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Alken Fund Income Opportunities - LU1864132292

Société de gestion

Gérant(s)

Antony VALLEE
Robin DUNMALL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-4.92% 4.81% --

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Nortia

Contacts Commerciaux

Marie FOURNIER06 59 66 88 63
Stéphane BON 07 61 30 57 36
Isabel ORTEGA+34 610 43 41 92

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Commentaire du mois d'Avril

Le fonds Alken Fund Income Opportunities était en hausse de 3.92% (part SEUh) en avril.

Après la forte chute des marchés en mars, la plupart des actifs ont rebondi fortement, couvrant une partie des pertes enregistrées depuis le point haut de février. Les actions traitent maintenant à 10% en dessous de leurs niveaux de janvier et les spreads de crédit des sociétés sont encore deux fois plus larges que leurs niveaux de janvier. La réponse d'une aide sans limite des gouvernements et des Banques Centrales a été le principal moteur de ce rebond.

Nous avons fait des changements dans notre portefeuille pendant le mois pour bénéficier de l'émergence d'opportunités inexploitées selon nous, comme certains profils obligataires dans le marché convertible (par exemple Elis 2023). La performance mensuelle provenait essentiellement de la compression des spreads de crédit et de l'impact positif des taux d'intérêts (même si notre portefeuille affiche une duration faible de moins de 5 ans avec une sensibilité de 2,6 ans à la fin du mois). Nos positions dans le haut rendement (et en particulier dans le segment des « B ») ont affiché de belles performances alors que les noms dans le segment des « BB » ont été les meilleurs contributeurs.

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AXA Court Terme Dollar - FR0000436453

Société de gestion

Gérant(s)

Fabien DELAVIGNE
Maria QUESADA

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.26% 4.29% 7.27% -11.04%

Éligibilité Assureurs

Contacts Commerciaux

Nicolas LHOMME06 89 33 64 64
Guillaume THIEVIN06 08 49 58 17
Valentin BRAMI06 30 19 39 96
Eric HESNAULT06 77 90 47 21
Alice FAURE06 67 69 61 31
Alexandre PETITGENET06 45 29 91 78
Raya BENTCHIKOU01 44 45 67 36

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Commentaire du mois de Mai

Du point de vue de la crise sanitaire, le mois de mai offre un peu d'espoir. Pour ce qui est de la crise économique, le pire reste à venir. La plupart des pays ont assoupli leurs règles de déconfinement et le recours à des indicateurs en temps réel nous indique que le redémarrage de l'activité est très progressif. Le soutien des politiques publiques et des banques centrales est plus que jamais nécessaire pour limiter une dépression économique.

Les Etats-Unis restent le pays le plus impacté par l'épidémie avec plus de 1,7 millions de cas recensé au 29 mai. Au niveau agrégé, le pic de l'épidémie semble être derrière même si le nombre de nouveaux cas reste encore important (plus de 20000 cas journaliers en moyenne fin mai contre 25000 mi-mai). Cependant, la plupart des Etats ont décidé d'une réouverture de leur économie, bien avant celles observées en Europe ou en Chine au même stade de l'épidémie, faisant craindre une deuxième vague. La vigueur de la reprise dépendra étroitement de l'évolution de l'épidémie mais aussi du marché de l'emploi. La perte de revenu a certes été limitée pendant le confinement grâce aux programmes d'aide mais cela ne durera pas. Le cumul des demandes initiales de chômage a dépassé 36 millions tandis que les demandes continues sont à 22,8 millions suggérant qu'environ un tiers des personnes ont été réemployé. Le taux de chômage pourrait atteindre 20% en mai après 14,7% en avril.

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Axiom Obligataire - LU1876460731

Société de gestion

Gérant(s)

Paul GAGEY
Adrian PATURLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.51% 8.06% -4.98% 8.70%

Éligibilité Assureurs

Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Note Morningstar **
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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a été marqué par un déconfinement qui s'est assoupli davantage dans la plupart des pays européens. La batterie de mesures exceptionnelles mises en place par les régulateurs et les gouvernements pour prévenir le choc économique lié à la pandémie a continué à jouer son rôle d'amortisseur. Le resserrement de l'indice SubFin s'est poursuivi, celui-ci a clôturé le mois à 166 bps vs 180 fin mai et 280 fin avril. L'indice CoCo Solaxicc termine le mois à +1,5%.

