Ce fonds « Dans le viseur » de Nortia fête ses noces de soie et se bonifie...

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

Trajectoire

Alors qu’il vient de fêter ses noces de soie (12 ans), GINJER ACTIFS 360 A se bonifie et conserve la même approche : agnosticisme et flexibilité qui s’appuient sur l’analyse propriétaire de la maison de gestion. Les outils d’analyse définissent des balises qui permettent de naviguer dans les eaux troubles des marchés. Dans sa construction, la latitude donnée aux gérants permet d’adopter une approche quasi carte blanche.

Impact

Au 31 décembre 2023, l’approche demeure résolument dynamique avec une répartition de l’actif principalement tournée vers les actions (73%), complétée par un retour de l’exposition obligataire (14%) et un reliquat de liquidités (6%).

Comme mentionné, les équipes de Léonard Cohen et Charles Fischer mettent en avant une discipline rigoureuse sur la gestion des risques. Cette marque de fabrique de la maison permet de définir des balises et un niveau d’interactions pour celles-ci. Du côté macro-économique, GINJER AM estime que l’activité est plus résiliente que le marché veut bien croire. L’optimisme de Ginjer n’était pas fondé sur un marché où tout est rose, mais sur un marché où le pire était souvent anticipé. Les rebonds du marché en 2023 furent plus construits par des nouvelles moins mauvaises que celles anticipées. Même s’il existe des risques géopolitiques et des incertitudes autour de la stabilisation du niveau de l’inflation, 2023 restera comme une année largement positive pour les marchés actions. L’exposition à ces marchés est notamment liée à lecture des risques par zones.

Sur sa poche actions, le fonds continue donc de privilégier 3 piliers sectoriels que sont :

• la partie industrielle,

• le secteur financier et

• celui des matières premières.

Si 2023 a été une année porteuse sur les principaux marchés mondiaux, il convient néanmoins de distinguer le comportement des titres croissance et des titres value. Alors que les valeurs de croissance sont jugées encore trop chères ou avec un potentiel plus faible ; les valeurs value disposent pour leur part d’un niveau de décote toujours important, de l’ordre de 15 à 20% selon les équipes de gestion.

Concentré autour de 29 titres (au 31/12/23), le portefeuille a su tirer sa performance 2023, +14,88%, de SAINT-GOBAIN, DAIMLER, BBVA ou encore INTESA SAN PAOLO. Preuve de la discipline du fonds, la gestion a été active sur plusieurs titres. Notamment sur BBVA, la valeur ayant été allégée sur les niveaux de cours atteints. De même pour INFINEON, la pondération a d’abord été allégée, avant d’être rachetée suite à la baisse du cours en août et de nouveau écrémée désormais.

Tout en maintenant sa forte exposition aux actions, pour GINJER AM, 2023 aura aussi été synonyme d’une légère re-sensibilisation de son fonds phare au segment obligataire.

Cette approche flexible est payante sur son horizon de placement (3 ans), puisque le fonds affiche une performance annualisée de +9,59% vs +2,29% pour sa catégorie Quantalys à fin décembre 2023.

Ligne de mire

Rédigé par Charles DELSARTE, Ingénieur Financier Nortia

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