H24 : Les gestions d'actifs d'Oddo et Meriten se sont rapprochées il y a 7 mois. Qu'est-ce qui a changé ?

Nicolas Chaput : La gestion d'actifs du groupe Oddo a clairement changé de league.

En passant de 18 milliards d'euros sous gestion pour Oddo AM à 46 milliards pour le nouvel ensemble Oddo Meriten AM nous sommes devenus le troisième gérant d'actifs indépendant en Europe.

Avec cette taille, on nous regarde différemment.

Nous avons accès à de nouvelles opportunités auprès des grands partenaires distributeurs et des investisseurs institutionnels.

Ce rapprochement c'est aussi une nouvelle organisation, plus franco-allemande.

Même si nous conservons deux entités distinctes entre la France et l'Allemagne, elles portent le même nom, ont une direction commune, partagent les mêmes patrons sur la gestion actions, obligataire, etc. et auront bientôt le même système informatique.

Ce rapprochement marque aussi une forte présence auprès de la clientèle allemande qui représente désormais 55% des actifs pour 37% pour la France.

En 2015, nous avons d'ailleurs collecté 1,7 milliard d'euros dont 900 millions en Allemagne et 800 millions dans le reste de nos marchés (France, Italie, Suisse, Moyen-Orient, Asie).

H24 : Qu'implique ce rapprochement pour vos clients CGPI ?

NC : Peu de changements si ce n’est la mise à disposition de nouvelles expertises et le renforcement de celles existantes.

Les équipes françaises, par exemple, disposent d’un très bel historique de performance sur les fonds datés obligataires high yield européens.

Or il s'avère que notre implantation possède 6 analystes/gérants sur cette classe d'actifs.

Ils ont ainsi renforcé nos capacités en termes de couverture d'émetteurs et de style de gestion.

Nous avons aussi acquis une gestion actions systématique de très bonne qualité en complément de la gestion historique et de conviction basée en France.

Lorsque le marché retail reprendra goût au risque, nous serons en mesure de faire de nouvelles offres.

H24 : Quels sont vos objectifs pour l'avenir ?

NC : Avant la fusion, Oddo AM avait une clientèle équilibrée entre institutionnels d'un côté et distributeurs et CGPI de l'autre.

Après la fusion, la répartition a tourné en faveur des institutionnels, à 75%-25%.

Même si nous n'avons pas d'objectif précis, on peut imaginer que dans quelques années la part des distributeurs/CGPI passe à 35%.

C'est en effet une clientèle que nous continuerons de développer en France, mais aussi en Allemagne, en Italie et en Belgique.

Les 36 000 CGPI allemands travaillent par exemple plus en architecture ouverte qu'en France car en l'absence d’un régime d'assurance-vie semblable au système français, ils achètent beaucoup de fonds en direct.

Pour résumer notre objectif est donc de faire du cross-selling dans le cadre d’une gamme très complémentaire !

H24 : Un petit mot sur les marchés financiers ?

NC : Vous savez, quand nous regardons les sondages que nous avons réalisé récemment auprès des CGPI et des institutionnels en janvier-février, les réponses sont souvent les mêmes, y compris lorsqu’elles peuvent paraître contradictoires !

La plupart des investisseurs nous disent être optimistes sur les actions mais redoutent pour le moment d'augmenter leur allocation au risque.

Je crois qu'il y a une appréhension face à une situation macroéconomique plutôt bonne et des marchés très difficiles.

Nous ne croyons pas à un ralentissement des Etats-Unis et nous pensons que l'Europe va continuer à croître.

Les marchés semblent anticiper une récession américaine pour 2017.

Mais en étudiant la question, nous avons vu qu'une fois sur deux, les 15 dernières grandes baisses des marchés, n'ont pas été suivies d'une récession économique...

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