Les mesures mises en place par les banques centrales dont le TLTRO avec sa généreuse tarification qui peut désormais atteindre jusqu'à -1 % pour les établissements qui s'engagent à réaliser autant de financements qu'avant la crise du Covid-19, constituent un support important de la reprise.

Notons quand même que la BCE et la FED semblent exclure une reprise en V ce qui se traduit par une prudence accrue dans les marchés. Au Royaume-Uni, des stress tests sur les assureurs n'ont pas soulevé d'inquiétude particulière. Les discussions autour du Brexit piétinent et des désaccords sur l'équivalence réglementaire des services financiers semblent contribuer au retard. La Banque d'Angleterre a accru de 100 milliards de livres sterling son programme de rachats de titres obligataires augmentant le stock total d'achats à 745 milliards de livres sterling.

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Axiom Optimal Fix - LU1876459725

Société de gestion

Gérant(s)

Adrian PATURLE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.69% 4.03% -1.25% 3.01%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Cardif, Alpheys, Generali, Intencial, Nortia Groupe, Spirica, SwissLife, Unep, Eres ..

Contacts Commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI06 79 11 31 33

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Commentaire du mois de Juin

Le mois de juin a été marqué par un déconfinement qui s'est assoupli davantage dans la plupart des pays européens. La batterie de mesures exceptionnelles mises en place par les régulateurs et les gouvernements pour prévenir le choc économique lié à la pandémie a continué à jouer son rôle d'amortisseur. Le resserrement de l'indice SubFin s'est poursuivi, celui-ci a clôturé le mois à 166 bps vs 180 fin mai et 280 fin avril.

L'indice CoCo Solaxicc termine le mois à +1,5%. Les mesures mises en place par les banques centrales dont le TLTRO avec sa généreuse tarification qui peut désormais atteindre jusqu'à -1 % pour les établissements qui s'engagent à réaliser autant de financements qu'avant la crise du Covid-19, constituent un support important de la reprise. Notons que la BCE et la FED semblent exclure une reprise en V ce qui se traduit par une prudence accrue dans les marchés. Le fonds souscrit à ce scenario et reste prudent dans ses investissements en continuant à renforcer la poche des Fixed to Fixed d'assurance comme celles d'Axa et d'Allianz et en vendant les acquisitions effectuées dans le creux de mars comme la long call Commerzbank 8,151% ou la Sabadell Tier 2 avec un coupon de 2% et une maturité en 2030.

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Candriam Patrimoine Obli-Inter - FR0011445436

Société de gestion

Gérant(s)

Philippe NOYARD
Patrick ZEENNI
Nicolas JULLIEN

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-1.56% 3.97% -2.31% 1.93%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, AXA Thema, Vie Plus, Ageas, Intencial Patrimoine, Oradea Vie, Finaveo, Swisslife, Nortia, UAF Life, AG2R La Mondiale…

Contacts Commerciaux

Sébastien RAPHANAUD06 72 00 46 83
Sonia ALOUI-MAJRI01 53 93 40 00
Adrien D’AMARZIT01 53 93 40 73
Nesrine BOUZID01 53 93 40 69
Suzanne BIZET01 53 93 41 13
Jeremy SILVERA06 87 92 46 97

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Commentaire du mois de Mai

Contexte de marché :
L'injection massive de liquidités par les banques centrales accompagnées par de larges mesures prises par les états sont de forts soutiens au marché. En complément, la Commission Européenne a dévoilé un plan d'aide Covid 19 de plus de 750 Mds d'euros. L'ensemble de ces mesures prises par les états et les banques centrales réprésentent entre 30 et 35% du PIB américain et européen, un soutien sans précédent en période de paix.

Activité du portefeuille et stratégie :
Poche Short Duration: + 0.60%. Nous continuons à surveiller les opportunités se présentant sur le marché.
Poche Opportuniste : -0.22%

Positionnement :
- Nous nous concentrons sur la liquidité. En conséquence, nous favorisons les obligations bénéficiant de prêts gouvernementaux et qui sont éligibles aux programmes d'achat de la BCE ou de la FED.
- Nous nous focalisons sur les entreprises qui peuvent saisir les opportunités dans le nouveau monde postpandémique et profiter de la transition énergétique
- Nous favorisons les obligations USD et nous achetons des positions BB

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Carmignac Unconstrained GL Bond - LU0336083497

Société de gestion

Gérant(s)

Charles ZERAH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
2.13% 8.36% -3.66% 0.10%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, Generali, La Mondiale, Nortia, Swisslife...

