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Amundi Cash USD - LU0568621022

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Contacts commerciaux

.

Gérant(s)

  • Christophe BURET
  • Baptiste LOUBERT

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.71 % 1.91 % 8.29 % 7.71 %

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Commentaire du mois

Auris Euro Rendement - LU1599120273

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Contacts commerciaux

Sylvain BELLE
06 70 76 24 10

Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89

Gérant(s)

  • Thomas GIUDICI
  • Romane BALLIN

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.10 % 9.35 % -6.07 % 1.87 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, Alpheys, Cardif, CNP, Generali, Intential, La Mondiale, Nortia, SwissLife, UAF Life, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds s'est bien comporté en janvier et gagne ainsi 0,53%, soutenu par la bonne performance des hybrides et des Cocos. Nous maintenons d'ailleurs un positionnement marqué sur ces segments bien que nous ayons légèrement réduit le poids des Cocos fin janvier, jugeant les valorisations dorénavant élevées. En parallèle, nous restons très prudents sur le segment du High Yield et nous continuons à relever la duration du fonds via des futures de taux mais également en initiant de nouvelles poses, à l'image de la subordonnée bancaire BPCE de maturité 2046 avec date de rappel en 2031. Enfin, le taux de rendement reste élevé à 4,8%.

Auris Investment Grade - LU2309369606

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Contacts commerciaux

Sylvain BELLE
06 70 76 24 10

Benjamin ADJOVI
07 86 68 47 89

Gérant(s)

  • Thomas GIUDICI
  • Romane BALLIN

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.53 % 10.74 % -5.95 % -

Éligibilité Assureurs

Axa, Cardif, Swiss Life

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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds a su tirer parti de la résilience des spreads de crédit et affiche ainsi une performance de -0,24% en janvier. Le marché primaire dynamique a assez peu pesé sur les spreads de crédit, qui ont d'ailleurs profité des données macroéconomiques assez rassurantes. Sur ces niveaux, nous sommes particulièrement prudents et nous maintenons un levier d'environ 3x. En parallèle, nous conservons une duration proche de notre limite haute de 2 afin de profiter de la fin du cycle de resserrement monétaire et de potentielle baisses des taux directeurs en 2024. Enfin, le taux de portage du fond demeure élevé, à environ 6,4%.

AXA IM FIIS US Short Duration High Yield - LU0292585030

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Contacts commerciaux

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Peter VECCHIO

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.31 % 5.43 % 0.46 % 10.32 %

Éligibilité Assureurs

Apicil Assurances, Cardif

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Commentaire du mois de Janvier

L’indice ICE BofA Merrill Lynch U.S. High Yield a de nouveau enregistré une performance mensuelle solide de +3,69 % en décembre, poursuivant ainsi sur sa lancée du mois de novembre. Les obligations à haut rendement ont encore grimpé alors que les chiffres de l’inflation et le discours de la Fed renforçaient la conviction que les taux d’intérêt ont atteint un pic. Les marchés anticipent désormais un assouplissement plus précoce et plus musclé tout au long de 2024. Le marché des obligations à haut rendement a enregistré environ 2,7 milliards de dollars d’entrées nettes en décembre. L’activité sur les marchés de capitaux a diminué d’environ 32 % par rapport au mois de novembre et a marqué le cinquième mois le plus faible en termes de volumes depuis le début de l’année, 24 obligations ayant été émises pour un total de 13,3 milliards de dollars. Aucun défaut n’est survenu dans le segment du haut rendement et aucun échange contraint n’a eu lieu au cours du mois. Le taux de défaut moyen pondéré est resté inchangé à 2,08 % durant le mois.

Sur le marché américain en décembre, les obligations à haut rendement ont surperformé les bons du Trésor (+3,41 %) mais ont sous-performé les créances d’entreprise (+4,04 %) et les actions (+4,53 % pour le S&P 500). Parmi les titres à haut rendement, les crédits notés CCC et en deçà (+5,83 %) ont surperformé ceux notés BB (+3,25 %) et B (+3,61 %). D’un point de vue sectoriel, les 18 secteurs de l’indice ont tous enregistré des performances mensuelles positives. Les plus performants ont été les télécommunications (+6,13 %), les services bancaires (+5,17 %) et les médias (+4,69 %). D’un point de vue relatif, l’énergie (+2,33 %), le transport (+2,80 %) et les services aux collectivités (+3,01 %) ont été les secteurs les moins performants. Le spread corrigé des options de l’indice High Yield ressortait à 339 pb fin décembre, en baisse de 45 pb sur le mois. Le « yield-to-worst » de l’indice a clôturé la période à 7,69 %, en baisse de 81 points de base par rapport au début du mois (8,50 %). Enfin, le prix moyen de l’indice s’établissait à 92,86 dollars fin décembre, en hausse de 2,92 dollars par rapport au prix moyen au début du mois (89,94 dollars).

Pour lire l'intégralité du commentaire, contactez l'équipe habituelle.

Axiom Obligataire - LU1876460905

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Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Gérant(s)

  • Paul GAGEY
  • Adrian PATURLE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
3.66 % 7.06 % -12.65 % 4.02 %

Éligibilité Assureurs

Allianz, Ageas, AXA, CNP, AEP, Cardif, Alpheys, Intencial, Nortia Groupe, AG2R La mondiale, SwissLife, Wealins, Generali, Natixis, Unep, Oradea Vie, Vie Plus, Eres ...

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Commentaire du mois de Janvier

La performance du marché obligataire a été mitigée en janvier, la vigueur persistante de la croissance et du marché de l'emploi américains ayant entraîné une modération des attentes de baisse des taux d'intérêt. Les indices Bloomberg Global Aggregate et Global High Yield finissent respectivement le mois en baisse de -1,38% et -0,19 %. Dans la zone euro, les indices Aggregate Corporate et Financials ont progressé de +0,14 % et +0,31 %, tandis que les AT1 ont augmenté d'environ +0,50 %.

