CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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OPCVM Actions Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 30.25%
Franklin U.S. Opportunities Fund 21.40%
Loomis Sayles U.S. Growth 20.01%
MS INVF Global Opportunity 18.36%
Franklin Technology Fund 17.89%
Mirova Global Sustainable Equity 16.88%
Pictet - Digital 16.49%
Groupama Global Disruption 16.43%
Carmignac Investissement 16.18%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 14.88%
HMG Globetrotter 14.30%
Digital Stars Europe 14.12%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 13.63%
Fidelity Global Technology 13.63%
Candriam Equities L Oncology Impact 13.62%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.58%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 13.55%
Echiquier Artificial Intelligence 13.42%
VIA Smart Equity World 13.31%
Sanso Smart Climate 13.16%
CPR Global Disruptive Opportunities 13.10%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 12.87%
Athymis Millennial 12.87%
Echiquier World Equity Growth 12.38%
Aesculape SRI 12.31%
Pictet - Security 12.29%
Aperture European Innovation 12.25%
Russell Inv. World Equity Fund 12.04%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.69%
Square Megatrends Champions 11.17%
Sycomore Sustainable Tech 11.07%
JPMorgan Funds - Global Dividend 10.94%
Pictet - Water 10.86%
Mandarine Global Transition 10.80%
EdR Fund Big Data 10.73%
Jupiter Global Ecology Growth 10.59%
Comgest Monde 10.58%
MS INVF Global Brands 10.19%
AXA WF Robotech 9.76%
Pictet - Global Megatrend Selection 9.56%
ODDO BHF Artificial Intelligence 9.26%
AXA Aedificandi 9.24%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 9.15%
Pictet - Global Environmental Opportunities 8.92%
Covéa Ruptures 8.65%
BNP Paribas US Small Cap 8.35%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 8.23%
Thematics Water 7.66%
BNP Paribas Aqua 7.40%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 6.91%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.82%
Thematics Meta 6.47%
Pictet - Clean Energy Transition 6.34%
Mandarine Global Microcap 6.15%
GIS SRI Ageing Population 5.14%
Ecofi Enjeux Futurs 4.81%
Templeton Global Climate Change Fund 4.65%
EdR Fund Healthcare 4.50%
EdR Fund US Value 4.02%
Thematics AI and Robotics 3.75%
Piquemal Houghton Global Equities 3.56%
GemEquity 3.43%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.73%
CPR Invest Hydrogen 2.53%
Sextant Tech 1.20%
Candriam EQ L Europe Innovation 0.65%
Pictet - Premium Brands 0.10%
Echiquier World Next Leaders -0.03%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -11.47%
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Sur les actions américaines, les niveaux actuels mériteraient une correction affirme Pictet AM…

Les couche-tôt prennent leurs bénéfices pendant que les couche-tard continuent de faire la fête. Pourquoi dormir ? Prudence, c’est au réveil que les excès se payent.

 

Nous avons recueilli les analyses et les perspectives d’investissement de Frédéric Rollin, senior investment advisor chez Pictet Asset Management France, accompagné d’Hervé Thiard, directeur général. 

 

« Les valorisations sont telles qu’il ne faudrait pas grand-chose pour que les investisseurs se retirent » estime Hervé Thiard. Il ajoute « Un peu de tapering, quelques variants et une pincée d’indicateurs moins optimistes suffiraient à déclencher une pause voire une baisse des actions ».

 

Pour Frédéric Rollin, « La Covid a provoqué un choc inflatio-déflationiste », avec la hausse des prix des matières premières d’un côté, et la difficulté de nombreuses économies à retrouver l’activité pré-crise et un endettement inégalé qui sont de nature à faire reculer l’indice des prix, de l’autre.

 

Où en sommes-nous ?

 

Dans les pays développés, les vaccinations avancent et les hospitalisations reculent. Le variant Delta commence à inquiéter les investisseurs. Certaines autorités maintiennent voire renforcent les mesures de confinement. 

 

La communication de la Réserve fédérale américaine est de plus en plus orientée vers un resserrement monétaire, sans urgence. 

 

Malgré des hausses de prix plus fortes que prévues, les anticipations d’inflation reculent aux Etats-Unis. Les prix des matières premières se tassent. L’exception la plus notable est le pétrole.

 

Les taux baissent drastiquement. Les marchés des actions développées battent des records. Les actions asiatiques peinent à rebondir, notamment en raison des pressions des autorités chinoises sur les valeurs internet.

 

L’inflation au-dessus des prévisions

 

Pictet AM avait recommandé en mai des prises de profits partielles vers une position neutre et une réallocation partielle du style value vers le style croissance. Frédéric Rollin estime que son groupe fait partie des gérants prudents. Il reste convaincu de la pertinence de la position « maison ».

 

L’inflation dépasse les niveaux attendus, surtout aux Etats-Unis. Les points morts d’inflation ont baissé cependant, attestant des convictions du marché, partagées par Pictet AM, du caractère passager de la reprise inflationniste. 

 

Quand on défalque la contribution de phénomènes temporaires dans la hausse des prix (comme les ventes de voitures d’occasion), la hausse des prix résultante oscille autour de 2,6%. Des baisses de prix commencent à poindre dans les voitures d’occasion aux Etats-Unis. Manheim, spécialiste automobile d’occasion aux USA, montre que l’étau se desserre. 

