Sélection de fonds
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Aesculape SRI - FR00140032U2
Contacts commerciaux
Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
François L'HÉNORET
06 74 29 51 49
Henri FRANCOIS
06 03 44 80 17
Gérant(s)
- Olivier DE ROYERE
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| -8.12 % | 3.66 % | 3.25 % | -14.80 % |
Éligibilité Assureurs
En cours de référencement
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Mars
Les marchés ont été perturbés par les incertitudes économiques soulevées par les droits de douanes U.S. potentiels pour lesquels la pharma pourrait être relativement protégé. Dans ce contexte, le profil défensif de certains segments de la santé a été mis à mal par une vague de licenciements au sein de la FDA et la
démission de Peter Marks (un de ses responsables seniors). Le risque serait un allongement des délais d’approbation des produits innovants.
Le vecteur Découverte a particulièrement été pénalisé au travers des biotech qui se trouvent désormais à des niveaux de valorisation historiquement bas. Cette déconvenue s’illustre par Candel Therapeutics, qui en dépit de résultats cliniques très encourageants dans le cancer du pancréas, a été un détracteur à la performance. Dans le segment Biopharma, nous avons profité du repli de Genmab pour renforcer notre position suite au refus de l’option de licence d’HexaBodyCD38 par JNJ, déjà largement intégré par le marché.
Le vecteur Production & Distribution a bien résisté grâce notamment au segment CDMO & Bioprocess porté par les résultats de Wuxi Biologics et de perspectives favorables. Les Big Pharmas ont joué leur rôle défensif et nous avons profité du très bon parcours boursier de Gilead pour prendre des profits.
Enfin, le vecteur Diagnostic s’est bien comporté, grâce notamment à BioMérieux dont l’activité ne sera que très marginalement impacté par les droits de douanes US.
M All Weather Bonds - FR001400H8Q5
Contacts commerciaux
Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
François L'HÉNORET
06 74 29 51 49
Henri FRANCOIS
06 03 44 80 17
Gérant(s)
- Gilles SEURAT
- Charlotte DAVAIN
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.26 % | 5.90 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars
La décorrélation entre les taux américains et les taux européens s’est poursuivie au mois de mars. Alors que les taux US sont restés globalement stables sur la période, avec un 10 ans US évoluant autour de 4.2%, les taux euro finissent le mois dans le rouge. Le bund s’écarte ainsi de 33 bp pour revenir sur les points hauts de novembre 2023, à 2.73%.
Cette décorrélation significative s’explique par un changement de discours du côté européen. Les élections législatives en Allemagne, fin février, ont permis l’accession au pouvoir du conservateur Friedrich Merz, patron de l’alliance CDU/CSU et pro-européen convaincu. Ce dernier a annoncé début mars
un plan d’investissement massif mettant un terme à des années d’orthodoxie budgétaire. Approuvé par les députés du Bundestag, puis par la Budesrat, la chambre des régions, ce « bazooka » budgétaire vise à investir plus de 1000 milliards d’euros sur les dix prochaines années dans la défense et les infrastructures du pays. Subséquemment, ce plan à long terme outre-Rhin a été annoncé en concomitance avec le plan REARM Europe, proposé par la Commission européenne, et destiné à lever 150 Mrd€ auprès des marchés financiers pour financer le réarmement des Etats membres de l’Union Européenne.
Pluvalca Credit Opportunities 2028 - FR001400A1J2
Contacts commerciaux
Mahshid DUMANOIS
01 45 05 55 43
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
François L'HÉNORET
06 74 29 51 49
Henri FRANCOIS
06 03 44 80 17
Gérant(s)
- Ronan BLANC
- David LETELLIER
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.95 % | 5.15 % | 11.54 % | - |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Alpheys, Unep, Cardif, Generali, Vie Plus, AG2R La Mondiale, Nortia, Eres...
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Note Morningstar Non noté
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Commentaire du mois de Mars
L’ombre de la stagflation plane sur l’économie américaine. Les acteurs économiques au premier rang desquels les consommateurs, sont en mode « défensif » et craignent
les effets de seconds tours sur les prix à la consommation liés à la hausse des tarifs douaniers. Il ne s’agit là encore que de craintes mais elles arrivent à un moment où l’économie donnait déjà des signes de ralentissement. Le dilemme de la Fed est donc entier et le statu quo monétaire sans doute prolongé jusqu’au deuxième semestre. L’Europe a de son côté quelques atouts : l’accompagnement monétaire est plus rythmé grâce à un mouvement de désinflation mieux ancré, partout l’épargne est élevée et le coup de boost fiscal de l’Allemagne s’étalera dans la durée et aura donc peu d’impact sur le profil de l’inflation à court terme.
Au total, le scénario reste celui d’une croissance qui continue de s’inscrire dans un range serré mais positif en Europe pour les deux prochaines années avec une inflation autour des niveaux cibles. Un scénario constructif sur le crédit car cela obligera les émetteurs à maintenir une certaine orthodoxie financière. Dans ce contexte la principale source de volatilité sur l’obligataire reste les taux souverains. Le 10 ans Allemand a ainsi gagné plus de 30 bp sur la période avec un pic proche des 3% suite aux annonces de dépenses nouvelles par le futur gouvernement. Le beta sur le crédit a quant à lui baissé. Mais la recherche de rendement reste une tendance forte ce qui a permis aux émetteurs du segment de solliciter massivement les investisseurs. Advanz Pharma a ainsi annoncé fin mars, refinancer son échéance 2028 à première date de call à 101,25 contre 98% avant l’annonce. Cette thématique de devrait se poursuivre dans les prochains mois.
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