Sur le plan macroéconomique, les indicateurs montrent un renforcement de la dynamique économique, en particulier aux États-Unis. Les indices PMI ont augmenté dans toutes les zones géographiques, l'industrie manufacturière amorçant un retournement. Les conditions de prêt et la demande de crédit s'améliorent lentement mais sûrement. Bien que les métriques visées par la FED se rapprochent des objectifs, les chiffres de l'inflation restent caractérisés par une grande hétérogénéité. L'indice des prix à la consommation et l’indice PCE, les biens et les services, les sondages et la dynamique des salaires envoient des signaux contradictoires. La géopolitique a continué d’alimenter l'incertitude sur les matières premières et les chaînes d'approvisionnement. Dans l'ensemble, le marché a modéré ses attentes en matière de baisse des taux, la probabilité implicite d'une réduction pour la réunion de mars de la FED passant de 75 % à 25 % au cours du mois.

Pour lire l'intégralité du commentaire, téléchargez le reporting.

BNP Paribas Bond 6 M - FR0010116343

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Contacts commerciaux

Ronite OUAKI
06 72 83 56 80

Marina PADELO
01 58 97 60 71

Gérant(s)

  • Fadi BERBARI

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.91 % 3.74 % -1.19 % -0.22 %

Éligibilité Assureurs

Cardif, Nortia

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Commentaire du mois de Janvier

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BNP Paribas Funds Euro High Yield Bd - LU0823380802

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Contacts commerciaux

Ronite OUAKI
06 72 83 56 80

Marina PADELO
01 58 97 60 71

Gérant(s)

  • Olivier MONNOYEUR

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.69 % 11.62 % -13.07 % 3.74 %

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Commentaire du mois de Janvier

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Carmignac Portfolio Credit - LU1623762843

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Contacts commerciaux

Ariane TARDIEU
06 79 83 86 18

Pierre ANDRIVEAU
06 87 93 36 49

Joffrey PLANQUE
06 42 79 05 18

Teddy COGNET
07 88 29 15 19

Augustin RADOT
06 42 79 06 99

Gérant(s)

  • Pierre VERLE
  • Alexandre DENEUVILLE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.10 % 10.58 % -13.01 % 2.96 %

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier le Fonds a réalisé une performance absolue positive et supérieure à celle de son indicateur de référence. En effet, notre portefeuille a fortement bénéficié de ses thématiques d’investissement, à l’instar de la finance, de l’énergie et de nos convictions idiosyncratiques, tant sur les titres de première signature que sur ceux à haut rendement. Parallèlement, nous avons aussi tiré parti de nos obligations adossées à des prêts d’entreprise («?collateralized loan obligation?», CLO), qui continuent de performer de manière régulière.

EdR Fund Bond Allocation - LU1161527038

Image

Contacts commerciaux

Mathilde POULMARCH
06 98 66 14 38

Mirko CESCUTTI
06 78 11 74 48

Antoine GASIOROWSKI
06 11 16 05 91

Nayir HAMICHE
06 31 87 60 44

Gérant(s)

  • Nicolas LEPRINCE
  • Julien TISSERAND

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-1.03 % 6.31 % -8.98 % -0.10 %

Éligibilité Assureurs

AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Cortal Consors, Finaveo, Generali Patrimoine, Nortia, UAF Life Patrimoine, Vie Plus

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Commentaire du mois de Février

Le mois aura été dominé par le questionnement des investisseurs sur la robustesse de l’économie, notamment américaine qui montre des signes de très bonne tenue et européenne, qui après avoir connu un fort ralentissement voit sa dynamique se stabiliser. Cela ouvre des doutes quant au rythme de désinflation et la visibilité que peuvent avoir les banques centrales sur le déclenchement de leur première baisse de taux. D’autant que les indicateurs US sur l’inflation montrent une certaine résilience. Ainsi, à l’instar du mois de janvier, la conséquence sur les taux a été une poursuite de leur remontée, avec un mouvement d’aplatissement. En effet le « depricing » de certaines baisses de taux a amené la partie courte à remonter plus fortement. Sur le mois le 2 ans allemand progresse donc de +47pbs à 2.90% alors que le 10 ans monte de 25pbs à 2.41%. Même chose côté US où le 2 ans US progresse de 41pbs à 4.62% et le 10 ans monte de 34pbs à 4.25%.

Cet environnement est donc resté très porteur pour les actifs risqués. Sur le marché de la dette d’entreprise l’appétit des investisseurs pour la dette d’entreprise reste très fort, le marché haut rendement a notamment connu 7 semaines consécutives de flux positifs en Europe, et le marché du primaire dont les montants d’émissions sont énormes depuis le début de l’année continue d’être extrêmement demandé. Ainsi les spreads de crédit se resserrent et réalisent de nouveaux plus bas (sur deux ans), le CDS Euro IG termine le mois à 55 (-5pbs) et le CDS Euro HY à 305 (-23 pbs). Au cours du mois, notre sensibilité aux taux d’intérêt a fluctué entre 5,7 et 7,1 ans, terminant le mois à 6,6 ans contre 7,2 ans il y a un mois. Nous privilégions toujours les taux EUR (trajectoire désinflationniste que nous trouvons plus lisible) et avons réduit notre exposition USD en dessous de 1 année sur la sensibilité aux taux d’intérêt. Notre positionnement reste en faveur de la partie 5 ans et 10 ans des courbes. Enfin, nous restons actifs sur les marchés des émissions primaires d'obligations.

Franklin European Total Return Fund - LU0170473374

Image

Contacts commerciaux

Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31

Thomas ROUBACH
06 72 52 64 60

Gérant(s)

  • Sonal DESAI PH.D
  • John W. BECK
  • David ZAHN, CFA, FRM
  • Rod MAC PHEE, CFA

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-0.79 % 7.87 % -14.69 % -3.10 %

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, Generali Assurance, Nortia, Swisslife Assurances

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Commentaire du mois de Janvier

Sur le mois, la part A (ACC) EUR a enregistré une performance de -0.39% contre -0.33% pour l’indice de référence.