Contacts Commerciaux

Ariane TARDIEU06 75 83 86 18
Arnaud LIAGRE06 89 25 52 81
Pierre ANDRIVEAU06 87 93 36 49
Sylvie TRAMIS06 85 92 32 40

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mai

Environnement de marché : Le mois a été marqué par le déconfinement progressif d'une grande partie des pays européens, ceci alors que la situation semble se stabiliser aux Etats-Unis et que l'Amérique du Sud constitue désormais l'épicentre de la pandémie. Dans ce contexte, la reprise graduelle de l'activité a stimulé l'appétit des investisseurs pour les actifs risqués.

Une confiance retrouvée des acteurs de marché motivée de plus par deux éléments d'importance : d'une part, suivant une initiative du couple franco-allemand, l'annonce de la création d'un Fonds de relance commun à l'espace européen, synonyme d'effort global et concerté, d'une logique de mutualisation des efforts de financement, le tout, via une action des politiques qui s'inscrit sur le long-terme ; et d'autre part, des anticipations d'un accroissement du soutien monétaire au sein de la zone
euro.

Ainsi et en ligne avec les marchés d'actions, les marchés du crédit ont nettement progressé, et en particulier le segment à « haut-rendement ». Enfin, si les taux coeurs sont restés relativement stables ou se sont légèrement tendus, les taux des pays émergents et de la périphérie européenne ont quant à eux pleinement profité de ce regain d'optimisme.

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EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Société de gestion

Gérant(s)

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.31% 2.61% -2.73% 3.55%

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Mirko CESCUTTI06 78 11 74 48
Mathilde POULMARCH06 98 66 14 38
Antoine DUMONT06 66 32 22 42

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Note Morningstar ***
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Commentaire du mois de Mai

Après un fort rebond en avril, le rallye s'est poursuivi en mai. S'il est moins marqué, c'est surtout sa propagation à l'ensemble des actifs qui est significative. Si les indicateurs d'avril ont confirmé l'ampleur de la récession, ceux de mai ont commencé à montrer une légère amélioration même si les économies continuent à se contracter. Les États et les banques centrales sont restés à la manœuvre. Sur la période, nous avons continué à renforcer la sensibilité aux taux pour atteindre 6 ans, soit +1,2 ans par rapport au mois dernier.

Nous avons été très actifs sur la courbe, en réduisant le taux à 5 ans au profit des taux à 10 et 30 ans sur les bons du Trésor US, afin de profiter de l'accentuation de la pente des courbes. Sur la Zone Euro, nous avons une position équilibrée sur les différents points de la courbe. En terme d'allocation, nous continuons à repositionner le fonds afin de réduire son biais euro vers plus d'actifs en dollars. Nous avons ainsi réduit les postions sur les pays périphériques au profit des obligations d'entreprises Investment Grade (IG), dont la pondération a augmenté de près de 10 % au cours du mois.

Nous avons également augmenté de manière significative nos positions sur la dette émergente (+9,4%), en particulier via les obligations d'État IG, et plus légèrement sur les obligations d'entreprises.

Franklin European Total Return - LU0170473374

Société de gestion

Gérant(s)

Sonal DESAI PH.D
John BECK
David ZAHN, CFA, FRM

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
1.76% 6.08% -1.45% 0.00%

Éligibilité Assureurs

Aprep, Axa Thema, Generali Assurance, Sélection 1818, Swisslife

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

Sur le mois, la part A (ACC) EUR du fonds a enregistré une performance de 1,28% contre 0,21% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Euro Aggregate Index.

La sélection d'obligations gouvernementales italiennes, autrichiennes, et chypriotes ont contribué positivement, ainsi que la surpondération en duration au Royaume-Uni, la surpondération de la République tchèque, des devises norvégienne, polonaise et tchèque.

