Un fonds long/short au bêta zéro assumé

Contrairement aux stratégies market neutral traditionnelles qui visent un net à zéro en exposition, Raphaelle Trancart, spécialiste produits chez J.P. Morgan AM, précise la philosophie du fonds JPM Europe Equity Absolute Alpha : « L’objectif est un bêta structurellement proche de zéro, avec une exposition nette qui peut varier légèrement en fonction des caractéristiques des titres, pas d’un pari directionnel. » Historiquement, cette exposition nette fluctue entre -5 % et +25 %, sans biais de marché.

L’idée est simple : isoler l’alpha pur à travers une construction équilibrée entre longs et shorts, en limitant strictement les sources de risque. « Le fonds a une très faible corrélation, y compris par rapport aux autres fonds dits market neutral. » Cette discipline permet au fonds d'afficher une volatilité cible entre 5 et 8 %, pour une performance annualisée d’environ 6 % depuis le lancement en 2013 et presque 10% depuis 5 ans.

Un process hybride, ancré dans la finance comportementale

Le moteur du fonds repose sur un processus d’investissement combinant recherche fondamentale et signaux quantitatifs, hérité de plus de deux décennies de développement chez J.P. Morgan AM. « L’architecture repose sur la finance comportementale, avec une grille de lecture centrée sur trois styles : value, quality et momentum. »

Cette approche permet d’exploiter les inefficiences de marché, qu’elles viennent d’une surévaluation excessive (à travers les shorts) ou d’un manque d’intérêt temporaire (sur les longs). « Côté short, on va chercher des entreprises surévaluées, dont les fondamentaux se dégradent. Sur les longs, des titres qui montrent à la fois des améliorations structurelles et des valorisations attractives. »