L'exposition du fonds au marché local a pesé sur la performance relative, en particulier la surpondération des marchés britannique et danois, qui ont sous-performé. L'exposition du fonds aux dérivés de taux d'intérêt a également pesé sur la performance relative. En revanche, l'allocation sectorielle du fonds a eu un impact positif sur les performances relatives, notamment la surpondération de la dette titrisée danoise.

FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund - IE00B7VSFQ23

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Contacts commerciaux

Jean-François MICHELITZ
06 89 50 15 31

Thomas ROUBACH
06 72 52 64 60

Gérant(s)

  • Brian KLOSS, JD, CPA
  • Jack P. MCC INTYRE, CFA
  • Anujeet SAREEN, CFA
  • Tracy CHEN, CFA, CAIA
  • Michael ARNO, CFA
  • Renato LATINI, CFA

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.17 % 4.75 % -16.74 % -0.66 %

Éligibilité Assureurs

Generali Patrimoine, BNP Paribas Cardif, Axa Thema, Nortia, Ageas, Alpheys, Oradea, Spirica

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Commentaire du mois de Janvier

Sur le mois, la part A Euro acc (hedged) a enregistré une performance de -0.35% contre +0.47% pour l’indice de référence.

La duration dans les pays développés, principalement les Gilts, puis les emprunts d'État américains et allemands, a affecté la performance suite à la hausse des taux souverains en janvier. L'exposition du fonds à la dette souveraine mexicaine libellée en devise locale a également été préjudiciable à la performance. Par ailleurs, l'exposition au peso chilien a eu un impact négatif sur la performance. L'exposition du fonds aux obligations américaines à haut rendement et aux obligations d'entreprises investment grade a eu un impact positif, grâce à la solidité des titres. L'exposition à la dette souveraine colombienne libellée en devise locale a également été bénéfique.

GIS Euro Bond - LU0145476817

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Contacts commerciaux

Eva ABI NADER
07 61 52 02 79

Eric HESNAULT
06 50 82 40 66

Alexis FILISETTI
06 59 69 58 61

Gérant(s)

  • Mauro VALLE
  • Massimo SPAGNOL

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-0.98 % 5.99 % -14.03 % -2.63 %

Éligibilité Assureurs

Generali

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Commentaire du mois de Janvier

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Groupama Axiom Legacy - FR0013259181

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Contacts commerciaux

Bertrand WOJCIECHOWSKI
06 79 11 31 33

Gérant(s)

  • Paul GAGEY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
5.02 % 3.41 % -11.86 % 4.11 %

Éligibilité Assureurs

Vie Plus, AEP, Caridf, Swiss Life, Intencial, Axa, La Mondiale, Finaveo, Ageas

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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds Groupama Axiom Legacy termine le mois en hausse de +3,45% alors que la performance du marché obligataire a été mitigée en janvier ; la vigueur persistante de la croissance et du marché de l'emploi américains ayant entraîné une modération des attentes de baisse des taux d'intérêt. Les indices Bloomberg Global Aggregate et Global High Yield finissent respectivement le mois en baisse de -1,38% et -0,19 %. Dans la zone euro, les indices Aggregate Corporate et Financials ont progressé de +0,14 % et +0,31 %, tandis que les AT1 ont augmenté d'environ +0,50 %.

Le fonds a profité d’une dynamique très positive sur les titres legacy discos.

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H2O Multibonds - FR0013393329

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Contacts commerciaux

Mehdi RACHEDI
06 23 01 30 49

Yoann MEYER
06 46 02 60 00

Anthony CIMETIERE
06 21 87 51 86

Alberto LO PRESTI
06 46 22 42 92

Gérant(s)

  • Gestion Collégiale

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-4.48 % 24.32 % 18.35 % 1.89 %

Éligibilité Assureurs

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Commentaire du mois de Janvier

Les stratégies obligataires enregistrent des performances positives essentiellement grâce aux positions de courbe qui bénéficient de la pentification des courbes de taux allemandes et américaines (segment 2-10 ans). Cependant, l’exposition acheteuse de sensibilité aux taux du G4 est pénalisée par la hausse généralisée des taux à 10 ans. L'allocation en dette souveraine hors-G4 est également négative en raison de la sous-performance de la dette émergente locale contre bons du Trésor américain.

La contribution des devises à la performance globale est négative. En cause principale, les positions acheteuses de devises émergentes (contre dollar américain) et de yen japonais (contre euro) qui s’inscrivent en recul. Le segment intra-bloc se révèle également négatif en raison des positions acheteuses sur l'EURGBP et vendeuse sur l'AUDCAD. La vue directionnelle acheteuse de dollar américain ajoute des gains.

Les stratégies de crédit affichent des rendements baissiers en raison de la sous -performance de la dette souveraine émergente externe.

IVO Fixed Income - LU1165644672

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Contacts commerciaux

Romain LIPPE
01 45 63 63 13

Florian PELLOUX
01 45 63 32 69

Lucas BOURBON
07 88 11 60 07

Gérant(s)

  • Romain LACOSTE
  • Michael ISRAEL

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
3.81 % 8.38 % -10.45 % 8.18 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, Finaveo, Generali Patrimoine, Cardif, Axeltis, MFEX, Intencial Patrimoine, Antin Épargne Pension, Apicil, AXA, Allianz, AEP, Nortia, APREP, Swiss Life, CNP Patrimoine, Spirica, Vie Plus.

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Commentaire du mois de Février

Au mois de février, le fonds IVO Fixed Income s’est apprécié de +1.3%, en surperformance par rapport à l’indice CEMBI Broad Diversified (+0.6% en euro) notamment grâce à la bonne tenue de ses poches brésiliennes et mexicaines qui ont vu leurs composantes HY bénéficier de développements idiosyncratiques positifs.

