CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7021.14 +2.26% +26.52%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 19.61%
First Eagle Amundi International Fund 15.03%
IDE Dynamic World Flexible 14.47%
BGF ESG Multi-Asset 12.84%
Mansartis Investissements ISR 12.29%
ACATIS GANÉ Value Event 11.47%
R-co Conviction Club 11.46%
Invest Latitude Equilibre 11.20%
DNCA Evolutif 10.40%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 10.28%
Tailor Global Selection ISR 9.71%
Ruffer Total Return International 9.44%
Nordea 1 - Stable Return 8.94%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 8.80%
OFI RS MultiTrack 8.75%
Ecofi Agir Pour Le Climat 8.57%
VEGA Patrimoine ISR 8.01%
Amilton Solution 7.97%
R-co Valor 7.90%
Dorval Convictions 7.43%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 6.72%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 6.62%
AXA WF Optimal Income 6.53%
JPMorgan Global Income 6.31%
Dorval Global Convictions 6.21%
Eurose 6.02%
Russell MAGS 5.98%
CPR Croissance Réactive 5.89%
Echiquier Allocation Flexible 5.41%
ODDO BHF Polaris Moderate 5.24%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 5.02%
R-co Valor Balanced 4.68%
Sanso Convictions ESG 4.63%
Ethna-Dynamisch 4.63%
Auris Diversified Beta 4.42%
Invest Latitude Patrimoine 4.38%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.23%
Trusteam ROC Flex 4.19%
AXA WF Global Optimal Income 4.17%
Lombard Odier Funds-All Roads 4.14%
Echiquier ARTY SRI 4.11%
Lazard Patrimoine SRI 4.05%
VEGA Euro Rendement ISR 4.02%
Moneta Long Short 4.00%
Clartan Valeurs 3.99%
Sycomore Allocation Patrimoine 3.83%
SLF (F) Multi Asset Moderate 3.72%
Tailor Allocation Defensive 3.66%
Sycomore Next Generation 3.52%
Ethna-Aktiv 3.37%
JPM Global Macro Opportunities 3.18%
Jupiter Flexible Income 3.03%
Tikehau International Cross Assets 2.98%
Sextant Grand Large 2.96%
Richelieu Harmonies ESG 2.89%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 2.08%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.01%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 1.36%
GF Fidélité 1.28%
Covéa Flexible ISR -0.59%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -0.91%
Carmignac Patrimoine -1.24%
Schelcher Multi Asset -3.50%
Vivienne Ouessant -4.53%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -4.88%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Pictet Water 34.22%
Richelieu America 33.71%
Thematics Water 33.03%
Thematics AI and Robotics 32.42%
BNP Paribas Aqua 31.80%
Franklin Technology 31.43%
EdR Fund US Value 31.24%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 30.16%
Fidelity Sustainable Water & Waste 28.01%
Wise World ISR 26.90%
Russell Investments World Equity Fund 25.48%
EdR Fund Big Data 25.02%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 24.87%
Pictet Security 24.85%
Mandarine Global Transition 24.63%
Aviva Grandes Marques ISR 24.39%
Franklin US Opportunities 23.86%
Jupiter Global Ecology Growth 23.70%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 23.34%
AXA WF Framlington Robotech 22.56%
Mirova Global Sustainable Equity 22.41%
OFI Invest US Equity 21.49%
Mandarine Global Microcap 21.29%
Candriam EQ L Europe Innovation 20.44%
BNP Paribas Climate Impact 19.90%
Thematics Meta 19.86%
Fidelity World 19.41%
Lombard Odier Funds-Golden Age 19.36%
EdR Fund Healthcare 19.29%
MS INVF Europe Opportunity 19.28%
CM-AM Global Leaders 19.11%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 19.06%
Threadneedle (Lux) American Fund 18.43%
MainFirst Global Equities Fund 18.15%
Pictet-Clean Energy 17.99%
Lombard Odier Funds-World Brands 17.60%
Athymis Millennial 17.54%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 17.05%
GIS SRI Ageing Population 16.82%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 16.54%
BNP Paribas Funds Smart Food 15.96%
CPR Silver Age 15.90%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 15.88%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 15.08%
Pictet Global Megatrend Selection 14.71%
CM-AM Pierre 14.66%
Thematics Safety 14.47%
Valeur Intrinsèque 14.29%
DNCA Invest Beyond Semperosa 14.05%
Comgest Monde 13.89%
AXA Europe Small Cap 13.65%
Loomis Sayles U.S. Growth 13.15%
JPM Emerging Markets Small Cap 12.68%
JPMorgan Global Healthcare 12.06%
BGF Sustainable Energy 12.04%
Fourpoints Thematic Selection 11.19%
Echiquier World Equity Growth 8.55%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 7.84%
AXA WF Framlington Digital Economy 6.79%
CPR Global Disruptive Opportunities 6.35%
Echiquier Artificial Intelligence 6.29%
Thematics Subscription Economy 6.21%
Covéa Actions Europe Opportunités 4.70%
Carmignac Investissement 3.01%
GemEquity 2.70%
BGF World Technology 2.46%
Pictet Digital 2.28%
Russell Investments China Equity -0.10%
M Climate Solutions -0.34%
Templeton Asian Growth -1.59%
WCM Global Emerging Markets Equity -3.91%
Candriam Equities L Oncology Impact -4.07%
BNP Paribas Energy Transition -4.90%
CM-AM Global Gold -7.92%
MS INVF Global Insight Fund -8.07%
Pictet Biotech -8.92%
BNP Paribas Funds China Equity -10.56%
Echiquier World Next Leaders -15.37%
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Les marchés sont-ils schizophrènes ?

