« Un fonds dans le viseur » : Comgest Monde

Régulièrement, Nortia vous propose un commentaire détaillé d’un OPCVM présent sur ses contrats, d’après une analyse quantitative et qualitative. L’occasion de découvrir ou redécouvrir une gestion de qualité ou une nouvelle classe d’actifs pour de futurs investissements.

Cette semaine dans...

COMGEST MONDE

Trajectoire

Alors que la quasi-totalité des fonds actions ont clôturé 2018 en enregistrant une lourde perte, Comgest Monde s’est démarqué par sa capacité de résistance (performance 2018 de 3,88 % vs - 3,86 % pour sa catégorie).

Ceci est le fruit d’un stock-picking réfléchi, via une approche bottom-up, axée sur des sociétés présentant une bonne croissance des résultats et un niveau de valorisation raisonnable.

On obtient de ce fait un portefeuille concentré (33 valeurs), dont l'objectif est d'être moins sensible au cycle économique et à la concurrence. La stratégie reste payante en 2019, avec une performance YTD de 19,62 %.

Impact

A date, la 1ère position est Ping An Insurance (5,9 %), 1er assureur chinois privé. Partant du constat qu'une partie de la population chinoise a assuré ses besoins physiologiques primaires de consommation, les gérants notent plusieurs indicateurs montrant que la Chine est désormais au second niveau de la pyramide de Maslow. Dans un monde sans protection sociale, il est désormais temps de préparer l'avenir. C'est la raison pour laquelle les habitants se tournent vers les produits d’épargne et d’assurance. Dans ce contexte, Ping An Insurance dispose d’un important réseau de courtiers et se positionne comme leader dans un marché peu concurrentiel (forte barrière à l’entrée). La valeur présente par ailleurs une valorisation raisonnable, avec un P/E à 12 mois de 9 fois les bénéfices.

D’autres valeurs (toutes chinoises), comme Kweichow Moutai (1,5 %), productrice de liqueur Maotai, viendront compléter l’exposition aux pays émergents (16,3 % du fonds). En parallèle, il est également positionné sur les pays développés, à la recherche de thématiques de croissance durable.

Aux Etats-Unis (38,7 %), les valeurs technologiques de « deuxième division », moins exposées que les GAFA, sont recherchées. On peut ainsi citer Microsoft, dont le logiciel est préinstallé sur de nombreux ordinateurs. Visa est un autre exemple : malgré une valorisation déjà élevée (P/E à 12 mois de 28), l’entreprise continue de progresser grâce au e-commerce. La thématique de la santé (22,5 % du fonds) sera, pour sa part, abordée via des équipementiers médicaux européens, comme Medtronic, leader mondial du marché, notamment des défibrillateurs et des pacemakers. La société irlandaise continue d’établir de nouveaux partenariats, pour accompagner les nouveaux défis technologiques médicaux.

Ligne de mire

Avec une performance annualisée de 13,13 % à 5 ans, et une volatilité de 13,88 % (vs 10,18 % et 13,22 % respectivement pour sa catégorie), Comgest Monde reste une solution action pérenne depuis plus de vingt ans.

Détenu en cœur de portefeuille, le fonds apportera à vos allocations de long terme une forte diversification géographique.

Rédigé par Céline Leurent, Responsable Analyste Financière chez NORTIA.

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