3.44 % | 5.41 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, AXA Wealth, Generali, GG Vie, Nortia (AEP, CNP, LaMondiale), Neuflize Vie, Spirica, SwissLife.
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Commentaire du mois de Mars
A la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie le 24 février, le début du mois de mars a été marqué par une poursuite du mouvement risk-off lié à l’escalade du conflit armé et des représailles occidentales. Ensuite, des perspectives sur un potentiel cessezle-feu ont permis au marché de se focaliser sur des politiques monétaires à venir plus restrictives de la part de la Fed mais aussi de la BCE. La Fed, notamment, adoptant un discours plus dur vis-à-vis des pressions inflationnistes, reléguant au second plan les craintes quant à un ralentissement de la croissance économique. Ainsi, les prochains FOMC devraient acter de hausses de 50 bps des Fed Funds tout en initiant une baisse du bilan de la banque centrale de manière plus « expéditive » qu’anticipé. La BCE doit, elle, faire face à des remous plus importants sur la croissance de sa zone économique mais semble également choisir comme voie prioritaire la lutte contre l’inflation. Avec un Conseil des Gouverneurs plus partagé qu’outre-Atlantique la BCE devrait néanmoins arrêter son programme de rachat d’actifs plus rapidement que prévu avant une éventuelle première hausse de taux au 3ème trimestre de cette année.
L’évolution des politiques monétaires a eu un impact fortement haussier notamment sur la partie courte de la courbe américaine impliquant un fort aplatissement de la partie 2-10 ans, avec un rendement à 2 ans en hausse de presque 100 bps et un 10 ans à un peu plus de 60 bps, s’affichant sur les 2 maturités à 2.33% en fin de mois. Les courbes de taux européennes ont également connu des hausses sensibles mais sans déformation majeure de la courbe, le rendement 10 ans allemand s’affichant 62 bps plus haut à 0.55%.
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PIMCO GIS Income - IE00B84J9L26
Gérant(s)
- Daniel J. IVASCYN
- Alfred T. MURATA
- Joshua ANDERSON
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -9.01 % | 0.80 % | 3.61 % | 4.98 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Allianz Vie, Baloise Vie Luxembourg, La Mondiale Europartner, Neuflize Vie, Sogecap
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Commentaire du mois de Février
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Russell Inv. Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37
Gérant(s)
- Adam SMEARS
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -5.35 % | 0.51 % | -0.31 % | 3.99 % |
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Finaveo
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Commentaire du mois de Mars
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Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329
Gérant(s)
- Laurent BOUDOIN
- Philippe DOUILLET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -4.59 % | 3.90 % | -2.92 % | 6.96 % |
Éligibilité Assureurs
Cardif, Nortia.
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Commentaire du mois d'Avril
STRATEGIE DE MARCHE
Le marché anticipe un resserrement monétaire inconnu depuis 1994,
soit +2,75% d’ici la fin de l’année auquel il faut rajouter +0,50% correspondant à l’impact de la réduction de son bilan. Au total, si les anticipations des marchés se réalisent, la Reserve fédérale aura au total opéré un resserrement des taux directeurs de +3,25%.
La FED a laissé le marché anticiper plus de hausses de taux que les membres de la FED (+2.30%). Elle se préserve ainsi des marges de manœuvres en cas de ralentissement de l’inflation et de la croissance.
On peut penser que dans cette éventualité la FED n’aura pas à augmenter ses taux directeurs autant que le marché lui suggère.
ACTIVITE DU FONDS
Le cumul des risques géopolitiques (Ukraine), économiques (inflation record, chute des prévisions de croissance), monétaires (hausse des taux, hausse du dollar) et sanitaires (politique zéro Covid en Chine) ont eu raison de la résistance des marchés obligataires des dernières semaines.
