CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
CM-AM Global Gold 30.25%
Franklin U.S. Opportunities Fund 21.40%
Loomis Sayles U.S. Growth 20.01%
MS INVF Global Opportunity 18.36%
Franklin Technology Fund 17.89%
Mirova Global Sustainable Equity 16.88%
Pictet - Digital 16.49%
Groupama Global Disruption 16.43%
Carmignac Investissement 16.18%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 16.16%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 14.88%
HMG Globetrotter 14.30%
Digital Stars Europe 14.12%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 13.63%
Fidelity Global Technology 13.63%
Candriam Equities L Oncology Impact 13.62%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 13.55%
Echiquier Artificial Intelligence 13.42%
VIA Smart Equity World 13.31%
Sanso Smart Climate 13.16%
CPR Global Disruptive Opportunities 13.10%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 12.87%
Athymis Millennial 12.87%
Echiquier World Equity Growth 12.38%
Aesculape SRI 12.31%
Pictet - Security 12.29%
Aperture European Innovation 12.25%
Russell Inv. World Equity Fund 12.04%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.69%
Square Megatrends Champions 11.17%
Sycomore Sustainable Tech 11.07%
JPMorgan Funds - Global Dividend 10.94%
Pictet - Water 10.86%
Mandarine Global Transition 10.80%
BNP Paribas US Small Cap 10.78%
EdR Fund Big Data 10.73%
Jupiter Global Ecology Growth 10.59%
Comgest Monde 10.58%
MS INVF Global Brands 10.19%
AXA WF Robotech 9.76%
Pictet - Global Megatrend Selection 9.56%
Thematics Water 9.48%
ODDO BHF Artificial Intelligence 9.26%
AXA Aedificandi 9.24%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 9.15%
Pictet - Global Environmental Opportunities 8.92%
Covéa Ruptures 8.65%
Thematics Meta 8.18%
BNP Paribas Aqua 7.40%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 7.35%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 6.91%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.82%
Pictet - Clean Energy Transition 6.34%
Thematics AI and Robotics 6.33%
Mandarine Global Microcap 6.15%
GIS SRI Ageing Population 5.14%
Ecofi Enjeux Futurs 4.81%
Templeton Global Climate Change Fund 4.65%
EdR Fund Healthcare 4.50%
EdR Fund US Value 4.02%
Piquemal Houghton Global Equities 3.56%
GemEquity 3.43%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.73%
CPR Invest Hydrogen 2.53%
Candriam EQ L Europe Innovation 0.65%
Pictet - Premium Brands 0.10%
Echiquier World Next Leaders -0.03%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -11.47%
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QE de la BCE : tout le monde sait qui va acheter les obligations, mais personne ne sait qui va les vendre !

Réponses avec les experts d’Axiom AI…

 

 

L’imminence du QE de la BCE nous amène à  tenter d’évaluer son impact sur les actifs financiers.


L’analyse des QE américains a ses limites puisque les achats de la FED ne représentaient que 20% des émissions nettes de dette souveraine là  ou en Europe, la réduction des déficits budgétaires de moitié depuis 2009, a pour conséquence que la BCE achètera près de deux fois les montants émis par les états souverains européens dans les prochaines années (530Mds€ par an d’achats pour des émissions d’environ 300mds€ en agrégé).

 

La méthodologie retenue par la BCE, consistant à  acheter les obligations souveraines au prorata du poids des pays dans son capital, va aggraver encore davantage le déséquilibre offre/demande de pays comme l’Allemagne qui prévoit un excédent budgétaire.

 

Pour savoir qui va vendre, il est utile de savoir qui détient les presque 6 trillions€ d’obligations éligibles au programme.

 

Les banques en détiennent près de la moitié mais principalement pour des motivations réglementaires (ratio de liquidité) permanentes qui vont peser d’un poids plus important que la tentation de bénéficier d’un resserrement des spreads.

 

Même si la situation peut varier d’un pays à  un autre, et d’une grande banque à  une autre, le point de vue dominant reste que les banques ne seront pas actives à  la vente d’obligations d’état quand en agrégé et selon l’EBA, leur besoin de dettes souveraines, pour respecter les ratios de liquidité, est encore de plus de 150Mds€ !

 

Les assureurs qui sont historiquement les autres détenteurs importants de govies ne devraient pas non plus se séparer de titres porteurs de grosses plus-values.

 

Seuls les gérants de portefeuilles, fonds souverains et banques centrales devraient vendre massivement des titres qui pourraient s’apprécier fortement compte tenu du déséquilibre offre/demande !

 

L’impact sur les marchés financiers du QE est donc à  chercher du côté des rebalancements de portefeuille auxquels aboutiront les investisseurs qui auront vendu leurs titres souverains.

 

L’analyse historique des politiques de QE menées aux USA démontre un lien direct entre les phases d’achats de titres par la FED et le réinvestissement « contraint » soit sur des marchés obligataires plus rémunérateurs (high yield) soit sur les marchés émergents.

 

L’impact du QE sur le marché high Yield devrait donc être significatif en matière de resserrement de spread, d’autant plus que la situation de « squeeze » du marché européen de la dette souveraine est nettement plus marqué que ne l’était celle du marché américain.

 

Pour lire l'analyse complète d'Axiom AI, cliquer ici.

 

Pour en savoir plus sur Axiom AI, cliquer ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 37.15%
DNCA Invest SRI Norden Europe 13.06%
Sycomore Europe Happy @ Work 11.73%
Groupama Opportunities Europe 11.14%
VEGA Europe Convictions ISR 9.93%
CPR Croissance Dynamique 9.71%
Echiquier Positive Impact Europe 8.31%
Europe Income Family 8.11%
Dorval Manageurs 7.74%
BNP Paribas Développement Humain 7.37%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.27%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 7.16%
Echiquier Major SRI Growth Europe 7.13%
Alken Fund Small Cap Europe 6.84%
HMG Découvertes 6.41%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.15%
BDL Convictions 6.08%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.96%
Alken European Opportunities 5.75%
Amplegest Pricing Power 5.41%
VEGA France Opportunités ISR 5.29%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.81%
Fidelity Europe 4.65%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.02%
Dorval European Climate Initiative 3.94%
Athymis Trendsetters Europe 3.88%
Gay-Lussac Microcaps Europe 3.76%
Tailor Actions Avenir ISR 3.62%
Mandarine Europe Microcap 3.56%
Centifolia 3.28%
Mandarine Unique 3.22%
Palatine Europe Sustainable Employment 2.60%
Indépendance Europe Small 2.52%
Uzès WWW Perf 2.29%
Mandarine Premium Europe 2.29%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.09%
Dorval Manageurs Europe 1.22%
Indépendance France Small & Mid 1.16%
Mirova Europe Environmental Equity 0.34%
Covéa Perspectives Entreprises -0.25%
France Engagement -0.39%
Moneta Multi Caps -0.81%
Richelieu Family -1.39%
Mandarine Social Leaders -1.66%
LFR Euro Développement Durable ISR -2.28%
LONVIA Mid-Cap Europe -2.67%
Pluvalca Small Caps -2.89%
Quadrator SRI -3.92%
Groupama Avenir Euro -5.62%
Quadrige France Smallcaps -6.45%
Eiffel Nova Europe ISR -6.84%
Quadrige Europe Midcaps -11.26%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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M Global Convertibles SRI 1.48%