Emmanuel Hauptmann, CIO, Head of Systematic Equities, RAM Active Investments

Face à la hausse des taux (Japon, US, EU,GBP) et au risque souverain, les actions, aux valorisations élevées, sont menacées. Les obligations aussi. Les stratégies market neutral offrent une diversification clé. L'approche de RAM AI, décorrélée, capte la forte divergence actuelle des titres et les dislocations dues aux tensions (dettes, taxes Trump). Notre stratégie fondamentale systématique exploite la dispersion des valorisations ; notre arbitrage statistique saisit les ruptures de corrélation. L'union des deux génère des rendements attractifs à volatilité contenue, sans parier sur la direction incertaine du marché.

James Mcalevey, Head of Global Aggregate and Absolute Return, BNP Paribas Asset Management

Une gestion flexible est essentielle dans le contexte actuel. Nous privilégions des segments obligataires présentant une valorisation et un portage attractifs, généralement avec une duration moindre vis-à-vis de l’obligataire traditionnel en se focalisant sur les produits titrisés américains et la dette émergente et en écartant les obligations d’entreprises. En parallèle, la volatilité actuelle est propice aux stratégies de valeur relative : arbitrages entre différents marchés ou stratégies d’aplatissement ou de pentification sur différentes courbes des taux. Ces idées tendent à la réalisation de nos objectifs : surperformer le rendement monétaire de 2,5% en accordant une attention particulière à la préservation du capital.

Eric Lauri, co-CIO, Exane Asset Management 

Les stratégies long/short actions market neutral sont adaptées à tous les types d’environnement.

A travers cette approche, l’investisseur s’expose uniquement à la qualité de la sélection, sans s’exposer au risque des marché actions.

Le succès de la stratégie repose en effet sur l’écart de performance entre les actions sélectionnées à l’achat et celles sélectionnées à la vente.

Le manque de visibilité actuelle sur la direction des marchés valorise pleinement le service rendu par cette stratégie dans une allocation, à savoir, diversification et protection.

La stratégie Exane Pleiade, lancée en 2006, avec plus de 80% d’années positives y compris 2008 et 2020, est une solution d’investissement particulièrement pertinente dans cette optique.

Joffrey Czurda, Directeur Général de Cigogne Management SA & Olivier Mulot, Gérant senior sur les compartiments Cigogne Fund Credit Arbitrage, Convertible Arbitrage et Cigogne UCITS - Credit Opportunities, Groupe La Française

Dans un marché obligataire volatil, les stratégies de performance absolue tirant parti des dislocations entre obligations et dérivés de crédit (CDS), ou des écarts de rythme d’ajustement entre les obligations convertibles et leurs actions sous-jacentes, s’avèrent particulièrement pertinentes. Elles visent à capter les inefficiences de marché liées aux déséquilibres de valorisation ou aux mouvements techniques. Le fonds UCITS Credit Opportunities a bien résisté à la volatilité d’avril et a atteint ses objectifs depuis le début de l’année. Il adopte une gestion active, se positionnant sur ces moteurs de performance spécifiques.

Philippine Watteaux co-gérante de MacroSphere Global Fund et Loïc Cadiou co-gérant de MacroSphere Global Fun, Gay-Lussac Gestion

Pour les prochains trimestres, les stratégies directionnelles et d’arbitrages sur les taux souverains et les devises offrent de nombreuses opportunités de performance et de décorrélation dans une allocation globale. Les devises ont pris une place centrale depuis le début de l’année avec des mouvements significatifs notamment sur le USD. Nous pensons que ce moteur de performance, peu utilisé par les acteurs du marché offre de nombreuses opportunités sur les prochains trimestres, en particulier si la dynamique de rapatriement des capitaux des investisseurs en dehors des Etats-Unis continue. Les positions vendeuses de USD sont d’ailleurs devenues très complémentaires dans une allocation structurellement acheteuse d’actions américaines.