L’environnement de marché « risk-on » prévalant en janvier et favorable à l’obligataire émergent a perduré au gré du mois de février, porté par le dynamisme de l’économie américaine et le recul des perspectives de récessions dans la première économie mondiale. Les spreads EM HY ont tout particulièrement profité de ce scénario en se compressant de 45pdb sur le mois tandis que les spreads EM IG se resserraient de-23 pdb, notre surpondération sur le segment HY expliquant en partie notre surperformance par rapport à l’indice. Nous conservons une vue constructive sur notre classe d’actifs notamment à la lumière des valorisations relatives puisque l’écart de spreads entre l’EM HY et l’US HY était de 94pdb à la fin du mois, contre une médiane à 10 ans de 50pdb. Pour leur part, alors que les taux 10 ans américains se resserraient fortement depuis fin octobre 2023, de l’ordre de 110pdb, le mois de février a été marqué par une hausse des taux de 33pdb, corolaire de publications de données économiques américaines surprenant à la hausse, le 10 ans américain terminant le mois à 4.25%.

En effet, l’économie américaine a généré 353 000 emplois non agricoles au mois de janvier, un chiffre bien supérieur aux 185 000 attendus par le marché. Le taux de chômage s’est aussi maintenu à 3.7% tandis que le marché prévoyait une légère augmentation à 3.8%. De la même manière, les chiffres de l’inflation du Département du Travail américain montraient une hausse des prix à la consommation de +0.3% m/m (et +3.1% y/y), au dessus des attentes du marché. Le chiffre de l’inflation core est d’ailleurs en hausse de +0.4% m/m (et +3.9% y/y), bien au-delà de l’objectif de 2% de la réserve fédérale américaine. Ainsi, la probabilité de voir la Fed débuter son cycle de baisse de taux en juin reculait à 58% à la fin du mois tandis qu’en janvier le marché attendait de façon unanime un baisse de taux dès le mois de juin.

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Jupiter Dynamic Bond - LU0853555380

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Contacts commerciaux

Louis DESFORGES
06 76 96 90 25

Loris GABRIEL
06 47 30 05 60

Guillaume GUERITEE
06 34 32 35 13

Gérant(s)

  • Ariel BEZALEL

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-0.09 % 6.78 % -16.51 % -

Éligibilité Assureurs

Generali, AXA, Cardif, UAF, AGEAS, Primonial (Target), Oradea, Vie Plus, Nortia

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Commentaire du mois de Janvier

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La Française Rendement Global 2028 - FR0013439403

Image

Contacts commerciaux

Romain GOBERT
01 44 56 10 78

Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Claire ROUX
07 85 95 76 47

Gérant(s)

  • Akram GHARBI
  • Gabriel CRABOS

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.09 % 11.90 % -15.55 % 2.90 %

Éligibilité Assureurs

Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Nortia, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema, UAF Life Patrimoine

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La Française Rendement Global 2028 Plus - FR0013439817

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Contacts commerciaux

Romain GOBERT
01 44 56 10 78

Ugo DEMANGE
01 44 56 49 69

Christophe INIZAN
06 11 02 93 88

Claire ROUX
07 85 95 76 47

Gérant(s)

  • Akram GHARBI
  • Gabriel CRABOS

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
3.10 % 16.13 % -17.88 % 7.00 %

Éligibilité Assureurs

Ageas Patrimoine, ALPHEYS, CNP Patrimoine, Generali Patrimoine, Intencial Patrimoine, Oradea, Swiss Life Partenaire, Thema,

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Lazard Credit Opportunities - FR0010230490

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Contacts commerciaux

Guilaine PERCHE
06 87 87 63 85

Victor ALVES
06 70 95 60 01

Maxime LE GRAND
06 49 56 57 75

Matthieu REGNAULT
06 47 01 30 57

Gérant(s)

  • Eléonore BUNEL

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.75 % -1.27 % 4.72 % 2.06 %

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Commentaire du mois de Janvier

Le mois de janvier a été marqué par la poursuite du processus de désinflation, un flux conséquent de nouvelles émissions de dettes souveraines, la résurgence du risque bancaire aux Etats-Unis et le statu quo des principales banques centrales sans pour autant réduire significativement le nombre de baisses de taux intégrés par les investisseurs (6 baisses de 25bps aux Etats-Unis et près de 5 baisses pour la BCE). Les taux à dix ans américains, allemands et anglais se tendent respectivement de 3bps, 14bps et 26bps à respectivement 3.91%, 2.17%, 3.79%. Aux Etats-Unis, J. Powell a insisté sur la nécessité de la banque à avoir plus confiance dans un retour durable à l’objectif d’inflation, et la nécessité de voir un marché du travail poursuivre sa
modération. Le thème de la résilience économique a été d'actualité en fin d'année avec une croissance au 4ème trimestre plus forte que prévue. De son côté, la Banque d’Angleterre a maintenu ses taux inchangés à 5.25% tout en indiquant avoir besoin de temps pour évaluer la baisse structurelle de l’inflation. Au Japon le taux à dix ans remonte légèrement sur le mois de 12bps à 0.73% alors que la Banque du Japon a opté pour le statu quo lors de sa dernière réunion où elle n'a pas modifié sa politique monétaire. La banque reconnait que l'atteinte de la cible d'inflation de 2% est probable, ce qui devrait lui permettre de normaliser sa politique dans les mois à venir.

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ODDO BHF Global Target 2028 - FR001400C7W0

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Contacts commerciaux

Géraud ALLAIN
06 83 69 83 56

Vanessa TOBELEM
01 44 51 86 41

Gérant(s)

  • Alexis RENAULT
  • Janis HECK
  • Haiyan DING

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.86 % 10.44 % - -

Éligibilité Assureurs

Cardif, Generali, SwisLife, AXA, Nortia, ViePlus, Oradea, Spirica, UAF Life Patrimoine

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Commentaire du mois de Janvier

En janvier 2024, le marché européen du haut rendement (HEAE) a signé un gain de +0,90%, les spreads se resserrant de 11 pb pour terminer à un niveau de 402 pb. Le sentiment optimiste du marché a principalement été alimenté par les attentes des investisseurs quant à une future baisse des taux et le moment auquel elle interviendrait. Parallèlement, l'inflation diminue régulièrement, mais l'environnement économique reste fragile. Le rendement du Bund à 10 ans s'est apprécié de 14 pb pour clôturer le mois de janvier à 2,17%. Plusieurs nouvelles émissions ont connu un certain succès dans cet environnement de marché favorable.

