CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6423.94 -2.23% +15.64%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 20.10%
IDE Dynamic World Flexible 14.37%
R-co Conviction Club 12.73%
First Eagle Amundi International Fund 12.30%
Mansartis Investissements ISR 12.26%
DNCA Evolutif 11.27%
BGF ESG Multi-Asset 10.87%
ACATIS GANÉ Value Event 10.75%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 10.13%
Tailor Global Selection ISR 10.12%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 9.72%
Dorval Convictions 9.68%
Invest Latitude Equilibre 8.95%
Ecofi Agir Pour Le Climat 8.76%
VEGA Patrimoine ISR 8.69%
OFI RS MultiTrack 8.14%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 8.07%
R-co Valor 8.04%
Ethna-Dynamisch 7.92%
Nordea 1 - Stable Return 7.53%
Dorval Global Convictions 7.31%
Ruffer Total Return International 7.21%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 7.19%
Clartan Valeurs 7.14%
JPMorgan Global Income 6.91%
Moneta Long Short 6.77%
Russell MAGS 6.53%
Amilton Solution 6.08%
AXA WF Optimal Income 5.97%
Lombard Odier Funds-All Roads 5.91%
Lazard Patrimoine SRI 5.82%
Eurose 5.79%
R-co Valor Balanced 5.45%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 5.38%
Echiquier Allocation Flexible 5.04%
Sycomore Allocation Patrimoine 4.93%
Sanso Convictions ESG 4.92%
Echiquier ARTY SRI 4.85%
Sycomore Next Generation 4.78%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.76%
CPR Croissance Réactive 4.75%
ODDO BHF Polaris Moderate 4.61%
Trusteam ROC Flex 4.36%
Tailor Allocation Defensive 4.33%
Auris Diversified Beta 4.27%
VEGA Euro Rendement ISR 4.17%
Clartan Evolution 4.06%
Sextant Grand Large 4.05%
Richelieu Harmonies 4.04%
AXA WF Global Optimal Income 4.01%
SLF (F) Multi Asset Moderate 4.00%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 3.93%
Tikehau International Cross Assets 3.86%
Fidelity Patrimoine 3.84%
JPM Global Macro Opportunities 3.73%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.51%
Invest Latitude Patrimoine 3.26%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.65%
Jupiter Flexible Income 2.32%
GF Fidélité 2.17%
Carmignac Patrimoine 1.82%
Ethna-Aktiv 1.76%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund 0.91%
Covéa Flexible ISR 0.60%
Schelcher Multi Asset 0.08%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -0.26%
Vivienne Ouessant -1.62%
OPCVM Actions Perf. YTD
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BNP Paribas Aqua 29.36%
Franklin Technology 28.03%
Thematics Water 27.63%
Richelieu America 27.57%
EdR Fund US Value 27.12%
Pictet Water 26.79%
Thematics AI and Robotics 26.78%
MS INVF Europe Opportunity 26.15%
Pictet Security 24.79%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 24.00%
OFI Invest US Equity 23.53%
Fidelity Sustainable Water & Waste 23.33%
Franklin US Opportunities 22.97%
Aviva Grandes Marques ISR 22.67%
Wise World ISR 22.30%
Russell Investments World Equity Fund 22.28%
Mandarine Global Microcap 22.21%
EdR Fund Big Data 21.39%
Mirova Global Sustainable Equity 21.16%
CM-AM Pierre 20.89%
Thematics Meta 20.86%
BNP Paribas Climate Impact 20.23%
Jupiter Global Ecology Growth 20.12%
Thematics Safety 20.08%
GIS SRI Ageing Population 19.54%
Mandarine Global Transition 19.53%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 19.44%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 18.82%
AXA Europe Small Cap 18.63%
Lombard Odier Funds-Golden Age 18.09%
EdR Fund Healthcare 18.00%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 17.55%
MainFirst Global Equities Fund 17.32%
Threadneedle (Lux) American Fund 16.72%
AXA WF Framlington Robotech 16.63%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 16.52%
Fidelity World 16.44%
CPR Silver Age 15.92%
Athymis Millennial 15.64%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 15.08%
Pictet Global Megatrend Selection 14.95%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 14.89%
Valeur Intrinsèque 14.80%
DNCA Invest Beyond Semperosa 14.79%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 14.72%
JPM Emerging Markets Small Cap 14.67%
AXA WF Framlington Digital Economy 14.17%
CM-AM Global Leaders 14.00%
BGF Sustainable Energy 13.20%
BNP Paribas Health Care Innovators 12.97%
JPMorgan Global Healthcare 12.78%
Fourpoints Thematic Selection 11.70%
Echiquier Artificial Intelligence 11.67%
Comgest Monde 11.36%
Lombard Odier Funds-World Brands 11.19%
Pictet-Clean Energy 11.04%
Pictet Digital 10.08%
CPR Global Disruptive Opportunities 9.98%
BGF World Technology 9.90%
Covéa Actions Europe Opportunités 9.79%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 9.35%
Thematics Subscription Economy 9.29%
Carmignac Investissement 8.32%
Echiquier World Equity Growth 7.72%
MS INVF Global Insight Fund 7.35%
GemEquity 5.84%
WCM Global Emerging Markets Equity 4.41%
Pictet Biotech 3.40%
Candriam Equities L Oncology Impact 3.10%
Echiquier World Next Leaders 3.05%
M Climate Solutions -1.95%
Templeton Asian Growth -2.89%
BNP Paribas Energy Transition -3.90%
Russell Investments China Equity -4.00%
CM-AM Global Gold -11.51%
BNP Paribas Funds China Equity -12.27%
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Sur les actions américaines, les niveaux actuels mériteraient une correction affirme Pictet AM…