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Sextant Bond Picking - FR0013202132
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Benjamin BIARD
01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET
06 99 58 61 30
Sandrine MELENDEZ
06 76 35 40 41
Ugo EMRINIAN
06 19 88 88 79
Gérant(s)
- David POULET
- Jacques SUDRE
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -4.79 % | 5.38 % | 4.64 % | 3.61 % |
Éligibilité Assureurs
Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie...
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Commentaire du mois d'Avril
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Tailor Crédit Rendement Cible - FR0010952432
Contacts commerciaux
Vincent PECKER
06 80 42 21 01
Gérant(s)
- Christophe ISSENHUTH
- Didier MARGETYAL
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -13.16 % | -1.10 % | 5.28 % | 7.62 % |
Éligibilité Assureurs
Nortia, APICIL
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Commentaire du mois de Mars
TAILOR CREDIT RENDEMENT CIBLE se replie au mois de mars en raison de la baisse marquée du prix des obligations de qualité, dont les indices affichent une baisse sur les 8 derniers mois équivalente au choc COVID de février-mars 2020. Cela constitue un point d’entrée stratégique dans la mesure où, comme en 2020, ces obligations d’émetteurs pourtant parmi les plus robustes traitent aujourd’hui à des prix très inférieurs à leur prix de remboursement.
Notre fonds résistant mieux que l’indice de référence, nous sommes en capacité de céder les sur-performeurs en portefeuille pour le redéployer activement sur les obligations qui ont le plus baissé, souvent sur les ratings les plus élevés et qui constituent les sur-performeurs des prochains trimestres, à même d’amplifier le rebond. Nous avons ainsi constitué une position de 3% sur l’obligation Crédit Suisse senior (BBB+/A-) dont le prix s’est effondré de 10% depuis le début de l’année pour traiter aujourd’hui à 88% du prix de remboursement. Cette obligation, à l’image de toutes celles que nous détenons en portefeuille, est donc à même de bénéficier d’une forte réappréciation de prix au niveau antérieur à la baisse, en plus des coupons distribués.
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Tikehau 2027 - FR0013505450
Contacts commerciaux
Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14
Pierre MARION
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Célia HAMOUM
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Mickael BEN IKEN
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Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53
Gérant(s)
- Laurent CALVET
Performances
| 2022 (YTD) |
2021 | 2020 | 2019 |
|---|---|---|---|
| -10.42 % | 4.35 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Generali, Axa Thema, Vie Plus, Oradéa, Cardif, Nortia, Alpheys, Swiss Life
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Commentaire du mois d'Avril
Macro/Politique. Après un premier trimestre compliqué sur les marchés, les investisseurs n’ont pas connu de répit en avril. La guerre entre la Russie et l’Ukraine s’éternise conduisant à une réflexion des pays alliés sur un possible embargo sur le gaz et le pétrole russe, tandis que l’enlisement des troupes russes fait craindre une escalade du conflit. En Chine, la stratégie « zero Covid » pèse sur les perspectives économiques, le confinement dur imposé à Shanghai, plus grand port chinois, mettant de nouveau à mal l’espoir d’une normalisation des chaines d’approvisionnement. Les chiffres d’inflation ne montrent encore aucun signe de déclin à travers le globe (indices des prix à la consommation en hausse de +7.5% en Europe et +8.5% aux États-Unis, son plus haut niveau depuis 40 ans), tandis que la croissance mondiale montre ses premiers signes de ralentissement (le PIB US se contracte de -1.4% tandis que la zone Euro ne progresse que de 0.2% par rapport au trimestre précédent).
Banques Centrales. La BCE se retrouve donc dans une situation inconfortable, et pourrait être amenée à relever une première fois ses taux dès juillet, et non plus septembre comme attendu initialement, et poussant les attentes à 88bps de hausse d’ici la fin d’année. La Fed devrait quant à elle acter sa deuxième hausse de taux cette année lors de sa réunion du mois de mai, probablement 50 bps même si l’on ne peut exclure une hausse de 75bps, tandis que la BoE devrait elle aussi relever ses taux directeurs en mai avec des attentes pour 25bps de hausse.
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