CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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OPCVM Actions Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 30.25%
Franklin U.S. Opportunities Fund 21.40%
Loomis Sayles U.S. Growth 20.01%
MS INVF Global Opportunity 18.36%
Franklin Technology Fund 17.89%
Mirova Global Sustainable Equity 16.88%
Pictet - Digital 16.49%
Groupama Global Disruption 16.43%
Carmignac Investissement 16.18%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 16.16%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 14.88%
HMG Globetrotter 14.30%
Digital Stars Europe 14.12%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 13.63%
Fidelity Global Technology 13.63%
Candriam Equities L Oncology Impact 13.62%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 13.55%
Echiquier Artificial Intelligence 13.42%
VIA Smart Equity World 13.31%
Sanso Smart Climate 13.16%
CPR Global Disruptive Opportunities 13.10%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 12.87%
Athymis Millennial 12.87%
Echiquier World Equity Growth 12.38%
Aesculape SRI 12.31%
Pictet - Security 12.29%
Aperture European Innovation 12.25%
Russell Inv. World Equity Fund 12.04%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.69%
Square Megatrends Champions 11.17%
Sycomore Sustainable Tech 11.07%
JPMorgan Funds - Global Dividend 10.94%
Pictet - Water 10.86%
Mandarine Global Transition 10.80%
BNP Paribas US Small Cap 10.78%
EdR Fund Big Data 10.73%
Jupiter Global Ecology Growth 10.59%
Comgest Monde 10.58%
MS INVF Global Brands 10.19%
AXA WF Robotech 9.76%
Pictet - Global Megatrend Selection 9.56%
Thematics Water 9.48%
ODDO BHF Artificial Intelligence 9.26%
AXA Aedificandi 9.24%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 9.15%
Pictet - Global Environmental Opportunities 8.92%
Covéa Ruptures 8.65%
Thematics Meta 8.18%
BNP Paribas Aqua 7.40%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 7.35%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 6.91%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.82%
Pictet - Clean Energy Transition 6.34%
Thematics AI and Robotics 6.33%
Mandarine Global Microcap 6.15%
GIS SRI Ageing Population 5.14%
Ecofi Enjeux Futurs 4.81%
Templeton Global Climate Change Fund 4.65%
EdR Fund Healthcare 4.50%
EdR Fund US Value 4.02%
Piquemal Houghton Global Equities 3.56%
GemEquity 3.43%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.73%
CPR Invest Hydrogen 2.53%
Sextant Tech 1.20%
Candriam EQ L Europe Innovation 0.65%
Pictet - Premium Brands 0.10%
Echiquier World Next Leaders -0.03%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -11.47%
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Des marchés à bout de souffle ?

Les banques centrales ne plient pas, et les menaces récessionnistes se font de plus en plus sérieuses. Les marchés restent partagés, entre espoirs et pessimisme. Pourtant, les signes d’une baisse de l’inflation se multiplient et les marchés obligataires semblent vouloir se stabiliser.

 

Que faut-il attendre de cette période à venir particulièrement incertaine ?

H24 Finance a suivi la conférence de Frédéric Rollin, conseiller en stratégie d’investissement, présentant les convictions d’investissement de Pictet Asset Management pour la fin de l’année.

 

A peine terminée, l’année 2022 s’annonce déjà catastrophique pour les investisseurs. Selon Frédéric Rollin, « 2022 marque les 10 pires premiers mois pour un investisseur diversifié américain (50% obligations/50% actions) depuis près de 100 ans ! ».

 

Prudence sur les marchés actions, approche constructive sur les marchés obligataires

 

Après des mois d’envolée, les premiers signes de baisse de l’inflation font leur apparition. Le prix des matières premières se stabilise, tandis que les délais de livraison/ prix du fret retrouvent des niveaux plus acceptables. Toutefois, la baisse des prix s’avère plus lente que ce que les banquiers centraux espéraient. En cause, un marché de l’emploi toujours vigoureux, qui justifie des hausses de salaires et donc des effets de second tour. Les marchés devront donc encore patienter avant de voir le pivot de la politique monétaire tant attendu. 

 

Et pour le stratégiste, cette politique monétaire particulièrement sévère est de nature à maintenir la pression sur les marchés actions. En effet, un ralentissement économique implique une réduction des profits des entreprises, tout en étant potentiellement créateur de crise et d'instabilité. C’est ce qui explique la prudence de la société de gestion sur les marchés actions, tandis qu’elle opte pour une posture plus constructive sur l’obligataire souverain. En effet, si les banques centrales restent “hawkish”, elles sont tout autant sensibles à la stabilité financière (cf. intervention de la Bank of England). De plus, selon Frédéric Rollin, « les marchés obligataires ont assez corrigé et l’essentiel de l’orage monétaire est passé ».