La sélection d'obligations d'entreprises industrielles à haut rendement ont nuit à la performance, ainsi que la surpondération de la duration en zone euro, de la livre sterling, du Danemark et du Royaume-Uni.

H2O Multibonds - FR0010923375

Société de gestion

Gérant(s)

Bruno CRASTES

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-35.37% 32.91% 32.19% 14.20%

Éligibilité Assureurs

AXA THEMA, CARDIF, Generali Patrimoine, Nortia, Swisslife, Skandia, Vie Plus...

Contacts Commerciaux

Mehdi RACHEDI06 23 01 30 49
Yoann MEYER06 46 02 60 00
Anthony CIMETIERE06 21 87 51 86
Alberto LO PRESTI06 46 22 42 92

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Commentaire du mois de Mai

En mai, l'amélioration des perspectives de croissance liée à la réouverture des économies entraîne les actifs risqués à la hausse.

Sur le front des obligations souveraines, l'écart entre les BTP italiens et les Bunds allemands se contracte considérablement (environ 42 points de base). La proposition franco-allemande d'un plan de relance européen représente une étape majeure vers la mutualisation de la dette et vers la poursuite de l'intégration européenne. La vente de sensibilité G4 se révèle légèrement positive grâce à la hausse des rendements américains et allemands à 10 ans. Inversement, la position d'aplatissement de la courbe américaine se révèle négative, les rendements à court terme restant fermement ancrés tandis que les rendements à 30 ans décalent de 20 pbs à la hausse. Enfin, la position transatlantique sous-performe légèrement. Sur le marché des changes, la contribution positive s'explique principalement par les stratégies émergentes via notamment le fort rebond du peso mexicain (USDMXN: -8,7%). Premier partenaire des Etats-Unis, le Mexique bénéficie de la réouverture de ces derniers et de fondamentaux solides.

L'allocation intra-bloc est également positive avec le rebond de la couronne norvégienne (EURNOK: -3,9%), et de la vente de franc suisse (EURCHF: +1,0%). Sur le front des matières premières, le dollar australien est également en hausse (CADAUD: -1,2%).

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IVO Fixed Income - LU1165644672

Société de gestion

Gérant(s)

Roland VIGNE
Michael ISRAEL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-13.59% 8.07% -4.18% 10.65%

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica.

Contacts Commerciaux

Romain LIPPE+33 1 45 63 63 13

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Commentaire du mois de Mai

Le fonds s'est apprécié de 12.1% en mai, en surperformance par rapport à l'indice IBOXX Liquid High Yield (+4.1% en EUR) et l'indice JPM CEMBI HY+ (+5.4% en EUR), principalement grâce à la surperformance des émetteurs latino-américains et du secteur pétrolier ainsi que certaines obligations qui ont bénéficié de développements idiosyncratiques.

Le rebond amorcé en avril sur la plupart des classes d'actifs s'est amplifié au cours du mois de mai. Les mesures sans précédent mises en place par les principales banques centrales des pays développés, les premiers signes de reprise économique aux Etats-Unis, la mise en place du déconfinement dans les principaux pays européens touchés par l'épidémie et les essais cliniques encourageants de certains traitements et vaccins contre le Covid-19 ont contribué à une amélioration généralisée du sentiment de risque, qui a bénéficié entre autres aux marchés obligataires des pays émergents. Le rebond n'a pas été enraillé par le regain de tensions entre les Etats-Unis et la Chine. Concernant les pays émergents, les fonds obligataires investissant en monnaie forte ont enregistré 3.4 milliards de dollars de flux entrants au cours du mois, réduisant le déficit depuis le début de l'année à -15.8 milliards de dollars.

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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380

Société de gestion

Gérant(s)

Ariel BEZALEL

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
3.24% 6.55% -3.75% 1.56%

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia

Contacts Commerciaux

Thomas IBANEZ06 47 41 20 99
Jeremy MERCADO06 38 16 64 78

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Commentaire du mois de Mai

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La Française Rendement GL 2025 - FR0013258647

Société de gestion

Gérant(s)

Akram GHARBI
Thibault CHRAPATY
Jaafar IBARAGHEN
Gabriel CRABOS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-8.59% 9.23% -5.70% -

