Les réunions qui associent plusieurs sociétés de gestion sur le même plateau font florès, la formule commence à bien être rôdée : plusieurs tables accueillent tour à tour chaque gérant pour un speed dating de 20 minutes. En deux heures, déjeuner compris, les participants ont un bon aperçu des capacités principales des asset managers.

C’est ainsi que Financière Arbevel, 123IM et Rouvier Associés ont présenté leurs principales forces. 

Rouvier Associés : 4 fonds, 1,4 Milliard€ et 100 M€ collectés depuis le 1er janvier

Les bonnes performances mettent souvent du temps à être reconnues même quand elles durent. Il arrive que les crises boursières les fassent émerger. Rouvier n’échappe pas à cette règle. Le fonds phare Rouvier Valeurs a réussi à traverser quasiment sans baisse l’éclatement de la bulle Internet 2000-2002. Il a moins bien amorti le krach de 2008 (-29%).

Avec 8,4% annualisés depuis sa création en 1991, a un bon couple risque/rendement . Il affiche +1,27% depuis le 1er janvier et 13,7% l’an dernier. Avec un SRRI de 5 selon son DICI.

La méthode est proche du GARP avec deux critères clés : détenir des entreprises générant des retours sur capitaux employés d’au moins 18%, et les acquérir avec une décote sur valeur intrinsèque d’au moins 20%. Ce calcul de valeur repose sur plusieurs méthodes d’évaluation selon les secteurs : actualisation des cash flows, multiple d’EBITDA, PER etc.

Les premières positions sont Atos 4,3%, Elis 3,8%, IBM 3,8%, Credit Suisse 3,5% et Dufry 3,4% (réseau de magasins duty free dirigé depuis la Suisse). Les biais sectoriels sont nets : transformation digitale de l’économie, services et industrie.

Les gérants sont actuellement prudents avec 18% de cash contre 16% en moyenne en 2017. 

L’autre fierté de la maison est Rouvier Patrimoine. Lancé en 1991, il vise au moins le maintien du capital à deux ans avec une volatilité faible d’environ 3%. L’équipe ne cache pas son potentiel limité entre 1% et 3% compte tenu de la très faible rentabilité de la part obligataire.

Financière Arbevel : 8 fonds ouverts et 2 milliards d’encours en 10 ans

Cette société de gestion a le stock picking dans son âme et une histoire intéressante. Pour l’anecdote, le fondateur avait choisi d’appeler les fonds « Pluvalca » pour « Plus Values Capitalisées ». Un acronyme que les repreneurs d’Arbevel ont décidé de garder lorsqu’ils ont pris les clés de la maison en mars 2009. Le duo Sébastien Lalevée et Jean-Baptiste Delabare, à l’époque chez Schroders devenu Citigroup, devenait entrepreneur en plein chaos et trouvait alors 23 millions € d’encours…

Aujourd’hui, la SGP gère 2 Milliards € dont la moitié en fonds ouverts. Les encours ont fortement progressé depuis 2014, année où Financière Arbevel a été sélectionnée par le fonds souverain de Norvège. Ce fut un moment charnière dans le développement de la société. Il était désormais reconnu que la petite SGP avait les atouts d’une grande capable d’attirer les investisseurs les plus exigeants du monde.

L’équipe de gestion développe une gamme autour des valeurs françaises avec Pluvalca Small Cap (éligible PEA) dont les encours dépassent 510 m€. Un fonds multi caps Pluvalca All Caps (111 M€), un fonds dédié aux PME (Pluvalca Initiatives PME) et un autre aux transformations radicales des modèles économiques (Pluvalca Disruptive Opportunities, 120 M€) complètent le dispositif.

Pluvalca Disruptive Opportunities est à surveiller de près. Lancé voici 2 ans et demi, il passera bientôt la barre des trois ans. Avec près de 50% de performances depuis son lancement, c’est un fonds original qui a tout pour devenir un must. On espère que les performances continueront d’être au rendez-vous.

H24 : Pour en savoir plus sur les fonds Financière Arbevel, cliquez ici.

2 offres chez 123 IM

123 IM (anciennement 123Venture) s'était fait une spécialité des fonds « fiscaux » avec un grand succès. Il fallait transformer le modèle économique et c’est ainsi que la société a créé une offre d’investissement sans caractère défiscalisant. Les encours sont aujourd’hui à 1,3 Milliard € dont 500 M€ en fonds non fiscaux.

Deux offres étaient présentées en non coté avec l’objectif de les rendre accessibles au plus grand nombre :

• 123 Corporate est un FCPR agréé par l’AMF qui investit dans un portefeuille d’obligations non cotées avec une échéance cible en 2024. Le rendement cible est de 7% nets, après déductions des frais de gestion et en provisionnant des défauts. Ce chiffre n’est pas garanti ;

• France Promotion finance les promoteurs pendant la phase de construction soient environ 24 mois. Elle apporte les fonds propres qui représentent 20% des besoins de financement en général, complétant la dette pour 30% et des ventes en VEFA pour 50%. Le TRI net vise 7/8% annualisés sans distribution intermédiaire.

Dans les deux cas, le montant minimum de souscription est de 5000€, rendant accessible l’investissement Private Equity à un plus grand nombre.