CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7724.32 +1.27% +2.4%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
CM-AM Global Gold 27.76%
Pictet - Digital 26.78%
Sycomore Sustainable Tech 26.57%
Franklin Technology Fund 23.79%
Carmignac Investissement 23.00%
Echiquier Artificial Intelligence 21.94%
Franklin U.S. Opportunities Fund 21.55%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 21.04%
Loomis Sayles U.S. Growth 20.87%
G Fund - Global Disruption 19.00%
AXA WF Robotech 18.74%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 18.57%
Fidelity Global Technology 18.03%
Echiquier World Equity Growth 17.85%
CPR Global Disruptive Opportunities 17.50%
ODDO BHF Artificial Intelligence 17.40%
CM-AM Global Leaders 17.26%
Mirova Global Sustainable Equity 16.99%
OFI Invest ISR Grandes Marques 16.74%
Athymis Millennial 16.52%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 16.26%
Thematics AI and Robotics 15.80%
Comgest Monde 15.46%
Digital Stars Europe 15.02%
Covéa Ruptures 14.47%
Square Megatrends Champions 14.09%
MS INVF Global Opportunity 13.34%
Sanso Smart Climate 13.16%
Russell Inv. World Equity Fund 13.06%
Pictet - Security 12.16%
GemEquity 12.05%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 11.88%
Aesculape SRI 11.54%
JPMorgan Funds - Global Dividend 11.42%
Pictet - Global Environmental Opportunities 11.36%
Pictet - Clean Energy Transition 11.28%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.80%
BNP Paribas US Small Cap 10.41%
Mandarine Global Transition 10.36%
Pictet - Global Megatrend Selection 10.03%
Candriam Equities L Oncology Impact 9.73%
Jupiter Global Ecology Growth 9.55%
Thematics Meta 9.02%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 9.01%
Pictet - Water 8.71%
EdR Fund Big Data 8.64%
Thematics Water 8.25%
Templeton Global Climate Change Fund 7.26%
Sextant Tech 7.17%
DNCA Invest Beyond Semperosa 7.15%
GIS SRI Ageing Population 6.77%
Ecofi Enjeux Futurs 5.90%
Richelieu America 5.79%
BNP Paribas Aqua 5.77%
EdR Fund US Value 5.62%
MS INVF Global Brands 5.46%
CPR Invest Hydrogen 5.21%
Mandarine Global Microcap 5.13%
R-co Valor 4Change Global Equity 5.02%
Valeur Intrinsèque 4.41%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.81%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 3.50%
Pictet - Premium Brands 2.28%
AXA Aedificandi 2.15%
Piquemal Houghton Global Equities 1.75%
Candriam EQ L Europe Innovation 1.42%
EdR Fund Healthcare 1.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -3.31%
Echiquier World Next Leaders -3.76%
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Un fonds encore trop peu connu au vu de ses performances...

 

Gay-Lussac Gestion est connu pour son expertise sur les microcaps françaises et européennes mais peut-être moins pour les microcaps mondiales. Pourtant le fonds Gay Lussac Microcaps Monde fête ses 2 ans et débute désormais sa phase de commercialisation.

H24 a rencontré ses deux gérants, Arthur Bernasconi et Thibaut Maissin, afin de faire le point sur la stratégie en compagnie d'Adrien Blum, directeur général.

 

En voici un résumé...

 

Gay-Lussac Microcaps Monde est un fonds de microcaps (capitalisation boursière inférieure à 500 millions au départ de l’investissement) internationales. La gestion reste focalisée sur les pays développés afin de maitriser l’environnement politique, normatif et comptable. 5 régions sont actuellement en portefeuille : UK (25%), Océanie (Japon 20%, Australie 5%), Europe de l’Ouest (20%) US (15%), Nordics 8%, Europe de l’Est (8,5%). Cette allocation se veut néanmoins dynamique, les gérants ajustent les pondérations géographiques en fonction de leurs vues stratégiques et tactiques.

 

Le process de ce fonds est le même que le reste de la gamme Gay-Lussac à savoir un process strict et normé en quatre étapes mis en place par Louis de Fels :

 

  • Un filtre quantitatif : l’univers de titres investissables est classé par volatilité et par géographie (un classement Europe/UK/US/Japon/Australie), par beta, puis par momentum (tendance). Ne seront retenues, après ce classement, que 100 à 200 valeurs par zone selon la profondeur du marché, soit en tout 800 valeurs. 90% du portefeuille doit être dans ce top 800. Ce filtre va induire un biais qualité.