Par Pierre Bermond, EOS Allocations.

 

 

D’un côté les actions US stagnent alors que la croissance y est forte.

 

D’un autre, les actions européennes connaissent leur meilleur premier trimestre depuis 1998 sur fond de croissance anémique.

 

D’aucun pourrait facilement accuser les marchés actions d’être une fois de plus déconnectés de la réalité.

 

Il n’en est rien. Les marchés financiers sont par nature focalisés sur le futur et non pas sur les chiffres présents.

 

Or deux éléments militent pour une préférence en faveur de l’Europe par rapport aux Etats-Unis.

 

 

Premièrement la croissance est amenée à décélérer aux Etats-Unis selon les indicateurs avancés de l’activité.

 

Ces indicateurs, principalement des enquêtes de confiance, ont un caractère prédictif sur l’économie de 4 à 18 mois.

 

Pour les comprendre, l’exemple le plus parlant est l’immobilier. Dans le neuf, l’activité y est mesurée par les ventes. Les permis de construire ne sont pas en soit de l’activité. En revanche, une hausse des permis de construire va induire une hausse des ventes dans un avenir proche (sauf à ce que les promoteurs se trompent dans leurs prévisions). Ainsi les permis de construire sont un bon indicateur avancé de l’activité immobilière.

 

Ces indicateurs sont donc à la baisse aux US.


A l’inverse, en zone Euro les indicateurs avancés sont tous au vert.

 

Pourtant même avec une détérioration de l’activité, la croissance US est bien prévue plus forte (2,5%) que celle de la zone Euro (+1,7% selon le consensus).

 

Comment expliquer l’emballement ? Tout simplement parce que c’est la tendance qui compte (détérioration versus accélération) pour les marchés financiers et non le chiffre absolu.

 

 

Deuxièmement, le cycle des bénéfices des entreprises est plus positif en Europe qu’aux Etats-Unis.

 

Outre atlantique les taux de marge sont aux plus hauts historiques et sont amenés à baisser. C’est l’essence même du capitalisme : lorsqu’un secteur fonctionne avec des marges élevées, il attire des compétiteurs entrainant les marges à la baisse.

 

La montée du dollar n’aide pas non plus les bénéfices US.

