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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
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Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
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CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
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Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
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Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
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Pour ce gérant, la thématique de la réouverture chinoise est unique, et il faut la jouer !

H24 a suivi la dernière conférence de Gemway Assets. Ce qu'il fallait en retenir…

 

L’année 2022 s'achève, et après avoir longtemps surperformé, les marchés émergents font grise mine. Toutefois, l'évolution de la situation sanitaire en Chine incite à l’optimisme.

Dès lors, que faut-il espérer pour 2023 ?

Réponses avec l'équipe Gemway Assets, en présence de Bruno Vanier, président et responsable de la gestion, ainsi que Guillaume Riteau, Elena Kosheleva et Ariel Ying Wang.

 

Après une année 2022 difficile, cap sur 2023 

 

Bruno Vanier l’admet, « 2022 fut difficile pour les marchés émergents et les performances du fonds Gemequity sont décevantes ». Les raisons sont multiples : d’une part la surperformance des valeurs cycliques alors que le fonds affiche plutôt un biais croissance, les positions sur les sociétés du secteur énergétique russes ou encore la sous pondération des valeurs financières sur une année de remontée massives des taux d'intérêts.

 

Enfin, entre le Brésil (élections présidentielles) et la Chine (enlisement de la crise covid), le risque politique aura également joué un rôle majeur et contribué négativement aux titres présents en portefeuille. « Cela va tout de même un peu mieux récemment », tempère le gérant, avec une année 2023 qui s'annonce de meilleure augure pour la société de gestion.

 

Point sur la Federal Reserve

 

L’inflation ralentit de part et d’autre de l’Atlantique, mais les craintes de récession augmentent. Guillaume Riteau note que l’inflexion du discours de la Federal Reserve a redonné un second souffle aux marchés, après avoir acté une hausse des taux de 0,5% au lieu des 0.75% prévus initialement. En outre, les investisseurs anticipent un taux terminal autour de 5% au second trimestre 2023, ainsi que des premières baisses pour le quatrième trimestre de la même année, d’après l’expert.

 

Toutefois, la mise en place de cette politique restrictive durant l’année passée s’est traduite par une réduction significative de la masse monétaire, accroissant le risque de liquidité et de récession. Dès lors, si une décélération de l’inflation est attendue, la perspective d’une récession prend jour après jour de l’ampleur. A noter toutefois la bonne résilience du marché du travail américain, qui explique la prudence de la Réserve fédérale quant à des annonces qui pourraient être jugées trop optimistes par les marchés. En effet, seule la fin des tensions sur le marché du travail et l’arrêt de la spirale prix/salaire pourront faire baisser durablement l’inflation.

 

Le retour de l’Empire du Milieu

 

Après une année catastrophique, empêtrée dans une politique sanitaire ultra restrictive, le pays a enfin lancé son plan de réouverture de l’économie. Et si la politique anti-covid était drastique, la réouverture l’est tout autant. En effet, la Chine mène une politique monétaire et fiscale expansionniste, qui laisse penser à Bruno Vanier que « la croissance du PIB devrait rebondir au second trimestre 2023 ». En outre, l’épargne est au plus haut (+ 42% depuis 2020), notamment à travers une forte hausse des dépôts bancaires, donnée essentielle puisque c’est bel et bien l’épargne qui sera le principal moteur de la reprise économique.

 

Dès lors, les conditions sont optimales pour jouer le thème de la réouverture en Chine, conviction principale de l’équipe de gestion et thématique clé pour la composition du portefeuille en 2023. Quelles ont donc été les évolutions du portefeuille de Gemequity ? :

 

  • Très forte pondération de la Chine à la suite de congrès du parti (de 30% à près de 40%).

  • Focus sur le secteur de la consommation (36% contre 20.5% pour l’indice de référence) pour jouer la thématique de la réouverture.

  • Focus sur le secteur internet, avec un retour sur les géants de l’internet comme Alibaba et Tencent. Ces derniers affichent toujours des valorisations attrayantes 40% en dessous de la moyenne et bénéficient d'un retour en grâce auprès des autorités 

  • Repondération progressive sur des valeurs technologiques et notamment sur les semi-conducteurs (Samsung, SK Hynix ou TSMC). D’après la gestion, « nous sommes au plus bas de marché en termes de correction de prix et d’anticipations de bénéfices », ce qui s’avère être le meilleur moment pour revenir sur cette thématique, avec des entreprises comme Samsung qui ont touché leurs plus bas coté valorisation.

 

Pour en savoir plus sur les fonds Gemway Assets, cliquez ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%