CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8110.97 +1.18% +7.53%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 14.33%
Carmignac Investissement 13.01%
Franklin U.S. Opportunities Fund 10.93%
Athymis Millennial 10.89%
OFI Invest ISR Grandes Marques 10.63%
Echiquier World Equity Growth 10.46%
Pictet - Digital 10.44%
Mirova Global Sustainable Equity 10.43%
Franklin Technology Fund 9.89%
G Fund - Global Disruption 8.95%
MS INVF Global Opportunity 8.92%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 8.70%
Loomis Sayles U.S. Growth 8.69%
Square Megatrends Champions 8.08%
CPR Global Disruptive Opportunities 8.00%
Echiquier Artificial Intelligence 7.96%
ODDO BHF Artificial Intelligence 7.84%
Aesculape SRI 7.69%
Russell Inv. World Equity Fund 7.23%
Sanso Smart Climate 7.13%
Pictet - Water 7.00%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 6.55%
Digital Stars Europe 6.51%
Mandarine Global Transition 6.48%
AXA WF Robotech 6.31%
Comgest Monde 6.25%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 6.24%
GIS SRI Ageing Population 6.23%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 5.94%
Jupiter Global Ecology Growth 5.70%
EdR Fund US Value 5.63%
Thematics Water 5.48%
JPMorgan Funds - Global Dividend 5.36%
Pictet - Global Environmental Opportunities 5.30%
CPR Silver Age 5.22%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 5.15%
Thematics AI and Robotics 4.92%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 4.84%
Fidelity Global Technology 4.84%
BNP Paribas Aqua 4.57%
Covéa Ruptures 4.21%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 3.97%
Richelieu America 3.88%
Pictet - Security 3.88%
Thematics Meta 3.85%
CPR Invest Hydrogen 3.78%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.63%
BNP Paribas US Small Cap 3.36%
Pictet - Premium Brands 3.35%
DNCA Invest Beyond Semperosa 3.27%
Valeur Intrinsèque 3.08%
Pictet - Global Megatrend Selection 2.88%
MS INVF Global Brands 2.74%
EdR Fund Big Data 2.69%
GemEquity 2.32%
Sextant Tech 2.13%
Candriam Equities L Oncology Impact 1.94%
Piquemal Houghton Global Equities 0.99%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 0.87%
Mandarine Global Microcap 0.37%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities 0.37%
Templeton Global Climate Change Fund 0.23%
Pictet - Clean Energy Transition 0.22%
Candriam EQ L Europe Innovation 0.16%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.98%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value -1.22%
EdR Fund Healthcare -1.32%
Echiquier World Next Leaders -1.62%
AXA Aedificandi -5.87%
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« Les actions européennes restent une cible à  privilégier »

Depuis le début de l’année, les actions européennes sous-performent face aux actions américaines. Plusieurs raisons : la crise italienne, le sentiment d’un tassement de la croissance sur le Vieux continent et les risques sous-jacents à  la stratégie de Donald Trump en matière de commerce international. L’amélioration des indicateurs conjoncturels actuellement observée permettra-t-elle de tirer parti de ce décalage de performance ?

 

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Par Julien Bonnin et Charles Haddad, gérants actions chez BFT IM

 

 

L’horizon semblait se dégager sur les actions européennes en ce début d’année mais le bras de fer engagé par l’administration américaine sur le front commercial, la crise politique en Italie et les indicateurs économiques en berne au premier semestre ont eu raison de l’optimisme observé. Les marchés européens dans leur ensemble ont évolué sans réelle tendance tout en présentant une volatilité plus élevée qu’au cours de l’an passé.

 

L’été s’est quant à lui révélé plus calme et les bonnes surprises ont commencé à faire leur retour. La « stratégie d’agression commerciale » des Etats-Unis vis-à-vis de l’Europe semble désormais avoir cédé la place au dialogue et les indicateurs économiques donnent quelques signes tangibles d’amélioration.

 

 

La conjoncture reste toujours solide


En Allemagne, la croissance est revenue au-dessus de 2% en rythme annuel, atténuant un premier trimestre décevant. Les quelques craintes au sujet de la croissance européenne peuvent ainsi être relativisées, d’autant plus que la croissance en Espagne a été au rendez-vous (3% depuis trois ans en rythme annualisé). Par ailleurs, la progression de l’activité en zone euro est suffisante pour maintenir une pression baissière sur le taux de chômage (8,4% soit un plus bas depuis 9 ans).

 

Les entreprises européennes, qui bénéficient de ce climat économique porteur, devraient également profiter jusqu’en fin d’année de la récente baisse de l’euro face aux autres devises. Toutes choses égales par ailleurs, les entreprises exportatrices vont ainsi gagner en compétitivité prix à l’échelle internationale, améliorant de fait leurs marges et leurs résultats financiers.

