Un fonds tech qui tourne le dos aux GAFA...

Quel regard portez-vous sur la performance du fonds ?

David Rainville, Luca Fasan et Marie Vallaeys : L’application d’un processus rigoureux d’analyse financière et extra-financière spécifique à la Tech, dans l’optique de construire un portefeuille multithématiques diversifié hors GAFA, porte ses fruits sur un an. Nous mettons l’accent sur les valeurs qui offrent, selon nous, le meilleur potentiel d’appréciation ajusté des risques financiers et de durabilité. Nous nous positionnons sur des thèmes porteurs, tels que les nouveaux modes de travail, la digitalisation des industries comme la construction, l’intelligence artificielle, ou encore la cybersécurité.

Afin de flécher nos investissements vers les sociétés les plus vertueuses, nous nous appuyons sur une Charte de l’investissement responsable dans la Tech, véritable boussole. Par ailleurs, nous déployons une démarche d’engagement active pour encourager les entreprises à améliorer leurs pratiques.

Quel degré de confiance affichez-vous pour les mois et les années à venir ?

David Rainville, Luca Fasan et Marie Vallaeys : Après un bon millésime 2023 pour les valeurs technologiques marqué par l’envolée des « Sept Magnifiques » , les valorisations du secteur s’avèrent plus élevées que leur moyenne historique. Toutefois, le secteur bénéficiera, d’après nous, d’importantes révisions à la hausse en matière de prévisions de bénéfices pour 2024 et 2025, en raison d’une normalisation des budgets informatiques alloués par les entreprises.

A plus long terme, l’optimisme doit prévaloir également. Le monde entier poursuit son processus de digitalisation à marche forcée. Un phénomène qui ne fera que s’accélérer au cours des prochaines années. Ainsi, d’ici 2030, quelque 30% du PIB à l’échelle mondiale pourrait provenir de biens et services numériques.

La quantité astronomique de données générées devra être traitée et stockée, entraînant une forte demande pour les sociétés d’infrastructure digitale, nombreuses au sein du portefeuille Sycomore Sustainable Tech. A ce titre, l’équipe de gestion privilégie notamment les fournisseurs de cloud, la chaîne de valeur des semi-conducteurs et les sociétés de logiciels d’infrastructure permettant d’augmenter de manière exponentielle la capacité de stockage et de traitement informatique.

Pouvez-vous citer trois exemples de valeurs en portefeuille ? 

David Rainville, Luca Fasan et Marie Vallaeys : Tout d’abord, nous citerons HashiCorp, une entreprise de logiciels de petite capitalisation basée en Californie. Elle développe des produits visant à faciliter et sécuriser le déploiement des infrastructures cloud. Nous aimons particulièrement ce titre qui présente une valorisation très attractive et dont l’activité a particulièrement souffert en 2022 et 2023 en raison des fortes coupures de budgets informatiques des entreprises. La normalisation qui devrait intervenir en 2024 et 2025 devrait permettre à HashiCorp de renouer avec une forte croissance.

Par ailleurs, le fabricant américain de semi-conducteurs Micron a gagné les faveurs de l’équipe de gestion. Nous estimons que le cycle de la mémoire est sur le point de renouer avec une croissance significative en 2024 et 2025, laissant une marge importante pour des révisions à la hausse des estimations de bénéfices de la part du consensus des analystes. De plus, la demande pour les puces de mémoire nouvelle génération (HBM-high bandwidth memory) liée à l’adoption de l’IA est un catalyseur important pour Micron.

Dans la chaîne de valeur des semi-conducteurs, les équipementiers sont également bien positionnés pour bénéficier de cette croissance. C’est par exemple le cas d’ASML, l’un des leaders mondiaux de la fabrication de machines lithographiques pour l'industrie des semi-conducteurs. ASML fait partie de nos valeurs préférées sous l’angle ESG. En plus de contribuer à l’amélioration de l’efficacité énergétique de l’industrie, la conception modulaire de ses produits permet à l’entreprise de prolonger la durée de vie de ses machines. Près de 95% des systèmes de lithographie vendus par ASML sur l'ensemble de sa gamme sont toujours utilisés sur les sites de ses clients, ce qui souligne la capacité de l'entreprise à contribuer à une économie durable.