GemEquity - FR0011268705

Commentaire du mois de Août 2026

En août, les marchés émergents remontent après la consolidation de juillet. L'indice MSCI Emerging Markets gagne 2,4% en € (+3,4% en $). Ce faisant, il surperforme l'indice mondial des actions (+1,7% en €) et l'ensemble des indices mondiaux (CAC40 -2,1%, EuroStoxx +0,3%, S&P 500 +1,7% en €) à l'exception du Topix japonais (+2,8%). Ce mois-ci, le fait majeur est la forte hausse des métaux précieux, qui fait suite à la politique non conventionnelle du secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent. Dans ce contexte, Anglogold grimpe de 47%, ce qui pousse le marché sud-africain à la tête des bourses émergentes (+11% en $ sur le mois). Ailleurs en Asie, les titres de semi-conducteurs se redressent après leur forte correction en juillet. Ainsi Taiwan et la Corée s'affichent en hausse d'environ 6%, comme les marchés du Moyen Orient. La Chine monte légèrement, notamment les marchés domestiques. À contrario, les bourses d'Inde, de l'ASEAN et d'Amérique latine sont baissières sur le mois. Dans ce contexte volatile, GemEquity gagne 2,1% en € au cours du mois et sous-performe son indice de 26pb. Le fonds est légèrement aidé par le rebond technologique en Asie et par Anglogold en Afrique du Sud, mais subit la contre-performance de notre sélection chinoise (CATL -9% malgré de bons résultats, -15% sur Bilibili et sur Jiangsu Hengrui sur des résultats mitigés).

En août, nous avons repondéré la Corée (désormais à 23,2% vs. 20,6% dans l'indice), en renforçant notre exposition aux semi-conducteurs et en diversifiant notre portefeuille avec APR Corp (1% du fonds), un leader dans le domaine des technologies de la beauté. La société bénéficie de gains de parts de marché et de son expansion sur le marché américain. Nous avons augmenté sur corrections nos SK Hynix à 8,4 % et Samsung Electronics à 9,4 %. À Taïwan, nous avons diversifié notre portefeuille avec une nouvelle position : eMemory (1 % du fonds), un fournisseur de premier plan de propriété intellectuelle en matière de silicium, dont les revenus de licences offrent une meilleure visibilité sur les résultats. En Chine, nous avons maintenu notre surpondération à 21,8 % (vs. 20,9 % pour l'indice). Nous avons réduit notre position dans Tencent (2 %), à la suite de perspectives décevantes concernant la monétisation de l'IA et à une augmentation des dépenses d'investissement. En Inde, nous avons maintenu notre légère sous-pondération à 10,7 % (vs. 11,3 % pour l'indice), après avoir réduit notre exposition à HDFC Bank (1 %), alors que la banque cherche à nommer un nouveau PDG. En Amérique latine, nous conservons notre surpondération au Brésil à 5,1 % (vs. 3,9 % pour l'indice) et notre sous-pondération au Mexique à 0,9 % (vs. 1,7 % pour l'indice).

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