 

Enfin et c’est un élément important les salaires commencent à monter dans certaines grandes entreprises. Parmi les plus connues Wal Mart et Mac Donald’s ont fortement revalorisé les salaires de base. Cela étant au niveau national, les tensions sur les salaires sont encore modestes mais la tendance est à la hausse.

 

En Europe, les entreprises ont fait des efforts importants de réduction de coûts en période de vaches maigres. Le regain de croissance attendu pour les mois à venir offre donc un effet de levier important sur les bénéfices.

 

La préférence pour les actions européennes par rapport aux actions américaines est donc fondée. Cependant, il serait hasardeux de mettre toutes ses économies sur le vieux continent.

 

En effet, même si c’est la zone à privilégier en ce moment en relatif par rapport aux autres zones, les actions restent chères dans l’absolu. Or c’est bien le niveau de valorisation qui prévaut dans la durée.

 

Certes les bénéfices sont amenés à augmenter en Europe mais ceci est déjà très largement anticipé dans les cours de bourse.

 

Pierre Bermond, EOS Allocations

 

Pour en savoir plus sur EOS Allocations, cliquer ici


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 48.24%
Uzès WWW Perf 33.85%
DNCA Invest SRI Norden Europe 30.00%
Groupama Avenir Euro 28.92%
Indépendance et Expansion France Small 23.41%
ODDO BHF Active Small Cap 23.29%
Mandarine Europe Microcap 22.58%
Mandarine Active 22.41%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 22.09%
FCP Mon PEA 21.82%
Lazard Small Caps France 21.09%
G Fund - Avenir Small Cap 20.25%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 19.70%
EdR SICAV Tricolore Rendement 18.94%
Sycomore Sélection Midcap 18.92%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 18.26%
VEGA Europe Convictions ISR 17.80%
CPR Croissance Dynamique 17.77%
Norden SRI 17.28%
Flornoy Valeurs Familiales 17.11%
Tailor Actions Avenir ISR 16.94%
R-co Thematic Silver Plus 16.81%
Erasmus Small Cap Euro 16.69%
VEGA France Opportunités ISR 16.64%
BDL Convictions 16.33%
Echiquier Value Euro 15.74%
Sycomore Francecap 15.57%
MainFirst Germany Fund 15.50%
Athymis Millennial Europe 15.18%
Amilton Premium Europe 14.86%
Quadrator SRI 14.63%
Portzamparc Europe PME ISR 14.52%
Moneta Multi Caps 14.27%
Gay-Lussac Green Impact 14.22%
Sextant PME 13.88%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 13.86%
Erasmus Mid Cap Euro 13.56%
Quadrige Europe Midcaps 13.41%
AXA IM Euro Sélection 13.29%
Pluvalca Sustainable Opportunities 13.17%
Amplegest Pricing Power 13.15%
Generali France Future Leaders 12.92%
OFI RS Equity Climate Change 12.57%
Montségur Dividendes 12.43%
Mirova Europe Environmental Equity 11.90%
Mandarine Unique 11.60%
Sycomore Eco Solutions 11.15%
Fidelity Europe 11.14%
Tocqueville Small Cap Euro ISR 10.67%
Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap 10.65%
Tocqueville Megatrends ISR 10.62%
Pluvalca Health Opportunities 10.41%
Sycomore Happy @ Work 10.22%
Echiquier Positive Impact Europe 9.97%
C-Quadrat Europe Multicap 9.81%
Dorval Manageurs 9.71%
La Française Actions France PME 9.47%
Dorval Manageurs Europe 8.70%
Otea Actions Europe 8.48%
Richelieu Family Small Cap 7.83%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 7.43%
Richelieu CityZen 5.82%
Pluvalca Disruptive Opportunities 3.79%
Montségur Croissance 3.26%
COGEFI Prospective 0.99%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 2.22%
M Global Convertibles -4.02%
Schelcher Convertible Global World -4.90%