 

La faiblesse de l’euro est en partie imputable à la politique monétaire toujours très accommodante. Même si le QE de la BCE prendra fin en décembre 2018, l’impact sur les marchés d’actions européens resterait contenu et la prime de risque toujours attractive. Les entreprises continueront de bénéficier d’un financement à bas coût pour une période de temps prolongée, du fait que la BCE ne relèvera pas ses taux avant la fin de l’été 2019. Toutefois ce regain d’activité reste fragile et conditionné par l’absence de tensions en provenance de l’Italie.

 

 

Deux sujets à surveiller : l’Italie et la « guerre commerciale »


L’Italie reste en effet le principal sujet de préoccupation pour les institutions européennes et les investisseurs en cette période de rentrée. Le budget italien, qui retient toute l’attention, doit être discuté par le gouvernement fin septembre puis validé par la Commission européenne courant octobre. En cas de dissensions, voire de confrontation ouverte, les marchés pourraient traverser une phase de volatilité substantielle. Les agences de notation devront par ailleurs se prononcer au même moment sur la note de crédit du pays. Pour les investisseurs, il convient dès lors de conserver une exposition limitée aux actions italiennes en attendant de connaitre avec exactitude la feuille de route budgétaire italienne.

 

Le second sujet à surveiller, celui du bras de fer commercial entre les Etats-Unis et l’Europe, semble entré dans une phase de détente ; toutefois on ne peut pas exclure d’éventuels rebondissements. Notons néanmoins que si la croissance européenne se révèle solide, voire accélère, la décote dont souffrent actuellement les actions européennes du fait de ces risques politiques ne serait plus justifiée, et motiverait même un mouvement de rattrapage.

 

 

Les secteurs à privilégier : technologie, industrie et santé


Les valeurs à privilégier dans ce contexte se trouvent au sein des secteurs technologique et industriel. Le premier présente un intérêt dans une optique de long terme en comportant plusieurs entreprises innovantes et en forte croissance. Le second permet quant à lui de profiter de la reprise cyclique en cours. Les valeurs industrielles sont par ailleurs nombreuses au sein du segment des petites et moyennes entreprises (small & mid caps), par nature plus dynamiques que les grandes sociétés (large caps) en périodes de reprise.

 

Le segment de la santé présente également des opportunités d’autant que les perspectives de croissance restent solides à long terme.

 

Pour aborder ces secteurs, il est enfin important de tenir compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance pour ne pas investir dans des entreprises polluantes ou sujettes à des controverses. On ne répétera jamais assez qu’un bon investissement doit en effet tenir compte de ces critères extra-financiers pour exclure les sociétés qui ne s’intègrent pas dans une démarche de progrès, au risque qu’un scandale vienne un jour impacter leur réputation et donc leur parcours boursier.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 25.24%
Alken European Opportunities 9.00%
VEGA France Opportunités ISR 8.91%
Alken Fund Small Cap Europe 8.87%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.79%
Amplegest Pricing Power 8.53%
Tailor Actions Avenir ISR 8.47%
Uzès WWW Perf 8.12%
Indépendance France Small 8.03%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.94%
EdR SICAV Tricolore Convictions 7.51%
VEGA Europe Convictions ISR 7.29%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.77%
France Engagement 6.76%
Centifolia 6.35%
G Fund Opportunities Europe 6.16%
Indépendance Europe Small 6.11%
Dorval Manageurs Europe 6.10%
Dorval Manageurs 5.98%
LFR Euro Développement Durable ISR 5.38%
Echiquier Positive Impact Europe 5.35%
Palatine Europe Sustainable Employment 5.16%
FCP Mon PEA 5.13%
CPR Croissance Dynamique 5.09%
DNCA Invest SRI Norden Europe 4.93%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 4.79%
Athymis Trendsetters Europe 4.51%
Fidelity Europe 4.15%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.12%
BNP Paribas Développement Humain 4.07%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 3.46%
BDL Convictions 3.16%
Dorval European Climate Initiative 2.34%
Mandarine Social Leaders 2.13%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 1.90%
Covéa Perspectives Entreprises 1.81%
Echiquier Value Euro 1.51%
Richelieu Family 0.81%
Moneta Multi Caps 0.75%
Quadrige France Smallcaps 0.44%
Quadrator SRI 0.41%
Erasmus Small Cap Euro -0.11%
Lazard Small Caps France -0.29%
Mandarine Premium Europe -0.46%
Mandarine Unique -0.62%
Pluvalca Small Caps -0.66%
Gay-Lussac Smallcaps -0.89%
Mandarine Europe Microcap -0.90%
Mirova Europe Environmental Equity -2.01%
Groupama Avenir Euro -2.57%
Sycomore Europe Eco Solutions -2.73%
Erasmus Mid Cap Euro -2.98%
La Française Actions France PME -5.07%
Quadrige Europe Midcaps -5.42%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -5.58%
Eiffel Nova Europe ISR -6.28%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -1.55%
M Global Convertibles SRI -1.96%