Philippe Perrody, Directeur de la gestion diversifiée, Listed Assets, Sienna Investment Managers

La volatilité peut être source d’opportunités. Cependant, nous recherchons avant tout des expositions faiblement corrélées.

Nous privilégions les valeurs aurifères et le yen, servant de valeurs refuge, et nous sommes sensibles à des stratégies sur les taux d’intérêts.

Ainsi, nous privilégions la convexité dans nos allocations. Cela se traduit par une exposition aux obligations convertibles capable d’accompagner les hausses et de freiner les baisses par le recours à des stratégies d’options directionnelles ou de protection du capital quand nous estimons que les risques deviennent trop importants.

Sur les actions, le contexte est propice aux stratégies long/short qui tirent leur épingle du jeu.

Au sein de notre stratégie de performance absolue, la diversification est essentielle pour naviguer entre volatilité et incertitudes.

Julien Vanlerberghe - relations investisseurs, Syquant Capital

En ciblant des événements spécifiques tels que les fusions-acquisitions, les scissions, opération de financement etc., les stratégies « Event Driven » permettent de générer des performances en grande partie indépendamment de la tendance du marché.

De plus, ces stratégies peuvent tirer parti des inefficiences de prix qui apparaissent lors des périodes de tension, les rendant d’autant plus attractives.

Grâce à une analyse approfondie et à une gestion rigoureuse du risque, elles offrent la possibilité de saisir des opportunités tout en limitant l’exposition aux mouvements de marché.

C’est précisément ce qui définit l’ADN des fonds Helium.

Matthieu Genessay, Porte-parole de la gestion, H2O Asset Management

Le marché est passé d’un régime directionnel dominé par l’hégémonie américaine à un environnement fondé sur des rapports de force régionaux, favorable à nos arbitrages macro. Dans ce contexte de désaméricanisation progressif des flux et de réallocation vers l’Europe et les pays émergents dont la résilience s’appuie sur une capacité de relance budgétaire, nous estimons que les devises sont les mieux placées pour capter cette transition. Ce nouveau cycle ne fait que commencer et nos portefeuilles sont conçus pour s’adapter à divers régimes de marché, combinant des protections (duration, yen, pentification de la courbe), des stratégies sur les devises bénéficiant d’un portage élevé comme les devises émergentes ainsi que la vente de dollar US et des arbitrages géographiques actions.

Steeve Brument, Global Head of Alternative Investments, Candriam

Dans le contexte actuel, nous privilégions deux types de stratégies :

1. Les stratégies à faible sensibilité de marché de type market neutral. Ces stratégies visent à exploiter des opportunités d’arbitrage et d’écart de valorisation dans un large univers d'investissement afin d’offrir des rendements réguliers quelle que soit l'orientation du marché. Nous mettons en avant le fonds Candriam Absolute Return Equity Market Neutral.

2. Les stratégies long/short directionnelles qui ont la capacité d’ajuster leur niveau de corrélation au marché afin de bénéficier d’éventuels forts mouvements de marché. Elles sont construites de façon à bénéficier des tendances haussières et baissières. Nous privilégions un fonds comme Candriam Bonds Credit Alpha.

Amadeo Alentorn Head of Systematic Equities, Jupiter Asset Management

Une approche actions ‘market neutral’ comme celle que nous appliquons dans notre fonds Jupiter Merian GEAR cherche à éviter la directionnalité des marchés. Elle y parvient en ayant systématiquement un portefeuille acheteur (Long) et un portefeuille vendeur (Short) de poids équivalent. En période de baisse du marché, la poche vendeuse peut apporter une contribution positive, même si le portefeuille long est négatif. Et en période de hausse, la position longue peut apporter une contribution positive même si la position courte est négative. En permanence, c’est donc la différence de performance entre les deux positions (longue et courte) qui détermine la performance de la stratégie, qui peut donc être décorrélée des marchés actions, afin d’offrir la diversification nécessaire.