CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7444.9 -0.57% -1.3%
OPCVM Actions Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 31.89%
Franklin U.S. Opportunities Fund 19.06%
Mirova Global Sustainable Equity 17.80%
Loomis Sayles U.S. Growth 17.45%
Groupama Global Disruption 17.34%
Carmignac Investissement 16.78%
MS INVF Global Opportunity 15.84%
Franklin Technology Fund 15.00%
Pictet - Digital 14.96%
Digital Stars Europe 14.48%
HMG Globetrotter 14.29%
Echiquier Artificial Intelligence 14.10%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 14.03%
Candriam Equities L Oncology Impact 13.99%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 13.94%
CPR Global Disruptive Opportunities 13.65%
Sanso Smart Climate 13.62%
VIA Smart Equity World 13.54%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 13.33%
Athymis Millennial 13.21%
Echiquier World Equity Growth 13.13%
Aperture European Innovation 12.94%
Aesculape SRI 12.63%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 12.57%
Russell Inv. World Equity Fund 12.27%
Sycomore Sustainable Tech 12.23%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 12.22%
Square Megatrends Champions 11.74%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.70%
Mandarine Global Transition 11.31%
Comgest Monde 11.27%
Fidelity Global Technology 11.24%
EdR Fund Big Data 10.72%
Pictet - Security 10.63%
Jupiter Global Ecology Growth 10.37%
JPMorgan Funds - Global Dividend 10.19%
Pictet - Water 9.72%
AXA Aedificandi 9.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 9.68%
MS INVF Global Brands 9.60%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 9.21%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 9.05%
Covéa Ruptures 8.85%
BNP Paribas US Small Cap 8.35%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.18%
DNCA Invest Beyond Semperosa 7.77%
BNP Paribas Aqua 7.67%
Thematics Water 7.66%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.37%
Pictet - Global Environmental Opportunities 7.33%
AXA WF Robotech 6.75%
Thematics Meta 6.47%
Mandarine Global Microcap 5.99%
GIS SRI Ageing Population 5.83%
Ecofi Enjeux Futurs 5.11%
Pictet - Clean Energy Transition 4.85%
EdR Fund Healthcare 4.69%
EdR Fund US Value 4.02%
Thematics AI and Robotics 3.75%
Piquemal Houghton Global Equities 3.56%
GemEquity 3.38%
Templeton Global Climate Change Fund 3.37%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.88%
CPR Invest Hydrogen 2.82%
Sextant Tech 1.77%
Candriam EQ L Europe Innovation 1.18%
Echiquier World Next Leaders 0.03%
Pictet - Premium Brands -1.80%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -12.41%
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Pourquoi la Loi PACTE va bouleverser les fonds small caps…

Instauré par la loi PACTE, le PER (Plan d’Epargne Retraite), est le nouveau placement dédié à  l’épargne retraite en vigueur depuis le 1er octobre. Une nouveauté qui risque de bousculer le PEA-PME. Explications avec Pierre Schang, gérant-analyste chez Tocqueville Finance, spécialiste des petites et moyennes capitalisations.

 

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Pierre Schang


 

H24 : Que change fondamentalement la loi PACTE pour le Plan Epargne Retraite ?


Pierre Schang : Tout d’abord, il y a eu un gros travail de simplification de la part des législateurs. Tout est regroupé sous une seule bannière : le PER.

 

Alors que les anciens produits ne permettaient qu’une sortie par rente, les nouveaux permettent désormais une sortie en capital.

 

Enfin, il y a une incitation fiscale destinée à orienter l’épargne vers les PME, avec une mesure prévoyant de baisser le forfait social de 20% à 16% si 10% du montant est investi sur des titres PEA-PME.

 

Or, il existe en France une crainte que la retraite par répartition ne remplisse pas sa promesse. Les épargnants ont donc un vrai besoin de solutions en capitalisation.

 

 

H24 : En termes d’impact, qu’est-ce que ça veut dire pour le PEA-PME ?


Pierre Schang : L’encours de l’épargne retraite se situe actuellement autour de 200 milliards €. Le gouvernement souhaite faire progresser cette enveloppe à 300 milliards € d’ici la fin du quinquennat en 2022. Certains professionnels du secteur anticipent plutôt un doublement à horizon 10 ans (soit 400 milliards €), hypothèse peut-être plus réaliste.

 

Si 10% de cette somme va sur les PEA-PME, cela représente 20 milliards € de collecte envisageable sur les 10 prochaines années. Dans une logique conservatrice, nous tablons davantage sur un flux positif d’environ 10 milliards €, soit 1 milliard € par an.

 

A noter, que pendant un an les anciens et nouveaux produits d’épargne retraite vont coexister. Il ne faut donc pas s’attendre à une explosion des encours dès aujourd’hui mais plutôt à horizon 2021 pour un premier impact visible sur la collecte. Précisons également que sous 3 ans, les anciens plans d’épargne devront devenir des plans épargne nouvelle génération. 2020 devrait donc être une année de pédagogie et de sensibilisation.