  • Une analyse de la macro-économie : elle permet la définition des grands thèmes d’investissement. A ce stade, on arrive à 200 valeurs.

  • Sélection de valeurs via une analyse financière et stratégique : on retrouvera souvent dans la sélection des valeurs familiales, des ROCE élevés et une génération de free cash flows élevée et récurrente. On arrive alors à une cinquantaine de valeurs.

  • Suivi du portefeuille en budget de risque. A cette étape, la gestion va déterminer le poids de chaque valeur. Elle va alors classer les valeurs par risque avec 50% via la volatilité et 50% par la corrélation vis-à-vis du marché. Les valeurs dans le premier tiers pourront être sur pondérées (3-5%), les valeurs en milieu de classement seront à 2% et les valeurs du dernier tiers seront sous pondérées à 1% voire 0,5%. 

 

On trouvera donc des sociétés dites « de qualité ». « Il est difficile de perdre de l’argent à moyen terme sur des sociétés qui ont un bon business model avec de la visibilité, qui génèrent des cash flows et peu voire très peu de dette au bilan. » assène le gérant.

 

Dès lors une question se pose : n’est-ce pas compliqué de gérer un fonds international depuis Paris ?

 

Les gérants répondent par la négative. Face à un gisement aussi important de valeurs, le cadre d’investissement est volontairement restreint et le process applique un premier filtre sur la qualité structurelle des sociétés. Puis, « la connaissance et la modélisation de nos sociétés font partie intégrante du process, nous rencontrons et valorisons nos lignes » réplique Arthur Bernasconi. D’autant plus que « sur le segment des microcaps, il y a des véritables inefficiences de marché. Nous essayons de les saisir à travers une gestion active et concentrée », explique Thibaut Maissin.

 

Adrien Blum, directeur général ajoute que la philosophie de Gay-Lussac est d’apporter des stratégies compélmentaires plutôt que de faire grossir les fonds historiques. « Vu les performances, on aurait pu faire grandir le fonds France beaucoup plus mais on souhaite rester concentré sur les microcaps avec un process qui apporte de la valeur ajoutée sur ce segment de la cote ! ».

 

De plus, si l’on regarde les performances passées, on constate une surperformance vis-à-vis de l’objectif de 7% annualisés et de l’indice le plus comparable (MSCI World Microcaps). « Et cela avec une volatilité moindre (environ 6% sur un an glissant). Ça fonctionne ! » conclut Adrien Blum.

 

Pour en savoir plus sur Gay-Lussac Gestion, cliquez ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 32.94%
Sycomore Europe Happy @ Work 15.00%
DNCA Invest SRI Norden Europe 13.83%
VEGA Europe Convictions ISR 12.28%
CPR Croissance Dynamique 11.64%
Tocqueville Croissance Euro ISR 11.17%
Alken Fund Small Cap Europe 10.68%
Alken European Opportunities 10.08%
Tocqueville Euro Equity ISR 10.05%
Echiquier Positive Impact Europe 9.90%
Tailor Actions Avenir ISR 9.56%
Dorval Manageurs 9.54%
Amplegest Pricing Power 9.49%
BNP Paribas Développement Humain 8.72%
G Fund Opportunities Europe 8.32%
VEGA France Opportunités ISR 8.23%
Uzès WWW Perf 8.07%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 7.39%
Indépendance Europe Small 7.28%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 7.06%
Fidelity Europe 6.88%
Dorval European Climate Initiative 6.63%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.59%
Dorval Manageurs Europe 6.39%
Athymis Trendsetters Europe 6.19%
France Engagement 5.88%
Mandarine Europe Microcap 5.79%
Richelieu Family 5.53%
Palatine Europe Sustainable Employment 5.31%
Indépendance France Small & Mid 5.29%
Mandarine Unique 5.20%
LFR Euro Développement Durable ISR 5.07%
Centifolia 4.67%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.63%
R-co Conviction Equity Value Euro 3.88%
Sycomore Europe Eco Solutions 3.77%
BDL Convictions 3.43%
Mandarine Premium Europe 2.82%
Covéa Perspectives Entreprises 2.10%
Groupama Avenir Euro 1.98%
Mandarine Social Leaders 1.33%
Moneta Multi Caps 1.14%
Pluvalca Small Caps 1.13%
Quadrator SRI 0.95%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 0.70%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Quadrige France Smallcaps 0.49%
Echiquier Value Euro 0.30%
Gay-Lussac Smallcaps -1.65%
Lazard Small Caps France -3.38%
Quadrige Europe Midcaps -3.73%
Eiffel Nova Europe ISR -5.33%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI 0.88%
Lazard Convertible Global 0.42%