Le fonds a maintenu sa position de risque globale inchangée en janvier et a placé les capitaux entrants de manière continue. Il a renforcé son exposition aux émetteurs affichant une solide tendance en matière de crédit. A l'avenir, les marchés du crédit devraient être influencés par l'évolution de la politique monétaire, la croissance économique et les résultats des entreprises, la charge d'intérêt des emprunts d'Etat ainsi que la situation géopolitique. Dans un tel contexte de marché, la sélection des crédits est primordiale.

Ofi Invest High Yield 2027 - FR0013511474

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Contacts commerciaux

Mathieu CAILLIER
06 38 30 91 02

Bertrand CONCHON
07 78 13 19 79

Julien FEDORISKA
01 40 68 17 94

Laurent LEBOUCQ
06 19 51 16 46

Gérant(s)

  • Maud BERT
  • Marc BLANC
  • Antoine CHOPINAUD

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.39 % 9.93 % - -

Éligibilité Assureurs

Ageas, Alpheys, Abeille Vie, AXA Thema, Cardif, Generali, NTENCIAL Patrimoine, Nortia, Vie Plus

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Commentaire du mois de Janvier

La performance du fonds ressort à +0.04% en janvier. Le taux d’investissement à la fin du mois est de99.5%, pour un rendement à maturité à 4.44% et une sensibilité à 2.61.

Le fonds a bénéficié au cours du mois du rebond des obligations immobilières en portefeuille(Heimstaden Bostad : +3bp, VGP : +2 bp, Altarea : +1 bp). Il a en revanche souffert de son exposition à Grifols (-2 bp), Atos (-3 bp), ou encore Eutelsat (-5 bp). Le fonds a cédé son exposition à Atos en milieu de mois, du fait de l’augmentation du risque de défaut de l’émetteur.

Le marché high yield a réalisé une nouvelle très belle performance en janvier, dans la continuité de sa fin d’année 2023. Les spreads de crédit se sont resserrés de 20 pb sur le mois, et terminent autour de400 pb, soit légèrement en-dessous de leur moyenne de long terme, un niveau qui n’avait plus été atteint depuis deux ans. Côté taux, après la très forte baisse de décembre, les taux souverains ont réaugmenté nettement au cours des trois premières semaines de janvier, avant qu’un message jugédovish de la part de la BCE ne les fasse partiellement rebaisser sur la fin du mois. Le marché anticipe désormais une première baisse des taux en zone euro dès la réunion d’avril.

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Omnibond - FR0011147594

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Contacts commerciaux

Teddy DEWITTE
06 88 24 70 35

Gérant(s)

  • Alexandre SAMMUT
  • Roberto ALAYZA

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
4.97 % 7.40 % -7.07 % 7.41 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, AXA Wealth, Generali, GG Vie, Nortia (AEP, CNP, LaMondiale), Neuflize Vie, Spirica, SwissLife.

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Commentaire du mois de Janvier

Le mois d’octobre commence avec l’annonce de l’OPEC+ sur son programme de réduction de production de 1 million de barils par jour ce qui fait grimper le prix du pétrole de 11.12% entre fin septembre et fin octobre. Ceci contribue entre autres a que l’inflation continue à s’envoler malgré les efforts des banques centrales pour contrôler la hausse des prix.

La situation géopolitique ne s’améliore pas sur le conflit Russe-Ukraine qui enflamme la hausse de prix d’énergie principalement en la zone euro.

Par la suite, Liz Truss devient la première ministre à avoir le plus court mandat avec seul 44 jours sur le poste. Elle se voit dans l’obligation de démissionner après une politique budgétaire qui suggérait une réduction des impôts, des subventions ; tout supporté par des émissions des obligations ; ce qui a bouleversé le marché obligataire et fait envoler les taux. Le nouveau Ministre élu (Rishi Sunak) a pour obligation rassurer un marché qui reste encore avec une forte d’incertitude.

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Ostrum SRI Crédit Ultra Short Plus - FR0013231453

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Contacts commerciaux

Stéphane VONTHRON
07 86 88 45 36

Thibault LE MARQUER
06 77 76 55 96

Vladimir VITOUX
06 69 98 45 67

Dimitri LAFON
06 23 36 07 03

Corentin MORANDEAU
06 35 45 06 49

Gérant(s)

  • Emmanuel SCHATZ
  • Julien PETIT

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.17 % 4.00 % 0.70 % 0.10 %

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Commentaire du mois de Février

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Pictet - Short-Term Money Market CHF - LU0128498267

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Contacts commerciaux

Philippe PARENTE
01 56 88 71 22

Charlotte BAILLY
01 56 88 71 26

Yann LOUIN
01 56 88 71 66

Gérant(s)

  • Micki JUNGE
  • Sylvian MAURON

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-3.35 % 7.57 % 4.54 % 3.53 %

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Commentaire du mois de Janvier

Le fonds a affiché une performance supérieure à celle de son indice de référence au cours du trimestre. Nous avons encore conservé notre approche défensive en termes de sélection de crédit en investissant dans des titres et des émetteurs de qualité. Nous avons acheté des titres libellés en CHF, EUR, JPY, USD, GBP et CAD. La base était très intéressante pour les investisseurs en francs suisses au cours du trimestre. Nous avons également couvert certains titres à plus longue échéance avec des OIS (Overnight Indexed Swaps) basés sur le Saron.