Éligibilité Assureurs

AGEAS, AEP, AXA, CARDIF, CD Partenaires, CNP, FINAVEO&Associés, GENERALI, INTENCIAL, La Mondiale, NORTIA, ORADEA, SWISSLIFE, UAF LIFE Patrimoine, UNEP, VIE PLUS

Contacts Commerciaux

Lionel LEMARIÉ06 35 81 53 16
Romain GOBERT06 31 90 98 14
Antoine FERAHIAN06 11 80 32 29
Christophe INIZAN06 11 02 93 88

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Commentaire du mois de Mai

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Lazard Credit Fi - FR0010590950

Société de gestion

Gérant(s)

François LAVIER
Lionel CLEMENT

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-2.76% 11.60% -4.55% 7.74%

Éligibilité Assureurs

Ageas, Cardif, Axa-Thema, Nortia, Orelis, Banque Leonardo, Vie Plus, UAF Patrimoine, Swiss life, Generali Patrimoine, Skandia

Contacts Commerciaux

Guilaine PERCHE06 87 87 63 85
Victor ALVES06 70 95 60 01
Damien RENAUD06 45 70 86 18
Matthieu REGNAULT06 47 01 30 57

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Commentaire du mois de Mai

Lazard Credit Fi a vu sa Valeur Liquidative monter de +1,9%sur le mois.

Les spreads des dettes financières se sont tous resserrés. Les Tier 2 se resserrent de -13 bps à 308 bps et les dettes Senior se resserrent de -22 bps à 123 bps selon les indices SUSI de JP Morgan. Les AT1s en OAS se resserrent de -40 bps à 517 bps selon l'indice Bloomberg Barclays Global. La courbe des taux d'États allemands s'est pentifiée durant le mois, avec une hausse de +14 bps à -0,4% sur le 10 ans, une hausse de +12 bps à -0,6% sur le 5 ans, une hausse de +11 bps à -0,7% sur le 2 ans.

Sur 2020, Lazard Credit Fi affiche une performance nette de -5,7% vs -4,3% pour le JP Morgan SUSI Lower Tier 2 et -5,5% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged. Lazard Credit Fi affiche une volatilité à 260 jours de 7,9% vs 5,7% pour le SUSI Lower Tier 2 et 15,8% pour le Barclays Global Contingent Capital € Hedged.

Le jugement de la Cour Constitutionnelle allemande en début de mois avait quelque peu freiné l'optimisme des investisseurs sur la dette périphérique.


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M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund - LU1670631289

Société de gestion

Gérant(s)

Claudia CALICH

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-5.06% 11.87% -9.50% 10.52%

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, Cardif, Primonial, Vie Plus

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Commentaire du mois de Mai

L'appétit pour le risque des investisseurs s'est amélioré en mai, aidé par la confirmation dans divers pays que les mesures de confinement appliquées en réponse à la crise du Covid-19 allaient commencer à être progressivement assouplies. Les inquiétudes liées à la pandémie sont restées patentes. Toutefois, les marchés actions internationaux ont rebondi, tandis que sur les marchés obligataires, les obligations à haut rendement et la dette des marchés émergents ont été les plus performantes. Les sous-classes d'actifs émergentes libellées en devises forte et locale ont toutes les deux progressé, mais demeurent toutefois en territoire négatif depuis le début de l'année.

Parmi les principaux thèmes du mois, la hausse du prix du pétrole et les importantes mesures de relance économique proposées par de nombreux gouvernements et banques centrales ont contribué à renforcer la confiance des investisseurs à l'égard des marchés émergents.

Toutefois, ces facteurs ont été quelque peu atténués par les conséquences de la pandémie de coronavirus, ainsi que par la détérioration des relations entre les États-Unis et la Chine provoquée par un projet de loi de Pékin visant Hong Kong.


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M&G (Lux) Global Macro Bond Fund - LU1670720033

Société de gestion

Gérant(s)

Jim LEAVISS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
5.74% 9.27% 1.25% -7.94%

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, Thema, Nortia...