 

 

H24 : En quoi cela influe-t-il sur la performance des fonds éligibles au PEA-PME ?


Pierre Schang : Environ 70 fonds sont éligibles à ce dispositif actuellement pour un total de 4 milliards € (en moyenne 50/60 millions € par fonds). Depuis mai 2018, la décollecte sur les fonds PEA PME français a été de l’ordre de 1 milliard €.

 

Or, lorsqu’on compare la performance du CAC Small par rapport à celle du CAC 40, elle est très corrélée à la collecte. D’août 2014 à avril 2017, le CAC small fait +20% de mieux que le CAC 40. Une partie non négligeable de cette surperformance du CAC Small s’explique sans doute par l’effet flux lié à la montée en puissance de la collecte du PEA PME créé en aout 2014. Imaginez ce que cela représenterait pour 1 milliard € par an ! Cela peut être un soutien structurel à la performance des valeurs moyennes sur le moyen-terme.

 

 

H24 : Du coup, est-ce un bon timing pour revenir sur la classe d’actifs ?

 

Pierre Schang : Tout cela va en effet dans le bon sens. Sur le court terme, les PME françaises qui réalisent un CA inférieur à 250M€ vont profiter de la réforme sur le taux d’imposition sur les sociétés qui devrait progressivement baisser de 33,3% en 2018 à 25% en 2022. Le consensus ne semble pas encore bien intégrer cette perspective sur de nombreuses valeurs. Sur le moyen terme, les flux positifs liés à la réforme de l’épargne retraite devraient également soutenir la performance des PME françaises en bourse.

 

Enfin, sur le long terme, la tendance actuelle de l’Occident à se replier sur lui-même, le besoin de transparence et de proximité exigé par les consommateurs et la volonté des gouvernants d’orienter l‘épargne vers les entreprises locales sont des signes que le modèle de multinational perd de son attrait au profit des PME. 

 

Il y a un "megatrend", des catalyseurs à court-terme, des flux… c’est fondamentalement un terreau fertile pour les PME.

 

 

H24 : Vous avez repris la gestion de Tocqueville PME en novembre 2018. Quelle est votre approche ?


Pierre Schang : L’objectif de Tocqueville PME est de sélectionner les leaders de demain. On veut trouver aujourd’hui les Teleperformance, Eurofins, Orpéa, Ingenico d’il y a 20 ans. Pour cela, il faut un management d’exception, stable dans le temps avec un métier positionné sur une tendance de long terme ou protégé par de fortes barrières à l’entrée.

 

Mais c’est la partie la plus facile, le plus compliqué est de trouver le bon point d’entrée et de comprendre sur quel dossier le consensus se trompe. Aujourd’hui, nos principales lignes en portefeuille sont Solutions 30, Lumibird, SES Imagtag ou Instone Real Estate. 

 

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 37.24%
DNCA Invest SRI Norden Europe 14.13%
Sycomore Europe Happy @ Work 12.33%
Groupama Opportunities Europe 11.39%
VEGA Europe Convictions ISR 10.68%
CPR Croissance Dynamique 10.04%
Echiquier Positive Impact Europe 9.40%
Europe Income Family 8.75%
Echiquier Major SRI Growth Europe 8.09%
Dorval Manageurs 8.07%
BNP Paribas Développement Humain 8.04%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.82%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 7.72%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.96%
HMG Découvertes 6.60%
Alken Fund Small Cap Europe 6.52%
BDL Convictions 6.49%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.34%
Amplegest Pricing Power 6.23%
VEGA France Opportunités ISR 5.88%
Alken European Opportunities 5.54%
EdR SICAV Tricolore Convictions 5.38%
Fidelity Europe 5.38%
Athymis Trendsetters Europe 4.66%
Dorval European Climate Initiative 4.38%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.28%
Mandarine Unique 4.01%
Gay-Lussac Microcaps Europe 3.89%
Tailor Actions Avenir ISR 3.86%
Mandarine Europe Microcap 3.82%
Centifolia 3.30%
Palatine Europe Sustainable Employment 3.19%
Mandarine Premium Europe 2.74%
Uzès WWW Perf 2.66%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.53%
Indépendance Europe Small 2.51%
Dorval Manageurs Europe 1.40%
Indépendance France Small & Mid 0.92%
Mirova Europe Environmental Equity 0.87%
Covéa Perspectives Entreprises 0.22%
Moneta Multi Caps -0.43%
France Engagement -0.62%
Mandarine Social Leaders -0.76%
Richelieu Family -1.02%
LONVIA Mid-Cap Europe -1.56%
LFR Euro Développement Durable ISR -1.60%
Pluvalca Small Caps -2.44%
Quadrator SRI -3.60%
Groupama Avenir Euro -4.94%
Quadrige France Smallcaps -5.82%
Eiffel Nova Europe ISR -6.12%
Lazard Small Caps France -8.49%
Quadrige Europe Midcaps -11.15%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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M Global Convertibles SRI 1.46%
Lazard Convertible Global 0.64%