Pluvalca Credit Opportunities 2028 - FR001400A1J2

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Contacts commerciaux

François L'HÉNORET
01 56 59 64 79

Thibault LOISON
06 75 96 56 17

Eva SARLAT
06 45 11 20 42

Benoît FAITOT
06 70 07 38 21

Gérant(s)

  • Ronan BLANC
  • David LETELLIER

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.21 % 11.54 % - -

Éligibilité Assureurs

Axa Thema, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Alpheys, Unep, Cardif, Generali, Vie Plus, AG2R La Mondiale, Nortia, Eres...

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Commentaire du mois de Février

L’économie américaine n’en finit pas de surprendre. Nous écartons depuis longtemps le scénario d’une récession. Mais nous pensions qu’un atterrissage en douceur restait l’option la plus probable. Or c’est à une reprise à laquelle nous assistons depuis quelques semaines. Le consommateur a retrouvé du souffle avec des revenus qui progressent désormais beaucoup plus vite que l’inflation. Mais les entreprises ne sont pas en reste et les publications de résultats plutôt de bonne facture. Il n’y a aucune raison de voir l’emploi faiblir à court terme. Dans ce contexte, le retour durable à un niveau d’inflation de 2% pourrait s’avérer plus compliqué que prévu pour la Fed.

En Europe, la situation est différente. La croissance stagne et peine à se relever d’une fin d’année difficile sur le front de la consommation. Mais les indicateurs récents nous semblent à la fois encourageants et suffisants pour éviter une bascule en récession. Les gains de pouvoir d’achat sont réels et là aussi les publications de résultats des entreprises sont rassurantes quant à leur santé financière. Les conditions de crédit se sont détendues et devraient continuer à le faire à mesure que les taux de défaut sont revus à la baisse. La BCE pourrait donc démarrer un cycle d’accompagnement monétaire à la fin du printemps, pas avant. Dans ce contexte, les rendements souverains ont poursuivi leur mouvement de consolidation démarré en début d’année. Du côté du crédit, l’appétit reste entier et les émissions nouvelles sont bien absorbées. Après le "cash is king" de 2022 vient le tour du "carry is king”. Nous continuons de privilégier le haut rendement. La pression du primaire y est moins forte et le gisement plutôt en contraction (amélioration des notations crédit et rachat de dettes sans émissions nouvelles).

Sanso Objectif Durable 2024 - FR0010813329

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Contacts commerciaux

Joël MERGUI
06 51 40 28 57

Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52

Gautier LEBOURG
06 07 59 23 55

Gérant(s)

  • Laurent BOUDOIN
  • Philippe DOUILLET
  • Etienne GORGEON

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.60 % 3.85 % -6.91 % 3.90 %

Éligibilité Assureurs

AEP, Ageas, AG2R, ALLIANZ, ALPHEYS, APREP, AXA THEMA, AVIP, AXA WEALTH, CARDIF, GENERALI, INTENCIAL, NORTIA, PRIMONIAL, SPIRICA, SWISSLIFE, UAF, UNEP, VIE PLUS

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Commentaire du mois de Février

Février fut un mois porteur pour les actifs risqués, les principaux indices boursiers ont franchi des sommets historiques : 5000 points pour le S&P 500, 7900 points pour le CAC40, même le Nikkei a dépassé son précédent record de 1989. Deux facteurs alimentent toujours l’enthousiasme des investisseurs :
D’abord la croissance autour de l'intelligence artificielle et les « 7 magnifiques » qui ont enregistré de fortes performances à l’image de Nvidia qui a bondi de 28,6 % après la publication de ses résultats financiers.

Puis la vigueur de l’économie mondiale et en particulier américaine notamment au travers des chiffres de l’emploi.
En Europe, l’inflation en zone euro a baissé moins que prévu en février, cependant la baisse de l'inflation des services et le ralentissement de la croissance des salaires négociés sont des signes positifs, Il nous semble que la BCE surveillera de près la poursuite de ces tendances avant de baisser ses taux. Le marché anticipe désormais l’amorce des baisses successives en juin pour une ampleur de 100 bps d’ici la fin de l’année. Aux États-Unis, l’inflation sous-jacente a montré de la résilience en progressant de 0,4 % en janvier et en portant son taux annualisé sur 3 mois à 4,0 %. Les investisseurs ont repoussé le calendrier des futures baisses de taux et les obligations souveraines ont logiquement perdu du terrain. Les bons du Trésor américain (-1,4 %) ont enregistré leur pire performance mensuelle depuis septembre. Même scénario en zone euro : les investisseurs ont réduit leurs anticipations de baisses d'ici décembre 2024 et les obligations souveraines européennes ont perdu 1,2 %. On attend désormais les premières baisses de taux en juin. Enfin, le marché du crédit a évolué en demi-teinte. Le segment haut rendement a généré une performance avantageuse de +0,40% sur le mois tandis que la partie Investissement a perdu du terrain avec la remontée des taux.

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Sanso Short Duration - FR0011254473

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Contacts commerciaux

Joël MERGUI
06 51 40 28 57

Maximilien VIDAL
07 83 68 15 52

Gautier LEBOURG
06 07 59 23 55

Gérant(s)

  • Philippe DOUILLET
  • Laurent BOUDOIN
  • Etienne GORGEON

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.03 % 3.11 % -2.58 % 2.94 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Alpheys, Axa Thema, Cardif, General, Intential, Nortia, Oradea Vie, Spirica, Swisslife, Unep

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Commentaire du mois de Février

Février fut un mois porteur pour les actifs risqués, les principaux indices boursiers ont franchi des sommets historiques : 5000 points pour le S&P 500, 7900 points pour le CAC40, même le Nikkei a dépassé son précédent record de 1989. Deux facteurs alimentent toujours l’enthousiasme des investisseurs :
D’abord la croissance autour de l'intelligence artificielle et les « 7 magnifiques » qui ont enregistré de fortes performances à l’image de Nvidia qui a bondi de 28,6 % après la publication de ses résultats financiers.