Contacts Commerciaux

Brice ANGER01 71 70 30 21
Benjamin DE FROUVILLE01 71 70 30 23
Adrien BARBANCHON01 71 70 30 25
Anne-Charlotte DECOUX01 71 70 30 27
Alexandre ALLANIC01 71 70 30 24

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Note Morningstar ****
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Commentaire du mois de Mai

L'appétit pour le risque des investisseurs s'est amélioré en mai, aidé par la confirmation dans divers pays que les mesures de confinement appliquées en réponse à la crise du Covid-19 allaient commencer à être progressivement assouplies. Les inquiétudes liées à la pandémie sont restées patentes. Toutefois, les marchés actions internationaux ont rebondi, tandis que sur les marchés obligataires, les obligations à haut rendement et la dette des marchés émergents ont été les plus performantes. Dans ce dernier cas, les sous-classes d'actifs en devises forte et locale ont toutes les deux progressé, mais demeurent toutefois en territoire négatif depuis le début de l'année.

Parmi les principaux thèmes du mois, la hausse du prix du pétrole et les importantes mesures de relance économique proposées par de nombreux gouvernements et banques centrales ont soutenu la confiance des investisseurs. Dans cet environnement, les performances se sont avérées plus contrastées sur les marchés des emprunts d'État refuges. Les rendements ont légèrement augmenté dans certains segments du marché des emprunts d'État américains, tandis que les rendements des bunds allemands ont progressé mais sont néanmoins demeurés négatifs. Les rendements des emprunts d'État américain et allemand à 10 ans sont ainsi respectivement passés de 0,6 % à 0,7 % et de -0,6 % à -0,4 %.

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MainFirst EM Corporate Bond Fund Balanced - LU0816909369

Société de gestion

Gérant(s)

Dorothea FRÖHLICH
Thomas RUTZ
Dimitrios NTEVENTZIS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.23% 10.38% -7.09% 10.29%

Éligibilité Assureurs

AEP, Cardif, Generali

Contacts Commerciaux

Olivier GUICHARD06 85 63 84 98
Elena GANEM06 47 97 48 35
Teddy COGNET01 86 26 12 55

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Commentaire du mois de Mai

Durant la première quinzaine de mai, le cours du pétrole s'est redressé, le Brent passant de 20 à 35 dollars le baril avant de se stabiliser à ce niveau. Cette évolution a modifié le sentiment des investisseurs à l'égard des obligations émergentes à haut rendement. Les cours se sont dès lors inscrits en forte hausse sans activité de négociation importante, avec des fluctuations pouvant atteindre 10 à 20 points. Toutefois, il n'a pas toujours été possible d'investir en raison du manque de liquidité. Par ailleurs, la situation économique s'est clarifiée dans de nombreux pays, une condition importante pour pouvoir établir des prévisions au niveau des pays et des entreprises et investir de manière prévoyante. L'Inde a notamment dévoilé un programme budgétaire à hauteur de 10% du PIB tandis que la session annuelle du Parlement chinois s'est tenue avec trois mois de retard. En outre, de nombreux pays frontières ont bénéficié de crédits d'urgence et d'allégements de leur dette.

Par conséquent, les pays émergents ont émis un volume record d'obligations d'entreprises (env. 70 milliards de dollars) et d'emprunts d'Etat (env. 77 milliards de dollars) au cours des deux derniers mois. A titre de comparaison, le volume total des émissins depuis le début de l'année s'élève à environ 325 milliards de dollars. Au cours de la deuxième phase du rebond, le MainFirst Emerging Markets Corporate Bond Fund Balanced est parvenu à dégager une performance solide, clôturant le mois à +7,96% (JPM CEMBI Broad Diversified +3,91%).

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PIMCO GIS Diversified Income - IE00B1D7YK27

Société de gestion

Gérant(s)

Eve TOURNIER
Alfred T. MURATA
Daniel J. IVASCYN
Sonali PIER

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-0.05% 15,39% 2,82% -5,63%

Éligibilité Assureurs

AG2R, Allianz, AEP (Nortia), CA Titres, Cardif Assurance Vie, Crédit Agricole Life, La Mondiale Europartner (Nortia & APREP), Natixis, Euro Titres, Predica

Contacts Commerciaux

Pierre BOUVEYRON+44 203 640 1949
Simon BAQUE+44 203 640 1702

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Commentaire du mois de Mai

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Russell Inv Unconstrained Bond - IE00B9HH4T37

Société de gestion

Gérant(s)

Adam SMEARS

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.45% 3.99% -1.08% 0.91%

Éligibilité Assureurs

Finaveo

Contacts Commerciaux

Nadia THURY06 81 35 07 09

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Commentaire du mois de Mai

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Salamandre Euro Rendement - FR0012735322

Société de gestion

Gérant(s)

Thomas GIUDICI

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.84% 7.00% -5.92% 3.53%

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Cardif, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine (Apicil/Skandia), AEP, Finaveo, Swiss Life, Nortia, Spirica, Sicavonline, MIF, Unep, Oradea Vie, Spirica.

