CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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Carmignac Investissement 12.49%
Pictet - Digital 11.84%
MS INVF Global Opportunity 11.10%
Franklin U.S. Opportunities Fund 10.42%
Sycomore Sustainable Tech 9.27%
Loomis Sayles U.S. Growth 8.78%
Athymis Millennial 8.61%
Echiquier World Equity Growth 8.60%
OFI Invest ISR Grandes Marques 8.58%
Mirova Global Sustainable Equity 7.97%
Franklin Technology Fund 7.95%
Pictet - Water 7.62%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 7.41%
G Fund - Global Disruption 7.14%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 6.31%
Russell Inv. World Equity Fund 6.22%
Square Megatrends Champions 5.88%
Aesculape SRI 5.83%
Digital Stars Europe 5.82%
Sanso Smart Climate 5.79%
EdR Fund US Value 5.76%
JPMorgan Funds - Global Dividend 5.67%
Comgest Monde 5.62%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 5.42%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.29%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 5.21%
AXA WF Robotech 5.15%
Pictet - Global Environmental Opportunities 5.14%
Thematics Water 5.04%
ODDO BHF Artificial Intelligence 4.74%
Jupiter Global Ecology Growth 4.71%
GIS SRI Ageing Population 4.62%
CPR Global Disruptive Opportunities 4.50%
Fidelity Global Technology 4.44%
Echiquier Artificial Intelligence 4.35%
Mandarine Global Transition 4.17%
Thematics AI and Robotics 4.05%
CPR Silver Age 3.64%
CPR Invest Hydrogen 3.53%
Thematics Meta 3.46%
Pictet - Premium Brands 3.45%
BNP Paribas Aqua 3.32%
MS INVF Global Brands 3.22%
Covéa Ruptures 3.16%
EdR Fund Big Data 3.16%
Pictet - Global Megatrend Selection 2.90%
DNCA Invest Beyond Semperosa 2.85%
BNP Paribas US Small Cap 2.84%
Pictet - Security 2.63%
Richelieu America 2.59%
Valeur Intrinsèque 2.25%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 1.82%
R-co Valor 4Change Global Equity 1.58%
GemEquity 0.68%
Sextant Tech 0.56%
Templeton Global Climate Change Fund 0.49%
Piquemal Houghton Global Equities 0.36%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities 0.26%
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R-co Thematic Blockchain Global Equity -0.62%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value -0.82%
Candriam EQ L Europe Innovation -0.94%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global -1.07%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -1.58%
EdR Fund Healthcare -1.75%
Pictet - Clean Energy Transition -1.82%
Echiquier World Next Leaders -2.44%
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Pour ce gérant, la thématique de la réouverture chinoise est unique, et il faut la jouer !

H24 a suivi la dernière conférence de Gemway Assets. Ce qu'il fallait en retenir…

 

L’année 2022 s'achève, et après avoir longtemps surperformé, les marchés émergents font grise mine. Toutefois, l'évolution de la situation sanitaire en Chine incite à l’optimisme.

Dès lors, que faut-il espérer pour 2023 ?

Réponses avec l'équipe Gemway Assets, en présence de Bruno Vanier, président et responsable de la gestion, ainsi que Guillaume Riteau, Elena Kosheleva et Ariel Ying Wang.

 

Après une année 2022 difficile, cap sur 2023 

 

Bruno Vanier l’admet, « 2022 fut difficile pour les marchés émergents et les performances du fonds Gemequity sont décevantes ». Les raisons sont multiples : d’une part la surperformance des valeurs cycliques alors que le fonds affiche plutôt un biais croissance, les positions sur les sociétés du secteur énergétique russes ou encore la sous pondération des valeurs financières sur une année de remontée massives des taux d'intérêts.

 

Enfin, entre le Brésil (élections présidentielles) et la Chine (enlisement de la crise covid), le risque politique aura également joué un rôle majeur et contribué négativement aux titres présents en portefeuille. « Cela va tout de même un peu mieux récemment », tempère le gérant, avec une année 2023 qui s'annonce de meilleure augure pour la société de gestion.

 

Point sur la Federal Reserve

 

L’inflation ralentit de part et d’autre de l’Atlantique, mais les craintes de récession augmentent. Guillaume Riteau note que l’inflexion du discours de la Federal Reserve a redonné un second souffle aux marchés, après avoir acté une hausse des taux de 0,5% au lieu des 0.75% prévus initialement. En outre, les investisseurs anticipent un taux terminal autour de 5% au second trimestre 2023, ainsi que des premières baisses pour le quatrième trimestre de la même année, d’après l’expert.