 

États-Unis : les marchés restent fragiles

 

Malgré une nette baisse du pouvoir d’achat, ce dernier tient grâce aux excès d’épargne accumulés durant la période Covid. « Toutefois, la situation reste fragile », prévient le stratégiste. Du côté des banques, les intentions de prêts sont également en baisse, autant du côté des ménages que des entreprises. Le ralentissement économique, couplé à une normalisation de la saison des profits (marges plutôt décevantes), devrait entraîner une révision des profits et donc tirer les marchés actions vers le bas. Il semble ainsi encore trop tôt pour se repositionner.

 

Europe : prudence face aux incertitudes géopolitiques

 

Les salaires continuent d'augmenter et une boucle prix/salaire commence à se dessiner. Dès lors, la Banque centrale européenne devrait maintenir une politique restrictive, mais engendrant moins de répercussions sur l’économie qu’aux US. En effet, pour Frédéric Rollin, « le risque principal qui pèse sur le Vieux Continent est plus géopolitique et énergétique que monétaire ». Il note toutefois un apaisement sur le front de l’offre et de la demande, ainsi que sur les délais de livraison et les prix du fret.

 

De plus, avec un hiver plutôt doux, des prix du gaz en baisse et des stocks au plus haut, le spectre d’une pénurie à l’hiver 2022 s’écarte. Malgré ces bonnes nouvelles, la société de gestion maintient une position prudente.

 

Chine : volatilité mais bonnes affaires à la clé

 

Si les perspectives de croissance à long terme restent bonnes sur l'ensemble du pays, le manque de perspectives claires, notamment sur l’immobilier, freine les investisseurs. Malgré des valorisations en forte baisse et une politique monétaire, plutôt accommodante, Pictet AM opte pour une position neutre sur le marché.

 

Japon : position acheteuse

 

L’économie du pays se porte bien, tandis que la production industrielle résiste dans un contexte difficile, notamment grâce à la faiblesse du Yen. L’inflation ne décolle pas et la politique monétaire devrait rester accommodante. Dès lors, Frédéric Rollin partage son optimisme sur le marché action japonais.

 

Quelles classes d’actifs ? Quels secteurs ?

 

  • Fortes convictions sur les secteurs de la santé (défensifs et bénéficiant de tendances séculaires) et des énergies propres (électrification, indépendance énergétique).

  • Les valeurs de croissance ayant fortement corrigé, il n’est donc pas inintéressant de s’y intéresser à nouveau selon le stratégiste. De même, face au ralentissement du cycle économique, il est de nouveau plus à l’aise sur les valeurs de qualité. 

  • Obligations : retour de la gestion sur les obligations du trésor américaines

  • Crédit : c’est le moment de reconsidérer cette classe d’actifs selon Frédéric Rollin, mais uniquement sur la partie Investment Grade, il est encore trop tôt pour le High Yield. 

  • Dollar : la devise est survalorisée en raison du resserrement monétaire et des incertitudes géopolitiques. Pictet AM attend un catalyseur pour commencer à vendre.

 

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Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 37.15%
DNCA Invest SRI Norden Europe 13.06%
Sycomore Europe Happy @ Work 11.73%
Groupama Opportunities Europe 11.14%
VEGA Europe Convictions ISR 9.93%
CPR Croissance Dynamique 9.71%
Echiquier Positive Impact Europe 8.31%
Europe Income Family 8.11%
Dorval Manageurs 7.74%
BNP Paribas Développement Humain 7.37%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.27%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 7.16%
Echiquier Major SRI Growth Europe 7.13%
Alken Fund Small Cap Europe 6.84%
HMG Découvertes 6.41%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.15%
BDL Convictions 6.08%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.96%
Alken European Opportunities 5.75%
Amplegest Pricing Power 5.41%
VEGA France Opportunités ISR 5.29%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.81%
Fidelity Europe 4.65%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.02%
Dorval European Climate Initiative 3.94%
Athymis Trendsetters Europe 3.88%
Gay-Lussac Microcaps Europe 3.76%
Tailor Actions Avenir ISR 3.62%
Mandarine Europe Microcap 3.56%
Centifolia 3.28%
Mandarine Unique 3.22%
Palatine Europe Sustainable Employment 2.60%
Indépendance Europe Small 2.52%
Uzès WWW Perf 2.29%
Mandarine Premium Europe 2.29%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.09%
Dorval Manageurs Europe 1.22%
Indépendance France Small & Mid 1.16%
Mirova Europe Environmental Equity 0.34%
Covéa Perspectives Entreprises -0.25%
France Engagement -0.39%
Moneta Multi Caps -0.81%
Richelieu Family -1.39%
Mandarine Social Leaders -1.66%
LFR Euro Développement Durable ISR -2.28%
LONVIA Mid-Cap Europe -2.67%
Pluvalca Small Caps -2.89%
Quadrator SRI -3.92%
Groupama Avenir Euro -5.62%
Quadrige France Smallcaps -6.45%
Eiffel Nova Europe ISR -6.84%
Lazard Small Caps France -8.66%
Quadrige Europe Midcaps -11.26%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI 1.48%
Lazard Convertible Global 0.61%