Contacts Commerciaux

Sebastien GRASSET01 40 41 19 80

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Commentaire du mois de Mai

Alors que les marchés financiers continuaient leur consolidation horizontale sur la première quinzaine du mois, partagés entre réalité économique et soutien indéfectible des gouvernements et banquiers centraux, ils ont « capitulé » à la hausse sur les derniers jours du mois, emportés par les nouvelles annonces de soutien venues d'Europe, mouvement amplifié par les fameux effets psychologiques « TINA » et « FOMO ». Parmi les bonnes nouvelles qui ont soutenu les marchés, la proposition de la Commission européenne, se fondant sur l'initiative du couple franco-allemand, d'émission d'une dette européenne (éligible au programme de rachat de la BCE) de 750 milliards d'euros, en plus du budget pluriannuel, dont 500 milliards d'euros seraient utilisés sous forme de subventions aux régions et secteurs économiques les plus touchés, les 250 milliards restants seraient utilisés sous forme de prêts classiques.

Cette unité européenne affichée (malgré la réticence d'encore quelques pays), couplée à la réouverture sans heurt des économies, à la perspective d'un vaccin et à l'amélioration logique des indicateurs en glissement mensuel, a suffi à faire souffler un nouveau vent d'optimisme, éclipsant totalement les mauvaises nouvelles (retour des frictions sino-américaines, premières faillites, hausse du chômage, …). Dans ce contexte, les actifs risqués ont poursuivi leur remontée depuis leurs points bas de mars. Sur les actions, le S&P 500 et l'Euro Stoxx 50 progressent de respectivement 4.53% et 4.18%.

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Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329

Société de gestion

Gérant(s)

Laurent BOUDOIN
Philippe DOUILLET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-8.56% 6.96% --

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia.

Contacts Commerciaux

François L'HÉNORET06 74 29 51 49
Nicolas PENNEL06 32 99 96 93
Ugo DEMANGE06 80 43 23 84
Quentin CALVET06 58 78 84 42

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Commentaire du mois de Mai

Le fonds Sanso Objectif Durable 2024 (Part I) a enregistré sur le mois de mai 2020 une progression de +2,06%. La performance du fonds depuis le début de l'année s'établit ainsi à -10,12%.

Le mois de mai a marqué le démarrage du déconfinement en Europe et la remontée progressive de l'activité économique dans la plupart des pays. Après une première moitié de mois assez volatile, le marché du crédit est clairement reparti à la hausse avec une contraction des spreads sur l'indice Itraxx Crossover de près de 150bps.

Soutenus par un effort sans précédent des états et des banques centrales, les marchés de crédit obligataire ont accéléré leur mouvement de rebond au cours des quinze derniers jours du mois. Plusieurs mouvements se sont clairement dessinés :
- Une forte contraction des spreads sur l'indice Itraxx Crossover de près de 150bps.
- Un rebond très significatif des secteurs cycliques.
- Une recherche de rendement élevé des investisseurs et une accélération importante de la performance des émetteurs les plus « high yield » (notations B et CCC).
- Un rattrapage des maturités courtes dans un premier temps délaissées par les investisseurs.

Sextant Bond Picking - FR0013202132

Société de gestion

Gérant(s)

David POULET
Jacques SUDRE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-3.59% 3.61% 0.77% -

Éligibilité Assureurs

Générali, Vie Plus, Cardif, Axa, Nortia, Finaveao, AEP, Neuflize Vie...