Les couche-tôt prennent leurs bénéfices pendant que les couche-tard continuent de faire la fête. Pourquoi dormir ? Prudence, c’est au réveil que les excès se payent.

 

Nous avons recueilli les analyses et les perspectives d’investissement de Frédéric Rollin, senior investment advisor chez Pictet Asset Management France, accompagné d’Hervé Thiard, directeur général. 

 

« Les valorisations sont telles qu’il ne faudrait pas grand-chose pour que les investisseurs se retirent » estime Hervé Thiard. Il ajoute « Un peu de tapering, quelques variants et une pincée d’indicateurs moins optimistes suffiraient à déclencher une pause voire une baisse des actions ».

 

Pour Frédéric Rollin, « La Covid a provoqué un choc inflatio-déflationiste », avec la hausse des prix des matières premières d’un côté, et la difficulté de nombreuses économies à retrouver l’activité pré-crise et un endettement inégalé qui sont de nature à faire reculer l’indice des prix, de l’autre.

 

Où en sommes-nous ?

 

Dans les pays développés, les vaccinations avancent et les hospitalisations reculent. Le variant Delta commence à inquiéter les investisseurs. Certaines autorités maintiennent voire renforcent les mesures de confinement. 

 

La communication de la Réserve fédérale américaine est de plus en plus orientée vers un resserrement monétaire, sans urgence. 

 

Malgré des hausses de prix plus fortes que prévues, les anticipations d’inflation reculent aux Etats-Unis. Les prix des matières premières se tassent. L’exception la plus notable est le pétrole.

 

Les taux baissent drastiquement. Les marchés des actions développées battent des records. Les actions asiatiques peinent à rebondir, notamment en raison des pressions des autorités chinoises sur les valeurs internet.

 

L’inflation au-dessus des prévisions

 

Pictet AM avait recommandé en mai des prises de profits partielles vers une position neutre et une réallocation partielle du style value vers le style croissance. Frédéric Rollin estime que son groupe fait partie des gérants prudents. Il reste convaincu de la pertinence de la position « maison ».

 

L’inflation dépasse les niveaux attendus, surtout aux Etats-Unis. Les points morts d’inflation ont baissé cependant, attestant des convictions du marché, partagées par Pictet AM, du caractère passager de la reprise inflationniste. 

 

Quand on défalque la contribution de phénomènes temporaires dans la hausse des prix (comme les ventes de voitures d’occasion), la hausse des prix résultante oscille autour de 2,6%. Des baisses de prix commencent à poindre dans les voitures d’occasion aux Etats-Unis. Manheim, spécialiste automobile d’occasion aux USA, montre que l’étau se desserre. 

 

Les prix des matières premières sont en train de reculer, un phénomène cohérent avec la politique monétaire plus restrictive de la Chine (le grand pays acheteur en croissance de matières premières). Le stimulus monétaire chinois est négatif actuellement. Le gouvernement chinois a aussi puni les stocks spéculatifs et l’usage de produits financiers.

 

Les prix du Cuivre sont repassés en-dessous de 10 000 $/tonne, le bois de sciage a nettement reculé, même s’il reste bien au-dessus des prix de début 2020. Ceux des mémoires DRAM et des conteneurs maritimes sont encore au plus haut.

 

Pétrole : les Emirats Arabes Unis veulent un quota plus élevé, tandis que la Russie voudrait que la production augmente afin d’apaiser les tensions sur les prix pour des raisons de politiques intérieures. La production pétrolière américaine est en hausse.

 

Le ralentissement point à l’horizon du T4 2021

 

Le stratégiste du groupe suisse signale des indications de ralentissement, qui devraient se multiplier et se matérialiser vers la fin du troisième trimestre qui marquera le record de croissance économique en rythme annuel.