Puis la vigueur de l’économie mondiale et en particulier américaine notamment au travers des chiffres de l’emploi.
En Europe, l’inflation en zone euro a baissé moins que prévu en février, cependant la baisse de l'inflation des services et le ralentissement de la croissance des salaires négociés sont des signes positifs, Il nous semble que la BCE surveillera de près la poursuite de ces tendances avant de baisser ses taux. Le marché anticipe désormais l’amorce des baisses successives en juin pour une ampleur de 100 bps d’ici la fin de l’année. Aux États-Unis, l’inflation sous-jacente a montré de la résilience en progressant de 0,4 % en janvier et en portant son taux annualisé sur 3 mois à 4,0 %. Les investisseurs ont repoussé le calendrier des futures baisses de taux et les obligations souveraines ont logiquement perdu du terrain. Les bons du Trésor américain (-1,4 %) ont enregistré leur pire performance mensuelle depuis septembre. Même scénario en zone euro : les investisseurs ont réduit leurs anticipations de baisses d'ici décembre 2024 et les obligations souveraines européennes ont perdu 1,2 %. On attend désormais les premières baisses de taux en juin. Enfin, le marché du crédit a évolué en demi-teinte. Le segment haut rendement a généré une performance avantageuse de +0,40% sur le mois tandis que la partie Investissement a perdu du terrain avec la remontée des taux. Le portefeuille obligataire du fonds Sanso Short Duration a conservé sur le mois de février 2024 un positionnement quasi inchangé avec une sensibilité aux taux et au risque crédit très mesurée. La flexibilité du fonds s’est donc surtout concentrée sur les positions tactiques taux et crédit initiées avec des instruments dérivés.

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SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 - LU2182441571

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Contacts commerciaux

Alexandra DRUAIS
07 72 11 83 13

Romain DE BECO
06 34 19 33 81

Xavier ROYET
06 19 42 09 27

David MASSE
06 77 62 87 30

Gérant(s)

  • Edouard FAURE

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.87 % 12.78 % -16.28 % 3.28 %

Éligibilité Assureurs

SwissLife, Nortia, AEP, Generali, Intencial, et UAF Life

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Commentaire du mois de Janvier

Les marchés High Yield ont débuté l’année sur une note positive en Europe (+0.88%) et aux EtatsUnis (+0.1% en devise locale) portés par une bonne tenue de l’économie et une inflation décroissante. Si la prime de risque en Europe s’est resserrée, les données macro étant moins forte qu’aux US, outre-Atlantique nous avons constaté un écartement significatif de celle-ci, les investisseurs craignant un report des baisses de taux de la FED, confirmé par Powell le dernier jour du mois. Le marché primaire s’est rouvert avec un nombre important d’émetteurs venant profiter des conditions de refinancement accommodantes pour adresser leurs maturités 2025 et 2026.

Sycoyield 2026 - FR001400A6Y0

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Contacts commerciaux

Olivier CHAMARD
06 77 53 54 92

Mathieu QUOD
06 78 54 94 92

Nicolas PENNEL
06 32 99 96 93

Laszlo BANIER
06 23 90 40 82

Gérant(s)

  • Emmanuel de SINETY
  • Stanislas de BAILLIENCOURT
  • Tony LEBON

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.67 % 9.03 % - -

Éligibilité Assureurs

Generali, Cardif, Suravenir - Vie Plus, Axa Thema, Nortia, UAF et Spirica, Ageas, Alpheys, Oradea, AEP, UNEP, Primonial, Apicil-Intencial, Banque Delubac et Cie, Boursorama, Generali Luxembourg, AXA Luxembourg, One Life, La Baloise, SwissLife, Allianz

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Commentaire du mois de Janvier

Après leur forte décrue de fin d’année 2023, les taux longs sont remontés au cours des premières semaines de janvier. On note une forte compression du spread Allemagne-Italie, reflétant un certain appétit pour le risque. Conformément aux attentes, l’inflation en zone Euro a légèrement rebondi en décembre, notamment en Allemagne. Le discours de la BCE n’a pas apporté de surprise. Les prévisions de croissance en Allemagne se dégradent, avec un indice IFO repartant à la baisse. Malgré ces perspectives de croissance maussades, malgré également un marché primaire très dynamique, les spreads de crédit se resserrent, tant sur l’Investment Grade que sur le ’High Yield’, traduisant une demande soutenue pour les actifs de rendement avec des attentes fortes en matière de baisse de taux. Les récentes émissions ont été très bien absorbées. L’équipementier automobile Schaeffler a émis une obligation de maturité 2026, assortie d’un coupon de 4.5 % pour une notation ’crossover’
BBB/BB.

Tailor Credit 2028 C - FR001400BVX5

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Contacts commerciaux

Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82

Gabriela FERRER
07 69 55 46 48

Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58

Gérant(s)

  • Didier MARGETYAL
  • Christophe ISSENHUTH

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.16 % 8.88 % - -

Éligibilité Assureurs

Swiss Life, Generali, Nortia, AEP, La Mondiale, Cardif, Spirica

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Commentaire du mois de Janvier

L'année 2024 n'aura pas débuté de la meilleure façon pour les marchés obligataires, notamment en raison d'une tension sur les taux longs portée par les anticipations moins agressives en faveur d'une réduction des taux directeurs. En effet, plusieurs responsables comme Joachim Nagel, membre du conseil des gouverneurs de la BCE, sont intervenus afin de freiner les ardeurs des investisseurs en indiquant qu'une baisse des taux serait prématurée en 2024. Cependant, le message n'a pas été le même en ce qui concerne Madame Lagarde, pour qui une baisse serait envisageable à partir de l'été. Les banquiers centraux devront naviguer dans un contexte économique toujours incertain, les pressions inflationnistes n'étant toujours pas maitrisées (Chine, conflits au proche Orient…).

Suite à la détente des primes de risque en fin d'année dernière, plusieurs émetteurs ont profité de l'appétit des investisseurs pour les obligations High Yield pour se présenter sur les marchés en janvier. Le fonds a participé de manière sélective à certaines de ces nouvelles émissions de manière à capter des rendements attractifs sur des dossiers disposant de marges de sécurité.