Contacts Commerciaux

Benjamin BIARD01 40 74 35 61
Nicolas MOUTTET06 99 58 61 30
Pierre-Antoine DOOR06 68 37 07 34
Sandrine MELENDEZ06 76 35 40 41

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Commentaire du mois de Juin

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SLF Opportunité High Yield 2023 - FR0013332418

Société de gestion

Gérant(s)

Edouard FAURE

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-10.68% 12.6% --

Éligibilité Assureurs

SwissLife, AXA Thema, La Mondiale, Spirica, Nortia, CD Partenaires, Intencial, Apicil, Cardif, Finaveo

Contacts Commerciaux

Marie-Valérie TEXIER06 75 32 79 76
Constance VEDIE06 20 93 54 09
Romain DE BECO06 34 19 33 81
Alexis AUDURIER07 78 02 79 91
Xavier ROYET06 19 42 09 27

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Commentaire du mois de Mai

Le rebond des marchés entamé au mois d'avril a continué au mois de mai dans un contexte de reprise économique lié à la fin des mesures de confinement dans la plupart des pays. De plus, les stimuli fiscaux ainsi que les mesures d'aides monétaires ont été accentué par les Etats et les banques centrales. Le High Yield Euro a eu une performance de 2,96% ; outre-Atlantique, le HY US a enregistré une performance de 4,49%. Les segments B et CCC ont surperformé de part et d'autre de l'Atlantique. Le marché primaire a été très actif en particulier aux Etats-Unis, contrairement à l'Europe où il est resté relativement marginal.

Templeton Global Total Return - LU0170477797

Société de gestion

Gérant(s)

Michael HASENSTAB, PH.D
Calvin HO, PH.D.

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-7.11% 0.94% 3.66% -9.66%

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Allianz, Aprep, Axa Thema, Cardif, Alpheys, Generali Patrimoine, HSBC Assurances, MMA Vie, Primonial, Nortia, Spirica Swisslife, Vie Plus Suravenir

Contacts Commerciaux

Jean-François MICHELITZ06 89 50 15 31
Guillaume GERRY06 72 52 64 60

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Commentaire du mois de Mai

Sur le mois, la part N (Acc) USD du fonds a enregistré une performance de 0,16% contre 0,66% pour l'indice de référence du fonds, le Bloomberg Barclays Multiverse Index.

La position nette négative en dollars australiens et en euros, et la position nette positive en yens japonais ont nuit à la performance.

L'exposition à la couronne norvégienne et suèdoise et à la roupie indonésienne ont contribué positivement, ainsi que les positions en duration en Argentine, Corée du sud et Indonésie.

Tikehau 2022 - FR0011131812

Société de gestion

Gérant(s)

Jean-Marc DELFIEUX
Laurent CALVET

Performances

2020
(YTD)
2019 2018 2017
-6.02% 11.31% -4.92% 10.26%

Éligibilité Assureurs

AG2R, AEP, AVIP, AXA THEMA, CARDIF, CD PARTENAIRES, FINAVEO, NORTIA, SKANDIA, SWISS LIFE

Contacts Commerciaux

Mickael BEN IKEN01 53 59 39 82
Pierre MARION01 53 59 05 27
Célia HAMOUM01 53 59 05 35
Xavier BERTRAND01 53 59 37 73
Pierre BOURLIER06 01 32 33 53

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Commentaire du mois de Mai

Sur le mois de mai, Tikehau 2022 a surperformé High Yield européen (+3,08%), principalement grâce à un important rebond la dernière semaine de plusieurs obligations qui demeuraient très décotées et pour lesquelles nous conservions une conviction forte en leur capacité à traverser la crise (Cirsa PIK +15pts, Novafives +15pts, Loxam +10pts, Douglas +11pts). Les liquidités et équivalents sont restées stables autour de 11% sur le mois. Nous avons part pris profit sur certaines émissions achetées décotées et ayant bien rebondi (EG Group) et réduit notre exposition aux émetteurs qui nous semblaient le plus en difficultés et dont les perspectives futures semblent durablement altérées (vente complète de notre exposition Lecta et Swissport, réduction de notre exposition Carlson).

Par ailleurs, nous avons réinvesti le fruit de ces ventes sur des émetteurs ayant des fondamentaux et une situation de liquidité solides, et néanmoins toujours un potentiel de rebond important par rapport au niveau préCovid (Kiloutou, Tele Columbus, Burger King). Le point du fonds demeure attractif, avec un taux de rendement au pire de 6,3% pour une duration crédit de 2,7 années.

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