 

Indicateur de bulle Pictet AM proche de la ligne rouge sur les actions américaines

 

L’écart récent à la moyenne de nombreuses données constitue le principe de l’indicateur propriétaire de Pictet AM. « En pratique, sur les actions américaines, les niveaux actuels mériteraient une correction » estime Frédéric Rollin. 

 

En Europe, le chômage a baissé, la tension sur le marché de l’emploi pénalise certains secteurs et la consommation s’améliore. Le débouclement des fonds de relance européens continue de soutenir la croissance, avec les 191 milliards italiens dont 25 devraient partir vers le pays à la botte tout prochainement.

 

Conclusions

 

  • Position d’attente sur les actions (neutre) :  perte de vitesse de la croissance économique, resserrement monétaire, valorisation élevée et…taux bas 

  • Acheteur d’actions britanniques : valorisation, reprise du cycle

  • Préférence pour les actions européennes par rapport aux actions américaines

  • Réduction au cours des derniers mois des actions cycliques au profit des défensives 

  • Préférence pour les obligations chinoises

  • Vendeur sur les obligations à haut rendement américaines

  • A moyen-long terme : le marché des actions asiatiques est de loin le plus attrayant 

  • Baisse structurelle du dollar US

 

Autrement formulé, Pictet est tactiquement favorable aux actions européennes, et stratégiquement favorable aux actions asiatiques car ces dernières présentent plus de croissance et plus de visibilité.

 

Et Frédéric Rollin de noter que « les investisseurs ne bénéficient pas assez de la croissance des pays asiatiques, tant les places boursières de cette zone sont sous représentées dans les indices mondiaux ». D’ailleurs, « Pictet MAGO sur-représente ses investissements asiatiques » a-t-il souligné.

 

Nous avons retenu le ton constructif mais prudent de Pictet AM :

 

« En matière de politique monétaire, les marchés anticipent trop tôt le resserrement et sous-estiment son ampleur une fois qu’il a démarré » rappelle Frédéric Rollin.

 

Pour en savoir plus sur les fonds Pictet AM, cliquez ici.

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 41.85%
Uzès WWW Perf 34.74%
DNCA Invest SRI Norden Europe 33.95%
Groupama Avenir Euro 33.34%
ODDO BHF Active Small Cap 28.57%
G Fund - Avenir Small Cap 28.50%
Mandarine Europe Microcap 26.72%
Indépendance et Expansion France Small 26.32%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 25.54%
Erasmus Small Cap Euro 25.07%
Candriam EQ L Europe Innovation 23.74%
Mandarine Active 23.51%
Lazard Small Caps France 22.94%
Sycomore Sélection Midcap 22.70%
Quadrige Rendement France Midcaps 21.63%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 20.90%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 20.75%
Sextant PME 20.40%
Amilton Premium Europe 20.12%
Pluvalca Health Opportunities 20.02%
Tailor Actions Avenir ISR 19.69%
FCP Mon PEA 19.44%
Echiquier Value Euro 19.08%
R-co Thematic Silver Plus 19.03%
Erasmus Mid Cap Euro 18.48%
EdR SICAV Tricolore Rendement 18.42%
BDL Convictions 18.34%
Quadrator SRI 18.07%
Flornoy Valeurs Familiales 18.06%
C-Quadrat Europe Multicap 17.99%
Mandarine Unique 17.69%
Generali France Future Leaders 17.36%
Fidelity Europe 16.80%
Pluvalca Sustainable Opportunities 16.78%
Sycomore Francecap 16.77%
Portzamparc Europe PME ISR 16.64%
Norden SRI 16.55%
Moneta Multi Caps 16.09%
VEGA Europe Convictions ISR 15.89%
MainFirst Germany Fund 15.89%
COGEFI Prospective 15.87%
Athymis Millennial Europe 15.82%
Tocqueville Small Cap Euro ISR 15.82%
Gay-Lussac Green Impact 15.76%
VEGA France Opportunités ISR 15.57%
Richelieu Family Small Cap 15.36%
CPR Croissance Dynamique 15.00%
Sycomore Eco Solutions 14.85%
OFI RS Equity Climate Change 14.66%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 14.66%
Dorval Manageurs Europe 14.59%
Tocqueville Megatrends ISR 14.16%
Mirova Europe Environmental Equity 14.13%
Sycomore Happy @ Work 13.98%
Echiquier Positive Impact Europe 13.21%
Otea Actions Europe 13.16%
AXA IM Euro Sélection 12.72%
Amplegest Pricing Power 12.69%
ODDO BHF Avenir Europe 12.43%
Montségur Croissance 12.42%
La Française Actions France PME 11.83%
Dorval Manageurs 11.59%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 11.09%
Pluvalca Disruptive Opportunities 10.90%
Kirao Multicaps 10.71%
Montségur Dividendes 10.12%
Richelieu CityZen 9.10%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 3.77%
M Global Convertibles -0.02%
Schelcher Convertible Global World -1.44%