 

Toutefois, la mise en place de cette politique restrictive durant l’année passée s’est traduite par une réduction significative de la masse monétaire, accroissant le risque de liquidité et de récession. Dès lors, si une décélération de l’inflation est attendue, la perspective d’une récession prend jour après jour de l’ampleur. A noter toutefois la bonne résilience du marché du travail américain, qui explique la prudence de la Réserve fédérale quant à des annonces qui pourraient être jugées trop optimistes par les marchés. En effet, seule la fin des tensions sur le marché du travail et l’arrêt de la spirale prix/salaire pourront faire baisser durablement l’inflation.

 

Le retour de l’Empire du Milieu

 

Après une année catastrophique, empêtrée dans une politique sanitaire ultra restrictive, le pays a enfin lancé son plan de réouverture de l’économie. Et si la politique anti-covid était drastique, la réouverture l’est tout autant. En effet, la Chine mène une politique monétaire et fiscale expansionniste, qui laisse penser à Bruno Vanier que « la croissance du PIB devrait rebondir au second trimestre 2023 ». En outre, l’épargne est au plus haut (+ 42% depuis 2020), notamment à travers une forte hausse des dépôts bancaires, donnée essentielle puisque c’est bel et bien l’épargne qui sera le principal moteur de la reprise économique.

 

Dès lors, les conditions sont optimales pour jouer le thème de la réouverture en Chine, conviction principale de l’équipe de gestion et thématique clé pour la composition du portefeuille en 2023. Quelles ont donc été les évolutions du portefeuille de Gemequity ? :

 

  • Très forte pondération de la Chine à la suite de congrès du parti (de 30% à près de 40%).

  • Focus sur le secteur de la consommation (36% contre 20.5% pour l’indice de référence) pour jouer la thématique de la réouverture.

  • Focus sur le secteur internet, avec un retour sur les géants de l’internet comme Alibaba et Tencent. Ces derniers affichent toujours des valorisations attrayantes 40% en dessous de la moyenne et bénéficient d'un retour en grâce auprès des autorités 

  • Repondération progressive sur des valeurs technologiques et notamment sur les semi-conducteurs (Samsung, SK Hynix ou TSMC). D’après la gestion, « nous sommes au plus bas de marché en termes de correction de prix et d’anticipations de bénéfices », ce qui s’avère être le meilleur moment pour revenir sur cette thématique, avec des entreprises comme Samsung qui ont touché leurs plus bas coté valorisation.

 

Pour en savoir plus sur les fonds Gemway Assets, cliquez ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 22.28%
Alken European Opportunities 8.10%
Alken Fund Small Cap Europe 7.99%
Tailor Actions Avenir ISR 7.57%
VEGA France Opportunités ISR 7.54%
Uzès WWW Perf 7.51%
Amplegest Pricing Power 7.12%
Sycomore Europe Happy @ Work 6.85%
Indépendance France Small 6.70%
EdR SICAV Tricolore Convictions 6.27%
Tocqueville Euro Equity ISR 6.23%
Tocqueville Croissance Euro ISR 5.87%
France Engagement 5.77%
VEGA Europe Convictions ISR 5.56%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.07%
Indépendance Europe Small 4.97%
Dorval Manageurs 4.82%
DNCA Invest SRI Norden Europe 4.72%
Centifolia 4.65%
G Fund Opportunities Europe 4.61%
Dorval Manageurs Europe 4.60%
FCP Mon PEA 4.43%
CPR Croissance Dynamique 3.50%
LFR Euro Développement Durable ISR 3.45%
Palatine Europe Sustainable Employment 3.42%
Athymis Trendsetters Europe 3.26%
Echiquier Positive Impact Europe 3.21%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 3.17%
BNP Paribas Développement Humain 2.88%
R-co Conviction Equity Value Euro 2.83%
Fidelity Europe 2.61%
Covéa Perspectives Entreprises 2.36%
BDL Convictions 2.00%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 1.95%
Dorval European Climate Initiative 0.86%
Mandarine Social Leaders 0.36%
Echiquier Value Euro 0.18%
Lazard Small Caps France 0.10%
Moneta Multi Caps -0.17%
Richelieu Family -0.53%
Pluvalca Small Caps -0.92%
Quadrige France Smallcaps -1.03%
Quadrator SRI -1.04%
Mandarine Premium Europe -1.14%
Mandarine Unique -1.19%
Erasmus Small Cap Euro -1.96%
Gay-Lussac Smallcaps -2.20%
Mandarine Europe Microcap -2.36%
Mirova Europe Environmental Equity -2.97%
Erasmus Mid Cap Euro -3.05%
Sycomore Europe Eco Solutions -3.50%
Quadrige Europe Midcaps -4.79%
Groupama Avenir Euro -5.33%
La Française Actions France PME -6.00%
Eiffel Nova Europe ISR -7.26%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -7.65%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -9.32%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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M Global Convertibles SRI -2.99%
Lazard Convertible Global -3.34%