Quel bilan pour le fonds diversifié de La Financière de l’Échiquier ?

Guillaume Jourdan, co-gérant d'Echiquier Arty, est revenu sur les performances du fonds et sur son positionnement

Guillaume Jourdan

Retour sur 2019, une stratégie payante ?

La gestion juge sa performance plutôt bonne sur l’année avec un résultat de 9,33% contre 8,4% pour sa catégorie (allocation flexible prudent Europe). La performance sur l’année provient pour 2/3 des actions. Ces dernières ne représentaient qu’environ 25% du portefeuille, cette proportion a d’ailleurs été augmentée tout au long de l’année jusqu’à atteindre 35%, fin 2019.

Un choix qui s’est avéré payant sur le dernier trimestre de l’année. La gestion a ainsi pu profiter de la surperformance de cette classe d’actifs en augmentant son exposition. Ce sont les valeurs de croissance telles que Nestlé ou encore les grands noms du secteur de la santé qui ont le plus profité au fonds. 

Concernant la poche obligataire, la gestion s’est éloignée des obligations d’État pour se concentrer sur les obligations corporates, hybrides et convertibles. Celles-ci ont surperformé les obligations classiques sur l’année (respectivement 6% contre 5%) en profitant de la hausse des actions. Ces trois types d’obligations ont également pu performer grâce à la baisse des spreads (prime de risque sur les obligations d’entreprise). 

En ce qui concerne la stratégie de couverture sur la poche actions initiée sur le DAX, la gestion nous apprend qu'elle n’a pas été vectrice de performance, mais a permis de réduire la volatilité, objectif principal de cette stratégie pour les gérants. Ainsi, la volatilité a été contenue à environ 3,5 % sur l’année, 5% étant le maximum pour ce fonds se voulant prudent.

Les choix de la gestion pour 2020

Le fonds est exposé aux actions à hauteur de 35%, contre 25% en début d’année, ce qui représente la fourchette haute de ce fonds bien qu’une exposition à 50% soit possible. Concernant 2020, la stratégie de la gestion sera de conserver son biais sur les valeurs de croissance, tout en effectuant des arbitrages. À titre d’exemple, des lignes comme Nestlé ou Vivendi sont retirées du portefeuille pour y ajouter des valeurs décotées, toujours avec un picking important, notamment en s’inspirant du meilleur des autres fonds de la société. Cette stratégie sera un facteur important de performance pour l’année à venir selon la gestion.

La poche obligataire représente aujourd’hui près de 60% du portefeuille. La problématique de la gestion est la suivante : comment créer de la performance dans un monde obligataire proposant des spreads toujours plus réduits ?

Pour ce faire, la gestion, dans la continuité de 2019, se positionnera sur les titres Investment Grade et hybrides (actuellement 2/3 de la poche obligataire). 18% de la poche obligataire est sur du High Yield, le reste étant non noté. La gestion compte également aller plus loin dans sa stratégie de diversification en augmentant la part d’obligations hybrides et convertibles dans la poche obligataire. 

Enfin, elle souhaite garder une duration faible (proche de 2) pour l’année 2020 et ce, pour deux raisons. Non seulement elle anticipe une hausse progressive des taux d’intérêt, mais elle permet également de maintenir une volatilité faible.

Pour en savoir plus sur la Financière de l'Echiquier, cliquez ici.

Copyright H24 Finance. Tous droits réservés.