CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7444.9 -0.57% -1.3%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
CM-AM Global Gold 31.89%
Franklin U.S. Opportunities Fund 18.85%
Mirova Global Sustainable Equity 17.80%
Loomis Sayles U.S. Growth 17.45%
Groupama Global Disruption 17.34%
Carmignac Investissement 16.78%
MS INVF Global Opportunity 15.84%
Pictet - Digital 14.96%
Digital Stars Europe 14.48%
HMG Globetrotter 14.29%
Franklin Technology Fund 14.28%
Echiquier Artificial Intelligence 14.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 13.99%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 13.94%
CPR Global Disruptive Opportunities 13.65%
Sanso Smart Climate 13.62%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.58%
VIA Smart Equity World 13.54%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 13.33%
Athymis Millennial 13.21%
Echiquier World Equity Growth 13.13%
Aperture European Innovation 12.94%
Aesculape SRI 12.63%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 12.57%
Russell Inv. World Equity Fund 12.27%
Sycomore Sustainable Tech 12.23%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 12.22%
Square Megatrends Champions 11.74%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.70%
Mandarine Global Transition 11.31%
Comgest Monde 11.27%
Fidelity Global Technology 11.24%
EdR Fund Big Data 10.72%
Pictet - Security 10.63%
Jupiter Global Ecology Growth 10.37%
JPMorgan Funds - Global Dividend 10.19%
Pictet - Water 9.72%
AXA Aedificandi 9.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 9.68%
MS INVF Global Brands 9.60%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 9.21%
Covéa Ruptures 8.85%
BNP Paribas US Small Cap 8.35%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 8.23%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.18%
DNCA Invest Beyond Semperosa 7.77%
BNP Paribas Aqua 7.67%
Thematics Water 7.66%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.37%
Pictet - Global Environmental Opportunities 7.33%
AXA WF Robotech 6.75%
Thematics Meta 6.47%
Mandarine Global Microcap 5.99%
GIS SRI Ageing Population 5.83%
Ecofi Enjeux Futurs 5.11%
Pictet - Clean Energy Transition 4.85%
EdR Fund Healthcare 4.69%
EdR Fund US Value 4.02%
Thematics AI and Robotics 3.75%
Piquemal Houghton Global Equities 3.56%
GemEquity 3.38%
Templeton Global Climate Change Fund 3.31%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.88%
CPR Invest Hydrogen 2.82%
Sextant Tech 1.77%
Candriam EQ L Europe Innovation 1.18%
Echiquier World Next Leaders 0.03%
Pictet - Premium Brands -1.80%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -12.41%
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QE de la BCE : tout le monde sait qui va acheter les obligations, mais personne ne sait qui va les vendre !

Réponses avec les experts d’Axiom AI…

 

 

L’imminence du QE de la BCE nous amène à  tenter d’évaluer son impact sur les actifs financiers.


L’analyse des QE américains a ses limites puisque les achats de la FED ne représentaient que 20% des émissions nettes de dette souveraine là  ou en Europe, la réduction des déficits budgétaires de moitié depuis 2009, a pour conséquence que la BCE achètera près de deux fois les montants émis par les états souverains européens dans les prochaines années (530Mds€ par an d’achats pour des émissions d’environ 300mds€ en agrégé).

 

La méthodologie retenue par la BCE, consistant à  acheter les obligations souveraines au prorata du poids des pays dans son capital, va aggraver encore davantage le déséquilibre offre/demande de pays comme l’Allemagne qui prévoit un excédent budgétaire.

 

Pour savoir qui va vendre, il est utile de savoir qui détient les presque 6 trillions€ d’obligations éligibles au programme.

 

Les banques en détiennent près de la moitié mais principalement pour des motivations réglementaires (ratio de liquidité) permanentes qui vont peser d’un poids plus important que la tentation de bénéficier d’un resserrement des spreads.

 

Même si la situation peut varier d’un pays à  un autre, et d’une grande banque à  une autre, le point de vue dominant reste que les banques ne seront pas actives à  la vente d’obligations d’état quand en agrégé et selon l’EBA, leur besoin de dettes souveraines, pour respecter les ratios de liquidité, est encore de plus de 150Mds€ !

 

Les assureurs qui sont historiquement les autres détenteurs importants de govies ne devraient pas non plus se séparer de titres porteurs de grosses plus-values.

 

Seuls les gérants de portefeuilles, fonds souverains et banques centrales devraient vendre massivement des titres qui pourraient s’apprécier fortement compte tenu du déséquilibre offre/demande !

 

L’impact sur les marchés financiers du QE est donc à  chercher du côté des rebalancements de portefeuille auxquels aboutiront les investisseurs qui auront vendu leurs titres souverains.

 

L’analyse historique des politiques de QE menées aux USA démontre un lien direct entre les phases d’achats de titres par la FED et le réinvestissement « contraint » soit sur des marchés obligataires plus rémunérateurs (high yield) soit sur les marchés émergents.

 

L’impact du QE sur le marché high Yield devrait donc être significatif en matière de resserrement de spread, d’autant plus que la situation de « squeeze » du marché européen de la dette souveraine est nettement plus marqué que ne l’était celle du marché américain.

 

Pour lire l'analyse complète d'Axiom AI, cliquer ici.

 

Pour en savoir plus sur Axiom AI, cliquer ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 37.24%
DNCA Invest SRI Norden Europe 14.13%
Sycomore Europe Happy @ Work 12.33%
Groupama Opportunities Europe 11.39%
VEGA Europe Convictions ISR 10.68%
CPR Croissance Dynamique 10.04%
Echiquier Positive Impact Europe 9.40%
Europe Income Family 8.75%
Echiquier Major SRI Growth Europe 8.09%
Dorval Manageurs 8.07%
BNP Paribas Développement Humain 8.04%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.82%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 7.72%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.96%
HMG Découvertes 6.60%
Alken Fund Small Cap Europe 6.52%
BDL Convictions 6.49%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.34%
Amplegest Pricing Power 6.23%
VEGA France Opportunités ISR 5.88%
Alken European Opportunities 5.54%
EdR SICAV Tricolore Convictions 5.38%
Fidelity Europe 5.38%
Athymis Trendsetters Europe 4.66%
Dorval European Climate Initiative 4.38%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.28%
Mandarine Unique 4.01%
Gay-Lussac Microcaps Europe 3.89%
Tailor Actions Avenir ISR 3.86%
Mandarine Europe Microcap 3.82%
Centifolia 3.30%
Palatine Europe Sustainable Employment 3.19%
Mandarine Premium Europe 2.74%
Uzès WWW Perf 2.66%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.53%
Indépendance Europe Small 2.51%
Dorval Manageurs Europe 1.40%
Indépendance France Small & Mid 0.92%
Mirova Europe Environmental Equity 0.87%
Covéa Perspectives Entreprises 0.22%
Moneta Multi Caps -0.43%
France Engagement -0.62%
Mandarine Social Leaders -0.76%
Richelieu Family -1.02%
LONVIA Mid-Cap Europe -1.56%
LFR Euro Développement Durable ISR -1.60%
Pluvalca Small Caps -2.44%
Quadrator SRI -3.60%
Groupama Avenir Euro -4.94%
Quadrige France Smallcaps -5.82%
Eiffel Nova Europe ISR -6.12%
Lazard Small Caps France -8.49%
Quadrige Europe Midcaps -11.15%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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M Global Convertibles SRI 1.46%
Lazard Convertible Global 0.64%