 

Les prix des matières premières sont en train de reculer, un phénomène cohérent avec la politique monétaire plus restrictive de la Chine (le grand pays acheteur en croissance de matières premières). Le stimulus monétaire chinois est négatif actuellement. Le gouvernement chinois a aussi puni les stocks spéculatifs et l’usage de produits financiers.

 

Les prix du Cuivre sont repassés en-dessous de 10 000 $/tonne, le bois de sciage a nettement reculé, même s’il reste bien au-dessus des prix de début 2020. Ceux des mémoires DRAM et des conteneurs maritimes sont encore au plus haut.

 

Pétrole : les Emirats Arabes Unis veulent un quota plus élevé, tandis que la Russie voudrait que la production augmente afin d’apaiser les tensions sur les prix pour des raisons de politiques intérieures. La production pétrolière américaine est en hausse.

 

Le ralentissement point à l’horizon du T4 2021

 

Le stratégiste du groupe suisse signale des indications de ralentissement, qui devraient se multiplier et se matérialiser vers la fin du troisième trimestre qui marquera le record de croissance économique en rythme annuel.

 

Indicateur de bulle Pictet AM proche de la ligne rouge sur les actions américaines

 

L’écart récent à la moyenne de nombreuses données constitue le principe de l’indicateur propriétaire de Pictet AM. « En pratique, sur les actions américaines, les niveaux actuels mériteraient une correction » estime Frédéric Rollin. 

 

En Europe, le chômage a baissé, la tension sur le marché de l’emploi pénalise certains secteurs et la consommation s’améliore. Le débouclement des fonds de relance européens continue de soutenir la croissance, avec les 191 milliards italiens dont 25 devraient partir vers le pays à la botte tout prochainement.

 

Conclusions

 

  • Position d’attente sur les actions (neutre) :  perte de vitesse de la croissance économique, resserrement monétaire, valorisation élevée et…taux bas 

  • Acheteur d’actions britanniques : valorisation, reprise du cycle

  • Préférence pour les actions européennes par rapport aux actions américaines

  • Réduction au cours des derniers mois des actions cycliques au profit des défensives 

  • Préférence pour les obligations chinoises

  • Vendeur sur les obligations à haut rendement américaines

  • A moyen-long terme : le marché des actions asiatiques est de loin le plus attrayant 

  • Baisse structurelle du dollar US

 

Autrement formulé, Pictet est tactiquement favorable aux actions européennes, et stratégiquement favorable aux actions asiatiques car ces dernières présentent plus de croissance et plus de visibilité.

 

Et Frédéric Rollin de noter que « les investisseurs ne bénéficient pas assez de la croissance des pays asiatiques, tant les places boursières de cette zone sont sous représentées dans les indices mondiaux ». D’ailleurs, « Pictet MAGO sur-représente ses investissements asiatiques » a-t-il souligné.

 

Nous avons retenu le ton constructif mais prudent de Pictet AM :

 

« En matière de politique monétaire, les marchés anticipent trop tôt le resserrement et sous-estiment son ampleur une fois qu’il a démarré » rappelle Frédéric Rollin.

 

Pour en savoir plus sur les fonds Pictet AM, cliquez ici.

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 37.15%
DNCA Invest SRI Norden Europe 13.06%
Sycomore Europe Happy @ Work 11.73%
Groupama Opportunities Europe 11.14%
VEGA Europe Convictions ISR 9.93%
CPR Croissance Dynamique 9.71%
Echiquier Positive Impact Europe 8.31%
Europe Income Family 8.11%
Dorval Manageurs 7.74%
BNP Paribas Développement Humain 7.37%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.27%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 7.16%
Echiquier Major SRI Growth Europe 7.13%
Alken Fund Small Cap Europe 6.84%
HMG Découvertes 6.41%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.15%
BDL Convictions 6.08%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.96%
Alken European Opportunities 5.75%
Amplegest Pricing Power 5.41%
VEGA France Opportunités ISR 5.29%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.81%
Fidelity Europe 4.65%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.02%
Dorval European Climate Initiative 3.94%
Athymis Trendsetters Europe 3.88%
Gay-Lussac Microcaps Europe 3.76%
Tailor Actions Avenir ISR 3.62%
Mandarine Europe Microcap 3.56%
Centifolia 3.28%
Mandarine Unique 3.22%
Palatine Europe Sustainable Employment 2.60%
Indépendance Europe Small 2.52%
Uzès WWW Perf 2.29%
Mandarine Premium Europe 2.29%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.09%
Dorval Manageurs Europe 1.22%
Indépendance France Small & Mid 1.16%
Mirova Europe Environmental Equity 0.34%
Covéa Perspectives Entreprises -0.25%
France Engagement -0.39%
Moneta Multi Caps -0.81%
Richelieu Family -1.39%
Mandarine Social Leaders -1.66%
LFR Euro Développement Durable ISR -2.28%
LONVIA Mid-Cap Europe -2.67%
Pluvalca Small Caps -2.89%
Quadrator SRI -3.92%
Groupama Avenir Euro -5.62%
Quadrige France Smallcaps -6.45%
Eiffel Nova Europe ISR -6.84%
Lazard Small Caps France -8.66%
Quadrige Europe Midcaps -11.26%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI 1.48%
Lazard Convertible Global 0.61%