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Tailor Crédit Rendement Cible - FR0010952432

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Contacts commerciaux

Aymeric PELISSIER
07 88 36 77 82

Joséphine DE FROMONT
06 30 14 91 58

Gérant(s)

  • Christophe ISSENHUTH
  • Didier MARGETYAL

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.48 % 11.78 % -19.49 % -1.10 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, APICIL

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Commentaire du mois de Janvier

Le marché obligataire demeure relativement volatil en ce début d'année, mais le questionnement qui l'explique n'est pas "est-ce que les taux directeurs vont baisser" mais plutôt "quand et combien". Cette volatilité doit donc davantage être vécue comme une opportunité d'entrer ou de renforcer l'exposition au segment obligataire, toujours très attractif. On observe que Tailor Crédit Rendement Cible est à son aise dans ce contexte : le fonds sur-performe déjà significativement son indice de référence des obligations corporates BBB 3-5 ans sur ce premier mois de l'année, dans la lignée de l'année 2023 : le bond-picking "value" permet d'ajouter un supplément de performance au rendement des obligations, lui-même encore élevé. Le second avantage de Tailor Crédit Rendement Cible est sa maturité cible fixée à 2028 : la sensibilité du portefeuille aux variations de taux d'intérêt sera mécaniquement plus faible en 2024 qu'en 2023, avec une maturité résiduelle de 4 ans au lieu de 5 ans.

A mesure que l'on se rapproche de la date de remboursement, le régime de volatilité va se réduire, un atout de valeur lorsque, on le constate depuis quelques années maintenant, les banques centrales naviguent à vue. Enfin, il faudra savoir en 2024 résister à l'attraction que constituent les rendements des placements à court terme, certes intéressants mais condamnés à diminuer dès cette année en même temps que les taux directeurs des banques centrales. L'opportunité à capturer en 2024 est en effet de figer des rendements élevés sur des maturités de plusieurs années, qui plus est sur des obligations de qualité telles que celles qui composent Tailor Crédit Rendement Cible.

Tikehau 2027 - FR0013505450

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Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14

Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53

Mégane PASQUINI
06 34 39 63 04

Guillaume MARTIN
07 86 74 69 19

Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82

Gérant(s)

  • Laurent CALVET

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
1.56 % 11.37 % -12.85 % 4.35 %

Éligibilité Assureurs

Generali, Axa Thema, Vie Plus, Oradéa, Cardif, Nortia, Alpheys, Swiss Life

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Commentaire du mois de Février

L’économie américaine continue de se montrer résiliente, comme illustré par la révision à la hausse des chiffres de croissance au Q4 (+3,3%), la bonne tenue du marché de l’emploi avec un taux de chômage ancré au plus bas, et des indicateurs avancés ne démontrant pas de ralentissement notable de l’activité. Cette bonne tenue des indicateurs macroéconomiques, combinée à une inflation toujours au-dessus des niveaux cibles (mais sans réaccélération à la hausse non plus) ont donc conduit les marchés à revoir à la baisse leurs anticipations de baisse de taux pour l’année 2024, de 150bps espérés initialement à maintenant 85bps cumulés de baisses de taux attendues. En Europe, les indicateurs avancés, bien que toujours en territoire de contraction, ont légèrement surpris à la hausse, tandis que le marché de l’emploi lui aussi se montre résilient.

Malgré une tendance de désinflation plus prononcée, là encore les investisseurs revoient à la baisse leurs attentes de baisse de taux (de 160bps à 90bps pour l’année 2024). Les banquiers centraux restent prudents dans leur communication, réitérant le besoin d’avoir plus d’évidences d’un retour à l’objectif d’inflation avant toute première baisse de taux directeur.

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Tikehau European High Yield - FR0010460493

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Contacts commerciaux

Vincent ARCHIMBAUD
01 53 59 15 14

Pierre MARION
01 53 59 05 27

Célia HAMOUM
01 53 59 05 35

Mickael BEN IKEN
01 53 59 39 82

Pierre BOURLIER
06 01 32 33 53

Gérant(s)

  • Jean-Marc DELFIEUX

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.24 % 12.44 % -10.44 % 2.92 %

Éligibilité Assureurs

AG2R La Mondiale, AGEAS, Allianz AVIP, Assurance Epargne Pension, APICIL, Edmond de Rothschild Assurances et Conseils, AXA Thema, Cardif, CD Partenaires, Crystal Partenaires, Eres, Finaveo, Generali, Neuflize Vie, Nortia, Oradea Vie, Orelis, Skandia, Sogecap, Swiss Life, Unep, Vie Plus

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Commentaire du mois de Février

L’économie américaine continue de se montrer résiliente, comme illustré par la révision à la hausse des chiffres de croissance au Q4 (+3,3%), la bonne tenue du marché de l’emploi avec un taux de chômage ancré au plus bas, et des indicateurs avancés ne démontrant pas de ralentissement notable de l’activité. Cette bonne tenue des indicateurs macroéconomiques, combinée à une inflation toujours au-dessus des niveaux cibles (mais sans réaccélération à la hausse non plus) ont donc conduit les marchés à revoir à la baisse leurs anticipations de baisse de taux pour l’année 2024, de 150bps espérés initialement à maintenant 85bps cumulés de baisses de taux attendues. En Europe, les indicateurs avancés, bien que toujours en territoire de contraction, ont légèrement surpris à la hausse, tandis que le marché de l’emploi lui aussi se montre résilient.

Malgré une tendance de désinflation plus prononcée, là encore les investisseurs revoient à la baisse leurs attentes de baisse de taux (de 160bps à 90bps pour l’année 2024). Les banquiers centraux restent prudents dans leur communication, réitérant le besoin d’avoir plus d’évidences d’un retour à l’objectif d’inflation avant toute première baisse de taux directeur.

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